FULLTEXT DEL 2 AV 3
Årsredovisning 2023
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
61
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter Övrigt
Hållbarhetsredovisning
som har avslutats under innevarande år, se Kinneviks hemsida
www�kinnevik�com under rubriken ”Ersättning” (som finns under
avsnittet ”Bolagsstyrning”)�
Pensionsförmåner ska vara premiebestämda� Rörlig kontant-
ersättning ska inte vara pensionsgrundande� Pensionspremier för
premiebestämd pension ska inte uppgå till mer än 30 procent
av den Ledande Befattningshavarens fasta årliga kontantlön�
Andra sedvanliga förmåner kan innefatta exempelvis livför -
säkring, sjukvårdsförsäkring och bilförmån� Sådana förmåner får
uppgå till högst tio procent av den Ledande Befattningshavarens
fasta årliga kontantlön�
Upphörande av anställning
Vid uppsägning av anställning från Kinneviks sida får uppsäg-
ningstiden inte överstiga 12 månader � Fast kontantlön under
uppsägningstiden och avgångsvederlag får sammantaget inte
överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontantlönen för 18
månader för verkställande direktören och 12 månader för övriga
Ledande Befattningshavare� Vid uppsägning från den Ledande
Befattningshavarens sida får uppsägningstiden inte överstiga
12 månader för verkställande direktören och sex månader för
övriga Ledande Befattningshavare, utan rätt till avgångsvederlag�
Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning
Rörlig kontantersättning ska baseras på förutbestämda och
mätbara finansiella och icke-finansiella kriterier, som styrelsen
bedömer genererar långsiktigt aktieägarvärde över tid� Kriterierna
ska innefatta både individuella och bolagsövergripande mål som
har en positiv effekt på Kinneviks långsiktiga totalavkastning till
aktieägarna och hållbarhetsmål� För att ytterligare säkerställa
intressegemenskap med Kinneviks aktieägare är utbetalning
av en del av den rörliga kontantersättningen villkorad av att en
del av ersättningen investeras i Kinnevikaktier tills den Ledande
Befattningshavaren har ett innehav i Kinnevik som motsvarar hans
eller hennes fasta årliga kontantlön, netto efter skatt�
I förhållande till vad som betalats ut enligt de tidigare ersätt-
ningsriktlinjerna ska rörlig kontantersättning enligt dessa riktlinjer
uppvisa en högre varians mellan individer och mellan år�
I vilken utsträckning kriterierna för utbetalning av rörlig kon-
tantersättning har uppfyllts ska utvärderas årligen� Utvärdering
avseende finansiella kriterier ska i den utsträckning det är möj-
ligt baseras på av Kinnevik offentliggjord finansiell information�
Utskottet för medarbetarfrågor och ersättningar ansvarar för
utvärderingen och utskottet ska använda det handlingsutrymme
som aktieägarna har gett för att säkerställa att rörlig kontant -
ersättning på ett adekvat sätt återspeglar värdeskapandet för
aktieägarna genom att göra nödvändiga justeringar i de Ledande
Befattningshavarnas faktiska rörliga kontantersättningar� Detta
innebär att utfallet av den rörliga kontantersättningen kan komma
att justeras nedåt under år med svaga övergripande resultat,
oaktat att de förutbestämda kriterierna har uppfyllts�
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlin-
jer har lön och anställningsvillkor för Kinneviks anställda beaktats
genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens
komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över
tid har utgjort grunden för utskottets för medarbetarfrågor och
ersättningar och styrelsens beslut vid utvärderingen av skälig-
heten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa�
Utvecklingen av ersättningen i relation till övriga anställda redo-
visas i ersättningsrapporten�
Ersättning till styrelseledamöter
Bolagsstämmovalda styrelseledamöter i Kinnevik kan i särskilda
fall erhålla ersättning för tjänster som utförs inom deras respek-
tive specialistområden, men som faller utanför deras ordinarie
styrelseuppgifter i Kinnevik� Ersättning för sådana tjänster ska
vara marknadsmässig och godkännas av styrelsen�
Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra rikt-
linjerna
Styrelsen har inrättat ett utskott för medarbetarfrågor och ersätt-
ningar med uppgift att bereda styrelsens beslut i ersättningsre-
laterade frågor och styrelsens förslag till riktlinjer för ersättning
till Ledande Befattningshavare� I utskottets uppgifter ingår även
att bistå i andra frågor, såsom ledningsgruppens sammansätt-
ning, talangutveckling, mångfald och inkludering samt villkor för
uppsägning av anställningar� Utskottet för medarbetarfrågor och
ersättningar övervakar och utvärderar också program för rörlig
ersättning till Ledande Befattningshavare individuellt och för hela
Kinneviks organisation samt tillämpningen av dessa riktlinjer och
ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer generellt inom Kinnevik�
Ersättning under anställningsförhållanden som lyder under andra
regler än svenska får anpassas för att följa tvingande sådana regler
eller etablerad lokal praxis, varvid dessa riktlinjers övergripande
ändamål så långt som möjligt ska tillgodoses�
Ledamöterna i utskottet för medarbetarfrågor och ersättningar
är oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen�
Ledande Befattningshavare deltar inte vid styrelsens handlägg-
ning av och beslut i ersättningsrelaterade frågor, i den mån de
själva berörs av frågorna�
Styrelsen ska upprätta ett förslag till nya riktlinjer när det uppkommer
behov av väsentliga förändringar av riktlinjerna, dock minst vart fjärde
år, och lägga fram förslaget för beslut vid bolagsstämman� Riktlin-
jerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman�
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna, helt eller
delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett
avsteg är nödvändigt för att tillgodose Kinneviks långsiktiga
intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa Kin-
neviks ekonomiska bärkraft�
Betydande förändringar av riktlinjerna som fastställdes av års-
stämman 2020
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsrikt-
linjer har utskottet för medarbetarfrågor och ersättningar erhållit
synpunkter från större aktieägare� Med beaktande av dessa
synpunkter har utskottet under 2023 och 2024 genomfört en
djupgående översyn av Kinneviks ramverk och processer för
ersättning� En väsentlig del av resultatet av utskottets översyn
kommer att återspeglas i styrelsens förslag till långsiktigt aktiein-
citamentsprogram för 2024� Vad avser dessa ersättningsriktlinjer
konstaterades i översynen ett behov av att:
===== SIDA 64 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
62
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter Övrigt
Hållbarhetsredovisning
• understryka utskottets ansvar för att använda det handlings-
utrymme som aktieägarna har gett för att säkerställa att
rörliga kontantersättningar till Ledande Befattningshavare
på ett adekvat sätt återspeglar och anpassas till Kinneviks
övergripande finansiella resultat under ett visst år,
• förtydliga att all rörlig kontantersättning enligt dessa rikt -
linjer ska uppvisa en större spridning mellan individer och
mellan år i förhållande till vad som hittills har varit fallet, och
• begränsa ytterligare rörlig kontantersättning till att sådan
enbart får lämnas i syfte att rekrytera och behålla Ledande
Befattningshavare, och därigenom ta bort möjligheten att
tilldela ytterligare rörlig kontantersättning för extraordinära
prestationer utöver individens ordinarie uppgifter�
Utöver nämnda justeringar har inga andra betydande föränd -
ringar gjorts i förhållande till de ersättningsriktlinjer som antogs
av årsstämman 2020� intressen och hållbarhet�
INVESTERINGSTAKT
Under 2024-26 förväntar sig Kinnevik nettoinvesteringar om 3-5
Mdkr i genomsnitt per år�
FINANSIELLA MÅL
Attraktiv avkastning
Kinneviks mål är att generera en långsiktig totalavkastning till våra
aktieägare som överstiger vår kapitalkostnad� Vi eftersträvar en
årlig totalavkastning om 12-15% över konjunkturcykeln�
Låg belåning
Givet karaktären på Kinneviks investeringar är vårt mål att ha låg belå-
ning, med en belåningsgrad ej överstigande 10% av portföljvärdet�
Utdelningspolicy
Kinnevik genererar avkastning främst genom värdestegring och
strävar efter att dela ut överskottskapital som genereras från våra
investeringar till aktieägarna genom extra utdelningar�
Utfall 2023
Beskrivning Mål Utfall 2023
Attraktiv
avkastning
Årlig totalavkastning om
12-15% över konjunktur-
cykeln 1)
-25% (1 år)
+3% (5 år)
+1% (10 år)
Låg belåning Belåningsgrad ej
överstigande 10% av
portföljvärdet
Ingen nettobelåning
1) Totalavkastningen är beräknad under antagande att aktieägaren har återinvesterat
samtliga kontant- och sakutdelningar i Kinnevikaktien
HÅLLBARHETSRAPPORT
En hållbarhetsrapport som beskriver Kinneviks arbete inom
hållbart värdeskapande återfinns på sidorna 12-55 samt på
bolagets hemsida www�kinnevik�com�
HÄNDELSE EFTER RAPPORTPERIODENS UTGÅNG
Den 26 februari 2024 meddelade Kinnevik att bolaget har ingått
avtal om en försäljning av hela sitt innehav i Tele2 AB (publ)
(”Tele2”) till Freya Investissement, ett bolag som kontrolleras
gemensamt av den europeiska telekomkoncernen iliad och dess
styrelseordförande och grundare Xavier Niel genom NJJ Holding
(”iliad/NJJ”) för en total köpeskilling om 13 Mdkr� Försäljningen
förväntas vara helt genomförd under tredje kvartalet 2024�
Till följd av transaktionen kommer Kinneviks nettokassa att
stärkas väsentligt, och Kinneviks styrelse kommer genomföra
en översyn av kapitalstrukturen i samråd med större aktieägare�
FRAMTIDA UTVECKLING
Efter att under sex års tid ha byggt upp en ny portfölj från grunden
går vi 2024 in i en ny fas mer fokuserad på portföljkoncentration,
vilken kommer drivas alltmer av den operationella utvecklingen
i portföljbolagen och under de kommande tre åren förväntar vi
oss nettoinvesteringar om i genomsnitt 3-5 Mdkr per år�
Kinneviks framtida utveckling är främst beroende av utveck -
lingen inom våra nuvarande och framtida portföljbolag� Utveck-
lingen på de finansiella marknaderna kan också ha en betydande
inverkan på Kinneviks redovisade resultat och ställning�
FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION
Till förfogande för moderbolagets årsstämma står:
Balanserade vinstmedel 41 010 771 537
Överkursfond 1 615 929 594
Summa 42 626 701 131
Styrelsen och verkställande direktören föreslår att till årsstämmans
förfogande stående vinstmedel samt överkursfond disponeras
på följande sätt:
I linje med Kinneviks utdelningspolicy föreslås ingen ordinarie
utdelning för räkenskapsåret 2023�
I enlighet med § 4 i bolagsordningen och villkoren för Kinneviks
långsiktiga incitamentsprogram för 2019 föreslår styrelsen en
utdelning som ersättning till deltagare i Kinneviks långsiktiga
incitamentsprogram 2019 för betald utdelning och andra vär -
deöverföringar sedan 2019 på 137,87 kr per aktie av serie G
2019 för vilka prestationsvillkoret har uppfyllts under 1 april
2019 – 31 mars 2024� Storleken på sådan ersättning kommer
att uppgå till totalt 52,3 Mkr, förutsatt maximal uppfyllande av
prestationsvillkoren�
Resterande balanserade vinstmedel och överkursfond föreslås
balanseras i ny räkning�
===== SIDA 65 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
63
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Bolagsstyrningen inom Kinnevik utgår från aktiebolagslagen,
Nasdaq Nordic Main Market Rulebook for Issuers of Shares och
Svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”), samt andra relevanta
svenska och utländska lagar och regler� Koden finns tillgänglig
på www�bolagsstyrning�se� Denna bolagsstyrningsrapport har
upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och Koden�
Kinnevik har inga avvikelser från Koden att rapportera för 2023�
Inga överträdelser av tillämpliga börsregler eller av god sed på
aktiemarknaden har rapporterats gällande Kinnevik av Nasdaq
Stockholms disciplinnämnd eller Aktiemarknadsnämnden under
2023�
AKTIEÄGARE
Per den 31 december 2023 uppgick antalet aktier i Kinnevik till
281 896 124, fördelat på 33 755 432 aktier av serie A med tio
röster vardera, 243 217 233 aktier av serie B med en röst vardera
och 4 923 459 omvandlingsbara, efterställda, incitamentsaktier
med en röst vardera och som innehas av deltagarna i Kinneviks
långsiktiga incitamentsprogram som implementerades 2019-
2023� Kinneviks aktier av serie A och serie B är noterade på
Nasdaq Stockholms Large cap-lista�
Bolagets största aktieägare är Verdere S�à r�l�, med 4,0 % av
aktiekapitalet och 19,4 % av rösterna� Per den 31 december 2023
innehade de tio största aktieägarna 34,7 % aktiekapitalet och
57,0 % av rösterna i Bolaget � Utöver Verdere S�à r�l� har ingen
aktieägare, direkt eller indirekt, ett innehav i Bolaget motsva -
rande åtminstone en tiondel av samtliga röster eller aktier� Mer
information om större aktieägare i bolaget framgår på sidan 60
samt på vår webbplats www�kinnevik�com�
BOLAGSSTÄMMA
Av aktiebolagslagen och bolagsordningen framgår hur kallelse
till årsstämma och extra bolagsstämma ska ske samt vem som
har rätt att delta och rösta vid sådana stämmor� Utöver vad följer
av lag avseende aktieägares rätt att delta i bolagsstämma gäller
enligt Kinneviks bolagsordning att aktieägare på förhand ska
anmäla sig till stämman senast det datum som anges i kallelsen
och, i förekommande fall, också anmäla om aktieägaren önskar
ta med ett biträde� Inga begränsningar gäller för hur många
röster varje aktieägare kan avge vid stämman� Styrelsen har rätt
att besluta att aktieägarna ska ha möjlighet att utöva sin rösträtt
vid stämman genom poströstning på förhand�
Årsstämman 2023 hölls den 8 maj 2023� Årsstämman beslu-
tade bland annat att godkänna styrelsens förslag till disposition
beträffande Kinneviks vinst inklusive en utdelning som kompensa-
tion för lämnade vinstutdelningar och andra värdeöverföringar till
deltagare i Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram för 2020,
bevilja styrelseledamöterna och vd ansvarsfrihet för räkenskaps-
året 2022, val av styrelseledamöter och revisor, fastställa arvode
till styrelsen och revisorn samt att godkänna en instruktion för
valberedningen och välja ledamöter och ordförande till valbe-
redningen� Vidare beslutade årsstämman att anta ett långsiktigt
aktieincitamentsprogram för anställda i Kinnevik, innefattande
beslut om ändring av bolagsordningen genom införandet av två
nya slag av omvandlingsbara incitamentsaktier av serie C 2023
och serie D 2023, att överlåta incitamentsaktier till deltagarna i
programmet och att bemyndiga styrelsen att besluta om nyemis-
sion och återköp av 2 010 222 aktier av serie C 2023 och serie
D 2023, samt vidare om åtgärder för att säkerställa leverans av
aktier under utestående långsiktiga incitamentsprogram, innefat-
tande beslut om bemyndiganden för styrelsen att besluta om
nyemission och återköp av 500 000 aktier av serie X�
Protokollet från årsstämman finns tillgängligt på vår webbplats
www�kinnevik�com�
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Revisions - och hållbarhetsutskottet
Aktieägare
Utskottet för Medarbetarfrågor och
ErsättningarLedningen
VD
Styrelsen
Utser verkställande direktör
Valberedning
Utsedd av årsstämman
Lämnar förslag till styrelse och revisor
Bolagsstämma
Utser styrelsen och revisornRevisor
1) Koden finns tillgänglig på http://www�bolagsstyrning�se�
===== SIDA 66 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
64
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter Övrigt
Hållbarhetsredovisning
VALBEREDNING
I enlighet med den ordning för valberedningen som antagits
av bolagsstämman ska Kinnevik ha en valberedning bestående
av högst fem ledamöter, inklusive bolagets styrelseordförande,
av vilka högst fyra ska väljas av årsstämman� Valberedningen
ska kontakta de röstmässigt största aktieägarna, eller grupper
av aktieägare, per den sista handelsdagen i februari för att få
deras nomineringar till både ledamöter och ordförande i valbe-
redningen� Valberedningen ska först kontakta den röstmässigt
största aktieägaren� Valberedningens sammansättning ska re -
flektera inte bara ägande, utan även mångfald utifrån mentalitet,
attityd och geografisk erfarenhet och en balans av affärs- och
investeringsexpertis�
Valberedningen inför årsstämman 2023 bestod av Anders
Oscarsson (ordförande), nominerad av AMF, Hugo Stenbeck,
nominerad av Alces Maximus LLC, Marie Klingspor, Lawrence
Burns, nominerad av Baillie Gifford, och styrelsens ordförande
James Anderson� Valberedningen sammanträdde vid ett flertal
digitala möten samt hade ytterligare kontakter per telefon och
genom e-post mellan mötena� Som underlag för sin bedömning
tog valberedningen del av en intern styrelseutvärdering och
intervjuade samtliga styrelseledamöter om styrelsens arbete
samt Kinneviks strategi och framtida prioriteringar�
I sitt arbete tillämpade valberedningen regel 4�1 i Koden
som mångfaldspolicy� Valberedningen beaktade således särskilt
vikten av en ökad mångfald i styrelsen, inklusive mentalitet, er-
farenhet, nationalitet, kön, yrkesbakgrund, riskbenägenhet och
affärsområden� Den nuvarande styrelsen består till 60 % av kvin-
nor och 40% män� Valberedningen är fast besluten att fortsätta
arbetet med att sätta samman den mest kompetenta styrelsen
med förmåga att tillvarata Kinneviks fulla potential� Ytterligare
information finns i valberedningens motiverade yttrande avse-
ende valberedningens förslag till årsstämman 2023, tillgängligt
på vår webbplats www�kinnevik�com�
Valberedningen inför årsstämman 2024 består av Hugo Sten-
beck, nominerad av Alces Maximus LLC, Lawrence Burns, nomi-
nerad av Baillie Gifford, Erik Brändström, nominerad av Spiltan
Styrelseledamot Styrelsen Revisions- och
hållbarhetsutskottet
Utskottet för Medarbetar frågor
och Ersättningar
James Anderson 11/11 - 8/8
Susanna Campbell 11/11 10/10 8/8
Harald Mix 11/11 - 8/8
Charlotte Strömberg 11/11 10/10 -
Cecilia Qvist 10/11 10/10 -
NÄRVARO VID STYRELSE- OCH UTSKOTTSMÖTEN
Styrelseledamot Befattning Revisions- och
hållbarhetsutskottet
Utskottet för Medarbetar frågor
och Ersättningar
James Anderson Ordförande - Ordförande
Susanna Campbell Ledamot Ledamot Ledamot
Harald Mix Ledamot - Ledamot
Charlotte Strömberg Ledamot Ordförande -
Cecilia Qvist Ledamot Ledamot -
STYRELSE- OCH UTSKOTTSSAMMANSÄTTNING
===== SIDA 67 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
65
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Fonder, Marie Klingspor, nominerad av sig själv och sina syskon,
samt styrelsens ordförande James Anderson� Lawrence Burns
är ordförande för valberedningen�
REVISORER
Enligt bolagsordningen ska Kinnevik som revisor ha lägst ett
och högst tre registrerade revisionsbolag� Revisorns uppdrag
gäller till slutet av den årsstämma som hålls under det första,
andra, tredje eller fjärde räkenskapsåret efter revisorsvalet� Vid
årsstämman 2022 valdes revisionsbolaget KPMG AB för tiden
intill årsstämman 2023 och vid årsstämman 2023 valdes KPMG
AB för tiden intill årsstämman 2024� Den auktoriserade revisorn
Mårten Asplund, född 1972, är huvudansvarig revisor� Revisorns
oberoende ställning säkerställs dels av lagstiftning och yrkes -
etiska regler, dels av revisionsfirmans interna riktlinjer, samt av
revisionsutskottets riktlinjer för vilka uppdrag revisionsbolaget
får åta sig utöver revisionen� Information om arvoden till revisorn
framgår av Not 12 för koncernen och Not 5 för moderbolaget�
STYRELSE OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
Styrelseledamöterna väljs på årsstämman för tiden intill
slutet av nästa årsstämma� Bolagsordningen innehåller inga
restriktioner angående styrelseledamöternas valbarhet� Enligt
bolagsordningen ska styrelsen bestå av lägst tre och högst tolv
stämmovalda ledamöter�
Vid årsstämman 2023 omvaldes, i enlighet med
valberedningens förslag, James Anderson, Susanna Campbell,
Harald Mix, Charlotte Strömberg och Cecilia Qvist till
styrelseledamöter� Vidare omvalde årsstämman James Anderson
till ordförande�
Styrelseledamöternas oberoende i förhållande till bolaget och
bolagsledningen respektive till bolagets större ägare framgår
på sidorna 67-68� Ingen av styrelseledamöterna är anställd inom
koncernen�
Vid slutet av 2023 var de ledande befattningshavarna i Kinnevik
verkställande direktör Georgi Ganev, finansdirektör Samuel
Sjöström, informationsdirektör Torun Litzén, Senior Investment
Director Natalie Tydeman, Senior Investment Director Andreas
Bernström, Chief People & Platform Officer Anna Stenberg och
chefsjurist Mattias Andersson� Information om Kinneviks ledande
befattningshavare finns på bolagets webbplats, www�kinnevik�
com, och i Not 16 för koncernen�
STYRELSENS ARBETE
Kinneviks styrelse ansvarar för den övergripande strategin för
koncernen och för att organisera dess förvaltning i enlighet med
aktiebolagslagen� Styrelsens arbets- och delegationsordning,
instruktion för verkställande direktören, rapporteringsinstruk -
tioner och interna styrdokument uppdateras och fastställs minst
en gång per år och uppdateras därutöver löpande vid behov�
Väsentliga frågor som behandlats av Kinneviks styrelse under
2023 inkluderar Kinneviks övergripande strategi samt port -
följstrategi och kapitalallokeringsplaner, inklusive materiella in-
vesteringar och avyttringar� Till grund för diskussionerna rörande
portföljbolagen har Kinneviks ledning presenterat oberoende
analyser av respektive bolags strategi, verksamhet och bedöm-
