Årsredovisning 2024

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

Årsredovisning 
2024 
 
NAXS AB (publ)

===== SIDA 2 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 2 av 65 
 
Innehåll 
VD har ordet ........................................................................................................................................ 3 
Fondportföljen och övriga investeringar .......................................................................................... 5 
Flerårsöversikt .................................................................................................................................. 13 
Alternativa nyckeltal ......................................................................................................................... 16 
Bolagsstyrningsrapport ................................................................................................................... 19 
Förvaltningsberättelse ..................................................................................................................... 29 
Resultaträkning för koncernen ....................................................................................................... 33 
Balansräkning för koncernen .......................................................................................................... 34 
Förändringar i koncernens eget kapital ........................................................................................ 35 
Kassaflödesanalys för koncernen ................................................................................................... 36 
Resultaträkning för moderbolaget ................................................................................................. 37 
Balansräkning för moderbolaget ................................................................................................... 38 
Förändringar i moderbolagets eget kapital .................................................................................. 39 
Kassaflödesanalys för moderbolaget ............................................................................................ 40 
Noter till de finansiella rapporterna ............................................................................................... 41 
Styrelsens och verkställande direktörens intygande .................................................................... 65 
 
Årsredovisningen för NAXS AB (publ) 556712-2972 utgörs av bolagsstyrningsrapporten,  
förvaltningsberättelsen, de finansiella rapporter och notupplysningarna. Årsredovisningen 
finns i detta dokument på sidorna 19-65. 
Den officiella Årsredovisningen 2024 är upprättad på svenska i formatet för enhetlig 
elektronisk rapportering (ESEF). Se hemsida för de finansiella rapporterna. Årsredovisningen 
publiceras även i en svensk respektive engelsk PDF-version, vilka inte är upprättade enligt 
ESEF och därmed inte utgör officiella versioner. Samtliga versioner lämnas för 
offentliggörande under vecka 8 i februari 2025. 
Finansiell Information 2025 
Årsstämma: 3 april 2025 
Delårsrapport (3 månader): 29 april 2025 
Delårsrapport (6 månader): 5 augusti 2025 
Delårsrapport (9 månader): 23 oktober 2025 
Bokslutskommuniké 2025: 29 januari 2026 
NAXS AB (publ) 
Org.nr 556712-2972 
Nybrogatan 8 
SE-114 34 Stockholm 
Sverige

===== SIDA 3 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 3 av 65 
 
VD har ordet  
Vid utgången av räkenskapsåret 2024 redovisade NAXS ett substansvärde (NAV) per aktie på 
72,98 SEK, vilket motsvarar en minskning med 7,2 % för året, inklusive utdelningen om 4,25 
SEK per aktie som delades ut under året.  
Viktiga aktiviteter inkluderade en investering i Equip Capital SPV SCSp och ytterligare 
engagemang i Celero Capital Fund (E) AB samt en ytterligare investering i Awilco Drilling Plc. 
NAXS underliggande fonder förvärvade 7 nya portföljbolag och genomförde 5 avyttringar, 
vilket innebär att det totala antalet portföljavyttringar sedan starten uppgår till 124.  
NAXS fortsätter att inneha en betydande andel av tillgångarna i likvida medel. 
När vi ser framåt kommer NAXS fortsätta att utvärdera möjligheter att förbättra portföljen 
samtidigt som vi prioriterar långsiktigt värdeskapande för våra aktieägare. 
Nikolai Jebsen

===== SIDA 4 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 4 av 65 
 
Viktiga händelser 2024 
— Substansvärdet per aktie, inklusive lämnad utdelning, minskade med 7,2% under 
räkenskapsåret. 
Substansvärde per aktie, SEK 
 
 
— Ett investeringsåtagande om 1,3 MEUR ingicks med Private equity-fonden Equip Capital 
SPV SCSp som startades för att förvärva 2 portföljbolag (Rush och iteam) från Equip 
Capital Fund I. 
— NAXS utökade sitt åtagande gentemot Celero Capital Fund (E) AB från 1,5 MEUR till 3,2 
MEUR. 
— Teckning av 577 636 aktier i Awilco Drilling Plc för 1 NOK per aktie genom utnyttjande av 
teckningsoptioner som emitterats som en del av nyemissionen i bolaget i juni 2023. 
— NAXS erhöll 26 066 aktier i JDE Peet’s N.V. (noterad på Euronext Amsterdam) i form av 
utdelning från Private equity-fonden JAB Consumer Fund GCB II till ett värde om 0,5 
MUSD vid tidpunkten för utdelningen. 
— NAXS underliggande fonder förvärvade 7 nya portföljbolag, vilket gjorde att det totala 
antalet förvärvade bolag sedan NAXS grundades nu uppgår till 191 (inklusive de 124 
portföljbolag som helt avyttrats). 
— NAXS underliggande fonder tecknade avtal om eller fullföljde 5 nya avyttringar/exits.  
— Sammanlagt har de 124 fullständiga avyttringarna som genomförts sedan NAXS 
grundades genererat en genomsnittlig årlig avkastning på 17,4%. 
— I oktober utnämndes styrelseledamoten Nikolai Jebsen till interim VD för NAXS. 
— Årsstämman 2024 beslutade att lämna en utdelning om 4.25 SEK per aktie. 
  
83,2483,3376,272,4672,9810,2310,2310,2310,2310,232,782,782,782,782,7833333333333,53,53,53,53,53,753,753,753,753,754,254,254,25
5060708090100110120
Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024NAVUtdelning betald 2012 - 2018Utdelning betald 2019Utdelming betald 2020Utdelning betald 2021Utdelning betald 2022Utdelning betald 2023Utdelning betald 2024

===== SIDA 5 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 5 av 65 
 
Fondportföljen och Övriga investeringar  
Exponering mot Fondportföljen och Övriga investeringar 
Den 31 december 2024 uppgick den totala exponeringen mot private equity-fonder och 
övriga investeringar till 692 MSEK, vilket motsvarar 86 procent av bolagets eget kapital. I 
tabellen nedan är det jämfört med nettokassa och andelar i Private equity-fonder plus Övriga 
investeringar. 
 
 
 
 
   
 Tillgångar (% av eget kapital)  
 
 
 
   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
692 MSEK 75% 692 MSEK 75%204 MSEK 25%86 MSEK 11%0%20%40%60%80%100%120%Kvarstående åtagandenNettokassaAndelar i Private equityfonder och ÖvrigainvesteringarAndelar i Private equity fonder 62,2%Övriga investeringar 12,7%Likvida medel 25,2%

===== SIDA 6 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 6 av 65 
 
Sektor (% av investeringar i Private equity-fonder och Övriga investeringar) 
 
  
Fondportföljen-Private equity 
NAXS hade per den 31 december 2024 åtaganden gjorda till 12 aktiva Private equity-fonder 
(10 buyout fonder och 2 special situations fonder) och vid räkenskapsårets utgång uppgår: 
— värdet på andelarna i private equity-fonder till 503 MSEK vilket motsvarar 62 procent av 
eget kapital; 
— kvarstående investeringsåtaganden till fonderna till 86 MSEK vilket motsvarar 11 procent 
av eget kapital. 
NAXS kan generellt sett endast tillhandahålla begränsad information om investeringarna i 
Private equity-fonder på grund av sekretessåtaganden enligt branschstandard som gjorts vid 
tidpunkten för respektive investeringar.  
Sammanställning över NAXS åtaganden mot private equity-fonder* (i alfabetisk ordning) 
Fond Åtaganden lämnande år Valuta Ursprungligt 
investeringsåtagande, Tusental 
Apax Europe VII LP 2007 EUR 15 000 
Celero Capital I 2023 EUR 3 200 
Equip Capital Fund I LP 2020 NOK 20 000 
Equip Capital SPV SCSp 2024 EUR 1 300 
JAB Consumer fund - GCB II 2018 USD 5 000 
JAB Consumer fund - GCB III 2019 EUR 5 000 
JAB Consumer Partners - JCP V 2022 EUR 5 000 
Mimir Invest AB 2017 SEK 50 000 
Mimir Industries AB 2022 SEK 75 000 
Nordic Capital X LP 2020 EUR 2 000 
Nordic Capital Evo Fund I LP 2021 EUR 1 000 
Valedo Partners Fund II AB 2011 SEK 65 000 
*NAXS har också åtaganden till 1 fond som har avyttrat samtliga portföljbolag och är under likvidation (Nordic 
Capital CV1). 
I och med att NAXS uppnått ett moget stadium erbjuder bolaget investerare en attraktiv 
exponering mot private equity, via en noterad aktie och med god diversifiering: 
— 7 förvaltare och 12 private equity-fonder varav 2 special situations fonder.      
Bygg och anläggning 12,5%Djurvård och tjänster 21,9%Företagstjänster 8,8%Hälso- och sjukvård 2,3%Industri 28,8%Konsumentvaror och tjänster 13,0%Mat och dryck 9,9%Teknik och mjukvaror 2,8%

===== SIDA 7 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 7 av 65 
 
— exponering mot storlekssegmenten small-, mid- och large cap och mot samtliga 
länder i Norden liksom till viss del mot Europa och, främst genom Nordic Capital och 
JAB, övriga världen: 
   
 Fondsegment (% av investeringar i Private equity-fonder*) 
*Baserat på verkligt värde av investeringar i private equity-fonder  
 
 
 
 
 
Per den 31 december 2024 hade NAXS åtaganden till 12 aktiva Private equity-fonder (10 
buyout-fonder och 2 specialfonder) vilka beskrivs nedan. 
Apax Europe VII  Celero Capital Fund (E) AB 
Apax Europe VII är den sjunde paneuropeiska fonden som 
startats av Apax Partners, ett globalt private equity-bolag med 
huvudkontor i London och verksamhet på sju kontor på fyra 
kontinenter. Apax Partners investerar globalt inom fyra 
sektorer: konsument, hälsovård, tjänster samt teknik och 
telekom. 
 
Celero Capital Fund (E) AB är det första private equity-bolaget 
som startats av Celero Capital, ett nordiskt private equity-
bolag med fokus på sektorerna tjänster, konsumentvaror och 
nischade industrier. 
Fondens storlek: 11 000 MEUR Fondens storlek : 275 MEUR 
Segment: large cap Segment : lägre mid cap 
Geografiskt fokus: främst Europa Geografiskt fokus : Norden 
Årgång: 2007 Årgång : 2023 
Webbplats: www.apax.com Webbplats: https://celerocapital.com/ 
NAXS ursprungliga åtagande: 15 MEUR NAXS ursprungliga åtagande : 3,2 MEUR 
Antal portföljbolag/exit: 3/33 Antal portföljbolag/exit : 3/0 
   
Equip Capital I  Equip Capital SPV SCSp 
Equip Capital I är den första fonden som startats av Equip 
Capital, ett Oslobaserat private equity-bolag med fokus på 
investeringar i små och medelstora företag i Norden. Equip 
Capital-teamet har omfattande investeringserfarenhet inom 
konsument-, industri- och företagstjänstesektorerna. 
 
Equip Capital SPV är ett fortsättningsfond som etablerats för 
att förvärva 2 portföljbolag, Rush och iteam, från Equip Capital 
Fund I ("Equip Fund I") i syfte att bygga vidare på deras 
framgångsrika plattformar och stödja en ny tillväxtfas. Rush är 
en av de största operatörerna av inomhustrampolin-parker i 
Europa, medan iteam är en ledande leverantör av IT-tjänster 
till den norska marknaden för små och medelstora företag. 
Fondens storlek: 1 900 MNOK Fondens storlek : 310 MEUR 
Segment: small/mid cap Segment : small/mid cap 
Geografiskt fokus: Norge och Norden Geografiskt fokus : Norge och Norden 
Årgång: 2020 Årgång : 2024 
Webbplats: www.equip.no Webbplats: www.equip.no 
NAXS ursprungliga åtagande: 20 MNOK NAXS ursprungliga åtagande : 1.3 MEUR 
Antal portföljbolag/exit: 10/2 Antal portföljbolag/exit : 2/0 
   
Norden small cap 60,3%Norden mid cap 5,3%Norden large cap 5,3%Europa mid cap 0,0%Europa large cap 0,8%Global large cap 28,2%

===== SIDA 8 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 8 av 65 
 
JAB Consumer Fund – Global Consumer 
Brands II  JAB Consumer Fund – Global Consumer 
Brands III 
JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands II är en 
private equity-fond som saminvesterar tillsammans med JAB 
Holding, en privatägd koncern med fokus på konsumentvaror 
och detaljhandelsföretag med premiumvarumärken samt 
djurvård och tjänster. Fonden fokuserar på snabbmatssektorn 
samt djurvård. 
 
JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands III är en 
private equity-fond som saminvesterar tillsammans med JAB 
Holding, en privatägd koncern med fokus på konsumentvaror 
och detaljhandelsföretag med premiumvarumärken samt 
djurvård och tjänster. Fonden fokuserar på djurvård. 
Fondens storlek: 5,000 MUSD Fondens storlek : 3,800 MUSD 
Segment: large cap Segment: large cap 
Geografiskt fokus: globalt Geografiskt fokus : globalt 
Årgång: 2018 Årgång : 2020 
Webbplats: https://www.jabholco.com Webbplats: https://www.jabholco.com 
NAXS ursprungliga åtagande: 5 MUSD NAXS ursprungliga åtagande : 5 MEUR 
Antal plattformsinvesteringar/exit: 2/1 Antal plattformsinvesteringar/exit : 2/0 
 
JAB Consumer Partners – JCP V  Mimir Industries AB 
JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands III är en 
private equity-fond som saminvesterar tillsammans med JAB 
Holding, en privatägd koncern med fokus på konsumentvaror 
och detaljhandelsföretag med premiumvarumärken samt 
djurvård och tjänster. Fonden fokuserar på djurvård och 
tjänster. 
 
Mimir Industries AB är det andra private equity-bolaget som 
startats av Mimir, private equity special situations-manager 
med fokus på medelstora företag inom alla sektorer, utom 
fastigheter 
Fondens storlek: n/a Fondens storlek : > 500 MSEK 
Segment: large cap Segment : mid cap 
Geografiskt fokus: globalt Geografiskt fokus : globalt med fokus på Norden 
Årgång: 2020 Årgång : 2022 
Webbplats: https://www.jabholco.com Webbplats: www.mimirinvest.com 
NAXS ursprungliga åtagande: 5 MEUR NAXS ursprungliga åtagande : 75 MSEK 
Antal plattformsinvesteringar/exit: 1/0 Antal portföljbolag/exit : 7/0 
   
Mimir Invest AB  Nordic Capital Evolution I LP 
Mimir Invest AB är den första private equity-bolaget som 
startats av Mimir, private equity special situations-manager 
med fokus på medelstora företag inom alla sektorer, utom 
fastigheter. 
 
Nordic Capital Evolution har startats av Nordic Capital för att 
på marknaden för medelstora företag replikera företagets 
etablerade investeringsstrategi. Nordic Capital grundades 
1989 och är en av de största buyout-förvaltarna i norra 
Europa. Företaget fokuserar på utvalda sektorer där det har 
djup erfarenhet och en beprövad meritlista. Kärnsektorerna är 
hälso- och sjukvård, teknik och betalningar, finansiella tjänster 
och selektivt industrivaror och tjänster. 
Fondens storlek: > 500 MSEK Fondens storlek : 1 200 MEUR 
Segment: small cap Segment : mid cap 
Geografiskt fokus: Sverige / Nordeuropa Geografiskt fokus : Nordeuropa 
Årgång: 2017 Årgång : 2021 
Webbplats: www.mimirinvest.com Webbplats: https://www.nordiccapital.com/ 
NAXS ursprungliga åtagande: 50 MSEK NAXS ursprungliga åtagande : 1 MEUR 
Antal portföljbolag/exit: 5/3 Antal portföljbolag/exit : 10/0

===== SIDA 9 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 9 av 65 
 
Nordic Capital Fund X LP  Valedo Partners Fund II AB 
Nordic Capital Fund X är Nordic Capitals tionde fond. Nordic 
Capital grundades 1989 och är en av de största buyout-
förvaltarna i norra Europa. Företaget fokuserar på utvalda 
sektorer där det har djup erfarenhet och en beprövad 
meritlista. Kärnsektorerna är hälso- och sjukvård, teknik och 
betalningar, finansiella tjänster och selektivt industrivaror och 
tjänster. 
 
Valedo Fund II är den andra fonden som Valedo startat. 
Valedo är en tillväxtorienterad svensk småbolagsförvaltare 
som grundades 2006 av ett team med bakgrund från EQT. 
Fonden fokuserar på det svenska småbolagssegmentet 
Fondens storlek: 6 100 MEUR Fondens storlek : 2 000 MSEK 
Segment: large cap Segment : Småbolag 
Geografiskt fokus: Europa och utvalda globala investeringar 
inom hälso- och sjukvård samt teknik och betalningar Geografiskt fokus: Sverige och Norden 
Årgång: 2020 Årgång : 2011 
Webbplats: https://www.nordiccapital.com/ Webbplats: https://www.valedopartners.com/ 
NAXS ursprungliga åtagande: 2 MEUR NAXS ursprungliga åtagande : 65 MSEK 
Antal portföljbolag/exit: 16/0 Antal portföljbolag/exit : 4/7 
 
NAXS har också åtaganden till 1 fond som har avyttrat samtliga portföljbolag och är under likvidation 
(Nordic Capital CV1). 
Förvärv och avyttringar i underliggande fonder 
Under 2024 genomförde NAXS underliggande fonder 7 nya förvärv och 5 fullständiga 
avyttringar/exit.  
Fram till och med 31 december 2024 har NAXS fonder sammanlagt förvärvat 191 bolag, 
varav 124 avyttrats helt.  
Förvärv 2024 (i alfabetisk ordning) 
Portföljbolag Sektor Geografi Fond 
BRP Systems Företagstjänster Sverige Nordic Capital Evo I 
iteam Företagstjänster Norge Equip CV 
Opima Industri Sverige Celero I 
Pet Best Insurance Services Djurvård och tjänster USA JAB V 
Rush Konsumentvaror o tjänster Europa Equip CV 
Sensio Hälso- och sjukvård Nordeuropa Nordic Capital Evo I 
Spot Pet Insurances Djurvård och tjänster USA JAB JCP V 
 
Avyttringar/exits 2024 (i alfabetisk ordning) 
Portföljbolag Sektor Förvärvsår Fond 
Ellos Konsument 2018 Nordic Capital CV1 
Iteam Företagstjänster 2020 Equip I 
Rusa Konsument 2019 Equip I 
Sunrise Medical Hälsovård 2018 Nordic Capital CV1 
Unisport Konsument 2018 Nordic Capital CV1

===== SIDA 10 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 10 av 65 
 
Portföljbolag i underliggande fonder per 31 december 2024 (per fond och i 
alfabetisk ordning) 
APAX EUROPE VII 
Portföljbolag Bransch Land 
Cengage Learning II Företagstjänster USA 
Takko Konsumentvaror och tjänster Tyskland 
Tivit Teknik och mjukvaror Brasilien 
 
CELERO CAPITAL FUND I 
Portföljbolag Bransch Land 
Corteco  Byggnation Sverige 
Opima Industri Sverige 
Reledo Företagstjänster Sverige 
 
EQUIP CAPITAL FUND I 
Portföljbolag Bransch Land 
Bastard Burgers Mat och dryck Sverige 
Cautus Geo Företagstjänster Norge 
Cloud Connection Företagstjänster Norge 
Cure Media  Företagstjänster Sverige 
Funplays (fd Busfabriken) Företagstjänster Sverige 
Holy Greens  Mat och dryck Sverige 
Makeup Mekka  Konsumentvaror och tjänster Norge 
Miles  Företagstjänster Norge 
Riggtech  Byggnation Norge 
Ryde  Konsumentvaror och tjänster Norge 
 
EQUIP CAPITAL CV SPV 
Portföljbolag Bransch Land 
Iteam Företagstjänster Norge 
Rush Konsumentvaror och tjänster Norge 
 
