Årsredovisning 2025

===== SIDA 1 =====

Årsredovisning 2025

===== SIDA 2 =====

OM INVESTMENT AB ÖRESUND
Koncernen består av moderföretaget Investment AB  
Öresund, ett rent investmentbolag som bedriver 
förvaltnings verksamhet, och det helägda vilande 
 dotterföretaget Eigenrac Holding AB.
Investment AB Öresund har sitt ursprung i  
Sjöförsäkringsaktiebolaget Öresund som bildades  
1890 med ett aktiekapital om 300.000 kronor. År 1956 
skedde en omorganisation och AB Sjö-Öresund blev 
moderföretag i en bolagsgrupp bestående av de tre sjö-
försäkringsbolagen Öresund, Ägir och Stockholms Sjö. 
Aktierna i dessa tre bolag såldes 1961 till Skandia, mot 
likvid i börsnoterade aktier och kontanta medel och AB 
Sjö-Öresund blev Investment AB Öresund (”Öresund”).
Den 10 maj 1962 börsnoterades bolaget på  
Stockholms Fondbörs. 
Öresund är ett investmentbolag som skall ge 
aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att 
 oppor tunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund 
kan agera som en aktiv och långsiktig ägare.
Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig 
avkastning.
RAPPORTTILLFÄLLEN 2026
Delårsrapporter
Januari–mars 15 april 2026, klockan 08.00
Januari–juni 10 juli 2026, klockan 08.00
Januari–september 9 oktober 2026, klockan 08.00
Årsredovisningen och övriga rapporter skickas till 
dem som så begär. Dessa finns även tillgängliga 
på  webb platserna www.oresund.se  och  
news.cision.com/se/investment-ab-oresund  samt  
på Öresunds kontor.
SUBSTANSVÄRDEINFORMATION
Öresund redovisar aktuellt substansvärde per månads -
skiftet den tredje arbetsdagen i nästkommande månad. 
Detta gäller dock ej månad vid kvartalsskifte, då 
delårsrapport eller bokslutskommuniké i stället lämnas. 
Substansvärdet avseende juli 2026 redovisas den 
18 augusti 2026. Substansvärdet skickas till nyhetsbyråer 
samt till större dagstidningar och presenteras dessutom 
på Öresunds webbplats www.oresund.se  samt på  
news.cision.com/se/investment-ab-oresund .
UTDELNING
Föreslagen utdelning om 7,40 kronor per aktie uppdelad 
på två utbetalningar; 3,70 kronor per aktie i april 2026 och 
3,70 kronor per aktie i oktober 2026.
Avstämningsdagar för utdelningarna föreslås vara 
den 27 april 2026 respektive den 22 oktober 2026. Om 
årsstämman beslutar i enlighet med förslaget beräknas 
utdelningen sändas ut genom Euroclears försorg den  
30 april 2026 respektive den 27 oktober 2026.
Åtta45 Infomedia – Finanstryck 2026 / 100102
Foto: Peter Knutson
ÅRSSTÄMMA
Öresund håller årsstämma torsdagen den 23 april 2026 
klockan 14.00, IVA Konferenscenter, Grev Turegatan 16  
i Stockholm.
Kallelse till årsstämma
Öresunds kallelse till årsstämma 2026 offentliggörs i 
mitten av mars 2026. Samtliga handlingar enligt aktie -
bolagslagen kommer att finnas tillgängliga hos  bolaget 
samt på bolagets webbplats www.oresund.se  senast från 
och med skärtorsdagen den 2 april 2026 och skickas 
genast och utan kostnad för mottagaren till de aktieägare 
som begär det och uppger sin postadress.
Deltagande
Aktieägare som vill deltaga vid stämman skall;
• dels vara införd som aktieägare i den av Euroclear 
Sweden AB (”Euroclear”) förda aktieboken onsdagen 
den 15 april 2026;
• dels anmäla sin avsikt att deltaga vid stämman till 
Öresund senast fredagen den 17 april 2026.
Anmälan om deltagande vid stämman skall ske via  
telefon 08-402 33 00, via e-post till adress:  
info@oresund.se eller via post till adress: Investment AB  
Öresund, Box 7621, 103 94 Stockholm. Vid anmälan  
vänligen uppge namn/firma, person- eller organisations -
nummer, adress, telefonnummer och aktieinnehav.  
För anmälan av eventuella biträden gäller anmälnings -
förfarande enligt ovan.
Aktieägare som företräds av ombud skall utfärda en 
skriftlig, undertecknad och daterad fullmakt för ombudet. 
Om fullmakten utfärdas av juridisk person skall kopia av 
registreringsbevis eller motsvarande behörighetshandling 
(”Registreringsbevis”) för den juridiska personen bifogas. 
Registreringsbevis och fullmakt får inte vara äldre än ett 
år, utom i de fall fullmakten enligt sin lydelse är giltig en 
längre tid, högst fem år. Öresund tillhandahåller fullmakts  -
formulär på Öresunds webbplats, www.oresund.se. 
Fullmaktsformulär tillhandahålls även efter beställning. 
För beställning av fullmaktsformulär gäller samma adress 
och telefonnummer som för anmälan enligt ovan. För att 
underlätta inpassering vid stämman bör fullmakter i 
original, eventuella Registreringsbevis samt andra 
behörighetshandlingar vara Öresund tillhanda under 
 ovanstående adress senast fredagen den 17 april 2026.
Förvaltarregistrerade aktier
Aktieägare som har valt att förvaltarregistrera sina aktier 
måste, för att få deltaga vid stämman, omregistrera 
sina aktier i eget namn hos Euroclear i så god tid att 
omregistreringen är utförd senast fredagen den 17 april 
2026. För att detta skall kunna ske måste begäran om 
sådan omregistrering göras i god tid till förvaltaren före 
nämnda dag. Sådan registrering kan vara tillfällig.

===== SIDA 3 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   1
Styrelseordförande och VD har ordet 2
Substansvärde 6
Värdepappersportföljen 7
Större och aktiva engagemang 8
Investeringsstrategi 12
Öresundaktien 13
Förvaltningsberättelse inklusive bolagsstyrningsrapport och hållbarhetsrapport 15
Resultaträkningar 33
Balansräkningar 34
Redogörelse för förändringar i eget kapital 35
Kassaflödesanalyser 36
Noter till de finansiella rapporterna 37
Styrelsens intygande 56
Revisionsberättelse 57
Koncernen i sammandrag 62
Bolagsordning 63
Årsredovisningen omfattar sidorna 15–56.  
De finansiella rapporterna, enligt IAS 1, omfattar sidorna 33–56.  
Denna årsrapport är inte ett xHTML-dokument som överensstämmer med  
ESEF-förordningen (European Single Electronic Format).
• Substansvärdet uppgick den 31 december 2025 till 116 (104) kronor per 
aktie. Substansvärdet ökade under 2025, justerat för lämnad utdelning, med 
18,2 (8,7) procent. SIX Return Index steg under motsvarande period med 
12,7 (8,6) procent.
• Öresunds börskurs den 31 december 2025 var 118,00 (108,20) kronor, vilket 
motsvarar en ökning med 9 (1) procent under året. Öresundaktiens totalavkastning 
var 16 (8) procent under motsvarande period.
• Styrelsen och verkställande direktören föreslår en utdelning om 7,40 (7,20) kronor 
per aktie uppdelad på två (två) utbetalningar; 3,70 (3,60) kronor per aktie i april 2026 
och 3,70 (3,60) kronor per aktie i oktober 2026, motsvarande totalt 336 (327) Mkr.
• Under året har värdepapper förvärvats för 472 (427) Mkr och försäljningarna 
uppgick till 391 (498) Mkr.
Innehåll
2025 i korthet

===== SIDA 4 =====

2   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
Nicklas Paulson och  
Mats Qviberg
KÄRA AKTIEÄGARE,
År 2025 blev ännu ett positivt år för Öresunds aktieägare. Strategin som en 
långsiktig och aktiv ägare i våra bolag ger fortsatt resultat. Under året ökade vårt 
substansvärde med 18,2 procent jämfört med SIX Return Index som steg med 
12,7 procent. Vi presterade 5,6 procentenheter bättre än jämförelseindex och 
substansvärdet uppgick till 5.284 Mkr vid årets slut.
Om vi ser tillbaka på 2025 blev det ett bra börsår. Efter en stökig inledning 
med ”Liberation Day” och stor oro för handelskrig lugnade världens börser ned 
sig och återhämtade sig från botten i början av april. Många börser nådde nya 
rekordnivåer. Den starka börsuppgången kom trots att det blivit fler tullar och 
handelshinder. Tolkningen var att ekonomin och företagens marginaler klarat 
tullarna bättre än befarat. Ekonomin, speciellt i USA, har också drivits på av 
mycket stora investeringar i AI.
Något som blev bestående under året var dollarns försvagning och samtidigt 
uppgångarna för ädelmetaller. Dollarns försvagning påverkade utvecklingen för 
amerikanska aktier räknat i europeiska valutor. Världen utanför USA upplevde att 
den hade för stor exponering mot dollarn och försökte omvikta till andra valutor 
och speciellt mot ädelmetaller.
I Sverige utvecklades bank & finans, gruvor, telekom och klassiska 
värdesektorer väl under året medan konsumentaktier utvecklades sämst. 
I Öresunds portfölj har de lönsamma, kassaflödespositiva och stabila bolagen 
haft en bra utveckling under året, såsom Bilia, Scandi Standard, Scandic Hotels, 
Handelsbanken och SEB. Bäst utveckling har dock vårt innehav i Ovzon haft. 
Framöver kommer vi främst att leta nya investeringar i lönsamma bolag med 
stabila kassaflöden och med god likviditet i aktien.
1) Justerat för lämnade utdelningar. Substans-  
värdets förändring beräknas från och med 
2011 med återinvesterad utdelning i stället 
för som tidigare med återlagd utdelning.
Substansvärde1) SIXRX
Per år
%
Ack.
%
Per år
%
Ack.
%
1994 16 16 7 7
1995 7 25 21 29
1996 28 59 43 83
1997 37 117 28 134
1998 –3 111 13 165
1999 51 219 70 350
2000 26 303 –11 301
2001 15 365 –15 242
2002 –7 332 –36 119
2003 33 474 34 194
2004 33 665 21 255
2005 39 963 36 384
2006 36 1 344 28 520
2007 –4 1 284 –3 504
2008 –40 728 –39 268
2009 81 1 395 53 461
2010 12 1 579 27 611
2011 –7 1 472 –14 515
2012 13 1 673 16 616
2013 36 2 318 28 816
2014 20 2 813 16 961
2015 35 3 844 10 1 072
2016 25 4 838 10 1 185
2017 6 5 135 9 1 306
2018 9 5 585 –4 1 244
2019 8 6 029 35 1 715
2020 –2 5 890 15 1 984
2021 22 7 214 39 2 803
2022 –26 5 333 –23 2 142
2023 5 5 606 19 2 573
2024 9 6 101 9 2 801
2025 18 7 232 13 3 169
Substansvärde1) SIXRX
Per år
%
Ack.
%
Per år
%
Ack.
%
2016 25 25 10 10
2017 6 33 9 20
2018 9 44 –4 15
2019 8 55 35 55
2020 –2 52 15 78
2021 22 85 39 148
2022 –26 38 –23 91
2023 5 45 19 128
2024 9 57 9 148
2025 18 86 13 179
Styrelseordförande och VD
har ordet

===== SIDA 5 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   3
UTVECKLING UNDER ÅRET FÖR ÖRESUNDAKTIEN
Totalavkastningen för Öresundaktien under 2025 inklusive återinvesterad utdelning 
uppgick till 16 procent att jämföra med Stockholmsbörsens jämförelseindex som steg 
med 13 procent.
Inför årsstämman 2026 föreslås en utdelning om 7,40 kronor per Öresundaktie. 
Den föreslagna utdelningen motsvarar en direktavkastning om 6 procent jämfört 
med stängningskursen den 31 december 2025. Utdelningsförslaget motsvarar en 
ökning av utdelningen med 3 procent jämfört med den senaste utdelningen om 
7,20 kronor per aktie som lämnades för verksamhetsåret 2024. Likt föregående år 
föreslår styrelsen att utdelningen utbetalas halvårsvis i form av två utbetalningar om 
vardera 3,70 kronor där den första utbetalningen sker i samband med årsstämman 
och den andra ett halvår senare. Vi tycker att detta är positivt för såväl aktieägarna 
som bolaget då det blir ett jämnare kassaflöde.
ÖRESUNDS VÄRDESKAPANDE
Det övergripande målet för Öresund är att skapa värde för våra aktieägare vilket 
vi har lyckats med över tid. Under året ökade substansvärdet med 18,2 procent 
jämfört med jämförelseindex som ökade med 12,7 procent och vid årets slut uppgick 
substansvärdet till 5.284 Mkr.
Eftersom Öresund har färre bolag i portföljen än en typisk Sverigefond kommer 
vi att avvika mer mot index än en sådan, såväl upp som ned. Öresunds substansvärde 
har långsiktigt ökat med 7.232 procent sedan 1994 jämfört med 3.169 procent för 
jämförelseindex. Detta motsvarar en genomsnittlig årlig avkastning om 14,4 procent 
för Öresunds substansvärde jämfört med 11,5 procent för jämförelseindex.
De aktieinnehav som hade störst positiv påverkan på substansvärdet under året 
var Ovzon, Bilia, Scandi Standard, Scandic Hotels, Handelsbanken och SEB. Någon 
större negativ påverkan på substansvärdet under 2025 hade inte något av innehaven.
Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att 
opportunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund kan agera som en aktiv och 
långsiktig ägare. Öresunds investeringar är inte begränsade till specifika branscher 
utan det är potentialen för värdeökning i förhållande till bedömd risk som styr 
investeringsbesluten. Vid investeringar där Öresund är en av de större aktieägarna 
arbetar vi aktivt med att utveckla bolagen genom styrelserepresentation.
Investeringsorganisationen i Öresund arbetar för att bolagen framgångsrikt 
skall utvecklas och skapa avkastning till aktieägarna. Öresund investerar främst i 
attraktivt värderade bolag med stabila kassaflöden och god direktavkastning.
PORTFÖLJFÖRÄNDRINGAR I ÖRESUND
Under året genomfördes större nettoförvärv beloppsmässigt i Q-linea, SCA och 
Fabege medan större nettoavyttringar genomfördes i Handelsbanken och Tele2. 
Nya investeringar genomfördes under året i Fabege, Fagerhult och SCA. 
Under året hade Öresund fyra onoterade innehav. Eftersom en överenskommelse 
under det fjärde kvartalet 2025 träffats om att avyttra Öresunds aktier i DBT Capital 
efter årsskiftet samt att Turbotic har sålts innebär det att Öresund därefter endast har 
två onoterade innehav kvar i portföljen.
UTVECKLINGEN I ÖRESUNDS STÖRSTA PORTFÖLJBOLAG
Bilia är en av Europas största helhetsleverantörer för allt som rör bilägandet med 
en ledande position inom service och försäljning av personbilar, transportbilar 
och lastbilar. Bilias verksamheter har under 2025 haft en god utveckling givet de 
utmaningar som bilindustrin har haft. Den starka utvecklingen är främst hänförlig till 
serviceaffären, men även försäljning av nya bilar, medan utvecklingen för begagnade 
bilar visade lägre lönsamhet än föregående år. Norge och Västeuropa redovisade ett 
högre operativt rörelseresultat medan Sverige visade ett lägre operativt rörelseresultat 
främst hänförligt till försäljning av begagnade bilar. Under året har Bilia förstärkt 
det existerande erbjudandet genom förvärv av försäljning och service av Jaguar och 
Land Rover i Norge. Bilia förvärvade även Tage Rejmes Lastvagnar AB och Tage 
Rejmes i Örebro Lastvagnar AB. Bolagens verksamhet består av försäljning och 
service med kringliggande tjänster för lastbilar av varumärket Volvo Lastvagnar

===== SIDA 6 =====

4   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
och verksamheten bedrivs i nio anläggningar i mellersta Sverige. Under året har Bilia 
träffat ett partneravtal med Lynk & Co om att bli en helhetspartner inom service och 
försäljning av nya personbilar. Därutöver har Bilia expanderat med Polestar i Sverige 
och öppnat försäljning på ytterligare tre platser. Den största delen av Bilias resultat 
kommer från den stabila serviceaffären och vi anser inte att Biliaaktiens relativt låga 
värdering fångar upp serviceaffärens stabilitet. Nettoomsättningen ökade under 2025 
med 3 procent och uppgick till 40.413 Mkr och rörelseresultatet ökade med 6 procent 
och uppgick till 1.271 Mkr. Under året uppgick Biliaaktiens totalavkastning till 
17 procent.
Scandi Standard är den ledande producenten av kycklingbaserade 
livsmedelsprodukter i Norden och Irland. Koncernen är verksam i Sverige, Norge, 
Danmark, Finland, Irland, Litauen och Nederländerna med marknadsledande 
positioner på flera lokala marknader. Scandi Standard producerar, marknadsför 
och säljer förädlade, kylda och frysta produkter under de välkända varumärkena 
Kronfågel, Danpo, Den Stolte Hane, Naapurin Maalaiskana och Manor Farm. 
Scandi Standard förvärvade en integrerad toppmodern kycklingförädlare i Litauen 
föregående år. Under 2025 förvärvades sex lönsamma kycklinggårdar i Litauen 
och därigenom blev Scandi Standards litauiska verksamhet självförsörjande 
vad gäller tillgång på fåglar. Under 2025 förvärvade även Scandi Standard 
en produktionsanläggning i Oosterwolde, Nederländerna från Tyson Foods. 
Anläggningen har två av Europas största och mest effektiva produktionslinjer för 
förädling av panerade kycklingprodukter. Scandi Standard har i dag en mer effektiv 
verksamhet, attraktiva positioner på hemmamarknaderna och en växande europeisk 
närvaro genom etableringarna i Litauen och Nederländerna. Tillsammans med den 
höga efterfrågan på kyckling ger det Scandi Standard goda tillväxtmöjligheter på en 
marknad med betydande potential. Sammantaget skapar detta förutsättningar för en 
fortsatt stark finansiell utveckling. Scandi Standards intäkter ökade under 2025 med 
8 procent till 14.083 Mkr och rörelseresultatet ökade med 18 procent till 603 Mkr. 
Scandi Standardaktiens totalavkastning uppgick till 20 procent under 2025.
Ovzon erbjuder världsledande integrerade mobila satellitkommunikationstjänster, 
SATCOM-as-a-Service, till kunder över hela världen. Tjänsterna inkluderar 
satellitnät med hög datahastighet, mobila satellitterminaler, gatewaytjänster och 
dedikerad kundsupport. Under 2025 erhöll Ovzon ett antal viktiga order som 
stärker såväl omsättning som resultat och understryker Ovzons förmåga att leverera 
operativ precision, kvalitet och fokus. Ovzons största order från FMV uppgick till 
ett värde om 1,04 miljarder kronor. Ordern avser bolagets kompletta SATCOM-
lösning och omfattar satellitnätverkstjänster, mobila satellitterminaler samt 
dedikerad kundsupport. Tjänsten löper över 24 månader och ordervärdet avseende 
terminaler uppgick till 220 Mkr. Därutöver signerade Ovzon ett avtal med en 
försvarsorganisation i ett europeiskt NATO-land. Avtalet avser bolagets kompletta 
SATCOM-lösning baserad på Ovzon 3 och omfattar satellitnätverk under en 
inledande period om sex månader med servicestart under det första kvartalet 2026, 
Ovzons mobila satellitterminaler och dedikerad kundsupport. Ordervärdet uppgår till 
240 Mkr, varav 60 procent utgjordes av Ovzons mobila satellitterminaler. Därutöver 
genomförde Ovzon under året en framgångsrik refinansiering av bolagets lån till 
betydligt lägre ränta vilket kommer bidra till ett starkare resultat och förbättrad 
finansiell flexibilitet. Nettoomsättningen ökade under 2025 med 120 procent och 
uppgick till 735 Mkr och rörelseresultatet ökade kraftigt till 140 Mkr från –82 Mkr 
föregående år. Under året uppgick Ovzonaktiens totalavkastning till 149 procent.

===== SIDA 7 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   5
ÖRESUNDS SYN PÅ FRAMTIDEN
Inför 2026 är vi optimistiska kring en bättre utveckling för konsumentaktier, speciellt 
för bolag med exponering mot svensk konsumtion. Staten sänker skatterna och 
Riksbanken har sänkt räntan vilket ger mer i konsumenternas plånböcker, samtidigt 
som det finns ett uppdämt konsumtionsbehov efter några utmanande år. Öresunds 
portfölj är väl positionerad mot detta, med Bilia som bör gynnas av förhoppningsvis 
stigande bilförsäljning eller Scandic Hotels som gynnas av fortsatt intresse för 
resande. Försvarsaktier har gått bra under flera år av geopolitiska oroligheter och 
vi tror att satsningar för att stärka försvar och pålitlig kommunikation kommer att 
fortsätta oavsett hur det går med krigen, vilket bör gynna vårt innehav i Ovzon. Vi ser 
lite ljusning på den svenska fastighetsmarknaden, vilket bör gynna bolag som Stenhus 
Fastigheter och Fabege som har stor rabatt mot substansvärdet. För Öresund ger aktier 
som Scandi Standard och Bahnhof en ocyklisk stabilitet till portföljen samtidigt som 
de dessutom är bolag med bra förutsättningar för vinsttillväxt framöver.
Det är en händelserik framtid vi går till mötes. Den amerikanska administra -
tionen har onekligen skakat om det globala ekonomiska och politiska landskapet. 
Krig och geopolitiska utmaningar skapar oroligheter i vår omvärld. Gigantiska 
investeringar sker i kapplöpningen om AI.
Vi tror att det kommer finnas många möjligheter och utmaningar framöver. 
I en oberäknelig omvärld som förändras i snabb takt är det av stor vikt att investera 
i framgångsrika bolag med beprövade och konkurrenskraftiga affärsmodeller 
där kassaflöden och lönsamhet prioriteras. Öresunds strategi att utöva ett aktivt 
ägarskap och långsiktigt utveckla portföljbolagen genom att vara med och påverka 
bolagens operativa, finansiella och strategiska position ligger fast.
Investeringsorganisationen fortsätter arbetet med att stötta befintliga portföljbolag 
samt försöka hitta nya välskötta bolag för att vara redo att investera i fantastiska 
bolag till attraktiva priser när möjligheten uppstår. Detta kommer att möjliggöra en 
god långsiktig avkastning för Öresunds aktieägare. Vårt motto är – We’re only in it 
for the money!
Tack för Ert förtroende!
Mats Qviberg Nicklas Paulson
Styrelseordförande  Verkställande direktör

