FULLTEXT DEL 1 AV 1
Årsredovisning 2024
===== SIDA 1 =====
Årsredovisning
2024
NAXS AB (publ)
===== SIDA 2 =====
Årsredovisning 2024
Sida 2 av 65
Innehåll
VD har ordet ........................................................................................................................................ 3
Fondportföljen och övriga investeringar .......................................................................................... 5
Flerårsöversikt .................................................................................................................................. 13
Alternativa nyckeltal ......................................................................................................................... 16
Bolagsstyrningsrapport ................................................................................................................... 19
Förvaltningsberättelse ..................................................................................................................... 29
Resultaträkning för koncernen ....................................................................................................... 33
Balansräkning för koncernen .......................................................................................................... 34
Förändringar i koncernens eget kapital ........................................................................................ 35
Kassaflödesanalys för koncernen ................................................................................................... 36
Resultaträkning för moderbolaget ................................................................................................. 37
Balansräkning för moderbolaget ................................................................................................... 38
Förändringar i moderbolagets eget kapital .................................................................................. 39
Kassaflödesanalys för moderbolaget ............................................................................................ 40
Noter till de finansiella rapporterna ............................................................................................... 41
Styrelsens och verkställande direktörens intygande .................................................................... 65
Årsredovisningen för NAXS AB (publ) 556712-2972 utgörs av bolagsstyrningsrapporten,
förvaltningsberättelsen, de finansiella rapporter och notupplysningarna. Årsredovisningen
finns i detta dokument på sidorna 19-65.
Den officiella Årsredovisningen 2024 är upprättad på svenska i formatet för enhetlig
elektronisk rapportering (ESEF). Se hemsida för de finansiella rapporterna. Årsredovisningen
publiceras även i en svensk respektive engelsk PDF-version, vilka inte är upprättade enligt
ESEF och därmed inte utgör officiella versioner. Samtliga versioner lämnas för
offentliggörande under vecka 8 i februari 2025.
Finansiell Information 2025
Årsstämma: 3 april 2025
Delårsrapport (3 månader): 29 april 2025
Delårsrapport (6 månader): 5 augusti 2025
Delårsrapport (9 månader): 23 oktober 2025
Bokslutskommuniké 2025: 29 januari 2026
NAXS AB (publ)
Org.nr 556712-2972
Nybrogatan 8
SE-114 34 Stockholm
Sverige
===== SIDA 3 =====
Årsredovisning 2024
Sida 3 av 65
VD har ordet
Vid utgången av räkenskapsåret 2024 redovisade NAXS ett substansvärde (NAV) per aktie på
72,98 SEK, vilket motsvarar en minskning med 7,2 % för året, inklusive utdelningen om 4,25
SEK per aktie som delades ut under året.
Viktiga aktiviteter inkluderade en investering i Equip Capital SPV SCSp och ytterligare
engagemang i Celero Capital Fund (E) AB samt en ytterligare investering i Awilco Drilling Plc.
NAXS underliggande fonder förvärvade 7 nya portföljbolag och genomförde 5 avyttringar,
vilket innebär att det totala antalet portföljavyttringar sedan starten uppgår till 124.
NAXS fortsätter att inneha en betydande andel av tillgångarna i likvida medel.
När vi ser framåt kommer NAXS fortsätta att utvärdera möjligheter att förbättra portföljen
samtidigt som vi prioriterar långsiktigt värdeskapande för våra aktieägare.
Nikolai Jebsen
===== SIDA 4 =====
Årsredovisning 2024
Sida 4 av 65
Viktiga händelser 2024
— Substansvärdet per aktie, inklusive lämnad utdelning, minskade med 7,2% under
räkenskapsåret.
Substansvärde per aktie, SEK
— Ett investeringsåtagande om 1,3 MEUR ingicks med Private equity-fonden Equip Capital
SPV SCSp som startades för att förvärva 2 portföljbolag (Rush och iteam) från Equip
Capital Fund I.
— NAXS utökade sitt åtagande gentemot Celero Capital Fund (E) AB från 1,5 MEUR till 3,2
MEUR.
— Teckning av 577 636 aktier i Awilco Drilling Plc för 1 NOK per aktie genom utnyttjande av
teckningsoptioner som emitterats som en del av nyemissionen i bolaget i juni 2023.
— NAXS erhöll 26 066 aktier i JDE Peet’s N.V. (noterad på Euronext Amsterdam) i form av
utdelning från Private equity-fonden JAB Consumer Fund GCB II till ett värde om 0,5
MUSD vid tidpunkten för utdelningen.
— NAXS underliggande fonder förvärvade 7 nya portföljbolag, vilket gjorde att det totala
antalet förvärvade bolag sedan NAXS grundades nu uppgår till 191 (inklusive de 124
portföljbolag som helt avyttrats).
— NAXS underliggande fonder tecknade avtal om eller fullföljde 5 nya avyttringar/exits.
— Sammanlagt har de 124 fullständiga avyttringarna som genomförts sedan NAXS
grundades genererat en genomsnittlig årlig avkastning på 17,4%.
— I oktober utnämndes styrelseledamoten Nikolai Jebsen till interim VD för NAXS.
— Årsstämman 2024 beslutade att lämna en utdelning om 4.25 SEK per aktie.
83,2483,3376,272,4672,9810,2310,2310,2310,2310,232,782,782,782,782,7833333333333,53,53,53,53,53,753,753,753,753,754,254,254,25
5060708090100110120
Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024NAVUtdelning betald 2012 - 2018Utdelning betald 2019Utdelming betald 2020Utdelning betald 2021Utdelning betald 2022Utdelning betald 2023Utdelning betald 2024
===== SIDA 5 =====
Årsredovisning 2024
Sida 5 av 65
Fondportföljen och Övriga investeringar
Exponering mot Fondportföljen och Övriga investeringar
Den 31 december 2024 uppgick den totala exponeringen mot private equity-fonder och
övriga investeringar till 692 MSEK, vilket motsvarar 86 procent av bolagets eget kapital. I
tabellen nedan är det jämfört med nettokassa och andelar i Private equity-fonder plus Övriga
investeringar.
Tillgångar (% av eget kapital)
692 MSEK 75% 692 MSEK 75%204 MSEK 25%86 MSEK 11%0%20%40%60%80%100%120%Kvarstående åtagandenNettokassaAndelar i Private equityfonder och ÖvrigainvesteringarAndelar i Private equity fonder 62,2%Övriga investeringar 12,7%Likvida medel 25,2%
===== SIDA 6 =====
Årsredovisning 2024
Sida 6 av 65
Sektor (% av investeringar i Private equity-fonder och Övriga investeringar)
Fondportföljen-Private equity
NAXS hade per den 31 december 2024 åtaganden gjorda till 12 aktiva Private equity-fonder
(10 buyout fonder och 2 special situations fonder) och vid räkenskapsårets utgång uppgår:
— värdet på andelarna i private equity-fonder till 503 MSEK vilket motsvarar 62 procent av
eget kapital;
— kvarstående investeringsåtaganden till fonderna till 86 MSEK vilket motsvarar 11 procent
av eget kapital.
NAXS kan generellt sett endast tillhandahålla begränsad information om investeringarna i
Private equity-fonder på grund av sekretessåtaganden enligt branschstandard som gjorts vid
tidpunkten för respektive investeringar.
Sammanställning över NAXS åtaganden mot private equity-fonder* (i alfabetisk ordning)
Fond Åtaganden lämnande år Valuta Ursprungligt
investeringsåtagande, Tusental
Apax Europe VII LP 2007 EUR 15 000
Celero Capital I 2023 EUR 3 200
Equip Capital Fund I LP 2020 NOK 20 000
Equip Capital SPV SCSp 2024 EUR 1 300
JAB Consumer fund - GCB II 2018 USD 5 000
JAB Consumer fund - GCB III 2019 EUR 5 000
JAB Consumer Partners - JCP V 2022 EUR 5 000
Mimir Invest AB 2017 SEK 50 000
Mimir Industries AB 2022 SEK 75 000
Nordic Capital X LP 2020 EUR 2 000
Nordic Capital Evo Fund I LP 2021 EUR 1 000
Valedo Partners Fund II AB 2011 SEK 65 000
*NAXS har också åtaganden till 1 fond som har avyttrat samtliga portföljbolag och är under likvidation (Nordic
Capital CV1).
I och med att NAXS uppnått ett moget stadium erbjuder bolaget investerare en attraktiv
exponering mot private equity, via en noterad aktie och med god diversifiering:
— 7 förvaltare och 12 private equity-fonder varav 2 special situations fonder.
Bygg och anläggning 12,5%Djurvård och tjänster 21,9%Företagstjänster 8,8%Hälso- och sjukvård 2,3%Industri 28,8%Konsumentvaror och tjänster 13,0%Mat och dryck 9,9%Teknik och mjukvaror 2,8%
===== SIDA 7 =====
Årsredovisning 2024
Sida 7 av 65
— exponering mot storlekssegmenten small-, mid- och large cap och mot samtliga
länder i Norden liksom till viss del mot Europa och, främst genom Nordic Capital och
JAB, övriga världen:
Fondsegment (% av investeringar i Private equity-fonder*)
*Baserat på verkligt värde av investeringar i private equity-fonder
Per den 31 december 2024 hade NAXS åtaganden till 12 aktiva Private equity-fonder (10
buyout-fonder och 2 specialfonder) vilka beskrivs nedan.
Apax Europe VII Celero Capital Fund (E) AB
Apax Europe VII är den sjunde paneuropeiska fonden som
startats av Apax Partners, ett globalt private equity-bolag med
huvudkontor i London och verksamhet på sju kontor på fyra
kontinenter. Apax Partners investerar globalt inom fyra
sektorer: konsument, hälsovård, tjänster samt teknik och
telekom.
Celero Capital Fund (E) AB är det första private equity-bolaget
som startats av Celero Capital, ett nordiskt private equity-
bolag med fokus på sektorerna tjänster, konsumentvaror och
nischade industrier.
Fondens storlek: 11 000 MEUR Fondens storlek : 275 MEUR
Segment: large cap Segment : lägre mid cap
Geografiskt fokus: främst Europa Geografiskt fokus : Norden
Årgång: 2007 Årgång : 2023
Webbplats: www.apax.com Webbplats: https://celerocapital.com/
NAXS ursprungliga åtagande: 15 MEUR NAXS ursprungliga åtagande : 3,2 MEUR
Antal portföljbolag/exit: 3/33 Antal portföljbolag/exit : 3/0
Equip Capital I Equip Capital SPV SCSp
Equip Capital I är den första fonden som startats av Equip
Capital, ett Oslobaserat private equity-bolag med fokus på
investeringar i små och medelstora företag i Norden. Equip
Capital-teamet har omfattande investeringserfarenhet inom
konsument-, industri- och företagstjänstesektorerna.
Equip Capital SPV är ett fortsättningsfond som etablerats för
att förvärva 2 portföljbolag, Rush och iteam, från Equip Capital
Fund I ("Equip Fund I") i syfte att bygga vidare på deras
framgångsrika plattformar och stödja en ny tillväxtfas. Rush är
en av de största operatörerna av inomhustrampolin-parker i
Europa, medan iteam är en ledande leverantör av IT-tjänster
till den norska marknaden för små och medelstora företag.
Fondens storlek: 1 900 MNOK Fondens storlek : 310 MEUR
Segment: small/mid cap Segment : small/mid cap
Geografiskt fokus: Norge och Norden Geografiskt fokus : Norge och Norden
Årgång: 2020 Årgång : 2024
Webbplats: www.equip.no Webbplats: www.equip.no
NAXS ursprungliga åtagande: 20 MNOK NAXS ursprungliga åtagande : 1.3 MEUR
Antal portföljbolag/exit: 10/2 Antal portföljbolag/exit : 2/0
Norden small cap 60,3%Norden mid cap 5,3%Norden large cap 5,3%Europa mid cap 0,0%Europa large cap 0,8%Global large cap 28,2%
===== SIDA 8 =====
Årsredovisning 2024
Sida 8 av 65
JAB Consumer Fund – Global Consumer
Brands II JAB Consumer Fund – Global Consumer
Brands III
JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands II är en
private equity-fond som saminvesterar tillsammans med JAB
Holding, en privatägd koncern med fokus på konsumentvaror
och detaljhandelsföretag med premiumvarumärken samt
djurvård och tjänster. Fonden fokuserar på snabbmatssektorn
samt djurvård.
JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands III är en
private equity-fond som saminvesterar tillsammans med JAB
Holding, en privatägd koncern med fokus på konsumentvaror
och detaljhandelsföretag med premiumvarumärken samt
djurvård och tjänster. Fonden fokuserar på djurvård.
Fondens storlek: 5,000 MUSD Fondens storlek : 3,800 MUSD
Segment: large cap Segment: large cap
Geografiskt fokus: globalt Geografiskt fokus : globalt
Årgång: 2018 Årgång : 2020
Webbplats: https://www.jabholco.com Webbplats: https://www.jabholco.com
NAXS ursprungliga åtagande: 5 MUSD NAXS ursprungliga åtagande : 5 MEUR
Antal plattformsinvesteringar/exit: 2/1 Antal plattformsinvesteringar/exit : 2/0
JAB Consumer Partners – JCP V Mimir Industries AB
JAB Consumer Fund – Global Consumer Brands III är en
private equity-fond som saminvesterar tillsammans med JAB
Holding, en privatägd koncern med fokus på konsumentvaror
och detaljhandelsföretag med premiumvarumärken samt
djurvård och tjänster. Fonden fokuserar på djurvård och
tjänster.
Mimir Industries AB är det andra private equity-bolaget som
startats av Mimir, private equity special situations-manager
med fokus på medelstora företag inom alla sektorer, utom
fastigheter
Fondens storlek: n/a Fondens storlek : > 500 MSEK
Segment: large cap Segment : mid cap
Geografiskt fokus: globalt Geografiskt fokus : globalt med fokus på Norden
Årgång: 2020 Årgång : 2022
Webbplats: https://www.jabholco.com Webbplats: www.mimirinvest.com
NAXS ursprungliga åtagande: 5 MEUR NAXS ursprungliga åtagande : 75 MSEK
Antal plattformsinvesteringar/exit: 1/0 Antal portföljbolag/exit : 7/0
Mimir Invest AB Nordic Capital Evolution I LP
Mimir Invest AB är den första private equity-bolaget som
startats av Mimir, private equity special situations-manager
med fokus på medelstora företag inom alla sektorer, utom
fastigheter.
Nordic Capital Evolution har startats av Nordic Capital för att
på marknaden för medelstora företag replikera företagets
etablerade investeringsstrategi. Nordic Capital grundades
1989 och är en av de största buyout-förvaltarna i norra
Europa. Företaget fokuserar på utvalda sektorer där det har
djup erfarenhet och en beprövad meritlista. Kärnsektorerna är
hälso- och sjukvård, teknik och betalningar, finansiella tjänster
och selektivt industrivaror och tjänster.
Fondens storlek: > 500 MSEK Fondens storlek : 1 200 MEUR
Segment: small cap Segment : mid cap
Geografiskt fokus: Sverige / Nordeuropa Geografiskt fokus : Nordeuropa
Årgång: 2017 Årgång : 2021
Webbplats: www.mimirinvest.com Webbplats: https://www.nordiccapital.com/
NAXS ursprungliga åtagande: 50 MSEK NAXS ursprungliga åtagande : 1 MEUR
Antal portföljbolag/exit: 5/3 Antal portföljbolag/exit : 10/0
===== SIDA 9 =====
Årsredovisning 2024
Sida 9 av 65
Nordic Capital Fund X LP Valedo Partners Fund II AB
Nordic Capital Fund X är Nordic Capitals tionde fond. Nordic
Capital grundades 1989 och är en av de största buyout-
förvaltarna i norra Europa. Företaget fokuserar på utvalda
sektorer där det har djup erfarenhet och en beprövad
meritlista. Kärnsektorerna är hälso- och sjukvård, teknik och
betalningar, finansiella tjänster och selektivt industrivaror och
tjänster.
Valedo Fund II är den andra fonden som Valedo startat.
Valedo är en tillväxtorienterad svensk småbolagsförvaltare
som grundades 2006 av ett team med bakgrund från EQT.
Fonden fokuserar på det svenska småbolagssegmentet
Fondens storlek: 6 100 MEUR Fondens storlek : 2 000 MSEK
Segment: large cap Segment : Småbolag
Geografiskt fokus: Europa och utvalda globala investeringar
inom hälso- och sjukvård samt teknik och betalningar Geografiskt fokus: Sverige och Norden
Årgång: 2020 Årgång : 2011
Webbplats: https://www.nordiccapital.com/ Webbplats: https://www.valedopartners.com/
NAXS ursprungliga åtagande: 2 MEUR NAXS ursprungliga åtagande : 65 MSEK
Antal portföljbolag/exit: 16/0 Antal portföljbolag/exit : 4/7
NAXS har också åtaganden till 1 fond som har avyttrat samtliga portföljbolag och är under likvidation
(Nordic Capital CV1).
Förvärv och avyttringar i underliggande fonder
Under 2024 genomförde NAXS underliggande fonder 7 nya förvärv och 5 fullständiga
avyttringar/exit.
Fram till och med 31 december 2024 har NAXS fonder sammanlagt förvärvat 191 bolag,
varav 124 avyttrats helt.
