FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q3 2025
===== SIDA 1 =====
Q3
Delårsrapport
Januari – September 2025
===== SIDA 2 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .1
Nyckeltal
R12 Jan-Dec
MSEK 2025 2024 ∆ 2025 2024 ∆ Okt-Sep 2024
Nettoomsättning 436,1 356,6 22% 1 226,5 999,4 23% 1 629,4 1 402,3
EBITDA 91,5 73,4 25% 234,1 165,8 41% 304,0 235,7
EBITA 69,4 54,9 26% 170,7 115,6 48% 220,9 165,8
EBITA-marginal, % 15,9% 15,4% 13,9% 11,6% 13,6% 11,8%
Rörelseresultat (EBIT) 62,3 50,6 23% 152,8 105,0 45% 198,5 150,7
Periodens resultat efter skatt 46,4 29,1 59% 103,0 47,1 118% 133,3 77,5
Nettoskuld exkl. leasing/ EBITDA exkl.
leasing 1,6 0,9
Kassaflöde från den löpande verksamheten 46,4 45,5 2% 88,6 88,0 1% 174,6 174,1
Resultat per aktie, före utspädning (kr) 0,88 0,55 59% 1,95 0,95 105% 2,52 1, 54
Resultat per aktie, efter utspädning (kr) 0,85 0,53 59% 1,89 0,92 106% 2,45 1, 49
Antal anställda vid periodens slut 748 673 11% 748 673 11% 748 671
Antal utestående aktier ('000) 52 921 52 921 52 921 52 921 52 921 52 921
Q3 Jan-Sep
436 MSEK
Omsättning Q3
69 MSEK
EBITA Q3
15,9%
EBITA-marginal Q3
Januari - September 2025
Tredje kvartalet
• Nettoomsättningen ökade med 22,3% till 436,1 MSEK (356,6) varav
organisk tillväxt uppgick till 3,7%.
• EBITA ökade med 26,4% och uppgick till 69,4 MSEK (54,9), motsvarande
en marginal om 15,9% (15,4).
• Kvartalet belastas av 1,9 MSEK (4,4) i förvärvskostnader.
• Rörelseresultat (EBIT) uppgick till 62,3 MSEK (50,6), en ökning med
23,2%.
• Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 46,4 MSEK
(45,5).
• Resultat per aktie efter utspädning uppgick till 0,85 (0,53).
• I juli slutfördes förvärvet av det brittiska bolaget LundHalsey Ltd.
Januari - September
• Nettoomsättningen ökade med 22,7% till 1 226,5 MSEK (999,4), varav
organisk tillväxt uppgick till 3,6%.
• EBITA ökade med 47,6% och uppgick till 170,7 MSEK (115,6),
motsvarande en marginal om 13,9% (11,6).
• Perioden belastas av 5,0 MSEK (8,4) i förvärvskostnader.
• Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 152,8 MSEK (105,0), en ökning med
45,5%.
• Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 88,6 MSEK
(88,0).
• Resultat per aktie efter utspädning uppgår till 1,89 (0,92).
• Under perioden har tre förvärv genomförts.
===== SIDA 3 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .2
VD-kommentar
Karnell fortsatte att leverera stark tillväxt och förbättrad
lönsamhet under det tredje kvartalet, drivet av bidrag från
förvärv och stabil organisk utveckling i hela koncernen. Båda
affärsområdena utvecklades väl, med god aktivitet inom
industriteknik och infrastrukturrelaterade verksamheter,
medan de byggrelaterade marknader låg kvar på en dämpad
nivå. Vårt disciplinerade arbetssätt och vår tydliga
förvärvsstrategi fortsätter att skapa förutsättningar för
lönsam tillväxt även i ett avvaktande marknadsläge.
Koncernens utveckling
Nettoomsättningen ökade med 22 procent till 436 MSEK
(357), främst drivet av förvärv och med stöd av en positiv
organisk utveckling. Den underliggande organiska tillväxten
uppgick till cirka 4 procent, vilket återspeglar en stabil
efterfrågan i de flesta av våra koncernbolag.
EBITA ökade med 26 procent till 69 MSEK (55), motsvarande
en EBITA -marginal om 15,9 procent (15,4). Förbättringen,
som uppnåddes jämfört med ett starkt jämförelsekvartal
föregående år, drevs av bidrag från nyligen genomförda
förvärv och fortsatt organisk tillväxt i hela portföljen. Båda
affärsområdena levererade stabila resultat och den
övergripande effektiviteten bibehölls väl i en blandad
marknadsmiljö.
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 46
MSEK (45) och balansräkningen är fortsatt stark med en
nettoskuld i förhållande till EBITDA på 1,6x, trots en fortsatt
hög förvärvsaktivitet. Avkastningen på sysselsatt kapital
förbättrades till 13, 8 procent (10,8), drivet av högre
lönsamhet och disciplinerad kapitalallokering.
Affärsområden
Nischproduktion levererade ett stabilt kvartal med fortsatt
god underliggande utveckling och en organisk tillväxt på 4
procent. Affärsområdet bibehöll en god lönsamhet trots
valutamotvind. Företagen inom segmentet uppvisade stark
operativ disciplin och anpassningsförmåga, vilket balanserade
stabil efterfrågan med effektiv kostnadskontroll.
Produktbolag rapporterade en stark utveckling under
kvartalet, med stöd av både organisk tillväxt på 3 procent och
bidrag från nyligen genomförda förvärv. Aktivitetsnivån var
fortsatt hög i de flesta portföljbolagen och lönsamheten
förbättrades. Marginalerna nådde sin högsta nivå hittills,
vilket återspeglar de kombinerade effekterna av de senaste
förvärven och en stabil organisk utveckling.
Förvärvsverksamhet
Som nämndes i föregående rapport slutförde vi förvärvet av
LundHalsey under det tredje kvartalet. Det brittiska företaget
designar och tillverkar avancerade tekniska konsoler för
verksamhetskritiska kontrollrum inom sektorer som luftfart,
infrastruktur och bro adcasting. Förvärvet är Karnells första
proaktiva transaktion i Storbritannien och representerar en
stark strategisk matchning inom vår industriella
teknikplattform.
Under det senaste året har vi investerat i att bygga upp ett
dedikerat och erfaret M&A -team för att stärka vår sourcing -
och genomförandekapacitet. Vi börjar nu se resultatet av
denna investering genom ökad aktivitet och en bredare
pipeline av möjligheter. Vår pipeline är fortsatt god, särskilt i
Storbritannien och Italien, och vi fortsätter att identifiera
attraktiva bolag som ligger väl i linje med vår långsiktiga
strategi.
Framtidsutsikter
Visibiliteten på marknaden är fortsatt begränsad, men den
övergripande aktiviteten inom Karnells nyckelsegment är
stabil. Koncernen fortsätter att fokusera på operationell
excellens, kapitaldisciplin och selektiva förvärv för att
leverera långsiktigt värdeskapande för a ktieägarna. Den
finansiella ställningen ger flexibilitet för ytterligare selektiva
förvärv när vi fortsätter att skala upp vår plattform i Europa.
Petter Moldenius
Verkställande Direktör
”Karnell fortsatte att kombinera tillväxt med förbättrad
lönsamhet och levererade k oncernens högsta marginal
och kapitalavkastning hittills. Med en stark
balansräkning och ökade M&A -aktiviteter är vi väl
positionerade för fortsatt selektiv expansion.”
===== SIDA 4 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .3
Koncernens omsättning och resultat
Nettoomsättning
Nettoomsättningen ökade under tredje kvartalet med 22,3%
jämfört med samma perio d föregående år och uppgick till
436,1 MSEK ( 356,6). Tillväxten bestod till största delen av
förvärv, 21,0%. Valutakurseffekter stod fö r -2,3% och
organiskt ökade omsättningen med 3,7%. Marknadsläget
under det tredje kvartalet var fortsatt lite försiktigt men
stabilt på låga nivåer . Koncernen levererade organisk
omsättningstillväxt, drivet av båda affärsområdena.
Produktbolag redovisade en organisk tillväxt trots
jämförelsen med ett starkt kvartal föregående år.
Nischproduktion har sett en fortsatt stabilare marknad under
det tredje kvartalet jämfört med föregående år och de flesta
bolagen inom affärsområdet redovisade ökad omsättning.
Nettoomsättningen för perioden januari-september ökade
med 22,7% jämfört mot samma period föregående år och
uppgick till 1226,5 MSEK ( 999,4). Tillväxten förklaras till
största del av genomförda förvärv. Organisk tillväxt uppgick
till 3,6%.
Nettoomsättning och EBITA-marginal i procent
Under det tredje kvartalet uppgick EBITA -marginalen till
15,9% ( 15,4). EBITA-marginalen för Q4 2 023 och Q1 202 4
påverkades av kostnader för börsnoteringen.
