Kvartalsrapport Q2 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

MILDEF GROUP
Q2
DELÅRSRAPPORT
JANUARI - JUNI 2025

===== SIDA 2 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
2
Andra kvartalet 2025 
• Andra kvartalets orderingång uppgick till 878 MSEK (407), 
motsvarande en ökning med 116 procent, varav organisk 
tillväxt står för 58 procent och förvärvad tillväxt för 58 
procent.  
• Nettoomsättningen ökade med 27 procent till 383 MSEK 
(302), varav organisk tillväxt uppgick till -36 procent och 
förvärvad tillväxt till 63 procent. 
• Bruttomarginalen uppgick till 46,0 procent (51,1). För-
värvet av roda påverkar kvartalets bruttomarginal negativt. 
Bruttomarginalen exklusive förvärvet uppgick till 57,9 
procent i kvartalet.  
• Justerad EBITA uppgick till 25,1 MSEK (46,4), motsvaran-
de en justerad rörelsemarginal om 6,5 procent (15,4). För-
klaringen till det minskade rörelseresultatet är i sin helhet 
relaterat till den lägre organiska nettoomsättningen.  
• Justerat rörelseresultat (EBIT) uppgick till 5,6 MSEK 
(34,1), motsvarande en rörelsemarginal om 1,5 procent 
(11,3).
• Fritt kassaflöde uppgick till 32,7 MSEK (20,3) i kvartalet.
NETTOOMSÄTTNING
1 390 MSEK
RULLANDE 12 MÅNADER, JULI 2024 - JUNI 2025
JUSTERAT
RÖRELSERESULTAT (EBITA)
143,1 MSEK
JUSTERAD
RÖRELSEMARGINAL (EBITA)
10,3%
Sammanfattning av väsentliga händelser i det andra kvartalet, april - juni 2025
• MilDefs dotterbolag Westek tecknade kontrakt med en global försvarskoncern till ett värde av 45 MSEK. Avtalet rör robust IT- 
utrustning till en uppdragskritisk försvarsplattform. Detta är den enskilt största ordern hittills för Westek och leveranserna sker 
under 2026.  
• Som en del i den accelererande försvarsupprustningen har Försvarets materielverk (FMV) beställt hårdvara av MilDef till ett 
värde av 126 MSEK. Leveranserna till FMV, som ersätter äldre IT-utrustning och syftar till att digitalisera den svenska armén, 
inleds under 2025. 
• Kongsberg Defence & Aerospace beställde MilDefs stryktåliga IT-utrustning till ett värde av 225 MSEK. MilDef kommer att 
leverera hårdvara för ökad digitaliseringsförmåga och leveranser inleds 2026. 
FORTSATT STARK ORDERINGÅNG - OMSÄTTNING OCH RESULTAT LÄGRE ÄN PLANERAT 
DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 2025
PERIODEN I SAMMANDRAG
Sammanfattning av väsentliga händelser efter periodens utgång
• MilDef vann OneCIS-mjukvaruaffär samt hårdvarubeställningar från FMV till ett värde av 139 MSEK. Leveranserna rör lednings-
system till svenska armén för ökad Nato-interoperabilitet. Givet utfall av optioner kan det totala värdet uppgå till 203 MSEK. 
Januari - juni 2025 
• Orderingången uppgick till 1 282 MSEK (622), motsvaran-
de en ökning med 106 procent. Organisk tillväxt står för 58 
procent och förvärvad tillväxt för 48 procent. 
• Orderstocken ökade per den 30 juni 2025 med 121 procent 
till 3 205 MSEK i jämförelse med samma tidpunkt 2024 
(1 447), varav organisk tillväxt står för 71 procent och förvär-
vad tillväxt för 50 procent. 
• Nettoomsättningen ökade med 35 procent till 723 MSEK 
(534), varav organisk tillväxt står för -11 procent och förvär-
vad tillväxt för 46 procent. 
• Bruttomarginalen uppgick till 47,0 procent (49,9). Förvärvet 
av roda påverkar periodens bruttomarginal negativt. Brutto-
marginalen exklusive förvärvet uppgick till 54,3 procent i 
perioden.  
• Justerad EBITA uppgick till 41,0 MSEK (47,6), motsvarande 
en justerad rörelsemarginal om 5,7 procent (8,9).  
• Justerat rörelseresultat (EBIT) uppgick till 12,7 MSEK (27,2), 
motsvarande en rörelsemarginal om 1,8 procent (5,1).
• Fritt kassaflöde uppgick till -41,6 MSEK (41,1) i perioden. 
• Vinst per aktie efter utspädning den senaste tolvmånaders- 
perioden uppgick till -5,05 SEK (1,07).

===== SIDA 3 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
3
Alla siffror i MSEK om inget annat anges 2025 2024 2025 2024
juli 2024 - 
juni 2025 2024
Nettoomsättning 383 302 723 534 1 390 1 201
Omsättningstillväxt, % 27 4 35 -7 25 4
      Varav organisk, % -36 4 -11 -7 3 4
      Varav förvärvsdriven, % 63 - 46 - 22 -
Bruttomarginal, % 46,0 51,1 47,0 49,9 47,6 49,0
Justerat rörelseresultat (EBITA) 25,1 46,4 41,0 47,6 143,1 149,7
Justerad rörelsemarginal (EBITA), % 6,5 15,4 5,7 8,9 10,3 12,5
Orderingång 878 407 1 282 622 2 470 1 810
Orderstock 3 205 1 447 3 205 1 447 3 205 2 055
Fritt kassaflöde 32,7 20,3 -41,6 41,1 48,8 127,7
FINANSIELLT SAMMANDRAG
Rullande
12 månader Helår
Samtliga belopp är angivna i MSEK om annat inte anges. Avrundningsdifferenser vid summering kan förekomma. I de fall ett underliggande tal avrundat blir  
0 MSEK skrivs detta som 0.
1 januari - 30 juni
DELÅRSRAPPORT JANUARI - JUNI 2025
PERIODEN I SAMMANDRAG
1 april - 30 juni
FORTSATT STARK ORDERINGÅNG - OMSÄTTNING OCH RESULTAT LÄGRE ÄN PLANERAT

===== SIDA 4 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
4
Framflyttade leveranser i andra kvartalet 
MilDefs omsättning och rörelseresultat i det andra kvartalet 
påverkades negativt av att två större leveranser flyttades in i 
det tredje kvartalet. Ändrade leveransdatum är inte ovanligt 
i vår bransch och skälen kan variera. Förändringar sker i tät 
dialog med våra kunder. De två nämnda leveransförskjutning-
arna berodde primärt på integrationstekniska frågor och sena 
förändringar gällande slutmontering. Tidigare har jag betonat 
det faktum att MilDef verkar i en bransch som präglas av hög 
volatilitet över enskilda kvartal och att den volatiliteten bedöms 
kvarstå. Utvärderingen av MilDefs finansiella utveckling görs 
lämpligast över en längre tidshorisont än på kvartalsbasis.
VD HAR ORDET
Det andra kvartalet har präglats av en fortsatt stark orderingång som växte med 116 procent till 878 MSEK, 
varav 58 procent organiskt. Det är ett styrkebesked gällande MilDefs förmåga att erbjuda attraktiva produk-
ter och lösningar. Kvartalets omsättning och resultat påverkades dock negativt av att några större planera-
de leveranser flyttades till tredje kvartalet. Organiskt sjönk därför omsättningen med 36 procent medan den 
totala omsättningen växte med 27 procent drivet av förvärvet av roda.
”Kontrakten visar tydligt att 
 MilDef stiger i värdekedjan”
FRAMFLYTTADE LEVERANSER -  
FORTSATT STARK ORDERINGÅNG
Strategiska affärer som lyfter MilDef i värdekedjan 
I början av juli annonserade MilDef att vi vunnit två större 
kontrakt, båda av strategisk karaktär. Kontrakten visar tydligt 
att MilDef stiger i värdekedjan, eftersom beställningarna inklu-
derar åtaganden som är utöver MilDefs traditionella leverans 
av stryktålig hårdvara. Det första kontraktet är tecknat med  
norska Kongsberg Defence & Aerospace och det är MilDefs 
största beställning hittills till den norska marknaden. Order-
värdet uppgår till 225 MSEK. I beställningen från Kongsberg 
ingår det, förutom hårdvara, även ett uppdrag kring system- 
design och implementation. Det andra kontraktet är tecknat 
med Försvarets materielverk (FMV) till ett värde om

===== SIDA 5 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
5
139 MSEK, med en option om ytterligare 64 MSEK. Avta-
let gäller ledningssystem för ökad Nato-interoperabilitet och 
konnektivitet till den svenska armén där lösningen består av 
MilDefs mjukvara (OneCIS), hårdvara och integrationstjänster. 
Båda kontrakten vittnar om MilDefs alltmer ökande förmåga att 
leverera heltäckande och eftertraktade IT-lösningar för militära 
ändamål.
Natos nya förmågemål sätter tonen framåt 
Natos 32 medlemsländer enades i juni om ett nytt förmågemål 
och en historisk upprustning. Senast 2035 ska Nato-länder-
na investera fem procent av sin BNP i försvar och säkerhet. 
Beslutet är en direkt följd av kriget i Ukraina och ett alltmer 
spänt globalt säkerhetsläge. Med överenskommelsen på plats 
inleds nu det mödosamma arbetet med att omsätta löftena 
i praktiken. För de flesta europeiska länder innebär det upp-
daterade förmågemålet kraftigt ökade försvarsanslag. Denna 
historiska upprustning kommer att påverka hela den europeiska 
försvarsindustrin, inklusive MilDef, och kommer att sätta tonen 
för efterfrågan det kommande årtiondet. Med MilDefs långa 
erfarenhet och bevisade förmåga adresserar vi viktiga försvars- 
prioriteringar inom digitalisering av de olika försvarsgrenarna 
och MilDef erbjuder ett betydelsefullt bidrag till uppbyggnaden 
av Europas försvarsförmåga.
Förvärvet av roda och dess potential
Integrationen av det tyska bolaget roda pågår intensivt och 
vårt främsta fokus ligger inledningsvis på att förverkliga de 
kommersiella synergierna. Förvärvet är ett steg i MilDefs 
strategi att expandera och stärka närvaron på den europeiska 
marknaden. Relevansen i satsningen är tydlig. Tidigare i år 
offentliggjorde Tyskland en försvarsreform där 500 miljarder 
euro avsattes för att genomföra en omfattande upprustning de 
kommande tolv åren, vilket gör att vårt förvärv ser ut att ligga 
alltmer rätt i tiden. Tysklands ambition om ökad försvarsförmå-
ga innebär tillväxtmöjligheter framöver, möjligheter som vi nu 
kan adressera via detta förvärv.
Positiva förväntningar på 2025
Behovet på marknaden är fortsatt stort och det växande intres-
set för vårt erbjudande är tydligt. Det osäkra geopolitiska läget 
gör att försvars- och säkerhetsfrågor förblir högt prioriterade, 
nationellt och internationellt, på både kort och lång sikt. Som 
ett exempel kan repeteras Natos ökade ambitionsnivå om att 
medlemsländerna ska satsa totalt fem procent av BNP på sin 
försvarsförmåga. Sammantaget stärker detta utsikterna för en 
fortsatt hög efterfrågan under den andra halvan av 2025 och 
mot den bakgrunden fortsätter MilDef att exekvera planer och 
genomföra investeringar i tillväxt och utökad leveranskapacitet.
Daniel Ljunggren, VD och koncernchef MilDef Group
NETTOOMSÄTTNING
april - juni  
2025
+27%
ORDERINGÅNG
april - juni  
2025
+116%
JUSTERAD EBITA
april - juni  
2025
6,5%
VD HAR ORDET

