Kvartalsrapport Q3 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

1  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Vicore Pharma Holding AB (publ)
vicorepharma.com
Delårsrapport
1 Jul - 30 Sep 2025

===== SIDA 2 =====

2  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Innehålls- 
förteckning
Sammanfattning av perioden ........................3
VD-ord .............................................................4
Pipeline ...........................................................5
Finansiell information ....................................6
Hållbarhet på Vicore ......................................8
Övrig information ...........................................9
Finansiella rapporter - Koncern .....................11
Finansiella rapporter - Moderbolag ...............13
Noter ...............................................................15
Nyckeltal .........................................................18
Kontaktinformation ........................................20
Revisorns granskningsrapport ......................21

===== SIDA 3 =====

3  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Sammanfattning  
av perioden
Väsentliga händelser under tredje  
kvartalet
 Buloxibutid erhöll särläkemedelsstatus i Japan för 
behandling av idiopatisk lungfibros (IPF). 
 Vicor e presenterade nya resultat från den 36 veckor lån -
ga fas 2a-studien AIR med buloxibutid vid IPF, inklusive 
en analys med syntetisk kontrollarm, vid European Re-
spiratory Society (ERS) Congress 2025, som bekräftade 
den sjukdomsmodifierande effekt som observerats i 
studien.
Väsentliga händelser efter periodens  
utgång
 Inga väsentliga händelser efter tredje kvartalets utgång.
Koncernen ("Vicore") består av moderbolaget Vicore Pharma Holding AB samt dotterbolagen Vicore Pharma AB och  
Vicore Pharma US Inc.
Finansiell översikt för perioden 
1 Juli - 30 september 2025
 Nett oomsättningen uppgick till 0,8 MSEK (0,0).
 Rör elseresultatet var -116,0 MSEK (-60,1).
 P eriodens resultat efter skatt uppgick till -113,5 MSEK 
(-60,0).
 Resultat per aktie före/efter utspädning var -0,48 SEK 
(-0,53).
 Likvida medel och kor tfristiga placeringar per den 
30 september 2025 uppgick till 835,8 MSEK (1 156,0 
MSEK per den 31 december 2024).
1 januari - 30 september 2025
 Nett oomsättningen uppgick till 3,4 MSEK (104,2).
 Rör elseresultatet var -318,7 MSEK (-100,1).
 P eriodens resultat efter skatt uppgick till -340,4 MSEK 
(-84,6).
 Resultat per aktie före/efter utspädning var -1,45 SEK 
(-0,75).
1 Ingen utspädningseffekt föreligger för potentiella stamaktier för perioder där resultatet är negativt, eller för 
perioder där lösenkursen för optioner eller aktierätter överstiger aktiens genomsnittliga börskurs.
2 Alternativt nyckeltal. Definieras på sidan 19.
Finansiell sammanställning, koncern
Belopp i MSEK
2025 
Jul-Sep
2024 
Jul-Sep
2025 
Jan-Sep
2024  
Jan-Sep
2024 
Jan-Dec
Nettoomsättning 0,8 0,0 3,4 104,2 109,4
Rörelseresultat -116,0 -60,1 -318,7 -100,1 -194,2
Resultat efter skatt -113,5 -60,0 -340,4 -84,6 -168,6
Resultat per aktie, före/efter utspädning (SEK)1 -0,48 -0,53 -1,45 -0,75 -1,23
Forsknings- och utvecklingskostnader/  
rörelsekostnader (%)2 84,6 80,7 85,5 81,5 81,7
Eget kapital vid periodens slut 798,7 377,7 798,7 377,7 1 129,3
Kassaflöde från den löpande verksamheten -100,4 -87,3 -293,0 -113,8 -165,0
Likvida medel och kortfristiga placeringar vid 
periodens slut 835,8 380,4 835,8 380,4 1 156,0

===== SIDA 4 =====

4  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Japans hälsoministerium (Ministry of 
Health, Labor and Welfare) beviljade 
buloxibutid särläkemedelsstatus för 
IPF – en viktig bekräftelse på läkeme-
delskandidatens potential att möta ett 
stort medicinskt behov. Denna klas-
sificering kompletterar våra befintliga 
särläkemedelsklassificeringar i USA och 
EU samt den Fast Track Designation 
(snabbspårsstatus) som FDA beviljade 
tidigare i år, och stärker därmed den 
regulatoriska grunden för buloxibutids 
fortsatta utveckling. I Japan utvecklas 
buloxibutid i partnerskap med Nippon 
Shinyaku, vilket säkerställer lokal 
expertis och kommersiell kapacitet på 
denna viktiga marknad. 
Ett kvartal präglat av 
målmedvetet genom-
förande av ASPIRE och 
regulatoriska framsteg
Det tredje kvartalet präglades av ett 
fokuserat och målinriktat genom-
förande där vi fortsatte att driva den 
globala, randomiserade fas 2b-studien 
ASPIRE med buloxibutid framåt. Arbetet 
är fortsatt inriktat på patientrekrytering, 
ett arbete som stärks av det stora 
intresset för buloxibutids goda tolerabi-
litetsprofil hittills i utvecklingen och den 
patientvänliga studiedesignen. Studien 
fortskrider väl, med en stadigt ökande 
global rekrytering, understödd av positiv 
återkoppling från både prövare och 
VD-  
ord
deltagare. Det starka momentumet 
gör att vi ligger väl i fas för att slutföra 
patientrekryteringen under första 
halvåret 2026. 
ASPIRE-studien är utformad för 
att utvärdera förändring av forcerad 
vitalkapacitet (FVC) över 52 veckor, 
vilket är det regulatoriska effektmåttet 
för IPF. Tillsammans med teamet på 
Vicore har jag tillbringat mycket tid 
med våra prövare och kliniker, och jag 
är fortsatt uppmuntrad av det starka 
engagemanget från prövare som 
ser den betydande potentialen hos 
buloxibutid. 
I september nådde buloxibutid 
ytterligare en regulatorisk milstolpe då 
ASPIRE-studien fortskrider enligt plan och förväntas slutföra rekryteringen under
första halvåret 2026, med fortsatt starkt engagemang drivet av nya data som 
bekräftar buloxibutids sjukdomsmodifierande effekt i fas 2a-studien AIR.