Resultat
EBITA ökade i det tredje kvartalet med 26,4% till 69,4 MSEK
(54,9). Förvärv stod för 27,8% och valuta -3,0%. Organiskt
ökade EBITA med 1,6%. Ökningen är framförallt hänförlig till
ett starkt resultat för Produktbolag . För de rörelsedrivande
bolagen ökade EBITA organiskt med 5,5%. Koncernen har haft
förvärvskostnader under kvartalet som uppgår till 1, 9 MSEK
(4,4). Kvartalet uppnådde koncernens hittills högsta EBITA-
marginal om 15,9%.
Rörelseresultatet ökade med 2 3,2% jämfört med samma
kvartal föregående år och uppgick till 62,3 MSEK (50,6).
Produktbolag redovisade både organiskt tillväxt och ett
betydande bidrag från de senaste förvärven. Även
Nischproduktion visade organiskt tillväxt men där negativa
valutaeffekter gjorde att EBITA minskade något mot
föregående år.
För perioden januari-september ökade EBITA med 47,6% och
uppgick till 170,7 MSEK (115,6). Förvärv stod för 37,1% ökning
jämfört med föregående år och valutakurseffekter utgjorde
-2,5%. EBITA ökade organiskt med 13,0%. En stor del av
ökningen förklaras av att de centrala kostnaderna minskat
jämfört med samma period föregående år, då dessa
inkluderade noteringskostnader om 7,2 MSEK. Därtill har de
rörelsedrivande bolagen utvecklats positivt med en organisk
EBITA-ökning om 7, 8%. Under perioden har koncernen haft
transaktionskostnader om 5, 0 MSEK ( 8,4) för genomförda
förvärv.
Rörelseresultatet ökade med 45,5% jämfört med samma
period föregående år och uppgick till 152,8 MSEK (105,0).
Produktbolag såg något ökad omsättning och me d blandad,
men något positiv, utveckling i bolagens marginaler. De
nischproducerande bolagen har överlag haft en starkare
period jämfört med föregående år, med något högre
efterfrågan och stabila marginaler.
Finansnetto
Finansnettot uppgick under det tredje kvartalet till -3,2 MSEK
(-10,4). Finansnettot utgjordes av räntekostnader till
kreditinstitut om -6,9 MSEK (-7,2), ränta på leasingskuld om
-2,4 MSEK (-1,6), ränteintäkter om 0,5 MSEK (1,6) samt 3,2
MSEK (-0,3) av valutaeffekter. Finansnettot påverka des i det
tredje kvartalet av omvärdering av köp -/säljoptioner samt
tilläggsköpeskillingar om 2,4 MSEK (-2,9). Se not 5.
För perioden januari-september uppgick finansnettot till
-20,5 MSEK (-31,6). Finansnettot utgörs av räntekostnader till
kreditinstitut om -20,6 MSEK (-23,9), ränta på leasingskuld om
-6,8 MSEK (-4,5), ränteintäkter om 3,1 MSEK (5,7) samt 4,8
MSEK (-2,0) av valutaeffekter. Finansnettot påverkas även av
omvärdering av köp -/säljoptioner samt tilläggsköpeskillingar
om -0,9 MSEK (-8,8). Se not 5.
Inkomstskatt
För koncernen uppgick tredje kvartalets vägda skattesats t ill
21,5% (27,5).
Koncernens vägda skattesats för perioden januari-september
uppgick till 22, 2% (35,9). Den höga skattesatsen föregående
år berodde framförallt på de ökade kostnaderna i
moderbolaget där inte någon uppskjuten skatt bokats.
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 24Q4 25Q1 25Q2 25Q3
MSEK
===== SIDA 5 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .4
Kassaflöde och finansiell ställning
Kassaflöde
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick för
kvartalet till 46,4 MSEK ( 45,5). Ökningen mot det starka
kassaflödet föregående år är relaterat till ett högre resultat
för perioden. Samtidigt har kapitalbindningen ökat ,
framförallt avseende högre kundfordringar, beroende på hög
aktivitet under september månad i flera enheter, där även de
bolag som förvärvats under året har påverkat ökningen.
Under kvartalet investerades 12,5 MSEK ( 7,6) i materiella
anläggningstillgångar samt 0, 6 MSEK ( 0,8) i immateriella
anläggningstillgångar. Ett förvärv har genomförts under
kvartalet, vilket påverkade kassaflödet med - 97,7 MSEK.
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -57,2
MSEK (10,0).
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick för
perioden januari -september till 88,6 MSEK ( 88,0). Jämfört
med föregående år har resultatet ökat me n även
kapitalbindningen, både avseende varulager och
kundfordringar. Under perioden investerades 29,9 MSEK
(25,8) i materiella anläggningstillgångar samt 1,8 MSEK (2,7) i
immateriella anläggningstillgångar. Under perioden har t re
förvärv genomförts, vilka påverkade kassaflödet med - 189,5
MSEK, och tilläggsköpeskillingar om - 15,7 MSEK avseende
tidigare förvärv har betalats . Kassaflödet från finansierings -
verksamheten uppgick till -85,5 MSEK (323,4).
Finansiell ställning
Belopp inom parentes i avsnittet Finansiell ställning avser
motsvarande värden per 31 december 2024.
Eget kapital uppgick vid periodens slut till 1 209,1 MSEK
(1 164,9). Inga nyemissioner har genomförts under perioden
(326,0 MSEK).
Balansomslutningen uppgick till 2 324,8 MSEK (2 233,1) och
soliditeten uppgick till 52,0% (52,2).
Långfristiga räntebärande skulder uppgick vid periodens slut
till 386,9 MSEK (367,3) och bestod av företagslån från
kreditinstitut. Övriga långfristiga skulder bestod av köp -
/säljoptioner samt villkorade tilläggsköpeskillingar om totalt
121,6 MSEK (129, 9). Långfristiga leasingskulder uppgick till
112,7 MSEK (97,7). Totala långfristiga skulder och
avsättningar summerade vid periodens slut till 714,8 MSEK
(665,8). Kortfristiga räntebärande skulder utgjordes av
kortfristig del av företagslån samt checkkrediter och uppgick
till 69,9 MSEK (93,0). Ökningen av räntebärande skulder beror
på förvärv. Samtidigt har konc ernen reducerat nyttjade
kreditfaciliteter och ökat användning av checkkrediter, för att
uppnå ökad flexibilitet samt förbättring av räntenettot.
Kortfristiga leasingskulder uppgick till 43,6 MSEK (40,8) och
kortfristig del av köp -/säljoptioner och villkorade
tilläggsköpeskillingar uppgick till 28,3 MSEK (54,5).
Likvida medel uppgick vid periodens slut till 46,8 MSEK
(286,3). En del av f örändringen beror på att nyttjade
kreditfaciliteter reducerats under kvartalet för att uppnå
förbättring av räntenettot i koncernen. Koncernens
finansiella utrymme kvarstår.
Materiella anläggningstillgångar uppgick vid periodens slut till
279,7 MSEK (27 6,4). Nyttjanderättstillgångar uppgick vid
periodens slut till 152,7 MSEK (136,2).
Vid periodens slut uppgick koncernens goodwill till 884, 0
MSEK (806,5). Övriga immateriella anläggningstillgångar
uppgick vid periodens slut till 264 ,4 MSEK (176,9). Ökningen
jämfört med årsskiftet är hänförlig till förvärv.
Förvärv
Under det tredje kvartalet har ett förvärv genomförts.
Den 4 juli 2025 slutfördes förvärvet av LundHalsey Ltd.
Förvärvsbalansen är preliminär då det ännu kan ske
retroaktiva justeringar om de återspeglar ny information
kring omständigheterna som förelåg per förvärvstidpunkten.
Mer information finns i not 3.
===== SIDA 6 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .5
Övriga upplysningar
Väsentliga risker och osäkerhets-
faktorer
De osäkerhetsfaktorer som framförallt bedöms kunna
påverka koncernen är följande:
• Konjunkturen – den allmänna industrikonjunkturen
bedöms ha stor påverkan på koncernen då merparten av
bolagen säljer till andra tillverkande bolag. Den
geografiska spridningen i försäljningen gör dock att
beroendet av ett enskilt lands konjunktur inte är
avgörande.
• Geopolitiska oroligheter – det pågående kriget mot
Ukraina och andra konflikter har inte haft någon nämnvärd
påverkan på koncernens verksamhet. De långsiktiga
ekonomiska konsekvenserna beror på krigets varaktighet
samt de åtgärder som vidtas av regeringar, centralbanker
och andra myndigheter.
De av USA aviserade höjda tullarna kan komma att påverka
koncernens bolag och finansiella ställning. Den direkta
exponeringen mot USA är begränsad men indirekta och
globala verkningseffekter är i dagsläget osäkra.
