Kvartalsrapport Q4 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

Bokslutsrapport 2025 1/19 
 
Holmens bokslutsrapport för 2025
 
  Kvartal  Helår 
Mkr 4-25 3-25 4-24 2025 2024 
Nettoomsättning 5 183 5 327 5 513 22 056 22 759 
Resultat före avskrivningar (EBITDA) 1 100 1 109 1 059 4 733 5 110 
Rörelseresultat 739 737 716 3 270 3 721 
Resultat efter skatt 581 944 558 2 879 2 861 
Resultat per aktie, kr 3,8 6,1 3,5 18,5 18,0 
Rörelsemarginal, % 14 14 13 15 16 
Redovisat värde skogstillgångar 56 711 58 731 57 843 56 711 57 843 
Kassaflöde före investeringar och förändringar i rörelsekapital 1 316 725 665 3 901 3 728 
Finansiell nettoskuld 4 979 5 496 3 397 4 979 3 397 
Nettoskuld i % av eget kapital 9 10 6 9 6 
• Rörelseresultatet för 2025 uppgick till 3 270 (2024: 3 721) Mkr, vilket motsvarar en rörelsemarginal om 15 
(16) procent. Resultatnedgången beror på svagt resultat inom Trävaror och lägre elpriser i norra Sverige.    
• Fjärde kvartalets resultat uppgick till 739 (K3: 737) Mkr och påverkades negativt om 160 Mkr av lager- 
nedskrivning. Tredje kvartalets resultat belastades med underhållsstopp om 150 Mkr. 
• Resultatet efter skatt uppgick under 2025 till 2 879 (2 861) Mkr, vilket motsvarar ett resultat per aktie om 
18,5 (18,0) kronor.  
• Det redovisade värdet på koncernens skogstillgångar, som beräknas utifrån transaktioner med skogsfastig-
heter, uppgick per sista december till 56 711 Mkr, vilket är 2 procent lägre än vid årets början. 
• Under 2025 återköptes aktier för 1 649 Mkr motsvarande 2,65 procent av totalt antal aktier.  
• Styrelsen föreslår att den ordinarie utdelning höjs från 9 till 9,5 kronor per aktie. 
0
10
20
30
0
500
1 00 0
1 50 0
K4-23 K1-24 K2-24 K3-24 K4-24 K1-25 K2-25 K3-25 K4-25
%Mkr
Rör elseresultat R ör el se ma rg inal
 
0
2
4
6
8
K4-23 K1-24 K2-24 K3-24 K4-24 K1-25 K2-25 K3-25 K4-25
kr
R es ul tat  per  ak tie

===== SIDA 2 =====

Bokslutsrapport 2025 2/19 
 
VDs kommentar 
Året inleddes med optimism kring konjunkturutvecklingen som förbyttes i osäkerhet till följd av införandet av 
tullar samt geopolitisk oro vilket hämmat konsumtion och byggnation. Årets rörelseresultat om 3 270 Mkr är 
givet marknadsförutsättningarna relativt bra.  
Resultatet i fjärde kvartalet blev 739 Mkr där Kartong och Papper och skörd från egen skog gav ett bra resultat 
men en nedskrivning av avverkningsrättslager påverkade negativt. 
Efterfrågan på massaved har mattats av under hösten och priserna har gått ned något från en hög nivå.  
Konkurrensen om timmer var fortsatt hög och priserna i stort oförändrade. Höga vedpriser bidrog till ett bra 
underliggande resultat från skogen men en lagernedskrivning om 160 Mkr kopplat till inköp för såg- 
verksamheten medförde att det redovisade resultatet för fjärde kvartalet stannade vid 403 Mkr. Det  
redovisade värdet på vår skog, som baseras på transaktionspriser, minskade två procent under 2025 till  
57 Mdkr. I slutet av december inträffade en av de kraftigaste stormar som drabbat Sverige i modern tid. Trots 
att vi har mycket skog i de mest drabbade områdena kommer stormfällda volymer kunna hanteras inom vår 
normala verksamhet och bedöms få begränsad påverkan på resultatet. 
Efter en lång period med inlåst kraft i norra Sverige förbättrades situationen under fjärde kvartalet till följd av 
att en kabel mellan norra Sverige och Finland togs i drift samt att nivån i vattenmagasinen normaliserades.  
Elpriset steg men var fortsatt lägre än historiskt och resultatet uppgick till 41 Mkr. Prisnivån i norra Sverige är 
lägre än i övriga landet och betydligt lägre än på kontinenten vilket borde attrahera nya etableringar av  
elintensiv industri. 
Konsumtionen av trävaror har varit dämpad de senaste åren men prisnivåerna har hållits uppe av global  
råvarubrist. Efter en säsongsmässig prisuppgång under våren har priserna fallit tillbaka och var under fjärde 
kvartalet i stort på samma nivå som för ett år sedan. Kostnaderna för timmer har dock stigit betydligt under 
året vilket gör att resultatet i fjärde kvartalet blev mycket svagt, -111 Mkr. När byggkonjunkturen väl vänder är 
vi bra positionerade tack vare genomförda effektiviseringar och investeringar i förädlingskapacitet. 
Marknadsbalansen för konsumentkartong var svag till följd av lägre efterfrågan än normalt samtidigt som ny 
kapacitet tillkommit det senaste året. Efterfrågan på papper sjönk. Marknadspriserna var i stort stabila. Trots 
svaga marknadsförhållanden och höga vedkostnader blev resultatet för Kartong och Papper bra, 454 Mkr i 
fjärde kvartalet, tack vare förhållandevis goda leveranser och låga energikostnader. Vårt fokus mot nischer där 
den färska fibern kommer till sin rätt har fungerat väl. Något som illustreras av att vi under 2025 kunde  
leverera en avkastning på sysselsatt kapital om 22 procent. 
Global oro och avvaktande konsumenter präglar just nu de marknader vi verkar på. Med ett stort skogsinnehav 
i basen står vi dock starka även i orostider och Holmen har utvecklats väl genom att skapa mervärden utifrån 
den skog och mark vi äger. På vår mark odlar vi hus samtidigt som vi omvandlar energin som rinner i vatten-
dragen och blåser över träden till elektricitet som behövs för att stärka Europa. Av restprodukterna från skogs-
bruket gör vi förnybara förpackningar, magasin och böcker som hjälper våra kunder att stärka konkurrens- 
kraften och minska sitt fossila koldioxidavtryck. 
 
Nyckeltal K4 2025 
Rörelseresultat, Mkr Rörelsemarginal, % Nettoskuld i % av  
eget kapital 
739 14 9

===== SIDA 3 =====

Bokslutsrapport 2025 3/19 
 
Skog 
Holmen bedriver ett aktivt och hållbart skogsbruk på drygt 1 miljon hektar egen produktiv skogsmark.  
Den årliga skörden av egen skog uppgår normalt till 2,8 miljoner m3fub. 
 
