Kvartalsrapport Q4 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

1
NOTEs bokslutskommuniké 2025
Finansiell utveckling under oktober-december  
•  Försäljningen uppgick till 1 001 (1 025) MSEK. Den organiska tillväxten var -1% justerad för valuta. 
•  Rörelseresultatet uppgick till 113 (98) MSEK. Det justerade rörelseresultatet uppgick till 114  (108) MSEK, rensat för omvärde-
ringar av rörelsetillgångar och -skulder i utländska valutor samt för förvärvskostnader.
• Rörelsemarginalen uppgick till 11,3% (9,5%). Den justerade rörelsemarginalen uppgick till 11,4% (10,5%).
•  Resultatet efter finansnetto uppgick till 109 (91) MSEK. 
•  Resultatet efter skatt uppgick till 86 (73) MSEK, vilket motsvarar 3,04 (2,55) SEK/aktie. 
• Rensat för jämförelsestörande poster, såsom förvärvsrelaterade utbetalningar och investeringar i fastigheten i Torsby, uppgick det  
    operativa kassaflödet till 58 (140) MSEK. Totalt kassaflödet efter investeringar uppgick till -285 (124) MSEK, vilket motsvarar  
   -9,98 (4,35) SEK/aktie. 
Finansiell utveckling under januari-december  
•  Försäljningen uppgick till 3 814 (3 901) MSEK. Den organiska tillväxten var +0% justerad för valuta. 
•  Rörelseresultatet uppgick till 381 (352) MSEK. Det justerade rörelseresultatet uppgick till 385 (364) MSEK, rensat för omvär -
deringar av rörelsetillgångar och -skulder i utländska valutor, avsättning för omstrukturering av den engelska verksamheten i det 
första kvartalet i år om 18 MSEK samt för förvärvskostnader.
• Rörelsemarginalen uppgick till 10,0% (9,0%). Den justerade rörelsemarginalen uppgick till 10,1% (9,3%).
•  Resultatet efter finansnetto uppgick till 352 (310) MSEK. 
•  Resultatet efter skatt uppgick till 281 (248) MSEK, vilket motsvarar 9,89 (8,61) SEK/aktie. 
• Rensat för jämförelsestörande poster, såsom förvärvsrelaterade utbetalningar och investeringar i fastigheten i Torsby, uppgick det  
   operativa kassaflödet till 437 (539) MSEK. Totalt kassaflöde efter investeringar uppgick till 32 (465) MSEK, vilket motsvarar 1,12  
   (16,33) SEK/aktie. 
Utdelning
• För att säkerställa maximal finansiell handlingsfrihet under den pågående strukturomvandlingen av branschen föreslår styrelsen    
    att ingen utdelning lämnas för 2025.
 
Bokslutskommuniké 2025
** Rörelsemarginal justerad för omvärderingar av rörelsetillgångar 
och -skulder i utländska valutor. Därtill justerad för poster av 
engångskaraktär med -5 MSEK i Q4 2021, +30 MSEK i Q3 2022,  
-15 MSEK i Q4 2022, -12 MSEK i Q4 2023, +7 MSEK i Q3 2024, +18 
MSEK i Q1 2025 och +3 MSEK i Q4 2025. 
* NOTE Haddenham ingår från juni 2021, NOTE Herrljunga  
   ingår från juli 2022, NOTE Sofia ingår från april 2023,     
   NOTE Basildon ingår från juli 2023 och Kasdon ingår från  
   oktober 2025.
1200
1400
1600
1800
2000
2200
2400
2600
2800
3000
3200
3400
3600
3800
4000
4200
202520242023202220212020
Nettoomsättning, rullande 12 månader *
MSEK
6
7
8
9
10
202520242023202220212020
%
Rörelsemarginal, rullande 12 månader **

===== SIDA 2 =====

2
NOTEs bokslutskommuniké 2025
Händelser under januari-december
• Vid årsstämman den 24 april fattade stämman bland annat beslut om en utdelning om 7 (-) SEK/aktie, motsvarande 199,4 
MSEK, och om makulering av de 500 000 aktier som bolaget återköpt och innehade i eget förvar. Bakgrunden till beslutet är bola-
gets höga lönsamhet och en effektivisering av rörelsekapitalbindningen som genererat starka kassaflöden.    
• I början av april meddelade det svenska telekombolaget Waystream att NOTE utsetts till exklusiv produktionspartner av bolagets 
produkter. NOTE inledde ett produktionssamarbete med Waystream under 2020 då Waystream såg fördelar med att lägga produk -
tion i Sverige vid sidan av den produktion Waystream redan hade i Asien. Samarbetet mellan Waystream och NOTEs fabrik i Lund 
har utvecklats väl under åren och genom att bli exklusiv produktionspartner för Waystream fördjupas samarbetet ytterligare. NOTE 
Lunds tidigare volymandel motsvarade ca 60% och transferering till fulla volymer slutfördes under sommaren. Waystream omsatte 
115 MSEK 2024, vilket motsvarade en tillväxt om 15%, och har en stark marknadsposition inom sitt segment.
• I början av juli informerade NOTE om ett utökat samarbete med en befintlig kund inom segmentet Security & Defence. Kunden 
har valt att placera en order värd 132 MSEK hos NOTE där försäljningen förväntas starta under oktober 2025 och pågå under en 
tvåårsperiod.
• I september meddelades att NOTE har utsett Bahare Mackinovski till ny Försäljnings- och Marknadschef. Utnämningen är ett 
strategiskt led i bolagets långsiktiga satsning på tillväxt, stärkt kundvärde och ökad marknadsnärvaro. Bahare Mackinovski har 
varit styrelseledamot i NOTE sedan 2015, men lämnade sin styrelsepost och tillträdde en operativ roll inom koncernledningen vid 
årsskiftet.
• Under oktober månad slutförde NOTE förvärvet av 100% av aktierna i Kasdon Group, en brittisk kontraktstillverkare inom elek -
tronik med en stark position inom försvarssektorn, som står för ungefär hälften av företagets omsättning. Förvärvet stärker NOTEs 
position på den brittiska EMS-marknaden och tillför strategisk bredd inom ett segment med hög efterfrågan. Kasdon rapporterade 
intäkter på strax över 12 miljoner GBP under 2024/2025 och har ambitiösa tillväxtplaner. Den initiala köpeskillingen uppgår till 
28,2 miljoner GBP på kassa-/skuldfri basis, med en möjlig tilläggsköpeskilling om maximalt 5,9 miljoner GBP, vilket ger en total 
köpeskilling på 34,1 miljoner GBP, motsvarande en justerad EV/EBITDA multipel på cirka 6. Förvärvet finansieras genom NOTEs 
befintliga kassa och kreditfaciliteter, med en mindre del som erlades i NOTE-aktier. 
• Med anledning av förvärvet av aktierna i Kasdon Group genomförde NOTE en riktad nyemission om 65 000 aktier till ett värde 
om 12,6 MSEK motsvarande 1 miljon GBP. Efter nyemissionen uppgår det totala antalet aktier i NOTE till 28 548 600 aktier och 
aktiekapitalet till 15 045 986,97 SEK. Nyemissionen medförde en utspädning om cirka 0,23% för befintliga aktieägare.