===== SIDA 6 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
6
1 509
789
361
546
MILDEFS FINANSIELLA UTVECKLING
Ingående orderstock per 1 januari 2025 2 055
Orderingång januari-juni 2025 1 282
Försäljning januari-juni 2025 -723
Försäljning januari-juni 2025 som ej påverkar  
orderstocken 34
Förvärvad orderstock i perioden 693
Valutaeffekt i orderstocken under perioden -136
Utgående orderstock per 30 juni 2025 3 205
ORDERLÄGE
Diagrammets staplar visar MilDefs orderingång de senaste 12 månader-
na (RTM) i MSEK. Orderingången är summan av de beställningar som 
erhållits under den aktuella perioden. 
Ovan cirkeldiagram visar framtida planerade leveranser fördelat över år 
i MSEK och utgår från MilDefs inneliggande orderstock vid periodens 
utgång. Verkligt utfall kan komma att väsentligen skilja sig från ovan 
planerade leveranser, framförallt p.g.a. förskjutningar i tid.
Ovan tabell beskriver utvecklingen av MilDefs inneliggande orderstock i 
MSEK under första halvåret och storleken på de ingående komponenter-
na som leder fram till skillnaden i orderstocken per den 30 juni 2025 i 
jämförelse med 1 januari 2025.
Diagrammets staplar visar MilDefs inneliggande orderstock vid utgången 
av varje kalenderkvartal i MSEK. Leverans kan ske över ett flertal år. 
Orderstock (MSEK)Orderingång RTM (MSEK)
Orderstockens fördelning utifrån planerade leveranser (MSEK) Orderstockens förändring januari - juni 2025 (MSEK)
2026*
Efter 2027*
2025*
2027*
Ökning med 121%Ökning med 105%
(226)
(56)
(36)
(401)
* Inom parentes är rodas orderstock fördelad
1 288 1 447
3 205
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2
2022 2023 2024 2025
1 206 1 207
2 470
0
400
800
1 200
1 600
2 000
2 400
2 800
Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2
2022 2023 2024 2025

===== SIDA 7 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
7
Diagrammets staplar visar MilDefs nettoomsättning de senaste 12  
månaderna (RTM) i MSEK.
Staplarna ovan visar MilDefs nettoomsättning på helår för perioden 
2021-2024 samt januari-juni för åren 2021-2025.
NETTOOMSÄTTNING
Nettoomsättning (MSEK) Nettoomsättning RTM (MSEK)
JUSTERAT RÖRELSERESULTAT (EBITA) OCH JUSTERAD RÖRELSEMARGINAL (EBITA)
Justerat rörelseresultat (EBITA) RTM (MSEK) Justerad rörelsemarginal (EBITA) RTM (%)
Varje stapel i ovan diagram visar MilDefs rörelseresultat (EBITA) de 
senaste 12 månaderna (RTM) i MSEK, justerat för jämförelsestörande 
poster.
I ovan diagram framgår MilDefs rörelsemarginal (EBITA) de senaste 
12 månaderna (RTM) i procent, justerat för jämförelsestörande poster. 
Justerad EBITA-marginal anges som andel av nettoomsättningen. MilDef 
anser att justerad EBITA-marginal är ett användbart mått för att mäta 
koncernens operationella effektivitet.
MILDEFS FINANSIELLA UTVECKLING
Ökning  
med 35%
Ökning med 25%
Ökning  
med 21%
Januari - juni Helår
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
2021 2022 2023 2024 2025
1 051 1 113
1 390
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2
2022 2023 2024 2025
123,2 118,5
143,1
0
40
80
120
160
200
Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2
2022 2023 2024 2025
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2
2022 2023 2024 2025
11,7%
10,7% 10,3%

===== SIDA 8 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
8
FINANSIELL ÖVERSIKT
Resultatposter och kassaflöde jämförs med motsva-
rande tidsperiod föregående år. Balansposter avser 
ställningen vid periodens utgång och jämförs med 
motsvarande tidpunkt föregående år. 
Andra kvartalet:  
april - juni 2025
Orderläge 
Orderingången växte kraftigt i det andra kvartalet 2025 i jäm-
förelse med samma kvartal 2024. Orderingången i perioden 
ökade med 116 procent till 878 MSEK, i jämförelse med 407 
MSEK i det andra kvartalet 2024. Orderingången är fortsatt 
stark på den nordiska marknaden. Den underliggande trenden 
i marknaden är fortsatt positiv.  
Roda stärkte kvartalets orderingång med affärer till ett värde 
av 232 MSEK. 
Nettoomsättning 
Nettoomsättningen i det andra kvartalet 2025 ökade med 27 
procent i jämförelse med samma kvartal föregående år och 
uppgick till 383 MSEK (302). Tillväxten relaterat till förvärvet 
av roda uppgick till 191 MSEK. Utvecklingen under det andra 
kvartalet exkluderat roda sjönk på grund av leveransförskjut-
ningar.  
Bruttoresultat 
Bruttoresultatet uppgick till 177 MSEK (154), motsvarande en 
bruttomarginal om 46,0 procent (51,1). Bolagets bruttoresul-
tat kan variera över kvartalen beroende på försäljningsvolymer 
och bruttomarginalen kan variera baserat på produkt- och 
kundmix. 
Förvärvet av roda ledde till en ökning av koncernens brutto-
resultat under det andra kvartalet 2025, samtidigt som den 
lägre bruttomarginalen på rodas produkter, påverkade hela 
koncernens bruttomarginal negativt.  
Rörelsens kostnader 
Rörelsekostnaderna i det andra kvartalet 2025 uppgick till 
171 MSEK (120), varav 53 MSEK avser förvärvade rörelse-
kostnader. Under kvartalet har jämförelsestörande poster redo-
visats som minskar bolagets rörelsekostnader med netto 0,3 
MSEK, dels i form av förvärvskostnader relaterat till förvärvet 
av roda, dels i form av en återföring av kostnader som omfatta-
des av omstruktureringsreserven som gjordes i det fjärde kvar-
talet 2024. Exklusive de rörelsekostnader som är relaterade 
till förvärvet av roda var rörelsekostnaderna oförändrade i det 
andra kvartalet i jämförelse med samma period föregående år. 
Under det andra kvartalet har integrationskostnader relaterade 
till förvärvet av roda påverkat rörelsekostnaderna negativt med 
4,1 MSEK. Integrationskostnaderna om 4,1 MSEK redovisas 
inte som jämförelsestörande poster. Dessa integrationskostna-
der är bokförda i roda och ingår således i de förvärvsrelaterade 
rörelsekostnaderna. 
Sekventiellt ökade bolagets rörelsekostnader med 10 procent i 
det andra kvartalet 2025 i jämförelse med det första kvartalet 
2025. Justerat för förvärvsrelaterade rörelsekostnader mins-
kade bolagets rörelsekostnader sekventiellt med 16 MSEK, 
motsvarande en minskning om 12 procent. 
Som andel av försäljningen var rörelsekostnaderna 45 procent 
(40) i det andra kvartalet 2025. 
Jämförelsestörande poster 
Under kvartalet har förvärvskostnader relaterat till förvärvet av 
roda redovisats till ett värde av 2,5 MSEK. Vidare har kostna-
der för sålda produkter som omfattas av omstruktureringsreser-
ven i det fjärde kvartalet 2024 återförts om 2,8 MSEK. 
Rörelseresultatet (EBIT) 
Rörelseresultatet (EBIT) uppgick under det andra kvartalet 
2025 till 5,9 MSEK (34,1). Detta motsvarar en rörelsemar-
ginal om 1,5 procent (11,3). Jämförelsestörande poster har 
påverkat rörelseresultatet i perioden med 0,3 MSEK. Justerat 
rörelseresultat (EBIT) uppgick till 5,6 MSEK (34,1), vilket 
motsvarar en rörelsemarginal om 1,5 procent (11,3).  
Justerat rörelseresultat (EBITA)  
Justerat rörelseresultat före av- och nedskrivningar på imma-
teriella anläggningstillgångar uppgick till 25,1 MSEK (46,4), 
motsvarande en marginal om 6,5 procent (15,4). Förklaringen 
till det minskade rörelseresultatet är i sin helhet relaterat till 
den lägre organiska nettoomsättningen. Av- och nedskrivningar 
på immateriella anläggningstillgångar uppgick till 19,5 MSEK 
(12,3). Förvärvet av roda har bidragit till kvartalets rörelsere-
sultat med 13,9 MSEK.  
Finansiella poster 
Finansnettot för perioden uppgick till 10,9 MSEK (-5,0). 
Förflyttningen beror till största delen på positiva valutakursför-
ändringar samt på ökade räntekostnader på lån som togs för 
att finansiera förvärvet av roda.   
Skatt 
Andra kvartalets skatteeffekt påverkade nettoresultatet med 
-7,6 MSEK (-5,7). 
Kvartalets nettoresultat 
Resultat efter skatt uppgick till 9,2 MSEK (23,3). Resultat per 
aktie före utspädning var 0,20 SEK (0,58) och resultatet per 
aktie efter utspädning var 0,20 SEK (0,58).

