FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q2 2023
===== SIDA 1 =====
DELÅRSRAPPORT
FÖRSTA HALVÅRET
2023
===== SIDA 2 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
2
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
VI ANVÄNDER MARKNADSKLIMATET FÖR ATT ÖKA ÄGAR
ANDELAR I DE BOLAG DÄR VÅR ÖVERTYGELSE ÄR STARKAST
Mkr 30 jun 2023 31 mar 2023 31 dec 2022 30 jun 2022
Substansvärde 54 050 55 460 52 906 61 140
Substansvärde per aktie, kr 191,93 198,02 188,90 218,32
Aktiekurs, kr 149,70 154,55 143,50 164,75
Nettokassa / skuld (+/ ) 8 786 10 506 10 387 13 592
Mkr Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022
Periodens resultat 1 410 6 729 1 136 11 270 19 519
Resultat per aktie, före utspädning, kr 5,02 24,09 4,05 40,35 69,83
Resultat per aktie, efter utspädning, kr 5,02 24,09 4,05 40,35 69,83
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar 1 817 9 701 742 14 290 22 856
Erhållna utdelningar 468 3 077 468 3 077 3 538
Lämnad utdelning 11 11
Investeringar 2 241 475 3 054 2 132 5 742
Försäljningar 10 6 027 1 030 7 042 7 043
”Det är direkt avgörande för vårt långsiktiga värde
skapande att vi är disciplinerade i vår kapitalalloke
ring och använder vår starka finansiella ställning till att
maximera exponeringen i de bolag där vi har störst
övertygelse. Under kvartalet förvärvade vi ytterligare
aktier i Spring Health för 100 MUSD. Investeringen
är ett utmärkt exempel på de möjligheterna som kan
uppstå i det rådande klimatet och hur vi tar vara på
dessa. Vår totala investering i Spring Health är den
största sedan vi påbörjade vår förändringsresa för fem
år sedan, och den har potential att bli en av våra mest
framgångsrika.”
Georgi Ganev
Kinneviks vd
Viktig finansiell information
Substansvärde
54,0Mdkr
Förändring av
substansvärde Q/Q
-3%
Totalavkastning
(12 Månader)
-9%
Årlig Totalavkastning
(5 år)
+3%
Förändring av
substansvärde Y/Y
-12%
===== SIDA 3 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
3
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
HÄNDELSER UNDER KVARTALET
Viktiga händelser
• Förvärvade ytterligare aktier i Spring Health, ett av våra bäst preste
rande och mest lovande bolag, och ökade vår ägarandel till 12%
• Drog nytta av rådande marknadsförhållanden för att öka vårt
ägande och investerade kapital i TravelPerk, Instabee, Recursion
och HungryPanda, genom investeringar om totalt 0,6 Mdkr
• Begränsad aktivitet inom nya investeringar, med mindre inves
teringar i Charm Industrial, en framväxande ledare inom koldi
oxidavlägsning, och bioteknikbolaget Enveda
• Babylon Health meddelade att bolaget kommer avnoteras i en
transaktion som stöttas av bolagets största kreditgivare, vilket
innebär att Kinneviks innehav helt skrivs av
• Kinnevik överträffade klimatmålet för portföljen under 2022 då
utsläppsintensiteten minskade med 14% jämfört med före gående
år, vilket meddelades i vår Climate Progress Report som publi
cerades i juni
Investeringsverksamhet
• Vi investerade 2,2 Mdkr under kvartalet, däribland:
• 1.069 Mkr i Spring Health
• 258 Mkr i Enveda
• 254 Mkr i Instabee
• 203 Mkr i TravelPerk
• 187 Mkr i Mathem
• 145 Mkr i Recursion
• 108 Mkr i Charm Industrial
• 15 Mkr i HungryPanda
Finansiell ställning
• Substansvärdet uppgick till 54,0 Mdkr (192 kr per aktie), en
minskning med 1,4 Mdkr eller 3% i kvartalet
• Nettokassan uppgick till 8,8 Mdkr, inklusive erhållen utdelning
från Tele2 om SEK 0,5 Mdkr, motsvarande 19% av portfölj värdet
vid kvartalets slut
Kinneviks ambition är att vara Europas ledande börsnoterade tillväxtinvesterare. Vi stöttar de bästa digitala bolagen för en morgondag med oanade möjligheter och för
att leverera en stark avkastning. Vi förstår komplexa och snabbt föränderliga konsumentbeteenden och har en stark och expanderande portfölj inom healthcare, software,
marketplaces och climate tech. Som en långsiktig investerare är vi övertygade om att investeringar i hållbara affärsmodeller och team med mångfald kommer att ge störst
avkastning för aktieägarna. Vi stöttar våra bolag i varje skede av deras utvecklingsresa och investerar i Europa samt USA. Kinnevik grundades 1936 av familjerna Stenbeck,
Klingspor och von Horn. Kinneviks aktier är noterade på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag under kortnamnen KINV A och KINV B.
===== SIDA 4 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
4
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
Kinneviks resultat för andra kvartalet
Vårt substansvärde uppgick till 54,0 Mdkr eller 192 kr per
aktie vid utgången av andra kvartalet, i stort sett oförändrat
sedan årsskiftet. Värdet på våra onoterade tillgångar ökade
med 2,5 Mdkr till 32,5 Mdkr genom en mindre uppskrivning
på 1 procent och 2,1 Mdkr i investeringar. Värderingarna hade
starkt stöd i stora och positiva valutarörelser. I oförändrade
valutor tog lägre multiplar ut fortsatt tillväxt och förbättrad
lönsamhet i den privata portföljen som helhet. Våra noterade
bolag Tele2 och Global Fashion Group utvecklades svagt och
hade en negativ påverkan på substansvärdet om 1,7 Mdkr,
medan Recursion hade en liten positiv påverkan i kvartalet.
Än viktigare i det längre perspektivet är att vi under kvar
talet drog nytta av marknadsförhållandena för att öka våra
ägarandelar och investerade kapital i de bolag där vi har störst
övertygelse. Utöver investeringen i Spring Health allokerade
vi 0,6 Mdkr till TravelPerk, Instabee, Recursion och Hungry-
Panda. Nyinvesteringarna var mer begränsade, med mindre
investeringar i bioteknikbolaget Enveda och Charm Industrial
som är verksamt inom koldioxidavlägsning.
Investerar ytterligare i bolag där vi har stor övertygelse
I de rådande marknadsförhållandena fokuserar vi på att vara
fortsatt disciplinerade i vår kapitalallokering. Vi jobbar hårt
med att maximera den påverkan våra mest lovande bolag
har på vår portfölj, och parallellt minimera exponeringen mot
de bolag där vår övertygelse är betydligt svagare. Vår inves
tering på 100 MUSD i Spring Health i kvartalet är ett utmärkt
exempel på dessa prioriteringar. Sedan utgången av 2022
har vår ägarandel ökat från 5 till 12 procent och bolagets
andel av vår tillväxtportfölj har tredubblats från omkring 3 till
10 procent förändringar som hade varit svårare och dyrare
att genomföra under andra omständigheter.
Vi tror på Spring Health av flera anledningar. Bolaget
adresserar mental hälsa, vilket tyvärr är en av de snabbast
växande folksjukdomarna i en av världens största hälsovårds
marknader, USA. Grundarna April Koh och Adam Chekroud
är en starkt duo som bygger sin verksamhet med en tydlig
förankring i vetenskapliga studier. Spring Health kombinerar
precisionsvård inom mental hälsa med ett individanpassat till
vägagångssätt, vilket har lett till överlägsna kliniska resultat för
de som kan ta del av Spring Healths tjänster samt en mängd
positiva fördelar för de bolag som erbjuder sina anställda
dessa tjänster, i form av högre produktivitet, lägre frånvaro
och lägre vårdkostnader. Bolaget växte sin omsättning med
270 procent under 2022 och är på en fullt finansierad väg
mot lönsamhet och positivt kassaflöde.
Några av våra starkaste konkurrensfördelar som investerare
är vårt permanenta kapital och vår förmåga att investera om
och om igen i våra bolag i takt med att de växer, bevisar sin
affärsmodell, och realiserar sin potential. Att öka vår ägaran
del och investering allt eftersom vår övertygelse ökar och
bekräftas, så som vi nu gjort i Spring Health, är en modell vi
tillämpat förut i framgångsrika investeringar som Zalando
och Livongo. I båda fallen ökade vi vår investering kraftigt
under vår tid som ägare, och vi är glada och förväntansfulla
över att lyckas göra detsamma nu i Spring Health.
Babylon Health avnoteras av kreditgivare
I juni meddelade Babylon Health att bolaget slutit en över
enskommelse med sin största lånegivare om en transaktion
som får till följd att bolaget avnoteras från börsen. Därför har
vår investering i Babylon helt skrivits av i detta kvartal. Vi tog
beslutet att inte delta i omstruktureringen av bolaget, i linje
med vår prioritering att fokusera våra investeringar till bolag
där vi ser en tydlig långsiktig potential för värdeskapande. I
samband med transaktionen lämnade jag Babylon Healths
styrelse. Vi önskar bolaget och grundaren Ali Parsa all lycka
och är övertygade att de precis som vi tar med sig många
värdefulla lärdomar.
Fortsatt motvind inom dagligvaror på nätet
Värderingen av Oda, vårt norska bolag inom dagligvaruhandel
på nätet, sjönk kraftigt under kvartalet. Både Oda och Mathem
har arbetat i kraftig motvind under de senaste 18 månaderna.
Kära aktieägare, volatiliteten må ha minskat under kvartalet men kapitalmarknaden för venture och
growthinvesteringar är fortsatt utmanande för såväl bolag som investerare. Under dessa omständig
heter är det direkt avgörande för vårt långsiktiga värdeskapande att vi är disciplinerade i vår kapital
allokering och använder vår starka finansiella ställning till att maximera exponeringen i de bolag där vi
har störst övertygelse. Under kvartalet förvärvade vi ytterligare aktier i Spring Health för 100 MUSD.
Investeringen är ett utmärkt exempel på de möjligheter som kan uppstå i det rådande klimatet och
hur vi tar vara på dessa. Vår totala investering i Spring Health är den största sedan vi påbörjade vår
förändringsresa för fem år sedan, och den har potential att bli en av våra mest framgångsrika .
VD KOMMENTAR
===== SIDA 5 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
5
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
Likt många andra ehandlare, men än mer utpräglat för de
inom mat på nätet, byggde Oda och Mathem upp betydande
kapacitet under pandemin för att möta en våldsamt ökande
efterfrågan. När pandemin lade sig gjorde kombinationen
av en förstorad kostnadsbas, fallande ehandel, och svagare
köpkraft hos konsumenterna, att bolagen pressades hårt
finansiellt. Oda investerade även mycket kapital i en expansion
till Tyskland och Finland, vilken nu har avbrutits. Med fortsatt
svåra omständigheter förväntar vi oss ingen snabb vändning
i vare sig Oda eller Mathem.
Att stänga ner marknader som i fallet med Oda har en
negativ påverkan på kortsiktig tillväxt. Men vi tror att det är
helt rätt att vissa av våra bolag ser över sina verksamheter
och fokuserar på effektivitet i de omständigheter som råder.
Genom att ta svåra beslut som dessa är vi övertygade om
att vi inte endast minskar den finansiella risken i vår portfölj,
men att våra bolag också över tid är bättre positionerade för
långsiktig lönsam tillväxt och värdeskapande.
Uppfyller våra klimatmål
Klimatkrisen är ett akut hot och förväntningarna på bolag
ökar snabbt från såväl kunder och anställda som investerare
och lagstiftare. I juni publicerade vi vår Climate Progress
Report för att följa upp vårt klimatmål för portföljen. 2022
minskade utsläppsintensiteten i portföljen med 14 procent
jämfört med föregående år. Sedan basåret 2020 var den årliga
genomsnittliga minskningen i utsläppsintensitet 12 procent.
Det innebär att vi är på god väg att nå vårt mål om att minska
utsläppsintensiteten i portföljen med 50 procent till 2030.
