FULLTEXT DEL 1 AV 6
Årsredovisning 2025
===== SIDA 1 =====
En solid grund för idag
och framgent
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 2 =====
Innehållsförteckning
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Om denna redovisning:
Den formella årsredovisningen omfattar sidorna
25–119 och 122–163. Styrelsens förvaltningsberät -
telse återfinns på sidorna 25–119. Sidorna 50–119
utgör Bolidens lagstadgade hållbarhetsrapport.
Introduktion
Det här är Boliden 2
VD-ord 4
01
Verksamheten
Så pr oducerar vi metaller 16
Gruvor 18
Smältverk 21
Råvaruförsörjning 23
Strategi
Trender och marknad 8
Strategiskt fokus 9
Strategiska finansiella mål 10
Strategiska miljömål 11
Strategiska sociala mål 1 2
Affärsmodell 1 3
Värdekedja 1 4
02
Förvaltningsberättelse
Finansiell över sikt 25
Riskhantering 33
04
Bolagsstyrning
Bolagsstyrningsrapport 39
Internkontrollrapport 43
Styrelse 45
Koncernledning 48
Årsstämma 2025 4 9
05
Hållbarhetsrapport
Allmän information
Allmänna upplysningar 51
Miljöinformation
EU-taxonomi 69
Klimatförändringar 72
Miljöföroreningar 82
Vatten- och marina r esurser 86
Biologisk mångfald och ekosystem 89
Resursanvändning och cirkulär ekonomi 93
Social information
Den egna arbetskraf ten 98
Arbetstagare i vär dekedjan 109
Berörda samhällen 114
Bolagsstyrningsinformation
Ansvarsfullt för etagande 116
Revisorns g ranskningsberättelse 120
OECD due diligenc e r eport 122
06
Finansiella rapporter
Koncernen 126
Moderbolaget 130
Noter 132
Förslag till vinstdisposition 163
Revisionsberättelse 164
Rapport om hållbar finansiering 168
Revisorns granskningsberättelse 169
07
Övrigt
Mineraltillgångar och mineralr eserver 171
Utveckling på metallmarknader na 177
Marknadsposition 179
Tioårsöversikt 180
Boliden som investering 186
Aktien 187
Årsstämma 2026 189
Investerarinformation 189
Alternativa nyckeltal 190
Definitioner och ter minologi 191
Adresser 194
08
03
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion
===== SIDA 3 =====
01 Introduktion
Det här är Boliden
VD har ordet
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
01
Introduktion
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 1 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 4 =====
01 Introduktion
Det här är Boliden
VD har ordet
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Det här är Boliden
I över ett sekel har Boliden prospekterat,
utvunnit, raffinerat och producerat metaller.
Vi är ett högteknologiskt metallföretag med
egna gruvor och smältverk. Med omsorg om
människor, miljö och samhälle kan vi
tillhandahålla metaller som är viktiga för
samhällets utveckling.
Vårt erbjudande består av basmetallerna koppar, zink, nickel och bly,
som alla är avgörande för samhällsfunktioner som elproduktion och
elöverföring, livsmedelsproduktion, transporter och hälso- och sjukvård.
Vid produktionen av dessa metaller utvinner vi också värdefulla ädel-
metaller som guld och silver men också biprodukter som svavelsyra.
En stor del av våra metaller säljs till industrikunder i hela Europa.
Produktionen bygger på djupgående expertis, kontinuerlig innovation och
spjutspetsteknik. Värdekedjan från gruvor till smältverk skapar synergier
mellan affärsområdena och ökar stabiliteten i vår intjäningspotential.
En stark företagskultur, baserad på personligt ansvar och ständiga
förbättringar, främjar hög produktivitet och kostnadskontroll. Vår
lång siktiga framgång är nära kopplad till vår omgivning. Tillgång till
tillförlitlig energi och infrastruktur samt samarbete med lokalsamhällen,
inklusive urfolk, är avgörande för hur vi bedriver vår verksamhet på ett
ansvarsfullt sätt.
93 500
Intäkter, MSEK
15 500
Investeringar, MSEK
7
Gruvor
5
Smältverk
8 000
Medarbetare
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 2 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 5 =====
Tara
Somincor
01 Introduktion
Det här är Boliden
VD har ordet
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Gruvor
1. Aitik
2. Garpenberg
3. Bolidenområdet
4. Kevitsa
5. Somincor
6. Tara
7. Zinkgruvan
Smältverk
8. Bergsöe
9. Harjavalta
10. Kokkola
1 1 . O d d a
12. Rönnskär
Våra metaller
Våra primära produkter är zink och koppar, men även
nickel, bly, guld och silver samt biprodukter som svavel -
syra med flera.
KOPPAR
Tack vare sin överlägsna elektriska och termiska lednings -
förmåga används mer än 60 % av den globala kopparpro -
duktionen i applikationer som kräver effektiv energiöver -
föring. Koppar är därför ett viktigt industriellt material
som används i stor utsträckning i elkablar, elnät och
elektroniska system.
ZINK
Stål galvaniseras med hjälp av zink för att skydda
materialet, vilket ökar motståndskraften mot tuffa
väderförhållanden. Därför används zink till exempel
i vindkraftverk och fordonschassin.
NICKEL
Mer än två tredjedelar av världens nickelproduktion
används för att tillverka rostfritt stål. Nickel är också en
viktig komponent i modern batteriteknik.
BLY
Det helt återvinningsbara blyet har länge varit viktigt för
lagring av energi i allt från fordonsbatterier till reservbat -
terier som används inom hälso- och sjukvården.
GREEN TRANSITION METALS
Green Transition Metals är vår portfölj av återvunna och
koldioxideffektiva metaller. Portföljen innehåller några av
de mest hållbara alternativen på den globala marknaden.
Portföljen omfattar koldioxideffektiv koppar, zink, nickel,
bly och svavelsyra samt återvunnen koppar, zink och bly.
2
Korta fakta
● Produktion av bas- och
ädelmetaller sedan 1924
● Verksamhet i Sverige, Finland,
Norge, Irland och Portugal
● 7 gruvenheter, 5 smältverkenheter
● Cirka 8 000 medarbetare
● Industriella kunder i norra Europa
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 3 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 6 =====
01 Introduktion
Det här är Boliden
VD har ordet
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Fortsatt stark utveckling från en stark position
Sammantaget har vår utveckling under 2025 varit stabil. Vi är stolta över
vår stabila verksamhet och fortsätter att sträva efter att producera i
enlighet med våra kommunicerade planer. Vi har också konsoliderat ytterli-
gare två gruvenheter i företaget, vilket har ökat produktionen av zink- och
kopparkoncentrat. Fortsatta investeringar i vår befintliga verksamhet har
ytterligare förbättrat utvecklingen. Genom vår delegerade affärsmodell har
vi framgångsrikt hanterat ett flertal utmaningar samtidigt som vi skapat
värde både genom den nuvarande metallproduktionen och genom en
ansvarsfull utveckling av vår verksamhet.
Stabilitet och säkerhet
Inom gruv- och metallindustrin har Boliden länge varit känt för att ha hög
säkerhet och produktivitet inom både dagbrotts- och underjordsbrytning
samt smältverksproduktion. För artonde året i rad inträffade inga
dödsolyckor i vår verksamhet och olycksfallsfrekvensen minskade och blev
lägre än vårt mål för året. I vår bransch kan dock vissa omständigheter som
ligger utanför vår direkta kontroll uppstå från tid till annan. Dessa kan vara
förknippade med djup underjordsbrytning, verksamhet i arktiska klimat
eller logistiska utmaningar som är förknippade med sådana miljöer.
Under 2025 drabbades vi av två driftsmässiga bakslag. Det första
inträffade i Aitik, där diorit och oxidation påträffats i samband med ett
nytt omtag vilket påverkade produktionen negativt. Detta berodde
delvis på att vi tidigare varit tvungna att prioritera förstärkning av
dammar inför gråbergsbrytning, vilket under 2025 begränsade
produktionsflexibiliteten i gruvan. För det andra tar driftsättningen av
hot commissioning i Odda något längre tid än förväntat. Detta är en
besvikelse, men som jag har sagt tidigare bör man inte vara i den här
branschen om man bara förväntar sig medvind. Jag är övertygad om
att Odda kommer att bli en av höjdpunkterna för Boliden under 2026
och höja ribban för hållbar zinksmältning i Europa. Att säkra möjlighe -
ten att använda gruvavfall som fyllnadsmaterial i Bolidenområdet –
och därmed förlänga gruvans livslängd – framstår som en av årets
VD har ordet
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 4 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 7 =====
01 Introduktion
Det här är Boliden
VD har ordet
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
mest underskattade prestationer. Sammanfattningsvis är jag nöjd med
vad vi har åstadkommit och mycket stolt över den starka kulturen i våra
tolv enheter, där ansvarstagande och lösningsorientering styr vårt
arbetssätt.
Stark utveckling av metallpriserna
Att koncernen har både gruv- och smältverksverksamhet bidrar till en
mer stabil konjunkturcykel. Under 2025 stärktes metallpriserna överlag,
med särskilt stark utveckling för ädelmetaller. Dessutom fortsatte
smält- och raffineringslönerna för zink och koppar att vara relativt låga,
vilket också gynnade gruvdriften. Mot slutet av året nådde Bolidens
viktade index för priser och kommersiella villkor en rekordhög nivå.
Dessa positiva faktorer motverkades delvis av den svenska kronans
förstärkning mot den amerikanska dollarn - den valuta i vilken metaller
handlas. Det är också viktigt att notera att kostnaderna har ökat under
de senaste åren, i en period med hög inflation. Även om metallpriserna
är cykliska till sin natur och utsikterna fortfarande är osäkra, kan
basmetallernas betydelse för samhällets fortsatta utveckling inte
överskattas. Sammanfattningsvis är jag övertygad om att den lång -
siktiga efterfrågan förblir positiv och att det är upp till oss att vara
konkurrenskraftiga på de marknader där vi är verksamma.
Industriell utveckling i Europa
Under 2025 har det blivit allt tydligare att Europa måste vidta aktiva
åtgärder för att förbättra sin konkurrenskraft. Dessa kan handla om att
minska administrativa bördor och att förbättra tillgängligheten,
förutsägbarheten och tidsramarna för processer som till exempel
tillstånd och andra myndighetsgodkännanden. Enligt min mening är det
uppenbart att Europas framtida möjligheter är stora och dess starka,
mycket kompetenta industriella sektor är en av de viktigaste tillgångar -
na. Jag välkomnar därför den senaste tidens utveckling vi börjat se,
såsom Clean Industrial Deal. Jag måste dock betona att detta bara är
början. Det krävs fortfarande mycket större ansträngningar för att
förenkla möjligheterna att göra affärer i Europa. När det gäller
råvaruförsörjningen, där Boliden har en position som ledande
leverantör av basmetaller, har Europa helt klart insett att tillgången till
samt inhemsk brytning och produktion av kritiska och strategiska
metaller är ett prioriterat område som förhoppningsvis kommer att
gynna Boliden framöver. Jag skulle inte kalla det en industriell come -
back ännu, men jag är mycket optimistisk när det gäller den position
som Boliden har byggt upp, främst inom zink och koppar.
Ett axplock från året
FÖRVÄRV AV SOMINCOR OCH ZINKGRUVAN
Somincors koppar- och zinkgruva i Portugal och Zink -
gruvan i Sverige, som förvärvades från Lundin Mining,
införlivades i Bolidenkoncernen i april. Förvärvet kommer
att nästan fördubbla Bolidens zinkkoncentratproduktion
och avsevärt stärka dess kopparkoncentratproduktion
samt öka den interna försörjningen till våra smältverk.
FRAMSTEG FÖR INVESTERINGEN I BOLIDEN ODDA
Boliden har gjort omfattande investeringar i syfte att
nästan fördubbla produktionen i världens mest klimat -
effektiva och produktiva zinksmältverk i Odda. Många av
anläggningarna färdigställdes under 2025. Upprampning -
en kommer att påbörjas 2026. Expansionen innebär att
Odda kommer att etablera sig som Europas näst största
zinksmältverk.
UTVECKLINGEN I GARPENBERG
Flera års stora framgångar i prospektering i Garpenberg
visar att tillgången till både mineralreserver och mineral -
resurser är mycket god. Som ett steg mot en gradvis
utökning av produktionen har en ansökan om tillstånd för
en produktionsökning från nuvarande 3,5 till 4,5 Mton
lämnats in och ett beslut fattats om att ersätta och utöka
en utsliten pasteanläggning.
INVIGNING AV RÄVLIDEN
Med öppnandet av den nya utbyggnaden Rävliden i
Kristineberggruvan har Boliden bidragit med ett stort steg
mot en klimatvänlig gruvindustri och en framtidssäker
produktion. Utbyggnaden och moderniseringen av
gruvan har skett i flera etapper och gruvan är byggd från
grunden för fossilfri produktion.
NY KONCERNFUNKTION FÖR STRATEGI OCH
TEKNIK
Boliden inrättade en ny koncernfunktion för strategi och
teknik som en del av sin långsiktiga strategiska utveckling.
Funktionen representeras i koncernen av rollen som
Executive Vice President Strategy och CTO, till vilken Linn
Andersson har utsetts, med övergripande ansvar för
strategi, affärs- och teknikutveckling samt inköp.
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 5 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 8 =====
01 Introduktion
Det här är Boliden
VD har ordet
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Tillväxt inom gruvverksamheten
Förvärven av Somincor i Portugal och Zinkgruvan i Sverige var
naturligtvis viktiga milstolpar för företaget. Båda verksamheterna
ligger i välbekanta jurisdiktioner och passar in i koncernen vad gäller
storlek och gruvdrift. Kanske ännu viktigare, är att vi har stor erfaren -
het av geologin i dessa regioner och vi är entusiastiska över möjlighe -
ten att vidareutveckla verksamheterna, med huvudfokus på att
förlänga gruvornas livslängd genom ökade insatser av gruvnära
prospektering. För att finansiera förvärven valde vi en kombination av
lånefinansiering, nyemission och ett engångsundantag från vår
utdelningspolicy. Vi är övertygade om att dessa verksamheter
kommer att skapa långsiktigt värde för Boliden, och jag är mycket stolt
över vår organisation som har förverkligat denna tillväxtmöjlighet.
Projektutveckling
Under året har vi också gjort betydande framsteg i våra utvecklings -
projekt. Jag har redan nämnt utbyggnaden av zinksmältverket i Odda,
men även Rönnskär kommer att påbörja en upprampning under 2026,
vilket kommer att tillföra betydande värde. Vårt sandåtervinningspro -
jekt, som är avgörande för Bolidenområdet, har startat och går framåt
enligt plan. Vi har också fått tillstånd för ökad produktion i Garpen -
berg, där möjligheterna verkar nästan oändliga ur geologisk synvinkel.
På längre sikt har vi också fått positiva koncessionsbeslut avseende
Nautanen, som är en höghaltig underjordsfyndighet nära Aitik och
naturligtvis Laver, där vi har planer på att utveckla ett nytt koppardag -
brott.
Sammantaget är jag mycket stolt över de insatser som gjorts för den
långsiktiga utvecklingen av Boliden och vill tacka våra medarbetare
och partners, vars enastående insatser är anledningen till dessa
framsteg. Framöver fokuserar vi på att öka produktiviteten, främja en
ännu starkare säkerhetskultur och uppfylla våra långsiktiga åtagand -
en. Jag ser fram emot ett nytt spännande år för oss på Boliden.
Mikael Staffas
VD och koncernchef
MSEK 2025 2024
Försäljningsintäkt 93 509 89 207
Rörelseresultat exkl.
omvärdering av processlager
10 693 12 025
Rörelseresultat 13 192 13 692
Nettoresultat 9 409 10 026
Resultat per aktie, SEK 33,39 36,65
Fritt kassaflöde -9 250 2 663
Nettoskuld 15 205 10 662
Avkastning på sysselsatt kapital, % 14,3 17,6
Avkastning på eget kapital, % 13,4 16,7
Nettoskuldsättningsgrad, % 20 16
Nyckeltal
Fritt kassaflöde Växthusgasutsläpp
Fritt kassaflöde
MSEK MSEK
2021 2022 2023 2024 2025
0
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
MSEK
2021 2022 2023 2024 2025
-10 000
-5 000
0
5 000
10 000
Intäkter
Rörelseresultat
Rörelseresultat exkl. omvärdering av processlager
Intäkter och rörelseresultat
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
30
Mål
21 22 23 24 25 26 27 28 29
kton CO2e
Scope 1 Scope 1-2 Mål 2030
Scope 2 Scope 3 Mål 2030
Scope 3
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 6 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 9 =====
01 Introduktion
02 Strategi
Trender och marknad
Strategiskt fokus
Strategiska finansiella mål
Strategiska miljömål
Strategiska sociala mål
Affärsmodell
Värdekedja
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion
02
Strategi
S. 7 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 10 =====
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion
01 Introduktion
02 Strategi
Trender och marknad
Strategiskt fokus
Strategiska finansiella mål
Strategiska miljömål
Strategiska sociala mål
Affärsmodell
Värdekedja
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
S. 8 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Trender och marknad
Trender som förändrar den globala gruvindustrin
Gruvindustrin befinner sig i en period av stora förändringar. Globala skiften
inom teknik, energi och geopolitik förändrar hur mineraler upptäcks,
utvinns och värderas. Ökad efterfrågan på kritiska mineraler, digitalisering
och automatisering samt växande krav på hållbarhet omdefinierar
branschens prioriteringar. Dessa långsiktiga megatrender driver gruv
industrin mot ökad innovation, effektivitet och ansvarsfullhet. För att förbli
konkurrenskraftig i en alltmer dynamisk och hållbar global ekonomi är det
viktigt att förstå effekterna av dessa trender.
Energi
Gruvdrift och metallurgi är mycket energikrävande, vilket gör energiför
sörjning och koldioxidminskning avgörande. Övergången till fossilfri
energi, elektrifierade maskiner och koldioxidsnål bearbetning förbättrar
konkurrenskraften och ligger i linje med de globala klimatmålen.
Bolidens förhållningssätt
Att säkra energiförsörjningen och vidta energieffektiviserande åtgärder i
produktionen är avgörande för Bolidens verksamhet. Vi har tecknat flera
långsiktiga avtal om fossilfri el med fasta eller inflationsjusterade priser
för en betydande del av vår förbrukning under de kommande 15 åren.
Våra gruvor och smältverk är strategiskt belägna i områden med en hög
andel fossilfri energiproduktion.
Leveranskedjor och geopolitik
Många kritiska mineraler kommer huvudsakligen från ett fåtal länder.
Koncentrerad produktion och raffinering skapar strategisk utsatthet.
Politisk instabilitet i viktiga produktionsregioner, sanktioner, exportkon
troller och begränsad bearbetningskapacitet hotar ytterligare försörj
ningstryggheten. År 2024 införde EU en ny förordning, Akten om kritiska
råvaror (Critical Raw Materials Act, CRMA), som syftar till att göra EU
mindre beroende av externa leverantörer av viktiga råvaror och bygga
upp sin interna kapacitet i hela värdekedjan för att säkerställa en hållbar
och motståndskraftig försörjning.
Bolidens förhållningssätt
Bolidens produktion bedrivs i Europa, vilket innebär att företaget drar
nytta av en verksamhetsmiljö med låg politisk risk. En betydande del av
inköpen sker internt och har ökat till följd av förvärvet av Zinkgruvan och
Somincor. Vi utvinner metaller från både metallkoncentrat och sekundär
material. CRMA inför förenklade och snabbare tillståndsprocesser och
potentiellt ekonomiskt stöd för vissa strategiska projekt och belönar
hållbara, innovativa gruvmetoder, områden där Boliden ligger i framkant.
Teknologi
Tekniska framsteg som automatisering, elektrifiering, digitalisering och AI
förändrar verksamheten, förbättrar effektiviteten och möjliggör säkrare
arbetsförhållanden och renare produktion.
Bolidens förhållningssätt
Boliden har utvecklat viktiga kompetenser för att möta allt strängare krav
på både hållbarhet och effektivitet och samarbetar med externa partners
för att dela expertis, teknik och resurser i syfte att optimera prospekte
ring, utvinning, bearbetning och logistik. Exempel på detta är elektrifie
ring av gruvutrustning, batteridriven underjordisk utrustning, automati
sering, övergång till fossilfria bränslen, ökad resurseffektivitet,
värmeåtervinning och inköp av koldioxidsnåla transportmedel.
Perception
Allmänhetens granskning av verksamheter ökar kontinuerligt. Att uppnå
ett starkt berättigande att bedriva verksamhet bidrar till att förebygga
konflikter, underlättar myndighetsgodkännanden och förbättrar
företagets anseende. Gruvindustrin måste engagera samhället, säkerstäl
la skäliga tillämpningar och minimera miljöskador för att upprätthålla
förtroendet.
Bolidens förhållningssätt
Boliden strävar efter att skapa en större förståelse för verksamheten
genom samarbeten med andra branscher och intressenter. Detta innebär
att vi inleder partnerskap och relationer med till exempel lokalsamhällen,
urfolk och miljöorganisationer. Vi strävar efter en nära dialog och
kunskapsutbyte med alla som påverkas av vår verksamhet.
===== SIDA 11 =====
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 9 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
Trender och marknad
Strategiskt fokus
Strategiska finansiella mål
Strategiska miljömål
Strategiska sociala mål
Affärsmodell
Värdekedja
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Strategiskt fokus
Boliden är ett högteknologiskt metallföretag med egna gruvor och smältverk som arbetar
långsiktigt för att säkerställa samhällets försörjning av basmetaller och ädelmetaller.
Med visionen att vara världens mest klimatvänliga och respekterade metalleverantör
anser vi att långsiktigt hållbar verksamhet är nyckeln till vårt framgångsrika företagande.
Vår strategi för koncernen kan sammanfattas i fyra fokusområden:
Effektivitet i produktion och investeringar, inklusive stödjande
processer
Tillsammans erbjuder våra två affärsområden Gruvor och Smältverk
synergier, skapar djup kunskap om värdekedjan och ökar stabiliteten i vår
intjäningspotential. Våra affärsenheter, som är belägna i Europa med låg
politisk risk, kännetecknas av hög produktivitet och stark hållbarhetspre
standa. Var och en av våra gruv och smältverksenheter fungerar som en
självständig resultatenhet. Denna decentraliserade affärsmodell främjar
ansvarstagande, motivation och lokalt beslutsfattande, vilket i sin tur driver
innovation och förbättrad anpassning till marknadsförändringar. Investe
ringar i befintliga gruvor och smältverk förbättrar den långsiktiga
konkurrenskraften, och transparenta och välfungerande tillståndsansök
ningsprocesser främjar investeringsbeslut. Våra medarbetare förvaltar ett
sekel av samlad erfarenhet från gruvdrift och smältverk och har utvecklat
teknisk kompetens som genererar god lönsamhet trots låga metallhalter
och en hög kostnadsstruktur i de länder där vi är verksamma.
