Kvartalsrapport Q2 2026

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

Delårsrapport  
Januari
 -
juni  
202
 6 
 
 
 
 
 
 
 
Kv
 2

===== SIDA 2 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 2 
 
Kvartalet i korthet   
April
 -
juni  
202
 6     
• Intäkter Hyresavtal uppgick till 1 346 (1 007) 
MSEK, en ökning med 34 procent 
 
• Intäkter Egen drift uppgick till 839 (896) MSEK, 
en minskning med -6 procent 
 
• Driftnetto Hyresavtal uppgick till 1 196 (876) 
MSEK, en ökning med 37 procent 
 
• Driftnetto Egen drift uppgick 261 (286) MSEK, 
en minskning med -9 procent 
 
• EBITDA uppgick till 1 412 (1 110) MSEK, en 
ökning med 27 procent  
 • Cash earnings uppgick till 677 (587) MSEK, 
motsvarande 3,48 (3,02) SEK per aktie, en 
ökning med 15 procent  
 
• Värdeförändring fastigheter uppgick till 159 
(512) MSEK, varav orealiserade 
värdeförändringar Förvaltningsfastigheter 
uppgick till 175 (506) MSEK. Därutöver ingår 
realiserade värdeförändringar 
Rörelsefastigheter om -15 (4) MSEK. 
Värdeförändringar derivat uppgick till -374  
(-285) MSEK 
 
• Periodens resultat uppgick till 219 (713) MSEK 
och periodens resultat hänförligt till 
moderbolagets aktieägare uppgick till 222 (703) 
MSEK, motsvarande 1,14 (3,61) SEK per aktie 
 • Den 30 april avyttrades Hotel Korpilampi i 
Finland  
 
 
Finansiellt sammandrag  
 
 
jul 2025-jun 
2026 
 Helår
MSEK
 2026
 2025
 Δ
%
 2026
 2025
 Δ
%
 R12m
 2025
Total nettoomsättning
 2 185
 1 903
 15
 3 870
 3 421
 13
 7 918
 7 469
- Varav Hyresavtal
 1 346
 1 007
 34
 2 420
 1 861
 30
 4 657
 4 098
- Varav Egen drift
 839
 896
 -6
 1 450
 1 560
 -7
 3 261
 3 371
Totalt driftnetto
 1 457
 1 162
 25
 2 493
 1 989
 25
 5 054
 4 550
- Varav Hyresavtal
 1 196
 876
 37
 2 134
 1 616
 32
 4 097
 3 579
- Varav Egen drift
 261
 286
 -9
 359
 373
 -4
 957
 971
EBITDA
 1 412
 1 110
 27
 2 389
 1 885
 27
 4 590
 4 086
Periodens resultat
 219
 713
 -69
 859
 831
 3
 3 202
 3 174
Resultat per aktie, SEK
 1,14
 3,61
 -68
 4,43
 4,19
 6
 16,37
 16,13
Cash earnings
 677
 587
 15
 1 011
 886
 14
 2 031
 1 906
Cash earnings per aktie, SEK
 3,48
 3,02
 15
 5,20
 4,55
 14
 10,44
 9,80
Marknadsvärde fastigheter
 -
 -
 -
 94 631
 76 229
 24
 94 631
 91 743
Investeringar
 439
 278
 58
 807
 557
 45
 1 337
 1 087
Räntebärande nettoskuld
 -
 -
 -
 49 558
 35 579
 39
 49 558
 48 342
Belåningsgrad netto
 , 
%
 -
 -
 -
 52,4
 46,7
 n.a
 52,4
 52,7
Räntebärande nettoskuld
 /
EBITDA
 , 
ggr
 -
 -
 -
 10,8
 8,8
 n.a
 10,8
 11,8
Genomsnittlig utgående skuldränta
 , 
%
 -
 -
 -
 4,01
 3,95
 n.a
 4,01
 3,94
Räntetäckningsgrad
 , 
ggr
 2,7
 3,2
 n.a
 2,3
 2,6
 n.a
 2,4
 2,6
EPRA NRV per aktie, SEK
 -
 -
 -
 234,15
 209,82
 12
 234,15
 227,01
apr-jun 
 jan-jun 
 
Nyckeltal, 
 K
 v
 2 
202
 6 
 
DRIFTNETTO  
+
2
5
%  
 
 CASH EARNINGS  
PER AKTIE  
+
1
5
% 
   
   
BELÅNINGSGRAD NETTO  
5
2
,
4
% 
 
 RÄNTETÄCKNINGSGRAD
 , R12
M 
2,
4
GGR  
   
   
 
 
Januari
 -
juni 2026  
• Intäkter Hyresavtal uppgick till 2 420 (1 861) MSEK  
• Intäkter Egen drift uppgick till 1 450 (1 560) MSEK  
• Driftnetto Hyresavtal uppgick till 2 134 (1 616) MSEK  
• Driftnetto Egen drift uppgick till 359 (373) MSEK  
• EBITDA uppgick till 2 389 (1 885) MSEK  
• Cash earnings uppgick till 1 011 (886) MSEK, motsvarande 5,20 (4,55) SEK per aktie  
• Värdeförändringar fastigheter uppgick till 303 (526) MSEK och värdeförändringar derivat 
uppgick till -40 (-357) MSEK  
• Periodens resultat uppgick till 859 (831) MSEK och periodens resultat hänförligt till 
moderbolagets aktieägare uppgick till 862 (816) MSEK, vilket motsvarar 4,43 (4,19) SEK 
per aktie 
• Belåningsgraden var 52,4 procent och räntetäckningsgraden, rullande tolv månader, var 
2,4 ggr

===== SIDA 3 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 3 
 
VD 
 har 
orde
 t 
Lönsam 
 tillväxt   
• 
 Hotellmarknaden fortsätter att växa  
• 
 Dalata utvecklas 
 väl  
• 
 Starkt kassaflöde  
 
Trots betydande geopolitiska utmaningar fortsatte 
hotellmarknaden att växa under det andra 
kvartalet. För Pandox ökade totala intäkter och 
driftnetto med 15 respektive 25 procent, främst 
drivet av en god utveckling inom affärssegmentet 
Hyresavtal. 
För jämförbart bestånd, i fast valuta, ökade både 
intäkter och driftnetto med 3 procent för koncernen 
som helhet, vilket är ett resultat av portföljens 
kvalitet, hotellens attraktiva positioner i sina 
marknader samt effekterna av nyligen genomförda 
renoveringar.  
I Hyresavtal utvecklades de nyligen förvärvade 
Dalatafastigheterna väl och bidrog starkt till 
resultatet. Samtidigt presterade våra 
hotellfastigheter i Sverige, Storbritannien och 
Tyskland bättre än marknaden, vilket speglar 
styrkan i portföljen och värdet av vår aktiva 
förvaltning. 
I affärssegmentet Egen drift minskade både 
intäkter och driftnetto, framför allt förklarat av 
avyttringar och en viss negativ valutakurseffekt om 
cirka -2 procent. 
Cash earnings per aktie ökade med 15 procent 
och EPRA NRV per aktie, inklusive återlagd 
utdelning, ökade med 14 procent i årstakt, vilket 
sammantaget visar på ett fortsatt värdeskapande 
för aktieägarna. 
 
Dalata utvecklas 
 väl  
Med förvärvet av Dalata har vi ytterligare stärkt vår 
position som en av Europas ledande 
hotellfastighetsägare. 31 hotellfastigheter av hög 
kvalitet har tillförts portföljen på två av Europas 
mest attraktiva hotellmarknader – Irland och 
Storbritannien. Därutöver pågår konvertering av en 
kontorsfastighet till hotell i ett starkt läge i centrala 
Edinburgh.  
Dalatafastigheterna utvecklades väl i kvartalet 
och hyresintäkterna uppgick till 312 MSEK med 
god lönsamhet. För det första halvåret uppgick 
hyresintäkterna från Dalata till 533 MSEK.  
Baserat på antagandet att motsvarande 
hyresavtal hade varit på plats även under 
jämförelseperioden uppskattas intäktstillväxten för 
Dalataportföljen i det andra kvartalet till 4 procent i 
Storbritannien och 3 procent i Irland. För det första 
halvåret uppskattas tillväxten till 2 procent för 
respektive marknad. Utvecklingen ligger väl i linje 
med våra förväntningar och bekräftar kvaliteten i 
den förvärvade portföljen. 
 
 
Uppdelning och refinansiering pågår  
Arbetet med att dela upp Dalatas verksamhet i en 
fastighetsägande och en hotelldrivande del drivs 
med full kraft och förväntas vara slutfört under det 
fjärde kvartalet 2026. När processen är klar 
kommer Pandox ha en ännu starkare plattform för 
långsiktig tillväxt och värdeskapande. 
Vi har positiva diskussioner med banker om 
refinansiering av våra nuvarande förvärvskrediter 
för Dalata och ersätta dem med säkerställd 
fastighetsfinansiering till en indikerad väsentligt 
lägre kreditmarginal. Vår förhoppning är att vid den 
tidpunkten också kan öka vår likviditetsreserv. 
Vid utgången av det andra kvartalet uppgick vår 
belåningsgrad till 52,4 procent, jämfört med 52,3 
procent vid utgången av det första kvartalet 2026. 
Justerat för lämnad utdelning om 876 MSEK i april 
var belåningsgraden 51,4 procent. Det speglar en 
väl positionerad portfölj och ett starkt kassaflöde 
som gör att vi relativt snabbt kan minska vår 
belåningsgrad.  
 
Portföljoptimering lyfter avkastningspotentialen  
Värdeskapande förvärv och investeringar är viktiga 
delar av Pandox affärsmodell. Förvärv skapar 
tillväxt i intäkter och resultat på kort sikt samtidigt 
som de lägger grunden för nya lönsamma 
investeringar över tid. Avyttringar är också viktiga 
på så sätt att de frigör kapital som kan 
återinvesteras i fastigheter till högre avkastning. 
Vi har under de senaste fem åren avyttrat totalt 
sju fastigheter, varav Hotel Korpilampi i Egen drift i 
det andra kvartalet, till ett totalt värde om 
motsvarande cirka 1 600 MSEK. Avyttringarna har 
i genomsnitt skett till lägre direktavkastning än de 
avkastningskrav vi har för våra 
projektinvesteringar i befintlig portfölj. På sidan 11 
i rapporten finns en sammanställning av våra 
investeringar och det driftnettobidrag de 
uppskattas ge vid stabiliserad nivå. 
Som tidigare kommunicerat undersöker vi 
opportunistiskt förutsättningarna för avyttringar i 
Norden under 2026 och det är en process som 
fortfarande är aktiv. 
 
Hotellmarknaden står stark  
Vi befinner oss nu mitt i den säsongsmässigt 
starkaste perioden på året. Bokningsläget är 
stabilt, eventkalendern är välfylld på många av 
våra marknader och efterfrågan på både affärs- 
och fritidsresor är fortsatt robust. Konflikten i 
Mellanöstern har hittills haft en begränsad 
påverkan på reseaktiviteten i Europa. 
Europa fortsätter att vara en av världens mest 
attraktiva regioner att resa till och inom. Under det 
andra kvartalet ökade de internationella 
ankomsterna till Europa, med gott stöd av ett 
växande intraregionalt resande där allt fler 
européer väljer att semestra och resa inom 
regionen. Samtidigt noterar vi en fortsatt stabil 
efterfrågan från USA, vilket bidrar till en bred och 
motståndskraftig efterfrågebild. 
Utvecklingen bekräftar de strukturella styrkorna i 
den europeiska hotellmarknaden. Kombinationen 
av en begränsad utbudsökning, ett ökat resande 
och en stark position för Europa som destination 
skapar goda förutsättningar för tillväxt. En växande 
hotellmarknad, förvärvet av Dalata samt organisk 
tillväxt i jämförbar portfölj lägger en stabil grund för 
fortsatt tillväxt i cash earnings på kort sikt och 
värdeskapande på lång sikt.
”
E
n 
begränsa
 d 
utbuds
 ökning
 , 
ett 
öka
 t 
res
ande 
 och en stark 
position för Europa som 
destination skapar goda 
förutsättningar för 
tillväxt.
 ” 
Li
 i
a Nõu  
vd

===== SIDA 4 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 4 
 
R
esultat
 analys  
koncern  
april
 -
juni  
202
 6 
Intäkter  
Koncernens totala intäkter uppgick till 2 185 
(1 903) MSEK, en ökning med 15 procent. 
Ökningen förklaras av en god utveckling i 
affärssegment Hyresavtal drivet av de nyligen 
förvärvade Dalatafastigheterna, ett positivt bidrag 
från flera stora hotell som nyligen renoverats, samt 
en växande hotellmarknad. Avyttring av två 
hotellfastigheter i Egen drift påverkade negativt 
med cirka -47 MSEK. För jämförbart bestånd i fast 
valuta ökade totala intäkter med 3 procent. 
Driftnetto  
Totalt driftnetto uppgick till 1 457 (1 162) MSEK, 
en ökning med 25 procent med stöd av hög 
lönsamhet i Dalatafastigheterna. För jämförbart 
bestånd i fast valuta ökade totalt driftnetto med 3 
procent. 
Administrationskostnader  
Kostnaderna för den centrala administrationen 
uppgick till -47 (-52) MSEK. Förändringen jämfört 
med föregående år är huvudsakligen hänförlig till 
lägre personalkostnader efter upplösning av 
tidigare redovisade bonusavsättningar. 
Avskrivningar  
Avskrivningar Egen drift uppgick till -76 (-85) 
MSEK. 
Finansnetto  
Finansnettot uppgick till -608 (-405) MSEK, vilket 
främst förklaras av högre förvärvsrelaterad 
lånevolym, som till viss del motverkats av lägre 
kreditmarginaler. Den genomsnittliga utgående 
skuldräntan ökade till 4,01 (3,94) procent på grund 
av förfall av vissa förmånliga räntederivat, 
kontraktuell ökning av kreditmarginalen i 
förvärvsfinansieringen för Dalata samt något högre 
basräntor i kvartalet. 
Skatt  
Aktuell skatt uppgick till -131 (-107) MSEK. 
Uppskjuten skatt uppgick till -161 (-27) MSEK, 
vilket främst förklaras av verkligt värdejusteringar 
på fastigheter och en mindre justering av 
föregående års skatt. Se vidare Not 6 på sida 23. 
Cash earnings  
Cash earnings uppgick till 677 (587) MSEK, 
motsvarande 3,48 (3,02) SEK per aktie, en ökning 
med 15 procent. 
Värdeförändringar  
Värdeförändring fastigheter uppgick till 159 (512) 
MSEK, varav orealiserade värdeförändringar 
Förvaltningsfastigheter uppgick till 175 (506) 
MSEK. Värdeförändringar Rörelsefastigheter 
uppgick till -15 (4) MSEK, varav orealiserat 19 (4) 
MSEK och realiserat -34 (-) MSEK. 
Värdeförändringar derivat uppgick till -374 (-285) 
MSEK. 
Periodens resultat  
Periodens resultat uppgick till 219 (713) MSEK 
och periodens resultat hänförligt till moderbolagets 
aktieägare uppgick till 222 (703) MSEK, 
motsvarande 1,14 (3,61) SEK per aktie. 
 
