Kvartalsrapport Q2 2026

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

Delårsrapport Q2 2026
1
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
DELÅRSRAPPORT Q2 2026
7 juli 2026
30 jun 2026 31 mar 2026 31 dec 2025 30 jun 2025
Substansvärde 29 624 27 906 35 872 36 801
Substansvärde per aktie, kronor 106,96 100,75 129,51 132,87
Aktiekurs, kronor 52,22 50,02 83,70 83,14
Nettokassa / skuld (+/-) 7 421 7 478 8 561 9 619
Justerad nettokassa / skuld (+/-) 7 421 7 478 7 639 9 619
Mkr Q2 2026 Q2 2025 H1 2026 H1 2025
Periodens resultat 1 717 626 −6 252 −2 411
Resultat per aktie, före utspädning, kronor 6,20 2,26 −22,57 −8,70
Resultat per aktie, efter utspädning, kronor 6,20 2,26 −22,57 −8,70
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar 1 732 655 −6 277 −2 437
Investeringar 57 860 271 1 660
Försäljningar 0 −2 0 −367
Försäljningar, anläggningar 0 0 −98 0
Viktig finansiell information
Not:  Vi åtog oss att investera i Oviva i Q4 2025 och investeringen stängde under Q1 2026. Investeringen är inte reflekterad i ”Investeringar” i Q1 2026 och är 
reflekterad i ”Justerad nettokassa / skuld” i Q4 2025.
Finansiellt
 ■ Substansvärde om 29,6 Mdkr (107 kr per aktie) – upp 1,7 Mdkr eller 6 procent under 
kvartalet (upp 5 procent i konstanta valutor), främst drivet av högre värderingsmultiplar 
för portföljbolagens noterade jämförelsebolag. Substansvärdet ner 6,2 Mdkr eller 17 
procent under det första halvåret 2026
 ■ Nettoinvesteringar om 57 Mkr, vilket återspeglar en mer disciplinerad kapitalallokering 
och består av följdinvesteringar i två portföljbolag
 ■ Avtal ingångna om att avyttra innehaven i Oda och YouScan, del av våra tidigare strategier, 
med förväntad total kontantlikvid om cirka 133 Mkr i Q3 efter sedvanliga tillträdesvillkor 
uppfyllts
 ■ Nettokassa om 7,4 Mdkr vid utgången av kvartalet, jämfört med 7,5 Mdkr vid utgången 
av Q1 2026
Operationellt
 ■ De större portföljbolagen har hittills under året ökat omsättningen med 28 procent och 
förbättrat EBITDA-marginalen med 4 procentenheter till minus 6 procent, på viktad 
genomsnittlig basis
 ■ Påbörjad omställning mot en mindre och mer fokuserad organisation med en prestations-
baserad kultur
 ■ Åtgärder genomförda för att minska de årliga kassaflödespåverkande administrations-
kostnaderna till omkring 200 Mkr från inledningen av 2027
 ■ Omfattande intern översyn av investeringsportföljen genomförd vilket kommer att  utgöra 
underlag för fortsatt arbete av styrelsen och tillträdande vd
 ■ Finansdirektör Samuel Sjöström lämnar Kinnevik i slutet av augusti. Caspar Sjöstrand, 
Investment Manager på Kinnevik, tillträder som tillförordnad finansdirektör i början av 
september och kvarstår i rollen till dess att en permanent efterträdare har utsetts
 ■ Helena Saxon tillträder som ny vd för Kinnevik den 1 augusti 2026 (Läs mer här). Hannah 
Björk tillträder som Director of Communications and Investor Relations den 1 september 
2026
Framåtblickande uttalanden
Denna delårsrapport innehåller framåtblickande uttalanden som ger uttryck för Kinneviks nuvarande bedömningar eller förväntningar avseende framtiden. Eftersom 
dessa framåtblickande uttalanden involverar både kända och okända risker och osäkerheter kan det faktiska utfallet skilja sig åt väsentligen från informationen som 
framgår av dessa framåtblickande uttalanden. Sådana risker och osäkerheter inkluderar men är inte begränsade till affärsmässiga, ekonomiska, konkurrensmässiga 
och/eller regulatoriska faktorer som påverkar Kinneviks och/eller dess portföljbolags verksamhet. Framåtblickande uttalanden i denna delårsrapport gäller endast 
vid tidpunkten för offentliggörandet av rapporten och kan förändras utan att det meddelas. Kinnevik åtar sig ingen skyldighet att offentligt uppdatera eller revidera 
något framåtblickande uttalande som ett resultat av ny information, framtida händelser eller annat, om det inte krävs enligt tillämplig lag eller andra regelverk.

===== SIDA 2 =====

Delårsrapport Q2 2026
2
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
VD-KOMMENTAR
Vårt första mål var att gå mot en mindre och mer fokuserad organisation, 
vilket vi har gjort genom att utforma en ny organisationsstruktur och 
tydliggöra roller och ansvarsområden. Som ett resultat har vi minskat 
teamets storlek från 45 personer vid årets början till färre än 25 i 
dag, samtidigt som vi har rekryterat ny kompetens till nyckelroller. 
Vi har gjort Stockholm till organisationens tyngdpunkt och betonat 
vikten av en prestationsbaserad kultur som kännetecknas av tydliga 
mål, beslutsamhet att nå dem och ansvarstagande för resultaten. 
Detta har redan haft en positiv effekt på vårt beslutsfattande, vårt 
samarbete och vår kommunikation.
Vårt andra mål var att minska våra årliga kassaflödespåverkande 
administrationskostnader från 313 Mkr under 2025 till omkring 200 
Mkr från inledningen av 2027, eftersom varje krona vi spenderar är en 
krona vi inte kan investera. Vi har identifierat och genomfört åtgärder 
som krävs för att nå denna nivå, däribland att minska storleken på 
teamet och Londonkontoret samt att ta bort kostnader som inte 
är kritiska för verksamheten. Denna process har också synliggjort 
potentiella effektivitetsvinster som vi kommer att kunna realisera 
genom en modernare teknikplattform. Våra kassaflödespåverkande 
administrationskostnader under 2026 kommer att påverkas av 
omstruktureringskostnader av engångskaraktär, men väntas bli i linje 
med 2025.
Vårt tredje mål bestod i att vara disciplinerade och selektiva avseende 
följdinvesteringar, vilket är en viktig del av att vara ansvarsfulla 
förvaltare av aktieägarnas kapital och bevarar vår kassa för den nya 
investerings-strategin. Portföljen är sammantaget inte lönsam och 
ytterligare investeringar kommer att krävas innan samtliga bolag når 
lönsamhet. Under Q2 investerade vi 57 Mkr i två följdinvesteringar, 
vilket är den lägsta nivån för ett enskilt kvartal sedan Q4 2019. Som 
ett resultat avslutade vi perioden med en i stort sett oförändrad 
nettokassa om 7,4 Mdkr. Vi har även ingått avtal om att avyttra våra 
innehav i Oda och YouScan, som igår i våra tidigare strategier, till en 
total likvid om cirka 133 Mkr som förväntas under Q3.
Vårt fjärde mål var att genomföra en omfattande intern översyn av 
våra över 35 portföljbolag. Vi har utvärderat profilen, utvecklingen och 
potentialen i varje enskilt bolag, liksom portföljens sammansättning 
och balans som helhet. Det finns betydande värden i portföljen där 
våra större portföljbolag hittills under året ökat omsättningen med 
i genomsnitt 28 procent samt förbättrat EBITDA-marginalen med 
4 procentenheter till minus 6 procent. Översynen kommer tas i 
beaktan av Helena Saxon och styrelsen i utvecklingen av den nya 
strategiska inriktningen och övergången till en mer koncentrerad och 
kassaflödesgenererande investeringsportfölj med en mer balanserad 
riskprofil.
Samtidigt som vi har fokuserat på att genomföra de förändringar 
som vi själva kan påverka har marknadsutvecklingen också varit mer 
positiv under Q2. Substansvärdet ökade med 6 procent till 29,6 Mdkr 
vid utgången av juni jämfört med utgången av mars, inklusive en 
positiv valutaeffekt om 1 procent. Detta återspeglar främst en positiv 
omvärdering av portföljbolagens noterade jämförelsebolag, vilket 
delvis motverkades av nedvärderingar av ett antal mindre innehav 
efter portföljöversynen.
Vi har idag även kommunicerat att Samuel kommer att lämna sin 
roll som finansdirektör på Kinnevik efter 13 år på bolaget. Jag vill från 
teamets och styrelsens håll tacka Samuel för hans viktiga bidrag till 
Kinneviks utveckling under många år och i olika roller. Personligen 
vill jag tacka honom för hans stöd och ledarskap under de senaste 
månaderna där vi tillsammans har gått igenom en period med stora 
förändringar. Vi önskar honom all lycka i framtiden.
Jag vill även tacka teamet för att ha tagit till sig behovet av 
omfattande förändring och förbättring i vårt sätt att arbeta. Vi har 
fattat många beslut som har varit utmanande men nödvändiga för 
att bevara kapital, skapa handlingsutrymme och lägga grunden för 
nästa fas i vår utveckling. Detta är bara de första stegen i ett betydligt 
längre arbete med att återuppbygga förtroende och skapa värde. 
Från och med nästa månad tar Helena över det viktiga uppdraget 
att leda teamet och den fortsatta omställningen. Vi ser fram emot 
att välkomna henne till teamet och jag ser personligen fram emot att 
stödja henne i min roll som styrelseledamot.
Rubin Ritter 
Tillförordnad verkställande direktör
Mitt uppdrag som tillförordnad vd har varit att lägga grunden för en framgångsrik framtid för Kinnevik under 
Helena Saxon som ny vd. Utgångspunkten för den framtiden är den ambition och disciplin som har präglat 
Kinneviks nittioåriga historia av att samarbeta med entreprenörer för att skapa och utveckla framgångsrika 
bolag över generationer. Mot denna bakgrund har vår prioritet under Q2 varit att fokusera på fyra centrala mål 
som överenskommits med styrelsen och som vi själva kan påverka, samt att göra tydliga framsteg inom vart 
och ett av dessa: att gå mot en mindre och mer fokuserad organisation, reducera administrationskostnaderna 
till en mer konkurrenskraftig nivå, vara mer disciplinerade i vår kapitalallokering samt genomföra en grundlig 
intern översyn av investeringsportföljen.

