FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q3 2025
===== SIDA 1 =====
Delårsrapport
Januari
-
september
2025
Grunden lagd
för
betydande resultattillväxt
Kv
3
===== SIDA 2 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
2
Kvartalet i korthet
Juli
-
september
202
5
• Intäkter Hyresavtal uppgick till 1 089 (1 069)
MSEK, en ökning med 2 procent
• Intäkter Egen drift uppgick till 883 (804) MSEK,
en ökning med 10 procent
• Driftnetto Hyresavtal uppgick till 972 (933)
MSEK, en ökning med 4 procent
• Driftnetto Egen drift uppgick 285 (226) MSEK,
en ökning med 26 procent
• EBITDA uppgick till 1 202 (1 123) MSEK, en
ökning med 7 procent
• Cash earnings uppgick till 617 (582) MSEK,
motsvarande 3,17 (3,14) SEK per aktie, en
ökning med 1 procent. Justerat för finansiella
kostnader om -37 MSEK hänförligt till pågående
förvärv av Dalata Hotel Group plc var ökningen
7 procent
• Orealiserade värdeförändringar
Förvaltningsfastigheter uppgick till 85 (12)
MSEK. Orealiserade värdeförändringar
Rörelsefastigheter, vilka endast redovisas i
informationssyfte, uppgick till 5 (190) MSEK.
Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick
till 41 (-489) MSEK
• Periodens resultat uppgick till 637 (-39) MSEK,
motsvarande 3,25 (-0,24) SEK per aktie
• Den 15 juli offentliggjorde Pandox AB (publ) och
Eiendomsspar AS ett rekommenderat bud på
Dalata Hotel Group plc
• Från tillträdet, som beräknas ske i det fjärde
kvartalet 2025, kommer 31 Förvaltnings-
fastigheter med ett marknadsvärde om cirka
16 700 MSEK redovisas i affärssegmentet
Hyresavtal. Initial genomsnittlig direktavkastning
uppskattas till cirka 6,95 procent. De årliga
hyresintäkterna uppskattas till motsvarande
cirka 1 200 MSEK med en beräknad lönsamhet
i linje med Pandox redan existerande hyresavtal
i Storbritannien och Irland**
• Under perioden avyttrades Quality Hotel Winn
Göteborg och Scandic Imatra för totalt 67
MSEK
Fi
nansiellt sammandra
g
okt 2024-
sep 2025
Helår
MSEK
2025
2024
Δ
%
2025
2024
Δ
%
R12m
2024
Total nettoomsättning
1 972
1 873
5
5 393
5 240
3
7 289
7 136
- Varav Hyresavtal
1 089
1 069
2
2 950
2 923
1
3 892
3 865
- Varav Egen drift
883
804
10
2 443
2 317
5
3 397
3 271
Totalt driftnetto
1 257
1 159
8
3 246
3 069
6
4 316
4 139
- Varav Hyresavtal
972
933
4
2 588
2 496
4
3 389
3 297
- Varav Egen drift
285
226
26
658
573
15
927
842
EBITDA
1 202
1 123
7
3 087
2 945
5
4 103
3 961
Periodens resultat
637
-39
n.a
1 468
1 125
30
2 049
1 706
Resultat per aktie, SEK
3,25
-0,24
n.a
7,45
6,02
24
10,46
9,04
Cash earnings
617
582
6
1 503
1 414
6
2 044
1 955
Cash earnings per aktie, SEK
3,17
3,14
1
7,72
7,67
1
10,51
10,46
Marknadsvärde fastigheter
-
-
-
75 962
74 234
2
75 962
76 334
Investeringar
235
237
-1
792
752
5
1 064
1 024
Räntebärande nettoskuld
-
-
-
38 139
33 515
14
38 139
34 485
Belåningsgrad netto
,
%
-
-
-
50,2
45,1
n.a
50,2
45,2
Räntebärande nettoskuld
/
EBITDA
,
ggr
-
-
-
9,3
8,6
n.a
9,3
8,7
Genomsnittlig utgående skuldränta
,
%
-
-
-
3,9
4,1
n.a
3,9
4,0
Räntetäckningsgrad
,
ggr
2,8
3,0
n.a
2,7
2,6
n.a
2,7
2,7
EPRA NRV per aktie, SEK
-
-
-
210,18
209,36
0
210,18
215,58
jul-sep
jan-sep
Nyckeltal, kv
3
202
5
DRIFTNETTO
+
8
%
CASH EARNINGS
PER AKTIE
+
1
%
/+7%*
BELÅNINGSGRAD NETTO
50,2
%
/46,4%*
RÄNTETÄCKNINGSGRAD
, R12
M
2,7
GGR
Januari
-
september
202
5
• Intäkter Hyresavtal uppgick till 2 950 (2 923) MSEK
• Intäkter Egen drift uppgick till 2 443 (2 317) MSEK
• Driftnetto Hyresavtal uppgick till 2 588 (2 496) MSEK
• Driftnetto Egen drift uppgick till 658 (573) MSEK
• EBITDA uppgick till 3 087 (2 945) MSEK
• Cash earnings uppgick till 1 503 (1 414) MSEK, motsvarande 7,72 (7,67) SEK per aktie.
Justerat för finansiella kostnader om -37 MSEK hänförligt till pågående förvärv av Dalata Hotel
Group plc uppgick cash earnings per aktie till 7,91 SEK.
• Värdeförändringar fastigheter uppgick till 547 (437) MSEK och orealiserade värdeförändringar
derivat uppgick till -316 (-199) MSEK
• Periodens resultat uppgick till 1 468 (1 125) MSEK, motsvarande 7,45 (6,02) SEK per aktie
• Belåningsgraden var 50,2 procent och räntetäckningsgraden, rullande tolv månader, var 2,7
ggr
*Justerat för högre lånevolym och finansiella kostnader hänförligt
till pågående förvärv av Dalata Hotel Group plc
** Se sidan 8 för mer information om pågående förvärv av Dalata
Hotel Group plc.
===== SIDA 3 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
3
VD har ordet
Stark plattform för tillväxt
•
Pos
i
tiv
utveckling i Norden
•
Förbättrad
tillväxt i jämförbar portfölj
•
Förvärv ger
betydande resultattillväxt
2026
Hotellmarknaden förbättrades i det tredje kvartalet
med stöd av en god eventkalender och ett fortsatt
aktivt fritidsresande. Pandox totala intäkter och
driftnetto ökade med 5 respektive 8 procent med
stöd av både förvärvad och organisk tillväxt. För
jämförbart bestånd i fast valuta ökade intäkter och
driftnetto med 1 respektive 2 procent drivet av en
bättre marknad och ett positivt bidrag från
transformativa investeringar.
Justerat för finansiella kostnader hänförliga till
det pågående förvärvet av Dalata Hotel Group plc
(Dalata) ökade cash earnings per aktie med 7
procent.
I affärssegmentet Hyresavtal var intäkter,
driftnetto och lönsamhet högre än föregående år
förklarat av en bättre marknad och förvärv.
Efterfrågan förbättrades men varierade mellan
marknader. Norden utvecklades bäst med god
hyrestillväxt i Sverige, Norge och Danmark medan
Finland var svagare. Utvecklingen i Tyskland och
Storbritannien var stabil.
Under 2025 genomförda förvärv utvecklades väl
och det nya hyresavtalet för Numa Brussels Royal
Galleries, som vi transformerat från Egen drift till
Hyresavtal, bidrog positivt. Fastigheten har också
värderats upp med 97 MSEK i omklassificeringen,
vilket går direkt mot eget kapital och inte syns i
vårt resultat. Total värdeförändring uppgick i
kvartalet till 108 MSEK. Elite Hotel Frost i Kiruna
tillträddes den 30 september och förväntas ge ett
positivt bidrag i det fjärde kvartalet.
I affärssegmentet Egen drift ökade både intäkter
och resultat. Efterfrågan förbättrades samtidigt
som jämförelsetalen mot föregående år blev
lättare i takt med att effekten från fotbolls-EM i
Tyskland 2024 klingade av. Driftnettomarginalen
ökade till 32 procent, vilket speglar ett tredje
kvartal som är säsongmässigt starkt, tidigare
genomförda lönsamma förvärv och förbättrad
lönsamhet i jämförbar portfölj.
Portföljoptimering lyfter avkastningspotentialen
Värdeskapande förvärv och investeringar är viktiga
delar av Pandox affärsmodell. Förvärv skapar
tillväxt i intäkter och resultat på kort sikt samtidigt
som de lägger grunden för lönsamma
investeringar över tid. Avyttringar är också viktiga
på så sätt att de frigör kapital som kan
återinvesteras i fastigheter till högre avkastning.
Quality Hotel Winn i Göteborg och Scandic Imatra
är två exempel i det tredje kvartalet. Även om
dessa fastigheter representerade mindre värden
så bidrar avyttringar till att optimera portföljen och
öka avkastningspotentialen över tid. I linje med
denna strategi förbereder vi ytterligare avyttringar i
Norden under 2026.
Förvärv av Dalata öppnar för betydande
resultattillväxt 2026
Den 15 juli lämnade Pandox tillsammans med
Eiendomsspar (Konsortiet) ett rekommenderat
kontantbud på Dalata, att genomföras som ett
Scheme of Arrangement (Upplägg). Förvärvet har
en tydlig strategisk och finansiell logik.
Hotellportföljen är av hög kvalitet, är mycket
lönsam och hotellen har starka lägen på
dynamiska och växande marknader. Vi ser
möjligheter till betydande värdeskapande både på
kort och lång sikt med Scandic som driftspartner.
Som vi har kommunicerat har flera viktiga steg
tagits mot slutförande av förvärvet, bland annat
publicering av nödvändig Uppläggsdokumentation,
godkännande av Dalatas aktieägare på
bolagsstämmor avseende Upplägget samt
godkännande från EU-kommissionen av förvärvet.
Ett datum för domstolsförhandling om Upplägget
vid High Court of Ireland har också fastställts till
den 29 oktober 2025, vilket är det sista steget för
att kunna ta förvärvet i mål, vilket förväntas ske i
början av november 2025.
Från tillträdet kommer 31 Förvaltningsfastigheter
med ett marknadsvärde om cirka 16 700 MSEK
redovisas i affärssegmentet Hyresavtal. Initial
genomsnittlig direktavkastning uppskattas till cirka
6,95 procent. De årliga hyresintäkterna uppskattas
till motsvarande cirka 1 200 MSEK med en
beräknad lönsamhet i linje med Pandox redan
existerande hyresavtal i Storbritannien och Irland.
Se sidan 8 för mer information om förvärvet.
Vid slutet av kvartalet uppgick vår
belåningsgrad, justerat för ökad lånevolym och
finansiella kostnader i samband med pågående
förvärv av Dalata, till 46,4 procent. Det kan
jämföras med 46,7 procent vid utgången av det
andra kvartalet. Vi har därmed en stark finansiell
startposition inför slutförandet av förvärvet och
därutöver ett betydande utrymme för nya
lönsamma investeringar i befintlig portfölj.
Positiv
u
tblick
I det fjärde kvartalet förväntar vi oss en stabil
efterfrågan i hotellmarknaden och ett normalt
säsongsmönster, där efterfrågan normalt minskar
under andra halvan av december för att åter öka
under andra halvan av januari.
Förutsatt ett slutförande av förvärvet av Dalata i
början av november 2025 kommer vi att
tillgodogöra oss intäkter och driftnetto del av det
fjärde kvartalet. Resultateffekten kommer dock
vara negativ på grund av kostnader av
engångskaraktär relaterat till förvärvet.
För 2026 kommer förvärvet ge ett betydande
bidrag till både driftnetto och cash earnings.
”
För 2026 kommer förvärvet
av
Dalata
ge ett betydande bidrag
till både driftnetto och cash
earnings
”
Li
i
a Nõu
vd
===== SIDA 4 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
4
R
esultat
analys
koncern
juli
-
september
202
5
Intäkter
Koncernens nettoomsättning uppgick till 1 972
(1 873) MSEK, en ökning med 5 procent med stöd
av stabil tillväxt i Hyresavtal och förvärv i båda
affärssegmenten.
Driftnetto
Totalt driftnetto uppgick till 1 257 (1 159) MSEK,
en ökning med 8 procent drivet av ökad lönsamhet
i Hyresavtal och förvärv i båda affärssegmenten.
Administrationskostnader
Kostnaderna för den centrala administrationen
uppgick till -59 (-42) MSEK. Ökningen förklaras
dels av att bolaget växer, dels av ett
jämförelsekvartal där kostnaderna var lägre än
normalt.
Avskrivningar
Avskrivningar Egen drift uppgick till -83 (-70)
MSEK. Den högre nivån förklaras i huvudsak av
tidigare genomförda förvärv i Storbritannien.
Därutöver ingår avskrivningar om -3 (-6) MSEK i
administrationskostnader.
Finansnetto
Finansnettot uppgick till -469 (-424) MSEK, vari
ingår -37 MSEK hänförlig till det pågående
förvärvet av Dalata Hotel Group plc, som till viss
del motverkades av lägre kreditmarginaler och
lägre marknadsräntor.
Skatt
Aktuell skatt uppgick till -111 (-115) MSEK.
Uppskjuten skatt uppgick till 39 (-49) MSEK,
förklarat av värdeförändring Förvaltnings-
fastigheter samt kommande lägre
bolagsskattesats i Tyskland. Se vidare Not 7 på
sida 24.
Cash earnings
Cash earnings uppgick till 617 (582) MSEK. Cash
earnings per aktie uppgick till 3,17 (3,14) SEK, en
ökning med 1 procent. Justerat för högre
finansiella kostnader om -37 MSEK hänförligt till
det pågående förvärvet av Dalata Hotel Group plc
ökade cash earnings per aktie med 7 procent.
Värdeförändringar
Värdeförändring fastigheter uppgick till 21 (-10)
MSEK, varav orealiserade värdeförändringar
Förvaltningsfastigheter uppgick till 85 (-12) MSEK.
Värdeförändring fastigheter inkluderar därutöver
realiserade värdeförändringar om -64 (2) MSEK.
Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick
till 41 (-489) MSEK.
