Kvartalsrapport Q1 2026

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

Delårsrapport  
Linc AB 
1 januari–31 mars 2026

===== SIDA 2 =====

1 
 
 
Delårsrapport Linc AB (publ) 
1 januari – 31 mars 2026 
 
 
Kvartal 1 2026: 
 Avkastning på substansvärdet per aktie uppgick till -4,0% (-20,6%) 
 Resultat från förvaltningsverksamheten uppgick till -162 mkr (-1 014 mkr) 
 Rörelseresultatet uppgick till -166 mkr (-1 018 mkr) 
 Resultat efter skatt uppgick till -177 mkr (-996 mkr) 
 Resultat per aktie uppgick till -3,1 kr (-17,2 kr) 
 
Väsentliga händelser under kvartalet 
 C-RAD utsåg Tomas Blomqvist till ny VD och Linc förvärvade aktier för 7,5 mkr. Ägandet ökade från 
9,6% till 10,5% av kapitalet och från 13,5% till 14,2% av rösterna. 
 Medivir genomförde en riktad nyemission om 45 mkr till Carl Bennet AB. 
 Synartro meddelade positiva säkerhetsdata samt effektsignaler i den kliniska fas 1/2a-studien av 
läkemedelskandidaten SYN321 för knäartros. 
 Sedana Medical meddelade att första patienten behandlats i Early Access Program i USA och Linc 
förvärvade aktier för 12,0 mkr. Ägandet ökade från 13,6% till 15,0%. 
 Egetis Therapeutics beviljades prioriterad granskning för Emcitate av FDA med PDUFA-datum 28 
september 2026 och Linc förvärvade aktier för 18,2 mkr. Ägandet ökade från 1,9% till 2,9%. 
 Linc förvärvade en mindre aktiepost i Photocure för 1,1 mkr. Ägandet uppgår till 1,5%. 
 Fluoguide erhöll Fast Track-status från FDA för kandidaten FG001 vid höggradigt gliom. 
 Emissionen i Oncorena som tidigare meddelats slutfördes. Linc investerade 11,7 mkr och ägandet 
uppgår till 29,9% efter transaktionen. Under kvartalet doserades den första amerikanska patienten i 
Oncorenas fas 2a studie i metastaserande njurcancer. 
 Skuldkonverteringen i Alder Therapeutics som tidigare meddelats slutfördes. Linc investerade 4,1 
mkr och ägandet uppgår till 30,0% efter transaktionen. Värdet skrevs ner till noll under kvartalet på 
grund av risk med pågående kapitalanskaffning. 
 Flerie slutförde emissionen med Lipum samt genomförde en riktad nyemission om 76 mkr till 
Fjärde AP-fonden, Cajelo Invest, och Christian von Koenigsegg. Dessutom beslutades om 
genomförande av en fondemission som kompensation från huvudägaren till minoritetsägare för 
avveckling av aktieinlösenprogrammet. 
 
Händelser efter rapportperiodens slut 
 OssDsign meddelade att omsättning och resultat för Q1 2026 förväntas bli lägre än väntat. 
 Initiator Pharma meddelade att bolaget fokuserar på läkemedelskandidaten pudafensine inom 
vulvodyni och organisk erektil dysfunktion (ED) och avbryter därmed utvecklingen av IP2018. 
 Egetis Therapeutics genomförde en riktad emission om 350 mkr. Linc investerade 19,5 mkr.

===== SIDA 3 =====

2 
 
 
Substansvärdets fördelning den 31 mars 2026 
 
 Kapital-
andel 
Aktiekurs 
(SEK) 
Antal aktier / 
andelar 
Verkligt värde 
(mkr) 
Kr / aktie 
(SEK) 
Andel 
% 
Arcoma 26,5%  8,0 3 795 131 30,4  0,5  0,7% 
Cinclus Pharma 4,9%  16,9 2 318 322 39,1  0,7  0,9% 
C-RAD 10,5%  25,9 3 529 295 91,2  1,6  2,1% 
Egetis Therapeutics 2,8%  5,5 12 074 914 66,4  1,1  1,6% 
Flerie 1,2%  36,4 1 030 524 37,5  0,6  0,9% 
FluoGuide 7,2%  36,0 1 178 344 42,4  0,7  1,0% 
Initiator Pharma 19,7%  3,2 13 464 318 42,7  0,7  1,0% 
MedCap 19,7%  467,5 2 965 946 1 386,6  23,9  32,6% 
Medivir 12,8%  2,5 69 179 168 171,6  3,0  4,0% 
OncoZenge 8,3%  5,5 1 170 607 6,5  0,1  0,2% 
OncoInvent 12,4%  45,9 555 362 25,5  0,4  0,6% 
OssDsign 10,0%  6,4 11 104 396 70,5  1,2  1,7% 
Photocure 1,5%  58,0 417 870 24,2  0,4  0,6% 
Sedana Medical 15,0%  9,2 14 857 233 137,0  2,4  3,2% 
Stille 22,9%  219,0 2 056 075 450,3  7,8  10,6% 
Summa noterade innehav 2 621,9 45,3 61,6%        
ACE Health 46,6%   500 25,0  0,4  0,6% 
Akiram Therapeutics 15,3%   333 334 20,0  0,3  0,5% 
Alder Therapeutics 30,0%   652 753 0,0  -   0,0% 
Animal Probiotics 19,7%   1 347 190 0,7  0,0  0,0% 
Epicyt Pharma 15,4%   419 325 5,9  0,1  0,1% 
Gesynta Pharma 9,6%   189 443 35,4  0,6  0,8% 
Linc Ägande 100,0%   250 0,0  0,0  0,0% 
Melius Pharma 32,4%   10 316 095 11,0  0,2  0,3% 
Ninex (fd. Part Production) 50,0%  500 111,1  1,9  2,6% 
nWise Ägare 50,0%   125 23,0  0,4  0,5% 
Oncorena 29,9%   265 533 132,8  2,3  3,1% 
Sciety 6,2%   5 310 12,7  0,2  0,3% 
Sixera Pharma 14,6%   66 641 0,8  0,0  0,0% 
Synartro 33,8%   216 474 32,2  0,6  0,8% 
Zalvac 19,6%   5 650 15,8  0,3  0,4% 
Summa onoterade innehav  426,4 7,4 10,0% 
      
Övriga tillgångar och skulder 1 1 205,9  20,8  28,3%        
Substansvärde    4 254,1  73,5  100,0% 
1. Varav 823,2 mkr avser kapitalförsäkring, 234,0 mkr avser likvida medel samt -2,3 mkr avser uppskjuten och aktuell 
skatteskuld.