===== SIDA 3 =====

Mkr Ägarandel
Verkligt 
värde
Andel av 
portfölj
Verkligt Värde 
Q/Q Förändring Utveckling Multiplar Valuta
Spring Health 12% 4 865 22% +29% # # "
Perk 13% 2 524 11% +10% & & "
Mews 10% 1 962 9% +6% " & "
Betterment 12% 1 511 7% -2% & ( "
Enveda 13% 1 471 7% +2% - - "
Cityblock 9% 1 241 6% +12% & & "
Pleo 13% 1 011 5% +1% " " "
Oviva 13% 905 4% +5% ( & "
Instabee 16% 579 3% +10% " & -
Omio 6% 478 2% +3% & ( "
Tio största bolagen 16 547 74% +11%
Mkr Q2 2026 Helår 2026
Climate Tech (6 Bolag) 23 23
Mews - 212
Partnerskapfonder 4 4
Mindre Investeringar (4 Bolag) 29 29
Upplupen ränta på skuld 2 3
Summa investeringar 57 271
Fasta tillgångar - 98
Summa försäljningar - 98
Nettoinvesteringar / Nettoförsäljningar 
(+/-) 57 173
Delårsrapport Q2 2026
3
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Tio största portföljbolagen
Sorterat efter värde
Kapitalallokering
Investeringar & Försäljningar
Se not 4 för mer detaljer om våra värderingar. Not 4
FINANSIELL ÖVERSIKT
Health & Bio  
45%
Emerging 
Companies 
5%
Software
26%
Portfölj per sektor
Andel av värde
Prior Strategies 
23%
Partnership Funds 
2%
USA
59%
Europa 
29%
Norden 
8%
Övriga
4%
Portfölj per geografi
Värdeviktad slutmarknad
Not:   Q4 ’25 nettokassa är justerad för den obetalda investeringen i Oviva.
Substansvärdets utveckling
Justerat för övriga nettotillgångar/-skulder, Mdkr 
0
5
10
15
20
25
30
35
40
Q2 ’25 Q3 ’25 Q4 ’25 Q1 ’26 Q2 ’26
9,6
0,9
27,2
36,8
8,6
0,9
28,9
37,5
7,6
0,7
27,5
35,9
7,5
0,8
19,7
27,9
7,4
0,9
21,3
29,6
■ Privat ■ Publikt ■ Kassa

===== SIDA 4 =====

Delårsrapport Q2 2026
4
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
OPERATIV ÖVERSIKT
Nyckeltal Health & Bio n Software n Prior Strategies n Samtliga större bolag
Portföljbolag 
inkluderade i nyckeltalen 
nedan
Cityblock, Oviva, Pelago, 
Spring Health, Transcarent Cedar, Mews, Perk, Pleo Betterment, HungryPanda,
Instabee, Omio (Tidigare nämnda bolag)
Portföljbolag 
ej inkluderade i nyckeltalen 
nedan
Enveda, Recursion,  
Strand Therapeutics - Climate Tech & 
Övriga Investeringar
Senaste 12 månaderna  
Tillväxt, Y/Y 33% 34% 15% 30%
Bruttomarginal 49% 60% 72% 57%
EBITDA-marginal -2% -17% 3% -7%
Kommande 12 månader  
Tillväxt, Y/Y 25-35% 25-35% 10-20% 25-35%
Bruttomarginal 50-60% 55-65% 65-75% 55-65%
EBITDA-marginal 0-5% -10-0% 0-5% -5-0%
Nyckeltal per kategori
Värdeviktat
Nyheter i portföljen under kvartalet
 ■ Perk säkrade en privat kreditfacilitet om 300 MUSD för att accelerera 
investeringarna i produkt, teknik och AI samt finansiera nästa fas 
av bolagets globala tillväxt, inklusive den kommande lanseringen av 
bolagets integrerade plattform för utlägg i USA. (Läs mer)
 ■ Wordsmith, ett av Kinneviks Emerging Companies, genomförde en 
finansieringsrunda om 70 MUSD efter att ha ökat omsättningen mer än 
14 gånger under de senaste 12 månaderna. (Läs mer)
 ■ Spring Health slutförde förvärvet av Alma, som offentliggjordes i januari 
2026 (konsoliderat från maj 2026). Det sammanslagna bolaget når fler 
än 170 miljoner individer globalt och förväntas generera intäkter om 1 
MdUSD under de kommande 12 månaderna med bibehållen EBITDA-
lönsamhet. (Läs mer)
 ■ Oviva presenterade en ny studie som visar att bolagets digitala 
program för viktkontroll resulterar i en genomsnittlig viktminskning 
om 12,4 procent efter nio månader, tillsammans med avsevärt minskat 
utnyttjande av primärvården och en 56-procentig minskning av 
långtidssjukfrånvaro. (Läs mer)
Not:  Spring Health pro forma förvärvet av Alma för ”Kommande 12 månader” och på en konsoliderad basis för ”Senaste 12 månaderna”.
Läs mer om våra bolag

===== SIDA 5 =====

Delårsrapport Q2 2026
5
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
SUBSTANSVÄRDE (1/2)
Mkr Investeringsår Ägarandel Verkligt Värde  
Q2 2026
% av NAV  
Q2 2026
NAV/S  
Q2 2026
Verkligt Värde  
Q/Q Förändring
Verkligt Värde  
Q1 2026
Verkligt Värde  
Q4 2025
Värde i senaste 
transaktionen 
Tid för senaste 
transaktionen
Cityblock 2020 9% 1 241 4,2% 4,5 12% 1 104 1 460 1 375 Q2 ‘24
Enveda 2023 13% 1 471 5,0% 5,3 2% 1 448 1 401 1 471 Q4 ‘25
Oviva 2025 13% 905 3,1% 3,3 5% 860 922 1 137 Q4 ‘25
Pelago 2021 14% 445 1,5% 1,6 2% 436 424 474 Q4 ‘23
Recursion 2022 3% 477 1,6% 1,7 22% 392 505 477 Noterat
Spring Health 2021 12% 4 865 16,4% 17,6 29% 3 764 4 873 4 686 Q3 ‘24
Strand Therapeutics 2025 7% 339 1,1% 1,2 2% 333 323 339 Q2 ‘25
Transcarent 2022 3% 296 1,0% 1,1 4% 285 828 857 Q1 ‘25
Health & Bio 10 039 33,9% 36,2 16% 8 622 10 736 10 816
Cedar 2018 7% 298 1,0% 1,1 6% 280 695 967 Q4 ‘25
Mews 2022 10% 1 962 6,6% 7,1 6% 1 846 2 059 2 330 Q1 ‘26
Perk 2018 13% 2 524 8,5% 9,1 10% 2 290 3 853 3 765 Q4 ‘24
Pleo 2018 13% 1 011 3,4% 3,7 1% 1 001 1 869 2 603 Q1 ‘24
Software 5 795 19,6% 20,9 7% 5 417 8 476 9 665
Nory 2025 >10% 233 0,8% 0,8 1% 231 228 233 Q3 ‘25
Tandem Health 2025 12% 332 1,1% 1,2 1% 329 325 332 Q2 ‘25
Mindre Investeringar (4 Bolag) 2024–25 Blandat 455 1,5% 1,6 30% 321 313 455 Q4 ‘24 - Q2 ‘26
Emerging Companies 1 020 3,4% 3,7 12% 881 866 1 020

