Kvartalsrapport Q4 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 
2025
Changing the course of cancer treatment

===== SIDA 2 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
2
Väsentliga händelser Q4 2025
Finansiellt sammandrag koncernen
  2025  2024 2025  2024
Belopp i TSEK   Okt - Dec Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec
 
Nettoomsättnining  – – – –
Rörelseresultat  -38 706 -34 654 -113 491 -130 655
Periodens resultat  -41 075 -31 515 -113 258 -128 399
Resultat per aktie före och efter utspädning (SEK)  -0,74 -0,63 -2,17 -2,64
Likvida medel  64 656 101 905 64 656 101 905
Eget kapital   585 065 645 149 585 065 645 149
Antal anställda  22 28 27 28
» Nettoomsättning för perioden uppgick till - (-) TSEK
»  Resultatet för perioden uppgick till -41 075 (-31 515) TSEK
»  Resultat per aktie före och efter utspädning uppgick till 
-0,74 (-0,63) SEK
»  Mendus meddelade en uppdatering av den kliniska 
utvecklingsstrategin i sen fas för bolagets ledande pro -
dukt vididencel i myeloida maligniteter. Uppdateringen 
baserades på fortsatt positiva data för vididencel i akut 
myeloid leukemi (AML) och följde på utnämningen av 
Tariq Mughal som Chief Medical Officer. Bolaget med-
delade också att vididencel ska utvecklas som en aktiv 
immunterapi för kronisk myeloid leukemi (KML), samt att 
den kliniska utvecklingen av vididencel prioriteras och att 
organisatoriska förändringar kommer att kompensera för 
nya kostnader i samband med kliniska prövningar.
»  Mendus genomförde en riktad nyemission om   
10 500 000 aktier till en teckningskurs om 5 kronor per 
aktie, varigenom bolaget tillfördes en bruttolikvid om cirka 
52,5 miljoner SEK före avdrag för transaktions kostnader. 
Bland annat deltog befintliga aktieägarna Van Herk 
Investments, Flerie Invest och Fjärde AP-fonden i den rik-
tade emissionen, samt styrelsemötena Sven Andreasson 
och Dharminder Chahal, liksom Mendus VD Erik Manting.
»  Mendus rapporterade positiva 2-års uppföljningsdata 
från den kliniska fas 1-studien ALISON. Presenterad data 
bekräftar säkerhet, tolerabilitet och genomförbarhet för 
Mendus ledande produkt vididencel som aktiv immun -
terapi vid högrisk-äggstockscancer och utgör grund för 
nya kombinationsbehandlingar inom denna indikation.
»   Mendus meddelade att bolaget framgångsrikt eta -
blerat storskalig produktion av vididencel inom ramen för 
tillverkningsalliansen med NorthX Biologics. Etableringen 
representerar en viktig milstolpe för bolagets fortsatta 
kliniska utvecklingsstrategi. 
»  Mendus gav en sammanfattning av de data som pre-
senterades kring bolagets ledande produkt vididencel 
under ASH-konferensen, som hölls den 6–9 december 
i Orlando, FL, USA. Presenterad data stödjer bolagets 
kliniska utvecklingsstrategi som syftar till att positionera 
vididencel brett som en immunterapi efter remission vid 
akut myeloisk leukemi (AML) för patienter som behandlas 
med konventionell intensiv kemoterapi eller en kombina -
tion av venetoklax och azacitidin (ven+aza).
»  En extra bolagsstämma i december beslutade bland 
 annat att godkänna styrelsens beslut om en riktad emis -
sion av stamaktier till bolagets VD Erik Manting, styrelse -
ledamöterna Sven Andreasson och Dharminder Chahal, 
samt Van Herk Investments B.V.
Väsentliga händelser efter rapportperiodens utgång
»  Mendus påkallade utbetalning av 30 miljoner SEK inom 
ramen för den lånefacilitet om totalt 50 miljoner SEK som 
ingicks med Fenja Capital II A/S i november 2025. Vidare 
beslutade bolagets styrelse, med stöd av bemyndigandet 
från en extra bolagsstämma i december 2025 och i enlig-
het med villkoren för lånefaciliten, om en riktad emission 
av 1 935 605 teckningsoptioner av serie 2025/2030 till 
Fenja.

===== SIDA 3 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
3
VD har ordet
VD har ordet
Presenterad data stöder den uppdaterade kliniska strate-
gin att positionera vididencel brett som en förstahands -
behandling efter remission vid AML. Därutöver kommer 
Mendus även att utveckla vididencel inom kronisk myeloid 
leukemi (KML), där två kliniska studier förbereds för att starta 
under 2026. Slutligen rapporterades i december positiva 
2-års uppföljningsdata från fas 1-studien ALISON i högrisk 
äggstockscancer, vilket positionerar vididencel som en 
potentiell kombinationsbehandling tillsammans med andra 
behandlingsformer inom denna indikation.
Myeloida maligniteter som AML och KML är känsliga för 
angrepp från immunsystemet. Denna princip har visats 
tydligt genom hematopoetisk stamcellstransplantation 
(HSCT), en potentiellt botande men riskfylld procedur som 
är förknippad med dödlighet och allvarliga biverkningar, 
inklusive graft-versus-host-sjukdom. Mendus utvecklar 
vididencel som en aktiv immunterapi med målsättningen 
att kontrollera kvarvarande sjukdom och uppnå bestående 
kliniska remissioner vid AML, utan negativ påverkan på hälsa 
eller livskvalitet. Detta är särskilt relevant för patienter som 
inte kan genomgå HSCT. 
På ASH-konferensen presenterade Mendus uppdatera -
de resultat från fas 2-studien ADVANCE II, en europeisk 
multicenterstudie, som fortsätter uppvisa robusta fördelar 
i form av återfallsfri överlevnad och total överlevnad i en 
högriskpopulation av AML-patienter, baserat på förekom-
sten av kvarstående mätbar restsjukdom (MRD) efter 
intensiv  kemoterapi (IC). Vid en medianuppföljning om 55 
månader var 13 av 20 patienter behandlade med vididencel 
fortfarande vid liv, varav åtta patienter hade passerat 5-års 
uppföljning, med en uppskattad femårsöverlevnad om 63 
procent, jämfört med mindre än 30 procent med standard-
behandling.
Vididencel utvärderas i kombination med oralt azacitidin i 
den pågående australiska randomiserade fas 2b-studien 
AMLM22-CADENCE i syfte att förbättra återfallsfri och total 
överlevnad efter IC oberoende av MRD-status. Studien är 
VD har ordet
Under fjärde kvartalet 2025 presenterade Mendus fortsatt positiva lång-
tidsöverlevnadsdata från ADVANCE II-studien i akut myeloid leukemi (AML) 
på konferensen ASH 2025. 
på väg att rekrytera de första 20 patienterna under för-
sta halvåret 2026. För behandling av AML-patienter som 
 klassificeras som inte lämpade för standardmässig IC har 
en mindre intensiv behandling, bestående av venetoklax 
i kombination med azacitidin (Ven+Aza), godkänts. Allt 
fler kliniska bevis stöder också en utökad användning av 
Ven+Aza vid behandling av nydiagnostiserad AML hos 
vuxna patienter som bedöms som lämpade för intensiv 
 behandling. För att anpassa vididencels utveckling till  d enna 
förändring av första linjens behandling kommer vididencel 
att utvärderas i kombination med Ven+Aza i fas 1b-studien 
DIVA, som förväntas starta i mitten av 2026. Resultaten från 
CADENCE- och DIVA-studierna, i kombination med det 
föränderliga behandlingslandskapet inom AML, kommer att 
ligga till grund för den kommersiella strategin för vididencel 
inom AML under 2027.
Erik Manting, Verkställande direktör.
Realisering av  
immunterapipotentialen inom 
myeloida maligniteter

