FULLTEXT DEL 2 AV 2
Årsredovisning 2024
FINANSIELL INFORMATION
69
Uppskjuten skatt
Uppskjuten skatt redovisas i sin helhet, enligt balans-
räkningsmetoden, på alla temporära skillnader som uppkommer
mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och
dessas redovisade värden i investmentbolagets redovisning. Den
uppskjutna skatten redovisas emellertid inte om den uppstår till
följd av en transaktion som utgör den första redovisningen av
en tillgång eller skuld som inte är ett rörelseförvärv och som,
vid tidpunkten för transaktionen, varken påverkar redovisat
eller skattemässigt resultat. Uppskjuten skatt beräknas med
tillämpning av skattesatser (och -lagar) som har beslutats eller
i praktiken beslutats per balansdagen och som förväntas gälla
när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras eller den
uppskjutna skatteskulden regleras.
Uppskjutna skattefordringar redovisas i den omfattning
det är sannolikt att framtida skattemässiga överskott kommer
att finnas tillgängliga, mot vilka de temporära skillnaderna kan
utnyttjas.
Uppskjuten skatt beräknas på temporära skillnader som
uppkommer på andelar i portföljbolagen, förutom där tidpunkten
för återföring av den temporära skillnaden kan styras av
investmentföretaget och det är sannolikt att den temporära
skillnaden inte kommer att återföras inom överskådlig framtid.
Uppskjuten skatt beräknas också på temporära skillnader från
redovisning av leasingskuld och nyttjanderättstillgång enligt
IFRS 16 samt hänförligt till obeskattade reserver.
Resultat per aktie
Resultat per aktie före utspädning beräknas genom att det
resultat som är hänförligt till moderföretagets aktieägare
divideras med ett vägt genomsnitt av antalet utestående
stamaktier under perioden.
Aktiekapital
Företagets aktier består av stamaktier, vilka redovisas som
aktiekapital. Aktiekapitalet redovisas till dess kvotvärde och
överskjutande del redovisas som Övrigt tillskjutet kapital.
Transaktionskostnader som direkt kan hänföras till emission
av nya aktier redovisas, netto efter skatt, i eget kapital som ett
avdrag från emissionslikviden.
Kassaflöde
Kassaflödesanalysen upprättas enligt den indirekta metoden.
Detta innebär att resultatet justeras med transaktioner som inte
medfört in- eller utbetalningar samt för intäkter och kostnader
som hänförs till investerings- och/eller finansieringsverksamheten..
Redovisningsprinciper för moderbolaget
Redovisningsprinciperna för moderbolaget överensstämmer
i allt väsentligt med koncernens. Moderbolagets redovisning
är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för juridiska
personer och Årsredovisningslagen. RFR 2 anger undantag
från och tillägg till de av IASB utgivna standarder samt av IFRIC
utgivna uttalanden. Undantagen och tilläggen ska tillämpas från
det datum då den juridiska personen i sin koncernredovisning
tillämpar angiven standard eller uttalande.
Moderbolaget använder de uppställningsformer som anges
i Årsredovisningslagen, vilket bland annat medför att en annan
presentation av eget kapital tillämpas.
Finansiella instrument
Med hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning
tillämpas inte IFRS 9 i moderbolaget, och finansiella instrument
redovisas till anskaffningsvärde. I moderbolaget redovisas
konvertibla skuldebrev till upplupet anskaffningsvärde.
Aktier i dotterföretag och intresseföretag
Aktier i dotterföretag och intresseföretag redovisas till
anskaffningsvärde efter avdrag för eventuella nedskrivningar.
När det finns en indikation på att aktier och andelar i
dotterföretag eller intresseföretag minskat i värde görs
en beräkning av återvinningsvärdet. Är detta lägre än det
redovisade värdet görs en nedskrivning. I anskaffningsvärdet
för andelar i dotterföretag och intresseföretag inkluderas
transaktionskostnader.
Koncernbidrag
Koncernbidrag redovisas i enlighet med RFR 2 Redovisning för
noterade juridiska personer. Koncernbidrag som lämnats till ett
dotterföretag (portföljbolag) redovisas hos moderbolaget som
en ökning av aktier i dotterföretag.
Leasing som leasetagare
I moderbolaget redovisas alla kostnader för leasingavtal linjärt över
leasingperioden.
===== SIDA 70 =====
FINANSIELL INFORMATION
70
NOT 3 – FINANSIELL RISKHANTERING
Flerie exponeras genom sin verksamhet för finansiella
risker såsom likviditets- och finansieringsrisk, prisrisk,
valutakursrisk och kreditrisk. Fleries enskilt största risk är
prisrisk (aktiekursrisk). Ansvaret för koncernens finansiella
transaktioner och risker hanteras både av moderbolagets
finansavdelning samt lokalt i portföljbolagen. Den övergripande
målsättningen för finansfunktionen är att tillhandahålla en
kostnadseffektiv finansiering samt att minimera negativa
effekter på koncernens resultat genom marknadsfluktuationer.
Fleries styrelse beslutar genom Finanspolicyn om risknivå,
mandat och limiter för bolagets ledning.
Likviditets- och finansieringsrisk
Likviditetsrisk
Med likviditetsrisk avses risken att inte kunna uppfylla
betalningsförpliktelser som en följd av otillräcklig likviditet eller
svårigheter att ta upp externa lån eller att finansiella instrument
inte kan avyttras utan avsevärda merkostnader. Likviditetsrisken
begränsas genom kontinuerlig uppföljning av driftslikviditet
mot planerade investeringar samt genom begränsningar
gällande tillåtna instrument, motparter och emittenter. Styrelsen
informeras löpande om bolagets likviditet. Tillgänglig likviditet,
865 mkr består av banktillgodohavanden och placeringar i
likvida räntefonder.
Finansieringsrisk
Finansieringsrisk definieras som risken att finansiering inte kan
erhållas, eller att den endast kan erhållas till ökade kostnader,
som en följd av förändringar i det finansiella systemet. Flerie
finansieras huvudsakligen genom kapitaltillskott från bolagets
ägare. Vidare reduceras finansieringsrisken genom att Flerie
upprätthåller en hög kreditvärdighet samt säkerställer tillgång
till olika kapitalkällor. Flerie ska dessutom verka för att bygga
goda och förtroliga relationer med företagets affärsbanker.
Värderingsrisk
Flerie har investerat i både noterade och onoterade portföljbolag
där värderingarna kan fluktuera på grund av en rad olika
omständigheter. Av Fleries portföljvärde per den 31 december
2024 var 27 procent investerat i noterade portföljbolag och 73
procent investerat i onoterade portföljbolag. Fleries strategi
är att vara en långsiktig ägare, och kan därför undvika att ha
en generell strategi för att hantera kortvariga fluktuationer
i aktiepriser i de noterade portföljbolagen. Aktiekursrisken
i Fleries noterade portföljbolag kan illustreras med att en
förändring om 5 procent av aktiekurserna i samtliga noterade
portföljbolag per den 31 december 2024 skulle ha påverkat
koncernens resultat och eget kapital med 42 mkr (35). Inom
ramen för värderingen av de onoterade innehaven gör Flerie
ett flertal bedömningar. Förändringar i bedömningar och
underliggande faktorer bär påverkan på Fleries investeringar
i onoterade portföljbolag. För onoterade portföljbolag som
värderas på basis av senaste investeringsrundan skulle en
5 procent ändring av värderingarna innebära att koncernens
resultat och eget kapital ändras med 102 mkr (85).
Valutarisk
Valutaexponering uppstår till följd av omräkning av balansposter
i utländsk valuta (balansexponering) och vid betalningsflöden i
utländsk valuta (transaktionsexponering).
Transaktionsexponering
Då majoriteten av portföljbolagen är denominerade i svenska
kronor är den indirekta valutakursrisken som påverkar Flerie
balansräkning begränsad. Ytterligare indirekta valutakursrisk
finns kopplat till de portföljbolag som har internationell
verksamhet. Denna risk påverkar därmed bolagets balans-
och resultaträkning. Ingen säkring av denna valutakursrisk sker
i normalfallet.
Kreditrisk
Med kreditrisk avses risken att en motpart eller emittent inte
kan fullgöra sina åtaganden gentemot Flerie. Flerie är exponerat
mot kreditrisk framförallt genom utställning av krediter till
portföljbolag. Kreditrisken begränsas genom definition av
tillåtna
instrument, låntagare och löptider samt tillåtna motparter
vid finansiella transaktioner i den av styrelsen antagna
Finanspolicyn.
===== SIDA 71 =====
FINANSIELL INFORMATION
71
NOT 4 – VÄSENTLIGA UPPSKATTNINGAR OCH BEDÖMNINGAR
Vid upprättandet av de finansiella rapporterna måste
företagsledningen och styrelsen göra vissa bedömningar och
antaganden som påverkar det redovisade värdet av tillgångs-
och skuldposter respektive intäkts- och kostnadsposter
samt lämnad information i övrigt. Bedömningarna baseras på
erfarenheter och antaganden som ledningen och styrelsen
bedömer vara rimliga under rådande omständigheter. Faktiskt
utfall kan sedan skilja sig från dessa bedömningar om andra
förutsättningar uppkommer. Uppskattningarna och antagandena
utvärderas löpande och bedöms inte innebära någon betydande
risk för väsentliga justeringar i redovisade värden för tillgångar
och skulder under nästkommande räkenskapsår. Ändringar
av uppskattningar redovisas i den period ändringen görs om
ändringen endast påverkat denna period, eller i den period
ändringen görs och framtida perioder om ändringen påverkar
både aktuell period och framtida perioder. Nedan beskrivs
de bedömningar som är mest väsentliga vid upprättandet av
företagets finansiella rapporter.
Verkligt värde av innehav i portföljbolag
Ca 70 procent av portföljvärdet utgörs av innehav i onoterade
värdepapper. Övriga värdepapper består av aktier upptagna
till handel på aktiva marknadsplatser eller fondandelar.
Dessa redovisas till verkligt värde motsvarande aktiekurs per
balansdagen där i första hand senaste betalkurs använts. Vid
värdering av onoterade värdepapper har antaganden gjorts
rörande bland annat bolagets intjäningsförmåga, volatilitet,
operativa risk, exponering mot räntemarknad, värdering
av liknande bolag samt avkastningskrav. Med anledning av
ovanstående bedöms de uppskattningar och antaganden
som har gjorts kunna ha effekt på de finansiella rapporterna
om antagandena avseende onoterade värdepapper ändras i
kommande perioder. Bedömningar och antaganden påverkar
främst de onoterade innehav som värderas enligt 3F, övrig
värdering, där värderingen till exempel kan baseras på bedömd
värdering vid kommande finansieringsrunda eller bolagets
tillgängliga likvida medel. Per balansdagen utgör verkligt värde
för portföljbolag värderade enligt 3F cirka 6 procent av totalt
verkligt värde för portföljen.
För mer information om bolagets värderingsprinciper, se not
2 Redovisningsprinciper / Värdering av finansiella tillgångar till
verkligt värde och not 19 Investeringar i aktier och värdepapper
redovisade till verkligt värde.
