Kvartalsrapport Q1 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

1
NOTEs Delårsrapport Q1 2025
Finansiell utveckling under januari-mars 
•  Försäljningen uppgick till 1 003 (1 055) MSEK. Den organiska tillväxten var -5%. 
•  Rörelseresultatet uppgick till 93 (91) MSEK. Det justerade rörelseresultatet uppgick till 100 (93) MSEK, rensat för omvärderingar 
av rörelsetillgångar och -skulder i utländska valutor samt för avsättning för omstrukturering av den engelska verksamheten i det 
första kvartalet i år om 18 MSEK.
• Rörelsemarginalen uppgick till 9,2% (8,6%). Den justerade rörelsemarginalen uppgick till 10,0% (8,8%).
•  Resultatet efter finansnetto uppgick till 82 (78) MSEK. 
•  Resultatet efter skatt uppgick till 65 (64) MSEK, vilket motsvarar 2,27 (2,20) SEK/aktie. 
• Rensat för jämförelsestörande poster, så som fastighetsinvesteringar i Torsby, uppgick det operativa kassaflödet till 178 (84)  
   MSEK. Totalt kassaflöde efter investeringar uppgick till 156 (84) MSEK, vilket motsvarar 5,48 (2,90) SEK/aktie. 
Händelser under januari-mars
• Under mars månad föreslog styrelsen inför årsstämman att utdelning lämnas om 7 (-) SEK/aktie, motsvarande 199,4 MSEK. Utö -
ver utdelningen föreslår styrelsen även att årsstämman beslutar om makulering av de 500 000 aktier som bolaget har återköpt och 
innehar i eget förvar. Bakgrunden till förslaget är bolagets höga lönsamhet och en positiv effektivisering av rörelsekapitalbindningen 
vilket levererat starka kassaflöden. 
Händelser efter periodens utgång 
• I början av april meddelades att det svenska telekombolaget Waystream beslutat att utse NOTE till exklusiv produktionspartner  
av bolagets produkter. NOTE inledde ett produktionssamarbete med Waystream under 2020 då Waystream såg fördelar med att 
lägga produktion i Sverige vid sidan av den produktion man redan hade i Asien. Samarbetet mellan Waystream och NOTEs fabrik i 
Lund har utvecklats väl under åren och genom att bli exklusiv produktionspartner för Waystream fördjupas samarbetet ytterligare. 
NOTE Lunds tidigare volymandel motsvarade ca 60% och transferering till fulla volymer är pågående och bedöms vara slutfört under 
sommaren. Waystream omsatte 115 MSEK 2024, vilket motsvarade en tillväxt om 15%, och har en stark marknadsposition inom 
sitt segment.
 
Delårsrapport Q1 2025
** Rörelsemarginal justerad för omvärderingar av rörelsetillgång -
ar- och skulder i utländska valutor. Därtill justerad för poster av 
engångskaraktär med -5 MSEK i Q4 2021, +30 MSEK i Q3 2022,  
-15 MSEK i Q4 2022, -12 MSEK i Q4 2023, +7 MSEK i Q3 2024 och 
+18 MSEK i Q1 2025. 
* NOTE Haddenham ingår från juni 2021, NOTE Herrljunga  
   ingår från juli 2022, NOTE Sofia ingår från april 2023 och     
   NOTE Basildon ingår från juli 2023.
1200
1400
1600
1800
2000
2200
2400
2600
2800
3000
3200
3400
3600
3800
4000
4200
202520242023202220212020
Nettoomsättning, rullande 12 månader *MSEK
6
7
8
9
10
202520242023202220212020
%
Rörelsemarginal, rullande 12 månader **