===== SIDA 4 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
4
KML, till skillnad från AML, är en kronisk sjukdom som kan 
kontrolleras effektivt med målinriktad behandling baserad 
på tyrosinkinashämmare (TKI). Tack vare framgångarna 
med TKI är den förväntade överlevnaden för patienter med 
KML i kronisk fas (CP-KML) i dag nära den i normalbefolk-
ningen. Den påverkan på livskvalitet, samt de kostnader 
som är förknippade med kontinuerlig TKI, har dock lett till ett 
nytt behandlingsmål inom CP-KML –  att uppnå behand -
lingsfri remission (TFR). Liksom vid AML är HSCT botande 
även vid KML, men på grund av behandlingsrelaterade 
biverkningar har metoden till stor del övergivits sedan TKI 
introducerades. Baserat på den fördelaktiga säkerhets -
profilen kan vididencel bidra till behandlingsfri remission 
vid CP-KML genom att stimulera immunförsvarets kontroll 
över kvarvarande sjukdom. För att positionera vididencel 
inom CP-KML förväntas fas 1-studien VITAL-KML, som ska 
fokusera på patienter med suboptimalt svar på TKI, starta 
under första halvåret 2026. Under förutsättning att de initiala 
säkerhets- och tolerabilitetsdata från VITAL-CML-studien 
är positiva, förväntas fas 2a-studien VITAL-TFR2 inledas 
mot slutet av året. Syftet med den studien är att utvärdera 
vididencel i den andra TFR-miljön för CP-KML-patienter som 
tidigare misslyckats med TFR.
I portföljen av projekt i tidig utvecklingsfas rapporterade 
Mendus positiva 2-års uppföljningsdata från fas 1-studien 
ALISON i höggradig serös äggstockscancer. Data be-
kräftade att vididencel-inducerade tumörriktade immunsvar 
var förknippade med förlängd progressionsfri överlevnad. 
Inga produktrelaterade allvarliga biverkningar observerades, 
vilket positionerar vididencel som en säker immunterapi 
som kan kombineras med andra behandlingsformer.
Under det fjärde kvartalet 2025 slutförde Mendus en 
 kapitalanskaffning bestående av en riktad nyemission om 
52,5 MSEK, kombinerad med en lånefacilitet om upp till 50 
MSEK. Bolaget slutförde också en omorganisation som om -
fattande personalminskningar, inklusive en reducering av 
bolagets operativa ledningsgrupp. De kostnadsbesparingar 
som realiserats genom omorganisationen bedöms uppväga 
de extra kostnader för kliniska studier som förväntas under 
2026.
Med flera viktiga milstolpar att se fram emot under 2026, 
inklusive första kliniska data inom KML, ser vi fram emot ett 
händelserikt år. Vi vill rikta ett varmt tack till alla våra intres-
senter, inklusive all klinisk personal och deltagarna i våra 
studier, för deras fortsatta engagemang och stöd.
Erik Manting, Ph.D.
Verkställande direktör

===== SIDA 5 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
5
Att förändra hur cancer behandlas 
Med dagens cancerterapier upplever många patienter 
initial behandlingsframgång, vilket leder till klinisk remission. 
Tumöråterfall är dock fortfarande ett överhängande hot 
och orsakar majoriteten av cancerrelaterade dödsfall i dag. 
Det finns därför ett ökande behov av behandlingar som 
förbättrar den sjukdomsfria överlevnaden efter första linjens 
behandling, särskilt vid tumörindikationer med hög återfalls -
frekvens. 
Mendus utvecklar immunterapier som resulterar i aktiv 
immunitet mot cancerceller. Aktiv immunitet, uppbyggd av 
patientens eget immunsystem, har potential att skapa lång -
siktig immunkontroll över kvarvarande cancerceller. 
Vididencel vid AML 
Vididencel är en immunterapi som består av bestrålade 
dendritiska celler med ett leukemiskt ursprung. Dessa 
celler tillverkas från bolagets egenutvecklade DCOne- 
produktionscellinje med hjälp av en skalbar produktions -
process som inte kräver patientmaterial eller genteknik. 
Slutprodukten bestrålas, förvaras fryst och levereras till 
sjukhus på begäran. Vididencel administreras via injektion 
i  huden, där det utlöser lokal immunaktivering och fago -
cytos av antigenpresenterande celler som framkallar ett 
 immunsvar mot de cancerantigener som uttrycks av pro -
dukten. Resultaten från flera kliniska studier har konsekvent 
visat vididencels förmåga att inducera varaktiga immunsvar, 
kombinerat med en utmärkt säkerhetsprofil. Den kliniska 
utvecklingen av vididencel i AML stöds av särläkemedels -
status (EU + USA) och Fast Track Designation (USA). 
Tillverkningsprocessen för vididencel har validerats genom 
ett ATMP-certifikat utgivet av den europeiska läkemedels -
myndigheten EMA. 
Den pågående fas 2-studien ADVANCE II utvärderar 
 vididencel som en behandling efter remission efter intensiv 
kemoterapi för AML-patienter med mätbar restsjukdom 
(MRD). Vididencel har fortsatt att visa en oöverträffad lång -
siktig total överlevnad i ADVANCE II-studien, med varaktiga 
remissioner och bekräftelse av vididencels mekanism som 
en aktiv immunterapi. 
Mendus i korthet
Mendus utvecklar nya cancerterapier baserade på aktiv immunitet för att kontrollera 
kvarvarande sjukdom och förlänga överlevnaden hos cancerpatienter, samtidigt som 
hälsa och livskvalitet bevaras.
“ Bevara hälsa  och livskvalitet”

===== SIDA 6 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
6
Vididencel utvärderas i kombination med oralt azaciti -
din (aza) i den randomiserade fas 2b-studien AMLM22- 
CADENCE, som omfattar alla riskkategorier av AML, oavsett 
MRD-status. Studien stöds av Australasian Leukaemia & 
Lymphoma Group (ALLG) och kommer att rekrytera upp till 
40 patienter i en säkerhets- och genomförbarhetsfas, följt 
av en effektfas med upp till 100 patienter. För att anpassa 
sig till det föränderliga behandlingslandskapet inom AML 
förbereder Mendus fas 1b-studien DIVA i syfte att utvärdera 
vididencel i AML-patienter som behandlas med en mindre 
intensiv förstahandsbehandling baserad på venetoklax i 
kombination med azacitidin (Ven + Aza). Studien kommer 
att ledas av professor Andrew Wei, som även är huvud-
prövare i CADENCE-studien. Data från CADENCE- och 
DIVA- studierna kommer att ligga till grund för vididencels 
go-to-market strategi inom AML.
För att stödja klinisk utveckling i sen fas och tillverkning 
i kommersiell skala har Mendus etablerat en strategisk 
tillverkningsallians med NorthX Biologics. Den framgångs -
rika etableringen av GMP-tillverkning bekräftar tillverk -
ningsprocessens robusthet och reproducerbarhet i en 
storskalig GMP-miljö. Tillverkningsanläggningen säkerställer 
till gången på kliniskt material av GMP-kvalitet för att stödja 
Mendus långt framskridna kliniska utvecklingsprogram.
Indikationsutvidgning – KML 
Baserat på positiva AML-data och med stöd av en stark 
säkerhetsprofil utvidgar Mendus utvecklingen av vididencel 
till att även omfatta kronisk myeloid leukemi (KML). Målet är 
att förbättra immunmedierad kontroll av kvarvarande sjuk -
dom och stödja varaktig behandlingsfri remission (TFR) hos 
patienter som behandlas med tyrosinkinashämmare (TKI). 
Även om TKI:er har förvandlat KML till en hanterbar kronisk 
sjukdom behöver de flesta patienter livslång behandling, 
vilket medför risker för toxiciter, allvarliga biverkningar 
och kostsamma behandlingar. Fas 1-studien VITAL-CML 
kommer utforska användningen av vididencel i patienter 
med suboptimalt behandlingssvar på TKI. Fas 2-studien 
VITAL-TFR2 kommer adressera behovet av att förbättra 
utfallet av behandlingsfria remissioner hos patienter som 
tidigare misslyckats med TFR. Under förutsättning att initiala 
data från VITAL-CML-studien är positiva förväntas båda 
studierna starta under 2026.
Program inom äggstockscancer
I samarbete med University Medical Center Groningen 
(UMCG) undersöker Mendus säkerheten och  användningen 
av vididencel som en aktiv immunterapi vid höggradig 
serös äggstockscancer (HGSC). Data som  presenterades 
på ASCO 2025 visade på framgångsrik stimulering av 
tumör iktade immunsvar efter behandling med  vididencel. 
Långtidsuppföljningen avslutades under det fjärde kvar -
talet 2025. Vid en medianuppföljning på 26 månader 
var 8  patienter fortfarande vid liv och hade nu passerat 
2-års uppföljning. Stabil sjukdom observerades hos 1 av 5 
patienter utan tumörriktade immunsvar (VIR), medan 5 av 
12 patienter med VIR fortfarande uppvisade stabil sjukdom, 
inklusive 2 patienter med mer än 3,5 års uppföljning. Inga 
produktrelaterade allvarliga biverkningar observerades, 
 vilket positionerar vididencel som en säker immunterapi 
som kan kombineras med andra behandlingsmodaliteter 
inom denna indikation. 
llixadencel – en intratumoral immunprimer  
för svårbehandlade solida tumörer 
Ilixadencel, som består av dendritiska celler från friska 
 donatorer, ges som en intratumoral injektion för att stimu 
lera lokal inflammation och korspresentation av tumör- 
antigener, vilket resulterar i ett tumörspecifikt immunsvar. 
Ilixadencel har studerats i kliniska studier i en rad svår-
behandlade solida tumörindikationer i kombination med 
befintliga cancerterapier, inklusive tyrosinkinas hämmare 
och immuncheckpointhämmaren pembrolizumab. Den 
vidare kliniska utvecklingen av ilixadencel kommer att vara 
beroende av partnerskap.