===== SIDA 9 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
9
Kassaflöde 
Kvartalets rapporterade kassaflöde uppgick till -9,7 MSEK 
(-6,1). Den negativa utvecklingen är relaterad till finansierings-
verksamheten. Fritt kassaflöde i kvartalet uppgick till 32,7 
MSEK (20,3).  
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 36,0 
MSEK (26,5). Kassaflödet från förändringar i rörelsekapital 
uppgick till -12,7 MSEK (-14,1).  
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -3,3 
MSEK (-10,0). Den lägre investeringstakten är hänförlig till att 
det under andra kvartalet 2025 har varit fokus på att leverera 
kundspecifika utvecklingsprojekt som ej aktiveras i koncernen. 
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -42,5 
MSEK (-22,6). Amortering av kreditfaciliteten för förvärvet 
av roda uppgick till 11,1 MSEK under andra kvartalet 2025. 
Därtill gjordes en amortering om 3,3 MSEK på en tidigare 
kreditfacilitet, som tecknades i samband med förvärvet av 
Handheld Group i september 2022. Amorteringar av leasingav-
tal har belastat finansieringsverksamheten med -7,4 MSEK 
(-5,5) i kvartalet.  
Första halvåret: 
januari - juni 2025
Orderläge 
Orderingången första halvåret ökade kraftigt i jämförelse med 
föregående år och uppgick till 1 282 MSEK, i jämförelse med 
622 MSEK för första halvåret 2024. Roda bidrog positivt med 
en orderingång på 301 MSEK under det första halvåret. Den 
underliggande trenden är fortsatt mycket positiv. Orderstocken 
per 30 juni var på en historiskt hög nivå och uppgick till  
3 205 MSEK (1 447). 
Nettoomsättning 
Nettoomsättningen första halvåret 2025 ökade med 35 
procent i jämförelse med samma period föregående år och 
uppgick till 723 MSEK (534). Tillväxten relaterat till förvärvet 
av roda uppgick till 256 MSEK. Den organiska tillväxten var 1 
procent och förvärvsdriven tillväxt utgjorde 34 procentenheter 
av total omsättningstillväxt. Utvecklingen under perioden har 
varit svagare än förväntat på grund av leveransförskjutningar 
till tredje kvartalet. 
Bruttoresultat 
Bruttoresultatet uppgick till 340 MSEK (266), motsvarande en 
bruttomarginal om 47,0 procent (49,9). Bolagets bruttoresul-
tat kan variera över kvartalen beroende på försäljningsvolymer 
och bruttomarginalen kan variera baserat på produkt- och 
kundmix. Förvärvet av roda leder till en ökning av koncernens 
bruttoresultat under perioden 2025, samtidigt som den lägre 
bruttomarginalen på rodas produkter påverkar hela koncernens 
bruttomarginal negativt.  
Rörelsens kostnader 
Rörelsekostnaderna uppgick till 325 MSEK (239), varav 74 
MSEK avser förvärvade rörelsekostnader. Under kvartalet har 
jämförelsestörande poster redovisats som minskar bolagets 
rörelsekostnader med netto 1,9 MSEK, dels i form av för-
värvskostnader relaterat till förvärvet av roda, dels i form av en 
återföring av kostnader som omfattades av omstrukturerings-
reserven som gjordes i det fjärde kvartalet 2024. Exklusive de 
rörelsekostnader som är relaterade till förvärvet av roda och 
jämförelsestörande poster ökade rörelsekostnaderna med 8 
procent i perioden i jämförelse med samma period föregående 
år. Under det första halvåret 2025 har integrationskostnader 
relaterade till förvärvet av roda påverkat rörelsekostnaderna ne-
gativt med 4,1 MSEK. Integrationskostnaderna om 4,1 MSEK 
redovisas inte som jämförelsestörande poster. 
Sekventiellt minskade bolagets rörelsekostnader med 42 
procent i det första halvåret 2025 i jämförelse med det andra 
halvåret 2024. Justerat för förvärvsrelaterade rörelsekostnader 
och jämförelsestörande poster ökade bolagets rörelsekostna-
der sekventiellt med 19 MSEK, motsvarande en ökning om 8 
procent. 
Som andel av försäljningen var rörelsekostnaderna 45 procent 
(45) i det första halvåret 2025.
Jämförelsestörande poster 
Under första halvåret har förvärvskostnader relaterat till 
förvärvet av roda redovisats till ett värde av -3,5 MSEK. Vidare 
har kostnader för sålda produkter som omfattas av omstruk-
tureringsreserven i det fjärde kvartalet 2024 återförts om 5,4 
MSEK. 
Rörelseresultatet (EBIT) 
Rörelseresultatet (EBIT) uppgick under det första halvåret 
2025 till 14,6 MSEK (27,2). Detta motsvarar en rörelsemar-
ginal om 2,0 procent (5,1). MilDefs omsättning och resultat 
påverkas av volymvariationer mellan perioder. Den svagare 
utvecklingen av EBIT i perioden är relaterad till den lägre 
organiska försäljningsvolymen i kombination med de ökade 
kostnaderna relaterade till förvärvet av roda. 
Justerat rörelseresultat (EBITA) 
Justerat rörelseresultat före av- och nedskrivningar på imma-
teriella anläggningstillgångar uppgick till 41,0 MSEK (47,6), 
motsvarande en marginal om 5,7 procent (8,9). Av- och 
nedskrivningar på immateriella anläggningstillgångar uppgick 
till 28,3 MSEK (20,4), där avskrivning på förvärvade immateri-
ella anläggningstillgångar stod för merparten av ökningen. Det 
FINANSIELL ÖVERSIKTFINANSIELL ÖVERSIKT

===== SIDA 10 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
10
MSEK
30 juni 
2025
30 juni 
2024
31 dec
2024
Varulager 530,7 305,0 234,4
Kundfordringar 255,2 193,6 330,1
Övriga kortfristiga fordringar 131,2 126,6 87,4
Leverantörsskulder -125,7 -71,3 -85,6
Övriga kortfristiga skulder -263,2 -163,5 -235,3
Nettorörelsekapital 528,2 390,3 330,9
i förhållande till nettoomsättningen 
RTM (%) 38,0% 35,1% 27,6%
MSEK
30 juni 
2025
30 juni
2024
31 dec
2024
Övriga räntebärande skulder 564,6 281,3 133,9
Leasingskuld 153,8 93,9 86,5
Likvida medel -199,9 -106,9 -530,4
Nettoskuld inkl IFRS 16 518,5 268,4 -310,0
i förhållande till justerat  
rörelseresultat (EBITDA) RTM, ggr 2,9 1,8 -1,7
FINANSIELL ÖVERSIKT
justerade rörelseresultatet innehåller justeringar för jämförelse-
störande poster enligt ovan. 
Finansiella poster 
Finansnettot för perioden uppgick till -2,0 MSEK (-11,5). 
Förändringen beror till största delen på positiva valutakursför-
ändringar samt på ökade räntekostnader på lån som togs för 
att finansiera förvärvet av roda.   
Skatt 
Första halvårets skatteeffekt påverkade nettoresultatet med 
-3,5 MSEK (-3,8). Detta ger en effektiv skattesats om 28,1 
procent (24,4). Förändringen är en följd av att bolaget 2024 
kunde utnyttja förlustavdrag från tidigare år i vissa marknader, 
samt att roda bidrar med en högre skattesats. 
Periodens nettoresultat 
Resultat efter skatt uppgick till 9,1 MSEK (11,9). Resultat per 
aktie före utspädning var 0,20 SEK (0,30) och resultatet per 
aktie efter utspädning var 0,19 SEK (0,30). 
Kassaflöde 
Periodens rapporterade kassaflöde uppgick till -327,9 MSEK 
(23,2). Fritt kassaflöde för första halvåret uppgick till -41,6 
MSEK (41,1). 
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -33,8 
MSEK (49,8). Kassaflödet från förändringar i rörelsekapital 
uppgick till -84,3 MSEK (16,3). Förändringen beror främst på 
ökade lagervärden. 
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till -671,0 
MSEK (-12,5). Försämringen är relaterad till förvärvet av roda 
i perioden. 
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till 377,0 
MSEK (-14,0). Amortering av kreditfaciliteten för förvärvet av 
roda uppgick till 22,0 MSEK och amortering av en tidigare 
kreditfacilitet som tecknades i samband med förvärvet av 
Handheld Group i september 2022, uppgick till 6,6 MSEK 
under första halvåret 2025. Amorteringar av leasingavtal har 
belastat finansieringsverksamheten med -12,9 MSEK (-11,3). 
Eget kapital 
Koncernens eget kapital uppgick till 1 387,8 MSEK (840,0) 
vid periodens slut. Soliditeten uppgick per den 30 juni 2025 
till 52 procent (56). 
Incitamentsprogram ”2021/2025” som beskrivit i Års- och 
hållbarhetsredovisningen 2024 har sedan 1 september 2024 
varit öppet för att teckna aktier. Detta har nyttjats av flertalet 
deltagare vid en rad tillfällen och bolaget har således nyemit-
terat aktier till följd av det. Under första halvåret 2025 har 
det resulterat i en emissionslikvid om 6,6 MSEK. Totalt antal 
aktier efter nyemissionerna uppgick till 47 114 895 och aktie-
kapitalet är 11 778 723,75 SEK.
Nettorörelsekapital 
Nettorörelsekapitalet uppgick till 528 MSEK (390) vid pe-
riodens slut. Ökat lager har drivit utvecklingen jämfört med 
jämförelseperioden. Nettorörelsekapitalet i förhållande till net-
toomsättningen ökade jämfört med samma tidpunkt föregåen-
de år till 38,0 procent (35,1) och per den 31 december 2024 
uppgick det till 27,6 procent.
Nettoskuld och likvida medel 
Nettoskulden inklusive leasingskuld uppgick vid periodens 
slut till 518,5 MSEK (268,4). Likvida medel per den 30 juni 
uppgick till 199,9 MSEK (106,9). Vid periodens utgång fanns 
en outnyttjad revolverande checkräkningskredit om 120,0 
MSEK (36,1). Nettoskuld vid periodens slut i relation till 
justerat rörelseresultat (EBITDA) under den senaste tolvmåna-
dersperioden exklusive effekterna från IFRS 16 Leasingavtal 
var 2,1 (1,2). Vid beräkning inklusive effekterna av IFRS 16 är 
nettoskuldsättningsgraden 2,9 (1,8)