JAB GLOBAL CONSUMER BRANDS II 
Portföljbolag Bransch Land 
Restaurang platform (Pret panera) Mat och dryck Global 
Petcare platform Djurvård och tjänster Global

===== SIDA 11 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 11 av 65 
 
JAB Global Consumer Brands III 
Portföljbolag Bransch Land 
Petcare platform Djurvård och tjänster Global 
Pet services platform Djurvård och tjänster Global 
 
JAB Consumer Partners – JCP V 
Portföljbolag Bransch Land 
Pet services platform Djurvård och tjänster Global 
 
MIMIR INVEST AB 
Portföljbolag Bransch Land 
Emmaboda Industri Sverige 
Parken Zoo Konsumentvaror och tjänster Sverige 
Puumerkki Byggnation Finland 
Recion Industri Finland 
SI-Glass Industri Norge 
 
MIMIR INDUSTRIES AB 
Portföljbolag Bransch Land 
Euroatlas Industri Sverige 
Hulåns  Industri Sverige 
Lindemann Industri Europa 
Modus Byggnation Sverige 
Svenska Kompressor Industri Norden 
Thermion Industri Sverige 
Trillora  Företagstjänster Sverige 
 
NORDIC CAPITAL Evo I 
Portföljbolag Bransch Land 
Autocirc Företagstjänster Sverige 
Boost Teknik och mjukvaror Europa 
BRP Systems Teknik och mjukvaror Sverige 
Care Fertility Hälso- och sjukvård Europa 
Equipe Zorgbedrijven  Hälso- och sjukvård Nederländerna 
Qred Holding  Företagstjänster Sverige 
Helmsauer Företagstjänster Tyskland 
Hjo Installation Företagstjänster Sverige 
Macrobond Företagstjänster Sverige 
Sensio Hälso- och sjukvård Sverige

===== SIDA 12 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 12 av 65 
 
NORDIC CAPITAL X 
Portföljbolag Bransch Land 
Advanz Pharma Hälso- och sjukvård Europa/UK 
ArisGlobal Hälso- och sjukvård USA 
Ascot Lloyd Företagstjänster Europa 
Bilthouse Företagstjänster Europa 
Cytel Teknik och mjukvaror USA 
Duco Teknik och mjukvaror Europa 
Inovalon Teknik och mjukvaror USA 
LEO Pharma Hälso- och sjukvård Danmark 
Proglove Teknik och mjukvaror Europa 
Regnology Teknik och mjukvaror Europa 
RLDatix Teknik och mjukvaror Europa 
Sambla Konsumentvaror och tjänster Norge 
Site Improve  Teknik och mjukvaror Danmark 
Sortera Företagstjänster Norden 
United Veterinary Care Djurvård och tjänster USA 
Vizrt Teknik och mjukvaror Norge 
 
VALEDO PARTNERS FUND II 
Portföljbolag Bransch Land 
Lakrids  Konsumentvaror och tjänster Danmark 
Norva 24 (noterad på Nasdaq Stockholm) Byggnation Norge 
Origo Group Företagstjänster Sverige 
Rapunzel Konsumentvaror och tjänster Sverige

===== SIDA 13 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 13 av 65 
 
Övriga investeringar 
Per den 31 december 2024 finns 10 innehav i Övriga investeringar.  
Företag Sektor Instrument Ursprunglig 
investerings-
tidpunkt 
Redovisat 
värde 
2024.12.31 
Mkr 
Redovisat 
värde 
2023.12.31 
Mkr 
Scout Gaming Group Onlinespel Aktier (Nasdaq First 
North)   
Q4 2017 0,0 0,1 
Awilco Drilling Energi Aktier (Euronext 
Growth Oslo) 
Q1 2018 29,8 13,4 
Keurig Dr Pepper Alkoholfria drycker Aktier (Nasdaq NY)  Q3 2020 23,2 21,9 
Pret Panera Mat och dryck Aktier onoterade Q4 2020 2,1 2,6 
Krispy Kreme  Mat och dryck Aktier (Nasdaq NY) Q1 2021 4,7 6,5 
Jacktel  Energi Onoterade aktier 
(registrerade på 
Euronext NOTC) 
Q1 2022 12,6 11,9 
Novonesis Biovetenskap Aktier (Nasdaq 
Copenhagen) 
Q4 2022 3,2 2,8 
Reledo  Företagstjänster Onoterade aktier Q2 2023 9,7 5,7 
Panera Brands Mat och dryck Onoterade aktier Q2 2023 12,3 10,2 
JDE Peet’s Mat och dryck Aktier (Euronext 
Amsterdam) 
Q4 2024 4,9 - 
Total    102,5 75,0 
Beskrivning av övriga investeringar (I alfabetisk ordning) 
Awilco Drilling PLC 
 Typ av investering: Investering i aktier noterade på Euronext Growth Oslo 
 Tidpunkt för initial investering: Q1 2018 
 Hemsida: http://awilcodrilling.com 
 Beskrivning: Awilco Drilling Plc är ett bolag inom marin oljeborrning baserat i Storbritannien.  
Jacktel A/S 
 Typ av investering: Aktierna erhölls som ett resultat av en partiell konvertering av ett obligationslån 
emitterat av bolaget. Aktien är registrerat på Euronext NOTC 
 Tidpunkt för initial investering: Q1 2022 
 Hemsida: https://macro-offshore.com/investor-relations 
 Beskrivning: Jacktel AS är ägare till Haven, boendeplattform till havs.  
JDE Peet's 
 Typ av investering: aktier som erhållits som utdelning av tillgångar från NAXS investering i JAB JCF – 
Global Consumer Brands II. Aktien är noterad på Euronext Amsterdam 
 Tidpunkt för initial investering: Q4 2024 
 Hemsida: https://www.jdepeets.com 
 Beskrivning: JDE Peets är ett multinationellt kaffe och te företag. Företaget äger över 50 dryckesmärken, 
främst för kaffe, te och varm choklad.

===== SIDA 14 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 14 av 65 
 
Keurig Dr Pepper 
 Typ av investering: aktier erhållna som utdelning av tillgångar från NAXS investering i JAB JCF – Global 
Consumer Brands II. Aktien är noterade på Nasdaq New York 
 Tidpunkt för initial investering: Q3-Q4 2020 
 Hemsida: https://www.keurigdrpepper.com 
 Beskrivning: Keurig Dr Pepper är en ledande producent och distributör av varma och kalla drycker i 
Nordamerika. Bland varumärken ingår Peet’s, Caribou, Krispy Kreme, Schweppes och 7up. 
Krispy Kreme 
 Typ av investering: aktier erhållna som utdelning av tillgångar från NAXS investering i JAB JCF – Global 
Consumer Brands II och via en gemensam investering i Krispy Kreme med JAB Holding och andra 
investerare. Företaget noterades därefter på Nasdaq New York 
 Tidpunkt för initial investering: Q1 2021 
 Hemsida: https://www.krispykreme.com/ 
 Beskrivning: Krispy Kreme ett amerikanskt multinationellt munkföretag och kaffekedja.  
Novonesis AS 
 Typ av investering: investering i noterade aktier (Nasdaq Copenhagen) 
 Tidpunkt för initial investering: Q4 2022 
 Hemsida: https://www.novonesis.com/en 
 Beskrivning: Novonesis är ledande inom utveckling och tillverkning av naturliga lösningar och ingredienser 
inom livsmedels-, närings-, läkemedels- och jordbruksindustrin.  
Panera Brands 
 Typ av investering: gemensam investering med JAB Holding och andra investerare. Andelarna är 
onoterade. Panera Brands kontrolleras av JAB Holding och JAB Consumer Funds 
 Tidpunkt för initial investering: Q2 2023 
 Hemsida: https://www.panerabread.com 
 Beskrivning: Panera Brands är en plattform som omfattar Panera Bread, Caribou Coffee och Einstein Bros. 
Bagel. 
Pret Panera 
 Typ av investering: gemensam investering med JAB Holding och andra investerare.  Andelarna är 
onoterade. Pret Panera kontrolleras av JAB Holding och JAB Consumer Funds 
 Tidpunkt för initial investering: Q4 2020 
 Hemsidor: https://www.pret.co.uk/en-GB, https://www.panerabread.com, https://espressohouse.com/ 
 Beskrivning: Pret Panera är en plattform som omfattar fast casual dining-grupperna Panera Brands, Pret a 
Manger och Espresso House. 
Reledo AB 
 Typ av investering: gemensam investering med Celero Capital Fund (E) AB och andra investerare i det 
onoterade bolaget Reledo AB 
 Tidpunkt för initial investering: Q2 2023 
 Hemsida: https://reledo.se/ 
 Beskrivning: Reledo är en nordisk plattform som kombinerar företag inom facility management-sektorn. 
Scout Gaming Group 
 Typ av investering: NAXS var en cornerstone investerare i samband med IPO. Aktien är noterat på Nasdaq 
First North 
 Tidpunkt för investering: Q4 2017 
 Hemsida: https://www.scoutgaminggroup.com 
 Beskrivning: Scout Gaming Group bildades 2013 och erbjuder speloperatörer en totallösning för lansering 
och drift av Fantasy Sports och Daily Fantasy Sports.

===== SIDA 15 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 15 av 65 
 
Flerårsöversikt 
Resultaträkningar i sammandrag  
Belopp i TSEK 2024 2023 2022 2021 2020 
Värdeförändringar -56 707 13 841 194 317 192 788 32 657 
Rörelsens kostnader -15 920 -16 812 -15 323 -14 979 -13 558 
Rörelseresultat -72 627 -2 971 178 994 177 809 19 099 
Finansiella intäkter och kostnader, netto 6 057 7 334 1 094 -396 5 019 
Resultat före skatt -66 570 4 363 180 088 177 413 24 118 
Skatt -5 -9 -7 - - 
Årets resultat -66 575 4 354 180 081 177 413 24 118 
 
Balansräkningar i sammandrag 
Belopp i TSEK Dec 31, 
2024 
Dec 31, 
2023 
Dec 31, 
2022 
Dec 31, 
2021 
Dec 31, 
2020 
Fondandelar 503 103 639 030 687 989 513 925 428 651 
Övriga investeringar 102 548 75 001 60 801 44 693 31 695 
Övriga kortfristiga fordringar 625 503 214 272 256 
Likvida medel 203 600 209 226 211 668 265 523 219 127 
Totala tillgångar 809 876 923 760 960 672 824 413 679 729 
Eget kapital 808 410 922 065 959 252 822 855 678 900 
Övriga skulder och upplupna kostnader 1 466 1 695 1 420 1 558 829 
Summa eget kapital och skulder 809 876 923 760 960 672 824 413 679 729 
 
Kassaflödesanalyser i sammandrag 
Belopp i TSEK 2024 2023 2022 2021 2020 
Kassaflöde från den löpande verksamheten -10 106 -9 515 -14 299 -10 239 -12 335 
Kassaflöde från investeringsverksamheten 51 674 48 600 4 145 89 920 35 574 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -47 080 -41 541 -43 684 -33 458 -33 458 
Årets kassaflöde -5 512 -2 456 -53 838 46 223 -10 219 
Likvida medel vid årets början 209 226 211 668 265 523 219 127 229 748 
Kursdifferens i likvida medel -114 14 -17 173 -402 
Likvida medel vid årets slut 203 600 209 226 211 668 265 523 219 127

===== SIDA 16 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 16 av 65 
 
Alternativa nyckeltal och definitioner 
NAXS tillämpar de av European Securities and Markets Authority (Esma) utgivna riktlinjerna 
för alternativa nyckeltal. Alternativa nyckeltal är finansiella mått över historisk eller framtida 
resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras 
eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering.  
Alternativa nyckeltal anges då de i sina sammanhang ger tydligare eller mer fördjupad 
information än de mått som definieras i tillämpliga regler för finansiell rapportering. De 
alternativa nyckeltalen härleds från koncernredovisningen. Alternativa nyckeltal anges då de i 
sina sammanhang kompletterar de mått som definieras i IFRS. Utgångspunkten för lämnade 
alternativa nyckeltal är att de används av företagsledning för att bedöma den finansiella 
utvecklingen och därmed anses ge analytiker och andra intressenter värdefull information. 
NAXS använder regelbundet alternativa nyckeltal som ett komplement till de nyckeltal som 
generellt utgör god redovisningssed. 
Nedan lämnas definitioner på samtliga använda alternativa nyckeltal. Avstämningar mot de 
finansiella rapporterna lämnas på sidan 23 i NAXS Bokslutskommuniké 2024 för de 
alternativa nyckeltal för koncernen som inte är direkt identifierbara från de finansiella 
rapporterna och som bedömts väsentliga att specificera. 
Alternativa nyckeltal  
  2024 2023 2022 2021 2020 
Soliditet, % 99,82 99,82 99,85 99,81 99,88 
Genomsnittlig avkastning, % 17,41 17,67 17,49 17,98 18,62 
Nettokassa, MSEK 203,6 209,2 211,7 265,5 219,1 
Substansvärde, MSEK 808,4 922,1 959,3 822,9 678,9 
Aktiedata 
  2024 2023 2022 2021 2020 
Resultat per aktie, SEK * -6,01 0,39 16,22 14,70 2,16 
Utdelning per aktie, SEK 4,25 3,75 3,50 3,00 3,00 
Återköp av aktier per aktie, SEK - - 0,42 - - 
Nettokassa per aktie, SEK 18,38 18,89 19,11 23,81 19,65 
Eget kapital per aktie, SEK 72,98 83,24 86,59 73,78 60,87 
Substansvärde per aktie, SEK 72,98 83,24 86,59 73,78 60,87 
Antal utestående aktier vid årets slut 11 077 585 11 077 585 11 077 585 11 152 585 11 152 585 
Genomsnittligt antal utestående aktier * 11 077 585 11 077 585 11 105 710 11 152 585 11 152 585 
*Före och efter utspädning

===== SIDA 17 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 17 av 65 
 
Definitioner 
Andelar i Private equity-
fonder 
Verkligt värde av andelar i Private equity-fonder på 
balansdagen. 
Buyout fond Private equity-fond vars strategi är att köpa andelar i företag 
som fonden kan ta kontroll över. 
Eget kapital per aktie*  Eget kapital i förhållande till antal utestående aktier på 
balansdagen. 
Genomsnittlig avkastning Avkastningen per år, beräknad som internränta, på de 
kassaflöden mellan NAXS och underliggande fonder som är 
direkt hänförliga till investeringar i portföljbolag, efter 
kostnader i form av vinstdelning men före kostnader i form av 
förvaltningsarvode till fondens förvaltare. 
Likvida medel Kassa, banktillgodohavanden och kortfristiga placeringar 
med återstående bindningstid understigande tre månader 
från balansdagen. 
Likvida medel per aktie* Likvida medel i relation till antalet utestående aktier på 
balansdagen. 
Nettokassa* Likvida medel, kortfristiga placeringar, finansiella placeringar 
och räntebärande kort- och långfristiga fordringar med 
avdrag för räntebärande kort- och långfristiga skulder. 
Nuvarande åtaganden*  Anskaffningskostnaden för fondandelar plus återstående 
åtaganden till private equity-fonder. 
Resultat per aktie* Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat 
med genomsnittligt antal aktier. 
Substansvärde/Eget kapital* Totala tillgångar minskat med nettoskulden/ökat med 
nettokassa (överensstämmer med eget kapital hänförligt till 
Moderbolagets aktieägare). 
Soliditet* Eget kapital i förhållande till balansomslutningen. 
Special situations fond Private equity-fond vars strategi är att förvärva företag där ett 
aktivt ägarskap krävs. Exempel på transaktioner kan vara 
förvärv av underpresterande företag eller komplicerade 
transaktioner som till exempel utköp av verksamheter från 
större företag.  
Substansvärde/Eget kapital 
per aktie* 
Totala tillgångar ökat med nettokassa (överensstämmer med 
eget kapital) i relation till antalet utestående aktier på 
balansdagen. 
Total exponering mot Private 
equity-fonder 
Verkligt värde av fonderna ökat med kvarstående 
investeringsåtagande. 
Total exponering mot Private 
equity-fonder och Övriga 
investeringar 
Total exponering mot Private equity-fonder ökat med Övriga 
investeringar. 
Totala tillgångar* Samtliga tillgångar och skulder som inte ingår i nettokassan.

===== SIDA 18 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 18 av 65 
 
Definitioner 
Åtaganden till fonder Åtaganden, eller utfästelser, till underliggande fonder att 
över en bestämd tidsperiod betala ett visst överenskommet 
belopp. 
Övriga investeringar Investeringar i andelar som inte är andelar i Private equity-
fonder samt i andra värdepapper. 
 
*Avser alternativt nyckeltal (APM) enligt European Securities and Markets Authority (ESMA). 
Aktien 
NAXS-aktien listades ursprungligen på Stockholmsbörsens First North den 14 maj 2007. 
Sedan den 8 juni 2010 är Bolaget noterat på och aktien handlas på Nasdaq OMX       
Stockholm. Handel sker under beteckning NAXS. 
Antalet utestående aktier i bolaget vid räkenskapsårets början och slut var 11 077 585.  
Vid räkenskapsårets slut var aktiekursen för NAXS 50,60 kronor och det redovisade egna 
kapitalet per aktie 72,98 SEK. Marknadsvärdet uppgick till 561 MSEK. Antalet aktieägare 
uppgick till 4 492.  
Större aktieägare anges i bolagsstyrningsrapporten. 
 
 
Utveckling av aktiepris per aktie under 2024 
 
 
  
50556065707580852 jan 2410 jan 2418 jan 2426 jan 243 feb 2411 feb 2419 feb 2427 feb 246 mar 2414 mar 2422 mar 2430 mar 247 apr 2415 apr 2423 apr 241 maj 249 maj 2417 maj 2425 maj 242 jun 2410 jun 2418 jun 2426 jun 244 jul 2412 jul 2420 jul 2428 jul 245 aug 2413 aug 2421 aug 2429 aug 246 sep 2414 sep 2422 sep 2430 sep 248 okt 2416 okt 2424 okt 241 nov 249 nov 2417 nov 2425 nov 243 dec 2411 dec 2419 dec 2427 dec 24NAXSOMX Stockholm PI

===== SIDA 19 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 19 av 65 
 
Bolagsstyrningsrapport 
Styrning, ledning och kontroll av NAXS fördelas mellan aktieägarna på årsstämman, styrelsen 
och verkställande direktören (VD) enligt den svenska aktiebolagslagen, svensk kod för 
bolagsstyrning och bolagsordningen. 
NAXS AB (publ) är ett svenskt publikt aktiebolag vars aktier är upptagna till handel på 
Nasdaq Stockholm. Styrningen av NAXS utgår från svensk lagstiftning, främst den svenska 
aktiebolagslagen, årsredovisningslagen, Nasdaq Stockholm regelverk för emittenter – som 
även inkluderar svensk kod för bolagsstyrning – samt andra relevanta regler och riktlinjer. 
Eftersom NAXS har aktier upptagna till handel på Nasdaq Stockholm och därmed ska följa 
god sed på värdepappersmarknaden, innebär det att NAXS ska tillämpa svensk kod för 
bolagsstyrning (”Koden”). Koden finns tillgänglig på www.bolagsstyrning.se.  
Denna bolagsstyrningsrapport har upprättats enligt Årsredovisningslagen och svensk kod för 
bolagsstyrning (Koden) i syfte att beskriva hur bolaget tillämpat Koden under räkenskapsåret 
2024. Denna bolagsstyrningsrapport är granskad av bolagets revisorer enligt 
årsredovisningslagen. 
Bolagsordning 
Bolagets firma är NAXS AB (publ). Styrelsen skall ha sitt säte i Stockholm kommun.  
Bolaget skall direkt eller indirekt bedriva investeringsverksamhet och i samband därmed 
förvärva, äga och förvalta samt försälja andelar, aktier, delrätter och andra värdepapper samt 
förvärva rättigheter och ikläda sig skyldigheter i samband med investeringar i eller 
saminvesteringar med bolag eller fonder samt därmed förenlig verksamhet. 
Bolagsordningen innehåller även uppgifter om bland annat aktiekapital, antal 
styrelseledamöter och revisorer samt bestämmelser om kallelse och dagordning för 
årsstämman. Den finns i sin helhet på bolagets webbplats www.naxs.se. 
Styrelsen 
Ansvarar för fastställande av strategier mål, budget, affärs- och investeringsplaner, bokslut, 
större förändringar m.m. och utser verkställande direktör. 
Ägarstruktur 
Aktiekapitalet uppgick den 31 december 2024 till 750 000 kronor, fördelat på 11 077 585 
aktier.  
Antalet utestående aktier i bolaget vid räkenskapsårets början och slut var 11 077 585.  
Varje aktie har en röst. NAXS aktier är registrerade hos Euroclear Sweden AB. Kvotvärdet per 
aktie uppgår till 0,068 kronor. Aktien är upptagen till handel på Nasdaq Stockholm på listan 
för små bolag. Antalet aktieägare uppgick den 31 december 2024 till 4 492.