• Valutor – koncernen har ett visst beroende av den svenska
kronans utveckling mot de ledande valutorna genom att
en viss del av kostnader betalas i SEK medan motsvarande
försäljning sker i utländska valutor . Därav skulle en
förstärkning av den svenska kronan påverka
konkurrenskraften. Den primära valutarisken består av
omräkningsexponering mot EUR i de finska dotterbolagen
men börjar även bli allt större mot GBP i takt med nya
förvärv i Storbritannien.
• Ränta – koncernen finansieras delvis genom extern
upplåning. En betydande räntehöjning skulle därmed öka
de finansiella kostnaderna och försämra likviditeten.
För mer information hänvisas till avsnittet ” Risker och
osäkerhetsfaktorer” på sid 45 samt not 20 i årsredovisningen
för 2024.
Personal
Vid periodens slut hade koncernen 748 anställda ( 671).
Förändringen beror främst på de senaste förvärven.
Antal aktier
Vid periodens slut bestod aktiekapitalet om 5,3 MSEK (5,3) av
52 920 992 aktier (52 920 992).
Moderföretaget
Rörelseresultatet för tredje kvartalet uppgick till -7,8 MSEK
(-7,5). För perioden januari-september var rörelseresultatet
-26,2 MSEK ( -31,3) skillnaden är framförallt hänförlig till
kostnader relaterat till börsnoteringen föregående år.
Händelser efter rapportperiodens slut
Inga väsentliga händelser efter rapportperiodens slut.
Transaktioner med närstående
Alla transaktioner mellan Karnell Group AB (publ ) och
dotterföretagen har eliminerats i koncernredovisningen.
Arvode till styrelsen återfinns i not 5 i årsredovisningen för
2024.
Finansiella mål
Karnells finansiella mål är satta för att hjälpa till att skapa
långsiktig och hållbar l önsam tillväxt genom att förvärva och
utveckla lönsamma verksamheter.
• EBITA-tillväxt – Genomsnittlig årlig EBITA -tillväxt ska
uppgå till minst 15% över e n konjunkturcykel. Tillväxten
ska uppnås såväl organiskt som genom förvärv.
• EBITA-marginal – EBITA-marginalen ska uppgå till minst
15% på medellång sikt.
• Skuldsättningsgrad – Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA
exkl. leasing ska normalt inte över stiga 2x. Förhållandet
kan temporärt komma att överstiga denna nivå i samband
med förvärv.
• Utdelning – Karnells vinstmedel och tillgängliga
kassaflöden kommer på kort sikt återinvesteras i
verksamheten och huvuds akligen användas till expansion
genom nya förvärv. På medellång sikt (3-5 år) avser Karnell
att dela ut 20-30% av årets resultat.
===== SIDA 7 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .6
Affärsområdet Produktbolag fokuserar på
B2B industriteknikbolag. Det är bolag som
utvecklar, äger rättigheterna och har ett
unikt produkterbjudande. Affärsområdet
består av tolv affärsenheter.
Affärsområde – Produktbolag
Omsättningen under det tredje kvartalet ökade med 45,3% och
uppgick till 249,0 MSEK (171,4). Förvärv stod för 43,6% och valuta
påverkade med -1,6%. Organiskt ökade omsättningen med 3,2%.
EBITA ökade med 61,2% och uppgick till 45,9 MSEK (28,5). Förvärv
stod för 53,6% och valuta -2,0%. Organiskt ökade EBITA med 9,6%.
Produktbolagen hade en s olid utveckling under kvartalet, även
jämfört med det starka tredje kvartalet föregående år. Både
omsättning och EBITA öka de organiskt, där flera enheter visar på
fin tillväxt. Även de nyförvärvade bolagen presterar enligt
förväntan och uppvisar stabila marginaler.
För perioden januari -september ökade omsättningen med 36,8%
och uppgick till 640,3 MSEK ( 467,9). Förvärv stod för 35,4 % av
ökningen och valuta effekter påverkade med -1,1%. Organiskt
ökade omsättningen med 2, 6%. EBITA ökade me d 49,4% och
uppgick till 95, 7 MSEK (64,1). Förvärv stod för 49, 9% och valuta
-1,3%. Organiskt ökade EBITA med 0,8% för perioden.
Andel av koncernens omsättning
Bolag i affärsområdet per 30 september 2025
52%
MSEK 2025 2024 ∆ 2025 2024 ∆
Nettoomsättning 249,0 171,4 45% 640,3 467,9 37%
EBITA 45,9 28,5 61% 95,7 64,1 49%
EBITA-marginal 18,4% 16,6% 14,9% 13,7% -
R12 Jan-Dec
MSEK Okt-Sep 2024
Nettoomsättning 850,9 678,5
EBITA 127,6 95,9
EBITA-marginal 15,0% 14,1%
Jan-Sep Q3
===== SIDA 8 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .7
Affärsområde – Nischproduktion
Omsättningen ökade under tredje kvartalet med 1,0% och uppgick
till 187,1 MSEK ( 185,2), varav den organiska tillväxten utgjorde
4,1%. Förvärv och valuta påverkade med 0,0% respektive
-3,0%. EBITA minskade under kvartalet med 1,2% och uppgick till
34,3 MSEK ( 34,7). Organiskt ökade EBITA med 2, 2% och valuta
påverkade kvartalet med -3,4%. Inga förvärv har påverkat
affärsområdet mellan jämförelseperioderna.
Affärsområdet har haft ett stabilt tredje kvartal, bolagen inom
affärsområdet uppvisade ökad omsättning men med marginellt
lägre marginaler jämfört med motsvarande period föregående år.
Tillväxten drevs av organisk utveckling , då inget förvärv skett i
affärsområdet under den senaste tolvmånadersperioden .
Valutaeffekter fortsatte att påverka negativt då svenska kronan
fortsatt stärktes mot både EUR och GBP.
För perioden januari -september ökade omsättningen med 10,3%
och uppgick till 586,1 MSEK (531,5), varav den organiska tillväxten
utgjorde 4,4%. Förvärv och valuta påverkade med 8,0% respektive
-2,1%. EBITA ökade under perioden med 22,9% och uppgick till
107,5 MSEK ( 87,5). Organiskt ökade EBITA med 12,9%, förvärv
bidrog positivt med 12,6% och valuta påverkade med -2,6%.
Marknaden är mer stabil än under slutet av 2024, och vi ser
indikationer på att aktivitetsnivån gradvis förbättras efter ett
svagare föregående år.
Andel av koncernens omsättning
Bolag i affärsområdet per 30 september 2025
48%
MSEK 2025 2024 ∆ 2025 2024 ∆
Nettoomsättning 187,1 185,2 1% 586,1 531,5 10%
EBITA 34,3 34,7 -1% 107,5 87,5 23%
EBITA-marginal 18,4% 18,8% 18,3% 16,5% -
R12 Jan-Dec
MSEK Okt-Sep 2024
Nettoomsättning 778,4 723,8
EBITA 133,7 113,6
EBITA-marginal 17,2% 15,7%
Jan-Sep Q3
Affärsområdet Nischproduktion fokuserar
på bolag som är marknadsledande på att
producera produkter inom sitt nischområde.
Ofta är våra bolag i nära samarbete med
kundernas utvecklingsavdelning och adderar
värde i framtagningen av produkten.
Nischproduktion består av sex
affärsenheter.
===== SIDA 9 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .8
Styrelsens och verkställande direktörs intygande
Undertecknade försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av koncernens och
moderföretagets verksamhet, ställning och resultat, samt beskriver väsentliga risker och
osäkerhetsfaktorer som moderföretaget och de företag som ingår i koncernen står inför.
Rapporten har översiktligt granskats av bolagets revisorer.
Stockholm, 5 november 2025
Patrik Rignell Per Nordgren
Styrelseordförande Styrelseledamot
Dajana Mirborn Hans Karlander
Styrelseledamot Styrelseledamot
Helena Nordman-Knutson Lena Wäppling
Styrelseledamot Styrelseledamot
Petter Moldenius
CEO
===== SIDA 10 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .9
Revisors granskningsrapport
Karnell Group AB (publ), org.nr 559043-3214
Inledning
Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag (delårsrapport en) för Karnell Group AB
(publ) per 30 september 2025 den niomånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen och verkställande direktören
som har ansvaret för att upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovis ningslagen. Vårt ansvar
är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.
Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning
Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig
granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor . En översiktlig granskning består av att göra
förfrågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning
och att vidta andra översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre
omfattning jämfört med den inriktning och omfatt ning som en revision enligt International Standards on Auditing och god
revisionssed i övrigt har.
De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir
medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen
grundad på en översiktlig granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har.
Slutsats
Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att
delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för
moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen.
