Kvartalsrapport Q4 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

H & M GROUP 
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
2025 
 
 
Q4

===== SIDA 2 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
2

===== SIDA 3 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
3 
H & M Hennes & Mauritz AB  
Bokslutskommuniké 2025 
Fjärde kvartalet (1 september 2025 — 30 november 2025) 
• Försäljningen i lokala valutor ökade med 2 procent i fjärde kvartalet, med 4 procent färre butiker vid kvartalets utgång jämfört med 
motsvarande tidpunkt föregående år. Omräknat till SEK uppgick nettoomsättningen till MSEK 59 221 (62 193). Nettoomsättningen i SEK 
påverkades negativt av en valutaomräkningseffekt om cirka 7 procentenheter på grund av den stärkta kronan. 
• Bruttoresultatet uppgick till MSEK 33 084 (33 942) vilket motsvarar en bruttomarginal om 55,9 procent (54,6).  
• Försäljnings- och administrationskostnaderna minskade med 3 procent i lokal valuta. Omräknat till SEK minskade dessa kostnader med 
9 procent till MSEK 26 698 (29 303). 
• Rörelseresultatet ökade med 38 procent till MSEK 6 364 (4 624), motsvarande en rörelsemarginal om 10,7 procent (7,4). Ett förbättrat 
kunderbjudande, en förbättrad bruttomarginal och god kostnadskontroll har bidragit till vinstökningen i kvartalet. 
• Resultatet efter skatt ökade till MSEK 4 332 (2 9831), motsvarande SEK 2,72 (1,861) per aktie. 
• Kassaflödet från den löpande verksamheten efter förändringar av rörelsekapitalet ökade till MSEK 8 406 (6 974). 
• Varulagret minskade med 12 procent till MSEK 35 427 (40 348) och varulagrets sammansättning är god. Valutajusterat minskade varulagret 
med 5 procent jämfört med föregående år. Varulagret i SEK utgjorde 15,5 procent (17,2) av omsättningen rullande 12 månader. 
Helår (1 december 2024 — 30 november 2025) 
• I lokala valutor ökade nettoomsättningen med 2 procent under räkenskapsåret 2025. Omräknat till SEK uppgick H&M-gruppens 
nettoomsättning till MSEK 228 285 (234 478).  
• Bruttoresultatet uppgick till MSEK 121 821 (125 299), vilket motsvarar en bruttomarginal om 53,4 procent (53,4). 
• Försäljnings- och administrationskostnaderna minskade med 4 procent till MSEK 103 292 (107 915). I lokala valutor minskade dessa 
kostnader med 1 procent jämfört med föregående år. 
• Rörelseresultatet ökade till MSEK 18 395 (17 306), motsvarande en rörelsemarginal om 8,1 procent (7,4).  
• Resultatet efter skatt ökade till MSEK 12 085 (11 584), motsvarande SEK 7,58 (7,21) per aktie. 
• Kassaflödet från den löpande verksamheten efter förändringar av rörelsekapitalet uppgick till MSEK 31 120 (31 756). 
• H&M-gruppens växthusgasutsläpp inom scope 32 minskade med cirka 30 procent (24) under 2025 jämfört med basåret 2019 enligt 
preliminära siffror. Målsättningen är att minska dessa växthusgasutsläpp med 56 procent senast 2030, med 2019 som basår.  
• Nyligen A-listades H&M-gruppen av CDP3 inom klimat och vatten. Detta är ett ytterligare erkännande efter att flera oberoende 
organisationer under 2025 rankat H&M-gruppen som branschledare inom hållbarhet och transparens kring både sociala frågor och 
miljöfrågor, häribland Stand.earth:s Fashion Scorecard, och Fashion Revolution:s rapport What Fuels Fashion.    
 
• H&M-gruppens försäljning under perioden 1 december 2025 – 31 januari 2026 beräknas minska med 2 procent i lokala valutor jämfört 
med motsvarande period föregående år. Försäljningsutvecklingen ska ses i ljuset av en stark försäljning under Black Friday-veckan i slutet 
av november, vilket ledde till en dämpad efterfrågan på ett flertal marknader i december. Dessutom finns en negativ kalendereffekt 
kopplad till det kinesiska nyåret, som i år infaller i februari. 
• För 2026 planeras investeringarna (CapEx) i jämförbar valuta uppgå till SEK 9-10 miljarder. Investeringarna allokeras främst till 
butiksportföljen och till teknisk infrastruktur. Efter en period av höga investeringsnivåer i varuförsörjningen kommer nya logistiklösningar 
i Europa successivt driftsättas under 2026.  
• Styrelsen föreslår årsstämman 2026 en ordinarie utdelning om SEK 7,10 (6,80) per aktie att utbetalas i två delar. 
• Styrelsen föreslår också årsstämman att besluta om ett generellt bemyndigande som ger styrelsen möjlighet att göra återköp av egna B-
aktier. 
 
6,4 mdr 10,7% SEK 7,58 
Rörelseresultat Q4  
(4,6) 
Rörelsemarginal Q4 
(7,4%) 
Resultat per aktie helår 
(SEK 7,21) 
 
”Genom ett stärkt kunderbjudande, god kostnadskontroll och förbättrad lagerproduktivitet fortsätter vi att ta viktiga steg mot alla våra 
långsiktiga mål i ett utmanande omvärldsläge.” säger Daniel Ervér, vd. 
1. Se not 5.  
2. Scope 3 exkluderar användning av sålda produkter. 
3. CDP A-listan, som delas ut av CDP (tidigare känt som Carbon Disclosure Project), en oberoende plattform för miljörapportering, uppmärksammar företag för deras 
transparens och prestationer inom miljöområdet.

===== SIDA 4 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
4 
Kommentar av Daniel Ervér, vd 
Genom ett stärkt kunderbjudande, god kostnadskontroll 
och förbättrad lagerproduktivitet fortsätter vi att ta viktiga 
steg mot alla våra långsiktiga mål i ett utmanande 
omvärldsläge.  
 
Försäljningen under fjärde kvartalet ökade med 2 procent i 
lokala valutor med cirka 4 procent färre butiker under 
kvartalet. Rörelseresultatet ökade med 38 procent och gav en 
rörelsemarginal om 10,7 procent. Utvecklingen under 
kvartalet har till stor del drivits av ett starkare 
kunderbjudande, god kostnadskontroll och förbättrad 
lagerproduktivitet, samt av externa faktorer som påverkat 
inköpskostnaderna positivt. 
  
Under 2025 har vårt arbete successivt bidragit till en positiv 
utveckling inom samtliga långsiktiga mål. 
Försäljningstrenden är positiv sett över helåret och resultatet 
har stärkts under andra halvåret. Bruttomarginalen för 
helåret uppgick till samma nivå som föregående år och 
rörelsemarginalen ökade till 8,1 procent, jämfört med 7,4 
procent förra året. Genom att våra klimatmål är väl 
integrerade i verksamheten har vi minskat våra CO
2-utsläpp 
inom Scope 31 med cirka 30 procent jämfört med basåret 
2019 enligt preliminära siffror. Det innebär att vi är på god 
väg att nå vårt vetenskapligt baserade mål om en minskning 
med 56 procent till 2030, i linje med 1,5-gradersmålet. Under 
kvartalet fick vi ytterligare ett erkännande för vårt arbete 
inom hållbarhet och transparens då CDP
2 A-listade H&M-
gruppen inom klimat och vatten. 
  
Dessa framsteg speglar ett målmedvetet arbete inom våra 
viktigaste områden, med fokus på att stärka 
produkterbjudandet, kundupplevelsen och våra varumärken. 
Inom produkterbjudandet har ett effektivare inköpsarbete 
med kortare beslutsvägar, en stärkt förmåga att snabbt fånga 
upp trender, förbättringar inom varuförsörjning och ett 
närmare samarbete med våra leverantörer sammantaget 
bidragit till ett mer relevant kunderbjudande och en bättre 
lagereffektivitet. 
   
I arbetet med att ytterligare stärka kundupplevelsen har vi 
under året bland annat uppdaterat vår digitala butik globalt 
och samtidigt ökat takten i uppgraderingen av våra fysiska 
butiker, med förbättringar inom teknik, layout och 
presentation.  
Både H&M och COS presenterade sina huvudkollektioner 
för höst och vinter på modeveckorna i London respektive 
New York, vilket bland annat skapade positivt engagemang 
med stor räckvidd i sociala medier. Vi har även ingått flera 
kreativa externa samarbeten. Exempelvis lanserade H&M ett 
uppskattat designsamarbete med Glenn Martens och 
annonserade ett samarbete med Stella McCartney inför 
2026. 
  