===== SIDA 8 =====

Övrigt  
1%
Onoterade bolag  
2%
Små bolag  
14%
Medelstora bolag
38%
Stora bolag
44%
6   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
Koncernens substansvärde uppgick den 31 december 2025 till 5.284 Mkr (4.750 Mkr 
den 31 december 2024) motsvarande 116 kronor per aktie1), vilket är en ökning med 
18,2 procent justerat för lämnad utdelning sedan utgången av 2024 (104 kronor per 
aktie den 31 december 2024). Detta är 5,6 procentenheter bättre än SIX Return Index 
som steg med 12,7 procent under motsvarande period.
Öresunds börskurs (senaste betalkurs) den 31 december 2025 var 118,00 kronor 
(108,20 kronor den 31 december 2024), vilket innebar en totalavkastning om 
16 (8) procent under 2025.
1) 251231 och 241231: Substansvärdet per aktie är beräknat på 45.457.814 aktier vilket motsvarar  
det registrerade antalet aktier i Öresund. Den 31 december 2025 hade totalt 893.534 Öresundaktier  
syntetiskt återköpts till en genomsnittlig köpkurs om 114 kronor per aktie.
2) Hänsyn har ej tagits till eventuellt utställda optioner, återköpta aktier eller teckningsoptioner.
3) Baserat på sista köpkurs under ordinarie handel.
4) Varav likvida medel uppgick till 74 Mkr.
SUBSTANSVÄRDETS FÖRDELNING DEN 31 DECEMBER 2025
Antal aktier
Andel av 
röster, %2)
Andel av 
kapital, %2) Kurs, kr3)
Marknads-
värde, Mkr Kr/aktie Andel, %
Noterade värdepapper
Bilia 9 860 000 10,2 10,2 134,40 1 325 29 25,1
Scandi Standard 10 100 000 15,3 15,3 99,40 1 004 22 19,0
Ovzon 13 527 970 12,1 12,1 42,45 574 13 10,9
Bahnhof 7 197 731 1,9 6,7 54,20 390 9 7,4
Stenhus Fastigheter 33 016 084 8,9 8,9 11,34 374 8 7,1
Securitas 2 000 000 0,2 0,3 147,05 294 6 5,6
Scandic Hotels 2 250 000 1,0 1,0 96,85 218 5 4,1
SEB 1 000 000 0,0 0,0 195,55 196 4 3,7
Ericsson 2 000 000 0,0 0,1 90,56 181 4 3,4
Q-linea 5 660 742 29,9 29,9 24,70 140 3 2,6
Övriga noterade värdepapper 400 9 7,6
Summa noterade värdepapper 5 097 112 96,5
Onoterade värdepapper 132 3 2,5
Övriga tillgångar och skulder, netto 4) 56 1 1,1
Totalt 5 284 116 100,0
Information om Öresunds större innehav finns att läsa på bolagens egna webbplatser.
Några av de större och aktiva innehaven beskrivs även på sidorna 8–11 i års  redovisningen.
Bahnhof  www.bahnhof.se
Bilia  www.bilia.com
Ericsson www.ericsson.com 
Ovzon  www.ovzon.com
Q-linea www.qlinea.com
Scandi Standard  www.scandistandard.com
Scandic Hotels  www.scandichotelsgroup.com 
SEB  www.sebgroup.com/sv
Securitas  www.securitas.com
Stenhus Fastigheter  www.stenhusfastigheter.se
Substansvärde

===== SIDA 9 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   7
1) Exklusive utställda optioner.
2) Avser värdepapper i bolag som har aktier upptagna till handel på reglerad marknad eller  
handelsplattformar i Sverige om ej annat anges.
3) Avser onoterade värdepappersinnehav.
4) Avser noterade hybridobligationer.
5) Inklusive eventuell inlösen av aktier samt erhållna optionspremier om 0 (1) Mkr netto.
VÄRDEPAPPERSINNEHAV DEN 31 DECEMBER 2025
Tabellen visar exponeringen i värdepapper1).
Värdepapper2) Antal aktier och andelar Marknadsvärde, tkr
Bilia 9 860 000 1 325 184
Scandi Standard 10 100 000 1 003 940
Ovzon 13 527 970 574 262
Bahnhof 7 197 731 390 117
Stenhus Fastigheter 33 016 084 374 402
Securitas 2 000 000 294 100
Scandic Hotels 2 250 000 217 913
SEB 1 000 000 195 550
Ericsson 2 000 000 181 120
Q-linea 5 660 742 139 820
SCA 1 000 000 123 150
Fabege 1 250 000 103 313
Handelsbanken 750 000 100 988
Orbital Systems3) e.t. 89 003
Fagerhult 964 198 40 111
DBT Capital3) e.t. 37 299
Catena Media HO14) e.t. 33 280
Catena Media 3 749 000 6 171
Senergia Nordic3) e.t. 5 390
Totalt 5 235 112
varav noterade innehav 5 103 420
varav onoterade innehav 131 692
FÖRÄNDRINGAR I VÄRDEPAPPERSPORTFÖLJEN
Under 2025 förvärvades värdepapper för 472 (427) Mkr samt avyttrades5) 
värdepapper för 391 (498) Mkr. Öresunds större nettoförvärv respektive 
nettoförsäljningar av värdepapper under året framgår av tabellerna nedan.
Större nettoförvärv under 2025
Mkr
Q-linea 156
SCA 124
Fabege 103
Större nettoförsäljningar under 2025
Mkr
Handelsbanken 157
Tele2 52
Värdepappersportföljen

===== SIDA 10 =====

8   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
Ägarandel:  
10,2%
Nettoomsättning:  
40 413 Mkr
Rörelseresultat:  
1 271 Mkr
Börsvärde:  
12 943 Mkr
BILIA
www.bilia.com
Bilia är en av Europas största helhetsleverantörer för allt som rör 
bilägandet med en ledande position inom service och försäljning 
av personbilar, transportbilar och lastbilar. Bilia har cirka 
190 anläggningar i Sverige, Norge, Luxemburg och Belgien 
samt en auktionssajt i Sverige. Serviceaffären omfattar ett väl 
utvecklat sortiment av tjänster och servicekoncept som utvecklas 
kontinuerligt för att förenkla bilägandet för kunderna. Bilia 
erbjuder tillbehör och reservdelar, originalservice och reparationer, 
däckhotell, fälgrenovering, bilglasreparationer och andra 
verkstadstjänster, bildemontering, butiksförsäljning och e-handel. 
Bilaffären omfattar försäljning av nya och begagnade person-, 
transport- och lastbilar samt tilläggstjänster såsom finansiering 
och försäkring. Bilia säljer personbilar av märkena Volvo, BMW, 
Toyota, Mercedes-Benz, XPENG, Volkswagen, MINI, Nissan, 
Lexus, Porsche, Skoda, Audi, Seat, Cupra, Land Rover, Jaguar, 
Polestar, Lynk & Co samt transportbilar av märkena Mercedes-
Benz, Toyota, Volkswagen, Nissan och lastbilar av märket Volvo. 
Drivmedelsaffären omfattar försäljning av drivmedel och biltvätt 
i Sverige.
Ägarandel:  
15,3%
Nettoomsättning:  
14 083 Mkr
Rörelseresultat:  
603 Mkr
Börsvärde:  
6 560 Mkr
SCANDI STANDARD
www.scandistandard.com
Scandi Standard är den ledande producenten av kycklingbaserade 
livsmedelsprodukter i Norden och Irland. Koncernen är 
verksam i Sverige, Norge, Danmark, Finland, Irland, Litauen 
och Nederländerna med marknadsledande positioner på flera 
lokala marknader. Scandi Standard producerar, marknadsför och 
säljer förädlade, kylda och frysta produkter under de välkända 
varumärkena Kronfågel, Danpo, Den Stolte Hane, Naapurin 
Maalaiskana och Manor Farm. I Norge produceras och säljs även 
ägg. Scandi Standards vision är Better Chicken for a Better Life. 
Genom att erbjuda hälsosamma och innovativa kycklingprodukter 
som produceras på ett ansvarsfullt och resurseffektivt sätt bidrar 
Scandi Standard till en hållbar livsmedelsproduktion. Scandi 
Standards ambition är att vara ledande inom hållbarhet i den 
globala kycklingindustrin.
Större och aktiva engagemang

===== SIDA 11 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   9
Ägarandel:  
12,1%
Nettoomsättning:  
735 Mkr
Rörelseresultat:  
140 Mkr
Börsvärde:  
4 757 Mkr
OVZON
www.ovzon.com
Ovzon erbjuder världsledande integrerade mobila satellit-
kommunikationstjänster, SATCOM-as-a-Service, till kunder 
över hela världen. Tjänsterna inkluderar satellitnät med hög 
datahastighet, mobila satellitterminaler, gatewaytjänster och 
dedikerad kundsupport. Ovzons erbjudande möter den växande 
efterfrågan på garanterad uppkoppling för kunder med kritiska 
uppdrag och höga krav på prestanda, mobilitet och resiliens, såsom 
Försvar, Nationell säkerhet och Offentlig säkerhet. Den 5 juli 
2024 inleddes kommersiell service på Ovzons egenutvecklade 
geostationära satellit Ovzon 3. Under 2025 erhöll Ovzon ett 
 antal viktiga ordrar som stärker såväl omsättning som resultat 
och understryker Ovzons förmåga att leverera operativ precision, 
kvalitet och fokus. Därutöver genomförde Ovzon under året en 
framgångsrik refinansiering av bolagets lån till betydligt lägre 
ränta vilket kommer bidra till ett starkare resultat och förbättrad 
finansiell flexibilitet. Ovzon grundades 2006 och har kontor i 
Stockholm samt i USA i Herndon, Virginia och i Tampa, Florida.
Ägarandel1):  
6,7%
Omsättning:  
2 219 Mkr
Rörelseresultat: 
240 Mkr
Börsvärde:  
5 862 Mkr
BAHNHOF
www.bahnhof.se
Bahnhof är en expansiv nordeuropeisk internationell moln- 
och internetaktör som erbjuder säker, klimatsmart och innovativ 
kommunikationsteknik för företag och privatpersoner. 
Tjänsterna inkluderar bredband, telefoni, TV , servertjänster 
samt mer komplexa IT-driftlösningar för kunder med höga krav 
på prestanda och tillförlitlighet. Företagstjänsterna innefattar 
nät- och bredbandstjänster till fastigheter, kommersiella lokaler 
och kontor. Parallellt fortsätter satsningen på molntjänster, 
datasäkerhet och AI i Bahnhofs datacenters. Under 2025 har 
Bahnhof förvärvat Bunkeberget Park i Göteborg som markerar 
starten för uppbyggnaden av ett nytt datacenter på 6 000 m². 
Bunkeberget byggs som ny knutpunkt för nationell digital 
infrastruktur med kapacitet för både företag, offentlig sektor och 
internationella kunder. I privatmarknaden fortsätter Bahnhof att 
ta marknadsandelar i öppna nät. Bakom framgången ligger en stor 
insats på att öka försäljningen i Bahnhofs infrastruktur som de 
själva kontrollerar. Bahnhof har under 2025 fortsatt att växa på den 
nordiska marknaden och har tagit de första stegen i Tyskland.
Ägarandel:  
8,9%
Hyresintäkter:  
1 036 Mkr
Förvaltnings-  
resultat:  
413 Mkr
Börsvärde:  
4 246 Mkr
STENHUS FASTIGHETER
www.stenhusfastigheter.se
Stenhus Fastigheter är ett fastighetsbolag som äger och förvaltar 
offentliga och kommersiella fastigheter med tydligt geografiskt 
fokus på storstadsområden och tillväxtorter med fokus på 
Stockholm och Mälardalen. Stenhus Fastigheter arbetar även aktivt 
med befintliga och potentiella byggrätter inom det nuvarande 
beståndet. Under 2025 har Stenhus Fastigheter fortsatt sin 
konsolidering med färdigställande av projekt, försäljning och 
förädling av fastigheter samt refinansiering, med fortsatt fokus på 
att leverera ett starkt driftnetto och stabila kassaflöden. Stenhus 
Fastigheter redovisade sitt bästa förvaltningsresultat någonsin 
under 2025. Totalt ägde Stenhus Fastigheter 138 fastigheter per den 
31 december 2025 till ett sammanlagt värde om 13.704 Mkr.
1) Röstandelen motsvarar 1,9 procent.

===== SIDA 12 =====

10   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
Ägarandel1):  
0,3%
Försäljning:  
155 113 Mkr
Rörelseresultat:  
9 073 Mkr
Börsvärde:  
84 403 Mkr
SECURITAS
www.securitas.com
Securitas är en världsledande partner inom intelligenta 
säkerhetslösningar som bidrar till att göra världen till en tryggare 
plats. Med 90 års gedigen erfarenhet ser Securitas vad andra 
missar. I partnerskap med kunderna nyttjar Securitas teknik och i 
kombination med Securitas innovativa, holistiska tillvägagångssätt 
transformerar Securitas säkerhetsbranschen. Tillsammans med 
336.000 medarbetare på 44 marknader ser Securitas en annorlunda 
värld, och skapar hållbart värde för kunderna genom att skydda det 
som är viktigast för dem – deras medarbetare och tillgångar.
Ägarandel:  
1,0%
Nettoomsättning:  
22 289 Mkr
Rörelseresultat:  
2 661 Mkr
Börsvärde:  
20 932 Mkr
SCANDIC HOTELS
www.scandichotelsgroup.com
Scandic Hotels grundades 1963 och är den största hotelloperatören i 
Norden med ett nätverk av omkring 280 hotell i sex länder, fördelat 
på cirka 58.000 hotellrum i drift och under utveckling. Scandic 
Hotels har Nordens största geografiska räckvidd som består av 
hotell belägna i större städers citykärna, affärscentra, flygplatser, 
längs de stora vägarna eller i natursköna omgivningar. Scandic 
Hotels har ett stort fokus på hållbarhet och 256 av hotellen är 
Svanenmärkta. Varje dag arbetar över 19.000 medarbetare med 
ett enda mål i åtanke: att skapa bra hotellupplevelser som gör att 
Scandic Hotels gäster vill komma tillbaka. Scandic Friends är 
Nordens största lojalitetsprogram inom hotellbranschen. I juli 2025 
ingick Scandic Hotels ett avtal med Pandox och Eiendomsspar med 
avsikt att förvärva hotellverksamheten i Dalata. Under november 
2025 tog Scandic Hotels över det operativa ansvaret för Dalatas 
hotellportfölj efter att det offentliga erbjudandet av Dalata från 
Pandox och Eiendomsspar slutförts.
Ägarandel:  
0,0%
Rörelseintäkter:  
76 939 Mkr
Rörelseresultat:  
38 898 Mkr
Börsvärde:  
398 530 Mkr
SEB
www.sebgroup.com/sv
SEB är en ledande nordeuropeisk finansiell koncern med 
internationell räckvidd som har bedrivit bankverksamhet sedan 
1856. SEB:s syfte är att positivt forma framtiden med ansvarsfull 
rådgivning och kapital, i dag och för framtida generationer. Genom 
att samarbeta med kunder vill SEB vara en ledande katalysator 
i omställningen till en mer hållbar värld. I Sverige och i de 
baltiska länderna erbjuds ett stort spann av finansiella tjänster och 
rådgivning. I Danmark, Finland, Norge, Tyskland och Storbritannien 
är SEB inriktade på företagsaffären och investment banking 
utifrån ett fullservicekoncept till företag och institutioner. SEB:s 
internationella prägel återspeglas genom närvaro i mer än 20 länder 
världen över med cirka 18.600 medarbetare. Den 31 december 2025 
uppgick koncernens balansomslutning till 3.671 miljarder kronor 
och förvaltat kapital till 2.904 miljarder kronor.
1) Röstandelen motsvarar 0,2 procent.

===== SIDA 13 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   11
Ägarandel1):  
0,1%
Nettoomsättning: 
236 681 Mkr
Rörelseresultat:  
38 634 Mkr
Börsvärde:  
305 444 Mkr
ERICSSON
www.ericsson.com
Ericsson är en ledande leverantör av mobilkommunikations -
lösningar till leverantörer av kommunikationstjänster, företag 
och den offentliga sektorn. Ericsson levererar högpresterande, 
programmer bara och energieffektiva nät som möjliggör en ökad 
tjänstedifferentiering. Ericssons företagslösningar erbjuder över-
lägsen kommunikation till företag samt avancerade nätfunktioner 
till applikationsutvecklare. Tillsammans med kunder och partners 
i ekosystemet leder Ericsson nästa våg av digitalisering i samhället. 
Genom världsledande forskning driver Ericsson nya standarder och 
bidrar till utvecklingen av nästa generations infrastruktur, mjuk -
vara och tjänster för mobilkommunikation. Ericssons vision är en 
värld där obegränsad kommunikation förbättrar liv, omdefinierar 
 verksamheter och banar väg för en hållbar framtid. Ericsson har 
cirka 94.000 anställda och betjänar kunder i mer än 175 länder. 
Ericssons huvudkontor finns i Stockholm, Sverige.
Ägarandel:  
29,9%
Nettoomsättning: 
11 Mkr
Rörelseresultat: 
–177 Mkr
Börsvärde:  
473 Mkr
Q-LINEA
www.qlinea.com
Q-linea är ett innovativt infektionsdiagnostikföretag som är 
dedikerat till att rädda liv och minska sjukvårdskostnader 
genom att utveckla och leverera lösningar för snabb diagnos och 
behandling av infektionssjukdomar. Q-lineas huvudfokus är snabb 
resistensbestämning (AST), ett avgörande steg i behandlingen av 
sepsis och andra allvarliga infektioner. Q-lineas ledande teknologi, 
ASTar®, är ett helt automatiserat system utformat för att leverera 
fenotypiska AST-resultat direkt från positiva blododlingar på 
cirka sex timmar. Genom att avsevärt minska svarstiden jämfört 
med traditionella metoder gör Q-linea det möjligt för läkare att 
ordinera den optimala antibiotikabehandlingen tidigare, vilket 
förbättrar patientresultaten och bidrar till att bekämpa det globala 
hotet från antimikrobiell resistens. Q-linea grundades 2008 och har 
huvudkontor i Uppsala, Sverige.
1) Röstandelen motsvarar 0,0 procent.

===== SIDA 14 =====

12   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
Avgörande för om en investering skall göras är värdeökningspotentialen i relation till 
bedömd risk. Investeringar skall ge en avkastning som möter Öresunds avkastningskrav. 
Investeringar kan därför göras inom de flesta branscher. Investeringsobjektets arbete 
med hållbarhetsfrågor ses som en viktig faktor i värdeskapandet. Det är även ett verktyg 
för Öresund, som aktiv ägare, att påverka och vidareutveckla hållbarhets arbetet för att 
öka avkastningen och minska risken. Öresund tar hänsyn till investeringens likviditet 
och bedömd risk vid beräkning av investeringens potentiella avkastning.
Investeringskriterier
Öresund investerar för att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning enligt följande 
investeringskriterier:
• Öresund investerar huvudsakligen i nordiska noterade och onoterade bolag som 
bedöms vara attraktivt värderade.
• Öresund utövar ett aktivt ägarskap i flera av portföljbolagen. Detta ger en djup 
förståelse för bolagen och de branscher de verkar i och medför dessutom att 
Öresund kan bidra till att genomföra åtgärder som är positiva för utvecklingen 
i portföljbolagen.
• Öresunds investeringar är inte begränsade till vissa branscher utan det är  
potentialen för värdeökning och bedömd risk som styr investeringsbesluten.
• Öresund investerar huvudsakligen i attraktivt värderade och lönsamma bolag med 
stabila kassaflöden och god direktavkastning.
• Öresund söker investeringar som har tillräckligt stor potential över tid för att kunna 
bidra till den långsiktiga substansvärdetillväxten.
Indelning av investeringar
Öresunds investeringar kan i de flesta fall kategoriseras i tre olika grupper:
• Aktiva engagemang där Öresund är en tillräckligt stor delägare i bolaget för att  
kunna vara med och påverka bolagets operativa, finansiella och strategiska position 
via styrelse eller kontinuerliga samtal med bolagsledningen.
• Likvida investeringar  där Öresund är delägare i noterade bolag men där  
ägarandelen oftast är för liten för att få ett inflytande. I dessa fall tycker vi att 
bolagsledningen och styrelsen har en operativ agenda som skapar aktieägarvärde 
samt att bolaget är attraktivt värderat i förhållande till sitt inneboende värde.
• Onoterade bolag där Öresund fått möjligheten att bli delägare till attraktiva villkor  
och där vi bedömer att avkastningen över tid är mycket god. Affärs- och intäkts- 
modellerna i bolagen skall vara beprövade och bolaget skall ha en storlekspotential 
som möjliggör en eventuell börsnotering eller försäljning inom några år.
Investeringshorisont
Öresunds ägande är inte tidsbegränsat och kan därför vara mycket långsiktigt. I de fall  
Öresund har ett aktivt engagemang har ägandet historiskt varat i många år. Investerings -
horisonten styrs av värdeökningspotentialen i varje enskild situation. Det innebär att 
Öresund över tid kommer att ha investeringar med både kort och lång innehavstid.
Analys och investeringsprocess
Öresund eftersträvar att investera i bolag med hållbara affärsmodeller som är rätt 
positionerade för framtiden. Värdering av potentiella investeringar görs av Öresunds 
medarbetare. Analysen baseras på fundamental värdering som huvudsakligen görs 
internt. Investeringsanalysen fokuserar i första hand på att fastställa bolagens lång -
siktiga intjäningsförmåga i en normalkonjunktur snarare än enskilda kvartalsresultat.  
I analysen beaktas värdeökningspotentialen i operativ effektivisering, omstruktu  rering 
av tillgångar och bolagsstrukturer samt optimering av kapitalstrukturen.
Investeringsstrategi

===== SIDA 15 =====

Källa: Bloomberg
SIXRX IndexeradORES Indexerad
Investment AB Öresund
2021 2022 2023 2024 2025
–40
–20
0
20
40
60
80
100
%
ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   13
NOTERING
Öresundaktien noterades 1962 på Stockholmsbörsens A-lista. I dag är
Öresundaktien noterad på Nasdaq Stockholm, medelstora bolag, i segmentet
finans. En handelspost utgörs av en aktie och Öresundaktiens ISIN-kod är
SE0008321608.
UTDELNINGSPOLICY
Investmentföretag är befriade från bolagsskatt så länge lämnad utdelning minst
uppgår till summan av;
• utdelningsintäkter och andra finansiella intäkter,
• en schablonintäkt motsvarande 1,5 procent av marknadsvärdet av aktierelaterade 
instrument i värdepappersportföljen vid årets början, 
• minskat med finansiella kostnader samt övriga omkostnader.
Schablonintäkten beräknas i princip på värdepappersportföljen exklusive så kallade 
näringsbetingade andelar. Öresunds utdelningspolicy innebär att Öresund till sina 
aktieägare delar ut minst så mycket att moderföretaget inte behöver betala någon 
bolagsskatt.
1) 2025: Föreslagen utdelning om 
7,40 kronor per aktie uppdelad på 
två utbetal  ningar; 3,70 kronor per aktie 
i april 2026 och 3,70 kronor per aktie 
i oktober 2026, motsvarande totalt 
336 Mkr.
2025 2024
Senaste betalkurs, 
kronor 118,00 108,20
Börsvärde, Mkr 5 364 4 919
Kursförändring, % 9 1
Totalavkastning, % 16 8
Utdelning, 
kronor per aktie1) 7,40 7,20
Utdelning, tkr1) 336 388 327 296
Öresundaktien

===== SIDA 16 =====

14   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
ÄGARSTATISTIK  
ENLIGT EUROCLEAR
DEN 31 DECEMBER 2025
Innehav
Antal  
aktieägare
Andel av  
aktie- 
kapitalet, %
1–500 21 073 5,5
501–10 000 5 043 20,2
10 001– 285 74,3
Totalt 26 401 100,0
UTVECKLING AV ANTALET AKTIER OCH AKTIEKAPITALET SEDAN 1989
År Förändring
Ökning/minskning 
av antal aktier
Totalt antal  
aktier
Kvotvärde,  
kr
Totalt aktie- 
kapital, kr
1989 4 000 000 50,00 200 000 000
1990 Fondemission 4 000 000 100,00 400 000 000
1990 Split 4:1 12 000 000 16 000 000 25,00 400 000 000
1995 Inlösen 1:7 –2 175 882 13 824 118 25,00 345 602 950
1995 Inlösen 1:7 –1 778 268 12 045 850 25,00 301 146 250
1999 Inlösen 1:8 –1 505 731 10 540 119 25,00 263 502 975
2000 Inlösen av aktier –345 987 10 194 132 25,00 254 853 300
2001 Inlösen av aktier –272 563 9 921 569 25,00 248 039 225
2002 Inlösen av aktier –355 786 9 565 783 25,00 239 144 575
2004 Fondemission 9 565 783 30,00 286 973 490
2004 Split 3:1 19 131 566 28 697 349 10,00 286 973 490
2004 Nyemission1) 3 689 898 32 387 247 10,00 323 872 470
2006 Split 2:1 32 387 247 64 774 494 5,00 323 872 470
2008/9 Inlösen2) –6 322 286 58 452 208 5,00 292 261 040
2008/9 Fondemission2) 58 452 208 5,55 324 648 285
2009 Inlösen av aktier –1 236 891 57 215 317 5,67 324 648 285
2010/1 Inlösen3) –5 635 405 51 579 912 5,67 292 672 152
2010/1 Fondemission 3) 51 579 912 6,30 325 136 977
2011 Inlösen av aktier –970 236 50 609 676 6,42 325 136 977
2011/2 Inlösen4) –25 341 720 25 267 956 6,42 162 331 544
2011/2 Fondemission4) 25 267 956 13,57 342 963 193
2011/2 Inlösen av aktier –1 449 443 23 818 513 14,45 344 241 397
2013 Inlösen av aktier –1 089 606 22 728 907 15,15 344 241 397
2016 Split 2:1 22 728 907 45 457 814 7,57 344 241 397
1) Avser fusionsvederlag till Custos aktieägare.
2) Avser det frivilliga inlösenerbjudande som pågick över årsskiftet och som registrerades av Bolagsverket den 12 januari 2009.
3) Avser det frivilliga inlösenerbjudande som pågick över årsskiftet och som registrerades av Bolagsverket den 17 januari 2011.
4) Avser det frivilliga inlösenerbjudande som pågick över årsskiftet i samband med utskiftningen av dotterföretaget Creades AB 
och som registrerades av Bolagsverket den 9 februari 2012.
ÖRESUNDS STÖRSTA ÄGARE INKLUSIVE STYRELSEN ENLIGT EUROCLEAR
DEN 31 DECEMBER 2025 1)
Aktieägare Antal aktier Andel, %
Styrelsen
Mats Qviberg2) 10 623 187 23,4
Anna Engebretsen3) 1 530 034 3,4
Magnus Dybeck4) 76 484 0,2
Douglas Roos5) 30 000 0,1
Pär Roosvall 30 000 0,1
Petra von Rohr 4 000 0,0
Totalt styrelsen 12 293 705 27,0
Större ägare
Familjen Dybeck 1 988 968 4,4
Elsa och Harry Gabrielssons Stiftelse 1 950 000 4,3
Johan Qviberg 1 399 940 3,1
Jacob Qviberg3) 1 203 179 2,6
Astrid Ohlin 855 000 1,9
Totalt större ägare 7 397 087 16,3
Totalt styrelsen och större ägare 19 690 792 43,3
Övriga ägare 25 767 022 56,7
Totalt 45 457 814 100,0
1) Aktieinnehav den 31 december 2025 samt därefter kända förändringar.
2) Inklusive maka och via pensionsstiftelse.
3) Inklusive familj.
4) Inklusive bolag.
5) Via bolag.