===== SIDA 2 =====

2
NOTEs Delårsrapport Q1 2025
Vd-kommentar
Osäkert geopolitisk läge
Inledningen av året har inneburit en ökad osäkerhet för i stort sett 
alla branscher och marknader. I det osäkra läget står vi fast vid 
vår långsiktiga strategi om tillväxt med ökad lönsamhet. Regio-
nalisering och elektrifiering är exempel på trender som driver den 
tillväxten och vi ser inte att detta kommer ändras på längre sikt.
För branscher kopplade till säkerhet och försvar har det 
rådande världsläget drivit en ökad efterfrågan men generellt har 
osäkerheten en dämpande effekt. Vi har haft och kommer även 
en tid framöver att ha enskilda kunder eller till och med bran-
scher som har utmaningar med efterfrågan. Vi ser en styrka i att, 
särskilt i tider av oro, vara tillverkningspartner till ett stort antal 
kunder inom flera olika branscher och marknader för att på så 
vis sprida vår exponering och risk.
Vi ser inte i dagsläget att de föreslagna handelshindren har nå-
gon väsentlig direkt påverkan på vår lönsamhet. Produktägaren bär 
ansvaret för kostnader för material och varor samt kostnader as-
socierade med det, så som tullar. Under 2024 gick endast cirka 5% 
av vår totala försäljning direkt till USA. För vår kinesiska verksamhet 
var motsvarande siffra cirka 8%. Förändringar i leveranskedjor tar 
normalt flera år att genomföra.
Försäljning i linje med förväntan trots en svag marknad
Kvartalets försäljning kom in på 1 003 MSEK och vi är stolta 
över att även i osäkra tider leverera försäljning i linje med den 
guidning vi lämnat.   
Vi har vuxit kraftigt med kunder inom säkerhet och försvar en 
tid. För att tydliggöra hur stor vår exponering är mot det seg-
mentet samt förtydliga den strategiska satsning som vi har mot 
dessa kunder särredovisar vi det som ett separat kundsegment 
från i år. Föregående år växte vi med över 91% mot Security & 
Defence. Vi förväntar oss tillväxt för helåret även i år men givet 
de starka tillväxttalen under 2024, framförallt i slutet av året, 
kan tillväxten variera mellan enskilda kvartal. I det första kvarta -
let levererade vi en tillväxt om 23%. 
Greentech var ett annat segment som vi växte med i kvarta -
let. Vi har sagt en tid att vi förväntar oss tillväxt och det är därför 
glädjande att vi nådde tillväxt om 8% för kvartalet.
En mer avvaktande hållning till investeringar gjorde att både 
Communication och Medtech backade något i kvartalet. Även 
Industrial segmentet, som tidigare innefattade försvar, hade 
utmaningar under perioden. En större svensk industrikund 
sänkte sina prognoser väsentligt i kvartalet och det i kombina -
tion med en fortsatt svag utveckling på den engelska marknaden 
fick stor påverkan på försäljningen. Den engelska marknaden 
har sett utmaningar en tid, och som ett led i detta har vi initierat 
ett omstruktureringsprogram där vi anpassar bemanningen och 
även konsoliderar våra fyra fabriker till tre. 
Fortsatt hög lönsamhet trots utmaningar
Tillväxt ger lönsamhet men vi ser att vårt kontinuerliga arbete med 
effektivering och anpassning av resurser ger resultat i stärkt lön-
samhet, trots att marknadsutmaningarna tillfälligt håller tillbaka 
tillväxten. Vi ser det som ett styrkebesked att trots de utmaningar 
vi haft i vår engelska verksamhet levererar vi en underliggande lön-
samhet för kvartalet om 10,0%.  När volymerna från våra kunder 
ökar ser vi en stort potential att fortsätta stärka vår lönsamhet. 
Forsatta starka kassaflöden från verksamheten
Vår fortsatta höga lönsamhet och vårt hårda arbete med att 
effektivisera rörelsekapitalbindningen är faktorerna bakom vårt 
starka kassaflöde. Kvartalets operativa kassaflöde uppgick 
till 178 MSEK.  Den finansiella situationen för NOTE är fortsatt 
mycket god med en soliditet om 50% och en nettokassa om 34 
MSEK (justerad för hyrda fastigheter enligt IFRS 16). 
Investerar för framtiden
Vi investerar gärna i effektiviseringar och kvalitetshöjande 
maskiner och projekt som gynnar såväl oss som våra kunder. 
Vår kundportfölj är stark med hög potential och givet starka 
partnerskap med våra kunder och att vi är branschledande inom 
leveranssäkerhet och kvalitet ser vi optimistiskt på framtiden. 
För att möta den tillväxt vi ser framåt gjorde vi avsevärda 
investeringar i våra fabriker under 2024 och expansionerna i 
Torsby och Lund löper enligt plan. Under det första kvartalet i år 
beslutades att expandera vår verksamhet i Finland och under 
2026 flyttar vår finska verksamhet till nya större lokaler anpas -
sade för dess fortsatta expansion. 
Avvaktande orderläggning givet osäkert geopolitiskt 
läge
Orderstocken för innevarande år minskade med 4% jämfört med 
orderstocken vid motsvarande tidpunkt föregående år och följer 
av en osäkrare marknadssituation. Den försiktiga optimism vi 
noterade under slutet av förra året ser vi fortsatt men givet det 
rådande geopolitiska läget noterar vi också en ökad osäkerhet vil-
ket resulterar i en avvaktan i att konvertera prognoser till orders. 
Vi förväntar oss en omsättning för andra kvartalet 2025 som 
ligger i intervallet 950-1 050 MSEK. För helåret 2025 upprepar 
vi vår guidning om en omsättning i intervallet 3,9-4,3 miljarder 
SEK med en rörelsemarginal i intervallet 9,5-10,5%.
Johannes Lind-Widestam
Vi fortsätter att leverera försäljning i linje med 
vår förväntan, en lönsamhet som är högre än 
branschen och ett urstarkt kassaflöde!