===== SIDA 7 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
7
Preklinisk pipeline 
Som en del av samarbetet med UMCG har Mendus 
utvecklat förbättrade metoder för expansion av tumör-
infiltrerande lymfocyter för behandling av äggstockscancer 
och potentiellt andra solida tumörer med hjälp av bolagets 
egenutvecklade DCOne-plattform. Plattformen kan också 
användas för att expandera så kallade minnes-NK-celler, 
som är förknippade med förbättrad överlevnad vid blod -
cancer. Vidare utveckling av dessa tillämpningar kommer 
att ske i samarbete med partners. Inom ramen för ett pre-
kliniskt samarbete med ett internationellt biopharmabolag 
utvärderar Mendus också en kombination av vididencel och 
en målinriktad behandlingsmetod i AML. 
Vididencel pipeline
Fas 2 
Långtidsuppföljning pågår
Fas 2b
Rekrytering pågår
Fas 1b
Förberedelser  pågår
Registreringsstudie
Baserad på ADVANCE II, DIVA & CADENCE
Fas 1
Förberedelser  pågår
Fas 2a
Start efter initiala fas 1 säkerhetsdata
Fas 1
Säkerhets- och genomförbarhetsdata  
bekräftar potentialen för 
kombinationsbehandling
Äggstocks-
cancer
Indikation 2025 2026 2027 2028 Status
VITAL-CML
VITAL-TFR2
ALISON
AMLM22-CADENCE (med oral-AZA)
DIVA (med AZA+VEN)
REGISTRERINGSSTUDIE
ADVANCE II (monoterapi)

===== SIDA 8 =====

Intervju
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
8
Vilket fokus har ert arbete på Mendus?
Vi är fokuserade på att motverka tumöråterfall genom att 
utveckla terapier som gör det möjligt för immunsystemet 
att bygga upp aktiv immunitet mot kvarvarande cancer -
celler. Aktiv immunitet är den enda långvariga formen av 
 immunitet och har därmed potential att minska risken för 
tumöråterfall och förbättra långsiktig överlevnad efter första 
linjens behandling.
Vår ledande produktkandidat vididencel består av be -
strålade leukemihärledda dendritiska celler från en egen -
utvecklad, proprietär cellinje. Efter intradermal injektion tas 
cellerna upp av antigenpresenterande celler i huden, vilket 
i sin tur utlöser breda immunsvar riktade mot de tumör-
antigener som vididencel bär på. Hela spektrumet av både 
kända och okända tumörassocierade antigener presen -
teras för immunsystemet, vilket vi har visat ger mycket 
breda, tumörspecifika immunsvar.
»  Jag tror att vi kommer att få se en revolution inom 
 prevention av tumöråterfall, driven av mer elegant 
 designade kliniska studier och förbättrade metoder 
för att mäta sjukdom som gör det möjligt att identifiera 
effekt tidigare och mer effektivt.«
Vad driver ert fokus på tumöråterfall jämfört med 
andra delar av cancersjukdomens förlopp?
Även om immuncheckpoint-hämmare, som 
 pembrolizumab, har varit mycket framgångsrika har bran -
schen haft svårt att ta nästa steg och ytterligare förbättra 
utfallet för patienterna. Därför valde vi att positionera vår 
produkt mot tumörer som inte svarar på checkpoint- 
hämmare, inklusive blodcancer samt den solida tumör -
indikationen äggstockscancer.
Det finns ett stort fokus på individuella, personaliserade 
mutationer inom cancer, men om man blickar längre tillbaka 
i immunterapins historia finns det ett stort antal antigener 
som som har beskrivits i detalj och som uttrycks i många 
olika tumörtyper. WT1 är det antigen som rankas högst, men 
det finns många andra antigener som är väl dokumenterade 
i ett brett spektrum av tumörer. De leukemiceller som utgör 
grunden för vår produkt kan därför utlösa immunsvar som 
även är relevanta för andra cancerformer.
Varför är tumöråterfall så dödligt för patienter
Det är mycket svårt att eliminera alla cancerceller när en 
primärtumör väl har etablerats. Man kan bli av med större 
delen av tumören med metoder som kirurgi, strålbehandling 
och kemoterapi, men den största risken är metastaser och 
kvarvarande cancerceller som kan ge upphov till återfall. När 
sjukdomen återkommer är cancercellerna ofta resistenta 
mot tidigare behandlingar. Därför är tumöråterfall, och inte 
primärtumören, den vanligaste orsaken till cancerrelaterad 
död.
Det enda verkligt hållbara sättet att kontrollera sjukdomen 
är genom immunsystemet, främst genom hematopoetisk 
stamcellstransplantation (HSCT, benmärgstransplanta -
Interview 
IO360° Summit, som hålls den 10–12 februari 2026 i Boston, samlar ledande aktörer 
inom forskning och näringsliv för att diskutera de senaste framstegen och nya data 
inom immunonkologi. Mendus kommer att presentera sina program och de lärdomar 
som dragits vid behandling av blodburna och solida tumörer. Nedan följer en intervju 
som publicerades som huvudartikel på IO360° Summits webbplats.

===== SIDA 9 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
9
tion), som fortfarande är den enda botande behandlingen 
vid blodcancer. Denna behandling är dock förknippad 
med betydande risker, såsom graft-versus-host-sjukdom. 
 Immuncheckpoint-hämmare, som kan vara effektiva vid 
solida tumörer, har begränsad effekt vid blodcancer. Det 
innebär att det finns ett stort medicinskt behov inom detta 
område.
Vilka resultat har ni sett hittills?
Vi har visat mycket lång överlevnad i en högriskpopulation 
av AML-patienter med mätbar restsjukdom (MRD), och vi 
strävar nu efter att visa samma samband i äggstockscancer.
I AML, som är vår ledande indikation, behandlas patienter 
först med med högintensiv kemoterapi och kontrolleras 
sedan för mätbar restsjukdom. MRD är starkt kopplat till nära 
förestående återfall, och när patienter väl återfaller avlider 
de vanligtvis inom fem månader. I vår studie blev 14 av 20 
 patienter, som samtliga var MRD-positiva vid behandlings -
start, långtidöverlevare. Av dessa var 13 fortfarande vid liv 
efter en medianuppföljning på 48 månader. 
Vi analyserade även patienternas immunsystem mer i detalj 
och fann att immunsystemet hos majoriteten av patien-
terna fortfarande var relativt intakt och kunde bygga upp 
 immunsvar, trots påverkan från både sjukdomen och ke-
moterapin. Samtliga patienter med robusta immunsvar blev 
långtidöverlevare, vilket utgör ett tydligt proof-of-concept 
för att vididencel fungerar som en aktiv immunterapi mot 
kvarvarande sjukdom.
Vid högrisk-äggstockscancer, vilket inkluderade sjukdom 
i sent stadium, genomfördes tumörreducerande kirurgi 
och kemoterapi, följt av immunterapi med vididencel för att 
utvärdera om vi kunde bromsa eller till och med förhindra 
sekundär progression av sjukdomen. I den senaste utläs -
ningen efter 26 månaders medianuppföljning hade 5 av 17, 
eller cirka 30 % av de behandlade patienterna, fortfarande 
stabil sjukdom, inklusive 2 patienter efter mer än 3,5 års 
uppföljning. Inga allvarliga produktrelaterade biverkningar 
observerades, vilket positionerar vididencel som en säker 
immunterapi som kan kombineras med andra behandlings -
modaliteter, såsom checkpoint-hämmare eller T-cells -
engagerare.
»  Ibland räcker det att förse immunsystemet med rätt 
 information för att uppnå immunologisk kontroll över 
kvarvarande sjukdom och möjliggöra ett längre och 
 friskare liv utan behov av kontinuerlig behandling«
Vilka teknologiska eller biologiska framsteg gör 
detta till rätt tidpunkt för behandlingar riktade mot 
tumöråterfall?
Dels har vi idag en betydligt djupare förståelse för 
 immun systemet och sjukdomen, inklusive samspelet mellan 
cancer och immunsystemet samt sjukdomens dynamik. Vår 
immunterapi kan förebygga återfall, men först efter att den 
initiala sjukdomsbördan har minskats och immunsystemet 
därefter kan tränas att angripa kvarvarande cancerceller 
genom aktiv immunitet. Vi har sett att patienter med hög 
sjukdomsbörda inte hade någon nytta, medan patienter 
med låg sjukdomsbörda uppvisade mycket god effekt.
Dels handlar det om att fokusera på återfall. Traditionellt har 
immunterapi ofta testats sent i behandlingsförloppet, hos 
kraftigt behandlingsresistenta patienter efter flera terapi -
linjer. Det fungerar inte inom immunonkologi. Ett relativt 
 intakt immunsystem och tidig behandling i sjukdoms -
förloppet är avgörande.
Tidigare trodde man att det skulle ta mycket lång tid att 
visa effekt på återfall, men så är inte fallet. I sjukdomar som 
AML rör det sig om veckor till månader, och man kan relativt 
snabbt se om patienter skyddas från återfall. Molekylär sjuk -
domsmonitorering har utvecklats kraftigt och gör det möjligt 
att i princip följa behandlingseffekter i realtid.
Jag tror att vi kommer att få se en revolution inom preven-
tion av tumöråterfall, driven av bättre studiedesign och mer 
sofistikerade metoder för att mäta effekt tidigt och mer 
träffsäkert.
Vilket budskap vill du skicka till andra som arbetar 
inom immunonkologi?
Ibland glöms grundläggande principer bort, till exempel att 
vi har både aktiv och passiv immunitet. Aktiv immunitet är 
den enda långvariga formen av immunitet, men den tar tid 
att bygga upp. Det är annorlunda om man injicerar anti-
kroppar, eftersom ADC:er, CAR-T-celler och NK-celler per 
definition utgör passiv immunitet och är inte baserade på 
patientens eget immunsystem. Vid cellterapier måste man 
till och med förstöra patientens eget immunsystem genom 
lymfodepletion för att kunna administrera behandlingen, 
och därför bör man förvänta sig begränsade långsiktiga 
effekter.
Samtidigt är immunsystemet ett uråldrigt och mycket 
sofistikerat system som har utvecklats under starkt evolutio -
närt tryck för att skydda oss mot infektioner och avvikande 
celler som kan orsaka cancer. Ibland räcker det att tillföra 
rätt information för att uppnå immunologisk kontroll över 
kvarvarande sjukdom och ge patienter möjlighet att leva 
längre och friskare liv utan behov av kontinuerlig behandling. 
Jag anser att vi inte ska överge denna princip, utan fortsätta 
att hitta nya sätt att uppnå detta slutmål.