  Kvartal  Helår 
Mkr 4-25 3-25 4-24 2025 2024 
Nettoomsättning 2 391 2 275 2 396 9 777 9 318 
Varav från egen skog 731 561 538 2 282 1 990 
Rörelsens kostnader -2 114 -1 966 -2 099 -8 646 -8 203 
Värdeförändring biologiska tillgångar 148 249 245 895 907 
Resultat före avskrivningar (EBITDA) 425 558 542 2 027 2 022 
Avskrivningar enligt plan -22 -20 -20 -79 -75 
Rörelseresultat 403 538 522 1 948 1 947 
Investeringar (inkl. återbeskogning) 74 91 47 259 229 
Redovisat värde skogstillgångar 56 711 58 731 57 843 56 711 57 843 
EBITDA-marginal*, % 65 53 58 58 54 
Rörelsemarginal*, % 63 51 56 57 53 
Leveranser, egen skog, 1 000 m³fub 839 666 676 2 694 2 643 
*Resultat egen skog före värdeförändring biologiska tillgångar som andel av egen skogs nettoomsättning . 
Efterfrågan på massaved minskade under fjärde kvartalet och priserna sjönk något. Efterfrågan på timmer var  
fortsatt hög och priserna i stort oförändrade. 
Skörden i Holmens skogar uppgick under 2025 till 2 694 (2 643) km3. Under fjärde kvartalet ökade skörden med 173 
km3 till 839 km3. 
Rörelseresultatet för 2025 uppgick till 1 948 (1 947) Mkr. Resultatet påverkades positivt av högre försäljningspriser 
men negativt av nedskrivning av lager av avverkningsrätter om 160 Mkr kopplat till inköp för sågverksamheten. 
Jämfört med tredje kvartalet minskade resultatet i fjärde kvartalet med 135 Mkr till 403 Mkr till följd av lager- 
nedskrivningen av avverkningsrätter. 
Det redovisade värdet på koncernens skogstillgångar, som beräknas utifrån transaktioner med skogsfastigheter, 
uppgick per sista december 2025 till 56 711 Mkr, vilket är 2 procent lägre än vid årets början. Se vidare not 2. 
Den storm som inträffade i mellersta Sverige i december hade sitt centrum i Gävleborg där Holmen har 20 procent av 
sitt skogsinnehav. De stormfällda volymerna på Holmens mark uppgick till drygt 300 000 m³fub vilket motsvarar 10 
procent av Holmens normala årsskörd. Virket kommer omhändertas inom normal verksamhet och väntas endast ha 
en marginell påverkan på resultatet 2026. 
0
100
200
300
400
500
600
K4-23 K1-24 K2-24 K3-24 K4-24 K1-25 K2-25 K3-25 K4-25
Mkr
Rör elseresultat
 
0
10
20
30
40
50
60
K4-23 K1-24 K2-24 K3-24 K4-24 K1-25 K2-25 K3-25 K4-25
Mdkr
R edovi sat  vär de s kog still gå ng ar

===== SIDA 4 =====

Bokslutsrapport 2025 4/19 
 
Energi 
Holmen levererar, efter färdigställandet av Blisterlidens Vindkraftspark, under ett normalår 2,2 TWh  
förnybar vatten- och vindkraftsel. 
 
 
 
  Kvartal  Helår 
Mkr 4-25 3-25 4-24 2025 2024 
Nettoomsättning 157 82 117 437 642 
Rörelsens kostnader -89 -73 -79 -309 -267 
Resultat före avskrivningar (EBITDA) 68 9 38 129 375 
Avskrivningar enligt plan -28 -28 -28 -110 -111 
Rörelseresultat 41 -18 10 18 265 
Investeringar 245 214 159 997 559 
Sysselsatt kapital 5 295 5 182 4 588 5 295 4 588 
EBITDA-marginal, % 44 11 33 29 58 
Rörelsemarginal, % 26 -23 8 4 41 
Avkastning på sysselsatt kapital, %     0 6 
Leveranser vatten- och vindkraft, GWh 427 324 531 1 634 1 728 
Elpriset i norra Sverige steg till 270 (K3: 185) kr/MWh under fjärde kvartalet till följd av ny överförings-
kapacitet till Finland och normaliserade vattenflöden. Trots prisuppgången var elpriset betydligt lägre än i 
mellersta Sverige (SE3) där priset uppgick till 610 (K3: 460) kr/MWh. 
Holmens leveranser av vatten- och vindkraft uppgick under 2025 till 1 634 (1 728) GWh. Vindkrafts- 
produktionen har under året bromsats under perioder med låga elpriser. Under fjärde kvartalet ökade  
leveranserna säsongsmässigt med 103 GWh till 427 GWh.  
Rörelseresultatet för 2025 uppgick till 18 (265) Mkr. Resultatnedgången beror på att elpriset varit mycket lågt 
i norra Sverige stora delar av året då höga vattenflöden och begränsad överföringskapacitet låste in  
kraftproduktionen. 
Fjärde kvartalets resultat ökade med 59 Mkr till 41 Mkr till följd av att elpriserna ökade från en låg nivå. 
Blisterlidens Vindkraftspark togs i drift vid årsskiftet vilket var något tidigare än ursprunglig plan.  
-2 5
0
25
50
75
100
-1 00
0
100
200
300
400
K4-23 K1-24 K2-24 K3-24 K4-24 K1-25 K2-25 K3-25 K4-25
%Mkr
Nettoomsättning EBITDA -marg inal
 
-5
0
5
10
15
20
25
-5 0
0
50
100
150
200
250
K4-23 K1-24 K2-24 K3-24 K4-24 K1-25 K2-25 K3-25 K4-25
%Mkr
Rör elseresultat Avkastning på sysse lsatt kapital*
 
*Rullande 12 månader.

===== SIDA 5 =====

Bokslutsrapport 2025 5/19 
 
Trävaror 
Holmen levererar trävaror för snickeri- och byggändamål. Produktionen sker vid fem sågverk i  
anslutning till egen skog med en årlig kapacitet om 1,5 miljoner m3. 
 
 
 
  Kvartal  Helår 
Mkr 4-25 3-25 4-24 2025 2024 
Nettoomsättning 905 943 933 4 010 3 896 
Rörelsens kostnader -963 -979 -909 -3 977 -3 708 
Resultat före avskrivningar (EBITDA) -57 -36 24 33 188 
Avskrivningar enligt plan -54 -55 -42 -215 -186 
Rörelseresultat -111 -91 -18 -182 2 
Investeringar 56 36 97 196 364 
Sysselsatt kapital 2 453 2 413 2 375 2 453 2 375 
EBITDA-marginal, %  -6 -4 3 1 5 
Rörelsemarginal, %  -12 -10 -2 -5 0 
Avkastning på sysselsatt kapital, %      neg 0 
Leveranser, 1 000 m3 304 318 325 1 294 1 348 
 
Efterfrågan på trävaror var fortsatt svag under fjärde kvartalet och priserna sjönk. 
Holmens leveranser under 2025 uppgick till 1 294 (1 348) km3. Produktionen har begränsats av  
ombyggnadsstopp vid Iggesunds Sågverk och sänkt produktionstakt i södra Sverige. Jämfört med tredje  
kvartalet minskade leveranserna med 4 procent under fjärde kvartalet. 
Rörelseresultatet för 2025 uppgick till -182 (2) Mkr. Resultatnedgången förklaras av ökade timmerkostnader 
och ombyggnadsstopp, vilket endast delvis kompenserades av högre försäljningspriser och sänkta fasta  
kostnader. 
Jämfört med tredje kvartalet sjönk resultatet i fjärde kvartalet med 20 Mkr till -111 Mkr till följd av lägre  
försäljningspriser. 
  
-1 0
-5
0
5
10
15
20
25
30
-4 00
-2 00
0
200
400
600
800
1 00 0
1 20 0
K4-23 K1-24 K2-24 K3-24 K4-24 K1-25 K2-25 K3-25 K4-25
%Mkr
Nettoomsättning EBITDA -marg inal  
-2 5
-2 0
-1 5
-1 0
-5
0
5
10
15
-1 25
-1 00
-7 5
-5 0
-2 5
0
25
50
75
K4-23 K1-24 K2-24 K3-24 K4-24 K1-25 K2-25 K3-25 K4-25
%Mkr
Rör elseresultat Avkastning på sysse lsatt kapital*  
*Rullande 12 månader.

===== SIDA 6 =====

Bokslutsrapport 2025 6/19 
 
Kartong och Papper 
Holmen producerar premiumkartong och innovativa pappersprodukter av färsk fiber från hållbart 
brukade skogar. Den årliga kapaciteten uppgår till 1,5 miljoner ton vid totalt fyra produktions- 
anläggningar i Sverige och England.  
 