===== SIDA 3 =====

3
NOTEs bokslutskommuniké 2025
Vd-kommentar
Försäljningen över 1 miljard i Q4
I Q4 levererar vi det vi lovat när försäljningen kom in över 1 
miljard. Att det är i det nedre spannet av vår guidning har sin 
förklaring i försvarsrelaterade produkter. Marknaden som helhet 
fortsätter att vara mjuk även om vi ser att det rör sig i positiv 
riktning för flertalet kunder. Säkerhet och försvar är det segment 
där vi ser att vi har störst potential till tillväxt. Tyvärr såg vi en 
hel del förseningar under Q4 där försvarsindustrin fortsätter att 
ha utmaningar att själva hinna med i den snabba upprampning 
som branschen genomgår. Som EMS-partner kan vi relativt 
enkelt öka kapaciteten när volymen från kunderna ökar snabbt 
men andra aktörer i leverantörskedjan har svårare vilket leder till 
förseningar även för oss. Vi ser dock att volymerna finns där och 
när konjunkturen vänder och efterfrågan växer sig starkare är vi 
väl positionerade för att möta den. 
Vår bransch är i en spännande fas där trender såsom regiona-
lisering, elektrifiering och säkerhet och försvar är starka drivkraf -
ter framåt. Med de starka kundrelationer vi har och en organisa -
tion med bevisad förmåga att leverera i alla lägen är vi redo att 
ta en ledande position. Det är därför vi investerar, expanderar 
och utvecklar vår affär - även när omvärlden är osäker. 
Vi välkomnar engelska Kasdon till koncernen samti-
digt som vi kraftigt ökar vår kapacitet i Sverige
Vi genomförde vår enskilt största investering för NOTE när vi 
i början av Q4 fick klartecken att slutföra förvärvet av den 
brittiska EMS-leverantören Kasdon. Kasdon omsätter cirka 12 
MGBP och har en stark position inom försvarssektorn, som står 
för ungefär hälften av bolagets omsättning. Affären stärker vår 
position på den brittiska marknaden och tillför strategisk bredd 
inom ett segment med hög efterfrågan. Kasdon har ambitiösa 
tillväxtplaner kommande år kombinerat med en hög lönsamhet. 
Vi är mycket nöjda med vad det bolaget levererat under sina 
första månader som del av NOTE. 
En annan viktig milstolpe uppnåddes i december när ut-
byggnaden av vår största fabrik i Sverige blev färdigställd. Med 
dubblerad produktionsyta har vår fabrik i Torsby potential att 
växa kraftigt och med de kunder Torsbyfabriken har och deras 
planer framåt är vi övertygade om att utökningen av fabriken var 
angelägen.
Vi ser våra kunders planer för tillväxt och har de senaste åren 
investerat stort i både kapacitet och kapabilitet för att ligga ste-
get före och kunna möta våra kunders allt högre krav på kvalitet, 
flexibilitet och effektivitet. Vi möter dessa krav genom att fort-
sätta stärka vår teknik, vår kompetens och våra produktionsflö-
den. I flera fabriker bygger vi ut för mer produktionskapacitet eller 
flyttar till nya lokaler som möjliggör såväl utökad produktionsyta 
som effektivare användande av fabriken.  
Strategi om hållbar tillväxt med hög lönsamhet
Jag är stolt att rapportera att vi levererar en mycket stark lön -
samhet. En bidragande faktor är vårt senaste förvärv av Kasdon 
som levererat hög lönsamhet helt enligt plan. För kvartalet når vi 
hela 11,4% i underliggande rörelsemarginal vilket är vår högsta 
nivå någonsin, och för helåret är motsvarande siffra 10,1%. Att vi 
levererar rekordnivåer för vår lönsamhet även när försäljningen är 
lägre än vi hoppats på, visar vilken fantastisk organisation vi har. 
Vår organisation har en bevisad förmåga att kombinera kvalitet, 
flexibilitet med en mycket stark lönsamhet. Vår strategi och 
kontinuerliga förbättringsarbete ger resultat. 
Positionerade att fortsätta ta vara på möjligheterna i 
marknaden
Fortsatt hög lönsamhet kombinerat med en effektiv utveckling 
av rörelsekapitalutnyttjandet innebar fortsatt starka kassaflö -
den. För kvartalet levererade vi ett operativt kassaflöde om 58 
MSEK och för helåret 437 MSEK. Med en soliditet om 48% och 
en sund finansiering har vi stabilitet och handlingsutrymme, och 
är därmed väl positionerade för att ta vara på de möjligheter som 
finns i marknaden.  
Optimistiska om en successiv förstärkning 2026
Försvarssegmentets fortsatta utmaningar förväntas påverka 
inledningen av 2026. Därefter ser vi en successiv förstärkning 
från kunderna vilket ger oss en positiv syn på helåret 2026. Detta 
återspeglas i orderstocken som vid utgången av 2025 var 11% 
högre än vid motsvarande tidpunkt föregående år för motsva-
rande enheter.
Givet de positiva drivkrafterna för branschen, vår starka 
position som EMS-partner och en effektiv organisation är vi väl 
positionerade för tillväxten som kommer. 
Johannes Lind-Widestam
Vi levererar det vi lovat när försäljningen kom-
mer in över miljarden. Vi är också stolta att 
leverera vår högsta lönsamhet någonsin med en 
rörelsemarginal på över 11% för kvartalet.