===== SIDA 10 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
10
Finansiell information
Koncernen
Intäkter
Ingen omsättning redovisades för det fjärde kvartalet - (-) 
eller för helåret - (-). Övriga rörelseintäkter uppgick till 3 180 
(763) TSEK för kvartalet och 7 902 (5 048) TSEK för helåret 
och bestod huvudsakligen av intäkter från ett forsknings -
samarbete med en internationell biofarmaceutisk partner 
och forskningsbidrag från Oncode PACT.
Rörelsens kostnader
De totala rörelsekostnaderna för det fjärde kvartalet upp -
gick till -41 886 (-35 417) TSEK och till -121 394 (-135 704) 
TSEK för helåret. Rörelsekostnaderna var relaterade till 
administrativa kostnader och forsknings- och utvecklings -
kostnader för DCOne®-plattformen samt programmen 
för vididencel och ilixadencel. Kostnadsökningen i fjärde 
kvartalet, jämfört med föregående år är främst relaterad 
till kostnader av engångskaraktär som avgångsvederlag 
relaterade till den omorganisation som har ägt rum.  
Forsknings- och utvecklingskostnader
Forsknings- och utvecklingskostnaderna för det fjärde 
kvartalet uppgick till -34 821 (-27 013) TSEK och till -85 061 
(-101 075) TSEK för helåret. Kostnaderna består främst av 
forsknings- och utvecklingskostnader för DCOne®-platt -
formen samt programmen för vididencel och ilixadencel. 
Kostnadsökningen jämfört med föregående år består av 
kostnader av engångskaraktär som avgångsvederlag 
relaterade till den omorganisation som har ägt rum. Under 
kvartalet har -14 379 (-11 995) TSEK kostnadsförts och 
under helåret har -23 750 (-39 053) TSEK kostnadsförts 
avseende techtransfern till NorthX. Dessa kostnader är 
förskottsbetalda 2023 och påverkar inte årets kassaflöde.
Administrationskostnader
Administrationskostnaderna för det fjärde kvartalet upp -
gick till -6 860 (-8 294) TSEK och för helåret -35 195  
(-34 070) TSEK. Inkluderade kostnader inom administration 
(G&A) är huvudsakligen hänförliga till ekonomiavdelningen, 
koncernledningen och kostnader kopplade till aktiviteter 
relaterade till finansiering och investerarkontakter. Mendus 
fortsätter att se över kostnaderna och effektiviserar där det 
är möjligt.
Resultat
För det fjärde kvartalet uppgick rörelseresultatet till  
-38 706 (-34 654) TSEK och för helåret till -113 491  
(-130 655) TSEK. Resultatet för det fjärde kvartalet uppgick 
till -41 075 (-31 515) TSEK och för helåret till -113 258 
(-128 399) TSEK. Förändringen i resultatet under  kvartalet 
jämfört med föregående år består av kostnader av 
 engångskaraktär som avgångsvederlag relaterade till 
den omorganisation som har ägt rum. Förändringen 
under  helåret beror framför allt på att koncernen har 
haft  minskade forsknings- och utvecklingskostnader för 
 tekniköverföringen till NorthX under året.
Resultat per aktie före och efter utspädning för koncernen 
uppgick till -0,74 (-0,63) SEK för det fjärde kvartalet och 
-2,17 (-2,64) SEK för helåret.
Skatt 
Ingen skatt redovisades för det fjärde kvartalet eller för 
helåret.
Kassaflöde, investeringar och finansiell ställning
Kassaflödet från den löpande verksamheten för det fjärde 
kvartalet uppgick till -20 132 (-6 599) TSEK samt till -81 532 
(-79 671) TSEK för helåret. Det ökade negativa kassa flödet 
jämfört med föregående år, beror på att 2023 förut -
betalades kostnaderna för den planerade techtransfern, till 
NorthX. Därmed påverkar dessa kostnader resultatet, men 
har ingen effekt på kassaflödet, innevarande år. Icke kassa -
flödespåverkande kostnader till NorthX uppgår till -23 750 
(-39 053) TSEK under helåret.  Under fjärde kvartalet har 
även avgångsvederlag utbetalats till de medarbetare som 
har lämnat koncernen, i samband med omorganisationen. 
Även detta har påverkat kassaflödet negativt. 
Under kvartalet uppgick kassaflödet från investerings -
verksamheten till -121 (-373) TSEK samt till -734 (-1 577) 
TSEK för helåret.
Kassaflödet från finansieringsverksamheten för det fjärde 
kvartalet uppgick till 47 425 (-744) TSEK samt för helåret till 
45 183 (61 515). Det positiva kassaflödet under det fjärde 
kvartalet och för helåret är hänförligt till de nyemissioner 
som gjordes under det fjärde kvartalet. 
Bolagets likvida medel uppgick den 31 december 2025 till 
64 656 (101 905) TSEK. Bolagets kassa beräknas räcka till 
början av 2027, se not 4, sidan 23.
Totalt eget kapital uppgick per 31 december 2025 till  
585 065 (645 149) TSEK, vilket motsvarar 9,35 (12,81) SEK 
per aktie. Bolagets soliditet vid kvartalets utgång är 93% 
(93%).