 
 
jul 2025-
jun 2026 
 Helår
MSEK
 2026
 2025
 Δ
%
 LFL%*
 2026
 2025
 Δ
%
 LFL%*
 R12m
 2025
Intäkter Hyresavtal
 1 346
 1 007
 34
 4
 2 420
 1 861
 30
 3
 4 657
 4 098
Intäkter Egen drift
 839
 896
 -6
 0
 1 450
 1 560
 -7
 2
 3 261
 3 371
Totala intäkter
 2 185
 1 903
 15
 3
 3 870
 3 421
 13
 3
 7 918
 7 469
Driftnetto Hyresavtal
 1 196
 876
 37
 4
 2 134
 1 616
 32
 4
 4 097
 3 579
Driftnetto Egen drift
 261
 286
 -9
 -1
 359
 373
 -4
 1
 957
 971
Totalt driftnetto
 1 457
 1 162
 25
 3
 2 493
 1 989
 25
 3
 5 054
 4 550
Centrala administrationskostnader
 -47
 -52
 -10
 -110
 -110
 0
 -236
 -236
Transaktionskostnader
 -
 -
 -
 -
 -
 -
 -241
 -241
Avskrivningar
 -76
 -85
 -11
 -157
 -161
 -2
 -326
 -330
Finansnetto
 -608
 -405
 50
 -1 200
 -824
 46
 -2 152
 -1 776
Orealiserade värdeförändringar fastigheter
 175
 506
 n.a
 217
 523
 n.a
 294
 600
Aktuell skatt
 -131
 -107
 22
 -182
 -158
 15
 -367
 -343
Cash earnings
 677
 587
 15
 1 011
 886
 14
 2 031
 1 906
Cash earnings per aktie
 3,48
 3,02
 15
 5,20
 4,55
 14
 10,44
 9,80
apr-jun 
 jan-jun 
   
MARKNADSVÄRDE OCH DRIFTNETTO  
Per segment, %   
CASH EARNINGS, MSEK
 * 
 
 
 
 
   
  
*Förberedande finansiella kostnader om -37 MSEK ingår i kv3 
2025 och -22 MSEK ingår i kv4 2025, vilka avser perioden 
innan (7 november 2025) förvärvet av Dalata slutfördes. 
 
*Transaktionskostnader om -241 MSEK ingår i kv4 2025, vilka 
avser perioden efter förvärvet av Dalata. 
 
Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2025 för 
balansposter såvida inget annat anges. 
82%
18%
84%
16%
Hyresavtal
 Egen drift
Marknadsvärde
Driftnetto
582
541
299
587
 617
403
334
677
37
263
​
​
654
 666
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
 Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
2024
 2025
 2026
*Like for like. För jämförbart bestånd i fast valuta. För Hyresavtal baserat på driftnetto före kostnader för fastighetsadministration.

===== SIDA 5 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 5 
 
Segment  
Hyresavtal  
april
 -
juni  
202
 6 
• 
 Dalata utvecklas 
 väl  
• 
 Stark 
 relativ prestation i 
 Sverige
 , 
Storbritannien  
och Tyskland  
• 
 Intäkter och RevPAR +4 procent  
i jämförbar portfölj  
 
Intäkter  
Hyresintäkter och Övriga fastighetsintäkter 
uppgick till 1 346 (1 007) MSEK, en ökning med 34 
procent med stöd av Dalataförvärvet, en god 
utveckling i jämförbar portfölj samt en växande 
hotellmarknad. 
Dalata utvecklades väl och bidrog med 312 
MSEK i hyresintäkter med god lönsamhet. 
Pandox portfölj i Sverige, Storbritannien och 
Tyskland bedöms ha utvecklats bättre än 
marknaden drivet av en kombination av faktorer, 
däribland positiva renoveringseffekter i flera större 
nyrenoverade hotell. Nyligen renoverade hotell i 
jämförbar portfölj i Irland visade också god tillväxt. 
Tillväxten i den danska portföljen var god men 
inte lika stark som marknaden. Tillväxten i den 
finska portföljen var negativ framför allt förklarat av 
en pågående större renovering av Scandic Grand 
Marina i Helsingfors och en sämre prestation för 
våra två flygplatsnära hotell. 
För jämförbart bestånd i fast valuta ökade både 
intäkter och RevPAR med 4 procent för 
hyresportföljen som helhet. 
För jämförbara hotell uppgick beläggnings-
graden till cirka 70 (69) procent och snittpriserna 
ökade med 2 procent. 
Dalataportföljen har en högre RevPAR än 
jämförbar portfölj. 
 
Kostnader  
Kostnader, inklusive fastighetsadministration, 
uppgick till -150 (-131) MSEK. 
Driftnetto  
Driftnetto uppgick till 1 196 (876) MSEK, en ökning 
med 37 procent. För jämförbart bestånd i fast 
valuta ökade driftnettot med 4 procent. 
Driftnettomarginalen uppgick till 89 (87) procent 
vilket förklaras av den högre driftnettomarginalen i 
Dalatafastigheterna och en god utveckling i 
underliggande portfölj. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 Helår
MSEK
 2026
 2025
 Δ
%
 2026
 2025
 Δ
%
 2025
Hyresintäkter
 1 307
 955
 37
 2 342
 1 778
 32
 3 935
Övriga fastighetsintäkter
 39
 52
 -25
 78
 83
 -6
 163
Kostnader, exklusive fastighetsadministration
 -91
 -79
 15
 -167
 -150
 11
 -305
Driftnetto
 , 
före fastighetsadministration
 1 255
 928
 35
 2 253
 1 711
 32
 3 793
Fastighetsadministration
 -59
 -52
 13
 -119
 -95
 25
 -214
Bruttoresultat
 1 196
 876
 37
 2 134
 1 616
 32
 3 579
Driftnetto, efter fastighetsadministration
 1 196
 876
 37
 2 134
 1 616
 32
 3 579
Driftnettomarginal, %
 89%
 87%
 n.a
 88%
 87%
 n.a
 87%
Intäkter jämförbart bestånd
 980
 941
 4
 1 796
 1 736
 3
Varav valutaeffekt 
 -7
 -41
Driftnetto jämförbart bestånd
 , 
före fastighetsadministration
 903
 864
 4
 1 655
 1 594
 4
Varav valutaeffekt 
 -6
 -39
apr-jun 
 jan-jun 
   
INTÄKTER O
 CH DRIFTNETTO, MSEK  
Per kvartal    
INTÄKTER OCH DRIFT
 NETTO, MSEK  
R12m       
  
 
  
   
INTÄKTER PER L
 AND, KV
 2    
 REVPAR, SEK   
 
 
  
   
Hyresavtal är kärnan i vår verksamhet. Avtalen är omsättningsbaserade med lång löptid, god garanterad 
miniminivå, delad risk och stabil intjäning. Garanterade hyror, det vill säga kontrakterade minimihyror plus 
fasta hyror, uppskattas till motsvarande cirka 3 100 MSEK mätt i årstakt. 
1
 007
1
 346
876
1
 196
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
 Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
2024
 2025
 2026
Intäkter
 Driftnetto
3
 872
4
 657
3
 350
4
 097
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
5 000
Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
 Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
2024
 2025
 2026
Intäkter
 Driftnetto
Sverige, 21%
 Storbritannien, 20%
Irland, 20%
 Tyskland, 17%
Norge, 6%
 Danmark, 5%
Finland, 5%
 Belgien, 2%
Övriga, 4%
886
1
 020
0
200
400
600
800
1 000
1 200
Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
 Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
2024
 2025
 2026

===== SIDA 6 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 6 
 
Segment Egen drift  
april
 -
juni  
202
 6 
• 
 Avyttringar och negativ valutaeffekt  
• 
 Intäkter och RevPAR 
 oförändrade  
like
 -
for
-
like  
• 
 Vissa negativa effekter  
i Bryssel  
 
Intäkter  
Intäkter från Egen drift uppgick till 839 (896) 
MSEK, en minskning med -6 procent framför allt 
förklarat av avyttringar samt en negativ 
valutakurseffekt om cirka -2 procent. Crowne 
Plaza Antwerp avyttrades den 2 februari och Hotel 
Korpilampi avyttrades den 30 april.  
För jämförbart bestånd i fast valuta var intäkter 
och RevPAR oförändrade. 
Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick 
till 76 (77) procent medan snittpriserna var 
oförändrade. 
I Storbritannien ökade RevPAR med 1 procent 
för jämförbara enheter, drivet av högre snittpriser. I 
Bryssel minskade RevPAR med -5 procent, drivet 
av både lägre beläggning och snittpriser. För 
Pandox hotell i Tyskland ökade RevPAR med 1 
procent, drivet av högre snittpriser.
Kostnader  
Kostnader uppgick till -654 (-695) MSEK. 
Minskningen förklaras framförallt av genomförda 
avyttringar av två hotell.  
D
 riftnetto  
(EBITDA)  
Driftnetto (EBITDA) uppgick 261 (286) MSEK, 
motsvarande en marginal om cirka 31 (32) 
procent. En ökad produktivitet påverkade 
marginalen positivt. För jämförbart bestånd i fast 
valuta minskade driftnettot med -1 procent. 
Viktigare händelser  
Den 30 april avyttrades Hotel Korpilampi i Finland 
med 160 rum. Hotellets omsättning uppgick 2025 
till motsvarande 48 MSEK med låg lönsamhet. 
 
 
 
 
 
Helår
MSEK
 2026
 2025
 Δ
%
 2026
 2025
 Δ
%
 2025
Intäkter
 839
 896
 -6
 1 450
 1 560
 -7
 3 371
Kostnader
 -654
 -695
 -6
 -1 247
 -1 347
 -7
 -2 728
Bruttoresultat
 185
 201
 -8
 203
 213
 -5
 643
Återläggning avskrivningar inkluderade i kostnader
 76
 85
 -11
 156
 160
 -3
 328
Driftnetto/EBITDA
 261
 286
 -9
 359
 373
 -4
 971
Driftnetto/EBITDA-marginal
 31%
 32%
 n.a
 25%
 24%
 n.a
 29%
Intäkter jämförbart bestånd
 870
 866
 0
 1 438
 1 412
 2
Varav valutaeffekt 
 -20
 -61
Driftnetto jämförbart bestånd
 271
 273
 -1
 366
 361
 1
Varav valutaeffekt 
 -9
 -15
apr-jun 
 jan-jun 
   
INTÄKTER OCH DRIFTNETTO  
MSEK, 
 kvartal   
INTÄKTER OCH DRIFTNETTO  
MSEK, R12m  
 
 
  
   
INTÄKTER PER LAND, KV
 2  
 REVPAR
 , SEK  
 
 
  
   
Egen drift är hotellverksamhet vi driver i fastigheter som vi själva äger. Det är en viktig del av vår aktiva 
ägarmodell och ger oss värdefullt handlingsutrymme vid förvärv och ompositionering av hotellfastigheter 
med målet att skapa värde genom nya hyresavtal, eller realisera värde genom avyttring. 
896
 839
286
 261
0
200
400
600
800
1 000
1 200
Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
 Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
2024
 2025
 2026
Intäkter
 Driftnetto
3
 318
 3
 261
868
 957
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
 Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
2024
 2025
 2026
Intäkter
 Driftnetto
Storbritannien, 41%
 Belgien, 30%
Tyskland, 22%
 Danmark, 3%
Nederländerna, 3%
 Finland, 0%
1
 252
 1
 281
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
 Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
2024
 2025
 2026

===== SIDA 7 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 7 
 
Hotellmarknadens utveckling  
april
 -
juni  
202
 6 
Den europeiska hotellmarknaden var stabil i det 
andra kvartalet, med god efterfrågan och fortsatt 
RevPAR-tillväxt, om än med variationer mellan 
marknader förklarat av skillnader i event- och 
konferenskalendrar. Tillväxten drevs i huvudsak av 
högre snittpriser, särskilt i södra Europa, medan 
beläggningen var relativt stabil.  
Geopolitisk osäkerhet påverkade främst 
reseflöden snarare än den underliggande 
efterfrågan. Ett ökat intraeuropeiskt resande 
kompenserade för minskat inflöde från 
Mellanöstern, samtidigt som efterfrågan från USA 
var mer motståndskraftig än väntat. Kortare 
bokningshorisonter noterades, medan premium- 
och lyxsegmenten fortsatte att bidra positivt till 
prisutvecklingen. 
Bland Pandox kärnmarknader utvecklades 
Sverige och Irland fortsatt starkt, drivet av högre 
snittpriser och god efterfrågan, med särskilt stöd 
från en stark event- och aktivitetskalender. I 
Sverige var Stockholm den tydligaste 
tillväxtmotorn, samtidigt som regionala marknader 
också bidrog positivt. Irland var robust även om 
tillväxten bedöms ha dämpats något i juni till följd 
av färre evenemang. 
Storbritannien noterade en gradvis förbättring, 
där London utvecklades svagt i april men återgick 
till tillväxt i maj, medan regionala marknader 
förblev stabila. I Tyskland minskade RevPAR i 
början av det andra kvartalet men bedöms ha 
återhämtat sig något i juni, dock med stora 
variationer mellan marknader beroende på den 
cykliska mässkalendern. 
I övriga marknader noterades en stark utveckling 
i Danmark, särskilt i Köpenhamn med stöd av en 
intensiv event- och konsertsommar. Norge var i 
stort sett oförändrat, med något starkare 
utveckling i regionala marknader än i Oslo. Finland 
utvecklades svagt med en tydlig nedgång i 
Helsingfors. Bryssel noterade också en negativ 
utveckling, särskilt i maj, påverkat av ett ökat antal 
nya hotellrum, en svagare affärs- och 
mötesefterfrågan samt negativa kalendereffekter. 
Inför kommande kvartal stöds utsikterna av en 
fortsatt god underliggande efterfrågan, men med 
ökad osäkerhet kopplad till geopolitik och 
internationella reseflöden. Sammantaget bedöms 
marknaden gå in i resten av året med en i grunden 
stabil efterfrågebild, men med en något förhöjd 
volatilitet. 
 
 
 
 
 
 
 
 
   
REVPA
 R
ANALYS Y/Y (
 YTD 
 202
 6
)  
 
   
 
 
Diagrammet visar RevPAR-utveckling för ett urval av länder, regioner och städer jämfört med 
motsvarande period föregående år, baserat på marknadsdata från Benchmarking Alliance (nordiska 
marknader) och STR (övriga marknader). ADR/snittpris visas på den vertikala axeln, 
OCC/beläggningsgrad på den horisontella axeln och cirklarna motsvarar Pandox fastigheters 
marknadsvärde. Diagrammets mittpunkt (origo) motsvarar ADR/snittpris och OCC/beläggningsgrad för 
motsvarande period föregående år. Procentsiffran anger RevPAR-förändring jämfört med motsvarande 
period föregående år. 
 
*Marknadsdata saknas för juni månad för länder och destinationer utanför Norden. Kv2 avser 
ett genomsnitt av perioden april-maj och januari-juni (YTD) avser perioden januari-maj. 
 
Hänvisning: För mer data rörande hotellmarknadens utveckling se Excelbilaga Finansiell data på 
www.pandox.se 
Germany* 
 -
2%
Sweden 7%
Finland 1%
Denmark 9%
Norway 0%
UK* 2%
Ireland* 6%
Belgium* 
 -
4%
Austria* 
 -
1%
Netherlands* 
 -
5%
Switzerland* 2%
Europe* 3%
USA* 4%
-5%
-3%
-1%
1%
3%
5%
7%
-3%
 -1%
 1%
 3%
ADR
OCC
Notera att Pandox hotellfastighetsportfölj har en 
annan sammansättning än marknadsportföljen, 
till exempel när det gäller länder, lägen och 
segmentsexponering. Därutöver kan 
hyresavtalens utformning ge upphov till 
skillnader i Pandox tillväxt jämfört med 
marknadens tillväxt, till exempel när en 
hotellfastighet endast presterar minimihyra.

