FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q4 2025
===== SIDA 1 =====
Bokslutskommuniké
Januari
-
december 2025
Stark avslutning
på händelserikt år
Kv
4
Läsanvisning om Dalata Hotel Group plc (Dalata) i redovisningen
Förvärvet av Dalata redovisas som om den förväntade avyttringen av den operativa driftsplattformen till Scandic
redan är slutförd, även om den formellt förväntas slutföras under 2026. Det innebär att värdet av 32
Förvaltningsfastigheter och därtill hörande uppskjuten skatteskuld, samt avsättningar för upplupna
transaktionskostnader redovisas i Pandox balansräkning. I resultaträkningen ingår nominell hyra för 31
Förvaltningsfastigheter samt nominella fastighetskostnader från förvärvstidpunkten den 7 november 2025, samtliga
transaktionskostnader och finansiella kostnader avseende förvärvet. I det fjärde kvartalet 2025 redovisas också ett
förvärvsresultat från förvärvet. Under tiden arbetet med att dela upp verksamheten i en fastighetsägande och en
rörelsedrivande del pågår redovisas tillgången som ”Tillgångar och skulder som innehas till försäljning” och
hotelldriften som ”Resultat från avvecklad verksamhet”. För ytterligare upplysningar se Not 10.
===== SIDA 2 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
2
Kvartalet i korthet
Oktober
-
december
202
5
• Intäkter Hyresavtal uppgick till 1 148 (942)
MSEK, en ökning med 22 procent
• Intäkter Egen drift uppgick till 928 (954) MSEK,
en minskning med -3 procent
• Driftnetto Hyresavtal uppgick till 991 (801)
MSEK, en ökning med 24 procent
• Driftnetto Egen drift uppgick 313 (269) MSEK,
en ökning med 16 procent
• EBITDA uppgick till 999 (1 016) MSEK, en
minskning med -2 procent. Justerat för
transaktionskostnader om -241 MSEK
hänförliga till förvärv av Dalata uppgick EBITDA
till 1 240 MSEK, en ökning med 22 procent
• Cash earnings uppgick till 403 (541) MSEK,
motsvarande 2,07 (2,78) SEK per aktie, en
minskning med -25 procent. Justerat för
transaktionskostnader om -241 MSEK och
finansiella kostnader om -22 MSEK hänförliga
till förvärvet av Dalata uppgick cash earnings till
666 MSEK, en ökning med 23 procent
• Värdeförändring fastigheter uppgick till 58 (38)
MSEK, varav orealiserade värdeförändringar
Förvaltningsfastigheter uppgick till -8 (59)
MSEK. Värdeförändring fastigheter inkluderar
därutöver realiserade värdeförändringar om 65
(-64) MSEK. Orealiserade värdeförändringar
derivat uppgick till -10 (99) MSEK
• Förvärvsresultat från Dalataförvärvet uppgick till
1 598 MSEK, inklusive förväntade
transaktionskostnader om cirka -340 MSEK
Affären bidrar till EPRA NRV med totalt 3 445
MSEK, motsvarande 17,70 SEK per aktie,
inklusive uppskjuten skatt
• Periodens resultat uppgick till 1 706 (581)
MSEK, motsvarande 8,68 (2,98) SEK per aktie
• EPRA NRV uppgick till 227,01 SEK per aktie,
motsvarande en tillväxt om 7,3 procent justerat
för lämnad utdelning
• Den 7 november slutfördes förvärvet av Dalata
med 31 Förvaltningsfastigheter i Irland och
Storbritannien
• Den 20 januari 2026 informerade Pandox om
bolagets exponering mot Revo Hospitality
Group, som förklarat sig under självförvaltning
enligt tysk insolvenslag. Finansiell påverkan för
Pandox förväntas vara begränsad
Finansiellt sammandrag
MSEK
2025
2024
Δ
%
2025
2024
Δ
%
Total nettoomsättning
2 076
1 896
9
7 469
7 136
5
- Varav Hyresavtal
1 148
942
22
4 098
3 865
6
- Varav Egen drift
928
954
-3
3 371
3 271
3
Totalt driftnetto
1 304
1 070
22
4 550
4 139
10
- Varav Hyresavtal
991
801
24
3 579
3 297
9
- Varav Egen drift
313
269
16
971
842
15
EBITDA
999
1 016
-2
4 086
3 961
3
Periodens resultat
1 706
581
194
3 174
1 706
86
Resultat per aktie, SEK
8,68
2,98
192
16,13
9,04
78
Cash earnings
403
541
-25
1 906
1 955
-2
Cash earnings per aktie, SEK
2,07
2,78
-25
9,80
10,46
-6
Marknadsvärde fastigheter
-
-
-
91 743
76 334
20
Investeringar
295
272
8
1 087
1 024
6
Räntebärande nettoskuld
-
-
-
48 342
34 485
40
Belåningsgrad netto
,
%
-
-
-
52,7
45,2
n.a
Räntebärande nettoskuld
/
EBITDA
,
ggr
-
-
-
11,8
8,7
n.a
Genomsnittlig utgående skuldränta
,
%
-
-
-
3,9
4,0
n.a
Räntetäckningsgrad
,
ggr
2,3
2,7
n.a
2,6
2,7
n.a
EPRA NRV per aktie, SEK
-
-
-
227,01
215,58
5
okt-dec
jan-dec
Nyckeltal, kv
4
202
5
DRIFTNETTO
+
22
%
CASH EARNINGS
PER AKTIE
-
2
5
%
/+
23
%*
BELÅNINGSGRAD NETTO
5
2
,
7
%
**
RÄNTETÄCKNINGSGRAD
, R12
M
2,
7
GGR
***
Januari
-
december
202
5
• Intäkter Hyresavtal uppgick till 4 098 (3 865) MSEK
• Intäkter Egen drift uppgick till 3 371 (3 271) MSEK
• Driftnetto Hyresavtal uppgick till 3 579 (3 297) MSEK
• Driftnetto Egen drift uppgick till 971 (842) MSEK
• EBITDA uppgick till 4 086 (3 961) MSEK, en ökning med 3 procent. Justerat för
transaktionskostnader hänförliga till förvärv av Dalata om -241 MSEK ökade EBITDA med 9
procent
• Cash earnings uppgick till 1 906 (1 955) MSEK, motsvarande 9,80 (10,46) SEK per aktie.
Justerat för transaktionskostnader om -241 MSEK och finansiella kostnader om -59 MSEK
hänförligt till förvärvet av Dalata uppgick cash earnings per aktie till 11,34 SEK.
• Värdeförändringar fastigheter uppgick till 605 (475) MSEK och orealiserade värdeförändringar
derivat uppgick till -326 (-100) MSEK
• Periodens resultat uppgick till 3 174 (1 706) MSEK, motsvarande 16,13 (9,04) SEK per aktie,
vari ingår förvärvsresultat Dalata om 1 598 MSEK
• Belåningsgraden var 52,7 procent och räntetäckningsgraden, rullande tolv månader, var 2,6 ggr
• Styrelsen föreslår en utdelning om 4,50 (4,25) SEK per aktie, totalt cirka 876 (827) MSEK
*Justerat för transaktionskostnader om -241 MSEK samt förberedande finansiella kostnader om
-37 MSEK i kv3 respektive -22 MSEK i kv4 för förvärvet av Dalata Hotel Group plc.
**Se vidare not 9.
***Justerat för förberedande finansiella kostnader om -59 MSEK.
===== SIDA 3 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
3
VD har orde
t
En stark avslutning på året
•
Förvärv
et
av Dalata slutfört
•
God
tillväxt i jämförbar portfölj
•
Positiv utblick och höjd utdelning
Året avslutades med stark resultatutveckling i
båda affärssegmenten. Totala intäkter och
driftnetto ökade med 9 respektive 22 procent i
kvartalet, där 31 Förvaltningsfastigheter från
Dalata Hotel Group (Dalata) ingick från och med
den 7 november. Även tidigare gjorda förvärv
under 2025 bidrog positivt samtidigt som
hotellefterfrågan stärktes på flera marknader. För
jämförbart bestånd i fast valuta ökade intäkter och
driftnetto med 5 respektive 7 procent. Rapporterad
tillväxt hölls dock tillbaka av en betydande negativ
valutakurseffekt i båda affärssegmenten.
Justerat för transaktionskostnader (-241 MSEK)
samt förberedande finansiella kostnader för
förvärvet av Dalata (-22 MSEK) ökade cash
earnings per aktie med 23 procent.
I affärssegmentet Hyresavtal ökade intäkter,
driftnetto och lönsamhet jämfört med föregående
år med stöd av både förvärv och en god
efterfrågan i befintlig portfölj. Dalata bidrog med
146 MSEK i hyresintäkter i kvartalet med en
driftnettomarginal om cirka 95 procent.
I affärssegmentet Egen drift minskade intäkterna
något, vilket framförallt förklaras av en negativ
valutakursutveckling och i mindre mån av tidigare
omklassificering av Numa Brussels Royal
Galleries. Tack vare en positiv affärsmix, hög
konvertering och vissa avsättningar och kostnader
av engångskaraktär i jämförelsekvartalet, ökade
driftnettot med 16 procent jämfört med föregående
år samtidigt som driftnettomarginalen stärktes till
34 procent.
I det första kvartalet 2026 slutförde vi avyttringen
av Crowne Plaza Antwerp i Belgien för cirka 19
MEUR.
Förvärvet av Dalata en historisk milstolpe
Förvärvet av Dalata är en historisk milstolpe för
oss genom vilken vi befäster vår position som den
ledande hotellfastighetsägaren i Europa. I korthet
tillförs Pandox 31 Förvaltningsfastigheter – plus en
fastighet i Edinburgh som för närvarande
konverteras till hotell – med ett marknadsvärde om
cirka 16 900 MSEK. Värdet har bekräftats i extern
värdering i det fjärde kvartalet och är i linje med
tidigare kommunikation, justerat för
valutakursförändring.
Genom förvärvet förväntas hyresintäkterna öka
med 1 145 MSEK, driftnettot öka med 1 115
MSEK och cash earnings öka med 430 MSEK, på
årsbasis och till aktuell valutakurs (EUR/SEK
10,55). I det fjärde kvartalet redovisar vi ett
förvärvsresultat om 1 598 MSEK, inkluderat
förväntade transaktionskostnader om cirka -340
MSEK, från försäljningen av
operatörsverksamheten till Scandic. Detta
tillsammans med förväntad uppskjuten skatt om 1
847 MSEK innebär att Dalataförvärvet bidrar till
EPRA NRV med 3 445 MSEK, motsvarande 17,70
SEK per aktie. Vi arbetar nu med att dela upp
verksamheten i en fastighetsägande och en
hotelldrivande del. Uppdelningen förväntas
slutföras under det andra halvåret 2026.
G
od finansiell ställning
Vid slutet av kvartalet uppgick vår belåningsgrad,
till 52,7 procent. Vi har efter kvartalets utgång
erhållit kreditgodkännande för ny finansiering om 1
500 MSEK, vilket gör att likviditetsreserven uppgår
till 3 220 MSEK. Därutöver har kreditgodkännande
för en förlängning med ett år av existerande
finansiering om 2 000 MSEK erhållits.
Positiv utblick
En gradvis förbättrad makroekonomisk utveckling
med avtagande inflation, stabila räntor och ökad
ekonomisk tillväxt skapar förutsättningar för tillväxt
i hotellmarknaden. Hotellefterfrågan förväntas vara
fortsatt god under 2026 drivet av ökad fritids-,
affärs- och mötesefterfrågan. Begränsad
utbudstillväxt stödjer prisutvecklingen i många
marknader, men skillnaderna mellan städer och
segment är stora. RevPAR drivs av en
kombination av pris, mix och volym. Den
dominerande risken är fortfarande geopolitik och
handel där nya utspel kan påverka både företags
och konsumenters investerings- och
konsumtionsvilja.
Förvärvet av Dalata förväntas ge Pandox ett
betydande intäkts- och resultatbidrag 2026.
Därutöver kommer ett visst tillväxtbidrag från
övriga förvärv vi slutförde under året som gick.
Avyttringen av Crowne Plaza Antwerp kommer att
ha en viss negativ påverkan på omsättningen i
affärssegmentet Egen drift och en mindre men
positiv effekt på driftnettomarginalen. 2026 har
också inletts med en fortsatt förstärkning av den
svenska kronan som innebär att intäkter, resultat
och tillgångsvärden i utländsk valuta minskar i
värde när de omräknas till svenska kronor.
I det första kvartalet förväntar vi oss, som
brukligt, en säsongsmässigt svagare efterfrågan i
hotellmarknaden. Bokningsläget är dock generellt
sett starkare än föregående år vid samma
tidpunkt.
Med stöd av ett starkt underliggande kassaflöde,
en god hotellmarknad och värdeskapande förvärv
föreslår styrelsen en höjning av utdelningen till
4,50 (4,25) SEK per aktie, motsvarande totalt cirka
876 (827) MSEK.
”
Förvärvet av Dalata förväntas
ge ett betydande intäkts
-
och
resultatbidrag 2026
”
Li
i
a Nõu
vd
===== SIDA 4 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
4
R
esultat
analys
koncern
oktober
-
december
202
5
Intäkter
Koncernens nettoomsättning uppgick till 2 076
(1 896) MSEK, en ökning med 9 procent med stöd
av förvärv och stark jämförbar tillväxt i båda
affärssegmenten.
Driftnetto
Totalt driftnetto uppgick till 1 304 (1 070) MSEK,
en ökning med 22 procent drivet av förvärv och
förbättrad lönsamhet.
Administrationskostnader
Kostnaderna för den centrala administrationen
uppgick till -67 (-59) MSEK. Ökningen förklaras
framförallt av att koncernen växer.
Avskrivningar
Avskrivningar Egen drift uppgick till -86 (-79)
MSEK. Den högre nivån förklaras i huvudsak av
tidigare genomförda förvärv i Storbritannien.
Därutöver ingår avskrivningar om -3 (-6) MSEK i
administrationskostnader.
Finansnetto
Finansnettot uppgick till -483 (-419) MSEK, vilket
främst förklaras av högre förvärvsrelaterad
lånevolym, som till viss del motverkats av lägre
kreditmarginaler och lägre marknadsräntor.
Finansiella kostnader inför förvärvet av Dalata
uppgick till -22 MSEK.
Skatt
Aktuell skatt uppgick till -74 (-54) MSEK.
Uppskjuten skatt uppgick till -293 (-15) MSEK.
Ökningen hänför sig främst till justeringar av
temporära skillnader på fastigheter i
Storbritannien, nedskrivning av uppskjuten
skattefordran på underskottsavdrag i Kanada samt
uppskjuten skatt på marknadsvärdering av
Förvaltningsfastigheter. Se vidare Not 7 på sida
23.
Cash earnings
Cash earnings uppgick till 403 (541) MSEK. Cash
earnings per aktie uppgick till 2,07 (2,78) SEK, en
minskning med -25 procent.
