Nasdaq Nordic · interim-report
Kvartalsrapport Q1 2026
91995 tecken · 1 HTML-del(ar)
Automatiskt nyckeltalsindex
Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.
Omsättning
- 2025 | Total nettoomsättning | 1 685
- Intäkter | Koncernens nettoomsättning uppgick till 1 685 | (1 518) MSEK, en ökning med 11 procent med
- 3 371 | Nettoomsättning | 1 685
- 2025 | Nettoomsättning | 35
- 664 | Nettoomsättning | 1 074
- Totalt | Nettoomsättning | Hyresavtal
- 857 | Nettoomsättning | 1 685
EBITDA
- • EBITDA uppgick till 977 (775) MSEK, en ökning | med 26 procent
- 971 | EBITDA | 977
- 52,7 | Räntebärande nettoskuld/EBITDA, ggr | 11,3
- riftnetto | (EBITDA) | Driftnetto (EBITDA) uppgick 98 (87) MSEK,
- (EBITDA) | Driftnetto (EBITDA) uppgick 98 (87) MSEK, | motsvarande en marginal om cirka 16 (13)
- 328 | Driftnetto/EBITDA | 98
- 971 | Driftnetto/EBITDA-marginal | 16%
- / | EBITDA | ,
Rörelseresultat
- -299 | Rörelseresultat | -40
- administration (exklusive avskrivningar). | EBIT | D
Periodens resultat
- • Periodens resultat uppgick till 640 (118) MSEK, | motsvarande 3,29 (0,58) SEK per aktie
- 4 086 | Periodens resultat | 640
- högre marknadsräntor. | Periodens resultat | Periodens resultat uppgick till 640 (118) MSEK
- Periodens resultat | Periodens resultat uppgick till 640 (118) MSEK | och periodens resultat hänförligt till moderbolagets
- Periodens resultat uppgick till 640 (118) MSEK | och periodens resultat hänförligt till moderbolagets | aktieägare uppgick till 640 (113) MSEK,
- -329 | Periodens resultat - kvarvarande verksamhet | 640
- 0 | Periodens resultat | 640
- - | andel av periodens resultat | 640
Resultat per aktie
- 3 174 | Resultat per aktie, SEK | 3,29
- 24 | Resultat per aktie före och efter utspädning | ,
- 2025 | Resultat per aktie | 3,29
- 20 038 | EPRA earnings (EPS) per aktie | 1,72
- 183,05 | EPRA earnings (EPS) | 1,72
- genomsnittliga antalet utestående under perioden. | Resultat per aktie, SEK | Periodens resultat hänförligt till moderbolagets
- EPRA | Earnings (EPS) per aktie | EPRA Earnings delat med det viktade
Kassaflöde
- 51 | Kassaflöde | -9
- Rapport över koncernens kassaflöde i sammandrag
- -610 | Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital | 231
- 633 | Kassaflöde från den löpande verksamheten | 565
- -78 | Kassaflöde från investeringsverksamheten | -195
- -827 | Kassaflöde från finansieringsverksamheten | 86
- 13 757 | Periodens kassaflöde | 456
Likvida medel
- uppgick till 45 166 (44 176) MSEK, motsvarande | 232,09 (227,01) SEK per aktie. Likvida medel plus | outnyttjade kreditfaciliteter uppgick efter avdrag för
- 48 342 | Likvida medel & outnyttjade kreditfaciliteter | 3 151
- 316 | Likvida medel | 1 566
- -18 | Likvida medel vid periodens början | 1 186
- 1 286 | Kursdifferens i likvida medel | -76
- -82 | Likvida medel vid periodens slut | 1 566
- -140 | Upplysningar om likvida medel vid periodens slut | 1 566
- 1 186 | Likvida medel består av bankmedel. | jan-mar
Nettoskuld
- 1 087 | Räntebärande nettoskuld | 48 651
- 52,7 | Räntebärande nettoskuld/EBITDA, ggr | 11,3
- 2025 | Räntebärande nettoskuld | 48 651
- 52,7 | Räntebärande nettoskuld | /
- räntederivatens nominella nettovolym till 31 431 MSEK, vilket utgör den räntesäkrade delen av Pandox låneportfölj. | Cirka 55 procent av Pandox nettoskuld var säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år och den genomsnittliga | räntebindningstiden var 2,2 (2,1) år.
- 2,6 | Räntebärande nettoskuld | /
- 6,90 | Räntebärande nettoskuld | 48 651
- 46,2 | Räntebärande nettoskuld | /
Eget kapital
- kassaflödespåverkan i kvartalet. | Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare | uppgick till 34 757 (33 729) MSEK. EPRA NRV
- och ränterisk | För att minska valutaexponeringen i utländska investeringar strävar Pandox efter att finansiera investeringen i lokal valuta. Eget kapital | säkras normalt inte eftersom Pandox strategi är att ha ett långsiktigt perspektiv på sina investeringar. Valutaexponeringen är i huvudsak
- Räntederivatportföljen marknadsvärderas vid varje bokslut och värdeförändringen redovisas över resultaträkningen. Vid slutförfall har ett | räntederivats marknadsvärde upplösts i sin helhet och värdeförändringen över tid har därmed inte påverkat eget kapital. Vid utgången av | perioden uppgick marknadsvärdet netto för Pandox räntederivat till 928 (630) MSEK.
- 2025 | EGET KAPITAL OCH SKULDER | Eget kapital
- EGET KAPITAL OCH SKULDER | Eget kapital | Aktiekapital
- 23 649 | Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare | 34 757
- 184 | Summa eget kapital | 34 944
- 77 981 | Summa eget kapital och skulder | 113 779
Antal aktier
- 4,50 | Genomsnittligt antal aktier | 194 603 000
- 3,05 | Genomsnittligt antal aktier, tusental | 194 603
- aktier efter utspädning vid periodens utgång. | Viktat genomsnittligt antal aktier, före | utspädning, tusental
- perioden. | Viktat genomsnittligt antal aktier, efter | utspädning, tusental
- motsvarade en utdelningsandel om cirka 46 (41) procent av cash earnings per aktie. | Antal aktier | Vid utgången av perioden uppgick det totala antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 119 603 000 B-aktier.
Fulltext
===== SIDA 1 =====
Delårsrapport
Januari
-
mars
202
6
Stabil inledning
av
året
Kv
1
===== SIDA 2 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
2
Kvartalet i korthet
Januari
-
mars
202
6
• Intäkter Hyresavtal uppgick till 1 074 (854)
MSEK, en ökning med 26 procent
• Intäkter Egen drift uppgick till 611 (664) MSEK,
en minskning med -8 procent
• Driftnetto Hyresavtal uppgick till 938 (740)
MSEK, en ökning med 27 procent
• Driftnetto Egen drift uppgick 98 (87) MSEK, en
ökning med 13 procent
• EBITDA uppgick till 977 (775) MSEK, en ökning
med 26 procent
• Cash earnings uppgick till 334 (299) MSEK,
motsvarande 1,72 (1,54) SEK per aktie, en
ökning med 12 procent
• Värdeförändring fastigheter uppgick till 144 (14)
MSEK, varav orealiserade värdeförändringar
Förvaltningsfastigheter uppgick till 42 (18)
MSEK. Därutöver ingår realiserade
värdeförändringar Rörelsefastigheter och
nedskrivning Rörelsefastigheter om 121 (-)
MSEK respektive -19 (-4) MSEK. Orealiserade
värdeförändringar derivat uppgick till 334 (-72)
MSEK
• Periodens resultat uppgick till 640 (118) MSEK,
motsvarande 3,29 (0,58) SEK per aktie
• Den 2 februari slutfördes tidigare offentliggjord
avyttring av Crowne Plaza Antwerp
Finansiellt sammandrag
apr 2025-
mar 2026
Helår
MSEK
2026
2025
Δ%
R12m
2025
Total nettoomsättning
1 685
1 518
11
7 636
7 469
- Varav Hyresavtal
1 074
854
26
4 318
4 098
- Varav Egen drift
611
664
-8
3 318
3 371
Totalt driftnetto
1 036
827
25
4 759
4 550
- Varav Hyresavtal
938
740
27
3 777
3 579
- Varav Egen drift
98
87
13
982
971
EBITDA
977
775
26
4 288
4 086
Periodens resultat
640
118
442
3 696
3 174
Resultat per aktie, SEK
3,29
0,58
466
18,84
16,13
Cash earnings
334
299
12
1 941
1 906
Cash earnings per aktie, SEK
1,72
1,54
12
9,98
9,80
Marknadsvärde fastigheter
93 042
73 961
26
93 042
91 743
Investeringar
368
279
32
1 176
1 087
Räntebärande nettoskuld
48 651
33 806
44
48 651
48 342
Belåningsgrad netto, %
52,3
45,7
n.a
52,3
52,7
Räntebärande nettoskuld/EBITDA, ggr
11,3
8,5
n.a
11,3
11,8
Genomsnittlig utgående skuldränta, %
3,9
3,9
n.a
3,9
3,9
Räntetäckningsgrad, ggr
1,9
2,1
n.a
2,5
2,6
EPRA NRV per aktie, SEK
232,09
207,55
12
232,09
227,01
jan-mar
Nyckeltal, kv
1
202
6
DRIFTNETTO
+
2
5
%
CASH EARNINGS
PER AKTIE
+
12
%
BELÅNINGSGRAD NETTO
5
2
,
3
%
*
RÄNTETÄCKNINGSGRAD
, R12
M
2,
6
GGR
**
*53,2% justerad för lämnad utdelning om 876 MSEK i april.
**Justerat för förberedande finansiella kostnader för förvärv av Dalata om -59 MSEK.
===== SIDA 3 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
3
VD har orde
t
En lovande start på å
ret
•
Dalata utvecklas enligt plan
•
Stark tillväxt i EPRA NRV per aktie
•
Flera ljuspunkter
trots geopolitisk oro
Året inleddes med en god resultatutveckling i båda
affärssegmenten. Totala intäkter och driftnetto
ökade med 11 respektive 25 procent i kvartalet,
där 31 Förvaltningsfastigheter från Dalata Hotel
Group (Dalata) ingick hela kvartalet. Även tidigare
gjorda förvärv under 2025 bidrog positivt samtidigt
som hotellefterfrågan var fortsatt god på flera
marknader. Det är värt att notera att det första
kvartalet alltid är årets säsongsmässigt minsta
kvartal sett till intäkter och resultat.
Cash earnings per aktie ökade med 12 procent
och påverkades negativt av ökade räntekostnader
på grund av redovisning av Eiendomsspars
minoritetsandel i Bidco (Dalata). Minoritetsandelen
om 8,8 procent redovisas som en finansiell skuld.
Justerat för detta var tillväxten drygt 21 procent.
Tillväxt i EPRA NRV per aktie var goda 14
procent.
För jämförbart bestånd i fast valuta ökade
intäkter och driftnetto med 2 respektive 3 procent.
En viss negativ kalendereffekt hänförlig till påsken
noterades dock på vissa marknader i Norden.
Vår rapporterade intäktstillväxt hölls även i detta
kvartal tillbaka av en betydande negativ
valutakurseffekt om cirka 4 procent i Hyresavtal
och cirka 7 procent i Egen drift. I det första
kvartalet hade Pandox endast 18 procent av
fastigheternas marknadsvärde och 15 procent av
totalt driftnetto i SEK. Valutaeffekterna är
övervägande av typen omräkningsexponering.
Positiv utveckling i båda affärssegmenten
I affärssegmentet Hyresavtal ökade intäkter,
driftnetto och lönsamhet jämfört med föregående
år med stöd av Dalata och tidigare förvärv samt en
i övrigt god efterfrågan i befintlig portfölj. Dalata
utvecklades enligt plan med ett säsongsmönster i
linje med portföljen i övrigt.
I affärssegmentet Egen drift minskade
intäkterna, framförallt förklarat av att vi hade två
hotell färre större delen av innevarande kvartal
samt en betydande negativ valutakurseffekt. Tack
vare en positiv affärsmix, hög konvertering och
vissa avsättningar av engångskaraktär i
jämförelsekvartalet, ökade driftnettot med 13
procent jämfört med föregående år samtidigt som
driftnettomarginalen stärktes till 16 (13) procent.
Refinansiering öka
r
löptid och
sänker
kostnader
Vid utgången av det första kvartalet uppgick vår
belåningsgrad till 52,3 procent, jämfört med 52,7
procent vid utgången av det fjärde kvartalet 2025.
Justerat för lämnad utdelning om 876 MSEK i
april, uppgick belåningsgraden till 53,2 procent.
Vi har under kvartalet genomfört refinansiering om
10 444 MSEK, vilket tillsammans med
nyfinansiering om 1 500 MSEK har ökat vår
genomsnittliga kapitalbindningstid till 2,2 år.
Refinansieringarna ger dessutom upphov till
räntebesparingar på närmare 90 MSEK per år.
En i grunden stark hotellkonjunktur
Hotellmarknadens utveckling i det första kvartalet
2026 var god och väl i linje med den positiva
trenden från det fjärde kvartalet 2025. Att RevPAR
på många marknader fortfarande drivs av både
ökad beläggning och ökade snittpriser vittnar om
en stark underliggande hotellkonjunktur.
