Årsredovisning 2024

===== SIDA 1 =====

Xspray Pharma
Årsredovisning 2024

===== SIDA 2 =====

2
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
Innehåll
Året i korthet 4
Historik 5
VD-ord 6
Marknad 8
Strategi 12
Teknologiplattform – HyNap 16
Produktportfölj 20
Kommersialisering 24
Hållbarhet 26
Aktien 30
Bolagsstyrningsrapport 32
Styrelse och revisor 38
Ledningsgrupp 40
Förvaltningsberättelse 42
Koncernen
Resultaträkning 52
Balansräkning 54
Rapport över förändringar i koncernens egna kapital 55
Kassaflödesanalys 56
Moderbolaget
Resultaträkning 57
Balansräkning 58
Rapport över förändringar i moderbolagets egna kapital 60
Kassaflödesanalys 61
Noter 62
Årsredovisningens undertecknande 82
Revisionsberättelse 83
Ordlista 88
Aktieägarinformation 89

===== SIDA 3 =====

3
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
Xspray Pharma
Xspray Pharma AB (publ) är ett läkemedelsbolag med ett antal produkt-
kandidater under klinisk utveckling. Xspray Pharma använder sin innovati-
va patenterade HyNap-teknologi för att utveckla förbättrade versioner av 
marknadsförda proteinkinashämmare (PKI), så kallade originalläkemedel, för 
behandling av cancer. Segmentet är det största inom onkologiområdet och 
läkemedelspriserna är mycket höga.
PKI:er revolutionerade cancerbehandlingen när de kom ut på markna-
den för mer än tjugo år sedan och idag finns drygt 80 godkända PKI:er på 
den amerikanska marknaden. Trots deras kliniska fördelar är de förknippade 
med problem som låg löslighet, hög variabilitet i upptaget och påverkan på 
upptaget vid intag av mat och andra läkemedel. Dessa egenskaper påverkar 
patienternas livskvalitet negativt och kan resultera i en mindre effektiv be-
handling. Xspray Pharmas affärsstrategi är att med hjälp av bolagets teknolo-
gi förbättra dessa egenskaper och ta fram läkemedelsprodukter som är bäst 
i denna klass.
Bolagets första produktkandidat Dasynoc
® närmar sig kommersialisering. 
Produktkandidaten är redo för lansering på den amerikanska marknaden i 
direkt anslutning till godkännande av FDA, vilket väntas ske under 2025.
Dasonycs profilfördelar:
•
 
Dasynoc® är opåverkad av magens pH-värde och kan därmed användas 
tillsammans med protonpumpshämmare, såsom exempelvis omeprazol, 
utan att absorptionen av läkemedlet påverkas. Detta möjliggör samtidig 
behandling av vanliga sjukdomar i magsäcken, som magsår och gastrit, 
med protonpumpshämmare samtidigt som patienten behandlas för sin 
cancer.
•
 
Dasynoc® ger ett jämnare upptag av läkemedlet i kroppen utan de variatio-
ner som setts i tidigare studier av originalprodukten.
•
 
Dasynoc® kan ges med en 30 procent lägre dos än originalprodukten.
Xspray genomför dessutom specifika klinikstudier för att påvisa produkt-
kandidaternas fördelar gentemot originalprodukten och dess generika.

===== SIDA 4 =====

4
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
ÅRET I KORTHET
Året i korthet
Första kvartalet, januari-mars
•
 Kerstin Hasselgr
en valde att avgå som CFO av person-
liga skäl. Hon kvarstår dock som senior rådgivare och 
ansvarig för Investor Relations. 
•
 Xspray Phar
ma utsåg Michael af Winklerfelt till tillför-
ordnad CFO. Michael tillträdde den 8 februari. 
•
 Xspray Phar
ma lämnade in en komplettering till ansö-
kan för Dasynoc® som svar på ett Complete Response 
Letter (CRL) från FDA.
Andra kvartalet, april-juni
•  Xspray Pharma offentliggjorde sin fjärde produkt-
kandidat XS025 cabozantinib för klinisk prövning. 
XS025 kommer bygga på den aktiva substansen cabo-
zantinib, som används vid njurcellscancer och andra 
cancerformer.
•
 Xspray Phar
ma offentliggjorde utfallet för teck-
ningsoptioner av serie TO6. Totalt nyttjades 2 508 
723 teckningsoptioner av serie TO6, motsvarande 
cirka 80%, för teckning av lika många nyemitterade 
aktier.
•
 Xspray Phar
ma utsåg Niklas Adenborg till bolagets 
Chief Financial Officer (CFO) och Linda Glimberg 
till den nyinrättade befattningen som Chief Operating 
Officer (COO). Båda är sedan tidigare medarbetare 
på Xspray Pharma; Niklas Adenborg som Finance Di-
rector och Linda Glimberg som Senior Vice President 
Legal på konsultbasis.
•
 Xspray pr
esenterade data på American Society of 
Clinical Oncology (ASCO) som påvisar att samtidig 
medicinering med protonpumpshämmare (PPI), till 
exempel omeprazol och tyrosinkinashämmare (TKI; 
en variant av PKI) förekommer frekvent hos patienter 
med kronisk myeloisk leukemi (KML). För kristallint 
dasatinib, den nuvarande marknadsförda formen, visar 
data en betydande negativ påverkan på biotillgänglig-
heten vid denna vanliga sammedicinering. För kristall-
int dasatinib minskade absorptionen, definierat som 
Cmax med 96% och AUC24, med 88% vid samtidigt 
intag av PPI. Noterbart är dels att 54% av KML-pa-
tienterna behandlades med PPI, t.ex. omeprazol, dels 
att 66% av alla vårdgivare ordinerar denna av sam-
medicinering. Xsprays dasatinib kandidat, Dasynoc
®, 
är inte kristallin utan amorf vilket drastiskt minskar 
problemen vid samtidig medicinering med PPI:er 
samt ger ett väsentligt bättre upptag.
Tredje kvartalet, juli-september
•
 Xspray Phar
ma meddelade nya kliniska data från sitt 
registreringsstudieprogram för produkt-kandidaten 
XS003, en amorf, icke-kristallin formulering av niloti-
nib. Data visar att XS003 har matchande biotillgäng-
lighet med Tasigna
® vid en 50% lägre dos.
•
 Xspray Phar
ma mottog ett CRL från FDA gällande 
bolagets ansökan för Dasynoc®. FDA efterfrågade in-
formation till följd av den inspektion som genomför-
des av tredjeparts tillverkningsanläggning i juni 2024 
samt information om hur läkemedlet ska märkas. 
FDA begärde inte några ytterligare kliniska studier, 
och hade heller inte några frågor eller påpekanden om 
brister i stabilitets- eller klinisk data.
•
 Xspray Phar
ma gav en uppdatering kring Dasynoc® 
efter möte med FDA. Ett beslut om huruvida bola-
gets ansökan godkänns av FDA bör komma två eller 
sex månader efter inlämnad komplettering.
Fjärde kvartalet, oktober-december
•
 Xspray Phar
ma offentliggjorde valberedningens 
sammansättning inför årsstämman den 13 maj 
2025. Valberedningen, som har utsetts i enlighet 
med de principer som antagits av årsstämman den 
21 maj 2024, består av: Thomas Eldered, utsedd 
av Flerie AB, ordförande för valberedningen, Johan 
Gyllenswärd, utsedd av Ribbskottet AB, Mattias 
Klintemar, utsedd av Östersjöstiftelsen, Johan Wadell, 
utsedd av AP2 och Anders Ekblom, Styrelseordföran-
de, Xspray Pharma AB.
•
 Styr
elsen beslöt att genomföra en nyemission av aktier 
om cirka 135 MSEK, med företrädesrätt för bolagets 
befintliga aktieägare. Det slutgiltiga utfallet av före-
trädesemissionen visade att det totala antalet aktier 
ökade med 3 376 226 aktier till totalt 37 138 491 
aktier. Vidare beslutade styrelsen att uppta lån om 
totalt 100 MSEK samt emittera teckningsoptioner till 
långivarna.
Händelser efter årets slut
•
 I januari gav Xspray Phar
ma en uppdatering gällande 
processen för att lämna in sin kompletterade ansökan 
till FDA för Dasynoc
®. Till följd av att en tablettbatch 
identifierats som avvikande justerades tidslinjen. 
Orsaken till avvikelsen är identifierad, batchen är 
omarbetad för att säkerställa de högt ställda kvalitets-
kraven och produktionen är återupptagen. Till följd 
av ledtider i produktionen avser bolaget att lämna in 
kompletteringen under mars/april.
•
 I januari pr
esenterades interimsdata från en födointer-
aktionsstudie med produktkandidaten XS003 niloti-
nib. Studien visar att biotillgängligheten förblir stabil 
oavsett födointag. Resultaten bekräftar fördelarna 
med bolagets HyNap™-teknologiplattform och dess 
förmåga att leverera betydande fördelar för patienter 
jämfört med befintliga PKI-läkemedel.

===== SIDA 5 =====

5
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
HISTORIK
Historik
Genom Xspray Pharmas unika teknologiplattform och 
fokus på utveckling av förbättrade PKI-läkemedel för 
cancerbehandling, har bolaget flera spännande produkt-
kandidater under utveckling. Upprepade studier visar 
tydliga fördelar med Xspray Pharmas produkter jämfört 
med de PKI:er som marknadsförs idag. När Xspray Phar-
ma grundades 2003 fokuserade bolaget på utveckling av 
partikelteknologi i samband med produktion av läke-
medel, det som senare blev bolagets HyNap-teknologi. 
År 2021 gick bolaget från utveckling av både förbätt-
rade och generiska läkemedel till att fokusera enbart på 
förbättrade läkemedel. Det var ett viktigt beslut som 
innebär ett ökat fokus på utveckling av nya produktkan-
didater med profilfördelar för ökad patientnytta som inte 
begränsas av att helt efterlikna referensprodukten. En 
förbättrad produkt har även en större ekonomisk poten-
tial, både under och efter lanseringsfönstret, det vill säga 
tidsperioden mellan utgångsdatum av det primära sub-
stanspatentet och utgångsdatum av relevanta sekundära 
patent som täcker kristallina former av läkemedlet.
2003-2019
Xspray Pharma grundades 2003. Bolagets HyNap-teknologi utvecklades med fokus på PKI:er för 
behandling av cancer. Positiva resultat visades från kliniska studier av en förbättrad respektive 
generisk version av dasatinib för behandling av kronisk myeloisk leukemi. Xspray Pharma inledde 
samarbete med italienska NerPharMa S.r.l. som skulle ansvara för produktion av Dasynoc
® på en 
ny Good Manufacturing Practice-klassad produktionsanläggning. Bolaget lyckades framgångsrikt 
tillverka det amorfa materialet för Dasynoc
® i kommersiell skala.
    
 
2020
Xspray Pharma säkerställde produktionsflödet för Dasynoc
®, från tillverkning av aktiv substans till 
tillverkning av färdig tablett. En klinisk studie bekräftade att kroppens absorption av Dasynoc® inte 
påverkas av magsäckens surhetsgrad eller av samtidig behandling med protonpumpshämmare 
som omeprazol. Utvecklingsarbete utfördes för bolagets produktkandidat XS003-nilotinib. FDA 
beviljade särläkemedelsstatus för XS003 nilotinib för behandling av kronisk myeloisk leukemi.
2023
Xspray Pharma förstärkte den kommersiella organisationen inför lansering och kommersialisering 
av Dasynoc
® i USA och ingick ett avtal med EVERSANA Life Science Services, LLC (EVERSANA). 
Bolaget ingick en uppgörelse med Bristol-Myers Squibb Company (BMS) som undanröjer alla 
patentanspråk på Dasynoc
® och gör det möjligt för Xspray Pharma att lansera Dasynoc® efter ett 
FDA-godkännande. Studieresultat som publicerades i European Journal of Haematology bekräftar 
att Dasynoc
® har en viktig funktion att fylla genom att för cancerpatienter möjliggöra samtidig 
behandling av till exempel magsår. XS003 nilotinib uppnådde jämförbar biotillgänglighet med 
Tasigna
®.
2022
FDA  inledde en fullständig granskning av ansökan om marknadsgodkännande för Dasynoc
®. 
BMS lämnade in en stämningsansökan mot Xspray Pharma för patentintrång i februari 2022. FDA 
beviljade Dasynoc
® särläkemedelsstatus för både behandling av kronisk myeloisk leukemi och 
behandling av akut lymfatisk leukemi.
2024
Xspray Pharma fokuserade på att etablera den kommersiella infrastrukturen och att förankra 
behovet av Dasynoc
® i det amerikanska sjukvårdssystemet. Bolaget deltog vid konferenser som 
ASH (American Society of Hematology), ASCO (American Society of Clinical Oncology), NCODA 
(National Community Oncology Dispensing Association) och SOHO (The Society of Hematologic 
Oncology). För att minska risken för feldosering justerades vissa av Dasynocs tablettstyrkor. 
Registreringsgrundande studier genomfördes med XS003 nilotinib. En ytterligare produktkandidat 
offentliggjordes, XS025 cabozantinib.
2021
En studie visade att Xspray Pharmas Dasynoc
® når samma biotillgänglighet som referensprodukten 
Sprycel®, men med en 30% lägre dos. Xspray Pharma lämnade in ansökan till FDA för 
marknadsgodkännande av Dasynoc® enligt 505(b)(2) NDA-förfarandet. Bolaget beslutade att enbart 
fokusera sin forskning och utveckling på förbättrade PKI:er istället för både förbättrade och generiska 
PKI:er.

===== SIDA 6 =====

6
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
VD-ORD
VD-ord
Dasynoc® erbjuder unika patientfördelar
Dasynoc® är en amorf version av dasatinib som byg-
ger på vår patenterade HyNap™-teknologi, vilket ger 
produktkandidaten unika fördelar jämfört med befintliga 
dasatinib-läkemedel. Jämfört med originalproduktens 
formulering uppnår Dasynoc
® samma biotillgänglighet 
vid 30 procent lägre dos, vilket kan ge flera kliniska 
fördelar och en förbättrad säkerhetsprofil.
 
En särskild styrka hos Dasynoc
® är dess pH-oberoende 
upptag, vilket skiljer den från konkurrerande produkter. 
Många leukemipatienter använder PPI för att behandla 
magproblem, något som kan leda till kraftiga variationer 
i upptaget av dasatinib i kroppen. Dasynoc
® adresserar 
detta problem och säkerställer stabilt och pålitligt upptag 
oavsett samtidig PPI-användning. Det förväntas leda till 
ett säkrare och stabilare behandlingsresultat för patien-
terna. Vi vet genom marknadsundersökningar att en 
majoritet av förskrivande läkare säger sig villiga att välja 
det läkemedel som kan visa de här fördelarna. Därför 
är vår ambition att Dasynoc
® ska bli den föredragna 
behandlingen när den väl når marknaden.
Viktiga förberedelser inför lansering
Som vi kommunicerade under året mottog vi i juli 
ett CRL från FDA, vilket resulterade i justeringar av 
dosstyrkor samt förbättringar i produktionen. Vi har nu 
adresserat samtliga av FDA:s önskemål och planerar att 
lämna in den kompletterande ansökan under mars eller 
april 2025. Därefter väntas FDA:s granskningsprocess ta 
antingen två eller sex månader. Ett godkännande är alltså 
möjligt redan i maj eller senast i oktober 2025.
Parallellt med det regulatoriska arbetet har vi genom-
fört marknadsförberedande aktiviteter i USA. Genom 
vårt samarbete med EVERSANA säkerställs en effektiv 
marknadsbearbetning och distribution, och vi har redan 
fått positiva reaktioner från läkare och betalare som ser 
värdet i Dasynoc
® som ett nytt behandlingsalternativ.
Bästa aktieägare, 
Under 2024 har vi slutligen lagt grunden för Xspray Pharmas transformation från ett 
innovativt, forskningsdrivet bolag till ett kommersiellt läkemedelsföretag. Vi har hanterat 
regulatoriska utmaningar, genomfört marknadsförberedande aktiviteter och säkrat fi-
nansiering för att under 2025 kunna lansera vår första produkt, Dasynoc
®, på den ameri-
kanska marknaden.

===== SIDA 7 =====

7
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
VD-ORD
Patentskydd och lärdomar banar väg för  
produktportfölj 
Dasynoc
® är den första av ett flertal produktkandida-
ter under utveckling, baserad på vår patentskyddade 
HyNap™-teknik. Fler än vi har börjat få upp ögonen för 
fördelarna med amorf formulering av proteinkinashäm-
mare, en av de största läkemedelsfamiljerna på markna-
den för cancerbehandling. Vi var först med att utveckla 
den amorfa tekniken för att formulera dessa läkemedel, 
och vi har ett mycket starkt patentskydd för vår teknik. 
Utvecklingsarbetet och den regulatoriska processen som 
nu utförs en första gång för Dasynoc
® banar väg för en 
snabbare, mer effektiv och mindre kostsam process för 
att ta kommande produktkandidater till marknaden.
Redan under 2025 är det dags för nästa NDA-ansökan 
om marknadsgodkännande. Under 2024 har vi gjort 
stora framsteg med XS003, vår förbättrade version av 
nilotinib. Interimsdata har tydligt bekräftat produktens 
förbättrade egenskaper, och vi förväntar oss att kunna 
lämna in en ansökan om marknadsgodkännande (NDA) 
till FDA före halvårsskiftet 2025. Förbättrad tolerabilitet 
och ett stabilare upptag har varit centrala målsättningar 
för XS003, och de positiva studieresultaten stärker vår 
tro att även denna produktkandidat har potential att 
erbjuda patienter unika fördelar.
Säkrad finansiering för lansering och expansion
En framgångsrik kommersialisering kräver resurser och 
finansiell uthållighet. Under året säkrade vi en kapita-
lanskaffning genom en företrädesemission om cirka 135 
MSEK samt ett lån om 100 MSEK i en förhållandevis 
svår marknad. Våra ägare, såväl institutionella som priva-
ta, har återigen visat sitt engagemang och förtroende för 
vår kommersialiseringsplan. Det innebär att vi har den 
finansiering som krävs för att ta Dasynoc
® till lansering 
samt för att slutföra regulatoriska processer för XS003.
 
Vårt mål är att skapa ett långsiktigt lönsamt och kom-
mersiellt bolag, och vi går in i 2025 med en portfölj av 
lovande produktkandidater och en tydlig plan för att 
etablera oss som en ledande aktör inom cancerbehand-
ling med förbättrade proteinkinashämmare. 
Jag vill avsluta med att vända mig direkt till alla aktie-
ägare och tacka för ert fortsatta stöd och engagemang. 
Vi står inför en spännande period och jag ser fram emot 
att tillsammans med vårt kunniga och drivna team göra 
2025 till året då Xspray Pharma når sitt kommersiella 
genombrott.
Per Andersson, 
vd Xspray Pharma

===== SIDA 8 =====

8
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
MARKNAD
Marknad
Fortsatt behov av förbättrade cancerbehandlingar
Även om stora framsteg har gjorts i utvecklingen av nya 
cancerbehandlingar är cancer fortfarande en betydande 
hälsoutmaning världen över. Enligt The International 
Agency for Research on Cancer (IARC) diagnosticer-
ades 20 miljoner nya fall av cancer globalt under 2022 
och antalet beräknas öka till 35,0 miljoner fall år 2050. 
Under 2022 dog 9,7 miljoner till följd av cancer och det 
uppskattades även att ca 54 miljoner människor lever 5 
år efter att de fått sin cancerdiagnos. 
År 2023 värderades den globala marknaden av cancerlä-
kemedel till 202 miljarder USD. Förväntningarna är att 
den kommer att fortsätta växa stadigt, med prognoser 
som pekar på en ökning från 220 miljarder USD år 2024 
till 518 miljarder USD år 2032. Detta motsvarar en årlig 
tillväxttakt på 11,3 % under perioden 2024–2032. Nord-
amerika var ledande på den globala marknaden med en 
betydande marknadsandel på 46 % under 2023
 1. 
 
1 "Fortune Business Insights." Market Research Report. Feb 2025.
Indikation Marknadsförda PKI:er
Levercancer &  gallgångscancer Sorafenib, Cabozantinib, Regofarein, Lenvatinib, Pemigatinib, Futibatinib, Infigratinib
Leukemi Imatinib, Dasatinib, Nilotinib, Ponatinib, Bosutinib, Asciminib, Ibrutinib, Idelalisib, Midostaurin, Ivo-
sidenib, Duvelisib, Gilteritinib, Olutasidenib
Reumatoid artrit Tofacitinib, Baricitinib, Upadacitinib
Lungcancer Afatinib, Erlotinib, Gefitinib, Dabrafenib, Crizotinib, Ceritinib, Alectinib, Osimertinib, 
 Briga
tinib, 
 Dacomitinib
, Loratinib, Entrectinib, Capmatinib, Pralsetinib, Selpercatinib, Tepotinib, 
 
Mobocertinib, Trametinib
Gastrointestinal cancer/ 
Gastrointestinal stromacellstumör
Imatinib, Regorafenib, Ripretinib
Njurcancer Sorafenib, Cabozantinib, Levatinib, Tivozanib, Sunitinib, Pazopanib, Axitinib
Sköldkörtelcancer Sorafenib, Cabozantinib, Levatinib, Dabrafenib, Pralsetinib, Selpercatinib, Vandetanib
Lymfkörtelcancer Imatinib, Idelalisib, Duvelisib, Crizotinib, Loratinib, Acalabrutinib, Copanlisib, Zanubrutinib, 
 
Pirtobrutinib
Melanom Ibrutinib, Dabrafenib, Vemurafenib, Trametinib, Cobimetinib, Binimetinib, Encorafenib
Bröstcancer Lapatinib, Palbociclib, Neratinib, Ribociclib, Abemaciclib, Alpelisib, Tucatinib
Idiopatisk lungfibros Nintedanib
Glaukom Rhopressa
Urinblåsecancer Erdafitinib
Bukspottkörtelcancer Erlotinib, Gefitinib
Endometriecancer Levatinib
Neurofibrom Erdafitinib, Selumetinib
Övriga Trilaciclib, Ruxolitinib, Fedratinib, Fostamatinib, Larotrectinib, Pexidartinib, Belumosudil, 
 
Pacritinib, Deucravacitinib, Tirbanibulin, Abrocitinib
Xspray Pharmas kommunicerade produktkandidater utgår från substanserna: Dasatinib, Nilotinib, Axitinib och Cabozantinib. 
Marknadsförda proteinkinashämmare  
och deras terapeutiska indikationer

===== SIDA 9 =====

9
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
MARKNAD

===== SIDA 10 =====

10
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
MARKNAD
Proteinkinashämmare
Proteinkinashämmare (PKI) är en av de mest effektiva 
behandlingarna av cancer och för vissa cancerformer är 
PKI:er en av få behandlingar som finns att tillgå. PKI:er 
hämmar cancerns tillväxt genom att blockera en typ av 
tillväxtstimulerande enzymer s.k. kinaser. Ökningen av 
cancer och autoimmuna sjukdomar är viktiga faktorer 
som förväntas driva ökningen av antalet PKI:er. Det är 
vanligt att cancerpatienter behandlas med PKI under 
flera år, ibland genom hela livet. PKI:er är det största 
segmentet inom onkologiområdet och försäljningen av 
PKI-läkemedel uppskattas till drygt en tredjedel av den 
totala onkologimaknaden i USA, ett segment där läke-
medelspriserna är mycket höga. 
För närvarande pågår fler än 3 000  kliniska studier 
med PKI-läkemedel (fas I-III) och drygt 80 godkända 
PKI-läkemedel är lanserade på den amerikanska markna-
den, 23 av dessa har substanspatent som löper ut i USA 
fram till år 2030.
2 Bland de substanspatent som löper ut 
ingår de originalläkemedel vars aktiva substans Xspray 
Pharmas produktkandidater baseras på.
Utmaningar förknippade med kristallina PKI:er 
 
Dagens PKI
-läkemedel produceras oftast med PKI:er 
med kristallin struktur. Ett känt problem med kristallina 
PKI-läkemedel är att de är svårlösliga och att lösligheten 
kan variera beroende på magsäckens pH-värde. Detta re-
sulterar ofta i ett ojämnt upptag av läkemedlet i kroppen. 
Vid ett för lågt upptag av läkemedlet kan den terapeutis-
ka effekten reduceras, och vid ett för högt upptag ökar 
risken för bieffekter. PKI:er är dessutom ofta associerade 
med födo- och läkemedelsinteraktioner. Dessa faktorer 
kan sammantaget negativt påverka läkemedlets säkerhets-
profil och verkningsgrad, varför patienter kan uppmanas 
att inte äta eller ta andra läkemedel en tid före och efter 
intag av det aktuella PKI-läkemedlet.
Kliniska fördelar med Xspray Pharmas  
PKI-läkemedel
Med Xspray Pharmas teknologiplattform utvecklas amor-
fa PKI-läkemedel som adresserar de kristallina PKI-läke-
medlens problem. HyNap genererar därmed produkter 
med potential att bli ”Best-in-Class” med betydande 
kliniska fördelar genom att:
•
 Öka läkemedlets löslighet och där
med dess  
biotillgänglighet
•
 Minska variabiliteten i absorptionen
•
 Minska eller eliminera läkemedlets pH
-beroende 
upptag, vilket möjliggör samtidig medicinering med 
pH-höjande läkemedel som till exempel omeprazol
•
 Minska eller eliminera läkemedlets födointeraktion
, 
det vill säga påverkan på läkemedlets absorption till 
följd av samtidigt matintag. 
Årlig försäljning av PKI-läkemedel i USA
0
15A
20
40
60
80
16A 17A 18A 19A 20A 21E 22E 23E 24E 25E 26E 27E 28E
Miljarder USD
CAGR 2015-2028e +9,5%
Källa: EvaluatePharma, Industry and Broker Research, U.S. FDA.
CAGR: Compound Annual Growth Rate 
A: Actual
E: Estimate
2 "Molecular Cancer Biomedcentral." Kinase-targeted cancer therapies. Feb 2018.