Periodens resultat
Periodens resultat uppgick till 637 (-39) MSEK och
periodens resultat hänförligt till moderbolagets
aktieägare uppgick till 633 (-41) MSEK,
motsvarande 3,25 (-0,24) SEK per aktie.
okt 2024-
sep 2025
Helår
MSEK
2025
2024
Δ
%
LFL%*
2025
2024
Δ
%
LFL%*
R12m
2024
Intäkter Hyresavtal
1 089
1 069
2
2
2 950
2 923
1
1
3 892
3 865
Intäkter Egen drift
883
804
10
-2
2 443
2 317
5
-2
3 397
3 271
Totala intäkter
1 972
1 873
5
1
5 393
5 240
3
0
7 289
7 136
Driftnetto Hyresavtal
972
933
4
3
2 588
2 496
4
1
3 389
3 297
Driftnetto Egen drift
285
226
26
-2
658
573
15
-7
927
842
Totalt driftnetto
1 257
1 159
8
2
3 246
3 069
6
0
4 316
4 139
Centrala administrationskostnader
-59
-42
40
-169
-141
20
-228
-200
Avskrivningar
-83
-70
19
-244
-207
18
-323
-286
Finansnetto
-469
-424
11
-1 293
-1 252
3
-1 712
-1 671
Orealiserade värdeförändringar fastigheter
85
-12
n.a
608
453
n.a
667
512
Aktuell skatt
-111
-115
-3
-269
-264
2
-323
-318
Cash earnings
617
582
6
1 503
1 414
6
2 044
1 955
Cash earnings per aktie
3,17
3,14
1
7,72
7,67
1
10,51
10,46
jul-sep
jan-sep
MARKNADSVÄRDE OCH DRIFTNETTO
Per segment, %
CASH EARNINGS, MSEK
Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2024 för
balansposter såvida inget annat anges.
77%
23%
80%
20%
Hyresavtal
Egen drift
Marknadsvärde
Driftnetto
415
272
560
582
541
299
587
617
0
100
200
300
400
500
600
700
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
2023
2024
2025
*Like for like. För jämförbart bestånd i fast valuta. För Hyresavtal baserat på driftnetto före kostnader för fastighetsadministration.
===== SIDA 5 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
5
Segment Hyresavtal
juli
-
september
202
5
•
Stabil
resultat
utveckling
•
Stärkt
driftnetto
marginal
•
Positiv
t
bidrag från f
örvärv
Intäkter
Hyresintäkter och Övriga fastighetsintäkter
uppgick till 1 089 (1 069) MSEK, en ökning med 2
procent. Efterfrågan förbättrades men varierade
mellan marknader. Norden utvecklades bäst med
god hyrestillväxt i Sverige, Norge och Danmark
medan Finland var svagare. Utvecklingen i
Tyskland och Storbritannien var stabil. För
jämförbart bestånd i fast valuta ökade intäkter och
RevPAR med 2 procent vardera. Valutaeffekten
var negativ.
Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick
till cirka 75 (73) procent. Snittpriserna var
oförändrade.
Kostnader
Kostnader, inklusive fastighetsadministration,
uppgick till -117 (-136) MSEK.
Driftnetto
Driftnetto uppgick till 972 (933) MSEK, en ökning
med 4 procent. För jämförbart bestånd i fast valuta
ökade driftnettot med 3 procent.
Driftnettomarginalen uppgick till cirka 89 (87)
procent.
Viktigare händelser
Den 4 juli slutfördes avyttringen av Quality Winn
Göteborg.
Den 1 september slutfördes avyttringen av
Scandic Imatra.
Den 30 september slutfördes tidigare offentliggjort
förvärv av Elite Hotel Frost Kiruna.
Helår
MSEK
2025
2024
Δ
%
2025
2024
Δ
%
2024
Hyresintäkter
1 050
1 033
2
2 828
2 825
0
3 728
Övriga fastighetsintäkter
39
36
8
122
98
24
137
Kostnader, exklusive fastighetsadministration
-72
-75
-4
-222
-221
0
-299
Driftnetto
,
före fastighetsadministration
1 017
994
2
2 728
2 702
1
3 566
Fastighetsadministration
-45
-61
-26
-140
-206
-32
-269
Bruttoresultat
972
933
4
2 588
2 496
4
3 297
Driftnetto, efter fastighetsadministration
972
933
4
2 588
2 496
4
3 297
Driftnettomarginal, %
89%
87%
n.a
88%
85%
n.a
85%
Intäkter jämförbart bestånd
975
953
2
2 632
2 600
1
Varav valutaeffekt
-28
-59
Driftnetto jämförbart bestånd
,
före fastighetsadministration
913
887
3
2 433
2 402
1
Varav valutaeffekt
-26
-55
jul-sep
jan-sep
INTÄKTER O
CH DRIFTNETTO, MSEK
Per kvartal
INTÄKTER OCH DRIFTNETTO, MSEK
R12m
INTÄKTER PER LAND
,
KV
3
REVPAR
, SEK
Hyresavtal är kärnan i vår verksamhet. Avtalen är omsättningsbaserade med lång löptid, god garanterad
miniminivå, delad risk och stabil intjäning. Garanterade hyror, det vill säga kontrakterade minimihyror plus
fasta hyror, uppgår till motsvarande cirka 2 400 MSEK mätt i årstakt.
1
069
1
089
933
972
0
200
400
600
800
1 000
1 200
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
2023
2024
2025
Intäkter
Driftnetto
3
851
3
892
3
265
3
389
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
2023
2024
2025
Intäkter
Driftnetto
Sverige, 24%
Tyskland, 23%
Storbritannien, 21%
Norge, 8%
Finland, 7%
Danmark, 7%
Belgien, 3%
Övriga, 6%
956
975
0
200
400
600
800
1 000
1 200
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
2023
2024
2025
===== SIDA 6 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
6
Segment Egen drift
juli
-
september
202
5
•
Positivt bidrag från förvärv
•
Stabil
efterfrågan
men lägre snittpriser
•
Förbättrad lönsamhet i underliggande portfölj
Intäkter
Intäkter från Egen drift uppgick till 883 (804)
MSEK, en ökning med 10 procent med stöd av
förvärv. För jämförbart bestånd i fast valuta
minskade intäkterna med -2 procent och RevPAR
med cirka -3 procent.
Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick
till cirka 74 (75) procent. Snittpriserna minskade
med cirka -3 procent.
I Storbritannien ökade RevPAR med 3 procent
för jämförbara enheter, drivet av ökad beläggning
och högre snittpriser. I Bryssel minskade RevPAR
med -1 procent, drivet av lägre snittpriser. För
Pandox hotell i Tyskland minskade RevPAR med
-14 procent, främst till följd av lägre snittpriser,
vilket förklaras av ett starkt jämförelsekvartal 2024
då fotbolls-EM hölls i Tyskland.
Kostnader
Kostnader uppgick till -680 (-647) MSEK.
Ökningen är främst hänförlig till genomförda
förvärv.
D
riftnetto
(EBITDA)
Driftnetto (EBITDA) uppgick 285 (226) MSEK,
motsvarande en marginal om cirka 32 (28)
procent. För jämförbart bestånd i fast valuta
minskade driftnettot med -2 procent.
Viktigare händelser
Inga viktiga händelser under kvartalet
Helår
MSEK
2025
2024
Δ
%
2025
2024
Δ
%
2024
Intäkter
883
804
10
2 443
2 317
5
3 271
Kostnader
-680
-647
5
-2 027
-1 949
4
-2 713
Bruttoresultat
203
157
29
416
368
13
558
Återläggning avskrivningar inkluderade i kostnader
82
69
19
242
205
18
284
Driftnetto/EBITDA
285
226
26
658
573
15
842
Driftnetto/EBITDA-marginal
32%
28%
n.a
27%
25%
n.a
26%
Intäkter jämförbart bestånd
642
652
-2
1 832
1 878
-2
Varav valutaeffekt
-28
-66
Driftnetto jämförbart bestånd
173
177
-2
429
460
-7
Varav valutaeffekt
-8
-16
jul-sep
jan-sep
INTÄKTER OCH DRIFTNETTO
MSEK,
kvartal
INTÄKTER OCH DRIFTNETTO
MSEK, R12m
INTÄKTER PER LAND, KV
3
REVPAR
, SEK
Egen drift är hotellverksamhet vi driver i fastigheter som vi själva äger. Det är en viktig del av vår aktiva
ägarmodell och ger oss värdefullt handlingsutrymme vid förvärv och ompositionering av hotellfastigheter
med målet att skapa värde genom nya hyresavtal, eller realisera värde genom avyttring.
804
883
226
285
0
200
400
600
800
1 000
1 200
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
2023
2024
2025
Intäkter
Driftnetto
3
227
3397
793
927
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
2023
2024
2025
Intäkter
Driftnetto
Storbritannien, 40%
Belgien, 33%
Tyskland, 20%
Nederländerna, 3%
Danmark, 2%
Finland, 2%
1
152
1311
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
2023
2024
2025
===== SIDA 7 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
7
Hotellmarknadens utveckling
juli
-
september
202
5
Stabil efterfrågan och fortsatt internationell
tillväxt
Hotellmarknaden i Europa fortsatte att visa styrka
under tredje kvartalet, med stabil beläggningsgrad
och ökande snittpriser. Södra Europa uppvisade
fortsatt tillväxt och höga beläggningsnivåer, vilket
bidrog till en stark marknad som helhet. En viktig
drivkraft bakom utvecklingen var ett ökat resande
från USA, vilket hade en positiv effekt på
beläggning och intäkter. Trots en svagare dollar
var amerikanskt inresande en fortsatt stabil
tillväxtfaktor för flera europeiska marknader.
Internationell turism och stora evenemang
kompenserade därutöver för nya hotellöppningar
och ekonomisk osäkerhet. Samtidigt fortsatte
lyxsegmentet att driva tillväxt, med en god
efterfrågan från betalningsstarka resenärer, inte
minst under sommaren. Ekonomisegmentet
däremot påverkades fortsatt negativt av en mer
återhållsam konsumtion och ökad
prismedvetenhet.
• Beläggningsgraden i Europa ökade 1 procent
till 77 procent.
• Snittpriserna ökade med 2 procent och
uppgick till 170 EUR.
• Sammantaget uppgick RevPAR i Europa till
132 EUR, en ökning med drygt 3 procent.
RevPAR
-
utveckling på Pandox marknader
*
• Beläggningsgraden i Norden uppgick till 74
procent, vilket var 3 procentenheter högre än
föregående år. Samtidigt ökade snittpriserna
med 3 procent.
• Danmark visade den starkaste utvecklingen
med en RevPAR-tillväxt på 14 procent, drivet
av ökad efterfrågan och särskilt god
snittprisutveckling i Köpenhamn (+17
procent). Den starka efterfrågan förstärktes
av fyra Ed Sheeran-konserter i augusti och
återspeglas även i en ökad flygtrafik.
• Norge och Sverige visade god tillväxt, med
RevPAR-ökningar på 9 respektive 5 procent.
Norges tillväxt drevs av starka snittpriser,
särskilt i Oslo, medan Sveriges stöttades av
en positiv sommarsäsong och en förbättrad
efterfrågan i Göteborg under september. I
Finland ökade RevPAR med blygsamma 1
procent, där både Helsingfors och regionala
områden utvecklades likartat med en ökad
efterfrågan drivet av lägre snittpriser.
• I Tyskland minskade RevPAR med -6
procent, till följd av lägre snittpriser. Minskad
mässaktivitet i Berlin, Frankfurt och Hamburg
under september, tillsammans med ett starkt
jämförelsekvartal drivet av fotbolls-EM i juli
2024, bidrog till utvecklingen.
• Storbritannien utvecklades positivt med en
RevPAR-ökning i London på drygt 3 procent,
främst drivet av förbättrade snittpriser inom
lyxsegmentet. UK Regional ökade också med
cirka 3 procent, men utvecklingen var ojämn
mellan marknader. Enskilda destinationer
som Manchester, Edinburgh och Cardiff
gynnades av hög efterfrågan i samband med
Oasis återföreningskonserter.
• I Irland ökade RevPAR med 5 procent, främst
drivet av högre snittpriser i juli och
september. Samma trend noterades i Dublin,
där RevPAR ökade med 4 procent under
kvartalet.
• I Bryssel minskade RevPAR med -2 procent i
kvartalet drivet av lägre snittpriser i juli och
augusti.
Länder
RevPAR lokal valuta
RevPAR
-
tillväxt på årsbasis
RevPAR lokal valuta
RevPAR
-
tillväxt på årsbasis
Europa (EUR, fast valuta)
132
3%
110
3%
Sverige
975
5%
808
3%
Norge
1 104
9%
945
9%
Danmark
995
14%
769
9%
Finland
71
1%
65
1%
Tyskland
84
-6%
77
-3%
Storbritannien
114
4%
95
1%
Irland
175
5%
141
3%
Destinationer
London
181
3%
152
-1%
UK Regional
88
3%
74
1%
Frankfurt
62
-13%
67
-7%
Berlin
95
-14%
88
-8%
Bryssel
96
-2%
98
-2%
Stockholm
1 068
4%
915
0%
Oslo
1 243
12%
1 093
12%
Köpenhamn
1 235
17%
932
12%
Helsingfors
73
0%
66
2%
jan-sep 2025
jul-sep 2025
REVPA
R
ANALYS Y/Y (
YTD
202
5
)
Germany
-
3%
UK Regional 1%
Stockholm 0%
Helsinki 2%
Sweden Regional 5%
Norway Regional 8%
Finland Regional 1%
Copenhagen 12%
Oslo 12%
Edinburgh 1%
Manchester
-
1%
Hamburg
-
3%
Hannover 0%
Brussels
-
2%
Frankfurt
-
7%
London
-
1%
-8%
-4%
0%
4%
8%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
ADR
OCC Diagrammet visar RevPAR-utveckling för ett urval av länder, regioner och städer jämfört med
motsvarande period föregående år, baserat på marknadsdata från Benchmarking Alliance (nordiska
marknader och STR (övriga marknader). ADR/snittpris visas på den vertikala axeln och
OCC/beläggningsgrad på den horisontella axeln. Diagrammets mittpunkt (origo) motsvarar
ADR/snittpris och OCC/beläggningsgrad för motsvarande period föregående år. Procentsiffran anger
RevPAR-förändring jämfört med motsvarande period föregående år.
*Marknadsdata för nordiska marknader från Benchmarking Alliance, och STR för övriga marknader.
