Kvartalsrapport Q1 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

Delårsrapport 
januari – mars 2025

===== SIDA 2 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 2 
 
Delårsrapport Q1 2025 
 
Finansiella höjdpunkter 
     
 • Nettoomsättning uppgick till 1 545 (1 739 miljoner kronor, en 
minskning med 12 (-0) procent organiskt 
• Bruttovinstmarginal om 81 (80) procent, en ökning med 1 
procentenhet 
• Justerad EBITDAC om 402 (358) miljoner kronor, en ökning 
med 12 (-14) procent 
• Justerad EBITDAC marginal om 26 (21) procent, en ökning 
med 5 procentenheter 
• Periodens resultat uppgick till 23 (-10) miljoner kronor 
• Fritt kassaflöde uppgick till 194 (138) miljoner kronor och de 
senaste 12 månaderna uppgick till 1 107 (828) miljoner kronor 
 • Total nettoskuld, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar 
kommande 12 månaderna uppgick till 4 379 (4 643) miljoner 
kronor 
• Total nettoskuld inklusive samtliga 
tilläggsköpeskillingsskulder uppgick till 5 656 (6 294) 
miljoner kronor 
• Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta 
tilläggsköpeskillingar kommande 12 månaderna, pro forma 
var 1,93x (1,95x) 
• Likvida medel uppgick till 934 (877) miljoner kronor och 
outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 1 390 (2 507) miljoner 
kronor 
 
   
Nyckeltal 
 
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Bookings 1 542 1 742 6 529 6 729
Nettoomsättning 1 545 1 739 6 543 6 737
Bruttovinst 1 251 1 387 5 235 5 371
Bruttovinstmarginal, % 81 80 80 80
Justerad EBITDA 534 516 2 274 2 256
Justerad EBITDAC 402 358 1 702 1 658
Justerad EBITDAC marginal, % 26 21 26 25
Rörelseresultat (EBIT) 137 117 -6 436 -6 455
Periodens resultat 23 -10 -7 345 -7 378
Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,05 -0,02 -14,45 -14,40
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,05 -0,02 -14,45 -14,40
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling 
kommande 12 mån 4 379 4 643 4 379 4 736
Summa räntebärande nettoskuld inkl. totala tilläggsköpeskilling kommande 
12 mån 5 656 6 294 5 656 6 125
Justerad skuldsättningskvot inkl. kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 
12 mån,  x 1,93 1,95 1,93 2,10
Fritt kassaflöde 194 138 1 107 1 050
Fritt kassaflöde per aktie, SEK 0,39 0,27 2,18 2,05

===== SIDA 3 =====

● Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 3 
 
Kommentar från VD
Strategisk genomförande och organisatoriskt fokus  
Under det första kvartalet 2025 fokuserade vi på 
våra prioriteringar: att investera i 
nyckelspelsfranchiser och effektivisera vår 
organisation för att driva långsiktig organisk tillväxt 
och lönsamhet. Vi gjorde viktiga framsteg med att 
bygga våra kommande spel, särskilt i affärsområdet 
Europa, där flera lanseringar förväntas under andra 
halvan av 2025. 
Samtidigt minskade vi de fasta kostnaderna genom 
att konsolidera äldre spelorganisationer, eliminera 
dubbla roller och bättre samverka studio-, 
affärsområde- och gruppmålen. Överföringen av 
äldre spel till vår dedikerade studio, Imperia, i 
Bulgarien, fortsatte enligt plan. Medan den organiska 
nettoomsättningen minskade jämfört med 
föregående år som förväntat, bidrog ovannämnda 
åtgärder och lägre användaranskaffningskostnader 
under kvartalet till en stark justerad EBITDAC-tillväxt 
och ett stabilt fritt kassaflöde.  
Stark lönsamhet och kassaflöde 
Vi redovisade en nettoomsättning om 1 545 miljoner 
kronor under första kvartalet 2025, en organisk 
minskning med 12 procent. Bruttovinstmarginalen 
förbättrades med 1 procentenhet jämfört med 
föregående år, med stöd av en växande DTC-andel 
(direct to consumer), nu på 36 procent jämfört med 
30 procent under första kvartalet 2024. 
Vårt kostnadsbesparingsprogram och mer effektiva 
användaranskaffningsutgifter drev en justerad 
EBITDAC-förbättring med 12 procent och uppgick till 
402 miljoner kronor. Det fria kassaflödet var starkt 
med 194 miljoner kronor för kvartalet och 1 107 
miljoner kronor under de senaste 12 månaderna. 
Vår skuldsättningsgrad var 1,93x, inom vårt 
finansiella mål om 2,0x, drivet av 
kassaflödesgenerering och positiva valutaeffekter 
som stödde fortsatta återbetalningar av skulder och 
aktieåterköp.  
Kostnadsbesparingsprogrammet, som inleddes under 
tredje kvartalet 2024, levererade 70 miljoner kronor i 
årliga besparingar i löpande takt i slutet av första 
kvartalet (jämfört med 50 miljoner kronor under fjärde 
kvartalet 2024), på väg mot vårt mål på 200–250 
miljoner kronor vid årsskiftet. 
Fokus på produktutveckling i Europa 
Organiskt minskade omsättningen som förväntat på 
grund av färre användaranskaffnings drivna 
lanseringar jämfört med första kvartalet 2024. 
Nyckelspelfranchiser som Supremacy och Big visade 
dock uppmuntrande trender från kvartal till kvartal. 
Albion Online levererade tillväxt tack vare lanseringen 
av en europeisk server under 2024 men kommer att 
möta tuffa jämförelsetal under andra kvartalet 2025. 
En stark pipeline av produktförbättringar och nya 
lanseringar senare i år kommer att driva på förnyad 
tillväxttakt. Narrative-spel underpresterade jämfört 
med våra förväntningar men håller på att 
ompositioneras med AI-drivna uppdateringar och 
tredjeparts IP-partnerskap för att komma tillbaka till 
tillväxt. 
Kostnadsbesparingar I Nordamerika medan vi 
förbättrar verksamheten 
Vi fokuserade på marginalförbättringar genom 
minskade användaranskaffningskostnader och 
operationella optimeringar vilket ledde till att 
omsättningen minskade men lönsamheten 
förbättrades. Överföringen av 24 Storm8 legacy-spel 
till Imperia (utöver de 10 som tidigare överförts) 
slutfördes den 1 april 2025. Tillsammans genererade 
dessa 24 spel cirka 150 miljoner kronor i 
nettoomsättning och en justerad EBITDAC om 75 
miljoner kronor 2024. Tidiga DTC-spel skulle kunna 
ge ytterligare marginalstöd. 
Stabil prestation inom MENA & APAC 
Jawaker och Board presterade starkt, med Jawakers 
superapp som nu omfattar över 50 spel. 6waves och 
Babil stod inför utmaningar när det gäller att säkra 
nya publiceringsavtal men fokuserar på 
marginalförbättringar. Imperia har framgångsrikt 
integrerat 10 legacy titlar vilket ytterligare förbättrar 
lönsamheten och fritt kassaflöde inom affärsområdet. 
Spelmarknadens status och förväntningar 
Mobilspelsmarknaden genomgår viktiga förändringar. 
Distributionen är fortfarande starkt dominerad av 
Apple och Google, men regulatoriska insatser, särskilt 
i Europa och USA, skapar nya möjligheter till 
förändring. Stillfront är väl positionerat för att dra 
nytta av denna utveckling, tack vare vår starka DTC 
expertis och skalbara gemensamma tjänster. 
Samtidigt minskar nya mobilspelssläpp. Även om 
exakta siffror för 2024 ännu inte är tillgängliga, så var 
enligt Sensor Tower endast 13,3 procent av de 1 000 
ledande spelen under 2023 nylanserade. En kraftig 
minskning från nästan 30 procent 2020. Denna 
förändring speglar en kraftig tillbakagång i 
finansieringen och stigande inträdesbarriärer. Med 
färre nya spel som släpps och spelare som 
favoriserar välkända titlar, har etablerade spelbolag 
med starka spelfranchiser kapaciteten att investera i 
sin utveckling och lojala spelarbaser, som Stillfront, 
som är alltmer väl positionerade för att öka sina 
marknadsandelar. 
Vi förväntar oss att dessa trender kommer att 
fortsätta - att distributionen öppnas, färre nya 
aktörer och större fördelar för uppskalade plattformar 
med pålitliga varumärken och DTC-kapacitet. Detta 
förstärker vår strategi att fokusera på våra större 
franchiseavtal, operationell excellens och lönsam 
långsiktig tillväxt. 
Framåtblickande  
Tillväxten under andra kvartalet kommer att förbli 
utmanande på grund av tuffa jämförelsetal i Europa 
och fortsatta anpassningar i Nordamerika. Vi 
förväntar oss dock att ett momentum kommer att 
byggas upp under andra halvan av 2025, och återgå 
till neutral till positiv organisk tillväxt driven av nya 
spellanseringar och enklare jämförelsetal.  
För att ytterligare förbättra vår tillväxtförmåga 
kommer Kieran O´Leary att ansluta sig till 
koncernledningen som EVP of Growth. Vår nya 
organisationsstruktur möjliggör redan snabbare 
beslutsfattande och skarpare utförande, vilket 
positionerar oss väl för ett starkare andra halvår av 
2025 och framåt.  
Som meddelats, har vi för att påskynda vår 
transformation, lanserat en strategisk översyn. 
Syftet 
med den strategiska översynen är att utvärdera 
vissa tillgångar som en del av en fokuserad insats 
för att stärka bolaget genom en omfördelning av 
resurser till mer skalbara franchiser och andra 
möjligheter. Den strategiska översynen kan 
exempelvis resultera i avyttringar eller avveckling 
av vissa av bolagets tillgångar. 
Jag vill uppriktigt tacka Stillfront-teamet för deras 
passion, kreativitet och motståndskraft. Tack också 
till våra spelare och investerare för ert fortsatta 
förtroende och stöd.
 