===== SIDA 11 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
11
ÖVRIG INFORMATION
Moderbolaget 
MilDef Group AB (organisationsnummer 556893-5414), med 
säte i Helsingborg, Sverige, bedriver verksamhet som i hu-
vudsak är inriktad på koncernens strategiska utveckling samt 
koncerngemensamma funktioner, såsom HR, IT, ekonomi och 
dylikt. Vidare är merparten av koncernens externa finansiering 
samlad i moderbolaget. Bolaget hade 64 anställda vid utgång-
en av perioden.   
MilDef Group AB:s aktie 
MilDef Group AB (publ) är sedan den 4 juni 2021 noterad 
på NASDAQ OMX Stockholm, i sektorn Industrial Goods and 
Services. Aktiens ISIN-kod är SE0016074249. Aktien handlas 
under tickersymbolen MILDEF. En handelspost är en (1) aktie. 
Från och med den 1 januari 2023 handlas aktien på NASDAQ 
OMX Stockholm under segmentet Mid Cap.  
Aktiekapital och antal aktier 
Det totala antalet aktier per den 30 juni 2025 uppgick till 
47 114 895 (39 859 566) och aktiekapitalet uppgick till 
11 778 723,75 SEK (9 964 891,50). Samtliga aktier är 
stamaktier med lika röstvärde. Aktierna har ett kvotvärde om 
0,25 SEK. Vid periodens slut var slutkursen 198,30 SEK 
och marknadsvärdet 9 343 MSEK. Totalt antal aktieägare vid 
periodens slut var 46 105. 
Redovisningsprinciper 
MilDef upprättar sin koncernredovisning enligt Internatio-
nal Financial Reporting Standards (IFRS) som antagits av 
EU. Delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 
Delårsrapportering och Årsredovisningslagen. Moderbola-
get tillämpar RFR 2 Redovisning för juridiska personer och 
Årsredovisningslagen. De tillämpade redovisningsprinciperna 
överensstämmer med de redovisnings- och värderingsprinciper 
som presenteras i årsredovisningen för 2024. Årsredovisningen 
för 2024 finns tillgänglig på www.mildef.com sedan 10 april 
2025.   
Bedömningar och uppskattningar i de  
finansiella rapporterna 
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS 
kräver att företagsledningen gör bedömningar och uppskatt-
ningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen av re-
dovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av tillgång-
ar, skulder, intäkter och kostnader. Verkliga utfallet kan avvika 
från dessa uppskattningar och bedömningar. Uppskattningarna 
och antagandena ses över regelbundet. Ändringar av uppskatt-
ningar redovisas i den period ändringen görs om ändringen 
endast påverkat denna period, eller i den period ändringen 
görs och framtida perioder om ändringen påverkar både aktuell 
period och framtida perioder.
Alternativa nyckeltal 
MilDef tillämpar European Securities and Markets Authoritys 
(ESMA) riktlinjer för alternativa nyckeltal. Alternativa nyckeltal 
avser finansiella mått som inte direkt kan utläsas eller härledas 
ur de finansiella rapporterna. Dessa finansiella mått är avsedda 
att underlätta för företagsledning och investerare att analysera 
koncernens utveckling. Investerare bör inte betrakta dessa 
alternativa nyckeltal som substitut utan snarare som komple-
ment till den finansiella rapportering som upprättats i enlighet 
med IFRS. Definition av alternativa nyckeltal finns på sidan 
27.   
Segment 
MilDefs verksamhet hanteras som ett segment, då det speglar 
koncernens verksamhet, dess finansiella uppföljning samt 
ledningsstruktur. MilDefs VD, som högste verkställande 
beslutsfattare, följer upp och analyserar resultat och finan-
siell ställning för koncernen som helhet. VD följer inte upp 
resultatet på en disaggregerad nivå lägre än konsolideringen. 
Därmed beslutar VD även om fördelning av resurser och fattar 
strategiska beslut utifrån konsolideringen som helhet. Baserat 
på ovanstående analys utifrån IFRS 8 konstateras att MilDef- 
koncernen endast utgörs av ett rapporterande segment. 
Volatilitet mellan perioder 
MilDefs omsättning och resultat påverkas av volatilitet mellan 
kvartal. Koncernens starkaste kvartal sett till omsättning och 
resultat är normalt det fjärde kvartalet. 
MilDefs marknad präglas av större upphandlingar med ojämn 
frekvens. Ledtiderna är ofta långa på grund av omfattande ad-
ministrativa processer och långa säljcykler. Såväl orderingång 
som omsättning kan fluktuera kraftigt mellan kvartalen och 
därför bör bolagets utveckling utvärderas i ett längre tidsper-
spektiv än ett enskilt kvartal eller år. 
Väsentliga händelser under det andra  
kvartalet 2025  
MilDefs dotterbolag Westek tecknade kontrakt med en global 
försvarskoncern till ett värde av 45 MSEK. Avtalet rör robust 
IT-utrustning till en uppdragskritisk försvarsplattform. Detta är 
den enskilt största ordern hittills för Westek och leveranserna 
sker under 2026.  
Som en del i den accelererande försvarsupprustningen har För-
svarets materielverk (FMV) beställt hårdvara av MilDef till ett 
värde av 126 MSEK. Leveranserna till FMV, som ersätter äldre 
IT-utrustning och syftar till att digitalisera den svenska armén, 
inleds under 2025. 
ÖVRIG INFORMATION

===== SIDA 12 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
12
ÖVRIG INFORMATION
Kongsberg Defence & Aerospace beställde MilDefs stryktåliga 
IT-utrustning till ett värde av 225 MSEK. MilDef kommer att 
leverera hårdvara för ökad digitaliseringsförmåga och leveran-
ser inleds 2026. 
Förvärv av roda computer GmbH 
Den 13 november 2024 offentliggjorde MilDef att ett bindande 
avtal hade tecknats om att förvärva 100 procent av röstberätti-
gade aktier i roda. Roda är en leverantör av militära IT-lösning-
ar med en stark marknadsnärvaro i Centraleuropa. Förvärvet 
slutfördes den 6 mars 2025. Förvärvet kommer att stärka 
MilDefs närvaro i Europa som en av Europas ledande aktörer 
inom taktisk och robust IT för säkerhet och försvar och kommer 
att ge MilDef tillgång till viktiga marknadskanaler. 
Styrelsen i MilDef har med stöd av bemyndigande från den 
extra bolagsstämman den 9 december 2024 beslutat om ap-
portemission, som utgör en del av köpeskillingen för förvärvet 
av roda såsom meddelades när förvärvet offentliggjordes den 
13 november 2024. I tillägg till den kontanta köpeskillingen 
om 70 MEUR  emitterar MilDef sammanlagt  1 374 047 nya 
aktier i MilDef Group AB som en del av vederlaget till säljarna 
av roda, vilket motsvarar cirka 28,7 miljoner EUR baserat på 
MilDefs aktiekurs på 229,00 SEK per den 5 mars 2025. Den 
preliminära kontanta köpeskillingen kan komma att justeras för 
nettoskuld och rörelsekapital vid förvärvstillfället. 
Parterna kom också överens om en tilläggsköpeskilling i 
kontanter som är beroende av EBIT-nivån för räkenskapsåret 
2024, som fastställs i de reviderade finansiella rapporterna för 
roda. Tilläggsköpeskillingen uppskattas till 3,9 miljoner EUR, 
vilket återspeglar tidsvärdet av pengar. 
Det verkliga värdet av de förvärvade tillgångarna och skulder-
na som presenteras baseras på den konsoliderade finansiella 
informationen för roda på förvärvsdatumet. Förvärvsanalysen är 
preliminär. I nedan sammanfattning har EUR belopp omräk-
nats till SEK till kursen 10,96 SEK/EUR och de emitterade 
aktierna uppgick till 1 374 047.  
MEUR MSEK
Total köpeskilling 99,9 1 095,5 
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar 33,3 365,0
Materiella anläggningstillgångar 1,8 19,6
Nyttjanderättstillgångar 4,9 53,2
Uppskjutna skattefordringar 1,7 18,9
Varulager 21,5 235,3
Kundfordringar 8,8 96,9
Övriga kortfristiga fordringar 2,6 28,7
Likvida medel 9,5 104,2
Skulder
Långfristiga räntebärande skulder 4,2 45,6
Avsättningar 0,1 1,0
Uppskjutna skatteskulder 10,9 119,4
Leverantörsskulder 7,8 85,0
Kortfristiga räntebärande skulder 0,7 7,5
Övriga kortfristiga skulder 13,0 143,0
Förvärvade identifierbara nettotillgångar 47,5 520,3
Goodwill 52,5 575,1
Totalt förvärvade nettotillgångar 99,9 1 095,5
Köpeskillingen består av
Kontant betalning 70,0 767,3
Justering för nettokassa och rörelsekapital* 2,7 29,8
Aktier emitterade, till verkligt värde 28,7 314,7
Tilläggsköpeskilling  3,9 43,2
Total köpeskilling 99,9 1 095,5
Kassaflöde hänförligt till förvärvet
Kontant betalning av köpeskillingen -70,0 -767,3
Kassa i det förvärvade företaget 9,5 104,2
Summa -60,5 -663,2
Förvärvsrelaterade kostnader -1,1 -11,8
Nettokassaflöde -61,6 -675,0
* Beräknade justeringar för nettoskuld och rörelsekapitalposter baserat på den prelimi-
ninära balansräkningen per 28 februari 2025.
Slutlig kontantlikvidjustering ska beräknas utifrån balansräkningen per förvärvsdagen.