===== SIDA 8 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
8
Väsentliga händelser
i och
efter
perioden
4 juli 2025
Avyttring av Quality Winn Göteborg slutfördes
11 juli 2025
Delårsrapport januari-juni 2025
15 juli 2025
Pandox AB (publ) offentliggör bindande avsikt att lämna ett rekommenderat kontanterbjudande på Dalata Hotel Group plc
24 juli 2025
Pandox AB (publ) offentliggör förvärv av aktier i Dalata Hotel Group plc
1 september 2025
Avyttring av Scandic Imatra slutfördes
9 september 2025
Pandox Aktiebolag (publ) valberedning inför årsstämman 2026
11 september 2025
Pandox AB (publ) uppmärksammar resultatet av Dalatas bolagsstämmor
30 september 2025
Pandox har slutfört tidigare offentliggjort förvärv av Elite Hotel Frost Kiruna
7 oktober 2025
Pandox AB (publ) uppmärksammar konkurrensgodkännande och datum för
domstolsförhandling för förvärvet av Dalata Hotel Group plc
P
ågående förvärv av Dalata Hotel Group plc
Förvärv av aktier i Dalata
Den 15 juli 2025 tillkännagav Pandox ett rekommenderat kontantbud om 6,45 EUR per aktie avseende det noterade bolaget Dalata
Hotel Group plc (Dalata) genom ett konsortium bestående av Pandox AB (Pandox) och Eiendomsspar AS (Eiendomsspar). Den 24 juli
2025 förvärvade Pandox, via sitt dotterbolag Pandox Ireland Tuck Limited (Bidco), cirka 17,5 procent av aktiekapitalet i Dalata på
Euronext Dublin. Tillsammans med det förvärv om 1,1 procent av aktiekapitalet som genomfördes i juni månad 2025 ägde Pandox 18,6
procent av de utestående aktierna i Dalata vid utgången av det tredje kvartalet 2025. Detta innehav redovisas som aktieinnehav
värderade till verkligt värde per den 30 september 2025. Se vidare Not 9.
Tillsammans kontrollerar Pandox och Eiendomsspar 27,3 procent av utestående aktier i Dalata per den 30 september 2025.
Viktiga steg i förvärvsprocessen
Den 11 september 2025 tillstyrkte Dalatas aktieägare samtliga förslag på de bolagsstämmor som hölls avseende transaktionen.
Förvärvet var även föremål för konkurrensgodkännande inom EU, vilket Pandox erhöll den 7 oktober 2025.
Förvärvet förväntas slutföras under fjärde kvartalet 2025, varvid Pandox, via sitt förvärvande dotterbolag (Bidco), blir ägare till 91,2
procent av verksamheten och Eiendomsspar erhåller en minoritetspost om 8,8 procent i Pandox Bidco.
Uppdelning av hotellfastigheter och hotelldrift
Dalata äger och driver 56 hotell varav 31 i egenägda fastigheter (Förvaltningsfastigheter), 22 under externa hyresavtal och 3 under
managementavtal.
Pandox intention med förvärvet är att sälja vidare hotelloperatörsverksamheten med tillhörande operativ plattform till Scandic Hotels
Group (Scandic) och teckna nya omsättningsbaserade hyresavtal för de 31 Förvaltningsfastigheter Pandox blir ägare till, med Scandic
som hyresgäst.
Finansiella effekter av förvärvet efter periodens utgång
Från tillträdet, som beräknas ske i fjärde kvartalet 2025, kommer Pandox redovisa 31 Förvaltningsfastigheter värderade till cirka 16 700
MSEK med en bedömd initial genomsnittlig direktavkastning om cirka 6,95 procent. Värdet för fastigheterna har bedömts med stöd av
Pandox kassaflödesmodell, beskriven i Pandox Årsredovisning 2024, baserad på hyresavtal i varje enskild hotellfastighet. Under fjärde
kvartalet 2025 kommer externa värderingar genomföras för att säkerställa gjorda antaganden, varvid värdena kan komma att justeras.
a. Pandox totala fastighetsportfölj kommer vid förvärvstillfället öka med 21 fastigheter i Irland och 10 fastigheter i Storbritannien.
b. De förväntade årliga hyresintäkterna beräknas uppgå till motsvarande cirka 1 200 MSEK och redovisas från tillträdet i
affärssegmentet Hyresavtal med en beräknad lönsamhet i linje med Pandox redan existerande hyresavtal i Storbritannien
och Irland.
c. Fram till att avyttringen av hotelloperatörsverksamheten genomförs redovisas den som ”Resultat från avvecklad verksamhet”
och påverkar inte Pandox affärssegment Egen drift. Balansräkningens poster, exklusive fastigheterna och därtill hörande
poster, redovisas som ”Tillgångar och skulder som innehas till försäljning”. Ingen väsentlig resultateffekt för Pandox beräknas
redovisas under ”Resultat från avvecklad verksamhet”.
d. Transaktionskostnader och rådgivning ska i enlighet IFRS 3 redovisas som en kostnad i Pandoxkoncernen och kommer
hanteras som en jämförelsestörande post tills uppdelning av hotellfastigheter och hotelldrift är genomförd.
e. Eiendomsspar kommer initialt kvarstå som minoritetsägare i Bidco med cirka 8,8 procent på liknande sätt som Pandox har
andra minoritetsägare i koncernen.
===== SIDA 9 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
9
Resultatanalys koncern
januari
-
september
2025
Intäkter
Koncernens nettoomsättning uppgick till 5 393 (5 240) MSEK, en ökning med 3 procent främst med stöd av förvärv i båda
affärssegmenten. För jämförbara enheter var nettoomsättningen, justerat för valutakurseffekter, oförändrad. Intäkter från Hyresavtal
uppgick till 2 950 (2 923) MSEK, en ökning med 1 procent. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 1 procent justerat för
valutakurseffekter. Intäkter från Egen drift uppgick till 2 443 (2 317) MSEK, en ökning med 5 procent. För jämförbara enheter minskade
intäkterna med -2 procent justerat för valutakurseffekter.
V
ärdeförändringar
Värdeförändringar netto fastigheter uppgick till 547 (437) MSEK, varav orealiserade värdeförändringar uppgick till 608 MSEK. Lägre
direktavkastningskrav påverkade positivt med 506 MSEK. Ökade kassaflöden bidrog positivt med 102 MSEK. Realiserade
värdeförändringar uppgick till -61 MSEK och avser Förvaltningsfastigheter. Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick till -316
(199) MSEK.
Resultat
Driftnetto Hyresavtal uppgick till 2 588 (2 496) MSEK, en ökning med 4 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 1
procent, justerat för valutakurseffekter. Driftnetto Egen drift uppgick till 658 (573) MSEK, en ökning med 15 procent. För jämförbara
enheter minskade driftnettot med -7 procent, justerat för valutakurseffekter. Totalt driftnetto uppgick till 3 246 (3 069) MSEK, en ökning
med 6 procent. För jämförbara enheter var driftnettot oförändrat justerat för valutakurseffekter.
Cash earnings uppgick till 1 503 (1 414) MSEK. Cash earnings per aktie uppgick till 7,72 (7,67) SEK, en ökning med 1 procent. Justerat
för ökade finansiella kostnader i samband med det pågående förvärvet av Dalata Hotel Group plc uppgick cash earnings per aktie till
7,91 SEK, en ökning med 3 procent.
Periodens resultat uppgick till 1 468 (1 125) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 1 449
(1 110) MSEK, vilket motsvarar 7,45 (6,02) SEK per aktie.
Skatt
Aktuell skatt uppgick till -269 (-264) MSEK. Uppskjuten skatt uppgick till -36 (-320) MSEK, förklarat av värdeförändring i
Förvaltningsfastigheter samt kommande lägre bolagsskattesats i Tyskland. Se vidare not 7 på sida 24.
===== SIDA 10 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
10
Fastighetsvärdering
Fastigheterna
Marknadsvärde fastigheter
Vid utgången av perioden hade Pandox
fastighetsportfölj ett totalt marknadsvärde om
75 962 (76 334) MSEK, varav 61 060 (60 290)
MSEK avsåg Förvaltningsfastigheter och 14 902
(16 044) MSEK avsåg Rörelsefastigheter.
Påverkan från förändrade valutakurser uppgick
under perioden till -3 144 MSEK.
Genomförda externa värderingar under de senaste
tolv månaderna omfattar 100 procent av
fastighetsvärdet och ligger totalt sett i linje med de
interna värderingarna. I det tredje kvartalet
externvärderades cirka 28 procent av
fastighetsvärdet.
I perioden uppgick orealiserade
värdeförändringar Förvaltningsfastigheter till 608
(548) MSEK, varav lägre direktavkastningskrav
påverkade positivt med 506 MSEK och ökade
kassaflöden bidrog positivt med 102 MSEK.
I perioden uppgick orealiserade värdeförändringar
Rörelsefastigheter till -324 (-77) MSEK (redovisas
endast i informationssyfte).
I det tredje kvartalet tillträddes Elite Hotel Frost i
Kiruna i Förvaltningsfastigheter, medan Quality
Winn Göteborg och Scandic Imatra avyttrades i
Förvaltningsfastigheter.
Värdeförändring fa
stigheter
(period)
Förvärv, avyttringar och omklassificeringar
MSEK
Förvaltningsfastigheter
Rörelsefastigheter¹
Totalt marknadsvärde
Ingående marknadsvärde 1 januari
60 290
16 044
76 334
Förvärv
1 842
3
1 845
Avyttringar
-136
-
-136
Investeringar
460
330
790
Utrangeringar
-11
-
-11
Omklassificeringar
213
-213
-
Orealiserad värdeförändring
608
-324
284
Valutakurspåverkan
-2 206
-938
-3 144
Utgående marknadsvärde 30 sep
61 060
14 902
75 962
Påverkansfaktorer
Direktavkastningskrav
506
64
570
Kassaflöde
102
-388
-286
Summa redovisad orealiserad värdeförändring
608
-
608
Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv3 2025
6,09
6,84
6,24
Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv2 2025
6,09
6,88
6,25
Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv1 2025
6,13
6,89
6,28
Händelse
Hotellfastighet
Tillträdesdatum
Förvärv Hyresavtal
Elite Hotel Frost, Kiruna
30 september 2025
Avyttring Hyresavtal
Scandic Imatra
1 september 2025
Avyttring Hyresavtal
Quality Winn Göteborg
4 juli 2025
Omklassificering till Hyresavtal
Numa Brussels Royal Galleries
1 april 2025
Förvärv Hyresavtal
Hotel Pullman Cologne
1 april 2025
Förvärv Hyresavtal
Radisson Blu Hotel Tromsø
1 januari 2025
Förvärv Egen drift
DoubleTree by Hilton Edinburgh City Centre
1 oktober 2024
DIREKTAVKASTNINGSKRAV OCH
SKULD
RÄNTA, %
MARKNADSVÄRDE FASTIGHETER, MSEK
FÖRVÄRV, INVESTERINGAR
OCH AVYTTRINGAR, MSEK
FÖRVALTNINGSFASTIGHETER
KÄNSLIGHETSANALYS, VÄRDEEFFEKT
per
3
0
september
,
2025
¹⁾ Värderingarna av Rörelsefastigheterna redovisas i informationssyfte och ingår i EPRA NRV, EPRA
NDV och EPRA NTA. Rörelsefastigheternas redovisade värde i ”Rapport över finansiell ställning för
koncernen i sammandrag” motsvarar anskaffningsvärde, plus investeringar, minus avskrivningar och
eventuella nedskrivningar och uppgick till 11 845 (12 637) MSEK vid periodens utgång.
För mer information om fastighetsvärdering, se årsredovisning 2024 Not E.
6,24%
3,9%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
2023
2024
2025
Genomsnittligt direktavkastningskrav, %
Genomsnittlig utgående skuldränta, %
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
70 000
80 000
90 000
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
2023
2024
2025
Hyresavtal
Egen drift
-1 000
-500
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
2023
2024
2025
Förvärv
Investeringar
Avyttringar
Påverkan verkl
.
värde
Δ
%
Δ
MSEK
Direktavkastningskrav
+/- 0,5
-4 630/ +5 460
Valutakursförändring
+/- 1
+/- 445
Driftnetto
+/- 1
+/- 575
===== SIDA 11 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
11
Portföljöversikt
I slutet av perioden bestod Pandox
fastighetsportfölj av 162 (160) hotellfastigheter
med 36 135 (35 534) hotellrum i 11 länder.
Pandox huvudsakliga geografiska fokus är norra
Europa. Storbritannien (23 procent) är Pandox
enskilt största geografiska marknad mätt som
andel av fastighetsportföljens totala
marknadsvärde, följt av Tyskland (23 procent),
Sverige (22 procent), Belgien (8 procent) och
Danmark (6 procent).
Cirka 80 procent av portföljens totala
marknadsvärde täcks av externa hyreskontrakt.
Pandox hyresgäster är skickliga hotelloperatörer
med starka hotellvarumärken.
Vid utgången av perioden hade
Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig
kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 14,0 (14,4)
år.