Lönsam tillväxt, inklusive förlängd livslängd för gruvor genom
prospektering, organisk expansion och selektiva förvärv
Bolidens strategi prioriterar ständiga förbättringar av befintlig verksamhet
och investeringar i organisk tillväxt. Tillväxtinvesteringar görs när stabilitet
och effektivitet har uppnåtts i verksamheten och kritiska projektresurser
finns tillgängliga. Eftersom vi verkar i en kapitalintensiv bransch med hög
prisvolatilitet har vi en konservativ finansiell planering för att hantera
marknadsvolatiliteten. Styrkan i balansräkningen justeras för att vara
förberedd på både svaga marknader och möjligheter till förvärv och
investeringar.
Förvärv övervägs när de kan utgöra en plattform för fortsatt organisk
tillväxt och möjligheter till värdeskapande baserat på Bolidens
kompetens och expertis.
Minska klimatavtrycket, bland annat genom förbättrad
energieffektivitet, vilket i sin tur minskar klimatpåverkan och
kostnader
Vi fokuserar på kontinuerlig utsläppsminskning genom investeringar i
energieffektiva tekniker och övergång till energikällor som är fria från
fossila bränslen. Detta inkluderar elektrifieringsprojekt, förbättringar
av energieffektiviteten och byte av bränsle. Finansiella resurser avsätts
för att stödja dessa initiativ som, utöver förbättrad miljöprestanda,
också kan öka den operativa effektiviteten. Basmetallerna och de
flesta biprodukterna kan återvinnas fullt ut, och samarbetet med
partners i hela värdekedjan ökar produktiviteten och optimerar
resursanvändningen.
Omsorg om människor, miljö och samhälle i all verksamhet
och relationerna med intressenter
Bolidens åtagande att ta hand om människor, miljö och samhälle
innebär att vi integrerar hållbarhet i vår kärnverksamhet. Detta
inkluderar fokus på medarbetarnas säkerhet och välbefinnande,
minimering av vår miljöpåverkan, bidrag till utvecklingen av lokala
samhällen och uppbyggnad av positiva relationer med intressenter.
Detta tillvägagångssätt styrs av Bolidens egna värderingar, riktlinjer
och mål.
Vår vision
Att vara den mest klimatvänliga och respekterade
metalleverantören i världen.
Vårt syfte
Att tillhandahålla metaller som är nödvändiga för att förbättra
samhället för kommande generationer.
Våra värderingar
Omsorg, mod and ansvar
===== SIDA 12 =====
01 Introduktion
02 Strategi
Trender och marknad
Strategiskt fokus
Strategiska finansiella mål
Strategiska miljömål
Strategiska sociala mål
Affärsmodell
Värdekedja
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion
S. 10 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Avkastning på investeringar (ROI)
Avkastning på investeringar (ROI) ska uppgå till minst
10 %. Alla projekt måste ligga i linje med strategin och
tillgängliga resurser.
Nettoskuldsättningsgrad
Nettoskuldsättningsgrad på cirka 20 % i en
konjunkturuppgång.
Utdelning
Utdelningen ska motsvara 1/3 av årets nettoresultat.
10 % 20 % 1/3
Utfall
Definition
Avkastningen på den löpande verksamheten mätt som
avkastning på sysselsatt kapital uppgick till 14 % (18). Under
perioden 2021–2025 uppgick avkastningen till i genomsnitt 18 %
per år.
Vid utgången av 2025 uppgick nettoskuldsättningsgraden till
20 % (16). Vidare motsvarade nettoefterbehandlingsskulden
7 procentenheter. Förändringen jämfört med 2024 beror på
förvärven av Somincor och Zinkgruvan.
Den föreslagna ordinarie utdelningen är 11,00 SEK (0) per aktie,
vilket motsvarar 32,9 % (0) av årets resultat. Under perioden
2021–2025 uppgick ordinarie utdelning per aktie till 26,1 % av
periodens totala nettoresultat.
Totalavkastningen ska överstiga Bolidens viktade genomsnittliga
kapitalkostnad (WACC) justerad för en riskpremie (nominell
WACC före skatt är satt till 12 %, motsvarande 10 % i reala
termer). Större och långsiktiga projekt beräknas normalt i reala
termer. Beräkningarna baseras på prognoser för räntor,
metallpriser och valutakurser.
Målet inkluderar även nettoefterbehandlingsskuld, se sidan 190
för definition.
Utveckling
Strategiska finansiella mål
MSEK
0
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
2021 2022 2023 2024 2025 0
10
20
30
40
50
%
0
4 000
8 000
12 000
16 000
MSEK
0
10
20
30
40
50
%
2021 2022 2023 2024 2025
SEK/aktie
0
3
6
9
12
15
2021 2022 2023 2024 2025 0
10
20
30
40
50
%
Sysselsatt kapital, MSEK Avkastning på sysselsatt kapital, %
Mål, %
Nettoskuld, MSEK Mål, %
Nettoskuldsättningsgrad, % Nettoskuldsättningsgrad inkl
nettoefterbehandlingsskuld, %
Utdelning, SEK/aktie Mål, %
Utdelning som andel av nettoresultat , %
===== SIDA 13 =====
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 11 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
Trender och marknad
Strategiskt fokus
Strategiska finansiella mål
Strategiska miljömål
Strategiska sociala mål
Affärsmodell
Värdekedja
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
S. 11 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Scope 1 Scope 12 Mål 2030
Scope 2 Scope 3 Mål 2030
Scope 3
Totalt betydande miljöincidenter
Mål 2025
Antal aktiviteter
Växthusgasutsläpp
Absoluta växthusgasutsläpp (GHG) för Scope 12 ska
minska med 42 % 2021–2030. Minskning av absoluta
växthusgasutsläpp för Scope 3 med 30 % 2021–2030.
Nettonollutsläpp för Scope 12 senast 2050.
Miljöincidenter
Inga betydande miljöincidenter bör inträffa.
Påverkan på biologisk mångfald
Bidra till ökad biologisk mångfald i alla regioner där vi är
verksamma till 2030 med basår 2020.
-42 %, -30 % 0
Utsläppen i Scope 12 uppgick till 946 (946) kton, en minskning
med 15 % från 1 107 kton 2021. Scope 3utsläppen uppgick till
3 992 (3 844) kton, en ökning med 15 % från 3 458 kton 2021.
Utfallet 20212025 har räknats om för att möjliggöra jämförbar
het efter förvärven av Somincor och Zinkgruvan enligt Science
Based Targets initatives krav.
Inga betydande miljöincidenter har inträffat under året, vilket
är i linje med Bolidens mål. Vi arbetar systematiskt med att
kontrollera och hantera miljöutmaningar för att förebygga
miljöincidenter.
Vi rapporterade 78 (71) aktiviteter inom biologisk mångfald som
är relaterade till planer utvecklade i affärsenheterna. Vi arbetar
tillsammans med flera partners och den akademiska världen för
att utveckla vårt sätt att arbeta med biologisk mångfald och
återställande av livsmiljöer.
Scope 1 omfattar växthusgasutsläpp från den egna verksam
heten. Scope 2 omfattar inköpt el, ånga och värme.
Scope 3 omfattar alla andra indirekta källor som uppstår i vår
värdekedja, till exempel affärsresor, medarbetares pendling,
externt avfall, inköpta varor och tjänster, bearbetning och
avfallshantering av sålda produkter.
En betydande miljöincident är en händelse som orsakar, eller
potentiellt kan orsaka, betydande miljöskada.
Att mäta framstegen mot vårt mål är en utmaning. En aktivitet
kan ha en liten eller stor påverkan, och jämförelser av siffror kan
vara tvetydiga. Vi arbetar med att utveckla mer lämpliga mått för
påverkan på den biologiska mångfalden.
Utveckling
Utfall
Definition
Strategiska miljömål
Antal incidenter
Mål
0
1
2
3
4
5
2021 2022 2023 20252024 2025
Antal aktiviteter
0
20
40
60
80
100
2021 2022 2023 2024 2025
+
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
30
Mål
21 22 23 24 25 26 27 28 29
kton CO2e
===== SIDA 14 =====
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 12 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
Trender och marknad
Strategiskt fokus
Strategiska finansiella mål
Strategiska miljömål
Strategiska sociala mål
Affärsmodell
Värdekedja
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
S. 12 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Olycksfallsfrekvens
Ingen skada på människor ska uppstå i Bolidens verksamhet.
Målet för den årliga frekvensen för skador som leder till förlorad
arbetstid (LTIF) är 30 %.
Proaktivitet
Att proaktivt identifiera och minska risker är nyckeln till att uppnå
noll skada för människor. Därför bör vi lämna in fem eller fler
proaktivitetsrapporter per reaktiv säkerhetsavvikelse.
Mångfald och inkludering
Verka för ökad jämställdhet, mångfald samt en inkluderande
arbetsplats. Resultatet för mångfald och inkludering i medarbe
tarundersökningen ska vara över benchmark.
Olycksfallsfrekvensen (LTIF) uppgick till 3,6 (5,1) för Bolidens
medarbetare och entreprenörer, vilket var i linje med årets mål.
För enbart Bolidens egna anställda blev utfallet 3,3 (3,9) jämfört
med årets mål på 2,7.
Proaktivitetsindex inklusive Bolidens medarbetare och entrepre
nörer var 8,1 (6,4) och uppnådde målet på en nivå på >5.
Indexpoängen för mångfald och inkludering uppmättes till
85 (84) i vår medarbetarundersökning My Opinion.
Resultatet överträffar årets externa benchmarkpoäng på 83.
LTIF (Lost Time Injury Frequency) beräknas per en miljon
arbetade timmar och omfattar alla skador som leder till en eller
flera dagars frånvaro från arbetet efter skadedagen.
Antalet proaktiva rapporter (risker, störningar) per reaktiva
avvikelser (arbetsolycka med förlorad arbetstid, arbetsolycka
utan frånvaro, tillbud).
Resultatet av indexet för mångfald och inkludering är en
genomsnittlig poäng som sträcker sig från 0–100.
Utveckling
Utfall
Definition
Strategiska sociala mål
Proaktivitetsindex inklusive entreprenörer
Mål 2025
Indexpoäng för mångfald och inkludering
Mål 2025
LTIfrekvens för medarbetare i Boliden Mål LTI medarbetare
LTIfrekvens inklusive entreprenörer Mål LTI inkl. entreprenörer
LTI-frekvens
0
2
4
6
8
10
2021 2022 2023 20252024 2025
Mål
Proaktivitetsindex
0
2
4
6
8
10
2021 2022 2023 2024 2025 2025
Mångfald och inkludering
0
20
40
60
80
100
2021 2022 2023 2024 2025
-30 % >5 >83
===== SIDA 15 =====
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 13 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
Trender och marknad
Strategiskt fokus
Strategiska finansiella mål
Strategiska miljömål
Strategiska sociala mål
Affärsmodell
Värdekedja
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Prospektering
Prospektering handlar om att hitta malm och undersöka om mineralfyn
digheterna uppfyller villkoren för lönsam gruvdrift. Prospektering i
närheten av befintliga gruvor är en kontinuerlig verksamhet som syftar till
att optimera avkastningen på investeringarna och minimera störningarna
på miljön. Denna fas omfattar ekonomiska studier, ansökningar om
tillstånd och förfining av gruvplaner.
Gruvor och anrikningsverk
I gruvorna utvinns material från marken och malmmineralerna frigörs.
Metaller utvinns både från dagbrott och underjordiska gruvor. I anriknings
verken separeras de värdefulla mineralerna från övriga råvaror.
Prospektering och gruvdrift är nära integrerade. Prospekteringsinsatserna
är främst inriktade på prospektering nära gruvor i och omkring befintliga
gruvområden, där geologisk kunskap och infrastruktur redan finns på plats.
Försäljning
Vi använder vår storlek och detaljerade kunskap om efterfrågan och
användning av våra produkter för att erbjuda våra kunder en pålitlig
leverans, anpassad efter deras krav och förväntningar.
Stängning och efterbehandling
Stängning av gruvor är inte en rutinmässig del av Bolidens affärsmodell,
men när malmbrytningen är avslutad inleds en strukturerad stängnings
process som kan pågå i flera år. Efterbehandlingen planeras noggrant för
att minska långsiktiga miljörisker, återställa marken för framtida använd
ning och förbättra naturliga och sociala värden. Genom dessa åtgärder
strävar Boliden efter att säkerställa att stängda anläggningar ger beståen
de fördelar för lokalsamhällen och den omgivande miljön långt efter
gruvans livslängd.
Bolidens affärsmodell sträcker sig från
prospektering efter nya mineralfyndigheter till
produktion av färdig metall och återvinning.
Vi har en lång historia av lönsam gruvdrift med låghaltiga malmer och har
utvecklat teknisk kompetens inom gruvor och smältverk som genererar
god lönsamhet trots en hög kostnadsstruktur i de länder där vi är
verksamma. Tillsammans erbjuder våra två affärsområden Gruvor och
Smältverk synergier och skapar värdefulla insikter i värdekedjan samt ökar
stabiliteten i koncernens intjäningspotential. Förutsättningarna för vår
framgång beror till stor del på omgivningen kring verksamheten, lokala
intressenter såsom urfolk och närliggande samhällen, samt andra faktorer
såsom god energiförsörjning.
Affärsmodell
Vår modell
Detta kontinuerliga arbete syftar till att identifiera utvidgningar av
befintliga fyndigheter, förkorta ledtiden från upptäckt till produktion och
säkra framtida metalltillförsel, stödja resursförnyelse, förlänga gruvans
livslängd och stärka långsiktigt värdeskapande.
Smältverk
I smältverk raffineras metallkoncentrat till rena metaller. Metallerna och
andra biprodukter separeras i smältverken genom en rad olika processer
innan de gjuts till rena metaller.
Inköp av råvaror och återvinning
Metallkoncentrat från Bolidens egna gruvor står för en stor del av
råvarorna till våra smältverk, och resterande del köps in externt. Vi är
också marknadsledande inom återvinning av elektronik och blyåter
vinning från bilbatterier.
===== SIDA 16 =====
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 14 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
Trender och marknad
Strategiskt fokus
Strategiska finansiella mål
Strategiska miljömål
Strategiska sociala mål
Affärsmodell
Värdekedja
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
S. 14 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Uppströms
Delar av de koncentrat som våra smältverk bearbetar
kommer från globala externa partners vars hållbarhetspre
standa utvärderas mot Bolidens uppförandekod för
affärspartners. Vi driver leverantörsprogram för att förbättra
klimatpåverkan från både koncentrat och de kapitalvaror
som stödjer vår verksamhet. Som en stor återvinningsaktör
minskar Boliden avfallet och stödjer en cirkulär ekonomi
genom att producera koppar från elektroniskt skrot
motsvarande två miljoner smartphones per dag och
återvinna bly från fyra miljoner bilbatterier per år. Med en
energianvändning som överstiger 6 TWh och som kommer
att öka genom ytterligare elektrifiering, är Boliden beroende
av – och förespråkar – pålitlig fossilfri energi i alla verksam
hetsregioner.
Egna aktiviteter
Med gruvdrift och smältning som kärnan i vår verksamhet
har Boliden ett betydande klimatavtryck. Vi begränsar detta
genom ambitiösa klimatmål och partnerskap med leveran
törer och akademin som driver på utvecklingen av koldiox
idsnåla tekniker för vår egen omställning och för branschen
i stort. Vi arbetar för att minska påverkan på biologisk
mångfald och tar ansvar under hela gruvans livscykel,
inklusive strikta säkerhetskrav för lagring av gruvavfall och
långsiktig finansiering av efterbehandling. Eftersom vi
huvudsakligen bedriver verksamhet i glesbefolkade
områden fokuserar vi också på att stödja lokalsamhällen
genom starka hälso och säkerhetsrutiner, skapande av
arbetstillfällen, sponsring, initiativ för biologisk mångfald
och respektfullt engagemang med närboende urfolk för att
skydda deras rättigheter.
Nedströms
Genom att leverera de basmetaller som krävs för klimat
omställningen – och se till att dessa har den lägsta växthus
gasintensiteten på marknaden – möjliggör Boliden många
industrier och bidrar till förbättrad klimatprestanda för våra
kunder, deras kunder och slutligen slutanvändarna. Som
exempel på vårt pågående arbete med att skapa ett
koldioxidsnålt cementersättningsmaterial från smältverks
rester bedriver vi omfattande forskning för att omvandla
processavfall till värdefulla biprodukter och därmed minska
samhällets miljöpåverkan.
Uppströms Egna aktiviteter Nedströms
Aktiviteter
Väsentliga
hållbarhets-
frågor
kopplade
till verksam-
heten
● Inköp av externa gruvkoncentrat
● Inköp av sekundärmaterial för återvinning
● Inköp av kapitalvaror
● Produktion av el
● Distribution
● Vidareförädling till produkter
● Produktanvändning
● Hantering vid livslängdens slut
● E1 Klimatförändringar
● S2 Arbetstagare i värdekedjan
● G1 Ansvarsfullt företagande
● E1 Klimatförändringar
● E2 Miljöföroreningar
● E3 Vattenresurser och marina resurser
● E4 Biologisk mångfald och ekosystem
● E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi
● S1 Den egna arbetskraften
● S3 Berörda samhällen
● G1 Ansvarsfullt företagande
● E1 Klimatförändringar
● Prospektering efter mineralfyndigheter
● Brytning i underjordsgruvor och dagbrott
● Anrikningsproduktion av koncentrat
● Smältverksstextion av metaller
● Innovation tillsammans med affärspartners och akademi
Som leverantör av basmetaller utgör Boliden startpunkten för många av de värdekedjor som
möjliggör det moderna samhället. Att integrera hållbarhet i alla delar av vår egen värdekedja
är därför avgörande – både för vår egen hållbarhetsprestanda och för de många aktörer som
förlitar sig på oss för sin metallförsörjning.
Hållbarhet genom hela värdekedjan
===== SIDA 17 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
Hur vi producerar metaller
Gruvor
Smältverk
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 15 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
03
Verksamhet
===== SIDA 18 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
Hur vi producerar metaller
Gruvor
Smältverk
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 16 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Bolidens verksamhet omfattar prospektering, gruvdrift, anrikning och
smältning. Ansvarsfullhet, hållbarhet inklusive hög säkerhet och produktivi
tet samt bästa tillgängliga teknologi är hörnstenarna i verksamheten. God
tillgång till fossilfri energi och låg vattenstress där vi bedriver verksamhet
gör det möjligt för oss att producera metaller med ett mycket konkurrens
kraftigt klimatavtryck och miljöpåverkan. Vårt erbjudande består av
basmetallerna koppar, zink, nickel och bly, som alla är avgörande för
samhällsfunktioner såsom elproduktion och elöverföring, livsmedels
produktion, transporter och hälso och sjukvård. Vi utvinner även
ädelmetallerna guld och silver och biprodukter såsom svavelsyra.
Hur vi producerar metaller
Denna illustration är en förenklad version av processerna i vår verksamhet. Smältprocessen visar hur
koppar och zink förädlas till färdiga produkter.
Zn
Cu
Ag
Pb
Ni
H2SO 4
Au
2
1
3 4
5
5
6
6
8
9
9
10 11
12
14
15
16
17
18
19 20
21 22
23
13
7
7
7
1. Luftburen geofysisk undersökning
2. Markbunden geofysisk undersökning
3. Geokemisk provtagning
4. Diamantborrning
5. Borrning
6. Sprängning
7. Lastning och transport
8. Automatisering
9. Krossning
10. Malning
11. Flotation
12. Lakning
13. Sandmagasin, sandåtervinning
14. Transportmetoder
15. Råvara
16. Återvunnet material
17. Torkning
18. Lakning
19. Smältning/Flash
20. Konverter
21. Elektrolys
22. Gjuteri
23. Minimering och förvaring av restavfall
1. Luftburen geofysisk undersökning
2. Markbunden geofysisk
undersökning
3. Geokemisk provtagning
4. Diamantborrning
5. Borrning
6. Sprängning
7. Lastning och transport
8. Automatisering
9. Krossning
10. Malning
11. Flotation
12. Lakning
13. Sandmagasin, sandåtervinning
14. Transportmetoder
15. Råvara
16. Återvunnet material
17. Torkning
18. Lakning
19. Smältning/Flash
20. Konverter
21. Elektrolys
22. Gjuteri
23. Minimering och förvaring
av restavfall
Prospektering Anrikning
Gruvdrift
Smältning
===== SIDA 19 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
Hur vi producerar metaller
Gruvor
Smältverk
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 17 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Anrikning
I anrikningsverken separerar vi mineraler från krossad malm.
Den utvunna malmen krossas till fin sand och de metallrika
komponenterna separeras genom en serie förfinade metoder.
Vi har utvecklat anrikningstekniker för komplexa malmer (malmer som innehåller flera
olika metaller) och mineralogiska studier används systematiskt för att optimera
anrikningsprocessen. Zinkmalm har till exempel initialt ett brett metallinnehåll, som kan
variera från 1,5 till 25 procent. Efter koncentrationsprocessen har den ett zinkinnehåll på
cirka 55 procent. Den krossade malmen mals till ett poröst tillstånd innan den skickas
vidare för flotation, där den önskade metallen separeras från oönskat avfall. Att
säkerställa att våra avfallsanläggningar hanterar oönskat avfall på ett säkert sätt under
hela anläggningens livscykel, inklusive stängning och efterbehandling, är en högsta
prioritet för Boliden. De olika metallkoncentraten skickas till smältverk för vidare
bearbetning.
Prospektering
Prospektering utgör grunden för all gruvdrift. Det handlar om att
hitta, prioritera, undersöka och analysera mineralfyndigheter för att
utvärdera förutsättningarna för eventuell gruvdrift. Inledningsvis
använder vi luftburna undersökningar, berghällar, geofysiska och
seismiska metoder, medan diamantborrning är det sista steget i
processen.
Boliden bedriver omfattande prospekteringsarbete internt i syfte att utveckla vår kunskap
och möjliggöra nya investeringar i befintliga fyndigheter samt identifiera helt nya
fyndigheter av bas och ädelmetaller. Vi arbetar ständigt med att förbättra våra
arbetsmetoder och utveckla tekniker för att öka vår förmåga att söka efter och hitta
mineralfyndigheter på större djup än tidigare. Vissa av metoderna baseras på egen
utvecklad teknik. Vi bedriver kontinuerligt forskning och utveckling i samarbete med
universitet och forskningsinstitut från hela världen.