Framåt
Medan marknadsklimatet visar vissa tecken på att bli mer kon
struktiv fortsätter det att vara högst utmanande. Transaktioner
är mer sällsynta och tar längre tid att slutföra, värderingarna
av vår privata portfölj står och stampar, och affärsplaner och
förväntningar fortsätter att förändras. Under dessa omstän
digheter lyckas våra bolag fortsätta växa och förbättra sin
lönsamheten i en snabb takt, och vi lyckas skapa och ta tillvara
på möjligheter att investera mer kapital till mer balanserade
värderingar i de av våra bolag där vi har störst övertygelse.
Våra investeringar i Spring Health och andra portföljbolag
under det första halvåret är exempel på de möjligheter en
stagnerande marknad skapar, och på våra fördelar som en
långsiktig investerare med permanent kapital. Våra fram
gångar hitills i år innebär att andelen av våra investeringar
under 2023 som görs i den befintliga portföljen förväntas
utgöra närmare två tredjedelar av kapitalet vi sätter i arbete
i år, snarare än den mer jämna fördelning mellan dessa och
nya investeringar som vi såg framför oss i början av året.
Jag vill tacka våra aktieägare för deras fortsatta stöd när
vi nu drar nytta av marknadsklimatet för att balansera om
portföljen. Vi ser fram emot att fortsätta genomföra våra
prioriteringar under andra halvan av året och framåt.
Georgi Ganev
Kinneviks vd
Våra följdinvesteringar i Spring
Health och andra bolag under första
halvåret 2023 visar hur vi aktivt
skapar och tar vara på möjligheter
att öka vår exponering mot bolag
där vi ser bäst avkastningspotential
genom att dra nytta av vårt perma-
nenta kapital.
8,8 Mdkr
Kinneviks nettokassa
===== SIDA 6 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
6
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
+10% +15%
19%
Not: Den genomsnittliga totalavkastningen inkluderar återinvesterad utdelning .
-9% +3%
KINNEVIK I KORTHET
H1 2023 Q2 2023
3 054
2 241
-1 030
-10
2 2312 024
Sammansättning av portföljvärde
Substansvärdets utveckling (Mdkr)
Kategorier Verkligt
Värde Avkastning Genomsnittlig
innehavstid
2022
Försäljningstillväxt
2022
Bruttomarginal
NTM
EV/Försäljning
• Value-Based Care 8 444 3,2x 3,4 år 46% 14% 3,3x
• Virtual Care 4 076 2,1x 1,8 år 240% 50% 8,2x
• Platforms & Marketplaces 5 478 0,8x 3,8 år 88% 46% 3,5x
• Software 8 875 2,9x 4,4 år 145% 56% 12,7x
• Consumer Finance 2 476 1,0x 6,0 år 26% 46% 5,4x
Not: Finansiella nyckeltal är viktade baserat på verkligt värde per 30 juni 2023. För mer information om kategorierna se Not 4 på sidor 28 38.
Nettokassa i relation
till portföljvärde
Genomsnittlig totalavkastning
Ett år Trettio årFem år Tio år
ValueBased Care
Virtual Care
Platforms & Marketplaces
Software
Consumer Finance
TMT
Hela portföljen
Fem års genomsnittlig avkastning per kategori (IRR) Investeringsaktivitet (Mkr) n Investeringar
n Försäljningar
n Nettoinvesteringar
Q2’22 Q3’22 Q4’22 Q1’23 Q2’23
61,1
58,0
52,9
55,5 54,0
Value-Based Care
18%
Tele2
27%
Emerging
Markets
1%
Virtual Care
9%
Software
19%
Consumer
Finance
5%
Platforms &
Marketplaces
12%
Early Bets &
New Themes
9%
-1%
52%
53%
49%
7%
11%
-12%
===== SIDA 7 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
7
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
Mkr Investeringsår Ägarandel Verkligt värde
Q2 2023 Frigjort kapital Investerat kapital Avkastning Verkligt värde
Q1 2023
Verkligt värde
Q4 2022
Verkligt värde
Q2 2022
Babylon 2016 1 133 240 324 535
Cityblock 2020 8% 3 245 933 3,5x 3 098 2 787 2 959
Transcarent 2022 3% 648 546 1,2x 622 625 615
VillageMD 2019 2% 4 551 3 110 986 7,8x 5 112 4 606 3 684
Value-Based Care 8 444 3 110 3 598 3,2x 9 072 8 342 7 793
Parsley Health 2021 15% 356 295 1,2x 342 167 165
Pelago (Quit Genius) 2021 15% 405 348 1,2x 389 391 320
Spring Health 2021 12% 3 315 2 453 1,4x 1 792 1 042 1 025
Teladoc 2017 5 383 1 394 3,9x 907 1 254
Virtual Care 4 076 5 383 4 490 2,1x 2 523 2 507 2 764
HungryPanda 2020 11% 498 439 1,1x 452 442 438
Instabee 2018 13% 1 707 706 2,4x 1 484 1 736 1 970
Jobandtalent 2021 5% 1 190 1 006 1,2x 1 138 1 123 1 082
Mathem 2019 31% 493 1 750 0,3x 252 379 854
Oda 2018 27% 429 1 426 0,3x 772 940 1 118
Omio 2018 7% 763 597 1,3x 733 736 724
Vivino 2021 11% 398 586 0,7x 526 587 577
Platforms & Marketplaces 5 478 - 6 510 0,8x 5 357 5 943 6 763
SUBSTANSVÄRDE
TILLVÄXTPORTFÖLJ
===== SIDA 8 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
8
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
Mkr Investeringsår Ägarandel Verkligt värde
Q2 2023 Frigjort kapital Investerat kapital Avkastning Verkligt värde
Q1 2023
Verkligt värde
Q4 2022
Verkligt värde
Q2 2022
Cedar 2018 8% 1 655 270 6,1x 1 690 1 662 2 061
Mews 2022 5% 471 436 1,1x 451 445
Omnipresent 2022 6% 412 377 1,1x 385 376 373
Pleo 2018 14% 3 518 646 5,4x 3 309 3 352 4 502
Sure 2021 9% 540 435 1,2x 518 521 512
TravelPerk 2018 16% 2 279 936 2,4x 1 965 1 964 1 923
Software 8 875 - 3 100 2,9x 8 318 8 320 9 371
Betterment 2016 13% 1 491 1 135 1,3x 1 431 1 438 1 415
Lunar 2021 6% 332 815 0,4x 289 268 522
Monese 2018 21% 653 481 1,4x 583 832 525
Consumer Finance 2 476 - 2 431 1,0x 2 303 2 538 2 462
Recursion 2022 5% 839 989 0,8x 529 614
Övrigt 201823 Blandat 3 111 3 694 0,8x 2 583 2 351 1 540
Early Bets & New Themes 3 950 - 4 683 0,8x 3 112 2 965 1 540
Global Fashion Group 2010 35% 569 6 290 0,1x 859 1 005 1 226
Other Emerging Markets 200713 Blandat 66 1 168 0,1x 348
Emerging Markets 569 66 7 458 0,1x 859 1 005 1 574
Övrigt 4 12 50
Summa Tillväxtportfölj 33 868 8 560 32 270 1,3x 31 550 31 632 32 316
varav Onoterade Innehav 32 460 3 177 22 463 1,6x 29 920 28 782 29 302
Not: Kolumnerna ”Frigjort kapital” och ”Investerat kapital” exkluderar avyttrade investeringar och investeringar som är helt avskrivna sedan tidpunkten för den senast jämförbara perioden.
SUBSTANSVÄRDE
TILLVÄXTPORTFÖLJ
===== SIDA 9 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
9
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
VÅRA BEDÖMNINGAR AV VERKLIGT VÄRDE
Kinneviks onoterade innehav värderas med utgångspunkt i IFRS
13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation
Guidelines. I Not 4 (sidorna 2838) redogör vi för vilka referens
punkter som är lämpligast att använda för att bestämma det
verkliga värdet av respektive kategori i substansvärdet.
Mkr Investeringsår Ägarandel Verkligt värde
Q2 2023
Verkligt värde
Q1 2023
Verkligt värde
Q4 2022
Verkligt värde
Q2 2022
Tele2 1993 20% 12 283 14 188 11 752 16 025
Summa Portföljvärde 46 151 45 737 43 385 48 341
Bruttokassa 12 518 14 242 14 134 17 218
Bruttoskuld 3 752 3 736 3 747 3 626
Nettokassa / (Nettoskuld) - 8 786 10 506 10 387 13 592
Övriga Nettotillgångar/skulder 887 783 866 793
Summa Substansvärde - 54 050 55 460 52 906 61 140
Substansvärde per aktie, kronor 191,93 198,02 188,90 218,32
Slutkurs Baktien, kronor 149,70 154,55 143,50 164,75
Not: I övriga Nettotillgångar/skulder ingår den reservation på 0,8 Mdkr hänförlig till en potentiell kapitalskattekostnad relaterad till fusionen mellan Teladoc och Livongo som gjordes i Q4 2020 baserat på reglerna för redovisning av osäkra skattepositioner i IFRIC23.
SUBSTANSVÄRDE
TELE2, FINANSIELL POSITION & HELHET
LÄS MER
Sammansättning av portföljvärde
Vid kvartalets slut
Tillväxtportfölj
Mdkr
Portföljbolag
tillkomna 2016-23
72%
Tele2
27%
1%
Portföljbolag tillkomna
innan 2016
Innehav i onoterade
tillväxtbolag
70%
Tele2
27%
3%
Innehav i noterade
tillväxtbolag
Investerat
Kapital
Verkligt värde
och frigjort kapital
32,3
42,4
33,9
8,6
===== SIDA 10 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
10
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
VALUE BASED CARE
Tillhandahåller värdebaserad vård
till människor med komplexa vård-
behov i storstadsområden
Verkligt värde 3,2 Mdkr
Kinneviks andel 8%
Erbjuder en bättre vård- och
om sorgs upplevelse för anställda
till egen försäkrade arbetsgivare
Verkligt värde 648 Mkr
Kinneviks andel 3%
Ledande aktör inom primärvård och
en pionjär inom värde baserad vård
i USA
Verkligt värde 4,6 Mdkr
Kinneviks andel 2%
Patienter inom värdebaserad vård (‘000)
(inkl. Summit Health från Q1 2023)
Q2 2022
Q3 2022
Q4 2022
Q1 2023
Maj 2023
Omsättningstillväxt y/y
Per 31 maj 2023, proforma för Summit Health
22%
819 850
426 435 442
===== SIDA 11 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
11
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
VIRTUAL CARE
Sätter psykisk hälsa i centrum och
erbjuder arbetsgivare den mest
kompletta och diversifierade vår -
den för deras anställda med familjer
Verkligt värde 3,3 Mdkr
Kinneviks andel 12%
USAs största holistiska och virtuella
prenumerationstjänst som erbjuder
vård och stöd för kvinnor med
kroniska sjukdomar
Verkligt värde 356 Mkr
Kinneviks andel 15%
Världens ledande virtuella klinik
för behandling av drogberoende
och andra typer av missbruks-
problematik
Verkligt värde 405 Mkr
Kinneviks andel 15%
Omsättningstillväxt 2022
270%
Antal personer som täcks av bolagets erbjudande
Juni 2023
>5m
Not: Pelago hette tidigare Quit Genius.
