FULLTEXT DEL 2 AV 2
Årsredovisning 2025
FINANSIELL INFORMATION 69 NOT 3 – FINANSIELL RISKHANTERING Flerie exponeras genom sin verksamhet för finansiella risker såsom likviditets- och finansieringsrisk, prisrisk, valuta- kursrisk och kreditrisk. Fleries enskilt största risk är prisrisk (aktiekursrisk). Ansvaret för koncernens finansiella transaktioner och risker hanteras både av moderbolagets finansavdelning samt lokalt i portföljbolagen. Den övergripande målsättningen för finansfunktionen är att tillhandahålla en kostnadseffektiv finansiering samt att minimera negativa effekter på koncernens resultat genom marknadsfluktuationer. Fleries styrelse beslutar genom Finanspolicyn om risknivå, mandat och limiter för bolagets ledning. Likviditets- och finansieringsrisk Likviditetsrisk Med likviditetsrisk avses risken att inte kunna uppfylla be- talningsförpliktelser som en följd av otillräcklig likviditet eller svårigheter att ta upp externa lån eller att finansiella instrument inte kan avyttras utan avsevärda merkostnader. Likviditetsrisken begränsas genom kontinuerlig uppföljning av driftslikviditet mot planerade investeringar samt genom begränsningar gällande tillåtna instrument, motparter och emittenter. Styrelsen informeras löpande om bolagets likviditet. Tillgänglig likviditet, 540 mkr består av banktillgodohavanden och placeringar i likvida räntefonder. Finansieringsrisk Finansieringsrisk definieras som risken att finansiering inte kan erhållas, eller att den endast kan erhållas till ökade kostnader, som en följd av förändringar i det finansiella systemet. Flerie finansieras huvudsakligen genom kapitaltillskott från bolagets ägare. Vidare reduceras finansieringsrisken genom att Flerie upprätthåller en hög kreditvärdighet samt säkerställer tillgång till olika kapitalkällor. Flerie ska dessutom verka för att bygga goda och förtroliga relationer med företagets affärsbanker. Värderingsrisk Flerie har investerat i både noterade och onoterade portföljbolag där värderingarna kan fluktuera på grund av en rad olika omständigheter. Av Fleries portföljvärde per den 31 december 2025 var 27 procent investerat i noterade portföljbolag och 73 procent investerat i onoterade portföljbolag. Fleries strategi är att vara en långsiktig ägare, och kan därför undvika att ha en generell strategi för att hantera kortvariga fluktuationer i aktiepriser i de noterade portföljbolagen. Aktiekursrisken i Fleries noterade portföljbolag kan illustreras med att en förändring om 5 procent av aktiekurserna i samtliga noterade portföljbolag per den 31 december 2025 skulle ha påverkat koncernens resultat och eget kapital med 35 mkr (42). Inom ramen för värderingen av de onoterade innehaven gör Flerie ett flertal bedömningar. Förändringar i bedömningar och underliggande faktorer bär påverkan på Fleries investeringar i onoterade portföljbolag. För onoterade portföljbolag som värderas på basis av senaste investeringsrundan skulle en 5 procent ändring av värderingarna innebära att koncernens resultat och eget kapital ändras med 85 mkr (102). Valutarisk Valutaexponering uppstår till följd av omräkning av balansposter i utländsk valuta (balansexponering) och vid betalningsflöden i utländsk valuta (transaktionsexponering). Transaktionsexponering Då majoriteten av portföljbolagen är denominerade i svenska kronor är den indirekta valutakursrisken som påverkar Flerie balansräkning begränsad. Ytterligare indirekta valutakursrisk finns kopplat till de portföljbolag som har internationell verksamhet. Denna risk påverkar därmed bolagets balans och resultaträkning. Ingen säkring av denna valutakursrisk sker i normalfallet. Kreditrisk Med kreditrisk avses risken att en motpart eller emittent inte kan fullgöra sina åtaganden gentemot Flerie. Flerie är exponerat mot kreditrisk framförallt genom utställning av krediter till portföljbolag. Kreditrisken begränsas genom definition av tillåtna instrument, låntagare och löptider samt tillåtna motparter vid finansiella transaktioner i den av styrelsen antagna Finanspolicyn. ===== SIDA 70 ===== FINANSIELL INFORMATION 70 NOT 4 – VÄSENTLIGA UPPSKATTNINGAR OCH BEDÖMNINGAR Vid upprättandet av de finansiella rapporterna måste företagsledningen och styrelsen göra vissa bedömningar och antaganden som påverkar det redovisade värdet av tillgång och skuldposter respektive intäkts- och kostnadsposter samt lämnad information i övrigt. Bedömningarna baseras på erfarenheter och antaganden som ledningen och styrelsen bedömer vara rimliga under rådande omständigheter. Faktiskt utfall kan sedan skilja sig från dessa bedömningar om andra förutsättningar uppkommer. Uppskattningarna och antagandena utvärderas löpande och bedöms inte innebära någon betydande risk för väsentliga justeringar i redovisade värden för tillgångar och skulder under nästkommande räkenskapsår. Ändringar av uppskattningar redovisas i den period ändringen görs om ändringen endast påverkat denna period, eller i den period ändringen görs och framtida perioder om ändringen påverkar både aktuell period och framtida perioder. Nedan beskrivs de bedömningar som är mest väsentliga vid upprättandet av företagets finansiella rapporter. Verkligt värde av innehav i portföljbolag Cirka 70 procent av portföljvärdet utgörs av innehav i onoterade värdepapper. Övriga värdepapper består av aktier upptagna till handel på aktiva marknadsplatser eller fondandelar. Dessa redovisas till verkligt värde motsvarande aktiekurs per balansdagen där i första hand senaste betalkurs använts. Vid värdering av onoterade värdepapper har antaganden gjorts rörande bland annat bolagets intjäningsförmåga, volatilitet, operativa risk, exponering mot räntemarknad, värdering av liknande bolag samt avkastningskrav. Med anledning av ovanstående bedöms de uppskattningar och antaganden som har gjorts kunna ha effekt på de finansiella rapporterna om antagandena avseende onoterade värdepapper ändras i kommande perioder. Bedömningar och antaganden påverkar främst de onoterade innehav som värderas enligt 3F, övrig värdering, där värderingen till exempel kan baseras på bedömd värdering vid kommande finansieringsrunda eller bolagets tillgängliga likvida medel. Per balansdagen utgör verkligt värde för portföljbolag värderade enligt 3F cirka 10 procent av totalt verkligt värde för portföljen. För mer information om bolagets värderingsprinciper, se not 2 Redovisningsprinciper / Värdering av finansiella tillgångar till verkligt värde och not 18 Investeringar i aktier och värdepapper redovisade till verkligt värde. Uppskjuten skatt Uppskjuten skatt uppkommer som en funktion av skillnad mellan redovisat värde och skattemässigt värde för beskattningsbara tillgångar och skulder, temporär skillnad. Bedömningar av temporära skillnader behöver göras av skattexponering när ett innehav skiftar kategori mellan näringsbetingat och icke näringsbetingat innehav. Kapitalvinster och utdelningar på s.k. näringsbetingade andelar är skattefria. Motsatsvis gäller att kapitalförluster på näringsbetingade andelar inte är avdragsgilla. Flerie äger andelar i marknadsnoterade tillgångar som uppfyller kravet för att vara näringsbetingade. Dessa kan avyttras skattefritt när Flerie innehaft minst tio procent av rösterna i bolaget under ett år eller längre. För de fall Flerie går ner till ett ägande som motsvarar färre än tio procent av rösterna för ett innehav är resterande andelar därmed inte längre näringsbetingade. Det nya skattemässiga anskaffningsvärdet på andelen utgörs av marknadsvärdet vid tidpunkten då andelen upphör att vara näringsbetingad. NOT 5 – SEGMENTINFORMATION Flerie investerar i bolag inom tre kompletterande segment som spänner över hela värdekedjan, Product Development, Commercial Growth och Limited Partnerships. Bolagen i Fleries portfölj är noggrant utvalda för sin banbrytande vetenskap och för att passa bolagets fas- och segmentstrategi. I slutet av 2025 bestod portföljen av 25 investeringar – en blandning av prekliniska, kliniska och intäktsgenererande verksamheter. Segmentet Product Development består av tidiga bioteknik-, läkemedels- och produktföretag i produktutvecklingsfas som utvecklar produkter eller teknologier till kliniskt proof of concept och mot marknadsgodkännande. Commercial Growth- segmentet består av företag som redan säljer produkter eller tjänster och som Flerie hjälper till att ta fler marknadsandelar och nå lönsamhet. Limited Partnership-segmentet är där Flerie investerar i en annan investerares fond, vilket gör att bolaget kan få tillgång till nätverket, möjligheterna och kompetensen hos det investeringsbolaget. Detta bidrar till att ytterligare bygga Fleries varumärke och kunskap inom nya geografiska områden och tematiska områden och kan gynna övriga segment genom t.ex. saminvesteringsmöjligheter med General Partners själva eller med deras nätverk. Ofördelade poster avser Fleries overheadkostnader och andra icke segmentspecifika kostnader. Under december har hela innehavet i de investeringsfonder som utgjorde LP-segmentet avyttrats. ===== SIDA 71 ===== FINANSIELL INFORMATION 71 Pr oduct Commercial L imited De velopment G rowth Partnerships T otalt Koncernen, Mkr 2 025 2024 2 025 2 024 2 025 2024 2 025 2 024 Nettoomsättning – – – – – – – 0 ,1 Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag -642, 6 - 2,7 - 16,3 - 174,2 - 14,9 -0 ,1 -6 73,7 - 176,9 Vinst från avyttring av andelar i portföljbolag - 19,2 8, 1 25,2 – -0 ,3 – 6 ,0 8, 1 Övriga rörelseintäkter – – – – – – 11, 0 3, 7 Resultat från förvaltningsverksamheten -661, 7 5, 4 8, 9 - 174,2 - 15,2 - 0,1 -656, 7 - 165,2 Övriga e xterna kostnader - 20,3 - 19,7 Personalkostnader - 21,7 - 21,2 Avskrivningar -0 ,6 -0 ,8 Övriga rörelsekostnader -0 ,7 -68,3 R örelseresultat - 700,1 - 275,0 Finansiella in täkter 38, 0 53,3 Finansiella kostnader - 95,9 -6 ,2 Resultat före skatt - 757,9 - 227,9 V erkligt värde Ingången av perioden 2 393,8 2 069 ,1 58 7,2 663,2 90 ,6 7 0,6 3 0 71,7 2 80 2,9 Verkligt värdeförändringar under perioden -642, 6 - 2,7 - 16,3 - 174,2 - 14,9 -0 ,1 -6 73,7 - 176,9 Tillkommer Inköp och Tillskott 40 9,1 36 7,1 55,8 98,2 32, 9 20 ,1 49 7,7 485,3 A vgår Försäljningar - 121,2 -39 ,6 -46 ,2 – - 108,6 – - 275,9 -39 ,6 Verkligt värde utgången av perioden 2 039 ,2 2 393,8 580 ,5 58 7,2 – 90 ,6 2 619 ,7 3 0 71,7 Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag samt anläggningstillgångar per geografiskt område V erkligt värdeförändring Anläggnings tillgångar Koncernen, land 2 025 2 024 2 025 2 024 Sverige - 153,0 - 198,8 1 90 1,8 1 8 92,9 Nederländerna -61, 4 2,2 11, 0 64, 42 Israel - 75,4 17 ,1 16 7,5 20 7,7 Island -3,3 - 16,4 53, 6 5 7,0 Storbritannien - 283,0 48, 7 3 74,1 6 24,9 USA - 81,6 -32, 7 85, 6 131, 1 Övriga länder - 16,1 3, 0 26 ,1 93, 7 T otalt -6 73,7 - 176,9 2 619 ,7 3 0 71,7 Not 5 – Segmentinformation, forts. ===== SIDA 72 ===== FINANSIELL INFORMATION 72 NOT 6 – NETTOOMSÄTTNING K oncernen Moderbolaget 2 025 2024 2 025 2024 Försäljning – 0 ,1 20 ,1 14,5 Summa – 0 ,1 2 0,1 14,5 NOT 7 – ÖVRIGA RÖRELSEINTÄKTER K oncernen Moderbolaget 2 025 2024 2 025 2024 Återbetalning kostnader för klinisk prövning 8,2 – – – A dministrativa- och rådgivningstjänster 2,5 2,5 – – Gar antiprovision – 0 ,8 – – Vidarefakturering av kostnader 0 ,2 0 ,2 – – V alutakursvinster 0 ,1 0 ,2 – – Summa 11, 0 3, 7 – – NOT 8 – ÖVRIGA EXTERNA KOSTNADER K oncernen Moderbolaget 2 025 2024 2 025 2024 Lokalkostnader -0 ,2 -0,2 – -3,2 Ex terna tjänster och konsultationer - 14,7 -6 ,4 - 10,5 - 17,3 Resekostnader - 1,7 - 1,2 -0,4 0 ,0 IR & Kommunikation - 1,2 -0 ,5 - 1,2 -3, 1 Övriga externa kostnader - 2,5 - 11,3 - 8,4 - 2,6 Summa - 20,3 - 19,7 -20,5 - 26,3 Ökningen av externa tjänster och konsultationer under året jämfört med föregående år avser främst projektrelaterade kostnader för legala rådgivare och konsulter samt ökade resekostnader. NOT 9 – ERSÄTTNING TILL REVISORER Med revisionsuppdrag avses revisorns arbete för den lagstadgade revisionen och med revisionsverksamhet olika typer av kvalitetssäkringstjänster. Övriga tjänster är sådant som inte ingår i revisionsuppdrag eller skatterådgivning. Revisionsuppdraget utförs av Ernst & Young AB. K oncernen Moderbolaget EY EY EY EY 2 025 2024 2 025 2024 Revisionsuppdraget - 1,9 - 2,0 -1,5 -1,5 Revisionstjänster, utöver lagstadgad revision -0 ,5 - 1,3 -0 ,5 - 1,4 Skattetjänster -0 ,1 -0,2 -0 ,1 -0,2 Övriga tjänster – – – – Summa - 2,5 -3,5 - 2,2 -3,0 ===== SIDA 73 ===== FINANSIELL INFORMATION 73 2 025 2 024 Varav Varav Medelantalet anställda T otal män T otal män Koncernen 6 3 6 3 Moderföretaget 2 1 2 1 Antal styrelseledamöter Varav Varav och ledande befattningshavare T otal män T otal män Styr elseledamöter 4 2 4 2 Verkställande direktör och övriga ledande befattningshavare 3 2 3 2 K oncernen Moderbolaget 2 025 2024 2 025 2024 Löner och ersättningar - 16,2 - 13,9 -6 ,4 - 9,2 Sociala kostnader - 2,5 -4, 1 - 1,2 -3,3 P ensionskostnader - 2,1 - 2,8 - 1,3 - 1,5 Övriga personalkostnader -0 ,9 -0 ,4 -0 ,3 -0 ,1 Summa - 21,7 - 21,2 -10,4 - 14,2 Ersättning till VD, övriga ledande befattningshavare samt styrelsens ledamöter R örlig Annan Pensions- 2025 L ön ersättning ersä ttning k ostnad* Summa Ted Fjällman, VD** 3, 9 – 1,2 0 ,7 5,8 Övriga ledande be fattningshavare (2) 5,3 – 0 ,2 1, 1 6 ,6 Summa ersättning ledande befattningshavare 9 ,2 – 1, 4 1,8 12,4 Thomas Eldered, styrelsens ordförande 0 ,4 – – – 0 ,4 Cecilia Edström, styrelseledamot 0 ,3 – – – 0 ,3 Anders Ekblom, styrelseledamot 0 ,3 – – – 0 ,3 Jenni Nordborg, styrelseledamot 0 ,3 – – – 0 ,3 Summa ersättning styrelse 1,2 – – – 1,2 Summa 10 ,4 – 1, 4 1,8 13,6 * Avgiftsbestämda pensioner. ** Annan ersättning till VD avser 1,2 mkr för kontors- och administrationskostnader. Vd och övriga ledande befattningshavare har 6 månaders ömsesidig uppsägningstid. Det finns inga avtal om avgångsvederlag. R örlig Annan Pensions- 2024 L ön ersättning ersä ttning k ostnad* Summa Ted Fjällman, VD** 4, 0 1, 0 0 ,7 0 ,4 6 ,1 Övriga ledande befattningshavare (2) 5,2 0 ,9 0 ,2 1,3 7 ,7 Summa ersättning ledande befattningshavare 9 ,2 1, 9 0 ,9 1, 7 13,7 Thomas Eldered, styrelsens ordförande 0 ,3 – – – 0 ,3 Cecilia Edström, styrelseledamot 0 ,3 – – – 0 ,3 Anders Ekblom, styrelseledamot 0 ,3 – – – 0 ,3 Jenni Nordborg, styrelseledamot 0 ,3 – – – 0 ,3 Summa ersättning styrelse 1, 1 – – – 1, 1 Summa 10 ,4 1, 9 0 ,9 1, 7 14,9 * Avgiftsbestämda pensioner. ** Av ersättning till VD har 3,3 mkr utbetalats som arvode. Vd och övriga ledande befattningshavare har 6 månaders ömsesidig uppsägningstid. Det finns inga avtal om avgångsvederlag. NOT 10 – ANSTÄLLDA OCH PERSONALKOSTNADER ===== SIDA 74 ===== FINANSIELL INFORMATION 74 Not 10 – Anställda och personalkostnader, forts. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Årsstämman 2025 beslutade om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare för verksamhetsåret 2025. Riktlinjerna omfattar styrelsen, verkställande direktören och övriga medlemmar av bolagets ledning. Ersättning som omfattas av riktlinjerna ska utgöras av lön och annan ersättning till ledande befattningshavare och styrelse. Ersättning likställs med överlåtelse av värdepapper samt upplåtelse av rätt att i framtiden förvärva värdepapper från bolaget. Riktlinjerna ska tillämpas på redan avtalade ersättningar och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar efter det att riktlinjerna antagits av bolagsstämman. Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av bolagsstämman. Riktlinjerna gäller inte heller för bolagets portföljbolag. Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Bolagets övergripande mål är att skapa värde för sina aktieägare. Detta ska uppnås genom att bolaget äger och förvalta värdepapper, aktier och rättigheter samt därmed förenlig verksamhet. För att främja bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet, och därmed skapa en långsiktigt god värdetillväxt för aktieägarna, ska bolaget erbjuda marknadsmässig och konkurrenskraftig ersättning, men inte vara löneledande i förhållande till jämförbara bolag. Ersättningsformer m.m. Marknadsmässiga ersättningsnivåer och anställningsvillkor är en förutsättning för att kunna behålla och, vid behov, rekrytera personer med erforderlig kompetens och erfarenhet för ledande befattningar. Den totala ersättningen ska baseras på faktorer som befattning, prestation och individuella kvalifikationer. Ersättningen kan bestå av följande komponenter: fast lön, rörlig eller prestationsbaserad ersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – kan bolagsstämman besluta om exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar Fast ersättning Ersättningen ska baseras på arbetsuppgifternas betydelse, krav på kompetens, erfarenhet och prestation. Den fasta grundlönen ska anses motsvara en marknadsmässig ersättning för ett fullgott arbete. Den fasta grundlönen ska ses över årligen för att säkerställa att den är marknadsmässig och konkurrenskraftig Rörlig ersättning Rörlig eller prestationsbaserad ersättning till en ledande befattningshavare får uppgå till högst 3 miljoner kronor per individ och kalenderår, inklusive sociala avgifter och andra kostnader för bolaget. Kriterier för tilldelning av rörlig kontantersättning m.m. Den rörliga kontantersättningen ska vara beroende av utvecklingen av bolagets investeringsportfölj och kopplad till förutbestämda och mätbara finansiella kriterier. Om utvecklingen av bolagets portfölj är negativ under året ska ingen rörlig ersättning utgå. Kriterierna ska vara utformade så att de främjar bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen. Vid utgången av en mätperiod (normalt ett räkenskapsår) för uppfyllelse av kriterierna för utbetalning av rörlig kontantersättning ska en bedömning/fastställande göras av i vilken utsträckning kriterierna har uppfyllts. Bedömningen baseras på den senaste finansiella information som offentliggjorts av bolaget. Pensionsförmåner Pensionsavsättningar kan göras för verkställande direktören och ledande befattningshavare. Pensionsåldern för verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare ska vara 65 år. Pensionsutfästelser ska vara premiebestämda och innebär att bolaget inte har några ytterligare förpliktelser utöver betalning av årliga premier. Ledande befattningshavare bosatta utomlands kan, efter godkännande av styrelsen, erbjudas kontanta pensionslösningar motsvarande den premie som annars skulle betalas till försäkringsbolag. Övriga förmåner Övriga förmåner ska vara marknadsmässiga och bidra till att underlätta befattningshavarens möjligheter att