Alexis Bonte,  
President and VD, Stillfront

===== SIDA 4 =====

Kommentar från VD ● Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 4 
 
Finansiell översikt av det första  
kvartalet 
Analys av nettoomsättning och bookings 
 
 
Totala nettoomsättningen uppgick till 1 545 (1 739) miljoner kronor vilket resulterade i en organisk 
nedgång om 11,8 procent, drivet av motgångar inom affärsområdena Europa och Nordamerika. Europas 
nettoomsättning uppgick till 661 (772) miljoner kronor vilket motsvarar en nedgång om 14,1 procent 
drivet av negativ utveckling på grund av tuffa jämförelsetal för hela spelportföljen. Nordamerikas 
nettoomsättning uppgick till 390 (490) miljoner kronor, en organisk nedgång om 21,1 procent drivet av 
negativ utveckling för hela spelportföljen på grund av lägre användaranskaffningskostnader. MENA & 
APACs nettoomsättning uppgick till 493 (477) miljoner, en organisk ökning om 2,0 procent då 
nyckelspelfranchiser helt och hållet uppvägde den fortsatta nedgången inom den resterande 
spelportföljen.  
Nyckelspelfranchisers nettoomsättning var 1 157 (1 220) miljoner kronor, en nedgång om 6,1 procent 
organiskt då stark tillväxt inom MENA & APAC inte helt kunde motväga nedgången inom Nordamerika 
och Europa. Active LiveOps nettoomsättning var 230 (320) miljoner kronor vilket resulterade i en 
organisk nedgång om 28,7 procent, primärt drivet av en signifikant nedgång inom 
användaranskaffningskostnader för Super Free i Nordamerika och jubileumsevenemang kopplade till 
Shakes & Fidget i Playa studion under första kvartalet 2024. Legacy LiveOps nettoomsättning uppgick 
till 133 (163) miljoner kronor, en organisk nedgång om 18,1 procent. External partnerskap och övrigt 
uppgick till 25 (36) miljoner kronor, en organisk minskning om 29,6 procent på grund av ett uteblivet 
partnerskap med en tredje part under kvartalet. 
Spelare fortsatte att migreras till Stillfronts betallösning och 36 (30) procent av spelarbasen är nu på 
DTC-plattformen vilket påverkar bookings och nettoomsättningen negativt men förbättrar bruttovinsten 
och bruttovinstmarginalen. Detta är primärt drivet av att spelar får incitament för att flytta till Stillfronts 
DTC-betalningslösningar.  
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Nettoomsättning
Affärsområde Europa 661 772 2 823 2 934
Affärsområde Nordamerika 390 490 1 754 1 853
Affärsområde MENA & APAC 493 477 1 966 1 950
Operationella stödfunktioner 0 0 0 0
Total nettoomsättning 1 545 1 739 6 543 6 737
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % 0,8 -0,8 -1,0
Förändring genom övrigt/förvärv, % -0,1 -0,1 -0,1
Organisk tillväxt, % -11,8 -0,2 -2,5
Affärsområde Europa, % -14,1 6,5 -1,4
Affärsområde Nordamerika, % -21,1 -15,4 -12,6
Affärsområde MENA & APAC, % 2,0 8,5 8,0
Operationella stödfunktioner, % -53,3 0,0 -54,2
Total nettoomsättningstillväxt, % -11,2 -1,0 -3,5
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 1 157 1 220 4 756 4 820
Active LiveOps 230 320 1 066 1 157
Legacy LiveOps 133 163 568 597
Externa partnerskap och övrigt 25 36 152 163
Total nettoomsättning 1 545 1 739 6 543 6 737
Nettoomsättning tillväxt efter produktområde
Key franchises, % -6,1 5,2 1,8
Active LiveOps, % -28,7 -3,2 -7,4
Legacy LiveOps, % -18,1 -24,2 -21,5
Externa partnerskap och övrigt, % -29,6 4,2 1,7
Total nettoomsättningstillväxt, % -11,8 -0,2 -2,5
Bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 12 14 13 14
Tredjepartsplattformar, % 52 56 53 54
DTC, % 36 30 34 33

===== SIDA 5 =====

Kommentar från VD ● Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 5 
 
Analys av resultaträkning  
 
 
Bruttovinsten uppgick till 1 251 (1 387) miljoner kronor och bruttovinstmarginalen uppgick till 81 procent, 
en förbättring med 1 procentenhet drivet av en högre DTC-andel som nu uppgick till 36 (30) procent av 
bookings för koncernen, detta motvägdes dock delvis av en lägre andel reklamintäkter vilka var 12 (14) 
procent av bookings.  
Användaranskaffningskostnader uppgick till -448 (-594) miljoner kronor vilket motsvarar 29 procent av 
nettoomsättningen, vilket var en signifikant nedgång jämfört med 34% under första kvartalet 2024 då 
fokus var fortsatt på att förbättra marginalerna och investera i nyckelspelfranchiser. Första kvartalet 
2024 var förhöjt på grund av lanseringen av Sunshine Island.  
Personalkostnader om -266 (-293) miljoner kronor minskade jämfört med första kvartalet 2024 drivet 
av kostnadsbesparingsprogrammet som startade tredje kvartalet 2024. 
Aktivering av produktutveckling om -132 (158) miljoner kronor minskade jämfört med första kvartalet 
2024, primärt drivet av minskade investeringar. Dock så allokeras en större andel av totala 
investeringar till spelutveckling inom nyckelspelfranchiser.  
Justerad EBITDAC uppgick till 402 (358) miljoner kronor, 12 procent tillväxt jämfört med föregående år, 
primärt drivet av lägre användaranskaffningskostnader, personalkostnader och aktivering av 
produktutveckling med en 26 procent justerad EBITDAC-marginal, vilket var en ökning med 5 
procentenheter jämfört med föregående år.  
Netto finansiella poster om -97 (-120) miljoner kronor minskade jämfört med samma period förra året, 
huvudsakligen drivet av lägre räntor, lägre nettoskuld och en engångskostnad om -9 miljoner kronor 
under första kvartalet 2024 kopplat till återköp av obligationer.  
Skatter för perioden ökade och uppgick till -16 (-6) miljoner kronor, drivet av en högre vinst i kvartalet 
jämfört med första kvartalet 2024. Den underliggande skattesatsen är 30 (30) procent.  
 
  
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 1 545 1 739 6 543 6 737
Bruttovinst 1 251 1 387 5 235 5 371
Bruttovinstmarginal, % 81 80 80 80
Anskaffningskostnader för användare -448 -594 -1 875 -2 021
Personalkostnader -266 -293 -1 086 -1 113
Övriga externa kostnader -113 -115 -462 -464
EBITDA 510 499 2 155 2 145
Jämförelsestörande poster, EBITDA 24 16 119 111
Justerad EBITDA 534 516 2 274 2 256
Justerad EBITDA marginal, % 35 30 35 33
Aktivering av produktutveckling -132 -158 -572 -598
Justerad EBITDAC 402 358 1 702 1 658
varav Affärsområde Europa 130 142 728 741
varav Affärsområde Nordamerika 35 35 100 100
varav Affärsområde MENA & APAC 260 207 983 931
varav Operationella stödfunktioner 1 -0 -10 -12
varav Huvudkontor -23 -26 -99 -102
Justerad EBITDAC marginal, % 26 21 26 25
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -162 -171 -672 -682
Övriga avskrivningar -212 -211 -862 -861
Jämförelsestörande ned- och avskrivningar - - -7 057 -7 057
Rörelseresultat (EBIT) 137 117 -6 436 -6 455
Summa finansiella poster -97 -120 -872 -895
Resultat före skatt 39 -3 -7 308 -7 351
Periodens skatt -16 -6 -37 -27
Periodens resultat 23 -10 -7 345 -7 378

===== SIDA 6 =====

Kommentar från VD ● Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 6 
 
Analys av kassaflödet 
 
Analys av finansiella positionen  
 
 
 
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 337 (305) miljoner kronor för perioden. Siffran 
inkluderar det högre rörelseresultatet om 137 (117) miljoner kronor, netto finansiella poster som 
mottagits och betalats kontant om -78 (-106) miljoner kronor, justeringar för poster som inte är 
kassaflödespåverkande om 383 (390) miljoner kronor, betald skatt om -53 (-53) miljoner kronor och 
förändringar av rörelsekapital om -51 (-43) miljoner kronor. Netto finansiella poster som mottagits och 
betalats kontant minskade primärt på grund av lägre räntor, lägre nettoskuld och engångsutgifter under 
första kvartalet 2024 kopplade till återköp av obligationer.  
Kassaflöde från investeringsverksamheten var -150 (-160) miljoner kronor, framförallt drivet av 
produktutvecklingsinvesteringar om -132 (-150) miljoner kronor. Förvärv och avyttringar av 
verksamheter om -16 (-) miljoner kronor består av betalning av den andra delbetalningen under första 
kvartalet 2025 till säljarna av alla utestående minoritetsandelar i holdingbolaget som äger Dorado 
Games.  
Kassaflöde från finansieringsverksamheten uppgick till -139 (-116) miljoner kronor drivet av återköp av 
egna aktier -42 (-) miljoner kronor kopplat till villkorade tilläggsköpeskillingar och nettoförändringar i lån 
om -85 (-109) miljoner kronor drivet av återbetalningar av revolverande kreditfaciliteter. Övriga 
kassaflöden från finansieringsaktiviteter inkluderar leaseåterbetalningar om -11 (-10) miljoner kronor 
och betalningar relaterade till valutaderivat om -1 (3) miljoner kronor.  
Fritt kassaflöde uppgick till 194 (138) miljoner kronor, en ökning om 56 miljoner kronor jämfört med 
första kvartalet 2024, drivet av ett starkare operationellt kassaflöde och mindre investeringar i 
immateriella tillgångar. Fritt kassaflöde uppgick till 1 107 (828) miljoner kronor för de senaste 12 
månaderna. Kassakonverteringskvoten uppgick till 0,51 (0,36) där ökningen förklaras till största delen 
av förbättrat rörelsekapital och lägre aktivering av produktutveckling.  
Total nettoskuld inklusive alla tilläggsköpeskillingar uppgick till 5 656 (6 294) miljoner kronor, en 
minskning med 638 miljoner kronor. Total nettoskuld inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar 
kommande 12 månaderna uppgick till 4 379 (4 643) miljoner kronor, en nedgång om 264 miljoner 
kronor. Minskningen drevs av en stark kassaflödesgenerering inklusive avbetalningar på lån och 
tilläggsköpeskillingar. 
Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 månaderna, pro 
forma om 1,93x (1,95x) var under skuldsättningsmålet på högst 2,0x i slutet av första kvartalet 2025.  
  