===== SIDA 4 =====

4
NOTEs bokslutskommuniké 2025
Försäljning
Kommentarer till bokslutskommunikén
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
0
2
4
6
8
10
12
14
16
MSEK %Western Europe
     Rörelsemarginalen i diagrammet ovan justerad för poster  
     av engångskaraktär.
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
0
2
4
6
8
10
12
14
16
MSEK %Rest of World
Rörelsemarginal
0
200
400
600
800
1000
1200
Nettoomsättning
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
0
2
4
6
8
10
12
MSEK %Nettoomsättning och rörelsemarginal Koncernen oktober-december
Försäljningen under kvartalet utvecklades i linje med förväntan och 
uppgick till 1 001 (1 025) MSEK. Justerat för valutaeffekter om -5%, 
uppgick den organiska tillväxten till -1%. 
Koncernen januari-december
Försäljningen under året uppgick till 3 814 (3 901) MSEK. Justerat 
för valutaeffekter om -3%, uppgick den organiska tillväxten till +0%.
Trots ett relativt osäkerhet marknadsläge generellt noteras en 
viss optimism hos kunderna. Orderstocken för lika enheter, ökade 
med 11% (valutajusterat) jämfört med motsvarande tidpunkt ifjol. 
De 15 omsättningsmässigt största kunderna utgjorde 46% 
(44%) av försäljningen under perioden. Ingen enskild kund (koncern) 
utgjorde mer än cirka 6% (6%) av den totala försäljningen. 
och nådde då en tillväxt för helåret om 37%. Givet fjolårets starka 
tillväxt och därmed höga jämförelsetal backade försäljningen under 
det fjärde kvartalet och tillväxten för året var -10%.
Rest of World
Rörelsesegmentet Rest of World utgörs av enheterna i Estland, Kina 
och Bulgarien. De är lokaliserade nära stora slutmarknader och i regio-
ner med stark produktionstradition och hög kompetens. 
Försäljningen från segmentet Rest of World som hade utmaningar 
med försäljningen föregående år, ökade med 14% under kvartalet 
och 11% för helåret.
Försäljningen från fabriken i Estland, som främst sker till kunder 
i norra Europa, visade en tillväxt om 28% för kvartalet och 12% för 
helåret. Försäljningen från fabriken i Kina, som sett tillväxt tidgare 
kvartal, minskade med 5% i kvartalet men ökade 6% för helåret. 
Kvartalets negativa tillväxt var framförallt påverkad av valutan.
Försäljningen från NOTEs fabrik i Bulgarien, som utgörs av en 
mindre enhet, ökade kraftigt vilket var enligt förväntan. 
Intra-group
Intra-group utgörs av affärsstödjande funktioner i moderbolaget 
samt inköpsverksamheten i NOTE Components. Dessutom ingår 
koncernelimineringar. 
Rörelsesegment
     
     Rörelsemarginalen i diagrammet ovan justerad för poster  
     av engångskaraktär.
Rörelsemarginalen i diagrammet ovan justerad för omvärde-   
ringar av rörelsetillgångar- och skulder i utländska valutor. 
Därtill justerad för poster av av engångskaraktär med netto  
+7 MSEK i Q3 2024, +18 MSEK i Q1 2025 och +3 MSEK i Q4 
2025. 
Western Europe
NOTEs rörelsesegment Western Europe innefattar enheter 
belägna i geografiska områden med hög industriell aktivitet  
och innovationsgrad i Sverige, Finland och England. 
Efterfrågan från segmentet Western Europe minskade med 
7% under kvartalet och 6% för helåret.
Försäljningen på NOTEs största marknad Sverige har visat 
tillväxt för årets tre första kvartal men försäljningen blev negativ 
med 7% i kvartalet och därmed nåddes även 0%-tillväxt för 
året. Utvecklingen i Sverige varierar mellan fabrikerna och är 
starkt knuten till deras kunder och utvecklingen av kundprojekt. 
Framförallt var det utmaningar för kunder inom försvarsseg -
mentet som gjorde att försäljningen inte nådde förväntad nivå. 
Detta var en stor bidragande orsak till att tillväxten för koncer -
nen inte nådde högre i kvartalet.
Den engelska marknaden fortsatte att ha utmaningar och 
försäljningen under året, exkluderat förvärv, minskade med 
-32%. NOTEs nyförvärvade verksamhet i England kom in på 
förväntad nivå. Givet utvecklingen på den engelska marknaden 
har den minsta av  NOTEs fabriker i England avvecklats under 
året. Majoriteten av kunderna har flyttats till övriga verksamheter 
inom NOTE.
Försäljningen från den finska fabriken, som utgörs av en 
mindre enhet i koncernen, ökade kraftigt under föregående år