Under 2026 fortsätter vi att stärka grunden för fortsatt 
lönsam och hållbar tillväxt. Fokus ligger på det som är 
viktigast för våra kunder – att alltid erbjuda bästa värde för 
pengarna genom H&M:s affärsidé – mode 
och kvalitet till bästa pris på ett hållbart sätt. Inledningen av 
det nya året har präglats av fortsatt geopolitisk och 
ekonomisk osäkerhet, vilket understryker vikten av en 
effektiv organisation med korta beslutsvägar, närhet till 
kunden, hög flexibilitet och fortsatt god kostnadskontroll. 
 
Vi expanderar med våra butiker och digitala kanaler. 
Merparten sker på tillväxtmarknader – bland annat Brasilien 
och andra delar av Latinamerika. Vi fortsätter optimeringen 
av butiksportföljen. För 2026 bedömer vi att 
försäljningseffekten från butiksoptimeringen vänder till att bli 
svagt positiv. Utöver våra investeringar i nya marknader, nya 
butiker och en uppgraderad kundupplevelse i en stor del av 
våra befintliga butiker, investerar vi i den tekniska 
infrastrukturen. Genom ett mer datadrivet beslutsfattande 
och en ökad användning av AI blir vi både mer träffsäkra och 
får fler verktyg för att uttrycka kreativitet, vilket stärker vårt 
kunderbjudande ytterligare. 
 
Vi är på rätt väg. Det är våra medarbetare som gör det 
möjligt. Med kreativitet, engagemang och gemensamma 
värderingar arbetar vi varje dag för att erbjuda mode, kvalitet 
och hållbarhet till ett pris som är tillgängligt för många 
människor. 
 
1. Scope 3 exkluderar användning av sålda produkter.  
2. CDP A-listan, som delas ut av CDP (tidigare känt som Carbon Disclosure 
Project), en oberoende plattform för miljörapportering, uppmärksammar 
företag för deras transparens och prestationer inom miljöområdet.

===== SIDA 5 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
5 
Försäljning 
Försäljningen i lokala valutor ökade med 2 procent i fjärde 
kvartalet, med 4 procent färre butiker vid kvartalets utgång 
jämfört med motsvarande tidpunkt föregående år. 
Omräknat till SEK uppgick nettoomsättningen till MSEK 
59 221 (62 193). Nettoomsättningen i SEK påverkades 
negativt av en valutaomräkningseffekt om cirka 
7 procentenheter på grund av den stärkta svenska kronan. 
 
I takt med att fler butiker uppgraderas och nya butiker 
öppnas stärks H&M-gruppens långsiktiga position 
ytterligare. Vid fjärde kvartalets inledning var antalet butiker 
180 färre jämfört med samma tidpunkt föregående år och 
vid kvartalets utgång var antalet butiker 152 färre jämfört 
med samma tidpunkt föregående år. Optimeringen av 
butiksportföljen har haft en något negativ försäljningseffekt 
under 2025 på grund av stängningar och ombyggnationer av 
butiker. För 2026 bedöms däremot försäljningseffekten från 
butiksoptimeringen bli svagt positiv.  
 
För räkenskapsåret ökade nettoomsättningen med 
2 procent i lokala valutor med 4 procent färre butiker vid 
räkenskapsårets utgång. Omräknat till SEK uppgick H&M-
gruppens nettoomsättning till MSEK 228 285 (234 478). 
 
Online fortsatte att utvecklas väl. Drygt 30 procent av 
försäljningen sker online. 
 
Portfolio brands ökade nettoförsäljningen i det fjärde 
kvartalet med 2 procent i lokala valutor. Omräknat till SEK 
minskade försäljningen med 4 procent. Exklusive Monki 
ökade portfolio brands försäljning i lokala valutor med 5 
procent under fjärde kvartalet 2025. 
 
För räkenskapsåret ökade portfolio brands 
nettoförsäljningen med 1 procent i lokala valutor och 
minskade med 2 procent i SEK. Exklusive Monki ökade 
portfolio brands försäljning i lokala valutor med 4 procent 
under helåret 2025.  
 
Under året har Monki integrerats i Weekdays butiker och 
på weekday.com. Vid slutet av det fjärde kvartalet hade 
samtliga Monki-butiker stängts.  
 
H&M-gruppens försäljning under perioden 1 december 
2025 – 31 januari 2026 beräknas minska med 2 procent i 
lokala valutor jämfört med motsvarande period föregående 
år. Försäljningsutvecklingen ska ses i ljuset av en stark 
försäljning under Black Friday-veckan i slutet av november, 
vilket ledde till en dämpad efterfrågan på ett flertal 
marknader i december. Dessutom finns en negativ 
kalendereffekt kopplad till det kinesiska nyåret, som i år 
infaller i februari. 
Nettoomsättning 
 
 
 
  
62 193
234 478
59 221
228 285
Δ
Δ
–5%
–3%
0
40 000
80 000
120 000
160 000
200 000
240 000
Q4 Helår
2024
2025
MSEK
 
2025  2024  SEK  Lokal valuta  2025  2024  SEK  Lokal valuta 
Norden 5 133 5 127 0 2 20 147 20 627 –2 –1
Västra Europa 21 433 22 054 –3 2 79 195 79 550 0 2
Östra Europa 5 683 5 622 1 4 20 934 21 181 –1 1
Södra Europa 8 520 8 852 –4 4 31 281 31 507 –1 5
Nord- och Sydamerika 11 692 12 941 –10 –1 48 999 51 798 –5 1
Asien, Oceanien och Afrika 6 760 7 597 –11 1 27 729 29 815 –7 –1
Totalt 59 221 62 193 –5 2 228 285 234 478 –3 2
Försäljning per region 
Helår
MSEK 
Helår
förändring i % 
Q4
MSEK 
Q4
förändring i % 
Förändring i antal butiker (netto)  
Helår 2025  30 nov 2025  30 nov 2024 
Norden –23 357 380
Västra Europa –22 994 1 016
Östra Europa –1 478 479
Södra Europa –11 563 574
Nord- och Sydamerika 10 769 759
Asien, Oceanien och Afrika –105 940 1 045
Totalt –152 4 101 4 253
Antal butiker 
Butiker per region

===== SIDA 6 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
6 
Bruttoresultat och bruttomarginal 
Bruttoresultatet och bruttomarginalen är resultatet av 
många faktorer, såväl interna som externa, och påverkas 
främst av de beslut som H&M-gruppen tar utifrån strategin 
att alltid ha den bästa kombinationen av mode, kvalitet, pris 
och hållbarhet. 
 
Bruttoresultatet under fjärde kvartalet uppgick till MSEK 
33 084 (33 942), vilket motsvarar en bruttomarginal om 
55,9 procent (54,6). Förbättringsarbetet i 
varuförsörjningskedjan och externa faktorer som påverkade 
inköpskostnaderna positivt ledde till en stärkt 
bruttomarginal under det fjärde kvartalet. Kostnaderna för 
prisnedsättningarna i relation till omsättningen blev 
marginellt högre jämfört med motsvarande kvartal 
föregående år. 
 
För räkenskapsåret uppgick bruttoresultatet till MSEK 
121 821 (125 299), vilket motsvarar en bruttomarginal om 
53,4 procent (53,4). 
 
För de varor som säljs under det första kvartalet 2026 
bedöms den sammantagna effekten av de externa faktorerna 
bli något positiv i jämförelse med motsvarande period 
föregående år, men mindre positiv än den effekt som 
påverkade fjärde kvartalets bruttomarginal eftersom bland 
annat kostnader för tariffer bedöms få en ytterligare ökad 
påverkan.  
 
Vid en förstärkning av den svenska kronan uppstår en 
negativ valutaomräkningseffekt på bruttomarginalen. Detta 
eftersom intäkterna i koncernen till högre andel än 
kostnaderna är i utländsk valuta. I det fjärde kvartalet gav 
detta en något negativ valutaomräkningseffekt på 
bruttomarginalen. Baserat på rådande valutakurser bedöms 
valutaomräkningseffekten på bruttomarginalen bli något 
mer negativ i första kvartalet 2026 än i fjärde kvartalet 2025. 
 