===== SIDA 11 =====

11
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
MARKNAD
Trender
Demografisk utveckling
Den demografiska utvecklingen resulterar i en allt äldre 
befolkning till följd av ökad livslängd och minskat 
barnafödande i framförallt Europa, USA och Japan. Ex-
empelvis förväntas andelen personer över 80 år i Europa 
fördubblas mellan 2016 och 2050. Den demografiska 
utvecklingen leder till ökat behov av läkemedel och in-
novativa medicintekniska produkter. 
Ökad användning av läkemedel
Användningen av dyra patentskyddade originalläkeme-
del kommer att öka, främst drivet av utvecklingsländer. 
Särläkemedel kommer att utgöra en växande del av 
patentskyddade läkemedel eftersom förekomsten av 
sällsynta sjukdomar ökar vilket resulterat i ökat intresse 
för utveckling av dessa läkemedel bland både läkemedels-
bolag och myndigheter.

===== SIDA 12 =====

12
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
STRATEGI
Affärsmodell och Strategi
Vision
Xspray Pharmas vision är att genom sin patenterade Hy-
Nap-teknologi etablera sig som en ledande aktör för för-
bättrade versioner av marknadsförda proteinkinashämmare 
(PKI) för behandling av cancer och att därigenom öka 
patienternas livskvalitet och chans till överlevnad. Genom 
en bekräftad förbättringsprofil och en aktiv patentstrategi 
ska Xspray ta marknadsandelar och skapa en långsiktig 
lönsamhet för Bolaget och dess ägare.
Finansiell och operationell vision
Till 2030 ska bolaget ha:
•
 En nettoomsättning som överstiger 400 mUSD
•
 En v
instmarginal som överstiger 65 procent (vinst 
före skatt)
•
 5 kommersialiserade pr
odukter
•
 3 pr
oduktkandidater under utveckling
Affärsmodell
Xspray Pharma använder sin patenterade HyNap-tek-
nologi för att utveckla amorfa produktkandidater som 
är förbättrade versioner av marknadsförda kristallina 
PKI:er för behandling av cancer. Bolaget bedömer att 
produktkandidaterna kommer kunna ha en fördel-
aktig konkurrensposition som kan resultera i en stor 
marknadspotential. Teknologin möjliggör lansering 
av produktkandidater när det uppstår ett lanserings-
fönster på marknaden, det vill säga under tidsperioden 
mellan utgångsdatum av det primära substanspatentet 
och utgångsdatum av relevanta sekundära patent som 
täcker kristallina former av läkemedlet. Även efter att ett 
originalläkemedels sekundära patent löper ut har Xspray 
Pharmas produktkandidater kvar sina profilfördelar som 
gynnar patienter, jämfört med generika som helt efterlik-
nar originalläkemedlet. 
Xspray Pharma har betydligt kortare utvecklingstid för 
sina förbättrade produktkandidater jämfört med origi-
nalprodukten. Xspray använder en förenklad regulatorisk 
process där inga effekt- och säkerhetsstudier behöver 
utföras tack vare att man tillåts referera till originalläke-
medlets tidigare utförda studier. Därmed krävs enbart fas 
I studier i friska frivilliga för att visa jämförbar biotill-
gänglighet med originalprodukten. Dessa studier är av-
sevärt kortare och mindre kostsamma. Xspray genomför 
dessutom specifika klinikstudier för att påvisa produkt-
kandidaternas fördelar gentemot originalprodukten och 
dess generika.
Strategiska fokusområden
Forskning och utveckling
Xspray Pharma utvecklar sina produktkandidater som 
amorfa förbättrade versioner av marknadsförda protein-
kinashämmare med kristallin struktur som godkänns en-
ligt den regulatoriska proceduren 505(b)(2) New Drug 
Application av Federal Food and Drug Administration 
(FDA). Enligt denna process kan delar av ansökan om 
marknadsgodkännande hänvisa till en redan godkänd 
referensprodukt vilket gör att fas II och fas III kliniska 
studier inte behöver utföras. Detta medför kortare ut-
vecklingstid, lägre kostnad och lägre regulatorisk risk.
Av de drygt 80 PKI:er som idag marknadsförs i USA 
förväntas 23 substanspatent att löpa ut före år 2030. 
Xspray Pharma har hittills testat sin HyNap-teknologi på 
ett tjugotal av USA-marknadens etablerade PKI:er med 
goda resultat.
HyNap-teknologin ligger till grund för hela Xspray 
Pharmas produktportfölj. Produktportföljen består av 
noga utvalda produktkandidater där Xspray Pharma 
bedömer att bolaget har störst förbättrings- och mark-
nadspotential.
Xspray Pharma använder sin innovativa patenterade HyNap-teknologi för 
att utveckla amorfa produktkandidater som är förbättrade versioner av 
marknadsförda proteinkinashämmare (PKI) för behandling av cancer.

===== SIDA 13 =====

13
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
STRATEGI
Aktiv patentstrategi
Xspray Pharma bedriver en för verksamheten viktig 
patentstrategi med syfte att skydda sina immateriella 
tillgångar. Detta görs genom att patentskydda bolagets 
egenutvecklade teknologiplattform och produktkandida-
ter. Ett grundligt förarbete minimerar den immateriella 
risken i de projekt där bolaget utvecklar förbättrade 
versioner av redan marknadsförda produkter. Förarbetet 
säkerställer dessutom att bolaget är väl förberett för en 
eventuell stämning i samband med registreringsansökan 
för en ny produktkandidat.
När det gäller läkemedel skyddar det primära patentet 
den aktiva substansen och de sekundära patenten skyd-
dar andra aspekter av originalläkemedlet, till exempel 
kristallin struktur av den aktiva läkemedelssubstansen. 
Eftersom Xspray Pharma utvecklar läkemedel med amorf 
struktur omfattas de inte av originalläkemedels sekun-
därpatent som avser kristallin struktur. Produkterna kan 
därmed marknadsföras direkt efter att originalbolagens 
substanspatent går ut, vilket leder till gynnsamma för-
hållanden för en marknadsetablering. Även efter att ett 
originalläkemedels sekundära patent löper ut har Xspray 
Pharmas produktkandidater kvar sina profilfördelar som 
gynnar patienter, jämfört med generika som helt efterlik-
nar originalläkemedlet.
Produktion
Produktionsstrategin fokuserar på att säkra en leve-
rantörskedja från produktion av det amorfa substans-
materialet till slutlig tablett eller kapsel, och samtidigt 
säkerställa tillräcklig produktionskapacitet för både 
kliniska studier och kommersiella behov. Tillverkning-
en av det amorfa substansmaterialet sker med bolagets 
patenterade tillverkningsutrustning, vilken kan förläggas 
hos väletablerade externa kontraktstillverkare, så kallad 
Contract Manufacturing Organizations (CMO). Även 
om produktionen sker hos externa kontraktstillverkare 
behåller Xspray Pharma det fulla ägandet av tillverk-
ningsutrustningen.
Xspray Pharma: Tid från laboratoriet till 
ansökan om marknadsgodkännande för 
läkemedelskandidat.
Utvecklingsfas Pilotfas Regulatorisk 
ansökningsfas 
Processvalidering
och lanseringsfas
Kommersiell
uppskalningsfas
Kostnad: från labb 
till ansökan om 
marknadsgodkännande
USD 10-15 miljoner
Tid: 
3-4 år

===== SIDA 14 =====

14
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
STRATEGI
Kommersialisering
Eftersom Xspray Pharmas produktkandidater har en 
amorf struktur kan de lanseras efter att originalläkeme-
dels substanspatent har löpt ut. De kan därmed mark-
nadsföras parallellt med originalbolagets produkt, vilket 
skapar en fördelaktig konkurrenssituation för Xspray 
Pharmas produkter. Även efter att marknaden öppnas 
för generika har Xspray Pharmas produkter starka och 
patenterade fördelar tack vare HyNap-teknologin.
Genom att erbjuda tydliga fördelar för patienter 
bedöms Xspray Pharmas produkter kunna ta väsentliga 
marknadsandelar från originalläkemedel. Som ett första 
steg planerar Xspray Pharma att introducera bolagets 
produkter på den amerikanska marknaden. Vinstmargi-
nalerna bedöms vara högre i USA än i resten av världen 
eftersom PKI:er är högt prissatta på den amerikanska 
marknaden. 
Xspray Pharma strävar efter att generera intäkter 
genom att på egen hand ta bolagets produktkandidater 
till registrering för att därefter antingen sälja produk-
ten själv eller ingå avtal med en extern samarbetspart 
som hanterar marknadsföring och försäljning. Bolagets 
produktkandidater kan således kommersialiseras på olika 
sätt beroende på vilka faktorer som bedöms vara mest 
fördelaktiga för respektive produktkandidat.
Xspray Pharma har ett samarbetsavtal med EVERSA-
NA för kommersialisering av Dasynoc
®. Xspray Pharma 
behåller den finansiella och strategiska kontrollen och 
ger EVERSANA exklusiv rätt att bistå Xspray Pharma i 
kommersialiseringen och lanseringen av Dasynoc
® i USA. 
Det gör det möjligt att effektivt marknadsintroducera 
Dasynoc
® med EVERSANAs infrastruktur och erfaren-
het samtidigt som Xspray Pharma behåller kontrollen 
över produkten och erhåller 100% av dess intäkter.
Överblick forskningsstadie - produktportfölj 
Val av PKI-
produkt
Utveckla 
förbättrade 
egenskaper 
baserat på 
HyNap-
teknologin
Pilotstudier 
på 
människa
Registrerings- 
grundande  
studier
Ansökan om 
marknads- 
godkännande 
från FDA
Godkännande 
av ansökan 
från FDA
Lansering
1 Dasynoc®
2 XS003 (nilotinib)
3 XS008 (axitinib)
4 XS025 (cabozantinib)

===== SIDA 15 =====

15
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
STRATEGI

===== SIDA 16 =====

16
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
TEKNOLOGIPLATTFORM – HYNAP
Teknologiplattform – HyNap
HyNap funktion
Xspray Pharmas HyNap-teknologi är en partikel-
teknologi som bildar en så kallad amorf fast dispersion 
(Amorphous Solid Dispersion, ASD) av ett läkemedels 
aktiva substans. Amorfa material ger fördelar som högre 
biotillgänglighet, pH-oberoende och jämnare absorption 
av läkemedlet i kroppen. Xspray Pharmas amorfa formu-
lering som utvecklats med HyNap-teknologin har central 
betydelse för förbättrade egenskaper hos både nuvarande 
och framtida produktkandidater samt för den legala 
möjligheten att lansera produkterna utan hinder av de 
kristallina originalläkemedlens sekundära patent. 
HyNap-teknologin baserar sig på så kallad superkri-
tisk vätskeextraktion (Supercritical Fluid, SCF). Moleky-
ler i ett superkritiskt tillstånd kan röra sig snabbt, som i 
en gas, samtidigt som förmågan att lösa ämnen är god, 
som i en vätska. Den superkritiska vätskan används som 
ett antilösningsmedel för kontrollerad partikelutfällning 
av den aktiva substansen (Active Pharmaceutical Ingredi-
ent, API), med eller utan tillsats av hjälpämnen.
Redan under 1990-talet försökte många stora aktörer 
inom läkemedelsindustrin att utveckla metoder för 
SCF-teknologin. Trots stora investeringar i SCF-anlägg-
ningar kunde teknologin inte kommersialiseras på grund 
av svårigheter i att skala upp produktionen. 
Xspray Pharma har löst dessa svårigheter genom bola-
gets HyNap-teknologi. Designen möjliggör uppskalning 
av produktionen av ASD-material från mindre kvantite-
ter för laboratoriebehov till kommersiell skala för kliniska 
prövningar och kommersiell produktion. 
Samtliga produktkandidater utvecklas med hjälp av bolagets patenterade 
HyNap-teknologi. Denna teknologi möjliggör produktion av amorfa materi-
al vilka ger fördelar som bioekvivalens vid lägre doser, pH-oberoende och 
en jämn absorption av läkemedlet i kroppen.
Xspray
Original
 Original
 Original
 Original
 Original
Kristallin form
Amorf form
Röntgenstråle
Röntgenstråle
Xspray Pharmas amorfa formulering med den egenutvecklade HyNap-teknologin har central betydelse både för produktkandidaternas 
förbättrade egenskaper och för den legala möjligheten att lansera produkter utan hinder av originalläkemedlens sekundära patent, som 
avser deras kristallina formulering.

===== SIDA 17 =====

17
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
TEKNOLOGIPLATTFORM – HYNAP

===== SIDA 18 =====

18
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
TEKNOLOGIPLATTFORM – HYNAP
Produktfördelar med hjälp av HyNap
Xspray Pharmas samtliga produktkandidater utvecklas 
med hjälp av HyNap-teknologin. De amorfa läkeme-
delskandidaterna adresserar flera av de marknadsförda 
PKI-läkemedlens problem och har fördelar som ökad 
biotillgänglighet med lägre dos samt ett jämnt upptag av 
läkemedlet i kroppen oberoende av magens pH-värde. 
Dessa förbättrade farmakokinetiska egenskaper med-
för att kroppen har en bättre möjlighet att absorbera 
läkemedlet, även vid intag av mat eller i kombination 
med pH-höjande läkemedel. Det innebär att effekten 
bibehålls vid lägre dos vilket kan reducera biverkningar 
med den lägre variabiliteten. 
HyNap-teknologin har testats på ett 20-tal PKI:er med 
goda resultat och bolaget bedömer att teknologin kan 
skapa patientnytta för en majoritet av de drygt 80 PKI:er 
som idag marknadsförs. 
Stabilitet under lagring
En viktig aspekt vid utveckling av amorfa produkter 
är stabilitet under lagring. Amorf struktur har högre 
energi och upplösningshastighet än kristallin struktur, 
men amorfa tillstånd tenderar att återgå till ett kristallint 
tillstånd under lagring vilket därmed skulle eliminera 
fördelarna med det amorfa läkemedlet. Xspray Pharmas 
produkter har dock visat sig förbli helt amorfa under 
långtidslagring. Bolagets Dasynoc
® tabletter har under-
sökts med ett ytterst känsligt instrument som används 
för att upptäcka kristallint material. I de genomförda 
analyserna fanns inga spår av kristallint material. Detta 
bekräftar studier som har visat att bolagets material för-
blir amorft i mer än tre år vid lagring i rumstemperatur.

===== SIDA 19 =====

19
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
TEKNOLOGIPLATTFORM – HYNAP

===== SIDA 20 =====

20
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
PRODUKTPORTFÖLJ
Produktportfölj
Bolagets patenterade HyNap-teknologi möjliggör utveck-
ling av förbättrade läkemedel som ökar livskvaliteten hos 
cancerpatienter. I flera av de indikationer bolaget foku-
serar på ska läkemedel tas livet ut, och Xspray Pharmas 
produkter kan skapa ökad nytta och livskvalitet för dessa 
patienter.
Fokus på förbättrad patientnytta
Proteinkinashämmare (PKI:er) är synnerligen effektiva 
vid behandling av olika cancerformer, men dessvärre får 
många patienter allvarliga biverkningar av dem, läs mer 
i avsnittet Marknad. Xspray Pharmas teknologiplattform 
HyNap har potential att reducera vissa av dessa biverk-
ningar tack vare den förbättrade farmakokinetiska profil 
som ger stabilare pH-oberoende absorption i kroppen. 
Xspray Pharma fokuserar på ökad patientnytta och pro-
duktportföljen med förbättrade PKI utvecklas kontinu-
erligt. En urvalsprocess som tar hänsyn till medicinska 
fördelar, marknadspotential samt lanseringsfönster ligger 
till grund för vilka PKI:er bolaget väljer att vidareutveck-
la. På detta sätt skapas största möjliga värde för bolagets 
produktportfölj. Utvecklingen av bolagets produktkan-
didater följer samma metodik som dess första produkt, 
Dasynoc
®. Eftersom stora delar av processen är snarlika 
kan utvecklingstiden för framtida produktkandidater 
i bolagets portfölj effektivt förkortas. Den beräknade 
tiden från utvecklingsstart till färdig produkt är 3–4 år.
Xspray Pharmas kommunicerade produktportfölj omfattar hittills fyra 
 pr
oduktkandidater som är baserade på bolagets HyNap-teknologi:  
Dasynoc®, XS003 nilotinib, XS008 axitinib och XS025 cabozantinib. Pro-
duktkandidaterna utvecklas för att skapa ökad 
 pa
tientnytta jämfört med 
 marknadsf
örda cancerläkemedel inom produktklassen proteinkinas-
hämmar
e, så kallade PKI:er. Ytterligare produktkandidater är under 
 utv
ärdering men har ännu inte kommunicerats.

===== SIDA 21 =====

21
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
PRODUKTPORTFÖLJ
Produktportfölj – en överblick
Produktportföljen omfattar hittills fyra produktkan-
didater som är baserade på bolagets HyNap-teknologi: 
Dasynoc® (dasatinib), XS003 nilotinib, XS008 axitinib, 
och XS025 cabozantinib. Dessa är stabila amorfa och 
icke-kristallina versioner av de fyra storsäljande origi-
nalläkemedlen Sprycel
® (dasatinib), Tasigna® (nilotinib), 
Inlyta® (axitinib) och Cabometyx® (cabozantinib). 
Originalläkemedlen har sekundära patent som löper ut 
under perioden 2026-2032. Den kombinerade årliga 
försäljningen för dessa fyra PKI:er översteg 5,2 miljarder 
USD år 2023 på den amerikanska marknaden och 7,1 
miljarder USD globalt. För flera av de indikationer bola-
get fokuserar på ska läkemedlet tas livet ut.
Ytterligare produktkandidater är under utvärdering 
men har ännu inte kommunicerats. 
Dasynoc
®
Dasynoc® är en förbättrad version av Sprycel® för be-
handling av kronisk myeloisk leukemi (KML) och akut 
lymfoblastisk leukemi (ALL) och har av FDA beviljats 
särläkemedelsstatus i USA för både KML och ALL. 
Dasynocs bekräftade profilfördelar, som i genomförda 
marknadsundersökningar stöds av såväl patientföre-
trädare som betalare, möjliggör ett gynnsamt läge för 
lansering på en väletablerad, stabil och värdefull mark-
nad. 2024 uppgick den globala marknaden för Sprycel
®, 
vars sekundära patent går ut under 2026, till cirka USD 
1,93 miljarder, varav den amerikanska marknaden stod 
för cirka USD 1,45 miljarder.
Regulatorisk process
FDAs granskning av bolagets ansökan om marknadsgod-
kännande för Dasynoc
® är pågående vid denna årsredo-
visnings publicering. I ett så kallat Complete response 
letter (CRL), som bolaget erhöll i juli 2024, efterfrå-
gade FDA information till följd av den inspektion som 
genomförts på tredjeparts tillverkningsanläggning i juni 
2024 samt ytterligare information om  hur läkemedlet 
ska märkas. I ett uppföljande möte rekommenderade 
FDA justering av Dasynocs tablettstyrkor för att minska 
risken för feldosering och begärde att dessa nya styrkor 
skulle produceras. Efter produktion av de efterfrågade 
batcherna identifierades en av dem som avvikande. Felet 
identifierades och produktionen kunde återupptas. Den 
uppdaterade ansökan förväntas lämnas till FDA un-
der mars/april 2025 varefter FDA kommer att tilldela 
Xspray Pharma ett nytt så kallat PDUFA-datum, vilket 
avser FDA:s måldatum för att slutföra godkännandepro-
cessen av Dasynoc
®. Bolaget är redo att lansera Dasynoc® 
i direkt anslutning till PDUFA-datumet.
Konsekvenser av sammedicinering
Medicinska registerdatabaser i så väl USA (38%) som 
Sverige (47%) visar att en betydande del av KML-patien-
terna samtidigt förskrivs med receptbelagda PPI:er och/
eller antacida. Sammedicineringen av PPI och kristallina 
PKI:er (exempelvis Sprycel) kommer inte utan klinis-
ka konsekvenser, vilket Xspray Pharma har presenterat 
vid flera läkemedelskonferenser, som ASH (American 
Society of Hematology), ASCO (American Society of 
Produkt kandidat Projekt Dasynoc® XS003 XS008 XS025
Substans dasatinib nilotinib axitinib cabozantinib
Nyckelindikation Leukemi (KML, ALL) Leukemi (KML) Njurcancer (RCC) Sköldkörtelcancer (MTC)
Regulatorisk process 505(b)(2) 505(b)(2) 505(b)(2) 505(b)(2)
Originalprodukt/Bolag Sprycel ®/BMS Tasigna ®/Novartis Inlyta ®/Pfizer Cometriq ®/Exelixis
Patent Substans IP 
 utgångsda
tum Dec 2020 Jan 2024 Apr 2025 Aug 2026
Sekundära IP utgångsdatum Sept 2026 Okt 2032 Dec 2030 Jan 2031
Utvecklingsfas Tidig produktutveckling
Formulerings
 
utveckling
Kliniska pilotstudier
Kliniska registreringsstudier
Regulatorisk granskning

===== SIDA 22 =====

22
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
PRODUKTPORTFÖLJ
Clinical Oncology), NCODA (National Community 
Oncology Dispensing Association) och SOHO (The 
Society of Hematologic Oncology). Medicinska data vi-
sar att patienter som sammedicinerar kristallina PKI och 
PPI har en lägre 5-års överlevnad, lägre frekvens av och 
längre tid till canceråterfall samt ökat antal sjukhusbesök 
och därmed ökade vårdkostnader. Eftersom magsyra-
hämmande läkemedel minskar absorptionen av kristallina 
PKI:er är det troligt att dessa patienter inte får full effekt 
av sin behandling. Dasynocs förbättrade egenskaper har 
potential att vara särskilt betydelsefulla för just den här 
patientgruppen.
Dasynocs produktfördelar
•
 Dasynoc®  är opåverkad av magens pH-värde och kan 
därmed användas tillsammans med omeprazol och 
andra antacida utan att absorptionen av läkemedlet 
påverkas. Detta möjliggör samtidig behandling av 
vanliga sjukdomar i magsäcken, som magsår och 
gastrit, med till exempel protonpumpshämmare (PPI) 
och antacida samtidigt som patienten behandlas för 
sin cancer.
•
 Dasynoc®  ger ett jämnare upptag av läkemedlet i 
kroppen jämfört med de variationer som setts i tidiga-
re studier av originalprodukten.
• 
 Dasynoc®  kan ges med en 30 procent lägre dos än 
originalprodukten.
Produktkandidaten kan bidra positivt till patienters 
behandling tack vare formuleringens pH-resistenta 
egenskaper och den betydande förekomsten av samtidig 
användning av PPI-läkemedel hos KML- och ALL-pa-
tienter. Eftersom Dasynoc
® har signifikant lägre variabi-
litet i upptaget jämfört med Sprycel® kan precisionen i 
behandlingen bli bättre.
Xspray Pharma har publicerat studieresultat i Euro-
pean Journal of Haematology som visar att KML-pa-
tienter i hög utsträckning får samtidig behandling med 
tyrosinkinashämmare (TKI) och protonpumpshämmare 
(PPI) vilket kan öka risken för sämre behandlingsresul-
tat. Detta trots att originalläkemedlen har varningstext 
som varnar för samtidig behandling med PPI. Studien 
visade återigen att Dasynoc
® har en viktig funktion att 
fylla genom att möjliggöra samtidig behandling mot till 
exempel magsår.
I en annan studie visar Xspray Pharma att när Sprycel
® 
tas tillsammans omeprazol, som är en vanlig magsårs-
medicin, minskar kroppens förmåga att ta upp Sprycel
® 
betydligt. Om Sprycel® tas 10 timmar efter intag av 
omeprazol tas bara 12% av den administrerade mängden 
dasatinib upp. Tidigare registreringsgrundande studier 
av Sprycel
® visade också att dasatinib tas upp sämre 
vid samtidig medicinering med magsårsmedicin, men 
effekten var mindre än i Xspray Pharmas studie. Dessa 
äldre studier visade att bara 57% av den avsedda mäng-
den dasatinib togs upp om Sprycel
® gavs 22 timmar 
efter omeprazol. Xspray Pharmas studie visar därmed 
att magsårsbehandlingen påverkar upptaget av dasatinib 
signifikant mer än vad som tidigare varit känt. 
Bolagets studie med Dasynoc
® visade dessutom att 
upptaget av dasatinib inte påverkades vid administrering 
av Dasynoc
® 10 timmar efter intag av omeprazol (107% 
av avsedd AUC0-24h). Detta sammantaget stärker bola-
gets konkurrenskraft när Dasynoc
® ska lanseras.
Klinisk data som Xspray Pharma tillsammans med 
forskare från Uppsala universitet och Karolinska Uni-
versitetssjukhuset har publicerat i European Journal 
of Haematology, 2023 och på American Society of 
Hematology, 2022, visar att en amorf formulering med 
den patentskyddade HyNap-teknologin resulterar i en 
absorption av Dasynoc
® som inte påverkas av pH-värdet, 
till skillnad från den kristallina motsvarigheten, Sprycel®. 
Vid behandling av KML och ALL är det vanligt med 
samtidig behandling med PPI. I samma publikation 
presenteras registerdata som visar att KML patienter 
som intar kristallina PKI:er tillsammans med PPI visar en 
femårsöverlevnad på 79% jämfört med 94% för de som 
inte använde PPI.