===== SIDA 8 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 8 
 
Väsentliga händelser 
 under  
och  
efter  
perioden  
 
15 april 2026 
Kommuniké från årsstämman i Pandox Aktiebolag (publ) 
 
29 april 2026 
Delårsrapport januari-mars 2026 
 
30 april 2026 
Avyttring av Hotel Korpilampi i Egen drift i Finland 
 
5 maj 2026 
Pandox värdeskapande i fokus på kapitalmarknadsdagen  
 
17 juni 2026 
Save the date – Pandox Hotellmarknadsdag 2026 den 17 november 2026 
 
 
Resultatanalys 
 koncern  
januari
 -
juni 2026  
In
 täkter  
Koncernens nettoomsättning uppgick till 3 870 (3 421) MSEK, en ökning med 13 procent med stöd av förvärv och organisk tillväxt i 
Hyresavtal. Avyttring av två hotellfastigheter i Egen drift påverkade negativt med cirka -69 MSEK. För jämförbart bestånd i fast valuta 
ökade totala intäkter med 3 procent. Intäkter från Hyresavtal uppgick till 2 420 (1 861) MSEK, en ökning med 30 procent. För jämförbara 
enheter ökade intäkterna med 3 procent justerat för valutakurseffekter. Intäkter från Egen drift uppgick till 1 450 (1 560) MSEK, en 
minskning med -7 procent. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 2 procent justerat för valutakurseffekter. 
Värdeförändringar  
Värdeförändringar netto fastigheter uppgick till 303 (526) MSEK, varav orealiserade värdeförändringar uppgick till 217 MSEK. Lägre 
direktavkastningskrav påverkade positivt med 299 MSEK. Minskade kassaflöden bidrog negativt med -83 MSEK. Realiserade 
värdeförändringar uppgick 87 (3) MSEK. Värdeförändringar derivat uppgick till -40 (-357) MSEK. 
Resultat  
Driftnetto Hyresavtal uppgick till 2 134 (1 616) MSEK, en ökning med 32 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med  
4 procent, justerat för valutakurseffekter. Driftnetto Egen drift uppgick till 359 (373) MSEK, en minskning med 4 procent. För jämförbara 
enheter ökade driftnettot med 1 procent, justerat för valutakurseffekter. Totalt driftnetto uppgick till 2 493 (1 989) MSEK, en ökning med 
25 procent. För jämförbara enheter ökade totalt driftnetto med 3 procent justerat för valutakurseffekter.  
Cash earnings uppgick till 1 011 (886) MSEK. Cash earnings per aktie uppgick till 5,20 (4,55) SEK, en ökning med 14 procent. 
Periodens resultat uppgick till 859 (831) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 862 (816) 
MSEK, vilket motsvarar 4,43 (4,19) SEK per aktie. 
Skatt   
Aktuell skatt uppgick till -182 (-158) MSEK. Uppskjuten skatt uppgick till -249 (-75) MSEK, förklarat av värdeförändring i 
Förvaltningsfastigheter. Se vidare not 6 på sida 23.

===== SIDA 9 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 9 
 
Fastighetsvärdering   
Marknadsvärde fastigheter  
Vid utgången av perioden hade Pandox 
fastighetsportfölj ett totalt marknadsvärde om  
94 631 (91 743) MSEK, varav 79 910 (77 170) 
MSEK avsåg Förvaltningsfastigheter och 14 721 
(14 573) MSEK avsåg Rörelsefastigheter. 
Förändrade valutakurser påverkade positivt med  
2 360 MSEK. 
Genomförda externa värderingar under de senaste 
tolv månaderna omfattar 100 procent av 
fastighetsvärdet och ligger totalt sett i linje med de 
interna värderingarna. I det andra kvartalet 
externvärderades cirka 13 procent av 
fastighetsvärdet. 
I perioden uppgick orealiserade 
värdeförändringar Förvaltningsfastigheter till 217 
(523) MSEK, varav lägre direktavkastningskrav 
påverkade positivt med 299 MSEK och minskade 
kassaflöden bidrog negativt med -83 MSEK. 
Realiserade värdeförändringar Rörelsefastigheter 
uppgick till 87 (-) MSEK och avser avyttring av 
Crowne Plaza Antwerp i Belgien och Hotel 
Korpilampi i Finland den 2 februari respektive den 
30 april. 
I perioden uppgick orealiserade 
värdeförändringar Rörelsefastigheter till -270  
(-329) MSEK (redovisas endast i 
informationssyfte).  
Värdeförändring fa
 stigheter  
(period)  
 
Förvärv, avyttringar och omklassificeringar  
 
MSEK
 Förvaltningsfastigheter 
 Rörelsefastigheter
 ¹ 
 Totalt marknadsvärde 
Ingående marknadsvärde 
 1 
januari
 77 170
 14 573
 91 743
Förvärv
 -
 6
 6
Avyttringar
 -
 -232
 -232
Investeringar
 599
 208
 807
Orealiserad värdeförändring
 217
 -270
 -53
Valutakurspåverkan
 1 924
 436
 2 360
Utgående marknadsvärde 
 30 
jun
 79 910
 14 721
 94 631
Påverkansfaktorer
Direktavkastningskrav
 299
 -
 299
Kassaflöde
 -83
 -270
 -353
Summa redovisad orealiserad värdeförändring
 217
 217
Summa redovisad realiserad värdeförändring
 -
 87
 87
Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv2 2026
 6,29
 6,78
 6,36
Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv1 2026
 6,29
 6,78
 6,37
Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv4 2025
 6,28
 6,85
 6,37
Händelse
 Hotellfastighet 
 Tillträdesdatum 
Avyttring Egen drift
 Hotel Korpilampi, Finland
 30 april 2026
Avyttring Egen drift
 Crowne Plaza Antwerp
 2 februari 2026
Förvärv Hyresavtal
 Dalata Hotel Group
 7 november 2025
Förvärv Hyresavtal
 Elite Hotel Frost, Kiruna
 30 september 2025
Avyttring Hyresavtal
 Scandic Imatra
 1 september 2025
Avyttring Hyresavtal
 Quality Winn Göteborg
 4 juli 2025
Omklassificering till Hyresavtal
 Numa Brussels Royal Galleries
 1 april 2025
Förvärv Hyresavtal
 Hotel Pullman Cologne
 1 april 2025
   
DIREKTAVKASTNINGSKRAV OCH 
 SKULD
 RÄNTA, %   
 MARKNADSVÄRDE FASTIGHETER, MSEK  
  
 
 
   
FÖRVÄRV, INVESTERINGAR  
OCH AVYTTRINGAR, MSEK   
FÖRVALTNINGSFASTIGHETER 
KÄNSLIGHETSANALYS, VÄRDEEFFEKT  
per 
3
0 
juni
 , 
202
 6 
  
 
  
 
   
¹⁾ Värderingarna av Rörelsefastigheterna redovisas i informationssyfte och ingår i EPRA NRV, EPRA 
NDV och EPRA NTA. Rörelsefastigheternas redovisade värde i ”Rapport över finansiell ställning för 
koncernen i sammandrag” motsvarar anskaffningsvärde, plus investeringar, minus avskrivningar och 
eventuella nedskrivningar och uppgick till 11 875 (11 657) MSEK vid periodens utgång. 
 
För mer information om fastighetsvärdering, se årsredovisning 2025 Not E. 
6,36%
4,01%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
 Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
2024
 2025
 2026
Genomsnittligt direktavkastningskrav, %
Genomsnittlig utgående skuldränta, %
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
70 000
80 000
90 000
100 000
Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
 Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
2024
 2025
 2026
Hyresavtal
 Egen drift
-1 000
0
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
 Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
2024
 2025
 2026
Förvärv
 Investeringar
 Avyttringar
17 109
Påverkan verkl
 . 
värde
 Δ
%
 Δ
MSEK
Direktavkastningskrav
 +/- 0,5pp
 -5 886/+6 902
Valutakursförändring
 +/- 1pp
 -/+ 631
Driftnetto
 +/- 1pp
 +/- 671

===== SIDA 10 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 10 
 
Portföljöversikt  
I slutet av perioden bestod Pandox 
fastighetsportfölj av 191 (163) hotellfastigheter 
med 42 369 (36 339) hotellrum i 11 länder. 
Pandox huvudsakliga geografiska fokus är norra 
Europa. Storbritannien (25 procent) är Pandox 
enskilt största geografiska marknad mätt som 
andel av fastighetsportföljens totala 
marknadsvärde, följt av Tyskland (18 procent), 
Sverige (18 procent) och Irland (14 procent). 
Drygt 84 procent av portföljens totala 
marknadsvärde täcks av externa hyreskontrakt. 
Pandox hyresgäster är skickliga hotelloperatörer 
med starka hotellvarumärken. 
Vid utgången av perioden hade 
Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig 
kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 13,4 (13,6) 
år, exklusive de förväntade hyresavtalen med 
Scandic avseende Dalata. Inklusive Dalata uppgår 
WAULT till 17,3 år. 
Pandox exponering mot Revo Hospitality Group 
utgörs av hyresavtal i 9 hotellfastigheter med  
1 859 rum i 7 städer i Tyskland, vilket motsvarar 
cirka 4 procent av totalt antal rum i Pandox portfölj 
per 30 juni 2026. Hotellen drivs under 
varumärkena Dorint, Mercure, Pullman och Vienna 
House Easy by Wyndham. 
Pandox relation med Scandic utgörs av hyresavtal 
i 51 hotellfastigheter med 11 543 rum i Sverige, 
Norge, Finland, Danmark och Tyskland, vilket 
motsvarar cirka 27 procent av totalt antal rum i 
Pandox portfölj per 30 juni 2026. Hotellen drivs 
under varumärkena Scandic, Scandic GO och 
Hilton. Därutöver driver Scandic för närvarande 
samtliga Dalatahotell under managementavtal, 
varav 31 hotellfastigheter med 6 626 rum i Irland 
och Storbritannien (Clayton och Maldron) 
redovisas som hyresavtal. 
För mer information om Pandox portfölj, se 
www.pandox.se 
 
 
 
 
 
 
  
 
Hyresavtal
 Hotell
 Rum
 Per land
 I % av totalt
 Per rum
Storbritannien
 30
 6 889
 17 104
 18
 2,5
Sverige
 42
 9 212
 16 834
 18
 1,8
Irland
 24
 4 996
 13 712
 14
 2,7
Tyskland
 33
 6 910
 13 219
 14
 1,9
Danmark
 8
 1 840
 4 592
 5
 2,5
Norge
 15
 2 842
 4 560
 5
 1,6
Finland
 11
 2 606
 4 335
 5
 1,7
Belgien
 4
 865
 1 879
 2
 2,2
Österrike
 2
 639
 1 572
 2
 2,5
Nederländerna
 1
 189
 1 234
 1
 6,5
Schweiz
 1
 206
 871
 1
 4,2
Summa Hyresavtal 
 171
 37 194
 79 910
 84
 2,1
Antal 
 Marknadsvärde 
 (
MSEK
 ) 
Egen drift
Storbritannien
 9
 1 862
 6 505
 7
 3,5
Belgien
 5
 1 607
 4 105
 4
 2,6
Tyskland
 5
 1 490
 3 709
 4
 2,5
Nederländerna
 1
 216
 402
 0
 1,9
Summa Egen drift
 20
 5 175
 14 721
 16
 2,8
Summa totalt
 191
 42 369
 94 631
 100
 2,2
 
Varumärke
 Hotell
 Rum
 I % av totalt 
Scandic
 48
 10 881
 26
Leonardo
 30
 5 763
 14
Clayton
 17
 4 405
 10
Oberoende
 9
 2 594
 6
Radisson Blu
 9
 2 302
 5
Maldron
 14
 2 221
 5
Leonardo Royal
 8
 2 189
 5
Hilton
 6
 1 553
 4
NH
 4
 1 107
 3
Quality Hotel
 4
 884
 2
Dorint
 4
 847
 2
Doubletree by Hilton
 3
 668
 2
Elite Hotels
 3
 647
 2
Mercure
 3
 610
 1
Pullman
 2
 527
 1
Övriga
 27
 5 171
 12
Totalt
 191
 42 369
 100
 
 Antal 
   
ANTAL RUM   
P
er 
läge
 skategori   
ANTAL RU
 M  
P
er 
efterfr
 ågekategori  
 
 
 
   
ANTAL 
 RUM  
P
er avtalskategori   
HYRE
 S
AVTALENS FÖRFALLOPROFIL
 , 
Per 
3
0 
juni  
202
 6 
 
 
 
 
Citycenter, 63%
 Ringled, 16%
Flygplats, 12%
 Konferenscenter, 3%
Resort, 3%
 Företagspark, 3%
Inhemsk, 39%
 Regional, 39%
 Internationell, 22%
Omsättningsbaserat med minimihyra, 68%
Omsättningsbaserat utan minimihyra, 16%
Fast hyresavtal, 4%
Egen drift, 13%
0
20
40
60
80
100
0
200
400
600
800
1 000
2026
2030
2034
2038
2042
2046
2050
Värde förfall hyresavtal
MSEK (vänsterskala)
Ackumulerade förfall %
(högerskala)

===== SIDA 11 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 11 
 
Fastighets
 investeringar  
En central del av värdeskapandet  
En stor och väldiversifierad portfölj erbjuder goda 
möjligheter till värdeskapande. Pandox för en 
löpande dialog med varje hyresgäst om 
gemensamma investeringsprojekt för att ytterligare 
öka hotellets intäkter och lönsamhet. Till exempel 
genom ompositionering, utbyggnad eller 
konvertering. Tillskapandet av nya rum i befintliga 
hotellfastigheter är särskilt lönsamt. 
Investeringar under perioden  
Under perioden januari–juni 2026 uppgick 
investeringar i fastigheter och 
anläggningstillgångar, exklusive förvärv, till 807 
(559) MSEK, varav 599 (336) MSEK för 
Förvaltningsfastigheter och 208 (220) MSEK för 
Rörelsefastigheter. 
Cirka 900 MSEK förväntas investeras under 
återstoden av 2026. 
Underhåll Hyresavtal uppgick under perioden till 
33 (40) MSEK. 
 
 
Uppskattad i
 nvesteringsvolym och avkastning  
 
Antaganden  
År = färdigställandeår. 
Investering = summan av alla beslutade investeringar, även tekniska. Summan inkluderar även investeringar från tidigare år.  
Varav upparbetat = hur stor del av volymen som har investerats vid periodens utgång. 
Uppskattat stabiliserat driftnetto = adderat årligt driftnetto när investeringen nått sin fulla potential, normalt efter 2–4 år. 
År
 Investering, MSEK
Varav upparbetat, 
MSEK 
Uppskattat 
stabiliserat 
driftnetto, MSEK 
 Yield on cost, %
 Större projekt
2026
 1 800
 940
 170
 9,4
 Scandic Grand Marina, Clayton Edinburgh, Hotel Mayfair Copenhagen, 
Scandic Solli
 , 
Quality Luleå 
2027
 1 850
 710
 180
 9,7
 DoubleTree by Hilton Brussels City
 , 
Hilton Slussen
 , 
Scandic St Jörgen
 , 
Clayton Cardiff Lane 
2028 -
 550
 5
 50
 9,1
 Pullman Cologne
 ,  
Radisson Blu Tromsö
 , 
DoubleTree by Hilton 
Edinburgh City Centre, Residence Inn by Marriott London Kensington 
Totalt
 4 200
 1 655
 400
 9,5
   
Exempel på p
 ågående projekt  
 
  
 
 
 Hilton  
Slussen
 , 
Sve
 rige  
Hilton Stockholm Slussen genomgår en 
omfattande modernisering. Projektet omfattar 
renovering av samtliga hotellrum och badrum, 
modernisering av hotellets restaurang-, bar- 
och receptionsområden samt uppgradering av 
konferensytor och gym. I samband med 
projektet skapas även fyra nya sviter, vilket 
anpassar hotellutbudet till den starka 
efterfrågan på premiumrum. Pandox 
investering uppgår till cirka 240 MSEK och 
beräknas färdigställas i mitten av 2027. 
   
