FULLTEXT DEL 1 AV 2
Årsredovisning 2024
===== SIDA 1 =====
2024
===== SIDA 2 =====
KAPITEL
2
Förvaltningsberättelse 44
Bolagsstyrningsrapport 48
Styrelse 54
Ledning 55
Resultaträkning för koncernen 56
Balansräkning för koncernen 57
Rapport över förändringar
i koncernens eget kapital 58
Rapport över kassaflöde för koncernen 59
Resultaträkning för moderbolaget 60
PORTFÖLJBOLAGEN
Segmenten 15
Översikt av segmenten 16
Substansvärde 17
Presentation av portföljbolagen 18
FLERIE SOM BOLAG
Intervju med styrelseordföranden 34
Hållbarhet 36
Fokusområden 37
Teamet 38
Aktien 40
Aktieinlösenprogram 42
FLERIE I KORTHET
Flerie i korthet 3
Sammanfattande finansiell information 4
VD-ord 5
INVESTERINGAR I LIFE SCIENCE
Megatrender 8
Utmaningen med bioteknik 9
Fleries approach 10
Fleries värderingsmetodik 11
Expertintervju med Tim Opler 12
Expertintervju med Lars Lund 13
FINANSIELL INFORMATION
Balansräkning för moderbolaget 61
Rapport över förändringar
i eget kapital för moderbolaget 62
Rapport över kassaflöde
för moderbolaget 63
Noter 64
Revisionsberättelse 91
Definitioner av alternativa nyckeltal 97
Avstämning av alternativa nyckeltal 99
===== SIDA 3 =====
3
FLERIE I KORTHET
PORTFOLIO COMPANIES IN DIFFERENT STAGES
■ 6 i preklinisk fas
■ 15 i klinisk fas
■ 8 i kommersiell fas
73%
av innehavet är
i privata bolag
4 198
mkr, substansvärde
29
portföljbolag
53,77
kr, substansvärde/
aktie
Nätverk av investerare
Flerie syndikerar med investe-
rare från Europa, Nordamerika,
Mellanöstern och Asien. Detta
omfattande nätverk, inklusive
relationer etablerade genom vårt
Limited Partnerships segment,
bidrar till att säkerställa konti-
nuerlig finansiering av portfölj-
bolagen.
En diversifierad portfölj
Flerie investerar över olika utvecklingsfaser och
i ett brett spektrum av terapeutiska områden,
vilket både balanserar risken och maximerar
exponeringen för banbrytande innovationer.
Ett specialiserat investeringsteam
• Specialiserade på bioteknik och medicin
• Operationell och entreprenöriell erfarenhet
• Bevisad förmåga att både utveckla och
kommersialisera produkter och tjänster
Grundades 2011
Flerie grundades av Thomas
Eldered, medgrundare till
Recipharm, ett av världens fem
största CDMO-bolag.
Börsintroduktion juni 2024
Flerie noterades på Nasdaq
Stockholms huvudlista 27 juni
2004. Aktien handlas under
tickern FLERIE.
En evergreen investerare
Flerie engagerar sig i sina portföljbolag så länge
det skapar värde för aktieägarna. Med 865 miljoner
kronor i likvida medel vid slutet av 2024 är bolaget
väl positionerat för att bidra till framgångsrik
utveckling och kommersialisering av banbrytande
innovationer inom life science-industrin – till nytta
för patienter världen över.
Portföljbolag i olika faser
===== SIDA 4 =====
4
FLERIE I KORTHET
Sammanfattande finansiell information
Sammanfattande finansiell information
Miljoner SEK 2024 2023 2022
Substansvärde 4 198 3 566 613
Substansvärde per aktie1, SEK 53,77 31,67 24,52
Förändring av substansvärde per aktie %. -8,4 -14,7 16,7
Aktier och andelar i portföljbolag2, % 3 072 2 803 2 722
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag -177 -533 95
Förändring i verkligt värde av andelar i
portföljbolag per aktie3, SEK -2,51 -5,83 3,83
Kostnadskvot, % 1,2 1,3 0,9
Årets resultat, netto -228 -560 88
Resultat per aktie före och efter utspädning3, SEK -3,24 -11,34 3,50
Likvida medel 865 330 394
Portföljinvesteringar 485 622 1 227
1 – 2. Se avstämning av APM på sidan 72.
3. Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolagat per aktie och Resultat per aktie före och efter utspädning har
omräknats baserat på genomsnittligt antal aktier ökat med aktiesplit 1:500.
/zero.cap
/five.cap/zero.cap/zero.cap
/one.cap /zero.cap/zero.cap/zero.cap
/one.cap /five.cap/zero.cap/zero.cap
/two.cap /zero.cap/zero.cap/zero.cap
/two.cap /five.cap/zero.cap/zero.cap
/three.cap /zero.cap/zero.cap/zero.cap
/three.cap /five.cap/zero.cap/zero.cap
MSEK
/hyphen.cap/five.cap/zero.cap/zero.cap
SEK
/three.cap/zero.cap
/three.cap/five.cap
/four.cap/zero.cap
/four.cap/five.cap
/five.cap/zero.cap
/five.cap/five.cap
/six.cap/zero.cap
/six.cap/five.cap
/seven.cap/zero.cap
Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec
■ Verkligt värde vid kvartalets början ■ Nettoinvesteringar under kvartalet
■ Förändring av verkligt värde under kvartalet
2024
Portföljens verkliga värde
Kvartalsvis utveckling, som rapporterat
Q1 22 Q2 22 Q3 22 Q4 22 Q1 23 Q2 23 Q3 23 Q4 23 Q1 24 Q2 24 Q3 24 Q4 24
Substansvärde per aktie
Beräknad utifrån aktiesplit 500:1
1 636
Totalt anskaffat
kapital i vår portfölj
(inkl. Flerie), MSEK
485
Fleries investeringar
i portföljen, MSEK
1,2%
Kostnadskvot
===== SIDA 5 =====
5
VD-ORD
Börsnoteringen – avgörande pusselbit i vår modell
Sammantaget gjorde vår portfölj betydande framsteg
inom FoU. Dessa framsteg återspeglas ännu inte i
substansvärdet på grund av vår värderingsmetodik. Efter
att investerare under många år har föredragit nischpro-
dukter och särläkemedel, är behandlingar mot vanligare
förekommande sjukdomar nu mer efterfrågade, speciellt
av globala läkemedelsbolag som behöver fylla på sina
produktportföljer med nya läkemedelskandidater. Att
Fleries portfölj innehåller bolag inriktade på sjukdoms-
grupper med stora medicinska behov, såsom hjärtsvikt,
fetma och blåscancer, exemplifierar vår strategiska
framsynthet i detta avseende.
AnaCardio slutförde framgångsrikt den första delen
av en klinisk prövning för ett nytt och unikt läkemedel mot
hjärtsvikt som till skillnad från nuvarande behandlingar
kan förbättra hjärtfunktionen utan stora biverkningar
och inte bara stoppa försämringen. Strax efter årsskiftet
2024 var ett utmanande år för bioteknikbolag, där makroekonomisk osäkerhet lade sig som en våt filt över branschen. Trots tuffa
marknadsförhållanden genomförde Flerie en övertecknad börsnotering via ett omvänt förvärv – den första svenska börsnoteringen inom life
science på över tre år – och tog in 832 miljoner kronor samtidigt som ägarbasen breddades med nya institutionella och privata investerare.
Den framgångsrika noteringen har stärkt vår aktiva ägarmodell och förmåga att driva innovation. Fleries substansvärde höll sig under året
stabilt kring 4,2 miljarder kronor. Substansvärdet per aktie minskade marginellt, men jämfört med det svenska investmentbolags-indexet,
IBI, som gick ned 8,62 procent sedan vår notering, så gick Fleries aktie endast ned 2.19 procent under samma period. Kapitalanskaffningar
för biotechbolag var fortsatt svåra att genomföra, men de företag som lyckades stack ut. Våra portföljbolag utmärkte sig genom att säkra
finansiering till ett totalt belopp om 1 636 miljoner kronor, där Fleries andel (30 procent) kan anses vara en katalysator för andra investerare.
genomförde bolaget en lyckad finansieringsrunda på
205 miljoner kronor ledd av bland annat Novo Holdings,
vilket vittnar om intresset för bolaget. Empros Pharmas
kliniska fas 2b-studie för viktminskning uppfyllde samtliga
kliniska effektmått och lade därmed en god grund för
fortsatt utveckling. Vårt andra bolag inom metabola
sjukdomar, Atrogi påvisade en gynnsam säkerhetsprofil
i en första fas 1-studie med friska försökspersoner och
diabetespatienter. Studien har publicerats i en välre -
nommerad tidskrift och bolaget förbereder nu en fas 2
studie. Att kunna behandla flera stadier av blåscancer
med olika läkemedel är tydligt efterfrågat och medför att
Prokarium nu står i rampljuset. Den kliniska studie som
inleddes 2024 kommer att generera data för att inleda
seriösa partnerdiskussioner.
Ett annat bolag inom mikrobiell terapi, Microbiotica,
ligger inte långt efter och har påbörjat två kliniska
Ted Fjällman, VD
===== SIDA 6 =====
6
VD-ORD
prövningar för att behandla melanom och ulcerös kolit.
Proteinkinashämmare (PKI) ligger i framkant när det
gäller att behandla en mängd olika cancersjukdomar.
Även om marknadslanseringen av bolagets första
produkt, Dasynoc, försenades, gjorde Xspray Pharma
framsteg i alla sina program och tillkännagav en fjärde
produktkandidat. Detta visar på potentialen i den
breda tillämpningen av deras teknologiplattform för att
skapa förbättrade PKI:er. Ett annat område med stort
medicinskt behov, främst på grund av en åldrande
befolkning, är reumatoid artrit. Under året gick Lipum
framgångsrikt från engångsdosering av friska frivilliga
till multipeldosering av både friska försökspersoner och
reumatoid artrit-patienter.
Portföljbolagen i vårt kommersiella tillväxtsegment
stärkte sina globala positioner på stora marknader
såsom peptidrening (Nanologica), sterilitetstester och
antibiotikaval vid sjukdom (Symcel) och nya hyaluron -
syraprodukter (Bohus), för att bara nämna tre. Vår
storsatsning på tillverkning av biologiska läkemedel,
NorthX Biologics, har framgångsrikt vidgat kundbasen
och attraherat många nya kunder. Bolaget samarbetar
också med flera av våra portföljbolag, som alla uppskattar
att ha NorthX tillverkningsexpertis på nära håll i norra
Europa. Detta är ytterligare ett bra exempel på hur Flerie
inte bara förstår utan proaktivt bygger ekosystemet.
Sist men inte minst vill jag understryka att vi som life
science-investerare sticker ut i vårt engagemang för att
även utveckla teknologier som stödjer övergången till
en grönare framtid. Vi har exponering mot flera sådana
verksamheter genom vår investering i fonden Alder,
men jag vill särskilt lyfta fram att vårt aktiva ägande i
Chromafora belönades genom en finansiering på 22,5
miljoner euro från Europeiska Investeringsbanken.
Chromafora kan nu expandera snabbare och kommer-
sialisera sin unika teknik för att rena vatten från miljö -
föroreningar som PFAS och tungmetaller.
Med vår aktiva ägarmodell, diversifierade portfölj
och långsiktiga strategi är Flerie väl positionerat för att
skapa uthållig värdetillväxt under de kommande åren. Vår
framgångsrika börsnotering fullbordar det strukturella
pusslet och möjliggör för generalister att få exponering
mot den högt specialiserade life science-sektorn via
Fleries likvida aktie. Jag vill rikta ett varmt tack till hela
teamet som ständigt strävar efter att generera värde
för aktieägare och patienter genom att bidra till nya
medicinska landvinningar.
Ted Fjällman, VD
”Genom börsnoteringen
kan Flerie nu erbjuda
exponering och likviditet
i en portfölj av privata,
innovativa life science-
bolag”
Ted Fjällman, VD
===== SIDA 7 =====
7
INVESTERA I LIFE SCIENCE
===== SIDA 8 =====
8
MEGATRENDER
WHO förutspår att mellan 2015 och 2050 kommer
andelen av världens invånare över 60 år nästan att
fördubblas från 12 procent till 22 procent. Under samma
period kommer antalet människor från 80 år och uppåt
tredubblas och nå 426 miljoner år 2050.1)
Adderar man livsstilsfaktorer till ekvationen står
vi inför en stadig ökning av människor som lever med
kroniska tillstånd som kardiovaskulära sjukdomar, cancer,
kroniska luftvägssjukdomar och diabetes. År 2021 dog
minst 43 miljoner människor i kroniska sjukdomar. 2)
Behandlingar som adresserar dessa tillstånd belastar
inte bara individen, utan även samhället och hälso-och
sjukvården.
Life science-industrin, med sin förmåga att ta
vetenskapliga genombrott till innovativa, effektiva och
tillgängliga behandlingar, kommer att bli en nyckelspelare
för en frisk och aktiv befolkning. Detta återspeglas i den
globala läkemedelsmarknaden, som förväntas växa i snitt
5 – 8 procent per år fram till 2028 då den når runt 2 300
miljarder dollar i total marknadsstorlek.3)
Innovationer inom life science härstammar ofta från
små biotechbolag. Eftersom de globala läkemedels -
bolagen står inför stora patentutgångar som kommer
att leda till minskade intäkter, behöver de fylla på sina
pipelines med projekt från mindre biotechbolag som
vanligtvis är snabbare på att omvandla vetenskapliga
genombrott till nya läkemedel. Omfattningen är
betydande – fram till 2030 kommer läkemedelsföretag
sannolikt att förlora 200-250 miljarder dollar i intäkter
på grund av patentutgångar,4) en förlust som endast
kan kompenseras genom att lansera nya innovativa
produkter. Sammantaget pekar både megatrender och
industritrender mot att små biotechbolag står i centrum
av sektorns starka och långsiktiga tillväxt.
Megatrender stödjer en
stark och långsiktig tillväxt
inom life science
En åldrande befolkning och livsstilsfaktorer bidrar till en stadig ökning av antalet människor
i världen som lever med kroniska sjukdomar. Utvecklingen inom vården har lett till att
dödligheten i akuta sjukdomar minskat och att fler patienter lever längre, ofta med kroniska
sjukdomar. För att sjukvårdssystemen ska kunna hantera de medicinska och ekonomiska
utmaningar som följer kommer nya innovativa behandlingar att vara helt nödvändiga.
Den globala läkemedels-
marknaden förväntas
växa med 5 – 8 procent
i genomsnitt per år fram
till 2028.
1) Ageing and health
2) Noncommunicable diseases
3) iqvia-institute-global-use-of-medicines-2024-forweb.pdf
4) 2024-global-life-sciences-sector-outlook (1).pdf
===== SIDA 9 =====
9
UTMANINGEN MED BIOTEKNIK
Flerie navigerar komplexiteten
i life science-industrin
Även om potentialen hos bioteknikbolagen ofta är obestridlig är vägen till framgång lång och riskfylld.
Life science-industrin är mycket komplex och framgångsrika investeringar kräver därför en djup
förståelse för sektorn, tålamod, omfattande kapital och ett riskminimerande tillvägagångssätt.
En diversifierad portfölj minimerar risk
Framgångsrik läkemedelsutveckling som adres -
serar områden med stort medicinskt behov har
potential att generera betydande intäkter. Även
om banbrytande vetenskapliga projekt är förenade
med risk – och flera biotechbolag och utvecklings-
projekt oundvikligen kommer ha motgångar – är
Flerie motståndskraftigt med sin diversifierade
portfölj. Investeringsportföljen består av 29 life
science-bolag inom en rad olika terapeutiska
områden. Dessa innefattar 6 bolag i preklinisk
fas, 15 i klinisk fas samt 8 i kommersiell fas. Den
balanserade portföljsammansättningen skapar
motståndskraft mot enskilda motgångar samtidigt
som den möjliggör långsiktig tillväxt.
Djup förståelse för sektorn
För att utveckla nya läkemedel krävs mer än högspe-
cialiserad och banbrytande forskning. För att nå
marknaden behöver det läkemedelsutvecklande
bolaget fatta en rad strategiska beslut, så som val
av rätt indikation, den optimala regulatoriska vägen,
en kostnadseffektiv produktion och strategiska
partners. Att identifiera utvecklingsprojekt med
högst potential, både vad gäller den vetenskapliga
grunden och projektets genomförbarhet, kräver
en gedigen förståelse för hela sektorn. Teamet på
Flerie besitter djup sektorkunskap och operationell
erfarenhet inom forskning, affärsutveckling och
ledarskap från både utvecklande och produce -
rande bolag inom life science. I kombination med
vårt omfattande nätverk säkerställer denna expertis
Fleries förmåga att både identifiera och stötta
lovande produktutvecklande och kommersiella
bolag.
Optimering av kapitalets hävstångseffekt
Läkemedelsutveckling är en utdragen process på
mellan 5–15 år där kostnaderna ökar för varje fas
i utvecklingen. Otillräckligt med kapital innebär
en risk för lovande projekt, förseningar minskar
patenttiden efter godkännande vilket i sin tur
påverkar intäktsflödet för produkten. På samma
sätt måste framgångsrika tjänstebolag och kommer-
siella aktörer i sektorn kontinuerligt investera i sin
verksamhet för att växa och stärka sin närvaro på
marknaden. Flerie verkar som en evergreen-in -
vesterare och är engagerade i sina portföljbolag
så länge de genererar värde för aktieägarna. Med
865 miljoner kronor i likvida medel vid utgången
av 2024, och väletablerade relationer med syndi -
kerande investerare, är bolaget strategiskt väl
positionerat för att bidra till framgångsrik utveckling
och kommersialisering av banbrytande innovationer
inom life science industrin.
$
===== SIDA 10 =====
10
FLERIES APPROACH
En gedigen metod för
att identifiera och främja
genombrott
Flerie tillämpar en aktiv ägarmodell för att accelerera portföljbolagens tillväxt genom
strategisk support och industriexpertis. Samtliga portföljbolag utvärderas löpande
och grundligt genom vår representation i bolagens styrelser. Dessutom använder vi en
strukturerad due diligence-process där vetenskapliga data, innovationernas kommersiella
potential samt ledarskapsförmåga hos teamen analyseras.
• det finns ett stort medicinskt behov
• projektet matchar vår sektorexpertis
• bolaget har banbrytande vetenskap och strategi
• vetenskapliga data är solida, särskilt kliniska
effektdata om tillämpbart
• det finns potential för first-in-class eller
best-in-class
• det finns potential att bli första linjens behandling
• patent och immateriella rättigheter är starka
• produkterna är konkurrenskraftiga
• utvecklingsplanerna är realistiska
• marknadsstorleken är attraktiv
• möjligheten finns att etablera sig på marknaden
(särläkemedel eller bredare marknad)
• key opinion leaders stödjer projektet
• ledningen har relevant erfarenhet
• värderingen är rimlig relativt andra bolag
• styrelsen och nuvarande finansiärer är långsiktigt
engagerade
• det är sannolikt att bolaget kommer att kunna
attrahera nya investerare i framtiden
• det finns en exit-strategi
Strukturerad utvärderingsprocess
Både inför investeringar och i det löpande arbetet utvärderar Flerie om:
Aktiv ägarmodell
Fleries aktiva ägarmodell baseras på fyra grundpelare:
1. Aktivt styrelseengagemang och praktiskt stöd till
portföljbolags-vd:ar.
2. En gemensam planeringsprocess för produkt-
utveckling och expansion av teknikplattformar.
3. Facilitering av expertutbyten.
4. Strukturerad process för identifiering av
givande samarbeten.
===== SIDA 11 =====
11
FLERIES VÄRDERINGSMETODIK
”Vi har mycket god insyn i
bolagens utveckling, vilket åter-
speglas i vår värderingsprocess”
Fleries löpande och konservativa värdering av sina innehav ger aktieägarna hög
transparens. CFO Cecilia Stureborg von Schéele förklarar närmare genom att svara på tre
av de vanligaste frågorna gällande värderingsmetoden.
Att värdera noterade portföljbolag är okomplicerat
då deras aktier regelbundet handlas på en öppen
marknad, men hur ser värderingsprocessen för era
privata innehav ut?
– De onoterade innehaven värderas som grundprincip
i enlighet med den senaste finansieringsrundan. Vi
höjer aldrig värderingen av ett bolag mellan finansie -
ringsrundor även om det gjorts framsteg i projekten.
Däremot justerar vi ned värdet för bolag där det
uppstått problem, till exempel vid en misslyckad studie
eller om planerade försäljningsintäkter är försenade.
Vi arbetar aktivt med bolagen för att hjälpa till att lösa
situationen eller identifiera andra möjligheter för varaktig
utveckling. När bolaget sedan är tillbaka på banan återför
vi nedskrivningen, helt eller delvis, till värderingen vid
senaste finansieringsrundan, inte högre. Med andra ord
kan vi göra återföringar av nedskrivna värden, men vi
höjer aldrig värderingen.
– Det här är förstås enbart en förenkling av de regler
vi förhåller oss till enligt IFRS—International Financial
Reporting Standards. I enlighet med hierarkin för verkligt
värde, som återspelar tillförlitligheten i de indata som
används för värderingen, tar vi först och främst hänsyn
till den senaste marknadsmässiga transaktionen, såsom
nyemission eller förvärv av befintliga aktier.
Ser du några väsentliga risker med er värderings-
metodik som kan leda till en över- eller under-
värdering av era innehavs verkliga värde?
– Genom aktivt ägande med styrelserepresentation i alla
innehav – med ett undantag – har vi mycket god insyn i
bolagens utveckling, vilket återspeglas i vår värderings-
process. Vi är därför väl informerade när ett bolag börjar
uppleva svårigheter som kan motivera nedjustering av
värderingen. Om vi får kännedom om förseningar eller att
en studie fallerat justerar vi värderingen i nästkommande
NAV-rapport. Med undantag för nedskrivningar och
återföringar av tidigare gjorda nedskrivningar, gör vi inga
löpande omvärderingar mellan finansieringsrundor. Mot
denna bakgrund bedömer jag risken för övervärderade
innehav som liten. En uppvärderingsrunda för ett privat
bolag nästan alltid sker när nya investerare går in, och
per definition utgör detta det bästa marknadsvärde man
kan få för ett privatägt bolag – möjligen till och med
bättre än på den publika marknaden, eftersom sådana
investerare nästan uteslutande är specialistinvesterare
som ägnar veckor och månader åt att göra grundlig due
diligence på bolaget.
Uppdaterar ni marknaden om väsentliga värde-
förändringar i era privata innehav som kan uppstå
mellan de månatliga rapporteringarna av verkligt
värde?
– Vi informerar marknaden om väsentliga händelser i
enlighet med vår informationspolicy. Hur och i vilken
utsträckning detta påverkar värderingen av innehavet
omfattas inte nödvändigtvis av denna information, utan
kommuniceras konsekvent i de månatliga NAV-rapporterna.
Cecilia Stureborg von Schéele, CFO
Läs mer om Fleries värderingsmetodik på sidan 66.
===== SIDA 12 =====
12
EXPERTINTERVJU MED TIM OPLER
”Det största misstaget
biotech-vd:ar gör är att
förväxla regulatoriska framsteg
med ekonomisk framgång”
Tim Opler är Managing Director i Stifel’s Global Healthcare Group, där han leder strategiska
och finansiella transaktioner inom hälso- och sjukvårdssektorn. Under de senaste 20 åren
har han genomfört över 150 transaktioner inom finansiering, licensiering och företagsförvärv
i branschen till ett sammanlagt värde av mer än 100 miljarder dollar. Detta har gett honom
unika insikter i life science-industrins utveckling och hur framtida utmaningar kan hanteras.
Vilka insikter och råd skulle du vilja dela med dig av
till en yngre version av dig själv som står i början av
sin karriär inom life science-sektorn?