===== SIDA 3 =====

3
NOTEs Delårsrapport Q1 2025
Försäljning
Kommentarer till Q1
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Q1Q4Q3Q2Q1
0
2
4
6
8
10
12
14
16
MSEK %
Western Europe
     Rörelsemarginalen i diagrammet ovan justerad för poster  
     av engångskaraktär.
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Q1Q4Q3Q2Q1
0
2
4
6
8
10
12
14
16
MSEK %
Rest of World
Rörelsemarginal
0
200
400
600
800
1000
1200
Nettoomsättning
Q1Q4Q3Q2Q1
0
2
4
6
8
10
12
MSEK %Nettoomsättning och rörelsemarginal
Koncernen januari-mars
Försäljningen under kvartalet utvecklades i linje med förväntan 
och uppgick till 1 003 (1 055) MSEK. Då valutaeffekter hade 
en försumbar påverkan på försäljningen, uppgick den organiska 
tillväxten till -5%. 
Utvecklingen under kvartalet präglades av försiktighet och 
en avvaktan från kunder i att konvertera prognoser till orders. 
Nedgången i orderstocken om 4% indikerar en fortsatt försiktig -
het inför det kommande kvartalet. 
De 15 omsättningsmässigt största kunderna utgjorde 51% 
(45%) av försäljningen under perioden. Ingen enskild kund (kon-
cern) utgjorde mer än cirka 7% (6%) av den totala försäljningen. 
försäljningen ökade med 2%. Utvecklingen i Sverige varierar 
mellan fabrikerna och är starkt knuten till deras kunder och 
utvecklingen av kundprojekt.  
Den engelska marknaden fortsatte att ha utmaningar och 
försäljningen i kvartalet minskade med 9%. Givet de utmaningar 
som finns på den engelska marknaden har beslut fattats under 
det första kvartalet om att konsolidera de engelska verksamhe -
terna och den minsta av NOTEs fyra fabriker i England kommer 
att avvecklas under året. Majoriteten av kunderna kommer att 
flyttas till övriga verksamheter inom NOTE.
Försäljningen från den finska fabriken, som utgörs av en min -
dre enhet i koncernen, ökade kraftigt under föregående år och 
nådde då en tillväxt för helåret om 37%. Trots fjolårets starka 
tillväxt och därmed höga jämförelsetal nåddes för kvartalet en 
tillväxt om 9%.
Rest of World
Rörelsesegmentet Rest of World utgörs av enheterna i Estland, 
Kina och Bulgarien. De är lokaliserade nära stora slutmarknader och 
i regioner med stark produktionstradition och hög kompetens. 
Försäljningen från segmentet Rest of World minskade med 
7% under kvartalet.
Försäljningen från fabriken i Estland, som främst sker till kun -
der i norra Europa, visade en tillbakagång med 14% för kvartalet. 
Fabriken påverkades särskilt av förseningar av projekt inom 
Communication. Försäljningen från fabriken i Kina minskade 
med 5% och var framförallt hänförlig till en allmän lageranpass-
ningar från kunder inom segmentet Industrial. Även om försälj-
ningstillväxten var fortsatt negativ noterades en inbromsning.  
Försäljningen från NOTEs fabrik i Bulgarien, som utgörs av en 
mindre enhet, var på förväntad nivå. 
Intra-group
Intra-group utgörs av affärsstödjande funktioner i moderbolaget 
samt inköpsverksamheten i NOTE Components. Dessutom ingår 
koncernelimineringar. 
Rörelsesegment
     Rörelsemarginalen i diagrammet ovan justerad för poster  
     av engångskaraktär.
Rörelsemarginalen i diagrammet ovan justerad för omvärde-   
ringar av rörelsetillgångar- och skulder i utländska valutor. 
Därtill justerad för poster av av engångskaraktär med netto  
+7 MSEK i Q3 2024 och +18 MSEK i Q1 2025. 
Western Europe
NOTEs rörelsesegment Western Europe innefattar enheter 
belägna i geografiska områden med hög industriell aktivitet  
och innovationsgrad i Sverige, Finland och England. 
Efterfrågan från segmentet Western Europe minskade med 
4% under kvartalet. 
Försäljningen på NOTEs största marknad Sverige hade 
utmaningar med tillväxten under föregående år men vände till 
tillväxt under Q4. Tillväxten fortsatte i det första kvartalet och