===== SIDA 5 =====

5
NOTEs bokslutskommuniké 2025
0
100
200
300
400
500
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
Security & DefenceMSEK
0
100
200
300
400
500
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
IndustrialMSEK
0
100
200
300
400
500
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
MedtechMSEK
0
100
200
300
400
500
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
CommunicationMSEK
NOTE delar in sin försäljning i fem kundsegment:  
Industrial
Tillverkning av produkter inom områden som automatisering, 
kontroll, infrastruktur, energi och byggteknik. 
NOTEs största kundsegment visade en tillväxt i kvartalet, ex-
klusive förvärv, om 3% respektive -6% för helåret. Tidigare ingick 
försvar i segmentet men har från 2025 (samt för jämförelsetal) 
lyfts ut och rapporteras som ett separat segment. Utvecklingen 
mellan kunderna varierar och framförallt var det en kund på den 
engelska marknaden som fick stort genomslag då kunden nol -
lade sina volymer under första halvåret på grund av en lageran-
passning. Under tredje kvartalet började NOTE leverera till den 
kunden igen. En kund till en av de svenska fabrikerna såg en 
minskad efterfrågan från kundledet vilket hade en större negativ 
påverkan på NOTEs volymer. 
Security & Defence
Tillverkningen utgörs av produkter ämnade för försvarsindustrin 
och andra säkerhetslösningar som kan användas både för 
försvar, kommersiellt och personligt bruk. Har tidigare varit ett 
subsegment inom framförallt Industrial. 
Segmentet såg en kraftig tillväxt under föregående år och 
ökade då med 91%. Försäljningstillväxten var särskilt starkt i 
slutet av föregående år. Givet starka jämförelsetal samt en perio -
dicitet i leveranser till försvarsprojekt minskade försäljningen, 
exklusive förvärv, med 28% i kvartalet och med 4% för helåret.  
Communication
Tillverkningen utgörs av bland annat nätverksprodukter, antenner 
och IoT-enheter.
Segmentet fortsätter att påverkas negativt av förseningar 
av investeringar kopplade till utrullningen av 5G-nätet och den 
medföljande fördröjningen i fält för kunders produkter. Under 
kvartalet minskade försäljningen med 17% och helåret notera -
des en minskning om 7%. 
Medtech
Medicintekniska produkter inom diagnostik, behandling och 
röntgen är grunden inom segmentet. 
Försäljningen under kvartalet minskade med 18%, och för hel-
året minskade försäljningen med 12%. Även för Medtech syntes 
en variation mellan kunderna men osäkerheten på marknaden 
gjorde att flera kunder såg en minskad efterfrågan på sina pro-
dukter med minskade uttag som följd. En av de större kunderna 
inom segmentet genomförde även en lageranpassning vilket hade 
en väsentlig påverkan på volymerna.
Greentech
Segmentet Greentech utgörs av kunder verksamma inom det 
gröna teknikskiftet. 
Segmentet nådde en tillväxt om 17% för det fjärde kvartalet, 
och en tillväxt om 22% för helåret. Variationen mellan kunderna 
var stor där en kund nollade volymer i perioden medan andra 
kunder visade en kraftig tillväxt. Greentech har haft utmaningar 
med tillväxten en tid och de EV-bolag som tidigare tyngt segmen-
tet stod nu för en stor del av tillväxten. 
Kundsegment
0
100
200
300
400
500
Q4Q3Q2Q1Q4Q3Q2Q1
Greentech
 
MSEK

===== SIDA 6 =====

6
NOTEs bokslutskommuniké 2025
Resultat 
Koncernen oktober-december
Bruttoresultatet uppgick till 154 (148) MSEK med en bruttomar-
ginal om 15,4% (14,5%). 
Periodens omkostnader för försäljning och administration 
uppgick till 43 (40) MSEK. I kvartalets siffra ingår förvärvskost -
nader om 3 MSEK. Som andel av försäljningen utgjorde omkost-
naderna 4,3% (3,9%). 
Övriga rörelseintäkter/-kostnader uppgick till 2 (-10) MSEK 
och utgörs huvudsakligen av omvärderingar av rörelsetillgångar 
och -skulder i utländska valutor. 
Rörelseresultatet under perioden uppgick till 113 (98) MSEK 
med en rörelsemarginal om 11,3% (9,5%). Justerat för omvärde-
ringar av rörelsetillgångar och -skulder i utländska valutor samt 
för förvärvskostnader, uppgick det justerade rörelseresultatet 
uppgick till 114 (108) MSEK och den justerade rörelsemargina -
len till 11,4% (10,5%).  
En lägre ränta, bidrog till att finansiella kostnader minskade 
till -5 (-6) MSEK netto. Omvärderingar av finansiella tillgångar och 
skulder i utländska valutor, exempelvis fakturabelåningsskulder, 
uppgick till 1 (-1) MSEK. Totalt uppgick periodens finansnetto till -4 
(-7) MSEK. 
Resultatet efter finansnetto uppgick till 109 (91) MSEK, vilket 
motsvarar en vinstmarginal om 10,9% (8,9%). 
Resultatet efter skatt uppgick till 86 (73) MSEK, vilket 
motsvarar 3,04 (2,55) SEK/aktie. Periodens skattekostnad 
motsvarade 21% (20%) av resultatet före skatt. 
Koncernen januari-december
Bruttoresultatet uppgick till 529 (519) MSEK med en bruttomar-
ginal om 13,9% (13,3%). 
Periodens omkostnader för försäljning och administration 
uppgick till 147 (155) MSEK. I årets siffra ingår förvärvskostna-
der om 3 MSEK. Som andel av försäljningen utgjorde omkostna -
derna 3,9% (4,0%). 
Övriga rörelseintäkter/-kostnader uppgick till -1 (-12) MSEK. I 
posten som vanligen utgörs av omvärderingar av rörelsetillgång -
ar och -skulder i utländska valutor, ingick i det första kvartalet i 
år avsättning för omstrukturering av den engelska verksamheten 
om 18 MSEK.  
Rörelseresultatet under perioden uppgick till 381 (352) MSEK 
med en rörelsemarginal om 10,0% (9,0%). Det justerade rörel-
seresultatet uppgick till 385 (364) MSEK och den justerade 
rörelsemarginalen till 10,1% (9,3%). Justeringen avsåg omvär-
deringar av rörelsetillgångar och -skulder i utländska valutor, 
avsättning för omstruktureringen samt för förvärvskostnader. 
En lägre nettolåneskuld under större delen av året, samt en lägre 
ränta, bidrog till att finansiella kostnader minskade till -28 (-38) 
MSEK netto. Omvärderingar av finansiella tillgångar och skulder i ut-
ländska valutor, exempelvis fakturabelåningsskulder, uppgick till -1 
(-4) MSEK. Totalt uppgick periodens finansnetto till -29 (-42) MSEK. 
Resultatet efter finansnetto uppgick till 352 (310) MSEK, vilket 
motsvarar en vinstmarginal om 9,2% (8,0%). 
Resultatet efter skatt uppgick till 281 (248) MSEK, vilket 
motsvarar 9,89 (8,61) SEK/aktie. Periodens skattekostnad 
motsvarade 20% (20%) av resultatet före skatt. 
Kassaflöde
En viktig uppgift för NOTE är att säkerställa god och kostnadsef-
fektiv materialförsörjning till kunderna. Med en fortsatt relativt 
god tillgång till material och elektronikkomponenter har NOTE 
fortsatt att arbeta aktivt för att få en mer effektiv kapitalbindning 
i lager. Kapitalbindningen i lagret var 10% lägre jämfört med 
motsvarande tidpunkt ifjol. 
Insatser görs fortlöpande för att bevaka kreditrisker och 
begränsa antalet utestående kundkreditdagar. Kundfordringarna 
minskade med -1% jämfört med samma tidpunkt föregående 
år. Förfallna fordringar har minskat jämfört med utgången av 
föregående år.
Leverantörsskulderna avser främst inköp av elektronikkompo -
nenter och övrigt produktionsmaterial. NOTE arbetar aktivt med 
en partnermodell på leverantörssidan, vilket bland annat innebär 
att inköpen i möjligaste mån styrs till färre, kvalitetssäkrade 
leverantörer. Samtidigt bidrar detta arbetssätt till en effekti -
visering av rörelsekapitalutnyttjandet. Leverantörsskulderna 
vid utgången av perioden var i nivå med motsvarande tidpunkt 
föregående år. 
En minskad kapitalbindning i lager och en fortsatt positiv 
resultatutveckling medförde ett positivt operativt kassaflöde för 
perioden. Det totala kassaflödet efter investeringar för kvartalet 
uppgick till -285 (124) MSEK, motsvarande -9,98 (4,35) SEK/
aktie. Det operativa kassaflödet efter investeringar för samma 
period uppgick till 58 (140) MSEK, justerat för jämförelsestö-
rande poster såsom förvärvet av Kasdon om 328 MSEK samt 
investeringar i fastigheten i Torsby. Det totala kassaflödet efter 
investeringar för helåret uppgick till 32 (465) MSEK, motsva-
rande 1,12 (16,33) SEK/aktie. Det operativa kassaflödet efter 
investeringar för helåret uppgick till 437 (539) MSEK, justerat för 
jämförelsestörande poster såsom förvärvet av Kasdon om 328 
MSEK samt investeringar i fastigheten i Torsby. 
Likviditet och nettoskuld
Stort fokus ligger på åtgärder som ytterligare förbättrar koncer -
nens likviditet och kassaflöde.
Koncernens redovisade tillgängliga likvida medel, inklusive 
outnyttjade krediter, uppgick vid utgången av perioden till 420 
(623) MSEK. Oaktat beräknade finansiella skulder på tillkom-
mande nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter enligt IFRS 
16 (Leasing) uppgick nettoskulden vid utgången av perioden till 
403 (87) MSEK.
Soliditet
NOTEs finansiella ställning är stark. Enligt NOTEs finansiella mål 
ska soliditeten minst uppgå till 30%. Vid utgången av kvartalet 
uppgick soliditeten till 48,0% (51,1%). I den rapporterade soli-
diteten ingår effekten av den utdelning som lämnades under det 
andra kvartalet om 199 MSEK. 
Investeringar
Investeringar i materiella anläggningstillgångar under året, exklu-
sive nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter (IFRS 16 Lea-
sing) uppgick till 155 (153) MSEK, vilket motsvarar 4,1% (3,9%)