Justerat för transaktionskostnader om -241 MSEK
och förberedande finansiella kostnader om -22
MSEK hänförliga till förvärv av Dalata uppgick
cash earnings till 666 MSEK, en ökning med 23
procent.
Värdeförändringar
Värdeförändring fastigheter uppgick till 58 (38)
MSEK, varav orealiserade värdeförändringar
Förvaltningsfastigheter uppgick till -8 (59) MSEK.
Värdeförändring fastigheter inkluderar därutöver
realiserade värdeförändringar om 65 (-64) MSEK.
Förvärvsresultat från Dalataförvärvet ingår med
1 598 MSEK.
Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick
till -10 (99) MSEK.
Periodens resultat
Periodens resultat uppgick till 1 706 (581) MSEK
och periodens resultat hänförligt till moderbolagets
aktieägare uppgick till 1 690 (579) MSEK,
motsvarande 8,68 (2,98) SEK per aktie.
MSEK
2025
2024
Δ
%
LFL%*
2025
2024
Δ
%
LFL%*
Intäkter Hyresavtal
1 148
942
22
5
4 098
3 865
6
2
Intäkter Egen drift
928
954
-3
5
3 371
3 271
3
-1
Totala intäkter
2 076
1 896
9
5
7 469
7 136
5
1
Driftnetto Hyresavtal
991
801
24
5
3 579
3 297
9
2
Driftnetto Egen drift
313
269
16
16
971
842
15
0
Totalt driftnetto
1 304
1 070
22
7
4 550
4 139
10
2
Centrala administrationskostnader
-67
-59
14
-236
-200
18
Transaktionskostnader
-241
-
n.a
-241
-
n.a
Avskrivningar
-86
-79
9
-330
-286
15
Finansnetto
-483
-419
15
-1 776
-1 671
6
Orealiserade värdeförändringar fastigheter
-8
59
n.a
600
512
n.a
Aktuell skatt
-74
-54
37
-343
-318
8
Cash earnings
403
541
-25
1 906
1 955
-2
Cash earnings per aktie
2,07
2,78
-25
9,80
10,46
-6
okt-dec
jan-dec
MARKNADSVÄRDE OCH DRIFTNETTO
Per segment, %
CASH EARNINGS, MSEK
*
Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 2024 för
balansposter såvida inget annat anges.
76%
24%
84%
16%
Hyresavtal
Egen drift
Marknadsvärde
Driftnetto
272
560
582
541
299
587
617
403
37
263
0
100
200
300
400
500
600
700
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
2024
2025
*Like for like. För jämförbart bestånd i fast valuta. För Hyresavtal baserat på driftnetto före kostnader för fastighetsadministration.
*Förberedande finansiella kostnader om -37 MSEK
ingår i kv3 2025 och -22 MSEK ingår i kv4 2025, vilka
avser perioden innan (7 november 2025) förvärvet av
Dalata slutfördes.
*Transaktionskostnader om -241 MSEK ingår i kv4
2025, vilka avser perioden efter förvärvet av Dalata.
654
666
===== SIDA 5 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
5
Segment Hyresavtal
oktober
-
december
202
5
•
Positivt bidrag från förvärv
•
God
underliggande
RevPAR
-
tillväxt
•
Betydande
negativ valutaeffekt
Intäkter
Hyresintäkter och Övriga fastighetsintäkter
uppgick till 1 148 (942) MSEK, en ökning med 22
procent med stöd av Dalata del av kvartalet,
tidigare slutförda förvärv samt en förbättrad
efterfrågan på flera marknader. Tillväxten hölls
tillbaka av en betydande negativ valutaeffekt.
Dalata bidrog med cirka 146 MSEK i nominella
hyresintäkter i kvartalet. Hotellefterfrågan
förbättrades och Sverige, Danmark och Tyskland
var särskilt starka marknader i kvartalet.
För jämförbart bestånd i fast valuta ökade
intäkter och RevPAR med 5 procent respektive 6
procent.
Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick
till cirka 66 (64) procent. Snittpriserna ökade med
3 procent.
Kostnader
Kostnader, inklusive fastighetsadministration,
uppgick till -157 (-141) MSEK.
Driftnetto
Driftnetto uppgick till 991 (801) MSEK, en ökning
med 24 procent. För jämförbart bestånd i fast
valuta ökade driftnettot med 5 procent.
Driftnettomarginalen uppgick till 86 (85) procent.
Viktigare händelser
Den 7 november slutfördes förvärvet av Dalata
Hotel Group, varvid 31 Förvaltningsfastigheter i
Irland och Storbritannien tillfördes affärssegmentet
Den 20 januari 2026 informerade Pandox om
bolagets exponering mot Revo Hospitality Group,
som förklarat sig under självförvaltning enligt tysk
insolvenslag. Pandox har bankgarantier som
motsvarar 1 års hyror och vi ser redan idag flera
olika handlingsalternativ för hotellfastigheterna.
Finansiell påverkan förväntas vara begränsad.
MSEK
2025
2024
Δ
%
2025
2024
Δ
%
Hyresintäkter
1 107
903
23
3 935
3 728
6
Övriga fastighetsintäkter
41
39
5
163
137
19
Kostnader, exklusive fastighetsadministration
-83
-78
6
-305
-299
2
Driftnetto
,
före fastighetsadministration
1 065
864
23
3 793
3 566
6
Fastighetsadministration
-74
-63
17
-214
-269
-20
Bruttoresultat
991
801
24
3 579
3 297
9
Driftnetto, efter fastighetsadministration
991
801
24
3 579
3 297
9
Driftnettomarginal, %
86%
85%
n.a
87%
85%
n.a
Intäkter jämförbart bestånd
877
834
5
3 509
3 434
2
Varav valutaeffekt
-41
-100
Driftnetto jämförbart bestånd
,
före fastighetsadministration
811
770
5
3 245
3 172
2
Varav valutaeffekt
-40
-95
okt-dec
jan-dec
INTÄKTER O
CH DRIFTNETTO, MSEK
Per kvartal
INTÄKTER OCH DRIFT
NETTO,
MSEK
R12m
INTÄKTER PER L
AND, KV4
REVPAR
, S
EK
Hyresavtal är kärnan i vår verksamhet. Avtalen är omsättningsbaserade med lång löptid, god garanterad
miniminivå, delad risk och stabil intjäning. Garanterade hyror, det vill säga kontrakterade minimihyror plus
fasta hyror, uppgår till motsvarande cirka 3 150 MSEK mätt i årstakt.
942
1148
801
991
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
2024
2025
Intäkter
Driftnetto
3
865
4098
3
297
3579
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
4 500
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
2024
2025
Intäkter
Driftnetto
Storbritannien, 28%
Sverige, 20%
Tyskland, 19%
Irland, 10%
Norge, 6%
Finland, 5%
Danmark, 5%
Belgien, 3%
Övriga, 4%
793
844
0
200
400
600
800
1 000
1 200
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
2024
2025
===== SIDA 6 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
6
Segment Egen drift
oktober
-
december
202
5
•
God underliggande RevPAR
-
tillväxt
•
Förbättrad lönsamhet i underliggande portfölj
•
Betydande
negativ valutaeffekt
Intäkter
Intäkter från Egen drift uppgick till 928 (954)
MSEK, en minskning med -3 procent, vilket i
huvudsak förklaras av en betydande negativ
valutaeffekt. För jämförbart bestånd i fast valuta
ökade intäkterna med 5 procent och RevPAR med
cirka 6 procent.
Beläggningsgraden för jämförbara hotell uppgick
till 73 (69) procent. Snittpriserna ökade med cirka
3 procent.
I Storbritannien ökade RevPAR med 3 procent
för jämförbara enheter, drivet av högre snittpriser. I
Bryssel ökade RevPAR med 6 procent, drivet av
högre beläggning och snittpriser. För Pandox
hotell i Tyskland ökade RevPAR med
6 procent, främst till följd av högre snittpriser.
Kostnader
Kostnader uppgick till -701 (-764) MSEK.
Minskningen förklaras av valutaeffekter, ett hotell
färre samt högre FF&E-avsättningar och vissa
engångskostnader i jämförelsekvartalet.
D
riftnetto
(EBITDA)
Driftnetto (EBITDA) uppgick 313 (269) MSEK,
motsvarande en marginal om cirka 34 (28)
procent. Utöver ovanstående bidrog även en
positiv affärsmix och hög konvertering. För
jämförbart bestånd i fast valuta ökade driftnettot
med 16 procent.
Viktigare händelser
Den 2 december ingick Pandox avtal om
försäljning av Crowne Plaza Antwerp vilken
slutfördes 2 februari 2026
MSEK
2025
2024
Δ
%
2025
2024
Δ
%
Intäkter
928
954
-3
3 371
3 271
3
Kostnader
-701
-764
-8
-2 728
-2 713
1
Bruttoresultat
227
190
19
643
558
15
Återläggning avskrivningar inkluderade i kostnader
86
79
9
328
284
15
Driftnetto/EBITDA
313
269
16
971
842
15
Driftnetto/EBITDA-marginal
34%
28%
n.a
29%
26%
n.a
Intäkter jämförbart bestånd
710
677
5
2 542
2 555
-1
Varav valutaeffekt
-55
-121
Driftnetto jämförbart bestånd
219
189
16
648
648
0
Varav valutaeffekt
-14
-30
okt-dec
jan-dec
INTÄKTER OCH DRIFTNETTO
MSEK,
kvartal
INTÄKTER OCH DRIFTNETTO
MSEK, R12m
INTÄKTER PER LAND, KV
4
REVPAR
, SEK
Egen drift är hotellverksamhet vi driver i fastigheter som vi själva äger. Det är en viktig del av vår aktiva
ägarmodell och ger oss värdefullt handlingsutrymme vid förvärv och ompositionering av hotellfastigheter
med målet att skapa värde genom nya hyresavtal, eller realisera värde genom avyttring.
954
928
269
313
0
200
400
600
800
1 000
1 200
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
2024
2025
Intäkter
Driftnetto
3,271
3,371
842
971
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
2024
2025
Intäkter
Driftnetto
Storbritannien, 39%
Belgien, 35%
Tyskland, 21%
Nederländerna, 2%
Danmark, 2%
Finland, 1%
1,216
1,281
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
2024
2025
===== SIDA 7 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
7
Hotellmarknadens utveckling
oktober
-
december
202
5
Starkt europeiskt resande under 2025
Ett starkt fjärde kvartal befäste ett starkt 2025 för
europeiskt resande. Enligt UN Tourism (tidigare
UNWTO) uppgick antalet inresande internationella
turister till Europa till cirka 800 miljoner under året,
vilket motsvarade en ökning med cirka 4 procent
jämfört med 2024 och cirka 6 procent jämfört med
före pandemin. Efterfrågan från Nordamerika var
stabil, medan inresandet från Asien och
Stillahavsområdet fortsatte att öka – om än i
långsammare takt. Nivåerna var fortsatt lägre än
innan pandemin. Det europeiska resandet till USA
minskade och ersattes till stor del av ett ökat
intraeuropeiskt resande. Det fjärde kvartalet hade
en stark höst med god efterfrågan i affärs‑ och
mötessegmenten samtidigt som fritidsresandet var
stabilt.
God tillväxt i Europa i kvartalet
• I Europa ökade snittpriserna med cirka 3 procent
till 147 EUR och beläggningsgraden ökade till 70
procent från 69 procent, motsvarande en tillväxt
på drygt 2 procentenheter
• RevPAR uppgick till 103 EUR, en ökning med
cirka 5 procent.
Positiv
RevPAR
-
utveckling på Pandox
marknader
*
• I Norden uppgick beläggningsgraden till 60
procent, vilket var drygt 3 procentenheter
högre än föregående år, samtidigt som
snittpriserna ökade med 2 procent.
Sammantaget ökade RevPAR med cirka 5
procent.
• Sverige och Norge uppvisade en god
utveckling under kvartalet. Sverige ökade
RevPAR med 6 procent, drivet av en stark
utveckling i Stockholm (9 procent) där flera
större mässor bidrog till ökad internationell
efterfrågan. I Norge ökade RevPAR med 3
procent, vilket var en fortsatt god utveckling
trots ett tufft jämförelsekvartal och en marknad
som efter flera starka år nu växer i en
långsammare takt. Finland utvecklades i linje
med föregående år.
• Danmark utvecklades starkt med en RevPAR-
tillväxt på 11 procent. I Köpenhamn ökade
RevPAR med 16 procent med november och
december som särskilt starka månader med
hög internationell efterfrågan och stora
evenemang.
• I Tyskland ökade RevPAR med cirka 6
procent. Utvecklingen var ojämn mellan
marknader i och med den cykliska
mässkalendern där större internationella
mässor återkommer vartannat till vart tredje år.
Hög mässaktivitet i Düsseldorf i oktober gav
tydliga positiva överspillseffekter till
närliggande städer som Köln och Dortmund.
• Storbritannien som helhet såg en RevPAR
ökning på cirka 2 procent, där både London
och de regionala marknaderna bidrog på en
liknande nivå.
• I Irland ökade RevPAR med 5 procent i
kvartalet, främst drivet av ett ökat
internationellt resande, där tillväxten i Dublin
förbättrades i linje med regionala marknader.
• Efter ett svagt första halvår vände
utvecklingen i Bryssel efter sommaren. Under
kvartalet ökade RevPAR med cirka 3 procent,
där oktober och december var särskilt starka
månader. Tillväxten drevs främst av större EU
relaterade möten samt en bredare uppgång
inom stadens mötes- och
evenemangssegment.
Länder
RevPAR lokal valuta
RevPAR-tillväxt på årsbasis
RevPAR lokal valuta
RevPAR-tillväxt på årsbasis
Europa (EUR, fast valuta)
103
5%
108
3%
Sverige
750
6%
792
4%
Norge
777
3%
903
8%
Danmark
673
11%
745
9%
Finland
66
0%
65
1%
Tyskland
84
6%
79
-1%
Storbritannien
97
2%
96
1%
Irland
119
5%
135
3%
Destinationer
London
171
1%
157
-0%
UK Regional
68
1%
72
1%
Frankfurt
78
12%
70
-3%
Berlin
94
7%
89
-4%
Bryssel
117
3%
103
-1%
Stockholm
905
9%
912
2%
Oslo
951
2%
1 055
10%
Köpenhamn
822
16%
904
13%
Helsingfors
65
1%
66
1%
Dublin
130
5%
146
2%
jan-dec 2025
okt-dec 2025
REVPA
R
ANALYS Y/Y (
YTD
202
5
)
Germany
-
1%
UK Regional 1%
Stockholm 2%
Helsinki 1%
Sweden Regional 5%
Norway Regional 7%
Finland Regional 1%
Copenhagen 13%
Oslo 10%
Edinburgh 2%
Manchester 0%
Hamburg
-
3%
Hannover 3%
Brussels
-
1%
Frankfurt
-
3%
London 0%
Dublin 2%
Ireland 3%
-8%
-4%
0%
4%
8%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
ADR
OCC Diagrammet visar RevPAR-utveckling för ett urval av länder, regioner och städer jämfört med
motsvarande period föregående år, baserat på marknadsdata från Benchmarking Alliance (nordiska
marknader och STR (övriga marknader). ADR/snittpris visas på den vertikala axeln och
OCC/beläggningsgrad på den horisontella axeln. Diagrammets mittpunkt (origo) motsvarar
ADR/snittpris och OCC/beläggningsgrad för motsvarande period föregående år. Procentsiffran anger
RevPAR-förändring jämfört med motsvarande period föregående år.
