FULLTEXT DEL 6 AV 6
Årsredovisning 2025
Efterfrågan Pris Källa: Bloomberg, CRU 10 000 10 500 11 000 11 500 12 000 12 500 13 000 13 500 14 000 kton metall USD/ton 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 1 000 1 200 1 400 1 600 1 800 2 000 2 200 2 400 Global efterfrågan och pris Pb Ädelmetallmarknaden De oöverträffade prisökningarna på guld och silver under 2025 ses allmänt som ett uttryck för en grund - läggande omvärdering, driven av diversifiering bort från USD, ökad efterfrågan på säkra tillgångar och inledningen av amerikanska räntesänkningar. Pris guld och silver 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 USD/oz USD/oz 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 0 10 20 30 40 50 60 70 80 Guldpris Silverpris Källa: Bloomberg Svavelsyremarknaden Under 2025 var marknaden för svavelsyra generellt sett ansträngd, med höga priser som stöddes av en stark efterfrågan från gödsel- och industrisektorn, särskilt i Kina. Förhållandena lättade något senare under året när tillgängligheten förbättrades, men priserna låg kvar över det historiska genomsnittet. FOB NW Europa, spotpris CFR NW Europa, contrakt 3 månader Svavelsyrapris Källa: CRU 0 40 80 120 160 200 EUR/ton USD/ton 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 -50 0 50 100 150 200 250 Efterfrågan Produktion Priser Realiserade smältlön i kontrakt Global efterfrågan och produktion Cu Priser och smältlön (TC) Cu Källa: CRU Källa: Bloomberg, CRU 20 000 21 000 22 000 23 000 24 000 25 000 26 000 27 000 28 000 29 000 kton metall 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 12 000 USD/ton USD/ton koncentrat 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 0 20 40 60 80 100 120 Kopparmarknaden Den globala efterfrågan och tillgången på raffinerad koppar fortsätter att växa stadigt, i stort sett i linje med priserna. Smältverkens kapacitet fortsatte att öka, särskilt i Asien, medan tillgången på koncentrat begränsades av störningar hos flera stora producenter, vilket ledde till en mycket ansträngd koncentratmark- nad och rekordlåga smältlöner. Pris Ni 0 6 000 12 000 18 000 24 000 30 000 36 000 USD/ton 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 Pris Källa: Bloomberg Efterfrågan Produktion Global efterfrågan och produktion Ni Källa: CRU 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 4 500 kton metall 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 Nickelmarknaden Trots en stadig ökning av efterfrågan på nickel var pri - serna under press under större delen av året på grund av ett ihållande utbud av lågkostnadsproduktion från lateritfyndigheter i Indonesien. Blymarknaden Blypriserna under 2025 var i stort sett stabila och under press, tyngda av svag efterfrågan och fortsatt höga lager. Prisstöd under perioder från en svagare USD och bredare makroekonomiska förändringar visade sig vara kortlivade, då god tillgänglighet och dämpad efterfrågan på batterier begränsade en varaktig uppgång. Zinkmarknaden Den globala tillgången och produktionen av raffine - rad zink ligger fortfarande något under nivåerna före pandemin, vilket återspeglar makroekonomiska mot - vindar och Kinas tröga fastighetssektor. Priserna åter - hämtade sig gradvis under året, vilket stödde återstart av gruvor och ledde till lättnader på den ansträngda marknaden för koncentrat, vilket förväntas leda till högre smältlön fram till 2026. Efterfrågan Produktion Källa: CRU 12 000 12 500 13 000 13 500 14 000 14 500 kton metall 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 Global efterfrågan och produktion Zn Källa: Bloomberg, CRU Priser Realiserade smältlön i kontrakt 1 400 1 900 2 400 2 900 3 400 3 900 4 400 4 900 USD/ton USD/ton koncentrat 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 0 50 100 150 200 250 300 350 Priser och smältlön (TC) Zn PDF utskriftsversion S. 178 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 181 ===== Gruv- och smältverksföretag – bly Boliden är ett viktigt blygruvföretag globalt, men utan en primär blygruva. Istället utvinns bly som en bipro - dukt, främst från zinkgruvorna. Boliden har en bety - dande position inom blyåtervinning i Europa genom smältverket i Bergsöe. Gruv- och smältverksföretag – nickel Harjavalta är det enda nickelsmältverket i Västeuropa, som inte producerar färdig nickelmetall utan ett halvfabrikat som kallas skärsten, som säljs vidare för raffinering. Marknadsposition Boliden är en ledande europeisk metallproducent med en stark global position inom zinkgruvor och -smältverk samt har väletablerad positioner inom kopparsmältverk och produktion av nickel i skärsten. Boliden är också en betydande europeisk producent av kopparkoncentrat från gruvorna Aitik och Kevitsa. Bolaget producerar även bly som biprodukt och är en viktig aktör inom europeisk blyåtervinning. 