Konflikten i Mellanöstern hade ingen tydlig
påverkan på efterfrågan i våra marknader i
kvartalet. Effekterna av konflikten är svåra att
bedöma eftersom vi inte vet dess slutgiltiga
omfattning och konsekvens. Generellt sett är
hotellmarknaden beroende av ekonomisk aktivitet
och fungerande kommunikationer.
Framåtblickande indikatorer signalerar viss
avmattning i interkontinentala ankomster från
Mellanöstern, Asien och USA kommande kvartal.
Svårigheterna att resa interkontinentalt från
Europa innebär samtidigt att fler fritidsresenärer i
Europa kommer att resa mer inom Europa än de
annars skulle gjort.
Efter förvärvet av Dalata har vi en ännu mer
väldiversifierad och motståndskraftig portfölj än
tidigare med fler hotell, hotellprodukter och
efterfrågetyper, vilket öppnar fler möjligheter till
tillväxt, inte minst i fritidssegmentet. Att både
mäss-/ och eventkalendern för det andra kvartalet
ser lovande ut på flera marknader lägger grunden
för ett stabilt affärs-/ och fritidsresande.
Den dominerande risken är fortsatt geopolitik,
med konflikten i Mellanöstern i centrum, som kan
påverka både företags och konsumenters
investerings-/ och konsumtionsvilja. Färska
exempel från både pandemi och tullhot visar dock
att även osäkerhet över tid blir något som många
vänjer sig vid, accepterar som normalt och inte
låter påverka viljan att resa, mötas och uppleva
nya saker.
Som tidigare gäller att Dalata förväntas ge ett
betydande intäkts/- och resultatbidrag 2026.
”
O
säkerhet
blir
över tid något
som många vänjer sig vid och
inte
låter p
åverka
viljan att resa,
mötas
och uppleva nya saker
”
Li
i
a Nõu
vd
===== SIDA 4 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
4
R
esultat
analys
koncern
januari
-
mars
202
6
Intäkter
Koncernens nettoomsättning uppgick till 1 685
(1 518) MSEK, en ökning med 11 procent med
stöd av förvärv och god jämförbar tillväxt i båda
affärssegmenten.
Driftnetto
Totalt driftnetto uppgick till 1 036 (827) MSEK, en
ökning med 25 procent drivet av förvärv, positiva
mixeffekter i Hyresavtal samt förbättrad lönsamhet
i Egen drift.
Administrationskostnader
Kostnaderna för den centrala administrationen
uppgick till -63 (-58) MSEK. Ökningen förklaras
framförallt av att koncernen växer.
Avskrivningar
Avskrivningar Egen drift uppgick till -80 (-76)
MSEK. Därutöver ingår avskrivningar om -3 (-6)
MSEK i administrationskostnader.
Finansnetto
Finansnettot uppgick till -592 (-419) MSEK, vilket
främst förklaras av högre förvärvsrelaterad
lånevolym, som till viss del motverkats av lägre
kreditmarginaler och lägre marknadsräntor. Här
ingår upplupen räntekostnad för tidigare och
innevarande period om -29 MSEK avseende
Eiendomsspars minoritetsandel i Bidco (Dalata),
som enligt IFRS redovisas som en finansiell skuld.
Skatt
Aktuell skatt uppgick till -51 (-51) MSEK vilket
förklaras av ett ökat resultat. Förbättrad
avdragsrätt för räntekostnader påverkade aktuell
skatt positivt. Uppskjuten skatt uppgick till -88 (-48)
MSEK förklarat främst av verkligt värdejusteringar
på fastigheter och en mindre justering av
föregående års skatt. Se vidare Not 7 på sida 22.
Cash earnings
Cash earnings uppgick till 334 (299) MSEK,
motsvarande 1,72 (1,54) SEK per aktie - en ökning
med 12 procent.
Värdeförändringar
Värdeförändring fastigheter uppgick till 144 (14)
MSEK, varav orealiserade värdeförändringar
Förvaltningsfastigheter uppgick till 42 (18) MSEK.
Värdeförändring fastigheter inkluderar därutöver
realiserade värdeförändringar Rörelsefastigheter
om 121 (-) samt nedskrivning Rörelsefastigheter
om -19 (-4) MSEK. Orealiserade värdeförändringar
derivat uppgick till 334 (-72) MSEK förklarat av
högre marknadsräntor.
Periodens resultat
Periodens resultat uppgick till 640 (118) MSEK
och periodens resultat hänförligt till moderbolagets
aktieägare uppgick till 640 (113) MSEK,
motsvarande 3,29 (0,58) SEK per aktie.
apr 2025-
mar 2026
Helår
MSEK
2026
2025
Δ
%
LFL%*
R12m
2025
Intäkter Hyresavtal
1 074
854
26
2
4 318
4 098
Intäkter Egen drift
611
664
-8
3
3 318
3 371
Totala intäkter
1 685
1 518
11
2
7 636
7 469
Driftnetto Hyresavtal
938
740
27
2
3 777
3 579
Driftnetto Egen drift
98
87
13
8
982
971
Totalt driftnetto
1 036
827
25
3
4 759
4 550
Centrala administrationskostnader
-63
-58
9
-241
-236
Transaktionskostnader
-
-
-
-241
-241
Avskrivningar
-81
-76
7
-335
-330
Finansnetto
-592
-419
41
-1 949
-1 776
Orealiserade värdeförändringar fastigheter
23
17
n.a
606
600
Aktuell skatt
-51
-51
0
-343
-343
Cash earnings
334
299
12
1 941
1 906
Cash earnings per aktie
1,72
1,54
12
9,98
9,80
jan-mar
MARKNADSVÄRDE OCH DRIFTNETTO
Per segment, %
CASH EARNINGS, MSEK
*
.
Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2025 för
balansposter såvida inget annat anges.
91%
9%
84%
16%
Hyresavtal
Egen drift
Marknadsvärde
Driftnetto
560
582
541
299
587
617
403
334
37
263
654
666
0
100
200
300
400
500
600
700
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
2024
2025
2026
*Like for like. För jämförbart bestånd i fast valuta. För Hyresavtal baserat på driftnetto före kostnader för fastighetsadministration.
*Förberedande finansiella kostnader om -37 MSEK ingår i
kv3 2025 och -22 MSEK ingår i kv4 2025, vilka avser
perioden innan (7 november 2025) förvärvet av Dalata
slutfördes.
*Transaktionskostnader om -241 MSEK ingår i kv4 2025,
vilka avser perioden efter förvärvet av Dalata.
===== SIDA 5 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
5
Segment Hyresavtal
januari
-
mars
202
6
•
Dalata utvecklas enligt plan
•
Fortsatt s
tabil
underliggande
RevPAR
-
tillväxt
•
Stark utveckling i
Sverige
,
Danmark
och Storbritannien
Intäkter
Hyresintäkter och Övriga fastighetsintäkter
uppgick till 1 074 (854) MSEK, en ökning med 26
procent med stöd av Dalataförvärvet, tidigare
slutförda förvärv samt god efterfrågan på flera
marknader. Tillväxten hölls även i detta kvartal
tillbaka av en negativ valutakurseffekt, som
uppgick till cirka -4 procent.
Dalata utvecklades enligt plan. Dalatas
säsongsmönster är i linje med övrig portfölj där det
första kvartalet är det lönsamhetsmässigt minsta.
Sverige, Danmark och Storbritannien var särskilt
starka marknader.
För jämförbart bestånd i fast valuta ökade intäkter
och RevPAR med 2 procent respektive 6 procent.
Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick
till cirka 60 (58) procent. Snittpriserna ökade med
1 procent.
Kostnader
Kostnader, inklusive fastighetsadministration,
uppgick till -136 (-114) MSEK.
Driftnetto
Driftnetto uppgick till 938 (740) MSEK, en ökning
med 27 procent. För jämförbart bestånd i fast
valuta ökade driftnettot med 2 procent.
Driftnettomarginalen uppgick till 87 (87) procent.
Viktigare händelser
Den 20 januari 2026 informerade Pandox om
bolagets exponering (9 hyresavtal med 1 859 rum i
Tyskland) mot Revo Hospitality Group, som
förklarat sig under självförvaltning enligt tysk
insolvenslag. Utvärdering av lämplig kommersiell
och operativ modell pågår. Se sidan 10 för mer
information.
Helår
MSEK
2026
2025
Δ
%
2025
Hyresintäkter
1 035
823
26
3 935
Övriga fastighetsintäkter
39
31
26
163
Kostnader, exklusive fastighetsadministration
-76
-71
7
-305
Driftnetto
,
före fastighetsadministration
998
783
27
3 793
Fastighetsadministration
-60
-43
40
-214
Bruttoresultat
938
740
27
3 579
Driftnetto, efter fastighetsadministration
938
740
27
3 579
Driftnettomarginal, %
87%
87%
n.a
87%
Intäkter jämförbart bestånd
811
795
2
Varav valutaeffekt
-34
Driftnetto jämförbart bestånd
,
före fastighetsadministration
747
730
2
Varav valutaeffekt
-33
jan-mar
INTÄKTER O
CH DRIFTNETTO, MSEK
Per kvartal
INTÄKTER OCH DRIFT
NETTO, MSEK
R12m
INTÄKTER PER L
AND,
KV
1
REVPAR
, S
EK
Hyresavtal är kärnan i vår verksamhet. Avtalen är omsättningsbaserade med lång löptid, god garanterad
miniminivå, delad risk och stabil intjäning. Garanterade hyror, det vill säga kontrakterade minimihyror plus
fasta hyror, uppgår till motsvarande cirka 3 150 MSEK mätt i årstakt.
854
1074
740
938
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
2024
2025
2026
Intäkter
Driftnetto
3
874
4
318
3
343
3
777
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
5 000
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
2024
2025
2026
Intäkter
Driftnetto
Sverige, 21%
Storbritannien, 20%
Tyskland, 20%
Irland, 17%
Norge, 7%
Finland, 5%
Danmark, 4%
Belgien, 2%
Övriga, 4%
650
735
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1 000
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
2024
2025
2026
===== SIDA 6 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
6
Segment Egen drift
januari
-
mars
202
6
•
Stabil
underliggande
marknad
•
Förbättrad lönsamhet i
jämförbar
portfölj
•
Betydande
negativ valutaeffekt
Intäkter
Intäkter från Egen drift uppgick till 611 (664)
MSEK, en minskning med -8 procent, vilket i
huvudsak förklaras av två hotell färre större delen
av kvartalet samt negativ valutakurseffekt om cirka
-7 procent. För jämförbart bestånd i fast valuta
ökade intäkterna med 3 procent och RevPAR med
cirka 1 procent.
Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick
till 63 (61) procent. Snittpriserna minskade med
cirka -1 procent.
I Storbritannien minskade RevPAR med -1
procent för jämförbara enheter, drivet av lägre
snittpriser. I Bryssel ökade RevPAR med 2
procent, drivet av högre beläggning. För Pandox
hotell i Tyskland ökade RevPAR med
4 procent, främst till följd av högre beläggning.
Kostnader
Kostnader uppgick till -593 (-652) MSEK.
Minskningen förklaras av valutaeffekter, två hotell
färre större delen av kvartalet samt högre FF&E-
avsättningar i jämförelsekvartalet. Kostnader
relaterat till högre så kallade Business Rates i
Storbritannien förväntas uppgå till cirka 1 MGBP
2026.
D
riftnetto
(EBITDA)
Driftnetto (EBITDA) uppgick 98 (87) MSEK,
motsvarande en marginal om cirka 16 (13)
procent. Utöver ovanstående bidrog även en
positiv affärsmix och hög konvertering. För
jämförbart bestånd i fast valuta ökade driftnettot
med 8 procent.
Viktigare händelser
Den 2 februari slutfördes tidigare offentliggjord
avyttring av Crowne Plaza Antwerp.
Helår
MSEK
2026
2025
Δ
%
2025
Intäkter
611
664
-8
3 371
Kostnader
-593
-652
-9
-2 728
Bruttoresultat
18
12
50
643
Återläggning avskrivningar inkluderade i kostnader
80
75
7
328
Driftnetto/EBITDA
98
87
13
971
Driftnetto/EBITDA-marginal
16%
13%
n.a
29%
Intäkter jämförbart bestånd
568
551
3
Varav valutaeffekt
-41
Driftnetto jämförbart bestånd
95
88
8
Varav valutaeffekt
-6
jan-mar
INTÄKTER OCH DRIFTNETTO
MSEK,
kvartal
INTÄKTER OCH DRIFTNETTO
MSEK, R12m
INTÄKTER PER LAND, KV
1
REVPAR
, SEK
Egen drift är hotellverksamhet vi driver i fastigheter som vi själva äger. Det är en viktig del av vår aktiva
ägarmodell och ger oss värdefullt handlingsutrymme vid förvärv och ompositionering av hotellfastigheter
med målet att skapa värde genom nya hyresavtal, eller realisera värde genom avyttring.
664
611
87
98
0
200
400
600
800
1 000
1 200
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
2024
2025
2026
Intäkter
Driftnetto
3
279
3
318
838
982
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
2024
2025
2026
Intäkter
Driftnetto
Storbritannien, 41%
Belgien, 32%
Tyskland, 22%
Nederländerna, 2%
Finland, 2%
Danmark, 1%
841
860
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
2024
2025
2026
===== SIDA 7 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
7
Hotellmarknadens utveckling
januari
-
mars
202
6
Stark europeisk hotellmarknad med ökande
osäkerhet mot slutet av kvartalet
Hotellmarknaden i Europa utvecklades starkt
under första kvartalet med bred efterfrågetillväxt
med stöd av högre beläggning och snittpriser,
drivet av fortsatt god aktivitet i affärs- och
mötessegmenten samt stabilt fritidsresande.
