FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q4 2025
===== SIDA 1 =====
Bokslutsrapport 2025
Q4
Sammanfattning
• Den proportionella elproduktionen för året uppgick till 800 GWh. Bolaget erhöll därutöver kompensation motsvarande
39 GWh från stödtjänster och tillgänglighetsgarantier, vilket ger en sammanlagd proportionell elproduktion, inklusive
dessa volymer, om 839 GWh.
• I december 2025 ingick bolaget avtal om att sälja en portfölj av tre solenergiprojekt i Tyskland med en sammanlagd
kapacitet om 234 MW för en total köpeskilling om upp till 14 MEUR, som villkoras av att projektmilstolpar uppnås.
Under 2025 har bolaget ingått projektförsäljningsavtal om 310 MW solenergiprojekt för totalt 18 MEUR.
• Bolaget har säkrat elnätsanslutningar för sex storskaliga solenergi- och datacenterprojekt i Storbritannien med en
uppskattad sammanlagd kapacitet om 2,9 GW, och framgångsrikt vidareutvecklat solenergiprojekt i Tyskland med en
sammanlagd kapacitet om 280 MW mot tillståndsfasen, till följd av erhållna myndighetsgodkännanden.
• Bolaget bibehöll koldioxidneutralitet inom Scope 1 och 2, vid sidan om förbättrade ESG-betyg, och uppnådde en 100-
procentig förenlighet med EU-taxonomin avseende omsättning och verksamhetskostnader.
Konsoliderat resultat – 12 månader
• Kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick
till -9,9 MEUR.
Proportionella resultat1 – 12 månader
• Realiserat elpris uppgick till 36 EUR per MWh, vilket
tillsammans med försäljningen av det första tyska
solenergiprojektet, resulterade i en proportionell
EBITDA om -4,5 MEUR.
• Proportionell nettoskuld uppgick till 89 MEUR och den
revolverande kreditfaciliteten om 170 MEUR ger
bolaget betydande likviditetsutrymme.
Finansiella resultat Q4
jan-dec
MEUR 2025 2024
2025 2024
Intäkter från elproduktion 7,5 7,1
24,9 25,7
Intäkter från projektförsäljning 2,0 -
4,0 -
EBITDA 0,7 -2,5
-10,3 -1,6
Rörelseresultat (EBIT) -3,5 -6,3
-27,2 -17,5
Resultat -2,3 -6,6
-26,3 -13,3
Resultat per aktie – EUR -0,01 -0,03
-0,09 -0,05
Resultat per aktie efter utspädning – EUR -0,01 -0,03
-0,09 -0,05
Alternativa nyckeltal
Proportionella resultat1
Elproduktion (GWh) 226 287 800 907
Genomsnittligt elpris per MWh – EUR 38 30 36 34
Verksamhetskostnader per MWh – EUR 20 14 24 17
Intäkter från elproduktion 8,7 8,7
28,6 30,7
Intäkter från projektförsäljning 2,0 -
4,0 -
EBITDA 2,0 0,1 -4,5 7,0
Rörelseresultat (EBIT) -3,1 -4,8 -25,0 -12,9
1 Proportionella finansiella resultat representerar Orrön Energys proportionella ägarandel (netto) av tillgångar och relaterade finansiella resultat, inklusive
joint ventures. För mer information, se avsnittet om finansiella nyckeltal.
Rapportering
Alla siffror och uppdateringar i denna rapport avser, om inget annat anges, räkenskapsåret som avslutades den 31
december 2025. Belopp från samma period föregående år presenteras inom parentes. Hänvisningar till ”Orrön Energy”
eller ”bolaget” avser den koncern, i vilken Orrön Energy AB (publ) är moderbolag eller till Orrön Energy AB (publ),
beroende på sammanhang.
Orrön Energy äger förnybara energitillgångar direkt och genom joint ventures eller intressebolag. Bolaget presenterar
därför proportionella finansiella resultat för att visa sin nettoägarandel i dessa tillgångar och resultat. Syftet med att
redovisa den proportionella ägarandelen är att ge vidare insikt i bolagets operativa och finansiella resultat. Proportionella
finansiella resultat har markerats i grått i den här rapporten.
===== SIDA 2 =====
Orrön Energy – Q4 2025
2
Vd-ord
2025 var ett strategiskt viktigt år för Orrön Energy. Vi såg
de första intäkterna från projektförsäljningar, säkrade
elnätsanslutningar för sex storskaliga projekt i
Storbritannien och nådde viktiga milstolpar för ytterligare
projekt. Jag är stolt över våra teams insatser för att
anpassa den operativa verksamheten till att motverka
effekten av ökande kostnader och fortsatt prisvolatilitet.
Detta är ett tydligt bevis på vår förmåga att hantera och
förbli motståndskraftiga i en utmanande marknad.
Marknadsförhållandena i Norden förblev utmanande
under hela 2025 och präglades av fortsatt volatila priser
och ökade kostnader, vilket har bidragit till ett ökat behov
av operativa kontroller inom vår tillgångsbas. Vi
uppnådde ett genomsnittligt realiserat elpris om 36 EUR
per MWh under 2025, med priser som har varit volatila
och varierat från perioder med noll eller negativa priser
till höga prisnivåer i början av 2026. Balanskostnaderna
var högre än normalt under 2025, till följd av en
strukturell förändring av avräkningsperioder. Övriga
verksamhetskostnader har varit stabila och i linje med
prognos. För att hantera volatiliteten arbetar vi flexibelt i
den operativa verksamheten med frivilliga
produktionsbegränsningar för att optimera produktionen
under perioder med låga elpriser, och har infört tekniska
lösningar för att minska exponeringen mot balans-
kostnader. Detta har påverkat våra produktionsvolymer,
men stärkt våra finansiella resultat med över 1 MEUR
under 2025. Vi prissäkrade även delar av produktionen
för 2025 och 2026 för att trygga våra intäkter på kort sikt.
Den proportionella elproduktionen under året, inklusive
kompenserade volymer, uppgick till 839 GWh, vilket var
under förväntan. Detta främst på grund av svaga vindar i
kombination med perioder av låga elpriser, vilket ledde till
ökade produktionsbegränsningar. Trots att resultatet är
en besvikelse, är det glädjande att vi har en hög teknisk
tillgänglighet över tillgångsportföljen, vilket visar på vår
förmåga att leverera högre produktion när vind- och
marknadsförhållanden normaliseras. Under 2026
förväntar vi oss en proportionell elproduktion, inklusive
kompenserade volymer, om mellan 800 och 950 GWh,
med hänsyn tagen till osäkerhetsfaktorer som varierande
väderförhållanden, frivilliga produktionsbegränsningar
och stödtjänster till elnätet. De långsiktiga marknads-
förutsättningarna i Norden är fortsatt starka och
efterfrågan på energi förväntas öka genom elektrifiering
av industri och transporter, samt ökad elkonsumtion från
AI och datacenter. Vi är därmed fortsatt väl positionerade
för att skapa långsiktigt värde från vår operativa portfölj.
Under det fjärde kvartalet uppnådde vi en betydande
milstolpe för våra egenutvecklade projekt genom att ingå
försäljningsavtal för tre solenergiprojekt i Tyskland för en
total köpeskilling om upp till 14 MEUR, vilket tydligt visar
värdet av vår utvecklingsportfölj. Detta innebär att vi
under 2025 tecknat avtal om att sälja projekt om mer än
300 MW. Den finansiella effekten av dessa transaktioner
ligger framför oss, med köpeskillingar om 14 MEUR som
villkoras av att utvecklingsmilstolpar uppnås under de
kommande 24 månaderna.
Vi gjorde även goda framsteg inom den bredare
utvecklingsportföljen. I Storbritannien säkrade vi
elnätsanslutningar om totalt 2,9 GW solenergi- och
datacenterprojekt, inom ramen för elnätsreformen.
Bindande elnätsavtal med information om
anslutningsdatum kommer att tilldelas under det andra
halvåret 2026, men vi ser redan nu ett starkt intresse för
dessa projekt, till följd av en fortsatt hög efterfrågan på
dessa teknologier och ett begränsat utbud av projekt till
följd av elnätsreformen. I Tyskland har vi framgångsrikt
vidareutvecklat solenergiprojekt med en sammanlagd
kapacitet om 280 MW mot tillståndsfasen, till följd av
erhållna myndighetsgodkännanden, med en lång rad
kommande utvecklingsprojekt på tur. Med ett
genomsnittligt försäljningspris om cirka 55 TEUR per MW
och sett till omfattningen och kvaliteten i vår projekt-
portfölj, är jag övertygad om att denna plattform kommer
att skapa betydande värde för bolaget framöver.
Intäkter från projektförsäljningar stärkte resultatet under
kvartalet jämfört med samma period föregående år,
däremot påverkades helårsresultatet av lägre
produktionsvolymer och högre balanskostnader. Våra
proportionella intäkter, inklusive övriga intäkter och
intäkter från projektförsäljningar, uppgick till 10,9 MEUR
för det fjärde kvartalet och 33,5 MEUR för året. Detta
resulterade i en proportionell EBITDA om 2,0 MEUR för
det fjärde kvartalet och -4,5 MEUR för året, vilket
inkluderar 7 MEUR för kostnader hänförliga till Sudan-
processen. Vi sänker kostnadsprognosen för 2026, tack
vare besparingar inom administrationskostnader samt
väsentligt minskade juridiska kostnader hänförliga till
Sudanprocessen.
Jag ser med tillförsikt på 2026, som har inletts med såväl
högre elpriser som förbättrade term inspriser på el. Vår
projektutvecklingsverksamhet bekräftades genom
framgångsrika projektförsäljningar under 2025, och
tillsammans med en storskalig projektplattform förväntar
jag mig betydande intäkter från denna verksamhet under
de kommande åren. Tingsrättsförhandlingen i Sudan-
processen kommer att avslutas under det andra kvartalet
2026, med förväntad dom senare under året. Utöver
minskade kostnader förväntar jag mig att det kommer att
göra aktien tillgänglig för en bredare investerarbas.
Utifrån den bevisning som lagts fram är jag fortsatt
övertygad om ett fullständigt frikännande för bolaget och
dess tidigare representanter.
Jag vill tacka alla våra aktieägare för ert fortsatta stöd och
ser fram emot att uppdatera er om våra fortsatta
framsteg.
Daniel Fitzgerald
Verkställande direktör
===== SIDA 3 =====
Orrön Energy – Q4 2025
3
VERKSAMHETEN
Utsikter för elproduktion
Orrön Energy har en bred portfölj av vindkraftstillgångar i Norden, huvudsakligen belägna i
elprisområdena SE3 och SE4 i Sverige och Finland. Den proportionella elproduktionen uppgick till
800 GWh för året och 226 GWh för det fjärde kvartalet. Bolaget erhöll därutöver kompensation
motsvarande 39 GWh för tillhandahållna stödtjänster till elnätet och tillgänglighetsgarantier. Årets
proportionella elproduktion, inklusive dessa kompenserade volymer, uppgick till 839 GWh. Detta
var lägre än bolagets förväntade produktion för 2025 och påverkades av ogynnsamma
vindförhållanden samt frivilliga produktionsbegränsningar under perioder med låga elpriser.
Den proportionella elproduktionen för 2026, inklusive kompenserade volymer, förväntas uppgå till
mellan 800 och 950 GWh, vilket tar hänsyn till årliga variationer i väderförhållanden och inverkan
från frivilliga produktionsbegränsningar och stödtjänster till elnätet. Bolaget uppskattar att den
årliga proportionella långsiktiga elproduktionen uppgår till cirka 1 000 GWh, baserat på
genomsnittliga meteorologiska förhållanden över tid och exklusive påverkan från
produktionsbegränsningar.
