FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q4 2025
===== SIDA 1 =====
H & M GROUP
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ
2025
Q4
===== SIDA 2 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
2
===== SIDA 3 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
3
H & M Hennes & Mauritz AB
Bokslutskommuniké 2025
Fjärde kvartalet (1 september 2025 — 30 november 2025)
• Försäljningen i lokala valutor ökade med 2 procent i fjärde kvartalet, med 4 procent färre butiker vid kvartalets utgång jämfört med
motsvarande tidpunkt föregående år. Omräknat till SEK uppgick nettoomsättningen till MSEK 59 221 (62 193). Nettoomsättningen i SEK
påverkades negativt av en valutaomräkningseffekt om cirka 7 procentenheter på grund av den stärkta kronan.
• Bruttoresultatet uppgick till MSEK 33 084 (33 942) vilket motsvarar en bruttomarginal om 55,9 procent (54,6).
• Försäljnings- och administrationskostnaderna minskade med 3 procent i lokal valuta. Omräknat till SEK minskade dessa kostnader med
9 procent till MSEK 26 698 (29 303).
• Rörelseresultatet ökade med 38 procent till MSEK 6 364 (4 624), motsvarande en rörelsemarginal om 10,7 procent (7,4). Ett förbättrat
kunderbjudande, en förbättrad bruttomarginal och god kostnadskontroll har bidragit till vinstökningen i kvartalet.
• Resultatet efter skatt ökade till MSEK 4 332 (2 9831), motsvarande SEK 2,72 (1,861) per aktie.
• Kassaflödet från den löpande verksamheten efter förändringar av rörelsekapitalet ökade till MSEK 8 406 (6 974).
• Varulagret minskade med 12 procent till MSEK 35 427 (40 348) och varulagrets sammansättning är god. Valutajusterat minskade varulagret
med 5 procent jämfört med föregående år. Varulagret i SEK utgjorde 15,5 procent (17,2) av omsättningen rullande 12 månader.
Helår (1 december 2024 — 30 november 2025)
• I lokala valutor ökade nettoomsättningen med 2 procent under räkenskapsåret 2025. Omräknat till SEK uppgick H&M-gruppens
nettoomsättning till MSEK 228 285 (234 478).
• Bruttoresultatet uppgick till MSEK 121 821 (125 299), vilket motsvarar en bruttomarginal om 53,4 procent (53,4).
• Försäljnings- och administrationskostnaderna minskade med 4 procent till MSEK 103 292 (107 915). I lokala valutor minskade dessa
kostnader med 1 procent jämfört med föregående år.
• Rörelseresultatet ökade till MSEK 18 395 (17 306), motsvarande en rörelsemarginal om 8,1 procent (7,4).
• Resultatet efter skatt ökade till MSEK 12 085 (11 584), motsvarande SEK 7,58 (7,21) per aktie.
• Kassaflödet från den löpande verksamheten efter förändringar av rörelsekapitalet uppgick till MSEK 31 120 (31 756).
• H&M-gruppens växthusgasutsläpp inom scope 32 minskade med cirka 30 procent (24) under 2025 jämfört med basåret 2019 enligt
preliminära siffror. Målsättningen är att minska dessa växthusgasutsläpp med 56 procent senast 2030, med 2019 som basår.
• Nyligen A-listades H&M-gruppen av CDP3 inom klimat och vatten. Detta är ett ytterligare erkännande efter att flera oberoende
organisationer under 2025 rankat H&M-gruppen som branschledare inom hållbarhet och transparens kring både sociala frågor och
miljöfrågor, häribland Stand.earth:s Fashion Scorecard, och Fashion Revolution:s rapport What Fuels Fashion.
• H&M-gruppens försäljning under perioden 1 december 2025 – 31 januari 2026 beräknas minska med 2 procent i lokala valutor jämfört
med motsvarande period föregående år. Försäljningsutvecklingen ska ses i ljuset av en stark försäljning under Black Friday-veckan i slutet
av november, vilket ledde till en dämpad efterfrågan på ett flertal marknader i december. Dessutom finns en negativ kalendereffekt
kopplad till det kinesiska nyåret, som i år infaller i februari.
• För 2026 planeras investeringarna (CapEx) i jämförbar valuta uppgå till SEK 9-10 miljarder. Investeringarna allokeras främst till
butiksportföljen och till teknisk infrastruktur. Efter en period av höga investeringsnivåer i varuförsörjningen kommer nya logistiklösningar
i Europa successivt driftsättas under 2026.
• Styrelsen föreslår årsstämman 2026 en ordinarie utdelning om SEK 7,10 (6,80) per aktie att utbetalas i två delar.
• Styrelsen föreslår också årsstämman att besluta om ett generellt bemyndigande som ger styrelsen möjlighet att göra återköp av egna B-
aktier.
6,4 mdr 10,7% SEK 7,58
Rörelseresultat Q4
(4,6)
Rörelsemarginal Q4
(7,4%)
Resultat per aktie helår
(SEK 7,21)
”Genom ett stärkt kunderbjudande, god kostnadskontroll och förbättrad lagerproduktivitet fortsätter vi att ta viktiga steg mot alla våra
långsiktiga mål i ett utmanande omvärldsläge.” säger Daniel Ervér, vd.
1. Se not 5.
2. Scope 3 exkluderar användning av sålda produkter.
3. CDP A-listan, som delas ut av CDP (tidigare känt som Carbon Disclosure Project), en oberoende plattform för miljörapportering, uppmärksammar företag för deras
transparens och prestationer inom miljöområdet.
===== SIDA 4 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
4
Kommentar av Daniel Ervér, vd
Genom ett stärkt kunderbjudande, god kostnadskontroll
och förbättrad lagerproduktivitet fortsätter vi att ta viktiga
steg mot alla våra långsiktiga mål i ett utmanande
omvärldsläge.
Försäljningen under fjärde kvartalet ökade med 2 procent i
lokala valutor med cirka 4 procent färre butiker under
kvartalet. Rörelseresultatet ökade med 38 procent och gav en
rörelsemarginal om 10,7 procent. Utvecklingen under
kvartalet har till stor del drivits av ett starkare
kunderbjudande, god kostnadskontroll och förbättrad
lagerproduktivitet, samt av externa faktorer som påverkat
inköpskostnaderna positivt.
Under 2025 har vårt arbete successivt bidragit till en positiv
utveckling inom samtliga långsiktiga mål.
Försäljningstrenden är positiv sett över helåret och resultatet
har stärkts under andra halvåret. Bruttomarginalen för
helåret uppgick till samma nivå som föregående år och
rörelsemarginalen ökade till 8,1 procent, jämfört med 7,4
procent förra året. Genom att våra klimatmål är väl
integrerade i verksamheten har vi minskat våra CO
2-utsläpp
inom Scope 31 med cirka 30 procent jämfört med basåret
2019 enligt preliminära siffror. Det innebär att vi är på god
väg att nå vårt vetenskapligt baserade mål om en minskning
med 56 procent till 2030, i linje med 1,5-gradersmålet. Under
kvartalet fick vi ytterligare ett erkännande för vårt arbete
inom hållbarhet och transparens då CDP
2 A-listade H&M-
gruppen inom klimat och vatten.
Dessa framsteg speglar ett målmedvetet arbete inom våra
viktigaste områden, med fokus på att stärka
produkterbjudandet, kundupplevelsen och våra varumärken.
Inom produkterbjudandet har ett effektivare inköpsarbete
med kortare beslutsvägar, en stärkt förmåga att snabbt fånga
upp trender, förbättringar inom varuförsörjning och ett
närmare samarbete med våra leverantörer sammantaget
bidragit till ett mer relevant kunderbjudande och en bättre
lagereffektivitet.
I arbetet med att ytterligare stärka kundupplevelsen har vi
under året bland annat uppdaterat vår digitala butik globalt
och samtidigt ökat takten i uppgraderingen av våra fysiska
butiker, med förbättringar inom teknik, layout och
presentation.
