Kvartalsrapport Q4 2023

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

Bokslutskommuniké  
Linc AB 
1 januari–31 december 2023

===== SIDA 2 =====

1 
 
 
Bokslutskommuniké Linc AB (publ) 
1 januari – 31 december 2023 
 
Kvartal 4 2023: 
• Avkastning på substansvärdet per aktie uppgick till 16,1% (3,6%) 
• Resultat från förvaltningsverksamheten uppgick till 487,9 mkr (108,1 mkr) 
• Rörelseresultatet uppgick till 484,5 mkr (105,0 mkr) 
• Resultat efter skatt uppgick till 490,6 mkr (101,9 mkr) 
• Resultat per aktie uppgick till 8,5 kr (1,8 kr) 
Helåret 2023: 
• Avkastning på substansvärdet per aktie uppgick till 21,3% (-19,9%) 
• Resultat från förvaltningsverksamheten uppgick till 659,5 mkr (-887,4 mkr) 
• Rörelseresultatet uppgick till 648,6 mkr (-898,4 mkr) 
• Resultat efter skatt uppgick till 619,5 mkr (-723,3 mkr) 
• Resultat per aktie uppgick till 10,7 kr (-12,5 kr) 
• Någon utdelning för perioden föreslås inte 
Väsentliga händelser under kvartalet 
• Calliditas meddelade att FDA har gett fullständigt godkännande för TARPEYO®.  
• Calliditas meddelade att deras partner, Everest Medicines, erhållit godkännande av den 
kinesiska läkemedelsmyndigheten för Nefecon. 
• Stille förvärvade det tyska instrumentbolaget Fehling för 36 meur samt meddelade avsikt att 
genomföra en nyemission om ca 425 mkr. Linc investerade ca 12 mkr i emissionen. 
• Part Production Sweden förvärvade det brittiska bolaget Richardsons Healthcare för ca 44 mkr.  
• Initiator Pharma rapporterade positiva, statistiskt signifikanta och kliniskt relevanta fas IIb -
effektdata för pudafensine. 
• Fluoguide meddelade att FG001 nått det primära målet i fas 2b-studien i aggressiv hjärncancer. 
• Index Pharmaceuticals meddelade att man avbryter fas-3 programmet med Cobitolimod efter 
rekommendation från den oberoende dataövervakningskommittén.  
• Medivir genomförde en företrädesemission om 129 mkr före emissionskostnader. Linc 
tecknade aktier för totalt 15,8 mkr i emissionen. 
• Linc investerade 1,7 mkr i Epicyt Pharma genom en emission om 3,5 mkr. 
• Linc investerade 0,7 mkr i Sixera Pharma genom en emission om 7 ,0 mkr. 
• Linc investerade 8,8 mkr i Oncorena genom en emission om 20,0 mkr. Emissionen slutförs 
under januari 2024 och Lincs ägande uppgår då till 17,4%. 
• Linc tecknade aktier i Fluoguide för 2,0 mkr genom teckningsoption. 
• Linc förvärvade aktier i C-RAD för totalt 7,9 mkr. Lincs ägande uppgår till 4,2% (6,3% av rösterna) 
efter förvärvet. 
• Linc förvärvade aktier i Arcoma för 2,5 mkr. Lincs ägande uppgår till 28,8% efter förvärvet .

===== SIDA 3 =====

2 
 
Substansvärdets fördelning den 31 december 2023 
 
 Kapital-
andel 
Aktiekurs 
(SEK) 
Antal aktier / 
andelar 
Verkligt värde 
(mkr) 
Kr / aktie 
(SEK) 
Andel 
% 
Arcoma 28,8% 8,0 3 795 131 30,2  0,5  0,9% 
Calliditas 10,0% 127,1 5 962 312 757,8  13,1  21,5% 
C-RAD 4,2% 42,2 1 428 375 60,3  1,0  1,7% 
Egetis Therapeutics 2,6% 5,6 7 532 021 42,0  0,7  1,2% 
FluoGuide 7,2% 61,2 880 462 53,9  0,9  1,5% 
InDex Pharmaceuticals 13,1% 0,3 69 920 567 17,9  0,3  0,5% 
Initiator Pharma 19,2% 9,2 10 091 219 93,2  1,6  2,6% 
MedCap 20,0% 337,5 2 965 946 1 001,0  17,3  28,4% 
Medivir  12,1% 2,9 6 840 172 35,9 1  0,6  1,0% 
OncoZenge 10,0% 3,1 1 170 607 3,6  0,1  0,1% 
OssDsign 5,4% 8,0 5 242 896 41,9  0,7  1,2% 
Sedana Medical 10,2% 23,2 10 111 030 234,2  4,0  6,6% 
Stille 38,7% 151,0 1 942 585 310,5 2  5,4  8,8% 
Xbrane Biopharma 0,4% 10,0 125 000 1,3  0,0  0,0% 
Summa noterade innehav 2 683,6 46,3 76,0% 
       
Akiram Therapeutics 15,6%  333 334 20,0  0,3  0,6% 
Alder Therapeutics 20,4%  295 267 17,2  0,3  0,5% 
Animal Probiotics 19,7%  1 347 190 0,7  0,0  0,0% 
Cinclus Pharma 4,1%  1 079 520 51,1  0,9  1,4% 
Epicyt Pharma 15,4%  419 325 8,8  0,2  0,2% 
Gesynta Pharma 13,4%  49 906 21,0  0,4  0,6% 
Linc Ägande 100,0%  250 0,1  0,0  0,0% 
Melius Pharma 21,5%  4 642 243 9,9  0,2  0,3% 
nWise Ägare 50,0%  125 9,2  0,2  0,3% 
Oncorena 14,7%  64 924 28,9  0,5  0,8% 
Part Production Sweden 50,0%  500 67,2  1,2  1,9% 
Sciety 6,7%  5 310 3,0  0,1  0,1% 
Sixera Pharma 9,9%  9 387 10,7  0,2  0,3% 
Synartro 26,1%  127 795 8,7  0,2  0,2% 
ZalVac 7,1%  1 786 5 ,0  0,1  0,1% 
Summa onoterade innehav  261,5 4,5 7,4% 
    
   
Övriga tillgångar och skulder 3 583,9 10,1 16,5% 
       
Substansvärde    3 529,1 60,9 100,0% 
1. Inkluderar 5 961 071 betalda tecknade aktier (ännu ej registrerade) i Medivir, värderade till senaste aktiekurs. 
2. Inkluderar 113 490 betalda tecknade aktier (ännu ej registrerade) i Stille, värderade till senaste aktiekurs. 
3. Varav 2,7 mkr avser kapitalförsäkring, 520,0 mkr avser likvida medel samt -0,2 mkr avser uppskjuten och aktuell skatteskuld.