===== SIDA 13 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
13
ÖVRIG INFORMATION
Det verkliga värdet på tillgångar och skulder som presenterades 
i årsredovisningen var baserade på den konsoliderade finan-
siella informationen från roda per den 31 december 2024 och 
bör ha setts som indikativ. I Q1 2025-rapporten baseras de 
presenterade tillgångarna och skulderna på den konsoliderade 
finansiella informationen för roda per förvärvsdatumet.
Den preliminärt beräknade goodwillen består huvudsakligen av 
kvalificerad personalstyrka, framtida kunder, framtida teknologi 
och synergier. 
Ingen goodwill förväntas vara avdragsgill för skattemässiga 
ändamål. 
Immateriella tillgångar som identifierats i den preliminära för-
värvsanalysen består främst av kundrelationer och orderbok. 
Transaktionskostnader har kostnadsförts när de uppkommit. 
10,8 miljoner SEK kostnadsfördes under 2024 och de återstå-
ende 1,0 miljoner SEK kostnadsfördes under 2025. 
Koncernen har, i den preliminära förvärvsanalysen, värderat 
de förvärvade leasingskulderna genom att använda nuvärdet 
av de återstående leasingbetalningarna vid förvärvstidpunkten. 
Nyttjanderättstillgångar värderas till ett belopp som är lika med 
leasingskulderna och justeras för att återspegla de förmånliga 
villkoren i leasingavtalet i förhållande till marknadsvillkoren. 
Vid förvärstidpunkten uppgick det verkliga värdet för varulagret 
till 235,3 MSEK och det verkliga värdet på kundfordringar till 
96,9 MSEK. Bruttobeloppet för kundfordringarna uppgick till 
96,9 MSEK och det förväntas att det fulla kontraktsbeloppet 
kan inkasseras. 
Roda bidrog med intäkter på 65,5 MSEK och en nettovinst 
på 8,7 MSEK till koncernen för perioden 6 mars till 31 mars 
2025.  
Om förvärvet hade skett den 1 januari 2025, skulle den 
konsoliderade proforma intäkten och vinsten före skatt för 
kvartalet som slutade den 31 mars 2025 ha varit 460,6 MSEK 
respektive 14,1 MSEK. Dessa belopp har beräknats med hjälp 
av dotterbolagens resultat samt justeringar för skillnader i 
redovisningsprinciper mellan koncernen och de förvärvade 
dotterbolagen. Vidare återspeglas räntekostnader relaterade 
till bankfinansieringen av 40 MEUR för att täcka delar av kon-
tantbetalningarna för aktierna, liksom avskrivningskostnader 
för de immateriella tillgångar som uppstår från den preliminära 
förvärvsanalysen.  
Väsentliga händelser efter periodens utgång 
MilDef vann OneCIS-mjukvaruaffär samt hårdvarubeställningar 
från FMV till ett värde av 139 MSEK. Leveranserna rör led-
ningssystem för ökad Nato-interoperabilitet och konnektivitet 
till svenska armén. Givet utfallet av optioner kan det totala 
värdet uppgå till 203 MSEK. 
Förvärv och förvärvsanalyser 
Vid förvärvstidpunkten görs preliminära förvärvsanalyser 
baserat på så noggranna uppskattningar och bedömningar som 
möjligt. Analyserna kan emellertid behöva justeras längre fram. 
Samtliga förvärvsanalyser är föremål för slutjusteringar senast 
tolv månader efter förvärvsdatum. 
Medarbetare 
Antalet medarbetare i koncernen, omräknat till heltidstjänster, 
var 470 (320) vid periodens utgång. Av de anställda var 345 
män (237) och 125 kvinnor (83). Genomsnittligt antal heltids-
anställda medarbetare uppgick till 468 under perioden jämfört 
med 312 under motsvarande period föregående år. 
Forskning och utveckling 
MilDef bedriver ett omfattande forsknings- och utvecklings-
arbete. Vår bedömning är att detta är en avgörande faktor för 
fortsatt organisk tillväxt och nya marknadsinbrytningar. Motivet 
är att kundernas skiftande krav snabbt ska fångas upp och om-
vandlas till de bästa lösningarna för varje given marknadssitua-
tion. Ungefär 6 procent av de anställda arbetar inom R&D-re-
laterade funktioner. Under 2025 har utvecklingsavdelningen 
förstärkts ytterligare, både med inhyrd och egen kompetens, för 
att möta ett ökande antal projekt där flertalet har en betydande 
komplexitet. 
Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer 
MilDefs verksamhet och resultat påverkas av en rad yttre och 
inre faktorer. Det pågår en kontinuerlig process för att identifie-
ra alla förekommande risker samt bedöma hur respektive risk 
ska hanteras. MilDefs risker kan delas in i marknadsrelaterade, 
verksamhetsrelaterade och finansiella risker. För en utförligare 
beskrivning av de finansiella riskerna se sidorna 77–79 i bo-
lagets Års- och hållbarhetsredovisning 2024. Utöver vad som 
beskrivs där har inga ytterligare väsentliga finansiella risker 
tillkommit. 
Transaktioner med närstående 
Ingen styrelseledamot eller ledande befattningshavare har eller 
har haft någon direkt eller indirekt delaktighet i några affärs-
transaktioner med koncernbolag, som är eller var ovanliga till 
sin karaktär med avseende på villkoren, under nuvarande eller 
tidigare verksamhetsår. Inte heller har något koncernbolag 
lämnat lån, ställt garantier eller ingått borgensförbindelse för 
någon av styrelsens ledamöter eller ledande befattningshavare. 
Eventualförpliktelser 
Det har inte skett några förändringar i koncernens eventualför-
pliktelser, närmare beskrivna på sidan 108 under not 21 i Års- 
och hållbarhetsredovisningen för år 2024.

===== SIDA 14 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
14
ÖVRIG INFORMATION
Tvister 
Bolaget är inte part i någon väsentlig tvist vid periodens 
utgång. 
Årsstämma 2025 
På årsstämman den 22 maj 2025 beslutades att omvälja 
styrelseledamöterna Björn Karlsson, Jan Andersson, Charlotte 
Darth, Lennart Pihl och Bengt-Arne Molin samt nyval av  
Elisabeth Åbom och Carl Mellander såsom ordinarie styrelse- 
ledamöter. Björn Karlsson omvaldes som styrelsens ordförande. 
Vid efterföljande konstituerande styrelsemöte valdes Björn 
Karlsson (ordförande) och Jan Andersson till ledamöter i ersätt-
ningsutskottet för tiden intill nästa konstituerande styrelsemö-
te. För samma tid valdes Lennart Pihl (ordförande), Charlotte 
Darth och Carl Mellander till ledamöter i revisionsutskottet. 
Till bolagets revisorer, för en mandatperiod om ett år, omvaldes 
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB med Eric Salander som 
huvudansvarig revisor. Arvode till revisorerna ska utgå enligt 
löpande räkning. 
Stämman beslutade i enlighet med styrelsens förslag att ut-
delning till aktieägarna för räkenskapsåret 2024 skulle lämnas 
med 0,50 kronor per aktie. 
I enlighet med styrelsens förslag, beslutade stämman om ett 
prestationsbaserat incitamentsprogram (LTIP 2025/2028) som 
omfattar MilDefs koncernledning. Deltagarna tilldelas presta-
tionsbaserade aktierätter som kan ge rätt till aktier i bolaget. 
Efter den fastställda intjänandeperioden kommer deltagarna 
att vederlagsfritt tilldelas aktier i MilDef Group AB om vissa 
prestationsmål är uppfyllda. En grundförutsättning för tilldel-
ning av aktier är att deltagaren, med vissa undantag, är fortsatt 
anställd i MilDef-koncernen. Därutöver krävs att MilDefs 
justerade EBITDA per aktie under löptiden minst uppgått till 
vissa nivåer samt att kursutvecklingen på MilDefs aktie varit 
positiv under löptiden. Maximalt antal aktier som kan tilldelas 
deltagarna enligt LTIP 2025/2028 ska vara begränsat till högst 
20 000 aktier. 
Vidare beslutades att bemyndiga styrelsen att vid ett eller flera 
tillfällen under tiden fram till årsstämman 2026 besluta om 
emission av aktier mot kontant betalning, apport eller kvittning 
samt att därvid kunna avvika från aktieägarnas företrädesrätt. 
Bemyndigandet är begränsat till maximalt tio procent av det 
totala antalet aktier i bolaget vid tidpunkten för utnyttjandet 
av bemyndigandet. Syftet med bemyndigandet och skälen 
för eventuell avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt enligt 
ovan ska vara att säkerställa finansiering av förvärv av företag 
eller verksamheter eller för att stärka bolagets kapitalbas och 
soliditet. 
Framtidsinriktad information 
Denna rapport kan innehålla framtidsinriktad information 
som baseras på koncernledningens nuvarande förväntningar. 
Även om ledningen bedömer att förväntningarna som framgår 
av sådan framtidsinriktad information är rimliga, kan ingen 
garanti lämnas om att dessa förväntningar kommer att visa sig 
vara korrekta. Följaktligen kan framtida utfall variera väsentligt 
jämfört med vad som framgår i den framtidsinriktade infor-
mationen beroende på bland annat ändrade marknadsförut-
sättningar för MilDefs produkter och mer generella ändrade 
förutsättningar såsom ekonomi, marknader och konkurrens, för-
ändringar i lagkrav eller andra politiska åtgärder och variationer 
i valutakurser. 
Revisorsgranskning 
Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av 
bolagets revisorer.

===== SIDA 15 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
15

===== SIDA 16 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
16
Resultat per aktie
2025 2024 2025 2024
juli 2024 - 
juni 2025 2024
Antal aktier vid periodens utgång 47 114 895 39 859 566 47 114 895 39 859 566 47 114 895 45 573 068
Vägt genomsnitt av antal aktier i perioden före 
utspädning 47 043 241 39 859 566 46 510 119 39 859 566 43 898 875 40 598 903
Vägt genomsnitt av antal aktier i perioden efter 
utspädning 47 109 950 40 301 066 46 624 072 40 301 066 44 151 295 41 013 824
Resultat per aktie före utspädning (SEK) 0,20 0,58 0,20 0,30 -5,08 -5,43
Resultat per aktie efter utspädning (SEK) 0,20 0,58 0,19 0,30 -5,05 -5,37
MSEK Not 2025 2024 2025 2024
juli 2024 - 
juni 2025 2024
Nettoomsättning 1 383,3 301,5 722,8 533,5 1 390,2 1 200,9
Kostnad för sålda varor -206,9 -147,5 -383,1 -267,1 -727,8 -611,8
Bruttoresultat 176,5 154,0 339,7 266,3 662,3 589,0
Försäljningskostnader -116,7 -70,3 -208,3 -141,2 -346,1 -279,0
Administrationskostnader -36,3 -25,1 -66,9 -49,8 -122,8 -105,7
Forsknings- och utvecklingskostnader -25,7 -23,5 -46,6 -45,1 -85,5 -84,0
Förvärvskostnader -2,5  -    -3,5  -    -14,3 -10,8
Omstruktureringskostnader 2,8  -    5,4  -    -304,6 -310,0
Övriga rörelseintäkter/-kostnader 7,9 -1,0 -5,2 -3,0 -10,6 -8,4
Rörelseresultat 5,9 34,1 14,6 27,2 -221,6 -209,0
Finansiellt netto 10,9 -5,0 -2,0 -11,5 -4,1 -13,6
Resultat efter finansiella poster 16,8 29,0 12,6 15,7 -225,7 -222,6
Inkomstskatt -7,6 -5,7 -3,5 -3,8 2,5 2,2
Periodens resultat 9,2 23,3 9,1 11,9 -223,2 -220,3
Övrigt totalresultat för koncernen
Poster som senare kan komma att 
återföras till resultaträkningen
Omräkningsdifferenser -8,7 1,3 -20,7 3,4 -21,7 2,4
Övrigt totalresultat för perioden -8,7 1,3 -20,7 3,4 -21,7 2,4
Periodens totalresultat 0,5 24,6 -11,7 15,3 -244,9 -217,9
Koncernens rapport över totalresultat i sammandrag
1 januari - 30 juni
Rullande
12 månader Helår
1 januari - 30 juni
Rullande
12 månader Helår
KONCERNREDOVISNING
1 april - 30 juni
1 april - 30 juni