ning av framtida möjligheter på de marknader där bolagen
är verksamma� Vidare har verkställande direktörer i ett flertal
onoterade portföljbolag hållit investerarpresentationer för och
diskussioner med Kinneviks styrelse�
Efterlevnad av lagar och regler, ansvarstagande och markna-
dens förtroende för Kinnevik är några av de viktigaste frågorna
som styrelsen aktivt fokuserar på� I Kinneviks Code of Conduct
och hållbarhetspolicy, som båda antagits av styrelsen, beskrivs
Kinneviks policy i frågor som syftar till socialt ansvarstagande,
miljöhänsyn, bolagsstyrning och etik� Vidare har styrelsen ro -
busta interna processer för att hantera intressekonflikter och
transaktioner med närstående parter � Samtliga transaktioner
med närstående samt faktiska och potentiella intressekonflikter
på styrelsenivå dokumenteras och hanteras av styrelsen på ett
adekvat sätt� Dessa krav återspeglas vederbörligen i styrelsens
arbetsordning och i policyn för transaktioner med närstående
parter� Information om transaktioner med närstående finns i Not
15 för koncernen�
Kinneviks styrelse höll under 2023 elva styrelsemöten (inklu-
sive det konstituerande mötet), varav två var extra möten för att
diskutera större investeringar� Samtliga styrelsemöten under året
följde en dagordning som tillsammans med dokumentationen för
varje punkt på dagordningen skickades till styrelseledamöterna
före mötena� Chefsjuristen är styrelsesekreterare och ansvarar
för att arbetsordningen efterlevs och alla styrelseledamöter kan
vända sig till sekreteraren för råd och hjälp i deras styrelsearbete�
Under 2023 har styrelsen utsett ett utskott för medarbetar -
frågor och ersättningar och ett revisions- och hållbarhetsutskott�
Dessa utskott är för styrelsen beredande organ och inskränker inte
styrelsens ansvar för bolagets skötsel och för de beslut som fattas�
STYRELSEUTVÄRDERING
Styrelsen följer ett fastställt förfarande för att årligen utvärdera
resultatet av styrelsens och utskottens arbete, hur väl arbetssät-
tet fungerar och hur det kan förbättras� Under vissa år och efter
önskemål från styrelsen eller valberedningen, genomförs en
mer utförlig utvärdering av styrelsen av antingen en oberoende
styrelseledamot eller en extern konsult�
Utvärderingen av styrelsearbetet under 2023 genomfördes
genom en enkätundersökning� Utvärderingen täckte områden
såsom styrelsens uppfyllande av sina skyldigheter, styrelsens sam-
mansättning och processer, information och rapportering, kultur,
strategi samt de individuella styrelseledamöternas prestation
under året� Resultaten från enkätundersökningen presenterades
för och diskuterades i styrelsen� Valberedninegn genomförde
egna intervjuer med styrelseledamöterna�
UTSKOTT FÖR MEDARBETARFRÅGOR OCH ERSÄTTNINGAR
Uppgifterna för utskottet för medarbetarfrågor och ersättningar
framgår främst av regel 7�3 i Koden, och omfattar frågor om
löner, pensionsvillkor, incitamentsprogram och övriga anställ-
ningsvillkor för ledande befattningshavare� Utskottet överser
också relevanta utvecklings- och talangprocesser inklusive suc-
cessionsplanering� Ersättningsriktlinjerna som tillämpats under
2023 framgår av Not 16 för koncernen� Utskottet ska sträva efter
===== SIDA 68 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
66
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter Övrigt
Hållbarhetsredovisning
att sammanträda minst två gånger per år och vid behov mer än
så� Utskottets sammanträden protokollförs och rapporteras till
styrelsen vid nästföljande styrelsemöte�
REVISIONS - OCH HÅLLBARHETSUTSKOTT
Revisions- och hållbarhetsutskottets uppgifter framgår av 8 kap
49b § aktiebolagslagen och regel 7�2 i Koden� I dessa uppgifter
ingår att utskottet ska överse bolagets finansiella rapportering
och effektivitet i bolagets interna kontroll, såväl som att upp -
rätthålla en löpande kontakt med koncernens externa revisorer�
Revisions- och hållbarhetsutskottets arbete inriktas på kvaliteten
och riktigheten i koncernens finansiella redovisning och där
tillhörande rapportering, särskilt i förhållande till värderingen av
Kinneviks onoterade investeringar, samt arbetet med den interna
kontrollen av den finansiella rapporteringen inom koncernen�
Vidare utvärderar utskottet revisorernas arbete, kvalifikationer
och oberoende� Revisions- och hållbarhetsutskottet följer hur
redovisningsprinciper och krav på redovisning utvecklas, disku-
terar andra väsentliga frågor som har samband med bolagets
ekonomiska redovisning och rapporterar sina iakttagelser till
styrelsen� Utskottet assisterar också styrelsen i sin övervakning
av bolagsstyrningsstrukturer i Kinneviks intressebolag, Kinne -
viks riskhanteringsprocesser, regelefterlevnad samt hållbarhet,
inklusive Kinneviks hållbarhetsstrategi och initiativ� Revisions- och
hållbarhetsutskottet ska sammanträda minst fyra gånger per år,
och sammanträder typiskt sett tio gånger per år� Revisions- och
hållbarhetsutskottets sammanträden protokollförs och rappor-
teras till styrelsen vid nästföljande styrelsemöte�
STYRELSENS BESKRIVNING AV INTERN KONTROLL AVSE-
ENDE DEN FINANSIELLA RAPPORTERINGEN FÖR RÄKEN-
SKAPSÅRET 2023
Styrelsen ansvarar enligt aktiebolagslagen och Koden för den
interna kontrollen� Denna beskrivning har upprättats i enlighet
med avsnitt 8�1 och 8�2 i Koden och 6 kap 6 § och 7 kap 31 §
årsredovisningslagen, och är därmed avgränsad till intern kontroll
i samband med den finansiella rapporteringen�
KONTROLLMILJÖ
Styrelsens arbetsordning och instruktioner för verkställande
direktören och styrelsens utskott syftar till att säkerställa en tydlig
roll och ansvarsfördelning till gagn för en effektiv hantering av
verksamhetens operationella och finansiella risker� Styrelsen har
vidare fastställt ett antal grundläggande riktlinjer av betydelse
för arbetet med den interna kontrollen, vilka finns beskrivna i
Kinneviks Policy and Procedure Manual, som omfattar bland
annat instruktioner för finansiell rapportering, attestrutiner, in -
köpspolicy, investeringspolicy, redovisningsprinciper, finansiell
riskhantering och internrevision� Bolagets ledning rapporterar
regelbundet till styrelsen utifrån fastställda rutiner� Härtill kommer
rapporteringen om arbetet i revisions- och hållbarhetsutskottet�
Bolagets ledning ansvarar för det system av interna kontroller
som krävs för att hantera risker i den löpande verksamheten� Här
ingår bland annat riktlinjer för de anställda så att de ska förstå
och inse betydelsen av sina respektive roller i arbetet med att
upprätthålla en god intern kontroll� Bolagets operationella och
finansiella risker rapporteras kvartalsvis till styrelsen med analys
av konsekvens och finansiell effekt för det fall riskerna materia-
liseras, hur och vem som utövar den löpande kontrollen över
respektive risk samt hur dessa kan minimeras eller elimineras�
RISKBEDÖMNING OCH KONTROLLAKTIVITETER
Kinnevik har implementerat en modell för bedömning av risker
för fel i bokföringen och i den finansiella rapporteringen� De mest
väsentliga posterna och processerna där risk för väsentliga fel
typiskt sett kan föreligga omfattar resultat- och balansräknings-
posterna finansiella tillgångar och finansiella instrument samt
investeringsprocessen� Kinnevik har ett dokumenterat arbetssätt
och utvärderar löpande hur väl kontrollerna avseende dessa
poster och processer fungerar�
INTERNREVISION OCH TREDJEPARTSGRANSKNINGAR
Styrelsen utvärderar behovet av en separat internrevisionsfunk-
tion på en årlig basis� Kinnevik har för närvarande ingen separat
internrevisionsfunktion, med hänsyn till storleken på bolagets
verksamhet� Istället anlitar Kinnevik, på instruktion från revi -
sions- och hållbarhetsutskottet, internrevisorer i uppdrag att följa
upp och utvärdera arbetet med t�ex� värdering av onoterade
investeringar, riskhantering och intern kontroll� Internreviso-
rerna rapporterar resultatet av sin granskning i form av skriftliga
rapporter till Revisions- och hållbarhetsutskottet� Under 2023
genomfördes en tredjepartsgranskning av Kinneviks metod för
värderingar av större onoterade investeringar per 31 mars 2023,
utan anmärkningar�
INFORMATION OCH KOMMUNIKATION
Kinneviks Policy and Procedure Manual och övriga riktlinjer av
betydelse för den finansiella rapporteringen uppdateras minst
en gång per år � Det finns såväl formella som informella infor -
mationskanaler till bolagsledning och styrelsen för väsentlig
information från medarbetarna� För extern kommunikation finns
riktlinjer sammanställda i en informationspolicy som säkerställer
att bolaget lever upp till högt ställda krav på korrekt information
till marknaden och övriga grupper såsom aktieägare, styrelsele-
damöter, anställda och leverantörer�
UPPFÖLJNING
Styrelsen utvärderar löpande den information som bolagsled-
ningen, revisions- och hållbarhetsutskottet och utskottet för med-
arbetarfrågor och ersättningar lämnar� Av särskild betydelse för
uppföljningen av den interna kontrollen är arbetet med att följa
upp effektiviteten i bolagsledningens arbete på detta område�
Arbetet innefattar bland annat att säkerställa att åtgärder vidtas
rörande de brister och förslag till åtgärder som framkommit vid
den interna och externa revisionen�
===== SIDA 69 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
67
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter Övrigt
Hållbarhetsredovisning
James Anderson
Styrelseordförande
Född: 1959
Nationalitet: Brittisk medborgare�
Oberoende: Oberoende i förhållande till bo-
laget och bolagsledningen samt i förhållande
till större ägare�
Innehav inklusive eventuellt närstående
person: 550�000 B-aktier�
Uppdrag i utskott: Ordförande i utskottet för
Medarbetarfrågor och Ersättningar�
Övriga nuvarande väsentliga uppdrag: Mana-
ging Partner på Lingotto LLP , medlem i Johns
Hopkins University Board of Trustees och inves-
teringskommittén, senior rådgivare till Antler
Groups styrelse, ordförande för Panmure House
Prize Panel, medlem i investeringskommittén
på University College, Oxford�
James Anderson valdes till styrelseordförande
i Kinnevik 2021� Han blev partner på Baillie Gif-
ford 1987, ledde det europeiska aktieteamet,
medgrundade Long Term Global Growth Stra-
tegy 2003 och var ordförande för International
Growth Portfolio Construction Group 2003-2019,
inklusive co-manager för Vanguard International
Growth Fund� Han var också manager för Scottish
Mortgage Trust 2002-2015 och Joint Manager
2015-2022� James har studerat på universiteten
Oxford, Carleton och Johns Hopkins�
Susanna Campbell
Styrelseledamot
Född: 1973
Nationalitet: Svensk medborgare�
Oberoende: Oberoende i förhållande till bo-
laget och bolagsledningen samt i förhållande
till större ägare�
Innehav inklusive eventuellt närstående
person: 4�000 B-aktier�
Uppdrag i utskott: Ledamot i Revisions- och
hållbarhetsutskottet, ledamot i utskottet för
Medarbetarfrågor och Ersättningar�
Övriga nuvarande väsentliga uppdrag: Styrel-
seordförande i Network of Design och Syre,
styrelseledamot i Indutrade, Northvolt, Estrid
och H2 Green Steel, industrirådgivare åt Vargas
Holding, senior rådgivare åt Norrsken VC�
Susanna Campbell valdes till styrelseledamot i
Kinnevik 2019� Mellan 2012-2016 var hon vd för
det svenska investmentbolaget Ratos, efter att
ha anslutit från McKinsey & Co år 2003� Susanna
har en MSc från Handelshögskolan i Stockholm�
Harald Mix
Styrelseledamot
Född: 1960
Nationalitet: Svensk medborgare�
Oberoende: Oberoende i förhållande till bo-
laget och bolagsledningen samt i förhållande
till större ägare�
Innehav inklusive eventuellt närstående
person: 25�000 A-aktier och 200�000 B-aktier�
Uppdrag i utskott: Ledamot i utskottet för Med-
arbetarfrågor och Ersättningar�
Övriga nuvarande väsentliga uppdrag: Med-
grundare och vd för Altor Equity Partners, sty-
relseordförande i Vargas Holding, H2 Green
Steel och Aira, styrelseledamot i Nordic Leisure
Travel Group och Carnegie Investment Bank�
Harald Mix valdes till styrelseledamot i Kinne-
vik 2021� Han har arbetat inom management
consulting och private equity vid Booz Allen
& Hamilton och vid First Boston i New York�
Harald var med och grundade Industrikapital
1990 där han var verksam fram till 2001� Han
tog examen vid Brown University, Rhode Island,
1983 och vid Harvard Business School 1987�
Charlotte Strömberg
Styrelseledamot
Född: 1959
Nationalitet: Svensk medborgare�
Oberoende: Oberoende i förhållande till bo-
laget och bolagsledningen samt i förhållande
till större ägare�
Innehav inklusive eventuellt närstående
person: 6�000 B-aktier�
Uppdrag i utskott: Ordförande i Revisions- och
hållbarhetsutskottet�
Övriga nuvarande väsentliga uppdrag: Styrel-
seledamot i Clas Ohlson AB, Höganäs AB och
Lindéngruppen AB, vice styrelseordförande för
Sofina SA, ledamot i Aktiemarknadsnämnden,
oberoende ledamot i Nasdaq Stockholms bo-
lagskommitté�
Charlotte Strömberg valdes till styrelseledamot
i Kinnevik 2018� Under 2006-2011 var hon vd
för den nordiska verksamheten på Jones Lang
LaSalle� Dessförinnan var hon Head of Equity
Capital Markets, och senare Head of Investment
Banking på Carnegie Investment Bank� Hon är
även medgrundare av DHS Venture Partners�
Charlotte har en MBA från Handelshögskolan
i Stockholm�
STYRELSEN
===== SIDA 70 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
68
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Cecilia Qvist
Styrelseledamot
Född: 1972
Nationalitet: Svensk medborgare�
Oberoende: Oberoende i förhållande till bo-
laget och bolagsledningen samt i förhållande
till större ägare�
Innehav inklusive eventuellt närstående
person: 4�000 B-aktier�
Uppdrag i utskott: Ledamot i Revisions- och
hållbarhetsutskottet�
Övriga nuvarande väsentliga uppdrag: Sty -
relseledamot i Polarium och Embracer Group�
Cecilia Qvist valdes till styrelseledamot i Kin -
nevik 2020� Hon har tidigare varit vd på Leia Inc�
och president för LEGO Ventures� Innan LEGO
var hon Global Head of Markets på Spotify och
senior rådgivare avseende bolagets globala
tillväxtstrategi� Hon har även haft seniora be -
fattningar på Ericsson, Swedbank och Nasdaq�
Cecilia har en MBA från University of Edinburgh�
Georgi Ganev
CEO
Född: 1976
Nationalitet: Svensk medborgare�
Innehav inklusive eventuellt närstående per -
son: 355�563 B-aktier, 36�000 incitamentsaktier i
LTIP 2019, 62�400 incitamentsaktier i LTIP 2020,
94�500 incitamentsaktier i LTIP 2021, 129�000
incitamentsaktier i LTIP 2022, 210�870 incita -
mentsaktier i LTIP 2023�
Övriga nuvarande väsentliga uppdrag: Styrel-
seledamot i Aira, Tele2, Global Fashion Group
och Reach for Change�
Georgi Ganev har varit vd för Kinnevik sedan
2018� Georgi var vd på Dustin 2012-2017�
Innan han började på Dustin var han CMO på
Telenor Sweden AB mellan 2010-2012, vd för
Bredbandsbolaget AB 2007-2010 samt försälj-
nings- marknads- och produktchef på Tele2
2002-2007� Georgi har en civilingenjörsexamen
i informationsteknologi från Uppsala universitet�
===== SIDA 71 =====
FINANSIELLA
RAPPORTER
Koncernens finansiella rapporter ���������������������������������������������������� 70
Koncernens noter ������������������������������������������������������������������������������75
Moderbolagets finansiella rapporter ��������������������������������������������109
Noter för moderbolaget ������������������������������������������������������������������111
Underskrifter från styrelse och vd ��������������������������������������������������117
Revisionsberättelse ������������������������������������������������������������������������� 118
Definitioner och alternativa nyckeltal�������������������������������������������� 122
FörvaltningsberättelseHållbarhetsredovisningIntroduktionInnehåll Finansiella rapporter Övrigt
===== SIDA 72 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
70
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER
Koncernens resultaträkning och totalresultat
För tiden 1 januari-31 december (Mkr) Not 2023 2022
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar 3 -5 651 -22 856
Erhållna utdelningar 3 936 3 538
Administrationskostnader 16 -417 - 371
Övriga rörelseintäkter 11 11
Övriga rörelsekostnader -2 - 1
Rörelseresultat -5 123 -19 679
Ränteintäkter och andra finansiella intäkter 595 346
Räntekostnader och andra finansiella kostnader 4 -238 -186
Resultat efter finansnetto -4 766 -19 519
Skatt 7 0 0
Årets resultat -4 766 -19 519
Årets totalresultat -4 766 -19 519
Resultat per aktie före utspädning, kronor -16,96 -69,83
Resultat per aktie efter utspädning, kronor -16,96 -69,83
Antal utestående aktier vid årets slut 281 610 295 280 076 174
Genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning 280 996 647 279 503 330
Genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning 280 996 647 279 503 330
===== SIDA 73 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
71
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Koncernens kassaflödesanalys
För tiden 1 januari-31 december (Mkr) Not 2023 2022
Erhållna utdelningar 3 936 3 538
Kassaflöde från operativa kostnader -432 -337
Erhållna räntor 161 44
Erlagda räntor -65 -66
Kassaflöde från den löpande verksamheten 600 3 179
Investering i aktier och övriga värdepapper 6 -4 344 -5 954
Försäljning av aktier och övriga värdepapper 6 1 504 7 335
Kassaflöde från investeringsverksamheten -2 840 1 381
Amortering av lån 6 0 -1 210
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 0 -1 210
Årets kassaflöde -2 240 3 350
Kortfristiga placeringar och likvida medel vid årets början 13 848 10 544
Omvärdering av kortfristiga placeringar under året 343 - 46
Kortfristiga placeringar och likvida medel vid årets slut 11 951 13 848
===== SIDA 74 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
72
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Koncernens balansräkning
Per den 31 december (Mkr) Not 2023 2022
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 2,3 41 236 43 385
Materiella anläggningstillgångar 63 44
Nyttjanderättstillgångar 44 3
Övriga anläggningstillgångar 0 130
Summa anläggningstillgångar 41 343 43 562
Omsättningstillgångar
Övriga omsättningstillgångar 218 320
Kortfristiga placeringar 8 9 582 10 738
Likvida medel 8 2 369 3 110
Summa omsättningstillgångar 12 169 14 168
SUMMA TILLGÅNGAR 53 512 57 730
===== SIDA 75 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
73
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Koncernens balansräkning
Per den 31 december (Mkr) Not 2023 2022
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 9
Aktiekapital 28 28
Övrigt tillskjutet kapital 8 840 8 840
Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat 39 293 44 038
Summa eget kapital 48 161 52 906
Långfristiga skulder
Räntebärande lån 10 3 487 3 488
Avsättningar för pensioner 19 18
Skatteskuld 7 924 923
Övriga skulder 11 45 4
Summa långfristiga skulder 4 475 4 433
Kortfristiga skulder
Räntebärande lån 10 0 0
Övriga skulder 11 876 391
Summa kortfristiga skulder 876 391
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 53 512 57 730
===== SIDA 76 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
74
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Rapport över förändringar i eget kapital för koncernen
Aktie-
kapital
Övrigt tillskjutet
kapital
Balanserade vinstmedel
inkl årets resultat
Totalt eget
kapital
Belopp vid årets ingång 1 januari 2022 28 8 840 63 523 72 391
Periodens resultat -19 519 -19 519
Årets totalresultat -19 519 -19 519
Transaktioner med aktieägare
Effekt av aktiesparprogram 34 34
Belopp vid årets utgång 31 december 2022 28 8 840 44 038 52 906
Periodens resultat -4 766 -4 766
Årets totalresultat -4 766 -4 766
Transaktioner med aktieägare
Effekt av aktiesparprogram 32 32
Kontantutdelning 1) -11 -11
Belopp vid årets utgång 31 december 2023 28 8 840 39 293 48 161
1) Vid årsstämman 2023 beslutades om en kontant utdelningskompensation till deltagarna i Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram från 2020�
===== SIDA 77 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
75
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Not 1 Redovisnings- och värderingsprinciper
REGELVERK
Koncernredovisningen är upprättad i enlighet med IFRS Accounting Stan-
dards� Eftersom moderbolaget är ett bolag inom EU tillämpas bara IFRS
Accounting Standards som har godkänts av EU� Koncernredovisningen
är vidare upprättad i enlighet med svensk lag genom tillämpning av re-
kommendation RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner
från Rådet för finansiell rapportering� Moderbolagets årsredovisning är
upprättad i enlighet med svensk lag och med tillämpning av rekommen-
dation RFR 2 Redovisning för juridiska personer från Rådet för finansiell
rapportering� Detta innebär att IFRS Accounting Standards värderings- och
upplysningsregler tillämpas med de avvikelser som framgår av avsnittet
Moderbolagets redovisningsprinciper�
Kinnevik uppfyller kriterierna för ett Investment företag enligt IFRS 10
vilket ger en tydligare och bättre bild av Kinneviks ställning och resultat�
Detta innebär att även de operativa dotterbolagen redovisas till verkligt
värde istället för att konsolideras�
NYA STANDARDER SOM ÄNNU INTE BÖRJAT TILLÄMPAS
Av EU godkända nya och ändrade IFRS Accounting Standards samt tolk-
ningsuttalanden från IFRIC Interpretations bedöms inga för närvarande
påverka Kinneviks resultat eller finansiella ställning i väsentlig omfattning�
Samma sak gäller svenska regelverk�
KLASSIFICERING SOM INVESTMENTFÖRETAG
Kinneviks bedömning är att Bolaget uppfyller kriterierna för ett Investment-