===== SIDA 7 =====

7
NOTEs bokslutskommuniké 2025
av försäljningen. Investeringarna utgjordes främst av kapaci -
tets-, effektivitets- och kvalitetshöjande projekt. Investeringen 
i den pågående expansionen av fabriken i Torsby uppgick till 77 
(43) MSEK för perioden. Planenliga avskrivningar på materiella 
anläggningstillgångar, exklusive nyttjanderättstillgångar för 
hyrda fastigheter (IFRS 16 Leasing), uppgick till 72 (72) MSEK.
 
Moderbolaget
Moderbolaget NOTE AB (publ) är främst inriktat på ledning,  
samordning och utveckling av koncernen. Intäkterna under året 
uppgick till 92 (98) MSEK och avsåg främst interna tjänster. 
Resultatet före skatt uppgick för perioden till 102 (136) MSEK. I 
periodens resultat ingår utdelning från dotterbolag om 71 MSEK.
Övrig information
Finansiella definitioner
Bruttomarginal Bruttoresultat i procent av nettoomsättning.
Eget kapital per aktie Eget kapital dividerat med antal aktier 
vid periodens slut.
Genomsnittligt antal anställda Medelantal anställda beräknad 
utifrån arbetad tid.
Kassaflöde per aktie Kassaflöde efter investeringsverksamheten 
divi derat med antal aktier vid periodens slut (före utspädning).
Nettoomsättning per anställd Nettoomsättning för perioden 
dividerad med genomsnittligt antal anställda i perioden.
Nettoskuld Likvida medel minskat med räntebärande skulder.
Operativt kapital Balansomslutning minskat med likvida medel 
samt icke räntebärande skulder och avsättningar.
Orderstock En kombination av fasta order och kundprognoser.
Räntabilitet på eget kapital Resultat efter skatt i procent av 
genomsnittligt eget kapital för den senaste tolvmånadersperioden.
Räntabilitet på operativt kapital Rörelseresultat i procent av ge-
nomsnittligt operativt kapital för den senaste tolvmånadersperioden.
Rörelsemarginal Rörelseresultat i procent av nettoomsättning.
Soliditet Eget kapital i procent av balansomslutningen.
Vinstmarginal Resultat efter finansiella poster i procent av 
nettoom sättning.
Årsstämma
Vid årsstämman i april återvaldes styrelseledamöterna Anna
Belfrage, Bahare Mackinovski, Charlotte Stjerngren och Johan
Hagberg och Egil Dahl. Anna Belfrage valdes som styrelseordfö -
rande. I linje med styrelsens förslag togs beslut om en utdelning 
om 7 (-) SEK/aktie, motsvarande 199,4 MSEK, och om makule-
ring av de 500 000 aktier som bolaget återköpt och innehade i 
eget förvar. Bakgrunden till beslutet är bolagets höga lönsamhet 
och en effektivisering av rörelsekapitalbindningen som genererat 
starka kassaflöden.    
Noter till koncernens finansiella rapporter
Den 30 september förvärvades samtliga aktier i Kasdon Group, 
en brittisk kontraktstillverkare inom elektronik med stark posi -
tion inom försvarssektorn. Kasdons omsättning beräknades 
uppgå till strax över 12 MGBP för helåret 2024/2025 med en 
stark rörelsemarginal. Antalet anställda uppgick vid förvärvet till 
cirka 50 personer. Förvärvet stärker NOTEs närvaro på den brit -
tiska marknaden och ger tillgång till försvarssektorn. Den initiala 
köpeskillingen om 28,2 MGBP, varav 1 MGBP i NOTE-aktier,  
erlades i samband med tillträdet och slutligt godkännande från 
brittiska myndigheter. Vid gynnsamma omständigheter, knutna 
till lönsamhetsmål för Kasdon under 2026, kan en maximal 
tilläggsköpeskilling om 5,9 MGBP komma att utgå. Förvärvsana -
lysen är baserad på den maximala köpeskillingen. 
I samband med förvärvet identifierades befintliga kundrelationer 
till ett totalt värde av 56 MSEK. Den goodwill om 345 MSEK 
som uppstod i samband med förvärvet är främst hänförlig till 
bolagets kompetens och processer inom kretskortstillverk -
ning och box build, särskilt inom försvar, samt till förväntade 
samordningsvinster med NOTEs övriga verksamheter. Uppgift om 
köpeskilling, förvärvade nettotillgångar och goodwill framgår av 
tabellen nedan:
NOT 1 Förvärv
Övertagna tillgångar och skulder till följd av förvärv 2025
Summa köpeskilling 548
Immateriella anläggningstillgångar - kundrelationer 56
Materiella anläggningstillgångar 11
Nyttjanderättstillgångar 9
Varulager 29
Kundfordringar och övriga kortfristiga fordringar 28
Likvida medel 136
Långfristiga leasingskulder för nyttjanderättstillgångar  
för fastigheter -8
Kortfristiga leasingskulder för nyttjanderättstillgångar  
för fastigheter -1
Skatteskuld -22
Leverantörsskulder och övriga kortfristiga rörelseskulder -35
Förvärvade identifierbara nettotillgångar 203
Goodwill 345
Summa förvärvade nettotillgångar 548
Kassaflöde hänförligt till periodens förvärv
Erlagd köpeskilling 464
Kassa i förvärvad enhet -136
Nettoutflöde likvida medel 328
Externa transaktionskostnader för förvärvet uppgick till cirka 3 
MSEK och var främst hänförliga till kostnader för lokala jurister 
och andra rådgivare. Dessa kostnader redovisas på raden för 
administrationskostnader i koncernens resultaträkning samt 
ingår i den löpande verksamheten i kassaflödesanalysen.
Nya kundsegment 
Från och med det första kvartalet 2025 rapporterar NOTE sin 
försäljning i fem kundsegment: Industrial, Security & Defence, 
Communication, Medtech och Greentech. Försvar utgjorde 
tidigare ett subsegment inom Industrial och givet den starka 
försäljningstillväxten samt NOTEs fortsatta strategiska fokus på 
segmentet förtydligas rapporteringen när det framöver rapporte -
ras som ett enskilt segment. Viss omflyttning har skett även av 
andra kunder. Jämförelseperioderna har justerats i enlighet med 
den nya segmentsuppdelningen, se nedan.