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Rörelseresultat 137 117 -6 436 -6 455
Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -78 -106 -353 -381
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 383 390 8 619 8 626
Betald skatt -53 -53 -203 -202
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -51 -43 92 100
Kassaflöde från den löpande verksamheten 337 305 1 719 1 687
Investeringsverksamheten
Förvärv och avyttring av verksamhet -16 - -460 -444
Aktivering av produktutveckling -132 -158 -572 -598
Övriga kassaflöden från investeringsverksamheten -3 -3 -100 -100
Kassaflöde från investeringsverksamheten -150 -160 -1 132 -1 142
Finansieringsverksamheten
Nettoförändring lån -85 -109 -74 -98
Återköp av egna aktier -42 - -344 -302
Övriga kassaflöden från finansieringsverksamheten -12 -6 -57 -52
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -139 -116 -475 -452
Kassaflöde för perioden 47 29 112 93
Fritt kassaflöde 194 138 1 107 1 050
2025 2024 2024
MSEK 31 mar 31 mar 31 Dec
Likvida medel 934 877 957
Räntebärande nettoskuld exkl. tilläggsköpeskillingar 3 784 4 115 4 093
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling 
kommande 12 mån 4 379 4 643 4 736
Summa räntebärande nettoskuld inkl. tilläggsköpeskillingar 5 656 6 294 6 125
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x 6,32 6,43 5,76
Justerad skuldsättningskvot, proforma, x 1 ,66 1,72 1,81
Justerad skuldsättningskvot inkl. kontanta tilläggsköpeskillingar 
kommande 12 mån, proforma, x 1,93 1,95 2,10

===== SIDA 7 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt ●Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 7 
 
Översikt av affärsområden 
Europa 
 
 
Nettoomsättningen uppgick till 661 (772) kronor med en organisk 14,1 procent nedgång då 
affärsområdet såg en nedgång i nettoomsättningen över hela spelportföljen. Nyckelspelfranchisers 
Nettoomsättning minskade till 581 (653) miljoner kronor på grund av lägre 
användaranskaffningskostnader under första kvartalet 2025 jämfört med det fjärde kvartalet 2023 och 
första kvartalet 2024, vilket primärt påverkade Supremacy, Big och Narrative franchiserna. Empire 
upplevde också en brantare nedgång driver av timingeffekter av påsken mellan åren. Albion Online 
fortsatte att prestera drivet av EU-server lanseringen under andra kvartalet 2024. Active LiveOps 
nettoomsättning om 64 (91) miljoner kronor forsatte att minska delvis drivet av positiva 
jubileumsevenemang inom Shakes & Fidget i Playa studion under första kvartalet 2024, vilket inte 
kunde replikeras fullt ut under 2025. Legacy LiveOps nettoomsättning uppgick till 11 (12) miljoner 
kronor. Externa partnerskap och övriga rapporterade en nettoomsättning om 6 (16) miljoner kronor i 
kvartalet drivet av ett icke förnyat partnerskap med en tredje part.  
Bruttovinst om 563 (639) miljoner kronor och bruttovinstmarginal om 85 (83) procent är en förbättring 
med 2 procentenheter drivet av en högre DTC-penetration, primärt inom Supremacy franchiset. DTC 
bookings stod för 47 procent av totala bookings för Europa, en förbättring med 6 procentenheter 
jämfört med föregående år.  
Användaranskaffningskostnader om -243 (-325) miljoner kronor var väsentligt lägre jämfört med förra 
året primärt drivet av uppskalningen av Sunshine Island, under första kvartalet 2024, inom Big-
franchiset och att Supremacy-franchiset bytte till en annan modell för användaranskaffningskostnader 
under första kvartalet 2025. Detta resulterade i att UAC motsvarade 37 procent av nettoomsättningen 
under kvartalet jämfört med 42 procent under första kvartalet 2024. Personalkostnader ökade till -105 
(-98) miljoner kronor drivet av att teamet expanderar inför nya spellanseringar. Aktivering av 
produktutveckling uppgick till -71 (-63) miljoner kronor, drivet av ökade investeringar i kommande 
uppdateringar och spel.  
Justerad EBITDAC uppgick till 130 (142) miljoner kronor med en stark marginal om 20 (18) procent på 
grund av lägre användaranskaffningskostnader i kvartalet jämfört med nettoomsättningen.  
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 661 772 2 823 2 934
Bruttovinst 563 639 2 378 2 453
Bruttovinstmarginal, % 85 83 84 84
Övriga rörelseintäkter 2 4 9 11
Aktiverat arbete för egen räkning 56 55 223 223
Anskaffningskostnader för användare -243 -325 -887 -969
Personalkostnader -105 -98 -410 -403
Övriga externa kostnader -48 -47 -201 -200
Netto koncerninterna transaktioner -25 -23 -97 -96
Justerad EBITDA 201 206 1 015 1 019
Aktivering av produktutveckling -71 -63 -287 -279
Justerad EBITDAC 130 142 728 741
Justerad EBITDAC marginal, % 20 18 26 25
Jämförelsestörande poster -4 -1 -7 -4
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % -0,4 0,8 -0,4
Förändring genom flyttade spel, % 0,1 0,0 0,1
Förändring genom övrigt/förvärv, % 0,0 -0,2 -0,2
Organisk tillväxt, % -14,1 6,5 -1,4
Total nettoomsättningstillväxt, % -14,4 7,1 -1,8
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 581 653 2 391 2 464
Active LiveOps 64 91 313 341
Legacy LiveOps 11 12 48 49
Externa partnerskap och övrigt 6 16 70 80
Total nettoomsättning 661 772 2 823 2 934
Totala bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 5 6 5 5
Tredjepartsplattformar, % 48 55 50 51
DTC, % 47 40 45 43

===== SIDA 8 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt ●Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 8 
 
Nordamerika 
 
 
Nettoomsättningen uppgick till 390 (490) miljoner kronor, en organisk nedgång om 21,1 procent i 
kvartalet drivet av hela spelportföljen då målsättningen fortsatte att vara att förbättra den justerade 
EBITDAC-marginalen genom användaranskaffningskostnader och strukturell optimering. Optimeringar 
inom nyckelspelfranchiser exekverades genom att introducera en ny pussel funktion och förflyttningar 
av design funktioner till design-hubben inom Home Design Makeover samt expansion av BitLife teamet 
medan back-enden uppdaterades. Nyckelspelfranchisers nettoomsättning om 284 (330) miljoner 
kronor, primärt drivet av en minskning inom Home Design Makeover och BitLife medan Word var stabil. 
Active LiveOps uppgick till 31 (66) miljoner kronor drivet av reducerade 
användaranskaffningskostnader inom Super Free studios spel. Legacy LiveOps fortsatta att minska och 
uppgick till 75 (93) miljoner kronor.  
Bruttovinst om 309 (392) miljoner kronor och en bruttovinstmarginal om 79 (80) procent minskade med 
1 procentenhet drivet av lägre annonsintäkter.  
Användaranskaffningskostnader om -182 (-236) miljoner kronor, en nedgång jämfört med tidigare året 
primärt drivet av att Super Free studion skalade ner på mindre effektiva 
användaranskaffningskostnader vilket negativt påverkade justerad EBITDAC. Detta resulterade i att 
användaranskaffningskostnaderna motsvarade 47 procent av nettoomsättningen jämfört med 48 
procent under första kvartalet 2024.  
Personalkostnader uppgick till -56 (-86) miljoner kronor vilket var en nedgång jämfört med föregående 
år drivet av exekveringen av kostnadsbesparingsprogrammet.  
Aktivering av produktutveckling minskade till -35 (-53) miljoner kronor drivet av minskade investeringar 
i Storm8.  
Justerad EBITDAC uppgick till 35 (35) miljoner kronor med en marginal om 9 (7) procent vilken 
förbättrades i kvartalet med 2 procentenheter jämfört med förra året då en minskande nettoomsättning 
motvägdes av en bättre kostnadsmix drivet av lägre personalkostnader och lägre 
användaranskaffningskostnader i förhållande till nettoomsättningen.  
 
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 390 490 1 754 1 853
Bruttovinst 309 392 1 381 1 465
Bruttovinstmarginal, % 79 80 79 79
Övriga rörelseintäkter 1 1 5 6
Aktiverat arbete för egen räkning 30 47 144 161
A
nskaffningskostnader för användare -182 -236 -871 -926
Personalkostnader -56 -86 -256 -286
Övriga externa kostnader -21 -26 -91 -96
Netto koncerninterna transaktioner -12 -5 -23 -16
Justerad EBITDA 70 88 290 309
Aktivering av produktutveckling -35 -53 -191 -209
Justerad EBITDAC 35 35 100 100
Justerad EBITDAC marginal, % 9 7 6 5
Jämförelsestörande poster -10 -5 -36 -31
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % 2,2 -0,3 -0,4
Förändring genom flyttade spel, % - 1,5 0,0 -0,8
Förändring genom övrigt/förvärv, % 0,0 0,0 0,0
Organisk tillväxt, % -21,1 -15,4 -12,6
Total nettoomsättningstillväxt, % -20,3 -15,7 -13,8
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 284 330 1 252 1 299
Active LiveOps 31 66 179 214
Legacy LiveOps 75 93 322 340
Externa partnerskap och övrigt - - - -
Total nettoomsättning 390 490 1 754 1 853
Totala bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 28 31 30 31
Tredjepartsplattformar, % 65 62 63 63
DTC, % 8 7 7 7

===== SIDA 9 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt ●Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 9 
 
MENA & APAC 
 
 
MENA & APAC uppvisade stabil tillväxt i kvartalet med en rapporterad nettoomsättning om 493 (477) 
miljoner kronor vilket resulterade i en organisk tillväxt om 2,0 procent drivet av nyckelspelfranchiser. 
Nyckelspelfranchisers nettoomsättning ökade till 292 (237) miljoner kronor drivet av fortsatt 
monetarisering av spelarbasen, primärt inom Jawaker franchiset som nu erbjuder över 50 spel i sin 
super-app. Board-franchisets tillväxt minskade något jämfört med första kvartalet 2024 på grund av 
produktförbättringar i slutet av 2023 vilket ökade monetariseringen tillsammans med investeringar i 
verksamheten och försök till att hitta nya intäktskällor i första kvartalet 2025. Active LiveOps uppgick 
till 135 (163) miljoner kronor drivet av en minskning av nya publiceringsavtal inom Babil och 6waves. 
Legacy LiveOps minskade till 48 (57) miljoner kronor på grund av motgångar inom legacy spelen.  
Bruttovinsten uppgick till 379 (356) miljoner kronor med en bruttovinstmarginal om 77 (75) procent, 
drivet av en högre DTC-penetration som ett resultat av att Jawaker utgör en högre andel av totala 
nettoomsättningen och bookings då en väsentlig del av intäkterna sker i DTC-kanaler.  
Användaranskaffningskostnader minskade till -23 (-33) miljoner kronor drivet av lanseringen av 
Survival Tactics i första kvartalet 2024 vilket ledde till att användaranskaffningskostnader som andel av 
nettoomsättningen var 5 procent i första kvartalet 2025 jämfört med 7 procent föregående år.  
Personalkostnader minskade till -57 (-64) miljoner kronor drivet av kostnadsbesparingsprogrammet, 
primärt inom 6waves.  
Aktivering av produktutveckling minskade till -23 (-38) miljoner kronor, primärt drivet av 6waves. 
Justerad EBITDAC ökade till 260 (207) miljoner kronor med en stark marginal om 53 (43) procent, en 
ökning med 9 procentenheter drivet av en bättre bruttovinstmarginal, lägre 
användaranskaffningskostnader och lägre personalkostnader inom affärsområdet.  
  