===== SIDA 20 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 20 av 65 
 
Största aktieägare den 31 december 2024 enligt Euroclear Sweden AB  
Ägare Antal aktier Andel av röster och kapital i % 
Tompkins Square Park SARL 7 607 711 68,7 
UBS Switzerland AG 603 550 5,4 
Eccenovo AB 125 600 1,1 
Didrik Hamilton 100 000 0,9 
Övriga 2 640 724 23,8 
Totalt antal utestående aktier 11 077 585 100,0 
 
Årsstämman 2024 
Vid årsstämman den 4 april 2024 var 7 aktieägare representerade, vilka företrädde 70,62 
procent av totalt antal utgivna aktier. Vid årsstämman fastställdes och beslutades bland annat 
att; 
— fastställa balans- och resultaträkningarna för bolaget och koncernen för 2023 och bevilja 
styrelse och VD ansvarsfrihet för 2023 års förvaltning; 
— i enlighet med styrelsens förslag, disponera de till bolagsstämman förfogande stående 
medlen så att 4,25 kronor per aktie utbetalas till aktieägarna och att bolagets återstående 
fria egna kapital överförs i ny räkning; 
— omvälja Daniel Gold, Meg Eisner, Nikolai Jebsen, Børge Johansen och Synne Syrrist samt 
omvälja Daniel Gold till styrelsens ordförande; 
— styrelsen ska erhålla ett sammanlagt fast arvode om 918 750 SEK, varav 306 250 kronor 
ska utgå till var och en av Synne Syrrist, Nikolai Jebsen och Børge Johansen;  
— i enlighet med valberedningens förslag till ledamöter i valberedningen valdes Meg 
Eisner (representerande QVT Financial LP), Didrik Hamilton (representerande sig själv) 
och Amaury de Poret (representerande sig själv). Valdes Amaury de Poret som 
ordförande i valberedningen.  
— anta riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare; 
— anta styrelsens förslag till bemyndigande avseende återköp av aktier. Förvärv får ske av 
högst så många aktier att det egna innehavet vid var tid inte överstiger tio (10) procent av 
samtliga aktier i Bolaget. 
Valberedning 
På årsstämman 2024 utsågs, i enlighet med valberedningens förslag, en valberedning 
bestående av Meg Eisner (representerande QVT Financial LP), Didrik Hamilton 
(representerande sig själv) och Amaury de Poret (representerande sig själv). Valdes Amaury 
de Poret som ordförande i valberedningen. Valberedningen kan kontaktas via e-post till: 
adp@naccess.se. 
Principer för utseende av valberedning 
Årsstämman ska välja ledamöter till valberedningen. Förslag till val av ledamöter och 
ordförande i valberedningen ska läggas fram av den sittande valberedningen. 
Valberedningen ska bestå av tre ledamöter. En av ledamöterna ska vara Bolagets 
styrelseordförande. Bolagets styrelseordförande ska dock utgöra valberedningens 
ordförande. När valberedningen tar fram sitt förslag till val av ledamöter i valberedningen ska

===== SIDA 21 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 21 av 65 
 
valberedningen beakta aktieägarbasen och den uttryckta viljan att delta i valberedningen hos 
de största aktieägarna i Bolaget.  
Valberedningens mandat ska gälla fram till dess att en ny valberedning har valts på en 
efterföljande årsstämma. Valberedningen får emellertid ändra valberedningens 
sammansättning under mandatperioden om den bedömer det lämpligt och praktiskt eller 
om så är motiverat utifrån väsentliga förändringar i aktieägarbasen (och/eller om en större 
aktieägare ha uttryckt vilja att utse en ledamot i valberedningen). I så fall, eller om en 
ledarnot av annan anledning lämnar valberedningen, ska valberedningen erbjuda den i 
turordning största aktieägaren, som tillämpligt, baserat på röster, möjlighet att utse ledamot 
av valberedningen för återstoden av mandatperioden, under förutsättningen att det inte 
föreligger något som förhindrar sådan representation. Ingen aktieägare ska dock ha rätt att 
utse mer än en ledamot i valberedningen. Valberedningen ska rösta om den föreslagna och 
reviderade sammansättningen. 
Arvode ska ej utgå till valberedningens ledamöter. Valberedningen ska fullgöra de uppgifter 
som enligt svensk kod för bolagsstyrning ankommer på valberedningen. 
Årsstämman 
NAXS högsta organ är bolagsstämman där alla aktieägare har rätt att delta antingen 
personligen eller genom ombud. Årsstämman väljer bolagets styrelse och styrelsens 
ordförande, fastställer bolagets och koncernens balans- och resultaträkningar, beslutar om 
disposition av resultatet samt beslutar om ansvarsfrihet för styrelseledamöter och VD. 
Årsstämman väljer också bolagets revisorer. Årsstämman beslutar även om styrelsearvode 
samt godkänner principerna för ersättningar och andra anställningsvillkor för 
koncernledningen. Vid årsstämman har varje aktieägare som huvudregel rätt att rösta för alla 
sina aktier. Årsstämmans beslut fattas med enkel majoritet av de lämnade rösterna. Till skydd 
för de mindre aktieägarna ska dock vissa beslut fattas med kvalificerad majoritet av de 
lämnade rösterna och de vid stämman företrädda aktierna. Dessutom gäller som en generell 
minoritetsskyddsregel att bolagsstämma inte får fatta beslut som kan ge en otillbörlig fördel 
för viss aktieägare eller innebära en nackdel för bolaget eller annan aktieägare. 
Årsstämman 2025 
Nästa årsstämma för aktieägare i NAXS hålls den 3 april 2025 i Stockholm. Kallelse till denna 
årsstämma kommer att ske enligt bolagsordningens bestämmelse samt följa de krav som 
gäller enligt Koden och aktiebolagslagen. 
Styrelsen 
Styrelsens ansvar 
Enligt den svenska aktiebolagslagen och styrelsens arbetsordning ansvarar styrelsen för att 
upprätta övergripande, långsiktiga strategier och mål, fastställa budget och affärsplaner, 
granska och godkänna bokslut samt fatta beslut i frågor rörande investeringar och 
betydande förändringar i NAXS organisation och verksamhet. Styrelsen utser också bolagets 
VD och fastställer också VD:s lön och annan ersättning.

===== SIDA 22 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 22 av 65 
 
Styrelsens sammansättning 
NAXS styrelse ska enligt bolagsordningen bestå av minst tre och högst åtta ledamöter med 
högst fem suppleanter. Styrelsen har under 2024 bestått av fem ordinarie ledamöter (inga 
suppleanter). Styrelsen har under räkenskapsåret bestått av Daniel Gold (styrelseordförande), 
Meg Eisner, Nikolai Jebsen, Børge Johansen and Synne Syrrist. 
Information om styrelseledamöterna följer nedan: 
Daniel Gold, Styrelseordförande 
Daniel Gold (född 1968) har byggt upp och varit en ledande befattningshavare i QVT 
Financial LP (“QVT”) sedan starten, med början genom handel för egen räkning vid Deutsche 
Bank A.G. Han är QVT:s verkställande direktör och investeringschef och verkställande 
ledamot i QVT:s general partner. Gold har tidigare varit verkställande direktör för DB 
Advisors L.L.C. Han grundade QVT Group på Deutsche Bank strax efter att han började på 
Deutsche Bank 1992, efter att tidigare ha arbetat som egen handlare på Daiwa Securities 
America och på Bear, Stearns & Co. Gold har en kandidatexamen i fysik från Harvard College.  
Gold har ett indirekt ekonomiskt intresse i NAXS genom de aktier som innehas av 
majoritetsägaren. Gold är amerikansk medborgare och bosatt i USA.  
— Aktieinnehav i NAXS: 0 
— Närvaro på styrelsemöten: 7 av 8 
— Dan Gold nominerades av bolagets största aktieägare. 
Meg Eisner, Ledamot 
Meg Eisner (född 1986) är partner på QVT och fungerar som dess Chief Compliance Officer. 
Innan hon började på QVT 2007 tog Eisner en kandidatexamen i internationell politisk 
ekonomi, summa cum laude, från Fordham University. Eisner har ett indirekt ekonomiskt 
intresse i NAXS genom de aktier som innehas av majoritetsägaren. Eisner har varit 
ordförande i Bolagets valberedning och har agerat som representant för QVT och 
majoritetsägaren sedan 2019. Eisner är amerikansk medborgare och bosatt i USA. 
— Aktieinnehav i NAXS: 0 
— Närvaro på styrelsemöten: 8 av 8 
— Meg Eisner nominerades av bolagets största aktieägare. 
Nikolai Jebsen, Ledamot och VD 
Nikolai Jebsen (född 1984) är en oberoende konsult och investerare. Han var tidigare CFO i 
Aurora LPG, en börsnoterad leverantör av transporttjänster för gasol, från grundandet av 
bolaget till dess att bolaget blev uppköpt 2017. Jebsen har lång erfarenhet inom aktie- och 
obligationskapitalmarknaden från sin tid hos Carnegie, Pareto och SEB, samt i att producera 
officiell finansiell rapportering.  Han har en kandidatexamen i finans från Handelshøyskolen 
BI. Jebsen har både norskt och amerikanskt medborgarskap och är bosatt i Norge.  
— Aktieinnehav i NAXS: 0 
— Närvaro på styrelsemöten: 8 av 8 
— Nikolai Jebsen är oberoende i förhållande till bolaget. Han nominerades av bolagets 
största aktieägare. 
Børge Johansen, Ledamot 
Børge Johansen är en oberoende investerare och styrelseledamot i Sector Alarm. Han var 
också verkställande direktör för Aurora LPG. Innan Aurora arbetade Johansen med 
forsknings- och investeringsförvaltning inom den maritima sektorn på Oslo Asset

===== SIDA 23 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 23 av 65 
 
Management AS och Carnegie Investment Bank. Han har även flera års erfarenhet av M&A 
och corporate finance från uppdrag på Creo Advisors och Andersen Consulting. Han har en 
civilingenjörsexamen från Norges teknisk-naturvitenskapelige universitet. Johansen är norsk 
medborgare och bosatt i Norge. 
— Aktieinnehav i NAXS: 0 
— Närvaro på styrelsemöten: 8 av 8 
— Børge Johansen är oberoende i förhållande till bolaget. Han nominerades av bolagets 
största aktieägare. 
Synne Syrrist, Ledamot 
Synne Syrrist (född 1972) är en oberoende företagskonsult och har lång erfarenhet som 
extern styrelseledamot i både privata och publika bolag. Synne Syrrist var tidigare partner 
och finansanalytiker på First Securities AS. Hon sitter för närvarande i styrelsen för flera 
publika bolag, inklusive Awilco LNG ASA, Awilco Drilling Ltd. och Aqualibraemar LOC ASA. 
Hon har en civilingenjörsexamen från Norges teknisk-naturvitenskapelige universitet och är 
utbildad finansanalytiker vid Norges Handelshøyskole. Synne Syrrist är norsk medborgare 
och bosatt i Norge. 
— Aktieinnehav i NAXS: 0 
— Närvaro på styrelsemöten: 8 av 8 
— Synne Syrrist är oberoende i förhållande till bolaget. Hon nominerades av bolagets 
största aktieägare. 
Nikolai Jebsen har varit VD sedan den 7 oktober 2024. Gösta Lundgren som var VD för tiden 
1 januari - 6 oktober 2024 ingick inte i styrelsen utan har deltagit som föredragande. Gösta 
Lundgren kvarstår som CFO i bolaget. 
NAXS uppfyller Nasdaq nordiska börsregelverk och Kodens krav på att en majoritet av de 
stämmovalda ledamöterna är oberoende i förhållande till bolaget och koncernledningen 
samt att minst två av dessa även är oberoende i förhållande till bolagets aktieägare.  
Styrelsens arbetsordning 
Styrelsens arbete styrs av en årligen fastställd arbetsordning som reglerar styrelsens inbördes 
arbetsfördelning, beslutsordning inom bolaget, firmateckning, styrelsens mötesordning samt 
ordförandens arbetsuppgifter. Styrelsens arbete följer som huvudprincip en fast procedur 
ägnad att säkerställa styrelsens behov av information och en lämplig arbetsfördelning mellan 
styrelsen och VD. För bolaget har styrelsen fastställt en särskild VD-instruktion som ingår i 
styrelsens arbetsordning. Styrelsen övervakar VD:s arbete, ansvarar för att organisation, 
ledning och riktlinjer för förvaltning av bolagets medel är ändamålsenligt uppbyggda. 
Styrelsen ansvarar vidare för utveckling och uppföljning av bolagets strategier genom planer 
och mål, beslut om förvärv och avyttringar av verksamheter, större investeringar, tillsättningar 
och ersättning i ledning samt löpande uppföljning av verksamheten under året. 
Styrelsens ordförande 
Styrelsens ordförande ansvarar bland annat för att styrelsens ledamöter fortlöpande får den 
information som behövs för att kunna följa bolagets ställning, resultat, likviditet, ekonomiska 
planering och utveckling, kontrollera att styrelsens beslut verkställs på ett effektivt sätt samt 
att styrelsens arbete årligen utvärderas. Vidare ska ordföranden fullgöra uppdrag lämnat av 
bolagsstämman beträffande inrättande av valberedning och att delta i dess arbete.

===== SIDA 24 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 24 av 65 
 
Styrelsens arbete under 2024 
NAXS styrelse har under verksamhetsåret 2024 haft 8 sammanträden, varav ett per capsulam 
möte. Sammanträdena har avhållits via telefon och videomöten. Enligt gällande 
arbetsordning ska styrelsen hålla minst 5 ordinarie styrelsemöten per kalenderår. Vid de 
ordinarie styrelsemötena följs en fastlagd dagordning som bland annat innehåller rapport 
från VD samt ekonomirapporter, investeringar, finansieringsfrågor, förvärvsfrågor och 
strategiska frågor. Viktiga frågor som diskuterades under verksamhetsåret 2024 var 
exempelvis, kapitaliserings- och finansieringsfrågor, aktieåterköpsfrågor och 
investeringsfrågor. 
Revisionsutskott 
Bolaget har valt att låta hela styrelsen ingå i revisionsutskottet. Revisionsutskottets uppgifter 
framgår av styrelsens arbetsordning. Revisionsutskottet ska bland annat övervaka bolagets 
finansiella rapportering, övervaka effektiviteten i bolagets interna kontroll, riskhantering med 
avseende på den finansiella rapporteringen, hålla sig informerat om revisionen av års- och 
koncernredovisningen, granska och övervaka revisorernas opartiskhet och självständighet 
samt biträda valberedningen med förslag till stämmobeslut om revisorsval. 
Ersättningskommitté 
Bolaget har valt att låta hela styrelsen ingå i ersättningskommittén. Ersättningskommitténs 
uppgifter framgår av styrelsens arbetsordning. Ersättningskommittén ska bland annat 
undersöka huruvida ersättningarna till ledande befattningshavare, det vill säga VD, är 
marknadsmässiga. 
Utvärdering av styrelsens arbete 
Styrelsens ordförande utvärderar årligen kvaliteten på styrelsens arbete och vilka 
förbättringsområden som finns för att kunna utveckla styrelsens arbetsformer och effektivitet. 
Resultatet av utvärderingen avrapporteras i Valberedningen. 
Koncernledning 
NAXS koncernledning har under 2024 bestått av Gösta Lundgren som interim verkställande 
direktör för tiden 1 januari till 6 oktober och därefter av Nikolai Jebsen som även är ledamot i 
styrelsen. Gösta Lundgren fortsätter att vara CFO i bolaget. 
Gösta Lundgren har en lång erfarenhet som konsult med fokus på interim CFO uppdrag och 
på koncernredovisning för i huvudsak noterade företag. Dessförinnan har Lundgren varit 
verksam som ekonomichef i Korbe Fastigheter KB och Max Matthiessen AB samt som revisor 
i Osborne Johnson Revisionsbyrå AB. Lundgren har varit CFO i NAXS AB (publ) sedan 2007 
då bolaget bildades. Lundgren har kandidatexamen i företagsekonomi och juristexamen från 
Uppsala universitet. Gösta Lundgren är svensk medborgare. Aktieinnehav i NAXS: 12 500 via 
kapitalförsäkring i eget bolag.  
Bolagets verkställande direktör 
VD ansvarar för att sköta bolagets löpande förvaltning, leda verksamheten i enlighet med 
styrelsens riktlinjer och anvisningar samt ansvara för att styrelsen erhåller information och 
nödvändigt beslutsunderlag gällande bolagets och koncernens ställning, resultat, likviditet 
och utveckling. VD är föredragande vid styrelsemötena.

===== SIDA 25 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 25 av 65 
 
Revisorer 
NAXS revisorer väljs av årsstämman för en period om ett år. Innevarande period löper ut 
2024 enligt tidigare beslut, och nästa val av revisorer sker därför på årsstämman 2025. 
Bolagets registrerade revisionsbolag är Ernst & Young AB, och huvudansvarig revisor är 
auktoriserade revisorn Mona Alfredsson. De externa revisorernas uppgift är att, på ägarnas 
uppdrag i enlighet med gällande lagar och föreskrifter, utföra revision av bolagets 
räkenskaper, koncernredovisning, årsredovisning, styrelsens och verkställande direktörens 
förvaltning samt bolagsstyrningsrapporten. Härutöver har bolagets delårsrapporter för tredje 
kvartalet 2024 översiktligt granskats. Huvudansvarig revisor avlämnar också en 
revisionsberättelse till årsstämman. 
Ersättningar 
Styrelsearvoden 
I enlighet med årsstämmans beslut 2024 erhöll styrelsen arvoden uppgående till sammanlagt 
918 750 kronor, varav 306 250 kronor utgick till var och en av Synne Syrrist, Nikolai Jebsen 
och Børge Johansen. De 2 QVT-representanterna i styrelsen har inte erhållit någon 
ersättning. För mer information om ersättning som utgått till styrelsen och ledande 
befattningshavare, se not 7 Anställda och personalkostnader.  
Riktlinjer för ersättning och andra förmåner till ledande befattningshavare  
Av lag följer att styrelsen inför varje årsstämma ska utarbeta riktlinjer för bestämmande av lön 
och annan ersättning till verkställande direktören och andra ledande befattningshavare i 
bolaget. På årsstämman 2024 antogs det förslag som styrelsen presenterat avseende 
riktlinjer för sådan ersättning till koncernledningen och ledande befattningshavare.  
Gällande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare  
Dessa riktlinjer omfattar ledande befattningshavare i NAXS AB (publ) (”NAXS” eller 
”Bolaget”). Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar som görs i 
redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2024. Riktlinjerna 
omfattar inte ersättningar som beslutas av bolagsstämman. 
Riktlinjernas främjande av Bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet  
Bolagets affärsstrategi är i korthet följande. NAXS investerar huvudsakligen i private equity-
fonder med ett nordiskt fokus men kan också göra direktinvesteringar tillsammans med 
private equity och andra fonder inom alternativa tillgångar. NAXS kan, i begränsad 
omfattning, även göra andra typer av investeringar. För ytterligare information om Bolagets 
affärsstrategi, se https://www.naxs.se/om-naxs/.  
En framgångsrik implementering av Bolagets affärsstrategi och tillvaratagandet av Bolagets 
långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att Bolaget kan rekrytera och 
behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att Bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig 
ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en 
konkurrenskraftig totalersättning.  
Bolaget har inte inrättat några långsiktiga aktierelaterade incitamentsprogram. I den mån 
Bolaget skulle inrätta ett långsiktigt aktierelaterat incitamentsprogram kommer det att 
beslutas av bolagsstämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer.  
Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa riktlinjer ska syfta till att främja Bolagets 
affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet.