Uppskjuten skatt
Uppskjuten skatt uppkommer som en funktion av skillnad mellan
redovisat värde och skattemässigt värde för beskattningsbara
tillgångar och skulder, temporär skillnad. Bedömningar av
temporära skillnader behöver göras av skattexponering när
ett innehav skiftar kategori mellan näringsbetingat och icke
näringsbetingat innehav. Kapitalvinster och utdelningar på s.k.
näringsbetingade andelar är skattefria. Motsatsvis gäller att
kapitalförluster på näringsbetingade andelar inte är avdragsgilla.
Flerie äger andelar i marknadsnoterade tillgångar som uppfyller
kravet för att vara näringsbetingade. Dessa kan avyttras
skattefritt när Flerie innehaft minst tio procent av rösterna i
bolaget under ett år eller längre. För de fall Flerie går ner till
ett ägande som motsvarar färre än tio procent av rösterna
för ett innehav är resterande andelar därmed inte längre
näringsbetingade. Det nya skattemässiga anskaffningsvärdet
på andelen utgörs av marknadsvärdet vid tidpunkten då andelen
upphör att vara näringsbetingad.
NOT 5 – SEGMENTINFORMATION
Flerie investerar i bolag inom tre kompletterande segment
som spänner över hela värdekedjan, Product Development,
Commercial Growth och Limited Partnerships. Bolagen i Fleries
portfölj är noggrant utvalda för sin banbrytande vetenskap
och för att passa bolagets fas- och segmentstrategi. I slutet
av 2024 bestod portföljen av 32 investeringar - en blandning
av prekliniska, kliniska och intäktsgenererande verksamheter,
samt tre VC-fonder. Segmentet Product Development
består av tidiga bioteknik-, läkemedels- och produktföretag i
produktutvecklingsfas som utvecklar produkter eller teknologier
till kliniskt proof of concept och mot marknadsgodkännande.
Commercial Growth-segmentet består av företag som redan
säljer produkter eller tjänster och som Flerie hjälper till att ta
fler marknadsandelar och nå lönsamhet.
Limited Partnership-segmentet är där Flerie investerar
i en annan investerares fond, vilket gör att bolaget kan få
tillgång till nätverket, möjligheterna och kompetensen hos det
investeringsbolaget. Detta bidrar till att ytterligare bygga Fleries
varumärke och kunskap inom nya geografiska områden och
tematiska områden och kan gynna övriga segment genom t.ex.
saminvesteringsmöjligheter med General Partners själva eller
med deras nätverk.
===== SIDA 72 =====
FINANSIELL INFORMATION
72
Product Commercial Limited
Development Growth Partnerships T otalt
Koncernen, Mkr 2024 2023 2024 2023 2024 2023 2024 2023
Nettoomsättning – – – – – – 0,1 –
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag -2,7 -513,4 -174,2 -16,5 -0,1 -3,0 -176,9 -532,8
Vinst från avyttring av andelar i portföljbolag 8,1 – – – – – 8,1 –
Övriga rörelseintäkter – – – – – – 3,7 4,6
Resultat från förvaltningsverksamheten 5,4 -513,4 -174,2 -16,5 -0,1 -3,0 -165,2 -528,2
Övriga externa kostnader -19,7 -27,1
Personalkostnader -21,2 -11,7
Avskrivningar -0,8 -0,6
Övriga rörelsekostnader -68,3 -3,6
Rörelseresultat -275,0 -571,1
Finansiella intäkter 53,3 31,9
Finansiella kostnader -6,2 -22,3
Resultat före skatt -227,9 -565,1
Verkligt värde vid ingången av året 2 069,1 2 016,9 663,2 667,4 70,6 37,9 2 802,9 2 722,2
Verkligt värdeförändringar under perioden -2,7 -513,4 -174,2 -16,5 -0,1 -3,0 -176,9 -532,8
Tillkommer Inköp och Tillskott 367,1 567,1 98,2 19,2 20,1 35,7 485,3 622,1
Avgår Försäljningar -39,6 -1,5 – – – – -39,6 -1,5
Justering anskaffningskostnader – – – -7,0 – – – -7,0
Verkligt värde vid utgången av året 2 393,8 2 069,1 587,2 670,1 90,7 70,6 3 071,7 2 802,9
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag samt anläggningstillgångar per geografiskt område Verkligt värdeförändring Anläggningstillgångar
Koncernen, land 2024 2023 2024 2023
Sverige -198,8 -219,6 1 892,9 1 685,3
Nederländerna 2,2 -147,0 64,4 62,2
Israel 17,1 -213,8 207,7 174,3
Island -16,4 -0,2 57,0 73,4
Storbritannien 48,7 38,5 624,9 576,2
USA -32,7 10,7 131,1 149,9
Övriga länder 3,0 -1,4 93,7 81,5
T otalt -176,9 -532,8 3 071,7 2 802,9
===== SIDA 73 =====
FINANSIELL INFORMATION
73
NOT 6 – OMVÄNT FÖRVÄRV
Den 10 juni 2024 genomfördes genom en riktad apportemission av 6 073 952 948 stamaktier
i Flerie AB (tidigare InDex Pharmaceuticals Holding AB), varvid vederlaget för de nyemitterade
aktierna bestod av samtliga utestående aktier i Flerie Invest. Genom transaktionen blev Flerie
Invest ett helägt dotterbolag till Flerie AB och de tidigare huvudägarna i Flerie Invest blev
huvudägare i Flerie AB, med ett initialt innehav (innan genomförandet av Kapitalanskaffningen)
om cirka 91,9 procent av aktierna. Från ett koncernredovisningsperspektiv redovisas
transaktionen som ett omvänt förvärv eftersom nuvarande aktieägare i Flerie Invest tillsammans
innehar en större andel av ägandet i Flerie AB än de tidigare ägarna efter transaktionens
genomförande. Det innebär att transaktionen hanteras som om Flerie Invest AB har förvärvat
Flerie AB. De framtida finansiella rapporterna för Flerie AB blir därför en fortsättning på Flerie
Invests räkenskaper. Transaktionen har redovisningsmässigt betraktats som ett omvänt
tillgångsförvärv och redovisas enligt IFRS 2 Aktierelaterade ersättningar eftersom Flerie AB
vid transaktionstillfället inte betraktats bedriva en rörelse såsom det definieras enligt IFRS
3 Rörelseförvärv.
Redovisningsmässigt behandlas transaktionen som om Flerie Invest emitterar aktier för Flerie
ABs nettotillgångar vilket blir den redovisningsmässiga köpeskillingen. Nettotillgångarna i Flerie
AB tas upp till anskaffningsvärdet. Eftersom Flerie Invest är ett privat bolag har de emitterade
aktierna värderats utifrån det noterade aktiepriset på Flerie AB vid transaktionstidpunkten.
Skillnaden mellan redovisningsmässiga köpeskillingen och förvärvade nettotillgångar i InDex
redovisas som en kostnad i resultaträkningen eftersom ingen goodwill eller annan tillgång kan
redovisas, dvs som en noteringskostnad. Noteringskostnaden redovisas i resultaträkningen
på raden Övriga rörelsekostnader. Effekten av denna hantering är att transaktionen redovisas
som om Flerie Invest förvärvat Flerie AB till börsvärdet vid tidpunkten för transaktionen. Nedan
illustreras hur detta har beräknats. Utöver ovan nämnda noteringskostnad som uppgår till 60,3
mkr har övriga kostnader hänförligt noteringen i form av rådgivningskostnader uppgått till 7,5
mkr resultatförts, på raden Övriga rörelsekostnader, totalt 67,8 mkr. Transaktionskostnader
direkt hänförliga till nyemissionen om 607,2 mkr uppgår till 34,9 mkr och har redovisats som
en reduktion av eget kapital och har inte påverkat koncernens resultaträkning.
Antal aktier i Flerie AB innan transaktionen 532 687 650
Aktiekurs vid transaktionstillfället, kr 0,54
Köpeskilling, mkr 287,7
Förvärvade nettotillgångar, mkr -227,4
Noteringskostnad, mkr 60,3
Transaktionen medför att redovisat eget kapital ökar med ett belopp motsvarande den antagna
nyemissionen som beskrivits ovan. Noteringskostnaderna om 60,3 mkr reducerar i sin tur
koncernens eget kapital genom att den negativa resultateffekten reducerar eget kapital.
Nettoeffekten på eget kapital blir därmed 227,4 mkr. Genom det omvända förvärvet genomförs
en omstrukturering inom eget kapital för att reflektera att aktiekapitalet utgörs av det legala
moderföretagets aktiekapital. Denna omstrukturering illustreras på raden “Omvänt förvärv” i
koncernens rapport över förändringar i eget kapital.
NOT 7 – NETTOOMSÄTTNING
Koncernen Moderbolaget
2024 2023 2024 2023
Försäljning 0,1 – 14,5 13,4
Summa 0,1 – 14,5 13,4
NOT 8 – ÖVRIGA RÖRELSEINTÄKTER
Koncernen 2024 2023
Administrativa och rådgivningstjänster 2,5 1,5
Garantiprovision 0,8 –
Vidarefakturering av kostnader 0,2 –
Valutakursvinster 0,2 3,0
Övriga intäkter – 0,1
Summa 3,7 4,6
NOT 9 – ÖVRIGA EXTERNA KOSTNADER
Koncernen Moderbolaget
2024 2023 2024 2023
Lokalkostnader -0,2 -0,1 -3,2 -1,4
Externa tjänster och konsultationer -6,4 -23,4 -17,3 -8,2
Resekostnader -1,2 -1,3 0,0 -0,1
IR & kommunikation -0,5 – -3,1 -0,7
Övriga externa kostnader -11,3 -2,3 -2,6 -2,4
Summa -19,7 -27,1 -26,3 -12,8
Minskningen av externa tjänster och konsultationer för koncernen under året jämfört med
föregående år avser främst lägre kostnader för legala rådgivare, konsulter och resekostnader
och beror på engångskostnader under föregående år.
===== SIDA 74 =====
FINANSIELL INFORMATION
74
NOT 10 – ERSÄTTNING TILL REVISORER
Med revisionsuppdrag avses revisorns arbete för den lagstadgade revisionen och med
revisionsverksamhet olika typer av kvalitetssäkringstjänster. Övriga tjänster är sådant som inte
ingår i revisionsuppdrag eller skatterådgivning. Revisionsuppdraget utförs av Ernst & Young AB.