Gruvdrift
I gruvorna utvinns malm från marken. Malmkroppens geometri avgör
om gruvdriften sker under jord eller i dagbrott.
Dagbrott har lägre produktionskostnader och högre produktivitet än underjordiska gruvor.
I underjordsgruvor nås malmen via ramper och snedbanor. Hål borras i malmen och fylls med
sprängämnen. Den utvunna malmen transporteras sedan till en krossanläggning och krossas
till mindre bitar innan den transporteras vidare till anrikningsverket.
Boliden utvecklar ständigt nya tekniker och metoder för att utvinna resurser på bästa möjliga
sätt. Genom att använda till exempel automatisering och geopositionering kan vi öka
produktiviteten. Vi investerar i underhållsteknik och arbetar ständigt med att modernisera och
effektivisera utformningen, planeringen och förvaltningen av våra gruvor för att ytterligare
höja kvaliteten. Lösningar som energibesparande värmeväxlare i underjordiska gruvor, en
ambitiös elektrifieringsstrategi, god tillgång till vatten och fossilfri el gör det möjligt för oss att
utvinna malm med relativt låg klimat och miljöpåverkan.
Smältning
I smältverken raffineras mineralkoncentrat till rena metaller. Koncentratet
kommer både från våra egna gruvor och från externa källor, och vi
återvinner även metaller från sekundärmaterial.
Metallerna och andra biprodukter separeras i en rad olika processer, inklusive smältning,
kalcinering, lakning, rening och elektrolysverk, innan de gjuts till rena metaller. Med hjälp av
vår tekniska expertis och flexibla processer kan vi utvinna metaller från komplexa råvaror och
producera metaller av mycket hög kvalitet. Våra smältverk tillverkar färdiga produkter såsom
zink med en metallhalt på 99,995 procent. Tekniska framsteg, investeringar och kompetens
utveckling har möjliggjort en drastisk minskning av miljöpåverkan samtidigt som mer metaller
och biprodukter kan utvinnas. Samtidigt strävar smältverken efter att minska mängden
material som deponeras som avfall och ökar ständigt resursutnyttjandet. Vi lagrar avfallet från
flera smältverk i underjordiska förvaringsanläggningar med ambitionen att hitta teknologier
som hjälper oss att utvinna ännu fler produkter från avfallet i framtiden.
Så producerar vi metaller
===== SIDA 20 =====
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
Hur vi producerar metaller
Gruvor
Smältverk
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
S. 18 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Bolidens Affärsområde Gruvor producerar
metallkoncentrat. De viktigaste metallerna är
koppar, zink, nickel och bly, som alla är viktiga för
ett hållbart samhälle och nödvändiga för bland
annat ökad elektrifiering och korrosionsskydd.
Ädelmetallerna omfattar guld, silver, platina och palladium. Vi utvinner
metaller både i underjordsgruvor och dagbrott. Flera av gruvorna har
komplexa malmer och vi har utvecklat teknik för att anrika dessa malmer.
Prospektering bedrivs i närheten av befintliga gruvområden för att skapa
förutsättningar för produktionsökningar och förlänga gruvornas
livslängd. Målet är att maximera värdeskapandet i en verksamhet med låg
miljöpåverkan. Våra gruvor ligger i Sverige, Finland, Irland och Portugal.
AITIK
Aitik är Europas största dagbrott för koppar. I Aitik har malmtransporterna
automatiserats i hög grad, vilket möjliggör storskalig produktion samtidigt
som det säkerställer en säker arbetsplats med god klimatprestanda.
Dagbrottets reserver och planerade produktion kommer att ge ytterligare
23 års gruvdrift.
● Metaller: koppar, guld, silver
● Anrikad volym: 39,2 Mton
● Antal medarbetare: 897
BOLIDENOMRÅDET
Bolidenområdet omfattar gruvor med höga halter med en stabil produk
tion. I dag omfattar Bolidenområdet underjordsgruvorna i Renström,
Kristineberg och Kankberg. Sedan produktionsstarten på 1920talet har
malm brutits i över 30 gruvor. Med planerad produktion beräknas
mineralreserverna räcka till ytterligare 11 års brytning.
● Metaller: koppar, zink, bly, guld, silver och tellurium
● Anrikad volym: 1,8 Mton
● Antal medarbetare: 677
SOMINCOR
Somincor, som har varit i drift sedan 1988, är en av Europas största zink
och koppargruvor. Den är ett av Portugals största företag och största
exportörer. Bearbetningsanläggningen består av två separata anriknings
verk, en för koppar och en för zink. Med planerad produktion kommer
mineralreserven att räcka till ytterligare 11 års gruvdrift.
● Metaller: koppar, zink, bly
● Anrikad volym: 3,1 Mton
● Antal medarbetare: 1 259
Investeringsprojekt
FÖRLÄNGNING AV BOLIDENOMRÅDET
I Bolidenområdet möjliggör investeringarna en förlängning av produktio
nen med cirka tio år, fram till slutet av 2030talet. Investeringarna omfattar
avvattnings och pasteanläggningar för att förbättra miljöprestandan samt
användning av gruvavfall som återfyllnadsmaterial i gruvorna Kankberg,
Renström och Maurliden. Investeringen är villkorad av miljötillstånd.
● Projektets varaktighet: 2024–2026
● Total beräknad investering: 2,5 miljarder SEK
UTBYGGNAD AV KRISTINEBERGSGRUVAN
Investeringarna i Kristinebergsgruvan omfattar en utbyggnad mot
Rävlidenfyndigheten för att möjliggöra ökad och förlängd produktion.
Projektet omfattade toppmodern teknik och elektrifiering av underjordisk
infrastruktur för att möjliggöra fossilfri gruvdrift.
● Projektets varaktighet: 2023–2025
● Total beräknad investering: 1,5 miljarder SEK
EXPANSION I GARPENBERG
Investeringarna i Garpenberg syftar till att utveckla verksamheten och
gradvis öka produktionen från 3,5 till 4,5 Mton. Expansionen kommer att
genomföras i flera faser, varav den första är byggandet av en ny pastean
läggning för att möjliggöra högre produktionskapacitet. Anläggningen
byggs intill den befintliga för att minimera produktionsavbrott och
merkostnader för annan infrastruktur. Merparten av pasteinvesteringen
kommer att vara klar 2026.
● Projektets varaktighet: 2025–2030
● Total beräknad investering: 1,6 miljarder SEK
Bolidens gruvor
GARPENBERG
Garpenberg är världens mest produktiva underjordiska zinkgruva. Det är
också en av världens modernaste gruvor och samtidigt ett av Sveriges
äldsta gruvområden som fortfarande är i drift. Med planerad produktion
kommer mineralreserven att räcka till ytterligare 23 års gruvdrift.
● Metaller: koppar, zink, bly, silver, guld
● Anrikad volym: 3,6 Mton
● Antal medarbetare: 504
KEVITSA
Kevitsa är ett av Finlands största dagbrott och en av Finlands största
mineralfyndigheter någonsin. Det är en modern gruva med automatiserad,
fjärrstyrd och elektrifierad drift. Mineralreserverna och den planerade
produktionen kommer att räcka för ytterligare nio års gruvdrift.
● Metaller: koppar, nickel, palladium, platina, guld, kobolt
● Anrikad volym: 10,2 Mton
● Antal medarbetare: 499
TARA
Tara har varit Europas största underjordiska zinkgruva och har genom åren
stått för upp till hälften av Bolidens zinkkoncentrat. Under de senaste åren
har Tara fokuserat på att förbättra sin kostnadsposition genom produktivi
tetshöjande åtgärder och kostnadsbesparingar. Med planerad produktion
kommer mineralreserven att räcka till ytterligare sju års gruvdrift.
● Metaller: zink, bly
● Anrikad volym: 1,4 Mton
● Antal medarbetare: 380
ZINKGRUVAN
Zinkgruvan är en underjordisk zinkgruva som har varit i kontinuerlig drift
sedan 1857. Gruvan har en hög grad av automatisering. Med planerad
produktion kommer mineralreserven att räcka till ytterligare tio års
brytning.
● Metaller: koppar, zink, bly, silver
● Anrikad volym: 1,1 Mton
● Antal medarbetare: 476
===== SIDA 21 =====
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 19 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
Hur vi producerar metaller
Gruvor
Smältverk
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Prospektering
För att kunna bedriva vår gruvdrift behöver vi mineralfyndigheter.
Prospektering är grunden för all gruvdrift och handlar om att identifiera,
prioritera, undersöka och analysera mineralfyndigheter för att uppfylla
villkoren för gruvdrift. Tack vare långsiktigt prospekteringsarbete kan vi
fortsätta att utveckla vår verksamhet och säkra tillgången på metaller för
framtiden. Vi fokuserar på prospektering nära våra gruvor i alla våra
gruvområden. Det är en strategi som har varit framgångsrik, inte bara för
att de geologiska förhållandena är de rätta, utan också för att den minskar
ledtiden från upptäckt till produktion. Det kan ta 5–20 år att gå från initial
prospektering till start av gruvdrift. Vi investerar också i fältprospektering,
det vill säga sökandet efter malm i nya områden, och vi utvärderar joint
ventureförvärv av prospekteringsprojekt från andra företag. De totala
kostnaderna för prospektering 2025 uppgick till 969 MSEK (929).
Pågående prospekteringsprojekt:
Sverige
● Norra Sverige: Fortsatta positiva prospekteringsresultat i Nautanen och
Bolidenområdet. Gruvkoncession beviljad men överklagad för Laver och
Nautanen
● Garpenberg: Betydande ökning av mineraltillgångar och omfattande
borrprogram pågår med lovande resultat
● Zinkgruvan: Fortsatt fokus på gruvnära mål med hög potential
Finland
● Fokus på zinksystem med identifierad hög potential och koppar- och
nickelprospekteringsmål i tidigt skede
Irland
● Testning av 3D-seismiska prospekteringsmål i närheten av Tara Deep
Portugal
● Väl genomförd upprampning av prospekteringsprogrammet i Lombador
NE – tidiga men lovande resultat
Kanada
● Goda framsteg i samarbetsprojekt för prospektering av koppar och guld
Boliden är operatör
Extern operatör
Bolidenområdet
Centrala Finland
Kevitsa
Aitik och Norrbotten
Peurasuvanto, Rookki
och Manninkijoki
Garpenberg,
Zinkgruvan
och Bergslagen
Tara Mine och
Tara Deep
Somincor
Duke
Gjoll
SW Thompson
Mineraltillgångar och mineralreserver
Mineraltillgångar och mineralreserver är grunden för ett
gruvbolags framtida lönsamhet. De utgör basen för
gruvornas långsiktiga brytningsplaner och ligger till
grund för många av bolagets större investeringar.
Mineralreserverna minskar varje år till följd av gruvdriften
och därför är nya tillskott till tillgångarna och reserverna
avgörande för verksamhetens lönsamhet. Läs mer om
Bolidens mineraltillgångar och reserver på sidorna
171176.
2015
2025
1) Reserver vid årets slut 2015 and 2025 dividerat med planerad full produktion.
Kevitsa förvärvades 2016, Somincor och Zinkgruvan 2025.
Aitik
Boliden Area
Garpenberg
Tara
Kevista
Zinkgruvan
Somincor
0 5 10 15 20 25 30
Mineralreserver mätt som livstid per gruva (år)1
===== SIDA 22 =====
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 20 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
Hur vi producerar metaller
Gruvor
Smältverk
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
En enskild gruva har naturliga variationer i
halter, gråbergsinblandning, energibehov på
olika djup, underhåll av utrustning och andra
faktorer som leder till att vinsten varierar över
tiden. Dessa variationer är ofta kända i förväg
och tydligt definierade i så kallade ”life of
mine”-planer.
Betalbara metaller
Betalbara metaller inkluderar intäkter från metallkoncentrat, baserade på
London Metal Exchange (LME) priset för respektive metall och beräknas
utifrån det betalbara metallinnehållet (den andel metall i koncentratet
som gruvorna kan ta betalt för). Över tid tenderar priserna på ädelme
taller att ha en negativ korrelation med priserna på basmetaller.
Avdrag inkluderar:
● Smältlön (TC): den ersättning som smältverket erhåller för hantering
och smältning av råmaterialet
● Raffineringslön (RC): den ersättning som smältverket erhåller för
raffineringsfasen
● Orenheter i metallkoncentrat eller sekundärmaterial
Nivåerna för TC/RC och avgifter för orenheter fastställs i årliga förhand
lingar mellan stora gruvor och smältverk och blir vägledande på
marknaden. Nivåerna styrs av det globala utbudet av koncentrat från
gruvor och efterfrågan från smältverk.
Metallkoncentrat faktureras preliminärt vid leverans, till metallpriser och
växelkurser som gäller på balansdagen.
Slutlig fakturering sker när alla parametrar har fastställts (koncentrat,
kvantitet, metallhalt, forent innehåll och pris), cirka 1–4 månader efter
ankomstmånaden till kunderna, beroende på metallkoncentrat. Öppna
positioner omvärderas till aktuella marknadspriser i slutet av varje månad.
Intäkter
Intäkterna i gruvorna består av betalbara metaller minus avdrag och
påverkas av malmtonnage, metallhalt, utbyte under anrikningsprocessen,
lagerförändringar, priset på koncentrat i USD och valutakursförändringar.
Rörelsekostnader
Rörelsekostnaderna omfattar främst personal, förbrukningsvaror,
reservdelar, externa tjänster, energi och avskrivningar.
Gruvors intjäningsmodell
Betalbar metall Avdrag Intäkter Rörelsekostnader Rörelseresultat
Leverans
Cu
Zn
Pb
Ag
Au
Ni
Co
Pd
Pt
1 månad 2 månader 3 månader 4 månader
===== SIDA 23 =====
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 21 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
Hur vi producerar metaller
Gruvor
Smältverk
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
S. 21 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Bolidens Affärsområde Smältverk förädlar
metallkoncentrat till rena metaller som levereras
till våra kunder.
Våra smältverk försörjs med koncentrat från både egna gruvor och
externa koncentratleverantörer. Varje smältverk hanterar en eller flera
huvudmetaller. En rad olika processer vid smältverken möjliggör ett brett
utbud av råvaror som vidareförädlas till olika metaller och biprodukter.
Sekundärmaterial såsom uttjänta elektronikprodukter, blybatterier och
industriaska utgör en viktig råvarukälla. Boliden är en av Europas största
återvinnare av blybatterier. T eknisk kompetens och råvaruförsörjning,
tillsammans med stabil tillgång till el och konkurrenskraftiga energipriser,
är viktiga konkurrensfaktorer för den energiintensiva smältverks-
verksamheten. Bolidens smältverk är belägna i Sverige, Norge och
Finland, i områden med hög grad av fossilfri energiproduktion.
BERGSÖE
Bergsöe är Nordens enda återvinningsanläggning för bly och en av
Europas största återvinnare av använda blybatterier. Varje år återvinns cirka
fyra miljoner kasserade bilbatterier i Bergsöe och det bly som produceras
används främst i tillverkningen av nya batterier – ett verkligt exempel på
metallcirkularitet.
● Metaller och biprodukter: återvunnet bly
● Produktion: blylegeringar 50 kton
● Antal medarbetare: 89
RÖNNSKÄR
Rönnskär är ett kopparsmältverk. Förutom metallproduktion från primära
källor är Rönnskär också en av världens största återvinnare av metall från
elektroniskt skrot. År 2023 förstördes Rönnskärs elektrolysverk i en brand
och en investering för att ersätta det pågår. Produktionen kommer att
rampas upp under andra halvåret 2026.
● Metaller och biprodukter: koppar, zink, bly, guld, silver, svavelsyra
● Produktion: kopparanoder 266 kton, zinkklinker 28 kton, bly 27 kton,
guld 5 ton, silver 191 ton, svavelsyra 560 kton
● Medarbetare: 776
Investeringsprojekt
ODDA EXPANSION
I Odda investerar vi i en utbyggnad av zinksmältverket, vilket gör det
möjligt att nästan fördubbla zinkproduktionen och samtidigt minska
växthusgasintensiteten. Flertalet anläggningar byggs ut och parallellt med
moderniseringen av processerna ökar vi digitaliseringen och automatise
ringen. Upprampningen mot den nya produktionsnivån inleddes i början
av 2026.
● Projektets varaktighet: 2021–2025
● Total beräknad investering: 1,05 miljarder EUR
NYTT ELEKTROLYSVERK I RÖNNSKÄR
I Rönnskär investerar vi i ett nytt elektrolysverk som ersätter det som
förstördes i en brand 2023. Det nya elektrolysverket kommer att utformas
och byggas för att möjliggöra en effektiv expansion av produktionskapaci
teten i framtiden. Produktionen av kopparkatoder och ädelmetaller
kommer att starta under andra halvåret 2026 och gradvis öka till full
kapacitet från början av 2027.
● Projektets varaktighet: 2024–2026
● Total beräknad investering: 4,8 miljarder SEK
Bolidens smältverk
HARJAVALTA
Harjavalta är en av världens mest effektiva koppar och nickelproducenter.
Nickelsmältverket är det enda inom Europeiska unionen och har bland de
lägsta svaveldioxidutsläppen per ton producerad nickel jämfört med andra
nickelsmältverk världen över.
● Metaller och biprodukter: koppar, nickel i skärsten, guld, silver,
platinagruppmetaller, svavelsyra.
● Produktion: kopparanoder 168 kton, kopparkatoder 162 kton, nickel
i skärsten 34 kton, guld 8 ton, silver 65 ton, svavelsyra 758 kton
● Medarbetare: 532
KOKKOLA
Kokkola är Europas näst största zinkproducent och tillverkar högkvalitativa
zinkprodukter. Smältverket i Kokkola är en föregångare inom automatise
ring och digitalisering och robotar används i olika uppgifter inom
företagets zinkproduktion.
● Metaller och biprodukter: zink, silver, svavelsyra
● Produktion: zink 290 kton, silver i koncentrat 20 ton, svavelsyra 312 kton
● Antal medarbetare: 514
ODDA
Odda är ett av världens mest klimateffektiva zinksmältverk. Ett stort
expansionsprojekt som pågått under de senaste åren ökar den årliga
produktionskapaciteten och förbättrar produktiviteten genom att höja
digitaliserings och automatiseringsgraden.
● Metaller och biprodukter: zink, svavelsyra
● Produktion: zink 167 kton, svavelsyra 124 kton
● Medarbetare: 432
===== SIDA 24 =====
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 22 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
Hur vi producerar metaller
Gruvor
Smältverk
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Smältverken har en stabil produktion över tid,
med undantag för årliga underhållsstopp som
vanligtvis förläggs under den varma årstiden.
Omfattningen varierar från år till år, då mer
omfattande underhåll vanligtvis genomförs
vartannat år.
I våra smältverk består intäkterna av följande:
● Smält- och raffineringslön (TC och RC) från koncentrat och
sekundärmaterial
● Avdrag: kompensation för föroreningar i metallkoncentrat eller
sekundärmaterial
● Metallpremier: såld kvantitet x premier (lokala justeringar av
LME/LBMA-priset)
● Intäkter från fria metaller: pris x (utbyte av metall från koncentrat
– betalbart metallinnehåll)
● Intäkter från försäljning av biprodukter
Fria metaller uppstår när mängden återvunnen metall överstiger det
betalbara metallinnehållet i inköpta metallkoncentrat och sekundärmate
rial, medan biprodukter som svavelsyra utvinns i processerna. Värdet på
betalbar metall i råvarorna säkras medan de bearbetas i smältverket, för
att minska exponeringen för fluktuationer i metallpriserna. Volymerna
som ingår i PIR (omvärdering av processlager) säkras inte.
Råvaror
Råvaror är metallkoncentrat och sekundärmaterial. Bolidens smältverk
har kapacitet att hantera mer metallkoncentrat än våra gruvor produce
rar, därför köps betydande volymer koncentrat från externa gruvor.
Försäljningen av alla metallkoncentrat mellan Bolidens gruvor och
smältverk sker enligt marknadsvillkor.
Rörelseresultat exkl. PIR
Rörelseresultat exklusive PIR (omvärdering av processlager) innebär
intäkter minus alla kostnader som är hänförliga till verksamheten, men
exklusive effekterna av omvärderingen av processlager. De viktigaste
rörelsekostnaderna är personal, förbrukningsvaror, reservdelar, externa
tjänster, energi och avskrivningar.
Smältverkens
intjäningsmodell
Intäkter Råmaterial Råmaterial-
bidrag
Rörelse-
kostnader
Rörelseresultat ex
PIR
Varje smältverk hanterar en eller flera huvudmetaller, och denna
diversifiering minskar känsligheten för konjunkturcykeln när det gäller
materialförsörjning och ekonomisk prestanda. Smältlön (avgifter som
gruvföretag betalar till smältverk för att bearbeta malmkoncentrat till
raffinerad metall) tenderar att röra sig i motsatt riktning mot variabla
basmetallpriser.
Intäkter
Intäkterna från metaller baseras på LME priset för metallen med
tillägg av premier. Premienivån bestäms av den lokala balansen mellan
efterfrågan på metall, smältkapacitet och betalningsvillkor. Premien
täcker även kostnader för transport och kundanpassade legeringar.
===== SIDA 25 =====
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 23 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
Hur vi producerar metaller
Gruvor
Smältverk
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Återvunnet smältmaterial, kton 2025 2024
Bergsöe, bly 330
Batteriråvara 54 50
Rönnskär, koppar 12%
Sekundärråvara 136 138
Varav elektronik 80 75
En stor del av råvaran till våra smältverk kommer
från Bolidens egna gruvor. Denna andel har ökat
under året till följd av förvärven av Somincor och
Zinkgruvan.
Extern upphandling av rätt råvarukvaliteter, till bästa kommersiella villkor
från affärspartners med hög hållbarhetsprestanda, är avgörande för
Boliden. Råvaror väljs ut för att maximera det finansiella resultatet inom
de tekniska begränsningarna och minimera råvaruförsörjningens klimat
avtryck. Vi ingår långsiktiga avtal med leverantörer för att säkerställa
tillförlitligheten och kvaliteten på råvarublandningen till smältverken.
Bolidens egna gruvor tillgodoser en stor del av våra smältverks råvarube
hov och resten köps in från ett stort urval av partners globalt. Återvunna
material som elektroniskt skrot och förbrukade bilbatterier står för 12 % av
smältverkens råvaruintag 2025. Dessa köps huvudsakligen in från
europeiska skrotinsamlare. Vi bygger också partnerskap med viktiga
leverantörer som fokuserar på att öka produktionen av våra koldioxidsnåla
metaller. Eftersom alla Bolidens metaller är helt återvinningsbara har vi
gjort cirkulär metallproduktion från uttjänta elektronikprodukter och
bilbatterier till en integrerad del av vår kärnverksamhet.
