Årsredovisning 2025

===== SIDA 1 =====

Årsredovisning
2025
MOBERG PHARMA

===== SIDA 2 =====

Moberg på 2 min
Moberg Pharma är ett specialist­
läkemedelsbolag inom dermatologi 
med fokus på kommersialisering
av egenutvecklade läkemedel baserade 
på innovativa beprövade substanser. 
Huvudkontor i Stockholm, under Small 
Cap på Nasdaq Stockholm (OMX: MOB)
VD kommentar 
2025 var året där vi visade att vår fram ­
gång i Sverge är skalbar, med en hyllad 
lansering i Norge och utökat parnerskap 
för marknader som omfattar en befolk ­
ning på ca 500 miljoner invånare.  
Dessutom fortsätter vi att ta marknads ­
andelar i Sverige, ett kvitto på att patien ­
ter, apotekspersonal och läkare verkligen 
uppskattar produkten. En god grund för 
fortsatt expansion och tillväxt i Europa.
S. 4
S. 5
Från svensk innovation 
till global patientnytta 
Vårt läkemedel MOB ­015 (Terclara®) är en ny utvär­
tes behandling av nagelsvamp, godkänd i 13 EU län­
der. Lansering pågår och produkten är redan mark­
nadsledare i Sverige och Norge. Nu förbereds 
ytterligare expansion där vi bygger vidare på vår 
framgång för att utöka vår räckvidd och påverkan.
S. 11

===== SIDA 3 =====

Innehåll
INLEDNING 2
Moberg Pharma på 2 minuter 4
VD-kommentar 5
Händelser under året 8
Affärsmodell 9
MOB-015 (Terclara ®) 10
Hållbarhet 13
Medarbetare 14
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT 15
Övergripande struktur för bolagsstyrning 16
Bolagsstämma 17
Styrelse 18
Valberedning och revisor 20
Ledning 21
Intern kontroll och riskhantering avseende den finansiella 
rapporten 23
Revisors yttrande om bolagsstyrningsrapporten 24
FINANSIELL INFORMATION 25
Förvaltningsberättelse 26
Riskfaktorer 30
Rapport över totalresultatet för koncernen 35
Rapport över finansiell ställning koncernen 36
Rapport över förändringar i eget kapital för koncernen 37
Rapport över kassaflödesanalys för koncernen 38
Resultaträkning för moderbolaget 38
Balansräkning för moderbolaget 39
Förändringar i eget kapital för moderbolaget 40
Kassaflödesanalys för moderbolaget 40
Noter 41
Styrelsens försäkran 56
Revisionsberättelse 57
ÖVRIG INFORMATION 63
Moberg Pharma-aktien 63
Aktieägarinformation 65
Ordlista 66
Året i korthet
Under 2025 laserades Terclara ® i Norge 
och är nu marknadsledare i både Sverige 
och Norge. Den enskilt viktigaste händel ­
sen under året var det nya licensavtalet 
med Karo Healthcare, som möjliggör bred 
europeisk marknadstäckning och stark 
distribution. 
S. 8
Klinisk utveckling
7 studier stödjer EU­godkännandet, världs ­
ledande svampdödande förmåga, utvärtes 
formulering av terbinafin som möjliggör 
effektiva koncentrationer av terbinafin till 
nageln och nagelbädden samtidigt som 
risken för systemisk exponering, som ses vid 
oral användning av terbinafin, undviks.
S. 123   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 4 =====

Moberg Pharmas målsättning är att göra MOB-015  
(Terclara®) till det ledande behandlingsalternativet för 
nagelsvamp globalt samt att bygga ett specialistläkemedels -
företag med egen försäljning på valda marknader och försälj -
ning via partners på övriga territorier. Läkemedlet är godkänt 
i 13 EU länder, och marknadsintroduktionen startade 2024 i 
Sverige. Under helåret 2025 uppnådde Terclara ® en mark -
nadsandel om 42% i värde och 35% i enheter av apotekens 
försäljning till slutkonsument i Sverige, en förstärkning med 
11 respektive 10 procentenheter jämfört med föregående år 1. 
I KORTHET
Moberg Pharma på 2 minuter
100
76% 13 
miljoner patienter i EU  
och USA har nagelsvamp
av patienterna blev 
svampfria i fas 3 för 
MOB-015 
MOB-015 har nationellt 
marknadsgodkännan -
de i 13 EU-länder 
I år expanderade produkten till Norge, där Terclara ® upp -
nådde en marknadsandel om 34% i värde och 31% i enhe -
ter baserat på apotekens inköpsdata för helåret 2025 trots 
attmarknadsföringen till konsument först drog igång i april 2. 
MOB-015 är utvecklad baserad på Moberg Pharmas paten -
terade formuleringsteknik som möjliggör transport av höga 
koncentrationer av det beprövade svampläkemedlet terbina -
fin genom nageln, utan risk för de systemiska biverkningar 
som förknippas med tablettbehandling.   
Resultaten från kliniska fas 3-studier med 800+ patienter indike-
rar att MOB-015 har potential att bli den framtida glo-bala mark-
nadsledaren inom nagelsvamp. Den globala försäljningspotenti-
alen för MOB-015 uppskattas till 250–500 MUSD årligen.
Fyra avtal med kommersiella partners är på plats för MOB-
015, med Karo Healthcare för 19 europeiska länder, med Cip -
her Pharmaceuticals för Kanada, med Allderma i Skandina -
vien och med Padagis i Israel. Avtalen innebär att partners 
erhåller exklusiva rättigheter att marknadsföra och sälja 
MOB-015 i respektive marknad och Moberg Pharma ansva -
rar för tillverkning och leverans av produkten. Inom ramen 
för avtalen kan Moberg Pharma erhålla milstolpsintäkter vid 
framgångsrik utveckling och kommersialisering, i tilllägg till 
royaltyintäkter och ersättning för levererade produkter.
Moberg Pharma avser att upprepa den framgångsrika resa 
som gjordes med Kerasal Nail ®, bolagets första generations 
nagelsvampsprodukt, där direktförsäljning i USA kombinera -
des med strategiska samarbeten i ett antal större regioner. 
De viktigaste marknaderna för MOB-015 förväntas vara USA, 
EU, Kanada, Kina och Japan. Moberg Pharma har beviljade 
patent till 2032 och i tillägg till beviljade patent har bolaget 
även pågående patentansökningar som, förutsatt att de blir 
godkända, kan ge ett väsentligt längre patentskydd.
Terclara® kutan lösning 98mg/ml är ett receptfritt läkemedel med terbinafin för 
behandling av mild till måttlig nagelsvamp på fingernaglar och tånaglar. Från 
18 år. Terclara kan användas om du tidigare fått diagnos av läkare. Rådfråga 
läkare eller apotekspersonal om du är gravid, ammar, har diabetes, immun -
sjukdom eller perifer kärlsjukdom. Vid utebliven förbättring efter 6 månader för 
fingernaglar och 9-12 månader för tånaglar kontakta läkare. Läs bipacksedel 
noga före användning. Allderma AB, terclara.se
1)  Källa: IQVIA MIDAS, Pharmacy Sell-Out data, januari-december 2025.
2)  Källa: IQVIA MIDAS, Pharmacy Sell-In data, januari-december 2025.4   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 5 =====

Vd-ord 
BREV TILL AKTIEÄGARNA
SVERIGE – MARKNADSANDELAR SOM BEKRÄFTAR 
LÅNGSIKTIG STYRKA
I Sverige fortsatte Terclara ® att stärka sin position och ta 
marknadsandelar. Det är ett mycket tydligt kvitto på produk -
tens kvalitet och på styrkan i vår kommersiella strategi. När 
en produkt lanseras framgångsrikt är det naturligt att tidiga 
resultat kan påverkas av nyhetsvärde och initial synlighet. 
För oss har utvecklingen under 2025 bekräftat något vikti -
gare: Att framgången är uthållig.
Att vi fortsätter att växa i Sverige visar att Terclara ® inte 
enbart är en stark lansering, utan en produkt som skapar 
verkligt värde i vardagen. Patienter får en behandling som 
fungerar. Apotekspersonal uppskattar en lösning de kan 
rekommendera med förtroende. Läkare ser resultaten och 
upplever att behandlingen fyller ett tydligt medicinskt behov.
Vår differentiering bygger på produktens dokumenterat 
starka effekt. MOB-015/Terclara ® har en världsledande 
svampdödande förmåga och har i kliniska studier visat 
mycket hög mykologisk utläkning. Detta är kärnan i varför vi 
kan ta marknadsandelar – och varför vi kan behålla dem.
Sverige fortsätter att vara vår viktigaste referensmarknad. 
Den visar hur vår produkt presterar i verkligheten och hur 
vårt koncept fungerar i mötet med patient, apotek och vård. 
Den svenska utvecklingen under 2025 har stärkt vår överty -
gelse om att vi har en unik möjlighet att förändra behand -
lingslandskapet för nagelsvamp.
NORGE – BEVIS PÅ SKALBARHET
Under 2025 tog vi nästa viktiga steg i Norden. Lanseringen 
i Norge blev framgångsrik och gav oss ett tydligt kvitto på 
att den modell vi utvecklat i Sverige går att överföra till nya 
marknader. Att lyckas på en ny marknad kräver inte bara en 
stark produkt, utan även ett effektivt arbetssätt, ett tydligt 
erbjudande och en förmåga att skapa genomslag i apoteks -
kanalen.
Att Terclara® dessutom nominerats till ”Årets lansering 2025” 
i Norge av Apotek 1 och Alliance Healthcare är ytterligare ett 
erkännande av det starka arbete som vi gjort tillsammans 
med vår partner Allderma. Det visar att vårt arbete uppskat -
tas och att vi lyckas kommunicera produktens styrkor på ett 
sätt som engagerar både bransch och konsumenter.
Skalbarhet är en av nyckelfaktorerna för att skapa långsiktigt 
aktieägarvärde. Med Norge har vi visat att vi kan reprodu -
cera framgången och bygga marknadsposition även utanför 
Sverige. Det ger en viktig grund när vi nu går vidare med en 
bredare europeisk expansion.
” Vår ambition är tydlig: att göra 
MOB-015/Terclara® till en ledande 
behandling mot nagelsvamp globalt 
och att fortsätta skapa långsiktigt 
värde för patienter, partners och 
aktieägare. Under 2025 tog vi vikti -
ga steg i den riktningen.”
2025 blev ett viktigt år för Moberg Pharma. Vi tog flera avgörande steg som stärker vår position och tyd-
liggör potentialen i vår strategi. Under året fortsatte Terclara® att utvecklas starkt i Sverige, lanseringen 
i Norge visade att vår modell är skalbar, och vårt omfattande affärsutvecklingsarbete resulterade i ett 
strategiskt licensavtal med Karo Healthcare som öppnar dörren för bred europeisk marknadstäckning. 
Samtidigt är vi välkapitaliserade och har därmed möjlighet att investera framåt, med arbetsro i en tid som 
på många sätt präglas av osäkerhet. Vi har ett fantastiskt läkemedel, där 76% av patienterna i våra regist-
reringsgrundande fas 3 studier blir mykologiskt läkta (dödar svampen), vilket är bättre än något annat 
utvärtes preparat och den första utvärtes behandlingen som uppnått mykologisk läkning i nivå med  
terbinafintabletter, som är dagens medicinska standardbehandling vid nagelsvamp, utan risk för de  
systemiska biverkningar som förknippas med tablettbehandling. 
5   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 6 =====

BREV TILL AKTIEÄGARNA
ETT INTENSIVT AFFÄRSUTVECKLINGSARBETE OCH 
ETT AVGÖRANDE GENOMBROTT
Under året har vi haft ett starkt fokus på affärsutveckling. Vi 
har genomfört ett stort antal möten och dialoger med poten -
tiella partners. Arbetet har varit metodiskt och långsiktigt, 
med målet att hitta rätt partner, inte bara en partner, för 
nästa fas i Moberg Pharmas utveckling.
Detta arbete resulterade i ett strategiskt licensavtal med 
Karo Healthcare – den enskilt viktigaste händelsen under 
2025.
Karo Healthcare är en europeisk aktör inom konsumenthälsa 
med ambitiösa tillväxtplaner och en tydlig strategi att bygga 
starka varumärken och kategorier. Bolaget har en stark 
ägare i KKR och dessutom etablerad distribution till samtliga 
större apotekskedjor i Europa, vilket är avgörande för snabb 
och effektiv lansering i flera länder.
Genom samarbetet får MOB-015/Terclara ® en kommersiell 
plattform som vi inte hade kunnat bygga lika snabbt på egen 
hand. Avtalet möjliggör bred europeisk marknadstäckning 
och stärker våra förutsättningar att realisera produktens 
fulla potential.
Genom samarbetet med Karo Healthcare har vi en tydlig väg 
till marknad för de 19 länder som omfattas av avtalet, inklusive 
samtliga stora EU-länder och Storbritannien, marknader som 
omfattar en befolkning på omkring 500 miljoner människor. 
Karo Healthcare kommer att ansvara för och finansiera 
marknadsföring, distribution och försäljning, medan vi kom -
mer att få återkommande royaltyintäkter och ersättning för 
levererade produkter. MOB-015/Terclara ® planeras lanseras 
under varumärket Lamisil ®, ett av världens mest välkända 
antifungala varumärken. Lamisil ® är ursprungsvarumärket 
för terbinafintabletter, sedan länge etablerad oral standard -
behandling mot nagelsvamp, vilket gör det mycket lämpligt 
för vår produkt vars aktiva substans också är terbinafin.
Detta partnerskap markerar ett skifte i vår resa: från att 
bevisa produkt och kommersiell modell i Norden till att bygga 
en bred europeisk närvaro med en stark partner.
6   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 7 =====

VÄLKAPITALISERADE – STYRKA, HANDLINGSFRIHET 
OCH ARBETSRO
Moberg Pharma är välkapitaliserat. Det är en viktig strate -
gisk tillgång, särskilt i en tid som präglas av geopolitisk osä -
kerhet, inflationspåverkan, förändrade räntelägen och fort -
satt volatilitet på kapitalmarknaderna.
En stark finansiell position ger oss möjlighet att fatta beslut 
utifrån långsiktigt värdeskapande snarare än kortsiktiga 
begränsningar. Den ger oss också arbetsro. Vi kan fokusera 
på att utveckla produkten, genomföra regulatoriskt arbete, 
stärka patentskyddet och stödja partnerskapens lanserings -
förberedelser utan att tvingas prioritera mellan viktiga akti -
viteter.
Det innebär att vi kan investera framåt och fortsätta driva 
förbättringar, säkerställa kvalitet och optimera våra proces -
ser – allt för att maximera potentialen i MOB-015/Terclara ®.
”Vi går in i 2026 med fokus på ge -
nomförande. Vårt mål är att förbere -
da ytterligare lanseringar 
tillsammans med våra partners, 
samtidigt som vi fortsätter att stärka 
produktens långsiktiga 
konkurrenskraft.”
2026 – FÖRBEREDELSER FÖR EUROPEISKA 
LANSERINGAR
När vi går in i 2026 gör vi det med tydliga prioriteringar. Fokus 
kommer att ligga på att tillsammans med Karo Healthcare 
genomföra de regulatoriska steg och marknadsanpassningar 
som krävs inför kommande lanseringar i Europa. Detta är ett 
omfattande arbete som kräver noggrann planering, regula -
torisk precision och koordinerad marknadsförberedelse.
Nu pågår en regulatorisk process där användningen av Karo 
Healthcares varumärke för MOB-015/Terclara ® behöver 
godkännas av respektive lands läkemedelsmyndighet, vår 
gemensamma ambition är att lansera så fort som möjligt 
därefter. Tidplanen för kommande lanseringar styrs där -
med av den regulatoriska processen, följt av ledtider för- 
och anpassning till apotekskedjornas lanseringsfönster och 
andra marknadsspecifika förutsättningar. Tillsammans med 
Karo Healthcare sker även arbete för att utöka antalet mark -
nadsgodkännanden till fler länder. Processen måste dock 
ske sekventiellt eftersom det inte är regulatoriskt möjligt 
att lägga till nya länder samtidigt som namnändringar eller 
andra registreringsförändringar genomförs.
Parallellt fortsätter vi att utveckla och stärka produktens 
långsiktiga konkurrenskraft. Vi arbetar vidare med patent -
skydd, både för att försvara vår position och för att bredda 
skyddet över tid. Vi fortsätter också produktförbättringsar -
bete med målet att stärka användarupplevelse, kvalitet och 
långsiktig marknadsprestanda.
Det är just kombinationen av medicinsk styrka, kommersi -
ell räckvidd och långsiktigt skydd som bygger ett starkt och 
uthålligt värde.
EN STARK GRUND – OCH EN TYDLIG RIKTNING
Moberg Pharma står idag starkare än på länge. Vi har:
•   En marknadsledande position i Sverige med fortsatt 
ökande marknadsandelar
•   En framgångsrik och hyllad lansering i Norge som bevisar 
skalbarhet
•   Ett strategiskt licensavtal med Karo Healthcare som öpp -
nar för bred europeisk expansion
•   En välkapitaliserad finansiell position som ger handlings -
frihet
•   En produkt med världsledande svampdödande förmåga 
och tydlig medicinsk differentiering
BREV TILL AKTIEÄGARNA
Vi går in i 2026 med fokus på genomförande. Vårt mål är att 
förbereda ytterligare lanseringar tillsammans med våra 
partners, samtidigt som vi fortsätter att stärka produktens 
långsiktiga konkurrenskraft. Med rätt partners, en stark 
finansiell grund och en produkt som uppskattas av patienter 
samt läkare och annan hälso- och sjukvårdspersonal har vi 
mycket goda förutsättningar att fortsätta skapa värde.
”Vår differentiering bygger på pro -
duktens dokumenterat starka effekt. 
MOB-015/Terclara® har en världsle-
dande svampdödande förmåga och 
har i kliniska studier visat mycket 
hög mykologisk utläkning. 
TACK
Jag vill rikta ett varmt tack till våra medarbetare samarbets -
partners för ett engagerat och målmedvetet arbete under 
året. Jag vill också tacka våra aktieägare för ert fortsatta 
förtroende.
Vi har under 2025 tagit viktiga steg framåt. Nu fortsätter vi 
arbetet med samma tydliga ambition, men med en ännu star -
kare plattform.
Anna Ljung
VD, Moberg Pharma AB (publ)
7   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 8 =====

Februari:  Försäljningen av MOB-015 i Norge under varumär -
ket Terclara® inleddes i samarbete med bolagets partner All -
derma. Erfarenheterna från Sverige ger förtroende för den 
norska marknaden och lanseringen av Terclara ® i Norge sker 
med samma upplägg. I februari genomfördes de första leve -
ranserna till norska apotek, vilket följs av riktad information 
till apotekspersonal och sjukvårdspersonal. 
April: Konsumentmarknadsföringen av Terclara ® startar i 
Norgeinför högsäsongen, då efterfrågan på behandling av 
nagelsvamp traditionellt ökar.
Maj: Årsstämman 22 maj beslutade bland annat om införande 
av ett långsiktigt incitamentsprogram. Isabelle Ducellier, Otto 
Skolling och Richard Ding tillträdde som nya styrelseledamöter.
Väsentliga händelser  
under 2025 
Juni: I juni meddelade bolaget att Terclara ®, redan är mark -
nadsledare även i Norge. Precis som i Sverige förra året 
skedde lanseringen i Norge inför högsäsong, med lansering 
mot apotek i februari och påbörjad konsumentmarknadsfö -
ring i månadsskiftet mars/april 2025.
Juni: I juni meddelas minskning av bolagets ledningsgrupp, 
som efter förändringarna består av Anna Ljung, Mark Beve -
ridge, Annica Magnusson och Christina Erixon.
September: Extra bolagsstämma 29 september beslutade att 
utöka styrelsen med två nya ledamöter, Fredrik Blom och 
Mona Zhang, samt att återkalla emissionsbemyndigande då 
bolaget är välkapitaliserat och inte förutser något behov av 
att utnyttja bemyndigandet
Tredje kvartalet: Fortsatt starka försäljningsdata med 47% 
marknadsandel i Sverige och 37% i Norge för tredje kvartalet
Oktober: Terclara® lanseringen i Norge BAnominerad i ”årets 
lansering” av apotekskedjorna Apotek 1 och Alliance Healt -
hcare.
November:  Moberg Pharma och Karo Healthcare ingår 
exklusivt licensavtal för MOB-015/Terclara ® i Europa. Avta -
let omfattar 19 europeiska marknader och ger förutsätt -
ningar för en koordinerad lansering på samtliga väsentliga 
EU-marknader under det globalt ledande antifungala varu -
märket Lamisil ®. 
Fjärde kvartalet:  Fortsatt starka försäljningsdata, under hel -
året 2025 uppnådde Terclara ® en marknadsandel om 42% i 
Sverige (en förbättring med 11 procentenheter mot 2024) och 
34% i Norge (konsumentmarknadsföringen startade först i 
april i år) 
8   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 9 =====

Affärsmodell
MÅLSÄTTNING
Moberg Pharmas målsättning är att göra MOB-015 till det 
ledande behandlingsalternativet för nagelsvamp globalt samt 
att bygga ett specialistläkemedelsföretag med egen försälj -
ning i USA och försäljning via partners på övriga marknader. 
Med MOB-015 som ankare avser bolaget att utöka produkt -
portföljen med ytterligare förvärvade produkter inom närlig -
gande områden.
Affärsmodell
Moberg Pharmas affärsmodell innefattar försäljning i egen 
regi kombinerat med försäljning genom distributörer och 
partners. Bolagets produktutveckling sker utifrån beprövade 
substanser, vilket minskar tid till marknad, utvecklingskost -
nad och risk jämfört med traditionell läkemedelsutveckling. 
Valet av regulatorisk väg är viktigt där Moberg Pharma har 
erfarenhet av produkter som kan registreras som läke -
medel, medicinteknik eller kosmetika. I bolaget arbetar 
ett team med omfattande erfarenhet av global utveckling 
och kommersialisering av läkemedelsprodukter. Den egna  
organisationen kompletteras med extern expertis, bland 
annat inom klinisk utveckling, produktion och kommersiali -
sering. Till grund för arbetet ligger värdefulla erfarenheter 
från kommersialiseringen av Kerasal Nail ®, bolagets första 
generations produkt inom nagelsvamp, som avyttrades år 
2019.
DIREKTFÖRSÄLJNING
FÖRSÄLJNING VIA DISTRIBUTÖRER
FÖRSÄLJNING VIA LICENSPARTNERS
Farmaceutisk utveckling
Farmaceutisk utveckling
Farmaceutisk utveckling
Moberg Pharma Partners
Försäljning och  
marknadsföring
Försäljning och  
marknadsföring
Försäljning och  
marknadsföring
Patent
Patent
Patent
Klinisk utveckling
Klinisk utveckling
Distributionsavtal
Licensavtal
Affärsutveckling
Affärsutveckling
Affärsutveckling
Registrering
Registrering
Tillverkning
Tillverkning
Tillverkning
Klinisk utveckling
Registrering
9   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 10 =====

