Årsredovisning 2025

64
ÅRSREDOVISNING 2025      XSPRAY PHARMA
NOTER
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Immateriella tillgångar med begränsad livslängd redovisas till 
anskaffningsvärde minskat med avskrivningar och eventuella 
nedskrivningar. Immateriella anläggningstillgångar skrivs av 
systematiskt över tillgångens bedömda nyttjande period. 
Nyttjandeperioden omprövas vid varje bokslutstillfälle och 
justeras vid behov. Avskrivningar påbörjas vid färdigställande.
När tillgångarnas avskrivningsbara belopp fastställs, beaktas i 
förekommande fall tillgångens restvärde.
Utvecklingsutgifter aktiveras när de uppfyller kriterierna 
enligt IAS 38 ”Immateriella tillgångar”. I övrigt kostnadsförs 
utvecklingsutgifter löpande som rörelsekostnader. Kriterierna 
för aktivering är:
• det är tekniskt möjligt att färdigställa användbar produkt,
• företagets avsikt är att färdigställa produkten och att sälja 
den,
• det finns förutsättningar att sälja produkten,
• det kan visas hur produkten genererar troliga framtida 
ekonomiska fördelar,
• adekvata tekniska, ekonomiska och andra resurser för att 
fullfölja utvecklingen och för att använda produkten finns 
tillgängliga, och
• de utgifter som är hänförliga till produkten under dess 
utveckling kan beräknas på ett tillförlitligt sätt
Direkt hänförbara utgifter som balanseras som en del 
av balanserade utvecklingsutgifter, innefattar utgifter för 
anställda, externa konsulter, avskrivningar på nyttjanderätts-
tillgång i form av använda lokaler samt ränta.
Följande nyttjandeperioder tillämpas:
Balanserade utgifter 5-10 år
Patent 5 år
Materiella anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar består av maskiner och 
inventarier och redovisas i koncernen till anskaffningsvärde 
efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella 
nedskrivningar. I anskaffningsvärdet ingår inköpspriset samt 
utgifter direkt hänförbara till tillgången för att bringa den på 
plats och i skick för att utnyttjas i enlighet med syftet med 
anskaffningen. Det redovisade värdet för en tillgång tas bort 
från balansräkningen vid utrangering eller avyttring eller när 
inga framtida ekonomiska fördelar väntas från användning 
eller utrangering/avyttring av tillgången. Vinst eller förlust som  
uppkommer vid avyttring eller utrangering av en tillgång utgörs  
av skillnaden mellan försäljningspriset och tillgångens redo-
visade värde med avdrag för direkta försäljningskostnader. 
Vinst och förlust redovisas som övrig rörelseintäkt/-kostnad.
Koncernen presenterar i balansräkningen nyttjanderätterna 
tillsammans med ägda tillgångar av samma slag som den 
underliggande hyrda tillgången. De leasade tillgångarna 
specificeras per tillgångsslag i not 12.
Följande nyttjandeperioder tillämpas:
Maskiner och andra tekniska anläggningar 3-10 år
Inventarier 3-5 år
Investeringar i förhyrda lokaler Över bedömd  
 leasingperiod
Avskrivning för ägda materiella anläggningstillgångar sker 
linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod. Använda 
avskrivningsmetoder och nyttjandeperioder omprövas vid 
varje årsslut. Nyttjanderättstillgångar från leasingavtal skrivs 
av över bedömd nyttjandeperiod baserad på avtalens ej upp-
sägningsbara period med tillägg för optioner till förlängning 
som initialt bedöms som rimligt säkert kommer att utnyttjas.  
Nedskrivning av icke-finansiella tillgångar 
Tillgångar som har en obestämbar nyttjandeperiod, exempel-
vis koncernens immateriella tillgångar där avskrivning ännu 
inte har påbörjats då de inte tagits i bruk, prövas minst 
årligen avseende eventuellt nedskrivningsbehov samt när 
indikation på nedskrivning föreligger. Tillgångar som skrivs av 
bedöms med avseende på värdenedgång närhelst händelser 
eller förändringar i förhållanden indikerar att det redovisade 
värdet inte är återvinningsbart.
En nedskrivning görs med det belopp varmed  tillgångens 
redovisade värde överstiger dess återvinningsvärde. Åter-
vinningsvärdet är det högre av tillgångens verkliga värde 
minskat med försäljningskostnader och dess nyttjandevärde. 
Nedskrivningar redovisas som kostnad i årets resultat.
Om det vid nedskrivningsprövning inte går att fastställa 
väsentligen oberoende kassaflöden till en enskild tillgång, 
grupperas tillgångar till de lägsta nivåer där det går att 
identifiera väsentligen oberoende kassaflöden, så kallade 
kassagenererande enheter.
För att testa värdet av immateriella anläggningstillgångar 
använder Xspray Pharma en kassaflödesmodell. Värdering av 
pågående utvecklingsprojekt beräknas genom att de  förväntade 
framtida kassaflödena nuvärdesberäknas. Värderingen beaktar 
kassaflödet för de närmaste fem åren. 
Tidigare redovisad nedskrivning återförs om återvinnings-
värdet bedöms överstiga redovisat värde. Återföring sker 
dock inte med ett belopp som är större än att det redovisade 
värdet uppgår till vad det hade varit om nedskrivning inte 
hade redovisats i tidigare perioder. Nedskrivning av eventuell 
goodwill återförs dock aldrig. 
Varulager 
Varulagret redovisas till det lägsta av anskaffningsvärdet och  
nettoförsäljningsvärdet. Anskaffningsvärdet fastställs med  
användning av först in, först ut-metoden (FIFU). Anskaffnings- 
värdet för färdiga varor och pågående arbeten består av  
råmaterial, direkt lön, andra direkta kostnader och hänförbara  
indirekta tillverkningskostnader (baserade på normal tillverk- 
ningskapacitet). Nettoförsäljningsvärdet är det uppskattade 
försäljningspriset i den löpande verksamheten, med avdrag 
för tillämpliga rörliga försäljningskostnader. Tester för inkurant 
lager kommer att ske kvartalsvis baserat på framtida försälj- 
ningsprognosen och hållbarhet av material i lager.
Finansiella instrument
Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inklu- 
erar på tillgångssidan likvida medel, finansiella placeringar, 
kundfordringar, avtalstillgångar (upplupna rörelseintäkter) 
och lånefordringar. På skuldsidan utgör leverantörsskulder 
finansiella skulder. Leasingskulder behandlas ovan och utgör 
inte ett finansiellt instrument.
Redovisning och värdering vid första redovisningstillfället
Finansiella tillgångar redovisas när koncernen blir avtalspart 
i fråga om det finansiella instrumentets avtalade villkor. En 
fordran tas upp när koncernen presterat och avtalsenlig 
 skyldighet föreligger för motparten att betala, även om 
faktura ännu inte skickats. Kundfordringar tas upp i balans-
räkningen när faktura har skickats.
Finansiella skulder redovisas när motparten har presterat 
och avtalsenlig skyldighet föreligger att betala, även om 
faktura ännu inte mottagits. Leverantörsskulder tas upp när 
faktura mottagits.
Finansiella tillgångar tas bort från balansräkningen när de 
avtalsenliga rättigheterna till kassaflödena upphör eller om 
rätten till kassaflödena överförs genom en transaktion där i 
allt väsentligt alla risker och förmåner överförs till motparten.
En finansiell skuld tas bort från balansräkningen när den 
utsläcks, d.v.s. när den fullgörs, annulleras eller upphör. 
Not 1 Redovisningsprinciper – forts.

===== SIDA 65 =====

65
XSPRAY PHARMA      ÅRSREDOVISNING 2025
NOTER
Klassificering och värdering av finansiella tillgångar vid 
första redovisningstillfället
Koncernen klassificerar initialt finansiella tillgångar och 
finansiella skulder i värderingskategorier:
• Upplupet anskaffningsvärde
• Verkligt värde via resultatet
• Verkligt värde via övrigt totalresultat
Klassificeringen i värderingskategori avgör hur de finansiella 
tillgångarna och skulderna värderas och redovisas initialt och 
löpande därefter. 
Koncernens principer för klassificering och värdering 
av finansiella tillgångar baseras på en bedömning av både 
(i) företagets affärsmodell för förvaltningen av finansiella 
tillgångar, och (ii) egenskaperna hos de avtalsenliga kassa-
flödena från den finansiella tillgången. Koncernens finansiella 
tillgångar, förutom posten ”långfristiga  värdepappersinnehav” 
om 1 kSEK som tillhör värderingskategori finansiella tillgångar 
värderade till verkligt värde via resultatet, värderas till upplupet 
anskaffningsvärde på grund av att tillgångarna innehas inom 
ramen för en affärsmodell vars mål är att inneha finansiella 
tillgångar i syfte att inkassera avtalsenliga kassaflöden samt 
att de avtalade villkoren för de tillgångarna ger vid bestämda 
tidpunkter upphov till kassaflöden som bara är betalningar av 
kapitalbelopp och ränta på det utestående kapitalbeloppet.
Finansiella tillgångar och finansiella skulder värderas vid 
första redovisningstillfället till verkligt värde. För finansiella 
instrument som inte värderas till verkligt värde via resultatet 
tillkommer därutöver transaktionskostnader som är direkt 
hänförliga till förvärvet eller emissionen. Kundfordringar 
värderas normalt till transaktionspriset.
Efterföljande värdering
Finansiella tillgångar och finansiella skulder klassificerade 
som tillhörande kategori upplupet anskaffningsvärde, 
värderas efter första redovisningstillfället tillämpning av 
effektivräntemetoden till upplupet anskaffningsvärde.  Räntor 
inklusive periodisering av transaktionsutgifter, valutakurs-
vinster/-förluster och vinster/förluster vid bortbokning 
från balansräkningen redovisas i resultatet som finansiella 
intäkter och kostnader, förutom ifråga om nedskrivning av 
kundfordringar och avtalstillgångar som klassificeras som 
Övriga rörelsekostnader.
Kvittning
En finansiell tillgång och en finansiell skuld kvittas och 
redovisas med ett nettobelopp i balansräkningen endast när 
det föreligger en legal rätt att kvitta beloppen samt att det 
föreligger avsikt att reglera posterna med ett nettobelopp 
eller att samtidigt realisera tillgången och reglera skulden.
Nedskrivning av finansiella tillgångar 
Nedskrivningsberäkningarna baseras även på framåtriktad 
information för att redovisa förväntade kreditförluster. Ned-
skrivningsreglerna i IFRS 9 omfattar alla finansiella tillgångar 
som värderas till upplupet anskaffningsvärde samt verkligt 
värde via övrigt totalresultat.
Vid beräkning av förväntade framtida kreditförluster beaktas 
tidigare händelser, nuvarande förhållanden och rimliga och 
underbyggda prognoser som påverkar den förväntade möjlig-
heten att erhålla framtida kassaflöden från tillgången.
Vid tillämpningen av ett mer framåtblickande synsätt görs 
en åtskillnad mellan:
• finansiella instrument som inte har försämrats avsevärt i 
kreditkvalitet sedan det första redovisningstillfället eller 
som har låg kreditrisk (Steg 1) och
• finansiella instrument som har försämrats avsevärt i 
kreditkvalitet sedan det första redovisningstillfället eller 
vars kreditrisk inte är låg (Steg 2).
Steg 3 avser finansiella tillgångar där företaget på rapport-
dagen har objektiva bevis på en värdeminskning (på att 
en kreditförlusthändelse skett). För den första kategorin 
redovisas 12-månaders förväntade kreditförluster medan det 
för den andra kategorin redovisas förväntade kreditförluster 
för den återstående löptiden. Värderingen av de förväntade 
kreditförlusterna görs utifrån ett sannolikhetsvägt belopp av 
uppskattade kreditförluster över det finansiella instrumentets 
förväntade livslängd.
Kundfordringar och andra fordringar
Koncernen använder sig av en förenklad metod vid redovisning 
av kundfordringar, avtalstillgångar samt leasingfordringar och 
redovisar förväntade kreditförluster för återstående löptid. 
Vid beräkningen använder koncernen sin historiska erfarenhet, 
externa indikationer och framåtblickande information för 
att beräkna de förväntade kreditförlusterna med hjälp av 
en reserveringsmatris. Koncernen bedömer nedskrivning 
av kundfordringar kollektivt där fordringarna grupperats 
utifrån antal förfallna dagar eftersom de har gemensamma 
kreditegenskaper. Bolaget har under 2025 inga kundfordringar 
redovisade. 
Likvida medel 
I likvida medel i rapporten över kassaflöden ingår kassa och 
banktillgodohavanden. 
Resultat per aktie 
Beräkningen av resultat per aktie före utspädning baseras på 
årets resultat i koncernen hänförligt till moderbolagets ägare 
och på det vägda genomsnittliga antalet aktier utestående 
under året. Vid beräkningen av resultat per aktie efter utspäd- 
ning justeras resultatet och det genomsnittliga antalet aktier 
för att ta hänsyn till effekter av potentiella stamaktier, vilka 
under rapporterade perioder härrör från optioner utgivna 
till anställda. Utspädningen från optionerna baseras på en 
beräkning av hur många aktier som hypotetiskt hade kunnat 
köpas in under perioden med lösenkursen och värdet på 
återstående tjänster i enlighet med IFRS 2 Aktierelaterade 
ersättningar. De aktier som inte hade kunnat köpas in leder 
till utspädning. Vidare inkluderas det antal optioner, och 
därigenom aktier, som skulle bli intjänade om den grad av 
uppfyllnad av intjäningsvillkoren som föreligger per utgången 
av aktuell period även skulle föreligga vid utgången av intjä-
ningsperioden. Potentiella stamaktier ses som utspädande 
endast under perioder då det leder till en lägre vinst eller 
större förlust per aktie.
Resultat per aktie före utspädning
Resultat per aktie före utspädning beräknas genom att 
dividera:
• resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare
• med ett vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 
under perioden, justerad för fondemissionselementet i  
stamaktier som emitterats under året och exklusive återköpta 
aktier som innehas som egna aktier av moderföretaget.
Resultat per aktie efter utspädning
Vid beräkningen av resultat per aktie efter utspädning justeras 
resultatet och det genomsnittliga antalet aktier för att ta 
hänsyn till effekter av potentiella stamaktier, vilka under 
rapporterade perioder härrör från teckningsoptioner utgivna 
till anställda samt styrelsens ordförande. Utspädningen från 
optionerna baseras på en beräkning av hur många aktier 
som hypotetiskt hade kunnat köpas in under perioden med 
lösenkursen och värdet på återstående tjänster i enlighet med 
IFRS 2 Aktierelaterade ersättningar. De aktier som inte hade 
kunnat köpas in leder till utspädning. Vidare inkluderas det 
antal optioner, och därigenom aktier, som skulle bli 
Not 1 Redovisningsprinciper – forts.