===== SIDA 12 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
12
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
PLATFORMS & MARKETPLACES
Instabee är en kundfokuserad
logistik plattform för sista milen-
leveranser, specialiserad på
e-handelsföretag
Verkligt värde 1,7 Mdkr
Kinneviks andel 13%
Norges ledande dagligvaruhandel
på nätet med ambitionen att göra
matinköp så enkela och smidiga som
möjligt
Verkligt värde 429 Mkr
Kinneviks andel 27%
Omsättning, 12 mån (MNOK) Antal genomförda ordrar, 12 mån (m)
Q1 2022
Q2 2022
Q3 2022
Q4 2022
Q1 2023
2,1 2,3 2,4 2,5 2,6
Sveriges ledande matbutik på
nätet, erbjuder ett brett sortiment
genom sin välutvecklade
e- han dels plattform
Verkligt värde 493 Mkr
Kinneviks andel 31%
Omsättning, 12 mån (Mkr) Antal genomförda ordrar, 12 mån (m)
2 509 2 642 2 781 2 911 3 021
Q1 2022
Q2 2022
Q3 2022
Q4 2022
Q1 2023
Q1 2022
Q2 2022
Q3 2022
Q4 2022
Q1 2023
2 438 2 366 2 372 2 398 2 310
Q1 2022
Q2 2022
Q3 2022
Q4 2022
Q1 2023
2,1 2,0 2,1 2,1 2,1
Omsättningstillväxt 2022
Proforma för samgåendet med Instabox
>50%
===== SIDA 13 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
13
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
PLATFORMS & MARKETPLACES
En global ledare inom hemleverans
av asiatisk mat som tillsammans
med restauranger erbjuder asia -
tisk mat utanför Asien till alla som
efterfrågar det
Verkligt värde 498 Mkr
Kinneviks andel 11%
Ledande digitalt bemannings-
företag som gör arbetsmarknaden
mer tillgänglig genom sin marknads-
plats för tillfälliga jobb
Verkligt värde 1,2 Mdkr
Kinneviks andel 5%
Reseplattform som samlar mer än
1.000 leverantörer inom ett flertal
olika transportsätt över hela Europa
Verkligt värde 763 Mkr
Kinneviks andel 7%
Den största mark nads platsen
för vin på nätet och den mest
nedladd ade vinappen
Verkligt värde 398 Mkr
Kinneviks andel 11%
Totalt antal användare (m)
Omsättningstillväxt 2022
90%
Q2 2022
Q3 2022
Q4 2022
Q1 2023
Q2 2023
58,5 60,3 62,1 63,4 64,6
===== SIDA 14 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
14
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
SOFTWARE
Erbjuder smarta betallösningar för
anställda samtidigt som företagen
har full kontroll på kostnaderna
Verkligt värde 3,5 Mdkr
Kinneviks andel 14%
Erbjuder smartare betallösningar
för sjukhus, sjukvårdssystem och
vårdgrupper
Verkligt värde 1,7 Mdkr
Kinneviks andel 8%
Den ledande aktören inom
bokningar av affärsresor på nätet
Verkligt värde 2,3 Mdkr
Kinneviks andel 16%
Antal kunder (‘000) Molnlösning för hospitality ma na-
gement som möjliggör för hotell-
ägare att öka både effektiviteten
och intäkterna samt erbjuda först-
klassiga kundupplevelser
Verkligt värde 471 Mkr
Kinneviks andel 5%
Tillhandahåller en helhetslösning
för att stötta och vägleda bolag att
anställa globalt
Verkligt värde 412 Mkr
Kinneviks andel 6%
Det ledande globala insurtech-
bolaget som möjliggör för försäk-
ringsbolag att tillhandahålla sin
produkt digitalt
Verkligt värde 540 Mkr
Kinneviks andel 9%
Tillväxt i antal hanterade patienter
Vid slutet av 2022 jämfört med början av 2021
>120%
Omsättningstillväxt 2022
c. 2x
Omsättning omräknat till årsbasis
Vid slutet av 2022, USD
>100m
Q1 2022
Q2 2022
Q3 2022
Q4 2022
Q1 2023
18,6 18,6
20,9
23,3
27,1
===== SIDA 15 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
15
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
CONSUMER FINANCE
Finansiell rådgivare baserad i USA
som erbjuder investerings- och
pensionslösningar
Verkligt värde 1,5 Mdkr
Kinneviks andel 13%
Förvaltat kapital (MdUSD) Fintechbolag som erbjuder privat-
kunder och företag heltäckande
digitala banktjänster
Verkligt värde 332 Mkr
Kinneviks andel 6%
En europeisk fintech som tillhanda-
håller digitala tjänster till kunder och
företag, inklusive digitala konton och
deras Banking-as-a Service-plattform
Verkligt värde 653 Mkr
Kinneviks andel 21%
Q2 2022
Q3 2022
Q4 2022
Q1 2023
Maj 2023
29,8 28,7
32,3
35,7 36,9
===== SIDA 16 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
16
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
EARLY BETS & NEW THEMES
Plattform som hjälper restaurang-
er med beställning, betalning och
upphämtning, samt en plattform
för hållbar mat som möjliggör
försäljning av överbliven mat till
rabatt
Svenskt digitalt hälsovårdsbolag
som sammanför fysioterapeuter
med patienter och erbjuder en
evidens baserad behandling för
artros
Stöttar jordbrukare som övergår
till regenerativa jordbruks metoder
genom den frivilliga marknaden
för utsläpps kompensation
Möjliggör försäljning av tilläggs-
tjänster för flygresor som till ex -
empel platsbokning, bagage och
prioriterad boarding genom en
API-lösning
Producent av grönt stål som av -
ser att minska koldioxidutsläppen
med upp till 95 procent jämfört
med traditionell ståltillverkning
Verkligt värde 3,9 Mdkr (9% av portföljvärdet)
Investerat kapital 4,7 Mdkr
Avlägsnar koldioxid permanent
från atmosfären genom att
konvertera biomassa till en stabil
och koldioxidtät vätska som
pumpas ner i jorden
Under kvartalet deltog Kinnevik i Charm
Industrials finansieringsrunda om totalt
100 MUSD för att accelerera bolagets leve
ranser av koldioxidavlägsning. Rundan leddes
av General Catalyst och Kinnevik investerade
c 10 MUSD. Bolaget har nyligen säkrat åtaganden
från Frontier och JP Morgan Chase och har nu de
största kontrakten globalt inom sektorn. Charm
skalar snabbt sin kapacitet och har sedan årsskif
tet ökat antal avlägsnade ton per vecka med 5x.
Bioteknikbolag som utgår från
material från naturen i utveck -
lingen av nya läkemedel
===== SIDA 17 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
17
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
EARLY BETS & NEW THEMES
(FORTS.)
En ledare inom fjärrstyrda bilar
som avser lansera en unik och
hållbar mobilitetstjänst till ett
konkurrenskraftigt pris
Den första heltäckande pl att-
formen för Guest Experience
Management för restauranger
Erbjuder en unik global rese- och
hälsovårdsförsäkring som hjäl -
per bolag särskilja sig genom att
erbjuda bättre förmåner för an -
ställda som arbetar på distans
Producent av miljövänliga ke mi -
kalier som tillhandahåller billigare
och säkrare kemikalier utan att
använda fossila bränslen
Bioteknikföretag som kartlägger
och navigerar biologi och kemi
med målet att förse patienter med
bättre läkemedel snabbare och till
en lägre kostnad
Svenskgrundad aktör inom food-
tech som tillverkar hälsosamma
och goda snacks och glass
Publikt bolag
===== SIDA 18 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
18
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
TELE2
EMERGING MARKETS
Erbjuder mobil- och fasttelefoni,
bredband, datanät, TV och strea -
ming
Publikt bolag
Verkligt värde 12,3 Mdkr
Kinneviks andel 20%
Den ledande e-handelsaktören för
mode och livsstil i tillväxt marknader
Publikt bolag, resultat exkl. CIS
Verkligt värde 569 Mkr
Kinneviks andel 35%
Q1 2022
Q1 2023
2021
2021
2021
327 303
1 529
Q1 2022
Q1 2022
Q1 2023
Q1 2023
Q1 2022
Q2 2022
Q3 2022
Q4 2022
Q1 2023
6,7 6,8 7,1 7,5 7,0
1 615
2022
2022
2022
Q1 2022
Q2 2022
Q3 2022
Q4 2022
Q1 2023
Q1 2022
Q2 2022
Q3 2022
Q4 2022
Q1 2023
9,4
9,5
37%
36%
37%
33%
36%
9,5
9,6
9,5
-7%
-12%
-1,8%
-3,7% 13,1
10,7
11,2
13,4
Omsättning (Mdkr) Justerad EBITDAaL-marginal Revenue Generating Units Sverige och Baltikum (m)
Nettoförsäljningsvärde (MdEUR) Aktiva kunder (m)Justerad EBITDA-marginal
===== SIDA 19 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
19
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion
Finansiella rapporter
Övrigt
FINANSIELL ÖVERSIKT
OMALLOKERING AV KAPITAL
Innehav (Mkr) Q2 2023 H1 2023
Agreena 119
Charm Industrial 108 108
Enveda 258 258
HungryPanda 15 15
Instabee 254 254
Lunar 23
Oda 24
Mathem 187 187
Parsley Health 104
Recursion 145 145
Spring Health 1 069 1 592
Superb 19
TravelPerk 203 203
Övrigt 2 3
Investeringar 2 241 3 054
Teladoc 1 020
Övrigt 10 10
Försäljningar 10 1 030
Nettoinvesteringar / (försäljningar) 2 231 2 024
Under det andra kvartalet erhöll Kinnevik 0,5 Mdkr i ordinarie
utdelning från Tele2 och vi förväntar oss att erhålla ytterligare
en ordinarie utdelning från Tele2 om 0,5 Mdkr under det fjärde
kvartalet 2023.
RAMVERK FÖR KAPITALLOKERING
Våra förväntningar på medellång sikt är att:
• Investera hälften av vårt kapital i nya investeringar och den
andra hälften i tilläggsinvesteringar i vår existerande portfölj
• Addera upp till åtta nya bolag per år
• Fortsätta utveckla vårt tematiska och sektoriella fokus
• Eftersträva en lämplig nivå av inflytande över våra bolag,
snarare än specifika nivåer på ägarandelar
• Bygga och förvalta en portfölj av bolag i olika utvecklings
skeden, där 1020 bolag utgör lejonparten av portföljvärdet
FINANSIELLA MÅL
Attraktiv avkastning
Kinneviks mål är att generera en långsiktig totalavkastning till
våra aktieägare som överstiger vår kapitalkostnad. Vi eftersträvar
en årlig avkastning om 1215 procent över konjunkturcykeln.
Låg belåning
Givet karaktären på Kinneviks investeringar är vårt mål att ha låg
belåning, med en belåningsgrad ej överstigande 10 procent av
portföljvärdet.
Utdelningspolicy
Kinnevik genererar avkastning främst genom värdestegring och
strävar efter att dela ut överskottskapital som genereras från våra
investeringar till aktieägarna genom utdelningar.
Under kvartalet fokuserade vi vår investeringsverksamhet kring
följdinvesteringar och investerade totalt 1,9 Mdkr i vår befint
liga portfölj. Drygt hälften, 1,1 Mdkr, avsåg förvärv av aktier i
Spring Health. Transaktionen gör att vår samlade investering i
bolaget uppgår till 2,5 Mdkr vilket innebär att det är vår största
investering totalt sett sedan vi började vår förändringsresa 2018.
Övriga följdinvesteringar om 0,8 Mdkr gjordes främst i Instabee,
TravelPerk och Recursion. Dessa investeringar, likt de vi gjorde i
Spring Health och Agreena under förra kvartalet, visar vårt fokus
på och förmåga att ta vara på möjligheterna i ett utmanande
marknadsklimat och investera mer i de bolag där vi har störst
övertygelse.
Vi gjorde två mindre nya investeringar i kvartalet, Charm In
dustrial inom koldioxidavlägsning och Enveda inom bioteknik.
Vi avser öka exponeringen i båda bolagen över tid allt eftersom
de möter våra förväntningar.
I början av 2023 såg vi framför oss att investera cirka 5 Mdkr
under helåret fördelat ungefär lika mellan nyinvesteringar och
följdinvesteringar i den befintliga portföljen. Den förväntade
uppdelningen var känslig för två faktorer vår förmåga att al
lokera kapital i våra befintliga bolag där vi har störst övertygelse
och vår förmåga att identifiera attraktiva nya möjligheter i det
rådande marknadsklimatet. En konsekvens av den betydande
följdinvesteringen vi gjorde i Spring Health under kvartalet är
att andelen av de totala investeringarna under 2023 som görs i
den befintliga portföljen kommer att vara närmare två tredjedelar
snarare än den lika fördelning vi såg framför oss i början av året.