Världsledande  
svampdödande effekt 
•  76 % mykologisk läkning i fas 3
•  Första utvärtes läkemedel med terbinafin mot  
nagelsvamp i Sverige 
•  Försumbara systemiska nivåer av terbinafin
•  Nagelsvamp drabbar 10%, vanligare bland 
äldre
Potential att nå en marknads -
ledande positionglobalt  
•  Partners för samtliga godkända länder och 
ytterligare marknader i EU, Kanada och Israel
•  250 - 500 MUSD i uppskattad årlig global 
försäljningspotential
•  Terclara® finns nu på svenska och norska 
apotek, ytterligare europeiska lanseringar 
förbereds
Marknadsledare i Sverige och 
Norge under varumärket 
Terclara ® 
•   Nationellt godkännande i 13 EU länder varav  
7 med OTC status 
•   Lanserad i Sverige och Norge under 
 varumärket Terclara®
•   Registreringsgrundande fas 3-studier 
 genomförda i Europa, n=452, samt 
 Nordamerika, n=365. Primärt behandlingsmål 
uppnått utan allvarliga biverkningar
Patentskydd beviljat till 2032 
och ytterligare pågående 
patentansökningar
•  Patent beviljat på stora marknader, inklusive 
USA, EU, Kanada, Kina och Japan
•  Patent omfattar nya topikala formuleringar av 
allylaminer (inklusive terbinafin), samt 
behandlingsmetoder för nagelsvamp med de 
nya formuleringarna
MOB-015
MOB-015 (Terclara® i Sverige)
10   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 11 =====

Den patenterade formuleringsteknologin möjliggör att höga 
koncentrationer av en beprövad svampdödande substans 
(terbinafin) transporteras in i och genom nageln, och MOB-
015 har även en mjukgörande och keratolytisk effekt som 
bidrar till snabb förbättring.
Nagelsvamp är mycket vanligt och förekommer hos cirka tio 
procent av befolkningen 1. På marknaden finns ett antal topi -
kala (utvärtes) behandlingar, såväl receptfria som receptbe -
lagda. Den mest effektiva behandlingen idag är fortfarande 
terbinafin i tablettform, som dock förknippas med biverk -
ningar såsom interaktion med andra läkemedel och lever -
skador, vilka undviks med topikal behandling 2. Hudläkare 
över hela världen är överens om det stora behovet av bättre 
topikala behandlingar utan risk för leverskador och syste -
miska biverkningar. Det finns därför ett stort intresse för 
MOB-015 som möter detta behov genom att tillföra terbina -
fin lokalt. Produkten är patentskyddad till och med år 2032 
på de stora marknaderna, däribland EU, USA, Kanada och 
Kina. I tillägg till beviljade patent har bolaget även pågående 
patentansökningar som, förutsatt att de blir godkända, kan 
ge ett väsentligt längre patentskydd. Dessutom har Moberg 
Pharma, genom valet att lämna in en s.k. komplett ansökan, 
dataexklusivitet/marknadsskydd i Europa till 2033.
Omkring fem miljoner nagelsvampsbehandlingar förskrivs 
årligen på den amerikanska marknaden 3, vilket drivs av en 
åldrande befolkning. Majoriteten av patienterna är dock 
obehandlade eller fullföljer inte behandling, bland annat på 
grund av otillfredsställande effekt från befintliga produkter. 
Av tidigare lanseringar framgår att marknaden är mycket 
mottaglig för nya preparat och att patientbasen ökar när 
en ny produkt lanseras. Med trettio till fyrtio miljoner ame -
MOB-015
rikaner drabbade av nagelsvamp är möjligheterna goda att 
utöka marknaden när ett nytt effektivt preparat lanseras. 4 I 
en omfattande undersökning som genomfördes under 2017 
bland 90 amerikanska läkare (fotvårdsläkare och dermatolo -
ger) framkom att det finns stor efterfrågan på bättre utvärtes 
behandlingar av nagelsvamp, utan de medicinska risker som 
är förenade med orala behandlingar. 70 procent av läkarna 
uppgav att de undvek att förskriva terbinafintabletter på 
grund av patienternas oro för leverskador. 60 procent uppgav 
att de skulle föredra en utvärtes behandling med MOB-015s 
egenskaper framför andra utvärtes behandlingar som finns 
tillgängliga på marknaden idag, att jämföra med drygt 6–15 
procent som skulle fortsätta att förskriva befintliga utvärtes 
preparat. I en följdfråga till de läkare som förskriver orala 
behandlingar uppgav 65 procent att de skulle föredra en 
utvärtes behandling med MOB-015s egenskaper, enskilt eller 
i kombination med oralt terbinafin, för att undvika risken för 
just leverskador.
Den globala försäljningspotentialen för MOB-015 uppskat -
tas till 250–500 MUSD årligen. Marknadsvillkoren varierar 
mellan regioner, med betydande skillnader i prissättning 
och ersättningssystem. I USA, Japan och Kanada dominerar 
den receptbelagda marknaden med höga listpriser (över 500 
USD/ månad i USA) och omfattande rabatteringsmodeller, 
medan EU, Mellanöstern och Asien kännetecknas av recept -
fria behandlingar med lägre prisnivåer (cirka 15–40 USD/för -
packning).
MOB-015 är godkänd i 13 EU-länder: Belgien (OTC), Danmark 
(Rx), Finland (Rx), Frankrike (Rx), Irland (Rx), Italien (OTC), 
Nederländerna (OTC), Norge (OTC), Spanien (Rx), Sverige 
(OTC), Tjeckien (Rx), Ungern (OTC) och Österrike (OTC).
Från och med februari 2024 finns MOB-015 under varumärket 
Terclara® tillgängligt på svenska apotek. Redan under första 
månaden med konsumentmarknadsföring uppnådde produk -
ten en marknadsledande position, vilken har behållits sedan 
dess. Terclara ® utsågs till ”Årets bästa lansering 2024” av 
både Kronans Apotek och Doz Apotek. I februari 2025 offent -
liggjorde bolaget att lanseringen av Terclara ® också inletts 
i Norge. Även i Norge blev Terclara ® marknadsledande från 
första kvartalet efter lansering. Denna lansering är ett vik -
tigt steg i bolagets europeiska expansionsstrategi och bygger 
vidare på framgångarna i Sverige. Denna tidiga lansering i 
Sverige och Norge möjliggör värdefull insikt i konsument -
beteenden, tillgång till patient-feedback och tillhandahåller 
användardata som stöder direktförsäljning utan recept eller 
omvandling till receptfri status i fler länder. Lanseringen 
sker i samarbete med bolagets partner Allderma, som drivs 
av de personer som ansvarade för den framgångsrika nord -
iska lanseringen av Moberg Pharmas första generations 
nagelsvampsprodukt, Nalox ®.
Totalt är fyra avtal med kommersiella partners på plats för 
MOB-015, med Karo Healthcare för 19 europeiska länder, med 
Cipher Pharmaceuticals i Kanada, med Allderma i Skandina -
vien och med Padagis i Israel. Avtalen innebär att partners 
erhåller exklusiva rättigheter att marknadsföra och sälja 
MOB-015 i respektive marknad och Moberg Pharma ansva -
rar för tillverkning och leverans av produkten. Inom ramen 
för avtalen kan Moberg Pharma erhålla milstolpsintäkter vid 
framgångsrik utveckling och kommersialisering, i tilllägg till 
royaltyintäkter och ersättning för levererade produkter.
 
1)  PLoS Pathog, 2014 Jun, 10(6):e1004105.
2)   Se https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pmc/articles/PMC4047123/ om oralbehandlingar.
3)  Marknadsdata - uppfyllda recept.
4)  Baseras på 10 % av befolkningen.
MOB-015 är ett läkemedel mot nagelsvamp som riktar sig till både receptfria och receptbelagda marknader världen över. Produkten 
är godkänd i 13 EU länder och har redan hunnit bli marknadsledare i Sverige och Norge under varumärket Terclara®. Moberg Pharma 
bedömer att MOB015 har potential att bli den framtida marknadsledaren inom nagelsvamp.
11   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 12 =====

Klinisk utveckling och studieresultat
FAS 3-STUDIE I NORDAMERIKA, RAPPORTERAD 2019
MOB-015 uppnådde såväl det primära behandlingsmålet 
som viktiga sekundära behandlingsmål i studien. Studien 
inkluderade 365 patienter med mild till måttlig nagelsvamp 
som erhöll behandling dagligen i 48 veckor. Vecka 52 hade 
signifikant fler MOB-015 patienter uppnått fullständig läkning 
jämfört med vehikeln (p=0,019). Det primära behandlings -
målet, andelen patienter som uppnådde fullständig läkning 
av den utvalda stortånageln efter 52 veckor, uppnåddes hos 
4,5 procent av patienterna för MOB-015, men inte hos någon 
av de patienter som fick vehikeln. Fullständig läkning är ett 
sammansatt effektmått som inkluderar både klinisk läkning 
och mykologisk läkning (svampfrihet). Mykologisk läkning 
uppnåddes i 70 procent av patienterna (p<0,0001). Mykologisk 
läkning i kombination med helt eller nästan helt läkt nagel 
uppnåddes hos 15,4 procent av patienterna (p=0,0018). En 
klar majoritet, 83 procent av patienterna som avslutade stu -
dien rapporterade synlig förbättring från MOB-015 så tidigt 
som tolv veckor efter behandlingsstart och vid vecka 52 rap -
porterade 33 procent att deras behandlade tånaglar var helt 
läkta eller nästan helt läkta. Inga säkerhetsproblem identi -
fierades i studien och inga allvarliga biverkningar relaterade 
till MOB-015 rapporterades. Den låga andelen fullständig 
läkning konstaterades i en expertanalys bero på temporära 
vitfärgningar orsakade av en förhöjd vattenhalt i nageln. 
Experterna konkluderade att detta kan åtgärdas genom en 
justering till kortare daglig behandlingsperiod följt av en 
period med underhållsbehandling.
 
MOB-015
FAS 3-STUDIE I EUROPA, RAPPORTERAD 2020 
MOB-015 uppnådde det primära behandlingsmålet och inga 
allvarliga biverkningar identifierades. EU-studien visade att 
behandling med MOB-015 är minst lika bra (non-inferior) 
som behandling med ciclopirox. Det primära behandlingsmå -
let, andelen patienter som uppnådde fullständig läkning av 
den utvalda stortånageln efter 52 veckor, uppnåddes hos 1,8 
procent av patienterna som fick MOB-015 och 1,6 procent av 
patienterna som fick ciclopirox. Mykologisk läkning uppnåd -
des hos 84 procent av patienterna som fick MOB-015, signifi -
kant bättre än 42 procent för ciclopirox. Mykologisk läkning i 
kombination med helt eller nästan helt läkt nagel uppnåddes 
hos 21,9 procent av patienterna med MOB-015 jämfört med 
18,9 procent med ciclopirox. Studien bekräftar det snabba 
påslaget i den svampdödande effekten av MOB-015 som sågs 
i den nordamerikanska studien, med 46 procent svampfria 
patienter redan efter tolv veckors behandling.
FAS 2-STUDIE I EUROPA, RAPPORTERAD 2014
I en tidigare klinisk fas 2-studie observerades att MOB-015 
levererar höga mikrogramnivåer av terbinafin till nageln 
och till nagelbädden, 40 gånger högre än vad som rapporte -
rats för terbinafin i tablettform 6. Plasmanivåer av terbinafin 
efter MOB-015 behandling var väsentligt lägre än vid tablett -
behandling (1000 gånger lägre), vilket minskar risken för 
leverskada och andra systemiska biverkningar förknippade 
med tablettbehandling. Trots att patienter med mer utbredd 
nagelsvamp inkluderades, i genomsnitt 60 procent av 
nageln var angripen, uppnådde 54 procent av patienterna det  
primära behandlingsmålet mykologisk läkning.
 
FAS 3-STUDIE I NORDAMERIKA, RAPPORTERAD 2024
Bolaget har även genomfört en nordamerikansk fas 3-stu -
die med minskad dosering jämfört med den kommersiella 
produkten med daglig dosering genom hela behandlingspe -
rioden. Moberg Pharmas analys är att den dagliga behand -
lingsperioden inte levererade tillräckliga mängder terbinafin 
för att döda svampen innan övergång till veckovis underhålls -
behandling. Bolagets hypotes är oförändrad, att det finns en 
avvägning mellan att leverera tillräckliga mängder terbinafin 
och att undvika överhydrering/vita missfärgningar av naglar. 
Fenomenet med överhydrering är övergående, men gör det 
svårt att bedöma den kliniska läkningen i en studie. En san -
nolik lösning på problemet skulle vara en ytterligare studie 
med längre uppföljningsperiod och/eller en annan kombi -
nation av daglig behandling och underhållsbehandling, med 
potential att generera starkare effektdata och supportera 
ansökan om godkännande i USA. 
Moberg Pharma har den långsiktiga ambitionen att genom -
föra en ytterligare klinisk studie i USA. I närtid prioriterar 
bolaget att investera i de europeiska marknader där MOB-
015 redan är godkänd. Vi avser att visa produktens mark -
nadsledande potential genom framgångsrika lanseringar i 
EU innan en ny studie i USA blir aktuell.
BARNSTUDIE I EUROPA, PÅGÅENDE
Efter prövningsgodkännandet från EMA:s pediatriska kom -
mitté genomför Moberg Pharma en barnstudie med 30 
deltagare i Europa. Denna studie påverkar ej MOB-015s 
marknadsgodkännande i Europa för vuxna utan endast när 
godkännandet kan utökas för att även omfatta barn.
Det kliniska programmet som ligger till grund för läkemedelsgodkännande i EU omfattar sju kliniska studier där totalt 953 
patienter behandlats med MOB- 015. Mykologisk läkning (svampfri) uppnåddes hos 76% av patienterna i fas 3-studierna 
(70% av patienterna i den nordamerikanska studien och 84% av patienterna i den europeiska studien) vilket är betydligt hö-
gre än vad som har rapporterats för andra utvärtes behandlingar (30–54%)5. 
5)  Källa: U.S. förskrivningsinformation för respektive läkemedel.
6)   Baserat på begränsad mängd data. Faergemann, Rensfeldt. An open, single 
center pilot study of efficacy and safety of topical MOB015B in the treatment 
distal subungual onychomacosis. Poster at AAD 2015.
12   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 13 =====

Vår syn på  
hållbarhet
Hälsa och välmående är kärnan i ett hållbart sam-
hälle. För att vara ett långsiktigt framgångsrikt 
bolag så är vi övertygade om att man måste vara en 
del av lösningen på världens ge mensamma håll-
barhetsutmaningar. Hållbarhet är därför en viktig 
och självklar del i vårt arbete. 
Vår vision för framtiden är att fortsatt arbeta med att stärka 
vårt sociala och miljömässiga ansvarstagande, vilket är avgör-
ande för företagets långsiktiga framgång och möjlighet att 
bidra till ett hållbart samhälle.
MOBERG PHARMA BIDRAR TILL  
FN:S GLOBALA HÅLLBARHETSMÅL
De globala målen, agenda 2030, (UN´s sustainable develop -
ment goals, SDGs) ska bidra till socialt, ekonomisk och miljö -
mässigt hållbar utveckling och vara uppnådda år 2030. Moberg 
Pharma bidrar både direkt och indirekt till flertalet mål. 
HÅLLBARHET
Ansvarsfullt  
företagande
Ansvarsfullt företagande baserat på 
förtroende, transparens, integritet 
och noll tolerans mot korruption är 
centralt för all verksamhet och en 
grund för hållbarhetsarbetet.
Skapa ett hälsosamt arbetsklimat i alla 
våra team där jämställdhet, inkludering 
och mångfald är en självklarhet. 
Hållbara  
medarbetare
Vår ambition är att minska miljö­ 
och klimatpåverkan från alla 
våra aktiviteter och produkter
Miljö- och  
klimatpåverkan
Vi utvecklar innovativa läkemedel för 
att möta medicinska behov i Sverige 
och i övriga världen. 
Förbättrad  
hälsa
Miljö- och klimatpåverkan
Ansvarsfullt företagande
Hållbara medarbetare
Förbättrad hälsa
Vår hållbarhetsstrategi bygger på fyra fokusområden 
13   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 14 =====

Vår organisation
Moberg Pharma bygger sin verksamhet på en högkvalificerad och flexibel organisation, där vi kombinerar 
intern expertis med ett omfattande nätverk av samarbetspartners och externa leverantörer. Vi är över -
tygade om att en stark företagskultur, rätt ledarskap och en tydlig strategi för medarbetarutveckling är 
avgörande för att nå våra långsiktiga mål. Vår ambition är att fortsätta attrahera och utveckla bransch -
led ande kompetens, säkerställa en effektiv och hållbar produktionskedja samt driva en kultur som 
främjar innovation, engagemang och entreprenörsanda. Genom detta skapar vi värde för våra aktie -
ägare, våra medarbetare och samhället i stort.
MEDARBETARE
Produktion  – Samarbete med kontraktstillverkare för att 
säker ställa effektiv och kvalitativ tillverkning av läkemedel.
Klinisk utveckling  – Samarbetspartners bidrar med genom -
förandet av kliniska studier, vår spjutspetskompetens inom 
regulatoriska processer kombineras med externa experter.
KULTUR, LEDARSKAP OCH INCITAMENT
Moberg Pharma präglas av en entreprenöriell och innova -
tiv kultur, där vi värdesätter engagemang, samarbete och 
en vilja att driva utvecklingen framåt. Vi arbetar aktivt för 
att skapa en arbetsmiljö där varje medarbetare känner sig 
delaktig, har möjlighet att påverka och kan utvecklas både 
professionellt och personligt.
Bolagets ledarskap är inriktat på att skapa tydliga mål -
sättningar, inspirera till nytänkande och säkerställa att 
varje individ får de resurser och det stöd som krävs för att  
prestera på högsta nivå. Vi tror att framgång bygger på en 
balans mellan självständigt ansvar och en stark teamkänsla, 
där alla medarbetare bidrar till bolagets gemensamma mål.
För att attrahera, motivera och behålla de bästa talang -
erna erbjuder Moberg Pharma en konkurrenskraftig ersätt -
ningsstruktur, som omfattar både kort- och långsiktiga  
incitamentsprogram för att skapa ett långsiktigt engage -
mang och delaktighet i bolagets värdeskapande. * Baserat på 11 medarbetare, varav 5 är anställda och övriga engagerade 
som konsulter
TEAM OCH MEDARBETARE
Moberg Pharmas framgång och långsiktiga tillväxt är direkt 
beroende av vår förmåga att attrahera, utveckla och behålla 
kompetenta medarbetare och samarbetspartners. Vi ver -
kar i en kunskapsintensiv bransch där erfarenhet, expertis 
och innovationsförmåga är avgörande för att säkerställa en 
framgångsrik produktutveckling, regulatoriska godkännan -
den och en effektiv kommersialisering av våra produkter.
Vår strategi är att rekrytera och samarbeta med branschledande 
experter globalt. Vi söker individer med en hög grad av drivkraft, 
professionalism och integritet, och i utbyte erbjuder vi en dyna-
misk och stimulerande arbetsmiljö där lagarbete, entreprenör-
skap och nytänkande står i centrum. Genom att främja en inklu-
derande företagskultur där olika kompetenser möts, skapar vi 
en miljö som uppmuntrar till nytänkande och problemlösning. 
Vårt team består av specialister med lång erfarenhet inom 
läkemedelsindustrin och besitter djupgående kunskap inom 
affärsutveckling, regulatoriska processer, klinisk utveckling, 
produktion och försäljning. Moberg Pharma driver en lätt och 
flexibel organisationsstruktur, där vi kombinerar en effek -
tiv kärnorganisation med ett omfattande nätverk av externa 
leverantörer, samarbetspartners och konsulter. 
Vår expertis sträcker sig över flera nyckelområden, inklusive:
Försäljning och distribution  – Samarbeten med etablerade 
aktörer i olika geografiska marknader för att nå ut till patienter
Könsfördelning* 
63  %      Kvinnor 
27 %      Män 
Utbildningsnivå*  
36 %      Doktorsexamen 
55 %       Övrig akademisk 
utbildning
9%          Övrig utbildning
Åldersstruktur* 
27 %      40–49 år 
63  %       50– år
14   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 15 =====

Bolagsstyrningsrapport – ansvarsfullt, hållbart och effektivt
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Moberg Pharma AB (publ), lämnar här 2025 års bolags  styrningsrapport som 
sammanfattar hur bolagsstyrningen är organiserad och hur den har bedrivits 
och utvecklats under verksamhetsåret 2025. Denna bolagsstyrningsrapport 
granskas av bolagets revisor. Revisorns yttrande återfinns på sidan 24. 
I en ständigt föränderlig värld med såväl internt som externt fokus på god bolagsstyrning 
arbetar Moberg Pharma med kontinuerliga förbättringar av sin bolagsstyrningsmodell. God 
bolagsstyrning möjliggör bättre kvalitet i de beslut som fattas av de som leder verksamheten. 
Moberg Pharmas fokus på god produktkvalitet, miljö och hållbarhet, ansvarsfullt ledarskap 
och etiskt beslutsfattande bidrar dessutom till en hållbar verksamhet och långsiktigt värde -
skapande. 
I och med marknadsgodkännande på 13 EU marknader, och lanseringen som startade våren 
2024 i Sverige är Moberg Pharma nu i en transformeringsfas då bolaget går från att vara 
ett läkemedelsutvecklingsbolag i sen fas till att sjösätta de kompetenser som krävs för 
att vara ett bolag som innehar tillstånd att sälja läkemedel. Det innebär bland annat mer 
fokus på kvalitetssystem och produktförsörjning. Bolagsstyrningsarbetet skapar förutsätt -
ningar för Moberg Pharma att säkerställa att bolaget möter de förväntningar som ställs,  
vilket bland annat inkluderar hur hållbarhetsfrågor integreras i hela verksamheten.
”Moberg Pharmas fokus på god produktkvalitet, miljö  
och hållbarhet, ansvarsfullt ledarskap och etiskt besluts -
fattande bidrar till en hållbar verksamhet och långsiktigt 
värdeskapande”
Ett fokusområde under 2025 har varit att digitalisera kvalitetsrelaterade och regulatoriska 
arbetsströmmar för att effektivisera arbetet inför kommande europeisk expansion. Vi fort -
sätter att arbeta med kontinuitetsrisker i bolagets verksamhet, bland annat kopplat till arbete 
med att säkra långsiktig försörjning av terbinafin. Den nya terbinafintillverkare som kvalif -
icerades 2024 används nu i reguljär tillverkning med goda resultat. I mars 2026 godkändes 
ytterligare en terbinafintillverkare. Sammantaget har bolagsstyrningsåret resulterat i fort -
satta förbättringar som gör Moberg Pharma ännu bättre rustat för framtiden.
OM RAPPORTEN 
Denna bolagsstyrningsrapport har tagits fram och antagits av Moberg Pharma AB (publ):s 
styrelse i enlighet med årsredovisningslagens bestämmelser och Svensk kod för bolags -
styrning. Bolagsstyrningsrapporten presenterar en översikt över Moberg Pharmas bolags -
styrning, inklusive beskrivning av systemet för intern kontroll samt riskhantering avseende 
finansiell rapportering.
Uppdaterad information om Moberg Pharmas bolagsstyrning i enlighet med kraven i Svensk 
kod för bolagsstyrning finns tillgänglig på www.mobergpharma.se/investerare/bolagsstyr -
ning. Information på webbplatsen utgör inte en del av denna bolagsstyrningsrapport.
MOBERG PHARMAS ÖVERGRIPANDE STRUKTUR FÖR BOLAGSSTYRNING
Moberg Pharmas övergripande struktur för bolagsstyrning bestäms dels av externa regel -
verk dels av interna ramverk för operationell styrning. 
MOBERG PHARMA SOM BOLAG
Moberg Pharma AB (publ), organisationsnummer 556697-7426 är ett svenskt publikt aktiebo -
lag med säte i Stockholm.
Huvudkontoret är placerat i Stockholm. Bolaget skall bedriva utveckling, tillverkning, direkt 
och indirekt försäljning, marknadsföring och licensiering av läkemedel, medicintekniska pro -
dukter och hudvårdsprodukter samt därmed förenlig verksamhet.
Bolagets bolagsordning innehåller inga begränsningar i fråga om hur många röster 
varje aktieägare kan avge vid en bolagsstämma. Den saknar särskilda bestämmelser om  
tillsättande och entledigande av styrelseledamöter samt om ändring av bolagsordningen.
Bolagsordningen finns tillgänglig på Moberg Pharmas webbplats https://www.mobergp -
harma. se/investerare/bolagsstyrning/bolagsordning.
AKTIEN OCH AKTIEÄGARE
Bolagets aktie är sedan 2011 noterad under Small Cap på Nasdaq Stockholm (OMX: MOB). 
Totalt antal aktier uppgår till 48 712 067, samtliga är stamaktier med ett kvotvärde på 1 SEK.
Den enskilt största aktieägaren, IBKR Financial Services, innehade vid utgången av räken -
skapsåret 2025, 14,5 % av antalet utestående aktier och röster i bolaget och var den enda 
direkta eller indirekta aktieägaren med aktieinnehav i bolaget som representerar minst en 
tiondel av röstetalet för samtliga aktier i bolaget.
För mer information om aktieägare och Moberg Pharma aktien, se årsredovisningen på sid -
orna 63-64 samt på https:www.mobergpharma.se/sv/investerare/aktien
15   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 16 =====