===== SIDA 66 =====

66
ÅRSREDOVISNING 2025      XSPRAY PHARMA
NOTER
intjänade om den grad av uppfyllnad av intjäningsvillkoren 
som föreligger per utgången av aktuell period även skulle 
föreligga vid utgången av intjäningsperioden. Potentiella 
stamaktier ses som utspädande endast under perioder då det 
leder till en lägre vinst eller större förlust per aktie.
Avsättningar 
En avsättning redovisas när det råder ovisshet om betalnings- 
tidpunkt eller beloppets storlek för att reglera en skuld. En  
avsättning redovisas i balansräkningen när det finns en befintlig 
legal eller informell förpliktelse som en följd av en inträffad 
händelse, och de tär troligt att ett utflöde av ekonomiska 
resurser kommer att krävas för att reglera förpliktelsen samt  
en tillförlitlig uppskattning av beloppet kan göras. Avsättningar 
görs med det belopp som är den bästa uppskattningen av 
det som krävs för att reglera den befintliga förpliktelsen på 
balansdagen. Där effekten av när i tiden betalning sker är 
väsentlig, beräknas avsättningar genom diskontering av det 
förväntade framtida kassaflöden.
Eventualförpliktelser 
En upplysning om eventualförpliktelse lämnas när det finns 
ett möjligt åtagande som härrör från inträffade händelser 
och vars förekomst bekräftas endast av en eller flera osäkra 
framtida händelser eller när det finns ett åtagande som inte 
redovisas som en skuld eller avsättning på grund av det inte 
är troligt att ett utflöde av resurser kommer att krävas.
Eget kapital
Eget kapital består av följande poster:
• Aktiekapital som representerar det nominella värdet 
(kvotvärdet) för emitterade och registrerade aktier.
• Övrigt tillskjutet kapital innefattar premie som erhållits 
vid nyemission av aktiekapital och aktieägartillskott från 
ägarna. Eventuella transaktionskostnader som samman-
hänger med nyemission av aktier dras av från det 
tillskjutna kapitalet. 
• Reservfond som härrör från när det fanns ett krav enligt 
ABL att göra avsättning till reservfond. I koncernredovis-
ningen ingår Reservfonden i posten Reserver.   
• Balanserad vinst/Ansamlad förlust, det vill säga alla 
balanserade vinster/förluster för innevarande och tidigare 
perioder samt förvärv av egna aktier.
Moderbolagets redovisningsprinciper
Moderföretagets årsredovisning har upprättats enligt årsredo-
visningslagen och RFR 2 ”Redovisning för juridiska personer”. 
RFR 2 innebär att moderbolaget i årsredovisningen för den 
juridiska personen ska tillämpa samtliga av EU godkända IFRS 
redovisningsstandarder och uttalanden så långt som möjligt 
inom ramen för årsredovisningslagen och hänsyn tagen till 
sambandet mellan redovisning och beskattning. 
Moderföretagets årsredovisning presenteras i företagets 
redovisningsvaluta SEK.
Ändrade redovisningsprinciper
Moderbolagets redovisningsprinciper 2025 är oförändrade 
jämfört med de redovisningsprinciper som tillämpades i 
årsredovisningen för 2024.
Skillnader mellan moderbolagets och koncernens 
redovisningsprinciper
Moderbolagets redovisnings- och värderingsprinciper överens- 
stämmer med koncernens förutom vad som anges nedan.
Uppställningsformer
Resultat- och balansräkning följer årsredovisningslagens 
uppställningsform. Rapport över resultat och övrigt total-
resultat, rapporten över förändring av eget kapital och 
 kassaflödesanalysen baseras på IAS 1 ”Utformning av finan-
siella rapporter” respektive IAS 7 ”Rapport över kassaflöden”. 
De skillnader mot koncernens rapporter som gör sig gällande 
i moderbolagets resultat- och balansräkningar utgörs främst 
av presentation av eget kapital.
Andelar i dotterföretag
Andelar i dotterföretag redovisas till anskaffningsvärde efter 
avdrag för eventuella nedskrivningar. I anskaffningsvärdet 
inkluderas förvärvsrelaterade kostnader och eventuella 
tilläggsköpeskillingar. När det finns en indikation på att 
andelar i dotterföretag minskat i värde görs en beräkning av 
återvinningsvärdet. Är detta lägre än det redovisade värdet 
görs en nedskrivning. Nedskrivningar redovisas i posten 
”Resultat från andelar i koncernföretag”.
Leasing
Moderbolaget tillämpar inte IFRS 16 ”Leasingavtal”, i enlighet 
med undantaget i RFR 2. Som leasetagare redovisas 
leasingavgifter som kostnad linjärt över leasingperioden och 
således redovisas inte nyttjanderätter och leasingskulder i 
balansräkningen.
Finansiella instrument  
Moderbolaget har valt att inte tillämpa IFRS 9 för finansiella 
instrument. Delar av principerna i IFRS 9 är dock ändå 
 tillämpliga avseende nedskrivningar, inbokning/bortbokning 
och effektivräntemetoden för ränteintäkter och ränte-
kostnader.
I moderbolaget värderas finansiella  anläggningstillgångar 
till anskaffningsvärde minus eventuell nedskrivning och 
finansiella omsättningstillgångar enligt lägsta värdets princip.  
För finansiella tillgångar som redovisas till upplupet 
anskaffningsvärde tillämpas nedskrivningsreglerna i IFRS 9 på 
samma sätt som i koncernredovisningen. 
Eget kapital
I moderbolaget finns Fond för utvecklingsutgifter vilken ökas 
årligen med det belopp som aktiverats avseende företagets 
eget utvecklingsarbete. Fondens minskas årligen med 
avskrivningen på det aktiverade utvecklingsarbetet.
Aktieägartillskott  
Aktieägartillskott som lämnas till dotterbolag utan att 
emitterade aktier eller andra eget kapitalinstrument erhållits 
i utbyte redovisas i balansräkningen som en ökning av 
aktiernas redovisade värde.   
Aktieägartillskott som erhållits från ägare utan att 
emitterade aktier eller andra eget kapitalinstrument lämnats 
i utbyte redovisas direkt i eget kapital.
Återbetalda aktieägartillskott till ägare redovisas i 
balansräkningen som en lämnad utdelning (värdeöverföring). 
Återbetalda aktieägartillskott från dotterbolag redovisas som 
en erhållen utdelning bland finansiella intäkter samtidigt som 
nedskrivningsprövning sker av redovisat värde av aktierna i 
dotterbolag.
Nämnda principer tillämpas lika för såväl villkorade som 
ovillkorade aktieägartillskott.
Not 1 Redovisningsprinciper – forts.

===== SIDA 67 =====

67
XSPRAY PHARMA      ÅRSREDOVISNING 2025
NOTER
värdenedgång. Vid nedskrivningsprövning görs uppskattningar 
av framtida kassaflöden hänförliga till tillgången eller den 
kassagenererande enhet som tillgången ska hänföras till när 
den är färdigställd. Dessa uppskattningar och bedömningar 
omfattar förväntningar avseende främst försäljningspris för 
produkterna, marknadspenetration, kvarvarande utvecklings-, 
försäljnings- och marknadsföringskostnader, diskonte-
ringsränta samt sannolikhet att produkten tar sig igenom 
 utvecklingsstegen som  återstår. Antagandena innefattar 
bransch- och marknads specifika data och tas fram av före-
tagsledningen och granskas av styrelsen. För mer information 
om nedskrivningsprövningen av immateriella tillgångar med 
obestämbar nyttjandeperiod, se not 10.
En annan källa för osäkerhet är bedömningen av i vilken 
omfattning uppskjutna skattefordringar kan redovisas baseras 
på en bedömning av sannolikheten av företagets framtida 
skattepliktiga intäkter mot vilka uppskjutna skattefordringar 
kan utnyttjas. Dessutom krävs väsentliga överväganden vid 
bedömning av effekten av vissa rättsliga och ekonomiska 
begränsningar eller osäkerheter i olika jurisdiktioner.
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS 
kräver att företagsledningen gör bedömningar och uppskatt-
ningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen 
av redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av 
tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Verkligt utfall kan 
avvika från dessa uppskattningar. 
Uppskattningarna och antagandena utvärderas löpande. 
Ändringar av uppskattningar redovisas i den period ändringen 
görs.
De källor till osäkerheter i uppskattningar som innebär en  
signifikant risk för att tillgångars eller skulders värde kan 
komma att behöva justeras i väsentlig grad under det 
 kommande räkenskapsåret är det redovisade värdet av 
”Balanserade utvecklingsutgifter”. Huruvida kraven för 
 aktivering av utvecklingsutgifter är uppfyllda kräver bedöm-
ningar både initialt och löpande. Det sker löpande en prövning 
av om de aktiverade utgifterna kan vara utsatta för en 
värdenedgång. Företaget innehar balanserade immateriella 
tillgångar som ännu inte färdigställts vilket nedskrivnings-
prövas årligen eller så snart indikation föreligger på eventuell 
Not 3  Kostnader per kostnadsslag
Rörelseresultat, kostnader per kostnadsslag
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025 2024 2025 2024
Övriga externa kostnader -139 671 -248 782 -146 552 -255 644
Personalkostnader -45 790 -40 913 -45 790 -40 913
Avskrivningar -5 578 -8 547 -2 591 -5 476
Nedskrivning/utrangering - -22 757 - -19 701
Övriga rörelsekostnader -1 489 -5 901 -1 489 -5 934
Rörelseresultat -192 528 -326 900 -196 422 -327 668
Denna not inkluderar även årets aktiverade kostnader om 33 265 kSEK (42 146), vilket innebär att vissa utgifter har aktiverats och 
redovisas som tillgångar istället för löpande kostnader. 
Not 2  Bedömningar och  uppskattningar