Kostnadsprognos
Bolaget levererade i linje med den kostnadsprognosen för helåret 2025, som justerades med 2
MEUR under det andra kvartalet för att ta höjd för ökade verksamhetskostnader.
Verksamhetskostnaderna ökade på grund av högre balanskostnader, vilket främst berodde på en
strukturell förändring på elmarknaden som infördes under det första kvartalet 2025, då
avräkningsperioderna ändrades från en timme till 15 minuter på såväl day-ahead- som
balansmarknaden.
Helårsprognosen 2026 för verksamhetskostnader är 19 MEUR. En del av verksamhets-
kostnaderna varierar beroende på elpriser, elproduktion och marknadsförutsättningar. Prognosen
för administrationskostnader har reducerats och uppgår till 8 MEUR. Prognosen för juridiska
kostnader hänförliga till försvaret av bolaget och dess tidigare representanter i Sudanprocessen
har även reducerats och förväntas att uppgå till 4 MEUR. År 2026 är det sista året för rättegången i
Stockholms tingsrätt som beräknas avslutas under det andra kvartalet 2026 med en dom som
förväntas under det andra halvåret 2026. Investeringsprognosen uppgår till 11 MEUR och avser
främst kapital som allokerats till egenutvecklade projekt och andra projektaktiviteter, exklusive
förvärv och intäkter från projektförsäljningar.
Prognos1 Utfall Prognos Prognos
MEUR 2025 2025 2026
Verksamhetskostnader 19 19 19
Administrationskostnader2 8 9 8
Juridiska kostnader för Sudanprocessen3 7 7 4
Investeringar4 12 12 11
1 Prognos presenteras baserat på bolagets proportionella ägarandel (netto) för tillgångar och relaterade finansiella resultat
2 Exkluderar ej-kassaflödespåverkande poster och kostnader relaterade till Sudanprocessen.
3 Juridiska kostnader hänförliga till försvaret av bolaget och dess tidigare representanter i Sudanprocessen. Dessa
kostnader inkluderas under administrationskostnader i koncernens resultaträkning. Mer information om fallet finns
under stycket om eventualförpliktelser.
4 Exklusive förvärv.
Balansering av elnätet
Balansering av elnätet är en process för att upprätthålla ett stabilt elnät och säkerställa en trygg och tillförlitlig
elförsörjning och bygger på att det i realtid behöver produceras lika mycket el som det förbrukas. Det krävs en
kontinuerlig justering av både elproduktion och förbrukning för att hantera variationer och oväntade
förändringar. Balansmarknader är de mekanismer som används för att möjliggöra denna anpassning, ofta i
form av en balansenergimarknad där aktörer tillhandahåller reserver för att korrigera obalanser.
Balanskostnader avser de kostnader som systemoperatören har för att upprätthålla balansen mellan
elproduktion och förbrukning i realtid. Dessa kostnader bärs av de aktörer som är ansvariga för obalansen.
Stödtjänster
Stödtjänster omfattar ett antal kompletterande tjänster, inklusive balansering, som möjliggör en tillförlitlig
och stabil drift av elnätet. De används för att hålla spänning och frekvens inom tillåtna gränser, tillhandahålla
reserver vid oväntade avbrott samt möjliggöra en säker återställning av elförsörjningen efter störningar.
Stödtjänster är avgörande för elsystemets driftsäkerhet, och ersättning för att tillhandahålla dessa sker genom
specifika marknadsmekanismer eller kontrakt. Genom avancerad teknik för turbinstyrning eller
samlokaliserad energilagring kan vindkraftsparker leverera stödtjänster såsom frekvensreglering och
effektreserv.
380 MW
proportionell installerad
kapacitet vid bolagets
operativa tillgångar
SE2
SE3
SE4
FI
Proportionell
elproduktion per
prisområde
===== SIDA 4 =====
Orrön Energy – Q4 2025
4
Produktion
Bolagets proportionella elproduktion uppgick till
800 GWh för året och 226 GWh för det fjärde kvartalet.
Utöver detta erhöll bolaget kompensation för ytterligare
39 GWh för tillhandahållna stödtjänster till elnätet och
tillgänglighetsgarantier. Den proportionella
elproduktionen, uppgick därmed till 839 GWh för året,
Inklusive dessa kompenserade volymer. Produktionen
under året påverkades av ogynnsamma vindförhållanden
och frivilliga produktionsbegränsningar under perioder
med låga elpriser. Under det fjärde kvartalet påverkades
den proportionella elproduktionen ytterligare av att
frivilliga produktionsbegränsningar infördes på fler
tillgångar för att motverka effekten av låga elpriser.
Det realiserade elpriset uppgick till 36 EUR per MWh för
året och 38 EUR per MWh för det fjärde kvartalet. I detta
belopp ingår intäkter från ursprungsgarantier och
stödtjänster om 1 EUR per MWh för året, och 0,3 EUR
per MWh för det fjärde kvartalet. Därutöver hade
prissäkringar en negativ effekt på det realiserade elpriset
om 1 EUR per MWh för året, respektive 0,2 EUR per
MWh för det fjärde kvartalet. Bolaget tilldelas och säljer
ursprungsgarantier för hela sin elproduktion, vilket
certifierar att elen är producerad från förnybara
energikällor.
Det viktade genomsnittliga regionala elpriset för
bolagets proportionella elproduktion under året uppgick
till 46 EUR per MWh, medan det nordiska systempriset i
genomsnitt uppgick till 40 EUR per MWh. Skillnaden
mellan bolagets realiserade elpris och det regionala
snittet förklaras av så kallade ’capture price discounts’,
vilka uppstår när en stor andel av produktionen sker
under perioder med lägre marknadspriser i förhållande
till det genomsnittliga spotpriset.
Bolaget inför löpande åtgärder för att minska
exponeringen mot marknadsvolatilitet och låga elpriser.
Detta inkluderar införande av frivilliga produktions-
begränsningar under perioder med låga elpriser,
produktionsoptimering för att minska exponering mot
balanskostnader, tillhandahållande av stödtjänster till
elnätet i syfte att skapa nya intäktsströmmar, samt
teckning av finansiella prissäkringsavtal. Vid slutet av
året hade omkring 80 procent av bolagets proportionella
elproduktion inkluderats i strategin för produktions-
begränsningar.
Balanskostnader uppgick till cirka 5 MEUR för året och
bolaget har infört åtgärder som syftar till att minska
dessa kostnader. På vindkraftsparken
Metsälamminkangas (MLK) har den lösning som infördes
i mitten av 2025 för att minska obalans vid
överproduktion resulterat i besparingar.
Bolaget förbereder sina största vindkraftsparker för att
kunna tillhandahålla stödtjänster till elnätet och skapa
ytterligare intäktsströmmar vid sidan av traditionell
elproduktion. MLK levererar redan stödtjänster som
bidrog med intäkter under året. Arbetet med att
implementera stödtjänster vid vindkraftsparken Karskruv
pågår, och är för närvarande under bearbetning av
elnätansvariga. Bolaget arbetar aktivt med att kvalificera
ytterligare vindkraftstillgångar för att tillhandahålla
stödtjänster.
De proportionella verksamhetskostnaderna uppgick till
19,0 MEUR för året och 4,6 MEUR för det fjärde
kvartalet, vilket var i linje med den uppdaterade
prognosen som reflekterar ökade balanskostnader i
Sverige och Finland. Verksamhetskostnader per MWh
uppgick till 24 EUR för året och påverkades av de ökade
balanskostnaderna samt lägre än förväntade
proportionella produktionsvolymer.
Producerande tillgångar
Bolaget har en diversifierad tillgångsportfölj bestående
av innehav i cirka 250 producerande vindturbiner på
över 50 platser i Norden, med en uppskattad långsiktig
proportionell årlig elproduktion om cirka 1 000 GWh,
exklusive produktionsbegränsningar, och en sammanlagd
proportionell installerad kapacitet om cirka 380 MW.
Cirka 80 procent av den operativa portföljen är belägen i
Sverige, huvudsakligen i elprisområdena SE3 och SE4,
medan resterande 20 procent är belägen i Finland.
En majoritet av bolagets tillgångar omfattas av
tillgänglighetsgarantier som säkerställer turbinernas
tekniska tillgänglighet och skyddar bolaget mot
driftstopp och produktionsbortfall.
I Sverige äger bolaget 100 procent av vindkraftsparken
Karskruv, som har en installerad kapacitet om 86 MW
och är belägen i elprisområde SE4.
Ett annat större produktionsnav i Sverige är beläget på
Näsudden på Gotland, en föregångsregion för vindkraft i
Sverige och platsen för bolagets operativa kontor.
Produktionsnavet omfattar fem vindkraftsparker med en
sammanlagd uppskattad proportionell installerad
kapacitet om cirka 64 MW i elprisområde SE3.
I Finland äger bolaget 50 procent av vindkraftsparken
MLK, som har en proportionell installerad kapacitet om
66 MW.
Projektportfölj
Bolaget vidareutvecklar en plattform för storskaliga
egenutvecklade projekt i Storbritannien, Tyskland och
Frankrike med fokus på solenergi, batterilagring och
datacenterprojekt. Strategin är att driva projekten fram
till viktiga projektmilstolpar och därefter avyttra dem
innan de medför betydande investeringskostnader.
Inom den nordiska portföljen utvecklar bolaget små till
medelstora egenutvecklade projekt inom vindkraft,
solenergi och batterilagring, och har flexibilitet att
behålla utvalda projekt i syfte att stödja en
kostnadseffektiv produktionsökning och stärka den
långsiktiga tillgångsbasen.
Storbritannien
Bolaget har säkrat elnätsanslutningar för sex storskaliga
projekt med en sammanlagd uppskattad kapacitet om
2,9 GW under den elnätsreform som nu har avslutats.
Dessa består av tre solenergiprojekt med en
sammanlagd uppskattad kapacitet om 1,8 GW, och tre
datacenterprojekt med en sammanlagd uppskattad
===== SIDA 5 =====
Orrön Energy – Q4 2025
5
kapacitet om 1,1 GW. Bindande elnätsavtal, samt mer
detaljer om tidpunkter för elnätsanslutning, förväntas
erhållas under det andra halvåret 2026. Med säkrad
tillgång till både mark och elnät är projekten
tillståndsklara, och bolaget utvärderar avyttrings-
alternativ.
Utöver de projekt som har säkrat elnätsanslutningar
arbetar bolaget med en rad storskaliga projekt-
möjligheter. Dessa projekt kan tilldelas elnätsanslutning
i ett senare skede, då nuvarande elnätstillgång
begränsas av regionala kapacitetsbegränsningar som
fastställts av systemoperatören. Dessa begränsningar
förväntas ändras över tid och
kommer att utvärderas
mot bakgrund av planerade elnätsförstärkningar och
uppgraderingar samt förändringar i efterfrågan.
Tyskland
Under 2025 började bolaget att realisera värde från sin
tyska projektportfölj genom att ingå försäljningsavtal för
fyra solenergiprojekt (Agri-PV), och fortsatte att göra
goda framsteg inom den övriga portföljen.
I juli 2025 sålde bolaget sitt första Agri-PV-projekt i
Tyskland med en installerad kapacitet om 76 MW för en
total köpeskilling om 4,0 MEUR som intäktsfördes under
2025. 2,0 MEUR betalades vid transaktionens slut-
förande i slutet av juli 2025, och den återstående
betalningen om 2,0 MEUR villkoras av uppfyllandet av: (i)
kommunalt beslut om detaljplanen (Satzungsbeschluss)
samt (ii) EU-kommissionens godkännande av den tyska
lagstiftningen Solar Package 1. Projektet förväntas uppnå
byggfasen under 2026 med en kommersiell driftstart
under 2028.