===== SIDA 5 =====

Substans Indikation Preklinik Fas 1 Fas 2 Fas 3 Kommentar Partnerskap
Buloxibutid (C21) IPF Fas 2b-studie pågår (NCT06588686) Japan:
Nya ATRAGs* Flertal indikationer Prekliniska studier
Vicore pipeline
IPF-marknadens  
utveckling understryker 
potentialen 
IPF-området har under kvartalet 
präglats av flera betydelsefulla 
händelser som signalerar ett förnyat 
fokus och ökade investeringar inom 
fältet. Boehringer Ingelheim erhöll FDA 
godkännande för Jascayd (nerandomi-
last) – den första nya behandlingen för 
IPF på över ett decennium – och United 
Therapeutics rapporterade positiva fas 
3-resultat för Tyvaso (treprostinil). Till-
sammans utgör dessa framsteg viktiga 
milstolpar för patienter och markerar en 
tydlig vilja att förbättra IPF-vården och 
bredda framtidens behandlingsmöjlig-
heter. Dessa nya behandlingar förväntas 
minska försämringen av lungfunktionen 
och erbjuda differentierade tolerabili-
tetsprofiler, vilket sannolikt kommer 
att öka behandlingsfrekvensen och 
expandera marknaden för IPF. Trots 
dessa framsteg finns det fortfarande 
ett stort behov av effektivare och bättre 
tolererade behandlingar. Tyvasos 
positiva fas 3-data bekräftar också bety-
delsen av vaskulär dysfunktion vid IPF, 
vilket ytterligare talar för fördelarna med 
buloxibutids verkningsmekanism. Mot 
denna bakgrund framstår buloxibutid 
som den enda nya behandlingen med 
potential att främja vävnadsreparation 
samtidigt som inflammation, fibros 
och vaskulär remodellering minskas, 
och därmed erbjuder potential för ett 
paradigmskifte inom behandlingen av 
IPF.
* ATRAG - Angiotensin II typ 2-receptor agonister
Aktiv dialog med kliniker 
fortsätter att stärka  
engagemanget 
Vicore-teamet har under kvartalet 
aktivt arbetat tillsammans med 
kliniker världen över, vilket mötts av 
stor entusiasm. Vid ERS-kongressen 
i september presenterade Vicore en 
analys med syntetisk kontrollarm (SCA) 
som satte resultaten från den 36 veckor 
långa fas 2a-studien AIR i ett bredare 
sammanhang. Analysen, som base-
rades på en omfattande databas med 
IPF-patienter från verklig klinisk praxis, 
visade att buloxibutid har en gynnsam 
behandlingseffekt. Bland patienter 
med jämförbara baslinjekarakteristika 
uppvisade buloxibutid en statistiskt 
signifikant förbättring av FVC (Forced 
Vital Capacity- ett mått på lungkapa-
citet) vid 36 veckor jämfört med den 
syntetiska kontrollen, vilket bekräftar 
den sjukdomsmodifierande signal 
som observerats i AIR-studien. Dessa 
resultat stärker den vetenskapliga 
grunden för ASPIRE och har mottagits 
väl i diskussioner med kliniker. 
Framåtblick
När vi går in i årets sista kvartal fortsät-
ter vi att fokusera på genomförandet 
av ASPIRE-studien med kvalitet och 
snabbhet samtidigt som vi fortsätter 
den aktiva dialogen med kliniska 
prövare och regulatoriska myndigheter. 
Jag vill uttrycka min tacksamhet till 
våra medarbetare, partners, prövare 
och aktieägare för deras fortsatta stöd 
– och till patienterna och deras familjer 
som gör detta arbete möjligt. 
Med vårt arbete med ATRAGS bygger 
vi ett bolag med potential att förändra 
behandlingsparadigmet för IPF och 
öppna dörren för nya behandlingar av 
svåra fibrotiska sjukdomar.
Ahmed Mousa
VD
För mer information om Vicores utvecklingsprogram, se www.vicorepharma.com
5  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 2 2025

===== SIDA 6 =====

6  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Finansiell 
information
Intäkter
Nettoomsättningen under det tredje 
kvartalet uppgick till 0,8 MSEK (0,0) 
och till 3,4 MSEK (104,2) för de första 
nio månaderna. Nettoomsättningen 
är i sin helhet hänförlig till kostnads-
ersättning för tillverkningskostnader 
inom ramen för licensavtalet med 
Nippon Shinyaku, avseende utveckling 
och kommersialisering av buloxibutid 
i Japan. För jämförelseperioden var 
nettoomsättningen i huvudsak hänförlig 
till en engångsersättning om 10 MUSD 
som Vicore erhöll i samband med att 
licensavtalet ingicks.
Rörelsens kostnader
Rörelsens kostnader för det tredje 
kvartalet uppgick till -117,2 MSEK (-61,3) 
och till -324,4 MSEK (-205,7) för de 
första nio månaderna.
Administrationskostnader
Administrationskostnaderna under det 
tredje kvartalet uppgick till -17,6 MSEK 
(-10,9) och till -45,9 MSEK (-33,5) under 
de första nio månaderna. Kostnader 
kopplade till aktiebaserade incitaments-
program belastar administrationskost-
naderna med -5,8 MSEK (0,1) under 
det tredje kvartalet och till -11,0 MSEK 
(-3,8) under de första nio månaderna. 
För mer information, se "Kostnader för 
aktiebaserade incitamentsprogram".
Forsknings- och  
utvecklingskostnader
Forsknings- och utvecklingskostnader 
uppgick under det tredje kvartalet till 
-99,2 MSEK (-49,5) och till -277,3 MSEK 
(-167,7) under de första nio månaderna. 
Ökningen jämfört med föregående 
år kan i huvudsak hänföras till den 
pågående kliniska fas 2b-studien med 
buloxibutid i IPF. Kostnader kopplade 
till aktiebaserade incitamentsprogram 
belastar forsknings- och utvecklings-
kostnaderna med -3,1 MSEK (-1,2) under 
det tredje kvartalet och till -5,7 MSEK 
(-1,9) under de första nio månaderna. 
Forsknings- och utvecklingskostnader 
som andel av totala rörelsekostnader, 
vilket är ett av bolagets alternativa 
nyckeltal, uppgick under det tredje 
kvartalet till 84,6 procent (80,7) och till 
85,5 procent (81,5) under de första nio 
månaderna.
Övriga rörelseintäkter och 
kostnader
Övriga rörelseintäkter och kostnader 
uppgick under det tredje kvartalet till  
0,1 MSEK (0,2) och till 1,1 MSEK (-3,2) 
under de första nio månaderna. Övriga 
rörelseintäkter och kostnader utgörs i 
huvudsak av valutakursdifferenser på 
leverantörsfakturor.
Kostnader för  
aktiebaserade  
incitamentsprogram
Kostnaderna för sociala avgifter avse-
ende aktiebaserade incitamentspro-
gram varierar från kvartal till kvartal på 
grund av förändringen av underliggande 
aktiekurs. Tillhörande avsättningar redo-
visas som övriga avsättningar under 
långfristiga och kortfristiga skulder. De 
totala kostnaderna för de aktiebaserade 
incitamentsprogrammen, inklusive IFRS 
2-klassificerade lönekostnader och 
sociala avgifter, uppgick under tredje 
kvartalet till -8,9 MSEK (-1,1) och till 
-16,7 MSEK (-5,6) under de första nio 
månaderna. Dessa kostnader har inte 
påverkat kassaflödet.
Finansiella intäkter och 
kostnader
Resultatet från finansiella poster för det 
tredje kvartalet uppgick till 2,5 MSEK 
(0,1) och till -21,7 MSEK (15,3) för de 
första nio månaderna. Minskningen 
jämfört med föregående år är i 
huvudsak hänförlig till valutakursdiffe-
renser på likvida medel och kortfristiga 
placeringar. I enlighet med koncernens 
finansiella riktlinjer växlas likvida medel 
till utländska valutor och investeras 
över olika löptider, i syfte att spegla 
den valutaexponering som följer av att 
huvuddelen av koncernens avtal och 
Finansiell kalendar
5 november 2025 Delårsr apport, Q3
27 februari 2026 Bokslutskommunik é 2025
26 mars 2026  Årsr edovisning 2025 
6 maj 2026  Delårsr apport, Q1
6 maj 2026  Årsstämma 2026
21 augusti 2026  Delårsr apport, Q2
5 november 2026 Delårsr apport, Q3
25 februari 2027  Bokslutskommunik é 2026
Finansiella rapporter finns tillgängliga på bolagets hemsida  
www.vicorepharma.com från och med dagen för offentliggörandet.