===== SIDA 17 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
17
MSEK Not 30 juni 2025 31 dec 2024 30 juni 2024
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Aktiverade produktutvecklingskostnader 10,7 12,7 57,9
Immateriella tillgångar hänförliga till förvärv 1 304,3 378,8 573,9
Övriga immateriella anläggningstillgångar 1,1 0,2 0,2
Nyttjanderättstillgångar 136,3 70,1 90,4
Övriga materiella anläggningstillgångar 39,3 20,3 20,0
Uppskjutna skattefordringar 34,1 19,2 17,5
Övriga finansiella anläggningstillgångar 1,6 0,3 0,3
Summa anläggningstillgångar 1 527,6 501,5 760,3
Varulager 530,7 234,4 305,0
Kundfordringar 255,2 330,1 193,6
Övriga kortfristiga fordringar 131,2 87,4 126,6
Likvida medel 199,9 530,4 106,9
Summa omsättningstillgångar 1 117,0 1 182,2 732,0
SUMMA TILLGÅNGAR 2 644,6 1 683,7 1 492,3
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 1 387,8 1 101,7 840,0
Långfristiga skulder
Leasingskulder 120,8 60,7 67,4
Långfristiga räntebärande skulder 491,8 102,5 117,5
Uppskjuten skatteskuld 132,8 24,8 42,2
Summa långfristiga skulder 745,4 188,0 227,2
Kortfristiga skulder
Kortfristiga räntebärande skulder 72,8 31,4 163,8
Leasingskulder 33,0 25,8 26,5
Leverantörsskulder 125,7 85,6 71,3
Övriga avsättningar 16,7 15,8 -
Övriga kortfristiga skulder 263,2 235,3 163,5
Summa kortfristiga skulder 511,5 393,9 425,1
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 644,6 1 683,7 1 492,3
Balansräkning för koncernen i sammandrag
KONCERNREDOVISNING

===== SIDA 18 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
18
Förändringar i eget kapital för koncernen  
i sammandrag
Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag
MSEK 30 juni 2025 31 dec 2024 30 juni 2024
Ingående eget kapital 1 101,7 844,6 844,6
Periodens totalresultat -11,7 -217,9 15,3
Nyemissioner 321,3 495,0  - 
Utdelning -23,5 -19,9 -19,9
Utgående eget kapital 1 387,8 1 101,7 840,0
MSEK 2025 2024 2025 2024
juli 2024 - 
juni 2025 2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Rörelseresultat 5,9 34,1 14,6 27,2 -221,6 -209,0
Återlagda av- och nedskrivningar 30,2 19,6 47,3 35,1 315,6 303,4
Övriga poster som inte ingår i kassaflödet -8,9 4,7 -11,8 2,0 63,3 77,1
Finansiellt netto 10,9 -5,1 -2,0 -11,4 -4,1 -13,5
Betalda inkomstskatter 10,7 -12,6 2,3 -19,4 -0,3 -22,1
Förändring i rörelsekapital -12,7 -14,1 -84,3 16,3 -92,1 8,4
Kassaflöde från den löpande verksamhet 36,0 26,5 -33,8 49,8 60,8 144,4
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Investeringar i immateriella anläggningstillgångar - -5,4 - -6,2 -3,6 -9,8
Investeringar i materiella anläggningstillgångar -3,3 -4,6 -7,8 -6,3 -12,2 -10,7
Förvärv av dotterföretag efter avdrag av förvärvade 
likvida medel -  - -663,2  - -676,0 -12,8
Kassaflöde från investeringsverksamheten -3,3 -10,0 -671,0 -12,5 -691,8 -33,3
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
Utdelning -23,5 -19,9 -23,5 -19,9 -23,5 -19,9
Nyemissioner netto 2,9 -  6,6 -  501,7  495,0 
Ökning av skulder till kreditinstitut - 10,4 435,3 32,2 315,3 -87,8
Amortering av räntebärande skulder -14,4 -7,5 -28,6 -15,0 -43,6 -30,0
Amortering av leasingskulder -7,4 -5,5 -12,9 -11,3 -23,8 -22,2
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -42,5 -22,6 377,0 -14,0 726,1 335,1
Summa periodens kassaflöde -9,7 -6,1 -327,9 23,2 95,1 446,2
Förändring av likvida medel
Likvida medel vid periodens början 207,9 113,2 530,4 81,5 530,4 81,5
Valutakursdifferens i likvida medel 1,7 -0,1 -2,6 2,1 -2,0 2,7
Likvida medel vid periodens utgång 199,9 106,9 199,9 106,9 623,5 530,4
1 januari - 30 juni
Rullande
12 månader Helår
KONCERNREDOVISNING
1 april - 30 juni

===== SIDA 19 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
19
Kvartalsöversikt för koncernen
Flerårsöversikt för koncernen
MSEK Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2
Nettoomsättning 383,3 339,5 417,5 249,9 301,5 231,9 352,8 226,5 288,8
Kostnad för sålda varor -206,9 -176,3 -219,8 -125,0 -147,5 -119,6 -182,8 -113,2 -144,0
Bruttoresultat 176,5 163,2 197,8 124,9 154,0 112,3 170,0 113,3 144,8
Rörelsekostnader -170,6 -154,5 -455,8 -103,1 -120,0 -119,2 -128,5 -101,9 -111,2
Rörelseresultat 5,9 8,7 -258,0 21,8 34,1 -6,8 41,4 11,4 33,6
Finansiellt netto 10,9 -12,9 -1,7 -0,5 -5,0 -6,5 -4,6 -6,0 -5,4
Resultat före skatt 16,8 -4,2 -259,7 21,4 29,0 -13,3 36,9 5,4 28,2
Inkomstskatt på periodens resultat -7,6 4,1 10,2 -4,1 -5,7 1,9 -11,3 0,4 -6,9
Periodens resultat 9,2 -0,1 -249,5 17,2 23,3 -11,4 25,7 5,8 21,3
2024 2023 2022 2021 2020
Nettoomsättning, MSEK 1 201 1 151 739 470 398
Bruttomarginal 49,0% 48,3% 47,7% 44,7% 45,7%
Justerad rörelsemarginal (EBITA) 12,5% 12,2% 6,1% 4,2% 16,9%
Justerad rörelsemarginal (EBIT) 9,3% 9,4% 4,0% 1,8% 15,4%
Justerad vinstmarginal (EBT) 8,2% 7,7% 2,6% 1,3% 15,0%
Resultat per aktie före utspädning, SEK -5,43 1,73 0,38 -0,03 1,83
Resultat per aktie efter utspädning, SEK -5,37 1,71 0,37 -0,03 1,83
Likvida medel, MSEK 530,4 81,5 59,9 169,2 46,8
Kassaflöde från den löpande verksamheten, MSEK 144,4 54,5 -76,8 -55,5 61,7
Balansomslutning, MSEK 1 684 1 526 1 394 808 368
Eget kapital, MSEK 1 102 845 788 568 133
Soliditet 65,4% 55,4% 56,5% 70,3% 36,0%
Avkastning på sysselsatt kapital -15,7% 10,1% 3,4% 0,0% 30,6%
Avkastning på eget kapital -22,6% 8,5% 2,1% -0,2% 36,4%
Eget kapital per aktie, SEK 24,17 21,19 19,77 15,61 5,71
Utdelning per aktie, SEK 0,50 0,50  - 0,75 0,75
Antal anställda vid årets slut 327 309 291 188 119
Genomsnittligt antal anställda 319 302 233 154 97
2025 2024 2023
*För att skapa jämförelse mellan åren har 2020 justerats för aktiesplit 2:1 som genomfördes 2021.
KONCERNREDOVISNING
*
*

===== SIDA 20 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
20
Resultaträkning för moderbolaget i sammandrag
MSEK 2025 2024 2025 2024
juli 2024 - 
juni 2025 2024
Nettomsättning 33,2 30,0 65,3 60,0 116,5 111,2
Försäljningskostnader -11,9 -10,4 -22,8 -20,1 -44,1 -41,5
Administrationskostnader -17,9 -12,1 -30,8 -23,5 -53,3 -46,1
Forsknings- och utvecklingskostnader -8,2 -7,5 -16,5 -14,9 -30,6 -29,1
Omstruktureringskostnader  -  -  -  - -4,9 -4,9
Övriga rörelseintäkter/-kostnader -10,2 -1,4 -20,2 0,3 -20,3 0,2
Rörelseresultat -15,1 -1,4 -24,9 1,8 -36,7 -10,2
Finansiellt netto 13,2 0,2 0,8 1,5 -239,2 -238,5
Resultat efter finansiella poster -1,9 -1,2 -24,1 3,3 -275,5 -248,7
Bokslutsdispositioner  -  -  -  - 27,1 27,1
Resultat före skatt -1,9 -1,2 -24,1 3,3 -248,8 -221,6
Inkomstskatt 0,7 0,2 5,4 -0,7 5,2 -0,9
Periodens resultat -1,9 -1,0 -18,7 2,6 -243,6 -222,5
Övrigt totalresultat
Periodens resultat -1,9 -1,0 -18,7 2,6 -243,6 -222,5
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan komma att återföras till 
resultaträkningen  -  -  -  -  -  - 
Övrigt totalresultat för perioden  -  -  -  -  -  - 
Periodens totalresultat -1,9 -1,0 -18,7 2,6 -243,6 -222,5
1 januari - 30 juni
Rullande
12 månader Helår
MODERBOLAGSREDOVISNING
1 april - 30 juni

===== SIDA 21 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
21
Balansräkning för moderbolaget i sammandrag
Förändring i moderbolagets eget kapital i sammandrag
MSEK 30 juni 2025 31 dec 2024 30 juni 2024
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar 5,9 6,6 7,4
Finansiella anläggningstillgångar 548,0 542,6 781,3
Summa anläggningstillgångar 553,8 549,1 788,7
Kortfristiga fordringar på koncernföretag 1 423,8 255,6 314,6
Övriga kortfristiga fordringar 27,4 28,7 18,4
Likvida medel 52,5 474,4 38,8
Summa omsättningstillgångar 1 503,7 758,7 371,8
SUMMA TILLGÅNGAR 2 057,6 1 307,8 1 160,5
EGET KAPITAL, AVSÄTTNINGAR OCH SKULDER
Eget kapital 1 282,4 1 003,2 733,3
Obeskattade reserver 3,6 3,6 3,6
Avsättningar
Välgörenhet 1,4 1,4  - 
Omstruktureringsreserv 2,7 4,9  - 
Summa avsättningar 4,1 6,3  - 
Långfristiga skulder
Långfristiga räntebärande skulder 491,6 102,5 237,5
Uppskjuten skatteskuld  -  -  0,7 
Summa långfristiga skulder 491,6 102,5 238,2
Kortfristiga skulder
Kortfristiga räntebärande skulder 57,8 30,0 42,5
Kortfristig skulder till koncernföretag 190,1 139,4 119,4
Leverantörsskulder 9,4 8,1 3,0
Övriga kortfristiga skulder 18,6 14,8 20,5
Summa kortfristiga skulder 275,9 192,3 185,4
SUMMA EGET KAPITAL, AVSÄTTNINGAR OCH SKULDER 2 057,6 1 307,8 1 160,5
MSEK 30 juni 2025 31 dec 2024 30 juni 2024
Ingående eget kapital 1 003,2 750,6 750,6
Periodens totalresultat -18,7 -222,5 2,6
Fusionsresultat  - 0,3  - 
Nyemissioner  321,3  494,7  - 
Utdelning -23,5 -19,9 -19,9 
Utgående eget kapital 1 282,4 1 003,2 733,3
MODERBOLAGSREDOVISNING