===== SIDA 4 =====

3 
 
 
VD-ord 
 
Bästa aktieägare, 
Året som gått kan summeras som framgångsrikt för Linc men utmanande för branschen. Utmaningarna har varit som 
störst för tidiga läkemedelsprojekt där vi konstaterar att det finns alldeles för många noterade små, tidiga projekt med 
betydande kapitalbehov. Vi noterar nu att inte alla dessa kan underhållas av investerarna och för första gången på mycket 
länge avvecklas och likvideras noterade bolag inom sektorn. Samtidigt har året varit framgångsrikt för ett antal av de 
större projekten i sektorn där vi sett verkliga genombrott för bolag såsom Bioartic, Camurus och Calliditas. 
För de små och tidiga projekten som nu kämpar kan det verka lockande att plocka upp dessa på mycket blygsamma 
värderingar. Lincs strategi är dock att investera långsiktigt med målet att komma till en godkänd produkt och kanske till 
och med en kommersialisering. Därför är en liten kapitalinjektion som löser de närmaste månadernas finansiering sällan 
en tillräckligt attraktiv investeringsmöjlighet – speciellt om ägarbilden i övrigt är svag. Givet att vi under fjärde kvartalet 
gjort relativt få investeringar så blir svaret inte sällan att det troligen är bättre att avvakta. Med det sagt är vår 
investeringsfilosofi oförändrad, dvs långsiktigt perspektiv, mycket selektiv och att varje möjlighet utvärderas i ljuset av 
projektets meriter hela vägen till kommersialisering. Vi fokuserar även på att de investeringar vi gör skall klara av att härda 
ut även under mindre goda tider på kapitalmarknaderna. Det underliggande behovet av bättre, kostnadseffektivare och 
mer tillgänglig hälso- och sjukvård blir bara större vilket långsiktigt driver på en hög efterfrågan på innovation inom 
sektorn. 
Under kvartalet har flera av Lincs portföljbolag levererat betydande framsteg. Calliditas fick som väntat fullt godkännande i 
USA under fjärde kvartalet och det sista hindret för full utrullning av Tarpeyo är därmed undanröjt. Den största effekten av 
fullt godkännande torde vara att den försiktighet vissa förskrivande läkare känt på grund av det villkorade godkännande nu 
försvinner. Dessutom försvinner begränsningen av patientpopulationen vilket säkerligen utgjort ett hinder för 
utrullningshastigheten – speciellt då sjukdomsförloppet är så utdraget. Calliditas presenterade i samband med fas-3 
resultaten en beräkning som visar att sjukdomsförloppet fördröjs med 12 år, vilket tydliggör produktens stora nytta och 
betydelse för en patientgrupp som tidigare saknat en godkänd behandling. Givet beskedet om utökat patentskydd under 
året samt exceptionellt stark data från fas-3 studien ser framtiden för Nefecon mycket ljus ut, speciellt då konkurrerande 
projekt haft betydande utmaningar med att mäta sig med data från NefiGard-studien. Den position som Nefecon-projektet 
nu har är betydligt bättre än vad någon hade kunnat hoppats på för 24 år sedan då projektet inleddes i nuvarande regi. 
Under året har vi också sett en fortsatt fin utveckling i vårt största innehav MedCap. Operativt utvecklas rörelsen mycket 
fint med stark organisk tillväxt vilket kompletterats med selektiva förvärv. Under åren har MedCaps starka organiska 
tillväxt av nyligen förvärvade bolag tydligt bevisat att det går att utveckla förvärvade bolag med relativt enkla grepp som 
investeringar i medarbetare, produktutveckling och försäljningsorganisationen, vilket dessutom kan ske med en betydligt 
mer kontrollerad riskprofil. Givet denna historik och den starka finansiella positionen finns alla förutsättningar att fortsätta 
den framgångsrika resan härifrån. 
Stille genomförde under kvartalet ett transformativt förvärv i form av det tyska instrumentbolaget Fehling. Genom 
förvärvet breddar Stille sitt produktutbud och samtidigt ökar bolagets globala närvaro. Transaktionen har blivit mycket väl 
mottagen av marknaden och ägarbasen har ytterligare stärkts i form av nya sektorspecifika specialistinvesterare. Impilo 
blir genom transaktionen lika stora ägare som Linc. Stille har varit ett kärninnehav för Linc över lång tid och vi är mycket 
glada över att bolaget nu gått in i en ny fas med ökad fokus på accelererad tillväxt med support från flera starka och 
långsiktiga ägare. 
Sammanfattningsvis har samtliga av våra större innehav utvecklats starkt operativt de senaste åren. Samtidigt har 
värdeutvecklingen för flera av dessa varit svag. Vi ser dock den långsiktiga potentialen i dessa innehav och bekymrar oss 
inte speciellt över enskilda dalar i värdeutvecklingen utan ser det istället mer som tillfällen att opportunistiskt öka vårt 
innehav i respektive bolag. 
Under kvartalet genomförde Linc ett antal mindre tilläggsinvesteringar i befintliga bolag. 
För bolagsportföljen som helhet ser vi mycket stor potential, inte minst då vi under året ytterligare förstärkt 
förutsättningarna för framgångsrikt företagsbyggande för flera av våra bolag. Vi kommer fortsatt vara selektiva och ha 
långsiktigt fokus i nya investeringar under 2024. 
Stockholm 2024-01-25 
Karl Tobieson, VD

===== SIDA 5 =====

4 
 
Ekonomisk utveckling i sammandrag 
 
Belopp i tkr där inte annat anges Kvartalet  Helåret  
 2023-10-01 2022-10-01  2023-01-01 2022-01-01  
  2023-12-31 2022-12-31  2023-12-31 2022-12-31  
          
Resultat         
Resultat av förvaltningsverksamheten 487 919 108 117  659 450 -887 368  
Rörelseresultat (EBIT) 484 528 104 974  648 649 -898 426  
Resultat före inkomstskatt 489 723 107 241  666 100 -895 911  
Periodens resultat 490 637 101 897  619 459 -723 335  
         
       
Finansiell ställning        
Balansomslutning 3 531 971 2 912 443  3 531 971 2 912 443  
Verkligt värde - Portföljbolag och andra innehav 2 947 841 2 221 501  2 947 841 2 221 501  
Substansvärde 3 529 055 2 909 596  3 529 055 2 909 596  
Eget kapital 3 529 055 2 909 596  3 529 055 2 909 596  
Nettoskuld -519 978 -600 547  -519 978 -600 547  
Soliditet, % 99,9% 99,9%  99,9% 99,9  
       
         
Per aktie        
Substansvärde per aktie, kr 60,9 50,2  60,9 50,2  
Resultat per aktie, kr 8,5 1,8  10,7 -12,5  
Antal aktier per balansdagen, st 57 910 447  57 910 447   57 910 447  57 910 447   
Genomsnittligt antal aktier perioden, st 57 910 447  57 910 447   57 910 447  57 910 447   
       
          
 
 
Definition av begrepp som förekommer i rapporten 
Icke IFRS-mått Definition 
Resultat av verkligt 
värdeförändring av 
andelar i portföljbolag 
Realiserat och orealiserat resultat av förändring av verkligt värde för andelar i 
portföljbolag under perioden. 
Resultat av 
förvaltningsverksamheten 
Resultat av verkligt värdeförändring av andelar i portföljbolag (direkta innehav) samt 
övriga finansiella placeringar (indirekta innehav) plus utdelningar och erhållna 
garantiersättningar under perioden. 
Avkastning på 
substansvärde, per aktie 
Förändring av substansvärde per aktie (justerat för eventuell kapitalanskaffning) 
samt erhållen utdelning per aktie dividerat med substansvärde per aktie vid 
ingången av perioden 
Substansvärde Tillgångar värderade till verkligt värde med avdrag för kortfristiga och långfristiga 
skulder värderade till verkligt värde 
Direkta innehav Innehav där Linc innehar rösträtten samt rätt till utdelning 
Indirekta innehav Innehav via kapitalförsäkringar eller fordringar till portföljbolag eller andra parter 
Nettoskuld Räntebärande skulder minskat med likvida medel 
Soliditet Eget kapital dividerat med Balansomslutningen

===== SIDA 6 =====

5 
 
Verksamheten 
Linc investerar i bolag inom den nordiska Life 
Science industrin. Investeringarna görs i såväl 
privata som publika bolag och i forsknings- 
respektive verksamhetsdrivande bolag. Linc 
fokuserar på bolag med en produktorienterad 
affärsmodell som har global potential, ofta 
inom läkemedel eller medicinteknik. 
Värdepappersportföljen 
Substansvärde 
Under helåret ökade substansvärdet med 619,5 
mkr (-723,3 mkr). Avkastningen per aktie 
uppgick till 21,3% (-19,9%). 
Under fjärde kvartalet ökade substansvärdet 
med 490,6 mkr (101,9 mkr). Avkastningen per 
aktie uppgick till 16,1% (3,6%). 
Förvaltningsresultat 
Förvaltningsresultatet är den del av resultatet 
som hänför sig till värdeutvecklingen i 
portföljbolagen och andra placeringar under 
perioden samt erhållna utdelningar, 
garantiersättningar och försäljningslikvider med 
avdrag för periodens anskaffningskostnader. 
Förvaltningsresultatet för helåret uppgick till 
659,5 mkr (-887,4 mkr). Värdeförändring i 
noterade innehav under helåret var 32,0%, 
+661,1 mkr (-31,1%, -883,5 mkr) och i onoterade 
innehav -1,9%, -5,5 mkr (-3,4%, -9,1 mkr). 
Helårsresultatet påverkades till stor del av den 
starka utvecklingen i de största innehaven 
under det sista kvartalet (se kommentarer till 
det fjärde kvartalet nedan). Det enskilt största 
positiva bidraget under året utgjordes av 
MedCap (55,9%, +358,9 mkr). 
Värdeutvecklingen reflekterar den starka 
organiska utvecklingen med både tillväxt och 
marginalförbättring. Dessutom bidrar 
genomförda förvärv positivt. Även Calliditas har 
utvecklats starkt under året (37,5%, +206,6 
mkr), vilket primärt reflekterar framstegen i den 
den pågående lanseringen av TARPEYO i USA, 
inklusive slutgiltigt FDA-godkännande med en 
utökad label. De största negativa bidragen 
under året utgjordes av Index Pharmaceuticals 
(-67,7%, -41,2 mkr) vilket reflekterar den 
avbrutna fas-3 studien samt Medivir (-57,0%, -
47,6 mkr) på grund av genomförd emission 
samt aktiemarknadens avvaktande inställning 
till mindre biotechbolag med stora 
kapitalbehov. I den onoterade portföljen har 
värdet ökat i de rörelsedrivande bolagen i takt 
med att vinster ackumulerats medan tidiga 
biotech-projekt med materiella kapitalbehov har 
justerats ner för att reflektera ett svagt 
marknadssentiment. 
Förvaltningsresultatet för fjärde kvartalet 
uppgick till 487,9 mkr (108,1 mkr). 
Värdeförändring i noterade innehav under fjärde 
kvartalet var 21,8%, +481,1 mkr (5,7%, +106,7 
mkr) och i onoterade innehav 2,7%, +6,8 mkr 
(0,6%, +1,5 mkr). Det största positiva bidraget 
under fjärde kvartalet utgjordes av MedCap 
(25,7%, +204,7 mkr) och reflekterar fortsatt 
mycket stark operationell utveckling under 
kvartalet. Även Calliditas bidrog positivt (30,4%, 
+176,5 mkr), vilket primärt var en reflektion av 
att FDA meddelat slutgiltigt godkännande av 
Tarpeyo samt att labeln breddas från det 
tidigare villkorade godkännandet. Även Stille 
utvecklades mycket starkt under kvartalet 
(43,0%, +93,4 mkr) efter annonsering av 
förvärvet av den tyska instrumenttillverkaren 
Fehling.  Det största negativa bidraget utgjordes 
av Index Pharmaceuticals (-68,0%, -38,0 mkr) 
efter att man meddelat att man avbryter fas-3 
programmet med Cobitolimod efter 
rekommendation från den oberoende 
dataövervakningskommittén. Medivir bidrog 
även negativt (-44,0%, -28,2 mkr) under kvartalet 
då man genomförde en företrädesemission 
med rabatt. Aktiemarknadsklimatet i sektorn 
präglas fortsatt av hög volatilitet och stor 
försiktighet bland investerare. I den onoterade 
portföljen har värdet ökat i de rörelsedrivande 
bolagen i takt med att vinster ackumulerats.  
Värdeutvecklingen per innehav samt för 
portföljen som helhet framgår av tabell på sid 8.