===== SIDA 11 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
11
Finansiell information
Moderbolaget Mendus AB (publ)
Intäkter
Ingen omsättning redovisades för det fjärde kvartalet – (-) 
eller för helåret – (-). Övriga rörelseintäkter uppgick till  
4 977 (1 485) TSEK för kvartalet och 10 421 (5 657) TSEK 
för helåret och bestod huvudsakligen av vidarefakture -
rade  kostnader till Mendus BV och Mendus Australia Pty. 
Under året har bolaget koncentrerat sitt kliniska arbete 
till  vididencel, medan ilixadencel har prioriterats ner. Det 
medför att en större andel av forsknings- och utvecklings -
kostnaderna för personal i Sverige, vidarefaktureras till 
dotterbolagen.
Rörelsens kostnader 
De totala rörelsekostnaderna för det fjärde kvartalet 
 uppgick till -6 172 (-10 060) TSEK och till -36 710 (-40 047) 
TSEK för helåret. Rörelsekostnaderna var relaterade till  
administrativa kostnader samt forsknings- och 
utvecklings         kost nader relaterade till ilixadencel. 
Forsknings- och utvecklingskostnader 
Forsknings- och utvecklingskostnaderna för det fjärde 
kvartalet uppgick till -800 (-4 573) TSEK och till -12 241 
(-15 482) TSEK för helåret. Kostnaderna består främst av 
kostnader för bolagets CMO, som tas i moderbolaget och 
som sedan vidarefaktureras till dotterbolagen. Även patent 
och lagringskostnader relaterade till ilixadencel finns kvar 
i bolaget även om inget aktivt utvecklingsarbete bedrivs i 
dagsläget.
Administrationskostnader
Administrationskostnaderna för det fjärde kvartalet 
 uppgick till -5 218 (-5 386) TSEK och för helåret -24 074  
(-24 288) TSEK. Inkluderade kostnader inom administration 
(G&A) är huvudsakligen hänförliga till ekonomiavdelningen, 
koncernledningen, styrelse och kostnader kopplade till 
aktiviteter för finansiering och investerarrelationer. 
Resultat
För det fjärde kvartalet uppgick rörelseresultatet till -1 195 
(-8 576) TSEK och -26 289 (-34 391) TSEK för helåret. 
Resultatet för det fjärde kvartalet uppgick till -3 316 (-4 978) 
TSEK och för helåret till -27 678 (-30 816) TSEK. 
Skatt 
Ingen skatt redovisades för det fjärde kvartalet eller helåret.
Kassaflöde, investeringar och finansiell ställning 
Kassaflödet från den löpande verksamheten för det fjärde 
kvartalet uppgick till -5 456 (717) TSEK samt till -34 451  
(-21 499) TSEK för helåret. Det negativa kassaflödet i fjärde 
kvartalet beror på att de kostnader som vidarefaktureras 
till Mendus BV och Mendus Australia Pty ännu inte har blivit 
betalda. Det fortsatta negativa kassaflödet för helåret är 
enligt plan och förklaras i huvudsak av att Bolaget befinner 
sig i en utvecklingsfas. 
Under kvartalet uppgick kassaflödet från investerings -
verksamheten till -18 003 (-7 460) TSEK samt till -52 878 
(-43 553) TSEK för helåret. Kassaflödet avser i första hand 
aktieägartillskott till Mendus B.V och Mendus Australia Pty.
Kassaflödet från finansieringsverksamheten för det fjärde 
kvartalet uppgick till 48 139 (-) TSEK och 48 069 (64 490) 
TSEK för helåret och är relaterat till de nyemissioner bolaget 
gjorde under det fjärde kvartalet.
Bolagets likvida medel uppgick den 31 december 2025 till 
60 779 (100 039) TSEK.
Totalt eget kapital uppgick per 31 december 2025 till  
1 047 088 (1 021 205) TSEK, vilket motsvarar 16,73 (20,28) 
SEK per aktie. Bolagets soliditet vid kvartalets utgång är 
99% (98%).

===== SIDA 12 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
12
Övriga upplysningar
Stockholm den dag som framgår av min elektroniska signatur
Mendus AB (publ)
Erik Manting, Ph.D.
Verkställande direktör
*efter sammanläggning av aktier 20:1
Incitamentsprogram
Avsikten med aktierelaterade incitamentsprogram är att 
främja bolagets långsiktiga intressen genom att motivera 
och belöna bolagets ledande befattningshavare och övriga 
medarbetare i linje med aktieägarnas intressen. Det finns för 
närvarande ett aktivt program i Bolaget.
LTI 2023/2027
Vid en extra bolagsstämma den 13 december 2023 
 beslutades om att införa ett incitamentsprogram med 
personaloptioner. Antalet utställda personaloptioner uppgår 
till maximalt 2 366 661*. Den 31 december 2025 är 1 538 334 
personaloptioner allokerade till medarbetare, vilket mot -
svarar en utspädning om 2,5%
LTI 2025/2028
Vid bolagsstämman den 6 maj 2025 beslutades att införa 
ett incitamentsprogram med personaloptioner. Enligt 
 beslutet kan maximalt 1 213 162 personaloptioner ställas ut. 
Av dessa har 958 398 blivit allokerade till medarbetare,   
vilket motsvarar en utspädning om 1,5%.
För mer information om programmen se protokoll från extra 
bolagsstämma 20231213 samt bolagsstämman 2025 som 
publicerats på Bolagets hemsida www.mendus.com
Medarbetare
Per den 31 december 2025 hade koncernen 20 (28)  
anställda, varav 14 (18) kvinnor och 6 (10) män.
Mendus aktie
Aktien handlas på Nasdaq Stockholms huvudlista under 
kortnamnet IMMU, med ISIN-kod SE0005003654. Antalet 
aktier i Bolaget uppgick per den 31 december 2025 till  
62 584 578 (50 359 578) och aktiekapitalet i Bolaget upp-
gick till 62 585 (50 360) TSEK. Under det andra kvartalet 
har en nyemission av 1 725 000 C-aktier, till kvotvärdet  1 
SEK, genomförts. Dessa aktier har återköpts och därefter 
stämplats om till stamaktier. 329 969 aktier av dessa aktier 
har använts till aktiebaserad bonusutbetalning och 159 200 
aktier har använts för aktiebaserad styrelseersättning under  
året.
Under fjärde kvartalet genomfördes en riktad emission där 
antalet aktier ökade med 10 500 000 och aktiekapitalet 
ökade med 10 500 000 SEK. 
Alla aktier har lika rösträtt och andel av Mendus tillgångar 
och vinst.
Utdelning
Styrelsen föreslår att ingen utdelning ska lämnas.
Aktieägare per 2025-12-31
Källa: Euroclear Sweden
Granskning
Denna rapport har inte varit föremål för granskning av  
bolagets revisor.
Ägare Antal aktier  Kapital/röster
Adrianus Van Herk  22 360 176 35,73%
Flerie Invest AB 14 145 242 22,60%
Fjärde AP-fonden 5 841 000 9,33%
Avanza Pension 1 907 374 3,05%
Mendus AB 1 235 832 1,97%
Nordnet Pensionsförsäkring  716 045 1,14%
Erik Manting 681 038 1,12%
Holger Blomstrand Byggnads AB  649 443  1,04%
Storebrand Asset Management 581 405 0,93%
Tord Cederlund 430 000 0,69%
Fenja Capital Partners A/S 411 850 0,66%
Staffan Wensing 406 237 0,65%
Dharminder Chahal 352 563 0,56%
SEB Funds 331 034 0,54%
Handelsbanken Fonder  279 847 0,45%
Lars Inge Thomas Nilsson  266 565 0,43%
Stefan De Geer 210 678 0,34%
Johan Thorell  200 000 0,32%
Lotta Ferm 200 000 0,32%
Anders Carlsson  173 000 0,28%
Totalt topp 20 51 379 329 82,14%
Övriga 11 205 249 17,86%
Totalt 62 584 578 100,00%

===== SIDA 13 =====

FINANSIELLA RAPPORTER
KONCERNEN

===== SIDA 14 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
14
Koncernens resultaträkning
   2025  2024 2025  2024
Belopp i KSEK   okt-dec  okt-dec  jan-dec  jan-dec
 
Nettoomsättning   – – – –
Totala intäkter    – – – –
       
RÖRELSENS KOSTNADER        
Administrationskostnader   -6 860 -8 294 -35 195 -34 070
Forsknings- och utvecklingskostnader  -34 821 -27 013 -85 061 -101 075
Övriga rörelseintäkter   3 180 763 7 902 5 048
Övriga rörelsekostnader   -205 -111 -1 138 -558
Rörelseresultat   -38 706 -34 654 -113 491 -130 655
       
RESULTAT FRÅN FINANSIELLA POSTER       
Finansiella intäkter     128 3 451 3 516 3 475
Finansiella kostnader   -2 497 -312 -3 283 -1 219
Resultat efter finansiella poster   -41 075 -31 515 -113 258 -128 399
       
RESULTAT FÖRE SKATT   -41 075 -31 515 -113 258 -128 399
Skatt på årets resultat   – – – –
PERIODENS RESULTAT   -41 075 -31 515 -113 258 -128 399
       
Resultat per aktie före och efter utspädning  
(SEK), räknat på årets resultat hänförligt  
till moderbolagets aktieägare..   -0,74 -0,63 -2,17 -2,64
 
 
Koncernens rapport över totalresultat 
   2025  2024 2025  2024
Belopp i KSEK   okt-dec  okt-dec  jan-dec  jan-dec
Periodens resultat   -41 075 -31 515 -113 258 -128 399
Övrigt totalresultat    – – – – 
 
Poster som kan komma att omklassificeras till resultaträkningen     
Valutakursdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter 182 542 -387 2 136 
Övrigt totalresultat för perioden   182 542 -387 2 136
Periodens totalresultat   -40 893 -30 974 -113 645 -126 263
 
Periodens resultat och totalresultat är i sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare.