===== SIDA 6 =====

Delårsrapport Q2 2026
6
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Mkr Investeringsår Ägarandel Verkligt Värde  
Q2 2026
% av NAV  
Q2 2026
NAV/S  
Q2 2026
Verkligt Värde  
Q/Q Förändring
Verkligt Värde  
Q1 2026
Verkligt Värde  
Q4 2025
Värde i senaste 
transaktionen 
Tid för senaste 
transaktionen
Betterment 2016 12% 1 511 5,1% 5,5 -2% 1 549 1 696 1 199 Q2 ‘25
Global Fashion Group 2010 35% 411 1,4% 1,5 9% 379 222 411 Noterat
HungryPanda 2020 11% 444 1,5% 1,6 2% 437 498 470 Q4 ‘21
Instabee 2018 16% 579 2,0% 2,1 10% 524 725 585 Q3 ‘25
Omio 2018 6% 478 1,6% 1,7 3% 466 661 640 Q1 ‘26
Climate Tech (6 Bolag) (Se not nedan) 2021–23 Blandat 1 039 3,5% 3,8 -17% 1 230 2 768 3 319 Q3 ‘22 - Q2 ‘26
Övriga Investeringar (6 Bolag) (Se not nedan) 2018–22 Blandat 551 1,9% 2,0 -8% 599 1 271 1 436 Q1 ‘22 - Q2 ‘26
Prior Strategies 5 014 16,9% 18,1 -4% 5 184 7 841 8 060
Partnerskapfonder 2020–25 - 353 1,2% 1,3 6% 328 310 353 -
Summa portföljvärde 22 221 75,0% 80,2 8% 20 431 28 229 29 915
Bruttokassa 9 489 32,0% 34,3 9 551 10 642 9 489
Bruttoskuld -2 068 -7,0% -7,5 -2 073 -2 081 -2 068
Nettokassa / nettoskuld 7 421 25,1% 26,8 7 478 8 561 7 421
Åtaganden för avyttringar / investeringar - - - - -922 -
Justerad nettokassa / nettoskuld 7 421 25,1% 26,8 7 478 7 639 7 421
Övriga nettotillgångar / skulder -18 -0,1% -0,1 -3 4 -18
Summa substansvärde 29 624 100,0% 107,0 6% 27 906 35 872 37 318
Not: Uppdelningen av ”Climate Tech” och ”Övriga Investeringar” återfinns på sida 17.
 En historisk jämförbar översikt av substansvärdet finns tillgänglig på vår webbplats (klicka här).
 Per Q4 2025 är vår investering i Oviva reflekterad i ”Portföljvärde” och ”Åtaganden för avyttringar / investeringar”, men inte i ”Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen” på balansräkningen.
SUBSTANSVÄRDE (2/2)

===== SIDA 7 =====

Delårsrapport Q2 2026
7
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
MKr Not Q2 2026 Q2 2025 H1 2026 H1 2025 Helår 2025
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar 4 1 732 655 −6 277 −2 437 −4 222
Administrationskostnader −80 −83 −152 −163 −341
Övriga rörelseintäkter 2 2 90 5 10
Övriga rörelsekostnader 0 0 0 0 −1
Rörelseresultat 1 654 574 −6 339 −2 595 −4 554
Ränteintäkter och andra finansiella intäkter 87 86 122 247 411
Räntekostnader och andra finansiella kostnader −24 −34 −35 −63 −95
Resultat efter finansnetto 1 717 626 −6 252 −2 411 −4 238
Skatt 0 0 0 0 892
Periodens resultat 1 717 626 −6 252 −2 411 −3 346
Periodens totalresultat 1 717 626 −6 252 −2 411 −3 346
Resultat per aktie före utspädning, kronor 6,20 2,26 −22,57 −8,70 −12,08
Resultat per aktie efter utspädning, kronor 6,20 2,26 −22,57 −8,70 −12,08
Antal utestående aktier vid periodens utgång 276 972 664 276 972 664 276 972 664 276 972 664 276 972 664
Genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning 276 972 664 276 972 664 276 972 664 276 972 664 276 972 664
Genomsnittligt antal utestående aktier efter utspädning 276 972 664 276 972 664 276 972 664 276 972 664 276 972 664
Koncernens resultat för det andra kvartalet
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar, uppgick under kvartalet till 
1.732 (655) Mkr, varav 118 (-44) Mkr avsåg noterade finansiella tillgångar och 
1.614 (700) Mkr avsåg onoterade finansiella tillgångar. Se not 4 för detaljer.
Administrationskostnaderna uppgick till 80 Mkr under det andra kvartalet, 
varav 6 Mkr avsåg engångskostnader för personaluppsägningar.
Koncernens resultat för det första halvåret
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar, uppgick under det 
första halvåret till -6.277 (-2.437) Mkr, varav 161 (-274) Mkr avsåg noterade 
finansiella tillgångar och -6.438 (-2.163) Mkr avsåg onoterade finansiella 
tillgångar. Se not 4 för detaljer.
Övriga rörelseintäkter avser huvudsakligen avyttring av anläggningstillgångar. 
Minskningen av finansnettot är främst hänförlig till en lägre nettokassa.
Administrationskostnaderna uppgick till 152 Mkr under årets första sex 
månader, varav 9 Mkr avsåg engångskostnader för personaluppsägningar.
KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER
Koncernens resultaträkning och övrigt totalresultat

===== SIDA 8 =====

Delårsrapport Q2 2026
8
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Mkr Not Q2 2026 Q2 2025 H1 2026 H1 2025 Helår 
2025
Investeringar i finansiella tillgångar 4 −57 −860 −1 190 −1 660 −2 685
Investeringar under perioden som ännu inte betalats 2 124 4 127 29
Betalningar för tidigare gjorda investeringar −7 −35 −18 −147 −156
Kassaflöde från investeringar i finansiella tillgångar −62 −771 −1 204 −1 680 −2 812
Försäljningar av aktier och andelar 4 - 2 - 367 382
Netto av obetalda försäljningar - - - −219 −219
Inbetalning av tidigare gjorda avyttringar - 146 106 - -
Kassaflöde från försäljning av aktier och andelar 0 148 106 148 163
Tilläggsinformation kassaflödesanalys
Mkr Not Q2 2026 Q2 2025 H1 2026 H1 2025 Helår 
2025
Kassaflöde från operativa kostnader −64 −83 −140 −201 −340
Kassaflöde från övriga rörelseintäkter 0 0 93 - -
Erhållna räntor 2 83 4 99 182
Erlagda räntor −2 −3 −5 −23 −57
Kassaflöde från den löpande verksamheten −64 −3 −48 −125 −215
Investering i aktier och övriga värdepapper −62 −771 −1 204 −1 680 −2 812
Försäljning av aktier och övriga värdepapper 0 148 106 148 163
Kassaflöde från investeringsverksamheten −62 −623 −1 098 −1 532 −2 649
Amortering - - - −1 500 −1 500
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 0 0 0 −1 500 −1 500
Periodens kassaflöde −126 −626 −1 146 −3 157 −4 364
Kortfristiga placeringar och likvida medel vid peri-
odens början 9 403 12 169 10 392 14 619 14 619
Omvärderingar av kortfristiga placeringar 78 17 109 98 137
Kortfristiga placeringar och likvida medel vid peri-
odens slut 9 355 11 560 9 355 11 560 10 392
Koncernens kassaflödesanalys