===== SIDA 26 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 26 av 65 
 
Formerna av ersättning m.m.  
Ersättningen ska vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter: fast 
kontantlön, rörlig kontantersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman 
kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och 
aktiekursrelaterade ersättningar.  
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning ska kunna mätas under en 
period om ett år. Den rörliga kontantersättningen får uppgå till högst 50 procent av den fasta 
årliga kontantlönen.  
För verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare ska pensionsförmåner, 
om tillämpligt, innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda om inte befattningshavaren 
omfattas av förmånsbestämd pension enligt tvingande kollektivavtalsbestämmelser. Rörlig 
kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande såvida det inte är ett krav enligt 
tvingande kollektivavtalsbestämmelser som är tillämpliga på befattningshavaren. 
Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till högst 30 procent av den fasta 
årliga kontantlönen.  
Andra förmåner får innefatta bl.a. livförsäkring, sjukvårdsförsäkring och bilförmån. Sådana 
förmåner får sammanlagt uppgå till högst 10 procent av den fasta årliga kontantlönen.  
Upphörande av anställning  
Vid uppsägning från Bolagets sida får uppsägningstiden vara högst sex månader utan rätt till 
avgångsvederlag. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara 
högst sex månader utan rätt till avgångsvederlag.  
Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m.m.  
Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier 
som kan vara finansiella eller icke-finansiella. De kan också utgöras av individanpassade 
kvantitativa eller kvalitativa mål. Kriterierna ska vara utformade så att de främjar Bolagets 
affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, genom att exempelvis ha en 
tydlig koppling till affärsstrategin eller främja befattningshavarens långsiktiga utveckling.  
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning 
avslutats ska bedömas/fastställas i vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Styrelsen ansvarar 
för bedömningen såvitt avser rörlig kontantersättning till verkställande direktören. Såvitt 
avser rörlig kontantersättning till övriga befattningshavare ansvarar verkställande direktören 
för bedömningen. Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen baseras på den av Bolaget 
senast offentliggjorda finansiella informationen.  
Lön och anställningsvillkor för anställda  
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och 
anställningsvillkor för Bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas 
totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över 
tid har utgjort en del av styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av 
riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.  
Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna  
Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare 
åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska 
gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Styrelsen ska även följa och 
utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för 
ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och

===== SIDA 27 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 27 av 65 
 
ersättningsnivåer i Bolaget. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade 
frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i bolagsledningen, i den 
mån de berörs av frågorna.  
Frångående av riktlinjerna  
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall 
finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Bolagets långsiktiga 
intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa Bolagets ekonomiska bärkraft. 
Finansiell rapportering 
Styrelsen ska dokumentera hur den säkerställer kvaliteten i den finansiella rapporteringen 
och kommunicerar med bolagets revisorer. Styrelsen säkerställer kvaliteten på den finansiella 
redovisningen vid varje kvartalsbokslut. Styrelsen behandlar kritiska redovisningsfrågor och 
de finansiella rapporter som bolaget lämnar, regelefterlevnad, och eventuell väsentlig 
osäkerhet i redovisade värden. Revisorerna har deltagit i två ordinarie möten med styrelsen 
under 2024, vilket hölls digitalt via Zoom. Hela styrelsen tar del av delårsrapporterna innan 
de publiceras. Bolagets revisorer närvarar vid styrelsens sammanträde i samband med 
godkännande av bolagets årsredovisning.  
Internkontroll avseende finansiellrapportering 
Intern kontroll 
Styrelsen ansvarar enligt den svenska aktiebolagslagen och Koden för den interna kontrollen. 
Den följande beskrivningen beträffande intern kontroll samt riskhantering avseende den 
finansiella rapporteringen har upprättats enligt Koden. 
NAXS har en centraliserad organisation i koncernen med en verkställande direktör och 
finanschef anställd på konsultbasis. Övriga yrkesverksamma anlitas på konsultbasis. I 
koncernen råder en klar ansvarsfördelning och inbyggda kontroller, varför behov av en 
särskild enhet för internrevision inte anses föreligga. Avsaknad av en internrevisionsfunktion 
är ett avsteg mot bolagsstyrningskoden. Intern kontroll och resultatuppföljning sker på flera 
nivåer i koncernen, såväl på dotterbolagsnivå som på koncernnivå. 
Kontrollmiljö 
Intern kontroll omfattar samtliga bolag inom NAXS och innefattar bland annat kontroll av 
noggrannhet och tillförlitlighet i rapporteringen samt säkerställande att givna rutiner och 
policyer följs. NAXS har fastställda policyer och rutiner, såsom arbetsordning för styrelsen, 
instruktioner för VD, instruktioner gällande den ekonomiska rapporteringen, finans- och 
investeringspolicy och attestregler. Regler finns även för beslutsfattande avseende kostnader, 
fondinvesteringar med mera. Rapporteringsinstruktioner finns för att stödja en relevant 
rapportering som följer organisationens struktur.  
NAXS redovisningsriktlinjer och principer följer IFRS vilket säkerställer en likformig finansiell 
rapportering. 
Riskbedömning 
NAXS utsätts för en rad olika risker från både externt och internt håll. Grunden för 
riskhanteringen och riskbedömningen är att identifiera och analysera bolagets risker. 
Riskhanteringen ingår som en del i fondutvärderingsprocessen för att säkerställa att bolagets 
policys följs. Övergripande riskbedömningar genomförs och leder i förekommande fall till 
specifika åtgärder för att hantera förekommande risker.

===== SIDA 28 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 28 av 65 
 
Kontrollaktiviteter 
Kontrollaktiviteter utgörs av rutiner och procedurer som säkerställer att ledningens direktiv 
genomförs och uppsatta kontrollmål uppnås för att hantera väsentliga risker. 
Kontrollaktiviteter genomförs i organisationen. Aktiviteterna omfattar bland annat 
godkännande, verifieringar, avstämningar, resultatuppföljning och fördelning av 
arbetsuppgifter. NAXS bedömer kvartalsvis värderingarna i de fondrapporter som erhålls 
från fonderna. Koncernledningen gör löpande resultatuppföljningar som rapporteras till 
styrelsen. 
Information och kommunikation 
Ändamålsenlig information och kommunikation är nödvändigt för att internkontrollsystem 
ska kunna fungera väl. NAXS erhåller kvartalsvis information från fonderna om utvecklingen i 
respektive fond. Bolagets finanschef och interim VD sammanställer därefter en rapport över 
NAXS andel av fondernas investeringar och värdet på fondinnehavet som presenteras för 
styrelsen. NAXS har en liten organisation vilket underlättar ändamålsenlig kommunikation 
och information mellan koncernledning och styrelse. 
Uppföljning 
Uppföljningen utförs i den löpande verksamheten. Övervakningsarbetet ingår i ledningens 
ordinarie aktiviteter när de genomför sina arbetsuppgifter. Brister i den interna kontrollen ska 
rapporteras till styrelsen.

===== SIDA 29 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 29 av 65 
 
Förvaltningsberättelse 
Styrelsen och verkställande direktören för NAXS AB (publ) (”NAXS”, ”Bolaget”, ”Koncernen”), 
Organisationsnummer 556712-2972 får härmed avge årsredovisning för verksamheten i 
moderbolaget och koncernen för räkenskapsåret 2024. Balans- och resultaträkningar för 
koncern- och moderbolag ska fastställas på årsstämma den 3 april 2025. 
Koncernen  
Allmänt om verksamheten 
NAXS är noterat på Nasdaq Stockholm. NAXS investerar huvudsakligen i private equity-
fonder med ett nordiskt fokus men kan också göra direktinvesteringar tillsammans med 
private equity och andra fonder inom alternativa tillgångar och kan investera upp till fyrtio 
procent av sitt substansvärde i värdepapper eller tillgångar i vilken jurisdiktion som helst.  
Verksamheten inleddes den 17 april 2007 och bolaget listades på Stockholmsbörsens First 
North lista den 14 maj 2007. Sedan den 8 juni 2010 är NAXS noterat på Nasdaq Stockholm. 
Handel sker under beteckning NAXS. 
NAXS AB (publ), organisationsnummer 556712-2972, med säte i Stockholm är koncernens 
moderbolag. Vid utgången av räkenskapsåret ägde QVT Financial LP organisationsnummer 
156508, med säte i New York, USA, via Tompkins Square Park SARL, 68,7 procent av de 
utestående aktierna i Bolaget.  
Förutom moderbolaget NAXS AB består koncernen av det rörelsedrivande danska bolaget 
NAXS A/S, med säte i Köpenhamn, det svenska dotterbolaget NAXS Nordic Access Buyout 
AB, med säte i Stockholm, och det norska dotterbolaget NAXS Nordic Access Buyout AS, 
med säte i Oslo. De danska och svenska dotterbolagen fungerar som holdingbolag för 
koncernens investeringar. 
Naccess Partners AB har kontrakterats som rådgivare åt det danska dotterbolaget NAXS A/S i 
investerings- och förvaltningsfrågor. 
Mål och strategi  
Övergripande investeringsstrategi 
NAXS strategi är att skapa sådan avkastning på sina investeringar att avkastningen står i 
proportion till den risk som investeringarna innebär. 
Investeringskriterier 
NAXS kan utan begränsning, annat än vad som anges nedan, investera i private equity-
fonder som har ett eller flera av de nordiska länderna (Danmark, Finland, Norge och Sverige) 
som fokus för sina investeringar. 
NAXS kan utan begränsning, annat än vad som anges nedan, göra direktinvesteringar, 
tillsammans med private equity- och andra fonder, utan geografisk begränsning. 
Upp till fyrtio procent av NAXS substansvärde vid investeringstillfället kan investeras i 
tillgångar och finansiella instrument av valfritt slag och utan geografisk begränsning. 
Investeringsstorlek och spridning 
NAXS avsikt är att ha en diversifierad portfölj av investeringar. NAXS kan emellertid, som ett 
resultat av marknadsförhållanden, besluta att placera upp till fyrtio procent av NAXS 
substansvärde vid investeringstidpunkten i en enskild investering.

===== SIDA 30 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 30 av 65 
 
Finansiell ställning 
Viktiga händelser under räkenskapsåret 
— Substansvärde per aktie minskade med 7,2% under året (inklusive utdelningen som 
betalades ut i april). 
— Ett investeringsåtagande om 1,3 MEUR ingicks med Private-equity-fonden Equip Capital 
SPV SCSp. 
— NAXS utökade sitt åtagande gentemot Celero Capital Fund (E) AB från 1,5 miljoner euro 
till 3,2 miljoner euro. 
— Teckning av 577 636 aktier i Awilco Drilling Plc för 1 NOK per aktie genom utnyttjande av 
teckningsoptioner som emitterats som en del av nyemissionen i bolaget i juni 2023. 
— NAXS erhöll 26 066 aktier i JDE Peet’s N.V. (noterad på Euronext Amsterdam) i form av 
utdelning från Private equity-fonden JAB Consumer Fund GCB II till ett värde om 0,5 
MUSD vid tidpunkten för utdelningen. 
— NAXS underliggande fonder förvärvade 7 nya portföljbolag, vilket gjorde att det totala 
antalet förvärvade bolag sedan NAXS grundades nu uppgår till 191 (inklusive de 124 
portföljbolag som helt avyttrats). 
— NAXS underliggande fonder tecknade avtal om eller fullföljde 5 nya avyttringar/exits.  
— Sammanlagt har de 124 fullständiga avyttringarna som genomförts sedan NAXS 
grundades genererat en genomsnittlig årlig avkastning på 17,4%. 
— I oktober utnämndes styrelseledamoten Nikolai Jebsen till interim VD för NAXS. 
— Årsstämman 2024 beslutade att lämna en utdelning om 4.25 SEK per aktie. 
Substansvärde 
Tkr 2024  2023  
Andelar i Private equity-fonder  503 103 639 030 
Övriga investeringar  102 548 75 001 
Övriga tillgångar och skulder  -841 -1 192 
Nettokassa  203 600 209 226 
Substansvärde  808 410 922 065 
Substansvärde per aktie  72,98 83,24 
 
Förändring substansvärde 
Tkr 2024  2023  
Substansvärde vid periodens ingång  922 065 959 252 
Värdeförändringar på andelar i Private equity-fonder redovisade via 
resultaträkningen 
-78 247 3 107 
Värdeförändringar på Övriga investeringar redovisade via resultaträkningen 21 541 10 734 
Rörelsekostnader   -15 921 -16 811 
Finansnetto  6 057 7 333 
Skatt  -5 -9 
Utdelning till aktieägare  -47 080 -41 541 
Substansvärde vid periodens utgång  808 410 922 065

===== SIDA 31 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 31 av 65 
 
Förändring i andelar i Private equity-fonder och Övriga investeringar 
            Fondandelar Övriga Investeringar 
Tkr 2024  2023    2024  2023  
Vid periodens ingång  639 030 687 989  75 001 60 801 
       
Investeringar  51 336 65 953  6 601 21 158 
Återbetalningar/avyttringar -109 016 -118 019  -595 -17 692 
Nettoinvesteringar  -57 680 -52 066   6 006 3 466 
       
Värdeförändringar  -83 577 10 407  17 234 11 595 
Utdelningar och ränteintäkter  - -  595 1 277 
Orealiserade valutakursförändringar  5 330 -7 300  3 712 -2 138 
Redovisat via resultaträkningen  -78 247 3 107   21 541 10 734 
Redovisat värde vid periodens utgång  503 103 639 030   102 548 75 001 
Sammanlagt värdeförändring för Fondandelar och Övriga investeringar uppgår till KSEK         
-56 707 (13 841). 
Nettokassa 
Tkr 2024  2023  
Kassa, bank och kortfristiga placeringar  203 600 209 226 
  203 600 209 226 
Nettokassa per aktie, Tkr  18,38 18,89 
I enlighet med företagets policy har likvida medel under kvartalet enbart placerats i 
räntebärande tillgångar eller som banktillgodohavande på räntebärande konto. 
Förändring nettokassa 
Tkr 2024  2023  
Nettokassa vid periodens ingång  209 226 211 668 
Investeringar i Private equity-fonder  -51 336 -65 953 
Återbetalningar från Private equity-fonder  109 016 118 019 
Investeringar i Övriga investeringar  -6 601 -21 158 
Avyttringar av och utdelningar från Övriga investeringar  595 17 692 
Kassaflöde från den löpande verksamheten   -9 754 -9 501 
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital*  -466 - 
Utdelningar till aktieägare  -47 080 -41 541 
Nettokassa vid periodens utgång  203 600 209 226 
*Inklusive kursdifferens i likvida medel.

===== SIDA 32 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 32 av 65 
 
Finansnetto 
Tkr 2024  2023  
Ränteintäkter  6 172 7 322 
Räntekostnader  -1 -3 
Valutaeffekter  -114 14 
Finansnetto  6 057 7 333 
Finansiering 
Finansiering sker med eget kapital. Eget kapital uppgick vid räkenskapsårets utgång till      
808 410 (922 065) Tkr vilket motsvarade 72,98 (83,24) kronor per aktie och en soliditet om 
99,8 (99,8) procent. Utdelning till aktieägarna uppgick till 47 080 (41 541) Tkr, motsvarande 
4,25 (3,75) kronor per aktie. 
Resultat och investeringar 
Resultatet efter finansiella poster uppgick till -66 575 (4 363) Tkr. Resultatet är huvudsakligen 
hänförligt till värdeförändringar i Private equity-fonder -78 247 (3 107) Tkr och Övriga 
investeringar 21 541 (10 734). Nedgången i värderingarna under räkenskapsåret berodde 
främst på att en förvaltare i portföljen underpresterade, vilket också återspeglar den mer 
utmanande makroekonomiska miljön. 
Under räkenskapsåret har NAXS investerat 51 336 (65 979) Tkr i Private equity-fonder. 
Återbetalningar från fonderna uppgick till 102 977 (118 019) Tkr. 562 (21 158) Tkr 
investerades i Övriga investeringar och återbetalningarna från Övriga investeringar uppgick 
till 595 (17 692) Tkr.  
Miljö 
Bolaget bedriver inte någon verksamhet som omfattas av miljöbalkens tillstånds- eller 
anmälningsplikt.  
Moderbolaget 
Moderbolagets intäkter uppgick under räkenskapsåret till 557 (591) Tkr. Räntenettot uppgick 
till 2 542 (4 131) Tkr. Under året återköptes egna aktier av dotterföretag vilket medförde       
35 298 (-) Tkr i resultat från andelar i dotterbolag. Resultat före och efter skatt uppgick till 33 
985 (227) Tkr. 
Förslag till vinstdisposition 
Till årsstämmans förfogande finns följande belopp i kronor: 
Överkursfond 577 705 947 
Balanserade vinstmedel -95 415 123 
Årets resultat 33 985 086 
Summa 516 275 910 
Styrelsen och verkställande direktören föreslår att till förfogande stående vinstmedel 
disponeras enligt följande: 
Utdelning 4,25 SEK per aktie  47 079 736 
Till nästa år balanseras  469 196 174 
Summa  516 275 910 
Vidare föreslår styrelsen årsstämman att besluta om ett fortsatt mandat att göra återköp av 
aktier av högst så många egna aktier att det egna innehavet vid var tid inte överstiger tio (10) 
procent av samtliga aktier i Bolaget.

===== SIDA 33 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 33 av 65 
 
Resultaträkning för koncernen 
Belopp i TSEK Not 2024 2023 
Värdeförändringar 4 -56 706 13 841 
Övriga externa kostnader 6 -15 002 -15 893 
Personalkostnader 7 -919 -919 
Rörelseresultat  -72 627 -2 971 
    
Resultat från finansiella poster    
Finansiella intäkter ** 9 6 058 7 337 
Finansiella kostnader 10 -1 -3 
Finansnetto  6 057 7 334 
    
Resultat före skatt  -66 570 4 363 
    
Skatt 14 -5 -9 
Årets resultat  -66 575 4 354 
    
Hänförligt till:    
  Moderbolagets aktieägare  -66 575 4 354 
    
Resultat per aktie, kronor *  -6,01 0,39 
* före och efter utspädning 
**Inkluderar räntor beräknade enligt effektivräntemetoden. 6 170 (7 323) 
Årets resultat överensstämmer med årets totalresultat.