Mot slutet av kvartalet ökade den geopolitiska
osäkerheten efter krigsutbrottet i Mellanöstern,
vilket dämpade sentimentet kring internationellt
resande (flyg, rutter och transit) och minskade
utresandet från regionen. Flödena är
volymmässigt små men viktiga för premium/luxury,
särskilt i storstäder som London. Effekter av den
ökade geopolitiska osäkerheten hade inget tydligt
genomslag i kvartalet men osäkerheten ökade
något mot kvartalets slut. Ett mer avvaktande
bokningsläge från amerikanska resenärer till
Europa noterades mot slutet av kvartalet, särskilt i
internationella destinationer med hög prisnivå.
Europa: beläggningsgraden ökade 1 procentenhet
till 62%, snittpriserna ökade 3% till 129 EUR och
RevPAR ökade 4% till 80 EUR, främst drivet av
södra Europa.
Pandox kärnmarknader
*
• Sverige: RevPAR +5% med brett förankrad
efterfrågetillväxt, där regionala marknader var
starkare än Stockholm, där efterfrågan var
stabil men snittprisutvecklingen mer
återhållsam och viss kalendereffekt hänförlig
till påsken noterades. Göteborg utvecklades
starkt i kvartalet. Tidigare kapacitetstillskott
har börjat absorberas och marknaden är nu
mer balanserad.
• Irland: RevPAR +4% med stöd av högre
beläggning och rumspriser, där efterfrågan
främst var fritidsdriven. Dublin utvecklades
väl med stöd även av stabil affärsefterfrågan.
Den samlade bilden är att hotellmarknaden är
i bra balans och robust.
• Storbritannien: RevPAR +1% framförallt
drivet av UK regional (+2%). London
noterade en marginell nedgång i RevPAR
främst drivet av budget-/mellanprissegmentet,
medan högre segment visade god
motståndskraft.
• Tyskland: RevPAR +1% drivet av högre
beläggning men något lägre priser. En starkt
positiv mässeffekt noterades i bland annat
Düsseldorf i februari, medan Hannover och
Stuttgart hade en svagare mässutveckling.
Den tyska hotellmarknaden har en cyklisk
mässkalender där större mässor återkommer
vartannat eller vart tredje år och därmed får
betydande genomslag i jämförelsetalen.
Övriga viktiga marknader
• Norge: RevPAR +1% (främst Oslo) trots
starkt jämförelsekvartal kopplat till Skid VM
2025 i Trondheim och viss kalendereffekt
kopplat till påsken.
• Finland: RevPAR +5% från låga nivåer, drivet
av både beläggning och pris.
• Danmark: RevPAR +12%, drivet av ökat
internationellt resande och starkare
eventkalender i Köpenhamn.
• Bryssel: RevPAR −3% efter ett svagt februari
och generellt dämpad affärs- och
mötesefterfrågan.
Länder
RevPAR lokal valuta
RevPAR
-
tillväxt på årsbasis
Europa (EUR, fast valuta)
80
4%
Sverige
623
5%
Norge
773
1%
Danmark
521
12%
Finland
65
5%
Tyskland
63
1%
Storbritannien
72
1%
Irland
97
4%
Destinationer
London
113
-1%
UK Regional
56
2%
Frankfurt
70
1%
Berlin
71
2%
Bryssel
81
-3%
Stockholm
662
2%
Oslo
840
2%
Köpenhamn
589
14%
Helsingfors
54
5%
Dublin
108
3%
jan-mar 2026
REVPA
R
ANALYS Y/Y (
YTD
202
6
)
Diagrammet visar RevPAR-utveckling för ett urval av länder, regioner och städer jämfört med motsvarande
period föregående år, baserat på marknadsdata från Benchmarking Alliance (nordiska marknader och STR
(övriga marknader). ADR/snittpris visas på den vertikala axeln och OCC/beläggningsgrad på den
horisontella axeln. Diagrammets mittpunkt (origo) motsvarar ADR/snittpris och OCC/beläggningsgrad för
motsvarande period föregående år. Procentsiffran anger RevPAR-förändring jämfört med motsvarande
period föregående år.
*Marknadsdata för nordiska marknader från Benchmarking Alliance, och STR för övriga marknader.
Stockholm 2%
Sweden Regional 7%
Helsinki 5%
Finland Regional 6%
Copenhagen 14%
Oslo 2%
Norway Regional 0%
London
-
1%
UK Regional 2%
Manchester 4%
Edinburgh 5%
Germany 1%
Frankfurt 1%
Hamburg
-
1%
Hannover
-
8%
Ireland 4%
Dublin 3%
Brussels
-
3%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
ADR
OCC
===== SIDA 8 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
8
Väsentliga händelser
under
och
efter
perioden
20 januari 2026
Information om Pandox exponering mot Revo Hospitality Group
2 februari 2026
Pandox har slutfört avyttring av Crowne Plaza Antwerp
5 februari 2026
Bokslutskommuniké januari–december 2025
13 mars 2026
Pandox publicerar årsredovisning för 2025
9 april 2026
Kommuniké från årsstämman i Pandox Aktiebolag (publ)
===== SIDA 9 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
9
Fastighetsvärdering
Fastigheterna
Marknadsvärde fastigheter
Vid utgången av perioden hade Pandox
fastighetsportfölj ett totalt marknadsvärde om
93 042 (91 743) MSEK, varav 78 483 (77 170)
MSEK avsåg Förvaltningsfastigheter och 14 559
(14 573) MSEK avsåg Rörelsefastigheter.
Förändrade valutakurser påverkade positivt med
1 179 MSEK.
Genomförda externa värderingar under de senaste
tolv månaderna omfattar 100 procent av
fastighetsvärdet och ligger totalt sett i linje med de
interna värderingarna. I det första kvartalet
externvärderades cirka 14 procent av
fastighetsvärdet.
I perioden uppgick orealiserade
värdeförändringar Förvaltningsfastigheter till 42
(17) MSEK, varav lägre direktavkastningskrav
påverkade positivt med 51 MSEK och minskade
kassaflöden bidrog negativt med -9 MSEK.
Realiserade värdeförändringar Rörelsefastigheter
och nedskrivning Rörelsefastigheter uppgick till
121 (-) MSEK respektive -19 (-4) MSEK.
I perioden uppgick orealiserade
värdeförändringar Rörelsefastigheter till -95 (-3)
MSEK (redovisas endast i informationssyfte).
Under perioden slutfördes avyttring av Crowne
Plaza Antwerp.
Värdeförändring fa
stigheter
(period)
Förvärv, avyttringar och omklassificeringar
MSEK
Förvaltningsfastigheter
Rörelsefastigheter
¹
Totalt marknadsvärde
Ingående marknadsvärde
1
januari
77 170
14 573
91 743
Förvärv
-
6
6
Avyttringar
-
-202
-202
Investeringar
278
90
368
Orealiserad värdeförändring
42
-95
-53
Valutakurspåverkan
992
187
1 179
Utgående marknadsvärde
31
mar
78 483
14 559
93 042
Påverkansfaktorer
Direktavkastningskrav
51
-
51
Kassaflöde
-9
-95
-104
Summa redovisad orealiserad värdeförändring
42
-19
23
Summa realiserad redovisad värdeförändring
-
121
121
Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv1 2026
6,29
6,78
6,37
Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv4 2025
6,28
6,85
6,37
Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv3 2025
6,09
6,84
6,24
Händelse
Hotellfastighet
Tillträdesdatum
Avyttring Egen drift
Crowne Plaza Antwerp
2 februari 2026
Förvärv Hyresavtal
Dalata Hotel Group
7 november 2025
Förvärv Hyresavtal
Elite Hotel Frost, Kiruna
30 september 2025
Avyttring Hyresavtal
Scandic Imatra
1 september 2025
Avyttring Hyresavtal
Quality Winn Göteborg
4 juli 2025
Omklassificering till Hyresavtal
Numa Brussels Royal Galleries
1 april 2025
Förvärv Hyresavtal
Hotel Pullman Cologne
1 april 2025
Förvärv Hyresavtal
Radisson Blu Hotel Tromsø
1 januari 2025
DIREKTAVKASTNINGSKRAV OCH
SKULD
RÄNTA, %
MARKNADSVÄRDE FASTIGHETER, MSEK
FÖRVÄRV, INVESTERINGAR
OCH AVYTTRINGAR, MSEK
FÖRVALTNINGSFASTIGHETER
KÄNSLIGHETSANALYS, VÄRDEEFFEKT
per
31
mars
,
202
6
¹⁾ Värderingarna av Rörelsefastigheterna redovisas i informationssyfte och ingår i EPRA NRV, EPRA
NDV och EPRA NTA. Rörelsefastigheternas redovisade värde i ”Rapport över finansiell ställning för
koncernen i sammandrag” motsvarar anskaffningsvärde, plus investeringar, minus avskrivningar och
eventuella nedskrivningar och uppgick till 11 615 (11 657) MSEK vid periodens utgång.
För mer information om fastighetsvärdering, se årsredovisning 2025 Not E.
6,37%
3,9%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
2024
2025
2026
Genomsnittligt direktavkastningskrav, %
Genomsnittlig utgående skuldränta, %
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
70 000
80 000
90 000
100 000
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
2024
2025
2026
Hyresavtal
Egen drift
-2 000
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
16 000
18 000
20 000
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
2024
2025
2026
Förvärv
Investeringar
Avyttringar
Påverkan verkl. värde
Δ%
ΔMSEK
Direktavkastningskrav
+/- 0,5
-5 780/+6 778
Valutakursförändring
+/- 1
-/+ 617
Driftnetto
+/- 1
+/- 621
===== SIDA 10 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
10
Portföljöversikt
I slutet av perioden bestod Pandox
fastighetsportfölj av 192 (162) hotellfastigheter
med 42 500 (35 941) hotellrum i 11 länder.
Pandox huvudsakliga geografiska fokus är norra
Europa. Storbritannien (25 procent) är Pandox
enskilt största geografiska marknad mätt som
andel av fastighetsportföljens totala
marknadsvärde, följt av Tyskland (18 procent),
Sverige (18 procent) och Irland (14 procent).
Drygt 84 procent av portföljens totala
marknadsvärde täcks av externa hyreskontrakt.
Pandox hyresgäster är skickliga hotelloperatörer
med starka hotellvarumärken.
Vid utgången av perioden hade
Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig
kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 13,5 (13,6)
år, exklusive de förväntade hyresavtalen med
Scandic.
Pandox exponering mot Revo Hospitality Group
utgörs av hyresavtal i 9 hotellfastigheter med
1 859 rum i 7 städer i Tyskland, vilket motsvarar
cirka 4 procent av totalt antal rum i Pandox portfölj
per 31 mars 2026. Hotellen drivs under
varumärkena Dorint, Mercure och Vienna House
Easy by Wyndham.
Pandox relation med Scandic utgörs av hyresavtal
i 82 hotellfastigheter med 18 162 rum i Irland,
Storbritannien, Sverige, Norge, Danmark, Finland,
Tyskland, vilket motsvarar cirka 42 procent av
totalt antal rum i Pandox portfölj per 31 mars 2026.
Hotellen drivs under varumärkena Scandic,
Scandic GO, Clayton, Maldron och Hilton.
För mer information om Pandox portfölj, se
www.pandox.se
Hyresavtal
Hotell
Rum
Per land
I % av totalt
Per rum
Sverige
42
9 183
16 819
18
1,8
Storbritannien
30
6 889
16 775
18
2,4
Tyskland
33
6 910
13 216
14
1,9
Irland
24
4 996
13 005
14
2,6
Norge
15
2 842
4 488
5
1,6
Danmark
8
1 840
4 434
5
2,4
Finland
11
2 606
4 259
5
1,6
Belgien
4
865
1 857
2
2,1
Österrike
2
639
1 548
2
2,4
Nederländerna
1
189
1 203
1
6,4
Schweiz
1
206
879
1
4,3
Summa Hyresavtal
171
37 165
78 483
84
2,1
Antal
Marknadsvärde
(
MSEK
)
Egen drift
Storbritannien
9
1 862
6 456
7
3,5
Belgien
5
1 607
4 027
4
2,5
Tyskland
5
1 490
3 678
4
2,5
Nederländerna
1
216
395
0
1,8
Finland
1
160
4
0
0,0
Summa Egen drift
21
5 335
14 559
16
2,7
Summa totalt
192
42 500
93 042
100
2,2
Varumärke
Hotell
Rum
I % av totalt
Scandic
48
10 881
26
Leonardo
30
5 763
14
Clayton
17
4 405
10
Oberoende
10
2 754
6
Radisson Blu
9
2 302
5
Maldron
14
2 221
5
Leonardo Royal
8
2 189
5
Hilton
6
1 553
4
NH
4
1 107
3
Quality Hotel
4
855
2
Dorint
4
847
2
Doubletree by Hilton
3
668
2
Elite Hotels
3
647
2
Mercure
3
610
1
Pullman
2
527
1
Övriga
19
5 171
12
Totalt
192
42 500
100
Antal
ANTAL RUM
P
er
läge
skategori
ANTAL RU
M
P
er
efterfr
ågekategori
ANTAL
RUM
P
er avtalskategori
HYRE
S
AVTALENS FÖRFALLOPROFIL
,
Per
3
1
mars
202
6
Citycenter, 63%
Ringled, 16%
Flygplats, 12%
Konferenscenter, 3%
Resort, 3%
Företagspark, 3%
Inhemsk, 39%
Regional, 38%
Internationell, 22%
Omsättningsbaserat med minimihyra, 68%
Omsättningsbaserat utan minimihyra, 16%
Fast hyresavtal, 4%
Egen drift, 13%
0
20
40
60
80
100
0
200
400
600
800
1 000
2026
2030
2034
2038
2042
2046
2050
Värde förfall hyresavtal
MSEK (vänsterskala)
Ackumulerade förfall %
(högerskala)
===== SIDA 11 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
11
Fastighets
investeringar
En central del av värdeskapandet
En stor och väldiversifierad portfölj erbjuder goda
möjligheter till värdeskapande och tillväxtdrivande
investeringar. Pandox för en löpande dialog med
varje hyresgäst om gemensamma investerings-
projekt för att ytterligare öka hotellets intäkter och
lönsamhet. Till exempel nya rum i befintliga
hotellfastigheter eller nya rum genom tillbyggnad
av befintliga hotell-fastigheter.