===== SIDA 23 =====

23
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
PRODUKTPORTFÖLJ
XS003 nilotinib
Xspray Pharmas produktkandidat XS003 är en amorf 
icke-kristallin nilotinib för behandling av kronisk 
myeloisk leukemi (KML). Den amerikanska läkemedel-
smyndigheten FDA har beviljat särläkemedelsstatus för 
XS003 för behandling av KML. XS003 utvecklas som en 
förbättrad version av det kristallina originalläkemedlet 
Tasigna
®. 
XS003 är utvecklad för att eliminera interaktion med mat 
och därmed potentiellt förbättra säkerheten för patien-
ter. I en så kallad ”boxed warning” varnas patienter för 
att intag av mat i nära anslutning till intag av Tasigna
® 
kan öka risken för plötslig död på grund av allvarliga 
arytmier orsakade av förlängt QT intervall. Till följd av 
den varningen förväntas patienter att fasta sex timmar 
per dag när de behandlas med Tasigna
®. 
I studier har XS003 visat matchande biotillgänglighet 
med Tasigna
® vid mer än 50% lägre dos. Detta bety-
der att en lägre dos XS003 jämfört med Tasigna® ger 
jämförbara plasmakoncentrationer av nilotinib. Eftersom 
Tasigna
® är en högvariabel produkt med pH-beroende 
löslighet, har det varit utmanande att optimera den lägre 
dosstyrkan för XS003 för att uppnå jämförbar biotill-
gänglighet. Xspray Pharma slutför nu återstående studier 
för XS003 och planerar att under första halvåret 2025 
lämna in en ansökan till FDA om marknadsgodkännande 
i USA enligt det förenklade 505(b)(2) NDA förfarandet.
Framtagandet av XS003 sker på samma sätt som för 
bolagets första produkt Dasynoc
®. Erfarenheterna från 
utvecklingen av Dasynoc® förkortar därför utvecklingsti-
den för XS003. En storskalig kommersiell tillverknings-
process för XS003 har utvecklats.
Den globala försäljningen av Tasigna
® uppgick till USD 
1,85 miljarder år 2023, varav den amerikanska markna-
den stod för USD 0,88 miljarder. Tasignas
® substanspa-
tent gick ut i januari 2024 och sekundärpatenten går ut i 
oktober 2032.
XS008 axitinib
Xspray Pharmas produktkandidat XS008 är en amorf 
icke-kristallin axitinib som används i behandling av njur-
cancer. Den för närvarande marknadsförda produkten 
som bygger på axitinib är Inlyta®, vars patentutgångar 
skapar ett attraktivt lanseringsfönster som löper mellan 
april 2025 och december 2030 i USA.
PKI-marknaden för njurcancer omsatte cirka 3 mil-
jarder USD i USA under 2023. Försäljningen av Inlyta 
uppgick till 0,64 miljarder USD i USA och 1,04 miljar-
der USD globalt under 2023.
XS025 cabozantinib
Xspray Pharmas produktkandidat XS025 är en amorf 
icke-kristallin cabozantinib som används vid njurcellscan-
cer och andra cancerformer. Den för närvarande mark-
nadsförda produkten som bygger på cabozantinib är 
Cabometyx®, vars substanspatent går ut i augusti 2026 
och sekundärpatenten går ut i juli 2033. 
Cabozantinib uppnådde 1,81 miljarder USD i 
nettoförsäljningsintäkter i USA för räkenskapsåret 2024.
Trots varningar är sammedicinering med protonpumpshämmare och dasatinib vanligt vid kronisk myeloisk leukemi, men  
Dasynoc®, en ny oral dasatinib-formulering, ger minskat pH-beroende upptag, vilket minimerar oönskade interaktioner 
mellan läkemedel
Sammedicinering med protonpumpshämmare (PPI) och dasatinib är vanligt vid behandling av KML med ökad risk för dödlig-
het, detta kan adresseras med Dasynoc®
I oktoberupplagan 2023 av European Journal of Haematology har forskare från Xspray Pharma tillsammans med kollegor från 
Karolinska Institutet och Uppsala Universitet författat artikel där resultat visar:
• Nästan hälften av alla patienter som lider av kronisk myeloisk leukemi (KML) och som behandlas med tyrosinkinashämmare  
(TKI
) får samtidig behandling med PPI, trots tydlig avrådan kring detta
• Risken för dödlig utgång ökade avsevärt bland KML-patienter som behandlas samtidigt med både TKI och PPI
• Kristallint dasatinib (Sprycel®) är svårlöslig, har ett lågt och pH-beroende upptag av dasatinib vilket resulterar i ojämn absorbtion 
av läkemedlet i kroppen
• Dasynoc® (amorf, icke-kristallin dasatinib) är en TKI, utvecklad av Xspray Pharma, som är mer lättlöslig än Sprycel® (kristallin 
dasatinib) vid högre pH och som i klinisk studie visat att blodkoncentrationen inte påverkas vid sammedicinering med PPI 
(Larfors, et al. Eur. J. Haematol. 2023; 1-11. DOI: 10.1111/ejh.14059)

===== SIDA 24 =====

24
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
KOMMERSIALISERING
Edward P. Jordan, Chief Commercial Officer på Xspray Pharma
Förberedelser inför lansering av  
DASYNOC® 
Under 2024 fokuserade Xspray Pharma på att bygga den kommersiella infra-
strukturen och påvisa behovet av bolagets första förbättrade produktkandi-
dat Dasynoc® i det amerikanska sjukvårdssystemet. Lansering av Dasynoc
® 
beräknas ske under 2025.
EVERSANA Xsprays kommersialiseringspartner
Samarbetet med EVERSANA ger Xspray Pharma 
tillgång till en fullvärdig, kostnadseffektiv och startklar 
försäljningsorganisation för den amerikanska marknaden. 
EVERSANA förser Xspray Pharma med bland annat 
tjänster inom market access, medicinsk och kommersiell 
säljorganisation samt patientstödjande program. 
EVERSANA har ett flertal kompetenta experter med 
mångårig dokumenterad erfarenhet av att sälja PKI läke-
medel och interagera med läkare, försäkringsbolag och 
andra betalare som Xspray Pharma kommer att vända sig 
till. Detta skapar förutsättningar för en snabb lansering av 
Dasynoc
® till en förutbestämd och genomarbetad budget. 
Xspray Pharma behåller den finansiella och strategiska 
kontrollen men ger EVERSANA exklusiv kommersiell 
rätt att stödja Xspray Pharma i lanseringen av Dasynoc
® i 
USA.

===== SIDA 25 =====

25
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
KOMMERSIALISERING
Kommersiella aktiviteter 2024
• Bolaget har fortsatt sitt samarbete med EVERSANA för kommersialiseringen och lanseringen av Dasynoc®
• Bolaget har gjort flera marknadsundersökningar och fått värdefulla insikter från betalare, vårdgivare, patienter och onkologiprak-
tiker.
• Bolaget har fortsatt sitt samarbete med tillverknings- och distributionspartners i USA.
• EVERSANAs kommersiella och terapeutiska experter har gjort förberedelser för att möjliggöra lansering med ett snabbt mark-
nadsupptag efter godkännande av Dasynoc
®.
Marknadsutsikter
Den amerikanska marknaden är stabil och erbjuder stora 
kommersiella möjligheter. Marknaden för KML-lä-
kemedel värderas till 3,8 miljarder dollar. Sprycel
® är 
marknadsledaren med en marknadsandel på 53% och 
ett listpris på mer än 200 000 dollar per patient och 
år. Sprycels nettoförsäljning för 2023 uppgick till 1,45 
miljarder dollar i USA.
3
Under 2024 lanserades två generiska versioner med 
kristallin dasatinib. Som generika efterliknar de original-
produkten helt. Dasynoc
® har med sin amorfa formule-
ring förbättrade egenskaper jämfört med både kristallina 
originalprodukter och generika, vilket möjliggör en 
fördelaktig marknadsposition. Dasynoc
® bör därmed ses 
som en produkt med mervärde i jämförelse med Sprycel® 
och dess generika, vilket genom marknadsundersökning-
ar stöds av både vårdgivare och betalare. 
Dasynoc
® kommer att lanseras på en väletablerad och 
värdefull marknad. KML- och ALL-patienter som 
behandlas med Sprycel
® lever längre och mediantiden 
för behandling av Sprycel® är 6 år.
  
Efter FDAs godkännande av Dasynoc
® kommer Xspray 
Pharmas kommersiella team i USA att fokusera på 
en relativt liten och lätt identifierbar grupp av läkare. 
Data visar att 80% av samtliga Sprycel-recept skrivs 
ut av ca 4 000 Healthcare Professionals (HCP) som 
arbetar på ca 600 läkarmottagningar. Denna hanterba-
ra kundbas kommer att tas om hand av ett målinriktat 
och fokuserat kundteam. Den initiala patientpopula-
tionen kommer att inkludera nydiagnostiserade patien-
ter, patienter med absorptionsproblem och befintliga 
patienter på PKI-terapi.
3 "EVERSANA Open Claims Data. Registeradata. Bristol Mysers Squibb kvartalsrapport.

===== SIDA 26 =====

26
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
HÅLLBARHET
Hållbarhet
Xspray Pharma bedriver ett miljöarbete som syftar till 
att minimera bolagets miljöpåverkan genom att vidta 
åtgärder för ökad energieffektivitet och minskat avfall 
från bolagets tillverkningsprocesser. Därutöver har 
Xspray Pharma, som ett bolag inom läkemedelsindu-
strin, en viktig roll i att förbättra människors hälsa och 
välbefinnande. Genom HyNap-teknologin kan Xspray 
Pharma utveckla proteinkinashämmare (PKI) som har 
potential att reducera eller till och med eliminera vissa av 
de problem som är associerade med PKI:er  och därmed 
ge cancerpatienter en bättre livskvalitet.
Patienter
Xspray Pharma måste enligt gällande regelverk säkerställa 
att bolagets produktkandidater uppfyller krav på säkerhet 
och effekt. Regelverket påverkar allt från utveckling av 
produktkandidater, kliniska prövningar till hur den färdi-
ga produkten ska förvaras och hanteras.
Statliga tillsynsmyndigheter begär rutinmässigt in infor-
mation under inspektioner, revisioner och utredningar. 
Xspray Pharma arbetar för att ständigt följa gällande 
lagar, regler och riktlinjer och agerar alltid transparent 
och professionellt i kontakter med myndigheterna. Efter 
behov använder sig Xspray Pharma av externa experter 
för att uppfylla regulatoriska krav. I USA är det myndig-
heten Food and Drug Administration (FDA), som är 
ansvarig tillsynsmyndighet och i Europa är det European 
Medicines Agency (EMA).
Samarbeten
Även om läkemedelsindustrin är starkt reglerad, finns 
det ett flertal risker i leverantörsleden som rör levnadslö-
ner, facklig anslutning, samt hälso- och säkerhetsarbete. 
Xspray Pharma strävar efter att säkerställa att samar-
betspartners verksamhet bedrivs hållbart och i linje med 
FN:s globala hållbarhetsmål. Detta inkluderar att arbeta 
för att säkerställa respektfull behandling av människor 
och att bevara mänskliga rättigheter och grundläggande 
arbetsrättigheter.
Då Xspray Pharma inte har haft någon försäljning 
under året har fokus varit på ansvarsfulla inköp av varor 
och tjänster. Hållbarhetskrav ställs på leverantörer och 
samarbetspartners samt strävan efter att använda mil-
jövänliga råvaror och processer. Good Manufacturing 
Practice (GMP) säkerställer produktionskvalitet, och 
Xspray Pharma genomför regelbundna revisioner för 
att säkerställa att leverantörer och kontraktstillverkare 
uppfyller högsta kvalitetsstandarder.
Medarbetare
Sedan starten 2003 har Xspray Pharma rekryterat kom-
petenta medarbetare med lång erfarenhet. För att attra-
hera och behålla kompetens arbetar Xspray Pharma för 
att erbjuda en dynamisk, inspirerande och inkluderande 
arbetsplats där medarbetarna kan ha möjlighet att växa 
och utveckla sin kompetens och sina förmågor. Xspray 
Pharma prioriterar långsiktiga anställningar med fokus 
FN:s 17:e globala hållbarhetsmål, Agenda 2030, syftar till att bromsa den 
globala klimatförändringen samt minska världens fattigdom fram till år 2030. 
Nedan beskriver Xspray Pharma sitt hållbarhetsarbete fokuserat på patienter, 
samarbeten, medarbetare och miljö. 
Patienter Samarbeten Medarbetare Miljö

===== SIDA 27 =====

27
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
HÅLLBARHET

===== SIDA 28 =====

28
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
HÅLLBARHET
på jämställdhet och mångfald. Alla nya medarbetare får 
anpassade introduktionsprogram för att bättre lära känna 
företaget och sina kollegor.
Xspray Pharma är, i och med sin etablering i USA, ett 
internationellt företag vars ståndpunkter inkluderar 
jämlikhet, inkludering och mångfald. Nolltolerans råder 
mot alla typer av diskriminering, kränkningar, trakasse-
rier utifrån kön, funktionsnedsättning, sexuell läggning, 
identitet, trosuppfattning eller ålder. Detta står beskrivet 
i bolagets uppförandekod (Code of Conduct). Bola-
get arbetar aktivt med en jämn könsfördelning inom 
bolagets avdelningar och funktioner. Under 2024 har 
ledningsgruppen bestått av fyra män och tre kvinnor. 
Xspray Pharma tilldelades en plats på Allbrights gröna 
lista över de mest jämställda börsbolagen. Detta är ett 
gott betyg som bekräftar Xspray Pharmas arbete för 
mångfald och inkludering.
Xspray Pharma värderar en god arbetsmiljö högt och har 
investerat i moderna laboratorie- och kontorsmiljöer. 
Miljö
Genom användning av Xspray Pharmas HyNap-tek-
nologi utvecklas hybridnanopartiklar på ett sätt som 
minimerar och ibland undviker avfall under produk-
tionsprocessen. Detta tillverkningssätt minskar inte bara 
miljöpåverkan utan förbättrar också effektiviteten hos 
läkemedelsprodukter. I Xspray Pharmas produktionspro-
cess ingår återvunnen ren koldioxid som är en restpro-
dukt från annan utsläppskälla, t.ex. bryggeriprodukter, 
biogas eller gödseltillverkning.
Xspray Pharma strävar efter att minimera miljöpåver-
kan från sina produkter så långt det är möjligt. Genom 
att bolagets produkter har högre biotillgänglighet än 
originalprodukterna kan en dosreducering ske med 
minskad mängd aktiv substans. Det innebär att patienten 
intar en lägre dos aktiv substans men med bibehållen 
effekt. Detta bidrar i sin tur till minskad miljöpåverkan 
genom hela leverantörskedjan.

===== SIDA 29 =====

29
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
HÅLLBARHET

===== SIDA 30 =====

30
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
AKTIEN
Aktien
Information om aktien
Xspray Pharmas aktie handlas på Nasdaq Stockholm. 
Bolagets aktie går under kortnamnet XSPRAY med 
ISIN-koden SE0009973563 och hör till Small Cap seg-
mentet. Antalet aktier i bolaget uppgick till 37 138 491 
(31 253 542) per den 31 december 2024. Aktien ingår i 
hälsovårdssektorn på Nasdaq Stockholm.
Aktiens utveckling och omsättning
Vid utgången av 2024 handlades Xspray Pharmas aktie 
till 41,45 kronor (stängningskurs 30 december 2024). I 
början av året handlades aktien till 39,43 kronor (öpp-
ningskurs 2 januari 2024), vilket innebär att aktiekursen 
steg med 5,1% under helåret 2024. Vid utgången av 
2024 uppgick Xspray Pharmas marknadsvärde till 1,54 
miljarder kronor, baserat på betalkursen 41,45 kronor. 
Under året omsattes 8 322 219 aktier till ett värde om 
totalt 463 miljoner kronor.
Antal aktieägare
Enligt Euroclear Swedens aktieägarförteckning hade 
Xspray Pharma 5 701 aktieägare (5 101) per den 31 de-
cember 2024. Information angående aktieägare och ak-
tieinnehav uppdateras varje kvartal på bolagets hemsida.
Rättigheter förenade med aktierna
Bolaget har ett aktieslag. De rättigheter som är förenade 
med aktierna i bolaget, inklusive rättigheter som följer av 
bolagsordningen, kan endast ändras i enlighet med vad 
som framgår av aktiebolagslagen (2005:551). Varje aktie 
i bolaget berättigar innehavaren till en röst på bolags-
stämman.
Xspray Pharma grundades 2003. 2017 noterades bolaget på Nasdaq 
First North Growth Market och sedan 2020 är bolaget noterat på 
Nasdaq Stockholm, under kortnamnet XSPRAY.
Största ägare (31 december 2024) Antal aktier
Kapital/
röster, %
Flerie Invest AB 6 501 261 17,51 %
Anders Bladh (privat och via 
Ribbskottet AB)
4 574 670 12,32 %
Östersjöstiftelsen 4 342 626 11,69 %
Fjärde AP-fonden 3 710 135 9,99 %
Avanza Pension 1 500 322 4,04 %
Tredje AP-fonden 1 429 998 3,85 %
Unionen 1 418 634 3,82 %
Andra AP-fonden 1 140 920 3,07 %
Nordnet Pensionsförsäkring 844 601 2,27 %
Carl Erik Norman 793 878 2,14 %
Summa tio största ägarna 26 257 045 70,7% 
Summa övriga ägare 10 881 446 29,3% 
Totalt antal aktier 37 138 491 100,00% 
Fördelning storleksklasser 31 december 2024
Storleksklass
Antal  
aktieägare
Antal  
aktier
% av 
kaptial
% av 
röster
1-500 4 178 452 645 1,22% 1,22%
501 - 1 000 513 374 377 1,01% 1,01%
1 001 - 5 000 697 1 571 082 4,24% 4,24%
5 001 - 10 000 140 1 004 755 2,71% 2,71%
10 001 - 20 000 82 1 132 874 3,05% 3,05%
20 001 - 91 31 581 561 86,30% 86,30%
Okända innehavsstorlek - 1 021 197 1,48% 1,48%
Totalt 5 701 37 138 491 100,00% 100,00%

===== SIDA 31 =====

31
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
AKTIEN
Nyemissioner
I maj 2024 löpte teckningsoptionsserie 6 (TO6) ut, 
vilket tecknades till 80% och inbringade därmed 100,3 
MSEK. I december 2024 slutförde Xspray Pharma 
en företrädesemission av 3 376 226 nya aktier vilket 
tillförde bolaget 135 mSEK före transaktionskostnader. 
Teckningskursen uppgick till 40,00 kronor per aktie och 
emissionen innebar en ökning av aktiekapitalet med 3 
376 262 kronor och en utspädning om 10,0% för befint-
liga aktieägare. 
Optionsprogram
Bolagsstämman den 21 maj 2024 godkände ett nytt 
långsiktigt incitamentsprogram LTI 2024. LTI 2024, 
i form av teckningsoptioner och personaloptioner, 
fulltecknades och totalt emitterades 376 107 optioner. 
Lösenpriset uppgår till 117,50 kr per aktie och kan 
utnyttjas under perioden 24 maj till 11 juni 2027. Max-
imal utspädning av aktiekapitalet vid fullt utnyttjande av 
optionerna uppgår till 1,0 procent baserat på nuvarande 
antal aktier.
Bolaget upptog lån om totalt 100 MSEK till långivarna 
Fenja Capital II A/S och Buntel AB som en del av finan-
sieringspaktet som offentliggjordes i november 2024. 
Vid lånet upptagande emitterades även 1 150 000 teck-
ningsoptioner till långivarna utan kostnad. Teckningsop-
tionerna kan utnyttjas för teckning av motsvarande antal 
aktier i Bolaget från och med dagen för registrering av 
teckningsoptionerna hos Bolagsverket till och med 30 
november 2029, till en teckningskurs om 50 SEK per 
aktie från och med registrering hos Bolagsverket till och 
med 6 november 2025, samt till en teckningskurs om 60 
SEK från och med 7 november 2025. Vid fullt utnytt-
jande av teckningsoptionerna under eller efter Lånets 
löptid, ökar antalet aktier och aktiekapitalet, vilket leder 
till en utspädning om cirka 3 procent för befintliga 
aktieägare efter företrädesemissionen som slutfördes i 
december 2024.
För mer information om övriga incitamentsprogram se 
sid 70.
År Händelse
Ökning  
antal aktier
Totalt  
antal aktier
Förändring av 
 aktiekapital (SEK)
Aktiekapital efter 
ökning (SEK) Kvotvärde
2014 Nyemission 104 768 1 243 783 104 768 1 243 783 1,00
2014 Nyemission 80 323 1 324 106 80 323 1 324 106 1,00
2015 Nyemission 43 354 1 367 460 43 354 1 367 460 1,00
2015 Nyemission 1 849 000 3 216 460 1 849 000 3 216 460 1,00
2015 Nyemission 100 000 3 316 460 100 000 3 316 460 1,00
2016 Nyemission 660 000 3 976 460 660 000 3 976 460 1,00
2016 Nyemission 2 380 000 6 356 460 2 380 000 6 356 460 1,00
2017 Nyemission 6 000 000 12 356 460 6 000 000 12 356 460 1,00
2018 Nyemisssion 1 350 000 13 706 460 1 350 000 13 706 460 1,00
2018 Nyemisssion 1 370 000 15 076 460 1 370 000 15 076 460 1,00
2019 Nyemisssion 1 675 162 16 751 622 1 675 162 16 751 622 1,00
2020 Inlösen teckningsoptioner 279 591 17 031 213 279 591 17 031 213 1,00
2020 Nyemisssion 1 861 291 18 892 504 1 861 291 18 892 504 1,00
2021 Inlösen teckningsoptioner 175 000 19 067 504 175 000 19 067 504 1,00
2021 Nyemisssion 1 612 904 20 680 408 1 612 904 20 680 408 1,00
2022 Nyemisssion 2 000 000 22 680 408 2 000 000 22 680 408 1,00
2023 Nyemission 6 265 892 28 946 300 6 265 892 28 946 300 1,00
2023 Inlösen teckningsoption 5 (TO5) 2 307 242 31 253 542 2 307 242 31 253 542 1,00
2024 Inlösen teckningsoption 6 (TO6) 2 508 723 33 762 265 2 508 723 33 762 265 1,00
2024 Nyemission 3 376 226 37 138 491 3 376 226 37 138 491 1,00

