Kvartalsrapport Q1 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

Flerie AB (publ)                                                                   Delårsrapport januari – mars 2025 
 
1
 
                                                                                                                                                                                                                                                   
 
 
DELÅRSRAPPORT  
JANUARI – MARS 2025

===== SIDA 2 =====

Flerie AB (publ)                                                                   Delårsrapport januari – mars 2025 
 
2
 
Perioden i korthet 
50,56 -6,0% 2 874 -6,4% 
Substansvärde per aktie1 (kr), 
31 mars 2025 
Förändring av substansvärde per 
aktie1, januari - mars 2025 
Verkligt värde av andelar i portfölj-
bolag (mkr), 31 mars 2025 
Förändring av verkligt värde, 
januari - mars 2025 
 
 
 
1. Substansvärde är lika med totalt eget kapital. Substansvärde per aktie, förändring i substansvärde per aktie och avkastning per aktie är beräknade med beaktande av omvänt förvärv i juni 2024 varmed antal aktier 
ökade med 53,95:1, samt omvänd aktiesplit 1:100 i juli. Vidare har justeringar gjorts för aktieägartillskott om 611 mkr erhållet i december 2023.  
2. Justerat för noterings- och transaktionskostnader som uppkommit i andra kvartalet till följd av omvänt förvärv och nyemission, motsvarande 1,32 kr per aktie. 
3. Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag per aktie och resultat per aktie före och efter utspädning har räknats om baserat på genomsnittligt antal aktier från omvänt förvärv genomfört i juni 2024 varmed 
antal aktier ökade med utbytesförhållande 53,95:1, samt omvänd aktiesplit genomförd juli 2024 1:100. 
4.  De senaste tolv månaderna. 
Väsentliga händelser under kvartalet 
 Värdet av investeringen i det USA-baserade portföljbolaget 
Provell Pharmaceuticals skrevs ned i sin helhet efter att ett 
betydande distributionskontrakt hade återkallats, vilket 
resulterade i en finansiell kostnad på 82 mkr. 
 Flerie AB meddelade att samtliga aktier i portföljbolaget A3P 
Biomedical sålts till ett totalt belopp om 71 mkr, vilket motsvarar 
en värdering om 55 procent över det verkliga värde som Flerie 
senast rapporterade. 
 Den 25 mars 2025 meddelade Flerie och Toleranzia gemensamt 
att respektive styrelse antagit en plan för att gå samman genom 
en fusion mellan de två bolagen. Fusionen kommer att 
genomföras så att Toleranzia absorberas av Flerie, och är 
villkorad av godkännanden vid bolagsstämmor i båda bolagen. 
 Investeringar i aktier i portföljbolag uppgick till 48 mkr. 
 
Väsentliga händelser efter kvartalet 
 Den 3 april meddelade Flerie att portföljbolaget Provell Pharmaceuticals 
ansökt om konkurs i USA enligt ett chapter 7-förfarande. 
 Den 4 april offentliggjorde Flerie avyttringen av 35 764 705 aktier i 
portföljbolaget Toleranzia för en total köpeskilling om 15 mkr. Efter 
avyttringen innehar Flerie 143 884 105 miljoner aktier i Toleranzia vilket 
motsvarar cirka 53,1 procent. Fleries fusionserbjudande kvarstår 
oförändrat. 
 Kallelse till Årsstämma, som kommer hållas den 14 maj. 
 
 
 Substansvärde var 3 947 mkr (3 416) och substansvärde per aktie1 var 50,56 kr (56,24), justerat substansvärde per aktie2 var 51,88 kr (56,24). 
Förändring i substansvärde per aktie1 i kvartalet var -6,0 procent (-4,2). 
 Verkligt värde av aktier och andelar i portföljbolag var 2 874 mkr (2 831). Förändring i verkligt värde av aktier och andelar i portföljbolag uppgick till      
-197 mkr (-153), motsvarande -6,4 procent (-5,5). 
 Periodens resultat uppgick till -251 mkr (-150). 
 Resultat per aktie före och efter utspädning3 uppgick till -3,22 kr (-2,46). 
 
Finansiell information 
SAMMANFATTANDE FINANSIELL INFORMATION, mkr 
  Januari - mars Helår 
 2025 2024 2024 
Substansvärde   3 947 3 416 4 198 
Substansvärde per aktie1, kr  50,56 56,24 53,77 
Substansvärde per aktie, justerat2, kr  51,88 56,24 55,09 
Förändring i substansvärde per aktie1, %  -6,0 -4,2 -8,4 
Avkastning på substansvärde per aktie1, 2, %  -7,8 -21,0 -6,2 
Verkligt värde av andelar i portföljbolag  2 874 2 770 3 072 
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag  -197 -153 -177 
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag per aktie3, kr -2,53 -2,52 -2,51 
Kostnadskvot4, %  1,5 1,1 1,2 
Periodens resultat  -251 -150 -228 
Resultat per aktie före utspädning3, kr  -3,22 -2,46 -3,24 
Resultat per aktie efter utspädning3, kr  -3,22 -2,46 -3,24 
Likvida medel  802 301 865 
Portföljinvesteringar   48 141 485 
Nettoomsättning  - - 0,1

===== SIDA 3 =====

Flerie AB (publ)                                                                   Delårsrapport januari – mars 2025 3
 
VD ORD 
Vi rider ut stormen och skapar nya 
möjligheter 
Fleries substansvärde (NAV) uppgick vid kvartalets utgång till 3 947 miljoner 
kronor. Det motsvarar 50,56 SEK per aktie, 14,4% högre än börskursen (44,20 
SEK per aktie) vid periodens slut. Förändring i verkligt värde var negativ och 
uppgick till 197 miljoner kronor, varav 84 miljoner kronor berodde på 
valutakursförändringar. Vi stängde kvartalet med 802 miljoner kronor i likvida 
medel vilket motsvarar mer än 20 procent av vårt NAV – en stark position, 
inte minst i dagens marknadsläge. Strax efter kvartalets slut reagerade de 
publika marknaderna kraftigt på eskalerande handelskrig mellan USA och 
övriga världen och den osäkerhet som detta medför. Även om Fleries starka 
finansiella position ger oss flexibilitet förtjänar det att understrykas att 
biotechsektorn nu är på väg in i en utmanande period som förväntas bestå 
under en ganska lång tid.  
Trots marknadsklimatet är det underliggande behovet av medicinska 
innovationer lika stort som tidigare. Globala läkemedelsföretag fortsätter att 
exponeras för stora patentutgångar under den kommande femårsperioden.  
Därför behöver de fylla på sina produktportföljer, vilket öppnar möjligheter 
för forskande biotechbolag. Samtidigt skyr ofta generalistinvesterare och 
småsparare biotech-bolag när tiderna är turbulenta, eftersom dessa är 
förknippade med vetenskapliga och kliniska risker och stora kapitalbehov. Det 
är mot denna bakgrund vi nu förbereder oss för scenarier där många av våra 
portföljbolag kan få svårt att skaffa kapital på egen hand. Vi kan inte längre 
förlita oss på att attrahera lika många saminvesterare som tidigare, vilket kan 
påverka värderingarna. I den miljön blir det ännu viktigare att vi prioriterar 
våra investeringar. Ett exempel på detta är försäljningen av alla våra aktier i 
A3P Biomedical. Bolaget gör goda framsteg men genom avyttringen frigör vi 
resurser till våra fokusområden och ger vår portfölj de bästa 
förutsättningarna för långsiktig framgång. 
 
Framsteg för portföljbolagen 
Trots utmaningarna i vår omvärld fortsätter våra portföljbolag att göra 
betydande framsteg, som möjliggjorts genom framgångsrika 
kapitalanskaffningar i tidigare skeden: 
- Lipum har framgångsrikt slutfört sin fas I-studie med SOL-116 och 
rapporterat positiva initiala resultat för behandling av reumatoid artrit. 
- EpiEndo har inlett en uppföljande klinisk studie (LPS challenge) med 
glasmacinal (EP395), en läkemedelskandidat som adresserar ouppfyllda 
medicinska behov inom lungsjukdomar, speciellt KOL.  
- AnaCardio har presenterat positiva resultat från en fas 1b-studie med AC01 
inom hjärtsviktsområdet, doserat den första patienten i en fas 2a-studie och 
beviljats ett nytt europeiskt patent för användning som inotrop substans.   
- Mendus har fått positiv återkoppling från både FDA och EMA på sin 
registreringsstudie för vididencel och har påbörjat patientinklusionen i 
AMLM22-CADENCE-studien för underhållsbehandling av akut myeloisk 
leukemi.   
- Xintela har rapporterat interimresultat från sin knäartrosstudie med XSTEM 
som belyser den gynnsamma säkerhetsprofilen och effekten 18 månader 
efter behandling. 
- Xspray har publicerat starka interimdata från en födointeraktionsstudie med 
XC003.  Efter kvartalets utgång skickade bolaget in en uppdaterad 
registreringsansökan för Dasynoc till FDA. Båda dessa läkemedelskandidater 
är proteinkinashämmare för behandling av kronisk myeloisk leukemi.  
- Toleranzia har erhållit godkännanden att genomföra en klinisk studie i 
Sverige och Tyskland för att utvärdera bolagets toleransskapande koncept i 
patienter med den sällsynta autoimmunsjukdomen Myastenia gravis.  
 
Strategiska initiativ 
Flerie och Toleranzia har enats om en fusionsplan som innebär en avnotering 
av Toleranzia. Detta strategiskt viktiga steg, som förutsätter godkännande vid 
bolagsstämmor i båda företagen, syftar till att säkra tillgång till långsiktigt 
kapital från specialistinvesterare som hellre investerar i privatägda bolag. 
Bakgrunden till initiativet är att det nuvarande finansieringsklimatet är 
speciellt utmanande just för små börsnoterade biotechbolag. Toleranzias 
styrelse har enhälligt rekommenderat sina ägare att ställa sig bakom 
transaktionen. Försäljningen av en mindre del av vårt innehav i Toleranzia till 
långsiktiga investerare i Flerie påverkar inte fusionserbjudandet. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Utmaningar och ljusglimtar 
Vi lever i en väldigt turbulent tid och kort efter kvartalets slut tvingades 
Provell Pharmaceuticals att ansöka om konkurs i USA. Låga 
försäljningsvolymer ledde till att bolagets distributionsavtal för Euthyrox 
drogs tillbaka, och de handelshinder som skapas med Europa – där Euthyrox 
tillverkas – kan göra det svårare för patienter att få tillgång till detta 
läkemedel. En mer positiv nyhet var att Nanologica erhöll en order på 8,5 
miljoner kronor från en återkommande kund i Kina, ett tydligt exempel på 
den fortsatt goda kommersiella utvecklingen på viktiga internationella 
marknader. 
 