===== SIDA 4 =====

4
NOTEs Delårsrapport Q1 2025
0
100
200
300
400
500
Q1Q4Q3Q2Q1
Security & Defence
MSEK
0
100
200
300
400
500
Q1Q4Q3Q2Q1
IndustrialMSEK
0
100
200
300
400
500
Q1Q4Q3Q2Q1
MedtechMSEK
0
100
200
300
400
500
Q1Q4Q3Q2Q1
CommunicationMSEK
NOTE delar in sin försäljning i fem kundsegment:  
Industrial, Security & Defence, Communication, Medtech och 
Greentech. 
Industrial
Tillverkning av produkter inom områden som automatisering, 
kontroll, infrastruktur, energi och byggteknik. 
NOTEs största kundsegment visade en negativ tillväxt om 15% 
för kvartalet. Tidigare ingick försvar i segmentet men har från 
2025 (samt för jämförelsetal) lyfts ut och rapporteras som ett 
separat segment. Utvecklingen mellan kunderna varierar och 
framförallt var det en kund på den engelska marknaden som 
fick stort genomslag då kunden nollade sina volymer i kvartalet. 
Även en kund till en av de svenska fabrikerna såg en minskad 
efterfrågan från kundledet vilket hade en negativ påverkan på 
NOTEs volymer i kvartalet. 
Security & Defence
Har tidigare varit ett subsegment inom framförallt Industrial. Till -
verkningen utgörs av produkter ämnade för försvarsindustrin och 
andra säkerhetslösningar som kan användas både för försvar, 
kommersiellt- och personligt bruk.
Segmentet såg en kraftig tillväxt under föregående år och 
ökade med 91%. Försäljningstillväxten var särskilt starkt i slutet 
av föregående år.  Även i det första kvartalet noterades tillväxt 
och försäljningen ökade med 23%. 
Communication
Tillverkningen utgörs av bland annat nätverksprodukter, antenner 
och IoT-enheter.
Segmentet fortsätter att påverkas negativt av förseningar 
i investeringar kopplade till utrullningen av 5G-nätet och den 
medföljande fördröjningen i fält av kunders produkter. Under 
kvartalet noterades en minskning om 7%. 
Medtech
Medicintekniska produkter inom diagnostik, behandling och 
röntgen är grunden inom segmentet. 
Försäljningen under kvartalet minskade med 4%. Även för 
Medtech syntes en variation mellan kunderna men osäkerheten 
på marknaden gjorde att flera kunder såg en minskad efterfrågan 
på sina produkter med minskade uttag som följd.  
Greentech
Segmentet Greentech utgörs av kunder verksamma inom det 
gröna teknikskiftet. 
Segmentet som haft utmaningar med tillväxten en tid nådde 
en tillväxt om 8% för det första kvartalet. Variationen mellan 
kunderna var stor där en kund nollade volymer i kvartalet medan 
andra kunder visade en kraftig tillväxt.
Kundsegment
0
100
200
300
400
500
Q1Q4Q3Q2Q1
Greentech
 
MSEK

===== SIDA 5 =====

5
NOTEs Delårsrapport Q1 2025
Resultat 
Koncernen januari-mars
Bruttoresultatet uppgick till 133 (131) MSEK med en bruttomar-
ginal om 13,3% (12,4%). 
Periodens omkostnader för försäljning och administration 
uppgick till 33 (38) MSEK. Som andel av försäljningen utgjorde 
omkostnaderna 3,4% (3,6%). En delförklaring till minskningen 
mellan perioderna finns i den omstrukturering som skett av den 
engelska verksamheten där anställda och andra kostnader bytt 
funktion och återspeglas i kostnad såld vara och omfattas av 
bruttoresultatet. 
Övriga rörelseintäkter/-kostnader uppgick till -7 (-2) MSEK. I 
posten som vanligen utgörs av omvärderingar av rörelsetillgång -
ar och -skulder i utländska valutor, ingick i det första kvartalet 
i år avsättning för omstrukturering av den engelska verksamhe -
ten om 18 MSEK.  
Rörelseresultatet under perioden uppgick till 93 (91) MSEK 
med en rörelsemarginal om 9,2% (8,6%). Det justerade rörelse-
resultatet uppgick till 100 (92) MSEK och den justerade rörelse -
marginalen till 10,0% (8,8%). Justeringen avsåg omvärderingar 
av rörelsetillgångar och -skulder i utländska valutor samt för 
avsättning för omstruktureringen om 18 MSEK. 
En lägre nettolåneskuld, samt en lägre ränta, bidrog till att 
finansiella kostnader minskade till -9 (-12) MSEK netto. Omvär-
deringar av finansiella tillgångar och skulder i utländska valutor, 
exempelvis fakturabelåningsskulder i utländska valutor, uppgick 
till -2 (-1) MSEK. Totalt uppgick periodens finansnetto till -11 
(-13) MSEK. 
Resultatet efter finansnetto uppgick till 82 (78) MSEK, vilket 
motsvarar en vinstmarginal om 8,2% (7,4%). 
Resultatet efter skatt uppgick till 65 (64) MSEK, vilket 
motsvarar 2,27 (2,20) SEK/aktie. Periodens skattekostnad 
motsvarade 21% (18%) av resultatet före skatt. 
Kassaflöde
En viktig uppgift för NOTE är att säkerställa god och kostnadsef-
fektiv materialförsörjning till kunderna. Med en fortsatt relativt 
god tillgång till material och elektronikkomponenter har NOTE 
fortsatt att arbeta aktivt för att få en mer effektiv kapitalbindning 
i lager. Kapitalbindningen i lagret var 25% lägre jämfört med 
motsvarande tidpunkt ifjol. 
Insatser görs fortlöpande för att bevaka kreditrisker och 
begränsa antalet utestående kundkreditdagar. Kundfordringarna 
minskade med 12% jämfört med samma tidpunkt föregående 
år. Förfallna fordringar har minskat både jämfört med samma 
tidpunkt föregående år samt vid jämförelse med utgången av 
föregående år.
Leverantörsskulderna avser främst inköp av elektronikkompo -
nenter och övrigt produktionsmaterial. NOTE arbetar aktivt med 
en partnermodell på leverantörssidan, vilket bland annat innebär 
att inköpen i möjligaste mån styrs till färre, kvalitetssäkrade 
leverantörer. Samtidigt bidrar detta arbetssätt till en effekti -
visering av rörelsekapitalutnyttjandet. Leverantörsskulderna 
vid utgången av perioden var i nivå med motsvarande tidpunkt 
föregående år. 
Minskad kapitalbindning i lager och en fortsatt positiv 
resultatutveckling medförde ett positivt operativt kassaflöde för 
perioden. Justerat för jämförelsestörande poster, så som fastig -
hetsinvesteringar i Torsby uppgick det operativa kassaflödet efter 
investeringar till 178 (84) MSEK för kvartalet. Det totala kassaflö-
det efter investeringar uppgick till 156 (84) MSEK, motsvarande 
5,48 (2,90) SEK/aktie. 
Likviditet och nettoskuld
Stort fokus ligger på åtgärder som ytterligare förbättrar koncer -
nens likviditet och kassaflöde.
Koncernens redovisade tillgängliga likvida medel, inklusive 
outnyttjade krediter, uppgick vid utgången av perioden till 793 
(399) MSEK. Oaktat beräknade finansiella skulder på tillkom-
mande nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter enligt IFRS 
16 (Leasing) uppgick nettoskulden vid utgången av perioden till 
-34 (353) MSEK.
Soliditet
NOTEs finansiella ställning är stark. Enligt NOTEs finansiella mål 
ska soliditeten minst uppgå till 30%. Vid utgången av kvartalet 
uppgick soliditeten till 49,9% (44,5%). Den föreslagna utdel-
ningen bedöms påverka soliditeten med 6 procentenheter till 
43,9%.
Investeringar
Investeringar i materiella anläggningstillgångar under perioden, 
exklusive nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter (IFRS 16 
Leasing) uppgick till 35 (25) MSEK, vilket motsvarar 3,5% (2,4%) 
av försäljningen. Investeringarna utgjordes främst av kapaci -
tets-, effektivitets- och kvalitetshöjande projekt. Investeringen 
i den pågående expansionen av fabriken i Torsby uppgick till 22 
(-) MSEK för kvartalet. Planenliga avskrivningar på materiella an-
läggningstillgångar, exklusive nyttjanderättstillgångar för hyrda 
fastigheter (IFRS 16 Leasing), ökade till 24 (18) MSEK. 
Moderbolaget
Moderbolaget NOTE AB (publ) är främst inriktat på ledning,  
samordning och utveckling av koncernen. Intäkterna under  
kvartalet uppgick till 25 (23) MSEK och avsåg främst interna 
tjänster. Resultatet före skatt uppgick för perioden till 49 (36) 
MSEK. I periodens resultat ingår utdelning från dotterbolag om 
71 MSEK.