Förvärv 2024 (i alfabetisk ordning)
Portföljbolag Sektor Geografi Fond
BRP Systems Företagstjänster Sverige Nordic Capital Evo I
iteam Företagstjänster Norge Equip CV
Opima Industri Sverige Celero I
Pet Best Insurance Services Djurvård och tjänster USA JAB V
Rush Konsumentvaror o tjänster Europa Equip CV
Sensio Hälso- och sjukvård Nordeuropa Nordic Capital Evo I
Spot Pet Insurances Djurvård och tjänster USA JAB JCP V
Avyttringar/exits 2024 (i alfabetisk ordning)
Portföljbolag Sektor Förvärvsår Fond
Ellos Konsument 2018 Nordic Capital CV1
Iteam Företagstjänster 2020 Equip I
Rusa Konsument 2019 Equip I
Sunrise Medical Hälsovård 2018 Nordic Capital CV1
Unisport Konsument 2018 Nordic Capital CV1
===== SIDA 10 =====
Årsredovisning 2024
Sida 10 av 65
Portföljbolag i underliggande fonder per 31 december 2024 (per fond och i
alfabetisk ordning)
APAX EUROPE VII
Portföljbolag Bransch Land
Cengage Learning II Företagstjänster USA
Takko Konsumentvaror och tjänster Tyskland
Tivit Teknik och mjukvaror Brasilien
CELERO CAPITAL FUND I
Portföljbolag Bransch Land
Corteco Byggnation Sverige
Opima Industri Sverige
Reledo Företagstjänster Sverige
EQUIP CAPITAL FUND I
Portföljbolag Bransch Land
Bastard Burgers Mat och dryck Sverige
Cautus Geo Företagstjänster Norge
Cloud Connection Företagstjänster Norge
Cure Media Företagstjänster Sverige
Funplays (fd Busfabriken) Företagstjänster Sverige
Holy Greens Mat och dryck Sverige
Makeup Mekka Konsumentvaror och tjänster Norge
Miles Företagstjänster Norge
Riggtech Byggnation Norge
Ryde Konsumentvaror och tjänster Norge
EQUIP CAPITAL CV SPV
Portföljbolag Bransch Land
Iteam Företagstjänster Norge
Rush Konsumentvaror och tjänster Norge
JAB GLOBAL CONSUMER BRANDS II
Portföljbolag Bransch Land
Restaurang platform (Pret panera) Mat och dryck Global
Petcare platform Djurvård och tjänster Global
===== SIDA 11 =====
Årsredovisning 2024
Sida 11 av 65
JAB Global Consumer Brands III
Portföljbolag Bransch Land
Petcare platform Djurvård och tjänster Global
Pet services platform Djurvård och tjänster Global
JAB Consumer Partners – JCP V
Portföljbolag Bransch Land
Pet services platform Djurvård och tjänster Global
MIMIR INVEST AB
Portföljbolag Bransch Land
Emmaboda Industri Sverige
Parken Zoo Konsumentvaror och tjänster Sverige
Puumerkki Byggnation Finland
Recion Industri Finland
SI-Glass Industri Norge
MIMIR INDUSTRIES AB
Portföljbolag Bransch Land
Euroatlas Industri Sverige
Hulåns Industri Sverige
Lindemann Industri Europa
Modus Byggnation Sverige
Svenska Kompressor Industri Norden
Thermion Industri Sverige
Trillora Företagstjänster Sverige
NORDIC CAPITAL Evo I
Portföljbolag Bransch Land
Autocirc Företagstjänster Sverige
Boost Teknik och mjukvaror Europa
BRP Systems Teknik och mjukvaror Sverige
Care Fertility Hälso- och sjukvård Europa
Equipe Zorgbedrijven Hälso- och sjukvård Nederländerna
Qred Holding Företagstjänster Sverige
Helmsauer Företagstjänster Tyskland
Hjo Installation Företagstjänster Sverige
Macrobond Företagstjänster Sverige
Sensio Hälso- och sjukvård Sverige
===== SIDA 12 =====
Årsredovisning 2024
Sida 12 av 65
NORDIC CAPITAL X
Portföljbolag Bransch Land
Advanz Pharma Hälso- och sjukvård Europa/UK
ArisGlobal Hälso- och sjukvård USA
Ascot Lloyd Företagstjänster Europa
Bilthouse Företagstjänster Europa
Cytel Teknik och mjukvaror USA
Duco Teknik och mjukvaror Europa
Inovalon Teknik och mjukvaror USA
LEO Pharma Hälso- och sjukvård Danmark
Proglove Teknik och mjukvaror Europa
Regnology Teknik och mjukvaror Europa
RLDatix Teknik och mjukvaror Europa
Sambla Konsumentvaror och tjänster Norge
Site Improve Teknik och mjukvaror Danmark
Sortera Företagstjänster Norden
United Veterinary Care Djurvård och tjänster USA
Vizrt Teknik och mjukvaror Norge
VALEDO PARTNERS FUND II
Portföljbolag Bransch Land
Lakrids Konsumentvaror och tjänster Danmark
Norva 24 (noterad på Nasdaq Stockholm) Byggnation Norge
Origo Group Företagstjänster Sverige
Rapunzel Konsumentvaror och tjänster Sverige
===== SIDA 13 =====
Årsredovisning 2024
Sida 13 av 65
Övriga investeringar
Per den 31 december 2024 finns 10 innehav i Övriga investeringar.
Företag Sektor Instrument Ursprunglig
investerings-
tidpunkt
Redovisat
värde
2024.12.31
Mkr
Redovisat
värde
2023.12.31
Mkr
Scout Gaming Group Onlinespel Aktier (Nasdaq First
North)
Q4 2017 0,0 0,1
Awilco Drilling Energi Aktier (Euronext
Growth Oslo)
Q1 2018 29,8 13,4
Keurig Dr Pepper Alkoholfria drycker Aktier (Nasdaq NY) Q3 2020 23,2 21,9
Pret Panera Mat och dryck Aktier onoterade Q4 2020 2,1 2,6
Krispy Kreme Mat och dryck Aktier (Nasdaq NY) Q1 2021 4,7 6,5
Jacktel Energi Onoterade aktier
(registrerade på
Euronext NOTC)
Q1 2022 12,6 11,9
Novonesis Biovetenskap Aktier (Nasdaq
Copenhagen)
Q4 2022 3,2 2,8
Reledo Företagstjänster Onoterade aktier Q2 2023 9,7 5,7
Panera Brands Mat och dryck Onoterade aktier Q2 2023 12,3 10,2
JDE Peet’s Mat och dryck Aktier (Euronext
Amsterdam)
Q4 2024 4,9 -
Total 102,5 75,0
Beskrivning av övriga investeringar (I alfabetisk ordning)
Awilco Drilling PLC
Typ av investering: Investering i aktier noterade på Euronext Growth Oslo
Tidpunkt för initial investering: Q1 2018
Hemsida: http://awilcodrilling.com
Beskrivning: Awilco Drilling Plc är ett bolag inom marin oljeborrning baserat i Storbritannien.
Jacktel A/S
Typ av investering: Aktierna erhölls som ett resultat av en partiell konvertering av ett obligationslån
emitterat av bolaget. Aktien är registrerat på Euronext NOTC
Tidpunkt för initial investering: Q1 2022
Hemsida: https://macro-offshore.com/investor-relations
Beskrivning: Jacktel AS är ägare till Haven, boendeplattform till havs.
JDE Peet's
Typ av investering: aktier som erhållits som utdelning av tillgångar från NAXS investering i JAB JCF –
Global Consumer Brands II. Aktien är noterad på Euronext Amsterdam
Tidpunkt för initial investering: Q4 2024
Hemsida: https://www.jdepeets.com
Beskrivning: JDE Peets är ett multinationellt kaffe och te företag. Företaget äger över 50 dryckesmärken,
främst för kaffe, te och varm choklad.
===== SIDA 14 =====
Årsredovisning 2024
Sida 14 av 65
Keurig Dr Pepper
Typ av investering: aktier erhållna som utdelning av tillgångar från NAXS investering i JAB JCF – Global
Consumer Brands II. Aktien är noterade på Nasdaq New York
Tidpunkt för initial investering: Q3-Q4 2020
Hemsida: https://www.keurigdrpepper.com
Beskrivning: Keurig Dr Pepper är en ledande producent och distributör av varma och kalla drycker i
Nordamerika. Bland varumärken ingår Peet’s, Caribou, Krispy Kreme, Schweppes och 7up.
Krispy Kreme
Typ av investering: aktier erhållna som utdelning av tillgångar från NAXS investering i JAB JCF – Global
Consumer Brands II och via en gemensam investering i Krispy Kreme med JAB Holding och andra
investerare. Företaget noterades därefter på Nasdaq New York
Tidpunkt för initial investering: Q1 2021
Hemsida: https://www.krispykreme.com/
Beskrivning: Krispy Kreme ett amerikanskt multinationellt munkföretag och kaffekedja.
Novonesis AS
Typ av investering: investering i noterade aktier (Nasdaq Copenhagen)
Tidpunkt för initial investering: Q4 2022
Hemsida: https://www.novonesis.com/en
Beskrivning: Novonesis är ledande inom utveckling och tillverkning av naturliga lösningar och ingredienser
inom livsmedels-, närings-, läkemedels- och jordbruksindustrin.
Panera Brands
Typ av investering: gemensam investering med JAB Holding och andra investerare. Andelarna är
onoterade. Panera Brands kontrolleras av JAB Holding och JAB Consumer Funds
Tidpunkt för initial investering: Q2 2023
Hemsida: https://www.panerabread.com
Beskrivning: Panera Brands är en plattform som omfattar Panera Bread, Caribou Coffee och Einstein Bros.
Bagel.
Pret Panera
Typ av investering: gemensam investering med JAB Holding och andra investerare. Andelarna är
onoterade. Pret Panera kontrolleras av JAB Holding och JAB Consumer Funds
Tidpunkt för initial investering: Q4 2020
Hemsidor: https://www.pret.co.uk/en-GB, https://www.panerabread.com, https://espressohouse.com/
Beskrivning: Pret Panera är en plattform som omfattar fast casual dining-grupperna Panera Brands, Pret a
Manger och Espresso House.
Reledo AB
Typ av investering: gemensam investering med Celero Capital Fund (E) AB och andra investerare i det
onoterade bolaget Reledo AB
Tidpunkt för initial investering: Q2 2023
Hemsida: https://reledo.se/
Beskrivning: Reledo är en nordisk plattform som kombinerar företag inom facility management-sektorn.
Scout Gaming Group
Typ av investering: NAXS var en cornerstone investerare i samband med IPO. Aktien är noterat på Nasdaq
First North
Tidpunkt för investering: Q4 2017
Hemsida: https://www.scoutgaminggroup.com
Beskrivning: Scout Gaming Group bildades 2013 och erbjuder speloperatörer en totallösning för lansering
och drift av Fantasy Sports och Daily Fantasy Sports.
===== SIDA 15 =====
Årsredovisning 2024
Sida 15 av 65
Flerårsöversikt
Resultaträkningar i sammandrag
Belopp i TSEK 2024 2023 2022 2021 2020
Värdeförändringar -56 707 13 841 194 317 192 788 32 657
Rörelsens kostnader -15 920 -16 812 -15 323 -14 979 -13 558
Rörelseresultat -72 627 -2 971 178 994 177 809 19 099
Finansiella intäkter och kostnader, netto 6 057 7 334 1 094 -396 5 019
Resultat före skatt -66 570 4 363 180 088 177 413 24 118
Skatt -5 -9 -7 - -
Årets resultat -66 575 4 354 180 081 177 413 24 118
Balansräkningar i sammandrag
Belopp i TSEK Dec 31,
2024
Dec 31,
2023
Dec 31,
2022
Dec 31,
2021
Dec 31,
2020
Fondandelar 503 103 639 030 687 989 513 925 428 651
Övriga investeringar 102 548 75 001 60 801 44 693 31 695
Övriga kortfristiga fordringar 625 503 214 272 256
Likvida medel 203 600 209 226 211 668 265 523 219 127
Totala tillgångar 809 876 923 760 960 672 824 413 679 729
Eget kapital 808 410 922 065 959 252 822 855 678 900
Övriga skulder och upplupna kostnader 1 466 1 695 1 420 1 558 829
Summa eget kapital och skulder 809 876 923 760 960 672 824 413 679 729
Kassaflödesanalyser i sammandrag
Belopp i TSEK 2024 2023 2022 2021 2020
Kassaflöde från den löpande verksamheten -10 106 -9 515 -14 299 -10 239 -12 335
Kassaflöde från investeringsverksamheten 51 674 48 600 4 145 89 920 35 574
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -47 080 -41 541 -43 684 -33 458 -33 458
Årets kassaflöde -5 512 -2 456 -53 838 46 223 -10 219
Likvida medel vid årets början 209 226 211 668 265 523 219 127 229 748
Kursdifferens i likvida medel -114 14 -17 173 -402
Likvida medel vid årets slut 203 600 209 226 211 668 265 523 219 127
===== SIDA 16 =====
Årsredovisning 2024
Sida 16 av 65
Alternativa nyckeltal och definitioner
NAXS tillämpar de av European Securities and Markets Authority (Esma) utgivna riktlinjerna
för alternativa nyckeltal. Alternativa nyckeltal är finansiella mått över historisk eller framtida
resultatutveckling, finansiell ställning, finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras
eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering.
Alternativa nyckeltal anges då de i sina sammanhang ger tydligare eller mer fördjupad
information än de mått som definieras i tillämpliga regler för finansiell rapportering. De
alternativa nyckeltalen härleds från koncernredovisningen. Alternativa nyckeltal anges då de i
sina sammanhang kompletterar de mått som definieras i IFRS. Utgångspunkten för lämnade
alternativa nyckeltal är att de används av företagsledning för att bedöma den finansiella
utvecklingen och därmed anses ge analytiker och andra intressenter värdefull information.
NAXS använder regelbundet alternativa nyckeltal som ett komplement till de nyckeltal som
generellt utgör god redovisningssed.
Nedan lämnas definitioner på samtliga använda alternativa nyckeltal. Avstämningar mot de
finansiella rapporterna lämnas på sidan 23 i NAXS Bokslutskommuniké 2024 för de
alternativa nyckeltal för koncernen som inte är direkt identifierbara från de finansiella
rapporterna och som bedömts väsentliga att specificera.
Alternativa nyckeltal
2024 2023 2022 2021 2020
Soliditet, % 99,82 99,82 99,85 99,81 99,88
Genomsnittlig avkastning, % 17,41 17,67 17,49 17,98 18,62
Nettokassa, MSEK 203,6 209,2 211,7 265,5 219,1
Substansvärde, MSEK 808,4 922,1 959,3 822,9 678,9
Aktiedata
2024 2023 2022 2021 2020
Resultat per aktie, SEK * -6,01 0,39 16,22 14,70 2,16
Utdelning per aktie, SEK 4,25 3,75 3,50 3,00 3,00
Återköp av aktier per aktie, SEK - - 0,42 - -
Nettokassa per aktie, SEK 18,38 18,89 19,11 23,81 19,65
Eget kapital per aktie, SEK 72,98 83,24 86,59 73,78 60,87
Substansvärde per aktie, SEK 72,98 83,24 86,59 73,78 60,87
Antal utestående aktier vid årets slut 11 077 585 11 077 585 11 077 585 11 152 585 11 152 585
Genomsnittligt antal utestående aktier * 11 077 585 11 077 585 11 105 710 11 152 585 11 152 585
*Före och efter utspädning
===== SIDA 17 =====
Årsredovisning 2024
Sida 17 av 65
Definitioner
Andelar i Private equity-
fonder
Verkligt värde av andelar i Private equity-fonder på
balansdagen.
Buyout fond Private equity-fond vars strategi är att köpa andelar i företag
som fonden kan ta kontroll över.
Eget kapital per aktie* Eget kapital i förhållande till antal utestående aktier på
balansdagen.
Genomsnittlig avkastning Avkastningen per år, beräknad som internränta, på de
kassaflöden mellan NAXS och underliggande fonder som är
direkt hänförliga till investeringar i portföljbolag, efter
kostnader i form av vinstdelning men före kostnader i form av
förvaltningsarvode till fondens förvaltare.
Likvida medel Kassa, banktillgodohavanden och kortfristiga placeringar
med återstående bindningstid understigande tre månader
från balansdagen.
Likvida medel per aktie* Likvida medel i relation till antalet utestående aktier på
balansdagen.
Nettokassa* Likvida medel, kortfristiga placeringar, finansiella placeringar
och räntebärande kort- och långfristiga fordringar med
avdrag för räntebärande kort- och långfristiga skulder.
Nuvarande åtaganden* Anskaffningskostnaden för fondandelar plus återstående
åtaganden till private equity-fonder.
Resultat per aktie* Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare delat
med genomsnittligt antal aktier.
Substansvärde/Eget kapital* Totala tillgångar minskat med nettoskulden/ökat med
nettokassa (överensstämmer med eget kapital hänförligt till
Moderbolagets aktieägare).
Soliditet* Eget kapital i förhållande till balansomslutningen.
Special situations fond Private equity-fond vars strategi är att förvärva företag där ett
aktivt ägarskap krävs. Exempel på transaktioner kan vara
förvärv av underpresterande företag eller komplicerade
transaktioner som till exempel utköp av verksamheter från
större företag.
Substansvärde/Eget kapital
per aktie*
Totala tillgångar ökat med nettokassa (överensstämmer med
eget kapital) i relation till antalet utestående aktier på
balansdagen.
Total exponering mot Private
equity-fonder
Verkligt värde av fonderna ökat med kvarstående
investeringsåtagande.
Total exponering mot Private
equity-fonder och Övriga
investeringar
Total exponering mot Private equity-fonder ökat med Övriga
investeringar.
Totala tillgångar* Samtliga tillgångar och skulder som inte ingår i nettokassan.
===== SIDA 18 =====
Årsredovisning 2024
Sida 18 av 65
Definitioner
Åtaganden till fonder Åtaganden, eller utfästelser, till underliggande fonder att
över en bestämd tidsperiod betala ett visst överenskommet
belopp.
Övriga investeringar Investeringar i andelar som inte är andelar i Private equity-
fonder samt i andra värdepapper.
*Avser alternativt nyckeltal (APM) enligt European Securities and Markets Authority (ESMA).
Aktien
NAXS-aktien listades ursprungligen på Stockholmsbörsens First North den 14 maj 2007.
Sedan den 8 juni 2010 är Bolaget noterat på och aktien handlas på Nasdaq OMX
Stockholm. Handel sker under beteckning NAXS.
Antalet utestående aktier i bolaget vid räkenskapsårets början och slut var 11 077 585.
Vid räkenskapsårets slut var aktiekursen för NAXS 50,60 kronor och det redovisade egna
kapitalet per aktie 72,98 SEK. Marknadsvärdet uppgick till 561 MSEK. Antalet aktieägare
uppgick till 4 492.
Större aktieägare anges i bolagsstyrningsrapporten.
Utveckling av aktiepris per aktie under 2024
50556065707580852 jan 2410 jan 2418 jan 2426 jan 243 feb 2411 feb 2419 feb 2427 feb 246 mar 2414 mar 2422 mar 2430 mar 247 apr 2415 apr 2423 apr 241 maj 249 maj 2417 maj 2425 maj 242 jun 2410 jun 2418 jun 2426 jun 244 jul 2412 jul 2420 jul 2428 jul 245 aug 2413 aug 2421 aug 2429 aug 246 sep 2414 sep 2422 sep 2430 sep 248 okt 2416 okt 2424 okt 241 nov 249 nov 2417 nov 2425 nov 243 dec 2411 dec 2419 dec 2427 dec 24NAXSOMX Stockholm PI
===== SIDA 19 =====
Årsredovisning 2024
Sida 19 av 65
Bolagsstyrningsrapport
Styrning, ledning och kontroll av NAXS fördelas mellan aktieägarna på årsstämman, styrelsen
och verkställande direktören (VD) enligt den svenska aktiebolagslagen, svensk kod för
bolagsstyrning och bolagsordningen.
NAXS AB (publ) är ett svenskt publikt aktiebolag vars aktier är upptagna till handel på
Nasdaq Stockholm. Styrningen av NAXS utgår från svensk lagstiftning, främst den svenska
aktiebolagslagen, årsredovisningslagen, Nasdaq Stockholm regelverk för emittenter – som
även inkluderar svensk kod för bolagsstyrning – samt andra relevanta regler och riktlinjer.
Eftersom NAXS har aktier upptagna till handel på Nasdaq Stockholm och därmed ska följa
god sed på värdepappersmarknaden, innebär det att NAXS ska tillämpa svensk kod för
bolagsstyrning (”Koden”). Koden finns tillgänglig på www.bolagsstyrning.se.
Denna bolagsstyrningsrapport har upprättats enligt Årsredovisningslagen och svensk kod för
bolagsstyrning (Koden) i syfte att beskriva hur bolaget tillämpat Koden under räkenskapsåret
2024. Denna bolagsstyrningsrapport är granskad av bolagets revisorer enligt
årsredovisningslagen.
Bolagsordning
Bolagets firma är NAXS AB (publ). Styrelsen skall ha sitt säte i Stockholm kommun.
Bolaget skall direkt eller indirekt bedriva investeringsverksamhet och i samband därmed
förvärva, äga och förvalta samt försälja andelar, aktier, delrätter och andra värdepapper samt
förvärva rättigheter och ikläda sig skyldigheter i samband med investeringar i eller
saminvesteringar med bolag eller fonder samt därmed förenlig verksamhet.