Både H&M och COS presenterade sina huvudkollektioner
för höst och vinter på modeveckorna i London respektive
New York, vilket bland annat skapade positivt engagemang
med stor räckvidd i sociala medier. Vi har även ingått flera
kreativa externa samarbeten. Exempelvis lanserade H&M ett
uppskattat designsamarbete med Glenn Martens och
annonserade ett samarbete med Stella McCartney inför
2026.
Under 2026 fortsätter vi att stärka grunden för fortsatt
lönsam och hållbar tillväxt. Fokus ligger på det som är
viktigast för våra kunder – att alltid erbjuda bästa värde för
pengarna genom H&M:s affärsidé – mode
och kvalitet till bästa pris på ett hållbart sätt. Inledningen av
det nya året har präglats av fortsatt geopolitisk och
ekonomisk osäkerhet, vilket understryker vikten av en
effektiv organisation med korta beslutsvägar, närhet till
kunden, hög flexibilitet och fortsatt god kostnadskontroll.
Vi expanderar med våra butiker och digitala kanaler.
Merparten sker på tillväxtmarknader – bland annat Brasilien
och andra delar av Latinamerika. Vi fortsätter optimeringen
av butiksportföljen. För 2026 bedömer vi att
försäljningseffekten från butiksoptimeringen vänder till att bli
svagt positiv. Utöver våra investeringar i nya marknader, nya
butiker och en uppgraderad kundupplevelse i en stor del av
våra befintliga butiker, investerar vi i den tekniska
infrastrukturen. Genom ett mer datadrivet beslutsfattande
och en ökad användning av AI blir vi både mer träffsäkra och
får fler verktyg för att uttrycka kreativitet, vilket stärker vårt
kunderbjudande ytterligare.
Vi är på rätt väg. Det är våra medarbetare som gör det
möjligt. Med kreativitet, engagemang och gemensamma
värderingar arbetar vi varje dag för att erbjuda mode, kvalitet
och hållbarhet till ett pris som är tillgängligt för många
människor.
1. Scope 3 exkluderar användning av sålda produkter.
2. CDP A-listan, som delas ut av CDP (tidigare känt som Carbon Disclosure
Project), en oberoende plattform för miljörapportering, uppmärksammar
företag för deras transparens och prestationer inom miljöområdet.
===== SIDA 5 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
5
Försäljning
Försäljningen i lokala valutor ökade med 2 procent i fjärde
kvartalet, med 4 procent färre butiker vid kvartalets utgång
jämfört med motsvarande tidpunkt föregående år.
Omräknat till SEK uppgick nettoomsättningen till MSEK
59 221 (62 193). Nettoomsättningen i SEK påverkades
negativt av en valutaomräkningseffekt om cirka
7 procentenheter på grund av den stärkta svenska kronan.
I takt med att fler butiker uppgraderas och nya butiker
öppnas stärks H&M-gruppens långsiktiga position
ytterligare. Vid fjärde kvartalets inledning var antalet butiker
180 färre jämfört med samma tidpunkt föregående år och
vid kvartalets utgång var antalet butiker 152 färre jämfört
med samma tidpunkt föregående år. Optimeringen av
butiksportföljen har haft en något negativ försäljningseffekt
under 2025 på grund av stängningar och ombyggnationer av
butiker. För 2026 bedöms däremot försäljningseffekten från
butiksoptimeringen bli svagt positiv.
För räkenskapsåret ökade nettoomsättningen med
2 procent i lokala valutor med 4 procent färre butiker vid
räkenskapsårets utgång. Omräknat till SEK uppgick H&M-
gruppens nettoomsättning till MSEK 228 285 (234 478).
Online fortsatte att utvecklas väl. Drygt 30 procent av
försäljningen sker online.
Portfolio brands ökade nettoförsäljningen i det fjärde
kvartalet med 2 procent i lokala valutor. Omräknat till SEK
minskade försäljningen med 4 procent. Exklusive Monki
ökade portfolio brands försäljning i lokala valutor med 5
procent under fjärde kvartalet 2025.
För räkenskapsåret ökade portfolio brands
nettoförsäljningen med 1 procent i lokala valutor och
minskade med 2 procent i SEK. Exklusive Monki ökade
portfolio brands försäljning i lokala valutor med 4 procent
under helåret 2025.
Under året har Monki integrerats i Weekdays butiker och
på weekday.com. Vid slutet av det fjärde kvartalet hade
samtliga Monki-butiker stängts.
H&M-gruppens försäljning under perioden 1 december
2025 – 31 januari 2026 beräknas minska med 2 procent i
lokala valutor jämfört med motsvarande period föregående
år. Försäljningsutvecklingen ska ses i ljuset av en stark
försäljning under Black Friday-veckan i slutet av november,
vilket ledde till en dämpad efterfrågan på ett flertal
marknader i december. Dessutom finns en negativ
kalendereffekt kopplad till det kinesiska nyåret, som i år
infaller i februari.
Nettoomsättning
62 193
234 478
59 221
228 285
Δ
Δ
–5%
–3%
0
40 000
80 000
120 000
160 000
200 000
240 000
Q4 Helår
2024
2025
MSEK
2025 2024 SEK Lokal valuta 2025 2024 SEK Lokal valuta
Norden 5 133 5 127 0 2 20 147 20 627 –2 –1
Västra Europa 21 433 22 054 –3 2 79 195 79 550 0 2
Östra Europa 5 683 5 622 1 4 20 934 21 181 –1 1
Södra Europa 8 520 8 852 –4 4 31 281 31 507 –1 5
Nord- och Sydamerika 11 692 12 941 –10 –1 48 999 51 798 –5 1
Asien, Oceanien och Afrika 6 760 7 597 –11 1 27 729 29 815 –7 –1
Totalt 59 221 62 193 –5 2 228 285 234 478 –3 2
Försäljning per region
Helår
MSEK
Helår
förändring i %
Q4
MSEK
Q4
förändring i %
Förändring i antal butiker (netto)
Helår 2025 30 nov 2025 30 nov 2024
Norden –23 357 380
Västra Europa –22 994 1 016
Östra Europa –1 478 479
Södra Europa –11 563 574
Nord- och Sydamerika 10 769 759
Asien, Oceanien och Afrika –105 940 1 045
Totalt –152 4 101 4 253
Antal butiker
Butiker per region
===== SIDA 6 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
6
Bruttoresultat och bruttomarginal
Bruttoresultatet och bruttomarginalen är resultatet av
många faktorer, såväl interna som externa, och påverkas
främst av de beslut som H&M-gruppen tar utifrån strategin
att alltid ha den bästa kombinationen av mode, kvalitet, pris
och hållbarhet.
Bruttoresultatet under fjärde kvartalet uppgick till MSEK
33 084 (33 942), vilket motsvarar en bruttomarginal om
55,9 procent (54,6). Förbättringsarbetet i
varuförsörjningskedjan och externa faktorer som påverkade
inköpskostnaderna positivt ledde till en stärkt
bruttomarginal under det fjärde kvartalet. Kostnaderna för
prisnedsättningarna i relation till omsättningen blev
marginellt högre jämfört med motsvarande kvartal
föregående år.
För räkenskapsåret uppgick bruttoresultatet till MSEK
121 821 (125 299), vilket motsvarar en bruttomarginal om
53,4 procent (53,4).
För de varor som säljs under det första kvartalet 2026
bedöms den sammantagna effekten av de externa faktorerna
bli något positiv i jämförelse med motsvarande period
föregående år, men mindre positiv än den effekt som
påverkade fjärde kvartalets bruttomarginal eftersom bland
annat kostnader för tariffer bedöms få en ytterligare ökad
påverkan.
Vid en förstärkning av den svenska kronan uppstår en
negativ valutaomräkningseffekt på bruttomarginalen. Detta
eftersom intäkterna i koncernen till högre andel än
kostnaderna är i utländsk valuta. I det fjärde kvartalet gav
detta en något negativ valutaomräkningseffekt på
bruttomarginalen. Baserat på rådande valutakurser bedöms
valutaomräkningseffekten på bruttomarginalen bli något
mer negativ i första kvartalet 2026 än i fjärde kvartalet 2025.