===== SIDA 15 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
15
Koncernens balansräkning
    
 
Belopp i TSEK   2025-12-31 2024-12-31
TILLGÅNGAR
ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR
Goodwill    108 350 108 350
Teknologi   424 091 424 091
Nyttjanderättstillgångar    17 023 21 070
Inventarier   4 971 8 497
Övriga långfristiga fodringar   795 373
Summa anläggningstillgångar    555 230 562 381
 
OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR
Övriga fordringar   2 338 3 151
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter  6 099 28 927
Likvida medel   64 656 101 905
Summa omsättningstillgångar    73 094 133 983
Summa tillgångar   628 323 696 364
  
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital    62 585 50 360
Övrigt tillskjutet kapital   1 496 813 1 454 241
Aktier i eget förvar   -1 236 –
Reserver   -3 835 -3 448
Balanserat resultat inklusive periodens resultat   -969 261 -856 003
Summa eget kapital hänförligt till  
moderbolagets aktieägare   585 065 645 149
SKULDER
Långfristiga skulder
Övriga långfristiga skulder    850 850
Leasingskulder   15 285 19 112
Summa långfristiga skulder   16 135 19 962
 
Kortfristiga skulder
Leasingskulder   2 715 2 745
Leverantörsskulder    6 656 7 601
Övriga skulder   1 773 1 996
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter  15 978 18 911
Summa kortfristiga skulder   27 122 31 253 
Summa skulder   43 257 51 215
Summa eget kapital och skulder   628 323 696 364

===== SIDA 16 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
16
Koncernens rapport över förändringar i eget kapital 
Hänförligt till Mendus AB (publ) aktieägare
     
    
     Balanserat  
   Övrigt   resultat ink.
  Aktie  tillskjutet   periodens
Belopp i TSEK  kapital kapital Reserver resultat Totalt 
 
Ingående eget kapital 2025-01-01  50 360 1 454 241 -3 448 -856 003 645 149 
Periodens resultat  – –  – -113 258 -113 258
Periodens övriga totalresultat   – – -387 – -387
Periodens totalresultat   – – -387 -113 258 -113 645
     
Transaktioner med ägare      
Förvärv av egna aktier  – – – -1 725 -1 725
Aktierelaterad ersättning  – 2 266 – 489 2 755
Utställda teckningsoptioner   – 2 737 – – 2 737
Nyemission  12 225 42 000 – – 54 225
Kostnader hänförliga till nyemission  – -4 431 – – -4 431
Summa transaktioner med ägare  12 225 42 572 – -1 236 53 561
Utgående eget kapital 2025-12-31  62 585 1 496 813 -3 835 -970 497 585 065 
 
 
 
Ingående eget kapital 2024-01-01  43 157 1 394 758 -5 584 -727 604 704 727
Periodens resultat  – –  – -128 399 -128 399
Periodens övriga totalresultat  – – 2 136 – 2 136
Periodens totalresultat   – – 2 136 -128 399 -126 263 
Transaktioner med ägare    
Förvärv av egna aktier  – – – – –
Aktierelaterad ersättning   –  –  – – –
Utställda teckningsoptioner  – 2 194 – – 2 194
Nyemission  7 202 61 939 – – 69 141
Kostnader hänförliga till nyemission  – -4 650 – – -4 650
Summa transaktioner med ägare  7 202 59 483 – –  66 685
Utgående eget kapital 2024-12-31  50 360 1 454 241 -3 448 -856 003 645 149

===== SIDA 17 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
17
Koncernens rapport över kassaflöden
  2025 2024 2025 2024
Belopp i TSEK  Not okt-dec  okt-dec  jan-dec  jan-dec  
DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN
Resultat före skatt  -41 075 -31 257 -113 258 -128 399
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 9 5 429 446 13 991 8 497
Erhållen ränta  884 -1 884 –
Erlagd ränta  -3 018 -251 -3 018 –
Kassaflöde från den löpande verksamheten  
före förändring av rörelsekapital  -37 780 -31 063 -101 401 -119 902 
Ökning/minskning av övriga kortfristiga fordringar  15 108 17 134 22 667 38 107
Ökning/ minskning av leverantörsskulder  9 687 1 689 5 896 347
Ökning/ minskning av övriga kortfristiga skulder  -7 147 5 640 -8 693 1 776
Kassaflöde från den löpande verksamheten  -20 132 -6 599 -81 532 -79 671
    
INVESTERINGSVERKSAMHETEN
Investering i materiella anläggningstillgångar  -137 -374 -307 -1 835
Avyttringar av materiella anläggningstillgångar  6 – 7 –
Investering i finansiella anläggningstillgångar   10 – -434 –
Avyttring av finansiella anläggningstillgångar   – 1 – 258
Kassaflöde från investeringsverksamheten  -121 -373 -734 -1 577 
 
FINANSIERINGSVERKSAMHETEN
Nyemission  52 500 – 54 225 69 141
Förvärv av egna aktier  – – -1 725 –
Kostnader hänförliga till nyemission  -4 361 – -4 431 -4 650
Amortering av leasingskuld  -714 -744 -2 886 -2 976
Amortering av lån  – – – –
Kassaflöde från finansieringsverksamheten  47 425 -744 45 183 61 515
Likvida medel vid periodens början  37 558 109 322 101 905 120 782
Periodens kassaflöde  27 172 -7 716 -37 083 -19 733
Kursdifferens likvida medel  -74 299 -166 857
Likvida medel vid periodens slut  64 656 101 905 64 656 101 905

===== SIDA 18 =====

FINANSIELLA RAPPORTER
MODERBOLAGET

===== SIDA 19 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
19
Moderbolagets resultaträkning
   2025  2024 2025  2024
Belopp i KSEK  Not okt-dec  okt-dec  jan-dec  jan-dec 
 
Nettoomsättning   – – – –
Summa intäkter    – – – –
 
RÖRELSENS KOSTNADER
Administrationskostnader   -5 218 -5 386 -24 074 -24 288
Forsknings- och utvecklingskostnader  -800 -4 573 -12 241 -15 482
Övriga rörelseintäkter   4 977 1 485 10 421 5 657
Övriga rörelsekostnader   -154 -101 -396 -277
Rörelseresultat   -1 195 -8 576 -26 289 -34 391
RESULTAT FRÅN FINANSIELLA POSTER
Finansiella intäkter     131 3 623 884 3 624
Finansiella kostnader   -2 251 -26 -2 274 -50
Resultat efter finansiella poster   -3 316 -4 978 -27 678 -30 816
RESULTAT FÖRE SKATT   -3 316 -4 978 -27 678 -30 816
Inkomstskatt   – – – –
PERIODENS RESULTATD   -3 316 -4 978 -27 678 -30 816
 
Moderbolagets rapport över övrigt totalresultat 
 
   2025  2024 2025  2024
Belopp i KSEK  Not okt-dec  okt-dec  jan-dec  jan-dec 
 
Periodens resultat   -3 316 -4 978 -27 678 -30 816
Övrigt totalresultat   – – – –
Periodens totalresultat   -3 316 -4 978 -27 678 -30 816

===== SIDA 20 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
20
Moderbolagets balansräkning 
Belopp i KSEK  Not 2025-12-31 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Finansiella anläggningstillgångar     
Andelar i koncernföretag    985 834 930 704
Andra långfristiga värdepappersinnehav   1 1
Övriga långfristiga fodringar   577 2 829
Summa finansiella anläggningstillgångar   986 412 933 534
Summa anläggningstillgångar    986 412 933 534
    
OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR     
Kundfordningar    –  –
Koncerninterna fordringar   10 639 5 197
Övriga fordringar   1 045 993
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter  900 1 165
Summa kortfristiga fordringar   12 584 7 355
Kassa och bank   60 779 100 039
Summa omsättningstillgångar    73 363 107 394
Summa tillgångar   1 059 775 1 040 928
    
EGET KAPTIAL OCH SKULDER
    
Eget kapital    
Aktiekapital    62 585 50 360
Summa bundet eget kapital   62 585 50 360
    
Fritt eget kapital     
Överkursfond   1 782 001 1 739 428
Aktier i eget förvar   -1 236 –
Balanserat resultat   -768 583 -737 766
Periodens resultat   -27 678 -30 816
Summa fritt eget kapital   984 504 970 846
Summa eget kapital   1 047 088 1 021 205
    