*Marknadsdata för nordiska marknader från Benchmarking Alliance, och STR för övriga marknader.
===== SIDA 8 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
8
Väsentliga händelser
under
och
efter
perioden
7 oktober 2025
Pandox AB (publ) uppmärksammar konkurrensgodkännande och datum för domstolsförhandling för förvärvet av Dalata Hotel Group plc
23 oktober 2025
Pandox AB (publ) delårsrapport januari–september 2025
29 oktober 2025
Pandox AB (publ) uppmärksammar domstolens godkännande av Upplägg och Förvärv av Dalata Hotel Group plc
7 november 2025
Pandox AB (publ) Upplägget och Förvärvet av Dalata Hotel Group plc träder i kraft
10 november 2025
Pandox AB (publ) sammanfattar motiv för och finansiella effekter från förvärv av Dalata Hotel Group plc
18 november 2025
Pandox Hotellmarknadsdag 2025: 30 years passed, 30 years forward
2 december 2025
Pandox ingår avtal om försäljning av Crowne Plaza Antwerp
8 december 2025
Save the date: Pandox kapitalmarknadsdag 5 maj 2026
20 januari 2026
Information om Pandox exponering mot Revo Hospitality Group
2 februari 2026
Pandox har slutfört avyttring av Crowne Plaza Antwerp
Resultatanalys koncern
januari
-
december
2025
Intäkter
Koncernens nettoomsättning uppgick till 7 469 (7 136) MSEK, en ökning med 5 procent främst förklarat av förvärv i båda
affärssegmenten. Tillväxten påverkades negativt av relativt betydande valutakurseffekter, framförallt under årets andra halva. För
jämförbara enheter, justerat för valutakurseffekter, ökade nettoomsättningen med 1 procent. Intäkter från Hyresavtal uppgick till 4 098
(3 865) MSEK, en ökning med 6 procent. För jämförbara enheter ökade intäkterna med 2 procent justerat för valutakurseffekter.
Intäkter från Egen drift uppgick till 3 371 (3 271) MSEK, en ökning med 3 procent. För jämförbara enheter minskade intäkterna med -1
procent justerat för valutakurseffekter.
V
ärdeförändringar
Värdeförändringar netto fastigheter uppgick till 605 (475) MSEK, varav orealiserade värdeförändringar uppgick till 600 MSEK. Lägre
direktavkastningskrav påverkade positivt med 498 MSEK. Ökade kassaflöden bidrog positivt med 102 MSEK. Realiserade
värdeförändringar uppgick till 5 MSEK och avser Förvaltningsfastigheter.
Förvärvsresultat Dalata uppgick till 1 598 MSEK.
Orealiserade värdeförändringar derivat uppgick till -326 (-100) MSEK.
Resultat
Driftnetto Hyresavtal uppgick till 3 579 (3 297) MSEK, en ökning med 9 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 2
procent, justerat för valutakurseffekter. Driftnetto Egen drift uppgick till 971 (842) MSEK, en ökning med 15 procent. För jämförbara
enheter ökade driftnettot med 2 procent, justerat för valutakurseffekter. Totalt driftnetto uppgick till 4 550 (4 139) MSEK, en ökning med
10 procent. För jämförbara enheter ökade driftnettot med 2 procent justerat för valutakurseffekter.
Cash earnings uppgick till 1 906 (1 955) MSEK. Cash earnings per aktie uppgick till 9,80 (10,46) SEK, en minskning med -6 procent.
Justerat för transaktionskostnader om -241 MSEK och förberedande finansiella kostnader om -59 MSEK hänförliga till förvärvet av
Dalata uppgick cash earnings till 2 206 MSEK, en ökning med 13 procent.
Periodens resultat uppgick till 3 174 (1 706) MSEK och periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 3 139
(1 689) MSEK, vilket motsvarar 16,13 (9,04) SEK per aktie.
Skatt
Aktuell skatt uppgick till -343 (-318) MSEK. Uppskjuten skatt uppgick till -329 (-335) MSEK, där en ökning från justeringar av temporära
skillnader på fastigheter i Storbritannien motverkades av nedskrivning av uppskjuten skattefordran på underskottsavdrag i Kanada
samt kommande lägre bolagsskattesats i upplösning av uppskjuten skatt på underskottsavdrag Tyskland.
Se vidare not 7 på sida 23.
===== SIDA 9 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
9
Fastighetsvärdering
Fastigheterna
Marknadsvärde fastigheter
Vid utgången av perioden hade Pandox
fastighetsportfölj ett totalt marknadsvärde om
91 743 (76 334) MSEK, varav 77 170 (60 290)
MSEK avsåg Förvaltningsfastigheter och 14 573
(16 044) MSEK avsåg Rörelsefastigheter.
Påverkan från förändrade valutakurser uppgick
under perioden till -4 599 MSEK.
Genomförda externa värderingar under de senaste
tolv månaderna omfattar 100 procent av
fastighetsvärdet och ligger totalt sett i linje med de
interna värderingarna. I det fjärde kvartalet
externvärderades cirka 50 procent av
fastighetsvärdet, inklusive de nyligen förvärvade
Dalatafastigheterna, vilkas värden bekräftades och
är i linje med tidigare kommunikation, vilket även
förklarar det ökade genomsnittliga
direktavkastningskravet för portföljen som helhet.
I perioden uppgick orealiserade värdeförändringar
Förvaltningsfastigheter till 600 (608) MSEK, varav
lägre direktavkastningskrav påverkade positivt
med 498 MSEK och ökade kassaflöden bidrog
positivt med 102 MSEK.
I perioden uppgick orealiserade
värdeförändringar Rörelsefastigheter till -483 (67)
MSEK (redovisas endast i informationssyfte).
I det fjärde kvartalet tillträddes Dalata Hotel
Group. Efter periodens utgång slutfördes avyttring
av Crowne Plaza Antwerp.
Värdeförändring fa
stigheter
(period)
Förvärv, avyttringar och omklassificeringar
MSEK
Förvaltningsfastigheter
Rörelsefastigheter
¹
Totalt marknadsvärde
Ingående marknadsvärde
1
januari
60 290
16 044
76 334
Förvärv
18 950
4
18 954
Avyttringar
-136
-
-136
Investeringar
619
465
1 084
Utrangeringar
-11
-
-11
Omklassificeringar
212
-212
-
Orealiserad värdeförändring
600
-483
117
Valutakurspåverkan
-3 354
-1 245
-4 599
Utgående marknadsvärde
31
dec
77 170
14 573
91 743
Påverkansfaktorer
Direktavkastningskrav
498
89
587
Kassaflöde
102
-572
-470
Summa redovisad orealiserad värdeförändring
600
-
600
Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv4 2025
6,28
6,85
6,37
Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv3 2025
6,09
6,84
6,24
Genomsnittligt direktavkastningskrav % Kv2 2025
6,09
6,88
6,25
Händelse
Hotellfastighet
Tillträdesdatum
Förvärv Hyresavtal
Dalata Hotel Group
7 november 2025
Förvärv Hyresavtal
Elite Hotel Frost, Kiruna
30 september 2025
Avyttring Hyresavtal
Scandic Imatra
1 september 2025
Avyttring Hyresavtal
Quality Winn Göteborg
4 juli 2025
Omklassificering till Hyresavtal
Numa Brussels Royal Galleries
1 april 2025
Förvärv Hyresavtal
Hotel Pullman Cologne
1 april 2025
Förvärv Hyresavtal
Radisson Blu Hotel Tromsø
1 januari 2025
DIREKTAVKASTNINGSKRAV OCH
SKULD
RÄNTA, %
MARKNADSVÄRDE FASTIGHETER, MSEK
FÖRVÄRV, INVESTERINGAR
OCH AVYTTRINGAR, MSEK
FÖRVALTNINGSFASTIGHETER
KÄNSLIGHETSANALYS, VÄRDEEFFEKT
per
31
december
,
2025
¹⁾ Värderingarna av Rörelsefastigheterna redovisas i informationssyfte och ingår i EPRA NRV, EPRA
NDV och EPRA NTA. Rörelsefastigheternas redovisade värde i ”Rapport över finansiell ställning för
koncernen i sammandrag” motsvarar anskaffningsvärde, plus investeringar, minus avskrivningar och
eventuella nedskrivningar och uppgick till 11 657 (12 637) MSEK vid periodens utgång.
För mer information om fastighetsvärdering, se årsredovisning 2024 Not E.
6,37%
3,9%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
2024
2025
Genomsnittligt direktavkastningskrav, %
Genomsnittlig utgående skuldränta, %
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
70 000
80 000
90 000
100 000
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
2024
2025
Hyresavtal
Egen drift
-2 000
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
16 000
18 000
20 000
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
2024
2025
Förvärv
Investeringar
Avyttringar
Påverkan verkl
.
värde
Δ
%
Δ
MSEK
Direktavkastningskrav
+/- 0,5
-5690/+6674
Valutakursförändring
+/- 1
+/- 605
Driftnetto
+/- 1
+/- 587
===== SIDA 10 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
10
Portföljöversikt
I slutet av perioden bestod Pandox
fastighetsportfölj av 193 (161) hotellfastigheter
med 42 761 (35 672) hotellrum i 11 länder.
Pandox huvudsakliga geografiska fokus är norra
Europa. Storbritannien (25 procent) är Pandox
enskilt största geografiska marknad mätt som
andel av fastighetsportföljens totala
marknadsvärde, följt av Tyskland (18 procent),
Sverige (18 procent) och Irland (14 procent).
Crowne Plaza Antwerp, som avyttrades den 2
februari 2026, ingår i sammanställningen under
Egen drift.
Cirka 84 procent av portföljens totala
marknadsvärde täcks av externa hyreskontrakt.
Pandox hyresgäster är skickliga hotelloperatörer
med starka hotellvarumärken.
Vid utgången av perioden hade
Förvaltningsfastigheter en viktad genomsnittlig
kvarvarande hyresperiod (WAULT) på 13,6 (14,4)
år, exklusive de förväntade hyresavtalen med
Scandic.
Pandox exponering mot Revo Hospitality Group
utgörs av hyresavtal i 9 hotellfastigheter med 1
859 rum i 7 städer i Tyskland, vilket motsvarar
cirka 4 procent av totalt antal rum i Pandox portfölj
per 31 december 2025. Hotellen drivs under
varumärkena Dorint, Mercure och Vienna House
Easy by Wyndham.
Pandox exponering mot Scandic utgörs av
hyresavtal i 82 hotellfastigheter med 18 162 rum i
Irland, Storbritannien, Sverige, Norge, Danmark,
Finland, Tyskland, vilket motsvarar cirka 42
procent av totalt antal rum i Pandox portfölj per 31
december 2025. Hotellen drivs under varumärkena
Scandic, Scandic GO, Clayton, Maldron och
Hilton.
För mer information om Pandox portfölj, se www.pandox.se
Hyresavtal
Hotell
Rum
Per land
I % av totalt
Per rum
Sverige
42
9 176
16 648
18
1,8
Storbritannien
30
6 896
16 468
18
2,4
Tyskland
33
6 908
13 111
14
1,9
Irland
24
4 996
12 824
14
2,6
Danmark
8
1 843
4 347
5
2,4
Finland
11
2 605
4 198
5
1,6
Norge
15
2 842
4 167
5
1,5
Belgien
4
865
1 828
2
2,1
Österrike
2
639
1 530
2
2,4
Nederländerna
1
206
1 189
1
5,8
Schweiz
1
189
860
1
4,6
Summa Hyresavtal
171
37 165
77 170
84
2,1
Antal
Marknadsvärde (MSEK)
Egen drift
Storbritannien
9
1 862
6 366
7
3,4
Belgien
6
1 868
4 160
5
2,2
Tyskland
5
1 490
3 629
4
2,4
Nederländerna
1
216
390
0
1,8
Finland
1
160
29
0
0,2
Summa Egen drift
22
5 596
14 573
16
2,6
Summa totalt
193
42 761
91 743
100
2,1
Varumärke
Hotell
Rum
I % av totalt
Scandic
49
11 108
26
Leonardo
38
7 957
19
Clayton
16
4 176
10
Oberoende varumärken
10
2 755
6
Hilton
10
2 585
6
Radisson Blu
10
2 531
6
Maldron
14
2 221
5
Strawberry
10
1 828
4
NH
7
1 681
4
Dorint
4
847
2
Elite Hotels
3
647
2
Mercure
3
610
1
Pullman
2
527
1
Marriott
3
503
1
Holiday Inn
2
469
1
Övriga
12
2 316
5
Totalt
193
42 761
100
Antal
ANTAL RUM
P
er
läge
skategori
ANTAL RU
M
P
er
efterfr
ågekategori
ANTAL
RUM
P
er avtalskategori
HYRE
S
AVTALENS FÖRFALLOPROFIL
,
Per
3
1
december
202
5
Citycenter, 62%
Ringled, 16%
Flygplats, 12%
Konferenscenter, 3%
Resort, 3%
Företagspark, 3%
Inhemsk, 40%
Regional, 38%
Internationell, 22%
Omsättningsbaserat med minimihyra, 67%
Omsättningsbaserat utan minimihyra, 16%
Fast hyresavtal, 4%
Egen drift, 13%
0
20
40
60
80
100
0
200
400
600
800
1 000
2025
2029
2033
2037
2041
2045
2049
2053
Värde förfall hyresavtal
MSEK (vänsterskala)
Ackumulerade förfall %
(högerskala)
===== SIDA 11 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
11
Fastighets
investeringar
En central del av värdeskapandet
En stor och väldiversifierad portfölj erbjuder goda
möjligheter till värdeskapande och tillväxtdrivande
investeringar. Pandox för en löpande dialog med
varje hyresgäst om gemensamma investerings-
projekt för att ytterligare öka hotellets intäkter och
lönsamhet. Till exempel nya bäddar i existerande
rum, nya rum i befintliga hotellfastigheter eller nya
rum genom tillbyggnad av befintliga hotell-
fastigheter.
Investeringar under perioden
Under perioden januari–december 2025 uppgick
investeringar i fastigheter och anläggnings-
tillgångar, exklusive förvärv, till 1 084 (1 024)
MSEK, varav 619 (732) MSEK för
Förvaltningsfastigheter och 465 (292) MSEK för
Rörelsefastigheter.
Vid utgången av det fjärde kvartalet 2025 uppgick
beslutade investeringar för pågående och framtida
projekt till motsvarande cirka 2 600 MSEK, varav
Dalatafastigheter om cirka 600 MSEK. Cirka 1 600
MSEK förväntas genomföras under 2026, varav
Dalatafastigheter utgör cirka 500 MSEK.