Kostnaderna för prisnedsättningarna som en andel av
omsättningen under första kvartalet 2026 bedöms bli i nivå
med motsvarande kvartal föregående år.
Bruttoresultat och bruttomarginal
33 942
125 299
33 084
121 821
55,9%
53,4%
54,6%
53,4%
0
30 000
60 000
90 000
120 000
Q4 Helår
2024
2025
MSEK
===== SIDA 7 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
7
Försäljnings- och administrationskostnader
Genom en god kostnadskontroll har ett fortsatt
inflationstryck i kostnadsbasen parerats.
Försäljnings- och administrationskostnaderna i fjärde
kvartalet minskade med 9 procent till MSEK 26 698
(29 303). I lokala valutor minskade dessa kostnader med
3 procent.
För räkenskapsåret minskade försäljnings- och
administrationskostnaderna med 4 procent till MSEK
103 292 (107 915). I lokala valutor minskade dessa kostnader
med 1 procent jämfört med föregående år.
Försäljnings- och administrationskostnader
29 303
107 915
26 698
103 292
Δ
Δ
–9%
–4%
0
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
120 000
Q4 Helår
2024
2025
MSEK
===== SIDA 8 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
8
Rörelseresultat och rörelsemarginal
Rörelseresultatet i fjärde kvartalet ökade med 38 procent till
MSEK 6 364 (4 624), motsvarande en rörelsemarginal om
10,7 procent (7,4). Ett förbättrat kunderbjudande, en
förbättrad bruttomarginal och god kostnadskontroll har
bidragit till vinstökningen i kvartalet.
För räkenskapsåret 2025 ökade rörelseresultatet till MSEK
18 395 (17 306), motsvarande en rörelsemarginal om
8,1 procent (7,4).
Rörelseresultat
4 624
17 306
6 364
18 395
+38%
+6%
Δ
Δ
0
4 000
8 000
12 000
16 000
20 000
Q4 Helår
2024
2025
MSEK
===== SIDA 9 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
9
Varulager
Varulagret minskade med 12 procent till MSEK 35 427
(40 348). Valutajusterat minskade varulagret med 5 procent
jämfört med föregående år.
Varulagrets sammansättning är god.
Varulagret i SEK utgjorde 15,5 procent (17,2) av
omsättningen rullande 12 månader.
Investeringarna i varuförsörjningskedjan och integreringen
av försäljningskanalerna fortsätter. Med ökad andel
varuinköp i innevarande säsong, samt en effektivare och
mer flexibel varuförsörjningskedja, skapas förutsättningar
för förbättrad varutillgänglighet för kund även med lägre
varumängd. Under 2026 tas nya lager i Europa successivt i
bruk, vilket säkerställer kapacitet för tillväxt, god
varutillgänglighet och flexibilitet mellan
försäljningskanalerna. Bolaget fortsätter stärka förmågan att
hantera störningar i varuförsörjningskedjan.
Varulager
40 348
35 427
Δ –12%
0
20 000
40 000
60 000
30 nov 2024
30 nov 2025
MSEK
===== SIDA 10 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
10
Expansion med integrerade kanaler
Expansionen sker med fokus på ökad omnikanalförsäljning.
Kunderna vill kunna inspireras och ha varutillgänglighet för
att kunna handla var, när och hur de än önskar – i
butikerna, på varumärkenas egna onlinesajter, på digitala
marknadsplatser och i sociala medier. Fysiska och digitala
butiker fortsätter under 2026 vara det största området för
investeringar i verksamheten för att ge en ännu mer
inspirerande shoppingupplevelse. H&M-gruppen arbetar
kontinuerligt med att anpassa butiksportföljen utifrån
kundernas beteende på respektive marknad och har enligt
avtal möjlighet att omförhandla eller avsluta cirka en
tredjedel av hyreskontrakten årligen. Under 2026 fortsätter
arbetet med att uppdatera en stor del av butikerna genom
förbättringar i layout, presentation och teknik för att
ytterligare stärka kundupplevelsen och samspelet mellan
våra kanaler.
Optimeringen av butiksportföljen fortsätter med öppningar,
stängningar och ombyggnationer av butiker, vilket stärker
H&M-gruppens långsiktiga position ytterligare.
Sammantaget har detta under 2025 haft en något negativ
försäljningseffekt. Under 2026 beräknas däremot
försäljningseffekten bli något positiv. För 2026 planeras
cirka 80 nya butiker att öppnas och cirka 160 butiker
planeras att stängas. Öppningar är planerade i alla regioner
och merparten av öppningarna kommer ske på
tillväxtmarknader. Utöver detta fortsätter vi vår digitala
expansion till nya marknader och kanaler.
Bolaget fortsätter expansionen i Latinamerika. H&M
öppnade den första butiken samt online i Brasilien i slutet av
augusti, tätt följt av ytterligare tre butiker som öppnade
under fjärde kvartalet 2025. Ytterligare sju butiker, varav
den första i Rio de Janeiro, har hittills signerats i Brasilien
för att öppna under 2026. Paraguay blir ny H&M-marknad
under 2026 och H&M öppnar även den första butiken på
Malta via franchise under första halvåret 2026. H&M
öppnar online i Ukraina under första kvartalet 2026.
& Other Stories och Arket lanserades på Zalando och COS
öppnade den första butiken i Indien under oktober 2025.
Arket öppnar den första butiken i Litauen under 2026.
Butiksantal och marknader per varumärke
Per den 30 november 2025 ingick 4 101 (4 253) butiker i
H&M-gruppen, dvs det totala antalet butiker har minskat
med 152 butiker jämfört med motsvarande tidpunkt
föregående år, vilket motsvarar en minskning om cirka 4
procent. Under räkenskapsåret öppnades 92 (88) nya
butiker och 244 (204) butiker stängdes. Totalt 253 (258) av
koncernens butiker drivs av franchisepartners.
1. Afound hade 7 onlinemarknader per 30 november 2024.
2. Konceptbutiker. H&M HOME finns även som shop-in-shop i 471 H&M-butiker.
COS, Monki, Weekday, & Other Stories och ARKET erbjuder Global selling som gör det möjligt för kunder på ytterligare ett 70-tal marknader att handla online. Det exakta
antalet marknader per varumärke varierar för denna tjänst.
Q4 2025 Helår 30 nov 2025 30 nov 2024 Butik Online
H&M –20 –117 3 660 3 777 81 61
COS 8 8 246 238 49 38
Monki –17 –48 0 48 0 29
Weekday 1 –2 44 46 14 29
& Other Stories 0 –4 66 70 24 32
ARKET 11 13 53 40 21 31
Afound 0 0 0 0 0 0¹
H&M HOME² 0 –2 32 34 15 45
Sellpy 0 0 0 0 0 24
Totalt –17 –152 4 101 4 253
Antal butiker
Antal marknader
30 nov 2025
Förändring i antal
butiker (netto)
Totalt antal
butiker
===== SIDA 11 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
11
Kassaflöde, rörelsekapital och finansiering
Kassaflöde och likviditet
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick under
räkenskapsåret till MSEK 31 120 (31 756). Kassaflödet
påverkades i jämförelse med föregående år positivt av
främst ett lägre varulager och negativt av främst
skattebetalningar och lägre rörelseskulder.
H&M-gruppens likviditet är fortsatt mycket god. Per den
30 november 2025 uppgick likvida medel till MSEK 20 908
(17 340). Därutöver har koncernen outnyttjade
kreditfaciliteter om MSEK 19 680 (18 416). Total
likviditetsbuffert, det vill säga summan av likvida medel och
outnyttjade kreditfaciliteter, uppgick till MSEK 40 588
(35 756).
Operativt rörelsekapital
Det operativa rörelsekapitalet förändrades under
räkenskapsåret med MSEK -550 (1 930) till MSEK
21 012 (21 562), framförallt som följd av en förbättrad
lagerproduktivitet.
Finansiering
Nettoskulden inklusive leasingskulder i förhållande till
EBITDA uppgick till 1,5 (1,5) med en finansiell nettokassa
om MSEK 233 (3 223). Skuldsättningen befinner sig inom
målintervallet 1,0 – 2,0 för kapitalstrukturmålet
Nettoskuld/EBITDA.