===== SIDA 7 =====

6 
 
Investeringar och avyttringar 
Under året har nya investeringar gjorts i C-RAD, 
Akiram Therapeutics, ZalVac och Xbrane 
Biopharma. 
I befintliga portföljbolag har Linc gjort 
investeringar i Egetis Therapeutics, Fluoguide, 
OssDsign, Alder Therapeutics, Epicyt Pharma, 
Medivir, Stille och Synartro i samband med 
emissioner. 
Under året har innehaven i AdderaCare, Swevet 
och Isofol Medical avyttrats. Dessutom har 
mindre aktieposter i Stille avyttrats. 
Linc har ökat ägandet i Arcoma genom förvärv 
av en mindre aktiepost. 
Utöver direkta investeringar i bolagen enligt 
ovan investerade Linc i konvertibla brygglån till 
Cinclus Pharma, Gesynta Pharma och Synartro. 
Linc lånade även ut till Part Production Sweden 
i form av ett aktieägarlån. 
En sammanställning av investeringar och 
avyttringar under perioden framgår tabellen på 
sid 9. 
Finansiering och likviditet 
Likvida medel uppgick per balansdagen till 
520,0 mkr (600,5 mkr). Per bokslutsdatumet 
uppgick nettoskulden till – 520,0 mkr (-600,5 
mkr). 
Skatter 
Linc uppfyller inte kraven på ett 
investmentföretag i skatterättslig mening och 
blir således beskattade för vinster och 
utdelningar på direktägda icke 
näringsbetingade aktier och andelar. 
Utdelningar och vinster på näringsbetingade 
innehav är inte skattepliktiga. Som 
skattepliktiga innehav räknas innehav i 
noterade aktier där Linc har en ägarandel under 
10% av rösterna, alternativt att andelen av 
rösterna inte uppgått till 10% under minst 12 
månader. Inga skattepliktiga utdelningar eller 
garantiersättningar har erhållits under perioden. 
Skatteeffekten på nettoresultatet under 
kvartalet var +0,9 mkr primärt pga. att 
skattepliktiga innehav blivit näringsbetingade. 
Transaktioner med närstående 
Som närstående definieras personer i ledande 
ställning, styrelsens ledamöter samt 
närstående personer och företag till dessa. 
Dessutom ingår i definitionen av närstående 
portföljbolag i vilka Linc har ett ägande över 
20% eller på annat sätt utövar ett betydande 
inflytande. Under perioden har 12,1 mkr 
investerats i Stille och 3,5 mkr i Synartro genom 
emissioner. 50k har tillskjutits Linc Ägande 
genom aktieägartillskott. Under perioden har 
investerats i ett kortfristigt konvertibelt brygglån 
om 4,0 mkr till Synartro. Part Production har 
erhållit ett aktieägarlån om 17,0 mkr. Utdelning 
på 3,6 mkr har erhållits från Stille. Låneränta på 
lån till Part Production Sweden, AdderaCare, 
Synartro och nWise Ägare har uppräknats. 
För ytterligare information, se not 4. 
Antal aktier och aktiestruktur 
Linc har en aktieklass och varje aktie motsvarar 
en röst. Aktierna är registrerade hos Euroclear 
och handlas på Nasdaq Stockholm, Mid Cap. 
Antalet aktier per 31 december 2023 uppgick till 
totalt 57 910 447. 
Incitamentsprogram 
Under fjärde kvartalet har det inte ställts ut eller 
införts några nya incitamentsprogram. Rörlig 
ersättning till VD och ekonomichef utgår 
baserat avkastningen på aktiekurs i förhållande 
till svenska börsens småbolagsindex. Se även 
not 4 för ytterligare upplysningar. 
Anställda 
Vid utgången av perioden fanns två permanent 
anställda i Linc. 
Händelser efter periodens slut 
Inga väsentliga händelser har inträffat mellan 
periodens slut och tidpunkten för publicering av 
delårsrapporten.

===== SIDA 8 =====

7 
 
Risker och osäkerhetsfaktorer 
För en mer fullständig beskrivning av Lincs 
risker och osäkerhetsfaktorer hänvisas till not 3 
i årsredovisningen 2022. 
Nyckelrisken i verksamheten är 
kursutvecklingen på portföljinnehaven. Den 
långsiktiga ägarfilosofin gör att något mål för 
aktiekursrisker, som påverkas av kortsiktiga 
fluktuationer, inte är definierat. 
Moderföretaget 
Moderföretaget har en liknande Resultat- och 
Balansräkning som Investmentföretaget, med 
undantag för att Värdepappersportföljen inte 
värderas till verkligt värde. Av not 2 framgår 
anskaffningsvärde på innehaven, vilket är det 
som är upptaget i Moderföretaget. Resultat- 
och Balansräkning redovisas separat för 
moderföretaget. 
Redovisningsprinciper 
Linc tillämpar International Financial Reporting 
Standards (IFRS) så som de antagits av EU. 
Denna delårsrapport har upprättats i enlighet 
med IAS 34 Delårsrapportering, 
årsredovisningslagen, och RFR 1 Komplet-
terande redovisningsregler för koncerner.  
Moderföretagets redovisning är upprättad enligt 
Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell 
rapporterings rekommendation RFR 2 
Redovisning för Juridiska personer. Samma 
redovisningsprinciper som för 
investmentföretaget tillämpas utom i de fall 
som anges under avsnittet ”Moderföretagets 
redovisningsprinciper” i årsredovisningen för 
2022. 
Redovisningsprinciperna är i övrigt oförändrade 
sedan senast avgiven årsredovisning. 
För en utförligare beskrivning av de 
redovisningsprinciper som tillämpas för 
investmentföretaget och moderföretaget i 
denna delårsrapport, se not 2 i 
årsredovisningen för räkenskapsåret 2022. 
 
Nya redovisningsprinciper från och med 
innevarande räkenskapsår 
Några väsentliga ändringar i 
redovisningsprinciper har inte inträffat sedan 
senast avgiven årsredovisning 2022.  
Några nya standarder eller förändringar i 
befintliga standarder har inte ägt rum under 
2023, som bedöms få någon inverkan på 
företagets redovisning.