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
SVENSK KOD FÖR BOLAGSSTYRNING, NASDAQ STOCKHOLMS REGELVERK OCH GOD 
SED PÅ AKTIEMARKNADEN
Utöver vad som följer av svensk lag, förordningar och föreskrifter, tillämpliga EU-förord -
ningar, övriga tillämpliga lagar och regler, god sed på aktiemarknaden och Nasdaqs regel -
verk för emittenter, är bolagsstyrningen baserad på Svensk kod för bolagsstyrning och til l-
lämpliga anvisningar, som finns tillgängliga på www.bolagsstyrning.se. Bolag måste inte följa 
alla regler i koden, utan har möjlighet att välja alternativa lösningar som de bedömer passar 
bättre för dessa omständigheter, förutsatt att eventuella avvikelser redovisas, den alterna -
tiva lösningen beskrivs och orsakerna förklaras (följ eller förklara-principen) i bolagsstyr -
ningsrapporten. Moberg Pharma följer alla regler i koden, baserat på kodens lydelse per den  
31 december 2025. Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter finns tillgängligt på www.
nasdaqomxnordic.com och Aktiemarknadsnämndens uttalanden om vad som är god sed på 
den svenska aktiemarknaden finns tillgängliga på www.aktiemarknadsnamnden.se. 
INGA ÖVERTRÄDELSER AV BÖRSREGLER ELLER GOD SED
Inga överträdelser av gällande börsregler har gjorts och inte heller har några överträdelser av 
god sed på aktiemarknaden rapporterats av Nasdaq Stockholms disciplinnämnd eller Aktie -
marknadsnämnden. 
Årsstämma  
Aktieägare
Styrelse  
Jonas Ekblom (ordf.), Nikolaj Sørensen,  Isabelle Ducellier,  
Otto Skolling, Richard Ding, Mona Zhang, och Fredrik Blom
VD och ledningsgrupp  
Anna Ljung (VD), Annica Magnusson, Mark Beveridge och Christina Erixon
Valberedning Externa revisorer
Ernst & Young
HUVUDSAKLIGEN STYRANDE ORGAN INOM MOBERG PHARMA
De huvudsakligen styrande organen inom Moberg Pharma är:
•   Moberg Pharma AB (publ):s bolagsstämma
•   Styrelsen för Moberg Pharma
•   VD och ledning för Moberg Pharma
RAMVERK: INTERNA INSTRUKTIONER OCH POLICYS  
SOM HAR BETYDELSE FÖR BOLAGSSTYRNINGEN
•   Bolagsordningen
•   Styrelsens arbetsordning och vd-instruktion
•   Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
•   Policy för riskhantering
•   Hållbarhetspolicy
•   IT-policy, data protection policy, data breach policy
•   Handböcker för ekonomistyrning, personal och arbetsmiljö
•   Informationspolicy
•   Uppförandepolicy
16   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 17 =====

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Bolagsstämman
I enlighet med aktiebolagslagen är bolagsstämman Moberg Pharmas högsta beslutsfattande 
organ och på bolagsstämman utövar aktieägarna sin rösträtt i nyckelfrågor, till exempel fast -
ställande av rapport över totalresultat och finansiell ställning, disposition av Moberg Phar -
mas resultat, beviljande av ansvarsfrihet för styrelse och VD, val av styrelseledamöter och 
revisorer samt ersättning till styrelse och revisorer. Utöver årsstämman kan extra bolags -
stämma sammankallas. I enlighet med bolagsordningen publiceras kallelse till årsstämma 
respektive extra bolagsstämma i Post och Inrikes Tidningar samt på Moberg Pharmas webb -
plats. Meddelande om att kallelse har skett publiceras i Dagens Industri.
RÄTT ATT DELTA VID BOLAGSSTÄMMA
Aktieägare som vill delta i en bolagsstämma ska dels vara införd i den av Euroclear förda aktie-
boken fem vardagar före stämman, dels anmäla sig hos bolaget för deltagande i bolagsstäm -
man senast den dag som anges i kallelsen till stämman. Utöver att anmäla sig hos Bolaget för 
deltagande måste aktieägare som låtit förvaltarregistrera sina aktier genom en bank eller ett 
värdepappersinstitut för att äga rätt att delta i stämman, genom förvaltarens försorg, tillfälligt 
låta inregistrera sina aktier i eget namn hos Euroclear. Aktieägare bör informera förvaltaren om 
detta i god tid före avstämningsdagen. Aktieägare kan närvara vid bolagsstämman personligen 
eller genom befullmäktigat ombud och får åtföljas av högst två biträden. En stamaktie ger på 
bolagsstämman rätt till en röst. Det finns inga begränsningar i fråga om hur många röster varje 
aktieägare kan avge vid bolagsstämma. Beslut vid bolagsstämma fattas med enkel majoritet, 
utom i de fall aktiebolagslagen uppställer krav på högre andel av på stämman företrädda aktier 
samt avgivna röster. Vanligtvis är det möjligt för aktieägare att anmäla sig till bolagsstämman 
på flera olika sätt, vilka närmare anges i kallelsen till stämman.
INITIATIV FRÅN AKTIEÄGARE
Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat på bolagsstämman måste skicka in en  
skriftlig begäran till styrelsen. Begäran ska normalt ha tagits emot av styrelsen senast sju 
veckor före bolagsstämman. 
På Moberg Pharmas hemsida finns protokoll från och information om bolagets tidigare 
bolagsstämmor, se www.mobergpharma.se/investerare/bolagsstyrning/bolagsstamma
ÅRSSTÄMMAN 2026
Årsstämman 2026 hålls den 21 maj 2026, klockan 16.30 hos BAHR Advokatbyrå AB, Bir -
ger Jarlsgatan 16 i Stockholm. Aktieägarna erbjuds möjlighet till poströstning. Aktie-
ägare måste inkomma med begäran senast 2 april 2026 om denne önskar få ett ärende 
behandlat på årsstämman.
ÅRSSTÄMMA 22 MAJ 2025
Årsstämman för räkenskapsåret januari – december 2024 ägde rum den 22 maj 2025 
fysiskt hos Advokatfirman Schjødt, Hamngatan 27 i Stockholm. Stämman fattade bland 
annat följande beslut, samtliga i enlighet med styrelsens respektive valberedningens 
förslag:
•  Fastställande av resultat och balansräkningarna. Årsstämman beviljade styrelse -
ledamöterna och VD ansvarsfrihet för räkenskapsåret 2024
•  Ingen utdelning lämnas för räkenskapsåret 2024
•  Ersättning till styrelse om totalt 1 160 000 kr, varav 400 000 kr till ordförande och 
190 000 kr vardera till övriga styrelseledamöter, oförändrad ersättning till revisor
•  omval av Nikolaj Sörensen och Jonas Ekblom samt nyval av Isabelle Ducellier, Otto 
Skolling och Richard Ding som styrelseledamöter för en mandatperiod som sträcker 
sig fram till och med nästa årsstämma. Jonas Ekblom valdes till styrelseordförande 
för tiden intill slutet av nästa årsstämma
•  Godkännande av ersättningsrapport
•  Beslut om införande av ett långsiktigt incitamentsprogram
•  Beslut att bemyndiga styrelsen att fatta beslut om ökning av Bolagets aktiekapital 
genom nyemission motsvarande sammanlagt högst tjugo (20) procent av aktierna i 
Bolaget, baserat på det sammanlagda antalet aktier i Bolaget vid tidpunkten då sty -
relsen först utnyttjar bemyndigandet.
EXTRA BOLAGSSSTÄMMA 29 SEPTEMBER 2025
Extra bolagsstämma ägde rum den 29 september2025 fysiskt hos Advokatfirman 
Schjødt, Hamngatan 27 i Stockholm. Stämman fattade bland annat följande beslut, 
samtliga i enlighet med förslag från aktieägare representerande över tio procent av 
aktierna i bolaget:
•  Nyval av Fredrik Blom och Mona Zhang som styrelseledamöter för en mandatperiod 
som sträcker sig fram till och med nästa årsstämma.
•  Beslut att återkalla det bemyndigande för styrelsen att emittera aktier, tecknings -
optioner och/eller konvertibler som beslutades vid årsstämman 2025. Beslutet åter -
speglar Moberg Pharmas solida finansiella ställning, eftersom Bolaget är välkapitali -
serat och inte förutser något behov av att utnyttja bemyndigandet.
17   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 18 =====

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Styrelsen
Styrelsen är näst högsta beslutsfattande organ efter bolagsstämman. Enligt aktiebolags -
lagen är styrelsen ansvarig för bolagets förvaltning och organisation, vilket betyder att sty -
relsen är ansvarig för att bland annat fastställa mål och strategier, säkerställa rutiner och 
system för utvärdering av fastställda mål, fortlöpande utvärdera Moberg Pharmas finansiella 
ställning och resultat samt utvärdera den operativa ledningen. Styrelsen ansvarar också för 
ÅRSCYKEL ÖVER STYRELSENS MÖTEN
Extra styrelsemöten hålls typiskt sett för behandling av särskilda eller brådskande frågor relaterade 
till olika teman såsom finansiella frågor, partnerdiskussioner, riskhantering och investeringar.
att säkerställa att årsredovisningen och koncernredovisningen samt delårsrapporterna upp -
rättas i rätt tid. Dessutom utser styrelsen VD. Styrelseledamöterna väljs varje år på årsstäm -
man för tiden fram till slutet av nästa årsstämma. Enligt Moberg Pharmas bolagsordning 
ska styrelsen bestå av lägst tre och högst tio styrelseledamöter och högst två suppleanter. 
Suppleanter till bolagsstämmovalda styrelseledamöter ska inte utses enligt koden.
Styrelseordförande väljs av årsstämman och har ett särskilt ansvar för ledningen av styrel -
sens arbete och att styrelsens arbete är välorganiserat och genomförs på ett effektivt sätt. 
Styrelsens ordförande deltar inte i den operativa ledningen av Moberg Pharma.
Styrelsen följer en skriftlig arbetsordning som revideras årligen och fastställs på det konsti -
tuerande styrelsemötet varje år. Arbetsordningen reglerar bland annat styrelsepraxis, funk -
tioner och uppdelningen av arbetet mellan styrelseledamöter och VD. I samband med det 
första styrelsemötet fastställer styrelsen också instruktioner för finansiell rapportering och 
instruktioner för VD.
Styrelsen sammanträder normalt minst sju gånger per år. Utöver dessa möten kan ytterligare 
möten anordnas för att hantera frågor som inte kan hänskjutas till ett ordinarie möte. Utö -
ver styrelsemöten har styrelseordföranden och VD en fortlöpande dialog rörande för bolaget 
väsentliga frågor. Moberg Pharma genomför årligen en utvärdering av styrelsens arbete. Utvär-
deringen 2025 fokuserade främst på frågor kring styrelsens ledning och arbetsformer, kvalitén i 
styrelsens arbetssätt, kontrollsystem och styrelseunderlag, samt styrelsens sammansättning 
och kompetens. Resultatet har presenterats för och diskuterats inom styrelsen och har också 
delgivits valberedningen. För närvarande består Moberg Pharmas styrelse av sju ledamöter.  
En presentation av styrelsens ledamöter återfinns på sida 19.
Närvaro  
(antal styrelse- 
möten 2025)
Styrelse-  
arvode  
2025, tkr
Oberoende i  
förhållande till
Invald Bolaget Ägarna
Styrelseordförande
Kerstin Valinder Strinnholm (t.o.m. 2025-05-22) 9 166 2022 Ja Ja
Jonas Ekblom (fr.o.m 2025-05-22) 12 233 2024 Ja Ja
Ledamöter
Nikolaj Sörensen 19 190 2021 Ja Ja
Isabelle Ducellier (fr.o.m 2025-05-22) 11 111 2025 Ja Ja
Otto Skolling (fr.o.m 2025-05-22) 11 111 2025 Ja Ja
Richard Ding (fr.o.m. 2025-05-22) 11 111 2025 Ja Ja
Mona Zhang (fr.o.m 2025-09-29) 3 48 2025 Ja Ja
Fredrik Blom (fr.o.m.2025-09-29) 5 48 2025 Ja Ja
Jonas Ekblom (t.om. 2025-05-22) 9 79 2024 Ja Ja
Håkan Wallin (t.o.m. 2025-05-22) 9 79 2023 Ja Ja
Helårsrapport (årsbokslut 
och Q4), utvärdering av 
styrelse  arbetet, företags-
mål för kommande period, 
lönerevision
Godkännande av 
årsredovisning 
inkl. bolagsstyr -
ningsrapport, 
kallelse års -
stämma, årlig 
riskdiskussion
Delårsrapport (Q1)
Möte och avrapportering 
från bolagets revisor
Konstituerande styrelse -
möte: firmateckningsrätt, 
policies etc.
Delårsrapport (Q2)
Delårsrapport (Q3)
Omfattande 
strategigenom -
gång samt 
5-årsplan
Fastställande av budget  
för nästkommande år
Q1
Q2Q3
Q4
2025
        JAN                 FEB                 M
AR                APR                MAJ                 JUN                  JUL                 AUG                SEP                OKT                 NOV                 DEC
18   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 19 =====

Styrelse
JONAS EKBLOM 
Styrelseordförande.  
Född 1965. Ledamot sedan 2024. 
Jonas har en kandidatexamen i 
kemi ifrån Stockholms universitet, 
en doktorsexamen i medicinska 
vetenskaper från Uppsala univer -
sitet och en postdoktoral utbild -
ning ifrån University of Southern 
California i Los Angeles, USA 
och är sedan 1996 docent i far -
makologi vid Uppsala universitet. 
Jonas har jobbat i tre decennier 
inom forskning och utveckling av 
läkemedel och medicintekniska 
produkter. Jonas har innehaft 
styrelse- och ledningspositioner 
för noterade och onoterade life 
science bolag i Sverige, Schweiz 
och USA. Idag är Jonas VD för 
Vascurie AB, styrelseledamot i 
Oblique Therapeutics AB (publ.) 
och Xerapeutics AB. Aktieinnehav: 
0 aktier. Oberoende i förhållande 
till bolaget och ägarna. 
NIKOLAJ SØRENSEN
Ledamot.  
Född 1972. Ledamot sedan 2021. 
Nikolaj Sörensen har över 20 års 
erfarenhet från life science och 
läkemedelsindustrin i Sverige 
och utomlands. Nikolaj är idag 
Verkställande direktör för Orexo 
AB. Tidigare har Nikolaj haft 
flera ledande befattningar på 
Pfizer och har jobbat som strate -
gikonsult på Boston Consulting 
Group (BCG). Nikolaj har en M.Sc. 
i International Business från 
Copenhagen Business School 
och är styrelseledamot i Miiskin 
Holding ApS. Aktieinnehav: 28 902 
aktier. Oberoende i förhållande till 
bolaget och ägarna.
OTTO SKOLLING 
Ledamot.  
Född 1961. Ledamot sedan 2025. 
Otto har över 30 års erfarenhet 
inom produktutveckling, affärs-
utveckling och projektledning 
i farmaceut- och medicintek -
nikindustrin, med ledande rol -
ler på företag som Novozymes, 
Siemens Life Support Systems 
och Pharmacia Upjohn. Han har 
också varit styrelseordförande 
för Volusense AS och styrelse -
ledamot i flera bolag inklusive 
Asarina Pharma AB och Nanexa 
AB. Otto har en masterexamen i 
kemiteknik från KTH. Otto är idag 
styrelseordförande i Chordate 
Medical AB och Pharmor AB, samt 
styrelseledamot i Respinor AB 
(Publ) och Isles of Wines AB. Han 
arbetar även med affärsutveck -
ling för Dilafor AB. Aktieinnehav: 0 
aktier. Oberoende i förhållande till 
bolaget och ägarna.
ISABELLE DUCELLIER
 Ledamot.  
Född 1969. Ledamot sedan 2025. 
Isabelle Ducellier är både fransk 
och svensk medborgare. Hon 
har över 30 års erfarenhet av 
att bygga globala varumärken i 
en mycket internationell miljö. 
Hon började inom vin och sprit 
men har sedan 2017 fokuserat 
på konsumenthälsa. Hon har 
varit generalsekreterare  för 
Barncancerfonden, VD för det 
världsledande probiotikabolaget 
BioGaia och senast VD för Orkla 
Health, en europeisk nyckelspela -
re inom VMS (Vitaminer, Mineraler 
och Kosttillskott), munhälsa och 
global tillverkare av sårvård och 
Första Hjälpen. Isabelle har en 
masterexamen i internationell 
marknadsföring från EM Lyon, en 
executive MBA från Insead i Blue 
Ocean innovation samt en execu -
tive MBA från Harvard Business 
School. Aktieinnehav: 5751 aktier. 
Oberoende i förhållande till bola -
get och ägarna.
RICHARD DING 
Ledamot. 
Född 1982.  Ledamot sedan 2025. 
Richard har mer än 15 års erfa -
renhet av globala aktieinveste -
ringar och att maximera aktieä -
garvärdet. Richard är också en 
serieentreprenör som har varit 
med och grundat, förvärvat och 
utvecklat flera företag inom fi -
nans, direkt-till-konsument (DTC) 
varor och sjukvård. Richard är för 
närvarande verkställande direk -
tör för How100.ai och Goldenwise 
Capital Group, samt verkställan -
de direktör för BalanceGenics 
och The Stretching Institute of 
America. Richard har en M.Sc. 
i finansiell matematik från 
University of British Columbia, 
Kanada. Aktieinnehav: 2 649 037 
aktier. Oberoende i förhållande till 
bolaget och ägarna.
MONA ZHANG  
Ledamot.  
Född 1981.  Ledamot sedan 2025. 
Mona Zhang har en MBA från 
Rotman och en kandidatexa -
men i elektroteknik från Beijing 
Institute of Technology och har 
mer än 15 års erfarenhet av glo -
bal investeringsförvaltning och 
bolagsstyrning. Mona är grundare 
och Managing Partner på Trunity 
Partners Ltd., ett portföljför -
valtningsföretag registrerat vid 
Ontario Securities Commission 
i Kanada, där hon ansvarar för 
kapitalallokering, verksamhet 
och regelefterlevnad. Tidigare 
arbetade hon på Mackenzie 
Investments som portföljförval -
tare i Global Equity and Income 
Team, med fokus på investe -
ringsanalys, portföljkonstruk -
tion och riskhantering. Tidigare i 
sin karriär var hon på Burgundy 
Asset Management, specialise -
rad på internationell aktieanalys. 
Idag sitter Mona i styrelserna 
för Canadian Business History 
Association och International 
Agama Zen Practice Centre. 
Hon är också gästföreläsare vid 
Rotman School of Management, 
University of Toronto. Hon är CFA-
certifierad. Aktieinnehav: 0 aktier. 
Oberoende i förhållande till bola -
get och ägarna.
FREDRIK BLOM 
Ledamot. 
Född 1970.  Ledamot sedan 2025. 
Fredrik Blom och har en magister -
examen i finansiell ekonomi från 
Stockholms universitet. Under sin 
yrkeskarriär har Fredrik främst 
arbetat inom försäljning, ofta 
inom entreprenörsdrivna företag. 
Han har varit med och grundat fle -
ra företag, ett av dem är Svenska 
Studenthus, ett fastighetsbolag 
fokuserat på hyres- och student -
bostäder, som fusionerades med 
K2A Fastigheter innan bolagets 
notering på Nasdaq Stockholm 
2019. Fredrik har omfattande er -
farenhet av att starta företag och 
utveckla deras initiala kassaflö -
den. Andra bolag som Fredrik har 
varit med och grundat och suttit 
i styrelsen för inkluderar Jeff 
Fastigheter och RAW Properties. 
Aktieinnehav: 926 000 aktier. 
Oberoende i förhållande till bola -
get och ägarna. 
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
19   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 20 =====

Valberedningen
Valberedningen lämnar förslag till val av styrelseordförande och övriga ledamöter i styrel -
sen, samt förslag till arvode och annan ersättning till styrelseledamöterna. Valberedningen 
lämnar även förslag till val och arvodering av revisor.
Årsstämman 22 maj 2025 beslutade att uppdra åt styrelsens ordförande att ta kontakt med de 
två röstmässigt största aktieägarna eller ägargrupperna (härmed avses såväl direkt-regist -
rerade aktieägare som förvaltarregistrerade aktieägare), enligt Euroclears utskrift av aktie -
boken per den 30 september 2025, som vardera utser en representant att jämte styrelseord -
föranden utgöra valberedning för tiden intill dess att ny valberedning utsetts enligt mandat 
från nästa årsstämma. För det fall någon av de två största aktieägarna eller ägargrupperna 
ej önskar utse sådan representant ska den tredje största aktieägaren eller ägargruppen till -
frågas och så vidare intill dess att valberedningen består av tre ledamöter.
Om ledamot lämnar valberedningen innan dess arbete är slutfört och om valberedningen 
anser att det finns behov av att ersätta denna ledamot, ska valberedningen utse ny ledamot 
enligt principerna ovan, men med utgångspunkt i Euroclears utskrift av aktieboken snarast 
möjligt efter det att ledamoten lämnat sin post. Ändring i valberedningens sammansättning 
ska omedelbart offentliggöras. Inget arvode ska utgå till ledamöterna för deras arbete i val -
beredningen.
Valberedningens sammansättning inför årsstämman för räkenskapsåret 2025 meddelades 
på Moberg Pharmas hemsida och genom ett pressmeddelande den 31 oktober 2025. Valbe -
redningen består av tre ledamöter, Tianning (Steve) Han, utsedd av Richard Ding, Styrbjörn 
Zachau och Jonas Ekblom, styrelseordförande. Valberedningens förslag till årsstämman 
inkluderas i kallelse till bolagsstämman.
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Revisor
Moberg Pharma AB (publ):s revisor väljs av årsstämman. Revisorn granskar årsredovisning, 
bokföring och koncernredovisning samt styrelsens och VDs förvaltning i enlighet med god 
revisionssed. Revisorn lämnar efter varje räkenskapsår en revisionsberättelse för moder -
bolaget och en koncernrevisionsberättelse till bolagsstämman. Revisorn granskar även 
Moberg Pharmas niomånadersrapport. Huvudansvarig revisor rapporterar till styrelsen om 
sin granskning.
Vid bolagsstämma den 22 maj 2025 omvaldes revisionsbolaget Ernst & Young AB (Jakobs -
bergsgatan 24, Box 7850, 103 99 Stockholm) till revisor i Moberg Pharma, med mandattid 
enligt bolagsordningen för tiden intill slutet av nästa årsstämma. Den auktoriserade revisorn 
Jens Bertling är utsedd till huvudansvarig revisor sedan våren 2023. Jens Bertling är född 
1981 och är medlem av FAR.
ERSÄTTNING TILL REVISOR
Ersättning till revisor beslutas av bolagsstämman. Årsstämman som hölls den 22 maj 2025 
beslutade att revisorn ska ersättas enligt löpande räkning.
Under 2025 har ersättning till revisorn utgått med 0,6 MSEK, varav 0,5 MSEK avser revisions -
uppdrag och 0,1 MSEK avser revision utöver uppdraget. Med revisionsuppdrag avses gransk -
ning av en delårsrapport, årsredovisning och bokföring samt styrelsens och VD:s förvaltning, 
övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning 
eller annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet 
av sådana övriga arbetsuppgifter. Revision utöver uppdraget avser granskning av övriga utta -
lande enligt ABL.
20   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 21 =====