Det datum som framgår av digital signatur,
Ernst & Young AB
Michaela Nilsson
Auktoriserad revisor
===== SIDA 11 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .10
Koncernens resultaträkning i sammandrag
Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag
R12 Jan-Dec
MSEK Not 2025 2024 2025 2024 Okt-Sep 2024
Nettoomsättning 2 436,1 356,6 1 226,5 999,4 1 629,4 1 402,3
Övriga rörelseintäkter 2,3 1,9 7,1 5,3 9,7 7,9
Totala intäkter 438,3 358,5 1 233,6 1 004,7 1 639,1 1 410,2
Förändring av varulager -6,2 -1,0 13,6 5,6 -1,8 -9,8
Råvaror och förnödenheter -189,6 -152,4 -546,3 -435,7 -702,2 -591,6
Personalkostnader -106,5 -89,2 -334,5 -284,3 -453,1 -402,9
Övriga externa kostnader -44,5 -42,5 -132,3 -124,5 -178,0 -170,2
Av- och nedskrivningar av materiella anläggningstillgångar -11,7 -10,3 -33,2 -27,3 -43,8 -37,9
Av- och nedskrivningar av nyttjanderättstillgångar -10,4 -8,2 -30,3 -22,9 -39,3 -31,9
Av- och nedskrivningar av immateriella anläggningstillgångar -7,1 -4,3 -17,8 -10,6 -22,4 -15,1
Rörelseresultat 62,3 50,6 152,8 105,0 198,5 150,7
Finansnetto 5 -3,2 -10,4 -20,5 -31,6 -25,1 -36,1
Resultat före skatt 59,1 40,2 132,3 73,5 173,4 114,6
Skatt på periodens resultat -12,7 -11,1 -29,4 -26,4 -40,1 -37,1
Periodens resultat 46,4 29,1 103,0 47,1 133,3 77,5
Resultat per aktie, SEK
- före utspädning 0,88 0,55 1,95 0,95 2,52 1,54
- efter utspädning 0,85 0,53 1,89 0,92 2,45 1,49
Q3 Jan-Sep
R12 Jan-Dec
MSEK 2025 2024 2025 2024 Okt-Sep 2024
Periodens resultat 46,4 29,1 103,0 47,1 133,3 77,5
Poster som kan komma att återföras till resultaträkningen
Omräkningsdifferenser -16,0 -2,4 -45,9 13,5 -33,0 26,4
Periodens övrigt totalresultat -16,0 -2,4 -45,9 13,5 -33,0 26,4
Summa totalresultat för perioden 30,4 26,7 57,0 60,6 100,3 103,9
Q3 Jan-Sep
===== SIDA 12 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .11
Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag
MSEK Not 30 Sep 2025 30 Sep 2024 31 Dec 2024
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar 3 1 148,4 975,4 983,3
Nyttjanderättstillgångar 152,7 101,8 136,2
Materiella anläggningstillgångar 279,7 262,0 276,4
Övriga finansiella tillgångar 4 2,2 4,0 1,8
Summa anläggningstillgångar 1 583,1 1 343,1 1 397,7
Omsättningstillgångar
Varulager 333,3 297,7 293,0
Kundfordringar 4 327,7 264,3 239,6
Övriga kortfristiga fordringar 21,0 25,6 8,4
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 13,0 9,7 8,0
Likvida medel 4 46,8 241,3 286,3
Summa omsättningstillgångar 741,7 838,6 835,3
SUMMA TILLGÅNGAR 2 324,8 2 181,6 2 233,1
Eget kapital 1 209,1 1 121,6 1 164,9
Uppskjuten skatteskuld 88,7 66,8 66,1
Avsättningar 4,9 4,9 4,8
Långfristiga räntebärande skulder 4 386,9 375,9 367,3
Övriga långfristiga skulder 4 121,6 168,0 129,9
Långfristiga leasingskulder 112,7 68,6 97,7
Summa långfristiga skulder 714,8 684,2 665,8
Kortfristiga skulder
Kortfristiga räntebärande skulder 4 69,9 87,9 93,0
Leverantörsskulder 4 114,2 95,5 94,8
Avtalsskulder 4 2,2 6,8 6,4
Aktuella skatteskulder 11,7 14,5 2,0
Kortfristiga leasingskulder 43,6 35,2 40,8
Övriga kortfristiga skulder 79,1 72,9 95,9
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 80,4 63,0 69,6
Summa kortfristiga skulder 401,0 375,8 402,4
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 324,8 2 181,6 2 233,1
===== SIDA 13 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .12
Koncernens rapport över förändringar i eget kapital
i sammandrag
MSEK
Aktie-
kapital
Övrigt tillskjutet
kapital
Omräknings-
reserv
Annat eget kapital inkl.
årets resultat Totalt
Ingående eget kapital 1 jan 2025 5,3 987,3 42,4 130,0 1 164,9
Årets resultat 103,0 103,0
Årets övrigt totalresultat -45,9 -45,9
Årets totalresultat -46,0 103,8 57,8
Utbetald utdelning till minoritetsägare -2,9 -2,9
Optionspremier 5,3 5,3
Återköp av optioner -15,3 -15,3
Utgående eget kapital 30 Sep 2025 5,3 992,6 -3,6 214,8 1 209,1
MSEK
Aktie-
kapital
Övrigt tillskjutet
kapital
Omräknings-
reserv
Annat eget kapital inkl.
årets resultat Totalt
Ingående eget kapital 1 jan 2024 4,2 677,4 16,0 76,9 774,5
Årets resultat 47,1 47,1
Årets övrigt totalresultat 13,5 13,5
Årets totalresultat 13,5 47,1 60,6
Nyemission 1,1 324,9 326,0
Emissionskostnader -17,3 -17,3
Optionspremier 2,2 2,2
Återköp av optioner -24,5 -24,5
Utgående eget kapital 30 Sep 2024 5,3 987,3 29,5 99,6 1 121,6
===== SIDA 14 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .13
Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag
R12 Jan-Dec
MSEK Not 2025 2024 2025 2024 Okt-Sep 2024
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat (EBIT) 62,3 50,6 152,8 105,0 198,5 150,7
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 27,1 23,2 78,4 61,7 102,6 85,9
Erhållen ränta 0,5 1,6 3,1 5,7 5,0 7,6
Erlagd ränta -9,3 -8,7 -27,4 -28,4 -36,0 -37,0
Betald inkomstskatt -14,7 -18,3 -32,7 -35,2 -44,0 -46,5
Kassaflöde före förändringar i rörelsekapitalet 65,9 48,4 174,2 108,8 226,1 160,7
Förändringar i rörelsekapital
Förändringar i varulager 7,9 21,4 -22,0 17,0 -14,8 24,1
Förändringar i kundfordringar -14,6 -1,4 -72,7 -14,5 -45,3 12,9
Förändring av övriga rörelsefordringar 0,1 2,2 -2,4 -2,6 5,3 5,1
Förändring av leverantörsskulder -9,7 -13,8 0,0 -16,1 -2,1 -18,3
Förändring av övriga rörelseskulder -3,2 -11,3 11,3 -4,5 5,4 -10,5
Kassaflöde från förändringar av rörelsekapital -19,6 -2,9 -85,7 -20,8 -51,5 13,4
Kassaflöde från den löpande verksamheten 46,4 45,5 88,6 88,0 174,6 174,1
Investeringsverksamheten
Förvärv av dotterföretag -97,7 -145,4 -205,2 -334,1 -207,5 -336,4
Investeringar i immateriella anläggningstillgångar -0,9 -0,8 -1,8 -2,7 -3,3 -4,2
Investeringar i materiella anläggningstillgångar -12,5 -7,6 -29,9 -25,8 -52,3 -48,2
Avyttring av materiella anläggningstillgångar - 0,1 - 0,5 1,5 2,0
Förändringar i övriga finansiella tillgångar 0,6 0,3 0,1 0,0 0,3 0,2
Kassaflöde från investeringsverksamheten -110,4 -153,6 -236,8 -362,1 -261,2 -386,5
Finansieringsverksamheten
Upptagna lån 75,0 70,2 132,9 152,2 133,7 153,0
Amortering av lån -33,6 - -133,8 -26,0 -146,9 -39,1
Amortering av lån, leasing -10,2 -8,5 -28,8 -23,2 -37,7 -32,1
Förändring kortfristig kreditfacilitet -87,5 -51,7 -1,8 -62,2 2,4 -57,9
Utbetald utdelning till minoritetsägare i dotterföretag -0,5 - -2,9 - -2,9 -
Nyemission - - - 287,0 - 287,0
Teckningsoptioner - - -10,0 -0,5 -10,0 -0,5
Kontant reglerade köp-/säljoptioner -0,4 - -41,1 -3,8 -43,5 -6,3
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -57,2 10,0 -85,5 323,4 -104,9 304,0
Periodens kassaflöde -121,3 -98,1 -233,8 49,4 -191,5 91,6
Likvida medel vid periodens början 168,7 339,9 286,3 190,4 241,3 190,4
Effekter av omräkningsdifferenser i likvida medel -0,6 -0,5 -5,7 1,5 -2,9 4,3
Likvida medel vid periodens slut 46,8 241,3 46,8 241,3 46,8 286,3
Q3 Jan-Sep
===== SIDA 15 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .14
Moderföretagets resultaträkning i sammandrag
Periodens resultat överensstämmer med periodens totalresultat.