Bolagsordningen innehåller även uppgifter om bland annat aktiekapital, antal
styrelseledamöter och revisorer samt bestämmelser om kallelse och dagordning för
årsstämman. Den finns i sin helhet på bolagets webbplats www.naxs.se.
Styrelsen
Ansvarar för fastställande av strategier mål, budget, affärs- och investeringsplaner, bokslut,
större förändringar m.m. och utser verkställande direktör.
Ägarstruktur
Aktiekapitalet uppgick den 31 december 2024 till 750 000 kronor, fördelat på 11 077 585
aktier.
Antalet utestående aktier i bolaget vid räkenskapsårets början och slut var 11 077 585.
Varje aktie har en röst. NAXS aktier är registrerade hos Euroclear Sweden AB. Kvotvärdet per
aktie uppgår till 0,068 kronor. Aktien är upptagen till handel på Nasdaq Stockholm på listan
för små bolag. Antalet aktieägare uppgick den 31 december 2024 till 4 492.
===== SIDA 20 =====
Årsredovisning 2024
Sida 20 av 65
Största aktieägare den 31 december 2024 enligt Euroclear Sweden AB
Ägare Antal aktier Andel av röster och kapital i %
Tompkins Square Park SARL 7 607 711 68,7
UBS Switzerland AG 603 550 5,4
Eccenovo AB 125 600 1,1
Didrik Hamilton 100 000 0,9
Övriga 2 640 724 23,8
Totalt antal utestående aktier 11 077 585 100,0
Årsstämman 2024
Vid årsstämman den 4 april 2024 var 7 aktieägare representerade, vilka företrädde 70,62
procent av totalt antal utgivna aktier. Vid årsstämman fastställdes och beslutades bland annat
att;
— fastställa balans- och resultaträkningarna för bolaget och koncernen för 2023 och bevilja
styrelse och VD ansvarsfrihet för 2023 års förvaltning;
— i enlighet med styrelsens förslag, disponera de till bolagsstämman förfogande stående
medlen så att 4,25 kronor per aktie utbetalas till aktieägarna och att bolagets återstående
fria egna kapital överförs i ny räkning;
— omvälja Daniel Gold, Meg Eisner, Nikolai Jebsen, Børge Johansen och Synne Syrrist samt
omvälja Daniel Gold till styrelsens ordförande;
— styrelsen ska erhålla ett sammanlagt fast arvode om 918 750 SEK, varav 306 250 kronor
ska utgå till var och en av Synne Syrrist, Nikolai Jebsen och Børge Johansen;
— i enlighet med valberedningens förslag till ledamöter i valberedningen valdes Meg
Eisner (representerande QVT Financial LP), Didrik Hamilton (representerande sig själv)
och Amaury de Poret (representerande sig själv). Valdes Amaury de Poret som
ordförande i valberedningen.
— anta riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare;
— anta styrelsens förslag till bemyndigande avseende återköp av aktier. Förvärv får ske av
högst så många aktier att det egna innehavet vid var tid inte överstiger tio (10) procent av
samtliga aktier i Bolaget.
Valberedning
På årsstämman 2024 utsågs, i enlighet med valberedningens förslag, en valberedning
bestående av Meg Eisner (representerande QVT Financial LP), Didrik Hamilton
(representerande sig själv) och Amaury de Poret (representerande sig själv). Valdes Amaury
de Poret som ordförande i valberedningen. Valberedningen kan kontaktas via e-post till:
adp@naccess.se.
Principer för utseende av valberedning
Årsstämman ska välja ledamöter till valberedningen. Förslag till val av ledamöter och
ordförande i valberedningen ska läggas fram av den sittande valberedningen.
Valberedningen ska bestå av tre ledamöter. En av ledamöterna ska vara Bolagets
styrelseordförande. Bolagets styrelseordförande ska dock utgöra valberedningens
ordförande. När valberedningen tar fram sitt förslag till val av ledamöter i valberedningen ska
===== SIDA 21 =====
Årsredovisning 2024
Sida 21 av 65
valberedningen beakta aktieägarbasen och den uttryckta viljan att delta i valberedningen hos
de största aktieägarna i Bolaget.
Valberedningens mandat ska gälla fram till dess att en ny valberedning har valts på en
efterföljande årsstämma. Valberedningen får emellertid ändra valberedningens
sammansättning under mandatperioden om den bedömer det lämpligt och praktiskt eller
om så är motiverat utifrån väsentliga förändringar i aktieägarbasen (och/eller om en större
aktieägare ha uttryckt vilja att utse en ledamot i valberedningen). I så fall, eller om en
ledarnot av annan anledning lämnar valberedningen, ska valberedningen erbjuda den i
turordning största aktieägaren, som tillämpligt, baserat på röster, möjlighet att utse ledamot
av valberedningen för återstoden av mandatperioden, under förutsättningen att det inte
föreligger något som förhindrar sådan representation. Ingen aktieägare ska dock ha rätt att
utse mer än en ledamot i valberedningen. Valberedningen ska rösta om den föreslagna och
reviderade sammansättningen.
Arvode ska ej utgå till valberedningens ledamöter. Valberedningen ska fullgöra de uppgifter
som enligt svensk kod för bolagsstyrning ankommer på valberedningen.
Årsstämman
NAXS högsta organ är bolagsstämman där alla aktieägare har rätt att delta antingen
personligen eller genom ombud. Årsstämman väljer bolagets styrelse och styrelsens
ordförande, fastställer bolagets och koncernens balans- och resultaträkningar, beslutar om
disposition av resultatet samt beslutar om ansvarsfrihet för styrelseledamöter och VD.
Årsstämman väljer också bolagets revisorer. Årsstämman beslutar även om styrelsearvode
samt godkänner principerna för ersättningar och andra anställningsvillkor för
koncernledningen. Vid årsstämman har varje aktieägare som huvudregel rätt att rösta för alla
sina aktier. Årsstämmans beslut fattas med enkel majoritet av de lämnade rösterna. Till skydd
för de mindre aktieägarna ska dock vissa beslut fattas med kvalificerad majoritet av de
lämnade rösterna och de vid stämman företrädda aktierna. Dessutom gäller som en generell
minoritetsskyddsregel att bolagsstämma inte får fatta beslut som kan ge en otillbörlig fördel
för viss aktieägare eller innebära en nackdel för bolaget eller annan aktieägare.
Årsstämman 2025
Nästa årsstämma för aktieägare i NAXS hålls den 3 april 2025 i Stockholm. Kallelse till denna
årsstämma kommer att ske enligt bolagsordningens bestämmelse samt följa de krav som
gäller enligt Koden och aktiebolagslagen.
Styrelsen
Styrelsens ansvar
Enligt den svenska aktiebolagslagen och styrelsens arbetsordning ansvarar styrelsen för att
upprätta övergripande, långsiktiga strategier och mål, fastställa budget och affärsplaner,
granska och godkänna bokslut samt fatta beslut i frågor rörande investeringar och
betydande förändringar i NAXS organisation och verksamhet. Styrelsen utser också bolagets
VD och fastställer också VD:s lön och annan ersättning.
===== SIDA 22 =====
Årsredovisning 2024
Sida 22 av 65
Styrelsens sammansättning
NAXS styrelse ska enligt bolagsordningen bestå av minst tre och högst åtta ledamöter med
högst fem suppleanter. Styrelsen har under 2024 bestått av fem ordinarie ledamöter (inga
suppleanter). Styrelsen har under räkenskapsåret bestått av Daniel Gold (styrelseordförande),
Meg Eisner, Nikolai Jebsen, Børge Johansen and Synne Syrrist.
Information om styrelseledamöterna följer nedan:
Daniel Gold, Styrelseordförande
Daniel Gold (född 1968) har byggt upp och varit en ledande befattningshavare i QVT
Financial LP (“QVT”) sedan starten, med början genom handel för egen räkning vid Deutsche
Bank A.G. Han är QVT:s verkställande direktör och investeringschef och verkställande
ledamot i QVT:s general partner. Gold har tidigare varit verkställande direktör för DB
Advisors L.L.C. Han grundade QVT Group på Deutsche Bank strax efter att han började på
Deutsche Bank 1992, efter att tidigare ha arbetat som egen handlare på Daiwa Securities
America och på Bear, Stearns & Co. Gold har en kandidatexamen i fysik från Harvard College.
Gold har ett indirekt ekonomiskt intresse i NAXS genom de aktier som innehas av
majoritetsägaren. Gold är amerikansk medborgare och bosatt i USA.
— Aktieinnehav i NAXS: 0
— Närvaro på styrelsemöten: 7 av 8
— Dan Gold nominerades av bolagets största aktieägare.
Meg Eisner, Ledamot
Meg Eisner (född 1986) är partner på QVT och fungerar som dess Chief Compliance Officer.
Innan hon började på QVT 2007 tog Eisner en kandidatexamen i internationell politisk
ekonomi, summa cum laude, från Fordham University. Eisner har ett indirekt ekonomiskt
intresse i NAXS genom de aktier som innehas av majoritetsägaren. Eisner har varit
ordförande i Bolagets valberedning och har agerat som representant för QVT och
majoritetsägaren sedan 2019. Eisner är amerikansk medborgare och bosatt i USA.
— Aktieinnehav i NAXS: 0
— Närvaro på styrelsemöten: 8 av 8
— Meg Eisner nominerades av bolagets största aktieägare.
Nikolai Jebsen, Ledamot och VD
Nikolai Jebsen (född 1984) är en oberoende konsult och investerare. Han var tidigare CFO i
Aurora LPG, en börsnoterad leverantör av transporttjänster för gasol, från grundandet av
bolaget till dess att bolaget blev uppköpt 2017. Jebsen har lång erfarenhet inom aktie- och
obligationskapitalmarknaden från sin tid hos Carnegie, Pareto och SEB, samt i att producera
officiell finansiell rapportering. Han har en kandidatexamen i finans från Handelshøyskolen
BI. Jebsen har både norskt och amerikanskt medborgarskap och är bosatt i Norge.
— Aktieinnehav i NAXS: 0
— Närvaro på styrelsemöten: 8 av 8
— Nikolai Jebsen är oberoende i förhållande till bolaget. Han nominerades av bolagets
största aktieägare.
Børge Johansen, Ledamot
Børge Johansen är en oberoende investerare och styrelseledamot i Sector Alarm. Han var
också verkställande direktör för Aurora LPG. Innan Aurora arbetade Johansen med
forsknings- och investeringsförvaltning inom den maritima sektorn på Oslo Asset
===== SIDA 23 =====
Årsredovisning 2024
Sida 23 av 65
Management AS och Carnegie Investment Bank. Han har även flera års erfarenhet av M&A
och corporate finance från uppdrag på Creo Advisors och Andersen Consulting. Han har en
civilingenjörsexamen från Norges teknisk-naturvitenskapelige universitet. Johansen är norsk
medborgare och bosatt i Norge.
— Aktieinnehav i NAXS: 0
— Närvaro på styrelsemöten: 8 av 8
— Børge Johansen är oberoende i förhållande till bolaget. Han nominerades av bolagets
största aktieägare.
Synne Syrrist, Ledamot
Synne Syrrist (född 1972) är en oberoende företagskonsult och har lång erfarenhet som
extern styrelseledamot i både privata och publika bolag. Synne Syrrist var tidigare partner
och finansanalytiker på First Securities AS. Hon sitter för närvarande i styrelsen för flera
publika bolag, inklusive Awilco LNG ASA, Awilco Drilling Ltd. och Aqualibraemar LOC ASA.
Hon har en civilingenjörsexamen från Norges teknisk-naturvitenskapelige universitet och är
utbildad finansanalytiker vid Norges Handelshøyskole. Synne Syrrist är norsk medborgare
och bosatt i Norge.
— Aktieinnehav i NAXS: 0
— Närvaro på styrelsemöten: 8 av 8
— Synne Syrrist är oberoende i förhållande till bolaget. Hon nominerades av bolagets
största aktieägare.
Nikolai Jebsen har varit VD sedan den 7 oktober 2024. Gösta Lundgren som var VD för tiden
1 januari - 6 oktober 2024 ingick inte i styrelsen utan har deltagit som föredragande. Gösta
Lundgren kvarstår som CFO i bolaget.
NAXS uppfyller Nasdaq nordiska börsregelverk och Kodens krav på att en majoritet av de
stämmovalda ledamöterna är oberoende i förhållande till bolaget och koncernledningen
samt att minst två av dessa även är oberoende i förhållande till bolagets aktieägare.
Styrelsens arbetsordning
Styrelsens arbete styrs av en årligen fastställd arbetsordning som reglerar styrelsens inbördes
arbetsfördelning, beslutsordning inom bolaget, firmateckning, styrelsens mötesordning samt
ordförandens arbetsuppgifter. Styrelsens arbete följer som huvudprincip en fast procedur
ägnad att säkerställa styrelsens behov av information och en lämplig arbetsfördelning mellan
styrelsen och VD. För bolaget har styrelsen fastställt en särskild VD-instruktion som ingår i
styrelsens arbetsordning. Styrelsen övervakar VD:s arbete, ansvarar för att organisation,
ledning och riktlinjer för förvaltning av bolagets medel är ändamålsenligt uppbyggda.
Styrelsen ansvarar vidare för utveckling och uppföljning av bolagets strategier genom planer
och mål, beslut om förvärv och avyttringar av verksamheter, större investeringar, tillsättningar
och ersättning i ledning samt löpande uppföljning av verksamheten under året.
Styrelsens ordförande
Styrelsens ordförande ansvarar bland annat för att styrelsens ledamöter fortlöpande får den
information som behövs för att kunna följa bolagets ställning, resultat, likviditet, ekonomiska
planering och utveckling, kontrollera att styrelsens beslut verkställs på ett effektivt sätt samt
att styrelsens arbete årligen utvärderas. Vidare ska ordföranden fullgöra uppdrag lämnat av
bolagsstämman beträffande inrättande av valberedning och att delta i dess arbete.
===== SIDA 24 =====
Årsredovisning 2024
Sida 24 av 65
Styrelsens arbete under 2024
NAXS styrelse har under verksamhetsåret 2024 haft 8 sammanträden, varav ett per capsulam
möte. Sammanträdena har avhållits via telefon och videomöten. Enligt gällande
arbetsordning ska styrelsen hålla minst 5 ordinarie styrelsemöten per kalenderår. Vid de
ordinarie styrelsemötena följs en fastlagd dagordning som bland annat innehåller rapport
från VD samt ekonomirapporter, investeringar, finansieringsfrågor, förvärvsfrågor och
strategiska frågor. Viktiga frågor som diskuterades under verksamhetsåret 2024 var
exempelvis, kapitaliserings- och finansieringsfrågor, aktieåterköpsfrågor och
investeringsfrågor.
Revisionsutskott
Bolaget har valt att låta hela styrelsen ingå i revisionsutskottet. Revisionsutskottets uppgifter
framgår av styrelsens arbetsordning. Revisionsutskottet ska bland annat övervaka bolagets
finansiella rapportering, övervaka effektiviteten i bolagets interna kontroll, riskhantering med
avseende på den finansiella rapporteringen, hålla sig informerat om revisionen av års- och
koncernredovisningen, granska och övervaka revisorernas opartiskhet och självständighet
samt biträda valberedningen med förslag till stämmobeslut om revisorsval.
Ersättningskommitté
Bolaget har valt att låta hela styrelsen ingå i ersättningskommittén. Ersättningskommitténs
uppgifter framgår av styrelsens arbetsordning. Ersättningskommittén ska bland annat
undersöka huruvida ersättningarna till ledande befattningshavare, det vill säga VD, är
marknadsmässiga.
Utvärdering av styrelsens arbete
Styrelsens ordförande utvärderar årligen kvaliteten på styrelsens arbete och vilka
förbättringsområden som finns för att kunna utveckla styrelsens arbetsformer och effektivitet.
Resultatet av utvärderingen avrapporteras i Valberedningen.
Koncernledning
NAXS koncernledning har under 2024 bestått av Gösta Lundgren som interim verkställande
direktör för tiden 1 januari till 6 oktober och därefter av Nikolai Jebsen som även är ledamot i
styrelsen. Gösta Lundgren fortsätter att vara CFO i bolaget.
Gösta Lundgren har en lång erfarenhet som konsult med fokus på interim CFO uppdrag och
på koncernredovisning för i huvudsak noterade företag. Dessförinnan har Lundgren varit
verksam som ekonomichef i Korbe Fastigheter KB och Max Matthiessen AB samt som revisor
i Osborne Johnson Revisionsbyrå AB. Lundgren har varit CFO i NAXS AB (publ) sedan 2007
då bolaget bildades. Lundgren har kandidatexamen i företagsekonomi och juristexamen från
Uppsala universitet. Gösta Lundgren är svensk medborgare. Aktieinnehav i NAXS: 12 500 via
kapitalförsäkring i eget bolag.
Bolagets verkställande direktör
VD ansvarar för att sköta bolagets löpande förvaltning, leda verksamheten i enlighet med
styrelsens riktlinjer och anvisningar samt ansvara för att styrelsen erhåller information och
nödvändigt beslutsunderlag gällande bolagets och koncernens ställning, resultat, likviditet
och utveckling. VD är föredragande vid styrelsemötena.
===== SIDA 25 =====
Årsredovisning 2024
Sida 25 av 65
Revisorer
NAXS revisorer väljs av årsstämman för en period om ett år. Innevarande period löper ut
2024 enligt tidigare beslut, och nästa val av revisorer sker därför på årsstämman 2025.
Bolagets registrerade revisionsbolag är Ernst & Young AB, och huvudansvarig revisor är
auktoriserade revisorn Mona Alfredsson. De externa revisorernas uppgift är att, på ägarnas
uppdrag i enlighet med gällande lagar och föreskrifter, utföra revision av bolagets
räkenskaper, koncernredovisning, årsredovisning, styrelsens och verkställande direktörens
förvaltning samt bolagsstyrningsrapporten. Härutöver har bolagets delårsrapporter för tredje
kvartalet 2024 översiktligt granskats. Huvudansvarig revisor avlämnar också en
revisionsberättelse till årsstämman.
Ersättningar
Styrelsearvoden
I enlighet med årsstämmans beslut 2024 erhöll styrelsen arvoden uppgående till sammanlagt
918 750 kronor, varav 306 250 kronor utgick till var och en av Synne Syrrist, Nikolai Jebsen
och Børge Johansen. De 2 QVT-representanterna i styrelsen har inte erhållit någon
ersättning. För mer information om ersättning som utgått till styrelsen och ledande
befattningshavare, se not 7 Anställda och personalkostnader.
Riktlinjer för ersättning och andra förmåner till ledande befattningshavare
Av lag följer att styrelsen inför varje årsstämma ska utarbeta riktlinjer för bestämmande av lön
och annan ersättning till verkställande direktören och andra ledande befattningshavare i
bolaget. På årsstämman 2024 antogs det förslag som styrelsen presenterat avseende
riktlinjer för sådan ersättning till koncernledningen och ledande befattningshavare.
Gällande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
Dessa riktlinjer omfattar ledande befattningshavare i NAXS AB (publ) (”NAXS” eller
”Bolaget”). Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar som görs i
redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2024. Riktlinjerna
omfattar inte ersättningar som beslutas av bolagsstämman.
Riktlinjernas främjande av Bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet
Bolagets affärsstrategi är i korthet följande. NAXS investerar huvudsakligen i private equity-
fonder med ett nordiskt fokus men kan också göra direktinvesteringar tillsammans med
private equity och andra fonder inom alternativa tillgångar. NAXS kan, i begränsad
omfattning, även göra andra typer av investeringar. För ytterligare information om Bolagets
affärsstrategi, se https://www.naxs.se/om-naxs/.