===== SIDA 17 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   15
1) Utdrag från Öresunds bokslutskommuniké 2025.
Styrelsen och verkställande direktören för Investment AB Öresund (publ), 
organisationsnummer 556063-9147, får härmed avge redovisning över bolagets och 
koncernens verksamhet under 2025.
AFFÄRSIDÉ, MÅL OCH STRATEGI
Koncernen består av moderföretaget Investment AB Öresund, ett rent 
investmentbolag som bedriver förvaltningsverksamhet, och det helägda vilande 
dotterföretaget Eigenrac Holding AB.
Affärsidé
Öresund är ett investmentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig avkastning 
genom att opportunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund kan agera som en 
aktiv och långsiktig ägare.
Mål
Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning.
Strategi
• Öresund eftersträvar att utöva ett aktivt ägarskap och långsiktigt utveckla 
portföljbolagen genom att kunna vara med och påverka bolagens operativa, 
finansiella och strategiska position.
• Öresund vill vara en partner till bolagsledningen och övriga ägare för att 
tillsammans med dem skapa värde.
• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i aktieportföljen.
SUBSTANSVÄRDE OCH BÖRSKURS
251231 241231 Förändring 2025 Förändring 2024
Koncernens substansvärde 116,24 kr 104,48 kr 18,2% 8,7%
SIX Return Index 12,7% 8,6%
Börskurs 118,00 kr 108,20 kr
Aktiens totalavkastning 16% 8%
MARKNADSUTVECKLING 1)
Efter en stökig början på 2025 med ”Liberation Day” och stor oro för handelskrig 
lugnade världens börser ned sig och återhämtade sig från botten i början av april. 
Många börser nådde nya rekordnivåer. De amerikanska börserna steg under 2025 
med 18 procent inklusive utdelningar, medan Europa steg med 22 procent och Sverige 
steg med 13 procent. Den starka börsuppgången kom trots att det blivit fler tullar och 
handelshinder. Tolkningen är att ekonomin och företagens marginaler klarat tullarna 
bättre än befarat. Ekonomin, speciellt i USA, har också drivits på av mycket stora 
investeringar i AI och datacenter.
Något som dock blivit bestående under året är dollarns försvagning och samtidigt 
uppgångarna för ädelmetaller. Dollarns försvagning har påverkat utvecklingen 
för amerikanska aktier räknat i europeiska valutor. Det finns många förklaringar 
till dollarfallet, att dollarn var övervärderad innan, att Federal Reserve sänkt 
räntan, tullar, USA:s handels- och bytesbalansunderskott, men också att USA 
drar tillbaka sitt militära stöd till Europa. Världen utanför USA upplever att den 
har för stor exponering mot dollarn och försöker omvikta till andra valutor och 
speciellt mot ädelmetaller. Svagare dollar har också effekt på våra svenska bolag där 
dollarberoende aktier har utvecklats svagare under 2025. 
Förvaltningsberättelse

===== SIDA 18 =====

16   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
Under det fjärde kvartalet steg Stockholmsbörsen med 6 procent inklusive 
utdelningar, Europa steg med 5 procent, medan USA steg med 3 procent. Kvartalet 
inleddes med en fortsatt uppgång för aktier inom AI och halvledare men även för 
ädelmetaller. Senare under kvartalet började, med OpenAI och Oracle i centrum, en 
debatt kring hur mycket stora techbolag kan och bör stretcha sina balansräkningar 
när de investerar i AI. Oracle föll över 40 procent från toppen och drog med sig en 
del andra stora mjukvarubolag inklusive Microsoft. Uppgången för ädelmetaller 
accelererade däremot.
I Sverige har bank & finans, gruvor, telekom och klassiska värdesektorer 
utvecklats väl under 2025 medan konsumentaktier har utvecklats sämst. SIX Return 
Index steg med 12,7 procent under 2025 och Öresunds strategi med större vikt mot 
lokala medelstora bolag har resulterat i att Öresunds substansvärde har ökat med 
18,2 procent under motsvarande period.
Inför 2026 är vi optimistiska kring en bättre utveckling för konsumentaktier, 
speciellt för bolag med exponering mot svensk konsumtion. Staten sänker skatterna 
och Riksbanken har sänkt räntan vilket ger mer i konsumenternas plånböcker, 
samtidigt som det finns ett uppdämt konsumtionsbehov efter några utmanande 
år. Öresunds portfölj är väl positionerad mot detta, med Bilia som bör gynnas av 
förhoppningsvis stigande bilförsäljning eller Scandic Hotels som gynnas av fortsatt 
intresse för resande. Försvarsaktier har gått bra under flera år av geopolitiska 
oroligheter och vi tror att satsningar för att stärka försvar och pålitlig kommunikation 
kommer att fortsätta oavsett hur det går med kriget, vilket bör gynna vårt innehav 
i Ovzon. Vi ser lite ljusning på den svenska fastighetsmarknaden, vilket bör gynna 
bolag som Stenhus Fastigheter och Fabege som har stor rabatt mot substansvärdet. 
För Öresund ger aktier som Scandi Standard och Bahnhof både en ocyklisk stabilitet 
till portföljen samtidigt som det dessutom är bolag med bra förutsättningar för 
vinsttillväxt framöver.
VÄRDEPAPPERSPORTFÖLJEN
Koncernen och förvaltningsverksamheten (moderföretaget)
Marknadsvärdet på värdepappersportföljen  (med beaktande av eventuellt innehavda 
och utställda optioner) uppgick den 31 december 2025 till 5.228 Mkr jämfört med 
4.429 Mkr den 31 december 2024. 
Under året har värdepapper förvärvats för 472 (427) Mkr samt avyttrats1) för  
391 (498) Mkr.
Varken några utställda köpoptioner eller säljoptioner, med en kvarvarande löptid 
kortare än tolv månader, förekom den 31 december 2025.
Större nettoförvärv under 2025
Mkr
Q-linea 156
SCA 124
Fabege 103
Större nettoförsäljningar under 2025
Mkr
Handelsbanken 157
Tele2 52
1) Inklusive eventuell inlösen av aktier samt erhållna optionspremier om 0 (1) Mkr netto.

===== SIDA 19 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   17
Offentliggjorda flaggningsmeddelanden och liknande under 2025
Datum Bolag Köp/försäljning Totalt antal efter transaktion Röster, % Kapital, %
16 januari Q-linea1) –5 519 041 584 881 0,5 0,5
25 februari Q-linea2) 292 750 996 292 750 996 7,3 7,3
6 maj Q-linea3) 5 000 000 447 604 666 10,1 10,1
3 juni Q-linea4) e.t. 1 553 592 415 24,2 24,2
25 november Q-linea5) 4 068 643 5 660 742 29,9 29,9
17 december Catena Media –94 910 3 875 000 4,9 4,9
1) 16 januari 2025 : Öresund avyttrade 5.519.041 aktier i Q-linea AB (publ) (”Q-linea”) den 15 januari 2025. 
 Öresund äger därefter 584.881 aktier i Q-linea motsvarande 0,5 procent av såväl kapitalet som rösterna 
i Q-linea. I samband med den pågående företrädesemissionen i Q-linea kommer Öresund att erhålla 
585.501.994 uniträtter i Q-linea.
2) 25 februari 2025 : Öresund har i dag, i samband med den pågående företrädesemissionen i Q-linea, erhållit 
292.750.996 aktier och 146.375.498 teckningsoptioner i Q-linea. Öresund äger därefter 292.750.996 aktier 
motsvarande 7,3 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea, baserat på 4.005.200.236 utestående aktier i 
Q-linea. Vid fullt utnyttjande i maj 2025 av de i dag erhållna 146.375.498 teckningsoptionerna kommer Öresund 
att äga 439.126.494 aktier i Q-linea, motsvarande 6,6 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea, förutsatt 
fullt utnyttjande av teckningsoptionerna i företrädesemissionen, baserat på 6.613.848.958 utestående aktier i 
Q-linea.
3) 6 maj 2025: Öresund meddelar i dag att Öresunds anmälan till Inspektionen för strategiska produkter (”ISP”) 
enligt lagen (2023:560) om granskning av utländska direktinvesteringar har lämnats utan åtgärd. I samband 
med detta har Öresund fått godkännande att överskrida ett gränsvärde om 20 procent av såväl kapitalet som 
rösterna i Q-linea.  
 Öresund har i dag förvärvat 5.000.000 aktier i Q-linea och äger därefter 447.604.666 aktier motsvarande 
10,1 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea, baserat på 4.448.288.096 utestående aktier i Q-linea. 
Därutöver avser Öresund att fullt utnyttja de 919.958.891 innehavda teckningsoptionerna inom ramen för 
 pågående emission i Q-linea. Vid fullt utnyttjande av i dag innehavda teckningsoptioner kommer Öresund att 
äga 1.367.563.557 aktier i Q-linea, motsvarande 20,7 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea, förutsatt 
fullt utnyttjande av samtliga teckningsoptioner i pågående emission, baserat på 6.613.848.958 utestående 
aktier i Q-linea. 
4) 3 juni 2025: Enligt pressmeddelande från Q-linea den 30 maj 2025 har antalet aktier och röster i Q-linea 
under maj månad ökat till följd av nyttjande av teckningsoptioner av serie TO1 och uppgår nu till 6.430.039.725 
stamaktier. Öresund äger, efter nyttjande av teckningsoptioner av serie TO1, 1.553.592.415 stamaktier i Q-linea 
motsvarande en ägarandel om 24,2 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea.
5) 25 november 2025 : Öresund har, efter Bolagsverkets registrering av nya aktier i samband med företrädes -
emissionen i Q-linea, erhållit 4.068.643 aktier i Q-linea. Öresund äger därefter 5.660.742 aktier motsvarande 
29,9 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea, baserat på 18.949.081 utestående aktier i Q-linea.
Offentliggjorda pressmeddelanden relaterade till Öresunds  
värdepappersinnehav under 2025
9 april 2025: Öresunds styrelserepresentant i Stenhus Fastigheter i Norden AB 
(publ) (”Stenhus Fastigheter”) Anders Wennberg har på egen begäran utträtt ur 
Stenhus Fastigheters styrelse på grund av avvikande uppfattning avseende Stenhus 
Fastigheters framtida strategi.
Öresund och Familjen Qviberg som tillsammans innehar mer än 10 procent av 
såväl kapitalet som rösterna i Stenhus Fastigheter avser att föreslå att Bolagsverket 
skall utse en särskild granskare som skall granska Stenhus Fastigheters förvaltning.
14 maj 2025: Valberedningen i Stenhus Fastigheter har inför årsstämman i Stenhus 
Fastigheter föreslagit val av Anders Wennberg och nyval av Nicklas Paulson, båda 
anställda i Öresund.
Öresund meddelade den 9 april 2025 att Öresund och Familjen Qviberg som 
tillsammans innehar mer än 10 procent av såväl kapitalet som rösterna i Stenhus 
Fastigheter avser att föreslå att Bolagsverket skall utse en särskild granskare som 
skall granska Stenhus Fastigheters förvaltning. Öresund och Familjen Qviberg har 
emellertid beslutat att man inte kommer föreslå att Bolagsverket skall utse en särskild 
granskare.
15 maj 2025: Öresund har erbjudit Johan Bygge, föreslagen styrelseordförande i 
Q-linea, och Stuart Gander, verkställande direktör i Q-linea, att förvärva 40.000.000 
köpoptioner vardera i Q-linea med en löptid om fyra år. Avtalet innebär att Öresund 
ställer ut 80.000.000 köpoptioner som kan lösas in mot aktier i Q-linea. Varje 
köpoption ger rätt att köpa en aktie i Q-linea till ett lösenpris om 0,20 kronor per aktie 
om fyra år. Priset för köpoptionerna är prissatta enligt marknadsmässiga villkor. 1)
1) Observera att efter den 15 maj 2025 har såväl sammanläggning av aktier som företrädesemission skett i 
Q-linea.

===== SIDA 20 =====

18   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
RESULTAT
Koncernen och moderföretaget (förvaltningsverksamheten)
Årets resultat uppgick till 860 (423) Mkr, vilket motsvarar 18,91 (9,32) kronor  
per aktie.
Förvaltningsverksamhetens större resultatposter var värdeförändring värdepapper 
726 (261) Mkr och erhållna utdelningar 172 (181) Mkr. De större posterna avseende 
värdeförändring värdepapper var Ovzon 342 Mkr, Scandi Standard 145 Mkr, Bilia 
133 Mkr och Scandic Hotels 73 Mkr. Motsvarande poster för 2024 var Scandi 
Standard 277 Mkr, Bahnhof 116 Mkr, Ericsson 79 Mkr, Securitas 72 Mkr, onoterade 
DBT Capital –63 Mkr, BioArctic –66 Mkr, Catena Media netto –72 Mkr, onoterade 
Senergia Nordic –92 Mkr och Bilia –133 Mkr. De administrativa kostnaderna 
inklusive avskrivningar uppgick i koncernen till 55 (34) Mkr, varav 19 (1) Mkr avsåg 
kostnad för rörlig ersättning inklusive sociala avgifter.
LIKVIDITET, SOLIDITET OCH INVESTERINGAR
Koncernen Moderföretaget
251231 241231 251231 241231
Likvida medel, Mkr 74 329 74 329
Soliditet, % 99 99 99 100
Bruttoinvesteringar i  
anläggningstillgångar;
finansiella, Mkr 472 427 472 427
materiella, Mkr – 0 – 0
TRANSAKTIONER MED NÄRSTÅENDE
Per den 31 december 2024 ägde inte Öresund några andelar i intresseföretag.  
Under andra kvartalet 2025 förvärvades ytterligare aktier och teckningsoptioner 
i Q-linea och ägarandelen uppgick per den 30 juni 2025 till 24,8 procent av såväl 
kapitalet som rösterna i Q-linea och innehavet utgjorde därmed ett intresseföretag. 
Under årets tredje kvartal skedde varken några köp eller försäljningar i Q-linea, men 
till följd av förändrat antal aktier och röster i Q-linea minskade Öresunds ägarandel 
till 24,7 procent av såväl kapitalet som rösterna i Q-linea. Under årets fjärde kvartal 
förvärvades ytterligare aktier i samband med en företrädesemission och per den 
31 december 2025 uppgick Öresunds ägarandel därefter till 29,9 procent av såväl 
kapitalet som rösterna i Q-linea.
Per den 31 december 2024 löpte aktiesparprogram 2021 ut. Under det första 
kvartalet 2025 reglerades aktiesparprogram 2021 genom tilldelning av totalt  
4.616 Öresundaktier till anställda, varav 4.616 Öresundaktier till närstående. 
Per den 31 december 2025 löpte aktiesparprogram 2022 ut. Under det första 
kvartalet 2026 reglerades aktiesparprogram 2022 genom tilldelning av totalt 6.589 
Öresundaktier till anställda, varav 6.589 Öresundaktier till närstående.
Några övriga väsentliga förändringar avseende, eller transaktioner med, närstående 
har ej skett under 2025. För upplysningar om närstående hänvisas till not 25.
STÖRRE ÄGARE OCH VÄSENTLIGA FÖRÄNDRINGAR I ÄGARSTRUKTUREN
Aktieägare med innehav överstigande tio procent av röstetalet i bolaget var vid 
årsskiftet Mats Qviberg och Eva Qviberg. Några väsentliga ägarförändringar i 
ägarstrukturen har inte skett under 2025.
PERSONAL OCH RIKTLINJER FÖR ERSÄTTNING
Antalet anställda i såväl koncernen som moderföretaget uppgick den 31 december 
2025 till 6 (6), varav 2 (2) kvinnor. Uppgifter om utbetalda löner, andra ersättningar 
och sociala kostnader avseende styrelsen och ledande befattningshavare samt övriga 
anställda framgår av not 5. Årsstämman 2025 beslutade, i enlighet med styrelsens 
förslag, om ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga sex anställda i Öresund  
(se sidan 21 och not 5).

===== SIDA 21 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   19
Styrelsen föreslår att stämman beslutar om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattnings -
havare att gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en stämma, dock längst intill slutet av 
årsstämman 2028:
Dessa riktlinjer omfattar styrelseledamöter, verkställande direktören och övriga ledande 
befattningshavare i Investment AB Öresund (publ) (”Bolaget” eller ”Öresund”). Riktlinjerna skall 
tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, efter 
det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2024. Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas 
av stämman.
Riktlinjernas främjande av Bolagets strategi, långsiktiga intressen och hållbarhet 
Bolaget är ett investmentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att 
opportunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund kan agera som en aktiv och långsiktig ägare. 
Bolagets mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning. Strategin för att uppnå målet är:
• Öresund eftersträvar att utöva ett aktivt ägarskap och långsiktigt utveckla portföljbolagen genom 
att kunna vara med och påverka bolagens operativa, finansiella och strategiska position.
• Öresund vill vara en partner till bolagsledningen och övriga ägare för att tillsammans med dem 
skapa värde.
• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i aktieportföljen.
En framgångsrik implementering av Bolagets strategi och tillvaratagandet av Bolagets långsiktiga 
intressen och hållbarhet förutsätter att Bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. 
För detta krävs att Bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att 
ledande befattningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning.
I Bolaget har inrättats ett långsiktigt incitamentsprogram i form av ett aktiesparprogram. Det har 
beslutats av stämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer. Av samma skäl omfattas inte heller 
de långsiktiga aktiesparprogram som styrelsen föreslår att årsstämmor skall anta framöver.
Arvode till styrelseledamöter omfattas inte heller av kravet på riktlinjer eftersom sådan ersättning 
beslutas av stämman.
Det föreslagna aktiesparprogrammet 2024 motsvarar i allt väsentligt det befintliga aktiespar -
programmet. Aktiesparprogrammen omfattar samtliga anställda i Bolaget. De prestationskrav som 
används för att bedöma utfallet av aktiesparprogrammen har en tydlig koppling till strategin och 
därmed till Bolagets hållbara långsiktiga värdeskapande. Dessa prestationskrav innefattar substans -
värdets årliga utveckling, med hänsyn tagen till lämnad utdelning, jämfört med totalavkastnings -
indexet SIX Return Index. Aktiesparprogrammen uppställer vidare krav på egen investering och 
flerårig innehavstid. För mer information om dessa aktiesparprogram, innefattande de kriterier 
som utfallet är beroende av, se www.oresund.se (avsnitt Bolagsstyrning/Ersättningar/Långsiktigt 
aktiesparprogram).
Rörlig kontant ersättning som omfattas av dessa riktlinjer skall syfta till att främja Bolagets 
strategi, långsiktiga intressen och hållbarhet.
Formerna av ersättning m.m.
Ersättningen skall vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter; fast kontant 
ersättning (månadslön), rörlig kontant ersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Stämman  
kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekurs-  
relaterade ersättningar.
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning skall kunna mätas under en 
period om ett år. För verkställande direktören får den rörliga kontanta ersättningen uppgå till högst  
24 månadslöner. För övriga ledande befattningshavare får den rörliga kontanta ersättningen uppgå 
till högst fyra månadslöner. Övriga ledande befattningshavare skall även ha möjlighet att erhålla 
högst tre månadslöner diskretionärt. Rörlig kontant ersättning och diskretionär ersättning skall dock 
högst uppgå till sammanlagt sex månadslöner till respektive övriga ledande befattningshavare.
Ytterligare kontant ersättning kan utgå vid extraordinära omständigheter, förutsatt att sådana 
extraordinära arrangemang endast görs på individnivå antingen i syfte att rekrytera eller behålla 
befattningshavare, eller som ersättning för extraordinära arbetsinsatser utöver personens ordinarie 
arbetsuppgifter.
Ersättningsrapport
En ersättningsrapport för 2025 kommer att offentliggöras på Öresunds webbplats 
www.oresund.se  under menyn Bolagsstyrning.
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
Årsstämman den 17 april 2024 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag nedan, om 
riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare (verkställande direktören och 
ekonomichefen) att gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en stämma, dock längst 
intill slutet av årsstämman 2028. Vid årsstämman 2026 kommer förslag till beslut 
om ändrade riktlinjer att lämnas med anledning av att pensionspremien har höjts med 
1,5 procentenheter för alla anställda. Förslaget inkluderar ekonomichefen, men inte 
verkställande direktören.

