FULLTEXT DEL 1 AV 1
Kvartalsrapport Q4 2025
===== SIDA 1 ===== VOLVO CARS DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 Att ge människor frihet att färdas på ett personligt, hållbart och säkert sätt. ===== SIDA 2 ===== 2 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 • Försäljningen minskade med –3% till 195,7 (202,5) tusen bilar. • Omsättningen uppgick till 94,4 (1 12,1) mdr SEK. Minsk- ningen förklaras huvudsakligen av försäljningsmix, pris - sättning, lägre wholesalevolym samt ogynsamma valuta - kurseffekter från en starkare krona jämfört med föregående år. • Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 1,9 (3,9) mdr SEK och minskningen är huvudsakligen ett resultat av försälj - ningsmix och prissättning. • EBIT-marginalen uppgick till 2,0 (3,4)%. • Resultat per aktie före utspädning uppgick till 0,43 (0,84) SEK. • Kassaflödet från den löpande verksamheten och investe - ringsverksamheten uppgick till 8,8 (13,6) mdr SEK, påverkad av erhållen likvid från avyttring av aktieinnehav i Lynk & Co. • Den 6 november redogjorde Volvo Cars för sin fortsatta strategiska inriktning. Presentationen hölls vid ett inves - terarevenemang i Stockholm. • Vid en extra bolagsstämma den 8 december valdes Pieter Nota och Caroline Grégoire -Sainte-Marie in som nya sty - relseledamöter. • Den 7 januari utsågs Thomas Ingenlath till Chief Design Officer, med tillträde den 1 februari 2026. • Den 21 januari lanserades den nya Volvo EX60. OKTOBER–DECEMBER 2025 HELÅRET 2025 UPPDATERINGAR EFTER PERIODEN FRAMÅTBLICKANDE • För 2026 strävar Volvo Cars efter att återgå till volymtill - växt på årsbasis för helåret och öka kassaflödesgenere - ringen, med ett fritt kassaflöde för helåret som är klart bättre än vad som uppnåddes 2025. • Försäljningen minskade med –7% to 710,0 (763,4) tusen bilar. • Omsättningen uppgick till 357 ,3 (400,2) mdr SEK, vilket i huvudsak förklaras av lägre wholesalevolym samt försälj - ningsmix och prissättning, delvis motverkat av en ökning i försäljning av begagnade bilar. • Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 0,3 (22,3) mdr SEK, och påverkades av jämförelsestörande poster, en ned - skrivning utan kassaflödeseffekt uppgående till 1 1,4 mdr SEK och en omstruktureringskostnad på 0,8 mdr SEK. Utöver dessa kunde minskningen främst förklaras av för - säljningsmix och prissättning samt lägre wholesalevolym. • EBIT-marginalen uppgick till 0,1 (5,6)%. • Resultat per aktie före utspädning uppgick till 0,06 (5,17) SEK. • Kassaflödet från den löpande verksamheten och investe - ringsverksamheten uppgick till 2,4 (1,1) mdr SEK, huvud - sakligen drivet av en ökad produktion samt erhållen likvid från avyttring av aktieinnehav i Lynk & Co. • Volvo Cars uppnådde sitt mål för 2025 att minska CO₂-utsläpp per bil jämfört med 2018 års basnivå och nådde en total minskning om 30%. • Styrelsen föreslår att ingen utdelning lämnas. ===== SIDA 3 ===== 3 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 3 månader 12 månader Mdr SEK, där inget annat anges Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 ∆% 2025 2024 ∆% Försäljning, tusental bilar 1) 195,7 202,5 –3 710,0 763,4 –7 Omsättning 94,4 112 ,1 –16 3 57, 3 400,2 –11 Forsknings- och utvecklingskostnader –4,8 –5,0 –4 –26,1 –17, 0 53 Rörelseresultat (EBIT) 2) 1,9 3,9 –51 0,3 22,3 –99 EBIT exkl. resultat från andelar i JVs och intresseföretag 2) 1,7 6,3 –73 –0,4 27, 0 –101 EBIT exkl. jämförelsestörande poster 2) 1,8 5,6 –68 12,5 24,0 –48 Periodens resultat –0,4 2,3 –117 –3,0 15,9 –119 Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,43 0,84 –49 0,06 5,17 –99 EBITDA 2) 7, 8 10,6 –26 35,7 45,0 –21 Kassaflöde från den löpande verksamheten 15,9 26,3 –40 34,6 47, 4 –27 Kassaflöde från investeringsverksamheten –7,1 –12,7 –45 –32,2 –46,2 –30 Bruttomarginal, % 2) 15,8 17,1 –7 16,9 19,8 –15 Bruttomarginal, exkl. jämförelsestörande poster, % 2) 15,9 17,1 –7 18,0 19,8 –9 EBIT-marginal, % 2) 2,0 3,4 –42 0,1 5,6 –98 EBIT-marginal exkl. resultat från andelar i JVs och intresseföretag, %2) 1,8 5,6 –68 –0,1 6,8 –101 EBIT-marginal exkl. jämförelsestörande poster, % 2) 1,9 5,0 –62 3,5 6,0 –41 EBITDA-marginal, % 2) 8,3 9,5 –12 10,0 11, 3 –11 1) Icke-finansiellt nyckeltal. 2) Icke-IFRS nyckeltal (alternativa nyckeltal), se Alternativa nyckeltal på sidan 26. ===== SIDA 4 ===== 4 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 Kära aktieägare, När jag återvände till Volvo Cars som VD i april 2025 var det under ett av de mest utmanande åren för både Volvo Cars och branschen. För att möta de många utmaningarna ställde vi om vår verksamhet genom att skapa en effektivare och smidigare organisation, förtydligade vår strategi och satte en tydlig riktning för framtiden. VOLVO CARS Åtgärdsplanen går enligt plan, men utmanande yttre omständigheter ”Våra åtgärder under 2025 har skapat förutsättningar för en återgång till tillväxt. Vi känner oss trygga med vår långsiktiga strategi och en tydlig färdriktning.” Jag är nöjd med att vi avslutade året med ett positivt fritt kassaflöde för helåret på 2,4 miljarder SEK, trots en mycket utmanande omvärld. Vårt kassaflöde under det fjärde kvarta - let var särskilt betydelsefullt då det fria kassaflödet uppgick till 8,8 miljarder SEK. Men trots det var EBIT fortfarande en besvikelse under Q4. Redan när vi publicerade vår Q3-rapport signalerade vi att vi förväntade oss att marknaden skulle vara fortsatt utmanande på kort sikt. Den förutsägelsen besannades under Q4 med externa faktorer som påverkade vårt resultat, såsom tullar mellan EU och USA och den negativa valuta - effekten av en starkare svensk krona. Utöver det påverkades intäkterna av svag efterfrågan som satte press på prissättningen samt borttagandet av incita - ment för elbilar i USA, vilket påverkade försäljningen negativt under kvartalet. Viss utveckling var dock positiv: vår försäljning av helt elektriska bilar ökade under kvartalets alla tre månader, våra kundorder växer och vi såg en stabil utveckling i Kina tack vare en uppmuntrande efterfrågan på vår XC70 laddhybrid med utökad räckvidd. Under 2025 ökade vi vår marknads - andel inom premiumsegmentet på den mycket konkurrens - utsatta kinesiska marknaden. Vårt kostnads- och kassaflödesprogram på 18 miljarder SEK var det största i vår historia och mycket ambitiöst från början. Vi behövde etablera en ny kostnadsbas, navigera i den turbulenta omvärlden och få bolaget tillbaka på vägen mot lönsam tillväxt. Jag är glad över att vi lyckades genomföra denna plan redan under 2025. Vi slimmade ned vår organisation och tog bort 3 000 tjänster, sänkte indirekta och rörliga kostnader samt realiserade synergier inom leveranskedjan och andra områden genom ett närmare samarbete med Geely. Vi för - bättrade också vårt rörelsekapital och skar ner på planerade investeringar samtidigt som vi säkrade vår framtid. Under 2026 fortsätter vi vårt arbete men höjer ambitionsnivån ännu mer, med målet att minska de indirekta och rörliga kostnaderna med ytterligare minst 5 miljarder SEK. Detta kommer utöver det som vi redan uppnått under 2025. Förra året regionaliserade vi också vår verksamhet och stärkte våra regioner. Vi har nu lagt en solid grund för att ta oss ännu närmare våra kunder i Amerika och Kina genom att skräddarsy våra produkter, teknologier och kommersiella erbjudanden efter deras behov. Vid vår Strategy Update-dag redogjorde vi för vår långsik- tiga finansiella och strategiska inriktning och beskrev tydligt hur vi ska återgå till lönsam tillväxt. Vi bygger strukturellt ett bolag med målet att nå långsiktiga EBIT-marginaler på över 8 procent, starka positiva kassaflöden och tillväxt genom elektrifierade bilar. ===== SIDA 5 ===== 5 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 Lanseringen av EX60 – en riktig milstolpe för Volvo Cars Under 2026 kommer vårt fokus att ligga på att genomföra vår strategi, med startpunkt i den elektriska SUV:en EX60 som presenterades för två veckor sedan. Som den första modellen byggd på vår helt nya SPA3-plattform, under - byggd av ny teknik som megacasting, cell to-body och vårt HuginCore-kärnsystem, markerar den vårt inträde i det vikti - gaste elektriska segmentet. Detta kommer att avsevärt utöka vår adresserbara marknad och stödja ytterligare tillväxt i marknadsandelen för elbilar. EX60 är en riktig game changer som kombinerar klass - ledande räckvidd, snabbladdning och teknik med människan i centrum, och är den första Volvobil som lanseras med Google Gemini integrerad. Introduktionen av Gemini åter - speglar den långvariga relationen mellan Volvo Cars och Google, och vår status som ledande utvecklingspartner. Med EX60 börjar vi också förändra vårt kommersiella erbjudande. Vi förenklar variantstrukturen och ger kunderna insyn i priset, tydlighet i vilket innehåll de får i bilen och en mer exakt uppskattning av leveranstiden. När produktionen är upptrappad kommer vi också erbjuda omedelbar leverans för utvalda varianter. Konceptet kommer att starta i Sverige och Storbritannien, och fler marknader kommer att följa. Sammantaget markerar detta en ny början för vårt företag, något vi känner stor entusiasm inför. De första kundreaktio - nerna på EX60 har varit mycket positiva, och de starka ordervolymer som hittills uppnåtts känns lovande. Framåtblick Våra åtgärder under 2025 har skapat förutsättningar för en återgång till tillväxt. Detta kommer att stödjas av ytterligare initiativ för att driva kommersiell tillväxt och försäljningstill - växt. Leveranserna av helt nya EX60 kommer att öka under andra halvåret. En annan byggsten för vår tillväxt är XC70, som går in i sitt första hela produktions- och försäljningsår. Dessutom kommer den nya och förbättrade EX90 av års - modell 2026 att nå fler kunder och EX30 kommer att ha sitt första helår med produktion i Gent. Vi kommer också att fortsätta