Ledning
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
ANNA LJUNG
Cheif Executive Officer , 
civilekonom. Född 1980. Verksam i bolaget sedan 2006. Anna 
Ljung har mångårig erfarenhet av att driva noterade bolag, 
både på styrelse- och ledningsnivå och har totalt mer än 20 
års erfarenhet inom läkemedelsindustrin. Anna är styrelse -
ordförande i Biosergen AB och styrelseledamot i Saniona AB. 
Aktieinnehav: 69 806 aktier och 388 264  prestationsaktierätter 
som kan berättiga maximalt potentiellt 314 799 aktier.
MARK BEVERIDGE
Vice President Finance . 
B. Com, GradDipCA. Född 1978. Verksam i företaget sedan 
2015. Mark Beveridge har mer än 15 års erfarenhet som råd -
givare inom redovisning, försäkring och revision, främst från 
Crowe Horwath och Visma Services. Mark har även arbetat som 
oberoende konsult inom ekonomistyrning, trans- aktionsråd -
givning och implementering av affärssystem. Mark är styrel -
seledamot i Loaded Dice AB. Aktieinnehav: 88 931 aktier och 
312 958 prestationsaktierätter som kan berättiga maximalt 
potentiellt 216 079 aktier.
ANNICA MAGNUSSON
Senior Director Regulatory Affairs . 
Född 1963. Verksam i bolaget sedan 2013. Annica Magnusson 
är apotekare med mer än 20 års erfarenhet av internationellt 
arbete inom läkemedels- industrin och Regulatory Affairs 
på bland annat AstraZeneca. Har arbetat med utveckling och 
registrering av läkemedel, vacciner och medicintekniska pro -
dukter i EU, USA, Japan med flera marknader. Aktieinnehav:  
46 646 aktier och 312 958 prestationsaktierätter som kan berät -
tiga maximalt potentiellt 216 079 aktier.
CHRISTINA ERIXON
Senior Director Product Management. 
Född 1970. Verksam i bolaget sedan 2023. Christina Erixon 
har bred erfarenhet av utveckling, regulatoriska frågor och 
farmaceutisk kvalitet inom läkemedelsindustrin. Tidigare 
ledande befattningar inom läkemedelsindustrin och regu -
latoriska myndigheter bland annat Astra Zeneca, APL och 
SDS Life Science. Aktieinnehav: 0 aktier och 82 958 pre -
stationsaktierätter som kan berättiga maximalt potentiellt  
100  379 aktier.
21   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 22 =====

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
VD OCH ÖVRIGA LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
VD är underordnad styrelsen och har främst ansvar för bolagets löpande förvaltning och den 
dagliga driften. Arbetsfördelningen mellan styrelse och VD anges i arbetsordningen för sty -
relse och instruktionen för VD. VD ansvarar också för att upprätta rapporter och samman -
ställa information från ledningen inför styrelsemöten och är föredragande av materialet på 
styrelsesammanträden.
Enligt instruktionerna för finansiell rapportering är VD ansvarig för finansiell rapportering 
i bolaget och ska följaktligen säkerställa att styrelsen får tillgång till tillräcklig information 
för att styrelsen fortlöpande ska kunna utvärdera Moberg Pharmas finansiella ställning. VD 
ska fortlöpande hålla styrelsen informerad om utvecklingen i Moberg Pharmas verksamhet, 
bolagets resultat och finansiella ställning, likviditets- och kreditsituation, viktiga affärshän -
delser samt andra omständigheter som inte kan antas vara irrelevanta för bolagets aktieä -
gare (till exempel väsentliga tvister, uppsägning av avtal som är viktiga för Moberg Pharma 
samt betydande omständigheter som berör bolagets produkter och projekt).
ERSÄTTNING TILL STYRELSELEDAMÖTER OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
Ersättning till styrelseledamöter
Arvoden och annan ersättning till styrelsen, däribland ordföranden, fastställs av bolagsstäm -
man. På årsstämman den 22 maj 2025 beslutades om ett oförändrat årligt styrelsearvode, om 
sammanlagt 1 160 000 kronor exklusive sociala avgifter varav 400 000 kronor till styrelsens 
ordförande och 190 000 kronor vardera till övrig av bolagsstämman utsedd styrelseledamot.
Ingen av bolagets styrelseledamöter har rätt till några förmåner efter att de har avgått som 
medlemmar i styrelsen.
Ersättning till ledande befattningshavare
På årsstämman den 22 maj 2025 beslutades om riktlinjer till ledande befattningshavare i 
Moberg Pharma: Med ”ledande befattningshavare” avses VD, Head of Pharmaceutical Deve -
lopment & Operations, Senior Director Regulatory Affairs, Vice President Finance, Head of 
Supply och Chief Medical Officer. Riktlinjerna för ersättning gäller även för styrelseledamö -
ter i den omfattning de erhåller ersättning utanför styrelseuppdraget. Riktlinjerna gäller för 
ersättning som beslutas, och ändringar av redan beslutad ersättning, efter att riktlinjerna har 
fastställts av årsstämman 2025. Riktlinjerna gäller inte för ersättning som är beslutad eller 
fastställd av bolagsstämman. Riktlinjerna framgår i Not 7 i årsredovisningen.
Främjande av Moberg Pharmas affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet
Moberg Pharmas affärsstrategi innefattar försäljning i egen regi kombinerat med försäljning 
genom distributörer och partners. Bolagets produktutveckling sker utifrån beprövade sub -
stanser, vilket minskar tid till marknad, utvecklingskostnad och risk jämfört med traditionell 
läkemedelsutveckling.
En framgångsrik implementering av Moberg Pharmas affärsstrategi och långsiktiga intres -
sen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att Moberg Pharma kan fortsätta att rekrytera och 
behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att ersättningssystemet för de ledande 
befattningshavarna och övriga medarbetare är marknadsmässigt och konkurrenskraftigt. 
Riktlinjerna möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig tota -
lersättning.
Moberg Pharma har utestående långsiktiga incitamentsprogram som har beslutats av 
bolagsstämman och därför inte omfattas av riktlinjerna. Incitamentsprogrammen består 
av prestationsaktierätter och är avsedda att främja bolagets långsiktiga intressen genom 
att motivera och belöna ledande befattningshavare och andra anställda. Prestationsaktie-  
rätterna har tilldelats vederlagsfritt. Samtliga fast anställda som varit anställda minst 12 
månader den 31 december 2025 är inkluderade i bolagets incitamentsprogram. Antalet aktier 
och prestationsaktierätter som innehas av styrelseledamöter, VD och övriga ledande befatt -
ningshavare återfinns på sida 19 och 21. De prestationskrav som används för att bedöma 
utfallet av Moberg Pharmas långsiktiga incitamentsprogram har en tydlig koppling till det 
långsiktiga värdeskapandet, inklusive dess hållbarhet. . Samtliga långsiktiga incitaments -
program har prestationskrav kopplade till Bolagets verksamhet och mål. Programmen upp -
ställer vidare krav på en intjäningsperiod om tre år. För mer information om dessa program, 
se not 20 i årsredovisningen.
2025 
 Grund -
lön7
Rörlig 
ersätt-
ning8
Övriga  
förmåner
Pensions -
kostnader
Aktie -
relaterad 
ersättning 9
Övriga 
ersätt -
ningar Summa
Verkställande direktör, 
Anna Ljung 2 224 547 - 387 1 454 - 4 612
Andra ledande befattnings-
havare 5 959 798 - 963 3 125 - 10 844
Summa 8 183 1 345 - 1 350 4 579 - 15 456
7 Ersättning till Mark Beveridge har utgått i form av konsultarvode fakturerat via bolag.
8  Rörlig ersättning är hänförlig till verksamhetsåret 2025 och utbetalas under 2026. 
9  Dessa kostnader medför ingen utbetalning och påverkar ej bolagets kassaflöde. Uppskattade kostnader för sociala avgifter 
ingår inte i de redovisade värdena.
22   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 23 =====

BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Intern kontroll och riskhantering avseende den finansiella rapporten
KONTROLLAKTIVITETER
För att hantera identifierade risker och säkerställa en korrekt finansiell rapportering 
har Moberg Pharma etablerat ett antal kontrollaktiviteter. Dessa syftar till att förebygga,  
upptäcka och korrigera eventuella fel eller avvikelser i den finansiella rapporteringen.
Kontrollaktiviteterna inkluderar:
• Analytisk uppföljning och avstämning av resultatutveckling och balansposter.
• Kontoavstämningar och specificeringar av balansräkningens poster.
•  Granskning och godkännande av affärstransaktioner, samarbetsavtal och investerings -
beslut.
• Implementering av attest- och fullmaktsinstruktioner.
• Efterlevnad av bolagets redovisnings- och värderingsprinciper.
Samtliga kontrollaktiviteter genomförs systematiskt och dokumenteras för att säkerställa 
transparens och spårbarhet i den finansiella rapporteringsprocessen.
INFORMATION OCH KOMMUNIKATION
Moberg Pharma är ett noterat bolag i en av världens mest reglerade branscher – läkeme -
delsindustrin. Utöver de mycket höga krav som Nasdaq OMX Nordic Exchange Stockholm och 
övervakande myndigheter ställer på informationens omfattning och korrekthet, har Moberg 
Pharma interna kontrollfunktioner för information och kommunikation som avser att säker -
ställa att korrekt finansiell och annan företagsinformation kommuniceras till medarbetare 
och andra intressenter.
Interna styrdokument, såsom policies och riktlinjer, är tillgängliga för alla medarbetare och 
ger tydliga instruktioner om bolagets rutiner och kontrollfunktioner. Moberg Pharma har 
även definierade processer för hantering av insiderinformation och informationsgivning,  
vilket säkerställer att finansiell information kommuniceras externt i rätt tid och på ett korrekt 
sätt, i enlighet med tillämpliga regelverk och krav från Nasdaq Stockholm och andra rele -
vanta myndigheter.
UPPFÖLJNING
Bolagets arbete med intern kontroll följs upp löpande genom såväl styrelsens som ledningens 
granskning och utvärdering av de etablerade kontrollaktiviteterna. Uppföljningen innefattar 
regelbundna analyser av finansiella rapporter, avvikelser från budget och tidigare perioder 
samt utvärdering av interna processer och efterlevnad av fastställda riktlinjer och policies.
Styrelsen går igenom bolagets årsredovisning och delårsrapporter innan dessa offentlig -
görs. Vidare genomför styrelsen årliga möten med bolagets revisorer för att diskutera den 
interna kontrollens effektivitet och eventuella förbättringsåtgärder.
Moberg Pharma har en strukturerad process för intern kontroll och riskhantering för att 
säkerställa en tillförlitlig finansiell rapportering. Syftet med den interna kontrollen är att med 
rimlig säkerhet säkerställa att bolagets verksamhet bedrivs i enlighet med fastställda stra -
tegier och målsättningar, att ägarnas investeringar skyddas samt att den externa finansiella 
rapporteringen är korrekt, fullständig och upprättad i enlighet med gällande lagstiftning, 
regler och god redovisningssed. Vidare ska den interna kontrollen säkerställa att Moberg 
Pharma efterlever de regelverk som gäller för noterade bolag.
Styrelsen och ledningen arbetar kontinuerligt med att förbättra och utveckla bolagets styr -
nings- och kontrollsystem i linje med gällande regelverk och bästa praxis för börsnoterade 
bolag. Den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen omfattar fem huvud -
sakliga områden: kontrollmiljö, riskbedömning, kontrollaktiviteter, information och kommu -
nikation samt uppföljning.
KONTROLLMILJÖ
Kontrollmiljön utgör grunden för Moberg Pharmas arbete med intern styrning och kontroll. 
Styrelsen har det övergripande ansvaret för den interna kontrollen och har fastställt en tydlig 
styrningsstruktur med definierade beslutsvägar, ansvarsfördelning och befogenheter. Bola -
get arbetar enligt etablerade ramverk för intern kontroll och följer relevanta principer och 
riktlinjer för att upprätthålla en god styrningskultur.
Moberg Pharmas styrelse säkerställer att relevanta interna styrdokument, såsom policies, 
riktlinjer och instruktioner, löpande uppdateras och kommuniceras inom organisationen. 
Dessa dokument utgör viktiga verktyg för att skapa en enhetlig och transparent kontrollmiljö 
och säkerställer att finansiella rapporteringsprocesser och relaterade risker hanteras på ett 
effektivt sätt.
RISKBEDÖMNING
Bolagets styrelse och ledning arbetar löpande och systematiskt med riskbedömningar i syfte 
att identifiera risker och vidta åtgärder beträffande dessa. Riskbedömningen är även utfor -
mad för att identifiera sådana risker som väsentligen påverkar den interna kontrollen avse -
ende den finansiella rapporteringen. Moberg Pharma verkar inom läkemedelsindustrin, en 
sektor som är förenad med höga regulatoriska krav och betydande finansiella och operatio -
nella risker. Bolaget bedömer att särskilt viktiga riskfaktorer rör resultat av kliniska studier, 
myndighetsåtgärder, patent och varumärken, nyckelpersoner, konjunkturkänslighet, framtida 
kapitalbehov och finansiella och marknadsrelaterade risker. En mer detaljerad beskrivning 
av bolagets risker och riskhantering återfinns i årsredovisningens riskavsnitt på sidan 30.
23   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 24 =====

Stockholm den 17 april 2026
Jonas Ekblom 
Styrelseordförande
Otto Skolling
Styrelseledamot
Nikolaj Sörensen 
Styrelseledamot
Isabelle Ducellier
Styrelseledamot
Richard Ding
Styrelseledamot
Mona Zhang 
Styrelseledamot
Fredrik Blom
Styrelseledamot
Anna Ljung
VD
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
BEDÖMNING AV BEHOVET AV INTERNREVISION
Moberg Pharma har för närvarande ingen separat internrevisionsfunktion. Styrelsen utvärde -
rar årligen behovet av en sådan funktion och har gjort bedömningen att bolagets nuvarande 
organisation, omfattning av transaktioner samt etablerade kontrollaktiviteter är tillräckliga för 
att säkerställa en god intern kontroll. Styrelsen anser därför att en särskild internrevisions -
funktion inte är nödvändig med hänsyn till bolagets storlek och verksamhetens komplexitet.
EFTERLEVNAD AV SVENSKA BÖRSREGLER MED MERA UNDER RÄKENSKAPSÅRET
Moberg Pharma har under räkenskapsåret 2025 inte varit föremål för beslut av Nasdaq OMX 
Nordic Exchange Stockholms disciplinnämnd eller uttalande av Aktiemarknadsnämnden 
avseende överträdelse av Nasdaq OMX Nordic Exchange Stockholms regelverk eller av god 
sed på aktiemarknaden.
Revisorsyttrande om  
bolagsstyrningsrapporten
TILL BOLAGSSTÄMMAN I MOBERG PHARMA AB (PUBL),  
ORG. NR 556697-7426
UPPDRAG OCH ANSVARSFÖRDELNING
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten för räkenskapsåret 2025 på 
sidorna 15-24 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen.
GRANSKNINGENS INRIKTNING OCH OMFATTNING
Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revisorns granskning av 
bolags- styrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten 
har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och 
omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i 
Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden.
UTTALANDE
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra 
stycket punkterna 2–6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är 
förenliga med årsredovisningen och koncernredovisningen samt är i överensstämmelse med 
årsredovisningslagen.
Stockholm den dag som framgår av vår elektroniska underskrift
Ernst & Young AB
 
Jens Bertling
Auktoriserad revisor
24   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 25 =====

Finansiell  
information

===== SIDA 26 =====

FINANSIELL INFORMATION
Förvaltningsberättelse
Styrelse och verkställande direktör i Moberg Pharma AB (publ) org. nr 5566977426 lämnar härmed årsredovisning  
och koncernredovisning för räkenskapsåret 2025-01-01–2025-12-31.
Belopp är uttryckta i TSEK (tusentals svenska kronor) om inget annat anges. Belopp och siff -
ror inom parentes avser jämförelsesiffror för det förlängda räkenskapsåret för motsvarande 
period föregående år.
BOLAGSUPPGIFTER
Koncernen bedriver verksamhet i associationsformen aktiebolag med säte i Stockholm. 
Huvudkontorets adress är Gustavslundsvägen 42, 5tr, 167 51 Bromma. Koncernen består av 
moderbolaget Moberg Pharma AB (publ), org. nr 556697-7426, samt det helägda dotterbola -
get Moberg Derma Incentives AB, org. nr 556750-1589.
VERKSAMHET
Moberg Pharma AB (publ) bildades 2006 och är ett svenskt läkemedelsbolag med fokus 
på kommersialisering av egenutvecklade läkemedel baserade på beprövade substanser. 
Bolagets främsta tillgång är MOB-015 – en ny utvärtes behandling av nagelsvamp. Kliniska 
fas3-studier av fler än 800 patienter för MOB-015 indikerar att produkten har potential att bli 
den framtida marknadsledaren inom nagelsvamp. Moberg Pharma har avtal med kommer -
siella partners på plats i Europa, Kanada och Israel. Läkemedlet är godkänt i 13 EU-länder 
och är lanserat i Sverige och Norge under varumärket Terclara®. Moberg Pharma har huvud -
kontor i Stockholm och bolagets aktie är noterad under Small Cap på NASDAQ OMX Nordic 
Exchange Stockholm (OMX: MOB).
MEDARBETARE
Per den 31 december 2025 hade Moberg Pharma 11 (13) medarbetare, varav 5 (9) var anställda. 
Andelen kvinnor uppgick till 100 procent (78). Samtliga personer var anställda i moderbola -
get. Se not 7 för ytterligare uppgifter om anställda och personalkostnader. Utöver medarbe -
tare arbetar bolaget aktivt med ett antal nyckel långtidskonsulter.
RESULTAT OCH FINANSIELL STÄLLNING
Omsättning och resultat
Verksamheten utgörs av forskning och utveckling, affärsutveckling samt administrativa funk -
tioner. De största kostnadsposterna i periodens resultat utgörs därför av affärsutvecklings 
och administrationskostnader om 24,1 MSEK (21,8) samt av forsknings- och utvecklingskost -
nader om 3,5 MSEK (302,2).
INVESTERINGAR
Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar under 2025 avsåg främst investeringar i balan -
serade utgifter för utvecklingsarbete för läkemedelsprojektet MOB-015 om 43,2 MSEK (73,6).
SKULDER
Moberg Pharma har inga räntebärande skulder för utom leasingskulder.
LIKVIDITET OCH FINANSIELL STÄLLNING
Moberg Pharmas strategi innebär att bolaget fortsatt kommer att satsa betydande resurser 
på forskning och utveckling såväl som affärsutveckling. Dessa insatser täcks idag av inne -
stående likvida medel och Moberg Pharma har en god finansiell ställning. Moberg Pharma är 
i expansionsfas samt bedriver utvecklingsintensiv verksamhet med investeringar som syftar 
till att intäkter ska erhållas i framtiden. Om det uppkommer möjligheter till snabbare tillväxt, 
exempelvis genom förvärv, kan Moberg Pharma behöva anskaffa ytterligare kapital genom 
emission eller upplåning.
Kassaflödet från den löpande verksamheten var -17,5 (-16,5) MSEK. Kassaflödet från investe -
ringsverksamheten var -43,2 MSEK (-73,6). Kassaflödet från finansieringsverksamheten var 
-1,7 MSEK (322,8). Total förändring i likvida medel under helåret blev -62,3 MSEK (232,7). 
Likvida medel uppgick till 230,9 MSEK (293,3) vid årets slut.
FÖRSÄKRINGAR 
Moberg Pharmas försäkringsskydd innefattar utöver företagsförsäkring särskild försäkring 
för patienter som deltar i kliniska prövningar och produktansvarsförsäkringar för produkter 
under utveckling och på marknaden. Försäkringsskyddet är föremål för löpande översyn. 
Styrelsen bedömer att försäkringsskyddet är väl anpassat till verksamhetens nuvarande 
omfattning.
 
MILJÖ OCH ANSVAR
Moberg Pharmas verksamhet medför inga särskilda miljörisker och kräver inte några sär -
skilda miljörelaterade tillstånd eller beslut från myndigheter. Moberg Pharma bedömer att 
bolaget bedriver sin verksamhet enligt tillämpliga hälso- och säkerhetsregler samt erbjuder 
sina anställda en säker och sund arbetsmiljö.
26   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 27 =====

FINANSIELL INFORMATION
TVISTER
Moberg Pharma är inte, och har aldrig varit, part i något rättsligt förfarande eller skiljeförfa -
rande som vid något tillfälle har eller haft betydande effekter på Moberg Pharmas finansiella 
ställning eller lönsamhet.
STYRELSEARBETET UNDER 2025
Vid årsstämman 22 maj 2025 valdes fem ledamöter för perioden till nästa årsstämma. På 
extra bolagsstämma 29 september 2025 utökades styrelsen med två ytterligare ledamöter. 
Ledamöternas kompetens innefattar områdena läkemedelsutveckling, medicinsk forskning 
samt marknads-, finans- och strategifrågor. Styrelsen har haft 20 protokollförda styrelsemö -
ten under räkenskapsåret, varav 3 styrelsemöten per capsulam. Föredragande på styrelse -
mötena har framförallt varit VD, men även andra medlemmar i ledningsgruppen.
Fokus för styrelsearbetet 2025 har varit strategifrågor, framför allt avseende kommersialise -
ring, produktutveckling, affärsutveckling och regulatoriska frågor, samt vidareutveckling av 
bolagets affärsplan. Styrelsens arbete följer den fastställda arbetsordningen, vilken reglerar 
områden som ansvarsfördelning, antal obligatoriska sammanträden, formen för kallelser, 
underlag och protokoll, jäv, obligatoriska ärenden som VD ska underställa styrelsen samt 
firmateckning. Styrelsen behandlar löpande ärenden som affärsläget, periodbokslut, budget, 
strategier och extern information. 
För personinformation om styrelseledamöterna, se sida 19.
VALBEREDNING
Valberedningen inför årsstämman för räkenskapsåret 2025 består av tre ledamöter, Tianning 
(Steve) Han, utsedd av Richard Ding, Styrbjörn Zachau och  Jonas Ekblom, styrelseordfö -
rande. Valberedningen lämnar förslag till val av styrelseordförande och övriga ledamöter i 
styrelsen, samt förslag till arvode och annan ersättning till styrelseledamöterna. Valbered -
ningen lämnar även förslag till val och arvodering av revisor.
BOLAGSSTYRNING
Från och med 26 maj 2011 då bolagets aktier noterades på NASDAQ OMX Nordic Exchange 
Stockholm tillämpar Moberg Pharma den svenska koden för bolagsstyrning. Bolagsstyr -
ningsrapporten återfinns på sidan 15.
 