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 493 477 1 966 1 950
Bruttovinst 379 356 1 477 1 454
Bruttovinstmarginal, % 77 75 75 75
Övriga rörelseintäkter 2 1 1 0
Aktiverat arbete för egen räkning 16 19 66 69
A
nskaffningskostnader för användare -23 -33 -116 -126
Personalkostnader -57 -64 -232 -239
Övriga externa kostnader -24 -26 -98 -100
Netto koncerninterna transaktioner -10 -8 -33 -31
Justerad EBITDA 283 245 1 064 1 027
Aktivering av produktutveckling -23 -38 -81 -96
Justerad EBITDAC 260 207 983 931
Justerad EBITDAC marginal, % 53 43 50 48
Jämförelsestörande poster -1 -3 -40 -42
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % 1,2 -3,7 -2,5
Förändring genom flyttade spel, % 0, 6 0,0 0,3
Förändring genom övrigt/förvärv, % -0,4 0,0 0,0
Organisk tillväxt, % 2,0 8,5 8,0
Total nettoomsättningstillväxt, % 3,4 4,8 5,8
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 292 237 1 112 1 057
Active LiveOps 135 163 573 602
Legacy LiveOps 48 57 198 207
Externa partnerskap och övrigt 19 21 82 84
Total nettoomsättning 493 477 1 966 1 950
Totala bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 8 10 9 10
Tredjepartsplattformar, % 47 51 47 48
DTC, % 45 38 44 42

===== SIDA 10 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden ● Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 10 
 
Viktiga händelser under kvartalet 
Stillfront senarelagde kapitalmarknadsdag 
Med hänsyn till den då pågående rekryteringen av en permanent VD valde Stillfront att senarelägga den 
planerade kapitalmarknadsdagen den 6 februari, 2025. Eventet kommer att anordnas vid ett senare 
tillfälle under 2025.  
Stillfront tillsatte strategiska chefspositioner: Todd Heringer och Kieran O’Leary 
I sin nya roll ingår Todd i Stillfronts koncernledning och ha huvudansvaret för affärsområdet 
Nordamerika, med fokus på att optimera den underliggande portföljen i regionen. Todd kommer att 
vara baserad i Kalifornien och började sin nya roll den 6 januari 2025. Kieran O'Leary tillträdde som EVP 
Growth Platform och rapporterar till Alexis Bonte, koncernchef & tillförordnade VD men kommer inte att 
ingå i koncernledningen. Initialt kommer han att vara baserad i Frankrike och kommer sedan att flytta till 
Stockholm under 2025. Han började sin nya roll den 6 januari 2025. 
Andreas Uddman avgick som President Finance & Global Functions – Group CFO 
Stillfront meddelade att Andreas Uddman beslutade att avgå som President Finance & Global Functions 
– Group CFO. Andreas kommer att kvarstå i sin roll till dess hans efterträdare tar över eller som längst 
till juli 2025. En rekryteringsprocess för en ny CFO har inletts.  
Stillfront offentliggjorde icke-kassaflödespåverkande nedskrivning av goodwill på 6,9 
miljarder SEK samt preliminärt helårsresultat för 2024 
Stillfront offentliggjorde att bolaget skulle redovisa en icke-kassaflödespåverkande nedskrivning av 
goodwill på 6,9 miljarder kronor och en accelererad avskrivning på grund av kortare ekonomisk 
livslängd för andra utvecklade spel på 0,2 miljarder kronor under fjärde kvartalet 2024. Nedskrivningen 
av goodwill var hänförlig till det nya affärsområdet Nordamerika och rapporterades som en 
jämförelsestörande post. Stillfront offentliggjorde även preliminära siffror för helåret och fjärde 
kvartalet 2024. 
Stillfront utsåg Alexis Bonte till koncernchef och VD 
Alexis anslöt sig till Stillfront 2017 efter förvärvet av eRepublik Labs, ett företag han var med och 
grundade 2007. Alexis har sedan dess haft flera nyckelpositioner i bolagets ledning, inklusive som COO 
från 2019 och senast som koncernchef och tillförordnad VD sedan oktober 2024. Alexis bidrar med 
omfattande erfarenhet till rollen med sin djupgående förståelse för spelmarknaden och operativ 
expertis. 
 
 
 
Viktiga händelser efter kvartalet 
Stillfront slutför återköp av egna aktier 
Stillfront återköpte 7 510 000 aktier på Nasdaq Stockholm mellan 6 februari och 31 mars 2025 för 45 
miljoner kronor varav 42 miljoner kronor betalades före slutet av kvartalet. Ytterligare 1 070 000 aktier 
återköptes mellan 1 april och 4 april för totalt 5 miljoner kronor och därmed var återköpsprogrammet 
som offentliggjordes den 5 februari 2025 slutfört efter slutet av kvartalet där totalt 8 580 000 aktier 
återköptes för cirka 50 miljoner kronor. De återköpta aktierna kommer att användas som betalning för 
tilläggsköpeskillingar för tidigare förvärv.  
Moderbolaget 
Sedvanliga koncernledningsfunktioner och koncernövergripande tjänster tillhandahålls via 
moderbolaget. Moderbolagets intäkter under kvartalet uppgick till 48 (42) miljoner kronor. Resultat före 
skatt inkluderar erhållna aktieutdelningar från dotterföretag och uppgick till 367 (-92) miljoner kronor.  
Närståendetransaktioner 
Utöver sedvanliga närståendetransaktioner, såsom ersättning till nyckelpersoner, har det inte 
förekommit några transaktioner med närstående.

===== SIDA 11 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden ● Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 11 
 
Redovisningsprinciper 
Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. Koncernredovisningen 
har upprättats i enlighet med IFRS så som de antagits av EU och därtill följande hänvisning till 9 kap. 
årsredovisningslagen. Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för 
juridiska personer och årsredovisningslagen. Stillfront tillämpar IAS 34.30 c i kvartalsrapporterna vilket 
varje kvartal innebär att den förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på kvartalets 
resultat före skatt exklusive transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar och 
omvärderingar av tilläggsköpeskillingar.  
Från 1 januari 2025 rapporterar Stillfront tre geografiska segment, affärsområde Europa, Nordamerika, 
och MENA & APAC. Segmenten definieras främst baserat på studiornas geografiska placering enligt 
beskrivningen under Operationella definitioner nedan. Informationen i rapporten sammanfaller med den 
information som regelbundet följs av den högste verkställande beslutsfattaren (VD). 
De finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor, vilket överensstämmer med Moderbolagets 
funktionella valuta. Beloppen är avrundade till närmaste miljontal (miljoner kronor) om inte annat anges. 
Till följd av avrundningar kan siffror presenterade i de finansiella rapporterna i vissa fall inte exakt 
summera till totalen och procenttal kan avvika från de exakta procenttalen.   
Risker och osäkerhetsfaktorer  
Som en global aktör med stor geografisk spridning är Stillfront utsatt för ett antal strategiska, 
finansiella, marknads- och operativa risker. Relevanta risker inkluderar exempelvis risker relaterade till 
marknadsförhållanden, regleringar och skatter samt risker förknippade med allmänhetens uppfattning 
om spel. Övriga strategiska och finansiella risker är risker hänförliga till förvärv, krediter och 
finansiering. Operativa risker är exempelvis risker hänförliga till distributionskanaler, teknisk utveckling 
och immateriella rättigheter. Riskerna beskrivs närmare den senaste årsredovisningen. Inga andra 
väsentliga risker anses ha tillkommit förutom dem som beskrivs i årsredovisningen. 
Framåtblickande uttalanden 
Denna rapport innehåller vissa framåtblickande uttalanden som ger uttryck för Stillfronts nuvarande 
uppfattning eller förväntningar om framtida händelser och finansiell och operationell prestation. 
Eftersom dessa framåtblickande uttalanden involverar både kända och okända risker och osäkerheter 
kan det faktiska utfallet skilja sig åt väsentligen från informationen som framgår av den framåtblickande 
informationen. Sådana risker och osäkerheter inkluderar men är inte begränsade till affärsmässiga, 
ekonomiska, konkurrensmässiga, tekniska och legala osäkerheter och/eller risker. Framåtriktade 
uttalanden i denna rapport gäller endast vid tidpunkten för offentliggörandet av rapporten och kan 
förändras utan att det meddelas. Stillfront åtar sig ingen skyldighet att offentligt uppdatera eller 
revidera något framåtblickande uttalande som ett resultat av ny information, framtida händelser eller 
annat, om det inte krävs enligt tillämplig lagstiftning eller börsregler. 
Underskrift 
Stockholm den 6 maj 2025  
 
Alexis Bonte 
President and Group CEO 
Delårsrapporten har inte granskats av bolagets revisorer.