För mer information om Pandox portfölj, se www.pandox.se
Hyresavtal
Hotell
Rum
Per land
I % av totalt
Per rum
Sverige
42
9 176
16 549
22
1,8
Tyskland
33
6 908
13 438
18
1,9
Storbritannien
20
4 821
10 809
14
2,2
Danmark
8
1 843
4 427
6
2,4
Finland
11
2 605
4 340
6
1,7
Norge
15
2 842
4 215
6
1,5
Belgien
4
865
1 883
2
2,2
Irland
3
445
1 671
2
3,8
Österrike
2
639
1 590
2
2,5
Nederländerna
1
189
1 257
2
6,7
Schweiz
1
206
880
1
4,3
Summa Hyresavtal
140
30 539
61 060
80
2,0
Antal
Marknadsvärde
(
MSEK
)
Egen drift
Storbritannien
9
1 862
6 550
9
3,5
Belgien
6
1 868
4 178
6
2,2
Tyskland
5
1 490
3 740
5
2,5
Nederländerna
1
216
405
1
1,9
Finland
1
160
29
0
0,2
Summa Egen drift
22
5 596
14 902
20
2,7
Summa totalt
162
36 135
75 962
100
2,1
Varumärke
Hotell
Rum
I % av totalt
Scandic
49
11 108
31
Leonardo
38
7 957
22
Oberoende varumärken
10
2 755
8
Hilton
10
2 585
7
Radisson Blu
9
2 302
6
Strawberry
10
1 828
5
NH
7
1 681
5
Dorint
4
847
2
Elite Hotels
3
647
2
Mercure
3
610
2
Marriott
3
503
1
Holiday Inn
2
469
1
Novotel
2
421
1
Övriga
12
2 422
7
Totalt
162
36 135
100
Antal
ANTAL RUM
P
er
läge
skategori
ANTAL RU
M
P
er
efterfr
ågekategori
ANTAL
RUM
P
er avtalskategori
HYRE
S
AVTALENS FÖRFALLOPROFIL
,
Per
3
0
september
202
5
Citycenter, 63%
Ringled, 15%
Flygplats, 10%
Konferenscenter, 4%
Resort, 4%
Företagspark, 4%
Inhemsk, 41%
Regional, 44%
Internationell, 15%
Omsättningsbaserat med minimihyra, 62%
Omsättningsbaserat utan minimihyra, 18%
Fast hyresavtal, 5%
Egen drift, 16%
0
20
40
60
80
100
0
200
400
600
800
1 000
2025
2029
2033
2037
2041
2045
2049
2053
Värde förfall hyresavtal
MSEK (vänsterskala)
Ackumulerade förfall %
(högerskala)
===== SIDA 12 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
12
Fastighets
investeringar
En central del av värdeskapandet
En stor och väldiversifierad portfölj erbjuder goda
möjligheter till värdeskapande och tillväxtdrivande
investeringar. Pandox för en löpande dialog med
varje hyresgäst om gemensamma investerings-
projekt för att ytterligare öka hotellets intäkter och
lönsamhet. Till exempel nya bäddar i existerande
rum, nya rum i befintliga hotellfastigheter eller nya
rum genom tillbyggnad av befintliga hotell-
fastigheter.
Investeringar under perioden
Under perioden januari–september 2025 uppgick
investeringar i fastigheter och anläggnings-
tillgångar, exklusive förvärv, till 790 (752) MSEK,
varav 460 (546) MSEK för Förvaltningsfastigheter
och 330 (206) MSEK för Rörelsefastigheter.
Vid utgången av perioden uppgick beslutade
investeringar för pågående och framtida projekt till
motsvarande cirka 1 450 MSEK, varav cirka 300
MSEK förväntas genomföras under återstoden av
2025.
Kostnader för underhåll Hyresavtal uppgick under
perioden januari-september 2025 till 55 (51)
MSEK.
Större pågående investeringsprojekt
Fastighet
Antal rum
Stad, land
Segment
Typ av investering
Investerings-
storlek
Status
Investerat
Färdigställt
DoubleTree by Hilton Brussels
354
Bryssel, Belgien
O
O, E, P, T, H
XL
Öppet
60%
Kv4 2027
Radisson Blu Glasgow
247
Glasgow, Storbritannien
O
P, T, H
Medel
Öppet
60%
Kv2 2026
Hotel Mayfair
203
Köpenhamn
,
Danmark
O (L)
O, E, P, T, H
Medel
Öppet
60%
Kv4 2026
Scandic Grand Marina
470
Helsingfors, Finland
L
P, T
Medel
Öppet
20%
Kv4 2026
Home Hotel Bastion
99
Oslo, Norge
L
P, T, H
Mindre
Öppet
45%
Kv1 2026
Leonardo Christchurch
182
Dublin, Irland
L
P, T, H
Mindre
Öppet
80%
Kv4 2025
Quality Hotel Luleå
220
Luleå
,
Sverige
L
O, E, P, T, H
Mindre
Öppet
30%
Kv4 2026
Affärssegment
Typ av investering
Hyresavtal
L
Ompositionering
O
Löpande
0-30
Egen drift
O
Expansion
E
Mindre
30-90
Produkt
P
Medel
90-150
Teknik
T
Stor
150-250
Hållbarhet
H
XL
250-
Storleksintervall (MSEK):
Nyligen färdigställda projekt
Elite
Hotel
Frost Kiruna
, Sverige
Pandox har slutfört det tidigare aviserade
förvärvet av Elite Hotel Frost i Kiruna. Hotellet
ligger i centrala Kiruna, en unik turistdestination
i norra Sverige, och är nybyggt med 154 rum.
Hotellet erbjuder två restauranger, en skybar,
konferenslokaler, ett gym och ett spa.
Hotellprodukten har en tydlig skandinavisk
designestetik och kommer att attrahera
efterfrågan från både fritids- och
affärssegmentet.
Leonardo Royal Hotel Baden
-
Baden
,
Tyskland
Leonardo Royal Hotel i Baden-Baden
genomgick tidigare i år en omfattande
renovering. Alla 121 rum och badrum har
totalrenoverats och fått en modern
inredningsdesign som kombinerar komfort med
elegans. Bottenvåningen har genomgått en
betydande förvandling, där de traditionella
väggarna mellan lobby, bar och restaurang har
tagits bort för att skapa en mer öppen och
inbjudande atmosfär.
.
===== SIDA 13 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
13
Finansiering
Finansiell ställning och substansvärde
Vid utgången av perioden uppgick belåningsgraden
netto till 50,2 (45,2) procent. Justerat för ökad
lånevolym relaterat till det pågående förvärvet av
Dalata Hotel Group plc (Dalata) uppgick
belåningsgraden till 46,4 procent. Eget kapital
hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till
32 653 (33 528) MSEK. EPRA NRV uppgick till
40 901 (41 953) MSEK, motsvarande 210,18
(215,58) SEK per aktie. Minskningen förklaras i
huvudsak av negativa valutakurseffekter. Likvida
medel plus outnyttjade kreditfaciliteter uppgick efter
avdrag för certifikatvolym till 2 499 (4 069) MSEK och
det finns obelånade fastigheter med ett
marknadsvärde om totalt cirka 884 MSEK.
Räntebärande skulder
Vid utgången av perioden uppgick låneportföljen,
exklusive uppläggningskostnader för lån, till
40 638 (35 771) MSEK. Outnyttjade kreditfaciliteter
efter avdrag för företagscertifikat uppgick till
-608 (2 783) MSEK. Den del av certifikatvolymen
som per 30 september inte täcktes av outnyttjade
kreditfaciliteter täcktes istället av likvida medel.
Likvida medel har efter periodens utgång använts för
att återbetala utnyttjade kreditfaciliteter. Emitterad
volym under företagscertifikatprogrammet uppgick till
2 749 (1 232) MSEK. Företagscertifikat används
enbart för att optimera Pandox finansiella kostnader
via räntearbitrage.
Förutom företagscertifikat består Pandox
skuldfinansiering enbart av bankfinansiering med
säkerhet i en kombination av fastighetspanter och
aktiepanter. Pandox har en geografiskt diversifierad
långivarbas bestående av 15 nordiska och
internationella banker.
Vid utgången av perioden var den genomsnittliga
kapitalbindningstiden 2,2 (2,6) år, den genomsnittliga
räntebindningstiden 1,9 (2,7) år och den
genomsnittliga räntenivån, inklusive effekter av
räntederivat, men exklusive uppläggningskostnader,
3,9 (4,0) procent. Denna räntenivå är också en rimlig
approximation för den förväntade nivån vid utgången
av fjärde kvartalet 2025, givet oförändrade
marknadsräntor. Vid utgången av perioden var
räntetäckningsgraden (mätt på rullande tolv
månader) 2,7 ggr (2,6), endast marginellt påverkat av
kostnader hänförligt till det pågående förvärvet av
Dalata.
Kortfristiga räntebärande skulder uppgick till
3 663 (2 359) MSEK. Kortfristiga kreditfaciliteter
inklusive ej nyttjade krediter med en löptid på
mindre än tolv månader uppgår till 4 811 MSEK.
Skillnaden förklaras av outnyttjade kreditfaciliteter
och förväntade amorteringar.
Under perioden januari-september 2025 har
Pandox sammanlagt genomfört nyfinansiering
och refinansiering motsvarande cirka 7 160
MSEK, varav 2 866 MSEK i det tredje kvartalet.
Hållbarhetslänkad finansiering
Total hållbarhetslänkad lånevolym uppgick per 30
september 2025 till 19 481 MSEK, varav 2 000
MSEK tillkom i det tredje kvartalet. Därutöver
tillkom 200 MSEK som grönt banklån i kvartalet.
Banklånens kreditmarginal kopplas till det årliga
utfallet av tre väldefinierade hållbarhetsmål inom
miljö, socialt och styrning (ESG), vilka redovisas i
den årliga hållbarhetsredovisningen. Inklusive
grönt banklån uppgår total hållbarhetsrelaterad
finansiering till 21 133 (17 046) MSEK.
Nyckeltal finansiering
Helår
MSEK
2025
2024
2024
Räntebärande nettoskuld
38 139
33 515
34 486
Likvida medel & outnyttjade kreditfaciliteter
2 499
3 774
4 069
Genomsnittlig räntebindningstid
,
år
1,9
2,9
2,7
Genomsnittlig kapitalbindningstid
,
år
2,2
2,4
2,6
Genomsnittlig utgående skuldränta
,
%
3,9
4,1
4,0
Räntetäckningsgrad
,
ggr
2,7
2,6
2,7
Belåningsgrad netto
,
%
50,2
45,1
45,2
Räntebärande nettoskuld
/
EBITDA
,
ggr
9,3
8,6
8,7
jan-sep
FÖRFALLOSTRUKTUR
KREDITFACILITETER
GENOMSNITTLIG UTGÅENDE SKULDRÄNTA
, %
1) Exklusive kontraktuell amortering.
BELÅNINGSGRAD NETTO, %
Policyintervall
45
–
60%
RÄNTETÄCKNINGSGRAD
R12m, ggr
Förfall
(
MSEK
)
Kreditlimiter
¹
<
1
år
4 811
1
-
2
år
7 185
2
-
3
år
27 455
3
-
4
år
810
4
-
5
år
376
>
5
år
-
Summa
40 638
3,9%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
2023
2024
2025
50,2%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
2023
2024
2025
Belåningsgrad
Policyintervall
2,7
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
2023
2024
2025
Pandox finansiella kovenanter utgörs på koncernnivå av belåningsgrad och
räntetäckningsgrad.
===== SIDA 14 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
14
Finansnetto
Kostnadsökningen jämfört med motsvarande kvartal föregående år förklaras i huvudsak av högre lånevolym och finansiella kostnader
relaterat till det pågående förvärvet av Dalata, som till viss del motverkats av lägre kreditmarginaler och lägre marknadsräntor.
Lån i respektive valuta
3
0
september
202
5
1) Omräknat till MSEK.
2) Genomsnittlig ränta inklusive marginal och derivat, exklusive uppläggningskostnader för lån.
3) Delar av räntebärande skulden utgörs av företagscertifikat i EUR medan den outnyttjade kreditfacilitet som täcker volymen är i SEK.
Valuta
-
och ränterisk
För att minska valutaexponeringen i utländska investeringar strävar Pandox efter att finansiera investeringen i lokal valuta. Eget kapital
säkras normalt inte eftersom Pandox strategi är att ha ett långsiktigt perspektiv på sina investeringar. Valutaexponeringen är i huvudsak
av karaktären valutaomräkningseffekter.
Pandox bankfinansiering löper med rörlig ränta. För att hantera ränterisk och öka förutsägbarheten i Pandox resultat används
räntederivat.
Vid utgången av perioden uppgick räntederivatens nominella bruttovolym till 30 143 MSEK. Vid samma tidpunkt uppgick
räntederivatens nominella nettovolym till 24 372 MSEK, vilket utgör den räntesäkrade delen av Pandox låneportfölj.
Cirka 53 procent av Pandox nettoskuld var säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år och den genomsnittliga
räntebindningstiden var 1,9 (2,7) år.
Förfallostruktur räntebindning
3
0
september
202
5
1) Andel av kredit som har en räntebindning som förfaller under perioden.
Räntederivatportföljen marknadsvärderas vid varje bokslut och värdeförändringen redovisas över resultaträkningen. Vid slutförfall har ett
räntederivats marknadsvärde upplösts i sin helhet och värdeförändringen över tid har därmed inte påverkat eget kapital. Vid utgången av
perioden uppgick marknadsvärdet netto för Pandox räntederivat till 639 (955) MSEK.
Valutakurser
Finansiell känslighetsanalys
3
0
september
202
5
Helår
MSEK
2025
2024
2025
2024
2024
Ränteintäkter
8
6
21
18
27
Räntekostnader
-427
-372
-1 143
-1 099
-1 469
Genomsnittlig utgående skuldränta, %
3,9
4,1
3,9
4,1
4,0
Övriga finansiella kostnader
-17
-28
-72
-84
-108
Total skuldkostnad,%
4,2
4,4
4,2
4,4
4,3
Finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar
-33
-30
-99
-87
-119
Summa finansnetto
-469
-424
-1 293
-1 252
-1 671
jul-sep
jan-sep
SEK
DKK
EUR
³
CHF
NOK
GBP
Summa
Summa kreditlimiter
,
MSEK
¹
11 834
2 347
15 951
523
2 201
7 782
40 638
Summa räntebärande skulder
,
MSEK
¹
12 003
2 347
16 390
523
2 201
7 782
41 246
Andel skuld i valuta, %
29,1
5,7
39,7
1,3
5,3
18,9
100
Genomsnittlig utgående skuldränta
,
%
²
3,2
2,7
3,4
2,9
5,5
5,9
3,9
Genomsnittlig räntebindningstid
,
år
1,5
0,5
2,2
0,2
1,2
2,8
1,9
Marknadsvärde fastigheter
,
MSEK
¹
16 549
4 427
32 532
880
4 215
17 359
75 962
Löptid
(
MSEK
)
Belopp
¹
Andel, %
Volym
Andel, %
Genomsnittsränta
derivat, %
<
1
år
21 049
51
4 175
17
1,1
1
–
2
år
3 353
8
3 353
14
0,8
2
–
3
år
6 945
17
6 945
28
1,6
3
–
4
år
4 066
10
4 066
17
0,8
4
–
5
år
553
1
553
2
-0,2
>
5
år
5 281
13
5 281
22
2,5
Summa
41 246
100
24 372
100
1,5
Total räntebindning
Räntebindning derivat
2025
2024
Förändr
%
2025
2024
Förändr
%
Euro (EUR)
11,105
11,412
-3
11,057
11,300
-2
Brittiska pund (GBP)
13,056
13,405
-3
12,659
13,526
-6
Danska kronor (DKK)
1,488
1,530
-3
1,481
1,516
-2
Norska kronor (NOK)
0,948
0,985
-4
0,943
0,961
-2
Kanadensiska dollar (CAD)
7,108
7,718
-8
6,764
7,467
-9
Schweizerfranc (CHF)
11,823
11,914
-1
11,807
11,972
-1
Genomsnittskurs
Balansdagskurs
Påverkan resultat före värdeförändringar
MSEK
Δ
-/+ 141
+/- 1 pp
-/+ 385
+/- 1 pp
+/- 646
+/- 1 pp
Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge
,
utan derivat
Omvärdering av räntederivat vid förskjutning av räntekurvor
Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge
,
med derivat
===== SIDA 15 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
15
H
ållbarhet
Pandox vetenskapsbaserade klimatmål har godkänts av Science Based Targets initiative (SBTi). De innebär att Pandox till år 2030 ska
minska utsläppen av växthusgaser i Egen drift (Scope 1 och 2) med 42 procent samtidigt som utsläppen i Hyresavtal (Scope 3) ska
minska med 25 procent.