Råvaruanskaffning
Återvunnet material i förhållande till
total avverkning 2025 2024
Total sekundär avverkning, kton 312 329
Total avverkning (primär och sekundär), kton
Andel återvunnet material 2 706 2 714
Andel återvunnet material 12 % 12 %
Zink
Externt primärt: 252 kton (552)
Externt återvunnet: 54 kton (56)
Internt primärt: 579 kton (274)
Internt återvunnet: 35 kton (36)
Nickel
Externt primärt: 183 kton (170)
Externt återvunnet: 4 kton (18)
Internt primärt: 134 kton (138)
Internt återvunnet: 0 kton (0)
Koppar
Externt primärt: 803 kton (902)
Externt återvunnet: 150 kton (148)
Internt primärt: 440 kton (393)
Internt återvunnet: 54 kton (12)
Bly
Externt primärt: 2 kton (3)
Externt återvunnet: 54 kton (50)
Internt primärt: 39 kton (22)
Internt återvunnet: 0 kton (1)
Metalltyper
Cu, Au, Ag
Zn, Au, Ag
Zn
Cu, Au, Ag
Zn, Ag
Zn
Cu, Pb, Au, Ag
Cu, Ni, Pt, Pd, Co,
Au, Ag
Cu, Pt, Pd, Au, Ag
Zn
Zn
Zn, Ag
Zn
Cu, Au, Ag
Zn, Ag
Zn
Cu, Au, Ag
TransportmedelGruvor Smältverk
Aitik
Bolidenområdet
Garpenberg
Kevitsa
Tara
Somincor
Zinkgruvan
Rönnskär
Kokkola
Odda
Rönnskär
Kokkola
Odda
Rönnskär
Harjavalta
Rönnskär
Kokkola
Odda
Kokkola
Odda
Rönnskär, Harjavalta
Kokkola
Odda
Rönnskär
Intern råvaruförsörjningRåmaterialförsörjning, 2025
0 20 40 60 80 100
0 20 40 60 80 100
0 20 40 60 80 100
0 20 40 60 80 100
===== SIDA 26 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
Finansiell översikt
Riskhantering
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion
04
Förvaltnings-
berättelse
S. 24 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 27 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
Finansiell översikt
Riskhantering
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 25 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Finansiell översikt
Boliden hade en solid resultatutveckling under 2025. Högre
metallpriser, särskilt för guld och silver, tillskottet av de två nya
gruvorna Somincor och Zinkgruvan samt upprampningen av
Tara bidrog positivt.
Finansiell utveckling
● Intäkterna uppgick till 93 509 MSEK (89 207)
● Rörelseresultatet uppgick till 13 192 MSEK (13 692)
● Rörelseresultatet exklusive omvärdering av processlager uppgick till 10 693 MSEK (12 025)
● Rörelseresultatet exklusive omvärdering av processlager och justerat för
jämförelsestörande poster uppgick till 10 344 MSEK (8 958)
● Fritt kassaflöde, inklusive förvärv på -14 391 MSEK, uppgick till -9 250 MSEK (2 663)
● Investeringarna, uppgick till 15 496 MSEK (14 973)
● Förvärvet av Somincor och Zinkgruvan, uppgick till 14 391 MSEK (-)
● Resultatet per aktie uppgick till 33,39 SEK (36,65)
● Styrelsen föreslår en utdelning per aktie om 11,00 SEK (-)
===== SIDA 28 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
Finansiell översikt
Riskhantering
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 26 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Koncernen
Intäkter och rörelseresultat
Bolidens intäkter under 2025 uppgick till 93 509
MSEK (89 207) och rörelseresultatet till 13 192 MSEK
(13 692). Exklusive omvärdering av processlager
uppgick koncernens rörelseresultat 2025 till 10 693
MSEK (12 025). Justerat för jämförelsestörande poster
ökade dock rörelseresultatet för helåret exklusive
omvärdering av processlager med 1 386 MSEK. Priser
och villkor var positiva för Gruvor men negativa för
Smältverk. Rörelseresultatet för affärsområdet Gruvor
uppgick till 7 978 MSEK (5 241). Tillskottet av Somincor
och Zinkgruvan samt upprampningen i Tara bidrog
positivt. Rörelseresultatet för affärsområdet Smältverk
exklusive omvärdering av processlager uppgick
till 3 660 MSEK (7 147). Planerade underhållsstopp
för Smältverk belastade resultatet med -500 MSEK
(-400) i form av lägre produktion och högre kostna -
der. Koncernens rörelsekostnader före avskrivningar
ökade till 25 443 MSEK (22 056). De förvärvade
gruvorna och upprampningen i Tara bidrog till högre
kostnader. Jämförelsestörande poster under 2025
inkluderade kostnader i samband med slutförandet av
förvärvet av Somincor och Zinkgruvan, uppgående till
-126 MSEK, en försäkringsintäkt relaterad till branden
i Rönnskär på 65 MSEK samt en slutlig bedömning av
metallutbytet också relaterad till branden i Rönnskär
på 410 MSEK. Resultatet för 2024 inkluderade jäm -
förelsestörande poster, såsom en försäkringsintäkt
Analys av resultatet
MSEK 2025 2024
Rörelseresultat 13 192 13 692
Omvärdering av processlager 2 499 1 667
Rörelseresultat exkl. omvärdering av
processlager 10 693 12 025
Förändring -1 332
Analys av förändring
Volymer 5 664
Priser och villkor 1 445
Metallpriser 4 808
Priser på biprodukter 490
Smältlön och raffineringslön -1 084
Metallpremier -229
Valutakurseffekter -2 540
Kostnader -3 914
Avskrivningar -2 092
Jämförelsestörande poster -2 718
Övriga 284
Förändring - 1 332
Resultat
MSEK 2025 2024
Intäkter 93 509 89 207
Rörelsekostnader före avskrivningar 25 443 22 056
Avskrivningar 8 780 6 783
Rörelseresultat exkl. omvärdering av
processlager 10 693 12 025
Rörelseresultat 13 192 13 692
Investeringar
MSEK 2025 2024
Gruvor 9 469 7 867
Smältverk 6 027 7 091
Övriga 0 14
Summa investeringar 15 496 14 973
Investeringar och kassaflöde från
den löpande verksamheten
Kapitalstruktur och avkastning
MSEK 2025 2024
Balansomslutning 143 396 116 192
Sysselsatt kapital 98 412 80 058
Eget kapital 76 537 65 012
Nettoskuld 15 205 10 662
Avkastning på sysselsatt kapital, % 14 18
Avkastning på eget kapital, % 13 17
Soliditet, % 53 56
Nettoskuldsättning, % 20 16
Kassaflöde
MSEK 2025 2024
Från den löpande verksamheten före
förändringar i rörelsekapital 16 693 15 737
Förändringar i rörelsekapital 3 993 1 922
Kassaflöde från den löpande
verksamheten 20 686 17 659
Kassaflöde från investeringsverksam -
heten -29 936 -14 996
Fritt kassaflöde (före finansiering) -9 250 2 663
relaterad till Rönnskär på 3 335 MSEK, omstrukture -
ringskostnader i Tara på -358 MSEK och en positiv
effekt på 90 MSEK från sålda royalties avseende den
tidigare avyttrade kanadensiska gruvan Premier Gold.
Investeringar
Bolidens investeringar för helåret uppgick till 15 496
MSEK (14 973). Inom Gruvor var de största investe -
ringsprojekten utbyggnaden av Rävlidenfyndigheten
i Kristinebergsgruvan och Bolidenområdets projekt
för återvinning av anrikningssand. Dessa projekt är
utöver investeringarna i löpande gråbergsbrytning
(mine sustaining). De största investeringarna inom
Smältverk var utbyggnaden av Odda och det nya
elektrolysverket i Rönnskär, som båda beräknas vara
färdigställda under 2026.
Kassaflöde
Kassaflödet från den löpande verksamheten före
förändringar i rörelsekapitalet uppgick till 16 693
MSEK (15 737). Inklusive förändringar i rörelsekapitalet
uppgick det totala kassaflödet till 20 686 MSEK (17
659). En minskning av rörelsekapitalet bidrog positivt
till kassaflödet med 3 993 MSEK (1 922). Detta trots
höjningarna av metallpriserna. Fritt kassaflöde, inklu -
sive förvärvet av Somincor och Zinkgruvan på totalt
14 391 MSEK (-), uppgick till - 9 250 MSEK (2 663). Årets
betalda skatt uppgick till -1 454 MSEK (-2 171).
MSEK MSEK
21 22 23 24 25
0
5 000
10 000
15 000
20 000
0
5 000
10 000
15 000
20 000
Investeringar
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 20 686 MSEK
(17,659).
===== SIDA 29 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
Finansiell översikt
Riskhantering
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 27 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Fritt kassaflöde Vinst per aktie och
utdelningsandel
Intäkter och rörelseresultat
Finansiell ställning
Den 31 december 2025 uppgick Bolidens nettoskuld
till 15 205 MSEK (10 662), vilket motsvarar en net -
toskuldsättningsgrad på 20 % (16). Eget kapital
uppgick till 76 537 MSEK (65 012), inklusive marknads -
värdering av valuta- och räntederivat till ett belopp av
538 MSEK (351) netto efter skatteeffekt.
Den 20 mars 2025 genomförde Boliden en riktad
nyemission utan företrädesrätt för befintliga aktieä -
gare. Den dagen genomförde Boliden en placering
av 10 714 285 nyemitterade aktier till en teckningskurs
om 350 SEK per aktie, baserat på bemyndigande
från den extra bolagsstämman den 23 januari 2025.
Genom nyemissionen erhöll Boliden 3,75 miljarder
SEK före transaktionskostnader. Ett antal svenska
och internationella institutionella investerare deltog i
nyemissionen.
Fördelning av rörelsekostnader
Under andra kvartalet ingick Boliden ett hållbarhets -
länkat lån på 700 MEUR med en löptid på tre år och
möjlighet till förlängning med ytterligare två år totalt.
Likviden från lånet användes för att återbetala det
brygglån som tagits för att finansiera förvärvet av
Somincorgruvan i Portugal och Zinkgruvan i Sverige.
Tillsammans med det kapital som Boliden tog in i
nyemissionen och inställd utdelning för 2024, som
godkändes av årsstämman i april 2025, markerade
detta lån det sista steget i finansieringen av brygglå -
net, som återbetalades i sin helhet i maj 2025.
Den genomsnittliga löptiden för Bolidens totala god -
kända lånefaciliteter vid årets slut var 3,1 år (3,0). Per
den 31 december 2025 var den genomsnittliga rän -
tesatsen i skuldportföljen 3,8 % (4,6) och löptiden för
den fasta räntor var 2,3 år (1,6). Vid årets slut uppgick
Bolidens betalningsberedskap, i form av likvida medel
och outnyttjade kreditfaciliteter med en löptid på
mer än ett år, till 21 021 MSEK (16 446). För ytterligare
information, se not 29.
Prospektering, forskning och utveckling
Bolidens forskning och utveckling omfattar främst
prospektering för att hitta mer malm inom affärsom -
rådet Gruvor. Utgifterna för prospektering uppgick
2025 till 969 MSEK (929), vilket motsvarar 1,0 % (1,0)
av koncernens intäkter.
Fritt kassaflöde
MSEK
21 22 23 24 25
-10 000
-8 000
-6 000
-4 000
-2 000
0
2 000
4 000
6 000
8 000
Fritt kassaflöde uppgick till -9 250 MSEK (2 663).
SEK %
21 22 23 24 25
0
10
20
30
40
50
0
10
20
30
40
50
Vinst per aktie
Utdelningsandel
Resultat per aktie uppgick till 33,39 SEK (36,66). Den föreslagna ordinarie
utdelningen är 11,00 SEK (-), vilket motsvarar en utdelningsandel på 32,9 % (-).
Externa tjänster, 26 % (25)
Personalkostnader, 22 % (23)
Förbrukningsvaror och reservdelar, 20 % (17)
Avskrivningar och övrigt, 17 % (18)
Energi, 11 % (13)
Transportkostnader, 4 % (4)
0 20 40 60 80 100
MSEK MSEK
21 22 23 24 25
0
15 000
30 000
45 000
60 000
75 000
90 000
0
3 000
6 000
9 000
12 000
15 000
18 000
Intäkter
Rörelseresultat
Rörelseresultat exkl. omvärdering av processlager
===== SIDA 30 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
Finansiell översikt
Riskhantering
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 28 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Gruvor
Finansiell utveckling Gruvor
Merparten av Affärsområde Gruvors försäljning sker
till Affärsområde Smältverk och sker på marknads -
mässiga villkor. Intäkterna ökade till 30 762 MSEK (21
202), varav den externa försäljningen uppgick till
6 137 MSEK (3 547). Rörelseresultatet för Gruvor ökade
till 7 978 MSEK (5 241). Förvärvet av Somincor och
Zinkgruvan samt återstarten av Tara bidrog positivt.
Priser och villkor bidrog positivt trots en svagare
dollar. Totala rörelsekostnader för Gruvor före avskriv -
ningar uppgick till 15 396 MSEK (11 655). Ökningen
berodde till stor del på förvärvet av de nya gruvorna
och återstarten av Tara. Förvärvet av Somincor och
Zinkgruvan uppgick till 14 391 MSEK (-) och övriga
investeringar uppgick till 9 469 MSEK (7 867). Stora
projekt under 2025 var bland annat utbyggnaden
av Rävlidenfyndigheten i Kristineberggruvan och
Bolidenområdets nya projekt för återvinning av
anrikningssand. Avskrivningarna ökade till 6 873 MSEK
(5 060). Ökningen berodde främst på förvärvet av
de nya gruvorna, det färdigställda dammprojektet i
Aitik och upprampningen i Tara. Aitik redovisade ett
rörelseresultat som var 26 % högre än 2024 års nivå.
Nyckeltal
MSEK 2025 2024
Intäkter 30 762 21 202
Rörelsekostnader exkl.
avskrivningar 15 396 11 655
Avskrivningar 6 873 5 060
Rörelseresultat 7 978 5 241
Investeringar 9 469 7 867
Förvärv 14 391 -
Sysselsatt kapital 57 193 40 310
Avkastning på sysselsatt kapital, % 16 14
Antal medarbetare (FTE) 4 805 3 031
Rörelseresultat
MSEK 2025 2024
Aitik 948 754
Bolidenområdet 2 473 2 376
Garpenberg 4 411 3 740
Kevitsa 984 753
Tara 58 -968
Somincor 473 -
Zinkgruvan 358 -
Gruvor övrigt inkl. prospektering -1 728 -1 415
Totalt 7 978 5 241
Intäkter och rörelseresultatFördelning av försäljning per
metall
Fördelning av rörelsekostnader
Analys av resultatet
MSEK 2025 2024
Rörelseresultat 7 978 5 241
Förändring 2 737
Analys av förändring
Volymer 5 636
Priser och villkor 2 819
Valutakurseffekter -2 402
Kostnader -4 076
Avskrivningar -1 874
Jämförelsestörande poster 142
Övriga 89
Förändring 2 737
Externa tjänster, 28 % (28)
Personalkostnader, 20 % (21)
Förbrukningsvaror och reservdelar, 22 % (19)
Avskrivningar och övrigt, 17 % (19)
Energi, 11 % (11)
Transportkostnader, 2 % (2)
Koppar, zink och guld utgör huvuddelen av Bolidens intäkter. I posten
"Övrigt" ingår bland annat kobolt.
Koppar, 32 % (37)
Zink, 25 % (17)
Guld, 17 % (20)
Silver, 15 % (14)
Nickel, 4 % (6)
Bly, 5 % (4)
Övrigt, 2 % (2)
0 20 40 60 80 100
0 20 40 60 80 100
Förbättrade priser och villkor kompenserade för de
negativa effekterna av lägre volymer (både lägre
anrikad volym och lägre halter). Bolidenområdets
rörelseresultat nådde en ny rekordnivå, främst tack
vare högre priser på ädelmetaller. Även Garpenbergs
rörelseresultat slog nytt rekord. Högre silverpriser och
rekordhög anrikad produktion var de viktigaste driv -
krafterna bakom Garpenbergs starka resultat. Kevitsas
rörelseresultat ökade trots lägre halter och lägre
nickelpriser. En stabil produktion och högre koppar -
priser bidrog positivt till resultatet. Tara redovisade ett
mindre positivt rörelseresultat. Under 2024 hade Tara
ett stort negativt resultat till följd av att anläggningen
var försatt i malpåse under större delen av året.
Somincor och Zinkgruvan konsoliderades från och
med den 16 april 2025. Totalt bidrog dessa nya tillskott
med 831 MSEK till affärsområdets rörelseresultat för
helåret 2025.
För 2025 var jämförelsestörande poster inom Gruvor
-126 MSEK, betingad av slutförandet av förvärvet av
Somincor och Zinkgruvan. Jämförelsestörande poster
MSEK MSEK
21 22 23 24 25
0
7 000
14 000
21 000
28 000
35 000
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
Ökningen av rörelseresultatet jämfört med 2024 beror främst på priser och villkor.
Intäkter
Rörelseresultat
===== SIDA 31 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
Finansiell översikt
Riskhantering
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 29 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
för 2024 var en positiv effekt på 90 MSEK från sålda
royalties avseende den tidigare avyttrade kana -
densiska gruvan, Premier Gold och -358 MSEK som
omstruktureringskostnad relaterad till återstarten av
Tara.
Produktion Gruvor
Affärsområdets anrikade volym var högre 2025
jämfört med 2024. Somincor och Zinkgruvan kon -
soliderades från och med 16 april. Detta ledde till en
stark tillväxt i produktionen av metaller i koncen -
trat, trots lägre halter i de flesta av Bolidens gruvor.
Båda dagbrotten bidrog negativt avseende halter.
Dessutom rapporterade Aitik en lägre anrikad volym
jämfört med föregående år, långt under sin dimensi -
onerade kapacitet. Svårkrossad malm innehållande
diorit hade en negativ inverkan. Aitiks gruvproduktion
(gråberg och malm) nådde däremot ett nytt årsre -
kord. Ökad gråbergsproduktion är nödvändig för att
öka Aitiks framtida anrikade volym. Kevitsas produk -
tion löpte utan störningar under hela året. Därmed
var anrikad volym högre än 2024 och i linje med dess
miljötillstånd. Somincor och Zinkgruvan bidrog till en
volymökning för affärsområdets produktion av både
koppar, zink och bly i koncentrat. Produktionen av
zink och bly i koncentrat påverkades också positivt
av att Tara genomförde en upprampning av produk -
tionen under 2025, efter att ha varit försatt i malpåse
under 2024. Garpenbergs anrikade volym nådde ett
nytt årsrekord på 3 585 kton. Dess nya miljötillstånd,
som beviljades den 18 november, var en förutsätt -
ning för detta. Silverhalten var i stort sett stabil, men
Garpenbergs zinkhalt var lägre. Bolidenområdets
anrikade produktion var i linje med 2024, dock med
lägre halter. Taras anrikade volymer ökade kraftigt
jämfört med 2024, eftersom gruvan var i drift under
hela 2025. Taras upprampning under 2025 var dock
utmanande. Långsammare än förväntad tillredning,
ett oplanerat strömavbrott och problem med
markstabiliteten bidrog negativt. Sedan konsolide -
ringen i april bidrog Somincor med 77 861 ton zink i
koncentrat och 23 000 ton koppar i koncentrat, eller
22 % av affärsområdets Gruvors totala produktion
av dessa båda koncentrat under 2025. Detta trots att
Somincor under andra kvartalet drabbades av både
ett omfattande strömavbrott på hela Iberiska halvön
och ett lokalt strömavbrott. Motsvarande siffror för
Zinkgruvan var 52 147 ton, 15 %, 3 466 ton och 3 %.
Produktion av koppar Produktion av zink Produktion av nickel
Guld- och silverproduktion
Produktion av bly
0
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
ton
21 22 23 24 25
kg kg
21 22 23 24 25
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
0
100 000
200 000
300 000
400 000
500 000
kton ton
21 22 23 24 25
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
0
3 000
6 000
9 000
12 000
15 000
kton kton
21 22 23 24 25
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
0
75
150
225
300
375
kton kton
21 22 23 24 25
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
0
30
60
90
120
150
Produktionen av koppar i koncentrat ökade på grund av förvärvet av
Somincor och Zinkgruvan.
Produktionen av zink i koncentrat ökade främst på grund
av förvärvet av Somincor och Zinkgruvan.
Produktionen av nickel i koncentrat är i linje med
föregående år.
Minskningen i produktion av guld i koncentrat förklaras av lägre halt i
Bolidenomårdet. Ökningen av produktion av silver i koncentrat förklaras
av förvärvet av Somincor och Zinkgruvan. Silverproduktionen från dessa
två gruvor omfattas av redan befintliga streamingavtal, enligt vilka endast
en del av intäkterna tillfaller Boliden.
Produktionen av bly i koncentrat ökade på grund av
helårsproduktion i Tara.
Anrikad volym
Metaller i koncentrat
Anrikad volym
Metaller i koncentrat
Anrikad volym
Metaller i koncentrat
Metaller i koncentrerat, guld
Metaller i koncentrerat, silver
Metaller i koncentrat
===== SIDA 32 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
Finansiell översikt
Riskhantering
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 30 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Smältverk
Finansiell utveckling Smältverk
Intäkterna för affärsområdet Smältverk uppgick till
87 347 MSEK (85 629) och rörelseresultatet, exklusive
omvärdering av processlager, minskade till 3 660
MSEK (7 147). Minskningen berodde främst på att
2024 inkluderade en betydligt större försäkringsintäkt
relaterad till branden i Rönnskär i juni 2023. Dessutom
hade priser och villkor en negativ effekt. Både smältlö -
ner och premier var lägre 2025 jämfört med 2024.
Inklusive en omvärdering av processlager, uppgående
till 2 499 MSEK (1 667), uppgick rörelseresultatet till
6 159 MSEK (8 814). De totala rörelsekostnaderna för
Smältverk före avskrivningar uppgick till 9 471 MSEK
(9 906). Detta motsvarar en minskning med 4 % i
lokal valuta jämfört med 2024. Lägre energikostna -
der och mindre förbrukningsvaror bidrog positivt.
Rörelseresultatet påverkades 2025 med -500 MSEK
(-400) av planerade underhållsstopp i form av lägre
produktion och högre kostnader.
Investeringarna uppgick till 6 027 MSEK (7 091).
Den största investeringen var expansionen i
Odda, följt av det nya elektrolysverket i Rönnskär.
Avskrivningarna uppgick till 1 874 MSEK (1 685).