Investeringar under perioden
Under perioden januari–mars 2026 uppgick
investeringar i fastigheter och
anläggningstillgångar, exklusive förvärv, till 368
(279) MSEK, varav 278 (175) MSEK för
Förvaltningsfastigheter och 90 (103) MSEK för
Rörelsefastigheter.
Vid utgången av det första kvartalet 2026 uppgick
beslutade investeringar för pågående och framtida
projekt till motsvarande cirka 2 750 MSEK, varav
cirka 930 MSEK förväntas genomföras under
återstoden av 2026.
Underhåll Hyresavtal uppgick under perioden till
16 (19) MSEK.
Större pågående investeringsprojekt
Fastighet
Antal rum
Stad, land
Segment
Typ av investering
Investerings-
storlek
Status
Investerat
Färdigställt
Home Hotel Bastion
99
Oslo, Norge
L
P, T, H
Mindre
Öppet
80%
Kv1 2026
Quality Hotel Luleå
220
Luleå
,
Sverige
L
P, T, E
Medel
Öppet
80%
Kv2 2026
Hotel Mayfair
203
Köpenhamn
,
Danmark
O (L)
O, E, P, T, H
Medel
Öppet
80%
Kv4 2026
DoubleTree by Hilton Brussels
354
Bryssel, Belgien
O
O, E, P, T, H
XL
Öppet
70%
Kv4 2027
Clayton Hotel Cardiff Lane
304
Dublin, Irland
L
O, E, P, T, H
XL
Öppet
65%
Kv2 2027
Scandic Grand Marina
470
Helsingfors, Finland
L
P, T
Medel
Öppet
60%
Kv4 2026
Clayton Hotel St. Andrew's
Square
172
Edinburgh, Storbritannien
L
O, E, P, T, H
XL
Stängt
40%
Kv4 2026
Radisson Blu Glasgow
247
Glasgow, Storbritannien
O
P, T, E
Medel
Öppet
30%
Kv3 2026
Scandic Solli
226
Oslo, Norge
L
P, T
Medel
Öppet
20%
Kv4 2026
Clayton City of London
212
London, Storbritannien
L
E
Mindre
Öppet
14%
Kv3 2026
Scandic St Jörgen
288
Malmö
,
Sverige
L
P, T, E
Medel
Öppet
3%
H1 2027
Scandic Kramer
113
Malmö
,
Sverige
L
P, T
Mindre
Öppet
2%
Kv4 2026
Affärssegment
Typ av investering
Hyresavtal
L
Ompositionering
O
Löpande
0-30
Egen drift
O
Expansion
E
Mindre
30-90
Produkt
P
Medel
90-150
Teknik
T
Stor
150-250
Hållbarhet
H
XL
250-
Storleksintervall (MSEK):
Pågående
projekt
Clayton Hotel St. Andrew's Square,
Edinburgh
Clayton Hotel St Andrew’s Square, beläget i ett
mycket attraktivt läge i centrala Edinburgh,
beräknas färdigställas under andra halvåret
2026. Projektet avser en konvertering av en
tidigare kontorsbyggnad till hotell. Hotellet
kommer att omfatta 172 rum, restaurang, bar
och gym, samt erbjuda större mötesrum med
bevarade historiska detaljer och utsikt över
torget
Quality
Hotel
Lul
e
å
, Sverige
Quality Hotel Luleå, beläget i centrala Luleå,
genomgår en omfattande renovering med
planerad färdigställning under våren 2026.
Projektet omfattar bland annat 28 nya rum,
vilket innebär totalt 249 rum, nya konferensytor
samt ett nytt relaxområde med pool och gym.
Hotellet introducerade även ett nytt
restaurangkoncept i september 2025.
.
===== SIDA 12 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
12
Finansiering
Finansiell ställning och substansvärde
Vid utgången av perioden uppgick belåningsgraden
netto till 52,3 (52,7) procent, inräknat skuld avseende
Eiendomsspars ägarandel i Bidco (Dalata).
Ägarandelen redovisas som en finansiell skuld enligt
IFRS, där ränta om -29 MSEK för tidigare och
innevarande period utgör upplupen räntekostnad
enligt effektivräntemetoden utan
kassaflödespåverkan i kvartalet.
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
uppgick till 34 757 (33 729) MSEK. EPRA NRV
uppgick till 45 166 (44 176) MSEK, motsvarande
232,09 (227,01) SEK per aktie. Likvida medel plus
outnyttjade kreditfaciliteter uppgick efter avdrag för
certifikatvolym till 3 151 (1 720) MSEK och det finns
obelånade fastigheter med ett marknadsvärde om
totalt cirka 850 MSEK.
Räntebärande skulder
Vid utgången av perioden uppgick låneportföljen,
exklusive skuld avseende Eiendomsspars ägarandel
i Bidco och uppläggningskostnader för lån, till
48 909 (48 235) MSEK. Outnyttjade kreditfaciliteter
efter avdrag för företagscertifikat uppgick till
1 305 (-63) MSEK. Emitterad volym under
företagscertifikatprogrammet uppgick till 3 786
(3 536) MSEK. Företagscertifikat används enbart för
att optimera Pandox finansiella kostnader via
räntearbitrage.
Förutom företagscertifikat består Pandox
skuldfinansiering enbart av bankfinansiering med i
huvudsak säkerhet i en kombination av
fastighetspanter och aktiepanter. Pandox har en
geografiskt diversifierad långivarbas bestående av 12
nordiska och internationella banker.
Vid utgången av perioden var den genomsnittliga
kapitalbindningstiden i den bankfinansierade
skuldportföljen 2,2 (1,9) år, den genomsnittliga
räntebindningstiden 2,2 (2,1) år och den
genomsnittliga räntenivån, inklusive effekter av
räntederivat, men exklusive uppläggningskostnader,
3,9 (3,9) procent. Denna räntenivå är också en rimlig
approximation för den förväntade nivån vid utgången
av andra kvartalet 2026, givet oförändrade
marknadsräntor. Vid utgången av perioden var
räntetäckningsgraden (mätt på rullande tolv
månader) 2,5 ggr (2,6). Justerat för förberedande
finansiella kostnader under 2025 för förvärv av
Dalata om -59 MSEK var räntetäckningsgraden 2,6
ggr.
Kortfristiga räntebärande skulder uppgick till
6 389 (3 778) MSEK. Kortfristiga kreditfaciliteter
inklusive ej nyttjade krediter med en löptid på
mindre än tolv månader uppgår till 8 978 MSEK.
Skillnaden förklaras av outnyttjade kreditfaciliteter
och förväntade amorteringar.
Under de senaste tolv månaderna har Pandox
sammanlagt genomfört nyfinansiering och
refinansiering motsvarande cirka 32 602
MSEK, varav 11 944 MSEK i det första kvartalet
2026. Refinansieringar genomförda under det
första kvartalet har skett till väsentligt lägre
kreditmarginaler.
Hållbarhetslänkad finansiering
Total hållbarhetslänkad lånevolym uppgick per 31
mars 2026 till 19 389 MSEK. Banklånens
kreditmarginal kopplas till det årliga utfallet av tre
väldefinierade hållbarhetsmål inom miljö, socialt
och styrning (ESG), vilka redovisas i den årliga
hållbarhetsredovisningen. Därutöver tillkom 1 415
MSEK som grönt banklån i kvartalet. Inklusive
gröna banklån uppgår total hållbarhetsrelaterad
finansiering till 23 256 (21 438) MSEK.
Nyckeltal finansiering
Helår
MSEK
2026
2025
2025
Räntebärande nettoskuld
48 651
33 806
48 342
Likvida medel & outnyttjade kreditfaciliteter
3 151
3 413
1 720
Genomsnittlig räntebindningstid
,
år
2,2
2,5
2,1
Genomsnittlig kapitalbindningstid
,
år
2,2
2,4
1,9
Genomsnittlig utgående skuldränta
,
%
3,9
3,9
3,9
Räntetäckningsgrad
,
ggr
1,9
2,1
2,6
Belåningsgrad netto
,
%
52,3
45,7
52,7
Räntebärande nettoskuld
/
EBITDA
,
ggr
11,3
8,5
11,8
jan-mar
FÖRFALLOSTRUKTUR
KREDITFACILITETER
GENOMSNITTLIG UTGÅENDE SKULDRÄNTA
, %
1) Exklusive kontraktuell amortering och innehav utan
bestämmande inflytande
BELÅNINGSGRAD NETTO, %
Policyintervall
45
–
60%
RÄNTETÄCKNINGSGRAD
R12m, ggr
Förfall
(
MSEK
)
Kreditlimiter
¹
<
1
år
8 978
1
-
2
år
16 933
2
-
3
år
13 420
3
-
4
år
5 289
4
-
5
år
5 593
>
5
år
-
Summa
50 214
3,9%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
2024
2025
2026
52,3%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
2024
2025
2026
Belåningsgrad
Policyintervall
2,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
2024
2025
2026
Pandox finansiella kovenanter utgörs på koncernnivå av belåningsgrad och
ränteteckningsgrad
===== SIDA 13 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
13
Finansnetto
Kostnadsökningen jämfört med motsvarande kvartal föregående år förklaras i huvudsak av högre lånevolym och finansiella kostnader
relaterat till förvärvet av Dalata, som till viss del motverkats av lägre kreditmarginaler och lägre marknadsräntor.
Lån i respektive valuta
31
mars
202
6
4)
1) Omräknat till MSEK.
2) Genomsnittlig ränta inklusive marginal och derivat, exklusive uppläggningskostnader för lån.
3) Delar av räntebärande skulden utgörs av företagscertifikat i EUR medan den outnyttjade kreditfacilitet som täcker volymen är i SEK.
4) Exklusive innehav utan bestämmande inflytande.
Valuta
-
och ränterisk
För att minska valutaexponeringen i utländska investeringar strävar Pandox efter att finansiera investeringen i lokal valuta. Eget kapital
säkras normalt inte eftersom Pandox strategi är att ha ett långsiktigt perspektiv på sina investeringar. Valutaexponeringen är i huvudsak
av karaktären valutaomräkningseffekter.
Pandox bankfinansiering löper med rörlig ränta. För att hantera ränterisk och öka förutsägbarheten i Pandox resultat används
räntederivat.
Vid utgången av perioden uppgick räntederivatens nominella bruttovolym till 31 834 MSEK. Vid samma tidpunkt uppgick
räntederivatens nominella nettovolym till 31 431 MSEK, vilket utgör den räntesäkrade delen av Pandox låneportfölj.
Cirka 55 procent av Pandox nettoskuld var säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år och den genomsnittliga
räntebindningstiden var 2,2 (2,1) år.
Förfallostruktur räntebindning
31
mars
202
6
1) Andel av kredit som har en räntebindning som förfaller under perioden.
2) Exklusive innehav utan bestämmande inflytande.
Räntederivatportföljen marknadsvärderas vid varje bokslut och värdeförändringen redovisas över resultaträkningen. Vid slutförfall har ett
räntederivats marknadsvärde upplösts i sin helhet och värdeförändringen över tid har därmed inte påverkat eget kapital. Vid utgången av
perioden uppgick marknadsvärdet netto för Pandox räntederivat till 928 (630) MSEK.
Valutakurser
Valutaeffekterna är övervägande av typen omräkningsexponering. Transaktionsexponering är begränsad genom att både intäkter och
kostnader är i samma valuta. När det gäller nettoinvesteringar i utländska koncernbolag minskar vi valutaexponeringen med lån i samma
lokala valuta.