===== SIDA 4 =====

3 
 
VD-ord 
 
Bästa aktieägare, 
Under första kvartalet 2026 har vi haft en positiv utveckling i flera bolag men på aggregerad nivå har 
värdeutvecklingen i portföljen varit svag. Generellt har kvartalet präglats av händelser i vår omvärld som minskar 
riskaptiten och ökar kostnaden på långsiktigt kapital vilket är en klart negativ miljö för aktier generellt och specifikt 
för mindre bolag och biotechaktier med kassaflöden långt ut i framtiden. På pluskontot har vi sett en betydande 
omvärdering av ett av våra noterade biotechprojekt, Medivir, med en kraftig positiv kursutveckling under året efter 
att nyemissionen i december 2025 avslutats och en ny investerare annonserats. För oss som långsiktiga 
investerare i projektet är det mycket positivt att vi nu fått på plats en stark och långsiktig ägargruppering som kan 
stötta framtida utveckling av bolaget.  
Värdeutvecklingen i vårt största innehav, MedCap, har varit svag under första kvartalet trots det operativt starka 
2025. Resultattillväxten och de kompletterande förvärven som genomfördes under 2025 illustrerar dock den 
långsiktiga potentialen som finns i affärsmodellen med att förvärva fina produktbolag och bygga på dem långsiktigt 
under god kontroll och med offensiva satsningar på säljresurser och produktutveckling. Under 2025 genomfördes 
tre förvärv och det finns fortsatt gott om utrymme i balansräkningen för att fortsätta bygga på en väl fungerande 
grund. Med förvärvet inom specialistläkemedel, som slutfördes under tredje kvartalet 2025, får MedCaps 
läkemedelsbolag dessutom en nystart på sin pipeline av framtida produkter vilken kan leverera tillväxt långsiktigt 
med ett stort antal framtida lanseringar.  
Vårt värdemässigt näst största innehav Stille har inlett året desto piggare efter att mellanåret 2025 avslutades med 
ett operativt starkt sista kvartal. Stille har under de senaste åren transformerats och har nu en utmärkt position från 
vilken de har möjlighet att fortsätta konsolidera ett nischsegment inom medicinteknikindustrin som erbjuder 
mycket attraktiva marginaler och långsiktiga tillväxtmöjligheter. I Sedana Medical har vi under en längre tid sett en 
svag utveckling för aktien samtidigt som positiva besked levererats avseende status i den amerikanska 
regulatoriska processen som tydliggör att vi efter många år nu äntligen närmar oss en lansering av Sedanas 
produkter i USA. Sedana har också fortsatt att stärka sin position i Europa och levererade positivt resultat för helåret 
2025 i den europeiska verksamheten. Med dessa betydande steg i rätt riktning är vi stärkta i vår övertygelse om att 
Sedana har framtiden för sig. 
I övrigt bland de mindre innehaven noterar vi att Egetis haft ett mycket aktivt kvartal med inlämning av NDA i USA 
och att FDA under kvartalet accepterat ansökan med PDUFA datum 28 september 2026. Det innebär också att 
bolaget har möjlighet att erhålla en PRV vid godkännande som kan säljas någon månad efter att godkännande 
erhållits (villkorat av godkännande) vilket skulle kunna innebära att bolaget är fullt finansierat till 
kassaflödespositivitet. Vi har under kvartalet ökat vårt ägande från 1,9% till 2,9%. 
Våra ETF-positioner, som primärt speglar den amerikanska marknaden, har försvagats under året i takt med att 
riskaptiten avtagit samtidigt som den starkare dollarn har agerat motkraft i den rörelsen. Under kvartalet har vi ökat 
våra positioner i några av våra mest lovande innehav – i linje med vår strategi att vara opportunistiska investerare 
med långsiktigt perspektiv. Med en fortsatt stark balansräkning står Linc väl positionerat att utnyttja det rådande 
marknadsläget, där värderingarna i flera fall fallit långt under vad vi bedömer vara det fundamentala värdet.  
Sammanfattningsvis var första kvartalet fortsatt utmanande sett till oron i vår omvärld och dess effekt på den 
finansiella marknaden, men också fyllt av operationella framsteg i flera portföljbolag. Linc är rustat för att hantera 
turbulensen och ser goda möjligheter att skapa långsiktigt aktieägarvärde genom noggranna, selektiva 
investeringar i bolag med tydlig klinisk och kommersiell potential. 
 
Stockholm 2026-04-23 
 
Karl Tobieson, VD

===== SIDA 5 =====

4 
 
Ekonomisk utveckling i sammandrag 
 
Belopp i: tkr där inte annat anges 2026-01-01 2025-01-01 2025-01-01  
  2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31  
       
Resultat      
Resultat av förvaltningsverksamheten -162 392  -1 014 388 -409 298  
Rörelseresultat (EBIT) -165 693  -1 017 917 -422 822  
Resultat före inkomstskatt -163 019  -1 013 635 -407 008  
Periodens resultat -176 865  -995 962 -399 647  
      
     
Finansiell ställning     
Balansomslutning 4 263 679  3 839 815 4 442 632  
Verkligt värde - Portföljbolag och andra innehav 3 871 482  3 202 962 3 980 068  
Substansvärde 4 254 147  3 834 696 4 431 012  
Eget kapital 4 254 147  3 834 696 4 431 012  
Nettoskuld -234 023  -505 290 -283 982  
Soliditet, % 99,8  99,9 99,7  
     
      
Per aktie**     
Substansvärde per aktie, kr 73,5  66,2 76,5  
Resultat per aktie, kr -3,1  -17,2 -6,9  
Antal aktier per balansdagen, st 57 910 447   57 910 447  57 910 447  
Genomsnittligt antal aktier perioden, st 57 910 447   57 910 447  57 910 447  
     
       
 
Definition av begrepp som förekommer i rapporten 
Icke IFRS-mått Definition 
Resultat av verkligt 
värdeförändring av 
andelar i portföljbolag 
Realiserat och orealiserat resultat av förändring av verkligt värde för andelar i 
portföljbolag under perioden. 
Resultat av 
förvaltningsverksamheten 
Resultat av verkligt värdeförändring av andelar i portföljbolag (direkta innehav) samt 
övriga finansiella placeringar (indirekta innehav) plus utdelningar och erhållna 
garantiersättningar under perioden. 
Avkastning på 
substansvärde, per aktie 
Förändring av substansvärde per aktie (justerat för eventuell kapitalanskaffning) 
samt erhållen utdelning per aktie dividerat med substansvärde per aktie vid 
ingången av perioden 
Substansvärde Tillgångar värderade till verkligt värde med avdrag för kortfristiga och långfristiga 
skulder värderade till verkligt värde 
Direkta innehav Innehav där Linc innehar rösträtten samt rätt till utdelning 
Indirekta innehav Innehav via kapitalförsäkringar eller fordringar till portföljbolag eller andra parter 
Nettoskuld Räntebärande skulder minskat med likvida medel 
Soliditet Eget kapital dividerat med Balansomslutningen

===== SIDA 6 =====

5 
 
Verksamheten 
Linc investerar i bolag inom den nordiska Life 
Science industrin. Investeringarna görs i såväl 
privata som publika bolag och i forsknings- 
respektive verksamhetsdrivande bolag. Linc 
fokuserar på bolag med en produktorienterad 
affärsmodell som har global potential, ofta 
inom läkemedel eller medicinteknik. 
Värdepappersportföljen 
Substansvärde 
Under första kvartalet minskade substans-
värdet med 177 mkr (-996 mkr). Avkastningen 
per aktie uppgick till -4,0% (-20,6%). 
Förvaltningsresultat 
Förvaltningsresultatet är den del av resultatet 
som hänför sig till värdeutvecklingen i 
portföljbolagen och andra placeringar under 
perioden samt erhållna utdelningar, 
garantiersättningar och försäljningslikvider med 
avdrag för periodens anskaffningskostnader. 
Förvaltningsresultatet för första kvartalet 
uppgick till -162 mkr (-1 014 mkr). 
Värdeförändring i noterade innehav under 
första kvartalet var -5,0%, -139 mkr (-31,2%, -
939 mkr) och i onoterade innehav 2,0%, 8,5 mkr 
(1,1%, 3,8 mkr). 
De största negativa bidragen utgjordes av 
MedCap (-241,7 mkr, -14,8%) och OssDsign (-
55,4 mkr, -44,0%) under kvartalet. De största 
positiva bidragen utgjordes av Medivir (+143,3 
mkr, +506,4%) och Stille (+47,3 mkr, +11,7%). 
Värdeutvecklingen i MedCap har under kvartalet 
varit negativ trots stark operationell utveckling. 
Värderingsnivåerna i marknaden har generellt 
sjunkit på grund av ökad oro för lägre framtida 
vinsttillväxt i sektorn. Under fjärde kvartalet 
2025 ökade försäljningen med 25% och EBITA-
resultatet med 68% och under helåret 2025 
genomfördes tre förvärv inom affärsområdena 
hjälpmedel och specialistläkemedel. 
Även OssDsigns värdeutveckling var negativ 
under kvartalet vilket primärt berodde på ökad 
marknadsoro kring avtagande 
försäljningstillväxt under slutet av 2025. 
Försäljningstillväxten under 2025 var 45% i fast 
växelkurs och lönsamheten förbättrades 
avsevärt med ett rörelseresultat på -26,5 mkr 
jämfört med -49,4 mkr året innan. 
Värdeutvecklingen i Medivir var kraftigt positiv 
under kvartalet. En riktad nyemission till Carl 
Bennet AB om 45 mkr genomfördes och flera 
operationella framsteg i pågående 
utvecklingsprojekt annonserades under 
kvartalet. 
Även Stilles utveckling under kvartalet var 
positiv, vilket delvis reflekterar effekterna av 
arbetet med att minska flaskhalsar i bolagets 
leverantörskedjor samt förbättrade marginaler 
och effekten av synergier från genomförda 
förvärv. Bolagets starka balansräkning bidrar 
även till möjligheten att genomföra ytterligare 
värdeskapande förvärv. 
ETF-portföljen med index-positioner i större 
medicinteknik- och läkemedelsbolag 
påverkades negativt av ökad osäkerhet kring 
den globala ekonomin. Rörelsen i SEK/USD 
kursen påverkade dock avkastningen positivt 
under kvartalet. Avkastningen på ETF-portföljen 
i USD var -6,5% och i SEK -3,8% under kvartalet. 
I den onoterade portföljen har bolagen 
utvecklats väl operativt. Under kvartalet har 
värdet på Ninex och nWise justerats upp 
baserat på positiv operationell utveckling i 
bolagen. 
Värdeutvecklingen per innehav samt för 
portföljen som helhet framgår av tabell på sid 8. 
Investeringar och avyttringar 
Linc har investerat i Oncorena och Alder 
Therapeutics i samband med emissioner.  
Aktier har förvärvats i C-RAD, Sedana, Egetis 
Therapeutics och Photocure. 
En sammanställning av investeringar och 
avyttringar under kvartalet och perioden 
framgår av tabellen på sid 9.