Jämförelsestörande poster för 2025 inkluderade en
Nyckeltal
MSEK 2025 2024
Intäkter 87 347 85 629
Rörelsekostnader exkl. avskrivningar 9 471 9 906
Avskrivningar 1 874 1 685
Rörelseresultat exkl. omvärdering av
processlager 3 660 7 147
Rörelseresultat 6 159 8 814
Investeringar 6 027 7 091
Sysselsatt kapital 42 245 41 329
Avkastning på sysselsatt kapital, % 14 22
Antal medarbetare (FTE) 2 628 2 505
Rörelseresultat exkl. omvärdering
av processlager
MSEK 2025 2024
Rönnskär 1 095 3 465
Harjavalta 1 743 1 874
Kokkola 707 1 230
Odda -144 -33
Bergsöe 97 86
Övrigt Smältverk 162 524
Totalt 3 660 7 147
Intäkter och rörelseresultatFördelning av råmaterialbidrag
Fördelning av rörelsekostnader
Råmaterialbidrag är intäkter minus kostnad för råvaror.
Smältlöner och fria metaller svarade för 74 % (75) av
bruttoresultatet exklusive omvärdering av processlager.
Analys av resultatet
MSEK 2025 2024
Rörelseresultat 6 159 8 814
Omvärdering av processlager 2 499 1 667
Rörelseresultat exkl. omvärdering av
processlager 3 660 7 147
Förändring 3 487
Analys av förändring
Volymer 512
Priser och villkor -1 356
Valutakurseffekter -890
Kostnader 243
Avskrivningar -222
Jämförelsestörande poster -2 860
Övrigt 195
Förändring 3 487
Fria metaller, 56 % (45)
TC/RC, 18 % (30)
Premier, 12 % (13)
Biprodukter, 14 % (11)
0 20 40 60 80 100
0 20 40 60 80 100
MSEK MSEK
21 22 23 24 25
0
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
0
1 500
3 000
4 500
6 000
7 500
Personalkostnader, 23 % (23)
Energi, 14 % (16)
Förbrukningsvaror och reservdelar, 18 % (19)
Transportkostnader, 6 % (7)
Externa tjänster, 18 % (18)
Avskrivningar och övrigt, 20 % (18)
slutlig försäkringsintäkt på 65 MSEK (3 335) relaterad
till branden i Rönnskär och en slutlig bedömning av
metallutbyte på 410 MSEK (0), även det relaterat till
branden i Rönnskär. Jämförelsestörande poster 2024
inkluderade ovannämnda försäkringsintäkter på 3 335
MSEK.
Under 2025, liksom under 2024, hade avsaknaden
av ett elektrolysverk en tydlig negativ inverkan på
Rönnskärs lönsamhet. Justerat för jämförelsestö -
rande poster ökade dock rörelseresultatet avsevärt.
Kostnadsminskningar, förbättrad operativ effek -
tivitet och intäkter från fria metaller mer än väl
kompenserade för den negativa effekten av lägre
smält- och raffineringslöner för koppar. Rönnskärs
rörelseresultat för 2025 påverkades av ovannämnda
försäkringsintäkter på 65 MSEK (3 335) och en
slutlig bedömningen av metallutbyte från branden
i Rönnskär på 410 MSEK (0). Harjavalta noterade
ett rörelseresultat något under 2024 trots att man
gynnades av att kunna bearbeta kopparanoder från
Rönnskär. Processtörningar i Harjavaltas nickellinje
och lägre smält- och raffineringslöner för koppar
bidrog negativt. Kokkola rapporterade lägre resultat
jämfört med 2024. Produktionen var hög, kostna -
derna var i stort sett oförändrade, men lägre smältlön
Rörelseresultatet exklusive omvärdering av processlager var lägre jämfört
med föregående år.
Intäkter
Rörelseresultat exkl. omvärdering av processlager
===== SIDA 33 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
Finansiell översikt
Riskhantering
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 31 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
för zink hade en tydlig negativ inverkan. Odda redo -
visade förlust för andra året i rad, trots att produk -
tionen av gjuten zink ökade. De negativa effekterna
av Oddas expansionsprogram på den befintliga pro -
duktionen och lägre zinksmältlön var mer kännbara
jämfört med 2024. Bergsöes resultat ökade jämfört
med 2024. Högre produktion och premier hade en
positiv inverkan.
Rörelseresultatet för ”Övriga smältverk”, som inklu -
derar intäkter från inköps- och försäljningsbolag, var
lägre 2025 jämfört med 2024. Lägre zinkpremier hade
en negativ inverkan.
Produktion Smältverk
Sammantaget var produktionen stark med
ökningar jämfört med 2024 för både kopparanoder,
kton kton
21 22 23 24 25
0
300
600
900
1 200
1 500
0
100
200
300
400
500
kton kton
21 22 23 24 25
0
100
200
300
400
0
10
20
30
40
kton kton
21 22 23 24 25
0
200
400
600
800
1 000
0
100
200
300
400
500
kg kg
21 22 23 24 25
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
0
150 000
300 000
450 000
600 000
750 000
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
ton
21 22 23 24 25
kopparkatoder, gjuten zink och bly. Kopparanoderna
som producerades i Rönnskär ökade utnyttjandegra -
den i Harjavaltas elektrolysverk. Detta bidrog till ett
nytt helårsrekord för kopparkatoder producerade i
Harjavalta. Odda ökade sin produktion av gjuten zink.
Detta trots att expansionen hade en negativ inverkan
på Oddas befintliga produktion. Kokkola rapporte -
rade däremot en mindre produktionsminskning av
gjuten zink. Processtörningar i gjuteriet påverkade
negativt. Produktionen av nickel i skärsten i Harjavalta
var stark, men kunde inte helt nå 2024 års rekord. En
lägre nickelhalt i ingående material och vissa proces -
störningar bidrog negativt. Bergsöe ökade sin pro -
duktion av blylegeringar tack vare att verksamheten
bedrevs exemplariskt. Detta bidrog till affärsområdets
7 % ökning av produktionen av blylegeringar jämfört
med föregående år.
Smältverkens produktion av ädelmetaller, särskilt
guld, minskade. Avsaknaden av ett elektrolysverk i
Rönnskär fortsatte att ha en tydlig negativ inverkan,
vilket har varit fallet sedan branden i mitten av 2023.
Detta bidrog till affärsområdets minskning med 15 %
i produktionen av guld jämfört med föregående år.
Produktionen av svavelsyra var dock hög och låg strax
under rekordet från 2024. Det planerade underhållet
för affärsområdet var något mer omfattande jämfört
med 2024.
Produktion av koppar Produktion av zink Produktion av nickel
Guld och silverproduktion
Produktion av bly och
blylegeringar
Kopparproduktionen var i linje med föregående år. Zinkproduktionen var i linje med föregående år. Harjavaltas produktion av nickel i skärsten var lägre än
föregående år på grund av lägre produktion.
Guldproduktionen var lägre än föregående år på grund av
lägre produktion i Rönnskär. Silverproduktionen var i linje.
Anrikade volymer
Metaller i koncentrat
Metalproduktion, guld
Metallproduktion, silver
Anrikade volymer
Metaller i koncentrat
Anrikade volymer
Metaller i koncentrat
Blyproduktionen var högre än föregående år på grund
av högre produktion i Bergsöe.
Blyproduktion
Blyregleringar
===== SIDA 34 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
Finansiell översikt
Riskhantering
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 32 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Övriga händelser
Ny gruvkoncession i Nautanen
I februari beviljade Bergmästaren i Sverige en
gruvkoncession för kopparfyndigheten Nautanen,
nära Aitik. Förutom koppar omfattar gruvkonces -
sionen även molybden, silver och guld. Beslutet om
gruvkoncessionen har ännu inte trätt i kraft och har
överklagats. Ett miljötillstånd krävs också innan någon
verksamhet kan bedrivas.
Beslut om utökad kapacitet för återfyllning i
Garpenberg
I mars lämnades en ansökan om tillstånd för en
produktionsökning till 4,5 Mton i Garpenberg in och
ett beslut fattades om att ersätta en uttjänt pastean -
läggning parallellt med den ökade produktionska -
paciteten. Investeringen uppgår till totalt 750 MSEK.
Merparten av investeringen kommer att slutföras
under 2026.
Förvärvet av Somincor (Neves Corvo) och
Zinkgruvan slutfördes
I april slutfördes förvärvet av Somincor och
Zinkgruvan och bolagen konsoliderades i Boliden från
och med den 16 april 2025. Den kontanta ersättningen
till säljaren uppgick till 1,40 miljarder USD. Framtida
villkorade betalningar på upp till 150 MUSD är kopp -
lade till råvarupriser och uppfyllandet av vissa villkor.
Förvärvet finansierades genom inställd utdelning
2025, en riktad nyemission som inbringade cirka 3,75
miljarder SEK och ett hållbarhetsrelaterat lån på 700
MEUR.
Tillstånd för återfyllning av Maurliden-gruvor na
I maj utfärdade mark- och miljödomstolen tillstånd för
en uppdaterad och mer omfattande stängningsplan
för Maurliden i Bolidenområdet. Den nya stängnings -
planen omfattar återfyllning av de två nedlagda dag -
brottsgruvorna i Maurliden med anrikningssand från
Bolidenområdet. Tillståndet har vunnit laga kraft.
Godkännande av dammsäkerhetsåtgärder i Aiti k
I juli 2024 godkände Mark- och miljödomstolen
Bolidens hittills genomförda dammsäkerhetsåtgärder
och beviljade tillstånd för fortsatta dammsäkerhets -
arbeten vid Aitikgruvan. Domen överklagades av
Havs- och vattenmyndigheten. I april 2025 beslutade
Högsta domstolen att inte pröva Havs- och vatten -
myndighetens överklagande. Godkännandet vann
därmed laga kraft.
Förnyat miljötillstånd utfärdat i Kevitsa
I juli utfärdade det finska regionförvaltningsver -
ketett förnyat miljötillstånd för verksamheten vid
Kevitsagruvan Tillståndet möjliggör en utökning
av gruvans verksamhet till 10,5 Mton per år (från
tidigare 10 Mton per år). Dessutom tillåter tillståndet
flera förändringar i gruvdriften, till exempel när det
gäller förstärkning av sandmagasinets stödbankar
samt avfallshanteringskapaciteten. Tillståndet har
överklagats.
Gruvkoncession beviljad i Laver
I september beviljade Bergstatenen en gruvkon -
cession för Laverfyndigheten. Koncessionen ger
rätt att utvinna koppar, guld, silver och molyb -
den. Bearbetningskoncessionen har överklagats.
Koncessionen innebär i sig inte en rätt att påbörja
gruvdrift. Det krävs även andra godkännanden,
framför allt ett miljötillstånd inklusive en Natura
2000-bedömning.
Linn Andersson ny medlem i koncernledningen
Linn Andersson har utsetts till EVP Strategy och CTO.
Rollen, som är ny i Bolidens koncernledning, innefattar
det övergripande ansvaret för strategi, affärs- och
teknikutveckling samt inköp.
Utökat miljötillstånd för Garpenberg
Mark- och miljödomstolen beviljade i november ett
utökat miljötillstånd för Garpenbergsgruvan. Beslutet
medger en produktion upp till 4,5 Mton malm per år
(från tidigare 3,5) och innehåller ett verkställighetsför -
ordnande som innebär att tillståndet får tas i anspråk
omedelbart. Tillståndet har överklagats.
Ändrade skattenivåer för gruvdrift och relaterade
energiskatter i Finland
Den finska regeringen beslutade i december om
ändrade skattenivåer för gruvverksamhet och delvis
relaterade energiskatter, som träder i kraft den 1
januari 2026. Totalt beräknas de nya skattenivå -
erna medföra en ökning av kostnaderna för Kevitsa
koppar- och nickelgruva med 20–30 MEUR per år,
varav merparten kan hänföras till den fyrdubbling av
den nyligen införda finska gruvskatten.
Säsongsvariationer
Bolidens resultat är i relativt begränsad omfattning
föremål för säsongsvariationer. Kostnaderna är
dock lägre under det tredje kvartalet på grund av
semesterperioden. Periodiska underhållsstopp i
Smältverk har störst påverkan eftersom de innebär
produktionsstopp i de olika enheterna. Planerat
underhåll i Smältverk genomförs normalt under andra
och tredje kvartalet.
Transaktioner med närstående
parter
Se not 22.
Moderbolaget
Moderbolaget Boliden AB bedriver begränsad
verksamhet och är i skatterättslig kommission med
Boliden Mineral AB. För ytterligare information, se
sidan 130.
Riktlinjer för ersättning till
verkställande direktören och
andra ledande befattningshavare
Bolidens ersättningar till ledande befattningshavare
består av fast lön, rörlig ersättning, pensionsförmåner
samt övriga förmåner. Ersättningar till ledande befatt -
ningshavare beskrivs i not 5.
Aktieinformation och
ägarförhållanden
Det totala antalet aktier är 284 225 454. Varje aktie har
ett kvotvärde på 2,12 SEK och det totala aktiekapitalet
är 601 592 217 SEK. Varje aktie ger rätt till en röst vid
årsstämman. Överlåtelse av aktier är inte begränsad
enligt lag eller bolagsordning. Vid utgången av 2025
uppgick antalet aktieägare till 120 762 (121 813). De
största enskilda aktieägarna var Vanguard (5,6 %),
Blackrock (5,6 %) och Swedbank Robur Funds (4,7 %).
Boliden innehar 270 000 egna aktier för att säkerställa
framtida leverans av aktier till deltagarna i Bolidens
långsiktiga aktiesparprogram.
Förslag till vinstdisposition
Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel:
SEK
Överkursfond 3 727 321 871
Balanserade vinstmedel 14 606 792 205
Årets resultat efter skatt 974 195 460
Totalt 19 308 309 535
Bolidens policy är att den ordinarie utdelningen
ska motsvara en tredjedel av årets nettoresultat.
Nettoresultatet inkluderar omvärderingen av
processlager, som 2025 var rekordhög med 2 499
MSEK (1 667). Styrelsen föreslår därför för 2025 en
ordinarie utdelning om 11,00 SEK (-) per aktie, vilket
motsvarar 32,9 % (0) av nettoresultat. Årsstämman
2025 beslutade att ställa in den ordinarie utdelningen
för 2024 för att minska nyemissionen i samband
med förvärvet av Somincor och Zinkgruvan med
motsvarande belopp.
===== SIDA 35 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
Finansiell översikt
Riskhantering
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 33 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Riskhantering
Boliden är exponerat för olika typer av risker som kan
ha en väsentlig påverkan på koncernen. Vi arbetar
kontinuerligt med att minska och övervaka riskerna
genom en effektiv riskhantering där alla affärsenheter
har implementerat processer för att identifiera risker.
Som en del av riskarbetet genomförs årligen ett kon -
soliderat riskscenario för att identifiera och utvärdera
alla risker inom koncernen. I tabellerna på sidorna
34–37 beskrivs riskerna och hur vi hanterar dem.
Översikt över identifierade risker
Verksamhetsrisker, läs mer på sidan 34 Marknads- och affärsrisker, läs mer på sidan 35 Finansiella risker, läs mer på sidan 36 Efterlevnadsrisker, läs mer på sidan 37
• Hälsa och säkerhet
• Miljöpåverkan och biologisk mångfald
• Slagghantering och dammsäkerhet
• Klimatförändringar
• Oplanerade produktionsavbrott
• Kompetensförsörjning
• Cybersäkerhet
• Metallpriser
• Smältlöner
• Kunder
• Kreditrisker i kundfordringar
• Råmaterialförsörjning
• Försörjning av varor och tjänster
• Energipriser
• Valutakurs och metallpris
• Valutaomräkningsexponering
• Ränta
• Refinansiering och likviditet
• Kreditrisker i finansiell verksamhet
• Efterlevnad
• Förtroendeskadliga
• Legala
• Politiska
===== SIDA 36 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
Finansiell översikt
Riskhantering
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 34 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Beskrivning av risk Riskhantering Kommentarer till året
Hälsa och säkerhet
Vi hanterar stora materialflöden både under och ovan jord och ibland utsätts
våra medarbetare och entreprenörer för tunga maskiner, lyft, höga tempera -
turer och farliga ämnen. Dessutom arbetar många i skift, vilket ökar de psyko -
sociala riskerna. Avvikelser från fastställda rutiner, otillräcklig planering och
bristfällig resursfördelning kan skapa farliga situationer och öka risken för
skador.
För att uppnå vårt mål om en olycksfri verksamhet och hälsosamma arbetsplatser fokuserar vi
på proaktiv riskrapportering, effektiv hantering av höga potentiella risker och lärande från
bästa praxis, både internt och externt, samtidigt som vi fortsätter att stärka vårt värderings -
styrda beteende och vår säkerhetskultur.
Under 2025 har vi fokuserat på att stärka vår säkerhetskultur genom att tydliggöra förväntningarna
på säkerhetsbeteenden och regler, med stöd av en tydligare kommunikation av våra gemensamma
krav, särskilt inom högriskområden. Vi har också infört en mer rättvis och konsekvent hantering av
konsekvenser, vilket stärker vårt engagemang för en säkrare och mer ansvarsfull arbetsplats i linje
med våra värderingar om omsorg, mod och ansvar. Mer information om Bolidens påverkan, risker
och möjligheter relaterade till vår egen personal och arbetstagare i värdekedjan finns i hållbarhets -
redovisningen, sidorna 50–119.
Miljöpåverkan och biologisk mångfald
Vår verksamhet påverkar både det globala klimatet, naturen och den lokala
miljön. För både anläggningar i drift och avvecklade anläggningar kan bety -
dande risker kopplas till utsläpp till luft och vatten, lagring av avfall, energiför -
brukning och betydelsen av markanvändning som påverkar den biologiska
mångfalden. Risken är också kopplad till en ökande svårighet att få miljötill -
stånd för vår verksamhet.
Boliden äger stora markområden, vilket ger oss möjlighet att utnyttja marken för att kompen -
sera för vår påverkan på markanvändningen och relaterade naturvärden. Farligt avfall lagras i
säkra förvaringsanläggningar under jord eller i bergsrum för att minimera skadorna på miljön.
För andra avfallsströmmar undersöker vi möjligheter att tillverka produkter av nuvarande
avfallsströmmar. Efterlevnaden av våra utsläppsmål övervakas noggrant och de utsläpp som
genereras av verksamheten hanteras med hjälp av bästa tillgängliga teknik och i enlighet med
miljötillstånd. Nödsituationer förebyggs genom kontinuerlig övervakning och systematiskt
underhåll.
Boliden har utvärderat och identifierat sin påverkan, beroenden, risker och möjligheter relaterade
till biologisk mångfald och ekosystem genom ramverket Taskforce on Nature-related Financial
Disclosures (TNFD). Boliden utvecklar en övergångsplan för biologisk mångfald som tar upp våra
väsentliga naturrelaterade aspekter genom strategier för att minska påverkan, framåtblickande
riskhanteringsmetoder och proaktiv implementering för att stödja hälsan hos de ekosystem vi är
beroende av. Boliden fortsätter att stärka partnerskap och utveckla marknadsförverkligandet av
Supplementary Cementitious Material (SCM). Tekniken innebär ökad återvinning av värdefulla
metaller och en potential att minska stora mängder avfall till deponi. Mer information om Bolidens
påverkan, risker och möjligheter relaterade till klimatförändringar, föroreningar, vatten- och
marina resurser, biologisk mångfald och ekosystem, samt resursanvändning och cirkulär ekonomi,
finns i hållbarhetsredovisningen, sidorna 50 –119.
Slagghantering och dammsäkerhet
Anläggningar för sandmagasin och deras dammkonstruktioner är en risk
inom
gruvindustrin. Om en damm skulle brista finns det risk för stora konsekvenser
för människor och miljö. Våra dammkonstruktioners hållbarhet påverkas av
extrema väderförhållanden och förändringar i nederbörden.
Global Industry Standard for Tailings Management (GISTM) håller på att implementeras för alla
våra sandmagasin. Systemet kommer att säkerställa att vi följer våra åtaganden för styrning av
dammhantering inom följande områden: roller, ansvar och kompetens, planering och resurser,
riskhantering, förändringshantering, beredskap och insatser vid nödsituationer, revision och
granskning. Som medlem av International Council on Mining and Metals (ICMM) implemente -
rar vi alltid de senaste internationella riktlinjerna för dammhantering och dammsäkerhet.
Implementeringen av GISTM fortskrider och i augusti 2025 offentliggjorde vi överensstämmel -
sestatusen för alla våra anläggningar. Alla våra aktiva anläggningar (konsekvensklass hög till
extrem) är helt överensstämmande med GISTM, antingen genom tredjepartsvalidering eller själv -
bedömning. Alla våra inaktiva anläggningar uppfyller delvis GISTM. Vid slutet av 2026 förväntas
alla våra anläggningar uppfylla GISTM fullt ut, antingen genom validering av tredje part (aktiva
anläggningar) eller självbedömning (inaktiva anläggningar).
Klimatförändringar
Klimatförändringarna leder till global uppvärmning och mer frekventa och all-
varligare extrema väderhändelser. Relaterade operativa risker inkluderar ska-
dad eller förstörd viktig utrustning, anläggningar och infrastruktur, operativa
problem, störningar i leveranskedjan, ökade kostnader och minskade intäkts-
flöden. Boliden är också en betydande utsläppskälla av växthusgaser och ris-
kerna för att uppnå vår egen klimatomställning inkluderar till exempel volatil
reglering, tillgång till elfordon och fossilfri energi samt viljan att minska utsläp-
pen bland leverantörer och kunder.
Boliden har ambitiösa mål och en plan integrerad i budgetar och långsiktig planering för att
ytterligare minska våra absoluta växthusgasutsläpp. Vi integrerar klimataspekter i beslutspro -
cesser och samarbetar med intressenter för att kommunicera vårt engagemang för klimatresi -
liens. På koncernnivå genomförs övergångs- och högnivåbedömningar av fysiska risker,
medan våra affärsenheter utvärderar väderrelaterade operativa risker och ansvarar för att
genomföra scenarioanalyser av de lokala effekterna av förändrade klimatförhållanden.
Boliden har tidigare genomfört en tvärsektoriell workshop för att utvärdera övergångsrisker, samt
genomfört en övergripande utvärdering av fysiska risker på alla anläggningar. Detta har följts av en
fördjupad utvärdering för vissa affärsenheter, som alla genomförts före 2025. Med tillkomsten av
två nya gruvor under året planerar Boliden att genomföra en fullständig uppdatering av den fysiska
och övergångsrelaterade klimatriskanalysen. Mer information om Bolidens påverkan, risker och
möjligheter i samband med klimatförändringarna finns i hållbarhetsredovisningen, sidorna 50-119.