===== SIDA 9 =====

8 
 
Resultat av förvaltningsverksamheten 
 
 
2023-10-01 - 2023-12-31  2023-01-01 - 2023-12-31 
 mkr %  mkr % 
AdderaCare 0,0 nm  0,0 0,0% 
Arcoma 3,3 12,1%  1,3 4,4% 
Calliditas Therapeutics 176,5 30,4%  206,6 37,5% 
C-RAD 15,8 35,7%  15,5 34,5% 
Egetis Therapeutics 8,1 24,0%  -10,2 -19,6% 
FluoGuide -20,9 -27,9%  18,9 54,2% 
InDex Pharmaceuticals -38,0 -68,0%  -41,2 -69,7% 
Initiator Pharma 15,9 20,6%  32,1 52,5% 
Isofol Medical 0,0 nm  0,2 9,2% 
MedCap 204,7 25,7%  358,9 55,9% 
Medivir -28,2 -44,0%  -47,6 -57,0% 
OncoZenge 0,5 14,7%  -2,8 -43,8% 
OssDsign 8,4 25,1%  11,6 38,2% 
Sedana Medical 43,8 23,0%  45,1 23,9% 
Stille 93,4 43,0%  80,7 33,6% 
Xbrane Biopharma -2,2 -63,2%  -7,9 -86,3% 
Resultat noterade innehav (exklusive 
kapitalförsäkring) 481,1 21,8%  661,1 32,0% 
      
Akiram Therapeutics 0,0 0,0%  0,0 0,0% 
Alder Therapeutics 0,0 0,0%  0,0 0,0% 
Animal Probi 0,0 0,0%  0,0 0,0% 
Cinclus Pharma 0,0 0,0%  0,0 0,0% 
Epicyt Pharma 0,0 0,0%  1,9 27,3% 
Gesynta Pharma 0,0 0,0%  -5,2 -20,0% 
Linc Ägande -0,0 -19,5%  -0,0 -19,5% 
Melius Pharma 0,0 0,0%  0,0 0,0% 
nWise Ägare 0,6 7,2%  1,2 14,6% 
Oncorena 0,0 0,0%  0,0 0,0% 
Part Production Sweden 6,2 10,2%  10,9 19,3% 
Sciety 0,0 0,0%  0,0 0,0% 
Sixera Pharma 0,0 0,0%  0,0 0,0% 
Swevet 0,0 nm  0,3 0,9% 
Synartro 0,0 0,0%  -14,5 -62,5% 
ZalVac 0,0 0,0%  0,0 0,0% 
Resultat onoterade innehav 6,8 2,7%  -5,5 -1,9% 
      
Förändringar verkligt värde andra innehav 1 0,0 0,1%  0,2 10,1% 
Garantiersättningar från portföljbolag 0,0 nm  0,0 nm 
Utdelningar från portföljbolag 0,0 nm  3,7 nm 
      
Resultat av förvaltningsverksamheten 487,9 19,8%  659,4 27,9% 
 
1. Inkluderar värdeförändringar i kapitalförsäkring, övriga onoterade värdepapper samt optioner. 
nm = Ej meningsfull (”not meaningful”)

===== SIDA 10 =====

9 
 
Förvärv, investeringar och avyttringar 
 
 
Förvärv (helåret) 
Under perioden har investeringar gjorts i Akiram Therapeutics, C-RAD, ZalVac och Xbrane Biopharma. 
I befintliga portföljbolag har Linc gjort investeringar i Egetis Therapeutics , Fluoguide, OssDsign, Alder 
Therapeutics, Epicyt Pharma, Sixera Pharma, Medivir, Stille och Synartro i samband med emissioner. 
Linc har ökat ägandet i Arcoma genom förvärv av en mindre aktiepost.  
Utöver direkta investeringar i bolagen enligt ovan investerade Linc i konvertibla brygglån till Cinclus Pharma, 
Gesynta Pharma och Synartro. Linc lånade även ut till Part Production Sweden i form av ett aktieägarlån. 
 
Avyttringar (helåret) 
Under perioden har innehaven i AdderaCare, Swevet och Isofol Medical avyttrats. Dessutom har  mindre 
aktieposter i Stille avyttrats. 
  
 2023-10-01 - 2023-12-31  2023-01-01 - 2023-12-31 
tkr  Investeringar Avyttringar  Investeringar Avyttringar 
AdderaCare -  -  - -29 565 
Arcoma 2 450  -  2 450  - 
C-RAD 7 917  -  44 809  - 
Egetis Therapeutics -  -  6 600  - 
FluoGuide 2 009  -  4 209  - 
Isofol Medical -  -  - -2 403 
Medivir 15 797  -  15 797  - 
OssDsign 2 640  -  8 000  - 
Stille 12 143  -  12 143 -10 475 
Xbrane Biopharma -  -  9 138 - 
Summa noterade aktier och andelar 42 956 -   103 146 -42 443 
Akiram Therapeutics  -  -  20 000  - 
Alder Therapeutics  -  -  7 206  - 
Epicyt Pharma 1 700  -  2 840  - 
Linc Ägande 50  -  50  - 
Sixera Pharma 701  -  701  - 
Swevet  -  -  - -29 458 
Synartro  -  -  3 500  - 
Zalvac  -  -  5 002  - 
Summa onoterade aktier och andelar 2 451 -   39 299 -29 458 
      
Kapitalförsäkringar - -  - - 
Summa kapitalförsäkring och räntefond - -  - - 
      
Summa 45 407 -   142 444 -71 900

===== SIDA 11 =====

10 
 
Styrelsens försäkran 
 
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av 
moderföretagets och investmentföretagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker 
och osäkerhetsfaktorer som moderföretaget och investmentföretaget står inför. 
 
 
Stockholm den 25 januari 2024  
 
 
Bengt Julander   Anders Hansen   
Styrelseordförande   Styrelseledamot   
 
 
Marianne Dicander Alexandersson   Ulrika Dellby    
Styrelseledamot   Styrelseledamot   
 
 
Karl Tobieson 
Verkställande direktör 
 
 
 
Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer . 
 
Denna information är sådan information som Linc AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s 
Marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersons försorg, för 
offentliggörande den 25 januari 2024 kl 07:00 CEST.

===== SIDA 12 =====

11 
 
Kommande rapporttillfällen 
 
Årsredovisning 2023  21 mars 2024 
Kvartalsrapport 1 2024  22 april 2024 
Kvartalsrapport 2 2024  18 juli 2024 
Kvartalsrapport 3 2024  24 oktober 2024 
Bokslutskommuniké 2024  23 januari 2025 
  
För ytterligare information kontakta 
 
Karl Tobieson, VD 
070-935 85 74  
karl.tobieson@linc.se 
 
Thomas Bergh, CFO 
072-231 45 00 
thomas.bergh@linc.se
 
 
Websida: www.linc.se
 
 
Linc AB (publ) 
Organisationsnummer: 556232-0811 
Styrelsens säte: Stockholm 
Besöksadress: Vasagatan 28, 111 20 Stockholm 
Telefon: 070-935 85 74 
E-mail: info@linc.se

===== SIDA 13 =====

12 
 
Investmentföretagets resultaträkningar 
   
2023-10-01 2022-10-01 2023-01-01 2022-01-01 
tkr Not 2023-12-31 2022-12-31 2023-12-31 2022-12-31   
  
  
Förändringar i verkligt värde av andelar i portföljbolag och 
andra investeringar 1 487 919 108 117 655 796 -894 600 
Övriga rörelseintäkter 8 0 – 4 4 860 
Utdelningar från portföljbolag 1 0 – 3 650 2 371 
Resultat från förvaltningsverksamheten 1 487 919 108 117 659 450 -887 368 
      
Övriga externa kostnader  -1 215 -1 131 -2 749 -3 311 
Personalkostnader  -2 175 -2 012 -8 052 -7 747 
Rörelseresultat  484 528 104 974 648 649 -898 426 
      
Finansiella intäkter  5 195 2 267 17 452 2 515 
Finansiella kostnader  – – 0 0 
Resultat från finansiella poster  5 195 2 267 17 451 2 515 
      
Resultat före skatt  489 723 107 241 666 100 -895 911 
      
Inkomstskatt 2 914 -5 344 -46 641 172 576 
Periodens resultat  490 637 101 897 619 459 -723 335 
 
 
Investmentföretagets rapport över totalresultat 
   
2023-10-01 2022-10-01 2023-01-01 2022-01-01 
tkr Not 2023-12-31 2022-12-31 2023-12-31 2022-12-31 
Periodens resultat 
 
490 637 101 897 619 459 -723 335 
  
    
Summa övrigt totalresultat för året 
 
– – – – 
 
 
    
Summa totalresultat för året 
 
490 637 101 897 619 459 -723 335 
  
    
Årets resultat hänförligt: 
 
    
Moderföretagets aktieägare 
 
490 637 101 897 619 459 -723 335 
  
    
Summa totalresultat hänförligt till: 
 
    
Moderföretagets aktieägare 
 
490 637 101 897 619 459 -723 335 
  
    
Resultat per aktie, SEK*  8,5 1,8 10,7 -12,5 
Genomsnittligt antal aktier  57 910 447 57 910 447 57 910 447 57 910 447 
Antal utestående aktier vid periodens utgång  57 910 447 57 910 447 57 910 447 57 910 447 
      
 
* Resultat per aktie avser före och efter utspädning.

