Kvartalsrapport Q1 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

Q1 
Delårsrapport 
Januari – Mars 2025

===== SIDA 2 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .1 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Nyckeltal 
R12 Jan-Dec
MSEK 2025 2024 ∆ Apr-Mar 2024
Nettoomsättning 359,4 285,6 26% 1 476,0 1 402,3
EBITDA 58,4 35,7 63% 258,3 235,7
EBITA 38,3 20,0 92% 184,2 165,8
EBITA-marginal, % 10,7% 7,0% 12,5% 11,8%
Rörelseresultat (EBIT) 33,6 17,0 98% 167,4 150,7
Periodens resultat efter skatt 19,7 2,2 810% 95,1 77,5
Nettoskuld exkl. leasing/ EBITDA exkl. leasing 1,0 0,9
Kassaflöde från den löpande verksamheten 13,3 12,3 8% 175,1 174,1
Resultat per aktie, före utspädning (kr) 0,37 0,05 641% 1,80 1,54
Resultat per aktie, efter utspädning (kr) 0,36 0,05 648% 1,75 1,49
Antal anställda vid periodens slut 697 587 19% 697 671
Antal utestående aktier ('000) 52 921 51 671 2% 52 921 52 921
Q1 
359 MSEK 
Omsättning Q1 
38 MSEK 
EBITA Q1 
10,7% 
EBITA-marginal Q1 
Januari - Mars 2025 
Första kvartalet 
• Nettoomsättningen för det första kvartalet ökade med 25,8% till 359,4 
MSEK (285,6) varav organisk tillväxt uppgick till 7,6%.  
• EBITA uppgick till 38,3 MSEK (20,0), en ökning med 92,0%. 
• Kvartalet belastas av 2,0 MSEK (3,2) i förvärvskostnader.  
• Rörelseresultat (EBIT) uppgick till 33,6  MSEK (17,0), en ökning med  
98,2%. 
• Kassaflödet från den löpande verksamheten för kvartalet uppgick till 
13,3 MSEK (12,3). 
• Resultat per aktie för kvartalet efter utspädning uppgick till 0,36 (0,05). 
• I januari slutfördes förvärvet av finska bolaget Männistö Oy Metallituote. 
• Efter periodens utgång genomfördes förvärv et av brittiska bolaget 
Warwick SASCo.

===== SIDA 3 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .2 
 
VD-kommentar 
Karnell levererade ett starkt resultat under första kvartalet 
2025, trots fortsatt makroekonomisk osäkerhet. Det första 
kvartalet är typiskt sett vårt säsongsmässigt svagaste, vilket 
gör den breda organiska tillväxt vi uppnådde i hela 
koncernen särskilt gl ädjande. Både nettoomsättning  och 
EBITA ökade på koncernnivå, där övervägande majoritet av 
affärsenheterna bidrog positivt. 
Gruppens utveckling  
Under första kvartalet ökade nettoomsättningen med 25,8% 
jämfört med föregående år till 359, 4 MSEK. Organiskt växte 
omsättningen med 7,6%, vilket vi ser som ett stabilt resultat 
givet marknadsförhållandena. EBITA uppgick till 38,3 MSEK, 
en ökning med 91,8% jämfört med samma period föregående 
år, med en organisk ökning på 42,9 %. Denna jämförelse 
påverkas dock av IPO -relaterade kostnader som uppstod 
under Q1 förra året. Enbart fokuserat på affärsområdenas  
underliggande operativa resultat ökade koncernens EBITA  
organiskt med 5,9 %. Detta återspeglar motståndskraften i 
våra portföljbolag och styrkan i v år decentraliserade 
verksamhetsmodell. 
Kvartalet inleddes något svagt, med en lägre aktivitet i 
januari, följt av en stabilare februari och en stark mars, vilket 
resulterade i ett stabilt kvartal överlag. 
Våra Produktbolag fortsatte sin starka utveckling och 
gynnades av förbättrad marknadsstabilitet och 
efterfrågeutsikter. Även om det ännu är tidigt att tala om en 
uthållig återgång till strukturell tillväxt ser vi positiva tecken 
som pekar på en mer positiv underliggande trend. 
Inom Nischproduktion var efterfrågan starkare än under 
samma period föregående år. Marknaden ser nu mer stabil ut 
och vi förväntar oss att aktiviteten normaliseras jämfört med 
det svagare 2024. 
Förvärv 
I januari slutförde vi förvärvet av Männistö Oy Metallituote, 
en finsk familjeägd tillverkare av rörstödsystem och 
stålkonstruktioner för marina och industriella applikationer. 
Förvärvet stärker vår närvaro inom den marina sektorn och 
adderar ytterligare en välskött, entreprenörsledd verksamhet 
till koncernen.  
 
Kort efter kvartalets utgång, den 1 april, förvärvade vi 
Warwick Sasco, en brittisk familjeägd designer och leverantör 
av återanvändbara specialprodukter i plast som används vid 
sanering av sjukhus. Förvärvet är ett steg i att diversifiera vår 
portfölj till hälso - och sjukvårdsrelaterade branscher och 
ligger i linje med vår strategi att förvärva nischade, 
familjeägda föret ag med starka marknadspositioner och 
långsiktig potential. 
 
Marknader 
På den bredare marknaden ser vi tidiga tecken på 
stabilisering, med räntor som gradvis sjunker . Den globala 
osäkerheten är dock fortsatt hög, driven av geopolitiska 
risker, inklusive potentiella handelsspänningar och 
tullutveckling kopplad till det amerikanska politiska 
landskapet. Även om Karnells direkta exponering mot USA är 
minimal, är vi fortsatt uppmärksamma på potentiella 
indirekta effekter på leveranskedjor och prissättning globalt. 
Noterbart är att det finns ett ökande fokus på marknaden på 
lokal produktion och motståndskraft i försörjningskedjan, då 
företag försöker mildra globala störningar. Hållbarhet och 
långsiktigt värdeskapande är fortsatt huvudprioriteringar, och 
vi är väl positionerade för att dra nytta av dessa trender 
genom vårt decentraliserade och entreprenörsledda 
tillvägagångssätt. 
Framtidsutsikter 
När vi blickar framåt är vi fortsatt försiktigt optimistiska. Med 
en stark balansräkning och fortsatt finansiell flexibilitet 
fokuserar vi på operationell excellens och disciplinerad 
tillväxt. Vi utvecklar aktivt vår pipeline av attraktiva 
förvärvsmöjligheter samtidigt som vi stödjer våra bolag i att 
skapa hållbart, långsiktigt värde. Hållbarhet och långsiktigt 
värdeskapande förblir våra huvudprioriteringar, och vår 
decentraliserade, entreprenörsledda modell skapar 
förutsättningar för snabba beslut nära verksamheten vilket 
stärker både anpassningsförmåga och ansvarstagande. 
 
 
 
Petter Moldenius 
Verkställande Direktör 
 
  
”Karnells organiska tillväxt framhäver styrkan i vår 
decentraliserade modell och våra högkvalitativa 
bolag. I takt med att marknaderna stabiliseras är vi 
väl positionerade för att skapa långsiktigt värde 
genom operationell excellens och strategiska 
förvärv”

===== SIDA 4 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .3 
 
Koncernens omsättning och resultat
Nettoomsättning 
Nettoomsättningen ökade under första kvartalet med 2 5,8% 
jämfört med samma period föregående år och uppgick till 
359,4 MSEK (285,6). Tillväxten bestod till största delen av 
förvärv, 20,2%. Valutakurseffekter stod fö r -1,9% och 
organiskt ökade omsättningen med  7,6%. Marknadsläget 
under det första  kvartalet var fortsatt lite avvaktande men 
aktiviteten ökade något under mars månad. Koncernen 
presterade en stark organisk omsättningsökning, drivet av 
båda affärsområdena. Produktbolag fortsatte den starka 
utvecklingen, där flera av bolagen s åg större 
omsättningsökningar. Nischproduktion har sett en stabilare 
marknad under det första kvartalet och de flesta bolag en 
inom affärsområdet redovisade ökad omsättning. 
 