fullgöra sina arbetsuppgifter. Sådana förmåner kan utgöras av till exempel sjukvårdsförsäkringar och tjänstebilar. Uppsägning av anställning För verkställande direktören gäller en ömsesidig uppsägningstid om sex månader. Vid uppsägning från bolagets sida har VD även rätt till ett avgångsvederlag motsvarande sex månadslöner. För övriga ledande befattningshavare ska marknadsmässiga och sedvanliga uppsägningsvillkor eftersträvas och avgångs- vederlag ska inte utgå. Vid uppsägning från bolagets sida ska uppsägningstiden vara högst tolv månader och vid uppsägning från den anställdes sida ska uppsägningstiden vara högst sex månader. För ledande befattningshavare ska i övrigt gälla de villkor som bolaget tillämpar för övriga anställda i koncernen. Löner och anställningsvillkor för anställda Vid beredningen av förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Beslutsprocessen för att fastställa, ompröva och implementera riktlinjerna Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott med huvud- saklig uppgift att bereda styrelsens beslut i frågor om ersätt- ningsprinciper, ersättningar och andra anställningsvillkor för verkställande direktören och andra ledande befattningshavare. Ersättningsutskottet ska således bereda förslag till riktlinjer för ersättning till styrelseledamöter, verkställande direktören och ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till nya ersättningsriktlinjer när det finns behov av väsentliga förändringar av riktlinjerna, dock minst vart fjärde år. Ersättningsutskottet ska vidare löpande följa och utvärdera under året avslutade program för rörliga ersättningar till ledande befattningshavare samt följa och utvärdera tillämpningen av de riktlinjer för ersättningar till styrelseledamöter, verkställande direktören och andra ledande befattningshavare som bolagsstämman fattat beslut om samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Styrelsens ordförande får vara ordförande i utskottet. Övriga ledamöter ska vara oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Om ersättningsutskottet anlitar en extern uppdragstagare för sitt arbete ska utskottet säkerställa att ===== SIDA 75 ===== FINANSIELL INFORMATION 75 T eckningsoptioner Nedan följer en sammanfattning av teckningsoptionsprogram som infördes i tidigare InDex Pharmaceuticals och som finns kvar i koncernen 2025. Antal optioner, lösenpris, beräknat verkligt värde på tilldelningsdagen samt aktiepris på tilldelningsdagen har räknats om baserat på omvänd aktiesplit genomförd juli 2024 1:100. TO 2023/2026 (LTIP 2023) Vid årsstämman den 24 maj 2023 fattades beslut om emission av 80 000 personaloptioner avsedda att överlåtas till anställda och andra nyckelpersoner i koncernen. Därutöver emitterades 25 136 optioner för att täcka eventuella kassaflödesmässiga effekter till följd av sociala avgifter med anledning av allokerade personaloptioner. Samtliga personaloptioner som tilldelats under år 2023 har ett lösenpris om 400 SEK per aktie och kan utnyttjas under perioden juli – december 2026. I juli 2023 tilldelade styrelsen anställda och andra nyckelpersoner 66 586 personaloptioner vederlagsfritt. Totalt erbjöds 15 anställda och andra nyckelpersoner att teckna och samtliga tecknade alla sina tilldelade optioner. Personaloptionerna intjänas med 1/3 per år. Resterande personaloptioner samt de personaloptioner som inte kommer att kunna intjänas har makulerats. Tidigare ledande befattningshavare i InDex Pharmaceuticals hade vid balans- dagen 42 476 teckningsoptioner. det inte föreligger någon intressekonflikt i förhållande till andra uppdrag som uppdragstagaren kan ha för bolaget, verkställande direktören eller ledande befattningshavare. VD:s ersättning bereds av ersättningsutskottet och beslutas av styrelsen vid ordinarie styrelsemöte. Ersättning till övriga ledande befattningshavare beslutas av VD inom ramen för dessa riktlinjer och efter samråd med ersättningsutskottet. VD och övriga ledande befattningshavare deltar inte i styrelsens överläggningar och beslut i ersättningsrelaterade frågor, i den mån de berörs av dessa Konsultuppdrag för styrelseledamöter Om en styrelseledamot utför arbete för Bolagets räkning, utöver styrelsearbetet, ska konsultarvode och annan ersättning för sådant arbete kunna utgå efter särskilt beslut av styrelsen. Ingen ersättning ska utgå för styrelsearbete utöver det styrelsearvode som beslutats av bolagsstämman. Utökade riktlinjer Styrelsen ska ha rätt att frångå ovanstående riktlinjer helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det. Som framgår ovan ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från riktlinjerna. Avvikelser får endast göras om det bedöms nödvändigt för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen. Om styrelsen avviker från riktlinjerna för ersättning till styrelseledamöter, VD och ledande befattningshavare ska detta redovisas på nästkommande årsstämma. Det beräknade verkliga värdet på tilldelningsdagen avseende personaloptioner tilldelade under 2023 (LTIP 2023) var 1 kr per personaloption. Verkligt värde på tilldelningsdagen har beräknats med hjälp av Black&Scholes värderingsmodell som tar hänsyn till lösenpris, optionens löptid, utspädningseffekt (om väsentlig), aktiepris på tilldelningsdagen och förväntad volatilitet i aktiepris, förväntad direktavkastning samt riskfri ränta för optionens löptid. Indata i modellen för optioner som tilldelats under 2023 var: • Lösenpris: 400,00 kr • Tilldelningsdag: 12 juli 2023 • Förfallodatum: 1 juli – 31 december 2026 • Aktiepris på tilldelningsdag: 56 kr • Förväntad volatilitet i bolagets aktiekurs: 50 procent • Förväntad direktavkastning: 0 procent • Riskfri ränta: 2,69 procent Den förväntade volatiliteten i aktiekursen är baserad på förväntade förändringar i framtida volatilitet. Återstående vägd genomsnittlig kontraktstid för utestående personaloptioner vid slutet av perioden är 0,75 år. Not 10 – Anställda och personalkostnader, forts. Kostnader för aktierelaterade ersättningar har under året uppgått till 163 tkr (196). LTIP 2023 2 025 2 024 Genomsnit tligt Genomsnittligt lösenpris i kr P ersonal- l ösenpris i kr P ersonal- Koncernen per op tion op tioner per op tion op tioner Per 1 januari 400 66 586 400 66 586 Tilldelade – – – – F örverkade – – – – Utn yttjade – – – – F örfallna – – – – P er 31 december 400 66 586 400 66 586 ===== SIDA 76 ===== FINANSIELL INFORMATION 76 NOT 13 – FINANSIELLA INTÄKTER OCH FINANSIELLA KOSTNADER K oncernen 2 025 2 024 Finansiella intäkter Ränteintäkter enligt effektivräntemetoden 29 ,6 46 ,2 Orealiserade vinster likvida räntefonder 8,3 0 ,0 Valutaomräkningsvinster 0,2 7 ,0 Övriga finansiella intäkter – 0 ,2 Summa finansiella intäkter 38, 0 53,3 Finansiella k ostnader Nedskrivning fordringar mot portföljbolag - 84,6 - 1,4 Räntekostnader -0,8 - 1,4 Valutaomräkningsförluster -7,4 - 1,0 Övriga finansiella kostnader -3, 1 - 2,4 Summa finansiella kostnader -95, 9 -6,2 R esultat från finansiella poster 5 7,9 4 7,1 NOT 11 – AVSKRIVNINGAR K oncernen Moderbolaget 2 025 2024 2 025 2024 Inventarier -0 ,2 -0,2 – -0 ,1 Nyttjanderättstillgång -0 ,4 -0 ,4 – – Nedskrivning av anläggningstillgångar – -0 ,2 – -0 ,2 Summa - 0,6 -0,8 – -0,3 NOT 12 – ÖVRIGA RÖRELSEKOSTNADER K oncernen Moderbolaget 2 025 2024 2 025 2024 Noteringskostnader – -60 ,3 – – Transaktionskostnader – - 7,5 – – Valutakursförluster -0 ,7 -0,5 -0,5 -0 ,0 Summa - 0,7 -68,3 - 0,5 - 0,0 ===== SIDA 77 ===== FINANSIELL INFORMATION 77 Koncernen 2 025 2 024 Aktuell skatt -0,1 -0,1 Uppskjuten skattekostnad - 2,0 -3, 0 Uppskjuten skatteintäkt 3, 1 3, 0 Summa inkomstskatt 1, 0 - 0,1 Moderbolaget Aktuell skatt – – Summa skatt på årets resultat – – A vstämning av effektiv skattesats Koncernen 2 025 2024 Resultat före skatt - 757,9 - 227,9 Gällande skattesats, % 20 ,6 20 ,6 Inkomstskatt beräknad enligt gällande skattesats 156 ,1 46 ,9 Skatteeffekt från; – ej skattepliktiga intäkter 36 ,0 1, 1 – ej skattepliktig värdeförändring portföljinnehav - 133,6 -38, 9 – ej avdragsgilla kostnader -53, 6 -3,5 – ej k ostnadsförda, avdragsgilla kostnader 0 ,0 7 ,2 – skatt hänförlig till tidigare år 0 ,0 -0 ,0 – skattemässiga underskott för vilka ingen uppskjuten skattefordran redovisats -3, 9 - 12,9 Inkomstskatt 1, 0 - 0,1 Effektiv skattesats, % - 0,1 0 ,1 Flerie har outnyttjade skattemässiga underskott, för vilka ingen uppskjuten skatt redovisas, uppgående till 1 030,2 mkr. Inga förfallotider föreligger för skattemässiga underskott. Förväntade In vestering Ny ttjanderätts- kr edit- ak tier och Uppskjuten skattefordran tillgång f örluster värdepapper Summa Ingående redovisat värde 2025-01-01 0 ,2 0 ,3 0 ,0 0 ,5 Redovisat i resultatet 0 ,0 -0 ,2 0 ,0 -0 ,2 Omklassificering 0 ,3 – – 0 ,2 Utgående redovisat värde 2025-12-31 0 ,4 0 ,0 0 ,0 0 ,5 Förväntade In vestering Ny ttjanderätts- kr edit- ak tier och Uppskjuten skattefordran tillgång f örluster värdepapper Summa Ingående redovisat värde 2024-01-01 0 ,0 0 ,3 0 ,5 0 ,8 Redovisat i resultatet – 0 ,0 -0 ,5 -0 ,5 Omklassificering 0 ,2 – – 0 ,2 Utgående redovisat värde 2024-12-31 0 ,2 0 ,3 0 ,0 0 ,5 In vestering L easing- L ikvida ak tier och Uppskjuten skatteskuld sk uld medel värdepapper Summa Ingående redovisat värde 2025-01-01 0 ,2 1, 4 3,3 4, 9 Redovisat i resultatet 0 ,0 1, 7 -0 ,4 1,3 Omklassificering -0 ,2 – - 2,7 -2,9 Utgående redovisat värde 2025-12-31 0 ,0 3, 1 0 ,2 3,3 In vestering L easing- L ikvida ak tier och Uppskjuten skatteskuld sk uld medel värdepapper Summa Ingående redovisat värde 2024-01-01 0 ,0 – 5,5 5,5 Redovisat i resultatet 0 ,0 1, 4 - 1,9 -0 ,5 Omklassificering 0 ,2 – -0,3 -0 ,1 Utgående redovisat värde 2024-12-31 0 ,2 1, 4 3,3 4, 9 NOT 14 – INKOMSTSKATT ===== SIDA 78 ===== FINANSIELL INFORMATION 78 NOT 15 – RESULTAT PER AKTIE Före och efter utspädning Resultat per aktie före utspädning beräknas genom att det resultat som är hänförligt till moderföretagets aktieägare divideras med ett vägt genomsnitt av antalet utestående stamaktier under perioden. 