KAPITALSTRUKTUR
Per den 30 juni 2023 hade Kinnevik en nettokassa om 8,8 Mdkr
(19 procent av portföljvärdet). Nettokassan består huvudsakligen
av 12,2 Mdkr i likvida medel och kortfristiga placeringar minus
3,5 Mdkr i icke säkerställda obligationer med en kvarvarande
löptid om mer än 12 månader (de löper ut 2025, 2026 och 2028).
===== SIDA 20 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
20
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
VI PUBLICERADE VÅR ÅRLIGA CLIMATE PROGRESS REPORT
Minskning i utsläppsintensitet
jämfört med föregående år
14%
Ett av Kinneviks klimatmål är att minska intensiteten av växthusgasutsläpp i vår portfölj
med 50% till år 2030 med 2020 som basår. Målet har integrerats i vårt hållbarhetslänkade
finansierings ramverk och översatts till ett årligt mål om att minska utsläppsintensiteten i
portföljen med 7% jämfört med föregående år varje år fram till 2030.
2022 minskade utsläppsintensiteten i portföljen med 14% på värdeviktad basis jämfört
med föregående år. Den årliga genomsnittliga minskningen i utsläppsintensitet sedan
basåret 2020 var 12%. För 2022 överträffade vi därmed vårt mål både på årsbasis och på
årlig genomsnittlig basis.
“Klimatkrisen blir alltmer akut och förväntningarna på bolag från deras kunder och anställda
samt investerare och lagstiftare ökar snabbt. Jag är stolt över våra portföljbolags förmåga
att fortsätta växa och bidra till ekonomisk tillväxt samtidigt som de minskar sitt beroende av
fossila bränslen och ställer om verksamheten mot en ekonomi med låga koldioxidutsläpp”,
sade Georgi Ganev, Kinneviks vd.
Climate Progress Report inkluderar även en översikt av de totala estimerade utsläppen
från Kinneviks portfölj. Översikten innefattar de faktiska utsläppen från våra utsläppsrap
porterande bolag (scope 1, 2 och 3) samt en uppskattning av utsläppen från våra största
icke-rapporterande bolag (scope 1 och 2 i enlighet med PCAF-standarden). Rapporten finns
tillgänglig i sin helhet på vår hemsida www.kinnevik.com.
Delårsrapport ∙ Q2 2023
Sex bolag ingick i måluträkningen 2022, vilka representerar
35% av Kinneviks portföljvärde per 31 december 2022.
===== SIDA 21 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
21
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER
Koncernens resultaträkning och övrigt totalresultat
Mkr Not Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar 4 1 817 9 701 742 14 290 22 856
Erhållna utdelningar 5 468 3 077 468 3 077 3 538
Administrationskostnader 127 84 202 142 371
Övriga rörelseintäkter 3 3 5 5 11
Övriga rörelsekostnader 2 1 2 1 1
Rörelseresultat -1 475 -6 706 1 011 -11 351 -19 679
Ränteintäkter och andra finansiella intäkter 113 88 224 247 346
Räntekostnader och andra finansiella kostnader 48 111 99 166 186
Resultat efter finansnetto -1 410 -6 729 1 136 -11 270 -19 519
Skatt 0 0 0 0 0
Periodens resultat -1 410 -6 729 1 136 -11 270 -19 519
Periodens totalresultat -1 410 -6 729 1 136 -11 270 -19 519
Resultat per aktie före utspädning, kronor 5,02 24,09 4,05 40,35 69,83
Resultat per aktie efter utspädning, kronor 5,02 24,09 4,05 40,35 69,83
Antal utestående aktier vid periodens utgång 281 610 295 280 042 974 281 610 295 280 042 974 280 076 174
Genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning 280 843 235 279 360 120 280 587 548 279 311 820 279 503 330
Genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning 280 843 235 279 360 120 280 587 548 279 311 820 279 503 330
Koncernens resultat för det andra kvartalet
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar, inklusive erhållna ut
delningar, uppgick under kvartalet till 1.349 (6.624) Mkr, varav 1.804
(-4.461) Mkr avsåg noterade finansiella tillgångar och +455 (-2.163) Mkr
avsåg onoterade finansiella tillgångar. Se not 4 och 5 för detaljer.
Av 127 (84) Mkr i administrationskostnader är 57 (26) Mkr hänförligt till
Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram (LTIP). Den ökade kostnaden
jämfört med föregående år beror dels på att programmet har en större
omfattning och dels på att kostnaden är beroende av värderingen vid det
tillfälle som incitamentsaktierna överförs till deltagarna och beskattning
sker. Den totala kostnaden för LTIP2023 uppgår till 100 Mkr varav 53 Mkr
har kostnadsförts i kvartalet.
Koncernens resultat för det första halvåret
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar, inklusive erhållna ut
delningar, uppgick under det första halvåret till 1.210 (11.213) Mkr, varav
430 (-5.771) Mkr avsåg noterade finansiella tillgångar och 780 (-5.442)
Mkr avsåg onoterade finansiella tillgångar. Se not 4 och 5 för detaljer.
Av 202 (142) Mkr i administrationskostnader är 67 (36) Mkr hänförligt till
Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram (LTIP).
För mer information kring Kinneviks LTIP hänvisas till not 16 för koncer
nen i Kinneviks årsredovisning för 2022.
===== SIDA 22 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
22
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
Koncernens kassaflödesanalys
Mkr Not Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022
Erhållna utdelningar 5 468 3 077 468 3 077 3 538
Kassaflöde från operativa kostnader 84 56 204 179 337
Erhållna räntor 55 71 44
Erlagda räntor 5 3 24 31 66
Kassaflöde från den löpande verksamheten 434 3 018 311 2 867 3 179
Investering i aktier och övriga värdepapper 2 245 474 3 067 2 474 5 954
Försäljning av aktier och övriga värdepapper 10 6 043 1 030 7 334 7 335
Kassaflöde från investeringsverksamheten -2 235 5 569 -2 037 4 860 1 381
Amortering av lån 1 210 1 210
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 0 0 0 -1 210 -1 210
Periodens kassaflöde -1 801 8 587 -1 726 6 517 3 350
Kortfristiga placeringar och likvida medel vid periodens början 13 988 8 441 13 848 10 544 10 544
Omvärderingar av kortfristiga placeringar 55 61 120 94 46
Kortfristiga placeringar och likvida medel vid periodens slut 12 242 16 967 12 242 16 967 13 848
===== SIDA 23 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
23
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
Tilläggsinformation kassaflödesanalys
Mkr Not Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022
Investeringar i finansiella tillgångar 4 2 241 475 3 054 2 132 5 742
Investeringar under perioden som ännu inte betalats 8 4 9 97 237
Betalningar för tidigare gjorda investeringar 12 3 22 437 443
Valutakursdifferenser för obetalda investeringar 0 0 0 2 6
Kassaflöde från investeringar i finansiella tillgångar -2 245 -474 -3 067 -2 474 -5 954
Försäljningar av aktier och andelar 10 6 027 1 030 7 042 7 043
Betalningar avseende tidigare gjorda avyttringar 0 16 0 292 292
Kassaflöde från försäljning av aktier och andelar 10 6 043 1 030 7 334 7 335
===== SIDA 24 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
24
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
Koncernens balansräkning i sammandrag
Mkr Not 30 jun 2023 30 jun 2022 31 dec 2022
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 4 46 151 48 341 43 385
Materiella anläggningstillgångar 52 47 44
Nyttjanderättstillgångar 0 3 3
Övriga anläggningstillgångar 129 133 130
Summa anläggningstillgångar 46 332 48 524 43 562
Omsättningstillgångar
Övriga omsättningstillgångar 340 298 320
Kortfristiga placeringar 10 859 13 690 10 738
Likvida medel 1 383 3 277 3 110
Summa omsättningstillgångar 12 582 17 265 14 168
SUMMA TILLGÅNGAR 58 914 65 789 57 730
===== SIDA 25 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
25
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
Koncernens balansräkning i sammandrag
Mkr Not 30 jun 2023 30 jun 2022 31 dec 2022
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 54 050 61 140 52 906
Räntebärande skulder, långfristiga 3 508 3 513 3 509
Räntebärande skulder, kortfristiga
Icke räntebärande skulder 1 356 1 136 1 315
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 58 914 65 789 57 730
NYCKELTAL
Skuldsättningsgrad 0,06 0,06 0,07
Soliditet 92% 93% 92%
Netto räntebärande tillgångar/ (skulder) 6 9 148 13 766 10 720
Nettokassa 6 8 786 13 592 10 387
===== SIDA 26 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
26
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
Förändring i koncernens eget kapital
Mkr H1 2023 H1 2022 Helår 2022
Belopp vid periodens ingång 52 906 72 391 72 391
Periodens resultat 1 136 11 270 19 519
Periodens totalresultat 1 136 -11 270 -19 519
Transaktioner med aktieägare
Kontantutdelning 11
Effekt av aktiesparprogram 19 19 34
Belopp vid periodens utgång 54 050 61 140 52 906
===== SIDA 27 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
27
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
Not 1 Redovisningsprinciper
Vid upprättande av koncernredovisningen tillämpas International
Financial Reporting Standards (IFRS) sådana de antagits av EU. Denna
rapport har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och IAS 34
Delårsrapportering. Moderbolaget har upprättat sin rapportering i en
lighet med Årsredovisningslagen, kapitel 9 Delårsrapport. Upplysningar
enligt IAS 34 Delårsrapportering lämnas såväl i noter som på annan plats
i delårsrapporten.
Redovisningsprinciperna är i övrigt desamma som beskrivs i årsre
dovisningen för 2022.
Not 2 Risker och osäkerhetsfaktorer
Kinneviks hantering av finansiella risker är centraliserad till Kinneviks
finansfunktion och bedrivs utifrån en av styrelsen fastställd finanspolicy.
Denna policy ses kontinuerligt över av finansfunktionen och uppdateras
vid behov i samråd med revisions och hållbarhetsutskottet, och
med godkännande av Kinneviks styrelse. Kinnevik har en modell för
riskhantering som syftar till att identifiera, kontrollera och reducera
risker. Rapportering av identifierade risker och hanteringen av dessa
sker kontinuerligt till Kinneviks revisions och hållbarhetsutskott, samt
till styrelsen.
Kinnevik är främst exponerat mot finansiella risker avseende:
• Värderingsrisk, i förhållande till negativa förändringar av värdet på
portföljen
• Likviditets- och finansieringsrisk, i förhållande till ökade finansierings-
kostnader och svårigheter att refinansiera lån och faciliteter, vilket i
förlängningen kan leda till att betalningsförpliktelser inte kan uppfyllas
• Valutakursrisk, i förhållande till transaktions och omräknings
exponering mot utländska valutor
• Ränterisk, som bland annat kan påverka finansieringskostnader negativt
För en mer detaljerad beskrivning av företagets risker och osäkerhets
faktorer samt riskhantering hänvisas till Not 17 för koncernen i årsre
dovisningen för 2022.
Not 3 Transaktioner med närstående
Transaktioner med närstående under rapportperioden är till karaktär
desamma som beskrivs i årsredovisningen för 2022.