– Det största misstaget biotech-vd:ar gör är att förväxla
regulatoriska framsteg med ekonomisk framgång. För
att uppnå ekonomisk framgång behöver ett läkemedels-
bolag både säkra finansiering och vetenskapligt visa
att läkemedlet har en plats på marknaden. Ett vanligt
misstag är att bolagen investerar omfattande resurser
utan att först genomföra en grundlig analys av tillgängliga
data. Den kritiska utmaningen handlar inte enbart om
att följa FDA:s regulatoriska krav som att genomföra fas
3-studier för ett nytt autismläkemedel, utan lika viktigt
är att säkerställa en långsiktig finansieringsstrategi
för utvecklingen av läkemedlet. Genom att visa hur
läkemedlet fundamentalt förändrar livet för fem patienter
ökar sannolikheten markant att säkra finansiering på de
publika kapitalmarknaderna. Som rådgivare uppmuntrar
jag kontinuerligt vd:ar att identifiera de mest kostnadsef-
fektiva metoderna för att samla in den data som behövs
för kapitalresning. Jag brukar säga att om ett företag
hamnar i dödens dal utan förmåga att attrahera kapital
så är det ofta ett tecken på brister i den ursprungliga
affärsplanen. Affärsplanen måste utformas med målet att
kunna presentera övertygande data till en rimlig kostnad,
vilket banar väg för läkemedlets slutliga godkännande.
Bioteknikbranschens långa utvecklingscykler är
särskilt utmanande på de publika marknaderna
jämfört med andra sektorer. Vilka strategiska
anpassningar krävs av vår bransch för att stärka sin
konkurrenskraft?
– Det finns en mer fundamental utmaning inom läke-
medelsindustrin som jag ofta reflekterar över: medan
läkemedel är beroende av patentskydd, bygger techfö-
retag framgångsrika verksamheter utan detta skydd och
skapar i stället naturliga monopol genom kundinlåsning
och andra strategiska metoder. Det väcker frågan om
hur vi kan omforma affärsmodellerna inom life scien -
ce-sektorn för att skapa framgångsrika hälso- och
sjukvårdsföretag som kan utvecklas och blomstra även
utan traditionellt patentskydd. Jag tror det finns möjlighet
till förändring och förväntar mig en betydande utveckling
av affärsmodellerna inom de kommande 20 åren. Vem
säger att läkemedelsbolagen bara kan producera en liten
vit tablett? Varför inte låta ett läkemedelsbolag utveckla
heltäckande behandlingskoncept där läkemedlet utgör
en integrerad del av en större terapeutisk helhet,
inklusive behandlingsalgoritmer och individanpassade
vårdstrategier?
Flerie Insights
Intervjun med Tim Opler är
en del av vår serie Flerie
Insights, där flertalet experter
delar med sig av insikter
på teman relaterade till
investeringar i life science.
Följ QR-koden för att se
hela intervjun med Tim
Opler och andra experter.
===== SIDA 13 =====
13
EXPERTINTERVJU MED LARS LUND
”Sverige erbjuder en mycket
gynnsam miljö för upptäckter
inom bioteknik”
Lars Lund är professor och överläkare på Karolinska Universitetssjukhuset i Solna,
forskningsledare för hjärtsviktsprogrammet samt grundare av Fleries portföljbolag
AnaCardio. Efter flera år i USA återvände han till Sverige för att fortsätta sin forskning.
Trots att det amerikanska sjukvårdssystemet har sina fördelar, uppskattar han den
autonomi som svenska professorer har och som gör att de kan kommersialisera
sina innovationer i egna företag.
Vad är den största skillnaden mellan USA och Sverige
när det gäller kommersialisering av innovationer?
– I de flesta länder ägs patenten av institut eller
universitet med stora avdelningar för tech transfer,
och vanligtvis måste forskare förhandla för att få del i
dessa patent. I Sverige har däremot professorer större
möjlighet att säkra patenten själva och kan därmed agera
mer entreprenöriellt och grunda företag baserade på
sina innovationer. Med vårt mer pragmatiska, enhetliga
och standardiserade sjukvårdssystem erbjuder Sverige
en mycket gynnsam miljö för upptäckter inom bioteknik.
– Det amerikanska sjukvårdssystemet har förvisso sina
fördelar med sin mycket dynamiska och snabba utveckling.
I Sverige gör däremot den lägre graden av byråkrati att
samverkan mellan sjukvård och forskning blir effektivare
och mindre komplicerad.
När insåg du att du ville
specialisera dig på hjärtsvikt?
– Det började under min första kliniska rotation på
läkarutbildningen vid Columbia University i New York,
där jag mötte en patient som uppvisade sjukdomens
alla uttryck. Hjärtsvikt är både vanligt förekommande
och allvarligt, och även om symtomen går att hantera
finns det fortfarande betydande medicinska behov som
inte tillgodoses. För att göra verkliga framsteg inom
behandling av hjärtsvikt behöver vi lösningar som tar
itu med grundproblemet: hjärtmuskelns försvagning och
nedsatta kontraktionsförmåga.
Tror du att dessa problem kommer att lösas?
– Ja, det tror jag. En stor del av arbetet är redan i gång;
på AnaCardio utvecklar vi behandlingar för det underlig-
gande problemet med minskad kontraktilitet som är ett
kännetecken för kronisk hjärtsvikt. Vår huvudkandidat,
AC01, är en liten peptidomimetisk molekyl baserad på
hormonet ghrelin som visat sig finnas i förhöjda nivåer i
blodet vid hjärtsvikt. Vi har kunnat påvisa effekterna av
ghrelin i en proof-of-concept studie som genomfördes
på patienter med kronisk hjärtsvikt vid Karolinska Univer-
sitetssjukhuset. Detta har banat väg för den fortsatta
utvecklingen av AC01, och vi förbereder nu för en fas
2-studie med AC01 samt rustar för mer omfattande
studier i framtiden.
Flerie Insights
Intervjun med Lars Lund är
en del av vår serie Flerie
Insights, där experter delar
med sig av insikter inom
områden relaterade till
investeringar i life science.
Följ QR-koden för att se hela
intervjun (på engelska) med
Lars Lund och andra experter.
===== SIDA 14 =====
KAPITEL
14
PORTFÖLJBOLAG
===== SIDA 15 =====
15
SEGMENTEN
Product Development-segmentet
Product Development-segmentet består av bioteknik-
och läkemedelsbolag som utvecklar produkter eller
tekniker till kliniskt proof-of-concept och vidare till
marknadsgodkännande. Vid slutet av 2024 represen -
terade detta segment 76 procent av portföljens värde.
Flerie stöttar aktivt partnering, licenseringstransak-
tioner och utökandet av investerarbasen för att bidra
med ytterligare resurser och maximera de kommer -
siella möjligheterna. Evergreen-strategin gör att Flerie
fortsätter engagera sig i sina portföljbolag när de övergår
till den kommersiella tillväxtfasen – om det anses optimalt
ur ett aktieägarperspektiv.
32 portföljbolag uppdelade i tre segment
Fleries portfölj består av life science-bolag i utvecklingsfas (Product Development) och
bolag som redan påbörjat kommersialisering (Commercial Growth). I tillägg har investeringar
gjorts i utvalda riskkapitalfonder (Limited Partnerships). Detta ger Fleries aktieägare en bred
och diversifierad riskexponering till life science investeringar.
Portföljöversikt
■ Product Development 76%
■ Commercial Growth 21%
■ Limited Partnerships 3%
■ Privata bolag 73%
■ Publika bolag 27%
Totalt antal bolag: 29
Privata vs publika bolagCommercial Growth-segmentet
Commercial Growth-segmentet består av företag som
redan säljer produkter eller tjänster och som har bevisad
förmåga att generera ökande intäkter på väg mot uthållig
lönsamhet. Dessa företag har i allmänhet tagit sig
igenom stadiet med vetenskaplig risk, men kräver ofta
omfattande investeringar för att fullt kunna utnyttja sin
kommersiella potential.
Flerie fortsätter engagera sig i sina portföljbolag inom
Commercial Growth så länge det skapar signifikant värde
för aktieägarna. Vid slutet av 2024 representerade detta
segment 21 procent av portföljens värde.
===== SIDA 16 =====
16
SEGMENTEN
Portföljbolag
Preklinisk Fas 1 Fas 2 Fas 3 /
Pivotal fas
Tidig
kommersialisering
Kommersiell
utveckling
6 7 6 2 4 4
218 1 067 800 309 362 303
7% 35% 26% 10% 12% 10%
Product Development Commercial Growth
Portföljbolag
Antal bolag
VV (SEKm)
% av totalt VV
Källa: Information från bolaget. Verkligt värde per den 31 december 2024 baserat på bolagets NAV-rapport.
empros
pharma
===== SIDA 17 =====
17
SEGMENTEN
Substansvärde
Fleries substansvärde uppgick den 31 december 2024 till 4 198 miljoner kronor och substansvärde per aktie uppgick till 53,77 kronor.
Andel av portföljbolag Verkligt värde NAV per aktie
Product Development % SEKm SEK
Prokarium 42 486 6,23
Xspray Pharma 18 266 3,40
KAHR Medical 31 208 2,66
Empros Pharma 79 204 2,62
Atrogi 37 176 2,25
Lipum 57 141 1,80
Microbiotica 10 138 1,77
Xintela 61 131 1,68
Geneos Therapeutics 12 106 1,35
Toleranzia 66 103 1,32
Mendus 24 94 1,20
AnaCardio 17 69 0,89
EpiEndo Pharmaceuticals 9 57 0,73
Synerkine Pharma 43 53 0,68
Egetis Therapeutics 2 43 0,55
Buzzard Pharmaceuticals 14 29 0,37
Sixera Pharma 24 27 0,35
Vitara Biomedical 8 26 0,33
Alder Therapeutics 21 17 0,22
Amarna Therapeutics 58 12 0,15
Strike Pharma 16 9 0,116
Summa 2 394 30,66
Andel av portföljbolag Verkligt värde NAV per aktie
Commercial Growth % SEKm SEK
NorthX Biologics 92 189 2,42
Symcel 31 174 2,23
Provell Pharmaceuticals* 72 78 1,00
Chromafora 31 73 0,93
Nanologica 43 70 0,89
A3P Biomedical 8 46 0,59
Frontier Biosolutions 2 19 0,24
Bohus Biotech 45 17 0,21
Summa 665 8,52
Limited Partnerships 91 1,16
Summa 91 1,16
Tillgångar hänförliga till portföljbolag 193 2,47
Övriga tillgångar och skulder 855 10,96
Substansvärde 4 198 53,77
*Indirekt ägande i Provell Pharmaceuticals
Allokering av substansvärde 31 december 2024
===== SIDA 18 =====
18
PRODUCT DEVELOPMENT
Alder Therapeutics
Utvecklar behandlingar baserade på pluripotenta
stamceller för patienter med obotliga sjukdomar, med
initialt fokus på ögonsjukdomen retinitis pigmentosa.
Behandlingar med pluripotenta stamceller (PSC) ger hopp för patienter med
obotliga sjukdomar. Befintliga metoder för att kommersialisera dessa terapier
står dock inför betydande utmaningar, däribland oförutsägbara och kostsamma
tillverkningsprocesser samt osäkra intäktsmodeller.
Med hjälp av AlderEdge™-teknologin utvecklar bolaget två banbrytande allogena
stamcellsbehandlingar. Huvudkandidaten, ALD01, är en mutationsoberoende
behandling för en form av den ärftliga ögonsjukdomen retinitis pigmentosa, medan
den andra är inriktad på behandling av hjärtsvikt. Båda kandidaterna stöds av
lovande, högkvalitativa prekliniska data och ögonprogrammet förväntas vara
redo att inleda de första kliniska studierna i människa inom de närmsta åren.
Alder Therapeutics är ett svenskt bioteknikbolag som bygger på upptäckter och
immateriella rättigheter som utvecklats vid, och licenserats från, Duke-NUS Medical
School i Singapore och det svenska bioteknikbolaget BioLamina.
Alder Therapeutics är ett privat bolag baserat i Stockholm.
Väsentliga händelser 2024
• Publikation om det kardiovaskulära
programmet i Nature NPJ Regenerative
Medicine.
• Vinnare av Investors Forum 2024 vid den
20e upplagan av Dutch Life Sciences-
konferensen.
• Flera prekliniska studier genomförda.
Fakta
Ägarandel 21%
Investerat kapital, Mkr 17,2
Verkligt värde, Mkr 17,2
Utvecklingsfas Preklinisk
Webbsida aldertx.com
Product
Development
===== SIDA 19 =====
19
PRODUCT DEVELOPMENT
AnaCardio
Nya läkemedel utvecklade för att adressera ett
underliggande problem vid hjärtsvikt – försämrad
kontraktilitet – baserat på banbrytande forskning från
Karolinska Institutet.
Hjärtsvikt är en progressiv hjärtsjukdom som försämrar ventriklarnas förmåga att
fyllas med eller pumpa blod. Närmare 100 miljoner människor världen över lever
med tillståndet som leder till nedsatt livskvalitet, upprepade sjukhusinläggningar
och ökad risk för förtida död. Dagens läkemedelsbehandlingar kan bromsa
sjukdomsförloppet och minska både antal sjukhusinläggningar och dödligheten
i sjukdomen, men det finns ingen behandling på marknaden som på ett säkert
sätt åtgärdar försämrad kontraktilitet.
AnaCardio utvecklar nya inotropa läkemedel med en unik verkningsmekanism
baserad på signalvägen för ghrelin. Till skillnad från befintliga behandlingar
förstärker AnaCardios behandlingskoncept hjärtcellernas kontraktilitet och kraft,
vilket ökar hjärtminutvolymen och potentiellt förbättrar organfunktionen. Detta
kan leda till ökad fysisk prestationsförmåga, högre livskvalitet och minskad risk
för sjukhusinläggningar och mortalitet. AnaCardios behandlingskoncept bygger
på banbrytande forskning från Karolinska Institutet och professor Lars Lund som
är bolagets grundare.
AnaCardio är ett privat bolag baserat i Stockholm.
Väsentliga händelser 2024
• Finalister vid J.P. Morgan Asset Management:
Life Sciences Innovation Summit samt
invalda i European Innovation Councils
exklusiva ‘scaling club’.
• Presenterade positiva resultat från fas
1b-studien av AC01 i patienter med
hjärtsvikt och nedsatt ejektionsfraktion.
• Strax efter årets slut säkrade bolaget en
finansiering på 205 miljoner kronor med
nya investerare: Novo Holdings, Pureos
Bioventures och Sound Bioventures.
Fakta
Ägarandel 17%
Investerat kapital, Mkr 61,6
Verkligt värde, Mkr 69,3
Utvecklingsfas Klinisk
Webbsida anacardio.com
Amarna Therapeutics
Innovativa och potentiellt botande genterapier för såväl
sällsynta som vanligt förekommande sjukdomar, med
initial inriktning på typ 1-diabetes.
En betydande utmaning med de genterapier som är under utveckling är att de
framkallar kraftiga immunreaktioner, vilket begränsar möjligheten till upprepad
dosering och behandlingseffekt.
Amarna Therapeutics utvecklar banbrytande, potentiellt botande genterapier
för såväl sällsynta som vanligt förekommande sjukdomar utan att trigga
problematiska immunreaktioner. Dessa innovativa genterapier baseras på ett
simianskt polyomavirus (SV40) som människan saknar immunologiskt försvar
mot. Amarna har utvecklat en egen produktionscellinje (SuperVero™) som för
första gången möjliggör framställning av SV40-baserade vektorer lämpliga för
terapeutisk användning. Genom att kombinera SuperVero™ med den genetiskt
modifierade virusvektorn Nimvec™ har Amarna utvecklat en helintegrerad
genterapi-plattform som har en unik förmåga att leverera transgener utan att
framkalla immunreaktioner mot vektorn eller transgenprodukten. Teamets fokus
är att visa proof-of-concept för plattformen och den första läkemedelskandidaten
AM510 genom att demonstrera sin toleransinducerande metod för behandling
av typ 1-diabetes.
Amarna Therapeutics är ett privat bolag baserat i Leiden, Nederländerna.
Väsentliga händelser 2024
• Inlett ett program för typ 1-diabetes och
fått konstruktiv feedback från ett FDA
INTERACT möte.
• Etablerat partnerskap med NorthX
Biologics för att vidareutveckla genterapin
Nimvec™ AM510.
• Beviljades ett Eurostars-anslag tillsammans
med Phenocell för att utvärdera en
genterapi för torr AMD.
Fakta
Ägarandel 58%
Investerat kapital, Mkr 141
Verkligt värde, Mkr 11,6
Utvecklingsfas Preklinisk
Webbsida amarnatherapeutics.com
===== SIDA 20 =====
20
PRODUCT DEVELOPMENT
Buzzard Pharmaceuticals
Utvecklar en helt ny interleukin-1 hämmare för behandling
av solida tumörer.
Interleukin-1 är ett viktigt proinflammatoriskt cytokin som har studerats ingående
inom olika medicinska områden. Förutom sin roll i vissa viktiga fysiologiska
funktioner spelar interleukin-1 en betydande roll i att främja och underlätta
utvecklingen av cancer.
Buzzard Pharmaceuticals utvecklar en kraftfull interleukin-1-hämmare, Isunakinra,
för behandling av solida tumörer i kombination med PD-1-hämmare. Isunakinra
är ett chimärt protein som binder till IL1R1 och effektivt hämmar signaleringen.
Rättigheterna till läkemedelskandidaten erhölls från Eleven Biotherapeutics 2017,
och läkemedlet positioneras om från oftalmologi till onkologi. Isunakinra genomgår
för närvarande fas 1/2-studier på patienter med solida tumörer vid Baylor Research
Institute i Dallas, Texas.
Buzzard Pharmaceuticals är ett privat bolag baserat i Stockholm.
Väsentliga händelser 2024
• IND-godkännande för ny fas 2a-studie
i KRAS-muterad kolorektalcancer och
säkrad finansiering.
• Genomfört tech transfer till CDMO
och framgångsrikt tillverkat
läkemedelssubstans och produkt för
kliniska studier.
• Utvald som ett av fyra pilotprojekt i
BRIDGE Sweden, ett program med
stöd från Swelife och Vinnova som
erbjuder riktat stöd för att påskynda
kommersialiseringen av bolagets
biologiska produkt.
Fakta
Ägarandel 14%
Investerat kapital, Mkr 64,2
Verkligt värde, Mkr 29,1
Utvecklingsfas Klinisk
Webbsida buzzardpharma.com
Atrogi
Orala first-in-class-behandlingar som kan revolutionera
behandlingen av diabetes, obesitas och andra metabola
sjukdomar.
Metabola sjukdomar som obesitas och typ 2-diabetes håller på att utvecklas
till en global epidemi som påverkar människors hälsotillstånd och utgör en
betydande ekonomisk börda för sjukvårdssystem världen över. Mer än en halv
miljard människor lever idag med typ 2-diabetes globalt, och prognoser visar
att obesitas kommer att påverka mer än hälften av världens befolkning år 2035.
Atrogis teknologiplattform baseras på ett innovativt koncept där stimulering av
β2-adrenerga receptorer används för att behandla olika metaboliska sjukdomar,
däribland typ 2-diabetes, obesitas och muskelförtvining. Bolagets huvudkandidat,
ATR-258, har framgångsrikt utvärderats i en fas 1-säkerhetsstudie med både friska
frivilliga och personer med typ 2-diabetes. Denna orala first-in-class-behandling
kommer kunna erbjuda betydande fördelar gällande bekvämlighet och följsamhet
till behandling jämfört med injicerbara behandlingar.
Atrogi är ett privat bolag baserat i Stockholm.
Väsentliga händelser 2024
• Framgångsrikt slutfört fas 1-studien med
ATR-258 i friska frivilliga och patienter
med diabetes.
• Publikation om framsteg i att bekämpa
fetma och metabola komplikationer i
Journal of Molecular Metabolism som
validerar ATR-127-programmet.
• Förberedelser för kommande fas
2-studien.
Fakta
Ägarandel 37%
Investerat kapital, Mkr 136,7
Verkligt värde, Mkr 175,6
Utvecklingsfas Klinisk
Webbsida atrogi.com
===== SIDA 21 =====
21
PRODUCT DEVELOPMENT
empros
pharma
Empros Pharma
En oral behandling mot obesitas baserad på en innovativ
omformulering av etablerade läkemedel mot viktminskning
och diabetes, med stor potential som såväl monoterapi
som kombinationsbehandling.
Obesitas är en global hälsoepidemi som väntas öka kraftigt under de kommande
åren. Det har blivit alltmer uppmärksammat att viktnedgång minskar risken för
flera sjukdomstillstånd såsom hjärt- och kärlsjukdomar, metabola sjukdomar
och Alzheimers sjukdom. Marknaden förväntas växa till över 200 miljarder dollar
år 2031, där de nya inkretinbaserade läkemedlen (inklusive GLP-1-agonisterna)
förväntas nå megablockbusterstatus. Men dessa nya behandlingar är inte lämpliga
för alla patienter, och många står fortsatt utan effektiva läkemedel. Det finns
därför behov av fler alternativ.
Empros Pharma utvecklar EMP16, ett oralt viktminskningsläkemedel som kombinerar
de etablerade viktminsknings- och diabetesläkemedlen orlistat och akarbos i en ny
formulering med kontrollerad frisättning. Läkemedlet förhindrar absorption av fett och
kolhydrater genom att verka lokalt i tarmen, till skillnad från de flesta andra läkemedel
som har systemisk verkan. Målet är att skapa en säker, oral första linjens behandling
för denna snabbt växande patientgrupp med ytterligare möjligheter inom viktkontroll,
både som receptfritt läkemedel och i kombination med andra behandlingar. Under
2024 presenterade Empros Pharma positiva toplinedata från en fas 2b-studie som
uppnådde sitt primära effektmått och visade signifikant större viktminskning än
behandling med enbart orlistat. Bolaget förbereder nu initiering av fas 3-studier.
Empros Pharma är ett privat bolag baserat i Stockholm.
Väsentliga händelser 2024
• Fas 2b-studien SESAM med EMP16 upp-
nådde sitt primära effektmått och visade
signifikant större viktminskning än
behandling med enbart orlistat.
• Ett möte (end-of-Phase 2) med FDA
indikerar att produkten kommer att få
en mycket bred användning efter god-
kännande, inklusive möjlig samadmini-
strering med andra obesitasläkemedel,
särskilt GLP-1-agonister.
Fakta
Ägarandel 79%
Investerat kapital, Mkr 166,9
Verkligt värde, Mkr 204,5
Utvecklingsfas Klinisk
Webbsida emprospharma.com
Egetis Therapeutics
Fokuserar på att lansera särläkemedel för behandling av
MCT8-brist och andra kritiska och sällsynta tillstånd.
MCT8-brist är en sällsynt genetisk sjukdom som orsakar allvarliga
funktionsnedsättningar på grund av nedsatt signalering av sköldkörtelhormon
i hjärnan. För närvarande finns det inga godkända behandlingar för MCT8-brist.
Egetis utvecklar Emcitate® (tiratricol), en potentiellt banbrytande behandling
som kan bli den första godkända terapin för patienter med MCT8-brist. Under
2023 lämnades en ansökan om marknadsföringstillstånd (MAA) för Emcitate®
in till den europeiska läkemedelsmyndigheten (EMA), och det finns planer att
lämna in en new drug application (NDA) i USA när resultaten från den pågående
registreringsstudien, ReTRIAC, finns tillgängliga. Dessutom utvecklar bolaget
Aladote® (calmangafodipir), en first-in-class-behandling som syftar till att
förebygga akut leverskada orsakad av paracetamolöverdos, med särskild status
som Orphan Drug Designation i både USA och EU. Egetis förbereder sig för en
pivotal fas 2b/3-studie med kandidaten.
Egetis är ett publikt bolag baserat i Stockholm.
Väsentliga händelser 2024
• Egetis har erhållit positivt CHMP-utlåtande
för Emcitate (tiratricol) för behandling av
MCT8-brist och har tillkännagett beslutet
att undersöka den sällsynta sjukdomen
RTH-beta som nästa indikation för Emcitate.
Kort efter årets slut erhöll Emcitate även
marknadsgodkännande inom EU.
• Negativa topline resultat för fas 2-studien
Triac Trial II med Emcitate då den inte
uppnådde sina primära neurokognitiva
effektmått. Nya data har dock visat att
behandlingen är kopplad till förbättrad
överlevnad. Därtill har European Thyroid
Association i sina nya riktlinjer rekommen-
derat Emcitate som långtidsbehandling
för samtliga patienter med MCT8-brist.