Underhåll Hyresavtal uppgick under perioden till
73 (71) MSEK.
Större pågående investeringsprojekt
Fastighet
Antal rum
Stad, land
Segment
Typ av investering
Investerings-
storlek
Status
Investerat
Färdigställt
DoubleTree by Hilton Brussels
354
Bryssel, Belgien
O
O, E, P, T, H
XL
Öppet
70%
Kv4 2027
Hotel Mayfair
203
Köpenhamn, Danmark
O (L)
O, E, P, T, H
Medel
Öppet
70%
Kv4 2026
Home Hotel Bastion
99
Oslo, Norge
L
P, T, H
Mindre
Öppet
65%
Kv1 2026
Scandic Grand Marina
470
Helsingfors, Finland
L
P, T
Medel
Öppet
50%
Kv4 2026
Quality Hotel Luleå
220
Luleå, Sverige
L
P, T, E
Medel
Öppet
50%
Kv4 2026
Radisson Blu Glasgow
247
Glasgow, Storbritannien
O
P, T, E
Medel
Öppet
25%
Kv2 2026
Scandic Solli
226
Oslo, Norge
L
P, T
Medel
Öppet
20%
Kv4 2026
Scandic St Jörgen
288
Malmö, Sverige
L
P, T, E
Medel
Öppet
1%
H1 2027
Scandic Kramer
113
Malmö, Sverige
L
P, T
Mindre
Öppet
0%
Kv4 2026
Affärssegment
Typ av investering
Hyresavtal
L
Ompositionering
O
Löpande
0-30
Egen drift
O
Expansion
E
Mindre
30-90
Produkt
P
Medel
90-150
Teknik
T
Stor
150-250
Hållbarhet
H
XL
250-
Storleksintervall (MSEK):
Nyligen färdigställda projekt
Leonardo Hotel Dublin Christchurch
, Irland
Leonardo Hotel Dublin Christchurch är
strategiskt beläget i hjärtat av Dublins
pulserande stadsmiljö och mittemot
Christchurch Cathedral. Under 2024
påbörjades en omfattande renovering av
hotellets 182 rum och badrum. I renoveringen
ingick dessutom uppdaterade
publika ytor såsom lobby och restaurang.
Leonardo
Hotel Hannover
,
Tyskland
Pandox och Leonardo har genomfört en
genomgående renovering av samtliga badrum,
gästrum och korridorer. Hotellet, med 178 rum,
är beläget vid Tiergarten och erbjuder en lugn
miljö nära stadens mäss- och kongresscenter.
.
===== SIDA 12 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
12
Finansiering
Finansiell ställning och substansvärde
Vid utgången av perioden uppgick belåningsgraden
netto till 52,7 (45,2) procent, exklusive skuld som
innehas till försäljning avseende Dalata Hotel Group
plc:s operativa driftsplattform (se not 9), samt
inräknat innehav utan bestämmande inflytande
(Eiendomsspars ägarandel i Bidco). Eget kapital
hänförligt till moderbolagets aktieägare uppgick till 33
729 (33 528) MSEK. EPRA NRV uppgick till 44 176
(41 953) MSEK, motsvarande 227,01 (215,58) SEK
per aktie. Likvida medel plus outnyttjade
kreditfaciliteter uppgick efter avdrag för
certifikatvolym till 1 720 (4 069) MSEK och det finns
obelånade fastigheter med ett marknadsvärde om
totalt cirka 867 MSEK.
Räntebärande skulder
Vid utgången av perioden uppgick låneportföljen,
exklusive uppläggningskostnader för lån, till
48 235 (35 771) MSEK. Outnyttjade kreditfaciliteter
efter avdrag för företagscertifikat uppgick till
-63 (2 783) MSEK. Den del av certifikatvolymen som
per 31 december inte täcktes av outnyttjade
kreditfaciliteter täcktes istället av likvida medel.
Pandox har efter kvartalets utgång erhållit
kreditgodkännande för ny finansiering om 1 500
MSEK, vilket gör att likviditetsreserven uppgår till
3 220 MSEK. Därutöver har kreditgodkännande för
en förlängning med ett år av existerande finansiering
om 2 000 MSEK erhållits. Likvida medel har efter
periodens utgång använts för att återbetala utnyttjade
kreditfaciliteter. Emitterad volym under
företagscertifikatprogrammet uppgick till 3 536
(1 232) MSEK. Företagscertifikat används enbart för
att optimera Pandox finansiella kostnader via
räntearbitrage.
Förutom företagscertifikat består Pandox
skuldfinansiering enbart av bankfinansiering med i
huvudsak säkerhet i en kombination av
fastighetspanter och aktiepanter. Pandox har en
geografiskt diversifierad långivarbas bestående av 16
nordiska och internationella banker.
Vid utgången av perioden var den genomsnittliga
kapitalbindningstiden 1,9 (2,6) år, den genomsnittliga
räntebindningstiden 2,1 (2,7) år och den
genomsnittliga räntenivån, inklusive effekter av
räntederivat, men exklusive uppläggningskostnader,
3,9 (4,0) procent. Denna räntenivå är också en rimlig
approximation för den förväntade nivån vid utgången
av första kvartalet 2026, givet oförändrade
marknadsräntor. Vid utgången av perioden var
räntetäckningsgraden (mätt på rullande tolv
månader) 2,6 ggr (2,7), negativt påverkad av
förberedande finansiella kostnader hänförligt till
förvärvet av Dalata. Justerat för dessa uppgick
räntetäckningsgraden till cirka 2,7 ggr.
Kortfristiga räntebärande skulder uppgick till
3 778 (2 359) MSEK. Kortfristiga kreditfaciliteter
inklusive ej nyttjade krediter med en löptid på
mindre än tolv månader uppgår till 5 777 MSEK.
Skillnaden förklaras av outnyttjade kreditfaciliteter
och förväntade amorteringar.
Under perioden januari-december 2025 har
Pandox sammanlagt genomfört nyfinansiering
och refinansiering motsvarande cirka 20 911
MSEK, varav 13 794 MSEK i det fjärde kvartalet.
Hållbarhetslänkad finansiering
Total hållbarhetslänkad lånevolym uppgick per 31
december 2025 till 19 324 MSEK. Banklånens
kreditmarginal kopplas till det årliga utfallet av tre
väldefinierade hållbarhetsmål inom miljö, socialt
och styrning (ESG), vilka redovisas i den årliga
hållbarhetsredovisningen. Därutöver tillkom 250
MSEK som grönt banklån i kvartalet. Inklusive
gröna banklån uppgår total hållbarhetsrelaterad
finansiering till 21 438 (17 046) MSEK.
Nyckeltal finansiering
MSEK
2025
2024
Räntebärande nettoskuld
48 342
34 486
Likvida medel & outnyttjade kreditfaciliteter
1 720
4 069
Genomsnittlig räntebindningstid
,
år
2,1
2,7
Genomsnittlig kapitalbindningstid
,
år
1,9
2,6
Genomsnittlig utgående skuldränta
,
%
3,9
4,0
Räntetäckningsgrad
,
ggr
2,6
2,7
Belåningsgrad netto
,
%
52,7
45,2
Räntebärande nettoskuld
/
EBITDA
,
ggr
11,8
8,7
jan-dec
FÖRFALLOSTRUKTUR
KREDITFACILITETER
GENOMSN
ITTLIG UTGÅENDE SKULDRÄNTA
, %
1) Exklusive kontraktuell amortering och innehav utan
bestämmande inflytande
BELÅNINGSGRAD NETTO, %
Policyintervall
45
–
60%
RÄNTETÄCKNINGSGRAD
R12m, ggr
Förfall
(
MSEK
)
Kreditlimiter
¹
<
1
år
5 777
1
-
2
år
19 699
2
-
3
år
21 534
3
-
4
år
1 162
4
-
5
år
-
>
5
år
-
Summa
48 172
3,9%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
2024
2025
52,7%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
65%
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
2024
2025
Belåningsgrad
Policyintervall
2,6
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
Kv1
Kv2
Kv3
Kv4
2023
2025
Pandox finansiella kovenanter utgörs på koncernnivå av belåningsgrad och
räntetäckningsgrad
===== SIDA 13 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
13
Finansnetto
Kostnadsökningen jämfört med motsvarande kvartal föregående år förklaras i huvudsak av högre lånevolym och finansiella kostnader
relaterat till förvärvet av Dalata, som till viss del motverkats av lägre kreditmarginaler och lägre marknadsräntor.
Lån i respektive valuta
31
december
202
5
1) Omräknat till MSEK.
2) Genomsnittlig ränta inklusive marginal och derivat, exklusive uppläggningskostnader för lån.
3) Delar av räntebärande skulden utgörs av företagscertifikat i EUR medan den outnyttjade kreditfacilitet som täcker volymen är i SEK.
4) Exklusive innehav utan bestämmande inflytande.
Valuta
-
och ränterisk
För att minska valutaexponeringen i utländska investeringar strävar Pandox efter att finansiera investeringen i lokal valuta. Eget kapital
säkras normalt inte eftersom Pandox strategi är att ha ett långsiktigt perspektiv på sina investeringar. Valutaexponeringen är i huvudsak
av karaktären valutaomräkningseffekter.
Pandox bankfinansiering löper med rörlig ränta. För att hantera ränterisk och öka förutsägbarheten i Pandox resultat används
räntederivat.
Till följd av förvärvet av Dalata har Pandox under det fjärde kvartalet ingått nya räntederivat om 5 620 MSEK. Vid utgången av
perioden uppgick räntederivatens nominella bruttovolym till 35 251 MSEK. Vid samma tidpunkt uppgick räntederivatens nominella
nettovolym till 29 592 MSEK, vilket utgör den räntesäkrade delen av Pandox låneportfölj.
Cirka 51 procent av Pandox nettoskuld var säkrad mot ränterörelser på längre perioder än ett år och den genomsnittliga
räntebindningstiden var 2,1 (2,7) år.
Förfallostruktur räntebindning
31
december
202
5
1) Andel av kredit som har en räntebindning som förfaller under perioden.
2) Exklusive innehav utan bestämmande inflytande.
Räntederivatportföljen marknadsvärderas vid varje bokslut och värdeförändringen redovisas över resultaträkningen. Vid slutförfall har ett
räntederivats marknadsvärde upplösts i sin helhet och värdeförändringen över tid har därmed inte påverkat eget kapital. Vid utgången av
perioden uppgick marknadsvärdet netto för Pandox räntederivat till 630 (955) MSEK.
Valutakurser
Finansiell känslighetsanalys
3
1
december
202
5
MSEK
2025
2024
2025
2024
Ränteintäkter
9
9
30
27
Räntekostnader
-423
-370
-1 566
-1 469
Genomsnittlig utgående skuldränta
,
%
3,9
4,0
3,9
4,0
Övriga finansiella kostnader
-28
-26
-100
-110
Total skuldkostnad,%
4,2
4,3
4,2
4,3
Finansiella kostnader nyttjanderättstillgångar
-41
-32
-140
-119
Summa finansnetto
-483
-419
-1 776
-1 671
okt-dec
jan-dec
SEK
DKK
EUR
³
CHF
NOK
GBP
Summa
Summa kreditlimiter
,
MSEK
¹
12 060
2 289
20 136
513
2 131
11 042
48 172
Summa räntebärande skulder
,
MSEK
¹
13 288
2 289
20 399
513
1 267
10 478
48 235
Andel skuld i valuta, %
27,5
4,7
42,3
1,1
2,6
21,7
100
Genomsnittlig utgående skuldränta
,
%
²
3,2
2,7
3,5
1,8
5,1
5,9
3,9
Genomsnittlig räntebindningstid
,
år
1,8
0,4
2,2
0,2
1,8
2,5
2,1
Marknadsvärde fastigheter
,
MSEK
¹
16 648
4 347
42 887
860
4 167
22 834
91 743
Löptid
(
MSEK
)
Belopp (1,2)
Andel, %
Volym
Andel, %
Genomsnittsränta
derivat, %
<
1
år
24 054
50
5 411
18
1,3
1
–
2
år
4 426
9
4 426
15
1,5
2
–
3
år
6 391
13
6 391
22
1,7
3
–
4
år
4 255
9
4 255
14
1,2
4
–
5
år
1 656
3
1 656
6
2,6
>
5
år
7 452
15
7 452
25
2,6
Summa
48 235
100
29 592
100
1,8
Total räntebindning
Räntebindning derivat
2025
2024
Förändr
%
2025
2024
Förändr
%
Euro (EUR)
11,068
11,432
-3
10,818
11,487
-6
Brittiska pund (GBP)
12,922
13,505
-4
12,417
13,848
-10
Danska kronor (DKK)
1,483
1,533
-3
1,448
1,540
-6
Norska kronor (NOK)
0,944
0,983
-4
0,915
0,970
-6
Kanadensiska dollar (CAD)
7,018
7,714
-9
6,718
7,640
-12
Schweizerfranc (CHF)
11,812
12,005
-2
11,641
12,174
-4
Genomsnittskurs
Balansdagskurs
Påverkan resultat före värdeförändringar
MSEK
Δ
-/+ 151
+/- 1 pp
-/+ 447
+/- 1 pp
+/- 887
+/- 1 pp
Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge
,
utan derivat
Omvärdering av räntederivat vid förskjutning av räntekurvor
Nuvarande räntebindning förändrat ränteläge
,
med derivat
===== SIDA 14 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
14
H
ållbarhet
Pandox vetenskapsbaserade klimatmål har godkänts av Science Based Targets initiative (SBTi). De innebär att Pandox till år 2030 ska
minska utsläppen av växthusgaser i Egen drift (Scope 1 och 2) med 42 procent samtidigt som utsläppen i Hyresavtal (Scope 3) ska
minska med 25 procent.
Utveckling under
fjärde
kvartalet
2025
Egen drift (
Scope 1 & 2
)
• Pandox har ett klimatomställningsprogram om 29 MEUR som rör nio hotellfastigheter i Egen drift och som löper mellan 2023 -
2030. När projektet är slutfört förväntas Pandox nå de SBTi-validerade utsläppsmålen för Egen drift. Projektet kommer gradvis
att generera kostnadsbesparingar som senast vid utgången av 2030 beräknas uppgå till 3 MEUR årligen. Per utgången av
fjärde kvartalet har 36 (25) procent av planerad total investering genomförts.
• Programmet har utökats till 13 fastigheter inom befintlig investeringsram, efter att ytterligare potential identifierats i de tre
förvärvade Residence Inn-fastigheterna under 2024 samt DoubleTree by Hilton Edinburgh.
• Se nedan projekttabell för status i delprojekten per utgången av kvartalet.
Projekt
S
t
atus
kv
4
2025
*
Energioptimering 61%
Duschmunstycken 43%
Undermätning 88%
Smartroom (närvarodetektering) 61%
Solenergi 0%
Värmepumpar 36%
* Estimerat färdigställande per delprojekt i procent. Notera att ytterligare
fyra hotell kan ha påverkan på resultatet sedan förra kvartalet.