I december 2025 ingick bolaget avtal om att sälja en
portfölj bestående av tre Agri-PV-projekt med en
sammanlagd förväntad kapacitet om 234 MW för en
total köpeskilling om upp till 14 MEUR. Projekten säljs i
ett tidigt stadie före tillståndsfasen, och transaktionens
slutförande i förhållande till respektive projekt villkoras
av säkrad tillgång till mark och indikation av
elnätsanslutningar. Köpeskillingen delas upp i flera
delbetalningar som kommer att göras allteftersom
projektmilstolpar har uppfyllts fram tills det att
projekten är byggklara, samt ersättning för nedlagda
utvecklingskostnader. För den del av köpeskillingen som
utbetalas för uppnådda projektmilstolpar erhålls
40 procent när projekten är tillståndsklara, och
resterande 60 procent när projekten är byggklara.
Tillträde för det första projektet, med en uppskattad
installerad kapacitet om 93 MW, skedde i januari 2026.
Tillträdesbetalningen och den första milstolpe-
betalningen erhölls i januari respektive februari 2026
och uppgick sammanlagt till 1,6 MEUR, vilket motsvarar
30 procent av den totala köpeskillingen för detta projekt.
Projekten förväntas uppnå tillståndsfasen under 2026
och bli byggklara under 2027, under förutsättning av
gynnsamma tillståndsprövningar och att tillgång till elnät
erhålls. Orrön Energy kommer att fortsätta att utveckla
projekten fram tills att de är byggklara.
I slutet av det fjärde kvartalet hade bolaget erhållit
myndighetsgodkännanden för cirka 160 MW Agri-PV
projekt. Efter balansdagen erhöll bolaget
myndighetsgodkännanden för ytterligare 120 MW.
Bolaget arbetar aktivt med att föra en rad ytterligare
solenergi- och batterilagringsprojekt mot viktiga
projektmilstolpar, inklusive en storskalig portfölj av
batteriprojekt där bolaget förväntar sig att de första
batteriprojekten blir tillståndsklara under 2026.
Frankrike
I Frankrike fortsätter bolaget att säkra fler
markrättigheter och intensifierar nu aktiviteterna för
driva de första projekten vidare mot tillståndsfasen.
Norden
I Norden vidareutvecklar bolaget en diversifierad
projektportfölj bestående av fristående och
samlokaliserade projektmöjligheter, med en uppskattad
total kapacitet om cirka 1 GW. Portföljen omfattar
projekt i olika utvecklingsstadier och sträcker sig från
projekt i tidigt stadie till projekt med bygglov på plats
som närmar sig investeringsbeslut.
===== SIDA 6 =====
Orrön Energy – Q4 2025
6
Transaktioner
Orrön Energys strategi är att investera i förnybara
energiprojekt och ta tillvara på värdeskapande
möjligheter för att skapa tillväxt och optimera bolagets
tillgångsportfölj.
I december 2024 ingick bolaget en överenskommelse om
att förvärva ytterligare ägarandelar i vindkraftsparkerna
Storugns, Kulle och Klinte i elprisområde SE3. Förvärvet
ökar bolagets proportionella installerade kapacitet med
cirka 7 MW, och slutfördes i mars 2025.
I januari 2025 ingick bolaget överenskommelser om att
öka de proportionella innehaven i vindkraftsparkerna
Stugyl och Näsudden i elprisområde SE3. Dessa förvärv
ökar bolagets proportionella installerade kapacitet med
cirka 1 MW.
Under perioden januari till mars 2025 förvärvade bolaget
aktier i Slättens Vind AB (publ), ett bolag med
vindkraftsparker i elsprisområde SE3, och uppnådde en
ägarandel om cirka 27 procent vid årets slut.
I mars 2025 förvärvade bolaget ytterligare ägarandelar i
vindkraftsparken Kulle, i elprisområde SE3. Förvärvet
ökar bolagets proportionella installerade kapacitet med
cirka 1 MW.
I maj 2025 ingick bolaget en överenskommelse om att
förvärva tidigare leasade turbiner med en installerad
kapacitet om sammanlagt 11 MW vid produktionsnavet i
Näsudden. Detta möjliggör en fortsatt långsiktig
elproduktion och att bolaget kan genomföra åtgärder för
att förlänga turbinernas operativa livslängd.
I juli 2025 ingick bolaget ett avtal om att sälja sin 100-
procentiga andel i det bolag som äger ett solenergi-
projekt om 76 MW i Tyskland. Köpeskillingen uppgår till
4,0 MEUR, varav 2,0 MEUR betalades vid tillträdet. Den
återstående betalningen är villkorad av myndighets-
godkännanden och legislativa beslut. Transaktionen
slutfördes i slutet av juli 2025.
I december 2025 ingick bolaget ett avtal om att sälja en
portfölj bestående av tre solenergiprojekt med
sammanlagd kapacitet om 234 MW. Den totala
köpeskillingen uppgår till upp till 14 MEUR, med
betalningar som utgår för uppfyllandet av projektmil-
stolpar fram tills att projekten är byggklara. Slutförandet
av transaktionen i förhållande till det första projektet
genomfördes i början av januari 2026.
===== SIDA 7 =====
Orrön Energy – Q4 2025
7
HÅLLBARHET
Hållbarhet utgör kärnan i Orrön Energys verksamhet och är en viktig hörnsten i bolagets långsiktiga
värdeskapande för aktieägarna.
Förenlighet med EU Taxonomin
Bidrar till energiomställningen
Klimatförändringar är en av vår tids största utmaningar,
och omställningen till energikällor med lägre
växthusgasutsläpp är avgörande för att begränsa den
globala uppvärmningen och uppnå internationella
klimatmål. För att möjliggöra energiomställningen krävs
en kraftig ökning av förnybar elproduktion, där vind- och
solenergi lyfts fram som avgörande för att kunna uppnå
dessa mål. Förnybara energikällor ger en varierande och
icke-planerbar elproduktion och därför spelar även
batterilagring en viktig roll i energiomställningen,
eftersom det möjliggör att utbud och efterfrågan kan
balanseras i elsystemen. Dessa teknologier utgör kärnan
i Orrön Energys affärsmodell, och bolaget har för avsikt
att fortsätta investera i förnybar energi och teknologier
som kan hjälpa till att driva energiomställningen framåt.
EU-taxonomin
Under 2025 utvärderade bolaget sina producerande
tillgångar, portfölj av egenutvecklade projekt och
ekonomiska aktiviteter gentemot EU-taxonomin.
Resultatet visade att 100 procent av bolagets omsättning
och driftkostnader var förenliga med EU-taxonomin,
medan 97 procent av investeringsutgifterna var
förenliga. De återstående tre procenten av
investeringsutgifterna omfattas av EU taxonomin, men
bedömdes inte uppfylla kraven för att anses som
taxonomiförenliga.
Miljöpåverkan och skydd av biologisk mångfald
Orrön Energy bedriver sitt miljöarbete med ett tydligt
fokus på ansvarstagande inom alla delar av
verksamheten. Bolaget arbetar proaktivt för att minska
sin miljöpåverkan och värna om biologisk mångfald.
Efterlevnaden av dessa ambitioner säkerställs genom
väldefinierade riktlinjer, etablerade processer och
platsanpassade åtgärder. Löpande uppföljning och
självrapportering genomförs, och projektspecifika
åtgärder finns på plats för att identifiera, hantera och
minimera påverkan på lokala ekosystem.
I Storbritannien vidareutvecklar bolaget storskaliga
egenutvecklade projekt med målsättning att uppnå
minst 10 procents nettoökning av biologisk mångfald
(Biodiversity Net Gain). Detta innebär att varje projekt
kommer att ha en mätbar positiv påverkan på den
biologiska mångfalden genom miljömässiga insatser som
främjar djurliv, naturvärden och ekosystem, och därmed
går längre än att enbart begränsa miljöpåverkan.
Hållbara affärsmetoder
Orrön Energy strävar efter att främja en kultur präglad av
integritet, ansvarstagande och hållbarhet i hela
verksamheten. Bolagets uppförandekod återspeglar
detta åtagande och fungerar som en vägledning för
medarbetare, leverantörer och affärspartners att agera
etiskt och ansvarsfullt. Uppförandekoden underbyggs av
ett ramverk av policyer och riktlinjer som täcker
områden såsom mänskliga rättigheter, visselblåsning,
cybersäkerhet, konkurrens, skatter, antikorruption,
bedrägeribekämpning och penningtvätt. Uppförande-
koden är publikt tillgänglig på bolagets hemsida.
Högt hållbarhetsbetyg
Under 2025 förbättrade bolaget sina ESG-betyg från flera
ledande ESG-institut. Detta inkluderar ett betyg om 19,2
från Sustainalytics, ett av världens största
värderingsinstitut inom hållbarhet, vilket placerar
bolaget i kategorin ”låg risk” och väl över det globala
branschgenomsnittet. Detta understryker bolagets
åtagande att upprätthålla höga standarder inom miljö,
socialt ansvar och bolagsstyrning. Därutöver har bolaget
tilldelats ”Prime status” från ISS för sitt resultat inom
hållbarhetsområdet.
Hälsa och säkerhet för människor och miljö har högsta
prioritet i verksamheten och bolaget har rutiner på plats
för att identifiera och minska risker, inklusive utredning
och rapportering av eventuella incidenter och olyckor.
Inga rapporteringsbara incidenter med påverkan på
hälsa, säkerhet eller miljö inträffade under året.
===== SIDA 8 =====
Orrön Energy – Q4 2025
8
FINANSIELL ÖVERSIKT
Koncernförändringar
I april 2024 ingick bolaget ett avtal om att sälja sin 50-
procentiga andel i det bolag som innehade Leikanger
vattenkraftverk till ett företagsvärde om 613 MNOK,
cirka 53 MEUR, till den befintliga delägaren Sognekraft.
Transaktionen bidrog med en redovisningsmässig vinst
för koncernen om 10,9 MEUR som redovisades under
det andra kvartalet 2024 som övriga intäkter i
resultaträkningen.
Intäkter och resultat
EBITDA uppgick till -10,3 MEUR för året, jämfört med
-1,6 MEUR under föregående år. Jämförelseperioden
påverkades av en redovisningsmässig vinst om
10,9 MEUR från försäljningen av bolaget som innehade
Leikanger vattenkraftverk.
Intäkter och övriga intäkter
Intäkter från elproduktion uppgick till 24,9 MEUR
(25,7 MEUR) för året och påverkades av lägre
produktionsvolymer jämfört med föregående år. De lägre
volymerna berodde på ogynnsamma vindförhållanden
och att bolaget frivilligt begränsat elproduktionen under
perioder med låga elpriser i vissa prisområden.
Intäkter från projektförsäljningar uppgick till 4,0 MEUR
(– MEUR) för året och avsåg köpeskillingen för
försäljningen av bolagets första solenergiprojekt om
76 MW i Tyskland. Den sammanlagda köpeskillingen
uppgår till 4,0 MEUR, varav 2,0 MEUR villkoras av
kommunala och legislativa beslut.
Verksamhetskostnader
Verksamhetskostnader uppgick till 15,5 MEUR
(12,5 MEUR) för året, och påverkades av högre
balanskostnader jämfört med föregående år. Därutöver
påverkades föregående år av erhållen nätnyttoersättning
och försäkringsersättningar, vilket minskade
verksamhetskostnaderna.
Administrationskostnader
Administrationskostnader uppgick till 17,9 MEUR
(19,8 MEUR) för året, varav 7,0 MEUR (7,2 MEUR) avsåg
juridiska och andra kostnader hänförliga till försvaret av
bolaget och dess tidigare representanter i Sudan-
processen. En icke- kassaflödespåverkande post om 3,0
MEUR (3,4 MEUR) hänförlig till långsiktiga incitaments-
program har redovisats som administrationskostnader
under året.