Utveckling under
tredje
kvartalet
2025
Egen drift (
Scope 1 & 2
)
• Pandox har ett klimatomställningsprogram om 29 MEUR som rör nio hotellfastigheter i Egen drift och som löper mellan 2023 -
2030. När projektet är slutfört förväntas Pandox nå de SBTi-validerade utsläppsmålen för Egen drift. Projektet kommer gradvis
att generera kostnadsbesparingar som senast vid utgången av 2030 beräknas uppgå till 3 MEUR årligen. Per utgången av
tredje kvartalet har 24 procent av planerad total investering genomförts. Under kvartalet har upphandlingen av nya
ventilationsaggregat med värmeåtervinning (AHU) för fyra hotell slutförts. Arbetet planeras att påbörjas under det fjärde
kvartalet. Vidare har projektet avseende utbyte av värmepumpar inletts för sju hotell, vilka nu befinner sig i upphandlings- eller
utredningsfas. Upphandlingarna är planerade att genomföras under första och andra kvartalet 2026.
• Per utgången av kvartalet var 1 400 av 2 600 sensorer installerade i tre hotell för närvarodetektering i hotellrum. De beräknas
bidra till en minskning av CO₂-utsläpp med 10–15 procentenheter av de 42 procent som krävs för SBT-målet i Scope 1 och 2.
Den fullständiga utrullningen planeras vara färdigställd under 2025 i samtliga nio hotell.
• Se nedan projekttabell för status i delprojekten per utgången av kvartalet.
Projekt
S
t
atus
kv
3
2025
*
Termisk optimering 70%
Duschmunstycken 80%
BMS (Building Management System) 80%
Undermätning 55%
Smartroom (närvarodetektering) 50%
Solenergi 5%
Värmepumpar 20%
* Estimerat färdigställande per delprojekt i procent
Hyresavtal (Scope 3)
• För att uppfylla SBT-kravet på en 25-procentig minskning av CO₂-utsläpp inom Scope 3 har en handlingsplan tagits fram. Planen
omfattar energieffektiviseringsåtgärder, utfasning av gas och olja till förmån för värmepumpar samt tillämpning av cirkulära principer
vid renovering. Pandox kommer framgent fokusera på att integrera dessa lösningar i projekt och inleda nya samarbeten med
hyresgäster. Tre pilotprojekt har godkänts av styrelsen som en del av implementeringen.
• Vid Scandic Luleå togs carporter med solceller i drift, tillsammans med ett nytt batterilagringssystem. Åtgärderna förväntas minska
fastighetens årliga elförbrukning med 15 procent. För närvarande inväntas förkvalificering av batterilagringen hos Svenska kraftnät,
vilket beräknas ta upp till tre månader på grund av hög belastning. När systemet är i drift förväntas det bidra positivt till Pandox
affärsmodell och samtidigt stärka fastighetens totala energiprestanda.
• Pandox har under perioden tagit viktiga steg mot ökad cirkularitet inom hotellfastigheter. Eftersom badrum är den kategori som
renoveras mest frekvent, har ett nytt koncept för återbruk och minskad klimatpåverkan utvecklats. Konceptet har testats i
provbadrum med målsättningen att minska utsläpp utan att kompromissa med gästkomfort eller driftseffektivitet för hyresgästen.
Konceptet har godkänts av Scandic och kommer att implementeras på Scandic St Jörgen första kvartalet 2026, med ambitionen att
färdigställas under december 2026.
Övergripande hållbarhetsin
it
iativ
• Under kvartalet har Pandox arbetat med att automatisera energidata direkt från hyresgästernas energileverantörer och
undermätare för att minimera felaktigheter som kan uppstå i manuell inrapportering. Andelen automatiserade fastigheter för
energi är 67 procent. Vad gäller vattenkonsumtion är 52 procent av datan automatiserad.
• Antalet certifierade fastigheter uppgår till 13 (13) stycken i Egen drift och 3 (3) i Hyresavtal.
• Som en del av den koncernövergripande riskprocessen har en klimatriskanalys genomförts på plats på en av Pandox
fastigheter som potentiellt skulle kunna påverkas av klimatrisker.
• Pandox avancerade från brons till guld i EPRAs Sustainability Best Practice Recommendation Survey.
• Den totala andelen av hållbarhetslänkad finansiering av den totala lånestocken uppgick vid kvartalets utgång till 48 (46)
procent.
Erkännanden
Carporter med solceller vid Scandic Luleå
===== SIDA 16 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
16
Finansiella rapporter
i sammandrag
Koncernens rapport över resultat i sammandrag
Koncernens rapport över
övrigt
totalresultat i sammandrag
Helår
MSEK
2025
2024
2025
2024
2024
Intäkter Hyresavtal
Hyresintäkter
1 050
1 033
2 828
2 825
3 728
Övriga fastighetsintäkter
39
36
122
98
137
Intäkter Egen drift
883
804
2 443
2 317
3 271
Nettoomsättning
1 972
1 873
5 393
5 240
7 136
Kostnader Hyresavtal
-117
-136
-362
-427
-568
Kostnader Egen drift
-680
-647
-2 027
-1 949
-2 713
Bruttoresultat
1 175
1 090
3 004
2 864
3 855
varav bruttoresultat Hyresavtal
972
933
2 588
2 496
3 297
varav bruttoresultat Egen drift
203
157
416
368
558
Central administration
-59
-42
-169
-141
-200
Finansiella intäkter
9
6
24
18
38
Finansiella kostnader
-445
-400
-1 218
-1 183
-1 590
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar
-33
-30
-99
-87
-119
Resultat före värdeförändringar
647
624
1 542
1 471
1 984
Värdeförändringar
Värdeförändring fastigheter
21
-10
547
437
475
Värdeförändring derivat
41
-489
-316
-199
-100
Resultat före skatt
709
125
1 773
1 709
2 359
Aktuell skatt
-111
-115
-269
-264
-318
Uppskjuten skatt
39
-49
-36
-320
-335
Periodens resultat
637
-39
1 468
1 125
1 706
jul-sep
jan-sep
Helår
MSEK
2025
2024
2025
2024
2024
Poster som inte kan omföras till resultaträkningen
,
netto efter skatt
Årets omvärdering av anläggningstillgångar
-103
-
-8
-
-
Omräkningsdifferenser vid realisation av utländska verksamheter
-
-28
-
-28
-31
Poster som kan komma att omföras till resultaträkningen
,
netto
efter skatt
Nettoinvesteringssäkring av utländska verksamheter
4
-28
34
-145
-160
Omräkningsdifferenser utländska verksamheter
-424
-31
-1 529
728
1 226
Periodens övrigt totalresultat
-523
-87
-1 503
555
1 035
Periodens totalresultat
114
-126
-35
1 680
2 741
Moderbolagets aktieägare
-
andel av periodens resultat
633
-41
1 449
1 110
1 689
Innehav utan bestämmande inflytande
-
andel av periodens resultat
4
2
19
15
17
Moderbolagets aktieägare
-
andel av periodens totalresultat
111
-127
-48
1 662
2 718
Innehav utan bestämmande inflytande
-
andel av periodens
totalresultat
3
1
13
18
23
Resultat per aktie före och efter utspädning
,
SEK
3,25
-0,24
7,45
6,02
9,04
I periodens övrigt totalresultat om
-
1 503
MSEK ingår skatt om
310
MSEK
,
varav
-
25
MSEK är hänförligt till aktuell skatt
jul-sep
jan-sep
===== SIDA 17 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
17
Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag
¹⁾ Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt till indirekt.
²⁾ De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras verkliga värden.
31 dec
MSEK
Not
2025
2024
2024
TILLGÅNGAR
Rörelsefastigheter
11 198
11 186
12 123
Inventarier/Inredning
655
513
522
Förvaltningsfastigheter
61 060
59 282
60 270
Nyttjanderätter
3 239
3 062
3 156
Uppskjuten skattefordran
369
319
347
Derivat
¹
819
1 145
1 139
Övriga långfristiga aktieinnehav
9
2 779
-
-
Andra långfristiga fordringar
125
90
93
Summa anläggningstillgångar
80 244
75 597
77 650
Omsättningstillgångar
Varulager
8
11
8
Aktuell skattefordran
158
202
266
Kundfordringar
374
418
419
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
595
737
659
Övriga fordringar
319
407
380
Likvida medel
3 107
1 476
1 286
Tillgångar som innehas för försäljning
-
-
20
Summa omsättningstillgångar
4 561
3 251
3 038
Summa tillgångar
84 805
78 848
80 688
30 sep
31 dec
MSEK
2025
2024
2024
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital
487
486
487
Övrigt tillskjutet kapital
9 470
9 471
9 470
Reserver
737
1 758
2 234
Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat
21 959
20 758
21 337
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
32 653
32 473
33 528
Innehav utan bestämmande inflytande
180
170
167
Summa eget kapital
32 833
32 643
33 695
SKULDER
Långfristiga skulder
Långfristiga räntebärande skulder²
37 374
28 632
33 175
Övriga långfristiga skulder
20
29
20
Långfristig leasingskuld
3 222
3 041
3 134
Derivat¹
180
289
183
Avsättningar
53
44
43
Uppskjuten skatteskuld
5 698
5 686
5 776
Summa långfristiga skulder
46 547
37 721
42 331
Kortfristiga skulder
Avsättningar
30
40
12
Kortfristiga räntebärande skulder²
3 663
6 150
2 359
Kortfristig leasingskuld
22
30
31
Skatteskulder
194
686
691
Leverantörsskulder
373
432
369
Övriga kortfristiga skulder
267
281
241
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
876
865
959
Summa kortfristiga skulder
5 425
8 484
4 662
Summa skulder
51 972
46 205
46 993
Summa eget kapital och skulder
84 805
78 848
80 688
30 sep
===== SIDA 18 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
18
Rapport över koncernens kassaflöde i sammandrag
Rapport över förändringar i eget kapital i sammandrag
¹⁾ Årets förändring avser nettot av verkligt värdeförändring av hotellfastigheten Numa Brussels Royal Galleries (fd Hotel Hubert) som omklassificerats från Egen drift till Hyresavtal till
ett belopp om 96 MSEK samt omvärderingseffekt övriga långfristiga aktieinnehav (Dalata) om totalt -104 MSEK, vari ingår förvärvskostnader om -145 MSEK, uppskjuten skatt om 34
MSEK samt aktieomvärderingsgseffekt för innehavet om 7 MSEK.
2⁾ Nyemissionsbeloppet redovisas netto efter avdrag för transaktionskostnader om -28 MSEK.
Jämförelsetal och /
-
period
Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 202 4 för balansposter såvida inget annat anges.
Not 1.
Redovisningsprinciper
Pandox AB följer International Financial Reporting Standards (IFRS) - och tolkningarna (IFRIC) - så som de antagits av EU. Den här
delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 "Delårsrapportering" samt "Årsredovisningslagen". Moderbolagets delårsrapport
har upprättats i enlighet med kapitel 9 Delårsrapport i Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR2
"Redovisning för juridiska personer". Enligt RFR2 ska en juridisk enhets moderbolag tillämpa alla IFRS-principer och tolkningar som EU
antagit, inom den ram som definieras av Årsredovisningslagen, och ta hänsyn till kopplingen mellan redovisning och beskattning.
Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt eller
indirekt. De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras
verkliga värden. Delårsrapporten omfattar sidorna 1–29 och sidan 1–15 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport. De
redovisningsprinciper som tillämpas överensstämmer med de som beskrivs i Pandox årsredovisning för 2024.
Not 2.
Pågående tvister och försäkringsärenden
Förlikning har nåtts med hyresgästen för Park Centraal Amsterdam avseende krav på hyresjusteringar under 2020 och 2021. Beloppet
har ingen väsentlig påverkan för koncernen.