===== SIDA 7 =====

6 
 
Finansiering och likviditet 
Likvida medel uppgick per balansdagen till 
234,0 mkr (505,3 mkr). Per bokslutsdatumet 
uppgick nettoskulden till -234,0 mkr (-505,3 
mkr). 
Skatter 
Linc uppfyller inte kraven på ett 
investmentföretag i skatterättslig mening och 
blir således beskattade för vinster och 
utdelningar på direktägda icke 
näringsbetingade aktier och andelar. 
Utdelningar och vinster på näringsbetingade 
innehav är inte skattepliktiga. Som 
skattepliktiga innehav räknas innehav i 
noterade aktier där Linc har en ägarandel under 
10% av rösterna, alternativt att andelen av 
rösterna inte uppgått till 10% under minst 12 
månader. Skatteeffekten på nettoresultatet 
under kvartalet var -13,8 mkr primärt pga. 
ökade marknadsvärden i skattepliktiga innehav. 
Transaktioner med närstående 
Som närstående definieras personer i ledande 
ställning, styrelsens ledamöter samt 
närstående personer och företag till dessa. 
Dessutom ingår i definitionen av närstående 
portföljbolag i vilka Linc har ett ägande över 
20% eller på annat sätt utövar ett betydande 
inflytande. Under perioden har inga 
närståendetransaktioner skett utöver utlåning 
genom aktieägarlån samt erhållande av ränta 
från närstående portföljbolag. 
För ytterligare information, se not 4. 
Antal aktier och aktiestruktur 
Linc har en aktieklass och varje aktie motsvarar 
en röst. Aktierna är registrerade hos Euroclear 
och handlas på Nasdaq Stockholm, Mid Cap. 
Antalet aktier per 31 mars 2026 uppgick till 
totalt 57 910 447. 
Incitamentsprogram 
Under första kvartalet har det inte ställts ut eller 
införts några nya incitamentsprogram. Rörlig 
ersättning till VD och ekonomichef utgår 
baserat på avkastningen på aktiekurs i 
förhållande till svenska börsens 
småbolagsindex. Se även not 4 för ytterligare 
upplysningar. 
Anställda 
Vid utgången av perioden fanns två permanent 
anställda i Linc. 
Händelser efter periodens slut 
OssDsign meddelade att omsättning och 
resultat för Q1 2026 förväntas bli lägre än 
väntat. Initiator Pharma meddelade att bolaget 
fokuserar på läkemedelskandidaten 
pudafensine inom vulvodyni och organisk 
erektil dysfunktion (ED) och avbryter därmed 
utvecklingen av IP2018. Egetis Therapeutics 
genomförde en riktad emission om 350 mkr. 
För en komplett sammanställning av händelser 
efter periodens slut se not 10.  
Risker och osäkerhetsfaktorer 
För en mer fullständig beskrivning av Lincs 
risker och osäkerhetsfaktorer hänvisas till not 3 
i årsredovisningen 2025. 
Nyckelrisken i verksamheten är 
kursutvecklingen på portföljinnehaven. Den 
långsiktiga ägarfilosofin gör att något mål för 
aktiekursrisker, som påverkas av kortsiktiga 
fluktuationer, inte är definierat. 
Påverkan av större händelser i omvärlden 
Geopolitisk osäkerhet kring införande av 
handelshinder samt pågående krig och 
oroligheter i bland annat Ukraina och 
Mellanöstern påverkar börsen både i Sverige 
och övriga världen negativt. Lincs portföljbolag 
påverkas potentiellt av införandet av 
handelshinder mellan USA och Europa. Lincs 
portföljbolag har ingen materiell direkt 
exponering mot krigens omedelbara effekter 
men den generella börsutvecklingen, störningar 
i logistikkedjorna samt osäkerhet kring framtida 
påverkan på ekonomin i allmänhet har påverkat 
och kommer att påverka Lincs portföljbolag 
över tid.

===== SIDA 8 =====

7 
 
Moderföretaget 
Moderföretaget har en liknande Resultat- och 
Balansräkning som Investmentföretaget, med 
undantag för att Värdepappersportföljen inte 
värderas till verkligt värde. Av not 2 framgår 
anskaffningsvärde på innehaven, vilket är det 
som är upptaget i Moderföretaget. Resultat- 
och Balansräkning redovisas separat för 
moderföretaget. 
Redovisningsprinciper 
Linc tillämpar IFRS Redovisningsstandarder så 
som de antagits av EU. Denna delårsrapport har 
upprättats i enlighet med IAS 34 
Delårsrapportering, årsredovisningslagen, och 
RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för 
koncerner. 
Moderföretagets redovisning är upprättad enligt 
Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell 
rapporterings rekommendation RFR 2 
Redovisning för Juridiska personer. Samma 
redovisningsprinciper som för 
investmentföretaget tillämpas utom i de fall 
som anges under avsnittet ”Moderföretagets 
redovisningsprinciper” i årsredovisningen för 
2025. 
Redovisningsprinciperna är i övrigt oförändrade 
sedan senast avgiven årsredovisning. 
För en utförligare beskrivning av de 
redovisningsprinciper som tillämpas för 
investmentföretaget och moderföretaget i 
denna delårsrapport, se årsredovisningen för 
räkenskapsåret 2025. 
Nya redovisningsprinciper från och med 
innevarande räkenskapsår 
Några väsentliga ändringar i 
redovisningsprinciper har inte inträffat sedan 
senast avgiven årsredovisning 2025. 
Vid upprättandet av de finansiella rapporterna 
för investmentföretaget per 31 mars 2026 har 
ett antal standarder och tolkningar publicerats 
vilka träder i kraft 2026 eller senare. IFRS 18 
kommer att ersätta IAS 1 och ska tillämpas för 
räkenskapsår som börjar 1 januari 2027 eller 
senare. Dessa standarder kommer att tillämpas 
från dess obligatoriska ikraftträdandedatum 
och ledningen utvärderar för närvarande vilka 
effekter tillämpningen kommer att ha på 
koncernens finansiella rapporter. Ingen av 
övriga publicerade standarder bedöms ha 
någon väsentlig påverkan på 
investmentföretagets finansiella rapporter.

===== SIDA 9 =====

8 
 
Resultat av förvaltningsverksamheten 
 
 2026-01-01 - 2026-03-31  2025-01-01 - 2025-12-31 
 mkr %  mkr % 
Arcoma 2,5  9,0%  -12,9 -31,7% 
Cinclus Pharma -5,5  -12,4%  -4,9 -9,9% 
C-RAD -20,1  -18,0%  5,5 5,6% 
Egetis Therapeutics 5,1  8,3%  -12,4 -22,3% 
Flerie -1,1  -2,8%  -8,5 -18,1% 
FluoGuide 2,0  5,0%  -5,5 -12,0% 
Initiator Pharma 2,8  7,1%  -42,8 -51,8% 
MedCap -241,7  -14,8%  -154,2 -8,7% 
Medivir 143,3  506,4%  -33,4 -54,2% 
Oncoinvent 0,5  2,1%  -27,9 -52,8% 
OncoZenge -1,5  -18,5%  3,5 80,3% 
OssDsign -55,4  -44,0%  11,7 10,2% 
Photocure -3,0  -11,0%  5,7 27,8% 
Sedana Medical -14,1  -9,3%  -112,7 -44,8% 
Stille 47,3  11,7%  -24,7 -5,8% 
Toleranzia 0,0  nm  0,0 0,0% 
Resultat noterade innehav (exklusive 
kapitalförsäkring) -138,9 -5,0%  -413,5 -13,2% 
      
ACE Health 0,0  0,0%  0,0 0,0% 
Akiram Therapeutics 0,0  0,0%  0,0 0,0% 
Alder Therapeutics -4,1  -100,0%  -17,7 -100,0% 
Animal Probiotics 0,0  0,0%  0,0 0,0% 
Epicyt Pharma 0,0  0,0%  -2,9 -33,2% 
Gesynta Pharma 0,0  0,0%  0,9 2,5% 
Linc Ägande 0,0  0,0%  0,0 -43,3% 
Melius Pharma 0,0  0,0%  -11,0 -50,0% 
Ninex 3,1  2,9%  19,2 21,6% 
nWise Ägare 9,5  70,6%  1,8 15,5% 
Oncorena 0,0  0,0%  45,0 59,1% 
Sciety 0,0  0,0%  0,0 0,0% 
Sixera Pharma 0,0  0,0%  -11,2 -93,6% 
Synartro 0,0  0,0%  0,0 0,0% 
ZalVac 0,0  0,0%  0,4 2,4% 
Resultat onoterade innehav 8,5  2,0%  24,4 6,5% 
      
Förändringar verkligt värde andra innehav 1 -33,4 -3,9%  -29,8 -3,4% 
Garantiersättningar från portföljbolag – nm  4,7 nm 
Utdelningar från portföljbolag 1,4  nm  5,0 nm 
      
Resultat av förvaltningsverksamheten -162,4  -4,0%  -409,3 -9,3% 
 
1. Inkluderar värdeförändringar i kapitalförsäkring och övriga värdepapper. 
nm = Ej meningsfull (”not meaningful”)

===== SIDA 10 =====

9 
 
Förvärv, investeringar och avyttringar 
 
 
Förvärv (kvartalet) 
I befintliga portföljbolag har Linc gjort investeringar i C-RAD, Egetis Therapeutics, Photocure och Sedana 
Medical genom förvärv av aktier och i Oncorena och Alder Therapeutics genom emissioner. 
Avyttringar (kvartalet) 
Under perioden har inget innehav avyttrats. 
  