KONCERNENS NOTER
===== SIDA 28 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
28
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
Största onoterade innehav Ägarandel % av onoterade
innehav Verkligt värde Förändring, Q/Q Förändring, YTD Förändring, Y/Y
Cityblock 8% 10% 3 245 +5% +16% +10%
VillageMD 2% 14% 4 551 11% 1% +24%
Spring Health 12% 10% 3 315 +16% +26% +27%
Oda 27% 1% 429 44% 55% 77%
Instabee 13% 5% 1 707 2% 14% 23%
Jobandtalent 5% 4% 1 190 +5% +6% +10%
Cedar 8% 5% 1 655 2% 0% 20%
Pleo 14% 11% 3 518 +6% +5% 22%
TravelPerk 16% 7% 2 279 +5% +5% +6%
Betterment 13% 5% 1 491 +4% +4% +5%
Monese 21% 2% 653 +12% 22% +24%
Value-Based Care 26% 8 444 -4% +5% +16%
Virtual Care 13% 4 076 +13% +24% +24%
Platforms & Marketplaces 17% 5 478 -6% -15% -33%
Software 27% 8 875 +4% +4% -12%
Consumer Finance 8% 2 476 +8% -3% -3%
Early Bets & New Themes 10% 3 111 +5% +9% +3%
Totalt onoterade innehav 100% 32 460 +1% +2% -5%
Not 4 Finansiella tillgångar värderade till verkligt
värde via resultaträkningen
RAMVERK OCH PRINCIPER
Kinneviks onoterade innehav värderas med tillämpning av IFRS 13 och
International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines.
Värderingsmetoder som används är primärt multiplar av bolagens
bruttoförsäljning, nettoförsäljning och resultat, med hänsyn till storlek,
tillväxt, lösanmhet och kapitalkostnad. I värderingarna tas även hänsyn till
bolagens finansiella position och uthållighet, samt deras kapitalanskaff
ningsmiljö. Transaktionsvärderingar används inte som värderingsmetod,
men fungerar som viktiga referenspunkter. När tillämpligt tas hänsyn till
ägande med varierande rättigheter såsom likvidationspreferenser som
kan påverka fördelningen av värde vid en försäljning eller börsnotering.
Arbetet med att värdera Kinneviks onoterade innehav leds av Kin
neviks CFO och utförs oberoende av investeringsteamet. Precisionen
och tillförlitligheten av finansiell information säkerställs genom löpande
kontakter med portföljbolagen samt regelbundna genomgångar av deras
rapportering. Värderingarna godkänns av VD, varefter ett förslag diskuteras
med Revisions och Hållbarhetsutskottet samt externa revisorer. Efter
deras granskning och eventuella justeringar godkänns värderingarna av
Revisions och Hållbarhetsutskottet och inkluderas i Kinneviks redovisning.
Verkligt värde för andra finansiella instrument fastställs med metoder
som i varje enskilt fall antas ge den bästa uppskattningen av verkligt värde.
För tillgångar och skulder med förfall inom ett år antas nominellt värde
justerat för ränta och premier ge en god approximation av verkligt värde.
Denna not innehåller upplysningar om finansiella tillgångar som
värderas till verkligt värde enligt nedan nivåer:
Nivå 1: Verkligt värde fastställt utifrån noterade priser på en aktiv
marknad för samma instrument.
Nivå 2: Verkligt värde fastställt utifrån värderingstekniker med ob
serverbara marknadsdata, antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett
från pris) och som inte inkluderats i Nivå 1.
Nivå 3: Verkligt värde fastställt med hjälp av värderingsteknik, med
väsentliga inslag av indata som inte är observerbara på marknaden.
===== SIDA 29 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
29
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
Värdedrivare i onoterade portföljen
Q1 2023 Q2 2023, illustrativa approximationer, MdSEK
Q1 2023 Q2 2023Netto-
investeringar
Likvidations-
preferenser
& valutor
Kassaflöde
& utspädning
Multiplar
(NTM EV/R)
Förändring i
förväntad
omsättning
(NTM)
-2%
+1%
Förändring i aktiepris
(Q/Q, enkelt genomsnitt)
Förändring i verkligt värde
(Q/Q)
Förändring Q/Q Verkligt värde Aktiepris Genomsnitt portföljbolag
EV/NTM försäljning
Genomsnitt jämförelsebolag
EV/NTM försäljning
• ValueBased Care 4% 11% 6% 2%
• Virtual Care +13% +1% 10% 4%
• Platforms & Marketplaces 6% 8% +3% 3%
• Software +4% +1% 3% +6%
• Consumer Finance +8% +8% 1% +0%
• Early Bets & New Themes +5% 1%
Totalt onoterade innehav +1% -4% -3% +0%
Från underliggande värderingsförändring
till förändring i verkligt värde
% Q/Q förändring
Genomsnittlig
nedskrivning
Viktat på
verkligt värde
Efter
utspädning och
investeringar
Efter
preferenser
Verkligt värde
efter valutor
1%
2%
-1%
-2%
-3%
-4%
+2,1
29,9
+0,3
-0,6
+1,0
-0,2
32,5
===== SIDA 30 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
30
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
EN STABIL MEN ÖMTÅLIG START PÅ 2023
H1 2023 var ett av börsindexet Nasdaq 100s bästa inledande halvår
någonsin med en avkastning på nästan 40 procent. Omkring 90 procent
av avkastningen kom från de stora techjättarna. Denna koncentration av
värde drevs av ett positivt sentiment kring dessa bolags lönsamhetsför
måga, deras narrativ att ”göra mer med mindre” , och, kanske viktigast,
lanseringar av breda och konkreta användningsområden för artificiell
intelligens. Bortom dessa stora bolag var aktiemarknadens utveckling
mer blandad och mindre enhetligt positiv. Detta återspeglas i vår privata
portföljs jämförelsegrupper, där den värdeviktade kursförändringen i
kvartalet var upp ett fåtal procent jämfört med en nedgång på 4 procent
i de underliggande värderingarna av våra onoterade bolag.
Utvecklingen var positiv i jämförelsegrupperna för våra softwarebo
lag, och mer dämpad i övrigt. Vi är sparsamma i reflektionen av ökande
multiplar under H1 2023 i våra värderingar på grund av det osäkra
marknadsklimatet och det ökande sambandet mellan lönsamhet och
värderingsnivåer. Följaktligen har de genomsnittliga premierna vi tillskri
ver våra snabbare växande bolag minskat betydligt under 2023. I Q2 var
den värdeviktade multipeln för jämförelsebolagen oförändrad, medan
vi tog ner multiplar med 3 procent i genomsnitt i vår onoterade portfölj.
Viktiga revideringar av finansiella förväntningar i detta kvartal rör
Odas beslut att lägga ner sina verksamheter i Tyskland och Finland,
och av VillageMDs konsolidering av sin klinikportfölj efter uppköpet av
Summit Health. I övrigt förblev förväntningar på tillväxt och lönsamhet
i stort oförändrade i genomsnitt. Om man tar hänsyn till förändringar i
portföljens sammansättning i kvartalet är den genomsnittliga tillväxt
takten i portföljen oförändrad jämfört med förra kvartalet trots de större
prognosförändringarna i VillageMD och Oda.
Effekten av likvidationspreferenser förblir markant men minskar i vår
onoterade portfölj. Vid utgången av kvartalet uppgick den sammanlagda
påverkan på verkliga värden till följd av likvidationspreferenser till 2,8
Mdkr, en minskning med 150 Mkr i kvartalet. Den sammanlagda effekten
motsvarar 9 procent av det verkliga värdet för vår onoterade portfölj, ned
från 10 procent i förra kvartalet. Mer än 75 procent av effekten är fortsatt
hänförlig till fem specifika investeringar som sammanlagt motsvarar 4,3
Mdkr i verkligt värde, där våra underliggande värderingar i genomsnitt
måste dubblas innan våra bolag kommer generera positiv avkastning.
En försvagande krona gav fortsatt medvind i kvartalet. Både euron
och den amerikanska dollarn ökade med mer än 4 procent. Som helhet
hade valutaeffekter en positiv påverkan i kvartalet på 1,3 Mdkr.
Transaktionsintensiteten var lägre under det andra kvartalet och omfat
tade främst Spring Health, TravelPerk och Mathem. Finansieringsrundor
och transaktioner som skett i portföljen under H1 2023 har genomförts
på värderingar som i genomsnitt varit 7 procent högre än föregående
kvartals uppskattade värdering (21 procent exklusive de Kinnevikledda
investeringarna i Spring Health). Dessa transaktionsvärderingar är 4 pro
cent lägre våra underliggande värderingar i det andra kvartalet 2023 (8
procent högre exklusive Spring Health). Dessa datapunkter är indikationer
på vårt marknadsvärderande tillvägagångssätt, och att vårt substanvärde
återspeglar de underliggande värderingsförändringar som för många
bolag ännu inte har manifesterats i transaktioner i det rådande klimatet
för venture och tillväxtbolag.
Utveckling i viktigaste valutor
Mot SEK, Q/Q och LTM
Valutafördelning
% av onoterade innehav
Påverkan av likvidationspreferenser
Q2 2022 – Q2 2023, MdSEK och % av onoterade innehav
n USD n EUR n GBP n NOK
Q/Q LTM
Total effekt % av onoterade innehav
Q2’22 Q3’22 Q4’22 Q1’23 Q2’23
n USD n EUR n SEK n GBP n NOK
8%
9%
11%
10%
9%
3,2
2,7
2,3
2,9 2,8
+4,2% +4,6%
+10,0%+10,3%
+5,4%
-2,8%
+7,1%
+1,8%
63%
23%
7%
5%
1%
===== SIDA 31 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
31
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
VALUE-BASED CARE
Bolagen inom ValueBased Care består av vårdgivare inom värdebaserad
vård som tar risk och blir belönade om de håller sina patienter friska. Dessa
skiljer sig från vårdgivare som tar betalt från kunder och andra betalare
baserat på utförd vård. Värdebaserad vård åtnjuter stark medvind och
bolag med den här affärsmodellen har historiskt värderats till en kraftig
premie jämfört med bolag som inte gör det.
Under de senaste kvartalen har de mest jämförbara publika bola
gen inom värdebaserad vård, One Medical (ONEM), Oak Street Health
(OSH), och Signify (SGFY) blivit utköpta från börsen. Multiplarna som
dessa transaktioner genomförts på återfinns i spridningsdiagrammet
på höger sida. Dessa nivåer är hjälpsamma i att uppskatta och förstå
våra värderingsnivåer givet utmaningen i att triangulera lämpliga nivåer
i relation till mer traditionella vårdbolag såsom United Health (UNH) och
Humana (HUM), och enablers som Agilon (AGL) och Privia (PRVA). För att
bättre jämföra våra bolag inom värdebaserad vård och de tillgängliga
jämförelsebolagen fokuserar vi mer på kapitaleffektivitetsmått (försälj
ningstillväxt plus EBITDAmarginaler) i kalibreringen av våra värderingar.
Hittills i år har Cityblock överträffat förväntningar både på omsättning
och EBITDA. Även om detta är uppmuntrande avstår vi från att höja våra
prognoser för kommande tolv månader. Bolaget fortsätter att förbättra
sin bruttomarginal genom att fokusera på områden och populationer
där bolagets vårdmodell visat starkast resultat. Bolaget är finansierat till
lönsamhet efter att ha rest nästan 600 MUSD under 2021. Vår värdering
motsvarar en försäljningsmultipel på NTM basis 20 procent under de
nivåer som One Medical och Oak Street Health köptes ut från börsen på.
VillageMD integrerar sitt förvärv av Summit Health och realiserar
mer kostnadssynergier snabbare än förväntat. Förväntningar på tillväxt
har justerats nedåt eftersom bolaget accelererar konsolideringen av
sin verksamhet efter att ha växt dramatiskt i och med förvärvet av Sum
mit Health. Detta driver nedskrivningen i kvartalet. Vi har minskat vår
försäljningsmultipel på NTMbasis med lite mer än 5 procent relativt till
en oförändrad jämförelsemultipel, vilket adderar till nedskrivningen. Vår
värdering motsvarar en försäljningsmultipel på NTMbasis 10 procent
under de nivåerna där One Medical och Oak Street Health köptes ut
från börsen, och en något lägre 10 procent premie jämfört med försälj
ningsmultipeln vi använder för att värdera Cityblock.