===== SIDA 9 =====

Delårsrapport Q2 2026
9
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Mkr Not 30 jun 2026 30 jun 2025 31 dec 2025
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 29 624 36 801 35 872
Räntebärande skulder, långfristiga 5 554 2 053 550
Räntebärande skulder, kortfristiga 5 1 501 5 1 504
Icke räntebärande skulder 164 1 211 191
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 31 843 40 070 38 117
Nyckeltal
Skuldsättningsgrad 0,07 0,06 0,06
Soliditet 93% 92% 94%
Netto räntebärande tillgångar/skulder 5 7 463 9 927 8 811
Nettokassa 5 7 421 9 619 8 561
Q2 2026 Q2 2025 Helår 2025
Belopp vid periodens ingång 35 872 39 202 39 202
Periodens resultat −6 252 −2 411 −3 346
Periodens totalresultat −6 252 −2 411 −3 346
Transaktioner med aktieägare
Effekt av aktiesparprogram 4 10 16
Belopp vid periodens utgång 29 624 36 801 35 872
Förändring i koncernens eget kapital  
Mkr Not 30 jun 2026 30 jun 2025 31 dec 2025
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 4 22 221 28 082 27 307
Materiella anläggningstillgångar 72 84 89
Nyttjanderättstillgångar 41 49 43
Övriga långfristiga fordringar 0 219 106
Summa anläggningstillgångar 22 334 28 434 27 545
Omsättningstillgångar
Övriga omsättningstillgångar 154 76 180
Kortfristiga placeringar 8 886 10 703 10 021
Likvida medel 469 857 371
Summa omsättningstillgångar 9 509 11 636 10 572
SUMMA TILLGÅNGAR 31 843 40 070 38 117
Koncernens balansräkning i sammandrag

===== SIDA 10 =====

Delårsrapport Q2 2026
10
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Not 1 Redovisningsprinciper
Vid upprättande av koncernredovisningen tillämpas IFRS® 
Redovisningsstandarder sådana de antagits av EU. Denna rapport 
har upprättats i enlighet med Årsredovisningslagen och IAS 34 
Delårsrapportering. Moderbolaget har upprättat sin rapportering i enlighet 
med Årsredovisningslagen, kapitel 9 Delårsrapport. Upplysningar enligt 
IAS 34 Delårsrapportering lämnas såväl i noter som på annan plats i 
delårsrapporten. Redovisningsprinciperna är i övrigt desamma som beskrivs 
i årsredovisningen för 2025.
Not 2 Risker och osäkerhetsfaktorer
Kinneviks hantering av finansiella risker är centraliserad till Kinneviks 
finansfunktion och bedrivs utifrån en av styrelsen fastställd finanspolicy. 
Denna policy ses kontinuerligt över av finansfunktionen och uppdateras 
vid behov i samråd med revisions- och hållbarhetsutskottet, och med 
godkännande av Kinneviks styrelse.
Kinnevik har en modell för riskhantering som syftar till att identifiera, 
kontrollera och reducera risker. Rapportering av identifierade risker 
och hanteringen av dessa sker kontinuerligt till Kinneviks revisions- och 
hållbarhetsutskott, samt till styrelsen.
Kinnevik är främst exponerat mot finansiella risker avseende:
 ■ Värderingsrisk, i förhållande till negativa förändringar av värdet på 
portföljen
 ■ Valutakursrisk, i förhållande till transaktions- och omräkningsexponering 
mot utländska valutor
 ■ Ränterisk, som bland annat kan påverka finansieringskostnader negativt
För en mer detaljerad beskrivning av företagets risker och osäkerhetsfaktorer 
samt riskhantering hänvisas till Not 17 för koncernen i årsredovisningen för 
2025.
Not 3 Transaktioner med närstående
Kinneviks styrelse har antagit en policy avseende närståendetransaktioner 
för att säkerställa att Kinneviks beslutsfattande och offentliggörande av 
närståendetransaktioner följer relevanta lagar och regelverk. Kinneviks 
närståendetransaktioner består huvudsakligen av investeringar i den 
mindre grupp av portföljbolag som anses vara närstående. Portföljbolag 
anses typiskt sett vara närstående på grund av att de definieras som 
intressebolag i vilka Kinnevik har ett större ägarintresse, eller för att en 
styrelseledamot i Kinnevik har ett bestämmande inflytande i bolaget (efter 
årsstämman den 12 maj 2025 fanns inga sådana portföljbolag). 
Investeringar i portföljbolag är inkluderade i finansiella tillgångar som 
redovisas till verkligt värde via resultaträkningen. Ränteintäkter från lån till 
portföljbolag redovisas som externa ränteintäkter via resultaträkningen.
I samband med utnämningen av styrelseledamoten Rubin Ritter till 
tillförordnad verkställande direktör för Kinnevik den 15 mars 2026 ingick 
Kinnevik ett konsultavtal med Talberg GmbH, ett investerings- och 
konsultföretag helägt av Rubin Ritter. Enligt avtalet kommer Talberg GmbH 
att fakturera Kinnevik ett månatligt konsultarvode på 2,4 miljoner kronor 
för Rubin Ritters tjänster som tillförordnad verkställande direktör och en 
ytterligare konsult. För det andra kvartalet 2026 uppgick arvodet till 7,6 Mkr, 
och under det första halvåret 2026 uppgick det till 8,8 Mkr. Kinnevik kan när 
som helst säga upp konsultavtalet med omedelbar verkan. 
Alla transaktioner med närstående genomförs på armlängds avstånd 
baserat på marknadsmässiga villkor. I alla avtal som rör varor och tjänster 
jämförs priserna med aktuella priser från oberoende leverantörer på 
marknaden för att säkerställa att alla avtal ingås på marknadsmässiga villkor.
Utöver vår policy för närståendetransaktioner tillämpar Kinnevik även 
interna rutiner för hantering av intressekonflikter genom bolagets arbets- 
och delegationsordning. Alla faktiska och potentiella intressekonflikter på 
styrelsenivå dokumenteras och hanteras av styrelsen. För transparens 
offentliggörs relevanta relationer och intressen som en del av 
styrelseledamöternas bios på vår webbplats.
KONCERNENS NOTER