===== SIDA 32 =====

32
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Bolagsstyrningsrapport
Xspray Pharma AB är ett svenskt publikt aktiebolag, vars 
aktier handlas på Nasdaq Stockholm, sedan 27 mars 
2020. Dessförinnan har bolagets aktier varit noterade på 
Nasdaq First North Growth Market, Stockholm, sedan 
2017. Till grund för bolagets bolagsstyrning ligger hu-
vudsakligen bolagsordningen, aktiebolagslagen, Nasdaq 
Stockholms regelverk för emittenter, Svensk kod för 
bolagsstyrning (Koden) samt annan svensk lagstiftning. 
Det finns inga avvikelser från Kodens regler att rappor-
tera för verksamhetsåret 2024. Bolagsstyrningsrapporten 
har granskats av bolagets revisor i enlighet med ÅRL.
Principer för bolagsstyrning 
Bolagsstyrning avser de system genom vilka aktieägarna, 
direkt eller indirekt, styr Xspray Pharma. God bolagsstyr-
ning är en väsentlig komponent i arbetet att skapa värde 
för Xspray Pharmas aktieägare. Bolagsstyrningen i Xspray 
Pharma baseras på svensk lag, Nasdaq Stockholms regel-
verk för emittenter samt interna regler och föreskrifter. 
Bolaget tillämpar även Svensk kod för bolagsstyrning 
(Koden). Koden gäller för alla svenska bolag vars aktier 
är noterade på en reglerad marknad i Sverige. Bolaget 
behöver inte följa alla regler i Koden då Koden i sig ger 
möjlighet till avvikelse från reglerna, under förutsättning 
att sådana eventuella avvikelser, och den valda alterna-
tiva lösningen, beskrivs och orsakerna härför förklaras i 
bolagsstyrningsrapporten (enligt den så kallade ”följ eller 
förklara principen”). Bolaget har emellertid inte avvikit 
från någon av de regler som fastställs i Koden under året.  
Styrdokument
•
 
Bolagsordning 
•
 Styr
elsens och utskottens arbetsordningar 
•
 
VD-instruktion 
•
 
Policydokument 
•
 V
iktiga externa regelverk 
•
 Svensk aktiebolagslag 
•
 Svensk r
edovisningslag 
•
 Nasdaq Stockholms r
egelverk 
•
 Svensk kod för bolagsstyr
ning 
Aktieägare
Aktiekapitalet per den 31 december 2024 uppgick till 
37 138 491 aktier med ett kvotvärde på 1,00 kronor. 
Flerie Invest, Anders Bladh (privat och via Ribbskottet) 
och Östersjöstiftelsen är de aktieägare som per den 31 
december 2024 hade ett aktieinnehav i Xspray Pharma 
som representerar minst 10 procent av röstetalet för samt-
liga aktier i bolaget. Flerie Invests andel aktier och röster 
uppgick till 17,5 procent, Anders Bladh (privat och via 
Ribbskottet AB) till 12,3 procent och Östersjöstiftelsens 
11,7 procent vid årets utgång. Samtliga aktier är stamakti-
er och har lika rätt till Xspray Pharmas vinst, och varje 
aktie berättigar en röst på årsstämman. Vid årsstämman 
får varje röstberättigad rösta för det fulla antalet ägda eller 
företrädda aktier utan begränsning i röstetalet.  
Bolagsstämman
I enlighet med aktiebolagslagen (2005:551) är bolags-
stämman Xspray Pharmas högsta beslutsfattande organ. 
På bolagsstämman utövar aktieägarna sin rösträtt. Års-
stämman måste hållas inom sex månader från utgången 
av varje räkenskapsår. Utöver årsstämman kan det kallas 
till extra bolagsstämma. Enligt bolagsordningen får 
bolagets bolagsstämmor, utöver i Solna där bolaget har 
sitt säte, även hållas i Stockholm. I enlighet med bolagets 
bolagsordning ska kallelse till bolagsstämma ske genom 
annonsering i Post och Inrikes Tidningar och genom att 
kallelsen hålls tillgänglig på bolagets webbplats. Samti-
digt som kallelse sker ska bolaget genom annonsering i 
Svenska Dagbladet upplysa om att kallelse har skett. 
Rätt att delta i stämman har sådana aktieägare som, 
sex vardagar före bolagsstämman, upptagits i aktieboken 
och anmält sig hos Xspray Pharma senast den dag och 
tidpunkt som anges i kallelsen till stämman. Denna dag 
får inte vara lördag, söndag, annan allmän helgdag, mid-
sommarafton, julafton eller nyårsafton och inte infalla 
tidigare än sjätte vardagen före stämman. 
Årsstämma 2024 
Xspray Pharmas årsstämma för 2024 hölls den 21 maj 
2024 i Stockholm. Utöver sedvanliga årsstämmoärenden 
fattade årsstämman beslut om följande:
•
 I enlighet med valber
edningens förslag, att till styrel-
seledamöter för tiden intill slutet av nästa årsstämma 
omvälja, Anders Ekblom (ordförande), Anders Bladh, 
Maris Hartmanis, Torbjörn Koivisto, Christine Lind, 
Robert Molander och Carl-Johan Spak som styrelsele-
damöter.
•
 I enlighet med valber
edningens förslag, beslutades 
om principer för val av valberedning. Principerna 
innebär i korthet att valberedningen ska utgöras av 
styrelseordföranden och en representant för var och 
en av de fyra största aktieägarna baserat på ägandet i 
bolaget per den 31 augusti.
•
 Ett långsiktigt incitamentspr
ogram (LTI 2024) 
antogs och innebar en emission av högst 395 613 
teckningsoptioner.
•
 Styr
elsen bemyndigades att, vid ett eller flera tillfällen, 
med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt, fatta 
beslut om emission av aktier motsvarande högst tjugo 
procent av det totala antalet aktier i Xspray Pharma 
vid tidpunkten för årsstämmans beslut.

===== SIDA 33 =====

33
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Årsstämma 2025
Årsstämman kommer att äga rum tisdagen den 13 
maj 2025. Kallelse kommer att offentliggöras genom 
ett pressmeddelande och kungöras i Post och Inrikes 
Tidningar och i Svenska Dagbladet samt publiceras på 
Xspray Pharmas hemsida.
Styrelsen har beslutat att rätten att utöva sin rösträtt på 
årsstämman kan utövas genom att delta personligen, via 
ombud eller genom förhandsröstning.
Aktieägare som vill ha en fråga behandlad på årsstämman 
ska inkomma med en skriftlig begäran till valberedning-
en senast sju veckor före årsstämman, 25 mars 2025. 
Valberedningen kan kontaktas via e-post till: generalme-
eting@xspray.com, skriv ”Valberedningen” i ämnesraden.
Rätt att delta vid stämman:
•
 De som upptagits som aktieägar
e i den av Euroclear 
Sweden AB förda aktieboken måndagen den 5 maj 
2025, och
•
 har anmält sin avsikt att delta genom att anmäla sig 
senast onsdagen den 7 maj 2025. Anmälan kan ske 
v
ia e-post till generalmeeting@xspray.com eller skrift-
ligt till adress; Xspray Pharma AB, Scheeles väg 2, 171 
65 Solna. 
Valberedning
Bolag som följer Koden ska ha en valberedning med 
uppgift att, inför årsstämma i bolaget, bereda beslut i 
val- och arvodesfrågor samt, i förekommande fall, pro-
cedurfrågor för nästkommande valberedning. Enligt Ko-
den ska bolagsstämman utse valberedningens ledamöter 
eller ange hur ledamöterna ska utses. Valberedningen ska 
enligt Koden bestå av minst tre ledamöter och en majo-
ritet av dessa ska vara oberoende i förhållande till bolaget 
och koncernledningen. Minst en ledamot i valberedning-
en ska därutöver vara oberoende i förhållande till den 
röstmässigt största ägaren eller den grupp av aktieägare 
som samverkar om bolagets förvaltning. 
Valberedningen har särskilt tagit hänsyn till beho-
vet av mångfald i termer av kompetens, erfarenhet och 
bakgrund med beaktande av bland annat företagets 
strategiska utveckling, styrning och kontroll. Valbered-
ningen har diskuterat mångfaldsperspektiv baserade på 
uppfattningen att de är väsentliga i styrelsens samman-
sättning och valberedningen syftar till lika fördelning 
mellan könen. 
Instruktion för valberedningens arbete och 
 
sammansättning 
Enligt beslut av årsstämman i Xspray Pharma den 21 
maj 2024 ska styrelsens ordförande kontakta de fyra 
röstmässigt största aktieägarna i bolaget, enligt Euroclear 
Sweden AB:s utskrift av aktieboken per den 31 augusti, 
som vardera ska ges möjlighet att utse en ledamot, som 
tillsammans med styrelsens ordförande, ska utgöra val-
beredningen. Om någon av dem inte utövar 
 rätten att 
utse en ledamot över
går rätten att utse sådan ledamot till 
den till röstetalet närmast följande största aktieägare som 
inte redan har rätt att utse en ledamot av valberedning-
en. Förfarandet ska fortgå till dess att valberedningen 
består av fyra ledamöter, exklusive styrelsens ordförande. 
Till ordförande i valberedningen ska, om valberedningen 
inte enas om annat, utses den ledamot som företräder 
den röstmässigt största aktieägaren. Styrelsens ordföran-
de får inte vara ordförande i valberedningen. 
Namnen på valberedningens ledamöter ska offent-
liggöras så snart valberedningen utsetts, dock senast 
sex månader före kommande årsstämma. Valberedning-
en utses för en mandattid från den tidpunkt då dess 
sammansättning offentliggörs fram till dess att en ny 
valberedning utsetts. 
Om förändring sker i Xspray Pharmas ägarstruktur ef-
ter den 31 augusti men före det att valberedningens full-
ständiga beslutsförslag offentliggjorts, och om aktieägare 
som efter denna förändring kommit att utgöra en av de 
fyra till röstetalet största aktieägarna i bolaget framstäl-
ler önskemål till valberedningens ordförande att ingå i 
valberedningen, ska denna aktieägare ha rätt att utse en 
ytterligare ledamot av valberedningen. Valberedning-
en kan vidare besluta att en ledamot, som röstmässigt 
blivit väsentligt mindre än den fjärde röstmässigt största 
aktieägaren i bolaget, ska avgå från valberedningen om 
så befinnes lämpligt.  
Avgår ledamot från valberedningen under mandat-
perioden eller blir sådan ledamot förhindrad att fullfölja 
sitt uppdrag ska valberedningen uppmana den aktieä-
gare som utsett ledamoten att inom skälig tid utse ny 
ledamot. Om aktieägaren inte utövar rätten att utse ny 
ledamot övergår rätten att utse sådan ledamot till den 
som till röstetalet närmast följande största aktieägare, 
som inte redan har utsetts eller avstått från att utse leda-
mot av valberedningen. Förändringar i valberedningens 
sammansättning ska offentliggöras så snart sådana skett. 
Valberedningen ska arbeta fram förslag i nedanstående 
frågor att föreläggas årsstämman för beslut: 
•
 Förslag till stämmoor
dförande, 
•
 Förslag till styr
else, 
•
 Förslag till styr
elseordförande,  
•
 Förslag till styr
elsearvode med uppdelningen mellan 
ordförande och övriga ledamöter i styrelsen,  
•
 Förslag till ar
vode för ledamöter i ersättnings- 
 r
espektive revisionsutskottet (i förekommande fall),  
•
 Förslag till r
evisor,  
•
 Förslag till ar
vodering av revisor och  
•
 I den mån så anses er
forderligt, förslag till ändringar i 
gällande regler för valberedningen.

===== SIDA 34 =====

34
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Inga särskilda bestämmelser finns i bolagsordningen 
angående tillsättande och entledigande av styrelseleda-
möter samt om ändring av bolagsordningen.
Valberedningen inför årsstämman 2025 
Bolagets valberedning inför årsstämman 2025 består av:
•
 Thomas Elder
ed, utsedd av Flerie Invest AB 
•
 Johan Gyllenswär
d, utsedd av Ribbskottet AB
•
 Mattias Klintemar
, utsedd av Östersjöstiftelsen
•
 Johan W
adell, utsedd av AP2 
•
 Anders Ekblom
, Styrelseordförande,  
Xspray Pharma AB
Styrelsen
Styrelsen är Xspray Pharmas högsta beslutsfattande 
organ efter bolagsstämman. Enligt aktiebolagslagen är 
styrelsen ansvarig för bolagets förvaltning och organisa-
tion, vilket innebär att styrelsen är ansvarig för att, bland 
annat, fastställa mål och strategier, säkerställa rutiner och 
system för utvärdering av fastställda mål, fortlöpande 
utvärdera bolagets resultat och finansiella ställning samt 
utvärdera den operativa ledningen. Styrelsen ansvarar 
också för att säkerställa att årsredovisningen och delårs-
rapporter upprättas i rätt tid. Dessutom utser styrelsen 
bolagets verkställande direktör.
Styrelseledamöterna väljs av årsstämman för tiden intill 
slutet av nästa årsstämma. Enligt bolagets bolagsordning 
ska styrelsen bestå av lägst tre och högst sju ledamöter 
med lägst noll och högst två suppleanter. Styrelsens 
ordförande väljs av årsstämman och har ett särskilt ansvar 
för ledningen av styrelsens arbete och för att styrelsens 
arbete är välorganiserat och genomförs på ett effektivt 
sätt. 
Styrelsen sammanträder enligt ett årligen fastställt 
schema. Utöver dessa styrelsemöten kan ytterligare sty-
relsemöten sammankallas för att hantera frågor som inte 
kan förläggas till ett ordinarie styrelsemöte. Verkställande 
direktören samt CFO deltar vid huvuddelen av antalet 
styrelsemöten. Utöver styrelsemötena har styrelseord-
föranden och verkställande direktören en fortlöpande 
dialog rörande ledning av bolaget. Styrelsen följer en 
skriftlig arbetsordning som revideras årligen och fastställs 
på det konstituerande styrelsemötet varje år. Arbetsord-
ningen reglerar bland annat styrelsepraxis, funktioner 
och fördelningen av arbete mellan styrelseledamöterna 
och verkställande direktör. I samband med det konstitu-
erande styrelsemötet fastställer styrelsen även instruktio-
nen för verkställande direktör och finansiell rapportering. 
Ersättningsutskott 
Xspray Pharmas ersättningsutskott bestående av tre 
ledamöter: Anders Ekblom (ordförande), Anders Bladh 
och Torbjörn Koivisto. Ersättningsutskottets uppgifter 
styrs av bolagets arbetsordning för ersättningsutskottet. 
Bland annat bereder utskottet styrelsens beslut i frågor 
om ersättningsprinciper, ersättningar och andra anställ-
ningsvillkor för verkställande direktören och ledande 
befattningshavare. 
Revisionsutskott
Xspray Pharmas revisionsutskott består av tre ledamö-
ter: Maris Hartmanis (ordförande), Christine Lind och 
Carl-Johan Spak. Revisionsutskottets uppgifter styrs av 
bolagets arbetsordning för revisionsutskottet. Bland 
annat har utskottet som uppgift att understödja styrelsen 
i arbetet med att kvalitetssäkra den finansiella rapporte-
ringen, beakta och bereda frågor avseende bolagets in-
terna kontroll samt riskhantering. Revisionsutskottet ska 
löpande följa och utvärdera revisorernas arbete, självstän-
dighet och opartiskhet, samt godkänna tilläggstjänster 
som bolaget upphandlar från bolagets revisor. 
Ersättning till styrelsens ledamöter
Ersättningen till Xspray Pharmas styrelseledamöter 
beslutas av bolagsstämman. Vid årsstämman den 21 maj 
2024 beslutade i enlighet med valberedningens förslag 
att styrelsearvodet ska utgå med 500 000 kronor till 
styrelsens ordförande och 250 000 kronor till envar av 
övriga ledamöter, med 110 000 kronor till ordföranden 
i revisionsutskottet och 55 000 kronor vardera till övriga 
ledamöter i revisionsutskottet, samt med 75 000 kronor 
till ordföranden i ersättningsutskottet och 35 000 kronor 
vardera till övriga ledamöter i ersättningsutskottet. 
Styrelsens arbete 2024
Styrelsen har under 2024 haft 20 protokollförda sam-
manträden. De enskilda styrelsemedlemmarnas deltagan-
de vid dessa möten redovisas i tabellen ovan. Samtliga 
sammanträden under året har följt en godkänd agenda, 
som tillhandahållits ledamöterna inför styrelsemötena. 
Styrelseledamöter 
Oberoende i förhållande till 
Namn Befattning Invald 
Bolaget och  
bolagsledningen Större aktieägare 
Närvaro 
 
styrelsemöten
Anders Ekblom Styrelseordförande 2021 Ja Nej 19/20 
Maris Hartmanis Styrelseledamot 2015 Ja Ja 20/20
Torbjörn Koivisto Styrelseledamot 2017 Ja Ja 20/20
Carl-Johan Spak Styrelseledamot 2015 Ja Ja 19/20
Christine Lind Styrelseledamot 2019 Ja Ja 18/20
Anders Bladh Styrelseledamot 2021 Ja Nej 20/20
Robert Molander Styrelseledamot 2022 Ja Ja 19/20

===== SIDA 35 =====

35
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Verkställande direktören samt CFO deltar vid huvud-
delen av antalet styrelsemöten. Styrelsen utför årligen 
en självutvärdering, vilken är utformad för att följa upp 
styrelsens årliga arbete. Vid varje ordinarie styrelsemöte 
sker en genomgång av aktuellt affärsläge, bolagets re-
sultat och finansiella ställning samt utsikter för resten av 
året. Styrelsens arbete har under året i stor utsträckning 
fokuserat på:
•
 Utveckling av pr
ojektportföljen 
•
 Lansering av bolagets första pr
oduktkandidat,  
Dasynoc®  
•
 Strategi
, affärsutveckling och omvärldsanalys 
•
 Finansiell utveckling och kapitalanskaf
fning 
•
 Delårsrappor
ter, bokslutskommuniké och årsredovis-
ning 
Verkställande direktör och övriga ledande 
 
befattningshavare 
Den verkställande direktören är underordnad styrelsen 
och ansvarar för Xspray Pharmas löpande förvaltning och 
den dagliga driften. Arbetsfördelningen mellan styrelsen 
och verkställande direktören anges i arbetsordningen för 
styrelsen och instruktionen för verkställande direktör. 
Verkställande direktören ansvarar också för att upprätta 
rapporter och sammanställa information från ledningen 
inför styrelsemöten och är föredragande av materialet 
på styrelsemötena. Enligt instruktionerna för finansiell 
rapportering är den verkställande direktören ansvarig 
för finansiell rapportering i bolaget och ska följaktligen 
säkerställa att styrelsen erhåller tillräckligt med informa-
tion för att styrelsen fortlöpande ska kunna utvärdera 
bolagets finansiella ställning. 
Verkställande direktör ska hålla styrelsen kontinuerligt 
informerad om utvecklingen av Xspray Pharmas verk-
samhet, omsättningens utveckling, bolagets resultat och 
ekonomiska ställning, likviditets och kreditläge, viktigare 
affärshändelser samt varje annan händelse, omständighet 
eller förhållande som kan antas vara av väsentlig betydel-
se för bolagets aktieägare. 
Verkställande direktören och andra ledande befatt-
ningshavare presenteras närmare på sida 40-41. 
Revision
Revisorn ska granska bolagets årsredovisning och räken-
skaper samt styrelsens och den verkställande direktörens 
förvaltning.  
Efter varje räkenskapsår ska revisorn lämna en revi-
sionsberättelse till årsstämman. Enligt bolagets bolags-
ordning ska bolaget ha lägst en och högst två reviso-
rer med lägst noll och högst två revisorssuppleanter. 
Bolagets revisor är KPMG AB med Duane Swanson som 
huvudansvarig revisor.
Under 2024 uppgick den totala ersättningen till 
 bolagets r
evisor till 1 362 kSEK (889), se not 6 för mer 
information.
Intern kontroll
Enligt aktiebolagslagen och årsredovisningslagen ansvarar 
styrelsen för den interna kontrollen. Syftet med den inter-
na kontrollen är att uppnå en ändamålsenlig och effektiv 
verksamhet, säkerställa tillförlitlig finansiell rapportering 
och information om verksamheten samt efterlevnad av 
tillämpliga lagar, regler, policyer och riktlinjer. 
Bolagets interna kontroll bygger på principer fram-
tagna av Committee of Sponsoring Organizations of the 
Treadway Commission (COSO). 
Intern kontroll över finansiell rapportering
Intern kontroll över finansiell rapportering syftar till att 
ge rimlig tillförlitlighet och säkerhet i den finansiella 
rapporteringen och att säkerställa att den finansiella ex-
terna rapporteringen sker i enlighet med tillämpliga lagar 
och redovisningsstandarder. Styrelsen är ytterst ansvarig 
för den interna kontrollen och utvärderar löpande, via 
revisionsutskottet, Bolagets riskhantering och interna 
kontroll. 
Bolaget säkerställer intern kontroll av finansiell rap-
portering genom en kvalitativ och en kvantitativ analys 
av balans- och resultaträkning för Koncernen. Syftet med 
den kvantitativa analysen är att identifiera risker kopplade 
till väsentliga och transaktionsintensiva poster. Den kvali-
tativa analysen syftar till att identifiera risker kopplade till 
komplexitet och oegentligheter. Baserat på resultatet av 
analyserna har väsentliga finansiella processer och risker 
identifierats. 
Bolaget har utformat rutiner och aktiviteter för att 
följa upp den finansiella rapporteringen samt säkerställa 
att eventuella felaktigheter upptäcks och åtgärdas. Nyck-
elkontroller har utformats och följs upp som en del av 
arbetet med att upprätthålla god intern kontroll. 
Kontrollmiljö och riskbedömning
Kontrollmiljön inom Xspray Pharma utgör ramen för den 
inriktning och kultur som bolagets styrelse och ledning 
kommunicerar ut i organisationen. För att säkerställa en 
ändamålsenlig riskhantering och god intern kontroll har 
bolaget, utöver styrande dokument såsom styrelsens ar-
betsordning, instruktion för VD med tillhörande delega-
tionsordning och attestinstruktion, antagit en rad interna 
riktlinjer, arbetsprocesser och rutiner. 
Revisionsutskottet vars huvuduppgift är att övervaka 
bolagets finansiella ställning, effektiviteten i bolagets 
interna kontroll, internrevision och riskhantering för att 
hålla sig informerad om revisionen av årsredovisningen 
och koncernredovisningen, samt att granska och övervaka 
revisorns opartiskhet och oberoende, har fortlöpt under 
året. Ansvaret för det löpande arbetet med den interna 
kontrollen avseende den finansiella rapporteringen har 
delegerats till bolagets verkställande direktör.

===== SIDA 36 =====

36
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Xspray Pharmas koncernledning ska årligen utföra en 
riskutvärdering avseende strategiska, operationella, legala 
och finansiella risker i syfte att identifiera potentiella pro-
blemområden samt bedöma riskexponeringen i bolaget. I 
riskbedömningen ingår att identifiera risker som kan upp-
stå och som kan hindra bolaget från att uppnå sin vision 
och sina mål, exempelvis om de grundläggande kraven 
på den finansiella rapporteringen i företaget inte upp-
fylls. Inom ramen för respektive riskområde identifierar 
ansvarig person risker och dess potentiella konsekvenser 
och sannolikheter samt ger förslag på åtgärder. Revi-
sionsutskottet ansvarar för att löpande utvärdera bolagets 
risksituation och ska bistå styrelsen med förslag avseende 
hanteringen av bolagets ekonomiska riskexponering och 
riskhantering. 
Kontrollaktiviteter
För att identifiera och hantera de risker som är förknip-
pade med Xspray Pharmas verksamhet har styrelsen 
antagit en riskhanteringspolicy. Riskhantering är högt 
prioriterat av Xspray Pharma. Det är styrelsen som slut-
ligen bär ansvaret för riskhanteringen. Bolagets risksi-
tuation ska årligen utvärderas, varpå en handlingsplan 
ska tas fram. Bolaget har baserat sin kontrollmiljö på de 
risker som identifierats under riskbedömningsprocessen, 
och bolaget har även utsett processägare som ansvarar 
för enskilda processer.
Den verkställande direktören och övriga ledande be-
fattningshavare är alla delaktiga i det löpande arbetet för 
att hantera risker förknippade med verksamheten. Xspray 
Pharma har utformat rutiner och aktiviteter för att följa 
upp den finansiella rapporteringen samt säkerställa att 
eventuella felaktigheter upptäcks och åtgärdas. Dessa ak-
tiviteter omfattar bland annat uppföljning och jämförelse 
av resultatutveckling eller poster, kontoavstämningar 
och balansspecifikationer samt även godkännande av 
banktransaktioner och samarbetsavtal, fullmakts- och 
attestinstruktioner samt redovisnings- och värderings-
principer. Bolagets CFO har en nyckelroll gällande att 
analysera och följa upp Xspray Pharmas finansiella rap-
portering och resultat. Behörigheter till ekonomisystem 
är begränsade enligt befogenheter, ansvar och roller. 
Information och kommunikation
Xspray Pharma har interna kontrollfunktioner för infor-
mation och kommunikation som avser att säkerställa att 
korrekt finansiell och annan företagsinformation kom-
municeras till medarbetare och andra intressenter. 
Bolagets interna instruktioner och policys är tillgäng-
liga för alla medarbetare och ger detaljerad information 
om gällande rutiner i alla delar av företaget och beskriver 
kontrollfunktionerna och hur de implementeras. 
Uppföljning
Efterlevnad och effektivitet avseende de interna kontrol-
lerna övervakas regelbundet. Den verkställande direk-
tören säkerställer att styrelsen löpande erhåller rappor-
tering om utvecklingen av Xspray Pharmas verksamhet, 
däribland utvecklingen av bolagets resultat och finan-
siella ställning samt information om viktiga händelser, 
såsom exempelvis forskningsresultat och viktiga avtal 
samt kontrakt. Den verkställande direktören rapporte-
rar i dessa frågor till styrelsen. Bolagets efterlevnad av 
tillämpliga policys och styrdokument samt effektiviteten i 
den interna kontrollen är föremål för årlig utvärdering. 
Resultaten av dessa utvärderingar sammanställs av 
bolagets verkställande direktör och avrapporteras till sty-
relsen årligen. Styrelsen avhandlar samtliga delårsrappor-
ter samt årsredovisning innan dessa publiceras och följer 
via revisionsutskottet upp granskningen av den interna 
kontrollen. Revisionsutskottet stödjer styrelsen genom 
att förbereda frågor och ger styrelsen support i dess 
arbete att uppfylla sitt ansvar inom områdena intern-
kontroll och redovisning samt att kvalitetssäkra bolagets 
finansiella rapportering.