3x
6x
9x
12x
10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
26%
-4%
Andel av onoterade innehav
Förändring i verkligt värde
(Q/Q)
Jämförelsegrupp
Value-Based Care Kinneviks
portfölj Genomsnitt Övre
kvartil
Försäljningstillväxt (2022) 46% 13% 15%
Bruttomarginal (2022) 14% 22% 27%
EV/NTM försäljning 3,3x 1,6x 2,7x
EV/NTM försäljning (Q/Q) 6% 2% 1%
Aktiepris (Q/Q) 11% +5% +11%
Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel
”Försäljningstillväxt (2022)” proforma VillageMDs förvärv av Summit Health
EV/NTM försäljning och kapitaleffektivitet (Försäljningstillväxt plus EBITDA-marginal)
Viktigaste publika riktmärken vid kvartalets slut
• VBC Enablers • Traditional Care Providers • Previous VBC Peers Taken Private • Healthcare Technology (Transcarent)
===== SIDA 32 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
32
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
VIRTUAL CARE
Våra bolag inom Virtual Care levererar specialiserade vårdtjänster genom
virtuella kanaler och använder teknologi såsom AI för att förbättra sitt erbju
dande. Vårt tidigare portföljbolag Livongo pionjerade modellen, och våra
nuvarande portföljbolag driver på utvecklingen för att utmana mer mogna
bolag inom virtuell vård såsom Teladoc (TDOC) och Amwell (AMWL). Våra
bolag säljer sina tjänster till arbetsgivare och försäkringsbolag och har
en hög andel återkommande intäkter. Eftersom de är vårdbolag har de
dock högre kostnader för att serva sina slutkunder jämfört med många
mjukvarubolag. Den lämpliga publika jämförelsegruppen för att värdera
våra bolag inom virtuell vård är därför snabbväxande SaaSbolag med
strukturellt lägre bruttomarginaler på omkring 5070 procent.
Under det andra kvartalet köpte vi befintliga aktier i Spring Health
för 100 MUSD i kölvattnet av den finansieringsrunda som avslutades i
förra kvartalet på en värdering om 2,5 MdUSD. Transaktionen genom
fördes till en rabatt på 25 procent till värderingen i finansieringsrundan
på 2,5 MdUSD som vi alltjämt anser vara rättvisande för bolaget som
helhet. Vår underliggande värdering korresponderar därför såväl med
värderingen i bolagets finansieringsrunda som med förra kvartalets
värdering. Som en konsekvens är kvartalets uppskrivning en följd av
omvärderingseffekten av vår investering i kvartalet och av en svagare
krona. Sedan vår investering i slutet av 2021 har Spring Health ökat sin
försäljning med mer än 4x på NTMbasis och med mer än 7x på LTM
basis. NTMmultipeln som vi värderar bolaget med har minskat med
mer än 70 procent under samma period. En oförändrad underliggande
värdering i kvartalet gör att försäljningsmultipeln på NTMbasis minskar
med 12 procent i kvartalet, jämfört med jämförelsebolagens multipel
som minskat med 4 procent. Efter den senaste finansieringsrundan är
bolaget finansierat till lönsamhet under deras nuvarande affärsplan och
på väg att nå positivt kassaflöde. Efter våra investeringar i bolaget under
årets första sex månader är vi numera den näst största ägaren med en
ägarandel om 12 procent – upp från 5 procent i början av året – och
företagets andel av vår onoterade portfölj har ökat från mindre än 4
procent till 10 procent under samma period.
5x
10x
15x
20x
10% 20% 30% 40%
13%
+13%
Andel av onoterade innehav
Förändring i verkligt värde
(Q/Q)
Jämförelsegrupp
Virtual Care Kinneviks
portfölj Genomsnitt Övre kvartil
Försäljningstillväxt (2022) 240% 26% 23%
Bruttomarginal (2022) 50% 63% 82%
EV/NTM försäljning 8,2x 5,7x 10,9x
EV/NTM försäljning (Q/Q) 10% 4% +3%
Aktiepris (Q/Q) +1% +2% +6%
Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel
• SaaS Universe • Healthcare Technology
EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt
Viktigaste publika riktmärken vid kvartalets slut
===== SIDA 33 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
33
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
PLATFORMS & MARKETPLACES
Våra investeringar inom Platforms & Marketplaces utgörs av bolag som
säljer mat på nätet med bruttomarginaler omkring 30 procent och renod
lade marknadsplatser med bruttomarginaler omkring 6070 procent. Till
följd av skillnaderna i finansiell profil och underliggande slutmarknader
jämför vi portföljbolagen mot mer skräddarsydda jämförelsegrupper av
noterade bolag. Alla våra investeringar inom kategorin delar dock en ex
ponering, direkt eller indirekt, mot ehandel, vilket är särskilt utmanande
i det rådande makroekonomiska klimatet. Oda och Mathem kämpar i
starkast motvind, då de gör betydande justeringar av sina verksamheter
och affärsplaner i efterdyningarna av pandemin.
Vår värdering av Instabee är i stort sett oförändrad i kvartalet. Bola
get fortsätter att fokusera på integration och förbättrad lönsamhet som
bevisats i den nordiska verksamheten. Trots en kraftigt fallande ehandel
växer Instabee genom att ta marknadsandelar i samtliga sina regioner. Vi
kalibrerar vår värdering mot en bred grupp av jämförelsebolag såsom
logistikbolaget InPost (INPST.AS), marknadsplatsen DoorDash (DASH) och
ehandelsplattformen Shopify (SHOP). I kvartalet deltog vi med 250 Mkr
i en aktieägarfinansierad lånefacilitet.
Oda fokuserar nu på sin huvudmarknad Norge och har stängt verk
samheterna i Tyskland och Finland. Detta minskar bolagets kapitalbehov
dramatiskt men påverkar givetvis bolagets tillväxt negativt. Vår värdering
tar inte nödvändigtvis hänsyn till lönsamhetsförbättringarna ännu, men
en lägre tillväxt efter att ha stängt ner två marknader är vad som driver
nedskrivningen i kvartalet. Multiplar för jämförelsebolag såsom Boozt
(BOOZT.ST), HelloFresh (HFG.DE) och Zalando (ZAL.DE) minskade med
omkring 15 procent i kvartalet, vilket reflekteras utan justering i vår vär
dering. Priskonkurrensen i Norge har minskat i intensitet under kvartalet,
med förbättringar i tillväxt och bruttomarginaler till följd.
Värderingen av Jobandtalent kalibreras mot frilansplattformar som
Fiverr (FVRR) och Upwork (UPWK), såväl som mot marknadsplatser som
Airbnb (ABNB) och Uber (UBER) . I kvartalet har vi påbörjat ett skifte
från försäljnings till EBITDAmultiplar. Jämförelsegruppens multiplar
var stabila i kvartalet. Vår värdering motsvarar en mindre premie mot
jämförelsegruppen på försäljningsbasis och är i linje på EBITDAbasis.
En mindre uppskrivning i kvartalet dämpas av likvidationspreferenser.
3x
6x
9x
12x
10% 20% 30%
17%
-6%
Andel av onoterade innehav
Förändring i verkligt värde
(Q/Q)
Jämförelsegrupp
Platforms & Marketplaces Kinneviks
portfölj Genomsnitt Övre kvartil
Försäljningstillväxt (2022) 88% 26% 33%
Bruttomarginal (2022) 46% 49% 57%
EV/NTM försäljning 3,5x 2,6x 4,7x
EV/NTM försäljning (Q/Q) +3% 3% 3%
Aktiepris (Q/Q) 8% +4% +2%
Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel
”Försäljningstillväxt (2022)” proforma Budbees fusion med Instabox
• Mobility & Logtech • e-Commerce Enablers • Work Marketplaces • e-Commerce • Travel Marketplaces • Goods Marketplaces
EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt
Viktigaste publika riktmärken vid kvartalets slut
===== SIDA 34 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
34
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
SOFTWARE
Våra bolag inom Software jämförs typiskt sett mot tre grupper av bolag.
Dels snabbväxande bolag vars tillväxtprofil mest liknar våra bolags. Dessa
jämförelsebolag kan variera över tid men inkluderar typiskt sett Snowflake
(SNOW), CrowdStrike (CS), SentinelOne (S) och Datadog (DDOG). Dels
bolag med mer transaktions eller användardrivna verksamheter, snarare
än strikt återkommande prenumerationsintäkter, som Shopify (SHOP),
Bill.com (BILL) och Twilio (TWLO). Slutligen använder vi även mer sek
torspecifika jämförelsebolag som Veeva Systems (VEEV) och Doximity
(DOCS) för Cedar, och Toast (TOST) för Mews. Tillväxt är fortsatt en av
görande faktor för multipelnivåer, och våra bolag värderas i linje med,
eller lägre än, vad korrelationen mellan tillväxt och multiplar antyder i det
noterade SaaSuniversumet. Våra uppskattade multiplar är även justerade
för nuvarande och framtida skillnader i bruttomarginal (och därför även
långsiktig lönsamhetspotential), finansiell styrka (runway), och andel
återkommande intäkter (jämfört med mer transaktionsdrivna intäkter).
I slutet av 2022 interagerade Cedar med 22 miljoner patienter på
årsbasis, en ökning på 120 procent jämfört med början av 2021. Under
kvartalet har vi minskat vår värderingsmultipel mer drastiskt än jämfö
relsegruppen för att på ett bättre sätt reflektera skillnader i bruttomargi
nalsprofil. Minskningen kompenseras nästan fullt ut av bolagets fortsatt
starka finansiella utveckling.
Pleo dubblade sin försäljning under 2022 och har kalibrerat om sin
organisation för att förbättra sin lönsamhet. 2023 har startat starkt med
tillväxt i återkommande prenumerationsintäkter över plan och en stabi
liserande trend i kundernas korttransaktioner efter en stormig nedgång
under 2022. Vår försäljningsmultipel är oförändrad i kvartalet trots att de
publika jämförelsebolagens multiplar har ökat med 20 procent.
TravelPerk åtnjuter en skarp rekyl i affärsresande och jämförelsepe
rioder som alltjämt var påverkade av pandemin. Bolaget växer därför
väsentligt snabbare än sina jämförelsebolag. Vår värdering av bolaget
är i stort sett oförändrad i kvartalet baserat framförallt på värdeindika
tioner från den utvidgning av bolagets senaste finansieringsrunda som
genomfördes i kvartalet på en värdering i linje med våran. Följaktligen
har våra värderingsmultiplar minskat med omkring 10 procent trots att
jämförelsebolagens multiplar har ökat med 20 procent.
27%
+4%
Andel av onoterade innehav
Förändring i verkligt värde
(Q/Q)
Jämförelsegrupp
Software Kinneviks
portfölj Genomsnitt Övre kvartil
Försäljningstillväxt (2022) 145% 27% 34%
Bruttomarginal (2022) 56% 73% 78%
EV/NTM försäljning 12,7x 6,6x 11,5x
EV/NTM försäljning (Q/Q) 3% +6% +15%
Aktiepris (Q/Q) +1% +5% +20%
Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel
5x
10x
15x
20x
10% 20% 30% 40%
• SaaS Universe • Healthcare Technology
EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt
Viktigaste publika riktmärken vid kvartalets slut
===== SIDA 35 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
35
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
CONSUMER FINANCE
Våra bolag inom Consumer Finance jämförs mot olika, men till viss del
överlappande, grupper av publika bolag som reflekterar våra bolags
jämlikheter och olikheter i affärsmodeller och finansiell profil.
Betterment jämförs primärt mot digitala plattformar för sparande och
investeringar såsom Avanza (AZA.ST) och Nordnet (SAVE.ST), samt det
bredare noterade SaaSuniversumet då bolagets intäkter, som baseras
på tillgångar under förvaltning, är återkommande i sin natur. Bolagets
tillgångar under förvaltning har ökat materiellt under H1 2023 drivet av
starka amerikanska börser, och uppgick i slutet av maj till 36,9 MdUSD.
Betterment har också noterat stark tillväxt i sitt sparkontoerbjudande och
höga nettoinsättningar. En underliggande uppskrivning som trotsar en
minskande multipel dämpas dock av likvidationspreferenser i kvartalet.