===== SIDA 22 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
22
Noter
Not 1. Nettoomsättning per geografiskt område
MSEK 2025 2024
 
2025 2024
juli 2024 -  
juni 2025 2024
Norden 138 163 322 285  732 695
Europa (exkl Norden) 186 103 283 156  437 310
Nordamerika 22 33 62 80  135 153
Övriga länder 37 3 56 13  86 43
Summa intäkter 383 302 723 534 1 390 1 201
1 januari - 30 juni
Rullande
12 månader Helår
Not 2. Jämförelsestörande poster
MSEK 2025 2024
 
2025 2024
juli 2024 - 
juni 2025 2024
Förvärvsrelaterade kostnader  2,5  -  3,5  -  14,3  10,8 
Omstruktureringskostnader -2,8  - -5,4  -  304,6  310,0 
Summa -0,3  - -1,9  -  318,9  320,8 
1 januari - 30 juni
Rullande
12 månader Helår
Omstruktureringskostnader 
MilDef beslutade under fjärde kvartalet 2024 att fokusera sin verksamhet mot försvars- och säkerhetsdomänerna. Det innebär att man ska 
integrera dotterbolaget Handhelds produkter för försvarsindustrin i övriga verksamheten, och upphöra med de övriga försäljningssegmenten 
inom Handheld. Till följd av detta har MilDef initialt redovisat en omstruktureringsreserv om 310 MSEK som utgjordes av följande poster:
• Personalkostnader 7,6 MSEK 
• Lokalkostnader (leasingtillgång) 12,6 MSEK
• Utrangering av lager 61,0 MSEK
• Nedskrivning av goodwill och varumärke 185,2 MSEK
• Nedskrivning av aktiverade produktkostnader 38,8 MSEK
• Övriga OPEX kostnader 4,8 MSEK
Totalt 310,0 MSEK
1 april - 30 juni
1 april - 30 juni

===== SIDA 23 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
23
Alternativa nyckeltal
MSEK 2025 2024 2025 2024
juli 2024 - 
juni 2025 2024
Rörelseresultat (EBIT) 5,9 34,1 14,6 27,2 -221,6 -209,0
Omstruktureringskostnader -2,8  - -5,4  - 304,6 310,0
Förvärvsrelaterade kostnader  2,5  -  3,5  - 14,3 10,8
Justerat rörelseresultat (EBIT) 5,6 34,1 12,7 27,2 97,3 111,8
Justerat rörelseresultat (EBIT) 5,6 34,1 12,7 27,2 97,3 111,8
Nettoomsättning 383 302 723 534 1 390 1 201
Justerad rörelsemarginal (EBIT), % 1,5% 11,3% 1,8% 5,1% 7,0% 9,3%
Rörelseresultat (EBITA), MSEK
Rörelseresultat (EBIT) 5,9 34,1 14,6 27,2 -221,6 -209,0
Avskrivningar på immateriella anläggningstillgångar 19,5 12,3 28,3 20,4 45,8 37,9
Rörelseresultat (EBITA) 25,4 46,4 42,9 47,6 -175,8 -171,1
Justerat rörelseresultat (EBITA), MSEK
Rörelseresultat (EBITA) 25,4 46,4 42,9 47,6 -175,8 -171,1
Omstruktureringskostnader -2,8  - -5,4  -  304,6  310,0 
Förvärvsrelaterade kostnader  2,5  -  3,5  -  14,3  10,8 
Justerat rörelseresultat (EBITA) 25,1 46,4 41,0 47,6 143,1 149,7
Justerat rörelseresultat (EBITA) 25,1 46,4 41,0 47,6 143,1 149,7
Nettoomsättning 383 302 723 534 1 390 1 201
Justerad rörelsemarginal (EBITA), % 6,5% 15,4% 5,7% 8,9% 10,3% 12,5%
Rörelseresultat (EBITDA), MSEK
Rörelseresultat (EBIT) 5,9 34,1 14,6 27,2 -221,6 -209,0
Avskrivningar 30,1 19,6 47,3 35,1 79,2 67,1
Rörelseresultat (EBITDA) 36,0 53,6 61,8 62,3 -142,3 -141,9
Justerat rörelseresultat (EBITDA), MSEK
Rörelseresultat (EBITDA) 36,0 53,6 61,8 62,3 -142,3 -141,9
Omstruktureringskostnader -2,8  - -5,4  -  304,6  310,0 
Förvärvsrelaterade kostnader  2,5  -  3,5  -  14,3  10,8 
Justerat rörelseresultat (EBITDA) 35,7 53,6 59,9 62,3 176,5 178,9
Justerat rörelseresultat (EBITDA) 35,7 53,6 59,9 62,3 176,5 178,9
Nettoomsättning 383 302 723 534 1 390 1 201
Justerad rörelsemarginal (EBITDA), % 9,3% 17,8% 8,3% 11,7% 12,7% 14,9%
Nedan redogörs för koncernens nyckeltal. Några av dessa är definierade i enlighet med IFRS och utöver dessa har koncernen 
identifierat några ytterligare nyckeltal som ger kompletterande information till bolagets investerare och bolagets ledning då det 
möjliggör utvärdering av relevanta trender samt bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma 
sätt är dessa inte alltid jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför ses som ett komple-
ment till de nyckeltal som definieras enligt IFRS.
1 januari - 30 juni
Rullande
12 månader Helår1 april - 30 juni

===== SIDA 24 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
24
Disponibla likvida medel
MSEK 30 juni 2025 31 mars 2025 31 dec 2024 30 sept 2024 30 juni 2024
Kassa och bank 199,9 207,9 530,4 41,5 106,9
Outnyttjad checkkredit 120,0 120,0 120,0 84,7 36,1
Disponibla likvida medel 319,9 327,9 650,4 126,2 143,0
Rörelsekapital inklusive kassa och bank
MSEK 30 juni 2025 31 mars 2025 31 dec 2024 30 sept 2024 30 juni 2024
Summa omsättningstillgångar exklusive kassa och bank 917,1 1 027,5 651,9 609,3 625,1
Kassa och bank 199,9 207,9 530,4 41,5 106,9
Kortfristiga skulder, icke räntebärande -389,0 -488,1 -321,0 -232,6 -234,9
Rörelsekapital inklusive kassa och bank 728,1 747,4 861,3 418,2 497,1
Nettoomsättning senaste 12 mån 1 390 1 308 1 201 1 136 1 113
Rörelsekapital inklusive kassa och bank  
i förhållande till nettoomsättning, % 52,4% 57,1% 71,7% 36,8% 44,7%
Rörelsekapital exklusive kassa och bank
MSEK 30 juni 2025 31 mars 2025 31 dec 2024 30 sept 2024 30 juni 2024
Varulager 530,7 480,7 234,4 326,4 305,0
Kortfristiga fordringar 386,4 546,9 417,5 282,8 320,2
Kortfristiga skulder, icke räntebärande -389,0 -488,1 -321,0 -232,6 -234,9
Rörelsekapital exklusive kassa och bank 528,2 539,5 330,9 376,6 390,3
Nettoomsättning senaste 12 mån 1 390 1 308 1 201 1 136 1 113
Rörelsekapital exklusive kassa och bank  
i förhållande till nettoomsättning, % 38,0% 41,2% 27,5% 33,2% 35,1%
Avkastning på sysselsatt kapital
MSEK 30 juni 2025 31 mars 2025 31 dec 2024 30 sept 2024 30 juni 2024
Resultat efter finansnetto senaste 12 mån -225,7 -213,5 -222,6 74,0 57,9
Finansiella kostnader senaste 12 mån -25,0 -27,6 -23,2 -25,0 -22,3
Resultat före finansiella kostnader senaste 12 mån -200,6 -186,0 -199,4 99,0 80,1
Sysselsatt kapital vid periodens ingång 1 215 1 216 1 212 1 208 1 129
Sysselsatt kapital vid periodens utgång 2 106 2 115 1 322 1 117 1 215
Genomsnittligt sysselsatt kapital 1 661 1 666 1 267 1 163 1 172
Avkastning på sysselsatt kapital, % -12,1% -11,2% -15,7% 8,5% 6,8%

===== SIDA 25 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
25
Avkastning på eget kapital
MSEK 30 juni 2025 31 mars 2025 31 dec 2024 30 sept 2024 30 juni 2024
Resultat efter skatt senaste 12 mån -223,2 -209,0 -220,3 54,8 43,2
Eget kapital vid periodens ingång 840 835 845 829 821
Eget kapital vid periodens utgång 1 388 1 408 1 102 852 840
Genomsnittligt eget kapital 1 114 1 122 973 840 830
Avkastning på eget kapital, % -20,0% -18,6% -22,6% 6,5% 5,2%
Nettoskuld/EBITDA
MSEK 30 juni 2025 31 mars 2025 31 dec 2024 30 sept 2024 30 juni 2024
Långfristiga skulder, räntebärande 612,6 612,3 163,2 172,8 184,9
Kortfristiga skulder, räntebärande 105,8 94,4 57,2 92,3 190,4
Kassa och bank -199,9 -207,9 -530,4 -41,5 -106,9
Nettoskuld inkl IFRS 16 518,5 498,8 -310,0 223,5 268,4
Rörelseresultat senaste 12 månader -221,6 -193,4 -209,0 90,5 80,0
Av- och nedskrivningar senaste 12 månader 79,2 67,8 67,1 70,1 68,6
Jämförelsestörande poster senaste 12 månader 318,9 319,2  320,8  -  - 
Justerat EBITDA senaste 12 månader 176,5 193,5 178,9 160,6 148,6
Nettoskuld/EBITDA, ggr 2,9 2,6 -1,7 1,4 1,8

===== SIDA 26 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
26
Styrelse och VD försäkrar att denna delårsrapport ger en rättvisande översikt av moderbolagets och koncernens verksamhet, 
ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de övriga företagen som 
ingår i koncernen står inför.
MilDef Group AB (publ)
Helsingborg, den 18 juli 2025
Björn Karlsson
Ordförande
Jan Andersson 
Styrelseledamot
Elisabeth Åbom
Styrelseledamot
Bengt-Arne Molin
Styrelseledamot
Lennart Pihl
Styrelseledamot
Charlotte Darth
Styrelseledamot
Carl Mellander
Styrelseledamot
Daniel Ljunggren 
Verkställande direktör
STYRELSENS FÖRSÄKRAN
Styrelsens försäkran