fördjupa vårt unika samarbete med Geely vilket kommer att hjälpa oss att minska kostnaderna i vår leverans - kedja och leverera produkter till marknaden snabbare. Men året kommer att förbli ett utmanande år för bran - schen. Den totala premiemarknaden förväntas krympa i år under prispressen från en konkurrensutsatt marknad, påver - kan från tullar, regulatorisk osäkerhet och ett svagt konsu - mentsentiment. Under första halvåret 2026 kommer vi också att ha nega - tiva kassaflödeseffekter från en tillfällig lageruppbyggnad av XC90- och XC60-bilar i vår fabrik i Torslanda, för att möta efterfrågan på dessa fortfarande mycket populära modeller och för att kompensera för produktionsstarten av alla nya EX60. Under 2026 kommer vi att minska de rörliga och indirekta kostnaderna ytterligare och vi siktar på ett förbättrat kassa - flöde för helåret jämfört med 2025. Vår investeringstakt kommer att fortsätta mot överkomliga nivåer, även om vi kommer att fortsätta att investera i bland annat vår produkt - portfölj och Kosice-anläggningen. För 2026 strävar vi efter att återgå till volymtillväxt på års - basis för helåret och öka kassaflödesgenereringen, med ett fritt kassaflöde för helåret som är klart bättre än vad vi upp - nådde 2025. Sammanfattningsvis: vi känner oss trygga med vår lång - siktiga strategi som bygger på en eldriven produktportfölj i världsklass och en tydlig färdriktning. På kort sikt kommer vi att fortsätta effektivisera verksamheten och sänka vår kostnadsbas. Detta kommer att hjälpa oss att mildra de utmaningar som en fortsatt tuff omvärld innebär. Håkan Samuelsson Koncernchef och VD ===== SIDA 6 ===== 6 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 Säkerhet i fokus Under kvartalet fick Volvo Cars utmärkelser inom hög säker - het och innovation. Världens första multiadaptiva säkerhets - bälte, som debuterade i Volvo Cars helt elektriska SUV EX60, utsågs till en av de bästa uppfinningarna 2025 av tidsskriften TIME. Det nya multiadaptiva säkerhetsbältet är utformat för att ännu bättre skydda passagerarna genom att anpassa sig till trafikförhållandena och personen som har det på sig. Säkerhetsbältets kapacitet är utformad för att konti - nuerligt förbättras via trådlösa programuppdateringar. Dessutom uppnådde den helt elektriska Volvo EX90 det högsta femstjärniga betyget i de senaste Euro NCAP-säker - hetstesterna, med särskilt starka resultat inom skydd av vuxna och barn, vilket återspeglar Volvo Cars långvariga fokus på forskning baserad på verklig olycksdata, avancerade sensorer och integrerade säkerhetssystem. Volvo Cars når viktiga milstolpar inom elektrifierade bilar och SPA-produktion Volvo Cars nådde två viktiga milstolpar under kvartalet, vilket återspeglar både våra framsteg inom elektrifiering och vår långsiktiga produktstrategi. Vi levererade vår miljonte ladd - hybrid, vilket visar på kundernas starka efterfrågan på elek - trifierade modeller och PHEV:s roll som en brygga till full elektrifiering. Samtidigt firade Volvo Cars att fyra miljoner bilar produce - rats på den första generationens skalbara produktarkitektur (SPA), en plattform som har legat till grund för några av bola - gets mest framgångsrika modeller samtidigt som den möjlig - gör framsteg inom säkerhet, teknik och global tillverknings - flexibilitet. Volvo Cars strategiuppdateringsdag Den 6 november presenterade Volvo Cars strategin framåt vid ett event för investerare i Stockholm. Under eventet pre - senterade Volvo Cars ledningsgrupp hur organisationen byggs strukturellt för att på lång sikt uppnå en EBIT-margi - nal på över 8%, starka positiva kassaflöden och tillväxt genom elektrifiering. Sammanfattningsvis lyftes elektrifiering fram som en av de viktigaste drivkrafterna för tillväxt, med stöd av kostnads- och hårdvarusynergier med Geely. En nyckelfaktor blir den nylanserade mellanstora eldrivna SUV-modellen EX60. Rör - liga och indirekta kostnadsminskningar, en utökad använd - ning av mjukvarustacken som möjliggör ytterligare effektivi - tetsvinster, strikt kostnadsdisciplin till följd av åtgärdsplanen för kostnader och kassaflöde på 18 mdr SEK samt lägre framtida investeringar förväntas förbättra lönsamheten. Stra - tegin stöds ytterligare av ett regionaliserat tillvägagångssätt och en ny kundcentrerad försäljnings- och marknadsförings - modell som syftar till att attrahera fler kunder till lägre kost - nad. Inspelningen och presentationen från evenemanget finns på Volvo Cars hemsida. Förändringar i styrelsen Den 8 december höll Volvo Cars en extra bolagsstämma där två nya styrelseledamöter, Pieter Nota och Caroline Grégoire-Sainte-Marie, valdes in i enlighet med valbered - ningens förslag. Hållbarhet Under det fjärde kvartalet ökade Volvo Cars andel sålda elek - trifierade bilar jämfört med samma period föregående år. I september passerades milstolpen en miljon levererade laddhybrider och i oktober passerades 500 000 levererade helt elektriska bilar. Elektrifiering är fortsatt en strategisk prioritering i Volvo Cars mål att minska koldioxidutsläppen per bil med 30–35% i år och 65–75% till 2030, jämfört med basåret 2018. Ambitionen uppnåddes för 2025, med en total utsläppsminskning på 31% per bil. Under 2025 blev ytterligare fyra fabriker klimatneutrala, varav en under fjärde kvartalet, vilket innebär att totalt sju av nio anläggningar var helt klimatneutrala vid årets slut. I december gav CDP Volvo Cars ett A (det högsta betyget för klimatprestanda), en prestation som endast uppnåddes av fyra procent av de deltagande företagen. Det var tredje året i rad som företaget belönades med ett A, vilket ytterli - gare återspeglar det ihållande engagemanget för att inte - grera hållbarhet i hela verksamheten och Volvo Cars ledande position inom området. CO2 -reduktion per bil CO2-utsläpp per bil (ton)1) Minskning, % 2018 53,8 — 2025 37, 2 31 2025 ambition 35,0–37,7 30–35 2030 ambition 13,4–18,8 65–75 1 ) C O2-utsläppen inkluderar inte produktion och distribution av driv - medel och el under användningsfasen. CO 2-utsläppen per bil har räknats om med hjälp av en förbättrad datamodell för att säkerställa jämförbarhet. Utvalda händelser ===== SIDA 7 ===== 7 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 FÖRSÄLJNING OCH MARKNAD Under det fjärde kvartalet minskade den totala globala per - sonbilsmarknaden med 5% på årsbasis och den globala pre - miummarknaden minskade med 6%. BEV-segmentet växte med 9%, medan PHEV-segmentet låg i linje mot föregående år. Fordonssektorn fortsatte att möta motvind från volatila marknadsförhållanden, geopolitisk utveckling och regulato - risk osäkerhet, även om konsumenternas intresse för elektri - fierade bilar var fortsatt motståndskraftigt. Volvo Cars försäljning minskade med 3% jämfört med samma period föregående år. BEV-bilar och laddhybrider stod för 49 (47)% av försäljningen, varav BEV-bilar stod för 24 (21)%. Wholesale-volymerna minskade med 8% medan produktionen ökade med 14% jämfört med samma period föregående år. Övergången till full elektrifiering fortsätter i en tid av föränderliga regelverk, intensiv konkurrens och föränd - rat konsumentförtroende. Volvo Cars laddhybrider spelar en allt större roll som en brygga till full elektrifiering, för de kun - der som ännu inte är redo att gå över till helt elektriska bilar. De stod för 25% av försäljningen under kvartalet. Volvo Cars marknadsandel per typ av drivlina, %1) 2) Jan–nov 2025 Jan–nov 2024 BEV 1,13 1,70 EREV — — PHEV 3,06 3,68 ICE (inkl. mildhybrider) 0,73 0,76 Volvo Cars andel av total marknad 0,97 1,09 Total marknadsvolym, andel och tillväxt per typ av drivlina, % 1) 2) Jan–nov 2025 Årlig tillväxt BEV 18 25 EREV 2 –5 PHEV 8 13 ICE (inkl. mildhybrider) 72 –3 Totalt 100 2 1) Volvo Cars är och kommer fortsatt att vara positionerat i premiumseg - mentet på fordonsmarknaden. I takt med att elektrifiering och digitali - sering förändrar marknaden kommer definitionen av premium att änd - ras. För att förenkla och undvika risken att exkludera viktiga delar av marknaden redovisar vi vår marknadsandel i förhållande till totalmark - naden. 2) Källa: Inkluderar innehåll från S&P Global Mobility Industry Perfor - mance i januari 2026. Inkluderar mer än 85% av världens totala för - säljning per november. Alla rättigheter förbehållna. Sammanfattning fjärde kvartalet Europa Den totala europeiska personbilsmarknaden ökade med 5% jämfört med samma period förra året, medan premiumbils - marknaden minskade med 2%. Momentum inom det elektri - fierade segmentet fortsätter, med en ökning av försäljningen av både BEV och PHEV med 41% respektive 38%. Volvo Cars försäljning minskade med 6%. Andelen BEV och PHEV stod för 65 (65)% av försäljningen under kvarta - let, varav BEV-försäljningen stod för 37 (31) % av försälj - ningen. Kina Den totala kinesiska personbilsmarknaden minskade med 14% jämfört med föregående år, varav BEV-segmentet ökade med 6% och PHEV-segmentet (inklusive EREV-bilar) minskade med 6%. Premiumsegmentet minskade med 12% jämfört med samma period föregående år. Konsumenternas efterfrågan fortsätter att skifta från modeller med förbrän - ningsmotorer till elektrifierade bilar, där konkurrensen är hård och inhemska märken dominerar. Volvo Cars försäljning under kvartalet ökade med 2% jäm - fört med föregående år. BEV och PHEV stod tillsammans för 35 (13)% av försäljningen under kvartalet, varav BEV stod för 1 (3)% av försäljningen. USA Den totala amerikanska personbilsmarknaden minskade med 4% under fjärde kvartalet jämfört med samma period före - gående år, och premiummarknaden minskade med 10%. Försäljningen av både BEV och PHEV minskade, med 35% respektive 58%. Den amerikanska bilmarknaden fortsatte att påverkas av förändrade politiska förhållanden, handelsdy - namik och stor ekonomisk osäkerhet. Volvo Cars försäljning minskade