 
Nettoomsättning och EBITA-marginal i procent  
Under det första  kvartalet uppgick EBITA -marginalen till  
10,7% ( 7,0). EBITA-marginalen för Q4 2 023 och Q1 202 4 
påverkades av kostnader för börsnoteringen
. 
Resultat 
EBITA ökade i det första kvartalet med 92, 0% till 3 8,3 MSEK 
(20,0). Förvärv stod för  52,6% och valuta  -3,5%. Organiskt 
ökade EBITA med 42,9%. En stor del av ökningen förklaras av 
att de  centrala kostnaderna  minskat jämfört med samma 
period föregående år, då dessa inkluderade 
noteringskostnader om 7,2 MSEK.  Därtill har de 
rörelsedrivande bolagen utvecklats positivt med en organisk 
EBITA-ökning om 5,9%. Koncernen har haft förvärvskostnader 
under kvartalet som uppgår till 2,0 MSEK (3,2). 
Rörelseresultatet ökade med 9 8,2% jämfört med samma 
kvartal föregående år och uppgick till 33,6 MSEK (17,0). 
Produktbolag fortsatte sin starka utveckling och levererade 
ökat resultat med stabila marginaler. Även Nischproduktion 
hade ett starkare  kvartal jämfört med samma period 
föregående år, med något högre efterfrågan och stabila  
marginaler.  
 
Finansnetto 
Finansnettot uppgick under det första kvartalet till -8,1 MSEK 
(-9,8). Finansnettot utgjordes av räntekostnader till 
kreditinstitut om -7,0 MSEK ( -9,2), ränta på leasingskuld om  
-2,1 MSEK (-1,5), ränteintäkter om 1 ,3 MSEK (1,4) samt 1,2 
MSEK (0,3) av valutaeffekter. Finansnettot påverkades i första 
kvartalet av omvärdering av köp -/säljoptioner samt 
tilläggsköpeskillingar om -1,4 MSEK (-2,7). Se not 5. 
 
Inkomstskatt 
För koncernen uppgick första  kvartalets vägda skattesats t ill 
22,7% (69,7). Den höga skattesatsen berodde  föregående år 
framförallt på de ökade kostnaderna i moderbolaget där inte 
någon uppskjuten skatt bokats. 
  
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 24Q4 25Q1
MSEK

===== SIDA 5 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .4 
 
Kassaflöde och finansiell ställning 
Kassaflöde 
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick för 
kvartalet till 13,3 MSEK (12,3). Ökningen mot föregående år 
är en följd av ökat resultat . Detta har dock motverkats av en 
högre kapitalbindning i framförallt kundfordringar, beroende 
på den högre aktiviteten mot slutet av kvartalet.  
Under kvartalet investerades  7,9 MSEK (6,3) i materiella 
anläggningstillgångar samt 0,4 MSEK (1,0) i immateriella 
anläggningstillgångar. Under perioden har ett förvärv 
genomförts, vilket påverkade kassaflödet med - 57,0 MSEK. 
Kassaflödet från finansieringsverksamheten  uppgick till 63,0 
MSEK (317,0).  
Finansiell ställning 
Belopp inom parentes i avsnittet Finansiell ställning avser 
motsvarande värden per 31 december 2024. 
Eget kapital uppgick vid periodens slut till 1 136,7 MSEK 
(1 164,9). Inga nyemissioner har genomförts under året 
(326,0 MSEK).   
Balansomslutningen uppgick till 2 286,8 MSEK  
(2 233,1) och soliditeten uppgick till 49,7% (52,2). 
Långfristiga räntebärande skulder uppgick vid periodens slut 
till 417,7 MSEK (367,3) och bestod av företagslån från 
kreditinstitut. Övriga långfristiga skulder bestod av köp -
/säljoptioner samt villkorade tilläggsköpeskillingar om totalt  
113,4 MSEK (129, 9). Långfristiga leasingskulder uppgick till 
94,1 MSEK (97,7). Totala långfristiga skulder och avsättningar 
summerade vid periodens slut till 700,8 MSEK (665,8). 
Ökningen av externa lån är relaterad till årets förvärv. 
Kortfristiga räntebärande skulder utgjordes av kortfristig del 
av företagslån samt checkkrediter och uppgick till 101,4 MSEK 
(93,0). Kortfristiga leasingskulder uppgick till 42,0 MSEK (40,8) 
och kortfristig del av köp -/säljoptioner och villkorade 
tilläggsköpeskillingar uppgick till 71,6 MSEK (54,5).  
Likvida medel uppgick vid periodens slut till  289,7 MSEK 
(286,3). 
Materiella anläggningstillgångar uppgick vid periodens slut till 
270,0 MSEK (27 6,4). Nyttjanderättstillgångar uppgick vid 
periodens slut till 133,3 MSEK (136,2).  
Vid periodens slut uppgick koncernens goodwill till 80 7,4 
MSEK (806,5). Övriga immateriella anläggningstillgångar 
uppgick vid periodens slut till 202, 9 MSEK (176,9). Ökningen 
jämfört med årsskiftet är hänförlig till förvärv. 
Förvärv 
Under det första kvartalet har ett förvärv genomförts.  
Den 31 januari 2025 slutfördes förvärvet av Männistö  Oy 
Metallituote (”Männistö”). Förvärvsbalansen är preliminär då 
det ännu kan ske retroaktiva justeringar om de återspeglar ny 
information kring omständigheterna som förelåg per 
förvärvstidpunkten. Mer information finns i not 3.