Hyresavtal (Scope 3)
• För att uppfylla SBT-kravet på en 25-procentig minskning av CO₂-utsläpp inom Scope 3 har en handlingsplan tagits fram.
Planen omfattar energieffektiviseringsåtgärder, utfasning av gas och olja till förmån för värmepumpar samt tillämpning av
cirkulära principer vid renovering.
• Pandox har fastställt en satsning på installation av solceller och batterilagring vid sex väghotell. Satsningen bidrar till ökad
produktion av förnybar energi samt förbättrad energiklassificering.
• Under perioden har Pandox fattat beslut om att ta fram en koncernövergripande strategi för badrumsrenoveringar eftersom
detta är den mest frekvent renoverade kategorin.
Övergripande hållbarhetsinitiativ
• Under kvartalet har Pandox fortsatt arbetet med att automatisera energidata direkt från hyresgästernas energileverantörer och
undermätare för att minimera felaktigheter som kan uppstå i manuell inrapportering. Andelen helt automatiserade fastigheter
för energi är 63 procent. Vad gäller vattenkonsumtion är 63 (52) procent av mätdata automatiserad.
• Antalet certifierade fastigheter uppgår till 13 (13) stycken i Egen drift och 3 (3) i Hyresavtal.
• Som en del av den koncernövergripande riskprocessen har en klimatriskanalys genomförts på plats på ytterligare 2 (1) av
Pandox fastigheter som potentiellt skulle kunna påverkas av klimatrisker.
• Andelen hållbarhetslänkad finansiering av den totala lånestocken uppgick vid kvartalets utgång till 41 (48) procent vilket
förklaras av en ökning av icke hållbarhetslänkat lån i samband med förvärvet av Dalata.
Erkännanden
Carporter med solceller vid Scandic Luleå
Jämförelsetal refererar till Q3 2025
===== SIDA 15 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
15
Finansiella rapporter
i sammandrag
Koncernens rapport över resultat i sammandrag
Koncernens rapport över
övrigt
totalresultat i sammandrag
MSEK
2025
2024
2025
2024
Intäkter Hyresavtal
Hyresintäkter
1 107
903
3 935
3 728
Övriga fastighetsintäkter
41
39
163
137
Intäkter Egen drift
928
954
3 371
3 271
Nettoomsättning
2 076
1 896
7 469
7 136
Kostnader Hyresavtal
-157
-141
-519
-568
Kostnader Egen drift
-701
-764
-2 728
-2 713
Bruttoresultat
1 218
991
4 222
3 855
varav bruttoresultat Hyresavtal
991
801
3 579
3 297
varav bruttoresultat Egen drift
227
190
643
558
Central administration
-67
-59
-236
-200
Transaktionskostnader
-241
-
-241
-
Finansiella intäkter
8
20
32
38
Finansiella kostnader
-450
-407
-1 668
-1 590
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar
-41
-32
-140
-119
Resultat före värdeförändringar
427
513
1 969
1 984
Värdeförändringar
Värdeförändring fastigheter
58
38
605
475
Förvärvsresultat Dalata
1 598
-
1 598
-
Värdeförändring derivat
-10
99
-326
-100
Resultat före skatt
2 073
650
3 846
2 359
Aktuell skatt
-74
-54
-343
-318
Uppskjuten skatt
-293
-15
-329
-335
Periodens resultat - kvarvarande verksamhet
1 706
581
3 174
1 706
Resultat från avvecklad verksamhet
0
-
0
-
Periodens resultat
1 706
581
3 174
1 706
okt-dec
jan-dec
okt-dec
okt-dec
jan-dec
jan-dec
MSEK
2025
2024
2025
2024
Poster som inte kan omföras till resultaträkningen
,
netto efter skatt
Årets omvärdering av anläggningstillgångar
-49
-
-57
-
Omräkningsdifferenser vid realisation av utländska verksamheter
-
-3
-
-31
Poster som kan komma att omföras till resultaträkningen
,
netto efter skatt
Nettoinvesteringssäkring av utländska verksamheter
52
-15
86
-160
Omräkningsdifferenser utländska verksamheter
-621
498
-2 150
1 226
Periodens övrigt totalresultat
-618
480
-2 121
1 035
Periodens totalresultat
1 088
1 061
1 053
2 741
Moderbolagets aktieägare
-
andel av periodens resultat
1 690
579
3 139
1 689
Innehav utan bestämmande inflytande
-
andel av periodens resultat
15
2
34
17
Moderbolagets aktieägare
-
andel av periodens totalresultat
1 076
1 056
1 028
2 718
Innehav utan bestämmande inflytande
-
andel av periodens totalresultat
11
5
24
23
Resultat per aktie före och efter utspädning
,
SEK
8,68
2,98
16,13
9,04
I periodens övrigt totalresultat om
-
2 121
MSEK ingår skatt om
437
MSEK
,
varav
-
70
MSEK är hänförligt till aktuell skatt
===== SIDA 16 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
16
Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag
¹⁾ Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt till indirekt.
²⁾ De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras verkliga värden.
MSEK
Not
2025
2024
TILLGÅNGAR
Rörelsefastigheter
10 804
12 123
Inventarier/Inredning
667
522
Förvaltningsfastigheter
77 170
60 270
Nyttjanderätter
3 760
3 156
Uppskjuten skattefordran
590
347
Derivat¹
791
1 139
Andra långfristiga fordringar
91
93
Summa anläggningstillgångar
93 873
77 650
Omsättningstillgångar
Varulager
8
8
Aktuell skattefordran
448
266
Kundfordringar
383
419
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter
642
659
Övriga fordringar
316
380
Likvida medel
1 186
1 286
Tillgångar som innehas för försäljning
9
15 038
20
Summa omsättningstillgångar
18 021
3 038
Summa tillgångar
111 894
80 688
31 dec
MSEK
2025
2024
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital
487
487
Övrigt tillskjutet kapital
9 470
9 470
Reserver
123
2 234
Balanserade vinstmedel inklusive periodens resultat
23 649
21 337
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
33 729
33 528
Innehav utan bestämmande inflytande
184
167
Summa eget kapital
33 913
33 695
SKULDER
Långfristiga skulder
Långfristiga räntebärande skulder
²
45 503
33 175
Övriga långfristiga skulder
11
20
Långfristig leasingskuld
3 744
3 134
Derivat
¹
161
183
Avsättningar
57
43
Uppskjuten skatteskuld
8 031
5 776
Summa långfristiga skulder
57 507
42 331
Kortfristiga skulder
Avsättningar
42
12
Kortfristiga räntebärande skulder
²
3 778
2 359
Kortfristig leasingskuld
21
31
Skatteskulder
380
691
Leverantörsskulder
327
369
Övriga kortfristiga skulder
224
241
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
1 251
959
Skulder hänförliga till tillgångar som innehas för försäljning
9
14 451
-
Summa kortfristiga skulder
20 474
4 662
Summa skulder
77 981
46 993
Summa eget kapital och skulder
111 894
80 688
31 dec
===== SIDA 17 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
17
Rapport över koncernens kassaflöde i sammandrag
Rapport över förändringar i eget kapital i sammandrag
¹⁾ Årets förändring avser nettot av verkligt värdeförändring av hotellfastigheten Numa Brussels Royal Galleries (fd Hotel Hubert) som omklassificerats från Egen drift till Hyresavtal till
ett belopp om 94 MSEK efter skatt samt förvärvskostnader Dalata uppgående till -151 MSEK.
2⁾ Nyemissionsbeloppet redovisas netto efter avdrag för transaktionskostnader om -28 MSEK.
Jämförelsetal och /
-
period
Siffror inom parentes hänförs till motsvarande period föregående år för resultatposter och årsslut 202 4 för balansposter såvida inget annat anges.
Not 1.
Redovisningsprinciper
Pandox AB följer International Financial Reporting Standards (IFRS) - och tolkningarna (IFRIC) - så som de antagits av EU. Den här
delårsrapporten har upprättats i enlighet med IAS 34 "Delårsrapportering" samt "Årsredovisningslagen". Moderbolagets delårsrapport
har upprättats i enlighet med kapitel 9 Delårsrapport i Årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR2
"Redovisning för juridiska personer". Enligt RFR2 ska en juridisk enhets moderbolag tillämpa alla IFRS-principer och tolkningar som EU
antagit, inom den ram som definieras av Årsredovisningslagen, och ta hänsyn till kopplingen mellan redovisning och beskattning.
Derivaten värderas till verkligt värde enligt Nivå 2-värdering enligt IFRS, baserat på indata som är observerbara, antingen direkt eller
indirekt. De redovisade värdena för räntebärande skulder och andra finansiella instrument utgör en rimlig approximation för deras
verkliga värden. Delårsrapporten omfattar sidorna 1–28 och sidan 1–15 utgör således en integrerad del av denna finansiella rapport. De
redovisningsprinciper som tillämpas överensstämmer med de som beskrivs i Pandox årsredovisning för 2024.
MSEK
2025
2024
2025
2024
DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN
Resultat före skatt
2 073
650
3 846
2 359
Återföring av avskrivningar
87
80
331
287
Värdeförändring fastigheter
-59
-37
-606
-474
Förvärvsresultat Dalata
-1 598
-
-1 598
-
Värdeförändring derivat
10
-99
326
100
Övriga poster som inte ingår i kassaflödet
652
-54
779
-127
Betald skatt
-165
-114
-610
-280
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital
1 000
426
2 468
1 865
Ökning
/
minskning rörelsefordringar
-964
138
-1 074
-43
Ökning
/
minskning rörelseskulder
1 725
-23
1 707
4
Förändringar av rörelsekapital
761
115
633
-39
Kassaflöde från den löpande verksamheten
1 761
541
3 101
1 826
INVESTERINGSVERKSAMHETEN
Investeringar i fastigheter och anläggningstillgångar
-295
-272
-1 087
-1 024
Avyttring av hotellfastigheter
,
netto likviditetspåverkan
69
-
149
680
Förvärv av hotellfastigheter
,
netto likviditetspåverkan
-14 016
-703
-15 860
-3 762
Förvärv av finansiella tillgångar
2 886
-3
-78
-15
Kassaflöde från investeringsverksamheten
-11 356
-978
-16 876
-4 121
FINANSIERINGSVERKSAMHETEN
Nyemission
-
-
-
2 000
Emissionskostnader
-
-1
-
-28
Upptagna lån
10 552
6 118
26 127
20 760
Amortering av skuld
-2 861
-5 876
-11 527
-19 283
Utdelning innehav utan bestämmande inflytande
-16
-17
-16
-17
Utbetald utdelning
-
-
-827
-735
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
7 675
224
13 757
2 697
Periodens kassaflöde
-1 920
-213
-18
402
Likvida medel vid periodens början
3 107
1 476
1 286
769
Kursdifferens i likvida medel
-1
23
-82
115
Likvida medel vid periodens slut
1 186
1 286
1 186
1 286
Upplysningar om betalda räntor
Erhållen ränta uppgick till
9
9
30
27
Betald ränta uppgick till
-401
-402
-1 502
-1 492
Finansiella kostnader avseende nyttjanderättstillgångar
-41
-32
-140
-119
Upplysningar om likvida medel vid periodens slut
1 186
1 286
1 186
1 286
Likvida medel består av bankmedel.
okt-dec
jan-dec
MSEK
Aktie-
kapital
Övrigt
tillskjutet
kapital
Omräknings
-
reserver
Omvärderings
-
reserv
¹
Balanserade
vinstmedel
inklusive
periodens
resultat
Summa
Innehav utan
bestämmande
inflytande
Totalt eget
kapital
Ingående eget kapital
1
jan
,
2024
460
7 525
979
226
20 383
29 573
152
29 725
Periodens resultat
—
—
—
—
1 689
1 689
17
1 706
Övrigt totalresultat
—
—
1 029
—
—
1 029
6
1 035
Nyemission
²
27
1 945
—
—
—
1 972
—
1 972
Utdelning innehav utan bestämmande
inflytande
—
—
—
—
—
—
-8
-8
Utdelning
—
—
—
—
-735
-735
—
-735
Utgående eget kapital
31
dec
,
2024
487
9 470
2 008
226
21 337
33 528
167
33 695
Ingående eget kapital
1
jan
,
2025
487
9 470
2 008
226
21 337
33 528
167
33 695
Periodens resultat
—
—
—
—
3 139
3 139
34
3 173
Övrigt totalresultat
—
—
-2 054
-57
—
-2 111
-10
-2 121
Utdelning innehav utan bestämmande
inflytande
—
—
—
—
—
—
-7
-7
Tillskjutet kapital från innehav utan
bestämmande inflytande
—
—
—
—
—
—
-
—
Utdelning
—
—
—
—
-827
-827
—
-827
Utgående eget kapital
31
dec
,
2025
487
9 470
-46
169
23 649
33 729
184
33 913
Hänförligt till moderbolagets aktieägare
===== SIDA 18 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
18
Not 2.
Pågående tvister och försäkringsärenden
Revo Hospitality Group (tidigare HR Group), som är en av Pandox hyresgäster i Tyskland, har på eget initiativ förklarat sig under så
kallad självförvaltning enligt tysk insolvenslag, vilket i korthet är en form av rekonstruktionsförfarande. Pandox har bankgarantier som
motsvarar 1 års hyror och vi ser redan idag flera olika handlingsalternativ för hotellfastigheterna. Finansiell påverkan förväntas vara
begränsad.
Ingen väsentlig förändring har skett i övriga tidigare kommenterade tvister och försäkringsärenden.
Resultaträkning för moderbolaget i sammandrag
Balansräkning för moderbolaget i sammandrag
Not 3.
Moderbolag
Aktiviteterna inom Pandox fastighetsägande företag administreras av personal som är anställda i moderbolaget, Pandox AB (publ).
Kostnaderna för dessa tjänster faktureras Pandox dotterbolag.
Not 4.
T
ransaktioner med närstående
Moderbolaget genomför transaktioner med dotterbolag i koncernen. Sådana transaktioner omfattar i huvudsak allokering av centrala
administrationskostnader samt räntor hänförliga till fordringar och skulder. Alla transaktioner med närstående sker till marknadsmässiga
villkor. Eiendomsspar AS äger 5,1 procent av 22 hotellfastigheter i Tyskland och 9,9 procent av ytterligare en hotellfastighet i Tyskland,
vilka förvärvades av Pandox under 2015, 2016 och 2019. Under det fjärde kvartalet 2025 har Eiendomsspar AS förvärvat 5,1 procent av
nio hotellfastigheter i Tyskland av extern part.
Pandox huvudägare Eiendomsspar AS (Eiendomsspar) har en ägarandel i Bidco om 8,8 procent uppgående till 120 MEUR,
motsvarande 1 293 MSEK, som finansiell placering. Vid periodens utgång är denna klassificerad som en långfristig räntebärande skuld
för Pandox. Skulden avses regleras när Pandox förväntas förvärva ägarandelen och då äga Bidco till 100 procent. Fram till Pandox
förvärv av ägarandelen har Eiendomsspar ett innehav utan bestämmande i Bidcos resultat.