===== SIDA 6 =====

6
NOTEs Delårsrapport Q1 2025
Övrig information
Finansiella definitioner
Bruttomarginal Bruttoresultat i procent av nettoomsättning.
Eget kapital per aktie Eget kapital dividerat med antal aktier 
vid periodens slut.
Genomsnittligt antal anställda Medelantal anställda beräk-
nad utifrån arbetad tid.
Kassaflöde per aktie Kassaflöde efter investeringsverksamhe-
ten divi derat med antal aktier vid periodens slut (före utspäd-
ning).
Nettoomsättning per anställd Nettoomsättning för perioden 
dividerad med genomsnittligt antal anställda i perioden.
Nettoskuld Likvida medel minskat med räntebärande skulder.
Operativt kapital Balansomslutning minskat med likvida 
medel samt icke räntebärande skulder och avsättningar.
Orderstock En kombination av fasta order och kundprognoser.
Räntabilitet på eget kapital Resultat efter skatt i procent av ge-
nomsnittligt eget kapital för den senaste tolvmånadersperioden.
Räntabilitet på operativt kapital Rörelseresultat i procent av 
genomsnittligt operativt kapital för den senaste tolvmånaderspe-
rioden.
Rörelsemarginal Rörelseresultat i procent av nettoomsättning.
Soliditet Eget kapital i procent av balansomslutningen.
Vinstmarginal Resultat efter finansiella poster i procent av 
nettoom sättning.
Utdelning och makulering av egna aktier
Mot bakgrund av bolagets höga lönsamhet och en positiv 
effektivisering av rörelsekapitalbindningen föreslår styrelsen 
inför årsstämman att utdelning lämnas om 7 (-) SEK/aktie, 
motsvarande 199,4 MSEK. Utöver detta föreslår styrelsen även 
att årsstämman beslutar om makulering av de 500 000 aktier 
som bolaget har återköpt och innehar i eget förvar.  
Nya kundsegment 
Från och med det första kvartalet 2025 rapporterar NOTE sin 
försäljning i fem kundsegment: Industrial, Security & Defence, 
Communication, Medtech och Greentech. Försvar utgjorde 
tidigare ett subsegment inom Industrial och givet den starka 
försäljningstillväxten samt NOTEs fortsatta strategiska fokus 
på segmentet förtydligas rapporteringen när det framöver 
rapporteras som ett enskilt segment. Viss omflyttning har skett 
även av andra kunder. Jämförelseperioderna har justerats i 
enlighet med den nya segmentsuppdelningen. 
Transaktioner med närstående
Inga transaktioner med närstående gjordes under perioden.
Väsentliga risker i verksamheten
NOTE är en av Europas ledande partner för elektroniktillverkning. 
Marknadspositionen är särskilt stark inom marknadssegmentet 
high mix, det vill säga för produkter som kräver hög teknisk kom-
petens och flexibilitet. NOTE tillverkar kretskort (PCBA), delmonta-
ge och kompletta produkter (box build). Kunderbjudandet täcker 
hela produktlivscykeln, från design till eftermarknad.
För en mer detaljerad beskrivning av koncernens operativa 
och finansiella risker hänvisas till förvaltningsberättelsen på sidan 
43–45 samt not 24 Finansiella risker och finanspolicy på sidan 
65–66, i NOTEs årsredovisning för 2024. 
NOTEs verksamhet ställer förhållandevis höga krav på rörelse-
kapitalfinansiering. Stort fokus ligger därför på att hantera 
likviditetsrisken.
Redovisnings- och värderingsprinciper
NOTE tillämpar International Financial Reporting Standards 
(IFRS) så som de antagits av EU. Väsentliga redovisnings- 
och värderingsprinciper återfinns i årsredovisningen för 2024 
på sidan 54-56. Koncernens delårsrapport är upprättad i enlig -
het med Årsredovisningslagen och IAS 34, Delårsrapportering.  
Moderbolaget tillämpar RFR 2. 
Alla belopp är i MSEK om inte annat anges. 
Variationer mellan rapporter
Denna rapport har upprättats både i en svensk och i en engelsk 
version. Vid eventuella variationer mellan de två ska den svenska 
versionen gälla.
Granskning
I likhet med tidigare år har delårsrapporten för Q1 inte varit 
föremål för granskning av bolagets revisor.
Stockholm 2025-04-23
Styrelsen i NOTE AB