===== SIDA 22 =====

20   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
För verkställande direktören skall pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premie-  
bestämda. Rörlig kontant ersättning skall inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för 
premiebestämd pension skall uppgå till 30 procent av den fasta årliga kontanta ersättningen. 
För övriga ledande befattningshavare skall pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara 
premiebestämda. Rörlig kontant ersättning skall inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna 
för premiebestämd pension motsvarar ITP-planen och uppgår till 4,5 procent av den fasta årliga 
kontanta ersättningen upp till 7,5 inkomstbasbelopp och 30 procent av den fasta årliga kontanta 
ersättningen överstigande 7,5 inkomstbasbelopp.
Andra förmåner får innefatta bland annat livförsäkring, sjukvårdsförsäkring och sjuk- och 
olycksfallsförsäkring. Sådana förmåner får sammanlagt uppgå till högst fem procent av den fasta 
årliga kontanta ersättningen.
Det skall även vara möjligt att löneväxla, innebärande att delar av den fasta månadslönen byts mot 
tjänstepensionsinsättningar. För Bolaget är detta kostnadsneutralt.
Bolaget har inga anställningsförhållanden som lyder under andra regler än svenska.
Upphörande av anställning
Pensionsåldern är 65 år. Vid uppsägning från Bolagets sida får uppsägningstiden vara högst tolv 
månader. Fast kontant ersättning under uppsägningstiden får inte överstiga ett belopp motsvarande 
den fasta kontanta ersättningen för ett år för verkställande direktören och sex månader för övriga 
ledande befattningshavare. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får uppsägningstiden 
vara högst sex månader för verkställande direktören och högst tre månader för övriga ledande 
befattningshavare.
Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrensbegränsning utgå till verkställande 
direktören. Sådan ersättning skall kompensera för eventuellt inkomstbortfall och skall endast utgå  
i den utsträckning som befattningshavaren saknar rätt till avgångsvederlag.
Kriterier för utdelning av rörlig kontant ersättning m.m.
Den rörliga kontanta ersättningen skall vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier som kan 
vara finansiella eller icke-finansiella. De kan också utgöras av individanpassade kvantitativa eller 
kvalitativa mål. Den rörliga kontanta ersättningen skall huvudsakligen baseras på substansvärdets 
årliga utveckling, med hänsyn tagen till lämnad utdelning, jämfört med totalavkastningsindexet  
SIX Return Index och till en begränsad del på individuella mål, baserade på kvalitet och effektivitet 
i genomförda arbetsuppgifter. Kriterierna skall vara utformade så att de främjar Bolagets strategi, 
långsiktiga intressen och hållbarhet genom att exempelvis ha en tydlig koppling till strategin eller 
främja befattningshavarens långsiktiga utveckling.
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning avslutats 
skall det fastställas i vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Ersättningsutskottet, som utgörs av 
hela styrelsen, ansvarar för bedömningen såvitt avser rörlig kontant ersättning till verkställande 
direktören. Såvitt avser rörlig kontant ersättning till övriga ledande befattningshavare ansvarar 
verkställande direktören för bedömningen. Det finns ingen möjlighet enligt avtal att återkräva rörlig 
kontant ersättning.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor 
för Bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens 
komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättnings -
utskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de 
begränsningar som följer av dessa. Från och med årsstämman 2021 redovisas utvecklingen årligen 
i ersättningsrapporten.
Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna
Ersättningsutskottet, som utses årligen, utgörs av hela styrelsen. Styrelsen beslutar om förslag till 
riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen skall upprätta förslag till nya riktlinjer 
åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna skall gälla 
till dess att nya riktlinjer antagits av en stämma. Styrelsen skall även följa och utvärdera program 
för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning till ledande 
befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i Bolaget. Styrelsens 
ledamöter är oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av 
och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer 
i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna. Vid alla beslut säkerställs att intressekonflikter 
motverkas samt att eventuella intressekonflikter hanteras i enlighet med koncernens policyer.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns 
särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Bolagets långsiktiga intressen 
och hållbarhet eller för att säkerställa Bolagets ekonomiska bärkraft.

===== SIDA 23 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   21
Långsiktigt aktiesparprogram
Årsstämman 2025 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag, om ett långsiktigt 
aktiesparprogram (”Aktiesparprogrammet”) för samtliga sex anställda i Öresund. 
Aktiesparprogrammet innebär i korthet följande:
Deltagande i Aktiesparprogrammet förutsätter att deltagaren har bidragit med 
en egen investering genom förvärv av aktier i Öresund under förvärvsperioden 
30 april–15 augusti 2025 motsvarande högst 10 procent av deltagarens bruttoårslön 
för 2025 (”Sparaktier”). För varje Sparaktie som innehas inom ramen för Aktiespar -
programmet erhåller deltagare vederlagsfritt en (1) aktie i Öresund (”Matchnings -
aktie”). Utöver tilldelade Matchningsaktier kan deltagare vederlagsfritt tilldelas 
ytterligare maximalt två (2) så kallade Prestationsaktier i Öresund;  
en (1) aktie om substans värdets årliga utveckling i genomsnitt under perioden 
1 januari 2026–31 december 2028 (”Beräkningsperioden”) är lika med eller 
 överstiger SIXRX, och ytterligare en (1) aktie om substansvärdets årliga utveckling i 
genomsnitt under Beräkningsperioden överstiger SIXRX med tre (3) procent  enheter. 
Tilldelning av Matchningsaktier och Prestationsaktier förutsätter att deltagaren 
behåller sina ursprungliga Sparaktier från starten av Aktiesparprogrammet till och 
med offentliggörande av Öresunds bokslutskommuniké för 2028 och att deltagarens 
anställning i Öresund inte har sagts upp vid denna tidpunkt. Löptid för Aktiespar -
programmet är 1 januari 2026–31 december 2028 och skall omfatta högst 50.000 
aktier i Öresund. Kostnaden beräknas uppgå till cirka 5 Mkr vid full tilldelning.
Styrelsen skall ha rätt att besluta om de närmare villkoren för Aktiespar -
programmet. 
För att säkra den finansiella exponering som Aktiesparprogrammet förväntas 
medföra har Öresund på marknadsmässiga villkor ingått aktieswapavtal med tredje 
part, varigenom den tredje parten i eget namn skall kunna förvärva och överlåta aktier 
i Öresund till programdeltagarna.
VÄSENTLIGA RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER
Öresunds väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer beskrivs i bolagsstyrningsrapporten 
på sidan 26 samt i not 22.

===== SIDA 24 =====

22   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
BOLAGSSTYRNING OCH STYRELSENS ARBETE
Begreppet ”koncernens styrning” omfattar strukturen och processerna för verksam -
hetens styrning, ledning och kontroll i syfte att skapa värde för ägare och andra 
intressenter. Denna rapport om koncernens styrning följer av informationskravet 
enligt Svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”) samt årsredovisningslagen.
STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ARBETE I ÖRESUND 2025
Styrelsen består av sex bolagsstämmovalda ledamöter; två kvinnor och fyra män. 
Öresunds huvudägare familjen Qviberg representeras av två ledamöter och den 
näst största ägaren, familjen Dybeck, har en representant i styrelsen. Öresunds 
 verkställande direktör ingår inte i styrelsen. Styrelsens ledamöter har lång och 
 skiftande erfarenhet från de verksamhetsområden som är av betydelse för bolaget 
och dess verksamhet som investmentföretag.
Styrelsen har under 2025 haft sex sammanträden inklusive ett konstituerande 
sammanträde. Därutöver har löpande kontakter skett mellan styrelseledamöter och 
verkställande direktören inklusive protokollförda beslut per capsulam. Den genom -
snittliga närvaron har varit 97 procent och sekreterare vid styrelsemötena har varit 
ekonomichefen. De ordinarie sammanträdena följer en agenda med flera stående 
 föredragningspunkter, såsom exempelvis genomgång av substansvärdeutvecklingen 
och större köp och försäljningar av värdepapper. Inför sammanträdena tillsänds 
 styrelsen skriftligt material. Vid några sammanträden under året bjuds en repre -
sentant in för något av Öresunds portföljbolag för en bolagspresentation alternativt 
bjuds en aktie- och makrostrateg in för att ge sin syn på marknaden. Under året har 
 representanter för tre av Öresunds portföljbolag presenterat respektive bolag för 
styrelsen samt att en aktie- och makrostrateg har givit sin syn på marknaden för 
styrelsen. Därutöver har styrelsen fattat beslut som rör formalia samt förslag om ett 
långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda i Öresund.
Årligen antar styrelsen bland annat arbetsordningen för styrelsen, instruktionen 
för verkställande direktören, informationspolicyn, placerings- och riskpolicyn, 
instruktion för finansiell rapportering samt hållbarhetsrapporten. Löpande under 
året fattas även beslut om uppdateringar av policyer vid behov. För att säkerställa den 
interna kontrollen inom bolaget går styrelsen årligen igenom olika processer inom 
organisationen. För att ytterligare tillgodose styrelsens informationsbehov medverkar 
bolagets revisor vid minst ett styrelsemöte under året. Revisorn rapporterar då 
iakttagelserna från årets granskning och bedömningen av bolagets rutiner samt vad 
som i övrigt krävs enligt EU:s revisionsreform.
Under året har en styrelseutvärdering, även inkluderande verkställande direktören, 
genomförts där varje styrelseledamot har besvarat ett frågeformulär. Efter samman -
ställning av svaren har resultatet redovisats i samband med ett styrelsemöte samt även 
tillsänts valberedningen.
Ersättningar till styrelsen
Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt årsstämmans beslut. 
De av årsstämman beslutade arvodena avser tiden fram till nästa årsstämma. Sker 
förändringar i personkretsen under mandattiden anpassas arvodenas storlek härtill. 
Uppgift om arvoden framgår av not 5.
Anna Engebretsen
Mats Qviberg
Magnus Dybeck

===== SIDA 25 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   23
Namn Funktion Född Invald Oberoende Närvaro, % Aktier1)
Mats Qviberg Ordförande 1953 1992  2) 100 10 623 1873)
Magnus Dybeck Vice ordförande 1977 2012 Ja 100 76 4844)
Anna Engebretsen Ledamot 1982 2014  2) 100 1 530 0345)
Petra von Rohr Ledamot 1972 2025 Ja 100 4 000
Douglas Roos Ledamot 1968 2018 Ja 83 30 0006)
Pär Roosvall Ledamot 1976 2022 Ja 100 30 000
1) Aktieinnehav den 31 december 2025 samt därefter kända förändringar.
2) Nej i förhållande till större aktieägare. Ja i förhållande till bolaget och bolagsledningen (bolagets verkställande 
direktör och ekonomichef).
3) Inklusive maka och via pensionsstiftelse.
4) Inklusive bolag.
5) Inklusive familj.
6) Via bolag.
Styrelseledamöternas huvudsysselsättning, andra väsentliga styrelseuppdrag, 
utbildning och tidigare befattningar
Mats Qviberg
Ordförande.
Ordförande i Bilia AB.
Utbildning: Civilekonom Handelshögskolan i Stockholm.
Tidigare befattningar: SEB och Carnegie.
Magnus Dybeck
Vice ordförande.
Ordförande i Dybeck Invest AB.
Styrelseledamot i Avanza Bank AB.
Utbildning: Civilingenjör KTH.
Tidigare befattningar: HiQ, Öhman och EFG Bank.
Anna Engebretsen
Ordförande i Stiftelsen Min Stora Dag.
Styrelseledamot i Bilia AB och MQ MarQet AB.
Utbildning: Civilekonom Handelshögskolan i Oslo.
Tidigare befattningar: OMD och SkiStar.
Petra von Rohr
Senior rådgivare Kreab.
Styrelseledamot i Fill Technology AB.
Utbildning: Civilekonom Handelshögskolan i Stockholm samt McGill University i 
 Montreal.
Tidigare befattningar: Koncernledning Com Hem, VD Biocool, Burson-Marsteller 
 Sverige och Remium. Aktieanalytiker SBC Warburg och Cazenove & Co.
Douglas Roos
Ordförande i 24 Media Network AB.
Utbildning: Jur.kand. Stockholms Universitet.
Tidigare befattningar: Arbetande ordförande i Nyheter24-Gruppen och VO2 Cap 
Holding, verkställande direktör Ladbrokes Nordic och t.f. lektor i EU-rätt Stockholms 
Universitet.
Pär Roosvall
Ordförande i FPG Media AB.
Styrelseledamot i Sverige för UNHCR.
Utbildning: Executive MBA Handelshögskolan i Stockholm.
Tidigare befattningar: Executive Vice President, Chief Consumer and Strategy Officer 
inom Bonnier News samt grundare av NFT Ventures AB.
BOLAGSSTÄMMA OCH BOLAGSORDNING
Bolagsstämman är det högsta beslutande organet i Öresund och skall hållas i 
Stockholm senast den 30 juni varje år. Information om vilka ärenden som skall 
behandlas vid årsstämman finns att läsa i bolagsordningen och följer av lag. Vidare 
innehåller bolagsordningen bland annat bestämmelser om val av styrelseledamöter 
och ändring av bolagsordningen. Ändring av bolagsordningen skall ske vid 
bolagsstämma. För aktuell bolagsordning hänvisas till sidan 63.
Pär Roosvall
Douglas Roos
Petra von Rohr

===== SIDA 26 =====

24   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
Vid årsstämman den 29 april 2025 fattades bland annat följande beslut:
• Utdelningen fastställdes till 7,20 kronor per aktie, uppdelad på två 
utbetalningstillfällen, motsvarande 327 Mkr.
• Årsstämman beviljade de styrelseledamöter och verkställande direktören 
som tjänstgjort under räkenskapsåret 2024 ansvarsfrihet gentemot bolaget för 
förvaltningen under räkenskapsåret 2024.
• Årsstämman beslutade att styrelsen skall bestå av sex styrelseledamöter. Till 
styrelseledamöter för tiden intill slutet av årsstämman 2026 omvaldes Magnus 
Dybeck, Anna Engebretsen, Mats Qviberg, Douglas Roos och Pär Roosvall samt 
nyvaldes Petra von Rohr. Till styrelsens ordförande omvaldes Mats Qviberg och till 
vice ordförande i styrelsen nyvaldes Magnus Dybeck.
• För perioden till och med utgången av årsstämman 2026 beslutades styrelse -
arvodena att uppgå till 360.000 (345.000) kronor till envar av styrelsens ordförande 
och styrelsens vice ordförande och med 260.000 (250.000) kronor till envar av 
övriga ledamöter.
• Det registrerade revisionsbolaget KPMG AB omvaldes för tiden intill slutet av 
årsstämman 2026. Huvudansvarig revisor är Mårten Asplund.
• Styrelsen bemyndigades att genomföra syntetiska återköp av högst 4.500.000 egna 
aktier, dock motsvarande en köpeskilling om totalt högst 450 Mkr.
• Årsstämman beslutade om ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga sex 
anställda i Öresund. Aktiesparprogrammet finns att läsa om i sin helhet i not 5.
KOMMITTÉER
Valberedning
Vid årsstämman 2015 i Öresund antogs såväl principer för utseende av valberedning 
som instruktion för valberedningen, som skall gälla till dess att bolagsstämman 
beslutar annorlunda. Enligt gällande principer för utseende av valberedning i Öresund 
skall valberedningen bestå av en representant för envar av de fyra största aktieägarna 
eller aktieägargrupperna i Öresund. Namnen på valberedningens ledamöter samt de 
ägare dessa företräder skall offentliggöras senast sex månader före årsstämman och 
baseras på det kända ägandet omedelbart före offentliggörandet.
Valberedningens mandatperiod sträcker sig fram till dess att ny valberedning 
utsetts. Ordförande i valberedningen skall vara den ledamot som representerar 
den största aktieägaren, om inte valberedningen enas om annat. Det åligger 
valberedningens ordförande att sammankalla valberedningen.
Den 26 september 2025 meddelades att valberedningen har utsetts och utgörs av 
följande ledamöter:
• Mats Qviberg, representerande Mats Qviberg med familj, valberedningens 
ordförande
• Magnus Hybbinette, representerande Elsa och Harry Gabrielssons Stiftelse
• Oscar Barkman, representerande Anna Engebretsen med familj
• Magnus Dybeck, representerande Astrid Ohlin
Mats Qviberg har utsetts till ordförande i valberedningen. Mats Qviberg  representerar 
den största aktieägaren och är i dag ordförande i Öresunds styrelse.  Valberedningen 
avviker från Koden vad gäller att styrelsens ordförande även är ordförande i 
 valberedningen. Anledningen till denna avvikelse är att deltagande i valberedningen 
är en central del i utövandet av ägande.
Årsstämman kommer att hållas torsdagen den 23 april 2026. Valberedningen har 
för avsikt att i god tid före årsstämman presentera förslag avseende; val av styrelse 
och styrelseordförande samt eventuell vice ordförande i styrelsen,  arvoden för 
 styrelsens medlemmar, val av revisor och arvodering av revisor, val av  ordförande 
vid stämman, samt, i den mån så anses erforderligt, förslag till ändringar i 
 valbered ningens instruktion.
För ytterligare information hänvisas till Öresunds webbplats www.oresund.se  samt 
kallelsen som kommer att offentliggöras i mitten av mars 2026.

===== SIDA 27 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   25
1) Ingår i ersättningsutskottet.
2) Ingår i revisionsutskottet.
Ersättningsutskott
Ersättningsutskottet, som utses årligen, utgörs av hela styrelsen med Mats Qviberg 
som ordförande.
Revisionsutskott
Revisionsutskottet utgörs av hela styrelsen. Alla frågor avseende revision och intern 
kontroll är av största vikt och styrelsen är av den uppfattningen att den typen av 
frågor, med beaktande av Öresunds storlek och ringa komplexitet, bäst behandlas av 
hela styrelsen.
REVISORER
Val av revisor sker på årsstämma. Vid årsstämman 2025 omvaldes det registrerade 
revisionsbolaget KPMG AB för tiden intill slutet av årsstämman 2026. Huvud- 
ansvarig revisor är auktoriserade revisorn Mårten Asplund.
Revisionsbyrå Byråval Huvudansvarig revisor Född Vald Vald till årsstämma
KPMG AB 2023 Mårten Asplund 1972 2020 2026
Ersättningar till revisorer
Uppgift om arvoden och ersättningar till revisorerna framgår av not 5.
PERSONAL
Namn Funktion Född Anställd Aktier 1)
Nicklas Paulson VD2) 1970 2018 133 000 3), 4)
Sebastian Backlund Investment Manager 1990 2023 14 350 3), 4)
Marika Eklund Ekonomichef 2) 1966 2000 33 332 3)
Öystein Engebretsen Investeringsansvarig 1980 2015 1 530 034 4)
Hannele Qvennerstedt Assistent 1950 1998 6 050
Anders Wennberg Investment Manager 1972 2023 18 808 3), 4)
1) Aktieinnehav den 31 december 2025 samt därefter kända förändringar.
2) Utbildning: Civilekonom Stockholms Universitet.
3) Hela eller del av innehavet avser innehav via tjänstepensionsförsäkring eller kapitalförsäkring.
4) Inklusive familj.
Ersättningar till ledande befattningshavare och övriga anställda
Uppgifter om utbetalda löner, andra ersättningar och sociala kostnader avseende 
ledande befattningshavare samt övriga anställda framgår av not 5.
Styrelseuppdrag
Nicklas Paulson
Styrelseledamot i Bilia AB 1), 2), Ovzon AB2), Stenhus Fastigheter i Norden AB 1) 
och i det helägda vilande dotterföretaget Eigenrac Holding AB.
Sebastian Backlund
Styrelseledamot i Q-linea AB och Scandi Standard AB.
Öystein Engebretsen
Styrelseledamot i Scandi Standard AB 1), 2).
Anders Wennberg
Styrelseledamot i Senergia Nordic AB och Stenhus Fastigheter i Norden AB.
Valberedningsrepresentation
Nicklas Paulson
Scandi Standard AB.
Öystein Engebretsen
Ovzon AB och Q-linea AB.
Anders Wennberg
Bilia AB och Scandi Standard AB.

===== SIDA 28 =====

26   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
RISKER
Risker är en central del i Öresunds verksamhet då bolagets investeringar innebär att 
kalkylerade risker tas i syfte att generera en hög avkastning. Målet är att maximera 
avkastningen med beaktande av risk, vilket också kan formuleras som att Öresunds 
mål är att generera så hög avkastning som möjligt per riskenhet. Öresund har en 
placerings- och riskpolicy som har till syfte att ge riktlinjer för hur Öresund skall 
hantera och kontrollera effekterna av de risker som bolagets investeringar ger 
upphov till.
Gemensamt för flera risker är att de också är förknippade med möjligheter. Målet 
för Öresund är att risker som inte är förknippade med möjligheter (till exempel 
bristande rutiner) skall elimineras, medan risker som är förknippade med möjligheter 
skall vara kalkylerade och begränsas i största möjliga mån. Den huvudsakliga risken 
som Öresund är exponerad för är marknadsrisk, men bolaget är även exponerat 
för ränte-, valuta-, motparts-, kredit-, koncentrations-, hållbarhets-, likviditets- och 
finansieringsrisk samt operativ risk. Dessa risker kan vara såväl direkta som indirekta 
via de bolag Öresund investerar i. Riskerna beskrivs vidare i not 22.
Legala tvister
Såvitt styrelsen och verkställande direktören känner till föreligger inga legala tvister 
och anspråk mot Öresund.
Riskstrategi
Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning med beaktande av 
risk. Riskerna i Öresunds investeringsverksamhet begränsas av följande faktorer.
• Öresund har som enda mål värdetillväxt för Öresunds aktieägare. Detta minskar 
risken att Öresund behåller eller investerar i bolag där avkastningspotentialen 
relativt risken är låg.
• Öresund investerar huvudsakligen i nordiska noterade bolag som bedöms 
vara attraktivt värderade. Bolagets ledning är väl förtrogen med den nordiska 
aktiemarknadens bolag, aktörer och dynamik. Därtill håller sig ledningen dagligen 
uppdaterad vad gäller nyheter, händelser och information som direkt eller indirekt 
påverkar Öresunds investeringar.
• Öresund tar en aktiv roll via styrelsen i flera av sina investeringar. Detta ger  
en djup förståelse för bolagen och de branscher de verkar i och medför dessutom  
att Öresund kan bidra till att genomföra åtgärder som är positiva för aktiekurs-  
utvecklingen i portföljbolagen.
• Öresund skall ha en hög soliditet. Om portföljbolagen är rätt finansierade ger detta 
en låg finansiell risk för Öresund. Aktieägare som önskar kan öka den finansiella 
risken genom att belåna sina Öresundaktier.
• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i sin aktieportfölj, vilket 
minskar risken att negativa utfall i ett värdepapper bidrar till ett stort fall i 
Öresunds substansvärde.
INTERN KONTROLL AVSEENDE DEN FINANSIELLA RAPPORTERINGEN
Beskrivningen är begränsad till hur den interna kontrollen avseende den finansiella 
rapporteringen är organiserad och innehåller inte något yttrande över hur väl den har 
fungerat. 
Definition av intern kontroll
Intern kontroll är en process som påverkas av styrelsen, bolagsledningen och annan 
personal, och som utformats för att ge en rimlig försäkran om att bolagets mål uppnås 
inom följande områden:
• Ändamålsenlig och effektiv verksamhet
• Tillförlitlig finansiell rapportering
• Efterlevnad av tillämpliga lagar och förordningar

===== SIDA 29 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   27
Beskrivning av hur den interna kontrollen avseende den finansiella 
rapporteringen är organiserad
Kontrollmiljö.  Grunden för den interna kontrollen avseende den finansiella 
rapporteringen utgörs av kontrollmiljön med organisation, beslutsvägar, befogenheter 
och ansvar som dokumenterats och kommunicerats i styrande dokument såsom 
interna policyer, riktlinjer, manualer och koder, exempelvis arbetsfördelningen 
mellan den verkställande direktören och de andra organ som styrelsen inrättar samt 
instruktioner för attesträtt samt redovisnings- och rapporteringsinstruktioner.
Riskbedömning och kontrollaktiviteter.  Öresunds organisation är relativt liten 
vilket gör bolaget personberoende. Bolaget arbetar aktivt med riskbedömning och 
riskhantering för att säkerställa att de risker som bolaget är utsatt för hanteras inom 
de ramar som fastställts. I riskbedömningen har exempelvis väsentliga balans- och 
resultatposter beaktats där risken för väsentliga fel skulle kunna uppstå. Utifrån 
denna riskbedömning finns kontrollaktiviteter som sker månatligen, både i form av 
förebyggande (policyer) och upptäckande (avstämningar). 
Information och kommunikation.  Löpande uppdateras och kommuniceras policyer, 
riktlinjer och manualer internt inom bolaget.
Uppföljning.  Styrelsen erhåller månatliga ekonomiska rapporter och vid varje 
styrelsesammanträde behandlas bolagets och koncernens ekonomiska situation. 
För information medverkar bolagets revisor vid minst ett styrelsemöte under året. 
Revisorn rapporterar då iakttagelserna från årets granskning och bedömningen av 
bolagets rutiner. 
Utvärdering och ställningstagande beträffande särskild granskningsfunktion. 
Med anledning av den begränsade verksamhet som bedrivs har styrelsen gjort 
bedömningen att någon särskild granskningsfunktion inte behövs utan den interna 
kontrollen kan upprätthållas genom den organisation och de arbetsformer som har 
beskrivits ovan.
ÖRESUNDAKTIEN
Händelse Förändring antal aktier Antal registrerade stamaktier
31 december 2024 – – 45 457 814
31 december 2025 – – 45 457 814
Innehavare av stamaktier är berättigade till utdelning som fastställs efter hand och 
aktieinnehavet berättigar till rösträtt vid årsstämman med en röst per aktie. Aktie -
ägare med innehav överstigande tio procent av röstetalet i bolaget var vid årsskiftet 
Mats Qviberg och Eva Qviberg.
Syntetiska återköp av egna aktier
Årsstämman den 29 april 2025 bemyndigade styrelsen att genomföra syntetiska 
återköp av högst 4.500.000 egna aktier, dock motsvarande en köpeskilling om 
totalt högst 450 Mkr. Vid ingången av året uppgick antalet syntetiskt återköpta 
egna aktier till 898.150. Några syntetiska återköp av egna aktier har inte skett under 
2025. Under året har stängning av swapavtal skett med anledning av reglering av 
aktiesparprogram 2021 som löpte ut per den 31 december 2024. Därutöver har 
förlängning av swapavtal skett under året. Den 31 december 2025 uppgick antalet 
syntetiskt återköpta egna aktier till 893.534, motsvarande 2,0 procent av kapitalet och 
rösterna i bolaget, till en genomsnittlig köpkurs om 114 kronor per aktie. Börskursen 
den 31 december 2025 var 118,00 kronor. Swapavtal redovisas, i förekommande fall, 
som övriga tillgångar/skulder i balansräkningen samt i resultaträkningens finansnetto.