Kostnaderna för prisnedsättningarna som en andel av 
omsättningen under första kvartalet 2026 bedöms bli i nivå 
med motsvarande kvartal föregående år. 
 
Bruttoresultat och bruttomarginal 
 
 
  
33 942
125 299
33 084
121 821
55,9%
53,4%
54,6%
53,4%
0
30 000
60 000
90 000
120 000
Q4 Helår
2024
2025
MSEK

===== SIDA 7 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
7 
Försäljnings- och administrationskostnader 
Genom en god kostnadskontroll har ett fortsatt 
inflationstryck i kostnadsbasen parerats.  
Försäljnings- och administrationskostnaderna i fjärde 
kvartalet minskade med 9 procent till MSEK 26 698 
(29 303). I lokala valutor minskade dessa kostnader med 
3 procent.  
 
För räkenskapsåret minskade försäljnings- och 
administrationskostnaderna med 4 procent till MSEK 
103 292 (107 915). I lokala valutor minskade dessa kostnader 
med 1 procent jämfört med föregående år. 
 
 
 
 
Försäljnings- och administrationskostnader 
 
 
  
29 303
107 915
26 698
103 292
Δ
Δ
–9%
–4%
0
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
120 000
Q4 Helår
2024
2025
MSEK

===== SIDA 8 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
8 
Rörelseresultat och rörelsemarginal 
Rörelseresultatet i fjärde kvartalet ökade med 38 procent till 
MSEK 6 364 (4 624), motsvarande en rörelsemarginal om 
10,7 procent (7,4). Ett förbättrat kunderbjudande, en 
förbättrad bruttomarginal och god kostnadskontroll har 
bidragit till vinstökningen i kvartalet. 
 
För räkenskapsåret 2025 ökade rörelseresultatet till MSEK 
18 395 (17 306), motsvarande en rörelsemarginal om 
8,1 procent (7,4).  
 
Rörelseresultat 
 
 
  
4 624
17 306
6 364
18 395
+38%
+6%
Δ
Δ
0
4 000
8 000
12 000
16 000
20 000
Q4 Helår
2024
2025
MSEK

===== SIDA 9 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
9 
Varulager 
Varulagret minskade med 12 procent till MSEK 35 427 
(40 348). Valutajusterat minskade varulagret med 5 procent 
jämfört med föregående år.  
 
Varulagrets sammansättning är god. 
 
Varulagret i SEK utgjorde 15,5 procent (17,2) av 
omsättningen rullande 12 månader. 
 
Investeringarna i varuförsörjningskedjan och integreringen 
av försäljningskanalerna fortsätter. Med ökad andel 
varuinköp i innevarande säsong, samt en effektivare och 
mer flexibel varuförsörjningskedja, skapas förutsättningar 
för förbättrad varutillgänglighet för kund även med lägre 
varumängd. Under 2026 tas nya lager i Europa successivt i 
bruk, vilket säkerställer kapacitet för tillväxt, god 
varutillgänglighet och flexibilitet mellan 
försäljningskanalerna. Bolaget fortsätter stärka förmågan att 
hantera störningar i varuförsörjningskedjan.  
 
 
Varulager 
 
 
  
40 348
35 427
Δ –12%
0
20 000
40 000
60 000
30 nov 2024
30 nov 2025
MSEK

===== SIDA 10 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
10 
Expansion med integrerade kanaler 
Expansionen sker med fokus på ökad omnikanalförsäljning. 
Kunderna vill kunna inspireras och ha varutillgänglighet för 
att kunna handla var, när och hur de än önskar – i 
butikerna, på varumärkenas egna onlinesajter, på digitala 
marknadsplatser och i sociala medier. Fysiska och digitala 
butiker fortsätter under 2026 vara det största området för 
investeringar i verksamheten för att ge en ännu mer 
inspirerande shoppingupplevelse. H&M-gruppen arbetar 
kontinuerligt med att anpassa butiksportföljen utifrån 
kundernas beteende på respektive marknad och har enligt 
avtal möjlighet att omförhandla eller avsluta cirka en 
tredjedel av hyreskontrakten årligen. Under 2026 fortsätter 
arbetet med att uppdatera en stor del av butikerna genom 
förbättringar i layout, presentation och teknik för att 
ytterligare stärka kundupplevelsen och samspelet mellan 
våra kanaler.  
 
Optimeringen av butiksportföljen fortsätter med öppningar, 
stängningar och ombyggnationer av butiker, vilket stärker 
H&M-gruppens långsiktiga position ytterligare. 
Sammantaget har detta under 2025 haft en något negativ 
försäljningseffekt. Under 2026 beräknas däremot 
försäljningseffekten bli något positiv. För 2026 planeras 
cirka 80 nya butiker att öppnas och cirka 160 butiker 
planeras att stängas. Öppningar är planerade i alla regioner 
och merparten av öppningarna kommer ske på 
tillväxtmarknader. Utöver detta fortsätter vi vår digitala 
expansion till nya marknader och kanaler. 
 
Bolaget fortsätter expansionen i Latinamerika. H&M 
öppnade den första butiken samt online i Brasilien i slutet av 
augusti, tätt följt av ytterligare tre butiker som öppnade 
under fjärde kvartalet 2025. Ytterligare sju butiker, varav 
den första i Rio de Janeiro, har hittills signerats i Brasilien 
för att öppna under 2026. Paraguay blir ny H&M-marknad 
under 2026 och H&M öppnar även den första butiken på 
Malta via franchise under första halvåret 2026. H&M 
öppnar online i Ukraina under första kvartalet 2026. 
 
& Other Stories och Arket lanserades på Zalando och COS 
öppnade den första butiken i Indien under oktober 2025. 
Arket öppnar den första butiken i Litauen under 2026.  
 
Butiksantal och marknader per varumärke 
Per den 30 november 2025 ingick 4 101 (4 253) butiker i 
H&M-gruppen, dvs det totala antalet butiker har minskat 
med 152 butiker jämfört med motsvarande tidpunkt 
föregående år, vilket motsvarar en minskning om cirka 4 
procent. Under räkenskapsåret öppnades 92 (88) nya 
butiker och 244 (204) butiker stängdes. Totalt 253 (258) av 
koncernens butiker drivs av franchisepartners. 
 
 
 
 
1. Afound hade 7 onlinemarknader per 30 november 2024. 
2. Konceptbutiker. H&M HOME finns även som shop-in-shop i 471 H&M-butiker. 
COS, Monki, Weekday, & Other Stories och ARKET erbjuder Global selling som gör det möjligt för kunder på ytterligare ett 70-tal marknader att handla online. Det exakta 
antalet marknader per varumärke varierar för denna tjänst. 
  
  
Q4 2025   Helår    30 nov 2025   30 nov 2024    Butik   Online   
H&M –20 –117 3 660 3 777 81 61
COS 8 8 246 238 49 38
Monki –17 –48 0 48 0 29
Weekday 1 –2 44 46 14 29
& Other Stories 0 –4 66 70 24 32
ARKET 11 13 53 40 21 31
Afound 0 0 0 0 0 0¹
H&M HOME² 0 –2 32 34 15 45
Sellpy 0 0 0 0 0 24
Totalt –17 –152 4 101 4 253
Antal butiker 
Antal marknader
30 nov 2025 
Förändring i antal 
butiker (netto) 
Totalt antal
butiker

===== SIDA 11 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
11 
Kassaflöde, rörelsekapital och finansiering
Kassaflöde och likviditet 
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick under 
räkenskapsåret till MSEK 31 120 (31 756). Kassaflödet 
påverkades i jämförelse med föregående år positivt av 
främst ett lägre varulager och negativt av främst 
skattebetalningar och lägre rörelseskulder. 
 
H&M-gruppens likviditet är fortsatt mycket god. Per den 
30 november 2025 uppgick likvida medel till MSEK 20 908 
(17 340). Därutöver har koncernen outnyttjade 
kreditfaciliteter om MSEK 19 680 (18 416). Total 
likviditetsbuffert, det vill säga summan av likvida medel och 
outnyttjade kreditfaciliteter, uppgick till MSEK 40 588 
(35 756).  
Operativt rörelsekapital 
Det operativa rörelsekapitalet förändrades under 
räkenskapsåret med MSEK -550 (1 930) till MSEK 
21 012 (21 562), framförallt som följd av en förbättrad 
lagerproduktivitet. 
Finansiering 
Nettoskulden inklusive leasingskulder i förhållande till 
EBITDA uppgick till 1,5 (1,5) med en finansiell nettokassa 
om MSEK 233 (3 223). Skuldsättningen befinner sig inom 
målintervallet 1,0 – 2,0 för kapitalstrukturmålet 
Nettoskuld/EBITDA. 
 