===== SIDA 37 =====

37
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

===== SIDA 38 =====

38
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
STYRELSE OCH REVISOR
Styrelse och revisor
Anders Ekblom 
Styrelseledamot tillika styrelseordförande sedan 2021. 
 O
rdförande i ersättningsutskottet.
Född 1954
Utbildning: Läkare, specialist i anestesi och intensivvård, 
tandläkare och docent i fysiologi vid Karolinska Institutet.
Andra pågående uppdrag: Styrelseordförande i Alligator 
Bioscience AB och Atrogi AB, styrelseledamot i AnaMar AB, 
Synkerkine Pharma B.V., Flerie Invest AB, Mereo BioPharma 
Group plc och NxtScience AB, samt styrelsesuppleant i Xspray 
Pharma Futurum AB. 
Innehav i bolaget 31 december 2024: 5 500 aktier, 13 214 
teckningsoptioner (LTIP2021/2026).
Oberoende i förhållande till bolaget men beroende till större 
aktieägare.
Maris Hartmanis
Styrelseledamot sedan 2015. Ordförande i revisionsutskottet.
Född 1953
Utbildning: Teknologie doktor, civilingenjör och docent inom 
biokemi, Kungliga Tekniska Högskolan.
Andra pågående uppdrag: Affilierad docent vid institutionen 
för neurobiologi, vårdvetenskap och samhälle på Karolinska 
Institutet., samt VD och styrelseordförande i forskningsstiftel-
sen FINGERS Brain Health Institute i Stockholm. 
Innehav i bolaget 31 december 2024: 40 659 aktier
Robert Molander 
Styrelseledamot sedan 2022.
Född 1965
Utbildning: MBA från Washington University samt två 
 k
andidatexamina från Miami University i Economics och Inter-
national Studies.
Andra pågående uppdrag: Ägare och VD i Stratfox Healthcare 
Group LLC, delägare i IRL MD Food Solutions, samt styrelse-
ledamot i SciBase Intressenter AB, SciBase Holding AB (publ), 
SciBase AB och Biosergen AB.
Innehav i bolaget 31 december 2024: 10 000 aktier.
Carl-Johan Spak
Styrelseledamot sedan 2015. Ledamot i revisionsutskottet.
Född 1956
Utbildning: Odontologie doktor, Tandläkarexamen, Karolinska 
Institutet.
Andra pågående uppdrag: Styrelseledamot i Provell Pharma-
ceuticals LLC, Atrogi AB, EpiEndo ehf, Symcel AB och Lipum AB 
(
publ), samt styrelsesuppleant i Buzzard Pharmaceuticals AB.
Innehav i bolaget 31 december 2024: Inga aktier.

===== SIDA 39 =====

39
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
STYRELSE OCH REVISOR
Torbjörn Koivisto
Styrelseledamot sedan 2017. Ledamot i ersättningsutskottet.
Född 1969
Utbildning: Juristexamen, Uppsala universitet.
Andra pågående uppdrag: Styrelseledamot i Cinclus Pharma 
Holding AB, Cinclus Pharma AB och IARU Institutet för Af-
färsjuridisk Rådgivning i Uppsala AB.
Innehav i bolaget 31 december 2024: 11 500 aktier via bola-
get IARU.
Christine Lind 
Styrelseledamot sedan 2019. Ledamot i revisionsutskottet.
Född 1974
Utbildning: Kandidatexamen i finans och informationssystem 
från New York University, Stern School of Business, samt en 
MBA utbildning i finans och organisationsledning, Columbia 
Business School.
Andra pågående uppdrag: Verkställande direktör i Bactiguard 
AB och Bactiguard Holding AB, verkställande direktör tillika 
styrelseordförande i Lind Growth Strategy AB, samt styrelse-
suppleant i Shinka Life Sciences AB. 
Innehav i bolaget 31 december 2024: 7 368 aktier 
Anders Bladh
Styrelseledamot sedan 2021. Ledamot i ersättningsutskottet.
Född 1958
Utbildning: Internationell ekonomexamen, Uppsala universi-
tet.
Andra pågående uppdrag: Ägare och styrelseordförande  i 
Intervalor AB, styrelseordförande i DistIT AB, samt styrelsele-
damot i Ribbskottet AB, Rimturs AB och Umecrine Cognition 
AB.
Innehav i bolaget 31 december 2024: 4 300 000 aktier via 
Ribbskottet AB och 274 670 privat.
Oberoende i förhållande till bolaget men beroende till större 
aktieägare.
Revisor
KPMG AB, PO Box 382, 101 27 Stockholm, valdes till 
 bolage
ts 
revisor vid årsstämman den 21 maj 2024. Duane 
 Sw
anson, 
auktoriserad revisor och medlem i FAR, branschorganisatio-
nen för revisorer i Sverige, är huvudansvarig revisor.

===== SIDA 40 =====

40
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
LEDNINGSGRUPP
Ledningsgrupp
Per Andersson
Verkställande direktör sedan år 2006.
Född: 1967
Utbildning: Doktorsexamen analytisk kemi, Stockholms 
universitet.
Andra pågående uppdrag: Verkställande direktör i Xspray 
Pharma Inc, styrelseordförande i Xspray Pharma Futurum AB 
och Robotic Lawn Care Sweden AB samt styrelsesuppleant i 
Journeyman Stockholm AB
Innehav i bolaget 31 december 2024: 198 560 aktier,  103 641 
teckningsoptioner och 207 282 personaloptioner.
Niklas Adenborg
Chief Financial Officer sedan år 2024.  
Född: 1992
Utbildning: Kandidatexamen, Business and Economics, Upp-
sala Universitet.
Andra pågående uppdrag: Styrelseledamot i Bostadsrättsför-
eningen Flöjtblåsaren 7.  
Innehav i bolaget 31 december 2024: 1 565 aktier,  16 750 
teckningsoptioner och 33 500 personaloptioner.
Linda Glimberg
Chief Operating Officer sedan år 2024.
Född:1974
Utbildning: Juristexamen, Uppsala universitet. Master of Laws 
(LLM) Cambridge University, England
Andra pågående uppdrag: Styrelseledamot i Robotic Lawn 
Care Sweden AB. Ägare och Styrelseledamot i Glimberg Hol-
ding AB och Glimberg Consulting AB
Innehav i bolaget 31 december 2024: 2 246 aktier via bolag, 
3 342 teckningsoptioner och 6 684 personaloptioner. 
Charlotta Liljebris
Senior Vice President Research & Development sedan 2018. 
Född: 1964 
Utbildning: Doktorsexamen farmaceutisk kemi och master-
examen i organisk kemi, Uppsala universitet.
Andra pågående uppdrag: Styrelsesuppleant i Liljebris 
Consulting AB.
Innehav i bolaget 31 december 2024: 3 666 aktier och 18 755 
teckningsoptioner och 37 510 personaloptioner.

===== SIDA 41 =====

41
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
LEDNINGSGRUPP
Christer Hällgren
Senior Vice President Intellectual Property sedan år 2018 och 
är sedan 2024 en del av ledningsgruppen. 
Född: 1962
Utbildning: Auktoriserad europeiskt patentombud, doktorsex-
amen i organisk kemi från Stockholms Universitet.
Andra pågående uppdrag: Styrelseledamot i Labagon AB.
Innehav i bolaget 31 december 2024: 29 996 aktier, 20 385 
teckningsoptioner och 40 770 personaloptioner.
Anette Abrahamsson
Senior Vice President Regulatory Affairs sedan år 2021 och är 
sedan 2024 en del av ledningsgruppen. 
Född: 1969
Utbildning: Apotekare, Uppsala Universitet.
Andra pågående uppdrag: -
Innehav i bolaget 31 december 2024: 1 500 aktier, 14 516 
teckningsoptioner och 29 032 personaloptioner.  
Edward Jordan
Chief Commercial Officer på Xspray Pharma INC sedan 2023 
och är sedan januari 2024 en del av ledningsgruppen.  
Född: 1967
Utbildning: Kandidatexamen, Insurance and Finance, Uni-
versity of Rhode Island. MBA, Southern University of New 
Hampshire.
Andra pågående uppdrag: -
Innehav i bolaget 31 december 2024: -

===== SIDA 42 =====

42
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Förvaltningsberättelse
Koncernstruktur
Koncernstrukturen består av moderbolaget Xspray 
Pharma AB (publ), org.nr 556649-3671 och dess två 
helägda dotterbolag Xspray Pharma Futurum AB, org.
nr 559178-7642 och Xspray Pharma INC, org.nr 93-
13127793. De två svenska aktiebolagen har sina säten 
i Solna medan det amerikanska bolaget är registrerat i 
Delaware, USA.  Adressen till huvudkontoret är Scheeles 
väg 2, 171 65 Solna. Sifforna i kommande avsnitt avser 
koncernen om inget annat anges. Jämförelsesiffror har 
presenterats inom parentes och avser motsvarande period 
2023.
Allmänt om verksamheten
Xspray Pharma AB (publ) är ett produktutvecklingsföre-
tag med flera produktkandidater i klinisk utveckling. Med 
hjälp av bolagets innovativa HyNap
-teknologi utvecklar 
Xspray Pharma förbättrade versioner av redan mark-
nadsförda läkemedel, i första hand proteinkinashämmare 
(PKI
:er) för behandling av cancer. Proteinkinashämmare är 
det största segmentet inom cancerläkemedel och bedöms 
ha fortsatt stark tillväxt kommande år. Det finns drygt 80 
godkända proteinkinashämmare på marknaden i USA i 
december 2024. Xspray Pharmas teknologi har potential 
att tillämpas på majoriteten av dessa läkemedel.
Bolaget har en samarbetspartner, EVERSANA, för kom-
mersialisering av produktkandidaten Dasynoc
® i USA. Av-
talet innebär att EVERSANA förser Xspray Pharma med 
tjänster inom market access
, medicinsk och kommersiell 
säljorganisation, patientstödjande program och amerikansk 
regelefterlevnad. Xspray Pharma är sedan 27 mars 2020 
noterat på Nasdaq Stockholm. Dessförinnan var aktien no-
terad på Nasdaq First North Growth Market, Stockholm.
Väsentliga händelser under året 
•
 I febr
uari valde Kerstin Hasselgren att avgå som CFO 
av personliga skäl. Hon kvarstår dock som senior rådgi-
vare och ansvarig för Investor Relations. 
•
 I febr
uari utsågs Michael af Winklerfelt till tillförord-
nad CFO, Michael tillträdde den 8 februari. 
•
 I febr
uari erhöll Xspray Pharma ett svar på sitt CRL 
och FDA satte 31 juli 2024 till det datum då de för-
väntas fatta sitt beslut om godkännande av Dasynoc®, 
s.k. PDUFA-datum. 
•
 I april of
fentliggjorde Xspray Pharma sin fjärde 
produktkandidat XS025 som bygger på den aktiva 
substansen cabozantinib, vilket används främst inom 
njurcellscancer. 
•
 I maj of
fentliggjorde Xspray Pharma utfallet för teck-
ningsoptionsserien TO6. Totalt nyttjades  
2 508 723 teckningsoptioner för teckning av lika 
många nyemitterade aktier. Därmed tillfördes 100,3 
MSEK i emissionslikvid.
 •
 I maj utsåg Xspray Phar
ma Niklas Adenborg till 
bolagets CFO och Linda Glimberg till den nyinrät-
tade befattningen som COO. Båda ingår i bolagets 
ledningsgrupp.
•
 I maj pr
esenterade Xspray data på American Socie-
ty of Clinical Oncology (ASCO) som påvisar att 
samtidig medicinering med  potonpumpshämmare 
(PPI), till exempel omeprazol och trosinkinashämma-
re (TKI; en variant av PKI) förekommer frekvent hos 
patienter med kronisk myeloisk leukemi (KML). För 
kristallint dasatinib, den nuvarande marknadsförda 
formen, visar data en betydande negativ påverkan på 
biotillgängligheten vid denna vanliga sammedicine-
ring. För kristallint dasatinib minskade absorptionen, 
definierat som Cmax med 96% och AUC24, med 88% 
vid samtidigt intag av PPI. Noterbart är dels att 54% 
av KML-patienterna behandlades med PPI, t.ex. ome-
prazol, dels att 66% av alla vårdgivare ordinerar denna 
av sammedicinering. Xsprays dasatinib kandidat, 
Dasynoc®, är inte kristallin utan amorf vilket drastiskt 
minskar problemen vid samtidig medicinering med 
PPI:er samt ger ett väsentligt bättre upptag.
•
  I juni meddelade Xspray Phar
ma nya kliniska data 
från sitt registreringsstudieprogram för  produktkan-
didaten XS003, en amorf, ickekristallin formulering 
av nilotinib. Data visar att XS003 matchade biotill-
gänglighet med Tasigna
® vid en 50 % lägre dos.
•
 I juli mottog Xspray Phar
ma ett CRL från FDA 
gällande bolagets ansökan för Dasynoc®. FDA efter-
frågade information till följd av den inspektion som 
genomfördes av tredjeparts tillverkningsanläggning 
Styrelsen och verkställande direktören för Xspray Pharma AB (publ), med säte i 
Solna, får härmed avge årsredovisning för räkenskapsåret 2024.
 År
sredovisningen är upprättad i Sveriges valuta (SEK) och avrundas till 
 närmaste 
tusen
tal, om inte annat anges. Tal inom parentes avser motsvarande period 
 f
öregående räkenskapsår. Nedan anges Xspray Pharma AB (publ) som  
”Xspray Pharma” alternativt ”Bolaget” om inget annat anges.

===== SIDA 43 =====

43
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
i juni 2024 samt information om hur läkemedlet ska 
märkas. FDA begärde inte några ytterligare kliniska 
studier, och hade heller inte några frågor eller påpe-
kanden om brister i stabilitets- eller klinisk data.
•
 I november beslöt styr
elsen med stöd av bemyndigan-
de från årsstämman den 21 maj 2024 att genomföra 
en nyemission av aktier om cirka 135 MSEK, med fö-
reträdesrätt för Bolagets befintliga aktieägare. Vidare 
beslutade styrelsen att uppta lån om totalt 100 MSEK 
samt emittera teckningsoptioner till långivarna. 
•
 I december of
fentliggjorde Xspray Pharma slutligt 
utfall i den övertecknade företrädesemissionen. Fö-
reträdesemissionen tillförde 135 MSEK före transak-
tionskostnader. 
Väsentliga händelser efter rapportperiodens utgång
• I januari gav Xspray Phar ma en uppdatering om in-
lämning av uppdaterad FDA-ansökan för Dasynoc® på 
grund av att en tablettbatch identifierats som avvikan-
de. Bolaget förväntar sig att lämna in sin uppdaterade 
ansökan under mars/april 2025.
Inga händelser som leder till justeringar i resultat- och 
balansräkningen har inträffat mellan balansdagen och 
datumet för godkännandet av denna rapport.
Verksamhet inom forskning och utveckling
Xspray Pharma har fyra kommunicerade produktkandida-
ter under utveckling; Dasynoc®, XS003 nilotinib, XS008 
axitinib och XS025 cabozantinib. Samtliga är förbättrade 
versioner av redan etablerade proteinkinashämmare. 
FDA:s granskning av bolagets ansökan om marknads-
godkännande för Dasynoc
® är pågående vid denna 
årsredovisnings publicering. Se fördjupad information 
om bolagets produktkandidater under avsnitt Produkt-
portfölj.
Xspray Pharma arbetar aktivt med att söka nya produkter  
med attraktiva lanseringsfönster genom att analysera 
patent och affärsmöjligheter inom PKI-området. 
 X
spray 
Pharmas operativa strategi är att som ett första steg 
introducera bolagets produkter på den amerikanska 
marknaden och förbereda utvalda produktkandidater för 
lansering vid gynnsamma patentspecifika tidpunkter.
För ytterligare information, se avsnitt Strategi.
Finansiell översikt 
Koncerns siffror består främst av moderbolagetssiffror 
men även siffror från Xspray Pharma INC. Utöver detta 
består skillnaderna av koncernjusteringar som görs 
i enlighet med IFRS, se vidare not 1, Moderbolagets 
redovisningsprinciper. Utöver Xspray Pharma INC finns 
dotterbolaget Xspray Pharma Futurum AB som fortsatt 
har varit vilande under räkenskapsåret. 
Intäkter och resultat (Koncernen)
Nettoomsättningen för året som helhet uppgick till – 
kSEK (–). Bolaget väntas generera en omsättning först 
då bolaget erhåller marknadsgodkännande för sin första 
produkt och lansering sker i USA. De sammanlagda 
kostnaderna för året som helhet uppgick till -287 041 
kSEK (-181 734). Kostnaderna 
 b
estår främst av adminis-
trations- och försäljningskostnader som utgör –203 878 
kSEK (–169 567) av de totala rörelse
 k
ostnaderna. Av 
dessa kostnader uppgick personalkostnader till –37 012 
kSEK (–36 452). Kostnadsökningen under året är hän-
förlig till bolagets marknadsförberedande aktiviteter i och 
med den planerade lanseringen i USA, legal rådgivning 
kopplat till Dasynoc
® samt övrigt utvecklingsarbete för 
att bredda bolagets produktportfölj. Utöver detta har en 
utrangering av lager om -29 471 kSEK (-) samt utrang-
ering av förskottsbetalningar kopplat till nedläggningen 
av produktionsanläggningen på Malta, -19 701 kSEK 
(-) gjorts. För 2024 som helhet redovisade bolaget en 
rörelseförlust om –287 041 kSEK (–181 734). Nettoför-
lusten för 2024 uppgick till –285 523 kSEK (–179 667). 
Resultat per aktie uppgick till –8,62 SEK (–6,76 ) för 
året som helhet. 
Finansiell ställning (Koncernen)
Totalt eget kapital uppgick till 623 097 kSEK (693 413) 
per den 31 december 2024 och soliditeten uppgick till 
78 procent (91) per den 31 december 2024. Totalt  
antal aktier per den 31 december 2024 uppgick till 
37 138 491 (31 253 542).
I maj och december 2024 slutfördes inlösen av teck-
ningsoptionsserie 6 (TO6) samt företrädesemissionen 
vilket tillförde bolaget 100 MSEK respektive 135 MSEK 
före transaktionskostnader. Utöver företrädesemissionen 
tog bolaget upp ett lån om 100 MSEK. Xspray Pharma 
hade 208 236 kSEK (166 303) i likvida medel per den 
31 december 2024.
Mot bakgrund av att verksamheten befinner sig i ett 
förkommersiellt stadium utan försäljningsintäkter har 
styrelsen beslutat att föreslå stämman att ingen utdelning 
lämnas till aktieägarna 2025. För ytterligare informa-
tion om bolagets finansiella ställning, vänligen se avsnitt 
Finansieringsrisk och fortsatt drift på s.47 samt not 16 på 
s.77.
Kassaflöde och investeringar (Koncernen)
Totalt kassaflöde för 2024 uppgick till 41 599 kSEK 
(46 443). Kassaflödet från den löpande verksamheten 
uppgick till –222 367 kSEK (–203 275). Effekten från 
 rör
elsekapital uppgick till –4 589 kSEK (-31 581).  
Kassaflöde från investeringsverksamheten uppgick till 
–42 142 kSEK (–65 876). Den största delen utgör 
 pågående utvecklingsutgifter som har aktiverats enligt 
plan
. Balanserade utgifter för utveckling och liknande

===== SIDA 44 =====

44
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
 arbeten uppgick per 31 december 2024 till 478 926 
kSEK (436 780). Aktiveringar
na är hänförlig till utveck-
lingsarbetet i bolagets projekt. 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten uppgick 
till  306 108 kSEK (315 594). Beloppet är i linje mot 
föregående år på grund av inlösen av teckningsoptions-
serie 6 (TO6) samt företrädesemissioen som skedde i 
maj respektive december 2024, se nedan under rubriken 
Nyemissioner.
Koncernstrukturen
Koncernstrukturen består av de två dotterbolagen Xspray 
Pharma Futurum AB och Xspray Pharma INC. Under 
året har verksamhet i Xspray Pharma INC fortsatts, där 
aktiviteten primärt är hänförlig till bolagets Chief Com-
mercial Officer, Edward P. Jordan. Xspray Pharma Futu-
rum AB är fortsatt vilande. Majoriteten av verksamheten 
har bedrivits i moderbolaget Xspray Pharma AB (publ). 
Personal & ersättning till ledande befattningshavare
Under året har organisationen varit relativt oförändrad 
jämfört med föregående år. Vid utgången av räkenskaps-
året uppgick antalet anställda i koncernen till 27 (26). 
En person är anställd i Xspray Pharma INC per balans
-
dagen
. Xspray Pharma ska erbjuda marknadsmässiga 
ersättningsnivåer och anställningsvillkor som möjliggör 
förmågan att kunna rekrytera och bibehålla ledande 
befattningshavare och nyckelkompetens.
Samtliga pensionsåtaganden ska vara avgiftsbestämda. 
För mer information om ersättningar och incitament
-
pr
ogram se nedan. Marknadsmässiga avtal mellan bolaget 
och representanter från styrelse finns. Se vidare not 7.
Valberedning 
Valberedningen inför årsstämman 2025 består av: 
•
 Thomas Elder
ed, utsedd av Flerie Invest AB
•
 Johan Gyllenswär
d, utsedd av Ribbskottet AB
•
 Mattias Klintemar
, utsedd av Östersjöstiftelsen
•
 Johan W
adell, utsedd av AP2
•
 Anders Ekblom, Styrelseordförande, Xspray Pharma AB
Valberedningen har i sitt arbete före årsstämman haft 
som mål att säkerställa att styrelsen som grupp har 
den nödvändiga kompetensen och erfarenheten att 
leda Xspray Pharmas verksamhet och utveckling på ett 
framgångsrikt sätt. Valberedningen tillämpar regel 4.1 i 
Svensk kod för bolagsstyrning (Koden). Valberedningen 
har därmed särskilt tagit hänsyn till behovet av mångfald 
i termer av kompetens, erfarenhet och bakgrund med 
beaktande av bland annat företagets strategiska utveckling, 
styrning och kontroll. Valberedningen har diskuterat 
mångfaldsperspektiv baserade på uppfattningen att de är 
väsentliga i styrelsens sammansättning och valberedningen 
syftar till lika fördelning mellan könen.
Valberedningen anser att den föreslagna styrelsen 
består av en bred och diversifierad grupp kvalificerade 
individer, som är motiverade och passande för det arbete 
som krävs. Valberedningen är också av den uppfattningen 
att styrelseledamöterna kompletterar varandra när det 
gäller kvalifikation och erfarenhet.
Valberedningen ska, innan årsstämman 2025, för-
bereda förslag avseende val av ordförande och övriga 
ledamöter i styrelsen, val av ordförande på årsstämman, 
val av revisorer, beslut om arvoden och ärenden som är 
hänförliga därtill. Ersättning till ledande befattnings
-
havar
e framgår av not 7.
Miljö
Xspray Pharma arbetar aktivt för att minska eventuell 
negativ miljöpåverkan och för att utvecklas som ett 
hållbart företag. Då bolaget inte har någon försäljning av 
produkter så påverkar inte detta miljön, utan fokus ligger 
istället på att göra ansvarsfulla inköp av varor och tjänster, 
tillverkning samt hur energi och transporter används. 
I linje med bolagets hållbarhetsarbete används ren 
koldioxid i tillverkningsprocessen som är en restprodukt 
från en annan utsläppskälla, t.ex. bryggeriprodukter, bio-
gas eller gödseltillverkning. För ytterligare information 
se avsnitt Hållbarhet.
Styrelsens arbete
Bolagets styrelse består av sju ordinarie ledamöter, 
inklusive styrelseordförande, som valts av årsstämman för 
tiden intill slutet av årsstämman 2025.
Årsstämman i maj 2024 beslutade, i enlighet med 
valberedningens förslag, om omval av Anders Ekblom, 
Anders Bladh, Maris Hartmanis, Torbjörn Koivisto, 
Christine Lind, Robert Molander och Carl-Johan Spak  
till styrelseledamöter för tiden intill slutet av nästa års-
stämma. Under 2024 har styrelsen sammanträtt 20 (24) 
gånger.
Styrelsen är bland annat ansvarig för att fastställa mål 
och strategier, interna kontroller, säkerställa rutiner och 
system för utvärdering av fastställda mål, fortlöpande 
utvärdera bolagets resultat och finansiella ställning samt 
utvärdera den operativa ledningen. Styrelsen följer en 
skriftlig arbetsordning som revideras årligen och som 
fastställs på konstituerande styrelsemötet varje år. Arbets-
ordningen reglerar bland annat styrelsens funktion och 
funktioner samt fördelning av arbetet mellan styrelsen 
och den verkställande direktören samt i förekommande 
fall mellan styrelsen och olika utskott. Styrelsens arbete 
följs upp löpande genom så kallade action logs. Årli-
gen utvärderar styrelsen styrelsens, utskottens och den 
verkställande direktörens arbete samt bolagets interna 
kontroller och finansiell rapportering.