Fakta
Ägarandel 2%
Investerat kapital, Mkr 27,7
Verkligt värde, Mkr 43,2
Utvecklingsfas Klinisk
Webbsida egetis.com
Flerie har inte styrelserepresentation i Egetis.
===== SIDA 22 =====
22
PRODUCT DEVELOPMENT
Geneos Therapeutics
Individanpassad cancerimmunterapi baserad på
patientens kompletta profil av tumörneoantigener, med
initial inriktning på levercancer.
Cancer kännetecknas av en okontrollerad celltillväxt orsakad av genetiska
mutationer. Maligna celler undkommer immunsystemet, vilket leder till bildandet
av tumörer med olika grad av behandlingsbarhet. Hepatocellulärt karcinom (HCC),
en vanlig typ av levercancer, är en av de mest aggressiva cancerformer. Trots
signifikanta framsteg inom området de senaste åren råder det brist på effektiva
behandlingsalternativ för patienterna.
Geneos Therapeutics har utvecklat en patenterad plattform, GT-EPIC™, för att
ta fram nya och tydligt individanpassade cancerimmunterapier som redan visat
sig rädda livet på patienter med avancerad HCC. Bolagets strategi kretsar kring
att identifiera patienternas egna neoantigener som producerats av den enskilda
patientens tumörceller, och på så sätt minska risken för att tumören undkommer
immunsystemet. Immunoterapierna är inriktade på solida tumörer, med initialt
fokus på hepatocellulärt karcinom, den vanligaste typen av primär levercancer.
Teknologin är dock i stort sett lämplig för alla typer av cancer. De mycket lovande
resultaten från bolagets fas 1b/2a-studie med HCC-patienter publicerades i
Nature Medicine och visar flera kompletta responser, vilket tyder på ett potentiellt
botemedel för en patientgrupp med historiskt dålig prognos.
Geneos Therapeutics är ett privat bolag baserat i Philadelphia, USA.
Väsentliga händelser 2024
• Positiva data från fas 1/2-studien av
GT-30 presenterades vid AACR:s
årliga möte 2024. Studien uppnådde
primära effektmått för säkerhet och
immunogenicitet samt det sekundära
effektmåttet för behandlingseffekt mätt
som responsfrekvens.
• Finalister i Best Therapeutic Vaccine vid
The World Vaccine Congress.
• Publicering av data från fas 1/2-studien i
Nature Medicine.
Fakta
Ägarandel 12%
Investerat kapital, Mkr 77,6
Verkligt värde, Mkr 105,6
Utvecklingsfas Klinisk
Webbsida geneostx.com
EpiEndo Pharmaceuticals
Orala antiinflammatoriska first-in-class-läkemedel för
kroniska luftvägssjukdomar.
Kroniskt obstruktiv lungsjukdom (KOL) är en progressiv lungsjukdom som
kännetecknas av bestående luftvägssymptom och nedsatt luftflöde. En utmärkande
del av sjukdomen är exacerbationerna, som kan vara antingen infektiösa eller icke-
infektiösa och främst triggas av virus, bakterier eller luftburna irritationsämnen.
Runt 390 miljoner människor globalt lever med KOL och det är den tredje vanligaste
dödsorsaken i världen.
EpiEndo Pharmaceuticals utvecklar ett innovativt oralt first-in-class-läkemedel,
glasmacinal (tidigare EP395), med målet att minska exacerbationerna vid
KOL. Det är väl etablerat att en klass av antibiotika (makrolider) har unika
antiinflammatoriska egenskaper utöver sina antimikrobiella effekter. EpiEndo
utnyttjar dessa egenskaper och eliminerar de antibiotiska effekterna vilka annars
skulle öka risken för antimikrobiell resistens vid långvarig användning. Detta har
lett till utvecklingen av en ny klass av antiinflammatoriska ”barriolider”. Under
2024 slutfördes en framgångsrik fas 2a-studie med glasmacinal.
EpiEndo är ett privat bolag baserat i Reykjavik, Island.
Väsentliga händelser 2024
• På grund av att ett av de kliniska
effektmåtten i bolagets fas 2a-studie
inte uppnåddes skrevs investeringen ned
helt i början av 2024, samtidigt som ett
strategiskt omtag genomfördes.
• Efter ytterligare analys av data, baserat
på att studien visade på säkerhet och
tolerabilitet samt positiva effekter på
inflammatoriska biomarkörer, togs beslut
om att fortsätta utvecklingen i bolaget
och att delvis återföra nedskrivningen.
• EP395 fick INN-namnet glasmacinal,
vilket dessutom erkänner dess status
som ett first-in-class-läkemedel.
Fakta
Ägarandel 9%
Investerat kapital, Mkr 63,1
Verkligt värde, Mkr 57
Utvecklingsfas Klinisk
Webbsida epiendo.com
===== SIDA 23 =====
23
PRODUCT DEVELOPMENT
Lipum
En biologisk läkemedelskandidat riktad mot ett nytt
målprotein som har betydelse vid flera inflammatoriska
sjukdomar, där det första fokusområdet är ledgångs-
reumatism.
Autoimmuna sjukdomar uppstår när immunsystemet felaktigt angriper kroppens
egna celler eller vävnader och orsakar inflammation. Bile Salt-Stimulated Lipase
(BSSL), ett protein som ursprungligen upptäcktes i bröstmjölk, spelar en viktig
roll vid inflammation och finns i mänskliga granulocyter, en typ av vita blodkroppar
som är viktiga för kroppens försvar mot patogener. Ett tillstånd där BSSL tros
kunna spela en betydande roll är reumatoid artrit (ledgångsreumatism), en kronisk
autoinflammatorisk sjukdom som främst drabbar lederna.
Lipum utvecklar en biologisk antiinflammatorisk läkemedelskandidat, SOL-116,
som har en ny verkningsmekanism riktad mot BSSL. Bolaget fokuserar initialt
på behandling av reumatoid artrit, men utforskar även andra inflammatoriska
sjukdomar med betydande medicinska behov, såsom juvenil idiopatisk artrit och
inflammatorisk tarmsjukdom. Lipum utvärderar för närvarande SOL-116 i en klinisk
fas 1-studie som omfattar friska frivilliga och en grupp patienter med reumatoid
artrit.
Lipum är ett publikt bolag baserat i Umeå.
Väsentliga händelser 2024
• Presentation av positiva interimsresultat
från den pågående kliniska studien av
SOL-116 i människa vid American College
of Rheumatology (ACR) Annual Meeting
2024.
• Start av utveckling av tillverknings-
processen inom alliansen med NorthX
Biologics inför nästa fas av kliniska studier.
• Erhöll ett anslag från Eurostars i samarbete
med Age Labs för ett projekt som syftar
till att utveckla en teknik för att förutsäga
vilka patienter som svarar på SOL-116.
Fakta
Ägarandel 57%
Investerat kapital, Mkr 103
Verkligt värde, Mkr 140,9
Utvecklingsfas Klinisk
Webbsida lipum.se
KAHR Medical
Utnyttjar checkpoints både i det medfödda och adaptiva
immunförsvaret för att angripa solida tumörer.
Immunologiska checkpoints reglerar immunförsvaret, främjar tolerans och
förhindrar angrepp på friska celler. Cancerceller överuttrycker ofta olika
immunologiska checkpoints vilket gör att de dels uppfattas som friska celler och
undviker att bli upptäckta av immunförsvaret och dels kan hämma immuncellernas
aktivitet.
KAHR har skapat en egenutvecklad MIRP-plattform (Multifunctional Immune
Recruitment Protein) för att utveckla nästa generations behandlingar mot både
solida och hematologiska cancerformer. Bolagets läkemedelskandidater utnyttjar
olika metoder för att på ett synergistiskt sätt sätta cancerns försvar ur spel och
aktivera ett riktat svar som involverar både medfödd och adaptiv immunitet.
KAHRs längst framskridna projekt, DSP107, är en first-in-class-substans riktad
mot CD47x41BB. Projektet genomgår för närvarande klinisk utveckling i patienter
med solida tumörer (såsom kolorektalt adenokarcinom) med flera pågående
kliniska och prekliniska program.
KAHR är ett privat bolag baserat i Modi’in Makabim-Re’ut, Israel.
Väsentliga händelser 2024
• Fullbordad rekrytering till bolagets fas
2-studie i kolorektalcancer, samt en
dosexpansion av bolagets fas 1/2-studie
på solida tumörer.
• Interimsresultat från kombinationsstudien
DSP107 med atezolizumab som
presenterades vid ESMO GI visade
tolerabilitet, hög sjukdomskontroll och
en medianöverlevnad som ännu inte
uppnåtts på grund av lovande resultat.
• Fullbordad rekrytering till bolagets fas
2-studie med icke-småcellig lungcancer,
en dosexpansion av bolagets fas
1/2-studie med solida tumörer.
Fakta
Ägarandel 31%
Investerat kapital, Mkr 352,2
Verkligt värde, Mkr 207,7
Utvecklingsfas Klinisk
Webbsida kahrbio.com
===== SIDA 24 =====
24
PRODUCT DEVELOPMENT
Microbiotica
Mikrobiombaserade läkemedel som övervinner resistens
mot nya immunonkologiska cancerbehandlingar och
leder till remission vid inflammatorisk tarmsjukdom.
Under de senaste decennierna har betydelsen av mikrobiomet och dess interaktion
med läkemedelssubstanser blivit allt tydligare.
Microbiotica är specialiserat på utveckling av levande bioterapeutiska produkter
med inriktning på cancer och inflammatoriska tarmsjukdomar. Bolagets teknik
bygger på en specialbyggd plattform för mikrobiomprofilering som stöds av
kliniska data som identifierar specifika bakteriestammar med potentiell klinisk
nytta i väldefinierade patientpopulationer. Bolagets ledande kandidater inkluderar
MB097 (kombination av nio bakteriestammar), en behandling utformad för att
förstärka immuncheckpointhämmare i melanom, samt MB310 (kombination av
åtta bakteriestammar), en monoterapi inriktad på ulcerös kolit. Bolaget genomför
för närvarande två oberoende kliniska fas 1b-studier för att utvärdera säkerhet
och initiala effektsignaler.
Microbiotica är ett privat bolag baserat i Cambridge, Storbritannien.
Väsentliga händelser 2024
• Presentation av en positiv uppdatering
av tillverkningsframstegen för bolagets
levande bioterapeutiska produkter för
kommande kliniska studier inom melanom
och ulcerös kolit.
• Meddelade att den första patienten
doserats i fas 1b-studien (MELODY-1)
med MB097, ett mikrobiombaserat
precisionsläkemedel i avancerat
melanom.
• Meddelade att den första patienten
doserats i fas 1b-studien (COMPOSER-1)
av MB310, ett mikrobiombaserat
precisionsläkemedel, i patienter med
ulcerös kolit.
Fakta
Ägarandel 10%
Investerat kapital, Mkr 130,2
Verkligt värde, Mkr 138,5
Utvecklingsfas Klinisk
Webbsida microbiotica.com
Mendus
En off-the-shelf cellterapi som utnyttjar det medfödda
immunsystemet för att förlänga livet för cancerpatienter.
Initialt fokus är underhållsbehandling vid AML.
Sjukdomsåterfall på grund av kvarvarande cancerceller orsakar majoriteten av de
cancerrelaterade dödsfallen globalt. Underhållsbehandlingar som upprätthåller ett
aktivt immunsvar mot kvarvarande cancerceller har potential att minska återfallen
och förbättra långtidsöverlevnaden efter första linjens behandling mot cancer.
Mendus utvecklar allogena immunterapier som gör det möjligt för immunsystemet
att skapa en aktiv och långvarig immunitet mot tumörceller. Genom att stimulera
dendritiska celler, en viktig celltyp i immunsystemet, har Mendus immunterapier
potential att förbättra långtidsöverlevnaden för cancerpatienter. Bolagets
huvudkandidat vididencel utvärderas för närvarande i tre separata kliniska studier
inriktade på akut myeloisk leukemi och äggstockscancer.
Mendus är ett publikt bolag baserat i Stockholm och Leiden, Nederländerna.
Väsentliga händelser 2024
• Uppdaterade data från fas 2-studien
ADVANCE II som presenterades vid ASH
visade på hållbar överlevnad hos AML-
patienter som behandlats med vididencel.
Mendus meddelade senare att FDA:s och
EMA:s feedback stödjer förberedelserna
för registreringsstudien med vididencel.
• Mendus och UMCG meddelade positiva
topline-data från ALISON-studien med
vididencel i äggstockscancer.
• Tillkännagivande att den storskaliga
tillverkningen och samarbetet med
NorthX Biologics fortsätter enligt plan för
att nå fas 3-beredskap.
Fakta
Ägarandel 24%
Investerat kapital, Mkr 115,7
Verkligt värde, Mkr 94
Utvecklingsfas Klinisk
Webbsida mendus.com
===== SIDA 25 =====
25
PRODUCT DEVELOPMENT
Sixera Pharma
Banbrytande genetisk forskning ligger till grund för en ny
målinriktad behandling av svåra hudsjukdomar, initialt i
Nethertons syndrom, en sällsynt sjukdom hos barn.
Cirka 1 av 200 000 barn föds med Nethertons syndrom (NS), en sällsynt
genetisk sjukdom som leder till svår inflammation och andra allergiska tillstånd.
Denna allvarliga sjukdom kan vara livshotande hos spädbarn och kan leda till
systemiska infektioner och lunginfektioner senare i livet. Trots att sjukdomen
är väl karakteriserad är den sannolikt underdiagnostiserad, och det finns inga
effektiva behandlingar för Nethertons syndrom.
Sixera Pharma har baserat på banbrytande forskning utvecklat SXR1096, en
farmaceutisk läkemedelskandidat avsedd för behandling av Nethertons syndrom.
Substansen verkar genom att hämma överaktiva kallikrein-enzymer (KLK) som
bryter ner hudvävnad. SXR1096 är formulerad som en topikal hudkräm för
enkel applicering, har visat lovande resultat i prekliniska studier och har nyligen
erhållit särläkemedelsstatus från EU-kommissionen. Sixera Pharma genomför för
närvarande en klinisk prövning av SXR1096 på patienter med Nethertons syndrom
på flera europeiska kliniker.
Sixera Pharma är ett privat bolag baserat i Stockholm.
Väsentliga händelser 2024
• Finansieringen säkrad för den pågående
EU-studien i Netherton-patienter med
förväntad avläsning under första halvåret
2025.
• Erhållande av IND-godkännande från
FDA för studie i USA.
• Påvisad fortsatt stabilitet för topikal
formulering.
Fakta
Ägarandel 24%
Investerat kapital, Mkr 27,1
Verkligt värde, Mkr 27,1
Utvecklingsfas Klinisk
Webbsida sixerapharma.com
Prokarium
En ny mikrobiell immunterapi mot cancer i urinblåsan,
baserad på en brett användbar plattform för syntetisk
biologi.
Syntetisk biologi har seglat upp som en kraftfull metod inom cancerforskning
och -behandling, med betydande framsteg och potentiella kliniska tillämpningar
på horisonten. Prokarium har utvecklat en mikrobiell immunterapi som kan
ersätta dagens standardbehandling av icke-muskelinvasiv blåscancer (NMIBC).
Immunterapin kan på sikt utvidgas till muskelinvasiv sjukdom (MIBC) och andra
solida tumörindikationer baserat på en bred och stark patentportfölj. Blåscancer
är en av de mest kostsamma cancerformerna att behandla och sjukdomen står
för 5 procent av alla nya cancerfall i USA, varav 70 procent diagnostiseras i
NMIBC-stadiet.
Prokariums mest avancerade läkemedelskandidat ZH9 är en modifierad bakterie
som fungerar som en immunterapi. För närvarande utvärderas behandlingen i en
klinisk fas 1 multicenterstudie på NMIBC-patienter i USA. Studien syftar initialt
till att påvisa säkerhet, och om den är framgångsrik, går bolaget vidare för att
karakterisera den kliniska effekten av ZH9 i en förplanerad expansionskohort.
Prokarium är ett privat bolag baserat i London, Storbritannien.
Väsentliga händelser 2024
• Inledande av den kliniska studien
PARADIGM-1 för icke-muskelinvasiv
blåscancer.
• Tillkännagivande av utökad IP-portfölj
med två nya amerikanska patent
som stärker bolagets position inom
blåscancer.
• Säkrade UKRI-anslag för att finansiera
vidareutveckling av plattformen Living
Cures.
Fakta
Ägarandel 42%
Investerat kapital, Mkr 257,1
Verkligt värde, Mkr 486,5
Utvecklingsfas Klinisk
Webbsida prokarium.com
===== SIDA 26 =====
26
PRODUCT DEVELOPMENT
Synerkine Pharma
Utnyttjar potentialen i att kombinera cytokiner mot svår
kronisk smärta.
Kronisk smärta är en av de vanligaste orsakerna till att söka sjukvård, men
smärtbehandling, inklusive läkemedelsbehandling, är ofta otillräcklig. Tyvärr råder
det brist på effektiva behandlingsalternativ, och opioider i synnerhet har förknippats
med hög risk för missbruk.
Synerkine Pharma utnyttjar potentialen hos cytokiner som är små proteiner som
reglerar immunförsvaret och är inblandade i kroppens cell-cell-kommunikation.
Genom att koppla ihop två olika cytokiner skapar bolaget biomolekyler
med förstärkta terapeutiska egenskaper. Bolagets längst avancerade
läkemedelskandidater, SK-01 och SK-02, utvecklas för behandling av komplext
regionalt smärtsyndrom (CRPS) respektive kemoterapiinducerad perifer neuropati
(CIPN).
Synerkine Pharma är ett privat bolag baserat i Leiden, Nederländerna.
Väsentliga händelser 2024
• Teckning av avtal för
produktionssamarbete med NorthX
Biologics.
• Erhållande av europeisk
särläkemedelsstatus för SK-01 för
behandling av CRPS.
• Ytterligare förstärkning av teamet inför
klinisk fas.
Fakta
Ägarandel 43%
Investerat kapital, Mkr 57,5
Verkligt värde, Mkr 52,8
Utvecklingsfas Preklinisk
Webbsida synerkinepharma.com
Strike Pharma
Ny antikroppsbaserad teknik möjliggör målinriktad
leverans av läkemedel.
Under de senaste decennierna har immunterapier revolutionerat behandlingar
inom cancer, och nya insikter har förvärvats om hur man kan övervinna tumörernas
immunsuppressiva miljö och förhindra att cancerceller som lyckas undkomma
börjar växa på andra ställen i kroppen. På senare tid har immunterapier såsom
antikroppar använts för att transportera läkemedel till specifika mål, både för att
leverera toxiska cellgifter (antikropps-läkemedelskonjugat, ADC:er) och för att
underlätta målinriktad leverans av radioaktiva läkemedel, två snabbt växande
områden.
Inspirerade av detta utvecklar Strike Pharma ADAC-teknologin (Adaptable Drug
Affinity Conjugate), en modulär teknologi som är unikt lämpad för att binda
läkemedelsinnehållande nanopartiklar till antikroppar och som bedöms ha stor
potential inom flera områden, inklusive cancerimmunterapi och riktad genterapi.
Strike Pharma är ett privat bolag baserat i Uppsala.
Väsentliga händelser 2024
• Erhållande av finansiering från BIO-X
Accelerate-programmet för att utveckla
en teknologi för riktad leverans av
oligonukleotidbaserade terapier.
• Tillkännagivandet av en ny publikation
i Nature om bolagets egenutvecklade
ADAC-teknik.
• Tillkännagivandet av rekryteringen av
bolagets nya vd, Per Norlén, strax efter
årsskiftet.
Fakta
Ägarandel 16%
Investerat kapital, Mkr 15,4
Verkligt värde, Mkr 8,5
Utvecklingsfas Preklinisk
Webbsida strikepharma.com
===== SIDA 27 =====
27
PRODUCT DEVELOPMENT
Vitara Biomedical
Räddar livet och förbättrar prognosen för prematura barn
genom att efterlikna den naturliga miljön i livmodern.
Omkring 15 miljoner barn föds för tidigt varje år. Vid denna tidpunkt är barnets lungor
ofta ännu inte fullt utvecklade, vilket orsakar andningssvårigheter och bristfällig
syremättnad i blodet. Det är också en kritisk tid för hjärnans, tarmarnas och
ögonens utveckling, vilket leder till hög dödlighet eller livslånga sjukdomstillstånd
för de barn som överlever. Det behövs därför högkvalitativa behandlingar för att
stödja de yngsta patienterna.
Vitara Biomedical utvecklar nästa generations vård för prematura barn. Med
hjälp av bolagets biopod ämnar Vitara Biomedical förse sjukhusens neonatala
intensivvårdsavdelningar med en revolutionerande teknik som efterliknar moderns
livmoder för att förbättra barnens naturliga utveckling. Det kan till exempel innebära
att för tidigt födda barn når ett utvecklingsstadium där lungorna är tillräckligt
utvecklade för att fungera självständigt. Vitara befinner sig för närvarande i
preklinisk fas och siktar på att inleda kliniska tester under de närmaste åren.
Vitara Biomedical är ett privat bolag baserat i Pennsylvania, USA.
Väsentliga händelser 2024
• Tillkännagivandet av en kapitalanskaffning
på 50 miljoner dollar.
• Kim Rodriguez anslöt till bolaget som
ny VD.
• Slutförde flera prekliniska studier
och interaktioner med regulatoriska
myndigheter.
Fakta
Ägarandel 8%
Investerat kapital, Mkr 69,2
Verkligt värde, Mkr 25,5
Utvecklingsfas Preklinisk
Webbsida vitara.com
T oleranzia
Biologiska behandlingar som återställer immunsystemets
normala funktion med potential att bota patienter
från allvarliga autoimmuna sjukdomar, med början i
myasthenia gravis.
Autoimmuna sjukdomar uppstår när immunsystemet felaktigt angriper kroppens
egen vävnad. Vid myasthenia gravis (MG) uppfattar immunsystemet viktiga
proteiner som främmande och inleder en ”attack” på receptorer som krävs för
nervsignalering till musklerna, vilket leder till tilltagande muskelsvaghet. Hittills
finns det inga botemedel mot MG och tillgängliga behandlingar har ofta bristfällig
effekt, vilket leder till att patienterna blir begränsade i vardagen.
Toleranzia utvecklar banbrytande läkemedelskandidater som ska återställa
immunsystemets tolerans mot de proteiner som felaktigt angrips vid MG och
ANCA-vaskulit. Läkemedelskandidaterna består av modifierade versioner av
det sjukdomsspecifika ämne som deras eget immunsystem angriper och förstör
och framställs i en biologisk tillverkningsprocess. Bolagets mest avancerade
läkemedelskandidat, TOL2 förväntas inleda en placebokontrollerad klinisk studie
på patienter med MG under 2025.
Toleranzia är ett publikt bolag baserat i Göteborg.
Väsentliga händelser 2024
• Framgångsrikt genomfört en GLP-
toxikologistudie av TOL2.
• Slutförd säkerhetsstudie av TOL2 i blod-
prover från patienter med myastenia gravis.
• Inlämnat ansökan om klinisk prövning till
den europeiska läkemedelsmyndigheten
(EMA) för en fas 1/2a-studie med TOL2
i patienter med myasthenia gravis och
kontrakterat kliniskt CRO.
Fakta
Ägarandel 66%
Investerat kapital, Mkr 127,1
Verkligt värde, Mkr 102,8
Utvecklingsfas Preklinisk
Webbsida toleranzia.com
===== SIDA 28 =====
28
PRODUCT DEVELOPMENT
Xspray Pharma
Utvecklar förbättrade, amorfa versioner av blockbuster-
läkemedel, med början i en förbättrad behandling mot
kronisk myeloisk leukemi.
Proteinkinashämmare (PKI) utgör hörnstenen i många målinriktade
cancerbehandlingar. De flesta godkända läkemedel innehåller dock en formulering
av den aktiva substansen som är känslig för förändringar i magmiljön, vilket leder
till dåligt upptag, varierande terapeutisk effekt och fler biverkningar.