SKULDER
    
LÅNGFRISTIGA SKULDER     
Övriga långfristiga skulder    850 850
Summa långfristiga skulder   850 850
KORTFRISTIGA SKULDER     
Leverantörsskulder   1 377 2 391
Koncerninterna skulder    4 856 12 578
Övriga skulder   895 670
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter  4 709 3 235
Summa kortfristiga skulder   11 837 18 873
Summa skulder   12 687 19 723
Summa eget kapital och skulder   1 059 775 1 040 928

===== SIDA 21 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
21
Moderbolagets rapport över förändringar i eget kapital 
      
       
     Balanserat  
     resultat inkl.
   Aktie  Överkurs  periodens
Belopp i TSEK   kapital fond resultat Totalt 
  
Ingående eget kapital 2025-01-01   50 359 1 739 428 -768 582 1 021 205
Periodens resultat   – – -27 678 -27 678
Periodens totalresultat    – – -27 678 -27 678
    
Transaktioner med ägare    
Förvärv av egna aktier   – – -1 725 -1 725
Aktierelaterad ersättning   – 2 266 489 2 755
Utställda teckningsoptioner   – 2 737 – 2 737
Nyemission   12 225 42 000 – 54 225
Kostnader hänförliga till nyemission   – -4 431 – -4 431
Summa transaktioner med ägare   12 225 42 572 -1 236 53 561
Utgående eget kapital  2025-12-31   62 584 1 782 000 -797 496 1 047 088
 
Ingående eget kapital 2024-01-01   43 157 1 679 946 -737 766 985 337
Periodens resultat   – – -30 816 -30 816
Periodens totalresultat    – – -30 816 -30 816 
Transaktioner med ägare    
Egna aktier   – – – –
Aktierelaterad ersättning   – – – –
Utställda teckningsoptioner   – 2 194 – 2 194
Nyemission   7 202 61 939 – 69 141
Kostnader hänförliga till nyemission   – -4 650 – -4 650
Summa transaktioner med ägare   7 202 59 482 – 66 684
Utgående eget kapital  2024-12-31   50 359 1 739 428 -768 582 1 021 205

===== SIDA 22 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
22
Moderbolagets kassaflödesanalys 
 
  2025 2024 2025 2024
Belopp i TSEK  Not okt-dec  okt-dec  jan-dec  jan-dec 
 
Den löpande verksamheten
Resultat före skatt  -3 316 -5 001 -27 678 -30 816
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 9 2 949 431 6 881 2 194
Erhållen ränta  884 -175 884 –
Erlagd ränta  -2 040 24 -2 040 –
Kassaflöde från den löpande verksamheten  
före förändring av rörelsekapital  -1 523 -4 721 -21 953 -28 622
Ökning/minskning av kundfordringar  – -1 432 – -5 197
Ökning/minskning av övriga kortfristiga fordringar  -3 442 2 192 -5 229 -505
Ökning/minskning av leverantörsskulder  418 1 466 -1 014 583
Ökning/minskning av övriga kortfristiga skulder  -910 3 213 -6 256 12 417
Kassaflöde från den löpande verksamheten  -5 456 717 -34 451 -21 499 
 
Investeringsverksamheten       
Ökning/minskning av långsiktiga fordringar, koncerninterna 10 -2 254 2 252 -2 428
Investering i finansiella angläggningstillgångar  -18 013 -5 205 -55 130 -41 125
Kassaflöde från investeringsverksamheten  -18 003 -7 460 -52 878 -43 553
  
Finansieringsverksamheten
Nyemissioner  52 500 – 54 225 69 141
Aktier i eget förvar  – – -1 725 –
Emissionskostnader  -4 361 – -4 431 -4 650
Kassaflöde från finansieringsverksamheten   48 139 – 48 069 64 490
 
Likvida medel vid periodens början  36 099 106 782 100 039 100 427
Periodens kassaflöde  24 680 -6 743 -39 260 -387
Likvida medel vid periodens slut  60 779 100 039 60 779 100 039

===== SIDA 23 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
23
Noter
Not 1 – Allmän information
Mendus AB (publ) (nedan ”Mendus”), 556629-1786 är ett 
svenskt publikt bolag med säte i Stockholm. Adressen till 
Bolagets huvudkontor är Västra Trädgårdsgatan 15, 111 53 
Stockholm. Styrelsen har den 10 februari 2026 godkänt 
denna kvartalsrapport för publicering. 
Not 2 – Redovisningsprinciper 
Koncernredovisningen för Mendus har upprättats i enlighet 
med tillämpliga delar av Årsredovisningslagen, RFR 1 Kom -
pletterande redovisningsregler för koncerner samt Interna -
tional Financial Reporting Standards (IFRS®) och tolkningar 
från IFRS Interpretations Committee (IFRIC®) sådana de 
antagits av EU. Koncernredovisningen har upprättats enligt 
förvärvsmetoden. 
Delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 
 Delårsrapportering och årsredovisningslagen. 
Moderbolagets delårsrapport har upprättats i enlighet med 
tillämpliga delar av Årsredovisningslagen och Rådet för 
finansiell rapporterings rekommendation RFR 2. 
Koncernens redovisningsprinciper är oförändrade och 
framgår av årsredovisningen för 2024 (not 2, sid 36-38).
I de fall moderbolaget tillämpar andra redovisningsprinciper 
än koncernens redovisningsprinciper, framgår dessa av 
 årsredovisningen 2024 (not 2, sid 50). 
Not 3 – Viktiga uppskattningar och bedömningar för 
redovisningsändamål
Upprättandet av finansiella rapporter kräver att redo -
visningsuppskattningar används, som sällan kommer 
att motsvara det faktiska resultatet. Ledningen gör även 
bedömningar vid tillämpning av koncernens redovisnings -
principer. Dessa bedömningar är oförändrade och framgår 
av årsredovisningen för 2024 (not 5 sid 39).
Not 4 – Utsikter, väsentliga risker och osäkerhets -
faktorer 
Mendus är ett forsknings- och utvecklingsföretag. Bola -
get har inte genererat några betydande intäkter historiskt 
och förväntas inte göra det på kort sikt. Bolagets produkt-
kandidater är beroende av forskning och utveckling och 
kan försenas och/eller medföra högre kostnader. Bolaget är 
beroende av sin förmåga att ingå licensavtal och samar-
betsavtal samt av ett stort antal godkännande- och ersätt -
ningssystem och relaterade lagar, förordningar, beslut och 
praxis (som kan komma att ändras). Därutöver är Bolaget 
beroende av immateriella rättigheter. Den risk som bedöms 
vara av särskild betydelse för Mendus framtida utveckling 
är tillgång till tillräckliga finansiella resurser för att stödja 
Bolagets finansieringsbehov. Bolagets styrelse och ledning 
följer och utvärderar kontinuerligt koncernens ekonomiska 
ställning och tillgången på likvida medel. 
Det finns en risk att den tillgängliga likviditeten per den 31 
december 2025 inte kommer att finansiera verksamheten 
efter början av 2027 och bolaget kommer att behöva få 
tillgång till ytterligare kapital för att kunna fortsätta driva 
utvecklingen av de olika programmen. 
Styrelsen följer situationen och utvärderar olika finansie -
ringsalternativ, inklusive tidpunkt och omfattning för kapital -
anskaffning som kan vara fördelaktigt för bolaget. Styrelsen 
bedömer att utsikterna för kapitalanskaffning är goda. 
Skulle dock finansiering inte erhållas i tillräcklig omfattning 
tyder det på väsentliga osäkerhetsfaktorer som kan leda 
till betydande tvivel om koncernens förmåga att fortsätta 
verksamheten.
Denna rapport innehåller framåtblickande uttalanden. 
 Faktiska resultat kan skilja sig från vad som har angetts. 
Interna faktorer som framgångsrik hantering av forsknings -
projekt och immateriella rättigheter kan påverka framtida 
resultat. Det finns också yttre förutsättningar, som det eko -
nomiska klimatet, politiska förändringar och konkurrerande 
forskningsprojekt som kan påverka Mendus resultat.
Not 5 – Information om transaktioner med  
närstående parter
Som närstående betraktas koncernens ledande befatt -
ningshavare, ledamöterna i moderbolagets och dotterbola -
gens styrelser samt dotterbolagen. 
Under fjärde kvartalet uppgick inköp av varor och tjänster i 
Mendus AB till 2 054 (-3 670) TSEK och försäljningen upp-
gick till 4 967 (1 146) TSEK.  För helåret uppgick köp i Mendus 
AB av varor och tjänster till -4 877 (-12 578) TSEK och försälj-
ningen uppgick till 10 331 (5 197) TSEK. 
Köp av tjänster från bolag kontrollerat av styrelseledamot 
har under fjärde kvartalet uppgått till -79 (-) TSEK. För helåret 
uppgick inköpen till -99 (-) TSEK.
Inga ytterligare transaktioner har gjorts med närstående 
under året.