Koncernen Moderbolaget
EY EY EY PwC PwC
2024 2023 2024 2024 2023
Revisionsuppdraget -2,0 -1,4 -1,5 – -0,3
Revisionstjänster,
utöver lagstadgad revision -1,3 – -1,4 -0,2 –
Skattetjänster -0,2 -0,7 -0,2 – –
Övriga tjänster 0,0 -2,2 – – –
Summa -3,5 -4,4 -3,0 -0,2 -0,3
NOT 11 – ANSTÄLLDA OCH PERSONALKOSTNADER
2024 2023
Varav Varav
Medelantalet anställda T otal män T otal män
Koncernen 6 3 4 2
Moderföretaget 2 1 2 1
Antal styrelseledamöter Varav Varav
och ledande befattningshavare T otal män T otal män
Styrelseledamöter 4 2 4 2
Verkställande direktör och
övriga ledande befattningshavare 3 2 3 2
Koncernen Moderbolaget
2024 2023 2024 2023
Löner och ersättningar -13,9 -7,7 -9,2 -4,6
Sociala kostnader -4,1 -2,2 -3,3 -1,4
Pensionskostnader -2,8 -1,4 -1,5 -1,1
Arvoden – – – -4,4
Övriga personalkostnader -0,4 -0,3 -0,1 –
Summa -21,2 -11,7 -14,2 -11,5
Ersättning till VD, övriga ledande befattningshavare samt styrelsens ledamöter
Rörlig Annan Pensions-
2024 Lön ersättning ersättning kostnad* Summa
Ted Fjällman, VD** 4,0 1,0 0,7 0,4 6,1
Övriga ledande befattningshavare (2) 5,2 0,9 0,2 1,3 7,7
Summa ersättning ledande
befattningshavare 9,2 1,9 0,9 1,7 13,7
Thomas Eldered, styrelsens ordförande 0,3 – – – 0,3
Cecilia Edström, styrelseledamot 0,3 – – – 0,3
Anders Ekblom, styrelseledamot 0,3 – – – 0,3
Jenni Nordborg, styrelseledamot 0,3 – – – 0,3
Summa ersättning styrelse 1,1 – – – 1,1
Summa 10,4 1,9 0,9 1,1 14,9
* Avgiftsbestämda pensioner. ** Av ersättning till VD har 3,3 mkr (5,2) utbetalats som arvode.
Rörlig Annan Pensions-
2023 Lön ersättning ersättning kostnad* Summa
Ted Fjällman, VD, fakturerat arvode 5,2 – – – 5,2
Övriga ledande befattningshavare (2) 4,7 – 0,2 1,1 6,0
Summa ersättning ledande
befattningshavare 9,9 – 0,2 1,1 11,2
Thomas Eldered, styrelsens ordförande 0,4 – – – 0,4
Cecilia Edström, styrelseledamot 0,4 – – – 0,4
Anders Ekblom, styrelseledamot 0,3 – – – 0,3
Jenni Nordborg, styrelseledamot 0,3 – – – 0,3
Summa ersättning styrelse 1,4 – – – 1,4
Summa 11,3 – 0,2 1,1 12,6
VD och övriga ledande befattningshavare har 6 månaders ömsesidig uppsägningstid. Det finns inga avtal om avgångsvederlag.
===== SIDA 75 =====
FINANSIELL INFORMATION
75
T eckningsoptioner
Nedan följer en sammanfattning av teckningsoptionsprogram som infördes i tidigare InDex
Pharmaceuticals och som finns kvar i koncernen 2024. Antal optioner, lösenpris, beräknat
verkligt värde på tilldelningsdagen samt aktiepris på tilldelningsdagen har räknats om baserat
på omvänd aktiesplit genomförd juli 2024 1:100.
TO 2022/2025 (LTIP 2022)
Vid årsstämman den 1 juni 2022 fattades beslut om emission av 80 000 personaloptioner
avsedda att överlåtas till anställda och andra nyckelpersoner i koncernen. Därutöver
emitterades 25 136 optioner för att täcka eventuella kassaflödesmässiga effekter till följd av
sociala avgifter med anledning av allokerade personaloptioner. Samtliga personaloptioner
som tilldelats under år 2022 har ett lösenpris om 400 SEK per aktie och kan utnyttjas under
perioden juli-december 2025.
I juli 2022 tilldelade styrelsen anställda och andra nyckelpersoner 55 002 personaloptioner
vederlagsfritt. Totalt erbjöds 15 anställda och andra nyckelpersoner att teckna och samtliga
tecknade alla sina tilldelade optioner. Personaloptionerna intjänas med 1/3 per år. I december
2022 tilldelade styrelsen ytterligare 19 307 personaloptioner till tillträdande VD, vilka tecknades
i januari 2023. Resterande personaloptioner samt de personaloptioner som inte kommer att
kunna intjänas har makulerats. Tidigare ledande befattningshavare i InDex Pharmaceuticals
hade vid balansdagen 42 476 teckningsoptioner.
Det beräknade verkliga värdet på tilldelningsdagen avseende personaloptioner tilldelade under
2022 (LTIP 2022) var 6 kr respektive 2 kr per personaloption. Verkligt värde på tilldelningsdagen
har beräknats med hjälp av Black&Scholes värderingsmodell som tar hänsyn till lösenpris,
optionens löptid, utspädningseffekt (om väsentlig), aktiepris på tilldelningsdagen och förväntad
volatilitet i aktiepris, förväntad direktavkastning samt riskfri ränta för optionens löptid. Indata
i modellen för optioner som tilldelats under 2022 var:
• Lösenpris: 400,00 kr
• Tilldelningsdag: 5 juli 2022 och 15 december 2022
• Förfallodatum: 1 juli-31 december 2025
• Aktiepris på tilldelningsdag: 105 kr och 84 kr
• Förväntad volatilitet i bolagets aktiekurs: 50 procent
• Förväntad direktavkastning: 0 procent
• Riskfri ränta: 1,51 procent och 2,39 procent
Den förväntade volatiliteten i aktiekursen är baserad på förväntade förändringar i framtida
volatilitet. Återstående vägd genomsnittlig kontraktstid för utestående personaloptioner vid
slutet av perioden är 0,75 år.
TO 2023/2026 (LTIP 2023)
Vid årsstämman den 24 maj 2023 fattades beslut om emission av 80 000 personaloptioner
avsedda att överlåtas till anställda och andra nyckelpersoner i koncernen. Därutöver
emitterades 25 136 optioner för att täcka eventuella kassaflödesmässiga effekter till följd av
sociala avgifter med anledning av allokerade personaloptioner. Samtliga personaloptioner
som tilldelats under år 2023 har ett lösenpris om 400 SEK per aktie och kan utnyttjas under
perioden juli-december 2026.
I juli 2023 tilldelade styrelsen anställda och andra nyckelpersoner 66 586 personaloptioner
vederlagsfritt. Totalt erbjöds 15 anställda och andra nyckelpersoner att teckna
och samtliga tecknade alla sina tilldelade optioner. Personaloptionerna intjänas med 1/3
per år. Resterande personaloptioner samt de personaloptioner som inte kommer att kunna
intjänas har makulerats. Tidigare ledande befattningshavare i InDex Pharmaceuticals hade
vid balansdagen 42 476 teckningsoptioner.
Det beräknade verkliga värdet på tilldelningsdagen avseende personaloptioner tilldelade under
2023 (LTIP 2023) var 1 kr per personaloption. Verkligt värde på tilldelningsdagen har beräknats
med hjälp av Black&Scholes värderingsmodell som tar hänsyn till lösenpris, optionens löptid,
utspädningseffekt (om väsentlig), aktiepris på tilldelningsdagen och förväntad volatilitet i
aktiepris, förväntad direktavkastning samt riskfri ränta för optionens löptid. Indata i modellen
för optioner som tilldelats under 2023 var:
• Lösenpris: 400,00 kr
• Tilldelningsdag: 12 juli 2023
• Förfallodatum: 1 juli-31 december 2026
• Aktiepris på tilldelningsdag: 56 kr
• Förväntad volatilitet i bolagets aktiekurs: 50 procent
• Förväntad direktavkastning: 0 procent
• Riskfri ränta: 2,69 procent
Den förväntade volatiliteten i aktiekursen är baserad på förväntade förändringar i framtida
volatilitet. Återstående vägd genomsnittlig kontraktstid för utestående personaloptioner vid
slutet av perioden är 1,75 år.
Kostnader för aktierelaterade ersättningar
Personaloptionsprogram LTIP 2022 – 185 tkr, LTIP 2023 - 11 tkr.
===== SIDA 76 =====
FINANSIELL INFORMATION
76
LTIP 2023 LTIP 2022
Genomsnittligt Genomsnittligt
lösenpris i kr Personal- l ösenpris i kr Personal-
Koncernen per option optioner per option optioner
Per 1 januari 2024 400 66 586 400 59 826
Tilldelade – – – –
Förverkade – – – –
Utnyttjade – – – –
Förfallna – – – –
Per 31 december 2024 400 66 586 400 59 826
NOT 12 – AVSKRIVNINGAR
Koncernen Moderbolaget
2024 2023 2024 2023
Inventarier -0,2 -0,2 -0,1 -0,2
Nyttjanderättstillgång -0,4 -0,4 – –
Nedskrivning av anläggningstillgångar -0,2 – -0,2 –
Summa -0,8 -0,6 -0,3 -0,2
NOT 13 – ÖVRIGA RÖRELSEKOSTNADER
Koncernen Moderbolaget
2024 2023 2024 2023
Noteringskostnader -60,3 – – –
Transaktionskostnader -7,5 – – –
Valutakursförluster -0,5 -3,6 -0,0 –
Summa -68,3 -3,6 -0,0 –
NOT 14 – FINANSIELLA INTÄKTER OCH FINANSIELLA KOSTNADER
Koncernen 2024 2023
Finansiella intäkter
Ränteintäkter enligt effektivräntemetoden 46,2 30,3
Valutaomräkningsvinster 7,0 0,9
Övriga finansiella intäkter 0,2 0,6
Summa finansiella intäkter 53,3 31,9
Finansiella kostnader
Räntekostnader enligt effektivräntemetoden -1,4 -17,2
Valutaomräkningsförluster -1,0 -2,4
Nedskrivning fordringar mot portföljbolag -1,4 –
Övriga finansiella kostnader -2,4 -2,6
Summa finansiella kostnader -6,2 -22,3
Resultat från finansiella poster 47,1 9,7
===== SIDA 77 =====
FINANSIELL INFORMATION
77
Koncernen 2024 2023
Aktuell skatt -0,1 3,5
Uppskjuten skattekostnad -3,0 -7,2
Uppskjuten skatteintäkt 3,0 5,6
Summa inkomstskatt -0,1 1,9
Moderbolaget
Aktuell skatt – –
Summa skatt på årets resultat – –
Avstämning av effektiv skattesats
Koncernen 2024 2023
Resultat före skatt -227,9 -561,5
Gällande skattesats, % 20,6 20,6
Inkomstskatt beräknad enligt gällande skattesats 46,9 115,7
Skatteeffekt från;
– ej skattepliktiga intäkter 1,1 0,5
– ej skattepliktig värdeförändring portföljinnehav -38,9 -107,7
– ej avdragsgilla kostnader -3,5 -5,4
– ej kostnadsförda, avdragsgilla kostnader 7,2 –
– skatt hänförlig till tidigare år 0,0 -0,7
– skattemässiga underskott för vilka ingen
uppskjuten skattefordran redovisats -12,9 -0,4
Inkomstskatt -0,1 1,9
Effektiv skattesats, % 0,0 -0,3
Flerie har outnyttjade skattemässiga underskott, för vilka ingen uppskjuten skattefordran
redovisas, uppgående till 1 000,3 mkr.