Helår
MSEK
2025
2024
2025
2024
2024
DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN
Resultat före skatt
709
125
1 773
1 709
2 359
Återföring av avskrivningar
83
70
244
207
287
Värdeförändring fastigheter
-21
10
-547
-437
-474
Värdeförändring derivat
-41
489
316
199
100
Övriga poster som inte ingår i kassaflödet
14
12
127
-73
-127
Betald skatt
-155
-88
-445
-166
-280
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital
589
618
1 468
1 439
1 865
Ökning
/
minskning rörelsefordringar
-101
-177
-110
-181
-43
Ökning
/
minskning rörelseskulder
-63
24
-18
27
4
Förändringar av rörelsekapital
-164
-153
-128
-154
-39
Kassaflöde från den löpande verksamheten
425
465
1 340
1 285
1 826
INVESTERINGSVERKSAMHETEN
Investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar
-235
-237
-792
-752
-1 024
Avyttring av hotellfastigheter
,
netto likviditetspåverkan
59
-
80
680
680
Förvärv av hotellfastigheter
,
netto likviditetspåverkan
-348
-3 059
-1 844
-3 059
-3 762
Förvärv av finansiella tillgångar
-2 782
-
-2 964
-12
-15
Kassaflöde från investeringsverksamheten
-3 306
-3 296
-5 520
-3 143
-4 121
FINANSIERINGSVERKSAMHETEN
Nyemission
-
2 000
-
2 000
2 000
Emissionskostnader
-
-27
-
-27
-28
Upptagna lån
6 204
8 985
15 575
14 642
20 760
Amortering av skuld
-2 396
-7 556
-8 666
-13 407
-19 283
Utdelning innehav utan bestämmande inflytande
-
-
-
-
-17
Utbetald utdelning
-
-
-827
-735
-735
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
3 808
3 402
6 082
2 473
2 697
Periodens kassaflöde
927
571
1 902
615
402
Likvida medel vid periodens början
2 220
848
1 286
769
769
Kursdifferens i likvida medel
-40
57
-81
92
115
Likvida medel vid periodens slut
3 107
1 476
3 107
1 476
1 286
Upplysningar om betalda räntor
Erhållen ränta uppgick till
8
6
21
18
27
Betald ränta uppgick till
-449
-343
-1 101
-1 090
-1 492
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar
-33
-30
-99
-87
-119
Upplysningar om likvida medel vid periodens slut
3 107
1 476
3 107
1 476
1 286
Likvida medel består av bankmedel.
jul-sep
jan-sep
MSEK
Aktie-
kapital
Övrigt
tillskjutet
kapital
Omräknings
-
reserver
Omvärderings
-
reserv
¹
Balanserade
vinstmedel
inklusive
periodens
resultat
Summa
Innehav utan
bestämmande
inflytande
Totalt eget
kapital
Ingående eget kapital
1
jan
,
2024
460
7 525
979
226
20 383
29 573
152
29 725
Periodens resultat
—
—
—
—
1 689
1 689
17
1 706
Övrigt totalresultat
—
—
1 029
—
—
1 029
6
1 035
Nyemission
²
27
1 945
—
—
—
1 972
—
1 972
Utdelning innehav utan bestämmande
inflytande
—
—
—
—
—
—
-8
-8
Utdelning
—
—
—
—
-735
-735
—
-735
Utgående eget kapital
31
dec
,
2024
487
9 470
2 008
226
21 337
33 528
167
33 695
Ingående eget kapital
1
jan
,
2025
487
9 470
2 008
226
21 337
33 528
167
33 695
Periodens resultat
—
—
—
—
1 449
1 449
19
1 468
Övrigt totalresultat
—
—
-1 489
-8
—
-1 497
-6
-1 503
Utdelning
—
—
—
—
-827
-827
—
-827
Utgående eget kapital
30
sep
,
2025
487
9 470
519
218
21 959
32 653
180
32 833
Hänförligt till moderbolagets aktieägare
===== SIDA 19 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
19
Resultaträkning för moderbolaget i sammandrag
Balansräkning för moderbolaget i sammandrag
Not 3.
Moderbolag
Aktiviteterna inom Pandox fastighetsägande företag administreras av personal som är anställda i moderbolaget, Pandox AB (publ).
Kostnaderna för dessa tjänster faktureras Pandox dotterbolag.
Not 4.
T
ransaktioner med närstående
Moderbolaget genomför transaktioner med dotterbolag i koncernen. Sådana transaktioner omfattar i huvudsak allokering av centrala
administrationskostnader samt räntor hänförliga till fordringar och skulder. Alla transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga
villkor. Eiendomsspar AS äger 5,1 procent av 22 hotellfastigheter i Tyskland och 9,9 procent av ytterligare en hotellfastighet i Tyskland,
vilka förvärvades av Pandox under 2015, 2016 och 2019.
Under det tredje kvartalet 2025 har Eiendomsspar AS tillskjutit likvida medel om 1 322 MSEK som en del av den pågående
förvärvsprocessen av Dalata Hotel Group plc. Den kortfristiga skulden som tillfälligt uppstått har nettoredovisats mot kassan i Pandox för
att utjämna effekten och kommer regleras i samband med att förvärvet slutförs i det fjärde kvartalet 2025.
Pandox har ett förvaltningsavtal avseende Pelican Bay Lucaya Resort på Bahamas, som ägs av närstående till Helene Sundt AS
respektive CGS Holding AS. Under perioden januari–september 2025 uppgick intäkterna från Pelican Bay Lucaya till 1,2 (0,9) MSEK.
Not 5.
Personal
Vid utgången av perioden hade Pandox motsvarande 1 486 (1 412) heltidsanställda, baserat på antal arbetade timmar omvandlat till
heltidsanställda. Av det totala antalet anställda var 1 438 (1 366) anställda inom segmentet Egen drift och 48 (47) inom segmentet
Hyresavtal samt central administration.
Helår
MSEK
2025
2024
2025
2024
2024
Nettoomsättning
34
19
101
80
105
Administrativa kostnader
-71
-56
-204
-180
-250
Rörelseresultat
-37
-37
-103
-100
-145
Resultat från andelar i koncernföretag
-
2
2
123
123
Övriga räntor och liknande resultatposter
-63
168
-35
858
1 064
Derivat, orealiserade
40
-94
20
73
121
Resultat efter finansiella poster
-60
39
-116
954
1 163
Bokslutsdispositioner
-
-
-
-
135
Resultat före skatt
-60
39
-116
954
1 298
Skatt på periodens resultat
6
-73
-2
-141
-137
Uppskjuten skatt
-7
2
-21
-38
-22
Periodens resultat
-61
-32
-139
775
1 139
Periodens övrigt totalresultat
-
-
-
-
-
Periodens totalresultat
-61
-32
-139
775
1 139
jul-sep
jan-sep
30 sep
30 sep
31 dec
MSEK
2025
2024
2024
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar
9
9
9
Finansiella anläggningstillgångar
26 433
23 367
25 129
Omsättningstillgångar
5 937
894
1 234
Summa tillgångar
32 379
24 270
26 372
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
14 724
15 328
15 690
Obeskattade reserver
3
4
3
Avsättningar
93
81
48
Långfristiga skulder
11 939
7 849
7 050
Kortfristiga skulder
5 620
1 008
3 581
Summa eget kapital och skulder
32 379
24 270
26 372
===== SIDA 20 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
20
S
egmentsinformation
MSEK
Hyresavtal
Egen drift
Koncern-
gemensamt
samt ej
fördelade poster
Totalt
Hyresavtal
Egen drift
Koncern-
gemensamt
samt ej
fördelade poster
Totalt
Intäkter
Hyresintäkter samt övriga
fastighetsintäkter Hyresavtal
1 089
—
—
1 089
1 069
—
—
1 069
Intäkter Egen drift
—
883
—
883
—
804
—
804
Nettoomsättning
1 089
883
—
1 972
1 069
804
—
1 873
Kostnader Hyresavtal
-117
—
—
-117
-136
—
—
-136
Kostnader Egen drift
—
-680
—
-680
—
-647
—
-647
Bruttoresultat
972
203
—
1 175
933
157
—
1 090
Kv 3 2025 (jul-sep 2025)
Kv 3 2024 (jul-sep 2024)
Kv3 2025 (jul-sep 2025)
Sverige
Danmark
Norge
Finland
Tyskland
Belgien
UK+IE
Övriga
Totalt
Nettoomsättning
Hyresavtal
292
78
92
77
227
26
238
59
1 089
Egen drift
—
31
—
13
179
249
387
23
883
Marknadsvärde fastigheter
16 549
4 427
4 215
4 369
17 178
6 061
19 030
4 132
75 962
Investeringar i fastigheter
58
7
19
22
22
54
51
2
234
Förvärv fastigheter
347
—
-2
—
2
—
—
—
347
Värdeförändring fastigheter
-20
9
45
-7
-26
20
-5
6
21
Redovisat värde Rörelsefastigheter
—
—
—
25
2 004
3 104
6 346
366
11 845
Totala anläggningstillgångar till
redovisat värde exkl uppskjuten skatt
17 959
4 440
4 217
5 138
16 479
5 256
22 387
4 000
79 876
Kv3 2024 (jul-sep 2024)
Sverige
Danmark
Norge
Finland
Tyskland
Belgien
UK+IE
Övriga
Totalt
Nettoomsättning
Hyresavtal
266
77
79
85
226
22
257
57
1 069
Egen drift
—
30
—
14
203
275
259
23
804
Marknadsvärde fastigheter
15 895
4 230
3 391
4 485
16 725
5 979
19 301
4 228
74 234
Investeringar i fastigheter
90
7
21
8
33
47
30
1
237
Förvärv fastigheter
—
—
—
—
—
—
3 177
—
3 177
Värdeförändring fastigheter
-2
—
59
-26
-56
15
1
-1
-10
Redovisat värde Rörelsefastigheter
—
—
—
29
2 031
3 131
6 120
379
11 690
Totala anläggningstillgångar till
redovisat värde exkl uppskjuten skatt
17 634
4 244
3 393
5 274
15 625
4 935
19 917
4 256
75 278
===== SIDA 21 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
21
Not 6.
Rörelsesegment
Pandox rörelsesegment utgörs av verksamhetsgrenarna Hyresavtal och Egen drift. Segment Hyresavtal förädlar och förvaltar fastigheter
och tillhandahåller hotellokaler men även andra typer av lokaler till externa kunder i anslutning till hotellfastigheten. I segment Egen drift
äger Pandox hotellfastigheter samt bedriver egen hotellverksamhet. Segmentet Egen drift innefattar också ett förvaltningsavtal för en
externt ägd hotellfastighet. Ej fördelade poster är poster som inte är hänförbara till ett specifikt segment eller är gemensamt för de två
segmenten samt finansiella kostnader hänförliga till nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16. Segmenten är framtagna utifrån den
rapportering som sker internt till företagsledning avseende utfall och ställning. Segmentsrapporteringen är uppställd utifrån de
redovisningsprinciper som årsredovisningen i övrigt och summan av segmenten är lika med beloppen i koncernen. Scandic Hotels
Group och Fattal Hotels Group är hyresgäster som, var för sig, står för mer än 10 procent av intäkterna.
MSEK
Hyresavtal
Egen drift
Koncern-
gemensamt
samt ej
fördelade poster
Totalt
Hyresavtal
Egen drift
Koncern-
gemensamt
samt ej
fördelade poster
Totalt
Intäkter
Hyresintäkter samt övriga
fastighetsintäkter Hyresavtal
2 950
—
—
2 950
2 923
—
—
2 923
Intäkter Egen drift
—
2 443
—
2 443
—
2 317
—
2 317
Nettoomsättning
2 950
2 443
—
5 393
2 923
2 317
—
5 240
Kostnader Hyresavtal
-362
—
—
-362
-427
—
—
-427
Kostnader Egen drift
—
-2 027
—
-2 027
—
-1 949
—
-1 949
Bruttoresultat
2 588
416
—
3 004
2 496
368
—
2 864
Kv
1
-
3 2025
(
jan
-
sep
2025
,
ackumulerade värden
)
Kv
1
-
3 2024
(
jan
-
sep
2024
,
ackumulerade värden
)
Kv1-Kv3 2025 (jan-sep)
Sverige
Danmark
Norge
Finland
Tyskland
Belgien
UK+IE
Övriga
Totalt
Nettoomsättning
Hyresavtal
740
192
254
225
657
79
638
167
2 950
Egen drift
—
61
—
38
497
776
1 012
59
2 443
Marknadsvärde fastigheter
16 549
4 427
4 215
4 369
17 178
6 061
19 030
4 132
75 962
Investeringar i fastigheter
215
67
40
50
98
178
134
8
790
Förvärv fastigheter
347
—
711
—
784
—
3
—
1 845
Värdeförändring fastigheter
25
110
110
-15
60
179
17
60
547
Redovisat värde Rörelsefastigheter
—
—
—
25
2 004
3 104
6 346
366
11 845
Totala anläggningstillgångar till
redovisat värde exkl uppskjuten skatt
17 959
4 440
4 217
5 138
16 479
5 256
22 387
4 000
79 876
Kv1-Kv3 2024 (jan-sep)
Sverige
Danmark
Norge
Finland
Tyskland
Belgien
UK+IE
Övriga
Totalt
Nettoomsättning
Hyresavtal
716
187
188
232
700
59
676
165
2 923
Egen drift
—
70
—
31
567
863
640
146
2 317
Marknadsvärde fastigheter
15 895
4 230
3 391
4 485
16 725
5 979
19 301
4 228
74 234
Investeringar i fastigheter
244
27
77
27
95
196
76
10
752
Förvärv fastigheter
—
—
—
—
—
—
3 177
—
3 177
Värdeförändring fastigheter
181
68
100
-82
-5
-10
201
-16
437
Redovisat värde Rörelsefastigheter
—
—
—
29
2 031
3 131
6 120
379
11 690
Totala anläggningstillgångar till
redovisat värde exkl uppskjuten skatt
17 634
4 244
3 393
5 274
15 625
4 935
19 917
4 256
75 278
===== SIDA 22 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
22
Alternativa n
yckeltal
Alternativa nyckeltal
Pandox tillämpar European Securities and Markets Authoritys (ESMA) riktlinjer om Alternativa Nyckeltal. Riktlinjerna syftar till att göra
alternativa nyckeltal i finansiella rapporter mer begripliga, tillförlitliga och jämförbara och därmed främja deras användbarhet. Med ett
alternativt nyckeltal avses enligt dessa riktlinjer finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning,
finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering; IFRS och
Årsredovisningslagen. Alternativa finansiella nyckeltal ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning då
de möjliggör utvärdering av bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid
jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras
enligt IFRS. Avstämning av alternativa nyckeltal finns tillgängliga på Pandox hemsida.
Fasti
gheterna
Finansiellt
Per aktie
EPRA
Om EPRA
EPRAs (European Public Real Estate Association) uppdrag är att främja, utveckla och representera den europeiska offentliga
fastighetssektorn. EPRA har fler än 290 medlemmar, som täcker hela spektrumet av den noterade fastighetsbranschen (företag,
investerare och deras intressenter) och representerar över 840 miljarder euro i fastighetstillgångar och 95 procent av marknadsvärdet för
FTSE EPRA Nareit Europe Index. För mer information, se www.epra.com.