Räntebärande skulder i form av företagscertifikat,
obligationer och lån från kreditinstitut uppgick till MSEK
20 675 (14 117) per den 30 november 2025. En obligation
om MEUR 500 med åtta års löptid och med en kupong om
3,4 procent emitterades under det fjärde kvartalet inom
ramen för H&M-gruppens EMTN-program (Euro Medium
Term Note) för att säkra långsiktig finansiering till attraktiva
villkor. Den genomsnittliga löptiden på räntebärande
skulder uppgick till 5,2 (5,3) år per den 30 november 2025.
Löptiderna på utestående räntebärande skulder och
outnyttjade kreditfaciliteter per den 30 november 2025
fördelas och förfaller enligt nedan tabell.
Operativt rörelsekapital
MSEK
Kundfordringar 6 411 5 631
Varulager 35 427 40 348
Leverantörsskulder –20 826 – 24 417
Totalt operativt rörelsekapital 21 012 21 562
2024-11-302025-11-30
Likviditet och skuldfinansiering
År
2025 – – –
2026 – 2 345 –
2027 – – 5 467
2028 – 119 –
2029 5 467 – 14 213
2030 – 1 500 –
2031 5 777 – –
2032 – – –
2033 5 467 – –
Totalt MSEK 16 711 3 964 19 680
Outnyttjade
kreditfaciliteter
Lån från kreditinstitut Obligationer (EMTN)
===== SIDA 12 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
12
Skatt
Koncernens skattesats för räkenskapsåret 2025 blev 25,2 procent (24,9). Skattesatsens utfall beror, bland annat, på resultaten
i koncernens olika bolag, bolagsskattesatserna i respektive land, ej avdragsgilla kostnader samt skattekostnader avseende
tidigare år.
Skattesatsen för koncernen för räkenskapsåret 2026 beräknas bli 25 – 26 procent baserat på kända förhållanden. Under årets
tre första kvartal planeras en skattesats om 25 procent (25) användas för att beräkna skattekostnaden på respektive periods
resultat exklusive resultat från innehav i intresseföretag och joint ventures.
Aktieåterköp
Under perioden 26 juni – 17 juli 2025 genomfördes återköp bemyndigade av årsstämman 2025 i syfte att säkerställa leverans
av B-aktier inom ramen för bolagets långsiktiga incitamentsprogram (LTIP 2025). Sammanlagt återköptes 1 100 000 B-aktier
för ett sammanlagt belopp om cirka MSEK 149.
Den 21 november 2025 inleddes ett aktieåterköpsprogram om SEK 1 miljard i syfte att distribuera överskottslikviditet och
därigenom justera bolagets kapitalstruktur. Per den 30 november 2025 hade 953 000 B-aktier i H&M återköpts för ett totalt
belopp om cirka MSEK 165. Aktieåterköpsprogrammet avslutades den 23 januari 2026 och totalt återköptes 5 618 372 B-
aktier, se separat pressmeddelande 26 januari 2026. Styrelsen föreslår årsstämman 2026 att besluta om att de återköpta
aktierna som köpts in i syfte att distribuera överskottslikviditet och därigenom justera bolagets kapitalstruktur dras in.
Per den 30 november 2025 ägde H&M 2 053 000 egna B-aktier. Det totala antalet aktier i H&M, inklusive egna aktier,
uppgick per 30 november 2025 till 1 604 491 375 och antalet utestående aktier, exklusive egna aktier, uppgick till
1 602 438 375.
Medarbetare
I en bransch där kundmötet är avgörande är medarbetarna H&M-gruppens viktigaste tillgång. Genom gemensamma
värderingar bidrar medarbetarna varje dag med kompetens, engagemang och servicekänsla – och skapar produkter och
kundupplevelser som gör skillnad. H&M-gruppen skapar kundvärde genom ett tydligt syfte, en gemensam riktning och en
förmåga att snabbt anpassa sig till en föränderlig omvärld. Centrala delar i utvecklingen av organisationen är att säkerställa
korta beslutsvägar, effektivt samarbete och en kultur där medarbetare kan lita på varandras kunskaper och förmågor.
Medelantalet anställda i koncernen omräknat till heltidstjänster uppgick per den 30 november 2025 till 94 744 (96 457),
varav 8 509 (9 525) i Sverige.
Årets ökning av resultatet gör att MSEK 20 (236) har avsatts i fjärde kvartalet till H&M-gruppens belöningsprogram H&M
Incentive Program (HIP), som vänder sig till alla anställda. Grunden för avsättningar till HIP är 10 procent av ökningen av
bolagets vinst efter skatt och före avsättning till HIP mellan två räkenskapsår i följd. Programmet initierades år 2010 av
familjen Stefan Persson genom en gåva om H&M-aktier till ett värde om cirka SEK 1 miljard. För ytterligare information om
HIP hänvisas till bolagets års- och hållbarhetsredovisning.
===== SIDA 13 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
13
Innevarande kvartal
H&M-gruppens försäljning under perioden 1 december 2025 – 31 januari 2026 beräknas minska med 2 procent i lokala
valutor jämfört med motsvarande period föregående år. Försäljningsutvecklingen ska ses i ljuset av en stark försäljning under
Black Friday-veckan i slutet av november, vilket ledde till en dämpad efterfrågan på ett flertal marknader i december.
Dessutom finns en negativ kalendereffekt kopplad till det kinesiska nyåret, som i år infaller i februari.
Kostnaderna för prisnedsättningarna som en andel av omsättningen under första kvartalet 2026 bedöms bli i nivå med
motsvarande kvartal föregående år.
Bolaget följer noggrant utvecklingen inom global handel och handelsrestriktioner. Med god flexibilitet i varuförsörjnings-
kedjan och genom prissättningen av kunderbjudandet finns möjligheter att anpassa verksamheten till ändrade förutsättningar.
Kapitalstruktur
H&M-gruppen förespråkar en konservativ skuldsättningsgrad där målet är att ha en stark kapitalstruktur med god likviditet
och finansiell flexibilitet, då det är angeläget att expansionen och investeringarna, liksom hittills, kan ske med fortsatt
handlingsfrihet. Kapitalstrukturen definieras som Nettoskuld i förhållande till EBITDA. Inklusive IFRS 16-effekter bör den
ligga inom intervallet 1,0 till 2,0 x EBITDA över tid. Per den 30 november 2025 uppgick Nettoskuld/EBITDA inklusive IFRS
16-effekter till 1,5 (1,5) med en finansiell nettokassa om MSEK 233 (3 223).
Utdelningspolicy
Styrelsens avsikt är att H&M-gruppen ska ge en fortsatt god avkastning till aktieägarna samt säkerställa att tillväxt och
investeringar i verksamheten kan ske med hög finansiell styrka och handlingsfrihet. Styrelsen har mot denna bakgrund
fastslagit en utdelningspolicy där ordinarie utdelning över tid ska överstiga 50 procent av resultatet efter skatt och därutöver
kan identifierad överskottslikviditet, med beaktande av kapitalstrukturmål och investeringsbehov, distribueras till aktieägare
genom extra utdelning eller återköpsprogram.
Utdelningsförslag
Styrelsen föreslår årsstämman 2026 en utdelning om SEK 7,10 (6,80) per aktie. Utdelningen kommer att betalas ut kontant
uppdelat vid två betalningstillfällen. Den första utbetalningen om SEK 3,55 kommer att ske i maj och den andra utbetalningen
om SEK 3,55 kommer att ske i november. Styrelsens förslag till avstämningsdagar är den 7 maj 2026 och den 5 november
2026. Om årsstämman beslutar i enlighet med styrelsens förslag beräknas utdelningen att utbetalas den 12 maj 2026
respektive den 10 november 2026.
Förslag till bemyndigande för möjlighet att göra aktieåterköp
Styrelsen föreslår årsstämman 2026 ett generellt bemyndigande att kunna ha möjlighet att fram till årsstämman 2027
återköpa egna B-aktier. Detta generella bemyndigande är bland annat ett av redskapen för styrelsen att använda om
överskottslikviditet identifieras.