===== SIDA 6 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .5 
 
Övriga upplysningar 
Väsentliga risker och osäkerhets-
faktorer 
De osäkerhetsfaktorer som framförallt bedöms kunna 
påverka koncernen är följande: 
• Konjunkturen – den allmänna industrikonjunkturen 
bedöms ha stor påverkan på koncernen då merparten av 
bolagen säljer till andra tillverkande bolag. Den 
geografiska spridningen i försäljningen gör dock att 
beroendet av ett enskilt lands konjunktur inte är 
avgörande. 
• Geopolitiska oroligheter  – det pågående kriget mot 
Ukraina och andra konflikter har inte haft någon nämnvärd 
påverkan på koncernens verksamhet. De långsiktiga 
ekonomiska konsekvenserna beror på krigets varaktighet 
samt de åtgärder som vidtas av regeringar, centralbanker 
och andra myndigheter.  
De av USA nyligen aviserade höjda tullarna kan komma att 
påverka koncernens bolag och finansiella ställning. Den 
direkta exponeringen mot USA är begränsad men indirekta 
och globala verkningseffekter är i dagsläget osäkra. 
• Valutor – koncernen har ett visst beroende av den svenska 
kronans utveckling mot de ledande valutorna  genom att 
en viss del av kostnader betalas i SEK medan motsvarande 
försäljning sker i utländska valutor . Därav skulle en 
förstärkning av den svenska kronan påverka  
konkurrenskraften. Den primära valutarisken består av 
omräkningsexponering mot EUR i de finska dotterbolagen 
men börjar även bli allt större mot GBP i takt med nya 
förvärv i Storbritannien. 
• Ränta – koncernen finansieras delvis  genom extern  
upplåning. En betydande räntehöjning skulle därmed öka 
de finansiella kostnaderna och försämra likviditeten. 
För mer information hänvisas till avsnittet ” Risker och 
osäkerhetsfaktorer” på sid 45 samt not 20 i årsredovisningen 
för 2024.  
Personal 
Vid periodens slut hade koncernen 697 anställda ( 671). 
Förändringen beror främst på de senaste förvärven. 
Antal aktier 
Vid periodens slut bestod aktiekapitalet om 5,3 MSEK (5,3) av 
52 920 992 aktier (52 920 992). 
Moderföretaget 
Rörelseresultatet för första  kvartalet uppgick till  -9,2 MSEK  
(-13,3). Skillnaden är framförallt hänförlig till  kostnader 
relaterat till börsnoteringen föregående år. 
Händelser efter rapportperiodens slut 
Den 1 april genomfördes förvärvet av Warwick SASCo Ltd, en 
brittisk designer och leverantör av återanvändbara 
specialprodukter i plast som används i sjukhus- och vårdmiljö 
för sterilisering, kirurgi och patientvård. Warwick SASCo , 
baserat i Leamington Spa, England, har en årlig omsättning på 
ca 3,5 MGBP och kommer ingå i affärsområdet Produktbolag.  
Transaktioner med närstående 
Alla transaktioner mellan Karnell Group AB ( publ) och 
dotterföretagen har eliminerats i koncernredovisningen. 
Arvode till styrelsen återfinns i not 5 i årsredovisningen  för 
2024.  
Finansiella mål 
Karnells finansiella mål är satta för att hjälpa till att skapa 
långsiktig och hållbar l önsam tillväxt genom att förvärva och 
utveckla lönsamma verksamheter. 
• EBITA-tillväxt – Genomsnittlig årlig EBITA -tillväxt ska 
uppgå till minst 15% över e n konjunkturcykel. Tillväxten 
ska uppnås såväl organiskt som genom förvärv. 
• EBITA-marginal – EBITA-marginalen ska uppgå till minst 
15% på medellång sikt. 
• Skuldsättningsgrad – Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA 
exkl. leasing ska normalt inte över stiga 2x. Förhållandet 
kan temporärt komma att överstiga denna nivå i samband 
med förvärv. 
• Utdelning – Karnells vinstmedel och tillgängliga 
kassaflöden kommer på kort sikt återinvesteras i 
verksamheten och huvuds akligen användas till expansion 
genom nya förvärv. På medellång sikt (3-5 år) avser Karnell 
att dela ut 20-30% av årets resultat.

===== SIDA 7 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .6 
 
 
Affärsområdet Produktbolag fokuserar på 
B2B industriteknikbolag. Det är bolag som 
utvecklar, äger rättigheterna och har ett 
unikt produkterbjudande. Affärsområdet 
består av tio affärsenheter.  
Affärsområde – Produktbolag 
Omsättningen under det första  kvartalet ökade med 47,4% och 
uppgick till 173,0 MSEK (117,4). Förvärv stod för 31,6% och valuta 
påverkade med -1,4%. Organiskt ökade omsättningen med 17,2%. 
EBITA ökade med 53,8% och uppgick till 17,6 MSEK (11,4). Förvärv 
stod för 48,2% och valuta -0,6%. Organiskt ökade EBITA med 6,2%. 
Affärsläget inom Produktbolag  har fortsatt varit starkt.  
Majoriteten av bolagen inom affärsområdet uppvisade ökad 
omsättning jämfört med samma period föregående år och med 
goda marginaler. Vissa sektorer som tidigare som tidigare varit 
avvaktande, till exempel byggsektorn i Finland, har fortsatt 
stabiliseras och bidrar positivt till tillväxten under kvartalet. 
Affärsområdet präglas fortsatt i viss mån av säsongseffekter, där 
vissa verksamheter tenderar att ha en  svagare utveckling under 
vintermånaderna. Samtidigt gynnas vissa verksamheter med 
inriktning mot vinterrelaterade produkter  vilket bidrar till en mer 
balanserad helhet i affärsområdet. 
 
 
 
 
 
Andel av koncernens omsättning 
 
 
Bolag i affärsområdet per 31 mars 2025 
 
 
 
 
48% 
MSEK 2025 2024 ∆
Nettoomsättning 173,0 117,4 47%
EBITA 17,6 11,4 54%
EBITA-marginal 10,2% 9,7%
R12 Jan-Dec
MSEK Apr-Mar 2024
Nettoomsättning 734,1 678,5
EBITA 102,1 95,9
EBITA-marginal 13,9% 14,1%
Q1

===== SIDA 8 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .7 
 
 
Affärsområde – Nischproduktion 
Omsättningen ökade under  första kvartalet med 10,7% och 
uppgick till 186,3 MSEK (168,3), varav den organiska förändringen 
utgjorde 0,8%. Förvärv och valuta bidrog med 12, 3% respektive  
-2,3%. EBITA ökade under kvartalet med 25, 2% och uppgick till  
31,3 MSEK (25,0). Organiskt ökade EBITA med 5,7%, förvärv bidrog 
positivt med 22,1% och valuta med -2,6%. 
Affärsområdet har haft en stabil  inledning på året , med ökad  
omsättning och förbättrad EBITA-marginal jämfört med samma 
period föregående år . Tillväxten har drivits av både genomförda 
förvärv och av organisk utveckling. 
Marknaden upplevs som mer stabil än  under slutet av 2024, och 
aktivitetsnivån förefaller gradvis normaliseras efter ett svagare 
2024. 
 
 
 
 
 
  
 
 
 
 
 
Andel av koncernens omsättning 
  
Bolag i affärsområdet per 31 mars 2025 
  
52% 
MSEK 2025 2024 ∆
Nettoomsättning 186,3 168,3 11%
EBITA 31,3 25,0 25%
EBITA-marginal 16,8% 14,9%
R12 Jan-Dec
MSEK Apr-Mar 2024
Nettoomsättning 741,9 723,8
EBITA 119,9 113,6
EBITA-marginal 16,2% 15,7%
Q1 
Affärsområdet Nischproduktion fokuserar 
på bolag som är marknadsledande på att 
producera produkter inom sitt nischområde. 
Ofta är våra bolag i nära samarbete med 
kundernas utvecklingsavdelning och adderar 
värde i framtagningen av produkten. 
Nischproduktion består av sex 
affärsenheter.

===== SIDA 9 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .8 
 
Styrelsens och verkställande direktörs intygande 
Undertecknade försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av koncernens och 
moderföretagets verksamhet, ställning och resultat, samt beskriver väsentliga risker och 
osäkerhetsfaktorer som moderföretaget och de företag som ingår i koncernen står inför.  
Rapporten har ej varit föremål för revisorernas granskning. 
 