2 025 2024 Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare (SEK miljoner) - 756,9 - 228,0 Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier före utspädning (st) 7 7 951 948 7 0 471 063 Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier efter utspädning (st) 7 7 951 948 7 0 471 063 Resultat per aktie före utspädning (SEK) - 9,71 -3,2 4 Resultat per aktie efter utspädning (SEK) 1) - 9,71 -3,2 4 Antal aktier vid periodens slut 7 7 455 962 78 066 406 An tal aktier vid årets början uppgick till 78 066 406 st. Under året har 3 689 546 aktier lösts in inom ramen för aktieinlösenprogrammet, motsvarande ett värde om 194,7 mkr. Vidare har 3 079 102 aktier emitterats som fusionsvederlag kopplat till fusionen mellan Flerie och Toleranzia, motsvarande ett värde om 130,7 mkr. Antal aktier vid periodens slut uppgår till 77 455 962 st. Genomsnittligt antal aktier under 2025 har beräknats med hänsyn tagen till dessa förändringar. För 2024 har omräkning av genomsnittligt antal aktier gjorts baserat på omvänt förvärv genomfört i juni 2024 varmed antal aktier ökade med utbytesförhållande 53,95:1, samt omvänd aktiesplit genomförd juli 2024 1:100. 1) Utspädnings effekt beaktas ej vid negativt resultat och hänsyn tas inte till utestående optioner där bolagets genomsnittliga aktiekurs understiger teckningskurs. NOT 16 – INVENTARIER K oncernen Moderbolaget 31 dec 2025 31 dec 2 024 31 dec 2 025 31 dec 2 024 Ingående anskaffningsvärde 1, 0 1, 0 – 0 ,9 Utrangeringar — – – -0 ,9 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 1, 0 1, 0 – – Not 16 – Inventarier, forts. K oncernen Moderbolaget 31 dec 2025 31 dec 2 024 31 dec 2 025 31 dec 2 024 Ingående avskrivningar -0 ,8 -0,6 – -0,6 Årets avskrivningar -0 ,2 -0 ,2 – -0 ,1 Utrangeringar – – – 0 ,7 Utgående ackumulerade avskrivningar - 1,0 - 0,8 – – Utgående r edovisat värde – 0 ,2 – – NO T 17 – NYTTJANDERÄTTSTILLGÅNGAR OCH LEASINGSKULD Flerie har ett leasingavtal vilket avser hyra av kontorslokal. Hyresavtalet tecknades per 1 januari 2021. I nedan tabell presenteras utgående balans avseende nyttjanderättstillgång och leasingskuld samt rörelserna under året. Koncernen Ny ttjanderättstillgång Leasingskuld Ingående balans 1 januari 2025 0 ,8 0 ,9 Förlängning av avtal 1, 4 1, 4 Avskrivningar -0,4 – Rän tekostnader – 0,0 Amorteringar – -0,5 Utgående balans 31 december 2025 1, 7 2, 1 Av utgående leasingskuld är 0,5 mkr kortfristig skuld och 1,6 mkr långfristig skuld. Nedan presenteras de belopp som redovisats i investmentföretagets rapport över resultat under året hänförligt till leasingkontrakt; 2 025 Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar -0 ,4 Räntekostnader på leasingskulder -0 ,0 Summa - 0,4 Flerie redovisar ett kassautflöde hänförligt till leasingavtal uppgående till 0,5 mkr för räkenskapsåret 2025. Bolaget har ingen korttidsleasing eller leasing av tillgångar till lågt värde. ===== SIDA 79 ===== FINANSIELL INFORMATION 79 Investeringar i aktier och värdepapper – årets förändringar 31 dec 31 dec K oncernen 2 025 2 024 Anskaffningsvärde aktier och andra värdepapper Vid årets början 3 27 6,0 2 949 ,8 Investeringar 49 7,7 485,3 Avyttringar -365,4 -52, 4 Avvecklingar – -106,6 Justering av anskaffningskostnad – – Summa ansk affningsvärde 3 408, 4 3 27 6,0 Verkligt värdeförändring aktier och andra värdepapper Vid årets början - 204,3 - 146,9 Värdeförändring via resultaträkningen -6 73,7 - 176,9 Avyttringar 89,5 12, 9 Avvecklingar – 106 ,6 Summa verkligt värdeförändring - 788,6 - 204,3 Utgående redovisat värde 2 619 ,7 3 0 71,7 Koncernens förändringar av innehav under året – påverkan på kassaflödet 31 dec 31 dec 2 025 2 024 Ingående balans vid årets början 3 0 71,7 2 80 2,9 Erlagd likvid investeringar i portföljbolag 198,5 485,3 Erhållen likvid a vyttringar av portföljbolag - 281,9 -39 ,6 Värdering till verkligt värde över resultaträkningen* -6 73,7 - 176,9 Ej kassaflödespåverkande poster 305, 1 – Utgående balans 2 619 ,7 3 0 71,7 * Verkligt värdeförändringar har inte påverkat kassaflödet och har återlagts som en justering. NOT 18 – INVESTERINGAR I AKTIER OCH VÄRDEPAPPER VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE Koncernens förändringar av innehav under 2025 V erkligt V erkligt v ärde v ärde Ansk affnings- vid år ets V ärde- vid år ets Bolag v ärde ingång Investering A vyttring f örändring utgång Alder Therapeutics 21,3 17 ,2 4, 1 – – 21,3 0 ,0 Amarna Therapeutics 14 1,0 11, 6 – – –0 ,7 11, 0 AnaCardio 71, 6 6 9,3 10 ,0 – – 7 9,3 Atrogi 158, 0 17 5,6 21,2 – – 196 ,9 Bonsai Biotherapeutics* 15 1,7 – 15 1,7 – – 15 1,7 Buzzard Pharmaceuticals 6 6,6 2 9,1 2 ,4 – – 3 1,5 Egetis Therapeutics 21, 9 43,2 – – 9,1 – 8,3 25,8 Empr os Pharma 166 ,9 204,5 – – – 204,5 EpiEndo Pharmaceuticals 63, 1 5 7,0 – – –3,3 53, 6 Geneos Therapeutics 7 7,6 105, 6 – – – 72,0 33, 6 KAHR Medical 38 7,5 20 7,7 35,2 – – 75,4 16 7,5 Lipum 133, 1 140 ,9 35, 9 – 7,9 29 ,5 198, 4 Mendus 125,3 94, 0 11, 4 – 1,5 – 26,0 7 7,9 Microbiotica 130 ,2 138,5 – – – 14,3 12 4,2 Prokarium 28 9,2 48 6,5 32, 1 – – 268,7 2 49,9 Sixera Pharma 28, 7 27 ,1 1, 6 – – 28,7 0 ,0 Strike Pharma 17 ,4 8,5 2, 0 – – 10 ,5 Synerkine Pharma 61,5 52,8 7 ,9 – –60 ,7 0 ,0 Toleranzia 0 ,0 10 2,7 – – 102,7 – 0 ,0 Vitara Biomedical 105,2 25,5 36 ,1 – – 9,5 52, 0 Xintela 148, 1 131, 0 29 ,0 – – 17,4 142, 6 Xspray Pharma 350 ,5 265, 6 28, 4 – –65,8 228,2 Summa Pr oduct Development 2 716, 6 2 393, 9 409 ,1 - 121,2 -64 2,6 2 039 ,2 ===== SIDA 80 ===== FINANSIELL INFORMATION 80 Not 18 – Investeringar i aktier och värdepapper värderade till verkligt värde, forts. Koncernens förändringar av innehav under 2025 V erkligt V erkligt v ärde v ärde Ansk affnings- vid år ets V ärde- vid år ets Bolag v ärde ingång Investering A vyttring f örändring utgång A3P Biomedical ** – 46 ,2 – –46 ,2 – – B ohus Biotech 85, 1 16 ,7 – – – 16,7 0 ,0 Chromafora 83,5 72, 7 28,2 – 30 ,1 131,0 Frontier Biosolutions 27 ,5 19 ,0 8,2 – – 1,2 26 ,1 Nanologica 204, 4 69,7 1, 0 – –4 1,1 29 ,5 NorthX Biologics 18 9,2 18 9,2 – – 12, 6 20 1,9 Symcel 98, 1 173,8 18, 4 – – 19 2,1 Summa Commercial Growth 68 7,8 58 7,2 55,8 - 46,2 - 16,3 580 ,5 Summa Limited Partnerships*** 12 4,9 90 ,6 33, 0 -108,6 - 14,9 – Summa in vesteringar i portföljbolag 3 5 29,3 3 0 71,7 49 7,7 - 276,0 -6 73,7 2 619 ,7 * Tidigare Toleranzia ** Samtliga aktier i A3P Biomedical avyttrades i mars 2025 *** Investeringsfonderna som utgjorde Limited Partnership-segmentet avyttrades i sin helhet i december 2025. Investeringar i aktier och tillämpad värderingsmetod K apital- Värderings- Bolag Or g.nummer Sä te andel, % An tal aktier me tod/nivå A3P Biomedical 55 9252-9100 St ockholm 8,2 4 4 196 391 3C Alder Ther apeutics 55 9355-2762 Solna 21, 01 304 353 3B Amarna Ther apeutics 27315 738 L eiden, NL 58,26 7 3 78 371 3F AnaCar dio 55 9343-3559 Stockholm 19 ,26 7 08 3A A trogi 556 925-8311 St ockholm 36 ,77 66 223 3A B ohus Biotech 556500-0 709 Str ömstad 44, 91 12 500 3F Buzzar d Pharmaceuticals 55 9073-6855 St ockholm 13,85 9 34 7 3A Chr omafora 5568 03-2568 St ockholm 30 ,89 20 7 579 3A E getis Therapeutics 556 706-6724 St ockholm 2, 01 6 18 7 908 1A Empr os Pharma 556 945-3862 St ockholm 7 8,56 20 446 914 3A EpiEndo Pharmaceutic als 640 114-0100 Seltjarnarnes, Island 9 ,49 1 18 6 861 3F F rontier Biosolutions L uxembourg 2, 44 38 1 008 3A Geneos Ther apeutics Wilmingt on, USA 11, 92 3 3 79 091 3B KAHR Medic al 5 1-373624-9 T el Aviv, Israel 30 ,81 121 7 70 229 3A Lipum 5568 13-5999 Umeå 56 ,76 12 040 104 1A Mendus 5566 29-1786 St ockholm 23, 94 12 053 5 72 1A Micr obiotica 10 269808 O xford, GB 10 ,60 4 000 000 3B Nanologic a 556664-50 23 St ockholm 38,50 3 7 556 209 1A NorthX Biologic s 55 9337-1742 St ockholm 9 2,28 26 914 3B Pr okarium 0 8933971 L ondon, GB 42,23 2 03 7 680 3B Six era Pharma 556 901-4763 St ockholm 23, 49 23 7 96 3A Strik e Pharma 55 9284-2651 Upps ala 16 ,27 56 7 77 3A Symcel 556 797-7060 St ockholm 31, 44 8 000 3A Synerkine Pharma 722 40008 Utr echt, NL 42,55 255 342 3A T oleranzia 5568 77-2866 Gö teborg 66 ,30 17 9 648 810 1A Vitar a Biomedical Philadelphia, U SA 8, 14 50 7 90 3A Xin tela 556 780-3480 L und 55,5 1 40 9 322 516 1A X spray Pharma 556649-36 71 St ockholm 17 ,51 6 50 1 261 1A Förklaringar till värderingsmetod: 1A – Senaste handelskurs 2A – Andra observerbara data 3A – Senaste nyemission 3B – Senaste investering, justerad 3C – Senas te kända transaktion av andelar 3D – Relativ/Multipelvärdering 3E – Diskonterade kassaflöden 3F – Övrig värderingsmetod ===== SIDA 81 ===== FINANSIELL INFORMATION 81 Not 18 – Investeringar i