===== SIDA 12 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden ● Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 12 
 
 
Finansiella rapporter 
Koncernens resultaträkning i sammandrag 
 
 
  
 2025 2024 Senaste 2024
MSEK  jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Rörelsens intäkter
Bookings 1 542 1 742 6 529 6 729
Förändring förutbetald intäkt 3 -2 14 9
Nettoomsättning 1 1 545 1 739 6 543 6 737
Aktiverat arbete för egen räkning 2 105 124 446 465
Övriga rörelseintäkter 3 5 7 16 18
Rörelsens kostnader
Direkta kostnader -294 -352 -1 308 -1 367
Anskaffningskostnader för användare -448 -594 -1 875 -2 021
Övriga externa kostnader -113 -115 -462 -464
Personalkostnader -266 -293 -1 086 -1 113
Jämförelsestörande poster 3 -24 -16 -7 176 -7 168
Avskrivningar produktutveckling 2 -198 -197 -805 -804
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 2 -162 -171 -672 -682
Övriga avskrivningar -14 -14 -56 -57
Rörelseresultat (EBIT) 137 117 -6 436 -6 455
Resultat från finansiella poster
Summa finansiella poster 4 -97 -120 -872 -895
Resultat före skatt 5 39 -3 -7 308 -7 351
Periodens skatt 5 -16 -6 -37 -27
Periodens resultat 23 -10 -7 345 -7 378

===== SIDA 13 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 13 
 
Koncernens resultaträkning i sammandrag, fortsättning 
 
  
 2025 2024 Senaste 2024
MSEK  jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Övrigt totalresultat
Poster som kan komma att omklassificeras i resultaträkningen
Valutaomräkningsdifferens -636 836 -341 1 131
Summa totalresultat för perioden -613 827 -7 685 -6 246
Periodens resultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare 23 -13 -7 342 -7 378
Innehav utan bestämmande inflytande -0 3 -3 -0
Periodens totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare -613 822 -7 681 -6 246
Innehav utan bestämmande inflytande - 4 -4 -
Genomsnittligt antal aktier
Före utspädning 500 453 393 517 968 480 507 930 821 512 265 235
Efter utspädning 500 453 393 517 968 480 507 930 821 512 265 235
Periodens resultat per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare
Före utspädning, SEK/aktie 0,05 -0,02 -14,45 -14,40
Efter utspädning, SEK/aktie 0,05 -0,02 -14,45 -14,40

===== SIDA 14 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 14 
 
Koncernens balansräkning i sammandrag 
 
 
MSEK 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31
Goodwill 9 232 16 414 9 898
Andra immateriella anläggningstillgångar 3 915 5 297 4 481
Materiella anläggningstillgångar 1 35 110 154
Uppskjuten skattefordran 0 56 53
Övriga långfristiga tillgångar 14 15 15
Kortfristiga fordringar 719 923 811
Likvida medel 934 877 957
Summa tillgångar 14 950 23 694 16 370
Eget kapital
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 6 834 14 666 7 483
Innehav utan bestämmande inflytande 0 12 0
Summa eget kapital 6 834 14 679 7 483
Långfristiga skulder
Uppskjuten skatteskuld 664 941 765
Obligationslån 2 831 1 984 2 829
Skulder till kreditinstitut 1 210 1 608 1 376
Reverslån 650 692 688
Övriga skulder 138 177 195
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 1 075 1 485 1 170
Summa långfristiga skulder 6 568 6 886 7 024
Kortfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut - 36 -
Obligationslån - 546 -
Aktieswap 22 20 22
Övriga skulder 730 833 978
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 796 693 862
Summa kortfristiga skulder 1 549 2 130 1 863
Summa skulder och eget kapital 14 950 23 694 16 370

===== SIDA 15 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 15 
 
Eget kapital, koncernen 
 
  
MSEK
Aktie- 
kapital 
Övrigt tillskjutet 
kapital 
Övriga 
reserver
Balanserat kapital 
inkl periodens 
resultat 
Eget kapital 
hänförligt till 
moderbolagets 
aktieägare
Innehav utan 
best-
ämmande 
inflytande 
Totalt eget 
kapital 
Ingående kapital per 2024-01-01 36 11 029 947 1 826 13 838 8 13 846
Periodens resultat -13 -13 3 -10
Valutaomräkningsdifferens 835 - 835 1 836
Summa totalresultat - - 835 -13 822 4 827
Återköp av egna aktier - - - - - - -
Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital - 6 - -0 6 - 6
Utgående eget kapital 2024-03-31 36 11 035 1 782 1 813 14 666 12 14 679
Ingående eget kapital 2025-01-01 36 11 032 2 078 -5 663 7 483 - 7 483
Periodens resultat 23 23 -0 23
Valutaomräkningsdifferens -636 - -636 0 -636
Summa totalresultat - - -636 23 -613 - -613
Återköp av egna aktier -45 -45 - -45
Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital - 8 - 1 9 - 9
Utgående kapital per 2025-03-31 36 11 040 1 442 -5 684 6 834 - 6 834

===== SIDA 16 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 16 
 
Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag 
 
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 137 117 -6 436 -6 455
Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -78 -106 -353 -381
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 383 390 8 619 8 626
Betald skatt -53 -53 -203 -202
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 388 349 1 627 1 588
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Ökning(-)/Minskning(+) av rörelsefordringar 66 -64 1 90 61
Ökning(+)/Minskning(-) av rörelseskulder -117 20 -99 3 9
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -51 -43 92 100
Kassaflöde från den löpande verksamheten 337 305 1 719 1 687
Investeringsverksamheten
Förvärv och avyttring av verksamhet -16 - -460 -444
Avkonsolidering av dotterföretag - - -82 -82
Förvärv av materiella anläggningstillgångar -3 -4 -20 -21
Aktivering av produktutveckling -132 -158 -572 -598
Nettoförändring av finansiella anläggningstillgångar 0 2 1 3
Kassaflöde från investeringsverksamheten -150 -160 -1 132 -1 142
Finansieringsverksamheten
Nettoförändring lån -85 -109 -74 -98
Realiserade valutasäkringstransaktioner -1 3 -16 -12
IFRS 16 återbetalning leasing -11 -10 -41 -39
Emissionskostnader - - -0 -0
Återköp av egna aktier -42 - -344 -302
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -139 -116 -475 -452
Kassaflöde för perioden 47 29 112 93
Likvida medel vid periodens början 957 807 877 807
Valutakursdifferens i likvida medel -70 42 -55 57
Likvida medel vid periodens slut 934 877 934 957

===== SIDA 17 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 17 
 
Moderbolagets resultaträkning i sammandrag 
 
Moderbolagets balansräkning i sammandrag 
  
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning 48 42 164 158
Aktiverat arbete för egen räkning 3 3 12 12
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader -20 -15 -65 -60
Personalkostnader -37 -37 -166 -165
Rörelseresultat -7 -6 -55 -54
Resultat från finansiella poster
Summa finansiella poster 374 -86 -6 396 -6 856
Resultat efter finansiella poster 367 -92 -6 451 -6 910
Koncernbidrag - - 125 125
Resultat före skatt 367 -92 -6 325 -6 785
Periodens skatt -52 7 -41 18
Periodens resultat 315 -85 -6 366 -6 767
MSEK 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31
Immateriella tillgångar 39 29 38
Materiella anläggningstillgångar 2 1 2
Finansiella anläggningstillgångar 13 762 21 970 13 831
Uppskjuten skattefordran 2 56 53
Kortfristiga fordringar 192 53 159
Kassa och bank 65 -0 91
Summa tillgångar 14 062 22 109 14 173
Eget kapital 6 907 13 334 6 629
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 1 680 1 804 1 828
Långfristiga skulder 28 94 68
Obligationslån 2 831 2 530 2 829
Skulder till kreditinstitut 1 210 1 644 1 376
Reverslån 650 692 688
Aktieswap 22 20 22
Kortfristiga skulder 735 1 992 733
Summa skulder och eget kapital 14 062 22 109 14 173

===== SIDA 18 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 18 
 
Aktieinformation 
 
Resultat per aktie och fritt kassaflöde per aktie beräknas genom att dividera med det genomsnittliga antalet utestående aktier, där Stillfronts innehav av egna aktier inte ingår. Om division istället skulle göras 
med det totala antalet utfärdade aktier (517 968 480) så skulle resultat per aktie, före och efter utspädning, vara 0,04 (-0,02) kronor och fritt kassaflöde per aktie 0,37 (0,27) kronor. 
Valutatabell (huvudvalutor) 
Genomsnittskurserna används för omräkning av resultatposter i utländsk valuta under respektive period till svenska kronor. Stängningskurserna används för omräkning av tillgångar och skulder i utländsk valuta 
vid slutet av respektive period till svenska kronor.   
2025 2024 Senaste 2024
jan-mar jan-mar 12 mån jan-mar
Eget kapital per aktie     
Eget kapital hänförligt till moderbolaget aktieägare, MSEK 6 834 14 666 6 834 7 483
Dividerat med
Antal aktier periodens slut före utspädning 495 358 782 517 968 480 495 358 782 502 268 782
Eget kapital per aktie före utspädning, SEK 0,00 0,00 0,00 0,00
Antal aktier periodens slut efter utspädning 495 358 782 517 968 480 495 358 782 502 268 782
Eget kapital per aktie efter utspädning, SEK 13,80 28,32 13,80 14,90
Resultat per aktie
Periodens resultat hänförligt  till moderbolaget aktieägare, MSEK 23 -13 -7 342 -7 378
Dividerat med
Genomsnittligt antal aktier före utspädning 500 453 393 517 968 480 507 930 821 512 265 235
Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,05 -0,02 -14,45 -14,40
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 500 453 393 517 968 480 507 930 821 512 265 235
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,05 -0,02 -14,45 -14,40
Fritt kassaflöde, MSEK 194 138 1 107 1 050
Dividerat med
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 500 453 393 517 968 480 507 930 821 512 265 235
Fritt kassaflöde per aktie efter utspädning, SEK 0,39 0,27 2,18 2,05
 Genomsnitt Genomsnitt Stängning Stängning
2025 2024 2025 2024
MSEK jan-mar jan-mar jan-mar jan-mar
1 EUR=SEK 11,2315 11,2792 10,8490 11,5250
1 USD=SEK 10,6798 10,3886 10,0314 10,6604
100 JPY=SEK 7,0029 7,0000 6,7130 7,0510

===== SIDA 19 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 19 
 
Segment information 
  
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Bookings
Affärsområde Europa 659 775 2 818 2 934
Affärsområde Nordamerika 389 490 1 747 1 847
Affärsområde MENA & APAC 493 477 1 964 1 948
Rörelsesegment 1 542 1 742 6 528 6 728
Operationella stödfunktioner 0 0 0 0
Summa bookings 1 542 1 742 6 529 6 729
Nettoomsättning
Affärsområde Europa 661 772 2 823 2 934
Affärsområde Nordamerika 390 490 1 754 1 853
Affärsområde MENA & APAC 493 477 1 966 1 950
Rörelsesegment 1 545 1 739 6 543 6 737
Operationella stödfunktioner 0 0 0 0
Total nettoomsättning från externa kunder 1 545 1 739 6 543 6 737
Intäkter från koncerninterna transaktioner med andra affärsområden
Affärsområde Europa 1 2 4 6
Affärsområde Nordamerika 4 4 24 24
Affärsområde MENA & APAC 2 1 6 6
Rörelsesegment 7 8 34 35
Operationella stödfunktioner 47 37 158 147
Elimineringar -54 -45 -192 -183
Huvudkontor - - - -
Summa intäkter från koncerninterna transaktioner med andra affärsområde - - - -
Kostnader från koncerninterna transaktioner med andra affärsområden
Affärsområde Europa -25 -25 -101 -101
Affärsområde Nordamerika -16 -9 -47 -40
Affärsområde MENA & APAC -12 -9 -40 -37
Rörelsesegment -53 -43 -188 -178
Operationella stödfunktioner -1 -1 -4 -5
Elimineringar 54 45 192 183
Huvudkontor - - - -
Summa kostnader från koncerninterna transaktioner med andra affärsområ - - - -