med 13% jämfört med samma period föregående år. BEV-bilar och laddhybrider stod tillsammans för 17 (37)% av försäljningen under kvarta - let, varav BEV-bilar stod för 7 (5)%. Övriga marknader Volvo Cars försäljning på övriga marknader ökade med 9%. De marknader som hade den högsta försäljningen var Tur - kiet, Kanada och Sydkorea. Den kombinerade BEV- och PHEV-försäljningen på övriga marknader uppgick till 54 (54)%, varav BEV stod för 36 (31)%. Försäljning per bilmodell SUV:ar, bestående av Volvo Cars XC- och EX-modeller, stod för 89 (85)% av den totala försäljningen, drivet av de bäst - säljande XC60 och XC40. Sedan- och kombimodeller (inklu - sive MPV) stod för 7 (9)% respektive 4 (6)% av den totala försäljningen. ===== SIDA 8 ===== 8 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 3 månader 12 månader Försäljning (tusental) Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 ∆% 2025 2024 ∆% Europa 90,0 95,3 –6 332,7 369,7 –10 Kina 44,2 43,3 2 149,5 156,4 –4 USA 30,9 35,7 –13 121,6 125, 2 –3 Övriga marknader 30,6 28,2 9 106,2 112 ,1 –5 Försäljning 195,7 202,5 –3 710,0 763,4 –7 Elektrifierade bilar 96,0 96,0 — 323,3 352,8 –8 varav BEV 46,7 41,6 12 151, 8 175 , 2 –13 Andel elektrifierade bilar 49% 47% 46% 46% varav BEV 24% 21% 21% 23% Wholesale 191,2 207,1 –8 693,0 782,6 –11 Produktionsvolym 190,2 166,3 14 694,2 760,4 –9 3 månader 12 månader Topp 10 Försäljning per marknad (tusental) Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 ∆% 2025 2024 ∆% Kina 44,2 43,3 2 149,5 156,4 –4 USA 30,9 35,7 –13 121,6 125, 2 –3 Storbritannien 16,9 17, 2 –2 68,7 66,4 4 Tyskland 14,4 16,4 –12 59,8 62,0 –3 Sverige 12,6 14,5 –13 47, 9 46,2 4 Nederländerna 6,7 6,9 –3 20,0 30,7 –35 Turkiet 5,9 3,5 67 15, 2 13,0 17 Frankrike 5,0 5,6 –12 13,3 19,4 –32 Spanien 4,9 5,2 –6 15, 2 18,0 –15 Norge 4,9 2,9 70 13,3 11, 2 19 3 månader 12 månader Försäljning per modell (tusental) Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 ∆% 2025 2024 ∆% BEV EX30 24,7 23 ,1 7 78,6 98 ,1 –20 EX40 14,8 11, 6 28 44,0 53,4 –18 EX90 3,8 1,7 124 16,3 1,8 803 EC40 2,8 5,0 –43 11, 8 20,4 –42 ES90 0,3 — — 0,3 — — EM90 0,2 0,3 –10 0,8 1,5 –47 Icke-BEV XC60 55,6 66,7 –17 230,7 230,9 — XC40 31,5 32,5 –3 123,0 120,5 2 XC90 27, 2 31,4 –13 103,2 108,6 –5 XC70 13 ,1 — — 14,2 — — S90 7, 3 9,3 –21 25,7 40,2 –36 S60 7, 0 9,9 –30 26,3 44,0 –40 V60 6,1 7, 9 –23 27,1 3 4,1 –21 V90 1,3 3,0 –58 8,2 9,9 –18 Totalt 195,7 202,5 –3 710,0 763,4 –7 EX30, V60 och V90 inkluderar cross-country modeller. ===== SIDA 9 ===== 9 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 RESULTATUTVECKLING Jämförelsesiffrorna avser det konsoliderade resultatet för det fjärde kvartalet 2024, där inget annat anges. Volvo Cars omsättning uppgick till 94,4 (1 12,1) mdr SEK och wholesale-volymen minskade med –8% till 191,2 (207 ,1) tusen bilar. Intäktsminskningen förklarades främst av ofördelaktig försäljningsmix och prissättning om –5,3 mdr SEK samt lägre wholesale volymer om –4,2 mdr SEK. Intäkterna påverkades även av engångsförsäljningar av bil - portföljer med abonnemangsbilar om 0,8 (2,7) mdr SEK, vilket inte hade någon väsentlig påverkan på bruttoresultat eller kassaflöde då betalningarna erhölls under det tredje kvartalet. Minskningen motverkades delvis av högre försälj - ning av reservdelar och tillbehör. Valutakurseffekter påver - kade intäkterna ofördelaktigt till följd av en starkare krona jämfört med föregående år, vilket förklarar en minskning om –6,5 mdr SEK. Se komplett tabell över omsättningen till höger. Bruttoresultatet minskade med –22% till 14,9 (19,1) mdr SEK, vilket resulterade i en bruttomarginal om 15,8 (17 ,1)%. Bruttomarginalen påverkades ofördelaktigt av försäljningsmix och prissättning, högre importtullar i USA samt en större andel fasta tillverkningskostnader i relation till omsättningen. Dessa effekter motverkades delvis av intäkter från utsläpps - rättigheter om 1,1 (0,2) mdr SEK samt försäljning av begag- nade bilar. Valutakurseffekterna i kostnad för sålda varor var positiva jämfört med föregående år och uppgick till 5,7 mdr SEK. Nettoeffekten av valutakurseffekter i bruttoresultatet var negativ jämfört med föregående år och uppgick till –0,8 mdr SEK. Forsknings- och utvecklingskostnader minskade med –4% till –4,8 (–5,0) mdr SEK. För detaljer avseende forsk - nings- och utvecklingskostnader, se FoU-tabellen på sidan 10. Försäljningskostnaderna minskade med –7% till –5,8 (–6,2) mdr SEK, främst till följd av lägre kostnader för perso - nal samt reklam och försäljningsfrämjande åtgärder. Admini - strationskostnaderna minskade med –17% till –2,8 (–3,3) mdr SEK, vilket huvudsakligen förklaras av lägre kostnader för köpta tjänster och personal. Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader uppgick till 0,1 (1,8) mdr SEK. Minskningen var främst en konsekvens av negativ goodwill om 1,1 mdr SEK som uppstod föregående år i samband med rörelseförvärdet av NOVO Energy AB. Valutakurseffekterna från omvärderingen av rörelsetillgångar och rörelseskulder var negativa jämfört med föregående år och förklarar en minskning om –0,9 mdr SEK. Resultat från andelar i JVs och intresseföretag ökade till 0,2 (–2,5) mdr SEK, främst eftersom föregående år inkluderade en ned - skrivning om –1,7 mdr SEK av JV-innehavet i NOVO Energy AB, redovisad före rörelseförvärvet. Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 1,9 (3,9) mdr SEK, vil - ket resulterade i en rörelsemarginal om 2,0 (3,4)%. Valuta - kurseffekterna hade en negativ påverkan på EBIT jämfört med föregående år om –1,0 mdr SEK. Se komplett tabell över rörelseresultatet nedan. Finansnettot uppgick till –0,2 (–0,1) mdr SEK. Den effek - tiva skattesatsen ökade till 120,2 (37 ,6)%. Ökningen förkla - ras främst av värderingsjusteringar av uppskjutna skatteford - ringar i Kina om –1,8 mdr SEK, varav –0,3 mdr SEK avsåg uppskjutna skattefordringar som inte togs upp under kvarta - let. Nettoresultatet uppgick till –0,4 (2,3) mdr SEK, vilket utgör –0,4 (2,1)% av omsättningen. Resultat per aktie före utspädning uppgick till 0,43 (0,84) SEK. Förändringar i omsättning, mdr SEK Okt–dec Omsättning 2024 112 ,1 Volymer –4,2 Försäljningsmix och prissättning –5,3 Försäljning av licenser 0,2 Effekt av förändrade valutakurser –6,5 Kontraktstillverkning –0,7 Övrigt 1) –1, 2 Omsättning 2025 94,4 Förändring, % –16 1) Inkluderar engångsförsäljning av bilportföljer med abonnemangsbilar, intjänade utsläppsrätter, reservdelar och tillbehör samt begagnade bilar. Jämförelsestörande poster som påverkat rörelseresultatet, mdr SEK Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 Omstruktureringskostnader 0,1 — Nedskrivning av JV-innehav i NOVO Energy AB — –1,7 Summa 0,1 –1,7 Förändringar i rörelseresultat, mdr SEK Okt–dec EBIT 2024 3,9 Volymer –0,8 Försäljningsmix och prissättning –3,6 Försäljning av licenser 0,1 Effekt av förändrade valutakurser –1,0 Resultat från andelar i JVs och intresseföretag 0,9 Jämförelsestörande poster 1,8 Övrigt 2) 0,6 EBIT 2025 1,9 Förändring, % –51 2) Inkluderar förändringar i aktiverade utgifter, intjänade utsläppsrätter, begagnade bilar samt avskrivningar. ===== SIDA 10 ===== 10 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 0 60 50 40 20 30 10 70 80 120 110 100 90 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2023 2024 2025 Q1 Q2 Q1 Q4 Q1Q3Q2Q4Q3 Q2 Q3 Q4 Omsättning, mdr SEK Bruttomarginal, % Omsättning och bruttomarginal –14 0 10 –12 –10 –8 –6 –4 –2 8 4 6 2 –14% 0% 10% –12% –10% –8% –6% –4% –2% 8% 4% 6% 2% 2023 2024 2025 Q1 Q2 Q1 Q4 Q1Q3Q2Q4Q3 Q2 Q3 Q4 Rörelseresultat (EBIT) och EBIT-marginal Rörelseresultat, mdr SEK EBIT-marginal, %, exkl. resultat från andelar i JVs och intresseföretag Rörelseresultat exkl. resultat från andelar i JVs och intresseföretag, mdr SEK EBIT-marginal, % 3 månader Helår Forskning och utveckling, MSEK Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 ∆% 2025 2024 ∆% Utgifter för forskning och utveckling –6 485 –7 888 –17, 8 –26 378 –28 308 –6,8 Aktiverade utvecklingskostnader 3 703 5 016 –26,2 15 855 18 724 –15,3 Avskrivningar på aktiverade utvecklingsutgifter –2 034 –2 156 –5,7 –8 171 –7 399 10,4 Nedskrivning av aktiverade utvecklingsutgifter — — — –7 373 — — Forsknings- och utvecklingskostnader –4 816 –5 028 –4,2 –26 067 –16 983 53,5 ===== SIDA 11 ===== 11 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 KASSAFLÖDE Jämförelsetalen för balansräkningsposterna avser koncernens balansräkning per den 31 december 2024, där inget annat anges. De presenterade jämförelsesiffrorna för kassaflödes - posterna avser koncernens siffror för det fjärde kvartalet 2024, där inget annat anges. Totala likvida medel tillsammans med kortfristiga place - ringar, uppgick till 57 ,6 (56,4) mdr SEK. Nettokassan var 26,9 (27 ,1) mdr SEK, där minskningen huvudsakligen kan hänföras till förändringar i rörelsekapitalet. Den totala likvi - diteten uppgick till 80,8 (88,5) mdr SEK och inkluderar outnyttjade kreditfaciliteter om 23,3 (32,2) mdr SEK. Kassaflöde från den löpande verksamheten Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 15,9 (26,3) mdr SEK. Beloppet utgörs av ett rörelseresultat om 1,9 (3,9) mdr SEK, justerat för avskrivningar om 5,9 (6,8) mdr SEK samt betald inkomstskatt om –0,4 (–0,7) mdr SEK. Förändringen i rörelsekapital uppgick till 10,1 (13,8) mdr SEK och drevs av en förändring i varulager om 3,5 (18,4) mdr SEK, vilket till stor del kan hänföras till den normala för - säljningscykeln samt genomförda åtgärder för att förkorta ledtider och optimera lagernivåer. Förändringen i kundford - ringar uppgick till 2,1 (3,1) mdr SEK och och återspeglar främst inbetalningar hänförliga till försäljning som redovisa - des under föregående kvartal. Därtill var förändringen i leve - rantörsskulder 4,8 (–1 1,8) mdr SEK, huvudsakligen till följd av en ökad produktion. Kassaflöde från investeringsverksamheten Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till –7 ,1 (–12,7) mdr SEK. Investeringar i materiella anläggningstill - gångar uppgick till –6,0 (–8,3) mdr SEK, främst hänförliga till investeringar i industriell infrastruktur för att stödja fram - tida produkter samt vidareutveckling av befintliga produkter. Investeringar i immateriella anläggningstillgångar uppgick till –3,6 (–5,1) mdr SEK och återspeglar fortsatta investeringar i nya och kommande bilmodeller samt ny teknik, däribland elektrifieringsteknik och Advanced Driver Assistance Sys - tem. Investeringsverksamheten motverkades delvis positivt av erhållen likvid om 2,2 mdr SEK från avyttringen av aktie - innehav i Lynk & Co. Kassaflöde från finansieringsverksamheten Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till –1,4 (–0,9) mdr SEK. Förändringarna återspeglar främst återbe - talning av förfallna skulder till kreditinstitut om –1,2 mdr SEK. –20 –4 –12 –8 –16 20 16 12 –20 –4 –12 –8 –16 20 16 12 0 8 4 0 8 4 2024 2025 Q1 Q4 Q1Q3Q2 Q2 Q3 Q4 Totalt, mdr SEK Rullande tolv månader (RTM), mdr SEK Kassaflöde från den löpande verksamheten och investeringsverksamheten 3 månader Helår Kassaflödesanalys, mdr SEK Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 2025 2024 Kassaflöde från den löpande verksamheten 15,9 26,3 34,6 47, 4 Kassaflöde från investeringsverksamheten –7,1 –12,7 –32,2 –46,2 Kassaflöde från den löpande verksamheten och investeringsverksamheten 8,8 13,6 2,4 1,1 Kassaflöde från finansieringsverksamheten –1,4 –0,9 1,7 5,9 Periodens kassaflöde 7, 4 12,7 4,2 7, 0 ===== SIDA 12 ===== 12 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 RESULTATUTVECKLING Ej rörelserelaterade och jämförelsestörande poster har exklu- derats från denna text om inte annat anges. Volvo Cars omsättning uppgick till 357 ,3 (400,2) mdr SEK och wholesale-volymen minskade med –1 1% till 693,0 (782,6) tusen bilar. Minskningen i omsättning förklaras främst av lägre wholesale-volymer om –34,4 mdr SEK samt en ofördelaktig försäljningsmix och prissättning om –4,3 mdr SEK, delvis motverkad av en ökad försäljning av begag - nade bilar om 6,0 mdr SEK. Intäkterna påverkades även av engångsförsäljningar av bilportföljer med abonnemangsbilar om 5,2 (2,7) mdr SEK, vilket inte hade någon väsentlig påverkan på bruttoresultatet. Valutakurseffekter hade en ofördelaktig omsättningspåverkan till följd av en starkare SEK jämfört med föregående år, vilket förklarar en minskning om –14,1 mdr SEK. Se till höger för tabell över förändring - arna i omsättning. Året påverkades av en engångskostnad utan kassaflödes - effekt relaterad till nedskrivning av plattformen för EX90 och ES90 på grund av lägre lönsamhet under dess livscykel, vilket totalt summerade till –1 1,4 mdr SEK. Av detta belopp ingår –4,0 mdr SEK i kostnad för sålda varor och i princip hela resterande del ökar forsknings- och utvecklingskostna - der. Året påverkades också av en omstruktureringskostnad om –0,8 mdr SEK vilken är en del av tidigare kommunicerad åtgärdsplan. Bruttoresultatet minskade till 64,3 (79,4) mdr SEK, vilket resulterade i en bruttomarginal om 18,0 (19,8)%. Bruttomar- ginalen påverkades ofördelaktigt av försäljningsmix och pris - sättning, högre importtullar i USA samt begagnade bilar. Detta motverkades delvis av lägre materialkostnader samt intäkter från intjänade utsläppsrättigheter som ökade till 3,5 (1,0) mdr SEK. Valutakurseffekterna i kostnad för sålda varor var positiva jämfört med föregående år och uppgick till 12,8 mdr SEK. Nettoeffekten av valutakurser i bruttoresultatet var negativ jämfört med föregående år och uppgick till –1,3 mdr SEK. Bruttoresultatet inklusive jämförelsestörande poster uppgick till 60,2 (79,4) mdr SEK med en tillhörande brutto- marginal om 16,9 (19,8)%. Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 12,5 (24,0) mdr SEK, vilket resulterade i en rörelsemarginal om 3,5 (6,0)%. Minsk - ningen var främst en konsekvens av försäljningsmix och pris - sättning samt lägre wholesale-volymer. Dessa effekter mot - verkades delvis av förbättrad kostnadseffektivitet inom försäljnings- och administrationskostnader, samt av ej intagna förluster från Polestar. Valutakurseffekterna hade en negativ påverkan på EBIT jämfört med föregående år om –1,7 mdr SEK. EBIT inklusive jämförelsestörande poster uppgick till 0,3 (22,3) mdr SEK med en tillhörande rörelse - marginal om 0,1 (5,6)%. Se komplett tabell över rörelsere - sultatet till höger. Finansnettot minskade till –1,0 (0,4) mdr SEK, främst till följd av förändringar i marknadsvärderingar av finansiella investeringar samt lägre ränteintäkter hänför - Helår 2025 Förändringar i omsättning, mdr SEK Helår Omsättning 2024 400,2 Volymer –34,4 Försäljningsmix och prissättning –4,3 Försäljning av licenser 1,3 Effekt av förändrade valutakurser –14,1 Kontraktstillverkning –2,2 Övrigt 1) 10,8 Omsättning 2025 3 57, 3 Förändring, % –11 1) Inkluderar begagnade bilar, engångsförsäljning av bilportföljer med abon - nemangsbilar, intjänade utsläppsrätter samt reservdelar och tillbehör. Jämförelsestörande poster som påverkat rörelseresultatet, mdr SEK Helår 2025 Helår 2024 Nedskrivning hänförlig till EX90- och ES90-plattformen –11, 4 — Omstruktureringskostnader –0,8 — Nedskrivning av JV-innehav i NOVO Energy AB — –1,7 Summa –12,2 –1,7 Förändringar i rörelseresultat, mdr SEK Helår EBIT 2024 22,3 Volymer –7, 9 Försäljningsmix och prissättning –9,4 Försäljning av licenser 1,2 Effekt av förändrade valutakurser –1,7 Resultat från andelar i JVs och intresseföretag 2) 3,7 Jämförelsestörande poster –10,5 Övrigt 3) 2,6 EBIT 2025 0,3 Förändring, % –99 2) Positiv förändring främst hänförlig till ej redovisad andel av Polestars förluster. 3) Inkluderar besparingar inom personal- och materialkostnader, intjänade utsläppsrätter, förändringar i aktiverade utgifter, reservdelar och tillbe - hör samt avskrivningar. liga till lägre räntenivåer. Den effektiva skattesatsen ökade till 42,2 (27 ,8)%. Ökningen förklarades främst av värdering - sjusteringar av uppskjutna skattefordringar i Kina om –2,3 mdr SEK, varav –1,8 mdr SEK avsåg uppskjutna skatte - fordringar som inte togs upp under året. Nettoresultatet upp - gick till 6,7 (17 ,6) mdr SEK, vilket motsvarar 1,9 (4,4)% av omsättningen. Nettoresultatet inklusive jämförelsestörande poster uppgick till –3,0 (15,9) mdr SEK med en tillhörande effektiv skattesats om –345,6 (29,9)%. Resultat per aktie före utspädning uppgick till 0,06 (5,17) SEK. ===== SIDA 13 ===== 13 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 RISK- OCH OSÄKERHETSFAKTORER För att säkerställa att Volvo Cars kan uppnå kort- och lång - siktiga mål är koncernövergripande riskhantering en del av Volvo Cars dagliga verksamhet. För en mer djupgående beskrivning av risker relaterade till Volvo Cars, se Volvo Cars årsredovisning 2024 sidan 46. Vi bedömer att risk- och osäkerhetsfaktorerna inte ändrats i förhållande till beskriv - ningen i årsredovisningen med undantag för följande uppda - tering: Makroekonomi och geopolitisk osäkerhet Den osäkra makro- och geopolitiska miljön har intensifierats, inklusive skiftande räntenivåer, volatilitet i råmaterialpriserna och pågående geopolitisk komplexitet. Detta leder till ny lag - stiftning och regulatoriska förändringar, särskilt inom områ - den som handel, subventioner, tullar och avgifter samt hur dessa tillämpas och efterlevs av berörda myndigheter. Osä - kerheten på de finansiella marknaderna är fortfarande stor. Riskerna för vidare påverkan på efterfrågan, givet skiftande räntenivåer, tullar och lägre konsumentförtroende för ekono - min, ligger kvar på en förhöjd nivå. MODERBOLAGET Moderbolaget bedriver ingen verksamhet och har inga anställda. Resultat- och balansräkning för moderbolaget presenteras på sidan 24. ANSTÄLLDA Under 2025 hade Volvo Car Group i genomsnitt 42,6 (42,6) tusen heltidsanställda och 2,3 (3,4) tusen inhyrd personal. Den främsta drivkraften bakom minskningen av inhyrd personal är effekten av omstruktureringsprogrammet. Samma effekt åter - finns även bland heltidsanställda, vilket framgår av jämförelsen mellan årsslutssiffrorna för 2025 och 2024, med en minskning på cirka 2,3 tusen anställda. Övrig information KASSAFLÖDE Totala likvida medel tillsammans med kortfristiga place - ringar, uppgick till 57 ,6 (56,4) mdr SEK. Nettokassan upp - gick till 26,9 (27 ,1) mdr SEK, där minskningen huvudsakli - gen drevs av förändringar i rörelsekapitalet. Den totala likviditeten uppgick till 80,8 (88,5) mdr SEK och inkluderar outnyttjade kreditfaciliteter om 23,3 (32,2) mdr SEK. Kassaflödet från den löpande verksamheten var positivt och uppgick till 34,6 (47 ,4) mdr SEK. (se kassaflödestabell på sidan 1 1) Det inkluderade en engångseffekt om 1 1,4 mdr SEK i justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, vil - ket huvudsakligen avsåg en nedskrivning utan kassaflödes - effekt relaterad till EX90 - och ES90 -plattformarna efter en omvärdering av lönsamheten över livscykeln. Förändringen i rörelsekapital uppgick till 9,2 (4,1) mdr SEK och drevs huvudsakligen av förändringen i leverantörsskulder om 7 ,2 (–7 ,5) mdr SEK, till följd av ökad produktion. Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till –32,2 (–46,2) mdr SEK, främst drivet av investeringar i mate- riella och immateriella anläggningstillgångar. I takt med att de större investeringarna i den nya produktarkitekturen slutförs, noteras en nedgång i investeringsnivåerna, en trend som för- väntas fortsätta och understöds av fortsatt kostnadsmedve - tenhet. Investeringsverksamheten motverkades delvis av betalningen från avyttringen av det 30%-iga aktieinnehavet i Lynk & Co, vilket uppgick till 7 ,8 mdr SEK. Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till totalt 1,7 (5,9) mdr SEK, främst hänförligt till emissionen av en ny grön obligation samt en dragning av en kreditfacilitet hos European Investment Bank. Dessa effekter motverkades del- vis av återbetalning av en befintlig obligation. EGET KAPITAL Totalt eget kapital ökade till 148,4 (142,2) mdr SEK, vilket resulterade i en soliditet på 39,8 (36,6)%. Förändringen är främst hänförlig till avyttring av joint venture under gemen - samt bestämmande inflytande (Lynk & Co) uppgående till 4,6 mdr SEK, samt av en positiv effekt i övrigt totalresultat om 4,7 mdr SEK. Ökningen motverkades av ett negativt resultat för perioden uppgående till –3,0 mdr SEK. Förändringen i övrigt totalresultat är hänförlig till en omräkningsdifferens avseende utlandsverksamhet, inklusive valutasäkringar av nettoinvesteringar i utlandsverksamhet om –4,0 mdr SEK (netto efter skatt). Omvärdering av ersätt - ningar till anställda efter avslutad anställning hade en effekt om 1,9 mdr SEK. Förändringen i verkligt värde avseende kassaflödessäkringar av valuta och råvaruprisrisk hade en positiv effekt uppgående till 6,8 mdr SEK (netto efter skatt). Värdeförändringen i kassaflödessäkringar är främst hänförlig till en förstärkt krona jämfört med flertalet av de större valu - torna samt en positiv effekt från prisökning på råmaterial. FÖRSÄLJNING OCH MARKNAD Under helåret 2025 har utmanande och ojämna förhållanden präglat den globala personbilsmarknaden. En kombination av makroekonomiska påfrestningar, geopolitiska spänningar samt regulatorisk och handelsrelaterad utveckling har haft stor påverkan. Branschens övergång till elektrifiering fort - satte i måttlig takt under 2025. Sammantaget präglades året av en återhållsam efterfrågan, ökad konkurrens och ett ökat fokus på såväl lönsamhet som effektivitet. Volvo Cars försäljning uppgick till 710,0 (763,4) tusen bilar. Wholesale-försäljningen minskade med 1 1% och produktio- nen minskade med 9% till 694,2 (760,4) tusen bilar. Trots motvinden under 2025 fortsatte Volvo Cars att navigera i osäkerheten och samtidigt positionera verksamheten för håll- bar tillväxt. Fokus ligger fortsatt på effektivitet, kostnadskon - troll och att stärka kärnverksamheten, vilket ger en solid grund när marknadsförhållandena stabiliseras. Försäljningen av BEV-bilar minskade med 13% till 151,8 (175,2) tusen bilar och PHEV-försäljningen minskade med 3% jämfört med 2024. ===== SIDA 14 ===== 14 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 VOLVO CARS ===== SIDA 15 ===== Resultaträkning – Koncernen MSEK Not Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 Helår 2025 Helår 2024 Omsättning 2 94 384 112 119 357 263 400 234 Kostnad for sålda varor –79 440 –92 997 –297 0421) –320 821 Bruttoresultat 14 944 19 122 60 221 79 413 Forsknings- och utvecklingskostnader –4 816 –5 028 –26 0671) –16 983 Försäljningskostnader –5 811 –6 225 –23 213 –25 409 Administrationskostnader –2 759 –3 311 –10 476 –12 038 Övriga rörelseintäkter och rörelsekostnader 149 1 761 –8161) 2 057 Resultat från andelar i joint ventures och intresseföretag 179 –2 466 654 –4 722 Rörelseresultat 1 886 3 853 303 22 318 Ränteintäkter och liknande resultatposter 492 440 1 929 2 190 Räntekostnader och liknande resultatposter –287 267 –1 251 –1 164 Övriga finansiella intäkter och kostnader 3 –359 –815 –1 647 –625 Resultat före skatt 4 1 732 3 745 –666 22 719 lnkomstskatt –2 082 –1 408 –2 302 –6 785 Periodens resultat –350 2 337 –2 968 15 934 Periodens resultat hänförligt till Moderbolagets aktieägare 1 287 2 503 174 15 401 lnnehav utan bestämmande inflytande –1 637 –166 –3 142 533 Resultat per aktie före utspädning (SEK) 5 0,43 0,84 0,06 5,17 Resultat per aktie efter utspädning (SEK) 5 0,43 0,84 0,06 5,17 1) Nedskrivning av plattformen för EX90 och ES90 gjordes det andra kvartalet 2025. VOLVO CARS 15 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 ===== SIDA 16 ===== MSEK Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 Helår 2025 Helår 2024 Periodens resultat –350 2 337 –2 968 15 934 Övrigt totalresultat Poster som inte ska återföras via resultaträkningen: Omvärdering av ersättningar till anställda efter avslutad anställning 1 022 –347 2 403 –312 Skatt på poster som inte skall återföras via resultaträkningen –219 58 –496 55 Poster som har eller kan komma att återföras via resultaträkningen: Omräkningsdifferenser avseende utlandsverksamhet –488 962 –4 646 965 Valutasäkringar av nettoinvesteringar i utlandsverksamhet 257 –168 749 –316 Förändring i verkligt värde avseende kassaflödessäkringar av valuta och råvaruprisrisk 2 577 –4 695 8 591 –5 383 Skatt på poster som har eller kan komma att återföras via resultaträkningen –584 1 002 –1 924 1 174 Övrigt totalresultat, netto efter inkomstskatt 2 565 –3 188 4 677 –3 817 Summa periodens totalresultat 2 215 –851 1 709 12 117 Hänförligt till Moderbolagets aktieägare 3 840 –910 5 397 11 285 lnnehav utan bestämmande inflytande –1 625 59 –3 688 832 2 215 –851 1 709 12 117 Övrigt totalresultat – Koncernen VOLVO CARS 16 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 ===== SIDA 17 ===== Balansräkning – Koncernen MSEK Not 31 dec 2025 31 dec 2024 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar lmmateriella anläggningstillgångar 82 965 83 781 Materiella anläggningstillgångar 99 391 107 124 lnnehav i joint ventures och intresseföretag 4 7 003 8 998 Andra långfristiga värdepappersinnehav 3 10 454 12 753 Uppskjutna skattefordringar 8 363 12 2601) Övriga långfristiga räntebärande fordringar 1 235 1 440 Långfristiga derivattillgångar 3 1 743 283 Övriga långfristiga fordringar 4 217 2 9841) Summa anläggningstillgångar 215 371 229 623 Omsättningstillgångar Varulager 59 024 62 455 Kundfordringar 4 21 241 22 780 Aktuella skattefordringar 1 284 1 854 Kortfristiga derivattillgångar 3 4 923 485 Övriga omsättningstillgångar 4 13 764 14 665 Kortfristiga placeringar 3 1 — Likvida medel 3 57 564 56 373 Summa omsättningstillgångar 157 801 158 612 SUMMA TILLGÅNGAR 373 172 388 235 EGET KAPITAL & SKULDER Eget kapital Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 147 079 137 461 lnnehav utan bestämmande inflytande 1 299 4 738 Summa eget kapital 148 378 142 199 Långfristiga skulder Ersättning till anställda efter avslutad anställning 5 853 8 111 Uppskjutna skatteskulder 9 864 11 080 Övriga långfristiga avsättningar 8 528 9 501 Långfristiga skulder till kreditinstitut 3 6 723 3 885 Långfristiga obligationslån 3 21 645 18 826 Långfristiga skulder avseende kundkontrakt 8 605 10 755 Övriga långfristiga räntebärande skulder 5 355 7 745 Långfristiga derivatskulder 3 253 1 252 Övriga långfristiga skulder 6 714 5 298 Summa långfristiga skulder 73 540 76 453 Kortfristiga skulder Kortfristiga avsättningar 8 356 11 379 Kortfristiga skulder till kreditinstitut 3 922 1 059 Kortfristiga obligationslån 3 1 500 5 723 Kortfristiga skulder avseende kundkontrakt 31 264 34 997 Leverantörsskulder 3, 4 57 768 56 479 Aktuella skatteskulder 1 322 1 246 Övriga kortfristiga räntebärande skulder 1 570 2 490 Kortfristiga derivatskulder 3 485 2 890 Övriga kortfristiga skulder 4 48 067 53 320 Summa kortfristiga skulder 151 254 169 583 SUMMA EGET KAPITAL & SKULDER 373 172 388 235 1) Under 2025 justerade Volvo Cars presentationen av vissa outnyttjade skattekrediter i USA, vilket resulterade i en omklassificering uppgående till 1 099 (1 278) MSEK, i syfte att bättre återspegla karaktären på dessa poster. VOLVO CARS 17 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 ===== SIDA 18 ===== Förändringar i eget kapital – Koncernen MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024 lngående eget kapital 142 199 130 485 Periodens resultat –2 968 15 934 Övrigt totalresultat, netto efter inkomstskatt 4 677 –3 817 Summa periodens resultat 1 709 12 117 Transaktioner med aktieägare Kapitaltillskott från innehav utan bestämmande inflytande — 3 Avyttring av innehav utan bestämmande inflytande 1) –40 –210 Avyttring av joint venture under gemensamt bestämmande inflytande 2) 4 656 — Utskiftning av aktier 3) 3 –90 Förvärv av egna aktier –219 –190 Överlåtelse av egna aktier 126 67 Aktierelaterad ersättning –56 17 Transaktioner med aktieägare 4 470 –403 Utgående eget kapital 148 378 142 199 Hänförligt till Moderbolagets aktieägare 147 079 137 461 lnnehav utan bestämmande inflytande 1 299 4 738 Utgående eget kapital 148 378 142 199 1) Avser avyttring av innehav utan bestämmande inflytande i NOVO Energy AB om –40 MSEK, och föregående år i HaleyTek AB om –210 MSEK. 2) Avser avyttring av joint venture företaget Lynk & Co Automotive Technology Co., Ltd. 3) Avser utskiftning av aktier i Polestar under 2024. VOLVO CARS 18 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 ===== SIDA 19 ===== Kassaflödesanalys – Koncernen MSEK Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 Helår 2025 Helår 2024 DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN Rörelseresultat 1 886 3 853 303 22 318 Avskrivningar 5 941 6 758 23 945 22 730 Erhållna utdelningar från joint ventures och intresseföretag — — 205 213 Erhållna räntor och liknande poster 492 440 1 929 2 190 Erlagda räntor och liknande poster –550 –254 –1 538 –1 623 Övriga finansiella poster –272 –108 –1 963 –836 Betalda inkomstskatter –448 –682 –3 724 –4 448 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet –1 284 2 525 6 281 2 754 5 765 12 532 25 438 43 298 Förändring av rörelsekapital Förändring av varulager 3 457 18 425 2 353 –2 757 Förändring av kundfordringar 2 127 3 147 –84 –1 386 Förändring av leverantörsskulder 4 803 –11 831 7 205 –7 539 Förändring i avsättningar –51 –1 717 –1 867 –1 905 Förändring av skulder avseende kundkontrakt 968 6 802 644 8 709 Övriga förändringar i rörelsekapital –1 172 –1 040 936 8 952 Kassaflöde från förändring i rörelsekapital 10 132 13 786 9 187 4 074 Kassaflöde från den löpande verksamheten 15 897 26 318 34 625 47 372 INVESTERINGSVERKSAMHETEN Förvärv av aktier och andelar –9 462 280 –1 901 Avyttring av aktier och andelar 2 188 — 7 716 –217 Lån till joint ventures och intresseföretag 1) — 1 –2 727 –75 Återbetalningar av lån från joint ventures och intresseföretag 2) — — 1 688 — Förvärv av immateriella anläggningstillgångar –3 637 –5 079 –17 252 –19 774 Förvärv av materiella anläggningstillgångar –5 955 –8 282 –22 825 –25 259 Avyttring av materiella anläggningstillgångar 335 190 872 981 Övrigt inom investeringsverksamheten 28 — 72 — Kassaflöde från investeringsverksamheten –7 050 –12 708 –32 176 –46 245 Kassaflöde från den löpande verksamheten och investeringsverksamheten 8 847 13 610 2 449 1 127 FINANSIERINGSVERKSAMHETEN Upptagna Iån från kreditinstitut 152 165 4 947 199 Erhållna medel från obligationslån — — 5 476 5 857 Förvärv av egna aktier — — –219 –190 Återbetalning av obligationslån — — –5 732 –6 936 Amortering av skulder till kreditinstitut –1 228 –300 –1 631 –862 Amortering av räntebärande skulder –516 –608 –2 108 –2 053 Investeringar i/återbetalning av kortfristiga placeringar – 1 569 – 1 10 269 Övrigt inom finansieringsverksamheten 189 –74 4 996 –368 Kassaflöde från finansieringsverksamheten –1 404 –918 1 728 5 916 Periodens kassaflöde 7 443 12 692 4 177 7 043 Likvida medel vid periodens början 50 648 42 965 56 373 47 861 Kursdifferenser i likvida medel –527 716 –2 986 1 469 Likvida medel vid periodens slut 57 564 56 373 57 564 56 373 1) Under det andra kvartalet 2025, genomförde Volvo Cars en betalning enligt den finansiella garantistruktur som beskrivs i årsredovisningen för 2024 i Not 25 – Eventualförpliktelser och ställda säkerheter, avseende lån för ett bolag med hemvist i Storbritannien som omfattas av en köpoption. 2) Under det tredje kvartalet 2025, erhöll Volvo Cars en låneåterbetalning i samband med avyttringen av ett dotterföretag. VOLVO CARS 19 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 ===== SIDA 20 ===== NOT 1 – Redovisningsprinciper Denna delårsrapport är upprättad i enlighet med IAS 34 – Delårsrapportering och Årsredovisningslagen (1995:1554), med erforderliga upplysningar i noterna till finansiella rapporterna och på andra ställen i delårsrapporten. Koncernen tillämpar Inter - national Financial Reporting Standards (IFRS) såsom de har antagits av Europeiska Unionen. Moderbolaget tillämpar RFR 2 – Redovisning för juridiska personer och årsredovisningslagen (1995:1554). Redovisningsprinciperna i denna rapport är, i alla väsentliga aspekter, konsekventa med de som presenteras i Volvo Cars årsredovisning 2024 (tillgänglig på investors.volvocars. com). IASB har publicerat ändringar i vissa standarder som skall tillämpas från och med 1 januari 2025 eller senare. Dessa ändringar har inte haft någon materiell påverkan på de finansiella rapporterna. Viktiga uppskattningar och bedömningar Nedskrivning av plattformsbaserad kassagenererande enhet Under året redovisade Volvo Cars en nedskrivning av den kassagenererande enheten (CGU) för EX90 och ES90 om 1 1 431 MSEK. Per rapportdagen gjorde ledningen en bedömning om det förelåg ytterligare indikationer på nedskrivnings - behov för denna CGU och drog slutsatsen att ingen ytterligare nedskrivning eller återföring var erforderlig. EX30 säkerhetsmeddelande Den 30 december 2025 utfärdade Volvo Cars ett förebyggande säkerhetsmeddelande avseende ett potentiellt fel som identi - fierats i vissa EX30 battericeller. Volvo Cars har fastställt grundorsaken, men per datumet för denna rapport har utredningen av antalet berörda fordon, vilka åtgärder som är lämpliga och vilka kostnader det kan medföra, inklusive eventuell ersättning från leverantör, ännu inte slutförts. Mot bakgrund av dessa osäkerheter är det inte möjligt att göra en tillförlitlig uppskattning av någon eventuell förpliktelse eller relaterad leverantörsersättning, men Volvo Cars för en nära dialog med leverantören. Följ - aktligen har Volvo Cars inte redovisat någon avsättning eller någon fordran avseende leverantörsersättning per årsskiftet. NOT 2 – Omsättning Omsättningen fördelar sig mellan följande geografiska marknader: MSEK Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 Helår 2025 Helår 2024 Europa 48 481 59 284 193 593 208 914 varav Tyskland 9 140 9 971 33 334 30 795 varav Sverige1) 8 291 14 287 39 555 48 096 varav Storbritannien 7 984 8 476 35 213 30 438 USA 19 416 19 284 64 043 69 496 Kina 12 449 18 438 49 304 63 682 Övriga marknader 14 038 15 113 50 323 58 142 varav Turkiet 2 812 2 440 7 847 8 051 varav Kanada 1 615 2 038 6 793 6 659 Summa 94 384 112 119 357 263 400 234 1) Inkluderar kontraktstillverkning. Omsättningen fördelar sig mellan följande kategorier: MSEK Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 Helår 2025 Helår 2024 Försäljning av nya bilar 67 000 83 331 250 468 303 880 Försäljning av begagnade bilar 8 962 9 672 32 509 27 747 Försäljning av reservdelar och tillbehör 10 070 9 869 38 835 38 497 Intäkter från prenumerationstjänster, leasing- och biluthyrning 1 112 1 959 5 675 6 709 Försäljning av licenser och royalties 217 17 1 936 647 Kontraktstillverkning 2 035 3 004 10 249 13 151 Utsläppsrätter 1 063 213 3 501 994 Övrig omsättning 2) 3 925 4 054 14 090 8 609 Summa 94 384 112 119 357 263 400 234 2) Inkluderar engångseffekter från försäljning av ägda abonnemangsbilar om 5,2 (2,7) mdr SEK, varav 0,8 (2,7) mdr SEK påverkar det fjärde kvartalet. Tidpunkt för intäktsredovisning MSEK Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 Helår 2025 Helår 2024 Vid leveranstidpunkten 91 710 108 896 345 635 388 210 Över kontraktsperioden 2 674 3 223 11 628 12 024 Summa 94 384 112 119 357 263 400 234 VOLVO CARS 20 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 ===== SIDA 21 ===== NOT 3 – Finansiella instrument Finansiella instrument värderas och klassificeras på det vis som beskrivs i Volvo Cars årsredovisning 2024 Not 19 – Finansiella instrument och finansiella risker och Not 20 – Kortfristiga placeringar och likvida medel, och dessa metoder har tillämpats konsekvent under hela rapportperioden. I tabellen nedan framgår finansiella instrument per kategori samt värderingsnivå. 31 dec 2025 31 dec 2024 MSEK Värderingsnivå Redovisat värde Verkligt värde Redovisat värde Verkligt värde Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde Kundfordringar — 21 241 21 241 22 780 22 780 Övriga lång- och kortfristiga finansiella fordringar 1) — 5 022 5 030 2 167 2 179 Likvida medel — 57 564 57 578 56 373 56 390 83 827 83 849 81 320 81 349 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Andra långfristiga värdepappersinnehav 10 454 10 454 12 753 12 753 varav konvertibelt lån2) 2 9 1 77 9 1 77 1 1 261 1 1 261 varav egetkapitalinstrument 3 1 277 1 277 1 473 1 473 varav egetkapitalinstrument 1 — — 19 19 Lång- och kortfristiga derivattillgångar 6 666 6 666 768 768 varav valutaderivat - identifierade som säkringsinstrument 2 3 447 3 447 214 214 varav råvaruderivat - identifierade som säkringsinstrument 2 2 920 2 920 229 229 varav ränteswappar- identifierade som säkringsinstrument 2 168 168 — — varav valutaderivat - ej identifierade som säkringsinstrument 2 131 131 117 117 varav ränteswappar 2 — — 208 208 17 120 17 120 13 521 13 521 Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via övrigt totalresultat Kortfristiga placeringar 2 1 1 — — 1 1 — — Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde Leverantörsskulder — 57 768 57 768 56 479 56 479 varav skulder under leverantörsfinansieringsprogram — 4 434 4 434 3 458 3 458 varav leverantörer har erhållit betalning från finansiella institut — 4 033 — 2 885 — Lång- och kortfristiga obligationslån och skulder till kreditinstitut 3) — 30 790 31 797 29 493 30 242 Övriga lång- och kortfristiga finansiella skulder 4) — 22 147 22 147 18 217 18 217 varav skulder under leverantörsfinansieringsprogram — 712 712 — — varav leverantörer har erhållit betalning från finansiella institut — 712 — — — 110 705 111 712 104 189 104 938 Finansiella skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen Lång- och kortfristiga derivatskulder 738 738 4 142 4 142 varav valutaderivat – identifierade som säkringsinstrument 2 269 269 2 160 2 160 varav råvaruderivat – identifierade som säkringsinstrument 2 249 249 1 206 1 206 varav ränteswappar – identifierade som säkringsinstrument 2 57 57 — — varav valutaderivat –ej identifierade som säkringsinstrument 2 57 57 625 625 varav ränteswappar – ej identifierade som säkringsinstrument 2 106 106 — — varav ränteswappar 2 — — 151 151 1) Inkluderar poster som redovisas som Övriga omsättningstillgångar och Övriga långfristiga fordringar i balansräkningen som uppgår till 3 787 (727) MSEK. 2) Värdet på konverteringsrätten är noll gällande den konvertibla lånefordran gentemot Polestarkoncernen eftersom lånet kan konverteras till eget - kapitalinstrument till ett pris som motsvarar det som erbjuds övriga marknadsaktörer utan några företrädesrätter, rabatter eller incitement. 3) Det redovisade värdet av obligationerna inkluderar justering till verkligt värde som uppgår till 96 (235) MSEK avseende säkring av verkligt värde. 