Xspray Pharma utvecklar förbättrade formuleringar av marknadsförda PKI:er med
hjälp av sin innovativa HyNap-teknologi, vilket resulterar i mycket lösliga amorfa
produktkandidater med potential att förbättra behandlingsresultaten. Bolagets
ledande kandidat, Dasynoc, uppvisar en terapeutisk effekt som är jämförbar
med den kristallina motsvarigheten vid en 30 procent lägre dos, vilket visar på
potentialen i bolagets teknologi. Xspray siktar på att komma in på marknaden
som en konkurrent till etablerade blockbusterläkemedel så snart patenten för
respektive läkemedelssubstansen löper ut, genom att kringgå följdpatent. Under
de kommande fem åren förväntas 23 PKI-patent för läkemedelssubstanser löpa
ut, vilket skapar en betydande marknadsmöjlighet för bolaget.
Xspray Pharma är ett publikt bolag baserat i Stockholm.
Väsentliga händelser 2024
• Complete Response Letter (CRL) från FDA
för Dasynoc, med begäran om ytterligare
information om hur läkemedlet ska märkas
samt om en inspektion som genomförts
av tredjeparts tillverkningsanläggning.
Bolaget meddelade senare att inlämning
av kompletteringen försenats ytterligare
på grund av identifierade tillverknings-
problem.
• Xspray tillkännagav den fjärde produkt-
kandidaten, XS015, en ny amorf fast
dispersion av cabozantinib.
• XS003-studien visade matchande
biotillgänglighet med Tasigna vid mer än
50 procent lägre dos.
Fakta
Ägarandel 18%
Investerat kapital, Mkr 322,2
Verkligt värde, Mkr 265,6
Utvecklingsfas Klinisk
Webbsida xspraypharma.com
Xintela
Nytt cellyteprotein öppnar vägen för utveckling av
regenerativa cellterapier mot artros och magsår samt
riktade antikroppsterapier mot aggressiva cancerformer.
Miljontals människor världen över lider av försvagande tillstånd som artros och
svårläkta bensår. Dessa tillstånd orsakar betydande sjuklighet och dödlighet,
och nuvarande behandlingar räcker ofta inte till för att ge effektiv symtomlindring
eller bot.
Xintela tar sig an dessa sjukdomar genom att utveckla nya behandlingar som bygger
på integrin α10β1 – en markör på cellytan som används för både stamcellsterapi
och riktade cancerbehandlingar. Xintelas stamcellsprodukt XSTEM® genomgår för
närvarande kliniska prövningar för knäartros och på senare tid även för svårläkta
bensår. Bolaget har även EQSTEM för veterinärmedicinska ledsjukdomar. Inom
onkologi utvecklar Xintelas dotterbolag Targinta två kandidater: TARG9, en
antikropp-läkemedelskonjugat (ADC), och TARG10, en funktionsblockerande
antikropp.
Xintela är ett publikt bolag baserat i Lund.
Väsentliga händelser 2024
• Förlängd klinisk studie med XSTEM på
knäartrospatienter från 18 till totalt 24
månader.
• Tillkännagav avtal med Region
Östergötland för GMP-processutveckling
av cellterapi för brännskadepatienter.
• Tillkännagav undertecknandet av ett icke-
bindande term sheet.
Fakta
Ägarandel 61%
Investerat kapital, Mkr 119,1
Verkligt värde, Mkr 131
Utvecklingsfas Klinisk
Webbsida xintela.se
===== SIDA 29 =====
29
COMMERCIAL GROWTH
Commercial
Growth
Bohus Biotech
Högkvalitativ hyaluronsyra utvecklad och tillverkad
av svenska innovatörer för användning inom ett brett
område av medicinska procedurer.
Hyaluronsyra är ett naturligt förekommande ämne i kroppen där det spelar en
avgörande roll för att upprätthålla korrekt vätskebalans, bidra till bibehållen
elasticitet i huden och att smörja lederna.
Bohus Biotech var ett av de första företagen i världen att utforska den mång-
facetterade användningen av hyaluronsyra. Sedan dess har bolaget växt till en
global innovationsledare inom utvecklingen av medicinska och estetiska produkter
som utnyttjar hyaluronsyrans fördelar. Bohus Biotechs forskning och utveckling har
gett upphov till högkvalitativa lösningar som adresserar behoven inom oftalmologi
och hudprodukter, samt vid ortopediska interventioner. Företaget är fullt integrerat
och kopplar samman de första stegen i forskning och utveckling, genom
produktionskedjan, till de sista stegen att paketera och leverera produktordrar
från Strömstad till slutdestinationerna.
Bohus Biotech är ett privat bolag baserat i Strömstad.
Väsentliga händelser 2024
• Lansering av Decoria Pure direkt till
säljkanaler mot hudkliniker.
• Flertal betydande långsiktiga leverans-
avtal, i synnerhet inom oftalmologi-
området.
• Förbättringar i den interna organisationen
för att skapa tydligare struktur i affärs-
verksamheten, inklusive implementering
av ett nytt ERP-system.
Fakta
Ägarandel 45%
Investerat kapital, Mkr 85,1
Verkligt värde, Mkr 16,7
Utvecklingsfas Kommersiell
Webbsida bohusbiotech.com
===== SIDA 30 =====
30
COMMERCIAL GROWTH
Chromafora
Cleantech-innovation baserad på toppmodern teknologi
som renar vatten från hälsofarligt PFAS.
PFAS är syntetiska kemikalier som används regelbundet i konsumentprodukter och
som är kända för att vara svårnedbrytbara i naturen. Tillsammans med tungmetaller
har dessa ”evighetskemikalier” kopplats till allvarliga hälsorisker, såsom cancer,
störningar i reproduktiva organ och ett försvagat immunsystem. Den utbredda
förekomsten och potentiella hälsorisker har skapat en stor oro bland forskare
och folkhälsomyndigheter.
Chromafora utvecklar unika metoder för att rena vatten från PFAS och tungmetaller,
och samla och återcirkulera värdefulla mineraler såsom guld och sällsynta
jordartsmetaller. Chromafora tillhandahåller SELMEXT och SELPAXT, som renar
bort tungmetaller och PFAS respektive PFAS, till industrier och institutionella
aktörer som arbetar med, eller använder, vatten i sina processer. Genom att hantera
dessa svårnedbrytbara miljöförorenande ämnen bidrar Chromaforas teknologier
till att motverka hälsorisker och skapa hållbara vattensystem.
Chromafora är ett privat bolag baserat i Stockholm.
Väsentliga händelser 2024
• Rankad till plats 25 i Deloittes ”Sweden
Technology Fast 50” och plats 4 i
kategorin Greentech.
• Erhöll 22,5 miljoner euro i finansiering från
Europeiska Investeringsbanken för att
fortsätta utvecklingen av teknologier att
rena bort PFAS.
• Framgångsrika installationer i Sverige,
Belgien och Nederländerna.
Fakta
Ägarandel 31%
Investerat kapital, Mkr 55,3
Verkligt värde, Mkr 72,7
Utvecklingsfas Kommersiell
Webbsida chromafora.com
Frontier Biosolutions
Ett samarbete mellan KKR och Flerie som drar nytta av
bolagens gemensamma kompetens att identifiera och
investera i bolag som utvecklar avancerade läkemedel.
Bolag i life science-industrin arbetar kontinuerligt för att optimera utvecklingen,
daglig drift och allokering av kapital för att kommersialisera banbrytande produkter
eller skala upp befintliga verksamheter. Vid vissa brytpunkter i ett bolags resa
blir behovet av extern expertis och kapitaltillförsel kritiskt för att nå nästa steg
i utvecklingen.
Precis som att försäljare av hackor och spadar blev framgångsrika under
guldruschen, strävar Frontier Biosolutions att identifiera verktygen och tjänsterna
som är kritiska för utveckling och tillverkning av moderna läkemedel. För att
åstadkomma detta drar Frontier Biosolutions nytta av teamets omfattande
erfarenhet och nätverk för att hitta, investera i och utveckla plattformar med
intäktsgenererande företag. Företagets strategiska investering i Coriolis Pharma,
en branschledande leverantör inom läkemedelsutveckling och analytiska tjänster,
demonstrerar Frontier Biosolutions åtagande att adressera kritiska flaskhalsar i
utvecklingen av avancerade terapier.
Frontier Biosolutions är ett privat bolag baserat i London, Storbritannien, med
Coriolis Pharma baserat i München, Tyskland.
Väsentliga händelser 2024
• Första investeringen i Coriolois Pharma
utvecklas väl med växande omsättning.
Särskilt fokus ligger på expansion i den
amerikanska marknaden.
• Flertalet möjligheter har granskats
och kapital har reserverats för såväl
följdinvesteringar som fristående
investeringar under det kommande året.
Fördjupning av samarbetet mellan Flerie
och KKR.
Fakta
Ägarandel 2%
Investerat kapital, Mkr 19,2
Verkligt värde, Mkr 19
Utvecklingsfas Kommersiell
Webbsida frontierbiosolutions.com
===== SIDA 31 =====
31
COMMERCIAL GROWTH
Nanologica
Utvecklar avancerade reningslösningar inom
läkemedelstillverkning som signifikant förbättrar
produktkvalitet och minskar kostnader för
peptidläkemedel som insulin och GLP-1-analoger.
Läkemedelstillverkning är förknippad med utmaningar genom hela
produktionsprocessen, vilket kan leda till undermåligt produktutbyte eller
föroreningar i tillverkningssatserna. De operationella förändringar som krävs
för att implementera meningsfulla korrigeringar av dessa processer kan vara
tidskrävande och tära på värdefulla material- och personalresurser.
Nanologica är ett svenskt life science-bolag som utvecklar och erbjuder
avancerade reningslösningar baserade på materialvetenskap och nanoteknologi.
Bolagets huvudprodukt, NLAB Saga®, är ett silikabaserat reningsmedium som
specifikt utvecklats för tillverkare av peptidläkemedel såsom insulin och GLP-1-
analoger. Genom att utveckla, producera och sälja avancerade förbrukningsvaror
till läkemedelstillverkare hjälper Nanologica sina kunder att effektivisera
produktionsprocesser och minska kostnader.
Nanologica är ett publikt bolag baserat i Stockholm.
Väsentliga händelser 2024
• Levererat NLAB SIV till en kund i Asien.
• Meddelat godkännande av flera
standardbatcher från den storskaliga
produktionen av bolagets silikabaserade
reningsmedium, NLAB Saga.
• Mottagit återkommande beställning av
NLAB Saga från en kund i Kina.
Fakta
Ägarandel 43%
Investerat kapital, Mkr 203,5
Verkligt värde, Mkr 69,7
Utvecklingsfas Kommersiell
Webbsida nanologica.com
NorthX Biologics
Producent av avancerade biologiska produkter som
erbjuder Beyond CDMO® – ett koncept för process-
utveckling, klinisk tillverkning och kommersiell produktion.
Utveckling och produktion av avancerade terapier, som rekombinanta proteiner,
nukleinsyror (DNA och RNA) samt cell- och genterapier inklusive virala vektorer,
är fylld av utmaningar. För att öka projekteffektiviteten och minska kostnader som
uppstår från undvikbara fel anlitar bioteknikföretag specialiserade kontrakts- och
tillverkningsutvecklare (CDMO-företag).
NorthX Biologics är ett ledande CDMO som tillhandahåller avancerade
helhetlöningar, från konceptutveckling till kommersiell produktionskapacitet.
Beyond CDMO® står för ett partnerskap i ordets rätta bemärkelse, som navigerar
genom komplexiteten i utveckling och tillverkning av biologiska läkemedel på
ett samarbetsinriktat sätt. Tjänsterna täcker en bred uppsättning av biologiska
produkter, inklusive plasmid-DNA, mRNA, rekombinanta proteiner, virusvektorer
och cellterapier. NorthX tacklar komplexiteten i biologisk produktion genom att
erbjuda skräddarsydda lösningar för sina kunder, från små läkemedelsutvecklande
bolag till stora biofarmabolag. Genom att fysiskt anpassa sina anläggningar och
processer för att möta föränderliga behov nyttjar bolaget sin affärsmodell för att
leda branschens övergång mot individanpassade behandlingar.
NorthX Biologics är ett privat bolag baserat i Matfors och Stockholm.
Väsentliga händelser 2024
• Etablerade en allians för tillverkning
tillsammans med Fleries portföljbolag
Amarna Therapeutics, Lipum, Synerkine
Pharma samt utökade ett tidigare
samarbete med Mendus.
• Meddelade en stärkning av ledningsgruppen
med industriveteranen Magnus Gustavsson
till rollen som Chief Commercial Officer.
• Nya partnerskap tillsammans med Abera
Bioscience (utveckling av pneumokock-
vaccin) och Neogap (utveckling av ny
cellterapi)
Fakta
Ägarandel 92%
Investerat kapital, Mkr 189,2
Verkligt värde, Mkr 189,2
Utvecklingsfas Kommersiell
Webbsida nxbio.com
===== SIDA 32 =====
32
COMMERCIAL GROWTH
Symcel
Realtidsmätning av cellulära och bakteriella
värmesignaturer möjliggör snabbare identifiering av
kontaminering i både industriella och sjukhusmiljöer.
Den globala överanvändningen av antiobiotika har lett till utvecklingen av
antibiotikaresistens (AMR), vilket årligen orsakar uppskattningsvis 1,1 miljoner
dödsfall. Det finns ett tydligt behov av ny diagnostik och precisionsbehandlingar i
rätt tid för att motverka den globala ökningen av AMR och effektivt bota infektioner.
Probiotika, mikrobiella näringstillskott och mikrobiombaserade terapier utgör ett
snabbt växande affärsområde. Nyckeln inom detta affärsområde är att försäkra
att slutprodukten är steril och enbart innehåller de önskade bakteriestammarna.
Symcel utvecklar och marknadsför calScreener™, ett unikt instrument som
använder kalorimetri – en märkningsfri och icke-destruktiv metod – för att
mäta mikrobiell och cellulär överlevnad. Teknologin möjliggör snabb, känslig
och träffsäker spårning av metabol aktivitet, och används för sterilitetstester i
cell- och genterapier samt vid snabb infektionsdiagnostik. Symcel marknadsför
sina lösningar enligt en business-to-business-modell och riktar in sig på
läkemedelsutvecklare, universitet, bioteknologibolag och forskande institutioner
inom life science-sektorn. Genom att etablera kalorimetri som den nya standarden
för mätningar strävar Symcel mot att revolutionera den globala marknaden för
biologisk forskning, diagnostik och sterilitetstestning inom hälso- och sjukvården
och bioteknikindustrier.
Symcel är ett privat bolag baserat i Stockholm.
Väsentliga händelser 2024
• Tog in 68 miljoner kronor för att utveckla
världens snabbaste system för detektion
av levande bakterier.
• Annonserade ett nytt system för
att leverera en helt ny lösning för
sterilitetstestning inom det växande
segmentet cell- och genterapier (C>),
inklusive CAR T-cellsterapier och
läkemedel för avancerad terapi (ATMP).
• Tidigt marknadsengagemang med
genomslag hos nyckelaktörer inom fältet.
Fakta
Ägarandel 31%
Investerat kapital, Mkr 79,7
Verkligt värde, Mkr 173,8
Utvecklingsfas Kommersiell
Webbsida symcel.com
===== SIDA 33 =====
KAPITEL
33
FLERIE SOM BOLAG
===== SIDA 34 =====
34
INTERVJU MED STYRELSEORDFÖRANDEN
Vad är Fleries huvudfokus de kommande åren?
Vårt primära fokus ligger på vår nuvarande portfölj.
Styrkan i vår strategi är att vi känner våra bolag väl
och kan bidra som aktiva ägare mer än bara genom
deltagande på styrelsemöten. I Fleries styrelses löpande
uppdrag ligger då att hela tiden se till att teamet har
möjlighet att ge rätt stöd till våra portföljbolag. Det är
inte bara fråga om finansieringar, lika viktigt är annat
stöd som vi kan erbjuda för att se till att portföljbolagen
utvecklas på allra bästa sätt och hanterar såväl med-
som motgångar.
Det finns en finansieringsstrategi för alla bolag och
styrelsen utvärderar regelbundet den samlade finansier-
ingsplanen för att säkerställa att det finns kapital när så
behövs. Vi uppmuntrar ledningen att upprätthålla nära
dialog med våra syndikeringspartners. Vi arbetar i ett
stort nätverk som är av betydande strategiskt värde.
Hur kan styrelsen bidra till arbetet?
Portföljbolagens behov ändrar sig över tid och vi måste
säkerställa att Flerie fokuserar på rätt saker. Vi har en
bra mix av människor med kompletterande erfarenheter
och kompetenser i styrelsen nu vilket gör att vi på ett
bra sätt kan hjälpa till att navigera i det här landskapet.
Tillsammans har vi erfarenhet av stora läkemedels -
företag, av att utveckla mindre biotech-bolag och bygga
upp framgångsrika tjänsteföretag, av hur man agerar i
finansvärlden och, lika viktigt, samhällsperspektivet på
branschen.
”I dagens marknad är det viktigare än någonsin
att ha högkvalitativa och unika projekt”
Flerie valde att gå till börsen för att göra det möjligt för fler att investera i bolagets breda life science-portfölj.
Framåt ligger fokus på att ge portföljbolagen bästa möjliga förutsättningar för att nå framgång och lyckas utveckla
sina produkter hela vägen till patient, säger Thomas Eldered, Fleries styrelseordförande.
Thomas Eldered, Styrelseordförande
===== SIDA 35 =====
35
INTERVJU MED STYRELSEORDFÖRANDEN
Ni valde att gå in på börsen via ett omvänt förvärv
under 2024, vad var anledningen?
Flerie har funnit sedan 2011 och under de första tio åren
var det en relativt enkel verksamhet. Efter det började vi
arbeta för att successivt bygga upp en mer professionell
organisation och börsintroduktionen blev ett naturligt
steg i den processen. Det finns två skäl till att vi valde
att notera Flerie. Dels så vinner bolaget på att ha några
fler större ägare, dels är jag övertygad om att vi kan
fylla en viktig plats på börsen. Det finns många gener -
alistinvesterare som är intresserade av biotech men
som drar sig från sektorn eftersom det är komplicerat
och förknippat med stor risk. Genom att investera i
Flerie kan man få exponering mot denna intressanta
marknad utan att utsätta sig för den binära risk som ofta
kommer med investeringar i enskilda biotechbolag. Vi
har dessutom visat att vi är duktiga på att förädla våra
innehav, vi har hittills sålt bolag för 2,8 miljarder kronor
med god avkastning.
Det omvända förvärvet av InDex Pharma gav oss det
bästa av två världar: en effektiv väg till börsen, men utan
det bagage som vanligtvis förknippas med samman -
slagningen av två organisationer. Det sistnämnda på
grund av att InDex Pharma i all väsentlighet var ett tomt
kassaskåp med en diversifierad aktieägarbas.
Ni har i dagsläget 29 portföljbolag, kan man
förvänta sig några större förändringar i portföljen
de kommande åren?
Antalet portföljbolag är idealt för vår aktiva ägarmodell
och man ska därför inte förvänta sig någon signifikant
ökning. Den exakta sammansättningen av portföljen och
balansen mellan våra två segment Product Development
och Commercial Growth kan dock komma att ändras. Vi
kommer att sälja bolag när tiden är mogen och i lagom
takt fylla på med nya investeringar. Vi har inga tidsbe -
gränsningar på våra investeringar; ibland vill vi vara med
längre i utvecklingen, ibland kommer vi tycka att det är
bättre att göra en exit.
Xspray Pharma är ett bra exempel på ett bolag där
vi valt ett långsiktigt perspektiv. Vi har varit med sedan
2021, och efter många år av produktutveckling är bolaget
under 2025 redo att lansera sin första av en rad lovande
produkter och där ser vi stor potential för tillväxt.
Vad är din syn på det generella investeringsklimatet
inom life science?
Det har varit några väldigt tuffa år nu, särskilt för flera av
de mindre börsnoterade bolagen. Men jag tror också att
man ska se åren 2021–2022 som exceptionella åt andra
hållet. Tar man ett steg tillbaka och ser på utvecklingen
över tid är det klimat vi ser nu egentligen mer normalt.
I dagens marknad är det viktigare än någonsin att ha
högkvalitativa och unika projekt. Min bild är att det
fortfarande finns kapital tillgängligt, och läkemedels -
bolagen är mycket angelägna om att investera i verkligt
innovativa projekt – särskilt sådana som möter viktiga
medicinska behov som ännu inte har tillgodosetts.
”Genom att investera i Flerie kan man få exponering mot denna
intressanta marknad utan att utsätta sig för den binära risk som ofta
kommer med investeringar i enskilda biotechbolag.”
===== SIDA 36 =====
36
HÅLLBARHET
”Vi arbetar med att skapa en långsiktig
strategi som på bästa sätt ska stödja
våra portföljbolags hållbarhetsarbete.”
Trots att många av Fleries portföljbolag inte är skyldiga att hållbarhetsrapportera konstaterar
Mark Quick, partner på Flerie, att den växande efterfrågan på hållbara investeringar skapar
förväntningar på initiativ som policys och strategier med fokus på hållbarhet.
Vad är Fleries inställning till hållbarhet?
– Som litet bolag är Flerie inte skyldigt att rapportera
enligt det nya CSRD-direktivet, men några av våra
portföljbolag gör det redan. Flerie stödjer detta och
vi anpassar våra processer till portföljbolagen för
att etablera strukturerade ESG-strategier där det är
relevant. Med det sagt är det fortfarande tidigt, och vi
måste vara uppmärksamma på att prioritera åtgärder
som genererar mest värde för våra portföljbolag.
Vilka utmaningar ser du framåt?
– Vi måste se till att vi hittar rätt balans genom att
fortsätta fokusera på värdeskapande och att arbeta
med hållbarhet. Vi är dock övertygade om att dessa
aktiviteter går hand i hand och att det inte är ”antingen
eller”. Vi strävar efter att uppmuntra och stödja snarare
än att ställa för höga krav. Detta gör vi genom att bistå
med ramverk, policys och strategiutveckling.
Vad har ni gjort så här långt och vad är era planer?
– Några av våra större portföljbolag gör framsteg i sitt
hållbarhetsarbete. Till exempel har NorthX Biologics
nyligen förstärkt sitt hållbarhetsteam och de har redan
en bronsackreditering från Ecovadis. De drivs nu också
helt med förnybar el och har infört nya upphandling -
spolicys. Chromafora, ett annat av våra portföljbolag,
arbetar direkt med att avlägsna tungmetaller och PFAS
från förorenat vatten. Detta ger oss en utmärkt möjlighet
att ta del av deras erfarenheter och integrera deras
insikter i våra processer. Vi har även investerat i Alder,
en investeringsfond inriktad på hållbara teknikbolag, och
vi ser teknisk utveckling som nyckeln till miljömässig
hållbarhet.
– Vi kommer att basera vårt arbete på FN:s globala
mål för hållbar utveckling och har därför valt ut följande
som de mest lämpliga att fokusera på. Vi är fast beslutna
att bidra till ett bättre samhälle.
Mark Quick, Partner
===== SIDA 37 =====
37
HÅLLBARHET
Fokusområden hållbarhet
3
6
810
12
13
FN:s globala mål för hållbar utveckling Fleries bidrag
3. Säkerställa hälsosamma liv och främja
välbefinnande för alla i alla åldrar.
Våra investeringar förbättrar tillgången till hälso-
och sjukvård och skapar innovativa behandlingar.
6. Uppnå jämställdhet och alla kvinnors
och flickors egenmakt.
Vi verkar för jämställdhet på våra arbetsplatser
och genom vår aktiva ägarmodell i
portföljbolagen.
8. Verka för varaktig, inkluderande och hållbar
ekonomisk tillväxt, full och produktiv syssel-
sättning med anständiga arbetsvillkor för alla.
Vår investeringsverksamhet stödjer bolag i att
leverera högkvalitativt arbete. Vi återinvesterar
dessutom intäkterna från vår verksamhet i
ytterligare projekt.
10. Minska ojämlikheten inom och mellan länder. Genom vår verksamhet strävar vi efter att
förbättra patienternas tillgång till nya
behandlingar, vilket i slutändan gynnar samhället.