===== SIDA 68 =====

68
ÅRSREDOVISNING 2025      XSPRAY PHARMA
NOTER
Not 4  Övriga rörelseintäkter
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025 2024 2025 2024
Valutakursvinster 3 713 2 096 3 713 2 096
Royaltyintäkter 2 466 - 2 466 -
Övriga ersättningar 253 - 253 -
Summa 6 432 2 096 6 432 2 096
Övriga rörelseintäkter uppgick till 6 432 kSEK (2 096) och avser främst valutakursvinster hänförliga till utländska betalningar och 
omräkning av valutakonton samt royaltyintäkter från licensavtal.
 
Under 2025 ingick Xspray Pharma ett licensavtal med Handa Therapeutics som ger Handa en icke-exklusiv licens till vissa av 
Xsprays patent för kommersialisering av en dasatinib-produkt på den amerikanska marknaden och i ett senare skede på utvalda 
asiatiska marknader. Royalty baseras på Handas nettoförsäljning och regleras genom kvartalsvisa betalningar till Xspray Pharma. 
 
Royaltyintäkterna redovisas som intäkt när den underliggande försäljningen sker, oavsett när betalning erhålls. Då licensiering inte 
utgör en del av bolagets primära verksamhet redovisas royaltyintäkterna i posten Övriga rörelseintäkter.
Not 5  Övriga rörelsekostnader
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025 2024 2025 2024
Valutakursförluster -1 489 -5 886 -1 489 -5 919
Förlust vid avyttring av maskiner och inventarier - -15 - -15
Summa -1 489 -5 901 -1 489 -5 934
Övriga rörelsekostnader består av valutkursförluster som uppstår i samband med  utländska betalningar och omräkning av 
valutakonton. Samt förlust vid avyttring av maskiner och inventarier. Övriga rörelsekostnader under 2025 uppgår till –1 489 kSEK 
(–5 901).
Not 6  Ersättning till revisorerna
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025 2024 2025 2024
KPMG AB
Revisionsuppdrag 757 690 757 690
Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget - 290 - 290
Övriga tjänster - - - -
Summa 757 980 757 980
Revisionsuppdrag
Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av års- och koncernredovisningen och bokföringen samt styrelsen och verk-
ställande direktörens förvaltning samt revision och annan granskning utförd i enlighet med överenskommelse eller avtal. Detta 
inkluderar övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som 
föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga arbetsuppgifter. 
Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget
Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget avser granskning av prospekt och lämnade intyg.

===== SIDA 69 =====

69
XSPRAY PHARMA      ÅRSREDOVISNING 2025
NOTER
Not 7  Anställda och personalkostnader
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025 2024 2025 2024
Medelantalet anställda
Kvinnor 12 11 12 11
Män 14 15 13 14
Totalt 26 26 25 25
Löner och andra ersättningar
Löner till styrelse och verkställande direktör 5 547 5 267 5 547 5 267
Tantiem och liknande ersättning till styrelse och  
verkställande direktör 410 191 410 191
Övriga anställda 29 326 27 964 25 261 23 740
Summa 35 284 33 422 31 219 29 198
Sociala kostnader
Pensionskostnader för styrelse och verkställande direktör 917 972 917 972
Pensionskostnader för övriga anställda 4 477 4 149 4 477 4 149
Övriga sociala avgifter enligt lag och avtal 8 346 7 035 8 165 6 930
Summa 13 740 12 156 13 559 12 051
Totala löner, ersättningar, sociala kostnader och  
pensionskostnader 49 024 45 578 44 777 41 249
Ersättning till ledande befattningshavare 2025,  
kSEK
Grundlön/ 
styrelse-
arvode
Rörlig  
ersättning 
Övriga  
förmåner
Pensions- 
kostnad
Övrig  
ersättning
Summa  
ersättning
Ordförande Anders Ekblom 605 - - - - 605
Ledamot Maris Hartmanis (Avgick 13 maj 2025) 180 - - - - 180
Ledamot Carl-Johan Spak 320 - - - - 320
Ledamot Torbjörn Koivisto (Avgick 13 maj 2025) 143 - - - - 143
Ledamot Christine Lind 348 - - - - 348
Ledamot Anders Bladh 300 - - - - 300
Ledamot Robert Molander 283 - - - - 283
Ledamot Anne Prener (Tillträdde 13 maj 2025) 168 - - - - 168
Ledamot Markus Haeberlein (Tillträdde 13 maj 2025) 140 - - - - 140
VD Per Andersson 3 062 410 112 917 - 4 502
Övriga ledande befattningshavare (4 st) 7 7152 1 1892 152 866 1 4721 11 394
Summa 13 262 1 599 264 1 783 1 472 18 381
1 Den Övriga ersättning som presenteras för Övriga ledande befattningshavare avser konsultarvode från en ledande 
befattningshavare.
2 Inkluderar även Ed Jordan, tidigare Chief Commercial Officer i det amerikanska dotterbolaget Xspray Pharma Inc., anställd till 
och med 31 december 2025. Ingen påverkan på pensionskostnader.

===== SIDA 70 =====

70
ÅRSREDOVISNING 2025      XSPRAY PHARMA
NOTER
Not 7 Anställda och personalkostnader – forts.
Ersättning till ledande befattningshavare 2024,  
kSEK
Grundlön/ 
styrelse-
arvode
Rörlig  
ersättning 
Övriga  
förmåner
Pensions- 
kostnad
Övrig  
ersättning
Summa  
ersättning
Ordförande Anders Ekblom 550 - - - - 550
Ledamot Maris Hartmanis 348 - - - - 348
Ledamot Carl-Johan Spak 293 - - - - 293
Ledamot Torbjörn Koivisto 273 - - - - 273
Ledamot Christine Lind 293 - - - - 293
Ledamot Anders Bladh 273 - - - - 273
Ledamot Robert Molander 238 - - - - 238
VD Per Andersson 3 002 191 111 972 - 4 277
Övriga ledande befattningshavare (6 st) 6 336 274 135 1 633 808 9 186
Summa 11 602 465 246 2 605 808 15 727
* Den Övriga ersättning som presenteras för Övriga ledande befattningshavare avser konsultarvode från en ledande befattnings-
havare.
Inga pensionsförpliktelser föreligger gentemot styrelsen. Bola-
gets verkställande direktör har tilldelats en pensions lösning 
via Skandia i form av en tjänstepensionsförsäkring.
Incitamentsprogram
Bolaget har per 2025-12-31 tre serier av teckningsoptioner 
via incitamentsprogram utställda till anställda samt vissa 
nyckelpersoner med syfte att skapa en starkare koppling 
mellan medarbetarnas och aktieägarnas intressen. Ytterligare 
ett incitamentsprogram har godkänts på årsstämman den 13 
maj 2025 men ännu ej tilldelats till de anställda.
Tecknings- och personaloptionsprogram LTIP 2022/2025
(Avslutat)
Programmet beslutades vid den ordinarie årsstämman den 19 
maj 2022. Programmet omfattade 140 625 teckningsoptioner 
och 281 250 personaloptioner som kunde nyttjas under perioden 
15 juni 2025 till och med 15 juli 2025 till teckningskurs om 132,20 
kronor per aktie. Programmet var kopplat till bolagets värde-
tillväxt i syfte att skapa en starkare koppling mellan medar-
betarnas intresse och aktieägarnas. Optionerna  tecknades på 
marknadsmässiga villkor och ingen subvention utgick. Under 
året återlöstes 0 (6 288) teckningsoptioner och 0 (25 154) 
personaloptioner på grund av avslutad anställning. Ingen av de 
utestående optionerna nyttjades och därmed har dessa
förverkats under 2025. 
Teckningsoptionsprogram LTIP 2021/2026
Teckningsoptionsprogrammet (Styrelseordförande LTIP 2021/2026) 
inkluderade bolagets nya styrelseordförande.  Värdet per option 
beräknades till 16,38 kronor och teckningskurs per aktie om 
129,00 kronor. Programmet löper på fem år och omfattade 13 214  
teckningsoptioner. Optionerna kan utnyttjas från om och med 
den 25 maj 2026 till och med den 15 juni 2026. Om ordförande- 
uppdraget upphör under programmets löptid, återlöses optioner 
proportionellt baserat på återstående löptid i förhållande till 
programmets ursprungliga löptid. Ingen subvention utgick.
Tecknings- och personaloptionsprogram LTIP 2023/2026
Programmet beslutades vid den ordinarie årsstämman den 16 
maj 2023. Programmet omfattar 94 576 teckningsoptioner och  
189 152 personaloptioner som kan nyttjas under perioden 15 juni  
2026 till och med 15 juli 2026 till teckningskurs om 90,0 kronor 
per aktie. Värdet per teckningsoption beräknades till 5,52 
kronor. Programmet är kopplade till bolagets värdetillväxt i 
syfte att skapa en starkare koppling mellan medarbetarnas  
intresse och aktieägarnas. Optionerna  tecknades på marknads- 
mässiga villkor och ingen subvention utgick. Under året 
återlöstes 2 716 (5 118) teckningsoptioner och 10 272 (10 236) 
personaloptioner på grund av avslutade anställningar. Maximal 
utspädningseffekt om 0,61% (0,72%) på nuvarande antal aktier. 
Tecknings- och personaloptionsprogram LTIP 2024/2027
Programmet beslutades vid den ordinarie årsstämman den 21 
maj 2024. Programmet omfattar 125 369 teckningsoptioner och  
250 738 personaloptioner som kan nyttjas under perioden 24 maj  
2027 till och med 11 juni 2027 till teckningskurs om 117,5 kronor 
per aktie. Värdet per teckningsoption beräknades till 9,46 
kronor. Programmet är kopplade till bolagets värdetillväxt i 
syfte att skapa en starkare koppling mellan medarbetarnas  
intresse och aktieägarnas. Optionerna  tecknades på marknads- 
mässiga villkor och ingen subvention utgick. Under året åter-
löstes 1 620 teckningsoptioner och 3 804 personaloptioner på 
grund av avslutade anställningar. Maximal utspädningseffekt 
om 0,89% (1,01%) på nuvarande antal aktier.
Tecknings- och personaloptionsprogram LTIP 2025/2028
Programmet beslutades av den ordinarie årsstämman den 
13 maj 2025 och omfattar totalt 154 744 teckningsoptioner 
samt 309 488 personaloptioner. Programmet har ännu inte 
implementerats då införandet skjutits upp. Optionerna kan 
utnyttjas under perioden 22 maj 2028 till och med 14 juni 2028. 
Varje teckningsoption berättigar till teckning av en ny aktie till 
en teckningskurs motsvarande 200 procent av den volym-
viktade genomsnittskursen under de fem handelsdagar som 
föregår erbjudandet om att teckna optionerna. Programmet är 
utformat för att skapa en tydligare koppling mellan bolagets 
värdetillväxt och medarbetarnas intressen, och optionerna 
tecknades på marknadsmässiga villkor utan subvention. Den 
maximala utspädningseffekten uppgår till cirka 1,11 procent av 
nuvarande antal aktier.

