FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q1 2025
===== SIDA 1 =====
Delårsrapport
januari – mars 2025
===== SIDA 2 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 2
Delårsrapport Q1 2025
Finansiella höjdpunkter
• Nettoomsättning uppgick till 1 545 (1 739 miljoner kronor, en
minskning med 12 (-0) procent organiskt
• Bruttovinstmarginal om 81 (80) procent, en ökning med 1
procentenhet
• Justerad EBITDAC om 402 (358) miljoner kronor, en ökning
med 12 (-14) procent
• Justerad EBITDAC marginal om 26 (21) procent, en ökning
med 5 procentenheter
• Periodens resultat uppgick till 23 (-10) miljoner kronor
• Fritt kassaflöde uppgick till 194 (138) miljoner kronor och de
senaste 12 månaderna uppgick till 1 107 (828) miljoner kronor
• Total nettoskuld, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar
kommande 12 månaderna uppgick till 4 379 (4 643) miljoner
kronor
• Total nettoskuld inklusive samtliga
tilläggsköpeskillingsskulder uppgick till 5 656 (6 294)
miljoner kronor
• Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta
tilläggsköpeskillingar kommande 12 månaderna, pro forma
var 1,93x (1,95x)
• Likvida medel uppgick till 934 (877) miljoner kronor och
outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 1 390 (2 507) miljoner
kronor
Nyckeltal
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Bookings 1 542 1 742 6 529 6 729
Nettoomsättning 1 545 1 739 6 543 6 737
Bruttovinst 1 251 1 387 5 235 5 371
Bruttovinstmarginal, % 81 80 80 80
Justerad EBITDA 534 516 2 274 2 256
Justerad EBITDAC 402 358 1 702 1 658
Justerad EBITDAC marginal, % 26 21 26 25
Rörelseresultat (EBIT) 137 117 -6 436 -6 455
Periodens resultat 23 -10 -7 345 -7 378
Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,05 -0,02 -14,45 -14,40
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,05 -0,02 -14,45 -14,40
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling
kommande 12 mån 4 379 4 643 4 379 4 736
Summa räntebärande nettoskuld inkl. totala tilläggsköpeskilling kommande
12 mån 5 656 6 294 5 656 6 125
Justerad skuldsättningskvot inkl. kontanta tilläggsköpeskillingar kommande
12 mån, x 1,93 1,95 1,93 2,10
Fritt kassaflöde 194 138 1 107 1 050
Fritt kassaflöde per aktie, SEK 0,39 0,27 2,18 2,05
===== SIDA 3 =====
● Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 3
Kommentar från VD
Strategisk genomförande och organisatoriskt fokus
Under det första kvartalet 2025 fokuserade vi på
våra prioriteringar: att investera i
nyckelspelsfranchiser och effektivisera vår
organisation för att driva långsiktig organisk tillväxt
och lönsamhet. Vi gjorde viktiga framsteg med att
bygga våra kommande spel, särskilt i affärsområdet
Europa, där flera lanseringar förväntas under andra
halvan av 2025.
Samtidigt minskade vi de fasta kostnaderna genom
att konsolidera äldre spelorganisationer, eliminera
dubbla roller och bättre samverka studio-,
affärsområde- och gruppmålen. Överföringen av
äldre spel till vår dedikerade studio, Imperia, i
Bulgarien, fortsatte enligt plan. Medan den organiska
nettoomsättningen minskade jämfört med
föregående år som förväntat, bidrog ovannämnda
åtgärder och lägre användaranskaffningskostnader
under kvartalet till en stark justerad EBITDAC-tillväxt
och ett stabilt fritt kassaflöde.
Stark lönsamhet och kassaflöde
Vi redovisade en nettoomsättning om 1 545 miljoner
kronor under första kvartalet 2025, en organisk
minskning med 12 procent. Bruttovinstmarginalen
förbättrades med 1 procentenhet jämfört med
föregående år, med stöd av en växande DTC-andel
(direct to consumer), nu på 36 procent jämfört med
30 procent under första kvartalet 2024.
Vårt kostnadsbesparingsprogram och mer effektiva
användaranskaffningsutgifter drev en justerad
EBITDAC-förbättring med 12 procent och uppgick till
402 miljoner kronor. Det fria kassaflödet var starkt
med 194 miljoner kronor för kvartalet och 1 107
miljoner kronor under de senaste 12 månaderna.
Vår skuldsättningsgrad var 1,93x, inom vårt
finansiella mål om 2,0x, drivet av
kassaflödesgenerering och positiva valutaeffekter
som stödde fortsatta återbetalningar av skulder och
aktieåterköp.
Kostnadsbesparingsprogrammet, som inleddes under
tredje kvartalet 2024, levererade 70 miljoner kronor i
årliga besparingar i löpande takt i slutet av första
kvartalet (jämfört med 50 miljoner kronor under fjärde
kvartalet 2024), på väg mot vårt mål på 200–250
miljoner kronor vid årsskiftet.
Fokus på produktutveckling i Europa
Organiskt minskade omsättningen som förväntat på
grund av färre användaranskaffnings drivna
lanseringar jämfört med första kvartalet 2024.
Nyckelspelfranchiser som Supremacy och Big visade
dock uppmuntrande trender från kvartal till kvartal.
Albion Online levererade tillväxt tack vare lanseringen
av en europeisk server under 2024 men kommer att
möta tuffa jämförelsetal under andra kvartalet 2025.
En stark pipeline av produktförbättringar och nya
lanseringar senare i år kommer att driva på förnyad
tillväxttakt. Narrative-spel underpresterade jämfört
med våra förväntningar men håller på att
ompositioneras med AI-drivna uppdateringar och
tredjeparts IP-partnerskap för att komma tillbaka till
tillväxt.
Kostnadsbesparingar I Nordamerika medan vi
förbättrar verksamheten
Vi fokuserade på marginalförbättringar genom
minskade användaranskaffningskostnader och
operationella optimeringar vilket ledde till att
omsättningen minskade men lönsamheten
förbättrades. Överföringen av 24 Storm8 legacy-spel
till Imperia (utöver de 10 som tidigare överförts)
slutfördes den 1 april 2025. Tillsammans genererade
dessa 24 spel cirka 150 miljoner kronor i
nettoomsättning och en justerad EBITDAC om 75
miljoner kronor 2024. Tidiga DTC-spel skulle kunna
ge ytterligare marginalstöd.
Stabil prestation inom MENA & APAC
Jawaker och Board presterade starkt, med Jawakers
superapp som nu omfattar över 50 spel. 6waves och
Babil stod inför utmaningar när det gäller att säkra
nya publiceringsavtal men fokuserar på
marginalförbättringar. Imperia har framgångsrikt
integrerat 10 legacy titlar vilket ytterligare förbättrar
lönsamheten och fritt kassaflöde inom affärsområdet.
Spelmarknadens status och förväntningar
Mobilspelsmarknaden genomgår viktiga förändringar.
Distributionen är fortfarande starkt dominerad av
Apple och Google, men regulatoriska insatser, särskilt
i Europa och USA, skapar nya möjligheter till
förändring. Stillfront är väl positionerat för att dra
nytta av denna utveckling, tack vare vår starka DTC
expertis och skalbara gemensamma tjänster.
Samtidigt minskar nya mobilspelssläpp. Även om
exakta siffror för 2024 ännu inte är tillgängliga, så var
enligt Sensor Tower endast 13,3 procent av de 1 000
ledande spelen under 2023 nylanserade. En kraftig
minskning från nästan 30 procent 2020. Denna
förändring speglar en kraftig tillbakagång i
finansieringen och stigande inträdesbarriärer. Med
färre nya spel som släpps och spelare som
favoriserar välkända titlar, har etablerade spelbolag
med starka spelfranchiser kapaciteten att investera i
sin utveckling och lojala spelarbaser, som Stillfront,
som är alltmer väl positionerade för att öka sina
marknadsandelar.
Vi förväntar oss att dessa trender kommer att
fortsätta - att distributionen öppnas, färre nya
aktörer och större fördelar för uppskalade plattformar
med pålitliga varumärken och DTC-kapacitet. Detta
förstärker vår strategi att fokusera på våra större
franchiseavtal, operationell excellens och lönsam
långsiktig tillväxt.
Framåtblickande
Tillväxten under andra kvartalet kommer att förbli
utmanande på grund av tuffa jämförelsetal i Europa
och fortsatta anpassningar i Nordamerika. Vi
förväntar oss dock att ett momentum kommer att
byggas upp under andra halvan av 2025, och återgå
till neutral till positiv organisk tillväxt driven av nya
spellanseringar och enklare jämförelsetal.
För att ytterligare förbättra vår tillväxtförmåga
kommer Kieran O´Leary att ansluta sig till
koncernledningen som EVP of Growth. Vår nya
organisationsstruktur möjliggör redan snabbare
beslutsfattande och skarpare utförande, vilket
positionerar oss väl för ett starkare andra halvår av
2025 och framåt.
Som meddelats, har vi för att påskynda vår
transformation, lanserat en strategisk översyn.
Syftet
med den strategiska översynen är att utvärdera
vissa tillgångar som en del av en fokuserad insats
för att stärka bolaget genom en omfördelning av
resurser till mer skalbara franchiser och andra
möjligheter. Den strategiska översynen kan
exempelvis resultera i avyttringar eller avveckling
av vissa av bolagets tillgångar.
Jag vill uppriktigt tacka Stillfront-teamet för deras
passion, kreativitet och motståndskraft. Tack också
till våra spelare och investerare för ert fortsatta
förtroende och stöd.
Alexis Bonte,
President and VD, Stillfront
===== SIDA 4 =====
Kommentar från VD ● Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 4
Finansiell översikt av det första
kvartalet
Analys av nettoomsättning och bookings
Totala nettoomsättningen uppgick till 1 545 (1 739) miljoner kronor vilket resulterade i en organisk
nedgång om 11,8 procent, drivet av motgångar inom affärsområdena Europa och Nordamerika. Europas
nettoomsättning uppgick till 661 (772) miljoner kronor vilket motsvarar en nedgång om 14,1 procent
drivet av negativ utveckling på grund av tuffa jämförelsetal för hela spelportföljen. Nordamerikas
nettoomsättning uppgick till 390 (490) miljoner kronor, en organisk nedgång om 21,1 procent drivet av
negativ utveckling för hela spelportföljen på grund av lägre användaranskaffningskostnader. MENA &
APACs nettoomsättning uppgick till 493 (477) miljoner, en organisk ökning om 2,0 procent då
nyckelspelfranchiser helt och hållet uppvägde den fortsatta nedgången inom den resterande
spelportföljen.