 2026-01-01 - 2026-03-31  2025-01-01 - 2025-12-31 
tkr  Investeringar Avyttringar  Investeringar Avyttringar 
C-RAD 7 517  -  18 549 - 
Egetis Therapeutics 18 214  -  2 774 - 
Flerie -  -  5 000 - 
FluoGuide -  -  7 448 - 
Initiator Pharma -  -  13 492 - 
Medivir -  -  25 370 - 
Oncoinvent -  -  20 003 - 
OssDsign -  -  19 159 - 
Photocure 1 080  -  20 457 - 
Sedana Medical 12 044  -  7 562 - 
Toleranzia -  -  5 000 -5 000 
Summa noterade aktier och andelar 38 855  -  144 814 -5 000 
Alder Therapeutics 4 132  -  - - 
Gesynta Pharma -  -  25 199 - 
Melius Pharma -  -  6 050 - 
Oncorena 11 692  -  35 905 - 
Sixera Pharma -  -  647 - 
Zalvac -  -  10 447 - 
Summa onoterade aktier och andelar 15 824  -   78 249 -       
Kapitalförsäkringar 510  -  3 220 - 
Summa kapitalförsäkring 510  -  3 220 - 
      
Summa 55 188  -  226 283 -5 000

===== SIDA 11 =====

10 
 
Styrelsens försäkran 
 
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av 
moderföretagets och investmentföretagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker 
och osäkerhetsfaktorer som moderföretaget och investmentföretaget står inför. 
 
 
Stockholm den 23 april 2026  
 
 
Bengt Julander   Anders Hansen   
Styrelseordförande   Styrelseledamot   
 
 
Marianne Dicander Alexandersson   Ulrika Dellby    
Styrelseledamot   Styrelseledamot   
 
 
Johan Lannebo   Karl Tobieson  
Styrelseledamot    Verkställande direktör 
 
 
 
Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer. 
 
Denna information är sådan information som Linc AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s 
Marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för 
offentliggörande den 23 april 2026 kl 07:00 CEST.

===== SIDA 12 =====

11 
 
Kommande rapporttillfällen 
 
Kvartalsrapport 2 2026  16 juli 2026 
Kvartalsrapport 3 2026  22 oktober 2026 
Bokslutskommuniké 2026  21 januari 2027 
 
Bolagsstämma 
 
Årsstämma 2026: 13 maj 2026, kl. 16.00 på Vasagatan 28 i Stockholm 
  
För ytterligare information kontakta 
 
Karl Tobieson, VD 
070-935 85 74  
karl.tobieson@linc.se 
 
Thomas Bergh, CFO 
072-231 45 00 
thomas.bergh@linc.se 
 
Websida: www.linc.se 
 
Linc AB (publ) 
Organisationsnummer: 556232-0811 
Styrelsens säte: Stockholm 
Besöksadress: Vasagatan 28, 111 20 Stockholm 
Telefon: 070-935 85 74 
E-mail: info@linc.se

===== SIDA 13 =====

12 
 
Rapport över resultat för Investmentföretaget 
   2026-01-01 2025-01-01 2025-01-01 
tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31      
Förändringar i verkligt värde av andelar i portföljbolag och andra 
investeringar 1 -163 774  -1 019 388 -419 002 
Övriga rörelseintäkter 8 –  – 4 704 
Utdelningar från portföljbolag 1 1 382  5 000 5 000 
Resultat från förvaltningsverksamheten 1 -162 392  -1 014 388 -409 298      
Övriga externa kostnader  -586 -568 -3 413 
Personalkostnader  -2 714 -2 961 -10 111 
Rörelseresultat  -165 693 -1 017 917 -422 822      
Finansiella intäkter  2 673 4 282 16 056 
Finansiella kostnader  – – -242 
Resultat från finansiella poster  2 673 4 282 15 814      
Resultat före skatt  -163 019 -1 013 635 -407 008      
Inkomstskatt 2 -13 845  17 673 7 361 
Periodens resultat  -176 865 -995 962 -399 647 
 
 
Investmentföretagets rapport över totalresultat 
   2026-01-01 2025-01-01 2025-01-01 
tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 
Periodens resultat  -176 865 -995 962 -399 647      
Summa övrigt totalresultat för året  – – – 
 
 
   
Summa totalresultat för året  -176 865 -995 962 -399 647      
Årets resultat hänförligt:     
Moderföretagets aktieägare  -176 865 -995 962 -399 647      
Summa totalresultat hänförligt till:     
Moderföretagets aktieägare  -176 865 -995 962 -399 647      
Resultat per aktie, SEK*  -3,1  -17,2 -6,9 
Genomsnittligt antal aktier  57 910 447  57 910 447 57 910 447 
Antal utestående aktier vid periodens utgång  57 910 447  57 910 447 57 910 447 
     
 
* Resultat per aktie avser före och efter utspädning.

===== SIDA 14 =====

13 
 
Rapport över finansiell ställning för Investmentföretaget 
 
tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 
     
TILLGÅNGAR     
     
Anläggningstillgångar     
Finansiella anläggningstillgångar     
Investeringar i aktier och värdepapper 2  3 048 288 2 403 132 3 123 969 
Investeringar i kapitalförsäkring 2  823 194 799 829 856 099 
Lånefordringar portföljbolag 3  120 851 81 101 121 301 
Uppskjutna skattefordringar 2  – 21 945 11 633 
Summa anläggningstillgångar   3 992 333 3 306 008 4 113 002 
     
Omsättningstillgångar     
Aktuella skattefordringar  5 021 2 971 2 974 
Övriga fordringar  14 512 14 875 27 655 
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter  17 791 10 671 15 018 
Likvida medel   234 023 505 290 283 982 
Summa omsättningstillgångar   271 347 533 807 329 630 
     
SUMMA TILLGÅNGAR  4 263 679 3 839 815 4 442 632 
 
   
   
tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 
     
EGET KAPITAL     
Eget kapital hänförligt till moderföretagets aktieägare     
Aktiekapital  5 791 5 791 5 791 
Överkursfond  1 166 945 1 166 945 1 166 945 
Upparbetat resultat inklusive periodens resultat  3 081 411 2 661 960 3 258 276 
Summa eget kapital   4 254 147 3 834 696 4 431 012 
     
SKULDER     
Långfristiga skulder     
Uppskjutna skatteskulder 2 2 212  – – 
Summa långfristiga skulder   2 212 – – 
     
Kortfristiga skulder     
Leverantörsskulder   124 91 – 
Aktuella skatteskulder  – – – 
Övriga skulder  5 071 3 327 8 094 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter   2 125 1 701 3 526 
Summa kortfristiga skulder   7 320 5 119 11 620 
     
SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL  4 263 679 3 839 815 4 442 632

===== SIDA 15 =====

14 
 
 
Investmentföretagets rapport över förändringar i eget kapital 
   
Hänförligt till moderföretagets aktieägare 
 
tkr  Aktiekapital 
Övrigt 
tillskjutet 
kapital 
Balanserat 
resultat inkl 
årets resultat 
Summa eget 
kapital        
Ingående balans per 2025-01-01  5 791 1 166 945 3 657 923 4 830 659       
Totalresultat      
Årets resultat    -399 647 -399 647 
Övrigt totalresultat      
Summa Totalresultat    -399 647 -399 647 
      
Transaktioner med aktieägare      
Summa Transaktioner med aktieägare  – – – – 
       
Utgående balans per 2025-12-31  5 791 1 166 945 3 258 276 4 431 012 
      
Ingående balans per 2025-01-01  5 791 1 166 945 3 657 923 4 830 659 
      
Totalresultat      
Årets resultat    -995 962 -995 962 
Övrigt totalresultat      
Summa Totalresultat    -995 962 -995 962 
      
Transaktioner med aktieägare      
Summa Transaktioner med aktieägare  – – – – 
       
Utgående balans per 2025-03-31  5 791 1 166 945 2 661 960 3 834 697 
      
Ingående balans per 2026-01-01  5 791 1 166 945 3 258 276 4 431 012 
      
Totalresultat      
Årets resultat    -176 865 -176 865 
Övrigt totalresultat      
Summa Totalresultat    -176 865 -176 865 
      
Transaktioner med aktieägare      
Summa Transaktioner med aktieägare      
   – – – – 
Utgående balans per 2026-03-31  5 791 1 166 945 3 081 411 4 254 147

===== SIDA 16 =====

15 
 
Investmentföretagets rapport över kassaflöden 
   2026-01-01 2025-01-01 2025-01-01 
tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31      
Kassaflöde från den löpande verksamheten     
Rörelseresultat  -165 693 -1 017 917 -422 822 
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet     
- Övriga poster ej kassapåverkande  -1 390 -3 514 -1 840 
- Resultat av verkligt värdeförändring  162 392 1 014 388 414 002 
Erhållen ränta  200 0 11 083 
Erlagd ränta  -4 0 -242 
Betald skatt  -5 096 -2 982 -2 933 
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av 
rörelsekapital och operationella investeringar 
 
-9 591 -10 024 -2 752 
     
Förändringar i rörelsekapital     
Ökning/minskning rörelsefordringar  – – – 
Ökning/minskning rörelseskulder  -155 -355 14      
Operationella investeringar     
Förvärv och investeringar i portföljbolag och kapitalförsäkring  
-39 365 -32 939 -181 931 
Försäljning av andelar i portföljbolag och kapitalförsäkring  – – – 
Utdelningar från portföljbolag  1 382 5 000 5 000 
Lämnade lån till portföljbolag  -7 690 – -87 999 
Återbetalning av lån från portföljbolag  5 460 – – 
Ökning fordran hos portföljbolag  – -13 925 -81 589 
Minskning fordran hos portföljbolag  – 7 875 83 582 
Summa förändringar i rörelsekapital samt kassaflöde från 
operationella investeringar 
 
-40 368 -34 343 -262 923   
    
Kassaflöde från den löpande verksamheten  -49 959 -44 367 -265 675 
     
Kassaflöde från investeringsverksamheten  – – – 
     
Kassaflöde från finansieringsverksamheten  – – – 
     
Periodens kassaflöde  -49 959 -44 367 -265 675      
Likvida medel vid periodens början 
 
283 982 549 657 549 657 
Likvida medel vid periodens slut  234 023 505 290 283 982

===== SIDA 17 =====

16 
 
Resultaträkning för juridisk person 
   2026-01-01 2025-01-01 2025-01-01 
tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31      
Rörelsens intäkter     
Övriga rörelseintäkter 8 – – 4 704 
Summa rörelsens intäkter  
– – 4 704      
Rörelsens kostnader     
Övriga externa kostnader  -586 -568 -3 413 
Personalkostnader  -2 714 -2 961 -10 111 
Summa rörelsens kostnader  -3 301 -3 529 -13 524      
Rörelseresultat  -3 301 -3 529 -8 820 
     
Resultat från andelar i koncernföretag  – – -21 
Resultat från andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag  1 382 5 000 5 000 
Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är 
anläggningstillgångar 
 
-31 465 -198 017 -171 344 
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter  2 528 4 282 15 756 
Räntekostnader och liknade resultatposter  -4 – -242 
Resultat från finansiella poster  -27 559 -188 736 -150 850 
     
Resultat före skatt  -30 860 -192 264 -159 671 
     
Skatt på årets resultat  130 -155 -1 449 
Årets resultat  -30 730 -192 419 -161 120

===== SIDA 18 =====

17 
 
Balansräkning för juridisk person 
 
tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 
     
TILLGÅNGAR     
Anläggningstillgångar          
Finansiella anläggningstillgångar     
Andelar i dotterbolag 7 27 47 27 
Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag  249 180 234 769 237 489 
Andra långfristiga placeringar  1 605 315 1 388 334 1 593 433 
Andra långfristiga fordringar  120 851 81 101 121 301 
Summa finansiella anläggningstillgångar   1 975 373 1 704 251 1 952 249      
Uppskjuten skattefordran  7 861  9 026 7 731 
     
Summa anläggningstillgångar   1 983 234 1 713 277 1 959 980 
     
Omsättningstillgångar     
Aktuella skattefordringar  5 021 2 971 2 974 
Övriga fordringar  14 512 14 875 27 655 
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter  10 077 7 684 7 305 
Summa kortfristiga fordringar   29 610 25 531 37 935 
     
Kassa och bank  234 023 505 290 283 982 
     
Summa omsättningstillgångar   263 634 530 820 321 917 
     
SUMMA TILLGÅNGAR  2 246 868 2 244 097 2 281 898

===== SIDA 19 =====

18 
 
Balansräkning för juridisk person, forts. 
 
tkr Not 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 
     
EGET KAPITAL OCH SKULDER     
Eget kapital      
Bundet eget kapital     
Aktiekapital  5 791 5 791 5 791 
Reservfond  20 20 20 
Summa bundet eget kapital   5 811 5 811 5 811 
     
Fritt eget kapital     
Överkursfond  1 166 945 1 166 945 1 166 945 
Balanserat resultat  1 097 522 1 258 642 1 258 642 
Årets resultat  -30 730 -192 419 -161 120 
Summa fritt eget kapital   2 233 737 2 233 168 2 264 467 
     
Summa eget kapital   2 239 548 2 238 979 2 270 278 
     
Kortfristiga skulder     
Leverantörsskulder  124 91 – 
Aktuella skatteskulder  – – – 
Övriga skulder  5 071 3 327 8 094 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter  2 125 1 701 3 526 
Summa kortfristiga skulder   7 320 5 118 11 620 
     
SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL  2 246 868 2 244 097 2 281 898

===== SIDA 20 =====

19 
 
Noter till delårsrapporten* 
 
*) Delårsrapporten omfattar sidorna 1-28 och sidorna 1-11 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport. 
 
Not 1 Segmentinformation 
 
 2026-01-01 2025-01-01 2025-01-01 
Verkligt värdeförändring 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 
 - Noterade innehav -138 867  -939 016 -413 546 
 - Onoterade innehav 8 508  3 808 24 376 
 - Ofördelade resultatposter** -33 415  -84 181 -29 831 
Summa verkligt värde förändringar -163 774  -1 019 388 -419 002 
 
**) I delraden ofördelade resultatposter ingår värdeförändringar på kapitalförsäkringar samt räntefonder, vilka inte ingår i 
utvärderingen av segmenten. 
 
  Noterade Onoterade Ofördelade  
2026-01-01--2026-03-31 innehav innehav poster Total 
Verkligt värdeförändring under perioden -138 867  8 508 -33 415 -163 774 
Utdelningar –  1 382 – 1 382 
Övriga rörelseintäkter – – 0 0 
Resultat från förvaltningsverksamheten -138 867  9 890 -33 415 -162 392 
Övriga externa kostnader   -586 -586 
Personalkostnader   -2 714 -2 714 
Rörelseresultat   -36 716 -165 693 
Finansiella intäkter   2 673 2 673 
Finansiella kostnader   – – 
Resultat före Skatt   -34 043 -163 019 
     
Verkligt värde Ingången av perioden 2 721 871  402 097 856 099 3 980 068 
Verkligt värdeförändringar under perioden -138 867  8 508 -33 415 -163 774 
Tillkommer Inköp och Tillskott 38 855  15 824 510 55 188 
Avgår Försäljningar –  – – – 
Verkligt värde utgången av perioden 2 621 859  426 429 823 194 3 871 482

===== SIDA 21 =====

20 
 
Not 1 Segmentinformation, forts. 
 