12. Säkerställa hållbara konsumtions- och
produktionsmönster.
Vi förespråkar hållbara produktionsmetoder
inom läkemedelstillverkning.
13. Vidta omedelbara åtgärder för att bekämpa
klimatförändringarna och dess konsekvenser.
Vi strävar efter att minska den påverkan vår
verksamhet har på klimatet.
===== SIDA 38 =====
38
T ed Fjällman
Född 1978. VD sedan 2023.
Partner sedan 2019.
Utbildning: PhD i bioteknik och immunologi från
University of Guelph, MSS från ISU, Frankrike, MSc
från Göteborgs universitet, BSc från University of
Waikato, Nya Zeeland.
Övrig relevant erfarenhet: Mer än 25 års
erfarenhet från olika roller inom forskning och
utveckling, VD för Prokarium Ltd.
Cecilia Stureborg von Schéele
Född 1972. CFO sedan 2021.
Vice VD sedan 2023.
Utbildning: MSc International Business
Administration från Lunds universitet.
Övrig relevant erfarenhet: Mer än 25 års
erfarenhet inom finans från olika positioner
på Recipharm AB, KPMG och arbete med
börsintroduktionen av Viva Wine Group.
Mark Quick
Född 1966. Partner sedan 2022.
Utbildning: BSc Hons Industrial Studies från
Nottingham Trent University, MBA från The
Open University Business School.
Övrig relevant erfarenhet: Mer än 35 års
erfarenhet av affärsutveckling samt M&A
från olika befattningar på Recipharm AB,
Celltech och Medeva.
Karl Elmqvist
Född 1994. Investment Manager sedan 2022,
Investment Analyst 2021 – 2022.
Utbildning: Läkare (MBBS BSc), Imperial College
London och Imperial College Business School.
Övrig relevant erfarenhet: Klinisk erfarenhet från
Guy’s and St Thomas’ NHS Foundation Trust och
olika startup-roller inom digital hälsa på Doctrin.
Team Flerie
TEAM
===== SIDA 39 =====
39
Carl-Johan Spak
Född 1956. Senior Advisor sedan 2021.
Utbildning: Odontologie doktor,
tandläkarexamen, Karolinska Institutet.
Övrig relevant erfarenhet: Mer än 30 års
erfarenhet från läkemedelsbolag och
CDMO-industrin i ledande befattningar på
Recipharm, Meda och Recip, samt ett flertal
styrelseuppdrag.
Carlos von Bonhorst
Född 1957. Senior Advisor sedan 2022.
Utbildning: Medicine doktor, Classical
University, Lissabon.
Övrig relevant erfarenhet: Mer än 40 års
erfarenhet från läkemedelsföretag, bl.a.
utvecklingsroller inom Biofarma och Helsinn,
samt styrelseledamot i Recipharm.
Michaela Gertz
Född 1981. Senior Advisor sedan 2022.
Utbildning: MSc Business and Economics från
Uppsala universitet.
Övrig relevant erfarenhet: Chief Financial
Officer inom life science-industrin (Gesynta
Pharma, Immunicum, PledPharma) och olika roller
inom kapitalanskaffning, investor relations och
styrelsearbete.
Paula Andersson
Född 1987. Operations och Investor Relations
Manager sedan 2024.
Utbildning: Civilekonomexamen från Stockholms
universitet, med kompletterande juridikstudier.
Övrig relevant erfarenhet: Medgrundare av svensk
start-up och en bakgrund inom finans och private
equity efter att ha arbetat på Söderberg & Partners
och Sobro.
Team Flerie
TEAM
===== SIDA 40 =====
40
AKTIEN
Aktien och aktieägarna
Aktien och aktiekapitalet
Flerie har två aktieslag: stamaktier och klass C-aktier.
Stamaktier och C-aktier berättigar till en (1) röst per aktie.
C-aktier är inte berättigade till utdelning. Stamaktier
kan utges till ett antal motsvarande hela aktiekapitalet.
Aktier av serie C kan utges till ett antal motsvarande
högst fem procent av hela aktiekapitalet och används
inom ramen för Fleries aktieinlösenprogram. Antalet
stamaktier uppgår efter en omvänd aktiesplit 1:100 som
genomfördes den 12 juli 2024 till 78 066 406 med ett
kvotvärde om 2 kr per aktie. Per den 31 december 2024
finns inga C-aktier. Vid utgången av året uppgick Fleries
aktiekapital till 156,1 miljoner kronor.
Flerie noterades på Nasdaq Stockholm First North Growth Market den 10 juni 2024 genom
ett omvänt förvärv av Index Pharmaceuticals Holding AB, vilket i sin tur följdes av en
upplistning till Nasdaq Stockholm (Mid Cap) den 27 juni 2024. Vid slutet av 2024 uppgick det
totala marknadsvärdet till 3 665 miljoner kronor.
Omsättning, aktiekursens utveckling
och börsvärde
Fleries aktier är noterade på Nasdaq Stockholm med
ticker FLERIE (ISIN SE0022447348). Sedan noteringen
på Nasdaq Stockholm (Mid Cap) till sista handels -
dagen 2024 uppgick omsättningen av stamaktier till
ett sammanlagt värde om ca 199 miljoner kronor. I
genomsnitt omsattes en volym på 1,5 miljoner kronor
dagligen. Kursen för Fleries aktie minskade med 2,19
procent från börsintroduktionen på Nasdaq Stockholm
(Mid Cap) till sista handelsdagen 2024. Stängning -
skursen den 30 december var 46,95 kronor och
börsvärdet uppgick till 3 665,2 miljoner kronor.
/zero.cap
/one.cap/zero.cap
/two.cap/zero.cap
/three.cap/zero.cap
/four.cap/zero.cap
/five.cap/zero.cap
/six.cap/zero.cap
Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec
■ Stängningskurs ● NAV/aktie
Aktiekursens utveckling, SEK
===== SIDA 41 =====
41
AKTIEN
Fleries 10 största aktieägare listade efter kapitalandel
Aktieägare T otalt antal aktier % av totala antalet aktier
Thomas Eldered 58 888 047 75,40
Fjärde AP-fonden 5 463 853 7,00
Cajelo Invest Ltd 1 976 285 2,50
Handelsbanken Fonder AB 992 691 1,30
Ted Fjällman 966 516 1,20
Linc 896 835 1,10
Morgan Stanley & Co Intl PLC, W8IMY 859 114 1,10
Atlant Fonder AB 826 622 1,10
Försäkringsaktiebolaget Avanza Pension 602 261 0,80
UBS Switzerland AG, W8IMY 446 916 0,60
Källa: Euroclear, Finansinspektionen och Company Information
Aktieägarstatistik per den 31 december 2024
Antal aktier Antal aktieägare Antal aktier Innehav, % Röster, %
1 – 500 4 350 373 188 0,48 0,48
501 – 1 000 293 231 318 0,3 0,3
1 001 – 5 000 332 774 488 0,99 0,99
5 001 – 10 000 70 560 083 0,72 0,72
10 001 – 15 000 34 428 204 0,55 0,55
15 001 – 20 000 11 207 447 0,27 0,27
20 001 – 53 75 491 678 96,7 96,7
Kategori Antal aktieägare Aktieägare, % Innehav Innehav, %
Svenska aktieägare 4 698 91,35 72 745 028 93,18
Övriga nordiska aktieägare 361 7,02 154 977 0,20
Övriga europeiska aktieägare 68 1,32 5 150 557 6,60
USA 2 0,04 9 573 0,01
Övriga 14 0,27 6 271 0,01
5 143 100,00 78 066 406 100,00
■ Svenska aktieägare 91,35%
■ Övriga nordiska aktieägare 7,02%
■ Övriga europeiska aktieägare 1,32%
■ USA 0,04%
■ Övriga 0,27%
Aktieägare
Utdelningspolicy
Bolagets kassaflöde avses återinvesteras i portföljen
för att skapa ytterligare värde eller på annat sätt inves-
teras i bolaget för att finansiera framtida tillväxt. Flerie
avser därför inte att betala någon årlig utdelning under
överskådlig framtid. Ett inlösenprogram finns på plats
för att ge likviditet (se nedan).
Aktierelaterade incitamentsprogram
Per den 31 december 2024 finns inga utestående aktier-
elaterade incitamentsprogram i Flerie AB. För information
om tidigare optionsprogram i Index Pharmaceuticals AB,
se not 11 på sidan 75.
Aktieinlösenprogram
Flerie tillhandahåller ett aktieinlösenprogram där upp till
5 procent av aktierna kan lösas in till värdet av senast
rapporterade NAV/aktie. För information om Fleries
aktieinlösenprogram, se sidan 42.
Analyser av Flerie
Följande analytiker följer kontinuerligt bolagets utveckling:
Carnegie (Erik Hultgård och Arvid Necander)
DNB Markets (Patrik Ling och Linus Sigurdson)
===== SIDA 42 =====
42
AKTIEINLÖSENPROGRAM
Fleries inlösenprogram för aktier
Bakgrunden till inlösenprogrammet är att Flerie är en
evergreen-investerare med en långsiktig, aktiv och
värdeskapande filosofi och en övertygelse om att
en realistisk och försiktig approach i vår verksamhet
kommer att generera god, långsiktig avkastning för våra
aktieägare. De två huvudsakliga skälen till inlösenpro -
grammet är att tillhandahålla en likviditetsmöjlighet och
att stödja marknadens värdering av Fleries aktier, vilket
beskrivs närmare nedan under avsnitten likviditetsoption
och värderingsjustering.
Likviditetsoption
Vissa investerare kan behöva realisera likviditet, även
om de stödjer Fleries långsiktiga och aktiva strategi för
bolagsbyggande. Ett inlösenprogram som är inskrivet i
bolagsordningen, vilket är fallet för Flerie, är överlägset
ett återköpsprogram som helt bestäms av styrelsen,
eftersom det ger aktieägarna en garanterad och
återkommande likviditetsmöjlighet.
Fleries aktieinlösenprogram erbjuder en likviditetsgaranti för bolagets aktieägare.
Motiv och detaljerade villkor framgår nedan och i bolagsordningen.
Värderingsjustering
Flerie är en aktiv investerare som bidrar till att utveckla
portföljbolag genom vår specialistkompetens och vårt
nätverk. För att hjälpa marknaden förstå det mervärde
Flerie skapar utöver investerat kapital, bör inlösenpro-
grammet verka för att aktiekursen och det redovisade
substansvärdet per aktie sammanfaller.
Fleries uppdrag är att aktivt bygga banbrytande life
science bolag som på ett betydande sätt kan påverka
samhällets hälsa och välbefinnande. Teamet kommer
alltid att agera ansvarsfullt när det utför detta, och det
innefattar en konservativ värdering av vetenskapliga
innovationer. Målet är att Fleries aktiekurs så nära som
möjligt ska återspegla de underliggande tillgångarna i
portföljen. Detaljerade villkor för Fleries aktieinlösen -
program finns tillgängliga på bolagets webbplats.
Inlösenprogrammet i korthet
• Max 5 procent av det totala
antalet aktier får lösas in
under ett år.
• Aktieägare har rätt att lösa in
sina aktier till substansvärde
per aktie en gång per år
om de så önskar, men vissa
aktieägare har avtalsvis
kommit överens om att inte
utnyttja denna rätt.
===== SIDA 43 =====
ÅRSREDOVISNING 2024
===== SIDA 44 =====
FINANSIELL INFORMATION
44
Förvaltningsberättelse
Väsentliga händelser under året
I maj ingicks ett villkorat avtal mellan Flerie Invest och
InDex Pharmaceuticals Holding AB, då noterat på First
North, om förvärv av samtliga aktier i Flerie Invest genom
en apportemission av 6 073 952 948 nya aktier i bolaget.
Genom transaktionen blev Flerie Invest ett helägt
dotterbolag till InDex Pharmaceuticals Holding och
Fleries Invests aktieägare kom initialt att äga cirka 91,9
procent av det totala antalet aktier och röster i det nya
moderbolaget. Flerie Invest värderades i transaktionen
till cirka 3 073 mkr, baserat på rapporterat substansvärde
per den 31 mars 2024 med ett avdrag om 10 procent.
InDex Pharmaceuticals Holding värderades till cirka
269 mkr, motsvarande bolagets förväntade kassa efter
stängningskostnader med ett tillägg om 20 procent,
vilket innebar en teckningskurs om cirka 0,506 SEK
per vederlagsaktie. Som en följd av transaktionen bytte
Styrelsen för Flerie AB (publ) (”Flerie”), organisationsnummer 559067-6820 och
med säte i Stockholm, får härmed avge redovisning över bolagets verksamhet under
2024. Balans- och resultaträkningar för koncernen och moderbolaget kommer läggas
fram för fastställande på årsstämman den 14 maj 2025. Bolaget bedömer att under
verksamhetsåret 2024 ha uppfyllt kraven för klassificering som investmentföretag
enligt IFRS 10. För vidare information om bedömning och implikationer av detta se not 2
Värderingsgrunder tillämpade vid upprättande av de finansiella rapporterna.
Verksamhet
Flerie är en aktiv och långsiktig investerare inom Life
Science, med en bred och diversifierad portfölj av
innovativa bolag med banbrytande teknologier. Flerie
investerar globalt i bolag inom produktutveckling och
kommersiell tillväxt, tillsammans med andra ledande
investerare, och med fokus på svårtillgängliga privata
bolag. Fleries aktiva ägarmodell, breda nätverk
och resurser används för att stödja och accelerera
utvecklingen i bolagens projekt, vilket skapar värde för
aktieägarna.
Fleries aktie är noterad på Nasdaq Stockholm med
ticker FLERIE.
Årsredovisningen är upprättad
i svenska kronor, SEK. Om
inget annat anges redovisas
samtliga belopp i miljoner
kronor. Uppgifter inom
parentes avser föregående år.
InDex Pharmaceuticals Holding namn till Flerie AB och
bolaget utgör därefter moderbolag i Flerie-koncernen.
Transaktionen genomfördes i juni och tillförde Flerie en
kassa om cirka 223 mkr.
I juni genomfördes en riktad nyemission vilket
tillförde bolaget ytterligare cirka 607 mkr före
transaktionskostnader. För ytterligare beskrivning av
effekter från det omvända förvärvet samt beskrivning
av den riktade nyemissionen hänvisas till not 6.
Vid en extra bolagsstämma i juni beslutades att införa
ett aktieinlösenprogram. Programmet möjliggör en årlig
inlösen av upp till fem procent av aktiekapitalet till värdet
av rapporterat NAV per aktie. Det första inlösentillfället är
efter publicering av den andra kvartalsrapporten 2025,
under de därpå följande åren kommer inlösen istället
ske efter publicering av den första kvartalsrapporten
(2026 och framåt).
===== SIDA 45 =====
FINANSIELL INFORMATION
45
Den 27 juni genomfördes en notering av Fleries aktie på
Nasdaq Stockholms huvudlista.
I juli genomförde Flerie en omvänd aktiesplit 1:100
där det totala antalet aktier i bolaget reducerades från
7 806 640 600 aktier till 78 066 406 aktier, var och en
med ett kvotvärde om 2,00 SEK.
Under året har följdinvesteringar i portföljen uppgått
till 485 mkr, varav 76 mkr i Empros Pharma (genom
konvertering av lån till eget kapital), 62 mkr i Nanologica
(varav 43 mkr kontant och 19 mkr genom konvertering
av lån), 61 mkr i Lipum, 52 mkr i Xspray Pharma, 34 mkr i
Toleranzia, 28 mkr i Xintela, 27 mkr i AnaCardio, 26 mkr
i Mendus, 24 mkr i Atrogi, 21 mkr i Chromafora (varav 10
mkr kontant och 11 mkr genom konvertering av lån), 16
mkr i Kahr Medical, 15 mkr i Symcel, 14 mkr i Vitara, 6
mkr i Strike Pharma (varav 3 mkr genom konvertering av
lån), 2 mkr i Buzzard Pharmaceuticals och 1 mkr i Sixera.
Dessutom investerades 20 mkr i LP-segmentet. Under
året har delar av aktieinnehavet i Egetis Therapeutics
avyttrats vilket genererat en reavinst om 8,1 mkr.
Utveckling koncernen
Koncernen 2024 2023 2022 2021 2020
Resultat
Resultat av förvaltningsverksamheten -165,0 -528,2 103,1 -1 582,2 956,5
Rörelseresultat -275,0 -571,1 79,0 -1 587,8 953,7
Resultat före skatt -227,9 -561,5 89,0 -1 594,6 1 200,7
Årets resultat -228,0 -559,6 87,6 -1 599,6 1 198,4
Kostnadskvot (%) -1,2 -1,3 -0,9 -0,3 -0,1
Finansiell ställning
Balansomslutning 4 223,2 3 583,3 3 540,4 2 023,2 3 000,4
Aktier och andelar i portföljbolag 3 071,7 2 802,9 2 722,2 1 474,7 2 499,2
Likvida medel 865,1 330,0 394,2 300,0 362,7
Substansvärde (Eget kapital) 4 198,0 3 565,7 613,4 525,8 2 987,4
Per aktie
Substansvärde per aktie (SEK)* 53,77 58,71 24,52 21,03 119,50
Resultat per aktie, före och efter utspädning (SEK)* -3,24 -11,34 3,50 -63,98 47,94
Genomsnittligt antal aktier 70 471 063 49 347 430 25 000 000 25 000 000 25 000 000
* Substansvärde per aktie samt Resultat per aktie före och efter utspädning är beräknade med hänsyn till aktiesplit 500:1 genomförd i mars 2023, omvänt förvärv
genomfört i juni 2024 varmed antal aktier ökade med utbytesförhållande 53,95:1, samt omvänd aktiesplit 1:100 i juli. Vidare har justerats för aktieägartillskott om 600
mkr erhållet i mars 2023.
===== SIDA 46 =====
FINANSIELL INFORMATION
46
XNK Therapeutics försattes i konkurs den 8 april. Bolaget
kunde inte generera data från sin kliniska studie inom
multipelt myelom på grund av långsam rekrytering och
detta i kombination med den svåra finansieringsmiljön,
särskilt för cellterapibolag, ledde till att bolaget tvingades
upphöra med sin verksamhet. Värdet av portföljbolaget
(59 mkr) skrevs ned i sin helhet i första kvartalet.
Finansiell utveckling
Resultat
Nettoomsättningen uppgick till 0 mkr (-). Årets förändring
i verkligt värde av andelar i portföljbolag uppgick till -177
mkr (-533). Minskningen av det verkliga värdet under året
är främst hänförlig till den negativa kursutvecklingen i
Nanologica, -143 mkr och en nedskrivning av hela värdet av
aktierna i XNK Therapeutics, -59 mkr, vilket motverkades
av positiv kursutveckling för Lipum, Toleranzia, Xintela
och Xspray Pharma. Valutakurseffekten under året var
positiv, 86 mkr (-5). Förändringarna i verkligt värde i
segmenten Product Development och Commercial
Growth uppgick till -3 mkr (-513) respektive -174 mkr
(-16). Värdeförändringen i Limited Partnerships uppgick
till -0 mkr (-3). Vinst från avyttrade aktier i portföljbolag,
8 mkr, är hänförligt till avyttring av en andel av Fleries
aktier i Egetis Therapeutics.
Övriga rörelseintäkter uppgick till 4 mkr (5) och
utgjordes främst av intäkter från rådgivningstjänster, 3
mkr (2) samt garantiprovision från en nyemission, 1 mkr (-).
Rörelsekostnaderna under året uppgick till -110 mkr (-43).
Kostnaderna bestod främst av övriga rörelsekostnader,
-69 mkr (-4), av vilka -68 mkr är hänförliga till noterings-
och transaktionskostnader från det omvända förvärvet
av InDex Pharmaceuticals Holding, externa kostnader,
-20 mkr (-27) och personalkostnader, -21 mkr (-12).
Minskningen av övriga externa kostnader berodde
främst på lägre kostnader för juridiska rådgivare och
konsulter. Ökningen av personalkostnader är hänförligt
till lönekostnader för tidigare ledande befattningshavare
inom InDex Pharmaceuticals, att Fleries VD sedan mars
är anställd i bolaget, samt kostnader för bonusar.
Avskrivningar uppgick till -1 mkr (-1) och avsåg
kontorsinventarier och nyttjanderättstillgångar.
Ränteintäkter och liknande resultatposter uppgick till
53 mkr (32), varav 39 mkr (30) avsåg ränteintäkter, 7
mkr (1) avsåg valutakurseffekt från omvärdering av lån
till portföljbolag och 7 mkr (-) utgjordes av ej realiserad
värdetillväxt av korta placeringar. Räntekostnader och
liknande resultatposter uppgick till -6 mkr (-22) varav -2
mkr (-2) avsåg avgifter för lånefacilitet, -1 mkr (-) var en
nedskrivning av en del av värdet av ett konvertibelt lån till
EpiEndo Pharmaceuticals, -1 mkr (-10) var räntekostnader
på lån inom befintlig lånefacilitet och -1 mkr (-2) avsåg
valutakurseffekter.
Årets resultat, före och efter utspädning, uppgick
till -228 mkr (-560). Årets resultat per aktie uppgick till
-3,24 kr (-11,34).
Finansiering och likviditet
Koncernens likvida medel uppgick per 31 december
2024 till SEK 865 miljoner (330).
Skatter
Flerie uppfyller inte kraven på ett investmentföretag
i skatterättslig mening och blir således beskattat
för vinster och utdelningar på direktägda icke
näringsbetingade aktier och andelar. Utdelningar och
vinster på näringsbetingade innehav är inte skattepliktiga.
Som skattepliktiga innehav räknas innehav i noterade
aktier där Flerie har en ägarandel under 10 procent av
rösterna, alternativt att andelen av rösterna inte uppgått
till 10 procent under minst 12 månader.
Transaktioner med närstående
Som närstående definieras personer i ledande ställning,
styrelsens ledamöter samt närstående personer och
företag till dessa. Dessutom ingår i definitionen av
närstående portföljbolag i vilka Flerie har ett ägande
över 20 procent eller på annat sätt utöver att betydande
inflytande.
För ytterligare information se not 32 Transaktioner
med närstående. För ersättning till styrelse tillika
ledande befattningshavare se not 11 Anställda och
personalkostnader. För investeringar i närstående
portföljbolag se not 19 Investeringar i aktier och
värdepapper värderade till verkligt värde.
===== SIDA 47 =====
FINANSIELL INFORMATION
47
Anställda
Per 31 december 2024 hade bolaget fem anställda, varav
två i moderbolaget och tre i de helägda dotterbolagen
Flerie Invest AB och Flerie Invest Ltd. Inkluderat konsulter
har bolaget 7 heltidsekvivalenter.
Händelser efter balansdagen
Efter periodens utgång har följdinvesteringar i aktier
genomförts i Vitara Biomedical, 30 mkr, i Xspray
Pharma, 5 mkr samt i Synerkine Pharma, 4 mkr. I Limited
Partnership-segmentet har investerats 9 mkr.
Avyttring har gjorts av aktier i Egetis Therapeutics
till ett marknadsvärde om 2 mkr vilket gav en reavinst
om 1 mkr.
Lån har lämnats till Empros Pharma, 24 mkr
(konvertibelt lån), Atrogi, 18 mkr (konvertibelt lån),
Microbiotica, 13 mkr (konvertibelt lån), Lipum, 10 mkr,
Bohus Biotech, 5 mkr och B&E Participation, 3 mkr.
Den 18 februari beslutade portföljbolaget Provell
Pharmaceuticals att avveckla sin verksamhet. Detta då
bolagets huvudsakliga distributionsavtal dragits tillbaka
som en konsekvens av låga försäljningsvolymer. Flerie
har investerat i portföljbolaget Provell Pharmaceuticals
genom lån till det helägda dotterbolaget B&E Participation
Inc. Lånefordran mot B&E Participation om 82 mkr har i
februari skrivits ned i sin helhet.
I mars avyttrades samtliga aktier i A3P Biomedical till
ett totalt belopp om 71 mkr, vilket motsvarar en värdering
55 procent över det verkliga värde som Flerie senast
rapporterade.