===== SIDA 11 =====

Delårsrapport Q2 2026
11
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Not 4 Verkligt värde av onoterade tillgångar
Principer och processer
Kinnevik tillämpar IFRS 13 och the International Private Equity and Venture 
Capital Valuation Guidelines (Riktlinjerna, tillgängliga här). Vi gör avsteg 
från Riktlinjerna genom att ta ett förenklat angreppssätt på optionsprogram, 
konvertibler och likvidationspreferenser. Denna förenkling innebär att våra 
verkliga värden för den onoterade portföljen är lägre än vad de annars hade 
varit.
Kinnevik använder värderingsmetoder som investerare i privata marknader 
typiskt sett använder. Dessa omfattar multiplar av omsättning, bruttovinst 
och rörelsevinst. För yngre bolag används ofta andra metoder, såsom 
scenarioanalys, milstolpar och sannolikhetsviktade orderböcker.
Värderingsmultiplar kalibreras mot jämförbara noterade bolag, och grupperna 
av relevanta jämförelsebolag granskas regelbundet. Värderingsnivåer relativt 
till dessa jämförelsegrupper justeras framförallt för skillnader i tillväxt och 
lönsamhet, men även för faktorer som nyligen genomförda transaktioner, 
storlek och finansiell styrka. I de fall det är relevant så beaktas också 
preferensaktiers rättigheter när värde fördelas mellan aktieägare.
Värderingsprocessen leds av Kinneviks CFO och värderingsteam, som fattar 
sina beslut oberoende av investeringsorganisationen. Kinnevik tar regelbundet 
in oberoende granskningar av sina värderingar och värderingsmetoder, och 
tar in andra synpunkter och perspektiv från externa parter. Värderingarna 
godkänns av Kinneviks VD och granskas av styrelsens revisionsutskott. 
Externa revisorn granskar ett urval av värderingar och rapporterar direkt till 
utskottet. Efter att utskottet godkänt värderingarna reflekteras de i Kinneviks 
finansiella rapporter.
I enlighet med IFRS 13 tillhandahålls upplysningar i denna not per typ av 
finansiella tillgångar som värderas till verkligt värde i balansräkningen:
Nivå 1:  Noterade ojusterade priser på en aktiv marknad för samma 
instrument.
Nivå 2:  Värderingar fastställda utifrån annan observerbar marknadsdata  
än under Nivå 1, antingen direkt eller indirekt.
Nivå 3:  Värderingar fastställda baserat på värderingstekniker som 
omfattar en stor mängd data som inte är observerbar i 
marknaden.
Utveckling under delårsperioden
Under kvartalet ökade det bedömda värdet på vår privata portfölj med 
8 procent (7 procent i konstanta valutor). Ökningen drevs främst av 
multipelexpansion på de publika marknaderna och utvecklingen i våra 
största bolag, delvis motverkat av mindre nedrevideringar av prognoser i 
en handfull bolag. Under de första sex månaderna av 2026 minskade det 
bedömda värdet på vår privata portfölj med 23 procent (26 procent i 
konstanta valutor), även detta drivet primärt av utvecklingen i de publika 
marknaderna, men även av betydande nedskrivningar inom Climate Tech.
Värderingsmultiplarna i våra publika jämförelsegrupper ökade med i 
genomsnitt 19 procent under kvartalet. Detta översattes till 8 procents 
ökning av multiplar i våra större bolag som värderas direkt på basis av publika 
jämförelsebolags multiplar, motsvarande drygt 80 procent av vår privata 
portfölj. Ökningen i multiplar för publika SaaS-bolag under kvartalet var 
koncentrerad till ett fåtal storskaliga bolag samt till bolag som huvudsakligen 
är verksamma inom infrastruktur-, data- och säkerhetssegmenten. I 
applikationslagret, och inom transaktionell och vertikal SaaS (undergrupper 
som är mer relevanta för vår portfölj) var omvärderingen mer återhållsam. 
Viktiga enskilda jämförelsebolag med relevans för våra största portföljbolag 
– Spring Health och Perk – omvärderades dock betydligt under kvartalet. 
Vi har förhållit oss konservativt till detta och värderar båda bolagen till en 
rabatt mot dessa nyckelbolag.
Alla publika bolag som används som jämförelsebolag för värderingen av vår 
privata portfölj finns tillgängliga på vår webbplats under ”Investor Relations” 
(klicka här). För att bättre spegla nyanserna på de publika marknaderna har 
vi detta kvartal inkluderat fler underkategorier för de publika jämförelsebolag 
som ligger till grund för värderingen av vår portfölj.
Den svenska kronan försvagades under kvartalet. Valutor bidrog totalt med 1 
procents positiv effekt eller 0,3 Mdkr till värdet på vår privata portfölj under 
kvartalet. Under de senaste 12 månaderna har valutor haft en positiv effekt 
om 0,2 Mdkr.
Vår syn på våra bolags resultat och prognoser utvecklas kontinuerligt, och 
våra större bolag har överlag startat 2026 i linje med plan. Under det första 
halvåret ökade våra bolag inom Software sin omsättning med 31 procent 
och förbättrade sina EBITDA-marginaler med 8 procentenheter jämfört 
med samma period under föregående år. Våra bolag inom Health & Bio 
ökade sin omsättning med 32 procent med 4 procentenheter förbättrad 
EBITDA-marginal. Spring Healths förvärv av Alma konsolideras från och med 
maj 2026 och bidrog med 4 procentenheter inorganisk tillväxt till Health & 
Bio under det första halvåret 2026. 
Under de senaste 12 månaderna har det skett materiella transaktioner i 
bolag som motsvarar 33 procent av vår privata portfölj mätt i värde. Dessa 
transaktioner har skett på värderingar som på värdeviktad genomsnittlig 
basis varit 10 procent högre än respektive tidigare substansvärde. 
Under ”Investor Relations” på vår webbplats (klicka här) kan du finna en 
presentation av vår värderingsprocess och metodik, som beskriver dess 
viktigaste överväganden och tillvägagångssätt. Vi rekommenderar att 
läsaren tar del av den presentationen i samband med not 4.
Notera att alla genomsnitt i denna not är värdeviktade, om inget annat 
anges.
Värderingsmetoder
Viktat på värde
Övrigt
13%
Not: ”Övrigt” omfattar värderingsmetoder såsom scenarioanalys, 
värderingsmilstolpar och sannolikhetsviktade orderböcker.
Värdeökning 
i kvartalet
Q2 2026, %
Uppskrivning av 
10 största bolag
Q2 2026, Mdkr1.7
8%
EV/NTM  
försäljning 
20%
EV/NTM  
bruttovinst
68%

===== SIDA 12 =====

Delårsrapport Q2 2026
12
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
19,7
21,3
Verkligt  
värde
Andel av  
portföljen
Förändring i 
Verkligt värde
Förändring i  
Aktiepris
Förändring i  
Framtida  
Resultat
Förändring i 
Multipel
Förändring i  
Peermultipel
Spring Health 4 865 22% +29% +29% +25% +21% +23%
Perk 2 524 11% +10% +9% +4% +7% +23%
Mews 1 962 9% +6% +5% -1% +8% +23%
Betterment 1 511 7% -2% -4% +5% -7% +17%
Enveda 1 471 7% +2% - - - -
Cityblock 1 241 6% +12% +11% +8% +5% +11%
Pleo 1 011 5% +1% +0% +2% -2% +23%
Oviva 905 4% +5% +5% -4% +12% +23%
Instabee 579 3% +10% +11% +2% +8% +9%
Omio 478 2% +3% -0% +4% -5% -1%
Tio största bolagen 16 547 74% +11% +10% +8% +8% +18%
Health & Bio 9 562 43% +16% +16% +15% +17% +21%
Software 5 795 26% +7% +6% +2% +5% +22%
Emerging Companies 1 020 5% +12% +11% - - -
Prior Strategies 4 955 22% -4% -6% +3% -3% +13%
Summa onoterad 
portfölj 21 332 96% +8% +8% +8% +8% +19%
Fullständig översikt av onoterade portföljen
Värderingstrender: Utveckling i kvartalet
Mkr och Q/Q förändring, värdeviktat
Illustrativa värdedrivare
Q1 ’26 – Q2 ’26 approximationer, Mdkr
Not: Förändring i ”Framtida Resultat”, ”Multipel”, ”Peermultipel” baseras på kommande 12 månaders försäljning eller bruttovinst beroende på värderingsmetod. 
Förändring i ”Framtida Resultat” för Spring Health proforma förvärvet av Alma uppgår till +6%.
Q1 2026 Q2 2026KassaflödeFörändring i 
NTM försäljning
Utspädning 
& övrigt
Valutor & 
likvidations- 
preferenser
Netto-  
investeringar
Multiplar 
(EV/NTM 
försäljning)
Försäljningstillväxt per sektor
Portföljbolag LTM utfall (mörk) & NTM-förväntningar (ljus) mot  
publika jämförelsebolag (grå) 
Not:  ”Prior Strategies” inkluderar Betterment, HungryPanda, Instabee och 
Omio. Innehaven i kategorin ”Samtliga större bolag” återfinns på sida 4. 
Exkluderar ”Emerging Companies” givet deras tidiga utvecklingsstadie.
Health &  
Bio
Software Prior 
Strategies
Samtliga 
större bolag
-20%
-30%
-10%
-40%
Q/Q Y/Y
10%
Förändring i NTM försäljningsmultiplar
Kinneviks portföljbolag (röd) mot publika jämförelsebolag (grå) 
20%
  p
Notera att ”förändring i NTM-försäljning” inkluderar inorganisk 
tillväxt från Spring Healths förvärv av Alma, och att förvärvets 
utspädningseffekt reflekteras i ”Utspädning & övrigt”
+20%
+40%
+30%
+10%

===== SIDA 13 =====

Delårsrapport Q2 2026
13
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Påverkan av likvidationspreferenser
Mdkr och % av onoterade portföljen
Andel av den onoterade portföljen som 
prissatts i transaktioner under senaste 
12 månaderna
Andel av den onoterade portföljen 
som är lönsam eller finansierad till 
lönsamhet med en buffert+10%
(10)%
+30%
+50%
+20%
+40%
26%
10%
1%
-1%
38%
10%
37%
64%
-7%
Q2 ’25 Q3 ’25 Q4 ’25 Q1 ’26 Q2 ’26 
1,4 1,4 1,4
0,8
0,7
5%
4%
5%
5%
3%
33%
80%
+60%
+70%
Valutafördelning
% av onoterade portföljen
■ USD    ■ EUR    ■ SEK    ■ NOK
Utveckling i viktigaste valutor
Mot SEK, Q/Q och LTM
74%
23%
0%3%
LTMQ/Q
0,8%
-1,1%
1,6% 1,6%
0,0%
3,9%
1,4%
0,9%
Transaktionsvärderingar jämfört med substansvärde
Marknadsmässiga transaktionsvärderingar jämfört med närmast föregående  
substansvärde, LTM
■  Värdeviktat genomsnitt          ■ Genomsnitt          ■ Median
Finansieringsrundor Sekundärtransaktioner Alla transaktioner
             Total Effekt                           % av verkligt värde ■ USD    ■ EUR    ■ NOK    ■ Viktad valutakorg