Vägen framåt 
Omvärlden är just nu ovanligt oförutsägbar och krävande, men detta innebär 
också möjligheter. På Flerie vidtar vi inte bara åtgärder för att rida ut stormen 
utan också för att identifiera och ta tillvara möjligheter som hjälper oss att 
komma ut starkare på andra sidan. Vi är fortsatt fokuserade på att leverera 
långsiktigt värde till våra aktieägare, vägledda av strategisk skärpa och en 
orubblig tro på vikten av innovationer inom life science-området. 
 
Ted Fjällman, VD

===== SIDA 4 =====

Flerie AB (publ)                                                                   Delårsrapport januari – mars 2025 4
 
FLERIE I KORTHET 
Ett noterat investmentbolag inom 
bioteknik och läkemedel 
 
Flerie är en aktiv och långsiktig global investerare inom bioteknik- och läkemedel, baserat i Stockholm, som förvaltar en portfölj av bolag på flera marknader i 
Europa, Israel och USA. Fokus ligger på att göra det möjligt för banbrytande innovationer från företag som verkar inom läkemedelsutveckling och tjänster att 
lyckas genom att förse dem med resurser och expertis. Portföljen täcker ett brett spektrum av områden, inklusive immunonkologi, metabola sjukdomar, 
utveckling och tillverkning av biologiska läkemedel, som har potential att ha en betydande inverkan på hälsa och välbefinnande. Fleries aktier är noterade på  
Nasdaq Stockholm med ticker FLERIE.  
 
 
 
En evergreen investerare 
Flerie engagerar sig i sina portföljbolag så länge det 
skapar värde för aktieägarna. Med 802 mkr i likvida 
medel vid slutet av första kvartalet 2025 är bolaget 
väl positionerat för att bidra till framgångsrik 
utveckling och kommersialisering av banbrytande 
innovationer inom life science-industrin – till nytta för 
patienter världen över.  
 
En diversifierad portfölj 
Flerie investerar över olika utvecklingsfaser och i ett brett 
spektrum av terapeutiska områden, vilket både balanserar 
risken och maximerar exponeringen för banbrytande. 
 
 
Ett specialiserat investeringsteam 
 Specialiserade på bioteknik och medicin 
 Operationell och entreprenöriell erfarenhet 
 Bevisad förmåga att både utveckla och 
kommersialisera produkter och tjänster 
 
 
Portföljöversikt  Portföljbolag i olika faser 
 
 
 
Product Development 79% 
Commercial Growth 18% 
Limited Partnerships 3% 
 
 
 
6 i preklinisk fas 
15 i klinisk fas 
6 i kommersiell fas 
 
 
 
 
 
27 74%  2,3   2,9  
portföljbolag av investeringarna  
är i privata bolag 
investerat kapital,  
netto (mdkr) 
verkligt värde (mdkr) 
Nätverk av investerare 
Flerie syndikerar med investerare 
från Europa, Nordamerika, 
Mellanöstern och Asien. Detta 
omfattande nätverk, inklusive 
relationer etablerade genom vårt 
Limited Partnerships segment, bidrar 
till att säkerställa kontinuerlig 
finansiering av portföljbolagen.

===== SIDA 5 =====

Flerie AB (publ)                                                                   Delårsrapport januari – mars 2025 5
 
Portföljbolag 
Flerie tillämpar en aktiv ägarmodell baserat på fyra grundpelare: styrelseengagemang och praktiskt stöd till 
portföljbolags-vd:ar, en gemensam planeringsprocess för produkt-utveckling och expansion av teknikplattformar, facilitering av expertutbyten samt en 
strukturerad process för att maximera givande partnerskap. 
 
 
 
 
 
 
 
   Kvartalsvis utveckling 
 
 
 
 
 
Portföljens verkliga värde

===== SIDA 6 =====

Flerie AB (publ)                                                                   Delårsrapport januari – mars 2025 6
 
FINANSIELL ÖVERSIKT 
Substansvärde 
Den 31 mars 2025 var substansvärdet 50,56 kr per aktie.  
 
 
Allokering av substansvärde 31 mars 2025 Andel av portföljbolag   
Verkligt värde  
(mkr) 
Del av 
substansvärde 
per aktie i Flerie 
(kr) 
 
 
Andel av 
substansvärde 
         
Product Development        
Prokarium 42 % 456  5,84 11,6 % 
Empros Pharma 79 %  204 2,62 5,2 % 
Xspray Pharma 18 %  192 2,46 4,9 % 
KAHR Medical  31 %  189 2,43 4,8 % 
Atrogi 37 %  176 2,25 4,4 % 
Lipum 57 %  170 2,17 4,3 % 
Xintela  61 %  162 2,08 4,1 % 
Microbiotica 10 %  130 1,66 3,3 % 
Geneos Therapeutics 12 %  96 1,23 2,4 % 
Toleranzia 66 %  79 1,01 2,0 % 
Mendus 24 %  74 0,94 1,9 % 
AnaCardio 14 %  69 0,89 1,8 % 
EpiEndo Pharmaceuticals 9 %  54 0,69 1,4 % 
Synerkine Pharma  43 %  54 0,69 1,4 % 
Vitara Biomedical 11 %  50 0,64 1,3 % 
Buzzard Pharmaceuticals 14 %  29 0,37 0,7 % 
Sixera Pharma 24 %  27 0,35 0,7 % 
Egetis Therapeutics  2 %  23 0,29 0,6 % 
Alder Therapeutics 21 %  17 0,22 0,4 % 
Amarna Therapeutics  58 %  11 0,14 0,3 % 
Strike Pharma 16 % 9 0,11 0,2 % 
Totalt  2 270 29,08 57,5 % 
              
Commercial Growth             
NorthX Biologics  92 % 189  2,42 4,8 % 
Symcel  31 %  174 2,23 4,4 % 
Chromafora 31 %  73 0,93 1,8 % 
Nanologica  43 %  48 0,61 1,2 % 
Frontier Biosolutions 2 % 18  0,23 0,5 % 
Bohus Biotech 45 %  17 0,21 0,4 % 
Provell Pharmaceuticals* 72 %  0 0,00 0,0 % 
Totalt  518 6,64 13,1 % 
         
Limited Partnerships     
Totalt  85 1,09 2,2% 
         
Tillgångar hänförliga till portföljbolag  262 3,35 6,6% 
Övriga tillgångar och skulder  811 10,39 20,6% 
 
Substansvärde   
3 947 
 
50,56 
 
100,0% 
* Indirekt ägande i Provell Pharmaceuticals

===== SIDA 7 =====

Flerie AB (publ)                                                                   Delårsrapport januari – mars 2025 7
 
FINANSIELL ÖVERSIKT 
Finansiell utveckling 
JANUARI - MARS 
Resultatutveckling 
Under kvartalet uppgick förändringen i verkligt värde på Fleries aktier i 
portföljbolag till -197,1 mkr (-152,8). Nedgången i verkligt värde för kvartalet 
var främst hänförlig till en negativ aktiekursutveckling för de noterade 
bolagen Xspray Pharma, -78,8 mkr, Toleranzia, -24,3 mkr och Mendus, -20,5 
mkr samt en negativ valutakurseffekt på -84,5 mkr (57,9). Samtidigt var 
aktiekursutvecklingen positiv för de noterade bolagen Xintela, 31,1 mkr, och 
Lipum, 28,9 mkr. Förändringar i verkligt värde inom segmenten Product 
Development och Commercial Growth uppgick till -159,9 mkr (-89,6) 
respektive -22,8 mkr (-65,3), vilket inkluderar valutakurseffekter om -78,5 
mkr respektive -1,1 mkr. Förändringar i verkligt värde för segmentet Limited 
Partnerships uppgick till -14,4 mkr (2,1). 
Vinster från avyttrade aktier i portföljbolag, 25,2 mkr (3,0), avser en 
avyttring av samtliga aktier i A3P Biomedical. Försäljningen inbringade 71,3 
mkr och gav en vinst i kvartalet på 25,2 mkr.  
Övriga rörelseintäkter uppgick till 0,8 mkr (1,0) och utgjordes av intäkter 
från rådgivningstjänster 0,8 mkr (0,6) samt valutakursvinster vid 
omvärdering av rörelsefordringar och rörelseskulder 0,0 mkr (0,2) 
Rörelsekostnaderna under kvartalet uppgick till -10,1 mkr (-6,4). 
Kostnaderna bestod främst av personalkostnader, -5,5 mkr (-2,9) samt övriga 
externa kostnader, -4,4 mkr (-3,2), vilket huvudsakligen består av 
konsultkostnader och kostnader för jurister. Ökningen av övriga externa 
kostnader berodde främst på högre kostnader för juridiska rådgivare och 
konsulter. Ökningen av personalkostnader är hänförligt till att Fleries VD 
sedan andra halvåret 2024 är anställd i bolaget istället för konsult vilket har 
fått full effekt i kvartalet, samt att teamet i år har utökats med ytterligare en 
medarbetare. 
 Avskrivningar uppgick till -0,2 mkr (-0,2) och avsåg kontorsinventarier 
och nyttjanderättstillgångar.  
Finansiella intäkter uppgick till 12,0 mkr (10,4), varav 5,2 mkr (7,4) avsåg 
ränteintäkter från portföljbolag, 3,9 mkr (-) utgjordes av ej realiserad 
värdetillväxt av korta placeringar och 2,8 mkr (-) avsåg externa ränteintäkter. 
Finansiella kostnader uppgick till -88,3 mkr (-7,0), varav -82,2 mkr (-) 
avsåg en nedskrivning av lån genom vilken det USA-baserade portföljbolaget 
Provell Pharmaceuticals finansierats. Under kvartalet återkallades Provell 
Pharmaceuticals huvudsakliga distributionsavtal. Efter att ha övervägt olika 
strategiska alternativ beslutades att bolagets verksamhet skulle avvecklas. I 
april ansökte Provell Pharmaceuticals om konkurs enligt ett Chapter 7-
förfarande. Övriga finansiella kostnader under kvartalet avsåg 
valutakurseffekter från omvärdering av lån till portföljbolag, -3,3 mkr (2,9) 
och ej realiserad värdeminskning av kortfristiga placeringar, -2,6 mkr (-). 
Inkomstskatt uppgick till 6,5 mkr (2,3) och avsåg uppskjuten skatt på 
värdeförändringar av ej näringsbetingade andelar i Egetis Therapeutics och 
en Limited Partnership fond.  
Nettoresultatet för kvartalet uppgick till -251,0 mkr (-149,5). Resultat 
per aktie, före och efter utspädning, uppgick till -3,22 kr (-2,46).     
Investeringar 
Investeringarna under kvartalet uppgick till 47,9 mkr (140,8) och utgjordes 
av följdinvesteringar i Vitara Biomedical, Xspray Pharma, Synerkine Pharma 
samt i Limited Partnership-segmentet.    
Finansiell ställning och likviditet 
Likvida medel uppgick per balansdagen till 802,1 mkr (300,5).   
Substansvärde 
Fleries substansvärde per den 31 mars 2025 uppgick till 3 947,0 mkr               
(3 416,2) och substansvärdet per aktie uppgick till 50,56 kr (56,24).    
  