Pandox har ett förvaltningsavtal avseende Pelican Bay Lucaya Resort på Bahamas, som ägs av närstående till Helene Sundt AS
respektive CGS Holding AS. Under perioden januari–december 2025 uppgick intäkterna från Pelican Bay Lucaya till 1,5 (1,4) MSEK.
Not 5.
Personal
Vid utgången av perioden hade Pandox motsvarande 1 494 (1 411) heltidsanställda, baserat på antal arbetade timmar omvandlat till
heltidsanställda. Av det totala antalet anställda var 1 445 (1 365) anställda inom segmentet Egen drift och 50 (46) inom segmentet
Hyresavtal samt central administration.
MSEK
2025
2024
2025
2024
Nettoomsättning
43
25
144
105
Administrativa kostnader
-95
-70
-299
-250
Rörelseresultat
-52
-45
-155
-145
Resultat från andelar i koncernföretag
-
-
2
123
Övriga räntor och liknande resultatposter
13
206
-22
1 064
Derivat, orealiserade
31
48
51
121
Resultat efter finansiella poster
-8
209
-124
1 163
Bokslutsdispositioner
855
135
855
135
Resultat före skatt
847
344
731
1 298
Skatt på periodens resultat
-49
4
-51
-137
Uppskjuten skatt
10
16
-11
-22
Periodens resultat
808
364
669
1 139
Periodens övrigt totalresultat
-
-
-
-
Periodens totalresultat
808
364
669
1 139
okt-dec
jan-dec
31 dec
31 dec
MSEK
2025
2024
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar
9
9
Finansiella anläggningstillgångar
26 347
25 129
Omsättningstillgångar
7 140
1 234
Summa tillgångar
33 496
26 372
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
15 532
15 690
Obeskattade reserver
4
3
Avsättningar
85
48
Långfristiga skulder
12 246
7 050
Kortfristiga skulder
5 629
3 581
Summa eget kapital och skulder
33 496
26 372
===== SIDA 19 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
19
S
egmentsinformation
Not 6.
Rörelsesegment
Pandox rörelsesegment utgörs av verksamhetsgrenarna Hyresavtal och Egen drift. Segment Hyresavtal förädlar och förvaltar fastigheter
och tillhandahåller hotellokaler men även andra typer av lokaler till externa kunder i anslutning till hotellfastigheten. I segment Egen drift
äger Pandox hotellfastigheter samt bedriver egen hotellverksamhet. Segmentet Egen drift innefattar också ett förvaltningsavtal för en
externt ägd hotellfastighet. Ej fördelade poster är poster som inte är hänförbara till ett specifikt segment eller är gemensamt för de två
segmenten samt finansiella kostnader hänförliga till nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16. Segmenten är framtagna utifrån den
rapportering som sker internt till företagsledning avseende utfall och ställning. Segmentsrapporteringen är uppställd utifrån de
redovisningsprinciper som årsredovisningen i övrigt och summan av segmenten är lika med beloppen i koncernen. Scandic Hotels
Group och Fattal Hotels Group är hyresgäster som, var för sig, står för mer än 10 procent av intäkterna.
MSEK
Hyresavtal
Egen drift
Koncern-
gemensamt
samt ej
fördelade poster
Totalt
Hyresavtal
Egen drift
Koncern-
gemensamt
samt ej
fördelade poster
Totalt
Intäkter
Hyresintäkter samt övriga
fastighetsintäkter Hyresavtal
1 148
—
—
1 148
942
—
—
942
Intäkter Egen drift
—
928
—
928
—
954
—
954
Nettoomsättning
1 148
928
—
2 076
942
954
—
1 896
Kostnader Hyresavtal
-157
—
—
-157
-141
—
—
-141
Kostnader Egen drift
—
-701
—
-701
—
-764
—
-764
Bruttoresultat
991
227
—
1 218
801
190
—
991
Kv 4 2025 (okt-dec 2025)
Kv 4 2024 (okt-dec 2024)
Kv4 2025 (okt-dec 2025)
Sverige
Danmark
Norge
Finland
Tyskland
Belgien
UK
Irland
Övriga
Totalt
Nettoomsättning
Hyresavtal
255
63
76
66
242
34
234
122
57
1 148
Egen drift
—
20
—
11
195
322
360
—
20
928
Marknadsvärde fastigheter
16 648
4 347
4 167
4 227
16 739
5 988
22 834
12 824
3 969
91 743
Investeringar i fastigheter
69
8
27
28
18
65
78
1
2
294
Förvärv fastigheter
4
—
-1
—
-6
-
6 017
11 096
—
17 110
Värdeförändring fastigheter
110
-36
43
-49
-47
-29
52
92
-77
58
Redovisat värde Rörelsefastigheter
—
—
—
23
1 956
3 067
6 255
—
357
11 657
Totala anläggningstillgångar till
redovisat värde exkl uppskjuten skatt
17 860
4 360
4 169
4 955
16 081
5 182
23 723
12 999
4 005
93 333
Kv4 2024 (okt-dec 2024)
Sverige
Danmark
Norge
Finland
Tyskland
Belgien
UK
Irland
Övriga
Totalt
Nettoomsättning
Hyresavtal
227
58
52
75
220
27
197
23
64
942
Egen drift
—
18
—
10
191
339
378
—
19
954
Marknadsvärde fastigheter
16 019
4 418
3 455
4 511
16 959
6 145
18 883
1 725
4 219
76 334
Investeringar i fastigheter
77
20
8
14
50
61
25
13
2
272
Förvärv fastigheter
—
—
—
—
—
—
707
—
—
707
Värdeförändring fastigheter
-88
159
26
-62
-14
-14
109
21
-98
38
Redovisat värde Rörelsefastigheter
—
—
—
28
2 058
3 213
6 953
—
385
12 637
Totala anläggningstillgångar till
redovisat värde exkl uppskjuten skatt
17 697
4 432
3 457
5 312
15 909
5 037
19 491
1 725
4 245
77 304
===== SIDA 20 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
20
MSEK
Hyresavtal
Egen drift
Koncern-
gemensamt
samt ej
fördelade poster
Totalt
Hyresavtal
Egen drift
Koncern-
gemensamt
samt ej
fördelade poster
Totalt
Intäkter
Hyresintäkter samt övriga
fastighetsintäkter Hyresavtal
4 098
—
—
4 098
3 865
—
—
3 865
Intäkter Egen drift
—
3 371
—
3 371
—
3 271
—
3 271
Nettoomsättning
4 098
3 371
—
7 469
3 865
3 271
—
7 136
Kostnader Hyresavtal
-519
—
—
-519
-568
—
—
-568
Kostnader Egen drift
—
-2 728
—
-2 728
—
-2 713
—
-2 713
Bruttoresultat
3 579
643
—
4 222
3 297
558
—
3 855
Kv
1
-
4 2025
(
jan
-
dec
2025
,
ackumulerade värden
)
Kv
1
-
4 2024
(
jan
-
dec
2024
,
ackumulerade värden
)
Kv1-Kv4 2025 (jan-dec)
Sverige
Danmark
Norge
Finland
Tyskland
Belgien
UK
Irland
Övriga
Totalt
Nettoomsättning
Hyresavtal
996
253
329
291
899
113
786
207
224
4 098
Egen drift
—
82
—
48
692
1 098
1 372
—
79
3 371
Marknadsvärde fastigheter
16 648
4 347
4 167
4 227
16 739
5 988
22 834
12 824
3 969
91 743
Investeringar i fastigheter
284
75
66
78
116
243
184
28
10
1 084
Förvärv fastigheter
351
—
710
—
778
—
6 020
11 096
—
18 955
Värdeförändring fastigheter
134
74
153
-64
13
151
85
76
-17
605
Redovisat värde Rörelsefastigheter
—
—
—
23
1 956
3 067
6 255
—
357
11 658
Totala anläggningstillgångar till
redovisat värde exkl uppskjuten skatt
17 860
4 360
4 169
4 955
16 081
5 182
23 723
12 999
4 005
93 333
Kv1-Kv4 2024 (jan-dec)
Sverige
Danmark
Norge
Finland
Tyskland
Belgien
UK
Irland
Övriga
Totalt
Nettoomsättning
Hyresavtal
942
245
240
307
920
86
784
111
230
3 865
Egen drift
—
88
—
41
758
1 202
1 018
—
165
3 271
Marknadsvärde fastigheter
16 019
4 418
3 455
4 511
16 959
6 145
18 883
1 725
4 219
76 334
Investeringar i fastigheter
321
47
85
41
145
257
98
16
12
1 024
Förvärv fastigheter
—
—
—
—
—
—
3 884
—
—
3 884
Värdeförändring fastigheter
93
227
126
-144
-19
-24
327
4
-114
475
Redovisat värde Rörelsefastigheter
—
—
—
28
2 058
3 213
6 953
—
385
12 637
Totala anläggningstillgångar till
redovisat värde exkl uppskjuten skatt
17 697
4 432
3 457
5 312
15 909
5 037
19 491
1 725
4 245
77 304
===== SIDA 21 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
21
Alternativa n
yckeltal
Alternativa nyckeltal
Pandox tillämpar European Securities and Markets Authoritys (ESMA) riktlinjer om Alternativa Nyckeltal. Riktlinjerna syftar till att göra
alternativa nyckeltal i finansiella rapporter mer begripliga, tillförlitliga och jämförbara och därmed främja deras användbarhet. Med ett
alternativt nyckeltal avses enligt dessa riktlinjer finansiellt mått över historisk eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning,
finansiellt resultat eller kassaflöden som inte definieras eller anges i tillämpliga regler för finansiell rapportering; IFRS och
Årsredovisningslagen. Alternativa finansiella nyckeltal ger värdefull kompletterande information till investerare och bolagets ledning då
de möjliggör utvärdering av bolagets prestation. Eftersom inte alla företag beräknar finansiella mått på samma sätt, är dessa inte alltid
jämförbara med mått som används av andra företag. Dessa finansiella mått ska därför inte ses som en ersättning för mått som definieras
enligt IFRS. Avstämning av alternativa nyckeltal finns tillgängliga på Pandox hemsida.
Fasti
gheterna
Finansiellt
Per aktie
EPRA
Om EPRA
EPRAs (European Public Real Estate Association) uppdrag är att främja, utveckla och representera den europeiska offentliga
fastighetssektorn. EPRA har fler än 290 medlemmar, som täcker hela spektrumet av den noterade fastighetsbranschen (företag,
investerare och deras intressenter) och representerar över 840 miljarder euro i fastighetstillgångar och 95 procent av marknadsvärdet för
FTSE EPRA Nareit Europe Index. För mer information, se www.epra.com.
2025
2024
2025
2024
Antal fastigheter
-
-
193
161
- varav Hyresavtal
-
-
171
138
- varav Egen drift
-
-
22
23
Antal rum
-
-
42 761
35 672
- varav Hyresavtal
-
-
37 165
29 976
- varav Egen drift
-
-
5 596
5 696
Total kvadratmeteryta
-
-
2 590 509
2 119 551
Marknadsvärde fastigheter
,
MSEK
-
-
91 743
76 334
-
varav Förvaltningsfastigheter
-
-
77 170
60 290
-
varav Rörelsefastigheter
-
-
14 573
16 044
Totalt genomsnittligt direktavkastningskrav, %
-
-
6,37
6,29
-
Förvaltningsfastigheter
-
-
6,28
6,13
-
Rörelsefastigheter
-
-
6,85
6,89
Orealiserad värdeförändring fastigheter
,
MSEK
-
-
117
675
-
Förvaltningsfastigheter
-
-
600
608
-
Rörelsefastigheter
-
-
-483
67
WAULT
,
år
-
-
13,6
14,4
okt-dec
jan-dec
2025
2024
2025
2024
Belåningsgrad netto
,
%
-
-
52,7
45,2
Räntetäckningsgrad
,
ggr
2,3
2,7
2,6
2,7
Räntetäckningsgrad
,
R
12
m
,
ggr
-
-
2,6
2,7
Räntebärande nettoskuld
/
EBITDA
,
ggr
-
-
11,8
8,7
okt-dec
jan-dec
2025
2024
2025
2024
Resultat per aktie
8,68
2,98
16,13
9,04
Eget kapital per aktie
-
-
174,27
180,32
Cash earnings per aktie
2,07
2,78
9,80
10,46
Utdelning per aktie*
-
-
4,50
4,25
Genomsnittligt antal aktier
194 603 000
194 603 000
194 603 000
186 866 813
Antal utestående aktier vid periodens utgång
194 603 000
194 603 000
194 603 000
194 603 000
okt-dec
jan-dec
2025
2024
2025
2024
EPRA earnings, MSEK
403
541
1 906
1 955
EPRA NRV, MSEK
-
-
44 176
41 953
Tillväxt EPRA NRV
,
%
-
-
7,3
10,1
EPRA NTA, MSEK
-
-
44 176
41 953
EPRA NDV, MSEK
-
-
36 645
36 936
EPRA NIY
,
Förvaltningsfastigheter
,
R
12
,
%
-
-
4,92
5,92
EPRA LTV, %
-
-
52,6
45,5
EPRA Capital Expenditure, MSEK
17 404
979
20 038
4 908
EPRA earnings (EPS) per aktie
2,07
2,78
9,80
10,46
EPRA NRV per aktie
-
-
227,01
215,58
EPRA NTA per aktie
-
-
227,01
215,58
EPRA NDV per aktie
-
-
188,31
189,80
okt-dec
jan-dec
*För 2025 anges föreslagen utdelning.