 Noterade Onoterade Ofördelade  
2025-01-01--2025-03-31 innehav innehav poster Total 
Verkligt värdeförändring under perioden -939 016  3 808 -84 181 -1 019 388 
Utdelningar 5 000  – – 5 000 
Övriga rörelseintäkter – – 0 0 
Resultat från förvaltningsverksamheten -934 016  3 808 -84 181 -1 014 388 
Övriga externa kostnader   -568 -568 
Personalkostnader   -2 961 -2 961 
Rörelseresultat   -87 710 -1 017 917 
Finansiella intäkter   4 282 4 282 
Finansiella kostnader   0 0 
Resultat före Skatt   -83 428 -1 013 635 
     
Verkligt värde Ingången av perioden 2 995 603  299 473 882 710 4 177 787 
Verkligt värdeförändringar under perioden -939 016  3 808 -84 181 -1 019 388 
Tillkommer Inköp och Tillskott 9 297  33 966 1 300 44 563 
Avgår Försäljningar –  – – – 
Verkligt värde utgången av perioden 2 065 884  337 248 799 829 3 202 962 
 
 
 
 Noterade Onoterade Ofördelade  
2025-01-01--2025-12-31 innehav innehav poster Total 
Verkligt värdeförändring under perioden -413 546  24 376 -29 831 -419 002 
Utdelningar –  5 000 – 5 000 
Övriga rörelseintäkter – – 4 704 4 704 
Resultat från förvaltningsverksamheten -413 546  29 376 -25 128 -409 298 
Övriga externa kostnader   -3 413 -3 413 
Personalkostnader   -10 111 -10 111 
Rörelseresultat   -38 652 -422 822 
Finansiella intäkter   16 056 16 056 
Finansiella kostnader   -242 -242 
Resultat före skatt   -22 838 -407 008 
     
Verkligt värde Ingången av perioden 2 995 603  299 473 882 710 4 177 787 
Verkligt värdeförändringar under perioden -413 546  24 376 -29 831 -419 002 
Tillkommer inköp och tillskott 144 814  78 249 3 220 226 283 
Avgår Försäljningar -5 000  – – -5 000 
Verkligt värde utgången av perioden 2 721 871  402 097 856 099 3 980 068

===== SIDA 22 =====

21 
 
Not 2 Investeringsverksamheten 
 
 2026-01-01 2025-01-01 2025-01-01 
Investmentföretaget 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 
Ingående anskaffningsvärde perioden 2 260 469  2 039 186 2 039 186 
Anskaffningar under perioden 55 188  44 563 226 283 
Avyttringar under perioden –  – -5 000 
Summa anskaffningsvärde utgången perioden 2 315 657  2 083 749 2 260 469     
Ingående värdeförändringar 1 719 599  2 138 600 2 138 600 
Periodens värdeförändring -163 774  -1 019 388 -419 002 
Avgår realiserade värdeförändringar, avyttringar –  – – 
Summa värdeförändringar 1 555 825  1 119 212 1 719 599     
Summa verkligt värde utgången perioden 3 871 482  3 202 962 3 980 068 
    
Varav direkta innehav 3 048 288  2 403 132 3 123 969 
Varav innehav via kapitalförsäkringar och räntefonder 823 194  799 829 856 099 
Summa innehav 3 871 482  3 202 962 3 980 068 
 
 
Värdering av finansiella tillgångar till verkligt värde 
 
Lincs innehav per 2026-03-31 har i enlighet med bestämmelserna i IFRS 13 kategoriserats inom följande verkligt värde-
hierarkier:  
Nivå 1: finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad såsom noterad handelsplats. 
Nivå 3: finansiella instrument där indata för tillgången eller skulden baseras på ej observerbar information. 
Nivå 3 har inslag av subjektiva bedömningar och är föremål för en högre grad av osäkerhet än de innehav som ligger inom 
Nivå 1. Stor vikt läggs vid nyligen genomförda marknadsmässiga transaktioner t.ex. nyemission eller förvärv av existerande 
aktier. Transaktioner i jämförbara bolag kan även användas. Andra värderingsmetoder är diskontering av prognostiserade 
kassaflöden eller värderingsmultiplar såsom EV/Sales, EV/EBITDA. 
Per 2026-03-31 värderades Ninex AB och nWise AB baserat på EV/EBITDA-multipel med referens till jämförbara noterade 
bolag med justering för bolagets storlek samt aktiens begränsade likviditet. Ninex värderades per 2026-03-31 till 7,5x 
EV/EBITDA (verksamhet förvärvad den senaste 12-månadersperioden värderas dock till anskaffningsvärde) och nWise 
värderades till 7,0x EV/EBITDA. Övriga bolag värderades baserat på senaste emissionskurs alternativt en justerad (lägre) 
värdering baserad på bedömd risk i pågående kapitalanskaffningar. 
Se not 11 i Årsredovisningen 2025 för känslighetsanalys och ytterligare upplysningar kring värderingsmetoder.

===== SIDA 23 =====

22 
 
Not 2 Investeringsverksamheten, forts. 
 
 Information per utgången 
av delåret 
    
  Anskaffnings- Värderings-    
Verkligt värde per innehav Ägarandel värde Metod 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 
Arcoma AB 26,5%  22 468 1A 30 361 37 420 27 856 
Cinclus Pharma Holding AB 4,9%  85 459 1A 39 133 27 579 44 651 
C-RAD AB 10,5%  122 355 1A 91 232 75 232 103 786 
Egetis Therapeutics AB 2,8%  51 066 1A 66 412 30 015 43 120 
Flerie AB 1,2%  147 731 1A 37 511 39 640 38 593 
FluoGuide A/S 7,2%  28 723 1A 42 420 36 003 40 417 
Initiator Pharma A/S 19,7%  67 210 1A 42 682 65 593 39 854 
MedCap AB 19,7%  46 523 1A 1 386 580 1 020 285 1 628 304 
Medivir AB 12,8%  95 322 1A 171 564 16 770 28 294 
Oncoinvent ASA 12,4%  39 737 1A 25 502 15 485 24 966 
OncoZenge AB 8,3%  12 136 1A 6 450 6 953 7 913 
OssDsign AB 10,0%  92 727 1A 70 513 110 634 125 924 
Photocure ASA 1,5%  21 537 1A 24 234 – 26 149 
Sedana Medical AB 15,0%  189 321 1A 136 984 107 265 139 053 
Stille AB 22,9%  45 275 1A 450 280 477 009 402 991 
Summa noterade innehav  1 067 589  2 621 859 2 065 884 2 721 871 
       
ACE Health AB 46,6%  25 000 3B 25 000 25 000 25 000 
Akiram Therapeutics AB 15,3%  20 000 3B 20 000 20 000 20 000 
Alder Therapeutics AB 30,0%  21 347 3F – 17 744 – 
Animal Probiotics AB 19,7%  4 246 3B 741 741 741 
Epicyt Pharma AB 15,4%  5 882 3F 5 882 8 806 5 882 
Gesynta Pharma AB 9,6%  64 965 3A 35 397 23 847 35 397 
Linc Ägande AB 100,0%  125 3F 27 47 27 
Melius Pharma AB 32,4%  22 000 3F 11 000 15 950 11 000 
Ninex AB 50,0%  11 107 3D 111 109 86 827 107 992 
nWise Ägare AB 50,0%  138 3D 23 020 11 690 13 496 
Oncorena Holding AB 29,9%  101 978 3A 132 767 65 402 121 075 
Sciety AB 6,2%  3 000 3B 12 690 12 690 12 690 
Sixera Pharma AB 14,6%  11 934 3A 760 11 287 760 
Synartro AB 33,8%  34 246 3B 32 215 32 215 32 215 
ZalVac AB 19,6%  15 449 3A 15 822 5 002 15 822 
Summa onoterade innehav och 
andelar  341 419   426 429 337 248 402 097 
       
Avanza och SEB kapitalförsäkringar  906 649  1A 823 194 799 829 856 099  
          
Redovisat värde   2 315 657   3 871 482 3 202 962 3 980 068 
 
Samtliga noterade innehav är nivå 1-innehav enligt definitionen i IFRS 13. Samtliga innehav som är onoterade utgörs av nivå 3-innehav, vilka i bedömning av 
verkligt värde är föremål för en hög grad av subjektiva indata och bedömningar. 
Förklaringar till värderingsmetod: 3 A – Senaste nyemission  3 D – Relativ- / Multipelvärdering  
1 A – Senaste handelskurs 3 B – Senaste investering justerad  3 E – Diskonterade kassaflöden  
2 A – Andra observerbara data 3 C – Senast kända transaktion av andelar 3 F – Annan värderingsmetod 
 
Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument 
Nivå 2: Indata andra än noterade priser som är observerbara på marknaden. 
Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden

===== SIDA 24 =====

23 
 
Följande innehav är kategoriserade som ej näringsbetingade (alternativt delvis ej näringsbetingade) andelar och föranleder 
beskattning vid avyttring och/eller utdelningar 
Innehav 2026-03-31 
Skattemässigt 
värde Verkligt värde Temporär 
skillnad 
Uppskjuten 
skatt Skattesats 
C-RAD AB * 94 784 91 232 -3 552 -732 20,6% 
Cinclus Pharma Holding AB 88 093 39 133 -48 960 -10 086 20,6% 
Egetis Therapeutics AB 51 066 66 412 15 346 3 161 20,6% 
Flerie (fd. InDex Pharma) AB 50 380 37 511 -12 869 -2 651 20,6% 
FluoGuide A/S 28 723 42 420 13 697 2 822 20,6% 
Initiator Pharma A/S * 45 482 42 682 -2 800 -577 20,6% 
Medivir AB * 57 117 171 564 114 447 23 576 20,6% 
Oncoinvent ASA 39 737 25 502 -14 234 -2 932 20,6% 
OncoZenge AB 12 136 6 450 -5 686 -1 171 20,6% 
OssDsign AB * 79 926 70 513 -9 413 -1 939 20,6% 
Photocure ASA 21 537 24 234 2 696 555 20,6% 
Sedana Medical AB * 136 758 136 984 226 46 20,6% 
Summa 705 739  754 638 48 899 10 073   
      