Risker och osäkerhetsfaktorer
En detaljerad redovisning om hur investmentföretaget
påverkas av finansiella risker samt hur de hanteras
redovisas i not 2 Sammanfattning av viktiga
redovisningsprinciper, not 3 Finansiell riskhantering
samt not 4 Väsentliga uppskattningar och bedömningar.
Moderbolaget
Moderbolaget är ett holdingbolag vars verksamhet
primärt avser förvaltning av värdepapper. Moder-
företagets redovisning är upprättad i enlighet med
RFR 2 Redovisning för juridiska personer och Års-
redovisningslagen. För ytterligare information om
moderbolagets redovisningsprinciper se not 2 Redo-
visningsprinciper i moderbolaget. Resultat- och
Balansräkning redovisas separat.
Koncernens och moderbolagets förväntade
framtida utveckling
Fleries framtida utveckling är beroende av utvecklingen
i portföljbolagen. Utvecklingen på de finansiella
marknaderna har också betydelse för utvecklingen i
portföljbolagen och därmed också koncernens och
moderbolagets resultat och ställning. Flerie har som
mål att ge aktieägarna en god riskjusterad avkastning
genom att aktivt arbeta med en bred portfölj med bolag
inom Life Science-marknaden. Sektorkompetens,
långsiktighet och aktivt ägande bland annat i form av
styrelserepresentation i de flesta portföljbolagen utgör
centrala strategier för investeringsverksamheten, vilket
skapar förutsättningar för värdeskapande i framtiden.
Utdelning
Styrelsen föreslår att ingen utdelning lämnas för
räkenskapsåret 2024.
Förslag till vinstdisposition
Styrelsen föreslår att de till årsstämman förfogade
stående vinstmedel i moderföretaget disponeras enligt
följande;
Balanserat resultat, kr -881 372 117
Överkursfond, kr 4 816 607 590
Årets resultat, kr -429 560 972
3 505 674 501
Styrelsen föreslår årsstämman att;
I ny räkning balanseras 3 505 674 501
Vad beträffar företagets resultat och ställning i övrigt
hänvisas till efterföljande resultat- och balansräkningar
med tillhörande bokslutskommentarer.
===== SIDA 48 =====
48
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Flerie AB (publ) är ett svenskt publikt aktiebolag noterat
på Nasdaq Stockholm och bolagsstyrningen regleras
bland annat av Aktiebolagslagen, Nasdaq Stockholms
regelverk för emittenter, Koden, bolagsordningen, samt
styrelsens och verkställande direktörens arbetsordningar.
Omvänt förvärv
Den 10 juni 2024 genomfördes genom en riktad
apportemission av 6 073 952 948 stamaktier i
Flerie AB (tidigare InDex Pharmaceuticals Holding
AB), varvid vederlaget för de nyemitterade aktierna
bestod av samtliga utestående aktier i Flerie Invest.
Genom transaktionen blev Flerie Invest ett helägt
dotterbolag till Flerie AB och de tidigare huvudägarna
i Flerie Invest blev huvudägare i Flerie AB. Från ett
koncernredovisningsperspektiv redovisas transaktionen
som ett omvänt förvärv eftersom nuvarande aktieägare
i Flerie Invest tillsammans innehar en större andel
av ägandet i Flerie AB än de tidigare ägarna efter
transaktionens genomförande. Det innebär att
transaktionen hanteras som om Flerie Invest AB har
förvärvat Flerie AB. De framtida finansiella rapporterna
för Flerie AB blir därför en fortsättning på Flerie
Invests räkenskaper. Vid förvärvstillfället bytte InDex
Pharmaceuticals Holding AB namn till Flerie AB. Aktien
var fortsatt noterad på Nasdaq Stockholm First North
Growth market fram till den 27 juni då Flerie AB noterades
på Nasdaq Stockholm. Det omvända förvärvet innebar
förändringar i styrelsen då tidigare styrelse ersattes med
Flerie Invests befintliga styrelse.
Avvikelser från koden
Flerie rapporterar i bolagsstyrningsrapporten om
eventuella avvikelser från Koden. Inga avvikelser från
Koden har förekommit sedan bolaget listades på Nasdaq
Stockholm den 27 juni 2024.
Bolagsstyrningsrapport
Flerie AB (publ) följer sedan börsnoteringen 27 juni 2024 Svensk kod för bolagsstyrning
(”Koden”) och avger här bolagsstyrningsrapport för räkenskapsåret 2024 i enlighet med
bestämmelserna i årsredovisningslagen och Koden. Bolagsstyrningen avser strukturen
och processerna för verksamhetens styrning, ledning och kontroll. Fleries affärsverksamhet
är att investera i och att äga företag och som ägare skapa värde i företagen och därmed
även för Fleries aktieägare. God bolagsstyrning är därför central.
Styrelse
Aktieägare
genom
bolagsstämman
Ledningsgrupp
Revisor Revisions-
utskott
Valberedning
Ersättnigs-
utskott
Avvikelser från emittentregelverket
Flerie rapporterar i bolagsstyrningsrapporten om
eventuella överträdelser av Nasdaq Stockholms regelverk
för emittenter. Inga överträdelser av regelverket eller
avvikelser från god sed på aktiemarknaden, enligt beslut
av Nasdaq Stockholms disciplinnämnd eller uttalande
från Aktiemarknadsnämnden, har skett sedan Flerie
noterades på Nasdaq Stockholms huvudlista.
Bolagsordning
Nuvarande bolagsordning fastställdes på bolagsstämman
den 10 juni 2024. Den anger bland annat att styrelsens
säte ska vara i Stockholm, att styrelsens ledamöter
årligen väljs av årsstämman för tiden intill dess nästa
årsstämma hållits samt att styrelsen skall bestå av
minst tre ledamöter och högst åtta ledamöter utan
suppleanter. Förändringar i bolagsordningen beslutas
av bolagsstämman. Den fullständiga bolagsordningen
finns tillgänglig på Fleries webbplats.
===== SIDA 49 =====
49
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Aktier, röster och ägande
Fleries aktier är noterade på Nasdaq Stockholms
huvudlista sedan 27 juni 2024. En börspost utgörs
av 1 aktie. Moderbolaget har 78 066 406 stamaktier.
Varje stamaktie representerar en röst. Det finns ingen
begränsning av hur många röster en aktieägare kan
avge vid bolagsstämma. De tre största ägarna per 31
december 2024 var Thomas Eldered (genom bolag)
75,4 procent, Fjärde AP-fonden 7,0 procent samt Cajelo
Invest Ltd 2,5 procent.
Bolagstämma
Enligt aktiebolagslagen är bolagsstämman Bolagets
högsta beslutsfattande organ. På bolagsstämma
utövar aktieägarna sin rösträtt i nyckelfrågor, till
exempel fastställande av resultat- och balansräkningar,
disposition av Fleries resultat, beviljande av ansvarsfrihet
för styrelsens ledamöter och verkställande direktör, val
av styrelseledamöter och revisorer samt ersättning till
styrelse och revisorer.
Årsstämma måste hållas inom sex månader från
räkenskapsårets utgång. Utöver årsstämman kan det
kallas till extra bolagsstämma. Enligt bolagsordningen
sker kallelse till bolagsstämma genom annonsering i
Post- och Inrikes Tidningar och genom att kallelsen hålls
tillgänglig på Fleries webbplats. Att kallelse har skett ska
samtidigt annonseras i Dagens industri.
Rätt att delta i bolagsstämma
Aktieägare som vill delta i bolagsstämma ska dels vara
införd i den av Euroclear förda aktieboken per den dag
som infaller sex bankdagar före stämman, dels anmäla
sig hos Flerie för deltagande i bolagsstämman senast
den dag som anges i kallelsen till stämman. Aktieägare
kan närvara vid bolagsstämmor personligen eller genom
ombud och kan även biträdas av högst två personer.
Vanligtvis är det möjligt för aktieägare att anmäla sig till
bolagsstämman på flera olika sätt, vilka närmare anges i
kallelsen till stämman. Utöver att meddela Flerie om sin
avsikt att delta vid bolagsstämman måste aktieägare
vars aktier är förvaltarregistrerade genom bank eller
annan förvaltare, begära att aktierna tillfälligt registreras
i eget namn i den av Euroclear förda aktieboken för att
ha rätt att delta vid bolagsstämman. En aktieägare eller
dess ombud är berättigade att rösta för samtliga aktier
som aktieägaren innehar eller representerar.
Initiativ från aktieägarna
Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat på
bolagsstämman måste skicka en skriftlig begäran
härom till styrelsen. Begäran ska normalt vara styrelsen
tillhanda i god tid före bolagsstämman, i enlighet med
den information som tillhandahålls på Fleries webbplats
i samband med offentliggörandet av tid och plats för
bolagsstämman.
Årsstämma 2024
Senaste årsstämma hölls den 7 maj 2024 i Stockholm
och hölls då för InDex Pharmaceuticals Holding AB.
Ledamöterna Wenche Rolfsen, Uli Hacksell samt Lennart
Hansson omvaldes. Nyval skedde av Karl Tobieson.
Under perioden 1 januari till 7 maj bestod styrelsen
av Wenche Rolfsen (ordförande), Karin Bernadotte
af Wisborg, Marlene Forsell, Anna-Kaija Grönblad, Uli
Hacksell och Lennart Hansson.
Flerie AB:s nya styrelse tillsattes den 10 juni 2024
i och med genomförandet av det omvända förvärvet.
Årsstämma 2025
Fleries första årsstämma som noterat bolag kommer att
hållas den 14 maj 2025 på Operaterassen i Stockholm.
Mer information om årsstämman finns på Fleries
webbplats.
Valberedning
Valberedningens huvudsakliga uppgift är att lämna
förslag till ordförande och övriga ledamöter i styrelsen
samt, när tillämpligt, förslag till bolagsstämman om val av
revisor. Vid förslag till val till styrelsen ska valberedningen
avgöra huruvida de föreslagna ledamöterna är att anse
som oberoende i förhållande till Flerie, bolagsledningen
samt Fleries större aktieägare. Vidare ska valberedningen
lämna förslag till ordförande vid bolagsstämman samt
lämna förslag till arvode och annan ersättning till
styrelseordföranden, övriga styrelseledamöter och
revisor.
===== SIDA 50 =====
50
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Vid extra bolagsstämma 10 juni 2024 beslutades att
anta följande regler för utnämning av och instruktioner
för valberedningen.
Valberedningen ska inför årsstämman 2025 bestå
av styrelsens ordförande och tre ledamöter utsedda
av de tre till röstetalet största aktieägarna vid utgången
av det tredje kvartalet 2024. Med ”de tre till röstetalet
största aktieägarna” avses hädanefter även kända
aktieägargrupperingar. Styrelsens ordförande ska
årligen kontakta de aktieägare som äger rätt att utse
ledamot. Om någon av aktieägarna väljer att avstå från
sin rätt att utse en ledamot till valberedningen, övergår
rätten till den närmast därefter till röstetalet största
aktieägaren, och så vidare.
Valberedningen utser inom sig en ordförande.
Styrelsens ordförande ska inte vara valberedningens
ordförande. Om ledamot lämnar valberedningen innan
dess arbete är slutfört, och valberedningen anser att
det finns behov av att ersätta denna ledamot, ska
ersättare utses av samme aktieägare som utsett den
avgångne ledamoten eller, om denna aktieägare inte
längre tillhör de röstmässigt tre största aktieägarna, av
den aktieägare som tillhör denna grupp och som inte
har utsett ledamot i valberedningen. Om aktieägare som
utsett viss ledamot väsentligen minskat sitt innehav i
bolaget, och valberedningen inte anser att det är
olämpligt mot bakgrund av eventuellt behov av kontinuitet
inför nära förestående bolagsstämma, ska ledamot
utsedd av sådan aktieägare lämna valberedningen och
valberedningen erbjuda den största aktieägaren som inte
har utsett ledamot i valberedningen att utse ny ledamot.
Valberedningen ska i övrigt ha den sammansättning
och fullgöra de uppgifter som från tid till annan följer
av Svensk kod för bolagsstyrning. Valberedningens
ledamöter ska inte uppbära arvode från bolaget.
Eventuella omkostnader som uppstår i samband
med valberedningens arbete ska erläggas av bolaget
under förutsättning att dessa godkänts av styrelsens
ordförande.
Valberedning inför årsstämman 2025
Valberedningen inför årsstämman 2025 i Flerie
AB består av följande personer som representerar
bolagets tre största ägare enligt ägarförhållandena
vid avstämningsdatumet i enlighet med de antagna
principerna:
• Thomas Eldered som utsetts av T&M Participation AB
och T&M Förvaltning AB
• Jannis Kitsakis som utsetts av Fjärde AP-fonden
• Lars Backsell som utsetts av Cajelo Invest Ltd
Styrelsen
Styrelsens arbete
Styrelsen är Fleries högsta beslutsfattande organ efter
bolagsstämman. Enligt aktiebolagslagen är styrelsen
ansvarig för Fleries förvaltning och organisation, vilket
innebär att styrelsen är ansvarig för, bland annat,
långsiktiga mål och strategier, budget och affärsplaner,
säkerställa rutiner och system för utvärdering av
fastställda mål, beslutsfattande i frågor rörande
investeringar och försäljningar, kapitalstruktur och
utdelningspolicy, granskning och godkännande av
bokslut, utvärdering av och antagande av centrala policyer,
tillseende av att kontrollsystem finns för uppföljning
av att policyer och riktlinjer efterlevs, tillseende av att
system finns för uppföljning och kontroll av Bolagets
verksamhet och risker, betydande förändringar i Bolagets
organisation och verksamhet, utseende av Bolagets
verkställande direktör och fastställande av lön och andra
anställningsförmåner för Bolagets verkställande direktör
och andra ledande befattningshavare, i enlighet med
av bolagsstämman antagna riktlinjer för ersättning till
ledande befattningshavare.
Styrelsen ansvarar också för att säkerställa att
årsredovisningen och delårsrapporter upprättas i rätt
tid. Styrelsen fastställer även instruktioner för styrelsens
utskott/kommittéer, för den verkställande direktören och
för den finansiella rapporteringen.
Styrelseledamöterna väljs normalt av årsstämman
för tiden intill slutet av nästa årsstämma. Enligt Fleries
bolagsordning ska styrelsen, till den del den väljs av
bolagsstämman, bestå av minst tre och högst åtta
ledamöter utan suppleanter.
Styrelsen har, i enlighet med aktiebolagslagen,
fastställt en skriftlig arbetsordning för sitt arbete,
vilken ska utvärderas, uppdateras och fastställas på
nytt årligen. Styrelsen sammanträder regelbundet efter
ett i arbetsordningen fastställt program som innehåller
vissa fasta beslutspunkter samt vissa beslutspunkter
vid behov. Utöver dessa styrelsemöten kan ytterligare
styrelsemöten sammankallas för att hantera frågor
som inte kan hänskjutas till ett ordinarie styrelsemöte.
===== SIDA 51 =====
51
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Utöver styrelsemötena har styrelseordföranden och
verkställande direktören en fortlöpande dialog rörande
ledningen av Flerie.
Under perioden 1 januari till 7 maj bestod styrelsen
av Wenche Rolfsen (ordförande), Karin Bernadotte
af Wisborg, Marlene Forsell, Anna-Kaija Grönblad, Uli
Hacksell och Lennart Hansson. Från och med årsstämman
7 maj till dagen för det omvända förvärvet den 10 juni
bestod styrelsen av Wenche Rolfsen (ordförande), Uli
Hacksell, Lennart Hansson och Karl Tobieson.
För närvarande består Fleries styrelse av fyra
ledamöter som valts av bolagsstämman den 10 juni.
Under 2024 hade styrelsen (både den nya och den
gamla) 19 protokollförda möten. Ledamöternas närvaro/
närvaro i procent vid styrelsemötena framgår av tabellen
nedan.
Närvaro styrelsemöten Antal Procent
Thomas Eldered 10 100
Cecilia Edström 10 100
Anders Ekblom 10 100
Jenni Nordborg 10 100
Karin Bernadotte 6 100
Marlene Forsell 5 83
Anna-Kaija Grönblad 6 100
Uli Hacksell 9 100
Lennart Hansson 9 100
Wenche Rolfsen 9 100
Karl Tobieson 3 100
Årligen genomförs en detaljerad utvärdering av
styrelsen. Utvärderingen omfattar bland annat styrelsens
sammansättning, individuella styrelsemedlemmar samt
styrelsens arbete och rutiner. Utvärderingen redovisas
för valberedningen. Styrelsens sammansättning har
under 2024 bestått av lika många män som kvinnor.
Styrelsen har inrättat ett revisionsutskott enligt
aktiebolagslagen och ett ersättningsutskott. Närmare
beskrivning av utskottens nuvarande sammansättning
och uppgifter framgår nedan.
Revisionsutskott
Flerie har inrättat ett revisionsutskott bestående
av fyra medlemmar: Cecilia Edström (ordförande),
Anders Ekblom, Thomas Eldered och Jenni Nordborg.
Revisionsutskottet ska, utan att det påverkar styrelsens
ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka
Fleries finansiella rapportering, övervaka effektiviteten
i Fleries interna kontroll och riskhantering, hålla
sig informerat om revisionen av årsredovisningen
och koncernredovisningen, granska och övervaka
revisorns opartiskhet och självständighet och därvid
särskilt uppmärksamma om revisorn tillhandahåller
Flerie andra tjänster än revisionstjänster samt biträda i
samband med bolagsstämmans beslut om revisorsval.
Revisionsutskottet hade 4 stycken protokollförda möten
under verksamhetsåret 2024 där samtliga ledamöter
närvarade vid samtliga möten.
Ersättningsutskott
Flerie har inrättat ett ersättningsutskott bestående av
tre medlemmar: Anders Ekblom (ordförande), Cecilia
Edström och Jenni Nordborg. Ersättningsutskottet
ska bereda förslag avseende ersättningsprinciper,
ersättningar och andra anställningsvillkor för Fleries
ledande befattningshavare. Ersättningsutskottet har
också i uppdrag att granska och utvärdera Fleries program
för rörlig ersättning till ledande befattningshavare,
tillämpningen av de riktlinjer för ersättning till ledande
befattningshavare som beslutades av årsstämman
samt Fleries nuvarande ersättningsstrukturer och
ersättningsnivåer. Ersättningsutskottet hade 2
protokollförda möten under verksamhetsåret 2024 där
samtliga ledamöter närvarade vid samtliga möten.
Verkställande direktör och övriga ledande
befattningshavare
Den verkställande direktören är underordnad styrelsen
och ansvarar för Fleries löpande förvaltning och den
dagliga driften av verksamheten. Arbetsfördelningen
mellan styrelsen och den verkställande direktören
anges i arbetsordningen för styrelsen och instruktionen
för den verkställande direktören. Den verkställande
direktören ansvarar också för att upprätta rapporter
och sammanställa information från ledningen inför
styrelsemöten och är föredragande av materialet på
styrelsemötena. Den verkställande direktören måste
försäkra sig om att styrelsen erhåller ändamålsenlig
===== SIDA 52 =====
52
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
information för att fortlöpande kunna utvärdera Fleries
finansiella ställning. Verkställande direktören är inte
ledamot av styrelsen och deltar inte i de punkter på
styrelsemötets agenda där styrelsen utvärderar
verkställande direktören eller träffar bolagets revisor
för utvärdering av ledningen.
Ersättningar till styrelse och ledning
Styrelse
Arvode och annan ersättning till styrelseledamöterna,
inklusive ordföranden, fastställs av bolagsstämman. Vid
en extra bolagsstämma den 10 juni 2024 beslutades att
styrelsearvode ska utgå med 350 000 kr till styrelsens
ordförande och med 250 000 kr till envar av övriga
styrelseledamöter. Därutöver ska 50 000 kr utgå till
revisionsutskottets ordförande och 20 000 kr till
ersättningsutskottets ordförande.
Ledning
Vid en extra bolagsstämma den 10 juni 2024 beslutades att
anta riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare.
Dessa riktlinjer finns tillgängliga på bolagets webbplats.
Ersättning till ledande befattningshavare består av
fast kontant ersättning, rörlig kontant ersättning samt
avgiftsbestämd tjänstepension. Ersättningarna framgår
av not 11 Anställda och personalkostnader.
Intern kontroll och riskhantering
Styrelsens ansvar för den interna kontrollen regleras
i aktiebolagslagen och årsredovisningslagen – som
innehåller krav på att information om de viktigaste inslagen
i Fleries system för intern kontroll och riskhantering i
samband med den finansiella rapporteringen varje år
ska ingå i bolagsstyrningsrapporten. Styrelsen ska
bland annat tillse att Flerie har god intern kontroll och
formaliserade rutiner som säkerställer att fastlagda
principer för finansiell rapportering och intern kontroll
efterlevs samt att det finns ändamålsenliga system för
uppföljning och kontroll av Fleries verksamhet och de
risker som Flerie och dess verksamhet är förknippad
med.
Den interna kontrollens övergripande syfte är att i
rimlig grad säkerställa att Fleries operativa strategier och
mål följs upp och att aktieägarnas investering skyddas.
Den interna kontrollen ska vidare säkerställa att den
externa finansiella rapporteringen med rimlig säkerhet
är tillförlitlig och upprättad i överensstämmelse med god
redovisningssed, att tillämpliga lagar och förordningar
följs samt att krav på noterade bolag efterlevs.
Kontrollmiljön utgör basen för den interna kontrollen
som även omfattar riskbedömning, kontrollaktiviteter,
information och kommunikation samt uppföljning.
Nämnda komponenter beskrivs närmare nedan.
Kontrollmiljö
Styrelsen har det övergripande ansvaret för den interna
kontrollen avseende den finansiella rapporteringen. I syfte
att skapa och vidmakthålla en fungerande kontrollmiljö
har styrelsen antagit ett antal policys och styrdokument
som reglerar den finansiella rapporteringen. Dessa utgörs
huvudsakligen av styrelsens arbetsordning, instruktioner
för den verkställande direktören, instruktioner för av
styrelsen inrättade utskott och instruktioner för finansiell
rapportering. Styrelsen har också antagit en särskild
attestordning, finanspolicy, informationspolicy samt en
insiderpolicy. Flerie har även en ekonomihandbok som
innehåller principer, riktlinjer och processbeskrivningar
för redovisning och finansiell rapportering. Styrelsen
har vidare inrättat ett revisionsutskott som har som
huvudsaklig uppgift att övervaka Fleries finansiella
rapportering, att övervaka effektiviteten i Fleries interna
kontroll, internrevision (i den mån sådan funktion inrättas)
och riskhantering, samt att granska och övervaka
revisorns opartiskhet och självständighet.
Ansvaret för det dagliga arbetet med att upp-
rätthålla kontrollmiljön åligger primärt Fleries CFO
som rapporterar löpande till styrelsen i enlighet med
fastställda instruktioner. Bolagets CFO rapporterar
årligen identifierade risker till revisionskommittén
och styrelsen. Styrelsen utvärderar sedan Bolagets
riskhanteringssystem, däribland riskbedömningar, i en
årlig riskrapport i vilken de mest väsentliga delarna av
Bolagets interna kontroll och riskhantering granskas i
detalj. Syftet med detta förfarande är att säkerställa
att väsentliga risker hanteras och att kontroller som
motverkar identifierade risker är implementerade.
Riskbedömning och kontrollaktiviteter
I riskbedömningen ingår att identifiera och utvärdera
risken för väsentliga fel i Fleries verksamhets-
processer, vilket bland annat omfattar redovisningen
och rapporteringen på koncern- och dotterbolagsnivå.
Riskbedömning görs löpande och enligt fastställda
===== SIDA 53 =====
53
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
riktlinjer med fokus på Fleries väsentliga verksam-
hetsprocesser. Bolaget fokuserar på att dokumentera
och utvärdera de största riskerna relaterade till
finansiell rapportering för att säkerställa att Bolagets
rapportering är korrekt, tillförlitlig och i enlighet med
tillämpliga lagar och regler. Dokumentation och
utvärdering av riskhanteringsprocessen relaterad till
finansiell rapportering presenteras regelbundet av CFO
för Bolagets revisionskommitté, som löpande utvärderar
Fleries risksituation, samt ingår som underlag i styrelsens
årliga riskutvärdering.