Substansvärde per aktie 
Omräknat baserat på aktiesplit 500:1 i mars 2023, omvänt förvärv 53,95:1 samt 
omvänd aktiesplit 1:100 2024

===== SIDA 8 =====

Flerie AB (publ)                                                                   Delårsrapport januari – mars 2025 8
 
SEGMENT 
Product Development 
Product Development-segmentet består av tidiga bioteknik-, läkemedels- och medicinteknikföretag i produktutvecklingsfasen som utvecklar produkter 
eller tekniker till kliniskt validerade lösningar och vidare till marknadsgodkännande. 
 
JANUARI - MARS 2025 
Det totala verkliga värdet för Product Development (PD) segmentet uppgick 
vid kvartalet slut till 2 270,4 mkr jämfört med 2 393,9 vid kvartalets början, 
en minskning med -123,5 mkr.  
Förändringen i verkligt värde av andelar i portföljbolag i detta segment 
var negativ under kvartalet, -159,9 mkr (-89,6). Medan aktiekursutvecklingen 
för de börsnoterade bolagen Xintela och Lipum var positiv, 31,1 mkr 
respektive 28,9 mkr, utvecklades aktiekursen negativt för Xspray Pharma,   
-78,8 mkr, Toleranzia, -24,3 mkr, Mendus, -20,5 mkr och Egetis Therapeutics, 
-17,9 mkr. Dessutom var valutaeffekten, som är inräknad i förändring av 
verkligt värde under kvartalet, negativ och uppgick till -78,5 mkr (54,4).  
Investeringar i aktier i portföljbolag uppgick under kvartalet till 38,7 mkr 
(92,8), varav 29,7 mkr i Vitara Biomedical, 5,0 mkr i Xspray Pharma och 4,0 
mkr i Synerkine Pharma.  
Under kvartalet har en andel av aktierna i Egetis Therapeutics avyttrats, 
efter avyttringen uppgår Fleries ägarandel till 1,5 procent.   
 
Utvecklingen i PD-bolagen under kvartalet  
Alder Therapeutics tillkännagav utfärdandet av ett patent för 
framställning av ALD01 (fotoreceptorprodukt) i USA.  
AnaCardio rapporterade positiva resultat från fas 1b-studien av AC01 
hos patienter med hjärtsvikt, den första patienten doserades i fas 2a-studien 
och bolaget fick ett patent beviljat i Europa, vilket säkrar användningen av 
AC01 som ett inotropt medel. 
Egetis Therapeutics fick EU-kommissionens godkännande av Emcitate® 
som den första och enda behandlingen för patienter med MCT8-brist.  
EpiEndo Pharmaceuticals initierade en uppföljande klinisk 'LPS-
challenge study' med glasmacinal (EP395).  
Geneos Therapeutics valdes ut som finalist för ViE Awards i kategorin 
Bästa terapeutiska vaccin för sitt individanpassade cancervaccin. 
Lipum tillkännagav det framgångsrika slutförandet av fas I-studie med 
SOL-116, för behandling av reumatroid artrit, med positiva toppresultat.  
Mendus meddelade att FDAs och EMAs feedback stöder 
förberedelserna för vididencel registreringsstudie under fjärde kvartalet och 
rapporterade att den första patienten rekryterats i AMLM22-CADENCE-
studien.  
 
 
 
 
Microbiotica presenterade nya data om verkningsmekanismen för MB097 
vid AACR IO, samt nya data om verkningsmekanismen för MB310 vid flera 
konferenser. 
Strike Pharma meddelade att Per Norlén utsetts till ny VD.  
Toleranzias ansökan om klinisk prövning (CTA) av TOL2, för patienter 
med den allvarliga autoimmuna sjukdomen myastenia gravis, godkändes i 
Sverige och Tyskland.  
Xintela presenterade positiv interimanalys av data från den kliniska 
studien av knäartros, som visade på säkerhet och positiva effektresultat, 18 
månader efter behandling med XSTEM. 
Xspray Pharma rapporterade starka interimsdata i en livsmedels-
interaktionsstudie med nilotinib-produktkandidaten (XS003). 
 
Mkr 
 
Januari - mars Helår 
  2025  2024 2024  
Totalt investerat kapital   2 489 2 193 2 452  
Verkligt värde av andelar i portföljbolag   2 270 2 051 2 394  
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag   -160 -90 -3  
Portföljinvesteringar   39 93 367  
Avyttringar   -2 -21 -40 
Verkligt värde av andelar i Product Development-portföljen den 31 mars 2024, mkr 
  
2 051 
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag  -73 
Portföljinvesteringar  313 
Avyttringar  -21 
Verkligt värde av andelar i Product Development-portföljen den 31 mars 2025, mkr  2 270

===== SIDA 9 =====

Flerie AB (publ)                                                                   Delårsrapport januari – mars 2025 9
 
SEGMENT 
Commercial Growth 
Segmentet för Commercial Growth (CD) består av företag som redan säljer produkt(er) eller tjänst(er) och vilka  
Flerie hjälper att öka sin marknadsandel och nå lönsamhet. 
 
 
 
 
JANUARI - MARS 2025 
Det totala verkliga värdet för segmentet Commercial Growth (CG) 
uppgick vid kvartalets slut till 518,2 mkr jämfört med 587,2 mkr vid 
kvartalets början, en minskning med 69,0 mkr. 
Förändringen i portföljens verkliga värde under kvartalet var negativ,      
-22,8 mkr (-65,3). Förändringen förklaras främst av den negativa aktiekurs-
utvecklingen i det noterade bolaget Nanologica, -21,8 mkr. Valutaeffekten, 
inräknad i förändring av verkligt värde under kvartalet, var negativ och 
uppgick till -1,1 mkr (0,7).  
Under första kvartalet avyttrades samtliga aktier i A3P Biomedical för en 
total köpeskilling om 71,3 mkr. Det verkliga värdet på aktierna i A3P 
Biomedical var 46,2 mkr vid årets början och avyttringen genererade en 
reavinst i kvartalet på 25,2 mkr.  
Under kvartalet har inga nya investeringar gjorts inom CG-segmentet. 
I segmentet Commercial Growth ingick även portföljbolaget Provell 
Pharmaceuticals (som en indirekt investering). Under kvartalet återkallades 
Provell Pharmaceuticals huvuddistributionsavtal. Efter att ha övervägt olika 
strategiska alternativ beslutade bolaget att upphöra med sin verksamhet. I 
april ansökte Provell Pharmaceuticals om konkurs enligt ett chapter 7-
förfarande. Fleries investering i Provell Pharmaceuticals strukturerades 
genom lån till ett helägt amerikanskt dotterbolag och efter det upphörda 
distributionskontraktet skrevs värdet av lånen av helt, vilket resulterade i en 
minskning av substansvärdet under kvartalet med -82,2 mkr.  
 
Utveckling i CG-bolagen under kvartalet  
Chromafora rapporterade att SELPAXT nominerades till Aquatech 
Innovation Award 2025. 
Nanologica mottog en order värd cirka 8,5 mkr från en återkommande 
kinesisk kund. 
NorthX Biologics tillkännagav utnämningen av Patrick DePalma till 
Senior Vice President för affärsutveckling i Nordamerika. 
 
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  
 
 
 
Mkr 
 Januari - mars Helår 
 2025 2024  2024 
Totalt investerat kapital  732 671 732 
Verkligt värde av andelar i portföljbolag  518 635 587 
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag  -23 -65 -174 
Portföljinvesteringar   - 38 98 
Avyttringar  -46 - - 
      
Verkligt värde av andelar i Commercial Growth-portföljen den 31 mars 2024, mkr 
  
635 
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag  -132 
Portföljinvesteringar  61 
Avyttringar  -46 
Verkligt värde av andelar i Commercial Growth-portföljen den 31 mars 2025, mkr  518

===== SIDA 10 =====

Flerie AB (publ)                                                                   Delårsrapport januari – mars 2025 10
 
SEGMENT 
Limited Partnerships 
I detta segment inkluderas investeringar i en annan investerares fond vilket ger Flerie tillgång till nätverk, möjligheter och kompetens hos andra 
investeringsbolag. Detta bidrar till att bygga Fleries varumärke och kunskap inom nya geografier och tematiska områden och kan gynna våra andra två 
segment via t.ex. saminvesteringsmöjligheter med General Partners själva eller med deras nätverk.  
 