Finansiell känslighetsanalys
3
1
mars
202
6
Helår
MSEK
2026
2025
2025
Ränteintäkter
7
6
30
Räntekostnader
-501
-368
-1 566
Genomsnittlig utgående skuldränta
,
%
3,9
3,9
3,9
Övriga finansiella kostnader
-60
-26
-100
Total skuldkostnad,%
4,2
4,2
4,2
Finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar
-38
-31
-140
Summa finansnetto
-592
-419
-1 776
jan-mar
SEK
DKK
EUR
³
CHF
NOK
GBP
Summa
Summa kreditlimiter
,
MSEK
¹
13 537
2 309
20 163
522
2 269
11 414
50 214
Summa räntebärande skulder
,
MSEK
¹
12 714
2 309
20 602
522
1 347
11 414
48 909
Andel skuld i valuta, %
26,0
4,7
42,1
1,1
2,8
23,3
100
Genomsnittlig utgående skuldränta
,
%
²
3,3
2,8
3,4
1,8
5,1
5,5
3,9
Genomsnittlig räntebindningstid
,
år
2,3
0,3
2,5
0,2
1,7
2,2
2,2
Marknadsvärde fastigheter
,
MSEK
¹
16 819
4 434
43 192
879
4 488
23 231
93 042
Löptid
(
MSEK
)
Belopp (1,2)
Andel, %
Volym
Andel, %
Genomsnittsränta
derivat, %
<
1
år
22 655
46
5 177
16
1,1
1
–
2
år
4 782
10
4 782
15
1,3
2
–
3
år
5 996
12
5 996
19
1,0
3
–
4
år
3 479
7
3 479
11
1,5
4
–
5
år
4 042
8
4 042
13
2,0
>
5
år
7 954
16
7 954
25
2,9
Summa
48 909
100
31 431
100
1,7
Total räntebindning
Räntebindning derivat
2026
2025
Förändr
%
2026
2025
Förändr
%
Euro (EUR)
10,694
11,232
-5
10,943
10,849
1
Brittiska pund (GBP)
12,316
13,438
-8
12,602
12,987
-3
Danska kronor (DKK)
1,431
1,506
-5
1,464
1,454
1
Norska kronor (NOK)
0,940
0,964
-2
0,976
0,951
3
Schweizerfranc (CHF)
11,667
11,876
-2
11,902
11,383
5
Genomsnittskurs
Balansdagskurs
Påverkan resultat före värdeförändringar
MSEK
Δ
-/+ 137
+/- 1 pp
-/+ 451
+/- 1 pp
+/- 963
+/- 1 pp
Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge
,
utan derivat
Omvärdering av räntederivat vid förskjutning av räntekurvor
Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge
,
med derivat
===== SIDA 14 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
14
H
ållbarhet
Pandox vetenskapsbaserade klimatmål har godkänts av Science Based Targets initiative (SBTi). De innebär att Pandox till år 20
30
ska minska utsläppen av växthusgaser i Egen drift (Scope 1 och 2) med 42 procent samtidigt som utsläppen i Hyresavtal (Scope
3)
ska minska med 25 procent.
Utveckling under
första
kvartalet
202
6
Egen drift (
Scope 1 & 2
)
Pandox har ett klimatomställningsprogram om 29
MEUR som rör tretton hotellfastigheter i Egen drift
och som löper mellan 2023 - 2030. När projektet
är slutfört förväntas Pandox nå de SBTi-validerade
utsläppsmålen för Egen drift. Projektet kommer
gradvis att generera kostnadsbesparingar som
senast vid utgången av 2030 beräknas uppgå till 3
MEUR årligen. Den oförändrade
genomförandegraden om 36 % speglar den
planerade fasindelningen av
investeringsprogrammet, där initiala tekniska
förberedelser föregår en mer kapitalintensiv
genomförandefas senare under året.
Se projekttabell till höger för status i delprojekten
per utgången av kvartalet.
Hyresavtal (Scope 3)
För att uppfylla SBT kravet om en 25 procentig
minskning av CO₂ utsläpp inom Scope 3 har en
handlingsplan tagits fram. De övergripande
prioriteringarna ligger fast och omfattar
energieffektiviseringsåtgärder, utfasning av gas
och olja till förmån för värmepumpar samt
tillämpning av cirkulära principer vid renoveringar.
Arbetet fokuserar nu på att konkretisera och
prioritera genomförandet av åtgärderna.
Övergripande hållbarhetsinitiativ
*
• Under kvartalet har Pandox fortsatt arbetet
med att automatisera energidata direkt från
hyresgästernas energileverantörer och
undermätare för att minimera felaktigheter som
kan uppstå i manuell inrapportering. Andelen
helt automatiserade fastigheter för energi är 67
(63) procent. Vad gäller vattenkonsumtion är
70 (63) procent av mätdata automatiserad.
• Antalet certifierade fastigheter uppgår
oförändrat till 13 (13) stycken i Egen drift och 3
(3) stycken i Hyresavtal.
• Andelen hållbarhetslänkad finansiering av den
totala lånestocken uppgick vid kvartalets
utgång till 40 (41) procent vilket förklaras av en
ökning av icke hållbarhetslänkat lån i samband
med förvärvet av Dalata.
*Jämförelsetal refererar till Kv1 2025
Projekt
Status kv
1
202
6
*
Energioptimering
61%
Duschmunstycken
55
%
Undermätning
90
%
Smartroom (närvarodetektering)
66
%
Värmepumpar
36%
* Estimerat färdigställande per delprojekt i procent. Notera att ytterligare fyra hotell kan ha påverkan på resultatet sedan förra
kvartalet.
Carporter med solceller vid Scandic Luleå
Erkännanden
===== SIDA 15 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
15
F
inansiella rapporter
i sammandrag
Koncernens rapport över resultat i sammandrag
Koncernens rapport över
övrigt
totalresultat i sammandrag
Helår
MSEK
2026
2025
2025
Intäkter Hyresavtal
Hyresintäkter
1 035
823
3 935
Övriga fastighetsintäkter
39
31
163
Intäkter Egen drift
611
664
3 371
Nettoomsättning
1 685
1 518
7 469
Kostnader Hyresavtal
-136
-114
-519
Kostnader Egen drift
-593
-652
-2 728
Bruttoresultat
956
752
4 222
varav bruttoresultat Hyresavtal
938
740
3 579
varav bruttoresultat Egen drift
18
12
643
Central administration
-63
-58
-236
Transaktionskostnader
-
-
-241
Finansiella intäkter
7
7
32
Finansiella kostnader
-561
-395
-1 668
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar
-38
-31
-140
Resultat före värdeförändringar
301
275
1 969
Värdeförändringar
Värdeförändring fastigheter
144
14
605
Förvärvsresultat Dalata
-
-
1 598
Värdeförändring derivat
334
-72
-326
Resultat före skatt
779
217
3 846
Aktuell skatt
-51
-51
-343
Uppskjuten skatt
-88
-48
-329
Periodens resultat - kvarvarande verksamhet
640
118
3 174
Resultat från avvecklad verksamhet
0
-
0
Periodens resultat
640
118
3 174
jan-mar
-
jan-mar
jan-mar
Helår
MSEK
2026
2025
2025
Poster som inte kan omföras till resultaträkningen
,
netto efter skatt
Årets omvärdering av anläggningstillgångar
-
-
-57
Omräkningsdifferenser vid realisation av utländska verksamheter
-91
-
-
Poster som kan komma att omföras till resultaträkningen
,
netto efter skatt
Nettoinvesteringssäkring av utländska verksamheter
-48
69
86
Omräkningsdifferenser utländska verksamheter
530
-1 591
-2 150
Periodens övrigt totalresultat
391
-1 522
-2 121
Periodens totalresultat
1 031
-1 404
1 053
Moderbolagets aktieägare
-
andel av periodens resultat
640
113
3 139
Innehav utan bestämmande inflytande
-
andel av periodens resultat
0
5
34
Moderbolagets aktieägare
-
andel av periodens totalresultat
1 028
-1 397
1 028
Innehav utan bestämmande inflytande
-
andel av periodens totalresultat
3
-7
24
Resultat per aktie före och efter utspädning
,
SEK
3,29
0,58
16,13
I periodens övrigt totalresultat om
391
MSEK ingår skatt om
-
81
MSEK
,
varav
5
MSEK är hänförligt till aktuell skatt
===== SIDA 16 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
16
Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag
¹⁾ Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt till indirekt.
²⁾ De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras verkliga värden.
31 dec
MSEK
Not
2026
2025
2025
TILLGÅNGAR
Rörelsefastigheter
10 960
11 447
10 804
Inventarier/Inredning
662
481
667
Förvaltningsfastigheter
78 483
58 756
77 170
Nyttjanderätter
3 729
2 935
3 760
Uppskjuten skattefordran
7
624
345
590
Derivat
¹
987
1 026
791
Andra långfristiga fordringar
152
90
91
Summa anläggningstillgångar
95 597
75 080
93 873
Omsättningstillgångar
Varulager
7
7
8
Aktuell skattefordran
607
284
448
Kundfordringar
292
331
383
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
641
637
642
Övriga fordringar
246
273
316
Likvida medel
1 566
1 477
1 186
Tillgångar som innehas för försäljning
9
14 823
-
15 038
Summa omsättningstillgångar
18 182
3 009
18 021
Summa tillgångar
113 779
78 089
111 894
31 mar
31 dec
MSEK
2026
2025
2025
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital
487
487
487
Övrigt tillskjutet kapital
9 470
9 470
9 470
Reserver
511
724
123
Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat
24 289
21 450
23 649
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
34 757
32 131
33 729
Innehav utan bestämmande inflytande
187
160
184
Summa eget kapital
34 944
32 291
33 913
SKULDER
Långfristiga skulder
Långfristiga räntebärande skulder
²
43 587
31 694
45 503
Övriga långfristiga skulder
10
19
11
Långfristig leasingskuld
3 714
2 912
3 744
Derivat
¹
60
143
161
Avsättningar
58
44
57
Uppskjuten skatteskuld
7
8 200
5 675
8 031
Summa långfristiga skulder
55 629
40 487
57 507
Kortfristiga skulder
Avsättningar
19
22
42
Kortfristiga räntebärande skulder
²
6 389
3 375
3 778
Kortfristig leasingskuld
19
33
21
Skatteskulder
322
403
380
Leverantörsskulder
309
382
327
Övriga kortfristiga skulder
263
201
224
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
1 268
895
1 251
Skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning
9
14 617
-
14 451
Summa kortfristiga skulder
23 206
5 311
20 474
Summa skulder
78 835
45 798
77 981
Summa eget kapital och skulder
113 779
78 089
111 894
31 mar
===== SIDA 17 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
17
Rapport över koncernens kassaflöde i sammandrag
Rapport över förändringar i eget kapital i sammandrag
¹⁾ Belopp under 2025 avser verkligt värdeförändring av hotellfastigheten Numa Brussels Royal Galleries (fd Hotel Hubert) som omklassificerats från Egen drift till hyresavtal om belopp
94 MSEK efter skatt samt förvärvskostnader Dalata uppgående till -151 MSEK.
Jämförelsetal och /
-
period
Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 202 5 för balansposter såvida inget annat anges.
Not 1.
Redovisningsprinciper
Pandox AB följer International Financial Reporting Standards (IFRS) - och tolkningarna (IFRIC) - så som de antagits av EU. Den här
delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 "Delårsrapportering" samt "Årsredovisningslagen". Moderbolagets delårsrapport
har upprättats i enlighet med kapitel 9 Delårsrapport i Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR2
"Redovisning för juridiska personer". Enligt RFR2 ska en juridisk enhets moderbolag tillämpa alla IFRS-principer och tolkningar som EU
antagit, inom den ram som definieras av Årsredovisningslagen, och ta hänsyn till kopplingen mellan redovisning och beskattning.
Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt eller
indirekt. De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras
verkliga värden. Delårsrapporten omfattar sidorna 1–27 och sidan 1–14 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport. De
redovisningsprinciper som tillämpas överensstämmer med de som beskrivs i Pandox årsredovisning för 2025.
Not 2.
Pågående tvister och försäkringsärenden
Revo Hospitality Group (tidigare HR Group), som är en av Pandox hyresgäster i Tyskland, har på eget initiativ förklarat sig under så
kallad självförvaltning enligt tysk insolvenslag, vilket i korthet är en form av rekonstruktionsförfarande. Utvärdering av lämplig
kommersiell och operativ modell pågår. Ingen väsentlig förändring har skett i övriga tidigare kommenterade tvister och
försäkringsärenden.