===== SIDA 14 =====

Delårsrapport Q2 2026
14
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
EV/NTM försäljning och försäljningstillväxt 
Publika jämförelsebolag vid kvartalets slut
• SaaS Universe          • Healthcare Technology          • Kinneviks portföljbolag
10x
20x
30x
15% 10% 5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
+16%
43%
Förändring i verkligt värde  
(Q/Q)
Andel av portfölj
Health & Bio
Kommentarer
 ■ 21 procent genomsnittlig multipelexpansion för publika jämförelsebolag 
relevanta för Spring Health, Oviva, Pelago och Transcarent (23 procent 
på basis av bruttovinst). Cityblocks jämförelsebolags genomsnittliga 
försäljningsmultipel ökade med 11 procent i kvartalet
 ■ Spring Healths förvärv av Alma konsoliderades från maj 2026 med en 
förväntad försäljning över kommande tolv månaderna överstigandes 1 
MdUSD med bibehållen lönsamhet på EBITDA-nivå. Kinneviks ägande 
utspätt från 14 till 12 procent
 ■ Värderingsmultipeln för Spring Health minskade relativt till 
jämförelsebolagen för att reflektera bolagets finansiella profil och 
försäljningsmix proforma förvärvet av Alma, och är nu på en rabatt mot 
det viktigaste jämförelsebolaget
 ■ Uppjusterad prognos för Cityblock efter konvertering av stora kontrakt
 ■ Nedjusterad prognos för Oviva efter förseningar i produktlanseringar. 
Det långsiktiga affärscaset är intakt och multipelexpansion mer än 
kompenserade för nedjusteringen 
Nyckeltal
Portföljbolag (exkluderat Enveda) och publika jämförelsebolag,  
genomsnitt
Nyckeltal Kinneviks 
portfölj
Peers, 
genomsnitt
Peers, övre 
kvartil
Försäljningstillväxt (NTM) 25–35% 6% 15%
Försäljningstillväxt (LTM) 33% 11% 21%
Bruttomarginal (NTM) 45–55% 61% 74%
EBITDA-marginal (NTM) 0–5% 23% 37%
EV/NTM försäljning 3,3x  2,5x  5,0x 
EV/NTM försäljning (Q/Q) 17% 21% 11%
Aktiepris (Q/Q) 21% 40% 30%
Not:  ”Kinneviks portfölj” är viktad på värde. ”Peers, övre kvartil” är genomsnittliga värden 
för den övre kvartilen i termer av multipel.
Klicka här för full-
ständig lista över 
publika jämförelse-
bolag som ligger till 
grund för värdering 
av våra innehav

===== SIDA 15 =====

Delårsrapport Q2 2026
15
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
EV/NTM bruttovinst och försäljningstillväxt 
Publika jämförelsebolag vid kvartalets slut
• SaaS Universe          • Healthcare Technology          • Kinneviks portföljbolag
10x
20x
30x
40x
15% 10% 5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
+7%
26%
Förändring i verkligt värde  
(Q/Q)
Andel av portfölj
Software
Kommentarer
 ■ Blandad utveckling för publika mjukvarubolag beroende på 
undersektorer, affärsmodeller och finansiella profiler. Jämförelsebolagens 
genomsnittsmultipel ökade med 22 procent under kvartalet, med mer 
dämpad ökning i undergrupperna mest relevanta för vår portfölj
 ■ Mindre nedjustering av prognoser för Mews främst drivet av svagare 
makrotrender i USA, som kompenserades av multipelexpansion
 ■ Perk utvecklas enligt plan samtidigt som oljepriset trendade ner under 
juni. Bolaget värderas nu till en rabatt mot det viktigaste jämförelsebolaget
Nyckeltal
Portföljbolag och publika jämförelsebolag, genomsnitt
Nyckeltal Kinneviks 
portfölj
Peers,  
genomsnitt
Peers, övre 
kvartil
Försäljningstillväxt (NTM) 25–35% 14% 20%
Försäljningstillväxt (LTM) 34% 17% 23%
Bruttomarginal (NTM) 55–65% 75% 74%
EBITDA-marginal (NTM) -10–0% 25% 27%
EV/NTM försäljning 4,2x  5,3x  12,1x 
EV/NTM försäljning (Q/Q) 5% 22% 39%
Aktiepris (Q/Q) 6% 18% 52%
Not:  ”Kinneviks portfölj” är viktad på värde. ”Peers, övre kvartil” är genomsnittliga värden 
för den övre kvartilen i termer av multipel.
Klicka här för full-
ständig lista över 
publika jämförelse-
bolag som ligger till 
grund för värdering 
av våra innehav

===== SIDA 16 =====

Delårsrapport Q2 2026
16
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Mkr Q2 2026 Q2 2025 H1 2026 H1 2025 Helår 2025
Global Fashion Group 33 22 190 69 24
Recursion 86 -66 -28 -342 -484
Summa noterade innehav 118 -44 161 -273 -460
Betterment -38 153 -185 -150 6
Cedar 18 -5 -397 -135 -154
Cityblock 137 -19 -219 -70 -285
Enveda 23 -44 70 -130 265
HungryPanda 7 3 -54 -32 -58
Instabee 55 -87 -146 -189 -233
Mews 116 242 -309 177 520
Nory 2 - 5 - -4
Omio 12 -33 -183 -107 -131
Oviva 45 - -14 - -
Pelago 9 92 21 96 85
Perk 234 331 -1 329 -59 -445
Pleo 10 -2 -858 -270 -576
Spring Health 1 101 -74 -8 -588 -906
Strand Therapeutics 6 -1 16 -1 -12
Tandem Health 3 3 7 3 -8
Transcarent 11 -46 -532 -117 -145
Mindre Investeringar (4 Bolag) 105 0 113 -5 -18
Climate Tech (6 Bolag) -215 78 -1 755 -113 -966
Övriga Investeringar (6 Bolag) -48 109 -720 -439 -647
Partnerskapfonder 21 -2 39 -34 -50
Summa onoterade innehav 1 614 700 -6 438 -2 164 -3 762
Summa 1 732 655 -6 277 -2 437 -4 222
varav orealiserade vinster eller förluster för tillgångar inom nivå 3 1 614 698 -6 438 -1 710 -3 323
Not: Förändringar i orealiserade vinster eller förluster för tillgångar inom Nivå 3 för perioden redovisas i resultaträkningen som förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar.
Förändring i verkligt värde av finansiella tillgångar

===== SIDA 17 =====

Delårsrapport Q2 2026
17
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Mkr -20% -10% Verklig +10% +20%
Spring Health 3 941 4 400 4 865 5 331 5 798
Perk 2 069 2 290 2 524 2 776 3 029
Mews 1 603 1 778 1 962 2 151 2 337
Summa 7 613 8 468 9 351 10 258 11 164
Effekt -1 738 -883 907 1 813
I tillägg till känsligheterna för våra tre största onoterade innehav ovan - för samtliga bolag som värderas med 
multiplar hade en ökning av multipeln med 10 procent medfört en värdering som är 1.507 Mkr högre. På samma sätt 
hade en motsvarade minskning av multipeln medfört en värdering som är 1.530Mkr lägre.
Känslighetsanalys av verkliga värden mot förändringar i värderingsmultiplar
Verkligt Värde per Investeringsår, Mkr Investeringar Q2 2026 Q1 2026
Innan 2018 Äldre Tillgångar 30 -
2018 Oda 103 83
2021 Job&Talent, Superb, Vay, Vivino 395 633
2022 Agreena, SafetyWing, Solugen, Stegra 564 570
2023 Aira, Charm Industrial 430 480
Mixed FinTech Sale Earn-Out 68 63
Summa 1 590 1 829
varav Climate Tech (6 Bolag) 1 039 1 230
varav Övriga Investeringar (6 Bolag) 551 599
Uppdelning av “Climate Tech” och ”Övriga Investeringar”
Mkr Antal aktier Kapital / 
Röster (%) 30 jun 2026 30 jun 2025 31 dec 2025
Global Fashion Group 79 093 454 34.6/34.6 411 267 222
Recursion 13 434 171 2.5/2.5 477 647 505
Summa noterade innehav 889 914 727
Betterment 12/12 1 511 1 540 1 696
Cedar 7/7 298 714 695
Cityblock 9/9 1 241 1 675 1 460
Enveda 13/13 1 471 814 1 401
HungryPanda 11/11 444 524 498
Instabee 16/16 579 769 725
Mews 10/10 1 962 1 544 2 059
Nory >10 233 - 228
Omio 6/6 478 685 661
Oviva 13/13 905 - -
Pelago 14/14 445 435 424
Perk 13/13 2 524 4 239 3 853
Pleo 13/13 1 011 2 175 1 869
Spring Health 12/12 4 865 5 191 4 873
Strand Therapeutics 7/7 339 334 323
Tandem Health 12/12 332 336 325
Transcarent 3/3 296 856 828
Mindre Investeringar (4 Bolag) Mixed 455 229 313
Climate Tech (6 Bolag) Mixed 1 039 3 294 2 768
Övriga Investeringar (6 Bolag) Mixed 551 1 493 1 271
Partnerskapfonder - 353 321 310
Summa onoterade innehav 21 332 27 168 26 580
Summa 22 221 28 082 27 307
Verkligt värde av finansiella tillgångar