Lunar jämförs mot en mix av de tidigare nämnda digitala plattformarna
för sparande och investeringar, och konsumentinriktade prenumerations
tjänster såsom Netflix (NFLX) och Match Group (MTCH), med hänsyn till
likheterna i affärsmodell (om än med stora skillnader i erbjudande och
underliggande kundmarknad). Under det första kvartalet reste Lunar
35 MEUR i finansiering från befintliga investerare. Kinnevik deltog med
något mindre än vår prorataandel, och vår värdering är omkring 35
procent lägre än den som finansieringsrundan genomfördes på även
efter uppskrivningen i detta kvartal.
Monese jämförs mot en liknande jämförelsegrupp som Lunar, men
även med referenser till mjukvaru och licensbolag såsom Cisco (CSCO)
och Oracle (ORCL) med hänsyn till Moneses växande intäktsström från
B2Bförsäljning. Positiva rörelser i jämförelsegruppen och resultat i linje
med förväntningar leder till en uppskrivning av vår värdering i kvartalet.
En fortsatt relativ tillväxt i bolagets B2Berbjudande kan berättiga en
något högre multipel framöver på grund av erbjudandets relativt att
raktivare marginaler.
3x
6x
9x
12x
5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
8%
+8%
Andel av onoterade innehav
Förändring i verkligt värde
(Q/Q)
Jämförelsegrupp
Consumer Finance Kinneviks
portfölj Genomsnitt Övre kvartil
Försäljningstillväxt (2022) 26% 3% 1%
Bruttomarginal (2022) 46% 65% 74%
EV/NTM försäljning 5,4x 5,9x 8,5x
EV/NTM försäljning (Q/Q) 1% +0% 7%
Aktiepris (Q/Q) +8% +14% 1%
Not: Datapunkter för ”Jämförelsebolag: Övre kvartil” är genomsnittliga värden för den övre kvartilen i termer av multipel
• Digital Wealth Managers • Subscription Businesses • Software Licensing • High-Growth SaaS
EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt
Viktigaste publika riktmärken vid kvartalets slut
===== SIDA 36 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
36
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
FÖRÄNDRING I VERKLIGT VÄRDE AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR (MKR)
Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022
Babylon 240 1 457 324 2 365 2 862
Global Fashion Group 290 177 436 2 386 2 607
Recursion 164 79 229
Teladoc 1 221 113 1 909 2 255
Tele2 1 905 4 683 531 2 188 6 460
Summa noterade innehav - 2 272 -7 538 - 38 -8 848 - 14 414
Betterment 60 20 53 171 148
Cedar 35 223 7 464 863
Cityblock 147 405 458 1 077 1 249
HungryPanda 31 73 41 135 131
Instabee 31 546 283 546 312
Jobandtalent 52 35 67 42 83
Lunar 43 278 41 215 544
Mathem 55 1 73 555 1 218
Mews 20 26 9
Monese 70 6 179 9 298
Oda 343 381 535 486 1 355
Omio 30 276 27 265 277
Omnipresent 27 5 36 4 1
Parsley Health 14 49 85 43 41
Pelago 16 28 14 36 30
Pleo 209 831 166 1 382 2 532
Spring Health 454 93 681 120 137
Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022
Sure 22 46 19 59 68
Transcarent 26 56 23 69 79
TravelPerk 111 171 112 220 242
VillageMD 561 589 55 974 52
Vivino 128 52 189 67 77
Early Bets & New Themes 161 320 254 523 694
Emerging Markets & Other 9 258 9 671 1 031
Summa onoterade innehav 459 -2 073 791 -5 285 - 8 247
Andra kontraktuella rättigheter 4 90 12 157 195
Summa - 1 817 - 9 701 742 - 14 290 - 22 856
varav orealiserade vinster eller förluster
för tillgångar inom Nivå 3 455 2 163 780 5 442 8 442
Förändring i orealiserade vinster eller förluster för tillgångar inom Nivå 3 för perioden redovisas i resultaträk
ningen som förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar.
KÄNSLIGHETSANALYS AV VÄRDERINGSMULTIPLAR
Verkligt Värde (Mkr)
Multipelförändring -20% -10% Nuvarande +10% +20%
VillageMD 3 549 4 050 4 551 5 052 5 553
Pleo 2 833 3 176 3 518 3 861 4 203
Spring Health 2 683 3 000 3 315 3 630 3 944
Summa 9 065 10 226 11 384 12 543 13 700
Effekt 2 319 1 158 1 159 2 316
I tillägg till känsligheterna för våra tre största onoterade innehav ovan för samtliga bolag som värderas med
multiplar hade en ökning av multipeln med 10 procent medfört en värdering som är 2.461 Mkr högre. På sam
ma sätt hade en motsvarade minskning av multipeln medfört en värdering som är 2.298 Mkr lägre.
===== SIDA 37 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
37
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
BOKFÖRT VÄRDE AV FINANSIELLA TILLGÅNGAR (MKR)
A-aktier B-aktier Kapital/
Röster (%)
30 jun
2023
30 jun
2022
31 dec
2022
Babylon 4 617 340 535 324
Global Fashion Group 79 093 454 35,4/35,4 569 1 226 1 005
Recursion 10 405 668 5,4/5,4 839 614
Teladoc 1 254 907
Tele2 20 733 965 116 879 154 19,9/36,3 12 283 16 025 11 752
Summa noterade innehav 13 691 19 040 14 603
Betterment 13/13 1 491 1 415 1 438
Cedar 8/8 1 655 2 061 1 662
Cityblock 8/8 3 245 2 959 2 787
HungryPanda 11/11 498 438 442
Instabee 13/13 1 707 1 970 1 736
Jobandtalent 5/5 1 190 1 082 1 123
Lunar 6/6 332 522 268
Mathem 31/31 493 854 379
Mews 5/5 471 445
Monese 21/21 653 525 832
Oda 27/27 429 1 118 940
Omio 7/7 763 724 736
Omnipresent 6/6 412 373 376
A-aktier B-aktier Kapital/
Röster (%)
30 jun
2023
30 jun
2022
31 dec
2022
Parsley Health 15/15 356 165 167
Pelago 15/15 405 320 391
Pleo 14/14 3 518 4 502 3 352
Spring Health 12/12 3 315 1 025 1 042
Sure 9/9 540 512 521
Transcarent 3/3 648 615 625
TravelPerk 16/16 2 279 1 923 1 964
VillageMD 2/2 4 551 3 684 4 606
Vivino 11/11 398 577 587
Early Bets & New Themes 3 111 1 540 2 351
Emerging Markets & Other 348
Total Unlisted Holdings 32 460 29 252 28 770
Other Contractual Rights 50 12
Total 46 151 48 341 43 385
===== SIDA 38 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
38
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
INVESTERINGAR I FINANSIELLA TILLGÅNGAR (MKR)
Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022
Babylon 286
Recursion 145 145 843
Summa noterade innehav 145 - 145 - 1 130
HungryPanda 15 15
Instabee 254 115 254 115 115
Lunar 23 211 286
Mathem 187 155 187 155 343
Mews 436
Oda 24 691
Omio 31 32 32
Omnipresent 377 377
Parsley Health 104
Pelago 12 12 89
Spring Health 1 069 1 592
Transcarent 546 546
TravelPerk 203 36 203 36 54
Early Bets & New Themes 367 126 506 649 1 631
Utvecklingsmarknader och övrigt 1 2 12
Summa onoterade innehav 2 095 475 2 909 2 132 4 612
Summa 2 241 475 3 054 2 132 5 742
Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022
Förändringar i onoterade innehav (Nivå 3)
Ingående balans 29 920 30 990 28 782 32 641 32 641
Investeringar 2 095 475 2 909 2 132 4 612
Försäljningar 10 10 29 29
Omklassificering
Förändring i verkligt värde 455 2 163 780 5 442 8 442
Utgående balans 32 460 29 302 32 460 29 302 28 782
===== SIDA 39 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
39
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
Not 5 Erhållna utdelningar
Mkr Q2
2023
Q2
2022
H1
2023
H1
2022
Helår
2022
Tele2 468 3 077 468 3 077 3 538
Summa erhållna utdelningar 468 3 077 468 3 077 3 538
Varav ordinarie utdelningar 468 638 468 638 1 099
Not 6 Räntebärande tillgångar och skulder
De räntebärande tillgångarna uppgick netto till 9.148 Mkr och
Kinnevik hade en nettokassa på 8.786 Mkr per 30 juni 2023.
Kinneviks totala kreditramar (inklusive obligationsemissioner)
uppgick till 8.630 Mkr per den 30 juni 2023, varav 5.000 Mkr härrörde
från outnyttjade revolverande kreditfaciliteter och 3.500 Mkr från
obligationsemissioner med en löptid på 25 år.
Koncernens tillgängliga likvida medel, inklusive kortfristiga plac
eringar och tillgängliga outnyttjade kreditlöften, uppgick per den 30
juni 2023 till 17.648 (22.349) Mkr.
Mkr 30 jun
2023
30 jun
2022
31 dec
2022
Räntebärande tillgångar
Lån till portföljbolag 254 71 225
Kortfristiga placeringar 10 859 13 690 10 738
Likvida medel 1 383 3 277 3 110
Omvärdering av marknadsderivat 276 251 286
Övriga räntebärande tillgångar 129 131 129
Summa räntebärande tillgångar 12 901 17 420 14 488
Räntebärande långfristiga skulder
Kapitalmarknadsemissioner 3 500 3 500 3 500
Periodiserade finansieringskost
nader 13 14 12
Övriga räntebärande skulder,
inklusive leasingskuld 21 27 21
Summa 3 508 3 513 3 509
Summa räntebärande skulder 3 508 3 513 3 509
Netto räntebärande tillgångar 9 393 13 907 10 979
Nettoskuld obetalda investe
ringar/avyttringar 245 141 259
Koncernens räntebärande till-
gångar, netto 9 148 13 766 10 720
Koncernens Nettokassa 8 786 13 592 10 387
Kinnevik har för närvarande inga utestående banklån och bank
faciliteterna, när de nyttjas, löper med olika räntesatser. Kapitalmark
nadsfinansieringen består av företagscertifikat samt icke säkerställda
kapitalmarknadsemissioner (obligationer). Företagscertifikat utges
med en maximal löptid om 12 månader under Kinneviks certifikat
program om totalt 5 Mdkr och obligationerna är utgivna med en läg
sta initial löptid om 12 månader inom Kinneviks obligationsprogram
för emission av så kallade medium term notes med ett rambelopp
om 6 Mdkr.
För att säkra sig mot ränterisker har Kinnevik tecknat ett antal
ränteswapar genom vilka Kinnevik betalar en fast årlig ränta även på
obligationer utställda med rörlig ränta. Räntederivaten värderades
med diskonterade kassaflöden med observerbar indata till ett pos
itivt värde om 276 Mkr på balansdagen och redovisas inom rän
tebärande tillgångar. Derivaten omfattas av ISDAavtal.
Per den 30 juni 2023 uppgick den genomsnittliga räntan för Kin
neviks utestående upplåning till 1,3 procent med en genomsnittlig
återstående löptid för de totala kreditfaciliteterna om 1,7 år. Redovi
sat värde på skulderna utgör en rimlig approximation av verkligt
värde då de löper med rörlig ränta.