R12 Jan-Dec
MSEK 2025 2024 2025 2024 Okt-Sep 2024
Nettoomsättning 0,9 0,8 2,7 2,1 3,9 3,3
Övriga rörelseintäkter 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Totala intäkter 0,9 0,8 2,8 2,2 3,9 3,3
Rörelsens kostnader
Personalkostnader -5,8 -4,4 -19,4 -17,2 -24,2 -21,9
Övriga externa kostnader -2,9 -3,9 -9,4 -16,1 -12,0 -18,7
Avskrivningar av materiella och immateriella
anläggningstillgångar -0,0 -0,0 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1
Övriga rörelsekostnader -0,0 -0,0 -0,0 -0,1 -0,0 -0,1
Rörelseresultat -7,8 -7,5 -26,2 -31,3 -32,4 -37,6
Resultat från finansiella poster
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 0,2 7,0 40,1 39,7 54,0 53,7
Räntekostnader och liknande resultatposter -1,0 -5,8 -30,4 -28,9 -40,9 -39,4
Resultat efter finansiella poster -8,6 -6,3 -16,5 -20,5 -19,3 -23,4
Koncernbidrag - - - - 16,6 16,6
Resultat före skatt -8,6 -6,3 -16,5 -20,5 -2,7 -6,7
Skatt på periodens resultat - - - - - -
Resultat efter skatt -8,6 -6,3 -16,5 -20,5 -2,7 -6,7
Q3 Jan-Sep
===== SIDA 16 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .15
Moderföretagets rapport över finansiell ställning
i sammandrag
MSEK 30 Sep 2025 30 Sep 2024 31 Dec 2024
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar 0,1 0,2 0,2
Materiella anläggningstillgångar 0,1 0,2 0,2
Andelar i dotterföretag 1 168,7 925,7 947,9
Långfristiga fordringar på dotterföretag 310,3 387,8 375,7
Summa anläggningstillgångar 1 479,2 1 313,8 1 324,0
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar på dotterföretag 6,3 0,4 16,8
Övriga kortfristiga fordringar 0,6 1,2 0,6
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 0,2 4,0 0,4
Kassa och bank - 112,5 107,4
Summa omsättningstillgångar 7,1 118,1 125,3
SUMMA TILLGÅNGAR 1 486,3 1 431,9 1 449,2
Eget kapital
Bundet eget kapital 5,3 5,3 5,3
Fritt eget kapital 828,7 841,6 855,1
SUMMA EGET KAPITAL 834,0 846,9 860,4
Långfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut 373,1 358,9 351,7
Övriga långfristiga skulder 100,0 156,3 116,2
Kortfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut 144,2 63,4 71,4
Leverantörsskulder 0,6 1,7 0,8
Övriga kortfristiga skulder 29,5 1,4 45,0
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 5,0 3,3 3,6
Summa skulder 652,4 585,0 588,8
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 486,3 1 431,9 1 449,2
===== SIDA 17 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .16
Noter
Denna kvartalsrapport omfattar det svenska moderföretaget
Karnell Group AB (publ), organisationsnummer 559043-3214,
nedan benämnt Karnell, med säte i Stockholm, Sverige, och
dess dotterföretag (koncernredovisningen). Adressen till
huvudkontoret är Riddargatan 13D, 114 51 Stockholm.
Huvudsaklig verksamhet är att bedriva investerings-
verksamhet.
Not 1. Redovisningsprinciper
Karnells koncernredovisning upprättas i enlighet med
International Financial Reporting Standards (IFRS) och
tillhörande tolkningar (IFRIC), såsom de antagits av EU.
Koncernens delårsrapport är upprättad i enlighet med
tillämpliga delar i årsredovisningslagen samt IAS 34 Delårs -
rapportering. Delårsrapporten för moderföretaget har
upprättats i enlighet med årsredovisningslagens 9 kapitel,
Delårsrapport. För koncernen och moderföretaget har
samma redovisningsprinciper, beräkningsgrunder och
bedömningar tillämpats som i senaste årsredovisningen.
En mer utförlig beskrivning av koncernens tillämpade
redovisningsprinciper samt nya och kommande standarder
återfinns i senast publicerade årsredovisning.
Upplysningar enligt IAS 34.16A framkommer , förutom i de
finansiella rapporterna och dess tillhörande noter i
delårsinformationen, på sidorna 3–7 som utgör en integrerad
del av denna finansiella rapport.
Alla belopp i denna rapport anges i miljontals svenska kronor
(MSEK) om inte annat framgår. Avrundningar kan förekomma
i tabeller och räkningar, vilk et får till följd att angivna
totalbelopp inte alltid är en exakt summa av de avrundade
delbeloppen.
Not 2. Segmentsuppföljning och intäkternas fördelning
Nettoomsättningen är hänförlig till externa intäkter från avtal med
kunder. Försäljning av tjänster intäktsförs över tid, övriga intäkter
redovisas vid en tidpunkt.
Jan-Dec
MSEK 2025 2024 2025 2024 2024
Produktbolag 249,0 171,4 640,3 467,9 678,5
Försäljning av produkter 233,5 149,3 589,6 404,3 591,5
Projektförsäljning 8,0 8,1 32,2 36,9 52,1
Försäljning av tjänster 7,5 14,0 18,4 26,7 34,9
Nischproduktion 187,1 185,2 586,1 531,5 723,8
Försäljning av produkter 187,1 185,2 586,1 531,5 723,8
Centralt och elimineringar 0,0 - 0,1 - 0,0
Totalt koncernen 436,1 356,6 1 226,5 999,4 1 402,3
Q3 Jan-Sep
===== SIDA 18 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .17
Not 2. Segmentsuppföljning och intäkternas fördelning, forts.
Intäkter per geografiska områden
Intäkterna utgår ifrån var kunden har sin geografiska hemvist.
Jan-Dec
MSEK 2025 2024 2025 2024 2 024
Sverige 85,4 69,5 276,4 227,3 3 62,0
Finland 212,3 191,6 590,8 527,2 6 98,3
UK 43,7 35,7 118,5 66,0 9 3,5
Övriga Europa 48,6 51,1 156,1 137,1 1 91,7
Övriga länder 46,0 8,8 84,8 41,8 5 6,8
Totalt 436,1 356,6 1 226,5 999,4 1 402,3
Q3 Jan-Sep
Q3 2025 (MSEK)
Produkt-
bolag
Nisch-
produktion
Centralt och
elimineringar
Totalt
koncernen
Nettoomsättning 249,0 187,1 0,0 436,1
EBITA 45,9 34,3 -10,8 69,4
Av- och nedskrivningar på immateriella
anläggningstillgångar - - - -7,1
Finansnetto -3,2
Resultat före skatt 59,1
Q3 2024 (MSEK)
Produkt-
bolag
Nisch-
produktion
Centralt och
elimineringar
Totalt
koncernen
Nettoomsättning 171,4 185,2 0,0 356,6
EBITA 28,5 34,7 -8,3 54,9
Av- och nedskrivningar på immateriella
anläggningstillgångar - - - -4,3
Finansnetto -10,4
Resultat före skatt 40,2
Jan-Sep 2025 (MSEK)
Produkt-
bolag
Nisch-
produktion
Centralt och
elimineringar
Totalt
koncernen
Nettoomsättning 640,3 586,1 0,1 1 226,5
EBITA 95,7 107,5 -32,6 170,7
Av- och nedskrivningar på immateriella
anläggningstillgångar - - - -17,8
Finansnetto -20,5
Resultat före skatt 132,3
Jan-Sep 2024 (MSEK)
Produkt-
bolag
Nisch-
produktion
Centralt och
elimineringar
Totalt
koncernen
Nettoomsättning 467,9 531,5 0,0 999,4
EBITA 64,1 87,5 -36,0 115,6
Av- och nedskrivningar på immateriella
anläggningstillgångar - - - -10,6
Finansnetto -31,6
Resultat före skatt 73,5
===== SIDA 19 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .18
Not 3. Rörelseförvärv
Männistö
Den 31 januari 2025 slutförde Karnell förvärvet av Männistö
Oy Metallituote ( ”Männistö”), vilket förvärvades till 90, 4%. I
förvärvet ingår en köp-/säljoption som medför en rätt och en
skyldighet att förvärva resterande 9,6% av aktierna från
övriga ägare. Därav redovisas förvärvet till 100% utan något
innehav utan bestämmande inflytande. Förväntad
köpeskilling för resterande 9,6% redovisas som en skuld.