Andel i resultat från intresseföretag och joint ventures
Andel i resultat från intresseföretag och joint ventures
uppgick till -5,3 MEUR (-6,0 MEUR) för året och framgår
av not 2. Orrön Energys 50-procentiga andel i det joint
venture som äger vindkraftsparken MLK redovisade ett
resultat om -5,3 MEUR (-5,8 MEUR), och andel i resultat
från övriga intressebolag och joint ventures uppgick till
– MEUR (-0,2 MEUR).
Intressebolag och joint ventures konsolideras genom
kapitalandelsmetoden och resultaten från dessa bolag
redovisas därför på en rad i resultaträkningen.
Finansiella poster
Finansiella intäkter uppgick till 3,5 MEUR (5,3 MEUR) för
året och framgår av not 3. Finansiella intäkter
inkluderade en valutakursvinst om 1,1 MEUR
(-0,8 MEUR förlust). Valutakursförändringar uppstår vid
betalningstransaktioner i utländsk valuta samt vid
omvärdering av rörelsekapital och lånebalanser till den
på balansdagen gällande valutakursen, när dessa
monetära tillgångar och skulder innehas i andra valutor
än koncernbolagens funktionella valutor. Orrön Energy
påverkas av fluktuationer i valutakurser mellan Euro och
andra valutor. Valutakursvinsten berodde främst på att
den svenska kronan stärktes gentemot euron under året.
Den uppstod huvudsakligen till följd av omvärderingen
av externa och koncerninterna lån som getts ut i en
annan valuta än den funktionella valuta som används av
koncernbolaget som tillhandahållit finansieringen.
Ränteintäkter uppgick till 2,3 MEUR (5,3 MEUR) och
avsåg lån till joint ventures.
Finansiella kostnader uppgick till 5,8 MEUR (7,1 MEUR)
för året och framgår av not 4. Räntekostnader uppgick
till 4,1 MEUR (4,9 MEUR) och avsåg koncernens externa
lån. Övriga finansiella kostnader uppgick till 1,7 MEUR
(1,4 MEUR) och avsåg främst avgifter och andra
kostnader hänförliga till bolagets revolverande
kreditfacilitet.
Inkomstskatt
Inkomstskatt som utgjorde en intäkt för rapporterings-
perioden uppgick till 3,2 MEUR (6,0 MEUR) och framgår
av not 5. Detta belopp bestod huvudsakligen av en
uppskjuten skatteintäkt främst hänförlig till en minskning
av ackumulerade överavskrivningar som redovisats i
Sverige.
Koncernen är verksam i ett flertal länder och
skattesystem, där bolagsskattesatserna skiljer sig från
det svenska regelverket. Bolagsskattesatserna inom
koncernen varierar mellan 14,7 och 29,9 procent för
verksamheten under 2025.
===== SIDA 9 =====
Orrön Energy – Q4 2025
9
Kassaflöde och investeringar
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Kassaflöde från den löpande verksamheten uppgick till
-9,9 MEUR (-6,3 MEUR) för året.
Kassaflöde från investeringar
Kassaflöde från investeringar uppgick till -13,5 MEUR
(32,6 MEUR) för året. Detta inkluderade investeringar i
den förnybara energiverksamheten om -15,9 MEUR
(-15,0 MEUR), vilket främst avsåg förvärv av ytterligare
andelar i befintliga vindkraftsparker och investeringar i
bolagets portfölj för egenutvecklade projekt. Föregående
år påverkades av betalningen från försäljningen av
Leikanger vattenkraftverk om 28,9 MEUR, och en
återbetalning av ett lån som lämnats till Leikanger Kraft
om 20,2 MEUR, vilket återbetalades i samband med
försäljningen.
Kassaflöde från finansiering
Kassaflöde från finansiering uppgick till 21,1 MEUR
(-30,1 MEUR) för året och avsåg utnyttjande av
kreditfaciliteten om 22,0 MEUR jämfört med en
återbetalning netto om -29,8 MEUR för motsvarande
period föregående år och återbetalning av ett lån om
-0,5 MEUR (-0,5 MEUR), vilket innehas av ett
dotterbolag.
Finansiering och likviditet
Bolaget har en revolverande kreditfacilitet om 170 MEUR
med en löptid på tre år som ingicks i juli 2023. Kredit-
faciliteten har en rörlig räntemarginal om 1,8 procent
över lånevalutans referensränta. Till följd av att bolaget
tillfälligt inte uppfyllde ett av sina kovenanter, beviljade
långivarna ett undantag under det andra kvartalet 2025,
vilket sträcker sig till den 31 mars 2026. Som en del av
villkoren för detta undantag höjdes räntemarginalen till
2,05 procentenheter över referensräntan. I september
2025 utnyttjade bolaget sin förlängningsoption och
förlängde löptiden på den revolverande kreditfaciliteten
med ytterligare ett år, till juli 2027. Avtalet inkluderar
även en ytterligare förlängningsoption om ett år.
Räntebärande lån och skulder uppgick till 106,4 MEUR
jämfört med 83,6 MEUR vid slutet av 2024. Större delen
utgjordes av ett belopp om 104,5 MEUR som nyttjats
från koncernens revolverande kreditfacilitet, jämfört
med 81,7 MEUR vid slutet av 2024. Räntebärande lån
och skulder inkluderade även ett långfristigt lån om
1,9 MEUR som tagits upp av ett dotterbolag, vilket
uppgick till 1,9 MEUR vid slutet av 2024.
Bolagets nettoskuld uppgick till 90,5 MEUR jämfört med
66,6 MEUR vid slutet av 2024.
Likvida medel uppgick till 15,9 MEUR jämfört med
17,6 MEUR vid slutet av 2024.
Balansräkningen
Projekt under utveckling uppgick till 20,8 MEUR jämfört
med 11,5 MEUR vid slutet av 2024, och avsåg bolagets
portfölj av egenutvecklade projekt. Dessa projekt har
tidigare redovisats som omsättningstillgångar. Mot
bakgrund av beloppens väsentlighet har ledningen
beslutat att från och med 2025 redovisa denna
balanspost som en separat rad i balansräkningen.
Jämförelsetal har omklassificerats för att säkerställa
jämförbarhet.
Uppskjutna skattefordringar uppgick till 45,2 MEUR
jämfört med 40,2 MEUR vid slutet av 2024, varav
40,3 MEUR (38,0 MEUR) var hänförliga till underskotts-
avdrag som förväntas kunna utnyttjas mot framtida
skattepliktiga vinster och 4,9 MEUR (2,2 MEUR) till
skattemässiga överavskrivningar i Sverige.
Uppskjutna skatteskulder uppgick till 11,4 MEUR jämfört
med 11,4 MEUR vid slutet av 2024, och var hänförliga till
koncernmässiga övervärden på förvärv genomförda i
Sverige.
Bolaget har ingått kortsiktiga finansiella prissäkringsavtal
för att motverka exponeringen mot volatila elpriser och
bidra till mer stabila intäkter. Vid slutet av 2025, hade
bolaget ingått prissäkringsavtal som omfattar omkring
35 procent av 2026 års proportionella elproduktion i
dessa prisområden till ett genomsnittligt pris (baseload)
om 59 EUR per MWh. Se not 9 om Risk och riskhantering
för mer detaljer om bolagets finansiella säkringsavtal.
Övriga finansiella omsättningstillgångar inkluderar
derivatinstrument som uppgick till en vinst om 0,1 MEUR
(– MEUR) till följd av värderingen till verkligt värde av
utestående finansiella prissäkringsavtal med en löptid
so
m överstiger tolv månader.
Händelser efter balansdagens utgång
I december 2025 ingick bolaget ett avtal om att sälja en
portfölj bestående av tre solenergiprojekt med en
förväntad sammanlagd kapacitet om 234 MW. Den
totala köpeskillingen uppgår till upp till 14 MEUR, och
inkluderar betalningar för projektmilstolpar fram tills att
projekten är byggklara. Transaktionen slutfördes för det
första projektet om 93 MW i januari 2026, och en
projektmilstolpe uppnåddes, vilket resulterade i
betalningar om sammanlagt 1,6 MEUR som erhölls i
januari och februari.
===== SIDA 10 =====
Orrön Energy – Q4 2025
10
Proportionella finansiella resultat
Utöver de finansiella rapporterna, som konsolideras i enlighet med IFRS, tillhandahåller koncernen proportionell
finansiell rapportering som utgör del av koncernens alternativa resultatmått. Proportionell finansiell rapportering
överensstämmer med koncernens interna rapportering till ledningen, som ligger till grund för analys och beslutsfattande.
Proportionella finansiella resultat speglar Orrön Energys proportionella andel av de bolag som koncernen äger. Detta
skiljer sig från den konsoliderade finansiella rapporteringen under IFRS, där resultaten från de bolag som koncernen äger
till 50 procent eller mindre inte konsolideras fullt ut, utan redovisas på en rad i resultaträkningen som andel i resultat
från intresseföretag och joint ventures. Alla bolag som koncernen äger till mer än 50 procent konsolideras fullt ut i de
finansiella rapporterna, i enlighet med IFRS.
Proportionella resultat
Q4
jan-dec
MEUR 2025 2024
2025 2024
Elproduktion (GWh) 226 287 800 907
Genomsnittligt elpris per MWh – EUR 38 30 36 34
Verksamhetskostnader per MWh – EUR 20 14 24 17
Intäkter från elproduktion 8,7 8,7
-
28,6 30,7
Intäkter från projektförsäljning 2,0 -
-
4,0 -
Övriga intäkter 0,2 0,2
-
0,9 11,4
Verksamhetskostnader -4,6 -3,9
-
-19,0 -15,3
Kostnad för sålda projekt -0,2 -
-
-1,1 -
Administrationskostnader1 -4,1 -4,9
-
-17,9 -19,8
EBITDA 2,0 0,1
-
-4,5 7,0
Avskrivningar -5,1 -4,9
-
-20,5 -19,9
Rörelseresultat (EBIT) -3,1 -4,8
-
-25,0 -12,9
1 Inkluderar juridiska och övriga kostnader om 7,0 MEUR (7,2 MEUR) hänförliga till försvaret av bolaget och dess tidigare
representanter i Sudanprocessen och en ej kassaflödespåverkande post om 3,0 MEUR (3,4 MEUR) som avser kostnader för långsiktiga
incitamentsprogram för rapporteringsperioden.
Proportionella intäkter och andra intäkter
Proportionella intäkter från elproduktion uppgick till 28,6 MEUR (30,7 MEUR) för året och påverkades av lägre
produktionsvolymer jämfört med föregående år, vilket berodde på ogynnsamma vindförhållanden och att bolaget
frivilligt begränsat produktionen under perioder med låga elpriser i vissa prisområden. Proportionella intäkter från
stödtjänster till elnätet uppgick till 0,9 MEUR (– MEUR) under året. Intäkter från projektförsäljningar uppgick till
4,0 MEUR (– MEUR) för året och avsåg köpeskillingen för försäljningen av bolagets första solenergiprojekt om 76 MW i
Tyskland. Den totala köpeskillingen uppgår till 4,0 MEUR, varav 2,0 MEUR villkoras av myndighetsgodkännanden och
legislativa beslut.
Proportionella verksamhetskostnader
Proportionella verksamhetskostnader uppgick till 19,0 MEUR (15,3 MEUR), och påverkades främst av högre balans-
kostnader jämfört med föregående år. Verksamhetskostnaderna under föregående år påverkades av erhållen
nätnyttoersättning och försäkringsersättningar.
===== SIDA 11 =====
Orrön Energy – Q4 2025
11
Övrig information
Moderbolaget
Moderbolagets affärsverksamhet är att investera i och
förvalta verksamhet inom förnybar energi.
Moderbolaget redovisade ett resultat om 1,2 MSEK
(-22,6 MSEK) för året, och påverkades av en utdelning
om 130,0 MEUR från ett dotterbolag (125,3 MEUR).
Administrationskostnader uppgick till 170,8 MSEK
(187,9 MSEK), varav 77,3 MSEK (81,9 MSEK) avsåg
juridiska- och andra kostnader hänförliga till försvaret av
bolaget och dess tidigare representanter i
Sudanprocessen.
Eventualförpliktelser
I november 2021 väckte Åklagarmyndigheten åtal mot
bolagets tidigare företrädare avseende tidigare
verksamhet i Sudan från 1999 till 2003. Åtalet
innefattade även ett yrkande att påföra bolaget en
företagsbot om 3,0 MSEK och förverkande av
ekonomiska fördelar motsvarande 2 381,3 MSEK, vilket
enligt Åklagarmyndigheten motsvarar värdet av den vinst
om 720,1 MSEK som bolaget gjorde vid försäljningen av
en tillgång 2003. Bolaget ser inte att det finns några
omständigheter, under vilka en företagsbot eller
förverkande skulle kunna utdömas och bestrider att det
finns någon grund för anklagelser om felaktigt agerande
från någon av dess tidigare företrädare. I augusti 2023
ökade Åklagarmyndigheten sitt yrkande om förverkande
av ekonomiska fördelar, från 1 391,8 MSEK. Denna
senaste ökning av det yrkade förverkandebeloppet
innebär att åklagaren under de senaste sju åren har
presenterat tre olika belopp som baseras på tre olika
beräkningsmetoder, vilket väcker allvarliga frågor om
grunden för och trovärdigheten i åklagarens yrkande.
Det är uppenbart att den metod som åklagaren använt
för att beräkna det yrkade förverkandebeloppet är
fundamentalt felaktig, vilket leder till ett orimligt
förverkandebelopp som saknar rättslig grund och är
högst spekulativt. En potentiell företagsbot eller
förverkande av ekonomiska fördelar kan endast påföras i
samband med en fällande dom mot bolagets tidigare
företrädare. Rättegången i Stockholms tingsrätt startade
i september 2023, och planeras att avslutas under det
andra kvartalet 2026. Bolaget betraktar detta som en
eventualförpliktelse och därför har ingen avsättning
gjorts i redovisningen.
En del av bolagets tidigare verksamhet bedrevs genom
en kanadensisk holding-struktur när den förvärvades
2006. Skattedeklarationer som lämnats in i Kanada
sedan 2006 avseende bolagsskatt och källskatt har
granskats av den kanadensiska skattemyndigheten.
Samtliga skatter är betalda och ingen avsättning har
gjorts i redovisningen. Den kanadensiska skatte-
myndigheten har slutfört granskningen i linje med
bolagets ståndpunkt.
Aktiedata
Aktiekapital
Vid balansdagen uppgick bolagets registrerade
aktiekapital till 3 478 713 SEK, vilket motsvarar
285 905 187 aktier med ett kvotvärde per aktie om
0,01 SEK (avrundat).
Under 2024 minskade antalet aktier och röster i bolaget
till följd av indragningen av 19 427 egna aktier som den
extra bolagsstämman beslutade om den 7 augusti 2024.
Bolaget hade erhållit aktierna till följd av en historisk
bolagstransaktion, och anskaffningsvärdet för aktierna
var noll. Den extra bolagsstämman beslutade att minska
aktiekapitalet med 236,36 SEK genom indragning av
dessa aktier. Syftet med minskningen av aktiekapitalet
var avsättning till fritt eget kapital. Den extra bolags-
stämman beslutade vidare att öka aktiekapitalet med
236,36 SEK. Inga nya aktier emitterades i samband med
ökningen av aktiekapitalet. Beloppet som aktiekapitalet
ökades med överfördes från fritt eget kapital.
Utdelning
Styrelsen kommer att föreslå till årsstämman 2026 att
ingen utdelning skulle ska ske till aktieägare för
räkenskapsåret 2025.
Ersättningar
Ersättningspolicyn och information om de långsiktiga
incitaments-programmen (”LTIP”) finns tillgängliga på
www.orron.com.
Långsiktiga incitamentsprogram
Bolaget har långsiktiga aktierelaterade
incitamentsprogram för bolagsledningen och andra
anställda. Dessa består av aktieoptionsprogram som
godkänts av den extra bolagsstämman 2022 samt
årsstämmorna 2023 och 2024 (” Aktieoptions-
programmen”), samt ett prestationsbaserat långsiktigt
incitamentsprogram som godkänts av årsstämman 2025
(”LTIP 2025”). Programmen har som gemensamt syfte att
linjera deltagarnas och aktieägarnas intressen, och
stödja långsiktigt värdeskapande. Under 2025
implementerade bolaget, i tillägg till LTIP 2025, ett
långsiktigt aktierelaterat incitamentsprogram bestående
av en unit bonus plan (”UBP 2025”) för anställda som
inte deltar i LTIP 2025.
För att säkra bolagets åtaganden enligt
Aktieoptionsprogrammen och LTIP 2025 har bolaget
sammanlagt utfärdat 25 610 000 teckningsoptioner av
serie 2022:2, 2024:1, 2024:2 och 2025:1 i enlighet med
beslut från den extra bolagsstämman 2022, och
årsstämmorna 2024 och 2025. Bolaget har fortsatt en
option att leverera aktier till deltagare enligt ett
aktieswap-arrangemang som ingåtts med en tredje part,
varigenom den tredje parten i eget namn ska ha rätt att
förvärva och överlåta aktier (inklusive till deltagarna),
vilket godkändes av årsstämman 2023.
===== SIDA 12 =====
Orrön Energy – Q4 2025
12
Prestationsbaserat incitamentsprogram
Årsstämman 2025 beslutade att inrätta LTIP 2025 för
medlemmar ur bolagsledningen och ett antal
nyckelpersoner i bolaget. Syftet med att inrätta LTIP 2025
var att linjera bolagsledningens och andra
nyckelpersoners intressen med aktieägarnas intressen,
samt att tillhandahålla en marknadsmässig ersättning
som speglar kontinuitet, prestationer och engagemang.
Styrelsen anser att LTIP 2025 kommer att tillhandahålla
Orrön Energy en viktig komponent i ett
konkurrenskraftigt ersättningspaket för att attrahera och
behålla ledande befattningshavare som är avgörande för
Orrön Energys framtida framgång.
Inom ramen för LTIP 2025 kommer deltagarna att ha
möjlighet att erhålla aktier i bolaget, under förutsättning
att de bibehåller en kontinuerlig anställning och
uppfyller specifika prestationsvillkor över en
treårsperiod. Intjäningen sker gradvis under tre år, med
prestationsvillkor som utvärderas mellan den 1 januari
och 31 mars under respektive år för tilldelning och
intjäning. Prestationsvillkoren baseras på aktiekursens
relativa tillväxt och lämnad utdelning (Total Shareholder
Return) jämfört med en grupp referensbolag, vilket
viktas till 75 procent, samt strategiska prestationsvillkor
kopplade till bolagets långsiktiga strategi, vilket viktas till
25 procent.
Styrelsen bedömde vidare, i likhet med tidigare
Aktieoptionsprogram, att LTIP 2025 bäst finansieras
genom leverans av aktier, vilket möjliggör att bolaget kan
fortsätta allokera tillgängligt kapital mot tillväxt.
Information om LTIP 2025 finns tillgängligt i
årsstämmomaterialet på www.orron.com.
Aktieoptionsprogram
Bolagsledningen och andra anställda
Aktieoptionsprogram för bolagsledningen och andra
anställda godkändes av extrastämman 2022 och
årsstämmorna 2023 och 2024. Syftet med programmen
är att linjera bolagsledningen och övriga anställdas
intressen med aktieägarnas intressen, samt att erbjuda
en konkurrenskraftig och marknadsmässig ersättning i en
verksamhet med fokus på tillväxt.
Aktieoptionsprogrammen för bolagsledningen och andra
anställda beskrivs närmare i not 21 på sidan 62 i års- och
hållbarhetsrapporten 2024, och på sidan 3 och 4 i
ersättningsrapporten 2024.
Styrelsen
Den extra bolagsstämman 2022 beslutade att inrätta ett
långsiktigt incitamentsprogram av engångskaraktär för
styrelseledamöter i form av ett aktieoptionsprogram
(”Styrelse-aktieoptionsprogram”).
Bolaget har säkrat sina förpliktelser för Styrelse-
aktieoptionsprogrammet genom att ingå ett aktieswap-
arrangemang med tredje part, enligt vilket den tredje
parten ska ha rätt att i eget namn förvärva och överlåta
aktier, inklusive till deltagarna, i enlighet med villkoren
för planen.
Styrelse-aktieoptionsprogrammet beskrivs närmade i not
21 på sidan 62 i års- och hållbarhetsrapporten 2024, och
på sidan 6 i ersättningsrapporten 2024.
Valutakurser
31 dec 31 dec
2025 2024
1 EUR motsvarar SEK
Genomsnitt 11,0647 11,4309
Balansdag 10,8215 11,4590
1 EUR motsvarar GBP
Genomsnitt 0,8566 0,8466
Balansdag 0,8726 0,8292
1 EUR motsvarar CHF
Genomsnitt 0,9371 0,9526
Balansdag 0,9314 0,9412
===== SIDA 13 =====
Orrön Energy – Q4 2025
13
Styrelsens försäkran
Styrelsen och den verkställande direktören försäkrar att den finansiella rapporten för tolvmånadersperioden som
avslutades den 31 december 2025 ger en rättvisande översikt av bolagets och koncernens verksamhet, ställning och
resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som företaget och de bolag som ingår i koncernen
står inför.
Stockholm, 18 februari 2026
Grace Reksten Skaugen
Ordförande
Peggy Bruzelius
Styrelseledamot
William Lundin
Styrelseledamot
Mike Nicholson
Styrelseledamot
Richard Ollerhead
Styrelseledamot
Jakob Thomasen
Styrelseledamot
Daniel Fitzgerald
Vd
===== SIDA 14 =====
Orrön Energy – Q4 2025
14
Koncernens resultaträkning
Q4
jan-dec
MEUR Not 2025 2024
2025 2024
Intäkter från elproduktion 7,5 7,1
-
24,9 25,7
Intäkter från projektförsäljning 2,0 -
-
4,0 -
Övriga intäkter 0,2 0,1
-
0,6 11,0
Verksamhetskostnader -3,6 -3,1
-
-15,5 -12,5
Kostnad för sålda projekt -0,2 -
-
-1,1 -
Administrationskostnader -4,1 -4,9
-
-17,9 -19,8
Avskrivningar -4,2 -3,8
-
-16,9 -15,9
Resultat från intresseföretag och joint ventures 2 -1,1 -1,7
-
-5,3 -6,0
Rörelseresultat -3,5 -6,3
-
-27,2 -17,5
Finansiella intäkter 3 0,9 1,2
-
3,5 5,3
Finansiella kostnader 4 -1,6 -1,8
-
-5,8 -7,1
Finansiella poster -0,7 -0,6
-
-2,3 -1,8
Resultat före skatt -4,2 -6,9
-
-29,5 -19,3
Inkomstskatt 5 1,9 0,3
-
3,2 6,0
Periodens resultat -2,3 -6,6
-
-26,3 -13,3
Hänförligt till
Moderbolagets aktieägare -2,4 -6,7
-
-26,3 -13,4
Innehav utan bestämmande inflytande 0,1 0,1
-
- 0,1
Resultat per aktie – EUR1 -0,01 -0,03
-
-0,09 -0,05
Resultat per aktie efter utspädning – EUR1 -0,01 -0,03
-
-0,09 -0,05
1 Baserat på nettoresultat hänförligt till moderbolagets aktieägare.
Koncernens rapport över totalresultat
Q4
jan-dec
MEUR 2025 2024
2025 2024
Periodens resultat -2,3 -6,6
-
-26,3 -13,3
Övrigt totalresultat
Poster som kan omklassificeras till resultaträkningen
Valutaomräkningsdifferens 3,3 -2,9
-
9,4 -4,4
Resultat från kassaflödessäkringar 2,2 -
-
1,0 -
Poster som inte omklassificeras till resultaträkningen
Förändringar i verkligt värde på eget
kapitalinstrument
- -
-
0,1 0,4
Övrigt totalresultat efter skatt 5,5 -2,9
-
10,5 -4,0
Totalresultat 3,2 -9,5
-
-15,8 -17,3
Hänförligt till
Moderbolagets aktieägare 3,1 -9,6
-
-15,8 -17,4
Innehav utan bestämmande inflytande 0,1 0,1
-
- 0,1
===== SIDA 15 =====
Orrön Energy – Q4 2025
15
Koncernens balansräkning
31 dec 31 dec
MEUR Not 2025 2024
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella tillgångar 0,3 0,1
Materiella anläggningstillgångar 278,3 281,3
Andelar i intresseföretag och joint ventures 36,2 41,0
Uppskjutna skattefordringar 45,2 40,2
Övriga finansiella anläggningstillgångar 8 46,2 46,7
406,2 409,3
Omsättningstillgångar
Projekt under utveckling 20,8 11,5
Övriga omsättningstillgångar 5,2 6,3
Kundfordringar 8 0,5 0,5
Övriga finansiella omsättningstillgångar 8 7,6 3,0
Likvida medel 8 15,9 17,6
50,0 38,9
SUMMA TILLGÅNGAR 456,2 448,2
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Eget kapital hänförligt till aktieägare 324,1 336,7
Innehav utan bestämmande inflytande 2,2 2,7
326,3 339,4
Långfristiga skulder
Långfristiga räntebärande lån och skulder 8 106,4 83,6
Övriga långfristiga finansiella skulder 8 0,1 -
Uppskjutna skatteskulder 11,4 11,4
Avsättningar 2,4 2,1
120,3 97,1
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder och andra skulder 8 9,6 11,0
Kortfristiga skatteskulder - 0,1
Övriga kortfristiga finansiella skulder 8 - 0,6
9,6 11,7
SUMMA SKULDER 129,9 108,8
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 456,2 448,2
===== SIDA 16 =====
Orrön Energy – Q4 2025
16
Koncernens kassaflödesanalys
Q4
jan-dec
MEUR Not 2025 2024
2025 2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Periodens resultat -2,3 -6,6
-
-26,3 -13,3
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 9 2,9 6,1
-
21,0 9,7
Erhållen ränta 0,1 0,1
-
0,2 4,2
Betald ränta -0,9 -1,2
-
-4,5 -6,7
Erhållen utdelning - -
-
- 0,2
Utdelning till innehav utan bestämmande inflytande - -
-
- -0,3
Förändringar i rörelsekapital -1,5 -1,1
-
-0,3 -0,1
Summa kassaflöde från den löpande verksamheten -1,7 -2,7
-
-9,9 -6,3
Kassaflöde från investeringar
Investeringar i förnybar energi1 -3,9 -7,0
-
-15,9 -15,0
Förvärv av dotterbolag, efter avdrag för likvida medel - 0,5
-
- -0,1
Investeringar i immateriella tillgångar - -
-
-0,1 -
Investeringar i andra finansiella anläggningstillgångar - 1,4
-
- -
Investeringar i intressebolag - -1,8
-
-0,2 -1,8
Inbetalning från projektförsäljning - -
-
1,7 -
Avkastning från eget kapitalinstrument - -
-
0,4 0,4
Inbetalning från försäljning av joint venture - -
-
0,1 28,9
Återbetalning av lån från joint venture - -
-
0,5 20,2
Summa kassaflöde från investeringar -3,9 -6,9
-
-13,5 32,6
Kassaflöde från finansiering
Nyttjande/återbetalning av kreditfacilitet 3,6 13,3
-
21,5 -29,8
Utdelning till innehav utan bestämmande inflytande - -
-
-0,2 -
Betalda finansieringsutgifter - -
-
-0,2 -0,3
Summa kassaflöde från finansiering 3,6 13,3
-
21,1 -30,1
Förändring av likvida medel -2,0 3,7
-
-2,3 -3,8
Likvida medel vid periodens början 17,6 14,2
-
17,6 21,8
Valutakursdifferenser i likvida medel 0,3 -0,3
-
0,6 -0,4
Likvida medel vid periodens slut 15,9 17,6
-
15,9 17,6
1Inkluderar förvärv av förnybara energitillgångar och finansiering av joint ventures.
===== SIDA 17 =====
Orrön Energy – Q4 2025
17
Förändringar i koncernens egna kapital
Hänförligt till moderbolagets aktieägare
MEUR
Aktie-
kapital
Övrigt tillskjutet
kapital/Övriga
reserver
Balanserad
vinst Summa
Innehav utan
bestämmande
inflytande
Summa
eget kapital
1 jan 2024 0,4 318,3 31,8 350,5 2,9 353,4
Totalresultat
Periodens resultat - - -13,4 -13,4 0,1 -13,3
Övrigt totalresultat - -4,0 - -4,0 - -4,0
Summa totalresultat - -4,0 -13,4 -17,4 0,1 -17,3
Transaktioner med ägare
Innehav utan bestämmande inflytande - - - - -0,3 -0,3
Aktierelaterade ersättningar - 3,4 - 3,4 - 3,4
Övriga - - 0,2 0,2 - 0,2
Summa transaktioner med ägare - 3,4 0,2 3,6 -0,3 3,3
31 dec 2024 0,4 317,7 18,6 336,7 2,7 339,4
1 jan 2025 0,4 317,7 18,6 336,7 2,7 339,4
Totalresultat
Periodens resultat - - -26,3 -26,3 - -26,3
Övrigt totalresultat - 10,5 - 10,5 - 10,5
Summa totalresultat - 10,5 -26,3 -15,8 - -15,8
Transaktioner med ägare
Aktierelaterade ersättningar - 3,0 - 3,0 - 3,0
Innehav utan bestämmande inflytande - - - - -0,2 -0,2
Öviga - - 0,2 0,2 -0,3 -0,1
Summa transaktioner med ägare - 3,0 0,2 3,2 -0,5 2,7
31 dec 2025 0,4 331,2 -7,5 324,1 2,2 326,3
===== SIDA 18 =====
Orrön Energy – Q4 2025
18
Not 1 – Redovisningsprinciper
Koncernens delårsrapport har upprättats i enlighet med International Accounting Standards (IAS) 34, Delårsrapportering.
Redovisningsprinciperna som tillämpats överensstämmer i alla övriga avseenden med de som tillämpats vid upprättandet
av koncernens årsredovisning för räkenskapsåret som avslutades den 31 december 2024. Projekt under utveckling ingick
tidigare i övriga omsättningstillgångar. Med hänsyn till väsentligheten i dessa belopp har ledningen beslutat att redovisa
denna balanspost som en separat rad i balansräkningen. Jämförelsesiffror har omklassificerats för att säkerställa
jämförbarhet.
Moderbolagets finansiella rapporter har upprättats i enlighet med redovisningsprinciper antagna i Sverige och är i
enlighet med RFR 2 redovisning för juridiska personer, som getts ut av rådet för finansiell rapportering samt
årsredovisningslagen (SFS 1995:1554).
Moderbolagets finansiella rapporter presenteras i svenska kronor.
Not 2 – Resultat från intresseföretag och joint ventures
Q4
jan-dec
MEUR 2025 2024
2025 2024
Metsälamminkangas Wind Oy (50%) -1,0 -1,6
-
-5,3 -5,8
Övriga -0,1 -0,1
-
- -0,2
-1,1 -1,7
-
-5,3 -6,0
Not 3 – Finansiella intäkter
Q4
jan-dec
MEUR 2025 2024
2025 2024
Valutakursvinst 0,2 -
-
1,1 -
Ränteintäkter 0,6 1,2
-
2,3 5,3
Övriga 0,1 -
-
0,1 -
0,9 1,2
-
3,5 5,3
Not 4 – Finansiella kostnader
Q4
jan-dec
MEUR 2025 2024
2025 2024
Valutakursförlust - 0,4
-
- 0,8
Räntekostnader 1,1 1,0
-
4,1 4,9
Övriga 0,5 0,4
-
1,7 1,4
1,6 1,8
-
5,8 7,1
Not 5 – Inkomstskatt
Q4
jan-dec
MEUR 2025 2024
2025 2024
Aktuell skatt - -
-
-0,1 -0,1
Uppskjuten skatt 1,9 0,3
-
3,3 6,1
1,9 0,3
-
3,2 6,0
Not 6 – Transaktioner med närstående
Orrön Energy identifierar följande närstående parter: intresseföretag, gemensamt kontrollerade enheter, ledande
personer med nyckelställning och medlemmar av deras nära familj eller andra enheter, vilka kontrolleras direkt eller
indirekt av ledande personer med nyckelställning eller deras familj eller av någon annan individ som kontrollerar eller har
gemensam kontroll eller väsentligt inflytande över enheten. Under året har koncernen ingått transaktioner med
närstående parter på affärsmässig grund, inklusive de transaktioner som beskrivs nedan.
Per balansdagen hade koncernen en utestående långfristig lånefordran på intressebolag och joint ventures om 45,9 MEUR
(46,4 MEUR), varav 45,0 MEUR (45,5 MEUR) hänfördes till MLK och 0,9 MEUR (0,9 MEUR) hänfördes till intresseföretag.
Utöver detta hade koncernen en utestående kortfristig fordran på MLK som uppgick till 4,3 MEUR. Ränteintäkter från lån
till MLK uppgick under året till MEUR 2,1 (MEUR 5,2).
===== SIDA 19 =====
Orrön Energy – Q4 2025
19
Not 7 – Risker och riskhantering
Orrön Energys verksamhet påverkas av förändringar i energipriser, vilka i sin tur påverkas av makroekonomiska faktorer
och geopolitiska förutsättningar. Bolagets verksamhet har en inverkan på den omgivande miljön och operativa processer
är förknippade med arbetsmiljörisker.
Risker och riskhantering beskrivs i års- och hållbarhetsrapporten 2024 på sidorna 21–23 och är i allt väsentligt
oförändrade. Ytterligare information om finansiella risker och information om Orrön Energys riskhantering, inklusive risker
hänförliga till likviditet, kredit och marknadsförhållanden framgår av not 8 i koncernens finansiella rapporter i års- och
hållbarhetsrapporten 2024.
Orrön Energy genomför riskbedömningar på alla nivåer inom bolaget för att kontinuerligt identifiera, förstå och hantera
hot och möjligheter som påverkar verksamheten. Detta gör att bolaget kan fatta välgrundade beslut och prioritera
kontrollaktiviteter och resurser i syfte att effektivt möta såväl potentiella hot som möjligheter.
Finansiella derivatinstrument
Bolaget har ingått finansiella prissäkringsavtal för att hantera den kortsiktiga prisexponeringen. Vid balansdagen hade
Orrön Energy utestående finansiella prissäkringsavtal som beskrivs i tabellen nedan.
Prisområde EUR/MWh GWh Likvidperiod
SE3 69 42 Q1 2026
SE3 39 20 Q2 2026
SE4 78 42 Q1 2026
SE4 46 32 Q2 2026
SE4 40 31 Q3 2026
SE4 62 43 Q4 2026
Summa 210
I januari 2026 ingick bolaget ytterligare finansiella prissäkringsavtal, som beskrivs i tabellen nedan.
Prisområde EUR/MWh GWh Likvidperiod
SE2 31 12 Q2 2026
SE2 22 11 Q3 2026
SE3 41 4 Q2 2026
Summa 27
===== SIDA 20 =====
Orrön Energy – Q4 2025
20
Not 8 – Finansiella instrument
31 dec 31 dec
MEUR Nivå 2025 2024
Finansiella tillgångar
Finansiella tillgångar till upplupet anskaffningsvärde
Övriga finansiella anläggningstillgångar 2 46,2 46,7
Kundfordringar 0,5 0,5
Övriga finansiella omsättningstillgångar 6,6 2,6
Likvida medel 15,9 17,6
69,2 67,4
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via övrigt total resultat
Övriga finansiella omsättningstillgångar – Finansiella derivat-
instrument 2 1,0 -
Övriga finansiella omsättningstillgångar – Eget kapitalinstrument 1 - 0,4
1,0 0,4
Finansiella skulder
Finansiella skulder till upplupet anskaffningsvärde
Långfristiga räntebärande lån och skulder 106,4 83,6
Övriga långfristiga finansiella skulder - -
Leverantörsskulder och andra skulder 9,6 11,0
Övriga kortfristiga finansiella skulder - 0,6
116,0 95,2
De finansiella tillgångarnas och skuldernas karaktär är i allt väsentligt densamma som den 31 december 2024.
Redovisade värden och verkliga värden bedöms i allt väsentligt överensstämma med varandra.
För finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde i balansräkningen, används följande
värderingshierarki:
Nivå 1: baserad på noterade priser på aktiva marknader;
Nivå 2: baserad på andra ingångsdata än noterade priser som i nivå 1, som är antingen direkt eller indirekt
observerbara;
Nivå 3: baserad på ingångsdata som inte baserar sig på observerbara marknadsdata.
Not 9 - Kompletterande information till kassaflödesanalysen
Koncernens kassaflödesanalys är framtagen enligt indirekt metod.
Q4
jan-dec
MEUR 2025 2024
2025 2024
Avskrivningar 4,2 3,8
-
16,9 15,9
Aktuell skatt 0,1 -
-
0,1 0,1
Uppskjuten skatt -1,9 -0,3
-
-3,3 -6,1
Långsiktiga incitamentsprogram 0,5 0,9
-
3,0 3,4
Valutakursvinster/förluster -0,2 0,4
-
-1,2 0,6
Avskrivning av aktiverade finansieringsavgifter 0,3 0,1
-
0,7 0,4
Ränteintäkter -0,7 -1,2
-
-2,3 -5,3
Räntekostnader 1,2 0,7
-
4,6 5,5
Nuvärdesjustering av återställningskostnader 0,1 -
-
0,1 0,1
Resultat från intresseföretag och joint ventures 1,1 1,7
-
5,3 6,0
Projektförsäljning omklassificering till investerings-
verksamheten
-1,8 -
-
-2,9 -
Vinst från försäljning av joint venture - -
-
- -10,9
2,9 6,1
-
21,0 9,7
===== SIDA 21 =====
Orrön Energy – Q4 2025
21
Moderbolagets resultaträkning
Q4
jan-dec
MSEK 2025 2024
2025 2024
Intäkter 10,7 10,3
-
43,4 43,8
Administrationskostnader -42,7 -43,0
-
-170,8 -187,9
Rörelseresultat -32,0 -32,7
-
-127,4 -144,1
Finansiella intäkter 0,8 -0,2
-
132,1 125,6
Finansiella kostnader -0,9 -0,6
-
-3,5 -4,1
Finansiella poster -0,1 -0,8
-
128,6 121,5
Resultat före skatt -32,1 -33,5
-
1,2 -22,6
Inkomstskatt - -
-
- -
Periodens resultat -32,1 -33,5
-
1,2 -22,6
Moderbolagets rapport över totalresultat
Q4
jan-dec
MSEK 2025 2024
2025 2024
Periodens resultat -32,1 -33,5
-
1,2 -22,6
Poster som inte omklassificeras till resultaträkningen
Förändringar i verkligt värde på eget kapitalinstrument - -
-
0,8 4,0
Totalresultat -32,1 -33,5
-
2,0 -18,6
Hänförligt till
Moderbolagets aktieägare -32,1 -33,5
-
2,0 -18,6
Moderbolagets balansräkning
31 dec 31 dec
MSEK 2025 2024
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Aktier i dotterbolag 3 780,8 3 780,8
Övriga materiella anläggningstillgångar - -
Uppskjutna skattefordringar 436,0 436,0
4 216,8 4 216,8
Omsättningstillgångar
Fordringar 4,2 6,6
Övriga finansiella tillgångar - 4,0
Likvida medel 106,9 102,2
111,1 112,8
SUMMA TILLGÅNGAR 4 327,9 4 329,6
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Eget kapital hänförligt till aktieägare inklusive periodens resultat 4 241,1 4 234,6
4 241,1 4 234,6
Långfristiga skulder
Räntebärande lån och skulder 51,0 47,3
Avsättningar 0,1 -
51,1 47,3
Kortfristiga skulder
Övriga kortfristiga skulder 35,7 47,7
35,7 47,7
SUMMA SKULDER 86,8 95,0
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 4 327,9 4 329,6
===== SIDA 22 =====
Orrön Energy – Q4 2025
22
Moderbolagets kassaflödesanalys
Q4
jan-dec
MSEK 2025 2024
2025 2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Periodens resultat -32,1 -33,5
-
1,2 -22,6
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 4,6 2,2
-
-122,4 -115,6
Förändringar i rörelsekapital -5,8 2,3
-
-12,6 9,1
Summa kassaflöde från den löpande verksamheten -33,3 -29,0
-
-133,8 -129,1
Kassaflöde från investeringar
Resultat från eget kapitalinstrument - -
-
4,8 4,0
Summa kassaflöde från investeringar - -
-
4,8 4,0
Kassaflöde från finansiering
Nyttjande/återbetalning av lån 31,0 26,3
-
133,7 115,8
Summa kassaflöde från finansiering 31,0 26,3
-
133,7 115,8
Förändringar i likvida medel -2,3 -2,7
-
4,7 -9,3
Likvida medel vid periodens början 109,2 104,9
-
102,2 111,5
Valutakursdifferenser i likvida medel - -
-
- -
Likvida medel vid periodens slut 106,9 102,2
-
106,9 102,2
Förändringar i moderbolagets egna kapital
Bundet eget kapital Fritt eget kapital
MSEK
Aktie-
kapital
Reserv-
fond Övriga
reserver
Balanserad
vinst
Summa eget
kapital
1 jan 2024 3,5 861,3 7 182,7 -3 804,3 4 243,2
Totalresultat
Periodens resultat - - - -22,6 -22,6
Övrigt totalresultat - - - 4,0 4,0
Summa totalresultat - - - -18,6 -18,6
Transaktioner med ägare
Aktierelaterade ersättningar - - 6,0 - 6,0
Övrigt - - - 4,0 4,0
Summa transaktioner med ägare - - 6,0 4,0 10,0
31 dec 2024 3,5 861,3 7 188,7 -3 818,9 4 234,6
1 jan 2025 3,5 861,3 7 188,7 -3 818,9 4 234,6
Totalresultat
Periodens resultat - - - 1,2 1,2
Övrigt totalresultat - - - 0,8 0,8
Summa totalresultat - - - 2,0 2,0
Transaktioner med ägare
Aktierelaterade ersättningar - - 4,5 - 4,5
Summa transaktioner med ägare - - 4,5 - 4,5
31 dec 2025 3,5 861,3 7 193,2 -3 816,9 4 241,1
===== SIDA 23 =====
Orrön Energy – Q4 2025
23
FINANSIELLA NYCKELTAL
De alternativa nyckeltal som presenteras i denna delårsrapport används internt av ledningen, tillsammans med nyckeltal som
beräknas i enlighet med IFRS, för att bedöma verksamhetens resultat och används som beslutsunderlag för verksamhetens
framtida inriktning. Koncernen anser att dessa alternativa nyckeltal, när de tillhandahålls tillsammans med nyckeltal enligt IFRS,
bidrar med användbar information för investerare.
Utöver de finansiella rapporterna, som konsolideras i enlighet med IFRS, tillhandahåller koncernen proportionell finansiell
rapportering som utgör del av koncernens alternativa resultatmått. Proportionell finansiell rapportering överensstämmer med
koncernens interna rapportering till ledningen, som ligger till grund för analys och beslutsfattande.
Proportionella finansiella resultat speglar Orrön Energys proportionella andel av de bolag som koncernen äger.
Detta skiljer sig från den konsoliderade finansiella rapporteringen under IFRS, där resultaten från de bolag som koncernen äger
till 50 procent eller mindre inte konsolideras fullt ut, utan redovisas på en rad i resultaträkningen som andel i resultat från joint
ventures. Alla bolag som koncernen äger till mer än 50 procent konsolideras fullt ut i de finansiella rapporterna, i enlighet med
IFRS.
Avstämningar av relevanta alternativa nyckeltal finns på följande sida. Beskrivning av de nyckeltalen finns nedan under
sektionen Definitioner av nyckeltal.
Finansiella nyckeltal
Q4
jan-dec
MEUR 2025 2024
2025 2024
Konsoliderade resultat
Intäkter från elproduktion 7,5 7,1
-
24,9 25,7
Intäkter från projektförsäljning 2,0 -
-
4,0 -
EBITDA 0,7 -2,5
-
-10,3 -1,6
Rörelseresultat (EBIT) -3,5 -6,3
-
-27,2 -17,5
Periodens resultat -2,3 -6,6
-
-26,3 -13,3
Nettoskuld 90,5 66,6
-
90,5 66,6
Proportionella resultat
Elproduktion (GWh) 226 287
800 907
Genomsnittligt elpris per MWh 38 30
36 34
Verksamhetskostnader per MWh 20 14
24 17
Intäkter från elproduktion 8,7 8,7
-
28,6 30,7
Intäkter från projektförsäljning 2,0 -
-
4,0 -
Verksamhetskostnader -4,6 -3,9
-
-19,0 -15,3
EBITDA 2,0 0,1
-
-4,5 7,0
Rörelseresultat (EBIT) -3,1 -4,8
-
-25,0 -12,9
Nettoskuld 89,1 65,0
-
89,1 65,0
Nyckeltal per aktie – EUR
Resultat per aktie -0,01 -0,03
-
-0,09 -0,05
-
Resultat per aktie efter utspädning -0,01 -0,03
-
-0,09 -0,05
-
EBITDA per aktie 0,00 -0,01
-
-0,04 -0,01
-
EBITDA per aktie efter utspädning 0,00 -0,01
-
-0,03 -0,01
-
Antal aktier
Utställda 285 905 187 285 905 187
285 905 187 285 905 187
I cirkulation 285 905 187 285 905 187
285 905 187 285 905 187
Vägt genomsnitt 285 905 187 285 905 187
285 905 187 285 918 085
Vägt genomsnitt efter utspädning 302 957 076 296 264 840
300 557 979 293 520 419
Börskurs
Börskurs vid periodens slut i SEK 4,61 7,11
-
4,61 7,11
Börskurs vid periodens slut i EUR1 0,43 0,62
-
0,43 0,62
Nyckeltal
Räntabilitet på eget kapital (%) -1 -2
-8 -4
Räntabilitet på sysselsatt kapital (%) -1 -3
-6 -4
Soliditet (%) 71 76
71 76
1 Börskursen vid periodens slut i EUR beräknas utifrån börskursen i SEK och växelkursen mellan SEK och EUR på balansdagen.