Stockholm, 7 maj 2025 
 
 
Patrik Rignell  Per Nordgren 
Styrelseordförande Styrelseledamot 
   
   
Dajana Mirborn  Hans Karlander 
Styrelseledamot Styrelseledamot 
   
   
Helena Nordman-Knutson  Lena Wäppling 
Styrelseledamot Styrelseledamot 
   
   
Petter Moldenius   
CEO

===== SIDA 10 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .9 
 
Koncernens resultaträkning i sammandrag 
 
  
Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag 
  
 R12  Jan-Dec
MSEK Not 2025 2024 Apr-Mar 2024
Nettoomsättning 2 359,4 285,6 1 476,0 1 402,3
Övriga rörelseintäkter 2,5 2,3 8,1 7,9
Totala intäkter 361,9 287,9 1 484,1 1 410,2
Förändring av varulager 9,2 12,3 -12,9 -9,8
Råvaror och förnödenheter -161,4 -137,9 -615,2 -591,6
Personalkostnader -105,3 -81,2 -427,0 -402,9
Övriga externa kostnader -46,0 -45,5 -170,7 -170,2
Av- och nedskrivningar av materiella anläggningstillgångar -10,5 -8,4 -40,0 -37,9
Av- och nedskrivningar av nyttjanderättstillgångar -9,5 -7,3 -34,1 -31,9
Av- och nedskrivningar av immateriella anläggningstillgångar -4,7 -3,0 -16,8 -15,1
Rörelseresultat 33,6 17,0 167,4 150,7
Finansnetto 5 -8,1 -9,8 -34,4 -36,1
Resultat före skatt 25,5 7,2 133,0 114,6
Skatt på periodens resultat -5,8 -5,0 -37,9 -37,1
Periodens resultat 19,7 2,2 95,1 77,5
Resultat per aktie, SEK
- före utspädning 0,37 0,05 1,80 1,54
- efter utspädning 0,36 0,05 1,75 1,49
Q1
 R12  Jan-Dec
MSEK 2025 2024 Apr-Mar 2024
Periodens resultat 19,7 2,2 95,1 77,5
Poster som kan komma att återföras till resultaträkningen
Omräkningsdifferenser -48,0 23,4 -45,0 26,4
Periodens övrigt totalresultat -48,0 23,4 -45,0 26,4
Summa totalresultat för perioden -28,2 25,5 50,1 103,9
Q1

===== SIDA 11 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .10 
 
Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag 
  
MSEK Not 31 Mar 2025 31 Mar 2024 31 Dec 2024
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar 3 1 010,3 774,0 983,3
Nyttjanderättstillgångar 133,3 89,2 136,2
Materiella anläggningstillgångar 270,0 231,8 276,4
Övriga finansiella tillgångar 4 2,4 4,9 1,8
Summa anläggningstillgångar 1 416,0 1 099,9 1 397,7
Omsättningstillgångar
Varulager 304,0 311,6 293,0
Kundfordringar 4 252,4 207,1 239,6
Övriga kortfristiga fordringar 19,8 18,7 8,4
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 13,7 6,1 8,0
Likvida medel 4 289,7 387,1 286,3
Summa omsättningstillgångar 879,5 930,6 835,3
SUMMA TILLGÅNGAR 2 295,5 2 030,5 2 233,1
Eget kapital 1 136,7 1 047,0 1 164,9
Uppskjuten skatteskuld 70,8 44,3 66,1
Avsättningar 4,8 4,7 4,8
Långfristiga räntebärande skulder 4 417,7 325,7 367,3
Övriga långfristiga skulder 4 113,4 151,5 129,9
Långfristiga leasingskulder 94,1 60,2 97,7
Summa långfristiga skulder 700,8 586,5 665,8
Kortfristiga skulder
Kortfristiga räntebärande skulder 4 101,4 138,0 93,0
Leverantörsskulder 4 107,2 90,4 94,8
Avtalsskulder 4 6,8 23,4 6,4
Aktuella skatteskulder 6,2 5,2 2,0
Kortfristiga leasingskulder 42,0 31,7 40,8
Övriga kortfristiga skulder 117,4 38,4 95,9
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 77,2 69,8 69,6
Summa kortfristiga skulder 458,0 397,0 402,4
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 295,5 2 030,5 2 233,1

===== SIDA 12 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .11 
 
Koncernens rapport över förändringar i eget kapital 
i sammandrag 
 
 
 
  
MSEK
Aktie-
kapital 
Övrigt tillskjutet 
kapital 
Omräknings-
reserv 
Annat eget kapital inkl. 
årets resultat Totalt
Ingående eget kapital 1 jan 2025 5,3 987,3 42,4 130,0 1 164,9
Årets resultat 19,7 19,7
Årets övrigt totalresultat -48,0 -48,0
Årets totalresultat -48,0 19,7 -28,2
Utgående eget kapital 31 Mar 2025 5,3 987,3 -5,6 149,7 1 136,7
MSEK
Aktie-
kapital 
Övrigt tillskjutet 
kapital 
Omräknings-
reserv 
Annat eget kapital inkl. 
årets resultat Totalt
Ingående eget kapital 1 jan 2024 4,2 677,4 16,0 76,9 774,5
Årets resultat 2,2 2,2
Årets övrigt totalresultat 23,3 23,3
Årets totalresultat 23,3 2,2 25,5
Nyemission 1,0 287,5 288,5
Emissionskostnader -17,1 -17,1
Återköp av optioner -24,5 -24,5
Utgående eget kapital 31 Mar 2024 5,2 947,9 39,3 54,6 1 047,0

===== SIDA 13 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .12 
 
Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag 
 
  
R12 Jan-Dec
MSEK Not 2025 2024 Apr-Mar 2024
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat (EBIT) 33,6 17,0 167,4 150,7
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 26,8 17,2 95,5 85,9
Erhållen ränta 1,3 1,4 7,5 7,6
Erlagd ränta -9,1 -10,7 -35,4 -37,0
Betald inkomstskatt -12,6 -12,4 -46,7 -46,5
Kassaflöde före förändringar i rörelsekapitalet 40,1 12,5 188,2 160,7
Förändringar i rörelsekapital
Förändringar i varulager -14,9 -25,1 34,3 24,1
Förändringar i kundfordringar -19,2 21,3 -27,7 12,9
Förändring av övriga rörelsefordringar -6,8 4,0 -5,7 5,1
Förändring av leverantörsskulder 12,7 5,1 -10,7 -18,3
Förändring av övriga rörelseskulder 1,6 -5,5 -3,4 -10,5
Kassaflöde från förändringar av rörelsekapital -26,7 -0,2 -13,2 13,4
Kassaflöde från den löpande verksamheten 13,3 12,3 175,1 174,1
Investeringsverksamheten
Förvärv av dotterföretag -57,0 -128,4 -265,0 -336,4
Investeringar i immateriella anläggningstillgångar -0,4 -1,0 -3,7 -4,2
Investeringar i materiella anläggningstillgångar -7,9 -6,3 -49,8 -48,2
Avyttring av materiella anläggningstillgångar - 0,3 1,7 2,0
Förändringar i övriga finansiella tillgångar -0,4 -0,0 -0,3 0,2
Kassaflöde från investeringsverksamheten -65,8 -135,4 -316,9 -386,5
Finansieringsverksamheten
Upptagna lån 57,9 82,0 128,9 153,0
Amortering av lån -12,7 -26,0 -25,8 -39,1
Amortering av lån, leasing -9,4 -7,1 -34,3 -32,1
Förändring kortfristig kreditfacilitet 29,6 19,4 -47,7 -57,9
Nyemission - 251,5 35,4 287,0
Teckningsoptioner - - -0,5 -0,5
Kontant reglerade köp-/säljoptioner -2,4 -2,7 -5,9 -6,3
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 63,0 317,0 50,0 304,0
Periodens kassaflöde 10,5 193,9 -91,8 91,6
Likvida medel vid periodens början 286,3 190,4 387,1 190,4
Effekter av omräkningsdifferenser i likvida medel -7,1 2,7 -5,5 4,3
Likvida medel vid periodens slut 289,7 387,1 289,7 286,3
Q1