Helår
2025
2024
2025
2024
2024
Antal fastigheter
-
-
162
160
161
- varav Hyresavtal
-
-
140
138
138
- varav Egen drift
-
-
22
22
23
Antal rum
-
-
36 135
35 534
35 672
- varav Hyresavtal
-
-
30 539
29 976
29 976
- varav Egen drift
-
-
5 596
5 558
5 696
Total kvadratmeteryta
-
-
-
-
2 119 551
Marknadsvärde fastigheter
,
MSEK
-
-
75 963
74 234
76 334
-
varav Förvaltningsfastigheter
-
-
61 061
59 281
60 290
-
varav Rörelsefastigheter
-
-
14 902
14 953
16 044
Totalt genomsnittligt direktavkastningskrav, %
-
-
6,24
6,28
6,29
-
Förvaltningsfastigheter
-
-
6,09
6,14
6,13
-
Rörelsefastigheter
-
-
6,84
6,87
6,89
Orealiserad värdeförändring fastigheter
,
MSEK
-
-
284
625
675
-
Förvaltningsfastigheter
-
-
608
548
608
-
Rörelsefastigheter
-
-
-324
77
67
WAULT
,
år
-
-
14,0
14,4
14,4
jul-sep
jan-sep
Helår
2025
2024
2025
2024
2024
Belåningsgrad netto
,
%
-
-
50,2
45,1
45,2
Räntetäckningsgrad
,
ggr
2,8
3,0
2,7
2,6
2,7
Räntetäckningsgrad
,
R
12
m
,
ggr
-
-
2,7
2,6
2,7
Räntebärande nettoskuld
/
EBITDA
,
ggr
-
-
9,3
8,6
8,7
jul-sep
jan-sep
Helår
2025
2024
2025
2024
2024
Resultat per aktie
3,25
-0,24
7,45
6,02
9,04
Eget kapital per aktie
-
-
168,72
177,13
180,32
Cash earnings per aktie
3,17
3,14
7,72
7,67
10,46
Utdelning per aktie
-
-
-
-
4,25
Genomsnittligt antal aktier
194 603 000
185 164 255
194 603 000
184 288 084
186 866 813
Antal utestående aktier vid periodens utgång
194 603 000
194 603 000
194 603 000
194 603 000
194 603 000
jul-sep
jan-sep
Helår
2025
2024
2025
2024
2024
EPRA earnings, MSEK
617
582
1 503
1 414
1 955
EPRA NRV, MSEK
-
-
40 901
40 742
41 953
Tillväxt EPRA NRV
,
%
-
-
-2,4
3,5
10,1
EPRA NTA, MSEK
-
-
40 901
40 742
41 953
EPRA NDV, MSEK
-
-
35 711
35 736
36 936
EPRA NIY
,
Förvaltningsfastigheter
,
R
12
,
%
-
-
5,88
6,00
5,92
EPRA LTV, %
-
-
50,2
45,7
45,5
EPRA Capital Expenditure, MSEK
580
3 348
2 635
3 929
4 908
EPRA earnings (EPS) per aktie
3,17
3,14
7,72
7,67
10,46
EPRA NRV per aktie
-
-
210,18
209,36
215,58
EPRA NTA per aktie
-
-
210,18
209,36
215,58
EPRA NDV per aktie
-
-
183,50
183,63
189,80
jul-sep
jan-sep
===== SIDA 23 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
23
Kvartalsdat
a
Rapport över totalresultat för koncernen i sammandrag
Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag
jul-sep
apr-jun
jan-mar
okt-dec
jul-sep
apr-jun
jan-mar
okt-dec
MSEK
2025
2025
2025
2024
2024
2024
2024
2023
Intäkter Hyresavtal
Hyresintäkter
1 050
955
823
903
1 033
980
812
895
Övriga fastighetsintäkter
39
52
31
39
36
29
33
33
Intäkter Egen drift
883
896
664
954
804
857
656
910
Nettoomsättning
1 972
1 903
1 518
1 896
1 873
1 866
1 501
1 838
Kostnader Hyresavtal
-117
-131
-114
-141
-136
-140
-151
-159
Kostnader Egen drift
-680
-695
-652
-764
-647
-667
-635
-762
Bruttoresultat
1 175
1 077
752
991
1 090
1 059
715
917
Central administration
-59
-52
-58
-59
-42
-48
-51
-53
Finansnetto
-436
-370
-388
-387
-394
-385
-386
-376
Finansiella kostnader avseende
nyttjanderättstillgångar
-33
-35
-31
-32
-30
-29
-28
-28
Resultat före värdeförändringar
647
620
275
513
624
597
250
460
Värdeförändringar
Värdeförändring fastigheter
21
512
14
38
-10
413
34
-339
Värdeförändring derivat
41
-285
-72
99
-489
-8
298
-1 236
Resultat före skatt
709
847
217
650
125
1 002
582
-1 115
Aktuell skatt
-111
-107
-51
-54
-115
-104
-45
-137
Uppskjuten skatt
39
-27
-48
-15
-49
-188
-83
127
Periodens resultat
637
713
118
581
-39
710
454
-1 125
Övrigt totalresultat
-523
542
-1 522
480
-87
-227
869
-845
Periodens totalresultat
114
1 255
-1 404
1 061
-126
483
1 323
-1 970
Nyckeldata
Totalt driftnetto
1 257
1 162
827
1 070
1 159
1 125
785
989
-varav Hyresavtal
972
876
740
801
933
869
694
769
-varav Egen drift
285
286
87
269
226
256
91
220
EBITDA
1 202
1 110
775
1 016
1 123
1 082
740
942
Total cash earnings
617
587
299
541
582
560
272
415
Tillväxt intäkter Hyresavtal
(
LFL
)
,
%
2
0
1
1
2
3
2
7
Tillväxt intäkter Egen drift
(
LFL
)
,
%
-2
-3
-3
3
9
10
6
8
Tillväxt driftnetto Hyresavtal
(
LFL
)
,
%
3
-0
1
0
1
4
2
7
Tillväxt driftnetto Egen drift
(
LFL
)
,
%
-2
-4
-25
1
15
20
22
5
RevPAR Hyresavtal, SEK
975
904
669
791
955
918
638
786
RevPAR Egen drift, SEK
1 311
1 300
882
1 224
1 152
1 158
803
1 062
Tillväxt RevPAR Hyresavtal
(
LFL
)
,
%
2
-2
-0
-1
3
3
2
6
Tillväxt RevPAR Egen drift
(
LFL
)
,
%
-3
-3
-3
3
8
8
6
7
30 sep
30 jun
31 mar
31 dec
30 sep
30 jun
31 mar
31 dec
MSEK
2025
2025
2025
2024
2024
2024
2024
2023
TILLGÅNGAR
Fastigheter inklusive inventarier
72 913
73 187
70 684
72 915
70 981
67 799
67 651
66 079
Nyttjanderätter
3 239
3 282
2 935
3 156
3 062
2 977
2 971
2 848
Övriga anläggningstillgångar
3 723
1 124
1 116
1 232
1 235
1 654
1 723
1 612
Uppskjuten skattefordran
369
331
345
347
319
342
394
340
Omsättningstillgångar
1 454
1 454
1 532
1 752
1 775
1 544
2 350
1 560
Likvida medel
3 107
2 220
1 477
1 286
1 476
848
703
769
Summa tillgångar
84 805
81 598
78 089
80 688
78 848
75 164
75 792
73 208
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
32 833
32 719
32 291
33 695
32 643
30 796
31 048
29 725
Uppskjuten skatteskuld
5 698
5 770
5 675
5 776
5 686
5 601
5 487
5 270
Räntebärande skulder
41 037
37 590
35 069
35 534
34 782
33 356
33 761
32 770
Leasingskulder
3 244
3 287
2 945
3 165
3 071
2 987
2 980
2 856
Icke räntebärande skulder
1 993
2 232
2 109
2 518
2 666
2 424
2 516
2 587
Summa eget kapital och skulder
84 805
81 598
78 089
80 688
78 848
75 164
75 792
73 208
Nyckeldata
Marknadsvärde fastigheter
75 962
76 229
73 961
76 334
74 234
70 815
71 317
69 038
-varav Förvaltningsfastigheter
61 060
61 188
58 756
60 290
59 281
59 271
59 044
57 226
-varav Rörelsefastigheter
14 902
15 041
15 205
16 044
14 953
11 544
12 273
11 813
Genomsnittligt direktavkastningskrav, Hyresavtal %
6,09
6,09
6,13
6,13
6,14
6,13
6,10
6,09
Genomsnittligt direktavkastningskrav, Egen drift %
6,84
6,88
6,89
6,89
6,87
6,90
6,98
7,02
Räntebärande nettoskuld
38 139
35 579
33 806
34 485
33 515
32 705
33 256
32 190
Genomsnittlig utgående skuldränta, %
3,9
3,9
3,9
4,0
4,1
4,1
4,2
4,2
Räntetäckningsgrad, ggr
2,8
2,6
2,1
2,7
2,6
2,5
2,0
2,6
Räntetäckningsgrad, R12m, ggr
2,7
2,7
2,7
2,7
2,6
2,6
2,6
2,7
Belåningsgrad netto, %
50,2
46,7
45,7
45,2
45,1
46,2
46,6
46,6
Räntebärande nettoskuld/EBITDA, ggr
9,3
8,8
8,5
8,7
8,6
8,5
8,8
8,7
Genomsnittlig kapitalbindning, år
2,2
2,4
2,4
2,6
2,4
2,2
2,2
2,3
Genomsnittlig räntebindning, år
1,9
2,3
2,5
2,7
2,9
3,3
3,3
3,9
===== SIDA 24 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
24
Fastigheterna
Per aktie
Not 7.
Skatt
Aktuell skatt beräknas på periodens beskattningsbara resultat baserat på de skatteregler som är gällande i de länder där koncernen är
verksam. Eftersom beskattningsbart resultat exkluderar kostnader som inte är skattemässigt avdragsgilla samt intäkter som inte är
skattepliktiga så skiljer sig detta från resultaträkningens resultat före skatt.
Vid utgången av perioden uppgick de uppskjutna skattefordringarna till 369 (347) MSEK. Dessa utgörs främst av redovisat värde av
skattemässiga underskottsavdrag som bolaget bedömer kan utnyttjas under de kommande räkenskapsåren. Uppskjutna skattefordringar
hänförligt till temporära skillnader i Tyskland har minskats med -61 MSEK jämfört mot tidigare kvartal på grund av en sänkning av den
tyska bolagsskattesatsen.
De uppskjutna skatteskulderna uppgick 5 698 (5 776) MSEK, vilka främst avser temporära skillnader hänförligt till verkligt värde
värdering avseende Förvaltningsfastigheter, och temporära skillnader mellan redovisat värde och skattemässigt värde avseende
Rörelsefastigheter, samt temporära värderingsskillnader för räntederivat. Uppskjutna skatteskulder hänförligt till temporära skillnader i
Tyskland har minskats med -134 MSEK jämfört mot tidigare kvartal på grund av en sänkning av den tyska bolagsskattesatsen.
Not 8.
Risk
-
och osäkerhetsfaktorer
Pandox allmänna syn på affärsriskerna har inte förändrats jämfört med den detaljerade redogörelse som återfinns i årsredovisningen för
2024. Det finns en osäkerhet om vilken påverkan geopolitisk och geoekonomisk oro kan få på konjunktur och därmed företagens och
hushållens hotellefterfrågan.
Not 9.
Aktiei
nnehav i Dalata Hotel Group plc
Pandox AB (publ) innehar totalt 39 271 255 emitterade stamaktier i Dalata Hotel Group plc, motsvarande cirka 18,6 procent av det
emitterade aktiekapitalet i Dalata. Per den 30 september 2025 redovisas posten i balansräkningen som övriga långfristiga aktieinnehav
till ett värde om motsvarande cirka 2 779 MSEK.
Not 10. Tillgångar och skulder som innehas för försäljning
Koncernen
3
0
sep
3
0
sep
31 dec
Belopp i MSEK
2025
2024
2024
Tillgångar
Mark avseende fastigheten Bad
Neuenahr
-
-
20
Tillgångar klassificerade som innehav för försäljning
-
-
20
30 sep
30 jun
31 mar
31 dec
30 sep
30 jun
31 mar
31 dec
2025
2025
2025
2024
2024
2024
2024
2023
Antal fastigheter
162
163
162
161
160
157
158
159
-varav Hyresavtal
140
141
139
138
138
138
138
139
-varav Egen drift
22
22
23
23
22
19
20
20
Antal rum
36 135
36 339
35 941
35 672
35 534
35 018
35 613
35 851
-varav Hyresavtal
30 539
30 643
30 245
29 976
29 976
29 963
29 963
30 201
-varav Egen drift
5 596
5 696
5 696
5 696
5 558
5 055
5 650
5 650
Marknadsvärde fastigheter
,
MSEK
75 962
76 229
73 961
76 334
74 234
70 815
71 317
69 038
-
varav Förvaltningsfastigheter
61 060
61 188
58 756
60 290
59 281
59 271
59 044
57 226
-
varav Rörelsefastigheter
14 902
15 041
15 205
16 044
14 953
11 544
12 273
11 813
jul-sep
apr-jun
jan-mar
okt-dec
jul-sep
apr-jun
jan-mar
okt-dec
SEK
2025
2025
2025
2024
2024
2024
2024
2023
B
-
aktiens börskurs vid periodens utgång
180,20
166,40
173,20
191,80
203,00
189,00
179,70
150,40
EPRA NRV
210,18
209,82
207,55
215,58
209,36
207,70
208,55
201,12
EPRA NTA
210,18
209,82
207,55
215,58
209,36
207,70
208,55
201,12
EPRA NDV
183,50
182,61
181,99
189,80
183,63
183,05
184,55
177,01
EPRA earnings (EPS)
3,17
3,02
1,54
2,78
3,14
3,05
1,48
2,26
Eget kapital
168,72
168,13
165,93
173,15
167,74
167,51
168,88
161,68
Periodens resultat
3,25
3,61
0,58
2,98
-0,20
3,86
2,47
-6,12
Driftnetto
6,46
5,97
4,25
5,50
5,96
6,12
4,27
5,38
Cash earnings
3,17
3,02
1,54
2,78
3,14
3,05
1,48
2,26
Genomsnittligt antal aktier, tusental
194 603
194 603
194 603
194 603
185 164
183 850
183 850
183 850
EPRA NRV, EPRA NTA, EPRA NDV samt Eget kapital redovisas per balansdag.
===== SIDA 25 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
25
Definitioner
Finansiell information
Avrundningar
Då belopp har avrundats till MSEK summerar inte
alltid tabellerna.