===== SIDA 45 =====

45
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Aktien och ägarförhållanden 
Aktien har handlats på Nasdaq Stockholm med kort-
namnet XSPRAY sedan den 27 mars 2020. Dessförinnan 
handlades aktien på Nasdaq First North Growth Market 
sedan den 28 september 2017. Antalet aktier i bolaget 
per den 31 december 2024 uppgick till 37 138 491 (31 
253 542). Aktien ingår i sektorn Hälsovård.
Samtliga aktier är stamaktier och har lika rätt till 
bolagets vinst, och varje aktie berättigar till en röst på 
årsstämman. Vid årsstämman får varje röstberättigad 
rösta för det fulla antalet ägda eller företrädda aktier utan 
begränsning i röstetalet. Flerie Invest, Anders Bladh (pri-
vat och via Ribbskottet AB) samt Östersjöstiftelsen är de 
aktieägare som har en större andel av aktier och röster än  
10 procent. Flerie Invests innehav uppgick till 17,5 procent,  
Anders Bladh (privat och via Ribbskottet) innehav 
uppgick till 12,3 procent och Östersjöstiftelsens innehav 
uppgick till 11,7 procent och per 31 december 2024.
Nyemissioner 
Teckningsoptionsserie 6 (TO6) förföll den 2 maj 2024 
och tecknades till 40,00 kronor per aktie, vilket inbring-
ade 100,3 mSEK. Bolaget genomförde en företrädese-
mission av 3 376 226 nya aktier vilket tillförde bolaget 
135 mSEK före transaktionskostnader. Teckningskursen 
uppgick till 40,00 kronor per aktie. 
Styrelsens förslag till riktlinjer för ersättning till 
ledande befattningshavare
Dessa riktlinjer omfattar bolagets ledande befattnings
-
havar
e, inklusive verkställande direktör, och bolagets 
 styr
elseledamöter. Riktlinjerna är framåtblickande, det 
vill säga riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som 
avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade 
ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av års
-
stämman 2025. Riktlinjer
na omfattar inte ersättningar 
som beslutas av bolagsstämman. 
Bolagets affärsstrategi är i korthet följande. 
Xspray Pharma AB är ett produktutvecklingsföretag 
med flera produktkandidater i klinisk utveckling. Xspray 
Pharma använder sin innovativa patenterade HyNap- 
teknologi för att utveckla förbättrade versioner av mark-
nadsförda läkemedel, i första hand PKI:er för behandling 
av cancer. Segmentet är det största inom onkologiområ-
det och läkemedelspriserna är mycket höga. Genom bo-
lagets innovativa teknologi kan Xspray Pharma komma 
in som första konkurrent till dagens originalläkemedel 
innan de sekundära patenten löper ut.
För ytterligare information om bolagets affärsstrategi, 
se sidorna 12-15.
En framgångsrik implementering av bolagets affärs- 
strategi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intres- 
sen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan  
rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta  
krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersätt-
ning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattnings-
havare kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning.
I bolaget har det inrättats långsiktiga aktie- och aktie-
kursrelaterade incitamentsprogram. Programmen omfat-
tar bland annat styrelseordförande, ledande befattnings-
havare, inklusive verkställande direktör, och anställda i 
bolaget. Tidigare långsiktiga aktie- och aktiekursrelate-
rade incitamentsprogram har, och framtida aktie- och 
aktiekursrelaterade incitamentsprogram kommer att 
beslutas av bolagsstämman och omfattas därför inte av 
dessa riktlinjer.
Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa rikt-
linjer ska syfta till att främja bolagets affärsstrategi och 
långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet.
Formerna av ersättning m.m.
Ersättningen ska vara marknadsmässig och får bestå av 
följande komponenter: fast kontantlön, rörlig kontant
-
ersättning
, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolags- 
stämman kan därutöver – och oberoende av dessa rikt-
linjer – besluta om exempelvis aktie-och aktiekursrelate-
rade ersättningar. Uppfyllelse av kriterier för utbetalning 
av rörlig kontantersättning ska kunna mätas under en 
period om ett år. Den rörliga kontantersättningen får 
uppgå till högst 50 procent av den fasta årliga kontant-
lönen. Ytterligare kontant rörlig ersättning kan utgå vid 
extraordinära omständigheter, förutsatt att sådana extra-
ordinära arrangemang är tidsbegränsade och endast görs 
på individnivå antingen i syfte att rekrytera eller behålla 
befattningshavare, eller som ersättning för extraordinära 
arbetsinsatser utöver personens ordinarie arbetsuppgifter. 
Sådan ersättning får inte överstiga ett belopp motsvaran-
de 100 procent av den fasta årliga kontantlönen samt ej 
utges mer än en gång per år och per individ. Eventuella 
beslut om sådan ersättning ska fattas av styrelsen på 
förslag av ersättningsutskottet.
För verkställande direktören ska pensionsförmåner, 
innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig 
kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande.
Pensionspremierna för premiebestämd pension ska upp-
gå till högst 30 procent av den fasta årliga kontant
 l
önen. 
För övriga ledande befattningshavare ska pensions- 
förmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premiebe-
stämda. Pensionspremierna för premiebestämd pension ska  
uppgå till högst 35 procent av den fasta årliga kontant-
lönen. Andra förmåner får innefatta bl.a. livförsäkring, 
sjukvårdsförsäkring och bilförmån. Sådana förmåner får 
sammanlagt uppgå till högst 15 procent av den fasta 
årliga kontantlönen.

===== SIDA 46 =====

46
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Upphörande av anställning
Vid uppsägning från bolagets sida får uppsägningstiden 
vara högst nio månader. Avgångsvederlag kan endast 
 betalas v
id vissa specifika och förutbestämda 
 händelser
, 
 var
vid avgångsvederlaget högst får uppgå till tolv 
månadslöner. Vid uppsägning från befattningshavarens 
sida får uppsägningstiden vara högst sex månader, utan 
rätt till avgångsvederlag utom vid vissa specifika och 
förutbestämda händelser, varvid bolaget ska kunna för-
länga uppsägningstiden upp till nio månader och betala 
avgångsvederlag uppgående till högst tolv månadslöner.
Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande 
om konkurrensbegränsning utgå. Sådan ersättning ska 
kompensera för eventuellt inkomstbortfall och ska endast 
utgå i den utsträckning som den tidigare befattnings
-
havar
en saknar rätt till avgångsvederlag. Ersättningen 
ska uppgå till högst 60 procent av den genomsnittliga 
 månadsinkomsten under de tolv månader
na innan 
anställningens upphörande och utgå under den tid som 
åtagandet om konkurrensbegränsning gäller, vilket ska 
vara högst tolv månader efter anställningens 
 upphörande
. 
Kriterier för utbetalning av rörlig ersättning m.m.
Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till 
förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara finan-
siella eller icke-finansiella. Prestationskriterierna föreslås 
årligen av ersättningsutskottet och bestäms av styrelsen. 
Kriterierna kan vara kopplade till utvecklingen av bola-
gets aktiekurs och/eller utvecklingen och fortskridandet 
av bolagets produktkandidater. De kan också utgöras 
av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. 
Kriterierna ska vara utformade så att de främjar bolagets 
affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess 
hållbarhet, genom att exempelvis ha en tydlig koppling 
till affärsstrategin eller främja befattningshavarens lång-
siktiga utveckling.
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbe-
talning av rörlig kontantersättning avslutats ska ersätt-
ningsutskottet och styrelsen fastställa i vilken utsträckning 
kriterierna uppfyllts. 
Ersättningsutskottet ansvarar för utvärderingen av 
ersättningen till ledande befattningshavare, inklusive 
verkställande direktören. När det gäller finansiella mål ska 
bedömningen baseras på den av bolaget senast offentlig-
gjorda finansiella informationen.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersätt-
ningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets 
anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas 
totalersättning, ersättningens komponenter samt ersätt-
ningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en 
del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag 
vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de 
begränsningar som följer av dessa. Utvecklingen av av-
ståndet mellan de ledande befattningshavarnas ersättning 
och övriga anställdas ersättning redovisas i ersättnings-
rapporten. Rapporten kommer presenteras på årsstämman 
och finnas tillgänglig på bolagets hemsida. 
Beslutsprocessen för att fastställa, se över och 
genomföra riktlinjer
Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I utskottets 
uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om förslag till 
riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare.
Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtmins-
tone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid 
årsstämman. Av bolagsstämman antagna riktlinjer gäller 
till dess nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Ersätt-
ningsutskottet ska även följa och utvärdera program för 
rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av  
riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare 
samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer 
i bolaget. Ersättningsutskottets ledamöter är 
 ober
oende i  
förhållande till bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens  
behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor 
närvarar inte verkställande direktören eller andra personer 
i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt 
eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för 
det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bolagets 
långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att  
säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits 
ovan ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda 
styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar 
beslut om avsteg från riktlinjerna.
Incitamentsprogram 
Bolaget har per den 31 december 2024 totalt fyra serier 
av optioner utställda till ledande befattningshavare och 
andra nyckelpersoner. Under 2024 har teckningsoptions-
program 2020/2024 löpt ut. Inga optioner löstes in.
De fyra kvarstående optionsprogrammen har vid tid-
punkten för tilldelningen värderats till marknadsvärde 
enligt Black & Scholes värderingsmodell. Se även infor-
mation under not 7.

===== SIDA 47 =====

47
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Risker och osäkerhetsfaktorer
Affärsrisker
De affärsmässiga riskerna är främst kopplade till utveck
-
lingsarbetet. Om de bioekv
ivalensstudier på friska 
försökspersoner som Xspray Pharma utför inte påvisar 
bioekvivalens, eller om säkerhetsprofilen inte godkänns av 
myndigheter finns det en risk för förseningar. 
Tillverk-
ning hos leverantören av kliniskt prövningsmaterial och 
material till stabilitetsstudier kan också bli försenat. För-
seningarna kan till exempel bero på svårigheter att få de 
nödvändiga tillstånden från 
 läkemedelsmyndigheter för
  
tillverkning enligt GMP-standard, eller tekniska 
 pr
oblem 
med tillverkningsprocessen. Om utvecklingen av produkt- 
kandidater, eller en läkemedelsstudie, försenas innebär 
det i regel att projektet fördyras eftersom utvecklings-
kostnaderna kommer att löpa under en längre tid än 
planerat. Detta kan leda till att förväntade intäkter inte 
erhålls i enlighet med tidplanen vilket skulle påverka 
bolagets verksamhet och finansiella ställning negativt.
När ett läkemedel blir godkänt kvarstår risken för  
att försäljningen inte uppfyller förväntningarna och att  
produkten inte blir kommersiellt framgångsrik. Det finns 
en risk att Xspray Pharma blir stämda av originalbolaget  
för patentintrång och riskerar upp till 30 månaders 
blockering för lanseringen av sina produkter. Xspray Pharma 
jobbar aktivt med att stärka sin patentportfölj för att 
skydda sig mot sådana stämningar samt förseningar. 
Lanseringen av bolagets produkter kan även påverkas av 
att konkurrerande produkter erhåller exklusivitet, vilket, 
tillsammans med andra faktorer både inom och utanför 
bolagets kontroll, kan komma att påverka marknadsac-
ceptansen och kommersialiseringen av bolagets produkt-
kandidater.
Legala risker
Bolaget bedriver sin verksamhet i en bransch där rättsliga 
förfaranden förekommer i hög utsträckning. Xspray 
Pharmas konkurrenter utgörs dels av företag som i dag 
har godkända och färdigutvecklade läkemedel med samma 
användningsområde som Xspray Pharmas produktkandi
-
dater har
, vilket innebär en risk för att originalläkemedels
-
bolag inleder rättsliga för
faranden mot Xspray Pharma 
för patentintrång, eller på annan grund, för att hindra 
Xspray Pharmas verksamhet. 
Finansiell riskhantering och företagets rutiner för 
kapitalförvaltning
Företaget utsätts genom sin verksamhet för olika finan-
siella risker så som valutarisk, marknadsrisk, kreditrisk 
samt likviditetsrisk. Företaget samarbetar med interna-
tionella parter och viss exponering för fluktuationer i olika 
valutor förekommer, främst avseende USD, EUR och 
GBP. Valutarisk uppstår genom framtida affärstransaktio-
ner samt redovisade tillgångar och skulder. Omfattning-
en av företagets verksamhet innebär för närvarande att 
nettoexponeringen i utländska valutor är begränsad.
Kreditrisken för likvida medel anses vara försumbar, 
eftersom motparterna är välrenommerade banker med 
höga kreditbetyg av externa bedömare.  Finansieringsrisken 
utgör förmågan att kunna finansiera projekten fram till 
kommersialisering och lansering. Likviditetsrisken är att 
företaget inte kan uppfylla sina förpliktelser. Företaget 
hanterar denna risk genom att kontinuerligt följa upp 
kassaflödet för att reducera likviditetsrisken och säker-
ställa betalningsförmågan. Företaget bedriver inte aktivt 
handel med finansiella tillgångar i spekulationssyfte. 
Målet med kapitalförvaltningen är att verksamheten ska 
generera rimlig avkastning på bolagets investeringar.
Finansieringsrisk och fortsatt drift
Det finns en risk att koncernens likvida medel de när-
maste 12 månaderna är otillräckliga. Bolagets kapital-
behov beror på ett flertal faktorer, däribland lanserings-
tidpunkt av bolagets första produktkandidat, Dasynoc
®, 
resultat från, och kostnader för, pågående och framtida 
läkemedelsstudier. Vidare har bolaget upptagit ett lån 
om 100 mSEK, vilket förfaller i november 2025, vilket 
utgör en ytterligare faktor att beakta vid bedömning av 
kapitalbehovet. Mot bakgrund av detta bevakar styrelsen 
situationen och utvärderar olika finansieringsalternativ 
inklusive tidpunkt och omfattning 
för kapitalanskaffning 
som kan vara fördelaktig för bolaget. Styrelsen bedömer 
att utsikterna är goda för att kapital
 anskaf
fning kan 
erhållas. Skulle dock finansiering inte erhållas i tillräcklig 
omfattning tyder det på väsentliga osäkerhetsfaktorer 
som kan leda till betydande tvivel om koncernens förmå-
ga att fortsätta verksamheten, se not 16 på s.77.
I enlighet med styrelsens policy ska koncernen bibe-
hålla en god finansiell position, vilken hjälper bolaget att 
behålla investerares och marknadens förtroende. Detta 
möjliggör vidare utveckling av bolagets verksamhet, med 
ett fortsatt långsiktigt stöd för önskvärd utdelning till 
bolagets ägare. Till dess att bolaget uppnått långsiktig 
och hållbar lönsamhet är det bolagets policy att bibehålla 
en låg skuldsättning och ett högt eget kapital.

===== SIDA 48 =====

48
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Flerårsöversikt
Koncernen 2024 2023 2022 2021 2020
Nettoomsättning (kSEK) - - – – –
Resultat före skatt (kSEK) -285 674 -179 684 –131 670 –96 698 –52 410
Resultat per aktie före utspädning (SEK) -8,62 -6,76 6,25 –5,03 –3,05
Resultat per aktie efter utspädning (SEK) -8,62 -6,76 6,25 –5,03 –3,05
Utvecklingskostnader i % av rörelsekostnader (%) 27,4 18,9 16,4 39,1 11,7
Likvida medel (kSEK)  208 236 166 303 120 166 271 881 325 598
Balansomslutning (kSEK)  796 344 765 263 585 430 622 903 605 303
Soliditet (%) 78 91 95 95 96
Medelantal anställda (st) 26 26 25 23 20
För definitioner av nyckeltal, se not 27.
Flerårsöversikt
Moderbolaget 2024 2023 2022 2021 2020
Nettoomsättning (kSEK) - – – – –
Resultat före skatt (kSEK) -286 719 -181 781 –133 017 –97 116 –52 333
Resultat per aktie före utspädningm (SEK) -8,65 -6,84 –6,31 –5,05 –3,04
Resultat per aktie efter utspädning (SEK) -8,65 -6,84 –6,31 –5,03 –3,04
Utvecklingskostnader i % av rörelsekost
 nader
 (%) 28,3 19,2 16,6 39,1 11,7
Likvida medel (kSEK)  206 682 165 658 120 116 271 831 325 548
Balansomslutning (kSEK)  760 293 726 507 581 592 619 305 600 472
Soliditet (%) 81 95 95 96 97
Medelantal anställda (st) 25 26 25 23 20

===== SIDA 49 =====

49
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Utdelningspolicy
Styrelsens avsikt är att inte föreslå en utdelning till aktie-
ägarna innan företaget kan generera långsiktigt hållbar 
lönsamhet och ett positivt kassaflöde. Det är styrelsens 
uppfattning att företaget ska fortsätta fokusera på att 
vidareutveckla och utöka företagets projektportfölj. Till-
gängliga finansiella resurser och de rapporterade resulta-
ten ska därför tillsvidare återinvesteras i verksamheten för 
att finansiera företagets långsiktiga strategi.
Framtida utdelning och dess storlek kommer att be-
stämmas utifrån företagets långsiktiga tillväxt, resultat-
utveckling och kapitalkrav med beaktande av de aktuella 
mål och strategier som har antagits. Utdelningar ska, i 
den mån utdelningar föreslås, vara välbalanserade med 
avseende på företagets mål, omfattning och affärsrisk.
Förslag till resultatdisposition (SEK):
Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel:
Överkursfond 1 428 207 758
Balanserade resultat -1 035 032 284
Årets resultat –286 719 295
Summa 106 456 179
Styrelsen föreslår att vinstmedlen 
 disponer
as så att:  
Överkursfond 1 428 207 758
Balanserade resultat -1 321 751 580
I ny räkning överföres 106 456 179

===== SIDA 50 =====

50
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
FINANSIELLA RAPPORTER
Finansiella rapporter

===== SIDA 51 =====

51
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
FINANSIELLA RAPPORTER

===== SIDA 52 =====

52
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
FINANSIELLA RAPPORTER
Koncernens resultaträkning
Koncernens rapport över totalresultat
Belopp i kSEK Not 2024 2023
Nettoomsättning  – – 
  – – 
Övriga rörelseintäkter 4 2 096 31 767 
Forsknings- och utvecklingskostnader -79 358 -40 259 
Administrations- och försäljningskostnader 3 -203 878 -169 567 
Övriga rörelsekostnader 5 -5 901 -3 675 
Rörelseresultat -287 041 -181 734 
  
Finansiella intäkter 8 3 297 2 725 
Finansiella kostnader 8 -1 929 -675 
Finansnetto 1 368 2 049 
Resultat före skatt -285 674 -179 684 
Skatt 9 151 17 
Årets resultat* -285 523 -179 667 
Årets resultat per aktie före utspädning, SEK 29 -8,62 -6,76 
Årets resultat per aktie efter utspädning, SEK -8,62 -6,76 
Genomsnittligt antal aktier före utspädning, st 33 137 306 26 593 910 
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, st 33 137 306 26 593 910 
Belopp i kSEK 2024 2023
Årets resultat -285 523 -179 667 
Omräkningsdifferens 205 -184 
Årets totalresultat* -285 318 -179 851 
*
 År
ets resultat respektive totalresultat är sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare.

===== SIDA 53 =====

53
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
FINANSIELLA RAPPORTER
Koncernens balansräkning
Belopp i kSEK Not 2024-12-31 2023-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Balanserade utvecklingsutgifter 10 478 926 436 780 
Summa immateriella anläggningstillgångar 478 926 436 780 
  
Materiella anläggningstillgångar   
Maskiner och andra tekniska anläggningar 11 3 565 8 581 
Nyttjanderättstillgångar 12 32 204 37 649 
Inventarier 13 2 026 2 056 
Pågående nyanläggningar och förskott 14 41 389 59 365 
Summa materiella anläggningstillgångar 79 185 107 651 
  
Finansiella anläggningstillgångar   
Långfristiga värdepappersinnehav 1 1 
Övriga långfristiga fordringar 17 3 167 3 016 
Summa finansiella anläggningstillgångar 3 168 3 017 
  
Summa anläggningstillgångar 561 279 547 448 
  
Omsättningstillgångar   
Varulager 18 20 335 43 781 
Kortfristiga fordringar 4 018 4 165 
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 19 2 476 3 566 
Likvida medel 20 208 236 166 303 
Summa omsättningstillgångar 235 066 217 815 
  
SUMMA TILLGÅNGAR 796 344 765 263

===== SIDA 54 =====

54
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
FINANSIELLA RAPPORTER
Koncernens balansräkning forts.
Belopp i kSEK Not 2024-12-31 2023-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 21 
Aktiekapital 37 138 31 254 
Övrigt tillskjutet kapital 1 425 208 1 216 092 
Reserver 997 792 
Balanserat resultat inklusive årets resultat -840 247 -554 724 
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 623 097 693 413 
  
Långfristiga skulder   
Leasingskulder 12 27 108 31 947 
Summa långfristiga skulder 27 108 31 947 
  
Kortfristiga skulder   
Kortfristiga räntebärande skulder 23 96 000 -
Leverantörsskulder 16 17 083 12 472 
Leasingskulder 12 5 113 4 861 
Övriga kortfristiga skulder 9 312 6 263 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 22 18 632 16 307 
Summa kortfristiga skulder 146 140 39 903 
  
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 796 344 765 263

===== SIDA 55 =====

55
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
FINANSIELLA RAPPORTER
Rapport över förändringar i 
 k
oncernens egna kapital
Belopp i kSEK Aktiekapital
Övrigt  
tilllskjutet 
kapital
Omräknings-
reserver Reserver
 
Balanserat 
 
resultat  
inklusive 
årets resultat
Summa  
eget  
kapital
Ingående balans per 1 januari 2023 22 680 907 420 - 976 -375 057 556 019
Årets resultat - - - - -179 667 -179 667 
Årets övriga totalresultat - - -184 - - -184
Årets totalresultat - - -184 - -179 667 -179 851 
Transaktioner med koncernens ägare
Incitamentprogram - 522 - - - 522 
Nyemission 8 573 334 352 - - - 342 925 
Transaktionskostnader - -26 201 - - - -26 201 
Summa 8 573 308 673 - - – 317 246
Utgående balans per 31 december 2023 31 254 1 216 093 -184 976 -554 724 693 414 
Ingående balans per 1 januari 2024 31 254 1 216 093 -184 976 -554 724 693 414
Årets resultat - - - - -285 523 -285 523
Årets övriga totalresultat - - 205 - - 205
Årets totalresultat - - 205 - -285 523 -285 318
Transaktioner med koncernens ägare
Incitamentprogram - 1 122 - - - 1 122
Nyemission 5 885 229 513 - - - 235 398
Transaktionskostnader - -21 519 - - - -21 519
Summa 5 885 209 116 - - – 215 001
Utgående balans per 31 december 2024 37 138 1 425 208 21 976 -840 247 623 097

===== SIDA 56 =====

56
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
FINANSIELLA RAPPORTER
Koncernens kassaflödesanalys
Belopp i kSEK Not 2024 2023
Den löpande verksamheten  
Rörelseresultat  -287 041 -181 734 
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet   
Avskrivningar 8 547 9 194 
Ej realiserad valutaeffekt -32 41 
Utrangering lagertillgångar 29 471 - 
Utrangering materiella anläggningstillgångar 22 772 5 
Erhållen ränta 2 240 1 969 
Erlagd ränta -2 913 -1 169 
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital  -226 956 -171 694 
 
Förändring av rörelsekapital   
Förändring varulager -35 229-6 025 
Förändring av rörelsefordringar  1 336 -4 109 
Förändring av rörelseskulder  9 278 7 757 
Kassaflöde från den löpande verksamheten  -222 367 -203 275 
 
Investeringsverksamheten   
Balanserade utvecklingsutgifter -37 762 -49 855 
Investeringar i materiella anläggningstillgångar -4 380 -2 692 
Förskottsbetalning avseende nyttjanderättstillgång - -1 556
Betalda förskott  - -11 773 
Kassaflöde från investeringsverksamheten  -42 142 -65 876 
 
Finansieringsverksamheten   
Nyemission 235 398 297 924
Upptagna lån 96 000 45 000*
Transaktionsutgifter -21 519 -26 201 
Amortering av leasingskuld 12 -4 893 -1 651 
Återköp teckningsoptioner -64 – 
Emission av teckningsoptioner 7 1 186 522 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 306 108 315 594 
 
Årets kassaflöde 41 599 46 443 
Likvida medel vid årets början 20 166 303 120 166
Kursdifferenser  334 -306
Likvida medel vid årets slut 208 236 166 303 
*Under det tredje kvartalet 2023 har 45 000 kSEK från upptagna lån tillskjutits i kvittningsemissionen.

===== SIDA 57 =====

57
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
FINANSIELLA RAPPORTER
Moderbolagets resultaträkning
Moderbolagets rapport över 
 
totalresultat
Belopp i kSEK Not 2024 2023
Nettoomsättning  – – 
  – – 
Övriga rörelseintäkter 4 2 096 31 669 
Forsknings- och utvecklingskostnader -81 982 -41 100 
Administrations- och försäljningskostnader -201 453 -169 705 
Övriga rörelsekostnader 5 -5 934 -3 633 
Rörelseresultat 3 -287 273 -182 769 
Finansiella intäkter 8 2 483 1 664 
Finansiella kostnader 8 -1 929 -675 
Finansnetto 554 988 
Resultat före skatt -286 719 -181 781 
Skatt 9 - - 
Årets resultat -286 719 -181 781
Belopp i kSEK 2024 2023
Årets resultat -286 719 -181 781 
Övrigt totalresultat - – 
Årets totalresultat -286 719 -181 781

===== SIDA 58 =====

58
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
FINANSIELLA RAPPORTER
Moderbolagets balansräkning
Belopp i kSEK Not 2024-12-31 2023-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Balanserade utvecklingsutgifter 10 473 481 435 182 
Summa immateriella anläggningstillgångar 473 481 435 182 
  
Materiella anläggningstillgångar   
Maskiner och andra tekniska anläggningar 11 3 565 8 581 
Inventarier 13 2 026 2 056 
Pågående nyanläggningar och förskott 14 41 389 57 156 
Summa materiella anläggningstillgångar 46 980 67 793 
 
Finansiella anläggningstillgångar  
Aktier i dotterbolag 15 2 238 2 238 
Långfristiga värdepappersinnehav 16 1 1 
Övriga långfristiga fordringar 17 2 999 2 999 
Summa finansiella anläggningstillgångar 5 237 5 237 
Summa anläggningstillgångar 525 699 508 213 
Omsättningstillgångar
Varulager 18 20 335  43 781 
Kortfristiga fordringar
Övriga kortfristiga fordringar  4 299 4 364 
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 19 3 277 4 491 
Summa kortfristiga fordringar 7 576 8 855 
Kassa och bank 20 206 682 165 658 
Summa omsättningstillgångar 234 594 218 294 
SUMMA TILLGÅNGAR 760 293 726 507

===== SIDA 59 =====

59
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
FINANSIELLA RAPPORTER
Moderbolagets balansräkning forts.
Belopp i kSEK Not 2024-12-31 2023-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 21 
Bundet eget kapital
Aktiekapital 37 138 31 254 
Reservfond 976 976 
Fond för utvecklingsavgifter 473 481 435 182 
Summa bundet eget kapital 511 596 467 412 
Fritt eget kapital
Överkursfond 1 428 208 1 216 092 
Balanserade resultat -1 035 032 -811 952 
Årets resultat -286 719 -181 781 
Summa fritt eget kapital 106 456 222 358 
Summa eget kapital 618 052 689 771 
Kortfristiga skulder
Kortfristiga räntebärande skulder 23 96 000 -
Leverantörsskulder  18 296 14 166 
Övriga kortfristiga skulder 9 312 6 263 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 22 18 632 16 307 
Summa kortfristiga skulder 142 241 36 736 
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 760 293 726 507

===== SIDA 60 =====

60
ÅRSREDOVISNING 2024       XSPRAY PHARMA
FINANSIELLA RAPPORTER
Rapport över förändringar i 
 moderbol
agets egna kapital
Belopp i kSEK
Aktie
-
k apital
Reserv-
fond
Fond för 
utveck-
lings- 
utgifter
Summa 
bundet 
eget ka-
pital
Överkurs- 
fond
Balan-
serande 
resultat
Årets 
resultat
Summa 
fritt eget 
kapital
Summa 
eget  
kapital
Ingående balans per  
1 januari 2023 22 680 976 384 944 408 601 907 420 -628 697 -133 017 145 705 554 306
Omföring av föregående  
års resultat – – – – – -133 017 133 017 – –
Årets resultat – – – – – – -181 781 -181 781 -181 781 
Årets övriga total
 
resultat – – – – – – – – –
Årets totalresultat – – – – – – -181 781 -181 781 -181 781 
Transaktioner med  
koncernens ägare
Incitamentprogram - - - - 522 - - 522 522
Nyemission 8 573 - - 8 573 334 352 - - 334 352 342 925
Transaktionskostnader - - - - -26 201 - - -26 201 -26 201
Summa 8 573 - - 8 573 308 673 - - 308 673 317 246
Fond för utvecklingsutgifter
Årets avsättning - - 50 238 50 238 - -50 238 - -50 238 -
Summa - - 50 238 50 238 - -50 238 - -50 238 -
Utgående balans per  
31 december 2023 31 254 976 435 182 467 412 1 219 092 -814 952 -181 781 222 359 689 771
Ingående balans per  
1 januari 2024 31 254 976 435 182 467 412 1 219 092 -814 952 -181 781 222 359 689 771
Omföring av föregående  
års resultat – – – – – -181 781 181 781 – –
Årets resultat – – – – – – -286 719 -286 719 -286 719 
Årets övriga total
 
resultat – – – – – – – – –
Årets totalresultat – – – – – – -286 719 -286 719 -286 719 
Transaktioner med  
koncernens ägare
Incitamentprogram - - - - 1 122 - - 1 122 1 122
Nyemission 5 884 - - 5 884 229 514 - - 229 514 235 398
Transaktionskostnader - - - - -21 519 - - -21 519 -21 519
Summa 5 884 - - 5 884 209 117 - - 209 117 215 001
Fond för utvecklingsutgifter
Årets avsättning - - 38 299 38 299 - -38 299 - -38 299 -
Summa - - 38 299 38 299 - -38 299 - -38 299 -
Utgående balans per  
31 december 2024 37 138 976 473 481 511 596 1 428 208 - 1 035 032 -286 719 -106 456 618 052

===== SIDA 61 =====

61
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2024
FINANSIELLA RAPPORTER
Moderbolagets kassaflödesanalys
Belopp i kSEK Not 2024 2023
Den löpande verksamheten  
Rörelseresultat före finansiella poster  -287 273 -182 769 
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet  
Avskrivningar 5 476 7 604 
Utrangering lagertillgångar 29 471 -
Utrangering av materiella anläggningstillgångar 19 716 5
Erhållen ränta 2 240 1 969 
Erlagd ränta -1 263 -675 
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital  -231 633 -173 866 
 
Förändring av rörelsekapitalet   
Förändring av varulager -6 025 -35 229
Förändring av rörelsefordringar  1 279 -4 861 
Förändring av rörelseskulder  8 837 9 450 
Kassaflöde från den löpande verksamheten  -227 542 -204 506 
 
Investeringsverksamheten   
Investeringar i immateriella anläggningstillgångar  -38 299 -50 238 
Investeringar i materiella anläggningstillgångar -4 379 -2 693
Tillskott till koncernföretag - -2 188 
Betalda förskott  - -11 773 
Kassaflöde från investeringsverksamheten  -42 678 -66 892 
Finansieringsverksamheten  
Nyemission 235 398 297 924 
Upptagna lån 96 000 45 000*
Transaktionsutgifter -21 519 -26 201 
Återköp teckningsoptioner -64 -
Tilldelade teckningsoptioner  1 186 522 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten  311 001 317 245 
Årets kassaflöde  40 781 45 847 
Likvida medel vid årets början 20 165 658 120 116 
Kursdifferenser 243 -305
Likvida medel vid årets slut 206 682 165 658 
*Under det tredje kvartalet 2023 har 45 000 kSEK från upptagna lån tillskjutits i kvittningsemissionen.

===== SIDA 62 =====

62
ÅRSREDOVISNING 2024      XSPRAY PHARMA
NOTER
Noter – gemensamma för koncern och moderbolag
Not 1  Redovisningsprinciper
koncerninterna transaktioner mellan koncernföretag, elimine-
ras i sin helhet vid upprättandet av koncernredovisningen. 
Orealiserade förluster elimineras på samma sätt, men endast 
i den utsträckning det inte finns något nedskrivningsbehov.
Transaktioner i utländsk valuta 
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella 
valutan till den valutakurs som föreligger på transaktions-
dagen. Monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta 
räknas om till den funktionella valutan till den valutakurs 
som föreligger på balansdagen. Kursvinster och kursförluster 
på rörelsefordringar och rörelseskulder redovisas i rörelse
-
r
esultatet, medan kursvinster och kursförluster på finansiella 
fordringar och skulder redovisas som finansiella poster.
Intäkter från avtal med kunder 
Intäkt värderas utifrån den ersättning som specificeras i 
avtalet med kunden. Koncernen redovisar intäkten när kontroll 
över en vara överförs till kunden. Kontroll uppkommer vid en 
tidpunkt eller över tid beroende på avtalade villkor.
Koncernen förväntas inte har några intäkter förrän 
koncernens produkter lanseras på marknaden. Omsättningen 
väntas öka först då bolaget enligt aktuell affärsplan 
 erhåll
er 
marknadsgodkännande av sin första produkt eller när 
eventuell affärsuppgörelse görs.
Segmentsrapportering
Xspray Pharma delar inte upp sin verksamhet i olika 
rörelsesegment. Detta speglar företagets organisation och 
rapportsystem. Högste verkställande beslutsfattare är den 
verkställande direktören.
Koncernen har inga rörelsesegment utan bedriver en enda 
utvecklingsverksamhet som består i utveckling av protein- 
kinashämmare för riktad cancerbehandling. Inom denna smala 
verksamhetsinriktning finns tre likartade produktkandidater som 
alla baseras på samma teknologi. Utvecklingsverksamheten 
bedrivs som en enda enhet utan några undergrupper eller 
specialisering på någon av de tre produkterna. Chefen för 
R&D är ansvarig för alla utvecklingsprojekt och rapporterar 
till moderbolagets verkställande direktör (VD). Moderbolagets 
verkställande direktör ansvarar för verksamhetens operativa 
styrning, uppföljning och resursfördelning. Verksamhet 
avspeglas således genom koncernens finansiella rapporter.
Finansiella intäkter och kostnader 
Finansiella intäkter består av ränteintäkter och valutakurs
-
vinster
 på bankmedel och andra räntebärande placeringar. 
Finansiella kostnader består av räntekostnader hänförliga till 
leasingskulder, se nedan under Leasing.
Ränteintäkter och räntekostnader redovisas i enlighet 
med effektivräntemetoden. Effektivräntan är den ränta som 
exakt diskonterar de uppskattade framtida in- och utbetal-
ningarna under den förväntade löptiden för den finansiella 
tillgången eller finansiella skulden till redovisat bruttovärde 
för en finansiell tillgång eller till det upplupna anskaffnings
-
v
ärdet för en finansiell skuld. Ränteintäkter respektive ränte- 
kostnader inkluderar periodiserade belopp av transaktions-
kostnader samt eventuella rabatter eller premier.
För finansiella tillgångar som har blivit kreditförsämrade 
efter det första redovisningstillfället beräknas 
 r
änteintäkter 
genom att tillämpa effektivräntan på den finansiella tillgångens 
upplupna anskaffningsvärde. Om tillgången inte längre är 
 kreditförsämrad beräknas ränteintäkter åter genom tillämpning 
av effektivräntan på det redovisade bruttovärdet.
Räntekostnader belastar resultatet i den period till vilken de 
hänför sig utom till den del de ingår i en tillgångs anskaffnings- 
värde. En tillgång för vilken ränta inräknas i anskaffningsvärdet 
är en tillgång som med nödvändighet tar en betydande tid i 
Allmän information, överensstämmelse med IFRS och 
fortlevnadsprinciper
Koncernens finansiella rapporter har upprättats i enlighet med 
IFRS redovisningsstandarder utgivna av International Accoun-
ting Standards Board (IASB) såsom de antagits av Europeiska 
Unionen (EU). 
Därtill följer koncernredovisningen rekommendationer 
från Rådet för hållbarhets- och finansiell rapportering RFR1 
”Kompletterande redovisningsregler för koncerner”.
Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som 
koncernen utom i de fall som anges nedan under avsnittet 
”Moderbolagets redovisningsprinciper”.
De finansiella rapporterna för Xspray Pharma, för räken-
skapsåret som slutar den 31 december 2024, har godkänts 
av styrelsen och verkställande direktören den 27 mars 2025 
och kommer att föreläggas årsstämman den 13 maj 2025 för 
fastställande.
Tillgångar och skulder är redovisade till historiska anskaff-
ningsvärden.
Nya standarder och tolkningar
Koncernens och moderbolagets redovisningsprinciper är 
oförändrade jämfört med årsredovisning 2023.
De ändrade standarder som trätt i kraft under 2024 har 
inte haft någon väsentlig effekt på koncernen. Dessa nya 
standarder och tolkningar väntas inte heller ha en väsentlig 
inverkan på koncernens finansiella rapporter på innevarande 
eller kommande perioder och inte heller på framtida 
transaktioner. Av IASB antagna nya och ändrade IFRS med 
framtida tillämpning förväntas inte få någon väsentlig effekt 
på koncernens finansiella rapporter.
Valuta och rapporteringsvaluta
Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor som 
även utgör rapporteringsvalutan för moderbolaget och för 
koncernen. Det innebär att de finansiella rapporterna pre-
senteras i svenska kronor. Samtliga belopp är, om inte annat 
anges, avrundade till närmaste tusental.
Klassificering
Anläggningstillgångar består i allt väsentligt av belopp som 
förväntas återvinnas eller betalas efter mer än tolv månader 
räknat från balansdagen medan omsättningstillgångar i allt 
väsentligt består av belopp som förväntas återvinnas eller 
betalas inom tolv månader räknat från balansdagen. Lång-
fristiga skulder utgörs i allt väsentligt av belopp som Xspray 
Pharma per rapportperiodens slut har en ovillkorad rätt 
att välja att betala längre bort i tiden än tolv månader efter 
rapportperiodens slut. Har Xspray Pharma inte en sådan rätt 
per rapportperiodens slut eller om skulden förväntas skuld 
regleras inom den normala verksamhetscykeln redovisas 
skuldbeloppet som kortfristig skuld.
Grund för konsolidering
Dotterbolag 
Dotterbolag är bolag som står under Xspray Pharmas 
bestämmande inflytande. Bestämmande inflytande föreligger 
om moderbolaget har inflytande över ett bolag, är exponerad 
för, eller har rätt till, rörlig avkastning från sitt engagemang i 
bolaget och kan påverka avkastningen genom sitt inflytande.
Dotterbolag redovisas enligt förvärvsmetoden. Dotter
-
bolags 
finansiella rapporter inkluderas i koncernredovisningen 
från och med förvärvstidpunkten till det datum då det 
bestämmande inflytandet upphör.
Transaktioner som elimineras vid konsolidering
Koncerninterna fordringar och skulder, intäkter eller kostnader 
och orealiserade vinster eller förluster som uppkommer från

===== SIDA 63 =====

63
XSPRAY PHARMA      ÅRSREDOVISNING 2024
NOTER
anspråk att färdigställa för avsedd användning eller försäljning. 
Ränta aktiveras i koncernens balanserade utvecklingsutgifter.
Valutakursvinster och valutakursförluster på finansiella 
poster redovisas netto som finansiell intäkt respektive kostnad.
Leasing
Leasingavtalen omfattar främst lokaler och bilar. Standarden 
innebär att identifierade leasingavtal redovisas i balansräkningen 
klassificerad som nyttjanderättstillgång och leasingskuld. 
Leasingavtal av mindre värde kostnadsförs löpande. Mindre 
värde innebär tillgångar av ett värde i nyskick under ca 50 kSEK.  
När koncernen ingår ett avtal bedöms om avtalet ger rätt att  
kontrollera användningen av identifierad tillgång för en period  
mot ersättning. En tillgång för en nyttjanderätt och en leasing- 
skuld redovisas vid leasingavtalets inledningsdatum, vilket 
är det datum då koncernen får tillgång till och har möjlighet 
att börja använda den underliggande tillgången. Nyttjande-
rätten uppgår initialt till samma belopp som leasingskulden, 
justerad för eventuella leasingavgifter erlagda före inled-
ningsdatum plus eventuella initiala direkta kostnader och en 
uppskattning av kostnader för att återställa underliggande 
tillgång, med avdrag för eventuella erhållna rabatter.
Leasingtillgången skrivs därefter av linjärt över nyttjande-
perioden, vilket anses motsvara leasingperioden.
Leasingskulden – som delas upp i långfristig och kortfristig 
del – värderas initialt till nuvärdet av återstående leasingav-
gifter under den bedömda leasingperioden. Leasingperioden 
utgörs av den ej uppsägbara perioden med tillägg för ytterligare 
perioder i avtalet om det vid inledningsdatumet bedöms som 
rimligt säkert att dessa kommer att nyttjas. Leasingavgifterna 
diskonteras normalt med koncernens marginella upplånings
-
r
änta, vilken utöver koncernens kreditrisk återspeglar 
respektive avtals leasingperiod och kvalitet på underliggande 
tillgång som tänkt säkerhet. I de fall leasingavtalets implicita 
ränta lätt kan fastställas används dock den räntan, vilket 
är fallet för leasade fordon. Skuldens värde minskar med 
periodens amorteringar, vilka uppgår till nettot av periodens 
leasingbetalningar och räntekostnad. 
Ifråga om leasingkontrakt för lokaler görs ingen åtskillnad 
mellan leasing- och icke-leasingkomponenter som ingår 
i leasingavgifterna åt. Istället redovisas leasing- och icke 
leasingkomponenter som en enda leasingkomponent för 
leasing av lokaler. 
Hyresavgiften omvärderas när förändringar i framtida 
leasingavgifter uppkommer genom förändring av index eller 
ändrad bedömning av avtalet till följd av exempelvis köp, för-
längning av avtalet eller uppsägning av avtal. En motsvarande 
justering görs av nyttjanderätten. Se vidare not 12.
Ersättningar till anställda 
Kortfristiga ersättningar 
Kortfristiga ersättningar till anställda såsom lön, sociala 
avgifter, semesterersättning och bonus kostnadsförs i den 
period när de anställda utför tjänsterna.
Pensioner 
Koncernens pensionsåtaganden omfattas enbart av avgifts-
bestämda planer. En avgiftsbestämd pensionsplan är en 
pensionsplan enligt vilken koncernen betalar fasta avgifter till 
en separat juridisk enhet. Koncernen har inte några rättsliga 
eller informella förpliktelser att betala ytterligare avgifter om 
denna juridiska enhet inte har tillräckliga tillgångar för att 
betala alla ersättningar till anställda som hänger samman 
med de anställdas tjänstgöring under innevarande eller 
tidigare perioder. Koncernen har därmed ingen ytterligare 
risk. Koncernens förpliktelser avseende avgifter till avgifts-
bestämda planer redovisas som en kostnad i årets resultat i 
den takt de intjänas genom att de anställda utfört tjänster åt 
koncernen under en period. 
Aktierelaterade ersättningar
Koncernen har incitamentsprogram bestående av tecknings- 
optioner som riktar sig till samtliga anställda respektive till  
vissa nyckelpersoner. Teckningsoptioner, som tilldelas anställda  
utan vederlag eller med subvention, utgör en aktierelaterad 
ersättning och redovisas som personalkostnad i koncernens 
resultat med beaktande av det antal optioner som väntas bli  
intjänade. Kostnaden fördelas över intjänandeperioden med ett 
motsvarande belopp redovisat som en ökning av eget kapital. 
Sociala avgifter hänförliga till aktierelaterade ersättningar 
kostnadsförs över intjänandeperioden. Teckningsoptioner 
som förvärvas av anställda till marknadsmässigt värde redo-
visas inte som aktierelaterad ersättning utan som finansiella 
instrument. För samtliga program har optionspriset fastställts 
till verkligt värde enligt Black & Scholes värderingsmodell vid 
tilldelningstidpunkten. I not 7 lämnas upplysning om samtliga 
incitamentsprogram.
Ersättningar vid uppsägning  
En avsättning för ersättningar i samband med uppsägningar 
av personal redovisas endast om koncernen är förpliktigad, 
utan realistisk möjlighet till tillbakadragande, att avsluta 
en anställning före den normala tidpunkten och berörda 
grupper av anställda har informerats om uppsägningsplanen. 
Avsättning görs för den del av avgångsersättningen som 
kommer att betalas utan krav på erhållande av tjänster från 
den anställde.
Skatter 
Inkomstskatter utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. 
Inkomstskatter redovisas i årets resultat utom då under-
liggande transaktion redovisats i övrigt totalresultat eller i 
eget kapital varvid tillhörande skatteeffekt redovisas i övrigt 
totalresultat respektive i eget kapital.
Aktuell skatt är skatt som ska betalas eller erhållas avse-
ende aktuellt år inklusive justering av aktuell skatt hänförlig 
till tidigare perioder. Aktuell och uppskjuten skatt beräknas 
med tillämpning av de skattesatser och skatteregler som är 
beslutade eller i praktiken beslutade per balansdagen.
Uppskjuten skatt redovisas enligt balansräkningsmetoden 
på alla temporära skillnader som uppkommer mellan det 
skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och dess redo- 
visade värden. Uppskjutna skattefordringar avseende avdrags- 
gilla temporära skillnader och underskottsavdrag redovisas 
endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att 
kunna utnyttjas. Värdet på uppskjutna skattefordringar skrivs  
ned när det inte längre bedöms sannolikt att de kan utnyttjas.
Eftersom koncernen befinner sig i en utvecklingsfas 
och ännu inte lanserat några produkter för försäljning har 
skattemässiga underskottsavdrag genererats sedan bolagets 
verksamhet startade. Underskottsavdragens underliggande 
potentiella framtida skattevärde har inte redovisats som upp-
skjuten skattefordran eftersom IFRS inte tillåter redovisning 
av uppskjuten skatt vid skattemässiga underskott om det inte 
föreligger övertygande faktorer som talar för att underskotts-
avdragen kan utnyttjas inom en överskådlig framtid. Upp-
skjuten skattefordran i underskottsavdrag redovisas i de fall 
kvittning kan ske mot uppskjutna skatteskulder. Uppskjutna 
skattefordringar nettoredovisas mot uppskjutna skatteskulder 
endast om de kan betalas med ett nettobelopp.
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Immateriella tillgångar med begränsad livslängd redovisas till 
anskaffningsvärde minskat med avskrivningar och eventuella 
nedskrivningar. Immateriella anläggningstillgångar skrivs av 
systematiskt över tillgångens bedömda nyttjande
 period. 
Nyt
tjandeperioden omprövas vid varje bokslutstillfälle och 
justeras vid behov. Avskrivningar påbörjas vid färdigställande.