 
 
JANUARI - MARS 2025 
Det totala verkliga värdet för segmentet Limited Partnerships (LP) 
uppgick vid kvartalets slut till 85,5 mkr jämfört med 90,6 mkr vid kvartalets 
början, en minskning med -5,2 mkr.  
     Förändring i verkligt värde för LP-segmentet under kvartalet uppgick 
till -14,4 mkr (2,1), och valutaeffekten, inräknad i förändring av verkligt värde 
under kvartalet, var negativ, -4,9 mkr (2,8). 
Under kvartalet uppgick ytterligare investeringar till 9,2 mkr. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  
 
 
 
Mkr 
 Januari - mars Helår 
 2025 2024  2024 
Totalt investerat kapital  101 82 92 
Verkligt värde av andelar i portföljbolag  85 83 91 
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag  -14 2 -0 
Portföljinvesteringar   9 10 20 
      
Verkligt värde av andelar i Limited Partnership-portföljen den 31 mars 2024, mkr 
  
83 
Förändringar i verkligt värde av andelar i portföljbolag  -17 
Portföljinvesteringar  19 
Verkligt värde av andelar i Limited Partnership-portföljen den 31 mars 2025, mkr  85

===== SIDA 11 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 11
 
 
Övrig information 
Utdelningspolicy 
Bolagets kassaflöde avses återinvesteras i portföljen för att skapa ytterligare 
värde eller på annat sätt investeras i bolaget för att finansiera framtida 
tillväxt. Flerie avser därför inte att betala någon årlig utdelning under 
överskådlig framtid. 
 
Skatt 
Flerie uppfyller inte kraven för investmentbolag ur ett skattemässigt 
perspektiv och beskattas därmed för vinster och utdelningar på direktägda ej 
näringsbetingade andelar.  
        Vinster på och utdelningar från näringsbetingade aktier är inte 
skattepliktiga. Innehav i marknadsnoterade aktier där Flerie har en 
ägarandel som understiger 10 procent av rösterna räknas som ej 
näringsbetingade andelar, alternativt att andelen av rösterna inte har 
uppgått till 10 procent under minst 12 månader. Under perioden har aktier i 
Egetis Therapeutics avyttrats med skattemässig vinst. Inga skattepliktiga 
utdelningar har erhållits under perioden.  
 
Transaktioner med närstående 
Närstående definieras som personer i ledande ställning, styrelseledamöter 
samt till dessa närstående personer och företag. Dessutom ingår 
portföljbolag i vilka Flerie har en ägarandel på mer än 20 procent eller på 
annat sätt utövar ett betydande inflytande.  
För transaktioner under perioden hänvisas till not 7. 
 
Aktiekapital och ägarstruktur 
Flerie har två aktieklasser, stamaktier och klass C-aktier. Stamaktier kan 
utges till ett antal motsvarande hela aktiekapitalet. Aktier av serie C kan 
utges till ett antal motsvarande högst fem procent av hela aktiekapitalet och 
används inom ramen för Fleries aktieinlösenprogram.  
Antalet stamaktier uppgår till 78 066 406 med ett kvotvärde om 2 kr per 
aktie. Per den 31 mars 2025 finns inga C-aktier. Fleries stamaktie är noterad 
på Nasdaq Stockholm.  
 
Medarbetare 
Vid periodens utgång fanns två anställda i Flerie AB, tre anställda i Flerie 
Invest AB, en anställd (medlem av ledningsgruppen) i Flerie Invest Ltd samt 
en anställd i dotterbolaget B&E Participation Inc. Inklusive kontrakterade 
konsulter har bolaget 8 heltidsanställda. 
 
 
Risker och osäkerhetsfaktorer 
Flerie är exponerat för ett antal affärsmässiga, strategiska, legala, 
skattemässiga, operativa och finansiella risker. De finansiella riskerna är 
relaterade till faktorer som likviditet och finansiering, pris (aktiekurs), valuta 
och kreditrisker, vilka kan leda till finansiella förluster om de inte hanteras 
på rätt sätt. För ytterligare beskrivning av risker, se Fleries Årsredovisning 
2024, not 3. 
 
Moderbolag 
Moderbolaget Flerie AB (publ) är ett holdingbolag vars verksamhet 
huvudsakligen avser förvaltning av investeringsportföljen genom 
dotterbolaget Flerie Invest AB. Moderbolagets redovisning är upprättad i 
enlighet med RFR2 Redovisning för juridiska personer och Årsredovisnings-
lagen.  
      Nettoomsättningen uppgick till 0,0 mkr (3,6) och avsåg vidarefakturering 
av kostnader till dotterbolaget Flerie Invest AB. Rörelsekostnader uppgick till      
-6,5 mkr (-5,7) och utgjordes av övriga externa kostnader och personal-
kostnader. Moderbolagets nettoresultat för kvartalet uppgick till -4,3 mkr    
(-16,9). 
 
 
Geopolitiska och makroekonomiska faktorers påverkan på Flerie  
Bioteknik- och läkemedelsbolag i utvecklingsfas är i hög grad beroende av 
riskkapital för att finansiera sin utveckling. Ökade tullar och handels-
konflikter bidrar till ökad makroekonomisk osäkerhet, vilket i sin tur 
påverkar investerarnas riskaptit negativt.  
Flerie bedriver inte någon verksamhet i Israel, Ukraina eller Ryssland. 
Portföljbolaget Kahr Medical och dess VD är hemmahörande i Israel, men de 
kliniska studierna bedrivs i USA och fortgår utan störningar. Krisen i Israel 
och kriget i Ukraina har därför inte haft någon väsentlig påverkan på 
bolagets verksamhet, ställning eller resultat.

===== SIDA 12 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 12
 
Styrelsens och verkställande direktörens 
försäkran 
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att bokslutskommunikén ger en rättvisande översikt av koncernens och moderbolagets verksamhet, 
ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som koncernen och moderbolaget står inför. 
 
 
 Stockholm, 16 april 2025  
 För styrelsens i Flerie AB (publ) räkning  
  Ted Fjällman 
VD   
   
Denna rapport har inte granskats av bolagets revisorer 
 
 
 
Finansiell kalender Kontaktinformation 
     Årsstämma 14 maj, 2025 Flerie AB (publ) 
Org.nr 559067-6820 
Skeppsbron 16, 111 30 Stockholm 
www.flerie.com  
E-mail: contact@flerie.com  
 
Ted Fjällman, VD 
Tel: +46 76 131 0127 
E-mail: contact@flerie.com  
 
Cecilia Stureborg von Schéele, CFO  
Tel:  +46 76 131 0127 
E-mail: contact@flerie.com   
 
Delårsrapport Q2 2025 31 juli, 2025 
Delårsrapport Q3 2025 22 oktober, 2025 
Bokslutskommuniké 2025 21 januari, 2026

===== SIDA 13 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 13
 
FINANSIELL ÖVERSIKT 
Resultaträkning för koncernen 
Mkr 
  Januari - mars Helår 
Not  2025 2024 2024 
Nettoomsättning   - - 0,1 
Förändring verkligt värde av andelar i portföljbolag 2  -197,1 -152,8 -176,9 
Vinster från avyttrade aktier i portföljbolag   25,2 1,0 8,1 
Övriga rörelseintäkter   0,8 3,0 3,7 
Resultat från förvaltningsverksamheten   -171,1 -148,8 -165,0 
       
Övriga externa kostnader   -4,4 -3,2 -19,7 
Personalkostnader   -5,5 -2,9 -21,2 
Avskrivningar    -0,2 -0,2 -0,8 
Övriga rörelsekostnader   0,0 -0,1 -68,3 
Rörelseresultat   -181,2 -155,2 -275,0 
       
Finansiella intäkter   12,0 10,4 53,3 
Finansiella kostnader   -88,3 -7,0 -6,2 
Resultat från finansiella poster   -76,3 3,3 47,1 
       
Resultat före skatt   -257,5 -151,9 -227,9 
       
Inkomstskatt   6,5 2,3 -0,1 
Periodens resultat   -251,0 -149,5 -228,0 
 
Rapport över totalresultat för koncernen 
   Januari - mars Helår 
Mkr Not  2025 2024 2024 
Periodens resultat    -251,0 -149,5 -228,0 
Övrigt totalresultat för perioden   - - - 
Summa totalresultat för perioden   -251,0 -149,5 -228,0 
      
      
Summa periodens resultat hänförligt till:      
Moderbolagets aktieägare   -251,0 -149,5 -228,0 
      
Summa totalresultat hänförligt till:      
Moderbolagets aktieägare   -251,0 -149,5 -228,0 
      
      
Resultat per aktie före och efter utspädning, kr 3  -3,22 -2,46 3,24

===== SIDA 14 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 14
 
FINANSIELL ÖVERSIKT 
Balansräkning för koncernen 
 
Mkr 
  31 mar 31 dec 
  Not 2025 2024 2024 
TILLGÅNGAR       
Anläggningstillgångar       
Materiella tillgångar       
Inventarier    0,1 0,3 0,2 
Nyttjanderättstillgångar    0,7 1,1 0,8 
Summa materiella anläggningstillgångar    0,9 1,5 1,0 
       
Finansiella tillgångar       
Aktier och andelar i portföljbolag   4 2 874,0 2 769,8 3 071,7 
Lånefordringar portföljbolag   5 46,9 367,2 125,3 
Uppskjutna skattefordringar    2,4 1,7 0,5 
Övriga finansiella tillgångar    0,1 0,1 0,1 
Summa finansiella anläggningstillgångar    2 923,5 3 138,8 3 197,5 
Summa anläggningstillgångar    2 924,3 3 140,3 3 198,5 
       
Omsättningstillgångar       
Kundfordringar    0,8 1,3 0,8 
Övriga fordringar    1,6 0,4 2,4 
Skattefordringar    8,5 4,1 9,4 
Konvertibellån   5 108,6 25,5 57,1 
Lånefordringar portföljbolag   5 106,0 48,9 88,7 
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter    5,8 4,4 1,3 
Likvida medel    802,1 300,5 865,1 
Summa omsättningstillgångar    1 033,4 385,3 1 024,7 
SUMMA TILLGÅNGAR    3 957,8 3 525,6 4´223,3 
       
EGET KAPITAL       
Aktiekapital    156,1 0,6 156,1 
Övrigt tillskjutet kapital    5 495,6 4 791,0 5 495,6 
Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat    -1 704,7 -1 375,4 -1 453,7 
Summa eget kapital    3 947,0 3 416,2 4 198,0 
       
SKULDER       
Långfristiga skulder       
Leasingskulder    0,3 0,8 0,4 
Uppskjutna skatteskulder    0,4 3,2 4,9 
Övriga skulder    1,5 1,5 1,5 
Summa långfristiga skulder    2,2 5,4 6,7 
       