===== SIDA 14 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
14
Årsstämma 2026
Årsstämman 2026 äger rum tisdagen den 5 maj 2026 klockan 15:00 i Erling Perssonsalen, Aula Medica, Karolinska Institutet
i Solna.
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisningen och bolagsstyrningsrapporten beräknas att publiceras den 26 mars 2026 på
hmgroup.com. Rapporterna kommer att finnas tillgängliga på bolagets huvudkontor.
Mål
H&M-gruppen har tre långsiktiga mål: en långsiktig försäljningstillväxt om minst 10 procent per år och en rörelsemarginal
som överstiger 10 procent. Växthusgasutsläppen* ska minska med 56 procent senast 2030, med 2019 som basår. Bolaget är
fokuserat på att tillvarata tillväxtpotentialen i gruppens varumärken, med särskilt fokus på att stärka H&M. Detta innebär att
icke-organisk tillväxt och tillväxt genom nya affärsmodeller ges lägre prioritet på kort till medellång sikt.
* Detta avser vetenskapsbaserade mål för den egna verksamheten, scope 1 och 2, och för bolagets hela värdekedja, scope 3, och exkluderar användning av sålda produkter.
Risker och osäkerhetsfaktorer
Risker kan vara beroende av händelser i omvärlden och påverka en viss bransch eller marknad men de kan också vara
kopplade till den egna verksamheten. H&M-gruppen arbetar löpande med riskanalys för både de operationella och
finansiella riskerna. De operationella riskerna är i huvudsak kopplade till verksamheten och de omvärldsrisker som berör
koncernen. Affärsbeslut styr om, och i så fall i vilken omfattning, åtgärder ska genomföras för att minska sannolikheten att
respektive risk inträffar. Affärsbeslut styr även i vilken grad konsekvenserna av en inträffad risk kan hanteras.
Externa risker och osäkerhetsfaktorer som rör H&M-gruppen finns relaterade till skiftet i branschen, modet, konkurrenter,
logistikresurser, informationssäkerhet och cybersäkerhet, hållbarhetsfrågor, väder, makroekonomi och geopolitiska
händelser, valutor, skatter, tull och olika regleringar och förordningar men kan även uppkomma vid etablering på nya
marknader, lansering av nya koncept och hantering av varumärken. Mer detaljerad information om de finansiella riskerna ges
i H&M-gruppens års- och hållbarhetsredovisning.
===== SIDA 15 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
15
Kommunikation i samband
med bokslutskommunikén
Bokslutskommunikén för räkenskapsåret 2025, 1 december
2024 – 30 november 2025, publiceras kl. 08.00 CET den
29 januari 2026, följt av en kombinerad press- och
telefonkonferens som hålls kl. 09.00 CET för
finansmarknad och media där vd Daniel Ervér, finanschef
Adam Karlsson och IR-chef Joseph Ahlberg medverkar. En
presentation av rapporten följt av en session med frågor och
svar kommer att hållas på engelska.
Plats: H&M:s huvudkontor i Stockholm, Mäster
Samuelsgatan 49, 3 tr, Ljusgården. Eventet kommer att
sändas online och frågor kan även ställas via telefon. För
inloggningsuppgifter vänligen registrera er på:
https://app.webinar.net/Ke7MaVXgoOJ
För bokning av intervjuer för media i samband med
bokslutskommunikén den 29 januari 2026, vänligen
kontakta Anna Frosch Nordin, presschef, telefon
073-432 93 14, anna.froschnordin@hm.com.
Notera att press-och telefonkonferensen börjar kl. 09.00 CET
samt att ingen separat telefonkonferens kommer att hållas på
eftermiddagen CET.
Kalendarium
26 mars 2026 Tremånadersrapport,
1 dec 2025 – 28 feb 2026
26 mars 2026 Års- och hållbarhetsredovisning
2025
5 maj 2026 Årsstämma kl. 15.00,
Erling Perssonsalen,
Aula Medica, Solna
25 juni 2026 Sexmånadersrapport,
1 dec 2025 – 31 maj 2026
24 september 2026 Niomånadersrapport,
1 dec 2025 – 31 aug 2026
28 januari 2027 Bokslutskommuniké,
1 dec 2025 – 30 nov 2026
Bokslutskommunikén har inte granskats av bolagets
revisorer.
Stockholm den 28 januari 2026
Styrelsen
Kontakt
Joseph Ahlberg, IR-chef 073-465 93 92
Daniel Ervér, vd 08-796 55 00 (växel)
Adam Karlsson, finanschef 08-796 55 00 (växel)
H & M Hennes & Mauritz AB (publ)
106 38 Stockholm
Tel: 08-796 55 00, e-mail: info@hm.com
Styrelsens säte: Stockholm, org.nr. 556042-7220
För mer information om H&M-gruppen se hmgroup.com.
Informationen i denna bokslutskommuniké är sådan som H & M Hennes & Mauritz AB (publ ) ska offentliggöra enligt EU:s
marknadsmissbruksförordning (EU) nr 596/2014. Informationen lämnades, genom ovanstående personers försorg för offentliggörand e den
29 januari 2026 kl. 08.00 (CET). Denna bokslutskommuniké, liksom ytterligare information om H&M -gruppen, finns på hmgroup.com.
H & M HENNES & MAURITZ AB (PUBL) grundades i Sverige 1947 och är noterat på Nasdaq Stockholm. H&M:s affärsidé är att erbjuda mode
och kvalitet till bästa pris på ett hållbart sätt. Koncernens varumärken är H&M (inklusive H&M HOME, H&M Move och H&M Beauty) , COS,
Weekday (inklusive Cheap Monday och Monki), & Other Stories, ARKET, Singular Society och Sellpy. I koncernen ingår också ett flertal
ventures. Ytterligare information finns på hmgroup.com.
===== SIDA 16 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
16
Koncernens resultaträkning
För information om avskrivningar och nedskrivningar, se not 4.
1. Gällande omräknade siffror för fjärde kvartalet 2024, se Not 5 Omräknade siffror hänförligt till ändringar i IAS 12.
2. Före och efter utspädning, exklusive egna aktier.
MSEK Not 2025 2024 2025 2024
Nettoomsättning 3 59 221 62 193 228 285 234 478
Kostnad sålda varor 4 – 26 137 –28 251 – 106 464 –109 179
Bruttoresultat 33 084 33 942 121 821 125 299
Bruttomarginal, % 55,9 54,6 53,4 53,4
Försäljningskostnader 4 – 24 081 –26 449 –93 023 –97 153
Administrationskostnader 4 –2 617 –2 854 –10 269 –10 762
Resultat från innehav i
intresseföretag och joint ventures –22 –15 –134 –78
Rörelseresultat 6 364 4 624 18 395 17 306
Rörelsemarginal, % 10,7 7,4 8,1 7,4
Ränteintäkter 161 200 460 890
Räntekostnader och liknande resultatposter –698 –740 –2 653 –2 753
Resultat efter finansiella poster 5 827 4 084 16 202 15 443
Skatt¹ –1 495 –1 101 –4 117 –3 859
PERIODENS RESULTAT¹ 4 332 2 983 12 085 11 584
Hänförligt till:
H & M Hennes & Mauritz AB:s
aktieägare¹ 4 362 2 987 12 158 11 621
Innehav utan
bestämmande inflytande –30 –4 –73 –37
Resultat per aktie, SEK¹ ² 2,72 1,86 7,58 7,21
Genomsnittligt antal
utestående aktier, tusental² 1 603 332 1 608 228 1 604 033 1 611 695
Q4
(sep–nov)
Helår
(dec–nov)