Räntebärande skulder i form av företagscertifikat, 
obligationer och lån från kreditinstitut uppgick till MSEK 
20 675 (14 117) per den 30 november 2025. En obligation 
om MEUR 500 med åtta års löptid och med en kupong om 
3,4 procent emitterades under det fjärde kvartalet inom 
ramen för H&M-gruppens EMTN-program (Euro Medium 
Term Note) för att säkra långsiktig finansiering till attraktiva 
villkor. Den genomsnittliga löptiden på räntebärande 
skulder uppgick till 5,2 (5,3) år per den 30 november 2025. 
 
Löptiderna på utestående räntebärande skulder och 
outnyttjade kreditfaciliteter per den 30 november 2025 
fördelas och förfaller enligt nedan tabell. 
 
 
 
 
  
Operativt rörelsekapital 
MSEK
Kundfordringar 6 411 5 631
Varulager 35 427 40 348
Leverantörsskulder –20 826 – 24 417
Totalt operativt rörelsekapital 21 012 21 562
2024-11-302025-11-30
Likviditet och skuldfinansiering 
År 
2025 – – –
2026 – 2 345 –
2027 – – 5 467
2028 – 119 –
2029 5 467 – 14 213
2030 – 1 500 –
2031 5 777 – –
2032 – – –
2033 5 467 – –
Totalt MSEK 16 711 3 964 19 680
Outnyttjade  
kreditfaciliteter   
Lån från kreditinstitut   Obligationer (EMTN)

===== SIDA 12 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
12 
Skatt 
Koncernens skattesats för räkenskapsåret 2025 blev 25,2 procent (24,9). Skattesatsens utfall beror, bland annat, på resultaten 
i koncernens olika bolag, bolagsskattesatserna i respektive land, ej avdragsgilla kostnader samt skattekostnader avseende 
tidigare år.  
 
Skattesatsen för koncernen för räkenskapsåret 2026 beräknas bli 25 – 26 procent baserat på kända förhållanden. Under årets 
tre första kvartal planeras en skattesats om 25 procent (25) användas för att beräkna skattekostnaden på respektive periods 
resultat exklusive resultat från innehav i intresseföretag och joint ventures. 
Aktieåterköp 
Under perioden 26 juni – 17 juli 2025 genomfördes återköp bemyndigade av årsstämman 2025 i syfte att säkerställa leverans 
av B-aktier inom ramen för bolagets långsiktiga incitamentsprogram (LTIP 2025). Sammanlagt återköptes 1 100 000 B-aktier 
för ett sammanlagt belopp om cirka MSEK 149. 
 
Den 21 november 2025 inleddes ett aktieåterköpsprogram om SEK 1 miljard i syfte att distribuera överskottslikviditet och 
därigenom justera bolagets kapitalstruktur. Per den 30 november 2025 hade 953 000 B-aktier i H&M återköpts för ett totalt 
belopp om cirka MSEK 165. Aktieåterköpsprogrammet avslutades den 23 januari 2026 och totalt återköptes 5 618 372 B-
aktier, se separat pressmeddelande 26 januari 2026. Styrelsen föreslår årsstämman 2026 att besluta om att de återköpta 
aktierna som köpts in i syfte att distribuera överskottslikviditet och därigenom justera bolagets kapitalstruktur dras in.  
 
Per den 30 november 2025 ägde H&M 2 053 000 egna B-aktier. Det totala antalet aktier i H&M, inklusive egna aktier, 
uppgick per 30 november 2025 till 1 604 491 375 och antalet utestående aktier, exklusive egna aktier, uppgick till 
1 602 438 375. 
Medarbetare 
I en bransch där kundmötet är avgörande är medarbetarna H&M-gruppens viktigaste tillgång. Genom gemensamma 
värderingar bidrar medarbetarna varje dag med kompetens, engagemang och servicekänsla – och skapar produkter och 
kundupplevelser som gör skillnad. H&M-gruppen skapar kundvärde genom ett tydligt syfte, en gemensam riktning och en 
förmåga att snabbt anpassa sig till en föränderlig omvärld. Centrala delar i utvecklingen av organisationen är att säkerställa 
korta beslutsvägar, effektivt samarbete och en kultur där medarbetare kan lita på varandras kunskaper och förmågor. 
 
Medelantalet anställda i koncernen omräknat till heltidstjänster uppgick per den 30 november 2025 till 94 744 (96 457), 
varav 8 509 (9 525) i Sverige. 
 
Årets ökning av resultatet gör att MSEK 20 (236) har avsatts i fjärde kvartalet till H&M-gruppens belöningsprogram H&M 
Incentive Program (HIP), som vänder sig till alla anställda. Grunden för avsättningar till HIP är 10 procent av ökningen av 
bolagets vinst efter skatt och före avsättning till HIP mellan två räkenskapsår i följd. Programmet initierades år 2010 av 
familjen Stefan Persson genom en gåva om H&M-aktier till ett värde om cirka SEK 1 miljard. För ytterligare information om 
HIP hänvisas till bolagets års- och hållbarhetsredovisning.

===== SIDA 13 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
13 
Innevarande kvartal 
H&M-gruppens försäljning under perioden 1 december 2025 – 31 januari 2026 beräknas minska med 2 procent i lokala 
valutor jämfört med motsvarande period föregående år. Försäljningsutvecklingen ska ses i ljuset av en stark försäljning under 
Black Friday-veckan i slutet av november, vilket ledde till en dämpad efterfrågan på ett flertal marknader i december. 
Dessutom finns en negativ kalendereffekt kopplad till det kinesiska nyåret, som i år infaller i februari. 
 
Kostnaderna för prisnedsättningarna som en andel av omsättningen under första kvartalet 2026 bedöms bli i nivå med 
motsvarande kvartal föregående år. 
 
Bolaget följer noggrant utvecklingen inom global handel och handelsrestriktioner. Med god flexibilitet i varuförsörjnings-
kedjan och genom prissättningen av kunderbjudandet finns möjligheter att anpassa verksamheten till ändrade förutsättningar. 
Kapitalstruktur 
H&M-gruppen förespråkar en konservativ skuldsättningsgrad där målet är att ha en stark kapitalstruktur med god likviditet 
och finansiell flexibilitet, då det är angeläget att expansionen och investeringarna, liksom hittills, kan ske med fortsatt 
handlingsfrihet. Kapitalstrukturen definieras som Nettoskuld i förhållande till EBITDA. Inklusive IFRS 16-effekter bör den 
ligga inom intervallet 1,0 till 2,0 x EBITDA över tid. Per den 30 november 2025 uppgick Nettoskuld/EBITDA inklusive IFRS 
16-effekter till 1,5 (1,5) med en finansiell nettokassa om MSEK 233 (3 223). 
Utdelningspolicy 
Styrelsens avsikt är att H&M-gruppen ska ge en fortsatt god avkastning till aktieägarna samt säkerställa att tillväxt och 
investeringar i verksamheten kan ske med hög finansiell styrka och handlingsfrihet. Styrelsen har mot denna bakgrund 
fastslagit en utdelningspolicy där ordinarie utdelning över tid ska överstiga 50 procent av resultatet efter skatt och därutöver 
kan identifierad överskottslikviditet, med beaktande av kapitalstrukturmål och investeringsbehov, distribueras till aktieägare 
genom extra utdelning eller återköpsprogram. 
Utdelningsförslag 
Styrelsen föreslår årsstämman 2026 en utdelning om SEK 7,10 (6,80) per aktie. Utdelningen kommer att betalas ut kontant 
uppdelat vid två betalningstillfällen. Den första utbetalningen om SEK 3,55 kommer att ske i maj och den andra utbetalningen 
om SEK 3,55 kommer att ske i november. Styrelsens förslag till avstämningsdagar är den 7 maj 2026 och den 5 november 
2026. Om årsstämman beslutar i enlighet med styrelsens förslag beräknas utdelningen att utbetalas den 12 maj 2026 
respektive den 10 november 2026. 
Förslag till bemyndigande för möjlighet att göra aktieåterköp 
Styrelsen föreslår årsstämman 2026 ett generellt bemyndigande att kunna ha möjlighet att fram till årsstämman 2027 
återköpa egna B-aktier. Detta generella bemyndigande är bland annat ett av redskapen för styrelsen att använda om 
överskottslikviditet identifieras.