Männistö, beläget i Raumo , Finland, är tillverkare
specialiserad på rörstödsystem för sjöfartsindustrin och egna
produkter för VVS - och isoleringsapplikationer . Bolaget
omsätter ca 6 MEUR och ingår i affärsområdet Produktbolag.
Den förvärvade goodwillen är hänförlig till bolagets
förväntade framtida intjäningsförmåga och personalens
kompetens. Ingen del av goodwillen förväntas vara
skattemässigt avdragsgill. Transaktionskostnader för
förvärvet uppgår till cirka 2, 0 MSEK, varav en stor del är
hänförlig till överlåtelseskatt, och ingår i posten ” Övriga
externa kostnader” i koncernens resultaträkning.
Förvärvsbalansen är preliminär då det ännu kan ske
retroaktiva justeringar om de återspeglar ny information
kring omständigheterna som förelåg per förvärvstidpunkten.
Warwick SASCo
Den 1 april genomfördes förvärv et av Warwick SASCo Ltd,
vilket förvärvades till 90, 1%. I förvärvet ingår en köp -
/säljoption som medför en rätt och en skyldighet att förvärva
resterande 9, 9% av aktierna från övriga ägare. Därav
redovisas förvärvet till 100% utan något innehav utan
bestämmande inflytande. Förväntad köpeskilling för
resterande 9,9% redovisas som en skuld.
Warwick SASCo är baserat i Leamington Spa, England, en
designer och leverantör av återanvändbara specialprodukter
i plast som används i sjukhus - och vårdmiljö för sterilisering,
kirurgi och patientvård. Warwick ingår i affärsområdet
Produktbolag.
Den förvärvade goodwillen är hänförlig till bolagets
förväntade framtida intjäningsförmåga och personalens
kompetens. Ingen del av goodwillen förväntas vara
skattemässigt avdragsgill. Transaktionskostnader och
överlåtelseskatter för förvärvet uppgår till cirka 1,4 MSEK, och
ingår i posten ”Övriga externa kostnader” i koncernens
resultaträkning.
Förvärvsbalansen är preliminär då det ännu kan ske
retroaktiva justeringar om de återspeglar ny information
kring omständigheterna som förelåg per förvärvstidpunkten.
LundHalsey
Den 4 juli genomfördes förvärvet av LundHalsey (Console
Systems) Ltd ("LundHalsey"), vilket förvärvades till 90, 0%. I
förvärvet ingår en köp-/säljoption som medför en rätt och en
skyldighet att förvärva resterande 10, 0% av aktierna från
övriga ägare. Därav redovisas förvärvet till 100% utan något
innehav utan bestämmande inflytande. Förväntad
köpeskilling för resterande 10,0% redovisas som en skuld.
LundHalsey, baserat i Aylesbury, England, är en designer och
tillverkare av premiumkonsoler som används för att utrusta
kontrollrum. Bolaget har en årlig o msättning omkring 10
MGBP och ingår i affärsområdet Produktbolag.
Den förvärvade goodwillen är hänförlig till bolagets
förväntade framtida intjäningsförmåga och personalens
kompetens. Ingen del av goodwillen förväntas vara
skattemässigt avdragsgill. Transaktionskostnader och
överlåtelseskatter för förvärvet uppgår till cirka 1,5 MSEK, och
ingår i posten ”Övriga externa kostnader” i koncernens
resultaträkning.
Förvärvsbalansen är preliminär då det ännu kan ske
retroaktiva justeringar om de återspeglar ny information
kring omständigheterna som förelåg per förvärvstidpunkten.
===== SIDA 20 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .19
Förvärvsanalyser 2025
MSEK Männistö Warwick LundHalsey Totalt
Immateriella anläggningstillgångar 39,0 24,5 49,7 113,1
Materiella anläggningstillgångar 9,6 8,1 17,0 34,7
Varulager 4,1 3,4 16,9 24,4
Kortfristiga fordringar 3,2 8,7 16,4 28,3
Likvida medel 3,2 2,8 2,6 8,6
Uppskjuten skatt -7,8 -6,6 -13,8 -28,2
Långfristiga skulder -3,2 -5,4 -7,2 -15,8
Kortfristiga skulder -15,5 -6,9 -21,4 -43,9
Netto identifierbara tillgångar och skulder 32,5 28,7 60,1 121,3
Kontant köpeskilling 60,2 42,4 95,5 198,1
Villkorad tilläggsköpeskilling - 5,1 - 5,1
Köp-/säljoption 7,8 4,7 11,2 23,7
Total köpeskilling 68,0 52,2 106,7 226,9
Förvärvade nettotillgångar 32,5 28,7 60,1 121,3
Goodwill 35,5 23,5 46,6 105,6
68,0 52,2 106,7 226,9
Påverkan koncernens likvida medel
Kontant ersättning -60,2 -42,4 -95,5 -198,1
Förvärvade likvida medel 3,2 2,8 2,6 8,6
Netto likvida medel -57,0 -39,6 -92,9 -189,5
MSEK Männistö Warwick LundHalsey Totalt
Påverkan efter förvärvstidpunkt inkluderat i koncernens resultat
Omsättning 48,8 20,7 35,0 104,4
Rörelseresultat 10,7 4,8 7,9 23,4
Påverkan om förvärven genomförts vid räkenskapsårets ingång
Omsättning 54,6 32,1 92,5 179,2
Rörelseresultat 11,8 7,7 10,5 30,0
===== SIDA 21 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .20
Not 4. Finansiella tillgångar och skulder
30 Sep 2025 (MSEK)
Finansiella tillgångar och
skulder värderade till
verkligt värde via resultatet
Finansiella tillgångar och
skulder värderade till
upplupet anskaffningsvärde Summa verkligt värde
Finansiella tillgångar
Långfristiga fordringar - 0,5 0,5
Kundfordringar - 327,7 327,7
Likvida medel - 46,8 46,8
Summa - 375,0 375,0
Finansiella skulder
Skulder till kreditinstitut - 456,8 456,8
Leverantörsskulder - 114,2 114,2
Avtalsskulder - 2,2 2,2
Villkorade tilläggsköpeskillingar 33,1 - 33,1
Köp-/säljoptioner hänförliga till innehav utan
bestämmande inflytande 116,9 - 116,9
Summa 149,9 573,1 723,0
30 Sep 2024 (MSEK)
Finansiella tillgångar och
skulder värderade till verkligt
värde via resultatet
Finansiella tillgångar och
skulder värderade till
upplupet anskaffningsvärde Summa verkligt värde
Finansiella tillgångar
Långfristiga fordringar - 0,6 0,6
Kundfordringar - 264,3 264,3
Likvida medel - 241,3 241,3
Summa - 506,1 506,1
Finansiella skulder
Skulder till kreditinstitut - 463,8 463,8
Leverantörsskulder - 95,5 95,5
Avtalsskulder - 6,8 6,8
Villkorade tilläggsköpeskillingar 60,9 - 60,9
Köp-/säljoptioner hänförliga till innehav utan
bestämmande inflytande 127,2 - 127,2
Summa 188,1 566,1 754,2
===== SIDA 22 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .21
Det redovisade värdet anses vara en god approximation av
det verkliga värdet. För perioden 202 5 finns två poster
värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Verkligt
värde för villkorade tilläggsköpeskillingar har beräknats
baserat på förväntat utfall av finansiella och operativa mål
för varje enskilt avtal. Den beräknade förväntade
regleringen kommer att variera över tid beroende på bland
annat graden av uppfyllelse av villkoren för de villkorade
tilläggsköpeskillingarna samt utvecklingen av vissa
valutakurser mot den svenska kronan. Villkorade
tilläggsköpeskillingar klassificerade som finansiella skulder
värderas till verkligt värde. Mätningen är därför i enlighet
med nivå 3 i värderingshierarkin. Betydande icke
observerbar ingångsinformation utgö rs av prognostiserad
omsättning och en riskjusterad diskonteringsränta samt
operativa mål.
Köp-/säljoptionerna avseende innehav utan bestämmande
inflytande gäller köp -/säljoptioner i genomförda transak -
tioner där säljande aktieägare i samband med efterföljande
transaktioner behåller ett visst ägande och det finns avtal
om att Karnell ska köpa återstående innehav om ägaren till
köp-/säljoptionen väljer att nyttja rätten till försäljning.
Skulden avseende köp- /säljoptionerna redovisas vanligen
som långfristig. När det finns indikation på att
köpoptionsinnehavare vill utnyttja sin option redovisas
skulden som kortfristig.
Värderingen och betalningen sker på liknande sätt som för
villkorade tilläggsköpeskillingar (Nivå 3 Värdering till
verkligt värde). Det verkliga värdet för köp -/säljoptionerna
avseende innehav utan bestämmande inflytande har
beräknats genom bedömning av sannolikt utfall gällande
finansiella och operationella mål för varje enskilt avtal. Den
bedömda sannolikheten för betalning kommer att variera
över tid beroende på bland annat i vilken utsträckning som
villkor för köp -/säljoptionerna har uppfyllts, samt hur
valutakurser utvecklas.