aktier och värdepapper värderade till verkligt värde, forts. Av totala portföljvärdet utgör 64 procent värderingar i enlighet med senaste nyemissionen eller finansieringsrundan (så kallade 3A- och 3B-värderingar). Dessa värderingar är sällan baserade på fasta kriterier eller observerbara parametrar, utan är en bedömning där befintliga och nytillkommande investerare tar hänsyn till framdrift i bolagets utvecklingsprogram, resultat från genomförda studier, omsättningstillväxt, efterlevnad av utvecklings- och finansiella planer samt prognoser för fortsatt utveckling och tillväxt. Under året har värderingsmetoderna för fyra portföljbolag ändrats från 3A eller 3B före- gående år till att istället värderas enligt 3F, Annan värderingsmetod, och för ett företag har värderingsmetoden ändrats från 1A Senaste handelskurs till 3A Senaste nyemission. Alder Therapeutics – verkligt värde av aktierna i Alder Therapeutics skrevs ner helt under fjärde kvartalet efter svårigheter att säkra ytterligare finansiering för en kommande klinisk studie (3F Annan värdering). Den 31 december 2024 värderades Alder Therapeutics enligt värderingsmetod 3B. Atrogi – investeringar gjorda fram till 2024 värderas enligt värderingsmetod 3A Senaste nyemission. Årets investering (lån konverterade till aktier) värderas till konverteringskurs, kombinationen bedöms som 3F Annan värderingsmetod. Den 31 december 2024 värderades Atrogi enligt värderingsmetod 3A. Bonsai Biotherapeutics – före fusionen med Flerie var bolaget, under det tidigare namnet Toleranzia, noterat på Nasdaq First North och värderat enligt värderingsmetod 1A Senaste handelskurs. Efter fusionen värderas det nya bolaget enligt 3A Senaste nyemission, motsvarande värdet av de aktier som emitterats i Flerie AB som fusionsvederlag. Sixera Pharma – verkligt värde av aktierna i Sixera Pharma skrevs ner helt under tredje kvartalet efter ogynnsamma resultat från den kliniska studien (3F Annan värdering). Den 31 december 2024 värderades Sixera Pharma enligt värderingsmetod 3A. Synerkine Pharma – verkligt värde av aktierna i Synerkine Pharma skrevs ner helt under tredje kvartalet efter svårigheter att säkra ytterligare finansiering för den kommande kliniska studien (3F Annan värdering). Den 31 december 2024 värderades Synerkine Pharma enligt värderingsmetod 3B. Övriga förändringar mellan 3A och 3B avser tid som gått sedan senaste finansieringsrundan. Koncernen 31 dec 2 025 Niv å 1 Niv å 2 Niv å 3 Innehav i portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 2 619 ,7 7 02,5 – 1 917 ,2 Summa 2 619 ,7 7 02,5 – 1 917 ,2 Koncernen 31 dec 2 024 Niv å 1 Niv å 2 Niv å 3 Innehav i portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 3 0 71,7 84 7,1 – 2 22 4,6 Summa 3 0 71,7 8 47,1 – 2 2 24,6 Värdering av onoterade innehav (nivå 3) Vid värderingen per 2025-12-31 utgjordes 73 (72) procent av de totala värdena för aktieinnehav av aktier värderade enligt nivå 3. Avstämning av verkligt värde för innehav i nivå 3 2025-12-31 2024-12-31 Verkligt värde vid årets ingång 2 22 4,6 2 10 7,7 Investeringar 39 2,2 223,0 Avyttringar -154,8 0 ,0 Värderförändring redovisat I resultatet -544, 7 - 106,2 Verkligt värde vid årets utgång 1 917 ,2 2 2 24,6 Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument. Nivå 2: Indata andra än noterade priser som är observerbara på marknaden. Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden. ===== SIDA 82 ===== FINANSIELL INFORMATION 82 NOT 19 – LÅNEFORDRINGAR PORTFÖLJBOLAG L ångfristiga Kortfristiga Koncernen 31 dec 2025 31 dec 2 024 31 dec 2 025 31 dec 2 024 Ingående balans lånefordringar 125,3 330 ,5 8 8,7 15, 9 Utbetalda lån 3, 6 68,8 111, 6 91,2 K apitaliserad ränta 0 ,3 11, 6 11, 0 4,8 K onverterat till aktier – - 19,1 - 148,4 – Amort ering -0 ,1 -272,8 – - 23,2 Nedskrivning, förväntade kreditförluster - 81,0 0 ,1 - 2,3 – V alutaomvärdering 0 ,1 6 ,2 -0,5 – Utgående balans låne fordringar 4 8,1 125,3 60 ,1 8 8,7 Reserv för förväntade kreditförluster hänförligt till lånefordringar mot portföljbolag uppgår till 0,2 mkr (1,5). NOT 20 – ÖVRIGA FORDRINGAR K oncernen Moderbolaget 2025-12-31 2024-12-31 2 025-12-31 2024-12-31 Momsfordringar 4,8 2, 4 0,2 – Övriga f ordringar 5, 4 0 ,0 1,2 – Summa 10 ,2 2,4 1, 4 – Not 18 – Investeringar i aktier och värdepapper värderade till verkligt värde, forts. Följande innehav är kategoriserade som ej näringsbetingade andelar och föranleder beskattning vid avyttring och/eller utdelningar; Sk attemässigt V erkligt T emporär Uppskjuten Sk attesats Innehav 31 dec 2025 v ärde v ärde skillnad sk att % Egetis Therapeutics 21, 9 43, 1 21,2 -4, 4 20 ,6 Summa 2 1,9 43, 1 2 1,2 -4,4 Sk attemässigt V erkligt T emporär Uppskjuten Sk attesats Innehav 31 dec 2024 v ärde v ärde skillnad sk att % Egetis Therapeutics 27 ,7 43,2 15,5 -3,2 20 ,6 Limited Partnerships 71,2 7 4,7 3,5 -0 ,7 20 ,6 Summa 98, 9 117 ,9 19,0 -3, 9 K änslighetsanalys Aktiekursrisken i Fleries portfölj kan illustreras enligt följande; för de innehav som värderas till verkligt värde utifrån senaste investering eller transaktion skulle 5 procents förändring av värdet ha påverkat koncernens resultat och eget kapital med 83 mkr (102). För noterade aktieinnehav, som värderas till verkligt värde baserat på senaste aktiekurs, skulle en förändring om 5 procent av aktiekurserna ha påverkat koncernens resultat och eget kapital med 35 mkr (42) före skatt. ===== SIDA 83 ===== FINANSIELL INFORMATION 83 NOT 21 – KONVERTIBELLÅN Koncernen K onvertibel 1 K onvertibel 2 K onvertibel 3 K onvertibel 4 K onvertibel 5 K onvertibel 6 K onvertibel 7 K onvertibel 8 K onvertibel 9 31 dec 2 025 Ingående balans 0 ,8 – 28,7 – 4,3 0 ,7 2, 0 2 0,5 – 5 7,1 Utbetalda lån – 23, 0 11, 1 4,5 – 12, 6 – 17 ,5 9 ,0 7 7,7 Konverterat till aktier – – – –4, 4 – – – 2,0 – 21,2 – – 27,7 Avyttringar – – – – – – – – – – Upplupen r änta – – – – – – – 0 ,7 – 0 ,7 Valutaomvärdering – – – 2,0 –0 ,1 –0,2 –0 ,9 – – – –3,2 Utgående balans 0 ,8 23, 0 3 7,8 – 4, 1 12,4 – 17 ,5 9 ,0 104,8 Förfallodag 20 24-08-31* 2026-12-31 20 27-06-06* – 2026-12-31 20 27-05-29 – 20 25-06-02 20 26-06-30 Ränta, % 0 ,0 8, 0 5, 0 – 20 ,0 Stibor90+3% – 10 ,0 10 ,0 * Konvertering till aktier planeras genomföras under första halvåret 2026 (konvertibel 1). Det ingående konvertibla lånet (Konvertibel 3) har förlängts och väntas konverteras senast juni 2027. Koncernen Niv å 1 Niv å 2 Niv å 3 Konvertibellån – – 104,8 Summa – – 104,8 Koncernen K onvertibel 1 K onvertibel 2 K onvertibel 3 K onvertibel 4 K onvertibel 5 K onvertibel 6 K onvertibel 7 K onvertibel 8 31 dec 2 024 Ingående balans 12,3 7 5,6 – 2,5 5,5 – – – 95,8 Utbetalda lån – – 28,2 – – 0 ,7 2, 0 42,2 73, 1 Konverterat till aktier - 11,4 - 75,6 – - 2,7 – – – - 21,5 - 111,2 Avyttringar – – – – – – – -0 ,7 -0 ,7 Upplupen ränta – – – 0 ,2 – – – 0 ,5 0 ,7 Nedskrivningar – – – - 1,4 – – – - 1,4 Valutaomvärdering – – 0 ,5 – 0 ,2 0 ,0 – – 0 ,7 Utgående balans 0 ,8 – 28,7 – 4,3 0 ,7 2, 0 20,5 5 7,1 Förfallodag 20 24-08-31* 2023-12-31* 20 25-12-31 20 24-03-31 20 25-12-27 20 27-05-29 20 26-02-28 20 25-06-02 Ränta, % 0 ,0 0 ,0 6 ,0 10 ,0 20 ,0 8, 0 Stibor90+3% 0 ,0 * Konvertering till aktier planeras genomföras under första halvåret 2025 (konvertibel 1) respektive har skett genom emission som registrerades i januari 2024 (konvertibel 2). Koncernen Niv å 1 Niv å 2 Niv å 3 Konvertibellån – – 5 7,1 Summa – – 57,1 Konvertibellån värderas till verkligt värde inom nivå 3, vilket innebär att verkligt värde bestäms utifrån indata som inte är observerbar på marknaden. Bedömningen är att anskaffningsvärde inklusive upplupen ränta motsvarar verkligt värde. ===== SIDA 84 ===== FINANSIELL INFORMATION 84 NOT 22 – FÖRUTBETALDA KOSTNADER OCH UPPLUPNA INTÄKTER K oncernen Moderbolaget 31 dec 2025 31 dec 2 024 31 dec 2 025 31 dec 2 024 Upplupna avtalsintäkter 0 ,0 0 ,0 – – Upplupna ränteintäkter 6 ,4 1, 0 – – Förutbetald hyreskostnad 0 ,2 0 ,1 – – Övriga upplupna intäkter 0 ,1 0 ,1 0 ,1 0 ,0 Summa 6, 7 1,3 0 ,1 0,0 NOT 24 – EGET KAPITAL Specifikation över förändringar i eget kapital återfinns i rapporten Förändringar i eget kapital, vilken följer närmast efter balansräkningen. T otalt antal An tal till- Ak tiekapital K votvärde År Händelse ak tier k ommande aktier kr onor kr onor 2021 Ny emission 532 68 7 650 56 2 895 0 ,02 2024 Ny emission 6 606 640 5 98 6 0 73 952 948 132 132 8 12 0 ,02 2024 Ny emission 7 8 06 640 598 1 200 000 000 156 132 8 12 0 ,02 2024 Ny emission 7 8 06 640 600 2 0 0 ,02 2024 Minskning genom s ammanslagning av aktier (1:100) 7 8 066 406 156 132 8 12 2, 00 2025 Ny emission, fusionsvederlag 8 1 145 508 3 0 79 102 16 2 291 016 2, 00 2025 Minskning genom s ammanslagning av aktier 7 7 455 962 -3 68 9 546 154 911 9 24 2, 00 NOT 23 – LIKVIDA MEDEL K oncernen Moderbolaget 31 dec 2025 31 dec 2 024 31 dec 2 025 31 dec 2 024 Banktillgodohavanden 161, 4 553,3 58,3 380,0 Placeringar i likvida räntefonder 3 78,8 311, 9 – – Summa 540 ,2 865, 1 58,3 380,0 Antal aktier vid årets början uppgick till 78 066 406 st. Under året har 3 689 546 aktier lösts in inom ramen för aktieinlösenprogrammet, motsvarande ett värde om 194,7 mkr. Vidare har 3 079 102 aktier emitterats som fusionsvederlag kopplat till fusionen mellan Flerie och Toleranzia, motsvarande ett värde om 130,7 mkr. Antal aktier uppgår