===== SIDA 7 =====

7
NOTEs Delårsrapport Q1 2025
Översikt för koncernen
Kvartalsöversikt
2025 2024 2024 2024 2024
MSEK Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
Nettoomsättning 1 003 1 025 809 1 012 1 055
Bruttomarginal 13,3% 14,5% 12,5% 13,7% 12,4%
Rörelsemarginal 9,2% 9,5% 8,0% 9,8% 8,6%
Vinstmarginal 8,2% 8,9% 6,8% 8,6% 7,4%
Kassaflöde efter investeringsverksamhet 156 124 120 137 84
Kassaflöde per aktie, SEK 5,48 4,35 4,21 4,73 2,90
Eget kapital per aktie, SEK 57,8 57,5 54,1 54,0 51,8
Soliditet 49,9% 51,1% 48,8% 49,1% 44,5%
Genomsnittligt antal anställda 1 453 1 433 1 455 1 478 1 489
Nettoomsättning per anställd, TSEK 690 715 556 685 709
Flerårsöversikt
MSEK
Rullande 
12 mån. 2024 2023 2022 2021 2020
Nettoomsättning 3 849 3 901 4 243 3 687 2 643 1 874
Bruttomarginal 13,6% 13,3% 12,1% 12,8% 13,4% 12,0%
Rörelsemarginal 9,2% 9,0% 10,1% 9,3% 9,5% 8,0%
Vinstmarginal 8,2% 8,0% 9,2% 8,4% 9,0% 7,6%
Kassaflöde efter investeringsverksamhet 536 465 98 -31 -142 172
Kassaflöde per aktie, SEK 18,82 16,33 3,38 -1,07 -4,97 6,06
Eget kapital per aktie, SEK 57,8 57,5 48,2 37,9 28,0 20,0
Räntabilitet på operativt kapital 18,8% 21,5% 24,3% 25,3% 27,6% 22,7%
Räntabilitet på eget kapital 18,2% 18,1% 25,7% 26,8% 28,4% 22,5%
Soliditet 49,9% 51,1% 43,3% 39,7% 37,0% 49,8%
Genomsnittligt antal anställda 1 455 1 465 1 504 1 366 1 218 1 101
Nettoomsättning per anställd, TSEK 2 645 2 663 2 821 2 699 2 170 1 702

===== SIDA 8 =====

8
NOTEs Delårsrapport Q1 2025
Resultaträkning
2025 2024 Rullande 2024
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
Nettoomsättning 1 003 1 055 3 849 3 901
Kostnad för sålda varor och tjänster -870 -924 -3 328 -3 382
Bruttoresultat 133 131 521 519
Försäljningskostnader -16 -20 -77 -81
Administrationskostnader -17 -18 -73 -74
Övriga rörelseintäkter/-kostnader -7 -2 -17 -12
Rörelseresultat 93 91 354 352
Finansnetto -11 -13 -40 -42
Resultat efter finansiella poster 82 78 314 310
Inkomstskatt -17 -14 -65 -62
Resultat efter skatt 65 64 249 248
Övrigt totalresultat
2025 2024 Rullande 2024
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
Resultat efter skatt 65 64 249 248
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan återföras i  
resultaträkningen:
Valutakursdifferenser -58 40 -40 55
Kassaflödessäkringar - 0 - 0
Skatt på säkringar/valutakursdifferenser - 0 -3 0
Summa övrigt totaltresultat efter skatt -58 40 -43 55
Totalresultat efter skatt 7 104 206 303
Resultat per aktie
2025 2024 Rullande 2024
Q1 Q1 12 mån. Helår
Antal aktier vid periodens utgång (tusental) 28 484 28 984 28 484 28 484
Vägt genomsnitt av antal aktier (tusental)* 28 484 28 984 28 697 28 821
Vägt genomsnitt av antal aktier (tusental)** 28 484 28 984 28 697 28 821
Resultat per aktie, SEK* 2,27 2,20 8,68 8,61
Resultat per aktie,SEK** 2,27 2,20 8,68 8,61
* Före utspädning
** Efter utspädning
Finansiella rapporter för koncernen