  Kvartal  Helår 
Mkr 4-25 3-25 4-24 2025 2024 
Nettoomsättning 3 358 3 596 3 709 14 428 15 238 
Rörelsens kostnader -2 655 -2 977 -3 223 -11 704 -12 552 
Resultat före avskrivningar (EBITDA) 703 619 486 2 724 2 686 
Avskrivningar enligt plan -249 -262 -245 -1 027 -984 
Rörelseresultat 454 356 241 1 697 1 702 
Investeringar 218 145 383 691 949 
Sysselsatt kapital 7 234 7 421 8 019 7 234 8 019 
EBITDA-marginal, %  21 17 13 19 18 
Rörelsemarginal, %  14 10 6 12 11 
Avkastning på sysselsatt kapital, %     22 21 
Leveranser, 1 000 ton 330 354 341 1 391 1 424 
Efterfrågan på både konsumentkartong och papper var svag under fjärde kvartalet. Priserna var i stort  
oförändrade. 
Holmens leveranser av kartong och papper uppgick under 2025 till 1 391 (1 424) kton. Minskningen beror på 
lägre pappersleveranser medan kartongleveranserna ökade något. Jämfört med tredje kvartalet minskade  
leveranserna, framförallt säsongsmässigt, med 7 procent under fjärde kvartalet. 
Rörelseresultatet för 2025 uppgick till 1 697 (1 702) Mkr. Resultatet påverkades negativt av högre  
massavedskostnader, lägre pappersleveranser samt med 300 (2024: 150) Mkr från större underhållsstopp. 
De negativa effekterna uppvägdes av låga energikostnader.   
Jämfört med tredje kvartalet ökade rörelseresultatet i fjärde kvartalet med 97 Mkr till 454 Mkr. Fjärde  
kvartalets resultat gynnades av intäkter från utsläppsrätter och gröna elcertifikat. Energikostnaderna ökade 
något men var fortsatt lägre än normalt. Tredje kvartalets resultat belastades med 150 Mkr från  
underhållsstopp.  
Under 2026 planeras för underhållsstopp vid Iggesunds Bruk under tredje kvartalet vilket väntas påverka  
resultatet negativt med 150 Mkr. 
0
10
20
30
40
0
1 00 0
2 00 0
3 00 0
4 00 0
K4-23 K1-24 K2-24 K3-24 K4-24 K1-25 K2-25 K3-25 K4-25
%Mkr
Nettoomsättning EBITDA -marg inal  
0
10
20
30
40
50
0
150
300
450
600
750
K4-23 K1-24 K2-24 K3-24 K4-24 K1-25 K2-25 K3-25 K4-25
%Mkr
Rör elseresultat Avkastning på sysse lsatt kapital*  
*Rullande 12 månader.

===== SIDA 7 =====

Bokslutsrapport 2025 7/19 
 
Kassaflöde, finansiering och finansnetto 
Kassaflödet från den löpande verksamheten före  
förändringar i rörelsekapital uppgick under 2025 till 
3 901 (3 728) Mkr. Förändringar i rörelsekapitalet 
påverkade kassaflödet med -50 (-412) Mkr.  
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick 
till -2 115 (-2 066) Mkr varav -916 Mkr avser  
uppförandet av Blisterlidens Vindkraftspark.  
Under 2025 betalades 1 888 (1 831) Mkr i utdelning   
och aktier för 1 649 (647) Mkr återköptes. 
Koncernens finansiella nettoskuld ökade under  
2025 med 1 583 Mkr till 4 979 Mkr. Nettoskulden 
motsvarar 9 procent av eget kapital.  
Per 31 december uppgick koncernens långfristiga 
lån till 3 502 Mkr och kortfristiga lån till 1 903 Mkr. 
Likvida medel uppgick till 390 Mkr. Kontrakterade 
kreditlöften uppgick till 5,1 Mdkr, varav 1,1 Mdkr är 
tillgängliga till 2028 och 4 Mdkr till 2030. Samtliga 
kreditlöften är outnyttjade. 
Standard & Poor’s långsiktiga rating för Holmen är 
BBB+ med stabila utsikter. 
Finansnettot för 2025 uppgick till -104 (-62) Mkr.  
Skatt 
Redovisad skatt uppgick under 2025 till -286 (-798) 
Mkr. Den redovisade skatten i förhållande till  
resultatet före skatt motsvarar 9 (22) procent.  
Redovisad skatt har påverkats positivt med 386 Mkr 
av att Holmen fått rätt i Förvaltningsrätten avseende 
skattemässiga underskottsavdrag kopplade till den 
verksamhet koncernen tidigare bedrivit i Spanien. 
Domen har överklagats av Skatteverket.  
Eget kapital  
Koncernens eget kapital minskade under 2025 med 
1 965 Mkr till 55 405 Mkr. Periodens resultat  
uppgick till 2 897 (2 861) Mkr och övrigt  
totalresultat uppgick till -1 308 (39) Mkr. Utdelning 
om 1 888 (1 831) Mkr har utbetalats och aktier för  
1 649 (647) Mkr har återköpts. 
Säkring av valutakurser  
Koncernen säkrar delar av framtida bedömda  
nettoflöden i utländsk valuta. I rörelseresultatet för  
2025 ingår resultat från valutasäkringar med 341  
(-347) Mkr. För EUR/SEK är kommande dryga 2 års 
förväntade nettoflöden säkrade till i genomsnitt 
11,30. För övriga valutor är 4–5 månaders flöden 
säkrade.  
Säkring av elpriser 
Elförbrukningen vid koncernens pappersbruk  
uppgår normalt till 3 TWh per år. För att minska  
påverkan av förändrade elpriser på resultatet säkras 
delar av konsumtionen. Under 2025 var 85 procent 
av elförbrukningen säkrad. För 2026 finns  
prissäkringar motsvarande 85 procent av förväntad 
förbrukning och för 2027 40 procent. Koncernens 
leveranser av vatten- och vindkraft uppgår, efter 
färdigställandet av Blisterlidens Vindkraftspark, ett 
normalår till 2,2 TWh. Inga prissäkringar finns för 
vatten- och vindkraft.  
Personal 
Medelantalet årsanställda i koncernen var 3 435 
(3 498).  
Utdelning 
Styrelsen föreslår att årsstämman den 30 mars 
2026 beslutar om en ordinarie utdelning om 9,5 
kronor per aktie. Utdelningsförslaget är baserat på 
en sammanvägning av koncernens lönsamhets- 
situation, framtida investeringsplaner och  
finansiella ställning. Som avstämningsdag för  
utdelning föreslås den 1 april 2026. 
Aktieåterköp 
Utifrån styrelsebeslut den 15 augusti 2024 om  
återköp av aktier genomfördes under första  
kvartalet 2025 återköp av 300 000 aktier för 119 
Mkr motsvarande en genomsnittlig kurs om 397 
kronor per aktie. Vid årsstämman 2025 förnyades 
bemyndigandet för styrelsen att kunna fatta beslut 
om förvärv av bolagets aktier. Holmens styrelse har 
sedan årsstämman 2025 beslutat återköpa  
4 miljoner aktier. Aktierna har återköpts för totalt  
1 530 Mkr, vilket motsvarar en genomsnittlig kurs 
om 382 kronor per aktie. Samtliga aktieåterköp  
under 2025 motsvarar 2,65 procent av totalt antal 
aktier och uppgick till 1 649 Mkr. Per den 31  
december 2025 innehade Holmen aktier  
motsvarande 5,59 procent av totalt antal aktier. 
Styrelsen föreslår att årsstämman 2026 förnyar  
bemyndigandet för styrelsen att återköpa upp till tio 
procent av bolagets aktier.

===== SIDA 8 =====

Bokslutsrapport 2025 8/19 
 
Valberednings förslag till årsstämman 
Holmens valberedning föreslår omval av nuvarande 
styrelseledamöterna Fredrik Lundberg, Alice 
Kempe, Louise Lindh, Ulf Lundahl, Fredrik Persson, 
Henrik Sjölund, Stefan Widing, Henriette Zeuchner 
och Carina Åkerström. Fredrik Lundberg föreslås bli 
omvald som ordförande i styrelsen 
Valberedningens övriga förslag kommer att  
presenteras i kallelsen till Holmens årsstämma 
2026, som hålls den 30 mars. 
Inför årsstämman 2026 består Holmens  
valberedning av Bo Selling, L E Lundbergföretagen, 
Lars Ericson, Kempestiftelserna, Vegard Torsnes, 
Norges Bank och Fredrik Lundberg, styrelsens  
ordförande. Ordförande i valberedningen är  
Bo Selling. 
 