vid årets slut till 77 455 962 st. Varje aktie motsvarar en röst. Aktierna är registrerade hos Euroclear. Samtliga registrerade aktier per balansdagen är fullt betalda. Övrigt tillskjutet kapital Övrigt tillskjutet kapital uppgår till 5,620 mkr och består av ovillkorade aktieägartillskott, 2,491 mkr, och överkursfond 3,129 mkr. ===== SIDA 85 ===== FINANSIELL INFORMATION 85 NOT 25 – SKULDER TILL KONCERNFÖRETAG K oncernen Moderbolaget 31 dec 2025 31 dec 2 024 31 dec 2 025 31 dec 2 024 Ingående balans – 7 ,4 13,3 – Utbe talda lån – 90 ,0 – – Allokering av gemensamma kostnader – – 1, 1 13,3 Upplupen r änta och avgifter – 2,2 – – Amort ering – -99,5 - 13,3 – Summa – – 1, 1 13,3 NOT 26 – ÖVRIGA SKULDER K oncernen Moderbolaget 31 dec 2025 31 dec 2 024 31 dec 2 025 31 dec 2 024 Personalrelaterade skulder 1, 1 0 ,3 0 ,5 0 ,2 Skuld portföljbolag – 10 ,0 – – Övriga skulder 5, 9 1,5 4, 0 1, 7 Summa 7 ,0 11,8 4,5 1, 9 NOT 27 – UPPLUPNA KOSTNADER OCH FÖRUTBETALDA INTÄKTER K oncernen Moderbolaget 31 dec 2025 31 dec 2 024 31 dec 2 025 31 dec 2 024 Sociala avgifter 0 ,3 0 ,8 0 ,1 0 ,2 Semesterlöneskuld 0 ,7 0 ,5 0 ,4 0,0 Styrelsearvode 1, 0 0 ,9 0 ,3 0,0 Övriga upplupna kostnader 2,8 3, 4 2, 4 2, 4 Summa 4,8 5, 6 3,3 2, 6 ===== SIDA 86 ===== FINANSIELL INFORMATION 86 V erkligt värde B okfört värde 31 dec 2025 31 dec 2 024 31 dec 2 025 31 dec 2 024 Finansiella tillgångar Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Aktier och andelar i portföljbolag 2 619 ,7 3 0 71,7 2 619 ,7 3 0 71,7 Konvertibellån 104,8 5 7,1 104,8 5 7,1 Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde Lånefordringar portföljbolag 10 8,2 214, 0 108,2 214,0 Övriga finansiella tillgångar 0 ,1 0 ,1 0 ,1 0 ,1 Kundfordringar 0 ,6 0 ,8 0 ,6 0,8 Likvida medel 540 ,2 8 65,1 540 ,2 8 65,1 Summa 3 3 73,6 4 2 08,8 3 3 73,6 4 2 08,8 Finansiella skulder Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde Övriga långfristiga skulder 1,5 1,5 1,5 1,5 Leasingskuld 2, 1 0,9 2, 1 0,9 Leverantörsskulder 1, 4 0,6 1, 4 0,6 Övriga skulder 7 ,0 11,8 7 ,0 11,8 Summa 12, 0 14,8 12, 0 14,8 Koncernens finansiella Nominellt < 1 1 – 3 3 – 12 1 – 5 >5 sk ulder och förfallostruktur* belopp mån mån mån år år Summa Övriga långfris tiga skulder 1,5 – – – 1,5 – 1,5 L easingskuld 2, 1 0,0 0 ,1 0 ,5 1, 4 – 2, 1 Leverantörsskulder 1, 4 1, 4 – – – – 1, 4 Övriga skulder 7 ,0 7 ,0 – – – – 7 ,0 12, 0 8, 4 0 ,1 0 ,3 2,0 – 12, 0 * Odiskonterade kassaflöden Koncernen har inga finansiella skulder som förfaller senare än 5 år från balansdagen. Ej kassaflödes- påverkande Rän tor och Förändring räntebärande skulder 2025-01-01 Kassaflöde a vgifter Om värdering 2 025-12-31 Leasingskuld 0 ,8 -0,5 0 ,1 1, 4 0 ,4 NOT 28 – FINANSIELLA TILLGÅNGAR OCH SKULDER ===== SIDA 87 ===== FINANSIELL INFORMATION 87 NOT 29 – TILLÄGGSUPPLYSNINGAR TILL KASSAFLÖDET K oncernen Moderbolaget Ej kassaflödespåverkande poster 31 dec 2025 31 dec 2 024 31 dec 2 025 31 dec 2 024 Nedskrivningar 84, 6 – – – Noteringskostnader – 60 ,3 – – Kapitaliserad ränta - 11,3 - 16,4 – – Valutaomräkningseffekter 3, 6 -6 ,9 – – Övriga poster - 8,2 -6 ,6 0 ,2 0 ,3 Summa 68, 7 30,4 0 ,2 0 ,3 Erhållen ränta 4,8 16 ,6 5, 6 11, 9 Betald ränta – – – – NOT 30 – TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE För beskrivning av löner och andra ersättningar till ledande befattningshavare – se not 10 Anställda och personalkostnader. Bolaget har som närstående definierat styrelsen i bolaget, dotterföretag och intresseföretag till Flerie och andra företag där Flerie på annat sätt än ett ägande över 20 procent av rösterna utövar väsentligt inflytande, samt ägaren till Flerie och närstående till denne. För investeringar i närstående portföljbolag hänvisas till not 18 Investeringar i aktier och värdepapper värderade till verkligt värde. För ytterligare information om begreppet “närstående” i detta sammanhang hänvisas läsaren till IAS24 och årsredovisningslagen. Transaktioner med närstående är transaktioner med närstående som ligger utanför den ordinarie affärsverksamheten, dvs. andra transaktioner än vad som hänförs till investeringsverksamheten. F ordringar Sk ulder 31 dec 2025 31 dec 2 024 31 dec 2 025 31 dec 2 024 Bohus Biotech 60 ,1 31, 4 – – Nanologica 4 7,9 4 7,9 – – Amarna Therapeutics 3 7,9 28, 7 – – Empros Pharma 23, 1 – – – Atrogi 17 ,6 20 ,5 – – Chromafora 0 ,8 22, 1 – – B&E Participation Inc – 7 8,2 – – NorthX Biologic s Holding – 0 ,1 – – Xin tela – 21,8 – – Alder Therapeutics – 4, 0 – – Lipum – 12,2 – – Microbiotica – 0 ,7 – – EpiEndo Pharmaceuticals – 4,3 – – 18 7,4 27 2,0 – – ===== SIDA 88 ===== FINANSIELL INFORMATION 88 2025 Övriga e xterna P ersonal- Rän teintäkt/kostnad(-) , A vyttring av L ån till Motpart k ostnader k ostnader ö vr finansiell kostnad(-) andelar por tföljbolag T&M Participation -0 ,4 – – 10 8,6 – R oseberry AG - 1,2 – – – – Cecilia E dström -0 ,1 – – – – Anders Ekblom – -0 ,2 – – – B&E Participation Inc – – - 81,9 – 3, 6 Nanologica – – 2,9 – – Chr omafora – – 0 ,9 – – Pr okarium Holdings – – 0 ,8 – – Lipum – – 2, 4 – – Empr os Pharma – – – – 23, 1 Xintela – – 2,3 – – Alder Ther apeutics – – – 2,1 – – B ohus Biotech – – 3, 4 – 25,3 A trogi – – 0 ,7 – –3, 7 Amarna Therapeutics – – – – 11,2 B onsai Biotherapeutics (Toleranzia) – – 1, 0 – – Summa - 1,7 - 0,2 -69 ,6 108,6 59 ,5 Under perioden har Ted Fjällman, VD, debiterat Flerie 1,2 mkr (3,3) för kontors- och administrationskostnader genom Roseberry AG. Under perioden har T&M Participation fakturerat Flerie 0,4 mkr (0,4) för konsulttjänster. Arvode för styrelseuppdrag i ett portföljbolag har under perioden utgått till Anders Ekblom, styrelseledamot, motsvarande 150 tkr. Arvode för uppdrag i ett portföljbolags valberedning har under perioden utgått till Cecilia Edström, styrelseledamot, motsvarande 50 tkr. För ytterligare information om ersättning till ledande befattningshavare se not 10. 2024 Övriga e xterna Finansiell L ån till Mo tpart k ostnader in täkt/kostnad por tföljbolag Mo ttagna lån Å terbetalda lån Roseberry AG -3,3 – – – – T&M Participation -0 ,4 -3,3 – 90 ,0 - 96,6 B&E Participation Inc – 3, 6 15, 7 – – Nanologic a – – – – – Chr omafora – 1, 0 - 7,0 – – NorthX Biologic s – 8, 1 - 220,0 – – Lipum – 0 ,2 12, 0 – – Micr obiotica – – 0 ,7 – – T oleranzia – 0,2 – – – Xin tela – 1, 9 19 ,9 – – Alder Ther apeutics – 0 ,1 3,8 – – B ohus Biotech – 1, 4 30 ,0 – – A trogi – 0 ,5 20 ,0 – – Amarna Ther apeutics – – 28, 7 – – Strik e Pharma – – - 2,5 – – Summa -3, 7 13, 6 -98, 6 90 ,0 -96,6 Under året har Ted Fjällman, VD, fakturerat Flerie 3,3 mkr (5,2) för konsulttjänster, kontor och administration genom Roseberry AG. Ted Fjällmans konsultavtal övergick i en tillsvidareanställning i mars 2024. Under perioden har T&M Participation fakturerat Flerie 0,4 mkr (0,4) för konsulttjänster. Flerie Invest har avyttrat konvertibler i Atrogi till Anders Ekblom för motsvarande 0,7 mkr. Not 30 – Transaktioner med närstående, forts. ===== SIDA 89 ===== FINANSIELL INFORMATION 89 NOT 31 – INVESTERINGSÅTAGANDEN Flerie har ingått investeringsavtal avseende portföljbolagen Vitara, Kahr Medical, Prokarium och Buzzard Pharmaceuticals med åtagande om sekventiella investeringar, sk. ”trancher”, baserat på att bolagen uppnår sina respektive definierade milstolpar kopplade till pågående kliniska forskningsstudier. De första investeringarna/trancherna genomfördes för Vitara under 2022 respektive 2025 för Prokarium, Kahr Medical och Buzzard Pharmaceuticals. Vid verksamhetsårets utgång finns ett åtagande från Flerie om att investera i Kahr Medical motsvarande 30 mkr, i Prokarium motsvarande 27 mkr, i Buzzard Pharmaceuticals 2 mkr och i Vitara motsvarande 18 mkr, förutsatt att de sista definierade milstolparna uppnås. Flerie har vidare investeringsåtagande om ytterligare 26 mkr i portföljbolaget Frontier Biosolutions. Flerie har vid verksamhetsårets utgång låneåtagande till Bonsai Biotherapeutics motsvarande 22 mkr samt till Atrogi motsvarande 18 mkr. NOT 32 – HÄNDELSER EFTER BALANSDAGEN Efter periodens utgång har följdinvesteringar i aktier genomförts i Geneos, 31 mkr, Kahr Medical, 30 mkr, Prokarium, 27 mkr, Lipum, 7 mkr samt Bonsai Biotherapeutics, 6 mkr. 6 mkr har utbetalats till Atrogi avseende konvertibelt lån. Aktier i Lipum har avyttrats till ett värde av 59 mkr. Fleries portföljbolag Kahr Medical presenterade starka överlevnadsdata från fas II-studien med DSP107 och slutförde en finansieringsrunda om USD 22 miljoner. Nanologica förvärvade det kontraktstillverkande bolaget Syntagon. I samband med förvärvet genomförde Nanologica också en kapitalanskaffning. Microbiotica rapporterade positiva fas 1b-data f ör MB310 i patienter med ulcerös kolit. NOT 33 – RÄNTEINTÄKTER OCH LIKNANDE RESULTATPOSTER Moderbolaget 2 025 2 024 Valutakursvinster – – Ränteintäkter från banktillgodohavanden 5, 6 11, 9 Summa 5, 6 11,9 NOT 34 – NEDSKRIVNING AV FINANSIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Moderbolaget 2 025 2 024 Nedskrivning av aktier i dotterbolag - 100,1 -4 15,1 Summa -100,1 - 415,1 Under året har aktieägartillskott lämnats från Flerie AB till Flerie Invest AB, varefter värdet av aktier i dotterbolag har skrivits ned med motsvarande belopp. NOT 35 – ANDELAR I DOTTERFÖRETAG Namn Or ganisationsnummer Sä te An tal aktier 31 dec 2 025 31 dec 