Information och kommunikation
Fleries styrelse har antagit en informationspolicy
och en insiderpolicy som styr Bolagets hantering
och kommunikation av insiderinformation och annan
information. Insiderpolicyn avser att minimera riskerna
för insiderhandel och annat olagligt agerande samt att
underlätta Bolagets efterlevnad av tillämpliga regler för
hantering av insiderinformation. Bolagets kommunikation
ska vara långsiktig och förenlig med Bolagets varumärke,
vision, affärsidé, strategier, mål och värderingar.
Kommunikationen ska vara öppen, saklig, välstrukturerad
och välplanerad. Bolaget ska lämna korrekt, relevant
och fullständig information i enlighet med tillämpliga
lagar och regler.
Revision
Bolagets revisor, vald vid årsstämman, granskar Fleries
årsredovisning och koncernredovisning, styrelsens och
verkställande direktörens förvaltning, styrelsens förslag
till disposition av årets vinst eller förlust samt avger
revisionsberättelse. Årsstämman väljer revisor för ett år
i taget. Revisorernas oberoende ställning säkerställs
främst genom lagkrav men också dels av revisionsbyråns
interna policys, dels av styrelsens riktlinjer som anger
vilka uppdrag revisionsbyrån får åta sig utöver revision.
Enligt Fleries bolagsordning ska Bolaget ha en till två
revisorer och med högst två revisorssuppleanter eller
ett registrerat revisionsbolag. Fleries revisor är Ernst &
Young AB, med Jennifer Rock-Baley som huvudansvarig
revisor.
Ernst & Young AB har under räkenskapsåret 2024
anlitats för ytterligare tjänster utöver revisionsuppdraget
enligt vad som framgår av not 10 Ersättning till revisorer.
Samtliga tjänster som tillhandahållits är förenliga med
bestämmelserna i revisorslagen (2001:883) och FAR:s
yrkesetiska regler avseende revisors opartiskhet och
självständighet.
Internrevision
Enligt Koden ska styrelsen årligen utvärdera behovet av en
särskild granskningsfunktion (internrevision). Styrelsens
uppfattning är att det för närvarande inte föreligger något
behov av en sådan funktion i verksamheten. Det finns
instruktioner och en löpande utvärdering sker av att
ansvariga personer i organisationen har den kompetens
och de stödresurser som krävs för att fullgöra arbetet
i samband med framtagandet av finansiella rapporter.
===== SIDA 54 =====
54
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Styrelse
Thomas Eldered
Född 1960. Styrelseledamot sedan 2011 och
styrelseordförande sedan 2023*.
Utbildning: Civilingenjör i industriell ekonomi från
Linköpings universitet.
Övrig relevant erfarenhet: Medgrundare av
Recipharm AB. Olika befattningar inom Pharmacia.
Övriga pågående uppdrag: Ordförande eller
styrelseledamot i flera portföljbolag samt
styrelseledamot i T&M Förvaltning AB, T&M
Participation AB och andra privata bolag.
T otalt innehav i Flerie: 58 888 047 aktier
Ej oberoende i förhållande till bolaget,
bolagsledningen eller bolagets större aktieägare.
Cecilia Edström
Född 1966. Styrelseledamot sedan 2023*.
Utbildning: Civilekonom i internationell ekonomi
från Handelshögskolan i Stockholm.
Övrig relevant erfarenhet: VD och CFO för
Bactiguard AB, Head of Group Communications på
Telia Sonera, SVP Corporate Relations på Scania
och Corporate Finance på SEB.
Övriga pågående uppdrag: Styrelseordförande i
Perspetivo AB, Styrelseledamot i A3P Biomedical
AB, BioArctic AB och Neonode Inc, Advisory
Board-medlem i European Patient Safety
Foundation (EUPSF).
T otalt innehav i Flerie: 26 977 aktier och
233 100 aktieoptioner
Oberoende i förhållande till bolaget,
bolagsledningen och bolagets större aktieägare.
Jenni Nordborg
Född 1970. Styrelseledamot sedan 2023*.
Utbildning: Civilingenjör i kemiteknik och
doktorsexamen i kemi från Chalmers tekniska
högskola. Executive Leadership Programme från
Handelshögskolan i Stockholm.
Övrig relevant erfarenhet: Tidigare nationell
samordnare för life sciences utsedd av regeringen.
Övriga pågående uppdrag: Chef för internationella
relationer på LIF, branschorganisationen för de
forskande läkemedelsföretagen.
T otalt innehav i Flerie: 25 898 aktier och
230 300 aktieoptioner
Oberoende i förhållande till bolaget,
bolagsledningen och bolagets större aktieägare.
Anders Ekblom
Född 1954. Styrelseledamot sedan 2023*.
Utbildning: MD, PhD i fysiologi, DDS, och docent
från Karolinska Institutet.
Övrig relevant erfarenhet: Två decennier
på AstraZeneca som EVP Global Medicines
Development, Global Head Clinical Development
och VD för AstraZeneca AB Sverige.
Övriga pågående uppdrag: Styrelseordförande
i Alligator Bioscience AB, Atrogi AB, Elypta AB,
Xspray Pharma AB samt styrelseledamot i AnaMar
AB, Mereo BioPharma Group Plc och Synerkine
Pharma.
T otalt innehav i Flerie: 26 977 aktier och
233 100 aktieoptioner
Oberoende i förhållande till bolaget,
bolagsledningen och bolagets större aktieägare.
* I Flerie AB sedan juni 2024, dessförinnan i Flerie Invest AB.
===== SIDA 55 =====
55
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
T ed Fjällman
Född 1978.
VD sedan 2023*.
Partner sedan 2019.
Utbildning: PhD i bioteknik och immunologi från
University of Guelph, MSS från ISU, Frankrike, MSc
från Göteborgs universitet, BSc från University of
Waikato, Nya Zeeland.
Övrig relevant erfarenhet: Mer än 25 års
erfarenhet från olika roller inom forskning och
utveckling, VD för Prokarium Ltd.
Innehav i Flerie: 966 516 aktier
Cecilia Stureborg von Schéele
Född 1972. CFO sedan 2021*.
Vice VD sedan 2023*.
Utbildning: MSc International Business
Administration från Lunds universitet.
Övrig relevant erfarenhet: Mer än 25 års
erfarenhet inom finans från olika positioner
på Recipharm AB, KPMG och arbete med
börsintroduktionen av Viva Wine Group.
Innehav i Flerie: 40 465 aktier
Mark Quick
Född 1966. Partner sedan 2022*.
Utbildning: BSc Hons Industrial Studies från
Nottingham Trent University, MBA från The
Open University Business School.
Övrig relevant erfarenhet: Mer än 35 års
erfarenhet av affärsutveckling samt M&A
från olika befattningar på Recipharm AB,
Celltech och Medeva.
Innehav i Flerie: 406 504 aktier
Ledning
* I Flerie AB sedan juni 2024, dessförinnan i Flerie Invest AB.
===== SIDA 56 =====
FINANSIELL INFORMATION
56
Resultaträkning för koncernen
Mkr Not 2024 2023
Nettoomsättning 7 0,1 –
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 5, 19 -176,9 -532,8
Vinst från avyttrade andelar i portföljbolag 19 8,1 –
Övriga rörelseintäkter 8 3,7 4,6
Resultat från förvaltningsverksamheten -165,0 -528,2
Övriga externa kostnader 9, 10 -19,7 -27,1
Personalkostnader 11 -21,2 -11,7
Avskrivningar 12 -0,8 -0,6
Övriga rörelsekostnader 6, 13 -68,3 -3,6
Rörelseresultat -275,0 -571,1
Finansiella intäkter 14 53,3 31,9
Finansiella kostnader 14 -6,2 -22,3
Resultat från finansiella poster 47,1 9,7
Resultat före skatt -227,9 -561,5
Inkomstskatt 15 -0,1 1,9
Årets resultat -228,0 -559,6
Summa årets resultat hänförligt till:
Moderföretagets aktieägare -228,0 -559,6
Mkr Not 2024 2023
Årets resultat -228,0 -559,6
Övrigt totalresultat för året – –
Summa totalresultat för året -228,0 -559,6
Summa totalresultat hänförligt till:
Moderföretagets aktieägare -228,0 -559,6
Resultat per aktie, SEK 16 -3,24 -11,34
Rapport över totalresultat för koncernen
===== SIDA 57 =====
FINANSIELL INFORMATION
57
Balansräkning för koncernen
31 dec 31 dec
Mkr Not 2024 2023
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar
Inventarier 17 0,2 0,4
Nyttjanderättstillgångar 18 0,8 1,2
Summa materiella anläggningstillgångar 1,0 1,6
Finansiella anläggningstillgångar
Aktier och andelar i portföljbolag 19 3 071,7 2 802,9
Lånefordringar portföljbolag 20 125,3 330,5
Uppskjuten skattefordran 15 0,5 0,8
Övriga finansiella tillgångar 0,1 0,1
Summa finansiella anläggningstillgångar 3 197,5 3 134,3
Summa anläggningstillgångar 3 198,5 3 135,9
Omsättningstillgångar
Kundfordringar 0,8 0,1
Övriga fordringar 21 2,4 2,0
Skattefordringar 9,4 2,4
Konvertibellån 22 57,1 95,9
Lånefordringar portföljbolag 20 88,7 15,9
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 23 1,3 1,1
Likvida medel 24 865,1 330,0
Summa omsättningstillgångar 1 024,7 447,4
SUMMA TILLGÅNGAR 4 223,3 3 583,3
31 dec 31 dec
Mkr Not 2024 2023
EGET KAPITAL 25
Aktiekapital 156,1 0,6
Övrigt tillskjutet kapital 5 495,6 4 791,0
Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat -1 453,7 -1 225,8
Summa eget kapital 4 198,0 3 565,7
SKULDER
Långfristiga skulder
Leasingskuld 18 0,4 0,9
Uppskjutna skatteskulder 15 4,9 5,5
Övriga skulder 1,5 –
Summa långfristiga skulder 6,7 6,4
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 0,6 0,8
Aktuella skatteskulder 0,1 –
Leasingskuld 18 0,4 0,4
Skulder till koncernföretag 27 – 7,4
Övriga skulder 28 11,8 0,1
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 29 5,6 2,4
Summa kortfristiga skulder 18,5 11,2
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 4 223,3 3 583,3
===== SIDA 58 =====
FINANSIELL INFORMATION
58
Rapport över förändringar i koncernens eget kapital
Övrigt Balanserade Summa
Aktie- tillskjutet vinstmedel ink. eget
Mkr kapital kapital årets resultat kapital
Ingående balans per 2024-01-01 0,6 4 791,0 -1 225,8 3 565,7
Totalresultat
Årets resultat -228,0 -228,0
Övrigt totalresultat
Summa totalresultat -228,0 -228,0
Transaktioner med aktieägare
Omvänt förvärv 131,6 156,1 287,7
Nyemission 24,0 548,3 572,3
Aktierelaterade ersättningar 0,2 0,2
Summa transaktioner med aktieägare 155,6 704,7 860,2
Utgående balans per 2024-12-31 156,1 5 495,6 -1 453,7 4 198,0
Övrigt Balanserade Summa
Aktie- tillskjutet vinstmedel ink. eget
Mkr kapital kapital årets resultat kapital
Ingående balans per 2023-01-01 0,1 1 279,6 -666,3 613,4
Totalresultat
Årets resultat -559,6 -559,6
Övrigt totalresultat
Summa totalresultat -559,6 -559,6
Transaktioner med aktieägare
Nyemission 0,2 2 299,8 2 300,0
Fondemission 0,3 -0,3
Aktieägartillskott 1 211,9 1 211,9
Summa transaktioner med aktieägare 0,5 3 511,4 3 511,9
Utgående balans per 2023-12-31 0,6 4 791,0 -1 225,8 3 565,7
===== SIDA 59 =====
FINANSIELL INFORMATION
59
Rapport över kassaflöde för koncernen
Mkr Not 2024 2023
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Resultat före skatt -227,9 -561,5
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 19 176,9 532,8
Övriga ej kassaflödespåverkande poster 31 30,4 -6,9
Betald skatt -7,7 -2,1
Kassaflöde från den löpande verksamheten
före förändring av rörelsekapital -28,2 -37,6
Förändringar i rörelsekapital
Förändring av kundfordringar -0,6 0,0
Förändring av rörelsefordringar 13,5 4,4
Förändring av rörelseskulder -1,7 -40,6
Summa förändringar i rörelsekapital 11,2 -36,2
Kassaflöde från den löpande verksamheten -17,0 -73,8
Mkr Not 2024 2023
Investeringsverksamheten
Omvänt förvärv 222,6 –
Investeringar i aktier i portföljbolag 19 -485,3 -622,1
Avyttring av andelar i portföljbolag 49,1 2,2
Investeringar i konvertibler i portföljbolag -73,1 -83,6
Återbetalning av konvertibellån från portföljbolag 111,0 47,7
Avyttring av konvertibler i portföljbolag 0,7 –
Lämnade lån till portföljbolag 20 -159,9 -158,6
Återbetalning av lån från portföljbolag 315,1 189,2
Lämnad deposition för hyreskontrakt – 0,0
Kassaflöde från investeringsverksamheten -19,8 -625,2
Finansieringsverksamheten
Nyemission 607,2 –
Emissionskostnader -34,9 –
Erhållna lån 90,0 635,1
Återbetalda lån -90,0 –
Amortering av leasingskuld 18 -0,4 -0,4
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 571,9 634,7
Periodens kassaflöde 535,1 -64,2
Likvida medel vid årets början 330,0 394,2
Likvida medel vid årets slut 865,1 330,0
Erhållna räntor 16,6 6,6
Betalda räntor – -41,6
===== SIDA 60 =====
FINANSIELL INFORMATION
60
Resultaträkning för moderbolaget
Mkr Not 2024 2023
Nettoomsättning 7 14,5 13,4
Summa intäkter 14,5 13,4
Övriga externa kostnader 9, 10 -26,3 -12,8
Personalkostnader 11 -14,2 -7,9
Avskrivningar 12 -0,3 -0,2
Övriga rörelsekostnader 6, 13 0,0 –
Summa rörelsekostnader -40,8 -20,9
Rörelseresultat -26,3 -7,5
Ränteintäkter och liknande resultatposter 35 11,9 -
Nedskrivning av finansiella anläggningstillgångar 36 -415,1 -291,3
Räntekostnader och liknande resultatposter 0,0 –
Resultat från finansiella poster -403,2 -291,3
Resultat före skatt -429,6 -298,7
Skatt på årets resultat 15 – –
Årets resultat -429,6 -298,7
Mkr Not 2024 2023
Årets resultat -429,6 -298,7
Övrigt totalresultat för året — —
Summa totalresultat för året -429,6 -298,7
Rapport över totalresultat för moderbolaget
===== SIDA 61 =====
FINANSIELL INFORMATION
61
Balansräkning för moderbolaget
31 dec 31 dec
Mkr Not 2024 2023
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar
Inventarier 17 – 0,3
Summa materiella anläggningstillgångar – 0,3
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i dotterföretag 37 3 285,8 5,9
Summa finansiella anläggningstillgångar 3 285,8 5,9
Summa anläggningstillgångar 3 285,8 6,1
Omsättningstillgångar
Fordringar hos koncernföretag 38 11,1 213,5
Övriga fordringar 21 3,1 0,2
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 23 – 0,7
Likvida medel 24 380,0 21,9
Summa omsättningstillgångar 394,2 236,3
SUMMA TILLGÅNGAR 3 680,0 242,4
31 dec 31 dec
Mkr Not 2024 2023
EGET KAPITAL OCH SKULDER 25
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital 156,1 10,7
156,1 10,7
Fritt eget kapital
Överkursfond 4 816,6 1 109,6
Balanserad vinst eller förlust -881,4 -582,7
Årets resultat -429,6 -298,7
Summa fritt eget kapital 3 505,6 228,2
Summa eget kapital 3 661,8 238,9
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 0,4 0,3
Skulder till koncernföretag 27 13,3 –
Övriga skulder 28 1,9 0,9
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 29 2,6 2,4
Summa kortfristiga skulder 18,2 3,6
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 3 680,0 242,4
===== SIDA 62 =====
FINANSIELL INFORMATION
62
Rapport över förändringar i eget kapital för moderbolaget
Balanserade Summa
Aktie- Överkurs- vinstmedel ink. eget
Mkr kapital fond årets resultat kapital
Ingående balans per 2024-01-01 10,7 1 109,6 -881,4 238,9
Årets resultat -429,6 -429,6
Övrigt totalresultat
Summa totalresultat -429,6 -429,6
Aktierelaterade ersättningar 0,2 0,2
Omvänt förvärv 121,5 3 158,5 3 279,9
Nyemission 24,0 548,3 572,3
Summa transaktioner med aktieägare 145,5 3 707,0 3 852,5
Utgående balans per 2024-12-31 156,1 4 816,6 -1 311,0 3 661,8
Balanserade Summa
Aktie- Överkurs- vinstmedel ink. eget
Mkr kapital fond årets resultat kapital
Ingående balans per 2023-01-01 10,7 1 109,4 -582,7 537,4
Årets resultat -298,7 -298,7
Övrigt totalresultat
Summa totalresultat -298,7 -298,7
Aktierelaterade ersättningar – 0,2 0,2
Summa transaktioner med aktieägare – 0,2 0,2
Utgående balans per 2023-12-31 10,7 1 109,6 -881,4 238,9
===== SIDA 63 =====
FINANSIELL INFORMATION
63
Rapport över kassaflöde för moderbolaget
Mkr Not 2024 2023
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Resultat före skatt -429,6 -298,7
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
Avskrivningar och nedskrivningar 415,4 291,4
Övriga ej kassaflödespåverkande poster 30 0,3 0,2
Betald skatt – –
Kassaflöde från den löpande verksamheten
före förändring av rörelsekapital -13,9 -7,1
Förändringar i rörelsekapital
Förändring av rörelsefordringar 200,2 35,0
Förändring av rörelseskulder 14,6 1,7
Kassaflöde från den löpande verksamheten 200,9 29,5
Mkr Not 2024 2023
Investeringsverksamheten
Lämnade aktieägartillskott -415,1 -50,1
Kassaflöde från investeringsverksamheten -415,1 -50,1
Finansieringsverksamheten
Nyemission, netto efter finansieringskostnader 6 572,3 –
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 572,3 –
Årets kassaflöde 358,1 -20,6
Likvida medel vid periodens början 21,9 42,5
Likvida medel vid periodens slut 380,0 21,9
Erhållen ränta 11,9 –
Betald ränta – –
===== SIDA 64 =====
FINANSIELL INFORMATION
64
Noter
NOT 1 – ALLMÄN INFORMATION
Denna årsredovisning omfattar det svenska företaget Flerie
AB (publ) (“Flerie”) med organisationsnummer 559067-6820.
Flerie investerar huvudsakligen i bolag i Life Science-sektorn,
företrädesvis i privata bolag men även i publika. Flerie är ett
publikt aktiebolag registrerat i och med säte i Stockholm,
Sverige. Adressen till huvudkontoret är Skeppsbron 16, 111 30
Stockholm. Styrelsen har den 20 mars 2025 godkänt denna
årsredovisning vilken kommer att läggas fram för antagande
vid årsstämma den 14 maj 2025.
NOT 2 – REDOVISNINGSPRINCIPER
Grund för rapporternas upprättande
Redovisningen har upprättats i enlighet med redovisnings-
standarder utgivna av International Accounting Standards Board
(IASB) och tolkningar som utfärdats av IFRS Interpretations
Committee (IFRS IC) såsom de antagits av Europeiska Unionen
(EU). Vidare tillämpas årsredovisningslagen (1995:1554) och
RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner
utfärdad av Rådet för hållbarhets- och finansiell rapportering.
Koncernredovisningen har upprättats utifrån antagandet om
fortlevnad (going concern). Tillgångar och skulder värderas
med utgångspunkt i anskaffningsvärdet med undantag för
vissa finansiella instrument som är värderade till verkligt värde,
Redovisningsprinciperna har tillämpats konsekvent för alla
perioder som finansiella rapporter avser, om inte annat anges.
Flerie har bedömt att det uppfyller kriterierna för ett
investmentföretag enligt IFRS 10. Ett investmentföretag ska
inte konsolidera sina dotterföretag. Istället upprättas en
koncernredovisning i vilken innehaven i portföljbolag värderas
till verkligt värde.
De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna
redovisning upprättats anges nedan.
Att upprätta rapporter i överenstämmelse med IFRS
kräver användning av en del viktiga uppskattningar
för redovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen
gör vissa bedömningar vid tillämpningen av bolagets
redovisningsprinciper. De områden som innefattar en hög
grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden
där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse
för redovisningen anges i not 4.
I de fall moderbolaget tillämpar andra redovisningsprinciper
än koncernen anges detta separat i slutet av detta avsnitt (se
Redovisningsprinciper i moderbolaget).
Nya och ändrade redovisningsstandarder och tolkningar
Koncernen tillämpade för första gången vissa redovisnings-
standarder och ändringar som gäller för räkenskapsår som
börjar den 1 januari 2024 eller senare (om inte annat anges).
Koncernen har inte i ett tidigt skede antagit någon annan
standard, tolkning eller ändring som har utfärdats men som
ännu inte har trätt i kraft.
IAS 1 Utformning av finansiella rapporter – ändringar avseende
klassificering av skulder IASB har publicerat ändringar i IAS 1
avseende klassificering av skulder som kort- eller långfristiga
med ikraftträdande 2024. Ändringarna ska tillämpas retroaktivt.
Samtidigt införs nya upplysningskrav om låneskulder förenade
med kovenanter under nästkommande tolvmånadersperiod.
EU godkände ändringarna den 20 december 2023. Ändringarna
i standarden har inte haft någon inverkan på koncernens
finansiella rapporter.
IFRS 16 Leasingavtal – ändringar avseende leasingskuld vid sale
and leaseback-transaktion I september 2022 publicerade IASB
ändringar i IFRS 16 avseende redovisning av leasingskulden vid
en sale and leaseback-transaktion. Ändringen kan innebära
en väsentlig förändring av redovisningsprinciperna för företag
som har sale and leaseback-transaktioner med variabla
leasingbetalningar som inte är hänförliga till ett index eller pris.
EU godkände ändringarna i november 2023. Ändringarna i
standarden har inte haft någon inverkan på koncernens
finansiella rapporter.
IAS 7 Rapport över kassaflöden och IFRS 7 Finansiella instrument:
Upplysningar – ändringar avseende leverantörsfinansiering
I maj 2023 publicerade IASB ändringar i IAS 7 Rapport
över kassaflöden och IFRS 7 Finansiella instrument:
Upplysningar som innebär nya upplysningskrav avseende s.k.
leverantörsfinansiering. Ändringarna syftar till att ge användare
av finansiella rapporter mer information för att kunna bedöma
hur företagens skulder, kassaflöden och likviditetsrisk påverkas
av leverantörsfinansiering. EU godkände ändringarna i maj
2024. Ändringarna i standarden har inte haft någon inverkan
på koncernens finansiella rapporter.
Följande redovisningsstandarder, ändringar och tolkningar
av befintliga redovisningsstandarder träder i kraft 2025 eller
senare;
IAS 21 Effekter av ändrade valutakurser – ändringar
IASB publicerade i augusti 2023 ändringar i IAS 21 Effekter
av ändrade valutakurser. Dessa ändringar ger vägledning för
situationer där det saknas möjlighet att växla en valuta till
en annan, exempelvis vid statliga valutaväxlingsrestriktioner.
EU godkände ändringarna den 12 november 2024 vilka ska
tillämpas för räkenskapsår som påbörjas den 1 januari 2025
eller senare. Ändringarna i redovisningsstandarden bedöms
inte ha någon påverkan på koncernens finansiella rapporter.
===== SIDA 65 =====
FINANSIELL INFORMATION
65
IFRS 9 Finansiella instrument och IFRS 7 Finansiella instrument:
upplysningar - ändringar
I maj 2024 publicerade IASB ändringar i IFRS 9 Finansiella
instrument och IFRS 7 Finansiella instrument: upplysningar.