===== SIDA 24 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
24
Transaktioner med närstående sker på marknadsmässiga 
villkor.
Not 6 – Finansiella instrument
Mendus finansiella tillgångar och skulder består av  likvida 
medel, övriga kortfristiga fordringar, andra  långfristiga 
 fordringar, andra långfristiga värdepappersinnehav, 
övriga långfristiga skulder, övriga kortfristiga skulder och 
leverantörs skulder. Det verkliga värdet på alla finansiella 
instrument överensstämmer i allt väsentligt med deras 
redovisade värden. 
Not 7 - Väsentliga händelser efter balansdagen 
»  Mendus påkallade utbetalning av 30 miljoner SEK inom 
ramen för den lånefacilitet om totalt 50 miljoner SEK som 
   2025  2024 2025  2024
Koncernen    okt-dec  okt-dec  jan-dec  jan-dec
Justeringar för poster som ej ingår i kassaflödet  
består av nedanstående  
      
Avskrivningar   1 557 1 626 6 288 6 499
Teckningsoptioner   890 431 2 737 2 194
Omräkningsdifferens   -54 -1 611 -156 -196
Bokförda räntor   2 367 – 2 367 –
Aktierelaterad ersättning   669 – 2 755 –
Övriga ej kassaflödespåverkande poster   – – – –
Totalt   5 429 446 13 991 8 497
   2025  2024 2025  2024
Moderbolaget    okt-dec  okt-dec  jan-dec  jan-dec
Justeringar för poster som ej ingår i kassaflödet  
består av nedanstående  
     
Avskrivningar   – – – –
Teckningsoptioner   890 431 2 737 2 194
Omräkningsdifferens   – – – –
Aktierelaterad ersättning   669 – 2 755 –
Bokförda räntor   1 389  1 389 
Övriga ej likviditetspåverkande poster   – -174 – -174
Totalt   2 949 257 6 881 2 020
Not 9 – Justeringar i kassaflöde
ingicks med Fenja Capital II A/S i november 2025. Vidare 
beslutade bolagets styrelse, med stöd av bemyndigandet 
från en extra bolagsstämma i december 2025 och i enlig-
het med villkoren för lånefaciliten, om en riktad emission av 
1 935 605 teckningsoptioner av serie 2025/2030 till Fenja.
 
Not 8 – Andelar i koncernföretag
Andelar i koncernbolag avser aktier i Mendus B.V och 
Mendus Australia Pty. Mendus B.V.  förvärvades den 21 
december 2020 och Mendus AB innehar 100% av kapitalet 
och rösterna. Antalet aktier uppgår till 60 000 000 aktier. 
Mendus Australia Pty bildades den 9 oktober 2023 och 
Mendus AB innehar 100% av kapitalet och rösterna. Antalet 
aktier uppgår till 100.

===== SIDA 25 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
25
Nyckeltal
Koncernen redovisar i denna rapport vissa finansiella nyckeltal, inklusive två nyckeltal som inte definieras enligt 
IFRS nämligen forsknings- och utvecklingskostnader/ rörelsekostnader, samt soliditet. Dessa nyckeltal ska inte 
betraktas enskilt eller som ett alternativ till prestationsnyckeltal som har framtagits i enlighet med IFRS.  
Dessutom bör nyckeltalen, såsom  koncernen har definierat dem, inte jämföras med andra nyckeltal med  
liknande namn som används av andra bolag. Detta beror på att det inte alltid definieras på samma sätt och 
andra bolag kan beräkna dem på ett annat sätt än Mendus.
Koncernen
  2025 2024  2025 2024
  Okt - Dec Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec
Aktiekapital vid periodens slut, KSEK  62 585 50 360 62 585 50 360
Eget kapital vid periodens slut, KSEK  585 065 645 149 585 065 645 149
Resultat per aktie före och efter utspädning, SEK -0,74 -0,63 -2,17 -2,64
Forsknings- och utvecklingskostnader, KSEK -34 821 -27 013 -85 061 -101 075
Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader, %  83% 76% 70% 74%
 
Moderbolaget
  2025 2024  2025 2024
  Okt - Dec Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec
Antal registrerade aktier vid periodens början 52 084 578 50 359 578 50 359 578 43 157 419
Antal registrerade aktier vid periodens slut 62 584 578 50 359 578 62 584 578 50 359 578
Aktiekapital vid periodens slut, KSEK  62 585 50 360 62 585 50 360
Eget kapital vid periodens slut, KSEK  1 047 088 1 021 205 1 047 088 1 021 205
Forsknings- och utvecklingskostnader, KSEK -800 -4 573 -12 241 -15 482
Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader, %  13% 45% 33% 39%

===== SIDA 26 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
26
Koncernen
  2025 2024  2025 2024
  Okt - Dec Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec
Totalt eget kapital vid periodens utgång (KSEK) 585 065 645 149 585 065 645 149
Totala tillgångar vid periodens utgång (KSEK) 628 323 696 364 628 323 696 364
Soliditet vid periodens utgång %  93% 93% 93% 93%
 Forsknings- och utvecklingskostnader -34 821 -27 013 -85 061 -101 075
Administrationskostnader  -6 860 -8 294 -35 195 -34 070
Övriga rörelsekostnader  -205 -111 -1 138 -558
Totala rörelsekostnader  -41 886 -35 417 -121 394 -135 704
Kostnader relaterade till FoU/ totala rörelsekostnader % 83% 76% 70% 74%
Moderbolaget
  2025 2024  2025 2024
  Okt - Dec Okt - Dec Jan - Dec Jan - Dec
Totalt eget kapital vid periodens utgång (KSEK) 1 047 088 1 021 205 1 047 088 1 021 205
Totala tillgångar vid periodens utgång (KSEK) 1 059 775 1 040 928 1 059 775 1 040 928
Soliditet vid periodens utgång %  99% 98% 99% 98% 
 Forsknings- och utvecklingskostnader -800 -4 573 -12 241 -15 482
Administrationskostnader  -5 218 -5 386 -24 074 -24 288
Övriga rörelsekostnader  -154 -101 -396 -277
Totala rörelsekostnader  -6 172 -10 060 -36 710 -40 047
Kostnader relaterade till FoU/ totala rörelsekostnader % 13% 45% 33% 39%
   
Alternativa nyckeltal   Definition  Motivering  
 
   
Soliditet
Forsknings- och
utvecklingskostnader/ 
rörelsekostnader, %
Totalt eget kapital dividerat med totala 
tillgångar
De totala kostnaderna hänförliga till 
forskning och utveckling, dividerat med 
totala rörelsekostnader
Nyckeltalet anses användbart för läsare av de  finansiella 
rapporterna som ett komplement till andra nyckeltal för att 
bedöma bolagets kapitalstruktur.
Nyckeltalet hjälper läsare av de finansiella rapporterna att 
analysera bolagets ekonomiska trend och andelen av bolagets 
kostnader som är hänförliga till bolagets kärnverksamhet
Definitioner av alternativa nyckeltal

===== SIDA 27 =====

BOKSLUTSKOMMUNIKÉ   |  Januari–December 2025
27
Huvudkontor
Västra Trädgårdsgatan 15
111 53 Stockholm
Sverige
R&D Offices 
Emmy Noetherweg 2K
2333 BK Leiden
Holland
Finansiell kalender
»  Publicering av årsredovisning 2025 17 april, 2026
»  Årsstämma 2025 8 maj, 2026
»  Publicering av rapport för Q1 2026 8 maj, 2026
»  Publicering av rapport för Q2 2026 20 augusti, 2026
»  Publicering av rapport för Q3 2026 11 november, 2026  
För ytterligare information kontakta 
Erik Manting, CEO, Mendus
Telefon: +46 (0)8 732 8400
E-post: info@mendus.com
Lotta Ferm, CFO, Mendus
Telefon: +46 (0)8 732 8400
E-post: ir@mendus.com
Postadress: Västra Trädgårdsgatan 15
111 53 Stockholm,
Organisationsnr: 556629-1786
Informationen är sådan som Mendus AB (publ),  
skall offentliggöra enligt Lag om värdepappersmarknaden  
(SFS 2007:528). Denna rapport lämnades för offentlig- 
görande den 11 februari 2026 kl 08:00 CET.
Om ej annat anges i denna rapport så avses koncernen. Siffror inom  
parentes anger utfall för motsvarande period föregående år.
Denna rapport har upprättats i ett svenskt original och har översatts till  
engelska. Vid skillnader mellan de två ska den svenska gälla.
www.mendus.se

===== SIDA 28 =====

www.mendus.se