===== SIDA 34 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 34 av 65 
 
Balansräkning för koncernen 
Belopp i TSEK Not 2024-12-31 2023-12-31 
Tillgångar    
Andelar i Private equity-fonder 12 503 103 639 030 
Övriga investeringar 13 102 548 75 001 
Summa anläggningstillgångar  605 651 714 031 
    
Övriga kortfristiga fordringar 15 319 325 
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 16 306 178 
Likvida medel  203 600 209 226 
Summa omsättningstillgångar  204 225 209 729 
Summa tillgångar  809 876 923 760 
    
Eget kapital 17   
Aktiekapital   750 750 
Övrigt tillskjutet kapital  577 706 577 706 
Balanserade vinstmedel, inklusive årets totalresultat  229 954 343 609 
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare  808 410 922 065 
Summa eget kapital    808 410 922 065 
    
Skulder     
Leverantörsskulder  346 659 
Övriga kortfristiga skulder  51 25 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter  18 1 069 1 011 
Summa kortfristiga skulder  1 466 1 695 
Summa skulder  1 466 1 695 
Summa eget kapital och skulder  809 876 923 760

===== SIDA 35 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 35 av 65 
 
Förändringar i koncernens eget kapital 
Belopp i TSEK Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 
  
  Aktie-
kapital 
Övrigt        
tillskjutet 
kapital 
Balanserade 
vinstmedel inkl. 
årets resultat 
Totalt eget 
kapital 
Ingående eget kapital 2024-01-01 750 577 706 343 609 922 065 
Årets totalresultat     
Årets resultat - - -66 575 -66 575 
Årets övrigt totalresultat - - - - 
Årets totalresultat - - -66 575 -66 575 
Värdeöverföringar till ägare     
Utdelning - - -47 080 -47 080 
Summa värdeöverföringar till ägare - - -47 080 -47 080 
Summa transaktioner med koncernens ägare - - -47 080 -47 080 
Utgående eget kapital 2024-12-31 750 577 706 229 954 808 410 
 
Belopp i TSEK Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 
  
  Aktie-
kapital 
Övrigt        
tillskjutet 
kapital 
Balanserade 
vinstmedel inkl. 
årets resultat 
Totalt eget 
kapital 
Ingående eget kapital 2023-01-01 750 577 706 380 796 959 252 
Årets totalresultat     
Årets resultat - - 4 354 4 354 
Årets övrigt totalresultat - - -  - 
Årets totalresultat - - 4 354 4 354 
Värdeöverföringar till ägare     
Utdelning - - -41 541 -41 541 
Summa värdeöverföringar till ägare - - -41 541 -41 541 
Summa transaktioner med koncernens ägare - - -41 541 -41 541 
Utgående eget kapital 2023-12-31 750 577 706 343 609 922 065

===== SIDA 36 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 36 av 65 
 
Kassaflödesanalys för koncernen 
Belopp i TSEK Not 20 2024 2023 
Den löpande verksamheten    
Resultat före skatt  -66 570 4 363 
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet  56 821 -13 855 
Summa  -9 749 -9 492 
Betald inkomstskatt  -5 -9 
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av 
rörelsekapital 
 -9 754 -9 501 
Ökning (-)/Minskning(+) av rörelsefordringar  -121 -289 
Ökning (+)/Minskning(-) av rörelseskulder  -231 275 
Kassaflöde från den löpande verksamheten   -10 106 -9 515 
    
Investeringsverksamheten    
Förvärv av fondandelar    -51 336 -65 953 
Återbetalning av fondandelar   102 977 118 019 
Förvärv av Övriga investeringar  -562 -21 223 
Försäljning av/återbetalning från Övriga investeringar  595 17 757 
Kassaflöde från investeringsverksamheten  51 674 48 600 
    
Finansieringsverksamheten    
Utbetald utdelning  -47 080 -41 541 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten  -47 080 -41 541 
    
Årets kassaflöde  -5 512 -2 456 
Likvida medel vid årets början  209 226 211 668 
Kursdifferens i likvida medel  -114 14 
Likvida medel vid årets slut  203 600 209 226

===== SIDA 37 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 37 av 65 
 
Resultaträkning för moderbolaget 
Belopp i TSEK Not 2024 2023 
Övriga rörelseintäkter 5 557 591 
Övriga externa kostnader 6 -3 493 -3 795 
Personalkostnader 7 -919 -919 
Rörelseresultat  -3 855 -4 123 
    
Resultat från finansiella poster    
Resultat från andelar i koncernföretag 8 35 298 219 
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 9 2 543 4 134 
Räntekostnader och liknande resultatposter 10 -1 -3 
Resultat efter finansiella poster  33 985 227 
    
Skatt 14 - - 
Årets resultat  33 985 227 
 
Årets resultat överensstämmer med årets totalresultat.

===== SIDA 38 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 38 av 65 
 
Balansräkning för moderbolaget 
Belopp i TSEK Not 2024-12-31 2023-12-31 
Tillgångar    
Anläggningstillgångar    
Finansiella anläggningstillgångar    
   Andelar i koncernföretag 11 367 236 422 008 
Summa finansiella anläggningstillgångar  367 236 422 008 
Summa anläggningstillgångar  367 236 422 008 
    
Omsättningstillgångar    
Kortfristiga fordringar    
    Fordringar på koncernföretag  71 219 
   Övriga fordringar 15 184 327 
   Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 16 306 178 
Summa kortfristiga fordringar  561 724 
Kassa och bank  150 455 108 916 
Summa omsättningstillgångar  151 016 109 640 
Summa tillgångar  518 252 531 648 
    
Eget kapital och skulder    
Eget kapital 17   
Bundet eget kapital    
   Aktiekapital   750 750 
Summa bundet eget kapital  750 750 
Fritt eget kapital    
   Överkursfond  577 706 577 706 
   Balanserat resultat  -95 415 -48 562 
   Årets resultat  33 985 227 
Summa fritt eget kapital  516 276 529 371 
Summa eget kapital  517 026 530 121 
     
Kortfristiga skulder     
Leverantörsskulder  346 659 
Övriga skulder  20 - 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter  18 860 868 
Summa kortfristiga skulder  1 226 1 527 
Summa eget kapital och skulder  518 252 531 648

===== SIDA 39 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 39 av 65 
 
Förändringar i moderbolagets eget kapital 
Belopp i TSEK Bundet eget 
kapital 
 
Fritt eget kapital 
 
  Aktie-kapital  Överkurs-
fond 
Balanserat 
resultat 
Årets 
resultat 
Totalt eget    
kapital 
Ingående eget kapital 2024-01-01 750  577 706 -48 562 227 530 121 
       
Årets totalresultat       
Årets resultat     33 985 33 985 
Årets totalresultat -  - - 33 985 33 985 
       
Vinstdisposition    227 -227 0 
Utdelningar    -47 080  -47 080 
Utgående eget kapital 2024-12-31 750  577 706 -95 415 33 985 517 026 
 
Belopp i TSEK Bundet eget 
kapital 
 
Fritt eget kapital 
 
  Aktie-kapital  Överkurs-
fond 
Balanserat 
resultat 
Årets 
resultat 
Totalt eget    
kapital 
Ingående eget kapital 2023-01-01 750  577 706 -83 789 76 768 571 435 
       
Årets totalresultat       
Årets resultat     227 227 
Årets totalresultat -  - - 227 227 
       
Vinstdisposition    76 768 -76 768 0 
Utdelningar    -41 541  -41 541 
Utgående eget kapital 2023-12-31 750  577 706 -48 562 227 530 121

===== SIDA 40 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 40 av 65 
 
Kassaflödesanalys för moderbolaget 
Belopp i TSEK Not 20 2024 2023 
Den löpande verksamheten     
Resultat före skatt  33 985 227 
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av 
rörelsekapital 
 33 985 227 
Ökning (-)/Minskning(+) av rörelsefordringar  163 -509 
Ökning (+)/Minskning(-) av rörelseskulder  -301 232 
Kassaflöde från den löpande verksamheten   33 847 -50 
    
Investeringsverksamheten    
Investeringar i finansiella tillgångar  -10 000 -40 000 
Avyttring/minskning av finansiella tillgångar  64 772 - 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten  54 772 -40 000 
    
Finansieringsverksamheten    
Utbetald utdelning  -47 080 -41 541 
Kassaflöde från investeringsverksamheten  -47 080 -41 541 
    
Årets kassaflöde  41 539 -81 591 
Likvida medel vid årets början  108 916 190 507 
Likvida medel vid årets slut  150 455 108 916

===== SIDA 41 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 41 av 65 
 
Noter till de finansiella rapporterna 
Not 1. Väsentliga redovisningsprinciper 
Företagsinformation 
Koncernredovisningen avseende räkenskapsåret 2024 för NAXS AB (publ) (”NAXS”, 
”Koncernen”, ”Bolaget”), har upprättats av styrelsen och verkställande direktören. 
Årsredovisningen kommer föreläggas årsstämman den 3 april 2025 för fastställande. 
Moderbolaget är ett svenskt aktiebolag (publ) listat på Nasdaq Stockholm, med säte i 
Stockholm, med adress Nybrogatan 8 114 34 Stockholm, Sverige. NAXS investerar 
huvudsakligen i private equity-fonder med ett nordiskt fokus men kan också göra 
direktinvesteringar tillsammans med private equity och andra fonder inom alternativa 
tillgångar. NAXS kan, i begränsad omfattning, även göra andra typer av investeringar. Syftet 
är att göra den nordiska riskkapitalmarknaden tillgänglig för en bredare krets av investerare 
som även erbjuds likviditet genom NAXS marknadsintroducerade aktie. Investeringsstrategin 
inriktas på en selektiv och diversifierad fondportfölj. 
Allmänna redovisningsprinciper  
Denna årsredovisning är upprättad enligt följande redovisningsprinciper.  
Koncernredovisningen är upprättad i enlighet med International Financial Reporting 
Standards (IFRS Redovisningsstandarder) utgivna av International Accounting Standards 
Board (IASB) samt tolkningsuttalanden från International Financial Reporting Interpretations 
Committee (IFRIC) sådana de antagits av EU. Vidare har Rådet för finansiell rapportering och 
rekommendation RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner tillämpats. 
Årsredovisningen för moderbolaget har upprättats enligt årsredovisningslagen, Rådet för 
finansiell rapportering RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Skillnader mellan 
moderbolagets och koncernens tillämpade redovisningsprinciper föranleds av 
begränsningar i möjligheterna att tillämpa IFRS i moderbolaget till följd av 
årsredovisningslagen samt i vissa fall på grund av gällande skatteregler. De väsentligaste 
skillnaderna beskrivs nedan under ”Skillnader mellan koncernens och moderbolagets 
redovisningsprinciper”. 
Tillämpning av nya och ändrade redovisningsregler  
International Accounting Standards Board (IASB) och International Financial Reporting 
Committee (IFRIC) har gett ut och EU har antagit nya och reviderade standarder och 
tolkningar med tillämpning från och med räkenskapsåret 2024. Koncernen har bedömt att de 
nya standarder, ändringar och tolkningar som har trätt i kraft inte kommer att ha någon 
väsentlig effekt på koncernens finansiella resultat och ställning. 
Standarder, ändringar och tolkningar som ännu inte har trätt i kraft eller godkänts av EU och 
som inte har tillämpats i förtid av koncernen. 
Ett antal nya standarder, ändringar och tolkningar av befintliga standarder har publicerats 
men ännu inte trätt i kraft. Bortsett från IFRS 18, som kommer att träda i kraft för räkenskapsår 
som börjar den 1 januari 2027, har Koncernen bedömt att de nya standarder, ändringar och 
tolkningar som ännu inte trätt i kraft inte kommer att ha någon väsentlig effekt på koncernens 
finansiella resultat och ställning. 
International Accounting Standards Board (IASB) publicerade den 9 april en ny IFRS® 
Accounting Standard, IFRS 18. Redovisningsstandarden kommer att innebära förändrade och 
nya krav för presentation och upplysningar i de finansiella rapporterna, med särskilt fokus på 
att förbättra rapporteringen av finansiella resultat.

===== SIDA 42 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 42 av 65 
 
Rapportering enligt CSRD och ESEF 
Introduktion 
NAXS bekräftar tillämpligheten av Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) och 
European Sustainability Reporting Standards (ESRS) som en del av sina rapporterings-
skyldigheter.  
För närvarande har NAXS inte implementerat några heltäckande ESG-policyer, men NAXS 
har för avsikt att följa de lagstadgade minimikraven. Reglerna beräknas tidigast börja 
efterlevas för NAXS del från och med 1 januari 2026. 
Miljöfaktorer (ESRS E1-E4) 
NAXS har ingen formell miljöstrategi, inklusive klimatförändringar eller politik för biologisk 
mångfald. NAXS bevakar dessa områden och kommer att rapportera eventuella väsentliga 
inverkningar, risker och möjligheter när de uppstår. 
Sociala faktorer (ESRS S1-S4) 
NAXS har inga formella policyer för socialt ansvar, såsom due diligence för mänskliga 
rättigheter, arbetsrätt eller samhällskonsekvensbedömningar. Dessa områden kan komma att 
undersökas i framtida rapportering. 
Bolagsstyrning (ESRS G1) 
NAXS följer grundläggande praxis för bolagsstyrning som krävs enligt svensk lag men har 
ännu inte utvecklat ett specifikt ramverk för ESG-styrning, såsom antikorruptionspolicyer eller 
chefslöner kopplade till hållbarhet. 
Slutsats och framtida åtaganden 
Även om NAXS inte har någon detaljerad ESG-policy på plats, kommer NAXS att övervaka 
vad som krävs av företaget enligt svensk lag. 
Förutsättningar vid upprättandet av moderbolagets och koncernens finansiella rapporter 
Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor som även utgör rapporteringsvaluta för 
moderbolaget och koncernen. Det innebär att de finansiella rapporterna presenteras i 
svenska kronor. Samtliga belopp, om inte annat anges, avrundas till närmaste tusental. 
Avrundningsdifferenser kan förekomma.  
Värdering av tillgångar och skulder sker utifrån historiska anskaffningsvärden. Följande 
tillgångar och skulder värderas på annat sätt: 
Fondandelar och Övriga investeringar värderas till verkligt värde 
— Värdering av uppskjutna skattefordringar och skulder baserar sig på hur redovisade 
värden på tillgångar eller skulder förväntas blir realiserade eller reglerade. 
— Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av aktuell skattesats.  
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS kräver att företagsledningen gör 
bedömningar, uppskattningar samt antaganden som påverkar tillämpningen av 
redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och 
kostnader. Det verkliga utfallet kan komma att avvika från dessa uppskattningar och 
bedömningar.  
De nedan angivna redovisningsprinciperna för koncernen och moderbolaget har tillämpats 
konsekvent på samtliga perioder som presenteras i koncernens och moderbolagets 
finansiella rapporter.

===== SIDA 43 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 43 av 65 
 
Grunder för konsolidering 
Koncernredovisningen omfattar Moderbolaget och dotterföretag: 
Dotterföretag är företag som står under ett bestämmande inflytande från NAXS AB. Vid 
bedömningen om bestämmande inflytande föreligger, beaktas dels inflytande och påverkan 
på avkastning och dels om de facto kontroll föreligger. Dotterföretag redovisas enligt 
förvärvsmetoden. För mer information se not 11, Andelar i koncernföretag. 
Vid upprättandet av koncernredovisningen elimineras koncerninterna mellanhavanden och 
transaktioner. 
Finansiella instrument  
Finansiella instrument redovisas enligt IFRS 9 Finansiella Instrument. Finansiella instrument 
som NAXS redovisar i balansräkningen inkluderar på tillgångssidan likvida medel, 
fondandelar och Övriga investeringar. Bland skulder återfinns leverantörsskulder. Nedan 
beskrivs endast de kategorier som är aktuella för koncernen. 
Finansiella tillgångar  
Koncernen klassificerar sina finansiella tillgångar i följande kategorier: Upplupet 
anskaffningsvärde och Verkligt värde via resultaträkningen. Klassificering och värdering av 
finansiella tillgångar som bygger på skuldinstrument baseras på den affärsmodell som 
tillämpas för förvaltningen av den finansiella tillgången och instrumentets avtalsenliga 
kassaflöden. 
Upplupet anskaffningsvärde  
Tillgångar som klassificeras som i denna kategori är finansiella tillgångar som innehas med 
syfte att inkassera avtalsenliga kassaflöden och där dessa kassaflöden enbart består av 
kapitalbelopp och ränta. Till denna kategori hör likvida medel. 
Verkligt värde via resultaträkningen, obligatorisk  
Finansiella tillgångar som förvaltas och utvärderas baserat på verkliga värden klassificeras 
alltid till verkligt värde via resultaträkningen. Till denna kategori hör investeringar i 
fondandelar (s.k. private equity-fonder) och Övriga investeringar.  
Redovisning och borttagande från balansräkningen 
Köp och försäljningar av finansiella tillgångar redovisas på affärsdagen, det datum då 
koncernen förbinder sig att köpa eller sälja tillgången. Finansiella tillgångar tas bort från 
balansräkningen när rätten att erhålla kassaflöden från instrumentet har löpt ut eller har 
överförts och koncernen har överfört i stort sett alla risker och förmåner som är förknippade 
med äganderätten. 
Värdering 
Finansiella tillgångar värderas initialt till verkligt värde plus, i de fall tillgången inte redovisas 
till verkligt värde via resultaträkningen, transaktionskostnader direkt hänförliga till köpet. 
Transaktionskostnader hänförliga till finansiella tillgångar som redovisas till verkligt värde via 
resultaträkningen kostnadsförs direkt i resultaträkningen. Innehav av onoterade obligationer 
redovisas vanligen till upplupet anskaffningsvärde. Under 2023 hade NAXS obligationer som 
det bedrevs handel med på marknadsplats och värderades därför till verkligt värde över 
resultaträkningen.    
Finansiella tillgångar med inbäddade derivat ses som en enhet när bedömning ska göras om 
kassaflöden från tillgången enbart består av kapitalbelopp och ränta.

===== SIDA 44 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 44 av 65 
 
Investeringar i skuldinstrument 
Efterföljande värdering av investeringar i skuldinstrument beror på koncernens affärsmodell 
för hantering av tillgången och vilket slag av kassaflöden tillgången ger upphov till. 
Koncernen klassificerarsina investeringar i skuldinstrument i två värderingskategorier: 
Upplupet anskaffningsvärde: Tillgångar som innehas med syfte att inkassera avtalsenliga 
kassaflöden och där dessa kassaflöden enbart består av kapitalbelopp och ränta, redovisas 
till upplupet anskaffningsvärde. Ränteintäkter från sådana finansiella tillgångar redovisas som 
finansiella intäkter genom tillämpning av effektivräntemetoden. Vinster och förluster som 
uppstår vid bortbokning från balansräkningen redovisas direkt i resultatet inom övriga vinster 
och förluster tillsammans med valutakurs resultatet. Nedskrivningsförluster redovisas på en 
separat rad i resultaträkningen. 
Verkligt värde via resultaträkningen: Tillgångar som inte uppfyller kraven för att redovisas till 
upplupet anskaffningsvärde eller verkligt värde via övrigt totalresultatvärderas till verkligt 
värde via resultaträkningen. En vinst eller förlust för ett skuldinstrument som redovisas till 
verkligt värde via resultaträkningen och som inte ingår i ett säkringsförhållande redovisas 
netto i resultaträkningen i den period vinsten eller förlusten uppkommer. 
Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde  
Leverantörsskulder har kort förväntad löptid och värderas utan diskontering till nominellt 
värde. I övrigt har koncernen inga väsentliga finansiella skulder.  
Transaktioner, fordringar och skulder i utländsk valuta 
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den valutakurs som gäller på transaktionsdagen. 
Monetära tillgångar och skulder omräknas på balansdagen till balansdagens kurs. 
Valutakursdifferanser som uppkommer vid omräkningen redovisas i resultaträkningen. Icke-
monetära tillgångar och skulder redovisas till historiska kurser, dvs. de kurser som gällde vid 
respektive transaktionstillfälle förutom fondandelarna som värderas till verkligt värde över 
resultaträkningen. 
Utländska verksamheter 
Koncernredovisningen presenteras i svenska kronor, koncernens rapporteringsvaluta. 
Bolaget har bedömt att det danska och norska dotterbolagets funktionella valuta är SEK, det 
vill säga detsamma som moderbolagets i enlighet med IAS 21.11(a). Det innebär att 
dotterbolagens funktionella valuta anses vara detsamma som moderbolagets och effekter av 
valutakurser redovisas i resultaträkningen i posten värdeförändringar.  
Avsättningar 
En avsättning redovisas när det till följd av en inträffad händelse föreligger en legal eller 
informell förpliktelse och det är troligt att den måste infrias och beloppet kan uppskattas 
tillförlitligt. Där effekter av när i tiden betalning sker är väsentlig ska avsättningen utgöras av 
nuvärdet av de utbetalningar som förväntas krävas för att reglera förpliktelsen. 
Eventualförpliktelser 
En eventualförpliktelse föreligger om det finns ett möjligt åtagande som härrör från inträffade 
händelser och vars förekomst bekräftas endast av en eller flera osäkra framtida händelser 
samt när det finns ett åtagande som inte redovisas som en skuld eller avsättning på grund av 
att det inte är troligt att ett utflöde av resurser kommer att krävas eller förpliktelsens storlek 
inte kan beräknas med tillräcklig tillförlitlighet. Upplysning sker såvida inte sannolikheten för 
ett utflöde av resurser är ytterst liten.