Nyckelspelfranchisers nettoomsättning var 1 157 (1 220) miljoner kronor, en nedgång om 6,1 procent
organiskt då stark tillväxt inom MENA & APAC inte helt kunde motväga nedgången inom Nordamerika
och Europa. Active LiveOps nettoomsättning var 230 (320) miljoner kronor vilket resulterade i en
organisk nedgång om 28,7 procent, primärt drivet av en signifikant nedgång inom
användaranskaffningskostnader för Super Free i Nordamerika och jubileumsevenemang kopplade till
Shakes & Fidget i Playa studion under första kvartalet 2024. Legacy LiveOps nettoomsättning uppgick
till 133 (163) miljoner kronor, en organisk nedgång om 18,1 procent. External partnerskap och övrigt
uppgick till 25 (36) miljoner kronor, en organisk minskning om 29,6 procent på grund av ett uteblivet
partnerskap med en tredje part under kvartalet.
Spelare fortsatte att migreras till Stillfronts betallösning och 36 (30) procent av spelarbasen är nu på
DTC-plattformen vilket påverkar bookings och nettoomsättningen negativt men förbättrar bruttovinsten
och bruttovinstmarginalen. Detta är primärt drivet av att spelar får incitament för att flytta till Stillfronts
DTC-betalningslösningar.
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Nettoomsättning
Affärsområde Europa 661 772 2 823 2 934
Affärsområde Nordamerika 390 490 1 754 1 853
Affärsområde MENA & APAC 493 477 1 966 1 950
Operationella stödfunktioner 0 0 0 0
Total nettoomsättning 1 545 1 739 6 543 6 737
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % 0,8 -0,8 -1,0
Förändring genom övrigt/förvärv, % -0,1 -0,1 -0,1
Organisk tillväxt, % -11,8 -0,2 -2,5
Affärsområde Europa, % -14,1 6,5 -1,4
Affärsområde Nordamerika, % -21,1 -15,4 -12,6
Affärsområde MENA & APAC, % 2,0 8,5 8,0
Operationella stödfunktioner, % -53,3 0,0 -54,2
Total nettoomsättningstillväxt, % -11,2 -1,0 -3,5
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 1 157 1 220 4 756 4 820
Active LiveOps 230 320 1 066 1 157
Legacy LiveOps 133 163 568 597
Externa partnerskap och övrigt 25 36 152 163
Total nettoomsättning 1 545 1 739 6 543 6 737
Nettoomsättning tillväxt efter produktområde
Key franchises, % -6,1 5,2 1,8
Active LiveOps, % -28,7 -3,2 -7,4
Legacy LiveOps, % -18,1 -24,2 -21,5
Externa partnerskap och övrigt, % -29,6 4,2 1,7
Total nettoomsättningstillväxt, % -11,8 -0,2 -2,5
Bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 12 14 13 14
Tredjepartsplattformar, % 52 56 53 54
DTC, % 36 30 34 33
===== SIDA 5 =====
Kommentar från VD ● Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 5
Analys av resultaträkning
Bruttovinsten uppgick till 1 251 (1 387) miljoner kronor och bruttovinstmarginalen uppgick till 81 procent,
en förbättring med 1 procentenhet drivet av en högre DTC-andel som nu uppgick till 36 (30) procent av
bookings för koncernen, detta motvägdes dock delvis av en lägre andel reklamintäkter vilka var 12 (14)
procent av bookings.
Användaranskaffningskostnader uppgick till -448 (-594) miljoner kronor vilket motsvarar 29 procent av
nettoomsättningen, vilket var en signifikant nedgång jämfört med 34% under första kvartalet 2024 då
fokus var fortsatt på att förbättra marginalerna och investera i nyckelspelfranchiser. Första kvartalet
2024 var förhöjt på grund av lanseringen av Sunshine Island.
Personalkostnader om -266 (-293) miljoner kronor minskade jämfört med första kvartalet 2024 drivet
av kostnadsbesparingsprogrammet som startade tredje kvartalet 2024.
Aktivering av produktutveckling om -132 (158) miljoner kronor minskade jämfört med första kvartalet
2024, primärt drivet av minskade investeringar. Dock så allokeras en större andel av totala
investeringar till spelutveckling inom nyckelspelfranchiser.
Justerad EBITDAC uppgick till 402 (358) miljoner kronor, 12 procent tillväxt jämfört med föregående år,
primärt drivet av lägre användaranskaffningskostnader, personalkostnader och aktivering av
produktutveckling med en 26 procent justerad EBITDAC-marginal, vilket var en ökning med 5
procentenheter jämfört med föregående år.
Netto finansiella poster om -97 (-120) miljoner kronor minskade jämfört med samma period förra året,
huvudsakligen drivet av lägre räntor, lägre nettoskuld och en engångskostnad om -9 miljoner kronor
under första kvartalet 2024 kopplat till återköp av obligationer.
Skatter för perioden ökade och uppgick till -16 (-6) miljoner kronor, drivet av en högre vinst i kvartalet
jämfört med första kvartalet 2024. Den underliggande skattesatsen är 30 (30) procent.
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 1 545 1 739 6 543 6 737
Bruttovinst 1 251 1 387 5 235 5 371
Bruttovinstmarginal, % 81 80 80 80
Anskaffningskostnader för användare -448 -594 -1 875 -2 021
Personalkostnader -266 -293 -1 086 -1 113
Övriga externa kostnader -113 -115 -462 -464
EBITDA 510 499 2 155 2 145
Jämförelsestörande poster, EBITDA 24 16 119 111
Justerad EBITDA 534 516 2 274 2 256
Justerad EBITDA marginal, % 35 30 35 33
Aktivering av produktutveckling -132 -158 -572 -598
Justerad EBITDAC 402 358 1 702 1 658
varav Affärsområde Europa 130 142 728 741
varav Affärsområde Nordamerika 35 35 100 100
varav Affärsområde MENA & APAC 260 207 983 931
varav Operationella stödfunktioner 1 -0 -10 -12
varav Huvudkontor -23 -26 -99 -102
Justerad EBITDAC marginal, % 26 21 26 25
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -162 -171 -672 -682
Övriga avskrivningar -212 -211 -862 -861
Jämförelsestörande ned- och avskrivningar - - -7 057 -7 057
Rörelseresultat (EBIT) 137 117 -6 436 -6 455
Summa finansiella poster -97 -120 -872 -895
Resultat före skatt 39 -3 -7 308 -7 351
Periodens skatt -16 -6 -37 -27
Periodens resultat 23 -10 -7 345 -7 378
===== SIDA 6 =====
Kommentar från VD ● Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 6
Analys av kassaflödet
Analys av finansiella positionen
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 337 (305) miljoner kronor för perioden. Siffran
inkluderar det högre rörelseresultatet om 137 (117) miljoner kronor, netto finansiella poster som
mottagits och betalats kontant om -78 (-106) miljoner kronor, justeringar för poster som inte är
kassaflödespåverkande om 383 (390) miljoner kronor, betald skatt om -53 (-53) miljoner kronor och
förändringar av rörelsekapital om -51 (-43) miljoner kronor. Netto finansiella poster som mottagits och
betalats kontant minskade primärt på grund av lägre räntor, lägre nettoskuld och engångsutgifter under
första kvartalet 2024 kopplade till återköp av obligationer.
Kassaflöde från investeringsverksamheten var -150 (-160) miljoner kronor, framförallt drivet av
produktutvecklingsinvesteringar om -132 (-150) miljoner kronor. Förvärv och avyttringar av
verksamheter om -16 (-) miljoner kronor består av betalning av den andra delbetalningen under första
kvartalet 2025 till säljarna av alla utestående minoritetsandelar i holdingbolaget som äger Dorado
Games.
Kassaflöde från finansieringsverksamheten uppgick till -139 (-116) miljoner kronor drivet av återköp av
egna aktier -42 (-) miljoner kronor kopplat till villkorade tilläggsköpeskillingar och nettoförändringar i lån
om -85 (-109) miljoner kronor drivet av återbetalningar av revolverande kreditfaciliteter. Övriga
kassaflöden från finansieringsaktiviteter inkluderar leaseåterbetalningar om -11 (-10) miljoner kronor
och betalningar relaterade till valutaderivat om -1 (3) miljoner kronor.
Fritt kassaflöde uppgick till 194 (138) miljoner kronor, en ökning om 56 miljoner kronor jämfört med
första kvartalet 2024, drivet av ett starkare operationellt kassaflöde och mindre investeringar i
immateriella tillgångar. Fritt kassaflöde uppgick till 1 107 (828) miljoner kronor för de senaste 12
månaderna. Kassakonverteringskvoten uppgick till 0,51 (0,36) där ökningen förklaras till största delen
av förbättrat rörelsekapital och lägre aktivering av produktutveckling.
Total nettoskuld inklusive alla tilläggsköpeskillingar uppgick till 5 656 (6 294) miljoner kronor, en
minskning med 638 miljoner kronor. Total nettoskuld inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar
kommande 12 månaderna uppgick till 4 379 (4 643) miljoner kronor, en nedgång om 264 miljoner
kronor. Minskningen drevs av en stark kassaflödesgenerering inklusive avbetalningar på lån och
tilläggsköpeskillingar.
Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 12 månaderna, pro
forma om 1,93x (1,95x) var under skuldsättningsmålet på högst 2,0x i slutet av första kvartalet 2025.