Förväntade Investering
Nyttjanderätts- kredit- aktier och
Uppskjuten skattefordran tillgång förluster värdepapper Summa
Ingående redovisat värde 2024-01-01 0,0 0,3 0,5 0,8
Redovisat i resultatet – 0,0 -0,5 -0,5
Omklassificering 0,2 – – 0,2
Utgående redovisat värde 2024-12-31 0,2 0,3 – 0,5
Förväntade Investering
Nyttjanderätts- kredit- aktier och
Uppskjuten skattefordran tillgång förluster värdepapper Summa
Ingående redovisat värde 2023-01-01 0,0 0,3 4,2 4,5
Redovisat i resultatet – 0,0 0,5 0,5
Omklassificering 0,0 – -4,2 -4,2
Utgående redovisat värde 2023-12-31 0,0 0,3 0,5 0,8
Investering
Leasing- Likvida aktier och
Uppskjuten skatteskuld skuld medel värdepapper Summa
Ingående redovisat värde 2024-01-01 0,0 – 5,5 5,5
Redovisat i resultatet 0,0 1,4 -1,9 -0,5
Omklassificering 0,2 – -0,3 -0,1
Utgående redovisat värde 2024-12-31 0,2 1,4 3,3 4,9
Investering
Leasing- Obeskattade aktier och
Uppskjuten skatteskuld skuld reserver värdepapper Summa
Ingående redovisat värde 2023-01-01 – 0,5 7,3 7,9
Redovisat i resultatet 0,0 -0,5 2,3 1,8
Omklassificering 0,0 – -4,2 -4,2
Utgående redovisat värde 2023-12-31 0,0 – 5,5 5,5
NOT 15 – INKOMSTSKATT
===== SIDA 78 =====
FINANSIELL INFORMATION
78
NOT 16 – RESULTAT PER AKTIE
Före och efter utspädning
Resultat per aktie före utspädning beräknas genom att det resultat som är hänförligt till
moderföretagets aktieägare divideras med ett vägt genomsnitt av antalet utestående stamaktier
under perioden.
2024 2023
Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare (SEK miljoner) -228,0 -559,6
Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier
före utspädning (st) 70 471 063 49 347 430
Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier
efter utspädning (st) 70 471 063 49 347 430
Resultat per aktie före utspädning (SEK) -3,24 -11,34
Resultat per aktie efter utspädning (SEK) -3,24 -11,34
Antal aktier vid periodens slut 78 066 406 112 578 947
NOT 17 – INVENTARIER
Koncernen Moderbolaget
31 dec 2024 31 dec 2023 31 dec 2024 31 dec 2023
Ingående anskaffningsvärde 1,0 1,0 0,9 0,9
Utrangeringar — – -0,9 –
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 1,0 1,0 – 0,9
Ingående avskrivningar -0,6 -0,4 -0,6 -0,5
Årets avskrivningar -0,2 -0,2 -0,1 -0,2
Utrangeringar – – -0,2 –
Utgående ackumulerade avskrivningar -0,8 -0,6 –0,9 -0,6
Utgående redovisat värde 0,2 0,4 – 0,3
NOT 18 – NYTTJANDERÄTTSTILLGÅNGAR OCH LEASINGSKULD
Flerie har ett leasingavtal vilket avser hyra av kontorslokal. Hyresavtalet tecknades per 1
januari 2021. I nedan tabell presenteras utgående balans avseende nyttjanderättstillgång och
leasingskuld samt rörelserna under året.
Koncernen Nyttjanderättstillgång Leasingskuld
Ingående balans 1 januari 2024 1,2 1,3
Tillkommande avtal – –
Avskrivningar -0,4 –
Räntekostnader – 0,0
Amorteringar – -0,5
Utgående balans 31 december 2024 0,8 0,9
Av utgående leasingskuld är 0,4 mkr kortfristig skuld och 0,4 mkr långfristig skuld.
Nedan presenteras de belopp som redovisats i koncernens rapport över resultat under året
hänförligt till leasingkontrakt;
2024
Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar -0,4
Räntekostnader på leasingskulder 0,0
Summa -0,4
Flerie redovisar ett kassautflöde hänförligt till leasingavtal uppgående till 0,4 mkr för
räkenskapsåret 2024. Bolaget har ingen korttidsleasing eller leasing av tillgångar till lågt värde.
===== SIDA 79 =====
FINANSIELL INFORMATION
79
Investeringar i aktier och värdepapper
– årets förändringar
31 dec 31 dec
Koncernen 2024 2023
Anskaffningsvärde aktier och andra värdepapper
Vid årets början 2 949,8 2 354,9
Investeringar 485,3 622,1
Avyttringar -52,4 -1,5
Avvecklingar -106,6 -18,7
Justering av anskaffningskostnad – -7,0
Summa anskaffningsvärde 3 276,0 2 949,8
Verkligt värdeförändring aktier och andra värdepapper
Vid årets början -146,9 367,2
Värdeförändring via resultaträkningen -176,9 -532,8
Avyttringar 12,9 –
Avvecklingar 106,6 18,7
Summa verkligt värdeförändring -204,3 -146,9
Utgående redovisat värde 3 071,7 2 802,9
Koncernens förändringar av innehav under året
– påverkan på kassaflödet
31 dec 31 dec
2024 2023
Ingående balans vid årets början 2 802,9 2 722,2
Erlagd likvid investeringar i portföljbolag 485,3 622,1
Erhållen likvid avyttringar av portföljbolag -39,6 -1,5
Värdering till verkligt värde över resultaträkningen* -176,9 -532,8
Ej kassaflödespåverkande poster – -7,0
Utgående balans 3 071,7 2 802,9
* Verkligt värdeförändringar har inte påverkat kassaflödet och har återlagts som en justering.
NOT 19 – INVESTERINGAR I AKTIER OCH VÄRDEPAPPER VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE
Koncernens förändringar av innehav under 2024
Verkligt Verkligt
värde värde
Anskaffnings- vid årets Värde- vid årets
Bolag värde ingång Investering Avyttring förändring utgång
Alder Therapeutics 17,2 17,2 0,0 – – 17,2
Amarna Therapeutics 141,0 11,2 – – 0,4 11,6
AnaCardio 61,6 34,4 27,1 – 7,8 69,3
Atrogi 136,7 151,3 24,3 – – 175,6
Buzzard
Pharmaceuticals 64,2 61,8 2,4 – -35,1 29,1
Egetis Therapeutics 27,7 73,0 – -39,6 9,7 43,2
Empros Pharma 166,9 128,9 75,6 – – 204,5
EpiEndo
Pharmaceuticals 63,1 73,4 – – -16,4 57,0
Geneos Therapeutics 77,6 96,4 – – 9,2 105,6
KAHR Medical 352,2 174,3 16,3 – 17,1 207,7
Lipum 103,0 19,4 60,7 – 60,7 140,9
Mendus 115,7 104,4 25,7 – -36,1 94,0
Microbiotica 130,2 127,7 – – 10,8 138,5
Prokarium 257,1 448,5 – – 37,9 486,5
Sixera Pharma 27,1 25,7 1,4 – – 27,1
Strike Pharma 15,4 9,7 5,7 – -6,9 8,5
Synerkine Pharma 57,5 51,0 – – 1,8 52,8
Toleranzia 127,1 52,0 33,6 – 17,2 102,8
Vitara Biomedical 69,2 53,6 13,8 – -41,9 25,5
Xintela 119,1 93,0 28,1 – 9,9 131,0
XNK Therapeutics – 59,2 – – -59,2 –
Xspray Pharma 322,2 202,8 52,3 – 10,5 265,6
Summa Product
Development 2 452,0 2 069,1 367,1 -39,6 -2,7 2 393,9
===== SIDA 80 =====
FINANSIELL INFORMATION
80
Koncernens förändringar av innehav under 2024, forts.
Verkligt Verkligt
värde värde
Anskaffnings- vid årets Värde- vid årets
Bolag värde ingång Investering Avyttring förändring utgång
A3P Biomedical 100,0 75,0 – – -28,8 46,2
Bohus Biotech 85,1 16,7 – – 0,0 16,7
Chromafora 55,3 41,4 21,4 – 9,8 72,7
Frontier Biosolutions 203,5 150,5 61,8 – -142,6 69,7
Nanologica 157,9 150,5 16,2 – -127,6 39,1
NorthX Biologics 189,2 189,2 – – 0,0 189,2
Symcel 79,7 172,0 15,0 – -13,2 173,8
Summa
Commercial Growth 732,0 663,2 98,2 – -174,2 587,2
Summa Limited
Partnerships 92,0 70,6 20,1 – -0,1 90,6
Summa investeringar
i portföljbolag 3 276,0 2 802,9 485,3 -39,6 -176,9 3 071,7
Kapital- Värderings-
Bolag Org.nummer Säte andel, % Antal aktier metod/nivå
A3P Biomedical 559252-9100 Stockholm 8,24 4 196 391 3C
Alder Therapeutics 559355-2762 Solna 21,01 304 353 3B
Amarna Therapeutics 27315738 Leiden, NL 58,26 7 378 371 3F
AnaCardio 559343-3559 Stockholm 19,26 708 3A
Atrogi 556925-8311 Stockholm 36,77 66 223 3A
Bohus Biotech 556500-0709 Strömstad 44,91 12 500 3F
Buzzard Pharmaceuticals 559073-6855 Stockholm 13,85 9 347 3A
Chromafora 556803-2568 Stockholm 30,89 207 579 3A
Egetis Therapeutics 556706-6724 Stockholm 2,01 6 187 908 1A
Empros Pharma 556945-3862 Stockholm 78,56 20 446 914 3A
EpiEndo Pharmaceuticals 640114-0100 Seltjarnarnes, Island 9,49 1 186 861 3F
Frontier Biosolutions Luxembourg 2,44 381 008 3A
Geneos Therapeutics Wilmington, USA 11,92 3 379 091 3B
KAHR Medical 51-373624-9 Tel Aviv, Israel 30,81 121 770 229 3A
Lipum 556813-5999 Umeå 56,76 12 040 104 1A
Mendus 556629-1786 Stockholm 23,94 12 053 572 1A
Microbiotica 10269808 Oxford, GB 10,60 4 000 000 3B
Nanologica 556664-5023 Stockholm 38,50 37 556 209 1A
NorthX Biologics 559337-1742 Stockholm 92,28 26 914 3B
Prokarium 08933971 London, GB 42,23 2 037 680 3B
Sixera Pharma 556901-4763 Stockholm 23,49 23 796 3A
Strike Pharma 559284-2651 Uppsala 16,27 56 777 3A
Symcel 556797-7060 Stockholm 31,44 8 000 3A
Synerkine Pharma 72240008 Utrecht, NL 42,55 255 342 3A
Toleranzia 556877-2866 Göteborg 66,30 179 648 810 1A
Vitara Biomedical Philadelphia, USA 8,14 50 790 3A
Xintela 556780-3480 Lund 55,51 409 322 516 1A
Xspray Pharma 556649-3671 Stockholm 17,51 6 501 261 1A
3B Future Health Luxembourg 3F
HealthCap 559374-5572 Stockholm 3F
Alder Fund III 559386-0488 Stockholm 3F
Förklaringar till värderingsmetod:
1A – Senaste handelskurs
2A – Andra observerbara data
3A – Senaste nyemission
3B – Senaste investering, justerad
3C – Senaste kända transaktion av andelar
3D – Relativ/Multipelvärdering
3E – Diskonterade kassaflöden
3F – Övrig värderingsmetod
Bedömningar vid värdering av onoterade innehav enligt kategori 3A och 3B
Av det totala portföljvärdet utgör 64 procent värderingar i enlighet med senaste nyemissionen
eller finansieringsrundan (så kallade 3A- och 3B-värderingar). Dessa värderingar är sällan
baserade på fasta kriterier eller observerbara parametrar, utan är en bedömning där befintliga
och nytillkommande investerare tar hänsyn till framdrift i bolagets utvecklingsprogram, resultat
från genomförda studier, omsättningstillväxt, efterlevnad av utvecklings- och finansiella planer
samt prognoser för fortsatt utveckling och tillväxt.