===== SIDA 14 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .13 
 
Moderföretagets resultaträkning i sammandrag 
 
 
Periodens resultat överensstämmer med periodens totalresultat.  
R12 Jan-Dec
MSEK 2025 2024 Apr-Mar 2024
Nettoomsättning 0,9 0,7 3,6 3,3
Övriga rörelseintäkter 0,0 0,0 0,0 0,0
Totala intäkter 1,0 0,7 3,6 3,3
Rörelsens kostnader
Personalkostnader -5,1 -4,7 -22,4 -21,9
Övriga externa kostnader -5,0 -9,2 -14,5 -18,7
Avskrivningar av materiella och immateriella 
anläggningstillgångar -0,0 -0,0 -0,1 -0,1
Övriga rörelsekostnader -0,0 -0,1 -0,0 -0,1
Rörelseresultat -9,2 -13,3 -33,5 -37,6
Resultat från finansiella poster
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 19,8 11,6 61,8 53,7
Räntekostnader och liknande resultatposter -23,3 -8,7 -54,0 -39,4
Resultat efter finansiella poster -12,7 -10,4 -25,7 -23,4
Koncernbidrag - - 16,6 16,6
Resultat före skatt -12,7 -10,4 -9,0 -6,7
Skatt på periodens resultat - - - -
Resultat efter skatt -12,7 -10,4 -9,0 -6,7
Q1

===== SIDA 15 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .14 
 
Moderföretagets rapport över finansiell ställning  
i sammandrag 
 
  
MSEK 31 Mar 2025 31 Mar 2024 31 Dec 2024
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar 0,1 0,2 0,2
Materiella anläggningstillgångar 0,2 0,2 0,2
Andelar i dotterföretag 1 012,1 649,0 947,9
Långfristiga fordringar på dotterföretag 341,7 478,7 375,7
Summa anläggningstillgångar 1 354,1 1 128,1 1 324,0
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar på dotterföretag 17,4 0,7 16,8
Övriga kortfristiga fordringar 0,6 1,2 0,6
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2,2 1,4 0,4
Kassa och bank 105,2 243,1 107,4
Summa omsättningstillgångar 125,3 246,4 125,3
SUMMA TILLGÅNGAR 1 479,4 1 374,5 1 449,2
Eget kapital
Bundet eget kapital 5,3 5,2 5,3
Fritt eget kapital 842,5 812,1 855,1
SUMMA EGET KAPITAL 847,8 817,3 860,4
Långfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut 404,0 319,1 351,7
Långfristiga skulder till koncernföretag 4,2 6,3 -
Övriga långfristiga skulder 94,4 120,5 116,2
Kortfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut 58,7 99,0 71,4
Leverantörsskulder 1,7 3,0 0,8
Övriga kortfristiga skulder 62,7 1,0 45,0
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 6,0 8,3 3,6
Summa skulder 631,6 557,2 588,8
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 479,4 1 374,5 1 449,2

===== SIDA 16 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .15 
 
Noter 
Denna kvartalsrapport omfattar det svenska moderföretaget 
Karnell Group AB (publ), organisationsnummer 559043-3214, 
nedan benämnt Karnell, med säte i Stockholm, Sverige, och 
dess dotterföretag (koncernredovisningen). Adressen till 
huvudkontoret är Riddargatan 13D, 114 51 Stockholm. 
Huvudsaklig verksamhet är att bedriva investerings-
verksamhet. 
Not 1. Redovisningsprinciper 
 
Karnells koncernredovisning upprättas i enlighet med 
International Financial Reporting Standards (IFRS) och 
tillhörande tolkningar (IFRIC), såsom de antagits av EU. 
Koncernens delårsrapport är upprättad i enlighet med 
tillämpliga delar i årsredovisningslagen samt IAS 34 Delårs -
rapportering. Delårsrapporten för moderföretaget har 
upprättats i enlighet med årsredovisningslagens 9 kapitel, 
Delårsrapport. För koncernen och moderföretaget har 
samma redovisningsprinciper, beräkningsgrunder och 
bedömningar tillämpats som i senaste årsredovisningen.  
En mer utförlig beskrivning av koncernens tillämpade 
redovisningsprinciper samt nya och kommande standarder 
återfinns i senast publicerade årsredovisning. 
Upplysningar enligt IAS 34.16A framkommer , förutom i de 
finansiella rapporterna och dess tillhörande noter i 
delårsinformationen, på sidorna 3–7 som utgör en integrerad 
del av denna finansiella rapport. 
Alla belopp i denna rapport anges i miljontals svenska kronor 
(MSEK) om inte annat framgår. Avrundningar kan förekomma 
i tabeller och räkningar, vilk et får till följd att angivna 
totalbelopp inte alltid är en exakt summa av de avrundade 
delbeloppen. 
 
Not 2. Segmentsuppföljning och intäkternas fördelning 
 
 
 
Nettoomsättningen är hänförlig till externa intäkter från avtal med 
kunder. Försäljning av tjänster intäktsförs över tid, övriga intäkter 
redovisas vid en tidpunkt. 
  
 Jan-Dec
MSEK 2025 2024 2024
Produktbolag 173,0 117,4 678,5
Försäljning av produkter 157,5 104,8 591,5
Projektförsäljning 10,8 7,9 52,1
Försäljning av tjänster 4,7 4,6 34,9
Nischproduktion 186,3 168,3 723,8
Försäljning av produkter 186,3 168,3 723,8
Projektförsäljning - - -
Försäljning av tjänster - - -
Centralt och elimineringar 0,1 0,0 0,0
Totalt koncernen 359,4 285,6 1 402,3
Q1

===== SIDA 17 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .16 
 
Not 2. Segmentsuppföljning och intäkternas fördelning, forts. 
 
Intäkter per geografiska områden 
  
 
Intäkterna utgår ifrån var kunden har sin geografiska hemvist. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Jan-Dec
MSEK 2025 2024 2024
Sverige 100,1 84,5 362,0
Finland 162,8 135,9 698,3
UK 33,0 15,4 93,5
Övriga Europa 46,9 38,2 191,7
Övriga länder 16,7 11,7 56,8
Totalt 359,4 285,6 1 402,3
Jan-Mar
Q1 2025 (MSEK)
Produkt-
bolag 
Nisch-
produktion 
Centralt och 
elimineringar 
Totalt 
koncernen 
Nettoomsättning 173,0 186,3 0,1 359,4
EBITA 17,6 31,3 -10,6 38,3
Av- och nedskrivningar på immateriella 
anläggningstillgångar - - - -4,7
Finansnetto -8,1
Resultat före skatt 25,5
Q1 2024 (MSEK)
Produkt-
bolag 
Nisch-
produktion 
Centralt och 
elimineringar 
Totalt 
koncernen 
Nettoomsättning 117,4 168,3 0,0 285,6
EBITA 11,4 25,0 -16,5 20,0
Av- och nedskrivningar på immateriella 
anläggningstillgångar - - - -3,0
Finansnetto -9,8
Resultat före skatt 7,2