===== SIDA 14 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
14 
Årsstämma 2026 
Årsstämman 2026 äger rum tisdagen den 5 maj 2026 klockan 15:00 i Erling Perssonsalen, Aula Medica, Karolinska Institutet 
i Solna. 
Års- och hållbarhetsredovisning 2025 
Års- och hållbarhetsredovisningen och bolagsstyrningsrapporten beräknas att publiceras den 26 mars 2026 på 
hmgroup.com. Rapporterna kommer att finnas tillgängliga på bolagets huvudkontor. 
Mål 
H&M-gruppen har tre långsiktiga mål: en långsiktig försäljningstillväxt om minst 10 procent per år och en rörelsemarginal 
som överstiger 10 procent. Växthusgasutsläppen* ska minska med 56 procent senast 2030, med 2019 som basår. Bolaget är 
fokuserat på att tillvarata tillväxtpotentialen i gruppens varumärken, med särskilt fokus på att stärka H&M. Detta innebär att 
icke-organisk tillväxt och tillväxt genom nya affärsmodeller ges lägre prioritet på kort till medellång sikt. 
 
* Detta avser vetenskapsbaserade mål för den egna verksamheten, scope 1 och 2, och för bolagets hela värdekedja, scope 3, och exkluderar användning av sålda produkter. 
 
Risker och osäkerhetsfaktorer 
Risker kan vara beroende av händelser i omvärlden och påverka en viss bransch eller marknad men de kan också vara 
kopplade till den egna verksamheten. H&M-gruppen arbetar löpande med riskanalys för både de operationella och 
finansiella riskerna. De operationella riskerna är i huvudsak kopplade till verksamheten och de omvärldsrisker som berör 
koncernen. Affärsbeslut styr om, och i så fall i vilken omfattning, åtgärder ska genomföras för att minska sannolikheten att 
respektive risk inträffar. Affärsbeslut styr även i vilken grad konsekvenserna av en inträffad risk kan hanteras. 
 
Externa risker och osäkerhetsfaktorer som rör H&M-gruppen finns relaterade till skiftet i branschen, modet, konkurrenter, 
logistikresurser, informationssäkerhet och cybersäkerhet, hållbarhetsfrågor, väder, makroekonomi och geopolitiska 
händelser, valutor, skatter, tull och olika regleringar och förordningar men kan även uppkomma vid etablering på nya 
marknader, lansering av nya koncept och hantering av varumärken. Mer detaljerad information om de finansiella riskerna ges 
i H&M-gruppens års- och hållbarhetsredovisning.

===== SIDA 15 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
15 
Kommunikation i samband  
med bokslutskommunikén 
 
Bokslutskommunikén för räkenskapsåret 2025, 1 december 
2024 – 30 november 2025, publiceras kl. 08.00 CET den 
29 januari 2026, följt av en kombinerad press- och 
telefonkonferens som hålls kl. 09.00 CET för 
finansmarknad och media där vd Daniel Ervér, finanschef 
Adam Karlsson och IR-chef Joseph Ahlberg medverkar. En 
presentation av rapporten följt av en session med frågor och 
svar kommer att hållas på engelska. 
 
Plats: H&M:s huvudkontor i Stockholm, Mäster 
Samuelsgatan 49, 3 tr, Ljusgården. Eventet kommer att 
sändas online och frågor kan även ställas via telefon. För 
inloggningsuppgifter vänligen registrera er på: 
https://app.webinar.net/Ke7MaVXgoOJ 
 
För bokning av intervjuer för media i samband med 
bokslutskommunikén den 29 januari 2026, vänligen 
kontakta Anna Frosch Nordin, presschef, telefon 
073-432 93 14, anna.froschnordin@hm.com. 
 
Notera att press-och telefonkonferensen börjar kl. 09.00 CET 
samt att ingen separat telefonkonferens kommer att hållas på 
eftermiddagen CET. 
 
 
Kalendarium 
 
26 mars 2026 Tremånadersrapport,  
1 dec 2025 – 28 feb 2026 
26 mars 2026 Års- och hållbarhetsredovisning 
2025 
5 maj 2026 Årsstämma kl. 15.00,  
Erling Perssonsalen, 
Aula Medica, Solna 
25 juni 2026 Sexmånadersrapport,  
1 dec 2025 – 31 maj 2026 
24 september 2026 Niomånadersrapport,  
1 dec 2025 – 31 aug 2026 
28 januari 2027 Bokslutskommuniké, 
1 dec 2025 – 30 nov 2026 
 
Bokslutskommunikén har inte granskats av bolagets 
revisorer. 
 
Stockholm den 28 januari 2026 
Styrelsen 
Kontakt 
 
Joseph Ahlberg, IR-chef 073-465 93 92 
Daniel Ervér, vd  08-796 55 00 (växel) 
Adam Karlsson, finanschef 08-796 55 00 (växel) 
 
H & M Hennes & Mauritz AB (publ) 
106 38 Stockholm 
Tel: 08-796 55 00, e-mail: info@hm.com 
Styrelsens säte: Stockholm, org.nr. 556042-7220 
 
 
För mer information om H&M-gruppen se hmgroup.com. 
 
  
Informationen i denna bokslutskommuniké är sådan som H & M Hennes & Mauritz AB (publ ) ska offentliggöra enligt EU:s 
marknadsmissbruksförordning (EU) nr 596/2014. Informationen lämnades, genom ovanstående personers försorg för offentliggörand e den 
29 januari 2026 kl. 08.00 (CET). Denna bokslutskommuniké, liksom ytterligare information om H&M -gruppen, finns på hmgroup.com.  
H & M HENNES & MAURITZ AB (PUBL) grundades i Sverige 1947 och är noterat på Nasdaq Stockholm. H&M:s affärsidé är att erbjuda mode 
och kvalitet till bästa pris på ett hållbart sätt. Koncernens varumärken är H&M (inklusive H&M HOME, H&M Move och H&M Beauty) , COS, 
Weekday (inklusive Cheap Monday och Monki), & Other Stories, ARKET, Singular Society och Sellpy. I koncernen ingår också ett flertal 
ventures. Ytterligare information finns på hmgroup.com.

===== SIDA 16 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
16 
Koncernens resultaträkning 
 
För information om avskrivningar och nedskrivningar, se not 4. 
1.  Gällande omräknade siffror för fjärde kvartalet 2024, se Not 5 Omräknade siffror hänförligt till ändringar i IAS 12. 
2.  Före och efter utspädning, exklusive egna aktier. 
 
  
  
  
MSEK Not 2025     2024      2025     2024      
Nettoomsättning 3 59 221 62 193 228 285 234 478
Kostnad sålda varor 4 – 26 137 –28 251 – 106 464 –109 179
Bruttoresultat 33 084 33 942 121 821 125 299
Bruttomarginal, % 55,9 54,6 53,4 53,4
Försäljningskostnader 4 – 24 081 –26 449 –93 023 –97 153
Administrationskostnader 4 –2 617 –2 854 –10 269 –10 762
Resultat från innehav i
intresseföretag och joint ventures –22 –15 –134 –78
Rörelseresultat 6 364 4 624 18 395 17 306
Rörelsemarginal, % 10,7 7,4 8,1 7,4
Ränteintäkter 161 200 460 890
Räntekostnader och liknande resultatposter –698 –740 –2 653 –2 753
Resultat efter finansiella poster 5 827 4 084 16 202 15 443
Skatt¹ –1 495 –1 101 –4 117 –3 859
PERIODENS RESULTAT¹ 4 332 2 983 12 085 11 584
Hänförligt till:
H & M Hennes & Mauritz AB:s
aktieägare¹ 4 362 2 987 12 158 11 621
Innehav utan
bestämmande inflytande –30 –4 –73 –37
Resultat per aktie, SEK¹ ² 2,72 1,86 7,58 7,21
Genomsnittligt antal
utestående aktier, tusental² 1 603 332 1 608 228 1 604 033 1 611 695
Q4
(sep–nov) 
Helår
(dec–nov)

===== SIDA 17 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
17 
Koncernens rapport över totalresultat 
 