===== SIDA 20 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 20 
 
 
  
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Bruttovinst
Affärsområde Europa 563 639 2 378 2 453
Affärsområde Nordamerika 309 392 1 381 1 465
Affärsområde MENA & APAC 379 356 1 477 1 454
Rörelsesegment 1 251 1 387 5 236 5 371
Operationella stödfunktioner 0 0 -1 -1
Huvudkontor -0 -0 - -0
Total bruttovinst 1 251 1 387 5 235 5 371
Anskaffningskostnader för användare
Affärsområde Europa -243 -325 -887 -969
Affärsområde Nordamerika -182 -236 -871 -926
Affärsområde MENA & APAC -23 -33 -116 -126
Rörelsesegment -448 -594 -1 874 -2 021
Operationella stödfunktioner - -0 -1 -1
Summa anskaffningskostnader för användare -448 -594 -1 875 -2 021
Personalkostnader
Affärsområde Europa -105 -98 -410 -403
Affärsområde Nordamerika -56 -86 -256 -286
Affärsområde MENA & APAC -57 -64 -232 -239
Rörelsesegment -218 -247 -898 -928
Operationella stödfunktioner -33 -27 -119 -113
Huvudkontor -16 -19 -69 -72
Summa personalkostnader -266 -293 -1 086 -1 113
Övriga externa kostnader
Affärsområde Europa -48 -47 -201 -200
Affärsområde Nordamerika -21 -26 -91 -96
Affärsområde MENA & APAC -24 -26 -98 -100
Rörelsesegment -93 -99 -390 -396
Operationella stödfunktioner -13 -10 -44 -40
Huvudkontor -8 -7 -28 -28
Summa övriga externa kostnader -113 -115 -462 -464

===== SIDA 21 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 21 
 
   
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Aktivering av produktutveckling
Affärsområde Europa -71 -63 -287 -279
Affärsområde Nordamerika -35 -53 -191 -209
Affärsområde MENA & APAC -23 -38 -81 -96
Rörelsesegment -129 -154 -558 -583
Operationella stödfunktioner -3 -3 -11 -12
Huvudkontor -0 -1 -2 -3
Summa aktivering av produktutveckling -132 -158 -572 -598
EBITDA
Affärsområde Europa 197 205 1 008 1 015
Affärsområde Nordamerika 60 83 254 278
Affärsområde MENA & APAC 282 242 1 024 985
Rörelsesegment 538 530 2 286 2 278
Operationella stödfunktioner 4 2 0 -1
Huvudkontor -32 -33 -131 -132
Summa EBITDA 510 499 2 155 2 145
Jämförelsestörande poster
Affärsområde Europa 4 1 7 4
Affärsområde Nordamerika 10 5 36 31
Affärsområde MENA & APAC 1 3 40 42
Rörelsesegment 15 9 83 77
Operationella stödfunktioner - - 1 1
Huvudkontor 9 8 35 33
Summa jämförelsestörande poster 24 16 119 111
Justerad EBITDAC
Affärsområde Europa 130 142 728 741
Affärsområde Nordamerika 35 35 100 100
Affärsområde MENA & APAC 260 207 983 931
Rörelsesegment 424 385 1 811 1 772
Operationella stödfunktioner 1 -0 -10 -12
Huvudkontor -23 -26 -99 -102
Summa justerad EBITDAC 402 358 1 702 1 658

===== SIDA 22 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 22 
 
 
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Justerad EBITDAC 402 358 1 702 1 658
Avstämningsposter:
Aktivering av produktutveckling 132 158 572 598
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -162 -171 -672 -682
Övriga avskrivningar -212 -211 -862 -861
Jämförelsestörande poster -24 -16 -7 176 -7 168
Summa finansiella poster -97 -120 -872 -895
Resultat före skatt 39 -3 -7 308 -7 351
Justerad EBITDAC marginal, %
Affärsområde Europa, % 20 18 26 25
Affärsområde Nordamerika, % 9 7 6 5
Affärsområde MENA & APAC, % 53 43 50 48
Rörelsesegment, % 27 22 28 26
Operationella stödfunktioner, % - - - -
Justerad EBITDAC marginal, % 26 21 26 25
Antal anställda
Affärsområde Europa 558 556 558 575
Affärsområde Nordamerika 157 231 157 175
Affärsområde MENA & APAC 405 440 405 373
Operationella segment 1 120 1 227 1 120 1 123
Operationella stödfunktioner 103 97 103 100
Huvudkontor 32 31 32 33
Antal anställda 1 255 1 355 1 255 1 256

===== SIDA 23 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 23 
 
 
  
2025 2024 Senaste 2024
jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
MAU ('000)
Affärsområde Europa 8 531 11 744 9 097 9 900
Affärsområde Nordamerika 11 209 15 078 12 756 13 724
Affärsområde MENA & AP AC 21 526 28 013 23 612 25 234
Summa MAU 41 266 54 835 45 465 48 858
DAU ('000)
Affärsområde Europa 1 567 1 903 1 610 1 694
Affärsområde Nordamerika 1 529 2 075 1 712 1 849
Affärsområde MENA & AP AC 4 732 6 176 5 117 5 478
Summa DAU 7 828 10 154 8 439 9 021
ARPDAU (SEK)
Affärsområde Europa 4,63 4,38 4,68 4,60
Affärsområde Nordamerika 2,83 2,59 2,79 2,73
Affärsområde MENA & AP AC 1,11 0,81 1,01 0,93
Summa ARPDAU 2,15 1,85 2,07 1,99

===== SIDA 24 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 24 
 
Noter 
Not 1 Omsättningstillväxt 
 
Nettoomsättningen under det första kvartalet uppgick till 1 545 (1 739) miljoner kronor, vilket motsvarar 
en organisk tillväxt på -11,8 procent. Valutaförändringar på nettointäkterna under första kvartalet drevs 
av en svagare EUR, en starkare USD och en relativt oförandrad JPY mot SEK i genomsnitt jämfört med 
föregående år. Det kan noteras att i synnerhet USD har försvagats mot SEK mot slutet av kvartalet och 
efter kvartalets slut. Valutakurserna under kvartalet anges i valutatabellen på sidan 18 i denna rapport. 
Avstämning av intäksförändringar 
 
 
2025 2024 2024
jan-mar jan-mar jan-dec
Förändring genom valutaeffekter, % 0,8 -0,8 -1,0
Förändring genom övrigt/förvärv, % -0,1 -0,1 - 0,1
Organisk tillväxt, % -11,8 -0,2 -2,5
varav affärsområde Europa, % -14,1 6,5 -1,4
varav affärsområde Nordamerika, % -21,1 -15,4 -12,6
varav affärsområde MENA & APAC, % 2,0 8,5 8,0
Förändring genom flyttade spel, % -53,3 0,0 -54,2
Total net revenue growth, % -11,2 -1,0 -3,5
2025 2024 2024
MSEK jan-mar jan-mar jan-dec
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter 14 -13 -67
Förändring genom övrigt/förvärv -2 -2 -5
Organisk tillväxt - 206 -3 -173
Total nettoomsättningstillväxt -194 -18 -245
Affärsområde Europa
Förändring genom valutaeffekter -3 6 -11
Förändring genom flyttade spel 1 - 3
Förändring genom övrigt/förvärv - -2 -5
O
rganisk tillväxt -109 47 -42
Nettoomsättningstillväxt -111 51 -55
Affärsområde Nordamerika
Förändring genom valutaeffekter 11 -2 -9
Förändring genom flyttade spel -9 - -19
Förändring genom övrigt/förvärv - - -
O
rganisk tillväxt -101 -89 -269
Nettoomsättningstillväxt -99 -91 -297
Affärsområde MENA & APAC
Förändring genom valutaeffekter 6 -17 -46
Förändring genom flyttade spel 3 - 6
Förändring genom övrigt/förvärv -2 - -
Organisk tillväxt 9 39 148
Nettoomsättningstillväxt 16 22 1 07
Förflyttade spel
Förändring genom valutaeffekter -0 - -0
Organisk tillväxt -5 - -11

===== SIDA 25 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 25 
 
Not 2 Produktutveckling 
 
Under det första kvartalet uppgick investeringar i produktutveckling till 132 (158) miljoner kronor, varav 
i affärsområde Europa 71 (63) miljoner kronor, Nordamerika 35 (53) miljoner kronor, MENA & APAC 23 
(38) miljoner kronor, Operationella stödfunktioner 3 (3) miljoner kronor och Huvudkontor 0 (1) miljoner 
kronor. De lägre investeringarna i produktutveckling är ett resultat av Stillfronts ansträngningar att bli 
mer fokuserade i hur vi fördelar investeringar i produktutveckling över koncernen och investeringarna 
under de senaste 12 månaderna uppgick till 9 (11) procent av nettoomsättningen. Aktiverad 
produktutveckling fluktuerar mellan kvartalen och beror på antalet nya lanseringar.  
Avskrivningar på produktutveckling uppgick till -198 (-197) miljoner kronor under det första kvartalet. 
Avskrivningar på förvärvsrelaterade poster uppgick till -162 (-171) miljoner kronor.  
Not 3 Jämförelsestörande poster 
 
EBIT i kvartalet påverkades negativt av jämförelsestörande poster på -24 (- 16) miljoner kronor som 
främst bestod av omstruktureringskostnader och kostnader för långsiktiga incitamentsprogram. 
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Aktivering av produktutveckling 132 158 572 598
Avskrivningar produktutveckling -198 -197 -805 -804
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -162 -171 -672 -682
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Jämförelsestörande poster
Intäkter
Övrigt - - 8 8
Totala intäkter jämförelsestörande, EBIT - - 8 8
Kostnader
Omstruktureringskostnader -14 -9 -95 -90
Transaktionskostnader - - -0 -0
Långsiktiga incitamentsprogram -8 -6 -25 -23
Övrigt -2 -1 -6 -6
Nedskrivning av goodwill - - -6 867 -6 867
Avskrivningar produktutveckling - - -190 -190
Totala kostnader jämförelsestörande, EBIT -24 -16 -7 183 -7 176
Totala jämförelsestörande poster, EBIT -24 -16 -7 176 -7 168
Finansiella intäkter
Omvärdering av tilläggsköpeskilling - - - -
Totala jämförelsestörande, finansiella intäkter - - - -
Finansiella kostnader
Omvärdering av tilläggsköpeskilling - - -368 -368
Övrigt - 9 -90 -80
Totalt jämförelsestörande, finansiella kostnader - 9 -457 -448
Totalt jämförelsestörande, finansiella poster - 9 -457 -448