Oplanerade produktionsavbrott
Vår miljöprestanda och våra finansiella resultat kan påverkas negativt av oplane-
rade produktionsstörningar, till exempel på grund av tekniska problem, skador,
olyckor eller strejker. Pandemiåren visade också på risken för produktionsstör-
ningar på grund av samhällsrestriktioner och störningar i våra leveranskedjor.
Alla Bolidens enheter utför förebyggande underhåll i syfte att minimera den totala kostnaden
för koncernen. Underhållsarbete är en integrerad del av den dagliga driften och större under -
hållsstopp genomförs vanligtvis en gång om året i smältverken. Risken för oplanerade produk -
tionsstopp hanteras också genom kontinuerlig utvärdering av koncernens försäkringslös -
ningar.
Den politiska strejken i Finland under första kvartalet påverkade vår verksamhet i landet. Strejken
påverkade Bolidens tillgång till viktig infrastruktur såsom järnvägar och hamnar, men påverkan på
produktionen var begränsad.
Kompetensförsörjning
Konkurrensen om kvalificerad arbetskraft är fortfarande hög inom många av
de områden där vi är verksamma. En stor teknisk omställning pågår, med ökad
digitalisering, processutveckling och automatisering, vilket riskerar att leda till
kompetensbrist inom olika yrkesgrupper.
Vi arbetar kontinuerligt för att attrahera nya talanger till Boliden, till exempel genom riktade
aktiviteter för att stärka vårt varumärke som arbetsgivare. Vi driver också ett traineeprogram
för nyutexaminerade och investerar i kompetensutveckling och att behålla våra befintliga med -
arbetare. Systematisk successionsplanering, talangprocesser och arbete med medarbetaren -
gagemang är de viktigaste sätten att behålla interna talanger.
För att kunna säkerställa vår framtida kompetensförsörjning kartlägger vi våra framtida kompe -
tensbehov i relation till affärsplaner och teknisk utveckling. Vi bedriver ett långsiktigt samarbete
inom branschen, med relevanta universitet och andra lokala intressenter. Vi arbetar kontinuerligt
med intern rekrytering, karriärvägar och företagsstödda omflyttningar när det behövs. Även kon -
cernövergripande och lokal ledarskapsutveckling, trainee- och lärlingsprogram samt talangpro -
gram fortsatte. Fokusområdena var mångfald och inkludering samt medarbetarengagemang. Mer
information om Bolidens påverkan, risker och möjligheter relaterade till vår egen personal finns i
hållbarhetsredovisningen, sidorna 50–119.
Cybersäkerhet
Risken för intrång i IT-miljön med utpressning eller liknande, vilket kan leda till
att IT-systemen slutar fungera och därmed stoppa produktionen eller annan
verksamhet.
Potentiella sårbarheter på grund av föränderliga cyberhot och behovet av kontinuerlig förbätt-
ring av säkerhetsläget. Tekniska kontrolltabeller publiceras också inom ramverket, baserade på
CIS. Vår IT-säkerhetsmognad har benchmarkats enligt NIST-ramverket, med ett betyg på 3,3 på
en skala från 1 till 4, vid utgången av 2024. Detta ligger klart över branschgenomsnittet på 2,1.
Under 2025 hanterade Boliden viktiga cybersäkerhetsrisker som ligger utanför NIST CSF:s omfatt -
ning, däribland servrar som är exponerade mot internet och nätverkssegmentering. Plattformsby -
tet (t.ex. Nozomi, Cyolo) har testats och initierats, vilket har skapat en referensarkitektur för en bre -
dare utrullning. Boliden Security har också lett integrationsarbetet för två nya anläggningar, vilket
säkerställer ömsesidigt skydd mot externa och interna hot.
Verksamhetsrisker
===== SIDA 37 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
Finansiell översikt
Riskhantering
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 35 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Beskrivning av risk Riskhantering Kommentarer till året
Metallpriser
Förändringar i metallpriserna är en betydande risk för Bolidens resultat och kas -
saflöde.
Koncernens policy är att inte säkra metallpriser, utan att låta förändringar återspeglas i resulta -
tet. Vi säkrar dock smältverkens metallprisexponering för betalbara metaller under perioden
mellan inköp av råmaterialet och försäljning av motsvarande metall.
Se not 28 för en känslighetsanalys.
Smältlöner
Smältlönerna styrs av tillgång och efterfrågan på metallkoncentrat, vilket
utgör en risk eftersom de utgör en stor del av smältverkens bruttovinst.
Riktvärden för smältlöner förhandlas fram årligen av de största aktörerna inom gruv- och smält -
verksindustrin. Dessa villkor tillämpas på våra interna inköp och i de flesta avtal med externa
leverantörer av metallkoncentrat.
Se not 28 för en känslighetsanalys.
Kunder
Vi är beroende av ett fåtal stora kunder för delar av vår produktportfölj och en
minskad efterfrågan från industrikunder skulle öka risken för försäljning via Lon -
don Metal Exchange, vilket skulle leda till minskade marginaler.
Vi hanterar denna risk genom en diversifierad portfölj med långsiktiga kundrelationer och hän -
syn till exponering mot olika slutanvändarsegment. Samtidigt finns planer på att vid behov
omvandla produktionen till produkter som är anpassade till London Metal Exchange.
Risken bedöms ha ökat till följd av branden i Rönnskär i juni 2023 och justeringen av affärs -
modellen från försäljning av katoder till försäljning av anoder. Försäljningen av anoder är
beroende av relativt få kunder på grund av produktens tekniska karaktär. Anoder handlas
inte på London Metal Exchange.
Kreditrisker i kundfordringar
Risken att våra kunder inte fullgör sina förpliktelser utgör en kreditrisk.
Boliden hanterar kreditrisker i kundfordringar genom en etablerad kreditbedömningsprocess,
aktiv kreditbevakning, korta kredittider och i vissa fall kreditförsäkring. Vi har dagliga rutiner för
att bevaka betalningar och vi följer också löpande upp nödvändiga reserveringar för förväntade
kreditförluster.
Kvaliteten på kundfordringarna bedöms vara god och inga nedskrivningar av utestående
fordringar har skett under året. Ytterligare information finns i not 20.
Råmaterialförsörjning
En stabil och tillförlitlig råvaruförsörjning krävs för att smältverken ska kunna
producera med hög kapacitetsutnyttjande och jämn kvalitet. Införandet av hin -
der för internationell handel med metallkoncentrat är en relaterad risk.
Vi hanterar risker med råvaruförsörjning genom långsiktiga avtal och relationer med pålitliga
externa leverantörer av metallkoncentrat och sekundärmaterial, som också uppvisar hög pre -
standa inom hållbarhet. Vi samarbetar med leverantörer och samlar in information om deras
växthusgasutsläpp för att främja reduktionsåtergärder och planera för eventuella förändringar i
framtida handelsflöden.
Under 2025 såg vi en mycket obalanserad marknad för kopparkoncentrat. På grund av
oväntade störningar i gruvdriften, försenade uppstarter av ny gruvproduktion och ökad
smältkapacitet vände koncentratmarknaden till ett underskott, vilket återspeglades i
rekordlåga, negativa spot smältlöner för inköp av koncentrat. Balansen för zinkkoncentrat
förvandlades från ett underskott till ett överskott, med fler nya gruvor som togs i drift
under året. Spot smältlönerna ökade avsevärt till över referensnivån, vilket höjde förvänt -
ningarna på en ökning av smältlönerna för 2026. Kartläggningen av leverantörsgruvornas
CO2-avtryck fortskrider, liksom samarbetet med tredjepartsgruvor för att minska deras
utsläpp.
Försörjning av varor och tjänster
Vår verksamhet är beroende av en kontinuerlig leverans av utrustning, för -
brukningsvaror och tjänster, och därför är känsligheten för störningar i lever -
antörernas produktion och leveranskedjor en risk för Boliden.
Vi arbetar aktivt för att minska pris- och leveransrisker genom att ha flera kvalificerade leveran -
törer inom varje kategori och område. I de fall där det endast finns en leverantör minskar vi ris -
ken genom buffertlager och genom att identifiera alternativa försörjningslösningar. I detta
avseende har organisationens förmåga att snabbt anpassa sig varit en framgångsfaktor.
Marknadsvolatilitet: Externa risker såsom marknadsprisvolatilitet, ökade geopolitiska
spänningar och ökande handelshinder (t.ex. antimon och bismut), nya EU-regler, stör -
ningar i leveranskedjan och råvarubrist samt cybersäkerhetsrisker fortsätter att skapa osä -
kerhet, vilket gör det svårt att göra korrekta prognoser och upphandlingsplaner. Teknolo -
giska beroenden: Framgången för våra affärsplaner är beroende av att digitaliseringen och
automatiseringen utvecklas i rätt tid. Förseningar inom dessa områden kan ha en bety -
dande inverkan på projektens tidsplaner, genomförbarhet och hållbarhet.
Energipriser
Eftersom energi står för en signifikant del av rörelsekostnaderna utgör föränd -
ringar i energipriserna en betydande risk för vårt finansiella resultat.
I Norge har Odda ett långsiktigt elavtal med inflationsjusterade prisklausuler. Kontraktsportföl -
jerna i Sverige, Finland och Irland har kortare löptider och koncernen är delvis mer exponerad
mot marknadspriserna, vilket har haft en negativ inverkan på rörelseresultatet. Vi förväntar oss
fortsatt hög prisvolatilitet på elmarknaden, vilket delvis hanteras genom längre elavtal, som
aktiveras 2023 och 2024, i Sverige och Finland. Samtidigt analyserar vi löpande möjligheter till
långsiktiga avtal.
På grund av Rysslands invasion av Ukraina råder fortfarande instabilitet på den europeiska
gasmarknaden.
Marknads- och affärsrisker
===== SIDA 38 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
Finansiell översikt
Riskhantering
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 36 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Beskrivning av risk Riskhantering Kommentarer till året
Valutakurs och metallpris
Prisvillkoren för produkterna baseras huvudsakligen på metallbörser, och våra
produkter prissätts till stor del i USD. Detta medför att transaktionsexponering
uppstår från bindande åtaganden gentemot våra kunder och leverantörer, där
kostnaden för råmaterial och valutakurser kan skilja sig från det slutliga försälj -
ningsvärdet, eller i fasta priserbjudanden som görs i olika valutor långt före leve -
rans. Förändringar i valutakurser och priser har stor påverkan på Bolidens resul -
tat och kassaflöde.
Transaktionsexponering i samband med bindande åtaganden säkras, medan smältverkens pro -
cesslager inte säkras. Valutaterminer används för att säkra försäljningspris och valutakurs vid
inköp av råmaterial eller vid försäljningsavtal med fast pris. Vi gör fortlöpande beräkningar av
hur förändringar på metall- och valutamarknaderna påverkar Bolidens finansiella ställning. För
större investeringar kan koncernen ingå avtal för att säkra prognostiserad försäljning från
metallpriser och valutor. Framtida investeringsbetalningar i andra valutor än den lokala valutan
kan säkras under vissa definierade omständigheter. Se not 27 och känslighetsanalysen i not 28.
Risken anses ha varit relativt konstant under året, trots att vi har sett stora fluktuationer i
valutakurser, räntor och metallpriser. Förvärvet av Zinkgruvan och Somincor kontraktera -
des i USD och säkrades därför i enlighet med policyn för framtida investeringsbetalningar.
Valutaomräkningsexponering
En omräkningsdifferens uppstår vid omräkning av nettoinvesteringar i
utlandsverksamheter till SEK i samband med valutakursförändringar, vilket
riskerar att påverka övrigt totalresultat negativt inom koncernen.
Enligt vår finanspolicy eliminerar vi inte aktivt effekten av omräkningsexponering genom säk -
ring av eget kapital. Om det finns ett externt lånebehov används dock skulden i utländsk
valuta som säkring av eget kapital mot den utländska tillgångspoolen. De huvudsakliga
upplåningsvalutorna är SEK, EUR och NOK.
Under året har nya lån på 850 MEUR, huvudsakligen för att finansiera förvärvet av Zinkgru -
van och Somincor, behandlats som egetkapitalhedgar.
Ränta
Förändringar i marknadsräntor påverkar resultat och kassaflöden.
Vår finanspolicy tillåter en genomsnittlig räntebindningstid på upp till fyra år. Ytterligare infor -
mation finns i not 29.
Koncernens låneportfölj hade en genomsnittlig räntebindningstid på 2,3 år (1,6) . Rän -
teswappar används för att förlänga den räntebindningstiden.
Refinansiering och likviditet
Det finns en risk att Boliden inte kan erhålla erforderlig finansiering eller fullgöra
sina betalningsåtaganden på grund av otillräcklig likviditet.
Vi begränsar refinansieringsrisken genom diversifiering av motparter, finansieringskällor och
löptider samt genom god styrning för att säkerställa att villkoren i låneavtalen efterlevs. Den
aktuella likviditeten finns tillgänglig i form av outnyttjade kreditfaciliteter och granskas regel -
bundet.
Den genomsnittliga löptiden för de totala låneramarna var vid årskiftet 3,1 år (3,0) vid årets
slut, och betalningsförmågan uppgick till 21 021 MSEK (16 446). Risken anses ha varit relativt
konstant under året, eftersom bankerna i allmänhet har haft en neutral riskaptit.
Kreditrisker i finansiell verksamhet
Med kredit- och motpartsrisk avses risken att en motpart i en transaktion inte
fullgör sina förpliktelser och att koncernen därmed ådrar sig en förlust.
Vår finanspolicy kräver att finansiella motparter har ett långsiktigt kreditbetyg på minst ”A” från
Standard & Poor’s, eller motsvarande från andra kreditvärderingsinstitut, när nya transaktioner
ingås, och fastställer ett maximalt insättningsbelopp för likvida medel per motpart.
Kreditkvaliteten och diversifieringen av motparter för derivat bedömdes ha varit god
under 2025, och vid årets slut hade kreditrisken i externa derivatinstrument ett marknads -
värde på 538 MSEK (351).
Finansiella risker
===== SIDA 39 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
Finansiell översikt
Riskhantering
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 37 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Beskrivning av risk Riskhantering Kommentarer till året
Efterlevnad
Boliden kan utsättas för rättsliga eller regulatoriska sanktioner, materiella
ekonomiska förluster eller skadat anseende till följd av underlåtenhet att följa
tillämpliga regler.
Vi har ett starkt fokus på efterlevnad av externa lagar och regler genom systematisk imple -
mentering av interna policyer och rutiner. Viktiga områden att uppmärksamma är våra uppfö -
randekoder för anställda och affärspartners, samt hantering av ärenden som rapporteras via
vårt visselblåsarsystem. Vi prioriterar också efterlevnad av regler om mutor och korruption,
handelssanktioner, mänskliga rättigheter, penningtvätt och finansiering av terrorism.
Fokus på internationella sanktioner har ökat sedan Rysslands fullskaliga invasion av
Ukraina 2022. En pågående risk är delningen av gemensamma försörjningstjänster med
det ryska företaget Norilsk Nickel i industriområdet Harjavalta. Vi följer noga alla föränd -
ringar i ägarförhållandena och har en öppen och transparent dialog med våra banker.
Förtroendeskadliga
Förtroendet för Boliden kan skadas av händelser som allvarliga incidenter eller
om medarbetare eller affärspartners inte lever upp till kraven på affärsetik och
hållbarhet.
Vi strävar efter att samarbeta med etiska och hållbara affärspartner. Därför utvärderar och
övervakar vi kunder och leverantörer utifrån kriterier kopplade till affärsetik och hållbarhet.
Detta görs både innan ett avtal ingås och kontinuerligt under avtalsperioden. Innan ett avtal
ingås måste alla kunder och leverantörer förbinda sig att följa Bolidens uppförandekod för
affärspartner eller relevanta och allmänt accepterade affärsstandarder. Vid behov genomförs
revisioner hos leverantörerna för att säkerställa efterlevnaden.
För att bättre upptäcka och förebygga eventuella bedrägerier och korruption eller andra
överträdelser har vi initierat ett arbete med att införa en process för att genomföra revi -
sioner av entreprenörer och underleverantörer på Bolidens egna anläggningar. För externa
partners och leverantörsrevisioner har vi redan en process för ESG-bedömning av affärs -
partners med platsbesök/revisioner.
Legala
Bolidens verksamhet omfattas av omfattande lagar och regler, både allmänna
och branschspecifika, på alla geografiska marknader där Boliden är verksamt.
Det finns en trend mot striktare reglering, särskilt inom miljörätten. Efterlev -
nad av sådana lagar och regler eller införandet av nya lagar och regler samt
ändringar av befintliga lagar och regler kan påverka Boliden och dess verk -
samhet. Myndighetsgodkännanden, såsom miljötillstånd och bearbetnings -
koncessioner krävs i alla länder där Boliden bedriver gruv- eller smältverk -
samhet. Följaktligen krävs regelbundna tillståndsprövningar och om Boliden
avser att utöka eller förändra sin verksamhet måste bolaget i vissa fall ansöka
om nya eller ändrade tillstånd för den berörda verksamheten. Om nödvän -
diga tillstånd inte beviljas eller förnyas vid relevant tidpunkt eller på rimliga
villkor kan detta utgöra en risk för att verksamheten inte kan fortsätta utan
avbrott, eller kräva stora investeringar eller leda till ökade kostnader. Det finns
också en risk att vi kan bli inblandade i kommersiella eller andra rättsliga förfa -
randen.
Vi bevakar den legala utvecklingen inom relevanta områden och vi implementerar, följer upp
och säkerställer löpande efterlevnad av tillämpliga lagar och regler samt våra tillståndskrav.
Boliden är en aktiv medlem i inhemska och utländska branschorganisationer samt internatio -
nella och europeiska organisationer som ICMM, International Copper Association, Internatio -
nal Zinc Association, Euromines och Eurometaux m.fl. och arbetar genom dessa kanaler för att
öka kunskapen om vår bransch och för att säkerställa lämpliga villkor för den. Boliden är också
remissinstans för nya regler, förordningar och initiativ som rör branschen.
Information om rättsliga förfaranden och tvister finns i not 31.
Politiska
Politiska beslut kan ha effekter på vår verksamhet. Exempel på sådana beslut är
processer för tillståndsansökningar för gruvindustrin.
Boliden och de branschorganisationer vi deltar i fungerar ofta som remissinstanser för kom -
mande politiska beslut som påverkar vår verksamhet. På så sätt kan vi sprida kunskap och
information så att beslut som påverkar oss och vår bransch blir ändamålsenliga och rimliga.
Efterlevnadsrisker
===== SIDA 40 =====
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 38 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
Bolagsstyrningsrapport
Intern kontroll
Styrelse
Ledning
Årsstämma 2025
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
S. 38 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
05
Bolags-
styrning
===== SIDA 41 =====
Bolagsstyrning
Styrning av koncernen
Boliden är ett svenskt aktiebolag noterat på Nasdaq
Stockholm.
Bolidens bolagsstyrning utgår från årsredovisningsla -
gen, aktiebolagslagen, Nasdaq Stockholms regelverk
för emittenter, Svensk kod för bolagsstyrning (koden)
samt andra tillämpliga lagar och regler.
Därutöver använder vi vårt internkontrollverktyg
Boliden Internal Control System (BICS) och ett antal
policyer inom koncernen, i synnerhet Bolidens Uppfö-
randekod, som alla medarbetare ska känna till och följa.
Vår verksamhet arbetar också i enlighet med lednings-
system för arbetsmiljö, miljö, energi och kvalitet.
Aktieägare och årsstämma
Våra största aktieägare är svenska och utländska
fonder och institutioner. Vid utgången av 2025
uppgick antalet aktieägare till 120 762 (121 813). De
största enskilda aktieägarna var Vanguard, Black -
rock, Swedbank Robur Fonder och Alecta Investment
Management. 59 % (56) av aktierna var registrerade
på utländska konton. Ytterligare information om ägar -
strukturen finns på sidorna 187–188 samt på bolagets
hemsida.
Bolidens aktieägare utövar sina rättigheter genom
att lämna förslag till, delta i och rösta om de ärenden
som läggs fram på årsstämman och eventuella extra
bolagsstämmor. Aktieägare kan föreslå ett ärende till
dagordningen för årsstämman genom att skicka en
skriftlig begäran till styrelsen i god tid före utfär -
dandet av kallelsen till årsstämman. Aktieägare kan
också ställa frågor om bolaget till styrelsen, VD och
koncernchefen (VD), revisorn eller ersättnings- eller
revisionsutskotten.
Årsstämman är bolagets högsta beslutande organ.
Årsstämman fattar bland annat beslut om val av
styrelseledamöter och styrelseordförande, faststäl -
lande av resultat- och balansräkning, disposition av
resultat och ansvarsfrihet för styrelseledamöter och
VD, fastställande av arvoden till styrelseledamöter och
revisorer samt fastställande av principer för ersätt -
ning till VD och andra ledande befattningshavare. I
förekommande fall fattar årsstämman även beslut om
ändringar i bolagsordningen samt val av revisorer.
Årsstämman hålls vanligtvis på någon av Bolidens
anläggningar i Sverige kombinerat med möjlighet att
delta genom poströstning. I anslutning till stämmorna
kan aktieägarna ofta delta i guidade turer i Bolidens
gruvor, anrikningsverk eller smältverk för att få en
djupare förståelse för verksamheten och möjlighet att
träffa Bolidens medarbetare. Årsstämman 2025 hölls i
Aitik, se sidan 49 för mer information.
Valberedning
Valberedningen representerar aktieägarna. Den har
till uppgift att bereda och till årsstämman lämna
förslag avseende antal och val av styrelseledamöter,
styrelseordförande, arvode till styrelsen och dess
utskott, val av revisorer och arvode till dessa samt, i
förekommande fall, den process och de kriterier som
ska gälla för deltagande och arbete i valberedningen.
Under tidigare år har valberedningen valts av årsstäm -
man. Valberedningen föreslog 2025, och årsstämman
beslutade, att tillämpa en mer vanligt förekommande
metod, vilket innebär att valberedningen ska bestå
av ledamöter som representerar de tre röstmässigt
största aktieägarna i bolaget enligt Euroclear Sweden
AB:s utskrift av aktieboken per den 31 augusti. Dessa
största aktieägare ska ges möjlighet att utse varsin
representant till valberedningen, med styrelsens
ordförande som adjungerad.
Om någon av de tre röstmässigt största aktieägarna
inte utövar rätten att utse en ledamot övergår rätten
att utse sådan ledamot till den till röstetalet närmast
följande största aktieägare som inte redan har rätt att
utse en ledamot.
Valberedningen utses för en mandattid från den
tidpunkt då dess sammansättning offentliggörs fram
till dess att en ny valberedning utsetts. Om förändring
sker i bolagets ägarstruktur efter den 31 augusti men
före det att huvuddelen av valberedningens arbete är
gjort och fullständiga beslutsförslag offentliggjorts,
och om aktieägare, som efter denna förändring
kommit att utgöra en av de tre röstmässigt största
aktieägarna i bolaget framställer önskemål till valbe -
redningens ordförande om att ingå i valberedningen,
ska denna tillkommande ägare få rätt att utse en
ytterligare ledamot till valberedningen.
Avgår ledamot som utsetts av aktieägaren från val -
beredningen under mandatperioden eller blir sådan
ledamot förhindrad att fullfölja sitt uppdrag före det
att huvuddelen av valberedningens arbete är gjort,
ska valberedningen uppmana den aktieägare som
utsett ledamoten att nominera en ny ledamot. Om
aktieägaren inte utövar rätten att inom skälig tid utse
ny ledamot, övergår rätten att utse sådan ledamot till
den röstmässigt närmast följande största aktieägare.
Valberedningens ordförande ska vara den ledamot
som representerar den röstmässigt största aktieä -
garen, om inte valberedningen beslutar om annat.
Styrelsens ordförande ska dock aldrig vara valbered -
ningens ordförande.
I enlighet med dessa instruktioner har valbered -
ningen inför årsstämman 2026 konstituerats, vilket har
offentliggjorts på Bolidens webbplats samt genom
pressmeddelande den 16 oktober 2025. Valbered -
ningen består av:
• Lennart Francke, Swedbank Robur Fonder, valbered -
ningens ordförande
• Magnus Tell, Alecta
• Karin Eliasson, Handelsbanken Fonder
Styrelsens ordförande Karl-Henrik Sundström har
adjungerats till valberedningen.
Valberedningens arbete under 2025
Valberedningens arbete är inriktat på att säkerställa
att styrelsen består av ledamöter som tillsammans
besitter lämplig och relevant kunskap och erfarenhet
till gagn för bolaget och dess aktieägare.
Styrelsens ordförande presenterar därför för val -
beredningen en utvärdering av styrelsens arbete i
sin helhet och av de enskilda styrelseledamöternas
arbete under det gångna året som en del i proces -
sen att identifiera lämpliga styrelseledamöter som
ska föreslås för val av årsstämman. Valberedningen
genomför vanligtvis också intervjuer och möten med
styrelseledamöterna.
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
Bolagsstyrningsrapport
Intern kontroll
Styrelse
Ledning
Årsstämma 2025
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 39 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 42 =====
I enlighet med bestämmelserna i koden eftersträvar
valberedningen mångfald och en jämn könsfördel -
ning och har valt att tillämpa punkt 4.1 i koden som
mångfaldspolicy. Detta innebär att styrelsen ska ha en
sammansättning som är ändamålsenlig med hänsyn
till bolagets verksamhet, utvecklingsskede, framtids -
inriktning och ställning i övrigt. Styrelseledamöterna
ska ha relevanta mångfacetterade, breda och djupa
kompetenser, erfarenheter och bakgrunder. Kravet på
att styrelsen ska ha lämplig och mångsidig kompetens
och erfarenhet innebär också att de ledamöter som
föreslås av valberedningen ska utvärderas utifrån ett
antal olika parametrar. Valberedningen har lång erfa -
renhet av att genomföra ambitiösa och kvalificerade
sökningar vid urvalet av lämpliga kandidater för att
på så sätt kunna säkerställa en allsidig kombination av
alla nödvändiga kvalifikationer.
År 2025 var 44,4 % av de stämmovalda styrelseleda -
möterna kvinnor. Efter styrelseledamot Per Lindbergs
avgång under hösten 2025 har andelen kvinnliga sty -
relseledamöter som valts av årsstämman ökat till 50%.
Ambitionen är att upprätthålla en jämn könsfördel -
ning samt en ändamålsenlig styrelsesammansättning
som uppfyller bolagets krav.
Med stöd av revisionsutskottet förbereder valbered -
ningen också förslag till val av revisorer. Med utgångs -
punkt i den utvärdering och upphandlingsprocess
som genomförts av revisionsutskottet samt i enlighet
med de obligatoriska rotationsreglerna för revisorer,
föreslog valberedningen inför årsstämman 2025 att
revisionsbyrån Öhrlings PricewaterhouseCoopers
(PwC) utses till ny huvudansvarig revisor.
Aktieägare kan lämna förslag till valberedningen i
enlighet med de instruktioner som finns tillgängliga
på bolagets webbplats. Årsstämman fattar beslut
om principerna för valberedningens tillsättande och
uppgifter.
BOLIDEN’S STYRNINGSSTRUKTUR
Revisorer
Väljs av årsstämman. Gran-
skar räkenskaper, bokföring
samt styrelsens och VDs
förvaltning.
Aktieägare
Cirka 122 000 ägare. Utövar
styrning vid årsstämman och
i förekommande fall vid extra
bolagsstämma.
Valberedning
Består av tre till fem
ledamöter. Lämnar förslag till
årsstämman avseende bland
annat styrelseledamöter.
Revisionsutskottet
Tre ledamöter
Styrelse
Består av nio ledamöter valda
av årsstämman samt tre
styrelseledamöter och tre
suppleanter utsedda av de
fackliga organisationerna.
Ersättningsutskottet
Två ledamöter
Intern kontrollfunktion
Rapporterar till Executive
Vice President and CFO och
är föredragande gällande
frågor rörande intern kon-
troll vid revisionsutskottets
möten.
VD samt koncernledning
VD leder verksamheten
med stöd av de övriga fem
medlemmarna i koncernled-
ningen.
Valberedningen har ännu inte slutfört sitt arbete inför
årsstämman 2026 då denna års- och hållbarhetsredo -
visning lämnas för offentliggörande. Valberedningens
förslag kommer att presenteras i dess motiverade
yttrande, som kommer att publiceras i kallelsen till
årsstämman och på bolagets webbplats.
Styrelse
Styrelsen utses av aktieägarna och är ytterst ansvarig
för bolagets organisation och förvaltningen av bola -
gets angelägenheter och hållbarhetsprestanda i såväl
koncernens som aktieägarnas bästa intresse. Enligt
bestämmelserna i bolagsordningen ska styrelsen
bestå av lägst tre och högst tio ledamöter, exklusive
suppleanter, valda av årsstämman. Medarbetarna har
en lagstadgad rätt att utse tre arbetstagarrepresen -
tanter och tre suppleanter till styrelsen.
Styrelsen, som väljs för ett år i taget, bestod sedan
årsstämman 2025 av nio ledamöter valda av års -
stämman och tre ledamöter utsedda av de fackliga
organisationerna. Under hösten 2025 meddelade en
av de styrelseledamöter som valts av årsstämman sin
avgång och sedan dess har styrelsen bestått av åtta
ledamöter valda av årsstämman samt en vakans. Vid
styrelsens sammanträden närvarar såväl ordinarie
ledamöter som arbetstagarrepresentanter och deras
suppleanter. VD samt Executive Vice President and
CFO är de medlemmar av koncernledningen som van -
ligtvis deltar. Andra medlemmar av koncernledningen
och andra chefer kan också delta från tid till annan för
att presentera specialistfrågor vid behov. Chefsjuris -
ten är styrelsens sekreterare.
De av årsstämman valda styrelseledamöterna är alla
oberoende i förhållande till större aktieägare, bolaget
och koncernledningen. Styrelsen uppfyller därmed
kraven i koden avseende oberoende ledamöter.
Styrelseledamöterna presenteras på sidorna 45–47
och på bolagets webbplats. Styrelsen beslutar om
bolagets finansiella mål och övergripande håll -
barhetsmål och bolagets strategi samt utser och
utvärderar VD. Styrelsen ser till att det finns effektiva
system för övervakning och kontroll av verksamheten
och väsentliga risker, att lagar och regler efterlevs och
att bolagsinformation offentliggörs på ett korrekt
och öppet sätt i enlighet med tillämpligt regelverk.
Vid det konstituerande styrelsemötet, som hålls varje
år omedelbart efter årsstämman, antar styrelsen en
arbetsordning som närmare reglerar dess arbete och
ansvarsområden. Arbetsfördelningen mellan styrelsen
och VD framgår av den VD-instruktion som styrelsen
fastställer vid det konstituerande styrelsemötet. Sty -
relsen övervakar styrningsstrukturer och -system samt
den strategiska inriktningen, medan VD, med stöd av
koncernledningen, ansvarar för den dagliga verksam -
heten och genomförandet av styrelsens beslut.
Ordföranden leder styrelsens arbete och säkerställer
en öppen och konstruktiv dialog. I ordförandens upp -
gifter ingår också att följa och utvärdera de enskilda
styrelseledamöternas kompetens och arbete samt
deras bidrag till styrelsen.
Styrelsen och dess arbete utvärderas årligen och
resultatet av utvärderingen förmedlas till valbered -
ningen. Utvärderingen genomförs av styrelsen under
överinseende av ordföranden eller med hjälp av en
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
Bolagsstyrningsrapport
Intern kontroll
Styrelse
Ledning
Årsstämma 2025
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 40 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 43 =====
oberoende konsult. Utvärderingen 2025 genomfördes
via styrelseutvärderingsplattformen BoardClic.
En viktig del av ordförandens arbete är att fungera
som samtalspartner och stöd till VD samt att se till att
styrelsens beslut, instruktioner och direktiv efterlevs
och verkställs. Inför varje styrelsemöte förbereder
och granskar ordföranden tillsammans med VD
dagordningspunkterna för respektive styrelsemöte.
Underlag i form av promemorior i de frågor som tas
upp på dagordningen skickas till styrelseledamöterna
en vecka före varje styrelsemöte och följs upp med
stödjande Power Point och muntliga presentationer
vid styrelsemötena.
Styrelsens arbete under 2025
Styrelsen hålls löpande informerad om bolagets
verksamhet genom månadsrapporter som följer upp
bolagets utveckling avseende operativt, finansiellt
och hållbarhetsmässigt resultat samt väsentliga avvi -
kelser, risker och annan relevant information. Utöver
månadsrapporterna får styrelsen detaljerad informa -
tion om bolagets utveckling vid varje styrelsemöte.
Varje ordinarie möte inleds med en genomgång av
verksamheten inom båda affärsområdena, med fokus
på produktion, försäljning, projekt, investeringar,
makroekonomiska data, branschtrender, metallpriser,
smältlöner, produktefterfrågan, finansiell ställning,
regulatoriska förändringar, identifierade utmaningar
eller risker, hälsa och säkerhet, miljö samt övriga
hållbarhetsresultat liksom andra relevanta frågor som
uppkommer. Utöver dessa återkommande ämnen
finns det även ett antal tematiska punkter som beslu -
tas av styrelsen i början av varje år för att lyfta fram
specifika områden där styrelsen önskar lägga särskilt
fokus eller efterfrågar fördjupad kunskap.
Under våren 2025 slutfördes förvärvet av gruvorna
Neves-Corvo och Zinkgruvan från Lundin Mining.
Styrelsens dagordning under årets första hälft
dominerades av frågor relaterade till finansiering och
genomförande av detta förvärv, inklusive en riktad
nyemission för att refinansiera delar av brygglånet
samt implementering av integrationsåtgärder för
att säkerställa en smidig övergång in i Boliden -
koncernen. Styrelsemötet i augusti ägnades åt att
besöka och sätta sig in i verksamheten vid Somincor/
Neves-Corvo. Vid sidan av förvärvsrelaterade frågor
ägnade styrelsen betydande uppmärksamhet åt att
följa upp slutförandet av större investeringsprojekt,
särskilt expansionen av Oddas zinksmältverk och
nyuppförandet av Rönnskärs elektrolysverk, samt
pågående prospektering och projektutveckling.
Andra återkommande ämnen under 2025 omfattade
löpande uppföljning av rörelsekapitalets utveckling,
refinansiering och kapitalstruktur, försäkringsfrågor,
riskhantering och strategisk planering. Mot bakgrund
av det geopolitiska läget fortsatte frågor kring bered -
skapsplanering, IT-/cybersäkerhet och fysisk säkerhet
vara högt prioriterade. Styrelsen fokuserade även på
att strategin ska ligga i linje med marknadstrender
och variationer i metallpriser och smältlöner. Viktiga
beslut togs också mot målet att produktifiera avfalls -
material till gröna cementbaserade produkter. Därtill
deltar Boliden i ett initiativ med andra industriföretag
tillsammans med Vattenfall, med syfte att utveckla
elförsörjning genom kärnkraftsbaserade energikällor.
Hållbarhet är fortsatt ett centralt fokus i styrelsens
arbete. Vid varje möte granskar styrelsen viktiga
hållbarhetsindikatorer, inklusive minskning av växt -
husgasutsläpp, Lost Time Injuries (LTIs), sjukfrånvaro,
utsläppsnivåer och mål samt frågor kopplade till
tillstånd och rätten att bedriva verksamhet. Med tanke
på komplexiteten och den långa handläggningsti -
den för tillståndsansökningar är säkerställandet av
nödvändiga tillstånd och licenser på acceptabla villkor
ett område som kräver kontinuerlig uppmärksamhet.
Dessa frågor behandlas både vid regelbundna upp -
följningar och i samband med specifika projekt eller
investeringar.
Styrelsen fokuserade även på att utöka Bolidens port -
följ av Green Transition Metals, biologisk mångfald,
dialog med urfolk och lokalsamhällen samt hållbar
avfallshantering. Implementeringen av European
Sustainability Reporting Standards (ESRS) fortsatte att
vara ett prioriterat område, där styrelsen godkände
omfattningen av hållbarhetsrapporteringen för 2025
baserat på en dubbel väsentlighetsanalys som utvär -
derar både påverkan och finansiell väsentlighet.
Boliden bevakar också aktivt trender och utveckling
inom hållbarhetsområdet för att säkerställa bästa
möjliga förutsättningar för gruv- och smältverks -
industrin. Bolaget främjar medvetenhet om den
avgörande roll som dess metaller, särskilt koppar och
nickel, spelar i den gröna omställningen och verkar för
ansvarsfulla metoder inom gruvdrift. Påverkansarbe -
tet bedrivs främst genom de europeiska branschor -
ganisationerna European Metals och Euromines, och
med hjälp av inhemska branschorganisationer som
Svemin. Styrelsen hålls regelbundet informerad om
relevanta nationella och internationella initiativ samt
föreslagna regelverk genom fördjupade analyser,
vilket möjliggör välgrundat beslutsfattande.
Styrelsen höll 11 möten under 2025, inklusive det kon -
stituerande styrelsemötet och ett antal extra möten.
Styrelsens utskott
Styrelsens övergripande ansvar kan inte delegeras.
Styrelsen kan dock inrätta interna utskott för att
hantera frågor inom definierade områden. Bolidens
styrelse har i enlighet med detta inrättat ett revi -
sionsutskott och ett ersättningsutskott. Ledamöterna
i utskotten utses vid det konstituerande styrelsemö -
tet som hålls efter årsstämman. Utskottens arbete
styrs av respektive utskotts arbetsordning och
instruktioner.
Revisionsutskottet
Revisionsutskottet bereder vissa redovisnings-, finans-
och hållbarhetsrelaterade frågor för behandling av
styrelsen och stödjer därigenom styrelsen i fullgöran -
det av dess ansvar inom områdena kvaliteten i den
finansiella och hållbarhetsrelaterade rapporteringen,
intern kontroll och finansiering. Utskottet samman -
träder inför varje kvartalsrapport samt vid behov.
Utskottsledamöterna har specialistkompetens, erfa -
renhet av och intresse för finans- och redovisnings -
frågor. Revisionsutskottet består av Pia Rudengren
(ordförande), Karl-Henrik Sundström och Tomas Elias -
son. För ytterligare information, se presentationen av
Styrelseuppdrag och tidigare befattningar på sidorna
45–47. Vid utskottets möten närvarar även koncer -
nens Executive Vice President and CFO samt chefen
för intern kontroll. Utskottet har haft sex möten under
2025. Utskottet arbetar i enlighet med den instruktion
för revisionsutskottet som antas årligen och rapporte -
rar löpande resultatet av sitt arbete till styrelsen.
Under året har särskild uppmärksamhet ägnats åt
slutförande, finansiering och integration av de två nya
gruvorna från Lundin Mining. Därutöver har utskottet
fortsatt att bevaka och behandla frågor relaterade
till riskhantering av extern rapportering, ramverket
för internkontroll, försäkringsfrågor, extern guidning
samt centrala redovisningsfrågor. Revisionsutskottet
har också engagerat sig i att följa bolagets arbete med
implementeringen av ESRS. I samband med detta har
Executive Vice President People and Sustainability
deltagit i relevanta möten för att stödja utskottets
övervakning och uppdatera om framsteg och stra -
tegisk inriktning. Revisionsutskottet bevakar också
upphandlingen av tjänster från bolagets revisorer,
utöver revisionen, och lämnar vid behov förslag till
valberedningen avseende val av revisorer.
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
Bolagsstyrningsrapport
Intern kontroll
Styrelse
Ledning
Årsstämma 2025
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 41 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 44 =====
Bolaget har en internkontrollfunktion som arbetar
med att identifiera riskområden avseende extern
rapportering samt utveckling och uppföljning av det
interna kontrollramverket.
Ersättningsutskottet
Ersättningsutskottet lämnar förslag till beslut till sty -
relsen om ersättning och andra anställningsvillkor för
VD samt följer upp och utvärderar program för rörlig
ersättning till koncernledningen. Utskottet godkänner
också löner och andra anställningsvillkor för koncern -
ledningen, enligt förslag från VD. Ersättningsutskottet
utarbetar förslag till principer för ersättning till VD och
koncernledning som styrelsen sedan lägger fram för
beslut på årsstämman. Tillämpningen av riktlinjerna
samt relevanta ersättningsstrukturer och ersättnings -
nivåer i bolaget följs också upp av utskottet, och resul -
tatet av denna utvärdering publiceras på bolagets
webbplats. Under 2025 fortsatte ersättningsutskottet
arbetet med ett återkommande långsiktigt aktie -
baserat incitamentsprogram för en utökad grupp
seniora medarbetare. Förslaget att lansera LTIP-pro -
grammet 2025/2028 godkändes av årsstämman i
april. Se not 5 för en redogörelse av ersättningen till
koncernledningen.
Ersättningsutskottet arbetar i enlighet med instruktio-
nen för ersättningsutskottet som fastställs årligen och
rapporterar resultatet av sitt arbete till styrelsen. Ersätt-
ningsutskottet består efter det konstituerande mötet i
april av Karl-Henrik Sundström (ordförande) och sedan
Per Lindbergs avgång under hösten 2025, Helene
Biström. Utskottet har under året haft sex möten.
VD samt koncernledning
VD har det yttersta ansvaret för Bolidens löpande
verksamhet och genomförande av styrelsens beslut
och strategiska inriktning, samt för att riskhantering,
kontrollsystem, organisation och processer fungerar
på ett tillfredsställande sätt. VD stöds i sitt arbete av
koncernens ledningsgrupp som, förutom VD, består
av cheferna för Bolidens två affärsområden Gruvor
och Smältverk, Executive Vice President and CFO,
Executive Vice President People and Sustainability
samt Executive Vice President Strategy and CTO. Kon -
cernledningen träffas minst en gång i månaden för att
följa upp verksamheten och diskutera koncerngemen -
samma frågor, ta fram förslag till strategiska planer,
affärsplaner och budgetar som VD sedan presenterar
för styrelsen för behandling.
Koncernledningen träffas en gång per år för strate -
giplanering. Koncernledningen och ledningen för
respektive affärsområde träffas också fyra gånger
per år för att gå igenom affärsområdesspecifika
frågor, inklusive budget och verksamhet. För stora
projekt bildas särskilda styrgrupper som regelbundet
stämmer av och får information om projektet från
projektledare och andra intressenter. Vidare träffar VD
samt Executive Vice President People and Sustaina -
bility bolagets arbetstagarrepresentanter och deras
suppleanter inför varje styrelsemöte för att diskutera
dagordningen och andra aktuella frågor. Se sidan 48
för en presentation av koncernens ledningsgrupp.
Företagsledning
VD är tillsammans med sin koncernledning ansva -
rig för att genomföra styrelsens beslut. Detta görs
genom att delegera uppgifter till affärsområdena
och de operativa enheterna. Dessa delegeringsramar
definieras i Bolidens policydokument, budget och
strategiska plan. Policydokumenten finns tillgängliga
i det interna ledningssystemet och omfattar Uppfö -
randekoden och ett antal policyer, bland annat inom
finans, skatt, antikorruption, konkurrensrätt, insider,
handelssanktioner, penningtvätt, visselblåsning, dele -
gering och beslutsfattande, tredje parts-due diligence
och Uppförandekod för affärspartners, kommunika -
tion, integritets- och personuppgiftshantering (GDPR)
samt ett stort antal policyer relaterade till miljö, hälsa
och säkerhet.
Bolidens policyer och åtaganden gäller för all verk -
samhet och alla affärsaktiviteter. Vissa policyer har
också en bredare tillämpning och omfattar även kon -
sulter och entreprenörer. Var och en är personligen
ansvarig för att läsa, förstå och följa dessa policyer.
Som en del av det interna ledningssystemet granskas
policyer och åtaganden årligen för att säkerställa att
de är korrekta och efterlevs, med godkännande av
styrelsen eller VD. Nyckeltal övervakas månadsvis,
kvartalsvis eller årligen, och policyernas effektivi -
tet utvärderas genom den årliga granskningen av
ledningssystemet.
Koncernledningen stöds av ett antal koncernfunk -
tioner som ansvarar för att utveckla övergripande
strukturer och riktlinjer för efterlevnad av regler och
föreskrifter, rapporteringsriktlinjer, riktlinjer för han -
tering av påverkan, risker och möjligheter, övervak -
ning av trender och resultat samt främjande av bästa
praxis inom sina expertområden till enheterna. För att
säkerställa en heltäckande översyn och specialiserad
fokusering har råd inrättats inom viktiga områden
såsom hälsa och säkerhet, personal, etik och regelef -
terlevnad, remitteringsutskott (för utvärdering av
vissa affärspartners) och miljö, samt ett klimatutskott.
Dessa organ samlar interna experter och intressenter
för att styra prioriteringar och driva initiativ inom sina
respektive områden.
Revisorer
Den externa revisorn genomför oberoende revi -
sioner av räkenskaperna för att säkerställa att de i alla
väsentliga avseenden ger en korrekt och rättvisande
bild av bolagets ställning och finansiella resultat.
Revisorn granskar även styrelsens och VD:s förvalt -
ning och rapporterar resultatet till styrelsen. Revisorn
har kontakt med koncernledningen i samband med
revisioner eller uppkomna frågor. Revisorn deltar
regelbundet i revisionsutskottets möten och träffar
styrelsen en gång per år utan ledningens närvaro.