===== SIDA 22 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
22
Kvartalsdat
a
Rappor
t över totalresultat för koncernen i sammandrag
Rapport över finansiell ställning för koncernen i sammandrag
okt-dec
jul-sep
apr-jun
jan-mar
okt-dec
jul-sep
apr-jun
jan-mar
MSEK
2025
2025
2025
2025
2024
2024
2024
2024
Intäkter Hyresavtal
Hyresintäkter
1 107
1 050
955
823
903
1 033
980
812
Övriga fastighetsintäkter
41
39
52
31
39
36
29
33
Intäkter Egen drift
928
883
896
664
954
804
857
656
Nettoomsättning
2 076
1 972
1 903
1 518
1 896
1 873
1 866
1 501
Kostnader Hyresavtal
-157
-117
-131
-114
-141
-136
-140
-151
Kostnader Egen drift
-701
-680
-695
-652
-764
-647
-667
-635
Bruttoresultat
1 218
1 175
1 077
752
991
1 090
1 059
715
Central administration
-67
-59
-52
-58
-59
-42
-48
-51
Transaktionskostnader
-241
-
-
-
-
-
-
-
Finansnetto
-442
-436
-370
-388
-387
-394
-385
-386
Finansiella kostnader avseende
nyttjanderättstillgångar
-41
-33
-35
-31
-32
-30
-29
-28
Resultat före värdeförändringar
427
647
620
275
513
624
597
250
Värdeförändringar
Värdeförändring fastigheter
58
21
512
14
38
-10
413
34
Förvärvsresultat Dalata
1 598
-
-
-
-
-
-
-
Värdeförändring derivat
-10
41
-285
-72
99
-489
-8
298
Resultat före skatt
2 073
709
847
217
650
125
1 002
582
Aktuell skatt
-74
-111
-107
-51
-54
-115
-104
-45
Uppskjuten skatt
-293
39
-27
-48
-15
-49
-188
-83
Periodens resultat - kvarvarande verksamhet
1 706
637
713
118
581
-39
710
454
Resultat från avvecklad verksamhet
0
-
-
-
-
-
-
-
Periodens resultat
1 706
Övrigt totalresultat
-618
-523
542
-1 522
480
-87
-227
869
Periodens totalresultat
1 088
114
1 255
-1 404
1 061
-126
483
1 323
Nyckeldata
Totalt driftnetto
1 304
1 257
1 162
827
1 070
1 159
1 125
785
-varav Hyresavtal
991
972
876
740
801
933
869
694
-varav Egen drift
313
285
286
87
269
226
256
91
EBITDA
999
1 202
1 110
775
1 016
1 123
1 082
740
Total cash earnings
403
617
587
299
541
582
560
272
Tillväxt intäkter Hyresavtal
(
LFL
)
,
%
5
2
0
1
1
2
3
2
Tillväxt intäkter Egen drift
(
LFL
)
,
%
5
-2
-3
-3
3
9
10
6
Tillväxt driftnetto Hyresavtal
(
LFL
)
,
%
5
3
-0
1
0
1
4
2
Tillväxt driftnetto Egen drift
(
LFL
)
,
%
16
-2
-4
-25
1
15
20
22
RevPAR Hyresavtal, SEK
844
984
906
649
793
970
923
644
RevPAR Egen drift, SEK
1 281
1 302
1 292
876
1 216
1 195
1 152
798
Tillväxt RevPAR Hyresavtal
(
LFL
)
,
%
6
2
-2
-0
-1
3
3
2
Tillväxt RevPAR Egen drift
(
LFL
)
,
%
3
-3
-3
-3
3
8
8
6
31 dec
30 sep
30 jun
31 mar
31 dec
30 sep
30 jun
31 mar
MSEK
2025
2025
2025
2025
2024
2024
2024
2024
TILLGÅNGAR
Fastigheter inklusive inventarier
88 641
72 913
73 187
70 684
72 915
70 981
67 799
67 651
Nyttjanderätter
3 760
3 239
3 282
2 935
3 156
3 062
2 977
2 971
Övriga anläggningstillgångar
882
3 723
1 124
1 116
1 232
1 235
1 654
1 723
Uppskjuten skattefordran
590
369
331
345
347
319
342
394
Omsättningstillgångar
16 835
1 454
1 454
1 532
1 752
1 775
1 544
2 350
Likvida medel
1 186
3 107
2 220
1 477
1 286
1 476
848
703
Summa tillgångar
111 894
84 805
81 598
78 089
80 688
78 848
75 164
75 792
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
33 913
32 833
32 719
32 291
33 695
32 643
30 796
31 048
Uppskjuten skatteskuld
8 031
5 698
5 770
5 675
5 776
5 686
5 601
5 487
Räntebärande skulder
49 281
41 037
37 590
35 069
35 534
34 782
33 356
33 761
Leasingskulder
3 765
3 244
3 287
2 945
3 165
3 071
2 987
2 980
Icke räntebärande skulder
16 904
1 993
2 232
2 109
2 518
2 666
2 424
2 516
Summa eget kapital och skulder
111 894
84 805
81 598
78 089
80 688
78 848
75 164
75 792
Nyckeldata
Marknadsvärde fastigheter
91 743
75 962
76 229
73 961
76 334
74 234
70 815
71 316
-
varav Förvaltningsfastigheter
77 170
61 060
61 188
58 756
60 290
59 281
59 271
59 044
-
varav Rörelsefastigheter
14 573
14 902
15 041
15 205
16 044
14 953
11 544
12 273
Genomsnittligt direktavkastningskrav, Hyresavtal %
6,28
6,09
6,09
6,13
6,13
6,14
6,13
6,10
Genomsnittligt direktavkastningskrav, Egen drift %
6,85
6,84
6,88
6,89
6,89
6,87
6,90
6,98
Räntebärande nettoskuld
48 342
38 139
35 579
33 806
34 485
33 515
32 705
33 256
Genomsnittlig utgående skuldränta
,
%
3,9
3,9
3,9
3,9
4,0
4,1
4,1
4,2
Räntetäckningsgrad
,
ggr
2,3
2,8
2,6
2,1
2,7
2,6
2,5
2,0
Räntetäckningsgrad
,
R
12
m
,
ggr
2,6
2,7
2,7
2,7
2,7
2,6
2,6
2,6
Belåningsgrad netto
,
%
52,7
50,2
46,7
45,7
45,2
45,1
46,2
46,6
Räntebärande nettoskuld
/
EBITDA
,
ggr
11,8
9,3
8,8
8,5
8,7
8,6
8,5
8,8
Genomsnittlig kapitalbindning
,
år
1,9
2,2
2,4
2,4
2,6
2,4
2,2
2,2
Genomsnittlig räntebindning
,
år
2,1
1,9
2,3
2,5
2,7
2,9
3,3
3,3
===== SIDA 23 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
23
Fastigheterna
Per aktie
Not 7.
Skatt
Aktuell skatt beräknas på periodens beskattningsbara resultat baserat på de skatteregler som är gällande i de länder där koncernen är
verksam. Eftersom beskattningsbart resultat exkluderar kostnader som inte är skattemässigt avdragsgilla samt intäkter som inte är
skattepliktiga så skiljer sig detta från resultaträkningens resultat före skatt.
Totalt ökade uppskjutna skattekostnader med cirka 290 MSEK jämfört med föregående kvartal. Ökningen hänför sig främst till justeringar
av temporära skillnader på fastigheter i Storbritannien (180 MSEK), nedskrivning av uppskjuten skatt på underskottsavdrag i Kanada (40
MSEK) samt effekten på uppskjuten skatt av kvartalets värdeförändring i förvaltningsfastigheter.
Vid utgången av perioden uppgick de uppskjutna skattefordringarna till 590 (347) MSEK. Dessa utgörs främst av redovisat värde av
skattemässiga underskottsavdrag som bolaget bedömer kan utnyttjas under de kommande räkenskapsåren samt omklassificering
avseende underskottsavdrag i Belgien.
De uppskjutna skatteskulderna uppgick till 8 031 (5 776) MSEK, vilka främst avser temporära skillnader hänförligt till verkligt värde
värdering avseende Förvaltningsfastigheter, och temporära skillnader mellan redovisat värde och skattemässigt värde avseende
Rörelsefastigheter, samt temporära värderingsskillnader för räntederivat. Uppskjutna skatteskulder hänförligt till temporära skillnader i
Tyskland har minskats med -199 MSEK jämfört mot tidigare år på grund av en sänkning av den tyska bolagsskattesatsen.
Not 8.
Risk
-
och osäkerhetsfaktorer
Pandox allmänna syn på affärsriskerna har inte förändrats jämfört med den detaljerade redogörelse som återfinns i årsredovisningen för
2024. Det finns en osäkerhet om vilken påverkan geopolitisk och geoekonomisk oro kan få på konjunktur och därmed företagens och
hushållens hotellefterfrågan.
Not
9
. Tillgångar och skulder som innehas för försäljning
Koncernen
3
1
dec
3
1
dec
Belopp i MSEK
2025
2024
Tillgångar
Mark avseende fastigheten Bad
Neuenahr
Rörelsefastigheten Crowne Plaza Antwerp
Tillgångar
Dalata
som innehas för försäljning, Scandic
-
195
14 843
20
-
Tillgångar klassificerade som innehav för försäljning
15
038
20
3
1
dec
3
1
dec
Belopp i MSEK
2025
2024
Skulder
Skulder
Dalata
som innehas för försäljning, Scandic 1
14
451
-
Skulder
klassificerade som innehav för försäljning
14
451
-
1) I detta belopp ingår lån om 504 MEUR hänförligt till den förväntade försäljningen av den operativa driftsplattformen till Scandic . Dessa är exkluderade i
beräkningen av belåningsgrad.
31 dec
30 sep
30 jun
31 mar
31 dec
30 sep
30 jun
31 mar
2025
2025
2025
2025
2024
2024
2024
2024
Antal fastigheter
193
162
163
162
161
160
157
158
-varav Hyresavtal
171
140
141
139
138
138
138
138
-varav Egen drift
22
22
22
23
23
22
19
20
Antal rum
42 761
36 135
36 339
35 941
35 672
35 534
35 018
35 613
-varav Hyresavtal
37 165
30 539
30 643
30 245
29 976
29 976
29 963
29 963
-varav Egen drift
5 596
5 596
5 696
5 696
5 696
5 558
5 055
5 650
Marknadsvärde fastigheter
,
MSEK
91 743
75 962
76 229
73 961
76 334
74 234
70 815
71 316
-
varav Förvaltningsfastigheter
77 170
61 060
61 188
58 756
60 290
59 281
59 271
59 044
-
varav Rörelsefastigheter
14 573
14 902
15 041
15 205
16 044
14 953
11 544
12 273
okt-dec
jul-sep
apr-jun
jan-mar
okt-dec
jul-sep
apr-jun
jan-mar
SEK
2025
2025
2025
2025
2024
2024
2024
2024
B
-
aktiens börskurs vid periodens utgång
203,00
180,20
166,40
173,20
191,80
203,00
189,00
179,70
EPRA NRV
227,01
210,18
209,82
207,55
215,58
209,36
207,70
208,55
EPRA NTA
227,01
210,18
209,82
207,55
215,58
209,36
207,70
208,55
EPRA NDV
188,31
183,50
182,61
181,99
189,80
183,63
183,05
184,55
EPRA earnings (EPS)
2,07
3,17
3,02
1,54
2,78
3,14
3,05
1,48
Eget kapital
174,27
168,72
168,13
165,93
173,15
167,74
167,51
168,88
Periodens resultat
8,68
3,25
3,61
0,58
2,99
-0,20
3,86
2,47
Driftnetto
6,70
6,46
5,98
4,25
5,50
5,96
6,12
4,27
Cash earnings
2,07
3,17
3,02
1,54
2,78
3,14
3,05
1,48
Genomsnittligt antal aktier, tusental
194 603
194 603
194 603
194 603
194 603
185 164
183 850
183 850
EPRA NRV, EPRA NTA, EPRA NDV samt Eget kapital redovisas per balansdag.
===== SIDA 24 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
24
N
ot
10
.
Upplysningar om förvärv av Dalata Hotel Group plc
Bakgrund
Den 15 juli 2025 tillkännagav Pandox ett rekommenderat kontantbud om 6,45 EUR per aktie avseende det noterade bolaget Dalata
Hotel Group plc (Dalata), genom ett konsortium bestående av Pandox AB (Pandox) och Eiendomsspar AS (Eiendomsspar), med
Pandox dotterbolag Pandox Ireland Tuck Limited (Bidco) som förvärvande bolag. Pandox och Eiendomsspars ägarandelar i Bidco
uppgår till 91,2 respektive 8,8 procent. Förvärvet slutfördes den 7 november 2025.
Eiendomsspar AS
Eiendomsspar deltar i transaktionen genom att bidra med sitt befintliga aktieinnehav i Dalata samt genom att medfinansiera
kontantbudet tillsammans med Pandox.
Förvärvsvärde
Köpeskillingen uppgår till cirka 1 364 MEUR, motsvarande cirka 15 096 MSEK. Per 31 december 2025, uppgick transaktionskostnader
till 36 MEUR, motsvarande cirka 392 MSEK (se fördelning nedan). Dalatas nettoskuld per förvärvstidpunkten uppgick till cirka 291
MEUR, motsvarande cirka 3 221 MSEK.
Finansiering av förvärvet
Förvärvet är fullt finansierat genom en kombination av förvärvskredit om 1 165 MEUR, övriga existerande kreditfaciliteter samt likvida
medel.
Transaktionskostnader
Förvärvs- och uppdelningsrelaterade engångskostnader, varav motsvarande cirka -145 MSEK och -6 MSEK, som uppkom vid
minoritetsförvärvet, dvs före förvärvets slutförande den 7 november 2025, ingår i anskaffningsvärdet och har redovisats över eget kapital
i det tredje respektive fjärde kvartalet 2025. Transaktionskostnader efter förvärvets slutförande om motsvarande cirka -241 MSEK har
kostnadsförts och belastat resultatet i det fjärde kvartalet 2025.
Förvärvad verksamhet
Per den 30 september 2025 kontrollerade Pandox och Eiendomsspar 27,3 procent av utestående aktier i Dalata och innehavet
redovisades som en finansiell placering i delårsrapporten. Förvärvet slutfördes i det fjärde kvartalet 2025 (förvärvsdatum 7 november),
varvid Pandox, via sitt förvärvande dotterbolag (Bidco), blev ägare till 91,2 procent av verksamheten och Eiendomsspar erhöll en
minoritetspost om 8,8 procent i Bidco. Till följd av detta blev Dalata ett rörelseförvärv som konsoliderades i Pandoxkoncernen per den 7
november 2025
Förvärvet avser Dalatas samtliga verksamheter där Pandox, efter en uppdelning av Dalatas verksamhet i en fastighetsägande och en
hotelldrivande del, behåller 31 Förvaltningsfastigheter i Irland och Storbritannien där Scandic förväntas förvärva den operativa
driftsplattformen med 56 hotelloperatörsverksamheter, huvudsakligen under varumärkena Clayton och Maldron. Därutöver tillkommer
ytterligare en Förvaltningsfastighet i Edinburgh som är under konvertering till hotell.
Under uppdelningsfasen kommer Scandic att ansvara för driften av samtliga 56 Dalata-hotell genom managementavtal, varav de 31
Förvaltningsfastigheterna drivs under avtal som motsvarar omsättningsbaserade hyresavtal, inklusive garanterad minimihyra och
fastighetsåtaganden.
Scandic förväntas betala 500 MEUR justerat för kassa, rörelsekapital samt utfallet i hotellverksamheten, från den 7 november 2025, vid
uppdelningens slutförande.
Bruttoresultat Dalata
I det fjärde kvartalet 2025 uppgick nominell hyresintäkt och bruttoresultat/driftnetto från Dalata till motsvarande cirka 146 MSEK
respektive cirka 138 MSEK. De förväntade årliga hyresintäkterna beräknas uppgå till motsvarande cirka 1 145 MSEK (EUR/SEK 10,55)
och redovisas från tillträdet i affärssegmentet Hyresavtal med en beräknad lönsamhet i linje med Pandox redan existerande hyresavtal i
Storbritannien och Irland.
Förvärvade tillgångar och skulder samt förvärvsresultat Dalata
Pandox förvärvade Förvaltningsfastigheter uppgår till totalt 1 563 MEUR, motsvarande 16 910 MSEK. Därutöver ingår uppskjuten
skatteskuld om 171 MEUR, motsvarande 1 847 MSEK.