 
 
 Scandic  
S:t Jörgen
 , Sverige  
Scandic S:t Jörgen i Malmö genomgår en 
omfattande renovering. Projektet inkluderar 37 
nya hotellrum, vilket ökar kapaciteten från 288 
till 325 rum, en ny restaurang och bar med 
entré mot gågatan samt renovering av hotellets 
publika ytor och konferensytor. Som en del av 
satsningen kommer även samtliga befintliga 
hotellrum att renoveras. Pandox investering 
uppgår till cirka 130 MSEK och hotellet 
beräknas stå klart under första halvåret 2027. 
 
 
 
 
Clayton 
 Hotel  
Cardiff Lane
 , Irland  
Clayton Hotel Cardiff Lane tillkom genom 
förvärvet av Dalata Hotel Group 2025 och har 
ett centralt läge i Dublin. Hotellet har 304 rum 
samt moderna mötes- och eventfaciliteter. 
Hotellet genomgår för närvarande en 
omfattande utbyggnad med ytterligare 115 rum. 
Projektet beräknas vara färdigställt under 2027.

===== SIDA 12 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 12 
 
Finansiering  
Finansiell ställning och substansvärde  
Vid utgången av perioden uppgick 
belåningsgraden netto till 52,4 (52,7) procent, 
inräknat skuld avseende Eiendomsspars 
ägarandel i Bidco (Dalata). Ägarandelen redovisas 
som en finansiell skuld enligt IFRS, där ränta om  
-59 MSEK under perioden, för tidigare och 
innevarande period, utgör upplupen räntekostnad 
enligt effektivräntemetoden utan 
kassaflödespåverkan. 
Eget kapital hänförligt till moderbolagets 
aktieägare uppgick till 34 628 (33 729) MSEK. 
EPRA NRV uppgick till 45 566 (44 176) MSEK, 
motsvarande 234,15 (227,01) SEK per aktie. 
Likvida medel plus outnyttjade kreditfaciliteter 
uppgick efter avdrag för certifikatvolym till 3 122  
(1 720) MSEK och det finns obelånade fastigheter 
med ett marknadsvärde om totalt cirka 890 MSEK. 
Räntebärande skulder  
Vid utgången av perioden uppgick låneportföljen, 
exklusive skuld avseende Eiendomsspars 
ägarandel i Bidco och uppläggningskostnader för 
lån, till 49 869 (48 235) MSEK. Outnyttjade 
kreditfaciliteter efter avdrag för företagscertifikat 
uppgick till 928 (-63) MSEK. Emitterad volym 
under företagscertifikatprogrammet uppgick till  
3 702 (3 536) MSEK. Företagscertifikat används 
enbart för att optimera Pandox finansiella 
kostnader via räntearbitrage. 
Förutom företagscertifikat består Pandox 
skuldfinansiering enbart av bankfinansiering med i 
huvudsak säkerhet i en kombination av 
fastighetspanter och aktiepanter. Pandox har en 
geografiskt diversifierad långivarbas bestående av 
12 nordiska och internationella banker. 
Vid utgången av perioden var den 
genomsnittliga kapitalbindningstiden i den 
bankfinansierade skuldportföljen 2,0 (1,9) år, den 
genomsnittliga räntebindningstiden 2,5 (2,1) år. 
Den genomsnittliga räntenivån, inklusive effekter 
av räntederivat men exklusive 
uppläggningskostnader, uppgick till 4,01 (3,94) 
procent jämfört med 3,85 procent vid utgången av 
det första kvartalet. Ökningen förklaras av en 
kontraktuell ökning av marginalen på 
förvärvskrediten för Dalata med 25 punkter, förfall 
av förmånliga räntederivat samt en ökning av 
basräntan.  
Vid utgången av perioden var 
räntetäckningsgraden (mätt på rullande tolv 
månader) 2,4 (2,6) ggr. Justerat för förberedande 
finansiella kostnader under 2025 för förvärv av 
Dalata om -59 MSEK var räntetäckningsgraden 
2,5 ggr. 
Kortfristiga räntebärande skulder uppgick till  
5 685 (3 778) MSEK. Kortfristiga kreditfaciliteter 
inklusive ej nyttjade krediter med en löptid på  
mindre än tolv månader uppgår till 8 210 MSEK. 
Skillnaden förklaras av outnyttjade kreditfaciliteter 
och förväntade amorteringar. 
Under de senaste tolv månaderna har Pandox 
sammanlagt genomfört nyfinansiering och 
refinansiering motsvarande 31 162  
MSEK, varav 13 611 MSEK under det första 
halvåret 2026. Refinansieringar genomförda under 
det första halvåret har skett till väsentligt lägre 
kreditmarginaler. 
Hållbarhetslänkad finansiering  
Total hållbarhetslänkad lånevolym uppgick per 
30 juni 2026 till 20 066 MSEK. Banklånens 
kreditmarginal kopplas till det årliga utfallet av 
tre väldefinierade hållbarhetsmål inom miljö, 
socialt och styrning (ESG), vilka redovisas i 
den årliga hållbarhetsredovisningen. Inklusive 
gröna banklån uppgår total 
hållbarhetsrelaterad finansiering till 23 986  
(21 438) MSEK.
Nyckeltal finansiering  
 
 
 
 Helår
MSEK
 2026
 2025
 2025
Räntebärande nettoskuld
 49 558
 35 579
 48 342
Likvida medel & outnyttjade kreditfaciliteter
 3 122
 2 706
 1 720
Genomsnittlig räntebindningstid
 , 
år
 2,5
 2,3
 2,1
Genomsnittlig kapitalbindningstid
 , 
år
 2,0
 2,4
 1,9
Genomsnittlig utgående skuldränta
 , 
%
 4,01
 3,95
 3,94
Räntetäckningsgrad
 , 
ggr
 2,3
 2,6
 2,6
Belåningsgrad netto
 , 
%
 52,4
 46,7
 52,7
Räntebärande nettoskuld
 /
EBITDA
 , 
ggr
 10,8
 8,8
 11,8
jan-jun 
   
FÖRFALLOSTRUKTUR KREDITFACILITETER   
 GENOMSNITTLIG UTGÅENDE SKULDRÄNTA, %  
 1) Exklusive kontraktuell amortering och innehav utan 
bestämmande inflytande 
 
 
  
   
BELÅNINGSGRAD NETTO, %  
Policyintervall 
 45
 –
60%   
RÄNTETÄCKNINGSGRAD  
R12m, ggr  
 
 
 
 
   
Pandox finansiella kovenanter utgörs på koncernnivå av belåningsgrad och ränteteckningsgrad 
Förfall 
 (
MSEK
 )
 Kreditlimiter
 ¹
<
1 
år 
 8 210
1
-
2 
år
 21 348
2
-
3 
år
 10 310
3
-
4 
år
 5 256
4
-
5 
år
 5 673
>
5 
år
 -
Summa
 50 797
4,01%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
 Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
2024
 2025
 2026
52,4%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
 Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
2024
 2025
 2026
Belåningsgrad
 Policyintervall
2,4
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
 Kv3
 Kv4
 Kv1
 Kv2
2024
 2025
 2026

===== SIDA 13 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 13 
 
Finansnetto  
 
Kostnadsökningen jämfört med motsvarande kvartal föregående år förklaras i huvudsak av högre lånevolym och finansiella kostnader 
relaterat till förvärvet av Dalata, som till viss del motverkats av lägre kreditmarginaler. 
Lån i respektive valuta 
 3
0 
juni  
202
 6
4) 
 
1) Omräknat till MSEK. 
2) Genomsnittlig ränta inklusive marginal och derivat, exklusive uppläggningskostnader för lån. 
3) Delar av räntebärande skulden utgörs av företagscertifikat i EUR medan den outnyttjade kreditfacilitet som täcker volymen är i SEK. 
4) Exklusive innehav utan bestämmande inflytande. 
 
Valuta
 - 
och ränterisk  
För att minska valutaexponeringen i utländska investeringar strävar Pandox efter att finansiera investeringen i lokal valuta. Eget kapital 
säkras normalt inte eftersom Pandox strategi är att ha ett långsiktigt perspektiv på sina investeringar. Valutaexponeringen är i huvudsak 
av karaktären valutaomräkningseffekter. 
Pandox bankfinansiering löper med rörlig ränta. För att hantera ränterisk och öka förutsägbarheten i Pandox resultat används 
räntederivat. 
Vid utgången av perioden uppgick räntederivatens nominella bruttovolym till 31 827 MSEK. Vid samma tidpunkt uppgick 
räntederivatens nominella nettovolym till 29 251 MSEK, vilket utgör den räntesäkrade delen av Pandox låneportfölj. 
Cirka 59 procent av Pandox nettoskuld var säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år och den genomsnittliga 
räntebindningstiden var 2,5 (2,1) år. 
Förfallostruktur räntebindning 
 3
0 
juni  
202
 6 
 
1)  Andel av kredit som har en räntebindning som förfaller under perioden. 
2)  Exklusive innehav utan bestämmande inflytande. 
Räntederivatportföljen marknadsvärderas vid varje bokslut och värdeförändringen redovisas över resultaträkningen. Vid slutförfall har ett 
räntederivats marknadsvärde upplösts i sin helhet och värdeförändringen över tid har därmed inte påverkat eget kapital. Vid utgången av 
perioden uppgick marknadsvärdet netto för Pandox räntederivat till 554 (630) MSEK. 
Valutak
 urser  
 
Valutaeffekterna är övervägande av typen omräkningsexponering. Transaktionsexponering är begränsad genom att både intäkter och 
kostnader är i samma valuta. När det gäller nettoinvesteringar i utländska koncernbolag minskar vi valutaexponeringen med lån i samma 
lokala valuta. 
Finansiell känslighetsanalys 
 3
0 
juni  
202
 6 
 
 
 
 Helår 
MSEK
 2026
 2025
 2026
 2025
 2025
Ränteintäkter
 12
 7
 19
 13
 30
Räntekostnader
 -525
 -348
 -1 026
 -716
 -1 566
Genomsnittlig utgående skuldränta
 , 
%
 4,01
 3,95
 4,01
 3,95
 3,94
Övriga finansiella kostnader
 -56
 -29
 -116
 -55
 -100
Total skuldkostnad,%
 4,33
 4,25
 4,33
 4,25
 4,25
Finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar 
 -39
 -35
 -77
 -66
 -140
Summa finansnetto
 -608
 -405
 -1 200
 -824
 -1 776
apr-jun 
 jan-jun 
SEK
 DKK
 EUR
 ³
 CHF
 NOK
 GBP
 Summa
Summa kreditlimiter
 , 
MSEK
 ¹
 13 515
 2 334
 20 528
 525
 2 278
 11 616
 50 797
Summa räntebärande skulder
 , 
MSEK
 ¹
 12 991
 2 334
 21 050
 525
 1 352
 11 616
 49 869
Andel skuld i valuta, %
 26,1
 4,7
 42,2
 1,1
 2,7
 23,3
 100
Genomsnittlig utgående skuldränta
 , 
%
²
 3,42
 3,51
 3,60
 1,80
 5,50
 5,43
 4,01
Genomsnittlig räntebindningstid
 , 
år
 2,7
 0,3
 3,1
 0,2
 1,6
 2,0
 2,5
Marknadsvärde fastigheter
 , 
MSEK
 ¹
 16 834
 4 592
 44 165
 871
 4 560
 23 608
 94 631
Löptid 
 (
MSEK
 )
 Belopp (1,2)
 Andel, %
 Volym
 Andel, %
Genomsnittsränta 
derivat, % 
< 
1 
år
 21 350
 43
 732
 3
 3,9
1
–
2 
år
 4 517
 9
 4 517
 15
 1,4
2
–
3 
år
 6 090
 12
 6 090
 21
 1,1
3
–
4 
år
 2 657
 5
 2 657
 9
 1,2
4
–
5 
år
 5 533
 11
 5 533
 19
 2,2
> 
5 
år
 9 721
 19
 9 721
 33
 2,3
Summa
 49 869
 100
 29 251
 100
 1,8
Total räntebindning
 Räntebindning derivat
2026
 2025
 Δ%
 2026
 2025
 Δ%
Euro (EUR)
 10,787
 11,096
 -3
 11,094
 11,147
 0
Brittiska pund (GBP)
 12,439
 13,175
 -6
 12,873
 13,029
 -1
Danska kronor (DKK)
 1,444
 1,487
 -3
 1,484
 1,494
 -1
Norska kronor (NOK)
 0,967
 0,951
 2
 0,981
 0,942
 4
Schweizerfranc (CHF)
 11,754
 11,786
 0
 12,027
 11,925
 1
Genomsnittskurs 
 Balansdagskurs 
Påverkan resultat före värdeförändringar
 Δ
 MSEK
+/- 1 pp
 -/+ 169
+/- 1 pp
 -/+ 461
+/- 1 pp
 +/- 1 125
Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge
 , 
utan derivat
Omvärdering av räntederivat vid förskjutning av räntekurvor
Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge
 , 
med derivat

===== SIDA 14 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 14 
 
H
 ållbarhet  
Pandox vetenskapsbaserade klimatmål har godkänts av Science Based Targets initiative (SBTi). De innebär att Pandox till år 20
 30 
ska minska utsläppen av växthusgaser i Egen drift (Scope 1 och 2) med 42 procent samtidigt som utsläppen i Hyresavtal (Scope 
 3) 
ska minska med 25 procent.  
 
Utveckling under 
 andra  
kvartalet 
 202
 6  
 
Egen 
 drift (
 Scope 1 & 2
 ) 
Pandox har ett klimatomställningsprogram om 29 
MEUR som omfattar tretton hotellfastigheter inom 
Egen drift, med genomförande under period 2023–
2030. När programmet är slutfört förväntas 
Pandox uppnå de SBTi‑validerade utsläppsmålen 
om en minskning av CO2-utsläppen med 42 
procent. Investeringarna bedöms successivt 
generera årliga kostnadsbesparingar om cirka 3 
MEUR med full effekt från och med 2030.  
Den aggregerade genomförandegraden uppgick 
till 20 (32) procent. Förändringen förklaras främst 
av en reviderad och mer komplett 
projektomfattning, där tre hotell som tidigare lagts 
till i programmet nu fullt ut inkluderats efter 
genomförda tekniska kartläggningar.  
Utvecklingen är i linje med programmets 
planerade fasindelning, där analyser, tekniska 
vägval och kvalitetssäkring föregår en mer 
kapitalintensiv genomförandefas. 
Under kvartalet har även vissa åtgärder justerats 
efter uppföljning i drift. Exempelvis har valet av 
duschmunstycken omprövats, vilket tillfälligt 
påverkar genomförandegraden inom delprojektet 
men säkerställer funktionalitet och kvalitet ur både 
gäst‑ och driftsperspektiv. Programmet följs 
löpande upp, och åtgärder kan vid behov justeras 
utifrån tekniska förutsättningar i respektive 
fastighet samt praktiska erfarenheter från 
genomförandet. 
 