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Rörelseresultat 137 117 -6 436 -6 455
Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -78 -106 -353 -381
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 383 390 8 619 8 626
Betald skatt -53 -53 -203 -202
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -51 -43 92 100
Kassaflöde från den löpande verksamheten 337 305 1 719 1 687
Investeringsverksamheten
Förvärv och avyttring av verksamhet -16 - -460 -444
Aktivering av produktutveckling -132 -158 -572 -598
Övriga kassaflöden från investeringsverksamheten -3 -3 -100 -100
Kassaflöde från investeringsverksamheten -150 -160 -1 132 -1 142
Finansieringsverksamheten
Nettoförändring lån -85 -109 -74 -98
Återköp av egna aktier -42 - -344 -302
Övriga kassaflöden från finansieringsverksamheten -12 -6 -57 -52
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -139 -116 -475 -452
Kassaflöde för perioden 47 29 112 93
Fritt kassaflöde 194 138 1 107 1 050
2025 2024 2024
MSEK 31 mar 31 mar 31 Dec
Likvida medel 934 877 957
Räntebärande nettoskuld exkl. tilläggsköpeskillingar 3 784 4 115 4 093
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling
kommande 12 mån 4 379 4 643 4 736
Summa räntebärande nettoskuld inkl. tilläggsköpeskillingar 5 656 6 294 6 125
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x 6,32 6,43 5,76
Justerad skuldsättningskvot, proforma, x 1 ,66 1,72 1,81
Justerad skuldsättningskvot inkl. kontanta tilläggsköpeskillingar
kommande 12 mån, proforma, x 1,93 1,95 2,10
===== SIDA 7 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt ●Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 7
Översikt av affärsområden
Europa
Nettoomsättningen uppgick till 661 (772) kronor med en organisk 14,1 procent nedgång då
affärsområdet såg en nedgång i nettoomsättningen över hela spelportföljen. Nyckelspelfranchisers
Nettoomsättning minskade till 581 (653) miljoner kronor på grund av lägre
användaranskaffningskostnader under första kvartalet 2025 jämfört med det fjärde kvartalet 2023 och
första kvartalet 2024, vilket primärt påverkade Supremacy, Big och Narrative franchiserna. Empire
upplevde också en brantare nedgång driver av timingeffekter av påsken mellan åren. Albion Online
fortsatte att prestera drivet av EU-server lanseringen under andra kvartalet 2024. Active LiveOps
nettoomsättning om 64 (91) miljoner kronor forsatte att minska delvis drivet av positiva
jubileumsevenemang inom Shakes & Fidget i Playa studion under första kvartalet 2024, vilket inte
kunde replikeras fullt ut under 2025. Legacy LiveOps nettoomsättning uppgick till 11 (12) miljoner
kronor. Externa partnerskap och övriga rapporterade en nettoomsättning om 6 (16) miljoner kronor i
kvartalet drivet av ett icke förnyat partnerskap med en tredje part.
Bruttovinst om 563 (639) miljoner kronor och bruttovinstmarginal om 85 (83) procent är en förbättring
med 2 procentenheter drivet av en högre DTC-penetration, primärt inom Supremacy franchiset. DTC
bookings stod för 47 procent av totala bookings för Europa, en förbättring med 6 procentenheter
jämfört med föregående år.
Användaranskaffningskostnader om -243 (-325) miljoner kronor var väsentligt lägre jämfört med förra
året primärt drivet av uppskalningen av Sunshine Island, under första kvartalet 2024, inom Big-
franchiset och att Supremacy-franchiset bytte till en annan modell för användaranskaffningskostnader
under första kvartalet 2025. Detta resulterade i att UAC motsvarade 37 procent av nettoomsättningen
under kvartalet jämfört med 42 procent under första kvartalet 2024. Personalkostnader ökade till -105
(-98) miljoner kronor drivet av att teamet expanderar inför nya spellanseringar. Aktivering av
produktutveckling uppgick till -71 (-63) miljoner kronor, drivet av ökade investeringar i kommande
uppdateringar och spel.
Justerad EBITDAC uppgick till 130 (142) miljoner kronor med en stark marginal om 20 (18) procent på
grund av lägre användaranskaffningskostnader i kvartalet jämfört med nettoomsättningen.
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 661 772 2 823 2 934
Bruttovinst 563 639 2 378 2 453
Bruttovinstmarginal, % 85 83 84 84
Övriga rörelseintäkter 2 4 9 11
Aktiverat arbete för egen räkning 56 55 223 223
Anskaffningskostnader för användare -243 -325 -887 -969
Personalkostnader -105 -98 -410 -403
Övriga externa kostnader -48 -47 -201 -200
Netto koncerninterna transaktioner -25 -23 -97 -96
Justerad EBITDA 201 206 1 015 1 019
Aktivering av produktutveckling -71 -63 -287 -279
Justerad EBITDAC 130 142 728 741
Justerad EBITDAC marginal, % 20 18 26 25
Jämförelsestörande poster -4 -1 -7 -4
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % -0,4 0,8 -0,4
Förändring genom flyttade spel, % 0,1 0,0 0,1
Förändring genom övrigt/förvärv, % 0,0 -0,2 -0,2
Organisk tillväxt, % -14,1 6,5 -1,4
Total nettoomsättningstillväxt, % -14,4 7,1 -1,8
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 581 653 2 391 2 464
Active LiveOps 64 91 313 341
Legacy LiveOps 11 12 48 49
Externa partnerskap och övrigt 6 16 70 80
Total nettoomsättning 661 772 2 823 2 934
Totala bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 5 6 5 5
Tredjepartsplattformar, % 48 55 50 51
DTC, % 47 40 45 43
===== SIDA 8 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt ●Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 8
Nordamerika
Nettoomsättningen uppgick till 390 (490) miljoner kronor, en organisk nedgång om 21,1 procent i
kvartalet drivet av hela spelportföljen då målsättningen fortsatte att vara att förbättra den justerade
EBITDAC-marginalen genom användaranskaffningskostnader och strukturell optimering. Optimeringar
inom nyckelspelfranchiser exekverades genom att introducera en ny pussel funktion och förflyttningar
av design funktioner till design-hubben inom Home Design Makeover samt expansion av BitLife teamet
medan back-enden uppdaterades. Nyckelspelfranchisers nettoomsättning om 284 (330) miljoner
kronor, primärt drivet av en minskning inom Home Design Makeover och BitLife medan Word var stabil.
Active LiveOps uppgick till 31 (66) miljoner kronor drivet av reducerade
användaranskaffningskostnader inom Super Free studios spel. Legacy LiveOps fortsatta att minska och
uppgick till 75 (93) miljoner kronor.
Bruttovinst om 309 (392) miljoner kronor och en bruttovinstmarginal om 79 (80) procent minskade med
1 procentenhet drivet av lägre annonsintäkter.
Användaranskaffningskostnader om -182 (-236) miljoner kronor, en nedgång jämfört med tidigare året
primärt drivet av att Super Free studion skalade ner på mindre effektiva
användaranskaffningskostnader vilket negativt påverkade justerad EBITDAC. Detta resulterade i att
användaranskaffningskostnaderna motsvarade 47 procent av nettoomsättningen jämfört med 48
procent under första kvartalet 2024.
Personalkostnader uppgick till -56 (-86) miljoner kronor vilket var en nedgång jämfört med föregående
år drivet av exekveringen av kostnadsbesparingsprogrammet.
Aktivering av produktutveckling minskade till -35 (-53) miljoner kronor drivet av minskade investeringar
i Storm8.
Justerad EBITDAC uppgick till 35 (35) miljoner kronor med en marginal om 9 (7) procent vilken
förbättrades i kvartalet med 2 procentenheter jämfört med förra året då en minskande nettoomsättning
motvägdes av en bättre kostnadsmix drivet av lägre personalkostnader och lägre
användaranskaffningskostnader i förhållande till nettoomsättningen.
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 390 490 1 754 1 853
Bruttovinst 309 392 1 381 1 465
Bruttovinstmarginal, % 79 80 79 79
Övriga rörelseintäkter 1 1 5 6
Aktiverat arbete för egen räkning 30 47 144 161
A
nskaffningskostnader för användare -182 -236 -871 -926
Personalkostnader -56 -86 -256 -286
Övriga externa kostnader -21 -26 -91 -96
Netto koncerninterna transaktioner -12 -5 -23 -16
Justerad EBITDA 70 88 290 309
Aktivering av produktutveckling -35 -53 -191 -209
Justerad EBITDAC 35 35 100 100
Justerad EBITDAC marginal, % 9 7 6 5
Jämförelsestörande poster -10 -5 -36 -31
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % 2,2 -0,3 -0,4
Förändring genom flyttade spel, % - 1,5 0,0 -0,8
Förändring genom övrigt/förvärv, % 0,0 0,0 0,0
Organisk tillväxt, % -21,1 -15,4 -12,6
Total nettoomsättningstillväxt, % -20,3 -15,7 -13,8
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 284 330 1 252 1 299
Active LiveOps 31 66 179 214
Legacy LiveOps 75 93 322 340
Externa partnerskap och övrigt - - - -
Total nettoomsättning 390 490 1 754 1 853
Totala bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 28 31 30 31
Tredjepartsplattformar, % 65 62 63 63
DTC, % 8 7 7 7
===== SIDA 9 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt ●Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 9
MENA & APAC
MENA & APAC uppvisade stabil tillväxt i kvartalet med en rapporterad nettoomsättning om 493 (477)
miljoner kronor vilket resulterade i en organisk tillväxt om 2,0 procent drivet av nyckelspelfranchiser.
Nyckelspelfranchisers nettoomsättning ökade till 292 (237) miljoner kronor drivet av fortsatt
monetarisering av spelarbasen, primärt inom Jawaker franchiset som nu erbjuder över 50 spel i sin
super-app. Board-franchisets tillväxt minskade något jämfört med första kvartalet 2024 på grund av
produktförbättringar i slutet av 2023 vilket ökade monetariseringen tillsammans med investeringar i
verksamheten och försök till att hitta nya intäktskällor i första kvartalet 2025. Active LiveOps uppgick
till 135 (163) miljoner kronor drivet av en minskning av nya publiceringsavtal inom Babil och 6waves.
Legacy LiveOps minskade till 48 (57) miljoner kronor på grund av motgångar inom legacy spelen.
Bruttovinsten uppgick till 379 (356) miljoner kronor med en bruttovinstmarginal om 77 (75) procent,
drivet av en högre DTC-penetration som ett resultat av att Jawaker utgör en högre andel av totala
nettoomsättningen och bookings då en väsentlig del av intäkterna sker i DTC-kanaler.
Användaranskaffningskostnader minskade till -23 (-33) miljoner kronor drivet av lanseringen av
Survival Tactics i första kvartalet 2024 vilket ledde till att användaranskaffningskostnader som andel av
nettoomsättningen var 5 procent i första kvartalet 2025 jämfört med 7 procent föregående år.
Personalkostnader minskade till -57 (-64) miljoner kronor drivet av kostnadsbesparingsprogrammet,
primärt inom 6waves.