 
1.  Gällande omräknade siffror för fjärde kvartalet 2024, se Not 5 Omräknade siffror hänförligt till ändringar i IAS 12. 
  
    
MSEK Not 2025    2024     2025    2024     
PERIODENS RESULTAT¹ 4 332 2 983 12 085 11 584
Övrigt totalresultat
Poster som har omförts eller
kan omföras till periodens resultat
Omräkningsdifferenser –279 1 291 –3 556 717
Förändring i säkringsreserv –37 –794 513 –589
Skatt hänförlig till
förändring i säkringsreserv 7 163 –106 121
Andel övrigt totalresultat för
intresseföretag och joint ventures 0 0 0 0
Poster som inte kommer att
omföras till periodens resultat
Omvärderingar avseende
förmånsbestämda pensionsplaner 34 112 55 –73
Skatt hänförlig till
ovanstående omvärderingar –9 –28 –14 18
Omvärderingar av finansiella tillgångar 2 –160 275 –1 052 299
Övrigt totalresultat –444 1 019 –4 160 493
TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN¹ 3 888 4 002 7 925 12 077
Hänförligt till:
H & M Hennes & Mauritz AB:s
aktieägare¹ 3 918 4 006 7 998 12 114
Innehav utan
bestämmande inflytande –30 –4 –73 –37
Helår
(dec–nov) 
Q4
(sep–nov)

===== SIDA 18 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
18 
Koncernens balansräkning 
 
 
  
MSEK Not 
TILLGÅNGAR    
Anläggningstillgångar    
Immateriella anläggningstillgångar
Varumärken 350 400
Hyresrätter och liknande rättigheter 239 223
Balanserade utvecklingsutgifter 6 145 7 094
Goodwill  1 013 1 013
7 747 8 730
Materiella anläggningstillgångar
Byggnader och mark 602 665
Inventarier 29 838 28 493
Nyttjanderättstillgångar 52 094 57 062
82 534 86 220
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i intresseföretag och joint ventures 126 259
Övriga aktier och andelar 2 1 919 3 029
2 045 3 288
Övriga anläggningstillgångar
Långfristiga fordringar 775 859
Uppskjutna skattefordringar 4 677 5 390
5 452 6 249
Summa anläggningstillgångar 97 778 104 487
Omsättningstillgångar    
Varulager 35 427 40 348
Kortfristiga fordringar 
Kundfordringar 6 411 5 631
Skattefordringar 2 176 2 831
Övriga fordringar 2 4 270 5 654
Förutbetalda kostnader 3 303 3 923
16 160 18 039
Likvida medel 20 908 17 340
Summa omsättningstillgångar 72 495 75 727
SUMMA TILLGÅNGAR 170 273 180 214
2024-11-302025-11-30

===== SIDA 19 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
19 
 
1. Räntebärande långfristiga skulder uppgår till MSEK 63 622 (64 949) och exklusive leasing MSEK 18 719 (14 588). 
2.  Räntebärande kortfristiga skulder uppgår till MSEK 14 314 (12 476) och exklusive leasing MSEK 2 345 (0). 
  
  
MSEK Not 
EGET KAPITAL OCH SKULDER  
Eget kapital
Aktiekapital 207 207
Reserver 3 297 6 445
Balanserade vinstmedel 39 443 39 559
S
umma eget kapital 42 947 46 211
Skulder
Långfristiga skulder
Avsättningar för pensioner¹ 389 471
Uppskjutna skatteskulder 1 953 2 242
Skulder till kreditinstitut¹ 1 8 330 14 117
Övriga långfristiga skulder 148 162
Långfristiga leasingskulder¹ 44 903 50 361
65 723 67 353
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 20 826 24 417
Skatteskulder 1 791 2 257
Skulder till kreditinstitut² 2 345 –
Övriga avsättningar 712 540
Kortfristiga leasingskulder² 11 969 12 476
Övriga skulder 2 6 436 6 809
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 17 524 20 151
61 603 66 650
Summa skulder 127 326 134 003
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 170 273 180 214
2025-11-30 2024-11-30

===== SIDA 20 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
20 
Koncernens förändring i eget kapital 
 
 Aktiekapital 
Omräknings- 
reserv 
Säkrings-
reserv 
Balanserade 
vinstmedel 
Totalt 
Innehav utan
bestämmande 
inflytande 
Totalt eget
 kapital 
Eget kapital 2024-12-01 207 6 786 –341 39 490 46 142 69 46 211
Årets resultat – – – 12 158 12 158 –73 12 085
Övrigt totalresultat
Omräkningsdifferenser – – 3 555 – – – 3 555 –1 – 3 556
Förändring i säkringsreserv – – 513 – 513 – 513
Skatt hänförlig till säkringsreserv – – – 106 – – 106 – – 106
Andel övrigt totalresultat för intresseföretag 
och joint ventures – 0 – – 0 – 0
Omvärderingar avseende förmånsbestämda 
pensionsplaner – – – 55 55 – 55
Skatt hänförlig till ovanstående omvärderingar – – – – 14 –14 – – 14
Omvärderingar finansiella tillgångar – – – – 1 052 –1 052 – – 1 052
Övrigt totalresultat – – 3 555 407 –1 011 –4 159 –1 – 4 160
Totalresultat – – 3 555 407 11 147 7 999 –74 7 925
Utdelning – – – – 10 906 –10 906 – – 10 906
Återköp av aktier – – – – 314 –314 – – 314
Inlösen av aktier –1 – – 1 – – –
Fondemission 1 – – –1 – – –
Transaktioner med innehav utan bestämmande 
inflytande – – – – – 31 31
Eget kapital 2025-11-30 207 3 231 66 39 417 42 921 26 42  947
Hänförligt till moderbolaget H & M Hennes & Mauritz AB:s aktieägare

===== SIDA 21 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
21 
 
  
 Aktiekapital 
Omräknings- 
reserv 
Säkrings-
reserv 
Balanserade 
vinstmedel 
Totalt 
Innehav utan
bestämmande 
inflytande 
Totalt eget
 kapital 
Eget kapital 2023-12-01 207 6 069 127 41 025 47 428 82 47 510
Årets resultat – – – 11 621 11 621 –37 11 584
Övrigt totalresultat
Omräkningsdifferenser – 717 – – 717 0 717
Förändring i säkringsreserv – – – 589 – – 589 – – 589
Skatt hänförlig till säkringsreserv – – 121 – 121 – 121
Andel övrigt totalresultat för intresseföretag 
och joint ventures – 0 – – 0 – 0
Omvärderingar avseende förmånsbestämda 
pensionsplaner – – – – 73 –73 – – 73
Skatt hänförlig till ovanstående omvärderingar – – – 18 18 – 18
Omvärderingar finansiella tillgångar – – – 299 299 – 299
Övrigt totalresultat – 717 –468 244 493 0 493
Totalresultat – 717 –468 11 865 12 114 –37 12 077
Utdelning – – – – 10 456 –10 456 – – 10 456
Återköp av aktier – – – – 2 880 –2 880 – – 2 880
Inlösen av aktier –2 – – 2 – – –
Fondemission 2 – – –2 – – –
Transaktioner med innehav utan bestämmande 
inflytande – – – – 64 –64 24 – 40
Eget kapital 2024-11-30 207 6 786 –3 41 39 490 46 142 69 46 211
Hänförligt till moderbolaget H & M Hennes & Mauritz AB:s aktieägare

===== SIDA 22 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
22 
Koncernens kassaflödesanalys 
 
1.  Betalda räntor uppgår för koncernen till MSEK 671 (760). Räntekostnader avseende leasing uppgår för koncernen till MSEK 1 982 (1 993). Erhållna räntor uppgår för 
koncernen till MSEK 460 (890). 
  