INFORMATIONSGIVNING
Moberg Pharma eftersträvar en god kommunikation med aktieägarna. Bolagets information 
ska vara korrekt, tydlig, saklig, trovärdig och snabb. Moberg Pharmas kommunikation ska 
också präglas av öppenhet och bolaget publicerar löpande delårsrapporter och årsredovis -
ningar på svenska och engelska. Händelser som bedöms vara kurspåverkande offentliggörs 
genom pressmeddelanden.
FÖRSLAG TILL BOLAGETS ÅRSSTÄMMA 2026 – STYRELSENS FÖRSLAG TILL 
RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
Styrelsen föreslår att årsstämman beslutar om följande riktlinjer för ersättning till ledande 
befattningshavare. Med ”ledande befattningshavare” avses VD, Senior Director Product 
Management, Senior Director Regulatory Affairs och Vice President Finance. Riktlinjerna för 
ersättning gäller även för styrelseledamöter i den omfattning de erhåller ersättning utanför 
styrelseuppdraget. Riktlinjerna gäller för ersättning som beslutas, och ändringar av redan 
beslutad ersättning, efter att riktlinjerna har fastställts av årsstämman 2026. Riktlinjerna 
gäller inte för ersättning som är beslutad eller fastställd av bolagsstämman.
Främjande av Moberg Pharmas affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Moberg 
Pharmas affärsstrategi innefattar försäljning i egen regi kombinerat med försäljning genom 
distributörer och partners. Bolagets produktutveckling sker utifrån beprövade substanser, 
vilket minskar tid till marknad, utvecklingskostnad och risk jämfört med traditionell läke -
medelsutvecking. En framgångsrik implementering av Moberg Pharmas affärsstrategi och 
långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att Moberg Pharma kan fortsätta 
att rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att ersättningssystemet 
för de ledande befattningshavarna och övriga medarbetare är marknadsmässigt och konkur -
renskraftigt. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en kon -
kurrenskraftig totalersättning.
Moberg Pharma har utestående långsiktiga incitamentsprogram som har beslutats av 
bolagsstämman och därför inte omfattas av dessa riktlinjer. De prestationskrav som används 
för att bedöma utfallet av Moberg Pharmas långsiktiga incitamentsprogram har en tydlig 
koppling till det långsiktiga värdeskapandet, inklusive dess hållbarhet. Styrelsens förslag till 
LTIP 2026 som kommer framläggas på årsstämman 2026 har prestationskrav kopplade till 
Bolagets verksamhet och mål. Programmen uppställer vidare krav på en intjäningsperiod om 
tre år. För mer information om bolagets långsiktiga incitamentsprogram, se not 20.
Formerna av ersättning m.m.
Ersättningen till ledande befattningshavare kan bestå av fast lön, rörlig ersättning, pension 
och andra sedvanliga förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa 
riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar.
 
Fast lön
Den fasta lönen skall vara marknadsmässig och fastställas individuellt och baseras på varje 
individs roll, prestation, resultat och ansvar.
Rörlig ersättning
Den rörliga ersättningen skall beakta individens ansvarsnivå och befogenhet. Den rörliga 
ersättningen baseras på resultat för Bolaget i förhållande till av styrelsen uppsatta mål. 
27   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 28 =====

Dessa mål skall vara utformade så att de bidrar till att främja Moberg Pharmas affärsstra -
tegi och långsiktiga intressen, inklusive hållbarhet. Pensionsgrundande lön utgörs enbart 
av grundlön. Den rörliga ersättningen får i regel inte överstiga 30 procent av årsgrundlönen 
för respektive befattningshavare. Utvärderingen av om måluppfyllelse har skett skall göras 
i slutet av mätperioden och baseras på fastställt finansiellt underlag för den relevanta peri -
oden. Rörlig kontantersättning kan utbetalas efter avslutad mätperiod eller vara föremål för 
uppskjuten utbetalning.
Pension och andra förmåner
VD har en avgiftsbestämd pension om 25 procent av grundlön.
Övriga ledande befattningshavare har en avgiftsbestämd pension om maximalt 30 procent 
av grundlön. De andra förmånerna kan exempelvis bestå av sjukförsäkring, telefonförmåner, 
måltidsförmåner och skall utgå i den mån det anses vara marknadsmässigt.
Uppsägning
Uppsägningstiden ska vara minst tre månader vid uppsägning på initiativ av den ledande 
befattningshavaren och vid uppsägning från Bolagets sida mellan tre och tolv månader. 
Avgångsvederlag kan utgå, dock kan den sammanlagda ersättningen samt avgångsvederlag 
aldrig överstiga tolv månaders lön och rörlig ersättning.
Konsultarvode till styrelseledamöter
I de fall styrelseledamöter utför arbete utöver sedvanligt styrelsearbete, så ska styrelsen 
under särskilda omständigheter kunna besluta om ytterligare ersättning i form av konsul -
tarvode.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställnings -
villkor för Bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, 
ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort 
en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skälig -
heten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.
Beredning av ersättningsfrågor
Styrelsen beslutar om ersättning och anställningsvillkor för VD. Styrelsen utvärderar årli -
gen det arbete som VD utför. Beträffande övriga ledande befattningshavares ersättning och 
anställningsvillkor beslutar VD på basis av de riktlinjer till ersättning för ledande befattnings -
havare som årsstämman fastställt. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtmins -
tone vart fjärde år och lägga fram förslag för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna skall gälla 
tills dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Styrelsen skall även följa och utvär -
dera program för rörliga ersättningar samt gällande ersättningsstrukturer och ersättnings -
nivåer i Moberg Pharma. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frå -
gor närvarar inte VD eller andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna.
Avvikelse från riktlinjerna
Styrelsen skall ha rätt att tillfälligt frångå dessa riktlinjer om det i ett enskilt fall finns sär -
skilda skäl och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Moberg Pharmas långsiktiga intres -
sen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa Moberg Pharmas ekonomiska bär -
kraft, som exempelvis ytterligare rörlig ersättning vid särskilda prestationer.                                    
VÄSENTLIGA HÄNDELSER UNDER RÄKENSKAPSÅRET
Februari:  Försäljningen av MOB-015 i Norge under varumärket Terclara ® inleddes i samar -
bete med bolagets partner Allderma. 
Maj: Årsstämman 22 maj beslutade bland annat om införande av ett långsiktigt incitamentspro-
gram. Isabelle Ducellier, Otto Skolling och Richard Ding tillträdde som nya styrelseledamöter.
Juni: I juni meddelas minskning av bolagets ledningsgrupp, som efter förändringarna består 
av Anna Ljung, Mark Beveridge, Annica Magnusson och Christina Erixon.
September: Extra bolagsstämma 29 september beslutade att utöka styrelsen med två nya 
ledamöter, Fredrik Blom och Mona Zhang, samt att återkalla emissionsbemyndigande då 
bolaget är välkapitaliserat och inte förutser något behov av att utnyttja bemyndigandet
November:  Moberg Pharma och Karo Healthcare ingår exklusivt licensavtal för MOB-015/
Terclara® i Europa. Avtalet omfattar 19 europeiska marknader och ger förutsättningar för 
en koordinerad lansering på samtliga väsentliga EU-marknader under det globalt ledande 
antifungala varumärket Lamisil ®.
VÄSENTLIGA HÄNDELSER EFTER RÄKENSK APSÅRETS SLUT
Se not 29 för vidare information avseende händelser efter balansdagen.
FRAMTIDSUTSIKTER
Moberg Pharmas mål är att skapa värden och ge en bra avkastning till aktieägarna genom 
framgångsrik kommersialisering av läkemedel. Bolagets läkemedel MOB-015 har erhållit 
marknadsgodkännande i 13 europeiska länder och befinner sig i en fas av gradvis interna -
tionell lansering. Moberg Pharma har aktiva licensavtal med partners i Europa, Kanada och 
Israel och kommer fortsatt arbeta nära partners med lokala registreringsprocesser och 
kommersialisering. Efter etableringen i Sverige och Norge, där produkten under varumärket 
Terclara® redan intagit en marknadsledande position, är nästa steg att lansera i de elva euro -
peiska länder där produkten är godkänd men ännu inte introducerad.
Det nyligen tecknade licensavtalet med Karo Healthcare omfattar dessa marknader samt 
ytterligare åtta europeiska länder. Karo Healthcare är en ledande europeisk aktör inom kon -
sumenthälsa, med ambitiösa tillväxtplaner, en stark ägare i KKR och etablerad distribution 
till samtliga större apotekskedjor i Europa. Genom samarbetet får MOB-015 en bred mark -
nadsnärvaro och snabb kommersiell räckvidd, något som annars hade krävt betydande tid 
och investeringar att bygga upp i egen regi. Nu pågår en regulatorisk process där använd -
ningen av Karo Healthcares varumärke Lamisil ® ska godkännas av respektive lands läke -
medelsmyndighet, med målsättningen att lansering ska ske så snart som möjligt därefter. 
FINANSIELL INFORMATION
28   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 29 =====

Moberg Pharma arbetar även tillsammans med Karo Healthcare för att successivt utöka 
marknadsgodkännande till fler länder.
Utöver de redan godkända marknaderna prioriterar Moberg Pharma länder där bolaget har 
kommersiella partnerskap men ännu inte erhållit godkännande, samt marknader med hög 
kommersiell potential och begränsade regulatoriska inträdeshinder. Bolaget har därmed en 
tydlig väg framåt för att bygga en bred internationell närvaro och etablera MOB-015 som en 
ny ledande behandling mot nagelsvamp globalt.
MODERBOLAGET MOBERG PHARMA AB (PUBL)
Moberg Pharma AB (publ), org. nr 556697–7426, är moderbolag i koncernen. Verksamheten i 
koncernen bedrivs främst i moderbolaget och utgörs av forskning och utveckling, försäljning 
och marknadsföring samt administrativa funktioner.
INFORMATION BETRÄFFANDE MOBERG PHARMAS AKTIER
Den 31 december 2025 uppgick totalt antal aktier till 48 712 067 (47 879 854) med ett kvotvärde 
på 1,0 SEK. Varje aktie (exklusive aktier i eget förvar) är förenad med en röst och berättigar till 
lika stor andel av bolagets utdelningsbara vinstmedel.
Moberg Pharma AB har vid utgången av året 1 711 440 aktier i eget förvar. Aktierna är avsedda 
att användas för säkring av åtaganden enligt incitamentsprogrammen och ägs av Moberg 
Pharma.
För vidare information om aktier i eget förvar och förändringar under året, se not 20.
FINANSIELL INFORMATION
FÖRSLAG TILL RESULTATDISPOSITION (SEK)
1 januari 2016 infördes en ändring i årsredovisningslagen som innebär att för att få aktivera 
internt genererade utgifter för utvecklingsarbeten ska bolaget redovisa motsvarande belopp 
i en bunden fond under eget kapital ”Fond för utvecklingsutgifter”. Moderbolaget Moberg 
Pharma AB hade en nettorörelse om -43 MSEK i aktiverade internt genererade utgifter för 
utvecklingsarbeten under 2025 och redovisar därmed totalt 344 MSEK i fond för utvecklings -
utgifter. Förändringar i eget kapital för moderbolaget återfinns på sidan 40.
Till årsstämmans förfogande finns följande fria fond, balanserat resultat och årets vinst i 
moderbolaget:
Överkursfond 1 117 939 413
Balanserat resultat -816 897 868
Årets resultat -27 236 068
 273 805 477
Styrelsen föreslår att årets resultat balanseras i ny räkning. Efter dispositionen uppgår det 
fria egna kapitalet till:
  
Överkursfond 1 117 939 413
Balanserat resultat -844 133 936
 273 805 477
29   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 30 =====

FINANSIELL INFORMATION
Riskfaktorer
Moberg Pharmas verksamhet är förknippad med risk. Med risker avser Moberg Pharma hän -
delser som kan leda till verksamhetsavbrott, skador eller förluster och därmed avsevärd nega-
tiv inverkan på möjligheten att uppnå koncernens mål. Hur risker hanteras är av fundamental 
betydelse för Moberg Pharmas framgång. En förutsättning för att kunna hantera riskerna på 
ett väl avvägt sätt är att de är identifierade och kartlagda. Moberg Pharma bedriver ett risk -
hanteringsarbete där riskerna kartläggs på ett systematiskt sätt. Nedan anges de riskfaktorer 
som bedöms ha särskild betydelse för koncernens framtida utveckling. Riskfaktorerna är inte 
angivna i prioritetsordning och gör inte anspråk på att vara heltäckande. Det kan inte garante -
ras att Moberg Pharma framgångsrikt kan hantera nedanstående eller andra risker.
RISKHANTERING OCH KONTROLLSTRATEGIER
Bolagets styrelse arbetar löpande och systematiskt med riskbedömningar i syfte att identi -
fiera risker och vidta åtgärder beträffande dessa. Bolaget tillämpar en riskhanteringspolicy 
som syftar till att identifiera och värdera risker samt ta fram en riskhanteringsplan. Såväl 
policyn och planen uppdateras minst årligen och godkänns av styrelsen. Den interna kon -
trollmiljön omfattar huvudsakligen följande fem komponenter: kontrollmiljö, riskbedömning, 
kontrollaktiviteter, information och kommunikation samt uppföljning.
För varje identifierad risk av väsentlig karaktär utformas en riskhanteringsstrategi och 
åtgärdsplan. I planeringen involveras världsledande extern expertis t ex vad gäller regulato -
riska frågor eller utformning av kliniska studier.
ÖVERSIKT AV MOBERG PHARMAS RISKER, RISKHANTERING OCH KONTROLLSTRATEGIER
VERKSAMHETSRELATERADE RISKER
RISKER RELA  TERADE TILL  
BOLAGETS AKTIERRisker förknippade med  
läkemedelsutveckling
Risker förknippade med  
bolagets verksamhet
Risker förknippade med  
marknaden
Risker förknippade med  
regelefterlevnad 
 
Finansiella risker
•  Myndighetsbeslut och tillstånd
•  Prekliniska och kliniska studier
•  Beroende av tredje parter
•  Biverkningar
• Immaterialrättsligt skydd
•  Samarbetspartners och  
distributörer
•  Marknadsrisker
•  Produktionen
•  Företagshemligheter och  
Know-How
•  Säkerhetsläckor
•  Nyckelpersoner
•  Förvärv
•  Incitamentsprogram
•  Förväntade resultat
•  Konkurrens från andra läke -
medels  bolag och parallellimport
•  Risker relaterade till globala  
ekonomiska faktorer
• Regelefterlevnad
•  Produktansvar och försäkring
•  Finansiell riskhantering
•  Valutarisk
•  Immateriella anläggningstillgån -
gar
•  Refinansieringsrisk och framtida 
kapitalbehov
•  Ränterisk och likviditetsrisk
•  Kredit- och motpartsrisk
•  Skatt
•  Underskottsavdrag
•  Icke uthålliga intäktskällor
•  Aktiekurs och likviditet
•  Utdelning
•  Framtida emissioner
RISKHANTERING OCH KONTROLLSTRATEGIER
• Policydokument, manualer och rekommendationer
• Interna kontrollaktiviteter, antingen förebyggande eller upptäckande
• Analyser
• Kvalitetssystem på plats
•  Minskat beroende av partners genom planerad egen försäljningsorganisation i USA
•  Produktansvarsförsäkring
•  Samarbete med välrenommerade patentombud
•  Strukturerade investeringsbeslut
30   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 31 =====

Risker förknippade med läkemedelsutveckling
Myndighetsbeslut och tillstånd
Moberg Pharma utvecklar och kommersialiserar medicinska produkter och är likt övriga 
bolag inom branschen beroende av bedömningar och beslut från berörda myndigheter, exem -
pelvis Läkemedelsverket i Sverige, FDA i USA eller EMA i EU. Sådana bedömningar föregår 
beslut om bland annat tillstånd att utföra kliniska prövningar och tillstånd att marknadsföra 
och sälja läkemedel eller medicintekniska produkter. Det finns dock en risk för att Moberg 
Pharma inte kommer att erhålla de myndighetsbeslut som är nödvändiga för att utveckla 
kommersiellt och finansiellt värdefulla produkter på marknaden.
En ansökan om marknadsgodkännande kräver omfattande dokumentation avseende bland 
annat kliniska resultat, kvalitetssäkring och produktion som uppfyller nationella och inter -
nationella krav. Även om Bolaget upprättar stora delar av denna dokumentation parallellt 
med de kliniska studierna finns det dock en risk för att oförutsedda omständigheter med -
för förseningar. Eftersom läkemedelsmyndigheter kan komma att begära in kompletteringar 
eller ha andra synpunkter på ansökan är tidpunkter och kostnader för marknadsgodkännande 
förenade med osäkerhet.
Vidare påverkas bolaget av myndighetsbeslut gällande till exempel förändrade tullar eller 
skatter, förutsättningar för förskrivning av läkemedel, prissättning av läkemedel som omfat -
tas av subventionssystem och rabattering av läkemedel. Det finns en risk för att de regulato -
riska förutsättningarna på marknaden förändras så att bolagets möjligheter att utveckla och 
tillverka kommersiellt värdefulla produkter försämras. Sådana beslut kan resultera i ökade 
kostnader för Bolaget eller högre prissättning på bolagets läkemedel, vilket kan leda till lägre 
marginaler på sålda produkter samt minskad försäljning, med resultatet att bolagets vinst 
blir sämre än förväntat.
Prekliniska och kliniska studier
Moberg Pharma bedriver utveckling av nya läkemedel och andra medicinska produkter. För 
att få tillstånd från myndigheter att starta försäljning ska Moberg Pharma – eller eventu -
ella samarbetspartners – visa effekt och säkerhet för potentiella läkemedel på varje angiven 
indikation. Omfattningen av de prekliniska och kliniska studier som krävs varierar beroende 
på produktkandidatens klassificering, indikation, tidigare publicerade data, samt de regu -
latoriska krav som gäller för den specifika produktkandidaten. Det finns dock en risk för att 
pågående eller framtida kliniska prövningar inte kan påvisa tillräcklig effekt och säkerhet för 
att nödvändiga myndighetsgodkännanden ska erhållas eller att dessa inte leder till produkter 
som kan säljas på marknaden.
Preklinisk och klinisk utveckling är tidskrävande och kostsamma aktiviteter som påverkas av 
en mängd faktorer, däribland sådana som ligger utanför Moberg Pharmas kontroll, exempel -
vis resultat av stabilitetsstudier eller långsammare patientrekrytering än förväntat. Oförut -
sedda misslyckanden kan inträffa även i de fall där tidigare studier har visat positiva resul -
tat som var tillfredsställande såväl för bolaget som regulatoriska myndigheter. EMA, FDA, 
en IRB (Institutional Review Board) eller annan regulatorisk myndighet kan när som helst 
besluta att kliniska studier ska upphöra av ett flertal orsaker. Sådana orsaker kan vara en 
övertygelse om att patienterna som deltar i studien utsätts för oacceptabla hälsorisker eller 
skadliga biverkningar. På samma sätt kan en etikkommitté besluta att kliniska studier som 
utförs på en viss plats ska upphöra.
MOB-015 har genomgått två kliniska studier i fas-3 i Europa och Nordamerika vilka upp -
fyllde det primära behandlingsmålet och inga allvarliga biverkningar relaterade till MOB-
015 rapporterades för någondera studien. Studierna har använts som underlag för produkt- 
registrering i Europa, där 13 länder har godkänt läkemedlet. För marknadsgodkännande i 
USA förväntas en ytterligare studie behöva genomföras för att åstadkomma registrering på 
den amerikanska marknaden. Till följd av att den amerikanska marknaden utgör en väsentlig 
del av MOB-015:s förutspådda försäljningspotential skulle Bolaget gå miste om stora försälj -
ningsintäkter om en sådan studie misslyckades, vilket skulle ha en väsentlig negativ effekt på 
Bolagets förväntade omsättning och därmed Bolagets framtidsutsikter.
Beroende av tredje parter
Moberg Pharma använder konsulter och kontraktsforskningsorganisationer (”CRO:s”) vid 
utvecklingen av läkemedel och andra medicinska produkter. Det finns en risk att sådana 
tredje parter inte uppfyller sina åtaganden gentemot Moberg Pharma eller att Moberg 
Pharma inte i tillräcklig utsträckning kan övervaka deras arbete, vilket kan ge upphov till 
förseningar, högre kostnader, kvalitetsproblem eller andra brister i utvecklingsarbetet. Det 
finns också en risk att Moberg Pharma inte kan upphandla sådana konsulter eller CRO:s med 
tillräckliga kvalifikationer, till ett förmånligt pris eller över huvud taget. Eventuella brister 
eller förseningar i genomförandet av Bolagets utvecklingsprogram kan komma att reducera 
eller försena Moberg Pharmas möjligheter att kommersialisera befintliga produktkandidater, 
vilket kan medföra betydande kostnader. Svårigheter att komplettera projektportföljen med 
nya produktkandidater skulle ha en väsentlig negativ effekt på Bolagets förväntade resultat 
eftersom Bolaget skulle gå miste om intäkter.
Biverkningar
Eftersom bolagets huvudsakliga verksamhetsområde ligger inom försäljning och utveckling 
av läkemedel och andra medicinska produkter föreligger det en risk att patienter som använ -
der bolagets produkter, deltar i kliniska studier med bolagets produkter eller på annat sätt 
kommer i kontakt med bolagets produkter drabbas av biverkningar, även om Bolaget arbetar 
med utvärtes preparat baserade på beprövade substanser med väldokumenterade biverk -
ningsprofiler. Skulle biverkningar påvisas i framtida studier eller vid försäljning av Bolagets 
produkter finns det en risk att Bolaget skulle lida konsekvenser. Sådana konsekvenser kan 
omfatta skadade patienter, förseningar eller avbrott i den fortsatta produktutvecklingen samt 
begränsning eller förhindrande av produktens kommersiella användning. Skulle Bolaget 
tvingas stoppa försäljningen av dess produkt skulle det få en väsentlig negativ effekt på Bola -
gets intäkter som är starkt beroende av försäljningen av läkemedlet. En annan möjlig konse -
FINANSIELL INFORMATION
31   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 32 =====