En framgångsrik implementering av Bolagets affärsstrategi och tillvaratagandet av Bolagets
långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att Bolaget kan rekrytera och
behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att Bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig
ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en
konkurrenskraftig totalersättning.
Bolaget har inte inrättat några långsiktiga aktierelaterade incitamentsprogram. I den mån
Bolaget skulle inrätta ett långsiktigt aktierelaterat incitamentsprogram kommer det att
beslutas av bolagsstämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer.
Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa riktlinjer ska syfta till att främja Bolagets
affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet.
===== SIDA 26 =====
Årsredovisning 2024
Sida 26 av 65
Formerna av ersättning m.m.
Ersättningen ska vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter: fast
kontantlön, rörlig kontantersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolagsstämman
kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och
aktiekursrelaterade ersättningar.
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning ska kunna mätas under en
period om ett år. Den rörliga kontantersättningen får uppgå till högst 50 procent av den fasta
årliga kontantlönen.
För verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare ska pensionsförmåner,
om tillämpligt, innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda om inte befattningshavaren
omfattas av förmånsbestämd pension enligt tvingande kollektivavtalsbestämmelser. Rörlig
kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande såvida det inte är ett krav enligt
tvingande kollektivavtalsbestämmelser som är tillämpliga på befattningshavaren.
Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till högst 30 procent av den fasta
årliga kontantlönen.
Andra förmåner får innefatta bl.a. livförsäkring, sjukvårdsförsäkring och bilförmån. Sådana
förmåner får sammanlagt uppgå till högst 10 procent av den fasta årliga kontantlönen.
Upphörande av anställning
Vid uppsägning från Bolagets sida får uppsägningstiden vara högst sex månader utan rätt till
avgångsvederlag. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara
högst sex månader utan rätt till avgångsvederlag.
Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m.m.
Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier
som kan vara finansiella eller icke-finansiella. De kan också utgöras av individanpassade
kvantitativa eller kvalitativa mål. Kriterierna ska vara utformade så att de främjar Bolagets
affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, genom att exempelvis ha en
tydlig koppling till affärsstrategin eller främja befattningshavarens långsiktiga utveckling.
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning
avslutats ska bedömas/fastställas i vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Styrelsen ansvarar
för bedömningen såvitt avser rörlig kontantersättning till verkställande direktören. Såvitt
avser rörlig kontantersättning till övriga befattningshavare ansvarar verkställande direktören
för bedömningen. Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen baseras på den av Bolaget
senast offentliggjorda finansiella informationen.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och
anställningsvillkor för Bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas
totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över
tid har utgjort en del av styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av
riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.
Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna
Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska
gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Styrelsen ska även följa och
utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för
ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och
===== SIDA 27 =====
Årsredovisning 2024
Sida 27 av 65
ersättningsnivåer i Bolaget. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade
frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i bolagsledningen, i den
mån de berörs av frågorna.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall
finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Bolagets långsiktiga
intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa Bolagets ekonomiska bärkraft.
Finansiell rapportering
Styrelsen ska dokumentera hur den säkerställer kvaliteten i den finansiella rapporteringen
och kommunicerar med bolagets revisorer. Styrelsen säkerställer kvaliteten på den finansiella
redovisningen vid varje kvartalsbokslut. Styrelsen behandlar kritiska redovisningsfrågor och
de finansiella rapporter som bolaget lämnar, regelefterlevnad, och eventuell väsentlig
osäkerhet i redovisade värden. Revisorerna har deltagit i två ordinarie möten med styrelsen
under 2024, vilket hölls digitalt via Zoom. Hela styrelsen tar del av delårsrapporterna innan
de publiceras. Bolagets revisorer närvarar vid styrelsens sammanträde i samband med
godkännande av bolagets årsredovisning.
Internkontroll avseende finansiellrapportering
Intern kontroll
Styrelsen ansvarar enligt den svenska aktiebolagslagen och Koden för den interna kontrollen.
Den följande beskrivningen beträffande intern kontroll samt riskhantering avseende den
finansiella rapporteringen har upprättats enligt Koden.
NAXS har en centraliserad organisation i koncernen med en verkställande direktör och
finanschef anställd på konsultbasis. Övriga yrkesverksamma anlitas på konsultbasis. I
koncernen råder en klar ansvarsfördelning och inbyggda kontroller, varför behov av en
särskild enhet för internrevision inte anses föreligga. Avsaknad av en internrevisionsfunktion
är ett avsteg mot bolagsstyrningskoden. Intern kontroll och resultatuppföljning sker på flera
nivåer i koncernen, såväl på dotterbolagsnivå som på koncernnivå.
Kontrollmiljö
Intern kontroll omfattar samtliga bolag inom NAXS och innefattar bland annat kontroll av
noggrannhet och tillförlitlighet i rapporteringen samt säkerställande att givna rutiner och
policyer följs. NAXS har fastställda policyer och rutiner, såsom arbetsordning för styrelsen,
instruktioner för VD, instruktioner gällande den ekonomiska rapporteringen, finans- och
investeringspolicy och attestregler. Regler finns även för beslutsfattande avseende kostnader,
fondinvesteringar med mera. Rapporteringsinstruktioner finns för att stödja en relevant
rapportering som följer organisationens struktur.
NAXS redovisningsriktlinjer och principer följer IFRS vilket säkerställer en likformig finansiell
rapportering.
Riskbedömning
NAXS utsätts för en rad olika risker från både externt och internt håll. Grunden för
riskhanteringen och riskbedömningen är att identifiera och analysera bolagets risker.
Riskhanteringen ingår som en del i fondutvärderingsprocessen för att säkerställa att bolagets
policys följs. Övergripande riskbedömningar genomförs och leder i förekommande fall till
specifika åtgärder för att hantera förekommande risker.
===== SIDA 28 =====
Årsredovisning 2024
Sida 28 av 65
Kontrollaktiviteter
Kontrollaktiviteter utgörs av rutiner och procedurer som säkerställer att ledningens direktiv
genomförs och uppsatta kontrollmål uppnås för att hantera väsentliga risker.
Kontrollaktiviteter genomförs i organisationen. Aktiviteterna omfattar bland annat
godkännande, verifieringar, avstämningar, resultatuppföljning och fördelning av
arbetsuppgifter. NAXS bedömer kvartalsvis värderingarna i de fondrapporter som erhålls
från fonderna. Koncernledningen gör löpande resultatuppföljningar som rapporteras till
styrelsen.
Information och kommunikation
Ändamålsenlig information och kommunikation är nödvändigt för att internkontrollsystem
ska kunna fungera väl. NAXS erhåller kvartalsvis information från fonderna om utvecklingen i
respektive fond. Bolagets finanschef och interim VD sammanställer därefter en rapport över
NAXS andel av fondernas investeringar och värdet på fondinnehavet som presenteras för
styrelsen. NAXS har en liten organisation vilket underlättar ändamålsenlig kommunikation
och information mellan koncernledning och styrelse.
Uppföljning
Uppföljningen utförs i den löpande verksamheten. Övervakningsarbetet ingår i ledningens
ordinarie aktiviteter när de genomför sina arbetsuppgifter. Brister i den interna kontrollen ska
rapporteras till styrelsen.
===== SIDA 29 =====
Årsredovisning 2024
Sida 29 av 65
Förvaltningsberättelse
Styrelsen och verkställande direktören för NAXS AB (publ) (”NAXS”, ”Bolaget”, ”Koncernen”),
Organisationsnummer 556712-2972 får härmed avge årsredovisning för verksamheten i
moderbolaget och koncernen för räkenskapsåret 2024. Balans- och resultaträkningar för
koncern- och moderbolag ska fastställas på årsstämma den 3 april 2025.
Koncernen
Allmänt om verksamheten
NAXS är noterat på Nasdaq Stockholm. NAXS investerar huvudsakligen i private equity-
fonder med ett nordiskt fokus men kan också göra direktinvesteringar tillsammans med
private equity och andra fonder inom alternativa tillgångar och kan investera upp till fyrtio
procent av sitt substansvärde i värdepapper eller tillgångar i vilken jurisdiktion som helst.
Verksamheten inleddes den 17 april 2007 och bolaget listades på Stockholmsbörsens First
North lista den 14 maj 2007. Sedan den 8 juni 2010 är NAXS noterat på Nasdaq Stockholm.
Handel sker under beteckning NAXS.
NAXS AB (publ), organisationsnummer 556712-2972, med säte i Stockholm är koncernens
moderbolag. Vid utgången av räkenskapsåret ägde QVT Financial LP organisationsnummer
156508, med säte i New York, USA, via Tompkins Square Park SARL, 68,7 procent av de
utestående aktierna i Bolaget.
Förutom moderbolaget NAXS AB består koncernen av det rörelsedrivande danska bolaget
NAXS A/S, med säte i Köpenhamn, det svenska dotterbolaget NAXS Nordic Access Buyout
AB, med säte i Stockholm, och det norska dotterbolaget NAXS Nordic Access Buyout AS,
med säte i Oslo. De danska och svenska dotterbolagen fungerar som holdingbolag för
koncernens investeringar.
Naccess Partners AB har kontrakterats som rådgivare åt det danska dotterbolaget NAXS A/S i
investerings- och förvaltningsfrågor.
Mål och strategi
Övergripande investeringsstrategi
NAXS strategi är att skapa sådan avkastning på sina investeringar att avkastningen står i
proportion till den risk som investeringarna innebär.
Investeringskriterier
NAXS kan utan begränsning, annat än vad som anges nedan, investera i private equity-
fonder som har ett eller flera av de nordiska länderna (Danmark, Finland, Norge och Sverige)
som fokus för sina investeringar.
NAXS kan utan begränsning, annat än vad som anges nedan, göra direktinvesteringar,
tillsammans med private equity- och andra fonder, utan geografisk begränsning.
Upp till fyrtio procent av NAXS substansvärde vid investeringstillfället kan investeras i
tillgångar och finansiella instrument av valfritt slag och utan geografisk begränsning.
Investeringsstorlek och spridning
NAXS avsikt är att ha en diversifierad portfölj av investeringar. NAXS kan emellertid, som ett
resultat av marknadsförhållanden, besluta att placera upp till fyrtio procent av NAXS
substansvärde vid investeringstidpunkten i en enskild investering.
===== SIDA 30 =====
Årsredovisning 2024
Sida 30 av 65
Finansiell ställning
Viktiga händelser under räkenskapsåret
— Substansvärde per aktie minskade med 7,2% under året (inklusive utdelningen som
betalades ut i april).
— Ett investeringsåtagande om 1,3 MEUR ingicks med Private-equity-fonden Equip Capital
SPV SCSp.
— NAXS utökade sitt åtagande gentemot Celero Capital Fund (E) AB från 1,5 miljoner euro
till 3,2 miljoner euro.
— Teckning av 577 636 aktier i Awilco Drilling Plc för 1 NOK per aktie genom utnyttjande av
teckningsoptioner som emitterats som en del av nyemissionen i bolaget i juni 2023.
— NAXS erhöll 26 066 aktier i JDE Peet’s N.V. (noterad på Euronext Amsterdam) i form av
utdelning från Private equity-fonden JAB Consumer Fund GCB II till ett värde om 0,5
MUSD vid tidpunkten för utdelningen.
— NAXS underliggande fonder förvärvade 7 nya portföljbolag, vilket gjorde att det totala
antalet förvärvade bolag sedan NAXS grundades nu uppgår till 191 (inklusive de 124
portföljbolag som helt avyttrats).
— NAXS underliggande fonder tecknade avtal om eller fullföljde 5 nya avyttringar/exits.
— Sammanlagt har de 124 fullständiga avyttringarna som genomförts sedan NAXS
grundades genererat en genomsnittlig årlig avkastning på 17,4%.
— I oktober utnämndes styrelseledamoten Nikolai Jebsen till interim VD för NAXS.
— Årsstämman 2024 beslutade att lämna en utdelning om 4.25 SEK per aktie.
Substansvärde
Tkr 2024 2023
Andelar i Private equity-fonder 503 103 639 030
Övriga investeringar 102 548 75 001
Övriga tillgångar och skulder -841 -1 192
Nettokassa 203 600 209 226
Substansvärde 808 410 922 065
Substansvärde per aktie 72,98 83,24
Förändring substansvärde
Tkr 2024 2023
Substansvärde vid periodens ingång 922 065 959 252
Värdeförändringar på andelar i Private equity-fonder redovisade via
resultaträkningen
-78 247 3 107
Värdeförändringar på Övriga investeringar redovisade via resultaträkningen 21 541 10 734
Rörelsekostnader -15 921 -16 811
Finansnetto 6 057 7 333
Skatt -5 -9
Utdelning till aktieägare -47 080 -41 541
Substansvärde vid periodens utgång 808 410 922 065
===== SIDA 31 =====
Årsredovisning 2024
Sida 31 av 65
Förändring i andelar i Private equity-fonder och Övriga investeringar
Fondandelar Övriga Investeringar
Tkr 2024 2023 2024 2023
Vid periodens ingång 639 030 687 989 75 001 60 801
Investeringar 51 336 65 953 6 601 21 158
Återbetalningar/avyttringar -109 016 -118 019 -595 -17 692
Nettoinvesteringar -57 680 -52 066 6 006 3 466
Värdeförändringar -83 577 10 407 17 234 11 595
Utdelningar och ränteintäkter - - 595 1 277
Orealiserade valutakursförändringar 5 330 -7 300 3 712 -2 138
Redovisat via resultaträkningen -78 247 3 107 21 541 10 734
Redovisat värde vid periodens utgång 503 103 639 030 102 548 75 001
Sammanlagt värdeförändring för Fondandelar och Övriga investeringar uppgår till KSEK
-56 707 (13 841).
Nettokassa
Tkr 2024 2023
Kassa, bank och kortfristiga placeringar 203 600 209 226
203 600 209 226
Nettokassa per aktie, Tkr 18,38 18,89
I enlighet med företagets policy har likvida medel under kvartalet enbart placerats i
räntebärande tillgångar eller som banktillgodohavande på räntebärande konto.
Förändring nettokassa
Tkr 2024 2023
Nettokassa vid periodens ingång 209 226 211 668
Investeringar i Private equity-fonder -51 336 -65 953
Återbetalningar från Private equity-fonder 109 016 118 019
Investeringar i Övriga investeringar -6 601 -21 158
Avyttringar av och utdelningar från Övriga investeringar 595 17 692
Kassaflöde från den löpande verksamheten -9 754 -9 501
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital* -466 -
Utdelningar till aktieägare -47 080 -41 541
Nettokassa vid periodens utgång 203 600 209 226
*Inklusive kursdifferens i likvida medel.
===== SIDA 32 =====
Årsredovisning 2024
Sida 32 av 65
Finansnetto
Tkr 2024 2023
Ränteintäkter 6 172 7 322
Räntekostnader -1 -3
Valutaeffekter -114 14
Finansnetto 6 057 7 333
Finansiering
Finansiering sker med eget kapital. Eget kapital uppgick vid räkenskapsårets utgång till
808 410 (922 065) Tkr vilket motsvarade 72,98 (83,24) kronor per aktie och en soliditet om
99,8 (99,8) procent. Utdelning till aktieägarna uppgick till 47 080 (41 541) Tkr, motsvarande
4,25 (3,75) kronor per aktie.
Resultat och investeringar
Resultatet efter finansiella poster uppgick till -66 575 (4 363) Tkr. Resultatet är huvudsakligen
hänförligt till värdeförändringar i Private equity-fonder -78 247 (3 107) Tkr och Övriga
investeringar 21 541 (10 734). Nedgången i värderingarna under räkenskapsåret berodde
främst på att en förvaltare i portföljen underpresterade, vilket också återspeglar den mer
utmanande makroekonomiska miljön.
Under räkenskapsåret har NAXS investerat 51 336 (65 979) Tkr i Private equity-fonder.
Återbetalningar från fonderna uppgick till 102 977 (118 019) Tkr. 562 (21 158) Tkr
investerades i Övriga investeringar och återbetalningarna från Övriga investeringar uppgick
till 595 (17 692) Tkr.
Miljö
Bolaget bedriver inte någon verksamhet som omfattas av miljöbalkens tillstånds- eller
anmälningsplikt.
Moderbolaget
Moderbolagets intäkter uppgick under räkenskapsåret till 557 (591) Tkr. Räntenettot uppgick
till 2 542 (4 131) Tkr. Under året återköptes egna aktier av dotterföretag vilket medförde
35 298 (-) Tkr i resultat från andelar i dotterbolag. Resultat före och efter skatt uppgick till 33
985 (227) Tkr.
Förslag till vinstdisposition
Till årsstämmans förfogande finns följande belopp i kronor:
Överkursfond 577 705 947
Balanserade vinstmedel -95 415 123
Årets resultat 33 985 086
Summa 516 275 910
Styrelsen och verkställande direktören föreslår att till förfogande stående vinstmedel
disponeras enligt följande:
Utdelning 4,25 SEK per aktie 47 079 736
Till nästa år balanseras 469 196 174
Summa 516 275 910
Vidare föreslår styrelsen årsstämman att besluta om ett fortsatt mandat att göra återköp av
aktier av högst så många egna aktier att det egna innehavet vid var tid inte överstiger tio (10)
procent av samtliga aktier i Bolaget.
===== SIDA 33 =====
Årsredovisning 2024
Sida 33 av 65
Resultaträkning för koncernen
Belopp i TSEK Not 2024 2023
Värdeförändringar 4 -56 706 13 841
Övriga externa kostnader 6 -15 002 -15 893
Personalkostnader 7 -919 -919
Rörelseresultat -72 627 -2 971
Resultat från finansiella poster
Finansiella intäkter ** 9 6 058 7 337
Finansiella kostnader 10 -1 -3
Finansnetto 6 057 7 334
Resultat före skatt -66 570 4 363
Skatt 14 -5 -9
Årets resultat -66 575 4 354
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare -66 575 4 354
Resultat per aktie, kronor * -6,01 0,39
* före och efter utspädning
**Inkluderar räntor beräknade enligt effektivräntemetoden. 6 170 (7 323)
Årets resultat överensstämmer med årets totalresultat.
===== SIDA 34 =====
Årsredovisning 2024
Sida 34 av 65
Balansräkning för koncernen
Belopp i TSEK Not 2024-12-31 2023-12-31
Tillgångar
Andelar i Private equity-fonder 12 503 103 639 030
Övriga investeringar 13 102 548 75 001
Summa anläggningstillgångar 605 651 714 031
Övriga kortfristiga fordringar 15 319 325
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 16 306 178
Likvida medel 203 600 209 226
Summa omsättningstillgångar 204 225 209 729
Summa tillgångar 809 876 923 760
Eget kapital 17
Aktiekapital 750 750
Övrigt tillskjutet kapital 577 706 577 706
Balanserade vinstmedel, inklusive årets totalresultat 229 954 343 609
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 808 410 922 065
Summa eget kapital 808 410 922 065
Skulder
Leverantörsskulder 346 659
Övriga kortfristiga skulder 51 25
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 18 1 069 1 011
Summa kortfristiga skulder 1 466 1 695
Summa skulder 1 466 1 695
Summa eget kapital och skulder 809 876 923 760
===== SIDA 35 =====
Årsredovisning 2024
Sida 35 av 65
Förändringar i koncernens eget kapital
Belopp i TSEK Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
Aktie-
kapital
Övrigt
tillskjutet
kapital
Balanserade
vinstmedel inkl.