===== SIDA 18 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .17 
 
Not 3. Rörelseförvärv 
 
Männistö 
Den 31 januari 2025 slutförde Karnell förvärvet av  Männistö 
Oy Metallituote ( ”Männistö”), vilket förvärvades till 90, 4%. I 
förvärvet ingår en köp-/säljoption som medför en rätt och en 
skyldighet att förvärva resterande  9,6% av aktierna från 
övriga ägare. Därav redovisas förvärvet till 100% utan något 
innehav utan bestämmande inflytande. Förväntad 
köpeskilling för resterande 9,6% redovisas som en skuld.  
Männistö, beläget i Raumo , Finland,  är tillverkare 
specialiserad på rörstödsystem för sjöfartsindustrin och egna 
produkter för VVS - och isoleringsapplikationer . Bolaget 
omsätter ca 6 MEUR och ingår i affärsområdet Produktbolag.  
Den förvärvade goodwillen är hänförlig till bolagets 
förväntade framtida intjäningsförmåga och personalens 
kompetens. Ingen del av goodwillen förväntas vara 
skattemässigt avdragsgill. Transaktionskostnader för 
förvärvet uppgår till cirka 2, 0 MSEK, varav en stor del är  
hänförlig till överlåtelseskatt,  och ingår i posten ” Övriga 
externa kostnader” i koncernens resultaträkning. 
Förvärv efter periodens slut 
Warwick SASCo 
Den 1 april genomfördes förvärvet av Warwick SASCo Ltd, en 
brittisk designer och leverantör av återanvändbara 
specialprodukter i plast som används i sjukhus- och vårdmiljö 
för sterilisering, kirurgi och patientvård. Warwick SASCo är 
baserat i Leamington Spa, England, med en årlig omsättning 
på ca 3,5 MGBP  och kommer ingå i affärsområdet 
Produktbolag. Förvärvet förväntas ha en positiv effekt på 
Karnells vinst per aktie på årsbasis. Arbetet med att upprätta 
förvärvsanalys är pågående.

===== SIDA 19 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .18 
 
Förvärvsanalyser 2025 
 
 
 
  
MSEK Männistö
Immateriella anläggningstillgångar 0,0
Materiella anläggningstillgångar 9,6
Varulager 4,1
Kortfristiga fordringar 3,2
Likvida medel 3,2
Långfristiga skulder -3,2
Kortfristiga skulder -15,5
Netto identifierbara tillgångar och skulder 1,3
Kontant köpeskilling 60,2
Köp-/säljoption 7,8
Total köpeskilling 68,0
Förvärvade nettotillgångar 1,3
Immateriella anläggningstillgångar 39,0
Uppskjuten skatteskuld -7,8
Goodwill 35,5
68,0
Påverkan koncernens likvida medel
Kontant ersättning -60,2
Förvärvade likvida medel 3,2
Netto likvida medel -57,0
MSEK Männistö
Påverkan efter förvärvstidpunkt inkluderat i koncernens resultat
Omsättning 10,3
Rörelseresultat 2,1
Påverkan om förvärven genomförts vid räkenskapsårets ingång
Omsättning 16,1
Rörelseresultat 3,2

===== SIDA 20 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .19 
 
Not 4. Finansiella tillgångar och skulder 
 
 
 
 
 
  
31 Mar 2025 (MSEK)
Finansiella tillgångar och 
skulder värderade till 
verkligt värde via resultatet 
Finansiella tillgångar och 
skulder värderade till 
upplupet anskaffningsvärde Summa verkligt värde
Finansiella tillgångar
Långfristiga fordringar - 1,0 1,0
Kundfordringar - 252,4 252,4
Likvida medel - 289,7 289,7
Summa - 543,1 543,1
Finansiella skulder
Skulder till kreditinstitut - 519,1 519,1
Leverantörsskulder - 107,2 107,2
Avtalsskulder - 6,8 6,8
Villkorade tilläggsköpeskillingar 44,8 - 44,8
Köp-/säljoptioner hänförliga till innehav utan 
bestämmande inflytande 140,3 - 140,3
Summa 185,0 633,0 818,0
31 Mar 2024 (MSEK)
Finansiella tillgångar och 
skulder värderade till 
verkligt värde via resultatet 
Finansiella tillgångar och 
skulder värderade till 
upplupet anskaffningsvärde Summa verkligt värde
Finansiella tillgångar
Långfristiga fordringar - 0,6 0,6
Kundfordringar - 207,1 207,1
Likvida medel - 387,1 387,1
Summa - 594,8 594,8
Finansiella skulder
Skulder till kreditinstitut - 463,8 463,8
Leverantörsskulder - 90,4 90,4
Avtalsskulder - 23,4 23,4
Villkorade tilläggsköpeskillingar 39,8 - 39,8
Köp-/säljoptioner hänförliga till innehav utan 
bestämmande inflytande 111,7 - 111,7
Summa 151,5 577,6 729,2

===== SIDA 21 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .20 
 
Det redovisade värdet anses vara en god approximation av 
det verkliga värdet. För perioden 202 5 finns två poster 
värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Verkligt 
värde för villkorade tilläggsköpeskillingar har beräknats 
baserat på förväntat utfall av finansiella och operativa mål 
för varje enskilt avtal. Den beräknade förväntade 
regleringen kommer att variera över tid beroende på bland 
annat graden av uppfyllelse av villkoren för de villkorade 
tilläggsköpeskillingarna samt utvecklingen av vissa 
valutakurser mot den svenska kronan. Vi llkorade 
tilläggsköpeskillingar klassificerade som finansiella skulder 
värderas till verkligt värde. Mätningen är därför i enlighet 
med nivå 3 i värderingshierarkin. Betydande icke 
observerbar ingångsinformation utgörs av prognostiserad 
omsättning och en r iskjusterad diskonteringsränta samt 
operativa mål. 
Köp-/säljoptionerna avseende innehav utan bestämmande 
inflytande gäller köp -/säljoptioner i genomförda transak -
tioner där säljande aktieägare i samband med efterföljande 
transaktioner behåller ett visst ägande och det finns avtal 
om att Karnell ska köpa återstående innehav om ägaren till 
köp-/säljoptionen väljer att nyttja rätten till försäljning. 
Skulden avseende köp- /säljoptionerna redovisas vanligen 
som långfristig. När det finns indikation på att 
köpoptionsinnehavare vill utnyttja sin option redovisas 
skulden som kortfristig.  
Värderingen och betalningen sker på liknande sätt som för 
villkorade tilläggsköpeskillingar (Nivå 3 Värdering till 
verkligt värde). Det verkliga värdet för köp -/säljoptionerna 
avseende innehav utan bestämmande inflytande har 
beräknats genom bedömning av sannolikt utfall gällande 
finansiella och operationella mål för varje enskilt avtal. Den 
bedömda sannolikheten för betalning kommer att variera 
över tid beroende på bland annat i vilken utsträckning som 
villkor för köp -/säljoptionerna har uppfyllts, samt hur  
valutakurser utvecklas.  
Nivåerna som finns är följande;  
• Nivå 1: Finansiella instrument värderas enligt priser 
noterade på en aktiv marknad.  
• Nivå 2: Finansiella instrument värderas utifrån direkt 
eller indirekt observerbara marknadsdata och som inte 
inkluderas i nivå 1.  
• Nivå 3: Finansiella instrument värderas utifrån indata 
som inte är observerbara på marknaden. 
Avstämning köp-/säljoptioner och tilläggsköpeskillingar 
  
 
Not 5. Finansnetto 
 
 
 
  
Förändringar av köpoptioner, MSEK
Ingående balans, 1 jan 2025 136,4
Tillkommande köpoptioner 7,8
Reglerade skulder under perioden -2,4
Omvärderingar via resultaträkningen 1,4
Valutakursdifferenser -2,8
Utgående balans,  31 Mar 2025 140,3
Ingående balans, 1 jan 2025 47,2
Tillkommande tilläggsköpeskillingar -
Reglerade skulder under perioden -
Omvärderingar via resultaträkningen 0,0
Valutakursdifferenser -2,4
Utgående balans,  31 Mar 2025 44,8
Förändringar av tilläggsköpeskillingar, MSEK
MSEK 2025 2024 
Ränteintäkter 1,3 1,4
Räntekostnader -7,0 -9,2
Räntekostnader leasing -2,1 -1,5
Räntenetto -7,9 -9,2
Valutaeffekter 1,2 0,3
Omvärdering köp-/säljoptioner och 
tilläggsköpeskillingar -1,4 -2,7
Övriga finansiella poster - 1,8
Finansnetto -8,1 -9,8
Q1