Kortfristiga skulder       
Leverantörsskulder    0,6 0,3 0,6 
Aktuella skatteskulder    0,1 - 0,1 
Leasingskulder    0,5 0,4 0,4 
Skulder till koncernföretag    - 98,3 - 
Övriga skulder    0,2 0,1 11,8 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter    7,3 4,8 5,6 
Summa kortfristiga skulder    8,6 103,9 18,5 
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER    3 957,8  3 525,6 4 223,3

===== SIDA 15 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 15
 
FINANSIELL ÖVERSIKT 
Rapport över förändringar i koncernens 
eget kapital  
Mkr 
 
Aktiekapital 
Övrigt 
tillskjutet 
kapital 
Balanserad 
vinst  
vinstmedel inkl. 
periodens 
resultat 
Totalt eget 
kapital 
Ingående balans 1 januari 2024  0,6 4 791,0 -1 225,8 3 565,8 
Totalresultat      
Årets resultat    -228,0 -228,0 
Övrigt totalresultat      
Summa totalresultat    -228,0 -228,0 
Transaktioner med aktieägare      
Omvänt förvärv  131,6 156,1  287,7 
Nyemission  24,0 548,3  572,3 
Personaloptioner   0,2  0,2 
Summa transaktioner med aktieägare  155,6 704,7  860,2 
Utgående balans 31 december 2024  156,1 5 495,6 -1 453,7 4 198,0 
      
      
Ingående balans 1 januari 2025  156,1 5 495,6 -1 453,7 4 198,0 
Totalresultat      
Periodens resultat    -251,0 -251,0 
Övrigt totalresultat      
Summa totalresultat    -251,0 -251,0 
Transaktioner med aktieägare      
Personaloptioner   0,0  0,0 
Summa transaktioner med aktieägare   0,0  0,0 
Utgående balans 31 mars 2025  156,1 5 495,6 -1 704,7 3 947,0

===== SIDA 16 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 16
 
FINANSIELL ÖVERSIKT 
Rapport över kassaflöde för koncernen 
 
Mkr 
 Januari - mars Helår 
Not 2025 2024 2024 
Kassaflöde från den löpande verksamheten     
Resultat före skatt  -257,5 -151,9 -227,9 
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet:     
   Förändringar i verkligt värde på andelar i portföljbolag 2 195,8 152,8 176,9 
   Övriga ej kassaflödespåverkande poster  56,1 0,1 30,4 
Betald skatt  1,1 -1,7 -7,7 
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar i  
rörelsekapital   
-4,5 
 
-0,8 
 
-28,2 
     
Förändringar i rörelsekapital     
Förändring av kundfordringar   -0,0 -1,2 -0,6 
Förändring av rörelsefordringar   -3,8 -1,7 13,5 
Förändring av rörelseskulder  -10,0 1,8 -1,7 
Kassaflöde från den löpande verksamheten  -18,2 -1,8 -17,0 
     
Investeringsverksamheten     
Omvänt förvärv  - - 222,6 
Investeringar i aktier i portföljbolag 2 -47,9 -140,8 -485,3 
Avyttring av aktier i portföljbolag 2 73,7 22,6 49,1 
Investeringar i konvertibler i portföljbolag  -53,3 -22,2 -73,1 
Återbetalning av konvertibellån från portföljbolag  - 87,0 111,0 
Avyttring av konvertibler i portföljbolag  - - 0,7 
Lämnade lån till portföljbolag  -18,6 -80,3 -159,9 
Återbetalning av lån från portföljbolag  0,1 16,2 315,1 
Lämnad deposition för hyreskontrakt  - - - 
Kassaflöde från investeringsverksamheten  -46,0 -117,5 -19,8 
     
Finansieringsverksamheten     
Nyemission  - - 607,2 
Emissionskostnader  - - -34,9 
Erhållna lån  - 90,0 90,0 
Amortering av lån  - - -90,0 
Amortering av leasingskuld  -0,1 -0,1 -0,4 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten  -0,1 89,9 571,9 
     
Periodens kassaflöde  -64,3 -29,4 535,1 
Likvida medel vid periodens början  865,1 330,0 330,0 
Valutakurseffekter  1,3 - - 
Likvida medel vid periodens slut  802,1 300,5 865,1 
     
Erhållna räntor  1,3 2,5 16,6 
Betalda räntor  - - -

===== SIDA 17 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 17
 
FINANSIELL ÖVERSIKT 
Moderbolagets resultaträkning 
Mkr 
 Januari - mars Helår 
Note 2025 2024  2024 
     
Nettoomsättning  0,0 3,6 14,5 
Övriga intäkter  0,0 - - 
Summa intäkter  0,0 3,6 14,5 
     
Övriga externa kostnader  -3,1 -3,7 -26,3 
Personalkostnader  -3,4 -2,0 -14,2 
Avskrivningar   - -0,0 -0,1 
Övriga rörelsekostnader  -0,0 - -0,2 
Summa rörelsekostnader  -6,5 -5,7 -40,8 
     
Rörelseresultat  -6,5 -2,1 -26,3 
     
Nedskrivning av finansiella anläggningstillgångar 9 -0,0 -15,1 -415,1 
Ränteintäkter och liknande resultatposter  2,2 0,0 11,9 
Räntekostnader och liknande resultatposter  -0,0 - -0,0 
Resultat från finansiella poster  2,2 -14,8 -403,2 
      
Resultat före skatt  -4,3 -16,9 -429,6 
     
Skatt på periodens resultat  - - - 
Periodens resultat  -4,3 -16,9 -429,6

===== SIDA 18 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 18
 
FINANSIELL ÖVERSIKT 
 Moderbolagets balansräkning 
 
 
Mkr 
 31 mar 31 dec 
Not 2025 2024 2024 
     
TILLGÅNGAR     
Anläggningstillgångar     
 
 
    
Materiella anläggningstillgångar     
Inventarier  - 0,2 - 
Summa materiella anläggningstillgångar  - 0,2 - 
     
Finansiella anläggningstillgångar     
Andelar i dotterföretag 9 3 285,8 5,9 3 285,8 
Summa finansiella anläggningstillgångar  3 285,8 5,9 3 285,8 
     
Summa anläggningstillgångar  3 285,8 6,1 3 285,8 
     
Omsättningstillgångar     
Fordringar hos koncernföretag 
 
 - 2,2 11,1 
Övriga fordringar  0,4 0,1 3,1 
Skattefordringar  1,3 - - 
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter  2,9 1,1 - 
Likvida medel  372,7 215,3 380,0 
Summa omsättningstillgångar  377,3 218,6 394,2 
     
SUMMA TILLGÅNGAR  3 663,1 224,7 3 680,0 
     
EGET KAPITAL OCH SKULDER     
Eget kapital     
Bundet eget kapital     
Aktiekapital  156,1 10,7 156,1 
     
Fritt eget kapital     
Överkursfond  4 816,6 1 109,7 4 816,6 
Balanserad vinst eller förlust  -881,4 -881,4 -881,4 
Periodens vinst/förlust  -433,9 -16,9 -429,6 
Summa eget kapital  3 657,5 222,1 3 661,8 
     
Avsättningar     
Övriga avsättningar  0,0 0,0 0,0 
Summa avsättningar  0,0 0,0 0,0 
     
Kortfristiga skulder     
Leverantörsskulder  0,7 0,9 0,4 
Skulder till koncernföretag  0,1 - 13,3 
Övriga skulder  0,1 0,7 1,9 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter  4,7 1,1 2,6 
Summa kortfristiga skulder  5,6 2,6 18,2 
     
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER  3 663,1 224,7 3 680,0

===== SIDA 19 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 19
 
 
FINANSIELL ÖVERSIKT 
Allmän information och noter 
Denna delårsrapport omfattar det svenska bolaget Flerie AB (publ) ("Flerie") med organisationsnummer 559047-6820. Flerie investerar i både privata och publika 
bolag inom life science-sektorn. Flerie är ett publikt aktiebolag registrerat i och med säte i Stockholm, Sverige. Adressen till huvudkontoret är Skeppsbron 16, 111 
30 Stockholm. Delårsrapporten för perioden januari - mars 2025 har godkänts för publicering av styrelsen i Flerie den 16 april 2025. Belopp är uttryckta i miljoner 
kronor, vilket i denna delårsrapport avser miljoner svenska kronor. Belopp inom parentes avser jämförelsetal från föregående år. Kvartal eller Q1 avser första 
kvartalet 2025 om inget annat anges. Flerie AB har tio dotterbolag: Flerie Invest AB, B&E Participation Inc., Flerie Invest Ltd., NorthX Biologics Holding AB, Empros 
Pharma AB, Amarna Therapeutics B.V., Lipum AB, Toleranzia AB och Xintela AB samt InDex Pharmaceuticals AB.  
Not 1 Redovisningsprinciper  
Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering och Årsredovisningslagen. Upplysningar enligt IAS 34 lämnas såväl i noter som 
på annan plats i delårsrapporten. De redovisningsprinciper och beräkningsmetoder som tillämpas överensstämmer med de som beskrivs i Fleries årsredovisning 
för 2024. ESMA:s (European Securities and Markets Authority) riktlinjer om alternativa nyckeltal tillämpas och detta innebär upplysningskrav avseende finansiella 
mått som inte definieras enligt IFRS. För nyckeltal som inte definieras enligt IFRS, se avsnittet Definition av nyckeltal. 
Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver användning av en del viktiga uppskattningar för redovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen 
gör vissa bedömningar vid tillämpningen av företagets redovisningsprinciper. De områden som innefattar en hög grad av bedömning, som är komplexa eller 
sådana områden där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för redovisningen anges i årsredovisningen 2023 not 4. Flerie bedöms uppfylla 
kraven för klassificering som investmentföretag enligt IFRS 10. Ett investmentföretag ska inte konsolidera sina dotterföretag. Istället upprättas en 
koncernredovisning i vilken innehav i portföljbolag värderas till verkligt värde. Inga väsentliga förändringar av redovisningsprinciper har skett sedan 
årsredovisning för 2024 upprättades. Inga väsentliga standarder, ändringar och tolkningar av befintliga standarder som bedöms ha en väsentlig inverkan på 
Fleries redovisning och som träder i kraft 2025 har identifierats. 
Not 2 Segment 
Ett rörelsesegment är en del av en koncern som bedriver verksamhet från vilken den kan generera intäkter och ådra sig kostnader, och för vilka det finns 
fristående finansiell information tillgänglig. Flerie delar upp och övervakar sin portfölj baserat på tre segment: Product Development (PD), Commercial Growth 
(CG) och Limited Partnerships (LP). Product Development omfattar investeringar i life science-bolag som befinner sig i utvecklingsstadiet. Commercial Growth 
omfattar de life science-bolag som har försäljning. Limited Partnerships avser andra investeringar inom life science-sektorn som är indirekta till sin natur (t.ex. via 
en annan investerares fond). Ofördelade poster avser Fleries overheadkostnader och andra icke segmentspecifika kostnader. 
 