===== SIDA 26 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 26 
 
Not 4 Finansiella poster 
 
Finansnettot uppgick till -97 (-120) miljoner kronor under det första kvartalet, och består av räntenetto 
om -76 (-95) miljoner kronor, ej kassapåverkande diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar -14 (-15) 
miljoner kronor, valutakursdifferenser -6 (-1) miljoner kronor och övriga finansiella poster 0 (-9) miljoner 
kronor. 
Not 5 Skatt 
 
Koncernens skattekostnad uppgick till -16 (-6) miljoner kronor för det första kvartalet.  
Skattekostnaden för kvartalet påverkas av ej avdragsgilla poster, främst diskonteringsränta på 
tilläggsköpeskillingar -14 (-15) miljoner kronor, samt av skatt på utdelningar från studios som inte kan 
avräknas mot annan skatt 0 (-3) miljoner kronor. Källskatt på aktieutdelningar från utländska studios 
kan inte avräknas mot svensk skatt och innebär därför i praktiken en dubbelbeskattning av vinster som 
redan beskattats lokalt. En underliggande skattesats, som bättre beskriver skattekostnaden för 
Stillfronts löpande verksamhet, kan räknas ut genom att exkludera alla sådana särskilda poster. 
Stillfront tillämpar IAS 34.30 (c) i kvartalsrapporterna vilket under de tre första kvartalen innebär att den 
förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på resultatet före skatt exklusive 
transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar, omvärderingar av 
tilläggsköpeskillingar, goodwillnedskrivning och avkonsolidering av dotterföretag. Den underliggande 
skattesatsen för kvartalet, exklusive ränta på tilläggsköpeskillingar och källskatt på utdelningar, uppgår 
därmed till 30 (30) procent.  
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Räntenetto exklusive tilläggsköpeskilling -76 -95 -357 -376
Ränta tilläggsköpeskilling (ej kassapåverkande) -14 -15 -55 -56
Valutakursdifferens -6 -1 -21 -15
Avkonsolidering av dotterföretag - - -66 -66
Övrigt - -9 -5 -14
Omvärdering tilläggsköpeskilling - - -368 -368
Summa finansiella poster -97 -120 -872 -895
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Resultat före skatt 39 -3 -7 308 -7 351
Totala skatter för perioden -16 -6 -37 -27
Skattesats, % 42 -202 -1 0
Transaktionskostnader - - -0 -0
Ränta på tilläggsköpeskilling -14 -15 -55 -56
Omvärdering av tilläggsköpskilling - - -368 -368
Avkonsolidering av dotterföretag - - -66 -66
Nedskrivning av goodwill - - -6 867 -6 867
Resultat före skatt, exklusive 
transaktionskostnader, räntor och omvärderingar 
av tilläggsköpeskilling
54 12 48 7
Skatt på utdelningar - -3 -5 -8
Underliggande skatt exkl. skatt på utdelningar -16 -4 -32 -19
Underliggande skattesats, % 30 30 65 282

===== SIDA 27 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 27 
 
Not 6 Nettoskuld 
 
 
Under första kvartalet återköptes, baserat på avstämningsdag, 7 510 000 (-) egna aktier för totalt 45 (-
) miljoner kronor, och Stillfronts innehav av egna aktier den 31 mars 2025 var därmed 23 209 698 (-) 
aktier. Därutöver har 1 070 000 akter återköpts efter kvartalets slut, och det finns därmed 24 279 698 
aktier i eget innehav vid tidpunkten för publicering av denna delårsrapport. Återköpta aktier innehas för 
att kunna reglera tilläggsköpeskillingar i framtiden. 
Återköp under första kvartalet innefattar 600 000 aktier som köptes med avstämningsdag i mars men 
likviddag i april. Baserat på likviddag, var antalet utestående aktier som ägs av andra aktieägare än 
bolaget självt 500 453 393 (517 968 480) aktier i genomsnitt under kvartalet och 495 358 782 (517 
968 480) vid kvartalets slut.  
Nettoskulden per kvartalets slut uppgick till 3 784 (4 115) miljoner kronor. Nettoskuld inklusive tolv 
månaders kontanta villkorade köpeskillingar uppgick till 4 379 (4 643) miljoner kronor. Nettoskuld 
inklusive skuld för alla tilläggsköpeskillingar uppgick till 5 655 (6 293) miljoner kronor. 
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, per kvartalets slut uppgick till 6,32x (6,43x).  
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, inklusive tolv månaders kontanta villkorade köpeskillingar, 
uppgick till 1,93x (1,95x). Enligt Stillfronts finansiella mål ska justerad skuldsättningskvot, pro forma, 
inklusive tolv månaders kontanta villkorade köpeskillingar, inte överstiga 2,0x. Justerad 
skuldsättningskvot, pro forma, exklusive villkorade köpeskillingar, uppgick till 1,66x (1,72x), vilket är en 
minskning från 1,81x vid slutet av år 2024, drivet av lägre skulder.  
Per kvartalets slut uppgick outnyttjade kreditfaciliteter totalt till 1 390 (2 507) miljoner kronor, varav 1 
290 (2 142) miljoner kronor är långfristiga kreditfaciliteter. Likvida medel uppgick till 934 (877) miljoner 
kronor.  
Koncernens finansiella tillgångar och skulder redovisas i allmänhet till upplupet anskaffningsvärde, 
vilket också är en god approximation av verkligt värde. Obligationslåneskulden med ett redovisat värde 
på 2 831 (2 530) miljoner kronor har dock ett verkligt värde på 2 876 (2 577) miljoner kronor. 
Valutaterminer och valutaränteswappar med ett redovisat nettovärde på -6 (-107) miljoner kronor 
redovisas till verkligt värde via övrigt totalresultat. Villkorade tilläggsköpeskillingar för aktier i 
dotterbolag med ett redovisat värde på 1 871 (2 178) miljoner kronor redovisas till verkligt värde via 
resultaträkningen. 
 
Beloppen i tabellen avser redovisad skuld i balansräkningen, som motsvarar nuvärdet av de förväntade 
framtida nominella betalningarna, angivna per år då de kommer att regleras. Per kvartalets slut hade 
koncernen skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar på 1 871 (2 178) miljoner kronor, varav 796 (693) 
miljoner kronor kortfristiga och 1 075(1 485) miljoner kronor långfristiga skulder. För skulderna som ska 
regleras under 2025-2027 motsvarar 1 349 miljoner kronor av det redovisade värdet förväntade 
kontanta betalningar och 523 miljoner kronor aktier i Stillfront. Stillfront kan välja, och har valt, att göra 
återköp för att möjliggöra betalning med egna aktier för att reglera tilläggsköpeskillingar.  
Skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar vid utgången av september 2024 uppgick till 2 032 miljoner 
kr och minskade under första kvartalet till 1 871 miljoner kronor, drivet av valutakursdifferenser på -175 
miljoner kronor kompenserat av diskonteringsränta på 14 miljoner kronor. 
  
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-mar
Obligationslån 2 831 2 530 2 831 2 829
Skulder till kreditinstitut 1 210 1 644 1 210 1 376
Reverslån 650 692 650 688
Aktieswap 22 20 22 22
Valutaderivat 6 107 6 134
Likvida medel -934 -877 -934 -957
Räntebärande nettoskuld 3 784 4 115 3 784 4 093
Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 594 528 594 643
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 379 4 643 4 379 4 736
MSEK 2025 2026 2027 Total
Cash 594 395 360 1 349
Equity 202 167 154 523
Summa tilläggsköpeskillningar 796 561 514 1 871

===== SIDA 28 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 28 
 
Not 7 Avstämning alternativa nyckeltal 
 
  
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 1 545 1 739 6 543 6 737
Direkta kostnader -294 -352 -1 308 -1 367
Bruttovinst 1 251 1 387 5 23 5 5 371
EBITDA
Rörelseresultat (EBIT) 137 117 -6 436 -6 455
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 162 171 672 682
Övriga avskrivningar 212 211 862 861
Jämförelsestöreande nedskrivningar av goodwill - - 6 867 6 867
Jämförelsestöreande avskrivningar produktutveckling - - 190 190
EBITDA 510 499 2 155 2 145
Justerad EBITDA och justerad EBITDAC
EBITDA 510 499 2 155 2 145
Jämförelsestörande poster, E BITDA 24 16 119 111
Justerad EBITDA 534 516 2 274 2 256
Aktivering av produktutveckling -132 -158 -572 -598
Justerad EBITDAC 402 358 1 702 1 658
I relation till nettoomsättning
Bruttovinstmarginal, % 81 80 80 80
EBITDA marginal, % 33 29 33 32
Justerad EBITDA marginal, % 35 30 35 33
Justerad EBITDAC marginal, % 26 21 26 25
Kassakonverteringskvot senaste 12 månaderna
Kassaflöde från den löpande verksamheten senaste 12 månaderna 1 719 1 614 1 719 1 687
IFRS 16 återbetalning leasing senaste 12 månaderna -41 -49 -41 -39
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar senaste 12 månaderna -572 -738 -572 -598
Fritt kassaflöde senaste 12 månaderna 1 107 828 1 107 1 050
Dividerat med
EBITDA senaste 12 månaderna 2 155 2 293 2  155 2 145
Kassakonverteringskvot 0,51 0,36 0,51 0,49

===== SIDA 29 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 29 
 
 
  
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-mar
Justerad räntetäckningsgrad
Justerad EBITDA senaste 12 månader 2 274 2 386 2 274 2 256
Dividerat med
Summa finansiella poster senaste 12 månader 872 612 872 895
Total jämförelsestörande, finansiella poster senaste 12 månader -457 -169 -457 -448
Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster senaste 12 månader -55 -72 -55 -56
Justerad räntetäckningsgrad, x 6,32 6,43 6,32 5,76
Justerad skuldsättningskvot
Obligationslån 2 831 2 530 2 831 2 829
Skulder till kreditinstitut 1 210 1 644 1 210 1 376
Reverslån 650 692 650 688
Aktieswap 22 20 22 22
Valutaderivat 6 107 6 134
Likvida medel -934 -877 -934 -957
Räntebärande nettoskuld 3 784 4 115 3 784 4 093
Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 594 528 594 643
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 379 4 643 4 379 4 736
Dividerat med
Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna 2 274 2 386 2 274 2 256
Justerad skuldsättningskvot,  x 1,66 1,72 1,66 1,81
Justerad skuldsättningskvot inkl. Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån,  x 1,93 1,95 1,93 2,10
Fritt kassaflöde
Kassaflöde från den löpande verksamheten 337 305 1 719 1 687
IFRS 16 återbetalning leasing -11 -10 -41 -39
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar -132 -158 -572 -598
Fritt kassaflöde 194 138 1 107 1 050