Aktivering av produktutveckling minskade till -23 (-38) miljoner kronor, primärt drivet av 6waves.
Justerad EBITDAC ökade till 260 (207) miljoner kronor med en stark marginal om 53 (43) procent, en
ökning med 9 procentenheter drivet av en bättre bruttovinstmarginal, lägre
användaranskaffningskostnader och lägre personalkostnader inom affärsområdet.
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 493 477 1 966 1 950
Bruttovinst 379 356 1 477 1 454
Bruttovinstmarginal, % 77 75 75 75
Övriga rörelseintäkter 2 1 1 0
Aktiverat arbete för egen räkning 16 19 66 69
A
nskaffningskostnader för användare -23 -33 -116 -126
Personalkostnader -57 -64 -232 -239
Övriga externa kostnader -24 -26 -98 -100
Netto koncerninterna transaktioner -10 -8 -33 -31
Justerad EBITDA 283 245 1 064 1 027
Aktivering av produktutveckling -23 -38 -81 -96
Justerad EBITDAC 260 207 983 931
Justerad EBITDAC marginal, % 53 43 50 48
Jämförelsestörande poster -1 -3 -40 -42
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % 1,2 -3,7 -2,5
Förändring genom flyttade spel, % 0, 6 0,0 0,3
Förändring genom övrigt/förvärv, % -0,4 0,0 0,0
Organisk tillväxt, % 2,0 8,5 8,0
Total nettoomsättningstillväxt, % 3,4 4,8 5,8
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 292 237 1 112 1 057
Active LiveOps 135 163 573 602
Legacy LiveOps 48 57 198 207
Externa partnerskap och övrigt 19 21 82 84
Total nettoomsättning 493 477 1 966 1 950
Totala bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 8 10 9 10
Tredjepartsplattformar, % 47 51 47 48
DTC, % 45 38 44 42
===== SIDA 10 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden ● Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 10
Viktiga händelser under kvartalet
Stillfront senarelagde kapitalmarknadsdag
Med hänsyn till den då pågående rekryteringen av en permanent VD valde Stillfront att senarelägga den
planerade kapitalmarknadsdagen den 6 februari, 2025. Eventet kommer att anordnas vid ett senare
tillfälle under 2025.
Stillfront tillsatte strategiska chefspositioner: Todd Heringer och Kieran O’Leary
I sin nya roll ingår Todd i Stillfronts koncernledning och ha huvudansvaret för affärsområdet
Nordamerika, med fokus på att optimera den underliggande portföljen i regionen. Todd kommer att
vara baserad i Kalifornien och började sin nya roll den 6 januari 2025. Kieran O'Leary tillträdde som EVP
Growth Platform och rapporterar till Alexis Bonte, koncernchef & tillförordnade VD men kommer inte att
ingå i koncernledningen. Initialt kommer han att vara baserad i Frankrike och kommer sedan att flytta till
Stockholm under 2025. Han började sin nya roll den 6 januari 2025.
Andreas Uddman avgick som President Finance & Global Functions – Group CFO
Stillfront meddelade att Andreas Uddman beslutade att avgå som President Finance & Global Functions
– Group CFO. Andreas kommer att kvarstå i sin roll till dess hans efterträdare tar över eller som längst
till juli 2025. En rekryteringsprocess för en ny CFO har inletts.
Stillfront offentliggjorde icke-kassaflödespåverkande nedskrivning av goodwill på 6,9
miljarder SEK samt preliminärt helårsresultat för 2024
Stillfront offentliggjorde att bolaget skulle redovisa en icke-kassaflödespåverkande nedskrivning av
goodwill på 6,9 miljarder kronor och en accelererad avskrivning på grund av kortare ekonomisk
livslängd för andra utvecklade spel på 0,2 miljarder kronor under fjärde kvartalet 2024. Nedskrivningen
av goodwill var hänförlig till det nya affärsområdet Nordamerika och rapporterades som en
jämförelsestörande post. Stillfront offentliggjorde även preliminära siffror för helåret och fjärde
kvartalet 2024.
Stillfront utsåg Alexis Bonte till koncernchef och VD
Alexis anslöt sig till Stillfront 2017 efter förvärvet av eRepublik Labs, ett företag han var med och
grundade 2007. Alexis har sedan dess haft flera nyckelpositioner i bolagets ledning, inklusive som COO
från 2019 och senast som koncernchef och tillförordnad VD sedan oktober 2024. Alexis bidrar med
omfattande erfarenhet till rollen med sin djupgående förståelse för spelmarknaden och operativ
expertis.
Viktiga händelser efter kvartalet
Stillfront slutför återköp av egna aktier
Stillfront återköpte 7 510 000 aktier på Nasdaq Stockholm mellan 6 februari och 31 mars 2025 för 45
miljoner kronor varav 42 miljoner kronor betalades före slutet av kvartalet. Ytterligare 1 070 000 aktier
återköptes mellan 1 april och 4 april för totalt 5 miljoner kronor och därmed var återköpsprogrammet
som offentliggjordes den 5 februari 2025 slutfört efter slutet av kvartalet där totalt 8 580 000 aktier
återköptes för cirka 50 miljoner kronor. De återköpta aktierna kommer att användas som betalning för
tilläggsköpeskillingar för tidigare förvärv.
Moderbolaget
Sedvanliga koncernledningsfunktioner och koncernövergripande tjänster tillhandahålls via
moderbolaget. Moderbolagets intäkter under kvartalet uppgick till 48 (42) miljoner kronor. Resultat före
skatt inkluderar erhållna aktieutdelningar från dotterföretag och uppgick till 367 (-92) miljoner kronor.
Närståendetransaktioner
Utöver sedvanliga närståendetransaktioner, såsom ersättning till nyckelpersoner, har det inte
förekommit några transaktioner med närstående.
===== SIDA 11 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden ● Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 11
Redovisningsprinciper
Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. Koncernredovisningen
har upprättats i enlighet med IFRS så som de antagits av EU och därtill följande hänvisning till 9 kap.
årsredovisningslagen. Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för
juridiska personer och årsredovisningslagen. Stillfront tillämpar IAS 34.30 c i kvartalsrapporterna vilket
varje kvartal innebär att den förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på kvartalets
resultat före skatt exklusive transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar och
omvärderingar av tilläggsköpeskillingar.
Från 1 januari 2025 rapporterar Stillfront tre geografiska segment, affärsområde Europa, Nordamerika,
och MENA & APAC. Segmenten definieras främst baserat på studiornas geografiska placering enligt
beskrivningen under Operationella definitioner nedan. Informationen i rapporten sammanfaller med den
information som regelbundet följs av den högste verkställande beslutsfattaren (VD).
De finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor, vilket överensstämmer med Moderbolagets
funktionella valuta. Beloppen är avrundade till närmaste miljontal (miljoner kronor) om inte annat anges.
Till följd av avrundningar kan siffror presenterade i de finansiella rapporterna i vissa fall inte exakt
summera till totalen och procenttal kan avvika från de exakta procenttalen.
Risker och osäkerhetsfaktorer
Som en global aktör med stor geografisk spridning är Stillfront utsatt för ett antal strategiska,
finansiella, marknads- och operativa risker. Relevanta risker inkluderar exempelvis risker relaterade till
marknadsförhållanden, regleringar och skatter samt risker förknippade med allmänhetens uppfattning
om spel. Övriga strategiska och finansiella risker är risker hänförliga till förvärv, krediter och
finansiering. Operativa risker är exempelvis risker hänförliga till distributionskanaler, teknisk utveckling
och immateriella rättigheter. Riskerna beskrivs närmare den senaste årsredovisningen. Inga andra
väsentliga risker anses ha tillkommit förutom dem som beskrivs i årsredovisningen.
Framåtblickande uttalanden
Denna rapport innehåller vissa framåtblickande uttalanden som ger uttryck för Stillfronts nuvarande
uppfattning eller förväntningar om framtida händelser och finansiell och operationell prestation.
Eftersom dessa framåtblickande uttalanden involverar både kända och okända risker och osäkerheter
kan det faktiska utfallet skilja sig åt väsentligen från informationen som framgår av den framåtblickande
informationen. Sådana risker och osäkerheter inkluderar men är inte begränsade till affärsmässiga,
ekonomiska, konkurrensmässiga, tekniska och legala osäkerheter och/eller risker. Framåtriktade
uttalanden i denna rapport gäller endast vid tidpunkten för offentliggörandet av rapporten och kan
förändras utan att det meddelas. Stillfront åtar sig ingen skyldighet att offentligt uppdatera eller
revidera något framåtblickande uttalande som ett resultat av ny information, framtida händelser eller
annat, om det inte krävs enligt tillämplig lagstiftning eller börsregler.
Underskrift
Stockholm den 6 maj 2025
Alexis Bonte
President and Group CEO
Delårsrapporten har inte granskats av bolagets revisorer.