företag och följande viktiga beaktanden har gjorts vid den bedömningen:
• Kinnevik tar in kapital från sina aktieägare i syfte att investera i portfölj-
bolag som Kinnevik sedan hjälper till att utveckla i syfte att generera
avkastning både i form av direktavkastning och värdestegring på inves-
teringarna� Investeringar sker både i noterade och icke noterade bolag�
• Kinnevik följer upp och utvärderar kontinuerligt sina investeringar i
portföljbolag baserat på verkligt värde�
• Kinnevik är i dag fokuserat på investeringar inom ett antal olika sekto-
rer� Bolaget har inte någon uttalad tidshorisont för när ett innehav ska
avyttras men investeringsstrategin utvärderas löpande och inriktningen
förändras över tid�
INNEHAV I DOTTERBOLAG
Ett dotterbolag är ett företag över vilket moderföretaget direkt eller
indirekt har bestämmande inflytande� En investerare har bestämmande
inflytande över investeringsobjektet när den är exponerad för risk eller
har rätt till rörlig avkastning från sitt engagemang i investeringsobjektet
och kan påverka avkastningen med hjälp av sitt bestämmande inflytande
över investeringsobjektet�
Ett Investmentföretag ska inte konsolidera innehav i dotterbolag eller till-
lämpa IFRS 3 Rörelseförvärv när de erhåller bestämmande inflytande, förutom
dotterbolag som tillhandahåller tjänster med koppling till in- vestmentföre-
tagets investeringsverksamhet� Istället redovisas innehav i dotterbolag till
verkligt värde via resultatet i enlighet med IFRS 9 Fi- nansiella instrument�
INNEHAV I INTRESSEBOLAG
Ett intressebolag är ett företag över vilket moderbolaget utövar ett
betydande inflytande, genom möjligheten att delta i de beslut som rör
verksamhetens ekonomiska och operationella strategier, men inte be-
stämmande inflytande eller gemensamt bestämmande inflytande över
dessa strategier� Detta förhållande råder normalt i de fall moderbolaget
direkt eller indirekt innehar aktier som representerar 20-50% av rösterna�
I enlighet med IAS 28 Innehav i intresseföretag och joint ventures redo-
visas innehav i intressebolag till verkligt värde med värdeförändringar
via resultatet i enlighet med IFRS 9 Finansiella instrument�
SEGMENTSRAPPORTERING
Ett rörelsesegment är en del av ett företag som bedriver affärsverksamhet
från vilken det kan få intäkter och ådra sig kostnader, vars rörelseresultat
regelbundet granskas av företagets högste verkställande beslutsfattare
som underlag för beslut om fördelning av resurser till segmentet och
bedömning av dess resultat och för vilken det finns fristående finansiell
information� Den högste verkställande beslutsfattaren är den funktion
som bedömer rörelsesegmentens resultat och beslutar om fördelning av
resurser� Kinneviks bedömning är att verkställande direktören utgör den
högste verkställande beslutfattaren� I den regelbundna interna rapporte-
ringen till verkställande direktören rapporteras resultat för investmentfö-
retaget som helhet� Verkställande direktören granskar inte regelbundet
resultatet på en lägre nivå för att fatta beslut om fördelning av resurser
och bedömning av resultatet för olika delar av investmentföretaget �
Investmentföretaget bedöms därför utgöra ett enda rörelsesegment�
KONCERNREDOVISNING
Koncernredovisningen omfattar koncernens räkenskaper per den 31 decem-
ber varje år� Dotterbolagens räkenskaper upprättas för samma redovisningsår
som moderbolagets i enlighet med koncernens redovisningsprinciper�
Koncernredovisningen har upprättats på basis av historiska anskaff-
ningsvärden, med undantag för finansiella tillgångar eller finansiella
skulder vilka värderats till verkligt värde via resultaträkningen� Koncernre-
dovisningen presenteras i svenska kronor (SEK) och alla värden avrundas
till närmaste miljon utom när annat anges�
Koncernredovisningen omfattar moderbolaget samt dotterbolag som
tillhandahåller tjänster med koppling till investmentföretagets investe-
ringsverksamhet medan dotterbolag i likhet med intressebolag som är
investeringar (portföljbolag) ej konsolideras utan redovisas till verkligt
värde� Dotterbolag som konsolideras, konsolideras från och med den dag
då kontrollen överförs till koncernen och upphör att konsolideras den dag
då kontrollen skiljs från koncernen� När kontrollen över ett dotterbolag
upphört inkluderas dotterbolagets resultat endast för den del av redo-
visningsåret under vilken koncernen hade kontroll över dotterbolaget�
Koncernredovisningen upprättas enligt förvärvsmetoden� Skillnaden
mellan anskaffningsvärdet av dotterbolagsaktierna, exklusive transaktions-
kostnader som bokas direkt över resultaträkningen, och verkligt värde på
identifierbara tillgångar och skulder i dotterbolaget vid förvärvstillfället
redovisas i förekommande fall som goodwill�
Transaktioner mellan koncernföretag, balansposter och orealiserade
vinster på transaktioner mellan företag elimineras� Även orealiserade
KONCERNENS NOTER
===== SIDA 78 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
76
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
förluster elimineras, såvida inte transaktionen påvisar behovet av att
skriva ned den överförda tillgången�
VALUTAOMRÄKNING
Moderbolagets och dess svenska dotterbolags funktionella valuta och
rapporteringsvaluta är svenska kronor (SEK)� Transaktioner i utländska
valutor redovisas i respektive bolags funktionella valuta till den växelkurs
som gäller på transaktionsdagen� Koncernföretagens fordringar och
skulder i utländsk valuta omräknas till svenska kronor genom att använda
balansdagens kurser� Realiserade och orealiserade kursvinster/förluster
på fordringar och skulder av rörelsekaraktär redovisas i rörelseresultatet,
medan kursdifferenser på finansiella fordringar och skulder i utländsk
valuta redovisas bland finansiella poster�
På balansdagen omräknas de dotterbolagstillgångar och skulder som
inte har samma funktionella valuta som koncernens rapporteringsvaluta
(SEK) till balansdagens kurs� Resultaträkningar för dotterbolag som inte har
samma rapporteringsvaluta som koncernen omräknas med ett genomsnitt
av årets valutakurser� De valutakursdifferenser som uppstår vid omräk-
ningen förs till totalresultatet och redovisas som en separat komponent
i eget kapital� Vid avyttring av ett utländskt bolag förs den uppskjutna
ackumulerade omräkningsdifferensen inkluderad i eget kapital för det
utländska bolaget via övrigt totalresultat till koncernens resultaträkning�
Långfristiga monetära mellanhavanden mellan moderbolag och
dotterbolag kan anses representera en utvidgning eller reduktion av
moderbolagets nettoinvestering i dotterbolaget� Kursdifferenser som
uppkommer på sådana mellanhavanden redovisas i koncernens total-
resultat på samma sätt som omräkningsdifferenser�
MATERIELLA TILLGÅNGAR
Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde efter
avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar �
Avskrivningarna görs linjärt baserat på tillgångarnas anskaffningsvärden
och bedömd nyttjandeperiod� Tillgångarnas restvärden, nyttjandepe-
rioder och metoder prövas vid utgången av varje räkenskapsår och
justeras vid behov�
FINANSIELLA INSTRUMENT
Finansiella tillgångar i Kinneviks balansräkning omfattar finansiella till-
gångar värderade till verkligt värde via resultatet, kundfordringar, övriga
omsättningstillgångar samt likvida medel� På skuldsidan omfattas finan-
siella skulder värderade till verkligt värde via resultatet, räntebärande
lån, leverantörsskulder samt vissa övriga skulder�
En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i balansräkningen
när bindande avtal slutits� Kundfordringar tas upp i balansräkningen när
fakturan skickas� Skuld tas upp när motparten har presterat och avtalsenlig
skyldighet föreligger att betala, även om fakturan ännu inte mottagits�
En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när rättigheterna
i avtalet realiseras, förfaller eller bolaget förlorar kontrollen över dem �
Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång� En finansiell skuld tas
bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat
sätt utsläcks� Detsamma gäller för del av finansiell skuld�
Förvärv och avyttringar av finansiella tillgångar redovisas på affärs-
dagen, som utgör den dag då bolaget förbinder sig att förvärva eller
avyttra tillgången�
Klassificering och värdering
Klassificeringen av finansiella tillgångar görs på grundval av egenska-
perna hos de avtalsenliga kassaflödena från den finansiella tillgången�
Om den finansiella tillgången innehas endast i syfte att inkassera av-
talsenliga kassaflöden och dessa kassaflöden endast är betalningar av
kapitalbelopp och ränta på det utestående kapitalbeloppet värderas
tillgången till upplupet anskaffningsvärde� I alla övriga fall värderas
finansiella tillgångar till verkligt värde via resultatet då affärsmodellen
för dessa är att köpa och sälja för att göra vinst�
Kategoritillhörigheten bestämmer hur instrumentet skall värderas�
Finansiella instrument som tillhör kategorin finansiella tillgångar som
redovisas till verkligt värde via resultatet, redovisas initialt till verkligt värde
exklusive transaktionskostnader� Andra finansiella instrument redovisas
initialt till anskaffningsvärde med tillägg för transaktionskostnader�
Finansiella skulder klassificeras som värderade till upplupet anskaff-
ningsvärde med undantag av finansiella skulder, inklusive derivat, som
är skulder som är värderade till verkligt värde via resultatet�
Värderingen efter det första redovisningstillfället beskrivs under
respektive kategori nedan�
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet
Finansiella tillgångar i denna kategori värderas löpande till verkligt värde
med värdeförändringar redovisade i resultatet�
Kinneviks finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resul tatet
består av finansiella tillgångar, inklusive kortfristiga placeringar och låneford-
ringar, som enligt företagsledningens riskhanterings- och investeringsstrategi
förvaltas och utvärderas baserat på verkligt värde�
Fordringar till upplupet anskaffningsvärde
Lånefordringar och andra fordringar som är icke-derivata finansiella
tillgångar, inklusive kassa och likvida medel, med fastställda eller fast-
ställbara betalningar och fastställd löptid och som inte är noterade på
en aktiv marknad värderas till upplupet anskaffningsvärde� Nedskrivning
av osäkra fordringar bedöms individuellt�
Kundfordringar förfaller i allmänhet till betalning efter 30 dagar�
Derivat
Kinnevik använder i förekommande fall derivat för att säkra risker i kassa-
flöden� Ett exempel är ränteswappar för att säkra ränterisken i obligations
emissioner� Kinnevik tillämpar inte säkringsredovisning utan värdeföränd-
ring redovisas som en finansiell post i resultaträkningen�
===== SIDA 79 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
77
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Skulder till upplupet anskaffningsvärde
Finansiella skulder som inte klassificeras som innehav för handel värderas
till upplupet anskaffningsvärde� Upplupet anskaffningsvärde bestäms
utifrån den effektivränta som beräknades när skulden togs upp � Det
innebär att över- och undervärden liksom direkta kostnader i samband
med upptagande av lån periodiseras över skuldens löptid� Långfristiga
skulder utgörs i allt väsentligt av belopp som bolaget per rapportperio-
dens slut har en ovillkorad rätt att välja att betala längre bort i tiden än
tolv månader efter rapportperiodens slut� Har bolaget inte en sådan rätt
per rapportperiodens slut – eller innehas skuld för handel eller förväntas
skuld regleras inom den normala verksamhetscykeln – redovisas skuld-
beloppet som kortfristig skuld�
Värdering till verkligt värde
Verkligt värde definieras i IFRS 13 som det pris som vid värderingstidpunk-
ten skulle erhållas vid försäljning av en tillgång eller betalas vid en överlå-
telse av en skuld genom en ordnad transaktion mellan marknadsaktörer�
Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv mark-
nad baseras på noterade marknadspriser på balansdagen� Marknadspriset
som används är den på balansdagen sista avgivna köpkursen� För bolag
med två aktieslag används det mest likvida aktieslagets marknadskurs�
Verkligt värde avseende andra finansiella instrument fastställs med
ledning av de metoder som i varje enskilt fall antas ge den bästa upp-
skattningen av verkligt värde� För tillgångar och skulder med förfall inom
ett år antas nominellt värde justerat för ränta och premier ge en god
approximation av verkligt värde�
Kinneviks onoterade innehav värderas med utgångspunkt i IFRS 13
och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines,
varvid en samlad bedömning görs för att fastställa vilken värderingsmetod
och vilka referenspunkter som är lämpliga för att bestämma det verkliga
värdet av respektive innehav� Även om en värdering från en finansierings-
runda inte används som värderingsmetod, så kan den fungera som en
viktig referenspunkt för värderingen av tillgången i fråga, särskilt vad
gäller yngre portföljbolag för vilka traditionella värderingsmetoder är
mindre tillämpbara� Vid nyemissioner tas hänsyn till ifall de nyemitterade
aktierna har andra rättigheter och/eller högre preferens till bolagets
tillgångar än tidigare utgivna aktier�
De värderingsmetoder som används av Kinnevik inkluderar att appli-
cera relevanta multiplar på bolagets historiska eller förväntade försäljning
eller resultat, och värdering av framtida kassaföden� Vid en värdering
baserad på multiplar beaktas skillnader i storlek, historisk tillväxt och
lönsamhet samt kapitalkostnad�
Arbetet med att värdera Kinneviks onoterade innehav utförs av ett
värderingsteam, oberoende av respektive innehavs investment manager,
och baseras på finansiell information rapporterad från respektive innehav�
Precisionen och tillförlitligheten i finansiell information som används i
värderingarna säkerställs genom löpande kontakter med ledningen för res-
pektive innehav samt regelbundna genomgångar av deras rapportering�
Information och synpunkter på tillämpliga värderingsmetoder inhämtas
periodvis från välrenommerade investmentbanker och revisionsfirmor �
Värderingarna diskuteras med finansdirektör och VD, varefter ett förslag
diskuteras med Revisionsutskottet samt de externa revisorerna� Efter
deras granskning och eventuella justeringar godkänns värderingarna
och inkluderas i Kinneviks redovisning innan den godkänns vid ett möte
där bolagets externa revisorer närvarar�
I not 2 lämnas upplysningar för koncernen per klass av finansiella
instrument som värderas till verkligt värde via resultatet med uppdelning
i nedanstående tre nivåer:
Nivå 1: Verkligt värde fastställt utifrån noterade priser på en aktiv marknad
för samma instrument�
Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån värderingstekniker med obser-
verbara marknadsdata, antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett
från pris) och som inte inkluderats i Nivå 1�
Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingsteknik, med
väsentliga inslag av indata som inte är observerbara på marknaden�
PENSIONER
Koncernen har endast en mindre förmånsbestämd pensionsplan avseende
före detta anställda inom moderbolaget� De årliga kostnaderna redovisas
direkt i resultaträkningen i likhet med premiebaserade pensionsförmåner�
LÅNGSIKTIGA INCITAMENTSPROGRAM OCH
AKTIERELATERADE ERSÄTTNINGAR
Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram bygger på en struktur i
vilken deltagarna tecknar sig för och erhåller incitaments-
aktier som, under förutsättning att villkoren är uppfyllda, kommer att
omvandlas till Kinnevik B-aktier efter 5 år i den utsräckning mål och
prestationsvillkor är uppfyllda� Kinnevik subventionerar deltagarna för
verkligt värde, vilket inklusive sociala avgifter, redovisas enligt IFRS2
och kostnadsförs över intjäningsperioden� Kinnevik har också subven-
tionerat deltagarna för skatteeffekten av subventionen och denna kost-
nad, inklusive sociala avgifter, kostnadsförs direkt vid utbetalningen�
Det kommer inte att uppkomma kostnader för sociala avgifter vid en
framtida omvandling av incitamentsaktierna till Kinnevik B-aktier�
ÖVRIGA AVSÄTTNINGAR
Avsättningar redovisas i de fall koncernen har en legal eller informell
förpliktelse eller skyldighet enligt avtal att fullgöra ett åtagande när
det är sannolikt att en betalning eller annan form av gottgörelse krävs
för att reglera åtagandet och en tillförlitlig uppskattning av beloppet
kan göras�
INTÄKTSREDOVISNING
Intäkter från serviceverksamhet redovisas när tjänsterna tillhandahålles
kunden efter avdrag för eventuella rabatter�
Ränteintäkter redovisas i takt med att de intjänas baserat på de finan-
siella tillgångarnas fastställda värden�
Mottagen utdelning redovisas när aktieägarnas rätt till erhållande av
utdelning har fastställts�
===== SIDA 80 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
78
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
SKATT
Total skatt, vilken belastar årets resultat, utgörs av aktuell skatt och upp-
skjuten skatt� Skatter redovisas i resultaträkningen utom då underliggande
transaktion redovisas i övrigt totalresultat eller direkt mot eget kapital�
Aktuell skatt är skatt som skall betalas eller erhållas avseende aktuellt år
samt justering av aktuell skatt hänförlig till tidigare perioder � Uppskju-
ten skatt beräknas enligt balansräkningsmetoden med utgångspunkt i
temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden på
tillgångar och skulder� Beloppen beräknas baserade på hur de temporära
skillnaderna förväntas bli utjämnade och med tillämpning av de skattesat-
ser och skatteregler som är beslutade eller aviserade per balansdagen�
Uppskjutna skattefordringar avseende avdragsgilla temporära skillnader
och underskottsavdrag redovisas endast i den mån det är sannolikt att
dessa kommer att medföra lägre skattebetalningar i framtiden�
UTBETALDA UTDELNINGAR
Kontantutdelningar och sakutdelningar till aktieägare redovisas under
den redovisningsperiod som utdelningen beslutas� För sakutdelningar
redovisas nettotillgångarnas marknadsvärde vid utdelningstidpunkten
som utdelat värde�
Värdering av sakutdelning från koncernen sker till verkligt värde vid
utdelningstillfället i enlighet med IFRIC17 ”Värdeöverföring genom icke
kontanta tillgångar genom utdelning till ägare” medan sakutdelning från
moderbolaget sker till bokfört värde�
LEASING
Nyttjanderätten (leasingtillgången) och skulden värderas till nuvärdet
av framtida leasingbetalningar och redovisas i rapporten över finansiell
ställning� Nyttjanderätten inkluderar även direkta kostnader hänförliga
till tecknandet av leasingavtalet � I resultaträkningen redovisas avskriv -
ningar på nyttjanderätten och räntekostnader � Nyttjanderätten redovi-
sas separat från andra tillgångar i rapporten över finansiell ställning�
I efterföljande perioder redovisas nyttjanderätten till anskaffningsvärde
med avdrag för avskrivningar och eventuella nedskrivningar samt justerat
för eventuella omvärderingar av leasingskulden� Leasingskulden redo-
visas separat från andra skulder� I efterföljande perioder ökas skuldens
värde med räntekostnaden för respektive period och reduceras med
leasingbetalningarna� Leasingsskulden omvärderas vid förändringar i
bl�a� leasingperioden, restvärdegarantier och eventuella förändringar i
leasebetalningar� Korta leasingkontrakt (12 månader eller kortare) och
leasingavtal där underliggande tillgång uppgår till lågt värde redovisas
linjärt över löptiden i rörelseresultatet�
KASSAFLÖDESANALYS
Kinnevik upprättar kassaflödesanalys för moderbolaget och koncernen
enligt den indirekta metoden� Vid upprättande av kassaflödesanalys
in- kluderas kassa och bank, placeringar i korta räntefonder samt andra
placeringar med en ursprunglig löptid om högst tre månader bland lik-
vida medel� Bokfört värde av dessa tillgångar motsvarar marknadsvärdet�
VÄSENTLIGA BEDÖMNINGAR OCH ANTAGANDEN
Vid upprättande av års- och koncernredovisningen görs bedömningar
och antaganden som påverkar redovisning och tilläggsupplysningar �
Nedan följer en sammanfattning av väsentliga bedömningar från styrelse
och företagsledning vid tillämpningen av IFRS samt antaganden och
uppskattningar som till sin natur är svårbedömda�
Viktiga bedömningar vid tillämpning
av koncernens redovisningsprinciper Se Not
Värdering av onote-
rade innehav
Lämplig värderingsmetod, jämför-
bara bolag, framtida omsättning och
marginal
Not 2
Miljöärenden Framtida beslut i Länsstyrelser etc Not 14
Viktiga källor till osäkerheter i
uppskattningar Se Not
Värdering av under-
skottsavdrag/
skattefordringar
Bedömning av möjlighet att utnyttja
underskottsavdrag mot framtida
vinster
Not 7
Värdering av osäkra
skattepositioner
Bedömning av risk för skattskyldig-
het i enlighet med IFRIC 23
Not 7
===== SIDA 81 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
79
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Not 2 Finansiella tillgångar och skulder
FINANSIELLA TILLGÅNGAR OCH SKULDER PER KATEGORI
2023 Verkligt värde via
resultaträkningen
Fordringar till upplupet
anskaffningsvärde
Skulder till upplupet
anskaffningsvärde
Summa redovisat
värde
Verkligt
värde
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 41 236 - - 41 236 41 236
Övriga omsättningstillgångar - 60 - 60 60
Derivat 158 - - 158 158
Kortfristiga placeringar 9 582 - - 9 582 9 582
Likvida medel - 2 369 - 2 369 2 369
Summa finansiella tillgångar 50 976 2 429 - 53 405 53 405
Räntebärande lån - - 3 487 3 487 3 487
Leverantörsskulder - - 20 20 20