===== SIDA 45 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 45 av 65 
 
Inkomstskatter 
Inkomstskatter utgörs av aktuell och uppskjuten skatt. Inkomstskatter redovisas i 
resultaträkningen då skatten är hänförligt till poster som redovisas i resultaträkningen. 
Inkomstskatter redovisas direkt mot eget kapital då skatten är hänförligt till poster som 
redovisas direkt mot eget kapital. 
Aktuell skatt utgörs av skatt baserad på taxerad inkomst avseende aktuellt år samt eventuella 
korrigeringar avseende tidigare år. 
Uppskjuten skatt beräknas på skillnaderna (temporära skillnader) mellan å ena sidan 
tillgångars och skulders skattemässiga värden och å andra sidan deras redovisande värden. 
Den uppskjutna skatten beräknas på basis av de skattesatser som bedöms gälla för skattens 
reglering. Uppskjuten skatteskuld redovisas för alla skattepliktiga temporära skillnader. 
Uppskjuten skattefordran redovisas endast när det är troligt att den avdragsgilla temporära 
kommer att kunna utnyttjas och leda till en minskad framtida skattebetalning. 
Kassaflödesanalysen 
Vid upprättande av kassaflödesanalysen har den indirekta metoden använts. Vid tillämpning 
av den indirekta metoden beräknas nettot av in- och utbetalningar i den löpande 
verksamheten genom att nettoresultatet justeras för årets förändring av rörelsetillgångar och 
rörelseskulder, poster som inte ingår i kassaflödet samt poster som ingår i kassaflödet för 
investerings- och finansieringsverksamheten. I kassaflödesanalysen redovisas kortfristiga 
placeringar som likvida medel då placeringarna har kort löptid och endast är utsatta för en 
obetydlig risk för värdefluktuationer. 
Rapportering av rörelsesegment 
Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med den interna rapportering 
som lämnas till den högste verkställande beslutsfattaren. Den högste verkställande 
beslutsfattaren är den funktion som ansvarar för tilldelning av resurser och bedömning av 
rörelsesegmentens resultat. I koncernen har denna funktion identifierats som VD. 
Investeringsstrategin inriktas på en selektiv och diversifierad fondportfölj varför innehaven i 
fonderna utvärderas som en helhet varför koncernen endast har ett rörelsesegment. 
Alternativa nyckeltal 
Definitioner för alternativa nyckeltal såsom soliditet, substansvärde, nettokassa/nettoskuld 
och bruttoavkastning återfinns på sidan 15. Dessa alternativa nyckeltal är centrala för 
förståelsen och utvärderingen av NAXS verksamhet.  
Skillnader mellan koncernens och moderbolagets redovisningsprinciper 
Moderbolaget följer samma redovisningsprinciper som koncernen med följande undantag. 
Uppställningsformer 
Balansräkning och resultaträkning i moderbolaget ställs upp i enlighet med vad som anges i 
årsredovisningslagen.  
Aktier i dotterbolag 
Aktier i dotterföretag redovisas enligt anskaffningsvärdemetoden. 
Koncernbidrag och aktieägartillskott 
Koncernbidrag redovisas enlighet huvudregeln. Koncernbidrag som moderföretaget får från 
ett dotterföretag redovisas som en finansiell intäkt. Koncernbidrag som lämnas från 
moderföretaget till ett dotterföretag redovisas som en ökning av andelar i koncernföretag. 
Koncernbidrag som ett dotterföretag får från moderföretaget redovisas i dotterföretaget i

===== SIDA 46 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 46 av 65 
 
eget kapital. Koncernbidrag som ett dotterföretag lämnar till moderföretaget redovisas också 
i eget kapital.  
Av moderföretaget lämnade aktieägartillskott förs direkt mot eget kapital hos mottagaren 
och aktiveras i aktier och andelar hos givaren, i den mån nedskrivning ej erfordras. 
Not 2. Viktiga uppskattningar och bedömningar 
Vid tillämpningen av värderingsprinciperna görs antaganden och uppskattningar över 
faktorer som är osäkra vid tiden då beräkningarna görs. Ändringar i antaganden kan komma 
att ha betydande effekt på de finansiella rapporterna i de perioder då antagandena ändras.  
Onoterade fondinnehav värderas till verkligt värde. Koncernen tillämpar sina metoder på ett 
konsekvents sätt mellan perioderna, men beräkningen av verkligt värde kräver alltid en 
betydande grad av bedömningar. Fondinnehaven värderas till verkligt värde enligt de 
metoder som anges på sidan 43. Fondförvaltarna följer IPEV Valuation Guidlines när de 
värderar sina innehav. De internationella riktlinjerna för värdering av riskkapital (IPEV) 
innehåller rekommendationer om värdering av privata kapitalinvesteringar som är avsedda 
att ge en bild av nuvarande bästa praxis. NAXS Fondandelarna är värderade till verkligt värde 
via resultaträkningen. Samtliga innehav är onoterade. Fondandelarna värderas därför till 
NAXS andel av det värde som fondförvaltaren gör av fondens sammanlagda innehav och 
uppdateras normalt då ny värdering erhållits. Värderingarna som ligger till grund för Private 
equity investeringar i NAXS årsredovisning görs under det fjärde kvartalet baserat på då 
tillgänglig information. Om NAXS bedömer att fondförvaltaren inte tillräckligt har tagit 
hänsyn till de faktorer som påverkar värdet på de underliggande innehaven eller om 
värderingen som gjorts bedömts väsentligt avvika från IFRS reglerna, så gör NAXS en 
justering av värdet. Noterade innehav i fonderna värderas utifrån innehavens börskurs på 
balansdagen. Vid räkenskapsårets utgång har bolaget inte justerat fondförvaltarnas 
värderingar i någon större utsträckning. 
De ovan nämnda onoterade innehaven utgör viktiga källor till osäkerheter i uppskattningar 
vid rapportperiodens slut, som innebär en betydande risk för en väsentlig justering av de 
redovisade värdena för tillgångar och skulder under det kommande räkenskapsåret. 
De onoterade fondinnehaven framgår av not 12 och uppgår till 503 103 (639 030) TSEK. 
De onoterade andelarna i Övriga investeringar framgår av not 13 och uppgår till 24 165      
(18 468) TSEK. Dessa onoterade innehav har värderats enligt samma principer som de 
onoterade fondinnehaven. 
Det förväntade utfallet av en osäkerhet och intervallet av rimligt möjliga utfall under det 
kommande räkenskapsåret avseende de redovisade värdena för de berörda tillgångarna och 
skulderna framgår av känslighetsanalyser i not 3 och not 23. Förändringar i valutakurser med 
10 procent påverkar resultatet med +/- 22 784 (+/-30 392) TSEK och förändringar i icke 
observerbara data med 10 procent påverkar resultatet med +/- 52 727 (+/-65 750) TSEK. 
Baserat på de kontroller som tillämpas anser NAXS att de verkliga värden som redovisas i 
balansräkningen och förändringar i verkligt värde som redovisas i resultaträkningen är väl 
genomarbetade och avvägda och återspeglar de underliggande ekonomiska värdena, 
samtidigt som det noterats att det finns flera faktorer som kan påverka värderingen av 
balansräkningen och fondinnehaven negativt, inklusive men inte begränsat till 
makroekonomiska förhållanden, geopolitiska händelser, marknadslikviditet, förändringar i 
räntor och annan oförutsedd utveckling som kan påverka värderingen av underliggande 
tillgångar och investeringar. Dessutom kan icke-systemrisker, t.ex. risken för att antaganden

===== SIDA 47 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 47 av 65 
 
eller metoder för värdering är alltför optimistiska eller inte anpassade till 
marknadsverkligheten, också påverka de rapporterade värdena. Granskning av värderingar 
av fondinnehav görs även av Naccess Partners AB som kvartalsvis tillhandahåller en årlig 
genomgång av de rapporter som inkommit från respektive fondförvaltare inklusive 
värdering. 
Not 3. Risker och riskhantering 
NAXS verksamhet, finansiella ställning och resultat kan komma att påverkas av ett antal 
riskfaktorer.  
NAXS kan utan begränsning, annat än vad som anges nedan, investera i private equity-
fonder som har ett eller flera av de nordiska länderna (Danmark, Finland, Norge och Sverige) 
som fokus för sina investeringar. 
NAXS kan utan begränsning, annat än vad som anges nedan, göra direktinvesteringar, 
tillsammans med private equity- och andra fonder inom alternativa tillgångar, utan geografisk 
begränsning. 
Upp till fyrtio procent av NAXS substansvärde vid investeringstillfället kan investeras i 
tillgångar och finansiella instrument av valfritt slag och utan geografisk begränsning. 
I takt med att intresset och därmed konkurrensen om investeringar i private equity som 
tillgångsslag ökar kan antalet investeringsmöjligheter med rimlig risk- och avkastningsprofil 
komma att minska. 
En stor del av Bolagets avkastning på investerat kapital kommer att bero av respektive 
underliggande private equity-fonds framgång och avkastning, vilken i sin tur bland annat 
beror av hur skicklig dess fondförvaltare och respektive portföljbolags ledningsgrupper är att 
genomföra värdehöjande förbättringar i de underliggande portföljbolagen. Vidare är 
avkastningen i hög grad beroende av värderingen av portföljbolagen vid investerings- 
respektive avyttringstidpunkterna. 
Private equity-fonder med buyout inriktning använder normalt belåning för att finansiera 
investeringarna i sina målbolag. I ett läge där målbolagets vinster inte utvecklas väl och där 
marknadsräntorna stiger kan detta leda till försämrad och till och med negativ avkastning för 
private equity-fonderna. Vidare kan marknadsförhållanden som gör det svårt eller dyrt att 
lånefinansiera förvärv medföra att avkastningen, jämfört med historisk sådan, minskar på 
investeringar i portföljbolag. 
Private equity-fonder är beroende av att deras investerare har kapital till förfogande när 
fonden gör investeringar. Vid turbulenta marknadsförhållanden finns risk att en del 
investerare inte kan fullfölja sina förpliktelser. Detta skulle kunna påverka fondens möjligheter 
att fullfölja sin investeringsstrategi och påverka fondens liksom NAXS avkastning. 
Investeringsrådgivaren har anlitats av NAXS för att rådgöra i bolagets 
investeringsverksamhet. Detta regleras genom rådgivningsavtalet. Om huvudmännen eller 
andra personer som Investeringsrådgivaren anställt lämnar investeringsrådgivaren, kan detta 
få negativa konsekvenser för NAXS utveckling, resultat och finansiella ställning. 
NAXS verksamhet är exponerad för valutakursrisk i de investeringar som görs i utländska 
fonder. Ingen valutasäkring görs av investeringarna i fondandelar då investeringshorisonten 
är långsiktig.

===== SIDA 48 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 48 av 65 
 
NAXS verksamhet är också exponerad mot det makroekonomiska läget inklusive men inte 
begränsat till väpnade konflikter, handelskrig, tullar, valuta och räntor. 
Nedan följer en beskrivning av finansiell riskexponering och riskhantering.  
Finansiella risker 
De huvudsakliga faktorerna som verkar för att begränsa riskerna i NAXS verksamhet beskrivs 
nedan:  
— Noggrann selekteringsprocess för nya investeringar i private equity-fonder. 
— Diversifierad portfölj. 
— Genom aktivt ledningsarbete och med hjälp av investeringsrådgivaren skapas 
förutsättningar för en god insyn i företagens utveckling och därigenom möjlighet att 
identifiera risker.  
De huvudsakliga finansiella riskerna som NAXS är exponerad för är marknadsrisker, inklusive 
ränterisk och valutarisk.  
Prisrisker 
En stor del av bolagets avkastning på investerat kapital kommer att bero av respektive 
underliggande private equity-fonds framgång och avkastning. NAXS har en 
investeringsstrategi som genererar en diversifierad portfölj av andelar i private equity-fonder. 
Vidare är avkastningen i hög grad beroende av värderingen av portföljbolagen vid 
investerings- respektive avyttringstidpunkterna.  
Utöver fondandelar ägde NAXS på balansdagen börsnoterade aktier i Scout Gaming Group, 
Awilco Drilling, Jacktel, Keurig Dr Pepper, Krispy Kreme Doughnuts, JDE Peet’s och 
Novonesis samt onoterade aktier i Pret Panera, Panera Brands och Reledo. 
Redovisat värde på NAXS andelar i private equity-fonder uppgick vid utgången av 2024 till 
503 (639) MSEK vilket motsvarar 62 (69) procent av NAXS egna kapital. Kapitalet är 
uppbundet i 12 aktiva private equity-fonder och 2 special situations-fonder samt i Övriga 
investeringar i form av börsnoterade aktier och i tre onoterade saminvesteringar med fonder 
samt en onoterad aktie registrerad på en alternativ lista. 
Den totala exponeringen i fondandelar och Övriga investeringar framgår nedan. 
Belopp i TSEK 2024-12-31 2023-12-31 
Andelar i private equity-fonder 503 103 639 030 
Övriga investeringar 102 548 75 001 
Nedan visas vad effekten på resultatet blir vid en värdeförändring på 10% baserat på 
balansdagens innehav. 
Belopp i TSEK 2024 2023 
Andelar i private equity-fonder +/- 50 310 +/- 63 903 
Övriga investeringar +/- 10 255 +/- 7 500 
 
Ränterisk 
Private equity-fonder med buyout inriktning använder normalt hög belåning för att finansiera 
investeringarna i sina målbolag. I ett läge där målbolagets vinster inte utvecklas väl och där 
marknadsräntorna stiger kan detta leda till försämrad och till och med negativ avkastning för 
private equity-fonderna.

===== SIDA 49 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 49 av 65 
 
För överskottslikviditeten, som är exponerad för ränterisker, är målet att maximera 
avkastningen inom NAXS fastställda policy. Dessutom eftersträvas en hög flexibilitet för att 
kunna tillgodose uppkommande behov av likviditet. Placeringarna görs därför i 
räntebärande papper med kort löptid, vilket innebär att räntebindningstiden understiger 12 
månader.  
Den totala exponeringen i likvida medel framgår nedan. 
Belopp i TSEK 2024-12-31 2023-12-31 
Likvida medel 203 600 209 226 
Nedan visas vad effekten på resultatet blir vid en ränteförändring på 1% baserat på 
balansdagens innehav. 
Belopp i TSEK 2024 2023 
Likvida medel +/- 2 036 +/- 2 092 
 
Valutarisk 
NAXS verksamhet är exponerad för valutakursrisk i de investeringar som görs i utländska 
fonder. Ingen valutasäkring görs av investeringarna i fondandelar då investeringshorisonten 
är långsiktig. 
Den totala valutariskexponeringen i fondandelarna framgår nedan. 
Totala investeringar i utländsk valuta omräknat till SEK 
Belopp i TSEK 
2024 2023 
EUR 197 316 250 688 
NOK 14 595 25 308 
USD 15 927 27 922 
 227 838 303 918 
Nedan visas vad effekten på resultatet blir vid en valutaförändring på 10%baserat på 
balansdagens innehav. 
Belopp i TSEK 2024 2023 
EUR +/-19 732 +/- 25 069 
NOK +/- 1 460 +/- 2 531 
USD +/- 1 593 +/- 2 792 
I och med att likvida medel i utländska valutor växlas till SEK när de erhållits föreligger ingen 
valutarisk i likvida medel.  
Kreditrisk 
Med kreditrisk avses risken att en motpart eller emittent inte kan fullfölja sina åtaganden 
gentemot NAXS. NAXS är exponerat för kreditrisk framför allt genom placering av 
överskottslikviditet i räntebärande värdepapper. I syfte att minimera kreditrisken placeras 
överskottslikviditet i statsskuldsväxlar och på bankkonton hos banker med hög 
kreditvärdighet.

===== SIDA 50 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 50 av 65 
 
Den totala exponeringen i likvida medel framgår nedan. 
Belopp i TSEK 2024-12-31 2023-12-31 
Likvida medel 203 600 209 226 
Nedan visas vad effekten på resultatet blir om motpart eller emittent inte kan fullfölja sina 
åtaganden motsvarande 10 % av likvida medel baserat på balansdagens innehav. 
Belopp i TSEK 2024 2023 
Likvida medel  +/- 20 360 +/- 20 923 
Åtaganderisk  
NAXS kan göra åtaganden upp till 130 procent av eget kapital. NAXS kan utan begränsning, 
annat än vad som anges nedan, investera i private equity-fonder som har ett eller flera av de 
nordiska länderna (Danmark, Finland, Norge och Sverige) som fokus för sina investeringar. 
NAXS kan utan begränsning, annat än vad som anges nedan, göra direktinvesteringar, 
tillsammans med private equity- och andra fonder inom alternativa tillgångar, utan geografisk 
begränsning.  
Upp till 40 procent av NAXS substansvärde vid investeringstillfället kan investeras i tillgångar 
och finansiella instrument av valfritt slag och utan geografisk begränsning. 
Total exponering mot private equity-fonder vid utgången av 2024 uppgick till 73 (79) procent 
av eget kapital. Det återstående åtagandet till fonderna på balansdagen uppgår till 86 (97) 
MSEK. 
Not 4. Värdeförändringar 
 Koncernen 
TSEK  2024   2023 
Värdeförändringar på Private equity-fonder    
Värdeförändring på fondinnehav  -83 577  10 407 
Orealiserade valutakursförändringar 5 330  -7 300 
 -78 247  3 107 
Varav värdeförändringar fastställda av värderingstekniker -83 577  10 407 
Varav värdeförändringar orsakade av valutakursförändringar 5 330  -7 300 
    
Värdeförändringar i Övriga investeringar    
Utdelningar 595  584 
Ränteintäkter -  693 
Värdeförändringar 17 234  11 595 
Orealiserade valutakursförändringar 3 712  -2 138 
 21 541  10 734 
Varav värdeförändringar fastställda på en aktiv marknad 11 918  11 337 
Varav värdeförändringar fastställda av värderingstekniker 5 316  258 
Varav värdeförändringar orsakade av valutakursförändringar 3 712  -2 138 
Totalt redovisade värdeförändringar -56 706  13 841

===== SIDA 51 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 51 av 65 
 
Värdeförändringar orsakade av valutakursförändringar beräknas genom att jämföra 
valutakursen vid anskaffningstidpunkten/årets början och årets slut. Det är den aktuella fondens 
rapporteringsvaluta som ligger till grund för beräkningen. 
Not 5. Övriga rörelseintäkter 
 Moderbolaget 
TSEK  2024   2023 
Arvoden, internt fakturerade 557  591 
Totalt 557  591 
Not 6. Övriga externa kostnader 
 Koncernen  Moderbolaget 
TSEK  2024   2023   2024   2023 
Arvode till investeringsrådgivaren 8 183  9 052  -  - 
Vinstdelning till investeringsrådgivaren 2 662  2 518  -  - 
Övriga konsultarvoden 1 557  3 486  1 168  3 137 
Övriga kostnader 2 600  837  2 324  658 
 15 002  15 893  3 492  3 795 
Ersättning till revisorer ingår i övriga konsultarvoden med belopp enligt nedan: 
 Koncernen  Moderbolaget 
TSEK  2024   2023   2024   2023 
Ernst & Young AB        
Revisionsuppdrag 796  770  633  567 
Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 90  -  -  - 
Skatterådgivning -  -  -  - 
Övriga tjänster -  -  -  - 
Totalt ersättning 886  770  633  567 
Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt 
styrelsens och verkställande direktörens förvaltning. Revisionsverksamhet utöver 
revisionsuppdraget avser kostnader för kvalitetsgranskningar, t.ex. prospektgranskningar. 
Övriga tjänster avser sådana kostnader som inte klassas som revisionsuppdrag, 
revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget samt skatterådgivning. 
Not 7. Anställda och personalkostnader 
Koncernen och moderbolaget ingen anställd personal. Vd och CFO är anställda på 
konsultbasis liksom för övriga administrativa funktioner.