 
 
 
  
Mkr 
 Januari - mars Helår 
 2025 2024 2024 
Product Development  -159,9 -89,6 -2,7 
Commercial Growth  -22,8 -65,3 -174,2 
Limited Partnerships  -14,4 2,1 -0,1 
Total förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag  -197,1 -152,8 -176,9

===== SIDA 20 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 20
 
Not 2 Segment, forts, 
 
Januari - mars Product 
Development 
Commercial 
Growth 
Limited 
Partnerships 
Totalt 
Mkr 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025  2024 
Nettoomsättning - - - - - - - - 
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag -159,9 -89,6 -22,8 -65,3 -14,4 2,1 -197,1 -152,8 
Vinster från avyttrade aktier i portföljbolag 0,0 3,0 25,2 - - - 25,2 3,0 
Övriga rörelseintäkter - - - - - - 0,8 1,0 
Resultat från förvaltningsverksamheten -159,9 -86,6 2,3 -65,3 -14,4 2,1 -171,1 -148,8 
                 
Övriga externa kostnader             -4,4 -3,2 
Personalkostnader             -5,5 -2,9 
Avskrivningar             -0,2 -0,2 
Övriga rörelsekostnader             -0,0 -0,1 
Rörelseresultat             -181,2 -155,2 
               
Finansiella intäkter             12,0 10,4 
 Finansiella kostnader             -88,3 -7,0 
Resultat före skatt             -257,5 151,9 
                 
Verkligt värde av aktier och andelar i portföljbolag vid 
periodens början 
 
2 393,9 
 
2 069,1 
 
587,2 
 
663,2 
 
90,6 
 
70,6 
 
3 071,7 
 
2 802,9 
Förändring i verkligt värde   -159,9 -89,6 -22,8 -65,3 -14,4 2,1 -197,1 -152,8 
Portföljinvesteringar 38,7 92,8 - 37,6 9,2 10,5 47,9 140,8 
Avyttringar -2,3 -21,2 -46,2 - - - -48,5 -21,2 
Verkligt värde av aktier och andelar i portföljbolag vid 
periodens slut 2 270,4 2 051,1 518,2 635,5 85,5 83,2 
 
2 874,0 
 
2 769,8 
 
Helår  Product
Development
Commercial
Growth
Limited 
Partnerships 
Totalt 
Mkr 2024 2024 2024  2024 
Nettoomsättning - - - 0,1 
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag -2,7 -174,2 -0,1 -176,9 
Vinster från avyttrade aktier i portföljbolag 8,1 - - 8,1 
Övriga rörelseintäkter - - - 3,7 
Resultat från förvaltningsverksamheten -5,4 -174,2 -0,1 -165,2 
     
Övriga externa kostnader    -19,7 
Personalkostnader    -21,2 
Avskrivningar    -0,8 
Övriga rörelsekostnader    -68,3 
Rörelseresultat    -275,0 
Finansiella intäkter    53,3 
Finansiella kostnader    -6,2 
Resultat före skatt    -227,9 
      
Verkligt värde av aktier och andelar i portföljbolag vid 
periodens början 
 
2 069,1 
 
663,2 
 
70,6 2 802,9 
Förändring i verkligt värde  -2,7 -174,2 -0,1 -176,9 
Portföljinvesteringar 367,1 98,2 20,1 485,3 
Avyttringar -39,6 - - -39,6 
Verkligt värde av aktier och andelar i portföljbolag vid 
periodens slut 2 393,8 587,2 90,6 3 071,7

===== SIDA 21 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 21
 
Not 3 Resultat per aktie 
Resultat per aktie före och efter utspädning, kr 
  Januari - mars Helår 
  2025 2024 2024 
Periodens resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare   -251,0 -149,5 -228,0 
Genomsnittligt antal aktier   78 066 406 60 739 529 70 471 063 
Resultat per aktie före utspädning, kr   -3,22 -2,46 -3,24 
Resultat per aktie efter utspädning, kr   -3,22 -2,46 -3,24 
 
Resultat per aktie före och efter utspädning har räknats om baserat på omvänt förvärv genomfört i juni 2024 varmed antal aktier ökade med 
utbytesförhållande 53,95:1, samt omvänd aktiesplit 1:100 genomförd i juli 2024. 
 
Not 4 Investeringsportföljen 
Verkligt värde på innehaven i investmentbolaget och beskattning av ej näringsbetingade andelar. 
 
Mkr 
 31 mar 31 dec  
 2025 2024 2024  
Ingående anskaffningsvärde  3 276,0 2 949,8 2 949,8  
Portföljinvesteringar  47,9 140,8 485,3  
Avyttringar  -101,5 -24,7 -52,4  
Avvecklingar  - - -106,6  
Summa anskaffningsvärde  3 222,5 3 065,9 3 276,0  
      
Ingående värdeförändringar  -204,3 -146,9 -146,9  
Periodens värdeförändringar  -197,1 -152,8 -176,9  
Avyttringar  53,0 3,6 12,9  
Avvecklingar  - - 106,6  
Summa värdeförändringar  -348,5 -296,1 -204,3  
      
Summa verkligt värde av andelar i portföljbolag vid periodens slut 2 874,0 2 769,8 3 071,7  
      
Varav direkta investeringar  2,788,5 2 686,6 2 981,1  
Varav investeringar i fonder  85,5 83,2 90,6  
Summa verkligt värde av andelar i portföljbolag vid periodens slut 2 874,0 2 769,8 3 071,7  
 
 
Beskattning av ej näringsbetingade aktier 
 
Innehav 31 mars 2025, mkr 
Skattemässigt 
värde Verkligt värde Differens 
Uppskjuten 
skatt Skatt 
Egetis Therapeutics  26,2 23,0 -3,2 0,7 20,6% 
Limited partnership fonder 71,2 61,5 -9,7 2,0 20,6% 
Nettofordran (+)/skuld(-)    2,7  
      
 
Innehav 31 mars 2024, mkr      
Egetis Therapeutics  42,9 64,0 21,1 -4,8 20,6% 
Mendus 90,0 82,9 -7,1 1,5 20,6% 
Limited partnership fonder 82,4 83,2 0,8 -0,2 20,6% 
Nettofordran (+)/skuld(-)    -3,5

===== SIDA 22 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 22
 
Not 4 Investeringsportföljen, forts.  
 
Portfölj 
Värderings-
metod 
Andel av 
kapital 
Anskaffningsvärde 
(Mkr) 
 
Verkligt värde (Mkr) 
31 mar 
2025 
 
31 mar 
2024 31 dec 
2024 
           
Product Development          
Alder Therapeutics 3B 21,0% 17,2 17,2 17,2 17,2 
Amarna Therapeutics  3F 58,3% 141,0 11,0 11,7 11,6 
AnaCardio 3A 14,3% 61,6 69,3 51,6 69,3 
Atrogi 3A 36,8% 136,7 175,6 151,3 175,6 
Buzzard Pharmaceuticals 3A 13,8% 64,2 29,1 26,7 29,1 
Egetis Therapeutics  1A 1,6% 26,2 23,0 64,0 43,2 
Empros Pharma 3B 78,6% 166,9 204,5 204,5 204,5 
EpiEndo Pharmaceuticals 3F 9,4% 63,1 53,8 0,0 57,0 
Geneos Therapeutics 3B 11,9% 77,6 96,3 102,3 105,6 
KAHR Medical  3A 30,8% 352,2 189,4 185,1 207,7 
Lipum 1A 56,8% 103,0 169,8 19,7 140,9 
Mendus 1A 23,9% 115,7 73,5 82,9 94,0 
Microbiotica 3B 10,0% 130,2 129,9 134,8 138,5 
Prokarium 3B 42,2% 257,1 456,2 473,5 486,5 
Sixera Pharma 3A 23,8% 27,1 27,1 25,7 27,1 
Strike Pharma 3A 16,3% 15,4 8,5 2,9 8,5 
Synerkine Pharma  3A 43,2% 61,5 53,7 53,0 52,8 
Toleranzia 1A 66,3% 127,1 78,5 60,7 102,8 
Vitara Biomedical  3A 11,0% 98,9 50,0 56,9 25,5 
Xintela  1A 61,5% 119,1 162,1 106,6 131,0 
Xspray Pharma 1A 18,0% 322,2 191,7 220,1 265,6 
Totalt Product Development   2 489,2 2 270,4 2 051,1 2 393,9 
        
Commercial Growth       
A3P Biomedical * 3C 8,2% - - 75,0 46,2 
Bohus Biotech 3F 44,9% 85,1 16,7 16,7 16,7 
Chromafora 3A 30,9% 55,3 72,7 52,8 72,7 
Frontier Biosolutions 3B 2,4% 19,2 18,0 19,1 19,0 
Nanologica  1A 42,5% 203,5 47,9 113,9 69,7 
NorthX Biologics  3B 92,3% 189,2 189,2 189,2 189,2 
Symcel  3A 30,6% 79,7 173,8 168,8 173,8 
Totalt Commercial Growth    632,0 518,2 635,5 587,2 
         
Limited Partnerships        
Limited partnership fonder  3F  101,3 85,5 83,2 90,6 
Totalt Limited Partnerships    101,3 85,5 83,2 90,6 
       
Totalt portföljvärde    2 874,0 2 769,8 3 071,7 
       
Övriga anläggningstillgångar (exkl portfölj)    3,4 3,3 1,6 
Fordringar på portföljbolag    261,5 441,7 271,0 
Räntebärande skulder exklusive leasing    -1,5 -90,0 -1,5 
Leasingskuld    -0,8 -1,2 -0,9 
Övriga fordringar/skulder, netto    810,3 292,7 856,1 
Summa substansvärde     3 947,0 3 416,2 4 198,0 
Förklaringar till värderingsmetoden, Siffrorna nedan återspeglar den nivå på vilken det verkliga värdet har fastställts, 
1A: Senaste handelskurs 
3A: Senaste nyemission 
3B: Senaste nyemission (om äldre än 12 månader men fortfarande relevant) 
3C: Senast kända transaktion av aktier 
3D: Relativ värdering/multipla värderingar 
3E: Diskonterat kassaflöde 
3F: Annan värderingsmetod 
Nivå 1: Verkligt värde fastställt genom priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument 
Nivå 3: Verkligt värde fastställt baserat på indata som inte är observerbara på marknaden.                         För mer information om värderingsmetoder hänvisas till Flerie ABs årsredovisning 2024 not 19. 
 