Underskottsavdrag**    -7 861 20,6% 
Summa    2 212   
 
Innehav 2025-03-31 
Skattemässigt 
värde Verkligt värde Temporär 
skillnad 
Uppskjuten 
skatt Skattesats 
C-RAD AB 96 289  75 232 -21 057 -4 338 20,6% 
Cinclus Pharma Holding AB 88 093  27 579 -60 515 -12 466 20,6% 
Sedana Medical AB* 123 236  107 265 -15 971 -3 290 20,6% 
Egetis Therapeutics AB 30 077  30 015 -62 -13 20,6% 
Flerie (fd. InDex Pharma) AB 45 380  39 640 -5 740 -1 182 20,6% 
FluoGuide A/S 21 275  36 003 14 728 3 034 20,6% 
Oncoinvent ASA 19 734  15 485 -4 248 -875 20,6% 
OncoZenge AB 12 136  6 953 -5 183 -1 068 20,6% 
OssDsign AB 75 303  110 634 35 331 7 278 20,6% 
Summa 511 524  448 807 -62 717 -12 920   
      
Underskottsavdrag**    -9 026 20,6% 
Summa    -21 945   
 
Innehav 2025-12-31 
Skattemässigt 
värde Verkligt värde Temporär 
skillnad 
Uppskjuten 
skatt Skattesats 
C-RAD AB * 103 484 103 786 302 62 20,6% 
Cinclus Pharma Holding AB 88 093 44 651 -43 442 -8 949 20,6% 
Egetis Therapeutics AB 32 851 43 120 10 269 2 115 20,6% 
Flerie (fd. InDex Pharma) AB 50 380 38 593 -11 787 -2 428 20,6% 
FluoGuide A/S 28 723 40 417 11 694 2 409 20,6% 
Initiator Pharma A/S * 43 362 39 854 -3 508 -723 20,6% 
Medivir AB * 30 606 28 294 -2 311 -476 20,6% 
Oncoinvent ASA 39 737 24 966 -14 771 -3 043 20,6% 
OncoZenge AB 12 136 7 913 -4 223 -870 20,6% 
OssDsign AB 92 727 125 924 33 197 6 839 20,6% 
Photocure ASA 20 457 26 149 5 692 1 172 20,6% 
Sedana Medical AB * 139 105 139 053 -53 -11 20,6% 
Summa 681 661  662 720 -18 941 -3 902   
      
Underskottsavdrag**    -7 731 20,6% 
Summa    -11 633

===== SIDA 25 =====

24 
 
 
*) Innehaven är delvis näringsbetingade, dvs. Lincs ägande har överskridit 10% under minst 12 månader men det finns 
aktier som förvärvats under den senaste 12-månadersperioden. Skattemässigt anskaffningsvärde för hela innehavet 
beräknas då baserat på aktiekurs per bokslutsdatum för näringsbetingade aktier (dvs. beskattningsbart resultat är noll för 
dessa aktier) samt på anskaffningskurs för icke näringsbetingade aktier. Per 2026-03-31 var innehaven i Sedana Medical, 
C-RAD, OssDsign, Initiator Pharma och Medivir delvis näringsbetingade. 
**) Det finns en realiserad förlust avseende avyttring av aktier i Medivir AB till skattemässig förlust som kommer att kunna 
utnyttjas mot framtida skattepliktiga vinster vid avyttring värdepapper. Per 2026-03-31 kvarstod 7,9 mkr av denna 
avdragsgilla förlust. Per 2026-03-31 fanns även avdragsgilla skattemässiga underskott om 29,7 mkr relaterade till 
historiska förluster. Denna uppskjutna skattefordring har redovisats som avdragsposter bland de uppskjutna 
skatteskulderna. 
Uppskjuten skatt beräknas på innehav som inte är näringsbetingade. Vid ändring av karaktär kan större fluktuationer 
förekomma avseende uppskjuten skatteskuld – vilket redovisas i resultaträkningen. Resterande del av uppskjuten skatt 
avser kvittningsbara skattemässiga förluster. 
 
Not 3 Upplysningar om lånefordringar portföljbolag 
 
Kortfristiga 
 
Under 2025 har Linc lånat ut 2,3 mkr i ett nytt kortfristigt konvertibelt brygglån Till Alder Therapeutics. Lånet har 
klassificerats som en kortsiktig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. 
 
Linc har under 2025 lånat ut 2,0 mkr i ett kortfristigt konvertibelt brygglån till Synartro AB med förfallodatum i juli 2026. 
Lånet kan konverteras till aktier i Synartro AB under specificerade villkor. Det konvertibla lånet har klassificerats som en 
kortsiktig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. 
 
Linc har under 2024, 2025 och 2026 investerat 2,8 mkr i ett konvertibelt lån till Epicyt Pharma AB med förfallodatum i juni 
2026. Lånet kan konverteras till aktier i Epicyt Pharma AB under specificerade villkor. Det konvertibla lånet har klassificerats 
som en kortsiktig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. 
 
Linc har under 2025 lånat ut 2,1 mkr i ett kortfristigt konvertibelt brygglån till Melius Pharma AB med förfallodatum i 
november 2026. Lånet kan konverteras till aktier i Melius Pharma AB under specificerade villkor. Det konvertibla lånet har 
klassificerats som en kortsiktig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus upplupen ränta. 
 
Linc har under 2025 lånat ut 4,0 mkr i ett kortfristigt brygglån till ACE Health med löpande amortering. Under första 
kvartalet utökades brygglånet med 2,0 mkr. Per 2026-03-31 uppgick skulden till 5,3 mkr. Brygglånet förväntas återbetalas 
under andra kvartalet 2026 i samband med kapitalanskaffning i form av emission och konvertibel. 
 
Långfristiga 
 
Linc har under 2021, 2024 och 2025 lånat ut totalt 25,5 mkr i ett konvertibelt lån till Lantmännen Medical AB med 
förfallodatum 31 oktober 2030. Lånet konverteras till aktier i Lantmännen Medical under specificerade villkor. Lånet har vid 
periodens utgång värderats ned med 5 mkr, vilket bedöms motsvara dess marknadsvärde. Värdet av fordran kommer att 
löpande utvärderas med hänsyn till bedömning av sannolikheten att beloppet återbetalas i sin helhet samt värdet av 
underliggande aktier vid eventuell konvertering.  
 
Totalt aktieägarlån till Ninex AB uppgår per 2026-03-31 till 57,7 mkr. Under 2025 utökades aktieägarlånet med 15 mkr i 
samband med förvärvet av MTT GmbH. 
 
Totalt långfristigt aktieägarlån till ACE Health AB uppgår per 2026-03-31 till 35,2 mkr. Under 2025 lånade Linc ut 7,5 mkr för 
erläggande av tilläggsköpeskilling för Fysiologic. 
 
Linc har under 2025 lånat ut 7,5 mkr i ett konvertibelt lån till OncoZenge med förfallodatum i juli 2027.

===== SIDA 26 =====

25 
 
Not 4 Upplysningar om närståendetransaktioner 
 
Fordran hos närstående parter 
 Tkr 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 
ACE Health 40 533  27 700 38 533 
Alder Therapeutics 2 250  3 825 2 250 
Melius Pharma 2 089  – 2 089 
Ninex 57 651  42 651 57 651 
nWise Ägare –  450 450 
Synartro 2 000  – 2 000 
Summa 104 522  74 626 102 972 
 
Definitionen av närstående inkluderar företagsledningen, styrelsen i bolaget, dotterföretag och intresseföretag till Linc AB, 
och andra företag där Linc på annat sätt än ett ägande över 20% av rösterna utövar betydande inflytande, samt 
huvudägare till Linc AB och närstående till dessa. 
Upplysning närståendetransaktioner under perioden 
Emissioner har genomförts i Oncorena och Alder Therapeutics. Aktieägarlån har utgivits till ACE Health. Låneränta på lån 
till ACE Health, Oncorena, Alder Therapeutics, Synartro, Ninex, Melius Pharma och nWise Ägare har uppräknats. Utdelning 
har erhållits från nWise Ägare. Amortering på aktieägarlån har erhållits från nWise Ägare. 
 