===== SIDA 30 =====

28   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
HÅLLBARHETSRAPPORT
HÅLLBARHET GENOM AKTIVT ÄGANDE
Öresund är ett investmentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig avkastning 
genom att opportunistiskt investera i nordiska bolag där Öresund kan agera som en 
aktiv och långsiktig ägare.
Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning.
Vi är övertygade om att det finns en stark koppling mellan hållbarhet och lång-
siktigt värdeskapande. Som ansvarsfull ägare är Öresunds ambition att verka för en 
hållbar utveckling och medvetenhet kring hållbarhetsfrågor i den egna organisationen 
samt hos portföljbolagen. 
Öresunds väsentliga hållbarhetsfrågor
Kraven kring hållbarhetsrapportering innebär att bolag skall upplysa om 
konsekvenserna av bolagets verksamhet inom områdena; (i) Miljö, (ii) Sociala 
förhållanden, (iii) Personal, (iv) Respekt för mänskliga rättigheter samt 
(v) Motverkande av korruption.
Hållbarhet för Öresund innebär hållbar utveckling genom aktivt ansvarsfullt 
ägande. Öresund har valt att dela upp hållbarhetsarbetet utifrån ett antal olika 
hållbarhetsperspektiv som vi tycker är mest väsentliga vilka tillsammans innefattar 
rapportering av de lagstadgade områdena ovan. Dessa områden är:
(i) Hållbarhet i portföljbolagen
(ii) Hållbarhet i investeringsprocessen
(iii) God långsiktig avkastning
(iv) God affärsetik och motverkande av korruption
(v) Attrahera och behålla duktiga medarbetare
(vi) Mångfald och jämställdhet
Denna rapport är till stor del en beskrivning av hur Öresund arbetar för en 
hållbar utveckling samt en redogörelse för hur Öresund genom sin aktiva 
ägarroll arbetar för en långsiktigt hållbar tillväxt och utveckling. Öresunds 
hållbarhetsarbete har inspirerats av bland annat FN Global Compacts principer 
(www.unglobalcompact.org ), OECD:s riktlinjer och Global Reporting Initiatives 
principer.
Öresunds möjlighet att påverka
Öresunds affärsmodell som ansvarsfull ägare bygger på stort engagemang och aktiv 
närvaro i portföljbolagen. I Öresunds portfölj finns det flera bolag där vi har varit 
involverade i under lång tid och bidragit till en framgångsrik utveckling. Som stor 
ägare har Öresund inflytande över portföljbolagen och arbetar aktivt via styrelse -
representation för att främja att det etableras relevanta policyer i respektive bolag och 
att verksamheten bedrivs på ett ansvarsfullt och etiskt sätt.
Öresunds eget hållbarhetsarbete är viktigt men då vi endast har ett fåtal anställda 
är det mindre betydelsefullt ur ett påverkansperspektiv. Öresunds arbete som 
ansvarsfull ägare har hög prioritet, men vår direkta påverkan är liten i förhållande till 
portföljbolagens påverkan. Samtidigt är moderföretagets eget hållbarhetsarbete en 
förutsättning för att kunna agera som ansvarsfull ägare och driva hållbarhetsfrågorna 
i Öresunds portföljbolag.

===== SIDA 31 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   29
Öresunds ansvar och uppföljning
Öresunds styrelse har fattat beslut om ett antal policydokument som sätter riktlinjerna 
för hur Öresund skall agera som ett ansvarsfullt bolag, ägare och arbetsgivare. 
Anställda och övriga representanter för Öresund har ett ansvar att följa policyerna och 
vad de innebär i relevanta sammanhang. Det interna regelverket följs upp årligen och 
uppdateras vid behov. En tydlig ansvarsfördelning och uppföljning är en förutsättning 
för Öresunds aktiva ägande. Öresunds verkställande direktör har det övergripande 
ansvaret för Öresunds strategi och arbete gällande hållbarhet. Öresunds operativa 
arbete med hållbarhet inkluderar hela organisationen. Investeringsorganisationen 
har ett särskilt ansvar att säkra att hållbarhet finns på portföljbolagens lednings- och 
styrelseagendor.
Öresunds ansvarsfulla ägande
(i) Hållbarhet i portföljbolagen
Öresund är med och utvecklar bolag på lång sikt och står för aktivt och ansvarsfullt 
ägande. Sambandet mellan långsiktigt värdeskapande och hållbara affärsmodeller 
är tydligt. Målsättningen är att främja en hållbar utveckling i Öresundkoncernen och 
i de bolag som Öresund investerar i. Öresund är en ansvarsfull ägare och bidrar till 
att gällande lagar och förordningar efterföljs. Arbetet med hållbarhet är väsentligt 
då eventuella brister kan påverka avkastningen negativt för Öresund och därigenom 
skada anseendet och förtroendet, vilket kan medföra försämrade affärsmöjligheter 
för Öresund. Ett välutvecklat hållbarhetsarbete i portföljbolagen kan i stället skapa 
konkurrensfördelar och i förlängningen ännu högre avkastning för Öresunds 
aktieägare.
Öresund påverkar portföljbolagen genom sin bolagsstyrning. Öresund har styrelse -
representation i omkring en tredjedel av bolagen och Öresund främjar en transparent 
företagskultur i portföljbolagen. Styrelserepresentanter från Öresund har till uppgift 
att driva så kallade ESG-frågor. Portföljbolagens miljöarbete och övrigt hållbarhets -
arbete skall enligt Öresund ingå i respektive styrelses agenda och utvärderas löpande. 
Vilken typ av frågor som drivs i respektive bolag avgörs av bolagets individuella 
karaktär och verksamhetsinriktning, det vill säga med fokus på respektive bolags 
väsentliga hållbarhetsfrågor. Portföljbolagens arbete följs upp genom styrelse- 
representationen och under Öresunds kontinuerliga investerarmöten med lednings -
grupperna för bolagen.
(ii) Hållbarhet i investeringsprocessen
Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att äga 
och utveckla bolag med starka marknadspositioner. Att analysera risker och 
möjligheter kopplade till hållbarhet är en viktig del av Öresunds investeringsprocess 
och väsentligt för Öresunds framgång, framför allt för att minimera riskerna. 
ESG-aspekter är en självklar del i Öresunds process vid utvärdering av nya 
investeringsmöjligheter. Samtliga investeringsobjekt utvärderas i förhållande till de 
tio principerna i FN Global Compact. Öresund investerar till exempel inte i bolag;
• med en inte obetydlig verksamhet inom utveckling och produktion av vapen som 
bryter mot folkrätten eller ickespridningsavtalet,
• som bidrar till allvarlig miljöskada,
• som producerar eller tillhandahåller pornografi,
• som tillverkar tobaksprodukter.
Dessa riktlinjer för nya investeringar ingår som en del av Öresunds årliga genomgång 
av investeringsstrategin.

===== SIDA 32 =====

30   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
Hållbarhet i Öresunds moderföretag
(iii) God långsiktig avkastning
Öresunds mål är att ge aktieägarna en god långsiktig avkastning samt att vara ett 
attraktivt investeringsalternativ på aktiemarknaden. Den avkastning som genereras 
är ett resultat av Öresunds verksamhet och skapar möjligheter för Öresund att 
fortsätta arbetet med att utveckla portföljbolagen och genomföra nya investeringar. 
God långsiktig avkastning är en förutsättning för Öresund att bedriva agendan 
som en ansvarsfull ägare. En bra ägare skall enligt Öresund ha en solid finansiell 
ställning för att kunna stötta sina portföljbolag att uppnå målsättningarna. Vidare 
skall en bra ägare enligt Öresunds affärsmodell vara långsiktig, vara aktiv och 
ansvarstagande, tillse att portföljbolagen har ett ledarskap anpassat för att utveckla 
respektive bolag samt ha finansiell stabilitet.
Öresunds strategi för att uppnå en god långsiktig avkastning:
• Öresund eftersträvar att utöva ett aktivt ägarskap och långsiktigt utveckla 
portföljbolagen genom att kunna vara med och påverka bolagens operativa, 
finansiella och strategiska position.
• Öresund vill vara en partner till bolagsledningen och övriga ägare för att 
tillsammans med dem skapa värde.
• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i aktieportföljen.
Öresund har en diversifierad portfölj med omkring 20 investeringar. Öresunds 
ägande är inte tidsbegränsat och kan därför vara mycket långsiktigt. Det finns 
ingen exitstrategi utan investeringshorisonten styrs av värdeökningspotentialen  
i varje enskild situation. Öresund utvärderar i det årliga strategiarbetet ägar -
agendan, för respektive bolag, som fokuserar på de viktigaste frågorna de närmaste 
åren. Genom ett aktivt styrelsearbete verkar Öresund för att genomföra positiva 
förändringar och därigenom utveckla bolagen. Styrelserepresentation innehas i de 
bolag där Öresund har en stor ägarandel vilket är i omkring en tredjedel av bolagen. 
Öresund tar en aktiv roll i styrelsen och följer regelbundet upp arbetet i portfölj- 
bolagen. Rapportering om portföljbolagen sker månadsvis till Öresunds styrelse. 
De flesta bolag som Öresund investerar i är noterade vilket innebär att dessa bolag 
har god transparens genom kvartalsrapporteringen.
Öresunds avkastning mäts genom tillväxt i substansvärde och totalavkastning. 
Substansvärdets tillväxt visar hur framgångsrik Öresund har varit i förvaltningen 
av tillgångarna. Aktiemarknadens bedömning av Öresunds arbete mäts även i 
totalavkastningen för Öresundaktien, vilket är aktiekursens utveckling inklusive 
återinvesterade utdelningar.
(iv) God affärsetik och motverkande av korruption
Det är Öresunds övertygelse att goda etiska värderingar och regelefterlevnad 
skapar förutsättningar för långsiktig framgång. God affärsetik och motverkande av 
korruption är ett viktigt arbete för Öresund. Missbruk av insiderinformation ingår  
i detta område och är det område där det finns störst risker.
Nyanställda informeras och följer en policy som reglerar anställdas handel 
med finansiella instrument. Öresunds anställda informeras löpande om lagar och 
regler för kapitalmarknaden inklusive marknadsmissbruk. Anställda på Öresund 
har ytterligare restriktioner utöver gällande lagstiftning avseende handel med 
 finansiella instrument vilken regleras i Öresunds policy ”Policy för värdepappers -
handel för anställda i Öresund” och som kräver godkännande av verkställande 
direktören. Det har inte framkommit något som tyder på att policyn inte har 
 efterlevts under 2025.

===== SIDA 33 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   31
Utvärdering inom detta område sker kontinuerligt och samtliga misstankar om 
korruption och oetiskt beteende tas på stort allvar. Varje år genomförs en översyn av 
Öresunds policydokument samt att det interna arbetet och processerna  upp dateras 
vid behov. Årligen skall samtliga anställda informeras om antagna policyer av 
 styrelsen och informeras om förändringar i gällande lagstiftning, vilket även har 
skett under 2025.
(v) Attrahera och behålla duktiga medarbetare
Öresunds framgång avgörs av våra duktiga medarbetare. Därför är det av största 
vikt att kunna attrahera och behålla medarbetare med rätt kompetens och ge anställda 
möjlighet att utvecklas. Öresund är en liten organisation med endast sex anställda 
och vi arbetar kontinuerligt för att medarbetarna skall trivas samt att Öresund 
skall vara en hållbar, uthållig och attraktiv arbetsplats samt bidragare till en positiv 
samhällsutveckling. 
Öresund har i dag inga riktlinjer avseende utveckling och vidareutbildning för de 
anställda. I stället ges anställda möjlighet att på eget initiativ söka upp utbildnings -
möjligheter vilket sker löpande. Anställda har exempelvis genomgått utbildning inom 
styrelsearbetet samt löpande deltagit vid seminarier. Samtliga anställda skall under 
året ha utvecklingssamtal, vilket har skett under 2025.
(vi) Mångfald och jämställdhet
För Öresund är mångfald och jämställdhet en väsentlig del av hållbarhetsarbetet. 
Mångfald i alla dess former ökar kunskapen, erfarenheten, dynamiken och kvaliteten 
i verksamheten. Respekt, hänsyn och ansvar är viktiga ledord för Öresund och 
Öresund skall vara en arbetsplats som erbjuder samtliga individer lika möjligheter  
i en företagskultur utan diskriminering och trakasserier.
Öresund är medveten om risken att en alltför homogent sammansatt personal -
styrka kan leda till ett alltför ensidigt perspektiv. Öresunds styrelse och organisation 
består i dag av både kvinnor och män med en majoritet av män. Styrelsen består av  
33 procent kvinnor (2 av 6), organisationen av 33 procent kvinnor (2 av 6) och 
ledande befattningshavare av 50 procent kvinnor (1 av 2). 
Miljö
Öresund är ett investmentbolag och därmed är verksamhetens direkta påverkan 
på miljö eller exponering mot miljörisker begränsad. Moderföretagets påverkan 
inom miljöområdet kan således beskrivas som icke väsentlig i förhållande till den 
 påverkan Öresund har inom andra områden via ägarstyrningen. Öresund och dess 
sex  anställdas direkta påverkan är begränsad till påverkan från kontorsverksamheten 
samt affärsresor.
Mänskliga rättigheter
Öresund investerar huvudsakligen i nordiska bolag och har därmed den övervägande 
delen av verksamheten i länder med goda legala och regulatoriska ramverk avseende 
mänskliga rättigheters efterlevnad. Öresund inspireras av FN Global Compact och är 
engagerade i frågan om mänskliga rättigheter hos portföljbolagen via ägarstyrning 
och styrelserepresentation. Öresunds direkta verksamhet bedrivs i Sverige och med de 
krav och regler som följer av detta har bedömningen gjorts att mänskliga rättigheter 
inte anses vara ett väsentligt fokusområde för Öresund.

===== SIDA 34 =====

32   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
BOLAGETS FÖRVÄNTADE FRAMTIDA UTVECKLING
Med anledning av svårigheten i att bedöma den framtida börsutvecklingen lämnas 
inte någon prognos om utvecklingen av koncernens substansvärde avseende 2026.
ÅRSSTÄMMA OCH UTDELNING
Årsstämma kommer att hållas torsdagen den 23 april 2026. Under 2025 utdelades 
7,20 kronor per aktie, uppdelad på två utbetalningstillfällen, motsvarande totalt 
327 Mkr, avseende räkenskapsåret 2024. För räkenskapsåret 2025 föreslår styrelsen 
och verkställande direktören en utdelning om 7,40 kronor per aktie uppdelad på två 
utbetalningar; 3,70 kronor per aktie i april 2026 och 3,70 kronor per aktie i oktober 
2026, motsvarande totalt 336 Mkr.
Styrelsens yttrande angående föreslagen utdelning
Koncernens eget kapital per den 31 december 2025 uppgick till 5.284 Mkr och fritt 
eget kapital i moderföretaget uppgick till 4.940 Mkr. Styrelsen föreslår årsstämman 
att utdelning lämnas med 7,40 kronor per aktie uppdelad på två utbetalnings  tillfällen 
om vardera 3,70 kronor per aktie, totalt 336 Mkr, samt att resterande vinstmedel 
balanseras i ny räkning. Som avstämningsdagar för utdelningen föreslås måndagen 
den 27 april 2026 och torsdagen den 22 oktober 2026. Under förutsättning att 
årsstämman beslutar i enlighet med styrelsens förslag beräknas utdelningen sändas 
ut genom Euroclears försorg torsdagen den 30 april 2026 respektive tisdagen den 
27 oktober 2026.
Styrelsen lämnar följande motiverade yttrande enligt 18 kap. 4 § aktiebolagslagen 
(2005:551):
Bolagets och koncernens ställning är god, vilket framgår av årsredovisningen 
för 2025. Av såväl moderföretagets som koncernens eget kapital utgör 37 procent, 
motsvarande 1.971 Mkr, orealiserade värdeförändringar, till följd av värdering 
av finansiella tillgångar till verkligt värde enligt IFRS 9. Styrelsen bedömer 
att föreslagen utdelning har täckning i eget kapital och är i linje med bolagets 
utdelningspolicy. Soliditet och likviditet kommer även efter föreslagen utdelning 
att vara betryggande i relation till den bransch bolaget verkar inom och bolaget och 
koncernen antas kunna fullgöra sina förpliktelser på kort och lång sikt.
Därmed bedömer styrelsen att den föreslagna utdelningen är väl förenlig med 
hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhet, omfattning och risker 
ställer på storleken av det egna kapitalet, liksom bolagets respektive koncernens 
konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.
FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION
Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande stående vinstmedlen i 
moderföretaget disponeras enligt följande:
Kronor
Att utdelas till aktieägarna (7,40 kronor per aktie) 336 387 824
Att balanseras i ny räkning 4 603 488 090
Disponeras 4 939 875 914
Vad beträffar bolagets resultat och ställning i övrigt, hänvisas till efterföljande
resultat- och balansräkningar med tillhörande bokslutskommentarer.

===== SIDA 35 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   33
Koncernen Moderföretaget
Tkr Not 2025 2024 2025 2024
Förvaltningsverksamheten
Erhållna utdelningar 3 171 650 181 172 171 650 181 172
Värdeförändring värdepapper 4 726 238 260 917 726 238 260 917
Resultat förvaltningsverksamheten 897 888 442 088 897 888 442 088
Administrationskostnader 5, 6 –54 585 –33 525 –54 674 –33 662
Rörelseresultat 843 302 408 563 843 214 408 427
Resultat från finansiella investeringar
Finansiella intäkter 16 336 15 065 16 336 15 065
Finansiella kostnader –89 –136 – –
Finansnetto 6, 7 16 247 14 929 16 336 15 065
Resultat efter finansiella poster 859 550 423 492 859 550 423 492
Skatt på årets resultat 8 – – – –
Årets resultat1) 859 550 423 492 859 550 423 492
Resultat per aktie hänförligt till moderföretagets aktieägare (kr)
Före utspädning 18,91 9,32 18,91 9,32
Efter utspädning 18,91 9,32 18,91 9,32
Genomsnittligt antal utestående aktier 45 457 814 45 457 814 45 457 814 45 457 814
1) Uppgiften om årets resultat överensstämmer, i Öresunds fall, med totalresultatet. Årets resultat tillfaller i sin helhet moderföretagets aktieägare.
Resultaträkningar

===== SIDA 36 =====

34   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
Koncernen Moderföretaget
Tkr Not 251231 241231 251231 241231
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar
Inventarier 9 1 104 1 173 1 104 1 173
Nyttjanderättstillgångar 6 13 425 17 373 – –
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i dotterföretag 10 – – 50 50
Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten 11, 12 5 201 832 4 400 796 5 201 832 4 400 796
Andra långfristiga värdepappersinnehav 11, 13 33 280 31 501 33 280 31 501
Summa anläggningstillgångar 5 249 640 4 450 844 5 236 266 4 433 520
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Övriga fordringar 14 7 387 3 438 7 387 3 438
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 15 1 525 1 240 1 525 1 240
Likvida medel / kassa och bank 11, 16 73 956 329 248 73 956 329 248
Summa omsättningstillgångar 82 869 333 925 82 869 333 925
SUMMA TILLGÅNGAR 5 332 509 4 784 769 5 319 134 4 767 445
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital 344 241 344 241
Övrigt tillskjutet kapital 596 962 596 962
Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat 4 342 914 3 808 330
Summa eget kapital 17 5 284 117 4 749 533
Bundet eget kapital
Aktiekapital 344 241 344 241
Summa bundet eget kapital 344 241 344 241
Fritt eget kapital
Balanserat resultat 4 080 326 3 981 800
Årets resultat 859 550 423 492
Summa fritt eget kapital  4 939 876 4 405 292
Summa eget kapital 17 5 284 117 4 749 533
Långfristiga skulder
Leasingskulder 6 9 423 13 425 – –
Aktierelaterade ersättningar 1 431 539 1 431 539
Skulder till koncernföretag – – 50 50
Summa långfristiga skulder 10 854 13 964 1 481 589
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 321 9 321 9
Leasingskulder 6 4 002 3 949 – –
Övriga skulder 11, 18 7 568 9 980 7 568 9 980
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 19 25 648 7 334 25 648 7 334
Summa kortfristiga skulder 37 538 21 271 33 536 17 323
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 5 332 509 4 784 769 5 319 134 4 767 445
Balansräkningar