===== SIDA 17 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
17
Koncernens rapport över totalresultat
1. Gällande omräknade siffror för fjärde kvartalet 2024, se Not 5 Omräknade siffror hänförligt till ändringar i IAS 12.
MSEK Not 2025 2024 2025 2024
PERIODENS RESULTAT¹ 4 332 2 983 12 085 11 584
Övrigt totalresultat
Poster som har omförts eller
kan omföras till periodens resultat
Omräkningsdifferenser –279 1 291 –3 556 717
Förändring i säkringsreserv –37 –794 513 –589
Skatt hänförlig till
förändring i säkringsreserv 7 163 –106 121
Andel övrigt totalresultat för
intresseföretag och joint ventures 0 0 0 0
Poster som inte kommer att
omföras till periodens resultat
Omvärderingar avseende
förmånsbestämda pensionsplaner 34 112 55 –73
Skatt hänförlig till
ovanstående omvärderingar –9 –28 –14 18
Omvärderingar av finansiella tillgångar 2 –160 275 –1 052 299
Övrigt totalresultat –444 1 019 –4 160 493
TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN¹ 3 888 4 002 7 925 12 077
Hänförligt till:
H & M Hennes & Mauritz AB:s
aktieägare¹ 3 918 4 006 7 998 12 114
Innehav utan
bestämmande inflytande –30 –4 –73 –37
Helår
(dec–nov)
Q4
(sep–nov)
===== SIDA 18 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
18
Koncernens balansräkning
MSEK Not
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Varumärken 350 400
Hyresrätter och liknande rättigheter 239 223
Balanserade utvecklingsutgifter 6 145 7 094
Goodwill 1 013 1 013
7 747 8 730
Materiella anläggningstillgångar
Byggnader och mark 602 665
Inventarier 29 838 28 493
Nyttjanderättstillgångar 52 094 57 062
82 534 86 220
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i intresseföretag och joint ventures 126 259
Övriga aktier och andelar 2 1 919 3 029
2 045 3 288
Övriga anläggningstillgångar
Långfristiga fordringar 775 859
Uppskjutna skattefordringar 4 677 5 390
5 452 6 249
Summa anläggningstillgångar 97 778 104 487
Omsättningstillgångar
Varulager 35 427 40 348
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar 6 411 5 631
Skattefordringar 2 176 2 831
Övriga fordringar 2 4 270 5 654
Förutbetalda kostnader 3 303 3 923
16 160 18 039
Likvida medel 20 908 17 340
Summa omsättningstillgångar 72 495 75 727
SUMMA TILLGÅNGAR 170 273 180 214
2024-11-302025-11-30
===== SIDA 19 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
19
1. Räntebärande långfristiga skulder uppgår till MSEK 63 622 (64 949) och exklusive leasing MSEK 18 719 (14 588).
2. Räntebärande kortfristiga skulder uppgår till MSEK 14 314 (12 476) och exklusive leasing MSEK 2 345 (0).
MSEK Not
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital 207 207
Reserver 3 297 6 445
Balanserade vinstmedel 39 443 39 559
S
umma eget kapital 42 947 46 211
Skulder
Långfristiga skulder
Avsättningar för pensioner¹ 389 471
Uppskjutna skatteskulder 1 953 2 242
Skulder till kreditinstitut¹ 1 8 330 14 117
Övriga långfristiga skulder 148 162
Långfristiga leasingskulder¹ 44 903 50 361
65 723 67 353
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 20 826 24 417
Skatteskulder 1 791 2 257
Skulder till kreditinstitut² 2 345 –
Övriga avsättningar 712 540
Kortfristiga leasingskulder² 11 969 12 476
Övriga skulder 2 6 436 6 809
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 17 524 20 151
61 603 66 650
Summa skulder 127 326 134 003
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 170 273 180 214
2025-11-30 2024-11-30
===== SIDA 20 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
20
Koncernens förändring i eget kapital
Aktiekapital
Omräknings-
reserv
Säkrings-
reserv
Balanserade
vinstmedel
Totalt
Innehav utan
bestämmande
inflytande
Totalt eget
kapital
Eget kapital 2024-12-01 207 6 786 –341 39 490 46 142 69 46 211
Årets resultat – – – 12 158 12 158 –73 12 085
Övrigt totalresultat
Omräkningsdifferenser – – 3 555 – – – 3 555 –1 – 3 556
Förändring i säkringsreserv – – 513 – 513 – 513
Skatt hänförlig till säkringsreserv – – – 106 – – 106 – – 106
Andel övrigt totalresultat för intresseföretag
och joint ventures – 0 – – 0 – 0
Omvärderingar avseende förmånsbestämda
pensionsplaner – – – 55 55 – 55
Skatt hänförlig till ovanstående omvärderingar – – – – 14 –14 – – 14
Omvärderingar finansiella tillgångar – – – – 1 052 –1 052 – – 1 052
Övrigt totalresultat – – 3 555 407 –1 011 –4 159 –1 – 4 160
Totalresultat – – 3 555 407 11 147 7 999 –74 7 925
Utdelning – – – – 10 906 –10 906 – – 10 906
Återköp av aktier – – – – 314 –314 – – 314
Inlösen av aktier –1 – – 1 – – –
Fondemission 1 – – –1 – – –
Transaktioner med innehav utan bestämmande
inflytande – – – – – 31 31
Eget kapital 2025-11-30 207 3 231 66 39 417 42 921 26 42 947
Hänförligt till moderbolaget H & M Hennes & Mauritz AB:s aktieägare
===== SIDA 21 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
21
Aktiekapital
Omräknings-
reserv
Säkrings-
reserv
Balanserade
vinstmedel
Totalt
Innehav utan
bestämmande
inflytande
Totalt eget
kapital
Eget kapital 2023-12-01 207 6 069 127 41 025 47 428 82 47 510
Årets resultat – – – 11 621 11 621 –37 11 584
Övrigt totalresultat
Omräkningsdifferenser – 717 – – 717 0 717
Förändring i säkringsreserv – – – 589 – – 589 – – 589
Skatt hänförlig till säkringsreserv – – 121 – 121 – 121
Andel övrigt totalresultat för intresseföretag
och joint ventures – 0 – – 0 – 0
Omvärderingar avseende förmånsbestämda
pensionsplaner – – – – 73 –73 – – 73
Skatt hänförlig till ovanstående omvärderingar – – – 18 18 – 18
Omvärderingar finansiella tillgångar – – – 299 299 – 299
Övrigt totalresultat – 717 –468 244 493 0 493
Totalresultat – 717 –468 11 865 12 114 –37 12 077
Utdelning – – – – 10 456 –10 456 – – 10 456
Återköp av aktier – – – – 2 880 –2 880 – – 2 880
Inlösen av aktier –2 – – 2 – – –
Fondemission 2 – – –2 – – –
Transaktioner med innehav utan bestämmande
inflytande – – – – 64 –64 24 – 40
Eget kapital 2024-11-30 207 6 786 –3 41 39 490 46 142 69 46 211
Hänförligt till moderbolaget H & M Hennes & Mauritz AB:s aktieägare
===== SIDA 22 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
22
Koncernens kassaflödesanalys
1. Betalda räntor uppgår för koncernen till MSEK 671 (760). Räntekostnader avseende leasing uppgår för koncernen till MSEK 1 982 (1 993). Erhållna räntor uppgår för
koncernen till MSEK 460 (890).
Helår
(dec–nov)
Helår
(dec–nov)
MSEK 2025 2024
Den löpande verksamheten
Resultat efter finansiella poster¹ 16 202 15 443
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet
– Avsättning till pensioner 12 13
– Övriga avsättningar 153 676
– Avskrivningar och nedskrivningar 21 140 22 252
– Övriga ej kassapåverkande poster 134 78
Betald skatt –3 890 –1 717
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring 33 751 36 745
av rörelsekapitalet
Kassaflöde från förändring av rörelsekapitalet
Rörelsefordringar –3 082 –2 299
Varulager 3 785 –3 036
Rörelseskulder –3 334 346
Kassaflöde från den löpande verksamheten 31 120 31 756
Investeringsverksamheten
Investeringar i hyresrätter och liknande rättigheter –73 –19
Investeringar i övriga immateriella tillgångar –1 366 –1 369
Investeringar i inventarier –9 240 –10 060
Övriga investeringar 64 –126
Kassaflöde från investeringsverksamheten –10 615 –11 574
Finansieringsverksamheten
Kortfristiga lån 353 –2 966
Långfristig nyupplåning 6 945 –
Amortering av långfristiga lån –149 –248
Amortering leasing –12 328 –12 631
Kapitaltillskott innehav utan bestämmande inflytande 31 24
Utdelning –10 906 –10 456
Återköp av aktier –254 –2 928
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –16 308 –29 205
PERIODENS KASSAFLÖDE 4 197 –9 023
Likvida medel vid räkenskapsårets början 17 340 26 398
Periodens kassaflöde 4 197 –9 023
Valutakurseffekt –629 –35
Likvida medel vid räkenskapsårets slut 20 908 17 340
===== SIDA 23 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
23
Fem år i sammandrag
Helår, 1 december – 30 november
1. Före och efter utspädning, exklusive egna aktier.
2. Utdelning som beslutades och betalades ut under året.
För definitioner och förklaringar avseende rapportens alternativa nyckeltal, se sida 162–164 i års- och hållbarhetsredovisningen för 2024.