Stockholm den 30 januari 2026 
Holmen AB (publ) 
 
 
Henrik Sjölund 
VD och koncernchef 
Rapporten har inte varit föremål för granskning av bolagets  
revisorer. 
 
För ytterligare information kontakta:  
Henrik Sjölund, VD och koncernchef, tel 08 – 666 21 05 
Stefan Loréhn CFO, tel 08 – 666 21 22 
Stina Sandell, Hållbarhets- och kommunikationsdirektör, 
tel 073 – 986 51 12

===== SIDA 9 =====

Bokslutsrapport 2025 9/19 
 
Koncernen
 
  Kvartal  Helår 
Resultaträkning i sammandrag, Mkr 4-25 3-25 4-24 2025 2024 
Nettoomsättning 5 183 5 327 5 513 22 056 22 759 
Övriga rörelseintäkter 686 445 690 2 003 2 083 
Förändring av varulager 65 -135 -128 -219 233 
Råvaror och förnödenheter -2 967 -2 775 -3 064 -11 855 -12 752 
Personalkostnader -877 -786 -830 -3 437 -3 389 
Övriga rörelsekostnader -1 143 -1 215 -1 371 -4 715 -4 739 
Värdeförändring biologiska tillgångar 148 249 245 895 907 
Resultat från andelar i intresseföretag 5 0 4 5 7 
Avskrivningar enligt plan -361 -373 -343 -1 464 -1 388 
Rörelseresultat 739 737 716 3 270 3 721 
Finansiella intäkter 12 13 8 34 39 
Finansiella kostnader -37 -38 -22 -138 -101 
Resultat före skatt 713 711 702 3 165 3 660 
Skatt -132 233 -144 -286 -798 
Periodens resultat 581 944 558 2 879 2 861 
Resultat per aktie, kr        
Före utspädning 3,8 6,1 3,5 18,5 18,0 
Efter utspädning 3,8 6,1 3,5 18,5 18,0 
Rörelsemarginal, % 14 14 13 15 16 
Avkastning på sysselsatt kapital, % 5 5 5 5 6 
Avkastning på eget kapital, % 4 7 4 5 5 
 
  Kvartal  Helår 
Rapport över totalresultat i sammandrag, Mkr  4-25 3-25 4-24 2025 2024 
Periodens resultat 581 944 558 2 879 2 861 
Övrigt totalresultat        
Omvärdering av skogsmark -2 204 - 454 -2 204 454 
Omvärderingar av förmånsbestämda pensionsplaner  201 3 2 203 -5 
Skatt hänförlig till poster som inte återförs till periodens resultat  404 -1 -94 404 -92 
Poster som inte återförs till periodens resultat  -1 599 2 362 -1 598 357 
Kassaflödessäkringar -195 354 -158 524 -501 
Omräkningsdifferens på utländsk verksamhet  -48 -53 63 -238 181 
Säkring av valutarisk i utlandsverksamhet 14 32 -43 142 -127 
Skatt hänförlig till poster som återförs till periodens resultat  37 -79 41 -137 129 
Poster som återförs till periodens resultat -191 253 -97 291 -318 
Summa övrigt totalresultat efter skatt -1 790 255 265 -1 308 39 
Summa totalresultat -1 209 1 199 823 1 572 2 900 
 
    Helår 
Förändring i eget kapital i sammandrag, Mkr       2025 2024 
Ingående eget kapital     57 370 56 923 
Periodens resultat    2 879 2 861 
Övrigt totalresultat    -1 308 39 
Summa totalresultat       1 572 2 900 
Valutasäkringsresultat anskaffning av anläggningstillgång     -11 16 
Aktiesparprogram    10 11 
Aktieåterköp    -1 649 -647 
Utdelning    -1 888 -1 831 
Utgående eget kapital       55 405 57 370

===== SIDA 10 =====

Bokslutsrapport 2025 10/19 
 
Koncernen
 
 
        2025 2025 2024 
Balansräkning i sammandrag, Mkr       31 dec 30 sep 31 dec 
Anläggningstillgångar           
Biologiska tillgångar       32 663 32 480 31 600 
Skogsmark       24 049 26 251 26 243 
Immateriella anläggningstillgångar       487 490 498 
Materiella anläggningstillgångar       11 604 11 339 11 231 
Nyttjanderättstillgångar       217 223 220 
Andelar i intresseföretag       1 696 1 692 1 701 
Övriga aktier och andelar       6 6 6 
Långfristiga finansiella fordringar       36 25 46 
Pensionstillgångar, netto       207 - - 
Uppskjutna skattefordringar       3 3 3 
Summa anläggningstillgångar       70 967 72 508 71 549 
Omsättningstillgångar           
Varulager       5 651 5 727 5 697 
Kundfordringar       2 398 2 606 2 823 
Aktuell skattefordran       224 330 144 
Övriga kortfristiga rörelsefordringar       1 209 1 567 1 085 
Kortfristiga finansiella fordringar       24 36 15 
Likvida medel       390 174 234 
Summa omsättningstillgångar       9 896 10 439 9 999 
Summa tillgångar       80 863 82 947 81 548 
Eget kapital       55 405 56 962 57 370 
Långfristiga skulder           
Långfristiga finansiella skulder       3 502 3 503 2 502 
Långfristiga skulder avseende nyttjanderättstillgångar        105 111 132 
Pensionsåtaganden       7 11 9 
Långfristiga avsättningar       402 383 389 
Uppskjutna skatteskulder       14 250 14 491 14 252 
Summa långfristiga skulder       18 266 18 499 17 285 
Kortfristiga skulder           
Kortfristiga finansiella skulder       1 903 1 987 953 
Kortfristiga skulder avseende nyttjanderättstillgångar        121 120 95 
Leverantörsskulder       3 773 3 929 3 808 
Aktuell skatteskuld       93 83 97 
Kortfristiga avsättningar       40 38 45 
Övriga rörelseskulder       1 262 1 330 1 895 
Summa kortfristiga skulder       7 192 7 486 6 893 
Summa skulder       25 458 25 985 24 178 
Summa eget kapital och skulder       80 863 82 947 81 548 
Nettoskuld i % av eget kapital       9 10 6 
Soliditet, %       69 69 70 
Sysselsatt kapital       60 384 62 458 60 767 
Finansiell nettoskuld       4 979 5 496 3 397

===== SIDA 11 =====

Bokslutsrapport 2025 11/19 
 
Koncernen 
 
  Kvartal  Helår 
Kassaflödesanalys i sammandrag, Mkr 4-25 3-25 4-24 2025 2024 
Den löpande verksamheten          
Resultat före skatt 713 711 702 3 165 3 660 
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet         
Avskrivningar enligt plan 361 373 343 1 464 1 388 
Värdeförändring biologiska tillgångar -148 -249 -245 -895 -907 
Övrigt* 190 32 -6 227 12 
Betald skatt  200 -142 -129 -60 -425 
Kassaflöde från den löpande verksamheten            
före förändringar av rörelsekapital  1 316 725 665 3 901 3 728 
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital        
Förändring av varulager -139 53 -312 -238 -824 
Förändring av kundfordringar och övriga rörelsefordringar  389 -12 517 261 4 
Förändring av leverantörsskulder och övriga rörelseskulder  -306 -26 220 -73 409 
Kassaflöde från den löpande verksamheten  1 261 741 1 091 3 851 3 317 
Investeringsverksamheten        
Förvärv av anläggningstillgångar -583 -488 -698 -2 139 -2 123 
Avyttring av anläggningstillgångar 3 7 18 24 57 
Kassaflöde från investeringsverksamheten -580 -481 -680 -2 115 -2 066 
Finansieringsverksamheten        
Amortering av skulder kopplade till nyttjanderättstillgångar  -36 -32 -31 -134 -127 
Förändring av finansiella skulder och kortfristiga finansiella fordringar  -77 59 -1 077 2 096 385 
Återköp av egna aktier -350 -436 -183 -1 649 -647 
Utbetald utdelning till moderbolagets aktieägare - - - -1 888 -1 831 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten  -463 -409 -1 291 -1 576 -2 221 
Periodens kassaflöde 217 -150 -880 161 -970 
Likvida medel vid periodens början 174 324 1 113 234 1 202 
Valutakursdifferens i likvida medel -2 -1 1 -4 2 
Likvida medel vid periodens slut 390 174 234 390 234 
 