===== SIDA 7 =====

7  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
kostnader är denominerade i utländska 
valutor. Valutakursförändringar påverkar 
därmed inte koncernens likviditetsprog-
nos eller kassaflödesplanering.
Skatt
Skatt för det tredje kvartalet uppgick till 
0,0 MSEK (0,1) och till 0,0 MSEK (0,3) för 
de första nio månaderna. Koncernens 
ackumulerade underskottsavdrag per 
den 31 december 2024 uppgick till  
1 513,4 MSEK. Koncernens underskotts-
avdrag har ej värderats och redovisas ej 
som uppskjuten skattefordran. Dessa 
underskottsavdrag värderas först när 
koncernen etablerat en resultatnivå 
som företagsledningen med säkerhet 
bedömer kommer att leda till skatte-
mässiga överskott.
Periodens resultat
Resultatet för det tredje kvartalet 
uppgick till -113,5 MSEK (-59,9) och 
till -340,4 MSEK (-84,6) för de första 
nio månaderna. Resultatet per aktie 
före/efter utspädning uppgick för det 
tredje kvartalet till -0,48 SEK (-0,53) och 
till -1,45 SEK (-0,75) för de första nio 
månaderna.
Kassaflöde,  
investeringar och  
finansiell ställning
Kassaflödet från den löpande verksam-
heten för det tredje kvartalet uppgick till 
-100,4 MSEK (-87,3) och till -293,0 MSEK 
(-113,8) för de första nio månaderna. 
Eget kapital
Eget kapital per den 30 september 
2025 uppgick till 798,7 MSEK (377,7) 
motsvarande 3,40 SEK (3,38) per aktie. 
Bolagets soliditet vid periodens utgång, 
vilket utgör ett av bolagets alternativa 
nyckeltal, var 92,1 procent (92,8 
procent). Bolaget anser att nyckeltalet 
ger investerare användbar information 
om bolagets kapitalstruktur.
Moderbolag
Koncernen ("Vicore") består av moder-
bolaget Vicore Pharma Holding AB samt 
dotterbolagen Vicore Pharma AB och 
Vicore Pharma US Inc. Moderbolagets 
verksamhet består främst av att 
tillhandahålla affärsstöd för koncernens 
verksamhetsbolag. Forsknings- och 
utvecklingsverksamheten bedrivs i det 
helägda dotterbolaget Vicore Pharma 
AB. I Vicore Pharma US Inc bedrivs kon-
cerninterna tjänster inom forskning och 
utveckling, samt affärsstöd. Under det 
tredje kvartalet uppgick moderbolagets 
nettoomsättning till 15,7 MSEK (9,5) 
och till 67,6 MSEK (20,7) under de första 
nio månaderna. Nettoomsättningen 
utgörs i huvudsak av ersättning för 
affärsstöd från koncernbolag. Adminis-
trationskostnaderna under det tredje 
kvartalet uppgick till -17,2 MSEK (-8,3) 
och till -44,4 MSEK (-27,2) för de första 
nio månaderna. Resultatet för det tredje 
kvartalet uppgick till 0,0 MSEK (3,2) 
och till 0,0 MSEK (0,01) för de första nio 
månaderna.
Det fortsatta negativa kassaflödet är 
enligt plan och förklaras huvudsakligen 
av bolagets ökade investeringar i 
det kliniska utvecklingsprogrammet. 
Justering för poster som inte ingår i 
kassaflödet uppgick under det tredje 
kvartalet till 8,9 MSEK (-0,7) och till 
15,9 MSEK (8,3) under de första nio 
månaderna. Justering för poster som 
inte ingår i kassaflödet utgörs i huvud-
sak av kostnader för aktiebaserade 
incitamentsprogram.
Kassaflödet från investeringsverksam-
heten uppgick till 219,7 MSEK (68,6) för 
det tredje kvartalet och till -364,5 MSEK 
(113,8) för de första nio månaderna. 
Skillnaden jämfört med föregående år 
är i huvudsak hänförlig till försäljning 
och förvärv av kortfristiga räntebärande 
placeringar.
Kassaflödet från finansieringsverk-
samheten uppgick till 0,0 MSEK (0,0) 
för det tredje kvartalet och till 0,0 MSEK 
(0,0) för de första nio månaderna. 
Likvida medel uppgick per den 30 
september 2025 till 470,1 MSEK (1 
156,0 MSEK per den 31 december 
2024). Utöver likvida medel disponerar 
bolaget över kortfristiga placeringar 
som per den 30 september 2025 
uppgick till 365,7 MSEK (0,0 MSEK per 
den 31 december 2024). Tillsammans 
uppgick likvida medel och kortfristiga 
placeringar till 835,8 MSEK per den 30 
september 2025 (1 156,0 MSEK per den 
31 december 2024).

===== SIDA 8 =====

8  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Hållbarhet
på Vicore
Vicores uppdrag att utveckla behandlingar som förändrar livet för personer med 
svåra fibrotiska sjukdomar förenas med ett starkt engagemang för hållbarhet, 
socialt ansvarstagande och ansvarsfull styrning. I arbetet med att vidareutveckla 
vår forskningsportfölj är vi fast beslutna att verka på ett sätt som gynnar alla våra 
intressenter, såsom patienter, medarbetare, organisationer och samhället.
Hållbarhet är en integrerad del av 
Vicores affärsstrategi. Vi förstår att i en 
snabbt föränderlig värld kräver globala 
utmaningar såsom klimatförändringar, 
jämlik hälsa och mångfald i arbetslivet 
gemensamma insatser. Vi har valt att se 
dessa utmaningar som en möjlighet att 
föregå med gott exempel och göra en 
meningsfull skillnad. 
Socialt ansvarstagande är kärnan i allt 
vi gör och i vårt syfte. Vicore utvecklar 
innovativa behandlingar och bidrar 
därigenom till en friskare befolkning, 
samtidigt främjar vi en inkluderande 
företagskultur som står för jämställdhet 
och mångfald och där våra medarbetare 
kan utvecklas och må bra. Att ha en 
personalstyrka som består av individer 
med olika perspektiv driver innovation, 
stärker samarbeten och hjälper oss 
förhoppningsvis i slutändan att uppnå 
bättre behandlingsresultat för patienter. 
Dessutom stöder och arbetar Vicore i 
nära samarbete med patientorganisa-
tioner.
Vårt miljöåtagande handlar inte 
minst om att minimera vårt ekologiska 
fotavtryck. Som ett läkemedelsbolag 
prioriterar Vicore hållbara metoder 
i sin verksamhet, från att minska 
energiförbrukningen till ansvarsfulla 
upphandlingar. 
Vårt ramverk för bolagsstyrningen 
säkerställer att vi upprätthåller högsta 
standard avseende personlig integritet 
och transparens samt bedriver vår verk-
samhet på ett ansvarsfullt sätt. Genom 
rigorösa program för regelefterlevnad 
och robusta cybersäkerhetsåtgärder 
skyddar vi våra intressenters integritet 
och upprätthåller förtroende.
Vi drivs av möjligheten att bidra till en 
hälsosammare, mer rättvis och hållbar 
värld.