===== SIDA 40 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
40
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
MODERBOLAGETS FINANSIELLA RAPPORTER
Moderbolagets resultaträkning i sammandrag
Mkr Q2 2023 Q2 2022 H1 2023 H1 2022 Helår 2022
Administrationskostnader 124 86 185 140 331
Övriga rörelseintäkter 6 3 6 3 5
Rörelseresultat -118 -83 -179 -137 -326
Resultat från finansiella anläggnings tillgångar, intresseföretag 29 2 083
Resultat från finansiella anläggnings tillgångar, dotterföretag 1 437 4 999 46 14 492
Finansnetto 113 25 178 124 217
Resultat efter finansiella poster -1 442 -54 998 62 -16 684
Koncernbidrag 26
Resultat före skatt -1 442 -54 998 62 -16 658
Skatt
Periodens resultat -1 442 -54 998 62 -16 658
Periodens totalresultat -1 442 -54 998 62 -16 658
===== SIDA 41 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
41
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
Moderbolagets balansräkning i sammandrag
Mkr 30 jun 2023 30 jun 2022 31 dec 2022
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Inventarier 8 4 4
Aktier och andelar i koncernföretag 35 851 43 815 32 748
Aktier och andelar i intressebolag och andra bolag 4 449 6 562 4 449
Fordringar hos koncernföretag 5 691 6 631 6 154
Övriga långfristiga fordringar 130 130 129
Summa anläggningstillgångar 46 129 57 142 43 484
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar 317 259 331
Övriga förutbetalda kostnader 26 13 690 11
Kortfristiga placeringar 10 859 23 10 738
Kassa och bank 1 124 3 009 2 961
Summa omsättningstillgångar 12 326 16 981 14 041
SUMMA TILLGÅNGAR 58 455 74 123 57 525
===== SIDA 42 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
42
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
Moderbolagets balansräkning i sammandrag
Mkr 30 jun 2023 30 jun 2022 31 dec 2022
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital 6 896 6 896 6 896
Fritt eget kapital 47 868 63 567 46 862
Summa Eget kapital 54 764 70 463 53 758
Avsättningar
Avsättningar för pensioner och övrigt 16 19 16
Summa avsättningar 16 19 16
Långfristiga skulder
Externa räntebärande lån 3 487 3 486 3 487
Summa långfristiga skulder 3 487 3 486 3 487
Kortfristiga skulder
Skulder till koncernföretag 98 83 185
Övriga skulder 90 72 79
Summa kortfristiga skulder 188 155 264
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 58 455 74 123 57 525
Moderbolagets likviditet inklusive kortfristiga placeringar och outnyttjade kreditlöften uppgick per 30 juni 2023 till 17.113 (21.829) Mkr. De räntebärande externa skulderna uppgick per samma datum till 3.487 (3.486) Mkr.
Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick netto till 4 (1) Mkr under perioden.
===== SIDA 43 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
43
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
Fördelningen per aktieslag per 30 juni 2023 var följande
Mkr Antal aktier Antal röster Nominellt
belopp (Tkr)
Aaktier 33 755 432 337 554 320 3 376
Baktier 242 861 560 242 861 560 24 286
G aktier LTIP 2019 379 312 379 312 38
CD aktier LTIP 2020 974 487 974 487 97
CD aktier LTIP 2021 809 600 809 600 81
CD aktier LTIP 2022 1 105 510 1 105 510 111
CD aktier LTIP 2023 1 724 394 1 724 394 172
Utestående aktier 281 610 295 585 409 183 28 161
Baktier i eget förvar 1 1 0
CD aktier LTIP 2023 i eget förvar 285 828 285 828 29
Registrerat antal aktier 281 896 124 585 695 012 28 190
Under april emitterades 177.703 Baktier för att täcka utdelningskompensation för Kinneviks långsiktiga incitamentsprogram.
Under perioden skedde inlösen av 446.048 incitamentsaktier från 2018 till 2022 till följd av icke uppfyllda villkor.
Efter beslut av en årsstämman i maj och i likhet med 2022, genomfördes i juni en nyemission av 2.010.222 omvandlingsbara, efterställda incitamentsaktier, uppdelade på två aktieserier, till deltagarna i Kinneviks långsiktiga aktieincitaments
program.
===== SIDA 44 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
44
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
UNDERSKRIFTER FRÅN STYRELSE OCH VD
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att halvårsrapporten ger en rättvisande översikt av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning
och resultat samt beskriver de väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.
Stockholm den 11 juli 2023
James Anderson
Styrelseordförande
Georgi Ganev
Verkställande direktör
Susanna Campbell
Styrelseledamot
Cecilia Qvist
Styrelseledamot
Charlotte Strömberg
Styrelseledamot
Harald Mix
Styrelseledamot
===== SIDA 45 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
45
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
KINNEVIK AB (PUBL) ORG. NR 556047-9742
INLEDNING
Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårs-
informationen i sammandrag (delårsrapporten) för Kinnevik AB
(publ) per den 30 juni 2023 och den sexmånadersperiod som
slutade per detta datum. Det är styrelsen och verkställande di
rektören som har ansvaret för att upprätta och presentera denna
delårsrapport i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen.
Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport
grundad på vår översiktliga granskning.
DEN ÖVERSIKTLIGA GRANSKNINGENS INRIKTNING OCH
OMFATTNING
Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med Interna
tional Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig
granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets
valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra för
frågningar, i första hand till personer som är ansvariga för finan-
siella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk gransk
ning och att vidta andra översikt liga granskningsåtgärder. En
översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt
mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning
som en revision enligt ISA och god revisionssed i övrigt har.
De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig gransk
ning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet
att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter som skulle
kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade
slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför inte
den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har.
SLUTSATS
Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit
fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att
delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens
del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för
moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen.
Stockholm den 11 juli 2023
KPMG AB
Mårten Asplund
Auktoriserad revisor, Huvudansvarig
Johanna Hagström Jerkeryd
Auktoriserad revisor
GRANSKNINGSRAPPORT
===== SIDA 46 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
46
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
Kinnevik tillämpar de av Esma utgivna riktlinjerna för alternativa
nyckeltal. Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått över
historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning,
finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller
anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering (för Kinneviks
koncernredovisning innebär detta IFRS).
Alternativa nyckeltal anges då de i sina sammanhang kom
pletterar de mått som definieras i tillämpliga regler för finansiell
rapportering. Utgångspunkten för rapporterade alternativa nyck
eltal är att de används av företagsledningen för att bedöma den
finansiella utvecklingen och därmed anses ge analytiker och andra
intressenter värdefull information. Nedan lämnas definitioner på
samtliga använda alternativa nyckeltal, avstämningar finns på vår
hemsida www.kinnevik.com.
BRUTTOKASSA
Kortfristiga placeringar, likvida medel och övriga räntebä
rande tillgångar
BRUTTOSKULD
Räntebärande skulder inklusive ej utbetalda investeringar/
avyttringar
BÖRSVÄRDE KINNEVIK
Marknadsvärde av alla utestående aktier i Kinnevik vid perio
dens utgång
FÖRSÄLJNINGAR
Samtliga försäljningar i noterade och ej noterade finansiella
anläggningstillgångar
GENOMSNITTLIG ÅTERSTÅENDE LÖPTID
Den värdeviktade genomsnittliga återstående löptiden för alla
kreditfaciliteter inklusive utestående obligationer
INTERNRÄNTA, IRR
Den årliga avkastningen beräknad i kvartalsintervall i svenska
kronor som nollställer nuvärdet av (i) verkliga värden vid bör
jan och slutet av respektive mätperiod, (ii) investeringar och
försäljningar, och (iii) kontant och sakutdelningar
INVESTERINGAR
Samtliga investeringar i noterade och ej noterade finansiella
anläggningstillgångar inklusive lån till portföljbolag
NETTOINVESTERINGAR
Samtliga investeringar med avdrag för försäljningar av note
rade och ej noterade finansiella anläggningstillgångar
NETTOKASSA/(NETTOSKULD)
Bruttokassa minus bruttoskuld
NETTOKASSA/(NETTOSKULD) INKLUSIVE LÅN TILL PORTFÖLJ-
BOLAG, NETTO
Bruttokassa och lån, netto, till portföljbolag minus bruttoskuld
NETTOKASSA/(NETTOSKULD) I RELATION TILL PORTFÖLJVÄRDE/
(BELÅNINGSGRAD)
Nettokassa/(skuld), exklusive lån till portföljbolag, som en
procent av portföljvärde
PORTFÖLJVÄRDE
Summan av bokfört värde på finansiella anläggningstillgångar
värderade till verkligt värde via resultaträkningen
RESULTAT PER AKTIE FÖRE OCH EFTER UTSPÄDNING, KRONOR
Periodens resultat per aktie baserat på det genomsnittliga
antalet utestående aktier under perioden, före och efter
utspädning
SKULDSÄTTNINGSGRAD
Räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar
dividerat med eget kapital
SOLIDITET
Eget kapital inklusive innehav utan bestämmande inflytande, i
procent av balansomslutningen
SUBSTANSVÄRDE
Nettovärdet av samtliga tillgångar, motsvarande koncernens
eget kapital
SUBSTANSVÄRDEUTVECKLING
Procentuell förändring i substansvärdet utan hänsyn tagen till
lämnade utdelningar och andra värdeöverföringar till aktie
ägare
SUBSTANSVÄRDE PER AKTIE, KRONOR
Nettovärdet av samtliga tillgångar dividerat på antalet aktier
utestående vid periodens utgång
TOTALAVKASTNING
Årlig totalavkastning på Kinnevik Baktien under antagande
att aktieägaren har återinvesterat samtliga erhållna medel från
kontantutdelningar, sakutdelningar och obligatoriska inlösen
program, före skatt, på den första respektive handelsdagen
utan rätt till utdelning eller inlösenaktie. Värdet på Kinnevik B
aktierna i slutet av mätperioden delas med priset på Kinnevik
Baktien vid början av mätperioden, och den resulterade
totala avkastningen omräknas sedan som en årligt mått
DEFINITIONER OCH ALTERNATIVA NYCKELTAL
Not: Resultat per aktie före och efter utspädning är även ett mått som definieras av IFRS
===== SIDA 47 =====
Delårsrapport ∙ Q2 2023
47
HållbarhetPortföljSubstansvärdeIntroduktion Finansiella rapporter Övrigt
ÖVRIG INFORMATION
Kinneviks ambition är att vara Europas ledande börsnoterade tillväxtinvesterare. Vi stöttar de bästa digitala bolagen för en morgondag med oanade möjligheter och för att leverera en stark avkastning. Vi förstår komplexa
och snabbt föränderliga konsumentbeteenden och har en stark och expanderande portfölj inom healthcare, software, marketplaces och climate tech. Som en långsiktig investerare är vi övertygade om att investeringar
i hållbara affärsmodeller och team med mångfald kommer att ge störst avkastning för aktieägarna. Vi stöttar våra bolag i varje skede av deras utvecklingsresa och investerar i Europa, med fokus på Norden samt i USA.
Kinnevik grundades 1936 av familjerna Stenbeck, Klingspor och von Horn. Kinneviks aktier är noterade på asdaq Stockholms lista för stora bolag under kortnamnen KINV A och KINV B.
DATUM FÖR FINANSIELL RAPPORTERING 2023
18 oktober Delårsrapport januariseptember
Denna information är sådan information som Kinnevik AB (publ)
är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksför
ordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen
lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för
offentliggörande den 11 juli 2023 kl. 08.00 CET.
För ytterligare information, besök www.kinnevik. com eller kon
takta:
Torun Litzén
Informations- och IR-chef
Telefon +46 (0)70 762 00 50
Epost press@kinnevik.com
INFORMATION TILL AKTIEÄGARE I USA ANGÅENDE
PFIC-STATUS 2022
Detta uttalande tillhandahålls för aktieägare i USA som är en ”Uni
ted States person” enligt United States Internal Revenue Code.
Information om Kinneviks status som ett s.k. passivt utländskt
investeringsbolag (Eng. passive foreign investment company)
(”PFIC”) vid inkomstbeskattning i USA för beskattningsåret som
slutade den 31 december 2022 kommer att finnas tillgängligt före
slutet av augusti på den engelskspråkiga versionen av Kinneviks
hemsida www.kinnevik. com under rubriken ”Tax Information”
(som finns under avsnittet ”Investors”). Du bör kontakta dina skat
terådgivare avseende konsekvenserna av att äga aktier i ett PFIC.
===== SIDA 48 =====
För ytterligare information,
besök www.kinnevik.com eller kontakta:
Torun Litzén
Informations- och IR-chef
Telefon +46 (0)70 762 00 50
Epost press@kinnevik.com