Hyresavtal (Scope 3)  
För att uppfylla SBT kravet om en 25 procentig 
minskning av CO₂ utsläpp inom Scope 3 har en 
handlingsplan tagits fram. De övergripande 
prioriteringarna ligger fast och omfattar 
energieffektiviseringsåtgärder, utfasning av gas 
och olja till förmån för värmepumpar samt 
tillämpning av cirkulära principer vid renoveringar. 
Arbetet fokuserar nu på att konkretisera och 
prioritera genomförandet av åtgärderna. 
Övergripande hållbarhetsinitiativ
 * 
Under kvartalet har Pandox fortsatt arbetet med att 
automatisera energidata direkt från 
hyresgästernas energileverantörer och 
undermätare för att minimera felaktigheter som 
kan uppstå i manuell inrapportering. Andelen helt 
automatiserade fastigheter för energi är 68 (67) 
procent. Vad gäller vattenkonsumtion är 72 (70) 
procent av mätdata automatiserad. 
Antalet certifierade fastigheter uppgår oförändrat 
till 13 (13) stycken i Egen drift och 3 (3) stycken i 
Hyresavtal. 
Andelen hållbarhetslänkad finansiering av den 
totala lånestocken uppgick oförändrat till 40 (40) 
procent vid kvartalets utgång. Till detta kommer 
grön finansiering om ytterligare 8 procent. 
*Jämförelsetal avser Kv2 2025 
 
 
  
Finansiering  
        
Andel  
K
 v
 2 
202
 6 
Hållbarhetslänkade lån  
                                
40% 
Grön
 a banklån  
                                  
8% 
Totalt  
                                
48
% 
 
  
 
Carportar med solceller vid Scandic Luleå 
 
Erkännanden

===== SIDA 15 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 15 
 
F
 inansiella rapporter  
i 
sammandrag  
Koncernens rapport över resultat i sammandrag  
 
 
Koncernens rapport över 
 övrigt 
 totalresultat i 
 sammandrag  
 
  
 
 Helår
MSEK
 2026
 2025
 2026
 2025
 2025
Intäkter Hyresavtal
  Hyresintäkter 
 1 307
 955
 2 342
 1 778
 3 935
  Övriga fastighetsintäkter
 39
 52
 78
 83
 163
Intäkter Egen drift
 839
 896
 1 450
 1 560
 3 371
Nettoomsättning 
 2 185
 1 903
 3 870
 3 421
 7 469
Kostnader Hyresavtal
 -150
 -131
 -286
 -245
 -519
Kostnader Egen drift
 -654
 -695
 -1 247
 -1 347
 -2 728
Bruttoresultat
 1 381
 1 077
 2 337
 1 829
 4 222
  varav bruttoresultat Hyresavtal
 1 196
 876
 2 134
 1 616
 3 579
  varav bruttoresultat Egen drift
 185
 201
 203
 213
 643
Central administration
 -47
 -52
 -110
 -110
 -236
Transaktionskostnader
 -
 -
 -
 -
 -241
Finansiella intäkter 
 12
 8
 19
 15
 32
Finansiella kostnader
 -581
 -378
 -1 142
 -773
 -1 668
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar
 -39
 -35
 -77
 -66
 -140
Resultat före värdeförändringar 
 726
 620
 1 027
 895
 1 969
Värdeförändring fastigheter
 159
 512
 303
 526
 605
Förvärvsresultat Dalata
 -
 -
 -
 -
 1 598
Värdeförändring derivat
 -374
 -285
 -40
 -357
 -326
Resultat före skatt 
 511
 847
 1 290
 1 064
 3 846
Aktuell skatt
 -131
 -107
 -182
 -158
 -343
Uppskjuten skatt
 -161
 -27
 -249
 -75
 -329
Periodens resultat - kvarvarande verksamhet
 219
 713
 859
 831
 3 174
Resultat från avvecklad verksamhet
 0
 -
 0
 -
 0
Periodens resultat
 219
 713
 859
 831
 3 174
apr-jun 
 jan-jun 
-
apr-jun 
 apr-jun 
 jan-jun 
 jan-jun 
 Helår 
MSEK
 2026
 2025
 2026
 2025
 2025
Poster som inte kan omföras till resultaträkningen
 , 
netto efter skatt
Årets omvärdering av anläggningstillgångar 
 -
 95
 -
 95
 -57
Omräkningsdifferenser vid realisation av utländska verksamheter
 2
 -
 -89
 -
 -
Poster som kan komma att omföras till resultaträkningen
 , 
netto 
efter skatt
Nettoinvesteringssäkring av utländska verksamheter 
 -46
 -39
 -94
 30
 86
Omräkningsdifferenser utländska verksamheter 
 571
 486
 1 101
 -1 105
 -2 150
Periodens övrigt totalresultat 
 527
 542
 918
 -980
 -2 121
Periodens totalresultat 
 746
 1 255
 1 777
 -149
 1 053
Moderbolagets aktieägare 
 - 
andel av periodens resultat
 222
 703
 862
 816
 3 139
Innehav utan bestämmande inflytande 
 - 
andel av periodens resultat
 -3
 10
 -3
 15
 34
Moderbolagets aktieägare 
 - 
andel av periodens totalresultat
 747
 1 238
 1 775
 -159
 1 028
Innehav utan bestämmande inflytande 
 - 
andel av periodens 
totalresultat
 -1
 17
 2
 10
 24
Resultat per aktie före och efter utspädning
 , 
SEK
 1,14
 3,61
 4,43
 4,19
 16,13
I periodens övrigt totalresultat om 
 918 
 MSEK ingår skatt om 
 -
189 
 MSEK
 , 
varav 
 12 
MSEK är hänförligt till aktuell skatt

===== SIDA 16 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 16 
 
Rapport över finansiell ställning för koncernen i 
 sammandrag  
 
 
 
¹⁾ Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt till indirekt. 
²⁾ De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras verkliga värden. 
  
 
 31 dec
MSEK
 Not
 2026
 2025
 2025
TILLGÅNGAR
Rörelsefastigheter
 11 119
 11 423
 10 804
Inventarier/Inredning
 763
 632
 667
Förvaltningsfastigheter
 79 910
 61 132
 77 170
Nyttjanderätter
 3 679
 3 282
 3 760
Uppskjuten skattefordran
 6
 724
 331
 590
Derivat
 ¹
 733
 850
 791
Övriga långfristiga aktieinnehav
 9
 -
 157
 -
Andra långfristiga fordringar
 158
 117
 91
Summa anläggningstillgångar 
 97 086
 77 924
 93 873
Omsättningstillgångar 
Varulager
 7
 8
 8
Aktuell skattefordran
 773
 187
 448
Kundfordringar
 260
 449
 383
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
 500
 500
 642
Övriga fordringar
 209
 253
 316
Likvida medel
 1 637
 2 220
 1 186
Tillgångar som innehas för försäljning
 9
 15 089
 57
 15 038
Summa omsättningstillgångar 
 18 475
 3 674
 18 021
Summa tillgångar
 115 561
 81 598
 111 894
30 jun 
31 dec
MSEK
 2026
 2025
 2025
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 
Aktiekapital
 487
 487
 487
Övrigt tillskjutet kapital
 9 470
 9 470
 9 470
Reserver
 1 036
 1 259
 123
Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat
 23 635
 21 326
 23 649
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
 34 628
 32 542
 33 729
Innehav utan bestämmande inflytande
 186
 177
 184
Summa eget kapital  
 34 814
 32 719
 33 913
SKULDER
Långfristiga skulder
Långfristiga räntebärande skulder
 ²
 45 229
 35 412
 45 503
Övriga långfristiga skulder
 10
 20
 11
Långfristig leasingskuld
 3 667
 3 265
 3 744
Derivat
 ¹
 178
 251
 161
Avsättningar
 59
 42
 57
Uppskjuten skatteskuld
 6
 8 533
 5 770
 8 031
Summa långfristiga skulder 
 57 676
 44 760
 57 507
Kortfristiga skulder
Avsättningar
 14
 33
 42
Kortfristiga räntebärande skulder
 ²
 5 685
 2 178
 3 778
Kortfristig leasingskuld
 17
 22
 21
Skatteskulder
 550
 259
 380
Leverantörsskulder
 283
 350
 327
Övriga kortfristiga skulder 
 261
 383
 224
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
 1 439
 894
 1 251
Skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning
 9
 14 822
 -
 14 451
Summa kortfristiga skulder 
 23 071
 4 119
 20 474
Summa skulder
 80 747
 48 879
 77 981
Summa eget kapital och skulder 
 115 561
 81 598
 111 894
30 jun

===== SIDA 17 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 17 
 
Rapport över koncernens kassaflöde i sammandrag  
 
Rapport över förändringar i eget kapital i sammandrag  
 
¹⁾ Belopp under 2025 avser verkligt värdeförändring av hotellfastigheten Numa Brussels Royal Galleries (fd Hotel Hubert) som omklassificerats från Egen drift till Hyresavtal om 
belopp 94 MSEK efter skatt samt förvärvskostnader Dalata uppgående till -151 MSEK.  
Jämförelsetal och /
 -
period  
Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2025 för balansposter såvida inget 
annat anges. 
Not 1.  
Redovisningsprinciper  
Pandox AB följer International Financial Reporting Standards (IFRS) - och tolkningarna (IFRIC) - så som de antagits av EU. Den här 
delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 "Delårsrapportering" samt "Årsredovisningslagen". Moderbolagets delårsrapport 
har upprättats i enlighet med kapitel 9 Delårsrapport i Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR2 
"Redovisning för juridiska personer". Enligt RFR2 ska en juridisk enhets moderbolag tillämpa alla IFRS-principer och tolkningar som EU 
antagit, inom den ram som definieras av Årsredovisningslagen, och ta hänsyn till kopplingen mellan redovisning och beskattning. 
Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt eller 
indirekt. De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras 
verkliga värden. Delårsrapporten omfattar sidorna 1–29 och sidan 1–14 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport. De 
redovisningsprinciper som tillämpas överensstämmer med de som beskrivs i Pandox årsredovisning för 2025. 
Not 2.  
Moderbolag  
Aktiviteterna inom Pandox fastighetsägande företag administreras av personal som är anställda i moderbolaget, Pandox AB (publ). 
Kostnaderna för dessa tjänster faktureras Pandox dotterbolag.  
 
Helår
MSEK
 2026
 2025
 2026
 2025
 2025
DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN
Resultat före skatt
 511
 847
 1 290
 1 064
 3 846
Återföring av avskrivningar
 76
 85
 157
 161
 331
Värdeförändring fastigheter
 -159
 -512
 -303
 -526
 -606
Förvärvsresultat Dalata
 -
 -
 -
 -
 -1 598
Värdeförändring derivat
 374
 285
 76
 357
 326
Övriga poster som inte ingår i kassaflödet
 156
 33
 236
 113
 779
Betald skatt
 -66
 -152
 -333
 -290
 -610
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital
 892
 586
 1 123
 879
 2 468
Ökning
 /
minskning rörelsefordringar
 159
 57
 520
 -8
 -1 074
Ökning
 /
minskning rörelseskulder
 35
 71
 8
 46
 1 707
Förändringar av rörelsekapital
 194
 128
 528
 38
 633
Kassaflöde från den löpande verksamheten
 1 086
 714
 1 651
 917
 3 101
INVESTERINGSVERKSAMHETEN
Investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar
 -439
 -278
 -807
 -557
 -1 087
Avyttring av hotellfastigheter
 , 
netto likviditetspåverkan
 -19
 -
 181
 21
 149
Förvärv av hotellfastigheter
 , 
netto likviditetspåverkan
 -
 -762
 -18
 -1 496
 -15 860
Förvärv av finansiella tillgångar
 -4
 -182
 -13
 -182
 -78
Kassaflöde från investeringsverksamheten
 -462
 -1 222
 -657
 -2 214
 -16 876
FINANSIERINGSVERKSAMHETEN
Upptagna lån
 5 464
 6 458
 16 462
 9 371
 26 127
Amortering av skuld
 -5 155
 -4 468
 -16 067
 -6 270
 -11 527
Utdelning innehav utan bestämmande inflytande
 -
 -
 -
 -
 -16
Utbetald utdelning
 -876
 -827
 -876
 -827
 -827
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
 -567
 1 163
 -481
 2 274
 13 757
Periodens kassaflöde
 57
 655
 513
 977
 -18
Likvida medel vid periodens början
 1 566
 1 477
 1 186
 1 286
 1 286
Kursdifferens i likvida medel
 14
 88
 -62
 -43
 -82
Likvida medel vid periodens slut
 1 637
 2 220
 1 637
 2 220
 1 186
Upplysningar om betalda räntor
Erhållen ränta uppgick till
 7
 7
 11
 13
 30
Betald ränta uppgick till
 -440
 -289
 -947
 -652
 -1 502
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar
 -39
 -35
 -77
 -66
 -140
Upplysningar om likvida medel vid periodens slut
 1 637
 2 220
 1 637
 2 220
 1 186
Likvida medel består av bankmedel.
apr-jun 
 jan-jun 
MSEK
 Aktie-
kapital
Övrigt 
tillskjutet 
kapital 
Omräknings
 -
reserver 
Omvärderings
 -
reserv
 ¹ 
Balanserade 
vinstmedel inklusive 
periodens resultat 
 Summa 
Innehav utan 
bestämmande 
inflytande 
Totalt 
eget 
kapital 
Ingående eget kapital 
 1 
jan
 , 
2025
 487
 9 470
 2 008
 226
 21 337
 33 528
 167
 33 695
Periodens resultat
 —
 —
 —
 —
 3 139
 3 139
 34
 3 173
Övrigt totalresultat 
 —
 —
 -2 054
 -57
 —
 -2 111
 -10
 -2 121
Utdelning innehav utan bestämmande 
inflytande
 —
 —
 —
 —
 —
 —
 -7
 -7
Utdelning 
 —
 —
 —
 —
 -827
 -827
 —
 -827
Utgående eget kapital 
 31 
dec
, 
2025
 487
 9 470
 -46
 169
 23 649
 33 729
 184
 33 913
Ingående eget kapital 
 1 
jan
 , 
2026
 487
 9 470
 -46
 169
 23 649
 33 729
 184
 33 913
Periodens resultat
 —
 —
 —
 —
 862
 862
 -3
 859
Övrigt totalresultat 
 —
 —
 913
 —
 —
 913
 5
 918
Utdelning
 —
 —
 —
 —
 -876
 -876
 —
 -876
Utgående eget kapital 
 30 
jun
 , 
2026
 487
 9 470
 867
 169
 23 635
 34 628
 186
 34 814
 Hänförligt till moderbolagets aktieägare

===== SIDA 18 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 18 
 
Resultaträkning  
för moderbolaget i sammandrag  
 
Balansräkning för moderbolaget i sammandrag  
 
Not 3.  
T
 ransaktioner  
med närstående  
Moderbolaget genomför transaktioner med dotterbolag i koncernen. Sådana transaktioner omfattar i huvudsak allokering av centrala 
administrationskostnader samt räntor hänförliga till fordringar och skulder. Alla transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga 
villkor.  
Pandox huvudägare Eiendomsspar AS (Eiendomsspar) har en ägarandel i Bidco om 8,8 procent uppgående till 120 MEUR. 
Ägarandelen redovisas som en finansiell skuld enligt IFRS, där ränta utgör upplupen räntekostnad enligt effektivräntemetoden utan 
kassaflödespåverkan i kvartalet. Skulden avses regleras när Pandox förväntas förvärva ägarandelen och då äga Bidco till 100 procent. 
Eiendomsspar AS äger 5,1 procent av fastighetsägande bolag som äger 31 hotellfastigheter i Tyskland och 9,9 procent av ytterligare ett 
fastighetsägande bolag som äger en hotellfastighet i Tyskland, vilka förvärvades av Pandox under 2015, 2016 och 2019. 
Pandox har ett förvaltningsavtal avseende Pelican Bay Lucaya Resort på Bahamas, som ägs av närstående till Helene Sundt AS 
respektive CGS Holding AS. Under perioden januari–juni 2026 uppgick intäkterna från Pelican Bay Lucaya till 0,9 (0,8) MSEK. 
Not 4.  
Personal  
Vid utgången av perioden hade Pandox motsvarande 1 313 (1 559) heltidsanställda, baserat på antal arbetade timmar omvandlat till 
heltidsanställda. Av det totala antalet anställda var 1 264 (1 511) anställda inom segmentet Egen drift och 49 (48) inom segmentet 
Hyresavtal samt central administration. 
 
Helår
MSEK
 2026
 2025
 2026
 2025
 2025
Nettoomsättning
 55
 42
 90
 67
 144
Administrativa kostnader
 -69
 -62
 -144
 -133
 -299
Rörelseresultat
 -14
 -20
 -54
 -66
 -155
Resultat från andelar i koncernföretag
 -
 2
 -
 2
 2
Övriga räntor och liknande resultatposter 
 178
 10
 333
 28
 -22
Derivat, orealiserade
 -107
 -63
 -38
 -20
 51
Resultat efter finansiella poster
 57
 -71
 241
 -56
 -124
Bokslutsdispositioner
 -
 -
 -
 -
 855
Resultat före skatt 
 57
 -71
 241
 -56
 731
Aktuell skatt
 -2
 -8
 11
 -8
 -51
Uppskjuten skatt
 -2
 -9
 -9
 -14
 -11
Periodens resultat
 53
 -88
 243
 -78
 669
Periodens övrigt totalresultat
 -
 -
 -
 -
 -
Periodens totalresultat
 53
 -88
 243
 -78
 669
apr-jun 
 jan-jun 
30 jun
 30 jun
 31 dec
MSEK
 2026
 2025
 2025
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar
 7
 9
 9
Finansiella anläggningstillgångar
 28 026
 26 120
 26 347
Omsättningstillgångar
 6 941
 2 055
 7 140
Summa tillgångar
 34 974
 28 184
 33 496
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital  
 14 898
 14 786
 15 532
Obeskattade reserver
 4
 3
 4
Avsättningar
 68
 88
 85
Långfristiga skulder
 15 382
 10 072
 12 246
Kortfristiga skulder
 4 621
 3 235
 5 629
Summa eget kapital och skulder 
 34 973
 28 184
 33 496

===== SIDA 19 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 19 
 
S
egmentsinformation  
Not 5.  
Rörelsesegment  
Pandox rörelsesegment utgörs av verksamhetsgrenarna Hyresavtal och Egen drift. Segment Hyresavtal förädlar och förvaltar fastigheter 
och tillhandahåller hotellokaler men även andra typer av lokaler till externa kunder i anslutning till hotellfastigheten. I segment Egen drift 
äger Pandox hotellfastigheter samt bedriver egen hotellverksamhet. Segmentet Egen drift innefattar också ett förvaltningsavtal för en 
externt ägd hotellfastighet. Ej fördelade poster är poster som inte är hänförbara till ett specifikt segment eller är gemensamt för de två 
segmenten samt finansiella kostnader hänförliga till nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16. Segmenten är framtagna utifrån den 
rapportering som sker internt till företagsledning avseende utfall och ställning. Segmentsrapporteringen är uppställd utifrån de 
redovisningsprinciper som årsredovisningen i övrigt och summan av segmenten är lika med beloppen i koncernen. Scandic Hotels 
Group och Fattal Hotels Group är hyresgäster som, var för sig, står för mer än 10 procent av intäkterna. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  
 
 MSEK
 
Hyresavtal
 Egen drift 
Koncern-
gemensamt 
samt ej 
fördelade poster 
 Totalt  
 Hyresavtal 
 Egen drift 
Koncern-
gemensamt 
samt ej 
fördelade poster 
 Totalt 
Intäkter
Hyresintäkter samt övriga 
fastighetsintäkter Hyresavtal
 1 346
 —
 —
 1 346
 1 007
 —
 —
 1 007
Intäkter Egen drift
 —
 839
 —
 839
 —
 896
 —
 896
Nettoomsättning 
 1 346
 839
 —
 2 185
 1 007
 896
 —
 1 903
Kostnader Hyresavtal
 -150
 —
 —
 -150
 -131
 —
 —
 -131
Kostnader Egen drift
 —
 -654
 —
 -654
 —
 -695
 —
 -695
Bruttoresultat
 1 196
 185
 —
 1 381
 876
 201
 —
 1 077
 Kv 2 2026 (apr-jun 2026)
  Kv 2 2025 (apr-jun 2025)
 Kv2 2026 (apr-jun 2026)
Sverige 
 Danmark
 Norge
 Finland
 Tyskland
 Belgien 
 UK
 Irland
 Övriga  
 Totalt
Nettoomsättning
Hyresavtal
 280
 70
 79
 65
 225
 30
 272
 264
 60
 1 346
Egen drift
 —
 27
 —
 3
 187
 253
 348
 —
 22
 839
Marknadsvärde fastigheter
 16 834
 4 592
 4 560
 4 335
 16 928
 5 984
 23 608
 13 712
 4 079
 94 631
Investeringar i fastigheter 
 77
 13
 18
 25
 28
 77
 138
 61
 2
 439
Förvärv fastigheter
 —
 —
 —
 —
 —
 —
 —
 —
 —
 —
Värdeförändring fastigheter
 -62
 87
 32
 -23
 -197
 -20
 -124
 467
 -1
 159
Redovisat värde Rörelsefastigheter
 —
 —
 —
 —
 1 995
 3 010
 6 507
 —
 363
 11 875
Totala anläggningstillgångar till redovisat 
värde exkl uppskjuten skatt
 18 159
 4 605
 4 562
 5 122
 16 157
 5 086
 24 669
 13 891
 4 111
 96 362
 
 Kv2 2025 (apr-jun 2025)
Sverige 
 Danmark
 Norge
 Finland
 Tyskland
 Belgien 
 UK
 Irland
 Övriga  
 Totalt
Nettoomsättning
Hyresavtal
 244
 73
 84
 75
 229
 30
 188
 28
 56
 1 007
Egen drift
 —
 22
 —
 16
 183
 296
 357
 —
 22
 896
Marknadsvärde fastigheter
 16 218
 4 448
 4 155
 4 398
 17 334
 6 082
 17 756
 1 678
 4 160
 76 229
Investeringar i fastigheter 
 72
 22
 16
 18
 45
 63
 30
 9
 3
 278
Förvärv fastigheter
 —
 —
 -9
 —
 781
 —
 3
 —
 —
 775
Värdeförändring fastigheter
 5
 90
 63
 21
 88
 161
 44
 -15
 55
 512
Redovisat värde Rörelsefastigheter
 —
 —
 —
 26
 2 018
 3 099
 6 532
 —
 371
 12 046
Totala anläggningstillgångar till redovisat 
värde exkl uppskjuten skatt
 17 603
 4 461
 4 157
 5 174
 16 632
 5 248
 18 611
 1 678
 4 028
 77 592

===== SIDA 20 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 20 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MSEK
 
Hyresavtal
 Egen drift 
Koncern-
gemensamt 
samt ej 
fördelade poster 
 Totalt  
 Hyresavtal 
 Egen drift 
Koncern-
gemensamt 
samt ej 
fördelade poster 
 Totalt 
Intäkter
Hyresintäkter samt övriga 
fastighetsintäkter Hyresavtal
 2 420
 —
 —
 2 420
 1 861
 —
 —
 1 861
Intäkter Egen drift
 —
 1 450
 —
 1 450
 —
 1 560
 —
 1 560
Nettoomsättning 
 2 420
 1 450
 —
 3 870
 1 861
 1 560
 —
 3 421
Kostnader Hyresavtal
 -286
 —
 —
 -286
 -245
 —
 —
 -245
Kostnader Egen drift 
 —
 -1 247
 —
 -1 247
 —
 -1 347
 —
 -1 347
Bruttoresultat
 2 134
 203
 —
 2 337
 1 616
 213
 —
 1 829
 Kv 
 1
-
2 2026 
 (
jan
 -
jun 
 2026
 , 
ackumulerade värden
 )
  Kv 
 1
-
2 2025 
 (
jan
 -
jun 
 2025
 , 
ackumulerade värden
 )
 Kv1-Kv2 2026 (jan-jun)
Sverige 
 Danmark
 Norge
 Finland
 Tyskland
 Belgien 
 UK
 Irland
 Övriga  
 Totalt
Nettoomsättning
Hyresavtal
 500
 113
 155
 123
 439
 56
 485
 441
 107
 2 420
Egen drift
 —
 34
 —
 12
 324
 449
 597
 —
 33
 1 450
Marknadsvärde fastigheter
 16 834
 4 592
 4 560
 4 335
 16 928
 5 984
 23 608
 13 712
 4 079
 94 631
Investeringar i fastigheter 
 186
 25
 35
 44
 40
 129
 244
 99
 4
 807
Förvärv fastigheter
 —
 —
 —
 —
 —
 —
 6
 —
 —
 6
Värdeförändring fastigheter
 120
 112
 58
 -48
 -248
 -20
 -131
 462
 -2
 303
Redovisat värde Rörelsefastigheter
 —
 —
 —
 —
 1 995
 3 010
 6 507
 —
 363
 11 875
Totala anläggningstillgångar till redovisat 
värde exkl uppskjuten skatt
 18 159
 4 605
 4 562
 5 122
 16 157
 5 086
 24 669
 13 891
 4 111
 96 362
 
 Kv1-Kv2 2025 (jan-jun)
Sverige 
 Danmark
 Norge
 Finland
 Tyskland
 Belgien 
 UK
 Irland
 Övriga  
 Totalt
Nettoomsättning
Hyresavtal
 448
 114
 162
 148
 430
 53
 352
 48
 106
 1 861
Egen drift
 —
 30
 —
 24
 318
 527
 625
 —
 36
 1 560
Marknadsvärde fastigheter
 16 218
 4 448
 4 155
 4 398
 17 334
 6 082
 17 756
 1 678
 4 160
 76 229
Investeringar i fastigheter 
 157
 60
 21
 29
 76
 125
 63
 20
 5
 556
Förvärv fastigheter
 —
 —
 714
 —
 781
 —
 3
 —
 —
 1 498
Värdeförändring fastigheter
 45
 101
 65
 -8
 87
 159
 38
 -16
 55
 526
Redovisat värde Rörelsefastigheter
 —
 —
 —
 26
 2 018
 3 099
 6 532
 —
 371
 12 046
Totala anläggningstillgångar till redovisat 
värde exkl uppskjuten skatt
 17 603
 4 461
 4 157
 5 174
 16 632
 5 248
 18 611
 1 678
 4 028
 77 592

===== SIDA 21 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 21 
 
A
 lternativa 
 n
yckeltal  
Alternativa nyckeltal  
Pandox tillämpar European Securities and Markets Authoritys (ESMA) riktlinjer om Alternativa Nyckeltal. Riktlinjerna syftar till att göra 
alternativa nyckeltal i finansiella rapporter mer begripliga, tillförlitliga och jämförbara och därmed främja deras användbarhet. Med ett 
alternativt nyckeltal avses enligt dessa riktlinjer finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning, 
finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering; IFRS och 
Årsredovisningslagen. Alternativa finansiella nyckeltal ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning då 
de möjliggör utvärdering av bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid 
jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras 
enligt IFRS. Avstämning av alternativa nyckeltal finns tillgängliga på Pandox hemsida. 
Fasti
 ghetern
 a 
  
Finansiellt  
 
Per aktie  
 
EPRA  
 
Om EPRA  
EPRAs (European Public Real Estate Association) uppdrag är att främja, utveckla och representera den europeiska offentliga 
fastighetssektorn. EPRA har fler än 290 medlemmar, som täcker hela spektrumet av den noterade fastighetsbranschen (företag, 
investerare och deras intressenter) och representerar över 840 miljarder euro i fastighetstillgångar och 95 procent av marknadsvärdet för 
FTSE EPRA Nareit Europe Index. För mer information, se www.epra.com.  
  
Helår
2026
 2025
 2026
 2025
 2025
Antal fastigheter
 -
 -
 191
 163
 193
- varav Hyresavtal
 -
 -
 171
 141
 171
- varav Egen drift
 -
 -
 20
 22
 22
Antal rum
 -
 -
 42 369
 36 339
 42 761
- varav Hyresavtal
 -
 -
 37 194
 30 643
 37 165
- varav Egen drift
 -
 -
 5 175
 5 696
 5 596
Total kvadratmeteryta
 -
 -
 -
 -
 2 590 509
Marknadsvärde fastigheter
 , 
MSEK
 -
 -
 94 631
 76 229
 91 743
- 
varav Förvaltningsfastigheter
 -
 -
 79 910
 61 188
 77 170
- 
varav Rörelsefastigheter
 -
 -
 14 721
 15 041
 14 573
Totalt genomsnittligt direktavkastningskrav, %
 -
 -
 6,36
 6,25
 6,37
-
Förvaltningsfastigheter
 -
 -
 6,29
 6,09
 6,28
-
Rörelsefastigheter
 -
 -
 6,78
 6,88
 6,85
Orealiserad värdeförändring fastigheter
 , 
MSEK
 -
 -
 -53
 194
 117
- 
Förvaltningsfastigheter
 -
 -
 217
 523
 600
- 
Rörelsefastigheter
 -
 -
 -270
 -329 
 -483 
WAULT
 , 
år
 -
 -
 13,4
 13,8
 13,6
apr-jun 
 jan-jun 
Helår
2026
 2025
 2026
 2025
 2025
Belåningsgrad netto
 , 
%
 -
 -
 52,4
 46,7
 52,7
Räntetäckningsgrad
 , 
ggr
 2,7
 3,2
 2,3
 2,6
 2,6
Räntetäckningsgrad
 , 
R
12
m
 , 
ggr
 -
 -
 2,4
 2,7
 2,6
Räntebärande nettoskuld
 /
EBITDA
 , 
ggr
 -
 -
 10,8
 8,8
 11,8
apr-jun 
 jan-jun 
Helår
2026
 2025
 2026
 2025
 2025
Resultat per aktie
 1,14
 3,61
 4,43
 4,19
 16,13
Eget kapital per aktie
 -
 -
 178,90
 168,13
 174,27
Cash earnings per aktie
 3,48
 3,02
 5,20
 4,55
 9,80
Utdelning per aktie
 -
 -
 -
 -
 4,50
Genomsnittligt antal aktier
 194 603 000
 194 603 000
 194 603 000
 194 603 000
 194 603 000
Antal utestående aktier vid periodens utgång
 194 603 000
 194 603 000
 194 603 000
 194 603 000
 194 603 000
apr-jun 
 jan-jun 
Helår
2026
 2025
 2026
 2025
 2025
EPRA earnings, MSEK
 677
 587
 1 011
 886
 1 906
EPRA NRV, MSEK
 -
 -
 45 566
 40 832
 44 176
Tillväxt EPRA NRV
 , 
%
 -
 -
 13,7
 3,9
 7,3
EPRA NTA, MSEK
 -
 -
 45 566
 40 832
 44 176
EPRA NDV, MSEK
 -
 -
 37 474
 35 537
 36 645
EPRA NIY
 , 
Förvaltningsfastigheter
 , 
R
12
, 
%
 -
 -
 5,42
 5,84
 4,92
EPRA LTV, %
 -
 -
 52,3
 46,9
 52,6
EPRA Capital Expenditure, MSEK
 439
 1 054
 813
 2 055
 20 038
EPRA earnings (EPS) per aktie
 3,48
 3,02
 5,20
 4,55
 9,80
EPRA NRV per aktie
 -
 -
 234,15
 209,82
 227,01
EPRA NTA per aktie
 -
 -
 234,15
 209,82
 227,01
EPRA NDV per aktie
 -
 -
 192,57
 182,61
 188,31
apr-jun 
 jan-jun

===== SIDA 22 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 22 
 
Kvartalsdat
 a 
Rappor
 t över totalresultat för koncernen i sammandra
 g 
 
Rappo
 rt över finansiell ställning för koncernen i sammandrag  
  
 
  
apr-jun 
 jan-mar 
 okt-dec 
 jul-sep 
 apr-jun 
 jan-mar 
 okt-dec 
 jul-sep 
MSEK
 2026
  2026
  2025
  2025
  2025
  2025
  2024
  2024
Intäkter Hyresavtal
  Hyresintäkter 
 1 307
 1 035
 1 107
 1 050
 955
 823
 903
 1 033
  Övriga fastighetsintäkter
 39
 39
 41
 39
 52
 31
 39
 36
Intäkter Egen drift 
 839
 611
 928
 883
 896
 664
 954
 804
Nettoomsättning 
 2 185
 1 685
 2 076
 1 972
 1 903
 1 518
 1 896
 1 873
Kostnader Hyresavtal
 -150
 -136
 -157
 -117
 -131
 -114
 -141
 -136
Kostnader Egen drift 
 -654
 -593
 -701
 -680
 -695
 -652
 -764
 -647
Bruttoresultat
 1 381
 956
 1 218
 1 175
 1 077
 752
 991
 1 090
Central administration
 -47
 -63
 -67
 -59
 -52
 -58
 -59
 -42
Transaktionskostnader
 -
 -
 -241
 -
 -
 -
 -
 -
Finansnetto
 -569
 -554
 -442
 -436
 -370
 -388
 -387
 -394
Finansiella kostnader avseende 
nyttjanderättstillgångar
 -39
 -38
 -41
 -33
 -35
 -31
 -32
 -30
Resultat före värdeförändringar 
 726
 301
 427
 647
 620
 275
 513
 624
Värdeförändringar
Värdeförändring fastigheter
 159
 144
 58
 21
 512
 14
 38
 -10
Förvärvsresultat Dalata
 -
 -
 1 598
 -
 -
 -
 -
 -
Värdeförändring derivat
 -374
 334
 -10
 41
 -285
 -72
 99
 -489
Resultat före skatt 
 511
 779
 2 073
 709
 847
 217
 650
 125
Aktuell skatt
 -131
 -51
 -74
 -111
 -107
 -51
 -54
 -115
Uppskjuten skatt
 -161
 -88
 -293
 39
 -27
 -48
 -15
 -49
Periodens resultat - kvarvarande verksamhet
 219
 640
 1 706
 637
 713
 118
 581
 -39
Resultat från avvecklad verksamhet
 0
 0
 0
 -
 -
 -
 -
 -
Periodens resultat 
 219
 640
 1 706
 637
 713
 118
 581
 -39
Övrigt totalresultat
 527
 391
 -618
 -523
 542
 -1 522
 480
 -87
Periodens totalresultat
 746
 1 031
 1 088
 114
 1 255
 -1 404
 1 061
 -126
Nyckeldata
Totalt driftnetto
 1 457
 1 036
 1 304
 1 257
 1 162
 827
 1 070
 1 159
-varav Hyresavtal
 1 196
 938
 991
 972
 876
 740
 801
 933
-varav Egen drift
 261
 98
 313
 285
 286
 87
 269
 226
EBITDA
 1 412
 977
 999
 1 202
 1 110
 775
 1 016
 1 123
Total cash earnings
 677
 334
 403
 617
 587
 299
 541
 582
Tillväxt intäkter Hyresavtal 
 (
LFL
 )
, 
%
 4
 2
 5
 2
 0
 1
 1
 2
Tillväxt intäkter Egen drift 
 (
LFL
 )
, 
%
 0
 3
 5
 -2
 -3
 -3
 3
 9
Tillväxt driftnetto Hyresavtal 
 (
LFL
 )
, 
%
 4
 2
 5
 3
 -0
 1
 0
 1
Tillväxt driftnetto Egen drift 
 (
LFL
 )
, 
%
 -1
 8
 16
 -2
 -4
 -25
 1
 15
RevPAR Hyresavtal, SEK
 1 020
 741
 870
 958
 886
 656
 774
 935
RevPAR Egen drift, SEK
 1 281
 868
 1 242
 1 262
 1 252
 849
 1 179
 1 160
30 jun
 31 mar
 31 dec
 30 sep
 30 jun
 31 mar
 31 dec
 30 sep
MSEK
 2026
  2026
  2025
  2025
  2025
  2025
  2024
  2024
TILLGÅNGAR
Fastigheter inklusive inventarier
 91 792
 90 105
 88 641
 72 913
 73 187
 70 684
 72 915
 70 981
Nyttjanderätter
 3 679
 3 729
 3 760
 3 239
 3 282
 2 935
 3 156
 3 062
Övriga anläggningstillgångar
 891
 1 139
 882
 3 723
 1 124
 1 116
 1 232
 1 235
Uppskjuten skattefordran
 724
 624
 590
 369
 331
 345
 347
 319
Omsättningstillgångar
 16 838
 16 616
 16 835
 1 454
 1 454
 1 532
 1 752
 1 775
Likvida medel
 1 637
 1 566
 1 186
 3 107
 2 220
 1 477
 1 286
 1 476
Summa tillgångar
 115 561
 113 779
 111 894
 84 805
 81 598
 78 089
 80 688
 78 848
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital  
 34 814
 34 944
 33 913
 32 833
 32 719
 32 291
 33 695
 32 643
Uppskjuten skatteskuld
 8 533
 8 200
 8 031
 5 698
 5 770
 5 675
 5 776
 5 686
Räntebärande skulder 
 50 914
 49 976
 49 281
 41 037
 37 590
 35 069
 35 534
 34 782
Leasingskulder
 3 684
 3 733
 3 765
 3 244
 3 287
 2 945
 3 165
 3 071
Icke räntebärande skulder
 17 616
 16 926
 16 904
 1 993
 2 232
 2 109
 2 518
 2 666
Summa eget kapital och skulder 
 115 561
 113 779
 111 894
 84 805
 81 598
 78 089
 80 688
 78 848
Nyckeldata
Marknadsvärde fastigheter
 94 631
 93 042
 91 743
 75 962
 76 229
 73 961
 76 334
 74 234
-
varav Förvaltningsfastigheter
 79 910
 78 483
 77 170
 61 060
 61 188
 58 756
 60 290
 59 281
-
varav Rörelsefastigheter
 14 721
 14 559
 14 573
 14 902
 15 041
 15 205
 16 044
 14 953
Genomsnittligt direktavkastningskrav, Hyresavtal %
 6,29
 6,29
 6,28
 6,09
 6,09
 6,13
 6,13
 6,14
Genomsnittligt direktavkastningskrav, Egen drift %
 6,78
 6,78
 6,85
 6,84
 6,88
 6,89
 6,89
 6,87
Räntebärande nettoskuld
 49 558
 48 651
 48 342
 38 139
 35 579
 33 806
 34 485
 33 515
Genomsnittlig utgående skuldränta
 , 
%
 4,01
 3,85
 3,94
 3,89
 3,95
 3,92
 3,98
 4,09
Räntetäckningsgrad
 , 
ggr
 2,7
 1,9
 2,3
 2,8
 2,6
 2,1
 2,7
 2,6
Räntetäckningsgrad
 , 
R
12
m
 , 
ggr
 2,4
 2,5
 2,6
 2,7
 2,7
 2,7
 2,7
 2,6
Belåningsgrad netto
 , 
%
 52,4
 52,3
 52,7
 50,2
 46,7
 45,7
 45,2
 45,1
Räntebärande nettoskuld
 /
EBITDA
 , 
ggr
 10,8
 11,3
 11,8
 9,3
 8,8
 8,5
 8,7
 8,6
Genomsnittlig kapitalbindning
 , 
år
 2,0
 2,2
 1,9
 2,2
 2,4
 2,4
 2,6
 2,4
Genomsnittlig räntebindning
 , 
år
 2,5
 2,2
 2,1
 1,9
 2,3
 2,5
 2,7
 2,9

===== SIDA 23 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 23 
 
Fastigheterna  
 
 
Per aktie  
 
 
Not 6.  
Skatt  
Aktuell skatt beräknas på periodens beskattningsbara resultat baserat på de skatteregler som är gällande i de länder där koncernen är 
verksam. Eftersom beskattningsbart resultat exkluderar kostnader som inte är skattemässigt avdragsgilla samt intäkter som inte är 
skattepliktiga så skiljer sig detta från resultaträkningens resultat före skatt.  
Vid utgången av perioden uppgick de uppskjutna skattefordringarna till 724 (590) MSEK. Dessa utgörs främst av redovisat värde av 
skattemässiga underskottsavdrag som bolaget bedömer kan utnyttjas under de kommande räkenskapsåren. 
De uppskjutna skatteskulderna uppgick till 8 533 (8 031) MSEK, vilka främst avser temporära skillnader hänförligt till verkligt värde-
värdering avseende förvaltningsfastigheter och temporära skillnader mellan redovisat värde och skattemässigt värde avseende 
rörelsefastigheter, samt temporära värderingsskillnader av räntederivat. 
Not 7.  
Pågående tvister och 
 försäkringsärenden  
Revo Hospitality Group (tidigare HR Group), som är en av Pandox hyresgäster i Tyskland, inledde under första halvåret 2026 
insolvensförfaranden för ett flertal bolag inom koncernen. Förfarandena bedrivs under domstolstillsyn med utsedda förvaltare. Pandox 
bevakar löpande sina fordringar, säkerheter och rättigheter enligt hyresavtalen samt utvärderar lämpliga kommersiella och operativa 
handlingsalternativ med stöd av externa rådgivare. Slutgiltig finansiell påverkan kan i nuläget inte bedömas med tillräcklig säkerhet. 
 
Ingen väsentlig förändring har skett i övriga tidigare kommenterade tvister och försäkringsärenden.   
Not 8.  
Risk
 - 
och osäkerhetsfaktorer  
Pandox allmänna syn på affärsriskerna har inte förändrats jämfört med den detaljerade redogörelse som återfinns i årsredovisningen för 
2025. Det finns en osäkerhet om vilken påverkan geopolitisk och geoekonomisk oro kan få på konjunktur och därmed företagens och 
hushållens hotellefterfrågan. 
 
30 jun
 31 mar
 31 dec
 30 sep
 30 jun
 31 mar
 31 dec
 30 sep
2026
  2026
  2025
  2025
  2025
  2025
  2024
  2024
Antal fastigheter
 191
 192
 193
 162
 163
 162
 161
 160
-varav Hyresavtal
 171
 171
 171
 140
 141
 139
 138
 138
-varav Egen drift
 20
 21
 22
 22
 22
 23
 23
 22
Antal rum
 42 369
 42 500
 42 761
 36 135
 36 339
 35 941
 35 672
 35 534
-varav Hyresavtal
 37 194
 37 165
 37 165
 30 539
 30 643
 30 245
 29 976
 29 976
-varav Egen drift
 5 175
 5 335
 5 596
 5 596
 5 696
 5 696
 5 696
 5 558
Marknadsvärde fastigheter
 , 
MSEK
 94 631
 93 042
 91 743
 75 962
 76 229
 73 961
 76 334
 74 234
-
varav Förvaltningsfastigheter
 79 910
 78 483
 77 170
 61 060
 61 188
 58 756
 60 290
 59 281
-
varav Rörelsefastigheter
 14 721
 14 559
 14 573
 14 902
 15 041
 15 205
 16 044
 14 953
apr-jun
 jan-mar
 okt-dec
 jul-sep
 apr-jun
 jan-mar
 okt-dec
 jul-sep
SEK
 2026
  2026
  2025
  2025
  2025
  2025
  2024
  2024
B
-
aktiens börskurs vid periodens utgång
 173,00
 179,40
 203,00
 180,20
 166,40
 173,20
 191,80
 203,00
EPRA NRV
 234,15
 232,09
 227,01
 210,18
 209,82
 207,55
 215,58
 209,36
EPRA NTA 
 234,15
 232,09
 227,01
 210,18
 209,82
 207,55
 215,58
 209,36
EPRA NDV
 192,57
 193,74
 188,31
 183,50
 182,61
 181,99
 189,80
 183,63
EPRA earnings (EPS)
 3,48
 1,72
 2,07
 3,17
 3,02
 1,54
 2,78
 3,14
Eget kapital
 178,90
 179,57
 174,27
 168,72
 168,13
 165,93
 173,15
 167,74
Periodens resultat
 1,14
 3,29
 8,68
 3,25
 3,63
 0,61
 2,99
 -0,20
Driftnetto
 7,49
 5,32
 6,70
 6,47
 5,97
 4,25
 5,50
 5,96
Cash earnings
 3,48
 1,72
 2,07
 3,17
 3,02
 1,54
 2,78
 3,14
Genomsnittligt antal aktier, tusental
 194 603
 194 603
 194 603
 194 603
 194 603
 194 603
 194 603
 185 164
EPRA NRV, EPRA NTA, EPRA NDV samt Eget kapital redovisas per balansdag.

===== SIDA 24 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 24 
 
Not 9.  
Tillgångar och skulder som innehas 
 för 
försäljning  
 
Bakgrund  
Den 15 juli 2025 tillkännagav Pandox ett rekommenderat kontantbud om 6,45 EUR per aktie avseende det noterade bolaget Dalata 
Hotel Group plc (Dalata), genom ett konsortium bestående av Pandox AB (Pandox) och Eiendomsspar AS (Eiendomsspar), med 
Pandox dotterbolag Pandox Ireland Tuck Limited (Bidco) som förvärvande bolag. Pandox och Eiendomsspars ägarandelar i Bidco 
uppgår till 91,2 respektive 8,8 procent. Förvärvet slutfördes den 7 november 2025. 
Köpeskillingen uppgick till cirka 1 364 MEUR. Förvärvet är fullt finansierat genom en kombination av förvärvskredit om 1 165 MEUR, 
övriga existerande kreditfaciliteter samt likvida medel. 
Förvärvet avser Dalatas samtliga verksamheter där Pandox, efter en uppdelning av Dalatas verksamhet i en fastighetsägande och en 
hotelldrivande del, behåller 31 Förvaltningsfastigheter i Irland och Storbritannien där Scandic förväntas förvärva den operativa 
driftsplattformen med 56 hotelloperatörsverksamheter, huvudsakligen under varumärkena Clayton och Maldron. Därutöver tillkommer 
ytterligare en Förvaltningsfastighet i Edinburgh som är under konvertering till hotell. 
För mer information hänvisas till noterna E7 och H2 i Pandox årsredovisning 2025. 
Finansiell rapportering  
Fram till att avyttringen av hotelloperatörsverksamheten genomförs redovisas den som ”Resultat från avvecklad verksamhet” och 
påverkar inte Pandox affärssegment Egen drift. Balansräkningens poster inklusive skuld som innehas fram till försäljningen, exklusive 
fastigheterna och därtill hörande poster, redovisas som ”Tillgångar och skulder som innehas till försäljning”. Ingen väsentlig resultateffekt 
för Pandox beräknas redovisas under ”Resultat från avvecklad verksamhet”.  
Under 2026 har det inte skett någon justering av förvärvsanalys eller förvärvad balansräkning. Förändring av balansposterna rörande 
Dalata är främst kopplat till omföringar inom Pandoxkoncernen samt valutakurseffekter.    
 
 
 
1) I detta belopp ingår lån om 504 MEUR hänförligt till den förväntade försäljningen av den operativa driftsplattformen till Scandic. Dessa är exkluderade i beräkningen av 
belåningsgrad. 
 
 
  
Koncernen 
 31 dec
Belopp i MSEK
 2026
 2025
 2025
Tillgångar 
Bolaget Norgani Göteborg Backa inklusive fastigheten Quality Winn
 , 
Göteborg
 -
 57
 -
Rörelsefastigheten Crowne Plaza Antwerp
 -
 -
 195
Tillgångar Dalata som innehas för försäljning
 , 
Scandic
 15 089
  -
 14 843
Tillgångar klassificerade som innehav för försäljning  
 15 089
 57
 15 038
30 jun 
31 dec
2026
 2025
 2025
Skulder
Skulder Dalata som innehas för försäljning
 , 
Scandic
 ¹
 14 822
 -
 14 451
Skulder klassificerade som innehav för försäljning  
 14 822
 -
 14 451
30 jun

===== SIDA 25 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 25 
 
Definitioner  
Finansiell information  
Avrundningar  
Då belopp har avrundats till MSEK summerar inte 
alltid tabellerna. 
Belåningsgrad netto, %  
Räntebärande skulder, inklusive 
uppläggningskostnader för lån, minus likvida 
medel i förhållande till fastigheternas 
marknadsvärde vid periodens utgång. 
Bruttoresultat, Hyresavtal, MSEK  
Intäkter minus direkt relaterade kostnader för 
Hyresavtal.  
Bruttoresultat, Egen drift, MSEK  
Intäkter minus direkt relaterade kostnader för 
Egen drift inklusive avskrivningar i Egen drift. 
Cash earnings, MSEK  
EBITDA plus finansiella intäkter, minus finansiella 
kostnader, minus finansiella kostnader avseende 
nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, minus 
aktuell skatt redovisad i resultaträkningen, justerat 
för eventuell orealiserad omräkningseffekt 
banktillgodohavande samt minoritetsägande. 
Driftnetto, Hyresavtal, MSEK  
Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Hyresavtal. 
Driftnetto, Egen drift, MSEK  
Bruttoresultat Egen drift plus avskrivningar 
inkluderade i kostnader Egen drift. 
Driftnettomarginal, Hyresavtal, %  
Driftnetto Hyresavtal i förhållande till totala intäkter 
Hyresavtal. 
Driftnettomarginal, Egen drift, %  
Driftnetto Egen drift i förhållande till totala intäkter 
minus central administration (exklusive 
avskrivningar). 
EBITDA, MSEK  
Totalt bruttoresultat efter avdrag för central 
administration (exklusive avskrivningar). 
EBIT
 D
 A
 -
marginal, %  
EBITDA i förhållande till totala intäkter. 
EPRA Earnings
 , MSEK  
Resultat Hyresavtal och Egen drift före skatt. 
Återläggning av värdeförändring fastigheter, 
värdeförändring derivat och innehav utan 
bestämmande inflytande. Företagsspecifik 
återläggning avskrivningar Egen drift, 
avskrivningar centrala administrationskostnader, 
orealiserad omräkningseffekt 
banktillgodohavanden, övriga ej 
kassaflödespåverkande värdeförändringar, minus 
aktuell skatt. 
EPRA NRV, MSEK  
Redovisat eget kapital, hänförligt till 
moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av 
derivat, uppskjuten skattefordran derivat, 
uppskjuten skatteskuld fastigheter samt 
omvärdering Rörelsefastigheter. 
EPRA NTA, MSEK  
Redovisat eget kapital, hänförligt till 
moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av 
derivat och avdrag för immateriella tillgångar, 
uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten 
skatteskuld fastigheter, samt omvärdering 
Rörelsefastigheter. 
EPRA NDV, MSEK  
Redovisat eget kapital, hänförligt till 
moderbolagets aktieägare, inklusive omvärdering 
Rörelsefastigheter. 
EPRA LTV, %  
Belåningsgrad netto justerat för netto 
rörelsefordringar/rörelseskulder. 
EPRA NYI, %  
Driftnetto Hyresavtal, före fastighetsadministration, 
rullande 12 månader, dividerad med 
marknadsvärde Förvaltningsfastigheter. 
Genomsnittlig skuldränta, %  
Genomsnittlig räntekostnad baserat på ränteförfall 
i respektive valuta i förhållande till räntebärande 
skulder vid periodens utgång.  
Investeringar,  
MSEK  
Investeringar i anläggningstillgångar exklusive 
förvärv. 
Räntebärande n
 ettoskuld/EBITDA  
Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång i 
förhållande till ackumulerat EBITDA R12. 
Resultat före värdeförändringar, MSEK  
Resultat före skatt plus värdeförändringar 
fastigheter plus värdeförändring derivat. 
Räntebärande nettoskuld, MSEK  
Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder 
plus uppläggningskostnader för lån, minus likvida 
medel och kortfristiga placeringar som likställs 
med likvida medel. Lång- och kortfristiga 
leasingskulder enligt IFRS 16 ingår inte. 
Räntetäckningsgrad, ggr  
EBITDA minus finansiella kostnader 
nyttjanderättstillgångar dividerat med netto 
räntekostnader, som utgörs av räntekostnader 
minus ränteintäkter. 
Tillväxt i EPRA NRV (substansvärdestillväxt), 
årstakt, %  
Ackumulerad procentuell förändring i EPRA NRV, 
med återlagd utdelning samt avdrag för 
emissionslikvid, för den närmast föregående 
tolvmånadersperioden. 
Tillväxt 
 i 
jämförbar
 t 
bestånd  
i 
fast valuta  
Tillväxtmått som exkluderar effekter av förvärv, 
avyttringar och omklassificeringar samt 
valutakursförändringar. 
Per aktie  
Cash earnings per aktie, SEK  
Cash earnings delat med det viktade 
genomsnittliga antalet utestående under perioden. 
Resultat per aktie, SEK  
Periodens resultat hänförligt till moderbolagets 
aktieägare delat med det viktade genomsnittliga 
antalet utestående aktier under perioden. 
EPRA 
 Earnings (EPS) per aktie  
EPRA Earnings delat med det viktade 
genomsnittliga antalet utestående aktier under 
perioden. 
EPRA NRV, NTA, NDV (substansvärde) per aktie, 
SEK  
EPRA NRV, NTA och NDV delat med det totala 
antalet utestående aktier efter utspädning vid 
periodens utgång. 
Totalresultat per aktie, SEK  
Periodens totalresultat, hänförligt till 
moderbolagets aktieägare, delat med det viktade 
genomsnittliga antalet utestående aktier efter 
utspädning vid periodens utgång. 
Utdelning per aktie, SEK  
Årets föreslagna/beslutade utdelning delat med 
det viktade genomsnittliga antalet utestående 
aktier efter utspädning vid periodens utgång. 
Viktat genomsnittligt antal aktier, före 
utspädning, tusental  
Det viktade genomsnittliga antalet utestående 
aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet 
utestående aktier, före utspädning, under 
perioden. 
Viktat genomsnittligt antal aktier, efter 
utspädning, tusental  
Det viktade genomsnittliga antalet utestående 
aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet 
utestående aktier, efter utspädning, under 
perioden. 
Fastighetsinformation  
Antal hotell och rum  
Antal ägda hotellfastigheter och rum vid periodens 
utgång. 
Marknadsvärde fastigheter, MSEK  
Marknadsvärdet för Förvaltningsfastigheter plus 
marknadsvärdet för Rörelsefastigheter. 
RevPAR Hyresavtal  
& Egen drift  
(jämförbart 
bestånd i fast valuta), SEK  
Intäkter per tillgängliga rum, dvs totala intäkter från 
sålda rum delat med antalet tillgängliga rum. 
Jämförbara enheter definieras som 
hotellfastigheter som har ägts och hyrts ut under 
hela den aktuella perioden och 
jämförelseperioden. Fast valutakurs definieras 
som valutakursen för aktuell period och 
jämförelseperioden räknas om till denna 
valutakurs. 
WAULT  
(Förvaltningsfastigheter)  
Viktad genomsnittlig återstående hyrestid till förfall 
för Förvaltningsfastigheter.

===== SIDA 26 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 26 
 
En renodlad hotellfastighetsägare  
Pandox är ett hotellfastighetsbolag som äger, utvecklar och hyr ut hotellfastigheter till skickliga hotelloperatörer.  
Vi är en aktiv och engagerad ägare som sedan grundandet 1995 skapat en av de största hotellfastighetsportföljerna i Europa.  
        
 
    
 
 
 
Fastighetsförvaltning  
Fastighetsförvaltning är kärnan i vår 
verksamhet. Affärsmodellen bygger på 
omsättningsbaserade hyresavtal med lång 
löptid, garanterad miniminivå och 
gemensamma incitament. Vi driver också 
hotellverksamhet i egen regi som en viktig del 
av vårt aktiva ägande. 
   
 
 
Fastighetsutveckling  
Vår portfölj erbjuder goda möjligheter till 
värdeskapande investeringar tillsammans 
med hyresgästerna. Vi gör också 
transformativa investeringar i Egen drift med 
målet att teckna nya hyresavtal. 
    
 Finansiell 
 policy  
Belåningsgrad  
Pandox policy är en belåningsgrad om  
45–60 procent, beroende på 
marknadsförutsättningar och rådande 
möjligheter. Bolaget definierar belåningsgrad 
som räntebärande skulder minus likvida medel i 
förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid 
periodens utgång. 
 
Utdelningspolicy  
Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50 
procent av cash earnings, med en genomsnittlig 
utdelningsandel över tid på cirka 40 procent. 
Framtida utdelningar, och storleken på sådana 
utdelningar, beror på Pandox framtida utveckling, 
finansiella ställning, kassaflöden och 
rörelsekapitalbehov. 
 
Säsongsbundenhet  
Hotellbranschen är säsongsbunden till sin natur. 
De perioder som bolagets fastigheter redovisar 
högre intäkter varierar från fastighet till fastighet, 
främst beroende på efterfrågans sammansättning 
och hotellets läge. Det andra kvartalet är normalt 
det starkaste drivet av hög efterfrågan och 
betalningsvilja från samtliga delsegment i 
hotellmarknaden. Eftersom större delen av de 
kunder som bor på Pandox-ägda eller Pandox-
drivna hotell är affärsresenärer är 
hotellefterfrågan normalt svagast under det första 
kvartalet. 
 
 
           
           
           
 
 
 
Portföljoptimering  
Portföljen utvärderas löpande för att 
säkerställa att varje hotellfastighets 
avkastningspotential är attraktiv. Förvärv 
lägger grunden för tillväxt och avyttringar är 
viktiga för att frigöra kapital till investeringar 
med högre avkastningsmöjligheter. 
   
 
 
Hållbarhet  
Vi vill bidra till en hållbar utveckling genom att 
skapa resurseffektiva fastigheter och hållbar 
drift, samt trygga och säkra miljöer för 
anställda och gäster. Våra fokusområden 
inom hållbarhet är miljö och klimat, 
ansvarsfulla och rättvisa affärer, nöjda och 
trygga gäster, attraktiv och jämställd 
arbetsplats samt inkluderande lokalsamhällen.

===== SIDA 27 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 27 
 
Aktien  
och ägare  
Noterat på Nasdaq Stockholm  
Pandox B-aktier är sedan 2015 noterade på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag. B-aktierna omsätts också på flera alternativa 
marknadsplatser.  
Per 30 juni 2026 var sista betalkurs för B-aktien 173,00 SEK och det synliga börsvärdet var 20 691 MSEK. Inräknat de onoterade A-
aktierna till samma kurs som B-aktierna var börsvärdet 33 666 MSEK. Under perioden april-juni 2026 var värdeutvecklingen för 
Pandoxaktien -4 procent, jämfört med OMX Stockholm Benchmark PI index 9 procent och OMX Stockholm Real Estate PI index  
-3 procent. I april lämnade Pandox en utdelning om 4,50 SEK per aktie. 
Per 30 juni 2026 hade Pandox 7 002 registrerade aktieägare och antalet aktier i Pandox uppgick till 194 603 000.  
Utdelningspolicy  
Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50 procent av cash earnings per aktie med en genomsnittlig utdelningsandel över tid på 
cirka 40 procent. För 2025 beslutade årsstämman 2026 en utdelning om 4,50 (4,25) SEK per aktie, totalt cirka 876 (827) MSEK, vilket 
motsvarade en utdelningsandel om cirka 46 (41) procent av cash earnings per aktie. 
Antal aktier  
Vid utgången av perioden uppgick det totala antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 119 603 000 B-aktier. 
För det andra kvartalet 2026 uppgick det viktade antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 119 603 000 B-
aktier. 
Topp
 -
10 ägare  
per 
 3
0 
juni  
202
 6 
 
 
 
 
 
 
  
Ägare
 Antal A-aktier
 Antal B-aktier
 Andel av aktiekapital (%)
 Andel av röster 
 (
%
)
Eiendomsspar
 37 314 375
 11 240 826
 25,0
 35,8
Helene Sundt AB	
 18 657 188
 2 912 187
 11,1
 17,1
Christian Sundt AB
 18 657 187
 0
 9,6
 16,2
AMF Pension & Fonder
 21 714 727
 11,2
 6,3
Carnegie Fonder
 8 840 891
 4,5
 2,6
Alecta Tjänstepension
 8 158 889
 4,2
 2,4
Länsförsäkringar Fonder
 6 672 541
 3,4
 1,9
Vanguard
 4 919 981
 2,5
 1,4
Fjärde AP
 -
fonden
 3 817 781
 2,0
 1,1
BlackRock
 3 798 912
 2,0
 1,1
Summa 
 10 
största ägare
 74 628 750
 72 076 735
 75
 86
Övriga ägare
 371 250
 47 526 265
 25
 14
Totalt
 75 000 000
 119 603 000
 100
 100
32%
15%
1%
47%
5%
Svenska institutioner
Utländska institutioner
Svenska privatpersoner
Övriga ägare
Anonymt ägande
49%
34%
8%
10%
Norge
Sverige
USA
Övriga

===== SIDA 28 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT  
JANUARI
 -
JUNI
   
202
 6     
 28 
 
 
Styrelsens försäkran  
Styrelsen och vd bekräftar att den här rapporten ger en rättvis bild av bolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat och att 
den beskriver de väsentliga risker och osäkerheter som bolaget och dess dotterbolag omfattas av. 
 
Stockholm den 15 juli 2026 
 
         
                        Christian Ringnes 
                       Styrelseordförande 
 
 
 
 
 
 
 
 
  
 
 
 
Bengt Kjell 
Styrelseledamot 
 
 
 
Jakob Iqbal 
Styrelseledamot 
 
Jon Rasmus Aurdal 
Styrelseledamot 
 
 
 
 
Ulrika Danielsson 
Styrelseledamot 
 
 
 
 
Jeanette Dyhre Kvisvik 
Styrelseledamot 
 
 
 
Linda Eriksson 
Styrelseledamot 
 
 
 
 
 
 
Liia Nõu  
VD 
 
 
 
  
Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer.

===== SIDA 29 =====

RESULTATANALYS  
 FASTIGHETERNA  
 FINANSIERING  
 HÅLLBARHET  
 FINANSIELLA RAPPORTER  
 
 PANDOX 
 DELÅRSRAPPORT 
 JANUARI
 -
JUNI
   
2026      
 29 
Denna information är sådan information som Pandox AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s 
marknadsmissbruksförordning och lagen om värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom 
nedanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 15 juli 2026 kl. 07:00 CEST. 
En webcast och telefonkonferens kommer att hållas den 15 juli 2026 kl. 08:30 CEST. Information finns 
tillgänglig på pandox.se 
 
Kontaktpersoner  
Liia Nõu, vd  
+46 (8) 506 205 50 
Anneli Lindblom, CFO 
+46 (0) 765 93 84 00 
Anders Berg, Head of Communications and IR 
+46 (0) 760 95 19 40 
 
Finansiell kalender   
22 oktober 2026 Delårsrapport januari-september 2026 
17 november 2026 Hotellmarknadsdagen 2026 
4 februari 2027 Bokslutskommuniké 2026