årets resultat
Totalt eget
kapital
Ingående eget kapital 2024-01-01 750 577 706 343 609 922 065
Årets totalresultat
Årets resultat - - -66 575 -66 575
Årets övrigt totalresultat - - - -
Årets totalresultat - - -66 575 -66 575
Värdeöverföringar till ägare
Utdelning - - -47 080 -47 080
Summa värdeöverföringar till ägare - - -47 080 -47 080
Summa transaktioner med koncernens ägare - - -47 080 -47 080
Utgående eget kapital 2024-12-31 750 577 706 229 954 808 410
Belopp i TSEK Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
Aktie-
kapital
Övrigt
tillskjutet
kapital
Balanserade
vinstmedel inkl.
årets resultat
Totalt eget
kapital
Ingående eget kapital 2023-01-01 750 577 706 380 796 959 252
Årets totalresultat
Årets resultat - - 4 354 4 354
Årets övrigt totalresultat - - - -
Årets totalresultat - - 4 354 4 354
Värdeöverföringar till ägare
Utdelning - - -41 541 -41 541
Summa värdeöverföringar till ägare - - -41 541 -41 541
Summa transaktioner med koncernens ägare - - -41 541 -41 541
Utgående eget kapital 2023-12-31 750 577 706 343 609 922 065
===== SIDA 36 =====
Årsredovisning 2024
Sida 36 av 65
Kassaflödesanalys för koncernen
Belopp i TSEK Not 20 2024 2023
Den löpande verksamheten
Resultat före skatt -66 570 4 363
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 56 821 -13 855
Summa -9 749 -9 492
Betald inkomstskatt -5 -9
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av
rörelsekapital
-9 754 -9 501
Ökning (-)/Minskning(+) av rörelsefordringar -121 -289
Ökning (+)/Minskning(-) av rörelseskulder -231 275
Kassaflöde från den löpande verksamheten -10 106 -9 515
Investeringsverksamheten
Förvärv av fondandelar -51 336 -65 953
Återbetalning av fondandelar 102 977 118 019
Förvärv av Övriga investeringar -562 -21 223
Försäljning av/återbetalning från Övriga investeringar 595 17 757
Kassaflöde från investeringsverksamheten 51 674 48 600
Finansieringsverksamheten
Utbetald utdelning -47 080 -41 541
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -47 080 -41 541
Årets kassaflöde -5 512 -2 456
Likvida medel vid årets början 209 226 211 668
Kursdifferens i likvida medel -114 14
Likvida medel vid årets slut 203 600 209 226
===== SIDA 37 =====
Årsredovisning 2024
Sida 37 av 65
Resultaträkning för moderbolaget
Belopp i TSEK Not 2024 2023
Övriga rörelseintäkter 5 557 591
Övriga externa kostnader 6 -3 493 -3 795
Personalkostnader 7 -919 -919
Rörelseresultat -3 855 -4 123
Resultat från finansiella poster
Resultat från andelar i koncernföretag 8 35 298 219
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 9 2 543 4 134
Räntekostnader och liknande resultatposter 10 -1 -3
Resultat efter finansiella poster 33 985 227
Skatt 14 - -
Årets resultat 33 985 227
Årets resultat överensstämmer med årets totalresultat.
===== SIDA 38 =====
Årsredovisning 2024
Sida 38 av 65
Balansräkning för moderbolaget
Belopp i TSEK Not 2024-12-31 2023-12-31
Tillgångar
Anläggningstillgångar
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag 11 367 236 422 008
Summa finansiella anläggningstillgångar 367 236 422 008
Summa anläggningstillgångar 367 236 422 008
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Fordringar på koncernföretag 71 219
Övriga fordringar 15 184 327
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 16 306 178
Summa kortfristiga fordringar 561 724
Kassa och bank 150 455 108 916
Summa omsättningstillgångar 151 016 109 640
Summa tillgångar 518 252 531 648
Eget kapital och skulder
Eget kapital 17
Bundet eget kapital
Aktiekapital 750 750
Summa bundet eget kapital 750 750
Fritt eget kapital
Överkursfond 577 706 577 706
Balanserat resultat -95 415 -48 562
Årets resultat 33 985 227
Summa fritt eget kapital 516 276 529 371
Summa eget kapital 517 026 530 121
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 346 659
Övriga skulder 20 -
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 18 860 868
Summa kortfristiga skulder 1 226 1 527
Summa eget kapital och skulder 518 252 531 648
===== SIDA 39 =====
Årsredovisning 2024
Sida 39 av 65
Förändringar i moderbolagets eget kapital
Belopp i TSEK Bundet eget
kapital
Fritt eget kapital
Aktie-kapital Överkurs-
fond
Balanserat
resultat
Årets
resultat
Totalt eget
kapital
Ingående eget kapital 2024-01-01 750 577 706 -48 562 227 530 121
Årets totalresultat
Årets resultat 33 985 33 985
Årets totalresultat - - - 33 985 33 985
Vinstdisposition 227 -227 0
Utdelningar -47 080 -47 080
Utgående eget kapital 2024-12-31 750 577 706 -95 415 33 985 517 026
Belopp i TSEK Bundet eget
kapital
Fritt eget kapital
Aktie-kapital Överkurs-
fond
Balanserat
resultat
Årets
resultat
Totalt eget
kapital
Ingående eget kapital 2023-01-01 750 577 706 -83 789 76 768 571 435
Årets totalresultat
Årets resultat 227 227
Årets totalresultat - - - 227 227
Vinstdisposition 76 768 -76 768 0
Utdelningar -41 541 -41 541
Utgående eget kapital 2023-12-31 750 577 706 -48 562 227 530 121
===== SIDA 40 =====
Årsredovisning 2024
Sida 40 av 65
Kassaflödesanalys för moderbolaget
Belopp i TSEK Not 20 2024 2023
Den löpande verksamheten
Resultat före skatt 33 985 227
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av
rörelsekapital
33 985 227
Ökning (-)/Minskning(+) av rörelsefordringar 163 -509
Ökning (+)/Minskning(-) av rörelseskulder -301 232
Kassaflöde från den löpande verksamheten 33 847 -50
Investeringsverksamheten
Investeringar i finansiella tillgångar -10 000 -40 000
Avyttring/minskning av finansiella tillgångar 64 772 -
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 54 772 -40 000
Finansieringsverksamheten
Utbetald utdelning -47 080 -41 541
Kassaflöde från investeringsverksamheten -47 080 -41 541
Årets kassaflöde 41 539 -81 591
Likvida medel vid årets början 108 916 190 507
Likvida medel vid årets slut 150 455 108 916
===== SIDA 41 =====
Årsredovisning 2024
Sida 41 av 65
Noter till de finansiella rapporterna
Not 1. Väsentliga redovisningsprinciper
Företagsinformation
Koncernredovisningen avseende räkenskapsåret 2024 för NAXS AB (publ) (”NAXS”,
”Koncernen”, ”Bolaget”), har upprättats av styrelsen och verkställande direktören.
Årsredovisningen kommer föreläggas årsstämman den 3 april 2025 för fastställande.
Moderbolaget är ett svenskt aktiebolag (publ) listat på Nasdaq Stockholm, med säte i
Stockholm, med adress Nybrogatan 8 114 34 Stockholm, Sverige. NAXS investerar
huvudsakligen i private equity-fonder med ett nordiskt fokus men kan också göra
direktinvesteringar tillsammans med private equity och andra fonder inom alternativa
tillgångar. NAXS kan, i begränsad omfattning, även göra andra typer av investeringar. Syftet
är att göra den nordiska riskkapitalmarknaden tillgänglig för en bredare krets av investerare
som även erbjuds likviditet genom NAXS marknadsintroducerade aktie. Investeringsstrategin
inriktas på en selektiv och diversifierad fondportfölj.
Allmänna redovisningsprinciper
Denna årsredovisning är upprättad enligt följande redovisningsprinciper.
Koncernredovisningen är upprättad i enlighet med International Financial Reporting
Standards (IFRS Redovisningsstandarder) utgivna av International Accounting Standards
Board (IASB) samt tolkningsuttalanden från International Financial Reporting Interpretations
Committee (IFRIC) sådana de antagits av EU. Vidare har Rådet för finansiell rapportering och
rekommendation RFR 1 Kompletterande redovisningsregler för koncerner tillämpats.
Årsredovisningen för moderbolaget har upprättats enligt årsredovisningslagen, Rådet för
finansiell rapportering RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Skillnader mellan
moderbolagets och koncernens tillämpade redovisningsprinciper föranleds av
begränsningar i möjligheterna att tillämpa IFRS i moderbolaget till följd av
årsredovisningslagen samt i vissa fall på grund av gällande skatteregler. De väsentligaste
skillnaderna beskrivs nedan under ”Skillnader mellan koncernens och moderbolagets
redovisningsprinciper”.
Tillämpning av nya och ändrade redovisningsregler
International Accounting Standards Board (IASB) och International Financial Reporting
Committee (IFRIC) har gett ut och EU har antagit nya och reviderade standarder och
tolkningar med tillämpning från och med räkenskapsåret 2024. Koncernen har bedömt att de
nya standarder, ändringar och tolkningar som har trätt i kraft inte kommer att ha någon
väsentlig effekt på koncernens finansiella resultat och ställning.
Standarder, ändringar och tolkningar som ännu inte har trätt i kraft eller godkänts av EU och
som inte har tillämpats i förtid av koncernen.
Ett antal nya standarder, ändringar och tolkningar av befintliga standarder har publicerats
men ännu inte trätt i kraft. Bortsett från IFRS 18, som kommer att träda i kraft för räkenskapsår
som börjar den 1 januari 2027, har Koncernen bedömt att de nya standarder, ändringar och
tolkningar som ännu inte trätt i kraft inte kommer att ha någon väsentlig effekt på koncernens
finansiella resultat och ställning.
International Accounting Standards Board (IASB) publicerade den 9 april en ny IFRS®
Accounting Standard, IFRS 18. Redovisningsstandarden kommer att innebära förändrade och
nya krav för presentation och upplysningar i de finansiella rapporterna, med särskilt fokus på
att förbättra rapporteringen av finansiella resultat.
===== SIDA 42 =====
Årsredovisning 2024
Sida 42 av 65
Rapportering enligt CSRD och ESEF
Introduktion
NAXS bekräftar tillämpligheten av Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) och
European Sustainability Reporting Standards (ESRS) som en del av sina rapporterings-
skyldigheter.
För närvarande har NAXS inte implementerat några heltäckande ESG-policyer, men NAXS
har för avsikt att följa de lagstadgade minimikraven. Reglerna beräknas tidigast börja
efterlevas för NAXS del från och med 1 januari 2026.
Miljöfaktorer (ESRS E1-E4)
NAXS har ingen formell miljöstrategi, inklusive klimatförändringar eller politik för biologisk
mångfald. NAXS bevakar dessa områden och kommer att rapportera eventuella väsentliga
inverkningar, risker och möjligheter när de uppstår.
Sociala faktorer (ESRS S1-S4)
NAXS har inga formella policyer för socialt ansvar, såsom due diligence för mänskliga
rättigheter, arbetsrätt eller samhällskonsekvensbedömningar. Dessa områden kan komma att
undersökas i framtida rapportering.
Bolagsstyrning (ESRS G1)
NAXS följer grundläggande praxis för bolagsstyrning som krävs enligt svensk lag men har
ännu inte utvecklat ett specifikt ramverk för ESG-styrning, såsom antikorruptionspolicyer eller
chefslöner kopplade till hållbarhet.
Slutsats och framtida åtaganden
Även om NAXS inte har någon detaljerad ESG-policy på plats, kommer NAXS att övervaka
vad som krävs av företaget enligt svensk lag.
Förutsättningar vid upprättandet av moderbolagets och koncernens finansiella rapporter
Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor som även utgör rapporteringsvaluta för
moderbolaget och koncernen. Det innebär att de finansiella rapporterna presenteras i
svenska kronor. Samtliga belopp, om inte annat anges, avrundas till närmaste tusental.
Avrundningsdifferenser kan förekomma.
Värdering av tillgångar och skulder sker utifrån historiska anskaffningsvärden. Följande
tillgångar och skulder värderas på annat sätt:
Fondandelar och Övriga investeringar värderas till verkligt värde
— Värdering av uppskjutna skattefordringar och skulder baserar sig på hur redovisade
värden på tillgångar eller skulder förväntas blir realiserade eller reglerade.
— Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av aktuell skattesats.
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS kräver att företagsledningen gör
bedömningar, uppskattningar samt antaganden som påverkar tillämpningen av
redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och
kostnader. Det verkliga utfallet kan komma att avvika från dessa uppskattningar och
bedömningar.
De nedan angivna redovisningsprinciperna för koncernen och moderbolaget har tillämpats
konsekvent på samtliga perioder som presenteras i koncernens och moderbolagets
finansiella rapporter.
===== SIDA 43 =====
Årsredovisning 2024
Sida 43 av 65
Grunder för konsolidering
Koncernredovisningen omfattar Moderbolaget och dotterföretag:
Dotterföretag är företag som står under ett bestämmande inflytande från NAXS AB. Vid
bedömningen om bestämmande inflytande föreligger, beaktas dels inflytande och påverkan
på avkastning och dels om de facto kontroll föreligger. Dotterföretag redovisas enligt
förvärvsmetoden. För mer information se not 11, Andelar i koncernföretag.
Vid upprättandet av koncernredovisningen elimineras koncerninterna mellanhavanden och
transaktioner.
Finansiella instrument
Finansiella instrument redovisas enligt IFRS 9 Finansiella Instrument. Finansiella instrument
som NAXS redovisar i balansräkningen inkluderar på tillgångssidan likvida medel,
fondandelar och Övriga investeringar. Bland skulder återfinns leverantörsskulder. Nedan
beskrivs endast de kategorier som är aktuella för koncernen.
Finansiella tillgångar
Koncernen klassificerar sina finansiella tillgångar i följande kategorier: Upplupet
anskaffningsvärde och Verkligt värde via resultaträkningen. Klassificering och värdering av
finansiella tillgångar som bygger på skuldinstrument baseras på den affärsmodell som
tillämpas för förvaltningen av den finansiella tillgången och instrumentets avtalsenliga
kassaflöden.
Upplupet anskaffningsvärde
Tillgångar som klassificeras som i denna kategori är finansiella tillgångar som innehas med
syfte att inkassera avtalsenliga kassaflöden och där dessa kassaflöden enbart består av
kapitalbelopp och ränta. Till denna kategori hör likvida medel.
Verkligt värde via resultaträkningen, obligatorisk
Finansiella tillgångar som förvaltas och utvärderas baserat på verkliga värden klassificeras
alltid till verkligt värde via resultaträkningen. Till denna kategori hör investeringar i
fondandelar (s.k. private equity-fonder) och Övriga investeringar.
Redovisning och borttagande från balansräkningen
Köp och försäljningar av finansiella tillgångar redovisas på affärsdagen, det datum då
koncernen förbinder sig att köpa eller sälja tillgången. Finansiella tillgångar tas bort från
balansräkningen när rätten att erhålla kassaflöden från instrumentet har löpt ut eller har
överförts och koncernen har överfört i stort sett alla risker och förmåner som är förknippade
med äganderätten.
Värdering
Finansiella tillgångar värderas initialt till verkligt värde plus, i de fall tillgången inte redovisas
till verkligt värde via resultaträkningen, transaktionskostnader direkt hänförliga till köpet.
Transaktionskostnader hänförliga till finansiella tillgångar som redovisas till verkligt värde via
resultaträkningen kostnadsförs direkt i resultaträkningen. Innehav av onoterade obligationer
redovisas vanligen till upplupet anskaffningsvärde. Under 2023 hade NAXS obligationer som
det bedrevs handel med på marknadsplats och värderades därför till verkligt värde över
resultaträkningen.
Finansiella tillgångar med inbäddade derivat ses som en enhet när bedömning ska göras om
kassaflöden från tillgången enbart består av kapitalbelopp och ränta.
===== SIDA 44 =====
Årsredovisning 2024
Sida 44 av 65
Investeringar i skuldinstrument
Efterföljande värdering av investeringar i skuldinstrument beror på koncernens affärsmodell
för hantering av tillgången och vilket slag av kassaflöden tillgången ger upphov till.
Koncernen klassificerarsina investeringar i skuldinstrument i två värderingskategorier:
Upplupet anskaffningsvärde: Tillgångar som innehas med syfte att inkassera avtalsenliga
kassaflöden och där dessa kassaflöden enbart består av kapitalbelopp och ränta, redovisas
till upplupet anskaffningsvärde. Ränteintäkter från sådana finansiella tillgångar redovisas som
finansiella intäkter genom tillämpning av effektivräntemetoden. Vinster och förluster som
uppstår vid bortbokning från balansräkningen redovisas direkt i resultatet inom övriga vinster
och förluster tillsammans med valutakurs resultatet. Nedskrivningsförluster redovisas på en
separat rad i resultaträkningen.
Verkligt värde via resultaträkningen: Tillgångar som inte uppfyller kraven för att redovisas till
upplupet anskaffningsvärde eller verkligt värde via övrigt totalresultatvärderas till verkligt
värde via resultaträkningen. En vinst eller förlust för ett skuldinstrument som redovisas till
verkligt värde via resultaträkningen och som inte ingår i ett säkringsförhållande redovisas
netto i resultaträkningen i den period vinsten eller förlusten uppkommer.
Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde
Leverantörsskulder har kort förväntad löptid och värderas utan diskontering till nominellt
värde. I övrigt har koncernen inga väsentliga finansiella skulder.
Transaktioner, fordringar och skulder i utländsk valuta
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den valutakurs som gäller på transaktionsdagen.
Monetära tillgångar och skulder omräknas på balansdagen till balansdagens kurs.
Valutakursdifferanser som uppkommer vid omräkningen redovisas i resultaträkningen. Icke-
monetära tillgångar och skulder redovisas till historiska kurser, dvs. de kurser som gällde vid
respektive transaktionstillfälle förutom fondandelarna som värderas till verkligt värde över
resultaträkningen.
Utländska verksamheter
Koncernredovisningen presenteras i svenska kronor, koncernens rapporteringsvaluta.
Bolaget har bedömt att det danska och norska dotterbolagets funktionella valuta är SEK, det
vill säga detsamma som moderbolagets i enlighet med IAS 21.11(a). Det innebär att
dotterbolagens funktionella valuta anses vara detsamma som moderbolagets och effekter av
valutakurser redovisas i resultaträkningen i posten värdeförändringar.
Avsättningar
En avsättning redovisas när det till följd av en inträffad händelse föreligger en legal eller
informell förpliktelse och det är troligt att den måste infrias och beloppet kan uppskattas
tillförlitligt. Där effekter av när i tiden betalning sker är väsentlig ska avsättningen utgöras av
nuvärdet av de utbetalningar som förväntas krävas för att reglera förpliktelsen.
Eventualförpliktelser
En eventualförpliktelse föreligger om det finns ett möjligt åtagande som härrör från inträffade
händelser och vars förekomst bekräftas endast av en eller flera osäkra framtida händelser
samt när det finns ett åtagande som inte redovisas som en skuld eller avsättning på grund av
att det inte är troligt att ett utflöde av resurser kommer att krävas eller förpliktelsens storlek
inte kan beräknas med tillräcklig tillförlitlighet. Upplysning sker såvida inte sannolikheten för
ett utflöde av resurser är ytterst liten.
===== SIDA 45 =====
Årsredovisning 2024
Sida 45 av 65
Inkomstskatter
Inkomstskatter utgörs av aktuell och uppskjuten skatt. Inkomstskatter redovisas i
resultaträkningen då skatten är hänförligt till poster som redovisas i resultaträkningen.
Inkomstskatter redovisas direkt mot eget kapital då skatten är hänförligt till poster som
redovisas direkt mot eget kapital.
Aktuell skatt utgörs av skatt baserad på taxerad inkomst avseende aktuellt år samt eventuella
korrigeringar avseende tidigare år.
Uppskjuten skatt beräknas på skillnaderna (temporära skillnader) mellan å ena sidan
tillgångars och skulders skattemässiga värden och å andra sidan deras redovisande värden.
Den uppskjutna skatten beräknas på basis av de skattesatser som bedöms gälla för skattens
reglering. Uppskjuten skatteskuld redovisas för alla skattepliktiga temporära skillnader.
Uppskjuten skattefordran redovisas endast när det är troligt att den avdragsgilla temporära
kommer att kunna utnyttjas och leda till en minskad framtida skattebetalning.
Kassaflödesanalysen
Vid upprättande av kassaflödesanalysen har den indirekta metoden använts. Vid tillämpning
av den indirekta metoden beräknas nettot av in- och utbetalningar i den löpande
verksamheten genom att nettoresultatet justeras för årets förändring av rörelsetillgångar och
rörelseskulder, poster som inte ingår i kassaflödet samt poster som ingår i kassaflödet för
investerings- och finansieringsverksamheten. I kassaflödesanalysen redovisas kortfristiga
placeringar som likvida medel då placeringarna har kort löptid och endast är utsatta för en
obetydlig risk för värdefluktuationer.
Rapportering av rörelsesegment
Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med den interna rapportering
som lämnas till den högste verkställande beslutsfattaren. Den högste verkställande
beslutsfattaren är den funktion som ansvarar för tilldelning av resurser och bedömning av
rörelsesegmentens resultat. I koncernen har denna funktion identifierats som VD.
Investeringsstrategin inriktas på en selektiv och diversifierad fondportfölj varför innehaven i
fonderna utvärderas som en helhet varför koncernen endast har ett rörelsesegment.
Alternativa nyckeltal
Definitioner för alternativa nyckeltal såsom soliditet, substansvärde, nettokassa/nettoskuld
och bruttoavkastning återfinns på sidan 15. Dessa alternativa nyckeltal är centrala för
förståelsen och utvärderingen av NAXS verksamhet.
Skillnader mellan koncernens och moderbolagets redovisningsprinciper
Moderbolaget följer samma redovisningsprinciper som koncernen med följande undantag.
Uppställningsformer
Balansräkning och resultaträkning i moderbolaget ställs upp i enlighet med vad som anges i
årsredovisningslagen.
Aktier i dotterbolag
Aktier i dotterföretag redovisas enligt anskaffningsvärdemetoden.
Koncernbidrag och aktieägartillskott
Koncernbidrag redovisas enlighet huvudregeln. Koncernbidrag som moderföretaget får från
ett dotterföretag redovisas som en finansiell intäkt. Koncernbidrag som lämnas från
moderföretaget till ett dotterföretag redovisas som en ökning av andelar i koncernföretag.
Koncernbidrag som ett dotterföretag får från moderföretaget redovisas i dotterföretaget i
===== SIDA 46 =====
Årsredovisning 2024
Sida 46 av 65
eget kapital. Koncernbidrag som ett dotterföretag lämnar till moderföretaget redovisas också
i eget kapital.
Av moderföretaget lämnade aktieägartillskott förs direkt mot eget kapital hos mottagaren
och aktiveras i aktier och andelar hos givaren, i den mån nedskrivning ej erfordras.
Not 2. Viktiga uppskattningar och bedömningar
Vid tillämpningen av värderingsprinciperna görs antaganden och uppskattningar över
faktorer som är osäkra vid tiden då beräkningarna görs. Ändringar i antaganden kan komma
att ha betydande effekt på de finansiella rapporterna i de perioder då antagandena ändras.
Onoterade fondinnehav värderas till verkligt värde. Koncernen tillämpar sina metoder på ett
konsekvents sätt mellan perioderna, men beräkningen av verkligt värde kräver alltid en
betydande grad av bedömningar. Fondinnehaven värderas till verkligt värde enligt de
metoder som anges på sidan 43. Fondförvaltarna följer IPEV Valuation Guidlines när de
värderar sina innehav. De internationella riktlinjerna för värdering av riskkapital (IPEV)
innehåller rekommendationer om värdering av privata kapitalinvesteringar som är avsedda
att ge en bild av nuvarande bästa praxis. NAXS Fondandelarna är värderade till verkligt värde
via resultaträkningen. Samtliga innehav är onoterade. Fondandelarna värderas därför till
NAXS andel av det värde som fondförvaltaren gör av fondens sammanlagda innehav och
uppdateras normalt då ny värdering erhållits. Värderingarna som ligger till grund för Private
equity investeringar i NAXS årsredovisning görs under det fjärde kvartalet baserat på då
tillgänglig information. Om NAXS bedömer att fondförvaltaren inte tillräckligt har tagit
hänsyn till de faktorer som påverkar värdet på de underliggande innehaven eller om
värderingen som gjorts bedömts väsentligt avvika från IFRS reglerna, så gör NAXS en
justering av värdet. Noterade innehav i fonderna värderas utifrån innehavens börskurs på
balansdagen. Vid räkenskapsårets utgång har bolaget inte justerat fondförvaltarnas
värderingar i någon större utsträckning.
De ovan nämnda onoterade innehaven utgör viktiga källor till osäkerheter i uppskattningar
vid rapportperiodens slut, som innebär en betydande risk för en väsentlig justering av de
redovisade värdena för tillgångar och skulder under det kommande räkenskapsåret.
De onoterade fondinnehaven framgår av not 12 och uppgår till 503 103 (639 030) TSEK.
De onoterade andelarna i Övriga investeringar framgår av not 13 och uppgår till 24 165
(18 468) TSEK. Dessa onoterade innehav har värderats enligt samma principer som de
onoterade fondinnehaven.
Det förväntade utfallet av en osäkerhet och intervallet av rimligt möjliga utfall under det
kommande räkenskapsåret avseende de redovisade värdena för de berörda tillgångarna och
skulderna framgår av känslighetsanalyser i not 3 och not 23. Förändringar i valutakurser med
10 procent påverkar resultatet med +/- 22 784 (+/-30 392) TSEK och förändringar i icke
observerbara data med 10 procent påverkar resultatet med +/- 52 727 (+/-65 750) TSEK.
Baserat på de kontroller som tillämpas anser NAXS att de verkliga värden som redovisas i
balansräkningen och förändringar i verkligt värde som redovisas i resultaträkningen är väl
genomarbetade och avvägda och återspeglar de underliggande ekonomiska värdena,
samtidigt som det noterats att det finns flera faktorer som kan påverka värderingen av
balansräkningen och fondinnehaven negativt, inklusive men inte begränsat till
makroekonomiska förhållanden, geopolitiska händelser, marknadslikviditet, förändringar i
räntor och annan oförutsedd utveckling som kan påverka värderingen av underliggande
tillgångar och investeringar. Dessutom kan icke-systemrisker, t.ex. risken för att antaganden
===== SIDA 47 =====
Årsredovisning 2024
Sida 47 av 65
eller metoder för värdering är alltför optimistiska eller inte anpassade till
marknadsverkligheten, också påverka de rapporterade värdena. Granskning av värderingar
av fondinnehav görs även av Naccess Partners AB som kvartalsvis tillhandahåller en årlig
genomgång av de rapporter som inkommit från respektive fondförvaltare inklusive
värdering.
Not 3. Risker och riskhantering
NAXS verksamhet, finansiella ställning och resultat kan komma att påverkas av ett antal
riskfaktorer.
NAXS kan utan begränsning, annat än vad som anges nedan, investera i private equity-
fonder som har ett eller flera av de nordiska länderna (Danmark, Finland, Norge och Sverige)
som fokus för sina investeringar.
NAXS kan utan begränsning, annat än vad som anges nedan, göra direktinvesteringar,
tillsammans med private equity- och andra fonder inom alternativa tillgångar, utan geografisk
begränsning.
Upp till fyrtio procent av NAXS substansvärde vid investeringstillfället kan investeras i
tillgångar och finansiella instrument av valfritt slag och utan geografisk begränsning.
I takt med att intresset och därmed konkurrensen om investeringar i private equity som
tillgångsslag ökar kan antalet investeringsmöjligheter med rimlig risk- och avkastningsprofil
komma att minska.
En stor del av Bolagets avkastning på investerat kapital kommer att bero av respektive
underliggande private equity-fonds framgång och avkastning, vilken i sin tur bland annat
beror av hur skicklig dess fondförvaltare och respektive portföljbolags ledningsgrupper är att
genomföra värdehöjande förbättringar i de underliggande portföljbolagen. Vidare är
avkastningen i hög grad beroende av värderingen av portföljbolagen vid investerings-
respektive avyttringstidpunkterna.
Private equity-fonder med buyout inriktning använder normalt belåning för att finansiera
investeringarna i sina målbolag. I ett läge där målbolagets vinster inte utvecklas väl och där
marknadsräntorna stiger kan detta leda till försämrad och till och med negativ avkastning för
private equity-fonderna. Vidare kan marknadsförhållanden som gör det svårt eller dyrt att
lånefinansiera förvärv medföra att avkastningen, jämfört med historisk sådan, minskar på
investeringar i portföljbolag.
Private equity-fonder är beroende av att deras investerare har kapital till förfogande när
fonden gör investeringar. Vid turbulenta marknadsförhållanden finns risk att en del
investerare inte kan fullfölja sina förpliktelser. Detta skulle kunna påverka fondens möjligheter
att fullfölja sin investeringsstrategi och påverka fondens liksom NAXS avkastning.
Investeringsrådgivaren har anlitats av NAXS för att rådgöra i bolagets
investeringsverksamhet. Detta regleras genom rådgivningsavtalet. Om huvudmännen eller
andra personer som Investeringsrådgivaren anställt lämnar investeringsrådgivaren, kan detta
få negativa konsekvenser för NAXS utveckling, resultat och finansiella ställning.
NAXS verksamhet är exponerad för valutakursrisk i de investeringar som görs i utländska
fonder. Ingen valutasäkring görs av investeringarna i fondandelar då investeringshorisonten
är långsiktig.
===== SIDA 48 =====
Årsredovisning 2024
Sida 48 av 65
NAXS verksamhet är också exponerad mot det makroekonomiska läget inklusive men inte
begränsat till väpnade konflikter, handelskrig, tullar, valuta och räntor.
Nedan följer en beskrivning av finansiell riskexponering och riskhantering.
Finansiella risker
De huvudsakliga faktorerna som verkar för att begränsa riskerna i NAXS verksamhet beskrivs
nedan:
— Noggrann selekteringsprocess för nya investeringar i private equity-fonder.
— Diversifierad portfölj.
— Genom aktivt ledningsarbete och med hjälp av investeringsrådgivaren skapas
förutsättningar för en god insyn i företagens utveckling och därigenom möjlighet att
identifiera risker.
De huvudsakliga finansiella riskerna som NAXS är exponerad för är marknadsrisker, inklusive
ränterisk och valutarisk.
Prisrisker
En stor del av bolagets avkastning på investerat kapital kommer att bero av respektive
underliggande private equity-fonds framgång och avkastning. NAXS har en
investeringsstrategi som genererar en diversifierad portfölj av andelar i private equity-fonder.
Vidare är avkastningen i hög grad beroende av värderingen av portföljbolagen vid
investerings- respektive avyttringstidpunkterna.
Utöver fondandelar ägde NAXS på balansdagen börsnoterade aktier i Scout Gaming Group,
Awilco Drilling, Jacktel, Keurig Dr Pepper, Krispy Kreme Doughnuts, JDE Peet’s och
Novonesis samt onoterade aktier i Pret Panera, Panera Brands och Reledo.
Redovisat värde på NAXS andelar i private equity-fonder uppgick vid utgången av 2024 till
503 (639) MSEK vilket motsvarar 62 (69) procent av NAXS egna kapital. Kapitalet är
uppbundet i 12 aktiva private equity-fonder och 2 special situations-fonder samt i Övriga
investeringar i form av börsnoterade aktier och i tre onoterade saminvesteringar med fonder
samt en onoterad aktie registrerad på en alternativ lista.
Den totala exponeringen i fondandelar och Övriga investeringar framgår nedan.
Belopp i TSEK 2024-12-31 2023-12-31
Andelar i private equity-fonder 503 103 639 030
Övriga investeringar 102 548 75 001
Nedan visas vad effekten på resultatet blir vid en värdeförändring på 10% baserat på
balansdagens innehav.
Belopp i TSEK 2024 2023
Andelar i private equity-fonder +/- 50 310 +/- 63 903
Övriga investeringar +/- 10 255 +/- 7 500
Ränterisk
Private equity-fonder med buyout inriktning använder normalt hög belåning för att finansiera
investeringarna i sina målbolag. I ett läge där målbolagets vinster inte utvecklas väl och där
marknadsräntorna stiger kan detta leda till försämrad och till och med negativ avkastning för
private equity-fonderna.
===== SIDA 49 =====
Årsredovisning 2024
Sida 49 av 65
För överskottslikviditeten, som är exponerad för ränterisker, är målet att maximera
avkastningen inom NAXS fastställda policy. Dessutom eftersträvas en hög flexibilitet för att
kunna tillgodose uppkommande behov av likviditet. Placeringarna görs därför i
räntebärande papper med kort löptid, vilket innebär att räntebindningstiden understiger 12
månader.
Den totala exponeringen i likvida medel framgår nedan.
Belopp i TSEK 2024-12-31 2023-12-31
Likvida medel 203 600 209 226
Nedan visas vad effekten på resultatet blir vid en ränteförändring på 1% baserat på
balansdagens innehav.
Belopp i TSEK 2024 2023
Likvida medel +/- 2 036 +/- 2 092
Valutarisk
NAXS verksamhet är exponerad för valutakursrisk i de investeringar som görs i utländska
fonder. Ingen valutasäkring görs av investeringarna i fondandelar då investeringshorisonten
är långsiktig.
Den totala valutariskexponeringen i fondandelarna framgår nedan.
Totala investeringar i utländsk valuta omräknat till SEK
Belopp i TSEK
2024 2023
EUR 197 316 250 688
NOK 14 595 25 308
USD 15 927 27 922
227 838 303 918
Nedan visas vad effekten på resultatet blir vid en valutaförändring på 10%baserat på
balansdagens innehav.
Belopp i TSEK 2024 2023
EUR +/-19 732 +/- 25 069
NOK +/- 1 460 +/- 2 531
USD +/- 1 593 +/- 2 792
I och med att likvida medel i utländska valutor växlas till SEK när de erhållits föreligger ingen
valutarisk i likvida medel.
Kreditrisk
Med kreditrisk avses risken att en motpart eller emittent inte kan fullfölja sina åtaganden
gentemot NAXS. NAXS är exponerat för kreditrisk framför allt genom placering av
överskottslikviditet i räntebärande värdepapper. I syfte att minimera kreditrisken placeras
överskottslikviditet i statsskuldsväxlar och på bankkonton hos banker med hög
kreditvärdighet.
===== SIDA 50 =====
Årsredovisning 2024
Sida 50 av 65
Den totala exponeringen i likvida medel framgår nedan.
Belopp i TSEK 2024-12-31 2023-12-31
Likvida medel 203 600 209 226
Nedan visas vad effekten på resultatet blir om motpart eller emittent inte kan fullfölja sina
åtaganden motsvarande 10 % av likvida medel baserat på balansdagens innehav.
Belopp i TSEK 2024 2023
Likvida medel +/- 20 360 +/- 20 923
Åtaganderisk
NAXS kan göra åtaganden upp till 130 procent av eget kapital. NAXS kan utan begränsning,
annat än vad som anges nedan, investera i private equity-fonder som har ett eller flera av de
nordiska länderna (Danmark, Finland, Norge och Sverige) som fokus för sina investeringar.
NAXS kan utan begränsning, annat än vad som anges nedan, göra direktinvesteringar,
tillsammans med private equity- och andra fonder inom alternativa tillgångar, utan geografisk
begränsning.
Upp till 40 procent av NAXS substansvärde vid investeringstillfället kan investeras i tillgångar
och finansiella instrument av valfritt slag och utan geografisk begränsning.
Total exponering mot private equity-fonder vid utgången av 2024 uppgick till 73 (79) procent
av eget kapital. Det återstående åtagandet till fonderna på balansdagen uppgår till 86 (97)
MSEK.
Not 4. Värdeförändringar
Koncernen
TSEK 2024 2023
Värdeförändringar på Private equity-fonder
Värdeförändring på fondinnehav -83 577 10 407
Orealiserade valutakursförändringar 5 330 -7 300
-78 247 3 107
Varav värdeförändringar fastställda av värderingstekniker -83 577 10 407
Varav värdeförändringar orsakade av valutakursförändringar 5 330 -7 300
Värdeförändringar i Övriga investeringar
Utdelningar 595 584
Ränteintäkter - 693
Värdeförändringar 17 234 11 595
Orealiserade valutakursförändringar 3 712 -2 138
21 541 10 734
Varav värdeförändringar fastställda på en aktiv marknad 11 918 11 337
Varav värdeförändringar fastställda av värderingstekniker 5 316 258
Varav värdeförändringar orsakade av valutakursförändringar 3 712 -2 138
Totalt redovisade värdeförändringar -56 706 13 841
===== SIDA 51 =====
Årsredovisning 2024
Sida 51 av 65
Värdeförändringar orsakade av valutakursförändringar beräknas genom att jämföra
valutakursen vid anskaffningstidpunkten/årets början och årets slut. Det är den aktuella fondens
rapporteringsvaluta som ligger till grund för beräkningen.
Not 5. Övriga rörelseintäkter
Moderbolaget
TSEK 2024 2023
Arvoden, internt fakturerade 557 591
Totalt 557 591
Not 6. Övriga externa kostnader
Koncernen Moderbolaget
TSEK 2024 2023 2024 2023
Arvode till investeringsrådgivaren 8 183 9 052 - -
Vinstdelning till investeringsrådgivaren 2 662 2 518 - -
Övriga konsultarvoden 1 557 3 486 1 168 3 137
Övriga kostnader 2 600 837 2 324 658
15 002 15 893 3 492 3 795
Ersättning till revisorer ingår i övriga konsultarvoden med belopp enligt nedan:
Koncernen Moderbolaget
TSEK 2024 2023 2024 2023
Ernst & Young AB
Revisionsuppdrag 796 770 633 567
Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 90 - - -
Skatterådgivning - - - -
Övriga tjänster - - - -
Totalt ersättning 886 770 633 567
Med revisionsuppdrag avses granskning av årsredovisningen och bokföringen samt
styrelsens och verkställande direktörens förvaltning. Revisionsverksamhet utöver
revisionsuppdraget avser kostnader för kvalitetsgranskningar, t.ex. prospektgranskningar.
Övriga tjänster avser sådana kostnader som inte klassas som revisionsuppdrag,
revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget samt skatterådgivning.
Not 7. Anställda och personalkostnader
Koncernen och moderbolaget ingen anställd personal. Vd och CFO är anställda på
konsultbasis liksom för övriga administrativa funktioner.
===== SIDA 52 =====
Årsredovisning 2024
Sida 52 av 65
Löner och ersättningar till styrelse och
VD 2024 2023
Styrelse och VD
varav tantiem
och dylikt
Styrelse och
VD
varav tantiem
och dylikt
Sverige
Moderbolaget 919 - 919 -
Danmark - - - -
Norge - - - -
Totalt 919 - 919 -
Löner, ersättningar och sociala kostnader Koncernen Moderbolaget
TSEK 2024 2023 2024 2023
Löner och andra ersättningar 919 919 919 919
Avtalsenliga pensioner till styrelse och VD - - - -
Avtalsenliga pensioner till övriga - - - -
Övriga sociala kostnader - - - -
Totalt 919 919 919 919
Andel män Koncernen Moderbolaget
2024 2023 2024 2023
Styrelsen 55% 60% 55% 60%
Koncernledning 100% 100% 100% 100%
Ersättningar och övriga förmåner under året Moderbolaget
2024 2023
Grundlön/
styrelse-arvode
Grundlön/
styrelse-arvode
Dan Gold - -
Meg Eisner - -
Nikolai Jebsen 306 306
Börge Johansen 306 306
Synne Syrrist 306 306
Andra ledande befattningshavare (0 personer) - -
Totalt 919 919
Styrelsearvodet för tiden fram till årsstämman 2024 uppgick till 918 750 SEK. Enligt beslut på årsstämman beslöts att
styrelsearvodet skulle vara detsamma för tiden fram till årsstämman 2024. Nikolai Jebsen tillträdde som interim CEO
den 7 oktober. Ersättning till Nikolai Jebsen i form av konsultarvode för arbetet som VD uppgick till 99 999 (-) SEK
exklusive moms och till Gösta Lundgren för arbetet som VD och CFO uppgick till 1 694 777 (1 740 000) SEK
exklusive moms för 2024. Arvodet har utbetalats till bolag som ägs av Jepson respektive Lundgren. Det finns inga
avtal om avgångsvederlag. Uppsägningstiden för uppdraget som VD är 3 månader.
===== SIDA 53 =====
Årsredovisning 2024
Sida 53 av 65
Not 8. Resultat från andelar i koncernföretag
Moderbolaget
TSEK 2024 2023
Vinst vid återköp av andelar NAXS A/S 35 227 -
Mottaget koncernbidrag 71 219
Totalt 35 298 219
Not 9. Finansiella intäkter/Ränteintäkter och liknande poster
Koncernen Moderbolaget
TSEK 2024 2023 2024 2023
Ränteintäkter
Ränteintäkter från likvida medel 6 170 7 323 2 543 4 134
Valutakursförändringar, netto -112 14 - -
Totalt 6 058 7 337 2 543 4 134
Not 10. Finansiella kostnader/Räntekostnader och liknande poster
Koncernen Moderbolaget
TSEK 2024 2023 2024 2023
Räntekostnader
Övriga -1 -3 -1 -3
Totalt -1 -3 -1 -3
*Varav 0 (238) TSEK negativ ränta på banktillgodohavanden i koncernen.
Not 11. Andelar i koncernföretag
Moderbolaget
TSEK 2024-12-31 2023-12-31
Ackumulerade anskaffningsvärden
Vid årets början 422 008 382 008
Aktieägartillskott 10 000 40 000
Återköp av andelar i NAXS A/S -64 772 -
Bokfört värde vid årets slut 367 236 422 008
Specifikation av andelar i koncernföretag
Koncernföretag, organisationsnummer, säte
Antal
andelar
Kapital-andel,
rösträtts-andel %
Bokfört värde
2024-12-31
NAXS Nordic Access Buyout AS, 990 796 114, Oslo 100 100 8 172
NAXS A/S, 34801525, Köpenhamn 1 227 500 100 288 789
NAXS Nordic Access Buyout AB, 556735-9947, Stockholm 1000 100 70 275
Totalt 367 236
===== SIDA 54 =====
Årsredovisning 2024
Sida 54 av 65
Not 12. Fondandelar i Private equity-fonder
Koncernen
TSEK 2024-12-31 2023-12-31
Onoterade investeringar värderade till verkligt värde 503 103 639 030
Totalt 503 103 639 030
Andelar i Private equity-fonder 2024 2023
Vid årets början 639 030 687 989
Investeringar 51 336 65 953
Återbetalningar -109 016 -118 019
Redovisad vinst/förlust via resultaträkningen -78 247 3 107
Redovisat värde vid årets slut 503 103 639 030
Sammanställning över NAXS åtaganden mot private equity-fonder (i alfabetisk ordning).
Fond Åtaganden
lämnande år Valuta Ursprungligt investeringsåtagande,
Tusental
2024-12-31 2023-12-31
Apax Europe VII LP 2007 EUR 15 000 15 000
Celero Capital I 2023 EUR 3 200 1 500
Equip Capital Fund I LP 2020 NOK 20 000 20 000
Equip Capital SPV SCSp 2024 EUR 1 328 -
JAB Consumer fund - GCB II 2018 USD 5 000 5 000
JAB Consumer fund - GCB III 2019 EUR 5 000 5 000
JAB Consumer Partners - JCP V 2022 EUR 5 000 5 000
Mimir Invest AB 2017 SEK 50 000 50 000
Mimir Industries AB 2022 SEK 75 000 75 000
Nordic Capital CV1 2018 EUR - 2 000
Nordic Capital X LP 2020 EUR 2 000 2 000
Nordic Capital Evo Fund I LP 2021 EUR 1 000 1 000
Valedo Partners Fund II AB 2011 SEK 65 000 65 000
NAXS har också åtaganden till 1 fond som har avyttrat samtliga portföljbolag och är under likvidation (Nordic Capital
CV1).
Vid årets utgång uppgår NAXS totala exponering mot private equity-fonder till 589 (736)
MSEK varav andelar i private equity-fonder uppgick till 503 (639) MSEK och kvarstående
investeringsåtaganden till 86 (97) MSEK.
NAXS har via fondinnehaven en exponering mot 67 (66) bolag där de 10 största bolagen
utgör cirka 43% (54%) av NAXS substansvärde. Inget bolag som fonderna innehar utgör mer
än 15% (18%) av NAXS substansvärde.
===== SIDA 55 =====
Årsredovisning 2024
Sida 55 av 65
Not 13. Övriga investeringar
Koncernen
TSEK 2024-12-31 2023-12-31
Noterade investeringar värderade till verkligt värde 78 383 56 533
Onoterade investeringar värderade till verkligt värde 24 165 18 468
Totalt 102 548 75 001
Övriga investeringar 2024 2023
Vid årets början 75 001 60 801
Investeringar 6 601 21 223
Återbetalningar/avyttringar -595 -17 757
Värdeförändringar 21 541 10 734
Redovisat värde vid årets slut 102 548 75 001
Se beskrivning av övriga finansiella investeringar i Not 23.
Nedanstående tabell beskriver NAXS innehav av Övriga investeringar
Företag Sektor Instrument Ursprunglig
investerings-
tidpunkt
Redovisat
värde
2024.12.31
Mkr
Redovisat
värde
2023.12.31
Mkr
Scout Gaming Group Onlinespel Aktier (Nasdaq First
North)
Q4 2017 0,0 0,1
Awilco Drilling Energi Aktier (Euronext
Growth Oslo)
Q1 2018 29,8 13,4
Keurig Dr Pepper Alkoholfria drycker Aktier (Nasdaq NY) Q3 2020 23,2 21,9
Pret Panera Mat och dryck Onoterade aktier Q4 2020 2,1 2,6
Krispy Kreme Doughnuts Mat och dryck Aktier (Nasdaq NY) Q1 2021 4,7 6,5
Jacktel Energi Aktier (Euronext
NOTC)
Q1 2022 12,6 11,9
Novonesis Biovetenskap Aktier (Nasdaq
Copenhagen)
Q4 2022 3,2 2,8
Reledo Företagstjänster Onoterade aktier Q2 2023 9,7 5,7
Panera Brands Mat och dryck Onoterade aktier Q2 2023 12,3 10,2
JDE Peet’s Mat och dryck Aktier (Euronext
Amsterdam)
Q4 2024 4,9 -
Total 102,5 75,0
===== SIDA 56 =====
Årsredovisning 2024
Sida 56 av 65
Not 14. Skatter
Koncernen Moderbolaget
TSEK 2024 2023 2024 2023
Aktuell skatt
Periodens skattekostnad -5 -9 - -
-5 -9 - -
Uppskjuten skatt - - - -
Totalt redovisad skattekostnad -9 -9 - -
Avstämning av effektiv skatt Koncernen Moderbolaget
Skatte-sats % 2024 Skatte-sats % 2024
Resultat före skatt -66 570 33 985
Skatt enligt gällande skattesats 20,6% 13 714 20,6% -7 001
Effekt av andra skattesatser för utländska dotterföretag -0,8% -506 0,0% 0
Skatteeffekt i ej skattepliktiga intäkter 17,0% 11 298 -21,4% 7 257
Skatteeffekt i ej avdragsgilla kostnader -32,6% -21 717 0,0% 0
Underskott som bedömts ej kunna utnyttjas -4,5% -2 996 0,8% -256
Utnyttjande av tidigare ej aktiverat underskott 0,3% 207 0,0% 0
Övriga skatter 0,0% -5 0,0% 0
Redovisad effektiv skatt 0,0% -5 0% 0
Ej skattepliktiga intäkter utgörs huvudsakligen av erhållna utdelningar och ej avdragsgilla kostnader avser
huvudsakligen återförda värdeförändringar på bolag som fonderna avyttrat under året.
Avstämning av effektiv skatt Koncernen Moderbolaget
Skatte-sats % 2023 Skatte-sats % 2023
Resultat före skatt 4 362 227
Skatt enligt gällande skattesats 20,6 -899 20,6 -47
Effekt av andra skattesatser för utländska dotterföretag 25,2 -1 100 0,0 -
Skatteeffekt i ej skattepliktiga intäkter -36,2 1 581 -0,4 1
Utnyttjande av tidigare ej aktiverat underskott -9,6 419 -20,3 46
Övriga skatter 0,2 -9 0,0 -
Redovisad effektiv skatt 0,2 -9 0 0
Ej redovisade uppskjutna skattefordringar Koncernen Moderbolaget
2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31
Hänförligt till skattemässiga underskott 10 627 10 554 7 287 7 031
10 627 10 554 7 287 7 031
De ej redovisad uppskjutna skattefordringarna hänför sig till skattemässiga underskott i den
svenska och den norska verksamheten som bedömts ej kunna utnyttjas framöver.
Underskotten har ingen bortre förfallodag.
===== SIDA 57 =====
Årsredovisning 2024
Sida 57 av 65
Not 15. Övriga kortfristiga fordringar
Koncernen Moderbolaget
TSEK 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31
Skattekonto 183 130 183 130
Momsfordran - 49 - 49
Andra kortfristiga fordringar 136 146 1 148
Totalt 319 325 184 327
Not 16. Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
Koncernen Moderbolaget
TSEK 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31
Upplupna intäkter - 8 - 8
Förutbetalda försäkringar 23 23 23 23
Övriga förutbetalda kostnader 283 147 283 147
Totalt 306 178 306 178
Not 17. Eget kapital
Koncernen
Aktiekapital
Moderbolagets aktiekapital
Aktiekapitalet uppgick den 31 december 2024 till 750 000 kronor, fördelat på 11 077 585
aktier. Varje aktie har en röst. Kvotvärdet per aktie uppgår till 0,068 kronor.
Antalet utestående aktier i bolaget vid räkenskapsårets början och slut var 11 077 585.
Övrigt tillskjutet kapital
Avser eget kapital som är tillskjutet från ägarna. Här ingår överkurser som betalats i samband
med emissioner.
Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat
I balanserade vinstmedel inklusive årets resultat ingår intjänade vinstmedel i moderbolaget
och dess dotterföretag.
Moderbolaget
Fritt eget kapital
Överkursfond
När aktier emitteras till överkurs, det vill säga för aktierna ska betalas mer än aktiernas
nominella belopp, ska ett belopp motsvarande det erhållna beloppet utöver det nominella
värdet på aktierna, föras till överkursfonden. Överkursfonder som uppstår redovisas som fritt
eget kapital.
Balanserade vinstmedel
Balanserade vinstmedel utgörs av föregående års fria egna kapital efter att en eventuell
vinstutdelning lämnats. Balanserade vinstmedel tillsammans med årets resultat och
överkursfond utgör summa fritt eget kapital som är tillgängligt för utdelning till aktieägarna.
===== SIDA 58 =====
Årsredovisning 2024
Sida 58 av 65
Utdelning
Styrelsen och verkställande direktören föreslår årsstämman att utdelning lämnas för
räkenskapsåret 2024, se not 24 förslag till vinstdisposition. Vidare föreslår styrelsen och
verkställande direktören årsstämman att besluta om ett fortsatt mandat att göra återköp av
egna aktier.
Resultat per aktie Koncernen
2024 2023
Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare, TSEK -66 575 4 354
Vägt genomsnittligt antal utestående aktier under året 11 077 585 11 077 585
Resultat per aktie (före och efter utspädning), kronor -6,01 0,39
Kapitalhantering
All finansiering sker med eget kapital.
Not 18. Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
Koncernen Moderbolaget
TSEK 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31
Upplupet styrelsearvode 695 695 695 695
Övriga upplupna kostnader 374 316 165 173
Totalt 1 069 1 011 860 868
Övriga upplupna kostnader avser främst periodiserade omkostnader.
Not 19. Ställda säkerheter och eventualförpliktelser
Koncernen Moderbolaget
TSEK 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31
Ställda säkerheter Inga Inga Inga Inga
Eventualförpliktelser Inga Inga Inga Inga
Koncernen har lämnat investeringsåtaganden, se not 23.
===== SIDA 59 =====
Årsredovisning 2024
Sida 59 av 65
Not 20. Upplysningar till kassaflödesanalys
Koncernen Moderbolaget
TSEK 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31
Justering för poster som ej ingår i kassaflödet
Värdejusteringar 56 707 -13 841 - -
Orealiserade valutakursdifferanser 114 -14 - -
Totalt 56 821 -13 855 - -
Koncernen Moderbolaget
TSEK 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31
Erhållen utdelning 595 584 - -
Erhållen ränta 6 170 7 331 2 543 4 134
Erlagd ränta 1 3 1 3
Not 21. Transaktioner med närstående
Utöver ersättningar till ledande befattningshavare och styrelse som beskrivs i not 7 har liksom
föregående år inga transaktioner med närstående parter ägt rum under verksamhetsåret.
Övriga närstående är QVT Financial LP, huvudägare med 68,7% av antal utestående aktier.
Av den av årsstämman beslutade utdelningen erhöll QVT Financial LP 32 333 (28 529) TSEK i
utdelning.
Not 22. Likvida medel
Koncernen Moderbolaget
TSEK 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31
Likvida medel i kassaflödesanalysen
Likvida medel 203 600 209 226 150 455 108 916
Totalt 203 600 209 226 150 455 108 916
Avstämning mot balansräkning Koncernen Moderbolaget
TSEK 2024-12-31 2023-12-31 2024-12-31 2023-12-31
Likvida medel 203 600 209 226 150 455 108 916
Totalt 203 600 209 226 150 455 108 916
===== SIDA 60 =====
Årsredovisning 2024
Sida 60 av 65
Not 23. Finansiella tillgångar och skulder
TSEK Koncernen 2024
Kategori Upplupet
anskaffningsvärde
Obligatoriskt till
verkligt värde via
resultaträkningen
Summa redovisat
värde
Värdering
Fondandelar 503 103 503 103
Övriga investeringar 102 548 102 548
Övriga kortfristiga fordringar 318 318
Likvida medel 203 600 203 600
Summa finansiella tillgångar 203 919 605 651 809 570
Leverantörsskulder 346 346
Övriga kortfristiga skulder 1 1
Upplupna kostnader 1 069 1 069
Summa finansiella skulder 1 416 - 1 416
TSEK Koncernen 2023
Kategori Upplupet
anskaffningsvärde
Obligatoriskt till
verkligt värde via
resultaträkningen
Summa redovisat
värde
Värdering
Fondandelar 639 030 639 030
Övriga investeringar 75 001 75 001
Övriga kortfristiga fordringar 325 325
Upplupna intäkter 8 8
Likvida medel 209 226 209 226
Summa finansiella tillgångar 209 559 714 031 923 590
Leverantörsskulder 659 659
Övriga kortfristiga skulder 25 25
Upplupna kostnader 1 011 1 011
Summa finansiella skulder 1 695 - 1 695
Upplysning om värdering till verkligt värde per nivå i följande verkligt värdehierarki:
Nivå 1 – Noterade priser (ojusterade) på aktiva marknader för identiska tillgångar eller
skulder
Nivå 2 – Andra observerbara data för tillgången eller skulder än noterade priser inkluderade i
nivå 1, antingen direkt (dvs. som prisnoteringar) eller indirekt (dvs. härledda från
prisnoteringar).
Nivå 3 – Data för tillgången eller skulden som inte baseras på observerbara marknadsdata
(dvs. ej observerbara data).
===== SIDA 61 =====
Årsredovisning 2024
Sida 61 av 65
Koncernens tillgångar och skulder värderade till verkligt värde per 31 december 2024.
Tillgångar Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa
Finansiella tillgångar värderade till verkligt via
resultaträkningen
Fondandelar - - 503 103 503 103
Övriga investeringar 78 383 - 24 165 102 548
78 383 - 527 268 605 651
Koncernens tillgångar och skulder värderade till verkligt värde per 31 december 2023.
Tillgångar Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa
Finansiella tillgångar värderade till verkligt via
resultaträkningen
Fondandelar - - 639 030 639 030
Övriga investeringar 56 533 - 18 468 75 001
56 533 - 657 498 714 031
Några väsentliga skulder finns inte som värderas till verkligt värde.
Under 2024 skedde en överföringar mellan nivåer i verkligt värdehierarkin från Fondandelar till Övriga investeringar
när JAB Consumer Fund - GCB II delade ut aktierna i JDE Peet’s N.V.
Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad baseras på
noterade marknadspriser på balansdagen. En marknad betraktas som aktiv om noterade
priser från en börs, mäklare, industrigrupp, prissättningstjänst eller övervakningsmyndighet
finns lätt och regelbundet tillgängliga och dessa priser representerar verkliga och
regelbundet förekommande marknadstransaktioner på armlängds avstånd. Det noterade
marknadspris som används för koncernens finansiella tillgångar är den aktuella köpkursen.
Dessa instrument återfinns i nivå 1.
Verkligt värde på finansiella instrument som inte handlas på en aktiv marknad fastställs med
hjälp av värderingstekniker. Härvid används i så stor utsträckning som möjligt
marknadsinformation då denna finns tillgänglig medan företagsspecifik information används
i så liten utsträckning som möjligt. Om samtliga väsentliga indata som krävs för verkligt värde
värderingen av ett instrument är observerbara återfinns instrumentet i nivå 2.
I de fall ett eller flera väsentliga indata inte baseras på observerbar marknadsinformation
klassificeras det berörda instrument i nivå 3. Samtliga NAXS investeringar i fondandelar och
tre av investeringarna i Övriga investeringar har klassificerats i nivå 3 eftersom de ej har
observerbara indata och eftersom de handlas sällan eller inte alls på en aktiv marknad.