2 024 InDex Pharmaceuticals AB 556 704-5140 St ockholm 60 28 1 586 5, 9 5, 9 Flerie Invest AB 556856-6615 St ockholm 112 5 78 947 3 452, 4 3 27 9,9 Utgående redovisat värde 3 458,3 3 285,8 ===== SIDA 90 ===== FINANSIELL INFORMATION 90 Not 35 – Andelar i dotterföretag, forts. Moderbolaget 31 dec 2 025 31 dec 2 024 Ingående anskaffningsvärde 4 539 ,3 8 44,3 Aktieägartillskott 272,6 4 15,1 Omvänt förvärv – 3 27 9,9 Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 4 8 11,9 4 539 ,3 Ingående ackumulerade nedskrivningar - 1 253,6 - 838,5 Årets nedskrivningar - 100,1 -4 15,1 Utgående ackumulerade nedskrivningar - 1 353,7 - 1 253,6 Utgående redovisat värde 3 458,3 3 285,8 NO T 36 – FORDRINGAR HOS KONCERNFÖRETAG Moderbolaget 31 dec 2 025 31 dec 2 024 Ingående balans 11, 1 2 13,5 Nedskrivning – -13,5 Amort ering - 11,0 -200,0 Kostnadsallokering 25,0 11, 1 Summa 25,0 11, 1 NOT 37 – FUSION AV TOLERANZIA Per den 2025-08-19 fusionerades det tidigare dotterbolaget Toleranzia AB, med organisations- nummer 556877-2866, med Flerie AB. Nedan redovisas det bokförda värdet på tillgångar och skulder som övertogs av Flerie AB vid tidpunkten för fusionen. Skillnaden mellan värdet på emitterade aktier och värdet av Toleranzias nettotillgångar per fusionsdagen redovisas som en fusionsdifferens inom eget kapital. Samtliga tillgångar och skulder överfördes omgående till ett nytt helägt dotterbolag till Flerie Invest, Bonsai Biotherapeutics AB. Som fusionsvederlag gav Flerie AB ut nya aktier till ett värde av 130,7 mkr vilket motsvarade det initiala anskaffningsvärdet och verkligt värde av det nya portföljbolaget. Under perioden som föregick fusionen avyttrade Flerie successivt huvuddelen av sina aktier i Toleranzia. Det överlåtande företagets resultat för det räkenskapsår som avslutas med fusionen, ska enligt regelverket ingå i det övertagande företagets resultat endast för den tid som det övertagande företaget ägt det överlåtande företaget innan fusionen och med en andel som motsvarar dess ägarandel i det överlåtande företaget före fusionen. Då Flerie endast ägde 0,0004 procent av Toleranzia vid fusionstillfället ingår därför inte det fusionerade bolagets resultat i Flerie ABs resultaträkning. Fusion 2025-08-19 Övertagna tillgångar 18 9,1 Övertagna skulder 16 ,6 Summa nettotillgångar 17 2,5 Fusionsvederlag 130 ,7 Effekt av fusionen 4 1,8 NOT 38 – VINSTDISPOSITION Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel 2 025 Balanserat resultat, kr - 1 464 176 873 Överkursfond, kr 4 94 1 318 480 Årets resultat, kr - 105 757 636 3 3 71 383 972 Styrelsen föreslår att vinstmedel disponeras så att: I ny räkning överföres 3 3 71 383 972 ===== SIDA 91 ===== FINANSIELL INFORMATION 91 Undertecknade försäkrar att koncern- och årsredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovisningssed och ger en rättvisande bild av koncernens och moderbolagets ställning och resultat, samt att förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och moderbolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som de företag som ingår i koncernen står inför. Moderbolagets och koncernens resultaträkningar och balansräkningar är föremål för fastställande på årsstämman den 26 mars 2026. Årsredovisningens innehåll färdigsställdes den 20 februari 2026 Årsredovisningen undertecknades av samtliga den 20 februari 2026 Ted Fjällman Verkställande direktör Thomas Eldered Styrelseordförande Cecilia Edström Styrelseledamot Anders Ekblom Styrelseledamot Jenni Nordborg Styrelseledamot Vår revisionsberättelse har lämnats den 20 februari 2026 Ernst & Young AB Jennifer Rock-Baley Auktoriserad revisor ===== SIDA 92 ===== 92 Revisionsberättelse REVISIONSBERÄTTELSE Till bolagsstämman i Flerie AB, org nr 559067-6820 Särskilt betydelsefulla områden Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Beskrivningen nedan av hur revisionen genomfördes inom dessa områden ska läsas i detta sammanhang. Vi har fullgjort de skyldigheter som beskrivs i avsnittet Revisorns ansvar i vår rapport om årsredovisningen också inom dessa områden. Därmed genomfördes revisionsåtgärder som utformats för att beakta vår bedömning av risk för väsentliga fel i årsredovisningen och koncernredovisningen. Utfallet av vår granskning och de granskningsåtgärder som genomförts för att behandla de områden som framgår nedan utgör grunden för vår revisionsberättelse. Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredovisningen för Flerie AB (publ) för år 2025 med undantag för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 48-55. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 44 – 91 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt IFRS Redovisningsstandarder, så som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte bolagsstyrningsrapporten på sidorna 48 – 55. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och koncernen. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med Revisorsförordningens (537/2014) artikel 11. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i Revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. RAPPORT OM ÅRSREDOVISNINGEN OCH KONCERNREDOVISNINGEN ===== SIDA 93 ===== 93 Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1-43. Den andra informationen består även av ersättningsrapporten som vi inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts av- seende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncern- redovisningen upprättas och att den ger en rätt- visande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS Redovis- ningsstandarder så som de antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncern- redovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Beskrivning av området Redovisat värde för aktier och andelar i portföljbolag uppgick till 2 619,7 Mkr per 31 december 2025 motsvarande 77,1 procent av Koncernens tillgångar. Koncernens interna värderingsmetoder av andelar i portföljbolag baseras på principerna i International Private Equity och Venture Capital Valuation Guidelines (IPVE) samt IFRS 13 Fair Value Measurement. Koncernens innehav värderas antingen inom Nivå 1 eller Nivå 3. Nivå 3, som uppgick till 1 917,2 Mkr per 31 december 2025, har starka inslag av subjektiva bedömningar och är föremål för en högre grad av osäkerhet. Koncernen har klassificerat sina andelar i onoterade portföljbolag till verkligt värde enligt nivå 3, vilket Hur detta område beaktades i revisionen Vi har i vår revision skapat oss en förståelse för Bolagets värderingsprocess och nyckelkontroller. Vi har granskat ägarandelar i portföljbolagen och de internt upprättade modellerna för beräkning av verkligt värde, inklusive annan underliggande dokumentation. Vidare har vi jämfört Bolagets tillämpade metodik med International Private Equity och Venture Capital Valuation Guidelines (IPVE) samt IFRS 13 Fair Value Measurement genom att utvärdera bolagets värderingsmetoder och beräkningsmodeller, samt bedöma rimligheten i gjorda antaganden och känslighetsanalyser, med hjälp av våra interna värderingsspecialister. Vi har granskat lämnade upplysningar i årsredovisningen. Värdering av onoterade aktier och andelar i portföljbolag betyder att verkligt värde baseras på värderingsmodeller där väsentliga indata är baserad på icke-observerbara data eller liten marknadsaktivitet. Upplysningar relaterade till Koncernens principer för redovisning av innehav i portföljbolag beskrivs i not 2 och i not 18. Processen för värdering av onoterade andelar i portföljbolag kräver att ledningen gör bedömningar. Då dessa bedömningar påverkar det redovisade värdet har vi bedömt detta som ett särskilt betydelsefullt område i revisionen. REVISIONSBERÄTTELSE ===== SIDA 94 ===== 94 Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella rapportering. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om att årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen. Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom: • Iden tifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga felaktigheter i årsredovisningen och koncernredo- visningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än för en väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information eller åsidosättande av intern kontroll. • Sk affar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala oss om effektiviteten i den interna kontrollen. • Ut värderar vi lämpligheten i de redo visningsprinciper som används och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskattningar i redo- visningen och tillhörande upplysningar. • Dr ar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och koncernredovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag inte längre kan fortsätta verksamheten. • Ut värderar vi den övergripande presentationen, strukturen och innehållet i årsredovisningen och koncernredovisningen, däribland upplysningarna, och om årsredovisningen och koncernredovisningen återger de underliggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som ger en rättvisande bild. • Planer ar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende den finansiella informationen för företag eller affärsenheter inom koncernen som grund för att göra ett uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för styrning, övervakning och genomgång av det revisionsarbete som utförts för koncernrevisionens syfte. Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden. Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat. Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten eller motåtgärder som har vidtagits. Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen, inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning om frågan. REVISIONSBERÄTTELSE ===== SIDA 95 ===== 95 Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett urval av underlagen för detta för att kunna bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Revisorns granskning av förvaltning och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning av Flerie AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation, och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska ange- lägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende: • F öretagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller • P å något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH ANDRA FÖRFATTNINGAR REVISIONSBERÄTTELSE ===== SIDA 96 ===== 96 Revisorns granskning av Esef-rapporten Uttalande Utöver vår revision av årsredovisningen och koncern- redovisningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef- rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för Flerie AB (publ) för år 2025. Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet. Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering. Grund för uttalande Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Flerie AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde- pappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Revisorns ansvar Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning. RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten. Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 Kvalitetsstyrning för revisionsföretag som utför revision och översiktlig granskning av finansiella rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag och näraliggande tjänster som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer och rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och koncernredovisning. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden. Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen och koncernredovisningen. Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida koncernens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen. Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrnings- rapporten på sidorna 48-55 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Vår granskning har skett enligt FARs rekom- mendation RevR 16 Revisorns granskning av bolags- styrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International REVISIONSBERÄTTELSE ===== SIDA 97 ===== 97 Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden. En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upp- lysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2 – 6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar samt i överensstämmelse med årsredovisningslagen. Ernst & Young AB, Sverige, utsågs till Flerie ABs revisor av bolagsstämman den 14 maj 2025. Den 10 juni 2024 genomfördes en riktad apportemission i Flerie AB, där vederlaget för de nyemitterade aktierna bestod av samtliga utestående aktier i Flerie Invest AB. Ernst & Young AB har varit revisor för Flerie Invest AB sedan den 8 september 2022. Genom denna transaktion blev Flerie Invest AB ett helägt dotterbolag till Flerie AB och de tidigare huvudägarna i Flerie Invest AB blev huvudägare i Flerie AB. Ernst & Young AB har därmed varit bolagets revisor sedan den 8 september 2022. Stockholm den 20 februari 2026 Ernst & Young AB Jennifer Rock-Bailey Auktoriserad revisor REVISIONSBERÄTTELSE ===== SIDA 98 ===== 98 Flerie tillämpar ESMAs riktlinjer om alternativa nyckeltal (APMs). Ett APM är ett finansiellt mått över historisk eller framtida finansiell resultatutveckling, finansiell ställning eller kassaflöden, som inte är ett finansiellt mått som definieras eller anges i tillämpligt ramverk för finansiell rapportering. För Fleries koncernredovisning innebär detta ramverk vanligtvis IFRS. Flerie anser att dessa mått ger en bättre förståelse för trenderna i det finansiella resultatet och att sådana mått, som inte beräknas i enlighet med IFRS, är användbar information för investerare i kombination med andra mått som beräknas i enlighet med IFRS. Dessa alternativa resultatmått ska inte betraktas isolerat eller som en ersättning för resultatmått som härletts i enlighet med IFRS. Dessutom kanske sådana mått, såsom de definieras av Flerie, inte är jämförbara med andra mått med liknande namn som används av andra företag. Definitionen av alla använda alternativa nyckeltal anges nedan, liksom avstämningen mot de finansiella rapporterna för de alternativa nyckeltal som inte är direkt identifierbara från de finansiella rapporterna och som anses vara väsentliga att specificera. Definitioner av alternativa nyckeltal Substansvärde Substansvärde per aktie Förändring i substansvärde per aktie Verkligt värde av aktier och andelar i portföljbolag Substansvärde definieras som totalt eget kapital. Substansvärde, eller NAV, per aktie definieras som totalt eget kapital dividerat med det totala antalet stamaktier vid periodens slut. Substansvärde per aktie dividerat med substansvärde per aktie vid kvartalets/periodens början. Det totala verkliga värdet av företagets investeringar i aktier i portföljföretag. Ett etablerat mått för investmentbolag som visar bolagets totala nettotillgångar. Ett etablerat mått för investmentbolag som visar ägarnas andel av bolagets totala nettotillgångar per aktie. Ett mått på aktieägarnas avkastning på företagets nettotillgångar. Ett mått på värdet av samtliga innehav i aktier, vilket kan användas för att följa värdeutvecklingen över tiden och för att jämföra enskilda innehav eller segmentstorlekar. ALTERNATIVA NYCKELTAL (APM) DEFINITION MOTIV FÖR ANVÄNDANDET DEFINITIONER ===== SIDA 99 ===== 99 Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag, i procent Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag, per aktie Kostnadskvot Portföljinvesteringar R ealiserat och orealiserat resultat av förändringar i verkligt värde på andelar i portföljbolag. Realiserat och orealiserat resultat av förändringar i verkligt värde på andelar i portföljbolag dividerat med verkligt värde av portföljen vid periodens ingång. Realiserat och orealiserat resultat av förändringar i verkligt värde på andelar i portföljbolag dividerat med genomsnittligt antal aktier vid periodens slut. Rörelsekostnader för de senaste 12 månaderna, i förhållande till verkligt värde på portföljen. Kostnader hänförliga till omvänt förvärv eller nyemission har ej inkluderats. Ny- och följdinvesteringar i aktier i portföljbolag under kvartalet, perioden eller helåret. Ett mått på den finansiella utvecklingen av företagets investeringar under en viss period. Ett mått på den finansiella utvecklingen av företagets investeringar under en viss period. Ett mått på den finansiella utvecklingen av företagets investeringar under en viss period. Ger investeraren information om kostnader för portföljens drift/förvaltning. Ett mått på de totala investeringar som gjorts under den relevanta perioden. ALTERNATIVA NYCKELTAL (APM) DEFINITION MOTIV FÖR ANVÄNDANDET Definitioner av alternativa nyckeltal, forts. DEFINITIONER ===== SIDA 100 ===== FINANSIELL INFORMATION 100 Avstämning av alternativa nyckeltal Mkr 2 025 2024 Substansvärde 3 3 76,9 4 198, 0 Subs tansvärde per aktie a) E get kapital 3 3 76,9 4 198, 0 b) an tal utestående aktier vid periodens slut 7 7 455 962 7 8 066 406 a*1 miljon/b=substansvärde per aktie, kr 43, 60 53, 77 F örändring av substansvärde per aktie a) Subs tansvärde per aktie vid periodens utgång 43, 60 53, 77 omräknat för erhållet aktieägartillskott, per aktie omr äknat substansvärde per aktie vid periodens utgång b) Subs tansvärde per aktie vid periodens ingång 53, 77 58, 71 (a-b)/b, % - 18,9 - 8,4 Verkligt värde av portföljen Investeringar i aktier och värdepapper, redovisat värde 2 619 ,7 3 0 71,7 Portföljinvesteringar Investeringar i aktier i portföljbolag 36 7,0 485,3 Mkr 2 025 2024 Förändring av verkligt värde av portföljen F örändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag och andra investeringar, redovisat värde -6 73,7 - 176,9 Verkligt värde av portföljen vid ingången av period 3 0 71,7 2 8 02,90 Förändring i verkligt värde av portföljen % - 21,9 -6 ,3 Förändring i verkligt värde av portföljen per aktie a) F örändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag och andra investeringar -6 73,7 - 176,9 b) Genomsnit tligt antal utestående aktier under perioden 7 7 951 948,0 7 0 471 063,0 a*1 miljon/b = förändring i verkligt värde av portföljen per aktie, kr - 8,64 - 2,51 R örelsekostnader/portföljvärdet a) Övriga externa kostnader* 20 ,3 19 ,7 b) Personalkostnader* 21, 7 21,2 c) A vskrivningar* 0 ,6 0 ,8 d) Övriga rörelseintäkter, exkl FX* -3, 6 -3,5 e) V erkligt värde av portföljen 2 619 ,7 30 71,7 (a+b+c+d)/e=rörelsekostnader/portföljvärdet, % 1,5 1,2 * Rullande 12 ===== SIDA 101 ===== ===== SIDA 102 ===== Flerie AB Skeppsbron 16 111 30 Stockholm contact@flerie.com www.flerie.com