Belåningsgrad netto, %
Räntebärande skulder, inklusive
uppläggningskostnader för lån, minus likvida
medel i förhållande till fastigheternas
marknadsvärde vid periodens utgång.
Bruttoresultat, Hyresavtal, MSEK
Intäkter minus direkt relaterade kostnader för
Hyresavtal.
Bruttoresultat, Egen drift, MSEK
Intäkter minus direkt relaterade kostnader för
Egen drift inklusive avskrivningar i Egen drift.
Cash earnings, MSEK
EBITDA plus finansiella intäkter, minus finansiella
kostnader, minus finansiella kostnader avseende
nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, minus
aktuell skatt redovisad i resultaträkningen, justerat
för eventuell orealiserad omräkningseffekt
banktillgodohavande samt minoritetsägande.
Driftnetto, Hyresavtal, MSEK
Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Hyresavtal.
Driftnetto, Egen drift, MSEK
Bruttoresultat Egen drift plus avskrivningar
inkluderade i kostnader Egen drift.
Driftnettomarginal, Hyresavtal, %
Driftnetto Hyresavtal i förhållande till totala intäkter
Hyresavtal.
Driftnettomarginal, Egen drift, %
Driftnetto Egen drift i förhållande till totala intäkter
Egen drift.
EBITDA, MSEK
Totalt bruttoresultat minus central administration
(exklusive avskrivningar).
EBIT
D
A
-
marginal, %
EBITDA i förhållande till totala intäkter.
EPRA Earnings
, MSEK
Resultat Hyresavtal och Egen drift före skatt.
Återläggning av värdeförändring fastigheter,
värdeförändring derivat och innehav utan
bestämmande inflytande. Företagsspecifik
återläggning avskrivningar Egen drift,
avskrivningar centrala administrationskostnader,
orealiserad omräkningseffekt
banktillgodohavanden minus aktuell skatt.
EPRA NRV, MSEK
Redovisat eget kapital, hänförligt till
moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av
derivat, uppskjuten skattefordran derivat,
uppskjuten skatteskuld fastigheter samt
omvärdering Rörelsefastigheter.
EPRA NTA, MSEK
Redovisat eget kapital, hänförligt till
moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av
derivat och avdrag för immateriella tillgångar,
uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten
skatteskuld fastigheter, samt omvärdering
Rörelsefastigheter.
EPRA NDV, MSEK
Redovisat eget kapital, hänförligt till
moderbolagets aktieägare, inklusive omvärdering
Rörelsefastigheter.
EPRA LTV, %
Belåningsgrad netto justerat för netto
rörelsefordringar/rörelseskulder.
EPRA NYI, %
Driftnetto Hyresavtal, före fastighetsadministration,
rullande 12 månader, dividerad med
marknadsvärde Förvaltningsfastigheter.
Genomsnittlig skuldränta, %
Genomsnittlig räntekostnad baserat på ränteförfall
i respektive valuta i förhållande till räntebärande
skulder vid periodens utgång.
Investeringar,
MSEK
Investeringar i anläggningstillgångar exklusive
förvärv.
Räntebärande n
ettoskuld/EBITDA
Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång i
förhållande till ackumulerat EBITDA R12.
Resultat före värdeförändringar, MSEK
Resultat före skatt plus värdeförändringar
fastigheter plus värdeförändring derivat.
Räntebärande nettoskuld, MSEK
Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder
plus uppläggningskostnader för lån, minus likvida
medel och kortfristiga placeringar som likställs
med likvida medel. Lång- och kortfristiga
leasingskulder enligt IFRS 16 ingår inte.
Räntetäckningsgrad, ggr
EBITDA minus finansiella kostnader
nyttjanderättstillgångar dividerat med netto
räntekostnader, som utgörs av räntekostnader
minus ränteintäkter.
Tillväxt i EPRA NRV (substansvärdestillväxt),
årstakt, %
Ackumulerad procentuell förändring i EPRA NRV,
med återlagd utdelning samt avdrag för
emissionslikvid, för den närmast föregående
tolvmånadersperioden.
Tillväxt
i
jämförbar
t
bestånd
i
fast valuta
Tillväxtmått som exkluderar effekter av förvärv,
avyttringar och omklassificeringar samt
valutakursförändringar.
Per aktie
Cash earnings per aktie, SEK
Cash earnings delat med det viktade
genomsnittliga antalet utestående under perioden.
Resultat per aktie, SEK
Periodens resultat hänförligt till moderbolagets
aktieägare delat med det viktade genomsnittliga
antalet utestående aktier under perioden.
EPRA
Earnings (EPS) per aktie
EPRA Earnings delat med det viktade
genomsnittliga antalet utestående aktier under
perioden.
EPRA NRV, NTA, NDV (substansvärde) per aktie,
SEK
EPRA NRV, NTA och NDV delat med det totala
antalet utestående aktier efter utspädning vid
periodens utgång.
Totalresultat per aktie, SEK
Periodens totalresultat, hänförligt till
moderbolagets aktieägare, delat med det viktade
genomsnittliga antalet utestående aktier efter
utspädning vid periodens utgång.
Utdelning per aktie, SEK
Årets föreslagna/beslutade utdelning delat med
det viktade genomsnittliga antalet utestående
aktier efter utspädning vid periodens utgång.
Viktat genomsnittligt antal aktier, före
utspädning, tusental
Det viktade genomsnittliga antalet utestående
aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet
utestående aktier, före utspädning, under
perioden.
Viktat genomsnittligt antal aktier, efter
utspädning, tusental
Det viktade genomsnittliga antalet utestående
aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet
utestående aktier, efter utspädning, under
perioden.
Fastighetsinformation
Antal hotell och rum
Antal ägda hotellfastigheter och rum vid periodens
utgång.
Marknadsvärde fastigheter, MSEK
Marknadsvärdet för Förvaltningsfastigheter plus
marknadsvärdet för Rörelsefastigheter.
RevPAR Hyresavtal
& Egen drift
(jämförbart
bestånd i fast valuta), SEK
Intäkter per tillgängliga rum, dvs totala intäkter från
sålda rum delat med antalet tillgängliga rum.
Jämförbara enheter definieras som
hotellfastigheter som har ägts och hyrts ut under
hela den aktuella perioden och
jämförelseperioden. Fast valutakurs definieras
som valutakursen för aktuell period och
jämförelseperioden räknas om till denna
valutakurs.
WAULT
(Förvaltningsfastigheter)
Viktad genomsnittlig återstående hyrestid till förfall
för Förvaltningsfastigheter.
===== SIDA 26 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
26
En renodlad hotellfastighetsägare
Pandox är ett hotellfastighetsbolag som äger, utvecklar och hyr ut hotellfastigheter till skickliga hotelloperatörer.
Vi är en aktiv och engagerad ägare som sedan grundandet 1995 skapat en av de största hotellfastighetsportföljerna i Europa.
Fastighetsförvaltning
Fastighetsförvaltning är kärnan i vår
verksamhet. Affärsmodellen bygger på
omsättningsbaserade hyresavtal med lång
löptid, garanterad miniminivå och
gemensamma incitament. Vi driver också
hotellverksamhet i egen regi som en viktig del
av vårt aktiva ägande.
Fastighetsutveckling
Vår portfölj erbjuder goda möjligheter till
värdeskapande investeringar tillsammans
med hyresgästerna. Vi gör också
transformativa investeringar i Egen drift med
målet att teckna nya hyresavtal.
Finansiell policy
Belåningsgrad
Pandox policy är en belåningsgrad om
45–60 procent, beroende på
marknadsförutsättningar och rådande
möjligheter. Bolaget definierar belåningsgrad
som räntebärande skulder minus likvida medel i
förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid
periodens utgång.
Utdelningspolicy
Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50
procent av cash earnings, med en genomsnittlig
utdelningsandel över tid på cirka 40 procent.
Framtida utdelningar, och storleken på sådana
utdelningar, beror på Pandox framtida utveckling,
finansiella ställning, kassaflöden och
rörelsekapitalbehov.
Säsongsbundenhet
Hotellbranschen är säsongsbunden till sin natur.
De perioder som bolagets fastigheter redovisar
högre intäkter varierar från fastighet till fastighet,
främst beroende på efterfrågans sammansättning
och hotellets läge. Det andra kvartalet är normalt
det starkaste drivet av hög efterfrågan och
betalningsvilja från samtliga delsegment i
hotellmarknaden. Eftersom större delen av de
kunder som bor på Pandox-ägda eller Pandox-
drivna hotell är affärsresenärer är
hotellefterfrågan normalt svagast under det första
kvartalet.
Portföljoptimering
Portföljen utvärderas löpande för att
säkerställa att varje hotellfastighets
avkastningspotential är attraktiv. Förvärv
lägger grunden för tillväxt och avyttringar är
viktiga för att frigöra kapital till investeringar
med högre avkastningsmöjligheter.
Hållbarhet
Vi vill bidra till en hållbar utveckling genom att
skapa resurseffektiva fastigheter och hållbar
drift, samt trygga och säkra miljöer för
anställda och gäster. Våra fokusområden
inom hållbarhet är miljö och klimat,
ansvarsfulla och rättvisa affärer, nöjda och
trygga gäster, attraktiv och jämställd
arbetsplats samt inkluderande lokalsamhällen.
===== SIDA 27 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
27
Aktien och ägare
Noterat på Nasdaq Stockholm
Pandox B-aktier är sedan 2015 noterade på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag. B-aktierna omsätts också på flera alternativa
marknadsplatser.
Per 30 september 2025 var sista betalkurs för B-aktien 180,20 SEK och det synliga börsvärdet var 21 552 MSEK. Inräknat de onoterade
A-aktierna till samma kurs som B-aktierna var börsvärdet 35 067 MSEK. Under perioden januari-september 2025 var värdeutvecklingen
för Pandoxaktien -6 procent, jämfört med OMX Stockholm Benchmark PI index +3 procent och OMX Stockholm Real Estate PI index
-10 procent.
Per 30 september 2025 hade Pandox 6 842 registrerade aktieägare och antalet aktier i Pandox uppgick till 194 603 000.
Utdelningspolicy
Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50 procent av cash earnings per aktie med en genomsnittlig utdelningsandel över tid på
cirka 40 procent. För 2024 beslutade årsstämman 2025 en utdelning om 4,25 (4,00) SEK per aktie, totalt cirka 827 (735) MSEK, vilket
motsvarade en utdelningsandel om cirka 41 (42) procent av cash earnings per aktie.
Antal aktier
Vid utgången av perioden uppgick det totala antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 119 603 000 B-aktier.
För det tredje kvartalet 2025 uppgick det viktade antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 119 603 000 B-
aktier.
Topp
-
10 ägare
per
3
0
september
202
5
Ägare
Antal A-aktier
Antal B-aktier
Andel av
aktiekapital (%)
Andel av röster
(
%
)
Eiendomsspar
37 314 375
10 950 826
24,8
35,7
Helene Sundt AB
18 657 188
2 912 187
11,1
17,1
Christian Sundt AB
18 657 187
0
9,6
16,2
AMF Pension & Fonder
28 139 363
14,5
8,2
Alecta Tjänstepension
7 687 577
4,0
2,2
Länsförsäkringar Fonder
7 377 120
3,8
2,1
Carnegie Fonder
6 658 036
3,4
1,9
Vanguard
4 591 403
2,4
1,3
Handelsbanken Fonder
4 278 244
2,2
1,2
Fjärde AP
-
fonden
4 019 275
2,1
1,2
Summa
10
största ägare
74 628 750
76 614 031
78
87
Övriga ägare
371 250
42 988 969
22
13
Totalt
75 000 000
119 603 000
100
100
34%
15%
1%
47%
3%
Svenska institutioner
Utländska institutioner
Svenska privatpersoner
Övriga ägare
Anonymt ägande
49%
36%
7%
8%
Norge
Sverige
USA
Övriga
===== SIDA 28 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX
DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
28
Revisorns granskningsrapport
Inledning
Vi har utfört en översiktlig granskning av den finansiella delårsinformationen i sammandrag (delårsrapport) för Pandox AB (556030–
7885) per 30 september 2025 och den niomånadersperiod som slutade per detta datum. Det är styrelsen och verkställande direktören
som har ansvaret för att upprätta och presentera denna finansiella delårsinformation i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen.
Vårt ansvar är att uttala en slutsats om denna delårsrapport grundad på vår översiktliga granskning.
Den översiktliga granskningens inriktning och omfattning
Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med International Standard on Review Engagements ISRE 2410 Översiktlig
granskning av finansiell delårsinformation utförd av företagets valda revisor. En översiktlig granskning består av att göra förfrågningar, i
första hand till personer som är ansvariga för finansiella frågor och redovisningsfrågor, att utföra analytisk granskning och att vidta andra
översiktliga granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en annan inriktning och en betydligt mindre omfattning jämfört med den
inriktning och omfattning som en revision enligt ISA och god revisionssed i övrigt har. De granskningsåtgärder som vidtas vid en
översiktlig granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga omständigheter
som skulle kunna ha blivit identifierade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen grundad på en översiktlig granskning har därför
inte den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en revision har.
Slutsats
Grundat på vår översiktliga granskning har det inte kommit fram några omständigheter som ger oss anledning att anse att
delårsrapporten inte, i allt väsentligt, är upprättad för koncernens del i enlighet med IAS 34 och årsredovisningslagen samt för
moderbolagets del i enlighet med årsredovisningslagen.
Stockholm den 23 oktober 2025
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Sofia Götmar-Blomstedt Linda Andersson
Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor
Huvudansvarig revisor
===== SIDA 29 =====
PANDOX DELÅRSRAPPORT JANUARI
-
SEPTEMBER
2025
|
29
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
Denna information är sådan information som Pandox AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s
marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersoners försorg, för
offentliggörande den 23 oktober 2025 kl. 07:00 CEST.
En webcast och telefonkonferens kommer att hållas den 23 oktober 2025 kl. 08:30 CEST. Information finns tillgänglig
på pandox.se
Kontaktpersoner
Liia Nõu, vd
+46 (8) 506 205 50
Anneli Lindblom, CFO
+46 (0) 765 93 84 00
Anders Berg, Head of Communications and IR
+46 (0) 760 95 19 40
Finansiell kalender
18 november 2025 Hotellmarknadsdagen 2025
5 februari 2026 Bokslutskommuniké 2025
15 april 2026 Årsstämma 2026