Helår
MSEK
2026
2025
2025
DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN
Resultat före skatt
779
217
3 846
Återföring av avskrivningar
81
76
331
Värdeförändring fastigheter
-144
-14
-606
Förvärvsresultat Dalata
-
-
-1 598
Värdeförändring derivat
-298
72
326
Övriga poster som inte ingår i kassaflödet
80
80
779
Betald skatt
-267
-138
-610
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital
231
293
2 468
Ökning
/
minskning rörelsefordringar
361
-65
-1 074
Ökning
/
minskning rörelseskulder
-27
-25
1 707
Förändringar av rörelsekapital
334
-90
633
Kassaflöde från den löpande verksamheten
565
203
3 101
INVESTERINGSVERKSAMHETEN
Investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar
-368
-279
-1 087
Avyttring av hotellfastigheter
,
netto likviditetspåverkan
200
21
149
Förvärv av hotellfastigheter
,
netto likviditetspåverkan
-18
-734
-15 860
Förvärv av finansiella tillgångar
-9
0
-78
Kassaflöde från investeringsverksamheten
-195
-992
-16 876
FINANSIERINGSVERKSAMHETEN
Upptagna lån
10 998
2 913
26 127
Amortering av skuld
-10 912
-1 802
-11 527
Utdelning innehav utan bestämmande inflytande
-
-
-16
Utbetald utdelning
-
-
-827
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
86
1 111
13 757
Periodens kassaflöde
456
322
-18
Likvida medel vid periodens början
1 186
1 286
1 286
Kursdifferens i likvida medel
-76
-130
-82
Likvida medel vid periodens slut
1 566
1 477
1 186
Upplysningar om betalda räntor
Erhållen ränta uppgick till
4
6
30
Betald ränta uppgick till
-507
-363
-1 502
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar
-38
-31
-140
Upplysningar om likvida medel vid periodens slut
1 566
1 477
1 186
Likvida medel består av bankmedel.
jan-mar
MSEK
Aktie-
kapital
Övrigt
tillskjutet
kapital
Omräknings
-
reserver
Omvärderings
-
reserv
¹
Balanserade
vinstmedel inklusive
periodens resultat
Summa
Innehav utan
bestämmande
inflytande
Totalt eget
kapital
Ingående eget kapital
1
jan
,
2025
487
9 470
2 008
226
21 337
33 528
167
33 695
Periodens resultat
—
—
—
—
3 139
3 139
34
3 173
Övrigt totalresultat
—
—
-2 054
-57
—
-2 111
-10
-2 121
Utdelning innehav utan bestämmande
inflytande
—
—
—
—
—
—
-7
-7
Utdelning
—
—
—
—
-827
-827
—
-827
Utgående eget kapital
31
dec
,
2025
487
9 470
-46
169
23 649
33 729
184
33 913
Ingående eget kapital
1
jan
,
2026
487
9 470
-46
169
23 649
33 729
184
33 913
Periodens resultat
—
—
—
—
640
640
0
640
Övrigt totalresultat
—
—
388
—
—
388
3
391
Utgående eget kapital
31
mar
,
2026
487
9 470
342
169
24 289
34 757
187
34 944
Hänförligt till moderbolagets aktieägare
===== SIDA 18 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
18
Resultaträkning för moderbolaget i sammandrag
Balansräkning för moderbolaget i sammandrag
Not 3.
Moderbolag
Aktiviteterna inom Pandox fastighetsägande företag administreras av personal som är anställda i moderbolaget, Pandox AB (publ).
Kostnaderna för dessa tjänster faktureras Pandox dotterbolag.
Not 4.
T
ransaktioner med närstående
Moderbolaget genomför transaktioner med dotterbolag i koncernen. Sådana transaktioner omfattar i huvudsak allokering av centrala
administrationskostnader samt räntor hänförliga till fordringar och skulder. Alla transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga
villkor.
Pandox huvudägare Eiendomsspar AS (Eiendomsspar) har en ägarandel i Bidco om 8,8 procent uppgående till 120 MEUR,
motsvarande 1 293 MSEK. Ägarandelen redovisas som en finansiell skuld enligt IFRS, där ränta utgör upplupen räntekostnad enligt
effektivräntemetoden utan kassaflödespåverkan i kvartalet. Skulden avses regleras när Pandox förväntas förvärva ägarandelen och då
äga Bidco till 100 procent. Eiendomsspar AS äger 5,1 procent av fastighetsägande bolag som äger 31 hotellfastigheter i Tyskland och
9,9 procent av ytterligare ett fastighetsägande bolag som äger en hotellfastighet i Tyskland, vilka förvärvades av Pandox under 2015,
2016 och 2019.
Pandox har ett förvaltningsavtal avseende Pelican Bay Lucaya Resort på Bahamas, som ägs av närstående till Helene Sundt AS
respektive CGS Holding AS. Under perioden januari–mars 2026 uppgick intäkterna från Pelican Bay Lucaya till 0,4 (0) MSEK.
Not 5.
Personal
Vid utgången av perioden hade Pandox motsvarande 1 337 (1 505) heltidsanställda, baserat på antal arbetade timmar omvandlat till
heltidsanställda. Av det totala antalet anställda var 1 289 (1 458) anställda inom segmentet Egen drift och 48 (47) inom segmentet
Hyresavtal samt central administration.
Helår
MSEK
2026
2025
2025
Nettoomsättning
35
25
144
Administrativa kostnader
-75
-71
-299
Rörelseresultat
-40
-46
-155
Resultat från andelar i koncernföretag
-
-
2
Övriga räntor och liknande resultatposter
155
18
-22
Derivat, orealiserade
69
43
51
Resultat efter finansiella poster
184
15
-124
Bokslutsdispositioner
-
-
855
Resultat före skatt
184
15
731
Aktuell skatt
13
0
-51
Uppskjuten skatt
-7
-5
-11
Periodens resultat
190
10
669
Periodens övrigt totalresultat
-
-
-
Periodens totalresultat
190
10
669
jan-mar
31 mar
31 mar
31 dec
MSEK
2026
2025
2025
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar
8
8
9
Finansiella anläggningstillgångar
26 437
25 977
26 347
Omsättningstillgångar
7 030
500
7 140
Summa tillgångar
33 475
26 485
33 496
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
15 722
15 701
15 532
Obeskattade reserver
4
3
4
Avsättningar
70
64
85
Långfristiga skulder
12 126
7 359
12 246
Kortfristiga skulder
5 553
3 358
5 629
Summa eget kapital och skulder
33 475
26 485
33 496
===== SIDA 19 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
19
S
egmentsinformation
Not 6.
Rörelsesegment
Pandox rörelsesegment utgörs av verksamhetsgrenarna Hyresavtal och Egen drift. Segment Hyresavtal förädlar och förvaltar fastigheter
och tillhandahåller hotellokaler men även andra typer av lokaler till externa kunder i anslutning till hotellfastigheten. I segment Egen drift
äger Pandox hotellfastigheter samt bedriver egen hotellverksamhet. Segmentet Egen drift innefattar också ett förvaltningsavtal för en
externt ägd hotellfastighet. Ej fördelade poster är poster som inte är hänförbara till ett specifikt segment eller är gemensamt för de två
segmenten samt finansiella kostnader hänförliga till nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16. Segmenten är framtagna utifrån den
rapportering som sker internt till företagsledning avseende utfall och ställning. Segmentsrapporteringen är uppställd utifrån de
redovisningsprinciper som årsredovisningen i övrigt och summan av segmenten är lika med beloppen i koncernen. Scandic Hotels
Group och Fattal Hotels Group är hyresgäster som, var för sig, står för mer än 10 procent av intäkterna.
MSEK
Hyresavtal
Egen drift
Koncern-
gemensamt
samt ej
Totalt
Hyresavtal
Egen drift
Koncern-
gemensamt
samt ej
Totalt
Intäkter
Hyresintäkter samt övriga
fastighetsintäkter Hyresavtal
1 074
—
—
1 074
854
—
—
854
Intäkter Egen drift
—
611
—
611
—
664
—
664
Nettoomsättning
1 074
611
—
1 685
854
664
—
1 518
Kostnader Hyresavtal
-136
—
—
-136
-114
—
—
-114
Kostnader Egen drift
—
-593
—
-593
—
-652
—
-652
Bruttoresultat
938
18
—
956
740
12
—
752
Kv 1 2026 (jan-mar 2026)
Kv 1 2025 (jan-mar 2025)
Kv1 2026 (jan-mar 2026)
Sverige
Danmark
Norge
Finland
Tyskland
Belgien
UK
Irland
Övriga
Totalt
Nettoomsättning
Hyresavtal
220
43
76
58
214
26
213
177
47
1 074
Egen drift
—
7
—
9
137
197
249
—
12
611
Marknadsvärde fastigheter
16 819
4 434
4 488
4 263
16 893
5 885
23 231
13 005
4 024
93 042
Investeringar i fastigheter
110
13
17
19
13
52
105
38
1
368
Förvärv fastigheter
—
—
—
—
—
—
6
—
—
6
Värdeförändring fastigheter
182
26
25
-25
-50
—
-7
-5
-2
144
Redovisat värde Rörelsefastigheter
—
—
—
4
1 972
2 928
6 351
—
360
11 615
Totala anläggningstillgångar till
redovisat värde exkl uppskjuten skatt
18 401
4 446
4 490
5 040
16 214
4 983
24 158
13 183
4 059
94 973
Kv1 2025 (jan-mar 2025)
Sverige
Danmark
Norge
Finland
Tyskland
Belgien
UK
Irland
Övriga
Totalt
Nettoomsättning
Hyresavtal
204
41
78
73
201
23
163
20
51
854
Egen drift
—
9
—
8
135
231
268
—
13
664
Marknadsvärde fastigheter
16 144
4 221
4 106
4 242
16 025
5 862
17 742
1 639
3 980
73 961
Investeringar i fastigheter
85
38
5
11
31
62
44
—
3
279
Förvärv fastigheter
—
—
723
—
—
—
—
—
—
723
Värdeförändring fastigheter
40
11
2
-29
-1
-2
-7
—
—
14
Redovisat värde Rörelsefastigheter
—
—
—
26
1 947
3 066
6 518
—
363
11 920
Totala anläggningstillgångar till
redovisat värde exkl uppskjuten skatt
17 763
4 234
4 108
4 998
15 021
4 796
18 326
1 639
3 850
74 735
===== SIDA 20 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
20
A
lternativa n
yckeltal
Alternativa nyckeltal
Pandox tillämpar European Securities and Markets Authoritys (ESMA) riktlinjer om Alternativa Nyckeltal. Riktlinjerna syftar till att göra
alternativa nyckeltal i finansiella rapporter mer begripliga, tillförlitliga och jämförbara och därmed främja deras användbarhet. Med ett
alternativt nyckeltal avses enligt dessa riktlinjer finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning,
finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering; IFRS och
Årsredovisningslagen. Alternativa finansiella nyckeltal ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning då
de möjliggör utvärdering av bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid
jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras
enligt IFRS. Avstämning av alternativa nyckeltal finns tillgängliga på Pandox hemsida.
Fasti
ghetern
a
Finansiellt
Per aktie
EPRA
Om EPRA
EPRAs (European Public Real Estate Association) uppdrag är att främja, utveckla och representera den europeiska offentliga
fastighetssektorn. EPRA har fler än 290 medlemmar, som täcker hela spektrumet av den noterade fastighetsbranschen (företag,
investerare och deras intressenter) och representerar över 840 miljarder euro i fastighetstillgångar och 95 procent av marknadsvärdet för
FTSE EPRA Nareit Europe Index. För mer information, se www.epra.com.