 
  Kvartal  Helår 
Förändring finansiell nettoskuld, Mkr 4-25 3-25 4-24 2025 2024 
Ingående finansiell nettoskuld -5 496 -5 353 -3 543 -3 397 -1 869 
Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 261 741 1 091 3 851 3 317 
Kassaflöde från investeringsverksamheten  -580 -481 -680 -2 115 -2 066 
Återköp av egna aktier -350 -436 -183 -1 649 -647 
Utbetald utdelning - - - -1 888 -1 831 
Skulder avseende nya nyttjanderättsavtal -31 -28 -17 -132 -105 
Omvärderingar av förmånsbestämda pensionsplaner  200 4 2 202 -3 
Valutaeffekter och marknadsvärdesförändringar  17 57 -68 148 -192 
Utgående finansiell nettoskuld -4 979 -5 496 -3 397 -4 979 -3 397 
*Justeringar utgörs främst av förändring av avsättningar, lagernedskrivningar, resultat från intresseföretag, valutaeffekter och marknadsomvärde-
ringar av finansiella instrument samt resultat vid försäljning av anläggningstillgångar.

===== SIDA 12 =====

Bokslutsrapport 2025 12/19 
 
Moderbolaget
 
  Kvartal  Helår 
Resultaträkning i sammandrag, Mkr 4-25 3-25 4-24 2025 2024 
Rörelsens intäkter 5 010 5 112 5 346 21 091 21 646 
Rörelsens kostnader -5 150 -4 909 -5 405 -20 341 -20 620 
Rörelseresultat -140 203 -59 750 1 027 
Finansnetto 2 750 120 279 3 105 284 
Resultat efter finansiella poster 2 610 323 221 3 856 1 311 
Bokslutsdispositioner -196 313 -28 449 366 
Resultat före skatt 2 414 636 192 4 305 1 677 
Skatt 144 196 10 94 -302 
Periodens resultat 2 559 833 202 4 399 1 375 
 
 
  Kvartal  Helår 
Rapport över totalresultat i sammandrag, Mkr  4-25 3-25 4-24 2025 2024 
Periodens resultat 2 559 833 202 4 399 1 375 
Övrigt totalresultat        
Kassaflödessäkringar -195 351 -161 523 -503 
Skatt hänförlig till övrigt totalresultat 40 -72 33 -108 104 
Poster som återförs till periodens resultat -155 279 -128 416 -400 
Summa totalresultat 2 404 1 111 75 4 814 976 
 
   2025 2025 2024 
Balansräkning i sammandrag, Mkr     31 dec 30 sep 31 dec 
Anläggningstillgångar     21 916 20 054 19 374 
Omsättningstillgångar     8 397 8 858 8 152 
Summa tillgångar     30 312 28 912 27 527 
Bundet eget kapital     5 915 5 915 5 915 
Fritt eget kapital     7 334 5 279 6 058 
Obeskattade reserver     4 708 4 952 4 950 
Avsättningar     1 297 1 318 1 215 
Skulder     11 059 11 447 9 389 
Summa eget kapital och skulder     30 312 28 912 27 527 
 
Av rörelsens intäkter för 2025 avser 337 (370) Mkr försäljning till koncernföretag.  
I finansnettot ingår i fjärde kvartalet utdelning från dotterbolag om 2 763 Mkr.  
I bokslutsdispositioner ingår koncernbidrag om netto 206 (832) Mkr.  
Moderbolagets investeringar i materiella och immateriella anläggningstillgångar uppgick till 84 (68) Mkr.

===== SIDA 13 =====

Bokslutsrapport 2025 13/19 
 
Noter 
1. Redovisningsprinciper 
Denna rapport har upprättats i enlighet med IAS 34, Delårsrapportering. Upplysningar enligt IAS 34.16A framkommer förutom i de 
finansiella rapporterna och dess tillhörande noter även i övriga delar av bokslutsrapporten. Koncernredovisningen har upprättats i 
enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU och årsredovisningslagen.  
Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2, Redovisning för juridiska personer och årsredovisningslagen. Nya 
eller reviderade IFRS samt tolkningsuttalanden från IFRIC har inte haft någon materiell effekt på koncernens eller moderbolagets 
resultat eller ställning. Siffror i tabeller är avrundade.  
 
2. Skogsmark och biologiska tillgångar 
Holmens markinnehav uppgår till 1 303 000 hektar, varav 1 161 000 hektar klassas som skogsmark enligt internationella  
definitioner. 1 047 000 hektar definieras som produktiv skogsmark på vilket det beräknas stå ett virkesförråd om 128 miljoner 
skogskubikmeter baserat på företagstaxeringen som genomfördes 2019 och med hänsyn tagen till skörd och tillväxt därefter.  
Skogsmarken redovisas till verkligt värde beräknat utifrån transaktionspriser i de län där koncernen äger skogsmark med avdrag 
för verkligt värde av rotstående träd som redovisas som biologisk tillgång. Värdering till verkligt värde görs utifrån värderingsnivå 
tre. Enbart den produktiva skogsmarken åsätts ett värde. 
Priserna för enskilda skogsfastigheter varierar framförallt till följd av geografiskt läge och virkesbestånd. För att hantera dessa 
skillnader baseras värderingen på hur mycket som betalats i förhållande till fastighetens virkesförråd uppdelat på olika geografiska 
områden, framförallt län. För att få en tillräckligt stor population används tre års samlade transaktioner. Beräkningen görs genom 
en sammanvägning av värderingar gjorda utifrån prisstatistik publicerad av olika marknadsaktörer och utifrån detaljerade uppgifter 
om transaktioner med skogsfastigheter. 
Värderingen utifrån transaktioner med skogsfastigheter uppgick per 2025-12-31 till 56 711 (57 843) Mkr vilket motsvarar  
54 (55) tkr per hektar produktiv skogsmark respektive 444 (456) kr per m3sk virkesförråd på den produktiva skogsmarken.  
Värderingen per län framgår av tabellen nedan. 
 
 2025 Holmens skogar Holmens redovisade värde Marknadsstatistik** 
 
Totalt mark-
innehav, tha 
Areal prod. 
skogsmark, 
tha 
Antal  
fastigheter 
Medelstorlek, 
ha per  
fastighet* 
Mkr Tkr/ha* Kr/m3sk Antal  
transaktioner 
Medelstorlek, ha 
per fastighet* 
Västerbotten 486 372 1 377 270 13 399  36 347 337 101 
Västernorrland 329 273 620 441 13 533 50 414 110 75 
Jämtland 194 146 357 409 6 021 41 389 202 149 
Gävleborg  184 164 1 435 115 12 077 73 456 108 78 
Uppsala och söderut 109 91 502 182 11 681 128 808 215 83 
Totalt 1 303 1 047 4 291 244 56 711 54 444 972 102 
 
 2024 Holmens skogar Holmens redovisade värde Marknadsstatistik** 
 
Totalt mark-
innehav, tha 
Areal prod. 
skogsmark, 
tha 
Antal  
fastigheter 
Medelstorlek, 
ha per  
fastighet* 
Mkr Tkr/ha* Kr/m3sk Antal  
transaktioner 
Medelstorlek, ha 
per fastighet* 
Västerbotten 486 371 1 376 270 13 772 37 358 330 102 
Västernorrland 329 273 620 440 13 945 51 429 102 87 
Jämtland 194 146 357 410 6 105 42 401 194 170 
Gävleborg  184 163 1 434 114 12 076 74 462 115 74 
Uppsala och söderut 109 91 502 181 11 946 131 823 190 79 
Totalt 1 303 1 045 4 289 244 57 843 55 456 931 106 
*Avser produktiv skogsmark. **Avser transaktioner som utgör underlag för värderingen utifrån detaljerade uppgifter om transaktioner.  
 