===== SIDA 9 =====

9
NOTEs Delårsrapport Q1 2025
Balansräkning
2025 2024 2024
MSEK 31 mars 31 mars 31 dec
Tillgångar
Goodwill 261 268 272
Immateriella anläggningstillgångar – kundrelationer 29 43 34
Övriga immateriella anläggningstillgångar 28 11 21
Nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter 135 153 131
Materiella anläggningstillgångar 446 364 438
Uppskjutna skattefordringar 18 15 15
Övriga finansiella anläggningstillgångar 1 1 1
Summa anläggningstillgångar 918 855 912
Varulager 920 1 228 963
Kundfordringar 836 951 856
Övriga kortfristiga fordringar 92 52 65
Likvida medel 531 288 411
Summa omsättningstillgångar 2 379 2 519 2 295
SUMMA TILLGÅNGAR 3 297 3 374 3 207
Eget kapital och skulder
Eget kapital 1 645 1 500 1 638
Skulder
Långfristiga räntebärande skulder 142 146 144
Långfristig skuld nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter 112 129 106
Uppskjutna skatteskulder 80 65 81
Summa långfristiga skulder 334 340 331
Kortfristiga räntebärande skulder 355 494 355
Kortfristig skuld nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter 25 29 25
Förskott från kunder 102 194 95
Leverantörsskulder 598 596 534
Övriga kortfristiga skulder 237 220 228
Kortfristiga avsättningar 1 1 1
Summa kortfristiga skulder 1 318 1 534 1 238
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 3 297 3 374 3 207
Förändringar i eget kapital
2025 2024 Rullande 2024
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
Ingående eget kapital 1 638 1 396 1 500 1 396
Totalresultat efter skatt 7 104 206 303
Teckningsoptioner - - 5 5
Återköp av egna aktier - - -66 -66
Utgående eget kapital 1 645 1 500 1 645 1 638

===== SIDA 10 =====

10
NOTEs Delårsrapport Q1 2025
Kassaflödesanalys
2025 2024 Rullande 2024
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
Den löpande verksamheten
Resultat efter finansiella poster 82 78 314 310
Återlagda avskrivningar 32 31 123 122
Övriga poster som inte ingår i kassaflödet 1 3 8 10
Betald skatt -34 -22 -72 -60
Förändringar i rörelsekapital 109 7 322 220
Kassaflöde från den löpande verksamheten 190 97 695 602
Kassaflöde från investeringsverksamheten -34 -13 -159 -137
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -15 24 -275 -236
Förändring i likvida medel 141 108 261 229
Likvida medel
Vid periodens ingång 411 170 288 170
Kassaflöde efter investeringsverksamhet 156 84 536 465
Kassaflöde från finansieringsverksamhet -15 24 -275 -236
Valutakursdifferens i likvida medel -21 10 -18 12
Likvida medel vid periodens utgång 531 288 531 411
Outnyttjade krediter 262 111 262 212
Tillgängliga likvida medel 793 399 793 623

===== SIDA 11 =====

11
NOTEs Delårsrapport Q1 2025
Rörelsesegment
2025 2024 Rullande 2024
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
WESTERN EUROPE
Extern nettoomsättning 770 803 2 979 3 012
Intern nettoomsättning 0 2 6 8
Rörelseresultat 82 78 321 317
Rörelsemarginal 10,6% 9,7% 10,8% 10,5%
Varulager 709 960 709 750
Externa kundfordringar 655 787 655 670
Genomsnittligt antal anställda 975 955 963 958
REST OF WORLD
Extern nettoomsättning 233 252 870 889
Intern nettoomsättning 10 11 35 36
Rörelseresultat 17 13 53 49
Rörelsemarginal 7,0% 4,8% 5,9% 5,2%
Varulager 211 268 211 213
Externa kundfordringar 180 163 180 185
Genomsnittligt antal anställda 461 516 474 489
INTRA-GROUP
Intern nettoomsättning -11 -13 -42 -44
Rörelseresultat -6 0 -20 -14
Externa kundfordringar 1 1 1 1
Genomsnittligt antal anställda 17 18 18 18