===== SIDA 71 =====

71
XSPRAY PHARMA      ÅRSREDOVISNING 2025
NOTER
Not 7 Anställda och personalkostnader – forts.
Moderbolaget och koncernen
Antal optioner per incitamentsprogram,  
2025 2022/2025 2021/2026 2023/2026 2024/2027 2025/2028
Utestående vid periodens början 2025-01-01 365 119 13 214 268 374 376 107 -
Tilldelade under perioden - - - - 464 232
Förverkade under perioden -365 119 - - - -
Inlösta under perioden - - - - -
Återlösta under perioden - - -12 988 -5 424 -
Utestående vid periodens utgång 0 13 214 255 386 370 683 464 232
Inlösningsbara vid periodens slut 2025-12-31 0 13 214 255 386 370 683 464 232
Antal optioner per incitamentsprogram,  
2024 2021/2024 2021/2026 2022/2025 2023/2026 2024/2027
Utestående vid periodens början 2024-01-01 189 340 13 214 396 561 283 728 -
Tilldelade under perioden - - - - 376 107
Förverkade under perioden -185 228 - - - -
Inlösta under perioden - - - - -
Återlösta under perioden -4 112 - -31 442 -15 354 -
Utestående vid periodens utgång 0 13 214 365 119 268 374 376 107
Inlösningsbara vid periodens slut 2024-12-31 0 13 214 365 119 268 374 376 107
Verkligt värde och antaganden vid tidpunkten för tilldelning av optioner
Incitamentsprogram
Verkligt värde vid  tilldelningstidpunkten 2022/2025 2021/2026 2023/2026 2024/2027 2025/2028
Aktiepris (kr) 59,66 88,95 77,50 64,10 -
Volymviktad aktiekurs till lösenpriset (kr) 60,1 85,97 44,99 58,77 -
Lösenpris (kr) 132,2 129 90,00 117,5 -
Förväntad volatilitet (%) 45 35 45 45 45
Optionernas löptid 3,15 5,1 3,16 3,05 3,1
Förväntad utdelning 0 0 0 0 0
Riskfri ränta (%) 1,41 -0,04 2,68 2,70 -
Utestående teckningsoptioner per den 31 december 2025 har 
en teckningskurs inom intervallet 90,0 (90,0) kr till 132,2 (132,2) 
kr och en vägd genomsnittlig återstående avtalsenlig löptid 
på 3,6 (3,6) år. Det verkliga värdet av teckningsoptionerna har 
uppskattats med hjälp av Black & Scholes-modellen.
De indata som anges i ovanstående tabell avser värde-
ringen vid tilldelningstidpunkten. Den förväntade volatiliteten 
är baserad på historisk volatilitet beräknad baserat på den 
vägda genomsnittliga återstående löptiden av aktieoptionerna, 
justerad för eventuella förväntade förändringar i framtida 
volatilitet till följd av officiellt tillgänglig information. Den för-
väntade löptiden på optionen har bestämts med beaktande 
av förväntad teckning före slutet av respektive programs 
teckningsperiod och har antagits uppgå till 3-5 år. Förväntad 
löptid har beräknats med användning av historisk data om hur 
tidigt personer i olika personalkategorier har löst sina optioner.
Vid årets utgång hade följande befattningshavare  
aktier i bolaget:
Anders Ekblom   6 050 aktier
Per Andersson  199 560 aktier
Christine Lind 8 104 aktier
Carl-Johan Spak 0 aktier
Anders Bladh (privat & via Ribbskottet) 5 061 842 aktier
Robert Molander 10 000 aktier
Anne Prener 0 aktier
Markus Haeberlein 0 aktier
Övriga ledande befattningshavare*  7 921 aktier
*Ledande befattningshavare beskrivs på s.40

===== SIDA 72 =====

72
ÅRSREDOVISNING 2025      XSPRAY PHARMA
NOTER
Not 7 Anställda och personalkostnader – forts.
Antal tilldelade teckningsoptioner för ledande 
befattningshavare i bolaget vid årets utgång:
Anders Ekblom 13 214 teckningsoptioner
Per Andersson  89 579 teckningsoptioner  
 & 179 158 personaloptioner
Övriga ledande  15 289 teckningsoptioner   
befattningshavare & 30 578 personaloptioner
Avtal om avgångsvederlag och uppsägningstid
Vid verkställande direktörens egen uppsägning är uppsäg-
ningstiden sex månader. Vid bolagets uppsägning av verk-
ställande direktören är uppsägningstiden nio månader. För 
det fall att den verkställande direktören arbetsbefrias under 
uppsägningstiden har denne inte rätt till rörlig ersättning, i 
övrigt utgår normal ersättning under uppsägningstiden. 
Det finns för närvarande inga avtal om avgångsvederlag 
för övriga ledande befattningshavare. 
Könsfördelning bland ledande 
 befattningshavare 2025 2024
Andel kvinnor i styrelsen 29% 14%
Andel män i styrelsen 71% 86%
Andel kvinnor bland övriga  
ledande befattningshavare 25% 43%
Andel män bland övriga  
ledande befattningshavare 75% 57%
Not 8  Finansiella- intäkter och kostnader
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025 2024 2025 2024
Externa ränteintäkter 2 215 3 297 2 211 2 483
Summa 2 215 3 297 2 211 2 483
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025 2024 2025 2024
Externa räntekostnader -16 851 -1 929 -16 851 -1 929
Summa -16 851 -1 929 -16 851 -1 929
Not 9  Skatt
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025 2024 2025 2024
Aktuell skatt – – – –
Totalt redovisad skatt – – – –
Avstämning av effektiv skatt
Redovisat resultat före skatt -171 546 -285 674 -174 611 -286 719
Skatt enligt gällande skattesats 20,6% 35 338 58 849 35 970 59 064
Skatteeffekt av avdragsgilla kostnader som inte ingår  
i det redovisade resultatet - -32 - -32
Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader -20 -1 -20 -1
Skatteeffekt av ej skattepliktiga intäkter 2 - 2 -
Övrigt 735 366 0 -
Ökning av underskottsavdrag utan motsvarande  
aktivering av uppskjuten skatt 35 952 -59 031 35 952 -59 031
Redovisad effektiv skatt 104 151 - -

===== SIDA 73 =====

73
XSPRAY PHARMA      ÅRSREDOVISNING 2025
NOTER
Not 9 Skatt – forts.
Bolaget har skatteposter avseende emissionskostnader som 
redovisas direkt mot eget kapital.
De ackumulerade underskottsavdragen per den 2025-12-31  
uppgick till 964 790 kSEK (656 707), därmed uppgick årets 
skattemässiga underskott till 174 526 kSEK (286 564). Upp-
skjutna skattefordringar har inte redovisats för dessa poster, 
då bolaget med största sannolikhet kommer att fortsätta göra 
underskott under kommande år. Dessutom kan betydande 
delar av underskottsavdragen komma att gå förlorade genom 
de särskilda begränsnings- och spärregler som gäller vid 
ägarförändringar, till exempel vid nyemissioner. Storleken 
på kvarstående förlustavdrag utreds varje år och därefter 
bedöms sannolikheten för att dessa ska kunna nyttjas mot 
framtida vinster.
Not 10  Balanserade utvecklingsutgifter
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
Ingående anskaffningsvärden 478 926 436 780 473 481 435 182
Inköp och aktiverade interna kostnader, inklusive ränta 33 265 42 146 30 019 38 299
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 512 190 478 926 503 500 473 481
Utgående restvärde 512 190 478 926 503 500 473 481
Nedskrivningstestet utgår ifrån prognostiserade försälj-
ningsintäkter utifrån nuvarande försäljningsstatistik, då inga 
intäkter redovisas. Vidare har kostnad för såld vara beräknats 
utifrån kostnadsuppskattningar från leverantörer, samar-
betspartners och personal gjorts. Bolagets övriga externa 
kostnader och personalkostnader för projekten har beaktats 
och räknats med i nedskrivningstestet. Bolaget har tillämpat 
en diskonteringsränta efter skatt på 11,5% i beräkningen 
av nedskrivningstestet. Vidare har beaktan även gjorts för 
avskrivningar för den immateriella tillgången. 
De balanserade utvecklingsutgifterna kommer att börja 
skrivas av först då respektive produkt lanseras på marknaden.
 
Per 2025 har i koncernredovisningen ränta aktiverats om 1 
459 kSEK (2 765) som Balanserade utvecklingsutgifter. Räntan 
hänför sig till koncernens leasingskuld. Räntesatsen har under 
perioden i genomsnitt uppgått till 5 procent (5). 
Ingen utrangering har gjorts under 2025. 
Kritiska uppskattningar och bedömningar
I samband med att Xspray Pharma utför nedskrivningspröv-
ning av både koncernens och moderbolagets Balanserade 
utvecklingsutgifter görs en del kritiska uppskattningar och 
bedömningar.
De mest kritiska antagandena utgörs framförallt av de 
antaganden som görs om marknadsstorlek, marknadsandel 
och prisnivåer. Bolaget befinner sig fortsatt i en utvecklings fas 
och bedömningarna kan inte styrkas med finansiell historik, 
vilket medför svårigheter att rimlighets bedöma prognosen. 
Bolaget kan dock relatera till relevanta produkter på mark-
naden idag. Bolaget har gjort känslighetsanalyser baserade 
på lägre marginaler, förskjutning i tiden vad gäller estimerad 
omsättning samt storleken på estimerad omsättning, och 
ingen av analyserna ger indikationer på att någon nedskrivning 
behöver göras. Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden 
efter skatt kan även fördubblas utan att nedskrivningsbehov 
uppstår.