Helår
2026
2025
2025
Antal fastigheter
192
162
193
- varav Hyresavtal
171
139
171
- varav Egen drift
21
23
22
Antal rum
42 500
35 941
42 761
- varav Hyresavtal
37 165
30 245
37 165
- varav Egen drift
5 335
5 696
5 596
Total kvadratmeteryta
-
-
2 590 509
Marknadsvärde fastigheter
,
MSEK
93 042
73 961
91 743
-
varav Förvaltningsfastigheter
78 483
58 755
77 170
-
varav Rörelsefastigheter
14 559
15 205
14 573
Totalt genomsnittligt direktavkastningskrav, %
6,37
6,28
6,37
-
Förvaltningsfastigheter
6,29
6,13
6,28
-
Rörelsefastigheter
6,78
6,89
6,85
Orealiserad värdeförändring fastigheter
,
MSEK
-53
-2 374
117
-
Förvaltningsfastigheter
42
-1 535
600
-
Rörelsefastigheter
-95
-839
-483
WAULT
,
år
13,5
14,2
13,6
jan-mar
Helår
2026
2025
2025
Belåningsgrad netto
,
%
52,3
45,7
52,7
Räntetäckningsgrad
,
ggr
1,9
2,1
2,6
Räntetäckningsgrad
,
R
12
m
,
ggr
2,5
2,7
2,6
Räntebärande nettoskuld
/
EBITDA
,
ggr
11,3
8,5
11,8
jan-mar
Helår
2026
2025
2025
Resultat per aktie
3,29
0,58
16,13
Eget kapital per aktie
179,57
165,93
174,27
Cash earnings per aktie
1,72
1,54
9,80
Utdelning per aktie
-
-
4,50
Genomsnittligt antal aktier
194 603 000
194 603 000
194 603 000
Antal utestående aktier vid periodens utgång
194 603 000
194 603 000
194 603 000
jan-mar
Helår
2026
2025
2025
EPRA earnings, MSEK
334
299
1 906
EPRA NRV, MSEK
45 166
40 390
44 176
Tillväxt EPRA NRV
,
%
13,9
2,1
7,3
EPRA NTA, MSEK
45 166
40 390
44 176
EPRA NDV, MSEK
37 702
35 416
36 645
EPRA NIY
,
Förvaltningsfastigheter
,
R
12
,
%
5,11
6,08
4,92
EPRA LTV, %
52,2
45,9
52,6
EPRA Capital Expenditure, MSEK
374
1 001
20 038
EPRA earnings (EPS) per aktie
1,72
1,54
9,80
EPRA NRV per aktie
232,09
207,55
227,01
EPRA NTA per aktie
232,09
207,55
227,01
EPRA NDV per aktie
193,74
181,99
188,31
jan-mar
===== SIDA 21 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
21
Kvartalsdat
a
Rappor
t över totalresultat för koncernen i sammandra
g
Rappo
rt över finansiell ställning för koncernen i sammandrag
jan-mar
okt-dec
jul-sep
apr-jun
jan-mar
okt-dec
jul-sep
apr-jun
MSEK
2026
2025
2025
2025
2025
2024
2024
2024
Intäkter Hyresavtal
Hyresintäkter
1 035
1 107
1 050
955
823
903
1 033
980
Övriga fastighetsintäkter
39
41
39
52
31
39
36
29
Intäkter Egen drift
611
928
883
896
664
954
804
857
Nettoomsättning
1 685
2 076
1 972
1 903
1 518
1 896
1 873
1 866
Kostnader Hyresavtal
-136
-157
-117
-131
-114
-141
-136
-140
Kostnader Egen drift
-593
-701
-680
-695
-652
-764
-647
-667
Bruttoresultat
956
1 218
1 175
1 077
752
991
1 090
1 059
Central administration
-63
-67
-59
-52
-58
-59
-42
-48
Transaktionskostnader
-
-241
-
-
-
-
-
-
Finansnetto
-554
-442
-436
-370
-388
-387
-394
-385
Finansiella kostnader avseende
nyttjanderättstillgångar
-38
-41
-33
-35
-31
-32
-30
-29
Resultat före värdeförändringar
301
427
647
620
275
513
624
597
Värdeförändringar
Värdeförändring fastigheter
144
58
21
512
14
38
-10
413
Förvärvsresultat Dalata
-
1 598
-
-
-
-
-
-
Värdeförändring derivat
334
-10
41
-285
-72
99
-489
-8
Resultat före skatt
779
2 073
709
847
217
650
125
1 002
Aktuell skatt
-51
-74
-111
-107
-51
-54
-115
-104
Uppskjuten skatt
-88
-293
39
-27
-48
-15
-49
-188
Periodens resultat - kvarvarande verksamhet
640
1 706
637
713
118
581
-39
710
Resultat från avvecklad verksamhet
0
0
-
-
-
-
-
-
Periodens resultat
640
1 706
637
713
118
581
-39
710
Övrigt totalresultat
391
-618
-523
542
-1 522
480
-87
-227
Periodens totalresultat
1 031
1 088
114
1 255
-1 404
1 061
-126
483
Nyckeldata
Totalt driftnetto
1 036
1 304
1 257
1 162
827
1 070
1 159
1 125
-varav Hyresavtal
938
991
972
876
740
801
933
869
-varav Egen drift
98
313
285
286
87
269
226
256
EBITDA
977
999
1 202
1 110
775
1 016
1 123
1 082
Total cash earnings
334
403
617
587
299
541
582
560
Tillväxt intäkter Hyresavtal
(
LFL
)
,
%
2
5
2
0
1
1
2
3
Tillväxt intäkter Egen drift
(
LFL
)
,
%
3
5
-2
-3
-3
3
9
10
Tillväxt driftnetto Hyresavtal
(
LFL
)
,
%
2
5
3
-0
1
0
1
4
Tillväxt driftnetto Egen drift
(
LFL
)
,
%
8
16
-2
-4
-25
1
15
20
RevPAR Hyresavtal, SEK
735
862
950
878
650
768
927
891
RevPAR Egen drift, SEK
860
1 231
1 250
1 241
841
1 168
1 150
1 109
31 mar
31 dec
30 sep
30 jun
31 mar
31 dec
30 sep
30 jun
MSEK
2026
2025
2025
2025
2025
2024
2024
2024
TILLGÅNGAR
Fastigheter inklusive inventarier
90 105
88 641
72 913
73 187
70 684
72 915
70 981
67 799
Nyttjanderätter
3 729
3 760
3 239
3 282
2 935
3 156
3 062
2 977
Övriga anläggningstillgångar
1 139
882
3 723
1 124
1 116
1 232
1 235
1 654
Uppskjuten skattefordran
624
590
369
331
345
347
319
342
Omsättningstillgångar
16 616
16 835
1 454
1 454
1 532
1 752
1 775
1 544
Likvida medel
1 566
1 186
3 107
2 220
1 477
1 286
1 476
848
Summa tillgångar
113 779
111 894
84 805
81 598
78 089
80 688
78 848
75 164
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
34 944
33 913
32 833
32 719
32 291
33 695
32 643
30 796
Uppskjuten skatteskuld
8 200
8 031
5 698
5 770
5 675
5 776
5 686
5 601
Räntebärande skulder
49 976
49 281
41 037
37 590
35 069
35 534
34 782
33 356
Leasingskulder
3 733
3 765
3 244
3 287
2 945
3 165
3 071
2 987
Icke räntebärande skulder
16 926
16 904
1 993
2 232
2 109
2 518
2 666
2 424
Summa eget kapital och skulder
113 779
111 894
84 805
81 598
78 089
80 688
78 848
75 164
Nyckeldata
Marknadsvärde fastigheter
93 042
91 743
75 962
76 229
73 961
76 334
74 234
70 815
-
varav Förvaltningsfastigheter
78 483
77 170
61 060
61 188
58 756
60 290
59 281
59 271
-
varav Rörelsefastigheter
14 559
14 573
14 902
15 041
15 205
16 044
14 953
11 544
Genomsnittligt direktavkastningskrav, Hyresavtal %
6,29
6,28
6,09
6,09
6,13
6,13
6,14
6,13
Genomsnittligt direktavkastningskrav, Egen drift %
6,78
6,85
6,84
6,88
6,89
6,89
6,87
6,90
Räntebärande nettoskuld
48 651
48 342
38 139
35 579
33 806
34 485
33 515
32 705
Genomsnittlig utgående skuldränta
,
%
3,9
3,9
3,9
3,9
3,9
4,0
4,1
4,1
Räntetäckningsgrad
,
ggr
1,9
2,3
2,8
2,6
2,1
2,7
2,6
2,5
Räntetäckningsgrad
,
R
12
m
,
ggr
2,5
2,6
2,7
2,7
2,7
2,7
2,6
2,6
Belåningsgrad netto
,
%
52,3
52,7
50,2
46,7
45,7
45,2
45,1
46,2
Räntebärande nettoskuld
/
EBITDA
,
ggr
11,3
11,8
9,3
8,8
8,5
8,7
8,6
8,5
Genomsnittlig kapitalbindning
,
år
2,2
1,9
2,2
2,4
2,4
2,6
2,4
2,2
Genomsnittlig räntebindning
,
år
2,2
2,1
1,9
2,3
2,5
2,7
2,9
3,3
===== SIDA 22 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
22
Fastigheterna
Per aktie
Not 7.
Skatt
Aktuell skatt beräknas på periodens beskattningsbara resultat baserat på de skatteregler som är gällande i de länder där koncernen är
verksam. Eftersom beskattningsbart resultat exkluderar kostnader som inte är skattemässigt avdragsgilla samt intäkter som inte är
skattepliktiga så skiljer sig detta från resultaträkningens resultat före skatt.
Vid utgången av perioden uppgick de uppskjutna skattefordringarna till 624 (590) MSEK. Dessa utgörs främst av redovisat värde av
skattemässiga underskottsavdrag som bolaget bedömer kan utnyttjas under de kommande räkenskapsåren.
De uppskjutna skatteskulderna uppgick 8 200 (8 031) MSEK, vilka främst avser temporära skillnader hänförligt till verkligt värde
värdering avseende Förvaltningsfastigheter, och temporära skillnader mellan redovisat värde och skattemässigt värde avseende
Rörelsefastigheter, samt temporära värderingsskillnader för räntederivat. Uppskjutna skatteskulder hänförligt till Förvaltningsfastigheter i
Nederländerna har minskat med -33 MSEK jämfört med tidigare kvartal.
Not 8.
Risk
-
och osäkerhetsfaktorer
Pandox allmänna syn på affärsriskerna har inte förändrats jämfört med den detaljerade redogörelse som återfinns i årsredovisningen för
2025. Det finns en osäkerhet om vilken påverkan geopolitisk och geoekonomisk oro kan få på konjunktur och därmed företagens och
hushållens hotellefterfrågan.
31 mar
31 dec
30 sep
30 jun
31 mar
31 dec
30 sep
30 jun
2026
2025
2025
2025
2025
2024
2024
2024
Antal fastigheter
192
193
162
163
162
161
160
157
-varav Hyresavtal
171
171
140
141
139
138
138
138
-varav Egen drift
21
22
22
22
23
23
22
19
Antal rum
42 500
42 761
36 135
36 339
35 941
35 672
35 534
35 018
-varav Hyresavtal
37 165
37 165
30 539
30 643
30 245
29 976
29 976
29 963
-varav Egen drift
5 335
5 596
5 596
5 696
5 696
5 696
5 558
5 055
Marknadsvärde fastigheter
,
MSEK
93 042
91 743
75 962
76 229
73 961
76 334
74 234
70 815
-
varav Förvaltningsfastigheter
78 483
77 170
61 060
61 188
58 756
60 290
59 281
59 271
-
varav Rörelsefastigheter
14 559
14 573
14 902
15 041
15 205
16 044
14 953
11 544
jan-mar
okt-dec
jul-sep
apr-jun
jan-mar
okt-dec
jul-sep
apr-jun
SEK
2026
2025
2025
2025
2025
2024
2024
2024
B
-
aktiens börskurs vid periodens utgång
179,40
203,00
180,20
166,40
173,20
191,80
203,00
189,00
EPRA NRV
232,09
227,01
210,18
209,82
207,55
215,58
209,36
207,70
EPRA NTA
232,09
227,01
210,18
209,82
207,55
215,58
209,36
207,70
EPRA NDV
193,74
188,31
183,50
182,61
181,99
189,80
183,63
183,05
EPRA earnings (EPS)
1,72
2,07
3,17
3,02
1,54
2,78
3,14
3,05
Eget kapital
179,57
174,27
168,72
168,13
165,93
173,15
167,74
167,51
Periodens resultat
3,29
8,68
3,25
3,61
0,58
2,99
-0,20
3,86
Driftnetto
5,32
6,70
6,46
5,98
4,25
5,50
5,96
6,12
Cash earnings
1,72
2,07
3,17
3,02
1,54
2,78
3,14
3,05
Genomsnittligt antal aktier, tusental
194 603
194 603
194 603
194 603
194 603
194 603
185 164
183 850
EPRA NRV, EPRA NTA, EPRA NDV samt Eget kapital redovisas per balansdag.
===== SIDA 23 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
23
Not 9.
Tillgångar och skulder som innehas för försäljning
Bakgrund
Den 15 juli 2025 tillkännagav Pandox ett rekommenderat kontantbud om 6,45 EUR per aktie avseende det noterade bolaget Dalata
Hotel Group plc (Dalata), genom ett konsortium bestående av Pandox AB (Pandox) och Eiendomsspar AS (Eiendomsspar), med
Pandox dotterbolag Pandox Ireland Tuck Limited (Bidco) som förvärvande bolag. Pandox och Eiendomsspars ägarandelar i Bidco
uppgår till 91,2 respektive 8,8 procent. Förvärvet slutfördes den 7 november 2025.
Köpeskillingen uppgick till cirka 1 364 MEUR, motsvarande cirka 15 096 MSEK. Förvärvet är fullt finansierat genom en kombination av
förvärvskredit om 1 165 MEUR, övriga existerande kreditfaciliteter samt likvida medel.
Förvärvet avser Dalatas samtliga verksamheter där Pandox, efter en uppdelning av Dalatas verksamhet i en fastighetsägande och en
hotelldrivande del, behåller 31 Förvaltningsfastigheter i Irland och Storbritannien där Scandic förväntas förvärva den operativa
driftsplattformen med 56 hotelloperatörsverksamheter, huvudsakligen under varumärkena Clayton och Maldron. Därutöver tillkommer
ytterligare en Förvaltningsfastighet i Edinburgh som är under konvertering till hotell.
För mer information hänvisas till noterna E7 och H2 i Pandox årsredovisning 2025.
Bruttoresultat Dalata
De förväntade årliga hyresintäkterna beräknas uppgå till motsvarande cirka 1 130 MSEK (EUR/SEK 10,69, GBP/SEK 12,32) och
redovisas från tillträdet i affärssegmentet Hyresavtal med en beräknad lönsamhet i linje med Pandox redan existerande hyresavtal i
Storbritannien och Irland.
Finansiell rapportering
Fram till att avyttringen av hotelloperatörsverksamheten genomförs redovisas den som ”Resultat från avvecklad verksamhet” och
påverkar inte Pandox affärssegment Egen drift. Balansräkningens poster inklusive skuld som innehas fram till försäljningen, exklusive
fastigheterna och därtill hörande poster, redovisas som ”Tillgångar och skulder som innehas till försäljning”. Ingen väsentlig resultateffekt
för Pandox beräknas redovisas under ”Resultat från avvecklad verksamhet”.
Under 2026 har det inte skett någon justering av förvärvsanalys eller förvärvad balansräkning. Förändring av balansposterna rörande
Dalata är främst kopplat till omföringar inom Pandox Group samt valutakurseffekter.
Koncernen
31 mar
31 mar
31 dec
Belopp i MSEK
2026
2025
2025
Tillgångar
Rörelsefastigheten Crowne Plaza Antwerp
Tillgångar Dalata som innehas för försäljning, Scandic
-
14 823
-
-
195
14 843
Tillgångar klassificerade som innehav för försäljning
14 823
-
15 038
3
1
mar
3
1
mar
3
1
dec
Belopp i MSEK
2026
2025
2025
Skulder
Skulder Dalata som innehas för försäljning, Scandic 1)
14 617
-
14 451
Skulder klassificerade som innehav för försäljning
14 617
-
14 451
1) I detta belopp ingår lån om 504 MEUR hänförligt till den förväntade försäljningen av den operativa driftsplattformen till Scandic. Dessa är exkluderade
i beräkningen av belåningsgrad.
===== SIDA 24 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
24
Definitioner
Finansiell information
Avrundningar
Då belopp har avrundats till MSEK summerar inte
alltid tabellerna.
Belåningsgrad netto, %
Räntebärande skulder, inklusive
uppläggningskostnader för lån, minus likvida
medel i förhållande till fastigheternas
marknadsvärde vid periodens utgång.
Bruttoresultat, Hyresavtal, MSEK
Intäkter minus direkt relaterade kostnader för
Hyresavtal.
Bruttoresultat, Egen drift, MSEK
Intäkter minus direkt relaterade kostnader för
Egen drift inklusive avskrivningar i Egen drift.
Cash earnings, MSEK
EBITDA plus finansiella intäkter, minus finansiella
kostnader, minus finansiella kostnader avseende
nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, minus
aktuell skatt redovisad i resultaträkningen, justerat
för eventuell orealiserad omräkningseffekt
banktillgodohavande samt minoritetsägande.
Driftnetto, Hyresavtal, MSEK
Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Hyresavtal.
Driftnetto, Egen drift, MSEK
Bruttoresultat Egen drift plus avskrivningar
inkluderade i kostnader Egen drift.
Driftnettomarginal, Hyresavtal, %
Driftnetto Hyresavtal i förhållande till totala intäkter
Hyresavtal.
Driftnettomarginal, Egen drift, %
Driftnetto Egen drift i förhållande till totala int
minus central administration (exklusive
avskrivningar).
EBITDA, MSEK
Totalt bruttoresultat efter avdrag för central
administration (exklusive avskrivningar).
EBIT
D
A
-
marginal, %
EBITDA i förhållande till totala intäkter.
EPRA Earnings
, MSEK
Resultat Hyresavtal och Egen drift före skatt.
Återläggning av värdeförändring fastigheter,
värdeförändring derivat och innehav utan
bestämmande inflytande. Företagsspecifik
återläggning avskrivningar Egen drift,
avskrivningar centrala administrationskostnader,
orealiserad omräkningseffekt
banktillgodohavanden, övriga ej
kassaflödespåverkande värdeförändringar, minus
aktuell skatt.
EPRA NRV, MSEK
Redovisat eget kapital, hänförligt till
moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av
derivat, uppskjuten skattefordran derivat,
uppskjuten skatteskuld fastigheter samt
omvärdering Rörelsefastigheter.
EPRA NTA, MSEK
Redovisat eget kapital, hänförligt till
moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av
derivat och avdrag för immateriella tillgångar,
uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten
skatteskuld fastigheter, samt omvärdering
Rörelsefastigheter.
EPRA NDV, MSEK
Redovisat eget kapital, hänförligt till
moderbolagets aktieägare, inklusive omvärdering
Rörelsefastigheter.
EPRA LTV, %
Belåningsgrad netto justerat för netto
rörelsefordringar/rörelseskulder.
EPRA NYI, %
Driftnetto Hyresavtal, före fastighetsadministration,
rullande 12 månader, dividerad med
marknadsvärde Förvaltningsfastigheter.
Genomsnittlig skuldränta, %
Genomsnittlig räntekostnad baserat på ränteförfall
i respektive valuta i förhållande till räntebärande
skulder vid periodens utgång.
Investeringar,
MSEK
Investeringar i anläggningstillgångar exklusive
förvärv.
Räntebärande n
ettoskuld/EBITDA
Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång i
förhållande till ackumulerat EBITDA R12.
Resultat före värdeförändringar, MSEK
Resultat före skatt plus värdeförändringar
fastigheter plus värdeförändring derivat.
Räntebärande nettoskuld, MSEK
Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder
plus uppläggningskostnader för lån, minus likvida
medel och kortfristiga placeringar som likställs
med likvida medel. Lång- och kortfristiga
leasingskulder enligt IFRS 16 ingår inte.
Räntetäckningsgrad, ggr
EBITDA minus finansiella kostnader
nyttjanderättstillgångar dividerat med netto
räntekostnader, som utgörs av räntekostnader
minus ränteintäkter.
Tillväxt i EPRA NRV (substansvärdestillväxt),
årstakt, %
Ackumulerad procentuell förändring i EPRA NRV,
med återlagd utdelning samt avdrag för
emissionslikvid, för den närmast föregående
tolvmånadersperioden.
Tillväxt
i
jämförbar
t
bestånd
i
fast valuta
Tillväxtmått som exkluderar effekter av förvärv,
avyttringar och omklassificeringar samt
valutakursförändringar.
Per aktie
Cash earnings per aktie, SEK
Cash earnings delat med det viktade
genomsnittliga antalet utestående under perioden.
Resultat per aktie, SEK
Periodens resultat hänförligt till moderbolagets
aktieägare delat med det viktade genomsnittliga
antalet utestående aktier under perioden.
EPRA
Earnings (EPS) per aktie
EPRA Earnings delat med det viktade
genomsnittliga antalet utestående aktier under
perioden.
EPRA NRV, NTA, NDV (substansvärde) per aktie,
SEK
EPRA NRV, NTA och NDV delat med det totala
antalet utestående aktier efter utspädning vid
periodens utgång.
Totalresultat per aktie, SEK
Periodens totalresultat, hänförligt till
moderbolagets aktieägare, delat med det viktade
genomsnittliga antalet utestående aktier efter
utspädning vid periodens utgång.
Utdelning per aktie, SEK
Årets föreslagna/beslutade utdelning delat med
det viktade genomsnittliga antalet utestående
aktier efter utspädning vid periodens utgång.
Viktat genomsnittligt antal aktier, före
utspädning, tusental
Det viktade genomsnittliga antalet utestående
aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet
utestående aktier, före utspädning, under
perioden.
Viktat genomsnittligt antal aktier, efter
utspädning, tusental
Det viktade genomsnittliga antalet utestående
aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet
utestående aktier, efter utspädning, under
perioden.
Fastighetsinformation
Antal hotell och rum
Antal ägda hotellfastigheter och rum vid periodens
utgång.
Marknadsvärde fastigheter, MSEK
Marknadsvärdet för Förvaltningsfastigheter plus
marknadsvärdet för Rörelsefastigheter.
RevPAR Hyresavtal
& Egen drift
(jämförbart
bestånd i fast valuta), SEK
Intäkter per tillgängliga rum, dvs totala intäkter från
sålda rum delat med antalet tillgängliga rum.
Jämförbara enheter definieras som
hotellfastigheter som har ägts och hyrts ut under
hela den aktuella perioden och
jämförelseperioden. Fast valutakurs definieras
som valutakursen för aktuell period och
jämförelseperioden räknas om till denna
valutakurs.
WAULT
(Förvaltningsfastigheter)
Viktad genomsnittlig återstående hyrestid till förfall
för Förvaltningsfastigheter.
===== SIDA 25 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
25
En renodlad hotellfastighetsägare
Pandox är ett hotellfastighetsbolag som äger, utvecklar och hyr ut hotellfastigheter till skickliga hotelloperatörer.
Vi är en aktiv och engagerad ägare som sedan grundandet 1995 skapat en av de största hotellfastighetsportföljerna i Europa.
Fastighetsförvaltning
Fastighetsförvaltning är kärnan i vår
verksamhet. Affärsmodellen bygger på
omsättningsbaserade hyresavtal med lång
löptid, garanterad miniminivå och
gemensamma incitament. Vi driver också
hotellverksamhet i egen regi som en viktig del
av vårt aktiva ägande.
Fastighetsutveckling
Vår portfölj erbjuder goda möjligheter till
värdeskapande investeringar tillsammans
med hyresgästerna. Vi gör också
transformativa investeringar i Egen drift med
målet att teckna nya hyresavtal.
Finansiell policy
Belåningsgrad
Pandox policy är en belåningsgrad om
45–60 procent, beroende på
marknadsförutsättningar och rådande
möjligheter. Bolaget definierar belåningsgrad
som räntebärande skulder minus likvida medel i
förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid
periodens utgång.
Utdelningspolicy
Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50
procent av cash earnings, med en genomsnittlig
utdelningsandel över tid på cirka 40 procent.
Framtida utdelningar, och storleken på sådana
utdelningar, beror på Pandox framtida utveckling,
finansiella ställning, kassaflöden och
rörelsekapitalbehov.
Säsongsbundenhet
Hotellbranschen är säsongsbunden till sin natur.
De perioder som bolagets fastigheter redovisar
högre intäkter varierar från fastighet till fastighet,
främst beroende på efterfrågans sammansättning
och hotellets läge. Det andra kvartalet är normalt
det starkaste drivet av hög efterfrågan och
betalningsvilja från samtliga delsegment i
hotellmarknaden. Eftersom större delen av de
kunder som bor på Pandox-ägda eller Pandox-
drivna hotell är affärsresenärer är
hotellefterfrågan normalt svagast under det första
kvartalet.
Portföljoptimering
Portföljen utvärderas löpande för att
säkerställa att varje hotellfastighets
avkastningspotential är attraktiv. Förvärv
lägger grunden för tillväxt och avyttringar är
viktiga för att frigöra kapital till investeringar
med högre avkastningsmöjligheter.
Hållbarhet
Vi vill bidra till en hållbar utveckling genom att
skapa resurseffektiva fastigheter och hållbar
drift, samt trygga och säkra miljöer för
anställda och gäster. Våra fokusområden
inom hållbarhet är miljö och klimat,
ansvarsfulla och rättvisa affärer, nöjda och
trygga gäster, attraktiv och jämställd
arbetsplats samt inkluderande lokalsamhällen.
===== SIDA 26 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
202
6
26
Aktien och ägare
Noterat på Nasdaq Stockholm
Pandox B-aktier är sedan 2015 noterade på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag. B-aktierna omsätts också på flera alternativa
marknadsplatser.
Per 31 mars 2026 var sista betalkurs för B-aktien 179,40 SEK och det synliga börsvärdet var 21 457 MSEK. Inräknat de onoterade A-
aktierna till samma kurs som B-aktierna var börsvärdet 34 912 MSEK. Under perioden januari-mars 2026 var värdeutvecklingen för
Pandoxaktien -12 procent, jämfört med OMX Stockholm Benchmark PI index -1 procent och OMX Stockholm Real Estate PI index
-9 procent.
Per 31 mars 2026 hade Pandox 6 828 registrerade aktieägare och antalet aktier i Pandox uppgick till 194 603 000.
Utdelningspolicy
Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50 procent av cash earnings per aktie med en genomsnittlig utdelningsandel över tid på
cirka 40 procent. För 2025 beslutade årsstämman 2026 en utdelning om 4,50 (4,25) SEK per aktie, totalt cirka 876 (827) MSEK, vilket
motsvarade en utdelningsandel om cirka 46 (41) procent av cash earnings per aktie.
Antal aktier
Vid utgången av perioden uppgick det totala antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 119 603 000 B-aktier.
För det första kvartalet 2026 uppgick det viktade antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 119 603 000 B-
aktier.
Topp
-
10 ägare
per
31
mars
202
6
Ägare
Antal A-aktier
Antal B-aktier
Andel av
aktiekapital (%)
Andel av röster
(
%
)
Eiendomsspar
37 314 375
10 950 826
24,8
35,7
Helene Sundt AB
18 657 188
2 912 187
11,1
17,1
Christian Sundt AB
18 657 187
0
9,6
16,2
AMF Pension & Fonder
21 905 291
11,3
6,4
Carnegie Fonder
8 978 332
4,6
2,6
Alecta Tjänstepension
7 687 577
4,0
2,2
Länsförsäkringar Fonder
6 341 265
3,3
1,8
Vanguard
4 871 063
2,5
1,4
Black Rock
3 843 342
2,0
1,1
Fjärde AP
-
fonden
3 817 781
2,0
1,1
Summa
10
största ägare
74 628 750
71 307 664
75
86
Övriga ägare
371 250
48 295 336
25
14
Totalt
75 000 000
119 603 000
100
100
32%
15%
1%
47%
5%
Svenska institutioner
Utländska institutioner
Svenska privatpersoner
Övriga ägare
Anonymt ägande
49%
34%
8%
10%
Norge
Sverige
USA
Övriga
===== SIDA 27 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT
JANUARI
-
MARS
2026
27
Denna information är sådan information som Pandox AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s
marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersoners försorg, för
offentliggörande den 29 april 2026 kl. 07:00 CEST.
En webcast och telefonkonferens kommer att hållas den 29 april 2026 kl. 08:30 CEST. Information finns tillgänglig på
pandox.se
Kontaktpersoner
Liia Nõu, vd
+46 (8) 506 205 50
Anneli Lindblom, CFO
+46 (0) 765 93 84 00
Anders Berg, Head of Communications and IR
+46 (0) 760 95 19 40
Finansiell kalender
5 maj 2026 Kapitalmarknadsdag 2026
15 juli 2026 Delårsrapport januari-juni 2026
22 oktober 2026 Delårsrapport januari-september 2026
Kapitalmarknadsdag
Pandox har nöjet att bjuda in investerare, analytiker och medierepresentanter till en kapitalmarknadsdag i London
den 5 maj 2026. Webbsändningen startar kl 09:30 CEST och kan följas på denna länk:
https://pandox.events.inderes.com/cmd-2026
Stockholm den 29 april 2026
Liia Nõu, vd
Denna rapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisor.