Kvartalsrapport Q2 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

Delårsrapport 
april – juni 2025

===== SIDA 2 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 2 
 
Delårsrapport Q2 2025 
 
Finansiella höjdpunkter 
     
 • Nettoomsättning uppgick till 1 436 (1 744 miljoner kronor, en 
nedgång med 11 (-4) procent organiskt 
• Bruttovinstmarginal om 82 (80) procent, en ökning med 2 (2) 
procentenheter 
• Justerad EBITDAC om 374 (505) miljoner kronor, en nedgång 
med 26 (-2) procent 
• Justerad EBITDAC marginal om 26 (29) procent, en nedgång 
med 3 procentenheter 
• Periodens resultat uppgick till -72 (-107) miljoner kronor 
• Fritt kassaflöde uppgick till 254 (272) miljoner kronor och de 
senaste 12 månaderna uppgick till 1 089 (737) miljoner 
kronor 
 • Total nettoskuld, inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar 
kommande 12 månaderna uppgick till 4 603 (5 022) miljoner 
kronor 
• Total nettoskuld inklusive samtliga 
tilläggsköpeskillingsskulder uppgick till 5 310 (6 197) miljoner 
kronor 
• Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta 
tilläggsköpeskillingar kommande 12 månaderna, pro forma 
var 2,18x (2,15x) 
• Likvida medel uppgick till 912 (895) miljoner kronor och 
outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 1 005 (1 519) miljoner 
kronor 
   
Nyckeltal 
 
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Bookings 1,430 1,737 2,971 3,479 6,222 6,729
Nettoomsättning 1,436 1,744 2,981 3,483 6,235 6,737
Bruttovinst 1,172 1,396 2,423 2,783 5,010 5,371
Bruttovinstmarginal, % 82 80 81 80 80 80
Justerad EBITDA 493 657 1,028 1,173 2,110 2,256
Justerad EBITDAC 374 505 777 863 1,572 1,658
Justerad EBITDAC marginal, % 26 29 26 25 25 25
Rörelseresultat (EBIT) 128 253 265 370 -6,561 -6,455
Periodens resultat -72 -107 -49 -117 -7,309 -7,378
Resultat per aktie före utspädning, SEK -0.15 -0.22 -0.10 -0.24 -14.52 -14.40
Resultat per aktie efter utspädning, SEK -0.15 -0.22 -0.10 -0.24 -14.52 -14.40
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling 
kommande 12 mån 4,603 5,022 4,603 5,022 4,603 4,736
Summa räntebärande nettoskuld inkl. totala tilläggsköpeskilling kommande 
12 mån 5,310 6,197 5,310 6,197 5,310 6,125
Justerad skuldsättningskvot inkl. kontanta tilläggsköpeskillingar kommande 
12 mån,  x 2.18 2.15 2.18 2.15 2.18 2.10
Fritt kassaflöde 254 272 448 410 1,089 1,050
Fritt kassaflöde per aktie, SEK 0.52 0.53 0.88 0.80 2.17 2.05

===== SIDA 3 =====

● Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 3 
 
Kommentar från VD 
Disciplinerat genomförande av vår långsiktiga 
strategi 
Under Q2 2025 fortsatte vi disciplinerat att genomföra 
den strategi som presenterades tidigare i år, genom att 
fokusera våra investeringar till nyckelfranchiser och 
effektivisera vår organisation för att stödja långsiktig 
organisk tillväxt och lönsamhet. Vår strategiska översyn 
fortlöper enligt plan. En av kvartalets höjdpunkter var 
offentliggörandet av Supremacy: Warhammer 40,000, en 
betydelsefull milstolpe i vår produktpipeline, med global 
lansering planerad till H2 2025. Vi förväntar oss att detta 
momentum stärks ytterligare med uppdateringar och 
spelannonseringar, särskilt inom affärsområde Europa 
under H2 2025 och 2026. 
Operativ effektivitet förblir en prioritet. I andra kvartalet 
flyttade vi framgångsrikt 24 legacy titlar från vår Storm8-
studio i affärsområde Nordamerika till vår Imperia-studio 
i Bulgarien (del av affärsområde MENA & APAC). Flytten 
är utformad för att öka livslängden på spelen samtidigt 
som deras kostnadsprofil förbättras avsevärt. 
Som förväntat minskade nettoomsättningen jämfört med 
samma period föregående år (YoY), men vårt strategiska 
fokus på nyckelfranchiser och kostnadsoptimering 
fortsätter att leverera stabila marginaler och starkt 
kassaflöde. 
Starka marginaler och kassaflöde 
Vi rapporterade en nettoomsättning på 1 436 miljoner 
kronor under Q2 2025, vilket motsvarar en organisk 
nedgång på 11 procent YoY. Även om vi inte är nöjda 
med resultatet är det en viss förbättring jämfört med Q1 
2025. Bruttomarginalen förbättrades med 2 
procentenheter YoY, drivet av vår växande direct-to-
consumer (DTC) verksamhet. DTC står nu för 39 procent 
av den totala nettoomsättningen – upp från 34 procent 
under Q2 2024. 
Vårt kostnadsbesparingsprogram, som lanserades under 
Q3 2024, nådde 225 miljoner kronor i årliga besparingar 
vid slutet av Q2 2025 – en ökning med 155 miljoner 
kronor jämfört med Q1 2025. Kostnadsbesparingarna 
härstammar från optimeringar av fasta kostnader primärt 
inom affärsområde Nordamerika och optimeringar av 
direkta kostnader, främst inom affärsområde MENA & 
APAC och Europa. Detta drivs av operationell effektivitet 
då vi framgångsrikt flyttade spel till Imperia och fortsatte 
implementeringen av webbshoppar. Den uppnådda 
besparingstakten gör att vi hamnar inom vårt 
kostnadsbesparingsmål om 200 – 250 miljoner kronor till 
slutet av Q4 2025.  
På grund av intäktsnedgången så minskade justerad 
EBITDAC YoY till 374 miljoner kronor i kvartalet då vårt 
kostnadsbesparingsprogram inte fullt kunde kompensera 
för intäktsbortfallet. Samtidigt såg vi en motvind om cirka 
30 miljoner kronor som påverkade justerad EBITDAC 
negativt jämfört med Q2 2024. Trots detta kunde vi 
bibehålla en justerad EBITDAC-marginal om 26 procent. 
Det fria kassaflödet förblev starkt på 254 miljoner kronor 
under kvartalet och totalt 1 089 miljoner kronor under de 
senaste 12 månaderna. 
Vår skuldsättningsgrad var 2,18x vid slutet av Q2 2025, 
vilket är över vårt finansiella mål på 2,0x. Detta är 
representativt för det andra kvartalet då vår 
skuldsättningsgrad når sin topp på grund av 
inkluderingen av nästa års kontanta tilläggsköpeskillingar 
i beräkningen av skuldsättningsgraden. Vi fortsatte att 
fokusera på att minska vår skuld och vi lyckades sänka 
den totala skuldsättningen med cirka 900 miljoner kronor 
under de senaste tolv månaderna. Under kvartalet 
förvärvade vi 8 378 665 egna aktier för ett totalt belopp 
om cirka 57 miljoner kronor, vilka användes för att betala 
av aktiedelen av våra tilläggsköpeskillingar för 
räkenskapsåret 2024. Framöver förväntar vi oss att 
skuldsättningsgraden kommer att sjunka då vi fortsätter 
att se stark kassaflödesgenerering som möjliggör 
amortering på skulder. 
Lansering av nya och befintliga spel i Europa 
Som förväntat uppvisade affärsområde Europa en YoY-
nedgång i organisk nettoomsättning, vilket drivs av svåra 
jämförelsetal för Q2 2024 (särskilt lanseringen av Albion 
Online EU-servern) och att partnerskapet med Netflix 
inom Narrative-franchisen inte har förnyats. Däremot 
förblev prestationen från nyckelfranchiser som 
Supremacy och Big stabila, båda med YoY-tillväxt, och 
den kommande globala lanseringen av Supremacy: 
Warhammer 40,000 stärker vår tilltro till franchisets 
långsiktiga potential. 
Narrative-spelen underpresterade, och vi vidtar åtgärder 
för att vända detta genom att se över 
marknadsföringsstrategier, utforska AI-drivna 
uppdateringar och utvärdera tredjeparts IP-möjligheter i 
syfte att att förbättra spelarengagemang och 
distribution. 
Fokus på vändning i Nordamerika 
Inom affärsområde Nordamerika fortsätter vår strategi 
att fokusera på långsiktig marginalförbättring genom 
minskade användaranskaffningskostnader och 
operationell effektivitet. Medan vissa titlar fortfarande 
har utmaningar, visar franchiser som BitLife potential att 
skapa ytterligare värde genom produktförbättringar och 
riktade marknadsföringsmöjligheter. Dessa åtgärder kan 
tillfälligt påverka kortsiktiga marginaler men förväntas 
stödja långsiktig tillväxt. 
Efter den framgångsrika flytten av 24 legacy spel från 
Storm8 fattade vi det svåra men nödvändiga beslutet att 
stänga ner Super Frees verksamhet. Word-franchiset 
kommer att överföras till Moonfrog-studion i MENA & 
APAC under senare delen av Q3 2025, medan andra titlar 
kommer att fasas ut när de inte längre genererar positiva 
kassaflöden. Den årliga nettoomsättningen för Word-
franchiset var cirka 300 miljoner kronor med en justerad 
EBITDAC-marginal på -9 procent under 2024. Detta är en 
av flera åtgärder som pågår som en del av den 
strategiska översyn som kommunicerades tidigare i år. 
En annan åtgärd är nedstängningen av spelet Ellen’s 
Garden Restoration inom Home Design Makeover-
franchiset. 
Stabil prestation i MENA & APAC 
Affärsområde MENA & APAC fortsatte att leverera starka 
resultat, drivet av våra Jawaker och Board franchiser. 
Även om vi noterade viss kortsiktig påverkan från den 
regionala konflikten i MENA, förblir regionen 
motståndskraftig. 
Imperia fokuserar nu på att integrera och optimera legacy 
spelen som övertogs från Storm8 i början av kvartalet. 
Babil och 6waves fortsätter att prioritera 
marginalförbättringar och att hitta nya publiceringsavtal. 
Spelmarknadens utsikter 
Lanseringstakten för nya mobilspel fortsätter vara låg, 
med spelare som i allt högre grad dras till etablerade 
titlar och franchiser. Denna miljö belönar etablerade 
aktörer med starka IP-portföljer, active Liveops och 
starka DTC-kanaler. Detta är områden där Stillfront är väl 
positionerat för att vinna marknadsandelar. 
Framåtblickande 
Omsättningstillväxten var fortsatt pressad under H1 
2025, främst på grund av tuffa jämförelsetal i Europa och 
den pågående vändningen i Nordamerika. Vi förväntar 
oss dock att nedgångstakten för den organiska 
nettoomsättningen kommer att minska signifikant under 
H2 2025. Denna förbättrade utveckling kommer 
huvudsakligen att drivas av nya spellanseringar, 
operativa förbättringar och satsningar på 
användaranskaffning som genomfördes under Q2. Vi 
förutser att huvuddelen av förbättringen kommer att 
materialiseras inom affärsområde Europa. 
Vår strategiska översyn löper vidare enligt plan. De 
spelöverföringar och nedläggningar som beskrivs ovan är 
de första stegen i en bredare plan med fokus på färre 
franchiser i vår portfölj och långsiktigt gynnsamma 
investeringar. Vårt fokus på selektiv avyttring eller 
nedläggning av vissa tillgångar inom koncernen kvarstår. 
Vi kommer fortsätta att öppet kommunicera när 
ytterligare steg tas. 
Slutligen vill jag tacka hela Stillfront-teamet för deras 
passion, kreativitet och obevekliga fokus. Jag är lika 
tacksam för våra spelare och aktieägare för deras 
fortsatta förtroende och stöd. Tillsammans bygger vi ett 
mer fokuserat, motståndskraftigt och ambitiöst Stillfront
 
 
Alexis Bonte 
VD, Stillfront

===== SIDA 4 =====

Kommentar från VD ● Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 4 
 
Finansiell översikt av det andra  
kvartalet 
Analys av nettoomsättning och bookings 
 
 
Den totala nettoomsättningen för det andra kvartalet uppgick till 1 436 (1 744) miljoner kronor, vilket 
resulterade i en organisk nedgång på 11,3 procent. Detta drevs av motgångar inom affärsområdena 
Europa och Nordamerika. Affärsområde Europas nettoomsättning uppgick till 653 (801) miljoner kronor, 
vilket motsvarar en organisk nedgång på 14,5 procent driven av negativa prestationer i spelportföljen 
inför nya spellanseringar. Affärsområde Nordamerikas nettoomsättning uppgick till 309 (468) miljoner 
kronor, en nedgång på 18,3 procent på organisk basis, drivet av negativ prestation i spelportföljen på 
grund av lägre användaranskaffningskostnader för Home Design Makeover och Super Free. 
Affärsområde MENA & APAC:s nettoomsättning uppgick till 473 (475) miljoner kronor, en organisk 
ökning på 1,9 procent då nyckelfranchiser lyckades helt kompensera för nedgången i resten av 
spelportföljen. 
Nyckelfranchisers nettoomsättning uppgick till 1 085 (1 246) miljoner kronor, en organisk nedgång med 
6,3 procent då tillväxten i affärsområde MENA & APAC inte kunde kompensera för nedgången i 
affärsområdena Nordamerika och Europa. Active LiveOps nettoomsättning rapporterades till 215 (294) 
miljoner kronor, vilket resulterade i en organisk nedgång på 22,1 procent, primärt driven av en 
betydande nedgång av användaranskaffningsutgifter för Super Free i affärsområde Nordamerika samt 
negativ prestation från Babil och 6waves i affärsområde MENA & APAC. Legacy LiveOps 
nettoomsättning uppgick till 113 (146) miljoner kronor, en organisk nedgång på 16,1 procent. 
Nettoomsättningen för externa partnerskap och övrigt uppgick till 24 (58) miljoner kronor, en organisk 
nedgång på 54,7 procent till följd av ett ej förnyat partnerskap med Netflix. 
Spelare fortsatte att migrera till Stillfronts egna betallösning, och 39 (34) procent av spelarna betalar nu 
via en DTC-plattform. Detta är negativt för bookings och nettoomsättning men är positivt för 
bruttovinst och bruttomarginal. Detta drivs primärt av att spelare aktivt uppmuntras att flytta till 
Stillfronts DTC-betallösningar.  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Nettoomsättning
Affärsområde Europa 653 801 1,315 1,573 2,675 2,934
Affärsområde Nordamerika 309 468 700 957 1,596 1,853
Affärsområde MENA & APAC 473 475 967 953 1,964 1,950
Operationella stödfunktioner 0 -0 0 0 1 0
Total nettoomsättning 1,436 1,744 2,981 3,483 6,235 6,737
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % -6.3 0.2 -2.7 -0.3 -1.0
Förändring genom övrigt/förvärv, % -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 -0.1
Organisk tillväxt, % -11.3 -3.9 -11.6 -2.1 -2.5
Affärsområde Europa, % -14.5 -0.6 -14.4 2.8 -1.4
Affärsområde Nordamerika, % -18.3 -17.1 -19.7 -16.2 -12.6
Affärsområde MENA & APAC, % 1.9 6.2 2.0 7.3 8.0
Operationella stödfunktioner, % -28.3 0.0 -32.9 0.0 -54.2
Total nettoomsättningstillväxt, % -17.6 -3.8 -14.4 -2.4 -3.5
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 1,085 1,246 2,241 2,466 4,595 4,820
Active LiveOps 215 294 445 614 987 1,157
Legacy LiveOps 113 146 246 309 535 597
Externa partnerskap och övrigt 24 58 49 94 119 163
Total nettoomsättning 1,436 1,744 2,981 3,483 6,235 6,737
Nettoomsättning tillväxt efter produktområde
Key franchises, % -6.3 -0.5 -6.2 2.2 1.8
Active LiveOps, % -22.1 -9.2 -25.5 -6.2 -7.4
Legacy LiveOps, % -16.1 -22.0 -17.1 -23.2 -21.5
Externa partnerskap och övrigt, % -54.7 14.4 -45.0 10.0 1.7
Total nettoomsättningstillväxt, % -11.3 -3.9 -11.6 -2.1 -2.5
Bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 11 13 12 14 13 14
Tredjepartsplattformar, % 49 53 51 54 52 54
DTC, % 39 34 38 32 36 33

===== SIDA 5 =====

Kommentar från VD ● Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 5 
 
Analys av resultaträkning  
 
 
Bruttovinsten uppgick till 1 172 (1 396) miljoner kronor och bruttomarginalen uppgick till 82 (80) 
procent. Förbättringen drivs av en högre andel DTC, dock delvis motverkat av lägre annonsbookings, 
vilket utgjorde 11 (13) procent av bookings. 
Användaranskaffningskostnaderna uppgick till -436 (-462) miljoner kronor, motsvarande 30 (26) 
procent av nettoomsättningen, då mer användaranskaffningskostnader användes för nyckelfranchiser 
med bättre utsikter om långsiktig tillväxt. 
Personalkostnaderna på -231 (-283) miljoner kronor minskade jämfört med Q2 2024, främst drivet av 
affärsområde Nordamerika som en del av kostnadsbesparingsprogrammet som initierades under Q3 
2024. 
Aktivering av produktutveckling på -119 (-152) miljoner kronor minskade jämfört med Q2 2024, främst 
drivet av lägre investeringar i affärsområde Nordamerika. Dock allokeras en större andel av de totala 
investeringarna till att utveckla spel inom nyckelfranchiser jämfört med Q2 2024. 
Justerad EBITDAC uppgick till 374 (505) miljoner kronor, en nedgång med 26 procent jämfört med 
föregående år. Detta är främst drivet av lägre nettoomsättning i affärsområdena Europa och 
Nordamerika men även av en negativ effekt av valutaeffekter om cirka 30 miljoner kronor. Detta 
resulterade i en justerad EBITDAC-marginal på 26 (29) procent. 
Finansiella poster minskade till -178 (-318) miljoner kronor, drivet av lägre omvärderingar av 
tilläggsköpeskillingar om -77 (-109) miljoner kronor och lägre räntekostnader till följd av lägre 
räntenivåer och minskade skulder jämfört med föregående år. En annan anledning till nedgången är 
engångskostnaden på -66 miljoner kronor under Q2 2024 från avkonsolideringen av Stillfronts 
dotterbolag i Bangladesh. 
Skatter för kvartalet uppgick till -22 (-42) miljoner kronor, drivet av en lägre beskattningsbar vinst 
under kvartalet jämfört med Q2 2024. Den underliggande skattesatsen är 30 (30) procent. Se not 5 för 
mer detaljer.  
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 1,436 1,744 2,981 3,483 6,235 6,737
Bruttovinst 1,172 1,396 2,423 2,783 5,010 5,371
Bruttovinstmarginal, % 82 80 81 80 80 80
Anskaffningskostnader för användare -436 -462 -884 -1,055 -1,850 -2,021
Personalkostnader -231 -283 -497 -575 -1,035 -1,113
Övriga externa kostnader -108 -118 -221 -233 -452 -464
EBITDA 474 649 984 1,148 1,980 2,145
Jämförelsestörande poster, EBITDA 20 8 44 25 130 111
Justerad EBITDA 493 657 1,028 1,173 2,110 2,256
Justerad EBITDA marginal, % 34 38 34 34 34 33
Aktivering av produktutveckling -119 -152 -251 -310 -539 -598
Justerad EBITDAC 374 505 777 863 1,572 1,658
varav Affärsområde Europa 132 268 262 410 592 741
varav Affärsområde Nordamerika 13 45 48 80 68 100
varav Affärsområde MENA & APAC 261 222 520 430 1,022 931
varav Operationella stödfunktioner -4 -4 -3 -4 -11 -12
varav Huvudkontor -27 -27 -51 -53 -99 -102
Justerad EBITDAC marginal, % 26 29 26 25 25 25
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -147 -175 -309 -346 -645 -682
Övriga avskrivningar -199 -221 -410 -432 -839 -861
Jämförelsestörande ned- och avskrivningar - - - - -7,057 -7,057
Rörelseresultat (EBIT) 128 253 265 370 -6,561 -6,455
Summa finansiella poster -178 -318 -275 -438 -732 -895
Resultat före skatt -50 -65 -11 -68 -7,293 -7,351
Periodens skatt -22 -42 -38 -49 -16 -27
Periodens resultat -72 -107 -49 -117 -7,309 -7,378

===== SIDA 6 =====

Kommentar från VD ● Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 6 
 
Analys av kassaflödet 
 
Analys av finansiella positionen  
 
 
Kassaflödet från den löpande verksamheten minskade till 383 (434) miljoner kronor för perioden, 
främst drivet av ett lägre rörelseresultat. Netto finansiella poster som mottagits och betalats kontant 
om -81 (-98) miljoner kronor minskade främst på grund av lägre räntor. Kassaflödet från förändringar i 
rörelsekapitalet uppgick till 21 (-48) miljoner kronor drivet av högre leverantörsskulder som ett resultat 
av högre användaranskaffningskostnader sent i kvartalet och lägre kundfordringar som en följd av lägre 
nettoomsättning.  
Kassaflödet från investeringsverksamheten minskade till -713 (-668) miljoner kronor, främst drivet av 
förvärv och avyttring av verksamheter. Förvärv och avyttring av verksamheter om -590 (-432) miljoner 
kronor ökade på grund av högre reglerade tilläggsköpeskillingar, enligt reservering, och inkluderade 
den tredje och sista avbetalningen till säljarna av Dorado Games om -15 (-) miljoner kronor. Övriga 
kassaflöden från investeringsverksamheten uppgick till -4 (-85) miljoner kronor där Q2 2024 
påverkades av avkonsolideringen av dotterbolaget i Bangladesh med en kassapåverkan om -82 
miljoner kronor.  
Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till 332 (260) miljoner kronor, primärt drivet av 
lägre återköp av egna aktier vilket delvis motvägdes av lägre nettoförändring av lån. Nettoförändringen 
av lån om 381 (463) miljoner kronor minskade främst på grund av lägre återköp av egna aktier om -60 
(-182) miljoner kronor. Lån och återköp av aktier görs i syfte att reglera tilläggsköpeskillingarna. Detta 
sker i slutet av varje första halvår, och beloppen är en funktion av vad som krävs enligt avtalet för 
tilläggsköpeskillingarna. Lägre återköp under Q2 2025 än under Q2 2024 förklaras av att återköp av 
aktier som krävdes för att reglera tilläggsköpeskillingarna i juni 2025 spreds ut över de senaste fyra 
kvartalen, medan aktierna som krävdes för att reglera tilläggsköpeskillingarna i juni 2024 återköptes 
enbart under Q2 det året. 
Det fria kassaflödet uppgick till 254 (272) miljoner kronor, en nedgång med 18 miljoner kronor jämfört 
med Q2 2024, drivet av minskat kassaflöde från den löpande verksamheten, vilket inte helt 
kompenserades av lägre produktutvecklingsinvesteringar. Det fria kassaflödet för de senaste tolv 
månaderna uppgick till 1 089 (737) miljoner kronor drivet av lägre räntebetalningar, lägre betald skatt, 
rörelsekapitalförbättringar och lägre kapitaliserade kostnader. Kassakonverteringskvoten för den 
senaste tolvmånadersperioden uppgick till 0,55 (0,33). 
Nettoskulden exklusive tilläggsköpeskillingar minskade till 4 196 (4 507) miljoner kronor, drivet av 
valutaeffekter och fortsatt lägre skuld som är ett resultat av stark kassaflödesgenerering, vilket 
kompenserar för kassaflöden relaterade till återköp av aktier och tilläggsköpeskillingar. Nettoskulden 
inklusive alla tilläggsköpeskillingar minskade till 5 310 (6 197) miljoner kronor, även påverkad av 
kassaflödesgenerering och valutaeffekter. Dock hade omvärderingar om 258 (21) miljoner kronor i Q4 
2024 och -77 (-109) miljoner kronor i Q2 2025 en ökande effekt på tilläggsköpeskillingar under året. 
Nettoskulden inklusive tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna uppgick till 4 603 (5 022) 
miljoner kronor. 
Den justerade skuldsättningsgraden inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar kommande tolv 
månaderna, proforma, var 2,18x (2,15x) vid slutet av Q2 2025 och låg över skuldsättningsmålet på 
maximalt 2,0x. Detta till en följd av att lägre nettoskuld inte helt kunde kompensera för lägre justerad 
EBITDA de senaste tolv månaderna.   
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Rörelseresultat 128 253 265 370 -6,561 -6,455
Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -81 -98 -159 -204 -336 -381
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 360 372 743 762 8,607 8,626
Betald skatt -45 -45 -98 -97 -203 -202
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 21 -48 -31 -91 160 100
Kassaflöde från den löpande verksamheten 383 434 720 739 1,668 1,687
Investeringsverksamheten
Förvärv och avyttring av verksamhet -590 -432 -606 -432 -618 -444
Aktivering av produktutveckling -119 -152 -251 -310 -539 -598
Övriga kassaflöden från investeringsverksamheten -4 -85 -7 -88 -20 -100
Kassaflöde från investeringsverksamheten -713 -668 -864 -829 -1,177 -1,142
Finansieringsverksamheten
Nettoförändring lån 381 463 296 354 -157 -98
Återköp av egna aktier -60 -182 -102 -182 -222 -302
Övriga kassaflöden från finansieringsverksamheten 11 -22 -0 -28 -24 -52
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 332 260 193 144 -403 -452
Kassaflöde för perioden 2 25 49 54 88 93
Fritt kassaflöde 254 272 448 410 1,089 1,050
2025 2024 2024
MSEK 30 jun 30 jun 31 Dec
Likvida medel 912 895 957
Räntebärande nettoskuld exkl. tilläggsköpeskillingar 4,196 4,507 4,093
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling 
kommande 12 mån 4,603 5,022 4,736
Summa räntebärande nettoskuld inkl. tilläggsköpeskillingar 5,310 6,197 6,125
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x 6.12 5.63 5.76
Justerad skuldsättningskvot, proforma, x 1.99 1.93 1.81
Justerad skuldsättningskvot inkl. kontanta tilläggsköpeskillingar 
kommande 12 mån, proforma, x 2.18 2.15 2.10

===== SIDA 7 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt ● Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 7 
 
Översikt av affärsområden 
Europa 
 
 
Nettoomsättningen uppgick till 653 (801) miljoner kronor, vilket motsvarar en organisk nedgång på  
14,5 procent då affärsområdet upplevde lägre nettoomsättning inom hela spelportföljen. 
Nyckelfranchiser genererade en nettoomsättning på 555 (656) miljoner kronor, en nedgång som främst 
drevs av lanseringen av EU-servern för Albion Online under Q2 2024 och Narrative-spelens försämrade 
resultat jämfört med tidigare år. Franchiserna Big och Supremacy fortsatte att prestera väl. Dessutom 
skapades studion Twin Harbour under kvartalet genom sammanslagningen av Bytro och Dorado. 
Empire visade förbättrad sekventiell prestation jämfört med föregående kvartal, drivet av 
påskförsäljning som inföll under Q2 2025. Active LiveOps nettoomsättning på 83 (94) miljoner kronor 
minskade under kvartalet, främst drivet av Playa-studion. Legacy LiveOps nettoomsättning uppgick till 
9 (13) miljoner kronor. Externa partnerskap och övrigt rapporterade en nettoomsättning på 6 (37) 
miljoner kronor under kvartalet, främst på grund av att ett tredjepartspartnerskap med Netflix inte 
förnyades. 
Bruttovinsten var 558 (673) miljoner kronor, vilket resulterade i en bruttomarginal på 85 (84) procent. 
Detta motsvarar en förbättring med 1 procentenhet, drivet av högre DTC-penetration för alla 
nyckelfranchiser. DTC-bookings utgjorde 51 procent av bookings, en förbättring med 5 procentenheter 
jämfört med föregående år. Användaranskaffningskostnader uppgick till -243 (-225) miljoner kronor, en 
ökning jämfört med föregående år drivet av en stark underliggande prestation inom Supremacy-
franchisen. Detta resulterade i att användaranskaffningskostnader motsvarade 37 procent av 
nettoomsättningen under kvartalet jämfört med 28 procent under Q2 2024. Personalkostnaderna 
minskade till -96 (-100) miljoner kronor då fortsatta investeringar i arbetsstyrkan delvis motverkades av 
optimering av franchiseorganisationen. Aktivering av produktutveckling uppgick till -71 (-69) miljoner 
kronor, drivet av ökade investeringar i kommande uppdateringar och spel. Justerad EBITDAC uppgick 
till 132 (268) miljoner kronor på grund av lägre nettoomsättning. Den justerade EBITDAC-marginalen var 
20 (33) procent, en nedgång på grund av Albion Online EU-servern under Q2 2024 tillsammans med 
högre användaranskaffningskostnader och fasta kostnader i förhållande till nettoomsättningen. 
 
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 653 801 1,315 1,573 2,675 2,934
Bruttovinst 558 673 1,121 1,312 2,262 2,453
Bruttovinstmarginal, % 85 84 85 83 85 84
Övriga rörelseintäkter 3 3 5 7 10 11
Aktiverat arbete för egen räkning 55 57 111 112 222 223
Anskaffningskostnader för användare -243 -225 -486 -550 -904 -969
Personalkostnader -96 -100 -201 -198 -407 -403
Övriga externa kostnader -51 -49 -100 -96 -204 -200
Netto koncerninterna transaktioner -24 -22 -48 -45 -99 -96
Justerad EBITDA 203 337 404 543 881 1,019
Aktivering av produktutveckling -71 -69 -142 -132 -288 -279
Justerad EBITDAC 132 268 262 410 592 741
Justerad EBITDAC marginal, % 20 33 20 26 22 25
Jämförelsestörande poster, EBITDA -2 1 -6 -0 -9 -4
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % -4.0 0.5 -2.2 0.6 -0.4
Förändring genom flyttade spel, % 0.1 0.0 0.1 0.0 0.1
Förändring genom övrigt/förvärv, % 0.0 -0.2 0.0 -0.2 -0.2
Organisk tillväxt, % -14.5 -0.6 -14.4 2.8 -1.4
Total nettoomsättningstillväxt, % -18.4 -0.3 -16.4 3.2 -1.8
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 555 656 1,136 1,310 2,290 2,464
Active LiveOps 83 94 147 185 302 341
Legacy LiveOps 9 13 20 25 44 49
Externa partnerskap och övrigt 6 37 13 53 39 80
Total nettoomsättning 653 801 1,315 1,573 2,675 2,934
Totala bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 5 5 5 5 5 5
Tredjepartsplattformar, % 43 49 46 51 48 52
DTC, % 51 46 49 44 47 43

===== SIDA 8 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt ● Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 8 
 
Nordamerika 
 
 
Nettoomsättningen uppgick till 309 (468) miljoner kronor, en organisk nedgång på 18,3 procent under 
kvartalet, drivet av hela spelportföljen. Nettoomsättningen för nyckelfranchiser uppgick till totalt 252 
(324) miljoner kronor, en nedgång som främst drevs av Home Design Makeover. Optimeringar fortsatte 
att genomföras inom nyckelfranchiser genom att introducera en ny pussel-ekonomi inom Home Design 
Makeover och lansera nya backend-uppgraderingar inom BitLife. Under kvartalet fattades beslutet att 
fasa ut Super Frees verksamhet genom att flytta Word-franchisen till affärsområde MENA & APAC och 
så småningom avveckla de återstående spelen. Beslut fattades även om att stänga ner Ellen's Garden 
på grund av bristande resultat. Active LiveOps uppgick till 21 (56) miljoner kronor, drivet av en nedgång 
av användaranskaffningskostnader i Super Free. Legacy LiveOps fortsatte att minska och uppgick till 
totalt 37 (88) miljoner kronor, en nedgång drivet av överföringen av 24 spel från Storm8 till Imperia i 
affärsområde MENA & APAC i början av kvartalet. 
Bruttovinsten var 245 (365) miljoner kronor, med en bruttomarginal på 79 (78) procent, en ökning med 
1 procentenhet driven av en ökad andel DTC-bookings. 
Användaranskaffningskostnader uppgick till -174 (-202) miljoner kronor, en nedgång YoY, främst driven 
av mindre användaranskaffningskostnader inom Super Free- och Storm8-studiorna. Dock uppgick 
användaranskaffningskostnaderna som procentandel av nettoomsättningen till 56 procent jämfört med 
43 procent under Q2 2024, drivet av ökade användaranskaffningskostnader inom BitLife-franchiset till 
följd av produktuppgraderingar. 
Personalkostnaderna uppgick till -34 (-73) miljoner kronor, en nedgång jämfört med tidigare perioder, 
främst driven av Storm8 som en del av kostnadsbesparingsprogrammet som lanserades under Q3 
2024. 
Aktivering av produktutveckling minskade till -25 (-55) miljoner kronor, främst drivet av lägre 
investeringar i Storm8. 
Justerad EBITDAC var 13 (45) miljoner kronor, med en marginal på 4 (10) procent. Detta försämrades 
jämfört med förra året med 6 procentenheter, drivet av högre användaranskaffningskostnader som 
procentandel av nettoomsättningen och överföringen av Storm8:s legacy spel.  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 309 468 700 957 1,596 1,853
Bruttovinst 245 365 554 757 1,261 1,465
Bruttovinstmarginal, % 79 78 79 79 79 79
Övriga rörelseintäkter 1 1 1 2 5 6
Aktiverat arbete för egen räkning 21 41 51 88 124 161
Anskaffningskostnader för användare -174 -202 -355 -438 -843 -926
Personalkostnader -34 -73 -90 -159 -216 -286
Övriga externa kostnader -13 -25 -34 -51 -79 -96
Netto koncerninterna transaktioner -7 -6 -18 -10 -24 -16
Justerad EBITDA 39 101 108 189 228 309
Aktivering av produktutveckling -25 -55 -60 -108 -161 -209
Justerad EBITDAC 13 45 48 80 68 100
Justerad EBITDAC marginal, % 4 10 7 8 4 5
Jämförelsestörande poster, EBITDA -10 -9 -21 -14 -38 -31
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % -8.2 1.4 -2.7 0.5 -0.4
Förändring genom flyttade spel, % -7.4 0.0 -4.5 0.0 -0.8
Förändring genom övrigt/förvärv, % 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Organisk tillväxt, % -18.3 -17.1 -19.7 -16.2 -12.6
Total nettoomsättningstillväxt, % -33.8 -15.7 -26.9 -15.7 -13.8
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 252 324 536 654 1,181 1,299
Active LiveOps 21 56 52 122 144 214
Legacy LiveOps 37 88 112 181 271 340
Externa partnerskap och övrigt - - - - - -
Total nettoomsättning 309 468 700 957 1,596 1,853
Totala bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 28 30 28 31 29 31
Tredjepartsplattformar, % 64 64 65 63 63 63
DTC, % 8 7 8 7 7 7

===== SIDA 9 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt ● Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 9 
 
MENA & APAC 
 
 
MENA & APAC rapporterade en nettoomsättning på 473 (475) miljoner kronor, vilket resulterade i en 
organisk ökning på 1,9 procent, drivet av nyckelfranchiser. Nettoomsättningen för nyckelfranchiser 
växte till 278 (266) miljoner kronor, drivet av den fortsatt starka prestationen från både Jawaker- och 
Board-franchiserna. Active LiveOps uppgick till 111 (144) miljoner kronor, drivet av 6Waves- och Babil-
portföljerna och bristen på nya publiceringsavtal. Legacy LiveOps ökade till 67 (45) miljoner kronor till 
följd av de överförda legacy spelen från Storm8-studion i affärsområde Nordamerika till Imperia. 
Bruttovinsten var 368 (357) miljoner kronor, med en bruttomarginal på 78 (75) procent, drivet av en 
högre DTC andel. Detta var ett resultat av en annan produktmix samt utrullningen av 
webbshopslösningen i 6waves. 
Användaranskaffningskostnaderna minskade till -20 (-34) miljoner kronor, främst drivet av 6waves- 
och Babil-studion. Detta ledde till att användaranskaffningskostnaderna motsvarade 4 procent av 
nettoomsättningen under Q2 2025, en nedgång från 7 procent året innan. 
Personalkostnaderna minskade till -51 (-63) miljoner kronor, drivet av sammanslagningen av Game 
Labs med Imperia som en del av kostnadsbesparingsprogrammet som lanserades under Q3 2024. 
Aktivering av produktutveckling uppgick till -23 (-23) miljoner kronor under kvartalet. 
Justerad EBITDAC växte till 261 (222) miljoner kronor med en stark marginal på 55 (47) procent, en 
ökning med 8 procentenheter driven av en högre bruttomarginal och lägre 
användaranskaffningskostnader och personalkostnader i förhållande till nettoomsättningen.  
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 473 475 967 953 1,964 1,950
Bruttovinst 368 357 748 714 1,488 1,454
Bruttovinstmarginal, % 78 75 77 75 76 75
Övriga rörelseintäkter 2 -1 3 0 4 0
Aktiverat arbete för egen räkning 16 18 32 37 64 69
Anskaffningskostnader för användare -20 -34 -43 -67 -102 -126
Personalkostnader -51 -63 -108 -127 -220 -239
Övriga externa kostnader -21 -26 -45 -52 -93 -100
Netto koncerninterna transaktioner -11 -6 -21 -14 -38 -31
Justerad EBITDA 283 246 566 491 1,102 1,027
Aktivering av produktutveckling -23 -23 -45 -61 -80 -96
Justerad EBITDAC 261 222 520 430 1,022 931
Justerad EBITDAC marginal, % 55 47 54 45 52 48
Jämförelsestörande poster, EBITDA -3 -0 -4 -3 -43 -42
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter, % -8.7 -1.6 -3.8 -2.7 -2.5
Förändring genom flyttade spel, % 6.6 0.0 3.6 0.0 0.3
Förändring genom övrigt/förvärv, % -0.2 0.0 -0.3 0.0 0.0
Organisk tillväxt, % 1.9 6.2 2.0 7.3 8.0
Total nettoomsättningstillväxt, % -0.4 4.6 1.5 4.7 5.8
Nettoomsättning efter produktområden
Key franchises 278 266 570 502 1,124 1,057
Active LiveOps 111 144 246 307 540 602
Legacy LiveOps 67 45 115 102 220 207
Externa partnerskap och övrigt 18 20 36 41 79 84
Total nettoomsättning 473 475 967 953 1,964 1,950
Totala bookings efter intäktsström
Bookings annonser, % 9 10 9 10 9 10
Tredjepartsplattformar, % 47 48 47 50 47 48
DTC, % 44 41 44 40 44 42

===== SIDA 10 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden ● Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 10 
 
Viktiga händelser under kvartalet 
Stillfront slutför återköp av egna aktier 
Stillfront förvärvade 8 580 000 egna aktier på Nasdaq Stockholm mellan den 6 februari 2025 och den 4 
april 2025 till ett sammanlagt belopp om cirka 50 miljoner kronor. De återköpta aktierna har använts för 
betalning av tilläggsköpeskillingar hänförliga till företagsförvärv. 
Stillfront inleder strategisk översyn 
Efter utnämningen av Alexis Bonte till koncernchef och VD har styrelsen och ledningen beslutat att 
nästa steg i arbetet att maximera bolagets värdeskapande är att inleda en strategisk översyn. Syftet 
med den strategiska översynen är att utvärdera vissa tillgångar som en del av en fokuserad insats för 
att stärka bolaget genom en omfördelning av resurser till mer skalbara franchiser och andra möjligheter. 
Stillfront slutför återköp av egna aktier 
Stillfront förvärvade 1 845 000 egna aktier på Nasdaq Stockholm mellan den 7 maj 2025 och den 13 maj 
2025 till ett sammanlagt belopp om cirka 11,5 miljoner kronor. De återköpta aktierna har använts för 
betalning av tilläggsköpeskillingar hänförliga till företagsförvärv.  
Stillfront utser Tim Holland till interim Group Chief Financial Officer 
Stillfront utsåg Tim Holland till interim Group Chief Financial Officer (CFO) och medlem i 
koncernledningen. Tim Holland har varit på Stillfront sedan 2019 och innehade senast positionen som 
Deputy Group CFO.  
Andreas Uddman, President Finance & Global Functions – Group CFO, som meddelade sin avgång den 
7 januari 2025, har fortsatt att verka inom Stillfront som senior rådgivare fram till sin avgång i början av 
juli 2025. 
Stillfront annonserar samarbete med Games Workshop: Tillkännager Supremacy 
Warhammer: 40,000 
Stillfront meddelade ett samarbete med Games Workshop, via sin studio Twin Harbour Interactive, 
genom att ingå ett licensavtal för Warhammer 40,000-universumet. 
Stillfronts studio Twin Harbour Interactive (tidigare Bytro och Dorado) meddelade att studion 
samarbetar med Games Workshop under licens för att utveckla en ny titel som utspelar sig i det 
världskända Warhammer 40,000-universumet. Detta är det första IP-partnerskapet för Supremacy-
franchiset, vilket markerar en viktig milstolpe för Stillfront. 
Stillfront slutför återköp av egna aktier 
Stillfront förvärvade 5 463 665 egna aktier på Nasdaq Stockholm mellan den 15 maj 2025 och den 4 
juni 2025 till ett sammanlagt belopp om cirka 40,8 miljoner kronor. De återköpta aktierna och aktier 
återköpta under tidigare återköpsprogram från och med den 23 juli 2024, totalt cirka 31,6 miljoner egna 
aktier, har använts för betalning av tilläggsköpeskillingar hänförliga till företagsförvärv. 
Viktiga händelser efter kvartalet 
Stillfront utser Emily Villatte till ny Group Chief Financial Officer 
Stillfront utsåg Emily Villatte till Group Chief Financial Officer (CFO) och medlem av koncernledningen. 
Emily tillträder den 7 januari 2026, eller ett tidigare datum som Stillfront kan komma att meddela. Tim 
Holland innehar för närvarande rollen som interim Group CFO och kommer att fortsätta i sin roll tills 
Emily tillträder sin position som Group CFO. 
Moderbolaget 
Sedvanliga koncernledningsfunktioner och koncernövergripande tjänster tillhandahålls via 
moderbolaget. Moderbolagets intäkter under kvartalet uppgick till 42 (50) miljoner kronor. Resultat före 
skatt inkluderar erhållna aktieutdelningar från dotterföretag och uppgick till 120 (1 881) miljoner kronor.  
Närståendetransaktioner 
Utöver sedvanliga närståendetransaktioner, såsom ersättning till nyckelpersoner, har det inte 
förekommit några transaktioner med närstående.

===== SIDA 11 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden ● Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 11 
 
Redovisningsprinciper 
Denna delårsrapport har upprättats i enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. Koncernredovisningen 
har upprättats i enlighet med IFRS så som de antagits av EU och därtill följande hänvisning till 9 kap. 
årsredovisningslagen. Moderbolagets redovisning är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för 
juridiska personer och årsredovisningslagen. Stillfront tillämpar IAS 34.30 c i kvartalsrapporterna vilket 
varje kvartal innebär att den förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på kvartalets 
resultat före skatt exklusive transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar och 
omvärderingar av tilläggsköpeskillingar.  
Från 1 januari 2025 rapporterar Stillfront tre geografiska segment, affärsområde Europa, Nordamerika, 
och MENA & APAC. Segmenten definieras främst baserat på studiornas geografiska placering enligt 
beskrivningen under Operationella definitioner nedan. Informationen i rapporten sammanfaller med den 
information som regelbundet följs av den högste verkställande beslutsfattaren (VD). 
De finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor, vilket överensstämmer med Moderbolagets 
funktionella valuta. Beloppen är avrundade till närmaste miljontal (miljoner kronor) om inte annat anges. 
Till följd av avrundningar kan siffror presenterade i de finansiella rapporterna i vissa fall inte exakt 
summera till totalen och procenttal kan avvika från de exakta procenttalen.   
Stillfront förtidstillämpar tillägget i IFRS 9 Finansiella instrument som tillåter borttagande under vissa 
omständigheter av finansiella skulder som reglerats genom elektronisk överföring. 
 
Risker och osäkerhetsfaktorer  
Som en global aktör med stor geografisk spridning är Stillfront utsatt för ett antal strategiska, 
finansiella, marknads- och operativa risker. Relevanta risker inkluderar exempelvis risker relaterade till 
marknadsförhållanden, regleringar och skatter samt risker förknippade med allmänhetens uppfattning 
om spel. Övriga strategiska och finansiella risker är risker hänförliga till förvärv, krediter och 
finansiering. Operativa risker är exempelvis risker hänförliga till distributionskanaler, teknisk utveckling 
och immateriella rättigheter. Riskerna beskrivs närmare den senaste årsredovisningen. Inga andra 
väsentliga risker anses ha tillkommit förutom dem som beskrivs i årsredovisningen. 
Framåtblickande uttalanden 
Denna rapport innehåller vissa framåtblickande uttalanden som ger uttryck för Stillfronts nuvarande 
uppfattning eller förväntningar om framtida händelser och finansiell och operationell prestation. 
Eftersom dessa framåtblickande uttalanden involverar både kända och okända risker och osäkerheter 
kan det faktiska utfallet skilja sig åt väsentligen från informationen som framgår av den framåtblickande 
informationen. Sådana risker och osäkerheter inkluderar men är inte begränsade till affärsmässiga, 
ekonomiska, konkurrensmässiga, tekniska och legala osäkerheter och/eller risker. Framåtriktade 
uttalanden i denna rapport gäller endast vid tidpunkten för offentliggörandet av rapporten och kan 
förändras utan att det meddelas. Stillfront åtar sig ingen skyldighet att offentligt uppdatera eller 
revidera något framåtblickande uttalande som ett resultat av ny information, framtida händelser eller 
annat, om det inte krävs enligt tillämplig lagstiftning eller börsregler.

===== SIDA 12 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden ● Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 12 
 
Försäkran 
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att halvårsrapporten ger en rättvisande översikt av 
företagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och 
osäkerhetsfaktorer som företaget och de företag som ingår i koncernen står inför. 
 
Stockholm den 22 juli 2025  
 
Katarina Bonde 
Styrelseordförande 
 
 
Erik Forsberg  Maria Hedengren Marcus Jacobs 
 
 
Lars-Johan Jarnheimer David Nordberg 
 
 
Alexis Bonte 
VD, Stillfront 
 
 
 
 
 
 
Delårsrapporten har inte granskats av bolagets revisorer.

===== SIDA 13 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 13 
 
Finansiella rapporter 
Koncernens resultaträkning i sammandrag 
 
 
  
 2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK  apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Rörelsens intäkter
Bookings 1,430 1,737 2,971 3,479 6,222 6,729
Förändring förutbetald intäkt 6 7 10 4 14 9
Nettoomsättning 1 1,436 1,744 2,981 3,483 6,235 6,737
Aktiverat arbete för egen räkning 2 93 120 197 244 419 465
Övriga rörelseintäkter 3 6 3 10 10 19 18
Rörelsens kostnader
Direkta kostnader -265 -348 -558 -700 -1,225 -1,367
Anskaffningskostnader för användare -436 -462 -884 -1,055 -1,850 -2,021
Övriga externa kostnader -108 -118 -221 -233 -452 -464
Personalkostnader -231 -283 -497 -575 -1,035 -1,113
Jämförelsestörande poster 3 -20 -8 -44 -25 -7,187 -7,168
Avskrivningar produktutveckling 2 -186 -207 -384 -404 -784 -804
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 2 -147 -175 -309 -346 -645 -682
Övriga avskrivningar -13 -14 -26 -28 -55 -57
Rörelseresultat (EBIT) 128 253 265 370 -6,561 -6,455
Resultat från finansiella poster
Summa finansiella poster 4 -178 -318 -275 -438 -732 -895
Resultat före skatt 5 -50 -65 -11 -68 -7,293 -7,351
Periodens skatt 5 -22 -42 -38 -49 -16 -27
Periodens resultat -72 -107 -49 -117 -7,309 -7,378

===== SIDA 14 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 14 
 
Koncernens resultaträkning i sammandrag, fortsättning 
 
  
 2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK  apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Övrigt totalresultat
Poster som kan komma att omklassificeras i resultaträkningen  
Valutaomräkningsdifferens -316 -81 -951 755 -575 1,131
Summa totalresultat för perioden -388 -188 -1,000 638 -7,885 -6,246
Periodens resultat hänförligt till :
Moderbolagets aktieägare -72 -112 -49 -124 -7,302 -7,378
Innehav utan bestämmande inflytande -0 4 -0 7 -7 -0
Periodens totalresultat hänförligt till :
Moderbolagets aktieägare -388 -193 -1,000 630 -7,877 -6,246
Innehav utan bestämmande inflytande - 4 - 8 -8 -
Genomsnittligt antal aktier
Före utspädning 490,913,036 511,569,881 506,769,594 514,769,180 502,734,155 512,265,235
Efter utspädning 490,913,036 511,569,881 506,769,594 514,769,180 502,734,155 512,265,235
Periodens resultat per aktie hänförligt till moderbolagets aktieägare
Före utspädning, SEK/aktie -0.15 -0.22 -0.10 -0.24 -14.52 -14.40
Efter utspädning, SEK/aktie -0.15 -0.22 -0.10 -0.24 -14.52 -14.40

===== SIDA 15 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 15 
 
Koncernens balansräkning i sammandrag 
 
  
MSEK 2025-06-30 2024-06-30 2024-12-31
Goodwill 8,970 16,313 9,898
Andra immateriella anläggningstillgångar 3,593 5,031 4,481
Materiella anläggningstillgångar 125 97 154
Uppskjuten skattefordran - 45 53
Övriga långfristiga tillgångar 13 17 15
Kortfristiga fordringar 697 838 811
Likvida medel 912 895 957
Summa tillgångar 14,309 23,235 16,370
Eget kapital
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 6,612 14,460 7,483
Innehav utan bestämmande inflytande - 16 -
Summa eget kapital 6,612 14,477 7,483
Långfristiga skulder
Uppskjuten skatteskuld 631 887 765
Obligationslån 2,832 1,986 2,829
Skulder till kreditinstitut 1,595 2,528 1,376
Reverslån 668 682 688
Övriga skulder 130 139 195
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 536 991 1,170
Summa långfristiga skulder 6,392 7,212 7,024
Kortfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut - 104 -
Aktieswap 22 21 22
Övriga skulder 705 721 978
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 578 699 862
Summa kortfristiga skulder 1,305 1,546 1,863
Summa skulder och eget kapital 14,309 23,235 16,370

===== SIDA 16 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 16 
 
Eget kapital, koncernen 
 
  
MSEK
Aktie- 
kapital 
Övrigt tillskjutet 
kapital 
Övriga 
reserver
Balanserat kapital 
inkl periodens 
resultat 
Eget kapital 
hänförligt till 
moderbolagets 
aktieägare
Innehav utan 
best-
ämmande 
inflytande 
Totalt eget 
kapital 
Ingående kapital per 2024-01-01 36 11,029 947 1,826 13,838 8 13,846
Periodens resultat -124 -124 7 -117
Valutaomräkningsdifferens 754 - 754 1 755
Summa totalresultat - - 754 -124 630 8 638
Återköp av egna aktier - - - -182 -182 - -182
Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital - -7 - 182 175 - 175
Utgående eget kapital 2024-06-30 36 11,022 1,701 1,702 14,460 16 14,477
Ingående eget kapital 2025-01-01 36 11,032 2,078 -5,663 7,483 - 7,483
Periodens resultat -49 -49 - -49
Valutaomräkningsdifferens -951 - -951 - -951
Summa totalresultat - - -951 -49 -1,000 - -1,000
Återköp av egna aktier -102 -102 - -102
Övriga transaktioner redovisade direkt mot eget kapital - 10 - 222 232 - 232
Utgående kapital per 2025-06-30 36 11,041 1,126 -5,592 6,612 - 6,612

===== SIDA 17 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 17 
 
Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag 
 
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 128 253 265 370 -6,561 -6,455
Netto finansiella poster betalade och mottagna kontant -81 -98 -159 -204 -336 -381
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm 360 372 743 762 8,607 8,626
Betald skatt -45 -45 -98 -97 -203 -202
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av r 362 482 750 830 1,508 1,588
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Ökning(-)/Minskning(+) av rörelsefordringar 25 61 91 -3 155 61
Ökning(+)/Minskning(-) av rörelseskulder -4 -108 -121 -88 5 39
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 21 -48 -31 -91 160 100
Kassaflöde från den löpande verksamheten 383 434 720 739 1,668 1,687
Investeringsverksamheten
Förvärv och avyttring av verksamhet -590 -432 -606 -432 -618 -444
Avkonsolidering av dotterföretag - -82 - -82 - -82
Förvärv av materiella anläggningstillgångar -3 -2 -6 -6 -21 -21
Aktivering av produktutveckling -119 -152 -251 -310 -539 -598
Nettoförändring av finansiella anläggningstillgångar -1 -1 -1 0 1 3
Kassaflöde från investeringsverksamheten -713 -668 -864 -829 -1,177 -1,142
Finansieringsverksamheten
Nettoförändring lån 381 463 296 354 -157 -98
Realiserade valutasäkringstransaktioner 21 -12 20 -8 16 -12
IFRS 16 återbetalning leasing -9 -10 -20 -20 -40 -39
Emissionskostnader -0 -0 -0 -0 -0 -0
Återköp av egna aktier -60 -182 -102 -182 -222 -302
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 332 260 193 144 -403 -452
Kassaflöde för perioden 2 25 49 54 88 93
Likvida medel vid periodens början 934 877 957 807 895 807
Valutakursdifferens i likvida medel -24 -8 -94 34 -71 57
Likvida medel vid periodens slut 912 895 912 895 912 957

===== SIDA 18 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 18 
 
Moderbolagets resultaträkning i sammandrag 
 
Moderbolagets balansräkning i sammandrag 
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Rörelsens intäkter
Nettoomsättning 42 50 90 92 156 158
Aktiverat arbete för egen räkning 0 4 3 7 9 12
Rörelsens kostnader
Övriga externa kostnader -21 -18 -41 -33 -68 -60
Personalkostnader -36 -38 -73 -75 -164 -165
Rörelseresultat -15 -2 -21 -8 -67 -54
Resultat från finansiella poster
Summa finansiella poster 134 1,883 508 1,797 -8,145 -6,856
Resultat efter finansiella poster 120 1,881 487 1,789 -8,212 -6,910
Koncernbidrag - - - - 125 125
Resultat före skatt 120 1,881 487 1,789 -8,087 -6,785
Periodens skatt -44 -26 -96 -19 -59 18
Periodens resultat 76 1,855 391 1,770 -8,145 -6,767
MSEK 2025-06-30 2024-06-30 2024-12-31
Immateriella tillgångar 38 33 38
Materiella anläggningstillgångar 2 0 2
Finansiella anläggningstillgångar 13,897 22,190 13,831
Uppskjuten skattefordran -32 25 53
Kortfristiga fordringar 216 35 159
Kassa och bank 62 0 91
Summa tillgångar 14,182 22,284 14,173
Eget kapital 7,149 15,208 6,629
Avsättningar för tilläggsköpeskillingar 1,114 1,525 1,828
Långfristiga skulder 28 60 68
Obligationslån 2,832 1,986 2,829
Skulder till kreditinstitut 1,595 2,632 1,376
Reverslån 668 682 688
Aktieswap 22 21 22
Kortfristiga skulder 774 170 733
Summa skulder och eget kapital 14,182 22,284 14,173

===== SIDA 19 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 19 
 
Aktieinformation 
 
Valutatabell (huvudvalutor) 
Genomsnittskurserna används för omräkning av resultatposter i utländsk valuta under respektive period till svenska kronor. Stängningskurserna används för omräkning av tillgångar och skulder i utländsk valuta 
vid slutet av respektive period till svenska kronor.   
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Eget kapital per aktie       
Eget kapital hänförligt till moderbolaget aktieägare, MSEK 6,612 14,460 6,612 14,460 6,612 7,483
Dividerat med
Antal aktier periodens slut före utspädning 517,968,480 517,968,480 517,968,480 517,968,480 517,968,480 502,268,782
Eget kapital per aktie före utspädning, SEK 12.77 27.92 12.77 27.92 12.77 14.90
Antal aktier periodens slut efter utspädning 517,968,480 517,968,480 517,968,480 517,968,480 517,968,480 502,268,782
Eget kapital per aktie efter utspädning, SEK 12.77 27.92 12.77 27.92 12.77 14.90
Resultat per aktie
Periodens resultat hänförligt  till moderbolaget aktieägare, MSEK -72 -112 -49 -124 -7,302 -7,378
Dividerat med
Genomsnittligt antal aktier före utspädning 490,913,036 511,569,881 506,769,594 514,769,180 502,734,155 512,265,235
Resultat per aktie före utspädning, SEK -0.15 -0.22 -0.10 -0.24 -14.52 -14.40
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 490,913,036 511,569,881 506,769,594 514,769,180 502,734,155 512,265,235
Resultat per aktie efter utspädning, SEK -0.15 -0.22 -0.10 -0.24 -14.52 -14.40
Fritt kassaflöde, MSEK 254 272 448 410 1,089 1,050
Dividerat med
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning 490,913,036 511,569,881 506,769,594 514,769,180 502,734,155 512,265,235
Fritt kassaflöde per aktie efter utspädning, SEK 0.52 0.53 0.88 0.80 2.17 2.05
 Genomsnitt Genomsnitt Genomsnitt Genomsnitt Stängning Stängning
2025 2024 2025 2024 2025 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun jan-jun jan-jun
1 EUR=SEK 10.9532 11.5077 11.0958 11.3907 11.1465 11.3595
1 USD=SEK 9.6656 10.6881 10.1853 10.5347 9.5107 10.6114
100 JPY=SEK 6.6905 6.8637 6.8505 6.9335 6.5890 6.6070

===== SIDA 20 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 20 
 
Segment information 
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Bookings
Affärsområde Europa 651 796 1,310 1,571 2,673 2,934
Affärsområde Nordamerika 305 463 694 953 1,589 1,847
Affärsområde MENA & APAC 473 478 967 955 1,960 1,948
Rörelsesegment 1,430 1,737 2,971 3,479 6,221 6,728
Operationella stödfunktioner 0 -0 0 0 1 0
Summa bookings 1,430 1,737 2,971 3,479 6,222 6,729
Nettoomsättning
Affärsområde Europa 653 801 1,315 1,573 2,675 2,934
Affärsområde Nordamerika 309 468 700 957 1,596 1,853
Affärsområde MENA & APAC 473 475 967 953 1,964 1,950
Rörelsesegment 1,436 1,744 2,981 3,483 6,235 6,737
Operationella stödfunktioner 0 -0 0 0 1 0
Total nettoomsättning från externa kunder 1,436 1,744 2,981 3,483 6,235 6,737
Intäkter från koncerninterna transaktioner med andra affärsområden
Affärsområde Europa 1 1 1 3 3 6
Affärsområde Nordamerika 7 4 11 8 27 24
Affärsområde MENA & APAC 2 2 4 3 7 6
Rörelsesegment 10 7 17 15 37 35
Operationella stödfunktioner 42 35 89 72 165 147
Elimineringar -52 -42 -106 -87 -202 -183
Huvudkontor - - - - - -
Summa intäkter från koncerninterna transaktioner med andra affärsområ - - - - - -
Kostnader från koncerninterna transaktioner med andra affärsområden
Affärsområde Europa -24 -23 -49 -49 -102 -101
Affärsområde Nordamerika -14 -10 -30 -19 -51 -40
Affärsområde MENA & APAC -14 -8 -25 -17 -46 -37
Rörelsesegment -51 -41 -105 -84 -198 -178
Operationella stödfunktioner -1 -1 -1 -2 -4 -5
Elimineringar 52 42 106 87 202 183
Huvudkontor - - - - - -
Summa kostnader från koncerninterna transaktioner med andra affärsom - - - - - -

===== SIDA 21 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 21 
 
 
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Bruttovinst
Affärsområde Europa 558 673 1,121 1,312 2,262 2,453
Affärsområde Nordamerika 245 365 554 757 1,261 1,465
Affärsområde MENA & APAC 368 357 748 714 1,488 1,454
Rörelsesegment 1,171 1,396 2,423 2,783 5,011 5,371
Operationella stödfunktioner 0 -0 0 0 -1 -1
Huvudkontor -0 -0 -0 -0 -0 -0
Total bruttovinst 1,172 1,396 2,423 2,783 5,010 5,371
Anskaffningskostnader för användare
Affärsområde Europa -243 -225 -486 -550 -904 -969
Affärsområde Nordamerika -174 -202 -355 -438 -843 -926
Affärsområde MENA & APAC -20 -34 -43 -67 -102 -126
Rörelsesegment -436 -462 -884 -1,055 -1,849 -2,021
Operationella stödfunktioner - -0 - -0 -1 -1
Summa anskaffningskostnader för användare -436 -462 -884 -1,055 -1,850 -2,021
Personalkostnader
Affärsområde Europa -96 -100 -201 -198 -407 -403
Affärsområde Nordamerika -34 -73 -90 -159 -216 -286
Affärsområde MENA & APAC -51 -63 -108 -127 -220 -239
Rörelsesegment -181 -236 -398 -483 -843 -928
Operationella stödfunktioner -33 -28 -66 -55 -124 -113
Huvudkontor -18 -19 -33 -37 -68 -72
Summa personalkostnader -231 -283 -497 -575 -1,035 -1,113
Övriga externa kostnader
Affärsområde Europa -51 -49 -100 -96 -204 -200
Affärsområde Nordamerika -13 -25 -34 -51 -79 -96
Affärsområde MENA & APAC -21 -26 -45 -52 -93 -100
Rörelsesegment -86 -100 -179 -199 -376 -396
Operationella stödfunktioner -13 -10 -25 -20 -46 -40
Huvudkontor -10 -8 -17 -14 -31 -28
Summa övriga externa kostnader -108 -118 -221 -233 -452 -464

===== SIDA 22 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 22 
 
   
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Aktivering av produktutveckling
Affärsområde Europa -71 -69 -142 -132 -288 -279
Affärsområde Nordamerika -25 -55 -60 -108 -161 -209
Affärsområde MENA & APAC -23 -23 -45 -61 -80 -96
Rörelsesegment -119 -148 -248 -302 -529 -583
Operationella stödfunktioner -0 -3 -3 -6 -9 -12
Huvudkontor - -1 -0 -2 -1 -3
Summa aktivering av produktutveckling -119 -152 -251 -310 -539 -598
EBITDA
Affärsområde Europa 201 338 398 542 871 1,015
Affärsområde Nordamerika 28 92 88 175 190 278
Affärsområde MENA & APAC 280 245 561 487 1,059 985
Rörelsesegment 509 675 1,047 1,205 2,120 2,278
Operationella stödfunktioner -4 -1 -0 1 -3 -1
Huvudkontor -31 -25 -63 -58 -137 -132
Summa EBITDA 474 649 984 1,148 1,980 2,145
Jämförelsestörande poster, EBITDA
Affärsområde Europa 2 -1 6 0 9 4
Affärsområde Nordamerika 10 9 21 14 38 31
Affärsområde MENA & APAC 3 0 4 3 43 42
Rörelsesegment 16 9 31 17 90 77
Operationella stödfunktioner 0 - 0 - 1 1
Huvudkontor 4 -0 13 7 39 33
Summa jämförelsestörande poster, EBITDA 20 8 44 25 130 111
Justerad EBITDAC
Affärsområde Europa 132 268 262 410 592 741
Affärsområde Nordamerika 13 45 48 80 68 100
Affärsområde MENA & APAC 261 222 520 430 1,022 931
Rörelsesegment 406 536 830 920 1,681 1,772
Operationella stödfunktioner -4 -4 -3 -4 -11 -12
Huvudkontor -27 -27 -51 -53 -99 -102
Summa justerad EBITDAC 374 505 777 863 1,572 1,658

===== SIDA 23 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 23 
 
 
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Justerad EBITDAC 374 505 777 863 1,572 1,658
Avstämningsposter:
Aktivering av produktutveckling 119 152 251 310 539 598
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -147 -175 -309 -346 -645 -682
Övriga avskrivningar -199 -221 -410 -432 -839 -861
Jämförelsestörande poster -20 -8 -44 -25 -7,187 -7,168
Summa finansiella poster -178 -318 -275 -438 -732 -895
Resultat före skatt -50 -65 -11 -68 -7,293 -7,351
Justerad EBITDAC marginal, %
Affärsområde Europa, % 20 33 20 26 22 25
Affärsområde Nordamerika, % 4 10 7 8 4 5
Affärsområde MENA & APAC, % 55 47 54 45 52 48
Rörelsesegment, % 28 31 28 26 27 26
Operationella stödfunktioner, % - - - - - -
Justerad EBITDAC marginal, % 26 29 26 25 25 25
Antal anställda
Affärsområde Europa 540 561 540 561 540 575
Affärsområde Nordamerika 122 221 122 221 122 175
Affärsområde MENA & APAC 411 438 411 438 411 373
Operationella segment 1,073 1,220 1,073 1,220 1,073 1,123
Operationella stödfunktioner 113 94 113 94 113 100
Huvudkontor 34 32 34 32 34 33
Antal anställda 1,220 1,346 1,220 1,346 1,220 1,256

===== SIDA 24 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information ● Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 24 
 
 
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
MAU ('000)
Affärsområde Europa 8,370 9,854 8,451 10,799 8,726 9,900
Affärsområde Nordamerika 10,078 13,925 10,643 14,502 11,795 13,724
Affärsområde MENA & APAC 21,344 25,754 21,435 26,883 22,510 25,234
Summa MAU 39,792 49,533 40,529 52,184 43,031 48,858
DAU ('000)
Affärsområde Europa 1,469 1,737 1,518 1,820 1,543 1,694
Affärsområde Nordamerika 1,177 1,914 1,353 1,994 1,528 1,849
Affärsområde MENA & APAC 4,646 5,529 4,689 5,852 4,896 5,478
Summa DAU 7,292 9,180 7,560 9,666 7,967 9,021
ARPDAU (SEK)
Affärsområde Europa 4.82 4.80 4.72 4.58 4.68 4.60
Affärsområde Nordamerika 2.85 2.66 2.84 2.62 2.85 2.73
Affärsområde MENA & APAC 1.08 0.91 1.10 0.86 1.05 0.93
Summa ARPDAU 2.12 2.01 2.14 1.92 2.10 1.99

===== SIDA 25 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 25 
 
Noter 
Not 1 Omsättningstillväxt 
 
Nettoomsättningen under det andra kvartalet uppgick till 1 436 (1 744) miljoner kronor, vilket motsvarar 
en organisk nedgång på 11,3 procent. Valutaförändringar på nettointäkterna under andra kvartalet 
drevs av en starkare SEK mot EUR, USD och JPY i genomsnitt jämfört med motsvarande kvartal 
föregående år. Valutakurserna under kvartalet anges i valutatabellen på sidan 18 i denna rapport. 
Avstämning av intäksförändringar 
 
 
2025 2024 2025 2024 2024
apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun jan-dec
Förändring genom valutaeffekter, % -6.3 0.2 -2.7 -0.3 -1.0
Förändring genom övrigt/förvärv, % -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 -0.1
Organisk tillväxt, % -11.3 -3.9 -11.6 -2.1 -2.5
varav affärsområde Europa, % -14.5 -0.6 -14.4 2.8 -1.4
varav affärsområde Nordamerika, % -18.3 -17.1 -19.7 -16.2 -12.6
varav affärsområde MENA & APAC, % 1.9 6.2 2.0 7.3 8.0
Förändring genom flyttade spel, % -28.3 0.0 -32.9 0.0 -54.2
Total net revenue growth, % -17.6 -3.8 -14.4 -2.4 -3.5
2025 2024 2025 2024 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun jan-dec
Nettoomsättning tillväxt
Förändring genom valutaeffekter -109 4 -95 -9 -67
Förändring genom övrigt/förvärv -1 -2 -3 -3 -5
Organisk tillväxt -198 -71 -404 -74 -173
Total nettoomsättningstillväxt -308 -68 -502 -87 -245
Affärsområde Europa
Förändring genom valutaeffekter -32 4 -35 9 -11
Förändring genom flyttade spel 1 - 2 - 3
Förändring genom övrigt/förvärv - -2 - -3 -5
Organisk tillväxt -116 -5 -226 43 -42
Nettoomsättningstillväxt -147 -2 -258 49 -55
Affärsområde Nordamerika
Förändring genom valutaeffekter -34 8 -24 6 -9
Förändring genom flyttade spel -47 - -56 - -19
Förändring genom övrigt/förvärv - - - - -
Organisk tillväxt -77 -95 -178 -184 -269
Nettoomsättningstillväxt -158 -87 -258 -178 -297
Affärsområde MENA & APAC
Förändring genom valutaeffekter -41 -7 -36 -24 -46
Förändring genom flyttade spel 31 - 34 - 6
Förändring genom övrigt/förvärv -1 - -3 - -
Organisk tillväxt 9 28 19 67 148
Nettoomsättningstillväxt -2 21 14 43 107
Förflyttade spel
Förändring genom valutaeffekter -1 - -1 - -0
Organisk tillväxt -13 - -18 - -11

===== SIDA 26 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 26 
 
Not 2 Produktutveckling 
 
Under det andra kvartalet uppgick investeringar i produktutveckling till 119 (152) miljoner kronor, varav i 
affärsområde Europa 71 (69) miljoner kronor, Nordamerika 25 (55) miljoner kronor, MENA & APAC 23 
(23) miljoner kronor, Operationella stödfunktioner 0 (3) miljoner kronor och Huvudkontor 0 (1) miljoner 
kronor. De lägre investeringarna i produktutveckling är ett resultat av Stillfronts ansträngningar att bli 
mer fokuserade i hur investeringar allokeras i produktutveckling inom koncernen och investeringarna 
under de senaste 12 månaderna uppgick till 9 (10) procent av nettoomsättningen. Aktiverad utveckling 
fluktuerar mellan kvartalen och beror på antalet nya lanseringar.  
Avskrivningar på produktutveckling uppgick till -186 (-207) miljoner kronor under det andra kvartalet. 
Avskrivningar på förvärvsrelaterade poster uppgick till -147 (-175) miljoner kronor.  
Avskrivningar på produktutveckling och förvärvsrelaterade poster minskade jämfört med motsvarande 
period föregående år. Detta beror på ändrade valutakurser och på att tillgångar blivit färdigavskrivna, 
delvis i samband med accelererade avskrivningar som redovisades under fjärde kvartalet 2024, 
tillsammans med en nedgång av nya investeringar i produktutveckling under det senaste året. 
  
Not 3 Jämförelsestörande poster 
 
EBIT i kvartalet påverkades negativt av jämförelsestörande poster på -20 (-8) miljoner kronor som 
främst bestod av omstruktureringskostnader och kostnader för långsiktiga incitamentsprogram. 
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Aktivering av produktutveckling 119 152 251 310 539 598
Avskrivningar produktutveckling -186 -207 -384 -404 -784 -804
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster -147 -175 -309 -346 -645 -682
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Jämförelsestörande poster
Intäkter
Övrigt - 8 - 8 0 8
Totala intäkter jämförelsestörande, EBIT - 8 - 8 0 8
Kostnader
Omstruktureringskostnader -13 -9 -27 -17 -99 -90
Transaktionskostnader - - - -0 -0
Långsiktiga incitamentsprogram -3 -6 -12 -13 -22 -23
Övrigt -3 -1 -5 -2 -9 -6
Nedskrivning av goodwill - - - - -6,867 -6,867
Avskrivningar produktutveckling - - - - -190 -190
Totala kostnader jämförelsestörande, 
EBIT -20 -16 -44 -32 -7,187 -7,176
Totala jämförelsestörande poster, EBIT -20 -8 -44 -25 -7,187 -7,168
Finansiella intäkter
Omvärdering av tilläggsköpeskilling - - - - - -
Totala jämförelsestörande, finansiella 
intäkter - - - - - -
Finansiella kostnader
Omvärdering av tilläggsköpeskilling -77 -110 -77 -110 -335 -368
Övrigt - -72 - -81 0 -80
Totalt jämförelsestörande, finansiella 
kostnader -77 -181 -77 -190 -334 -448
Totalt jämförelsestörande, finansiella 
poster -77 -181 -77 -190 -334 -448

===== SIDA 27 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 27 
 
Not 4 Finansiella poster 
 
Finansnettot uppgick till -178 (-318) miljoner kronor under det andra kvartalet, och består av räntenetto 
om -81 (-105) miljoner kronor, ej kassapåverkande diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar -14 (-16) 
miljoner kronor, omvärderingar av tilläggsköpeskillingar -77 (-109) miljoner kronor, valutakurs-
differenser -6 (-16) miljoner kronor och övriga finansiella poster - (-5) miljoner kronor. Övriga finansiella 
poster under andra kvartalet 2024 omfattade en engångskostnad på -5 miljoner kronor i samband med 
frivillig förtida inlösen av obligationer. Vidare avkonsoliderades under andra kvartalet 2024 
dotterföretaget i Bangladesh med en effekt på finansnettot om -66 miljoner kronor. 
 
Not 5 Skatt 
 
Koncernens skattekostnad uppgick till -22 (-42) miljoner kronor för det andra kvartalet.  
Skattekostnaden för kvartalet påverkas av ej avdragsgilla poster, främst diskonteringsränta på 
tilläggsköpeskillingar -14 (-16) miljoner kronor, omvärderingar av tilläggsköpeskillingar -77 (-109) 
miljoner kronor och avkonsolidering av dotterföretag – (-66) miljoner kronor, samt av skatt på 
utdelningar från studios som inte kan avräknas mot annan skatt -10 (-4) miljoner kronor. Källskatt på 
aktieutdelningar från utländska studios kan inte avräknas mot svensk skatt och innebär därför i 
praktiken en dubbelbeskattning av vinster som redan beskattats lokalt. En underliggande skattesats, 
som bättre beskriver skattekostnaden för Stillfronts löpande verksamhet, kan räknas ut genom att 
exkludera alla sådana särskilda poster. 
Stillfront tillämpar IAS 34.30 (c) i kvartalsrapporterna vilket under de tre första kvartalen innebär att den 
förväntade effektiva skattesatsen för helåret appliceras på resultatet före skatt exklusive 
transaktionskostnader, diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar, omvärderingar av 
tilläggsköpeskillingar, goodwillnedskrivning och avkonsolidering av dotterföretag.  
Den underliggande skattesatsen för kvartalet, exklusive ränta på tilläggsköpeskillingar och källskatt på 
utdelningar, uppgår därmed till 30 (30) procent.  
 2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK  apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Räntenetto exklusive tilläggsköpeskilling -81 -105 -158 -200 -333 -376
Ränta tilläggsköpeskilling (ej kassapåverkande) -14 -16 -28 -31 -53 -56
Valutakursdifferens -6 -16 -13 -17 -12 -15
Avkonsolidering av dotterföretag - -66 - -66 0 -66
Övrigt - -5 - -14 - -14
Omvärdering tilläggsköpeskilling -77 -109 -77 -109 -335 -368
Summa finansiella poster -178 -318 -275 -438 -732 -895
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Resultat före skatt -50 -65 -11 -68 -7,293 -7,351
Totala skatter för perioden -22 -42 -38 -49 -16 -27
Skattesats, % -44 -65 -359 -71 0 0
Transaktionskostnader - - - - -0 -0
Ränta på tilläggsköpeskilling -14 -16 -28 -31 -53 -56
Omvärdering av tilläggsköpskilling -77 -109 -77 -109 -335 -368
Avkonsolidering av dotterföretag - -66 - -66 - -66
Nedskrivning av goodwill - - - - -6,867 -6,867
Resultat före skatt, exklusive 
transaktionskostnader, räntor och 
omvärderingar av tilläggsköpeskilling
41 126 94 139 -37 7
Skatt på utdelningar -10 -4 -10 -7 -11 -8
Underliggande skatt exkl. skatt på 
utdelningar -12 -38 -29 -42 -6 -19
Underliggande skattesats, % 30 30 30 30 -16 282

===== SIDA 28 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 28 
 
Not 6 Nettoskuld 
 
 
Under första kvartalet återköptes, baserat på avstämningsdag, 7 510 000 (-) egna aktier för totalt 45   
(-) miljoner kronor, och under andra kvartalet återköptes ytterligare 8 378 665 (15 100 126) egna aktier 
för totalt 57 (182) miljoner kronor. Kontant betalning för återköp av aktier uppgick till 42 (-) miljoner 
kronor under första kvartalet och 60 (182) miljoner kronor under andra kvartalet. Vid slutet av andra 
kvartalet användes 31 588 363 (15 100 126) aktier till att reglera skulder för villkorade 
tilläggsköpeskillingar på 221 (163) miljoner kronor. Därutöver kontantreglerades under andra kvartalet 
576 (432) miljoner kronor i skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar. 
Bolaget innehar för närvarande inga egna aktier. Vid slutet av andra kvartalet fanns 517 968 480 
(517 968 480) utestående aktier, varav 15 536 710 (-) aktier på depåkonto hos en bank, som formellt 
innehades av bolaget självt men var spärrade inför överföring till motparter som överenskommen 
reglering av skuld för villkorade tilläggsköpeskillingar. Aktierna på det spärrade depåkontot kunde inte 
disponeras av bolaget och tilläggsköpeskillingen redovisas därför som reglerad före kvartalets slut. 
Under andra kvartalet uppgick antalet utestående aktier i genomsnitt till 490 913 036 (511 569 881) 
aktier. 
Nettoskulden per andra kvartalets slut uppgick till 4 196 (4 507) miljoner kronor. Nettoskuld inklusive 
tolv månaders kontanta villkorade köpeskillingar uppgick till 4 603 (5 022) miljoner kronor. Nettoskuld 
inklusive skuld för alla tilläggsköpeskillingar uppgick till 5 310 (6 197) miljoner kronor. 
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, per kvartalets slut uppgick till 6,12x (5,63x).  
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, inklusive tolv månaders kontanta villkorade köpeskillingar, 
uppgick till 2,18x (2,15x). Enligt Stillfronts finansiella mål ska justerad skuldsättningskvot, pro forma, 
inklusive tolv månaders kontanta villkorade köpeskillingar, inte överstiga 2,0x. Justerad 
skuldsättningskvot, pro forma, exklusive villkorade köpeskillingar, uppgick till 1,99x (1,93x).  
Per kvartalets slut uppgick outnyttjade kreditfaciliteter totalt till 1 005 (1 519) miljoner kronor, varav 905 
(1 222) miljoner kronor är långfristiga kreditfaciliteter. Likvida medel uppgick till 912 (895) miljoner 
kronor.  
Koncernens finansiella tillgångar och skulder redovisas i allmänhet till upplupet anskaffningsvärde, 
vilket också är en god approximation av verkligt värde. Obligationslåneskulden med ett redovisat värde 
på 2 832 (1 986) miljoner kronor har dock ett verkligt värde på 2 886 (2 036) miljoner kronor. 
Valutaterminer och valutaränteswappar med ett redovisat nettovärde på 9 (-81) miljoner kronor 
redovisas till verkligt värde via övrigt totalresultat. Villkorade tilläggsköpeskillingar för aktier i 
dotterbolag med ett redovisat värde på 1 114 (1 690) miljoner kronor redovisas till verkligt värde via 
resultaträkningen. 
 
Beloppen i tabellen avser redovisad skuld i balansräkningen, som motsvarar nuvärdet av de förväntade 
framtida nominella betalningarna, angivna per år då de kommer att regleras. Per kvartalets slut hade 
koncernen skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar på 1 114 (1 690) miljoner kronor, varav 578 (699) 
miljoner kronor kortfristiga och 536 (991) miljoner kronor långfristiga skulder. För skulderna som ska 
regleras under 2026-2027 motsvarar 782 miljoner kronor av det redovisade värdet förväntade kontanta 
betalningar och 332 miljoner kronor aktier i Stillfront. Stillfront kan välja, och har valt, att göra återköp 
för att möjliggöra betalning med egna aktier för att reglera tilläggsköpeskillingar.  
Skulder för villkorade tilläggsköpeskillingar vid utgången av första kvartalet 2025 uppgick till 1 871 
miljoner kr och minskade under andra kvartalet till 1 114 miljoner kronor, drivet av reglerade skulder -
796 miljoner kronor och valutakursdifferenser -52 miljoner kronor, kompenserat av ej 
kassaflödespåverkande omvärderingar 77 miljoner kronor samt diskonteringsränta på 14 miljoner 
kronor. 
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-jun
Obligationslån 2,832 1,986 2,832 1,986 2,832 2,829
Skulder till kreditinstitut 1,595 2,632 1,595 2,632 1,595 1,376
Reverslån 668 682 668 682 668 688
Aktieswap 22 21 22 21 22 22
Valutaderivat -9 81 -9 81 -9 134
Likvida medel -912 -895 -912 -895 -912 -957
Räntebärande nettoskuld 4,196 4,507 4,196 4,507 4,196 4,093
Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 407 515 407 515 407 643
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4,603 5,022 4,603 5,022 4,603 4,736
MSEK 2025 2026 2027 Total
Cash - 407 375 782
Equity - 171 161 332
Summa tilläggsköpeskillningar - 578 536 1,114

===== SIDA 29 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 29 
 
Not 7 Avstämning alternativa nyckeltal 
 
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Nettoomsättning 1,436 1,744 2,981 3,483 6,235 6,737
Direkta kostnader -265 -348 -558 -700 -1,225 -1,367
Bruttovinst 1,172 1,396 2,423 2,783 5,010 5,371
EBITDA
Rörelseresultat (EBIT) 128 253 265 370 -6,561 -6,455
Avskrivningar förvärvsrelaterade poster 147 175 309 346 645 682
Övriga avskrivningar 199 221 410 432 839 861
Jämförelsestöreande nedskrivningar av goodwill - - - - 6,867 6,867
Jämförelsestöreande avskrivningar produktutveckling - - - - 190 190
EBITDA 474 649 984 1,148 1,980 2,145
Justerad EBITDA och justerad EBITDAC
EBITDA 474 649 984 1,148 1,980 2,145
Jämförelsestörande poster, EBITDA 20 8 44 25 130 111
Justerad EBITDA 493 657 1,028 1,173 2,110 2,256
Aktivering av produktutveckling -119 -152 -251 -310 -539 -598
Justerad EBITDAC 374 505 777 863 1,572 1,658
I relation till nettoomsättning
Bruttovinstmarginal, % 82 80 81 80 80 80
EBITDA marginal, % 33 37 33 33 32 32
Justerad EBITDA marginal, % 34 38 34 34 34 33
Justerad EBITDAC marginal, % 26 29 26 25 25 25
Kassakonverteringskvot senaste 12 månaderna
Kassaflöde från den löpande verksamheten senaste 12 månaderna 1,668 1,482 1,668 1,482 1,668 1,687
IFRS 16 återbetalning leasing senaste 12 månaderna -40 -47 -40 -47 -40 -39
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar senaste 12 månaderna -539 -698 -539 -698 -539 -598
Fritt kassaflöde senaste 12 månaderna 1,089 737 1,089 737 1,089 1,050
Dividerat med
EBITDA senaste 12 månaderna 1,980 2,246 1,980 2,246 1,980 2,145
Kassakonverteringskvot 0.55 0.33 0.55 0.33 0.55 0.49

===== SIDA 30 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 30 
 
 
  
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK apr-jun apr-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-jun
Justerad räntetäckningsgrad
Justerad EBITDA senaste 12 månader 2,110 2,335 2,110 2,335 2,110 2,256
Dividerat med
Summa finansiella poster senaste 12 månader 732 658 732 658 732 895
Total jämförelsestörande, finansiella poster senaste 12 månader -334 -179 -334 -179 -334 -448
Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster senaste 12 månader -53 -64 -53 -64 -53 -56
Justerad räntetäckningsgrad, x 6.12 5.63 6.12 5.63 6.12 5.76
Justerad skuldsättningskvot
Obligationslån 2,832 1,986 2,832 1,986 2,832 2,829
Skulder till kreditinstitut 1,595 2,632 1,595 2,632 1,595 1,376
Reverslån 668 682 668 682 668 688
Aktieswap 22 21 22 21 22 22
Valutaderivat -9 81 -9 81 -9 134
Likvida medel -912 -895 -912 -895 -912 -957
Räntebärande nettoskuld 4,196 4,507 4,196 4,507 4,196 4,093
Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 407 515 407 515 407 643
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4,603 5,022 4,603 5,022 4,603 4,736
Dividerat med
Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna 2,110 2,335 2,110 2,335 2,110 2,256
Justerad skuldsättningskvot,  x 1.99 1.93 1.99 1.93 1.99 1.81
Justerad skuldsättningskvot inkl. Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån,  x 2.18 2.15 2.18 2.15 2.18 2.10
Fritt kassaflöde
Kassaflöde från den löpande verksamheten 383 434 720 739 1,668 1,687
IFRS 16 återbetalning leasing -9 -10 -20 -20 -40 -39
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar -119 -152 -251 -310 -539 -598
Fritt kassaflöde 254 272 448 410 1,089 1,050

===== SIDA 31 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter ● Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 31 
 
Alternativa nyckeltal pro forma 
 
 
2025 2024 2025 2024 Senaste 2024
MSEK jan-jun jan-jun jan-jun jan-jun 12 mån jan-dec
Justerad EBITDA, pro forma
Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 2,110 2,335 2,110 2,335 2,110 2,256
Inkluderas
EBITDA, förvärvade företag - - - - - -
Justerad EBITDA, pro forma 2,110 2,335 2,110 2,335 2,110 2,256
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma
Proforma Justerad EBITDA senaste 12 mån 2,110 2,335 2,110 2,335 2,110 2,256
Dividerat med
Summa finansiella poster senaste 12 mån 732 658 732 658 732 895
Total jämförelsestörande, finansiella poster -334 -179 -334 -179 -334 -448
Ränta tilläggsköpeskilling, finansiella poster -53 -64 -53 -64 -53 -56
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma, x 6.12 5.63 6.12 5.63 6.12 5.76
Justerad skuldsättningskvot, proforma, x
Räntebärande nettoskuld 4,196 4,507 4,196 4,507 4,196 4,093
Villkorad kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 407 515 407 515 407 643
Summa räntebärande nettoskuld inkl. kontant tilläggsköpeskilling kommande 12 mån 4,603 5,022 4,603 5,022 4,603 4,736
Dividerat med
Justerad EBITDA, senaste 12 månaderna, pro forma 2,110 2,335 2,110 2,335 2,110 2,256
Justerad skuldsättningskvot, pro forma, x 1.99 1.93 1.99 1.93 1.99 1.81
Justerad skuldsättningskvot inkl. Kontanta tilläggsköpeskilling kommande 12 mån,  proforma, x 2.18 2.15 2.18 2.15 2.18 2.10

===== SIDA 32 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 32 
 
Definitioner 
Nyckeltal och alternativa resultatmått 
 
ARPDAU* 
Genomsnittlig intäkt per daglig aktiv användare. 
Beräknad som Bookings i kvartalet dividerad med 
antalet dagar i kvartalet dividerad med 
genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare i 
kvartalet.  
Bookings 
Intäkter före förändringar i uppskjutna intäkter, 
inklusive insättningar från betalande användare, 
reklamintäkter i spelet och andra spelrelaterade 
intäkter.   
Kassakonverteringskvot 
Fritt kassaflöde för de senaste tolv månaderna 
dividerad med EBITDA för de senaste tolv 
månaderna.    
DAU* 
Dagliga aktiva användare. Beräknad som det 
genomsnittliga antalet dagliga aktiva användare 
under varje månad i kvartalet, delad med antalet 
månader i kvartalet. 
Rörelseresultat (EBIT) 
Rörelseresultat före finansnetto och skatt.   
EBITDA 
Rörelseresultat före av- och nedskrivningar. 
Justerad EBITDA är EBITDA justerad för 
jämförelsestörande poster. 
EBITDA-marginal 
EBITDA i procent av nettoomsättningen. Justerad 
EBITDA-marginal är EBITDA-marginal justerad för 
jämförelsestörande poster. 
Justerad EBITDAC 
EBITDA minus aktiverad produktutveckling, 
justerat för jämförelsestörande poster. 
Justerad EBITDAC-marginal 
Justerad EBITDAC i procent av 
nettoomsättningen. 
Fritt kassaflöde 
Kassaflöde från verksamheten minus förvärv av 
immateriella anläggningstillgångar och 
återbetalning av leasingavtal. 
Bruttovinstmarginal 
Bruttovinst som en procentsats av 
nettoomsättning, där bruttovinst definieras som 
nettoomsättning minus direkta kostnader.   
Jämförelseförstörande poster 
Väsentliga resultaträkningsposter som inte är 
inkluderade i Gruppens normala återkommande 
resultat och som försvårar jämförelsen mellan 
perioderna.   
Justerad räntetäckningsgrad, pro forma 
Justerad EBITDA, pro forma dividerad med 
finansnetto exklusive omvärdering av 
tilläggsköpeskillingar och ränta på 
tilläggsköpeskillingar för de senaste 12 
månaderna. 
Justerad skuldsättningskvot  
Nettoskuld i relation till EBITDA under de senaste 
tolv månaderna. Justerad skuldsättningskvot, pro 
forma definieras som nettoskuld dividerat med 
justerad EBITDA, pro forma under de senaste tolv 
månaderna. 
Justerad skuldsättningskvot, inklusive kontanta 
tilläggsköpeskillingar kommande tolv 
månaderna  
Nettoskuld, inklusive kontanta 
tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, i 
relation till EBITDA under de senaste tolv 
månaderna. Justerad skuldsättningskvot, 
inklusive kontanta tilläggsköpeskillingar 
kommande tolv månaderna, pro forma definieras 
som nettoskuld, inklusive kontanta 
tilläggsköpeskillingar kommande tolv månaderna, 
dividerat med justerad EBITDA, pro forma under 
de senaste tolv månaderna. 
MAU* 
Månatliga aktiva unika användare. Beräknad som 
månatliga aktiva unika användare under varje 
månad i kvartalet, dividerad med antalet månader 
i kvartalet. 
Nettoskuld 
Räntebärande skulder, inklusive redovisat värde 
av aktieswappar, minus likvida medel. 
Tilläggsköpeskillingar ingår inte i de räntebärande 
skulderna i nyckeltalet. 
Organisk tillväxt 
Förändring i koncernens omsättning, exklusive 
omräkningseffekt till följd av förändrade 
valutakurser, förvärv och avyttringar. Förvärvade 
enheters nettoomsättning definieras som 
förvärvad tillväxt under en period om tolv 
månader från förvärvsdagen. Påverkan av 
beslutet av att pausa verksamheten i Bangladesh 
har exkluderats från måttet.   
Eget kapital per aktie 
Eget kapital hänförligt till moderbolagets 
aktieägare, dividerat med antalet utestående 
aktier vid periodens slut. 
Skattesats 
Skattesatsen räknas ut som total skatt för 
perioden dividerat med resultat före skatt. 
Underliggande skattesatsen räknas ut som 
underliggande skatt delat med resultat före skatt 
exklusive transaktionskostnader, 
diskonteringsränta på tilläggsköpeskillingar, 
omvärderingar av tilläggsköpeskillingar och 
avkonsolidering av dotterföretag.   
Total bookings by revenue stream 
Inkluderar all bookings exklusive externa 
partnerskap och övrigt. 
UAC 
Anskaffningskostnad för användare. 
*ARPDAU, DAU and MAU i tidigare 
kvartalsrapporter inkluderar spel inom den aktiva 
portföljen. Från första kvartalet 2025 inkluderar 
ARPDAU, DAU och MAU alla Stillfront spel 
exklusive externa partnerskap och övriga då 
Stillfront inte har användardata och agerar inte 
som utgivare för dessa spel. Som ett resultat av 
detta har 2024 års siffror rapporterats enligt den 
nya definitionen.

===== SIDA 33 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 33 
 
Operationella definitioner 
 
Active LiveOps 
Mer än 5% av bookings investerat i 
anvvändaranskaffning. 
Affärsområde 
Inkluderar franchises och spelteam där 
verksamhetens anställa och arbetar fysiskt inom 
det geografiska området. Ett affärsområde består 
av 4 olika sorters spelportföljer från vilket den 
genererar bookings från 1) nyckelspelfranchiser, 
2) Active LiveOps, 3) Legacy LiveOps, 4) Externa 
partnerskap. 
Affärsområde Europa 
Inkluderar nyckelspelfranchiser: Albion, Big, 
Empire, Narrative and Supremacy. 
Inkluderar nyckelspelstudios: Sandbox, New 
Moon, Goodgame (inklusive OFM), Nanobit, Twin 
Harbour samt andra studios Playa och eRepublik. 
Affärsområde MENA & APAC 
Inkluderar nyckelspelfranchiser Jawaker och 
Board. 
Inkluderar nyckelspelstudios: Jawaker, Moonfrog 
samt andra studios 6waves, Imperia (inklusive 
Game Labs and Everguild) och Babil. 
Affärsområde Nordamerika 
Inkluderar nyckelspelfranchiser: Bitlife, Home 
Design Makeover och Word. 
Inkluderar nyckelspelstudios: Candywriter, 
Storm8 samt andra studios Simutronics/Kixeye. 
Externa partnerskap 
Stillfront besitter ingen användardata (är inte 
utgivare)  
Huvudkontor (HQ) 
Koncernfunktioner som levererar tjänster till 
koncernen och som vidarefaktureras till 
affärsområden och deras dotterbolag via 
koncerninterna förvaltningsavgifter baserade på 
fördelningsnycklar.   
Nyckelspelfranchiser 
De spel som ingår som nyckelspelfranchiser har 
en rad definitioner som definierar dem såsom över 
200 miljoner kronor på helårsbasis, konsekvent 
kärnupplevelse, teknik och game mechanics samt 
igenkänt och utvecklande IP. 
Legacy Live Ops 
Mindre än 5% av bookings investerat i 
användaranskaffning. 
Operationella stödfunktioner 
Erbjuder tjänster till spelteam och affärsområden 
för vilka de får en serviceavgift baserad på 
användning eller en marginal på volym. Exempel 
på sådana tjänster är marknadsföring, betalningar, 
data & analys, IT & teknik samt finans och HR. 
Flyttade spel  
Omsättning från spel vars ledning har flyttat från 
ett affärsområde till ett annat jämfört med åren 
och kvartalen som jämförs. Ett spel betraktas som 
flyttat under de första tolv månaderna. I 
omsättningsavstämningen presenteras ett flyttat 
spel med negativt belopp i affärsområdet som 
lämnar ifrån sig spelet motsvarade periodens 
omsättning förra året och med ett positivt belopp i 
mottagande affärsområde motsvarande periodens 
omsättning innevarande år. 
 
Syftet med varje nyckeltal finns beskrivet i den 
senaste årsredovisningen.

===== SIDA 34 =====

Kommentar från VD Finansiell översikt Affärsområden Övrig information Finansiella rapporter Noter 
 
 Delårsrapport Q2 2025 34 
 
Övrig information 
Finansiell kalender     
Delårsrapport januari-september 2025  23 oktober 2025   
Årsbokslut januari-december 2025  4 februari 2026   
För mer information, vänligen kontakta:  
    
Alexis Bonte, VD  Tel: +46 76 111 91 24, alexis@stillfront.com   
Tim Holland, interim Group CFO  Tel: +46 76 760 54 88, tim@stillfront.com   
Patrik Johannesson, Head of Investor Relations & ESG  Tel: +46 70 428 90 11, patrik.johannesson@stillfront.com    
Denna information är sådan information som Stillfront Group AB (publ) är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissb ruksförordning och lagen om  
värdepappersmarknaden. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersons försorg, för offentliggörande den 22 juli, 2025, at 07.00 CEST. 
 
Om Stillfront 
Stillfront är ett globalt spelföretag. Vi 
utvecklar digitala spel som spelas av 40 
miljoner människor varje månad. Vår 
diversifierade portfölj spänner över 
väletablerade franchiser som Big, Jawaker 
och Supremacy, till mindre, nischade spel 
över våra olika genrer. Vi tror att spel kan vara 
en kraft för det goda och vi vill skapa ett 
speluniversum som är digitalt, prisvärt, jämlikt 
och hållbart. Vårt huvudkontor ligger i 
Stockholm, men vår spelutveckling görs av 
team och studior över hela världen. Våra 
huvudmarknader är USA, Japan, MENA, 
Tyskland och Storbritannien. Stillfronts aktie 
(SF) är noterad på Nasdaq Stockholm. För 
ytterligare information, besök: stillfront.com