Dessa ändringar rör klassificering och värdering av finansiella
instrument, inklusive finansiella tillgångar med ESG-kopplade
funktioner och regler för reglering av finansiella skulder via
elektroniska betalningar. Ändringarna ska tillämpas för perioder
som påbörjas den 1 januari 2026. Ändringarna har ännu inte
godkänts av EU men förväntas godkännas före den 1 januari
2026. Flerie kommer under 2025 analysera effekten av
ändringarna på koncernens finansiella rapporter.
IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements
och relaterade ändringar i IAS 7, IAS 8 och IAS 34
I april 2024 publicerade IASB en ny redovisningsstandard som
ersätter IAS 1 Utformning av finansiella rapporter den 1 januari
2027, med retroaktiv tillämpning för jämförelseåret. Samtidigt
genomförs vissa ändringar i andra standarder, exempelvis IAS
7 Rapport över kassaflöden och IAS 34 Delårsrapportering.
Tillämpningen av IFRS 18 kommer att kräva en rad nya
bedömningar och kan komma att kräva förändringar av både
presentationen av räkningarna, framförallt resultaträkningen,
och utformningen av upplysningar i not. Vidare innehåller IFRS
18 krav på upplysning av resultatmått som används av ledningen
i företagets externa finansiella kommunikation, så kallade
’management-defined-performance measures’ (MPM). Tidigare
tillämpning är tillåten, men för företag inom EU krävs i princip att
standarden först godkänns av EU (dvs såvida inte ändringarna
även är förenliga med dagens standarder). Standarden har
ännu inte godkänts av EU men förväntas godkännas före den
1 januari 2027. Flerie kommer under 2025 analysera effekten
av ändringarna på koncernens finansiella rapporter.
IFRS 19 Subsidiaries without Public Accountability: Disclosures
I maj 2024 publicerade IASB en ny redovisningsstandard
IFRS 19 Subsidiaries without Public Accountability: Disclosure.
Redovisningsstandarden kan tillämpas av bolag som inte
har krav på en publik finansiell rapportering (”without public
accountability”) och är dotterbolag till ett moderbolag som
upprättar en publik koncernredovisning. Standarden träder
i kraft för räkenskapsår som påbörjas den 1 januari 2027
och är frivillig att tillämpa för berättigade företag. Tidigare
tillämpning är tillåten, men för företag inom EU krävs i princip
att standarden först godkänns av EU. Det saknas prognos
för när EU kan komma att godkänna standarden. Den nya
redovisningsstandarden kommer inte påverka koncernens
finansiella rapporter.
Värderingsgrunder tillämpade vid
upprättandet av de finansiella rapporterna
Investmentföretag
Flerie AB och det helägda dotterbolaget Flerie Invest AB,
genom vilket samtliga investeringar görs, är så kallade
investmentföretag enligt IFRS 10 och värderar innehaven i
portföljbolagen till verkligt värde. Kriterierna går kortfattat ut
på att ett investmentföretag:
• Erhåller medel från en eller flera investerare i syfte att förse
dessa investerare med investeringsförvaltningstjänster,
• Förbinder sig genom sina investerare till att verksamhetens
syfte är att investera medel för att uppnå avkastning
uteslutande genom kapitaltillväxt och/eller investeringsintäkter,
och
• Mäter och utvärderar avkastningen på alla sina investeringar
baserat på verkligt värde.
Företagsledningen gör bedömningen att ovan angivna kriterier
för att utgöra ett investmentföretag är uppfyllda. Innebörden
är att innehav i investeringsportföljen i företag som utgör
dotterbolag eller intresseföretag inte konsolideras, utan istället
värderas till verkligt värde. Investeringar redovisas till verkligt
värde via resultaträkningen i enlighet med IFRS 9 Finansiella
instrument. Utöver dotterbolag och intressebolag som utgör
en del av investeringsportföljen äger Flerie dotterbolaget
Flerie Invest Ltd (bildat under 2022), vilket är ett brittiskt bolag
vars syfte är att tillhandahålla Flerie investeringsrelaterade
tjänster eller verksamhet med anknytning till Fleries
investeringsverksamhet. Eftersom bolaget tillhandahåller
tjänster till hela investmentföretaget Flerie konsolideras
dotterbolaget och värderas därmed ej till verkligt värde.
Följande viktiga bedömningar har gjorts vid bedömningen att
bolaget klassificeras som ett investmentbolag:
• Flerie investerar i portföljbolag i syfte att generera avkastning
i form av kapitalavkastning och värdestegring. Bolaget erhåller
inte eller har som mål att erhålla, övriga förmåner från bolagets
investeringar som inte är tillgängliga för andra parter som inte
är närstående till investeringsobjektet. Det kommersiella syftet
är inte att ta fram medicinska produkter som sådana, utan
snarare att investera för att skapa och maximera värdetillväxt
och avkastningen.
• Det primära måttet på portföljbolaget är baserat på
verkligt värde. Flerie övervakar och följer upp utvecklingen
i portföljbolaget, till exempel via försäljningsutveckling,
samarbeten med andra företag eller akademi och/eller
kliniska prövningar, men det primära syftet för övervakning
av dessa andra nyckeltal är att få en bättre förståelse för
utvecklingen av verkligt värde och för att bedöma eventuella
framtida tilläggsinvesteringar.
• Bolaget har en avyttringsstrategi för alla sina portföljbolag.
Fleries investeringshorisont är långsiktig men utgår alltid
från att portföljbolaget ska avyttras vid någon tidpunkt. Inför
varje beslut om att investera i ett bolag, måste bolaget eller
dess tillgångar ha en tydlig möjlighet till avyttring, till exempel
säljas till en strategisk partner eller finansiella investerare,
börsnoteras eller att det finns en potential att bolagets
immateriella tillgångar licensieras till en extern part.
Omräkning av utländsk valuta
Funktionell valuta och rapporteringsvaluta
Den funktionella valutan för moderbolaget är svenska kronor,
vilket utgör rapporteringsvalutan för moderbolaget och
koncernen. Samtliga belopp anges i miljontals kronor om inget
annat anges.
Transaktioner i utländsk valuta
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella
valutan till den valutakurs som föreligger på transaktionsdagen.
Monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om
till den funktionella valutan till den valutakurs som föreligger
på balansdagen. Icke-monetära poster, som värderas till
===== SIDA 66 =====
FINANSIELL INFORMATION
66
historiskt anskaffningsvärde i en utländsk valuta, räknas inte
om. Valutakursdifferenser som uppstår vid omräkningarna
redovisas i årets resultat. Kursvinster och kursförluster
på rörelsefordringar och rörelseskulder redovisas netto i
rörelseresultatet, medan kursvinster och kursförluster på
finansiella fordringar och skulder nettoredovisas som finansiella
poster.
Klassificering
Anläggningstillgångar och långfristiga skulder består i
allt väsentligt av belopp som förväntas återvinnas eller
betalas efter mer än tolv månader räknat från balansdagen.
Omsättningstillgångar består i allt väsentligt av belopp som
förväntas realiseras under en normal verksamhetscykel som är
12 månader efter rapportperioden. Kortfristiga skulder består i
allt väsentligt av belopp som förväntas regleras under en normal
verksamhetscykel som är 12 månader efter rapportperioden.
Finansiella tillgångar och skulder
Köp och försäljningar av finansiella tillgångar och skulder
redovisas i balansräkningen vid det datum då företaget blir part
enligt instrumentets avtalsmässiga villkor. Finansiella tillgångar
och skulder redovisas första gången till verkligt värde plus
transaktionskostnader, vilket gäller alla finansiella tillgångar
och skulder som inte redovisas till verkligt värde via
resultaträkningen. Finansiella tillgångar och skulder värderade
till verkligt värde via resultaträkningen redovisas första gången
till verkligt värde, medan hänförliga transaktionskostnader
redovisas i resultaträkningen. Finansiella tillgångar tas bort från
balansräkningen när rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller
eller Flerie förlorar kontrollen över dem.
Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. Finansiella
skulder tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet
har fullgjorts eller på annat sätt utsläckts.
Principer för klassificering av finansiella tillgångar
och skulder
För finansiella tillgångar finns tre värderingskategorier:
• Upplupet anskaffningsvärde,
• Verkligt värde med värdeförändringar i övrigt totalresultat
och
• Verkligt värde med värdeförändringar redovisade i
resultatet.
Flerie innehar enbart finansiella tillgångar i den första och sista
kategorin. Finansiella skulder värderas antingen till upplupet
anskaffningsvärde eller till verkligt värde med värdeförändringar
redovisade i resultatet.
Finansiella tillgångar redovisade till upplupet
anskaffningsvärde
En finansiell tillgång värderas till upplupet anskaffningsvärde
om den hanteras inom en affärsmodell vars syfte är att
realisera den finansiella tillgångens kassaflöden genom att
erhålla kontraktsenliga kassaflöden och de kontraktsenliga
kassaflödena enbart består av återbetalning av kapitalbelopp
och eventuell utestående ränta.
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via
resultaträkningen
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via
resultaträkningen är finansiella instrument som innehas för
handel alternativt finansiella tillgångar som bestämts tillhöra
denna kategori. En finansiell tillgång klassificeras i denna
kategori om den förvärvas huvudsakligen i syfte att erhålla
avkastning genom utdelning och värdeförändringar från den
finansiella tillgången.
Finansiella instrument
Flerie klassificerar i enlighet med reglerna för investmentföretag
i IFRS 10 och IAS 28 sina investeringar i portföljbolag, som
annars skulle redovisats som dotter- eller intresseföretag, som
investeringar i aktier och värdepapper. Dessa investeringar,
samt innehav i andra finansiella instrument som förvärvats
i syfte att erhålla avkastning, redovisas till verkligt värde
via resultaträkningen enligt de metoder som beskrivs ovan.
Utdelningsintäkter redovisas när rätten att erhålla betalning
fastställts.
Likvida medel
I likvida medel ingår banktillgodohavanden samt kortfristiga
placeringar i räntepapper med en löptid på högst tre månader
från anskaffningstidpunkten.
Övriga tillgångar
Övriga finansiella tillgångar (lånefordringar till portföljbolag,
övriga finansiella tillgångar och kundfordringar) är normalt
klassificerade som tillgångar redovisade till upplupet
anskaffningsvärde. Dessa tillgångar är inom tillämpningsområdet
för justering för förväntade kreditförluster. Värdet av tillgången
justeras för eventuella förväntade kreditförluster under fordrans
hela löptid.
Finansiella skulder
Bolagets upplåning klassificeras som övriga finansiella
skulder och värderas till upplupet anskaffningsvärde. Bolaget
har löpande kreditfaciliteter om 120 mkr av vilken per den 31
december 2024 120 mkr kvarstod att utnyttja. Kreditfaciliteten
har löpt ut per den 31 januari 2025.
Leverantörsskulder
Leverantörsskulder redovisas inledningsvis till verkligt värde
och därefter till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av
effektivräntemetoden. Redovisat värde för leverantörsskulder
förutsätts motsvara dess verkliga värde, eftersom denna post är
kortfristig till sin natur.
Värdering av finansiella tillgångar till verkligt värde
Beräkningen av verkligt värde baseras på bestämmelser i
IFRS 13 Värdering till verkligt värde vad gäller uträkning och
rapportering av verkligt värde. I tillägg följer Flerie riktlinjer
i International Private Equity and Venture Capital Valuation
Guidelines (IPEV Valuation Guidelines), vilka fastställs av IPEV.
===== SIDA 67 =====
FINANSIELL INFORMATION
67
Hierarki för värdering till verkligt värde
Bolaget klassificerar värdering till verkligt värde med hjälp av en
verkligt värde-hierarki som speglar tillförlitligheten av de indata
som används för att göra värderingarna. Verkligt värdehierarkin
har följande nivåer:
Nivå 1 Finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad
såsom noterade innehav. Dessa baseras på noterade
marknadspriser på balansdagen.
Nivå 2 Indata andra än noterade priser som är observerbara
för tillgången eller skulden, antingen direkt, till exempel
som priser, eller indirekt, till exempel härledda priser.
Nivå 3 Indata för tillgången eller skulden som inte baseras
på observerbar information. Lämplig värderingsmetod
fastställs på basis av den lägsta nivå av indata som är
väsentlig för värderingen till verkligt värde.
Fleries innehav i portföljbolag värderas antingen inom Nivå 1
eller Nivå 3. Nivå 3 har starka inslag av subjektiva bedömningar
och är föremål för en högre grad av osäkerhet än de innehav
som ligger inom Nivå 1. De värderingsmetoder som appliceras
enligt identifierade värderingsnivåer följer vidare den vägledning
som återfinns i IPEV Guidelines. Stor vikt läggs vid nyligen
genomförda marknadsmässiga transaktioner t.ex. nyemission
eller förvärv av existerande aktier. Transaktioner i jämförbara
bolag kan även användas. Andra värderingsmetoder är
diskontering av prognostiserade kassaflöden med relevant
diskonteringsränta och genom att applicera värderingsmultiplar
såsom EV/Sales, EV/EBITDA, EV/EBITA, EV/EBIT och PER som
justeras för att ta hänsyn till skillnader i marknad, verksamhet
och risk. För finansiella tillgångar till verkligt värde sker värdering
enligt följande värderingshierarki.
Nivå 1A Senaste handelskurs
Verkligt värde fastställs utifrån observerbara
(ojusterade) noterade priser på en aktiv marknad.
Per 31 december 2024 utgör 1A-värderingar 27
procent av portföljvärdet.
Nivå 3A Senaste investering
Verkligt värde fastställs utifrån den senast gjorda
nyemissionens teckningspris för bolaget, under
förutsättning att den senaste emissionen gjorts
inom den senaste 12-månadersperioden och att
detta mot bakgrund av relevanta faktorer fortfarande
anses vara en relevant värderingsreferens. Från
denna värderingsmetod undantas dock emissioner
till teckningskurs som anses ge en missvisande
bild av aktiernas verkliga värde. Exempel kan vara
fondemissioner, emissioner till tydlig rabatt / premie
samt företrädesemissioner där existerande aktieägare
har rätt att teckna aktier i förhållande till sitt tidigare
innehav. Per 31 december 2024 utgör 3A-värderingar
32 procent av portföljvärdet.
Nivå 3B Senaste investering, justerad
Verkligt värde fastställs utifrån principen enligt Nivå
3 A men den senaste emissionen gjordes tidigare än
12 månader innan värderingstidpunkten. Den senaste
emissionen utgör fortfarande utgångspunkt för
värderingen men i tillägg analyseras bolagets utveckling
mot den affärsplan Flerie initialt investerade på samt
senaste affärsplan inklusive bolagets utveckling och
marknadsförutsättningar. Per 31 december 2024 utgör
3B-värderingar 31 procent av portföljvärdet.
Nivå 3C Senast kända transaktion av andelar
Verkligt värde fastställs utifrån kända informella
transaktioner (OTC) från kända handelsplatser eller
enskilda aktörer under den relevanta bokslutsperioden.
Per 31 december 2024 utgör 3C-värderingar 4 procent
av portföljvärdet.
Nivå 3D Relativ värdering/multipelvärdering
Verkligt värde fastställs utifrån värderingsmultiplar
såsom EV/Sales, EV/EBITDA, EV/EBITA, EV/EBIT
och PER som justeras för att ta hänsyn till skillnader i
marknad, verksamhet och risk. Per 31 december 2024
värderas inget av portföljbolagen i denna kategori.
Nivå 3E Diskonterad kassaflödesanalys
Verkligt värde fastställs utifrån nuvärdesberäkning
av bedömda framtida kassaflöden baserade på
flertalet ej observerbara indata som används i DCF-
modellen. Metoden är lämplig om bolaget genererar
ett kassaflöde i form av omsättning eller vinst och
värdering enligt högre prioriterade metoder ej är
tillämpbar eller anses mindre tillförlitlig än denna
metod. Per 31 december 2024 värderas inget av
portföljbolagen i denna kategori.
Nivå 3F Annan värderingsmetod
Verkligt värde fastställs utifrån annan värderingsmetod
än enligt högre prioriterade metoder. Om tillämpligt
används nettotillgångsvärdet som utgångspunkt
för verkligt värde. Eventuella justeringar av
nettotillgångsvärdet för att reflektera det verkliga värdet
bedöms med utgångspunkt från givna förutsättningar
för den specifika tillgången samt företagsledningens
bedömning av dessa. Per 31 december 2024 utgör
3F-värderingar 6 procent av portföljvärdet.
Segmentsredovisning
Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer
med den interna rapporteringen som lämnas till den högste
verkställande beslutsfattaren. Den högste verkställande
beslutsfattaren är den funktion som ansvarar för tilldelning av
resurser och bedömning av rörelsesegmentens resultat. Som
högste verkställande beslutsfattare i det här sammanhanget
har koncernen identifierat koncernens VD. Segmenten
består av Product Development, Commercial Growth och
Limited Partnerships. Segmentet Product Development
består av tidiga bioteknik-, läkemedels- och produktföretag
i produktutvecklingsfas. Commercial Growth-segmentet
består av företag som redan säljer produkter eller tjänster
och som Flerie hjälper till att ta fler marknadsandelar och
nå lönsamhet. Limited Partnership-segmentet är där Flerie
investerar i en annan investerares fond. Summering av verkligt
värde-förändring samt tillgångar i form av aktier och andelar i
portföljbolag görs baserat på verksamhetstyp. Ingen fördelning
av övriga tillgångar eller skulder görs per segment. I segmenten
tillämpas IFRS som redovisningsnorm.
===== SIDA 68 =====
FINANSIELL INFORMATION
68
Ersättningar till anställda
Kortfristiga ersättningar
Kortfristiga ersättningar till anställda såsom lön, sociala
avgifter och semesterersättning kostnadsförs den period när
de anställda utför tjänsterna.
Avgiftsbestämda pensionsplaner
I Flerie finns endast avgiftsbestämda pensionsplaner. En
avgiftsbestämd pensionsplan är en pensionsplan enligt vilken
företaget betalar fasta avgifter till en separat juridisk enhet.
Flerie har inte några rättsliga eller informella förpliktelser att
betala ytterligare avgifter om denna juridiska enhet inte har
tillräckliga tillgångar för att betala alla ersättningar till anställda
som hänger samman med de anställdas tjänstgöring under
innevarande eller tidigare perioder. Koncernen har därmed
ingen ytterligare risk. Företagets förpliktelser avseende
avgifter till avgiftsbestämda planer redovisas som en kostnad
i resultaträkningen i den takt de intjänas genom att de anställda
utfört tjänster åt företaget under perioden.
Aktierelaterade ersättningar hänförligt till
personaloptionsprogram
Koncernen har ett par aktierelaterade ersättningsplaner som
medföljde från InDex Pharmaceuticals Holding i samband
med det omvända förvärvet. Upplysningar angående dessa
planer finns i not 11. Verkligt värde på den tjänstgöring som
berättigade anställda till tilldelning av optioner genom InDex
personaloptionsprogram redovisas som en personalkostnad
med en motsvarande ökning i eget kapital i enlighet med
IFRS 2. Det totala beloppet att kostnadsföra baseras på det
verkliga värdet per tilldelningstidpunkten värderat med hjälp
av Black-Scholes modell för prissättning av optioner. Den
totala kostnaden redovisas över intjänandeperioden. Vid varje
rapportperiods slut omprövar koncernen sina bedömningar
av hur många aktier som förväntas bli intjänade. Den
eventuella avvikelse mot de ursprungliga bedömningarna som
omprövningen ger upphov till, redovisas i koncernens rapport
över totalresultat och motsvarande justeringar görs i eget
kapital. Sociala avgifter hänförliga till värdet av den eventuella
skatteförmån som uppstår kopplat till utgivna personaloptioner
kostnadsförs i takt med intjäningen och beräknas på det verkliga
värdet av intjänade optioner per dagen för bokslut i enlighet
med UFR 7.
Ersättningar vid uppsägning
Ersättningar vid uppsägning utgår när en anställds anställning
sagts upp före normal pensionstidpunkt eller då en anställd
accepterar frivillig avgång från anställningen i utbyte mot
sådana ersättningar. Flerie redovisar avgångsvederlag när den
bevisligen är förpliktad endera att säga upp anställda enligt
en formell plan utan möjlighet till återkallande, eller att lämna
ersättningar vid uppsägning som resultat av ett erbjudande
som gjorts för att uppmuntra till frivillig avgång från anställning.
Leasingavtal
Flerie har ett leasingavtal som utgörs av hyresavtal för
kontorslokaler. Vid ingåendet av avtalet fastställdes om avtalet
var, eller innehöll, ett leasingavtal baserat på avtalets substans.
Ett avtal är, eller innehåller, ett leasingavtal om avtalet överlåter
rätten att under en viss period bestämma över användningen
av en identifierad tillgång i utbyte mot ersättning.
Leasingskulder
På inledningsdatumet för leasingavtalet redovisade koncernen
en leasingskuld motsvarande nuvärdet av de leasingbetalningar
som skulle erläggas under leasingperioden. Leasingperioden
bestäms som den icke-uppsägningsbara perioden tillsammans
med perioder att förlänga eller säga upp avtalet om koncernen
är rimligt säkra på att nyttja de optionerna. Leasingbetalningarna
inkluderar fasta betalningar (efter avdrag för eventuella
förmåner i samband med tecknandet av leasingavtalet som
ska erhållas), variabla leasingavgifter som beror på ett index
eller ett pris (t.ex. en referensränta) och belopp som förväntas
betalas enligt restvärdesgarantier.
För beräkning av nuvärdet av leasingbetalningarna
använder koncernen den marginella upplåningsräntan per
inledningsdatumet för leasingavtalet. Efter inledningsdatumet
av leasingavtalet ökar leasingskulden för att återspegla räntan
på leasingskulden och minskar med utbetalda leasingavgifter.
Dessutom omvärderas värdet på leasingskulden till följd av
modifieringar, förändringar av leasingperioden eller förändringar
i leasingbetalningar.
Nyttjanderättstillgångar
Koncernen redovisade en nyttjanderättstillgång i rapporten
över finansiell ställning på inledningsdatumet för leasingavtalet
(d.v.s. det datum då den underliggande tillgången blir
tillgänglig för användande). Nyttjanderättstillgångar värderas
till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade
avskrivningar och eventuella nedskrivningar, samt justerat för
omvärderingar av leasingskulden undantaget valutaomräkning.
Anskaffningsvärdet för nyttjanderättstillgångar inkluderar det
initiala värdet som redovisas för den hänförliga leasingskulden,
initiala direkta utgifter, samt eventuella förskottsbetalningar som
görs på eller innan inledningsdatumet för leasingavtalet efter
avdrag av eventuella erhållna incitament. Då äganderätten till den
underliggande tillgången inte kommer att övertas vid utgången
av leasingavtalet skrivs nyttjanderättstillgången av linjärt under
det kortare av leasingperioden och nyttjandeperioden.
Tillämpning av praktiska undantag
Flerie har varken korttidsleasingavtal eller leasingavtal där den
underliggande tillgången är av lågt värde. Praktiska undantag
hänförliga till just dessa är därför ej applicerbara för koncernen. .
Aktuell och uppskjuten skatt
Flerie uppfyller inte kraven på ett investmentföretag i
skatterättslig mening och blir således beskattat för vinster
och utdelningar på direktägda icke näringsbetingade aktier och
andelar. Utdelningar och vinster på näringsbetingade innehav är
inte skattepliktiga. Som skattepliktiga innehav räknas innehav i
noterade aktier där bolaget har en ägarandel under 10 procent
av rösterna samt noterade aktier där ägandet överstiger 10
procent av rösterna men då ägandet uppgått till denna nivå
under en period som understiger 12 månader.
Aktuell skatt
Den aktuella skattekostnaden beräknas på basis av de
skatteregler som på balansdagen är beslutade eller i praktiken
beslutade i de länder där juridiska personen är verksam
och genererar skattepliktiga intäkter. Ledningen utvärderar
regelbundet de yrkanden som gjorts i självdeklarationer
avseende situationer där tillämpliga skatteregler är föremål
för tolkning och gör, när så bedöms lämpligt, avsättningar för
belopp som troligen ska betalas till skattemyndigheten.
===== SIDA 69 =====