===== SIDA 24 =====
Orrön Energy – Q4 2025
24
EBITDA
Q4
jan-dec
MEUR 2025 2024
2025 2024
EBITDA
Rörelseresultat (EBIT) -3,5 -6,3
-
-27,2 -17,5
Plus: Avskrivningar 4,2 3,8
-
16,9 15,9
0,7 -2,5
-
-10,3 -1,6
Proportionella resultat
EBITDA
Rörelseresultat -3,1 -4,8
-
-25,0 -12,9
Plus: Avskrivningar 5,1 4,9
-
20,5 19,9
2,0 0,1
-
-4,5 7,0
Nettoskuld
31 dec 31 dec
MEUR 2025 2024
Nettoskuld
Långfristiga räntebärande lån och skulder 106,4 83,6
Kortfristiga räntebärande lån och skulder - 0,6
Minus: Likvida medel -15,9 -17,6
90,5 66,6
Proportionella resultat
Nettoskuld
Nettoskuld – Konsoliderade resultat 90,5 66,6
Plus/Minus: Likvida medel från intresseföretag och joint ventures -0,5 -0,4
Plus/Minus: Räntebärande externa lån och skulder från
intresseföretag och joint ventures -0,9 -1,2
89,1 65,0
Brygga från proportionella till konsoliderade resultat
Oct-dec 2025 Proportionella
resultat
Kvarvarande
ägarandel i
koncernbolag1
Eliminering av
kapitalandelsbolag2
Konsoliderade
resultat
Intäkter från elproduktion 8,7 0,2 -1,4 7,5
Intäkter från projektförsäljning 2,0 - - 2,0
Övriga intäkter 0,2 - - 0,2
Verksamhetskostnader -4,6 0,1 0,9 -3,6
Kostnad för sålda projekt -0,2 - - -0,2
Administrationskostnader -4,1 -0,1 0,1 -4,1
Andel i resultat från intresseföretag och
joint ventures - - -1,1 -1,1
EBITDA 2,0 0,2 -1,5 0,7
Avskrivningar -5,1 - 0,9 -4,2
Rörelseresultat (EBIT) -3,1 0,2 -0,6 -3,5
Finansiella poster -1,2 -0,1 0,6 -0,7
Skatt 1,9 - - 1,9
Resultat -2,4 0,1 - -2,3
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare -2,4 - - -2,4
Innehav utan bestämmande inflytande - 0,1 - 0,1
1 Kvarvarande ägarandel från proportionella resultat i fullt konsoliderade dotterbolag, i vilka Orrön Energy inte äger 100 proc ent.
2 Eliminering av proportionella resultat från bolag som konsolideras i enlighet med kapitalandelsmetoden, justerat för Orrön En ergys andel i periodens resultat.
===== SIDA 25 =====
Orrön Energy – Q4 2025
25
Brygga från proportionella till konsoliderade resultat
Oct-dec 2024 Proportionella
resultat
Kvarvarande
ägarandel i
koncernbolag1
Eliminering av
kapitalandelsbolag2
Konsoliderade
resultat
Intäkter från elproduktion 8,7 0,3 -1,9 7,1
Intäkter från projektförsäljning - - - -
Övriga intäkter 0,2 0,1 -0,2 0,1
Verksamhetskostnader -3,9 -0,3 1,1 -3,1
Kostnad för sålda projekt - - - -
Administrationskostnader -4,9 - - -4,9
Andel i resultat från intresseföretag och
joint ventures - - -1,7 -1,7
EBITDA 0,1 0,1 -2,7 -2,5
Avskrivningar -4,9 - 1,1 -3,8
Rörelseresultat (EBIT) -4,8 0,1 -1,6 -6,3
Finansiella poster -1,7 - 1,1 -0,6
Skatt -0,2 - 0,5 0,3
Resultat -6,7 0,1 - -6,6
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare -6,7 - - -6,7
Innehav utan bestämmande inflytande - -0,1 - -0,1
1 Kvarvarande ägarandel från proportionella resultat i fullt konsoliderade dotterbolag, i vilka Orrön Energy inte äger 100 proc ent.
2 Eliminering av proportionella resultat från bolag som konsolideras i enlighet med kapitalandelsmetoden, justerat för Orrön En ergys andel i periodens resultat.
Jan-dec 2025 Proportionella
resultat
Kvarvarande
ägarandel i
koncernbolag1
Eliminering av
kapitalandelsbolag2
Konsoliderade
resultat
Intäkter från elproduktion 28,6 1,3 -5,0 24,9
Intäkter från projektförsäljning 4,0 - - 4,0
Övriga intäkter 0,9 - -0,3 0,6
Verksamhetskostnader -19,0 -0,8 4,3 -15,5
Kostnad för sålda projekt -1,1 - - -1,1
Administrationskostnader -17,9 -0,2 0,2 -17,9
Andel i resultat från intresseföretag och
joint ventures - - -5,3 -5,3
EBITDA -4,5 0,3 -6,1 -10,3
Avskrivningar -20,5 -0,2 3,8 -16,9
Rörelseresultat (EBIT) -25,0 0,1 -2,3 -27,2
Finansiella poster -4,5 -0,1 2,3 -2,3
Skatt 3,2 - - 3,2
Resultat -26,3 0,0 - -26,3
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare -26,3 - - -26,3
Innehav utan bestämmande inflytande - - - -
1 Kvarvarande ägarandel från proportionella resultat i fullt konsoliderade dotterbolag, i vilka Orrön Energy inte äger 100 proc ent.
2 Eliminering av proportionella resultat från bolag som konsolideras i enlighet med kapitalandelsmetoden, justerat för Orrön En ergys andel i periodens resultat.
===== SIDA 26 =====
Orrön Energy – Q4 2025
26
Brygga från proportionella till konsoliderade resultat
Jan-dec 2024 Proportionella
resultat
Kvarvarande
ägarandel i
koncernbolag1
Eliminering av
kapitalandelsbolag2
Konsoliderade
resultat
Intäkter från elproduktion 30,7 0,7 -5,7 25,7
Intäkter från projektförsäljning - - - -
Övriga intäkter 11,4 - -0,4 11,0
Verksamhetskostnader -15,3 -0,6 3,4 -12,5
Kostnad för sålda projekt - - - -
Administrationskostnader -19,8 - - -19,8
Andel i resultat från intresseföretag och
joint ventures - - -6,0 -6,0
EBITDA 7,0 0,1 -8,7 -1,6
Avskrivningar -19,9 - 4,0 -15,9
Rörelseresultat (EBIT) -12,9 0,1 -4,7 -17,5
Finansiella poster -6,5 - 4,7 -1,8
Skatt 6,0 - - 6,0
Resultat -13,4 0,1 0,0 -13,3
Hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare -13,4 - - -13,4
Innehav utan bestämmande inflytande - 0,1 - 0,1
1 Kvarvarande ägarandel från proportionella resultat i fullt konsoliderade dotterbolag, i vilka Orrön Energy inte äger 100 proc ent.
2 Eliminering av proportionella resultat från bolag som konsolideras i enlighet med kapitalandelsmetoden, justerat för Orrön En ergys andel i periodens resultat.
===== SIDA 27 =====
Orrön Energy – Q4 2025
27
Definitioner
Finansiella och alternativa resultatmått
Resultat per aktie
Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare
dividerat med vägt genomsnittligt antal aktier för
perioden.
Resultat per aktie efter utspädning
Resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare
dividerat med vägt genomsnittligt antal aktier för
perioden efter att utspädningseffekten tagits i beaktan.
EBIT (Earnings Before Interest and Tax)
Rörelseresultat.
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes,
Depreciation and Amortisation)
Rörelseresultat före avskrivningar.
Soliditet
Totalt eget kapital dividerat med balansomslutningen.
Nettoskuld
Räntebärande lån och skulder minus likvida medel.
Nettoskuld – Proportionell
Nettoskuld för konsoliderade resultat minus likvida
medel från intresseföretag och joint ventures,
plus/minus justeringar för räntebärande externa lån
från intresseföretag och joint ventures.
Räntabilitet på eget kapital
Resultat efter skatt dividerat med genomsnittligt eget
kapital.
Räntabilitet på sysselsatt kapital
Resultat före skatt plus räntekostnader plus/minus
valutakursdifferenser på finansiella lån dividerat med
genomsnittligt sysselsatt kapital (genomsnittet av
balansomslutningen minus kortfristiga skulder).
Vägt genomsnittligt antal aktier
Antal aktier vid periodens början med förändringar i
antalet aktier vägt över tiden för den del av perioden de
är utestående.
Vägt genomsnittligt antal aktier efter utspädning
Antal aktier vid periodens början med förändringar i
antalet aktier vägt över tiden för den del av perioden de
är utestående efter att utspädningseffekten tagits i
beaktan.
Industrirelaterade förkortningar
GW Gigawatt
GWh Gigawattimmar
MW Megawatt
MWh Megawattimmar
Valutaförkortningar
CHF Schweiziska franc
EUR Euro
GBP Brittiska pund
SEK Svenska kronor
TSEK Tusen SEK
MEUR Miljoner EUR
MSEK Miljoner SEK
===== SIDA 28 =====
Orrön Energy – Q4 2025
28
INFORMATION TILL AKTIEÄGARE
Daniel Fitzgerald, vd och Espen Hennie, CFO kommenterar rapporten för det fjärde kvartalet 2025.
Lyssna till Daniel Fitzgerald, vd och Espen Hennie, CFO som kommenterar rapporten och den senaste tidens
utveckling inom Orrön Energy och presenterar den framtida tillväxtstrategin vid en webbsänd presentation den
18 februari 2026 kl. 14.00. Presentationen kommer att åtföljas av möjlighet att ställa frågor.
Registrering för webbpresentationen finns på hemsidan och nedan länk:
https://orron-energy.events.inderes.com/cmd-2026
Finansiell Kalender
• Års- och hållbarhetsrapport 2025 6 mars 2026
• Rapporten för tremånadersperioden 2026 6 maj 2026
• Rapporten för sexmånadersperioden 2026 5 augusti 2026
• Rapporten för niomånadersperioden 2026 4 november 2026
Årsstämman kommer att hållas digitalt den 1 april 2026 och ett ”townhall-möte” för aktieägare kommer att hållas i
maj 2026 för att ge aktieägare möjlighet att träffa och ställa frågor till representanter för styrelsen och bolags-
ledningen.
Kontakter
Robert Eriksson
Corporate Affairs and Investor Relations
Tel: +46 701 11 26 15
robert.eriksson@orron.com
Jenny Sandström
Communications Lead
Tel: +41 79 431 63 68
jenny.sandstrom@orron.com
Denna information är sådan information som Orrön Energy AB är skyldigt att offentliggöra enligt lag (2007:528) om
värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för
offentliggörande den 18 februari 2026 kl. 07.30.
Framåtriktade uttalanden
Uttalanden i denna rapport som rör framtida förhållanden eller omständigheter, inklusive information om framtida
resultat, tillväxt och andra utvecklingsprognoser utgör framåtriktade uttalanden. Framåtriktade uttalanden kan
exempelvis kännetecknas av att de innehåller ord som ”förutses” , ”tros” , ”förväntas” , ”avses” , ”planeras” , ”ämnas” ,
”eftersträvas” , ”kommer” eller ”kan” eller liknande uttryck. Framåtriktade uttalanden är till sin natur förknippade med
risker och osäkerhetsmoment eftersom de avser förhållanden och är beroende av omständigheter som inträffar i
framtiden. Till följd av ett flertal faktorer, vilka flera ligger utom bolagets kontroll, kan framtida förhållanden komma att
avsevärt avvika från vad som har uttryckts eller antytts i framåtriktade uttalanden. Alla framåtriktade uttalanden i detta
pressmeddelande gäller endast per dagen då uttalandet lämnades och bolaget har ingen skyldighet (och åtar sig ingen
skyldighet) att uppdatera eller ändra något sådant uttalande till följd av ny information, framtida händelser eller andra
förhållanden.
===== SIDA 29 =====
Orrön Energy – Q4 2025
29