kvens är att patienter som drabbas av biverkningar kan kräva skadestånd eller väcka talan 
mot Bolaget, varvid Bolaget kan komma att ådra sig betydande advokatkostnader, få negativ 
publicitet och bli skadeståndsskyldigt. Negativ publicitet kan komma att resultera i att kunder 
tappar förtroendet för Bolaget och dess produkter, vilket kan leda till att Bolagets försäljning 
minskar. Minskade försäljningsvolymer till följd av försäljningsstopp eller ett minskat förtro -
ende för Bolagets produkter kan i sin tur ha en väsentlig negativ effekt på Bolagets resultat 
och finansiella ställning.
Risker förknippade med bolagets verksamhet
Immaterialrättsligt skydd
I den typ av verksamhet som Moberg Pharma bedriver föreligger alltid risken att bolagets 
patent, varumärken eller övriga immateriella rättigheter inte ger tillräckligt skydd för bolaget, 
att ansökningar inte beviljas eller att bolagets rättigheter inte kan vidmakthållas. Vidare kan 
intrång i patent eller varumärken komma att ske, vilket kan leda till kostsamma tvister. Nega -
tiva utfall av tvister om immateriella rättigheter kan för den förlorande parten leda till förlorat 
skydd, förbud att fortsätta nyttja aktuell rättighet eller skyldighet att betala skadestånd.
Utöver beviljade patent har Bolaget pågående patentansökningar som ännu inte har bevil -
jats på alla relevanta marknader. Bolaget har också möjlighet att erhålla dataexklusivitet 
under viss period på olika marknader. Det finns en risk att utestående patentansökningar 
eller dataexklusivitet inte kommer att beviljas eller att kopior av Bolagets produkter börjar 
säljas på närliggande marknader där Bolagets produkt inte har beviljats patent. Framtida 
patentutgångar, upphörande av dataexklusivitet och inträde av generiska produkter på mark -
naden kan påverka Bolagets försäljning negativt. Skulle kopior av Bolagets produkter börja 
säljas på samma marknader som Bolagets produkter, eller kunder vända sig till närliggande 
marknader med alternativa, billigare produkter, så finns det en risk att Bolagets förväntade 
försäljning minskar. Om en sådan risk materialiseras kan Bolaget behöva anpassa prissätt -
ningen efter oförutsedda konkurrenter, vilket skulle leda till minskade intäkter och/eller lägre 
marginaler på sålda produkter, med ett lägre resultat som följd.
Marknadsrisker
Läkemedelsindustrin är en bransch med hård konkurrens. Inom de flesta indikationer kon -
kurrerar ett antal bolag om att utveckla nya förbättrade produkter för att nå en hög mark -
nadsandel och fördelaktigt pris. Det finns en risk för att Moberg Pharmas produkter inte 
kommer att föredras på marknaden framför existerande eller andra nya produkter, vilket kan 
inverka negativt på Moberg Pharmas verksamhet och finansiella ställning. Prispressen för 
medicinska produkter inom Moberg Pharmas indikationsområden är hög och förväntas vara 
hög eller öka även framöver. Framtida produkter under utveckling av andra företag kommer 
att medföra ökad konkurrens och kan innebära minskade möjligheter för Moberg Pharma att 
nå eller bibehålla en attraktiv marknadsandel och ett attraktivt pris för bolagets produkter.
Samarbetspartners och distributörer
Moberg Pharma är beroende av dess relationer till andra bolag för försäljning, marknadsfö -
ring och kommersialisering av bolagets produktkandidater på vissa marknader. Det finns en 
risk att sådana avtal inte kan ingås på fördelaktiga villkor, att samarbeten fungerar otillfreds -
ställande eller att motparter inte uppfyller sina åtaganden enligt ingångna avtal. Därtill finns 
det en risk för att framtida lanseringar och försäljning inte kan åstadkomma resultat som är 
likvärdiga med de resultat som uppnåtts historiskt. Därutöver finns risken att Moberg Pharma 
hamnar i tvister med dessa bolag eller att Bolagets relation till andra bolag försämras.
Produktion
Moberg Pharma använder kontraktstillverkare för produktionen, vilket gör att Bolaget är bero -
ende av att externa leveranser uppfyller överenskomna krav vad gäller exempelvis mängd, kva-
litet och leveranstid eller vad avser särskilt råmaterial. Det finns en risk att Moberg Pharma 
kan komma att drabbas av försenade eller uteblivna leveranser från dessa kontraktstillverkare, 
vilket kan komma att försena Bolagets försäljning av dess produktkandidater och påverka Bola-
gets likviditet negativt. Det kan inträffa att bolaget möter ett begränsat utbud av kritiskt råma -
terial eller förpackningsmaterial som endast kan erhållas från en, eller ett begränsat antal, 
leverantörer. Detta kan orsaka förseningar i produktionen eller kliniska prövningar, betydande 
intäktsbortfall eller att bolaget ådrar sig skadeståndsskyldighet och liknande i förhållande till 
tredje parter. Alla avbrott i leverans av råmaterial eller om bolaget skulle misslyckas med att 
förvärva sådant råmaterial på kommersiellt acceptabla villkor, skulle kunna skada bolagets 
verksamhet genom att orsaka fördröjningar i bolagets kliniska prövningar, förhindra kommer -
sialiseringen av godkända produkter eller öka bolagets kostnader. Om dessa risker materiali -
seras kan det få en väsentlig negativ effekt för Bolagets finansiella ställning.
Företagshemligheter och Know-How
Moberg Pharma förlitar sig till viss del på opatenterade företagshemligheter, know-how och 
fortsatt teknologisk innovation för att utveckla och behålla sin position på marknaden. Om 
bolaget inte skulle vara framgångsrikt i att skydda dessa företagshemligheter, know-how och 
teknologi finns det en risk att bolagets marknadsposition skulle kunna komma att påverkas 
negativt samt att värdet av bolagets kommersialiserade produkter, teknologier och produkt -
kandidater skulle påverkas negativt. Om värdet av Bolagets produkter minskar kommer Bola -
get behöva anpassa sin prissättning, vilket kommer påverka förväntade försäljningsintäkter 
till följd av lägre marginaler på sålda produkter.
Säkerhetsläckor
Såväl bolagets som bolagets konsulter och samarbetspartners IT-system är utsatta för risken 
att utsättas för datavirus, obehöriga intrång, naturkatastrofer, terrorism, krig och samman -
brott i telekommunikations- eller elnätet. Sådana händelser skulle kunna orsaka störningar 
i bolagets verksamhet, såsom förlust av data från framtida kliniska studier avseende bola -
gets produktkandidater. Läckage av oregistrerbara immateriella rättigheter kan försämra 
FINANSIELL INFORMATION
32   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 33 =====

Bolagets marknadsposition, vilket kan föranleda en lägre marknadsandel för Bolaget och 
därmed att försäljningen minskar. Sådana händelser skulle också kunna orsaka förseningar 
i utvecklingen av produkterna och inlämnandet av ansökan om godkännanden till regulato -
riska myndigheter samt öka bolagets kostnader.
Nyckelpersoner
Moberg Pharma är beroende av bolagets ledande befattningshavare och andra nyckelperso -
ner, bland annat för att kunna bedriva kvalitativ marknadsföring, affärs- och produktutveckling 
samt relaterad verksamhet. Om bolaget skulle förlora någon av sina nyckelmedarbetare skulle 
detta kunna försena eller orsaka avbrott i utvecklingsprogram, utlicensiering eller kommer -
sialisering av bolagets produkter. Sådana förseningar eller avbrott skulle kunna komma att 
inverka negativt på bolagets expansion och tillväxt. Det finns en risk att Moberg Pharma inte 
kommer att kunna rekrytera det antal nya kvalificerade medarbetare som verksamheten krä -
ver. Förutom interna nyckelpersoner är Moberg Pharma även beroende av vissa befattningsha-
vare hos försäljnings- och distributionsorganisationer, kontraktstillverkare och andra viktiga 
underleverantörer. Det finns en risk för att dessa relationer inte kommer att kunna vidmakthål-
las över tid, exempelvis till följd av att dessa avslutar sina respektive tjänster.
Förvärv 
Moberg Pharmas verksamhet har historiskt inkluderat förvärv av nya tillgångar. Bolaget kan 
komma att utvärdera möjligheter till förvärv även framöver. Genomförandet av förvärv inne -
bär risker. Det finns en risk att bolaget inte kan genomföra förvärv till attraktiva priser, eller 
över huvud taget. Därtill finns det risk för att förvärvade varumärken eller patent ifrågasätts 
av konkurrerande bolag som ifrågasätter Moberg Pharmas rätt till dessa varumärken eller 
patent. Därutöver bär Moberg Pharma risk att värdet av dessa tillgångar minskar på grund av 
oförutsedda händelser.
Utöver företagsspecifika risker kan det förvärvade företagets relationer med kunder, leveran -
törer och nyckelpersoner komma att påverkas negativt vid ett förvärv. Integrationsprocesser 
i samband med genomförda och framtida förvärv kan bli mer kostsamma eller tidskrävande 
än beräknat och förväntade synergier kan helt eller delvis utebli. Etablering av tillverkning 
av förvärvade produkter hos nya kontraktstillverkare kan misslyckas eller bli mer kostsamt 
eller tidskrävande än beräknat. Svårigheterna med att kombinera verksamheter kan bland 
annat omfatta koordinering av geografiskt spridda verksamheter och anläggningar från ett 
operationellt, finansiellt och legalt perspektiv.
Incitamentsprogram
Moberg Pharma har introducerat ett flertal aktiebaserade incitamentsprogram i form av 
prestationsaktierätter. Syftet med programmen är att motivera och belöna nyckelpersoner 
genom att de blir delägare i bolaget samt att därigenom främja bolagets långsiktiga intres -
sen. Det finns emellertid en risk att dessa syften inte uppnås, vilket skulle kunna resultera 
i att bolagets anställda utförde sitt arbete mindre effektivt än förväntat. Aktiebaserade inci -
tamentsprogram inbegriper också alltid en skatterisk, eftersom bolagets bedömning av til l-
lämplig skattelagstiftning skulle kunna visa sig vara oriktig, vilket skulle kunna leda till en 
ökad framtida skattebörda och att skatterelaterade sanktionsavgifter åläggs bolaget. Därtill 
inbegriper aktierelaterade incitamentsprogram en utspädning för befintliga aktieägare när 
aktier som ska tilldelas innehavare av prestationsaktierätter emitteras.
Risker förknippade med marknaden
Förväntade resultat
Det är förenat med svårigheter att uppskatta den kommersiella potentialen för produkt -
kandidater på grund av flera viktiga faktorer, såsom säkerhet och effektivitet jämfört med 
andra tillgängliga behandlingsmetoder (inklusive generiska alternativ), förändrade behand -
lingsstandarder, förändringar i tredje parters ersättningsstandarder för medicinska produk -
ter,preferenser hos patienter och läkare samt förändringar i klassificeringen av läkemedlet. 
Även tillgängligheten av konkurrenskraftiga alternativ som uppkommer antingen under den 
tid det tar att utveckla bolagets produktkandidat eller efter att produktkandidaten har lanse -
rats kommersiellt och tillgängligheten på generiska versioner av bolagets produktkandida -
ter eller konkurrerande produkter, påverkar den kommersiella potentialen. Tillgänglighet till 
generiska versioner av produktkandidaterna kan uppkomma som en följd av antingen myn -
dighetsgodkännanden för dessa alternativ på grund av att bolagets regulatoriska exklusivitet 
har utgått eller att bolaget inte lyckas hindra generiska alternativ från att komma in på mark -
naden trots att bolaget hävdar dess patenträttigheter. 
Bolagets huvudsakliga värde består i läkemedelprojektens framtida intäkter. Bolaget har 
ingått avtal om vidareförsäljning av MOB-015 med kommersialiseringspartners för Europa, 
Kanada och Israel. Avtalen innebär att parterna erhåller exklusiva rättigheter att marknads -
föra och sälja MOB-015 på respektive marknad. Inom ramen för avtalen kan Bolaget erhålla 
dels milstolpsintäkter vid framgångsrik utveckling och kommersialisering, dels ersättning 
för levererade produkter. Det finns en risk att utvecklingen och kommersialiseringen av MOB-
015 inte blir framgångsrik och att Bolaget går miste om milstolpsintäkter samt att produk -
terna inte genererar de förväntade intäkterna.
Konkurrens från andra läkemedelsbolag och parallellimport
Läkemedelsindustrin är en bransch med hård konkurrens. Inom ramen för de flesta läkeme -
del konkurrerar ett antal bolag om att utveckla nya förbättrade produkter för att nå en hög 
marknadsandel och fördelaktiga priser. Det finns en risk för att Moberg Pharmas produkter 
inte kommer att föredras på marknaden framför andra existerande eller framtida produkter. 
Det finns därtill en risk att skillnader i priser på de marknader bolaget eller dess partners är 
verksamma på kan leda till en ökning av parallellimport, det vill säga att Bolagets produkter 
kan köpas till ett förmånligare pris på vissa marknader för att sedan konkurrera med Bola -
gets försäljning på andra marknader.
Prispressen på läkemedel inom Moberg Pharmas indikationsområden är hög och förväntas 
vara hög även framöver. Framtida produkter under utveckling av andra företag kommer att 
FINANSIELL INFORMATION
33   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 34 =====

medföra ökad konkurrens och kan innebära minskade möjligheter för Moberg Pharma att 
nå eller bibehålla en attraktiv marknadsandel och ett attraktivt pris för bolagets produkter. 
Skulle bolaget behöva sätta ett lägre pris på dess produkter än avsett, för att konkurrera med 
bolag som säljer liknande produkter, skulle marginalerna minska.
Risker relaterade till globala ekonomiska faktorer
Bolaget är exponerat mot marknadsfaktorer såsom inflation, räntefluktuationer samt inves -
teringsvilja m.m. Moberg Pharmas framtida försäljning är till viss del beroende av den gene -
rella konjunkturen. En konjunkturnedgång på de marknader där bolaget verkar skulle kunna 
minska efterfrågan på bolagets produkter. Det är osäkert i vilken utsträckning det pågående 
kriget i Ukraina kommer att negativt påverka läkemedelsbranschen och därmed även Bolagets 
verksamhet. En svag eller negativ global ekonomisk utveckling kan också komma att påverka 
Bolagets leverantörer, vilket eventuellt skulle kunna innebära avbrott i leveranser. Dessa glo -
bala ekonomiska faktorer kan skada Bolagets verksamhet och Bolaget kan inte förutse alla 
potentiella sätt som det framtida ekonomiska klimatet och finansmarknadernas framtida till -
stånd skulle kunna påverka Bolagets verksamhet negativt på. Vidare kan pandemier orsaka 
negativa effekter på Bolagets verksamhet, däribland Bolagets kliniska prövningar. Det finns 
risk att pandemier orsakar förseningar och störningar i verksamheten, projektutveckling, 
fraktverksamhet, leder till brist på arbetskraft eller att regulatoriska myndigheter nedprio -
riterar eller inte över huvud taget eller endast i en begränsad omfattning handlägger ärenden 
avseende läkemedel för andra indikationer än bekämpande av pågående pandemi.
Risker förknippade med regelefterlevnad 
Regelefterlevnad
Moberg Pharma är verksam inom en strikt reglerad marknad. Om bolaget eller dess part -
ners inte uppfyller de regler och den praxis som uppställs för bolagets verksamhet, bola -
gets läkemedelsutveckling, försäljningsaktiviteter med mera, kan bolaget bli skyldigt att 
använda finansiella tillgångar för att komma tillrätta med regelöverträdelser i form av tvister, 
sanktioner, böter, beslagtagande av produkter, straffrättsliga påföljder, eller som värst, bli 
tvungna att upphöra med hela eller delar av verksamheten. I sina läkemedelsstudier behand -
lar Moberg Pharma känsliga personuppgifter. Dataskyddsförordningen, Europaparlamen -
tets och rådets förordning (2016/679) (”GDPR”) gäller i alla EU:s medlemsländer och innebär 
högt ställda krav på bolagets hantering av personuppgifter. Om bolagets regelefterlevnad av 
GDPR skulle vara felaktig eller otillräcklig finns en risk att bolaget blir föremål för sanktioner 
med höga avgifter, böter eller straffrättsliga sanktioner. Det finns också en risk att bolagets 
renommé skulle skadas av sådan bristande regelefterlevnad.
Produktansvar och försäkring
Moberg Pharmas verksamhet innefattar kliniska studier och försäljning av läkemedel, vilket 
medför risker förknippade med produktansvar. Moberg Pharmas försäkringsskydd innefattar 
utöver företagsförsäkring särskild försäkring för patienter som deltar i kliniska prövningar 
FINANSIELL INFORMATION
och produktansvarsförsäkringar för produkter under utveckling samt produkter på markna -
den. Det finns en risk att försäkringen inte ger tillräckligt skydd mot skadeståndsanspråk och 
andra kostnader vid händelse av skador orsakade av bolagets produkter eller produktkandi -
dater. Moberg Pharma kan i framtiden också misslyckas med att erhålla eller upprätthålla 
försäkringsskydd på acceptabla villkor.
Moberg Pharma har bedrivit, och kan i framtiden komma att fortsätta bedriva, verksamhet 
i USA där stämningar och rättsprocesser är betydligt vanligare än i till exempel Europa och 
ofta rör betydande belopp. Följaktligen kan det vara svårare att erhålla tillräckligt försäk -
ringsskydd i USA och det är också förenat med större kostnader att erhålla sådant skydd.
Risker relaterade till bolagets aktier
Aktiekurs och likviditet
Att investera i aktier är till sin natur förknippat med risken att värdet på investeringen kan gå 
ned. Det finns ingen garanti för hur kursen för bolagets aktier kommer att utvecklas. Moberg 
Pharmas aktiekurs har varit volatil sedan bolagets aktie noterades på NASDAQ OMX Nordic 
Exchange Stockholm och likviditeten i aktien har varierat. Det är inte möjligt att förutse i 
vilken utsträckning investerarnas intresse i Moberg Pharma leder till en aktiv handel i akti -
erna eller hur handel i aktierna kommer att fungera framledes. Aktieägares möjligheter till 
försäljning av sina aktier, över huvud taget eller utan negativ påverkan på marknadspriset, 
förutsätter en varaktigt aktiv och likvid handel.
Utdelning
Bolaget har hittills aldrig lämnat någon utdelning utöver den extra utdelningen 2019 och Lex 
ASEA-utdelningen av aktierna i OncoZenge 2021. Eftersom Moberg Pharma under de när -
maste åren kommer att befinna sig i en fas av utveckling av Bolagets organisation och lanse -
ring av MOB-015, kommer eventuellt överskott genererat inom verksamheten att återinveste -
ras i verksamheten. Styrelsen gör en årlig översyn av utdelningspolicyn. Det finns en risk att 
framtida kassaflöden inte kommer att överstiga bolagets kapitalbehov och att bolagsstämma 
inte kommer att besluta om utdelningar i framtiden.
Framtida emissioner
Bolaget kan i framtiden ha behov av ytterligare kapital för att finansiera sin verksamhet. 
Sådan finansiering kan kräva anskaffning av medel genom emissioner av finansiella instru -
ment. Det finns en risk att framtida finansieringsbehov inte kan tillgodoses på acceptabla vill -
kor. Det finns också en risk att framtida emissioner av aktier kommer späda ut aktieägandet 
och påverka priset på aktieägarnas innehav.
34   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 35 =====

Rapport över totalresultatet för koncernen
Kvarvarande verksamheter (TSEK) Not
Jan–dec  
2025
Jan–dec  
 2024
Nettoomsättning 2 13 538 9 811
Kostnad för sålda varor -5 858 -3 496
Bruttoresultat 7 680 6 315
Försäljningskostnader -8 069 -7 131
Affärsutvecklings- och administrationskostnader -24 068 -21 841
Forsknings- och utvecklingskostnader -3 540 -302 230
Övriga rörelseintäkter 4 681 57
Rörelseresultat 5-9 -27 316 -324 830
Ränteintäkter och liknande resultatposter 10 3 476 4 584
Räntekostnader och liknande resultatposter 10 -178 -228
Resultat före skatt -24 018 -320 474
Inkomstskatt 11 -3 218 65 363
Årets resultat -27 236 -255 111
TOTALRESULTAT FÖR ÅRET -27 236 -255 111
Hänförbar till:
Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare -27 236 -255 111
Resultat hänförligt till innehav utan bestämmande inflytande - -
Årets resultat per aktie före utspädning 12 -0,58 -6,74
Årets resultat per aktie efter utspädning 12 -0,58 -6,74
Genomsnittligt antal aktier före utspädning 46 846 975 37 847 729
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 48 211 573 38 908 856
Antal aktier vid årets slut (exkluderar återköpte egna aktier) 47 000 627 46 693 322
FINANSIELL INFORMATION
35   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 36 =====

Rapport över finansiell ställning för koncernen
FINANSIELL INFORMATION
TILLGÅNGAR (TSEK) Not 2025-12-31 2024-12-31
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Balanserade utgifter för forsknings- och utvecklingsarbeten 13 348 961 305 773
Summa immateriella anläggningstillgångar 348 961 305 773
Materiella anläggningstillgångar
Inventarier och verktyg 14 - -
Finansiella och övriga anläggningstillgångar
Nyttjanderättstillgångar 15 2 813 4 420
Uppskjuten skattefordran 11 92 579 95 783
Summa övriga anläggningstillgångar 95 392 100 203
Summa anläggningstillgångar 444 353 405 976
Omsättningstillgångar
Varulager 16 3 578 4 295
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar 17 2 327 166
Övriga fordringar 17 371 638
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 18 686 1 726
Summa kortfristiga fordringar 3 384 2 530
Kassa och bank 19 230 949 293 289
Summa omsättningstillgångar 237 911 300 114
SUMMA TILLGÅNGAR 682 264 706 090
EGET KAPITAL OCH SKULDER (TSEK) Not 2025-12-31 2024-12-31
Eget kapital 20
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
Aktiekapital 47 001 46 693 
Övrigt tillskjutet kapital 1 239 099 1 233 771
Balanserade resultat -620 880 -593 644
Summa eget kapital 665 220 686 820
Skulder
Långfristiga skulder
Långfristiga leasingskulder 870 2 548
Övriga långfristiga skulder - -
Summa långfristiga skulder 870 2 548
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 2 926 4 164
Kortfristiga leasingskulder 1 677 1 595
Övriga kortfristiga skulder 21 2 151 1 979
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 22 9 420 8 984
Summa kortfristiga skulder 16 174 16 722
Summa skulder 17 044 19 270
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 682 264 706 090
36   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 37 =====

Rapport över förändringar i eget kapital för koncernen 
FINANSIELL INFORMATION
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
(TSEK)  Aktiekapital
Övrigt  
tillskjutet kapital
Balanserat resultat
inklusive årets resultat Totalt eget kapital
Ingående eget kapital 1 januari 2025 46 693 1 233 771 -593 644 686 820
Periodens resultat -27 236 -27 236
Årets totalresultat
Nyemissioner 832 - 832
Transaktionskostnader -67 -67
Skatt transaktionskostnader 14 14
Återköp av egna aktier -832 -832
Aktiebaserade incitamentsprogram 308 5 381 5 689
Utgående eget kapital 31 december 2025 47 001 1 239 099 -620 880 665 220
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
(TSEK)  Aktiekapital
Övrigt  
tillskjutet kapital
Balanserat resultat
inklusive årets resultat Totalt eget kapital
Ingående eget kapital 1 januari 2024 27 961 921 297 -338 533 610 725
Periodens resultat -255 111 -255 111
Årets totalresultat
Nyemissioner 18 732 316 792 335 524
Transaktionskostnader -11 376 -11 376
Skatt transaktionskostnader 2 343 2 343
Återköp av egna aktier - -
Aktiebaserade incitamentsprogram 4 715 4 715
Utgående eget kapital 31 december 2024 46 693 1 233 771 -593 644 686 820
37   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 38 =====

Rapport över kassaflödes analys  
för koncernen
FINANSIELL INFORMATION
(TSEK) Not
Jan-dec  
2025
Jan-dec  
 2024
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat före finansiella poster -27 316 -324 830
Erhållna och betalda finansiella poster 3 298 4 356
Betald skatt - -
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet:
Avskrivningar och andra justeringar 9, 27 1 608 301 319
Reavinster - -
Kostnader för personaloptionsprogram 5 689 4 715
Kassaflöde före förändring av rörelsekapital -16 721 -14 440
Förändring i rörelsekapital
Ökning (-) / Minskning (+) av varulager 717 2 820
Ökning (-) / Minskning (+) av rörelsefordringar -854 -707
Ökning (+) / Minskning (-) av rörelseskulder -630 -4 143
Kassaflöde från den löpande verksamheten -17 488 -16 470
Investeringsverksamheten
Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar 13, 28 -43 188 -73 553
Nettoinvesteringar i dotterbolag - -
Kassaflöde från investeringsverksamheten -43 188 -73 553
Finansieringsverksamheten
Återbetalda leasingskulder -1 596 -1 390
Emission av aktier -68 324 147
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -1 664 322 757
FÖRÄNDRING I LIKVIDA MEDEL -62 340 232 734
Likvida medel vid årets början 293 289 60 555
Likvida medel vid årets slut 19 230 949 293 289
Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalys
Betalda räntor
Erhållen ränta 3 476 4 584
Erlagd ränta -178 -228
Resultaträkning  
för moderbolaget
(TSEK) Not
Jan-dec
2025
Jan-dec  
 2024
Nettoomsättning 2 13 538 9 811
Kostnad för sålda varor -5 858 -3 496
Bruttoresultat 7 680 6 315
Försäljningskostnader -8 069 -7 131
Affärsutvecklings- och administrationskostnader -24 068 -21 841
Forsknings- och utvecklingskostnader -3 540 -302 230
Övriga rörelseintäkter 4 681 57
Övriga rörelsekostnader - -
Rörelseresultat 5-9 -27 316 -324 830
Ränteintäkter och liknande intäktsposter 10 3 476 4 584
Räntekostnader och liknande resultatposter 10 -178 -228
Resultat före skatt -24 018 -320 474
Skatt på årets resultat 11 -3 218 65 363
RESULTAT -27 236 -255 111
Rapport över totalresultatet  
för moderbolaget
(TSEK) Not
Jan-dec
2025
Jan-dec  
 2024
Årets resultat  -27 236 -255 111
  