===== SIDA 37 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   35
1) Uppgiften om årets resultat överensstämmer, i Öresunds fall, med totalresultatet.
2) Inget innehav utan bestämmande inflytande föreligger.
3) Efter balansdagen har styrelsen och verkställande direktören föreslagit en kontantutdelning om 7,40 (7,20) kronor per aktie uppdelad på två utbetalningar;  
3,70 kronor per aktie i april 2026 och 3,70 kronor per aktie i oktober 2026, motsvarande totalt 336.387.824 (327.296.261) kronor. Utdelningen blir föremål för  
fastställelse på årsstämman den 23 april 2026.
KONCERNEN
Tkr Aktiekapital
Övrigt  
tillskjutet  
kapital
Balanserade 
vinstmedel inkl. 
årets resultat
Totalt  
eget kapital
Ingående eget kapital 2024-01-01 344 241 596 962 3 702 731 4 643 934
Årets resultat1) 423 492 423 492
Aktiesparprogram 312 312
Lämnad utdelning (7,00 kronor per aktie) –318 205 –318 205
Utgående eget kapital 2024-12-31 2) 344 241 596 962 3 808 330 4 749 533
Ingående eget kapital 2025-01-01 344 241 596 962 3 808 330 4 749 533
Årets resultat1) 859 550 859 550
Aktiesparprogram 2 331 2 331
Lämnad utdelning (7,20 kronor per aktie) –327 296 –327 296
Utgående eget kapital 2025-12-312), 3) 344 241 596 962 4 342 914 5 284 117
MODERFÖRETAGET  Bundet  
eget kapital Fritt eget kapital
Tkr
Aktie- 
kapital
Balanserat 
resultat
Årets  
resultat
Totalt  
eget kapital
Ingående eget kapital 2024-01-01 344 241 4 053 151 246 542 4 643 934
Årets resultat1) 423 492 423 492
Omföring av föregående års resultat 246 542 –246 542 0
Aktiesparprogram 312 312
Lämnad utdelning (7,00 kronor per aktie) –318 205 –318 205
Utgående eget kapital 2024-12-31 344 241 3 981 800 423 492 4 749 533
Ingående eget kapital 2025-01-01 344 241 3 981 800 423 492 4 749 533
Årets resultat1) 859 550 859 550
Omföring av föregående års resultat 423 492 –423 492 0
Aktiesparprogram 2 331 2 331
Lämnad utdelning (7,20 kronor per aktie) –327 296 –327 296
Utgående eget kapital 2025-12-313) 344 241 4 080 326 859 550 5 284 117
I not 17 framgår ytterligare information om det egna kapitalet.
Redogörelse för förändringar i eget kapital

===== SIDA 38 =====

36   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
Koncernen Moderföretaget
Tkr Not 2025 2024 2025 2024
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 843 302 408 563 843 214 408 427
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 21 –694 422 –248 792 –698 282 –252 287
Betalda och erhållna finansnettoposter 21 6 868 29 448 6 868 29 448
Kassaflöde från den löpande verksamheten  
före förändringar av rörelsekapitalet 155 748 189 219 151 800 185 587
Förändringar av rörelsekapitalet
Förändring av kortfristiga fordringar –741 –1 391 –741 –1 391
Förändring av kortfristiga skulder 1 729 512 1 729 512
Kassaflöde från förändringar av rörelsekapitalet 989 –878 989 –878
Kassaflöde från den löpande verksamheten 156 737 188 341 152 788 184 709
Förvaltningsverksamheten
Förvärv av aktier och andelar –472 005 –426 661 –472 005 –426 661
Försäljning av aktier och andelar 391 221 497 110 391 221 497 110
Investeringar i materiella anläggningstillgångar – –115 – –115
Kassaflöde från förvaltningsverksamheten –80 784 70 334 –80 784 70 334
Finansieringsverksamheten
Utbetald utdelning till aktieägare –327 296 –318 205 –327 296 –318 205
Amortering av leasingskuld 6 –3 949 –3 632 – –
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –331 245 –321 837 –327 296 –318 205
Årets kassaflöde –255 292 –63 162 –255 292 –63 162
Likvida medel vid årets början 329 248 392 409 329 248 392 409
Likvida medel vid årets slut 11, 16 73 956 329 248 73 956 329 248
–255 292 –63 162 –255 292 –63 162
Kassaflödesanalyser

===== SIDA 39 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   37
  Not 1  Bolagsinformation
Investment AB Öresund är ett svenskt registrerat aktiebolag med säte i Stockholm. Aktierna är inregistrerade på 
Nasdaq Stockholm, medelstora bolag, i segmentet finans. Adressen till kontoret är; Box 7621, 103 94 Stockholm, 
Sverige och besöksadressen är Norrlandsgatan 15, 6 tr. 
Koncernredovisningen för 2025 består av moderföretaget och det helägda dotterföretaget Eigenrac Holding AB 
(vilande), tillsammans benämnd koncernen. 
Årsredovisningen och koncernredovisningen har färdigställts och beslutats av styrelsen och verkställande  direktören 
den 13 mars 2026. Koncernens resultat- och balansräkning samt moderföretagets resultat- och balans  räkning blir 
föremål för fastställelse på årsstämman den 23 april 2026.
  Not 2  Redovisningsprinciper
ÖVERENSSTÄMMELSE MED NORMGIVNING OCH LAG
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med IFRS ® redovisningsstandarder utgivna av International Accounting 
Standards Board (IASB) och IFRIC ®-tolkningar utgivna av IFRS Interpretations Committee såsom de antagits av EU.  
Vidare har Rådet för hållbarhets- och finansiell rapporterings rekommendation ”RFR 1 Kompletterande redovisnings -
regler för koncernen” tillämpats.
Moderföretaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen utom i de fall som anges under avsnittet 
Moderföretagets redovisningsprinciper på sidan 39.
FÖRUTSÄTTNINGAR VID UPPRÄTTANDE AV FINANSIELLA RAPPORTER
Moderföretagets och koncernens funktionella valuta respektive rapporteringsvaluta är svenska kronor. Samtliga belopp, 
om inte annat anges, är avrundade till närmaste tusental och avrundningsdifferenser kan därför förekomma.
Nya IFRS redovisningsstandarder och IFRIC-tolkningar som tillämpas från och med den 1 januari 2025
Utgivna nya eller ändrade IFRS redovisningsstandarder och IFRIC-tolkningar med tillämpning från och med denna 
årsredovisning har inte haft några effekter på de finansiella rapporterna.
Nya IFRS redovisningsstandarder och IFRIC-tolkningar som kommer att tillämpas 2026 eller senare
Utgivna nya eller ändrade IFRS redovisningsstandarder och IFRIC-tolkningar med tillämpning under framtida år 
bedöms inte komma att ha någon väsentlig effekt på bolaget. IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial 
 Statements tillämpas senast från och med 2027. Standarden påverkar främst strukturen på företags resultaträkningar. 
Beräkningen av belopp påverkas inte, utan endast presentationsstrukturen. Öresunds preliminära bedömning av IFRS 
18 är att resultaträkningen kommer att påverkas endast i mindre grad – finansiella intäkter och finansiella kostnader 
kommer att separeras i två olika kategorier (investering och finansiering) med en ny resultatrad emellan för resultat 
före finansiering och inkomstskatter  och vissa belopp i dagens finansnetto kan komma att presenteras inom rörelse -
resultatet. Slutliga beslut om uppställningarna av de primära finansiella rapporterna och noterna kommer att fattas 
närmare.
SEGMENTSRAPPORTERING
Öresund upprättar inte någon segmentsredovisning, då all verksamhet bedrivs inom ramen för ett och samma segment. 
Investeringar sker i princip uteslutande i nordiska värdepapper, varför verksamheten följs som ett segment. Någon 
separat rapportering till ”högste verkställande beslutsfattare” sker därmed ej.
KONSOLIDERINGSPRINCIPER
Intresseföretag
Vid tillämpning av IFRS redovisas innehav i intresseföretag, likt övriga aktieinnehav, till verkligt värde med värde -
förändringar via resultaträkningen. I enlighet med en möjlighet i ”IAS 28 Innehav av intresseföretag och joint ventures” 
för kapitalplacerande bolag av Öresunds karaktär redovisas även innehav i intresseföretag på detta sätt i koncernen. 
Därigenom görs inte någon konsolidering i enlighet med kapitalandelsmetoden.
INTÄKTER, RÖRELSEKOSTNADER SAMT FINANSIELLA INTÄKTER OCH KOSTNADER
Verksamhetens huvudsakliga intäktsslag är erhållna utdelningar, vilka redovisas på avskiljningsdagen, och värde -
förändring värdepapper.
Resultatraden värdeförändring värdepapper består av realisationsresultat, orealiserade värdeförändringar, 
aktielånavgifter, lämnad utdelningskompensation för lånade aktier, utdelningskompensation och erhållen ersättning 
Noter till de finansiella rapporterna

===== SIDA 40 =====

38   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
för utlånade aktier, ränteintäkter hänförliga till långfristiga värdepappersinnehav, garantiersättningar samt utländsk 
källskatt vid erhållna utdelningar. Värdeförändring värdepapper kan redovisas antingen som intäkt eller kostnad.
Varje värdepapperstransaktion har en affärsdag och en likviddag. Affärsdagen avser den dag transaktionen genom -
förs och likviddagen den dag då likvid avseende affären utväxlas. Likviddagen inträffar i regel ett par dagar efter affärs -
dagen. Köp och försäljning av värdepapper redovisas på affärsdagen. Värdeförändringen reduceras med de avgifter 
(främst courtage) som erläggs i samband med affären samt kostnader för eventuella aktielån.
Aktierelaterade investeringar redovisas till verkligt värde med värdeförändringar i resultaträkningen. I resultat -
räkningen görs det inte någon åtskillnad mellan värdeförändring för avyttrade värdepapper och värdeförändring för 
kvarvarande värdepapper. Dessa förändringar rubriceras som värdeförändring värdepapper . För värdepapper som 
innehades såväl vid ingången som vid utgången av perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden i värde mellan 
dessa tillfällen. För värdepapper som realiserats under perioden  utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen 
likvid och värdet vid ingången av perioden. För värdepapper som förvärvats under perioden  utgörs värdeförändringen 
av skillnaden mellan värdet vid utgången av perioden och anskaffningsvärdet.
Finansiella intäkter och finansiella kostnader består till exempel av ränteintäkter eller inlåningskostnader på 
 bankmedel och fordringar samt intäkter och kostnader för swappar.
FINANSIELLA INSTRUMENT
Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar på tillgångssidan likvida medel, derivat, aktier och 
andra egetkapitalinstrument samt obligationer. Bland skulder återfinns skuld aktielån och derivat.
Verkligt värde på noterade finansiella tillgångar motsvaras av tillgångens noterade köpkurs på balansdagen (baserat 
på sista köpkurs under ordinarie handel). Fastställandet av verkligt värde för onoterade finansiella tillgångar sker med 
utgångspunkt i IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines, genom användning 
av olika värderingsmetoder som är lämpliga för det enskilda innehavet, exempelvis kurs vid senaste externa emission, 
kurs vid senaste kända försäljning av aktier till extern part, jämförande värdering med liknande noterade bolag genom 
att applicera relevanta värderingsmultiplar (till exempel EV/EBIT och P/E) på bolagets nyckeltal och/eller avkastnings -
värdering inkluderande diskontering av estimerade framtida kassaflöden. Justeringar görs med avsikt på bolagets 
storlek, verksamhet och risk. Se vidare not 11.
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen
Denna kategori består av två undergrupper; finansiella tillgångar som innehas för handel respektive andra 
finansiella tillgångar – aktier, andelar och långfristiga värdepappersinnehav i förvaltningsverksamheten – som enligt 
riskhanterings- och investeringsstrategin förvaltas och utvärderas baserat på verkliga värden. I Öresund inkluderar 
denna kategori främst finansiella värdepapper.
Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten.  Koncernens förvaltningsverksamhet bedrivs i moderföretaget. 
Värdering av samtliga aktierelaterade värdepapper sker till verkligt värde via resultaträkningen.
Andra långfristiga värdepappersinnehav, förvaltningsverksamheten.  Andra långfristiga värdepappersinnehav 
(exempelvis förlagsbevis, obligationer, konvertibla skuldebrev och hybridobligationer) värderas till verkligt värde via 
resultaträkningen.
Finansiella skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen
Denna kategori består av finansiella skulder som innehas för handel och derivat. Skulder i kategorin, till exempel skulder 
för aktielån (blankning), värderas löpande till verkligt värde (motsvarande noterad säljkurs) med värdeförändringar 
redovisade i resultaträkningen. Optioner värderas enligt vedertagna värderingsmodeller. Vid utfärdande av optioner 
skuldförs erhållen premie initialt och optionerna värderas därefter löpande enligt vedertagna värderingsmodeller till 
verkligt värde via resultaträkningen. Vid optionslösen/-förfall redovisas den skuldförda premien i resultaträkningen som 
värdeförändring värdepapper (förvaltningsverksamheten).
Syntetiska återköp av egna aktier (swapavtal)
I enlighet med beslut från årsstämman kan syntetiska återköp av egna aktier ske under året. Öresund ingår då ett 
swapavtal med en motpart som innebär ett byte av avkastning. Motparten erhåller ränta och visst courtage på det 
kapital som åtgår till att på marknaden förvärva Öresundaktier till marknadskurs. Öresund erhåller avkastningen 
på Öresundaktien, det vill säga kursförändring samt eventuell utdelning (så kallad utdelningskompensation, 
syntetiska återköp). Swapavtal redovisas, i förekommande fall, i balansräkningen som kortfristiga fordringar/skulder 
och i resultaträkningen som finansiella intäkter/kostnader, till följd av att swapavtal inte bedöms ingå i Öresunds 
förvaltningsverksamhet.
ERSÄTTNINGAR TILL ANSTÄLLDA
Avgiftsbestämda planer avseende pensioner
I Öresund förekommer det endast avgiftsbestämda pensionsplaner. Förpliktelser avseende avgifter till avgiftsbestämda 
pensionsplaner redovisas som en kostnad i resultaträkningen i den takt de intjänas genom att de anställda har utfört 
tjänster. 
Det är även möjligt för de anställda i Öresund att löneväxla, innebärande att delar av den fasta månadslönen byts 
mot tjänstepensionsinsättningar. För Öresund är detta kostnadsneutralt.
Not 2, forts.

===== SIDA 41 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   39
Aktierelaterade ersättningar
Aktierelaterade ersättningar avser ersättningar till anställda i form av långsiktiga aktiesparprogram. Personalkostnader 
redovisas för värdet på erhållna tjänster, periodiserat över Aktiesparprogrammets intjänandeperiod, beräknat som det 
verkliga värdet på de tilldelade egetkapitalinstrumenten (IFRS 2). Det verkliga värdet fastställs vid tilldelningstidpunkten, 
det vill säga då Öresund och de anställda ingått överenskommelse om villkoren och bestämmelserna för Aktiespar -
programmet. Med anledning av att Aktiesparprogrammet regleras med egetkapitalinstrument klassificeras det som 
”egetkapitalreglerat” och ett belopp motsvarande den redovisade personalkostnaden redovisas direkt i eget kapital 
(balanserat resultat).
Öresunds långsiktiga aktiesparprogram är egetkapitalreglerat där den anställde kan investera en viss del av 
sin fasta lön i Öresundaktier och efter tre år erhålla matchnings- och, eventuellt, prestationsaktier förutsatt fortsatt 
 anställning. För ytterligare information hänvisas till not 5. Kostnaden för aktiesparprogram periodiseras över löptiden 
och redovisas under resultatraden Administrationskostnader. Skulden för aktiesparprogram omvärderas till verkligt 
värde vid varje bokslutstillfälle. Öresund har ingått ett aktieswapavtal för att begränsa bolagets utbetalning vid tilldelning 
av aktier och detta avtal omvärderas löpande till verkligt värde och värdeförändringen redovisas under resultatraden 
Administrationskostnader.
Den redovisade kostnaden baseras initialt på och justeras löpande med avseende på det antal aktierätter som 
förväntas tjänas in med hänsyn till hur många programdeltagare som förväntas kvarstå i tjänst under intjänande -
perioden och med hänsyn till faktiskt uppfyllande av villkoren för substansvärdets årliga utveckling i genomsnitt.
När aktier tjänats in och aktier tilldelas betalas sociala avgifter för värdet av den anställdes förmån. En kostnad 
och skuld redovisas periodiserat över intjänandeperioden för dessa sociala avgifter. Avsättningen för sociala avgifter 
baseras på det antal aktier som förväntas tjänas in och på aktiernas verkliga värde vid respektive rapporttillfälle och 
slutligen vid tilldelning av aktier.
Avtal om pensionsutfästelser med företagsägda kapitalplaceringar
Öresund övertog två pensionsutfästelser genom en fusion 2004. Utfästelserna är säkerställda genom att innehaven i 
två värdepappersdepåer är pantförskrivna till förmån för de pensionsberättigade. Depåerna förvaltas av de pensions -
berättigade och utfästelserna, inklusive alla kringkostnader, är beloppsbestämda till det värde de två värdepappers -
depåerna har på respektive utbetalningsdag. Oavsett utvecklingen för de två depåerna kommer Öresund därmed aldrig 
att belastas med några framtida pensionskostnader. I redovisningen nettoredovisas därför pensionsutfästelserna varför 
de ej blir synliga varken i resultat- eller balansräkning.
SKATTER
Investmentföretag är befriade från bolagsskatt så länge lämnad utdelning minst uppgår till summan av; utdelnings -
intäkter och andra finansiella intäkter, en schablonintäkt motsvarande 1,5 procent av marknadsvärdet av aktierelaterade 
instrument i värdepappersportföljen vid årets början minskat med finansiella kostnader samt övriga omkostnader.  
Schablonintäkten beräknas i princip på värdepappersportföljen exklusive så kallade näringsbetingade andelar.
Mot bakgrund av dessa skatteregler och moderföretagets utdelningspolicy redovisar moderföretaget en effektiv 
skattesats som, med undantag för eventuell justering av skatt hänförlig till tidigare år, bör uppgå till noll. Av samma 
anledning redovisas ingen uppskjuten skatt hänförlig till temporära skillnader.
MODERFÖRETAGETS REDOVISNINGSPRINCIPER
Moderföretaget har upprättat sin årsredovisning enligt årsredovisningslagen (1995:1554) och Rådet för hållbarhets-  
och för finansiell rapporterings rekommendation ”RFR 2 Redovisning för juridiska personer”. RFR 2 innebär att  
moderföretaget i årsredovisningen för den juridiska personen skall tillämpa samtliga av EU godkända IFRS 
redovisnings  standarder och IFRIC-tolkningar så långt detta är möjligt inom ramen för årsredovisningslagen och med 
hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning. Rekommendationen anger vilka undantag och tillägg som 
skall göras från IFRS redovisningsstandarder. Skillnaderna mellan koncernens och moderföretagets redovisnings -
principer framgår nedan.
I anskaffningsvärdet för dotterföretag ingår direkta transaktionskostnader.
Moderföretaget värderar finansiella instrument till verkligt värde i enlighet med IFRS 9. Aktier i dotterföretag värderas 
till anskaffningsvärde.
Leasade tillgångar
Moderföretaget tillämpar inte ”IFRS 16 Leasingavtal”, i enlighet med undantag i RFR 2. Som leasetagare redovisas 
leasingavgifter som kostnad linjärt över leasingperioden och således redovisas inte nyttjanderättstillgångar och 
leasingskulder i balansräkningen.

===== SIDA 42 =====

40   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
  Not 3  Erhållna utdelningar
Koncernen och moderföretaget
2025 2024
Bilia 57 681 70 499
Handelsbanken 30 000 32 500
Scandi Standard 25 250 23 230
Bahnhof 15 886 16 000
SEB 11 500 17 250
Securitas 9 000 7 600
Ericsson 6 770 3 375
Stenhus Fastigheter 6 603 –
Scandic Hotels 6 435 6 750
Övriga värdepapper 2 525 3 968
Totalt erhållna utdelningar 171 650 181 172
  Not 4  Värdeförändring värdepapper
Koncernen och moderföretaget
2025 2024
Värdeförändring värdepapper  1) 717 446 252 538
Ränteintäkter långfristiga värdepappersinnehav 4 929 6 899
Utländsk källskatt, utdelningar 2 366 1 480
Garantiersättning 1 496 –
Totalt värdeförändring värdepapper 726 238 260 917
1) Avser såväl realiserade som orealiserade värdeförändringar.  
För under året sålda värdepapper uppgick realisationsresultatet (skillnaden mellan försäljningspris och ursprungligt anskaffningsvärde)  
till –145.535 (40.954) tkr i såväl koncernen som moderföretaget.
  Not 5  Administrationskostnader
I moderföretagets administrationskostnader ingår avskrivningar med 69 (120) tkr. 
Den 31 december 2025 bestod styrelsen av två kvinnor och fyra män. Vidare var de anställda den 31 december 2025 
två kvinnor och fyra män.
Medelantalet anställda 2025 Varav män 2024 Varav män
Moderföretaget 5 74% 5 74%
2025 2024
Löner, andra ersättningar  
och sociala kostnader
Löner och 
ersättningar
Sociala 
kostnader
Varav 
pensions-  
kostnader
Löner och 
ersättningar
Sociala 
kostnader
Varav 
pensions-  
kostnader
Moderföretaget 28 998 13 899 4 882 15 623 9 465 4 699
2025 2024
Löner och andra ersättningar fördelade mellan 
styrelseledamöter m.fl. och övriga anställda
Styrelse och  
ledande befatt-  
ningshavare
Övriga 
anställda
Styrelse och  
ledande befatt-  
ningshavare
Övriga 
anställda
Moderföretaget 16 260 12 738 8 626 6 996
Varav rörliga ersättningar 7 848 6 288 301 154

===== SIDA 43 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   41
Styrelsen föreslår att stämman beslutar om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare att gälla till dess att  
nya riktlinjer antagits av en stämma, dock längst intill slutet av årsstämman 2028:
Dessa riktlinjer omfattar styrelseledamöter, verkställande direktören och övriga ledande befattningshavare i Investment 
AB Öresund (publ) (”Bolaget” eller ”Öresund”). Riktlinjerna skall tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar 
som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2024. Riktlinjerna omfattar inte 
ersättningar som beslutas av stämman.
Riktlinjernas främjande av Bolagets strategi, långsiktiga intressen och hållbarhet
Bolaget är ett investmentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att opportunistiskt investera  
i nordiska bolag där Öresund kan agera som en aktiv och långsiktig ägare. Bolagets mål är att ge aktieägarna en god  
långsiktig avkastning. Strategin för att uppnå målet är:
• Öresund eftersträvar att utöva ett aktivt ägarskap och långsiktigt utveckla portföljbolagen genom att kunna vara med och 
påverka bolagens operativa, finansiella och strategiska position.
• Öresund vill vara en partner till bolagsledningen och övriga ägare för att tillsammans med dem skapa värde.
• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i aktieportföljen.
En framgångsrik implementering av Bolagets strategi och tillvaratagandet av Bolagets långsiktiga intressen och hållbarhet  
förutsätter att Bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta krävs att Bolaget kan erbjuda 
konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig 
totalersättning.
I Bolaget har inrättats ett långsiktigt incitamentsprogram i form av ett aktiesparprogram. Det har beslutats av stämman 
och omfattas därför inte av dessa riktlinjer. Av samma skäl omfattas inte heller de långsiktiga aktiesparprogram som 
styrelsen föreslår att årsstämmor skall anta framöver.
Arvode till styrelseledamöter omfattas inte heller av kravet på riktlinjer eftersom sådan ersättning beslutas av stämman. 
Det föreslagna aktiesparprogrammet 2024 motsvarar i allt väsentligt det befintliga aktiesparprogrammet. Aktiespar-  
programmen omfattar samtliga anställda i Bolaget. De prestationskrav som används för att bedöma utfallet av aktie-  
sparprogrammen har en tydlig koppling till strategin och därmed till Bolagets hållbara långsiktiga värdeskapande.  
Dessa prestationskrav innefattar substansvärdets årliga utveckling, med hänsyn tagen till lämnad utdelning, jämfört med 
totalavkastningsindexet SIX Return Index. Aktiesparprogrammen uppställer vidare krav på egen investering och flerårig  
innehavstid. För mer  information om dessa aktiesparprogram, innefattande de kriterier som utfallet är beroende av,  
se www.oresund.se (avsnitt  Bolagsstyrning/Ersättningar/Långsiktigt aktiesparprogram).
Rörlig kontant ersättning som omfattas av dessa riktlinjer skall syfta till att främja Bolagets strategi, långsiktiga intressen 
och hållbarhet.
Formerna av ersättning m.m.
Ersättningen skall vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter; fast kontant ersättning (månadslön),  
rörlig kontant ersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Stämman kan därutöver – och oberoende av dessa 
riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och aktiekursrelaterade ersättningar.
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning skall kunna mätas under en period om ett år. För 
 verkställande direktören får den rörliga kontanta ersättningen uppgå till högst 24 månadslöner. För övriga ledande 
befattnings  havare får den rörliga kontanta ersättningen uppgå till högst fyra månadslöner. Övriga ledande befattningshavare 
skall även ha möjlighet att erhålla högst tre månadslöner diskretionärt. Rörlig kontant ersättning och diskretionär ersättning 
skall dock högst uppgå till sammanlagt sex månadslöner till respektive övriga ledande befattningshavare.
Ytterligare kontant ersättning kan utgå vid extraordinära omständigheter, förutsatt att sådana extraordinära arrangemang 
endast görs på individnivå antingen i syfte att rekrytera eller behålla befattningshavare, eller som ersättning för extra  ordinära 
arbetsinsatser utöver personens ordinarie arbetsuppgifter.
För verkställande direktören skall pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontant 
ersättning skall inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebestämd pension skall uppgå till 30 procent 
av den fasta årliga kontanta ersättningen. För övriga ledande befattningshavare skall pensionsförmåner, innefattande 
sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontant ersättning skall inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för 
premiebestämd pension motsvarar ITP-planen och uppgår till 4,5 procent av den fasta årliga kontanta ersättningen upp till 
7,5 inkomstbasbelopp och 30 procent av den fasta årliga kontanta ersättningen överstigande 7,5 inkomstbasbelopp.
Andra förmåner får innefatta bland annat livförsäkring, sjukvårdsförsäkring och sjuk- och olycksfallsförsäkring. Sådana 
förmåner får sammanlagt uppgå till högst fem procent av den fasta årliga kontanta ersättningen.
Det skall även vara möjligt att löneväxla, innebärande att delar av den fasta månadslönen byts mot tjänstepensions-  
insättningar. För Bolaget är detta kostnadsneutralt.
Bolaget har inga anställningsförhållanden som lyder under andra regler än svenska.
Upphörande av anställning
Pensionsåldern är 65 år. Vid uppsägning från Bolagets sida får uppsägningstiden vara högst tolv månader. Fast kontant 
ersättning under uppsägningstiden får inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontanta ersättningen för ett år för 
verkställande direktören och sex månader för övriga ledande befattningshavare. Vid uppsägning från befattningshavarens 
sida får uppsägningstiden vara högst sex månader för verkställande direktören och högst tre månader för övriga ledande 
befattningshavare.
Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrensbegränsning utgå till verkställande direktören. Sådan 
ersättning skall kompensera för eventuellt inkomstbortfall och skall endast utgå i den utsträckning som befattningshavaren 
saknar rätt till avgångsvederlag.
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
Årsstämman den 17 april 2024 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag nedan, om riktlinjer för ersättning till ledande 
befattningshavare (verkställande direktören och ekonomichefen) att gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en 
stämma, dock längst intill slutet av årsstämman 2028:

===== SIDA 44 =====

42   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
Ersättningar till ledande befattningshavare
Vid årsstämman den 17 april 2024 fattades beslut om ovanstående riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare 
att gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en stämma, dock längst intill slutet av årsstämman 2028. 
I enlighet med beslutade riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare uppgick verkställande direktörens 
ersättningar respektive pensionskostnader (avgiftsbestämda samt löneväxling) under 2025 till 11,7 (4,6) Mkr  (varav 
6,9 (–) Mkr avser rörlig ersättning) respektive 1,4 (1,4) Mkr.
Ekonomichefens ersättningar respektive pensionskostnader (avgiftsbestämda samt löneväxling) under motsvarande 
period uppgick till 2,4 (1,8) Mkr (varav 0,9 (0,3) Mkr avser rörlig ersättning) respektive 0,8 (0,8) Mkr.
Vid årsstämman den 29 april 2025 fattades beslut om ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga sex anställda  
i Öresund, inklusive ledande befattningshavare. Det fullständiga beslutet framgår i avsnittet ”Långsiktigt aktiespar -
program” på sidan 44. Per den 31 december 2024 löpte Långsiktigt aktiesparprogram 2021 ut och reglerades under 
2025. Verkställande direktören erhöll aktier motsvarande ett värde om 0,3 Mkr och ekonomichefen erhöll aktier  
motsvarande ett värde om 0,1 Mkr, motsvarande öppningskursen per den 4 februari 2025.
Ersättningar till övriga anställda
2025 och 2024: Det förekommer avtal för personal om möjlighet till rörlig ersättning till ett belopp om högst tolv månads -
löner. Det finns inga avtal, utöver sedvanliga uppsägningsregler, med anställda avseende avgångsvederlag, rörliga 
ersättningar eller pensioner som kan medföra kostnader för bolaget vid en anställnings upphörande.
Långsiktiga aktiesparprogram
Långsiktigt aktiesparprogram 2025
Årsstämman 2025 beslutade, enligt nedan, om att erbjuda ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda 
i Öresund, dock högst sex personer, avseende perioden 1 januari 2026–31 december 2028. Under 2025 har 
10.701 aktier förvärvats inom aktiesparprogrammet, vilket kan leda till att maximalt 32.103 aktier i Öresund tilldelas, 
motsvarande 0,07 procent av samtliga utestående aktier i Öresund. Beräknad kostnad vid full tilldelning uppgår till 
cirka 5 Mkr baserat på Öresunds aktiekurs om 118,00 kronor den 31 december 2025.
Kriterier för utdelning av rörlig kontant ersättning m.m.
Den rörliga kontanta ersättningen skall vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara finansiella 
eller icke-finansiella. De kan också utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Den rörliga kontanta 
ersättningen skall huvudsakligen baseras på substansvärdets årliga utveckling, med hänsyn tagen till lämnad utdelning, 
jämfört med totalavkastningsindexet SIX Return Index och till en begränsad del på individuella mål, baserade på kvalitet 
och effektivitet i genomförda arbetsuppgifter. Kriterierna skall vara utformade så att de främjar Bolagets strategi, långsiktiga 
intressen och hållbarhet genom att exempelvis ha en tydlig koppling till strategin eller främja befattningshavarens långsiktiga 
utveckling.
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning avslutats skall det fastställas i vilken 
utsträckning kriterierna uppfyllts. Ersättningsutskottet, som utgörs av hela styrelsen, ansvarar för bedömningen såvitt avser 
rörlig kontant ersättning till verkställande direktören. Såvitt avser rörlig kontant ersättning till övriga ledande befattnings -
havare ansvarar verkställande direktören för bedömningen. Det finns ingen möjlighet enligt avtal att återkräva rörlig kontant 
ersättning.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för Bolagets anställda 
beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning 
och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen 
av  skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Från och med årsstämman 2021 redovisas 
 utvecklingen årligen i ersättningsrapporten.
Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna
Ersättningsutskottet, som utses årligen, utgörs av hela styrelsen. Styrelsen beslutar om förslag till riktlinjer för ersättning till 
ledande befattningshavare. Styrelsen skall upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget 
för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna skall gälla till dess att nya riktlinjer antagits av en stämma. Styrelsen skall även följa 
och utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning till ledande  
befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i Bolaget. Styrelsens ledamöter är oberoende i 
förhållande till Bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar 
inte verkställande direktören eller andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna. Vid alla beslut säker -
ställs att intressekonflikter motverkas samt att eventuella intressekonflikter hanteras i enlighet med koncernens policyer.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och 
ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Bolagets långsiktiga intressen och hållbarhet eller för att säkerställa Bolagets 
ekonomiska bärkraft.
Not 5, forts.

===== SIDA 45 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   43
Långsiktigt aktiesparprogram 2024
Årsstämman 2024 beslutade, enligt nedan, om att erbjuda ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda  
i Öresund, dock högst sex personer, avseende perioden 1 januari 2025–31 december 2027. Under 2024 har  
11.404 aktier förvärvats inom aktiesparprogrammet, vilket kan leda till att maximalt 34.212 aktier i Öresund tilldelas, 
motsvarande 0,08 procent av samtliga utestående aktier i Öresund. Beräknad kostnad vid full tilldelning uppgår till  
cirka 5 Mkr baserat på Öresunds aktiekurs om 108,20 kronor den 31 december 2024.
Långsiktigt aktiesparprogram 2023
Årsstämman 2023 beslutade, enligt nedan, om att erbjuda ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda i 
Öresund, dock högst sex personer, avseende perioden 1 januari 2024–31 december 2026. Under 2023 har 11.124 aktier 
förvärvats inom aktiesparprogrammet, vilket kan leda till att maximalt 33.372 aktier i Öresund tilldelas, motsvarande 
0,07 procent av samtliga utestående aktier i Öresund. Beräknad kostnad vid full tilldelning uppgår till cirka 5 Mkr baserat 
på Öresunds aktiekurs om 106,80 kronor den 31 december 2023.
Långsiktigt aktiesparprogram 2022
Årsstämman 2022 beslutade, enligt nedan, om att erbjuda ett långsiktigt aktiesparprogram för samtliga anställda i 
Öresund, dock högst sex personer, avseende perioden 1 januari 2023–31 december 2025. Under 2022 förvärvades 
6.589 aktier inom aktiesparprogrammet, vilket kan leda till att maximalt 19.767 aktier i Öresund tilldelas, motsvarande 
0,04 procent av samtliga utestående aktier i Öresund. Beräknad kostnad vid full tilldelning uppgår till cirka 3 Mkr 
baserat på Öresunds aktiekurs om 107,60 kronor den 31 december 2022. Utfallet för detta aktiesparprogram blev 6.589 
matchnings    aktier till en aktiekurs om 128,00 kronor per aktie, motsvarande öppningskursen per den 17 februari 2026, 
vilket reglerades under det första kvartalet 2026.
Långsiktigt aktiesparprogram 2021
Utfallet för detta aktiesparprogram blev 4.616 matchningsaktier till en aktiekurs om 117,60 kronor per aktie, 
 motsvarande öppningskursen per den 4 februari 2025, vilket reglerades under det första kvartalet 2025.
Beslutade aktiesparprogram
Antal aktier den 31 december 2025
Aktiespar-  
program, år Beräkningsperiod 1)
Spar- 
aktier
Matchnings-  
aktierätter
Prestations-  
aktierätter I
Prestations-  
aktierätter II
2022 1 januari 2023–31 december 2025 6 589 6 589 – –
2023 1 januari 2024–31 december 2026 11 124 11 124 11 124 11 124
2024 1 januari 2025–31 december 2027 11 404 11 404 11 404 11 404
2025 1 januari 2026–31 december 2028 10 701 e.t.2) e.t.2) e.t.2)
1) Intjäningsperioden motsvarar inlåsningsperioden i respektive aktiesparprogram. Inlåsningsperioden avseende aktiesparprogram 2022 är 23 decem -
ber 2022 till och med dagen för offentliggörande av Öresunds bokslutskommuniké för 2025. Inlåsningsperioden avseende aktiesparprogram 2023 är 
22 december 2023 till och med dagen för offentliggörande av Öresunds bokslutskommuniké 2026. Inlåsningsperioden avseende aktiesparprogram 
2024 är 23 december 2024 till och med dagen för offentliggörande av Öresunds bokslutskommuniké 2027. Inlåsningsperioden avseende aktiespar -
program 2025 är 18 augusti 2025 till och med dagen för offentliggörande av Öresunds bokslutskommuniké 2028.
2) Med anledning av att beräkningsperioden inte har startat.
Antal aktierätter
Sparaktier
Matchnings-  
aktierätter
Prestations-  
aktierätter I
Prestations-  
aktierätter II
Totalt antal 
aktierätter
IB 250101 33 733 22 329 17 713 17 713 57 755
F g års nya program e.t. 11 404 11 404 11 404 34 212
Reglerade rätter –4 616 –4 616 – – –4 616
Nytt program 10 701 e.t.1) e.t.1) e.t.1) e.t.1)
Förverkade rätter – – –6 589 –6 589 –13 178
UB 251231 39 818 29 117 22 528 22 528 74 173
1) Med anledning av att beräkningsperioden inte har startat.
Kostnader för aktiesparprogram  
2025
 
2024
IFRS 2-kostnad 2 989 1 226
Sociala avgifter 1 045 366
Total kostnad 4 034 1 593

===== SIDA 46 =====

44   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
Långsiktigt aktiesparprogram
Årsstämman den 29 april 2025 beslutade, i enlighet med styrelsens förslag nedan, om ett långsiktigt aktiesparprogram för 
samtliga sex anställda i Öresund.
Bakgrund
Styrelsen föreslår att stämman beslutar om ett långsiktigt aktiesparprogram för anställda inom Öresund (”Aktiespar-  
programmet” eller ”Programmet”). Programmet innebär att den anställde efter tre år erhåller så kallade matchningsaktier 
och, förutsatt att vissa prestationsvillkor uppfylls, så kallade prestationsaktier, under förutsättning att den anställde  
investerat en viss del av sin fasta lön i aktier i Öresund och att deltagarens anställning inte har sagts upp av endera parten 
vid tillfället för tilldelningen.
Programmet syftar till att uppmuntra Öresunds personal till ett ökat aktieägande och därigenom ytterligare tydlig -
göra långsiktigt aktieägarvärde. Aktiesparprogrammet bedöms öka dels Öresunds möjligheter att kunna behålla och 
 rekrytera kompetent personal, dels deltagarnas intresse och engagemang för Öresunds verksamhet och utveckling. 
 Prestationsvillkoren, vilka är baserade på substansvärdets årliga utveckling i genomsnitt under Programmets löptid, 
bedöms öka deltagarnas långsiktiga engagemang och intressegemenskapen mellan aktieägare och de anställda i 
 Öresund.  Programmet avses vara årligen återkommande och utgöra formen för långsiktig rörlig lön. 
Styrelsen föreslår att stämman beslutar om ett långsiktigt aktiesparprogram för sammanlagt högst sex anställda  
i Öresund.
Styrelsens förslag till beslut
Styrelsen föreslår att stämman beslutar om Programmet baserat på nedan angivna villkor.
a. Programmet riktas till samtliga anställda i Öresund, inklusive verkställande direktören, dock högst sex personer.
b. Programmet innebär att anställda erbjuds möjlighet att, förutsatt en egen investering i aktier i Öresund (”Sparaktier”) 
under Förvärvsperioden (definierad i punkt c. nedan), av anvisad tredje part vid Inlåsningsperiodens slut (definierad i 
punkt d. nedan) vederlagsfritt tilldelas 1,0 aktie i Öresund (”Matchningsaktier”) per Sparaktie. Programmet innebär vidare 
att anställda vederlagsfritt, och utöver tilldelade Matchningsaktier, kan tilldelas ytterligare aktier i Öresund baserat på 
substansvärdets årliga utveckling i genomsnitt, med hänsyn tagen till lämnad utdelning, under beräkningsperioden  
1 januari 2026–31 december 2028 (”Beräkningsperioden”) jämfört med totalavkastningsindexet SIX Return Index 
(”SIXRX”) under samma period (”Prestationsaktier”), enligt följande: Förutsatt att substansvärdets årliga utveckling 
i genomsnitt för Öresund under Beräkningsperioden är lika med eller överstiger SIXRX under samma period kan de 
anställda tilldelas 1,0 Prestationsaktie per Sparaktie. Förutsatt att substansvärdets årliga utveckling i genomsnitt för 
Öresund under Beräkningsperioden överstiger SIXRX under samma period med tre (3) procentenheter per år kan de 
anställda tilldelas ytterligare 1,0 Prestationsaktie per Sparaktie. Totalt innebär således Programmet att de anställda kan 
tilldelas 3,0 aktier per Sparaktie.
c. Det antal Sparaktier som varje anställd högst får förvärva är begränsat på så vis att Sparaktier får förvärvas för ett belopp 
som motsvarar högst tio (10) procent av deltagarens fasta bruttoårslön för 2025. Förvärv av Sparaktier skall ske under 
perioden 30 april–15 augusti 2025 (”Förvärvsperioden”).
d. Tilldelning av Matchningsaktier och Prestationsaktier beräknas ske kort efter offentliggörande av Öresunds boksluts -
kommuniké för 2028. Tiden från och med den 18 augusti 2025 till och med dagen för offentliggörande av Öresunds 
bokslutskommuniké för 2028 definieras som ”Inlåsningsperioden”.
e. En förutsättning för att programdeltagare skall ha möjlighet att tilldelas Matchningsaktier och Prestationsaktier är,  
med vissa specifika undantag, att dennes anställning i Öresund inte har sagts upp under Inlåsningsperioden samt att  
deltagaren under Inlåsningsperioden har behållit sina Sparaktier. Sparaktier som avyttras före utgången av Inlåsnings -
perioden skall således inte ligga till grund för tilldelning av Matchningsaktier eller Prestationsaktier. För det fall den 
anställda pensioneras under Inlåsningsperioden kommer rätten att erhålla tilldelning av Matchningsaktier och  
Prestationsaktier att minskas proportionerligt i förhållande till återstående tid av Inlåsningsperioden.
f. Programmet skall omfatta högst 50.000 aktier i Öresund. För den händelse Sparaktier skulle förvärvas till en aktiekurs 
som medför att det totala antalet Matchningsaktier och Prestationsaktier överstiger 50.000 aktier, kommer det antal 
Matchningsaktier och Prestationsaktier som kan överlåtas till den anställda att minskas proportionellt.
g. Styrelsen skall ha rätt att besluta om de närmare villkoren för Programmet.
h. Om det sker betydande förändringar i Öresund eller på marknaden, eller om kostnaderna för Programmet väsentligen 
skulle överstiga de beräknade kostnaderna, och detta, enligt styrelsens bedömning, skulle medföra att villkoren för  
tilldelning av Matchningsaktier och Prestationsaktier enligt Programmet inte längre är rimliga, skall styrelsen ha rätt att 
vidta justeringar av Programmet, innefattande bland annat rätt att besluta om reducerad tilldelning av Matchningsaktier 
och Prestationsaktier, eller att ingen tilldelning av Matchningsaktier eller Prestationsaktier skall ske över huvud taget.
i. Antalet Matchningsaktier och Prestationsaktier skall omräknas till följd av mellanliggande fondemission, split, företrädes -
emission och/eller andra liknande bolagshändelser.
Förslagets beredning
Förslaget om Programmet till stämman har beslutats av styrelsen efter beredning av ersättningsutskottet som utgörs av  
hela styrelsen.
Säkringsåtgärder m.m.
För att säkra den finansiella exponering som Programmet förväntas medföra avser styrelsen att för Öresunds räkning på 
marknadsmässiga villkor ingå aktieswapavtal med tredje part, varigenom den tredje parten i eget namn skall kunna förvärva 
och överlåta aktier i Öresund till programdeltagarna.
Programmet föreslås omfatta högst 50.000 aktier i Öresund, vilket motsvarar cirka 0,1 procent av samtliga utestående 
aktier i Öresund.
I enlighet med Programmets beskrivna omfattning beräknas kostnaden vid full tilldelning uppgå till cirka 5 Mkr, under 
antagande att samtliga anställda deltar i Programmet och förvärvar maximalt antal Sparaktier.
Då inga nya aktier kommer att emitteras i samband med Programmet medför Programmet ingen utspädning, i termer av 
en ökning av antal utestående aktier, för befintliga aktieägare. Programmet förväntas endast ha en marginell påverkan på 
Öresunds väsentliga nyckeltal.
Not 5, forts.

===== SIDA 47 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   45
Ersättningar till styrelsen
Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt årsstämmans beslut. De av årsstämman beslutade 
 arvodena avser tiden fram till slutet av nästa årsstämma. Sker förändringar i personkretsen under mandattiden 
anpassas arvodenas storlek härtill.
Årsstämman den 29 april 2025 beslutade att arvodet till styrelseledamöter, som ej uppbär lön av bolaget, skall utgå 
med 360 (345) tkr till ordförande Mats Qviberg, 360 (345) tkr till vice ordförande Magnus Dybeck och 260 (250) tkr 
vardera till övriga ledamöter. Totalt arvode skall således uppgå till 1.760 (1.690) tkr exklusive sociala avgifter.
Några pensionsutfästelser eller avgångsvederlag förekommer ej. Bolaget betalar en sjukvårdsförsäkring avseende 
styrelsens ordförande. Något särskilt arvode för kommittéarbete har ej utgått. Någon övrig ersättning har ej utgått.
Arvode och kostnadsersättning till revisorer
Koncernen och moderföretaget 1)
2025 2024
KPMG AB
Arvode för revisionsuppdrag 675 650
Arvode för revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 106 100
Arvode för skatterådgivning – –
Arvode för övriga tjänster – –
1) Beloppen redovisas inklusive mervärdesskatt, eftersom investmentföretag inte är mervärdesskattepliktiga och därmed inte kan avräkna  
mervärdesskatten.
Ersättningar till revisorer delas in i fyra kategorier: Med revisionsuppdrag avses granskning av års- och koncern -
redovisningen och bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning. Vidare ingår även övriga 
arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av 
iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter. Arvodet omfattar även  
granskning av ESEF-rapport. Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avser bland annat översiktlig granskning 
av en delårsrapport. Övriga ersättningskategorier är skatterådgivning samt övriga tjänster.
  Not 6  Leasingavtal
Öresunds leasing består huvudsakligen av hyra av lokaler. Koncernen redovisar en nyttjanderättstillgång och en 
leasingskuld vid leasingavtalets inledningsdatum. Nyttjanderättstillgången skrivs av linjärt från inledningsdatumet till 
leasingperiodens slut.
I koncernens administrationskostnader ingår avskrivningar med 3.929 (3.616) tkr, varav 3.860 (3.496) tkr avser 
avskrivningar på nyttjanderättstillgångar.
Koncernen
2025 2024
Årets avskrivningar på nyttjanderättstillgångar 3 860 3 496
Årets räntekostnad på leasingskulder 89 136
Årets utbetalning av leasingavgifter (hyror) 3 949 3 632
Koncernen
Förfalloanalys av leasingavgifter 2026 2027–2031 2032–
Förfall av leasingavgifter (nominellt) hänförligt till leasingskuld 4 002 9 423 –
Moderföretaget
2025 2024
Årets operationella leasingkostnad 3 949 3 632
  Not 7  Finansnetto
Koncernen Moderföretaget
2025 2024 2025 2024
Ränteintäkter och liknande resultatposter 4 376 10 053 4 376 10 053
Swapavtal  1) 11 960 5 012 11 960 5 012
Räntekostnad på leasingskuld –89 –136 – –
Totalt finansnetto 16 247 14 929 16 336 15 065
1) Antalet syntetiskt återköpta egna aktier uppgick den 31 december 2025 till 893.534 (898.150 den 31 december 2024). Det genomsnittliga anskaffnings     -
värdet per aktie uppgick till 114 (114) kronor och börskursen den 31 december 2025 var 118,00 (108,20) kronor per aktie. I beloppen ingår även, 
i förekommande fall, nettoersättning vid delstängning och förlängning av swapavtal, utdelningskompensation (syntetiska återköp), courtage och 
räntekostnader för swapavtal.