* Samtliga aktier i A3P Biomedical avyttrades i mars 2025.  
 
Ändrade värderingar under perioden 
Under kvartalet har inga justeringar gjorts avseende värderingar av de onoterade portföljbolagen.

===== SIDA 23 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 23
 
Not 5 Lånefordringar portföljbolag 
Mkr  Långfristiga fordringar Kortfristiga fordringar Konvertibla fordringar 
 
31 mar 
2025 
31 mar 
2024 
31 dec 
2024 
31 mar 
2025 
31 mar 
2024 
31 dec 
2024 
31 mar 
2025 
31 mar 
2024 
31 dec 
2024 
Ingående balans lånefordringar 125,3 330,5 330,5 88,7 15,9 15,9 57,1 95,8 95,8 
Utbetalda lån 3,6 47,4 68,8 15,0 32,8 91,2 53,3 22,2 73,1 
Kapitaliserad ränta 0,3 3,2 11,6 2,3 0,2 4,8 0,5 - 0,2 
Avyttring - - - - - - - - -0,7 
Konverterat till aktier - 6,2 -19,1 - - - - -87,0 -111,2 
Amortering - -10,0 -272,8 - - -23,2 - - - 
Nedskrivning, förväntade kreditförluster -82,2 - 0,1 - - - - -5,7 -1,4 
Valutaomvärdering 0,1 2,6 -6,2 - - - -2,2 0,1 1,2 
Utgående balans lånefordringar 46,9 367,2 125,3 106,0 48,9 88,7 108,6 25,5 57,1 
 
 
Not 6 Finansiella tillgångar och skulder  
 
Mkr  Verkligt värde Bokfört värde 
 
31 mar 
2025 
31 mar 
2024 
31 dec 
2024 
31 mar 
2025 
31 mar 
2024 
31 dec 
2024 
Finansiella tillgångar       
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen       
Aktier och andelar i portföljbolag * 2 874,0 2 769,8 3 071,7 2 874,0 2 769,8 3 071,7  
Konvertibellån * 108,6 25,5 57,1 108,6 25,5 57,1  
Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde           
Lånefordringar portföljbolag 152,9 416,2 214,0 152,9 416,2 214,0  
Övriga finansiella tillgångar 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1  
Kundfordringar 0,8 1,3 0,8 0,8 1,3 0,8  
Likvida medel  802,1 300,5 865,1 802,1 300,5 865,1  
Totalt 3 938,5 3 513,5 4 208,8 3 938,5 3 513,5 4 208,8 
       
Finansiella skulder         
Finansiella skulder värderade till anskaffningsvärde         
Övriga långfristiga skulder 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5  
Leverantörsskulder 0,6 0,3 0,6 0,6 0,3 0,6  
Skuld till koncernföretag - 98,3 - - 98,3 -  
Övriga skulder 0,2 0,1 11,8 0,2 0,1 11,8  
Totalt 2,2 100,1 13,8 2,2 100,1 13,8  
 
* Aktier och andelar i portföljbolag värderas till verkligt värde i nivå 1 och nivå 3 i enlighet med de värderingsmetoder som anges i not 4.  
Konvertibellån värderas till verkligt värde i nivå 3.

===== SIDA 24 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 24
 
Not 7 Närståendetransaktioner 
Som närstående räknas företagsledning och styrelse, dotter- och intresseföretag till Flerie AB, och andra företag där Flerie på annat sätt än genom innehav av 
mer än 20 procent av rösterna utövar ett betydande inflytande, samt huvudägare i Flerie och deras närstående. För ytterligare information om begreppet 
"närstående" i detta sammanhang hänvisas läsaren till IAS24 och Årsredovisningslagen. För investeringar i närstående portföljbolag hänvisas till not 4 
Investeringsportföljen samt kommentarer till segmenten på sidorna 8-10 i denna rapport.  
     
Fordringar - närstående parter, koncernen, Mkr 
      31 mar                                    31 dec 
  2025 2024 2024 
B&E Participation Inc   - 60,8 78,2 
Nanologica   47,9 60,8 47,9 
NorthX Biologics Holding   - 244,4 0,1 
Bohus Biotech   37,1 15,0 31,4 
Xintela   22,4 15,9 21,8 
Toleranzia   0,4 - - 
Alder Therapeutics   4,0 - 4,0 
Atrogi   38,6 22,2 20,5 
Lipum   22,8 - 12,2 
Microbiotica   13,0 - 0,7 
Chromafora   22,4 18,8 22,1 
Empros Pharma AB   23,1 - - 
Amarna Therapeutics   27,1 - 28,7 
EpiEndo Pharmaceuticals   4,1 - 4,3 
Strike Pharma   - 2,5 - 
Totalt   262,5 440,4 272,0 
 
Skulder - närstående parter, koncernen, Mkr 
 31 mar 31 dec 
  2025 2024 2024 
T&M Participation    - 98,2 - 
Totalt   - 98,2 - 
 
Närståendetransaktioner, januari - mars 2025       
 
 
 
Motpart, mkr    
Övriga externa 
kostnader 
Ränteintäkt 
(+)/kostnad(-), 
övr finansiell 
kostnad 
Lån till 
portföljbolag 
T&M Participation    -0,1 - - 
B&E Participation Inc    - -81,9 3,6 
Empros Pharma    - - 23,1 
Chromafora    - 0,3 - 
NorthX Biologics Holding    - - -0,1 
Lipum    - 0,5 10,0 
Xintela    - 0,6 - 
Alder Therapeutics    - 0,1 - 
Bohus Biotech    - 0,6 5,0 
Atrogi    - 0,5 17,6 
Toleranzia    - 0,2 - 
Roseberry AG    -0,3 - - 
Totalt    -0,4 -79,2 59,1 
Under perioden har Ted Fjällman, VD, debiterat Flerie 0,3 mkr (1,4) för konsulttjänster, kontors- och administrationskostnader genom Roseberry AG.  
Under perioden har T&M Participation fakturerat Flerie 0,1 mkr (0,1) för konsulttjänster.

===== SIDA 25 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 25
 
Närståendetransaktioner, januari - mars 2024       
 
Motpart, mkr   
Övriga externa 
kostnader 
Ränteintäkt 
(+)/utgift(-) 
Lån till 
portföljbolag 
 
Mottagna 
T&M Participation    -0,1 -0,9 - 90,0 
B&E Participation Inc   - 0,8 4,7 - 
Nanologica   - 1,3 -6,2 - 
NorthX Biologics Holding   - 2,3 30,0 - 
Atrogi   - - 22,2 - 
Xintela   - - 15,9 - 
Chromafora   - 0,2 -9,5 - 
Empros Pharma   - - -75,6 - 
Bohus Biotech   - - 15,0 - 
Roseberry AG   -1,4 - - - 
Total   -1,5 3,6 3,5 90,0 
Not 8 Personaloptioner 
Styrelsen i Flerie AB (tidigare InDex Pharmaceuticals Holding AB) har historiskt tilldelat personaloptioner till anställda och andra nyckelpersoner årligen (så kallade 
Long-Term Incentive Programs, LTIP). Dessa LTIPs kommer att fortsätta som ursprungligen avsett med undantaget att inga ytterligare personaloptioner kommer 
att intjänas efter den genomförda omvända förvärvet. LTIP 2021 tilldelades 2021 och 32 925 personaloptioner har intjänats. Lösenpriset är 400 kr och 
lösenperioden är juli-december 2024. LTIP 2022 tilldelades 2022 och 39 884 personaloptioner har intjänats. Lösenpriset är 400 kr och lösenperioden är juli-
december 2025. LTIP 2023 tilldelades 2023 och 21 069 personaloptioner har intjänats. Lösenpriset är 400 kr och lösenperioden är juli-december 2026. Därutöver 
har 29 496 teckningsoptioner utfärdats för att täcka potentiella kassaflödeseffekter från sociala avgifter till följd av tilldelade personaloptioner. De återstående 
personaloptionerna/optionerna som inte används kommer att återkallas. LTIP 2021-2023 redovisas i enlighet med IFRS 2 – Aktierelaterade ersättningar. IFRS 2 
anger att personaloptionerna ska kostnadsföras som personalkostnader över intjänandeperioden. Personalkostnader enligt IFRS 2 påverkar inte företagets 
kassaflöde. Sociala avgifter kommer i enlighet med UFR 7 att kostnadsföras i resultaträkningen under intjänandeperioden. Då de anställda och andra 
nyckelpersoner som varit berättigade till personaloptioner inte längre kvarstår i anställning eller på annat sätt är knutna till bolaget kommer inte ytterligare 
personaloptioner intjänas. 
Not 9 Andelar i dotterföretag 
Moderföretaget innehar andelar i följande dotterföretag: 
      Redovisat värde 
 
Namn  Org.nr Säte 
Antal  
aktier 
31 mar 
2025 
31 mar 
2024 
31 dec  
2024 
Flerie Invest AB  556856-6615 Stockholm 112 578 947  3 279,9 - 3 279,9 
InDex Pharmaceuticals AB  556704-5140 Stockholm 60 281 586 5,9 5,9 5,9 
Utgående redovisat värde     3 285,9 5,9 3 285,8 
        
 
Mkr 
  31 mar 
2025 
31 mar 
2024 
31 dec  
2024 
Ingående anskaffningsvärde   3 285,8 844,3 844,3 
Aktieägartillskott   415,1 - 415,1 
Omvänt förvärv   3 279,9 - 3 279,9 
Utgående anskaffningsvärde   4 539,3 844,3 4 539,3 
      
Ingående ackumulerade nedskrivningar   -838,5 -838,5 -838,5 
Årets nedskrivningar   -415,1 - -415,1 
Utgående ackumulerade nedskrivningar   -1 253,6 -838,5 -1 253,6 
Utgående redovisat värde   3 285,8 5,9 3 285,8 
Not 10 Investeringsåtaganden 
Vid periodens utgång har Flerie investeringsåtaganden om totalt 279 mkr. 
 Flerie har åtagit sig att investera 76 mkr i segmentet Product Development, varav 55 mkr är villkorade av vissa utvecklingsmilstolpar. 
 Flerie har åtagit sig att investera 34 mkr i segmentet Commercial Growth. 
 Utöver den befintliga investeringen om 101 mkr i segmentet Limited Partnership har Flerie åtagit sig att investera 169 mkr under en period om upp till fem år.  
Not 11 Väsentliga händelser efter kvartalets slut 
 Den 3 april meddelade Flerie att portföljbolaget Provell Pharmaceuticals ansökt om konkurs i USA enligt ett chapter 7-förfarande. 
 Den 4 april offentliggjorde Flerie avyttringen av 35 764 705 aktier i portföljbolaget Toleranzia för en total köpeskilling om 15,2 mkr. Efter avyttringen innehar 
Flerie 143 884 105 miljoner aktier i Toleranzia vilket motsvarar cirka 53,1 procent. 
 Kallelse till Årsstämma, vilken kommer hållas den 14 maj.