Helår
(dec–nov) 
 
Helår
(dec–nov) 
MSEK 2025     2024    
Den löpande verksamheten 
Resultat efter finansiella poster¹ 16 202 15 443
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet
– Avsättning till pensioner 12 13
– Övriga avsättningar 153 676
– Avskrivningar och nedskrivningar 21 140 22 252
– Övriga ej kassapåverkande poster 134 78
Betald skatt –3 890 –1 717
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring 33 751 36 745
av rörelsekapitalet
Kassaflöde från förändring av rörelsekapitalet
Rörelsefordringar –3 082 –2 299
Varulager 3 785 –3 036
Rörelseskulder –3 334 346
Kassaflöde från den löpande verksamheten 31 120 31 756
Investeringsverksamheten
Investeringar i hyresrätter och liknande rättigheter –73 –19
Investeringar i övriga immateriella tillgångar –1 366 –1 369
Investeringar i inventarier –9 240 –10 060
Övriga investeringar 64 –126
Kassaflöde från investeringsverksamheten –10 615 –11 574
Finansieringsverksamheten
Kortfristiga lån 353 –2 966
Långfristig nyupplåning 6 945 –
Amortering av långfristiga lån –149 –248
Amortering leasing –12 328 –12 631
Kapitaltillskott innehav utan bestämmande inflytande 31 24
Utdelning –10 906 –10 456
Återköp av aktier –254 –2 928
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –16 308 –29 205
PERIODENS KASSAFLÖDE 4 197 –9 023
Likvida medel vid räkenskapsårets början 17 340 26 398
Periodens kassaflöde 4 197 –9 023
Valutakurseffekt –629 –35
Likvida medel vid räkenskapsårets slut 20 908 17 340

===== SIDA 23 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
23 
Fem år i sammandrag  
Helår, 1 december – 30 november 
 
1. Före och efter utspädning, exklusive egna aktier. 
2. Utdelning som beslutades och betalades ut under året. 
 
 
För definitioner och förklaringar avseende rapportens alternativa nyckeltal, se sida 162–164 i års- och hållbarhetsredovisningen för 2024. 
  
2021    2022    2023    2024    2025   
Nettoomsättning, MSEK 198 967 223 553 2 36 035 234 478 228 285
Ändring nettoomsättning från föregående år i SEK, % 6 12 6 –1 –3
Ändring nettoomsättning från föregående år i lokala valutor, % 12 6 –1 1 2
Rörelseresultat, MSEK 15 255 7 169 14 537 17 306 18 395
Rörelsemarginal, % 7, 7 3,2 6,2 7,4 8,1
Årets avskrivningar och nedskrivningar, MSEK 22 320 22 579 22 955 22 252 21 140
Resultat efter finansiella poster, MSEK 14 300 6 216 13 010 15 443 16 202
Resultat efter skatt, MSEK 11 010 3 566 8 716 11 584 12 085
Likvida medel, MSEK 27 471 21 707 26 398 17 340 20 908
Varulager, MSEK 37 306 42 495 37 358 40  348 35 427
Eget kapital, MSEK 60 018 50 757 47 510 46 211 42 947
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental¹ 1 655 072 1 649 847 1 629 097 1 611 695 1 604 033
Resultat per aktie, SE K¹ 6,65 2,16 5,37 7,21 7,58
Kassaflöde från den löpande verksamheten
per aktie, SEK¹ 26,96 15,00 20,84 19,70 19,40
Antal utestående aktier per balansdagen, tusental¹ 1 655 072 1 629 687 1 622 548 1 604 491 1 602 438
Eget kapital per aktie, SEK¹ 36,26 31,15 29,28 28,80 26,80
Utdelning per aktie exklusive egna aktier, SE K² 6,50 6,50 6,50 6,50 6,80
Avkastning på eget kapital, % 19,2 6,4 17,8 24,7 27,1
Avkastning på sysselsatt kapital, % 11, 8 5,8 12,1 14,6 15,4
Andel riskbärande kapital, % 35,4 29,7 27,6 26,9 26,4
Soliditet, % 33,4 27,9 26,2 25,6 25,2
Totalt antal butiker 4 801 4 465 4 369 4 253 4 101
Medelantal anställda 107 375 106 522 101 103 9 7 710 94 744

===== SIDA 24 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
24 
Moderbolagets resultaträkning 
 
1. Ränteintäkter och liknande resultatposter utgörs för kvartalet av ränteintäkter om MSEK 113 (321) samt omräkningseffekter från koncernbolag om MSEK 265 (4) och för  
helåret av ränteintäkter om MSEK 395 (479) samt omräkningseffekter från koncernbolag om MSEK 241 (12). 
2. Räntekostnader och liknande resultatposter utgörs för kvartalet av räntekostnader om MSEK 72 (136) samt omräkningseffekter från koncernbolag om MSEK 261 (0) och  
för helåret av räntekostnader om MSEK 386 (484) samt omräkningseffekter från koncernbolag om MSEK 262 (0).  
 
Moderbolagets rapport över totalresultat 
 
 
  
   
MSEK 2025    2024     2025    2024     
Nettoomsättning 634 643 2 340 2 364
Bruttoresultat 634 643 2 340 2 364
Administrationskostnader –12 –37 –122 –170
Rörelseresultat 622 606 2 218 2 194
Intäkter från andelar i koncernföretag 10 532 8 436 11 541 10 053
Ränteintäkter och liknande resultatposter¹ 378 325 636 491
Räntekostnader och liknande resultatposter² –333 –136 –648 –484
Resultat efter finansiella poster 11 199 9 231 13 747 12 254
Bokslutsdispositioner –780 –1 287 –780 –1 287
Skatt 20 95 –297 –217
PERIODENS RESULTAT 10 439 8 039 12 670 10 750
Helår
(dec–nov) 
Q4
(sep–nov) 
   
MSEK 2025    2024     2025    2024     
PERIODENS RESULTAT 10 439 8 039 12 670 10 750
Övrigt totalresultat
Poster som inte kommer att
omföras till periodens resultat
Omvärderingar avseende
förmånsbestämda pensionsplaner –2 –7 2 –14
Skatt hänförlig till ovanstående omvärderingar 1 2 0 3
Övrigt totalresultat –1 –5 2 –11
TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN 10 438 8 034 12 672 10 739
Helår
(dec–nov) 
Q4
(sep–nov)

===== SIDA 25 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
25 
Moderbolagets balansräkning 
 
 
MSEK
TILLGÅNGAR 
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar
Byggnader och mark 106 111
Inventarier 18 19
 124 130
Övriga anläggningstillgångar
Aktier och andelar 1 252 1 244
Fordringar hos dotterbolag 78 78
Långfristiga fordringar 69 76
Uppskjutna skattefordringar 59 65
 1 458 1 463
Summa anläggningstillgångar 1 582 1 593
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar 1 –
Fordringar hos dotterbolag 34 962 26 757
Skattefordran 313 12
Övriga fordringar 14 62
Förutbetalda kostnader 168 111
 35 458 26 942
Kassa och bank 0 –
Summa omsättningstillgångar 35 458 26 942
SUMMA TILLGÅNGAR 37 040 28 535
2024-11-302025-11-30

===== SIDA 26 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
26 
 
1.  Enbart avsättning för pensioner och skulder till kreditinstitut är räntebärande. 
  
  
 
MSEK
EGET KAPITAL OCH SKULDER 
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital 207 207
Reservfond 88 88
295 295
Fritt eget kapital
Balanserade vinstmedel 2 248 2 729
Årets resultat 12 672 10 739
14 920 13 468
Summa eget kapital 15 215 13 763
Obeskattade reserver 16 17
Skulder
Långfristiga skulder
Avsättning för pensioner¹ 116 128
Skulder till kreditinstitut¹ 17 786 13 048
17 902 13 176
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 11 6
Skulder till dotterbolag 1 045 1 288
Skatteskulder 473 –
Skulder till kreditinstitut¹ 2 000 –
Övriga skulder 155 95
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 223 190
3 907 1 579
 
Summa skulder 21 809 14 755
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 37 040 28 535
2024-11-302025-11-30

===== SIDA 27 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
27 
Not 1. Redovisningsprinciper 
Koncernen tillämpar International Financial Reporting 
Standards (IFRS) samt tolkningsuttalanden från IFRS 
Interpretations Committee som antagits av EU. Denna 
rapport är upprättad enligt IAS 34 Delårsrapportering, 
RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner 
och årsredovisningslagen. 
 
Moderbolaget tillämpar årsredovisningslagen och RFR 2 
Redovisning för juridiska personer, vilket i huvudsak 
innebär att IFRS tillämpas. 
 
Redovisningsprinciper och beräkningsmetoder som 
tillämpas i denna rapport är oförändrade från dem som 
tillämpades vid upprättandet av års- och 
hållbarhetsredovisningen för år 2024. Inga nya eller 
reviderade IFRS-standarder eller tolkningsuttalanden som 
tillämpas från den 1 december 2024 har haft någon 
nämnvärd effekt på koncernens finansiella rapporter. 
 