===== SIDA 8 =====

8
NOTEs bokslutskommuniké 2025
2024 2024 2024 2024
Extern nettoomsättning, MSEK Q1 Q2 Q3 Q4
Industrial 477 454 369 425
Security & Defence 112 110 107 172
Communication 149 151 114 143
Medtech 160 167 116 145
Greentech 157 130 103 140
Summa extern nettoomsättning 1 055 1 012 809 1 025
Transaktioner med närstående
Inga transaktioner med närstående gjordes under perioden.
Väsentliga risker i verksamheten
NOTE är en av Europas ledande partner för elektroniktillverkning. 
Marknadspositionen är särskilt stark inom marknadssegmentet 
high mix, det vill säga för produkter som kräver hög teknisk kom-
petens och flexibilitet. NOTE tillverkar kretskort (PCBA), delmonta-
ge och kompletta produkter (box build). Kunderbjudandet täcker 
hela produktlivscykeln, från design till eftermarknad.
För en mer detaljerad beskrivning av koncernens operativa 
och finansiella risker hänvisas till förvaltningsberättelsen på sidan 
43–45 samt not 24 Finansiella risker och finanspolicy på sidan 
65–66, i NOTEs årsredovisning för 2024. 
NOTEs verksamhet ställer förhållandevis höga krav på rörelse-
kapitalfinansiering. Stort fokus ligger därför på att hantera 
likviditetsrisken.
Redovisnings- och värderingsprinciper
NOTE tillämpar International Financial Reporting Standards 
(IFRS) så som de antagits av EU. Väsentliga redovisnings- 
och värderingsprinciper återfinns i årsredovisningen för 2024 
på sidan 54-56. Koncernens delårsrapport är upprättad i enlig -
het med Årsredovisningslagen och IAS 34, Delårsrapportering.  
Moderbolaget tillämpar RFR 2. 
Alla belopp är i MSEK om inte annat anges. 
Variationer mellan rapporter
Denna rapport har upprättats både i en svensk och i en engelsk 
version. Vid eventuella variationer mellan de två ska den svenska 
versionen gälla.
Granskning
I likhet med tidigare år har delårsrapporten för Q4 inte varit 
föremål för granskning av bolagets revisor.
Stockholm 2026-01-25
Styrelsen i NOTE AB

===== SIDA 9 =====

9
NOTEs bokslutskommuniké 2025
Översikt för koncernen
Kvartalsöversikt
2025 2025 2025 2025 2024 2024 2024 2024
MSEK Q4 Q3 Q2 Q1 Q4 Q3 Q2 Q1
Nettoomsättning 1 001 830 980 1 003 1 025 809 1 012 1 055
Bruttomarginal 15,4% 13,3% 13,4% 13,3% 14,5% 12,5% 13,7% 12,4%
Rörelsemarginal 11,3% 9,0% 10,3% 9,2% 9,5% 8,0% 9,8% 8,6%
Vinstmarginal 10,9% 8,1% 9,6% 8,2% 8,9% 6,8% 8,6% 7,4%
Kassaflöde efter investeringsverksamhet -285 105 58 156 124 120 137 84
Kassaflöde per aktie, SEK -9,98 3,69 2,04 5,48 4,35 4,21 4,73 2,90
Eget kapital per aktie, SEK 57,7 55,1 53,6 57,8 57,5 54,1 54,0 51,8
Soliditet 48,0% 49,6% 48,9% 49,9% 51,1% 48,8% 49,1% 44,5%
Genomsnittligt antal anställda 1 505 1 476 1 467 1 453 1 433 1 455 1 478 1 489
Nettoomsättning per anställd, TSEK 665 562 668 690 715 556 685 709
Flerårsöversikt
MSEK 2025 2024 2023 2022 2021 2020
Nettoomsättning 3 814 3 901 4 243 3 687 2 643 1 874
Bruttomarginal 13,9% 13,3% 12,1% 12,8% 13,4% 12,0%
Rörelsemarginal 10,0% 9,0% 10,1% 9,3% 9,5% 8,0%
Vinstmarginal 9,2% 8,0% 9,2% 8,4% 9,0% 7,6%
Resultat per aktie, före utspädning, SEK 9,89 8,61 11,04 8,79 6,82 4,11
Kassaflöde efter investeringsverksamhet 32 465 98 -31 -142 172
Kassaflöde per aktie, SEK 1,12 16,33 3,38 -1,07 -4,97 6,06
Eget kapital per aktie, SEK 57,7 57,5 48,2 37,9 28,0 20,0
Räntabilitet på operativt kapital 18,9% 21,5% 24,3% 25,3% 27,6% 22,7%
Räntabilitet på eget kapital 17,1% 18,1% 25,7% 26,8% 28,4% 22,5%
Soliditet 48,0% 51,1% 43,3% 39,7% 37,0% 49,8%
Genomsnittligt antal anställda 1 475 1 465 1 504 1 366 1 218 1 101
Nettoomsättning per anställd, TSEK 2 586 2 663 2 821 2 699 2 170 1 702

