Kvartalsrapport Q4 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

===== SIDA 1 =====

1  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Vicore Pharma Holding AB (publ)
vicorepharma.com
Bokslutskommuniké
Januari - December 2025

===== SIDA 2 =====

2  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Innehålls- 
förteckning
Sammanfattning av perioden ........................3
VD-ord .............................................................4
Pipeline ...........................................................5
Finansiell information ....................................6
Hållbarhet på Vicore ......................................8
Övrig information ...........................................9
Finansiella rapporter - Koncern .....................11
Finansiella rapporter - Moderbolag ...............13
Noter ...............................................................15
Nyckeltal .........................................................18
Kontaktinformation ........................................20

===== SIDA 3 =====

3  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Sammanfattning  
av perioden
Väsentliga händelser under fjärde 
kvartalet
 Vicore meddelade en utvidgning av fas 2b-studien 
ASPIRE, som utvärderar buloxibutid vid idiopatisk  
lungfibros (IPF), i syfte att säkerställa att studien är 
tillräckligt dimensionerad för att fånga det betydande 
medicinska behovet och den kommersiella potentialen 
bortom framväxande behandlingsstandarder. Studien 
förväntas slutföra patientrekryteringen enligt plan under 
första halvåret 2026.
 Vicore genomförde framgångsrikt en riktad nyemission 
om cirka 455 MSEK (cirka 48 MUSD), i syfte att finan-
siera den utvidgade fas 2b-studien ASPIRE, förberedan-
de aktiviteter inför fas 3, samt investeringar i den tidiga 
projektportföljen, med starkt stöd från ledande globala 
investerare inom hälsovårdssektorn.
 I december flyttade Nasdaq Stockholm upp Vicore till 
Mid Cap-segmentet från Small Cap, med start från och 
med den 2 januari 2026.
Väsentliga händelser efter periodens  
utgång
 Inga väsentliga händelser efter fjärde kvartalets utgång.
Koncernen ("Vicore") består av moderbolaget Vicore Pharma Holding AB samt dotterbolagen Vicore Pharma AB och  
Vicore Pharma US Inc.
Finansiell översikt för perioden 
1 oktober - 31 december 2025
 Nettoomsättningen uppgick till 0,4 MSEK (5,1).
 Rörelseresultatet var -133,7 MSEK (-94,1).
 Periodens resultat efter skatt uppgick till -137,1 MSEK 
(-84,1).
 R esultat per aktie före/efter utspädning var -0,54 SEK 
(-0,40).
 Likvida medel och kortfristiga placeringar per den 
31 december 2025 uppgick till 1 168,2 MSEK (1 156,0 
MSEK per den 31 december 2024).
1 januari - 31 december 2025
 Nettoomsättningen uppgick till 3,8 MSEK (109,4).
 Rörelseresultatet var -452,4 MSEK (-194,2).
 Periodens resultat efter skatt uppgick till -477,5 MSEK 
(-168,6).
 R esultat per aktie före/efter utspädning var -1,99 SEK 
(-1,23).
 Styrelsen föreslår årsstämman att ingen utdelning 
lämnas för räkenskapsåret 2025.
1 Ingen utspädningseffekt föreligger för potentiella stamaktier för perioder där resultatet är negativt, eller för 
perioder där lösenkursen för optioner eller aktierätter överstiger aktiens genomsnittliga börskurs.
2 Alternativt nyckeltal. Definieras på sidan 19.
Finansiell sammanställning, koncern
Belopp i MSEK
2025 
Okt-Dec
2024 
Okt-Dec
2025 
Jan-Dec
2024 
Jan-Dec
Nettoomsättning 0,4 5,1 3,8 109,4
Rörelseresultat -133,7 -94,1 -452,4 -194,2
Resultat efter skatt -137,1 -84,1 -477,5 -168,6
Resultat per aktie, före/efter utspädning (SEK)1 -0,54 -0,40 -1,99 -1,23
Forsknings- och utvecklingskostnader/  
rörelsekostnader (%)2 83,1 82,2 84,8 81,7
Eget kapital vid periodens slut 1 095,5 1 129,3 1 095,5 1 129,3
Kassaflöde från den löpande verksamheten -81,5 -51,2 -374,4 -165,0
Likvida medel och kortfristiga placeringar vid 
periodens slut 1 168,2 1 156,0 1 168,2 1 156,0

===== SIDA 4 =====

4  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
En annan viktig milstolpe under 
kvartalet var det framgångsrika 
genomförandet av en riktad nyemission, 
som tillförde cirka 48 miljoner USD 
(cirka 455 MSEK) från en bred bas av 
högkvalitativa globala investerare inom 
hälso- och sjukvårdssektorn. Finansie-
ringen fick ett starkt stöd från både nya 
och befintliga investerare, däribland 
HBM, HealthCap, Fjärde AP-fonden 
(AP4), Invus och Sanofi – ett av världens 
ledande läkemedelsföretag. Deras stöd 
återspeglar det växande erkännandet av 
Vicore’s differentierade angreppssätt, 
disciplinerade genomförande och 
tydliga strategiska inriktning. 
Centralt för kvartalet var det fortsatta 
genomförandet av den globala, fas 
2b-studien ASPIRE, som utvärderar 
buloxibutid vid IPF. Under det fjärde 
kvartalet tog vi det strategiska beslutet 
att utöka det planerade antalet patienter 
i studien från 270 till 360. Beslutet 
grundades på nyligen publicerade 
resultat från studier i sen fas inom 
området som ytterligare tydliggjort nya 
effektmått och belyst det betydande 
kvarstående medicinska behovet inom 
IPF. Dessa data stärker möjligheten för 
nästa generations IPF behandlingar 
som kan leverera ett mer meningsfullt 
bevarande av lungfunktionen.
VD-  
ord
En utökning av studiepopulationen 
ökar sannolikheten för ett framgångs-
rikt utfall och säkerställer att studien 
är positionerad för att fånga den mest 
robusta 52-veckors behandlingseffekt 
som hittills observerats inom IPF. Utvid-
gningen av studien speglar vår tilltro till 
buloxibutids potential att omdefiniera 
framtidens behandlingsstandard i 
ett snabbt föränderligt område och 
att tillgodose det stora ouppfyllda 
medicinska behovet inom IPF. Det 
operativa genomförandet är fortsatt 
starkt med en patientrekrytering som 
alltjämt beräknas slutföras under första 
halvåret 2026. 
Det fjärde kvartalet utgjorde en viktig period av exekvering och strategiska framsteg 
för Vicore i vår utveckling av buloxibutid som en potentiellt sjukdomsmodifierande 
behandling för IPF. Med utgångspunkt i det stabila operativa momentum som byggts 
upp under året utvidgade vi fas 2b-studien ASPIRE, stärkte vår finansiella ställning 
och fördjupade vårt engagemang med investerare och kliniker. Med mycket goda 
framsteg i patientrekryteringen fortskrider ASPIRE studien enligt plan och rekryterin-
gen beräknas slutföras under första halvåret i år. När vi går in i 2026 gör vi det med 
tydlighet, övertygelse och en solid grund för denna viktiga fas i utvecklingen av  
buloxibutid.

===== SIDA 5 =====

Substans Indikation Preklinik Fas 1 Fas 2 Fas 3 Kommentar Partnerskap
Buloxibutid IPF Fas 2b-studie pågår (NCT06588686) 
Målet är fullrekryterad studie under första halvåret 2026 Japan:
Nya ATRAGs* Flertal indikationer Prekliniska studier
Vicore pipeline
Kapitaltillskottet stärker ytterligare vår 
institutionella ägarbas och ger Vicore 
en stark position för att genomföra 
den utvidgade fas 2b-studien ASPIRE, 
finansiera förberedande aktiviteter inför 
fas 3 samt investera i vår plattform 
och tidiga pipeline, samtidigt som vi 
bibehåller en god finansiell uthållighet 
även efter rapportering av fas 2b-data. 
Under det fjärde kvartalet deltog 
Vicore’s ledning i flera globala bank-
konferenser för att säkerställa att 
investerare hålls väl informerade om 
buloxibutids betydande potential inom 
IPF och Vicore’s bredare strategiska 
ambitioner. Dessa möten är viktiga för 
att öka kännedomen om buloxibutid, 
säkerställa att Vicore förblir en central 
aktör i dialoger kring IPF, och för att 
stärka de relationer som kommer att 
stödja utveckling i senare utvecklings-
stadier och en framtida kommersiali-
sering. 
När vi avslutar 2025 är jag mycket 
stolt över det fokuserade och kon-
sekventa arbete som Vicore-teamet 
och våra kliniska samarbetspartners 
har levererat vid mer än 100 kliniker 
världen över. ASPIRE-studien fortsätter 
att avancera enligt plan, drivet av våra 
prövares engagemang, patienters och 
anhörigas entusiasm, samt vår globala 
organisations outtröttliga insatser. Med 
en stärkt finansiell position och en tydlig 
* ATRAGs - Angiotensin II typ 2-receptor agonister
väg framåt går vi in i 2026 väl rustade 
att genomföra den mest betydelsefulla 
fasen i utvecklingen av buloxibutid.
Vårt uppdrag vilar på en enkel men 
kraftfull ambition: att ta fram en 
behandling som i grunden kan förändra 
sjukdomsförloppet vid IPF. Varje kvartal 
tar oss närmare detta mål. Jag är 
fortsatt djupt tacksam gentemot de 
patienter som deltar i ASPIRE-studien, 
våra prövare och samarbetspartners, 
våra medarbetare samt våra aktieägare 
för deras fortsatta förtroende och stöd.
Ahmed Mousa
VD
För mer information om Vicores utvecklingsprogram, se www.vicorepharma.com
5 | Vicore Pharma Holding AB Bokslutskommuniké 2025

===== SIDA 6 =====

6  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Finansiell 
information
Intäkter
Nettoomsättningen under det fjärde 
kvartalet uppgick till 0,4 MSEK (5,1) 
och till 3,8 MSEK (109,4) för helåret 
2025. Nettoomsättningen är i sin helhet 
hänförlig till kostnadsersättning för 
tillverkningskostnader inom ramen för 
licensavtalet med Nippon Shinyaku, 
avseende utveckling och kommersi-
alisering av buloxibutid i Japan. För 
jämförelseperioden för helåret 2024 var 
nettoomsättningen i huvudsak hänförlig 
till en engångsersättning om 10 MUSD 
som Vicore erhöll i samband med att 
licensavtalet ingicks.
Rörelsens kostnader
Rörelsens kostnader för det fjärde 
kvartalet uppgick till -136,0 MSEK (-99,3) 
och till -460,4 MSEK (-305,0) för helåret 
2025.
Administrationskostnader
Administrationskostnaderna under det 
fjärde kvartalet uppgick till -22,1 MSEK 
(-17,0) och till -67,9 MSEK (-50,4) för 
helåret 2025. Kostnader kopplade till 
aktiebaserade incitamentsprogram 
belastar administrationskostnaderna 
med -2,0 MSEK (-1,5) under det fjärde 
kvartalet och till -13,0 MSEK (-5,4) för 
helåret 2025. För mer information, se 
"Kostnader för aktiebaserade incita-
mentsprogram".
Forsknings- och  
utvecklingskostnader
Forsknings- och utvecklingskostnader 
uppgick under det fjärde kvartalet till 
-113,0 MSEK (-81,6) och till -390,4 MSEK 
(-249,3) för helåret 2025. Ökningen 
jämfört med föregående år kan i 
huvudsak hänföras till den pågående 
kliniska fas 2b-studien med buloxibutid 
i IPF. Kostnader kopplade till aktieba-
serade incitamentsprogram belastar 
forsknings- och utvecklingskostnaderna 
med -0,8 MSEK (-0,2) under det fjärde 
kvartalet och till -6,5 MSEK (-2,1) för 
helåret 2025. Eftersom dessa kostnader 
utgör icke likviditetspåverkande redo-
visningsposter enligt IFRS 2 påverkar de 
inte koncernens kassaflöde. Forsk-
nings- och utvecklingskostnader som 
andel av totala rörelsekostnader, vilket 
är ett av bolagets alternativa nyckeltal, 
uppgick under det fjärde kvartalet till 
83,1 procent (82,2) och till 84,8 procent 
(81,7) för helåret 2025. 
Övriga rörelseintäkter och 
kostnader
Övriga rörelseintäkter och kostnader 
uppgick under det fjärde kvartalet till  
1,0 MSEK (-0,6) och till 2,1 MSEK (-3,8) 
för helåret 2025. Övriga rörelseintäkter 
och kostnader utgörs i huvudsak av 
valutakursdifferenser på leverantörs-
fakturor.
Kostnader för  
aktiebaserade  
incitamentsprogram
Kostnaderna för sociala avgifter avse-
ende aktiebaserade incitamentspro-
gram varierar från kvartal till kvartal på 
grund av förändringen av underliggande 
aktiekurs. Tillhörande avsättningar redo-
visas som övriga avsättningar under 
långfristiga och kortfristiga skulder. De 
totala kostnaderna för de aktiebaserade 
incitamentsprogrammen, inklusive IFRS 
2-klassificerade lönekostnader och 
sociala avgifter, uppgick under fjärde 
kvartalet till -2,8 MSEK (-1,7) och till -19,5 
MSEK (-7,5) för helåret 2025. Dessa 
kostnader har inte påverkat kassaflödet.
Finansiella intäkter och 
kostnader
Resultatet från finansiella poster för det 
fjärde kvartalet uppgick till -3,4 MSEK 
(10,0) och till -25,1 MSEK (25,3) för 
helåret 2025. Minskningen jämfört med 
föregående år är i huvudsak hänförlig 
till valutakursdifferenser på likvida 
medel och kortfristiga placeringar. I 
enlighet med koncernens finansiella 
riktlinjer växlas likvida medel till 
utländska valutor och investeras över 
olika löptider, i syfte att spegla den 
valutaexponering som följer av att 
huvuddelen av koncernens avtal och 
kostnader är denominerade i utländska 
Finansiell kalender
26 mars 2026  Årsredovisning 2025 
6 maj 2026  Delårsrapport, Q1
6 maj 2026  Årsstämma 
21 augusti 2026  Halvårsrapport 
5 november 2026 Delårsrapport, Q3
25 februari 2027  Bokslutskommuniké 2026
Finansiella rapporter finns tillgängliga på bolagets hemsida  
www.vicorepharma.com från och med dagen för offentliggörandet.

===== SIDA 7 =====

7  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
valutor. Valutakursförändringar påverkar 
därmed inte väsentligen koncernens 
likviditetsprognos eller kassaflödespla-
nering.
Skatt
Skatt för det fjärde kvartalet uppgick till 
0,0 MSEK (0,0) och till 0,0 MSEK (0,3) 
för helåret 2025. Koncernens ackumu-
lerade underskottsavdrag per den 31 
december 2025 uppgick till  
2 010,1 MSEK. Koncernens underskotts-
avdrag har ej värderats och redovisas ej 
som uppskjuten skattefordran. Dessa 
underskottsavdrag värderas först när 
koncernen etablerat en resultatnivå 
som företagsledningen med säkerhet 
bedömer kommer att leda till skatte-
mässiga överskott.
Periodens resultat
Resultatet för det fjärde kvartalet 
uppgick till -137,1 MSEK (-84,1) och till 
-477,5 MSEK (-168,6) för helåret 2025. 
Resultatet per aktie före/efter utspäd-
ning uppgick för det fjärde kvartalet 
till -0,54 SEK (-0,40) och till -1,99 SEK 
(-1,23) för helåret 2025.
Kassaflöde,  
investeringar och  
finansiell ställning
Kassaflödet från den löpande verksam-
heten för det fjärde kvartalet uppgick till 
-81,5 MSEK (-51,2) och till -374,4 MSEK 
(-165,0) för helåret 2025. Det fortsatta 
negativa kassaflödet är enligt plan och 
Eget kapital
Eget kapital per den 31 december 2025 
uppgick till 1 095,5 MSEK (1 129,3) 
motsvarande 3,89 SEK (4,81) per aktie. 
Bolagets soliditet vid periodens utgång, 
vilket utgör ett av bolagets alternativa 
nyckeltal, var 89,8 procent (93,9 
procent). Bolaget anser att nyckeltalet 
ger investerare användbar information 
om bolagets kapitalstruktur.
Moderbolag
Koncernen ("Vicore") består av moder-
bolaget Vicore Pharma Holding AB samt 
dotterbolagen Vicore Pharma AB och 
Vicore Pharma US Inc. Moderbolagets 
verksamhet består främst av att 
tillhandahålla affärsstöd för koncernens 
verksamhetsbolag. Forsknings- och 
utvecklingsverksamheten bedrivs i det 
helägda dotterbolaget Vicore Pharma 
AB. I Vicore Pharma US Inc bedrivs 
koncerninterna tjänster inom forskning 
och utveckling, samt affärsstöd. 
Under det fjärde kvartalet uppgick 
moderbolagets nettoomsättning till 47,3 
MSEK (53,8) och till 114,9 MSEK (74,5) 
för helåret 2025. Nettoomsättningen 
utgörs i huvudsak av ersättning för 
affärsstöd från koncernbolag. Adminis-
trationskostnaderna under det fjärde 
kvartalet uppgick till -21,9 MSEK (-12,7) 
och till -66,3 MSEK (-39,9) för helåret 
2025. Resultatet för det fjärde kvartalet 
uppgick till 24,6 MSEK (48,0) och till 24,6 
MSEK (48,1) för helåret 2025.
förklaras huvudsakligen av bolagets 
ökade investeringar i det kliniska 
utvecklingsprogrammet. Justering 
för poster som inte ingår i kassaflödet 
uppgick under det fjärde kvartalet till 
2,7 MSEK (1,9) och till 18,6 MSEK (10,2) 
för helåret 2025. Justering för poster 
som inte ingår i kassaflödet utgörs i 
huvudsak av kostnader för aktiebase-
rade incitamentsprogram.
Kassaflödet från investeringsverk-
samheten uppgick till -237,4 MSEK 
(35,2) för det fjärde kvartalet och till 
-601,8 MSEK (149,0) för helåret 2025. 
Skillnaden jämfört med föregående år 
är i huvudsak hänförlig till förvärv av 
kortfristiga räntebärande placeringar.
Kassaflödet från finansieringsverk-
samheten uppgick till 430,5 MSEK 
(834,1) för det fjärde kvartalet och till 
430,5 MSEK (834,1) för helåret 2025. 
Likvida medel uppgick per den 31 
december 2025 till 578,2 MSEK (1 156,0 
MSEK per den 31 december 2024). 
Utöver likvida medel disponerar bolaget 
över kortfristiga placeringar som per 
den 31 december 2025 uppgick till 590,1 
MSEK (0,0 MSEK per den 31 december 
2024). Tillsammans uppgick likvida 
medel och kortfristiga placeringar till 
1 168,2 MSEK per den 31 december 
2025 (1 156,0 MSEK per den 31 
december 2024).

===== SIDA 8 =====

8  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Hållbarhet
på Vicore
Vicores uppdrag att utveckla behandlingar som förändrar livet för personer med 
svåra fibrotiska sjukdomar förenas med ett starkt engagemang för hållbarhet, 
socialt ansvarstagande och ansvarsfull styrning. I arbetet med att vidareutveckla 
vår forskningsportfölj är vi fast beslutna att verka på ett sätt som gynnar alla våra 
intressenter, såsom patienter, medarbetare, organisationer och samhället.
Hållbarhet är en integrerad del av 
Vicores affärsstrategi. Vi förstår att i en 
snabbt föränderlig värld kräver globala 
utmaningar såsom klimatförändringar, 
jämlik hälsa och mångfald i arbetslivet 
gemensamma insatser. Vi har valt att se 
dessa utmaningar som en möjlighet att 
föregå med gott exempel och göra en 
meningsfull skillnad. 
Socialt ansvarstagande är kärnan i allt 
vi gör och i vårt syfte. Vicore utvecklar 
innovativa behandlingar och bidrar 
därigenom till en friskare befolkning, 
samtidigt främjar vi en inkluderande 
företagskultur som står för jämställdhet 
och mångfald och där våra medarbetare 
kan utvecklas och må bra. Att ha en 
personalstyrka som består av individer 
med olika perspektiv driver innovation, 
stärker samarbeten och hjälper oss 
förhoppningsvis i slutändan att uppnå 
bättre behandlingsresultat för patienter. 
Dessutom stöder och arbetar Vicore i 
nära samarbete med patientorganisa-
tioner.
Vårt miljöåtagande handlar inte 
minst om att minimera vårt ekologiska 
fotavtryck. Som ett läkemedelsbolag 
prioriterar Vicore hållbara metoder 
i sin verksamhet, från att minska 
energiförbrukningen till ansvarsfulla 
upphandlingar. 
Vårt ramverk för bolagsstyrningen 
säkerställer att vi upprätthåller högsta 
standard avseende personlig integritet 
och transparens samt bedriver vår verk-
samhet på ett ansvarsfullt sätt. Genom 
rigorösa program för regelefterlevnad 
och robusta cybersäkerhetsåtgärder 
skyddar vi våra intressenters integritet 
och upprätthåller förtroende.
Vi drivs av möjligheten att bidra till en 
hälsosammare, mer rättvis och hållbar 
värld.

===== SIDA 9 =====

9  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Övrig 
information
Personal
Per den 31 december 2025 uppgick 
antalet an ställda i koncernen till 37 
personer, var av 25 kvinnor och 12 män. 
Av de anställda är 27 verksamma inom 
forskning och utveckling. Utöver detta 
anlitar koncernen konsulter frekvent för 
specifika arbetsuppgifter.
Aktieinformation
Vicores aktier är noterade på Nasdaq 
Stockholm under kortnamnet VICO 
med ISIN-kod SE0007577895. Per 
den 31 december 2025 uppgick det 
totala antalet aktier till 281 525 593 
och marknadsvärdet uppgick till 3 226 
MSEK. Bolagets aktier utfärdas i en 
klass och varje aktie medför en röst.
Vid årsstämman den 6 maj 2025 
beslutades, i enlighet med styrelsens 
förslag, att bemyndiga styrelsen att, 
vid ett eller flera tillfällen, med eller 
utan avvikelse från aktieägarnas 
företrädesrätt, och längst intill tiden för 
nästa årsstämma, besluta om att öka 
bolagets aktiekapital genom nyemis-
sion av aktier. Antalet aktier som kan 
emitteras enligt bemyndigandet får inte 
medföra en utspädning som överstiger 
20 procent av antalet aktier och röster i 
bolaget vid årsstämman.
I juni 2025 ökade antalet aktier och 
röster i Vicore till följd av utnyttjande av 
teckningsoptioner med efterföljande 
leverans av aktier till en deltagare i 
incitamentsprogrammen Board L TIP 
2023 och Board L TIP 2024. Aktierna 
emitterades genom utnyttjande av  
29 473 aktierätter, vilket efter omräkning 
med beaktande av företrädesemissio-
nen som genomfördes under 2024, 
berättigade till 30 652 aktier.
Den 13 november 2025 genomförde 
Vicore en riktad nyemission av  
46 915 822 aktier till en teckningskurs 
om 9,7 SEK per aktie, motsvarande 
ett belopp om totalt 455 MSEK före 
transaktionskostnader.
Granskning av revisor
Bokslutskommunikén för 2025 har ej 
granskats av bolagets revisor.
Största aktieägare
Aktieägare Antal aktier %
HealthCap VII L.P . 27 442 389 9,6%
Fjärde AP-fonden 23 830 466 8,3%
HBM Healthcare Investments (Cayman) Ltd. 23 433 451 8,2%
Sanofi 16 993 968 6,0%
Capital Group 13 694 420 4,8%
Unionen 10 620 000 3,7%
Invus Group* 8 763 239 3,1%
C WorldWide Asset Management 7 400 000 2,6%
Avanza Pension 6 662 328 2,3%
Protem 4 220 680 1,5%
Tredje AP-fonden 3 902 100 1,4%
AXA Investment Managers 3 611 751 1,3%
Franklin Templeton 3 600 000 1,3%
Handelsbanken Fonder 3 011 744 1,1%
Jesper Lyckeus 3 000 000 1,1%
Karl Perlhagen 2 747 722 1,0%
Nordnet Pensionsförsäkring 2 119 416 0,7%
Kjell Stenberg 1 694 303 0,6%
Aguja Capital 1 300 000 0,5%
Max Mitteregger 1 500 000 0,5%
Övriga 115 977 616 40,6%
Totalt antal aktier 281 525 593 100,0%
* Per den 23 april 2025
Källa: Monitor av Modular Finance
Största aktieägare i Vicore per den 31 december 2025:

===== SIDA 10 =====

10  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Styrelsen och den verkställande direktören försäkrar att bokslutskommunikén ger en rättvisande översikt av moderbolagets 
och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget 
och de företag som ingår i koncernen står inför.
Stockholm, 27 februari 2026
Hans Schikan 
Styrelseordförande
Jacob Gunterberg 
Styrelseledamot
Yasir Al-Wakeel
Styrelseledamot
Elisabeth Björk 
Styrelseledamot
Ann Barbier 
Styrelseledamot
Ahmed Mousa 
Verkställande direktör
Heidi Hunter 
Styrelseledamot
Michael Buschle 
Styrelseledamot

===== SIDA 11 =====

11  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Koncernens rapport över finansiell ställning i sammandrag
KSEK 2025-12-31 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Långfristiga fordringar 1 713 0
Summa anläggningstillgångar 1 713 0
 
Omsättningstillgångar
Övriga fordringar 13 803 14 385
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 35 897 32 722
Kortfristiga placeringar 590 059 0
Likvida medel 578 147 1 156 001
Summa omsättningstillgångar 1 217 906 1 203 108
SUMMA TILLGÅNGAR 1 219 619 1 203 108
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 1 095 462 1 129 329
SKULDER
Långfristiga skulder
Övriga skulder 847 0
Övriga avsättningar 4 741 556
Uppskjuten skatteskuld 291 315
Summa långfristiga skulder 5 879 871
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 39 473 29 966
Aktuell skatteskuld 61 1 932
Övriga skulder 12 120 17 714
Övriga avsättningar 1 649 328
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 64 975 22 968
Summa kortfristiga skulder 118 278 72 908
SUMMA SKULDER 124 157 73 779
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 219 619 1 203 108
Finansiella rapporter 
Koncern
Koncernens rapport över totalresultatet i sammandrag
KSEK
2025 
Okt-Dec
2024 
Okt-Dec
2025 
Jan-Dec
2024 
Jan-Dec
Nettoomsättning 419 5 103 3 817 109 346
Bruttoresultat 419 5 103 3 817 109 346
Administrationskostnader -22 063 -16 964 -67 914 -50 443
Forsknings- och utvecklingskostnader -113 038 -81 597 -390 348 -249 263
Övriga rörelseintäkter och kostnader 975 -631 2 059 -3 829
Rörelseresultat -133 707 -94 089 -452 386 -194 189
Finansiella intäkter 5 151 10 015 25 257 25 307
Finansiella kostnader -8 547 -1 -50 345 -8
Finansnetto -3 396 10 014 -25 088 25 299
Resultat efter finansiella poster -137 103 -84 075 -477 474 -168 890
Skatt 0 0 0 256
Periodens resultat hänförligt till  
moderbolagets aktieägare -137 103 -84 075 -477 474 -168 634
Övrigt totalresultat
Övrigt totalresultat -155 179 -988 442
Periodens övrigt totalresultat efter skatt -155 179 -988 442
Periodens totalresultat hänförligt till  
moderbolagets aktieägare -137 258 -83 896 -478 462 -168 192
Resultat per aktie, före/efter utspädning 
(SEK)1 -0,54 -0,40 -1,99 -1,23
1 Genomsnittligt antal utestående aktier har justerats för fondemissionselement i nyemissioner som har riktat sig till befintliga 
aktieägare. Ingen utspädningseffekt föreligger för potentiella stamaktier för perioder där resultatet har varit negativt.

===== SIDA 12 =====

12  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Koncernens kassaflödesanalys i sammandragKoncernens rapport över förändringar i eget kapital i sammandrag
Eget kapital hänförligt till moderbolagets 
aktieägare
KSEK
2025 
Okt-Dec
2024 
Okt-Dec
2025 
Jan-Dec
2024 
Jan-Dec
Ingående eget kapital 798 655 377 737 1 129 329 455 389
Periodens resultat -137 103 -84 075 -477 474 -168 634
Periodens övrigt totalresultat -155 179 -988 442
Periodens totalresultat -137 258 -83 896 -478 462 -168 192
Transaktioner med ägare:
Nyemission 455 083 882 138 455 098 882 143
Emissionskostnader -24 554 -48 080 -24 554 -48 080
Optionsprogram 3 536 1 430 14 051 8 069
Summa transaktioner med ägare 434 065 835 488 444 595 842 132
Utgående eget kapital 1 095 462 1 129 329 1 095 462 1 129 329
KSEK
2025 
Okt-Dec
2024 
Okt-Dec
2025 
Jan-Dec
2024 
Jan-Dec
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat -133 707 -94 089 -452 386 -194 189
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 2 656 1 894 18 545 10 167
Erhållen ränta 12 986 17 057 17 433 20 920
Erlagd ränta -2 -1 -58 -7
Kassaflöde från den löpande verksamheten före  
förändringar av rörelsekapital -118 067 -75 139 -416 466 -163 109
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Förändring av rörelsefordringar -20 223 -20 362 -2 861 -35 602
Förändring av rörelseskulder 56 812 44 330 44 892 33 765
Kassaflöde från den löpande verksamheten -81 478 -51 171 -374 435 -164 946
Investeringsverksamheten
Förvärv av långfristiga fordringar -1 079 0 -2 488 0
Försäljning av långfristiga fordringar 776 0 776 0
Förvärv av kortfristiga placeringar -398 738 0 -981 464 -64 810
Avyttring av kortfristiga placeringar 161 681 35 241 381 368 213 848
Kassaflöde från investeringsverksamheten -237 360 35 241 -601 808 149 038
Finansieringsverksamheten
Nyemission 455 083 882 138 455 098 882 143
Emissionskostnader -24 554 -48 080 -24 554 -48 080
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 430 529 834 058 430 544 834 063
Kassaflödet för perioden 111 691 818 128 -545 699 818 155
Likvida medel vid periodens början 470 057 336 623 1 156 001 333 620
Kursdifferens likvida medel -3 601 1 250 -32 155 4 226
Likvida medel vid perioden slut 578 147 1 156 001 578 147 1 156 001

===== SIDA 13 =====

13  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Moderbolagets resultaträkning
Moderbolagets rapport över totalresultat
Finansiella rapporter 
Moderbolag
KSEK
2025 
Okt-Dec
2024 
Okt-Dec
2025 
Jan-Dec
2024 
Jan-Dec
Nettoomsättning 47 319 53 820 114 873 74 516
Bruttoresultat 47 319 53 820 114 873 74 516
Administrationskostnader -21 860 -12 708 -66 269 -39 923
Forsknings- och utvecklingskostnader -393 -393 -1 572 -1 956
Övriga rörelseintäkter och kostnader 895 -89 751 -77
Rörelseresultat 25 961 40 630 47 783 32 560
Ränteintäkter och liknande intäkter 5 631 7 327 29 023 15 522
Räntekostnader och liknande kostnader -7 037 -1 -52 251 -1
Finansnetto -1 406 7 326 -23 228 15 521
Resultat efter finansiella poster 24 555 47 956 24 555 48 081
Skatt 0 0 0 0
Periodens resultat 24 555 47 956 24 555 48 081
KSEK
2025 
Okt-Dec
2024 
Okt-Dec
2025 
Jan-Dec
2024 
Jan-Dec
Periodens resultat 24 555 47 956 24 555 48 081
Övrigt totalresultat 0 0 0 0
Periodens totalresultat 24 555 47 956 24 555 48 081

===== SIDA 14 =====

14  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
KSEK 2025-12-31 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag 1 939 359 1 400 242
Summa anläggningstillgångar 1 939 359 1 400 242
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Fordringar hos koncernföretag 59 891 67 449
Övriga fordringar 610 508
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 991 581
63 492 68 538
Kortfristiga placeringar 588 591 0
Likvida medel 385 220 1 027 871
Summa omsättningstillgångar 1 037 303 1 096 409
SUMMA TILLGÅNGAR 2 976 662 2 496 651
Moderbolagets balansräkning Moderbolagets balansräkning
KSEK 2025-12-31 2024-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
EGET KAPITAL
Bundet eget kapital
Aktiekapital 140 763 117 290
Summa bundet eget kapital 140 763 117 290
Fritt eget kapital
Överkursfond 2 824 696 2 417 625
Balanserat resultat -46 399 -108 164
Periodens resultat 24 554 48 081
Summa fritt eget kapital 2 802 851 2 357 542
SUMMA EGET KAPITAL 2 943 614 2 474 832
SKULDER
Avsättningar
Övriga avsättningar 4 387 604
Uppskjuten skatteskuld 291 315
Summa avsättningar 4 678 919
LÅNGFRISTIGA SKULDER
Övriga skulder 847 0
Summa långfristiga skulder 847 0
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 1 822 1 649
Skulder till koncernföretag 4 166 678
Aktuell skatteskuld 310 763
Övriga skulder 12 010 15 166
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 9 215 2 644
Summa kortfristiga skulder 27 523 20 900
SUMMA SKULDER 33 048 21 819
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 976 662 2 496 651

===== SIDA 15 =====

15  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Noter 
Not 1 Allmän information
Denna bokslutskommuniké har 
upprättats i enlighet med IAS 34 
Delårsrapportering. 
Bokslutskommunikén omfattar det 
svenska moderbolaget Vicore Pharma 
Holding AB (publ), organisationsnum-
mer 556680-3804, och dess dotterbolag 
Vicore Pharma AB och Vicore Pharma 
US Inc. Moderbolaget är ett aktiebolag 
registrerat i och med säte i Stockholm, 
Sverige. Adressen till huvudkontoret är 
Kornhamnstorg 53, 111 27 Stockholm. 
Koncernens huvudsakliga verksamhet 
är forskning och utveckling av läkeme-
del.
Bokslutskommunikén har godkänts 
för publicering den 27 februari 2026 
enligt styrelsebeslut den 26 februari 
2026.
Not 2 Redovisnings- 
principer
Vicores koncernredovisning har 
upprättats i enlighet med IFRS 
Redovisningsstandarder utgivna av 
International Accounting Standards 
Board (IASB) samt tolkningarna från 
IFRS Interpretation Committee (IFRS 
IC) som antagits av Europeiska unionen 
(EU). Vidare tillämpar koncernen 
årsredovisningslagen (1995:1554) och 
Rådet för hållbarhets- och finansiell 
rapportering rekommendation RFR 1 
"Kompletterande redovisningsregler för 
koncerner". Väsentliga redovisnings- 
och värderingsprinciper återfinns på 
sidorna 35-36 i årsredovisningen för 
2024. I tillägg redovisas redovisnings-
principer för finansiella tillgångar och 
skulder nedan. 
Moderbolaget tillämpar Årsredovis-
ningslagen och RFR 2 Redovisning för 
juridiska personer.
Upplysningar i enlighet med IAS 
34.16A lämnas såväl i noter som på 
annan plats i kvartalsrapporten.
Vicore tillämpar ESMA:s (European 
Securities and Markets Authority) 
riktlinjer för alternativa nyckeltal.
Från och med den 1 januari 2025 
tillämpar moderbolaget IFRS 9 
Finansiella instrument fullt ut i enlighet 
med RFR 2 Redovisning för juridiska 
personer. Redovisningsprincipen 
överensstämmer med den som tilläm-
pas i koncernen. Tidigare tillämpade 
moderbolaget ÅRL:s anskaffningsvär-
demetod. Ändringen har inte medfört 
någon väsentlig påverkan på redovisade 
belopp, varför jämförelsesiffror inte har 
räknats om.
Från och med den 1 januari 2025 
tillämpar koncernen ändringarna i IAS 
21 The Effects of Changes in Foreign 
Exchange Rates. Tillämpningen har 
inte haft någon väsentlig påverkan på 
koncernens finansiella rapporter.
Redovisningsprinciper och beräk-
ningsmetoder är i övrigt oförändrade 
från de som tillämpades i årsredovis-
ningen för räkenskapsåret 1 januari - 31 
december 2024.
Nya redovisningsprinciper 2026 och 
senare
Nya och ändrade redovisningsstandar-
der och tolkningar som har publicerats 
och träder i kraft 2026 eller senare 
har inte tillämpats vid upprättandet 
av denna finansiella rapport. IFRS 18 
Presentation and Disclosure in Financial 
Statements, som publicerades av 
IASB i april 2024, antogs av EU den 
13 februari 2026. Den kommer att 
börja gälla från 1 januari 2027 och 
ersätta IAS 1 Utformning av finansiella 
rapporter. IFRS 18 kommer att påverka 
presentationen och upplysningarna i 
koncernens rapporter då standarden 
inför nya kategorier i resultaträkningen 
– operativ verksamhet, investeringar 
och finansiering, samt en ny delsumma 
för operativ vinst. Standarden medför 
även utökade upplysningskrav, särskilt 
avseende företagsdefinierade presta-
tionsmått (Management Performance 
Measures, MPM). Koncernen utvärderar 
för närvarande effekterna av IFRS 18.
Finansiella tillgångar och skulder
En finansiell tillgång eller finansiell 
skuld redovisas i balansräkningen när 
koncernen blir part enligt instrumentets 
avtalsmässiga villkor. En finansiell till-
gång tas bort från balansräkningen när 
rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller 
eller koncernen förlorar kontrollen över 
dem. Detsamma gäller för del av en 
finansiell tillgång. En finansiell skuld tas 
bort från balansräkningen när förpliktel-
sen i avtalet fullgörs eller på annat sätt 
utsläcks. Detsamma gäller för del av en 
finansiell skuld.
Förvärv och avyttring av finansiella 
tillgångar redovisas på affärsdagen. 
Affärsdagen utgör den dag då bolaget 
förbinder sig att förvärva eller avyttra 
tillgången.
Finansiella instrument klassificeras 
vid första redovisningstillfället, bland 
annat utifrån i vilket syfte instrumentet 
förvärvades och förvaltas. Denna 
klassificering bestämmer värderingen  
av instrumenten.
Klassificering och värdering av 
finansiella tillgångar
Klassificeringen av finansiella tillgångar 
som är skuldinstrument, baseras på 
koncernens affärsmodell förvaltning av 
tillgången och karaktären på tillgångens 
avtalsenliga kassaflöden.
Tillgångarna klassificeras till:
• Upplupet anskaffningsvärde
• Verkligt värde via resultaträknin-
gen, eller
• Verkligt värde via övrigt totalre-
sultat
Koncernens finansiella tillgångar som 
klassificeras till upplupet anskaffnings-
värde inkluderar vissa övriga fordringar, 
kortfristiga placeringar samt likvida 
medel. Finansiella tillgångar klassifi-
cerade till upplupet anskaffningsvärde 
värderas initialt till verkligt värde med 
tillägg av transaktionskostnader. 
Efter första redovisningstillfället 
värderas tillgångarna till upplupet 
anskaffningsvärde med avdrag för 
en förlustreservering förväntade 
kreditförluster. Tillgångar klassificerade 
till upplupet anskaffningsvärde innehas 
enligt affärsmodellen att inkassera 
avtalsenliga kassaflöden som endast är 
betalningar av kapitalbelopp och ränta 
på det utestående kapitalbeloppet.
Koncernens finansiella tillgångar 
som klassificeras till verkligt värde 
via resultaträkningen avser innehav i 
noterade och onoterade aktier.
Nedskrivning av finansiella tillgångar
Koncernens nedskrivningsmodell byg-
ger på förväntade kreditförluster, och 
tar hänsyn till framåtriktad information. 
En förlustreservering görs när det finns 
en exponering för kreditrisk, vanligtvis 
vid första redovisningstillfället för en 
tillgång eller fordran. 
Klassificering och värdering av 
finansiella skulder
Koncernens finansiella skulder utgörs 
av leverantörsskulder och övriga kort-
fristiga skulder, vilka alla klassificeras till 
upplupet anskaffningsvärde. Finansiella 
skulder redovisade till upplupet anskaff-
ningsvärde värderas initialt till verkligt 
värde inklusive transaktionskostnader. 
Efter det första redovisningstillfället 
värderas de enligt effektivräntemetoden.

===== SIDA 16 =====

16  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Not 3 Information om tran-
saktioner med närstående
Under perioden har ersättning till kon-
cernens ledande befattningshavare och 
styrelsen utgått enligt gällande policies. 
Följande koncerninterna transaktioner 
har skett under det fjärde kvartalet och 
för helåret 2025: 
Vicore Pharma Holding AB har 
fakturerat dotterbolaget Vicore Pharma 
AB 46,9 MSEK under det fjärde kvartalet 
och 114,2 MSEK för helåret 2025 för 
business support fee. Vicore Pharma 
Holding har vidarefakturerat dotterbola-
get Vicore Pharma AB 0,0 MSEK under 
det fjärde kvartalet och 0,2 MSEK för 
helåret 2025.
Vicore Pharma Holding AB har fakture-
rat dotterbolaget Vicore Pharma US Inc. 
0,4 MSEK under det fjärde kvartalet och 
0,4 MSEK för helåret 2025 för business 
support fee.
Vicore Pharma US Inc. har fakturerat 
moderbolaget Vicore Pharma Holding 
AB 4,2 MSEK under det fjärde kvartalet 
och 10,4 MSEK för helåret 2025 för 
business support fee.
Vicore Pharma US Inc. har fakturerat 
systerbolaget Vicore Pharma AB 4,0 
MSEK under det fjärde kvartalet och 
10,3 MSEK för helåret 2025 för tjänster 
inom forskning och utveckling.
Inga övriga närståendetransaktioner 
har skett under perioden än vad som 
tidigare angivits.
Not 4 Risker och osäker-
hetsfaktorer i koncernen 
och moderbolag
Operativa risker
Vicore är verksamt inom forskning 
och utveckling genom sitt dotterbolag 
Vicore Pharma AB. Forskning och 
utveckling medför en betydande risk 
och är en kapitalintensiv process. 
Majoriteten av alla initierade projekt i 
läkemedelsindustrin kommer aldrig 
att nå marknadsregistrering på grund 
av de teknologiska riskerna, såsom 
risken för otillräcklig effekt, oacceptabla 
biverkningar eller tillverkningsproblem. 
Bortsett från engångsersättningen från 
licensavtalet med Nippon Shinyaku 
har Vicore ännu inte genererat några 
betydande intäkter. Vicores expansion 
och utveckling relaterad till bolagets 
utvecklingsprojekt kan försenas och/
eller medföra större kostnader och 
kapitalbehov än beräknat. Förseningar 
kan uppstå av en rad olika anledningar, 
däribland till följd av svårigheter att nå 
överenskommelser med kliniker om 
deltagande under godtagbara villkor, 
problem att identifiera patienter till 
studier, att patienter inte slutför en 
studie eller inte återvänder för upp-
följning eller andra händelser utanför 
Vicores kontroll. Ansökta patent kanske 
inte beviljas och beviljas patenten kan 
de utmanas vilket kan leda till förlust 
av patentskydd. Om konkurrerande 
läkemedel tar marknadsandelar eller 
når marknaden snabbare, eller om 
konkurrerande utvecklingsprojekt 
uppvisar en bättre läkemedelsprofil, kan 
det framtida värdet av produktportföljen 
bli lägre än väntat. Verksamheten kan 
också påverkas negativt av beslut från 
offentliga myndigheter, inklusive beslut 
relaterade till godkännanden, kostnads-
täckning och prisändringar. 
Finansiella risker
Vicore utsätts genom sin verksamhet 
för olika slags finansiella risker; 
kreditrisk, marknadsrisker (valutarisk, 
ränterisk och annan prisrisk) och likvi-
ditetsrisk inklusive refinansieringsrisk. 
Den främsta refinansieringsrisken avser 
risken att inte erhålla ytterligare tillskott 
och investeringar från ägare och andra 
investerare. Koncernens övergripande 
riskhantering fokuserar på oförutsäg-
barheten på de finansiella marknaderna 
och eftersträvar att minimera potentiella 
ogynnsamma effekter på koncernens 
finansiella resultat.
För mer information kring operativa 
och finansiella risker samt andra 
riskfaktorer se årsredovisningen för 
2024 som finns tillgänglig på företagets 
hemsida, www.vicorepharma.com.
Not 5 Finansiella  
instrument
Vicores finansiella tillgångar och skulder 
består av likvida medel, kortfristiga 
placeringar, leverantörsskulder och 
upplupna kostnader. Det verkliga värdet 
på alla finansiella instrument överens-
stämmer i allt väsentligt med deras 
redovisade värden.

===== SIDA 17 =====

17  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Not 6 Avskrivningar och nedskrivningar
Fördelning Avskrivningar och nedskrivningar
KSEK 2025 
Okt-Dec
2024 
Okt-Dec
2025  
Jan-Dec
2024 
Jan-Dec
Forsknings- och utvecklingskostnader 0 -2 0 -2 242
Summa 0 -2 0 -2 242
Avskrivningar hänförliga till forskning- och utvecklingskostnader avser i huvudsak avskrivning av tidigare förvärvade immate-
riella tillgångar. Avskrivning av huvudpatentet för buloxibutid påbörjades i december 2019 och avslutades i samband med att 
huvudpatentet löpte ut i USA i december 2024.
Not 7 Aktierelaterade incitamentsprogram
Syftet med aktiebaserade incitamentsprogram är att främja företagets långsiktiga intressen genom att motivera och belöna 
företagets ledning och andra medarbetare i linje med aktieägarnas intressen. Vicore har för närvarande sex aktiva incitaments-
program som omfattar ledningsgruppen, anställda och styrelseledamöter.
Vid årsstämman den 11 maj 2021 beslutades att anta ett nytt incitamentsprogram: högst 3 000 000 personaloptioner kan 
tilldelas ledande befattningshavare och anställda (”Co-worker L TIP 2021”). 
Vid årsstämman den 11 maj 2023 beslutades att anta två nya incitamentsprogram: högst 5 000 000 personaloptioner kan 
tilldelas ledande befattningshavare, anställda och nyckelpersoner (”Co-worker L TIP 2023”), och högst 120 000 aktierätter kan 
tilldelas till styrelseledamöterna (”Board L TIP 2023”). 
Vid årsstämman den 7 maj 2024 beslutades att anta ett nytt incitamentsprogram: högst 297 000 aktierätter kan tilldelas till 
styrelseledamöterna (”Board L TIP 2024”). 
Vid årsstämman den 6 maj 2025 beslutades att anta två nya incitamentsprogram: högst 7 000 000 personaloptioner kan 
tilldelas ledande befattningshavare, anställda och nyckelpersoner (”Co-worker L TIP 2025”), och högst 1 070 000 s.k. Restricted 
Share Units kan tilldelas till styrelseledamöterna (”Board RSU 2025”). För ytterligare information om dessa program, se årsredo-
visningen för 2024 och bolagets hemsida, www.vicorepharma.com.
Den 10 september 2024 beslutade Vicores styrelse att öka bolagets aktiekapital genom en nyemission av aktier med företrä-
desrätt för Vicores befintliga aktieägare. Företrädesemissionen slutfördes den 7 oktober 2024. Därför har antalet instrument, 
lösenpriset och antalet aktier varje option eller teckningsoption i bolagets incitamentsprogram berättigar till teckning av, i 
förekommande fall, omräknats. Inledningsvis, och enligt beslut av den berörda årsstämman, berättigade varje intjänat instru-
ment deltagaren till en (1) aktie i Vicore. Efter omräkningen kommer varje intjänat instrument att berättiga deltagaren till 1,04 
aktier i Vicore.
Under antagande om fullt utnyttjande av samtliga tilldelade personaloptioner och aktierätter per 31 december 2025 samt 
beaktat omräkning antal aktier som varje instrument ger rätt att teckna som en följd av företrädesemissionen skulle det medföra 
en maximal utspädning på 2,9 procent. Med beaktande av även icke-tilldelade personaloptioner samt teckningsoptioner avsatta 
för säkring av sociala avgifter uppgår per den 31 december 2025 den maximala utspädningen till 5,0 procent.
I tabellen till höger följer en sammanställning över total förändring i utestående incitamentsprogram under helåret 2025. I 
tabellen till höger följer även en sammanställning över totalt antal aktier som tilldelade aktierätter och personaloptioner kan 
berättiga till per 31 december 2025.
Sammanställning över antal tilldelade personaloptioner och aktierätter 
per 31 december 2025
Personaloptioner
Co-worker L TIP 2021:1 688 615
Co-worker L TIP 2021:2 697 667
Co-worker L TIP 2021:3 913 332
Co-worker L TIP 2023:1 827 979
Co-worker L TIP 2023:2 3 473 175
Co-worker L TIP 2025:1 1 150 000
Totalt antal tilldelade personaloptioner 7 750 768
Aktierätter
Board L TIP 2023 57 881
Board L TIP 2024 141 434
Board RSU 2025 321 183
Totalt antal tilldelade aktierätter 520 498
Totalt antal tilldelade personaloptioner och aktierätter 8 271 266
Förändringar i utestående incitamentsprogram under helåret 2025
Ingående balans per 1 januari 2025 3 406 382
Tilldelade instrument
Co-worker L TIP 2023:2 3 623 175
Co-worker L TIP 2025:1 1 150 000
Board RSU 2025 321 183
Förverkade/förfallna/utnyttjade instrument
Co-worker L TIP 2021:2 -16 667
Co-worker L TIP 2021:3 -33 334
Co-worker L TIP 2023:2 -150 000
Board L TIP 2023 -11 025
Board L TIP 2024 -18 448
Total förändring 4 864 884
Utgående balans per 31 december 2025 8 271 266

===== SIDA 18 =====

18  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Nyckeltal
Vicore tillämpar de av ESMA (European 
Securities and Markets Authority) 
utgivna riktlinjerna för alternativa 
nyckeltal. Med alternativa nyckeltal 
avses finansiella mått över historisk 
eller framtida resultatutveckling, 
finansiell ställning, finansiellt resultat 
eller kassaflöden som inte definieras 
eller anges i tillämpliga regler för 
finansiell rapportering och som är 
centrala förståelsen och utvärderingen 
av Vicores verksamhet. 
Vicore redovisar i denna rapport 
vissa finansiella nyckeltal, inklusive två 
nyckeltal som inte definieras enligt IFRS, 
nämligen soliditet och forsknings- och 
utvecklingskostnader/rörelsekostnader. 
Företaget anser att dessa nyckeltal är 
användbara för läsare av de finansiella 
rapporterna som ett komplement till 
andra nyckeltal, eftersom det möjliggör 
en bättre utvärdering av bolagets 
ekonomiska trender. Dessa finansiella 
nyckeltal ska inte betraktas enskilt eller 
som ett alternativ till prestationsnyck-
eltal som har framtagits i enlighet med 
IFRS. Dessutom bör nyckeltalen, såsom 
företaget har definierat dem, inte jämfö-
ras med andra nyckeltal med liknande 
namn som används av andra bolag. 
Detta beror på att de inte alltid definieras 
på samma sätt och andra bolag kan 
beräkna dem på ett annat sätt.
Nyckeltal
2025 
Okt-Dec
2024 
Okt-Dec
2025 
Jan-Dec
2024 
Jan-Dec
Aktiekapital vid periodens slut (KSEK) 140 763 117 290 140 763 117 290 
Antal registrerade aktier vid periodens början 234 609 771 111 734 004 234 579 119 111 722 979 
Antal registrerade aktier vid periodens slut 281 525 593 234 579 119 281 525 593 234 579 119 
Genomsnittligt antal utestående stamaktier 255 759 628 207 730 824 239 883 257 136 844 506 
Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare (KSEK) -137 103 -84 075 -477 474 -168 634 
Resultat per aktie, före/efter utspädning (SEK)1 -0,54 -0,40 -1,99 -1,23
Soliditet vid periodens utgång (%)2 89,8 93,9 89,8 93,9
Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader (%)3
83,1 82,2 84,8 81,7
1 Resultat per aktie före/efter utspädning beräknas genom att det resultat som är hänförligt till moderbolagets aktieägare divideras med ett vägt genomsnittligt antal 
utestående aktier före/efter utspädning under perioden. Genomsnittligt antal utestående aktier har justerats för fondemissionselement i nyemissioner som har riktat sig till 
befintliga aktieägare. Ingen utspädningseffekt föreligger för potentiella stamaktier för perioder där resultatet har varit negativt.
2 Soliditet utgör bolagets alternativa nyckeltal och definieras på nästa sida.
3 Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader (%) utgör bolagets alternativa nyckeltal.

===== SIDA 19 =====

19  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Definitioner och härledning av alternativa nyckeltal 
Alternativa nyckeltal Definition Motivering
Soliditet Totalt eget kapital dividerat med totala 
tillgångar
Nyckeltalet anses användbart för läsare av de finansiella
rapporterna som ett komplement till andra nyckeltal för att 
bedöma bolagets kapitalstruktur
Forsknings- och utvecklingskost-
nader/rörelsekostnader (%)
De totala kostnaderna hänförliga till forsk-
ning och utveckling, dividerat med
totala rörelsekostnader. De totala 
rörelsekostnaderna utgörs av posterna 
administrationskostnader, marknads- och 
försäljningskostnader, forsknings- och 
utvecklingskostnader samt övriga rörelse-
kostnader
Nyckeltalet hjälper läsare av de finansiella rapporterna 
attanalysera bolagets ekonomiska trend och andelen av 
bolagetskostnader som är hänförliga till bolagets kärnverk-
samhet
Härledning
2025 
Okt-Dec
2024 
Okt-Dec
2025 
Jan-Dec
2024 
Jan-Dec
Soliditet vid periodens utgång (%)
Totalt eget kapital vid periodens utgång (KSEK) 1 095 462 1 129 329 1 095 462 1 129 329
Totala tillgångar vid periodens utgång (KSEK) 1 219 619 1 203 108 1 219 619 1 203 108
Soliditet vid periodens utgång (%) 89,8 93,9 89,8 93,9
Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader (%)
Forsknings- och utvecklingskostnader (KSEK) -113 038 -81 597 -390 348 -249 263
Administrationskostnader (KSEK) -22 063 -16 964 -67 914 -50 443
Övriga rörelsekostnader (KSEK) -905 -730 -2 129 -5 303
Rörelsekostnader (KSEK) -136 645 -99 291 -461 030 -305 009
Forsknings- och utvecklingskostnader/rörelsekostnader (%) 83,1 82,2 84,8 81,7

===== SIDA 20 =====

20  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025
Adress   
Vicore Pharma Holding AB
Kornhamnstorg 53
111 27 Stockholm, Sverige
Kontakt- 
information
Kontakt
Ahmed Mousa, VD 
Tel: +1 (607) 437-0235  
ahmed.mousa@vicorepharma.com
Hans Jeppsson, CFO 
Tel: +46 (0)70 553 14 65  
hans.jeppsson@vicorepharma.com
Megan Richards, Investor Relations
Tel: +1 (978) 269-4372 
megan.richards@vicorepharma.com
Tel: +46 (0)31 788 05 60 
Org.nr.: 556680-3804 
www.vicorepharma.com

===== SIDA 21 =====

21  |  Vicore Pharma Holding AB  Bokslutskommuniké 2025 Vicore Pharma Holding AB  Kornhamnstorg 53, 111 27 Stockholm, Sverige | +46 (0)31-788 05 60 | vicorepharma.com