===== SIDA 9 =====

9  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Övrig 
information
Personal
Per den 30 september 2025 uppgick 
antalet an ställda i koncernen till 36 
personer, var a v 25 kvinnor och 11 män. 
Av de anställda är 27 verksamma inom 
forskning och utveckling. Utöver detta 
anlitar koncernen konsulter frekvent för 
specifika arbetsuppgifter.
Aktieinformation
Vicores aktier är noterade på Nasdaq 
Stockholm under kortnamnet VICO 
med ISIN-kod SE0007577895. Per 
den 30 september 2025 uppgick det 
totala antalet aktier till 234 609 771 
och marknadsvärdet uppgick till 3 130 
MSEK. Bolagets aktier utfärdas i en 
klass och varje aktie medför en röst.
Vid årsstämman den 6 maj 2025 
beslutades, i enlighet med styrelsens 
förslag, att bemyndiga styrelsen att, 
vid ett eller flera tillfällen, med eller 
utan avvikelse från aktieägarnas 
företrädesrätt, och längst intill tiden för 
nästa årsstämma, besluta om att öka 
bolagets aktiekapital genom nyemis-
sion av aktier. Antalet aktier som kan 
emitteras enligt bemyndigandet får inte 
medföra en utspädning som överstiger 
20 procent av antalet aktier och röster i 
bolaget vid årsstämman.
I juni 2025 ökade antalet aktier och 
röster i Vicore till följd av utnyttjande av 
teckningsoptioner med efterföljande 
leverans av aktier till en deltagare i 
incitamentsprogrammen Board L TIP 
2023 och Board L TIP 2024. Aktierna 
emitterades genom utnyttjande av  
29 473 aktierätter, vilket efter omräkning 
med beaktande av företrädesemissio-
nen som genomfördes under 2024, 
berättigade till 30 652 aktier.
Granskning av revisor
Delårsrapporten för det tredje kvartalet 
2025 har granskats av bolagets revisor.
Största aktieägare
Aktieägare Antal aktier %
HealthCap VII L.P . 26 308 369 11,2%
Fjärde AP-fonden 21 000 000 9,0%
HBM Healthcare Investments (Cayman) Ltd. 20 132 276 8,6%
Sanofi 14 571 428 6,2%
Capital Group 11 759 420 5,0%
Unionen 9 000 000 3,8%
Invus* 8 763 239 3,7%
C WorldWide Asset Management 6 700 000 2,9%
Avanza Pension 6 692 298 2,9%
Protem 4 220 680 1,8%
Handelsbanken Fonder 4 199 657 1,8%
Tredje AP-fonden 3 902 100 1,7%
Jesper Lyckeus 3 000 000 1,3%
Karl Perlhagen 2 747 722 1,2%
Nordnet Pensionsförsäkring 2 475 872 1,1%
Max Mitteregger 1 900 000 0,8%
Swedbank Robur Fonder 1 707 163 0,7%
Kjell Stenberg 1 694 303 0,7%
SEB Fonder 1 448 812 0,6%
Övriga 82 386 432 35,1%
Totalt antal aktier 234 609 771 100,0%
* Per den 23 april 2025
Källa: Monitor av Modular Finance
Största aktieägare i Vicore per den 30 september 2025:

===== SIDA 10 =====

10  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Styrelsen och den verkställande direktören försäkrar att delårsrapporten ger en rättvisande översikt av moderbolagets och 
koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och 
de företag som ingår i koncernen står inför.
Stockholm, 5 november 2025
Hans Schikan 
Styrelseordförande
Jacob Gunterberg 
Styrelseledamot
Yasir Al-Wakeel
Styrelseledamot
Elisabeth Björk 
Styrelseledamot
Ann Barbier 
Styrelseledamot
Ahmed Mousa 
Verkställande direktör
Heidi Hunter 
Styrelseledamot
Michael Buschle 
Styrelseledamot

===== SIDA 11 =====

11  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag
KSEK 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Inventarier 0 2 0
Långfristiga fordringar 1 409 0 0
Summa anläggningstillgångar 1 409 2 0
 
Omsättningstillgångar
Övriga fordringar 6 137 2 204 14 385
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 23 340 24 275 32 722
Kortfristiga placeringar 365 780 43 798 0
Likvida medel 470 057 336 623 1 156 001
Summa omsättningstillgångar 865 314 406 900 1 203 108
SUMMA TILLGÅNGAR 866 723 406 902 1 203 108
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 798 655 377 737 1 129 329
SKULDER
Långfristiga skulder
Övriga avsättningar 5 348 339 556
Uppskjuten skatteskuld 297 307 315
Summa långfristiga skulder 5 645 646 871
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 14 789 12 433 29 966
Aktuell skatteskuld 797 844 1 932
Övriga skulder 4 293 2 444 17 714
Övriga avsättningar 1 760 268 328
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 40 784 12 530 22 968
Summa kortfristiga skulder 62 423 28 519 72 908
SUMMA SKULDER 68 068 29 165 73 779
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 866 723 406 902 1 203 108
Finansiella rapporter 
Koncern
Koncernens rapport över totalresultatet
KSEK
2025 
Jul-Sep
2024 
Jul-Sep
2025 
Jan-Sep
2024 
Jan-Sep
2024 
Jan-Dec
Nettoomsättning 760 0 3 398 104 243 109 346
Bruttoresultat 760 0 3 398 104 243 109 346
Administrationskostnader -17 648 -10 888 -45 851 -33 479 -50 443
Forsknings- och utvecklingskostnader -99 163 -49 457 -277 310 -167 666 -249 263
Övriga rörelseintäkter och kostnader 88 218 1 084 -3 198 -3 829
Rörelseresultat -115 963 -60 127 -318 679 -100 100 -194 189
Finansiella intäkter 5 956 3 451 18 737 15 292 25 307
Finansiella kostnader -3 467 -3 336 -40 429 -7 -8
Finansnetto 2 490 115 -21 692 15 285 25 299
Resultat efter finansiella poster -113 473 -60 012 -340 371 -84 815 -168 890
Skatt 0 64 0 256 256
Periodens resultat hänförligt till  
moderbolagets aktieägare -113 473 -59 948 -340 371 -84 559 -168 634
Övrigt totalresultat
Övrigt totalresultat -22 -188 -833 263 442
Periodens övrigt totalresultat efter skatt -22 -188 -833 263 442
Periodens totalresultat hänförligt till  
moderbolagets aktieägare -113 495 -60 136 -341 204 -84 296 -168 192
Resultat per aktie, före/efter utspädning 
(SEK)1 -0,48 -0,53 -1,45 -0,75 -1,23
1 Genomsnittligt antal utestående aktier har justerats för fondemissionselement i nyemissioner som har riktat sig till befintliga 
aktieägare. Ingen utspädningseffekt föreligger för potentiella stamaktier för perioder där resultatet har varit negativt.