Värdet av de biologiska tillgångarna fastställs genom att beräkna nuvärdet av förväntade framtida kassaflöden, efter avdrag för 
försäljningskostnader men före skatt, från de nu rotstående träden. Kostnader för återplantering efter skörd tas inte med. De nu 
växande träden förväntas i genomsnitt skördas när de uppnått en ålder av 85 år. Volymerna är baserade på den långsiktiga  
skördeplanen som uppdaterades under 2020. Intäkterna beräknas utifrån ett genomsnittligt pris om 620 kr/m3fub vilket är en 
höjning från 603 kr/m3fub föregående år till följd av fortsatta prisökningar på både massaved och timmer. Det använda priset är i 
linje med historiska priser justerade för inflation men 25 procent lägre än det genomsnittliga priset för virke från egen skog under 
2025. Kostnaderna motsvarar aktuell nivå justerat för temporära effekter. Priser och kostnader antas öka i takt med inflationen i 
samhället som bedöms uppgå till 2 procent per år i enlighet med Riksbankens inflationsmål. En diskonteringsränta före skatt om 
4,75 (4,75) procent har använts.

===== SIDA 14 =====

Bokslutsrapport 2025 14/19 
 
Värderingen av biologiska tillgångar per 2025-12-31 uppgår till 32 663 (31 600) Mkr vilket är en ökning om motsvarande 1 062  
(1 045) Mkr. Värdet av biologiska tillgångar har påverkats positivt av investering i återbeskogning om 159 (140) Mkr samt förvärv 
av skogsmark med rotstående träd värderade till 8 (18) Mkr medan försäljningar av skogsmark minskat värdet av rotstående träd 
med 0 (20) Mkr. Resterande förändring, 895 (907) Mkr, avser nettot av förändring till följd av skörd och orealiserad förändring av 
verkligt värde och redovisas netto som värdeförändring avseende biologiska tillgångar i resultaträkningen.  
Det redovisade värdet av skogsmark beräknas som skillnaden mellan värderingen utifrån transaktioner med skogsfastigheter,  
56 711 (57 843) Mkr, och värderingen av den biologiska tillgången, 32 663 (31 600) Mkr, det vill säga 24 049 (26 243) Mkr. Utav 
årets förändring beror 10 (12) Mkr på förvärv av skogsmark och 0 (-16) Mkr på avyttring av skogsmark. Resterande förändring,  
-2 204 (454) Mkr, utgör orealiserad värdeförändring av verkligt värde och redovisas i övrigt totalresultat. 
 
    Summa skogsmark och 
  Biologiska tillgångar Skogsmark biologiska tillgångar 
Mkr 2025 2024 2025 2024 2025 2024 
Redovisat värde vid årets ingång 31 600 30 555 26 243 25 793 57 843 56 348 
Förvärv 8 18 10 12 18 30 
Avyttring 0 -20 0 -16 0 -36 
Investering i återbeskogning 159 140 - - 159 140 
Förändring till följd av skörd -1 295 -1 078 - - -1 295 -1 078 
Orealiserad förändring av verkligt värde 2 191 1 985 -2 204 454 -14  2 439 
Redovisat värde vid årets utgång 32 663 31 600 24 049 26 243 56 711 57 843 
 
3. Extern nettoomsättning per marknad  
 
Helår 2025 Skog Energi Trävaror Kartong och Papper Koncernen 
Skandinavien 3 188 430 1 415 890 5 922 
Övriga Europa 0 - 1 517 10 978 12 495 
Asien - - 250 1 465 1 715 
Övriga världen - - 829 1 095 1 924 
Summa 3 188 430 4 010 14 428 22 056 
 
 
Helår 2024 Skog Energi Trävaror Kartong och Papper Koncernen 
Skandinavien 2 991 634 1 455 796 5 876 
Övriga Europa 0 - 1 371 11 582 12 953 
Asien - - 254 1 732 1 986 
Övriga världen - - 816 1 128 1 944 
Summa 2 991 634 3 896 15 238 22 759 
 
4. Aktiekapitalets sammanställning
 
 
Aktier Röster Antal aktier Antal röster Kvotvärde Mkr 
A-aktier 10 45 246 468 452 464 680 26 1 180 
B-aktier 1 117 265 856 117 265 856 26 3 058 
Totalt antal aktier   162 512 324 569 730 536   4 238 
Innehav av återköpta B-aktier  -9 077 790 -9 077 790   
Totalt antal utestående aktier   153 434 534 560 652 746

===== SIDA 15 =====

Bokslutsrapport 2025 15/19 
 
5. Finansiella instrument 
 
 
 
    Redovisat värde  Verkligt värde  
    2025 2024 2025 2024 
Mkr   31 dec 31 dec 31 dec 31 dec 
Tillgångar värderade till verkligt värde  576 427 576 427 
Tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde   2 827 3 082 2 827 3 082 
Skulder värderade till verkligt värde  81 578 81 578 
Skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde    9 176 7 242 9 176 7 242 
 
Holmen värderar finansiella instrument till verkligt värde eller anskaffningsvärde i balansräkningen beroende på klassificering. 
Finansiella instrument omfattar förutom poster i den finansiella nettoskulden, undantaget pensionsåtaganden, pensionstillgångar 
och skulder avseende nyttjanderättstillgångar, även kundfordringar och leverantörsskulder. Finansiella instrument värderade till 
verkligt värde i balansräkningen tillhör värderingsnivå två enligt IFRS 13 och avser främst derivat för säkring av elpris, valuta och 
ränta. Netto uppgick marknadsvärdet per 31 december till 494 Mkr vilket är 645 Mkr högre än vid årsskiftet, främst till följd av  
förändrade marknadsvärden på el- och valutaderivat. 
6. Alternativa nyckeltal 
Holmen använder i bokslutsrapporten nyckeltal som komplement till mått som definieras inom IFRS-regelverket eller direkt i  
resultat- och balansräkning i syfte att åskådliggöra företagets finansiella ställning och utveckling. 
Resultatmått 
Rörelseresultat är det huvudsakliga resultatmått som används för att följa den finansiella utvecklingen. Det inkluderar samtliga 
intäkter och kostnader förutom finansiella poster och skatt. Därutöver ingår även avskrivningar på anläggningstillgångar. Resultat 
före avskrivningar (EBITDA) används som kompletterande mått. För att åskådliggöra hur resultatmåtten påverkas av händelser 
som ligger utanför den normala verksamheten, till exempel nedskrivning av anläggningstillgångar, avveckling, nedläggning, större 
omställningar och haverier samt ändrade antaganden vid värdering av biologiska tillgångar används begreppet jämförelsestörande 
poster. Syftet är även att öka jämförbarheten mellan olika perioder. Effekter av underhålls- och ombyggnadsstopp hanteras inte 
som jämförelsestörande poster. I rörelseresultatet under 2025 och jämförelseperioderna finns det inga jämförelsestörande  
poster. I Holmens årsredovisning för 2024, sidan 128 framgår de poster som redovisats som jämförelsestörande i tidigare  
perioder. 
 
  Kvartal  Helår 
Mkr 4-25 3-25 4-24 2025 2024 
Resultat före avskrivningar (EBITDA) 1 100 1 109 1 059 4 733 5 110 
Avskrivningar enligt plan -361 -373 -343 -1 464 -1 388 
Rörelseresultat exkl. jämförelsestörande poster  739 737 716 3 270 3 721 
Jämförelsestörande poster - - - - - 
Rörelseresultat 739 737 716 3 270 3 721 
 
Marginal-, avkastnings- och skuldsättningsmått  
Rörelseresultat exklusive jämförelsestörande poster i förhållande till omsättningen benämns rörelsemarginal. Resultat före  
avskrivningar i förhållande till omsättningen benämns EBITDA-marginal. Nyckeltalet avkastning på sysselsatt kapital används för 
att mäta rörelseresultatet exklusive jämförelsestörande poster i förhållande till sysselsatt kapital. Sysselsatt kapital beräknas som 
anläggningskapital plus rörelsekapital minskat med nettot av uppskjuten skatteskuld och uppskjuten skattefordran. Detta  
motsvarar eget kapital plus finansiell nettoskuld. Genomsnittligt sysselsatt kapital beräknas utifrån kvartalsdata.
 