===== SIDA 18 =====

Delårsrapport Q2 2026
18
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Mkr Q2 2026 Q2 2025 H1 2026 H1 2025 Helår 2025
Recursion - - - 101 101
Summa noterade innehav - - - 101 101
Enveda - - - - 192
Mews - 5 212 230 402
Nory - - - - 232
Oviva - - 919 - -
Strand Therapeutics - 335 - 335 335
Tandem Health - 333 - 333 333
Transcarent - - - 201 201
Mindre Investeringar (4 Bolag) 29 77 29 131 228
Climate Tech (6 Bolag) 24 82 26 127 454
Övriga Investeringar (6 Bolag) 0 29 1 202 202
Partnerskapfonder 4 - 4 - 5
Summa onoterade innehav 57 860 1 190 1 559 2 584
Summa 57 860 1 190 1 660 2 685
Mkr Q2 2026 Q2 2025 H1 2026 H1 2025 Helår 2025
Ingående balans 19 661 25 610 26 580 28 140 28 140
Investeringar 57 860 1 190 1 559 2 584
Försäljningar - -2 - -367 -382
Omklassificering - - - - -
Förändring i verkligt värde 1 614 700 -6 438 -2 164 -3 762
Utgående balans 21 332 27 168 21 332 27 168 26 580
Investeringar i finansiella tillgångar Förändringar i onoterade innehav, nivå 3

===== SIDA 19 =====

Delårsrapport Q2 2026
19
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Mkr 30 jun 2026 30 jun 2025 31 dec 2025
Lån till portföljbolag 100 372 308
Kortfristiga placeringar 8 886 10 703 10 021
Likvida medel 469 857 371
Omvärdering av marknadsderivat 25 43 38
Summa räntebärande tillgångar 9 480 11 975 10 738
Obligationslån (förfall 2028) 500 2 000 500
Periodiserade finansierings kostnader - −6 −5
Övriga långfristiga räntebärande skulder 54 59 55
Summa långfristiga räntebärande skulder 554 2 053 550
Obligationslån (förfall 2026) 1 500 - 1 500
Periodiserade finansierings kostnader −3 - -
Övriga kortfristiga räntebärande skulder 4 5 4
Summa kortfristiga räntebärande skulder 1 501 5 1 504
Summa räntebärande skulder 2 055 2 058 2 054
Netto räntebärande fordringar/skulder 7 425 9 917 8 684
Netto obetalda investeringar/avyttringar 38 10 127
Koncernens räntebärande tillgångar, netto 7 463 9 927 8 811
Koncernens nettokassa 7 421 9 619 8 561
Not 5 Räntebärande tillgångar och skulder
Netto räntebärande tillgångar och skulder uppgick till 7.463 Mkr och Kinnevik 
hade en nettokassa på 7.421 Mkr per 30 juni 2026. 
De totala kreditramarna (inklusive obligationsemissioner) uppgick till 6.230 Mkr 
per den 30 juni 2026, varav 4.100 Mkr härrörde från outnyttjade revolverande 
kreditfaciliteter och 2.000 Mkr från obligationsemissioner med en löptid på 1-2 år. 
Koncernens tillgängliga likvida medel, inklusive kortfristiga placeringar och tillgäng-
liga outnyttjade kreditlöften, uppgick per den 30 juni 2026 till 13.585 (15.790) Mkr. 
Kinnevik har för närvarande inga utestående banklån och bank faciliteterna, när 
de nyttjas, löper med olika räntesatser. Kapitalmarknadsfinansieringen består av 
företagscertifikat samt icke säkerställda kapitalmarknadsemissioner (obligationer). 
Företagscertifikat utges med en maximal löptid om 12 månader under Kinneviks 
certifikatprogram om totalt 5 Mdkr och obligationerna är utgivna med en lägsta 
initial löptid om 12 månader inom Kinneviks obligationsprogram för emission av 
så kallade medium term notes med ett rambelopp om 6 Mdkr. 
För att säkra sig mot ränterisker har Kinnevik tecknat ett antal ränteswappar 
genom vilka Kinnevik betalar en fast årlig ränta även på obligationer utställda 
med rörlig ränta. Räntederivaten värderades med diskonterade kassaflöden med 
observerbar indata till ett positivt värde om 25 Mkr på balansdagen och redovisas 
inom räntebärande tillgångar. Derivaten omfattas av ISDA-avtal. 
Per den 30 juni 2026 uppgick den genomsnittliga räntan för Kinneviks utestående 
upplåning till 1,5 procent med en genomsnittlig återstående löptid för de totala 
kreditfaciliteterna om 0,9 år. Redovisat värde på skulderna utgör en rimlig app-
roximation av verkligt värde då de löper med rörlig ränta eller har kort tid till förfall.

===== SIDA 20 =====

Delårsrapport Q2 2026
20
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Mkr Q2 2026 Q2 2025 H1 2026 H1 2025 Helår 2025
Administrationskostnader −73 −69 −135 −143 −327
Övriga rörelseintäkter 0 0 0 0 10
Rörelseresultat −73 −69 −135 −143 −317
Resultat från finansiella anläggnings tillgångar, intresseföretag och andra bolag 156 1 −616 1 −439
Resultat från finansiella anläggnings tillgångar, dotterföretag 1 576 0 −4 339 0 −3 938
Finansnetto 57 65 79 132 229
Resultat efter finansiella poster 1 716 −3 −5 011 −10 −4 465
Koncernbidrag - - - - −7
Resultat före skatt 1 716 −3 −5 011 −10 −4 472
Skatt - - - - -
Periodens resultat 1 716 −3 −5 011 −10 −4 472
Periodens totalresultat 1 716 −3 −5 011 −10 −4 472
Moderbolagets resultaträkning i sammandrag
MODERBOLAGETS FINANSIELLA RAPPORTER

===== SIDA 21 =====

Delårsrapport Q2 2026
21
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Mkr 30 jun 2026 30 jun 2025 31 dec 2025
EGET KAPITAL OCH SKULDER 
Eget kapital
Bundet eget kapital 6 896 6 896 6 896
Fritt eget kapital 23 933 33 393 28 939
Summa eget kapital 30 829 40 289 35 835
Avsättningar 
Avsättningar för pensioner och övrigt 17 16 17
Summa avsättningar 17 16 17
Långfristiga skulder
Externa räntebärande lån 500 1 994 495
Summa långfristiga skulder 500 1 994 495
Kortfristiga skulder
Externa räntebärande lån 1 497 0 1 500
Skulder till koncernföretag 179 7 715 76
Övriga skulder 67 53 57
Summa kortfristiga skulder 1 743 7 768 1 633
SUMMA EGET KAPITAL OCH  SKULDER 33 089 50 067 37 980
Mkr 30 jun 2026 30 jun 2025 31 dec 2025
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Inventarier 6 10 8
Aktier och andelar i koncernföretag 22 162 36 157 25 418
Aktier och andelar i intressebolag och andra bolag 1 541 2 596 2 157
Fordringar hos koncernföretag 23 19 0
Summa anläggningstillgångar 23 732 38 782 27 583
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar 31 83 118
Övriga förutbetalda kostnader 4 4 10
Kortfristiga placeringar 8 886 10 703 10 021
Kassa och bank 436 495 248
Summa omsättningstillgångar 9 357 11 285 10 397
SUMMA TILLGÅNGAR 33 089 50 067 37 980
Moderbolagets likviditet inklusive kortfristiga placeringar och outnyttjade kreditlöften uppgick per 30 juni 2026 till 
13.552 (15,428) Mkr. De räntebärande externa skulderna uppgick per samma datum till 1.997 (1.994) Mkr. Investeringar 
i materiella anläggningstillgångar uppgick netto till 0 (1) Mkr under perioden.
Moderbolagets balansräkning i sammandrag