Löner och andra ersättningar till nyckelpersoner i ledande ställning, samt närstående till dessa. 
 2026-01-01--2026-03-31  2025-01-01—2025-03-31 
  Lön Annan ersättning  Lön Annan ersättning 
Bengt Julander, Styrelseordförande / huvudägare 122 –  116 – 
Anders Hansen, Styrelseledamot 61  –  58 – 
Ulrika Dellby, Styrelseledamot 73  –  69 – 
Marianne Dicander Alexandersson, Styrelseledamot 73 –  69 – 
Johan Lannebo, Styrelseledamot 61  –  – – 
Karl Tobieson, VD 878  137  829 136 
Thomas Bergh, ekonomidirektör 471  65  438 65 
Summa 1 738  202  1 580 201 
 
 
  2025-01-01--2025-12-31 
  Lön Annan ersättning 
Bengt Julander, Styrelseordförande / huvudägare  478 – 
Anders Hansen, Styrelseledamot  239 – 
Ulrika Dellby, Styrelseledamot  287 – 
Marianne Dicander Alexandersson, Styrelseledamot  287 – 
Johan Lannebo, Styrelseledamot  162 – 
Karl Tobieson, VD  3 296 546 
Thomas Bergh, ekonomidirektör  1 764 260 
Summa  6 514 806

===== SIDA 27 =====

26 
 
 
Not 5 Investeringsåtaganden 
 
Linc har vid periodens utgång åtagit sig att investera upp till 11,6 mkr i Gesynta Pharma för att finansiera en fas-2 studie 
inom endometrios. Bolaget tillförs medel i upp till tre trancher baserat på att definierade mål uppnås. Den första tranchen 
genomfördes under Q1 2025 och den andra under Q4 2025. 
 
Linc har vid periodens utgång åtagit sig att investera upp till 12,0 mkr i Oncorena för att slutföra den andra delen av den 
kliniska studien Oncorella-1 inom metastaserande njurcancer för patienter i dialys. Hela finansieringen uppgår till 133 mkr. 
Investeringen sker i tre trancher. Den första (16 mkr) slutfördes under Q3 2025 och den andra (12 mkr) under Q1 2026. 
 
Not 6 Upptagna lån, ställda säkerheter och eventualförpliktelser 
 
Upptagna lån 
Per 31 mars 2026 fanns inga upptagna lån. 
 
Ställda säkerheter 
Per 31 mars 2026 fanns inga ställda säkerheter. 
 
Eventualförpliktelser 
Per 31 mars 2026 fanns inga eventualförpliktelser. 
 
Not 7 Andelar i dotterföretag 
 
Moderföretaget  2026-01-01 
2026-03-31 
2025-01-01 
2025-03-31 
2025-01-01 
2025-12-31 
Ingående anskaffningsvärde  27 47 47 
Periodens anskaffningar och tillskott  – – – 
Periodens nedskrivningar  – – -21 
Periodens avyttringar / omklassificeringar  – – – 
Utgående redovisat värde  27 47 27 
 
Moderföretaget innehar andelar i följande dotterföretag: 
 
Namn 
Organisations-
nummer Säte Kapital-
andel 
Röst-
andel 
Redovisat värde 
2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 
Linc Ägande AB 559306-6268  Stockholm 100,0% 100,0% 27 47 27 
Summa         27 47 27 
 
Not 8 Garantiersättningar 
 
Övriga rörelseintäkter består primärt av garantiersättningar. Under första kvartalet 2026 har inga garantiersättningar 
erhållits.

===== SIDA 28 =====

27 
 
Not 9 Resultat per aktie 
 
Vid bokslutsdatumet uppgick det totala antalet aktier och röster i Linc till 57 910 447. Antalet aktier har inte förändrats 
under perioden. 
 
Not 10 Händelser efter perioden utgång 
 
OssDsign meddelade att den preliminära omsättningen för perioden januari–mars 2026 uppgår till 4,035 miljoner USD eller 
36,880 miljoner SEK, vilket bedömdes ligga under marknadens förväntningar. Utfallet beror på en otillräcklig ökning av 
bolagets säljstyrka under senare delen av 2025, på att vissa personer lämnat OssDsigns försäljningsorganisation och på 
att pågående avtalsförhandlingar lett till en tillfällig försäljningsminskning bland nyckelkunder. 
Initiator Pharma meddelade att bolaget beslutat att fokusera fullt ut på läkemedelskandidaten pudafensine, som utvecklas 
för både vulvodyni och organisk erektil dysfunktion (ED). Som en del av denna prioritering kommer bolaget att avbryta den 
fortsatta utvecklingen av IP2018. 
Egetis Therapeutics genomförde en riktad nyemission på 350 mkr före emissionskostnader. Emissionen blev övertecknad 
och inkluderade båda nya och befintliga investerare, däribland de amerikanska bioteknikinvesterarna Frazier Life Sciences, 
Invus, Woodline Partners och Parkman Healthcare Partners samt Linc, Fjärde AP-fonden och Cidro Förvaltning. 
 
 
Ordlista 
 
Ord Förklaring 
PDUFA Prescription Drug User Fee Act. En amerikansk lag från 1992 som låter FDA ta ut avgifter från 
läkemedelsföretag för att finansiera och påskynda granskningen av nya 
läkemedelsansökningar. 
PDUFA-datum Det slutdatum då FDA måste meddela sitt beslut om en ansökan (NDA eller BLA), vanligtvis 10 
månader för standardgranskning och 6 månader för prioriterad granskning. 
NDA New Drug Application (på svenska: ny läkemedelsansökan) och är den formella process 
genom vilken läkemedelstillverkare begär godkännande från den amerikanska 
läkemedelsmyndigheten, FDA (U.S. Food and Drug Administration), för att få sälja och 
marknadsföra ett nytt läkemedel i USA 
PRV Priority Review Voucher. FDA har ett program för "Priority Review Vouchers" (PRV). Om ett 
företag får ett FDA-godkännande för en behandling av en sällsynt pediatrisk sjukdom, kan de 
tilldelas en "voucher" vilka är överlåtbara och kan säljas till andra företag.

===== SIDA 29 =====

28 
 
Avstämningstabeller för icke IFRS-mått 
 
Substansvärde  2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 
Totala tillgångar  4 263 679 3 839 815 4 442 632 
Långfristiga skulder  -2 212 – – 
Kortfristiga skulder  -7 320 -5 119 -11 620 
Substansvärde  4 254 147 3 834 696 4 431 012 
 
Verkligt värde - portföljbolag och andra innehav 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 
Investeringar i aktier och värdepapper 3 048 288  2 403 132 3 123 969 
Investering i kapitalförsäkring och räntefonder 823 194  799 829 856 099 
Verkligt värde - portföljbolag och andra innehav 3 871 482  3 202 962 3 980 068 
 
Nettoskuld 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 
Räntebärande skulder –  – – 
Likvida medel -234 023  -505 290 -283 982 
Nettoskuld -234 023  -505 290 -283 982 
 
Soliditet 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 
Eget kapital 4 254 147  3 834 696 4 431 012 
Summa tillgångar 4 263 679  3 839 815 4 442 632 
Soliditet (Eget kapital / Summa tillgångar) (%) 99,8%  99,9% 99,7% 
 
Substansvärde per aktie 2026-03-31 2025-03-31 2025-12-31 
Substansvärde (Tkr) 4 254 147  3 834 696 4 431 012 
Antal aktier per balansdag 57 910 447  57 910 447 57 910 447 
Substansvärde per aktie (Kr) 73,5  66,2 76,5 
 
Avkastning på substansvärde, per aktie 2026-01-01 
2026-03-31 
2025-01-01 
2025-03-31 
2025-01-01 
2025-12-31 
Ingående substansvärde 4 431 012  4 830 659 4 830 659 
Förändring av substansvärde -176 864  -995 962 -399 646 
Kapitalanskaffning –  – – 
Utdelning till aktieägare –  – – 
Total avkastning på substansvärde -176 864  -995 962 -399 646 
Avkastning på substansvärde, per aktie (total avkastning / IB substansvärde) 
(%) -4,0% -20,6% -8,3% 
 
Resultat per aktie 2026-01-01 
2026-03-31 
2025-01-01 
2025-03-31 
2025-01-01 
2025-12-31 
Periodens resultat (Tkr) -176 865  -995 962 -399 646 
Genomsnittligt antal aktier 57 910 447  57 910 447 57 910 447 
Resultat per aktie (Periodens resultat / antal aktier) (Kr) -3,1  -17,2 -6,9

===== SIDA 30 =====

Linc AB · Vasagatan 28· 111 20 Stockholm 
E-post: info@linc.se · Internet: www.linc.se 
Org. Nr: 556232-0811