===== SIDA 12 =====

12
NOTEs Delårsrapport Q1 2025
2025 2024 Rullande 2024
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
WESTERN EUROPE
Industrial 298 378 1 235 1 315
Security & Defence 137 112 525 500
Communication 50 49 238 237
Medtech 139 139 513 513
Greentech 145 125 467 447
Summa extern nettoomsättning 769 803 2 978 3 012
REST OF WORLD
Industrial 108 99 420 411
Security & Defence - - - -
Communication 87 100 306 319
Medtech 15 21 70 76
Greentech 24 32 75 83
Summa extern nettoomsättning 234 252 871 889
TOTAL
Industrial 406 477 1 655 1 726
Security & Defence 137 112 525 500
Communication 137 149 544 556
Medtech 154 160 583 589
Greentech 169 157 542 530
Summa extern nettoomsättning 1 003 1 055 3 849 3 901
Försäljning per kundsegment

===== SIDA 13 =====

13
NOTEs Delårsrapport Q1 2025
Resultaträkning
2025 2024 Rullande 2024
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
Nettoomsättning 25 23 104 98
Kostnad för sålda tjänster -11 -8 -37 -34
Bruttoresultat 14 15 67 64
Försäljningskostnader -3 -4 -16 -16
Administrationskostnader -3 -3 -15 -15
Övriga rörelseintäkter/-kostnader -28 19 -21 30
Rörelseresultat -20 27 15 63
Finansnetto 69 9 83 23
Resultat efter finansiella poster 49 36 98 86
Bokslutsdispositioner 0 0 50 50
Resultat före skatt 49 36 148 136
Inkomstskatt -3 -8 -24 -30
Resultat efter skatt 46 28 124 106
Övrigt totalresultat
2025 2024 Rullande 2024
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
Resultat efter skatt 46 28 124 106
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan återföras i  
resultaträkningen: - - - -
Summa övrigt totalresultat efter skatt - - - -
Totalresultat efter skatt 46 28 124 106
Finansiella rapporter för moderbolaget

===== SIDA 14 =====

14
NOTEs Delårsrapport Q1 2025
Balansräkning
2025 2024 2024
MSEK 31 mars 31 mars 31 dec
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar 0 1 0
Materiella anläggningstillgångar 0 0 0
Långfristiga fordringar på koncernföretag 335 351 356
Finansiella anläggningstillgångar 278 278 278
Summa anläggningstillgångar 613 630 634
Fordringar på koncernföretag 112 89 131
Övriga kortfristiga fordringar 10 5 8
Likvida medel 259 23 77
Summa omsättningstillgångar 381 117 216
SUMMA TILLGÅNGAR 994 747 850
Eget kapital och skulder
Eget kapital 503 440 457
Obeskattade reserver 111 66 111
Skulder
Kortfristiga räntebärande skulder 0 83 0
Skulder till koncernföretag 356 135 230
Övriga skulder och avsättningar 24 23 52
Summa kortfristiga skulder 380 241 282
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 994 747 850
Förändring eget kapital
2025 2024 Rullande 2024
MSEK Q1 Q1 12 mån. Helår
Ingående eget kapital 457 412 440 412
Totalresultat efter skatt 46 28 124 106
Teckningsoptioner - - 5 5
Återköp av egna aktier - - -66 -66
Utgående eget kapital 503 440 503 457

===== SIDA 15 =====

NOTEs Delårsrapport Q1 2025
NOTE AB (publ) 
Organisationsnummer 556408-8770
Kalendarium 
Delårsrapport Q2  2025-07-14
Delårsrapport Q3  2025-10-16
Beställning av ekonomisk information
Ekonomisk och annan relevant information kan 
erhållas från NOTE vid förfrågan. Av hänsyn till 
miljön används med fördel tjänsten på hemsi -
dan för elektronisk prenumeration. 
Hemsida: www.note-ems.com/
E-post: info@note-ems.com
Telefon: 08-568 990 00
Kontaktperson Investor Relations
Frida Frykstrand  
Finansdirektör 
Telefon: 070-462 09 39 
E-post: frida.frykstrand@note-ems.com
                       
Ekonomisk information
NOTE tillverkar kretskort (PCBA), delmontage 
och kompletta produkter (box build). NOTE är 
en konkurrenskraftig elektroniktillverkare och 
en stabil affärspartner till kunder med högt 
ställda krav. Produkterna finns till exempel 
i komplexa system för elektronisk styrning, 
övervakning och säkerhet. 
Affärsmodellen bygger på att genom långsik -
tiga kundrelationer och partnerskap erbjuda 
avancerad tillverkning, kundanpassade logis -
tiklösningar och rådgivning till bästa möjliga 
totalkostnad. Kunderbjudandet täcker hela 
produktlivscykeln, från design till eftermarknad. 
Framförallt utgörs kunderna av större företag 
som verkar på världsmarknaden, men också 
bolag som har sin primära försäljning i norra 
Europa. 
NOTE finns etablerat i Sverige, Finland, Eng -
land, Estland, Bulgarien och Kina. Försäljningen 
de senaste 12 månaderna uppgick till 3 849 
MSEK och antalet anställda i koncernen är cirka 
1 450. NOTE är noterat på Nasdaq Stockholm.
Detta är NOTE
15 Foto: Jann Lipka