===== SIDA 74 =====

74
ÅRSREDOVISNING 2025      XSPRAY PHARMA
NOTER
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
Ingående anskaffningsvärden 47 970 47 985 47 970 47 985
Inköp - - - -
Försäljningar/Utrangeringar - -15 - -15
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 47 970 47 970 47 970 47 970
Ingående avskrivningar -44 406 -39 405 -44 406 -39 405
Årets avskrivningar -2 131 -5 016 -2 131 -5 016
Utrangeringar - 15 - 15
Utgående ackumulerade avskrivningar -46 536 -44 406 -46 536 -44 406
Utgående restvärde enligt plan 1 434 3 564 1 434 3 564
Avskrivningar på Maskiner och andra tekniska anläggningar 
ingår i resultaträkningen under Forsknings- och utvecklingsut-
gifter med 2 131 kSEK (5 016).
Not 12  Leasingavtal
Koncernen har ett hyresavtal avseende lokaler. Där utöver har 
koncernen leasingbilar med tillföljande avtal. Hyresavtal för 
perioden december 2023 fram till oktober 2030 ingicks under 
2022.  
Förlängningsoptioner finns inkluderade i avtalet gällande 
lokalen. När leasingavtalets längd fastställs beaktar ledningen 
all tillgänglig information som ger ett ekonomiskt incitament 
att utnyttja en förlängningsoption. Möjligheten att förlänga ett 
avtal inkluderas endast i leasingavtalets längd om det anses 
rimligt säkert att avtalet förlängs. Möjliga framtida kassaflöden 
på 17 993 kSEK har inte inkluderats i leasingskulden då det 
inte är säkert att avtalen kommer att förlängas eller avslutas. 
Koncernen har även ett mindre antal leasingavtal avseende 
tjänstebilar med leasingperioder på 3 år.
Nyttjanderättstillgång,  
kSEK
Rörelse- 
fastighet Fordon Totalt
Utgående balans 31 december 2025 37 099 1 115 38 214
Avskrivningar under året -10 911 -705 -11 616
Tillkommande nyttjanderättstillgångar under 2025 uppgick till  
0 kSEK (564). I detta belopp ingår anskaffningsvärdet för under 
året nyanskaffade nyttjanderätter avseende bilar.
Leasingskulder,  
kSEK 2025 2024
Kortfristiga leasingskulder 5 358 5 113
Långfristiga leasingskulder 21 718 27 108
Summa leasingskulder 27 076 32 220
Not 11  Maskiner och andra tekniska anläggningar

===== SIDA 75 =====

75
XSPRAY PHARMA      ÅRSREDOVISNING 2025
NOTER
Not 12 Leasingavtal – forts.
Belopp redovisade i resultatet, kSEK 2025 2024
Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar 2 988 3 071
Ränta på leasingskulder (aktiveras och ingår i immateriella anläggningstillgångar) - -
Variabla leasingavgifter som inte ingår i värderingen av leasingskulden 1 811 1 830
Kostnader för korttidsleasing - -
Kostnader för leasar av lågt värde, ej korttidsleasing av lågt värde 16 19
Framtida leasingbetalningar uppgår till:  
kSEK
Koncernen Moderbolaget
2025 2024 2025 2024
Inom ett år 6 529 6 563 6 529 6 563
Mellan ett år och fem år 23 648 25 046 23 648 25 046
Längre än fem år - 5 131 - 5 131
Framtida leasingbetalningar för koncernen 2025 avser 
upplysningar enligt IFRS 16 inklusive förväntat utnyttjande av 
förlängningsoptioner. I de framtida leasingbetalningar från ett 
år och framåt, ingår även det nya hyresavtalet.
Moderbolaget
Kostnadsförda avgifter för operationella leasingavtal uppgår till, kSEK 2025 2024
Minimiavgifter 18 730 24 036
Variabla avgifter 1 811 1 830
Totala leasingkostnader
Belopp redovisade i rapporten över kasssaflöden, kSEK 2025 2024
Summa kassautflöden hänförliga till leasingavtal 6 563 6 560
Ovanstående kassautflöde inkluderar såväl belopp för leasing- 
avtal som redovisas som leasingskuld, som belopp som betalas 
för variabla leasingavgifter, korttidsleasing och leasar av lågt värde.
Not 13  Inventarier
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
Ingående anskaffningsvärden 3 531 4 130 3 531 4 130
Inköp - 508 - 508
Försäljningar/utrangeringar - -1 107 - -1 107
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 3 531 3 531 3 531 3 531
Ingående avskrivningar -1 505 -2 075 -1 505 -2 075
Årets avskrivningar -460 -666 -460 -666
Försäljningar/utrangeringar - 1 236 - 1 236
Utgående ackumulerade avskrivningar 1 566 -1 505 1 566 -1  505
Utgående restvärde enligt plan 1 566 2 026 1 566 2 026
Avskrivningar på Inventarier ingår i resultaträkningen i 
 delposterna Administrations- och försäljningskostnader med 
454 kSEK (442) samt i Forsknings- och utvecklingskostnader 
med 6 kSEK (18).

===== SIDA 76 =====

76
ÅRSREDOVISNING 2025      XSPRAY PHARMA
NOTER
Not 14  Pågående nyanläggningar och förskott
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
Ingående anskaffningsvärden 41 389 59 365 41 389 57 156
Under året genomförda investeringar - - - 3 934
Under året betalda förskott - 4 780 - -
Nedskrivningar - -22 756 - -19 701
Utgående redovisat värde 41 389 41 389 41 389 41 389
Not 15  Aktier i dotterbolag
Moderbolaget, kSEK 2025-12-31 2024-12-31
Ingående anskaffningsvärde 2 238 2 238
Villkorslöst aktieägartillskott 1 267 -
Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 3 505 2 238
Utgående redovisat värde 3 505 2 238
Namn Kapitalandel (%) Rösträttsandel (%) Antal andelar (st) Bokfört värde (kSEK)
Xspray Pharma Futurum AB 100 100 50 000 50
Xspray Pharma Inc 100 100 1 000 3 455
Namn Org.nr Säte Eget kapital (kSEK) Årets resultat (kSEK)
Xspray Pharma Futurum AB 559178-7642 Stockholm 50 -
Xspray Pharma Inc 93-13127793 Delaware - 302

===== SIDA 77 =====

77
XSPRAY PHARMA      ÅRSREDOVISNING 2025
NOTER
i maskiner och balanserade utvecklingsutgifter så exponeras 
resultat endast för tiden mellan leverans och betalning. 
I årets resultat för koncernen och moderbolaget ingår 
valutakursdifferenser i rörelseresultatet.
Kredit- och ränterisk
Kreditrisken är risken för att motparten i en finansiell transak-
tion inte fullgör sina förpliktelser på förfallodagen. Kredit-
risken är huvudsakligen hänförlig till banktillgodohavanden 
hos välrenommerade banker med kreditrating A eller högre, 
baserad på Standard & Poor’s kreditbetyg. Tillgodohavandena 
är tillgängliga vid anfordran. Beaktat den korta löptiden och 
bankernas höga kreditvärdighet bedöms kreditrisken vara låg 
och de förväntade kreditförlusterna försumbara.
För att reducera finansiella kreditrisk och ha en hög 
beredskap för investeringar placeras likviditeten i bank eller 
räntebärande värdepapper med låg ränterisk, låg kreditrisk 
och hög likviditet. Bolaget har placerat de likvida medlen på 
bankkonto eller depositionskonto hos nordiska banker där 
ränteintäkter kan erhållas.
Likviditetsrisk/finansieringsrisk och fortsatt drift
Per den 31 december 2025 hade koncernen en tillgänglig 
likviditet om 153 745 kSEK (208 236). Likviditeten består av 
banktillgodohavanden. Från ett kapitalstruktursperspektiv 
räknas även kortfristiga placeringar och finansiella place-
ringar in i nettoskulden, även om de inte klassificeras som 
likvida medel. Per bokslutsdatum finns en extern upplåning i 
koncernen. 
Målet avseende kapitalstrukturen är att trygga koncernens 
förmåga att fortsätta sin verksamhet, så att den kan generera 
avkastning till aktieägarna och nytta för andra intressenter och 
att upprätthålla en optimal kapitalstruktur för att hålla kostna-
derna för kapitalet nere. Det finns en risk för att koncernens 
likvida medel de närmaste tolv månaderna är otillräckliga. 
Bolagets framtida kapitalbehov påverkas av flera faktorer, 
inklusive tidpunkten för lansering samt marknadens upptag 
av bolagets första produktkandidater, Dasynoc® och XS003 
nilotinib, liksom utfall och kostnader hänförliga till pågående 
och kommande läkemedelsstudier. Vidare har bolaget 
upptagit ett lån om 125 mSEK, vilket förfaller i februari 2027, 
vilket utgör en ytterligare faktor att beakta vid bedömning 
av kapitalbehovet. Mot bakgrund av detta bevakar styrelsen 
situationen och utvärderar olika finansieringsalternativ inklu-
sive tidpunkt och omfattning för kapitalanskaffning som kan 
vara fördelaktig för bolaget. Styrelsen bedömer att utsikterna 
är goda för att kapitalanskaffning kan erhållas. Skulle dock 
finansiering inte erhållas i tillräcklig omfattning tyder det på 
väsentliga osäkerhetsfaktorer som kan leda till betydande 
tvivel om koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. 
I enlighet med styrelsens policy ska koncernen bibehålla 
en god finansiell position, vilken hjälper bolaget att behålla 
investerares och marknadens förtroende. Detta möjliggör 
vidare utveckling av bolagets verksamhet, med ett fortsatt 
långsiktigt stöd för önskvärd utdelning till bolagets ägare. Till 
dess att bolaget uppnått långsiktig och hållbar lönsamhet är 
det bolagets policy att bibehålla en låg skuldsättning och ett 
högt eget kapital.
Kapitalhantering
Koncernens mål avseende kapitalstrukturen är att trygga 
koncernens förmåga att fortsätta sin verksamhet, så att den 
kan fortsätta att generera avkastning till aktieägarna och 
nytta för andra intressenter, samt att upprätthålla en optimal 
kapitalstruktur för att hålla kostnaderna för kapitalet nere.
Målet avseende kapitalstrukturen är att verksamheten 
i huvudsak ska finansieras med eget kapital. För att stärka 
likviditeten och stödja bolagets tillväxt har koncernen under 
året valt att ta upp ett externt lån som ett komplement till 
eget kapital, i syfte att stärka likviditeten och möjliggöra 
tillväxt utan omedelbar utspädning för befintliga aktieägare. 
Skuldfinansiering ses som en strategiskt motiverad lösning för 
att möjliggöra investeringar och driva verksamheten framåt.
Not 16  Finansiella instrument
Bolagets finansiella instrument värderas antingen till 
 upplupet anskaffningsvärde eller verkligt värde beroende på 
hur instrumentet klassificeras enligt IFRS 9. De poster som 
varit föremål för värdering till verkligt värde är den finansiella 
placeringen i aktier om 1 kSEK som tillhör värderingskategori 
finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet. 
För icke räntebärande tillgångs- och skuldposter såsom, 
kortfristiga fordringar, likvida medel och övriga kortfristiga 
skulder, leverantörsskulder med en kvarvarande livslängd på 
mindre än sex månader anses det redovisade utgöra en rimlig 
approximation av verkligt värde.
Koncernen
kSEK 2025-12-31 2024-12-31
Finansiella tillgångar  
i balansräkning
Finansiella placeringar 1 1
Kortfristiga fordringar 3 842 4 018
Upplupna intäkter - -
Likvida medel 153 745 208 236
Summa 157 588 212 256
Finansiella skulder  
i balansräkningen
Kortfristiga räntebärande skulder - 96 000
Långfristiga räntebärande 
skulder 121 316 -
Leverantörsskulder 3 323 17 083
Övriga kortfristiga skulder 1 132 9 312
Upplupna kostnader 11 850 18 632
Summa 137 621 141 027
Redovisat värde på finansiella tillgångar och skulder som 
värderas till upplupet anskaffningsvärde ovan utgör en rimlig 
approximation av verkligt värde. För leasingskulder i koncern-
redovisningen, se not 12.
Finansiella risker och rutiner för kapitalförvaltning 
Företaget utsätts genom sin verksamhet för olika finansiella 
risker så som marknadsrisk (valutarisk i kassaflödet), kredit-
risk samt likviditetsrisk. Styrelsen har antagit en finanspolicy 
för hantering av finansiella risker inom koncernen. Styrelsen 
ansvarar för koncernens långsiktiga finansieringsstrategi samt 
för eventuell kapitalanskaffning. CFO ansvarar för hanteringen 
av finansiella risker i den löpande verksamheten.
Valutarisk
Företaget samarbetar med internationella parter och viss 
exponering för fluktuationer i olika valutor, främst avseende 
USD, EUR och GBP, förekommer. Valutarisken och bolagets 
arbetssätt för att minimera risken hanteras i bolagets treasury 
policy. Exponeringen för valutarisk uppstår i samband med 
in- och utbetalningar i utländsk valuta samt vid omräkning 
av fordringar och skulder i utländsk valuta. En försvagning av 
den svenska kronan gentemot dessa valutor leder till ökade 
kostnader för koncernen, allt annat lika.
Bolaget har aktivt valt att inte säkra någon valuta då 
omfattningen av företagets verksamhet innebär för närva-
rande att nettoexponeringen i utländska valutor är begränsad. 
En förändring av den genomsnittliga valutakursen för USD, 
EUR respektive GBP med +/–10% hade, med alla andra 
variabler konstanta, påverkat koncernens resultat före skatt 
med +/–8 338 kSEK, +/–3 797 kSEK respektive +/–39 kSEK. 
Eftersom utgifter i utländsk valuta i huvudsakligen aktiveras