Nivåerna som finns är följande;
• Nivå 1: Finansiella instrument värderas enligt priser
noterade på en aktiv marknad.
• Nivå 2: Finansiella instrument värderas utifrån direkt
eller indirekt observerbara marknadsdata och som inte
inkluderas i nivå 1.
• Nivå 3: Finansiella instrument värderas utifrån indata
som inte är observerbara på marknaden.
Avstämning köp-/säljoptioner och tilläggsköpeskillingar
Not 5. Finansnetto
Förändringar av köpoptioner, MSEK
Ingående balans, 1 jan 2025 136,4
Tillkommande köpoptioner 23,7
Reglerade skulder under perioden -41,0
Omvärderingar via resultaträkningen 1,7
Valutakursdifferenser -3,9
Utgående balans, 30 Sep 2025 116,9
Ingående balans, 1 jan 2025 47,2
Tillkommande tilläggsköpeskillingar 5,1
Reglerade skulder under perioden -15,7
Omvärderingar via resultaträkningen -0,8
Valutakursdifferenser -2,7
Utgående balans, 30 Sep 2025 33,1
Förändringar av tilläggsköpeskillingar, MSEK
MSEK 2025 2024 2025 2024
Ränteintäkter 0,5 1,6 3,1 5,7
Räntekostnader -6,9 -7,2 -20,6 -23,9
Räntekostnader leasing -2,4 -1,6 -6,8 -4,5
Räntenetto -8,8 -7,1 -24,4 -22,7
Valutaeffekter 3,2 -0,3 4,8 -2,0
Omvärdering köp-/säljoptioner och
tilläggsköpeskillingar 2,4 -2,9 -0,9 -8,8
Övriga finansiella poster - - - 2,0
Finansnetto -3,2 -10,4 -20,5 -31,6
Q3 Jan-Sep
===== SIDA 23 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .22
Nyckeltalstabell koncernen
1) Nyckeltalet är ett alternativt nyckeltal enligt ESMAs riktlinjer
Nettoomsättning och EBITA per kvartal
R12 Jan-Dec
MSEK 2025 2024 2025 2024 Okt-Sep 2024
Nettoomsättning 436,1 356,6 1 226,5 999,4 1 629,4 1 402,3
EBITDA¹ 91,5 73,4 234,1 165,8 304,0 235,7
EBITA¹ 69,4 54,9 170,7 115,6 220,9 165,8
EBITA-marginal, %¹ 15,9% 15,4% 13,9% 11,6% 13,6% 11,8%
EBITA-tillväxt, %¹ 26,4% 45,4% 47,6% 14,1% - 21,4%
Rörelseresultat (EBIT) 62,3 50,6 152,8 105,0 198,5 150,7
EBIT-marginal, % 14,3% 14,2% 12,5% 10,5% 12,2% 10,7%
Resultat före skatt 59,1 40,2 132,3 73,5 173,4 114,6
Kassaflöde från den löpande verksamheten 46,4 45,5 88,6 88,0 174,6 174,1
Resultat per aktie, före utspädning (kr) 0,88 0,55 1,95 0,95 2,52 1,54
Resultat per aktie, efter utspädning (kr) 0,85 0,53 1,89 0,92 2,45 1,49
Avkastning på eget kapital¹ - - - - 11,4% 8,0%
Avkastning sysselsatt kapital¹ - - - - 13,8% 12,5%
Soliditet¹ 52,0% 51,4% 52,0% 51,4% 52,0% 52,2%
Finansiell nettoskuld¹ 716,2 514,6 716,2 514,6 716,2 496,0
Nettoskuld¹ 566,3 326,5 566,3 326,5 566,3 312,5
Nettoskuld exkl. leasing¹ 410,0 222,6 410,0 222,6 410,0 174,0
Finansiell nettoskuld/EBITDA¹ - - - - 2,4 2,1
Nettoskuld/EBITDA¹ - - - - 1,9 1,3
Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing¹ - - - - 1,6 0,9
Antal anställda vid periodens slut 748 673 748 673 748 671
Genomsnittligt antal aktier, före utspädning ('000) 52 921 52 921 52 921 49 594 52 921 50 430
Genomsnittligt antal aktier, efter utspädning ('000) 54 591 54 553 54 382 51 205 54 334 51 989
Q3 Jan-Sep
MSEK Q3 2025 Q2 2025 Q1 2025 Q4 2024 Q3 2024 Q2 2024 Q1 2024 Q4 2023 Q3 2023
Nettoomsättning
Produktbolag 249,0 218,3 173,0 210,6 171,4 179,1 117,4 137,5 103,7
Nischproduktion 187,1 212,7 186,3 192,2 185,2 178,1 168,3 166,9 156,2
Centralt och elimineringar 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Totalt koncernen 436,1 431,0 359,4 402,9 356,6 357,2 285,6 304,4 260,0
EBITA
Produktbolag 45,9 32,3 17,6 31,8 28,5 24,2 11,4 18,6 14,0
Nischproduktion 34,3 41,9 31,3 26,1 34,7 27,8 25,0 28,6 32,3
Centralt och elimineringar -10,8 -11,2 -10,6 -7,7 -8,3 -11,2 -16,5 -11,9 -8,5
Totalt koncernen 69,4 62,9 38,3 50,2 54,9 40,8 20,0 35,3 37,8
EBITA-marginal, %
Produktbolag 18,4% 14,8% 10,2% 15,1% 16,6% 13,5% 9,7% 13,5% 13,5%
Nischproduktion 18,4% 19,7% 16,8% 13,6% 18,8% 15,6% 14,9% 17,1% 20,7%
Totalt koncernen 15,9% 14,6% 10,7% 12,5% 15,4% 11,4% 7,0% 11,6% 14,5%
===== SIDA 24 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .23
Definitioner
Nettoomsättningstillväxt:
Förändring av koncernens nettoomsättning jämfört med
jämförelseperioden. Syftet är att visa den totala tillväxten i
nettoomsättningen för samtliga koncernbolag som är en del
av koncernen i förhållande till jämförelseperioden.
Organisk nettoomsättningstillväxt:
Förändring av nettoomsättning justerat för
valutakurseffekter samt förvärvad och avyttrad
nettoomsättning, jämfört med samma period föregående år.
Förvärvade bolag inkluderas i organisk tillväxt från den
tidpunkt då de har jämförelsetal för den aktuella perioden.
Syftet är att analysera den underliggande netto -
omsättningstillväxten i nuvarande verksamhet.
EBITA-tillväxt:
Förändring av EBITA jämfört med samma period föregående
år. Syftet är att analysera resultattillväxten.
Organisk EBITA-tillväxt:
Förändring av EBITA justerat för valutakurseffekter samt
förvärvad och avyttrad EBITA, jämfört med samma period
föregående år. Förvärvade bolag inkluderas i organisk tillväxt
från den tidpunkt då de har jämförelsetal för den aktuella
perioden. Syftet är att analysera den underliggande
resultattillväxten i nuvarande verksamhet.
EBITDA:
Rörelseresultat före avskrivningar. EBITDA är ett komplement
till rörelseresultatet. Syftet är att mäta resultatet från den
löpande verksamheten, oberoende av avskrivningar.
EBITDA exkl. leasing:
Rörelseresultat före avskrivningar justerat för omföring av
leasingkostnader enligt IFRS 16. EBITDA exkl. leasing är ett
komplement till rörelseresultatet. Syftet är att mäta
resultatet från den löpande verksamheten , oberoende av
avskrivningar och justeringar för leasing enligt IFRS 16.
EBITA:
Rörelseresultat före avskrivningar av immateriella
anläggningstillgångar. EBITA är ett komplement till
rörelseresultatet. Syftet är att mäta det underliggande
resultatet från den löpande verksamheten , exklusive av- och
nedskrivningar på immateriella tillgångar.
Avkastning på eget kapital:
Årets resultat efter skatt i procent av genomsnittligt eget
kapital (ingående balans plus utgående balans för perioden,
dividerat med två ). Syftet är att visa verksamhetens
avkastning under perioden på aktieägarnas satsade kapital.
Avkastning på sysselsatt kapital:
Resultat efter finansiella poster plus finansiella kostnader i
procent av genomsnittligt sysselsatt kapital (ingående balans
plus utgående balans för perioden, dividerat med två). Syftet
är att visa på verksamhetens lönsamhet i relation till dess
sysselsatta kapital.
EBIT-marginal:
Rörelseresultat (EBIT) i procent av nettoomsättningen. Syftet
är att ge en indikation på lönsamhet i förhållande till
omsättning.