2021 2022 2023 2024 2025
Nettoomsättning, MSEK 198 967 223 553 2 36 035 234 478 228 285
Ändring nettoomsättning från föregående år i SEK, % 6 12 6 –1 –3
Ändring nettoomsättning från föregående år i lokala valutor, % 12 6 –1 1 2
Rörelseresultat, MSEK 15 255 7 169 14 537 17 306 18 395
Rörelsemarginal, % 7, 7 3,2 6,2 7,4 8,1
Årets avskrivningar och nedskrivningar, MSEK 22 320 22 579 22 955 22 252 21 140
Resultat efter finansiella poster, MSEK 14 300 6 216 13 010 15 443 16 202
Resultat efter skatt, MSEK 11 010 3 566 8 716 11 584 12 085
Likvida medel, MSEK 27 471 21 707 26 398 17 340 20 908
Varulager, MSEK 37 306 42 495 37 358 40 348 35 427
Eget kapital, MSEK 60 018 50 757 47 510 46 211 42 947
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental¹ 1 655 072 1 649 847 1 629 097 1 611 695 1 604 033
Resultat per aktie, SE K¹ 6,65 2,16 5,37 7,21 7,58
Kassaflöde från den löpande verksamheten
per aktie, SEK¹ 26,96 15,00 20,84 19,70 19,40
Antal utestående aktier per balansdagen, tusental¹ 1 655 072 1 629 687 1 622 548 1 604 491 1 602 438
Eget kapital per aktie, SEK¹ 36,26 31,15 29,28 28,80 26,80
Utdelning per aktie exklusive egna aktier, SE K² 6,50 6,50 6,50 6,50 6,80
Avkastning på eget kapital, % 19,2 6,4 17,8 24,7 27,1
Avkastning på sysselsatt kapital, % 11, 8 5,8 12,1 14,6 15,4
Andel riskbärande kapital, % 35,4 29,7 27,6 26,9 26,4
Soliditet, % 33,4 27,9 26,2 25,6 25,2
Totalt antal butiker 4 801 4 465 4 369 4 253 4 101
Medelantal anställda 107 375 106 522 101 103 9 7 710 94 744
===== SIDA 24 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
24
Moderbolagets resultaträkning
1. Ränteintäkter och liknande resultatposter utgörs för kvartalet av ränteintäkter om MSEK 113 (321) samt omräkningseffekter från koncernbolag om MSEK 265 (4) och för
helåret av ränteintäkter om MSEK 395 (479) samt omräkningseffekter från koncernbolag om MSEK 241 (12).
2. Räntekostnader och liknande resultatposter utgörs för kvartalet av räntekostnader om MSEK 72 (136) samt omräkningseffekter från koncernbolag om MSEK 261 (0) och
för helåret av räntekostnader om MSEK 386 (484) samt omräkningseffekter från koncernbolag om MSEK 262 (0).
Moderbolagets rapport över totalresultat
MSEK 2025 2024 2025 2024
Nettoomsättning 634 643 2 340 2 364
Bruttoresultat 634 643 2 340 2 364
Administrationskostnader –12 –37 –122 –170
Rörelseresultat 622 606 2 218 2 194
Intäkter från andelar i koncernföretag 10 532 8 436 11 541 10 053
Ränteintäkter och liknande resultatposter¹ 378 325 636 491
Räntekostnader och liknande resultatposter² –333 –136 –648 –484
Resultat efter finansiella poster 11 199 9 231 13 747 12 254
Bokslutsdispositioner –780 –1 287 –780 –1 287
Skatt 20 95 –297 –217
PERIODENS RESULTAT 10 439 8 039 12 670 10 750
Helår
(dec–nov)
Q4
(sep–nov)
MSEK 2025 2024 2025 2024
PERIODENS RESULTAT 10 439 8 039 12 670 10 750
Övrigt totalresultat
Poster som inte kommer att
omföras till periodens resultat
Omvärderingar avseende
förmånsbestämda pensionsplaner –2 –7 2 –14
Skatt hänförlig till ovanstående omvärderingar 1 2 0 3
Övrigt totalresultat –1 –5 2 –11
TOTALRESULTAT FÖR PERIODEN 10 438 8 034 12 672 10 739
Helår
(dec–nov)
Q4
(sep–nov)
===== SIDA 25 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
25
Moderbolagets balansräkning
MSEK
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar
Byggnader och mark 106 111
Inventarier 18 19
124 130
Övriga anläggningstillgångar
Aktier och andelar 1 252 1 244
Fordringar hos dotterbolag 78 78
Långfristiga fordringar 69 76
Uppskjutna skattefordringar 59 65
1 458 1 463
Summa anläggningstillgångar 1 582 1 593
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar 1 –
Fordringar hos dotterbolag 34 962 26 757
Skattefordran 313 12
Övriga fordringar 14 62
Förutbetalda kostnader 168 111
35 458 26 942
Kassa och bank 0 –
Summa omsättningstillgångar 35 458 26 942
SUMMA TILLGÅNGAR 37 040 28 535
2024-11-302025-11-30
===== SIDA 26 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
26
1. Enbart avsättning för pensioner och skulder till kreditinstitut är räntebärande.
MSEK
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital 207 207
Reservfond 88 88
295 295
Fritt eget kapital
Balanserade vinstmedel 2 248 2 729
Årets resultat 12 672 10 739
14 920 13 468
Summa eget kapital 15 215 13 763
Obeskattade reserver 16 17
Skulder
Långfristiga skulder
Avsättning för pensioner¹ 116 128
Skulder till kreditinstitut¹ 17 786 13 048
17 902 13 176
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 11 6
Skulder till dotterbolag 1 045 1 288
Skatteskulder 473 –
Skulder till kreditinstitut¹ 2 000 –
Övriga skulder 155 95
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 223 190
3 907 1 579
Summa skulder 21 809 14 755
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 37 040 28 535
2024-11-302025-11-30
===== SIDA 27 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
27
Not 1. Redovisningsprinciper
Koncernen tillämpar International Financial Reporting
Standards (IFRS) samt tolkningsuttalanden från IFRS
Interpretations Committee som antagits av EU. Denna
rapport är upprättad enligt IAS 34 Delårsrapportering,
RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner
och årsredovisningslagen.
Moderbolaget tillämpar årsredovisningslagen och RFR 2
Redovisning för juridiska personer, vilket i huvudsak
innebär att IFRS tillämpas.
Redovisningsprinciper och beräkningsmetoder som
tillämpas i denna rapport är oförändrade från dem som
tillämpades vid upprättandet av års- och
hållbarhetsredovisningen för år 2024. Inga nya eller
reviderade IFRS-standarder eller tolkningsuttalanden som
tillämpas från den 1 december 2024 har haft någon
nämnvärd effekt på koncernens finansiella rapporter.
För en utförligare beskrivning av de redovisningsprinciper
som tillämpats för koncernen och moderbolaget i denna
delårsrapport, se noterna i års- och
hållbarhetsredovisningen för räkenskapsåret 2024.
Not 2. Finansiella instrument
H&M-koncernens finansiella instrument består
huvudsakligen av aktier och andelar, kundfordringar, övriga
fordringar, likvida medel, leverantörsskulder, räntebärande
värdepapper och skulder samt valutaderivat.