===== SIDA 12 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden ● Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 12
Finansiella rapporter
Koncernens resultaträkning i sammandrag
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Rörelsens intäkter
Bookings 1 542 1 742 6 529 6 729
Förändring förutbetald intäkt 3 -2 14 9
Nettoomsättning 1 1 545 1 739 6 543 6 737
Aktiverat arbete för egen räkning 2 105 124 446 465
Övriga rörelseintäkter 3 5 7 16 18
Rörelsens kostnader
Direkta kostnader -294 -352 -1 308 -1 367
Anskaffningskostnader för användare -448 -594 -1 875 -2 021
Övriga externa kostnader -113 -115 -462 -464
Personalkostnader -266 -293 -1 086 -1 113
Jämförelsestörande poster 3 -24 -16 -7 176 -7 168
Avskrivningar produktutveckling 2 -198 -197 -805 -804
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 2 -162 -171 -672 -682
Övriga avskrivningar -14 -14 -56 -57
Rörelseresultat (EBIT) 137 117 -6 436 -6 455
Resultat från finansiella poster
Summa finansiella poster 4 -97 -120 -872 -895
Resultat före skatt 5 39 -3 -7 308 -7 351
Periodens skatt 5 -16 -6 -37 -27
Periodens resultat 23 -10 -7 345 -7 378
===== SIDA 13 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 13
Koncernens resultaträkning i sammandrag, fortsättning
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Övrigt totalresultat
Poster som kan komma att omklassificeras i resultaträkningen
Valutaomräkningsdifferens -636 836 -341 1 131
Summa totalresultat för perioden -613 827 -7 685 -6 246
Periodens resultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare 23 -13 -7 342 -7 378
Innehav utan bestämmande inflytande -0 3 -3 -0
Periodens totalresultat hänförligt till:
Moderbolagets aktieägare -613 822 -7 681 -6 246
Innehav utan bestämmande inflytande - 4 -4 -
Genomsnittligt antal aktier
Före utspädning 500 453 393 517 968 480 507 930 821 512 265 235
Efter utspädning 500 453 393 517 968 480 507 930 821 512 265 235
Periodens resultat per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare
Före utspädning, SEK/aktie 0,05 -0,02 -14,45 -14,40
Efter utspädning, SEK/aktie 0,05 -0,02 -14,45 -14,40
===== SIDA 14 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 14
Koncernens balansräkning i sammandrag
MSEK 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31
Goodwill 9 232 16 414 9 898
Andra immateriella anläggningstillgångar 3 915 5 297 4 481
Materiella anläggningstillgångar 1 35 110 154
Uppskjuten skattefordran 0 56 53
Övriga långfristiga tillgångar 14 15 15
Kortfristiga fordringar 719 923 811
Likvida medel 934 877 957
Summa tillgångar 14 950 23 694 16 370
Eget kapital
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 6 834 14 666 7 483
Innehav utan bestämmande inflytande 0 12 0
Summa eget kapital 6 834 14 679 7 483
Långfristiga skulder
Uppskjuten skatteskuld 664 941 765
Obligationslån 2 831 1 984 2 829
Skulder till kreditinstitut 1 210 1 608 1 376
Reverslån 650 692 688
Övriga skulder 138 177 195
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 1 075 1 485 1 170
Summa långfristiga skulder 6 568 6 886 7 024
Kortfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut - 36 -
Obligationslån - 546 -
Aktieswap 22 20 22
Övriga skulder 730 833 978
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 796 693 862
Summa kortfristiga skulder 1 549 2 130 1 863
Summa skulder och eget kapital 14 950 23 694 16 370
===== SIDA 15 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 15
Eget kapital, koncernen
MSEK
Aktie-
kapital
Övrigt tillskjutet
kapital
Övriga
reserver
Balanserat kapital
inkl periodens
resultat
Eget kapital
hänförligt till
moderbolagets
aktieägare
Innehav utan
best-
ämmande
inflytande
Totalt eget
kapital
Ingående kapital per 2024-01-01 36 11 029 947 1 826 13 838 8 13 846
Periodens resultat -13 -13 3 -10
Valutaomräkningsdifferens 835 - 835 1 836
Summa totalresultat - - 835 -13 822 4 827
Återköp av egna aktier - - - - - - -
Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital - 6 - -0 6 - 6
Utgående eget kapital 2024-03-31 36 11 035 1 782 1 813 14 666 12 14 679
Ingående eget kapital 2025-01-01 36 11 032 2 078 -5 663 7 483 - 7 483
Periodens resultat 23 23 -0 23
Valutaomräkningsdifferens -636 - -636 0 -636
Summa totalresultat - - -636 23 -613 - -613
Återköp av egna aktier -45 -45 - -45
Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital - 8 - 1 9 - 9
Utgående kapital per 2025-03-31 36 11 040 1 442 -5 684 6 834 - 6 834
===== SIDA 16 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 16
Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 137 117 -6 436 -6 455
Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -78 -106 -353 -381
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 383 390 8 619 8 626
Betald skatt -53 -53 -203 -202
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 388 349 1 627 1 588
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Ökning(-)/Minskning(+) av rörelsefordringar 66 -64 1 90 61
Ökning(+)/Minskning(-) av rörelseskulder -117 20 -99 3 9
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital -51 -43 92 100
Kassaflöde från den löpande verksamheten 337 305 1 719 1 687
Investeringsverksamheten
Förvärv och avyttring av verksamhet -16 - -460 -444
Avkonsolidering av dotterföretag - - -82 -82
Förvärv av materiella anläggningstillgångar -3 -4 -20 -21
Aktivering av produktutveckling -132 -158 -572 -598
Nettoförändring av finansiella anläggningstillgångar 0 2 1 3
Kassaflöde från investeringsverksamheten -150 -160 -1 132 -1 142
Finansieringsverksamheten
Nettoförändring lån -85 -109 -74 -98
Realiserade valutasäkringstransaktioner -1 3 -16 -12
IFRS 16 återbetalning leasing -11 -10 -41 -39
Emissionskostnader - - -0 -0
Återköp av egna aktier -42 - -344 -302
Kassaflöde från finansieringsverksamheten -139 -116 -475 -452
Kassaflöde för perioden 47 29 112 93
Likvida medel vid periodens början 957 807 877 807
Valutakursdifferens i likvida medel -70 42 -55 57
Likvida medel vid periodens slut 934 877 934 957
===== SIDA 17 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 17
Moderbolagets resultaträkning i sammandrag
Moderbolagets balansräkning i sammandrag
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning 48 42 164 158
Aktiverat arbete för egen räkning 3 3 12 12
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader -20 -15 -65 -60
Personalkostnader -37 -37 -166 -165
Rörelseresultat -7 -6 -55 -54
Resultat från finansiella poster
Summa finansiella poster 374 -86 -6 396 -6 856
Resultat efter finansiella poster 367 -92 -6 451 -6 910
Koncernbidrag - - 125 125
Resultat före skatt 367 -92 -6 325 -6 785
Periodens skatt -52 7 -41 18
Periodens resultat 315 -85 -6 366 -6 767
MSEK 2025-03-31 2024-03-31 2024-12-31
Immateriella tillgångar 39 29 38
Materiella anläggningstillgångar 2 1 2
Finansiella anläggningstillgångar 13 762 21 970 13 831
Uppskjuten skattefordran 2 56 53
Kortfristiga fordringar 192 53 159
Kassa och bank 65 -0 91
Summa tillgångar 14 062 22 109 14 173
Eget kapital 6 907 13 334 6 629
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 1 680 1 804 1 828
Långfristiga skulder 28 94 68
Obligationslån 2 831 2 530 2 829
Skulder till kreditinstitut 1 210 1 644 1 376
Reverslån 650 692 688
Aktieswap 22 20 22
Kortfristiga skulder 735 1 992 733
Summa skulder och eget kapital 14 062 22 109 14 173
===== SIDA 18 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 18
Aktieinformation
Resultat per aktie och fritt kassaflöde per aktie beräknas genom att dividera med det genomsnittliga antalet utestående aktier, där Stillfronts innehav av egna aktier inte ingår. Om division istället skulle göras
med det totala antalet utfärdade aktier (517 968 480) så skulle resultat per aktie, före och efter utspädning, vara 0,04 (-0,02) kronor och fritt kassaflöde per aktie 0,37 (0,27) kronor.
Valutatabell (huvudvalutor)
Genomsnittskurserna används för omräkning av resultatposter i utländsk valuta under respektive period till svenska kronor. Stängningskurserna används för omräkning av tillgångar och skulder i utländsk valuta
vid slutet av respektive period till svenska kronor.
2025 2024 Senaste 2024
jan-mar jan-mar 12 mån jan-mar
Eget kapital per aktie
Eget kapital hänförligt till moderbolaget aktieägare, MSEK 6 834 14 666 6 834 7 483
Dividerat med
Antal aktier periodens slut före utspädning 495 358 782 517 968 480 495 358 782 502 268 782
Eget kapital per aktie före utspädning, SEK 0,00 0,00 0,00 0,00
Antal aktier periodens slut efter utspädning 495 358 782 517 968 480 495 358 782 502 268 782
Eget kapital per aktie efter utspädning, SEK 13,80 28,32 13,80 14,90
Resultat per aktie
Periodens resultat hänförligt till moderbolaget aktieägare, MSEK 23 -13 -7 342 -7 378
Dividerat med
Genomsnittligt antal aktier före utspädning 500 453 393 517 968 480 507 930 821 512 265 235
Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,05 -0,02 -14,45 -14,40
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 500 453 393 517 968 480 507 930 821 512 265 235
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,05 -0,02 -14,45 -14,40
Fritt kassaflöde, MSEK 194 138 1 107 1 050
Dividerat med
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 500 453 393 517 968 480 507 930 821 512 265 235
Fritt kassaflöde per aktie efter utspädning, SEK 0,39 0,27 2,18 2,05
Genomsnitt Genomsnitt Stängning Stängning
2025 2024 2025 2024
MSEK jan-mar jan-mar jan-mar jan-mar
1 EUR=SEK 11,2315 11,2792 10,8490 11,5250
1 USD=SEK 10,6798 10,3886 10,0314 10,6604
100 JPY=SEK 7,0029 7,0000 6,7130 7,0510
===== SIDA 19 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 19
Segment information
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Bookings
Affärsområde Europa 659 775 2 818 2 934
Affärsområde Nordamerika 389 490 1 747 1 847
Affärsområde MENA & APAC 493 477 1 964 1 948
Rörelsesegment 1 542 1 742 6 528 6 728
Operationella stödfunktioner 0 0 0 0
Summa bookings 1 542 1 742 6 529 6 729
Nettoomsättning
Affärsområde Europa 661 772 2 823 2 934
Affärsområde Nordamerika 390 490 1 754 1 853