===== SIDA 14 =====

13 
 
Investmentföretagets balansräkning 
 
tkr Not 2023-12-31 2022-12-31 
    
TILLGÅNGAR    
    
Anläggningstillgångar    
Finansiella anläggningstillgångar    
Investeringar i aktier och värdepapper 2 2 945 131 2 219 040 
Investeringar i kapitalförsäkring och räntefonder 2 2 711 2 461 
Lånefordringar portföljbolag 3 34 801 17 801 
Uppskjutna skattefordringar 2 113 46 754 
Summa anläggningstillgångar   2 982 755 2 286 056 
    
Omsättningstillgångar    
Övriga fordringar  24 559 25 340 
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter  4 678 500 
Likvida medel   519 978 600 547 
Summa omsättningstillgångar   549 215 626 387 
    
SUMMA TILLGÅNGAR  3 531 971 2 912 443 
 
   
 
 
tkr Not 2023-12-31 2022-12-31 
    
EGET KAPITAL    
Eget kapital hänförligt till moderföretagets aktieägare    
Aktiekapital  5 791 5 791 
Övrigt tillskjutet kapital  1 166 945 1 166 945 
Upparbetat resultat inklusive periodens resultat  2 356 319 1 736 860 
Summa eget kapital   3 529 055 2 909 596 
    
Kortfristiga skulder    
Leverantörsskulder   3 147 
Aktuella skatteskulder  11 55 
Övriga skulder  272 252 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter   2 630 2 392 
Summa kortfristiga skulder   2 915 2 847 
    
SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL  3 531 971 2 912 443

===== SIDA 15 =====

14 
 
Investmentföretagets rapport över förändringar i eget kapital 
   
Hänförligt till moderföretagets aktieägare 
 
  Aktiekapital 
Övrigt  
tillskjutet  
kapital 
Balanserat 
resultat inkl 
årets resultat 
Summa eget 
kapital 
Ingående balans per 2022-01-01 
 
5 791 1 166 945 2 460 196 3 632 932 
      
Totalresultat 
     
Årets resultat 
   -723 335 -723 335 
Övrigt totalresultat 
   – – 
Summa totalresultat   – – -723 335 -723 335 
      
Transaktioner med aktieägare 
     
Summa transaktioner med aktieägare   – – – – 
            
Utgående balans per 2022-12-31 
 
5 791 1 166 945 1 736 860 2 909 596 
      
Ingående balans per 2023-01-01  5 791 1 166 945 1 736 860 2 909 596 
      
Totalresultat      
Årets resultat    619 459 619 459 
Övrigt totalresultat    – – 
Summa Totalresultat  – – 619 459 619 459 
      
Transaktioner med aktieägare      
Summa Transaktioner med aktieägare  – – – – 
       
Utgående balans per 2023-12-31  5 791 1 166 945 2 356 319 3 529 055

===== SIDA 16 =====

15 
 
Investmentföretagets rapport över kassaflöden 
   
2023-10-01 2022-10-01 2023-01-01 2022-01-01 
tkr Not 2023-12-31 2022-12-31 2023-12-31 2022-12-31   
  
  
Kassaflöde från den löpande verksamheten 
 
  
  
Rörelseresultat 
 
484 528 104 974 648 649 -898 426 
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 
 
    
- Övriga poster ej kassapåverkande 
 
686 653 161 -1 432 
- Resultat av verkligt värdeförändring 
 
-487 919 -108 117 -659 446 892 229 
Erhållen ränta 
 
4 642 2 241 13 261 2 356 
Erlagd ränta 
 
– – 0 – 
Betald skatt 
 
-1 20 -53 5 
Kassaflöde från den löpande verksamheten före 
förändring av rörelsekapital och operationella 
investeringar 
 
1 937 -229 2 572 -5 269 
  
    
Förändringar i rörelsekapital 
 
    
Ökning/minskning kundfordringar 
 
– – – – 
Ökning/minskning rörelsefordringar  0 – 0 -136 
Ökning/minskning rörelseskulder  338 26 -27 -294 
  
    
Operationella investeringar 
 
    
Förvärv och investeringar i portföljbolag, 
kapitalförsäkring och räntefonder 
 
-45 407 -49 616 -122 104 -240 304 
Försäljning av andelar i portföljbolag, kapitalförsäkring 
och räntefonder 
 
– 40 000 71 900 40 553 
Utdelningar från portföljbolag 
 
0 – 3 650 2 371 
Lämnade lån till portföljbolag 
 
-19 333 -5 000 -32 809 -5 000 
Ökning fordran hos portföljbolag  -13 160 -30 348 -26 167 -40 348 
Minskning fordran hos portföljbolag  4 410 10 008 22 417 20 008 
Summa förändringar i rörelsekapital samt kassaflöde 
från operationella investeringar 
 
-73 152 -34 930 -83 141 -222 878 
  
    
Kassaflöde från den löpande verksamheten 
 
-71 215 -35 159 -80 569 -228 147 
  
    
Kassaflöde från investeringsverksamheten 
 
– – – – 
  
    
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 
 
– – – – 
  
    
Periodens kassaflöde 
 
-71 215 -35 159 -80 569 -228 147 
  
    
Likvida medel vid periodens början 
 
591 193 635 706 600 547 828 693 
Likvida medel vid periodens slut  519 978 600 547 519 978 600 547

===== SIDA 17 =====

16 
 
Resultaträkning för juridisk person 
   
2023-10-01 2022-10-01 2023-01-01 2022-01-01 
tkr Not 2023-12-31 2022-12-31 2023-12-31 2022-12-31   
  
  
Rörelsens intäkter 
 
  
  
Övriga rörelseintäkter 8 – – 4 4 860 
Summa rörelsens intäkter 
 
– – 4 4 860 
  
    
Rörelsens kostnader 
 
    
Övriga externa kostnader 
 
-1 215 -1 131 -2 749 -3 311 
Personalkostnader 
 
-2 175 -2 012 -8 052 -7 747 
Summa rörelsens kostnader 
 
-3 390 -3 143 -10 801 -11 058 
  
    
Rörelseresultat 
 
-3 390 -3 143 -10 797 -6 197 
  
    
Resultat från andelar i koncernföretag  -16 – -16 – 
Resultat från andelar i intresseföretag och gemensamt 
styrda företag 
 
– 4 880 37 907 2 021 
Resultat från övriga värdepapper och fordringar som är 
anläggningstillgångar 
 
-65 886 18 479 -98 882 -76 677 
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 
 
5 195 2 267 17 452 2 515 
Räntekostnader och liknade resultatposter 
 
– – 0 0 
Resultat från finansiella poster 
 
-60 707 25 626 -43 540 -72 141 
  
    
Resultat före skatt 
 
-64 098 22 483 -54 337 -78 338 
  
    
Skatt på årets resultat 
 
-375 176 -1 491 788 
Årets resultat 
 
-64 472 22 659 -55 828 -77 550

===== SIDA 18 =====

17 
 
Balansräkning för juridisk person 
 
tkr Not 2023-12-31 2022-12-31 
    
TILLGÅNGAR    
Anläggningstillgångar        
Finansiella anläggningstillgångar    
Andelar i dotterbolag 7 67 33 
Andelar i intresseföretag och gemensamt styrda företag  161 315 174 141 
Andra långfristiga placeringar  755 803 737 106 
Andra långfristiga fordringar  34 801 17 801 
Summa finansiella anläggningstillgångar   951 985 929 082 
    
Uppskjuten skattefordran  12 570 14 062 
    
Summa anläggningstillgångar   964 555 943 143 
    
Omsättningstillgångar    
Övriga fordringar  24 559 25 340 
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter  4 678 500 
Summa kortfristiga fordringar   29 237 25 840 
    
Kassa och bank  519 978 600 547 
    
Summa omsättningstillgångar   549 215 626 387 
    
SUMMA TILLGÅNGAR  1 513 770 1 569 530

===== SIDA 19 =====

18 
 
Balansräkning för juridisk person, forts. 
 
tkr Not 2023-12-31 2022-12-31 
    
EGET KAPITAL OCH SKULDER    
Eget kapital     
Bundet eget kapital    
Aktiekapital  5 791 5 791 
Reservfond  20 20 
Summa bundet eget kapital   5 811 5 811 
    
Fritt eget kapital    
Överkursfond  1 166 945 1 166 945 
Balanserat resultat  393 927 471 477 
Årets resultat  -55 828 -77 550 
Summa fritt eget kapital   1 505 044 1 560 872 
    
Summa eget kapital   1 510 855 1 566 683 
    
Kortfristiga skulder    
Leverantörsskulder  3 147 
Aktuella skatteskulder  11 55 
Övriga skulder  272 252 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter  2 630 2 392 
Summa kortfristiga skulder   2 915 2 846 
    
SUMMA SKULDER OCH EGET KAPITAL  1 513 770 1 569 530

===== SIDA 20 =====

19 
 
Noter till delårsrapporten* 
 
*) Delårsrapporten omfattar sidorna 1-29 och sidorna 1-11 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport. 
 
Not 1 Segmentinformation 
 
 
2023-10-01 2022-10-01 2023-01-01 2022-01-01 
Verkligt värdeförändring 2023-12-31 2022-12-31 2023-12-31 2022-12-31 
 - Noterade innehav 481 116 106 667 661 088 -883 532 
 - Onoterade innehav 6 800 1 472 -5 541 -9 124 
 - Ofördelade resultatposter** 2 -22 249 -1 943 
Summa verkligt värde förändringar 487 919 108 117 655 796 -894 600 
 
**) I delraden ofördelade resultatposter ingår värdeförändringar på kapitalförsäkringar samt räntefonder, vilka inte ingår i 
utvärderingen av segmenten. 
 
 
 
Noterade Onoterade Ofördelade 
 
2023-10-01--2023-12-31 innehav innehav poster Total 
Verkligt värdeförändring under perioden 481 116 6 800 2 487 919 
Utdelningar – – – – 
Övriga rörelseintäkter – – 0 0 
Resultat från förvaltningsverksamheten 481 116 6 800 2 487 919 
Övriga externa kostnader   -1 215 -1 215 
Personalkostnader   -2 175 -2 175 
Rörelseresultat   -3 389 484 528 
Finansiella intäkter   5 195 5 195 
Finansiella kostnader   – – 
Resultat före Skatt   1 806 489 723 
     
Verkligt värde Ingången av perioden 2 159 573 252 234 2 709 2 414 516 
Verkligt värdeförändringar under perioden 481 116 6 800 2 487 919 
Tillkommer inköp och tillskott 42 956 2 451 – 45 407 
Avgår Försäljningar – – – – 
Verkligt värde utgången av perioden 2 683 645 261 485 2 711 2 947 841

===== SIDA 21 =====

20 
 
Not 1 Segmentinformation, forts. 
 
 
Noterade Onoterade Ofördelade 
 
2022-10-01--2022-12-31 innehav innehav poster Total 
Verkligt värdeförändring under perioden 106 667 1 472 -22 108 117 
Utdelningar – – – – 
Övriga rörelseintäkter – – 0 0 
Resultat från förvaltningsverksamheten 106 667 1 472 -22 108 117 
Övriga externa kostnader   -1 131 -1 131 
Personalkostnader   -2 012 -2 012 
Rörelseresultat   -3 165 104 974 
Finansiella intäkter   2 267 2 267 
Finansiella kostnader   – – 
Resultat före Skatt   -898 107 241 
     
Verkligt värde Ingången av perioden 1 815 580 245 705 42 499 2 103 784 
Verkligt värdeförändringar under perioden 106 667 1 472 -22 108 117 
Justering verkligt värdeförändring utställda optioner – – -15 -15 
Tillkommer inköp och tillskott 39 608 10 008 – 49 616 
Avgår Försäljningar – – -40 000 -40 000 
Verkligt värde utgången av perioden 1 961 855 257 185 2 461 2 221 501 
 
 
 
Noterade Onoterade Ofördelade 
 
2023-01-01--2023-12-31 innehav innehav poster Total 
Verkligt värdeförändring under perioden 661 088 -5 541 249 655 796 
Utdelningar 3 650 – – 3 650 
Övriga rörelseintäkter – – 4 4 
Resultat från förvaltningsverksamheten 664 737 -5 541 254 659 450 
Övriga externa kostnader   -2 749 -2 749 
Personalkostnader   -8 052 -8 052 
Rörelseresultat   -10 548 648 649 
Finansiella intäkter   17 452 17 452 
Finansiella kostnader   0 0 
Resultat före Skatt   6 904 666 100 
     
Verkligt värde Ingången av perioden 1 961 855 257 185 2 461 2 221 501 
Verkligt värdeförändringar under perioden 661 088 -5 541 249 655 796 
Tillkommer inköp och tillskott 103 146 39 299 – 142 444 
Avgår Försäljningar -42 443 -29 458 – -71 900 
Verkligt värde utgången av perioden 2 683 645 261 485 2 711 2 947 841

===== SIDA 22 =====

21 
 
Not 1 Segmentinformation, forts. 
 
 
Noterade Onoterade Ofördelade 
 
2022-01-01--2022-12-31 innehav innehav poster Total 
Verkligt värdeförändring under perioden -883 532 -9 124 -1 943 -894 600 
Utdelningar 2 036 335 – 2 371 
Övriga rörelseintäkter – – 4 860 4 860 
Resultat från förvaltningsverksamheten -881 496 -8 789 2 917 -887 368 
Övriga externa kostnader   -3 311 -3 311 
Personalkostnader   -7 747 -7 747 
Rörelseresultat   -8 141 -898 426 
Finansiella intäkter   2 515 2 515 
Finansiella kostnader   0 0 
Resultat före Skatt   -5 626 -895 911 
     
Verkligt värde Ingången av perioden 2 668 580 202 361 44 451 2 915 392 
Verkligt värdeförändringar under perioden -883 532 -9 124 -1 943 -894 600 
Justering verkligt värdeförändring utställda optioner – – -47 -47 
Tillkommer inköp och tillskott 176 858 64 451 – 241 309 
Avgår Försäljningar -51 -503 -40 000 -40 553 
Verkligt värde utgången av perioden 1 961 855 257 185 2 461 2 221 501

===== SIDA 23 =====

22 
 
Not 2 Investeringsverksamheten 
 
 
2023-10-01 2022-10-01 2023-01-01 2022-01-01 
Investmentföretaget 2023-12-31 2022-12-31 2023-12-31 2022-12-31 
Ingående anskaffningsvärde perioden 1 073 028 993 628 1 012 706 818 173 
Anskaffningar under perioden 45 407 49 616 142 444 241 309 
Avyttringar under perioden 0 -30 539 -36 716 -46 776 
Summa anskaffningsvärde utgången perioden 1 118 435 1 012 706 1 118 435 1 012 706 
     
Ingående värdeförändringar 1 341 488 1 110 155 1 208 795 2 097 218 
Periodens värdeförändring 487 919 108 117 655 796 -894 600 
Avgår realiserade värdeförändringar, avyttringar – -9 477 -35 185 6 177 
Summa värdeförändringar 1 829 407 1 208 795 1 829 407 1 208 795 
     
Summa verkligt värde utgången perioden 2 947 841 2 221 501 2 947 841 2 221 501 
     
Varav direkta innehav 2 945 131 2 219 040 2 945 131 2 219 040 
Varav kapitalförsäkringar och räntefonder 2 711 2 461 2 711 2 461 
Summa innehav 2 947 841 2 221 501 2 947 841 2 221 501

===== SIDA 24 =====

23 
 
Not 2 Investeringsverksamheten, forts. 
 
 Information per utgången 
av delåret 
   
  Anskaffnings- Värderings-   
Verkligt värde per innehav Ägarandel värde metod 2023-12-31 2022-12-31 
AdderaCare AB nm  – nm – 29 565 
Arcoma AB 28,8% 22 468 1A 30 171 26 459 
Calliditas Therapeutics AB 10,0% 249 330 1A 757 810 551 216 
C-RAD AB 4,2% 44 809 1A 60 277 – 
Egetis Therapeutics AB 2,6% 30 077 1A 42 029 45 667 
FluoGuide A/S 7,2% 16 945 1A 53 884 30 736 
InDex Pharmaceuticals Holding AB 13,1% 132 731 1A 17 900 59 083 
Initiator Pharma A/S 19,2% 53 717 1A 93 243 61 153 
Isofol Medical AB nm  – nm – 2 200 
MedCap AB 20,0% 46 523 1A 1 001 007 642 127 
Medivir AB 12,1% 69 952 1A 35 876 67 718 
OncoZenge AB 10,0% 12 136 1A 3 617 6 438 
OssDsign AB 5,4% 35 336 1A 41 943 22 345 
Sedana Medical AB 10,2% 133 887 1A 234 171 189 076 
Stille AB 38,7% 45 275 1A 310 467 228 072 
Xbrane Biopharma AB 0,4% 9 138 1A 1 250 – 
Summa noterade innehav   902 325   2 683 645 1 961 855 
      
Akiram Therapeutics AB 15,6% 20 000 3A 20 000 – 
Alder Therapeutics AB 20,4% 17 214 3A 17 214 10 008 
Animal Probiotics AB 19,7% 4 246 3B 741 741 
Cinclus Pharma Holding AB 4,1% 35 619 3B 51 088 51 088 
Epicyt Pharma AB 15,4% 5 882 3A 8 806 4 079 
Gesynta Pharma AB 13,4% 39 766 3F 20 980 26 226 
Linc Ägande AB 100,0% 125 3F 67 33 
Melius Pharma AB 21,5% 9 900 3B 9 900 9 900 
nWise Ägare AB 50,0% 138 3C 9 237 8 060 
Oncorena Holding AB 14,7% 29 007 3B 28 875 28 875 
Part Production Sweden AB 50,0% 11 107 3D 67 183 56 318 
Sciety AB 6,7% 3 000 3B 3 000 3 000 
Sixera Pharma AB 9,9% 10 701 3A 10 701 10 000 
Swevet Holding AB nm   – – – 29 206 
Synartro AB 26,1% 21 584 3F 8 690 19 650 
ZalVac AB 7,1% 5 002 3A 5 002 – 
Summa onoterade innehav och andelar   213 291   261 485 257 185 
      
Avanza Kapitalförsäkring  2 819 1A 2 711 2 461 
Summa innehav i kapitalförsäkringar och 
räntefonder  2 819  2 711 2 461 
       
Redovisat värde   1 118 435   2 947 841 2 221 501 
Samtliga noterade innehav är nivå 1-innehav enligt definitionen i IFRS 13. Samtliga innehav som är onoterade utgörs av nivå 3 -innehav, vilka i bedömning av 
verkligt värde är föremål för en hög grad av subjektiva indata och bedömningar.  
Förklaringar till värderingsmetod: 3 A – Senaste nyemission  3 D – Relativ- / Multipelvärdering 
1 A – Senaste handelskurs 3 B – Senaste investering justerad  3 E – Diskonterade kassaflöden  
2 A – Andra observerbara data 3 C – Senast kända transaktion av andelar 3 F – Annan värderingsmetod 
 
Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument  
Nivå 2: Indata andra än noterade priser som är observerbara på marknaden.  
Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden

===== SIDA 25 =====

24 
 
Följande innehav är kategoriserade som ej näringsbetingade (alternativt delvis ej näringsbetingade) andelar och föranleder 
beskattning vid avyttring och/eller utdelningar 
Innehav 2023-12-31 
Skattemässigt 
värde Verkligt värde Temporär 
skillnad 
Uppskjuten 
skatt Skattesats 
Arcoma AB* 29 839 30 171 333 68 20,6% 
C-RAD AB 44 809 60 277 15 469 3 187 20,6% 
Egetis Therapeutics AB 30 077 42 029 11 952 2 462 20,6% 
FluoGuide AS 16 945 53 884 36 939 7 609 20,6% 
Medivir AB* 35 291 35 876 584 120 20,6% 
OncoZenge AB 12 136 3 617 -8 519 -1 755 20,6% 
OssDsign AB 35 336 41 943 6 607 1 361 20,6% 
Stille AB* 305 474 310 467 4 994 1 029 20,6% 
Xbrane Biopharma AB 9 138 1 250 -7 888 -1 625 20,6% 
Summa 519 045 579 515 60 470 12 457   
      
Underskottsavdrag****    -12 570 20,6% 
Summa    -113   
 
Innehav 2022-12-31 
Skattemässigt 
värde Verkligt värde Temporär 
skillnad 
Uppskjuten 
skatt Skattesats 
Calliditas Therapeutics AB** 559 734 551 216 -8 518 -1 755 20,6% 
Egetis Therapeutics AB 23 477 45 667 22 190 4 571 20,6% 
FluoGuide AS 12 736 30 736 18 000 3 708 20,6% 
Initiator Pharma AS* 67 360 61 153 -6 207 -1 279 20,6% 
Isofol Medical AB 1 833 2 200 366 75 20,6% 
Medivir AB* 66 951 67 718 766 158 20,6% 
OncoZenge AB 12 136 6 438 -5 698 -1 174 20,6% 
OssDsign AB 27 336 22 345 -4 991 -1 028 20,6% 
Sedana Medical AB*** 363 689 189 076 -174 613 -35 970 20,6% 
Summa 1 135 253 976 549 -158 704 -32 693   
      
Underskottsavdrag****    -14 062 20,6% 
Summa    -46 754   
*) Innehaven är delvis näringsbetingade, dvs. en del av de ägda aktierna har förvärvats de senaste 12 månaderna. 
Skattemässigt värde för dessa aktier är anskaffningsvärdet. Övriga aktier är skattebefriade. 
**) Per 2022-12-31 var innehavet i Calliditas inte näringsbetingat då ägandet per 2022-07-25 minskade under 10% (pga 
utspädning). Skattemässigt anskaffningsvärde för de aktier som innan utspädningen var näringsbetingade är baserat på 
genomsnittlig dagsaktiekurs vid tidpunkten för utspädningen. De aktier som inte var näringsbetingade vid utspädningen 
har ett skattemässigt anskaffningsvärde som motsvaras av anskaffningskursen. Under fjärde kvartalet 2022 har ytterligare 
aktier i Calliditas förvärvats som ökat ägandet över 10%. Per 31 december 2023 var hela innehavet därmed återigen 
näringsbetingat. 
***) Innehavet i Sedana Medical AB har varit ett näringsbetingat innehav, dvs. Lincs ägande har varit >10% i minst 12 
månader. Per 2019-10-10 minskades ägandet till under 10% vilket medförde att det blev skattepliktigt (ej längre ett s.k. 
näringsbetingade innehav). Innebörden är att uppskjuten skatt beräknas på mellanskillnaden mellan marknadsvärdet på 
balansdagen och marknadsvärdet per dagen då Lincs ägande minskade under 10%. Under andra kvartalet 2022 ökade 
innehavet över 10% vilket innebär att innehavet blev näringsbetingat under andra kvartalet 2023. Per 2023-12-31 är hela 
innehavet näringsbetingat. 
****) Det finns en realiserad förlust avseende avyttring av aktier i Medivir AB till skattemässig förlust som kommer att 
kunna utnyttjas mot framtida skattepliktiga vinster vid avyttring värdepapper. Per 2023-12-31 kvarstod 13,1 mkr av denna 
avdragsgilla förlust. Per 2023-12-31 fanns även avdragsgilla kostnader relaterade till emissionskostnader om 39,4 mkr

===== SIDA 26 =====

25 
 
samt 8,1 mkr relaterade till övriga avdragsgilla förluster. Dessa uppskjutna skattefordringar har redovisats som 
avdragsposter bland de uppskjutna skatteskulderna. 
Uppskjuten skatt beräknas på innehav som inte är näringsbetingade. Vid ändring av karaktär kan större fluktuationer 
förekomma avseende uppskjuten skatteskuld – vilket redovisas i resultaträkningen. Resterande del av uppskjuten skatt 
avser kvittningsbara skattemässiga förluster. 
 
Not 3 Upplysningar om lånefordringar portföljbolag 
 
Kortfristiga 
 
Linc har under juli 2023 investerat 10,0 mkr i ett konvertibelt brygglån till Cinclus Pharma AB med förfallodatum 1 juli 2024. 
Lånet löper med en årsränta på 12 procent. Lånet kan konverteras till aktier i Cinclus Pharma under specificerade villkor. 
Det konvertibla lånet har klassificerats som en kortfristig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp 
plus upplupen ränta. 
 
Linc har under juli 2023 investerat 1,8 mkr i ett konvertibelt brygglån till Gesynta Pharma AB med förfallodatum 29 februari 
2024. Lånet löper med en årsränta på 8 procent. Lånet kan konverteras till aktier i Gesynta Pharma under specificerade 
villkor. Det konvertibla lånet har klassificerats som en kortfristig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat 
belopp plus upplupen ränta. 
 
Linc har under 2023 investerat 4,0 mkr i ett konvertibelt brygglån till Synartro AB med förfallodatum 1 september 2024. 
Lånet löper med en årsränta på 12 procent. Lånet kan konverteras till aktier i Synartro under specificerade villkor. Det 
konvertibla lånet har klassificerats som en kortfristig lånefordran till portföljbolag och värderas till investerat belopp plus 
upplupen ränta. 
 
Långfristiga 
 
Linc har under 2021 investerat 10,0 mkr i ett konvertibelt lån i Lantmännen Medical AB med förfallodatum 31 oktober 2026. 
Lånet konverteras till aktier i Lantmännen Medical förutsatt att resultatet av den pågående pilotstudien (AF-16) är positivt 
och att Linc och Lantmännen (nuvarande huvudägare) då väljer att investera för att finansiera en klinisk fas IIa studie. Det 
konvertibla lånet har klassificerats som lånefordran till portföljbolag givet att investeringen är gjord i syfte att investera i 
Lantmännen Medical som ett portföljbolag. Lånet har vid periodens utgång värderats till investerat belopp, vilket bedöms 
motsvara dess marknadsvärde.

===== SIDA 27 =====

26 
 
Not 4 Upplysningar om närståendetransaktioner 
 
Fordran hos närstående parter 
 tkr 2023-12-31 2022-12-31 
Part Production Sweden 22 651 5 651 
nWise Ägare 2 150 2 150 
AdderaCare – 5 000 
Synartro 4 000 – 
Summa 28 801 12 801 
 
Löner och andra ersättningar till nyckelpersoner i ledande ställning, samt närstående till dessa.  
 2023-01-01--2023-12-31  2022-01-01--2022-12-31 
 Lön Annan ersättning  Lön Annan ersättning 
Bengt Julander, Styrelseordförande / huvudägare 434 5  413 5 
Anders Hansen, Styrelseledamot 217 –  207 – 
Ulrika Dellby, Styrelseledamot 217 –  207 – 
Marianne Dicander Alexandersson, Styrelseledamot 217 7  207 16 
Karl Tobieson, VD 2 824 568  2 565 578 
Thomas Bergh, ekonomidirektör 1 523 231  1 335 219 
Summa 5 432 812  4 933 818 
 
Definitionen av närstående inkluderar företagsledningen, styrelsen i bolaget, dotterföretag och intresseföretag till Linc AB, 
och andra företag där Linc på annat sätt än ett ägande över 20% av rösterna utövar väsentligt inflytande, samt huvudägare 
till Linc AB och närstående till dessa. 
Upplysning närståendetransaktioner under perioden (helåret) 
Under perioden har 12,1 mkr investerats i Stille och 3,5 mkr i Synartro genom emissioner. 50k har tillskjutits Linc Ägande 
genom aktieägartillskott. Under perioden har investerats i ett kortfristigt konvertibelt brygglån om 4,0 mkr till Synartro. Part 
Production har erhållit ett aktieägarlån om 17,0 mkr. Utdelning på 3,6 mkr har erhållits från Stille. Låneränta på lån till Part 
Production Sweden, AdderaCare, Synartro och nWise Ägare har uppräknats.

===== SIDA 28 =====

27 
 
Not 5 Investeringsåtaganden 
 
Linc har vid periodens utgång åtagit sig att utöver befintlig investering om 10,0 mkr (konvertibelt lån), investera ytterligare 
40,0 mkr vid framgångsrikt resultat av pilotstudien (AF-16) i Lantmännen Medical. Förutsatt att hela finansieringen 
genomförs kommer Lincs totala investering uppgå till 50 mkr. 
 
Linc har vid periodens utgång åtagit sig att utöver befintlig investering om 28,9 mkr investera upp till 41,1 mkr i Oncorena 
Holding AB för att finansiera den kliniska fas I/II studien av Orellanin, en läkemedelskandidat för behandling av avancerad 
njurcancer. Åtagandet om att investera i den andra tranchen är villkorat till att bolaget uppnår definierade mål i den första 
delen. Huvudägarna har enats om att tidigarelägga en del av återstående investeringsåtagande. Linc har därför investerat 
ytterligare 8,8 mkr men emissionen har inte registrerats vid bokslutsdagen. Investeringen har därför bokförts som en 
fordran. Lincs återstående investeringsåtagande uppgår därför till 32,3 mkr vid periodens utgång. 
 
Linc har vid periodens utgång åtagit sig att utöver befintlig investering om 9,9 mkr investera upp till 12,1 mkr i Melius 
Pharma AB för att finansiera den kliniska fas IIa studien av ME-015. Åtagandet om att investera i den andra tranchen är 
villkorat till att bolaget uppnår definierade mål i den första delen. 
 
Linc har vid periodens utgång åtagit sig att låna ut upp till 4,8 mkr till Melius Pharma AB om bolaget begär detta. Lånet 
löper med en årsränta på 8 procent och förfaller till betalning när likviden för tranche 2 enligt investeringsavtalet erhållits. 
Vid periodens utgång har lånet inte nyttjats. 
 
Not 6 Upptagna lån, ställda säkerheter och eventualförpliktelser 
 
Upptagna lån 
Per 31 december 2023 fanns inga upptagna lån. 
 
Ställda säkerheter 
Per 31 december 2023 fanns inga ställda säkerheter. 
 
Eventualförpliktelser 
Per 31 december 2023 fanns inga eventualförpliktelser.

===== SIDA 29 =====

28 
 
Not 7 Andelar i dotterföretag 
 
Moderföretaget  2023-01-01 
2023-12-31 
2022-01-01 
2022-12-31 
Ingående anskaffningsvärde  33 49 
Periodens anskaffningar och tillskott  50 – 
Periodens nedskrivningar  -16 -16 
Periodens avyttringar / omklassificeringar  – – 
Utgående redovisat värde  67 33 
 
Moderföretaget innehar andelar i följande dotterföretag: 
 
Namn 
Organisations
-nummer Säte Kapital-
andel Röst-andel 
Redovisat värde 
2023-12-31 2022-12-31 
Linc Ägande AB 559306-6268 Stockholm 100,0% 100,0% 67 33 
Summa         67 33 
 
Not 8 Garantiersättningar 
 
Övriga rörelseintäkter består primärt av garantiersättningar. Under 2023 har inga garantiersättningar erhållits. 
 
Not 9 Resultat per aktie 
 
Vid bokslutsdatumet uppgick det totala antalet aktier och röster i Linc till 57 910 447. Antalet aktier har inte förändrats 
under perioden. 
 
Not 10 Händelser efter perioden utgång 
 
Inga väsentliga händelser har inträffat mellan periodens slut och tidpunkten för publicering av delårsrapporten.

===== SIDA 30 =====

29 
 
Avstämningstabeller för icke IFRS-mått 
 
Substansvärde  2023-12-31 2022-12-31 
Totala tillgångar  3 531 971 2 912 443 
Långfristiga skulder  – – 
Kortfristiga skulder  -2 915 -2 847 
Substansvärde  3 529 055 2 909 596 
 
Verkligt värde - portföljbolag och andra innehav 2023-12-31 2022-12-31 
Investeringar i aktier och värdepapper 2 945 131 2 219 040 
Investering i kapitalförsäkring och räntefonder 2 711 2 461 
Verkligt värde - portföljbolag och andra innehav 2 947 841 2 221 501 
 
Nettoskuld 2023-12-31 2022-12-31 
Räntebärande skulder – – 
Likvida medel -519 978 -600 547 
Nettoskuld -519 978 -600 547 
 
Soliditet 2023-12-31 2022-12-31 
Eget kapital 3 529 055 2 909 596 
Summa tillgångar 3 531 971 2 912 443 
Soliditet (Eget kapital / Summa tillgångar) (%) 99,9% 99,9% 
 
Substansvärde per aktie 2023-12-31 2022-12-31 
Substansvärde (Tkr) 3 529 055 2 909 596 
Antal aktier per balansdag 57 910 447 57 910 447 
Substansvärde per aktie (Kr) 60,9 50,2 
 
Avkastning på substansvärde, per aktie 2023-10-01 
2023-12-31 
2022-10-01 
2022-12-31 
2023-01-01 
2023-12-31 
2022-01-01 
2022-12-31 
Ingående substansvärde 3 038 419 2 807 700 2 909 596 3 632 932 
Förändring av substansvärde 490 637 101 897 619 459 -723 336 
Kapitalanskaffning – – – – 
Utdelning till aktieägare – – – – 
Total avkastning på substansvärde 490 637 101 897 619 459 -723 336 
Avkastning på substansvärde, per aktie (total avkastning / IB 
substansvärde) (%) 16,1% 3,6% 21,3% -19,9% 
 
Resultat per aktie 2023-10-01 
2023-12-31 
2022-10-01 
2022-12-31 
2023-01-01 
2023-12-31 
2022-01-01 
2022-12-31 
Periodens resultat (Tkr) 490 637 101 897 619 459 -723 335 
Genomsnittligt antal aktier 57 910 447 57 910 447 57 910 447 57 910 447 
Resultat per aktie (Periodens resultat / antal aktier) (Kr) 8,5 1,8 10,7 -12,5

===== SIDA 31 =====

Linc AB · Vasagatan 28· 111 20 Stockholm 
E-post: info@linc.se · Internet: www.linc.se 
Org. Nr: 556232-0811