Värderingsprinciper och klassificeringar av finansiella
instrument är oförändrade jämfört med upplysningar
lämnade i not 24 i års- och hållbarhetsredovisningen
för 2024.
Aktier värderas till verkligt värde antingen via
resultaträkningen eller övrigt totalresultat. För innehav i
aktier som bedöms som strategiska har H&M-koncernen
valt att redovisa värdeförändringarna i övrigt totalresultat.
Värderingen av innehavet i Klarna är sedan
börsintroduktionen i september 2025 baserad på
aktiekursen, motsvarande nivå 1 enligt IFRS 13, och verkligt
värde uppgår till MSEK 499 (964) per 30 november 2025.
Värderingen av övriga aktier och andelar baseras på indata
motsvarande nivå 3 enligt IFRS 13 och uppgår till MSEK
1 421 (2 065) per den 30 november 2025, där de största
investeringarna utgörs av Sheertex MSEK 163 (573),
Instabee MSEK 153 (188), och Colorifix MSEK 143 (163).
Effekten av värderingen av koncernens övriga aktier och
andelar redovisas i övrigt totalresultat och uppgår
till MSEK –160 (275) för fjärde kvartalet.
Valutaderivat värderas till verkligt värde baserat på indata
motsvarande nivå 2 enligt IFRS 13. Per den 30 november
2025 uppgår terminskontrakt med positiva marknadsvärden
till MSEK 503 (1 224) vilket redovisas inom posten övriga
kortfristiga fordringar. Terminskontrakt med negativa
marknadsvärden uppgår till MSEK 358 (665) vilket
redovisas inom övriga kortfristiga skulder.
Övriga finansiella tillgångar och skulder värderas till
upplupet anskaffningsvärde. En beräkning till verkligt värde
skulle minska koncernens skulder till kreditinstitut med
cirka MSEK 200. Minskningen beror på generella
räntehöjningar sedan skulder emitterades. För övriga
finansiella instrument bedöms de verkliga värdena
approximativt motsvara bokförda värden.
===== SIDA 28 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
28
Not 3. Segmentsredovisning
1. Sydafrika
Helår
(dec–nov)
Helår
(dec–nov)
MSEK 2025 2024
Asien och Oceanien
Extern nettoomsättning 26 493 28 619
Rörelseresultat 1 115 697
Rörelsemarginal, % 4, 2 2,4
Tillgångar, exklusive skattefordringar 9 416 11 006
Skulder, exklusive skatteskulder 3 307 3 620
Investeringar i immateriella & materiella anläggningstillgångar 636 677
Avskrivningar och nedskrivningar 740 850
Europa och Afrika¹
Extern nettoomsättning 152 794 154 060
Rörelseresultat 5 958 5 897
Rörelsemarginal, % 3,9 3,8
Tillgångar, exklusive skattefordringar 27 067 28 959
Skulder, exklusive skatteskulder 18 232 20 005
Investeringar i immateriella & materiella anläggningstillgångar 4 241 4 134
Avskrivningar och nedskrivningar 2 793 2 949
Nord- och Sydamerika
Extern nettoomsättning 48 998 51 799
Rörelseresultat 2 082 2 045
Rörelsemarginal, % 4,2 3,9
Tillgångar, exklusive skattefordringar 17 362 18 750
Skulder, exklusive skatteskulder 6 941 8 056
Investeringar i immateriella & materiella anläggningstillgångar 2 233 2 186
Avskrivningar och nedskrivningar 1 820 2 048
Koncerngemensamt
Nettoomsättning till andra segment 74 546 79 071
Rörelseresultat 9 240 8 667
Rörelsemarginal, % 12,4 11,0
Tillgångar, exklusive skattefordringar 109 575 113 279
Skulder, exklusive skatteskulder 95 102 97 821
Investeringar i immateriella & materiella anläggningstillgångar 3 569 4 540
Avskrivningar och nedskrivningar 15 787 16 405
Elimineringar
Nettoomsättning till andra segment –74 546 –79 071
Totalt
Extern nettoomsättning 228 285 234 478
Rörelseresultat 18 395 17 306
Rörelsemarginal, % 8,1 7,4
Finansnetto –2 193 –1 863
Resultat efter finansiella poster 16 202 15 443
Tillgångar, exklusive skattefordringar 163 420 171 994
Skulder, exklusive skatteskulder 123 582 129 503
Investeringar i immateriella & materiella anläggningstillgångar 10 679 11 537
Avskrivningar och nedskrivningar 21 140 22 252
===== SIDA 29 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
29
Not 4. Avskrivningar och nedskrivningar
MSEK 2025 2024 2025 2024
AVSKRIVNINGAR
Immateriella och materiella anläggningstillgångar
exklusive nyttjanderättstillgångar
Kostnad sålda varor 242 244 951 965
Försäljningskostnader 1 598 1 766 6 604 7 236
Administrationskostnader 99 95 383 383
Summa 1 939 2 105 7 938 8 584
Nyttjanderättstillgångar
Kostnad sålda varor 329 294 1 220 1 262
Försäljningskostnader 2 465 2 868 10 821 11 322
Administrationskostnader 104 126 447 430
Summa 2 898 3 288 12 488 13 014
Summa avskrivningar 4 837 5 393 20 426 21 598
NEDSKRIVNINGAR OCH FÖRLUSTER
VID UTRANGERING
Immateriella och materiella anläggningstillgångar
exklusive nyttjanderättstillgångar
Kostnad sålda varor 32 54 72 80
Försäljningskostnader 187 246 398 266
Administrationskostnader 34 6 42 20
Summa 253 306 512 366
Nyttjanderättstillgångar
Kostnad sålda varor – – – –
Försäljningskostnader 190 275 181 288
Administrationskostnader – – 21 –
Summa 190 275 202 288
Summa nedskrivningar och förluster 443 581 714 654
vid utrangering
SUMMA AVSKRIVNINGAR, NEDSKRIVNINGAR 5 280 5 974 21 140 22 252
OCH FÖRLUSTER VID UTRANGERING
Helår
(dec–nov)
Q4
(sep–nov)
===== SIDA 30 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
30
Not 5. Omräknade siffror hänförligt till ändringar i IAS 12
Periodens resultat för fjärde kvartalet 2024 har justerats till följd av att uppskjuten skatt hänförlig till nyttjanderättstillgångar
och leasingskulder retroaktivt har räknats om i och med att ändringen i IAS 12 Inkomstskatter avseende uppskjutna
skattefordringar och uppskjutna skatteskulder som härrör från en enda transaktion trädde i kraft från räkenskapsår 2024. För
justeringar gjorda per helåret 2024, se not 12 i års- och hållbarhetsredovisningen för 2024.
I Fem år i sammandrag har åren 2021–2022 ej räknats om.
För fjärde kvartalet 2024 har följande värden justerats till följd av detta:
Koncernens resultat- och balansräkning
Nytt omräknat värde
2024, MSEK
Rapporterat värde
2024, MSEK
Förändring, MSEK
Skatt –1 101 –1 003 –98
Resultat efter skatt/periodens resultat 2 983 3 081 –98
Totalresultat 4 002 4 100 –98
Periodens resultat hänförligt till
H & M Hennes & Mauritz AB:s aktieägare 2 987 3 085 –98
Periodens totalresultat hänförligt till
H & M Hennes & Mauritz AB:s aktieägare 4 006 4 104 –98
Resultat per aktie, SEK 1,86 1,92 –0,06
Q4
(sep–nov)
===== SIDA 31 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
31
Not 6. Händelser efter balansdagen
Inga väsentliga händelser har ägt rum efter balansdagen som påverkar den finansiella rapporteringen.
===== SIDA 32 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
32
===== SIDA 33 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
33
===== SIDA 34 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
34
===== SIDA 35 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
35
===== SIDA 36 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
36
===== SIDA 37 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
37
===== SIDA 38 =====
H & M Hennes & Mauritz AB Bokslutskommuniké 2025 (1 dec 2024–30 nov 2025)
38