Övrigt totalresultat  - -
TOTALRESULTAT FÖR ÅRET  -27 236 -255 111
38   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 39 =====

Balansräkning för moderbolaget
FINANSIELL INFORMATION
TILLGÅNGAR (TSEK) Not 2025-12-31 2024-12-31
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Balanserade utgifter för forsknings- och utvecklingsarbeten 13 348 961 305 773
Summa immateriella anläggningstillgångar 348 961 305 773
Materiella anläggningstillgångar
Inventarier och verktyg 14 - -
Finansiella och övriga anläggningstillgångar
Nyttjanderättstillgångar 15 2 813 4 420
Andelar i koncernföretag 25 100 100
Uppskjuten skattefordran 11 92 579 95 783
Summa övriga anläggningstillgångar 95 492 100 303
Summa anläggningstillgångar 444 453 406 076
Omsättningstillgångar
Varulager 16 3 578 4 295
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar 17 2 327 166
Fordringar hos koncernbolag 17 - -
Övriga fordringar 17 371 638
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 18 686 1 726
Summa kortfristiga fordringar 3 384 2 530
Kassa och bank 19 230 949 293 289
Summa omsättningstillgångar 237 911 300 114
SUMMA TILLGÅNGAR 682 364 706 190
EGET KAPITAL OCH SKULDER (TSEK) Not 2025-12-31 2024-12-31
Eget kapital 20
Bundet eget kapital
Aktiekapital 47 001 46 693
Fond för utvecklingsutgifter 344 414 301 227
Summa bundet eget kapital 391 415 347 920
Fritt eget kapital
Överkursfond 1 117 939 1 112 612
Balanserad vinst / ansamlad förlust -816 897 -518 600
Årets resultat -27 236 -255 111
Summa fritt eget kapital 273 806 338 901
Summa eget kapital 665 221 686 821
Skulder
Långfristiga skulder
Långfristiga leasingskulder 870 2 548
Övriga långfristiga skulder - -
Summa långfristiga skulder 870 2 548
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 2 926 4 164
Skulder till koncernföretag 99 99
Kortfristiga leasingskulder 1 677 1 595
Övriga kortfristiga skulder 21 2 151 1 979
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 22 9 420 8 984
Summa kortfristiga skulder 16 273 16 821
Summa skulder 17 143 19 369
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 682 364 706 190
39   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 40 =====

Förändringar i eget kapital  
för moderbolaget 
FINANSIELL INFORMATION
Bundet eget kapital Fritt eget kapital
(TSEK) Aktie -
kapital
Fond för 
utveck-
lingsutgifter
Över -
kursfond
Övrigt fritt  
eget kapital
Summa eget 
kapital
Ingående eget kapital 1 jan 2025 46 693 301 227 1 112 612 -773 711 686 821
Periodens resultat -27 236 -27 236
Omföring till fond för utvecklingsutgifter 43 187 -43 187 -
Nyemissioner 832 832
Transaktionskostnader -67 -67
Skatt transaktionskostnader 14 14
Återköp egna aktier -832 -832
Aktiebaserade incitamentsprogram 308 5 381 5 689
Utgående eget kapital 31 december 2025 47 001 344 414 1 117 940 -844 134 665 221
Bundet eget kapital Fritt eget kapital
(TSEK) Aktie -
kapital
Fond för 
utveck-
lingsutgifter
Överkurs -
fond
Övrigt fritt  
eget kapital
Summa eget 
kapital
Ingående eget kapital 1 jan 2024 27 961 527 674 800 138 -745 047 610 726
Periodens resultat -255 111 -255 111
Omföring till fond för utvecklingsutgifter -226 447 226 447 -
Nyemissioner 18 732 316 792 335 524
Transaktionskostnader -11 376 -11 376
Skatt transaktionskostnader 2 343 2 343
Återköp egna aktier - -
Aktiebaserade incitamentsprogram 4 715 4 715
Utgående eget kapital 31 december 2024 46 693 301 227 1 112 612 -773 711 686 821
Kassaflödes analys  
för moderbolaget
(TSEK) Not
Jan-dec  
2025
Jan-dec  
2024
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat före finansiella poster -27 316 -324 830
Erhållna och betalda finansiella poster 3 298 4 356
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet:
Avskrivningar och andra justeringar 9, 27 1 608 301 319
Kostnader för personaloptionsprogram 5 689 4 715
Kassaflöde före förändring av rörelsekapital -16 721 -14 440
Förändring i rörelsekapital
Ökning (-) / Minskning (+) av varulager 717 2 820
Ökning (-) / Minskning (+) av rörelsefordringar -854 -707
Ökning (+) / Minskning (-) av rörelseskulder -630 -4 143
Kassaflöde från den löpande verksamheten -17 488 -16 470
Investeringsverksamheten
Nettoinvesteringar i immateriella tillgångar 14,28 -43 188 -73 553
Kassaflöde från investeringsverksamheten -43188 -73 553
Finansieringsverksamheten
Återbetalda leasingskulder -1 596 -1 390
Emission av aktier -68 324 147
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -1 664 322 734
FÖRÄNDRING I LIKVIDA MEDEL -62 340 232 734
Likvida medel vid årets början 293 289 60 555
Likvida medel vid årets slut 19 230 949 293 289
Tilläggsupplysningar till kassaflödesanalys
Betalda räntor 
Erhållen ränta 3 476 4 584
Erlagd ränta -178 -228
40   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 41 =====

Noter
Uppgifter i noter avser både moderbolaget och koncernen om inte annat anges specifikt. Om endast en uppsätt -
ning värden anges i en not, utan hänvisning till koncern eller moderbolag, innebär det att värdena för koncernen 
och moderbolaget är identiska i denna not.
NOT 1. Redovisningsprinciper
Företagsinformation
Koncernredovisning för Moberg Pharma AB godkändes för publicering genom styrelsebeslut den 17 april 2026. 
Årsredovisningen föreläggs årsstämman för fastställande den 21 maj 2026. Moberg Pharma AB, org.nr. 
5566977426 är ett aktiebolag med säte i Bromma, Sverige.
Moberg Pharma AB (publ) är ett svenskt läkemedelsbolag med fokus på kommersialisering av egenutvecklade 
läkemedel baserade på beprövade substanser. Bolagets läkemedel MOB-015 är en ny utvärtes behandling av 
nagelsvamp med potential att bli marknadsledare inom nagelsvampsbehandling. 
Grund för rapportens upprättande och IFRS
Nedanstående redovisnings- och värderingsprinciper avser både koncernredovisningen och moderbolagets 
årsredovisning om annat inte särskilt anges.
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarders International 
Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) samt tolk -
ningsuttalanden från International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) som har godkänts för 
tillämpning inom EU.
Koncernredovisningen är vidare upprättad i enlighet med svensk lag (Årsredovisningslagen) med tillämpning av 
Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 1.
Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med Årsredovisningslagen (ÅRL) och med tillämpning av 
Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 2. Detta innebär att som huvudregel så tillämpas IFRS 
värderingsoch upplysningsregler, som tillämpas i koncernredovisningen, även i moderbolaget.
Omräkning från utländsk valuta
Funktionell valuta och rapporteringsvaluta
Poster som ingår i de finansiella rapporterna för de olika bolagen i koncernen är värderade i den valuta som 
används i den ekonomiska miljö där respektive bolag huvudsakligen är verksamt (funktionell valuta). Moberg 
Pharma AB:s funktionella valuta är svenska kronor. Svenska kronor är även rapporteringsvalutan för moderbo -
laget och koncernen. Det innebär att de finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor avrundade till 
närmaste tusental om inget annat anges. Avrundningar till tusentals kronor kan innebära att beloppen inte 
stämmer om de summeras.
Transaktioner och balansposter
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan enligt de valutakurser som gäller på 
transaktionsdagen. Monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella valutan till 
den valutakurs som föreligger på balansdagen. Valutakursdifferenser som uppstår vid omräkningen redovisas i 
finansnettot i resultaträkningen. Icke-monetära tillgångar och skulder redovisas normalt till historiska anskaff -
ningsvärden och omräknas till valutakurs vid transaktionstillfället. 
Värderingsgrunder
Moberg Pharma använder anskaffningsvärden för balansposter där inte annat framgår. 
Konsolideringsprinciper
Dotterbolag konsolideras enligt förvärvsmetoden. Anskaffningskostnaden för ett förvärv utgörs av verkligt 
värde på tillgångar som lämnats som ersättning, emitterade eget kapital-instrument och uppkomna eller över -
tagna skulder per överlåtelsedagen. Identifierbara förvärvade tillgångar, övertagna skulder och eventualförplik -
telser i ett företagsförvärv värderas inledningsvis till verkliga värden på förvärvsdagen. Det överskott som 
utgörs av skillnaden mellan anskaffningsvärdet och det verkliga värdet på koncernens andel av identifierbara 
förvärvade nettotillgångar redovisas som goodwill.
Koncerninterna transaktioner och balansposter samt orealiserade vinster på transaktioner mellan koncernfö -
retag elimineras i sin helhet.
Intäkter
Två typer av intäkter ingår i nettoomsättningen; produktförsäljning och milstolpebetalningar. Samtliga intäkter 
redovisas till det verkliga värdet av vad som erhållits eller kommer att erhållas med avdrag för lämnade rabatter, 
mervärdesskatt och efter eliminering av koncerninterna transaktioner och bokförs enligt följande: 
•  Produktförsäljning redovisas som intäkt när kontrollen av varan övergått till kunden, vilket är vid leverans med 
beaktande av aktuella fraktvillkor.
•  Milstolpebetalningar redovisas när samtliga villkor för rätt till milstolpebetalning enligt avtalet är uppfyllda. 
Varulager
Varulagret redovisas till det lägsta av anskaffningsvärdet (vägt genomsnittspris) och nettoförsäljningsvärdet. 
Anskaffningskostnader utgörs av kostnader för färdiga varor och råvaror. I anskaffningsvärdet inräknas 
inköpskostnad, tull- och transportkostnader samt övriga direkta kostnader kopplade till inköp av varor. Nettoför -
säljningsvärdet är det förväntade försäljningspriset i den löpande verksamheten med avdrag för försäljnings -
kostnader. Inkuransrisk och konstaterad inkurans har beaktats i värderingen. I takt med att varor i lagret säljs 
kostnadsförs det redovisade värdet i den period i vilken motsvarande intäkt redovisas. Förluster på varor i lager 
redovisas i resultaträkningen i den period vilken förlusten hänför sig till. 
41   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 42 =====

NOTER
Leasing
Tillgångar och skulder som härrör från ett leasingavtal räknas initialt på nuvärde. Hyresbetalningarna diskonte -
ras med den ränta som är implicit i hyresavtalet. Om denna ränta inte lätt kan fastställas, vilket vanligtvis är fal-
let för hyresavtal, används hyrestagarens inkrementella upplåningsränta, vilket är den ränta som den enskilda 
hyrestagaren skulle behöva betala för att låna de medel som krävs för att få en tillgång med liknande värde i en 
liknande ekonomisk miljö med liknande villkor.
Leasingbetalningar fördelas mellan amortering och finansieringskostnader. Finansieringskostnaden belastar 
resultatet över hyresperioden för att ge en konstant periodisk ränta på återstående skuld i varje period. Skulden 
kommer att öka med räntan på leasingskulden, men minska med utbetalda leasingavgifter. Värderingen av skul-
den ska även återspegla förändringar i leasingavgifterna.
Nyttjanderättstillgångar värderas till anskaffningsvärde som omfattar beloppet för den initiala värderingen av 
hyresskuld. Nyttjanderättstillgångar skrivs av över den kortare tillgångens nyttjandeperiod och leasingperioden 
linjärt. Efter inledningsdatum ska leasetagaren värdera nyttjanderätten till anskaffningsvärde efter avdrag för 
ackumulerade avskrivningar och eventuella ackumulerade nedskrivningar. Värderingen ska även beakta even -
tuell omvärdering av leasingskulden.
Betalningar som är förknippade med kortfristiga hyror av utrustning och alla hyresavtal med lågvärde tillgångar 
redovisas linjärt som en kostnad i resultaträkningen. Kortfristiga hyresavtal är hyresavtal med en hyresperiod 
på som mest 12 månader. Tillgångar med lågt värde består av IT-utrustning och kontorsmöbler.
Anläggningstillgångar
Anläggningstillgångar är redovisade till anskaffningsvärde med avdrag för planenliga avskrivningar och eventu -
ella nedskrivningar. Avskrivningar sker planenligt över den uppskattade nyttjandeperioden från och med 
anskaffningstidpunkten. 
Avskrivningstider
Följande avskrivningstider används för de olika tillgångsslagen:
Patent över patentets livslängd
Balanserade utgifter för forsknings- och utvecklingsarbeten över förväntad nyttjandeperiod
Inventarier och verktyg 5 år
Avskrivning av patent påbörjas från och med tidpunkt för kommersialisering. Efter påbörjad kommersialisering 
kommer patent att avskrivas linjärt över patentets livslängd, eller linjärt över förväntad nyttjandeperiod om denna är 
mindre än patentets livslängd. Avskrivning av produkträttigheter sker linjärt över förväntad nyttjandeperiod.
Utgifter för forskning och utveckling
Utgifter för forskning kostnadsförs omedelbart 
Utgifter avseende internt upparbetade utvecklingsprojekt balanseras som immateriella tillgångar i enlighet 
med IAS 38 Immateriella tillgångar i den omfattning som dessa utgifter förväntas generera framtida ekonomiska 
fördelar. Anskaffningsvärdet för sådana immateriella tillgångar skrivs av över dess bedömda nyttjandeperiod. 
Övriga utvecklingsutgifter kostnadsförs i takt med att de uppkommer. Moberg Pharmas bedömning av denna 
princip för pågående utvecklingsprojekt framgår på sidan 44 (Viktiga uppskattningar och bedömningar). Utgifter 
som uppstått innan tidpunkten när samtliga kriterier för aktiverbarhet uppnås blir fortsatt redovisade som kost -
nader. I anskaffningsvärdet ingår direkta kostnader för färdigställande av produkten, däribland patent, kostna -
der för registreringsansökningar och produkttester inklusive ersättningar till anställda. Avskrivning görs linjärt 
för att fördela utvecklingskostnaderna utifrån bedömd nyttjandeperiod.
Nyttjandeperioden är baserad på underliggande patents livslängd, avskrivningar görs linjärt från och med tid -
punkt för kommersialisering till patentets utgång, eller linjärt över förväntad nyttjandeperiod om denna är min -
dre än underliggande patents livslängd. Avskrivningsperioden för balanserade utvecklingsutgifter överskrider 
därmed de fem år som enligt ÅRL i normalfallet bör vara moderbolagets avskrivningsperiod. Motivet till en 
längre avskrivningsperiod är att produkterna väntas generera intäkter under hela nyttjandeperioden. Utgifter 
avseende förvärvade utvecklingsprojekt balanseras som immateriella tillgångar.
Nedskrivningar
Vid varje balansdag kontrolleras de redovisade värdena för immateriella och materiella anläggningstillgångar 
för att bedöma om det finns indikation på nedskrivningsbehov. Om en sådan indikation finns, beräknas tillgång -
ens återvinningsvärde. Återvinningsvärdet beräknas till det högre av tillgångens verkliga värde efter avdrag för 
försäljningskostnader och tillgångens nyttjandevärde.
Nyttjandevärdet beräknas genom att de framtida in och utbetalningar som tillgången ger upphov till uppskattas 
och diskonteras. Om återvinningsvärdet för en tillgång är lägre än det redovisade värdet skrivs tillgången ned till 
återvinningsvärdet. Denna nedskrivning redovisas direkt i resultaträkningen.
Finansiella instrument 
Finansiella instrument som redovisas i rapport över finansiell ställning inkluderar på tillgångssidan likvida 
medel, kundfordringar samt finansiella fordringar. Bland skulder återfinns leverantörsskulder, övriga räntebä -
rande skulder samt villkorad tilläggsköpeskilling. 
Redovisning i och borttagande från rapport över finansiell ställning
En finansiell tillgång eller skuld tas upp i rapport över finansiell ställning när bolaget blir part enligt instrumen -
tets avtalsmässiga villkor. En fordran tas upp när bolaget presterat och en avtalsenlig skyldighet föreligger för 
motparten att betala, även om faktura ännu inte har skickats. Kundfordringar tas upp i rapport över finansiell 
ställning när faktura har skickats. Skuld tas upp när motparten har presterat och avtalsenlig skyldighet förelig -
ger att betala, även om faktura ännu inte mottagits. Leverantörsskulder tas upp när faktura mottagits.
En finansiell tillgång tas bort från rapport över finansiell ställning när rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller 
eller bolaget förlorar kontrollen över dem. Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. En finansiell skuld 
tas bort från rapport över finansiell ställning när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsläcks. Det -
samma gäller för del av en finansiell skuld. En finansiell tillgång och en finansiell skuld kvittas och redovisas 
med ett nettobelopp i rapport över finansiell ställning endast när det föreligger en legal rätt att kvitta beloppen 
samt att det föreligger avsikt att reglera posterna med ett nettobelopp eller att samtidigt realisera tillgången och 
reglera skulden. Förvärv och avyttring av finansiella tillgångar redovisas på affärsdagen. Affärsdagen är den 
dag då bolaget förbinder sig att förvärva eller avyttra tillgången.
Klassificering och värdering av finansiella tillgångar
Skuldinstrument: klassificeringen av finansiella tillgångar som är skuldinstrument baseras på koncernens 
affärsmodell för förvaltning av tillgången och karaktären på tillgångens avtalsenliga kassaflöden.
42   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 43 =====

Instrumenten klassificeras till:
•  upplupet anskaffningsvärde
•  verkligt värde via övrigt totalresultat, eller verkligt värde via resultatet. 
Koncernens tillgångar i form av skuldinstrument klassificeras till upplupet anskaffningsvärde. Finansiella till -
gångar klassificerade till upplupet anskaffningsvärde värderas initialt till verkligt värde med tillägg av transak -
tionskostnader. Kundfordringar redovisas initialt till det fakturerade värdet. Efter första redovisningstillfället vär -
deras tillgångarna enligt effektivräntemetoden. Tillgångar klassificerade till upplupet anskaffningsvärde innehas 
enligt affärsmodellen att inkassera avtalsenliga kassaflöden som endast är betalningar av kapitalbelopp och ränta 
på det utestående kapitalbeloppet. Tillgångarna omfattas av en förlustreservering för förväntade kreditförluster.
Eget kapital instrument klassificeras till verkligt värde via resultatet med undantaget om de inte hålls för handel, 
då ett oåterkalleligt val kan göras att klassificera dem till verkligt värde via övrigt totalresultat utan efterföljande 
omklassificering till resultatet. Koncernen klassificerar eget kapital instrument till verkligt värde via resultatet.
Klassificering och värdering av finansiella skulder
Finansiella skulder klassificeras till upplupet anskaffningsvärde. Finansiella skulder redovisade till upplupet 
anskaffningsvärde värderas initialt till verkligt värde inklusive transaktionskostnader. Efter det första redovis -
ningstillfället värderas de till upplupet anskaffningsvärde enligt effektivräntemetoden.
Nedskrivning av finansiella instrument
Koncernens finansiella tillgångar, förutom de som klassificeras till verkligt värde via resultatet, omfattas av ned -
skrivning för förväntade kreditförluster. Reserv för kreditförluster beräknas och redovisas initialt utifrån tolv 
månaders förväntade kreditförluster. Om kreditrisken ökat väsentligt sedan den finansiella tillgången först 
redovisades, beräknas och redovisas reserv för kreditförluster utifrån förväntade kreditförluster för tillgångens 
hela återstående löptid. För kundfordringar och avtalstillgångar tillämpas en förenklad metod och reserv för 
kreditförluster beräknas och redovisas utifrån förväntade kreditförluster för hela den återstående löptiden. 
Beräkningen av förväntade kreditförluster baseras huvudsakligen på en individuell bedömning av den aktuella 
fordran eller tillgången tillsammans med information om historiska förluster för likartade tillgångar och mot -
parter. Den historiska informationen utvärderas och justeras kontinuerligt utifrån den aktuella situationen och 
förväntan om framtida händelser. De finansiella tillgångarna redovisas i balansräkningen till upplupet anskaff -
ningsvärde, det vill säga netto av bruttovärde och förlustreserv. Förändringar av förlustreserven redovisas i 
resultaträkningen.
Avsättningar
Avsättningar redovisas i balansräkningen när koncernen har en förpliktelse (legal eller informell) på grund av 
tidigare händelser och det är mer sannolikt att ett utflöde av resurser krävs för att reglera åtagandet än att så 
inte sker och beloppet kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.
Pensioner och övriga utfästelser om förmåner efter avslutad anställning
Moberg Pharma har enbart avgiftsbestämda pensionsplaner för samtliga anställda. Avgiftsbestämda planer och 
andra kortfristiga ersättningar till anställda redovisas som personalkostnader under den period när de anställda 
utför tjänsten som ersättningen avser. Förutbetalda avgifter redovisas som en tillgång i den utsträckning som 
kontant återbetalning eller minskning av framtida betalningar kan komma Moberg Pharma till godo.
Eget kapital
Transaktionskostnader som direkt kan hänföras till emission av nya aktier redovisas, netto efter skatt, i eget 
kapital som ett avdrag från emissionslikviden.
Aktiebaserade incitamentsprogram
Aktiebaserade incitamentsprogram redovisas enligt IFRS 2. Enligt IFRS 2 redovisas kostnaden för aktierelate -
rade ersättningar till anställda till verkligt värde per tilldelningsdatum. Kostnaden redovisas, tillsammans med 
en motsvarande ökning av eget kapital, under den period under vilken prestations- och intjäningsvillkoren upp -
fylls, till och med det datum då de anställda som berörs är fullt berättigade till ersättningen (intjänandedag).
Den ackumulerade kostnaden som redovisas vid varje rapporteringstillfälle fram till intjänandedagen speglar i 
vilken utsträckning intjänandeperioden har avverkats och Moberg Pharmas uppskattning av det antal aktierela -
terade instrument som slutligen kommer att bli fullt intjänade.
Bolagets aktiebaserade incitamentsprogram består av prestationsaktierättsprogram. Dessa utgör en transak -
tion som regleras med eget kapitalinstrument enligt IFRS 2, där det verkliga värdet av de tilldelade incitaments 
programmen redovisas i resultaträkningen som en personalkostnad under intjänandeperioden. Det verkliga 
värdet av instrumenten fastställs per tilldelningstidpunkten med Black-Scholes modell för prissättning av 
instrumenten. Intjäningsvillkor är beaktade i antaganden om antalet instrument som för väntas komma att bli 
möjliga att utnyttja. Denna uppskattning revideras regelbundet. Moberg Pharma redovisar den eventuella effek -
ten av revideringen av den ursprungliga uppskattningen i resultaträkningen med en motsvarande effekt på eget 
kapital under återstoden av intjänandeperioden. Medel erhållna vid utnyttjande av instrumenten, netto efter 
eventuella direkt hänförliga transaktionskostnader, tillförs eget kapital.
Transaktioner med närstående
Moberg Pharma redovisar ersättningar och förmåner till ledande befattningshavare i enlighet med IAS 19 
Ersättning till anställda och IFRS 2 Aktierelaterade ersättningar. Vidare lämnas övriga upplysningar om närstå -
endeförhållande i enlighet med IAS 24 Upplysningar om närstående, se not 30.
Skatt
Som Moberg Pharmas skattekostnad eller skatteintäkt redovisas aktuell skatt och förändringar i uppskjuten 
skatt. Aktuell skatt beräknas på det skattepliktiga resultatet för perioden i enlighet med skatteregler. Aktuell 
skatt inkluderar även justering från tidigare taxeringsår.
Uppskjuten skatt är den skatt som beräknas med utgångspunkt i skattepliktiga respektive avdragsgilla tempo -
rära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder.
Uppskjuten skatt redovisas i sin helhet, enligt balansräkningsmetoden, på alla temporära skillnader som upp -
kommer mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och dess redovisade värden i koncernredo -
visningen. Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser och -lagar som har beslutats eller i prak -
tiken beslutats per balansdagen och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras 
eller den uppskjutna skatteskulden regleras.
Uppskjutna skattefordringar och skulder avseende avdragsgilla temporära skillnader och underskottsavdrag 
redovisas endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att utnyttjas och medföra lägre skatteutbetal-
ningar i framtiden.
NOTER
43   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 44 =====

Moderbolagets redovisningsprinciper
Moderbolagets redovisningsprinciper överensstämmer i huvudsak med redovisningsprinciperna för koncernen. 
För moderbolaget redovisas en resultaträkning och en rapport över totalresultat, för koncernen utgör dessa två 
rapporter tillsammans en rapport över totalresultatet. I moderbolaget används benämningarna balansräkning 
och kassaflödesanalys för de rapporter som i koncernredovisningen har titlarna rapport över finansiell ställning 
och rapport över kassaflöden. Resultaträkning och balansräkning för moderbolaget är uppställda enligt årsre -
dovisningslagens schema medan rapporten över totalresultat, rapporten över förändringar i eget kapital och 
kassaflödesanalysen baseras på IAS 1 Utformning av finansiella rapporter respektive IAS 7 Rapport över kassa -
flöden. De skillnader mot koncernens rapporter som gör sig gällande i moderbolagets resultat- och balansräk -
ningar utgörs främst av redovisningen av eget kapital. 
Aktier i dotterbolag
Aktier i dotterbolag redovisas till anskaffningsvärde, efter avdrag för eventuella nedskrivningar. 
 