===== SIDA 30 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 30 
 
Alternativa nyckeltal pro forma 
 
 
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Justerad EBITDA, pro forma
Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 2 274 2 386 2 274 2 256
Inkluderas
EBITDA, förvärvade företag - - - -
Justerad EBITDA, pro forma 2 274 2 386 2 274 2 256
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma
Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 2 274 2 386 2 274 2 256
Dividerat med
Summa finansiella poster senaste 12 mån 872 612 872 895
Total jämförelsestörande, finansiella poster -457 -169 -457 -448
Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster -55 -72 -55 -56
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x 6,32 6,43 6,32 5,76
Justerad skuldsättningskvot, proforma, x
Räntebärande nettoskuld 3 784 4 115 3 784 4 093
Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 594 528 594 643
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 379 4 643 4 379 4 736
Dividerat med
Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna, pro forma 2 274 2 386 2 274 2 256
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, x 1,66 1,72 1,66 1,81
Justerad skuldsättningskvot inkl. Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån,  proforma, x 1,93 1,95 1,93 2,10

===== SIDA 31 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 31 
 
Definitioner 
Nyckeltal och alternativa resultatmått 
 
ARPDAU* 
Genomsnittlig intäkt per daglig aktiv användare. 
Beräknad som Bookings i kvartalet dividerad med 
antalet dagar i kvartalet dividerad med 
genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare i 
kvartalet.  
Bookings 
Intäkter före förändringar i uppskjutna intäkter, 
inklusive insättningar från betalande användare, 
reklamintäkter i spelet och andra spelrelaterade 
intäkter.   
Cash conversion ratio 
Fritt kassaflöde för de senaste tolv månaderna 
dividerad med EBITDA för de senaste tolv 
månaderna.    
DAU* 
Dagliga aktiva användare. Beräknad som det 
genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare 
under varje månad i kvartalet, delad med antalet 
månader i kvartalet. 
Rörelseresultat (EBIT) 
Rörelseresultat före finansnetto och skatt.   
EBITDA 
Rörelseresultat före av- och nedskrivningar. 
Justerad EBITDA är EBITDA justerad för 
jämförelsestörande poster. 
EBITDA-marginal 
EBITDA i procent av nettoomsättningen. Justerad 
EBITDA-marginal är EBITDAmarginal justerad för 
jämförelsestörande poster. 
Justerad EBITDAC 
EBITDA minus aktiverad produktutveckling, 
justerat för jämförelsestörande poster. 
Justerad EBITDAC-marginal 
Justerad EBITDAC i procent av 
nettoomsättningen. 
Fritt kassaflöde 
Kassaflöde från verksamheten minus förvärv av 
immateriella anläggningstillgångar och 
återbetalning av leasingavtal. 
Bruttovinstmarginal 
Bruttovinst som en procentsats av 
nettoomsättning, där bruttovinst definieras som 
nettoomsättning minus direkta kostnader.   
Jämförelseförstörande poster 
Väsentliga resultaträkningsposter som inte är 
inkluderade i Gruppens normala återkommande 
resultat och som försvårar jämförelsen mellan 
perioderna.   
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma 
Justerad EBITDA, pro forma dividerad med 
finansnetto exklusive omvärdering av 
tilläggsköpeskillingar och ränta på 
tilläggsköpeskillingar för de senaste 12 
månaderna. 
Justerad skuldsättningskvot  
Nettoskuld i relation till EBITDA under de senaste 
tolv månaderna. Justerad skuldsättningskvot, pro 
forma definieras som nettoskuld dividerat med 
justerad EBITDA, pro forma under de senaste tolv 
månaderna. 
Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta 
tilläggsköpeskillingar kommande tolv 
månaderna  
Nettoskuld, inklusive kontanta 
tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, i 
relation till EBITDA under de senaste tolv 
månaderna. Justerad skuldsättningskvot, 
inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar 
kommande tolv månaderna, pro forma definieras 
som nettoskuld, inklusive kontanta 
tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, 
dividerat med justerad EBITDA, pro forma under 
de senaste tolv månaderna. 
MAU* 
Månatliga aktiva unika användare. Beräknad som 
månatliga aktiva unika användare under varje 
månad i kvartalet, dividerad med antalet månader 
i kvartalet. 
Nettoskuld 
Räntebärande skulder, inklusive redovisat värde 
av aktieswappar, minus likvida medel. 
Tilläggsköpeskillingar ingår inte i de räntebärande 
skulderna i nyckeltalet. 
Organisk tillväxt 
Förändring i koncernens omsättning, exklusive 
omräkningseffekt till följd av förändrade 
valutakurser, förvärv och avyttringar. Förvärvade 
enheters nettoomsättning definieras som 
förvärvad tillväxt under en period om tolv 
månader från förvärvsdagen. Påverkan av 
beslutet av att pausa verksamheten i Bangladesh 
har exkluderats från måttet.   
Eget kapital per aktie 
Eget kapital hänförligt till moderbolagets 
aktieägare, dividerat med antalet utestående 
aktier vid periodens slut. 
Skattesats 
Skattesatsen räknas ut som total skatt för 
perioden dividerat med resultat före skatt. 
Underliggande skattesatsen räknas ut som 
underliggande skatt delat med resultat före skatt 
exklusive transaktionskostnader, 
diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar, 
omvärderingar av tilläggsköpeskillingar och 
avkonsolidering av dotterföretag.   
Total bookings by revenue stream 
Inkluderar all bookings exclusive externa 
partnerskap och övrigt. 
UAC 
Anskaffningskostnad för användare. 
*ARPDAU, DAU and MAU i tidigare 
kvartalsrapporter inkluderar spel inom den aktiva 
portföljen. Från första kvartalet 2025 inkluderar 
ARPDAU, DAU och MAU alla Stillfront spel 
exklusive externa partnerskap och övrige då 
Stillfront inte har användardata och agerar inte 
som publicerare för dessa spel. Som ett resultat 
av detta har 2024 års siffror rapporterats enligt 
den nya definitionen.

===== SIDA 32 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 32 
 
Operationella definitioner 
 
Active LiveOps 
Mer än 5% av bookings investerat i 
användaranskaffning. 
Business area 
Inkluderar franchises och spelteam där 
verksamhetens anställa och arbetar fysiskt inom 
det geografiska området. Ett affärsområde består 
av 4 olika spelportföljer från vilket den genererar 
bookings från 1) nyckelspelfranchiser, 2) Active 
LiveOps, 3) Legacy LiveOps, 4) Externa 
partnerskap. 
Affärsområde Europa 
Inkluderar nyckelspelfranchiser: Albion, Big, 
Empire, Narrative and Supremacy. 
Inkluderar nyckelspelstudios: Sandbox, New 
Moon, Goodgame (inklusive OFM), Nanobit, 
Bytro/Dorado samt andra studios Playa och 
eRepublik. 
Affärsområde MENA & APAC 
Inkluderar nyckelspelfranchiser Jawaker och 
Board. 
Inkluderar nyckelspelstudios: Jawaker, Moonfrog 
samt andra studios 6waves, Imperia (inklusive 
Game Labs and Everguild) och Babil. 
Affärsområde Nordamerika 
Inkluderar nyckelspelfranchiser: Bitlife, Home 
Design Makeover och Word. 
Inkluderar nyckelspelstudios: Candywriter, 
Storm8, Super Free samt andra studios 
Simutronics/Kixeye. 
Externa partnerskap 
Stillfront besitter ingen användardata (är inte 
utgivare).  
Huvudkontor (HQ) 
Koncernfunktioner som levererar tjänster till 
koncernen och som vidarefaktureras till 
affärsområden och deras dotterbolag via 
koncerninterna förvaltningsavgifter baserade på 
fördelningsnycklar.   
Nyckelspelfranchiser 
De spel som ingår som nyckelspelfranchiser har 
en rad definitioner som definierar dem såsom över 
200 miljoner kronor på helårsbasis, konsekvent 
kärnupplevelse, teknik och game mechanics samt 
igenkännar och utvecklande IP. 
Legacy Live Ops 
Mindre än 5% av bookings investerat i 
användaranskaffning. 
Shared services  
Erbjuder tjänster till spelteam och affärsområden 
för vilka de får en serviceavgift baserad på 
användning eller en marginal på volym. Exempel 
på sådana tjänster är marknadsföring, betalningar, 
data & analys, IT & teknik samt finans och HR. 
Flyttade spel  
Omsättning från spel vars ledning har flyttat från 
ett affärsområde till ett annat jämfört med åren 
och kvartalen som jämförs. Ett spel betraktas som 
flyttat under de första tolv månaderna. I 
omsättningsavstämningen presenteras ett flyttat 
spel med negativt belopp i affärsområdet som 
lämnar ifrån sig spelet motsvarade periodens 
omsättning förra året och med ett positivt belopp i 
mottagande affärsområde motsvarande periodens 
omsättning innevarande år. 
 
Syftet med varje nyckeltal finns beskrivet i den 
senaste årsredovisningen.

===== SIDA 33 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q1 2025 33 
 
Övrig information 
Finansiell kalender     
Årsstämma  14 maj 2025   
Delårsrapport januari-juni 2025  22 juli 2025   
Delårsrapport januari-september 2025  23 oktober 2025   
För mer information, vänligen kontakta:  
    
Alexis Bonte, VD  Tel: +46 76 1119124, alexis@stillfront.com    
Andreas Uddman, CFO  Tel: +46 70 0807846, andreas@stillfront.com    
Patrik Johannesson, Head of Investor Relations & ESG  Tel: +46 70 4289011, patrik.johannesson@stillfront.com    
Denna information är sådan information som Stillfront Group AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissb ruksförordning.   
Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den  6 maj, 2025, at 07.00 CEST. 
 
Om Stillfront 
Stillfront är ett globalt spelföretag. Vi 
utvecklar digitala spel som spelas av 41 
miljoner människor varje månad. Vår 
diversifierade portfölj spänner över 
väletablerade franchiser som Big, Jawaker 
och Supremacy, till mindre, nischade spel 
över våra olika genrer. Vi tror att spel kan vara 
en kraft för det goda och vi vill skapa ett 
speluniversum som är digitalt, prisvärt, jämlikt 
och hållbart. Vårt huvudkontor ligger i 
Stockholm, men vår spelutveckling görs av 
team och studior över hela världen. Våra 
huvudmarknader är USA, Japan, MENA, 
Tyskland och Storbritannien. Stillfronts aktie 
(SF) är noterad på Nasdaq Stockholm. För 
ytterligare information, besök: stillfront.com