Övriga skulder - - 749 749 749
Summa finansiella skulder - - 4 256 4 256 4 256
2022 Verkligt värde via
resultaträkningen
Fordringar till upplupet
anskaffningsvärde
Skulder till upplupet
anskaffningsvärde
Summa redovisat
värde
Verkligt
värde
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 43 385 - - 43 385 43 385
Övriga omsättningstillgångar - 34 - 34 34
Derivat 286 - - 286 286
Kortfristiga placeringar 10 738 - - 10 738 10 738
Likvida medel - 3 110 - 3 110 3 110
Summa finansiella tillgångar 54 409 3 144 - 57 553 57 553
Räntebärande lån - - 3 488 3 488 3 488
Leverantörsskulder - - 8 8 8
Övriga skulder - - 273 273 273
Summa finansiella skulder - - 3 769 3 769 3 769
===== SIDA 82 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
80
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
FINANSIELLA TILLGÅNGAR VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE VIA RESULTATRÄKNINGEN PER NIVÅ
I nedanstående tabeller lämnas upplysningar om hur verkligt värde bestäms för Kinneviks finansiella till-
gångar och skulder� Uppdelning av hur verkligt värde bestäms görs utifrån följande tre nivåer:
Nivå 1: Verkligt värde fastställt utifrån noterade priser på en aktiv marknad för samma instrument
Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån värderingstekniker med observerbara marknadsdata, antingen direkt
(som pris) eller indirekt (härlett från pris) och som inte inkluderats i nivå 1
Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingsteknik, med väsentliga inslag av indata som inte är
observerbara på marknaden
Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3
2023
Summa Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3
2022
Summa
Babylon - - - - 324 - - 324
Global Fashion Group 166 - - 166 1 005 - - 1 005
Recursion 1 032 - - 1 032 614 - - 614
Teladoc - - - - 907 - - 907
Tele2 11 887 - - 11 887 11 752 - - 11 752
Summa noterade
innehav 13 084 - - 13 084 14 603 - - 14 603
Betterment - - 1 391 1 391 - - 1 438 1 438
Cedar - - 1 378 1 378 - - 1 662 1 662
Cityblock - - 2 513 2 513 - - 2 787 2 787
H2 Green Steel - - 1 232 1 232 - - 278 278
HungryPanda - - 466 466 - - 442 442
Instabee - - 823 823 - - 1 736 1 736
Job&Talent - - 1 068 1 068 - - 1 123 1 123
Lunar - - 411 411 - - 268 268
Mathem - - 133 133 - - 379 379
Mews - - 517 517 - - 445 445
Monese - - - - - - 832 832
Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3
2023
Summa Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3
2022
Summa
Oda - - 544 544 - - 940 940
Omio - - 712 712 - - 736 736
Omnipresent - - 86 86 - - 376 376
Parsley Health - - 178 178 - - 167 167
Pelago - - 494 494 - - 391 391
Pleo - - 3 293 3 293 - - 3 352 3 352
Spring Health - - 3 657 3 657 - - 1 042 1 042
Sure - - 504 504 - - 521 521
Transcarent - - 605 605 - - 625 625
TravelPerk - - 2 098 2 098 - - 1 964 1 964
VillageMD - - 3 087 3 087 - - 4 606 4 606
Vivino - - 253 253 - - 587 587
Early Bets & New Themes - - 2 709 2 709 - - 2 073 2 073
Summa onoterade
innehav - - 28 152 28 152 - - 28 770 28 770
Andra kontraktuella
rättigheter - - - - - - 12 12
Kortfristiga placeringar 9 582 - - 9 582 10 738 - - 10 738
Summa finansiella
tillgångar värderade
till verkligt värde via
resultaträkningen 22 666 - 28 152 50 818 25 341 - 28 782 54 123
FÖRÄNDRINGAR I FINANSIELLA TILLGÅNGAR I NIVÅ 3
2023 2022
Ingående balans 1 januari 28 782 32 641
Investeringar 4 759 4 612
Försäljningar - 382 - 29
Förändring i verkligt värde - 5 007 - 8 442
Utgående balans 31 december 28 152 28 782
===== SIDA 83 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
81
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
FINANSIELLA TILLGÅNGAR VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE VIA
RESULTATRÄKNINGEN
RAMVERK OCH PRINCIPER
Kinneviks onoterade innehav värderas med tillämpning av IFRS 13 och
International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines�
Värderingsmetoder som används är primärt multiplar av bolagens
bruttoförsäljning, nettoförsäljning och resultat, med hänsyn till storlek,
tillväxt, lönsamhet och kapitalkostnad� I värderingarna tas även hänsyn till
bolagens finansiella position och uthållighet, samt deras kapitalanskaff-
ningsmiljö� Transaktionsvärderingar används inte som värderingsmetod,
men fungerar som viktiga referenspunkter� När tillämpligt tas hänsyn till
ägande med varierande rättigheter såsom likvidationspreferenser som
kan påverka fördelningen av värde vid en försäljning eller börsnotering�
Arbetet med att värdera Kinneviks onoterade innehav leds av Kin -
neviks CFO och utförs oberoende av investeringsteamet� Precisionen
och tillförlitligheten av finansiell information säkerställs genom löpande
kontakter med portföljbolagen samt regelbundna genomgångar av deras
rapportering� Värderingarna godkänns av VD, varefter ett förslag diskuteras
med Revisions- och Hållbarhetsutskottet samt externa revisorer � Efter
deras granskning och eventuella justeringar godkänns värderingarna av
Revisions- och Hållbarhetsutskottet och inkluderas i Kinneviks redovisning�
Verkligt värde för andra finansiella instrument fastställs med metoder
som i varje enskilt fall antas ge den bästa uppskattningen av verkligt värde�
För tillgångar och skulder med förfall inom ett år antas nominellt värde
justerat för ränta och premier ge en god approximation av verkligt värde�
Denna not innehåller upplysningar om finansiella tillgångar som
värderas till verkligt värde enligt nedan nivåer:
Nivå 1: Verkligt värde fastställt utifrån noterade priser på en aktiv
marknad för samma instrument�
Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån värderingstekniker med ob -
serverbara marknadsdata, antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett
från pris) och som inte inkluderats i Nivå 1�
Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingstekniker, med
väsentliga inslag av indata som inte är observerbara på marknaden�
Största onoterade innehav Ägarandel % av onoterade
innehav
Verkligt
värde
Förändring
2023
Cityblock 8% 9% 2 513 -10%
VillageMD 2% 11% 3 087 -33%
Spring Health 12% 13% 3 657 +39%
Instabee 13% 3% 823 -59%
Job&Talent 5% 4% 1 068 -5%
Oda/Mathem 23% 2% 677 -61%
Cedar 8% 5% 1 378 -17%
Mews 5% 2% 517 +16%
Pleo 14% 12% 3 293 -4%
TravelPerk 15% 7% 2 098 -2%
Betterment 13% 5% 1 391 -3%
H2 Green Steel 3% 4% 1 232 +5%
Value-Based Care 22% 6 205 -23%
Virtual Care 15% 4 329 +28%
Platforms & Marketplaces 14% 3 999 -40%
Software 28% 7 876 -8%
Consumer Finance 6% 1 802 -30%
Early Bets & New Themes 14% 3 941 -2%
Totalt onoterade innehav 100% 28 152 -15%
===== SIDA 84 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
82
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
-13%
-15%
Förändring 2023 Verkligt värde Aktiepris Genomsnitt portföljbolag
EV/NTM försäljning
Genomsnitt jämförelsebolag
EV/NTM försäljning
• Value-Based Care -23% -22% -19% -12%
• Virtual Care +28% +48% -8% -7%
• Platforms & Marketplaces -40% -43% -17% 4%
• Software -8% -5% -24% 21%
• Consumer Finance -30% -4% -37% 11%
• Early Bets & New Themes -2% -4% - -
Totalt onoterade innehav -15% -15% -21% 5%
Förändring i aktiepris
(Förändring 2023, enkelt genomsnitt)
Förändring i verkligt värde
(Förändring 2023)
Från underliggande värderingsförändring
till förändring i verkligt värde
% förändring 2023
Värdedrivare i onoterade portföljen
Q4 2022 - Q4 2023, illustrativa approximationer, MdSEK
Netto-
investeringar
Likvidations-
preferenser
& valutor
Kassaflöde
& utspädning
Multiplar
(NTM EV/R)
Förändring i
förväntad
omsättning
(NTM)
Genomsnittlig
nedskrivning
Viktat på
verkligt värde
Efter
utspädning och
investeringar
Efter
preferenser
Verkligt värde
efter valutor
Q4 2022 Q4 2023
+4,4-1,4
28,8
+4,5 -6,3
-1,9
28,2
5%
-10%
-15%
-5%
===== SIDA 85 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
83
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
AVSLUTAR ETT UTMANANDE ÅR AV JUSTERADE VÄRDERINGSNIVÅER
2023 var ytterligare ett utmanande år för venture- och growthmarknaden�
Medianvärderingarna i finansieringsrundor var 40 procent lägre än vid
pandemins topp� Andelen finansieringsrundor som skedde till en lägre
värdering än den föregående fyrdubblades� Bryggrundor, kortfristig
skuldliknande finansiering för att brygga till mer gynnsamma finansie -
ringsförhållanden eller en exit, tredubblades� Även investerarvänliga
villkor som förställer bolags sanna underliggande värdering ökade�
De stora mängder kapital som bolag tog in under pandemin tillåter
många utav dem att fördröja deras omvärdering till nu rådande ekono-
miska omständigheter, eller för somliga deras förfall� Våra kvartalsvisa
omvärderingar av vår portfölj har gjort det möjligt för oss att ge en
konsekvent marknadsvärdering av vår portfölj i en privat marknad som
blivit mindre transparent och mer trögrörlig�
Vi förstår att återgången till det ”normala” under 2022-23 och faktumet
att flera av våra bolag misslyckats att nå upp till våra förväntningar inte
bara har lett till att värderingarna av våra investeringar fallit under året�
Det har också, i kombination med svårigheterna att dela konfidentiell
information om våra bolag, orsakat osäkerhet kring våra värderingsnivåer�
Under 2024 är vår ambition att försöka avhjälpa denna osäkerhet� I våra
värderingar vid årets slut har vi rannsakat och justerat ned portföljbolags
budgetar och planer, och vi har tagit ner våra multiplar� Vi har också gjort
större nedskrivningar av mindre investeringar där vårt förtroende är
avtagande� Under det finansiella året 2024 har vi även som målsättning
att ta ytterligare steg mot ökad transparens kring våra bolags resultat
och våra värderingsbedömningar�
OPERATIONELL UTVECKLING & FINANSIELL MOTSTÅNDSKRAFT
Jämfört med våra förväntningar i början av 2023 missade våra unga
bolag i genomsnitt våra förväntningar på försäljning med 9 procent och
på EBITDA-marginal med 6 procentenheter � Dessa missar är lägre än
under det dramatiska 2022, då många av våra företag svängde kraftigt
från tillväxt mot lönsamhetsförbättringar� I genomsnitt ökade den privata
portföljen intäkterna med över 60 procent, tyngt av svag utveckling
inom e-handel� Vi förväntar oss att portföljens tillväxt fortsätter tyngas
av e-handelns utveckling under 2024, och förväntar oss att den privata
portföljen växer med 40 procent i genomsnitt före effekterna av vår
fortsatta strävan att koncentrera portföljen mot våra mest lovande bolag�
Vår snabbväxande portföljs finansiella position är fortsatt robust�
Halva den privata portföljen räknat på värde förväntas nå lönsamhet på
EBITDA-basis under 2024, antingen på helårsbasis eller på månadsbasis
mot slutet av året och ytterligare 24 procent är finansierade till lönsam-
het med en buffert� Bolag som representerar 14 procent av värdet på
vår privata portfölj kommer dock sannolikt att ta in nytt kapital under
2024� Kommande finansieringsbehov är att förvänta sig med hänsyn
till karaktären på vår portfölj av venture- och growthbolag� Vi ser stark
avkastningspotential i att delta i majoriteten av dessa kommande finan-
sieringsrundor� I vissa fall kommer vi istället försöka hjälpa bolagen lösa
sina finansieringsbehov på andra sätt, och med kapital från andra källor
än vår balansräkning�
MULTIPLAR, VALUTOR, PREFERENSER OCH TRANSAKTIONER
Multiplar i vår privata portföljs universum av jämförelsebolag ökade i
genomsnitt med 5 procent under 2023� Våra multiplar minskade däremot
med mer än 20 procent� Denna skillnad beror främst på tre faktorer� För
det första genomfördes under 2023 transaktioner i bolag som motsvarar
nästan 50 procent av den privata portföljens värde till värderingar som i
genomsnitt varit i linje med vart och ett av deras respektive föregående
kvartal� Detta validerar oförändrade värderingar trots att multiplarna i
noterade jämförelsebolag ökade, och innebär att våra värderingsmultiplar
minskar när bolagen fortsätter att växa och förbättra sin lönsamhet� För
det andra har vi kalibrerat om våra värderingsnivåer inom värdebaserad
vård� För att öka säkerhetsmarginalen mot hypotetiska värderingsnivåer
i en noterad miljö har vi minskat vikten vi tillskriver de signifikanta värde-
ringspremier som värdebaserade vårdgivare som köptes ut från börsen
under början av 2023 handlades till� För det tredje har vi försökt minska
värderingsmultiplar generellt i alla våra bedömningar i portföljen�
Utöver en större säkerhetsmarginal i förväntningarna på våra bolag
och minskade multiplar jämfört med publika jämförelser, har vi också gjort
betydande eller fullständiga nedskrivningar av några av våra mindre bolag
Value-Based
Care
Platforms &
Marketplaces
Virtual
Care
Software Private
Portfolio
Consumer
Finance
+30%
+180%
+150%
+120%
+90%
+60%
2023 försäljningstillväxt per NAV-kategori
Portföljbolag mot noterade jämförelsebolag
EV/NTM försäljning
Förändring 2023, portföljbolag mot noterade jämförelsebolag
Not: Alla genomsnitt viktade på värde om inget annat anges �
(25)%
(15)%
(20)%
(10)%
(5)%
+10%
+5%
Kinnevik
förändring
2023
Genomsnitt
jämförelsebolag
förändring 2023
===== SIDA 86 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
84
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
där vår tilltro avtagit� Dettainnefattar en avskrivning av vår investering i
Monese och en markant nedskrivning av vår investering i Omnipresent,
samt andra betydande procentuella nedjusteringar i mindre innehav�
Den sammanlagda effekten av likvidationspreferenser uppgick till 1,9
miljarder kronor i slutet av 2023, en minskning med 1,3 miljarder under
året� Den sammanlagda effekten motsvarar nu 7 procent av det verkliga
värdet på vår onoterade portfölj, ned från 11 procent i slutet av 2022�
Vi väntar oss att effekten kommer att minska i liknande takt under 2024,
vilket underlättar för mindre tvetydiga och mer dynamiska värderingar�
Valutor hade ennegativ effekt på våra värderingar under 2023� Den
amerikanska dollarn försvagades med 3 procent och euron var i stort
sett oförändrad� Sammantaget hade valutor en negativ påverkan på 0,6
miljarder kronor under året�
SUMMERING
Vi inleder 2024 med förväntningar på våra bolag som motsvarar deras
historiska bedrifter eller misslyckanden, lägre värderingsmultiplar än vad
vi inledde 2023 med, och med en betydande andel av våra värderingar
bekräftade av marknaden� Vi ser fram emot att fortsätta öka transparensen
av våra värderingsbedömningar under 2024, och avhjälpa den senare
tidens osäkerhet�
■ USD ■ EUR ■ GBP ■ NOK
■ USD ■ EUR ■ SEK ■ GBP ■ NOK
63%
30%
3% 2%
Q4’22 Q1’23 Q2’23 Q3’23 Q4’23
11%
10%
9%
8%
7%
2,82,9
3,2
2,6
1,9
2%
Påverkan av likvidationspreferenser
Q4 2022 – Q4 2023, MdSEK och % av onoterade innehav
Total effekt % av onoterade innehav
Valutafördelning
% av onoterade innehav
Utveckling i viktigaste valutor
Mot SEK
48%
71%
Andel av den privata
portföljen där värderingar
guidats av transaktioner
under 2023
Andel av den privata
portföljen som är lönsam eller
finansierade till lönsamhet
med en buffert Förändring 2023
+0,1%
+2,5%
(3,3)%
(6,2)%
===== SIDA 87 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
85
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
VALUE-BASED CARE
Bolagen inom Value-Based Care består av vårdgivare som tar risk på
patienters hälsa och blir belönade om de håller sina patienter friska �
Dessa skiljer sig från vårdgivare som tar betalt från patienter och andra
betalare baserat på utförd vård oavsett utfall�
Börsnoterade vårdföretag som använder en värdebaserad modell
har historiskt sett värderats till stora premier mot vårdgivare som tar
betalt baserat på utförd vård� Dessa bolag, One Medical (ONEM), Oak
Street Health (OSH), och Signify (SGFY), blev dock all utköpta från bör -
sen under början av 2023� Multiplarna som dessa bolag handlades till
återfinns i spridningsdiagrammet på höger sida� Vi är medvetna om det
korta utgångsdatumet för värderingsnivåer i en marknad som denna och
har därför sänkt våra multiplar under året i förhållande till utvecklingen
i mer traditionella jämförelsebolag� Cityblock och VillageMD är idag
värderade nästintill i linje med hur tillväxt och lönsamhet värderas för
mer traditionella vårdbolag såsom United Health (UNH) och Humana
(HUM), och enablers som Agilon (AGL) och Privia (PRVA)�
Under 2023 har Cityblock förbättrat marginalerna genom att koncen-
trera sin verksamhet till marknader där bolagets vårdmodell uppvisar
bäst hälsoutfall och finansiella resultat� Strategin har varit framgångsrik,
men har tyngt tillväxten� Detta i kombination med den tidigare nämnda
försiktigheten på grund av bristen på noterade värdebaserade vårdgivare
ledde till en värdering som minskade med 6 procent under 2023� Under
2024 förväntar vi oss att de växer med omkring 40 procent på jämförbar
basis med EBITDA-marginaler som närmar sig lönsamhet mot slutet av
2024� Bolaget reste nästan 600 MUSD under 2021 och dess nuvarande
plan är fullt finansierad�
I sitt första kvartal för 2024 rapporterade Walgreens Boots Alliance
(”WBA”) att VillageMD hade växt intäkter med 14 procent under perioden
september till november 2023, och bekräftade också sin tidigare guidning
om att deras hälsovårdssegmentet ska nå lönsamhet på EBITDA-basis
under deras räkenskapsår 2024� Under året sänkte vi vår värdering med
runt 30 procent för att reflektera reviderade prognoser under början
av 2023, samt med hänsyn till vårt bristade inflytande under WBA:s
kontrollerande aktieinnehav och för att återspegla den ovannämnda
försiktigheten i värderingsmultiplar�
3x
6x
9x
12x
10% 20% 30% 40% 50% 60%
22%
-23%
• VBC Enablers • Traditional Care Providers • Previous VBC Peers Taken Private • Healthcare Technology (Transcarent)
EV/NTM försäljning och kapitaleffektivitet (Försäljningstillväxt plus EBITDA-marginal)
Viktigaste publika riktmärken vid årets slut
Andel av onoterade innehav
Förändring i verkligt värde
(2023)
Jämförelsegrupp
Value-Based Care Kinneviks
portfölj Genomsnitt Övre
kvartil
Försäljningstillväxt (2023E) 36% 13% 9%
Bruttomarginal (2023E) 10% 26% 33%
EV/NTM försäljning 2,7x 1,5x 2,5x
EV/NTM försäljning (Y/Y) -19% -12% -8%
Aktiepris (Y/Y) -22% Platt +11%
Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel
”Försäljningstillväxt (2023E)” proforma VillageMDs förvärv av Summit Health
===== SIDA 88 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
86
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
VIRTUAL CARE
Våra bolag inom Virtual Care levererar specialiserade vårdtjänster genom
virtuella kanaler och använder teknologi såsom AI för att förbättra vårdut-
fallet för sina användare� Vårt tidigare portföljbolag Livongo pionjerade
modellen, och våra nuvarande portföljbolag driver på utvecklingen för
att utmana mer mogna bolag inom virtuell vård såsom Teladoc (TDOC)
och Amwell (AMWL)� Våra bolag säljer sina tjänster till arbetsgivare och
försäkringsbolag och har en hög andel återkommande intäkter� Eftersom
de är vårdbolag har de dock högre kostnader för att serva sina slutkunder
jämfört med många mjukvarubolag� Den lämpliga publika jämförelse -
gruppen för att värdera våra bolag inom virtuell vård består därför av
snabbväxande SaaS-bolag och hälsoteknikbolag med strukturellt lägre
bruttomarginaler på omkring 50-70 procent�
Under 2023 har skillnaden i värderingsnivåer mellan de två grup -
perna ökat, där SaaS-bolagens försäljningsmultiplar på NTM-basis ökat
med nästan 40 procent och multiplar för hälsoteknikbolag minskat med
omkring 5 procent, främst drivet av att en handfull hälsovårdsföretag
reviderat ner sina tillväxt- och vinstprognoser � För att återspegla jäm -
förelsegruppens utveckling i värderingen av Spring Health har vi minskat
vår värderingsmultipel under helåret 2023 � Fortsatt stark tillväxt och
lönsamhetsförbättringar innebär att Spring Healths värdering ökar med
nästan 50 procent under 2023� Bolaget är finansierat till lönsamhet under
sin nuvarande affärsplan och beräknas nå lönsamhet omkring årsskiftet
2024/25� Sedan vår första investering i slutet av 2021 har bolaget växt sin
omsättning med 6x på NTM-basis och med 14x på LTM-basis� Värderingen
är i linje med genomsnittet för SaaS-jämförelsebolagen baserat på brut-
tovinstmultiplar på NTM-basis, vilket tar höjd för Spring Healths strukturellt
lägre bruttomarginaler jämfört med typiska SaaS-bolag�
5x
10x
15x
20x
5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
15%
28%
• SaaS Universe • Healthcare Technology
Jämförelsegrupp
Virtual Care Kinneviks
portfölj Genomsnitt Övre kvartil
Försäljningstillväxt (2023E) 164% 14% 12%
Bruttomarginal (2023E) 51% 62% 82%
EV/NTM försäljning 7,3x 5,0x 9,4x
EV/NTM försäljning (Y/Y) -8% -7% -7%
Aktiepris (Y/Y) +48% +7% +1%
Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel
Andel av onoterade innehav
Förändring i verkligt värde
(2023)
EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt
Viktigaste publika riktmärken vid årets slut
===== SIDA 89 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
87
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
PLATFORMS & MARKETPLACES
Våra investeringar inom Platforms & Marketplaces spänner bolag som
säljer mat på nätet med bruttomarginaler omkring 30 procent och ren-
odlade marknadsplatser med bruttomarginaler omkring 60-70 procent�
På grund av skillnader i finansiell profil och underliggande marknader
jämför vi våra bolag mot skräddarsydda jämförelsegrupper av noterade
bolag� Alla våra investeringar inom kategorin delar dock en direkt eller
indirekt exponering mot e-handel� Detta område och våra bolag hade ett
svårt 2023, från Mathem vars försäljning krympte till Omio som fortsatt