För en utförligare beskrivning av de redovisningsprinciper 
som tillämpats för koncernen och moderbolaget i denna 
delårsrapport, se noterna i års- och 
hållbarhetsredovisningen för räkenskapsåret 2024. 
Not 2. Finansiella instrument 
H&M-koncernens finansiella instrument består 
huvudsakligen av aktier och andelar, kundfordringar, övriga 
fordringar, likvida medel, leverantörsskulder, räntebärande 
värdepapper och skulder samt valutaderivat. 
 
Värderingsprinciper och klassificeringar av finansiella 
instrument är oförändrade jämfört med upplysningar 
lämnade i not 24 i års- och hållbarhetsredovisningen 
för 2024.  
 
Aktier värderas till verkligt värde antingen via 
resultaträkningen eller övrigt totalresultat. För innehav i 
aktier som bedöms som strategiska har H&M-koncernen 
valt att redovisa värdeförändringarna i övrigt totalresultat.  
 
Värderingen av innehavet i Klarna är sedan 
börsintroduktionen i september 2025 baserad på 
aktiekursen, motsvarande nivå 1 enligt IFRS 13, och verkligt 
värde uppgår till MSEK 499 (964) per 30 november 2025. 
 
Värderingen av övriga aktier och andelar baseras på indata 
motsvarande nivå 3 enligt IFRS 13 och uppgår till MSEK 
1 421 (2 065) per den 30 november 2025, där de största 
investeringarna utgörs av Sheertex MSEK 163 (573), 
Instabee MSEK 153 (188), och Colorifix MSEK 143 (163). 
Effekten av värderingen av koncernens övriga aktier och 
andelar redovisas i övrigt totalresultat och uppgår 
till MSEK –160 (275) för fjärde kvartalet. 
 
Valutaderivat värderas till verkligt värde baserat på indata 
motsvarande nivå 2 enligt IFRS 13. Per den 30 november 
2025 uppgår terminskontrakt med positiva marknadsvärden 
till MSEK 503 (1 224) vilket redovisas inom posten övriga 
kortfristiga fordringar. Terminskontrakt med negativa 
marknadsvärden uppgår till MSEK 358 (665) vilket 
redovisas inom övriga kortfristiga skulder. 
 
Övriga finansiella tillgångar och skulder värderas till 
upplupet anskaffningsvärde. En beräkning till verkligt värde 
skulle minska koncernens skulder till kreditinstitut med 
cirka MSEK 200. Minskningen beror på generella 
räntehöjningar sedan skulder emitterades. För övriga 
finansiella instrument bedöms de verkliga värdena 
approximativt motsvara bokförda värden.

===== SIDA 28 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
28 
Not 3. Segmentsredovisning 
 
1. Sydafrika  
Helår
(dec–nov) 
Helår
(dec–nov) 
MSEK 2025  2024 
Asien och Oceanien
Extern nettoomsättning 26 493 28 619
Rörelseresultat 1 115 697
Rörelsemarginal, % 4, 2 2,4
Tillgångar, exklusive skattefordringar 9 416 11 006
Skulder, exklusive skatteskulder 3 307 3 620
Investeringar i immateriella & materiella anläggningstillgångar 636 677
Avskrivningar och nedskrivningar 740 850
Europa och Afrika¹
Extern nettoomsättning 152 794 154 060
Rörelseresultat 5 958 5 897
Rörelsemarginal, % 3,9 3,8
Tillgångar, exklusive skattefordringar 27 067 28 959
Skulder, exklusive skatteskulder 18 232 20 005
Investeringar i immateriella & materiella anläggningstillgångar 4 241 4 134
Avskrivningar och nedskrivningar 2 793 2 949
Nord- och Sydamerika
Extern nettoomsättning 48 998 51 799
Rörelseresultat 2 082 2 045
Rörelsemarginal, % 4,2 3,9
Tillgångar, exklusive skattefordringar 17 362 18 750
Skulder, exklusive skatteskulder 6 941 8 056
Investeringar i immateriella & materiella anläggningstillgångar 2 233 2 186
Avskrivningar och nedskrivningar 1 820 2 048
Koncerngemensamt
Nettoomsättning till andra segment 74 546 79 071
Rörelseresultat 9 240 8 667
Rörelsemarginal, % 12,4 11,0
Tillgångar, exklusive skattefordringar 109 575 113 279
Skulder, exklusive skatteskulder 95 102 97 821
Investeringar i immateriella & materiella anläggningstillgångar 3 569 4 540
Avskrivningar och nedskrivningar 15 787 16 405
Elimineringar
Nettoomsättning till andra segment –74 546 –79 071
Totalt
Extern nettoomsättning 228 285 234 478
Rörelseresultat 18 395 17 306
Rörelsemarginal, % 8,1 7,4
Finansnetto –2 193 –1 863
Resultat efter finansiella poster 16 202 15 443
Tillgångar, exklusive skattefordringar 163 420 171 994
Skulder, exklusive skatteskulder 123 582 129 503
Investeringar i immateriella & materiella anläggningstillgångar 10 679 11 537
Avskrivningar och nedskrivningar 21 140 22 252

===== SIDA 29 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
29 
Not 4. Avskrivningar och nedskrivningar 
 
  
 
MSEK 2025   2024   2025   2024   
AVSKRIVNINGAR
Immateriella och materiella anläggningstillgångar
exklusive nyttjanderättstillgångar
Kostnad sålda varor 242 244 951 965
Försäljningskostnader 1 598 1 766 6 604 7 236
Administrationskostnader 99 95 383 383
Summa 1 939 2 105 7 938 8 584
Nyttjanderättstillgångar
Kostnad sålda varor 329 294 1 220 1 262
Försäljningskostnader 2 465 2 868 10 821 11 322
Administrationskostnader 104 126 447 430
Summa 2 898 3 288 12 488 13 014
Summa avskrivningar 4 837 5 393 20 426 21 598
NEDSKRIVNINGAR OCH FÖRLUSTER
VID UTRANGERING
Immateriella och materiella anläggningstillgångar
exklusive nyttjanderättstillgångar
Kostnad sålda varor 32 54 72 80
Försäljningskostnader 187 246 398 266
Administrationskostnader 34 6 42 20
Summa 253 306 512 366
Nyttjanderättstillgångar
Kostnad sålda varor – – – –
Försäljningskostnader 190 275 181 288
Administrationskostnader – – 21 –
Summa 190 275 202 288
Summa nedskrivningar och förluster 443 581 714 654
vid utrangering
SUMMA AVSKRIVNINGAR, NEDSKRIVNINGAR 5 280 5 974 21 140 22 252
OCH FÖRLUSTER VID UTRANGERING
Helår
(dec–nov) 
Q4
(sep–nov)

===== SIDA 30 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
30 
Not 5. Omräknade siffror hänförligt till ändringar i IAS 12 
Periodens resultat för fjärde kvartalet 2024 har justerats till följd av att uppskjuten skatt hänförlig till nyttjanderättstillgångar 
och leasingskulder retroaktivt har räknats om i och med att ändringen i IAS 12 Inkomstskatter avseende uppskjutna 
skattefordringar och uppskjutna skatteskulder som härrör från en enda transaktion trädde i kraft från räkenskapsår 2024. För 
justeringar gjorda per helåret 2024, se not 12 i års- och hållbarhetsredovisningen för 2024. 
 
I Fem år i sammandrag har åren 2021–2022 ej räknats om.  
 
För fjärde kvartalet 2024 har följande värden justerats till följd av detta: 
 
  
Koncernens resultat- och balansräkning  
Nytt omräknat värde  
2024, MSEK  
Rapporterat värde  
2024, MSEK  
Förändring, MSEK   
Skatt –1 101 –1 003 –98
Resultat efter skatt/periodens resultat 2 983 3 081 –98
Totalresultat 4 002 4 100 –98
Periodens resultat hänförligt till
H & M Hennes & Mauritz AB:s aktieägare 2 987 3 085 –98
Periodens totalresultat hänförligt till
H & M Hennes & Mauritz AB:s aktieägare 4 006 4 104 –98
Resultat per aktie, SEK 1,86 1,92 –0,06
Q4
(sep–nov)

===== SIDA 31 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
31 
Not 6. Händelser efter balansdagen 
Inga väsentliga händelser har ägt rum efter balansdagen som påverkar den finansiella rapporteringen.

===== SIDA 32 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
32

===== SIDA 33 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
33

===== SIDA 34 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
34

===== SIDA 35 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
35

===== SIDA 36 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
36

===== SIDA 37 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
37

===== SIDA 38 =====

H & M Hennes & Mauritz AB   Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025) 
38