===== SIDA 22 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .21 
 
Nyckeltalstabell koncernen 
 
1) Nyckeltalet är ett alternativt nyckeltal enligt ESMAs riktlinjer  
Nettoomsättning och EBITA per kvartal 
R12 Jan-Dec
MSEK 2025 2024 Apr-Mar 2024
Nettoomsättning 359,4 285,6 1 476,0 1 402,3
EBITDA¹ 58,4 35,7 258,3 235,7
EBITA¹ 38,3 20,0 184,2 165,8
EBITA-marginal, %¹ 10,7% 7,0% 12,5% 11,8%
EBITA-tillväxt, %¹ 92,0% -28,4% - 21,4%
Rörelseresultat (EBIT) 33,6 17,0 167,4 150,7
EBIT-marginal, % 9,4% 5,9% 11,3% 10,7%
Resultat före skatt 25,5 7,2 133,0 114,6
Kassaflöde från den löpande verksamheten 13,3 12,3 175,1 174,1
Resultat per aktie, före utspädning (kr) 0,37 0,05 1,80 1,54
Resultat per aktie, efter utspädning (kr) 0,36 0,05 1,75 1,49
Avkastning på eget kapital¹ - - 8,7% 8,0%
Avkastning sysselsatt kapital¹ - - 12,7% 12,6%
Soliditet¹ 49,5% 51,6% 49,5% 52,2%
Finansiell nettoskuld¹ 550,4 320,1 550,4 496,0
Nettoskuld¹ 365,4 168,5 365,4 312,5
Nettoskuld exkl. leasing¹ 229,4 76,6 229,4 174,0
Finansiell nettoskuld/EBITDA¹ - - 2,1 2,1
Nettoskuld/EBITDA¹ - - 1,4 1,3
Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing¹ - - 1,0 0,9
Antal anställda vid periodens slut 697 587 697 671
Genomsnittligt antal aktier, före utspädning ('000) 52 921 43 054 52 887 50 430
Genomsnittligt antal aktier, efter utspädning ('000) 54 259 44 558 54 212 51 989
Q1
MSEK Q1 2025 Q4 2024 Q3 2024 Q2 2024 Q1 2024 Q4 2023 Q3 2023 Q2 2023 Q1 2023
Nettoomsättning
Produktbolag 173,0 210,6 171,4 179,1 117,4 137,5 103,7 123,5 92,5
Nischproduktion 186,3 192,2 185,2 178,1 168,3 166,9 156,2 167,8 155,1
Centralt och elimineringar 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0
Totalt koncernen 359,4 402,9 356,6 357,2 285,6 304,4 260,0 291,3 247,6
EBITA
Produktbolag 17,6 31,8 28,5 24,2 11,4 18,6 14,0 11,9 6,6
Nischproduktion 31,3 26,1 34,7 27,8 25,0 28,6 32,3 29,4 27,1
Centralt och elimineringar -10,6 -7,7 -8,3 -11,2 -16,5 -11,9 -8,5 -5,6 -5,8
Totalt koncernen 38,3 50,2 54,9 40,8 20,0 35,3 37,8 35,7 27,9
EBITA-marginal, %
Produktbolag 10,2% 15,1% 16,6% 13,5% 9,7% 13,5% 13,5% 9,6% 7,1%
Nischproduktion 16,8% 13,6% 18,8% 15,6% 14,9% 17,1% 20,7% 17,5% 17,5%
Totalt koncernen 10,7% 12,5% 15,4% 11,4% 7,0% 11,6% 14,5% 12,3% 11,3%

===== SIDA 23 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .22 
 
Definitioner 
Nettoomsättningstillväxt: 
Förändring av koncernens nettoomsättning jämfört med 
jämförelseperioden. Syftet är att visa den totala tillväxten i 
nettoomsättningen för samtliga koncernbolag  som är en del 
av koncernen i förhållande till jämförelseperioden. 
Organisk nettoomsättningstillväxt: 
Förändring av nettoomsättning justerat för 
valutakurseffekter samt förvärvad och avyttrad 
nettoomsättning, jämfört med samma period föregående år. 
Förvärvade bolag inkluderas i organisk tillväxt från den 
tidpunkt då de har jämförelsetal för den aktuella perioden.  
Syftet är att analysera den underliggande netto -
omsättningstillväxten i nuvarande verksamhet. 
EBITA-tillväxt: 
Förändring av EBITA jämfört med samma period föregående 
år. Syftet är att analysera resultattillväxten. 
Organisk EBITA-tillväxt: 
Förändring av EBITA justerat för valutakurseffekter samt 
förvärvad och avyttrad EBITA, jämfört med samma period 
föregående år. Förvärvade bolag inkluderas i organisk tillväxt 
från den tidpunkt då de har jämförelsetal för den aktuella 
perioden. Syftet är att analysera den underliggande 
resultattillväxten i nuvarande verksamhet. 
EBITDA: 
Rörelseresultat före avskrivningar. EBITDA är ett komplement 
till rörelseresultatet. Syftet är att mäta resultatet från den 
löpande verksamheten, oberoende av avskrivningar. 
EBITDA exkl. leasing:  
Rörelseresultat före avskrivningar justerat för omföring av 
leasingkostnader enligt IFRS 16. EBITDA exkl. leasing är ett 
komplement till rörelseresultatet. Syftet är  att mäta  
resultatet från den löpande verksamheten , oberoende av 
avskrivningar och justeringar för leasing enligt IFRS 16. 
EBITA: 
Rörelseresultat före avskrivningar av immateriella 
anläggningstillgångar. EBITA är ett komplement till 
rörelseresultatet. Syftet är att mäta det underliggande 
resultatet från den löpande verksamheten , exklusive av- och 
nedskrivningar på immateriella tillgångar. 
Avkastning på eget kapital: 
Årets resultat efter skatt i procent av genomsnittligt eget 
kapital (ingående balans plus utgående balans för perioden, 
dividerat med två ). Syftet är att visa verksamhetens 
avkastning under perioden på aktieägarnas satsade kapital. 
Avkastning på sysselsatt kapital: 
Resultat efter finansiella poster plus finansiella kostnader i 
procent av genomsnittligt sysselsatt kapital (ingående balans 
plus utgående balans för perioden, dividerat med två). Syftet 
är att visa på verksamhetens lönsamhet i relation till dess 
sysselsatta kapital. 
EBIT-marginal: 
Rörelseresultat (EBIT) i procent av nettoomsättningen. Syftet 
är att ge en indikation på lönsamhet i förhållande till 
omsättning. 
EBITA-marginal: 
EBITA i procent av nettoomsättningen.  Syftet är att visa 
verksamhetens operativa lönsamhet oberoende av av - och 
nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar. 
Nettoskuld: 
Långfristiga räntebärande skulder, långfristiga leasingskulder, 
kortfristiga räntebärande skulder  samt kortfristiga 
leasingskulder minskat med likvida medel . Syftet är att 
tydliggöra hur stor skulden är minus nuvarande likvida medel 
(som i teorin skulle kunna användas till att amortera lån). 
Nettoskuld exkl. leasing:  
Långfristiga räntebärande skulder, kortfristiga räntebärande 
skulder minskat med likvida medel.  Syftet är att bedöma 
koncernens skuldsättning , utan hänsyn tagen till 
leasingskulder, då dessa har en annan förfallostruktur. 
Sysselsatt kapital: 
Balansomslutning reducerat med icke räntebärande 
avsättningar och skulder.  Syftet är att visa det kapital som 
finansierats av ägare och långivare. 
Soliditet: 
Eget kapital i procent av b alansomslutning. Syftet är att 
bedöma finansiell risk och visar hur stor andel av tillgångarna 
som är finansierade med eget kapital. 
Nettoskuld/EBITDA:  
Nettoskuld dividerat med EBITDA för den senaste 
tolvmånadersperioden. Nyckeltalet är relevant för 
bedömning av bolagets möjlighet att göra investeringar och 
leva upp till sina finansiella åtaganden. 
Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing: 
Nettoskuld exkl. leasingskulder  dividerat med EBITDA  exkl. 
leasing för den senaste tolvmånadersperioden. Nyckeltalet 
ger en indikation på koncernens förmåga att betala sina 
skulder, exklusive poster relaterade till IFRS 16, leasing. 
Resultat per aktie, före utspädning: 
Resultat efter skatt dividerat med vägt genomsnittligt antal 
utestående aktier under perioden. 
 