4) Inkluderar återköpsvärdesförpliktelsen på sålda bilar med återköpsåtagande som presenteras i balansräkningen på raden Övriga lång- och kortfristiga skulder uppgående till 18 480 (17 241) MSEK. Inkluderar även poster som redovisas som Övriga lång- och kortfristiga skulder i balansräkningen, uppgående till 3 613 MSEK. Leasingskuld som redovisas som Övriga lång- och kortfristiga skulder i balansräkningen om 6 871 (9 699) MSEK ingår ej. VOLVO CARS 21 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 ===== SIDA 22 ===== Andra långfristiga värdepappersinnehav Investeringar i egetkapitalinstrument presenterade som Andra långfristiga värdepappersinnehav handlas sällan. Volvo Cars använder vissa icke-observerbara indata för att uppskatta det verkliga värdet. Dessa egetkapitalinstrument klassificeras under nivå 3 i hierarkin för verkligt värde och mäts med marknadsmetoden. Den primära värderingstekniken för olistade egetkapita - linstrument baseras på den senaste transaktionen för det specifika företaget. Om vissa förändringar i omständigheterna inträf - far mellan transaktionsdatumet och balansdagen som skulle påverka det verkliga värdet väsentligt justeras det bokförda värdet därefter. Egetkapitalinstrument såsom onoterade optioner under nivå 3 i hierarkin för verkligt värde och värderas med Black-Scho - les-modellen. Vid värdering av dessa onoterade optioner är de mest kritiska bedömningarna att avgöra om Volvo Cars kommer att uppfylla intjäningskriterierna och tidpunkten för sådan uppfyllelse samt att utvärdera den riskfria räntan och volatiliteten i det underliggande aktiepriset. Earn-out-rättigheter även värderade under nivå 3 i hierarkin för verkligt värde värderas med antaganden om sannolikhet och tidpunkt för earn-out betalningar beroende på att framtida prestationsmål uppnås. I tabellen nedan framgår förändringar under nivå 3 i hierarkin för verkligt värde. 31 dec 2025 31 dec 2024 Eget kapitalinstrument Eget kapitalinstrument Ingående balans 1 473 1 507 Investering 50 100 Nedskrivning –2 — Verkligt värdeförändring –52 –163 varav presenterat under Övriga finansiella intäkter och kostnader –52 414 varav presenterat under Resultat från andelar i joint ventures och intresseföretag — –577 Valutakursdifferenser –192 29 Utgående balans 1 277 1 473 NOT 4 – Transaktioner med närstående Koncernen har flertalet transaktioner med närstående parter, varav merparten avser både försäljning och inköp av bilar, tekno - logilicenser samt inköp av komponenter. Närstående parter är företag som inte konsolideras i Volvo Cars men ingår i Geely - sfären samt andra företag såsom intresseföretag och joint ventures. Transaktioner med närstående parter sker enligt principen om armlängds avstånd. Väsentliga transaktioner och avtal med närstående under perioden Den 28 november erhöll Volvo Cars den slutliga betalningen om 1 639 MRMB, inklusive ränta, från Zhejiang Zeekr Intelligent Technology Co., Ltd avseende avyttringen av sin andel om 30% i Lynk & Co Automotive Technology Co., Ltd, vilken genomför - des i februari 2025. Transaktioner med närstående Transaktioner med närstående specificeras i nedanstående tabeller. Karaktären av väsentliga transaktioner med närstående anges i Not 4 – Transaktioner med närstående i årsredovisningen för 2024. Transaktioner med närstående som anges nedan men som inte beskrivs i årsredovisningen för 2024 är: • Inköp från Zhangjiakou Geely New Energy Automobile Co., Ltd, främst relaterade till EX30. Försäljning av varor, tjänster och övrigt MSEK Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 Helår 2025 Helår 2024 Närstående företag1)2) 3 757 4 841 15 792 17 918 varav Polestar Automotive Holding UK koncernen 2 772 3 642 13 730 15 402 varav Ningbo Fuhong Auto Sales Co., Ltd 88 1 047 571 1 783 Joint ventures och intresseföretag 2 540 5 357 13 121 11 821 varav Volvo Car Financial Services UK Ltd 1 986 2 253 1 1 276 7 686 VOLVO CARS 22 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 ===== SIDA 23 ===== Inköp av varor, tjänster och övrigt MSEK Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 Helår 2025 Helår 2024 Närstående företag1)2) –8 297 –9 907 –36 992 –54 451 varav Zhangjiakou Geely New Energy Automobile Co., Ltd –3 076 — –9 089 — varav Powertrain Engineering Sweden AB –2 692 –3 212 –1 1 561 –13 125 varav Zhangjiakou Aurobay Powertrain Manufacturing Co., Ltd –636 –935 –3 1 10 –3 933 varav Geely Changxing Automatic Transmission Co., Ltd –404 –536 –1 995 –1 795 varav Viridi E-Mobility Technology (Ningbo) Co., Ltd –364 –371 –3 007 –1 481 varav Zhejiang Haoqing Automobile Manufacturing Co., Ltd –175 –253 –328 –1 995 varav Zhejiang Geely Automobile Co.,Ltd –21 –3 124 –3 270 –28 497 Joint ventures och intresseföretag –292 –302 –1 188 –2 262 Fordringar 3) Skulder 3) MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024 31 dec 2025 31 dec 2024 Närstående företag1)2) 21 091 23 077 11 531 12 679 Joint ventures och intresseföretag 1 390 1 801 86 716 1) Närstående företag är företag inom Geelysfären. Joint ventures och intresseföretag inom Geelysfären är redovisade som närstående företag. 2) Inklusive kontraktstillverkning. 3) Långfristig del av fordringar uppgår till 10 800 (13 120) MSEK. Långfristig del av skulder uppgår till 1 (1) MSEK. NOT 5 – Resultat per aktie Resultat per aktie före utspädning, MSEK Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 Helår 2025 Helår 2024 Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare 1 287 2 503 174 15 401 Periodens resultat hänförligt till ägare av stamaktier i moderbolaget 1 287 2 503 174 15 401 Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier före utspädning 1) 2 964 626 394 2 973 930 795 2 968 505 485 2 977 042 500 Resultat per aktie före utspädning, SEK 0,43 0,84 0,06 5,17 Resultat per aktie efter utspädning, MSEK Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 Helår 2025 Helår 2024 Periodens resultat före utspädning 1 287 2 503 174 15 401 Periodens resultat efter utspädning 1 287 2 503 174 15 401 Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier före utspädning 1) 2 964 626 394 2 973 930 795 2 968 505 485 2 977 042 500 Utspädningseffekt för aktierelaterade ersättningsprogram 2 774 755 1 680 936 2 431 998 1 135 042 Vägt genomsnittligt antal stamaktier efter utspädning 2 967 401 149 2 975 611 731 2 970 937 483 2 978 177 542 Resultat per aktie efter utspädning, SEK 0,43 0,84 0,06 5,17 1) Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier tar hänsyn till vägd genomsnittlig effekt av förändring av egna aktier under perioden. NOT 6 – Väsentliga händelser efter balansdagen Inga väsentliga händelser efter balansdagen att rapportera. Under avsnittet Risker och osäkerhetsfaktorer på sidan 13 återfinns information om Volvo Cars bedömningar av världslägets påverkan på koncernen. VOLVO CARS 23 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 ===== SIDA 24 ===== Resultaträkning och övrigt totalresultat – Moderbolaget Balansräkning – Moderbolaget MSEK Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 Helår 2025 Helår 2024 Administrationskostnader –11 –13 –38 –41 Rörelseresultat –11 –13 –38 –41 Ränteintäkter och liknande resultatposter 373 378 1 421 1 587 Räntekostnader och liknande resultatposter –272 –266 –1 006 –1 011 Övriga finansiella intäkter och kostnader 1)2) 3 193 6 517 3 172 6 500 Resultat före skatt 3 283 6 616 3 549 7 035 lnkomstskatt 877 –503 806 –583 Periodens resultat 4 160 6 113 4 355 6 452 1) Utdelning om 3 200 (4 000) MSEK har mottagits från dotterbolag. 2) Koncernbidrag om — (2 525) MSEK har mottagits från dotterbolag. Övrigt totalresultat och periodens resultat överensstämmer då det inte finns några poster i övrigt totalresultat. MSEK 31 dec 2025 31 dec 2024 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar 1) 49 798 42 201 Omsättningstillgångar 22 147 22 874 SUMMA TILLGÅNGAR 71 945 65 075 EGET KAPITAL & SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital 61 61 Fritt eget kapital 41 092 36 884 Summa eget kapital 41 153 36 945 Långfristiga skulder 24 117 21 665 Kortfristiga skulder 6 675 6 465 Summa skulder 30 792 28 130 SUMMA EGET KAPITAL & SKULDER 71 945 65 075 1) Koncernbidrag om 4 262 ( —) MSEK har lämnats till dotterbolag. VOLVO CARS 24 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 ===== SIDA 25 ===== DEFINITIONER Volvo Cars/Koncernen Båda uttrycken avser Volvo Car AB (publ.) och Volvo Person- vagnar AB med samtliga dotterbolag. Volvo Car AB (publ.), med säte i Göteborg, är ett noterat bolag på Nasdaqbörsen i Stockholm, där aktien handlas under tickern ”VOLCAR”. Den största ägaren, som innehar 78,65% av aktierna och kapitalet, är Geely Sweden Hol - dings AB, som ägs av Shanghai Geely Zhaoyuan Internatio - nal Investment Co., Ltd., registrerat i Shanghai, Kina, som ytterst ägs av Zhejiang Geely Holding Group Ltd., registre - rat i Hangzhou, Kina. Volvo Car AB (publ.) är ett holdingbolag som utöver att äga aktier och andelar i sitt dotterbolag Volvo Personvagnar AB, även förser koncernen med vissa finansieringslösningar. Volvo Car AB (publ.), är indirekt, genom Volvo Personvagnar AB och dess dotterbolag, verksamt inom bilindustrin. Verksamhet bedrivs inom design, utveckling, tillverkning, marknadsföring och försäljning av bilar och härtill relaterade tjänster. Intresseföretag Intresseföretag är företag där Volvo Cars är större aktie - ägare, dock inte majoritetsägare. I regel avses situationer där Volvo Cars har en ägarandel om 20–50% av aktierna. Joint ventureföretag (JVs) Med joint ventureföretag avses företag i vilka Volvo Cars, genom avtalsmässigt samarbete med en eller flera parter, har gemensam kontroll över den operationella och finansiella styrningen samt har rättigheter till nettotillgångarna. Försäljning Försäljning avser försäljning till slutkunder (inklusive viss andel bilar som används för utlåning och demo) och är ett relevant nyckeltal på efterfrågan på Volvo Cars bilar ur ett slutkundsperspektiv. Wholesales Wholesale avser försäljning av nya Volvobilar (inklusive hyrbilar) till återförsäljare och andra kunder. Europa Europa definieras som EU (Europeiska unionen) +EFTA (Europeiska frihandelssammanslutningen) + Storbritannien. Personbilar Personbilar är fordon med minst fyra hjul som används för passagerartransport och har högst åtta säten utöver förar - sätet. Extended Range Electric Vehicle (EREV) EREV-bilar är bilar som laddas med plug-in men som också har en liten bensinmotor som laddar batteriet under körning vilket ökar räckvidden. Battery Electric Vehicles (BEV) BEV-bilar inkluderar alla bilar som är 100% helt elektrifie - rade. Icke Battery Electric Vehicles (Icke-BEV) Icke-BEV-bilar inkluderar alla bilar som inte är 100% helt elektrifierade (BEV). För Volvo Cars inkluderar detta Plug-in hybrider (PHEV) mildhybrider (MHEV) och förbrännings - motorer (ICE). Elektrifierade bilar Elektrifierade bilar är definierade som 100% eldrivna bilar, battery electric vehicles (BEV) och Plug-in hybrider (PHEV) med laddning via en laddsladd och utrustad med både en elmotor och en förbränningsmotor. ICE Förbränningsmotorer, inklusive alla typer av motorer utom plug-in hybrider (PHEV) och elbilar (BEV). Mild Hybrid Electric Vehicle (MHEV) Mildhybrider använder både en förbränningsmotor och en elektrisk motor. MHEV används för att starta motorn samt bromsa eller sakta ner bilen och därigenom återvinna broms - energi som lagras i 48V-batteriet. Inhyrd personal Med inhyrd personal avses särskild extern kompetens som sätts in för att tillgodose varierande resursbehov i affärs - verksamheten. Kontraktstillverkning En affärsmodell där ett tredjepartsföretag kontrakteras för produktion av varor eller komponenter under en specificerad avtalsperiod. Bilar med återköpsavtal Bilar med återköpsavtal är främst företagsbilar och bilar sålda till biluthyrningsfirmor. Dessa bilar säljs enligt avtal med rätten eller förpliktelsen att köpa tillbaka bilen. VOLVO CARS 25 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 ===== SIDA 26 ===== De alternativa nyckeltal som presenteras i denna delårsrapport används internt av ledningen, tillsammans med IFRS-nyckeltal för att följa verksamheten och fatta beslut om dess framtida inriktning. Koncernen anser att dessa alternativa nyckeltal, i kombination med rapporterade IFRS-nyckeltal, ger användbar kompletterande information till investerare. Dessa alternativa nyckeltal bör användas tillsammans med IFRS-nyckeltal och ersätter inte dessa. Dessa alternativa nyckeltal är inte alltid jämförbara med liknande nyckeltal presenterade av andra bolag. Volvo Cars har tillämpat riktlinjerna från ESMA (European Securities and Markets Authority) angående alternativa nyckeltal (APM, alternativa prestationsmått). Även om dessa nyckeltal inte är definierade eller specificerade enligt IFRS ger de värdefull kompletterande information till investerare och företagets ledning om företagets resultat. Bruttomarginal Bruttomarginal är bruttoresultatet som procent av omsätt - ningen. Nyckeltalet visar på vinsten som koncernen behåller efter att de direkta kostnaderna dragits bort. Bruttomarginal exkl. jämförelsestörande poster Bruttomarginal exkl. jämförelsestörande poster definieras som bruttomarginalen justerad för jämförelsestörande pos - ter. Detta visar den procentandel av intäkterna som Volvo Cars behåller från den underliggande verksamheten efter avdrag för direkta kostnader hänförliga till produktion av sålda varor och tjänster. Jämförelsestörande poster Transaktioner som inte hänför sig till den ordinarie verksam - heten, men som påverkar det finansiella utfallet väsentligt, och där sannolikheten för att dessa ska återkomma under de kommande åren är begränsad. Rörelseresultat (EBIT) Resultat före finansiella poster och skatt. Rörelseresultatet visar på resultatet som Volvo Cars genererar från sin kärn - verksamhet. EBIT-marginal Rörelseresultatet som procent av omsättningen. Nyckeltalet visar på Volvo Cars operativa effektivitet. EBIT exkl. resultat från JVs och intresseföretag EBIT exkl. resultat från JVs och intresseföretag definieras som EBIT minus resultatet från JVs och intresseföretag. Nyckeltalet visar på koncernens lönsamhet exkl. resultat från JVs och intresseföretag under respektive period. EBIT exkl. jämförelsestörande poster EBIT exkl. jämförelsestörande poster definieras som EBIT justerat för poster som påverkar jämförbarheten. Detta mått återspeglar lönsamheten i den underliggande verksamheten och möjliggör jämförelser mellan olika rapporteringsperioder. Volvo Cars alternativa nyckeltal EBIT-marginal exkl. resultat från JVs och intresseföretag EBIT-marginal exkl. resultat från JVs och intresseföretag presenteras även i procent av omsättning. Marginalen visar på Volvo Cars operativa effektivitet exklusive resultat från JVs och intresseföretag i relation till omsättningen under respektive period. EBIT-marginal exkl. jämförelsestörande poster EBIT-marginal exkl. jämförelsestörande poster definieras som EBIT exkl. jämförelsestörande poster uttryckt i procent av intäkterna. Detta nyckeltal återspeglar lönsamheten i den underliggande verksamheten i förhållande till de redovisade intäkterna som Volvo Car Group genererat under räkenskaps- perioden och möjliggör jämförelser mellan olika rapporte - ringsperioder. EBITDA EBITDA är resultat före räntor, skatt samt av- och nedskriv - ningar och är ett ytterligare nyckeltal på Volvo Cars operativa effektivitet. EBITDA-marginal EBITDA-marginal är EBITDA som procent av omsättningen. Nyckeltalet visar på Volvo Cars lönsamhet i förhållande till koncernens redovisade intäkter under räkenskapsperioden. Fritt kassaflöde Fritt kassaflöde definieras som summan av kassaflödet från den löpande verksamheten och kassaflödet från investe - ringsverksamheten. Detta utgör det operativa kassaflödet för Volvo Cars efter avdrag för totala investeringskostnader och utgör det belopp som Volvo Cars kan välja att antingen konsolidera, amortera skulder eller dela ut till aktieägarna. Nettokassa Nettokassa definieras som likvida medel och kortfristiga placeringar minus skulder till kreditinstitut och obligationer. Nettokassan är en indikator på Volvo Cars förmåga att upp - fylla sina finansiella åtaganden. Likviditet Likviditet består av likvida medel, outnyttjade kreditfacilite - ter och kortfristiga placeringar. VOLVO CARS 26 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 ===== SIDA 27 ===== Alternativa nyckeltal presenteras i MSEK där inget annat anges. För avstämningar av respektive beräkningsunderlag mot hänförbara poster i de finansiella rapporterna, se: investors.volvocars.com/sv/resultat-rapporter/finansiella-rapporter . MSEK Okt–dec 2025 Okt–dec 2024 Helår 2025 Helår 2024 Omsättning 94 384 112 119 357 263 400 234 Kostnad för sålda varor –79 440 –92 997 –297 042 –320 821 Forsknings- och utvecklingskostnader –4 816 –5 028 –26 067 –16 983 Rörelseresultat, EBIT 1 886 3 853 303 22 318 EBIT exkl. resultat från andelar i JVs och intresseföretag 1 707 6 319 –351 27 040 EBIT exkl. jämförelsestörande poster 1 752 5 555 12 556 24 020 Periodens resultat –350 2 337 –2 968 15 934 EBITDA 7 827 10 611 35 679 45 048 Bruttomarginal, % 15,8 17,1 16,9 19,8 Bruttomarginal, exkl. jämförelsestörande poster, % 15,9 17,1 18,0 19,8 EBIT-marginal, % 2,0 3,4 0,1 5,6 EBIT-marginal, exkl. resultat från andelar i JVs och intresseföretag, % 1,8 5,6 – 0,1 6,8 EBIT-marginal exkl. jämförelsestörande poster, % 1,9 5,0 3,5 6,0 EBITDA-marginal, % 8,3 9,5 10,0 11, 3 SAMMANSTÄLLNING AV VOLVO CARS ALTERNATIVA NYCKELTAL VOLVO CARS 27 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 ===== SIDA 28 ===== KONTAKTUPPGIFTER Analytiker och investerare Erik Kronqvist Head of Investor Relations +46 31-793 94 00 investors@volvocars.com FINANSIELL KALENDER & KONFERENSSAMTAL Webcast och konferenssamtal Den 5 februari med start kl 08:00 CET, leder Volvo Cars koncernchef och VD Håkan Samuelsson tilsammans med CFO Fredrik Hansson en webbsänd presentation för media, investerare och analytiker. Länk till webcast. Intressenter som önskar ringa in, behöver registerera sig och erhålla telefonnummer och en individuell PIN-kod. Länk till registrering. Kommande investerarevenemang 5 mars 2026: Publicering av Årsredovisning 2025 31 mars 2026: Volvo Cars årsstämma 29 april 2026: Kv1 2026 rapport 17 juli 2026: Kv2 2026 rapport 23 oktober 2026: Kv3 2026 rapport OM DENNA RAPPORT FRAMÅTBLICKANDE UTTALANDEN Denna rapport innehåller uttalanden rörande bland annat Volvo Cars finansiella ställning och resultat av verksamhet som är framåtblickande till sin natur. Sådana uttalanden är inte historiska fakta utan representerar koncernens framtida förväntningar. Volvo Cars tror att de förväntningar som åter - speglas i dessa framåtblickande uttalanden är baserade på rimliga antaganden. Men framåtblickande uttalanden kom - mer med inneboende risker och osäkerheter, och ett antal viktiga faktorer kan orsaka att faktiska resultat eller utfall skiljer sig väsentligt från något framåtblickande uttalande. Sådana viktiga faktorer inkluderar men är inte begränsat till: Volvo Cars marknadsposition, tillväxt inom fordonsindustrin samt effekterna av konkurrens och andra ekonomiska, affärs - mässiga, konkurrensmässiga och/eller regulatoriska faktorer som påverkar koncernens verksamhet, dess joint ventures och intresseföretag samt bilindustrin i allmänhet. Framåt - blickande uttalanden gäller endast från det datum de gjordes och Volvo Cars har ingen skyldighet att uppdatera någon av dem i ljuset av ny information eller framtida händelser annat än vad som krävs enligt tillämplig lag. Språk I händelse av skillnad eller avvikelse mellan engelsk och svensk version av denna publikation, ska den svenska versionen gälla. Summor och avrundningar Summorna som anges i tabeller och uttalanden kan skilja sig från den exakta summan av de enskilda posterna på grund av avrundningsskillnader. Målet är att varje rad ska motsvara sin källa och avrundningsskillnader kan därför uppstå. Journalister och media Volvo Cars Media Relations +46 31-59 65 25 media@volvocars.com Göteborg, 4 februari 2026 Håkan Samuelsson Koncernchef och VD Denna rapport har inte varit föremål för granskning av Volvo Car AB (publ.) revisorer. VOLVO CARS 28 AV 29 DELÅRSRAPPORT FJÄRDE KVARTALET OCH HELÅRET 2025 ===== SIDA 29 =====