===== SIDA 22 =====

Delårsrapport Q2 2026
22
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Definitioner och alternativa nyckeltal
Kinnevik tillämpar de av ESMA utgivna riktlinjerna för alternativa nyckeltal. 
Med alternativa nyckeltal avses finansiella mått över historisk eller framtida 
resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden 
som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering 
(för Kinneviks koncernredovisning innebär detta IFRS Accounting Standards).
Alternativa nyckeltal anges då de i sina sammanhang kompletterar de mått 
som definieras i tillämpliga regler för finansiell rapportering. Utgångspunkten 
för rapporterade alternativa nyckeltal är att de används av företagsledningen 
för att bedöma den finansiella utvecklingen och därmed anses ge analytiker 
och andra intressenter värdefull information. Nedan lämnas definitioner på 
samtliga använda alternativa nyckeltal, avstämningar finns på vår hemsida 
www.kinnevik.com.
Bruttokassa
Kortfristiga placeringar, likvida medel och övriga räntebärande tillgångar, 
inklusive ej utbetalade avyttringar
Bruttoskuld
Räntebärande skulder inklusive ej utbetalda investeringar
Börsvärde Kinnevik
Marknadsvärde av alla utestående aktier i Kinnevik vid periodens utgång  
 
Försäljningar
Samtliga försäljningar i noterade och ej noterade finansiella anläggnings -
tillgångar
Genomsnittlig återstående löptid
Den värdeviktade genomsnittliga återstående löptiden för alla kreditfaciliteter 
inklusive utestående obligationer
Internränta, IRR
Den årliga avkastningen beräknad i kvartalsintervall i svenska kronor som 
nollställer nuvärdet för verkliga värden vid början och slutet av respektive 
mätperiod, investeringar och försäljningar under perioden samt kontant- och 
sakutdelningar under perioden
Investeringar
Samtliga investeringar i noterade och ej noterade finansiella anläggningstill-
gångar inklusive lån till portföljbolag 
Justerad nettokassa / nettoskuld
Nettokassa / nettoskuld inklusive avyttringar och investeringar som var åtagna 
vid kvartalets slut, men som stängde efter kvartalets slut
Nettoinvesteringar
Samtliga investeringar med avdrag för försäljningar av noterade och ej no-
terade finansiella anläggningstillgångar  
Nettokassa / nettoskuld
Bruttokassa minus bruttoskuld
Nettokassa / nettoskuld inklusive lån till portfölj bolag, netto
Bruttokassa och lån, netto, till portföljbolag minus bruttoskuld
Nettokassa / nettoskuld i relation till portföljvärde / belåningsgrad
Nettokassa / skuld, exklusive lån till portföljbolag, som en procent av port-
följvärde
Portföljvärde
Summan av bokfört värde på finansiella anläggningstillgångar värderade till 
verkligt värde via resultaträkningen, inklusive avyttringar och investeringar 
som var åtagna vid kvartalets slut, men som stängde efter kvartalets slut
Resultat per aktie före och efter utspädning, kronor
Periodens resultat per aktie baserat på det genomsnittliga antalet utestående 
aktier under perioden, före och efter utspädning 
Skuldsättningsgrad
Räntebärande skulder inklusive räntebärande avsättningar dividerat med 
eget kapital 
Soliditet
Eget kapital i procent av balansomslutningen 
Substansvärde
Nettovärdet av samtliga tillgångar, motsvarande koncernens eget kapital
Substansvärdeutveckling
Procentuell förändring i substansvärdet utan hänsyn tagen till lämnade ut-
delningar och andra värdeöverföringar till aktie ägare
Substansvärde per aktie, kronor
Nettovärdet av samtliga tillgångar dividerat på antalet aktier utestående vid 
periodens utgång
Totalavkastning
Årlig totalavkastning på Kinnevik B-aktien under antagande att aktieägaren 
har återinvesterat samtliga erhållna medel från kontantutdelningar, sakutdel-
ningar och obligatoriska inlösenprogram, före skatt, på den första respektive 
handelsdagen utan rätt till utdelning eller inlösenaktie. Värdet på Kinnevik 
B-aktierna i slutet av mätperioden delas med priset på Kinnevik  B-aktien vid 
början av mätperioden, och den resulterande totala avkastningen omräknas 
sedan som ett årligt mått
Åtaganden för avyttringar / investeringar
Avyttringar och investeringar som var åtagna vid kvartalets slut, men som 
stängde efter kvartalets slut
Not: Resultat per aktie före och efter utspädning är även ett mått som definieras av IFRS Redovisningsstandarder.
Antal 
aktier
Antal 
röster
Nominellt 
belopp (Tkr)
A-aktier, 10 röster vardera 33 752 915 337 529 150 3 375
B-aktier, 1 röst vardera 243 219 749 243 219 749 24 322
Utestående aktier 276 972 664 580 748 899 27 697
Incitamentsaktier, 1 röst vardera
C-D aktier LTIP 2021 793 046 793 046 79
C-D aktier LTIP 2022 1 018 288 1 018 288 102
C-D aktier LTIP 2023 1 250 902 1 250 902 125
C-D aktier LTIP 2024 1 567 130 1 567 130 157
Utestående incitamentsaktier 4 629 366 4 629 366 463
B aktier i eget förvar 1 1 0
Registrerat antal aktier 281 602 031 585 378 266 28 160
Fördelningen per aktieslag per 30 juni 2026

===== SIDA 23 =====

Delårsrapport Q2 2026
23
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att halvårsrapporten ger en rättvisande översikt av moderbolagets 
och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver de väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som 
moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.
Stockholm, 7 juli 2026
Cristina Stenbeck
Styrelseordförande
Claes Glassell
Styrelseledamot
Camilla Giesecke
Styrelseledamot
Jan Berntsson
Styrelseledamot
Maria Redin
Styrelseledamot
Rubin Ritter
Styrelseledamot &  
Tillförordnad verkställande direktör
Henrik Lundin
Styrelseledamot
UNDERSKRIFTER FRÅN STYRELSE OCH VD

===== SIDA 24 =====

Delårsrapport Q2 2026
24
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
GRANSKNINGSRAPPORT
Inledning
Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen 
i sammandrag (delårsrapporten) för Kinnevik AB (publ) per den 30 
juni 2026 och den sexmånadersperiod som slutade per detta datum. 
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att 
upprätta och presentera denna delårsrapport i enlighet med IAS 34 och 
årsredovisningslagen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna 
delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.
Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning
Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International 
Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig granskning av 
finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig 
granskning består av att göra förfrågningar, i första hand till personer 
som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra 
analytisk granskning och att vidta andra översikt- liga granskningsåtgärder. 
En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre 
omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision 
enligt ISA och god revisionssed i övrigt har.
De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig granskning gör det 
inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna 
om alla viktiga omständigheter som skulle kunna ha blivit identifierade 
om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig 
granskning har därför inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad 
på en revision har.
Slutsats
Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några 
omständigheter som ger oss anledning att anse att delårsrapporten inte, 
i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 
och årsredovisningslagen samt för moderbolagets del i enlighet med 
årsredovisningslagen.
Stockholm, 7 juli 2026
KPMG AB
Mårten Asplund
Auktoriserad revisor, Huvudansvarig 
Johanna Hagström Jerkeryd
Auktoriserad revisor
Kinnevik AB (publ) 
Organisationsnummer 556047-9742

===== SIDA 25 =====

Delårsrapport Q2 2026
25
Introduktion Substansvärde Finansiella Rapporter Övrigt
Kinnevik är en aktiv långsiktig ägare och partner som investerar från vår 
egen balansräkning i teknikdrivna tillväxtbolag. Våra grundare bygger mor-
gondagens branschledare som gör vardagen enklare och bättre för människor 
över hela världen. Vi investerar i alla skeden av tillväxt med målet att skapa 
långsiktigt aktieägarvärde. Kinnevik grundades 1936 av familjerna Stenbeck, 
Klingspor och von Horn. Våra aktier är noterade på Nasdaq Stockholms lista 
för stora bolag under kortnamnen KINV A och KINV B.
Finansiell kalender 2026
15 oktober Delårsrapport januari-september 
Denna information är sådan information som Kinnevik AB (publ) är 
skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning 
och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, 
genom nedanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande 
den 7 juli 2026 kl. 08.00 CET.  
För ytterligare information, besök www.kinnevik.com eller kontakta: 
Samuel Sjöström 
Finanschef 
Email: samuel.sjostrom@kinnevik.com
Adam Makkonen 
Interim Communications Lead 
Telefon: +46 (0)70 762 00 50 
Email: press@kinnevik.com
ÖVRIG INFORMATION