===== SIDA 12 =====

12  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Koncernens kassaflödesanalysKoncernens rapport över förändringar i eget kapital i sammandrag
Eget kapital hänförligt till  
moderbolagets aktieägare
KSEK
2025 
Jul-Sep
2024 
Jul-Sep
2025 
Jan-Sep
2024 
Jan-Sep
2024 
Jan-Dec
Ingående eget kapital 908 251 434 981 1 129 329 455 389 455 389
Periodens resultat -113 473 -59 948 -340 371 -84 559 -168 634
Periodens övrigt totalresultat -22 -188 -833 263 442
Periodens totalresultat -113 495 -60 136 -341 204 -84 296 -168 192
Transaktioner med ägare:
Nyemission 0 0 15 5 882 143
Emissionskostnader 0 0 0 0 -48 080
Optionsprogram 3 899 2 892 10 515 6 639 8 069
Summa transaktioner med ägare 3 899 2 892 10 530 6 644 842 132
Utgående eget kapital 798 655 377 737 798 655 377 737 1 129 329
KSEK
2025 
Jul-Sep
2024 
Jul-Sep
2025 
Jan-Sep
2024 
Jan-Sep
2024 
Jan-Dec
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat -115 963 -60 127 -318 679 -100 100 -194 189
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 8 856 -739 15 889 8 273 10 167
Erhållen ränta 3 263 1 442 4 447 3 863 20 920
Erlagd ränta -20 0 -56 -6 -7
Kassaflöde från den löpande verksamheten före  
förändringar av rörelsekapital -103 864 -59 424 -298 399 -87 970 -163 109
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Förändring av rörelsefordringar 8 631 -17 362 17 362 -15 240 -35 602
Förändring av rörelseskulder -5 160 -10 515 -11 920 -10 565 33 765
Kassaflöde från den löpande verksamheten -100 393 -87 301 -292 957 -113 775 -164 946
Investeringsverksamheten
Förvärv av långfristiga fordringar 0 0 -1 409 0 0
Förvärv av kortfristiga placeringar 0 0 -582 726 -64 810 -64 810
Försäljning av kortfristiga placeringar 219 687 68 607 219 687 178 607 213 848
Kassaflöde från investeringsverksamheten 219 687 68 607 -364 448 113 797 149 038
Finansieringsverksamheten
Nyemission 0 0 15 5 882 143
Emissionskostnader 0 0 0 0 -48 080
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 0 0 15 5 834 063
Kassaflödet för perioden 119 294 -18 694 -657 390 27 818 155
Likvida medel vid periodens början 351 604 358 652 1 156 001 333 620 333 620
Kursdifferens likvida medel -841 -3 335 -28 554 2 976 4 226
Likvida medel vid perioden slut 470 057 336 623 470 057 336 623 1 156 001

===== SIDA 13 =====

13  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Moderbolagets resultaträkning
Moderbolagets rapport över totalresultat
Finansiella rapporter 
Moderbolag
KSEK
2025 
Jul-Sep
2024 
Jul-Sep
2025 
Jan-Sep
2024 
Jan-Sep
2024 
Jan-Dec
Nettoomsättning 15 694 9 525 67 554 20 696 74 516
Bruttoresultat 15 694 9 525 67 554 20 696 74 516
Administrationskostnader -17 162 -8 263 -44 409 -27 215 -39 923
Forsknings- och utvecklingskostnader -393 -393 -1 179 -1 563 -1 956
Övriga rörelseintäkter och kostnader -1 14 -144 12 -77
Rörelseresultat -1 862 883 21 822 -8 070 32 560
Ränteintäkter och liknande intäkter 9 371 2 307 23 392 8 195 15 522
Räntekostnader och liknande kostnader -7 509 0 -45 214 0 -1
Finansnetto 1 862 2 307 -21 822 8 195 15 521
Resultat efter finansiella poster 0 3 190 0 125 48 081
Skatt 0 0 0 0 0
Periodens resultat 0 3 190 0 125 48 081
KSEK
2025 
Jul-Sep
2024 
Jul-Sep
2025 
Jan-Sep
2024 
Jan-Sep
2024 
Jan-Dec
Periodens resultat 0 3 190 0 125 48 081
Övrigt totalresultat 0 0 0 0 0
Periodens totalresultat 0 3 190 0 125 48 081

===== SIDA 14 =====

14  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
KSEK 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag 1 688 112 1 300 114 1 400 242
Summa anläggningstillgångar 1 688 112 1 300 114 1 400 242
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Fordringar hos koncernföretag 136 957 0 67 449
Övriga fordringar 134 97 508
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 8 671 16 705 581
145 762 16 802 68 538
Kortfristiga placeringar 355 563 19 039 0
Likvida medel 312 092 262 875 1 027 871
Summa omsättningstillgångar 813 417 298 716 1 096 409
SUMMA TILLGÅNGAR 2 501 529 1 598 830 2 496 651
Moderbolagets balansräkning Moderbolagets balansräkning
KSEK 2025-09-30 2024-09-30 2024-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
EGET KAPITAL
Bundet eget kapital
Aktiekapital 117 305 55 867 117 290
Summa bundet eget kapital 117 305 55 867 117 290
Fritt eget kapital
Överkursfond 2 417 625 1 644 990 2 417 625
Balanserat resultat -49 934 -109 595 -108 164
Periodens resultat 0 124 48 081
Summa fritt eget kapital 2 367 691 1 535 519 2 357 542
SUMMA EGET KAPITAL 2 484 996 1 591 386 2 474 832
SKULDER
Avsättningar
Övriga avsättningar 4 654 383 604
Uppskjuten skatteskuld 297 307 315
Summa avsättningar 4 951 690 919
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 1 579 1 765 1 649
Skulder till koncernföretag 1 891 0 678
Aktuell skatteskuld 274 319 763
Övriga skulder 3 948 1 591 15 166
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 3 890 3 079 2 644
Summa kortfristiga skulder 11 582 6 754 20 900
SUMMA SKULDER 16 533 7 444 21 819
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 501 529 1 598 830 2 496 651

===== SIDA 15 =====

15  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Noter 
Not 1  Allmän information
Denna delårsrapport omfattar det 
svenska moderbolaget Vicore Pharma 
Holding AB (publ), organisationsnum-
mer 556680-3804, och dess dotterbolag 
Vicore Pharma AB och Vicore Pharma 
US Inc. Moderbolaget är ett aktiebolag 
registrerat i och med säte i Stockholm, 
Sverige. Adressen till huvudkontoret är 
Kornhamnstorg 53, 111 27 Stockholm. 
Koncernens huvudsakliga verksamhet 
är forskning och utveckling av läkeme-
del.
Delårsrapporten för det tredje kvartalet 
har godkänts för publicering den 5 
november 2025 enligt styrelsebeslut 
den 4 november 2025.
Not 2  Redovisnings- 
principer
Vicores koncernredovisning har 
upprättats i enlighet med IFRS 
Redovisningsstandarder utgivna av 
International Accounting Standards 
Board (IASB) samt tolkningarna från 
IFRS Interpretation Committee (IFRS 
IC) som antagits av Europeiska unionen 
(EU). Vidare tillämpar koncernen 
årsredovisningslagen (1995:1554) och 
Rådet för hållbarhets- och finansiell 
rapportering rekommendation RFR 1 
"Kompletterande redovisningsregler för 
koncerner". Väsentliga redovisnings- 
och värderingsprinciper återfinns på 
sidorna 35-36 i årsredovisningen för 
2024. I tillägg redovisas redovisnings-
principer för finansiella tillgångar och 
skulder nedan. 
Kvartalsrapporten har upprättats i 
enlighet med IAS 34 Delårsrapportering. 
Moderbolaget tillämpar Årsredovis-
ningslagen och RFR 2 Redovisning för 
juridiska personer.
Upplysningar i enlighet med IAS 
34.16A lämnas såväl i noter som på 
annan plats i kvartalsrapporten.
Vicore tillämpar ESMA:s (European 
Securities and Markets Authority) 
riktlinjer för alternativa nyckeltal.
Från och med den 1 januari 2025 
tillämpar moderbolaget IFRS 9 
Finansiella instrument fullt ut i enlighet 
med RFR 2 Redovisning för juridiska 
personer. Redovisningsprincipen 
överensstämmer med den som tilläm-
pas i koncernen. Tidigare tillämpade 
moderbolaget ÅRL:s anskaffningsvär-
demetod. Ändringen har inte medfört 
någon väsentlig påverkan på redovisade 
belopp, varför jämförelsesiffror inte har 
räknats om.
Från och med den 1 januari 2025 
tillämpar koncernen ändringarna i IAS 
21 The Effects of Changes in Foreign 
Exchange Rates. Tillämpningen har 
inte haft någon väsentlig påverkan på 
koncernens finansiella rapporter.
Redovisningsprinciper och beräk-
ningsmetoder är i övrigt oförändrade 
från de som tillämpades i årsredovis-
ningen för räkenskapsåret 1 januari - 31 
december 2024.
Nya redovisningsprinciper 2026 och 
senare
Nya och ändrade redovisningsstandar-
der och tolkningar som har publicerats 
och träder i kraft 2026 eller senare 
har inte tillämpats vid upprättandet 
av denna finansiella rapport. IFRS 18 
Presentation and Disclosure in Financial 
Statements, som publicerades av IASB 
i april 2024, kommer, om standarden 
antas av EU, att börja gälla från 1 januari 
2027 och ersätta IAS 1 Utformning 
av finansiella rapporter. IFRS 18 
kommer att påverka presentationen och 
upplysningarna i koncernens rapporter 
då standarden inför nya kategorier i 
resultaträkningen – operativ verksam-
het, investeringar och finansiering, 
samt en ny delsumma för operativ 
vinst. Standarden medför även utökade 
upplysningskrav, särskilt avseende 
företagsdefinierade prestationsmått 
(Management Performance Measures, 
MPM). Koncernen utvärderar för 
närvarande effekterna av IFRS 18.
Finansiella tillgångar och skulder
En finansiell tillgång eller finansiell 
skuld redovisas i balansräkningen när 
koncernen blir part enligt instrumentets 
avtalsmässiga villkor. En finansiell till-
gång tas bort från balansräkningen när 
rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller 
eller koncernen förlorar kontrollen över 
dem. Detsamma gäller för del av en 
finansiell tillgång. En finansiell skuld tas 
bort från balansräkningen när förpliktel-
sen i avtalet fullgörs eller på annat sätt 
utsläcks. Detsamma gäller för del av en 
finansiell skuld.
Förvärv och avyttring av finansiella 
tillgångar redovisas på affärsdagen. 
Affärsdagen utgör den dag då bolaget 
förbinder sig att förvärva eller avyttra 
tillgången.
Finansiella instrument klassificeras 
vid första redovisningstillfället, bland 
annat utifrån i vilket syfte instrumentet 
förvärvades och förvaltas. Denna 
klassificering bestämmer värderingen  
av instrumenten.
Klassificering och värdering av 
finansiella tillgångar
Klassificeringen av finansiella tillgångar 
som är skuldinstrument, baseras på 
koncernens affärsmodell för förvaltning 
av tillgången och karaktären på 
tillgångens avtalsenliga kassaflöden.
Tillgångarna klassificeras till:
• Upplupet anskaffningsvärde
• Verkligt värde via resultaträknin-
gen, eller
• Verkligt värde via övrigt totalre-
sultat
Koncernens finansiella tillgångar som 
klassificeras till upplupet anskaffnings-
värde inkluderar vissa övriga fordringar, 
kortfristiga placeringar samt likvida 
medel. Finansiella tillgångar klassifi-
cerade till upplupet anskaffningsvärde 
värderas initialt till verkligt värde med 
tillägg av transaktionskostnader. 
Efter första redovisningstillfället 
värderas tillgångarna till upplupet 
anskaffningsvärde med avdrag för 
en förlustreservering för förväntade 
kreditförluster. Tillgångar klassificerade 
till upplupet anskaffningsvärde innehas 
enligt affärsmodellen att inkassera 
avtalsenliga kassaflöden som endast är 
betalningar av kapitalbelopp och ränta 
på det utestående kapitalbeloppet.
Koncernens finansiella tillgångar 
som klassificeras till verkligt värde 
via resultaträkningen avser innehav i 
noterade och onoterade aktier.
Nedskrivning av finansiella tillgångar
Koncernens nedskrivningsmodell byg-
ger på förväntade kreditförluster, och 
tar hänsyn till framåtriktad information. 
En förlustreservering görs när det finns 
en exponering för kreditrisk, vanligtvis 
vid första redovisningstillfället för en 
tillgång eller fordran. 
Klassificering och värdering av 
finansiella skulder
Koncernens finansiella skulder utgörs 
av leverantörsskulder och övriga kort-
fristiga skulder, vilka alla klassificeras till 
upplupet anskaffningsvärde. Finansiella 
skulder redovisade till upplupet anskaff-
ningsvärde värderas initialt till verkligt 
värde inklusive transaktionskostnader. 
Efter det första redovisningstillfället

===== SIDA 16 =====

16  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
värderas de enligt effektivräntemetoden.
Not 3  Information om tran-
saktioner med närstående
Under perioden har ersättning till kon-
cernens ledande befattningshavare och 
styrelsen utgått enligt gällande policies. 
Följande koncerninterna transaktioner 
har skett under det tredje kvartalet och 
de första nio månaderna: 
Vicore Pharma Holding AB har 
fakturerat dotterbolaget Vicore Pharma 
AB 15,5 MSEK under det tredje kvartalet 
och 67,3 MSEK under de första nio 
månaderna för business support fee. 
Vicore Pharma Holding har vidarefak-
turerat dotterbolaget Vicore Pharma 
AB 0,2 MSEK under det tredje kvartalet 
och 0,2 MSEK under de första nio 
månaderna.
Vicore Pharma US Inc. har fakturerat 
moderbolaget Vicore Pharma Holding 
AB 1,9 MSEK under det tredje kvartalet 
och 6,3 MSEK under de första nio 
månaderna för business support fee.
Vicore Pharma US Inc. har fakturerat 
systerbolaget Vicore Pharma AB 2,1 
MSEK under det tredje kvartalet och 6,4 
MSEK under de första nio månaderna 
för tjänster inom forskning och 
utveckling.
Inga övriga närståendetransaktioner 
har skett under perioden än vad som 
tidigare angivits.
Not 4  Risker och osäker-
hetsfaktorer i koncernen 
och moderbolag
Operativa risker
Vicore är verksamt inom forskning 
och utveckling genom sitt dotterbolag 
Vicore Pharma AB. Forskning och 
utveckling medför en betydande risk 
och är en kapitalintensiv process. 
Majoriteten av alla initierade projekt i 
läkemedelsindustrin kommer aldrig 
att nå marknadsregistrering på grund 
av de teknologiska riskerna, såsom 
risken för otillräcklig effekt, oacceptabla 
biverkningar eller tillverkningsproblem. 
Bortsett från engångsersättningen från 
licensavtalet med Nippon Shinyaku 
har Vicore ännu inte genererat några 
betydande intäkter. Vicores expansion 
och utveckling relaterad till bolagets 
utvecklingsprojekt kan försenas och/
eller medföra större kostnader och 
kapitalbehov än beräknat. Förseningar 
kan uppstå av en rad olika anledningar, 
däribland till följd av svårigheter att nå 
överenskommelser med kliniker om 
deltagande under godtagbara villkor, 
problem att identifiera patienter till 
studier, att patienter inte slutför en 
studie eller inte återvänder för upp-
följning eller andra händelser utanför 
Vicores kontroll. Ansökta patent kanske 
inte beviljas och beviljas patenten kan 
de utmanas vilket kan leda till förlust 
av patentskydd. Om konkurrerande 
läkemedel tar marknadsandelar eller 
når marknaden snabbare, eller om 
konkurrerande utvecklingsprojekt 
uppvisar en bättre läkemedelsprofil, kan 
det framtida värdet av produktportföljen 
bli lägre än väntat. Verksamheten kan 
också påverkas negativt av beslut från 
offentliga myndigheter, inklusive beslut 
relaterade till godkännanden, kostnads-
täckning och prisändringar. 
Finansiella risker
Vicore utsätts genom sin verksamhet 
för olika slags finansiella risker; 
kreditrisk, marknadsrisker (valutarisk, 
ränterisk och annan prisrisk) och likvi-
ditetsrisk inklusive refinansieringsrisk. 
Den främsta refinansieringsrisken avser 
risken att inte erhålla ytterligare tillskott 
och investeringar från ägare och andra 
investerare. Koncernens övergripande 
riskhantering fokuserar på oförutsäg-
barheten på de finansiella marknaderna 
och eftersträvar att minimera potentiella 
ogynnsamma effekter på koncernens 
finansiella resultat.
För mer information kring operativa 
och finansiella risker samt andra 
riskfaktorer se årsredovisningen för 
2024 som finns tillgänglig på företagets 
hemsida, www.vicorepharma.com.
Not 5  Finansiella  
instrument
Vicores finansiella tillgångar och skulder 
består av likvida medel, kortfristiga 
placeringar, leverantörsskulder och 
upplupna kostnader. Det verkliga värdet 
på alla finansiella instrument överens-
stämmer i allt väsentligt med deras 
redovisade värden.