===== SIDA 27 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
27
ANTAL UTESTÅENDE AKTIER 
Antal registrerade aktier med avdrag för återköpta aktier, vilka 
innehas av bolaget.
AVKASTNING PÅ EGET KAPITAL
Andel av resultat efter skatt hänförligt till moderbolagets aktie-
ägare i förhållande till genomsnittligt eget kapital.
AVKASTNING PÅ SYSSELSATT KAPITAL
Resultat före skatt efter återläggning av finansiella kostnader, 
baserad på rullande tolvmånaders beräkning, uttryckt i procent 
av genomsnittligt sysselsatt kapital.
EBIT 
Rörelseresultat enligt resultaträkningen. 
EBITA
Rörelseresultat exklusive avskrivningar på immateriella anlägg-
ningstillgångar.
EBITDA
Rörelseresultat exklusive av- och nedskrivningar på materiella 
och immateriella anläggningstillgångar.
JÄMFÖRELSESTÖRANDE POSTER
Jämförelsestörande poster är särskilda väsentliga poster som 
redovisas separat på grund av sin storlek eller frekvens, t.ex. 
omstruktureringskostnader, nedskrivningar, avyttringar och 
förvärvskostnader.
NETTOSKULD
Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder reducerat 
med finansiella räntebärande tillgångar. 
FRITT KASSAFLÖDE
Kassaflöde från den löpande verksamheten samt kassaflöde 
från investeringsverksamheten exklusive förvärv och avyttringar 
av immateriella och materiella anläggningstillgångar. 
ORGANISK TILLVÄXT
Årlig tillväxt av nettoomsättning exklusive förvärvsrelaterad 
nettoomsättning, beräknad som ökning av nettoomsättning 
exklusive förvärvsrelaterad nettoomsättning jämfört med före-
gående år, uttryckt i procent.
RÖRELSEKAPITAL
Omsättningstillgångar, exklusive likvida medel och aktuella 
skattefordringar, minskat med räntefria kortfristiga skulder, 
exklusive aktuella skatteskulder.
RÖRELSEMARGINAL 
Rörelseresultat i förhållande till nettoomsättning.
SOLIDITET
Eget kapital i förhållande till balansomslutningen.
SYSSELSATT KAPITAL
Genomsnittlig balansomslutning med avdrag för icke räntebä-
rande skulder och avsättningar. 
RESULTAT PER AKTIE FÖRE UTSPÄDNING 
Andel av resultat efter skatt hänförligt till moderbolagets aktie-
ägare i förhållande till genomsnittligt antal utestående aktier. 
RESULTAT PER AKTIE EFTER UTSPÄDNING 
Andel av resultat efter skatt hänförligt till moderbolagets aktie-
ägare i förhållande till genomsnittligt antal utestående aktier 
med tillägg för genomsnittligt antal aktier som tillkommer vid 
konvertering av utestående antal konvertibler och optioner.
DEFINITIONER

===== SIDA 28 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
28
KORTFAKTA
MilDefs aktie är noterad på Nasdaq Stockholm Mid Cap. 
Ticker: MILDEF.
• Leverantör av taktiska IT-lösningar
• Grundat 1997
• Börsintroduktion 4 juni 2021
• Cirka 500 anställda
• Huvudmarknader: Norden, Europa och valda  
Nato-länder
• Kunder: Försvar och säkerhet 
• Produktportfölj: Hårdvara, mjukvara och tjänster
STRATEGIER FÖR TILLVÄXT
MilDefs tillväxtstrategi baseras på tre prioriterade områden. 
Organisk tillväxt
På redan etablerade marknader har MilDef som ambition 
att öka andelen långsiktiga kontrakt och ramavtal. Genom 
långvarig närvaro, en stark positionering samt bevisad leve-
ransförmåga ökar möjligheterna för att vinna större affärer 
på redan etablerade marknader.
Förvärv
MilDef har en strukturerad förvärvsstrategi för att öka 
marknadstillträde och addera kompletterande teknologier 
till bolagets portfölj, där MilDefs starka internationella dist-
ributionskanaler kan återanvändas. Baserat på genomförda 
förvärv har MilDef skapat en modell för att strukturerat 
identifiera förvärvsobjekt, adressera och utvärdera dessa, 
samt efter genomförd transaktion integrera dem.
Bredare kunderbjudande
MilDef har expanderat sitt kunderbjudande, som tidigare 
främst var relaterat till hårdvara, till att även inkludera 
tjänster och mjukvara. Helhetslösningar för ett starkt för-
svar och ökad säkerhet.
FINANSIELLA MÅL
Tillväxt 
MilDefs mål är att omsättningen ska, över tid, växa med 
minst 25 procent per år inklusive förvärv. 
Lönsamhet 
MilDefs mål är att rörelsemarginalen (EBITA) ska, över tid, 
uppgå till minst 15 procent.  
Kapitalstruktur 
MilDef har som målsättning att den räntebärande net-
toskulden inte ska överstiga 2,5 gånger rörelseresultatet 
(EBITDA), annat än tillfälligt.  
Utdelningspolicy 
MilDef har som målsättning att årligen dela ut 20 - 40 
procent av resultatet efter skatt. Hänsyn ska dock tas till 
behoven för MilDefs långsiktiga utveckling, kapitalstruktur 
och rådande marknadsförhållanden.
VISION
Your number one choice for tactical IT. 
MISSION
I en föränderlig och allt mer digitaliserad värld finns ett 
stort behov av taktiska IT-system; system som är robus-
ta, ändamålsenliga och skapar avsedd effekt. MilDef ska 
tillhandahålla unika lösningar för dessa behov med hög 
kvalitet, snabbhet och precision.
AFFÄRSIDÉ
MilDefs affärsidé är att utveckla, erbjuda och leverera 
produkter och tjänster för taktisk IT till samhällsviktig 
verksamhet. MilDef skräddarsyr lösningar för att möta 
kundernas specifika krav i de krävande miljöer där de 
används. MilDefs produkter inom hårdvara och mjukvara 
kombineras med tjänster för att leverera effektiv digitalise-
ring. MilDef är verksamt på den internationella säkerhets- 
och försvarsmarknaden samt inom annan samhällsviktig 
verksamhet.
28
MILDEF I KORTHET

===== SIDA 29 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
29
HÅLLBARHETSSTRATEGI
Vårt existensberättigande är att värna om samhällets 
hållbara struktur. Att stå upp för frihet och demokrati. Att 
göra världen till en säkrare plats och att skydda vårt sätt 
att leva. Detta hållbarhetsarbete väver vi samman med alla 
delar av ansvarstagande för en hållbar värld.
Vi strävar efter att upprätthålla god balans mellan affärs-
mässig, miljömässig och social hållbarhet. Detta bedöms 
vara avgörande för att möta nutidens behov utan att 
äventyra framtida generationers förmåga att tillgodose sina 
behov. MilDef ska verka i överensstämmelse med obligato-
riska krav, såsom gällande lagar och föreskrifter, tillämpliga 
organisationsstandarder och branschstandarder, avtalskrav 
samt eventuella uppförandekoder.  
MilDef strävar efter att ha en hållbar strategi för att säker-
ställa ansvarsfulla investeringar. Ett ramverk för så kallad 
KYC (know your customer, eller kontroller för kundkänne-
dom) används för att säkerställa att de som MilDef väljer 
att göra affärer med möter de krav som finns från både 
regulatoriska och etiska perspektiv.
MILDEF I KORTHET

===== SIDA 30 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
30
Denna delårsrapport kan innehålla framåtriktad information som återspeglar MilDefs aktuella syn på framtida händelser samt 
finansiell och operativ utveckling. Ord som ”avser”, ”ser”, ”förväntar”, ”kan”, ”bedömer”, ”planerar”, ”anser”, ”uppskattar” och 
andra uttryck som innebär indikationer eller förutsägelser avseende framtida utveckling eller trender, och som inte är grundade på 
historiska fakta, utgör framåtriktad information. Framåtriktad information är till sin natur förenad med såväl kända som okända 
risker och osäkerhetsfaktorer eftersom den är avhängig framtida händelser och omständigheter. Framåtriktad information utgör 
inte någon garanti avseende framtida resultat eller utveckling och verkligt utfall kan komma att väsentligen skilja sig från vad som 
uttalas i framåtriktad information.
Viktig information

===== SIDA 31 =====

DELÅRSRAPPORT JANUARI-JUNI 2025
31
Daniel Ljunggren, CEO
+46 70 668 00 15
daniel.ljunggren@mildef.com
Olof Engvall, Head of IR & Communications
+46 735 41 45 73
olof.engvall@mildef.com
Finansiell kalender
Kapitalmarknadsdag 2025   2025-09-18
Delårsrapport Q3 2025   2025-10-23
Bokslutkommuniké Q4 2025   2026-02-06
Bolagets finansiella rapporter tillgängliggörs via nyhetstjänsten Cision samt bolagets hemsida www.mildef.com.
För ytterligare information, vänligen kontakta:
Presentationen hålls på engelska och avslutas med en  
frågestund. Mötet startar den 18 juli 2025 10:00 CEST 
och är ungefär 45 minuter långt. Presentationsunderlaget 
kommer att göras tillgängligt på www.mildef.com samma 
morgon.
Anslutning till mötet
Anslutning till mötet görs genom att klicka på denna 
Teams-länk eller ring enligt följande information (endast 
ljud). 
Telefonnummer:
+46 8 502 413 79 (Sverige) 
+47 23 52 52 25 (Norge) 
+45 32 73 03 21 (Danmark) 
+358 9 23106849 (Finland) 
+44 20 3855 6017 (Storbritannien) 
+1 323-486-4735 (USA)
Ange konferens-ID: 166 022 178#
Inbjudan till presentation av MilDefs delårsrapport januari - juni 2025
Denna information är sådan information som MilDef Group AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruks-
förordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersoners försorg, för 
offentliggörande den 18 juli 2025 klockan 08:00 CEST.
MilDef är en global systemintegratör och fullspektrumleverantör av ruggad IT till försvar och säkerhet. MilDef tillhandahåller hård-
vara, mjukvara och tjänster som skyddar kritiska informationsflöden och system, där insatserna är som störst. MilDefs produkter 
säljs till mer än 200 kunder genom MilDefs bolag i Sverige, Norge, Finland, Danmark, Storbritannien, Tyskland, Schweiz, USA 
och Australien. MilDef grundades 1997 och är noterat på Nasdaq Stockholm sedan 2021.
MilDef - WE ARMOR IT.

===== SIDA 32 =====

Letters. Words. Codes. Coordinates. Orders. 
Every moment vital information is transmitted around us and at risk.  
Enter MilDef. We create rugged IT solutions for the harshest conditions  
and most challenging environments, which prevent your information from  
being interrupted, intercepted or disrupted. 
Put simply; we armor your IT, when and where the stakes are the highest.
WE ARMOR IT.
TM
MilDef Group AB
Muskötgatan 6 
S-254 66  Helsingborg
Sweden
Tel: +46 42 25 00 00
Mail: infomildef@mildef.com
www.mildef.com
Org. nr. 556893-5414