 
   2025 2025 2024 
Mkr     31 dec 30 sep 31 dec 
Anläggningskapital*   70 721 72 480 71 500 
Rörelsekapital**   3 911 4 466 3 516 
Uppskjutna skattefordringar   3 3 3 
Uppskjutna skatteskulder   -14 250 -14 491 -14 252 
Sysselsatt kapital     60 384 62 458 60 767 
*Skogstillgångar, immateriella anläggningstillgångar, materiella anläggningstillgångar, nyttjanderättstillgångar, andelar i intressebolag och ö vriga 
aktier och andelar. 
**Lager, kundfordringar, aktuell skattefordran, övriga kortfristiga rörelsefordringar, leverantörsskulder, aktuell skatteskuld, långfristiga avsättningar, 
kortfristiga avsättningar och övriga rörelseskulder.

===== SIDA 16 =====

Bokslutsrapport 2025 16/19 
 
Skuldsättningsgrad beräknas som finansiell nettoskuld genom eget kapital. Soliditet beräknas som eget kapital genom  
balansomslutning. Finansiell nettoskuld består av följande komponenter: 
 
 
 
   2025 2025 2024 
Mkr     31 dec 30 sep 31 dec 
Långfristiga finansiella skulder   3 502 3 503 2 502 
Långfristiga skulder avseende nyttjandetillgångar    105 111 132 
Kortfristiga finansiella skulder   1 903 1 987 953 
Kortfristiga skulder avseende nyttjandetillgångar    121 120 95 
Pensionsåtaganden   7 11 9 
Långfristiga finansiella fordringar   -36 -25 -46 
Pensionstillgångar, netto   -207 - - 
Kortfristiga finansiella fordringar   -24 -36 -15 
Likvida medel   -390 -174 -234 
Finansiell nettoskuld     4 979 5 496 3 397 
I nettoskulden ingår 207 (K3: 0) Mkr i pensionstillgångar avseende överskott i engelska pensionsstiftelser. Överskottet har tidigare 
inte redovisats till följd av att regler för tillgångstak varit tillämpliga.  
7. Transaktioner med närstående 
Inga transaktioner har ägt rum mellan Holmen och närstående som väsentligen påverkat företagets ställning och resultat. 
8. Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer  
Koncernens och moderbolagets väsentliga risk- och osäkerhetsfaktorer avser framförallt utvecklingen av efterfrågan och priset på 
dess produkter, kostnaden för betydande insatsvaror samt förändringar i valutakurser. För en mer utförlig beskrivning av  
väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer, se Holmens årsredovisning för 2024, sidorna 49–53 samt not 26. Holmen fick i  
Förvaltningsrätten i Stockholm rätt till utnyttjande av skatteavdrag kopplat till tidigare verksamhet i Spanien. Avdraget motsvarar 
405 Mkr i skatt inklusive ränta, vilket utbetalats under fjärde kvartalet. Domen har överklagats av Skatteverket. Någon avsättning 
har inte redovisats avseende eventuellt negativt utfall av överklagan. Effekterna av tullar mellan USA och andra länder har hittills 
endast haft marginell påverkan på koncernens resultat och finansiella ställning. Koncernens försäljning till USA är begränsad och 
uppgick under 2025 till 3 procent av den totala försäljningen. De indirekta effekterna av tullar, till följd av till exempel ändrade han-
delsmönster, är svåra att bedöma. Om det skulle påverka marknader som är väsentliga för Holmen finns det en risk att koncernens 
resultat och finansiella ställning påverkas negativt. Holmen följer kontinuerligt utvecklingen för att kunna vidta åtgärder för att  
minimera sådana eventuella effekter. På sidan 53 i Holmens årsredovisning för 2024 framgår hur förändringar i leveranser eller 
priser påverkar koncernens resultat.

===== SIDA 17 =====

Bokslutsrapport 2025 17/19 
 
Koncernen 
 
 
 2025 2024 Helår 
Kvartalsuppgifter, Mkr K4 K3 K2 K1 K4 K3 K2 K1 2025 2024 
Resultaträkning                     
Nettoomsättning 5 183 5 327 5 573 5 973 5 513 5 632 5 894 5 720 22 056 22 759 
Rörelsens kostnader -4 236 -4 467 -4 656 -4 865 -4 703 -4 522 -4 743 -4 596 -18 223 -18 563 
Värdeförändring biologiska tillgångar 148 249 260 238 245 320 168 174 895 907 
Resultat från intresseföretag 5 0 0 1 4 1 0 2 5 7 
Resultat före avskrivningar (EBITDA) 1 100 1 109 1 176 1 348 1 059 1 431 1 319 1 300 4 733 5 110 
Avskrivningar enligt plan -361 -373 -370 -360 -343 -353 -336 -356 -1 464 -1 388 
Rörelseresultat 739 737 807 988 716 1 078 983 944 3 270 3 721 
Finansnetto -25 -25 -33 -20 -14 -23 -18 -6 -104 -62 
Resultat före skatt 713 711 773 967 702 1 055 965 938 3 165 3 660 
Skatt -132 233 -171 -215 -144 -239 -221 -194 -286 -798 
Periodens resultat 581 944 602 752 558 816 744 744 2 879 2 861 
Resultat per aktie, kr 3,8 6,1 3,8 4,8 3,5 5,1 4,7 4,7 18,5 18,0 
Nettoomsättning                 
Skog 2 391 2 275 2 539 2 572 2 396 2 198 2 491 2 233 9 777 9 318 
Energi 157 82 68 130 117 63 159 302 437 642 
Trävaror 905 943 1 101 1 061 933 921 1 053 989 4 010 3 896 
Kartong och Papper 3 358 3 596 3 577 3 897 3 709 3 980 3 894 3 655 14 428 15 238 
Koncerngemensamt och eliminering av internomsättning  -1 628 -1 568 -1 713 -1 687 -1 641 -1 531 -1 704 -1 459 -6 597 -6 335 
Koncernen 5 183 5 327 5 573 5 973 5 513 5 632 5 894 5 720 22 056 22 759 
EBITDA per affärsområde                
Skog 425 558 538 505 542 501 509 470 2 027 2 022 
Energi 68 9 -6 57 38 15 87 235 129 375 
Trävaror -57 -36 74 53 24 48 93 23 33 188 
Kartong och Papper 703 619 619 783 486 903 673 624 2 724 2 686 
Koncerngemensamt -40 -40 -49 -50 -31 -36 -44 -51 -179 -162 
Koncernen 1 100 1 109 1 176 1 348 1 059 1 431 1 319 1 300 4 733 5 110 
Rörelseresultat per affärsområde                
Skog 403 538 519 487 522 482 490 452 1 948 1 947 
Energi 41 -18 -33 29 10 -12 59 208 18 265 
Trävaror -111 -91 20 1 -18 0 47 -26 -182 2 
Kartong och Papper 454 356 358 528 241 653 438 370 1 697 1 702 
Koncerngemensamt -48 -48 -57 -58 -39 -44 -51 -59 -212 -194 
Koncernen 739 737 807 988 716 1 078 983 944 3 270 3 721 
Rörelsemarginal, %                
Trävaror -12 -10 2 0 -2 0 4 -3 -5 0 
Kartong och Papper 14 10 10 14 6 16 11 10 12 11 
Koncernen 14 14 14 17 13 19 17 17 15 16 
Avkastning på sysselsatt kapital, %                 
Industrin (Trävaror, Kartong och Papper) 14 11 15 20 8 25 18 14 15 16 
Koncernen 5 5 5 6 5 7 7 6 5 6 
Avkastning på eget kapital, %                 
Koncernen 4 7 4 5 4 6 5 5 5 5 
Leveranser               
Egen skog, 1 000 m³fub 839 666 654 535 676 561 776 631 2 694 2 643 
Vatten- och vindkraft, GWh 427 324 385 499 531 365 357 475 1 634 1 728 
Trävaror, 1 000 m³ 304 318 326 345 325 325 342 356 1 294 1 348 
Kartong och papper, 1 000 ton 330 354 348 359 341 370 361 352 1 391 1 424