Verkligt värde på hotellverksamheten vid förvärvet är nettot efter köpeskilling avseende förvärvade nettotillgångar, 175 MEUR och
justeras för beräknade kostnader för att genomföra en försäljning av hotellverksamheten till Scandic om -31 MEUR. Negativ goodwill
uppgår till 144 MEUR, motsvarande 1 598 MSEK och har redovisats i resultaträkningen som förvärvsresultat Dalata.
Försäljningskostnader
I förvärvsresultatet från Dalataförvärvet har försäljningskostnader för att genomföra affären som beräknats till -31 MEUR beaktats.
Finansiell rapportering
Fram till att avyttringen av hotelloperatörsverksamheten genomförs redovisas den som ”Resultat från avvecklad verksamhet” och
påverkar inte Pandox affärssegment Egen drift. Balansräkningens poster, exklusive fastigheterna och därtill hörande poster, redovisas
som ”Tillgångar och skulder som innehas till försäljning”. Ingen väsentlig resultateffekt för Pandox beräknas redovisas under ”Resultat
från avvecklad verksamhet”.
===== SIDA 25 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
25
Definitioner
Finansiell information
Avrundningar
Då belopp har avrundats till MSEK summerar inte
alltid tabellerna.
Belåningsgrad netto, %
Räntebärande skulder, inklusive
uppläggningskostnader för lån, minus likvida
medel i förhållande till fastigheternas
marknadsvärde vid periodens utgång.
Bruttoresultat, Hyresavtal, MSEK
Intäkter minus direkt relaterade kostnader för
Hyresavtal.
Bruttoresultat, Egen drift, MSEK
Intäkter minus direkt relaterade kostnader för
Egen drift inklusive avskrivningar i Egen drift.
Cash earnings, MSEK
EBITDA plus finansiella intäkter, minus finansiella
kostnader, minus finansiella kostnader avseende
nyttjanderättstillgångar enligt IFRS 16, minus
aktuell skatt redovisad i resultaträkningen, justerat
för eventuell orealiserad omräkningseffekt
banktillgodohavande samt minoritetsägande.
Driftnetto, Hyresavtal, MSEK
Driftnetto motsvaras av bruttoresultat Hyresavtal.
Driftnetto, Egen drift, MSEK
Bruttoresultat Egen drift plus avskrivningar
inkluderade i kostnader Egen drift.
Driftnettomarginal, Hyresavtal, %
Driftnetto Hyresavtal i förhållande till totala intäkter
Hyresavtal.
Driftnettomarginal, Egen drift, %
Driftnetto Egen drift i förhållande till totala int
minus central administration (exklusive
avskrivningar).
EBITDA, MSEK
Totalt bruttoresultat efter avdrag för central
administration (exklusive avskrivningar).
EBIT
D
A
-
marginal, %
EBITDA i förhållande till totala intäkter.
EPRA Earnings
, MSEK
Resultat Hyresavtal och Egen drift före skatt.
Återläggning av värdeförändring fastigheter,
värdeförändring derivat och innehav utan
bestämmande inflytande. Företagsspecifik
återläggning avskrivningar Egen drift,
avskrivningar centrala administrationskostnader,
orealiserad omräkningseffekt
banktillgodohavanden, övriga ej
kassaflödespåverkande värdeförändringar, minus
aktuell skatt.
EPRA NRV, MSEK
Redovisat eget kapital, hänförligt till
moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av
derivat, uppskjuten skattefordran derivat,
uppskjuten skatteskuld fastigheter samt
omvärdering Rörelsefastigheter.
EPRA NTA, MSEK
Redovisat eget kapital, hänförligt till
moderbolagets aktieägare, inklusive återföring av
derivat och avdrag för immateriella tillgångar,
uppskjuten skattefordran derivat, uppskjuten
skatteskuld fastigheter, samt omvärdering
Rörelsefastigheter.
EPRA NDV, MSEK
Redovisat eget kapital, hänförligt till
moderbolagets aktieägare, inklusive omvärdering
Rörelsefastigheter.
EPRA LTV, %
Belåningsgrad netto justerat för netto
rörelsefordringar/rörelseskulder.
EPRA NYI, %
Driftnetto Hyresavtal, före fastighetsadministration,
rullande 12 månader, dividerad med
marknadsvärde Förvaltningsfastigheter.
Genomsnittlig skuldränta, %
Genomsnittlig räntekostnad baserat på ränteförfall
i respektive valuta i förhållande till räntebärande
skulder vid periodens utgång.
Investeringar,
MSEK
Investeringar i anläggningstillgångar exklusive
förvärv.
Räntebärande n
ettoskuld/EBITDA
Räntebärande nettoskuld vid periodens utgång i
förhållande till ackumulerat EBITDA R12.
Resultat före värdeförändringar, MSEK
Resultat före skatt plus värdeförändringar
fastigheter plus värdeförändring derivat.
Räntebärande nettoskuld, MSEK
Långfristiga och kortfristiga räntebärande skulder
plus uppläggningskostnader för lån, minus likvida
medel och kortfristiga placeringar som likställs
med likvida medel. Lång- och kortfristiga
leasingskulder enligt IFRS 16 ingår inte.
Räntetäckningsgrad, ggr
EBITDA minus finansiella kostnader
nyttjanderättstillgångar dividerat med netto
räntekostnader, som utgörs av räntekostnader
minus ränteintäkter.
Tillväxt i EPRA NRV (substansvärdestillväxt),
årstakt, %
Ackumulerad procentuell förändring i EPRA NRV,
med återlagd utdelning samt avdrag för
emissionslikvid, för den närmast föregående
tolvmånadersperioden.
Tillväxt
i
jämförbar
t
bestånd
i
fast valuta
Tillväxtmått som exkluderar effekter av förvärv,
avyttringar och omklassificeringar samt
valutakursförändringar.
Per aktie
Cash earnings per aktie, SEK
Cash earnings delat med det viktade
genomsnittliga antalet utestående under perioden.
Resultat per aktie, SEK
Periodens resultat hänförligt till moderbolagets
aktieägare delat med det viktade genomsnittliga
antalet utestående aktier under perioden.
EPRA
Earnings (EPS) per aktie
EPRA Earnings delat med det viktade
genomsnittliga antalet utestående aktier under
perioden.
EPRA NRV, NTA, NDV (substansvärde) per aktie,
SEK
EPRA NRV, NTA och NDV delat med det totala
antalet utestående aktier efter utspädning vid
periodens utgång.
Totalresultat per aktie, SEK
Periodens totalresultat, hänförligt till
moderbolagets aktieägare, delat med det viktade
genomsnittliga antalet utestående aktier efter
utspädning vid periodens utgång.
Utdelning per aktie, SEK
Årets föreslagna/beslutade utdelning delat med
det viktade genomsnittliga antalet utestående
aktier efter utspädning vid periodens utgång.
Viktat genomsnittligt antal aktier, före
utspädning, tusental
Det viktade genomsnittliga antalet utestående
aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet
utestående aktier, före utspädning, under
perioden.
Viktat genomsnittligt antal aktier, efter
utspädning, tusental
Det viktade genomsnittliga antalet utestående
aktier med hänsyn tagen till förändringar i antalet
utestående aktier, efter utspädning, under
perioden.
Fastighetsinformation
Antal hotell och rum
Antal ägda hotellfastigheter och rum vid periodens
utgång.
Marknadsvärde fastigheter, MSEK
Marknadsvärdet för Förvaltningsfastigheter plus
marknadsvärdet för Rörelsefastigheter.
RevPAR Hyresavtal
& Egen drift
(jämförbart
bestånd i fast valuta), SEK
Intäkter per tillgängliga rum, dvs totala intäkter från
sålda rum delat med antalet tillgängliga rum.
Jämförbara enheter definieras som
hotellfastigheter som har ägts och hyrts ut under
hela den aktuella perioden och
jämförelseperioden. Fast valutakurs definieras
som valutakursen för aktuell period och
jämförelseperioden räknas om till denna
valutakurs.
WAULT
(Förvaltningsfastigheter)
Viktad genomsnittlig återstående hyrestid till förfall
för Förvaltningsfastigheter.
===== SIDA 26 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
26
En renodlad hotellfastighetsägare
Pandox är ett hotellfastighetsbolag som äger, utvecklar och hyr ut hotellfastigheter till skickliga hotelloperatörer.
Vi är en aktiv och engagerad ägare som sedan grundandet 1995 skapat en av de största hotellfastighetsportföljerna i Europa.
Fastighetsförvaltning
Fastighetsförvaltning är kärnan i vår
verksamhet. Affärsmodellen bygger på
omsättningsbaserade hyresavtal med lång
löptid, garanterad miniminivå och
gemensamma incitament. Vi driver också
hotellverksamhet i egen regi som en viktig del
av vårt aktiva ägande.
Fastighetsutveckling
Vår portfölj erbjuder goda möjligheter till
värdeskapande investeringar tillsammans
med hyresgästerna. Vi gör också
transformativa investeringar i Egen drift med
målet att teckna nya hyresavtal.
Finansiell policy
Belåningsgrad
Pandox policy är en belåningsgrad om
45–60 procent, beroende på
marknadsförutsättningar och rådande
möjligheter. Bolaget definierar belåningsgrad
som räntebärande skulder minus likvida medel i
förhållande till fastigheternas marknadsvärde vid
periodens utgång.
Utdelningspolicy
Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50
procent av cash earnings, med en genomsnittlig
utdelningsandel över tid på cirka 40 procent.
Framtida utdelningar, och storleken på sådana
utdelningar, beror på Pandox framtida utveckling,
finansiella ställning, kassaflöden och
rörelsekapitalbehov.
Säsongsbundenhet
Hotellbranschen är säsongsbunden till sin natur.
De perioder som bolagets fastigheter redovisar
högre intäkter varierar från fastighet till fastighet,
främst beroende på efterfrågans sammansättning
och hotellets läge. Det andra kvartalet är normalt
det starkaste drivet av hög efterfrågan och
betalningsvilja från samtliga delsegment i
hotellmarknaden. Eftersom större delen av de
kunder som bor på Pandox-ägda eller Pandox-
drivna hotell är affärsresenärer är
hotellefterfrågan normalt svagast under det första
kvartalet.
Portföljoptimering
Portföljen utvärderas löpande för att
säkerställa att varje hotellfastighets
avkastningspotential är attraktiv. Förvärv
lägger grunden för tillväxt och avyttringar är
viktiga för att frigöra kapital till investeringar
med högre avkastningsmöjligheter.
Hållbarhet
Vi vill bidra till en hållbar utveckling genom att
skapa resurseffektiva fastigheter och hållbar
drift, samt trygga och säkra miljöer för
anställda och gäster. Våra fokusområden
inom hållbarhet är miljö och klimat,
ansvarsfulla och rättvisa affärer, nöjda och
trygga gäster, attraktiv och jämställd
arbetsplats samt inkluderande lokalsamhällen.
===== SIDA 27 =====
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
PANDOX BOKSLUTSKOMMUNIKÉ JANUARI
-
DECEMBER 2025
27
Aktien och ägare
Noterat på Nasdaq Stockholm
Pandox B-aktier är sedan 2015 noterade på Nasdaq Stockholms lista för stora bolag. B-aktierna omsätts också på flera alternativa
marknadsplatser.
Per 31 december 2025 var sista betalkurs för B-aktien 203,00 SEK och det synliga börsvärdet var 24 279 MSEK. Inräknat de onoterade
A-aktierna till samma kurs som B-aktierna var börsvärdet 39 504 MSEK. Under perioden januari-december 2025 var värdeutvecklingen
för Pandoxaktien 8,1 procent, jämfört med OMX Stockholm Benchmark PI index 9 procent och OMX Stockholm Real Estate PI index
-10 procent.
Per 31 december 2025 hade Pandox 6 951 registrerade aktieägare och antalet aktier i Pandox uppgick till 194 603 000.
Utdelningspolicy
Pandox policy är en utdelningsandel på 30–50 procent av cash earnings per aktie med en genomsnittlig utdelningsandel över tid på
cirka 40 procent. För 2025 föreslår styrelsen årsstämman en utdelning om 4,50 (4,25) SEK per aktie, totalt cirka 876 (827) MSEK, vilket
motsvarade en utdelningsandel om cirka 46 (41) procent av cash earnings per aktie.
Antal aktier
Vid utgången av perioden uppgick det totala antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 119 603 000 B-aktier.
För det fjärde kvartalet 2025 uppgick det viktade antalet aktier före och efter utspädning till 75 000 000 A-aktier och 119 603 000 B-
aktier.
Topp
-
10 ägare
per
31
december
202
5
Ägare
Antal A-aktier
Antal B-aktier
Andel av
aktiekapital (%)
Andel av röster (%)
Eiendomsspar
37 314 375
10 950 826
24,8
35,7
Helene Sundt AB
18 657 188
2 912 187
11,1
17,1
Christian Sundt AB
18 657 187
0
9,6
16,2
AMF Pension & Fonder
23 310 890
12,0
6,8
Carnegie Fonder
9 130 027
4,7
2,7
Alecta Tjänstepension
7 687 577
4,0
2,2
Länsförsäkringar Fonder
6 658 036
3,4
1,9
Vanguard
4 847 349
2,5
1,4
Handelsbanken Fonder
4 422 956
2,3
1,3
Fjärde AP-fonden
3 817 781
2,0
1,1
Summa 10 största ägare
74 628 750
73 737 629
76
86
Övriga ägare
371 250
45 865 371
24
14
Totalt
75 000 000
119 603 000
100
100
33%
15%
1%
46%
4%
Svenska institutioner
Utländska institutioner
Svenska privatpersoner
Övriga ägare
Anonymt ägande
49%
36%
7%
8%
Norge
Sverige
USA
Övriga
===== SIDA 28 =====
PANDOX
BOKSLUTSKOMMUNIKÉ
JANUARI
-
DECEMBER
2025
|
28
RESULTATANALYS
FASTIGHETERNA
FINANSIERING
HÅLLBARHET
FINANSIELLA RAPPORTER
Denna information är sådan information som Pandox AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s
marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom nedanstående kontaktpersoners försorg, för
offentliggörande den 5 februari 2026 kl. 07:00 CET.
En webcast och telefonkonferens kommer att hållas den 5 februari 2026 kl. 08:30 CET. Information finns tillgänglig på
pandox.se
Kontaktpersoner
Liia Nõu, vd
+46 (8) 506 205 50
Anneli Lindblom, CFO
+46 (0) 765 93 84 00
Anders Berg, Head of Communications and IR
+46 (0) 760 95 19 40
Finansiell kalender
15 april 2026 Årsstämma 2026
29 april 2026 Delårsrapport januari-mars 2026
5 maj 2026 Kapitalmarknadsdag 2026
15 juli 2026 Delårsrapport januari-juni 2026
22 oktober 2026 Delårsrapport januari-september 2026
Årsstämma 2026
Pandox AB (publ) årsstämma 2026 hålls den 15 april 2026. Information om årsstämman och formerna för dess
genomförande kommer att lämnas i kallelsen till årsstämman.
Stockholm den 5 februari 2026
Liia Nõu, vd
Denna rapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisor.