FULLTEXT DEL 2 AV 2
Årsredovisning 2024
68 69 Tillgångar som värderas till verkligt värde per den 31 december 2024 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa balans Finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen 9 330 107 230 267 112 383 672 varav: Likvidplaceringar 4 107 – – 4 107 Aktier 5 223 107 230 231 229 343 682 Konvertibler och SAFE notes – – 35 883 35 883 Summa tillgångar 9 330 107 230 267 112 383 672 Tillgångar som värderas till verkligt värde per den 31 december 2023 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa balans Finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen 3 893 34 421 425 599 463 913 varav: Likvidplaceringar 3 893 – – 3 893 Aktier – 34 421 391 808 426 229 Konvertibler och SAFE notes – – 33 791 33 791 Summa tillgångar 3 893 34 421 425 599 463 913 Förändringar i koncernens tillgångar i Nivå 3 2024 2023 Ingående värde 1 januari 425 599 269 214 Förflyttning från Nivå 2 till Nivå 3 1 8 395 75 056 Förflyttning från Nivå 3 till Nivå 1 1 -7 296 – Förflyttning från Nivå 3 till Nivå 2 1 -111 655 -2 637 Förändring verkligt värde och övrigt -47 931 83 966 Utgående värde 31 december 267 112 425 599 1. Inga avvikelser har gjorts från uppsatta riktlinjer gällande värderingsteknik och flytt av investeringar mellan nivåerna i hierarkin. Per den 31 december 2024 har VEF en likviditetsförvaltningsportfölj med noterade företagsobligationer och penningmarknadsfonder som klassificeras som Nivå 1-investeringar. Det börsnoterade portföljbolaget BlackBuck är också klassificerat som en Nivå 1-investering. Investeringarna i Creditas, Juspay, TransferGo och Nibo är värderade som Nivå 3-investeringar. Resterande mindre bolag i portföljen är värderade antingen som Nivå 2- eller Nivå 3-investeringar. Under året har Konfío och Solfácil överförts från Nivå 3 till Nivå 2 och BlackBuck har överförts från Nivå 3 till Nivå 1 efter sin börsnotering. Transaktionsbaserade värderingar Innehav som klassificeras som Nivå 2-investeringar värderas baserat på den senaste, marknadsmässiga, transaktionen i bolaget. Tillförlitligheten till värderingar baserade på senaste transaktionen urholkas oundvikligen med tiden eftersom kursen till vilken investe - ringen gjordes återspeglar de villkor som gällde på transaktionsdagen. Vid varje redovisningsdatum bedöms möjliga förändringar eller händelser som inträffat efter den aktuella transaktionen och om denna bedömning medför en förändring av investeringens verkliga värde, justeras värderingen i enlighet med detta. De transaktionsbaserade värderingarna bedöms frekvent genom att använda jämförbara noterade bolag för varje onoterad investering eller genom att använda andra värderingsmodeller. När transaktionsbaserade värderingar på onoterade innehav används anses ingen väsentlig händelse ha inträffat i det särskilda portföljbolaget som torde ha antytt att det transaktions - baserade värdet inte längre är giltigt. Majoriteten av innehaven som värderas baserat på senaste transaktionen uppvisar stark intäktstillväxt och förväntas leverera tillväxt i linje med deras respektive affärsplaner, på vilken den senaste transaktionen baseras. Bolag Värderingsmetod Datum för senaste transaktion Konfío Senaste transaktion 3Q24 Solfácil Senaste transaktion 4Q24 Kalibreringsbaserade värderingar Vi använder en kalibreringsmetodik i vår värderingsprocess. Kalibre - ringsmetodiken hjälper oss att värdera de portföljbolag som nyligen stängt prissatta investeringsrundor men där den implicita värde - ringsmultipeln eller valutakursen avsevärt hamnat ur synk med vår förutbestämda referensgrupp av jämförbara bolag eller valutakursen vid tidpunkten för den senaste transaktionen. Indata som använts för var och en av värderingarna inkluderar riskjusterade intäkts- och bruttovinstprognoser, valutaförändringar och den implicita intäktsmultipeln som användes vid tidpunkten för den senaste transaktionen i förhållande till en relevant referensgrupp justerad för marknadsrörelser i samma referensgrupp per 31 decem - ber 2024. Vid utgången av 2024 värderas ett bolag, Gringo, enligt kalibreringsmetodiken. Modellbaserade värderingar Vid utgången av 2024 värderas Creditas, Juspay, TransferGo och Nibo utifrån en tolvmånaders (NTM) framåtblickande intäkts- och bruttovinstmultipel. Indata som används för varje värdering inkluderar riskjusterade intäkts- och vinstprognoser, förändringar i lokala valutor och en kombination av börsnoterade jämförbara intäkts- och brutto - vinstmultiplar per den 31 december 2024. Skillnaden i förändring av verkligt värde mellan portföljbolagen beror på relativa intäkts- och/eller bruttovinstprognoser i varje bolag samt förändringar i multiplar baserade på relevanta referensgrupper av bolag samt rörelser i lokala valutor. Referensbolag som används för jämförelser inkluderar en blandning av börsnoterade bolag på tillväxt- och mogna marknader som representerar redovisnings SaaS-bolag, snabbväxande betalbolag och en rad latinamerikanska fintechbolag. NTM multiplar inom de olika referensgrupperna per bolag och värde - ringen sträcker sig från 0,6x till 17,3x intäkter och 1,9-17,7x bruttovinst. Som en standardprocess används medianen för varje grupp, och i tillämpliga fall kommer VEF att justera multipeln baserat på rådande lokala marknadsförhållanden, sektor- och bolagsspecifika faktorer samt tillämpa rabatter eller premier för att återspegla bolagets verkliga värde. Nedanstående tabell sammanfattar tillgångarnas känslighet för förändringar i den underliggande multipeln som används vid värderingen. Känslighetsanalys vid värderingar baserade på förändringar i jämförbara gruppmultiplar Intervall värderingsmetod jämförelsegrupp Bolag Intäktsmultipel Bruttovinstmultipel -15% -10% -5% 0% +5% +10% +15% Creditas 0,6–7,2x 1,9-17,7x 122 393 129 088 135 784 142 479 149 174 155 869 162 565 Juspay 6,4–17,3x 7,0–17,3x 71 954 75 969 79 984 83 999 88 014 92 028 96 043 TransferGo 2,5–3,7x 4,4–5,6x 22 743 24 019 25 295 26 571 27 847 29 123 30 399 Nibo 2,5–11,7x 3,5–12,8x 8 949 9 425 9 901 10 378 10 854 11 330 11 806 Förändring i finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen Bolag Ingående balans 1 jan 2024 Investeringar/ avyttringar, netto Förändring i verkligt värde Utgående balans 31 dec 2024 Procentuell viktning av portföljvärdet VEFs ägarandel Creditas 188 828 – -46 349 142 479 37,1% 8,8% Juspay 74 053 – 9 946 83 999 21,9% 9,9% Konfío 95 349 – -22 508 72 841 19,0% 9,8% TransferGo 26 996 – -425 26 571 6,9% 11,3% Gringo 17 289 – -2 040 15 249 4,0% 9,7% Solfácil 15 628 – -1 894 13 734 3,6% 2,5% Nibo 12 708 – -2 330 10 378 2,7% 20,1% BlackBuck 7 296 -1 865 -208 5 223 1,4% 0,5% Övriga1 21 873 -10 -12 771 9 091 2,3% Likvidplaceringar 3 893 – 214 4 107 1,1% Summa 463 913 -1 875 -78 365 383 672 100% 1. Inkluderar alla bolag som individuellt värderas till mindre än 1% av den totala portföljen. Bolag som ingår: Abhi, FinanZero, Finja, Mahaana, minu och Rupeek. För en mer detaljerad beskrivning av dessa bolag, se sidorna 45–53. Not 4 Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 2024 2023 Realiserat resultat: Vederlag från försäljning av finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen 1 875 39 159 Anskaffningsvärde av sålda finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen -10 668 -41 665 Återföring av justeringar i verkligt värde för sålda tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 8 010 4 165 Totalt realiserat resultat -783 1 659 Orealiserat resultat: Förändring i verkligt värde av kvarvarande finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen -77 582 72 736 Totalt orealiserat resultat -77 582 72 736 Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen -78 365 74 395 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen omfattar resultat från förändringar i verkligt värde på sådana finansiella tillgångar som från första början hänförts till kategorin värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Avyttringar som gjorts under 2024 är avyttringar i BlackBucks börsintroduktion och Magnetis. Not 5 Administrativa kostnader 2024 2023 Kostnader för ersättningar till anställda (Not 7) 4 588 5 131 Externa tjänster 1 075 1 112 Övriga administrativa kostnader 780 817 Avskrivningar 51 56 Totala administrativa kostnader 6 494 7 116 Not 6 Ersättning till revisorer PwC 2024 Sverige 2024 Cypern 2024 Totalt Revisionsuppdrag 88 15 103 Andra revisionsaktiviteter 17 – 17 Skatterådgivning 44 4 48 Andra tjänster och rådgivning – – 0 Total ersättning till revisorer 149 19 168 PwC 2023 Sverige 2023 Cypern 2023 Totalt Revisionsuppdrag 102 15 117 Andra revisionsaktiviteter 12 – 12 Skatterådgivning 11 3 14 Andra tjänster och rådgivning 22 – 22 Total ersättning till revisorer 147 18 165 Med revisionsuppdrag avses revisorns ersättning för den lagstadgade revisionen. Arbetet innefattar granskningen av årsredovisningen, koncernredovisningen, bokföringen, styrelsens och VDs förvaltning samt arvode för revisionsrådgivning som lämnats i samband med revi - sionsuppdraget. Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avser övriga revisionsuppdrag enligt lagar och föreskrifter samt granskning av kvartalsrapporter i enlighet med ISRE 2410. Skatterådgivning avser allmänna skatterådgivningstjänster. Andra tjänster är tjänster huvud- sakligen relaterade till frågor gällande redovisning och regelefterlevnad. Not 7 Personalkostnader 2024 2023 Löner 2 205 2 485 Sociala kostnader 541 636 Pensionskostnader 244 309 Övriga ersättningar 1 598 1 701 Totalt kostnader för ersättningar till anställda 4 588 5 131 ===== SIDA 36 ===== 70 71 2024 2023 Löner och annan ersättning Sociala avgifter Löner och annan ersättning Sociala avgifter Styrelse, VD och ledning Löner och annan ersättning 1 385 193 1 611 258 Rörlig ersättning 208 21 649 82 Pension 171 11 233 25 Aktiebaserad ersättning 495 – 315 – Övriga ersättningar 1 468 154 272 87 Övriga anställda Löner och annan ersättning 821 93 874 105 Rörlig ersättning 160 22 343 47 Pension 72 1 77 2 Aktiebaserad ersättning 75 – 27 5 Övriga ersättningar 1 192 46 94 25 Totalt 4 047 541 4 495 636 1. Övriga ersättningar avser ersättning för att underlätta deltagande i LTIP och optionsprogram då Bolaget subventionerar programdeltagarna för anskaffningsutgiften. 2024 2023 Män Kvinnor Män Kvinnor Styrelse inkl. VD, moderbolag 3 3 3 3 Styrelse, dotterbolag 1 2 1 2 Ledande befattningshavare 1 1 2 1 Övriga anställda 3 2 3 3 Totalt 8 8 9 9 Beslut avseende ersättning till VD fattas av koncernens styrelse utifrån gällande ersättningsprinciper, och till resten av koncernens ledning av VD. VD har rätt till sex månadslöner i avgångsvederlag vid uppsägning från Bolagets sida. VD har nio månaders ömsesidig uppsägningstid. För övriga ledande befattningshavare gäller en ömsesidig uppsäg - ningstid om tre månader. Styrelseledamöterna omfattas inte av några uppsägningstider. Koncernen 2024 Grundlön/ styrelsearvode Rörlig ersättning Övriga ersättningar 1 Pensions- kostnader Aktiebaserade ersättningar Totalt Lars O Grönstedt, ordförande 120 – – – – 120 Per Brilioth, ledamot 49 – – – – 49 Allison Goldberg, ledamot 52 – – – – 52 Hanna Loikkanen, ledamot 55 – – – – 55 Katharina Lüth, ledamot 46 – – – – 46 David Nangle, VD och ledamot 528 106 194 116 226 1 170 Övriga ledande befattningshavare 535 103 274 55 269 1 235 Totalt 1 385 208 468 171 495 2 727 1. Övriga ersättningar avser ersättning för att underlätta deltagande i LTIP och optionsprogram då Bolaget subventionerar programdeltagarna för anskaffningsutgiften. Koncernen 2023 Grundlön/ styrelsearvode Rörlig ersättning Övriga ersättningar 1 Pensions- kostnader Aktiebaserade ersättningar Totalt Lars O Grönstedt, ordförande 156 – – – – 156 Per Brilioth, ledamot 58 – – – – 58 Allison Goldberg, ledamot 48 – – – – 48 Hanna Loikkanen, ledamot 58 – – – – 58 Katharina Lüth, ledamot 2 31 – – – – 31 David Nangle, VD och ledamot 546 290 117 117 134 1 204 Övriga ledande befattningshavare 714 359 156 116 182 1 526 Totalt 1 611 649 272 233 315 3 081 1. Övriga ersättningar avser ersättning för att underlätta deltagande i LTIP och optionsprogram då Bolaget subventionerar programdeltagarna för anskaffningsutgiften. 2. Invald den 9 maj 2023 Optionsprogram VEF hade ett optionsprogram som antogs 2015 och som innebar att nuvarande och framtida anställda tilldelas köpoptioner (”Optioner”), vilka berättigar optionsinnehavaren att förvärva aktier i VEF. Optionsprogram - met löpte ut den 17 december 2024. Inlösta optioner Inga Optioner löstes in under 2024. Under 2023 löstes 500 000 Optioner in. Utestående optioner 2024 2023 Vid årets början 500 000 1 000 000 Nyttjade optioner – -500 000 Förfallna optioner -500 000 – Vid årets slut 0 500 000 Aktiebaserade incitamentsprogram (LTIP) Det finns fem pågående långsiktiga aktiebaserade incitaments - program för befattningshavare och nyckelpersoner i koncernen. LTIP 2020–2023-programmen är kopplade till den långsiktiga utvecklingen av både bolagets substansvärde per aktie och aktiekurs medan LTIP 2024 är kopplat till bolagets totalavkastning. Utestående program 2020 Bolagets årsstämma den 13 maj 2020 godkände ett treårigt incitaments - program (”LTIP 2020”) för sex nyckelpersoner i bolaget. Deltagarna köpte incitamentaktier i VEF inom ramen för LTIP 2020. Incitamentaktierna kommer att omklassificeras till stamaktier i den utsträckning prestations - villkoren för både bolagets substansvärde och aktiekurs är uppfyllda. Om prestationsvillkoren inte uppfylls kommer incitamentaktierna istället att lösas in. Deltagarna kommer att kompenseras för utdelning och andra värdeöverföringar till aktieägarna under programmets löptid. Deltagarna har också rätt att rösta för incitamentaktierna under mätperioden. Om en deltagare upphör att vara anställd av koncernen inom denna period kommer inlösen ske av incitamentaktierna, utom under begränsade omständigheter som godkänts av styrelsen från fall till fall. Målet med LTIP 2020 är att uppmuntra de anställda att finansiellt engagera sig för VEFs långsiktiga tillväxt och därigenom sammanlänka sina intressen med aktieägarnas intressen. VEF har kompenserat delta - garna med en subvention av teckningspriset för incitamentaktierna, de skatteeffekter som uppstår på grund av denna subvention, samt förmå - nen programmet innebär (baserat på det verkliga värdet för incitament - aktierna på tilldelningsdagen) till en kostnad på 1,47 mnUSD, exklusive sociala avgifter och nedan beskriven ändring av programmet. Det verkliga värdet för incitamentaktierna på tilldelningsdagen beräknades enligt Monte Carlo-värderingsmetoden på basis av marknadspriset för bolagets aktie på tilldelningsdagen samt marknadsförhållandena som då rådde. Vid en extra årsstämma den 22 oktober 2020 som hölls av VEF Ltd (koncernens tidigare moderbolag) godkändes en ändring av LTIP 2020. Stämman beslutade att programmet kommer att löpa över fem år istället för över tre år samt att Bolaget kan emittera högst 33 250 000 incita - mentaktier, istället för 13 640 000, till deltagarna i programmet. Kostnaden för ändringen av programmet var 1,14 mnUSD relaterat till subventionen av teckningspriset samt förmånen, exklusive sociala avgifter. Kostnaden för finansiering och förvärv av incitamentaktierna kostnadsförs direkt. Utestående program 2021 Bolagets årsstämma den 6 maj 2021 godkände ett femårigt incita - mentsprogram (”LTIP 2021”) för sex nyckelpersoner i bolaget. LTIP 2021 är ett prestationsbaserat incitamentsprogram som bygger på samma struktur med samma ekonomiska egenskaper för deltagarna och samma kriterier för att mäta bolagets utveckling som LTIP 2020. Målet med LTIP 2021 är detsamma som 2020-års program, att sammanlänka de anställdas långsiktiga intressen med aktieägarnas. VEF har kompen - serat deltagarna med en subvention för teckningspriset för incitament - aktierna, de skatteeffekter som uppstår på grund av denna subvention, samt förmånen programmet innebär till en kostnad på 0,66 mnUSD, exklusive sociala avgifter. Kostnaden för finansiering och förvärv av incitamentaktierna kostnadsförs direkt. Utestående program 2022 Bolagets årsstämma den 10 maj 2022 godkände ett femårigt incita - mentsprogram (”LTIP 2022”) för åtta nyckelpersoner i bolaget. LTIP 2022 är ett prestationsbaserat incitamentsprogram som bygger på samma struktur med samma ekonomiska egenskaper för deltagarna och samma kriterier för att mäta bolagets utveckling som LTIP 2020 och LTIP 2021. Den enda avvikelsen mot tidigare program är att intjänande - perioden är tre år, samtidigt som mätperioden är fem år. Målet med LTIP 2022 är detsamma som 2020- och 2021-års program, att sammanlänka de anställdas långsiktiga intressen med aktieägarnas. VEF har kompen - serat deltagarna med en subvention för teckningspriset för incitament - aktierna, de skatteeffekter som uppstår på grund av denna subvention, samt förmånen programmet innebär till en kostnad på 0,12 mnUSD, exklusive sociala avgifter. Kostnaden för finansiering och förvärv av incitamentaktierna kostnadsförs direkt. Utestående program 2023 Bolagets extra årsstämma den 3 oktober 2023 godkände ett femårigt incitamentsprogram (”LTIP 2023”) för sju nyckelpersoner i bolaget. LTIP 2023 är ett prestationsbaserat incitamentsprogram som bygger på samma struktur med samma ekonomiska egenskaper för deltagarna som 2022-års program och samma kriterier för att mäta bolagets utveckling som LTIP 2020–2022. LTIP 2023:s incitamentaktier emittera - des först under 1Q24 och påverkade därmed inte Bolagets aktiekapital eller antal aktier under 2023. VEF har kompenserat deltagarna med en subvention för teckningspriset för incitamentaktierna, de skatte - effekter som uppstår på grund av denna subvention, samt förmånen programmet innebär till en kostnad på 0,36 mnUSD, exklusive sociala avgifter. Kostnaden för finansiering och förvärv av incitamentaktierna kostnadsförs direkt. Nytt program 2024 Bolagets årsstämma den 14 maj 2024 godkände ett femårigt incita - mentsprogram (”LTIP 2024”) för sju nyckelpersoner i bolaget. LTIP 2024 är ett prestationsbaserat incitamentsprogram som bygger på samma struktur med samma ekonomiska egenskaper för deltagarna som LTIP 2020–2023. Prestationsvillkoret för LTIP 2024 är länkat till Bolagets totalavkastning under perioden. VEF har kompenserat deltagarna med en subvention för teckningspriset för incitamentaktierna, de skatte - effekter som uppstår på grund av denna subvention, samt förmånen programmet innebär till en kostnad på 0,65 mnUSD, exklusive sociala avgifter. Kostnaden för finansiering och förvärv av incitamentaktierna kostnadsförs direkt. ===== SIDA 37 ===== 72 73 Not 8 Finansiella poster, netto 2024 2023 Ränteintäkter 493 531 Räntekostnader -4 279 -7 966 Valutakursvinster 6 146 4 986 Valutakursförluster -3 529 -4 650 Totalt -1 169 -7 099 Not 9 Skatt på årets resultat Bolagsskatt – allmänt För 2024 gäller följande skattesatser: VEF AB (publ):s beskattningsbara vinster är föremål för svensk inkomst - skatt på 20,6%. VEF Cyprus Limited är föremål för inkomstskatt på beskattningsbara vinster om 12,5%. Under vissa förutsättningar undantas ränta från inkomstskatt och blir endast föremål för s.k. special defence contribu - tion om 30% från och med 29 april 2013. Alla vinster från avyttring av kvalificerade värdepapper är undantagna från bolagsskatt på Cypern. VEF UK Ltds beskattningsbara vinster är föremål för brittisk inkomst - skatt på 25%. VEF Fintech Ireland Limited är föremål för bolagsskatt på 12,5% på handelsintäkter. Skattekostnader 2024 2023 Aktuell skatt -535 -132 Uppskjuten skatt -3 300 – Skatt på årets resultat -3 835 -132 Uppskjuten skatt avser hela eller del av de temporära skillnader som uppkommer mellan det skattemässiga och redovisade värdet på tillgångar och skulder. Uppskjuten skatt i tabellen avser orealiserad kapitalvinstbeskattning på indiska innehav. Skatt på årets resultat avviker från det teoretiska skattebelopp som skulle uppstå om skattesatsen i det land koncernen är verksam hade använts enligt följande: 2024 2023 Resultat före skatt -86 028 60 198 Inkomstskatt beräknad enligt nationella skattesatser på resultat i respektive land 10 678 -8 488 Skatteeffekter av: – Ej skattepliktiga effekter från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde -12 574 10 930 – Ej avdragsgilla kostnader -1 281 -1 760 – Underskottsavdrag för vilka inga uppskjutande skattefordringar redovisas -450 -696 – Justering föregående års skatt -208 -54 Skattekostnad -3 835 -132 Vägd genomsnittlig skattesats 2024 var -4,46% (0,22%). Not 10 Materiella anläggningstillgångar Koncernen Inventarier Leasade tillgångar: lokaler Totalt Ingående redovisat värde den 1 januari 2023 0 156 156 Anskaffning av leasade tillgångar – – 0 Avskrivningar – -56 -56 Valutaeffekt – – 0 Utgående redovisat värde den 31 december 2023 0 100 100 Ingående redovisat värde den 1 januari 2024 0 100 100 Anskaffning av leasade tillgångar – – 0 Avskrivningar – -51 -51 Valutaeffekt – – 0 Utgående redovisat värde den 31 december 2024 0 49 49 Avskrivningarna under året uppgick till 51 (56) och har klassificerats som rörelsekostnader i resultaträkningen, se Not 5. Not 11 Finansiella instrument per kategori Redovisningsprinciperna för finansiella instrument har tillämpats för nedanstående poster: 31 december 2024 Tillgångar i balansräkningen Tillgångar värderade till verkligt värde via resultat - räkningen Upplupna anskaff - ningsvärden Totalt Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 383 672 – 383 672 Likvida medel – 8 681 8 681 Övriga finansiella tillgångar – 34 34 Totala finansiella tillgångar 383 672 8 715 392 387 Skulder i balansräkningen Upplupna anskaff - ningsvärden Totalt Långfristiga skulder 35 763 35 763 Totala finansiella skulder 35 763 35 763 31 december 2023 Tillgångar i balansräkningen Tillgångar värderade till verkligt värde via resultat - räkningen Upplupna anskaff - ningsvärden Totalt Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 463 913 – 463 913 Likvida medel – 17 708 17 708 Övriga finansiella tillgångar – 35 35 Totala finansiella tillgångar 463 913 17 743 481 656 Skulder i balansräkningen Upplupna anskaff - ningsvärden Totalt Långfristiga skulder 38 891 38 891 Totala finansiella skulder 38 891 38 891 Not 12 Långfristiga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 31 dec 2024 31 dec 2023 Vid årets början 463 913 420 677 Anskaffningar (nyinvesteringar) – 8 000 Avyttringar -1 875 -39 159 Förändring i verkligt värde under året -78 365 74 395 Vid årets slut 383 672 463 913 Tillgångarna som anges i tabellen ovan är investeringar i finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen. Se Not 3 för ytterligare information. Not 13 Innehav i intresseföretag Intresseföretag är företag som VEF har betydande inflytande över. Betydande inflytande innebär möjligheten att delta i beslut som rör bolagets finansiella och operativa strategier men innebär inte kontroll eller gemensam kontroll. Normalt innebär ett ägande motsvarande minst 20% och upp till 50% av rösterna att det föreligger ett betydande inflytande. Omständigheterna i det enskilda fallet kan medföra ett betydande inflytande även vid ägande av mindre än 20% av rösterna. Intresseföretag värderas till verkligt värde och vinster och förluster redovisas i resultaträkningen under resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Före- tag Verksamhet Huvud- marknad Registre - ringsland Verkligt värde, 31 dec 2024 Ägar- andel Röst- andel Nibo Webbaserad redovisning Mexiko Cayman- öarna 10 378 20,1% 21,7% Not 14 Kortfristiga fordringar 31 dec 2024 31 dec 2023 Depositioner 3 13 Övriga fordringar 73 178 Totalt 76 191 Not 15 Förutbetalda kostnader 31 dec 2024 31 dec 2023 Hyra 30 25 Övrigt 68 98 Totalt 98 123 Not 16 Likvida medel I likvida medel i balansräkningen och kassaflödesanalysen ingår följande: 31 dec 2024 31 dec 2023 Likvida medel 8 681 17 708 varav övriga kortfristiga placeringar med förfallodag inom tre månader – – Totalt 8 681 17 708 LTIP 2020 LTIP 2021 LTIP 2022 LTIP 2023 LTIP 2024 Programmets mätperiod jan 2020–dec 2024 jan 2021–dec 2025 jan 2022–dec 2026 jan 2023–dec 2027 jan 2024–dec 2028 Intjänandeperiod nov 2020–apr 2025 sep 2021–apr 2026 aug 2022–apr 2025 jan 2024–apr 2026 maj 2024–apr 2027 Maximalt antal aktier, VD 13 300 000 3 325 000 3 325 000 3 517 500 3 625 000 Maximalt antal aktier, övriga 18 420 500 3 719 835 5 736 430 8 207 500 8 875 000 Maximalt antal aktier, totalt 31 720 500 7 044 835 9 061 430 11 725 000 12 500 000 Maximal utspädning 2,95% 0,67% 0,86% 1,11% 1,19% Aktiepris per tilldelningsdagen i SEK 3,14 4,34 2,31 1,87 2,34 Incitamentsaktiekurs per tilldelningsdagen i SEK1 0,37 0,62 0,10 0,30 0,53 1. Skillnaden i stamaktiernas kurs och incitamentaktiernas kurs beror på att incitamentsaktiepriset har beräknats med Monte Carlo-metoden med tillämpning av de prestationskriterier som är tillämpliga i villkoren för det långsiktiga incitamentsprogrammet och den aktuella aktiekursen vid tilldelningsdatumet. Total ersättning för anställda exkl. utbetalda bonusar och sociala skatter LTIP 20201 LTIP 20211 LTIP 20221 LTIP 20231 LTIP 20241 2024 175 59 29 157 147 2023 187 103 31 – – 2022 204 131 14 – – 2021 201 22 – – – 2020 31 – – – – Ackumulerad summa 798 315 74 157 147 1. Den totala IFRS 2 kostnaden inkluderar inte subvention för förvärv och uppkomna skatter. ===== SIDA 38 ===== 74 75 Not 17 Långfristiga skulder 31 dec 2024 31 dec 2023 Upplåning 35 763 38 838 Leasingskulder – 53 Totalt 35 763 38 891 Upplåning 31 dec 2024 31 dec 2023 Ingående balans 38 838 46 872 Upplåning, netto – -10 205 Icke-kontanta transaktioner -3 075 2 171 Utgående balans 35 763 38 838 Hållbarhetsobligationer 2023/2026 Under fjärde kvartalet 2023 emitterade VEF hållbarhetsobligationer om 500 mnSEK inom ett rambelopp om 1 000 mnSEK. VEF håller själv 100 mnSEK av obligationerna. Obligationerna löper med en rörlig ränta om 3m Stibor + 650 baspunkter som betalas kvartalsvis. Obligationerna förfaller i december 2026. Obligationerna handlas på Nasdaq Stockholms lista för hållbarhetsobligationer och på Open Market på Frankfurt Stock Exchange. I samband med emissionen av 2023/2026 obligationerna löstes de utestående 2022/2025 obligationerna in i sin helhet i förtid. Leasingskulder Löptidsanalys – avtalsenligt diskonterat kassaflöde 31 dec 2024 31 dec 2023 Leasingskulder < 1 år 49 47 Leasingskulder 2–5 år – 53 Totalt diskonterade leasingskulder 49 100 Totalt kassaflöde leasing -51 -56 Belopp redovisade i koncernens resultaträkning -3 -3 Ränta på leasingskulder -8 -8 Den viktade genomsnittliga inkrementella upplåningsräntan som tillämpas för att mäta hyresskuld är 6,10% (6,10%). Not 18 Övriga kortfristiga skulder 31 dec 2024 31 dec 2023 Skatt och moms 114 148 Övrigt – – Leasingskulder < 1 år 49 47 Totalt 163 195 Not 19 Upplupna kostnader 31 dec 2024 31 dec 2023 Personalrelaterade kostnader 12 510 Räntekostnader 201 268 Övrigt 114 150 Totalt 327 928 Not 20 Ställda panter och ansvarsförbindelser Koncernen hade inga ansvarsförbindelser eller ställda säkerheter per 31 december 2024. Not 21 Närståendetransaktioner Under räkenskapsåret har koncernen redovisat följande närståendetransaktioner: Rörelse - kostnader Kortfristiga fordringar 2024 2023 31 dec 2024 31 dec 2023 Nyckelpersoner och styrelseledamöter 1 2 727 3 081 – – 1. Betald eller upplupen ersättning består av lön, bonus, aktie - baserad ersättning och pension till ledningen samt arvode till styrelseledamöter. Not 22 Återköp av egna aktier Antal aktier Belopp som påverkat eget kapital 2024 2023 2024 2023 Ingående återköpta egna aktier 0 12 824 243 0 -2 910 Återköp under året 3 506 755 651 875 -3 -2 Makulering av återköpta aktier -3 506 755 -13 476 118 3 2 912 Utgående återköpta egna aktier 0 0 0 0 Inga stamaktier återköptes under 2024. De 3 506 755 återköpta aktierna är Klass C-aktier tillhörande en deltagare i de långsiktiga incitamentsprogrammen som valde att avsluta sin anställning i Bolaget. För mer information om moderbolagets eget kapital hänvisas till Not M.17. Not 23 Nyckeltal och alternativa nyckeltal IFRS-definierade nyckeltal (ej alternativa nyckeltal) Resultat per aktie Resultat för perioden dividerat med det genomsnittliga antalet utestå - ende stamaktier. Klass C-aktier, emitterade till deltagare inom bolagets LTIP, behandlas inte som utestående stamaktier och ingår därför inte i den vägda beräkningen, de redovisas dock som en ökning av eget kapi - tal. Återköpta aktier som innehas av bolaget är inte heller inkluderade i beräkningen. Resultat per aktie efter utspädning Vid beräkning av resultat per aktie efter utspädning justeras det genomsnittliga antalet utestående stamaktier för att beakta effekterna av potentiellt utspädningspåverkande stamaktier som har erbjudits anställda inom ramen för aktiebaserade incitamentsprogram under de rapporterade perioderna. Utspädningar från aktiebaserade incita - mentsprogram påverkar antalet aktier och uppstår endast när incita - mentsprogrammets villkor för respektive program är uppfyllda. Nyckeltal – avstämningstabell 2024 2023 Resultat per aktie, USD Genomsnittligt vägt antal aktier 1 041 865 735 1 041 865 735 Periodens resultat -89 862 997 60 065 547 Resultat per aktie, USD -0,09 0,06 Resultat per aktie efter utspädning, USD Genomsnittligt vägt antal aktier 1 041 865 735 1 041 865 735 Periodens resultat -89 862 997 60 065 547 Resultat per aktie efter utspädning, USD -0,09 0,06 Alternativa nyckeltal Soliditet Eget kapital som procent av balansomslutningen. Substansvärde, USD och SEK Nettovärdet av alla tillgångar i balansräkningen, vilket är detsamma som eget kapital. Substansvärde per aktie, USD och SEK Substansvärde/aktie definieras som eget kapital dividerat med totalt antal utestående aktier vid periodens slut. Premie/rabatt mot substansvärdet Premie/rabatt mot substansvärdet definieras som aktiepriset dividerat med substansvärde/aktie. Antal utestående aktier Totalt antal utestående stamaktier per balansdagen. Klass C-aktier, emitterade till deltagare inom bolagets LTIP, behandlas inte som utestående stamaktier och ingår därför inte i beräkningen, de redovisas dock som en ökning av eget kapital. Återköpta aktier som innehas av bolaget är inte heller inkluderade i beräkningen. Antal utestående aktier, efter full utspädning Vid beräkning av antalet utestående aktier efter full utspädning justeras antalet utestående stamaktier för att beakta effekten av potentiellt utspädningspåverkande stamaktier som har erbjudits anställda inom ramen för aktiebaserade incitamentsprogram under de rapporterade perioderna. Utspädningar från aktiebaserade incitamentsprogram påverkar antalet aktier och uppstår endast när incitamentsprogram - mets villkor för respektive program är uppfyllda. Andra definitioner Portföljvärde Summan av bokfört värde på finansiella anläggningstillgångar värde - rade till verkligt värde via resultaträkningen. Alternativa nyckeltal – Avstämningstabell 31 dec 2024 31 dec 2023 Soliditet Substansvärde/eget kapital, USD 352 960 944 442 229 211 Balansomslutning, USD 392 661 145 482 345 699 Soliditet 89,9% 91,7% Substansvärde, USD 352 960 944 442 229 211 Substansvärde, SEK Substansvärde, USD 352 960 944 442 229 211 SEK/USD 11,00 10,04 Substansvärde, SEK 3 881 917 760 4 440 676 513 Substansvärde/aktie, USD Substansvärde, USD 352 960 944 442 229 211 Antal utestående aktier 1 041 865 735 1 041 865 735 Substansvärde/aktie, USD 0,34 0,42 Substansvärde/aktie, SEK Substansvärde, USD 352 960 944 442 229 211 SEK/USD 11,00 10,04 Substansvärde, SEK 3 881 917 760 4 440 676 513 Antal utestående aktier 1 041 865 735 1 041 865 735 Substansvärde/aktie, SEK 3,73 4,26 Premie/rabatt(–) mot substansvärdet Substansvärde, USD 352 960 944 442 229 211 SEK/USD 11,00 10,04 Substansvärde, SEK 3 881 917 760 4 440 676 513 Antal utestående aktier 1 041 865 735 1 041 865 735 Substansvärde/aktie, SEK 3,73 4,26 Aktiepris, SEK 2,21 1,84 Premie/rabatt(–) mot substansvärdet -40,8% -56,9% Not 24 Väsentliga händelser efter årets slut VEFs brasilianska innehav Gringo har förvärvats av det NYSE-listade betalbolaget Corpay. Som en del av affären har VEF och andra ägare helt avyttra sina innehav i Gringo. Transaktionen resulterade i en nettolikvid på 15,2 mnUSD för VEF, vilken mottogs i mars 2025. Not 25 Fastställande av årsredovisning Årsredovisningen har avgivits av styrelsen den 26 mars 2025, se sida 87. Balans- och resultaträkning fastställs av VEFs aktieägare på årsstämman den 13 maj 2025. ===== SIDA 39 ===== 76 77 Moderbolagets finansiella rapporter Moderbolagets resultaträkning Moderbolagets balansräkning TSEK Not 2024 2023 Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen M.2 154 915 219 153 Övriga intäkter – 3 369 Administrations- och driftkostnader M.3–5 -44 159 -42 236 Rörelseresultat 110 756 180 286 Finansiella intäkter och kostnader Ränteintäkter 4 471 4 652 Räntekostnader -44 772 -82 170 Resultat från valutakursdifferenser, netto 3 014 -2 594 Totala finansiella intäkter och kostnader M.6 -37 287 -80 112 Resultat före skatt 73 469 100 174 Skatt M.7 -36 294 – Årets resultat 37 175 100 174 Moderbolaget har inga poster att redovisa såsom övrigt totalresultat och därför är periodens nettoresultat detsamma som totalresultatet för perioden. TSEK Not 31 dec 2024 31 dec 2023 ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR Finansiella anläggningstillgångar Aktier i dotterbolag M.8 2 562 161 2 519 361 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen M.9–10 Eget kapitalinstrument 1 022 868 894 463 Likvidplaceringar 45 170 39 089 Övriga finansiella tillgångar 50 50 Totala finansiella anläggningstillgångar 3 630 249 3 452 963 OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR Skattefordringar 118 245 Övriga kortfristiga fordringar M.11 727 1 740 Övriga kortfristiga fordringar, Koncernen M.10 1 487 6 352 Förutbetalda kostnader M.12 912 1 136 Likvida medel M.13 78 152 171 628 Totala omsättningstillgångar 81 396 181 101 TOTALA TILLGÅNGAR 3 711 645 3 634 064 EGET KAPITAL (inklusive årets resultat) 3 274 140 3 232 214 LÅNGFRISTIGA SKULDER Långfristiga skulder M.14 393 333 390 000 Uppskjuten skatteskuld M.7 36 294 – Totala långfristiga skulder 429 627 390 000 KORTFRISTIGA SKULDER Leverantörsskulder 875 398 Övriga kortfristiga skulder, Koncernen M.8 3 242 3 938 Övriga kortfristiga skulder M.15 585 828 Upplupna kostnader M.16 3 176 6 686 Totala kortfristiga skulder 7 878 11 850 TOTALT EGET KAPITAL OCH SKULDER 3 711 645 3 634 064 ===== SIDA 40 ===== 78 79 Moderbolagets förändringar i eget kapital Moderbolagets kassaflödesanalys TSEK Not Aktiekapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserat resultat Totalt Eget kapital per 1 jan 2023 11 067 821 401 2 296 202 3 128 670 Periodens resultat – – 100 174 100 174 Transaktioner med ägare: Makulering av aktier -135 -31 559 -7 -31 700 Fondemission 135 31 565 – 31 700 Värde på anställdas tjänstgöring: M.5,M.17 - Personaloptionsprogram – 66 – 66 - Aktiebaserade incitamentsprogram – 3 304 – 3 304 Eget kapital per 31 dec 2023 11 067 824 777 2 396 370 3 232 214 Eget kapital per 1 jan 2024 11 067 824 777 2 396 370 3 232 214 Periodens resultat – – 37 175 37 175 Transaktioner med ägare: Makulering av aktier -35 – -35 -70 Fondemission 35 35 – 70 Värde på anställdas tjänstgöring: M.5,M.17 - Personaloptionsprogram – 34 – 34 - Aktiebaserade incitamentsprogram 256 4 461 – 4 717 Eget kapital per 31 dec 2024 11 323 829 307 2 433 510 3 274 140 TSEK Not 2024 2023 KASSAFLÖDE FRÅN DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN Resultat före skatt 73 469 100 174 Justering för icke-kassaflödespåverkande poster: Ränteintäkt/-kostnad, netto 40 301 77 518 Valutakursvinster/-förluster, netto -3 014 2 594 Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen -154 915 -219 153 Övriga icke-kassaflödespåverkande poster 4 496 3 370 Justering för kassaflödespåverkande poster: Förändringar i kortfristiga fordringar 6 190 -3 792 Förändringar i kortfristiga skulder -3 310 3 390 Justerat kassaflöde använt i den löpande verksamheten -36 783 -35 899 Investeringar i dotterbolag -42 800 -118 561 Likvida medel från likvidation av dotterbolag – 3 232 Investeringar i finansiella tillgångar – – Försäljning av finansiella tillgångar 20 430 426 739 Erhållna räntor 4 471 4 652 Totalt kassaflöde från/använt i den löpande verksamheten -54 682 280 163 Kassaflöde från finansieringsverksamheten Betald ränta på hållbarhetsobligationer -41 912 -78 312 Inbetalning från emission av hållbarhetsobligationer, brutto – 400 000 Inlösen av hållbarhetsobligationer – -500 000 Återköp av egna aktier M.17 – – Inbetalning från nyemission genom personaloptioner M.17 256 – Totalt kassaflöde från/använt i finansieringsverksamheten -41 656 -178 312 Årets kassaflöde -96 338 101 851 Likvida medel vid årets början 171 628 74 592 Kursdifferens i likvida medel 2 862 -4 815 Likvida medel vid årets slut 78 152 171 628 ===== SIDA 41 ===== 80 81 Moderbolagets noter till bokslutet (Belopp i TSEK om annat ej framgår) Not M.1 Väsentliga redovisningsprinciper Moderbolagets bokslut ska upprättats i enlighet med den svenska årsredovisningslagen (1995:1554) och Rådet för Finansiell Rapportering RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Uttalanden från Rådet för Finansiell Rapportering för noterade företag tillämpas också. RFR 2 kräver att moderbolaget, som juridisk person, utarbetar sina års - bokslut i enlighet med alla IFRS- och IFRIC-tolkningar som antagits av EU, i den utsträckning det är möjligt inom ramen för den svenska årsredovisningslagen. Moderbolaget tillämpar koncernens redovisningsprinciper med undantag för följande: Rapporteringsvaluta Moderbolagets presentationsvaluta är SEK och inte USD som koncer - nen tillämpar, på grund av svensk lagstiftning. Leasing Alla leasingavtal i moderbolaget redovisas som operationella leasingavtal. Andelar i dotterbolag Dotterbolag värderas till anskaffningskostnad med avdrag för eventuella nedskrivningar. Utdelning från dotterbolag redovisas som utdelningsintäkter. Koncerninterna fordringar och skulder Koncerninterna fordringar och skulder redovisas till upplupet anskaff - ningsvärde. För koncerninterna fordringar bedöms risken för kredit - förluster som obetydlig. Not M.2 Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 2024 2023 Realiserat resultat: Vederlag från försäljning av finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen 20 430 426 739 Anskaffningsvärde av sålda finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen -43 805 -450 563 Återföring av justeringar i verkligt värde för sålda tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 14 811 41 822 Totalt realiserat resultat -8 564 17 998 Orealiserat resultat: Förändring i verkligt värde av kvar - varande finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 163 479 201 155 Totalt orealiserat resultat 163 479 201 155 Resultat från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 154 915 219 153 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen omfattar resultat från förändringar i verkligt värde på sådana finansiella tillgångar som från första början hänförts till kategorin värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Avyttringar under 2024 avser BlackBucks börsintroduktion. Not M.4 Ersättning till revisorer PwC 2024 2023 Revisionsuppdrag 925 1 085 Andra revisionsaktiviteter 180 130 Skatterådgivning 462 111 Andra tjänster och rådgivning – 232 Total ersättning till revisorer 1 567 1 558 Med revisionsuppdrag avses revisorns ersättning för den lagstadgade revisionen. Arbetet innefattar granskningen av årsredovisningen och koncernredovisningen och bokföringen, styrelsens och VDs förvaltning samt arvode för revisionsrådgivning som lämnats i samband med revi - sionsuppdraget. Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avser övriga revisionsuppdrag enligt lagar och föreskrifter samt granskning av kvartalsrapporter i enlighet med ISRE 2410. Skatterådgivning avser allmänna skatterådgivningstjänster. Andra tjänster är tjänster huvud- sakligen relaterade till frågor gällande redovisning och regelefterlevnad. Tillgångar som värderas till verkligt värde per den 31 december 2024 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa balans Finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen 102 614 – 965 424 1 068 038 varav: Likvidplaceringar 45 170 – – 45 170 Aktier 57 444 – 965 424 1 022 868 Totala tillgångar 102 614 0 965 424 1 068 038 Tillgångar som värderas till verkligt värde per den 31 december 2023 Nivå 1 Nivå 2 Nivå 3 Summa balans Finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen 39 089 77 587 816 876 933 552 varav: Likvidplaceringar 39 089 – – 39 089 Aktier – 77 587 816 876 894 463 Totala tillgångar 39 089 77 587 816 876 933 552 För mer information om moderbolagets finansiella tillgångar och deras värderingar se koncernens Not 3 på sida 67. Förändring i finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen Företag 1 jan 2024 Investeringar/ avyttringar, netto Förändring i verkligt värde1 31 dec 2024 Juspay 743 609 – 180 222 923 831 BlackBuck 73 267 -20 430 4 606 57 444 Rupeek 77 587 – -35 994 41 593 Likvid- placeringar 39 089 – 6 081 45 170 Totalt 933 552 -20 430 154 915 1 068 038 1. Förändring i verkligt värde inkluderar valutakurseffekter. Not M.3 Administrativa kostnader 2024 2023 Kostnader för ersättningar till anställda (Not M.5) 21 166 23 643 Externa tjänster 10 175 12 974 Övriga administrativa kostnader 4 987 4 178 Koncerninterna tjänster, netto 7 831 1 441 Totala administrativa kostnader 44 159 42 236 Not M.5 Kostnader för ersättning till anställda 2024 2023 Löner 8 381 11 066 Sociala kostnader 2 778 3 767 Pensionskostnader 525 1 195 Övriga ersättningar 9 482 7 615 Totalt kostnader för ersättningar till anställda 21 166 23 643 2024 2023 Löner och annan ersättning Sociala avgifter Löner och annan ersättning Sociala avgifter Styrelsen, VD och ledning Löner och annan ersättning 8 112 1 154 10 449 1 905 Rörlig ersättning 1 476 240 1 924 604 Pension 480 117 1 102 267 Aktiebaserad ersättning 4 325 – 3 273 – Övriga ersättningar 1 3 426 1 143 1 943 654 Övriga anställda Löner och annan ersättning 269 87 617 195 Rörlig ersättning 84 26 218 68 Pension 44 11 93 23 Aktiebaserad ersättning 171 - 258 50 Övriga ersättningar 1 – – – – Totalt 18 388 2 778 19 876 3 767 1. Övriga ersättningar avser ersättning för att underlätta deltagande i LTIP och optionsprogram då Bolaget subventionerar programdeltagarna för anskaffningsutgiften. 31 dec 2024 31 dec 2023 Män Kvinnor Män Kvinnor Styrelse och VD 3 3 3 3 Ledande befattningshavare – 1 1 1 Övriga anställda – 1 – 1 Totalt 3 5 4 5 Beslut avseende ersättning till VD fattas av koncernens styrelse utifrån gällande ersättningsprinciper och till resten av koncernens ledning av VD. Bolagets VD har rätt till sex månadslöner i avgångsvederlag vid uppsägning från Bolagets sida. VD har nio månaders ömsesidig upp - sägningstid. För övriga ledande befattningshavare gäller en ömsesidig uppsägningstid om tre månader. Styrelseledamöterna omfattas inte av några uppsägningstider. ===== SIDA 42 ===== 82 83 2024 Grundlön/ styrelsearvode Rörlig ersättning Övriga ersättningar 1 Pensions- kostnader Aktiebaserade ersättningar Totalt Lars O Grönstedt, ordförande 1 200 – – – – 1,200 Per Brilioth, ledamot 535 – – – – 535 Allison Goldberg, ledamot 565 – – – – 565 Hanna Loikkanen, ledamot 600 – – – – 600 Katharina Lüth, ledamot 500 – – – – 500 David Nangle, VD och ledamot 2 793 1 097 1 955 – 2 384 8 228 Övriga ledande befattningshavare 1 919 380 1 472 480 1 941 6 192 Totalt 8 112 1 476 3 426 480 4 325 17 820 1. Övriga ersättningar avser ersättning för att underlätta deltagande i LTIP och optionsprogram då Bolaget subventionerar programdeltagarna för anskaffningsutgiften. 2023 Grundlön/ styrelsearvode Rörlig ersättning Övriga ersättningar 1 Pensions- kostnader Aktiebaserade ersättningar Totalt Lars O Grönstedt, ordförande 1 620 – – – – 1 620 Per Brilioth, ledamot 600 – – – – 600 Allison Goldberg, ledamot 500 – – – – 500 Hanna Loikkanen, ledamot 600 – – – – 600 Katharina Lüth, ledamot 2 325 – – – – 325 David Nangle, VD och ledamot 2 895 – 1 178 – 1 432 5 505 Övriga ledande befattningshavare 3 909 1 924 765 1 102 1 841 9 541 Totalt 10 449 1 924 1 943 1 102 3 273 18 691 1. Övriga ersättningar avser ersättning för att underlätta deltagande i LTIP och optionsprogram då Bolaget subventionerar programdeltagarna för anskaffningsutgiften. 2. Invald 9 maj 2023 Optionsprogram VEF hade ett optionsprogram som antogs 2015 och som innebar att nuvarande och framtida anställda tilldelas köpoptioner (”Optioner”), vilka berättigar optionsinnehavaren att förvärva aktier i VEF. Options - programmet löpte ut den 17 december 2024. Inlösta optioner Inga Optioner löstes in under 2024. Under 2023 löstes 500 000 Optioner in. Utestående optioner 2024 2023 Vid årets början 500 000 1 000 000 Nyttjade optioner – -500 000 Förfallna optioner -500 000 - Vid årets slut 0 500 000 Not M.7 Skatt på årets resultat VEF AB (publ)s beskattningsbara vinster är föremål för svensk inkomst - skatt på 20,6%. Avstämning mellan teoretisk skattekostnad och rapporterad skatt 2024 2023 Resultat före skatt 73 469 100 174 Inkomstskatt beräknad enligt nationella skattesatser gällande för resultat i respektive land -15 135 -20 636 Skatteeffekter av: – Ej skattepliktiga effekter från finansiella tillgångar värderade till verkligt värde -4 375 45 149 – Ej avdragsgilla kostnader -7 316 -12 935 – Underskottsavdrag för vilka inga uppskjutande skattefordringar redovisas -9 468 -11 578 Skatt -36 294 0 Uppskjuten skatt avser hela eller del av de temporära skillnader som uppkommer mellan det skattemässiga och redovisade värdet på tillgångar och skulder. Uppskjuten skatt i tabellen avser orealiserad kapitalvinstbeskattning på indiska innehav. Total ersättning för anställda exkl. utbetalda bonusar och sociala skatter LTIP 20201 LTIP 20211 LTIP 20221 LTIP 20231 LTIP 20241 2024 1 850 621 169 943 880 2023 2 007 1 101 209 – – 2022 2 086 1 357 147 – – 2021 1 020 186 – – – 2020 – – – – – Ackumulerad summa 6 963 3 265 525 943 880 1. Den totala IFRS 2 kostnaden inkluderar inte subvention för förvärv och uppkomna skatter. Aktiebaserade incitamentsprogram (LTIP) Det finns fem pågående långsiktiga aktiebaserade incitaments - program för befattningshavare och nyckelpersoner i koncernen. LTIP 2020–2023-programmen är kopplade till den långsiktiga utvecklingen LTIP 2020 LTIP 2021 LTIP 2022 LTIP 2023 LTIP 2024 Programmets mätperiod jan 2020–dec 2024 jan 2021–dec 2025 jan 2022–dec 2026 jan 2023–dec 2027 jan 2024–dec 2028 Intjänandeperiod nov 2020–apr 2025 sep 2021–apr 2026 aug 2022–apr 2025 jan 2024–apr 2026 maj 2024–apr 2027 Maximalt antal aktier, VD 13 300 000 3 325 000 3 325 000 3 517 500 3 625 000 Maximalt antal aktier, övriga 18 420 500 3 719 835 5 736 430 8 207 500 8 875 000 Maximalt antal aktier, totalt 31 720 500 7 044 835 9 061 430 11 725 000 12 500 000 Maximal utspädning 2,95% 0,67% 0,86% 1,11% 1,19% Aktiepris per tilldelningsdagen i SEK 3,14 4,34 2,31 1,87 2,34 Incitamentsaktiekurs per tilldelningsdagen i SEK1 0,37 0,62 0,10 0,30 0,53 1. Skillnaden i stamaktiernas kurs och incitamentaktiernas kurs beror på att incitamentsaktiepriset har beräknats med Monte Carlo-metoden med tillämpning av de prestationskriterier som är tillämpliga i villkoren för det långsiktiga incitamentsprogrammet och den aktuella aktiekursen vid tilldelningsdatumet. Not M.6 Finansiella poster, netto 2024 2023 Ränteintäkter 4 471 4 652 Räntekostnader -44 772 -82 170 Valutakursvinster 7 792 2 315 Valutakursförluster -4 778 -4 909 Totalt -37 287 -80 112 Not M.8 Aktier i dotterbolag Land Antal aktier Andel av kapital och röster, % Bokfört värde 31 dec 2024 Bokfört värde 31 dec 2023 VEF Cyprus Limited Cypern 289 036 056 100 2 562 161 447 2 519 360 957 VEF Fintech Ireland Limited Irland 1 100 10 10 VEF UK Ltd Storbritannien 1 100 10 10 Totalt 2 562 161 467 2 519 360 977 Alla dotterbolag är inkluderade i koncernredovisningen från och med bildandet. Transaktioner med dotterbolag Moderbolaget hade närståendetransaktioner med VEF Cyprus Limited, VEF Fintech Ireland Limited och VEF UK Ltd under 2024. Moderbolagets verksamhet är att agera holdingbolag åt koncernen och samtidig tillhandahålla verksamhets- och investeringssupporttjänster till koncer - nen. VEF Fintech Ireland Limited och VEF UK Ltd förser moderbolaget med verksamhets- och investeringssupporttjänster. 31 dec 2024 31 dec 2023 Kortfristiga fordringar: VEF Cyprus Limited 1 069 2 124 VEF Fintech Ireland Limited 209 1 476 VEF UK Ltd 209 2 752 Totala kortfristiga fordringar, koncernen 1 487 6 352 Kortfristiga skulder: VEF Fintech Ireland Limited 1 275 1 402 VEF UK Ltd 1 967 2 536 Totala kortfristiga skulder, koncernen 3 242 3 938 2024 2023 Koncerninterna supporttjänster: Försäljning till: VEF Cyprus Limited 4 816 6 241 VEF Fintech Ireland Limited 1 339 3 393 VEF UK ltd 1 339 3 393 Köp från: VEF Fintech Ireland Limited -5 482 -5 617 VEF UK Ltd -9 843 -8 851 Netto inkluderat i administrations- och driftkostnader -7 831 -1,441 av både bolagets substansvärde och aktiekurs medan LTIP 2024 är kopplat till VEFs totalavkastning. För detaljerad information om bolagets långsiktiga incitamentsprogram, se koncernens Not 7 på sida 71. ===== SIDA 43 ===== 84 85 Not M.9 Finansiella instrument per kategori Redovisningsprinciperna för finansiella instrument har tillämpats för nedanstående poster: 2024 Tillgångar i balansräkningen Tillgångar värderade till verkligt värde via resultat - räkningen Upplupet anskaff - ningsvärde Totalt Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 1 068 038 – 1 068 038 Fordringar från koncernbolag – 1 487 1 487 Likvida medel – 78 152 78 152 Övriga finansiella tillgångar – 50 50 Totalt i balansräkningen 1 068 038 79 689 1 147 727 Skulder i balansräkningen Upplupet anskaff - ningsvärde Totalt Långfristiga skulder 393 333 393 333 Skulder till koncernbolag 3 242 3 242 Totalt i balansräkningen 396 575 396 575 2023 Tillgångar i balansräkningen Tillgångar värderade till verkligt värde via resultat - räkningen Upplupet anskaff - ningsvärde Totalt Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 933 552 – 933 552 Fordringar från koncernbolag – 6 352 6 352 Likvida medel – 171 628 171 628 Övriga finansiella tillgångar – 50 50 Totalt i balansräkningen 933 552 178 030 1 111 582 Skulder i balansräkningen Upplupet anskaff - ningsvärde Totalt Långfristiga skulder 390 000 390 000 Skulder till koncernbolag 3 938 3 938 Totalt i balansräkningen 393 938 393 938 Not M.10 Långfristiga finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 31 dec 2024 31 dec 2023 Vid årets början 933 552 1 141 138 Anskaffningar (nya investeringar) – – Avyttringar -20 430 -426 739 Förändring i verkligt värde under året 154 915 219 153 Vid årets slut 1 068 038 933 552 Tillgångarna som anges i tabellen ovan är investeringar i finansiella tillgångar till verkligt värde via resultaträkningen. Se koncernens Not 3 för ytterligare information. Not M.11 Kortfristiga fordringar 31 dec 2024 31 dec 2023 Depositioner 35 128 Övrigt 692 1 612 Totalt 727 1 740 Not M.12 Förutbetalda kostnader 31 dec 2024 31 dec 2023 Hyra 161 159 Övrigt 751 977 Totalt 912 1 136 Not M.13 Likvida medel I likvida medel i balansräkningen och kassaflödesanalysen ingår följande: 31 dec 2024 31 dec 2023 Likvida medel 78 152 171 628 varav övriga kortfristiga placeringar med förfallodag inom tre månader – – Totalt 78 152 171 628 Not M.14 Långfristiga skulder 31 dec 2024 31 dec 2023 Upplåning 393 333 390 000 Totalt 393 333 390 000 31 dec 2024 31 dec 2023 Ingående balans 390 000 488 750 Upplåning, netto – -100 000 Icke-kontanta transaktioner 3 333 1 250 Utgående balans 393 333 390 000 Hållbarhetsobligationer 2023/2026 Under fjärde kvartalet 2023 emitterade VEF hållbarhetsobligationer om 500 mnSEK inom ett rambelopp om 1 000 mnSEK. VEF håller själv 100 mnSEK av obligationerna. Obligationerna löper med en rörlig ränta om 3m Stibor + 650 baspunkter som betalas kvartalsvis. Obligationerna förfaller i december 2026. Obligationerna handlas på Nasdaq Stockholms lista för hållbarhetsobligationer och på Open Market på Frankfurt Stock Exchange. I samband med emitteringen av 2023/2026 obligationerna löstes de utestående 2022/2025 obligationerna in i sin helhet i förtid. Not M.15 Övriga kortfristiga skulder 31 dec 2024 31 dec 2023 Skatt och moms 585 828 Övrigt – – Totalt 585 828 Not M.16 Upplupna kostnader 31 dec 2024 31 dec 2023 Personalrelaterade kostnader 127 2 887 Räntekostnader 2 213 2 687 Övrigt 836 1 112 Totalt 3 176 6 686 Förändring antal aktier Totalt antal aktier efter förändring Kvotvärde SEK Förändring av aktiekapital, SEK Totalt aktiekapital efter förändring, SEK Ingående balans 1 jan 2023 1 106 675 373 0,01 11 066 754 Makulering återköpta aktier -12 824 243 1 093 851 130 0,01 11 066 754 Makulering incitamentaktier -651 875 1 093 199 255 0,01 -6 595 11 060 159 Utgående balans 31 dec 2023 1 093 199 255 0,01 11 060 159 Emission av incitamentaktier, Klass C 2023 11 725 000 1 104 924 255 0,01 128 975 11 189 134 Makulering incitamentaktier -3 506 755 1 101 417 500 0,01 -35 479 11 153 655 Emission av incitamentaktier, Klass C 2024 12 500 000 1 113 917 500 0,01 126 587 11 280 242 Utgående balans 31 dec 2024 1 113 917 500 0,01 11 280 242 Aktieklass Antal aktier Antal röster Aktiekapital (SEK) Stamaktier 1 1 041 865 735 1 041 865 735 10 540 805 Klass C 2020 31 720 500 31 720 500 320 924 Klass C 2021 7 044 835 7 044 835 71 274 Klass C 2022 9 061 430 9 061 430 91 677 Klass C 2023 11 725 000 11 725 000 128 975 Klass C 2024 12 500 000 12 500 000 126 587 Totalt 1 113 971 500 1 113 971 500 11 280 242 1. Bolaget innehar inga återköpta aktier. Aktiekapital I januari 2024 återköpte och makulerade Bolaget 3 506 755 incitament - aktier tillhörande en deltagare i de långsiktiga incitamentsprogrammen som valde att avsluta sin anställning i Bolaget. Vid årsskiftet var det totala antalet utestående aktier i Bolaget 1 113 917 500 varav 1 041 865 735 stamaktier och 72 051 765 Klass C-aktier. Bolaget innehar inga återköpta aktier. Klass C 2020–2024 inlösningsbara, konvertibla stamaktier Inom ramen för de aktiebaserade långsiktiga incitamentsprogrammen för koncernledningen och nyckelpersoner i koncernen under 2020– 2024, tecknade deltagarna Klass C-aktier i Bolaget. Beroende på substansvärde- och aktiekursutveckling, kommer vissa eller samtliga Klass C-aktier att lösas in eller omklassificeras till vanliga stamaktier. Om prestationskraven inte uppfylls kommer incitamentaktierna att lösas in till nominellt värde och makuleras. Deltagarna kompenseras för utdelningar och andra värdeöverföringar till aktieägarna under programmets löptid i enlighet med villkoren. Eventuell kompensation sker efter programmets löptid. Deltagarna är även rösträttsberättigade för sina Klass C-aktier under mätperioden. Ytterligare tillskjutet kapital Ytterligare tillskjutet kapital består av aktiepremier för nyemitterade aktier samt aktier emitterade genom bolagets aktieoptionsprogram för anställda, vilket avslutades den 17 december 2024. För mer information om LTIP och optionsprogrammet, se Not M.5. Återköp egna aktier Antal aktier Belopp som påverkat eget kapital 2024 2023 2024 2023 Ingående återköpta egna aktier 0 12 824 243 0 -31 687 Återköp under året 3 506 755 651 875 35 479 -13 Makulering av återköpta aktier -3 506 755 -13 476 118 -35 479 31 700 Utgående återköpta egna aktier 0 0 0 0 Not M.18 Ställda panter och ansvarsförbindelser Moderbolaget hade inga ansvarsförbindelser eller ställda säkerheter per den 31 december 2024. Not M.17 Aktiekapital och övrigt tillskjutet kapital VEF AB (publ):s aktiekapital per 31 december 2024 är fördelat på 1 113 917 500 aktier med ett kvotvärde om 0,01 SEK per aktie enligt nedan tabell. Varje aktie i bolaget berättigar till en röst. Stamaktierna handlas på Nasdaq Stockholms huvudlista. De konvertibla 2020-2024 Klass C-aktierna innehas av koncernled - ningen och nyckelpersoner i VEF inom ramen för bolagets långsiktiga incitamentsprogram. Klass C-aktierna är inlösningsbara i enlighet med villkoren i företagets bolagsordning. ===== SIDA 44 ===== 86 87 Not M.19 Närståendetransaktioner Moderbolaget har identifierat följande närstående relationer: Nyckelpersoner och styrelseledamöter Inkluderar medlemmar i ledningsgruppen, samt medlemmar av Bolagets styrelse. Under räkenskapsåret har moderbolaget redovisat följande närståendetransaktioner: Rörelse - kostnader Kortfristiga fordringar 2024 2023 31 dec 2024 31 dec 2023 Nyckelpersoner och styrelseledamöter 1 17 820 18 691 – – 1. Betald eller upplupen ersättning består av lön, bonus, aktie - relaterad ersättning och pension till ledningen samt arvode till styrelseledamöter. Dotterbolag Moderbolaget har närståendetransaktioner med sina dotterbolag VEF Cyprus Limited, VEF Fintech Ireland Limited och VEF UK Ltd. För en detaljerad sammanställning av närståendetransaktionerna mellan moderbolaget och dotterbolagen, se Not M.8. Intygandemening Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att koncernredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU och ger en rättvisande bild av koncernens ställning och resultat. Årsredovisningen har upprättats i enlighet med IFRS och ger en rättvisande bild av moder - bolagets ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för koncernen och moder - bolaget samt årsredovisningen i övrigt ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och moder - bolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbola - get och de företag som ingår i koncernen står inför. Bolagsstyrningsrapporten och övriga delar av koncer - nens årsredovisning ger en rättvisande bild av utveck - lingen för koncernens verksamhet, finansiella ställning och resultat och beskriver väsentliga risker och osäkra faktorer som koncernföretagen står inför. Den 26 mars 2025 Lars O Grönstedt Per Brilioth Allison Goldberg Ordförande Ledamot Ledamot Hanna Loikkanen Katharina Lüth David Nangle Ledamot Ledamot Ledamot och verkställande direktör Vår revisionsberättelse har avgivits den 26 mars 2025 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Bo Karlsson Johan Brobäck Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor Huvudansvarig revisor ===== SIDA 45 ===== 88 89 Revisionsberättelse Till bolagsstämman i VEF AB (publ), org.nr 559288-0362 Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncern - redovisningen för VEF AB (publ) för år 2024. Bolagets årsredovisning och koncernredovisning ingår på sidorna 56–87 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2024 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har upp - rättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finansiella ställning per den 31 december 2024 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt IFRS Redovisningsstandarder, såsom de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och koncernen. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moderbolagets revisionsutskott i enlighet med revisors - förordningens (537/2014) artikel 11. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moder - bolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekom - mande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräck - liga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Hur vår revision beaktade det särskilt betydelsefulla området Våra revisionsåtgärder inkluderade en bedömning av ledningens process för värdering av onoterade innehav och ledningens val av värderingsmetod för respektive investering. Värderingsspecialister har medverkat i revi - sionen av de mest väsentliga innehaven. Värderingar baserade på nyligen genomförda trans - aktioner utvärderades genom att inhämta och analysera underliggande dokument för att bedöma om transaktio - nen kan ligga till grund för en rimlig uppskattning av verk - ligt värde vid bokslutstillfället. Denna bedömning innefatt - ade bedömning av parterna i transaktionen, storleken på transaktionen samt övriga relevanta transaktionsvillkor. Vi har också utvärderat ledningens bedömning av händelser efter transaktionsdatumet, innefattade både bolagsspe - cifika händelser och makroekonomiska händelser, för att bedöma om dessa är reflekterade i värderingarna. Värderingar baserade på värderingsmodeller har granskats genom att bekräfta indata mot externa källor. Vidare har vi utvärderat ledningens bedömningar i vär - deringsmodellerna. Vår revision innefattade också kon - trollberäkning av värderingarna samt avstämning av de slutliga värderingarna mot den finansiella rapporteringen samt granskning av den övergripande presentationen av värderingarna i noterna till de finansiella rapporterna. Annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 1–33, 42–55 samt 108–109 samt Hållbarhetsrapport på sidorna 34–41 samt 100–107. Den andra informationen består även av ersättningsrapporten som vi tagit del av före datumet för denna revisionsberät - telse. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och kon - cernredovisningen omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informatio - nen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra infor - mationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Särskilt betydelsefulla områden Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Särskilt betydelsefullt område Värdering av onoterade innehav Värderingen av onoterade innehav till verkligt värde är väsentlig för bolagets finansiella rapporter eftersom en väsentlig del av koncernens substansvärde utgörs av onoterade innehav i private-equity bolag. Per den 31 december 2024 hade dessa innehav ett bokfört värde uppgående till 374 miljoner USD, motsva - rande 95,3% av totala tillgångar. Verkligt värde för onoterade innehav bestäms uti - från nyligen genomförda transaktioner enligt rådande marknadsvillkor eller genom olika värderingsmodeller beroende på bolagens karaktär samt den bedömda risken i investeringen. Valet av värderingsteknik för varje onoterat innehav baseras på ledningens bedömning vid varje bokslutstillfälle. För transaktionsbaserade värderingar behöver varje transaktion utvärderas av ledningen för att bedöma om värden baserat på transaktionerna motsvarar innehavens verkliga värde vid bokslutstillfället. Verkligt värde för innehav värderade genom värderings - modeller baseras till stor del på icke-observerbara data och kräver att väsentliga antaganden görs av ledningen. På grund av komplexiteten i värderingarna finns det en risk för väsentliga felaktigheter i värdet på dessa innehav. De valda värderingsmetoderna och de väsentliga anta - ganden som tillämpats för varje investering presenteras i not 3 i de finansiella rapporterna. Utvecklingen av bolagets substansvärde är också en väsentlig parameter i de långsiktiga aktiebaserade incita - mentsprogrammen som beskrivs i not 7. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredovisningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder, så som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning som inte innehåller några väsent - liga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och koncern - redovisningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat övervaka bolagets finansiella rapportering. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och koncernredovisningen som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra utta - landen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och koncernredovisningen. En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen finns på Revisorsinspektionens webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar . Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen. Rapport om årsredovisningen och koncernredovisningen ===== SIDA 46 ===== 90 91 Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av bolagets vinst eller förlust Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och koncern - redovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för VEF AB (publ) för år 2024 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moder - bolaget och koncernen enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräck - liga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till disposi - tioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, omfatt - ning och risker ställer på storleken av moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och kon - cernens ekonomiska situation, och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medels - förvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verk - ställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkstäl - lande direktören i något väsentligt avseende: • företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller • på något annat sätt handlat i strid med aktiebolags - lagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispo - sitioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisions - sed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller för - summelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av förvaltningen finns på Revisorsinspektionens webb - plats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar . Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen. Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och koncern - redovisningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef- rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för VEF AB (publ) för år 2024. Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet. Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektro - nisk rapportering. Grund för uttalanden Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till VEF AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappers- marknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Revisorns ansvar Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning. RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esefrapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller till - sammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten. Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality Management 1, som kräver att företaget utformar, implementerar och hanterar ett system för kvalitetsstyr - ning inklusive riktlinjer eller rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och koncernredovisningen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rappor - teringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller miss - tag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden. Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHTML-format och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen och koncernredovisningen. Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida koncernens resultat-, balans- och eget kapital - räkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av Esef-förordningen. Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, Torsgatan 21, 113 97 Stockholm utsågs till VEF AB (publ)s revisor av bolagsstämman den 14 maj 2024 och har varit bolagets revisor sedan noteringen på Nasdaq Stockholms huvud - lista den 1 juni 2022 och därmed omfattas av reglerna för företag av allmänt intresse. Göteborg den 26 mars 2025 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Bo Karlsson Johan Brobäck Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor Huvudansvarig revisor Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Revisorns granskning av ESEF-rapporten ===== SIDA 47 ===== 92 93 Bolagsstyrningsrapport VEF AB (publ) (” VEF” eller ”Bolaget”) är noterat på Nasdaq Stockholms huvudlista. Som ett svenskt publikt bolag tillämpar VEF Svensk kod om bolagsstyrning (” Koden”) i sin helhet. Koden baseras på principen ”tillämpa eller förklara”. Enligt denna princip kan ett bolag välja om de vill tillämpa en klausul i Koden eller förklara varför man valt att frångå den. Bolaget har inte avvikit från koden under 2024. Bolagets principer för bolagsstyrning beskrivs nedan. Aktieägare Vid slutet av 2024 hade VEF ungefär 18 000 aktieägare enligt den av Euroclear förda aktieboken. Bolagets största ägare är Acacia Funds (Conifer Management LLC), vars gemensamma ägande vid slutet av 2024 uppgick till 217 718 740 aktier, vilket utgör 19,5% av totala antalet utestående aktier och röster i Bolaget. Den finns inga andra aktieägare som äger mer än 10% av bolagets aktier och röster. Årsstämma och andra bolagsstämmor Det yttersta beslutsfattande organet i Bolaget är års - stämman, vid vilken samtliga aktieägare har rätt att delta personligen eller genom ombud. Bolagets årsstämma hålls i Stockholm, där Bolaget har sin hemvist, där Bolagets aktier är noterade och där de flesta av Bolagets aktieägare har sin hemvist. Den svenska aktiebolagslagen (2005:551) (” ABL”) och bolagsordningen innehåller regler för kallelse till årsstäm - man och extra bolagsstämmor samt vem som har rätt att delta och rösta på dessa stämmor. Det finns ingen begränsning för antalet röster som varje aktieägare får rösta för på bolagsstämmor. Varje aktie motsvarar en röst. Varje röstberättigad aktieägare får rösta för hela antalet ägda aktier. Handlingar och protokoll från bolagsstämmor, inklusive årsstämman, publiceras på Bolagets hemsida. Enligt beslut av årsstämman 2024, har styrelsen bemyndigats att emittera aktier, med eller utan avvikelse från stamaktieägarnas företrädesrätt. Styrelsens beslut om emission av aktier med avvikelse från stamaktieägar - nas företrädesrätt kan leda till en ökning av antalet aktier i Bolaget om högst 20% av de utestående aktierna vid tidpunkten bemyndigandet antas, sammanlagt. Styrelsen har inte nyttjat detta bemyndigande under 2024. Till följd av ett beslut på årsstämman 2024, har styrel - sen fått mandat att återköpa egna aktier till den grad att Styrelsen Styrelseledamöterna i Bolaget tillsätts av årsstämman för tiden intill slutet av nästa årsstämma. Bolagets bolagsord - ning specificerar att styrelsen ska bestå av minst tre och högst tio ledamöter. På årsstämman 2024 valdes sex ledamöter utan supp - leanter. Styrelsen består för närvarande av sex ledamöter utan suppleanter. VD är den ende verkställande styrelsele - damoten i Bolaget. Valberedningen har tillämpat kapitel 4.1 i Koden som mångfaldspolicy i sitt arbete. Valberedningen gör bedömningen att den föreslagna styrelsen, med hänsyn till Bolagets verksamhet, utvecklingsskede och förhållanden i övrigt, ger en ändamålsenlig sammansätt - ning samt att styrelsen har både den bredd och mångfald som behövs för att möta Bolagets behov. Styrelsens sammansättning uppfyller kraven på oberoende som anges i Koden. Styrelsens oberoende i relation till Bolaget och dess ledning, och till bolagets största aktieägare presenteras på sidorna 95–96. Styrelsens arbete Styrelsen har under året haft 12 styrelsemöten, varav två fysiska möten, fem möten via videokonferens och fem möten per capsulam genom cirkulering och godkännande av styrelseprotokollet. Styrelsemötena genomförs på engelska. Styrelsens sekreterare var bolagets chefsjurist. Styrelsen träffas vanligtvis personligen minst två–tre gånger om året och oftare om det behövs. Mellan mötena har VD regelbunden kontakt med styrelsens ordförande och övriga styrelseledamöter. Styrelsens uppgifter Styrelsens uppgifter, delegeringsprocess och befogenhe - ter samt instruktioner för VD regleras i ABL och i Bolagets styrelseinstruktioner och policyer, vilka granskas och godkänns årligen av styrelsen. Enligt dessa, och med förbehåll för specifika instruktioner från bolagsstämmor, ska styrelsen hantera Bolagets verksamhet med samtliga aktieägares intresse i beaktande och har full behörighet att representera och fatta beslut för Bolagets räkning. Styrelsen ska säkerställa att Bolaget är organiserat på ett lämpligt sätt, vilket innebär att styrelsen löpande måste utvärdera Bolagets rutiner, processer och instruktioner till Bolagets ledning. Styrelsen fattar beslut om övergripande frågor som påverkar koncernen vilket inkluderar att förbereda och utfärda investeringsrekommendationer till styrelsen för VEF Cypern. Hela styrelsen är delaktig i utvärderingar och rekommendationer av investeringar och har inte bildat ett utskott som specifikt fokuserar på investeringarna. Eftersom VEF är ett investmentbolag och kärnverksam - heten är att investera har styrelsen kommit överens om att denna uppgift ska utföras av styrelsen som helhet. Bolagets innehav av återköpta aktier inte vid något tillfälle överstiger 5% av Bolagets totala antal aktier. Bolaget har inte återköpt några aktier under 2024 och håller för närvarande inga egna aktier. Årsstämman 2025 kommer att hållas den 13 maj. Alla dokument relaterade till årsstämman 2025 kommer att publiceras på Bolagets hemsida. Valberedningen Aktieägare i Bolaget har rätt att nominera styrelseleda - möter och revisorer till årsstämman. Enligt Koden ska ett bolag ha en valberedning som förbereder förslag till årsstämman avseende ordförande på stämman, styrelse - kandidater, styrelseordförande, revisor i Bolaget samt ersättning till styrelsen och revisorn. VEF har en valbered - ning utsedd inför årsstämman 2025. I enlighet med instruktionerna som godkändes på årsstämman 2024 ska VEFs valberedning bestå av upp till fyra ledamöter som representerar bolagets största aktieägare per den 31 augusti 2024 samt styrelsens ordförande. Bolaget skickade ut ett pressmeddelande den 30 september 2024 och meddelade att valberedningen består av följande medlemmar: Jake Hennemuth, utsedd av Acacia Partners; Pia Gisgård, utsedd av Robur Fonder, Simon Westlake, utsedd av City of London samt Lars O Grönstedt, VEFs styrelseordförande, som är adjungerad ledamot. Valberedningens sammansättning uppfyller kraven för oberoende enligt Koden. Valberedningens uppgift är att förbereda förslag till följande beslut vid årsstämman 2025: (i) val av ordförande vid stämman, (ii) val av styrelseledamöter, (iii) val av styrelseordförande, (iv) arvode till styrelseledamöterna, (v) val av revisorer och ersättning till dessa samt (vi) förslag till nomineringsprocessen inför årsstämman 2026. Vid utformningen av sitt förslag till styrelseledamöter tar valberedningen vägledning av kapitel 4.1 i Koden, som innehåller bestämmelser om mångfald och bredd avse - ende de bolagsstämmovalda ledamöternas kompetens, erfarenhet och bakgrund, könsfördelning samt styrelse - ledamöternas självständighet i förhållande till bolaget, dess ledning och större aktieägare. Valberedningens förslag inför årsstämman 2025 kommer att publiceras på Bolagets hemsida innan årsstämman 2025. Under 2024 har styrelsen främst fokuserat på att hantera investeringar i portföljbolagen, granskat och utvärderat avyttringsförslag, finansiella rapporter, VD och ledningens ersättning (specifikt LTIP) samt kapitalhante - ring och likviditetsplanering i Bolaget. Styrelsen har ett revisionsutskott och ett ersättnings - utskott. Dessa utskott är styrelsens förberedande organ och minskar inte styrelsens övergripande ansvar för Bolaget och fattade beslut. Styrelsens utskott Revisionsutskott Det huvudsakliga arbetet för revisionsutskottet följer av kapitel 8, paragraf 49b i ABL. I utskottets arbetsuppgifter ingår att övervaka Bolagets finansiella rapportering och effektiviteten av bolagets interna kontroller och att övervaka arbetet relaterat till riskbedömning. Utskottet har också tät kontakt med Bolagets externa revisorer. Revisionsutskottets arbete fokuserar i första hand på kvaliteten och noggrannheten av Koncernens redo - visning och rapportering men är även ansvarigt för att utvärdera bolagets revisorer och lämna rekommen - dationer angående val av revisorer till valberedningen. Revisionsutskottet övervakar utvecklingen av relevanta redovisningsprinciper och rapporteringskrav, diskuterar andra viktiga frågor relaterat till den finansiella rapporte - ringen och rapporterar dess iakttagelser till styrelsen. Revisionsutskottet består av Hanna Loikkanen (ord - förande) och Lars O Grönstedt (ledamot). Utskottet har haft fem möten under 2024 där båda ledamöterna var närvarande under alla möten. Ersättningsutskott Det huvudsakliga arbetet för ersättningsutskottet är att granska och föreslå ändringar av Bolagets ersättnings - principer samt att utvärdera och föreslå för styrelsen strukturen och storleken på Bolagets incitamentsprogram (för detaljerad information se Not 7) och annan rörlig ersättning, samt den årliga ersättningen till Bolagets VD. Ersättningsutskottet består för närvarande av Lars O Grönstedt (ordförande) och Allison Goldberg (ledamot). Per Brilioth var ledamot vid början av 2024 och Allison Goldberg ersatte honom under 2024. Ersättningsutskottet har haft två möten under 2024 där båda ledamöterna var närvarande (Lars O Grönstedt och Per Brilioth vid den tidpunkten). Investeringsbeslut och rekommendationer En av de främsta uppgifterna för styrelsen är att granska och utvärdera investeringsrekommendationer från VD och investeringsteamet. Vanligtvis förbereder investerings - teamet, inklusive VD, en investeringsrekommendation till styrelsen varpå styrelsen får tillfälle att diskutera ===== SIDA 48 ===== 94 95 förslaget med investeringsteamet och VD. Efter en första granskning och diskussion presenteras förslaget på ett styrelsemöte för slutlig bedömning. Styrelsens roll i investeringsprocessen är att lämna investeringsrekommendation till det cypriotiska dotter - bolaget VEF Cyprus Limited. Sådana rekommendationer måste alltid vara i linje med den övergripande strategin i Bolaget, satt av styrelsen från tid till annan. I syfte att lämna investeringsrekommendationer ska styrelsen till exempel: • utvärdera utvecklingen på den relevanta marknaden • granska pågående investeringar och utvecklings - planer samt prestation mot bakgrund av den generella strategin • granska och bedöma effekterna av pågående trender, lagar och regler som påverkar relevanta marknader (inklusive ESG, i förhållande till existerande och potentiella investeringar) • utvärdera resultatet av nya initiativ från ledningen eller strukturen i existerande investeringar • identifiera potentiella nya investeringar och utvärdera deras hållbarhet mot bakgrund av den bredare strategin • identifiera och utvärdera eventuell utveckling inom andra områden och marknader utöver Bolagets huvudfokus Med dessa faktorer i beaktande ska styrelsen lämna rekommendationer till VEF Cyprus Limited på sådant sätt och i god tid för att kunna göra en fullständig och ordent - lig bedömning av rekommendationen. Styrelsen i VEF Cyprus Limited ska göra en självständig bedömning av huruvida en investeringsrekommendation ska godkännas. Styrelsen har möjlighet att bestämma att en investering ska göras av moderbolaget istället för det cypriotiska dotterbolaget med hänsyn till exempelvis regulatoriska eller andra skäl. I sådant fall ska moderbolagets styrelse slutligt fatta beslut om investeringen. Samma sak gäller avyttringar av portföljbolag som ägs direkt av moderbola - get vad gäller beslut/rekommendation från styrelsen. VD och ledningen VD utses av styrelsen. VD är ansvarig för den löpande förvaltningen av Bolaget i enlighet med styrelsens riktlinjer och instruktioner vilka godkänns minst en gång per år. Detta inkluderar att förvalta investeringar, anställda, finansierings- och rapporteringsfrågor samt regelbundna kontakter med bolagets intressenter såsom investerare, myndigheter och finansmarknaden. VDn är ansvarig för att tillhandahålla styrelsen tillräckligt material för att fatta välgrundade beslut, inklusive investeringsrekommenda - tioner. VD håller styrelsen regelbundet uppdaterad och informerad om VEFs verksamhet samt portföljbolagens utveckling. VEF har också en ledningsgrupp som stöttar VDn i förvaltningen av VEFs verksamhet i stort. För en översikt av ledningsgruppen, se sida 97. VD och ledningsgruppen träffas regelbundet för att diskutera områden av vikt för den generella förvaltningen av Bolaget, inklusive port - följbolag, nya investeringar, kommunikation, hållbarhet och ESG-frågor, regulatoriska frågor samt finansiell rapportering. Utvärdering av styrelsen, VD och ledningen Styrelsens ordförande genomför en årlig utvärdering av styrelsen genom att dela ut enkäter för självutvärdering och genomför intervjuer med envar av de andra styrelse - ledamöterna i syfte att bedöma hur väl styrelsen fungerar och om det finns områden som behöver förbättring eller där kompetens saknas. Ordföranden sammanställer resultatet av självutvärderingen och intervjuerna och presenterar dem för valberedningen tillsammans med eventuella frågor som tas upp av ledamöter under året. Syftet med utvärderingen är att identifiera åtgärder som skulle kunna få arbetet i styrelsen att bli effektivare, samt att identifiera områden med utrymme för förbättring men även för att få en bild över styrelseledamöternas hel - hetssyn på styrelsens funktion. Syftet är vidare att bistå valberedningen med input till deras nomineringsprocess inför kommande stämma. Styrelsen utvärderar VD och ledningens prestationer på årsbasis. Ersättning Styrelsens ersättning Styrelsens ersättning beslutas av aktieägarna i VEF på årsstämman varje år efter förslag från valberedningen. På årsstämman 2024 beslutades att den totala ersättningen till styrelsen skulle uppgå till SEK 3 400 000. Fördelningen av ersättningen återfinns på sidorna 95–96 och i Not 7. Ersättning till ledningen Styrelsen beslutar om den totala ersättningen till VD. Till årsstämman föreslår styrelsen också ersättningsprinciper för VD och ledningen och det långsiktiga incitamentspro - grammet som gäller för anställda i Bolaget. De ersättningsprinciper (” Principerna”) som nu är i kraft antogs på VEFs årsstämma den 9 maj 2023. Enligt Principerna ska ersättningen ska vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, rörlig kontantersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontan - tersättning ska kunna mätas under en period om ett år. Den rörliga kontantersättningen får uppgå till högst 200% av den fasta årliga kontantlönen. Ytterligare kontant rörlig ersättning kan utgå vid extraordinära omständigheter, förutsatt att sådana extraordinära arrangemang endast görs på individnivå antingen i syfte att rekrytera eller behålla befattningshavare, eller som ersättning för extra - ordinära arbetsinsatser och mycket anmärkningsvärda engångsprestationer och resultat. Sådan ersättning får inte överstiga ett belopp motsvarande 300% av den fasta årliga kontantlönen samt ej utges mer än en gång per år och per individ. Beslut om sådan ersättning ska fattas av styrelsen på förslag av ersättningsutskottet. För verkställande direktören och andra ledande befatt - ningshavare ska pensionsförmåner, innefattande sjukför - säkring, vara premiebestämda. Rörlig kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till högst 30% av den fasta årliga kontantlönen. Andra förmåner får innefatta bl.a. livförsäkring, sjuk - vårdsförsäkring och partiell ersättning för inkomstbortfall i samband med föräldraledighet. Sådana förmåner får sammanlagt uppgå till högst 50% av den fasta årliga kon - tantlönen. Styrelsen har inte avvikit från dessa principer. För detaljer kring ersättning till VD och koncernens ledning se sidorna 96–97 och Not 7. Incitamentsprogram Bolaget har haft fem olika utestående incitamentsprogram under 2024. För detaljerad information se Not 7. Styrelsen Lars O Grönstedt Styrelseordförande, ordförande för ersättningsutskottet samt ledamot för revisionsutskottet. Tillträde: Ordförande och medlem i styrelsen sedan 2015 Medborgarskap: Svensk medborgare Född: 1954 Oberoende: Oberoende av bolaget, ledningen och större aktieägare. Utbildning: Kandidatexamen i språk och litteratur från Stockholms universitet och en MBA från Handelshögskolan i Stockholm. Tidigare erfarenhet och andra viktiga positioner: Lars O Grönstedt har under större delen av sin karriär varit anställd på Svenska Handelsbanken, som VD mellan 2001–2006 och som styrelseordförande mellan 2006–2008. För närvarande är han, bland annat, styrelseordförande i bostadsrättsföreningen Blå Tornet, styrelseledamot i Fabiuskoncernen, ordförande i SEB Trygg-Stiftelsen presi - dium och rådsmedlem i Global Access Partners, Australien. Innehav i VEF: 130 000 aktier. Ersättning: 120 TUSD. Inga avtal avseende avgångsveder - lag eller pension. Per Brilioth Styrelseledamot Tillträde: Medlem i styrelsen sedan 2015 Medborgarskap: Svensk medborgare Född: 1969 Oberoende: Oberoende av bolaget, ledningen och större aktieägare. Utbildning: Examen från Stockholms universitet och Master of Finance från London Business School. Tidigare erfarenhet och andra viktiga positioner: Mellan 1994 och 2000 arbetade Per Brilioth som chef för tillväxtmarknadsenheten på fondkommissionärsfirman Hagströmer & Qviberg i Stockholm. Per är sedan 2001 VD för VNV Global AB (publ). Han är styrelseledamot i VNV Global AB (publ), Kontakt East Holding AB, NMS Invest AB samt ett flertal portföljbolag till VNV Global. Innehav i VEF: 1 932 672 aktier. Ersättning: 49 TUSD. Inga avtal avseende avgångsveder - lag eller pension. Allison Goldberg Styrelseledamot samt ledamot i ersättningsutskottet Tillträde: Medlem i styrelsen sedan 2020 Medborgarskap: Amerikansk medborgare Född: 1976 Oberoende: Oberoende av bolaget, ledningen och större aktieägare. Utbildning: Kandidatexamen i ekonomi, med inriktning mot finans och verksamhets- & informationsförvaltning från Wharton School vid University of Pennsylvania. Tidigare erfarenhet och andra viktiga positioner: Allison Goldberg är för närvarande senior vice president samt managing partner på Comcast Ventures och Startup Engagement, Comcast Corporates riskkapital - verksamhet. Hon är även venture partner på Saints Capital Media Ventures, en tech- och digital mediafond. Dessförinnan var hon partner på venture capital-fonden Advancit Capital som fokuserar på tidiga investeringar i konsument- och medieteknikföretag. Tidigare har hon även tjänstgjort som group managing director för Time Warner Investments, där hon ledde gruppen med fokus på investeringar i privata bolag, varit investment associate på Groupe Arnault och hon startade sin karriär på Morgan Stanley där hon arbetade med deras invest - mentbanksverksamhet i gruppen för global media. Allison Goldberg är styrelseledamot i YieldMo samt är rådgivare till Bustle Digital Group, det största digitala medieföretaget med fokus på kvinnor. Innehav i VEF: – Ersättning: 52 TUSD. Inga avtal avseende avgångsveder - lag eller pension. ===== SIDA 49 ===== 96 97 Hanna Loikkanen Styrelseledamot samt ordförande för revisionsutskottet Tillträde: Medlem i styrelsen sedan 2021 Medborgarskap: Finsk medborgare Född: 1969 Oberoende: Oberoende av bolaget, ledningen och större aktieägare. Utbildning: Masterexamen i ekonomi från Helsinki school of Economics and Business Administration. Tidigare erfarenhet och andra viktiga positioner: Hanna Loikkanen började sin karriär 1995 på Merita Bank i Ryssland där hon var vice VD och huvudrepresentant för St. Petersburgskontoret och hade fram till 2007 ett antal olika seniora chefsroller inom den finansiella tjänstsektorn hos bolag såsom SEB, Nordea och FIM group (senare Glitnir Banki HF) baserad i Ryssland, Polen och Baltikum. Mellan 2007–2019 arbetade Hanna för East Capital där hon hade flera olika roller, inklusive det övergripande ansvaret för East Capitals ryska private equity-verksamhet. Hon är för närvarande Investeringschef på Finnfund Oy, en finsk staligt ägd utvecklingsfinansiär. Hon har lång styrelseerfarenhet och är för närvarande styrelsemedlem i Eastnine AB och LSE noterade Bank of Georgia Group PLC. Innehav i VEF: 52 000 aktier. Ersättning: 55 TUSD. Inga avtal avseende avgångsveder - lag eller pension. Katharina Lüth Styrelseledamot Tillträde: Medlem i styrelsen sedan 2023 Medborgarskap: Tysk medborgare Född: 1983 Oberoende: Oberoende av bolaget, ledningen och större aktieägare. Utbildning: MBA från UESE Business School. Dubbelexamen inom internationell handel från European School of Business (ESB) i Tyskland och Northeastern University i Boston. Tidigare erfarenhet och andra viktiga positioner: Katharina Lüth började sin karriär på den internationella managment konsultbolaget McKinsey & Company i oktober 2006 och arbetade som Engagement och Senior Project Manager fram tills hon slutade i juni 2014. Under 2014 började hon i ledningen på Raisin SE, ett Berlin- baserat fintechbolag. Sedan hon började på Raisin har hon haft flera olika positioner, såsom ansvarig för Europa, distributionsansvarig och VP Europa. Sedan maj 2022 är hon Chief Client Officer och ledamot i ledningsgruppen, med ansvar för Raisins kund service, operationella frågor (bank och servicepartners) samt kommunikation och PR. Innehav i VEF: 119 000 aktier. Ersättning: 46 TUSD. Inga avtal avseende avgångsveder - lag eller pension. David Nangle VD och styrelseledamot Tillträde: Medlem i styrelsen sedan 2015 Medborgarskap: Irländsk medborgare Född: 1975 Oberoende: Ej oberoende av bolaget och ledningen, oberoende av större aktieägare. Utbildning: Kandidatexamen i internationell handel (franska) från universitetet i Dublin. Tidigare erfarenhet och andra viktiga positioner: David Nangle har tillbringat sin karriär med att fokusera i tillväxtmarknader inom den finansiella tjänstesektorn. David var en del av ING Barings researchteam med fokus i tillväxtmarknader mellan 2000 och 2006, varefter han var nästan 10 år på Renaissance Capital i både Moskva och London, där han har hjälpt företaget att utveckla och växa deras research-verksamhet från en stark Rysslandsbas till en ledande utvecklings- och tillväxtmarknadsfranchise. Innehav i VEF: 19 932 581 stamaktier, varav 743 000 utgör investeringsaktier under olika incitamentsprogram samt 13 300 000 Klass C 2020-aktier under LTIP 2020, 3 325 000 Klass C 2021-aktier under LTIP 2021, 3 325 000 Klass C 2022-aktier under LTIP 2022, 3 517 500 Klass C 2023-aktier under LTIP 2023 samt 3 625 000 Klass C 2024-aktier under LTIP 2024. Lön och rörlig ersättning: 634 TUSD. David Nangle har rätt till sex månaders lön i händelse av att hans uppdrag sägs upp från Bolagets sida. Han har nio månaders ömsesidig uppsägningstid. David Nangle har även en pensionsplan som följer irländsk marknadspraxis. Översikt mötesdeltagande på styrelsemöten Namn Mötesdeltagande Lars O Grönstedt 12/12 Per Brilioth 12/12 Allison Goldberg 12/12 Hanna Loikkanen 12/12 Katharina Lüth 12/12 David Nangle 11/12 Koncernledning David Nangle VD Se mer under avsnittet ”Styrelse” ovan. Helena Caan Mattsson Chefsjurist och Hållbarhetsansvarig Anställd sedan: 2017 Medborgarskap: Svensk medborgare Född: 1987 Innehav i VEF: 2 900 000 stamaktier, varav 289 092 utgör investeringsaktier under olika incitamentsprogram samt 4 322 500 Klass C 2020-aktier under LTIP 2020, 1 184 540 Klass C 2021-aktier under LTIP 2021, 1 291 430 Klass C 2022-aktier under LTIP 2022, 1 876 000 Klass C 2023-aktier under LTIP 2023 och 2,062,500 Klass C 2024-aktier under LTIP 2024. Alexis Koumoudos Investeringschef Anställd sedan: 2016 Medborgarskap: Brittisk medborgare Född: 1985 Innehav i VEF: 5 288 364 stamaktier, varav 557 187 utgör investeringsaktier under olika incitamentsprogram samt 9 476 250 Klass C 2020-aktier under LTIP 2020, 2 369 045 Klass C 2021-aktier under LTIP 2021, 2 625 000 Klass C 2022-aktier under LTIP 2022, 2 931 250 Klass C 2023-aktier under LTIP 2023 och 3 000 000 Klass C 2024-aktier under LTIP 2024. Revisor VEF är skyldigt att ha en revisor. Ett revisionsbolag kan utses till revisor i VEF. Revisorn utses av årsstämman för en mandatperiod om ett år. På årsstämman 2024 omval - des revisionsbolaget Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB (”PwC”) till revisor intill slutet av årsstämman 2025. PwC har varit Bolagets revisor sedan Bolaget registrera - des 2015.1 Auktoriserad revisor Bo Karlsson är huvudan - svarig revisor. Under 2024 har PwC utöver den ordinarie revisionen även utfört en översiktlig granskning av del - årsrapporten för tredje kvartalet och biträtt bolaget med rådgivning inom allmänna redovisnings- och skattefrågor. Revisorns revisionsberättelse återfinns på sidorna 88–91. Bo Karlsson Född 1966. Auktoriserad revisor och huvudansvarig revisor i bolaget sedan 2022. Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, Göteborg, Sverige. Internkontroll och riskhantering Styrelsen är ansvarig för Bolagets organisation och administrationen av Bolagets aktiviteter, vilket inkluderar internkontroll. Internkontrollen i denna kontext avser de steg som Bolagets styrelse, ledning och annan personal tar för att säkerställa att bokföring, förvaltning av till - gångar och Bolagets finansiella ställning kontrolleras på ett tillförlitligt sätt och i enlighet med relevant lagstiftning, tillämpliga redovisningsstandarder och andra krav för svenska börsbolag. Denna kontroll utövas av styrelsen i sin helhet. Denna rapport om internkontroll är framtagen i enlighet med paragraf 7.3, 7.4 samt 10.2 i Koden och Årsredovisningslagen (1995:1554), som avser intern kontroll över den finansiella rapporteringen. VEF är ett investmentbolag vars huvudsakliga verk - samhet är att förvalta finansiella tillgångar. Som sådan, är Bolagets interna kontroll över finansiell rapportering främst inriktad på att säkerställa en effektiv och tillförlitlig process för hantering, utvärdering och rapportering av köp, försäljningar och innehav av aktier och aktierelate - rade instrument. Styrelsen har beslutat att en internrevisionsfunktion inte behövs då VEF är en relativt liten organisation. Styrelsen anser att den interna kontrollen kan upprätthållas genom de arbetssätt som beskrivs nedan. Kontrollmiljö Styrelsen har antagit en arbetsordning och instruktion för VD och dess två utskott för att säkerställa ändamålsenlig arbets- och ansvarsfördelning i syfte att säkerställa en effektiv hantering av koncernens risker. Styrelsen har vidare antagit policyer och riktlinjer för att ytterligare styra hanteringen av interna kontroller och riskprocesser. Dessa inkluderar instruktioner om finansiell rapportering, attestordning, inköpspolicyer, investeringspolicyer, redo - visningsprinciper och finansiell riskhantering. Bolagets ledning ansvarar för det system av interna kontroller som krävs för att hantera risker förknippade med den löpande verksamheten. Detta inkluderar riktlinjer för de anställda för att säkerställa att de förstår vikten av deras särskilda roller i arbetet med att upprätthålla effektiv intern kontroll. 1. PwC var revisor för det tidigare moderbolaget för gruppen, VEF Ltd från dess registrering 2015. Efter domicilbytet av gruppen och byte av moderbolaget till VEF AB (publ) under 2021 blev PwC revisor för VEF AB (publ). ===== SIDA 50 ===== 98 99 Riskbedömning och kontrollaktiviteter VEF använder COSO-definitionen av risk (” Alla framtida händelser som hotar organisationens förmåga att uppnå sina affärsmål och mål ”) vid bedömning av risker. De två områden med störst betydelse när det kommer till intern kontroll och riskhantering är Bolagets finansiella rappor - tering och investeringsprocessen. VEF har upprättat dokumenterade policyer, riktlinjer och rutiner för kontroll av sådana risker och utvärderar kontinuerligt effektivi - teten av sådana kontrollåtgärder. Baserat på risktypen kategoriseras de identifierade riskerna i någon av de fyra riskkategorierna nedan: • strategiska och affärsrisker, • operativa risker, • efterlevnadsrisker (compliance), • finansiella risker De identifierade riskerna kartläggs till någon av VEFs processer. Dessutom ska varje risk ha en riskägare som ansvarar för att övervaka och mitigera risken. Riskerna presenteras för revisionsutskottet för granskning och därefter för granskning och godkännande av styrelsen. Finansiella risker liksom operationella, strategiska, affärs- och efterlevnadsrisker rapporteras till revisions - utskottet likväl som till hela styrelsen, inklusive en analys av potentiell påverkan, sannolikhet, kontroll över sådana risker samt möjligheten att mitigera riskerna. Syftet med revisionsutskottet är att öka kvalitet och förbättra övervakningen och kontrollen över Bolagets finansiella exponering och riskhantering. Revisionsutskottet förbereder förslag till beslut, med förbehåll för slutligt godkännande av styrelsen, i frågor som rör bolagets och koncernens redovisning, finansiella rapportering och interna kontroll men även finansiell riskexponering och riskhantering. Utskottet rapporterar regelbundet beslut, förslag, iakttagelser, och ärenden som ska behandlas av styrelsen. När det gäller den finansiella rapporteringen ska det säkerställas att den överensstäm - mer med relevant lagstiftning, tillämpliga redovisnings - principer, och andra krav för börsnoterade bolag, och att den inte innehåller några väsentliga fel. Eftersom VEF är ett investmentbolag vars huvudsakliga verksamhet är att investera i och förvalta investeringar i portföljbolag är den interna kontrollen av den finansiella rapporteringen till stor del inriktad på att säkerställa en effektiv och tillförlitlig process för hantering av köp, försäljning och innehav av aktier och eget kapital-relaterade instrument i portföljen samt de kvartalsvisa värderingarna av portföljbolagen. Bolaget har fastställt policyer, riktlinjer och processer för att säkerställa en konsekvent och pålitlig process. Styrelsen ska säkerställa att bolaget har adekvata policyer och rutiner för styrelsen, ledningen och andra anställda för att säkerställa en korrekt och aktuell finan - siell rapportering och en konsekvent och riskminimerad investerings- och avyttringsprocess. Revisionsutskottet övervakar tillämpningen av bolagets redovisningsprinciper och bolagets finansiella rapportering samt effektiviteten i bolagets interna kontroll och riskhantering i förhållande till den finasiella rapporteringen. Huvudansvaret för det dag - liga underhållet av kontrollmiljön ligger hos Bolagets VD. För att säkerställa att Bolaget har en lämplig och adekvat kontrollnivå och korrekt process för att upptäcka, rappor - tera, och hantera risker har ledningen fastställt ett antal kontrollaktiviteter och riktlinjer för att hantera väsentliga risker i verksamheten och säkerställa en effektiv intern kontroll. Kontrollaktiviteterna dokumenteras i ett internt kontrollramverk och implementeras i hela organisationen och effektiviteten i kontrollerna utvärderas årligen. VD och ledning rapporterar regelbundet till revisionsutskottet och styrelsen om kontrolleffektivitet och riskfrågor. När det gäller investerings- och avyttringsprocessen är detta hela styrelsens ansvar. Styrelsen har fastställt policyer i relation till denna process och ledningen har implementerat detaljerade riktlinjer för att säkerställa att bolaget har en robust och säker investeringsprocess. Detta inkluderar en detaljerad investeringspolicy, väldokumenterade investeringsbeslut och bedömningar av investeringar. Investeringsprocessen samt styrelsens-, VDs- och led - ningens ansvar beskrivs närmare på sidorna 93–94. Fokus läggs också på att säkerställa kraven och rutinerna för redovisningsförfarandet, inklusive samman - ställning av räkenskaper och upprättade av delårs- och helårsrapporter följer relevant lagstiftning samt allmänt accepterade redovisningsprinciper och andra krav för börsbolag. VEF har en liten och platt organisationsstruktur. Det lilla antalet anställda och det nära samarbetet dem emellan bidrar till hög transparens inom organisationen, vilket kompletterar fasta formella rutinkontroller. Detta underlättar också arbetet med att identifiera risker och potentiella fel i såväl den finansiella rapporteringen som i investeringsprocessen. Revisors yttrande om bolagsstyrningsrapporten Till bolagsstämman i VEF AB (publ), org.nr 559288-0362 Uppdrag och ansvarsfördelning Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrnings - rapporten för år 2024 på sidorna 92–98 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Granskningens inriktning och omfattning Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrap - porten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyr - ningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden. Uttalande En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6§ andra stycket punkterna 2–6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningen och koncernredovisningen samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen. Göteborg den 26 mars 2025 Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Bo Karlsson Johan Brobäck Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor Huvudansvarig revisor ===== SIDA 51 ===== 100 101 Hållbarhetsnoter Vi startade vår mer formella intressentdialog 2021 och har fortsatt dialogen med intressenter sedan dess. Vi identifierade våra intressenter under 2021 med hjälp av hållbarhetsexperter som kartlade dem i enlighet med AA1000SES baserat på deras intresse i samt potentiella påverkan från, och på, vår verksamhet. Våra huvudsakliga intressenter är våra anställda, styrelsen, ledningen, port - följbolagen och aktieägarna. Vi har interagerat med dessa på olika sätt, bl.a. genom regelbunden kommunikation, intervjuer, workshops, finansiella rapporter, investerarmö - ten samt hållbarhetsdialoger, under året samt inför denna hålbarhetsrapport. Utifrån vår mer omfattande lista av väsentliga områden har vi under de senaste åren fokuserat mer specifikt på tre områden (se även sidan 36 ovan); 1) Fintech för finan - siell inkludering, rättvisa, välbefinnande och den gröna omställningen, 2) ansvarsfulla finansiella verksamheter och 3) Bolagsstyrning och affärsetik. Dessa har identifie - rats som de mest relevanta med tanke på att vi investerar i tillväxtmarknader och specifikt i privata fintechbolag i tillväxtfas. Eftersom vår investeringsstrategi är tematisk är bedömningen av hållbarhetsrelaterade risker i stort sett densamma för alla portföljbolag. Generellt är riskerna relaterade till bolagsstyrning, affärsetik, dataintegritet och säkerhet samt konsumentrelaterade frågor (oansvarig finansiell verksamhet). Alla bolag står inte inför alla dessa risker men generellt är dessa relevanta teman och därmed anledningen till att vi valt dessa områden som huvudfokus för vårt hållbarhetsarbete. Vi har initierat processen för en dubbelmaterialitets - analys (dvs. analysera och förstå hur VEF påverkar hållbarhetsfrågor samt hur hållbarhetsfrågor påverkar VEF) men har skjutit på det mesta av arbetet med mate - rialitetsanalysen i avvaktan på ytterligare EU-riktlinjer för rapporteringsskyldighet för LSMEs (listade SMEs som VEF). Vi kommer att sätta på plats en ny tidsplan när det är fastställt vilka rapporteringsskyldigheter LSMEs kommer att ha under CSRD. Ramverk och omfattning på hållbarhetsrapporten VEF har publicerat hållbarhetsrapporter på frivillig basis sedan 2020. Vi tror på vikten av att kommunicera vår utveckling och att ge våra intressenter inblick i hur vi arbetar med och utvecklas inom hållbarhetsområdet. När vi omfattas av tvingande rapporteringskrav från EU inom några år kommer vi att anpassa vår rapportering till dessa krav. Under tiden kommer vi att fortsätta fokusera på de områden inom hållbarhet som vi fokuserat på de senaste åren och successivt utvidga omfattningen på vår rapportering. VEFs hållbarhetsrapport består av avsnitten ”Hållbarhetsrapport” (sidorna 34–41) samt det här avsnit - tet ”Hållbarhetsnoter” (sidorna 100–107) i årsredovis - ningen 2024. Den här rapporten har tagits fram i enlighet med GRI Standarden: Core option samt EU-direktivet om icke-finansiell rapportering (2014/95/EU). VEFs hållbar - hetsrapport uppfyller även kraven i årsredovisningslagen. Den direkta omfattningen av denna rapport är VEFs egna verksamhet och inte portföljbolagens. Viss data relaterad till portföljbolagen redovisas dock på olika platser i rap - porten. Vi har också tagit steg mot att uppfylla kraven i EUs Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD). Innehållet och ämnena i den här hållbarhetsrapporten är baserade på VEFs analys av vilka ämnen som är materi - ella för VEFs verksamhet enligt nedan. Intressentdialog och materialitetsanalys För att identifiera våra materiella områden initierade vi 2021 en materialitetsanalys, där vi identifierade de ämnen som är mest materiella för VEF baserat på den potentiell påverkan de kan ha på VEF samt den påverkan VEF kan ha på samhället genom dessa ämnen. Vi går igenom materialitetsanalysen varje år och uppdaterar listan om det behövs. I år har vi inte gjort några ändringar i listan. De materiella områdena har identifierats genom diskussioner med intressenter, styrelsen och ledningen samt utifrån jämförbara bolag och liknande verksamhe - ter. Väsentlighetsanalysen har gjort det möjligt för oss att identifiera var vi har en direkt, så väl som indirekt, påverkan och acceptera att det finns aspekter som vi kan kontrollera mer än andra. Genom att kombinera påver - kansbedömningen och dialogerna med relevanta intres - senter har vi identifierat en lista med materiella områden, både ur ett risk- men också möjlighetsperspektiv, vilka definierar omfattningen för VEFs hållbarhetsagenda både internt och i relation till våra portföljbolag VEF materiella frågor Fokusfrågor ⚫ Fintech för finansiell inkludering, välbefinnande, rätt - visa och den gröna omställningen ⚫ Ansvarsfull finansiell verksamhet ⚫ Bolagsstyrning & affärsetik Ytterligare områden ⚫ Transparant hållbarhetskommunikation och rapportering ⚫ Mänskliga rättigheter ⚫ Främja jämlikhet, mångfald och inkludering ⚫ Attrahera, behålla och utveckla medarbetare ⚫ Säkerställa välbefinnande och balans mellan jobb- och privatliv bland medarbetare ⚫ Minska VEFs klimatpåverkan och resursförbrukning VEFs hållbarhetsförvaltning och styrning VEFs styrelse har det yttersta ansvaret för att bestämma ramarna för VEFs hållbarhetsarbete. Minst en gång per år presenteras och diskuteras utveckling inom hållbar - het och hållbarhetsplanen med hela styrelsen. VD och Hållbarhetschefen är ansvariga för att implementera och genomföra ramverket i enlighet med bolagets övergri - pande strategi. Vår styrelse utvärderar, uppdaterar och antar ett flertal olika policyer på årlig basis för att säker - ställa att VEF fortlöpande bedriver verksamheten på ett etiskt och hållbart sätt. Ledningen har även implementerat riktlinjer och procedurer för att säkerställa efterlevnad av bolagets olika policyer och hållbarhetsprinciper. Vår VD är, tillsammans med styrelsen, ansvarig för att säkerställa intern efterlevnad av alla policyer samt att relevanta och uppdaterade policyer finns på plats vid behov. Styrelsen är också ansvarig för att säkerställa att inga intresse - konflikter uppstår och om det sker att de hanteras. Inga intressekonflikter uppstod under 2024. VEF har inte formellt bildat en hållbarhetskommitté, eftersom organisationen är liten har det inte funnits något behov av att formalisera detta än. Däremot finns det en informell hållbarhetskommitté där hållbarhetschefen regelbundet diskuterar hållbarhetsfrågor, inklusive fast - ställande av VEFs hållbarhetsplan, med revisionsutskottet och i synnerhet ordförande av utskottet samt bolagets VD. Hållbarhetsrelaterade policyer VEFs Hållbarhetspolicy och uppförandekod definierar våra kärnvärderingar och principer och fungerar som ett ramverk för vårt hållbarhetsarbete, inklusive accepterat beteende på VEF gällande mänskliga rättigheter, anti-kor - ruption, mångfald och inkludering. Vi erkänner vikten av att följa internationella standarder för hur man bedriver affärsverksamhet och då specifikt riktlinjerna i FNs Global Compact men även OECDs riktlinjer för multinationella företag, ILOs konventioner och FNs vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter. Alla VEFs anställda är bundna att följa dessa policyer. Genom aktivt ägande strävar vi även efter och arbetar för att ingjuta dessa värderingar och riktlinjer i våra portföljbolag, speciellt genom VEFs ESG-principer (se sid 102 nedan). Vår policy för ansvarsfulla investeringar och aktie - ägande anger våra förväntningar på och hur vi arbetar med portföljbolag när det kommer till hållbarhetsfrågor. Styrelsen antar flera policyer relaterade till hållbarhet på årlig basis, inklusive: • Hållbarhetspolicy och uppförandekod • Policy för ansvarsfulla investeringar och aktieägande • Information- och Insiderpolicyer • Investeringspolicy • Anti-korruptionspolicy • Sanktion- och penningtvättspolicy Med dessa policyer som utgångspunkt har lednings - gruppen även antagit detaljerade riktlinjer med ytterligare vägledning för de anställda, inklusive: • HR-riktlinjer • Riktlinjer för sondering- och investeringsprocessen • Riktlinjer för ansvarsfulla finansiella verksamheter • Riskhanteringsriktlinjer • Riktlinjer för personuppgifter • Riktlinjer för leverantörer • Visselblåsarpolicy ===== SIDA 52 ===== 102 103 VEFs principer för ansvarsfulla finansiella verksamheter VEFs ramverk för ansvarsfulla finansiella verksamheter grundar sig på vår investeringsfilosofi ” Om det inte är etiskt så är det inte skalbart ” och innehåller VEFs principer för ansvarsfulla finansiella tjänster, en detaljerad guide för vad principerna betyder och hur man implementerar dem i policy och processer på portföljbolagsnivå. Principerna guidar våra investeringsbeslut och hur vi förvaltar vår portfölj. 1. Tillhandahålla ansvarsfulla, rättvisa och transparenta finansiella produkter 2. Ha tydliga och begripliga villkor 3. Arbeta för att motverka överskuldsättning 4. Tillhandahålla tillgänglig och tydlig kundservice på ett snabbt och lyhört sätt 5. Hantera personuppgifter ansvarsfullt, säkert och i enlighet med gällande lagar 6. Främja initiativ för digital finansiell förståelse och medvetenhet Investeringsprocessen och portföljförvaltning Vår policy för ansvarsfulla investeringar och aktieägande innehåller hållbarhetsprinciper för vår investeringsprocess och vårt åtagande till hållbarhet i vår investeringsstrategi. Den innehåller även våra förväntningar på våra portfölj - bolag när det kommer till hållbarhet. Vi har flera policyer, riktlinjer och verktyg för att förvalta vår portfölj, processen för att bedöma dem före och efter investering samt verktyg som vi kan dela med portföljbolagen. Vi kräver att alla våra portföljbolag formellt förbinder sig att följa våra ESG-principer och Principer för Ansvarsfulla Finansiella Verksamheter. Vår Hållbarhetschef är ansvarig för den generella efterlevnaden av riktlinjer relaterade till investe - ringsprocessen och portföljförvaltningen. Hon rapporterar direkt till VD. Ansvarsfulla- och påverkansinvesteringar Vi delar upp våra investeringar i två olika hållbara investe - ringskategorier: Ansvarsfulla investeringar och påverkans - investeringar. Alla våra investeringar uppfyller kravet om att vara ansvarsfulla investeringar, men alla uppfyller inte vår definition av påverkansinvesteringar. Med det sagt är 100% av VEFs portfölj ansvarsfullt förvaltad enligt vår definition och en hållbarhetsanalys görs innan samtliga nya investeringar. Vi genomför en hållbarhetsanalys av 100% av bolagen på årlig basis. 100% av portföljbolagen är föremål för aktivt ägande, förvaltning och engagemang från VEF. Ansvarsfulla investeringar På VEF betyder det att vi tar hållbarhetsaspekter i beakt - ning före och efter investering, eliminerar och undviker investeringar med negativ hållbarhetspåverkan. • Tar i beaktande hållbarhetsfaktorer, främst sociala och bolagsstyrning • Analys av risker och möjligheter • Analys av hållbarhetsstatus hos portföljbolagen • Uppfyller VEFs hållbarhetskriterier • Uppfyller VEFs kriterier för ansvarsfull finansiell verksamhet • Eliminerar skadliga aktiviteter och uppfyller VEFs exkluderingskriterier • Obligatoriskt för alla våra investeringar Påverkansinvesteringar På VEF inkluderar det portföljbolag som adresserar ett prioriterat problem i samhället för underbetjänta målgrup - per och/eller klimatomställningen. • Bidrar med positiv påverkan på ett prioriterat sam - hällsproblem enligt ett av VEFs påverkansteman: - Förbättra tillgången till finansiella tjänster för underbetjänta konsumenter och MSMEs i tillväxtmarknader - Förbättra tillgången till finansiell rättvisa, hälsa och välbefinnande för konsumenter och MSMEs i tillväxtmarknader - Förbättra tillgången till förnybar energi genom finansierings- och distributionslösningar i tillväxtmarknader God bolagsstyrning och hög affärsetik Kärnan i att bedriva ett hållbart bolag är en god bolags - styrningsmodell. God bolagsstyrning betyder att man har en organisation med hög integritet, ordentliga kontrollfunktioner, en tydlig fördelning av ansvar mellan styrelse och ledning och ett samstämmigt intresse mellan aktieägarna, styrelsen, ledning och andra anställda. I detta ingår också att bedriva en ärlig och transpa - rent verksamhet. Som ett bolag noterat på Nasdaq Stockholm är det av yttersta vikt att ha en god modell för bolagsstyrning. Du kan läsa mer om VEFs bolags - styrning i Bolagsstyrningsrapporten på sidorna 92–98 i Årsredovisningen 2024. Vi arbetar med våra portföljbolag för att säkerställa att de har en god bolagsstyrning och guidar dem där det behövs. På VEF tar vi tydligt avstånd från alla former av ekono - misk brottslighet och dålig affärsetik. Vi har nolltolerans för mutor, korruption, penningtvätt och andra former av olagliga och oetiska handlingar, både i relation till vår egen och våra portföljbolags verksamheter. VEFs anti-korrup - tionpolicy, som har kommunicerats med alla anställda och styrelseledamöter i VEF, stipulerar det korrekta beteendet vid interaktion med affärspartners och andra parter. Den innehåller riktlinjer för gåvor, förmåner och bemötande samt även ersättning till affärspartners och potentiellt inflytande på portföljbolag. Under 2024 har 100% av de anställda erhållit utbildning och information gällande vår policy för anti-korruption och penningtvätt. Mänskliga rättigheter Mänskliga rättigheter är ett av våra materiella områden och att respektera mänskliga rättigheter är en av VEFs huvudprinciper inom hållbarhet. Vi kräver även att våra portföljbolag formellt förbinder sig att respektera mänsk - liga rättigheter. Vi erkänner specifikt vikten av rätten att ansluta sig till kollektivavtal, att eliminera diskriminering, vikten av arbetsplatser som är hälsosamma, trygga och fria från trakasserier samt att respektera andra arbetsta - garrättigheter. Vi har inte haft några brott mot mänskliga rättigheter under året. Visselblåsarprogram VEF har en Visselblåsarpolicy som omfattar alla anställda på VEF. Alla anställda är skyldiga att rapportera misstänkta eller bekräftat oetiska eller olagliga handlingar i enlighet med vår Hållbarhetspolicy och uppförandekod till sin närmsta chef, VD eller styrelsens ordförande. Vi har tydliga instruktioner för hur sådana rapporter ska hanteras. Vår policy är att alla rapportera ska hanteras konfidentiellt och utan repressalier gentemot rapportören. Vi har inte haft några rapporter om misskötsel under 2024. Vem som helst, anställda likväl som tredje parter, kan anonymt rapportera 24/7 via vår hemsida. Sådana rappor - ter tas emot av VEFs jurist- och complianceavdelning och kommer att vidarebefordras till styrelsens ordförande eller VD, som lämpligast, och kommer att hanteras konfidentiellt. Samtliga anställda informeras om hur man rapporterar proaktivt på årsbasis och har informerats om detta under 2024. Etik i värdekedjan Vi erkänner vikten av att välja våra affärspartners och leverantörer med omsorg för att säkerställa att vår värdekedja lever upp till vår affärsstandard. VEF har riktlinjer för leverantörer, inklusive en uppförandekod, rutiner för bedömning av nya materiella leverantörer, periodisk granskning av leverantörer samt åtgärder vid brott mot VEFs uppförandekod. Under det senaste året har vi analyserat våra leverantörer för att fastställa om vi har några med hög risk utifrån ett hållbarhetsperspektiv. Då samtliga våra leverantörer består av konsulter (finan - siella, legala, revision, skatt och IT), kontorsleverantörer, bankpartners och andra liknande leverantörer, har vi gjort bedömningen att vi inte har några leverantörer med hög hållbarhetsrisk. Däremot kan vi vara exponerade för risk i nedgående värdekedja då våra portföljbolag är aktiva i marknader som är mer exponerade mot brister i mänsk - liga rättigheter och arbetstagarrättigheter samt andra brister i affärsetik. Vi har inte identifierat några brott mot våra riktlinjer för leverantörer under året som gått. Branschengagemang Vi är medlemmar i Venture ESG, en cummunity-baserad ideell förening av VC-bolag för VC-bolag som stöttar ekosystemet med meningsfull ESG integrering, samt The National Advisory Board for Impact Investing. VEFs team Mångfald, jämställdhet och inkludering En av VEFs främsta tillgångar är våra anställda. Eftersom vi är ett litet investmentbolag är det extra viktigt för vår VEFs ESG-principer Vi har antagit ett flertal ESG-principer som vi följer i vår verksamhet. Vårt mål är även att alla våra portföljbolag ska under - teckna och följa våra ESG-principer. Miljö • Sträva efter att förbättra miljöpåverkan • Följa miljölagar och förordningar • Uppmuntra att mäta klimatavtryck Socialt ansvar • Respekt för människor och mänskliga rättigheter • Följa principerna i FNs Global Compact och OECDs riktlinjer för multinationella företag • Hälsosamma och säkra arbetsmiljöer • Rättvisa och rimliga arbetsförhållanden • Välbefinnande, jämställdhet och mångfald bland medarbetare. Nolltolerans mot diskriminering • Ansvarsfull finansiell verksamhet Bolags- styrning • Följa lagar och förordningar • Hög affärsetik, nolltolerans mot korruption, penningtvätt och bedrägeri • Hantera personuppgifter ansvarsfullt, säkert och i enlighet med gällande lagar • Noggrannhet i finansiell och icke-finansiell rapportering • Processer och policyer för adekvat finansiell kontroll och riskbedömning ===== SIDA 53 ===== 104 105 framgång att ha rätt personer och ge dem den bästa plattformen att stå på och växa ifrån. Vi tror starkt på att framgång och innovation sporras av att föra samman människor med olika bakgrund, olika idéer, styrkor och erfarenheter. Mångfald är nyckeln till att anpassa sig i en snabbrörlig internationell ekonomi och förstå de lokala och regionala marknaderna vi investerar i, vilket gör att vi kan fatta de bästa investeringsbesluten men också bygga långsiktigt hållbara verksamheter. VEFs ledning är ansvarig för att säkerställa att VEFs team präglas av mångfald och att vi har en inkluderande och jämställd arbetsmiljö. Vi är stolta över att vara en arbetsplats med mångfald och som är inkluderande och jämställd och vi strävar efter ökad mångfald, både vad gäller kön men även mer generellt. Vid årets slut var 33% av de anställda, 50% av styrelse - ledamöterna och 33% av ledningsgruppen kvinnor. Vi strävar efter att ha en kultur som är öppen, inklude - rande, transparent och en organisation utan hierarkier. Allt detta bidrar till en kollaborativ miljö och sätter arenan för att maximera utbytet av tankar för att få VEF att växa som bolag samt få varje anställd att växa. Då vi har ett litet team och en platt organisation har samtliga anställda snabb och regelbunden tillgång till ledningsgruppen och investeringsbesluten. Vi tror att det är en av våra styrkor som investmentbolag då det möjliggör för alla att bidra med sina tankar och idéer. HR-frågor hanteras generellt i vår HR-riktlinje. I enlighet med vår Hållbarhetspolicy och uppförandekod samt våra HR-riktlinjer så har vi nolltolerans gentemot diskriminering och det förekom inga (0) sådana incidenter under 2024. VEF rekryterar, befordrar och kompenserar baserat på kvalifikationer, oavsett kön, etnicitet, religion, ålder, natio - nalitet, sexuell läggning, fackligt medlemskap eller politisk åskådning. Professionell utveckling och välmående Eftersom en av våra viktigaste tillgångar är våra med - arbetare, med en bred uppsättning av kompetenser och erfarenheter, är det viktigt att vi erbjuder de bästa möjligheterna för professionell utveckling och välmående. Vi har årliga utvecklingssamtal som hålls mellan med - arbetaren och VD och/eller dennes närmaste chef. 100% av anställda har haft utvecklingssamtal under 2024. Professionell utveckling, kurser och konferenser värdesätts och uppmuntras generellt i enlighet med vår HR-riktlinje, men är våra anställdas individuella ansvar. Interna kunskapsinitiativ under året har inkluderat utbild - ning och deltagande i konferenser relaterat till hållbarhet, fintech, riskkapital, finans, redovisning, skatt och legala frågor. I dagsläget har vi ingen generell process för att utvärdera initiativ relaterade till professionell utveckling utan dessa utvärderas snarare före och efter respektive aktivitet. Vår ambition är att fastställa en utvärderingspro - cess i våra HR-riktlinjer. Vi har inte haft några sjuk- eller olycksfall under 2024 (0 under 2023). Sammanställning av styrande organ och anställda Man Kvinna Ålder <30 Ålder 30–50 Ålder 50< Obero- ende Icke- obero- ende Styrelse 50% 50% 0% 50% 50% 80% 20%1 Ledning 67% 33% 0% 100% 0% N/A N/A Anställda 67% 33% 11% 89% 0% N/A N/A 1. VD, David Nangle, är den enda icke-oberoende styrelseledamoten. Anställningstyp Permanent Visstid Heltid Deltid Totalt Man 6 0 6 0 6 Kvinna 3 0 3 0 3 Totalt 9 0 9 0 9 Plats för anställning Permanent Visstid Sverige 3 0 Storbritannien 4 0 Irland 2 0 Totalt 9 0 Nyanställning och personalomsättning Man Kvinna Ålder <30 Ålder 30–50 Ålder 50< Nyanställning 0 (0%) 0 (0%) 0 (0%) 0 (0%) 0 (0%) Personal - omsättning 0 (0%) 1 (10%) 1 (10%) 0 (0%) 0 (0%) Löneförhållande VD 2024 2023 VD i förhållande till FTE 457% 462% Miljöpåverkan Vi inser vikten av att bidra till en mer miljömässigt hållbar värld och de potentiella risker som miljöfrågor kan ha för oss och våra portföljbolag. Vi anser dock att vår och våra portföljbolags miljöpåverkan och risk, givet den tjänstefokuserade natur våra respektive verksamheter har, är begränsad. Vår verksamhetstyp innebär också att vi har en begränsad leverantörskedja (främst konsulter och andrahandshyror) och begränsad påverkan på miljön genom vår uppåtgående leverantörskedja. Vår främsta miljöpåverkan kommer från affärsresor, energiförbrukning på kontoren och indirekt via våra portföljbolag och deras energiförbrukning och därmed utsläpp av växthusgaser. Vår Hållbarhetspolicy och uppförandekod styr hur vi ska hantera vår miljöpåverkan. Följande är några av de åtgärder vi vidtar för att minska vår påverkan: • Arbeta nästan uteslutande digital för att minska fysisk påverkan från kontoren • Sträva efter att använda arbetsredskap så länge som möjligt • Begränsa flygresor om möjligt genom att t.ex. göra resor med flera syften och undvika icke-nödvändiga resor Vi hyr två av våra kontor via kontorshotell och ett i andra - hand, vilket gör det svårt för oss att aktivt arbeta med energibesparingar. Vårt huvudkontor i Stockholm använ - der 100% förnybar energi. MWh 2024 2023 2022 Total mängd elektricitet, kontor 2 9,6 8,5 6,9 Förnybar energi (% av total förbrukning) 100% för Stockholms - kontoret, ingen information för andra kontor 100% för Stockholms - kontoret, ingen information för andra kontor Ej tillgänglig 2. Inkluderar kontor i Sverige, Irland och Storbritannien. Utsläpp av växthusgaser CO2e-ton 2024 2023 2022 Direkta utsläpp (Scope1) 0,0 0,0 0,0 Indirekta utsläpp (Scope 2) kontorsel 2,0 1,7 1,7 Andra indirekta utsläpp (Scope 3): Affärsresor och Scope 3.3 Energi 98,5 75,7 89,2 Totalt 100,5 77,4 90,9 Utsläppsfaktorerna som använts för att beräkna utsläppsdata i relation till affärsresor är baserade på personkilometer-data och utsläppsfaktorer från DEFRA 2023. Platsbaserade emissionsfaktorer från IEA 2024 används för att beräkna utsläpp från kontorsel och IEA 2023 används för Scope 3.3. För den Svenska energiförbrukningen görs en uppskattning baserat på procent av antal anställda i förhållande till totalt antal anställda på aktuellt kontor, eftersom ingen VEF-specifik konsumtionssiffra finns att tillgå. Förbrukning för vår energikonsumtion i London är estimerad för December månad då faktisk data ej var tillgänglig innan publicering av denna rapport. Övrig miljöpåverkan Med tanke på vilken verksamhet VEF och de bolag vi investerar i bedriver har vi begränsad miljöpåverkan, för - utom växthusgasutsläpp. Områden för miljöpåverkan Påverkan Exponering mot företag verksamma inom fossilbränslesektorn Ingen Aktiviteter som negativt påverkar känsliga områden för biologisk mångfald Ingen Farligt avfall Ingen Miljömål Vi mäter en del av vår påverkan, såsom energiförbruk - ning och utsläpp av växthusgaser, sedan flera år och vi kommer att fortsätta utvidga vår rapportering i linje med kraven i CSRD samt be våra portföljbolag att mäta deras påverkan om sådana krav kommer att finnas. Vi förbinder oss att minska vår miljöpåverkan där vi kan och vi kräver att våra portföljbolag också gör det. Då VEFs (likväl som våra portföljbolags) miljöpåverkan är begränsad har vi ännu inte satt på plats specifika mätbara mål. 2023 bestämde vi oss för att skjuta på att sätta specifika mål och istället arbeta med det samtidigt som vi sätter vår nya rapporteringsplan utifrån kraven i CSRD. Vi har initierat dialog med några av våra större portföljbolag kring detta och kommer att fortsätta dialogen under 2025. ===== SIDA 54 ===== 106 107 GRI-index Redogörelse Sida i Årsredo - visningen Kommentar GRI 2: Allmänna upplysningar Organisationen och dess rapportering 2-1 Organisatoriska detaljer VEF AB (publ) 2-2 Legala enheter inkluderade i hållbarhetsredovisningen VEF AB (publ), VEF Cyprus Limited, VEF Fintech Ireland Limited och VEF UK Ltd. 2-3 Rapporteringsperiod, frekvens, och kontaktuppgifter 2024.01.01–2024.12.31, årlig, Helena Caan Mattsson, Chefsjurist och Hållbarhetschef, helena@vef.vc 2-4 Korrigering av tidigare kommunicerad information Inga korrigeringar 2-5 Extern granskning (external assurance) Den här hållbarhetsrapporten har inte verifierats av extern part Aktiviteter och medarbetare 2-6 Aktiviteter, värdekedja, och andra affärsrelationer 6-9 Årsredovisning: VEF – Fintechinvesterare i tillväxtmarknader 2-7 Anställda 104 VEFs team 2-8 Medarbetare som inte är anställda av organisationen 104 VEFs team Bolagsstyrning 2-9 Styrningsstruktur och sammansättning 92 Bolagsstyrningsrapport 2-10 Nominering och valberedning för styrelsen 92-93 Bolagsstyrningsrapport 2-11 Ordförande för den högsta beslutsfattande organet 93 Styrelsen 2-12 Högsta beslutsfattande organets roll i att överse och hantera påverkan 101 VEFs hållbarhetsförvaltning och styrning 2-13 Delegerande av ansvar för att hantera påverkan 101 VEFs hållbarhetsförvaltning och styrning 2-14 Högsta beslutsfattande organets roll i hållbarhetsredovisningen 101 VEFs hållbarhetsförvaltning och styrning 2-15 Intressekonflikter 101 VEFs hållbarhetsförvaltning och styrning 2-16 Kommunikation gällande missförhållanden och visselblåsarincidenter 103 Visselblåsarprogram 2-17 Högsta beslutsfattande organets samlade kunskap 95-96 Styrelsen 2-18 Utvärdering av det högsta beslutsfattande organets prestation 94 Utvärdering av styrelsen, VD och ledningen 2-19 Ersättning- och kompensationspolicyer 95 Ersättning 2-20 Process för att bestämma ersättning och kompensation 95 Ersättning 2-21 Årlig total ersättning till högst avlönad i förhållande till medianlönen 104 VEFs team Strategi, policyer och praxis 2-22 Uttalande gällande strategi för hållbar utveckling 10-14 VD har ordet 2-23 Policyåtaganden 101 Hållbarhetsrelaterade policyer 2-24 Integrering av policyåtaganden 101 VEFs hållbarhetsförvaltning och styrning 2-25 Processer för att gottgöra negativ påverkan 37 En aktiv och hållbarhetsfokuserad investeringsprocess. Sådana processer existerar bara delvis. Processerna kommer att utvecklas och rapporteras på under 2025. 2-26 Mekanismer för att söka vägledning och för att lyfta farhågor 103 Visselblåsarprogram 2-27 Efterlevnad av lagar och regleringar 103 God bolagsstyrning och hög affärsetik 2-28 Medlemsorganisationer 103 Branschengagemang Intressenters engagemang 2-29 Förhållandesätt för att engagera intressenter 100 Intressentdialog och materialitetsanalys 2-30 Kollektivavtal Vi har inga kollektivavtal så inga (0%) av våra anställda omfattades av detta under 2024 Uttalande om tillämpning VEF AB (publ) Tillämpning av GRI 1 GRI 1: Foundation 2021 Tillämpliga GRI-sektorstandard(er) N/A GRI-index (forts.) Redogörelse Sida i Årsredo - visningen Kommentar GRI 3: Väsentliga områden 3-1 Process för att bestämma väsentliga områden 100 Intressentdialog och materialitetsanalys 3-2 Lista av väsentliga områden 101 Tabell Väsentliga områden GRI 200 Ekonomi Indirekt ekonomisk påverkan 3-3 Hantering och styrning av väsentliga områden 37 En aktiv och hållbarhetsfokuserad investeringsprocess GRI 203: Indirekt ekononomisk påverkan 203-2 Betydande indirekt ekonomisk påverkan 34 Hållbarhetshighlights 2024 Anti-korruption 3-3 Hantering och styrning av väsentliga områden 103 God bolagsstyrning och hög affärsetik GRI 205: Anti-korruption 205-3 Bekräftade fall av korruption och vidtagna åtgärder 36 Vår hållbarhetsvision GRI 300 Miljöstandarder Energi 3-3 Hantering och styrning av väsentliga områden 105 Miljöpåverkan GRI 302: Energi 302-1 Organisationens energiförbrukning 105 Miljöpåverkan Utsläpp 3-3 Hantering och styrning av väsentliga områden 105 Miljöpåverkan GRI 305: Utsläpp 305-1 Direkta (Scope 1) växthusgasutsläpp 105 Miljöpåverkan 305-2 Indirekta (Scope 2) växthusgasutsläpp 105 Miljöpåverkan 305-3 Andra indirekta (Scope 3) växthusgasutsläpp 105 Miljöpåverkan GRI 400 Sociala standarder Anställning 3-3 Hantering och styrning av väsentliga områden 104 VEFs team GRI 401: Anställning 401-1 Nyanställd personal och personalomsättning 104 VEFs team Utbildning och kompetensutveckling 3-3 Hantering och styrning av väsentliga områden 104 Professionell utveckling och välbefinnande GRI 404: Utbildning och kompetensutveckling 404-3 Andel anställda som får regelbunden utvärdering av sin prestation och karriärsutveckling 104 Professionell utveckling och välbefinnande Mångfald och lika möjligheter 3-3 Hantering och styrning av väsentliga områden 104 VEFs team GRI 405: Mångfald och lika möjligheter 405-1 Mångfald inom styrelse, ledning och bland anställda 104 VEFs team Icke-diskriminering 3-3 Hantering och styrning av väsentliga områden 104 VEFs team GRI 406: Icke-diskriminering 406-1 Diskrimineringsfall och vidtagna åtgärder 104 VEFs team ===== SIDA 55 ===== 108 109 Förkortningar och termer som förekommer i årsredovisningen BNP Bruttonationalprodukt BNPL Buy Now Pay Later, köp nu betala senare CAGR Compound annual growth rate , genomsnittlig årlig tillväxt CEE Central and Eastern Europe , Central- och östeuropa CoC Cash on cash return , kontant avkastning på investerat kontantbelopp EM Emerging market(s), tillväxtmarknader ESG Environmental, Social and Corporate Governance , miljö-, social- och företagsstyrning FMCG Fast Moving Consumer Goods , snabbrörliga konsumentvaror IMF Internationella valutafonden IRR Internal Rate of Return , internränta LTIP Long-Term Incentive Program, långsiktigt incitamentsprogram LTM Last twelve months , senaste tolv månaderna MSME Micro, Small and Medium sized Enterprises , mikro, små och medelstora företag NTM Next Twelve Months, kommande tolv månaderna PIX En plattform för direkta betalningar i Brasilien QoQ Quarter-on-quarter , kvartal mot kvartal i jämförelse SaaS Software as a Service , molnbaserad programvara SDG Sustainable Development Goals , FNs globala hållbarhetsmål SDK Software Development Kit , utvecklarmodul SME Small and Medium sized Enterprises , små och medelstora företag TAM Total Addressable Market, den totala tillgängliga marknaden UPI Unified Payments Interface , indisk betalningsmetod för direktöverföringar YoY Year-over-Year, år mot år i jämförelse 1H Första halvåret 2H Andra halvåret Finansiell kalender Delårsrapport för första kvartalet 16 april 2025 Årsstämma 2025 13 maj 2025 Delårsrapport för första halvåret 16 juli 2025 Delårsrapport för de första nio månaderna 22 oktober 2025 Bokslutskommuniké 21 januari 2026 Offentliggörande av årsredovisningen för 2025 Mars 2026 Årsstämma 2026 Maj 2026 Kontaktinformation Mäster Samuelsgatan 1 111 44 Stockholm Sverige www.vef.vc +46-8 545 015 50 ===== SIDA 56 ===== Fintechinvesterare i tillväxtmarknader