===== SIDA 18 =====

Bokslutsrapport 2025 18/19 
 
Koncernen
 
 
 
Helårsuppgifter, Mkr 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 
Resultaträkning            
Nettoomsättning 22 056 22 759 22 795 23 952 19 479 16 327 16 959 16 055 16 133 15 513 
Rörelsens kostnader -18 223 -18 563 -17 249 -15 865 -14 622 -13 250 -13 961 -12 984 -13 379 -12 626 
Värdeförändring biologiska tillgångar 895 907 562 509 464 579 487 425 415 315 
Resultat från intresseföretag och JV 5 7 6 10 0 -6 0 -9 -12 -22 
Resultat före avskrivningar (EBITDA)* 4 733 5 110 6 114 8 607 5 321 3 651 3 486 3 488 3 157 3 179 
Avskrivningar enligt plan -1 464 -1 388 -1 360 -1 345 -1 261 -1 172 -1 141 -1 012 -991 -1 018 
Rörelseresultat exkl. jämförelsestörande poster  3 270 3 721 4 755 7 262 4 061 2 479 2 345 2 476 2 166 2 162 
Jämförelsestörande poster - - - 266 -330 - 8 770 -94 - -232 
Rörelseresultat 3 270 3 721 4 755 7 527 3 731 2 479 11 115 2 382 2 166 1 930 
Finansnetto -104 -62 -49 -87 -39 -42 -34 -25 -53 -71 
Resultat före skatt 3 165 3 660 4 705 7 441 3 691 2 437 11 081 2 356 2 113 1 859 
Skatt -286 -798 -1 008 -1 567 -688 -458 -2 351 -89 -445 -436 
Årets resultat 2 879 2 861 3 697 5 874 3 004 1 979 8 731 2 268 1 668 1 424 
Resultat per aktie, kr  18,5 18,0 23,0 36,3 18,5 12,2 52,6 13,5 9,9 8,5 
EBITDA per affärsområde*            
Skog 2 027 2 022 1 600 1 488 1 573 1 422 1 217 1 216 1 099 1 030 
Energi 129 375 807 1 112 375 242 362 205 159 143 
Trävaror 33 188 190 1 441 1 857 309 159 337 165 80 
Kartong och Papper 2 724 2 686 3 687 4 713 1 679 1 820 1 887 1 861 1 884 2 051 
Koncerngemensamt -179 -162 -170 -148 -163 -143 -140 -132 -149 -124 
Koncernen 4 733 5 110 6 114 8 607 5 321 3 651 3 486 3 488 3 157 3 179 
Rörelseresultat per affärsområde*            
Skog 1 948 1 947 1 523 1 401 1 495 1 367 1 172 1 185 1 069 1 001 
Energi 18 265 697 1 006 347 215 336 181 135 120 
Trävaror -182 2 6 1 237 1 668 185 62 246 80 -3 
Kartong och Papper 1 697 1 702 2 730 3 796 743 886 944 1 018 1 053 1 192 
Koncerngemensamt  -212 -194 -202 -178 -193 -174 -168 -154 -170 -148 
Koncernen 3 270 3 721 4 755 7 262 4 061 2 479 2 345 2 476 2 166 2 162 
Leveranser            
Egen skog, 1 000 m³fub 2 694 2 643 2 702 2 813 2 833 2 841 2 699 2 816 2 883 2 945 
Vatten- och vindkraft, GWh 1 634 1 728 1 658 1 639 1 230 1 352 1 109 1 145 1 169 1 080 
Trävaror, 1 000 m³ 1 294 1 348 1 498 1 435 1 373 1 052 879 828 852 776 
Kartong och papper, 1 000 ton 1 391 1 424 1 343 1 498 1 573 1 426 1 534 1 561 1 643 1 630 
Balansräkning            
Skogstillgångar 56 711 57 843 56 348 52 151 47 080 43 202 41 345 18 701 17 971 17 595 
Övriga anläggningstillgångar 14 013 13 659 12 781 12 477 12 251 11 784 10 781 10 586 10 780 11 106 
Omsättningstillgångar 9 482 9 750 9 277 14 758 7 956 6 878 6 264 6 845 5 710 5 852 
Finansiella fordringar 451 295 1 313 2 050 814 679 950 781 430 338 
Summa tillgångar 80 863 81 548 79 719 81 436 68 101 62 543 59 340 36 912 34 891 34 891 
Eget kapital 55 405 57 370 56 923 56 950 46 992 42 516 40 111 23 453 22 035 21 243 
Uppskjuten skatteskuld 14 250 14 252 13 858 13 490 11 610 10 570 10 299 5 839 5 650 5 613 
Finansiella skulder och räntebärande avsättningar  5 637 3 692 3 182 4 195 4 915 4 860 4 733 3 587 3 366 4 283 
Rörelseskulder 5 571 6 234 5 755 6 801 4 584 4 597 4 196 4 033 3 840 3 752 
Summa eget kapital och skulder 80 863 81 548 79 719 81 436 68 101 62 543 59 340 36 912 34 891 34 891 
Kassaflöde            
Löpande verksamheten 3 851 3 317 5 805 5 484 3 229 2 457 2 884 2 286 2 509 1 961 
Investeringar i anläggningstillgångar** -2 125 -2 066 -1 653 -1 352 -1 332 -1 924 -1 050 -1 005 -644 -123 
Kassaflöde efter investeringar 1 726 1 251 4 153 4 132 1 897 533 1 834 1 281 1 865 1 838 
Nyckeltal            
Avkastning sysselsatt kapital, industrin***, % 15 16 27 52 26 12 12 15 13 13 
Avkastning eget kapital, % 5 5 7 11 7 5 35 10 8 7 
Nettoskuld i % av eget kapital 9 6 3 4 9 10 9 12 13 19 
Ordinarie utdelning, kr  9,5****  9 8,5 8 7,5 7,25 3,5 6,75 6,5 6 
Extra utdelning, kr -****  3 3 8 4 3,5 - - - - 
Återköp av aktier, Mkr 1 649 647 1 119 - - - 1 430 - - - 
Medelantal årsanställda 3 435 3 498 3 546 3 466 3 474 2 974 2 915 2 955 2 976 2 989 
*Exkl. jämförelsestörande poster. 
**Netto inkl. avyttringar men exkl. förändring i finansiella tillgångar .  
***Trävaror, Kartong och Papper exkl. jämförelsestörande poster. 
****Styrelsens förslag.

===== SIDA 19 =====

Bokslutsrapport 2025 19/19 
 
 
Holmen i korthet 
Holmens stora skogsinnehav utgör basen i verksamheten. De växande träden förädlas i egen industri till 
allt från trä för klimatsmart byggande till förnybara förpackningar, magasin och böcker samtidigt som vi 
producerar vatten- och vindkraft på egen mark. En affär som skapar värde för både kunder och  
aktieägare samtidigt som den bidrar till ett bättre klimat och en levande landsbygd. 
 
Press- och analytikerkonferens 
Med anledning av offentliggörandet av bokslutsrapporten hålls en webbsänd press- och analytiker- 
konferens fredagen den 30 januari kl. 14.30. Rapporten presenteras och kommenteras av VD och  
koncernchef Henrik Sjölund samt CFO Stefan Loréhn. Presentationen hålls på engelska.  
 
Denna press- och analytikerkonferens webbsänds och kan följas via:  
www.holmen.com/rapporter 
 
Det går också att delta per telefon med uppringning senast kl. 14.25 på telefonnummer: 
 
Från Sverige:  +46 8 505 100 31 
Från resten av Europa:  +44 207 107 06 13 
Från USA:  +1 631 570 56 13 
 
Ekonomisk rapportering 
28 april 2026  Delårsrapport januari-mars 2026 
20 augusti 2026  Delårsrapport januari-juni 2026 
22 oktober 2026  Delårsrapport januari-september 2026 
2 februari 2027 Bokslutsrapport 2026 
 
 
 
Denna information är sådan information som Holmen AB är skyldig att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruks- 
förordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande fredagen den  
30 januari 2026 kl. 11.45.