Affärsområde MENA & APAC 493 477 1 966 1 950
Rörelsesegment 1 545 1 739 6 543 6 737
Operationella stödfunktioner 0 0 0 0
Total nettoomsättning från externa kunder 1 545 1 739 6 543 6 737
Intäkter från koncerninterna transaktioner med andra affärsområden
Affärsområde Europa 1 2 4 6
Affärsområde Nordamerika 4 4 24 24
Affärsområde MENA & APAC 2 1 6 6
Rörelsesegment 7 8 34 35
Operationella stödfunktioner 47 37 158 147
Elimineringar -54 -45 -192 -183
Huvudkontor - - - -
Summa intäkter från koncerninterna transaktioner med andra affärsområde - - - -
Kostnader från koncerninterna transaktioner med andra affärsområden
Affärsområde Europa -25 -25 -101 -101
Affärsområde Nordamerika -16 -9 -47 -40
Affärsområde MENA & APAC -12 -9 -40 -37
Rörelsesegment -53 -43 -188 -178
Operationella stödfunktioner -1 -1 -4 -5
Elimineringar 54 45 192 183
Huvudkontor - - - -
Summa kostnader från koncerninterna transaktioner med andra affärsområ - - - -
===== SIDA 20 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 20
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Bruttovinst
Affärsområde Europa 563 639 2 378 2 453
Affärsområde Nordamerika 309 392 1 381 1 465
Affärsområde MENA & APAC 379 356 1 477 1 454
Rörelsesegment 1 251 1 387 5 236 5 371
Operationella stödfunktioner 0 0 -1 -1
Huvudkontor -0 -0 - -0
Total bruttovinst 1 251 1 387 5 235 5 371
Anskaffningskostnader för användare
Affärsområde Europa -243 -325 -887 -969
Affärsområde Nordamerika -182 -236 -871 -926
Affärsområde MENA & APAC -23 -33 -116 -126
Rörelsesegment -448 -594 -1 874 -2 021
Operationella stödfunktioner - -0 -1 -1
Summa anskaffningskostnader för användare -448 -594 -1 875 -2 021
Personalkostnader
Affärsområde Europa -105 -98 -410 -403
Affärsområde Nordamerika -56 -86 -256 -286
Affärsområde MENA & APAC -57 -64 -232 -239
Rörelsesegment -218 -247 -898 -928
Operationella stödfunktioner -33 -27 -119 -113
Huvudkontor -16 -19 -69 -72
Summa personalkostnader -266 -293 -1 086 -1 113
Övriga externa kostnader
Affärsområde Europa -48 -47 -201 -200
Affärsområde Nordamerika -21 -26 -91 -96
Affärsområde MENA & APAC -24 -26 -98 -100
Rörelsesegment -93 -99 -390 -396
Operationella stödfunktioner -13 -10 -44 -40
Huvudkontor -8 -7 -28 -28
Summa övriga externa kostnader -113 -115 -462 -464
===== SIDA 21 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 21
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Aktivering av produktutveckling
Affärsområde Europa -71 -63 -287 -279
Affärsområde Nordamerika -35 -53 -191 -209
Affärsområde MENA & APAC -23 -38 -81 -96
Rörelsesegment -129 -154 -558 -583
Operationella stödfunktioner -3 -3 -11 -12
Huvudkontor -0 -1 -2 -3
Summa aktivering av produktutveckling -132 -158 -572 -598
EBITDA
Affärsområde Europa 197 205 1 008 1 015
Affärsområde Nordamerika 60 83 254 278
Affärsområde MENA & APAC 282 242 1 024 985
Rörelsesegment 538 530 2 286 2 278
Operationella stödfunktioner 4 2 0 -1
Huvudkontor -32 -33 -131 -132
Summa EBITDA 510 499 2 155 2 145
Jämförelsestörande poster
Affärsområde Europa 4 1 7 4
Affärsområde Nordamerika 10 5 36 31
Affärsområde MENA & APAC 1 3 40 42
Rörelsesegment 15 9 83 77
Operationella stödfunktioner - - 1 1
Huvudkontor 9 8 35 33
Summa jämförelsestörande poster 24 16 119 111
Justerad EBITDAC
Affärsområde Europa 130 142 728 741
Affärsområde Nordamerika 35 35 100 100
Affärsområde MENA & APAC 260 207 983 931
Rörelsesegment 424 385 1 811 1 772
Operationella stödfunktioner 1 -0 -10 -12
Huvudkontor -23 -26 -99 -102
Summa justerad EBITDAC 402 358 1 702 1 658
===== SIDA 22 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 22
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Justerad EBITDAC 402 358 1 702 1 658
Avstämningsposter:
Aktivering av produktutveckling 132 158 572 598
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -162 -171 -672 -682
Övriga avskrivningar -212 -211 -862 -861
Jämförelsestörande poster -24 -16 -7 176 -7 168
Summa finansiella poster -97 -120 -872 -895
Resultat före skatt 39 -3 -7 308 -7 351
Justerad EBITDAC marginal, %
Affärsområde Europa, % 20 18 26 25
Affärsområde Nordamerika, % 9 7 6 5
Affärsområde MENA & APAC, % 53 43 50 48
Rörelsesegment, % 27 22 28 26
Operationella stödfunktioner, % - - - -
Justerad EBITDAC marginal, % 26 21 26 25
Antal anställda
Affärsområde Europa 558 556 558 575
Affärsområde Nordamerika 157 231 157 175
Affärsområde MENA & APAC 405 440 405 373
Operationella segment 1 120 1 227 1 120 1 123
Operationella stödfunktioner 103 97 103 100
Huvudkontor 32 31 32 33
Antal anställda 1 255 1 355 1 255 1 256
===== SIDA 23 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 23
2025 2024 Senaste 2024
jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
MAU ('000)
Affärsområde Europa 8 531 11 744 9 097 9 900
Affärsområde Nordamerika 11 209 15 078 12 756 13 724
Affärsområde MENA & AP AC 21 526 28 013 23 612 25 234
Summa MAU 41 266 54 835 45 465 48 858
DAU ('000)
Affärsområde Europa 1 567 1 903 1 610 1 694
Affärsområde Nordamerika 1 529 2 075 1 712 1 849
Affärsområde MENA & AP AC 4 732 6 176 5 117 5 478
Summa DAU 7 828 10 154 8 439 9 021
ARPDAU (SEK)
Affärsområde Europa 4,63 4,38 4,68 4,60
Affärsområde Nordamerika 2,83 2,59 2,79 2,73
Affärsområde MENA & AP AC 1,11 0,81 1,01 0,93
Summa ARPDAU 2,15 1,85 2,07 1,99
===== SIDA 24 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2025 24
Noter
Not 1 Omsättningstillväxt
Nettoomsättningen under det första kvartalet uppgick till 1 545 (1 739) miljoner kronor, vilket motsvarar
en organisk tillväxt på -11,8 procent. Valutaförändringar på nettointäkterna under första kvartalet drevs
av en svagare EUR, en starkare USD och en relativt oförandrad JPY mot SEK i genomsnitt jämfört med
föregående år. Det kan noteras att i synnerhet USD har försvagats mot SEK mot slutet av kvartalet och
efter kvartalets slut. Valutakurserna under kvartalet anges i valutatabellen på sidan 18 i denna rapport.
Avstämning av intäksförändringar
2025 2024 2024
jan-mar jan-mar jan-dec
Förändring genom valutaeffekter, % 0,8 -0,8 -1,0
Förändring genom övrigt/förvärv, % -0,1 -0,1 - 0,1
Organisk tillväxt, % -11,8 -0,2 -2,5
varav affärsområde Europa, % -14,1 6,5 -1,4
varav affärsområde Nordamerika, % -21,1 -15,4 -12,6
varav affärsområde MENA & APAC, % 2,0 8,5 8,0
Förändring genom flyttade spel, % -53,3 0,0 -54,2
Total net revenue growth, % -11,2 -1,0 -3,5
2025 2024 2024
MSEK jan-mar jan-mar jan-dec
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter 14 -13 -67
Förändring genom övrigt/förvärv -2 -2 -5
Organisk tillväxt - 206 -3 -173
Total nettoomsättningstillväxt -194 -18 -245
Affärsområde Europa
Förändring genom valutaeffekter -3 6 -11
Förändring genom flyttade spel 1 - 3
Förändring genom övrigt/förvärv - -2 -5
O
rganisk tillväxt -109 47 -42
Nettoomsättningstillväxt -111 51 -55
Affärsområde Nordamerika
Förändring genom valutaeffekter 11 -2 -9
Förändring genom flyttade spel -9 - -19
Förändring genom övrigt/förvärv - - -
O
rganisk tillväxt -101 -89 -269
Nettoomsättningstillväxt -99 -91 -297
Affärsområde MENA & APAC
Förändring genom valutaeffekter 6 -17 -46
Förändring genom flyttade spel 3 - 6
Förändring genom övrigt/förvärv -2 - -
Organisk tillväxt 9 39 148
Nettoomsättningstillväxt 16 22 1 07
Förflyttade spel
Förändring genom valutaeffekter -0 - -0
Organisk tillväxt -5 - -11
===== SIDA 25 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2025 25
Not 2 Produktutveckling
Under det första kvartalet uppgick investeringar i produktutveckling till 132 (158) miljoner kronor, varav
i affärsområde Europa 71 (63) miljoner kronor, Nordamerika 35 (53) miljoner kronor, MENA & APAC 23
(38) miljoner kronor, Operationella stödfunktioner 3 (3) miljoner kronor och Huvudkontor 0 (1) miljoner
kronor. De lägre investeringarna i produktutveckling är ett resultat av Stillfronts ansträngningar att bli
mer fokuserade i hur vi fördelar investeringar i produktutveckling över koncernen och investeringarna
under de senaste 12 månaderna uppgick till 9 (11) procent av nettoomsättningen. Aktiverad
produktutveckling fluktuerar mellan kvartalen och beror på antalet nya lanseringar.
Avskrivningar på produktutveckling uppgick till -198 (-197) miljoner kronor under det första kvartalet.
Avskrivningar på förvärvsrelaterade poster uppgick till -162 (-171) miljoner kronor.
Not 3 Jämförelsestörande poster
EBIT i kvartalet påverkades negativt av jämförelsestörande poster på -24 (- 16) miljoner kronor som
främst bestod av omstruktureringskostnader och kostnader för långsiktiga incitamentsprogram.
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Aktivering av produktutveckling 132 158 572 598
Avskrivningar produktutveckling -198 -197 -805 -804
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -162 -171 -672 -682
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Jämförelsestörande poster
Intäkter
Övrigt - - 8 8
Totala intäkter jämförelsestörande, EBIT - - 8 8
Kostnader
Omstruktureringskostnader -14 -9 -95 -90
Transaktionskostnader - - -0 -0
Långsiktiga incitamentsprogram -8 -6 -25 -23
Övrigt -2 -1 -6 -6
Nedskrivning av goodwill - - -6 867 -6 867
Avskrivningar produktutveckling - - -190 -190
Totala kostnader jämförelsestörande, EBIT -24 -16 -7 183 -7 176
Totala jämförelsestörande poster, EBIT -24 -16 -7 176 -7 168
Finansiella intäkter
Omvärdering av tilläggsköpeskilling - - - -
Totala jämförelsestörande, finansiella intäkter - - - -
Finansiella kostnader
Omvärdering av tilläggsköpeskilling - - -368 -368
Övrigt - 9 -90 -80
Totalt jämförelsestörande, finansiella kostnader - 9 -457 -448
Totalt jämförelsestörande, finansiella poster - 9 -457 -448
===== SIDA 26 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2025 26
Not 4 Finansiella poster
Finansnettot uppgick till -97 (-120) miljoner kronor under det första kvartalet, och består av räntenetto
om -76 (-95) miljoner kronor, ej kassapåverkande diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar -14 (-15)
miljoner kronor, valutakursdifferenser -6 (-1) miljoner kronor och övriga finansiella poster 0 (-9) miljoner
kronor.
Not 5 Skatt
Koncernens skattekostnad uppgick till -16 (-6) miljoner kronor för det första kvartalet.
Skattekostnaden för kvartalet påverkas av ej avdragsgilla poster, främst diskonteringsränta på
tilläggsköpeskillingar -14 (-15) miljoner kronor, samt av skatt på utdelningar från studios som inte kan
avräknas mot annan skatt 0 (-3) miljoner kronor. Källskatt på aktieutdelningar från utländska studios
kan inte avräknas mot svensk skatt och innebär därför i praktiken en dubbelbeskattning av vinster som
redan beskattats lokalt. En underliggande skattesats, som bättre beskriver skattekostnaden för
Stillfronts löpande verksamhet, kan räknas ut genom att exkludera alla sådana särskilda poster.
Stillfront tillämpar IAS 34.30 (c) i kvartalsrapporterna vilket under de tre första kvartalen innebär att den
förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på resultatet före skatt exklusive
transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar, omvärderingar av
tilläggsköpeskillingar, goodwillnedskrivning och avkonsolidering av dotterföretag. Den underliggande
skattesatsen för kvartalet, exklusive ränta på tilläggsköpeskillingar och källskatt på utdelningar, uppgår
därmed till 30 (30) procent.
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Räntenetto exklusive tilläggsköpeskilling -76 -95 -357 -376
Ränta tilläggsköpeskilling (ej kassapåverkande) -14 -15 -55 -56
Valutakursdifferens -6 -1 -21 -15
Avkonsolidering av dotterföretag - - -66 -66
Övrigt - -9 -5 -14
Omvärdering tilläggsköpeskilling - - -368 -368
Summa finansiella poster -97 -120 -872 -895
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Resultat före skatt 39 -3 -7 308 -7 351
Totala skatter för perioden -16 -6 -37 -27
Skattesats, % 42 -202 -1 0
Transaktionskostnader - - -0 -0
Ränta på tilläggsköpeskilling -14 -15 -55 -56
Omvärdering av tilläggsköpskilling - - -368 -368
Avkonsolidering av dotterföretag - - -66 -66
Nedskrivning av goodwill - - -6 867 -6 867
Resultat före skatt, exklusive
transaktionskostnader, räntor och omvärderingar
av tilläggsköpeskilling
54 12 48 7
Skatt på utdelningar - -3 -5 -8
Underliggande skatt exkl. skatt på utdelningar -16 -4 -32 -19
Underliggande skattesats, % 30 30 65 282
===== SIDA 27 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2025 27
Not 6 Nettoskuld
Under första kvartalet återköptes, baserat på avstämningsdag, 7 510 000 (-) egna aktier för totalt 45 (-
) miljoner kronor, och Stillfronts innehav av egna aktier den 31 mars 2025 var därmed 23 209 698 (-)
aktier. Därutöver har 1 070 000 akter återköpts efter kvartalets slut, och det finns därmed 24 279 698
aktier i eget innehav vid tidpunkten för publicering av denna delårsrapport. Återköpta aktier innehas för
att kunna reglera tilläggsköpeskillingar i framtiden.
Återköp under första kvartalet innefattar 600 000 aktier som köptes med avstämningsdag i mars men
likviddag i april. Baserat på likviddag, var antalet utestående aktier som ägs av andra aktieägare än
bolaget självt 500 453 393 (517 968 480) aktier i genomsnitt under kvartalet och 495 358 782 (517
968 480) vid kvartalets slut.
Nettoskulden per kvartalets slut uppgick till 3 784 (4 115) miljoner kronor. Nettoskuld inklusive tolv
månaders kontanta villkorade köpeskillingar uppgick till 4 379 (4 643) miljoner kronor. Nettoskuld
inklusive skuld för alla tilläggsköpeskillingar uppgick till 5 655 (6 293) miljoner kronor.
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, per kvartalets slut uppgick till 6,32x (6,43x).
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, inklusive tolv månaders kontanta villkorade köpeskillingar,
uppgick till 1,93x (1,95x). Enligt Stillfronts finansiella mål ska justerad skuldsättningskvot, pro forma,
inklusive tolv månaders kontanta villkorade köpeskillingar, inte överstiga 2,0x. Justerad
skuldsättningskvot, pro forma, exklusive villkorade köpeskillingar, uppgick till 1,66x (1,72x), vilket är en
minskning från 1,81x vid slutet av år 2024, drivet av lägre skulder.
Per kvartalets slut uppgick outnyttjade kreditfaciliteter totalt till 1 390 (2 507) miljoner kronor, varav 1
290 (2 142) miljoner kronor är långfristiga kreditfaciliteter. Likvida medel uppgick till 934 (877) miljoner
kronor.
Koncernens finansiella tillgångar och skulder redovisas i allmänhet till upplupet anskaffningsvärde,
vilket också är en god approximation av verkligt värde. Obligationslåneskulden med ett redovisat värde
på 2 831 (2 530) miljoner kronor har dock ett verkligt värde på 2 876 (2 577) miljoner kronor.
Valutaterminer och valutaränteswappar med ett redovisat nettovärde på -6 (-107) miljoner kronor
redovisas till verkligt värde via övrigt totalresultat. Villkorade tilläggsköpeskillingar för aktier i
dotterbolag med ett redovisat värde på 1 871 (2 178) miljoner kronor redovisas till verkligt värde via
resultaträkningen.
Beloppen i tabellen avser redovisad skuld i balansräkningen, som motsvarar nuvärdet av de förväntade
framtida nominella betalningarna, angivna per år då de kommer att regleras. Per kvartalets slut hade
koncernen skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar på 1 871 (2 178) miljoner kronor, varav 796 (693)
miljoner kronor kortfristiga och 1 075(1 485) miljoner kronor långfristiga skulder. För skulderna som ska
regleras under 2025-2027 motsvarar 1 349 miljoner kronor av det redovisade värdet förväntade
kontanta betalningar och 523 miljoner kronor aktier i Stillfront. Stillfront kan välja, och har valt, att göra
återköp för att möjliggöra betalning med egna aktier för att reglera tilläggsköpeskillingar.
Skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar vid utgången av september 2024 uppgick till 2 032 miljoner
kr och minskade under första kvartalet till 1 871 miljoner kronor, drivet av valutakursdifferenser på -175
miljoner kronor kompenserat av diskonteringsränta på 14 miljoner kronor.
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-mar
Obligationslån 2 831 2 530 2 831 2 829
Skulder till kreditinstitut 1 210 1 644 1 210 1 376
Reverslån 650 692 650 688
Aktieswap 22 20 22 22
Valutaderivat 6 107 6 134
Likvida medel -934 -877 -934 -957
Räntebärande nettoskuld 3 784 4 115 3 784 4 093
Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 594 528 594 643
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 379 4 643 4 379 4 736
MSEK 2025 2026 2027 Total
Cash 594 395 360 1 349
Equity 202 167 154 523
Summa tilläggsköpeskillningar 796 561 514 1 871
===== SIDA 28 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2025 28
Not 7 Avstämning alternativa nyckeltal
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 1 545 1 739 6 543 6 737
Direkta kostnader -294 -352 -1 308 -1 367
Bruttovinst 1 251 1 387 5 23 5 5 371
EBITDA
Rörelseresultat (EBIT) 137 117 -6 436 -6 455
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 162 171 672 682
Övriga avskrivningar 212 211 862 861
Jämförelsestöreande nedskrivningar av goodwill - - 6 867 6 867
Jämförelsestöreande avskrivningar produktutveckling - - 190 190
EBITDA 510 499 2 155 2 145
Justerad EBITDA och justerad EBITDAC
EBITDA 510 499 2 155 2 145
Jämförelsestörande poster, E BITDA 24 16 119 111
Justerad EBITDA 534 516 2 274 2 256
Aktivering av produktutveckling -132 -158 -572 -598
Justerad EBITDAC 402 358 1 702 1 658
I relation till nettoomsättning
Bruttovinstmarginal, % 81 80 80 80
EBITDA marginal, % 33 29 33 32
Justerad EBITDA marginal, % 35 30 35 33
Justerad EBITDAC marginal, % 26 21 26 25
Kassakonverteringskvot senaste 12 månaderna
Kassaflöde från den löpande verksamheten senaste 12 månaderna 1 719 1 614 1 719 1 687
IFRS 16 återbetalning leasing senaste 12 månaderna -41 -49 -41 -39
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar senaste 12 månaderna -572 -738 -572 -598
Fritt kassaflöde senaste 12 månaderna 1 107 828 1 107 1 050
Dividerat med
EBITDA senaste 12 månaderna 2 155 2 293 2 155 2 145
Kassakonverteringskvot 0,51 0,36 0,51 0,49
===== SIDA 29 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2025 29
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-mar
Justerad räntetäckningsgrad
Justerad EBITDA senaste 12 månader 2 274 2 386 2 274 2 256
Dividerat med
Summa finansiella poster senaste 12 månader 872 612 872 895
Total jämförelsestörande, finansiella poster senaste 12 månader -457 -169 -457 -448
Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster senaste 12 månader -55 -72 -55 -56
Justerad räntetäckningsgrad, x 6,32 6,43 6,32 5,76
Justerad skuldsättningskvot
Obligationslån 2 831 2 530 2 831 2 829
Skulder till kreditinstitut 1 210 1 644 1 210 1 376
Reverslån 650 692 650 688
Aktieswap 22 20 22 22
Valutaderivat 6 107 6 134
Likvida medel -934 -877 -934 -957
Räntebärande nettoskuld 3 784 4 115 3 784 4 093
Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 594 528 594 643
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 379 4 643 4 379 4 736
Dividerat med
Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna 2 274 2 386 2 274 2 256
Justerad skuldsättningskvot, x 1,66 1,72 1,66 1,81
Justerad skuldsättningskvot inkl. Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån, x 1,93 1,95 1,93 2,10
Fritt kassaflöde
Kassaflöde från den löpande verksamheten 337 305 1 719 1 687
IFRS 16 återbetalning leasing -11 -10 -41 -39
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar -132 -158 -572 -598
Fritt kassaflöde 194 138 1 107 1 050
===== SIDA 30 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter
Delårsrapport Q1 2025 30
Alternativa nyckeltal pro forma
2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-mar jan-mar 12 mån jan-dec
Justerad EBITDA, pro forma
Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 2 274 2 386 2 274 2 256
Inkluderas
EBITDA, förvärvade företag - - - -
Justerad EBITDA, pro forma 2 274 2 386 2 274 2 256
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma
Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 2 274 2 386 2 274 2 256
Dividerat med
Summa finansiella poster senaste 12 mån 872 612 872 895
Total jämförelsestörande, finansiella poster -457 -169 -457 -448
Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster -55 -72 -55 -56
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x 6,32 6,43 6,32 5,76
Justerad skuldsättningskvot, proforma, x
Räntebärande nettoskuld 3 784 4 115 3 784 4 093
Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 594 528 594 643
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4 379 4 643 4 379 4 736
Dividerat med
Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna, pro forma 2 274 2 386 2 274 2 256
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, x 1,66 1,72 1,66 1,81
Justerad skuldsättningskvot inkl. Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån, proforma, x 1,93 1,95 1,93 2,10
===== SIDA 31 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 31
Definitioner
Nyckeltal och alternativa resultatmått
ARPDAU*
Genomsnittlig intäkt per daglig aktiv användare.