För de instrument i balansräkningen som inte värderas till verkligt värde anser NAXS att det
redovisade värdet är en rimlig uppskattning av verkligt värde för dessa instrument.
Värderingstekniker och väsentliga ej observerbara indata för innehav tillhörande nivå 3
I nivå 3 redovisas andelar i Private equity-fonder och onoterade andelar som ingår i Övriga
investeringar. Bolagets innehav i private equity-fonder, vilka alla är onoterade
investeringsfonder, värderas med alternativ värderingsmetod för vilka observerbara indata
inte finns tillgänglig. För private equity-fonder baseras värdering på kurser och andelsvärden
som erhålls från fondförvaltaren. Fondförvaltarna följer International Private Equity and
Venture Capital (IPEV) Valuation Guidlines när de värderar sina innehav. Dessa internationella
riktlinjer för värdering av riskkapital innehåller rekommendationer om värdering av privata
kapitalinvesteringar som är avsedda att ge en bild av nuvarande bästa praxis. Värderingen
===== SIDA 62 =====
Årsredovisning 2024
Sida 62 av 65
följer därmed vedertagna värderingsprinciper för beräkning av verkliga värden. Det verkliga
värdet beräknas genom att de underliggande tillgångarna marknadsvärderas och kurs sätts
av fondförvaltarenen. Om NAXS bedömer att fondförvaltarens värdering inte i tillräcklig grad
har tagit hänsyn till faktorer som påverkar värdet på de underliggande innehaven eller om
den värdering som gjorts bedöms väsentlig avvika från de redovisningsmässiga principerna
för värdering till verkligt värde görs en justering av värdet. I de fall Private equity-fonden har
noterade innehav värderas dessa utifrån innehavens börskurs på balansdagen.
Onoterade andelar inom Övriga investeringar utgörs av 3 saminvesteringar i onoterade
bolag som NAXS gjort tillsammans med ett par fondförvaltare. Fondförvaltarna förvaltar
dessa och värderar dessa innehav på samma sätt som beskrivs ovan för andelar i Private
equity-fonder.
Baserat på de kontroller som tillämpas anser NAXS att de verkliga värden som redovisas i
balansräkningen och förändringar i verkligt värde som redovisas i resultaträkningen är väl
genomarbetade och avvägda och återspeglar de underliggande ekonomiska värdena.
Känslighetstabellen nedan visar effekten på resultat före skatt i mkr vid förändringar i icke-
observerbar data, definierat som fondandelsvärdet (NAV-kurs), vid en förändring på 10
procent.
Belopp i TSEK Verkligt värde, nivå 3 +/- 10 %
Andelar i private equity-fonder 503 103 +/- 50 310
Övriga investeringar 24 165 +/- 2 417
527 268 +/- 52 727
Underliggande antaganden och bedömningar görs av respektive fondförvaltare. För att mäta
verkligt värde använder fondförvaltarna data som ej är observerbara på marknaden i sina
värderingstekniker. Väsentliga ej observerbara data inkluderar: EBITDA-multiplar (baserade
på budgeterad/framåtblickande EBITDA och EBITDA-multiplar för jämförbara noterade
bolag för en motsvarande period), diskonteringsräntor, kapitaliseringsräntor,
aktiekurs/bokfört värde samt P/E-tal och företagsvärde/försäljningsmultiplar. Andra faktorer
som påverkar värderingen är exempelvis kreditbetyg samt fysisk och geografisk placering av
tillgångar. En väsentlig andel av investeringarna värderas till EBITDA-multiplar. De använda
EBITDA-multiplarna uppvisar ett brett spektrum. Underliggande antaganden och
bedömningar av data och andra faktorer görs av respektive fondförvaltare.
Även om NAXS anser att dess bedömningar av verkligt värde är rimliga kan tillämpningen av
olika metoder och ej observerbara data hos underliggande investeringar i private equity-
fonderna leda till olika värderingar av verkligt värde. På grund av antalet ej observerbara data
som används vid värderingen av investeringarna och deras breda spektrum, i synnerhet när
det gäller vinstmultiplar, ger inte en känslighetsanalys av underliggande ej observerbara
datafaktorer några meningsfulla utfall.
NAXS gör bedömningen att de diversifierade private equity investeringar ger en bra
teoretisk riskspridning. Private equity-fonderna som NAXS har investerat i har investeringar i
olika geografiska områden och olika branscher. Private equity-fonderna har därtill olika
årgångar och varje fond har ett antal innehav i olika bolag som sammanlagt uppgick till 67
(66) vid räkenskapsårets utgång. Dock kan NAXS portfölj ibland uppleva en viss
koncentration till en eller flera investeringar, beroende på faktorer som investeringstakt,
storleken på åtaganden till private equity-fonder och värderingsutvecklingen av de
underliggande investeringarna.
===== SIDA 63 =====
Årsredovisning 2024
Sida 63 av 65
Trots bra teoretisk riskspridning så påverkar förändringar i indata vid värderingen av private
equity-fondernas underliggande investeringar värdet på NAXS Private equity-fond
investeringar vilket framgår nedan.
Värdeförändring på NAXS Private equity investeringar per kvartal, åren 2022–2024.
Private equity-fonderna som NAXS investerat i rapporterar i olika valutor. I not 3 presenteras
en känslighetsanalys avseende bolagets valutarisk.
Följande tabell visar förändringarna för instrument på nivå 3 under 2024.
Värderade till verkligt värde Fondandelar Övriga investeringar Summa
Ingående balans 639 030 18 468 657 498
Nya investeringar 51 336 - 51 336
Återbetalningar/avyttringar -109 016 382 -108 634
Vinster och förluster redovisade via resultaträkningen -78 247 5 315 -72 932
Utgående balans 503 103 24 165 527 268
Följande tabell visar förändringarna för instrument på nivå 3 under 2023.
Värderade till verkligt värde Fondandelar Övriga investeringar Summa
Ingående balans 687 989 2 269 690 258
Nya investeringar 65 953 16 118 82 071
Återbetalningar/avyttringar -118 019 -177 -118 196
Vinster och förluster redovisade via resultaträkningen 3 107 258 3 365
Utgående balans 639 030 18 468 657 498
46,832,338,664,60,511,812,8-21,91,4-31,6-45-3-50-30-1010305070Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2022 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 2023 Q1 2024 Q2 2024 Q3 2024 Q4 2024Värdeförändring, Mkr
===== SIDA 64 =====
Årsredovisning 2024
Sida 64 av 65
Not 24. Förslag till vinstdisposition
Till årsstämmans förfogande finns följande belopp i kronor:
Överkursfond 577 705 947
Balanserade vinstmedel -95 415 123
Årets resultat 33 985 086
Summa 516 275 910
Styrelsen och verkställande direktören föreslår att till förfogande stående vinstmedel
disponeras enligt följande:
Utdelning* 47 079 736
Till nästa år balanseras 469 196 174
Summa 516 275 910
*4,25 SEK per aktie
Vidare föreslår styrelsen årsstämman att besluta om ett fortsatt mandat att göra återköp av
aktier av högst så många egna aktier att det egna innehavet vid var tid inte överstiger tio (10)
procent av samtliga aktier i Bolaget.
Not 25. Händelser efter årets slut
Inga väsentliga händelser har inträffat efter räkenskapsårets slut.
===== SIDA 65 =====
Årsredovisning 2024
Sida 65 av 65
Styrelsens och verkställande direktörens intygande
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting
Standards (IFRS Redovisningsstandarder) såsom de antagits av EU och ger en rättvisande
bild av koncernens ställning, resultat och kassaflöde. Moderbolagets årsredovisning har
upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och god redovisningssed i Sverige och ger
en rättvisande bild av moderbolagets ställning, resultat och kassaflöde.
Förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över utvecklingen för koncernens och
moderbolagets verksamhet, ställning och resultat och beskriver väsentliga risker och
osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.
Signeras elektroniskt. Datering enligt våra elektroniska underskrifter
NAXS AB (publ), Org.nr 556712-2972
Daniel Gold Margaret (Meg) Eisner Børge Johansen
Ordförande Ledamot Ledamot
Synne Syrrist Nikolai Jebsen
Ledamot Ledamot, interim VD
Vår revisionsberättelse har lämnats den dag som framgår enligt vår elektroniska underskrift
Ernst & Young AB
Mona Alfredsson
Auktoriserad revisor
===== SIDA 66 =====
1 | 4
Revisionsberättelse
Till bolagsstämman i NAXS AB (publ), org nr 556712-2972
Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och
koncernredovisningen för NAXS AB (publ) för år 2024 med
undantag för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 19-28.
Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på
sidorna 19-65 i detta dokument.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i
enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga
avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella
ställning per den 31 december 2024 och av dess finansiella
resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen.
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredo-
visningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden
rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31
december 2024 och av dess finansiella resultat och kassaflöde
för året enligt IFRS Redovisningsstandarder, så som de
antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden
omfattar inte bolagsstyrningsrapporten på sidorna 19-28.
Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och
koncernredovisningens övriga delar.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer
resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och
koncernen.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och
koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den komp-
letterande rapport som har överlämnats till moderbolagets
revisionsutskott i enlighet med Revisorsförordningens
(537/2014) artikel 11.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on
Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar
enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns
ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och
koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt
fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta
innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse,
inga förbjudna tjänster som avses i Revisorsförordningens
(537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade
bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller
dess kontrollerade företag inom EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden
som enligt vår professionella bedömning var de mest
betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och
koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa
områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt
ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovis-
ningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om
dessa områden. Beskrivningen nedan av hur revisionen
genomfördes inom dessa områden ska läsas i detta
sammanhang.
Vi har fullgjort de skyldigheter som beskrivs i avsnittet
Revisorns ansvar i vår rapport om årsredovisningen också
inom dessa områden. Därmed genomfördes revisionsåtgärder
som utformats för att beakta vår bedömning av risk för
väsentliga fel i årsredovisningen och koncernredovisningen.
Utfallet av vår granskning och de granskningsåtgärder som
genomförts för att behandla de områden som framgår nedan
utgör grunden för vår revisionsberättelse.
Värdering av fondandelar och andra finansiella placeringar till verkligt värde i nivå 3
Beskrivning av området
Fondandelar värderade till verkligt värde i nivå 3 uppgår i
koncernens balansräkning till 503 mkr och andra finansiella
placeringar värderade till verkligt värde i nivå 3 uppgår i
koncernens balansräkning till 24 mkr.
Bolagets värdering av fondandelar till verkligt värde i nivå 3
har ansetts vara ett särskilt betydelsefullt område på grund av
att beloppen är väsentliga för den finansiella rapporteringen
som helhet och att värderingen är förknippad med
bedömningar. Finansiella instrument till verkligt värde ska
enligt gällande redovisningsregler delas in i verkligt
värdehierarkier (nivå 1, 2 och 3). Nivå 3 utgörs av tillgångar
där direkt eller indirekt observerbara indata saknas. Bolagets
fondandelar redovisas i nivå 3.
För fondandelar i nivå 3 fastställs verkliga värden med hjälp av
externa förvaltares rapportering. Om bolaget bedömer att
fondadministratörens värdering inte i tillräcklig grad har tagit
hänsyn till faktorer som påverkar värdet på de underliggande
innehaven eller om den värdering som gjorts bedöms
väsentligt avvika från verkligt värde, görs en justering av
värdet.
Redovisningsprinciperna framgår i not 1, uppskattningar och
bedömningar anges i not 2 samt i not 12 ”Fondandelar i Private
Equity-fonder” lämnas upplysningar om omvärderingar och i
not 23 ”Finansiella tillgångar och skulder” anges principer för
verkligt värde samt klassificering i nivåer och principer för
detta.
Hur detta område beaktades i revisionen
I vår revision har vi utvärderat NAXS:s processer för värdering
av fondandelar och andra finansiella placeringar. Vi har vidare
granskat upptagna värden mot fondadministratörernas
värdering och eventuella justeringar gjorda av bolaget. Vi har
även granskat lämnade upplysningar i de finansiella
rapporterna angående fondandelar och andra finansiella
placeringar.
===== SIDA 67 =====
2 | 4
Annan information än årsredovisningen och
koncernredovisningen
Detta dokument innehåller även annan information än
årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns på
sidorna 1-18. Den andra informationen består även av
ersättningsrapporten som vi inhämtade före datumet för
denna revisionsberättelse. Det är styrelsen och verkställande
direktören som har ansvaret för denna andra information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredo-
visningen omfattar inte denna information och vi gör inget
uttalande med bestyrkande avseende denna andra
information.
I samband med vår revision av årsredovisningen och
koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den infor-
mation som identifieras ovan och överväga om informationen
i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och
koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även
den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt
bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga
felaktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna
information, drar slutsatsen att den andra informationen
innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera
detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet.
Styrelsens och verkställande direktörens
ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret
för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas
och att den ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen
och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS
Redovisningsstandarder så som de antagits av EU. Styrelsen
och verkställande direktören ansvarar även för den interna
kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en
årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller
några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på
oegentligheter eller misstag.
Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovis-
ningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för
bedömningen av bolagets förmåga att fortsätta verksamheten.
De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan
påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda
antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift
tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören
avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller
inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om att
årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte
innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror
på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisions-
berättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är
en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en
revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige
alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en
sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentlig-
heter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt
eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de
ekonomiska beslut som användare fattar med grund i
årsredovisningen och koncernredovisningen.
Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt
omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under
hela revisionen. Dessutom:
► identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga
felaktigheter i årsredovisningen och koncernredovis-
ningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller
misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland
annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis som
är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en grund
för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka en
väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är högre än
för en väsentlig felaktighet som beror på misstag, eftersom
oegentligheter kan innefatta agerande i maskopi,
förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig information
eller åsidosättande av intern kontroll.
► skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets interna
kontroll som har betydelse för vår revision för att utforma
granskningsåtgärder som är lämpliga med hänsyn till
omständigheterna, men inte för att uttala oss om
effektiviteten i den interna kontrollen.
► utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som
används och rimligheten i styrelsens och verkställande
direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande
upplysningar.
► drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och
verkställande direktören använder antagandet om fortsatt
drift vid upprättandet av årsredovisningen och koncern-
redovisningen. Vi drar också en slutsats, med grund i de
inhämtade revisionsbevisen, om det finns någon väsentlig
osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller för-
hållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets
förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen
att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i
revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplys-
ningarna i årsredovisningen om den väsentliga osäker-
hetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga,
modifiera uttalandet om årsredovisningen och koncern-
redovisningen. Våra slutsatser baseras på de revisions-
bevis som inhämtas fram till datumet för revisions-
berättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållan-
den göra att ett bolag inte längre kan fortsätta verk-
samheten.
► utvärderar vi den övergripande presentationen, strukturen
och innehållet i årsredovisningen och koncernredovis-
ningen, däribland upplysningarna, och om årsredovis-
ningen och koncernredovisningen återger de under-
liggande transaktionerna och händelserna på ett sätt som
ger en rättvisande bild.
► planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta
tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende
den finansiella informationen för företag eller
affärsenheter inom koncernen som grund för att göra ett
uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar för
styrning, övervakning och genomgång av det
revisionsarbete som utförts för koncernrevisionens syfte.
Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden.
Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens
planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den.
Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under
revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den
interna kontrollen som vi identifierat.
Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har
följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta
upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan
påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall åtgärder som
har vidtagits för att eliminera hoten eller motåtgärder som har
vidtagits.
Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi
vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för
revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen,
inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga
felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt
betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i
revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar
förhindrar upplysning om frågan.
===== SIDA 68 =====
3 | 4
Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar
Revisorns granskning av förvaltning och
förslaget till dispositioner av bolagets vinst
eller förlust
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en
revision av styrelsens och verkställande direktörens förvalt-
ning av NAXS AB (publ) för år 2024 samt av förslaget till
dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt
förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens
ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för
räkenskapsåret.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt
ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns
ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och
koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt
fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till
dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid
förslag till utdelning innefattar detta bland annat en
bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de
krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfatt-
ning och risker ställer på storleken av moderbolagets och
koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och
ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen
av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att
fortlöpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska
situation, och att tillse att bolagets organisation är utformad
så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets
ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett
betryggande sätt. Verkställande direktören ska sköta den
löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvis-
ningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga
för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse
med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett
betryggande sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed
vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis
för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon
styrelseledamot eller verkställande direktören i något
väsentligt avseende:
► företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon
försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot
bolaget, eller
► på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen,
årsredovisningslagen eller bolagsordningen.
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner
av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om
detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget
är förenligt med aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti
för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige
alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som
kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett
förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är
förenligt med aktiebolagslagen.
Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige
använder vi professionellt omdöme och har en professionellt
skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av
förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst
eller förlust grundar sig främst på revisionen av
räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som
utförs baseras på vår professionella bedömning med
utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi
fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och
förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där
avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för
bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut,
beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden
som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som
underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till
dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi
granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett urval av
underlagen för detta för att kunna bedöma om förslaget är
förenligt med aktiebolagslagen.
===== SIDA 69 =====
4 | 4
Revisorns granskning av Esef-rapporten
Uttalande
Utöver vår revision av årsredovisningen och
koncernredovisningen har vi även utfört en granskning av att
styrelsen och verkställande direktören har upprättat
årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som
möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten)
enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappers-
marknaden för NAXS AB (publ) för år 2024.
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det
lagstadgade kravet.
Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett
format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk
rapportering.
Grund för uttalande
Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR
18 Revisorns granskning av Esef-rapporten . Vårt ansvar enligt
denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns
ansvar. Vi är oberoende i förhållande till NAXS AB (publ) enligt
god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt
yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret
för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap.
4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för
att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och
verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta
Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa
beror på oegentligheter eller misstag.
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-
rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som upp-
fyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värde-
pappersmarknaden, på grundval av vår granskning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra gransk-
ningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-rapporten
är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen
garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och
god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en
väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan
uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara
väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan
förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar
med grund i Esef-rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 Kvalitetsstyrning för
revisionsföretag som utför revision och översiktlig granskning
av finansiella rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag och
näraliggande tjänster och har därmed ett allsidigt system för
kvalitetskontroll vilket innefattar dokumenterade riktlinjer och
rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder
för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra
författningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta
bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som
möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovis-
ningen och koncernredovisning. Revisorn väljer vilka åtgärder
som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för
väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror
på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning
beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är
relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar
fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som
är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte
i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna
kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av
ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och
verkställande direktörens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av
att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en
avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den
granskade årsredovisningen och koncernredovisningen.
Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida
koncernens resultat-, balans- och egetkapitalräkningar,
kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med
iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen.
Revisorns granskning av
bolagsstyrningsrapporten
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrnings-
rapporten på sidorna 19-28 och för att den är upprättad i
enlighet med årsredovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR
16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta
innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en
annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört
med den inriktning och omfattning som en revision enligt
International Standards on Auditing och god revisionssed i
Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig
grund för våra uttalanden.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i
enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2-6 årsredo-
visningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är
förenliga med årsredovisningens och koncernredovisningens
övriga delar samt i överensstämmelse med årsredovisnings-
lagen.
Ernst & Young AB utsågs till NAXS AB (publ):s revisor av
bolagsstämman den 4 april 2024 och har varit bolagets revisor
sedan 28 februari 2010.
Stockholm den dag som framgår enligt vår elektroniska
underskrift
Ernst & Young AB
Mona Alfredsson
Auktoriserad revisor