Resultat per aktie, efter utspädning: 
Resultat efter skatt dividerat med vägt genomsnittligt antal 
utestående aktier under perioden , med tillägg av det antal 
aktier som skulle emitterats som en effekt av pågående 
incitamentsprogram.

===== SIDA 24 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .23 
 
 
Finansiell nettoskuld: 
Nettoskuld som beskrivet ovan, plus köp -/säljoptioner och 
tilläggsköpeskillingar. Syftet är att tydliggöra hur stor den 
totala skulden är minus nuvarande likvida medel (som i teorin 
skulle kunna användas till att amortera lån). 
 
Finansiell nettoskuld/EBITDA:  
Den finansiella nettoskulden dividerat med EBITDA för den 
senaste tolvmånadersperioden. Nyckeltalet är relevant för 
bedömning av bolagets möjlighet att göra investeringar och 
leva upp till sina finansiella åtaganden. 
 
Avstämning och beräkning av alternativa nyckeltal (APM) 
Karnell använder sig av finansiella mått som inte är 
definierade i IFR S utan är så kallade alternativa nyckeltal 
(APM). Dessa nyckeltal ger läsaren kompletterande data och 
underlättar för vidare analys av gruppens prestation över tid. 
Nedan visas avstämningar och redogörelse för 
delkomponenter som ingår i de alternativa nyckeltal som 
används i denna rapport. Avstämning sker mot den mest 
direkt avstämbara posten, delsumman eller totalsumman 
som anges i de finansiella rapporterna för motsvarande 
period. 
EBITDA, EBITA och Rörelseresultat (EBIT) 
 
 
 
EBITA-marginal och rörelsemarginal 
 
 
 
Organisk nettoomsättningstillväxt, % 
 
 
 
 
R12 Jan-Dec
MSEK 2025 2024 Apr-Mar 2024
EBITDA 58,4 35,7 258,3 235,7
Avskrivningar och nedskrivningar -20,0 -15,7 -74,1 -69,8
EBITA 38,3 20,0 184,2 165,8
Av- och nedskrivningar av immateriella tillgångar -4,7 -3,0 -16,8 -15,1
Rörelseresultat (EBIT) 33,6 17,0 167,4 150,7
Q1 
R12 Jan-Dec
MSEK 2025 2024 Apr-Mar 2024
Nettoomsättning 359,4 285,6 1 476,0 1 402,3
EBITA 38,3 20,0 184,2 165,8
EBITA-marginal, % 10,7% 7,0% 12,5% 11,8%
Rörelseresultat (EBIT) 33,6 17,0 167,4 150,7
Rörelsemarginal, % 9,4% 5,9% 11,3% 10,7%
Q1 
MSEK, %
Tillväxt nettoomsättning 73,8 25,8% 38,0 15,4%
Nettoomsättning 359,4 - 285,6 -
Förvärvad nettoomsättningstillväxt 57,7 20,2% 32,0 12,9%
Valutaeffekter -5,5 -1,9% 1,4 0,6%
Organisk nettoomsättningstillväxt 21,6 7,6% 4,6 1,9%
Q1 
2025 2024

===== SIDA 25 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .24 
 
Organisk EBITA-tillväxt, % 
 
 
Nettoskuld 
 
 
Leasingpåverkan EBITDA 
 
 
Nettoskuld/EBITDA 
  
 
Avkastning på eget kapital 
  
MSEK, %
Tillväxt EBITA 18,4 92,0% -7,9 -28,4%
EBITA 38,3 - 20,0 -
Förvärvad EBITA-tillväxt 10,5 52,6% 2,1 7,4%
Valutaeffekter -0,7 -3,5% 0,1 0,5%
Organisk EBITA-tillväxt 8,6 42,9% -10,1 -36,3%
Q1 
2025 2024
R12 Jan-Dec
MSEK 2025 2024 Apr-Mar 2024
Räntebärande skulder 519,1 463,8 519,1 460,2
Likvida medel 289,7 387,1 289,7 286,3
Nettoskuld exkl. leasing 229,4 76,6 229,4 174,0
Leasingskulder 136,0 91,9 136,0 138,5
Nettoskuld 365,4 168,5 365,4 312,5
Övriga skulder 185,0 151,5 185,0 183,6
Finansiell nettoskuld 550,4 320,1 550,4 496,0
Q1 
R12 Jan-Dec
MSEK Apr-Mar 2024
EBITDA 258,3 235,7
Leasingpåverkan EBITDA -39,7 -37,6
EBITDA R12 exkl. leasing 218,7 198,0
R12 Jan-Dec
MSEK Apr-Mar 2024
Finansiell nettoskuld/EBITDA 2,1 2,1
Nettoskuld/EBITDA 1,4 1,3
Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing 1,0 0,9
 
R12 Jan-Dec
MSEK Apr-Mar 2024
Periodens resultat 95,1 77,5
Eget kapital, genomsnitt 1 091,8 969,7
Avkastning på eget kapital 8,7% 8,0%

===== SIDA 26 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .25 
 
Avkastning på sysselsatt kapital 
 
 
 
 
 
  
R12 Jan-Dec
MSEK Apr-Mar 2024
Resultat efter finansiella poster 133,0 114,6
Finansiella kostnader (+) -83,1 -71,1
Resultat efter finansiella poster plus finansiella 
kostnader 216,1 185,7
Balansomslutning, genomsnitt 2 163,0 1 916,7
Icke räntebärande skulder (-), genomsnitt 403,5 388,4
Icke räntebärande avsättningar (-), genomsnitt 62,3 56,5
Sysselsatt kapital 1 697,2 1 471,8
Avkastning på sysselsatt kapital, % 12,7% 12,6%
Kalendarium 
Årsstämma 2025 
7 maj 2025 
Delårsrapport Q2 2025 
18 juli 2025 
Delårsrapport Q3 2025 
5 november 2025

===== SIDA 27 =====

Delårsrapport | Januari – Mars 2025 .26 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Kontaktuppgifter 
Petter Moldenius, VD 
ir@karnell.se 
+46 8 545 891 00 
Karnell Group AB (publ) 
Riddargatan 13D 
114 51 STOCKHOLM 
www.karnell.se 
Org. nummer 559043-3214