Under året har värderingen av två bolag ändrat värderingsmetod, det ena från att föregående
år ha värderats enligt 3B till att istället värderas enligt 3F, annan värderingsmetod, och det
andra från att 2023 ha värderats enligt 3F; annan värderingsmetod till att nu värderas enligt
3C senast kända transaktion av andelar;
EpiEndo Pharmaceuticals – det verkliga värdet på aktierna i EpiEndo Pharmaceuticals
skrevs ned helt under Q1 efter att effektresultat saknades i den då pågående fas 2a-studien.
Efter ytterligare analys av data togs beslutet att fortsätta utvecklingen i bolaget och under
Q3 återfördes den tidigare gjorda nedskrivningen delvis (3F Annan värderingsmetod). Per
den 31 december 2023 värderades EpiEndo Pharmaceuticals enligt värderingsmetod 3B.
A3P Biomedical - under det tredje kvartalet 2024 justerades det verkliga värdet av aktierna
i A3P Biomedical för att återspegla värderingen i ett par transaktioner på marknadsmässiga
villkor (3C Senast kända transaktion av aktier). Per den 31 december 2023 värderades A3P
Biomedical enligt värderingsmetod 3F.
===== SIDA 81 =====
FINANSIELL INFORMATION
81
Koncernen 31 dec 2024 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3
Innehav i portföljbolag värderade
till verkligt värde via resultatet 3 071,7 847,1 – 2 224,6
Summa 3 071,7 847,1 – 2 224,6
Koncernen 31 dec 2023 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3
Innehav i portföljbolag värderade
till verkligt värde via resultatet 2 802,9 695,3 – 2 107,6
Summa 2 802,9 695,3 – 2 107,6
Nivå 1 Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma
instrument
Nivå 2: Indata andra än noterade priser som är observerbara på marknaden
Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden
Följande innehav är kategoriserade som ej näringsbetingade andelar och föranleder beskattning
vid avyttring och/eller utdelningar;
Skattemässigt Verkligt T emporär Uppskjuten Skattesats
Innehav 31 dec 2024 värde värde skillnad skatt %
Egetis Therapeutics 27,7 43,2 15,5 -3,2 20,6
Limited Partnerships 71,2 74,7 3,5 -0,7 20,6
Summa 98,9 117,9 19,0 -3,9
Skattemässigt Verkligt T emporär Uppskjuten Skattesats
Innehav 31 dec 2023 värde värde skillnad skatt %
Egetis Therapeutics 60,4 73,0 12,6 -2,6 20,6
Mendus 90,0 104,4 14,4 -3,0 20,6
Limited Partnerships 72,0 70,6 -1,4 0,3 20,6
Summa 222,4 248,0 25,6 -5,3
Känslighetsanalys
Aktiekursrisken i Fleries portfölj kan illustreras enligt följande; för de innehav som värderas till verkligt värde
utifrån senaste investering eller transaktion skulle 5 procents förändring av värdet ha påverkat koncernens
resultat och eget kapital med 102 mkr (85). För noterade aktieinnehav, som värderas till verkligt värde
baserat på senaste aktiekurs, skulle en förändring om 5 procent av aktiekurserna ha påverkat koncernens
resultat och eget kapital med 42 mkr (35) före skatt.
NOT 20 – LÅNEFORDRINGAR PORTFÖLJBOLAG
Långfristiga Kortfristiga
Koncernen 31 dec 2024 31 dec 2023 31 dec 2024 31 dec 2023
Ingående balans lånefordringar 330,5 332,5 15,9 22,5
Utbetalda lån 68,8 71,2 91,2 87,0
Kapitaliserad ränta 11,6 14,0 4,8 1,5
Överlåtelse från ägarföretag – – – 6,6
Konverterat till aktier -19,1 – – -78,0
Amortering -272,8 -70,0 -23,2 -23,7
Nedskrivning, förväntade kreditförluster 0,1 -0,2 – –
Omklassificering – -12,9 – –
Valutaomvärdering 6,2 -4,2 – 0,0
Utgående balans lånefordringar 125,3 330,5 88,7 15,9
Reserv för förväntade kreditförluster hänförligt till lånefordringar mot portföljbolag uppgår
till 1,5 mkr (1,6).
NOT 21 – ÖVRIGA FORDRINGAR
Koncernen Moderbolaget
31 dec 2024 31 dec 2023 31 dec 2024 31 dec 2023
Momsfordringar 2,4 2,0 0,0 –
Övriga fordringar 0,0 – 0,0 0,2
Summa 2,4 2,0 0,0 0,2
===== SIDA 82 =====
FINANSIELL INFORMATION
82
NOT 22 – KONVERTIBELLÅN
Koncernen Konvertibel 1 Konvertibel 2 Konvertibel 3 Konvertibel 4 Konvertibel 5 Konvertibel 6 Konvertibel 7 Konvertibel 8 31 dec 2024
Ingående balans 12,3 75,6 – 2,5 5,5 – – – 95,8
Utbetalda lån – – 28,2 – – 0,7 2,0 42,2 73,1
Konverterat till aktier -11,4 -75,6 – -2,7 – – – -21,5 -111,2
Avyttringar – – – – – – – -0,7 -0,7
Upplupen ränta – – – 0,2 – – – 0,5 0,7
Nedskrivningar – – – -1,4 – – – -1,4
Valutaomvärdering – – 0,5 – 0,2 0,0 – – 0,7
Utgående balans 0,8 0,0 28,7 0,0 4,3 0,7 2,0 20,5 57,1
Förfallodag 2024-08-31* 2023-12-31* 2025-12-31 2024-03-31 2025-12-27 2027-05-29 2026-02-28 2025-06-02
Ränta, % 0,0 0,0 6,0 10,0 20,0 8,0 Stibor90+3% 10,0
* Konvertibel 1 planeras konverteras till aktier under första halvåret 2025. Konvertering av konvertibel 2 har skett genom emission som registrerades i januari 2024.
Koncernen Konvertibel 1 Konvertibel 2 Konvertibel 3 Konvertibel 4 Konvertibel 5 31 dec 2023
Ingående balans 12,3 22,7 25,0 – – 60,0
Utbetalda lån – 75,6 – 2,5 5,5 83,6
Konverterat till aktier – -22,7 -25,0 – – -47,7
Utgående balans 12,3 75,6 – 2,5 5,5 95,9
Förfallodag 2023-03-31* 2023-12-31* 2023-09-30 2024-03-31 2024-03-31
Ränta, % 0,0 0,0 5,0 5,0 0,0
* Konvertering till aktier har skett genom emissioner som registrerades i januari 2024.
Konvertibellån värderas till verkligt värde inom nivå 3, vilket innebär att verkligt värde bestäms utifrån indata som inte är observerbar på marknaden.
Bedömningen är att anskaffningsvärde inklusive upplupen ränta motsvarar verkligt värde.
===== SIDA 83 =====
FINANSIELL INFORMATION
83
NOT 23 – FÖRUTBETALDA KOSTNADER OCH UPPLUPNA INTÄKTER
Koncernen Moderbolaget
31 dec 2024 31 dec 2023 31 dec 2024 31 dec 2023
Upplupna avtalsintäkter 0,0 0,7 – –
Upplupna ränteintäkter 1,0 0,2 0,0 –
Förutbetald hyreskostnad 0,1 0,1 – 0,3
Övriga upplupna intäkter 0,1 0,0 0,0 0,3
Summa 1,3 1,1 0,0 0,7
NOT 25 – EGET KAPITAL
Specifikation över förändringar i eget kapital återfinns i rapporten Förändringar i eget kapital, vilken följer närmast efter balansräkningen.
T otalt antal Antal Aktiekapital Kvotvärde
År Händelse aktier tillkommande aktier kronor kronor
2024 Vid årets ingång 532 687 650 – 562 895 0,02
2024 Nyemission 6 606 640 598 6 073 952 948 132 132 812 0,02
2024 Nyemission 7 806 640 598 1 200 000 000 156 132 812 0,02
2024 Nyemission 7 806 640 598 2 156 132 812 0,02
2024 Minskning genom sammanslagning av aktier 78 066 406 – 156 132 812 2,00
2024 Vid årets utgång 78 066 406 – 156 132 812 2,00
NOT 24 – LIKVIDA MEDEL
Koncernen Moderbolaget
31 dec 2024 31 dec 2023 31 dec 2024 31 dec 2023
Banktillgodohavanden 553,2 330,0 380,0 21,9
Placeringar i likvida räntefonder 311,9 – – –
Summa 865,1 330,0 380,0 21,9
Den 10 juni 2024 genomfördes genom en riktad apportemission av 6 073 952 948 stamaktier
i Flerie AB (tidigare InDex Pharmaceuticals Holding AB), varvid vederlaget för de nyemitterade
aktierna bestod av samtliga utestående aktier i Flerie Invest. Den 27 juni genomfördes en
företrädesemission vid vilken 1 200 000 000 aktier emitterades. I juli emitterades 2 aktier
genom utnyttjande av personaloptioner, samt genomfördes en aktiesammanslagning varmed
100 aktier blev 1 aktie. Varje aktie motsvaras av en röst. Aktierna är registrerade hos Euroclear.
Samtliga per balansdagen registrerade aktier är fullt betalda.
Övrigt tillskjutet kapital
Övrigt tillskjutet kapital uppgår till 5 495 mkr och består av ovillkorade aktieägartillskott,
2 491 mkr, och överkursfond 3 004 mkr.
===== SIDA 84 =====
FINANSIELL INFORMATION
84
NOT 26 – VINSTDISPOSITION
Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel 2024
Balanserat resultat, kr -881 372 117
Överkursfond, kr 4 816 607 590
Årets resultat, kr -429 560 972
3 505 674 501
Styrelsen föreslår att vinstmedel disponeras så att:
I ny räkning överföres 3 505 674 501
NOT 27 – SKULDER TILL KONCERNFÖRETAG
Koncernen Moderbolaget
31 dec 2024 31 dec 2023 31 dec 2024 31 dec 2023
Ingående balans 7,4 2 864,9 – –
Utbetalda lån 90,0 635,1 – –
Allokering av gemensamma kostnader – – 13,3 –
Omvandlat till eget kapital i samband med emission – -2 300,1 – –
Omvandlat till aktieägartillskott – -1 211,9 – –
Upplupen ränta och avgifter 2,2 12,7 – –
Skuld överlåtelse lån portföljbolag – 6,6 – –
Amortering -99,5 – – –
Summa – 7,4 13,3 –
T&M Participation har ställt ut en löpande lånefacilitet om 120 mkr av vilken det per 31 december
2024 kvarstår 120 mkr att utnyttja. Faciliteten löper till 31 januari 2025, ränta uppgår till Stibor +2%.