===== SIDA 78 =====

78
ÅRSREDOVISNING 2025      XSPRAY PHARMA
NOTER
Not 17  Övriga långfristiga fordringar
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
Lämnade depositioner 3 271 3 167 2 999 2 999
Summa 3 271 3 167 2 999 2 999
Bolaget har en deposition om 2 999 kSEK till hyresvärden. Bolaget tillträdde lokalerna den 1 december 2023.
Not 18  Varulager
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
Lager av handelsvaror 1 826 2 630 1 826 2 630
Produkter i arbete 20 470 17 705 20 470 17 705
Summa 22 296 20 335 22 296 20 335
Varulagerposten är kopplad till bolagets tillverkning av läkemedelsprodukter.
Not 19  Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter  
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
Förutbetald hyra 1 753 936 1 753 1 737
Övriga förutbetalda kostnader 1 259 1 540 2 101 1 540
Summa 3 012 2 476 3 854 3 277
Not 20  Likvida medel
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
Banktillgodohavanden 153 745 208 236 151 159 206 682
Summa 153 745 208 236 151 159 206 682
Likvida medel i balansräkningen och kassaflödesanalysen omfattar enbart kassa och banktillgodohavanden. Samtliga utestående 
bankmedel finns i sin helhet placerade hos banker med hög kreditrating hos ledande kreditinstitut. Se Not 16 för vidare beskriv-
ning av kreditrisk.

===== SIDA 79 =====

79
XSPRAY PHARMA      ÅRSREDOVISNING 2025
NOTER
Not 21  Eget kapital
Antal aktier 2025 2024
Antal/värde vid årets ingång 37 138 491 31 253 542
Nyemission 4 603 849 5 884 949
Antal vid årets utgång 41 742 340 37 138 491
Aktien handlas på Nasdaq Stockholms huvudlista sedan den 27 mars 2020 under namnet XSPRAY. Antalet aktier i bolaget per 
den 31 december 2025 uppgick till 41 742 340 st (37 138 491) och periodens betalkurs slutade på 31,45 SEK. Samtliga aktier är sta-
maktier och har lika rätt till Xspray Pharmas vinst, och varje aktie berättigar till en röst på årsstämman. Aktierna har ett kvotvärde 
på 1 kr per aktie.
Not 22  Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
Upplupen bonus inklusive sociala avgifter 2 717 1 232 2 717 1 232
Upplupna forsknings- och utvecklingsutgifter - 7 915 - 7 915
Upplupna semesterlöner inklusive sociala avgifter 3 963 4 241 3 963 4 241
Upplupen särskild löneskatt 2 621 2 492 2 621 2 492
Upplupna konsultarvoden - 1 402 - 1 402
Upplupna styrelsearvoden 856 711 856 711
Övriga upplupna kostnader 1 694 639 1 685 639
Summa 11 850 18 632 11 841 18 632
 
Not 23 Skulder till kreditinstitut
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
Långfristiga räntebärande skulder 120 000 - 120 000 -
Periodiserad låneavgift 1 316 - 1 316 -
Summa 121 316 - 121 316 -
Långivare Lånebelopp Räntesats Förfallodag Låneavgift
Fenja Capital  120 000kSEK STIBOR 3M + 8% 2027-02-15 5 000kSEK
Det totala lånet uppgår till 125 000 kSEK och förfaller till betalning den 15 februari 2027, men bolaget kan återbetala lånet när som 
helst. Lånet löper med en ränta på STIBOR 3M (dock minst 3 procent) plus en räntemarginal på 8 procent. Räntan för lånet betalas 
sista bankdagen varje kvartal. I samband med att lånet togs upp erlades en avgift om 5 mSEK (arrangement fee), vilken ingår i 
beräkningen av den effektiva räntan. Om bolaget genomför en riktad nyemission under lånets löptid har långivaren rätt att delta 
genom kvittning mot utestående lånebelopp. En förändring av STIBOR 3M +/-1% procent hade, med alla andra variabler konstanta, 
påverkat koncernens räntekostnad med cirka +/-1 250 kSEK, vilket ej anses vara av betydande påverkan på bolagets finansiella 
ställning. Bolaget har i samband med att lånet togs upp även emitterat 1 047 495 teckningsoptioner utan kostnad till långivaren. 
Finansieringen syftar till att refinansiera tidigare kortfristigt lån samt stödja bolagets fortsatta utveckling och kommersialiserings-
förberedelser. Inga säkerheter har ställts för lånet.

===== SIDA 80 =====

80
ÅRSREDOVISNING 2025      XSPRAY PHARMA
NOTER
Som närstående definieras företagsledningen i  moderbolaget, 
styrelsen i moderbolaget samt dotterbolaget. Dotterbolaget 
är helt vilande och transaktioner inom koncernen har inte 
förekommit varför någon ytterligare upplysning inte lämnas 
kring detta. Följande transaktioner har skett med närstående 
personer under räkenskapsåret och jämförelseåret. 
Under 2025 köpte bolaget tjänster av ledande befattnings-
havare Mikael von Euler genom bolaget M von Euler Consul-
ting AB. Det totala arvodet under perioden uppgick till 1 472 
kSEK. Mikael von Euler ingår sedan november 2025 i Xsprays 
ledningsgrupp.
Under 2025 har koncernen köpt rådgivningstjänster från Flerie 
Invest AB, som är bolagets största ägare. De närståenderelate-
rade kostnaderna uppgick under året till 22 kSEK (0). Tjänsterna 
har utförts på marknadsmässiga villkor.
Utöver ovanstående har inga transaktioner genomförts 
med närstående under 2025, annat än sedvanlig ersättning till 
styrelse och ledande befattningshavare. Bolaget har inte under 
året lämnat lån, ställt garantier eller ingått andra ekonomiska 
åtaganden till förmån för närstående.
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
Köp av tjänst av ledande befattningshavare 1 472 1 015 1 472 1 015
Köp av rådgivningstjänst från ägare 22 - 22 -
Summa 1 494 1 015 1 494 1 015
Not 27  Definition av nyckeltal
Resultat per aktie beräknas som periodens resultat dividerat 
med genomsnittligt antal aktier under perioden. 
Bolaget anser att detta nyckeltal är användbart för läsare 
av de finansiella rapporterna som ett komplement till andra 
nyckeltal för att bedöma Xspray Pharmas vinstgenerering. 
Soliditet är eget kapital i förhållande till balansomslutningen.
Bolaget anser att detta nyckeltal är användbart för läsare av 
de finansiella rapporterna som ett komplement till andra 
nyckeltal för att bedöma Xspray Pharmas kapitalstruktur.
Forsknings- och utvecklingskostnader i procent av 
 rörelsekostnader utgör forsknings- och utvecklingskostnader, 
dividerat med rörelsens kostnader, vilka innefattar försälj-
nings- och administrationskostnader och övriga rörelsekost-
nader. 
Bolaget anser att detta nyckeltal är användbart för läsare 
av de finansiella rapporterna som ett komplement till andra 
nyckeltal för att bedöma utvecklingsgraden av Bolagets 
produktkandidater. 
Not 24  Ställda säkerheter
Det finns inga ställda säkerheter eller skulder för vilka 
säkerhet ställts.
Not 25  Eventualförpliktelser
Det finns inga eventualförpliktelser eller eventualförpliktelser
till förmån för annan juridisk enhet.
Not 26  Transaktioner med närstående

===== SIDA 81 =====

81
XSPRAY PHARMA      ÅRSREDOVISNING 2025
NOTER
Not 28  Väsentliga händelser efter 
räkenskapsårets slut
• I februari utsågs Blake Leitch till verkställande direktör, 
med tillträde senast 1 juni 2026. Han efterträder Per An-
dersson som fortsätter i rollen som forskningschef (Chief 
Scientific Officer).
• I februari meddelade Xspray Pharma att man lämnat in 
sin uppdaterade ansökan om marknadsgodkännande för 
Dasynoc® till den amerikanska läkemedelsmyndigheten 
FDA. Ansökan innehåller den kompletterande information 
som FDA har efterfrågat.
• I mars meddelade FDA att de accepterat förnyad ansökan 
om marknadsgodkännande för Dasynoc® för granskning 
och fastställde PDUFA datum till 25 augusti 2026, vilket är 
det datum då myndigheten förväntas meddela beslut om 
ansökan.
Not 29  Resultat per aktie
Koncernen Moderbolaget
SEK 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31
Resultat per aktie före utspädning -4,46 -8,62 -4,54 -8,65
Resultat per aktie efter utspädning -4,46 -8,62 -4,54 -8,65
Belopp som använts i täljare överensstämmer med årets 
resultat i koncernen –171 443 kSEK (–285 523) samt i moder- 
bolaget –174 611 kSEK (–286 719). Belopp som använts i 
nämnare redovisas nedan. 
   Vägt genomsnittligt antal aktier uppgick till 38 453 876  
(34 756 745). Ökningen beror på den nyemission som slutför-
des i september. Antalet utestående aktier vid årets slut var 
41 742 340 (37 138 491 ). 
Not 30  Förslag till resultat-
dispositionen
kSEK 2025-12-31
Till årsstämmans förfogande  
står följande vinstmedel:
Överkursfond 1 577 042
Balanserade resultat -1 351 770
Årets resultat -174 611
Summa 50 660
Disponeras så att:
Överkursfond 1 577 042
Balanserade resultat -1 526 381
I ny räkning överföres 50 660
Instrument som kan ge utspädningseffekt och 
förändringar efter balansdagen
Vägt genomsnittligt antal aktier efter utspädning och resultat 
efter utspädning uppgår till samma som före utspädning. 
Då koncernen redovisar en förlust för året och föregående 
räkenskapsår medför potentiella stamaktier ingen  utspädning 
när det gäller genomsnittligt antal aktier. Det finns incita-
mentsprogram som den dagen koncernen redovisar vinst 
kommer att medföra en utspädningseffekt. För mer informa-
tion gällande villkoren i incitamentsprogrammen och antalet 
utställda optioner se not 7. Inga förändringar i antalet aktier 
före eller efter utspädning har skett efter balansdagen. 
• I mars offentliggjorde bolaget att styrelsen beslutat att ge-
nomföra en nyemission av aktier om cirka 83 mSEK, med 
företrädesrätt för bolagets befintliga ägare. Nyemissionen 
kan ökas med upp till 20 mSEK genom en övertilldel-
ningsoption.
Inga händelser som leder till justeringar i resultat- och 
balansräkningen har inträffat mellan balansdagen och datu-
met för godkännandet av denna rapport.