Revisorn rapporterar också till aktieägarna på
årsstämman. Revisionsbolaget Öhrlings Pricewater -
houseCoopers (PwC) valdes på årsstämman 2025
till bolagets revisor för tiden intill slutet av årsstäm -
man 2026. Auktoriserade revisorn Anna Rosendal är
huvudansvarig revisor. Hon är partner på Öhrlings
PricewaterhouseCoopers (PwC) och har revisionsupp -
drag för bland annat Sandvik. Se not 6 för information
om ersättningar till revisorn.
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
Bolagsstyrningsrapport
Intern kontroll
Styrelse
Ledning
Årsstämma 2025
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 42 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 45 =====
Styrelsens redogörelse för intern kontroll
Syftet med intern kontroll är att säkerställa tillför -
litligheten i den externa finansiella rapporteringen
och hållbarhetsrapporteringen samt att rapporterna
upprättas i enlighet med gällande lagstiftning, redo -
visningsstandarder och andra rapporteringskrav som
ställs på börsnoterade bolag. Styrelsen har det över -
gripande ansvaret för att säkerställa att ett effektivt
system för intern kontroll finns inom koncernen och
har delegerat ett särskilt ansvar till revisionsutskottet
att övervaka effektiviteten i den interna kontrollen.
VD ansvarar för att det finns en process och organi -
sation som säkerställer den interna kontrollen och
kvaliteten på den finansiella rapporteringen och
hållbarhetsrapporteringen.
Internkontrollfunktion
Koncernen har en internkontrollfunktion som ansvarar
för att upprätthålla interna kontrollprocesser och
ramverk som stöder ledningen i upprättandet,
driften och övervakningen av den interna kontrollen.
Internkontrollfunktionen rapporterar till Executive
Vice President and CFO och lägger fram rapporter
om planer, resultat och slutsatser av sitt arbete vid
revisionsutskottets möten. Revisionsutskottet utvär -
derar årligen behovet av en internrevisionsfunktion.
Koncernens interna kontrollfunktion har till uppgift att
utveckla och utvärdera efterlevnaden av koncernens
ramverk för intern kontroll samt att på ett transpa -
rent sätt rapportera resultaten till revisionsutskottet.
Denna funktion anses vara tillräcklig för att hantera
risker i samband med extern rapportering och ingen
separat internrevisionsfunktion bedöms behövas.
Kontrollmiljö
Grunden för den interna kontrollen är den kon -
trollmiljö som har etablerats genom Bolidens
värderingar, policyer, processer och organisations -
struktur. Boliden kännetecknas av relativt få men stora
operativa enheter som länge har arbetat enligt väl
etablerade processer, kontrollaktiviteter och dele -
gerat ansvar. Ramverket för intern kontroll omfattar
Bolidens Uppförandekod, besluts- och behörighets -
instruktioner, manualer för finansiell rapportering och
hållbarhetsrapportering samt policyn för intern kon -
troll som definierar ansvaret för intern kontroll. Varje
affärsenhet har detaljerade instruktioner och beskriv -
ningar av viktiga processer. Ramverket omfattar även
en standardiserad uppsättning interna kontroller som
kallas BICS (Boliden Internal Control System) och som
innehåller de minimikrav på intern kontroll som är
obligatoriska i alla delar av Boliden.
Riskanalys
Boliden har infört en årlig riskanalys för alla koncern -
funktioner, affärsområden och affärsenheter för att
identifiera, utvärdera och hantera risker i relation
till tillförlitligheten i den externa rapporteringen.
Verksamhetsenheterna genomför löpande riskana -
lyser avseende tillförlitligheten i rapporteringen. De
risker som är förknippade med de olika rapporte -
ringsrelaterade processerna och motsvarande interna
kontroller som är nödvändiga för att minska riskerna
dokumenteras i BICS. Under 2025 har arbete utförts
för att identifiera och dokumentera risker och interna
kontroller i processen för rapportering av växthus -
gasutsläpp som har bedömts ha störst betydelse för
tillförlitligheten i hållbarhetsrapporteringen.
Kontrollaktiviteter
Interna kontrollaktiviteter fastställs enligt Bolidens
ramverk för intern kontroll och genomförs löpande
i de processer som har bedömts vara viktiga för den
externa rapporteringen. Kontrollaktiviteterna genom -
förs för att hantera kända risker och för att upptäcka
och korrigera eventuella fel och avvikelser i rappor -
teringen. För varje identifierad risk dokumenteras de
interna kontroller som används för att hantera risken
i BICS.
Information och kommunikation
Informations- och kommunikationskomponenten
omfattar de system och rutiner som stöder iden -
tifiering, insamling och utbyte av information i en
form och inom en tidsram som gör det möjligt för
personalen att utföra sina uppgifter och ta fram
tillförlitliga finansiella rapporter och hållbarhetsrap -
porter. Boliden har etablerat kommunikationskanaler
för att möjliggöra ett effektivt informationsflöde om
affärsförhållanden och förändringar som påverkar
den externa rapporteringen. Information om policyer,
riktlinjer och manualer finns tillgänglig på Bolidens
intranät och i dokumenthanteringssystemet. Informa -
tion om uppdateringar och förändringar i rapporte -
ringskraven skickas ut via e-post och vid regelbundna
möten med ekonomi- och hållbarhetskontrollanter.
Uppföljning
Uppföljningar, förbättringar och utveckling av system,
processer och kontroller sker löpande. Funktionen
för intern kontroll samordnar kvartalsvisa självutvär -
deringar av den interna kontrollen och utvärderar
oberoende den interna kontrollens effektivitet enligt
en årlig riskbedömning och plan som presenteras för
revisionsutskottet. Områden där förbättringspotential
identifieras i samband med revisionerna dokumente -
ras, analyseras och åtgärdas.
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
Bolagsstyrningsrapport
Intern kontroll
Styrelse
Ledning
Årsstämma 2025
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 43 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 46 =====
Styrelsens arbete 2025
JANUARI
Extra bolagsstämma.
Mandat för styrelsen att genomföra en
riktad nyemission.
FEBRUARI
Slutlig budget, bokslutskommuniké,
års- och hållbarhetsredovisning, utdel -
ningsförslag, årsstämmoförberedelser,
mineraltillgångar och reserver, finansiering,
IT-säkerhet, miljö-, säkerhets- och hållbar -
hetsarbete, långsiktigt incitamentsprogram
2025/2028, investeringar samt årlig infor -
mation om eventuella tvister. Möte mellan
styrelsen och revisorerna utan närvaro av
koncernledningen.
MARS
Godkännande av års- och
hållbarhetsredovisningen.
Extra styrelsemöte om beslut om riktad
nyemission.
Återkommande frågor som behandlas vid varje styrelsemöte: Miljö- och hållbarhetsfrågor, verk -
samhetsuppföljning, investeringar, kostnadskontroll samt särskilda fördjupade tematiska frågor.
Nedan listas de viktigaste punkterna på dagordningarna för styrelsemöten under 2025:
APRIL
Delårsrapport för första kvartalet, globala
förvärvstrender och transaktioner inom
gruvindustrin, uppdatering om Green Zinc
Odda-projektet, finansiering, investeringar,
årlig uppdatering från inköps- och upp -
handlingsfunktionen, årlig uppdatering
om lobbying och påverkansarbetet, särskilt
fokus på biologisk mångfald samt My
Opinion medarbetarundersökning.
Årsstämma och konstituerande
styrelsemöte.
Q1 Q2 Q3 Q4
Jan April Juli OktFeb Maj Aug NovMar Juni Sep Dec
JULI
Delårsrapport för andra kvartalet samt
översiktlig granskning av revisorernas
arbete.
AUGUSTI
Styrelsemöte i Somincor, Portugal, stra -
tegiskt fokus på Affärsområde Gruvor
inklusive prospektering, dammsäkerhet och
implementering av GISTM, årlig uppdate -
ring om efterbehandling, lagerhantering,
finansieringsuppdatering och investeringar.
OKTOBER
Delårsrapport för tredje kvartalet, strate -
giskt fokus på Affärsområde Smältverk, årlig
uppdatering av ansvarsfullt företagande och
hållbarhet, Green Zinc Odda projektupp -
följning, risker och riskhantering, uppda -
tering avseende finansieringsfrågor och
investeringar.
DECEMBER
Strategisk plan och budget, utvärdering
av styrelsen, VD samt ledande befatt -
ningshavare, finansieringsuppdatering,
investeringar, fokus på Indien och globala
metallmarknadstrender samt fokusområden
för 2026.
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
Bolagsstyrningsrapport
Intern kontroll
Styrelse
Ledning
Årsstämma 2025
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 44 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 47 =====
Namn Karl-Henrik Sundström
Styrelsens ordförande
Helene Biström 5)
Styrelseledamot
Victoire de Margerie
Styrelseledamot
Tomas Eliasson
Styrelseledamot
Per Lindberg 4)
Styrelseledamot
Utbildning Civilekonom, Harvard
Advanced Management
Program
Civilingenjör Fil. dr Management
Science, M. Sc. Internatio -
nal Management, M. Sc.
Statsvetenskap, DESS
juristexamen
Civilekonom Civilingenjör, Fil.dr Indu -
strial Management and
Work Organization
Invald 2021 2020 2025 2022 2021
Född 1960 1962 1963 1962 1959
Övriga uppdrag Styrelseordförande i Finsk-
svenska handelskammaren
och Mölnlycke. Vice styrel -
seordförande i Vestas.
Styrelseledamot i NXP
samt Marcus Wallenbergs
stiftelse
– Verkställande styrelseord -
förande i Rondol Industrie.
Styrelseledamot i Ivanhoe
Electric och Mines Paris -
Tech. Medgrundare och
medordförande i World
Materials Forum
Styrelseledamot i Elekta,
Telia och Hexagon
Senior Advisor i Peymar
Advisory. Styrelseordfö -
rande i Nordic Brass Gusum
och Cupori Oy
Tidigare
befattningar
CFO i Ericsson och VD i
Stora Enso
Senior Vice President BA
Wind, Vattenfall Chef för
Commercial i Billerud -
Korsnäs, VD i Infranord, VD
i Norrenergi samt Vice VD i
Vattenfall
Styrelseuppdrag i bl.a.
Eurazeo, Arkema, Babcock
International, Norsk Hydro,
Outokumpu. Ledande
befattningar i Pechiney,
CarnaudMetalBox och Elf
Atochem
CFO i Sandvik, Electrolux
och Assa Abloy
VD i BillerudKorsnäs och
Epiroc
Antal aktier 1) 6 000 2 000 – 1 650 2 000
Mötesnärvaro 2) 11 av 11 11 av 11 6 av 11 11 av 11 10 av 11
Utskottsarbete
(närvaro) 2)
Ersättningsutskottet 6 av 6,
Revisionsutskottet 6 av 6
– – Revisionsutskottet 5 av 6 Ersättningsutskottet 5 av 6
Styrelsearvode 3) 2 100 000 700 000 700 000 700 000 700 000
Utskottsarvode, SEK 3) 80 000 + 175 000 40 000 – 175 000 80 000
Totalt arvode, SEK 3) 2 355 000 740 000 700 000 875 000 780 000
Oberoende av
bolaget och
bolagsledningen
Ja Ja Ja Ja Ja
Oberoende av
större ägare
Ja Ja Ja Ja Ja
Styrelse
1) Eget och närstående juridiska eller fysiska personers innehav, den 31 december 2025.
2) Styrelseledamöternas mötesnärvaro avser de styrelsemöten de deltagit i under kalenderåret 2025.
3) Arvoden till styrelsen avser perioden från det att ledamöterna väljs in och fram till nästa årsstämma.
4) Per Lindberg var styrelseledamot samt medlem av ersättningsutskottet fram till dess att han avgick den 29 oktober 2025.
5) Helene Biström ersatte Per Lindberg som medlem av ersättningsutskottet den 4 december 2025.
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
Bolagsstyrningsrapport
Intern kontroll
Styrelse
Ledning
Årsstämma 2025
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 45 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 48 =====
Namn Perttu Louhiluoto
Styrelseledamot
Elisabeth Nilsson
Styrelseledamot
Pia Rudengren
Styrelseledamot
Derek White
Styrelseledamot
Utbildning Civilekonom, jur.kand. Bergsingenjör, Hedersdoktor
vid Luleå tekniska universitet
Civilekonom Kandidatexamen i geoteknik,
auktoriserad revisor
Invald 2019 2015 2017 2024
Född 1964 1953 1965 1962
Övriga uppdrag VD i Severn Glocon. Styrel -
seordförande i Vaaka Part -
ners
Ordförande i Vadstena-
Akademien och Scandina -
vian Japan Sasakawa
Foundation. Ledamot i
Hanaholmens direktion.
Särskild utredare
Styrelseordförande i Social
Initiative och Laholm Stål.
Styrelseledamot i Hypex
Bio Explosives Technology
Styrelseledamot i Hayasa
Metals, DLP Resources och
Coda Trust
Tidigare
befattningar
VD i Purmo Group, olika
befattningar inom Metso
och McKinsey & Company
Landshövding, VD i Jern -
kontoret, styrelseledamot i
EKN, samt olika ledande
befattningar inom
SSAB-koncernen
CFO i Investor samt vice
VD i W Capital Manage -
ment
VD i Ascot Resources,
partner i Traxys Capital Part -
ners, vd i KGHM Internatio -
nal, samt olika ledande posi -
tioner inom gruvbranschen
globalt
Antal aktier 1) – 1 000 1 000 –
Mötesnärvaro 2) 11 av 11 11 av 11 11 av 11 11 av 11
Utskottsarbete
(närvaro) 2)
– – Revisionsutskottet 6 av 6 –
Styrelsearvode 3) 700 000 700 000 700 000 700 000
Utskottsarvode, SEK 3) – – 350 000 –
Totalt arvode, SEK 3) 700 000 700 000 1 050 000 700 000
Oberoende av
bolaget och
bolagsledningen
Ja Ja Ja Ja
Oberoende av
större ägare
Ja Ja Ja Ja
1) Eget och närstående juridiska eller fysiska personers innehav, den 31 december 2025.
2) Styrelseledamöternas mötesnärvaro avser de styrelsemöten de deltagit i under kalenderåret 2025.
3) Arvoden till styrelsen avser perioden från det att ledamöterna väljs in och fram till nästa årsstämma.
Styrelse
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
Bolagsstyrningsrapport
Intern kontroll
Styrelse
Ledning
Årsstämma 2025
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 46 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 49 =====
Namn Ronnie Allzén
Arbetstagarrepresentant,
Styrelseledamot
Jonny Johansson
Arbetstagarrepresentant,
Styrelseledamot
Andreas Mårtensson
Arbetstagarrepresentant,
Styrelseledamot
Ola Holmström 3)
Arbetstagarrepresentant,
suppleant
Gard Folkvord
Arbetstagarrepresentant,
suppleant
Mikael Norrby-Holtkamp
Arbetstagarrepresentant,
suppleant
Ida Stenman Vikström 4)
Arbetstagarrepresentant,
suppleant
Uppdrag Ordförande i IF Metallklubben
Rönnskär, försäkringsansvarig
i Gruvarbetarnas Branschfo -
rum
Representant för Gruvklubben
Aitik (IF Metall), ledamot i FSG
(Facklig samverkan Gruv),
Gruvarbetarnas Branschforum
Ordförande i Unionen Aitik,
Bolidenområdet, Garpenberg,
Mine Staff, Group & Smelters
Staff. Unionens svenska
branschdelegation för gruvor
Ordförande i Gruvklubben
Kristineberg (IF Metall), FSG
(Facklig samverkan Gruv). Sty -
relseledamot i Georange
Ordförande i Odda Kjemiske
Arbeiderforening. Medlem av
kompetensutskottet för Styrke
Ordförande i Unionen Rönn -
skär, suppleant i Unionens för -
bundsstyrelse, vice ordförande
i PTK-L.
Vice ordförande i IF Metall -
klubben Boliden
Invald 2023 2022 2022 2017 2024 2024 2025
Född 1979 1968 1973 1965 1969 1984 1989
Antal aktier 1) – – 10 170 198 6 –
Mötesnärvaro 2) 11 av 11 11 av 11 11 av 11 5 av 11 11 av 11 11 av 11 6 av 11
1) Eget och närstående juridiska eller fysiska personers innehav, den 31 december 2025.
2) Styrelseledamöternas mötesnärvaro avser de styrelsemöten de deltagit i under kalenderåret 2025.
3) Ola Holmström var arbetstagarrepresentant samt styrelseledamot från årsstämman 2024 fram till den 12 mars 2025.
4) Ida Stenman Vikström ersatte Ola Holmström som arbetstagarrepresentant den 12 mars 2025 och som styrelseledamot från årsstämman 2025.
Styrelse
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
Bolagsstyrningsrapport
Intern kontroll
Styrelse
Ledning
Årsstämma 2025
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 47 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 50 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
Bolagsstyrningsrapport
Intern kontroll
Styrelse
Ledning
Årsstämma 2025
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion S. 48 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Namn Mikael Staffas
VD och koncernchef
Linn Andersson 2)
Executive Vice President
Strategy and CTO
Håkan Gabrielsson
Executive Vice President
and CFO
Åsa Jackson
Executive Vice President
People and Sustainability
Daniel Peltonen
Direktör Boliden Smältverk
Stefan Romedahl
Direktör Boliden Gruvor
Utbildning Civilingenjör Teknisk Fysik,
MBA
Civilingenjör Kemi, MBA Civilekonom Civilekonom Diplomingenjör, Kemisk Teknik
& Industriell Ekonomi
Bergsingenjör
Anställd 2011– 2001–2019, 2020– 2009–2011, 2016– 2019– 2019– 1994–2003, 2013–2016, 2018–
Född 1965 1978 1967 1964 1971 1967
Övriga uppdrag Styrelseordförande för Inter -
national Zinc Association och
Gruvornas Arbetsgivareför -
bund. Vice ordförande för
Svemin och Industriarbetsgi -
varna. Ledamot av Svenskt
Näringslivs verksamhetssty -
relse samt styrelseledamot i
International Copper Associa -
tion, ICMM, SNS, Industrikraft
och Kemira
Styrelseledamot i Railcare och
Skellefteå Science City
Styrelseledamot i Ellevio och
PRI Ideell Förening
Vice styrelseledamot CLC,
Climate Leadership Coalition
Styrelseledamot i European
Metals
Styrelseledamot Gruvornas
Arbetsgivareförbund (GAF),
Svemin, Euromines och SGU:s
mineralnäringsråd
Tidigare
befattningar
Direktör Boliden Gruvor samt
CFO Boliden, CFO Södra
Skogsägarna, Partner McKin -
sey & Company
Platschef Boliden Rönnskär,
Affärsområdeschef Skellefteå
Kraft samt andra ledande
befattningar inom Boliden
CFO Fagerhult, Direktör Group
Controlling Boliden samt olika
befattningar inom Sapa, Erics -
son och Electrolux
Senior Vice President HR, hälsa
och säkerhet, Ahlstrom-Munk -
sjö, Direktör HR och hållbar
utveckling samt andra ledande
befattningar inom ABB Sverige
VD Iggesund Paperboard,
platschef och andra ledande
befattningar inom Holmen
Direktör division Norra LKAB,
VD Zinkgruvan, projektchef
Svensk Kärnbränslehantering
(SKB) samt olika ledande
befattningar inom Boliden
Antal aktier 1) 41 452 1 502 4 870 4 357 5 998 5 461
1) Eget och närstående juridiska eller fysiska personers innehav, den 31 december 2025.
2) Linn Andersson utsågs till EVP Strategy and CTO samt ny medlem av koncernledningen den 22 augusti 2025.
Koncernledning
===== SIDA 51 =====
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
Bolagsstyrningsrapport
Intern kontroll
Styrelse
Ledning
Årsstämma 2025
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion
Årsstämma 2025
Årsstämman hölls den 23 april i Aitik. Aktieägarna
hade möjlighet att delta antingen personligen, genom
ombud eller genom förhandsröstning (poströstning).
1 442 aktieägare, representerande drygt 143 miljoner
aktier, deltog i stämman. De företrädda aktierna
utgjorde cirka 50 % av det totala antalet aktier.
Samtliga styrelseledamöter, koncernledningen och
revisorn var närvarande vid årsstämman.
Årsstämman beslutade om omval av styrelseledamö -
terna Helene Biström, Tomas Eliasson, Per Lindberg,
Perttu Louhiluoto, Elisabeth Nilsson, Pia Rudengren,
Karl-Henrik Sundström och Derek White. Victoire
de Margerie valdes in som ny styrelseledamot.
Karl-Henrik Sundström omvaldes som styrelsens
ordförande.
I enlighet med valberedningens förslag beslutades
att styrelsearvode ska utgå med 2 100 000 SEK till
styrelsens ordförande och med 700 000 SEK till övriga
styrelseledamöter som inte är anställda i Boliden.
Årsstämman beslutade också att arvode ska utgå
med 350 000 SEK till ordföranden i revisionsutskottet
och 175 000 SEK till var och en av revisionsutskottets
övriga två ledamöter. Arvodet till var och en av leda -
möterna i ersättningsutskottet fastställdes till
80 000 SEK.
S. 49 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
I enlighet med valberedningens förslag valdes
Öhrlings PricewaterhouseCoopers (PwC) till revisor
för tiden intill slutet av nästa årsstämma och det
beslutades att revisorsarvode ska utgå enligt godkänd
räkning.
Årsstämman beslutade även om ett nytt långsiktigt
aktiebaserat incitamentsprogram 2025/2028 riktat till
VD, medlemmar i koncernledningen, platschefer samt
vissa andra nyckelpersoner, och bemyndigade sty -
relsen att besluta om förvärv av egna aktier samt att
egna aktier får överlåtas till deltagarna i programmet.
Det beslutades även att valberedningen ska utses av
de tre största aktieägarna i bolaget röstmässigt sett
per den 31 augusti varje år.
Stämman beslutade också att godkänna den av styrel -
sen framlagda ersättningsrapporten.
De beslut som fattades av årsstämman 2025 note -
rades i stämmoprotokollet som publicerades på
Bolidens webbplats, där även protokollen från tidigare
årsstämmor finns publicerade.
===== SIDA 52 =====
06
Hållbarhets-
rapport
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
PDF utskriftsversion
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
Allmän information
Allmänna upplysningar
Miljöinformation
EU-taxonomi
Klimatförändringar
Miljöföroreningar
Vattenresurser och marina resurser
Biologisk mångfald och ekosystem
Resursanvändning och cirkulär ekonomi
Social information
Den egna arbetskraften
Arbetstagare i värdekedjan
Berörda samhällen
Bolagsstyrningsinformation
Ansvarsfullt företagande
Revisorns granskningsberättelse
OECD due diligence-rapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
S. 50 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
===== SIDA 53 =====