NOT 28 – ÖVRIGA SKULDER
Koncernen Moderbolaget
31 dec 2024 31 dec 2023 31 dec 2024 31 dec 2023
Personalrelaterade skulder 0,3 0,1 0,2 0,3
Skuld portföljbolag 10,0 – – –
Övriga skulder 1,5 – 1,7 0,5
Summa 11,8 0,1 1,9 0,9
NOT 29 – UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER
Koncernen Moderbolaget
31 dec 2024 31 dec 2023 31 dec 2024 31 dec 2023
Sociala avgifter 0,8 0,4 0,2 0,1
Semesterlöneskuld 0,5 0,4 0,0 0,5
Styrelsearvode 0,9 0,8 0,0 0,0
Övriga upplupna kostnader 3,4 0,8 2,4 1,7
Summa 5,6 2,4 2,6 2,4
===== SIDA 85 =====
FINANSIELL INFORMATION
85
Verkligt värde Bokfört värde
Koncernen 31 dec 2024 31 dec 2023 31 dec 2024 31 dec 2023
Finansiella tillgångar
Finansiella tillgångar värderade till
verkligt värde via resultaträkningen
Aktier och andelar i portföljbolag 3 071,7 2 802,9 3 071,7 2 802,9
Konvertibellån 57,1 95,9 57,1 95,9
Finansiella tillgångar värderade till
upplupet anskaffningsvärde
Lånefordringar portföljbolag 214,0 346,4 214,0 346,4
Övriga finansiella tillgångar 0,1 0,1 0,1 0,1
Kundfordringar 0,8 0,1 0,8 0,1
Likvida medel 865,1 330,0 865,1 330,0
Summa 4 208,8 3 575,4 4 208,8 3 575,4
Finansiella skulder
Finansiella skulder värderade till
upplupet anskaffningsvärde
Övriga långfristiga skulder 1,5 – 1,5 –
Leasingskuld 0,9 1,3 0,9 1,3
Leverantörsskulder 0,6 0,8 0,6 0,8
Skuld till koncernföretag – 7,4 – 7,4
Övriga skulder 11,8 0,1 11,8 0,1
Summa 14,8 9,6 14,8 9,6
Koncernens finansiella Nominellt < 1 1 – 3 3 – 12 1 – 5
skulder och förfallostruktur belopp mån mån mån år Summa
Övriga långfristiga skulder 1,5 – – – 1,5 1,5
Leasingskuld 0,9 0,0 0,1 0,3 0,5 0,9
Leverantörsskulder 0,6 0,6 – – – 0,6
Övriga skulder 11,8 11,8 – – – 11,8
14,8 12,4 0,1 0,3 2,0 14,8
Koncernen har inga finansiella skulder som förfaller senare än 5 år från balansdagen.
NOT 30 – FINANSIELLA TILLGÅNGAR OCH SKULDER
Förändring räntebärande skulder 1 Jan 2024 Kassaflöde Räntor och avgifter 31 Dec 2024
Skuld till koncernföretag 7,4 -9,5 2,1 –
Leasingskuld 1,3 -0,4 – 0,9
===== SIDA 86 =====
FINANSIELL INFORMATION
86
NOT 31 – TILLÄGGSUPPLYSNINGAR TILL KASSAFLÖDET
Koncernen Moderbolaget
Ej kassaflödespåverkande poster 31 dec 2024 31 dec 2023 31 dec 2024 31 dec 2023
Noteringskostnader 60,3 – – –
Kapitaliserad ränta -16,4 -8,5 – –
Valutaomräkningseffekter -6,9 1,1 – –
Övriga poster -6,6 0,5 0,3 0,2
Summa 30,4 -6,9 0,3 0,2
Erhållen ränta 16,6 6,6 11,9 0,0
Betald ränta – -41,6 – –
NOT 32 – TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE
För beskrivning av löner och andra ersättningar till ledande befattningshavare – se not 11
Anställda och personalkostnader. Bolaget har som närstående definierat styrelsen i bolaget,
dotterföretag och intresseföretag till Flerie och andra företag där Flerie på annat sätt än
ett ägande över 20 procent av rösterna utövar väsentligt inflytande, samt ägaren till Flerie
och närstående till denne. För investeringar i närstående portföljbolag hänvisas till not 16
Investeringar i aktier och värdepapper värderade till verkligt värde.
För ytterligare information om begreppet “närstående” i detta sammanhang hänvisas
läsaren till IAS24 och årsredovisningslagen. Transaktioner med närstående är transaktioner
med närstående som ligger utanför den ordinarie affärsverksamheten, dvs. andra transaktioner
än vad som hänförs till investeringsverksamheten.
Fordringar Skulder
31 dec 2024 31 dec 2023 31 dec 2024 31 dec 2023
B&E Participation 78,2 52,7 – –
Nanologica 47,9 67,0 – –
NorthX Biologics Holding 0,1 212,1 – –
Bohus Biotech 31,4 – – –
Xintela 21,8 – – –
Alder Therapeutics 4,0 – – –
Atrogi 20,5 – – –
Lipum 12,2 – – –
Microbiotica 0,7 – – –
Chromafora 22,1 28,2 – –
Empros Pharma – 75,6 – –
Amarna Therapeutics 28,7 – –
EpiEndo Pharmaceuticals 4,3 5,5 – –
Strike Pharma – 2,5 – –
T&M Participation – – – 7,4
272,0 443,6 – 7,4
===== SIDA 87 =====
FINANSIELL INFORMATION
87
2024 Övriga externa Finansiell Lån till
Motpart kostnader intäkt/kostnad portföljbolag Mottagna lån Återbetalda lån
T&M Participation -0,4 -3,3 – 90,0 -96,6
B&E Participation Inc – 3,6 15,7 – –
Nanologica – – – – –
Chromafora – 1,0 -7,0 – –
NorthX Biologics – 8,1 -220,0 – –
Lipum – 0,2 12,0 – –
Microbiotica – – 0,7 – –
Toleranzia – 0,2 – – –
Xintela – 1,9 19,9 – –
Alder Therapeutics – 0,1 3,8 – –
Bohus Biotech – 1,4 30,0 – –
Atrogi – 0,5 20,0 – –
Amarna – – 28,7 – –
Strike Pharma – 0,0 -2,5 – –
Roseberry AG -3,3 – – –
Summa -3,7 13,6 -98,6 90,0 -96,6
Under året har Ted Fjällman, VD, fakturerat Flerie 3,3 mkr (5,2) för konsulttjänster, kontor och administration genom Roseberry AG. Ted Fjällmans konsultavtal övergick i en tillsvidareanställning i
mars 2024. Under perioden har T&M Participation fakturerat Flerie 0,4 mkr (0,4) för konsulttjänster. Flerie Invest har avyttrat konvertibler i Atrogi till Anders Ekblom för motsvarande 0,7 mkr. För
ytterligare information om ersättning till ledande befattningshavare se not 11.
2023 Övriga externa Finansiell Lån till Aktieägar- Kvitterings-
Motpart kostnader intäkt/kostnad portföljbolag tillskott emission Lån
T&M Participation -0,4 -12,7 – 1 211,0 900,0 635,1
T&M Förvaltning – -6,9 – – 1 400,0 –
B&E Participation Inc – 2,5 27,0 – – –
Nanologica – 5,4 – – – –
NorthX Biologics – 9,2 -30,0 – – –
Roseberry AG -5,2 – – – – –
Summa -5,6 -2,5 -3,0 1 211,0 2 300,0 635,1
===== SIDA 88 =====
FINANSIELL INFORMATION
88
NOT 33 – INVESTERINGSÅTAGANDEN
Flerie har ingått investeringsavtal avseende portföljbolagen AnaCardio, Buzzard
Pharmaceuticals, Synerkine Pharma och Vitara Biomedical med åtagande om sekventiella
investeringar, sk. ”trancher”, baserat på att bolagen uppnår sina respektive definierade milstolpar
kopplade till pågående kliniska forskningsstudier. De första investeringarna/trancherna
genomfördes under 2021 och 2022. Vid verksamhetsårets utgång finns ett åtagande från
Flerie om att investera i AnaCardio motsvarande 10 mkr och i Synerkine Pharma motsvarande
16 mkr, 4 mkr i Buzzard Pharmaceuticals samt att investera ytterligare två trancher i Vitara
Biomedical motsvarande 58 mkr förutsatt att de sista definierade milstolparna uppnås. Flerie har
vidare investeringsåtagande om ytterligare 36 mkr i portföljbolaget Frontier Biosolutions samt
avtal om investeringar i LP segmentet motsvarande 187 mkr. Flerie har vid verksamhetsårets
utgång låneåtagande till Tolerianzia motsvarande 20 mkr, Lipum motsvarande 10 mkr samt
Bohus Biotech motsvarande 5 mkr samt ett åtagande om investering i ett konvertibelt lån till
Microbiotica om 13 mkr.
NOT 34 – HÄNDELSER EFTER BALANSDAGEN
Efter årets utgång har följdinvesteringar i aktier genomförts i Vitara Biomedical motsvarande 30
mkr, i Xspray Pharma, 5 mkr samt i Synerkine Pharma 4 mkr. I Limited Partnership-segmentet
har investerats 9 mkr.
Avyttring har gjorts av aktier i Egetis Therapeutics till ett marknadsvärde om 2 mkr vilket
gav en reavinst om 1 mkr.
Lån har lämnats till Empros Pharma, 24 mkr (konvertibelt lån), Atrogi, 18 mkr (konvertibelt
lån), Microbiotica 13 mkr (konvertibelt lån), Lipum 10 mkr, Bohus Biotech, 5 mkr och till B&E
Participation, 3 mkr.
Den 18 februari beslutade portföljbolaget Provell Pharmaceuticals att avveckla sin
verksamhet. Detta då bolagets huvudsakliga distributionsavtal dragits tillbaka som en
konsekvens av låga försäljningsvolymer. Flerie har investerat i portföljbolaget Provell
Pharmaceuticals genom lån till det helägda dotterbolaget B&E Participation Inc. Lånefordran
mot B&E Participation om 82 mkr har i februari skrivits ned i sin helhet. I mars avyttrades
samtliga aktier i A3P Biomedical till ett totalt belopp om 71 mkr, vilket motsvarar en värdering
55 procent över det värde som Flerie senast rapporterade.
NOT 35 – RÄNTEINTÄKTER OCH LIKNANDE RESULTATPOSTER
Moderbolaget 2024 2023
Ränteintäkter 11,9 0,0
Summa 11,9 0,0
NOT 36 – NEDSKRIVNING AV FINANSIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR
Moderbolaget 2024 2023
Nedskrivning av aktier i dotterbolag -415,1 -291,3
Summa -415,1 -291.3
Under året har aktieägartillskott lämnats från Flerie AB till Flerie Invest AB, varefter värdet av
aktier i dotterbolag har skrivits ned med motsvarande belopp.