===== SIDA 26 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 26
 
Definitioner av nyckeltal - APM och definitioner  
Flerie tillämpar ESMAs riktlinjer om alternativa nyckeltal (APMs). Ett APM är ett finansiellt mått över historisk eller framtida finansiell resultatutveckling, 
finansiell ställning eller kassaflöden, som inte är ett finansiellt mått som definieras eller anges i tillämpligt ramverk för finansiell rapportering. För Fleries 
koncernredovisning innebär detta ramverk vanligtvis IFRS. Flerie anser att dessa mått ger en bättre förståelse för trenderna i det finansiella resultatet och att 
sådana mått, som inte beräknas i enlighet med IFRS, är användbar information för investerare i kombination med andra mått som beräknas i enlighet med IFRS. 
Dessa alternativa resultatmått ska inte betraktas isolerat eller som en ersättning för resultatmått som härletts i enlighet med IFRS. Dessutom kanske sådana mått, 
såsom de definieras av Flerie, inte är jämförbara med andra mått med liknande namn som används av andra företag. 
Definitionen av alla använda alternativa nyckeltal anges nedan, liksom avstämningen mot de finansiella rapporterna för de alternativa nyckeltal som inte är 
direkt identifierbara från de finansiella rapporterna och som anses vara väsentliga att specificera. 
 
Alternativa 
nyckeltal (APM) Definition  Syfte 
    
Substansvärde (NAV) Substansvärde definieras som totalt eget kapital  Ett etablerat mått för investmentbolag som visar bolagets 
totala nettotillgångar 
Substansvärde (NAV) per aktie Substansvärde, eller NAV, per aktie definieras som 
totalt eget kapital dividerat med det totala antalet 
stamaktier vid periodens slut.  
 
 Ett etablerat mått för investmentbolag som visar ägarnas 
andel av bolagets totala nettotillgångar per aktie. 
Substansvärde (NAV) per aktie, 
justerat 
 
Substansvärde per aktie justerat för noterings- och 
transaktionskostnader motsvarande 1,31 kr per aktie.  
 Ett etablerat mått för investmentbolag som visar ägarnas 
andel av bolagets totala nettotillgångar per aktie. 
Förändring i substansvärde per 
aktie 
Substansvärde per aktie dividerat med substansvärde 
per aktie vid kvartalets/periodens början. 
 Ett mått på aktieägarnas avkastning på företagets 
nettotillgångar 
 
Avkastning på substansvärde 
per aktie 
Förändring i substansvärde per aktie dividerat med 
substansvärde per aktie i början av 12-
månadersperioden. 
 
 Ett mått på aktieägarnas avkastning på bolagets 
nettotillgångar 
 
Verkligt värde av aktier och 
andelar i portföljbolag 
Det totala verkliga värdet av företagets investeringar i 
aktier i portföljföretag 
 Ett mått på värdet av samtliga innehav i aktier, vilket kan 
användas för att följa värdeutvecklingen över tiden och för att 
jämföra enskilda innehav eller segmentstorlekar  
Förändring i verkligt värde av 
andelar i portföljbolag 
  
Realiserat och orealiserat resultat av förändringar i 
verkligt värde på andelar i portföljbolag. 
 
 Ett mått på den finansiella utvecklingen av företagets 
investeringar under en viss period 
Förändring i verkligt värde av 
andelar i portföljbolag, i procent 
 
Realiserat och orealiserat resultat av förändringar i 
verkligt värde på andelar i portföljbolag dividerat med 
verkligt värde av portföljen vid periodens ingång 
 
Ett mått på den finansiella utvecklingen av företagets 
investeringar under en viss period 
 
Förändring i verkligt värde av 
andelar i portföljbolag, per aktie  
Realiserat och orealiserat resultat av förändringar i 
verkligt värde på andelar i portföljbolag dividerat med 
genomsnittligt antal aktier vid periodens slut. 
 
 Ett mått på den finansiella utvecklingen av företagets 
investeringar under en viss period 
Kostnadskvot  Rörelsekostnader för de senaste 12 månaderna, i 
förhållande till verkligt värde på portföljen. Kostnader 
hänförliga till omvänt förvärv eller nyemission har ej 
inkluderats. 
 
 Ger investeraren information om kostnader för portföljens 
drift/förvaltning 
Portföljinvesteringar Ny- och följdinvesteringar i aktier i portföljbolag under 
kvartalet, perioden eller helåret. 
 
 Ett mått på de totala investeringar som gjorts under den 
relevanta perioden 
Resultat från 
förvaltningsverksamheten 
Summa av nettoomsättning, förändring i verkligt värde 
av andelar i portföljbolag, realiserade vinster och 
förluster vid avyttring av portföljbolag samt övriga 
intäkter 
 Ett mått på de totala intäkterna / värdeförändringen för 
bolagets operativa verksamhet

===== SIDA 27 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 27
 
  
Avstämning av alternativa nyckeltal 
 
 
Januari - mars      Helår 
 
 
 2025 
 
 
2024 
 
 
 2024 
Substansvärde per aktie     
a) koncernens eget kapital  3 947,0 3 416,2 4 198,0 
b) antal aktier vid periodens slut  78 066 406 60 739 529 78 066 406 
a*1.000.000/b=substansvärde per aktie (kr)  50,56 56,24 53,77 
     
Substansvärde per aktie, justerat     
a)  substansvärde per aktie  50,56 56,24 53,77 
b)  noterings- och transaktionskostnader redovisade i 
resultaträkningen  67,8 - 67,8 
c) emissionskostnader, redovisade i eget kapital  34,9 - 34,9 
d) antal aktier vid periodens slut  78 066 406 60 739 529 78 066 406 
a+((b+c)*1 000 000))/d =substansvärde per aktie, justerat (kr)  51,88 56,24 55,09 
     
Förändring i substansvärde, per aktie     
a) Substansvärde per aktie vid periodens slut  50,56 56,24 53,77 
b) Substansvärde per aktie vid periodens början  53,77 58,71 58,71 
(a-b)/b = Förändring i substansvärde, per aktie (%)  -6,0% -4,2% -8,4% 
     
Avkastning på substansvärde, per aktie     
a) Substansvärde per aktie, justerat, vid periodens slut  51,88 56,24 55,09 
     Omräkning för aktieägartillskott, per aktie  - -10,06 - 
    Substansvärde per aktie vid periodens slut, omräknat för 
aktieägartillskott  51,88 46,18 55,09 
b) Substansvärde per aktie vid periodens början (12 månader från 
balansdagen)  56,24 58,43 55,91 
(a-b)/b = Avkastning på substansvärdet, per aktie (%)  -7,8% -21,0% -6,2% 
     
Verkligt värde av aktier och andelar i portföljbolag     
Aktier och andelar i portföljbolag till verkligt värde, enligt 
redovisning, mkr   
2 874,0 
 
2 769,8 
 
3 071,7 
     
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag, i procent     
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag, mkr  -197,1 -152,8 -176,9 
     
Förändring i verkligt värde %     
a) Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag   -197,1 -152,8 -176,9 
b) Verkligt värde för portföljbolag vid periodens början, mkr  3 071,7 2 802,9 2 802,9 
a/b= förändring verkligt värde (%)  -6,4% -5,5% -6,3% 
     
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag, per aktie     
a)  Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag, mkr  -197,1 -152,8 -176,9 
b) Genomsnittligt antal aktier under perioden   78 066 406 60 739 529 67 820 164 
a*1.000.000/b= förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag, 
per aktie (SEK)  -2,53 -2,52 -2,51

===== SIDA 28 =====

Flerie AB (publ)                                                                 Delårsrapport januari – mars 2025 28
 
 
 
Kostnadskvot    
a) Övriga externa kostnader, rullande tolv månader 20,8 20,9 19,7 
b) Personalkostnader, rullande tolv månader 23,8 11,5 21,2 
c) Avskrivningar, rullande tolv månader 0,8 0,6 0,8 
d) Övriga rörelseintäkter exklusive valutaomräkningseffekt, rullande tolv månader från 
balansdagen -3,5 -3,4 -3,5 
d) Verkligt värde på portföljen, periodens slut 2 874,0 2 769,8 3 071,7 
(a+b+c+d)/e=Kostnadsprocent, rullande tolv månader, %. 1,5% 1,1% 1,2% 
    
Portföljinvesteringar     
Investeringar i aktier i portföljbolag, mkr 47,9 140,8 485,3 
    
Resultat från förvaltningsverksamheten    
a) Nettoomsättning  - - - 
b) Förändring verkligt värde av andelar i portföljbolag -197,1 -152,8 -176,9 
c) Vinster från avyttrade aktier i portföljbolag 25,2 3,0 8,1 
d) Övriga rörelseintäkter 0,8 1,0 3,7 
(a+b+c+d)= Resultat från förvaltningsverksamheten -171,1 -148,8 -165,0