===== SIDA 10 =====

10
NOTEs bokslutskommuniké 2025
Resultaträkning
2025 2024 2025 2024
MSEK Q4 Q4 Helår Helår
Nettoomsättning 1 001 1 025 3 814 3 901
Kostnad för sålda varor och tjänster -847 -877 -3 285 -3 382
Bruttoresultat 154 148 529 519
Försäljningskostnader -21 -21 -75 -81
Administrationskostnader -22 -19 -72 -74
Övriga rörelseintäkter/-kostnader 2 -10 -1 -12
Rörelseresultat 113 98 381 352
Finansnetto -4 -7 -29 -42
Resultat efter finansiella poster 109 91 352 310
Inkomstskatt -23 -18 -71 -62
Resultat efter skatt 86 73 281 248
Övrigt totalresultat
2025 2024 2025 2024
MSEK Q4 Q4 Helår Helår
Resultat efter skatt 86 73 281 248
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan återföras i  
resultaträkningen:
Valutakursdifferenser -19 24 -85 55
Kassaflödessäkringar 0 0 0 0
Skatt på säkringar/valutakursdifferenser 0 0 0 0
Summa övrigt totaltresultat efter skatt -19 24 -85 55
Totalresultat efter skatt 67 97 196 303
Resultat per aktie
2025 2024 2025 2024
Q4 Q4 Helår Helår
Antal aktier vid periodens utgång (tusental) 28 549 28 484 28 549 28 484
Vägt genomsnitt av antal aktier (tusental)* 28 534 28 484 28 496 28 821
Vägt genomsnitt av antal aktier (tusental)** 28 565 28 484 28 549 28 821
Resultat per aktie, SEK* 3,04 2,55 9,89 8,61
Resultat per aktie,SEK** 3,04 2,55 9,89 8,61
* Före utspädning
** Efter utspädning
Finansiella rapporter för koncernen

===== SIDA 11 =====

11
NOTEs bokslutskommuniké 2025
Balansräkning
2025 2024
MSEK 31 dec 31 dec
Tillgångar
Goodwill 595 272
Immateriella anläggningstillgångar – kundrelationer 71 34
Övriga immateriella anläggningstillgångar 51 21
Nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter 126 131
Materiella anläggningstillgångar 500 438
Uppskjutna skattefordringar 16 15
Övriga finansiella anläggningstillgångar 1 1
Summa anläggningstillgångar 1 360 912
Varulager 868 963
Kundfordringar 846 856
Övriga kortfristiga fordringar 67 65
Likvida medel 293 411
Summa omsättningstillgångar 2 074 2 295
SUMMA TILLGÅNGAR 3 434 3 207
Eget kapital och skulder
Eget kapital 1 648 1 638
Skulder
Långfristiga räntebärande skulder 125 144
Långfristig skuld nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter 104 106
Uppskjutna skatteskulder 112 81
Summa långfristiga skulder 341 331
Kortfristiga räntebärande skulder 570 355
Kortfristig skuld nyttjanderättstillgångar för hyrda fastigheter 24 25
Förskott från kunder 81 95
Leverantörsskulder 540 534
Övriga kortfristiga skulder 229 228
Kortfristiga avsättningar 1 1
Summa kortfristiga skulder 1 445 1 238
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 3 434 3 207
Förändringar i eget kapital
2025 2024 2025 2024
MSEK Q4 Q4 Helår Helår
Ingående eget kapital 1 568 1 541 1 638 1 396
Totalresultat efter skatt 67 97 196 303
Teckningsoptioner - - - 5
Utdelning - - -199 -
Återköp av egna aktier - - - -66
Nyemission 13 - 13 -
Utgående eget kapital 1 648 1 638 1 648 1 638

===== SIDA 12 =====

12
NOTEs bokslutskommuniké 2025
Kassaflödesanalys
2025 2024 2025 2024
MSEK Q4 Q4 Helår Helår
Den löpande verksamheten
Resultat efter finansiella poster 109 91 352 310
Återlagda avskrivningar 33 31 123 122
Övriga poster som inte ingår i kassaflödet 3 9 -8 10
Betald skatt -6 -3 -75 -60
Förändringar i rörelsekapital -57 38 115 220
Kassaflöde från den löpande verksamheten 82 166 507 602
Kassaflöde från investeringsverksamheten -367 -42 -475 -137
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 107 -37 -128 -236
Förändring i likvida medel -178 87 -96 229
Likvida medel
Vid periodens ingång 473 316 411 170
Kassaflöde efter investeringsverksamhet -285 124 32 465
Kassaflöde från finansieringsverksamhet 107 -37 -128 -236
Valutakursdifferens i likvida medel -2 8 -22 12
Likvida medel vid periodens utgång 293 411 293 411
Outnyttjade krediter 127 212 127 212
Tillgängliga likvida medel 420 623 420 623