växte i en hög takt� Vi tror att sektorn kommer fortsätta utmanas under
2024, och våra prognoser reflekterar detta� Därför har också andelen som
dessa investeringar utgör av vår portfölj minskat meningsfullt under 2023�
Den utmanande miljön fortsätter att påverka Instabee� Under 2023
har bolagets tillväxt väsentligt underskridit våra förväntningar på grund
av lägre volymer och av att kunder väljer billigare och mindre bekväma
leveranslösningar� Detta har i sin tur förvärrat lönsamheten, eftersom
bolaget inte har lyckats skala i förväntad takt� Vi kalibrerar vår värdering
mot en bred grupp av jämförelsebolag såsom logistikbolaget InPost
(INPST�AS), marknadsplatsen DoorDash (DASH) och e-handelsplattformen
Shopify (SHOP)� Under året har vi skrivit ned vår underliggande värdering
med nästan 70 procent, drivet av kalibreringar mot jämförelsebolagen på
basis av försiktiga förväntningar på tillväxt och lönsamhet� Vår värdering
är nu på en 25-procentig rabatt jämfört med multiplar för InPost, vilket
fördjupas till 40 procent med vår mindre konservativa prognos� Värdet
på vår totala investering minskar med en lägre magnitud, eftersom vår
investering i ett konvertibellån om 273 Mkr inte påverkas av nedskriv -
ningen av bolaget�
Värderingen av Job&Talent kalibreras mot frilansplattformar som
Fiverr (FVRR) och Upwork (UPWK), såväl som mot marknadsplatser som
Airbnb (ABNB) och Uber (UBER)� Vår underliggande värderingsförändring
dämpas av likvidationspreferenser�
Under det fjärde kvartalet av 2023 stöttade vi sammanslagningen
av Oda och Mathem� Fusionen ger förbättrade ekonomiska och opera-
tiva utsikter jämför med de två fristående alternativen� Den betydande
nedgången i värderingarna för våra dagligvaruhandelsföretag tillskrivs
främst utvecklingen inom våra jämförelsebolag, samt den tidigare nämnda
motvinden inom e-handeln�
3x
6x
9x
12x
5% 10% 15% 20% 25%
14%
-40%
• Mobility & Logtech • e-Commerce Enablers • Work Marketplaces • e-Commerce • Travel Marketplaces • Goods Marketplaces
Andel av onoterade innehav
Förändring i verkligt värde
(2023)
Jämförelsegrupp
Platforms & Marketplaces Kinneviks
portfölj Genomsnitt Övre kvartil
Försäljningstillväxt (2023E) 3% 19% 16%
Bruttomarginal (2023E) 60% 55% 64%
EV/NTM försäljning 2,8x 2,7x 5,4x
EV/NTM försäljning (Y/Y) -17% +4% +38%
Aktiepris (Y/Y) -43% +26% +42%
Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel
”Försäljningstillväxt (2023E)” proforma Budbees fusion med Instabox
EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt
Viktigaste publika riktmärken vid årets slut
===== SIDA 90 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
88
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
SOFTWARE
Våra bolag inom Software jämförs mot olika grupper av bolag� Dels
snabbväxande bolag vars tillväxtprofil mest liknar våra bolags� Bolagen
i denna jämförelsegrupp kan variera över tid men inkluderar typiskt sett
bolag såsom Snowflake (SNOW), CrowdStrike (CS), SentinelOne (S) och
Cloudflare (NET)� Dels bolag med mer transaktions- eller användardrivna
verksamheter, snarare än strikt återkommande prenumerationsintäkter,
som därför har bruttomarginaler som liknar många av våra bolag� Denna
grupp inkluderar bolag som Shopify (SHOP) och Bill�com (BILL)� Slutligen
använder vi även mer sektorspecifika jämförelsebolag som Veeva Sys-
tems (VEEV) och Doximity (DOCS) för Cedar, och Toast (TOST) för Mews�
Tillväxt är fortsatt den avgörande faktor för multipelnivåer (typiskt sett
1-3 gånger viktigare än lönsamhet för välmående bolag), och våra bolag
värderas lägre än vad korrelationen mellan tillväxt och multiplar antyder
i det noterade SaaS-universumet� Våra värderingsmultiplar är även juste-
rade för nuvarande och framtida skillnader i bruttomarginal (och därför
även långsiktig lönsamhetspotential), finansiell styrka (runway), och andel
återkommande intäkter (jämfört med mer transaktionsdrivna intäkter)�
Vår värdering av Cedar är ned omkring 10 procent under året, då
bolagets fortsatta tillväxt utjämnas av att vi drar ner värderingsmultipeln
som del av vår övergripande ambition att öka försiktigheten i våra vär -
deringsnivåer�
Pleo växer 2-3 gånger snabbare än sina jämförelsebolag och har
en starkare bruttomarginal� De lönsamhetsförbättrande åtgärder som
bolaget initierat under 2022-23 har lett till betydande marginalförbätt-
ring och en tydlig väg mot lönsamhet under den andra halvan av 2025�
Bolaget är fullt finansierat efter att ha rest stora mängder kapital under
2021� Under det fjärde kvartalet av 2023 har vi och andra existerande
investerare förvärvat en mindre post existerande aktier något under vår
värdering i det tredje kvartalet� Värdet på vårt ägande i svenska kronor
förblir oförändrat under året�
Vår värdering av TravelPerk är oförändrad under 2023 och är i linje
med den i slutet av 2023 genomförda förlängningen av den finansie-
ringsrunda som vi deltog i under det andra kvartalet 2023� Vår värdering,
och den här finansieringsrundan, värderar verksamheten till 8x bolagets
försäljning under NTM� TravelPerk växte sin försäljning och bruttovinst
med 70 respektive 90 procent under 2023�
28%
-8%
5x
10x
15x
20x
5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
• SaaS Universe • Healthcare Technology
Andel av onoterade innehav
Förändring i verkligt värde
(2023)
Jämförelsegrupp
Software Kinneviks
portfölj Genomsnitt Övre kvartil
Försäljningstillväxt (2023E) 61% 17% 25%
Bruttomarginal (2023E) 60% 74% 79%
EV/NTM försäljning 10,6x 6,7x 11,9x
EV/NTM försäljning (Y/Y) -24% +21% +23%
Aktiepris (Y/Y) -5% +33% +62%
Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel
EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt
Viktigaste publika riktmärken vid årets slut
===== SIDA 91 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
89
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
CONSUMER FINANCE
Våra bolag inom Consumer Finance jämförs mot olika men till viss del
överlappande grupper av publika bolag som reflekterar portföljbolagens
jämlikheter och olikheter i affärsmodeller och finansiell profil�
Betterment jämförs primärt mot digitala plattformar för sparande och
investeringar såsom Avanza (AZA�ST) och Nordnet (SAVE�ST), samt det
bredare noterade SaaS-universumet då bolagets intäkter, som baseras på
tillgångar under förvaltning, är återkommande i sin natur om än känsliga
mot de globala aktiemarknadernas utveckling� Bolagets tillgångar under
förvaltning har ökat med 38 procent under 2023 och överstiger nu 44
MdUSD, och tillväxten har stärkts kraftigt av ett betydande kundinflöde
till bolagets ränteprodukter � Vår uppskrivning av det underliggande
bolagsvärdet till följd av starka resultat och positiva marknadsrörelser
dämpas dock av likvidationspreferenser under året�
Lunar jämförs mot en blandning av de tidigare nämnda digitala
plattformarna för sparande och investeringar, konsumentinriktade pre-
numerationstjänster såsom Netflix (NFLX) och Match Group (MTCH),
med hänsyn till likheterna i affärsmodell (om än med stora skillnader i
erbjudande och underliggande kundmarknad), och en bred grupp av
B2B SaaS-bolag� Lunar har gynnats av högre räntor, och har slagit våra
förväntningar markant under 2023 efter vår betydande nedskrivning i
slutet av 2022� Vår värdering ökade med 16 procent under året, drivet
av starka operativa resultat och högre marknadsmultiplar�
Under det fjärde kvartalet av 2023 skrev vi av hela värdet av vår inves-
tering i Monese� Även om det fortfarande finns ett värde i företaget så är
karaktären av vårt deltagande i bolagets framtid osäker� Med hänsyn till
denna osäkerhet har vi beslutat att skriva av vår investering i sin helhet�
5x
10x
15x
20x
5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
6%
-30%
• Digital Wealth Managers • Subscription Businesses • Software Licensing • High-Growth SaaS
Jämförelsegrupp
Consumer Finance Kinneviks
portfölj Genomsnitt Övre kvartil
Försäljningstillväxt (2023E) 67% 15% 24%
Bruttomarginal (2023E) 58% 64% 65%
EV/NTM försäljning 4,9x 6,7x 9,5x
EV/NTM försäljning (Y/Y) -37% +11% +15%
Aktiepris (Y/Y) -4% +20% +29%
Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel
Andel av onoterade innehav
Förändring i verkligt värde
(2023)
EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt
Viktigaste publika riktmärken vid årets slut
===== SIDA 92 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
90
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
ÖVERSIKT AV VÄRDERINGSMETODER
31 dec 2023 31 dec 2022
Betterment EV/R 2024 EV/R 2023
Cedar EV/R 2024 EV/R 2023
Cityblock EV/R 2024 EV/R 2023
H2 Green Steel Milstolpar Milstolpar
HungryPanda EV/GMV 2024 EV/GMV 2023
Instabee EV/R 2024 EV/R 2023
Job&Talent EV/R 2024 EV/R 2023
Lunar EV/R 2024 EV/R 2023
Mathem EV/R 2024 EV/R 2023
Mews EV/R 2024 EV/R 2023
Monese EV/R 2024 EV/R 2023
Oda EV/R 2024 EV/R 2023
Omio EV/R 2024 EV/R 2023
Omnipresent EV/R 2024 EV/R 2023
Parsley Health EV/R 2024 EV/R 2023
Pelago EV/R 2024 EV/R 2023
Pleo EV/R 2024 EV/R 2023
Spring Health EV/R 2024 EV/R 2023
Sure EV/R 2024 EV/R 2023
Transcarent EV/R 2024 EV/R 2023
TravelPerk EV/R 2024 EV/R 2023
VillageMD EV/R 2024 EV/R 2023
Vivino EV/GMV 2024 EV/GMV 2023
Förfallostruktur 2024 2025 2026 2027 Senare Summa
Ej räntebärande fordringar 218 - - - - 218
Räntebärande fordringar 157 104 89 25 22 397
Ej räntebärande skulder - 749 - - - - - 749
Räntebärande skulder - 205 -1 639 -1 620 - 36 - 540 -4 040
Summa per 31 december 2023 - 580 -1 535 -1 531 - 11 - 518 -4 174
Förfallostruktur 2023 2024 2025 2026 Senare Summa
Ej räntebärande fordringar 320 - - - - 320
Räntebärande fordringar 113 113 75 64 34 398
Ej räntebärande skulder - 273 - - - - - 273
Räntebärande skulder - 161 - 161 - 1 609 - 1 594 - 561 - 4 087
Summa per 31 december 2022 - 2 - 49 - 1 535 - 1 530 - 527 - 3 641
Löptid� Löptider för räntebärande lån framgår av Not 10 � Av övriga
finansiella skulder förfaller merparten inom en till sex månader �
Derivat- och säkringsinstrument� Den 31 december 2023 hade Kinnevik
tre ränteswappar utestående med syftet att skapa kassaflödessäkring
för de delar av obligationerna som emitterades till rörlig ränta i februari
2020 och november 2021� Kapitalbeloppet på Kinneviks utestående
räntederivat per den 31 december 2023 uppgick totalt till 3�250 (3�250)
Mkr� Se även Not 10 för Koncernen� För 1�250 Mkr betalar Kinnevik en
fast ränta på 1,091% och denna swap löper till februari 2025� För 1�500
Mkr betalar Kinnevik en fast ränta på 1,432% och denna swap löper till
November 2026� För 500 Mkr betalar Kinnevik en fast ränta på 1,763%
och denna swap löper till November 2028� Räntederivaten värderades
med diskonterade kassaflöden med observerbar indata till 158 Mkr
(286 Mkr) på balansdagen och redovisas inom räntebärande skulder �
Derivaten omfattas av ISDA-avtal�
Förfallostruktur� Förfallostruktur avseende odiskonterade, kontrakterade ej
räntebärande/räntebärande fordringar och skulder och därpå belöpande
framtida räntebetalningar framgår i tabell nedan�
Under 2021 emitterade Kinnevik hållbarhetslänkade obligationer om
2�000 Mkr, varav 1�500 Mkr löper till november 2026 och 500 Mkr löper
till november 2028 � De hållbarhetslänkade obligationernas slutgiltiga
inlösenpris beror på i vilken utsträckning Kinnevik uppnår de årliga mål för
hållbarhetsprestanda (”SPTs”) som bolaget satt för sitt hållbarhetsarbete�
Kinneviks SPTs finns beskrivna i bolagets Hållbarhetslänkade Finansie-
ringsramverk (”Sustainability Linked Financing Framework”) som går att
läsa på www�kinnevik�com� Om Kinnevik inte uppnår en SPT ett visst år
kommer inlösenpriset öka med 0,075 procent per SPT och år� För 2023
har Kinnevik uppnått en av tre SPTs, en har inte uppnåts och den sista
kommer fastställas efter att nödvändig data erhållits under första halvåret
2024 (se sida 47-48 för detaljer)� I tabellen nedan antas att samtliga SPTs
där utfallet är okänt uppnås varje år� I det fall Kinnevik inte skulle uppnå
den sista SPTn för 2023 eller några SPTs från 2024 och framåt skulle det
innebära en ökning av räntebärande skulder som förfaller 2026 med max
11 Mkr och senare än 2027 med max 6 Mkr�
===== SIDA 93 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
91
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Not 3 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde över resultaträkningen
FÖRÄNDRING I FINANSIELLA TILLGÅNGAR VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE VIA RESULTATRÄKNINGEN
Noterade
innehav
Onoterade
innehav Summa
Ingående balans 1 januari 2022 34 901 32 641 67 541
Investeringar 1 130 4 612 5 742
Värdeförändring - 14 414 - 8 442 - 22 856
Försäljningar - 7 014 - 29 - 7 043
Utgående balans 31 december 2022 14 603 28 782 43 385
Investeringar 145 4 759 4 904
Värdeförändring - 644 - 5 007 - 5 651
Försäljningar - 1 020 - 382 - 1 402
Utgående balans 31 december 2023 13 084 28 152 41 236
===== SIDA 94 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
92
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
INVESTERINGAR I FINANSIELLA TILLGÅNGAR VÄRDERADE
TILL VERKLIGT VÄRDE VIA RESULTATRÄKNINGEN
2023 2022
Babylon - 286
Recursion 145 843
Summa noterade innehav 145 1 130
H2 Green Steel 894 275
HungryPanda 15 -
Instabee 273 115
Lunar 23 286
Mathem 187 343
Mews - 436
Oda 213 691
Omio - 32
Omnipresent - 377
Parsley Health 119 -
Pelago 81 89
Pleo 96 -
Spring Health 1 592 -
Transcarent - 546
TravelPerk 203 54
Övriga Early Bets & New Themes 1 061 1 356
Utvecklingsmarknader & övrigt 2 12
Summa onoterade innehav 4 759 4 612
Summa 4 904 5 742
FÖRSÄLJNINGAR AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR VÄRDERADE
TILL VERKLIGT VÄRDE VIA RESULTATRÄKNINGEN
2023 2022
Tele2 - - 6 027
Teladoc - 1020 - 986
Summa noterade innehav - 1 020 - 7 014
Raisin - 275 -
Övrigt - 107 - 29
Summa onoterade innehav - 382 - 29
Summa - 1 402 - 7 043
KÄNSLIGHETSANALYS AV VÄRDERINGSMULTIPLAR
Verkligt Värde (Mkr)
Multipelförändring - 20% - 10% Nuvarande +10% +20%
Spring Health 2 949 3 304 3 657 4 011 4 365
Pleo 2 645 2 969 3 293 3 618 3 942
VillageMD 2 344 2 716 3 087 3 459 3 830
Summa 7 939 8 989 10 037 11 088 12 137
Effekt -2 098 -1 048 - 1 051 2 100
För bolag som värderas med multiplar hade en ökning av multipeln med 10% respektive 20% medfört en
värdering som är 2�110 Mkr respektive 4�363 Mkr högre� På samma sätt hade en minskning av multipeln
med 10% respektive 20% medfört en värdering som är 2�020 Mkr respektive 4�034 Mkr lägre�
===== SIDA 95 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
93
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
ERHÅLLNA UTDELNINGAR OCH FÖRÄNDRING I VERKLIGT VÄRDE AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR
VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE ÖVER RESULTATRÄKNINGEN
Erhållna
utdelningar
Förändring i
verkligt
värde
2023
Summa
Erhållna
utdelningar
Förändring i
verkligt
värde
2022
Summa
Babylon - - 324 - 324 - - 2862 - 2 862
Global Fashion Group - - 840 - 840 - - 2 607 - 2 607
Recursion - 273 273 - - 229 - 229
Teladoc - 113 113 - - 2 255 - 2 255
Tele2 936 135 1 071 3 538 - 6 460 - 2 922
Summa noterade innehav 936 - 644 292 3 538 - 14 414 - 10 876
Betterment - - 47 - 47 - - 148 - 148
Cedar - - 284 - 284 - - 863 - 863
Cityblock - - 274 - 274 - - 1 249 - 1 249
H2 Green Steel - 60 60 - 3 3
HungryPanda - 9 9 - - 131 - 131
Instabee - - 1 186 - 1 186 - 312 312
Job&Talent - - 55 - 55 - 83 83
Lunar - 120 120 - - 544 - 544
Mathem - - 433 - 433 - - 1 218 - 1 218
Mews - 72 72 - 9 9
Monese - - 832 - 832 - 298 298
Oda - - 609 - 609 - - 1 355 - 1 355
Erhållna
utdelningar
Förändring i
verkligt
värde
2023
Summa
Erhållna
utdelningar
Förändring i
verkligt
värde
2022
Summa
Omio - - 24 - 24 - 277 277
Omnipresent - - 290 - 290 - - 1 - 1
Parsley Health - - 108 - 108 - - 41 - 41
Pelago - 22 22 - 30 ´30
Pleo - - 155 - 155 - - 2 532 - 2 532
Spring Health - 1 023 1 023 - 137 137
Sure - - 17 - 17 - 68 68
Transcarent - - 20 - 20 - 79 79
TravelPerk - - 49 - 49 - 242 242
VillageMD - - 1 519 - 1 519 - - 52 - 52
Vivino - - 334 - 334 - 77 77
Övriga Early Bets & New
Themes - - 150 - 150 - - 697 - 697
Utvecklingsmarknader &
övrigt - 85 85 - - 1 031 - 1 031
Summa onoterade
innehav - - 4 995 - 4 995 - - 8 247 - 8 247
Andra kontraktuella
rättigheter - - 12 - 12 - - 195 - 195
Summa 936 - 5 651 - 4 715 3 538 - 22 856 - 19 318
Varav orealiserade
vinster eller förluster för
tillgångar inom Nivå 3 - - 5 247 - 5 247 - - 8 442 - 8 442
===== SIDA 96 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
94
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
BOKFÖRT VÄRDE PÅ FINANSIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE VIA RESULTATRÄKNINGEN
Bolag Fullständigt Säte Antal aktier Kapital/röster (%) Kapital/röster (%) Bokfört värde Bokfört värde
bolagsnamn 2023 2022 2023 2022
Babylon Babylon Holdings Ltd Storbritannien - - 18,6/18,6 - 324
Global Fashion Group Global Fashion Group S�A� Luxemburg 79 093 454 35,4/35,4 36,0/36,0 166 1 005
Recursion Recursion Pharmaceuticals, Inc� USA 10 405 668 4,8/4,8 4,0/4,0 1 032 614
Teladoc Teladoc Health Inc� USA - - 2,3/2,3 - 907
Tele2 Tele2 AB Sverige 137 613 119 19,9/36,3 19,9/36,3 11 887 11 752
Summa noterade innehav 13 084 14 603
Betterment Betterment Holdings, Inc� USA 13/13 13/13 1 391 1 438
Cedar Cedar Cares, Inc� USA 8/8 8/8 1 378 1 662
Cityblock Cityblock Health Inc� USA 8/8 8/8 2 513 2 787
H2 Green Steel H2GS AB Sverige 3/3 2/2 1 232 278
HungryPanda HungryPanda Ltd Storbritannien 11/11 11/11 466 442
Instabee Instabee Holding AB Sverige 13/13 13/13 823 1 736
Job&Talent Job and Talent Holding Ltd Storbritannien 5/5 5/5 1 068 1 123
Lunar Lunar Group A/S Danmark 8/8 6/6 411 268
Mathem Mathem Holding AB Sverige 23/23 31/31 133 379
Mews Mews Systems B�V� Nederländerna 5/5 5/5 517 445
Monese Monese Ltd Storbritannien 21/21 21/21 - 832
Oda Oda Group Holding AS Norge 23/23 28/28 544 940
Omio GoEuro Corp� USA 6/6 7/7 712 736
Omnipresent Omnipresent Group Limited Storbritannien 6/6 6/6 86 376
Parsley Health Parsley Health Inc� USA 16/16 11/11 178 167
Pelago Digital Therapeutics Inc� USA 14/14 15/15 494 391
Pleo Pleo Holding ApS Danmark 14/14 14/14 3 293 3 352
===== SIDA 97 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
95
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Bolag Fullständigt Säte Antal aktier Kapital/röster (%) Kapital/röster (%) Bokfört värde Bokfört värde
bolagsnamn 2023 2022 2023 2022
Spring Health Spring Care Inc� USA 12/12 5/5 3 657 1 042
Sure Sure Inc� USA 9/9 9/9 504 521
Transcarent Transcarent, Inc� USA 3/3 3/3 605 625
TravelPerk Travelperk, Inc� USA 15/15 15/15 2 098 1 964
VillageMD VillageMD, Inc� USA 2/2 2/2 3 087 4 606
Vivino Vivino Inc� USA 11/11 11/11 253 587
Övriga Early Bets & New Themes 2 709 2 073
Summa onoterade innehav 28 152 28 770
Andra kontraktuella rättigheter - 12
Summa 41 236 43 385
===== SIDA 98 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
96
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Not 4 Finansiella intäkter och kostnader
2023 2022
Ränteintäkter bank 166 47
Ränteintäkter från finansiella tillgångar
värderade till verkligt värde 53 19
Kursdifferenser 28 -
Marknadsvärdering av derivat - 280
Resultat kortfristiga placeringar 348 -
Ränteintäkter och andra finansiella intäkter 595 346
Räntekostnader, skulder till kreditinstitut -44 - 55
Kursdifferenser -20 - 71
Marknadsvärdering av derivat -128 -
Resultat kortfristiga placeringar - - 46
Övriga finansiella kostnader -45 - 14
Räntekostnader och andra finansiella kostnader -238 - 186
Finansnetto 357 160
Not 5 Resultat per aktie
Resultat per aktie beräknas genom att dividera årets resultat med ett vägt
genomsnittligt antal utestående aktier inklusive samtlliga utestående
incitamentsaktier� Resultat per aktie efter utspädning beräknas genom
att dividera årets resultat med ett genomsnitt av antalet under året utestå-
ende aktier, inklusive utestående incitamentsaktier� Vid negativt resultat
har utspädningen ingen effekt på resultat per aktie�
2023 2022
Årets resultat -4 766 - 19 519
Vägt genomsnitt antal utestående aktier 280 996 647 279 503 330
Resultat per aktie före utspädning -16,96 - 69,83
Vägt genomsnittligt antal aktier efter
utspädning 280 996 647 279 503 330
Resultat per aktie efter utspädning -16,96 - 69,83
Not 6 Tilläggsinformation kassaflödesanalys
2023 2022
RÄNTEBÄRANDE LÅN
Ingående balans 1 januari 3 488 4 694
Amortering av lån - - 1 210
Periodiserade finansieringskostnader -1 4
Utgående balans 31 december 3 487 3 488
2023 2022
Investering i aktier och övriga värdepapper, not 3 - 4 904 - 5 742
Årets investeringar, ännu ej betalda 598 237
Utbetalt på tidigare års investeringar -38 - 443
Omräkningsdifferens obetalda investeringar - - 6
Kassaflöde från investeringar i aktier
och övriga värdepapper - 4 344 - 5 954
Försäljningar av aktier och övriga värdepapper
Tele2 - 6 027
Raisin 275 -
Teladoc 1 020 986
Övrigt 107 30
Summa försäljningar av aktier och övriga värdepapper 1 402 7 043
Betalt avseende tidigare perioders avyttringar 102 292
Kassaflöde från försäljningar av aktier och övriga
värdepapper 1 504 7 335
===== SIDA 99 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
97
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Not 7 Skatter
2023 2022
Aktuell skattekostnad
Periodens skattekostnad 0 0
Summa 0 0
AVSTÄMNING AV EFFEKTIV SKATTESATS
2023 % 2022 %
Resultat före skatt -4 766 - 19 519
Skatt enligt gällande skattesats
för moderbolaget 982 -20,6% 4 021 - 20,6%
Förändring i verkligt värde av
finansiella tillgångar -1 164 24,4% - 4 708 24,1%
Ej skattepliktiga erhållna utdel-
ningar 193 -4,0% 729 - 3,7%
Förändring i ej aktiverade under-
skottsavdrag -11 0,2% - 41 0,2%
Effektiv skatt/skattesats 0 0,0% 0 0,0%
Baserat på reglerna för redovisning av osäkra skattepositioner i IFRIC23
gjordes 2020 en reservation på 83 MEUR hänförligt till en potentiell
kapitalskattekostnad relaterad till fusionen mellan Teladoc och Livongo�
Kinnevik anser att transaktionen faller under ett av de applicerbara
undantagen och bör därför anses vara skatteneutral och har deklarerat
transaktionen på detta sätt� Då den relevanta skattemyndigheten kan vara
av annan åsikt och därmed ifrågasätta denna hantering under en period
av 5 år så hanteras reservationen som en långfristig skuld i koncernens
balansräkning�
Ingen skatt har redovisats mot övrigt totalresultat eller eget kapital�
För innehav i intressebolag, dotterbolag och övriga aktier har uppskju-
ten skatt inte beaktats eftersom eventuell utdelning från dessa företag
är skattefri och innehaven kan säljas utan realisationsvinstbeskattning�
Underskottsavdrag
Koncernens underskottsavdrag i Sverige uppgick per 31 december 2023
till 2,6 (2,5) Mdkr� Dessa kan utnyttjas under evig tid� Ingen uppskjuten
skattefordran har redovisats�
Not 8 Kortfristiga placeringar och likvida medel
2023 2022
Kortfristiga placeringar, korträntefonder 8 082 7 738
Kortfristiga placeringar, deponering 1 500 3 000
Likvida medel 2 369 3 110
Summa 11 951 13 848
Deponering avser kortfristiga placeringar av likvida medel till fast ränta
hos de svenska storbankerna� I tillägg till likvida medel redovisade ovan,
fanns outnyttjade kreditlöften om 4�230 (5�130) Mkr, se Not 10�
Not 9 Eget kapital
AKTIEKAPITAL
Aktiekapital avser moderbolagets aktiekapital�
ÖVRIGT TILLSKJUTET KAPITAL
Övrigt tillskjutet kapital består av moderbolagets överkursfond som har
tillkommit genom konvertering av konvertibelt lån under 1997 och 1998,
kapital tillskjutet i fusionen mellan Invik & Co� AB och Industriförvaltnings
AB Kinnevik 2004, kapital tillskjutet vid en nyemission i samband med
tillgångsförvärv av Emesco AB 2009 samt av moderbolagets reservfond�
BALANSERADE VINSTMEDEL INKLUSIVE ÅRETS RESULTAT
Balanserade vinstmedel redovisade i koncernen inkluderar årets och
tidigare års resultat�
KAPITAL
Kinneviks förvaltade kapital utgörs av eget kapital� Det finns inga andra
externa kapitalkrav än vad som följer av aktiebolagslagen� För utdelnings-
policy och nettoskuldsättningsmål hänvisas till Förvaltningsberättelsen�
Not 10 Räntebärande lån
2023 2022
Räntebärande långfristiga lån
Kapitalmarknadsemissioner
förfall februari 2025 1 500 1 500
förfall november 2026 1 500 1 500
förfall november 2028 500 500
Periodiserade finansieringskostnader - 13 - 12
3 487 3 488
Kinnevik har etablerat ett obligationsprogram för emission av så kallade
medium term notes (“MTN-program”)� Programmet möjliggör för
Kinnevik att emittera obligationer med löptider ej understigande 12
månader inom ett rambelopp om 6 Mdkr � De allmänna villkoren för ob -
ligationer som emitteras inom programmet innefattar standardskrivelser
avseende kontrollägarskifte och negativklausul avseende pantsättning�
SEB står som arrangör av programmet och är även emissionsinstitut
tillsammans med Svenska Handelsbanken, Swedbank, Nordea Bank,
DNB Bank ASA, filial Sverige samt Danske Bank�
I februari 2020 emitterade Kinnevik obligationer om 1,5 Mdkr under
MTN-Programmet� Obligationerna har fem års löptid, 1�250 Mkr bär
en ränta baserad på tre månaders STIBOR + 0,80%, och 250 Mkr bär
en fast ränta om 1,058%�
I november 2021 uppdaterade Kinnevik prospektet för sitt MTN-pro -
gram för att möjliggöra för emission av hållbarhetslänkade medium
term notes i linje med Kinneviks Hållbarhetslänkade Finansierings -
ramverk�
I november 2021 emitterade Kinnevik obligationer om 2,0 Mdkr
under MTN-Programmet, varav en tranche om 1,5 Mdkr med fem års
löptid och en ränta baserad på tre månaders STIBOR + 0,70%, och en
tranche om 0,5 Mdkr med sju års löptid och en ränta baserad på tre
månaders STIBOR + 0,90%� De hållbarhetslänkade obligationernas
slutgiltiga inlösenpris beror på i vilken utsträckning Kinnevik uppnår
de årliga mål för hållbarhetsprestanda (”SPTs”) som bolaget satt för
sitt hållbarhetsarbete� Om Kinnevik inte uppnår en SPT ett visst år
kommer inlösenpriset öka med 0,075 procentenheter per SPT och
===== SIDA 100 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
98
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
år� Mer information om målen finns i Kinneviks Hållbarhetslänkade
Finansieringsramverk på Kinneviks hemsida�
För att säkra sig mot ränterisker har Kinnevik tecknat ett antal
ränteswapar genom vilka Kinnevik betalar en fast årlig ränta även på
obligationer utställda med rörlig ränta� Räntederivaten värderades med
diskonterade kassaflöden med observerbar indata till ett positivt värde
om158 (286) Mkr på balansdagen och redovisas inom räntebärande
tillgångar � Derivaten omfattas av ISDA-avtal�
Per den 31 december 2023 uppgick den genomsnittliga räntan
för Kinneviks utestående upplåning till 1,3% med en genomsnittlig
återstående löptid för de totala kreditfaciliteterna om 2,9 år � Redovisat
värde på skulderna utgör en rimlig approximation av verkligt värde
då de löper med rörlig ränta�
KREDITFACILITETER
Syndikerade bankfaciliteter
Kinnevik har två hållbarhetslänkade multi-currency revolverande
kreditfaciliteter � En facilitet om 2�500 Mkr som tillhandahålls av en
grupp bestående av sex banker – Danske Bank, DNB, Nordea, SEB,
Svenska Handelsbanken och Swedbank – och förfaller i maj 2026, samt
en facilitet om 1�600 Mkr som tillhandahålls av en grupp bestående
av fem banker – Danske Bank, DNB, Nordea, SEB, och Svenska Han-
delsbanken– och förfaller i november 2028�
Checkräkningskrediter
Kinnevik har checkräkningskrediter hos Handelsbanken om100 Mkr
och hos Nordea om 30 Mkr � Dessa faciliteter förlängs årsvis�
Not 11 Övriga skulder
2023 2022
Övriga långfristiga skulder 45 -
Summa långfristiga övriga skulder 45 -
Upplupna räntekostnader 17 21
Upplupna personalkostnader 70 65
Skuld ej betalda investeringar 742 259
Övriga skulder 47 46
Summa kortfristiga övriga skulder 876 391
Not 12 Arvoden till valda revisorer
2023 2022
KPMG
Revisionsuppdrag 1,4 1,9
Övriga tjänster 0,0 0,1
Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av års- och koncernredo-
visningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens
förvaltning samt revision och annan granskning utförd i enlighet med
överenskommelse eller avtal� Detta inkluderar övriga arbetsuppgifter
som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller
annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller
genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter�
Not 13 Ställda säkerheter
Kinnevik hade per den 31 december 2023 inga pantsatta noterade aktier i
intressebolag eller andra säkerheter till förmån för koncernens finansiering�
Not 14 Eventualförpliktelser
Länsstyrelser har framfört krav på Kinnevik gällande miljöundersökningar
vid ett antal platser där Fagersta AB (genom namnändringar och fusion
Kinnevik AB) bedrivit verksamhet fram till 1983� Kinneviks ståndpunkt är
att bolagets ansvar att utföra eventuella saneringsåtgärder måste vara
begränsat, främst med tanke på den långa tid som förflutit sedan even-
tuella föroreningsskador uppkommit och den lagstiftning som gällde då
samt den omständighet att ett kvarts sekel förflutit sedan verksamheterna
lades ner eller överläts till ny ägare� Kinnevik har därför inte gjort någon
avsättning för eventuella kommande krav på saneringsåtgärder � 5 Mkr
reserverades 2007 avseende krav på miljöundersökningar som Kinnevik
kan behöva bekosta� Av dessa har 1,2 Mkr nyttjats under 2010 till 2023�
===== SIDA 101 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
99
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Not 15 Upplysningar om närstående
Kinneviks transaktioner med närstående företag omfattar främst kortfri-
stig lånefinansiering, så kallad bryggfinansiering, av portföljföretag där
lånen inkluderas i Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via
resultaträkningen� Ränteintäkter från sådana lån redovisas som externa
ränteintäkter i resultaträkningen� Nedan följer en sammanställning över
Kinneviks totala ränteintäkter och fordringar till närstående vid årsskiftet �
SAMMANSTÄLLNING ÖVER NÄRSTÅENDETRANSAKTIONER
Intresseföretag Andra närstående
2023 2022 2023 2022
Ränta på lån till närstående 4 14 23 -
Finansiell fordran på när-
stående, per 31 december 26 214 - -
Samtliga transaktioner med närstående parter har skett på armlängds
avstånd, det vill säga på marknadsmässiga villkor � Vid samtliga avtal
avseende varor och tjänster jämförs priser med på marknaden aktuella
priser från oberoende leverantörer för att säkerställa att samtliga avtal
träffas på marknadsmässiga villkor�
Under tredje kvartalet omfattade icke immateriella transaktioner
med närstående ett lån på 20 MEUR till H2 Green Steel (som anses vara
närstående på grund av att Harald Mix vid tidpunkten för utlåningen både
utövar kontroll över bolaget och är styrelseledamot i Kinnevik), och ett
lån på 50 MNOK till Oda (som anses vara närstående på grund av att det
anses vara ett intressebolag till Kinnevik)� Båda lånen konverterades till
aktier under fjärde kvartalet� Under fjärde kvartalet omfattade icke im-
materiella transaktioner med närstående ett ytterligare lån på 30 MNOK
till Oda, som konverterades till aktier under samma kvartal�
Övriga transaktioner under 2023 av icke-immateriell karaktär som invol-
verar intressebolag och andra närstående företag inkluderar Kinneviks
31,25 MEUR investering i Aira under tredje kvartalet, Kinneviks 187 Mkr
investering i Mathem under andra kvartalet, Kinneviks 23 MNOK och 110
MEUR investeringar i Oda under första respektive fjärde kvartalet, och
Kinneviks investering på 16 MEUR i H2 Green Steel under fjärde kvartalet,
vilket är en del av vårt åtagande att investera 75 MEUR i bolaget som
tillkännagavs den 7 september 2023�
Beträffande övriga transaktioner med styrelse och företagsledning
hänvisas till Not 16 för koncernen�
===== SIDA 102 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
100
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Not 16 Personal
MEDELANTAL ANSTÄLLDA I KONCERNEN
2023 2022
män kvinnor män kvinnor
Sverige 14 17 13 17
Storbritannien 6 9 6 8
Totalt antal anställda 20 26 19 25
FÖRDELNING MELLAN KVINNOR OCH MÄN I STYRELSEN OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE I
MEDELANTAL
2023 2022
män kvinnor män kvinnor
Styrelseledamöter 2 3 2 3
VD 1 - 1 -
Övriga ledande befattningshavare 3 3 3 3
6 6 6 6
LÖNER, ANDRA ERSÄTTNINGAR OCH SOCIALA KOSTNADER (TKR)
2023 2022
Tkr
Styrelse VD och
ledande befatt-
ningshavare Övriga anställda
Styrelse VD och
ledande befatt-
ningshavare Övriga anställda
Löner och andra ersättningar 49 338 95 072 55 444 75 380
Sociala kostnader 14 948 21 804 15 755 18 283
Pensionskostnader 5 788 6 015 5 991 4 358
Beräknade kostnader för
aktierelaterade ersättningar
(inklusive sociala kostnader) 1) 32 408 51 447 26 930 34 497
Summa 102 481 174 339 104 120 132 517
1) I aktierelaterade ersättningar ingår subventioner som erhållits i samband med tecknandet av LTI program� Se under Incita -
mentsprogram och aktierelaterade ersättningar�
RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNINGAR TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
De nuvarande riktlinjerna för ersättning till ledande befattningshavare godkändes av årsstämman 2020 och
presenteras nedan� Styrelsens förslag till årsstämman 2024 att besluta om uppdaterade riktlinjer för ersättning
till ledande befattningshavare redovisas i förvaltningsberättelsen� Riktlinjerna tillhandahålls för verkställande
direktören och de övriga personerna i Kinneviks verkställande ledning (tillsammans ”Senior Executives”), samt
styrelseledamöter i den mån de ersätts utanför sina styrelseuppdrag�
Riktlinjerna är framåtblickande, det vill säga de kommer att gälla för överenskommen ersättning och redan
överenskomna ändringar av ersättningar� Dessa riktlinjer kommer inte att gälla för någon ersättning som beslutats
eller godkänts av bolagsstämman, såsom ordinarie styrelsearvode och aktierelaterade eller aktiekursrelaterade
ersättningar (de ”långsiktiga incitamentsplanerna”)
Riktlinjernas främjande av Kinneviks affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet
Kinneviks affärsstrategi är i korthet att vara den ledande tillväxtinvesteraren genom att:
• investera i bolag som med hjälp av ny teknik tillgodoser väsentliga vardagsbehov hos konsumenten;
• vara en orädd och långsiktig bolagsbyggare som arbetar nära våra entreprenörer;
• fokusera på E-handel inom mode och mat, Marknadsplatser på nätet, Finansiella tjänster, Hälsovård och
TMT, stora sektorer som befinner sig i ett stort teknologiskt skifte;
• investera i Europa med fokus på Norden, USA och i andra utvalda marknader; och
• dra nytta av vår långa erfarenhet och breda kompetens för att bygga ledande och långsiktigt hållbara bolag�
För ytterligare information om Kinneviks affärsstrategi, se Kinneviks hemsida www�kinnevik�com under rubriken
”Strategi” (som finns under avsnittet ”Om oss”)�
En framgångsrik implementering av Kinneviks affärsstrategi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intres-
sen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att Kinnevik kan rekrytera, motivera och behålla de mest kvalificerade
talangerna i Sverige och globalt� För detta krävs att Kinnevik erbjuder konkurrenskraftig ersättning för att skapa
incitament för de Ledande Befattningshavarna att verkställa strategiska planer, leverera framstående resultat
samt att sammanlänka de Ledande Befattningshavarnas incitament med aktieägarnas intressen� Dessa riktlinjer
möjliggör att de Ledande Befattningshavarna kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning� Vidare främjar
dessa riktlinjer, och de långsiktiga incitamentsprogrammen, Kinneviks affärsstrategi, långsiktiga intressen och
hållbarhet genom att fastställa att rörlig ersättning ska baseras på Kinneviks övergripande finansiella mål att
generera långsiktig totalavkastning enligt de mål som uppställts, på andra prestationsmål såsom värdetillväxt
i tillväxtbolagen i portföljen, samt på att Kinneviks mål avseende mångfald och inkludering uppnås� För att sä-
kerställa att prestationer på vilka ersättningen har grundats visar sig vara hållbara över tid, ska Kinnevik ha rätt
att, med de begränsningar som kan följa av lag eller avtal, helt eller delvis återkräva ersättning annan än fast
kontantlön, pension och andra sedvanliga förmåner som har betalats ut på felaktiga grunder, till följd av upp-
===== SIDA 103 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
101
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
gifter som visar sig vara uppenbart felaktiga eller till följd av väsentliga
överträdelser av Kinneviks Code of Conduct (“claw-back”)�
Formerna av ersättning m�m�
Ersättningen ska vara marknadsmässig och får bestå av följande kompo-
nenter: fast kontantlön, rörlig kontantersättning, pensionsförmåner och
andra sedvanliga förmåner� Bolagsstämman kan därutöver besluta om
exempelvis långsiktiga aktieincitamentsprogram�
Den fasta kontantlönen utvärderas årligen och baseras på den en -
skilde Ledande Befattningshavarens kompetens, ansvarsområde och
jämförbar marknadslön�
Den rörliga kontantersättningen kan uppgå till högst 100 procent av
den Ledande Befattningshavarens fasta årliga kontantlön� Ytterligare kon-
tant rörlig ersättning kan utgå vid extraordinära omständigheter, förutsatt
att sådana arrangemang endast görs på individnivå, antingen i syfte att
rekrytera eller behålla Ledande Befattningshavare eller som ersättning
för exceptionella prestationer utöver personens ordinarie uppgifter �
Sådan ytterligare ersättning får inte överstiga ett belopp motsvarande
100 procent av den Ledande Befattningshavarens annars befintliga fasta
årliga kontantlön�
Långsiktiga incitamentsprogram beslutas av bolagsstämman obero-
ende av dessa riktlinjer� De långsiktiga incitamentsprogrammen ska struk-
tureras så att de säkerställer ett långsiktigt engagemang för utvecklingen
av Kinnevik och med avsikten att Ledande Befattningshavare ska ha ett
betydande långsiktigt aktieägande i Kinnevik� Utfallet ska vara kopplat
till särskilda förutbestämda prestationskriterier baserade på Kinneviks
aktiekurs och värdetillväxt � För ytterligare information om långsiktiga
incitamentsprogram som är pågående, eller som har avslutats under
året, se Kinneviks hemsida www�kinnevik�com under rubriken ”Ersättning”
(som finns under avsnittet ”Bolagsstyrning”)�
För Ledande Befattningshavare ska pensionsförmåner vara premie-
bestämda� Rörlig kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande�
Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till högst 30
procent av den Ledande Befattningshavarens fasta årliga kontantlön�
Övriga förmåner kan exempelvis utgöras av livförsäkring, sjukvårdsför-
säkring och bilförmån� Sådana förmåner får uppgå till högst tio procent
av den Ledande Befattningshavarens fasta årliga kontantlön�
Upphörande av anställning
Vid uppsägning av anställning från Kinneviks sida får uppsägningstiden
vara högst tolv månader� Fast kontantlön under uppsägningstiden och
avgångsvederlag får sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande
den fasta kontantlönen för 18 månader för verkställande direktören och
tolv månader för övriga Ledande Befattningshavare� Vid uppsägning
från Ledande Befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara högst
tolv månader för verkställande direktören och sex månader för övriga
Ledande Befattningshavare, utan rätt till avgångsvederlag�
Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m�m�
Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och
mätbara finansiella och icke-finansiella kriterier, som mäts under en period
om ett år� Kriterierna inkluderar fullgörandet av individuella och företags-
specifika målsättningar som är kopplade till särskilda prestationer och
potential samt processer och transaktioner� Den rörliga kontantersättningen
ska baseras på utfallet av (i) prestationsmål kopplade exempelvis till att
Kinnevik genererar långsiktig totalavkastning enligt de mål som uppställs,
skapar tillväxt i tillväxtbolagen i portföljen, uppnår och överstiger sina mål i
relation till mångfald och inkludering i Kinnevik och investeringsverksam-
heten samt (ii) de Ledande Befattningshavarnas individuella mål� För att
ytterligare sammanlänka de Ledande Befattningshavranas incitament med
aktieägarnas intressen, är utbetalning av delar av den rörliga kontantersätt-
ningen villkorad av att en del av ersättningen återinvesteras i Kinnevikaktier
till dess att den Ledande Befattningshavaren har ett innehav i Kinnevik
som motsvarar hans eller hennes fasta årliga kontantlön, netto efter skatt�
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig
kontantersättning avslutats ska det bedömas/fastställas i vilken utsträck-
ning kriterierna har uppfyllts� Utskottet för medarbetarfrågor och ersätt-
ningar ansvarar för utvärderingen� När det gäller finansiella kriterier ska
bedömningen baseras på den av Kinnevik senast offentliggjorda finansiella
informationen� Utskottet ska utnyttja den diskretion som aktieägarna har
gett dem för att säkerställa att det finns en koppling mellan ersättningen
och Kinneviks resultat� Vid fastställandet av ersättningarna ska utskottet
också beakta relevanta omständigheter avseende miljö, sociala förhål-
landen samt bolagsstyrning och anti-korruption (s�k� ESG)�
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har
lön och anställningsvillkor för Kinneviks anställda beaktats genom att
uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter
samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del
av utskottet för medarbetarfrågor och ersättningar och styrelsens be -
slutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de
begränsningar som följer av dessa� Utvecklingen av avståndet mellan de
Ledande Befattningshavarnas ersättning och övriga anställdas ersättning
kommer att redovisas i ersättningsrapporten�
Ersättning till styrelseledamöter
Styrelseledamöter i moderbolaget, utsedda vid bolagsstämma, kan i
särskilda fall erhålla ersättning för tjänster som utförs inom deras res -
pektive specialistområden, men som faller utanför deras ordinarie sty-
relseuppgifter i moderbolaget� Ersättning för sådana tjänster ska vara
marknadsmässig och godkännas av styrelsen�
Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna
Styrelsen har inrättat ett utskott för medarbetarfrågor och ersättningar�
Utskottets uppgifter inkluderar att bereda styrelsens beslut i ersättnings-
relaterade frågor och att bereda styrelsens förslag till riktlinjer för ersätt-
ning till ledande befattningshavare� I utskottets uppgifter ingår också
att bistå i andra frågor avseende ledningsgruppens sammansättning,
storlek och balans, personalutveckling samt uppsägningar, förlikningar,
avgångspaket eller liknande� Personal- och ersättningsutskottet ska
också följa och utvärdera program för rörliga ersättningar (inklusive
aktie- eller aktieprisrelaterad ersättning) till Ledande Befattningshavare,
tillämpningen av dessa riktlinjer samt gällande ersättningsstrukturer och
ersättningsnivåer inom Kinnevik�
Ersättning under anställningsförhållanden som lyder under andra
regler än svenska får anpassas för att följa tvingande sådana regler eller
etablerad lokal praxis, varvid dessa riktlinjers övergripande ändamål så
långt som möjligt ska tillgodoses�
Ledamöterna i utskottet för medarbetarfrågor och ersättningar är
oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen� Vid styrelsens
behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor deltar inte de
===== SIDA 104 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
102
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Ledande Befattningshavarna, i den mån de själva berörs av frågorna�
Styrelsen ska upprätta förslag för nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut
vid årsstämman� Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman�
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna, helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl
för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Kinneviks långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet,
eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft�
ERSÄTTNING TILL VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR OCH ÖVRIGA LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
Tkr 2023 2022
VD
Övriga ledande
befattnings-
havare 1) VD
Övriga ledande
befattnings-
havare 1)
Fast lön 8 928 17 075 8 000 17 421
Rörlig ersättning 4 393 11 579 5 920 11 862
Extraordinär rörlig ersättning - - - 5 049
Förmåner 200 618 138 509
Pensionskostnader 2 669 3 119 2 435 3 556
Beräknade kostnader för aktie-
relaterade ersättningar (exklu-
sive sociala kostnader) 2) 6 482 18 813 5 900 14 596
Summa 22 672 51 204 22 393 52 993
1) Övriga ledande befattningshavare har under 2023 uppgått till 6 (6) personer�
2) I aktierelaterade ersättningar ingår subventioner som erhållits i samband med tecknandet av LTI program� Se nedan under
Incitamentsprogram och aktierelaterade ersättningar�
Utöver i tabellen ovan specificerade ersättningar betalda av Kinnevik, har Georgi Ganev ersättning från styrel-
searvoden från ett intressebolag avseende 2023 om totalt 0,7 (1,5) Mkr� Andra ledande befattningshavare har
inte erhållit arvoden från intressebolag under 2023 eller 2022�
För VD och övriga ledande befattningshavare har pensionspremieinbetalningar om maximalt 30% av fast
lön utgått� Pensionspremier erläggs i huvudsak till försäkringsbolag�
INCITAMENTSPROGRAM OCH AKTIERELATERADE ERSÄTTNINGAR
Kinnevik bjuder in alla sina anställda att delta i långsiktiga incitamentsplaner (”LTIP”)� LTIP kräver att deltagarna
investerar och innehar aktier i Kinnevik, och att de förblir anställda i Kinnevik, under en period av tre år � LTIP
använder en struktur där deltagarna får instrument (”Incitamentsaktier”) som omklassificeras till disponibla Kin-
nevik B-aktier i en omfattning som bestäms av värdeskapande prestationskriterier över en längre tidsperiod�
För att anpassa LTIP-deltagarnas ekonomiska intressen till Kinneviks aktieägare ersätts deltagarna för eventuell
utdelning till aktieägarna under löptiden av en LTIP�
LTIP som lanserades 2019-20 mätte treårig TSR- och NAV-utveckling, och femårig IRR för Kinneviks privata
portfölj eller tillväxtportfölj� LTIP lanserade från 2021 och framåt mäter femårig TSR- och NAV-utveckling�
Då varje deltagare måste investera ett betydande kapital i Kinnevik-aktier för att kunna delta i LTIP , överlåts
de Incitamentsaktier som erhålls i LTIP till deltagarna utan kostnad� Utöver detta innefattar LTIP 2021-23 en
möjlighet för den verkställande direktören och vissa medlemmar i investeringsteamet att förvärva ytterligare
Incitamentsaktier till marknadsvärde genom en egen investering� Värderingen av Incitamentsaktierna baseras
på en Monte Carlo-simulering och tillhandahålls av en oberoende tredje part� Det verkliga marknadsvärdet på
Incitamentsaktierna redovisas linjärt över en treårig intjänandeperiod i enlighet med IFRS2� Skatter som ska
betalas på värdet av Incitamentsaktierna vid lanseringen av en LTIP bärs av Kinnevik genom kontant betalning
direkt till relevanta skattemyndigheter� Kostnaden för dessa skatter, inklusive sociala avgifter, kostnadsförs när
den betalas� Den potentiella omklassificeringen av eventuella Incitamentsaktier till Kinneviks B-aktier leder
inte till några kostnader för Kinnevik, och eventuella kapitalvinster eller utdelningsskatter som ska betalas bärs
enbart av LTIP-deltagarna�
Under 2023 löstes den femåriga delen av LTIP 2018 helt in på grund av att prestationskriterierna som mäter den
femåriga IRR för Kinneviks privata portfölj inte hade uppfyllts� Följaktligen delades ingen ersättning för utdelning
till aktieägarna ut under LTIP 2018 till deltagarna�
Detaljer om varje utestående LTIP per den 31 december 2023 och LTIP som avslutats under 2023 finns på
följande sidor�
===== SIDA 105 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
103
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
UTESTÅENDE INCITAMENTSPROGRAM: VILLKOR OCH FÖRDELNING
LTIP 2019 LTIP 2020 LTIP 2021 LTIP 2022 LTIP 2023
Mätperiodens längd 5 år 5 år 5 år 5 år 5 år 5 år 5 år 5 år
Prestationsvillkor
8-25% IRR
Privata portföljen
8-25% IRR
Tillväxtportföljen
8-25% TSR
Kinnevik B-aktie
8-25% IRR
substansvärde
8-25% TSR
Kinnevik B-aktie
8-25% IRR
substansvärde
8-25% TSR
Kinnevik B-aktie
8-25% IRR
substansvärde
% Intjänat vid Entry-nivån 20% 20% 0% 0% 0% 0% 10% 10%
Startvärde aktiekurs (kr) / substanvärde (Mkr) 14 234 1) 16 862 330 75 844 258 67 859 158 55 460
Slutdatum 31 mars 2024 31 mars 2025 30 september 2026 30 september 2026 31 mars 2027 31 mars 2027 31 mars 2028 31 mars 2028
VD, tilldelade aktier 36 000 62 400 35 000 35 000 43 000 43 000 70 290 70 290
VD, förvärvade aktier - - 12 250 12 250 21 500 21 500 35 145 35 145
Övriga ledande befattningshavare,
tilldelade aktier 72 350 119 700 105 000 105 000 134 000 134 000 217 380 217 380
Övriga ledande befattningshavare,
förvärvade aktier - - 21 000 21 000 36 000 36 000 41 425 41 425
Andra anställda, tilldelade aktier 270 962 436 715 216 500 216 500 299 400 299 400 490 580 490 580
Andra anställda, förvärvade aktier - - 15 050 15 050 18 855 18 855 7 377 7 377
Summa tilldelade och förvärvade aktier 379 312 618 815 404 800 404 800 552 755 552 755 862 197 862 197
Total kostnad, inklusive sociala kostnader (Mkr) 98 2) 160 2) 57 39 100
Maximal utspädning vid start 0,34% 2) 0,44% 2) 0,31% 0,44% 0,60%
Maximal utspädning per 31 december 2023,
inklusive uppnådd utdelningskompensation 3) 0,31% 0,38% 0,29% 0,40% 0,62%
Maximalt värde per incitamentsaktie (kr) 723 554 1 403 1 096 671
1) Privata portföljen för LTIP2019 inkluderar innehav som noterats efter startdatum�
2) Inkluderar redan vestade 3 års delen för LTIP2019 och LTIP2020�
3) Maximala antalet kvarvarande aktier som kan vesta inklusive utdelningskompensation i förhållande till aktuellt antal utestående Kinnevik A och B aktier�
===== SIDA 106 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
104
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
UTESTÅENDE INCITAMENTSPROGRAM: UPPNÅDD PRESTATIONSNIVÅ PER 31 DECEMBER 2023
LTIP 2019 LTIP 2020 LTIP 2021 LTIP 2022 LTIP 2023
Prestationsvillkor
8-25% IRR
Privata portföljen
8-25% IRR
Tillväxtportföljen
8-25% TSR
Kinnevik B-aktie
8-25% IRR
substansvärde
8-25% TSR
Kinnevik B-aktie
8-25% IRR
substansvärde
8-25% TSR
Kinnevik B-aktie
8-25% IRR
substansvärde
Uppnådd prestationsnivå på årsbasis 2% 5% -39% -24% -39% -25% -40% -33%
Nödvändig utveckling till Entry-nivån 14% 7% 350% 170% 351% 142% 115% 98%
Nödvändig utveckling till Stretch-nivån 121% 110% 834% 461% 630% 402% 346% 310%
Utfall vid aktuell prestationsnivå % 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
Utdelningskompensation % 124% 71% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
Aktier som intjänats vid nuvarande prestationsnivå, VD 0 0 0 0 0 0 0 0
Utdelning i aktier vid nuvarande prestationsnivå, VD 0 0 0 0 0 0 0 0
Värde vid nuvarande prestationsnivå, VD (Mkr) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Aktier som intjänats vid nuvarande
prestationsnivå, övriga ledande befattninghavare 0 0 0 0 0 0 0 0
Utdelning i aktier vid nuvarande prestationsnivå,
övriga ledande befattningshavare 0 0 0 0 0 0 0 0
Värde vid nuvarande prestationsnivå,
övriga ledande befattningshavare (Mkr) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Aktier som intjänats vid nuvarande prestationsnivå,
övriga anställda 0 0 0 0 0 0 0 0
Utdelning i aktier vid nuvarande prestationsnivå,
övriga anställda 0 0 0 0 0 0 0 0
Värde vid nuvarande prestationsnivå, övriga anställda
(Mkr) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Totalt antal aktier som intjänats vid nuvarande prestations-
nivå 0 0 0 0 0 0 0 0
Total utdelning i aktier vid nuvarande prestationsnivå 0 0 0 0 0 0 0 0
Totalt värde vid nuvarande prestationsnivå (Mkr) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Utspädning vid aktuell prestationsnivå 1) 0% 0% 0% 0% 0%
1) Antalet aktier som omvandlas vid aktuell prestationsnivå inklusive utdelningskompensation i förhållande till aktuellt antal utestående Kinnevik A och B aktier�
===== SIDA 107 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
105
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
LTIP 2019 (löptid till 2024)
Incitamentsaktier
Antal
deltagare
Tilldelade
5-års aktier
VD 1 36 000
Övriga ledande befattningshavare 4 72 350
Andra anställda 14 270 962
Summa 19 379 312
Den femåriga delen av LTIP 2019 löper till 31 mars 2024� Maximalt värde av utfall är begränsat till 723 SEK per
Incitamentsaktie, inklusive eventuell utdelningskompensation (tre gånger genomsnittskursen för Kinneviks B-
aktier under mars 2019)� Det verkliga marknadsvärdet på Incitamentsaktierna inklusive sociala avgifter uppgick
till 44 Mkr och kostnadsfördes under 2019-22� Kostnaden för skatter som Kinnevik bär, inklusive sociala avgifter,
uppgick till 54 Mkr och kostnadsfördes vid utbetalning 2019� Den totala kostnaden för LTIP 2019 uppgick till
98 Mkr och kostnadsfördes 2019-2022�
LTIP 2020 (löptid till 2023 och 2025)
Den treåriga delen av LTIP 2020 nådde full intjäning 2023 på grund av en treårig årlig TSR på 15 procent�
Samtliga Incitamentsaktier som mäter treåriga prestationer omvandlades till Kinnevik B-aktier under 2023�
I samband med denna konvertering utbetalades en utdelning i form av Kinnevik B-aktier motsvarande
0,5 aktier samt 31,90 SEK per Incitamentsaktie till deltagarna�
Incitamentsaktier
Antal
deltagare
Tilldelade
3-års aktier
Intjänade
3-års aktier
Utdelnings-
kompensa-
tion, aktier
Utdelnings-
kompensation,
kontant
(Tkr)
VD 1 61 100 61 100 30 550 1 949
Övriga ledande
befattningshavare 6 96 450 96 450 48 225 3 077
Andra anställda 28 198 122 198 122 99 061 6 320
Summa 35 355 672 355 672 177 836 11 346
Incitamentsaktier
Antal
deltagare
Tilldelade
5-års aktier
IFRS2 kostnad
(2023, Tkr)1)
VD 1 62 400 737
Övriga ledande
befattningshavare 6 119 700 1 217
Andra anställda 28 436 715 2 798
Summa 35 618 815 4 753
Den femåriga delen av LTIP 2020 löper till den 31 mars 2025� Maximalt värde av utfall är begränsat till 554 SEK
per Incitamentsaktie, inklusive eventuell utdelningskompensation (tre gånger genomsnittskursen för Kinnevik
B-aktier under mars 2020)� Det verkliga marknadsvärdet på programmets samtliga Incitamentsaktier inklusive
sociala avgifter uppgick till 81 Mkr och kostnadsfördes under 2020-23� Kostnaden för skatter som Kinnevik bär,
inklusive sociala avgifter, uppgick till 79 Mkr och kostnadsfördes vid betalning 2020� Den totala kostnaden för
LTIP 2020 uppgick till 160 Mkr, varav 5 Mkr (30) kostnadsfördes 2023� Kostnader i tabellen ovan exkluderar
sociala avgifter�
LTIP 2021 (löptid till 2026)
Incitamentsaktier
Antal
deltagare Tilldelade aktier
IFRS2 kostnad
(2023, Tkr)
Förvärvade
aktier
VD 1 70 000 730 24 500
Övriga ledande
befattningshavare 6 210 000 2191 42 000
Andra anställda 28 433 000 5 184 30 100
Summa 35 713 000 8 105 96 600
LTIP 2021 löper till 30 september 2026� Maximalt värde av utfall är begränsat till 1 403 SEK per aktie, inklusive
eventuell utdelningskompensation (4,25 gånger genomsnittskursen för Kinneviks B-aktier under september
2021)� Det verkliga marknadsvärdet på Incitamentsaktierna inklusive sociala avgifter uppgick till 29 Mkr och
kostnadsförs under 2021-24� Kostnaden för Kinneviks skatt, inklusive sociala avgifter, uppgick till 29 Mkr och
kostnadsfördes vid betalning 2021� Den totala kostnaden för LTIP 2021 uppgick till 57 Mkr, varav 8 Mkr (10)
kostnadsfördes 2023� Kostnader i tabellen ovan exkluderar sociala avgifter�
Utöver gratis tilldelade aktier hade VD och seniora medlemmar i Kinneviks investeringsteam möjlighet att
förvärva ytterligare Incitamentsaktier på egen bekostnad, och utan kostnad för Kinnevik, till ett genomsnittligt
marknadsvärde på 31,30 SEK per Incitamentsaktie� Kinnevik har rätt att återköpa dessa Incitamentsaktier till
anskaffningspriset (i) om deltagaren säger upp sin anställning inom 18 månader från förvärvsdagen, eller (ii) om
Kinnevik har laglig grund att säga upp deltagarens anställningsavtal med omedelbar effekt före omklassificering,
eller (iii) om ett återköp är nödvändigt för att säkerställa att LTIP 2021 är förenlig med lagar och förordningar �
===== SIDA 108 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
106
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
LTIP 2022 (löptid till 2027)
Incitamentsaktier
Antal
delta-
gare
Tilldelade
aktier
IFRS2
kostnad
(2023, Tkr)
Förvärvade
aktier
VD 1 86 000 468 43 000
Övriga ledande
befattningshavare 6 268 000 1457 72 000
Andra anställda 28 598 800 3 294 37 710
Summa 35 952 800 5 219 152 710
LTIP 2022 löper till 31 mars 2027� Maximalt värde av utfall är begränsat till 1 096 SEK per aktie, inklusive eventuell
utdelningskompensation (4,25 gånger genomsnittskursen för Kinneviks B-aktier under Q1 2022)� Det verkliga
marknadsvärdet på Incitamentsaktierna, inklusive sociala avgifter, uppgick till 19 Mkr och kostnadsförs under
2022-25� Kostnaden för Kinneviks skatt, inklusive sociala avgifter, uppgick till 20 Mkr och kostnadsfördes vid
betalning 2022� Den totala kostnaden för LTIP 2022 uppgick till 39 Mkr, varav 5 (25) Mkr kostnadsfördes 2023�
Kostnader i tabellen ovan exkluderar sociala avgifter�
Utöver gratis tilldelade aktier hade VD och seniora medlemmar i Kinneviks investeringsteam möjlighet att
förvärva ytterligare Incitamentsaktier på egen bekostnad och utan kostnad för Kinnevik till ett genomsnittligt
marknadsvärde på 16,30 SEK per Incitamentsaktie� Kinnevik har rätt att återköpa dessa Incitamentsaktier till
anskaffningspriset (i) om deltagaren säger upp sin anställning inom 18 månader från förvärvsdagen, eller (ii) om
Kinnevik har laglig grund att säga upp deltagarens anställningsavtal med omedelbar effekt före omklassificering,
eller (iii) om ett återköp är nödvändigt för att säkerställa att LTIP 2022 är förenlig med lagar och förordningar;
och till marknadsvärde om deltagaren säger upp sin anställning under perioden efter de 18 månader som avses
i (i) ovan fram till den 31 mars 2027�
LTIP 2023 (löptid till 2028)
Incitamentsaktier
Antal
delta-
gare
Tilldelade
aktier
IFRS2
kostnad
(2023, Tkr)
Skattekost-
nad
(2023, Tkr)
Förvärvade
aktier
VD 1 140 580 909 3 638 70 290
Övriga ledande
befattningshavare 6 434 760 2812 11 136 82 850
Andra anställda 32 981 160 6 250 24 413 14 754
Summa 39 1 556 500 9 971 39 186 167 894
LTIP 2023 löper till 31 mars 2028� Maximalt värde av utfall är begränsat till 592 SEK per aktie, inklusive eventuell
utdelningskompensation (3,75 gånger genomsnittskursen för Kinneviks B-aktier under Q1 2023)� Det verkliga
marknadsvärdet på Incitamentsaktierna, inklusive sociala avgifter, uppgick till 50 Mkr och kostnadsförs under
2023-26� Kostnaden för Kinneviks skatt, inklusive sociala avgifter, uppgick till 50 Mkr och kostnadsfördes vid
betalning 2023� Den totala kostnaden för LTIP 2023 uppgick till 100 Mkr, varav 61 Mkr kostnadsfördes 2023�
Kostnader i tabellen ovan exkluderar sociala avgifter�
Utöver gratis tilldelade aktier hade VD och seniora medlemmar i Kinneviks investeringsteam möjlighet att
förvärva ytterligare Incitamentsaktier på egen bekostnad, och utan kostnad för Kinnevik, till ett genomsnittligt
marknadsvärde på 25,90 SEK per Incitamentsaktie� Kinnevik har rätt att återköpa dessa Incitamentsaktier till
anskaffningspriset (i) om deltagaren säger upp sin anställning inom 18 månader från förvärvsdagen, eller (ii) om
Kinnevik har laglig grund att säga upp deltagarens anställningsavtal med omedelbar effekt före omklassificering,
eller (iii) om ett återköp är nödvändigt för att säkerställa att LTIP 2023 är förenlig med lagar och förordningar;
och till marknadsvärde om deltagaren säger upp sin anställning under perioden efter de 18 månader som avses
i (i) ovan fram till den 31 mars 2028�
Plankostnader och skuld för sociala avgifter
Total redovisad kostnad för samtliga utestående incitaments program uppgick under 2023 till 84 (60) Mkr� Det
finns ingen skuld för sociala avgifter då dessa betalas i samband med att programmen startar och därefter
kostnadsförs över 3 år�
Förändring av totalt antal utestående incitamentsaktier
Incitamentsaktier IB 2023
Årets
omvandling
Årets
tilldelning
Årets
inlösen förändring
Förvärvade
aktier UB 2023
VD 411 000 -61 100 140 580 -28 000 51 480 70 290 532 770
Övriga ledande
befattningshavare 927 800 -96 450 434 760 -47 300 291 010 82 850 1 301 660
Andra anställda 2 227 367 -198 122 981 160 -221 958 561 080 14 754 2 803 201
Summa 3 566 167 -355 672 1 556 500 -297 258 903 570 167 894 4 637 631
===== SIDA 109 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
107
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
ARVODE TILL MODERBOLAGETS STYRELSELEDAMÖTER (TKR)
2023 2022
För
styrelse-
uppdrag
i moder-
bolaget
Andra
uppdrag
För
styrelse-
uppdrag
i moder-
bolaget
Andra
uppdrag
James Anderson (ordförande) 2 555 - 2 705 -
Susanna Campbell 1 075 - 1 030 -
Harald Mix 875 - 840 -
Cecilia Quist 935 - 905 -
Charlotte Strömberg 1 105 - 1 065 -
6 545 - 6 545 -
Not 17 Finansiell riskhantering
Kinneviks hantering av finansiella risker är centraliserad till Kinneviks
finansfunktion och bedrivs utifrån en av styrelsen fastställd finanspolicy�
Denna policy ses kontinuerligt över av finansfunktionen och uppdateras
vid behov i samråd med revision- och hållbarhetsutskottet, och med god-
kännande av Kinneviks styrelse� Kinnevik har en modell för riskhantering
som syftar till att identifiera, kontrollera och reducera risker� Rapportering
av identifierade risker och hanteringen av dessa sker kontinuerligt till
Kinneviks revision- och hållbarhetsutskott, samt till styrelsen�
Kinnevik är främst exponerat mot finansiella risker avseende:
• Värderingsrisk, i förhållande till negativa förändringar av värdet på
portföljen
• Likviditets- och finansieringsrisk, i förhållande till ökade finansierings-
kostnader och svårigheter att refinansiera lån och faciliteter, vilket i
förlängningen kan leda till att betalningsförpliktelser inte kan uppfyllas
• Valutakursrisk, i förhållande till transaktions- och omräkningsexpone-
ring mot utländska valutor
• Ränterisk, som bland annat kan påverka finansieringskostnader negativt
VÄRDERINGSRISK
Kinnevik har investerat i både noterade och onoterade portföljbolag
där värderingarna kan fluktuera betydligt på grund av en rad olika om-
ständigheter�
Av Kinneviks portföljvärde den 31 december 2023 var 32 procent (34
procent) investerat i noterade portföljbolag och 68 procent (66 procent)
investerat i onoterade portföljbolag�
Kinneviks strategi är att vara en långsiktig ägare, och kan därför und-
vika att ha en generell strategi för att hantera kortvariga fluktuationer i
aktiepriser i de noterade portföljbolagen� Aktiekursrisken i Kinneviks
noterade portföljbolag kan illustreras med att en förändring om 10
procent av aktiekurserna i samtliga noterade portföljbolag per den 31
december 2023 skulle ha påverkat koncernens resultat och eget kapital
med 1,3 Mdkr (1,5 Mdkr)�
Värdet på Kinneviks investeringar i onoterade portföljbolag kan öka
eller minska på grund av ett antal faktorer, varav förändringar på den
globala aktiemarknaden är en� Inom ramen för sin värdering av de ono-
terade portföljbolagen gör Kinnevik ett flertal bedömningar, bland annat
av relativvärderingar av jämförbara noterade bolag, portföljbolagens
operationella och finansiella resultat, samt värderingar hänförliga till
transaktioner i respektive portföljbolags aktier� Förändringar i dessa under-
liggande faktorer och bedömningar bär påverkan på värdet av Kinneviks
investeringar i onoterade portföljbolag och kan få en negativ inverkan
på Kinneviks substansvärde� För onoterade portföljbolag som värderas
på basis av multiplar skulle en ökning av multiplarna med 10 procent
31 december 2023 innebära ett 2,1 (2,1) Mdkr högre värde, medan en
motsvarande minskning skulle innebära ett 2,0 (1,9) Mdkr lägre värde�
LIKVIDITETS- OCH FINANSIERINGSRISK
Kinneviks likviditets- och refinansieringsrisk är begränsad till följd av dess
betydande nettokassa och materiella aktieägande i Tele2� Kinnevik är till
viss del beroende av utdelningar från Tele2 för att finansiera sin verksamhet
och upprätthålla senare års investeringstakt� Utan utdelningar från Tele2
skulle Kinnevik primärt behöva förlita sig på omallokering av kapital och/
eller skuldfinansiering för att säkra finansieringen av sin verksamhet och
bibehålla sin målsatta finansiella ställning�
Per den 31 december 2023 uppgick likvida medel och kortfristiga
placeringar till 11�951 (13�848) Mkr och beviljade tillgängliga, ej nyttjade
eller på annat sätt reserverade, kreditramar uppgick till 4�230 (5�130) Mkr�
Finansieringsrisk avser risken att Kinnevik inte erhåller finansiering,
eller att finansiering endast kan erhållas till en betydande kostnad� Som
nämnt ovan är Kinneviks finansieringsrisk begränsad med hänsyn till dess
betydande nettokassa och materiella aktieägande i Tele2� Skuldfinan-
siering erhålls från ett antal olika banker med varierande förfallotid och
Kinnevik strävar efter att refinansiera alla faciliteter minst sex månader
innan förfall� Per den 31 december 2023 uppgick det totala förbundna
låneutrymmet till 7�730 (8�630) Mkr med en genomsnittlig återstående
löptid på 2,9 (2,2) år� För ytterligare detaljer, se Not 10 för koncernen�
===== SIDA 110 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
108
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
VALUTAKURSRISK
Valutakursrisk består av transaktions- och omräkningsexponering mot
utländska valutor� Transaktionsexponering uppkommer när kassaflöden
är i utländsk valuta� Kinneviks skuldfinansiering och kassa är nästintill ute-
slutande i svenska kronor� Bortsett från investeringar och avyttringar har
Kinnevik inte några väsentliga kassaflöden i annan valuta än svenska kronor�
Omräkningsexponering uppkommer till följd av omräkning av balans-
poster i utländsk valuta till svenska kronor� Kinneviks balansräkning är i
huvudsak exponerad mot valutakursrisker genom investeringar i antingen
EUR eller USD� Den 31 december 2023 utgjorde investeringar i USD 46
procent (44 procent) av Kinneviks portföljvärde, motsvarande ett värde
om 18,8 (19,1) Mdkr � Motsvarande del av Kinneviks portföljvärde som
utgörs av investeringar i EUR var 20 procent (17 procent), motsvarande
ett värde om 8,1 (7,5) Mdkr � En förstärkning eller försvagning av de
valutor i vilka Kinneviks innehav värderas med 10 procent mot svenska
kronan hade motsvarat en ökning/minskning av det totala portföljvärdet
med 2,8 (2,9) Mdkr�
Kinnevik är även exponerat mot indirekt omräkningsexponering, efter-
som flera portföljbolag är verksamma internationellt, varigenom utländska
valutakurser har en indirekt påverkan på värdet av dessa investeringar�
RÄNTERISK
Kinneviks ränterisk består i risken att värdet på räntebärande fordringar
och skulder förändras negativt på grund av förändringar i marknadsräntor�
Den 31 december 2023 var inga av Kinneviks räntebärande skulder, totalt
3,5 (3,5) Mdkr, exponerade mot förändringar i ränteläget� Utav Kinneviks
obligationslån om 3,5 (3,5) Mdkr var 3,25 (3,25) Mdkr ursprungligen
exponerat mot ränterisk i form av rörlig ränta (3 månaders STIBOR)� För
att låsa den rörliga räntan har Kinnevik ingått ränteswapavtal med samma
förfallodatum som de relevanta obligationerna� Per den 31 december
2023 hade dessa swappar ett marknadsvärde om 158 (286) Mkr � En
ränteökning om 1�00 procent på avstämningsdagen hade inneburit en
ökning av swapparnas marknadsvärde om 71 Mkr � En ränteminskning
om 1�00 procent hade inneburit en minskning av swapparnas mark -
nadsvärde om 76 Mkr�
Vid refinansiering av utestående obligationer och faciliteter, eller
om Kinnevik skulle öka sin in- eller utlåning, kan ränterisken komma att
väsentligen förändras�
Not 18 Väsentliga händelser efter rapportperioden
Den 26 februari 2024 meddelade Kinnevik att bolaget har ingått avtal
om en försäljning av hela sitt innehav i Tele2 AB (publ) (”Tele2”) till Freya
Investissement, ett bolag som kontrolleras gemensamt av den europeiska
telekomkoncernen iliad och dess styrelseordförande och grundare Xavier
Niel genom NJJ Holding (”iliad/NJJ”) för en total köpeskilling om 13 Mdkr�
Försäljningen förväntas vara helt genomförd under tredje kvartalet 2024�
Till följd av transaktionen kommer Kinneviks nettokassa att stärkas
väsentligt, och Kinneviks styrelse kommer genomföra en översyn av
kapitalstrukturen i samråd med större aktieägare�
===== SIDA 111 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
109
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
MODERBOLAGETS FINANSIELLA RAPPORTER
MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING
FÖR TIDEN 1 JANUARI-31 DECEMBER (MKR)
Not 2023 2022
Administrationskostnader 5,16 -381 - 331
Övriga rörelseintäkter 7 5
Rörelseresultat -374 -326
Erhållna utdelningar 2 153 45 399
Resultat från finansiella anläggnings-
tillgångar, intresseföretag 4 -586 -2 083
Resultat från finansiella anläggnings-
tillgångar, dotterföretag 4 -3 794 -59 891
Ränteintäkter och liknande resultatposter 3 515 330
Räntekostnader och liknande resultatposter 3 -191 -113
Resultat efter finansiella poster -4 277 - 16 684
Bokslutsdispositioner
Lämnade koncernbidrag -21 -5
Erhållna koncernbidrag 42 31
Resultat före skatt -4 256 -16 658
Skatt 6 - -
Årets resultat 1) -4 256 - 16 658
1) Årets resultat överensstämmer med årets totalresultat�
MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING PER DEN 31 DECEMBER (MKR)
Not 2023 2022
Anläggningstillgångar
Inventarier 7 11 4
Aktier och andelar i koncernföretag 9 32 273 32 748
Aktier och andelar i intressebolag och
andra bolag 8 3 892 4 449
Fordringar hos koncernföretag 5 175 6 154
Övriga långfristiga fordringar - 129
Summa anläggningstillgångar 41 351 43 484
Omsättningstillgångar
Fordringar hos koncernföretag 42 36
Övriga fordringar 166 295
Upplupna intäkter och förutbetalda
kostnader 29 11
Kortfristiga placeringar 9 582 10 738
Kassa och bank 2 265 2 961
Summa omsättningstillgångar 12 084 14 041
SUMMA TILLGÅNGAR 53 435 57 525
Not 2023 2022
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 10,15
Bundet eget kapital
Aktiekapital (280,154,247 aktier med
kvotvärde 0,10 kr) 28 28
Reservfond 6 868 6 868
Fritt eget kapital
Överkursfond 1 616 1 616
Balanserat resultat 45 266 61 904
Årets resultat -4 256 - 16 658
Summa eget kapital 49 522 53 758
Skulder 13
Avsättningar
Avsättningar för pensioner 13 13
Övriga avsättningar 3 3
Summa avsättningar 16 16
Långfristiga skulder
Externa räntebärande lån 11 3 487 3 487
Summa långfristiga skulder 3 487 3 487
Kortfristiga skulder
Externa räntebärande lån 11 - -
Leverantörsskulder 7 5
Skulder till koncernföretag 331 185
Övriga skulder 3 3
Upplupna kostnader 12 69 71
Summa kortfristiga skulder 410 264
SUMMA EGET KAPITAL OCH
SKULDER 53 435 57 525
===== SIDA 112 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
110
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
MODERBOLAGETS KASSAFLÖDESANALYS FÖR TIDEN 1 JANUARI-31 DECEMBER (MKR)
2023 2022
Kassaflöde från operativa kostnader -327 -311
Kassaflöde från den löpande verksamheten före räntenetto
och inkomstskatter -327 -311
Erhållna räntor 161 44
Erlagda räntor -65 -66
Betald skatt 0 0
Kassaflöde från den löpande verksamheten -231 -333
Investeringar i finansiella tillgångar 0 0
Avyttring av finansiella tillgångar 103 292
Kassaflöde från investeringsverksamheten 103 292
Upptagande av lån - -
Amortering av lån - -1 210
Erlagd utdelning -11 -
Förändring koncernmellanhavanden 1) -2 056 4 766
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -2 067 3 556
Årets kassaflöde -2 195 3 515
Kortfristiga placeringar och kassa och bank vid årets början 13 699 10 230
Omvärdering av kortfristiga placeringar under året 343 -46
Kortfristiga placeringar och kassa och bank vid årets slut 11 847 13 699
1) Moderbolaget och dess svenska dotterbolag har sin likviditet samordnad via ett koncernkonto som i moderbolaget redovi-
sas i balansräkningen som fordringar/skulder koncernbolag� De interna transaktioner som sker med de svenska dotterbola-
gen är därmed i allmänhet inte kassaflödespåverkande för moderbolaget om de inte föranleds av en extern transaktion för
dotterbolaget�
FÖRÄNDRINGAR I MODERBOLAGETS EGET KAPITAL (MKR)
Aktie
kapital Reservfond
Fritt eget
kapital Summa
Belopp vid årets ingång 1 januari 2022 28 6 868 63 487 70 383
Effekt av aktiesparprogram 34 34
Årets resultat -16 658 -16 658
Belopp vid årets utgång 31 december 2022 28 6 868 46 862 53 758
Kontantutdelning 1) -11 -11
Effekt av aktiesparprogram 31 31
Årets resultat -4 256 -4 256
Belopp vid årets utgång 31 december 2023 28 6 868 42 626 49 522
1) Vid årsstämman 2023 beslutades om en kontant utdelningskompensation till deltagarna i Kinneviks långsiktiga incitament-
sprogram från 2020�
===== SIDA 113 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
111
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
NOTER FÖR MODERBOLAGET
Not 1 Moderbolagets redovisningsprinciper
Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med svensk lag
och med tillämpning av rekommendation RFR 2 Redovisning för juridiska
personer från Rådet för finansiell rapportering�
Moderbolagets redovisningsprinciper avviker från koncernens prin-
ciper när det gäller värdering av finansiella instrument� Moderbolaget
tillämpar RFR 2 vilken ger möjlighet till att inte följa IFRS 9� Finansiella
instrument, med undantag för marknadsderivat, värderas därmed inte
till verkligt värde, som i koncernen, utan till anskaffningskostnad med
avdrag för eventuell nedskrivning� Vidare redovisas sakutdelningar i
moderbolaget till bokfört värde till skillnad från verkligt värde i koncernen�
För information om transaktioner med närstående, hänvisas till Not
15 för Koncernen�
Not 2 Erhållna utdelningar
2023 2022
Utdelningar från dotterföretag 153 45 399
153 45 399
Not 3 Finansiella intäkter och kostnader
2023 2022
Resultat från kortfristiga placeringar 348 -
Ränteintäkter från bank 166 47
Marknadsderivat värdering - 280
Kursdifferenser 1 3
Ränteintäkter och liknande poster 515 330
Resultat från kortfristiga placeringar - - 46
Räntekostnader till kreditinstitut -44 - 54
Övriga finansiella kostnader -19 - 13
Marknadsderivat värdering -128 -
Räntekostnader och liknande poster -191 - 113
Finansnetto 324 217
Not 4 Resultat från finansiella anläggningstillgångar
2023 2022
Försäljning av aktier i intressebolag -28 29
Nedskrivning aktier i intressebolag -558 - 2 112
Summa resultat från intresseföretag och andra aktier -586 - 2 083
Försäljning av aktier i dotterbolag - 43
Nedskrivning aktier i dotterföretag -4 865 - 59 934
Återförd nedskrivning aktier i dotterföretag 1 071 -
Summa resultat från dotterföretag -3 794 -59 891
Nedskrivningarna av dotterföretag är främst hänförlig till värde-
minskningar av dotterföretagens portföljbolag�
Not 5 Arvoden till valda revisorer
2023 2022
Till KPMG
Revisionsuppdrag 1,4 1,9
Övriga tjänster - 0,1
Summa 1,4 2,0
Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av års- och
koncernredovisningen och bokföringen samt styrelsens och
verkställande direktörens förvaltning samt revision och annan
granskning utförd i enlighet med överenskommelse eller avtal�
Detta inkluderar övriga arbetsuppgifter som det ankommer på
bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde
som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genom-
förandet av sådana övriga arbetsuppgifter�
Not 6 Skatt
2023 2022
Periodens skattekostnad 0 0
0 0
AVSTÄMNING AV EFFEKTIV SKATTESATS
2023 % 2022 %
Resultat före skatt -4 256 - 16 658
Skatt enligt gällande skattesats
för moderbolaget 877 -20,6% 3 432 - 20,6%
Resultat från andelar i intresse-
företag -115 2,7% 15 - 0,1%
Ej skattepliktiga erhållna
utdelningar 31 -0,7% 9 352 - 56,1%
Resultat från aktier i dotter-
företag -782 18,4% - 12 782 76,7%
Övriga ej avdragsgilla
kostnader -28 0,6% - 14 0,1%
Övriga skattepliktiga intäkter 65 -1,5% 63 - 0,4%
Förändring ej aktiverade under-
skottsavdrag -50 1,2% - 67 0,4%
Effektiv skatt/skattesats 0 0,0% 0 0,0%
===== SIDA 114 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
112
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Not 7 Materiella anläggningstillgångar
2023 2022
Ingående anskaffningsvärde 9 9
Årets försäljningar utrangeringar -2 - 1
Årets investeringar 10 1
Utgående anskaffningsvärden 17 9
Ingående ackumulerade avskrivningar -5 - 5
Årets försäljningar/utrangeringar 1 1
Årets avskrivningar -2 - 1
Utgående ackumulerade avskrivningar -6 - 5
Utgående restvärde 11 4
Not 8 Aktier och andelar
2023 2022
Intressebolag och andra bolag Org nr Säte Antal aktier
Kapital/ röster
(%) Bokfört värde
Kapital/ röster
(%) Bokfört värde
Altlorenscheurerhof S�A� B51332 Luxemburg 625 33 0 33 0
Cedar Cares, Inc� 812461266 USA 1 159 607 8 1 378 8 1 662
Cityblock Health Inc� 5208873 USA 6 281 141 8 2 513 8 2 787
Modern Cartoons Ltd C1961852 USA 2 544 000 23 0 23 0
Shared Services S�A� B97776 Luxemburg 200 30 0 30 0
Summa bokfört värde 3 892 4 449
Förändring av bokfört värde på aktier och andelar i intressebolag
2023 2022
Ingående anskaffningsvärde 1 januari 4 449 6 561
Nedskrivningar -558 - 2 112
Utgående bokfört värde 31 december 3 892 4 449
===== SIDA 115 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
113
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Not 9 Aktier och andelar i koncernföretag
AKTIER OCH ANDELAR I DIREKTÄGDA DOTTERBOLAG
Org nr Säte Antal aktier
Kapital/
röster (%) 2023 2022
Invik & Co� AB 556051-6238 Stockholm 295 384 100/100 0 0
Invik S�A� B138554 Luxemburg 551 252 100/100 1 053 2 763
Kinnevik Capital Ltd 05651109 Storbritannien 1 000 100/100 2 2
Förvaltnings AB Eris & Co� 556035-7179 Stockholm 1 020 000 100/100 166 166
Kinnevik Consumer Finance
Holding AB 556833-3917 Stockholm 50 000 100/100 120 120
Kinnevik East AB 556930-5666 Stockholm 50 000 100/100 11 10
Kinnevik US Holdings AB 559109-4239 Stockholm 500 100/100 117 85
Kinnevik US Holding, LLC 84-2742351 USA 1 265 603 59/59 3 087 4 606
Kinnevik Media Holding AB 556880-1590 Stockholm 50 000 100/100 1 4
Kinnevik New Ventures AB 556736-2412 Stockholm 100 100/100 1 90
Kinnevik Online AB 556815-4958 Stockholm 50 000 100/100 21 000 19 257
Kinnevik Sweden Holding AB 559109-4221 Stockholm 500 100/100 6 715 5 645
Aktier och andelar i direktägda dotterbolag 32 273 32 748
===== SIDA 116 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
114
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Not 10 Eget kapital
Förändringar i moderbolagets eget kapital jämfört med föregående års
balansräkning framgår av Förändringar i moderbolagets eget kapital�
AKTIEKAPITAL
Kinnevik ABs aktiekapital uppgick per 31 december 2023 till
28�189�612,40 Kr fördelat på 281�896�124 aktier med ett kvotvärde på
0,10 kr per aktie�
Aktiekapitalet fördelar sig på A-aktier med 10 röster vardera, B- aktier
med 1 röst vardera samt ett antal olika efterställda, omvandlingsbara
incitamentsaktier med 1 röst vardera kopplade till Kinneviks långsiktiga
incitamentsprogram�
Antal aktier Antal röster
Nominellt
belopp
(Tkr)
A-aktier 33 755 432 337 554 320 3 376
B-aktier 243 217 232 243 217 232 24 322
G aktier LTIP 2019 379 312 379 312 38
D aktier LTIP 2020 618 815 618 815 62
C-D aktier LTIP 2021 809 600 809 600 81
C-D aktier LTIP 2022 1 105 510 1 105 510 111
C-D aktier LTIP 2023 1 724 394 1 724 394 172
Utestående aktier 281 610 295 585 409 183 28 161
B-aktier i eget förvar 1 1 0
C-D aktier LTIP 2023 i eget förvar 285 828 285 828 29
Registrerat antal aktier 281 896 124 585 695 012 28 190
Under året konverterades 355�672 incitamentsaktier från Kinneviks
långfristiga aktieincitamentsprogram 2020 (LTIP 2020) till B-aktier och
177�703 B-aktier emitterades för att täcka utdelningskompensation för
samma program�
FÖRÄNDRING AV BOKFÖRT VÄRDE PÅ AKTIER OCH ANDELAR I DIREKTÄGDA DOTTERBOLAG
2023 2022
Ingående anskaffningsvärde 1 januari 93 008 144 279
Aktieägartillskott 4 344 6 033
Återbetalda aktieägartillskott -1 024 - 945
Försäljningar -584 - 56 360
Utgående anskaffningsvärde 31 december 95 744 93 008
Ingående nedskrivningar 1 januari -60 257 - 56 683
Årets nedskrivningar -4 865 - 59 934
Återförda nedskrivningar 1 071 -
Försäljningar 580 56 360
Utgående nedskrivningar 31 december -63 472 - 60 257
Utgående bokfört värde 31 december 32 273 32 748
===== SIDA 117 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
115
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Under perioden skedde inlösen av 446�048 incitamentsaktier från
2018 till 2022 till följd av icke uppfyllda villkor�
Efter beslut av en årsstämman i maj och i likhet med 2022, genom-
fördes i juni en nyemission av 2�010�222 omvandlingsbara, efterställda
incitamentsaktier, uppdelade på två aktieserier, till deltagarna i Kinneviks
långsiktiga aktieincitamentsprogram�
Det finns inga utestående konvertibler eller teckningsoptioner�
Beträffande aktiebaserade långsiktiga incitamentsprogram se Not
16 för koncernen�
Not 11 Räntebärande lån
2023 2022
Räntebärande långfristiga lån
Kapitalmarknadsemissioner 3 500 3 500
Periodiserade finansieringskostnader -13 - 13
3 487 3 487
För ytterligare information kring förfallostruktur av moderbolagets rän-
tebärande lån hänvisas till Not 10 för koncernen�
Not 12 Upplupna kostnader
2023 2022
Upplupna personalkostnader 41 37
Upplupna räntekostnader 18 21
Övrigt 10 13
Summa 69 71
Not 13 Eventualförpliktelser
Länsstyrelser har framfört krav på Kinnevik gällande miljöundersökningar
vid ett antal platser där Fagersta AB (genom namnändringar och fusion
Kinnevik AB) bedrivit verksamhet fram till 1983� Kinneviks ståndpunkt är
att bolagets ansvar att utföra eventuella saneringsåtgärder måste vara
begränsat, främst med tanke på den långa tid som förflutit sedan even-
tuella föroreningsskador uppkommit och den lagstiftning som gällde då
samt den omständighet att ett kvarts sekel förflutit sedan verksamheterna
lades ner eller överläts till ny ägare� Kinnevik har därför inte gjort någon
avsättning för eventuella kommande krav på saneringsåtgärder� 5 Mkr
reserverades 2007 avseende krav på miljöundersökningar som Kinnevik
kan behöva bekosta� Av dessa har 1,3 Mkr nyttjats under 2010 till 2023�
I koncernen har en reservation gjorts om 83 MEUR för en potentiell
kapitalskattekostnad för ett tidigare dotterbolag, se not 7 för koncernen�
I det fall att det uppkommer en betalningsförpliktelse för dotterbolaget
kommer moderbolaget att behöva tillskjuta kapital�
Not 14 Koncerninterna mellanhavanden
Koncerninterna intäkter i moderbolaget uppgick till 4 (4) Mkr�
Moderbolaget och dess svenska dotterbolag har sin likviditet sam-
ordnad genom ett antal centralkonton i olika valutor� Därutöver finns ett
antal lån från dotterföretag� Samtliga mellanhavanden debiteras med
marknadsmässig ränta�
Not 15 Förslag till vinstdisposition
Till förfogande för moderbolagets årsstämma står:
2023
Balanserade vinstmedel 41 010 771 537
Överkursfond 1 615 929 594
Summa, SEK 42 626 701 131
Styrelsen och verkställande direktören föreslår att till årsstämmans förfo-
gande stående vinstmedel samt överkursfond disponeras på följande sätt:
I linje med Kinneviks utdelningspolicy föreslås ingen ordinarie utdelning
för räkenskapsåret 2023�
I enlighet med § 4 i bolagsordningen och villkoren för Kinneviks lång-
siktiga incitamentsprogram för 2019 föreslår styrelsen en utdelning
som ersättning till deltagare i Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram
2019 för betald utdelning och andra värdeöverföringar sedan 2019 på
137,87 kr per aktie av serie G 2019 för vilka prestationsvillkoret har upp-
fyllts under 1 april 2019 – 31 mars 2024� Storleken på sådan ersättning
kommer att uppgå till totalt 52,3 Mkr, förutsatt maximal uppfyllande av
prestationsvillkoren�
Resterande balanserade vinstmedel och överkursfond föreslås balan -
seras i ny räkning�
===== SIDA 118 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
116
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
Not 16 Personal
Medelantal anställda
2023
män kvinnor
2022
män kvinnor
Stockholm 10 16 9 15
FÖRDELNING MELLAN KVINNOR OCH MÄN I STYRELSEN OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE I MEDELANTAL
2023 2022
män kvinnor män kvinnor
Styrelseledamöter 2 3 2 3
VD 1 - 1 -
Övriga ledande befattningshavare 3 2 3 2
6 5 6 5
Löner, andra ersättningar och sociala kostnader (Tkr)
2023
Styrelse, VD och
övriga ledande
befattningshavare
Övriga
anställda
2022
Styrelse, VD och
övriga ledande
befattningshavare
Övriga
anställda
Löner och andra ersättningar 38 734 40 964 41 509 27 407
Sociala kostnader 13 431 14 175 14 373 9 872
Pensionskostnader 5 199 4 253 5 486 3 387
Kostnad för aktierelaterade ersättningar inklusive sociala
avgifter 1) 26 793 27 663 24 451 17 340
84 157 87 055 85 818 58 006
1) I Aktierealaterade ersättningar ingår subventioner som erhållits i samband med tecknandet av LTI program� Se not 16 för Koncernen�
Lön och ersättning till styrelsen, verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare framgår närmare av Not 16 för Koncernen�
===== SIDA 119 =====
Års- & Hållbarhetsredovisning ∙ 2023
117
FörvaltningsberättelseIntroduktionInnehåll
Finansiella rapporter
Övrigt
Hållbarhetsredovisning
UNDERSKRIFTER FRÅN STYRELSE OCH VD
Undertecknade försäkrar att koncern- och årsredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder
IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovisningssed och ger en rättvisande bild av koncernens och moderbolagets
ställning och resultat, samt att förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och moder-
bolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som de företag som ingår i
koncernen står inför�
Stockholm den 4 april 2024
James Anderson
Styrelseordförande
Georgi Ganev
Verkställande direktör
Susanna Campbell
Styrelseledamot
Cecilia Qvist
Styrelseledamot
Charlotte Strömberg
Styrelseledamot
Harald Mix
Styrelseledamot
Vår revisionsberättelse har avgivits den 4 april 2024
KPMG AB
Mårten Asplund
Auktoriserad revisor, Huvudansvarig
Johanna Hagström Jerkeryd
Auktoriserad revisor
===== SIDA 120 =====