Viktiga uppskattningar och bedömningar 
Uppskattningar och bedömningar utvärderas löpande. Detta baseras på historisk erfarenhet och andra faktorer 
samt förväntningar på framtida händelser som anses rimliga utifrån rådande förhållanden. Uppskattningar och 
antaganden om framtiden görs. De uppskattningar som föreligger för redovisningsändamål kommer per defini -
tion sällan att motsvara det verkliga utfallet. De uppskattningar och antaganden som innebär en betydande risk 
för väsentliga justeringar i redovisade värden under nästkommande räkenskapsår diskuteras nedan.
Skatter
Uppskjutna skattefordringar avseende avdragsgilla temporära skillnader och underskottsavdrag redovisas 
endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att utnyttjas och medföra lägre skatteutbetalningar i framti -
den. Den uppskjutna skattefordran har beräknats utifrån ledningens och styrelsens bedömning av framtida 
utnyttjande av de koncernmässiga ansamlade underskott som finns inom en överskådlig framtid. En förändrad 
bedömning av hur de skattemässiga underskotten kan återvinnas genom framtida skattepliktigt överskott kan 
påverka redovisade skatter i resultat och balans i kommande perioder. 
Interna utvecklingsutgifter
Utvecklingskostnader ska balanseras som immateriella tillgångar när projektet sannolikt kommer att lyckas. 
Varje utvecklingsprojekt är unikt och måste bedömas utifrån sina förutsättningar. Tidpunkt för aktivering 
bedöms tidigast kunna infalla under fas 3-utveckling eller motsvarande avslutande utvecklingssteg för andra 
produkttyper än läkemedel. Även efter avslutandet av dessa utvecklingssteg kan flera osäkerhetsfaktorer kvar -
stå vilket kan medföra att kriterierna för aktivering ej kan anses vara uppfyllda.
Vid för tidig aktivering finns risk att ett projekt misslyckas och att balanserade kostnader inte kan motiveras utan 
måste kostnadsföras direkt. Det skulle i sin tur medföra att tidigare års, och årets, resultat varit missvisande på 
grund av för optimistiska sannolikhetsbedömningar.
Utvecklingsprojektets MOB-015s status har presenterats för styrelsen vid ett flertal tillfällen under året. Styrel -
sen gör bedömningen att MOB-015, per balansdagen, uppfyller samtliga kriterier för aktivering. Bedömningen 
grundar sig på kriterierna enligt IFRS:
Det är tekniskt möjligt för bolaget att färdigställa MOB-015
•  Effekt och säkerhet har dokumenterats i fas III studier samt tidigare in vitro och ex vivo studier. 
•  Produkten bygger på välkända och väldokumenterade substanser. Litteraturdata kan därför användas vid 
ansökan om marknadsgodkännande och detta kan potentiellt leda till kortare väg till godkännande.
•  Produkten har marknadsgodkännande i 13 EU länder.  
•  Moberg Pharma har beviljade patent och patentansökningar för väsentliga territorier
 
Bolaget har intentionen att färdigställa MOB-015
•  Styrelsen har godkänt planer för fortsatt utveckling
•  Bolaget har ingått flera avtal för fortsatt utveckling med externa parter
 
Bolaget har både ambitionen och kapacitet att sälja produkten
•  Bolaget har distributions- och partneravtal på plats för Europa, Kanada, Skandinavien och Israel
•  Lansering har inletts och MOB-015 finns tillgängligt i svenska och norska apotek under varumärket Terclara ® 
 
Tillgångarna förväntas generera betydande ekonomiska fördelar i framtiden
•  Genomförda marknadsundersökningar visar på stor potential för nya produkter
 
Bolaget har tillgång till tekniska-, finansiella- och övriga resurser för att färdigställa produktkandidaten
•  Moberg Pharma har säkrat tillgången till nödvändiga resurser
Impairment test av aktiverade kostnader
Vid varje balansdag görs även en nedskrivningsprövning av de aktiverade utvecklingsutgifterna. Denna nedskriv -
ningsprövning innehåller ett antal uppskattningar och bedömningar. För mer om nedskrivningsprövningen se Not 13. 
NOTER
44   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 45 =====

NOT 2.  Omsättning
Moderbolaget Koncernen
Nettoomsättningens fördelning 2025 2024 2025 2024
Produktförsäljning 13 538 8 061 13 538 8 061
Milstolpeintäkter - 1 751 - 1 751
 13 538 9 811 13 538 9 811
Moderbolaget Koncernen
Nettoomsättning per geografisk marknad 2025 2024 2025 2024
Europa 13 538 9 811 13 538 9 811
Amerika - - - -
Övriga världen - - - -
 13 538 9 811 13 538 9 811
Nettoomsättning utgår ifrån i vilken geografisk marknad produkten säljs på.
Moderbolaget Koncernen
Nettoomsättning per försäljningskanal 2025 2024 2025 2024
Direktförsäljning 13 538 8 061 13 538 8 061
Distributionsförsäljning - 1 751 - 1 751
Licensering - - - -
Transferprisjusteringar - - - -
 13 538 9 811 13 538 9 811
Moderbolaget Koncernen
Nettoomsättning per produktgrupp 2025 2024 2025 2024
MOB-015 13 538 9 811 13 538 9 811
 13 538 9 811 13 538 9 811
NOT 3. Segmentinformation
Moberg Pharmas verksamhet omfattar endast en verksamhetsgren, att utveckla och kommersialisera medicinska 
produkter. Verksamheten sker inom ett rörelsesegment varför ingen separat segmentinformation finns att redovisa.
NOT 4. Övriga rörelseintäkter
Moderbolaget Koncernen
 Övriga rörelseintäkter 2025 2024 2025 2024
Valutakursvinster 681 57 681 57
Vidarefakturering av kostnader - - - -
 681 57 681 57
NOT 5. Kostnader fördelade på kostnadsslag
Moderbolaget Koncernen
Rörelsens kostnader 2025 2024 2025 2024
Handelsvaror 5 858 3 496 5 858 3 496
Personalkostnader 12 812 11 187 12 812 11 187
Av- och nedskrivningar 1 608 301 318 1 608 301 318
FoU-kostnader 2 634 2 230 2 634 2 230
Övriga kostnader 18 623 16 467 18 623 16 467
41 535 334 698 41 535 334 698
Moderbolaget Koncernen
Av- och nedskrivningar per funktion 2025 2024 2025 2024
Forsknings- och utvecklingskostnader 907 300 762 907 300 762
Försäljningskostnader 118 127 118 127
Affärsutvecklings- och administrationskostnader 583 429 583 429
 1 608 301 318 1 608 301 318
NOTER
45   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 46 =====

NOTER
NOT 6. Leasing
Moderbolaget Koncernen
Nyttjanderrättstillgångar 2025 2024 2025 2024
Ingående balans 4 420 4 942 4 420 4 942
Omvärderade - 796 - 796
Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar -1 607 -1 318 -1 607 -1 318
Utgående balans 2 813 4 420 2 813 4 420
Moderbolaget Koncernen
Leasingskulder 2025 2024 2025 2024
Ingående balans 4 143 4 737 4 143 4 737
Omvärderade - 796 - 796
Räntekostnader 178 224 178 224
Leasingavgifter -1 774 -1 166 -1 774 -1 166
Utgående balans 2 547 4 143 2 547 4 143
- som är långfristiga 870 2 548 870 2 548
- som är kortfristiga 1 677 1 595 1 678 1 595
Nedan presenteras en löptidsanalys av koncernens leasingskulder:
Moderbolaget Koncernen
Leasingskulder 2025 2024 2025 2024
Hyresåtagande inom ett år 1 677 1 595 1677 1 595
Hyresåtagande inom två till fem år 870 2 548 870 2 548
2 547 4 143 2 547 4 143
Koncernen hyr kontorslokaler, hyreskontraktet löper ut september 2027. Tillgångar och skulder som härrör från 
ett leasingavtal räknas initialt på nuvärde. Hyresbetalningarna diskonteras med den ränta som är implicit i 
hyresavtalet. Om denna ränta inte lätt kan fastställas, vilket vanligtvis är fallet för hyresavtal i gruppen, används 
hyrestagarens inkrementella upplåningsränta, vilket är den ränta som den enskilda hyrestagaren skulle behöva 
betala för att låna de medel som krävs för att få en tillgång med liknande värde till rätten att använda tillgången i 
en liknande ekonomisk miljö med liknande villkor.
Leasingbetalningar fördelas mellan amortering och finansieringskostnader. Finansieringskostnaden belastar 
resultatet över hyresperioden för att ge en konstant periodisk ränta på återstående skuld i varje period.
Nyttjanderättstillgångar värderas till anskaffningsvärde som omfattar beloppet för den initiala värderingen av 
hyreskuld. Nyttjanderättstillgångar skrivs av över den kortare tillgångens nyttjandeperiod och leasingperioden 
linjärt.
Betalningar som är förknippade med kortfristiga hyror av utrustning och alla hyresavtal med lågvärdetillgångar 
redovisas linjärt som en kostnad i resultaträkningen. Kortfristiga hyresavtal är hyresavtal med en hyresperiod 
på mest 12 månader. Tillgångar med lågt värde består av IT-utrustning och små kontorsmöbler.
NOT 7. Personal
2025 2024
Medelantal anställda
Antalet 
anställda  
per 31/12 Medelantal anställda
Antalet 
anställda  
per 31/12
Antalet anställda Kvinnor Män Totalt Totalt Kvinnor Män Totalt Totalt
Sverige 6 2 8 5 7 2 9 9
Totalt 6 2 8 5 7 2 9 9
Redovisning av könsfördelningen 2025 2024
i företagsledningen för moderbolaget per balansdagen Kvinnor Män Kvinnor Män
Styrelsen 2 5 1 3
Verkställande direktör och ledande befattningshavare10 3 1 3 3
Redovisning av könsfördelningen 2025 2024
i företagsledningen för koncernen per balansdagen Kvinnor Män Kvinnor Män
Styrelsen 2 5 1 3
Verkställande direktör och ledande befattningshavare10 3 1 3 3
10   Ledningsgruppen i moder  bolaget och koncernen är den samma.
Moderbolaget Koncernen
Totala löner, sociala kostnader och pensioner 2025 2024 2025 2024
Löner och andra ersättningar inklusive pensionskostnader 13 237 15 287 13 237 15 287
Kostnader för incitamentsprogram 5 689 4 715 5 689 4 715
Sociala kostnader 4 917 3 399 4 917 3 399
Övriga kostnader 484 490 484 490
Totalt 24 327 23 891 24 327 23 891
Varav pensionskostnader 1 882 2 152 1 882 2 152
Rörlig ersättning uppgick under räkenskapsår 2025 till totalt 1,0 MSEK (2,0) för hela personalstyrkan. Rörlig 
ersättning motsvarade ca 7 procent  (7) av koncernens totala personalkostnader för räkenskapsåret. Samtliga 
fastan- ställda som har varit anställda mer än 6 månader har möjlighet att erhålla en rörlig del av sin årslön.
Ledande befattningshavares förmåner
Styrelse och kommittéer
Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt bolagsstämmans beslut.
Verkställande direktör
För perioden 1 januari till 31 december 2025 har bolaget rapporterat 2,2 MSEK (2,1) i grundlön till VD Anna Ljung 
samt 0,5 MSEK (0,6) i rörlig ersättning.
46   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 47 =====

NOTER
VDs pension är avgiftsbestämd, varvid bolaget inte har några pensionsförpliktelser utöver här angivna. Premie -
betalningar har skett med 25 procent (25) av grundlön. Uppsägningstiden är sex månader vid uppsägning på initi -
ativ av VD och sex månader vid uppsägning från bolagets sida.
Övriga ledande befattningshavare
Ersättning till andra ledande befattningshavare utgörs av grundlön, rörliga ersättningar, övriga förmåner och 
pensioner. Med andra ledande befattningshavare i moderbolaget avses de fem personer som tillsammans med 
VD utgör ledningsgruppen. Ledningsgruppen bestod utöver VD av följande personer 31 december 2025:
• Vice President Finance
• Senior Director Regulatory Affairs
• Senior Director Product Management
Ersättning till ledande befattningshavare
På årsstämman den 22 maj 2025 beslutades om följande riktlinjer till ledande befattningshavare i Moberg 
Pharma:
Med ”ledande befattningshavare” avses VD, Vice President Pharmaceutical Innovation and Development, Senior 
Director Regulatory Affairs, Vice President Finance, Chief Medical Officer och Head of Supply. Riktlinjerna för 
ersättning gäller även för styrelseledamöter i den omfattning de erhåller ersättning utanför styrelseuppdraget. 
Riktlinjerna gäller för ersättning som beslutas, och ändringar av redan beslutad ersättning, efter att riktlinjerna 
har fastställts av årsstämman 2025. Riktlinjerna gäller inte för ersättning som är beslutad eller fastställd av 
bolagsstämman.
Främjande av Moberg Pharmas affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet
Moberg Pharmas affärsstrategi innefattar försäljning i egen regi kombinerat med försäljning genom distributö- 
rer och partners. Bolagets produktutveckling sker utifrån beprövade substanser, vilket minskar tid till marknad, 
utvecklingskostnad och risk jämfört med traditionell läkemedelsutveckling.
En framgångsrik implementering av Moberg Pharmas affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess 
hållbarhet, förutsätter att Moberg Pharma kan fortsätta att rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. 
För detta krävs att ersättningssystemet för de ledande befattningshavarna och övriga medarbetare är mark -
nadsmässigt och konkurrenskraftigt. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbju-
das en konkurrenskraftig totalersättning.
Moberg Pharma har utestående långsiktiga incitamentsprogram som har beslutats av bolagsstämman och där -
för inte omfattas av dessa riktlinjer. De prestationskrav som används för att bedöma utfallet av Moberg Phar- 
mas långsiktiga incitamentsprogram har en tydlig koppling till det långsiktiga värdeskapandet, inklusive dess 
hållbarhet. Styrelsens förslag till LTIP 2025, har prestationskrav kopplade till bolagets verksamhet och mål. 
Incitamentsprogrammen kräver även en intjänandeperiod på tre år. För mer information om utestående långsik -
tiga incitamentsprogram, se not 20.
Formerna av ersättning m.m.
Ersättningen till ledande befattningshavare kan bestå av fast lön, rörlig ersättning, pension och andra sedvan- 
liga förmåner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- 
och aktiekursrelaterade ersättningar.
Fast lön
Den fasta lönen skall vara marknadsmässig och fastställas individuellt och baseras på varje individs roll, pre- 
station, resultat och ansvar. Som huvudregel skall fast lön omprövas en gång per år.
Rörlig ersättning
Den rörliga ersättningen skall beakta individens ansvarsnivå och befogenhet. Den rörliga ersättningen baseras 
på resultat för Bolaget i förhållande till av styrelsen uppsatta mål. Dessa mål skall vara utformade så att de 
bidrar till att främja Moberg Pharmas affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive hållbarhet. Pensions- 
grundande lön utgörs enbart av grundlön. Den rörliga ersättningen får i regel inte överstiga 30 procent av års -
grundlönen för respektive befattningshavare. Utvärderingen av om måluppfyllelse har skett skall göras i slutet 
av mätperioden och baseras på fastställt finansiellt underlag för den relevanta perioden. Rörlig kontanter-  
sättning kan utbetalas efter avslutad mätperiod eller vara föremål för uppskjuten utbetalning.
Pension och andra förmåner
VD har en avgiftsbestämd pension om 25 procent av grundlön. Övriga ledande befattningshavare har en avgifts- 
bestämd pension om maximalt 30 procent av grundlön. De andra förmånerna kan exempelvis bestå av sjukför -
säkring, telefonförmåner, måltidsförmåner och skall utgå i den mån det anses vara marknadsmässigt.
Uppsägning
Uppsägningstiden ska vara minst tre månader vid uppsägning på initiativ av den ledande befattningshavaren och 
vid uppsägning från Bolagets sida mellan tre och tolv månader. Avgångsvederlag kan utgå, dock kan den sam- 
manlagda ersättningen samt avgångsvederlag aldrig överstiga tolv månaders lön.
Konsultarvode till styrelseledamöter
I de fall styrelseledamöter utför arbete utöver sedvanligt styrelsearbete, så ska styrelsen under särskilda 
omständigheter kunna besluta om ytterligare ersättning i form av konsultarvode.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för Bolagets 
anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersätt- 
ningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunder- 
lag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.
Beredning av ersättningsfrågor
Styrelsen beslutar om ersättning och anställningsvillkor för VD. Styrelsen utvärderar årligen det arbete som 
VD utför.
Beträffande övriga ledande befattningshavares ersättning och anställningsvillkor beslutar VD på basis av de 
riktlinjer till ersättning för ledande befattningshavare som årsstämman fastställt. 
Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslag för beslut vid 
årsstämman. Riktlinjerna skall gälla tills dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Styrelsen skall även 
följa och utvärdera program för rörliga ersättningar samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer 
47   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 48 =====

i Moberg Pharma. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte VD eller 
andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna.
Avvikelser från riktlinjerna
Styrelsen skall ha rätt att tillfälligt frångå dessa riktlinjer om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl och ett 
avsteg är nödvändigt för att tillgodose Moberg Pharmas långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för 
att säkerhetsställa Moberg Pharmas ekonomiska bärkraft, som exempelvis ytterligare rörlig ersättning vid sär -
skilda prestationer. 
Ersättningar och andra förmåner under januari–december 2025 för VD och andra ledande befattningshavare i 
koncernen
2025 
 
Grundlön 11
Rörlig 
ersätt-
ning12
Övriga  
för- 
måner
Pen- 
sions-  
kost- 
nader
Aktie -
relaterad 
ersätt -
ning13
Övriga 
ersätt -
ningar Summa
Verkställande direktör, Anna Ljung 2 224 547 - 387 1 454 - 4 612
Andra ledande befattningshavare 5 959 798 - 963 3 125 - 10 844
Summa 8 183 1 345 - 1 350 4 579 - 15 456
Ersättningar och andra förmåner under januari–december 2024 för VD och andra ledande befattningshavare i 
koncernen
2024 
 
Grundlön 11
Rörlig 
ersätt-
ning12
Övriga  
för- 
måner
Pen- 
sions-  
kost- 
nader
Aktie -
relaterad 
ersätt -
ning13
Övriga 
ersätt -
ningar Summa
Verkställande direktör, Anna Ljung 2 122 591 - 387 1 120 - 4 220
Andra ledande befattningshavare 7 755 1 436 - 1 351 2 773 - 13 315
Summa 9 877 2 027 - 1 738 3 893 - 17 535
11 Ersättning till Mark Beveridge har utgått i form av konsultarvode fakturerat via bolag.
12 Rörlig ersättning är hänförlig till verksamhetsåret och utbetalas följande år.
13   Dessa kostnader medför ingen utbetalning och påverkar ej bolagets kassaflöde. Uppskattade kostnader för sociala avgifter 
ingår inte i de redovisade värdena.
Incitamentsprogram
Moberg Pharma har infört aktiebaserade incitamentsprogram i form av prestationsaktier som är avsedda att 
främja bolagets långsiktiga intressen genom att motivera och belöna ledande befattningshavare och övriga 
anställda. Samtliga fastanställda med en anställningstid överstigande 12 månader den 31 december 2024 är inklu- 
derade i bolagets aktiebaserade incitamentsprogram. Antalet aktier och prestationsaktierätter som innehas av 
styrelseledamöter, verkställande direktör och övriga ledande befattningshavare framgår av uppgifter om styrelse 
på sidan 19 och ledning på sid 21. För ytterligare information om aktierelaterade ersättningar hänvisas till not 20.
Styrelsearvoden
2025 2024
Styrelse-
arvode
Övriga  
ersättningar 
Styrelse-
arvode
Övriga  
ersättningar
Styrelseordförande 
Kerstin Valinder (t.o.m 2025-05-22) 166 383 -
Jonas Ekblom (fr.o.m 2025-05-22) 233
Styrelseledamöter:
Nikolaj Sörensen 190 - 182 -
Isabelle Ducellier (fr.o.m 2025-05-22) 111 - 71 -
Otto Skolling (fr.o.m 2025-05-22) 111
Richard Ding (fr.o.m. 2025-05-22) 111
Mona Zhang (fr.o.m 2025-09-29) 48
Fredrik Blom (fr.o.m.2025-09-29) 48
Jonas Ekblom (t.om. 2025-05-22) 79 111
Håkan Wallin (t.o.m. 2025-05-22) 79 - 182 -
Summa 1 176 - 929 -
NOT 8. Information om ersättning till revisorn
Moderbolaget Koncernen
Ernst & Young 2025 2024 2025 2024
Revisionsuppdrag 500 537 500 537
Revision utöver uppdraget 120 181 120 181
Skatterådgivning - - - -
Övriga tjänster - - - -
 620 718 620 718
Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisning och bokföring samt styrelsens och verkställande direk -
törens förvaltning, övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller 
annat biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbets -
uppgifter. Revision utöver uppdraget avser granskning av delårsrapporter, prospekt, proforma, apportintyg och 
övriga uttalande enligt ABL.
NOTER
48   Moberg Pharma Årsredovisning 2025

===== SIDA 49 =====