Beräknad som Bookings i kvartalet dividerad med
antalet dagar i kvartalet dividerad med
genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare i
kvartalet.
Bookings
Intäkter före förändringar i uppskjutna intäkter,
inklusive insättningar från betalande användare,
reklamintäkter i spelet och andra spelrelaterade
intäkter.
Cash conversion ratio
Fritt kassaflöde för de senaste tolv månaderna
dividerad med EBITDA för de senaste tolv
månaderna.
DAU*
Dagliga aktiva användare. Beräknad som det
genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare
under varje månad i kvartalet, delad med antalet
månader i kvartalet.
Rörelseresultat (EBIT)
Rörelseresultat före finansnetto och skatt.
EBITDA
Rörelseresultat före av- och nedskrivningar.
Justerad EBITDA är EBITDA justerad för
jämförelsestörande poster.
EBITDA-marginal
EBITDA i procent av nettoomsättningen. Justerad
EBITDA-marginal är EBITDAmarginal justerad för
jämförelsestörande poster.
Justerad EBITDAC
EBITDA minus aktiverad produktutveckling,
justerat för jämförelsestörande poster.
Justerad EBITDAC-marginal
Justerad EBITDAC i procent av
nettoomsättningen.
Fritt kassaflöde
Kassaflöde från verksamheten minus förvärv av
immateriella anläggningstillgångar och
återbetalning av leasingavtal.
Bruttovinstmarginal
Bruttovinst som en procentsats av
nettoomsättning, där bruttovinst definieras som
nettoomsättning minus direkta kostnader.
Jämförelseförstörande poster
Väsentliga resultaträkningsposter som inte är
inkluderade i Gruppens normala återkommande
resultat och som försvårar jämförelsen mellan
perioderna.
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma
Justerad EBITDA, pro forma dividerad med
finansnetto exklusive omvärdering av
tilläggsköpeskillingar och ränta på
tilläggsköpeskillingar för de senaste 12
månaderna.
Justerad skuldsättningskvot
Nettoskuld i relation till EBITDA under de senaste
tolv månaderna. Justerad skuldsättningskvot, pro
forma definieras som nettoskuld dividerat med
justerad EBITDA, pro forma under de senaste tolv
månaderna.
Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta
tilläggsköpeskillingar kommande tolv
månaderna
Nettoskuld, inklusive kontanta
tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, i
relation till EBITDA under de senaste tolv
månaderna. Justerad skuldsättningskvot,
inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar
kommande tolv månaderna, pro forma definieras
som nettoskuld, inklusive kontanta
tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna,
dividerat med justerad EBITDA, pro forma under
de senaste tolv månaderna.
MAU*
Månatliga aktiva unika användare. Beräknad som
månatliga aktiva unika användare under varje
månad i kvartalet, dividerad med antalet månader
i kvartalet.
Nettoskuld
Räntebärande skulder, inklusive redovisat värde
av aktieswappar, minus likvida medel.
Tilläggsköpeskillingar ingår inte i de räntebärande
skulderna i nyckeltalet.
Organisk tillväxt
Förändring i koncernens omsättning, exklusive
omräkningseffekt till följd av förändrade
valutakurser, förvärv och avyttringar. Förvärvade
enheters nettoomsättning definieras som
förvärvad tillväxt under en period om tolv
månader från förvärvsdagen. Påverkan av
beslutet av att pausa verksamheten i Bangladesh
har exkluderats från måttet.
Eget kapital per aktie
Eget kapital hänförligt till moderbolagets
aktieägare, dividerat med antalet utestående
aktier vid periodens slut.
Skattesats
Skattesatsen räknas ut som total skatt för
perioden dividerat med resultat före skatt.
Underliggande skattesatsen räknas ut som
underliggande skatt delat med resultat före skatt
exklusive transaktionskostnader,
diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar,
omvärderingar av tilläggsköpeskillingar och
avkonsolidering av dotterföretag.
Total bookings by revenue stream
Inkluderar all bookings exclusive externa
partnerskap och övrigt.
UAC
Anskaffningskostnad för användare.
*ARPDAU, DAU and MAU i tidigare
kvartalsrapporter inkluderar spel inom den aktiva
portföljen. Från första kvartalet 2025 inkluderar
ARPDAU, DAU och MAU alla Stillfront spel
exklusive externa partnerskap och övrige då
Stillfront inte har användardata och agerar inte
som publicerare för dessa spel. Som ett resultat
av detta har 2024 års siffror rapporterats enligt
den nya definitionen.
===== SIDA 32 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 32
Operationella definitioner
Active LiveOps
Mer än 5% av bookings investerat i
användaranskaffning.
Business area
Inkluderar franchises och spelteam där
verksamhetens anställa och arbetar fysiskt inom
det geografiska området. Ett affärsområde består
av 4 olika spelportföljer från vilket den genererar
bookings från 1) nyckelspelfranchiser, 2) Active
LiveOps, 3) Legacy LiveOps, 4) Externa
partnerskap.
Affärsområde Europa
Inkluderar nyckelspelfranchiser: Albion, Big,
Empire, Narrative and Supremacy.
Inkluderar nyckelspelstudios: Sandbox, New
Moon, Goodgame (inklusive OFM), Nanobit,
Bytro/Dorado samt andra studios Playa och
eRepublik.
Affärsområde MENA & APAC
Inkluderar nyckelspelfranchiser Jawaker och
Board.
Inkluderar nyckelspelstudios: Jawaker, Moonfrog
samt andra studios 6waves, Imperia (inklusive
Game Labs and Everguild) och Babil.
Affärsområde Nordamerika
Inkluderar nyckelspelfranchiser: Bitlife, Home
Design Makeover och Word.
Inkluderar nyckelspelstudios: Candywriter,
Storm8, Super Free samt andra studios
Simutronics/Kixeye.
Externa partnerskap
Stillfront besitter ingen användardata (är inte
utgivare).
Huvudkontor (HQ)
Koncernfunktioner som levererar tjänster till
koncernen och som vidarefaktureras till
affärsområden och deras dotterbolag via
koncerninterna förvaltningsavgifter baserade på
fördelningsnycklar.
Nyckelspelfranchiser
De spel som ingår som nyckelspelfranchiser har
en rad definitioner som definierar dem såsom över
200 miljoner kronor på helårsbasis, konsekvent
kärnupplevelse, teknik och game mechanics samt
igenkännar och utvecklande IP.
Legacy Live Ops
Mindre än 5% av bookings investerat i
användaranskaffning.
Shared services
Erbjuder tjänster till spelteam och affärsområden
för vilka de får en serviceavgift baserad på
användning eller en marginal på volym. Exempel
på sådana tjänster är marknadsföring, betalningar,
data & analys, IT & teknik samt finans och HR.
Flyttade spel
Omsättning från spel vars ledning har flyttat från
ett affärsområde till ett annat jämfört med åren
och kvartalen som jämförs. Ett spel betraktas som
flyttat under de första tolv månaderna. I
omsättningsavstämningen presenteras ett flyttat
spel med negativt belopp i affärsområdet som
lämnar ifrån sig spelet motsvarade periodens
omsättning förra året och med ett positivt belopp i
mottagande affärsområde motsvarande periodens
omsättning innevarande år.
Syftet med varje nyckeltal finns beskrivet i den
senaste årsredovisningen.
===== SIDA 33 =====
Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter
Delårsrapport Q1 2025 33
Övrig information
Finansiell kalender
Årsstämma 14 maj 2025
Delårsrapport januari-juni 2025 22 juli 2025
Delårsrapport januari-september 2025 23 oktober 2025
För mer information, vänligen kontakta:
Alexis Bonte, VD Tel: +46 76 1119124, alexis@stillfront.com
Andreas Uddman, CFO Tel: +46 70 0807846, andreas@stillfront.com
Patrik Johannesson, Head of Investor Relations & ESG Tel: +46 70 4289011, patrik.johannesson@stillfront.com
Denna information är sådan information som Stillfront Group AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissb ruksförordning.
Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 6 maj, 2025, at 07.00 CEST.
Om Stillfront
Stillfront är ett globalt spelföretag. Vi
utvecklar digitala spel som spelas av 41
miljoner människor varje månad. Vår
diversifierade portfölj spänner över
väletablerade franchiser som Big, Jawaker
och Supremacy, till mindre, nischade spel
över våra olika genrer. Vi tror att spel kan vara
en kraft för det goda och vi vill skapa ett
speluniversum som är digitalt, prisvärt, jämlikt
och hållbart. Vårt huvudkontor ligger i
Stockholm, men vår spelutveckling görs av
team och studior över hela världen. Våra
huvudmarknader är USA, Japan, MENA,
Tyskland och Storbritannien. Stillfronts aktie
(SF) är noterad på Nasdaq Stockholm. För
ytterligare information, besök: stillfront.com