===== SIDA 48 =====

46   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
  Not 8  Skatt på årets resultat
Moderföretaget beskattas enligt reglerna för investmentföretag. Investmentföretag är befriade från bolagsskatt så länge 
lämnad utdelning minst uppgår till summan av;
• utdelningsintäkter och andra finansiella intäkter,
• en schablonintäkt motsvarande 1,5 procent av marknadsvärdet av aktierelaterade instrument i värdepappersportföljen 
vid årets början1),
• minskat med finansiella kostnader samt övriga omkostnader.
Moderföretagets skattekostnad uppgick till – (–) Mkr.
Det preliminära skattemässiga underskottsavdraget, utan tidsbegränsning, i moderföretaget uppgick till omkring 
1.816 (1.641) Mkr. Ingen uppskjuten skattefordran har bokförts.
1) Schablonintäkten beräknas i princip på värdepappersportföljen exklusive så kallade näringsbetingade andelar.
  Not 9  Inventarier
Koncernen och moderföretaget
251231 241231
Anskaffningsvärde
Vid årets början 3 182 3 067
Årets investeringar – 115
Årets utrangeringar – –
Totalt anskaffningsvärde 3 182 3 182
Avskrivningar
Vid årets början –2 009 –1 888
Årets avskrivningar –69 –120
Årets utrangeringar – –
Totalt avskrivningar –2 078 –2 009
Redovisat värde den 31 december 1 104 1 173
Inventarier skrivs av på fem år. Av det redovisade värdet på inventarier utgör 942 (942) tkr konst som ej skrivs av.
  Not 10  Andelar i dotterföretag
Dotterföretag Org.nr Säte Antal andelar Kapitalandel, % Bokfört värde
Eigenrac Holding AB 556884–6413 Stockholm 50 000 100 50
251231 241231
Eget kapital Årets resultat Eget kapital Årets resultat
Eigenrac Holding AB 50 – 50 –
2025 2024
Anskaffningsvärden
Vid årets början 50 50
Totalt anskaffningsvärde 50 50
Redovisat värde den 31 december 50 50
  Not 11  Finansiella instrument – klassificering och verkligt värde
Samtliga poster inom förvaltningsverksamheten och finansiella investeringar härrör från kategorin finansiella  instrument 
värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Innehaven utgör i huvudsak egetkapitalinstrument. I viss mån 
används optioner avseende aktier, vilka utgör derivat som inte säkringsredovisas. Innehav i skuldinstrument och skulder 
för aktielån redovisas till verkligt värde via resultaträkningen med anledning av att de förvaltas och utvärderas baserat 
på verkligt värde. Ingen post har redovisats direkt mot eget kapital.
Värdering av onoterade tillgångar sker enligt avsnittet Finansiella instrument, sidan 38. Föremål för bedömningar 
är onoterade värdepapper. Antaganden kan i vissa fall vara förknippade med stor osäkerhet och förändringar av 
värderings  modellernas ingående parametrar kan ha väsentlig påverkan på beräknat verkligt värde. Se avsnittet nedan 
för viktiga uppskattningar och bedömningar.

===== SIDA 49 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   47
Viktiga uppskattningar och bedömningar
Öresunds balansräkning består främst av finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 
samt likvida medel. Den 31 december 2025 uppgick innehav i onoterade värdepapper till 132 (201) Mkr, motsvarande 
2 (4) procent av substansvärdet. Andelen utländska värdepapper uppgick till 2 (2) procent av substansvärdet den  
31 december 2025, varav 2 (2) procentenheter avser onoterade innehav. Bolagets värderingsprinciper bygger på  
IFRS 9 och IFRS 13 och International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines. Övriga värde -
papper består nästan uteslutande av aktier upptagna till handel på reglerad marknad eller handelsplattformar i 
Sverige.  Samtliga noterade värdepapper värderas till köpkurs. Värdering av onoterade värdepapper baseras ofta på 
 bedömningar och antaganden rörande bland annat bolagens intjäningsförmåga, vinst, volatilitet, operativa risk samt 
externa faktorer såsom räntekurvan, värdering av liknande bolag och avkastningskrav. Se även not 23, definitionen 
Marknadsvärde. Med anledning av ovanstående bedöms de uppskattningar och antaganden som har skett kunna ha 
effekt på de finansiella rapporterna om antagandena avseende onoterade värdepapper ändras i kommande perioder.
Koncernen och moderföretaget
Redovisat värde 
251231 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 31)
Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten 5 201 832 5 070 140 – 131 692
Andra långfristiga värdepappersinnehav 33 280 – 33 2802) –
Likvida medel 73 956 73 956 – –
Utställda optioner –6 636 – –6 636 –
Redovisat värde den 31 december 2025 5 302 432 5 144 096 26 644 131 692
Koncernen och moderföretaget
Redovisat värde 
241231 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 33)
Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten 4 400 796 4 200 287 – 200 509
Andra långfristiga värdepappersinnehav 31 501 31 501 – –
Likvida medel 329 248 329 248 – –
Utställda optioner –3 674 – –3 674 –
Redovisat värde den 31 december 2024 4 757 871 4 561 036 –3 674 200 509
Nivå 1:  Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument.
Nivå 2:  Verkligt värde bestämt utifrån antingen direkt (som pris) eller indirekt (härlett från priser) observerbar 
marknadsdata som inte inkluderas i nivå 1.
Nivå 3:  Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden.
1) Ingående 
balans 
250101 Köp Försäljningar
Omföring 
m.a.a. 
notering
Erhållna 
utdelningar
Omvärde-
ringar 4)
Utgående 
balans  
251231
Aktier och andelar 200 509 – 05) – – –68 8176) 131 692
Totalt nivå 3 200 509 – 0 – – –68 817 131 692
2) Omklassificering från nivå 1 till nivå 2 avseende hybridobligation med anledning av avtalsmässig uppskjuten räntebetalning.
3) Ingående 
balans 
240101 Köp Försäljningar
Omföring 
m.a.a. 
notering
Erhållna 
utdelningar
Omvärde-
ringar 4)
Utgående 
balans  
241231
Aktier och andelar 333 551 14 069 – – – –147 111 200 509
Totalt nivå 3 333 551 14 069 – – – –147 111 200 509
4) Inklusive eventuella valutaeffekter.
5) Under det fjärde kvartalet 2025 avyttrade Öresund aktierna i Turbotic för en (1) krona. Öresund har enligt avtal rätt till en överenskommen  
möjlig men begränsad tilläggsköpeskilling som är upptagen till 0 Mkr per den 31 december 2025.
6) Omvärdering har skett av tre onoterade innehav som baseras på det senaste transaktionsvärdet samt ett onoterat innehav som baseras på 
värderings  multipel (baserat på senast kända bokförda egna kapital). Under det fjärde kvartalet 2025 ingicks avtal om avyttring av aktierna i 
DBT Capital för en preliminär köpeskilling om 37 Mkr. Tillträde för köparen skedde i början av februari 2026.

===== SIDA 50 =====

48   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
Värderingsprinciper
Nivå 2
Utställda köpoptioner Värderingen beräknas enligt
Black-Scholes optionsvärderingsmodell.
Det bedömda verkliga värdet skulle öka (minska) om:
–  aktiekursen för den underliggande aktien minskar (ökar)
– den antagna utdelningen ökar (minskar)
– volatiliteten minskar (ökar)
– räntan minskar (ökar)
Nivå 3
Aktier och 
andelar
Marknads-
värde, Mkr Värderingsteknik
Huvudsaklig
värderings-  
ansats
Illikviditets-
rabatt
Värderings-
multipel  
efter 
illikviditets-  
rabatt
Huvudsaklig orsak till 
omvärdering under 2025 +/–
Operativ
utveckling
Förändrad
värderings-
multipel
Orbital Systems 89,0 Senaste transaktion e.t. e.t. e.t. +
DBT Capital 37,3 Senaste transaktion e.t. e.t. e.t. +
Senergia Nordic 5,4 Multipelvärdering P/B e.t. 1,0x – –
Totalt 131,7
Känslighetsanalys
För de innehav som värderas utifrån noterade jämförbara bolags multiplar skulle en förändring av multiplarna ha 
följande påverkan på Öresunds substansvärde:
+/–5% +/–10% +/–15%
Förändring Mkr Mkr Mkr
Senergia Nordic +/–0,3 +/–0,5 +/–0,8
Totalt +/–0,3 +/–0,5 +/–0,8
  Not 12  Aktier och andelar, förvaltningsverksamheten
(Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen)
Koncernen och moderföretaget
2025 2024
Anskaffningsvärden
Vid årets början 3 289 060 3 319 155
Årets förvärv 472 005 426 661
Årets försäljningar –537 276 –456 756
Utgående balans den 31 december 3 223 789 3 289 060
Orealiserade värdeförändringar via resultaträkningen
Vid årets början 1 111 737 871 371
Årets orealiserade värdeförändringar via resultaträkningen 866 307 240 366
Utgående balans den 31 december 1 978 043 1 111 737
Redovisat värde den 31 december 5 201 832 4 400 796
Not 11, forts.

===== SIDA 51 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   49
Antal aktier  
och andelar
Ursprungligt 
anskaffningsvärde
Ackumulerad 
värdeförändring
Redovisat värde/
marknadsvärde
Noterade aktier och andelar
Bilia 9 860 000 407 306 917 878 1 325 184
Scandi Standard 10 100 000 581 127 422 813 1 003 940
Ovzon 13 527 970 302 422 271 840 574 262
Bahnhof 7 197 731 135 013 255 104 390 117
Stenhus Fastigheter 33 016 084 358 959 15 444 374 402
Securitas 2 000 000 188 021 106 079 294 100
Scandic Hotels 2 250 000 132 611 85 302 217 913
SEB 1 000 000 83 965 111 585 195 550
Ericsson 2 000 000 116 147 64 973 181 120
Q-linea 5 660 742 160 948 –21 128 139 820
SCA 1 000 000 124 359 –1 209 123 150
Fabege 1 250 000 103 390 –78 103 313
Handelsbanken 750 000 73 568 27 420 100 988
Fagerhult 964 198 41 895 –1 784 40 111
Catena Media 3 749 000 208 031 –201 860 6 171
3 017 761 2 052 379 5 070 140
Onoterade aktier och andelar  1)
Orbital Systems 56 701 32 302 89 003
DBT Capital 89 323 –52 024 37 299
Senergia Nordic 60 004 –54 614 5 390
206 028 –74 336 131 692
Utgående balans den 31 december 2025 3 223 789 1 978 043 5 201 832
1) För upplysningar om värderingsprinciper etcetera – se not 11.
Intresseföretag
Öresunds intresseföretag är Q-linea och ägarandelen i Q-linea uppgick till 29,9 procent av såväl kapitalet som rösterna 
per den 31 december 2025. Se även not 26.
Intresseföretag Org.nr. Säte
Öresunds röst-  
och kapital-  
andel, %
Tillgångar,
Mkr
Skulder,  
Mkr
Eget  
kapital,  
Mkr
Netto- 
omsättning,  
Mkr
Årets  
resultat,
Mkr
Q-linea AB (publ) 556729-0217 Uppsala 29,9 370 32 338 11 –182
  Not 13  Andra långfristiga värdepappersinnehav
(Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen)
Koncernen och moderföretaget
2025 2024
Anskaffningsvärden
Vid årets början 35 244 35 244  
Årets försäljningar – –
Utgående balans den 31 december 35 244 35 244  
Orealiserade värdeförändringar via resultaträkningen  
Vid årets början –3 744 22 099  
Årets orealiserade värdeförändringar via resultaträkningen 1 780 –25 842  
Utgående balans den 31 december –1 964 –3 744
 
Redovisat värde den 31 december 33 280 31 501

===== SIDA 52 =====

50   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
  Not 14  Övriga fordringar
Koncernen och moderföretaget
251231 241231
Swapavtal1) 3 494 –
Skattefordran 2) 3 863 3 438
Övriga fordringar 30 0
Redovisat värde den 31 december 7 387 3 438
1) Den 31 december 2025 hade 893.534 (898.150 den 31 december 2024) egna aktier syntetiskt återköpts till en genomsnittlig köpkurs om  
114 (114) kronor per aktie och börskursen den 31 december 2025 var 118,00 (108,20) kronor per aktie. I det redovisade värdet ingår även upplupna 
räntekostnader. Se även not 18 Övriga skulder avseende swapavtal.
2) Avser inbetald F-skatt samt tillgodohavande på skattekonto.
  Not 15  Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
Koncernen och moderföretaget
251231 241231
Upplupna intäkter – –
Förutbetalda kostnader 1 525 1 240
Redovisat värde den 31 december 1 525 1 240
  Not 16  Likvida medel / kassa och bank
Koncernen Moderföretaget
251231 241231 251231 241231
Tillgodohavanden hos banker 73 956 329 248 73 956 329 248
Redovisat värde den 31 december 73 956 329 248 73 956 329 248
Samtliga tillgodohavanden kan lätt omvandlas till kassamedel inom en dag.
  Not 17  Eget kapital
Förändring,  
antal aktier
Antal registrerade  
stamaktier
Kvotvärde,  
kr/aktie
Aktiekapital,  
kr
31 december 2024 45 457 814 7,57 344 241 397
31 december 2025 45 457 814 7,57 344 241 397
Innehavare av stamaktier är berättigade till utdelning som fastställs efter hand och aktieinnehavet berättigar till rösträtt 
vid årsstämman med en röst per aktie.
Förvaltning av kapital
Verksamheten i Öresund är att förvalta det egna kapitalet (inklusive orealiserade värdeförändringar). Öresund är ett 
investmentbolag som skall ge aktieägarna en god långsiktig avkastning genom att opportunistiskt investera i nordiska 
bolag där Öresund kan agera som en aktiv och långsiktig ägare. Några kvantifierade mål för detta finns ej fastslagna. 
För beskrivning av kapital, affärsidé, mål, strategi, förändringar och annan information hänvisas till övriga delar i denna 
årsredovisning.
Koncernen
Övrigt tillskjutet kapital
Avser eget kapital som är tillskjutet från ägarna. Här ingår överkursfonder som förts över till reservfond per den  
31 december 2005. Avsättningar till överkursfond från den 1 januari 2006 och framöver redovisas också som tillskjutet 
kapital.
Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat
I balanserade vinstmedel inklusive årets resultat ingår intjänade vinstmedel i moderföretaget och dess dotterföretag.
Tidigare avsättningar till reservfond, exklusive överförda överkursfonder, ingår i denna egetkapitalpost.
Moderföretaget
Bundet eget kapital
Bundet eget kapital utgörs i sin helhet av aktiekapitalet.

===== SIDA 53 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   51
Fritt eget kapital
Balanserat resultat
Utgörs av föregående års fria egna kapital efter att en eventuell vinstutdelning lämnats eller inlösen genomförts. Utgör 
tillsammans med årets aktiesparprogram och årets resultat summa fritt eget kapital, det vill säga det belopp som finns 
tillgängligt för utdelning till aktieägarna.
  Not 18  Övriga skulder
Koncernen och moderföretaget
251231 241231
Utställda optioner 1) 6 636 3 674
Swapavtal 2) – 5 431
Övriga skulder 932 875
Redovisat värde den 31 december 7 568 9 980
1) Utställda optioner
Koncernen och moderföretaget
Lösen Lösenpris, kr Redovisat värde/marknadsvärde
Utställda köpoptioner
Q-linea Maj 29 114,17 141
Scandi Standard Feb 28 85,00 6 495
Totalt utställda köpoptioner 6 636
Redovisat värde den 31 december 2025 6 636
Erhållna premier (ursprungligt anskaffningsvärde) uppgick till 1.358 (1.720) tkr i såväl koncernen som moderföretaget.
2) Swapavtal:  Den 31 december 2025 hade 893.534 (898.150 den 31 december 2024) egna aktier syntetiskt återköpts till en genomsnittlig köpkurs om 
114 (114) kronor per aktie och börskursen den 31 december 2025 var 118,00 (108,20) kronor per aktie. I det redovisade värdet ingår även upplupna 
räntekostnader. Se även not 14 Övriga fordringar avseende swapavtal.
  Not 19  Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
Koncernen och moderföretaget
251231 241231
Upplupna styrelsearvoden 1 019 942
Upplupna personalkostnader 23 562 5 488
Övriga upplupna kostnader 1 066 905
Redovisat värde den 31 december 25 648 7 334
  Not 20  Ställda säkerheter och eventualförpliktelser
Koncernen och moderföretaget
251231 241231
Ställda säkerheter för aktielån – –
Eventualförpliktelser – –

===== SIDA 54 =====

52   ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025
  Not 21  Kassaflödesanalyser
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
Koncernen Moderföretaget
2025 2024 2025 2024
Realisationsresultat, förvaltningsverksamheten 146 055 –40 954 146 055 –40 954
Värdeförändringar via resultaträkningen, 
förvaltningsverksamheten –862 980 –211 584 –862 980 –211 584
Amortering av leasingskuld 3 949 3 632 – –
Övriga poster 18 486 –6 18 574 130
Avskrivningar 69 120 69 120
Totalt justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet –694 422 –248 792 –698 282 –252 287
Betalda och erhållna finansnettoposter
Koncernen och moderföretaget
2025 2024
Erhållen ränta och liknande resultatposter 4 376 10 053
Likvid swapavtal, netto 2 492 19 395
Totalt betalda och erhållna finansnettoposter 6 868 29 448
  Not 22  Risker
Marknadsrisk
Marknadsrisk är risken att värdet på ett finansiellt instrument varierar på grund av förändringar i marknadspriser. 
Öresund definierar inte risk som risken att avvika från ett börsindex, utan som risken att innehaven minskar i värde. 
Risk mäts genom att bygga scenarier för hur mycket pengar Öresund kan förlora vid varje given tidpunkt. Öresund 
minskar exponeringen för marknadsrisk genom följande faktorer: 
• Öresund har som enda mål värdetillväxt för Öresunds aktieägare. Detta minskar risken att Öresund behåller eller 
investerar i bolag där avkastningspotentialen relativt risken är låg.
• Öresund investerar huvudsakligen i nordiska noterade bolag som bedöms vara attraktivt värderade. Bolagets 
ledning är väl förtrogen med den nordiska aktiemarknadens bolag, aktörer och dynamik. Därtill håller sig ledningen 
dagligen uppdaterad vad gäller nyheter, händelser och information som direkt eller indirekt påverkar Öresunds 
investeringar.
• Öresund tar en aktiv roll via styrelsen i ett flertal av sina investeringar. Detta ger en djup förståelse för bolagen och 
de branscher de verkar i och medför dessutom att Öresund kan bidra till att genomföra åtgärder som är positiva för 
aktiekursutvecklingen i portföljbolagen.
• Öresund skall ha en hög soliditet. Om portföljbolagen är rätt finansierade ger detta en låg finansiell risk för Öresund. 
Aktieägare som önskar kan öka den finansiella risken genom att belåna sina Öresundaktier.
• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i sin aktieportfölj, vilket minskar risken att negativa utfall i ett 
värdepapper bidrar till ett stort fall i Öresunds substansvärde.
Vidare har Öresund låg exponering för risk från aktielån, optioner och andra derivatinstrument, då dessa normalt 
endast nyttjas för att begränsa risken och/eller när Öresund har täckta positioner. Exempelvis kan Öresund utfärda 
köpoptioner på aktier som företaget äger.
Kreditrisk
Med kreditrisk avses risken att förlora pengar som en följd av att en låntagare (bank eller företag) ej kan fullgöra sina 
åtaganden. Kreditrisken hanteras genom att risk utan styrelsens godkännande enbart får tas mot motparter med 
hög kreditvärdighet. Öresund kan exempelvis investera i förlagslån eller obligationer vilka är kopplade till Öresunds 
aktieinvesteringar i respektive bolag och följs på samma sätt. Likvida medel får placeras i DNB Carnegie Investment 
Bank, Danske Bank, Nordea, SEB, Svenska Handelsbanken och Swedbank om inte styrelsen fattar något annat 
beslut.
Koncentrationsrisk
Öresund investerar huvudsakligen i nordiska noterade värdepapper. Investeringarna analyseras och följs upp löpande 
med avseende på riskkoncentration, exempelvis enskilda investeringars storlek och branschtillhörighet.
Motpartsrisk
Motpartsrisk avser risken att motparten i en transaktion inte kan fullgöra sina betalningsförpliktelser eller förpliktelser 
att leverera andra säkerheter. Motpartsrisk skall alltid beaktas vid investeringar.

===== SIDA 55 =====

ÖRESUND ÅRSREDOVISNING 2025   53
Ränterisk
Ränterisk är risken att värdet på eller kassaflöden från ett finansiellt instrument varierar på grund av förändringar  
i marknadsräntor. Utöver obligationer i portföljbolag brukar Öresund inte ha några fastförräntade eller andra 
ränterelaterade instrument vars redovisade värde påverkas av förändringar i marknadsräntor. Öresunds likvida medel 
är normalt placerade som kontanta medel i bank, alternativt i räntebärande värdepapper med korta löptider, vilket 
med högre (lägre) marknadsräntor skulle öka (minska) ränteintäkterna. Exponeringen vid årets utgång skulle vid 
en marknadsränteförändring om 100 punkter ändra ränteintäkterna, resultat efter skatt och eget kapital med 1 Mkr. 
Aktieportföljens värde är också exponerat för ränterisk, men denna bedöms som låg då stigande räntor (och därmed 
stigande avkastningskrav) normalt förknippas med bättre konjunktur och därmed ökande bolagsvinster.
Valutarisk
Valutarisk är risken att värdet på tillgångarna varierar på grund av förändringar i valutakurser. Andelen utländska 
värdepapper uppgick till 2 procent av substansvärdet den 31 december 2025. Exponeringen mot amerikanska dollar 
mot  svarade 89 Mkr. Indirekt påverkas Öresund också av att förändringar i valutakurser kan påverka portföljbolagen. 
Dock kan det finnas motverkande faktorer vad gäller valutarisker; en valutakursförändring som momentant sänker ett 
bolags vinst kan ge samma bolag ökad konkurrenskraft och därmed ett högre värde. Öresunds valutakursrisk säkras 
normalt inte.
Likviditets- och finansieringsrisk
Likviditetsrisk är dels risken att ett finansiellt instrument inte kan avyttras utan avsevärda merkostnader, dels risken att 
likviditet inte finns tillgänglig för att möta betalningsåtaganden. Vid investeringar i portföljbolag beaktas alltid likviditets -
risken. Öresunds investeringsmodell innebär att en viss likviditetsrisk vad gäller möjlighet att snabbt avyttra innehavet 
uppstår, men detta är kalkylerat och uppvägs av den bedömda avkastningspotentialen. Vad gäller finansiella skulder, 
främst skulder för aktielån, kan dessa skulder normalt regleras inom ett par dagar efter affärsdagen. Den direkta 
finansierings  risken är låg då Öresund har hög soliditet och bolagets tillgångar huvudsakligen består av marknads -
noterade instrument och likvida medel. Den indirekta finansieringsrisken, i portföljbolagen, kan komma att påverka 
portföljbolagens värde negativt och därmed Öresund via ägandet.
Hållbarhetsrisk
Öresund är exponerat mot hållbarhetsrisker, innebärande att oetiskt eller icke hållbart beteende leder till negativ 
påverkan på Öresunds ekonomiska ställning och/eller anseende. Huvuddelen av riskerna härrör från exponeringen 
mot portföljbolagen varför deras arbete med hållbarhetsarbete är av stor vikt för Öresund. Därför har Öresund riktlinjer 
och tydliga förväntningar att respektive portföljbolag alltid skall agera ansvarsfullt och etiskt hållbart och det åligger 
respektive bolags ledningsgrupp och styrelse att analysera och identifiera dessa risker för att på bästa sätt minska och 
motverka dessa risker.
Operativ risk
Operativ risk är risken för förluster till följd av icke ändamålsenliga eller misslyckade interna processer, mänskliga fel, 
felaktiga system eller externa händelser. Dessa risker existerar och analyseras såväl internt i Öresund som hos portfölj -
bolagen. För att eliminera dessa risker internt uppdaterar Öresund löpande rutiner och tekniska system samt utbildar 
personalen. Öresunds organisation är relativt liten, vilket gör bolaget personberoende. Den operativa risken hanteras 
bland annat genom att rutiner fastslås för hantering av affärsflödet, vilket inkluderar affärsavslut, betalning, avstämning, 
värdering samt redovisning och rapportering. Attestpolicyn skall säkerställa ett oberoende mellan affärsverksamhet och 
administration.
Därutöver granskar bolagets revisor bolagets interna rutiner som en återkommande del av revisionen. För att 
 säkerställa styrelsens informationsbehov rapporterar revisorn sin bedömning av granskningen till styrelsen minst en 
gång per år. 
Se även Förvaltningsberättelsen på sidan 26 samt not 27 angående viktiga uppskattningar och bedömningar.

===== SIDA 56 =====