===== SIDA 13 =====

13
NOTEs bokslutskommuniké 2025
Rörelsesegment
2025 2024 2025 2024
MSEK Q4 Q4 Helår Helår
WESTERN EUROPE
Extern nettoomsättning 751 805 2 825 3 012
Intern nettoomsättning 17 3 24 8
Rörelseresultat 89 100 296 317
Rörelsemarginal 11,6% 12,4% 10,4% 10,5%
Varulager 688 750 688 750
Externa kundfordringar 672 670 672 670
Genomsnittligt antal anställda 966 965 955 958
REST OF WORLD
Extern nettoomsättning 250 220 989 889
Intern nettoomsättning 7 7 36 36
Rörelseresultat 21 11 84 49
Rörelsemarginal 8,2% 4,8% 8,2% 5,2%
Varulager 180 213 180 213
Externa kundfordringar 173 185 173 185
Genomsnittligt antal anställda 520 452 502 489
INTRA-GROUP
Intern nettoomsättning -24 -10 -60 -44
Rörelseresultat 3 -13 1 -14
Externa kundfordringar 1 1 1 1
Genomsnittligt antal anställda 19 16 18 18

===== SIDA 14 =====

14
NOTEs bokslutskommuniké 2025
2025 2024 2025 2024
MSEK Q4 Q4 Helår Helår
WESTERN EUROPE
Industrial 327 317 1 141 1 314
Security & Defence 143 172 500 501
Communication 43 66 191 238
Medtech 102 130 461 512
Greentech 136 120 533 447
Summa extern nettoomsättning 751 805 2 826 3 012
REST OF WORLD
Industrial 130 108 492 411
Security & Defence - - - -
Communication 76 77 326 319
Medtech 17 15 59 76
Greentech 27 20 111 83
Summa extern nettoomsättning 250 220 988 889
TOTAL
Industrial 457 425 1 633 1 725
Security & Defence 143 172 500 501
Communication 119 143 517 557
Medtech 119 145 520 588
Greentech 163 140 644 530
Summa extern nettoomsättning 1 001 1 025 3 814 3 901
Försäljning per kundsegment

===== SIDA 15 =====

15
NOTEs bokslutskommuniké 2025
Resultaträkning
2025 2024 2025 2024
MSEK Q4 Q4 Helår Helår
Nettoomsättning 20 30 92 98
Kostnad för sålda tjänster -19 -10 -59 -34
Bruttoresultat 1 20 33 64
Försäljningskostnader -7 -5 -15 -16
Administrationskostnader -4 -4 -16 -15
Övriga rörelseintäkter/-kostnader -13 10 -52 30
Rörelseresultat -23 21 -50 63
Finansnetto 14 7 88 23
Resultat efter finansiella poster -9 28 38 86
Bokslutsdispositioner 64 50 64 50
Resultat före skatt 55 78 102 136
Inkomstskatt -7 -17 -11 -30
Resultat efter skatt 48 61 91 106
Övrigt totalresultat
2025 2024 2025 2024
MSEK Q4 Q4 Helår Helår
Resultat efter skatt 48 61 91 106
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan återföras i  
resultaträkningen: - - - -
Summa övrigt totalresultat efter skatt - - - -
Totalresultat efter skatt 48 61 91 106
Finansiella rapporter för moderbolaget

===== SIDA 16 =====

16
NOTEs bokslutskommuniké 2025
Balansräkning
2025 2024
MSEK 31 dec 31 dec
Tillgångar
Immateriella anläggningstillgångar 0 0
Materiella anläggningstillgångar 0 0
Långfristiga fordringar på koncernföretag 780 356
Finansiella anläggningstillgångar 278 278
Summa anläggningstillgångar 1 058 634
Fordringar på koncernföretag 120 131
Övriga kortfristiga fordringar 15 8
Likvida medel 1 77
Summa omsättningstillgångar 136 216
SUMMA TILLGÅNGAR 1 194 850
Eget kapital och skulder
Eget kapital 362 457
Obeskattade reserver 122 111
Skulder
Kortfristiga räntebärande skulder 121 0
Skulder till koncernföretag 569 230
Övriga skulder och avsättningar 20 52
Summa kortfristiga skulder 710 282
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 194 850
Förändring eget kapital
2025 2024 2025 2024
MSEK Q4 Q4 Helår Helår
Ingående eget kapital 301 396 457 412
Totalresultat efter skatt 48 61 91 106
Teckningsoptioner - - - 5
Utdelning - - -199 -
Nyemission 13 - 13 -
Återköp av egna aktier - - - -66
Utgående eget kapital 362 457 362 457

===== SIDA 17 =====

NOTEs bokslutskommuniké 2025
NOTE AB (publ) 
Organisationsnummer 556408-8770
Kalendarium 
Delårsrapport Q1  2026-04-23
Delårsrapport Q2                    2026-07-15
Beställning av ekonomisk information
Ekonomisk och annan relevant information kan 
erhållas från NOTE vid förfrågan. Av hänsyn till 
miljön används med fördel tjänsten på hemsi -
dan för elektronisk prenumeration. 
Hemsida: www.note-ems.com/
E-post: info@note-ems.com
Telefon: 08-568 990 00
Kontaktperson Investor Relations
Frida Frykstrand  
Finansdirektör 
Telefon: 070-462 09 39 
E-post: frida.frykstrand@note-ems.com
                       
Ekonomisk information
NOTE tillverkar kretskort (PCBA), delmontage 
och kompletta produkter (box build). NOTE är 
en konkurrenskraftig elektroniktillverkare och 
en stabil affärspartner till kunder med högt 
ställda krav. Produkterna finns till exempel 
i komplexa system för elektronisk styrning, 
övervakning och säkerhet. 
Affärsmodellen bygger på att genom långsik -
tiga kundrelationer och partnerskap erbjuda 
avancerad tillverkning, kundanpassade logis -
tiklösningar och rådgivning till bästa möjliga 
totalkostnad. Kunderbjudandet täcker hela 
produktlivscykeln, från design till eftermarknad. 
Framförallt utgörs kunderna av större företag 
som verkar på världsmarknaden, men också 
bolag som har sin primära försäljning i norra 
Europa. 
NOTE finns etablerat i Sverige, Finland, Eng -
land, Estland, Bulgarien och Kina. Försäljningen 
de senaste 12 månaderna uppgick till 3 814 
MSEK och antalet anställda i koncernen är cirka 
1 450. NOTE är noterat på Nasdaq Stockholm.
Detta är NOTE
17 Foto: Jann Lipka