EBITA-marginal:
EBITA i procent av nettoomsättningen. Syftet är att visa
verksamhetens operativa lönsamhet oberoende av av - och
nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar.
Nettoskuld:
Långfristiga räntebärande skulder, långfristiga leasingskulder,
kortfristiga räntebärande skulder samt kortfristiga
leasingskulder minskat med likvida medel . Syftet är att
tydliggöra hur stor skulden är minus nuvarande likvida medel
(som i teorin skulle kunna användas till att amortera lån).
Nettoskuld exkl. leasing:
Långfristiga räntebärande skulder, kortfristiga räntebärande
skulder minskat med likvida medel. Syftet är att bedöma
koncernens skuldsättning , utan hänsyn tagen till
leasingskulder, då dessa har en annan förfallostruktur.
Sysselsatt kapital:
Balansomslutning reducerat med icke räntebärande
avsättningar och skulder. Syftet är att visa det kapital som
finansierats av ägare och långivare.
Soliditet:
Eget kapital i procent av b alansomslutning. Syftet är att
bedöma finansiell risk och visar hur stor andel av tillgångarna
som är finansierade med eget kapital.
Nettoskuld/EBITDA:
Nettoskuld dividerat med EBITDA för den senaste
tolvmånadersperioden. Nyckeltalet är relevant för
bedömning av bolagets möjlighet att göra investeringar och
leva upp till sina finansiella åtaganden.
Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing:
Nettoskuld exkl. leasingskulder dividerat med EBITDA exkl.
leasing för den senaste tolvmånadersperioden. Nyckeltalet
ger en indikation på koncernens förmåga att betala sina
skulder, exklusive poster relaterade till IFRS 16, leasing.
Resultat per aktie, före utspädning:
Resultat efter skatt dividerat med vägt genomsnittligt antal
utestående aktier under perioden.
Resultat per aktie, efter utspädning:
Resultat efter skatt dividerat med vägt genomsnittligt antal
utestående aktier under perioden , med tillägg av det antal
aktier som skulle emitterats som en effekt av pågående
incitamentsprogram.
===== SIDA 25 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .24
Finansiell nettoskuld:
Nettoskuld som beskrivet ovan, plus köp -/säljoptioner och
tilläggsköpeskillingar. Syftet är att tydliggöra hur stor den
totala skulden är minus nuvarande likvida medel (som i teorin
skulle kunna användas till att amortera lån).
Finansiell nettoskuld/EBITDA:
Den finansiella nettoskulden dividerat med EBITDA för den
senaste tolvmånadersperioden. Nyckeltalet är relevant för
bedömning av bolagets möjlighet att göra investeringar och
leva upp till sina finansiella åtaganden.
Avstämning och beräkning av alternativa nyckeltal (APM)
Karnell använder sig av finansiella mått som inte är
definierade i IFR S utan är så kallade alternativa nyckeltal
(APM). Dessa nyckeltal ger läsaren kompletterande data och
underlättar för vidare analys av gruppens prestation över tid.
Nedan visas avstämningar och redogörelse för
delkomponenter som ingår i de alternativa nyckeltal som
används i denna rapport. Avstämning sker mot den mest
direkt avstämbara posten, delsumman eller totalsumman
som anges i de finansiella rapporterna för motsvarande
period.
EBITDA, EBITA och Rörelseresultat (EBIT)
EBITA-marginal och rörelsemarginal
Organisk nettoomsättningstillväxt, %
R12 Jan-Dec
MSEK 2025 2024 2025 2024 Okt-Sep 2024
EBITDA 91,5 73,4 234,1 165,8 304,0 235,7
Avskrivningar och nedskrivningar -22,1 -18,5 -63,5 -50,2 -83,1 -69,8
EBITA 69,4 54,9 170,7 115,6 220,9 165,8
Av- och nedskrivningar av immateriella tillgångar -7,1 -4,3 -17,8 -10,6 -22,4 -15,1
Rörelseresultat (EBIT) 62,3 50,6 152,8 105,0 198,5 150,7
Q3 Jan-Sep
R12 Jan-Dec
MSEK 2025 2024 2025 2024 Okt-Sep 2024
Nettoomsättning 436,1 356,6 1 226,5 999,4 1 629,4 1 402,3
EBITA 69,4 54,9 170,7 115,6 220,9 165,8
EBITA-marginal, % 15,9% 15,4% 13,9% 11,6% 13,6% 11,8%
Rörelseresultat (EBIT) 62,3 50,6 152,8 105,0 198,5 150,7
Rörelsemarginal, % 14,3% 14,2% 12,5% 10,5% 12,2% 10,7%
Q3 Jan-Sep
MSEK, %
Tillväxt nettoomsättning 79,5 22,3% 96,6 37,1% 227,1 22,7% 200,5 25,1%
Nettoomsättning 436,1 - 356,6 - 1 226,5 - 999,4 -
Förvärvad nettoomsättningstillväxt 74,8 21,0% 88,7 34,1% 208,1 20,8% 185,1 23,2%
Valutaeffekter -8,3 -2,3% -4,5 -1,7% -16,7 -1,7% -5,5 -0,7%
Organisk nettoomsättningstillväxt 13,1 3,7% 12,4 4,8% 35,6 3,6% 21,0 2,6%
Q3 Jan-Sep
2025 2024 2025 2024
===== SIDA 26 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .25
Organisk EBITA-tillväxt, %
Nettoskuld
Leasingpåverkan EBITDA
Nettoskuld/EBITDA
Avkastning på eget kapital
MSEK, %
Tillväxt EBITA 14,5 26,4% 17,1 45,4% 55,0 47,6% 14,3 14,1%
EBITA 69,4 - 54,9 - 170,7 - 115,6 -
Förvärvad EBITA-tillväxt 15,3 27,8% 15,7 41,6% 42,9 37,1% 31,4 30,9%
Valutaeffekter -1,6 -3,0% -1,0 -2,7% -2,9 -2,5% -0,9 -0,9%
Organisk EBITA-tillväxt 0,9 1,6% 2,4 6,4% 15,0 13,0% -16,3 -15,9%
Q3 Jan-Sep
2025 2024 2025 2024
R12 Jan-Dec
MSEK 2025 2024 2025 2024 Okt-Sep 2024
Räntebärande skulder 456,8 463,8 456,8 463,8 456,8 460,2
Likvida medel 46,8 241,3 46,8 241,3 46,8 286,3
Nettoskuld exkl. leasing 410,0 222,6 410,0 222,6 410,0 174,0
Leasingskulder 156,3 103,9 156,3 103,9 156,3 138,5
Nettoskuld 566,3 326,5 566,3 326,5 566,3 312,5
Övriga skulder 149,9 188,1 149,9 188,1 149,9 183,6
Finansiell nettoskuld 716,2 514,6 716,2 514,6 716,2 496,0
Q3 Jan-Sep
R12 Jan-Dec
MSEK Okt-Sep 2024
EBITDA 304,0 235,7
Leasingpåverkan EBITDA -46,0 -37,6
EBITDA R12 exkl. leasing 257,9 198,0
R12 Jan-Dec
MSEK Okt-Sep 2024
Finansiell nettoskuld/EBITDA 2,4 2,1
Nettoskuld/EBITDA 1,9 1,3
Nettoskuld exkl. leasing/EBITDA exkl. leasing 1,6 0,9
R12 Jan-Dec
MSEK Okt-Sep 2024
Periodens resultat 133,3 77,5
Eget kapital, genomsnitt 1 165,3 969,7
Avkastning på eget kapital 11,4% 8,0%
===== SIDA 27 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .26
Avkastning på sysselsatt kapital
R12 Jan-Dec
MSEK Okt-Sep 2024
Resultat efter finansiella poster 173,4 114,6
Finansiella kostnader (+) -69,3 -71,1
Resultat efter finansiella poster plus finansiella
kostnader 242,7 185,7
Balansomslutning, genomsnitt 2 253,2 1 916,7
Icke räntebärande skulder (-), genomsnitt 415,0 369,1
Icke räntebärande avsättningar (-), genomsnitt 82,6 56,5
Sysselsatt kapital 1 755,6 1 491,1
Avkastning på sysselsatt kapital, % 13,8% 12,5%
Kalendarium
Delårsrapport Q4 2025
13 februari 2026
Årsredovisning 2025
april 2026
Delårsrapport Q1 2026
8 maj 2026
Årsstämma 2026
8 maj 2026
Delårsrapport Q2 2026
17 juli 2026
Delårsrapport Q3 2026
23 oktober 2026
===== SIDA 28 =====
Delårsrapport | Januari – September 2025 .27
Kontaktuppgifter
Petter Moldenius, VD
ir@karnell.se
+46 8 545 891 00
Karnell Group AB (publ)
Riddargatan 13D
114 51 STOCKHOLM
www.karnell.se
Org. nummer 559043-3214