===== SIDA 64 =====

64
ÅRSREDOVISNING 2024      XSPRAY PHARMA
NOTER
När tillgångarnas avskrivningsbara belopp fastställs, beaktas i 
förekommande fall tillgångens restvärde.
Utvecklingsutgifter aktiveras när de uppfyller kriterierna 
enligt IAS 38 ”Immateriella tillgångar”. I övrigt kostnadsförs 
utvecklingsutgifter löpande som rörelsekostnader. Kriterierna 
för aktivering är:
• de t är tekniskt möjligt att färdigställa användbar produkt,
• f öretagets avsikt är att färdigställa produkten och att sälja 
den,
• de t finns förutsättningar att sälja produkten,
• de t kan visas hur produkten genererar troliga framtida 
ekonomiska fördelar,
• adekv ata tekniska, ekonomiska och andra resurser för att 
fullfölja utvecklingen och för att använda produkten finns 
tillgängliga, och
• de utgif ter som är hänförliga till produkten under dess 
utveckling kan beräknas på ett tillförlitligt sätt
Direkt hänförbara utgifter som balanseras som en del 
av balanserade utvecklingsutgifter, innefattar utgifter för 
anställda, externa konsulter, avskrivningar på nyttjanderätts-
tillgång i form av använda lokaler samt ränta.
Följande nyttjandeperioder tillämpas:
Balanserade utgifter 5- 10 år
Patent 5 år
Materiella anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar består av maskiner och 
inventarier och redovisas i koncernen till anskaffningsvärde 
efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella 
nedskrivningar. I anskaffningsvärdet ingår inköpspriset samt 
utgifter direkt hänförbara till tillgången för att bringa den på 
plats och i skick för att utnyttjas i enlighet med syftet med 
anskaffningen. Det redovisade värdet för en tillgång tas bort 
från balansräkningen vid utrangering eller avyttring eller när 
inga framtida ekonomiska fördelar väntas från användning 
eller utrangering/avyttring av tillgången. Vinst eller förlust som  
uppkommer vid avyttring eller utrangering av en tillgång utgörs  
av skillnaden mellan försäljningspriset och tillgångens redo-
visade värde med avdrag för direkta försäljningskostnader. 
Vinst och förlust redovisas som övrig rörelseintäkt/-kostnad.
Koncernen presenterar i balansräkningen nyttjanderätterna 
tillsammans med ägda tillgångar av samma slag som den 
underliggande hyrda tillgången. De leasade tillgångarna 
specificeras per tillgångsslag i not 12.
Följande nyttjandeperioder tillämpas:
Maskiner och andra tekniska anläggningar 3- 10 år
Inventarier 3-5 år
I
nvesteringar i förhyrda lokaler Ö
ver bedömd  
 
leasingperiod
Avskrivning för ägda materiella anläggningstillgångar sker 
linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod. Använda 
avskrivningsmetoder och nyttjandeperioder omprövas vid 
varje årsslut. Nyttjanderättstillgångar från leasingavtal skrivs 
av över bedömd nyttjandeperiod baserad på avtalens ej upp-
sägningsbara period med tillägg för optioner till förlängning 
som initialt bedöms som rimligt säkert kommer att utnyttjas.  
Nedskrivning av icke-finansiella tillgångar 
Tillgångar som har en obestämbar nyttjandeperiod, exempel
-
vis k
oncernens immateriella tillgångar där avskrivning ännu 
inte har påbörjats då de inte tagits i bruk, prövas minst 
årligen avseende eventuellt nedskrivningsbehov samt när 
indikation på nedskrivning föreligger. Tillgångar som skrivs av 
bedöms med avseende på värdenedgång närhelst händelser 
eller förändringar i förhållanden indikerar att det redovisade 
värdet inte är återvinningsbart.
En nedskrivning görs med det belopp varmed 
 tillgångens 
r
edovisade värde överstiger dess återvinningsvärde. Åter-
vinningsvärdet är det högre av tillgångens verkliga värde 
minskat med försäljningskostnader och dess nyttjandevärde. 
Nedskrivningar redovisas som kostnad i årets resultat.
Om det vid nedskrivningsprövning inte går att fastställa 
väsentligen oberoende kassaflöden till en enskild tillgång, 
grupperas tillgångar till de lägsta nivåer där det går att 
identifiera väsentligen oberoende kassaflöden, så kallade 
kassagenererande enheter.
För att testa värdet av immateriella anläggningstillgångar 
använder Xspray Pharma en kassaflödesmodell. Värdering av 
pågående utvecklingsprojekt beräknas genom att de  f örväntade 
framtida kassaflödena nuvärdesberäknas. Värderingen beaktar 
kassaflödet för de närmaste fem åren. 
Tidigare redovisad nedskrivning återförs om återvinnings-
värdet bedöms överstiga redovisat värde. Återföring sker 
dock inte med ett belopp som är större än att det redovisade 
värdet uppgår till vad det hade varit om nedskrivning inte 
hade redovisats i tidigare perioder. Nedskrivning av eventuell 
goodwill återförs dock aldrig. 
Varulager 
Varulagret redovisas till det lägsta av anskaffningsvärdet och  
nettoförsäljningsvärdet. Anskaffningsvärdet fastställs med  
användning av först in, först ut-metoden (FIFU). Anskaffnings- 
värdet för färdiga varor och pågående arbeten består av  
råmaterial, direkt lön, andra direkta kostnader och hänförbara  
indirekta tillverkningskostnader (baserade på normal tillverk- 
ningskapacitet). Nettoförsäljningsvärdet är det uppskattade 
försäljningspriset i den löpande verksamheten, med avdrag 
för tillämpliga rörliga försäljningskostnader. Tester för inkurant 
lager kommer att ske kvartalsvis baserat på framtida försälj- 
ningsprognosen och hållbarhet av material i lager.
Finansiella instrument
Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inklu- 
erar på tillgångssidan likvida medel, finansiella placeringar, 
kundfordringar, avtalstillgångar (upplupna rörelseintäkter) 
och lånefordringar. På skuldsidan utgör leverantörsskulder 
finansiella skulder. Leasingskulder behandlas ovan och utgör 
inte ett finansiellt instrument.
Redovisning och värdering vid första redovisningstillfället
Finansiella tillgångar redovisas när koncernen blir avtalspart 
i fråga om det finansiella instrumentets avtalade villkor. En 
fordran tas upp när koncernen presterat och avtalsenlig 
 skyl
dighet föreligger för motparten att betala, även om 
faktura ännu inte skickats. Kundfordringar tas upp i balans-
räkningen när faktura har skickats.
Finansiella skulder redovisas när motparten har presterat 
och avtalsenlig skyldighet föreligger att betala, även om 
faktura ännu inte mottagits. Leverantörsskulder tas upp när 
faktura mottagits.
Finansiella tillgångar tas bort från balansräkningen när de 
avtalsenliga rättigheterna till kassaflödena upphör eller om 
rätten till kassaflödena överförs genom en transaktion där i 
allt väsentligt alla risker och förmåner överförs till motparten.
En finansiell skuld tas bort från balansräkningen när den 
utsläcks, d.v.s. när den fullgörs, annulleras eller upphör. 
Klassificering och värdering av finansiella tillgångar vid 
första redovisningstillfället
Koncernen klassificerar initialt finansiella tillgångar och 
finansiella skulder i värderingskategorier:
• U pplupet anskaffningsvärde
• V erkligt värde via resultatet
• V erkligt värde via övrigt totalresultat
Not 1
 R
edovisningsprinciper – forts.

===== SIDA 65 =====

65
XSPRAY PHARMA      ÅRSREDOVISNING 2024
NOTER
Klassificeringen i värderingskategori avgör hur de finansiella 
tillgångarna och skulderna värderas och redovisas initialt och 
löpande därefter. 
Koncernens principer för klassificering och värdering 
av finansiella tillgångar baseras på en bedömning av både 
(i) företagets affärsmodell för förvaltningen av finansiella 
tillgångar, och (ii) egenskaperna hos de avtalsenliga kassa
-
fl
ödena från den finansiella tillgången. Koncernens finansiella 
tillgångar, förutom posten ”långfristiga  v
ärdepappersinnehav” 
om 1 kSEK som tillhör värderingskategori finansiella tillgångar 
värderade till verkligt värde via resultatet, värderas till upplupet 
anskaffningsvärde på grund av att tillgångarna innehas inom 
ramen för en affärsmodell vars mål är att inneha finansiella 
tillgångar i syfte att inkassera avtalsenliga kassaflöden samt 
att de avtalade villkoren för de tillgångarna ger vid bestämda 
tidpunkter upphov till kassaflöden som bara är betalningar av 
kapitalbelopp och ränta på det utestående kapitalbeloppet.
Finansiella tillgångar och finansiella skulder värderas vid 
första redovisningstillfället till verkligt värde. För finansiella 
instrument som inte värderas till verkligt värde via resultatet 
tillkommer därutöver transaktionskostnader som är direkt 
hänförliga till förvärvet eller emissionen. Kundfordringar 
värderas normalt till transaktionspriset.
Efterföljande värdering
Finansiella tillgångar och finansiella skulder klassificerade 
som tillhörande kategori upplupet anskaffningsvärde, 
värderas efter första redovisningstillfället tillämpning av 
effektivräntemetoden till upplupet anskaffningsvärde. 
 Rän
tor 
inklusive periodisering av transaktionsutgifter, valutakurs-
vinster
/-förluster och vinster/förluster vid bortbokning 
från balansräkningen redovisas i resultatet som finansiella 
intäkter och kostnader, förutom ifråga om nedskrivning av 
kundfordringar och avtalstillgångar som klassificeras som 
Övriga rörelsekostnader.
Kvittning
En finansiell tillgång och en finansiell skuld kvittas och 
redovisas med ett nettobelopp i balansräkningen endast när 
det föreligger en legal rätt att kvitta beloppen samt att det 
föreligger avsikt att reglera posterna med ett nettobelopp 
eller att samtidigt realisera tillgången och reglera skulden.
Nedskrivning av finansiella tillgångar 
Nedskrivningsberäkningarna baseras även på framåtriktad 
information för att redovisa förväntade kreditförluster. Ned-
skrivningsreglerna i IFRS 9 omfattar alla finansiella tillgångar 
som värderas till upplupet anskaffningsvärde samt verkligt 
värde via övrigt totalresultat.
Vid beräkning av förväntade framtida kreditförluster beaktas 
tidigare händelser, nuvarande förhållanden och rimliga och 
underbyggda prognoser som påverkar den förväntade möjlig-
heten att erhålla framtida kassaflöden från tillgången.
Vid tillämpningen av ett mer framåtblickande synsätt görs 
en åtskillnad mellan:
• finansiella  instrument som inte har försämrats avsevärt i 
kreditkvalitet sedan det första redovisningstillfället eller 
som har låg kreditrisk (Steg 1) och
• finansiella  instrument som har försämrats avsevärt i 
kreditkvalitet sedan det första redovisningstillfället eller 
vars kreditrisk inte är låg (Steg 2).
Steg 3 avser finansiella tillgångar där företaget på rapport-
dagen har objektiva bevis på en värdeminskning (på att 
en kreditförlusthändelse skett). För den första kategorin 
redovisas 12-månaders förväntade kreditförluster medan det 
för den andra kategorin redovisas förväntade kreditförluster 
för den återstående löptiden. Värderingen av de förväntade 
kreditförlusterna görs utifrån ett sannolikhetsvägt belopp av 
uppskattade kreditförluster över det finansiella instrumentets 
förväntade livslängd.
Kundfordringar och andra fordringar
Koncernen använder sig av en förenklad metod vid redovisning 
av kundfordringar, avtalstillgångar samt leasingfordringar och 
redovisar förväntade kreditförluster för återstående löptid. 
Vid beräkningen använder koncernen sin historiska erfarenhet, 
externa indikationer och framåtblickande information för 
att beräkna de förväntade kreditförlusterna med hjälp av 
en reserveringsmatris. Koncernen bedömer nedskrivning 
av kundfordringar kollektivt där fordringarna grupperats 
utifrån antal förfallna dagar eftersom de har gemensamma 
kreditegenskaper. Bolaget har under 2024 inga kundfordringar 
redovisade. 
Likvida medel 
I likvida medel i rapporten över kassaflöden ingår kassa och 
banktillgodohavanden. 
Resultat per aktie 
Beräkningen av resultat per aktie före utspädning baseras på 
årets resultat i koncernen hänförligt till moderbolagets ägare 
och på det vägda genomsnittliga antalet aktier utestående 
under året. Vid beräkningen av resultat per aktie efter utspäd- 
ning justeras resultatet och det genomsnittliga antalet aktier 
för att ta hänsyn till effekter av potentiella stamaktier, vilka 
under rapporterade perioder härrör från optioner utgivna 
till anställda. Utspädningen från optionerna baseras på en 
beräkning av hur många aktier som hypotetiskt hade kunnat 
köpas in under perioden med lösenkursen och värdet på 
återstående tjänster i enlighet med IFRS 2 Aktierelaterade 
ersättningar. De aktier som inte hade kunnat köpas in leder 
till utspädning. Vidare inkluderas det antal optioner, och 
därigenom aktier, som skulle bli intjänade om den grad av 
uppfyllnad av intjäningsvillkoren som föreligger per utgången 
av aktuell period även skulle föreligga vid utgången av intjä-
ningsperioden. Potentiella stamaktier ses som utspädande 
endast under perioder då det leder till en lägre vinst eller 
större förlust per aktie.
Resultat per aktie före utspädning
Resultat per aktie före utspädning beräknas genom att 
dividera:
• r esultat hänförligt till moderföretagets aktieägare
• med e tt vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 
under perioden, justerad för fondemissionselementet i  
stamaktier som emitterats under året och exklusive återköpta 
aktier som innehas som egna aktier av moderföretaget.
Resultat per aktie efter utspädning
Vid beräkningen av resultat per aktie efter utspädning justeras 
resultatet och det genomsnittliga antalet aktier för att ta 
hänsyn till effekter av potentiella stamaktier, vilka under 
rapporterade perioder härrör från teckningsoptioner utgivna 
till anställda samt styrelsens ordförande. Utspädningen från 
optionerna baseras på en beräkning av hur många aktier 
som hypotetiskt hade kunnat köpas in under perioden med 
lösenkursen och värdet på återstående tjänster i enlighet 
med IFRS 2 Aktierelaterade ersättningar. De aktier som inte 
hade kunnat köpas in leder till utspädning. Vidare inkluderas 
det antal optioner, och därigenom aktier, som skulle bli intjä-
nade om den grad av uppfyllnad av intjäningsvillkoren som 
föreligger per utgången av aktuell period även skulle föreligga 
vid utgången av intjäningsperioden. Potentiella stamaktier ses 
som utspädande endast under perioder då det leder till en 
lägre vinst eller större förlust per aktie.

===== SIDA 66 =====

66
ÅRSREDOVISNING 2024      XSPRAY PHARMA
NOTER
Avsättningar 
En avsättning redovisas när det råder ovisshet om betalnings- 
tidpunkt eller beloppets storlek för att reglera en skuld. En  
avsättning redovisas i balansräkningen när det finns en befintlig 
legal eller informell förpliktelse som en följd av en inträffad 
händelse, och de tär troligt att ett utflöde av ekonomiska 
resurser kommer att krävas för att reglera förpliktelsen samt  
en tillförlitlig uppskattning av beloppet kan göras. Avsättningar 
görs med det belopp som är den bästa uppskattningen av 
det som krävs för att reglera den befintliga förpliktelsen på 
balansdagen. Där effekten av när i tiden betalning sker är 
väsentlig, beräknas avsättningar genom diskontering av det 
förväntade framtida kassaflöden.
Eventualförpliktelser 
En upplysning om eventualförpliktelse lämnas när det finns 
ett möjligt åtagande som härrör från inträffade händelser 
och vars förekomst bekräftas endast av en eller flera osäkra 
framtida händelser eller när det finns ett åtagande som inte 
redovisas som en skuld eller avsättning på grund av det inte 
är troligt att ett utflöde av resurser kommer att krävas.
Eget kapital
Eget kapital består av följande poster:
• Aktiekapital som representerar det nominella värdet 
(kvotvärdet) för emitterade och registrerade aktier.
• Övrigt tillskjutet kapital innefattar premie som erhållits 
vid nyemission av aktiekapital och aktieägartillskott från 
ägarna. Eventuella transaktionskostnader som samman
-
hänger
 med nyemission av aktier dras av från det 
tillskjutna kapitalet. 
• Reservfond som härrör från när det fanns ett krav enligt 
ABL att göra avsättning till reservfond. I koncernredovis-
ningen ingår Reservfonden i posten Reserver.   
• Balanserad vinst/Ansamlad förlust, det vill säga alla 
balanserade vinster/förluster för innevarande och tidigare 
perioder samt förvärv av egna aktier.
Moderbolagets redovisningsprinciper
Moderföretagets årsredovisning har upprättats enligt årsredo-
visningslagen och RFR 2 ”Redovisning för juridiska personer”. 
RFR 2 innebär att moderbolaget i årsredovisningen för den 
juridiska personen ska tillämpa samtliga av EU godkända 
IFRS och uttalanden så långt som möjligt inom ramen för 
årsredovisningslagen och hänsyn tagen till sambandet mellan 
redovisning och beskattning. 
Moderföretagets årsredovisning presenteras i företagets 
redovisningsvaluta SEK.
Ändrade redovisningsprinciper
Moderbolagets redovisningsprinciper 2024 är oförändrade 
jämfört med de redovisningsprinciper som tillämpades i 
årsredovisningen för 2023.
Skillnader mellan moderbolagets och koncernens 
redovisningsprinciper
Moderbolagets redovisnings- och värderingsprinciper överens- 
stämmer med koncernens förutom vad som anges nedan.
Uppställningsformer
Resultat- och balansräkning följer årsredovisningslagens 
uppställningsform. Rapport över resultat och övrigt total
-
r
esultat, rapporten över förändring av eget kapital och 
 k
assaflödesanalysen baseras på IAS 1 ”Utformning av finan-
siella rapporter” respektive IAS 7 ”Rapport över kassaflöden”. 
De skillnader mot koncernens rapporter som gör sig gällande 
i moderbolagets resultat- och balansräkningar utgörs främst 
av presentation av eget kapital.
Andelar i dotterföretag
Andelar i dotterföretag redovisas till anskaffningsvärde efter 
avdrag för eventuella nedskrivningar. I anskaffningsvärdet 
inkluderas förvärvsrelaterade kostnader och eventuella 
tilläggsköpeskillingar. När det finns en indikation på att 
andelar i dotterföretag minskat i värde görs en beräkning av 
återvinningsvärdet. Är detta lägre än det redovisade värdet 
görs en nedskrivning. Nedskrivningar redovisas i posten 
”Resultat från andelar i koncernföretag”.
Leasing
Moderbolaget tillämpar inte IFRS 16 ”Leasingavtal”, i enlighet 
med undantaget i RFR 2. Som leasetagare redovisas 
leasingavgifter som kostnad linjärt över leasingperioden och 
således redovisas inte nyttjanderätter och leasingskulder i 
balansräkningen.
Finansiella instrument  
Moderbolaget har valt att inte tillämpa IFRS 9 för finansiella 
instrument. Delar av principerna i IFRS 9 är dock ändå 
 tillämpliga
 avseende nedskrivningar, inbokning/bortbokning 
och effektivräntemetoden för ränteintäkter och ränte
-
k
ostnader.
I moderbolaget värderas finansiella 
 anläggningstillgångar
 
till anskaffningsvärde minus eventuell nedskrivning och 
finansiella omsättningstillgångar enligt lägsta värdets princip.  
För finansiella tillgångar som redovisas till upplupet 
anskaffningsvärde tillämpas nedskrivningsreglerna i IFRS 9 på 
samma sätt som i koncernredovisningen. 
Eget kapital
I moderbolaget finns Fond för utvecklingsutgifter vilken ökas 
årligen med det belopp som aktiverats avseende företagets 
eget utvecklingsarbete. Fondens minskas årligen med 
avskrivningen på det aktiverade utvecklingsarbetet.
Aktieägartillskott  
Aktieägartillskott som lämnas till dotterbolag utan att 
emitterade aktier eller andra eget kapitalinstrument erhållits 
i utbyte redovisas i balansräkningen som en ökning av 
aktiernas redovisade värde.   
Aktieägartillskott som erhållits från ägare utan att 
emitterade aktier eller andra eget kapitalinstrument lämnats 
i utbyte redovisas direkt i eget kapital.
Återbetalda aktieägartillskott till ägare redovisas i 
balansräkningen som en lämnad utdelning (värdeöverföring). 
Återbetalda aktieägartillskott från dotterbolag redovisas som 
en erhållen utdelning bland finansiella intäkter samtidigt som 
nedskrivningsprövning sker av redovisat värde av aktierna i 
dotterbolag.
Nämnda principer tillämpas lika för såväl villkorade som 
ovillkorade aktieägartillskott.
Not 1
 R
edovisningsprinciper – forts.

===== SIDA 67 =====

67
XSPRAY PHARMA      ÅRSREDOVISNING 2024
NOTER
Not 2  Bedömningar  och  uppsk attningar
värdenedgång. Vid nedskrivningsprövning görs uppskattningar 
av framtida kassaflöden hänförliga till tillgången eller den 
kassagenererande enhet som tillgången ska hänföras till när 
den är färdigställd. Dessa uppskattningar och bedömningar 
omfattar förväntningar avseende främst försäljningspris för 
produkterna, marknadspenetration, kvarvarande utvecklings-, 
försäljnings- och marknadsföringskostnader, diskonte-
ringsränta samt sannolikhet att produkten tar sig igenom 
 utv
ecklingsstegen som 
 å
terstår. Antagandena innefattar 
bransch- och marknads
 specifik
a data och tas fram av före-
tagsledningen och granskas av styrelsen. För mer information 
om nedskrivningsprövningen av immateriella tillgångar med 
obestämbar nyttjandeperiod, se not 10.
En annan källa för osäkerhet är bedömningen av i vilken 
omfattning uppskjutna skattefordringar kan redovisas base-
ras på en bedömning av sannolikheten av företagets framtida 
skattepliktiga intäkter mot vilka uppskjutna skattefordringar 
kan utnyttjas. Dessutom krävs väsentliga överväganden vid 
bedömning av effekten av vissa rättsliga och ekonomiska 
begränsningar eller osäkerheter i olika jurisdiktioner.
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS 
kräver att företagsledningen gör bedömningar och uppskatt-
ningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen 
av redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av 
tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Verkligt utfall kan 
avvika från dessa uppskattningar. 
Uppskattningarna och antagandena utvärderas löpande. 
Ändringar av uppskattningar redovisas i den period ändringen 
görs.
De källor till osäkerheter i uppskattningar som innebär en  
signifikant risk för att tillgångars eller skulders värde kan 
komma att behöva justeras i väsentlig grad under det 
 k
ommande räkenskapsåret är det redovisade värdet av 
”Balanserade utvecklingsutgifter”. Huruvida kraven för 
 aktiv
ering av utvecklingsutgifter är uppfyllda kräver bedöm-
ningar både initialt och löpande. Det sker löpande en prövning 
av om de aktiverade utgifterna kan vara utsatta för en 
värdenedgång. Företaget innehar balanserade immateriella 
tillgångar som ännu inte färdigställts vilket nedskrivnings-
prövas årligen eller så snart indikation föreligger på eventuell 
Not 3  Kostna der per kostnadsslag
Rörelseresultat, kostnader per kostnadsslag
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2024 2023 2024 2023
Övriga externa kostnader -248 782 -205 802 -255 644 -208 853
Personalkostnader -40 913 -44 587 -40 913 -44 587
Avskrivningar -8 547 -9 194 -5 476 -7 604
Nedskrivning/utrangering -22 757 - -19 701 -
Övriga rörelsekostnader -5 901 -3 675 -5 934 -3 633
Rörelseresultat -326 900 -263 258 -327 668 -264 677
Denna not inkluderar även årets aktiverade kostnader om 42 146 kSEK (51 183), vilket innebär att vissa utgifter har aktiverats och 
redovisas som tillgångar istället för löpande kostnader. Kostnadsökningen är främst hänförlig till utrangering av förskottsbetal-
ningar med anledning av beslut tagits att inte förlägga den planerade produktionsanläggningen på Malta.
Not 4  Övriga  rörelseintäkter
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2024 2023 2024 2023
Valutakursvinster 2 096 2 706 2 096 2 706
Övriga ersättningar - 29 061 - 28 963
Summa 2 096 31 767 2 096 31 669
Övriga ersättningar från 2023 är hänförlig till den legala processen i USA samt rådgivning och utvecklngsarbete Xspray Pharma 
utfört till extern part.

===== SIDA 68 =====