===== SIDA 89 =====
FINANSIELL INFORMATION
89
Moderbolaget 31 dec 2024 31 dec 2023
Ingående anskaffningsvärde 844,3 794,2
Aktieägartillskott 415,1 50,1
Omvänt förvärv 3 279,9 –
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 4 539,3 844,3
Ingående ackumulerade nedskrivningar -838,5 -547,2
Årets nedskrivningar -415,1 -291,3
Utgående ackumulerade nedskrivningar -1 253,6 -838,5
Utgående redovisat värde 3 285,8 5,9
NOT 37 – ANDELAR I DOTTERFÖRETAG
Namn Organisationsnummer Säte Antal aktier 31 dec 2024 31 dec 2023
InDex Pharmaceuticals AB 556704-5140 Stockholm 60 281 586 5,9 5,9
Flerie Invest AB 556856-6615 Stockholm 112 578 947 3 279,9 –
Utgående redovisat värde 3 285,8 5,9
NOT 38 – FORDRINGAR HOS KONCERNFÖRETAG
Moderbolaget 31 dec 2024 31 dec 2023
Ingående balans 213,5 247,5
Nedskrivning -13,5 -34,1
Amortering -200,0 –
Kostnadsallokering 11,1 0,0
Summa 11,1 213,5
Fordringar hos dotterföretag avser kundfordran mot Flerie Invest AB avseende koncernintern
kostnadsallokering.
===== SIDA 90 =====
FINANSIELL INFORMATION
90
Undertecknade försäkrar att koncern- och årsredovisningen har upprättats i enlighet med internationella
redovisningsstandarder IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovisningssed och ger en rättvisande bild av
koncernens och moderbolagets ställning och resultat, samt att förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över
utvecklingen av koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och
osäkerhetsfaktorer som de företag som ingår i koncernen står inför. Moderbolagets och koncernens resultaträkningar
och balansräkningar är föremål för fastställande på årsstämman den 14 maj 2025.
Stockholm, 20 mars 2025
Ted Fjällman
Verkställande direktör
Thomas Eldered
Styrelseordförande
Cecilia Edström
Styrelseledamot
Anders Ekblom
Styrelseledamot
Jenni Nordborg
Styrelseledamot
Vår revisionsberättelse har lämnats den 21 mars 2025
Ernst & Young AB
Jennifer Rock-Baley
Auktoriserad revisor
===== SIDA 91 =====
91
Revisionsberättelse
REVISIONSBERÄTTELSE
Till bolagsstämman i Flerie AB, org nr 559067-6820
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de
områden som enligt vår professionella bedömning var de
mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen
och koncernredovisningen för den aktuella perioden.
Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen
av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen
och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga
separata uttalanden om dessa områden. Beskrivningen
nedan av hur revisionen genomfördes inom dessa
områden ska läsas i detta sammanhang.
Vi har fullgjort de skyldigheter som beskrivs i avsnittet
Revisorns ansvar i vår rapport om årsredovisningen
också inom dessa områden. Därmed genomfördes
revisionsåtgärder som utformats för att beakta vår
bedömning av risk för väsentliga fel i årsredovisningen
och koncernredovisningen. Utfallet av vår granskning
och de granskningsåtgärder som genomförts för att
behandla de områden som framgår nedan utgör grunden
för vår revisionsberättelse.
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och
koncernredovisningen för Flerie AB för år 2024 med
undantag för bolagsstyrningsrapporten på sidorna
48 – 55. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning
ingår på sidorna 44 – 89 detta dokument.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats
i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla
väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets
finansiella ställning per den 31 december 2024 och av
dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt
årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har
upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en
i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens
finansiella ställning per den 31 december 2024 och av
dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt
International Financial Reporting Standards (IFRS), så
som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra
uttalanden omfattar inte bolagsstyrningsrapporten på
sidorna 48 – 55. Förvaltningsberättelsen är förenlig med
årsredovisningens och koncernredovisningens övriga
delar.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer
resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget
och koncernen.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen
och koncernredovisningen är förenliga med innehållet
i den kompletterande rapport som har överlämnats
till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med
Revisorsförordningens (537/2014) artikel 11.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on
Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar
enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet
Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till
moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i
Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar
enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår
bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster
som avses i Revisorsförordningens (537/2014) artikel
5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller,
i förekommande fall, dess moderföretag eller dess
kontrollerade företag inom EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är
tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra
uttalanden.
RAPPORT OM ÅRSREDOVISNINGEN OCH KONCERNREDOVISNINGEN
===== SIDA 92 =====
92
Annan information än årsredovisningen och
koncernredovisningen
Detta dokument innehåller även annan information
än årsredovisningen och koncernredovisningen
och återfinns på sidorna 1 – 43. Det är styrelsen och
verkställande direktören som har ansvaret för denna
andra information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och
koncernredovisningen omfattar inte denna information
och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende
denna andra information.
I samband med vår revision av årsredovisningen
och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa
den information som identifieras ovan och överväga
om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig
med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid
denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi
i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om
informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga fel-
aktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som har utförts av-
seende denna information, drar slutsatsen att den andra
informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi
skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera
i det avseendet.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören
som har ansvaret för att årsredovisningen och
koncernredovisningen upprättas och att den ger en
rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad
gäller koncernredovisningen, enligt IFRS så som de
antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören
ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer
är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och
koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga
felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter
eller misstag.
Vid upprättandet av årsredovisningen och koncern-
redovisningen ansvarar styrelsen och verkställande
direktören för bedömningen av bolagets förmåga att
fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt,
om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta
verksamheten och att använda antagandet om fortsatt
drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om
styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera
bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något
realistiskt alternativ till att göra något av detta.
Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar
styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat
övervaka bolagets finansiella rapportering.
Beskrivning av området
Redovisat värde för aktier och andelar i portföljbolag uppgick till
3 071,7 Mkr per 31 december 2024 motsvarande 72,7 procent av
Koncernens tillgångar. Koncernens interna värderingsmetoder
av andelar i portföljbolag baseras på principerna i International
Private Equity och Venture Capital Valuation Guidelines (IPVE)
samt IFRS 13 Fair Value Measurement. Koncernens innehav
värderas antingen inom Nivå 1 eller Nivå 3. Nivå 3, som
uppgick till 2 224,6 Mkr per 31 december 2024, har starka
inslag av subjektiva bedömningar och är föremål för en högre
grad av osäkerhet. Koncernen har klassificerat sina andelar i
onoterade portföljbolag till verkligt värde enligt nivå 3, vilket
Hur detta område beaktades i revisionen
I vår revision har vi skapat oss en förståelse för Bolagets
värderingsprocess och nyckelkontroller. Vi har granskat
ägarandelar i portföljbolagen och de internt upprättade
modellerna för beräkning av verkligt värde, inklusive annan
underliggande dokumentation. Vidare har vi jämfört Bolagets
tillämpade metodik med International Private Equity och Venture
Capital Valuation Guidelines (IPVE) samt IFRS 13 Fair Value
Measurement genom att utvärdera bolagets värderingsmetoder
och beräkningsmodeller, samt bedöma rimligheten i gjorda
antaganden och känslighetsanalyser, med hjälp av våra interna
värderingsspecialister. Vi har granskat lämnade upplysningar
i årsredovisning.
Värdering av onoterade aktier och andelar i portföljbolag
betyder att verkligt värde baseras på värderingsmodeller där
väsentliga indata är baserad på icke-observerbara data eller
liten marknadsaktivitet.
Upplysningar relaterade till Koncernens principer för
redovisning av innehav i portföljbolag beskrivs i not 2 på sidorna
64 – 67 och i not 19 på sidorna 79 – 81 återfinns en beskrivning
om värdering och klassificering av andelar i portföljbolag.
Processen för värdering av onoterade andelar i portföljbolag
kräver att ledningen gör bedömningar. Då dessa bedömningar
påverkar det redovisade värdet har vi bedömt detta som ett
särskilt betydelsefullt område i revisionen.
REVISIONSBERÄTTELSE
===== SIDA 93 =====
93
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om
att årsredovisningen och koncernredovisningen som
helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare
sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och
att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra
uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet,
men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt
ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att
upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns.
Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter
eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt
eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de
ekonomiska beslut som användare fattar med grund i
årsredovisningen och koncernredovisningen.
Som del av en revision enligt ISA använder vi
professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk
inställning under hela revisionen. Dessutom:
• identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga
felaktigheter i årsredovisningen och koncern-
redovisningen, vare sig dessa beror på oegentligheter
eller misstag, utformar och utför granskningsåtgärder
bland annat utifrån dessa risker och inhämtar
revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga
för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för
att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av
oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet
som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan
innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga
utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande
av intern kontroll.
• skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets
interna kontroll som har betydelse för vår revision för
att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med
hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss
om effektiviteten i den interna kontrollen.
• utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper
som används och rimligheten i styrelsens och
verkställande direktörens uppskattningar i
redovisningen och tillhörande upplysningar.
• drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och
verkställande direktören använder antagandet om
fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen
och koncernredovisningen. Vi drar också en slutsats,
med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om
det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som
avser sådana händelser eller förhållanden som kan
leda till betydande tvivel om bolagets förmåga att
fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att
det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i
revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på
upplysningarna i årsredovisningen om den väsentliga
osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är
otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen
och koncernredovisningen. Våra slutsatser baseras på
de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för
revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller
förhållanden göra att ett bolag inte längre kan fortsätta
verksamheten.
• utvärderar vi den övergripande presentationen,
strukturen och innehållet i årsredovisningen och
koncernredovisningen, däribland upplysningarna, och
om årsredovisningen och koncernredovisningen återger
de underliggande transaktionerna och händelserna på
ett sätt som ger en rättvisande bild.
• inhämtar vi tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis
avseende den finansiella informationen för enheterna
eller affärsaktiviteterna inom koncernen för att göra
ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi
ansvarar för styrning, övervakning och utförande av
koncernrevisionen. Vi är ensamt ansvariga för våra
uttalanden.
Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens
planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten
för den. Vi måste också informera om betydelsefulla
iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella
betydande brister i den interna kontrollen som vi
identifierat.
Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande
om att vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende
oberoende, och ta upp alla relationer och andra
förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende,
samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att
eliminera hoten eller motåtgärder som har vidtagits.
Av de områden som kommuniceras med styrelsen
fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest
betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och
koncernredovisningen, inklusive de viktigaste bedömda
riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför
utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena.
Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida
inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning
om frågan.
REVISIONSBERÄTTELSE
===== SIDA 94 =====
94
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men
ingen garanti för att en revision som utförs enligt god
revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka
åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersätt-
ningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till
dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är
förenligt med aktiebolagslagen.