===== SIDA 52 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 52 av 65 
 
Löner och ersättningar till styrelse och 
VD 2024  2023 
 
Styrelse och VD  
varav tantiem 
och dylikt  
Styrelse och 
VD  
varav tantiem 
och dylikt 
Sverige          
   Moderbolaget 919  -  919  - 
Danmark -  -  -  - 
Norge -  -  -  - 
Totalt 919  -  919  - 
Löner, ersättningar och sociala kostnader Koncernen  Moderbolaget 
TSEK  2024  2023  2024  2023 
Löner och andra ersättningar 919  919  919  919 
Avtalsenliga pensioner till styrelse och VD -  -  -  - 
Avtalsenliga pensioner till övriga -  -  -  - 
Övriga sociala kostnader -  -  -  - 
Totalt 919  919  919  919 
 
Andel män Koncernen  Moderbolaget 
 2024  2023  2024  2023 
Styrelsen 55%  60%  55%  60% 
Koncernledning 100%  100%  100%  100% 
 
Ersättningar och övriga förmåner under året Moderbolaget 
  2024  2023 
 Grundlön/             
styrelse-arvode 
 Grundlön/             
styrelse-arvode 
Dan Gold -  - 
Meg Eisner -  - 
Nikolai Jebsen 306  306 
Börge Johansen 306  306 
Synne Syrrist 306  306 
Andra ledande befattningshavare (0 personer) -  - 
Totalt 919  919 
Styrelsearvodet för tiden fram till årsstämman 2024 uppgick till 918 750 SEK. Enligt beslut på årsstämman beslöts att 
styrelsearvodet skulle vara detsamma för tiden fram till årsstämman 2024. Nikolai Jebsen tillträdde som interim CEO 
den 7 oktober.  Ersättning till Nikolai Jebsen i form av konsultarvode för arbetet som VD uppgick till 99 999 (-) SEK 
exklusive moms och till Gösta Lundgren för arbetet som VD och CFO uppgick till 1 694 777 (1 740 000) SEK 
exklusive moms för 2024. Arvodet har utbetalats till bolag som ägs av Jepson respektive Lundgren. Det finns inga 
avtal om avgångsvederlag. Uppsägningstiden för uppdraget som VD är 3 månader.

===== SIDA 53 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 53 av 65 
 
Not 8. Resultat från andelar i koncernföretag 
 Moderbolaget 
TSEK 2024  2023 
Vinst vid återköp av andelar NAXS A/S  35 227  - 
Mottaget koncernbidrag 71  219 
Totalt 35 298  219 
Not 9. Finansiella intäkter/Ränteintäkter och liknande poster 
 Koncernen  Moderbolaget 
TSEK  2024  2023  2024  2023 
Ränteintäkter        
   Ränteintäkter från likvida medel 6 170  7 323  2 543  4 134 
Valutakursförändringar, netto -112  14  -  - 
Totalt 6 058  7 337  2 543  4 134 
Not 10. Finansiella kostnader/Räntekostnader och liknande poster 
 Koncernen  Moderbolaget 
TSEK  2024  2023  2024  2023 
Räntekostnader        
   Övriga  -1  -3  -1  -3 
Totalt -1  -3  -1  -3 
*Varav 0 (238) TSEK negativ ränta på banktillgodohavanden i koncernen. 
Not 11. Andelar i koncernföretag 
 Moderbolaget 
TSEK  2024-12-31   2023-12-31 
Ackumulerade anskaffningsvärden    
Vid årets början 422 008  382 008 
Aktieägartillskott 10 000  40 000 
Återköp av andelar i NAXS A/S -64 772  - 
Bokfört värde vid årets slut 367 236  422 008 
Specifikation av andelar i koncernföretag 
Koncernföretag, organisationsnummer, säte 
Antal 
andelar  
Kapital-andel, 
rösträtts-andel %  
Bokfört värde 
2024-12-31 
NAXS Nordic Access Buyout AS, 990 796 114, Oslo 100  100  8 172 
NAXS A/S, 34801525, Köpenhamn 1 227 500  100  288 789 
NAXS Nordic Access Buyout AB, 556735-9947, Stockholm 1000  100  70 275 
Totalt     367 236

===== SIDA 54 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 54 av 65 
 
Not 12. Fondandelar i Private equity-fonder 
 Koncernen 
TSEK  2024-12-31   2023-12-31 
Onoterade investeringar värderade till verkligt värde 503 103  639 030 
Totalt 503 103  639 030 
 
Andelar i Private equity-fonder 2024  2023 
Vid årets början 639 030  687 989 
Investeringar 51 336  65 953 
Återbetalningar -109 016  -118 019 
Redovisad vinst/förlust via resultaträkningen -78 247  3 107 
Redovisat värde vid årets slut 503 103  639 030 
 
Sammanställning över NAXS åtaganden mot private equity-fonder (i alfabetisk ordning). 
 Fond Åtaganden 
lämnande år Valuta Ursprungligt investeringsåtagande, 
Tusental 
   2024-12-31 2023-12-31 
Apax Europe VII LP 2007 EUR 15 000  15 000 
Celero Capital I 2023 EUR 3 200  1 500 
Equip Capital Fund I LP 2020 NOK 20 000  20 000 
Equip Capital SPV SCSp 2024 EUR 1 328  - 
JAB Consumer fund - GCB II 2018 USD 5 000  5 000 
JAB Consumer fund - GCB III 2019 EUR 5 000  5 000 
JAB Consumer Partners - JCP V 2022 EUR 5 000  5 000 
Mimir Invest AB 2017 SEK 50 000  50 000 
Mimir Industries AB 2022 SEK 75 000  75 000 
Nordic Capital CV1 2018 EUR -  2 000 
Nordic Capital X LP 2020 EUR 2 000  2 000 
Nordic Capital Evo Fund I LP 2021 EUR 1 000  1 000 
Valedo Partners Fund II AB 2011 SEK 65 000  65 000 
NAXS har också åtaganden till 1 fond som har avyttrat samtliga portföljbolag och är under likvidation (Nordic Capital 
CV1). 
Vid årets utgång uppgår NAXS totala exponering mot private equity-fonder till 589 (736) 
MSEK varav andelar i private equity-fonder uppgick till 503 (639) MSEK och kvarstående 
investeringsåtaganden till 86 (97) MSEK. 
NAXS har via fondinnehaven en exponering mot 67 (66) bolag där de 10 största bolagen 
utgör cirka 43% (54%) av NAXS substansvärde. Inget bolag som fonderna innehar utgör mer 
än 15% (18%) av NAXS substansvärde.

===== SIDA 55 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 55 av 65 
 
Not 13. Övriga investeringar 
 Koncernen 
TSEK  2024-12-31   2023-12-31 
Noterade investeringar värderade till verkligt värde 78 383  56 533 
Onoterade investeringar värderade till verkligt värde 24 165  18 468 
Totalt 102 548  75 001 
 
Övriga investeringar 2024  2023 
Vid årets början 75 001  60 801 
Investeringar 6 601  21 223 
Återbetalningar/avyttringar -595  -17 757 
Värdeförändringar 21 541  10 734 
Redovisat värde vid årets slut 102 548  75 001 
 
Se beskrivning av övriga finansiella investeringar i Not 23. 
Nedanstående tabell beskriver NAXS innehav av Övriga investeringar 
Företag Sektor Instrument Ursprunglig 
investerings-
tidpunkt 
Redovisat 
värde 
2024.12.31 
Mkr 
Redovisat 
värde 
2023.12.31 
Mkr 
Scout Gaming Group Onlinespel Aktier (Nasdaq First 
North)   
Q4 2017 0,0 0,1 
Awilco Drilling Energi Aktier (Euronext 
Growth Oslo) 
Q1 2018 29,8 13,4 
Keurig Dr Pepper Alkoholfria drycker Aktier (Nasdaq NY)  Q3 2020 23,2 21,9 
Pret Panera Mat och dryck Onoterade aktier Q4 2020 2,1 2,6 
Krispy Kreme Doughnuts Mat och dryck Aktier (Nasdaq NY) Q1 2021 4,7 6,5 
Jacktel  Energi Aktier (Euronext 
NOTC) 
Q1 2022 12,6 11,9 
Novonesis Biovetenskap Aktier (Nasdaq 
Copenhagen) 
Q4 2022 3,2 2,8 
Reledo  Företagstjänster Onoterade aktier Q2 2023 9,7 5,7 
Panera Brands Mat och dryck Onoterade aktier Q2 2023 12,3 10,2 
JDE Peet’s Mat och dryck Aktier (Euronext 
Amsterdam) 
Q4 2024 4,9 - 
Total    102,5 75,0

===== SIDA 56 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 56 av 65 
 
Not 14. Skatter 
 Koncernen  Moderbolaget 
TSEK  2024   2023   2024   2023 
Aktuell skatt        
Periodens skattekostnad -5  -9  -  - 
 -5  -9  -  - 
Uppskjuten skatt -  -  -   -  
Totalt redovisad skattekostnad  -9  -9  -  - 
 
Avstämning av effektiv skatt Koncernen  Moderbolaget 
 Skatte-sats %  2024  Skatte-sats %  2024 
Resultat före skatt   -66 570    33 985 
Skatt enligt gällande skattesats 20,6%  13 714  20,6%  -7 001 
Effekt av andra skattesatser för utländska dotterföretag -0,8%  -506  0,0%  0 
Skatteeffekt i ej skattepliktiga intäkter 17,0%  11 298  -21,4%  7 257 
Skatteeffekt i ej avdragsgilla kostnader -32,6%  -21 717  0,0%  0 
Underskott som bedömts ej kunna utnyttjas -4,5%  -2 996  0,8%  -256 
Utnyttjande av tidigare ej aktiverat underskott 0,3%  207  0,0%  0 
Övriga skatter 0,0%  -5  0,0%  0 
Redovisad effektiv skatt 0,0%  -5  0%  0 
Ej skattepliktiga intäkter utgörs huvudsakligen av erhållna utdelningar och ej avdragsgilla kostnader avser 
huvudsakligen återförda värdeförändringar på bolag som fonderna avyttrat under året. 
Avstämning av effektiv skatt Koncernen  Moderbolaget 
 Skatte-sats %  2023  Skatte-sats %  2023 
Resultat före skatt   4 362    227 
Skatt enligt gällande skattesats 20,6  -899  20,6  -47 
Effekt av andra skattesatser för utländska dotterföretag 25,2  -1 100  0,0  - 
Skatteeffekt i ej skattepliktiga intäkter -36,2  1 581  -0,4  1 
Utnyttjande av tidigare ej aktiverat underskott -9,6  419  -20,3  46 
Övriga skatter 0,2  -9  0,0  - 
Redovisad effektiv skatt 0,2  -9  0  0 
 
Ej redovisade uppskjutna skattefordringar Koncernen           Moderbolaget 
 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31 
Hänförligt till skattemässiga underskott 10 627 10 554 7 287 7 031 
 10 627 10 554 7 287 7 031 
De ej redovisad uppskjutna skattefordringarna hänför sig till skattemässiga underskott i den 
svenska och den norska verksamheten som bedömts ej kunna utnyttjas framöver. 
Underskotten har ingen bortre förfallodag.

===== SIDA 57 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 57 av 65 
 
Not 15. Övriga kortfristiga fordringar 
 Koncernen  Moderbolaget 
TSEK  2024-12-31   2023-12-31   2024-12-31   2023-12-31 
Skattekonto 183  130  183  130 
Momsfordran -  49  -  49 
Andra kortfristiga fordringar 136  146  1  148 
Totalt 319  325  184  327 
Not 16. Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 
 Koncernen  Moderbolaget 
TSEK  2024-12-31   2023-12-31   2024-12-31   2023-12-31 
Upplupna intäkter -  8  -  8 
Förutbetalda försäkringar 23  23  23  23 
Övriga förutbetalda kostnader 283  147  283  147 
Totalt 306  178  306  178 
Not 17. Eget kapital 
Koncernen 
Aktiekapital 
Moderbolagets aktiekapital 
Aktiekapitalet uppgick den 31 december 2024 till 750 000 kronor, fördelat på 11 077 585 
aktier. Varje aktie har en röst. Kvotvärdet per aktie uppgår till 0,068 kronor. 
Antalet utestående aktier i bolaget vid räkenskapsårets början och slut var 11 077 585.  
Övrigt tillskjutet kapital 
Avser eget kapital som är tillskjutet från ägarna. Här ingår överkurser som betalats i samband 
med emissioner. 
Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat 
I balanserade vinstmedel inklusive årets resultat ingår intjänade vinstmedel i moderbolaget 
och dess dotterföretag. 
Moderbolaget 
Fritt eget kapital 
Överkursfond 
När aktier emitteras till överkurs, det vill säga för aktierna ska betalas mer än aktiernas 
nominella belopp, ska ett belopp motsvarande det erhållna beloppet utöver det nominella 
värdet på aktierna, föras till överkursfonden. Överkursfonder som uppstår redovisas som fritt 
eget kapital. 
Balanserade vinstmedel  
Balanserade vinstmedel utgörs av föregående års fria egna kapital efter att en eventuell 
vinstutdelning lämnats. Balanserade vinstmedel tillsammans med årets resultat och 
överkursfond utgör summa fritt eget kapital som är tillgängligt för utdelning till aktieägarna.

===== SIDA 58 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 58 av 65 
 
Utdelning 
Styrelsen och verkställande direktören föreslår årsstämman att utdelning lämnas för 
räkenskapsåret 2024, se not 24 förslag till vinstdisposition. Vidare föreslår styrelsen och 
verkställande direktören årsstämman att besluta om ett fortsatt mandat att göra återköp av 
egna aktier. 
Resultat per aktie Koncernen 
 2024  2023 
Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, TSEK -66 575  4 354 
Vägt genomsnittligt antal utestående aktier under året 11 077 585   11 077 585 
Resultat per aktie (före och efter utspädning), kronor -6,01  0,39 
Kapitalhantering 
All finansiering sker med eget kapital. 
Not 18. Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 
 Koncernen  Moderbolaget 
TSEK  2024-12-31   2023-12-31   2024-12-31   2023-12-31 
Upplupet styrelsearvode 695  695  695  695 
Övriga upplupna kostnader 374  316  165  173 
Totalt 1 069  1 011  860  868 
 
Övriga upplupna kostnader avser främst periodiserade omkostnader. 
Not 19. Ställda säkerheter och eventualförpliktelser 
 Koncernen  Moderbolaget 
TSEK  2024-12-31   2023-12-31   2024-12-31   2023-12-31 
Ställda säkerheter Inga  Inga  Inga  Inga 
Eventualförpliktelser Inga  Inga  Inga  Inga 
Koncernen har lämnat investeringsåtaganden, se not 23.

===== SIDA 59 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 59 av 65 
 
Not 20. Upplysningar till kassaflödesanalys 
 Koncernen  Moderbolaget 
TSEK  2024-12-31   2023-12-31   2024-12-31   2023-12-31 
Justering för poster som ej ingår i kassaflödet        
Värdejusteringar 56 707  -13 841  -  - 
Orealiserade valutakursdifferanser 114  -14  -  - 
Totalt 56 821  -13 855  -  - 
 
 Koncernen  Moderbolaget 
TSEK 2024-12-31   2023-12-31   2024-12-31   2023-12-31 
Erhållen utdelning 595  584  -  - 
Erhållen ränta 6 170  7 331  2 543  4 134 
Erlagd ränta 1  3  1  3 
Not 21. Transaktioner med närstående 
Utöver ersättningar till ledande befattningshavare och styrelse som beskrivs i not 7 har liksom 
föregående år inga transaktioner med närstående parter ägt rum under verksamhetsåret. 
Övriga närstående är QVT Financial LP, huvudägare med 68,7% av antal utestående aktier. 
Av den av årsstämman beslutade utdelningen erhöll QVT Financial LP 32 333 (28 529) TSEK i 
utdelning.  
Not 22. Likvida medel 
 Koncernen  Moderbolaget 
TSEK  2024-12-31   2023-12-31   2024-12-31   2023-12-31 
Likvida medel i kassaflödesanalysen        
Likvida medel 203 600  209 226  150 455  108 916 
Totalt 203 600  209 226  150 455  108 916 
 
Avstämning mot balansräkning Koncernen  Moderbolaget 
TSEK  2024-12-31   2023-12-31   2024-12-31   2023-12-31 
Likvida medel 203 600  209 226  150 455  108 916 
Totalt 203 600  209 226  150 455  108 916

===== SIDA 60 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 60 av 65 
 
Not 23. Finansiella tillgångar och skulder 
TSEK      Koncernen 2024     
Kategori Upplupet 
anskaffningsvärde 
  Obligatoriskt till 
verkligt värde via 
resultaträkningen  
  Summa redovisat 
värde 
Värdering      
Fondandelar   503 103  503 103 
Övriga investeringar   102 548  102 548 
Övriga kortfristiga fordringar 318    318 
Likvida medel 203 600    203 600 
Summa finansiella tillgångar 203 919  605 651  809 570 
Leverantörsskulder 346    346 
Övriga kortfristiga skulder 1    1 
Upplupna kostnader  1 069    1 069 
Summa finansiella skulder 1 416  -  1 416 
 
TSEK      Koncernen 2023     
Kategori Upplupet 
anskaffningsvärde 
  Obligatoriskt till 
verkligt värde via 
resultaträkningen  
  Summa redovisat 
värde 
Värdering      
Fondandelar   639 030  639 030 
Övriga investeringar   75 001  75 001 
Övriga kortfristiga fordringar 325    325 
Upplupna intäkter 8    8 
Likvida medel 209 226    209 226 
Summa finansiella tillgångar 209 559  714 031  923 590 
Leverantörsskulder 659    659 
Övriga kortfristiga skulder 25    25 
Upplupna kostnader  1 011    1 011 
Summa finansiella skulder 1 695  -  1 695 
Upplysning om värdering till verkligt värde per nivå i följande verkligt värdehierarki: 
Nivå 1 – Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar eller 
skulder 
Nivå 2 – Andra observerbara data för tillgången eller skulder än noterade priser inkluderade i 
nivå 1, antingen direkt (dvs. som prisnoteringar) eller indirekt (dvs. härledda från 
prisnoteringar). 
Nivå 3 – Data för tillgången eller skulden som inte baseras på observerbara marknadsdata 
(dvs. ej observerbara data).

===== SIDA 61 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 61 av 65 
 
Koncernens tillgångar och skulder värderade till verkligt värde per 31 december 2024. 
Tillgångar Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa 
Finansiella tillgångar värderade till verkligt via 
resultaträkningen 
    
Fondandelar - - 503 103 503 103 
Övriga investeringar 78 383 - 24 165 102 548 
  78 383 - 527 268 605 651 
Koncernens tillgångar och skulder värderade till verkligt värde per 31 december 2023. 
Tillgångar Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa 
Finansiella tillgångar värderade till verkligt via 
resultaträkningen 
    
Fondandelar - - 639 030 639 030 
Övriga investeringar 56 533 - 18 468 75 001 
  56 533 - 657 498 714 031 
Några väsentliga skulder finns inte som värderas till verkligt värde.  
Under 2024 skedde en överföringar mellan nivåer i verkligt värdehierarkin från Fondandelar till Övriga investeringar 
när JAB Consumer Fund - GCB II delade ut aktierna i JDE Peet’s N.V. 
 
Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad baseras på 
noterade marknadspriser på balansdagen. En marknad betraktas som aktiv om noterade 
priser från en börs, mäklare, industrigrupp, prissättningstjänst eller övervakningsmyndighet 
finns lätt och regelbundet tillgängliga och dessa priser representerar verkliga och 
regelbundet förekommande marknadstransaktioner på armlängds avstånd. Det noterade 
marknadspris som används för koncernens finansiella tillgångar är den aktuella köpkursen. 
Dessa instrument återfinns i nivå 1. 
Verkligt värde på finansiella instrument som inte handlas på en aktiv marknad fastställs med 
hjälp av värderingstekniker. Härvid används i så stor utsträckning som möjligt 
marknadsinformation då denna finns tillgänglig medan företagsspecifik information används 
i så liten utsträckning som möjligt. Om samtliga väsentliga indata som krävs för verkligt värde 
värderingen av ett instrument är observerbara återfinns instrumentet i nivå 2.  
I de fall ett eller flera väsentliga indata inte baseras på observerbar marknadsinformation 
klassificeras det berörda instrument i nivå 3. Samtliga NAXS investeringar i fondandelar och 
tre av investeringarna i Övriga investeringar har klassificerats i nivå 3 eftersom de ej har 
observerbara indata och eftersom de handlas sällan eller inte alls på en aktiv marknad.  
För de instrument i balansräkningen som inte värderas till verkligt värde anser NAXS att det 
redovisade värdet är en rimlig uppskattning av verkligt värde för dessa instrument. 
Värderingstekniker och väsentliga ej observerbara indata för innehav tillhörande nivå 3 
I nivå 3 redovisas andelar i Private equity-fonder och onoterade andelar som ingår i Övriga 
investeringar. Bolagets innehav i private equity-fonder, vilka alla är onoterade 
investeringsfonder, värderas med alternativ värderingsmetod för vilka observerbara indata 
inte finns tillgänglig. För private equity-fonder baseras värdering på kurser och andelsvärden 
som erhålls från fondförvaltaren. Fondförvaltarna följer International Private Equity and 
Venture Capital (IPEV) Valuation Guidlines när de värderar sina innehav. Dessa internationella 
riktlinjer för värdering av riskkapital innehåller rekommendationer om värdering av privata 
kapitalinvesteringar som är avsedda att ge en bild av nuvarande bästa praxis. Värderingen

===== SIDA 62 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 62 av 65 
 
följer därmed vedertagna värderingsprinciper för beräkning av verkliga värden. Det verkliga 
värdet beräknas genom att de underliggande tillgångarna marknadsvärderas och kurs sätts 
av fondförvaltarenen. Om NAXS bedömer att fondförvaltarens värdering inte i tillräcklig grad 
har tagit hänsyn till faktorer som påverkar värdet på de underliggande innehaven eller om 
den värdering som gjorts bedöms väsentlig avvika från de redovisningsmässiga principerna 
för värdering till verkligt värde görs en justering av värdet. I de fall Private equity-fonden har 
noterade innehav värderas dessa utifrån innehavens börskurs på balansdagen. 
Onoterade andelar inom Övriga investeringar utgörs av 3 saminvesteringar i onoterade 
bolag som NAXS gjort tillsammans med ett par fondförvaltare. Fondförvaltarna förvaltar 
dessa och värderar dessa innehav på samma sätt som beskrivs ovan för andelar i Private 
equity-fonder. 
Baserat på de kontroller som tillämpas anser NAXS att de verkliga värden som redovisas i 
balansräkningen och förändringar i verkligt värde som redovisas i resultaträkningen är väl 
genomarbetade och avvägda och återspeglar de underliggande ekonomiska värdena. 
Känslighetstabellen nedan visar effekten på resultat före skatt i mkr vid förändringar i icke-
observerbar data, definierat som fondandelsvärdet (NAV-kurs), vid en förändring på 10 
procent. 
Belopp i TSEK Verkligt värde, nivå 3 +/- 10 %  
Andelar i private equity-fonder 503 103 +/- 50 310 
Övriga investeringar  24 165 +/- 2 417 
 527 268 +/- 52 727 
Underliggande antaganden och bedömningar görs av respektive fondförvaltare. För att mäta 
verkligt värde använder fondförvaltarna data som ej är observerbara på marknaden i sina 
värderingstekniker. Väsentliga ej observerbara data inkluderar: EBITDA-multiplar (baserade 
på budgeterad/framåtblickande EBITDA och EBITDA-multiplar för jämförbara noterade 
bolag för en motsvarande period), diskonteringsräntor, kapitaliseringsräntor, 
aktiekurs/bokfört värde samt P/E-tal och företagsvärde/försäljningsmultiplar. Andra faktorer 
som påverkar värderingen är exempelvis kreditbetyg samt fysisk och geografisk placering av 
tillgångar. En väsentlig andel av investeringarna värderas till EBITDA-multiplar. De använda 
EBITDA-multiplarna uppvisar ett brett spektrum. Underliggande antaganden och 
bedömningar av data och andra faktorer görs av respektive fondförvaltare. 
Även om NAXS anser att dess bedömningar av verkligt värde är rimliga kan tillämpningen av 
olika metoder och ej observerbara data hos underliggande investeringar i private equity-
fonderna leda till olika värderingar av verkligt värde. På grund av antalet ej observerbara data 
som används vid värderingen av investeringarna och deras breda spektrum, i synnerhet när 
det gäller vinstmultiplar, ger inte en känslighetsanalys av underliggande ej observerbara 
datafaktorer några meningsfulla utfall. 
NAXS gör bedömningen att de diversifierade private equity investeringar ger en bra 
teoretisk riskspridning. Private equity-fonderna som NAXS har investerat i har investeringar i 
olika geografiska områden och olika branscher. Private equity-fonderna har därtill olika 
årgångar och varje fond har ett antal innehav i olika bolag som sammanlagt uppgick till 67 
(66) vid räkenskapsårets utgång. Dock kan NAXS portfölj ibland uppleva en viss 
koncentration till en eller flera investeringar, beroende på faktorer som investeringstakt, 
storleken på åtaganden till private equity-fonder och värderingsutvecklingen av de 
underliggande investeringarna.

===== SIDA 63 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 63 av 65 
 
Trots bra teoretisk riskspridning så påverkar förändringar i indata vid värderingen av private 
equity-fondernas underliggande investeringar värdet på NAXS Private equity-fond 
investeringar vilket framgår nedan.  
Värdeförändring på NAXS Private equity investeringar per kvartal, åren 2022–2024.  
 
Private equity-fonderna som NAXS investerat i rapporterar i olika valutor. I not 3 presenteras 
en känslighetsanalys avseende bolagets valutarisk. 
Följande tabell visar förändringarna för instrument på nivå 3 under 2024. 
Värderade till verkligt värde  Fondandelar Övriga investeringar Summa 
Ingående balans 639 030 18 468 657 498 
Nya investeringar 51 336 - 51 336 
Återbetalningar/avyttringar -109 016 382 -108 634 
Vinster och förluster redovisade via resultaträkningen -78 247 5 315 -72 932 
Utgående balans 503 103 24 165 527 268 
 
Följande tabell visar förändringarna för instrument på nivå 3 under 2023. 
Värderade till verkligt värde Fondandelar Övriga investeringar Summa 
Ingående balans 687 989 2 269 690 258 
Nya investeringar 65 953 16 118 82 071 
Återbetalningar/avyttringar -118 019 -177 -118 196 
Vinster och förluster redovisade via resultaträkningen 3 107 258 3 365 
Utgående balans 639 030 18 468 657 498 
46,832,338,664,60,511,812,8-21,91,4-31,6-45-3-50-30-1010305070Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024Värdeförändring, Mkr

===== SIDA 64 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 64 av 65 
 
Not 24. Förslag till vinstdisposition 
Till årsstämmans förfogande finns följande belopp i kronor: 
Överkursfond 577 705 947 
Balanserade vinstmedel -95 415 123 
Årets resultat 33 985 086 
Summa 516 275 910 
 
Styrelsen och verkställande direktören föreslår att till förfogande stående vinstmedel 
disponeras enligt följande: 
Utdelning* 47 079 736 
Till nästa år balanseras 469 196 174 
Summa 516 275 910 
*4,25 SEK per aktie 
 
Vidare föreslår styrelsen årsstämman att besluta om ett fortsatt mandat att göra återköp av 
aktier av högst så många egna aktier att det egna innehavet vid var tid inte överstiger tio (10) 
procent av samtliga aktier i Bolaget. 
Not 25. Händelser efter årets slut  
Inga väsentliga händelser har inträffat efter räkenskapsårets slut.

===== SIDA 65 =====

Årsredovisning 2024 
Sida 65 av 65 
 
Styrelsens och verkställande direktörens intygande 
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting 
Standards (IFRS Redovisningsstandarder) såsom de antagits av EU och ger en rättvisande 
bild av koncernens ställning, resultat och kassaflöde. Moderbolagets årsredovisning har 
upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och god redovisningssed i Sverige och ger 
en rättvisande bild av moderbolagets ställning, resultat och kassaflöde. 
Förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över utvecklingen för koncernens och 
moderbolagets verksamhet, ställning och resultat och beskriver väsentliga risker och 
osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför. 
 
Signeras elektroniskt. Datering enligt våra elektroniska underskrifter 
 
NAXS AB (publ), Org.nr 556712-2972 
 
 
Daniel Gold  Margaret (Meg) Eisner  Børge Johansen 
Ordförande  Ledamot  Ledamot 
 
 
Synne Syrrist  Nikolai Jebsen  
Ledamot  Ledamot, interim VD   
 
 
Vår revisionsberättelse har lämnats den dag som framgår enligt vår elektroniska underskrift 
 
Ernst & Young AB 
 
 
Mona Alfredsson 
Auktoriserad revisor

===== SIDA 66 =====

1 | 4
Revisionsberättelse
Till bolagsstämman i NAXS AB (publ), org nr 556712-2972
Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och
koncernredovisningen för NAXS AB (publ) för år 2024 med
undantag för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 19-28.
Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på
sidorna 19-65 i detta dokument.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i
enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga
avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella
ställning per den 31 december 2024 och av dess finansiella
resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen.
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredo-
visningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden
rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31
december 2024 och av dess finansiella resultat och kassaflöde
för året enligt IFRS Redovisningsstandarder, så som de
antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden
omfattar inte bolagsstyrningsrapporten på sidorna 19-28.
Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och
koncernredovisningens övriga delar.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer
resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och
koncernen.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och
koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den komp-
letterande rapport som har överlämnats till moderbolagets
revisionsutskott i enlighet med Revisorsförordningens
(537/2014) artikel 11.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on
Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar
enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns
ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och
koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt
fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta
innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse,
inga förbjudna tjänster som avses i Revisorsförordningens
(537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade
bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller
dess kontrollerade företag inom EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden
som enligt vår professionella bedömning var de mest
betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och
koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa
områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt
ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovis-
ningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om
dessa områden. Beskrivningen nedan av hur revisionen
genomfördes inom dessa områden ska läsas i detta
sammanhang.
Vi har fullgjort de skyldigheter som beskrivs i avsnittet
Revisorns ansvar  i vår rapport om årsredovisningen också
inom dessa områden. Därmed genomfördes revisionsåtgärder
som utformats för att beakta vår bedömning av risk för
väsentliga fel i årsredovisningen och koncernredovisningen.
Utfallet av vår granskning och de granskningsåtgärder som
genomförts för att behandla de områden som framgår nedan
utgör grunden för vår revisionsberättelse.
Värdering av fondandelar och andra finansiella placeringar till verkligt värde i nivå 3
Beskrivning av området
Fondandelar värderade till verkligt värde i nivå 3 uppgår i
koncernens balansräkning till 503 mkr och andra finansiella
placeringar värderade till verkligt värde i nivå 3 uppgår i
koncernens balansräkning till 24 mkr.
Bolagets värdering av fondandelar till verkligt värde i nivå 3
har ansetts vara ett särskilt betydelsefullt område på grund av
att beloppen är väsentliga för den finansiella rapporteringen
som helhet och att värderingen är förknippad med
bedömningar. Finansiella instrument till verkligt värde ska
enligt gällande redovisningsregler delas in i verkligt
värdehierarkier (nivå 1, 2 och 3). Nivå 3 utgörs av tillgångar
där direkt eller indirekt observerbara indata saknas. Bolagets
fondandelar redovisas i nivå 3.
För fondandelar i nivå 3 fastställs verkliga värden med hjälp av
externa förvaltares rapportering. Om bolaget bedömer att
fondadministratörens värdering inte i tillräcklig grad har tagit
hänsyn till faktorer som påverkar värdet på de underliggande
innehaven eller om den värdering som gjorts bedöms
väsentligt avvika från verkligt värde, görs en justering av
värdet.
Redovisningsprinciperna framgår i not 1, uppskattningar och
bedömningar anges i not 2 samt i not 12 ”Fondandelar i Private
Equity-fonder” lämnas upplysningar om omvärderingar och i
not 23 ”Finansiella tillgångar och skulder” anges principer för
verkligt värde samt klassificering i nivåer och principer för
detta.
Hur detta område beaktades i revisionen
I vår revision har vi utvärderat NAXS:s processer för värdering
av fondandelar och andra finansiella placeringar. Vi har vidare
granskat upptagna värden mot fondadministratörernas
värdering och eventuella justeringar gjorda av bolaget. Vi har
även granskat lämnade upplysningar i de finansiella
rapporterna angående fondandelar och andra finansiella
placeringar.

===== SIDA 67 =====

2 | 4
Annan information än årsredovisningen och
koncernredovisningen
Detta dokument innehåller även annan information än
årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns på
sidorna 1-18. Den andra informationen består även av
ersättningsrapporten som vi inhämtade före datumet för
denna revisionsberättelse. Det är styrelsen och verkställande
direktören som har ansvaret för denna andra information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredo-
visningen omfattar inte denna information och vi gör inget
uttalande med bestyrkande avseende denna andra
information.
I samband med vår revision av årsredovisningen och
koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den infor-
mation som identifieras ovan och överväga om informationen
i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och
koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även
den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt
bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga
felaktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna
information, drar slutsatsen att den andra informationen
innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera
detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet.
Styrelsens och verkställande direktörens
ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret
för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas
och att den ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen
och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS
Redovisningsstandarder så som de antagits av EU. Styrelsen
och verkställande direktören ansvarar även för den interna
kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en
årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller
några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på
oegentligheter eller misstag.
Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovis-
ningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för
bedömningen av bolagets förmåga att fortsätta verksamheten.
De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan
påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda
antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift
tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören
avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller
inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om att
årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte
innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror
på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisions-
berättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är
en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en
revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige
alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en
sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentlig-
heter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt
eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de
ekonomiska beslut som användare fattar med grund i
årsredovisningen och koncernredovisningen.
Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt
omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under
hela revisionen. Dessutom:
► identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga
felaktigheter i årsredovisningen och koncernredovis-
ningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller
misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland
annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som
är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund
för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en
väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än
för en väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom
oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi,
förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information
eller åsidosättande av intern kontroll.
► skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna
kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma
granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till
omständigheterna, men inte för att uttala oss om
effektiviteten i den interna kontrollen.
► utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som
används och rimligheten i styrelsens och verkställande
direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande
upplysningar.
► drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och
verkställande direktören använder antagandet om fortsatt
drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncern-
redovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de
inhämtade revisionsbevisen, om det finns någon väsentlig
osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller för-
hållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets
förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen
att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i
revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplys-
ningarna i årsredovisningen om den väsentliga osäker-
hetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga,
modifiera uttalandet om årsredovisningen och koncern-
redovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisions-
bevis som inhämtas fram till datumet för revisions-
berättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållan-
den göra att ett bolag inte längre kan fortsätta verk-
samheten.
► utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen
och innehållet i årsredovisningen och koncernredovis-
ningen, däribland upplysningarna, och om årsredovis-
ningen och koncernredovisningen återger de under-
liggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som
ger en rättvisande bild.
► planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta
tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende
den finansiella informationen för företag eller
affärsenheter inom koncernen som grund för att göra ett
uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för
styrning, övervakning och genomgång av det
revisionsarbete som utförts för koncernrevisionens syfte.
Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden.
Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens
planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den.
Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under
revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den
interna kontrollen som vi identifierat.
Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har
följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta
upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan
påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som
har vidtagits för att eliminera hoten eller motåtgärder som har
vidtagits.
Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi
vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för
revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen,
inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga
felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt
betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i
revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar
förhindrar upplysning om frågan.

===== SIDA 68 =====

3 | 4
Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar
Revisorns granskning av förvaltning och
förslaget till dispositioner av bolagets vinst
eller förlust
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en
revision av styrelsens och verkställande direktörens förvalt-
ning av NAXS AB (publ) för år 2024 samt av förslaget till
dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt
förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens
ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för
räkenskapsåret.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt
ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns
ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och
koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt
fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till
dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid
förslag till utdelning innefattar detta bland annat en
bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de
krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfatt-
ning och risker ställer på storleken av moderbolagets och
koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och
ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen
av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att
fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska
situation, och att tillse att bolagets organisation är utformad
så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets
ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett
betryggande sätt. Verkställande direktören ska sköta den
löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvis-
ningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga
för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse
med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett
betryggande sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed
vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis
för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon
styrelseledamot eller verkställande direktören i något
väsentligt avseende:
► företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon
försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot
bolaget, eller
► på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen,
årsredovisningslagen eller bolagsordningen.
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner
av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om
detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget
är förenligt med aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti
för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige
alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som
kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett
förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är
förenligt med aktiebolagslagen.
Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige
använder vi professionellt omdöme och har en professionellt
skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av
förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst
eller förlust grundar sig främst på revisionen av
räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som
utförs baseras på vår professionella bedömning med
utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi
fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och
förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där
avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för
bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut,
beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden
som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som
underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till
dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi
granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett urval av
underlagen för detta för att kunna bedöma om förslaget är
förenligt med aktiebolagslagen.

===== SIDA 69 =====

4 | 4
Revisorns granskning av Esef-rapporten
Uttalande
Utöver vår revision av årsredovisningen och
koncernredovisningen har vi även utfört en granskning av att
styrelsen och verkställande direktören har upprättat
årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som
möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten)
enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappers-
marknaden för NAXS AB (publ) för år 2024.
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det
lagstadgade kravet.
Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett
format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk
rapportering.
Grund för uttalande
Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR
18 Revisorns granskning av Esef-rapporten . Vårt ansvar enligt
denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns
ansvar. Vi är oberoende i förhållande till NAXS AB (publ) enligt
god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt
yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret
för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap.
4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för
att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och
verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta
Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa
beror på oegentligheter eller misstag.
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-
rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som upp-
fyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde-
pappersmarknaden, på grundval av vår granskning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra gransk-
ningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten
är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen
garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och
god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en
väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan
uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara
väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan
förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar
med grund i Esef-rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 Kvalitetsstyrning för
revisionsföretag som utför revision och översiktlig granskning
av finansiella rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag och
näraliggande tjänster  och har därmed ett allsidigt system för
kvalitetskontroll vilket innefattar dokumenterade riktlinjer och
rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder
för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra
författningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta
bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som
möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovis-
ningen och koncernredovisning. Revisorn väljer vilka åtgärder
som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för
väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror
på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning
beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är
relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar
fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som
är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte
i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna
kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av
ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och
verkställande direktörens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av
att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en
avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den
granskade årsredovisningen och koncernredovisningen.
Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida
koncernens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar,
kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med
iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen.
Revisorns granskning av
bolagsstyrningsrapporten
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrnings-
rapporten på sidorna 19-28 och för att den är upprättad i
enlighet med årsredovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR
16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten.  Detta
innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en
annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört
med den inriktning och omfattning som en revision enligt
International Standards on Auditing och god revisionssed i
Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig
grund för våra uttalanden.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i
enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2-6 årsredo-
visningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är
förenliga med årsredovisningens och koncernredovisningens
övriga delar samt i överensstämmelse med årsredovisnings-
lagen.
Ernst & Young AB utsågs till NAXS AB (publ):s revisor av
bolagsstämman den 4 april 2024 och har varit bolagets revisor
sedan 28 februari 2010.
Stockholm den dag som framgår enligt vår elektroniska
underskrift
Ernst & Young AB
Mona Alfredsson
Auktoriserad revisor