===== SIDA 82 =====

82
ÅRSREDOVISNING 2025       XSPRAY PHARMA
ÅRSREDOVISNINGENS UNDERTECKNANDE
Årsredovisningens undertecknande
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redovisnings-
sed i Sverige och koncernredovisningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisningsstandarder 
som avses i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av 
internationella redovisningsstandarder. Årsredovisningen respektive koncernredovisningen ger en rättvisande bild av 
moderbolagets och koncernens ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för moderbolaget respektive koncernen 
ger en rättvisande översikt över utvecklingen av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt 
beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.
Årsredovisningen och koncernredovisningen har, som framgår ovan, godkänts för utfärdande av styrelsen och 
verkställande direktören den 2026-03-26. Koncernens rapport över resultaträkning och rapport över totalresultat, 
balansräkning och övrigt totalresultat och moderbolagets resultat- och balansräkning blir föremål för fastställelse på 
årsstämman den 2026-05-12.
Stockholm
2026-03-26
Anders Ekblom
Ordförande
 Anders Bladh Carl-Johan Spak
 Christine Lind Markus Haeberlein
 Robert Molander Anne Prener
Per Andersson
Verkställande direktör
Vår revisionsberättelse har lämnats 2026-03-26
KPMG AB
Ola Larsmon
Auktoriserad revisor

===== SIDA 83 =====

83
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2025
REVISIONSBERÄTTELSE
Revisionsberättelse
Till bolagsstämman i Xspray Pharma AB (publ), org. nr 
556649-3671
RAPPORT OM ÅRSREDOVISNINGEN OCH 
KONCERNREDOVISNINGEN
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och kon-
cernredovisningen för Xspray Pharma AB (publ) för år 
2025 med undantag för bolagsstyrningsrapporten på 
sidorna 32-41. Bolagets årsredovisning och koncernre-
dovisning ingår på sidorna 32-82 i detta dokument..
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprät-
tats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla 
väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets 
finansiella ställning per den 31 december 2025 och av 
dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt 
årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har up-
prättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i 
alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens 
finansiella ställning per den 31 december 2025 och av 
dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt 
IFRS Redovisningsstandarder som de antagits av EU, 
och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte 
bolagsstyrningsrapporten på sidorna 32-41. Förvalt-
ningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och 
koncernredovisningens övriga delar.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer 
resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget 
och för koncernen.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen 
och koncernredovisningen är förenliga med innehållet 
i den kompletterande rapport som har överlämnats till 
moderbolagets revisionsutskott i enlighet med revisors-
förordningens (537/2014) artikel 11.
 
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards 
on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt 
ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet 
Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till 
moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i 
Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar 
enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa 
kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som 
avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har 
tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekom-
mande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade 
företag inom EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är till-
räckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalan-
den.
Väsentlig osäkerhetsfaktor avseende antagandet 
om fortsatt drift
Vi vill fästa uppmärksamhet på årsredovisningens 
förvaltningsberättelse (s. 47) och not 16 (s 77) av vilka 
det framgår att det finns en risk att koncernens likvida 
medel de närmaste 12 månaderna är otillräckliga. Det 
framgår också av förvaltningsberättelsen och not 16 att 
styrelsen bevakar situationen och utvärderar olika finan-
sieringsalternativ inklusive tidpunkt och omfattning för 
kapitalanskaffning, skulle dock finansiering inte erhållas i 
tillräcklig omfattning tyder det på att det finns väsentliga 
osäkerhetsfaktorer som kan leda till betydande tvivel om 
koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. Vi har 
inte modifierat våra uttalanden på grund av detta.
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de 
områden som enligt vår professionella bedömning var 
de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen 
och koncernredovisningen för den aktuella perioden. 
Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen 
av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen 
och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga 
separata uttalanden om dessa områden.
Immateriella anläggningstillgångar
Se not 10 och redovisningsprinciper på sidorna 73 i 
årsredovisningen och koncernredovisningen för detal-
jerade upplysningar och beskrivning av området.
Beskrivning av området
Koncernen redovisade värde per 31 december 2025 
för balanserade utgifter uppgår till 512 MSEK. Des-
sa immateriella anläggningstillgångar utgör cirka 70% 
av balansomslutningen och är föremål för en årlig 
nedskrivningsprövning.
En nedskrivningsprövning kräver företagsledningens 
uppskattningar och bedömningar för att uppskatta bland 
annat framtida intäkter, rörelseresultat, rörelsekapital och 
investeringsbehov. Ett annat viktigt antagande är vilken 
diskonteringsränta som ska användas för att återspegla 
marknadsmässiga bedömningar av de ekonomiska för-
delarnas tidsvärde samt de särskilda risker som verksam-
heten står inför.
Hur området har beaktats i revisionen
Vi har bedömt om de utförda nedskrivningsprövning-
arna för balanserade utvecklingsutgifter är upprättade 
i enlighet med den teknik som föreskrivs samt bedömt 
rimligheten i koncernens prövning av det redovisade 
värdet för immateriella anläggningstillgångar.
Vidare har vi bedömt rimligheten i antaganden om 
framtida kassaflöden samt de använda diskonterings-
räntorna genom att ta del av och utvärdera koncernens 
skriftliga dokumentation och planer. Ett ytterligare mo-
ment i vårt arbete har även varit att ta del av koncernens 
känslighetsanalys av värderingen för att kunna bedöma 
hur rimliga förändringar i antaganden kan påverka 
värderingen.
Vi har också bedömt efterlevnad av redovisningsprin-
ciper och upplysningar avseende balanserade utgifter för 
utvecklingsarbeten i årsredovisningen och koncernredo-
visningen.

===== SIDA 84 =====

84
ÅRSREDOVISNING 2025       XSPRAY PHARMA
REVISIONSBERÄTTELSE
Annan information än årsredovisningen och 
koncernredovisningen 
Detta dokument innehåller även annan information 
än årsredovisningen och koncernredovisningen och 
återfinns på sidorna 1-31 samt 88-89. Den andra infor-
mationen består också av ersättningsrapporten som vi 
inhämtade före datumet för denna revisionsberättelse. 
Det är styrelsen och verkställande direktören som har 
ansvaret för denna andra information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och kon-
cernredovisningen omfattar inte denna information och 
vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna 
andra information.
I samband med vår revision av årsredovisningen och 
koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den 
information som identifieras ovan och överväga om 
informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med 
årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna 
genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt 
inhämtat under revisionen samt bedömer om informa-
tionen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende 
denna information, drar slutsatsen
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har 
ansvaret för att årsredovisningen och koncernredo-
visningen upprättas och att de ger en rättvisande bild 
enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncernredo-
visningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder som de 
antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören 
ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer 
är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och 
koncernredovisning som inte innehåller några väsentliga 
felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller 
misstag.
Vid upprättandet av årsredovisningen och kon-
cernredovisningen ansvarar styrelsen och verkställande 
direktören för bedömningen av bolagets och koncern-
ens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, 
när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka 
förmågan att fortsätta verksamheten och att använda 
antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt 
drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande 
direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med 
verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till 
att göra något av detta.
Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar 
styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat 
övervaka bolagets finansiella rapportering.
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om 
huruvida årsredovisningen och koncernredovisningen 
som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, 
vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och 
att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra 
uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säker-
het, men är ingen garanti för att en revision som utförs 
enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer 
att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. 
Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller 
misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller till-
sammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska 
beslut som användare fattar med grund i årsredovisnin-
gen och koncernredovisningen.
Som del av en revision enligt ISA använder vi pro-
fessionellt omdöme och har en professionellt skeptisk 
inställning under hela revisionen. Dessutom:
• identifierar och bedömer vi riskerna för väsentliga 
felaktigheter i årsredovisningen och koncernredo-
visningen, vare sig dessa beror på oegentligheter eller 
misstag, utformar och utför granskningsåtgärder bland 
annat utifrån dessa risker och inhämtar revisionsbevis 
som är tillräckliga och ändamålsenliga för att utgöra en 
grund för våra uttalanden. Risken för att inte upptäcka 
en väsentlig felaktighet till följd av oegentligheter är 
högre än för en väsentlig felaktighet som beror på mis-
stag, eftersom oegentligheter kan innefatta agerande i 
maskopi, förfalskning, avsiktliga utelämnanden, felaktig 
information eller åsidosättande av intern kontroll.
• skaffar vi oss en förståelse av den del av bolagets 
interna kontroll som har betydelse för vår revision för 
att utforma granskningsåtgärder som är lämpliga med 
hänsyn till omständigheterna, men inte för att uttala 
oss om effektiviteten i den interna kontrollen.
• utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper 
som används och rimligheten i styrelsens och verkstäl-
lande direktörens uppskattningar i redovisningen och 
tillhörande upplysningar.
• drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och 
verkställande direktören använder antagandet om 
fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och 
koncernredovisningen. Vi drar också en slutsats, med 
grund i de inhämtade revisionsbevisen, om huruvida 
det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser 
sådana händelser eller förhållanden som kan leda till 
betydande tvivel om bolagets och koncernens förmåga 
att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att 
det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revi-
sionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysning-
arna i årsredovisningen och koncernredovisningen 
om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana 
upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om 
årsredovisningen och koncernredovisningen. Våra slut-
satser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram 
till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida 
händelser eller förhållanden göra att ett bolag och en 
koncern inte längre kan fortsätta verksamheten.
• utvärderar vi den övergripande presentationen, struk-
turen och innehållet i årsredovisningen och kon-
cernredovisningen, däribland upplysningarna, och om 
årsredovisningen och koncernredovisningen återger de

===== SIDA 85 =====

85
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2025
REVISIONSBERÄTTELSE
underliggande transaktionerna och händelserna på ett 
sätt som ger en rättvisande bild.
• planerar och utför vi koncernrevisionen för att inhämta 
tillräckliga och ändamålsenliga revisionsbevis avseende 
den finansiella informationen för företag eller affär-
senheter inom koncernen som grund för att göra ett 
uttalande avseende koncernredovisningen. Vi ansvarar 
för styrning, övervakning och genomgång av det revi-
sionsarbete som utförts för koncernrevisionens syfte. Vi 
är ensamt ansvariga för våra uttalanden.
Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens 
planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för 
den. Vi måste också informera om betydelsefulla iaktta-
gelser under revisionen, däribland de eventuella betydan-
de brister i den interna kontrollen som vi identifierat.
Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om 
att vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende obero-
ende, och ta upp alla relationer och andra förhållanden 
som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämp-
liga fall åtgärder som har vidtagits för att eliminera hoten 
eller motåtgärder som har vidtagits.
Av de områden som kommuniceras med styrelsen 
fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest 
betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och 
koncernredovisningen, inklusive de viktigaste bedöm-
da riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför 
utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. 
Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida 
inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning 
om frågan.
RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH 
ANDRA FÖRFATTNINGAR
Revisorns granskning av förvaltning och förslag 
till disposition av bolagets vinst eller förlust 
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernre-
dovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens 
och verkställande direktörens förvaltning för Xspray 
Pharma AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till dis-
positioner beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman behandlar förlusten en-
ligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrel-
sens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet 
för räkenskapsåret.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. 
Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet 
Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till 
moderbolaget och koncernen enligt god revisorssed i 
Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar 
enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är till-
räckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalan-
den.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar 
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dis-
positioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid 
förslag till utdelning innefattar detta bland annat en 
bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn 
till de krav som bolagets och koncernens verksamhetsart, 
omfattning och risker ställer på storleken av moderbo-
lagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbehov, 
likviditet och ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och för-
valtningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar 
bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och kon-
cernens ekonomiska situation och att tillse att bolagets 
organisation är utformad så att bokföringen, medelsför-
valtningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i 
övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Verkställande 
direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt 
styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat 
vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets 
bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och 
för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggan-
de sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och 
därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta 
revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet 
kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkstäl-
lande direktören i något väsentligt avseende:
• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon 
försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet 
mot bolaget, eller
• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagsla-
gen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen.
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispo-
sitioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt 
uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet 
bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men in-
gen garanti för att en revision som utförs enligt god re-
visionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder 
eller försummelser som kan föranleda ersättningssky-
ldighet mot bolaget, eller att ett förslag till disposition-
er av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med 
aktiebolagslagen.
Som en del av en revision enligt god revisionssed i 
Sverige använder vi professionellt omdöme och har en 
professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. 
Granskningen av förvaltningen och förslaget till disposi-
tioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på 
revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande gransk-
ningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella 
bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. 
Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åt-
gärder, områden och förhållanden som är väsentliga för 
verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha

===== SIDA 86 =====

86
ÅRSREDOVISNING 2025       XSPRAY PHARMA
REVISIONSBERÄTTELSE
särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom 
och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna 
åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt 
uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt utta-
lande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande 
bolagets vinst eller förlust har vi granskat om förslaget är 
förenligt med aktiebolagslagen.
Revisorns granskning av ESEF-rapporten
Uttalande
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernre-
dovisningen har vi även utfört en granskning av att 
styrelsen och verkställande direktören har upprättat 
årsredovisningen och koncernredovisningen i ett format 
som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Es-
ef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om 
värdepappersmarknaden för Xspray Pharma AB (publ) 
för år 2025.
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det 
lagstadgade kravet.
Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats 
i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elek-
tronisk rapportering.
Grund för uttalande
Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation 
RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt 
ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i 
avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande 
till Xspray Pharma AB (publ) enligt god revisorssed i 
Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar 
enligt dessa krav.
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och 
ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar  
Det är styrelsen och verkställande direktören som har 
ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet 
med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappers-
marknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll 
som styrelsen och verkställande direktören bedömer är 
nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsent-
liga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter 
eller misstag.
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om 
Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format 
som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) 
om värdepappersmarknaden, på grundval av vår gransk-
ning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra 
gransknings-åtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att 
Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller 
dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är 
ingen garanti för att en granskning som utförs enligt 
RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer 
att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. 
Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller 
misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller till-
sammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska 
beslut som användare fattar med grund i Esef-rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar International Standard 
on Quality Management 1, som kräver att företaget 
utformar, implementerar och hanterar ett system för 
kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner av-
seende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för 
yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra 
författningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder 
inhämta bevis om Esef-rapporten har upprättats i ett 
format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering 
av årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi väljer 
vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att 
bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rappor-
teringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller 
misstag.
Vid denna riskbedömning beaktar vi de delar av den 
interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen 
och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte 
att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenli-
ga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte 
att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna 
kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering 
av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och 
verkställande direktörens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen valid-
ering av att Esef-rapporten upprättats i ett giltigt XHT-
ML-format och en avstämning av att Esef-rapporten 
överensstämmer med den granskade årsredovisningen 
och koncernredovisningen.
Vidare omfattar granskningen även en bedömning av 
huruvida koncernens resultat-, balans- och egetkapital-
räkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-rapporten 
har märkts med iXBRL i enlighet med vad som följer av 
Esef-förordningen.
Revisorns granskning av bolagsstyrnings-
rapporten
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrap-
porten på sidorna 32-41 och för att den är upprättad i 
enlighet med årsredovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FARs rekommen-
dation RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrn-
ingsrapporten. Detta innebär att vår granskning av 
bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en 
väsentligt mindre omfattning jämfört med den inrikt-
ning och omfattning som en revision enligt International 
Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige 
har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig 
grund för våra uttalanden.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. 
Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket 
punkterna 2-6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § 
andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisnin-
gens och koncernredovisningens övriga delar samt är i 
överensstämmelse med årsredovisningslagen.

===== SIDA 87 =====

87
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2025
REVISIONSBERÄTTELSE
KPMG AB, Box 382, 101 27, Stockholm, utsågs till 
Xspray Pharma AB (publ)s revisor av bolagsstämman 
den 13 Maj 2025. KPMG AB eller revisorer verksamma 
vid KPMG AB har varit bolagets revisor sedan 2019.
Stockholm den 26 mars 2026 
KPMG AB  
Ola Larsmon
Auktoriserad revisor

===== SIDA 88 =====

88
ÅRSREDOVISNING 2025       XSPRAY PHARMA
ORDLISTA
Ordlista
Amorf • En amorf struktur är ett kemiskt begrepp som 
beskriver ämnen som saknar en ordnad struktur hos 
ämnets molekyler. 
API • Det verksamma ämnet (Active Pharmaceutical 
Ingredient).
AUC • Mäter den totala exponeringen för ett läkemedel 
i kroppen under en viss tidsperiod efter att en dos har 
administrerats.
Bioekvivalens • Bioekvivalens är ett begrepp inom 
farmakokinetik som används för att beskriva om två olika 
läkemedel har likartat upptag och eliminering ur  kroppen 
och därmed kan förväntas ha en likartad likvärdig medi-
cinsk effekt.
Biotillgänglighet • Biotillgänglighet (= biologisk till-
gänglighet) är ett begrepp inom farmakologi som visar 
hur stor del av ett läkemedel som når blodet.
CMO • Contract Manufacturing Organization.
Farmakokinetik • Beskriver vad kroppen gör med 
läkemedlet avseende upptag, distribution i kroppen samt 
eliminering.
FDA • Food and Drug Administration. USA:s  livsmedels- 
och läkemedelsmyndighet med ansvar för mat, kosttillskott, 
läkemedel, kosmetika, medicinsk utrustning, radioaktivt 
strålande utrustning samt blodprodukter. 
Formulering • Inom läkemedelsindustrin är  formulering 
en synonym till beredningsform.
Generika • Generiska läkemedel är medicinskt 
 utbytbara läkemedel med samma funktion, kvalitet och 
säkerhet som ett originalläkemedel. 
GMP • Good Manufacturing Practice. God  tillverkningssed, 
regler som beskriver hur läkemedelsindustrin ska tillverka 
mediciner så att patienten alltid kan vara säker på att de får  
rätt produkt med hög kvalitet. Reglerna styr  tillverkning, 
inklusive packning, av läkemedel, livsmedel och hälsokost. 
GMP är ett system för att säkerställa att produkterna alltid 
produceras och kontrolleras i enlighet med kvalitets-
normer. Den är utformad för att minimera riskerna i 
läkemedelsproduktion som inte kan elimineras genom 
att testa den slutliga produkten. 
H2 antagonister • En läkemedelsklass som minskar mag-
syra genom att blockera histaminets verkan på H2-recepto-
rer i magsäcken.
Indikation • I medicinska sammanhang är det symptom, 
sjukdomstillstånd eller liknande som kräver behandling. 
Klinisk fas • De olika stadierna för studier av ett läkemedels 
effekt i människa (se även ”klinisk studie”). Fas I undersöker 
säkerhet i friska försökspersoner, Fas II undersöker effekt 
i patienter med aktuell sjukdom och Fas III är en större 
studie som verifierar tidigare uppnådda resultat. Fas III  
studier görs efter att läkemedlet har börjat säljas på mark- 
naden för att t.ex. upptäcka nya ovanliga biverkningar. 
Klinisk studie • En undersökning i friska  försökspersoner 
(Fas I) eller patienter (Fas II till III) för att studera 
 säkerhet och effekt av ett läkemedel eller en behandlings-
metod. 
Kristallin • Kristallin struktur är ett kemiskt begrepp 
som beskriver ämnen med en ordnad struktur hos 
ämnets molekyler. 
kSEK • Tusen svenska kronor. 
Lanseringsfönster • Tiden mellan utgångsdatum av 
det primära substanspatentet för originalläkemedlet och 
utgångsdatum av de relevanta sekundära patenten. 
Läkemedelskandidat • En substans som utses under 
preklinisk fas för vidare prövningar i försökspersoner och 
senare patienter.
mSEK • Miljoner svenska kronor. 
Onkologi • Läran om tumörsjukdomar och även en 
medicinsk specialitet som fokuserar på tumörsjukdomar 
och dess behandling.
Preklinisk • Den del av läkemedelsutvecklingen som äger 
rum innan en läkemedelskandidat prövas på människor.
Primära och sekundära patent • Primära patent skyddar 
den aktiva substansen (API) i ett läkemedel. Sekundära 
patent beskriver modifierade föreningar, formuleringar, 
doseringar, särskilda medicinska användningar, etc. 
Proteinkinas • Ett enzym som fungerar som ett sände-
bud i cellen. Proteinkinaser är avgörande för att cellers 
funktioner ska kunna styras av signaler utifrån, t.ex. 
hormoner, genom att det hjälper till att vidareförmedla 
signalerna inne i cellen. Proteinkinaser medverkar till att 
cancerceller växer till och sprids. 
Proteinkinashämmare (PKI) • Läkemedel som 
blockerar proteinkinaser. Proteinkinashämmare verkar 
genom att blockera aktiviteten hos enzymer som driver 
på cancercellernas utveckling och tillväxt. 
QT-intervall • Hjärtelektrisk aktivitet som beskriver 
tiden det tar för hjärtats kamrar att återhämta sig mellan 
två slag.
SCF (Super Critical Fluid) • Superkritisk vätska.
Särläkemedel • Ett läkemedel för behandling av ett 
allvarligt eller kroniskt sjukdomstillstånd där max  
200 000 patienter i USA har indikationen. 
Tyroskinashämmare (TKI) • Är en undergrupp till 
proteinkinashämmare.
505(b)(2) • Ansökan om ett amerikanskt läkemedels-
godkännande för en ny version av ett befintligt licensierat 
läkemedel eller godkänt läkemedel.

===== SIDA 89 =====

89
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2025
AKTIEÄGARINFORMATION
Aktieägarinformation
Finansiell kalender 2026 Datum
Delårsrapport Q1, jan–mars 2026 28 april 2026
Årsstämma 2026 12 maj 2026
Delårsrapport Q2, apr–jun 2026 5 augusti 2026
Delårsrapport Q3, jul–sep 2026 5 november 2026
Bokslutskommuniké 2026 11 februari 2027
Samtliga finansiella rapporter finns tillgängliga på Xspray 
Pharmas hemsida, www.xspraypharma.com
För ytterligare information om Xspray Pharma,  
vänligen kontakta
Jacob Nyberg, IR
Telefon: +46 (0) 70 767 08 83
Email: ir@xspray.com 
www.xspraypharma.com
Årsstämma 2026
Årsstämman äger rum tisdagen den 12 maj 2026 
klockan 10.00 i Advokatfirman Vinges lokaler, 
 Smålandsgatan 20, Stockholm. 
Registrering startar klockan 9.30. Rätten att utöva 
sin rösträtt på årsstämman kan utövas genom att delta 
personligen, via ombud eller genom förhandsröstning.
 
Rätt att delta vid årsstämman har den som:
• upptagits som aktieägare i den av Euroclear Sweden AB 
förda aktieboken avseende förhållandena måndagen 
den 4 maj 2026
• har anmält sin avsikt att delta genom att anmäla sig 
senast onsdagen den 6 maj 2026. Anmälan kan ske 
skriftligt till adress; Xspray Pharma AB,  
Scheeles väg 2, 171 65 Solna, eller via e-post till 
generalmeeting@xspray.com
För fullständig information om årsstämman 2026 
 hänvisas till kallelsen som finns på Xsprays hemsida, 
www.xspraypharma.com

===== SIDA 90 =====

Xspray Pharma AB
Scheeles väg 2
171 65 Solna, Sverige
+46 (0)8 730 37 00
info@xspraypharma.com
www.xspraypharma.com