Som en del av en revision enligt god revisionssed
i Sverige använder vi professionellt omdöme och
har en professionellt skeptisk inställning under hela
revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget
till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar
sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka
tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras
på vår professionella bedömning med utgångspunkt
i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar
granskningen på sådana åtgärder, områden och
förhållanden som är väsentliga för verksam-heten och
där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse
för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade
beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra
förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om
ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om
styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets
vinst eller förlust har vi granskat om förslaget är förenligt
med aktiebolagslagen.
Revisorns granskning av förvaltning och förslaget
till dispositioner av bolagets vinst eller förlust
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört
en revision av styrelsens och verkställande direktörens
förvaltning av Flerie AB för år 2024 samt av förslaget
till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten
enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar
styrelsens ledamöter och verkställande direktören
ansvarsfrihet för räkenskapsåret.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige.
Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet
Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till
moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i
Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar
enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är
tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra
uttalanden.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till
dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat
en bedömning av om utdelningen är försvarlig med
hänsyn till de krav som bolagets och koncernens
verksamhetsart, omfattning och risker ställer på
storleken av moderbolagets och koncernens egna
kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i
övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och
förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta
innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets
och koncernens ekonomiska situation, och att tillse att
bolagets organisation är utformad så att bokföringen,
medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska ange-
lägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande
sätt. Verkställande direktören ska sköta den löpande
förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar
och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för
att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse
med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på
ett betryggande sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och
därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta
revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet
kunna bedöma om någon styrelseledamot eller
verkställande direktören i något väsentligt avseende:
• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon
försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet
mot bolaget, eller
• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen,
årsredovisningslagen eller bolagsordningen.
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till
dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed
vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet
bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.
RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH ANDRA FÖRFATTNINGAR
REVISIONSBERÄTTELSE
===== SIDA 95 =====
95
Revisorns granskning av Esef-rapporten
Uttalande
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncern-
redovisningen har vi även utfört en granskning av att
styrelsen och verkställande direktören har upprättat
årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format
som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-
rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om
värdepappers-marknaden för Flerie AB för år 2024.
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det
lagstadgade kravet.
Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats
i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig
elektronisk rapportering.
Grund för uttalande
Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation
RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt
ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i
avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande
till Flerie AB enligt god revisorssed i Sverige och har i
övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som
har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i
enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde-
pappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern
kontroll som styrelsen och verkställande direktören
bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten
utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på
oegentligheter eller misstag.
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om
Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format
som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om
värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra
granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att
Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller
dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är
ingen garanti för att en granskning som utförs enligt
RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer
att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns.
Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter
eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt
eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de
ekonomiska beslut som användare fattar med grund i
Esef-rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 Kvalitetsstyrning
för revisionsföretag som utför revision och översiktlig
granskning av finansiella rapporter samt andra bestyr-
kandeuppdrag och näraliggande tjänster som kräver
att företaget utformar, implementerar och hanterar ett
system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer och rutiner
avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för
yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra
författningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder
inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett
format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering
av årsredovisningen och koncernredovisning. Revisorn
väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat
genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter
i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter
eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn
de delar av den interna kontrollen som är relevanta för
hur styrelsen och verkställande direktören tar fram
underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som
är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna,
men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten
i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också
en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten
i styrelsens och verkställande direktörens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen
validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt
XHTML-format och en avstämning av att Esef-rapporten
överensstämmer med den granskade årsredovisningen
och koncernredovisningen.
Vidare omfattar granskningen även en bedömning av
huruvida koncernens resultat-, balans- och egetkapital-
räkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten
har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av
Esef-förordningen.
Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten
Det är styrelsen som har ansvaret för bolags-
styrningsrapporten på sidorna 48 – 55 och för att den
är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FARs rekom-
mendation RevR 16 Revisorns granskning av bolags-
styrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av
bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en
väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning
och omfattning som en revision enligt International
Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige
har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig
grund för våra uttalanden.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upp-
lysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket
punkterna 2 – 6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 §
andra stycket samma lag är förenliga med årsredovis-
REVISIONSBERÄTTELSE
===== SIDA 96 =====
96
ningens och koncernredovisningens övriga delar samt i
överens-stämmelse med årsredovisningslagen.
Ernst & Young AB, Sverige, utsågs till Flerie ABs
revisor av bolagsstämman den 10 juni 2024. Samma
dag genomfördes en riktad apportemission i Flerie AB,
där vederlaget för de nyemitterade aktierna bestod av
samtliga utestående aktier i Flerie Invest AB. Ernst &
Young AB har varit revisor för Flerie Invest AB sedan den
8 september 2022. Genom denna transaktion blev Flerie
Invest AB ett helägt dotterbolag till Flerie AB och de
tidigare huvudägarna i Flerie Invest AB blev huvudägare
i Flerie AB. Ernst & Young AB har därmed varit bolagets
revisor sedan den 8 september 2022.
Stockholm den 21 mars 2025
Ernst & Young AB
Jennifer Rock-Bailey
Auktoriserad revisor
REVISIONSBERÄTTELSE
===== SIDA 97 =====
97
Flerie tillämpar ESMAs riktlinjer om alternativa nyckeltal (APMs). Ett APM är ett finansiellt mått över historisk eller framtida finansiell resultatutveckling,
finansiell ställning eller kassaflöden, som inte är ett finansiellt mått som definieras eller anges i tillämpligt ramverk för finansiell rapportering. För Fleries
koncernredovisning innebär detta ramverk vanligtvis IFRS. Flerie anser att dessa mått ger en bättre förståelse för trenderna i det finansiella resultatet
och att sådana mått, som inte beräknas i enlighet med IFRS, är användbar information för investerare i kombination med andra mått som beräknas i
enlighet med IFRS. Dessa alternativa resultatmått ska inte betraktas isolerat eller som en ersättning för resultatmått som härletts i enlighet med IFRS.
Dessutom kanske sådana mått, såsom de definieras av Flerie, inte är jämförbara med andra mått med liknande namn som används av andra företag.
Definitionen av alla använda alternativa nyckeltal anges nedan, liksom avstämningen mot de finansiella rapporterna för de alternativa nyckeltal som inte
är direkt identifierbara från de finansiella rapporterna och som anses vara väsentliga att specificera.
Definitioner av alternativa nyckeltal
Substansvärde
Substansvärde per aktie
Förändring i substansvärde per aktie
Verkligt värde av aktier och andelar i portföljbolag
Substansvärde definieras som totalt eget kapital.
Substansvärde, eller NAV, per aktie definieras som
totalt eget kapital dividerat med det totala antalet
stamaktier vid periodens slut.
Substansvärde per aktie dividerat med substansvärde
per aktie vid kvartalets/periodens början.
Det totala verkliga värdet av företagets investeringar i
aktier i portföljföretag.
Ett etablerat mått för investmentbolag som visar
bolagets totala nettotillgångar.
Ett etablerat mått för investmentbolag som visar
ägarnas andel av bolagets totala nettotillgångar
per aktie.
Ett mått på aktieägarnas avkastning på företagets
nettotillgångar.
Ett mått på värdet av samtliga innehav i aktier, vilket
kan användas för att följa värdeutvecklingen över
tiden och för att jämföra enskilda innehav eller
segmentstorlekar.
ALTERNATIVA NYCKELTAL (APM) DEFINITION MOTIV FÖR ANVÄNDANDET
DEFINITIONER
===== SIDA 98 =====
98
Förändring i verkligt värde av andelar
i portföljbolag
Förändring i verkligt värde av andelar
i portföljbolag, i procent
Förändring i verkligt värde av andelar
i portföljbolag, per aktie
Kostnadskvot
Portföljinvesteringar
Realiserat och orealiserat resultat av förändringar
i verkligt värde på andelar i portföljbolag.
Realiserat och orealiserat resultat av förändringar
i verkligt värde på andelar i portföljbolag dividerat
med verkligt värde av portföljen vid periodens ingång.
Realiserat och orealiserat resultat av förändringar
i verkligt värde på andelar i portföljbolag dividerat
med genomsnittligt antal aktier vid periodens slut.
Rörelsekostnader för de senaste 12 månaderna,
i förhållande till verkligt värde på portföljen.
Kostnader hänförliga till omvänt förvärv eller
nyemission har ej inkluderats.
Ny- och följdinvesteringar i aktier i portföljbolag
under kvartalet, perioden eller helåret.
Ett mått på den finansiella utvecklingen av företagets
investeringar under en viss period.
Ett mått på den finansiella utvecklingen av företagets
investeringar under en viss period.
Ett mått på den finansiella utvecklingen av företagets
investeringar under en viss period.
Ger investeraren information om kostnader för
portföljens drift/förvaltning
Ett mått på de totala investeringar som gjorts under
den relevanta perioden.
ALTERNATIVA NYCKELTAL (APM) DEFINITION MOTIV FÖR ANVÄNDANDET
Definitioner av alternativa nyckeltal, forts.
DEFINITIONER
===== SIDA 99 =====
FINANSIELL INFORMATION
99
Avstämning av alternativa nyckeltal
Mkr 2024 2023
Substansvärde 4 198,0 3 565,7
Substansvärde per aktie
a) Eget kapital 4 198,0 3 565,7
b) antal utestående aktier vid periodens slut 78 066 406 60 739 529
a*1 miljon/b=substansvärde per aktie, kr 53,77 58,71
Förändring av substansvärde per aktie
a) Substansvärde per aktie vid periodens utgång 53,77 58,71
omräknat för erhållet aktieägartillskott, per aktie – -19,94
omräknat substansvärde per aktie vid periodens utgång 53,77 38,77
b) Substansvärde per aktie vid periodens ingång 58,71 45,48
(a-b)/b, % -8,4 -14,7
Portföljinvesteringar
Investeringar i aktier i portföljbolag 485,3 622,1
Mkr 2024 2023
Verkligt värde av portföljen
Aktier och andelar i portföljbolag, rapporterat 3 071,7 2 802,9
Förändring av verkligt värde av portföljen
a) Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag -176,9 -532,8
b) Verkligt värde av portföljen vid ingången av perioden 2 802,9 2 722,2
a/b = Förändring i verkligt värde av portföljen, % -6,3 -19,6
Förändring i verkligt värde av portföljen per aktie
a) Förändring i verkligt värde av andelar i
portföljbolag -176,9 -532,8
b) Genomsnittligt antal utestående aktier
under perioden 70 471 063 49 347 430
a*1 miljon/b = förändring i verkligt värde av
portföljen per aktie, kr -2,51 -5,83
Rörelsekostnader/portföljvärdet
a) Övriga externa kostnader* 29.7 27,1
b) Personalkonstnader* 21.2 11,7
c) Avskrivningar* 0,8 0,6
d) Övriga rörelseintäkter, exl FX* -3,5 -1,6
e) Verkligt värde av portföljen 3 071,7 2 802,9
(a+b+c+d)/e=rörelsekostnader/portföljvärdet, % 1.2 1,3
* Rullande 12
===== SIDA 100 =====
===== SIDA 101 =====
Flerie AB
Skeppsbron 16
111 30 Stockholm
contact@flerie.com
www.flerie.com