===== SIDA 17 =====

17  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Not 6  Avskrivningar och nedskrivningar
Fördelning Avskrivningar och nedskrivningar
KSEK 2025 
Jul-Sep
2024 
Jul-Sep
2025  
Jan-Sep
2024 
 Jan-Sep
2024 
Jan-Dec
Forsknings- och utvecklingskostnader 0 -561 0 -2 240 -2 242
Summa 0 -561 0 -2 240 -2 242
Avskrivningar hänförliga till forskning- och utvecklingskostnader avser i huvudsak avskrivning av tidigare förvärvade immate-
riella tillgångar. Avskrivning av huvudpatentet för buloxibutid påbörjades i september 2019 och avslutades i samband med att 
huvudpatentet löpte ut i USA i september 2024.
Not 7  Aktierelaterade incitamentsprogram
Syftet med aktiebaserade incitamentsprogram är att främja företagets långsiktiga intressen genom att motivera och belöna 
företagets ledning och andra medarbetare i linje med aktieägarnas intressen. Vicore har för närvarande fyra aktiva incitaments-
program som omfattar ledningsgruppen, anställda och styrelseledamöter.
Vid årsstämman den 11 maj 2021 beslutades att anta ett nytt incitamentsprogram: högst 3 000 000 personaloptioner kan 
tilldelas ledande befattningshavare och anställda (”Co-worker L TIP 2021”). 
Vid årsstämman den 11 maj 2023 beslutades att anta två nya incitamentsprogram: högst 5 000 000 personaloptioner kan 
tilldelas ledande befattningshavare, anställda och nyckelpersoner (”Co-worker L TIP 2023”), och högst 120 000 aktierätter kan 
tilldelas till styrelseledamöterna (”Board L TIP 2023”). 
Vid årsstämman den 7 maj 2024 beslutades att anta ett nytt incitamentsprogram: högst 297 000 aktierätter kan tilldelas till 
styrelseledamöterna (”Board L TIP 2024”). 
Vid årsstämman den 6 maj 2025 beslutades att anta två nya incitamentsprogram: högst 7 000 000 personaloptioner kan 
tilldelas ledande befattningshavare, anställda och nyckelpersoner (”Co-worker L TIP 2025”), och högst 1 070 000 s.k. Restricted 
Share Units kan tilldelas till styrelseledamöterna (”Board RSU 2025”). För ytterligare information om dessa program, se årsredo-
visningen för 2024 och bolagets hemsida, www.vicorepharma.com.
Den 10 september 2024 beslutade Vicores styrelse att öka bolagets aktiekapital genom en nyemission av aktier med företrä-
desrätt för Vicores befintliga aktieägare. Företrädesemissionen slutfördes den 7 oktober 2024. Därför har antalet instrument, 
lösenpriset och antalet aktier varje option eller teckningsoption i bolagets incitamentsprogram berättigar till teckning av, i 
förekommande fall, omräknats. Inledningsvis, och enligt beslut av den berörda årsstämman, berättigade varje intjänat instru-
ment deltagaren till en (1) aktie i Vicore. Efter omräkningen kommer varje intjänat instrument att berättiga deltagaren till 1,04 
aktier i Vicore.
Under antagande om fullt utnyttjande av samtliga tilldelade personaloptioner och aktierätter per 30 september 2025 samt 
beaktat omräkning antal aktier som varje instrument ger rätt att teckna som en följd av företrädesemissionen skulle det medföra 
en maximal utspädning på 3,4 procent. Med beaktande av även icke-tilldelade personaloptioner samt teckningsoptioner avsatta 
för säkring av sociala avgifter uppgår per den 30 september 2025 den maximala utspädningen till 6,0 procent.
I tabellen till höger följer en sammanställning över total förändring i utestående incitamentsprogram under de första nio 
månaderna 2025. I tabellen till höger följer även en sammanställning över totalt antal aktier som tilldelade aktierätter och 
personaloptioner kan berättiga till per 30 september 2025.
Sammanställning över antal tilldelade personaloptioner och aktierätter 
per 30 september 2025
Personaloptioner
Co-worker L TIP 2021:1 688 615
Co-worker L TIP 2021:2 697 667
Co-worker L TIP 2021:3 913 332
Co-worker L TIP 2023:1 827 979
Co-worker L TIP 2023:2 3 316 575
Co-worker L TIP 2025:1 1 150 000
Totalt antal tilldelade personaloptioner 7 594 168
Aktierätter
Board L TIP 2023 57 881
Board L TIP 2024 141 434
Board RSU 2025 321 183
Totalt antal tilldelade aktierätter 520 498
Totalt antal tilldelade personaloptioner och aktierätter 8 114 666
Förändringar i utestående incitamentsprogram under de första nio 
månaderna 2025
Ingående balans per 1 januari 2025 3 406 382
Tilldelade instrument
Co-worker L TIP 2023:2 3 466 575
Co-worker L TIP 2025:1 1 150 000
Board RSU 2025 321 183
Förverkade/förfallna/utnyttjade instrument
Co-worker L TIP 2021:2 -16 667
Co-worker L TIP 2021:3 -33 334
Co-worker L TIP 2023:2 -150 000
Board L TIP 2023 -11 025
Board L TIP 2024 -18 448
Total förändring 4 708 284
Utgående balans per 30 september 2025 8 114 666

===== SIDA 18 =====

18  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Nyckeltal
Vicore tillämpar de av ESMA (European 
Securities and Markets Authority) 
utgivna riktlinjerna för alternativa nyckel-
tal. Med alternativa nyckeltal avses 
finansiella mått över historisk eller 
framtida resultatutveckling, finansiell 
ställning, finansiellt resultat eller 
kassaflöden som inte definieras eller 
anges i tillämpliga regler för finansiell 
rapportering och som är centrala för 
förståelsen och utvärderingen av 
Vicores verksamhet. 
Vicore redovisar i denna rapport 
vissa finansiella nyckeltal, inklusive två 
nyckeltal som inte definieras enligt IFRS, 
nämligen soliditet och forsknings- och 
utvecklingskostnader/rörelsekostnader. 
Företaget anser att dessa nyckeltal är 
användbara för läsare av de finansiella 
rapporterna som ett komplement till 
andra nyckeltal, eftersom det möjliggör 
en bättre utvärdering av bolagets 
ekonomiska trender. Dessa finansiella 
nyckeltal ska inte betraktas enskilt eller 
som ett alternativ till prestationsnyck-
eltal som har framtagits i enlighet med 
IFRS. Dessutom bör nyckeltalen, såsom 
företaget har definierat dem, inte jämfö-
ras med andra nyckeltal med liknande 
namn som används av andra bolag. 
Detta beror på att de inte alltid definieras 
på samma sätt och andra bolag kan 
beräkna dem på ett annat sätt.
Nyckeltal
2025 
Jul-Sep
2024 
Jul-Sep
2025 
Jan-Sep
2024 
Jan-Sep
2024 
Jan-Dec
Aktiekapital vid periodens slut (KSEK)  117 305  55 867  117 305  55 867  117 290 
Antal registrerade aktier vid periodens början  234 609 771  111 734 004  234 579 119  111 722 979  111 722 979 
Antal registrerade aktier vid periodens slut  234 609 771  111 734 004  234 609 771  111 734 004  234 579 119 
Genomsnittligt antal utestående stamaktier  234 609 771  111 734 004  234 591 064  111 728 310  136 844 506 
Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare (KSEK) -113 473 -59 948 -340 371 -84 559 -168 634 
Resultat per aktie, före/efter utspädning (SEK)1 -0,48 -0,53 -1,45 -0,75 -1,23
Soliditet vid periodens utgång (%)2 92,1 92,8 92,1 92,8 93,9
Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader (%)3 84,6 80,7 85,5 81,5 81,7
1 Resultat per aktie före/efter utspädning beräknas genom att det resultat som är hänförligt till moderbolagets aktieägare divideras med ett vägt genomsnittligt antal 
utestående aktier före/efter utspädning under perioden. Genomsnittligt antal utestående aktier har justerats för fondemissionselement i nyemissioner som har riktat sig till 
befintliga aktieägare. Ingen utspädningseffekt föreligger för potentiella stamaktier för perioder där resultatet har varit negativt.
2 Soliditet utgör bolagets alternativa nyckeltal och definieras på nästa sida.
3 Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader (%) utgör bolagets alternativa nyckeltal.

===== SIDA 19 =====

19  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Definitioner och härledning av alternativa nyckeltal 
Alternativa nyckeltal Definition Motivering
Soliditet Totalt eget kapital dividerat med totala 
tillgångar
Nyckeltalet anses användbart för läsare av de finansiella
rapporterna som ett komplement till andra nyckeltal för att 
bedöma bolagets kapitalstruktur
Forsknings- och utvecklingskost-
nader/rörelsekostnader (%)
De totala kostnaderna hänförliga till forsk-
ning och utveckling, dividerat med
totala rörelsekostnader. De totala 
rörelsekostnaderna utgörs av posterna 
administrationskostnader, marknads- och 
försäljningskostnader, forsknings- och 
utvecklingskostnader samt övriga rörelse-
kostnader
Nyckeltalet hjälper läsare av de finansiella rapporterna 
attanalysera bolagets ekonomiska trend och andelen av 
bolagetskostnader som är hänförliga till bolagets kärnverk-
samhet
Härledning
2025 
Jul-Sep
2024 
Jul-Sep
2025 
Jan-Sep
2024 
Jan-Sep
2024 
Jan-Dec
Soliditet vid periodens utgång (%)
Totalt eget kapital vid periodens utgång (KSEK) 798 655 377 737 798 655 377 737 1 129 329
Totala tillgångar vid periodens utgång (KSEK) 866 723 406 902 866 723 406 902 1 203 108
Soliditet vid periodens utgång (%) 92,1 92,8 92,1 92,8 93,9
Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader (%)
Forsknings- och utvecklingskostnader (KSEK) -99 163 -49 457 -277 310 -167 666 -249 263
Administrationskostnader (KSEK) -17 648 -10 888 -45 851 -33 479 -50 443
Övriga rörelsekostnader (KSEK) -359 -930 -1 224 -4 573 -5 303
Rörelsekostnader (KSEK) -117 170 -61 275 -324 385 -205 718 -305 009
Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader (%) 84,6 80,7 85,5 81,5 81,7

===== SIDA 20 =====

20  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Adress   
Vicore Pharma Holding AB
Kornhamnstorg 53
111 27 Stockholm, Sverige
Kontakt- 
information
Kontakt
Ahmed Mousa, VD 
Tel: +1 (607) 437-0235  
ahmed.mousa@vicorepharma.com
Hans Jeppsson, CFO 
Tel: +46 (0)70 553 14 65  
hans.jeppsson@vicorepharma.com
Megan Richards, Investor Relations
Tel: +1 (978) 269-4372 
megan.richards@vicorepharma.com
Tel: +46 (0)31 788 05 60 
Org.nr.: 556680-3804 
www.vicorepharma.com

===== SIDA 21 =====

21  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025
Revisorns 
granskningsrapport
Vicore Pharma Holding AB, org.nr 
556680-3804
Inledning
Vi har utfört en översiktlig granskning 
av den finansiella delårsinformationen 
i sammandrag (delårsrapporten) för 
Vicore Pharma Holding AB per 30 
september 2025 och den niomånaders-
period som slutade per detta datum. Det 
är styrelsen och verkställande direktören 
som har ansvaret för att upprätta och 
presentera denna delårsrapport i enlig-
het med IAS 34 och årsredovisningsla-
gen. Vårt ansvar är att uttala en slutsats 
om denna delårsrapport grundad på vår 
översiktliga granskning.
Den översiktliga gransknin-
gens inriktning och  
omfattning
Vi har utfört vår översiktliga granskning 
i enlighet med International Standard 
on Review Engagements ISRE 2410 
Översiktlig granskning av finansiell 
delårsinformation utförd av företagets 
valda revisor. En översiktlig granskning 
består av att göra förfrågningar, i första 
hand till personer som är ansvariga för 
finansiella frågor och redovisningsfrå-
gor, att utföra analytisk granskning och 
att vidta andra översiktliga gransknings-
åtgärder. En översiktlig granskning har 
en annan inriktning och en betydligt 
mindre omfattning jämfört med den 
inriktning och omfattning som en 
revision enligt International Standards 
on Auditing och god revisionssed i övrigt 
har. 
De granskningsåtgärder som vidtas 
vid en översiktlig granskning gör det 
inte möjligt för oss att skaffa oss en 
sådan säkerhet att vi blir medvetna om 
alla viktiga omständigheter som skulle 
kunna ha blivit identifierade om en 
revision utförts. Den uttalade slutsatsen 
grundad på en översiktlig granskning 
har därför inte den säkerhet som en 
uttalad slutsats grundad på en revision 
har.
Slutsats
Grundat på vår översiktliga granskning 
har det inte kommit fram några 
omständigheter som ger oss anledning 
att anse att delårsrapporten inte, i allt 
väsentligt, är upprättad för koncernens 
del i enlighet med IAS 34 och årsredovis-
ningslagen samt för moderbolagets del 
i enlighet med årsredovisningslagen.
Göteborg den 5 november 2025
Ernst & Young AB
Linda Sallander
Auktoriserad revisor

===== SIDA 22 =====

22  |  Vicore Pharma Holding AB  Delårsrapport, kvartal 3 2025Vicore Pharma Holding AB   Kornhamnstorg 53, 111 27 Stockholm, Sverige  |  +46 (0)31-788 05 60  |  vicorepharma.com