10 största zinkgruvföretagen 0 200 400 600 800 1 000 Minera Volcan MMG Limited Trafigura Newmont Corp Nexa Resources Zijin Mining Boliden Teck Resources Glencore Hindustan Zinc Källa: Wood Mackenzie kton 2025 10 största kopparsmältverkföretagen 0 300 600 900 1 200 1 500 Boliden Sumitomo Metal Mining Freeport-McMoRan KGHM Polska Miedz Codelco Glencore Zijin Mining Group Aurubis Jinchuan Tongling Jiangxi Copper Corporation kton 2025 Källa: Wood Mackenzie Boliden är världens sjunde största zinksmältverksföretag. Smältverken i Kokkola och Odda är båda stora producenter av raffinerat zink. Efter förvärvet av Somincor och Zinkgruvan är Boliden världens fjärde största zinkgruvbolag mätt med 2025 års produktion. Boliden är en relativt liten producent av kopparkoncentrat globalt sett, men spelar en viktig roll i Europas metallförsörjning, med Aitikgruvan som den viktigaste bidragsgivaren. Med sin samlade produktion vid smältverken i Harjavalta och Rönnskär är Boliden det tjugoförsta största kopparsmältverksföretaget i världen. 10 största koppargruvföretagen 0 300 600 900 1 200 1 500 Boliden Anglo American KGHM Polska Miedz China Molybdenum Rio Tinto Glencore Zijin Mining Group Southern Copper (ex SPCC) Freeport-McMoRan Codelco BHP Källa: Wood Mackenzie kton 2025 10 största zinksmältverkföretagen 0 200 400 600 800 1 000 1 200 Zijin Mining China Minmetals Corp Shaanxi Nonferrous Metals Boliden Nexa Resources Hechi Nanfang Hindustan Zinc Trafigura Korea Zinc Group Glencore kton 2025 Källa: Wood Mackenzie PDF utskriftsversion S. 179 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 182 ===== Tioårsöversikter Koncernen Koncernen 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 Resultat, MSEK Försäljningsintäkter 93 509 89 207 78 554 86 437 68 636 56 321 49 936 52 454 49 531 40 316 Rörelseresultat före avskrivningar 21 972 20 475 14 532 22 057 16 703 14 628 12 688 13 933 13 617 9 881 Rörelseresultat exklusive omvärdering av processlager 10 693 12 025 7 810 15 672 10 318 8 438 7 035 9 074 8 913 5 094 Rörelseresultat 13 192 13 692 8 287 15 895 11 082 8 935 7 597 9 004 9 015 5 682 Resultat efter finansiella poster 11 901 12 555 7 600 15 601 10 839 8 668 7 337 8 763 8 737 5 375 Skatter - 2 492 -2 529 -1 526 -3 191 -2 135 -1 867 -1 548 -1 562 -1 881 -1 135 Årets resultat 9 409 10 026 6 074 12 410 8 704 6 801 5 788 7 201 6 856 4 239 Kassaflöde, MSEK Kassaflöde från den löpande verksamheten 20 686 17 659 12 183 16 398 13 144 11 255 9 442 11 768 12 737 6 995 Kassaflöde från investerings- verk samheten - 29 936 -14 996 -15 537 -10 069 -5 996 -6 297 -8 807 -6 076 -5 428 -9 795 Fritt kassaflöde -9 250 2 663 -3 354 6 329 7 148 4 957 635 5 692 7 309 -2 801 Kassaflöde från finansierings- verksamheten 11 441 -590 -3 827 -2 423 -3 957 -1 271 -1 538 -5 931 -6 304 3 376 Årets kassaflöde 2 191 2 072 -7 180 3 907 3 191 3 686 -903 -239 1 005 575 Kapitalstruktur & avkastning, MSEK Balansomslutning 143 396 116 192 101 957 96 376 80 549 72 492 66 424 58 727 55 882 53 877 Sysselsatt kapital 98 412 80 058 70 837 62 249 53 382 51 007 49 809 44 441 42 931 42 457 Avkastning på sysselsatt kapital, % 14 18 12 27 21 17 16 20 21 15 Eget kapital 76 537 65 012 56 420 58 325 50 882 45 638 41 440 39 011 35 053 29 394 Avkastning på eget kapital, % 13 17 11 23 18 16 14 19 22 16 Soliditet, % 53 56 55 61 63 63 62 66 63 55 Nettoskuld 15 205 10 662 10 728 -15 -918 2 236 5 493 2 034 3 752 9 339 Nettoefterbehandlingsskuld 5 478 3 839 3 195 2 860 2 427 2 205 2 134 1 757 1 657 1 471 Nettoskuldsättningsgrad, % 20 16 19 0 -2 5 13 5 11 32 Data per aktie, SEK Periodens resultat Före utspädning 33,39 36,65 22,21 45,37 31,81 24,86 21,15 26,32 25,06 15,49 Efter utspädning 33,39 36,65 22,21 45,37 31,81 24,86 21,15 26,32 25,06 15,49 Kassaflöde från den löpande verksamheten Före utspädning 72,78 64,68 44,55 59,95 48,06 41,15 34,52 43,03 46,57 25,57 Efter utspädning 72,78 64,68 44,55 59,95 48,06 41,15 34,52 43,03 46,57 25,57 Eget kapital Före utspädning 269,45 238,07 206,25 213,19 185,98 166,81 151,47 142,59 128,13 107,44 Efter utspädning 269,45 238,07 206,25 213,19 185,98 166,81 151,47 142,59 128,13 107,44 Ordinarie utdelning1) 11,00 – 7,50 15,00 10,50 8,25 7,00 8,75 8,25 5,25 Inlösen per aktie – – – 11,50 15,50 6,00 – 4,25 5,75 – Koncernen 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 Aktiekurs 31/12 515,2 310,5 314,0 391,0 350,0 291,4 248,5 192,0 280,6 237,9 Högsta börskurs 517,0 386,5 479,0 515,0 362,0 302,2 291,7 328,4 307,9 258,2 Lägsta börskurs 259,4 257,1 266,0 299,0 269,0 137,2 181,5 187,8 222,7 100,0 P/E-tal 15,4 8,5 14,1 8,6 11,0 11,7 11,7 7,3 11,4 15,4 Aktiekursens förändring under året, % 66 -1 -20 12 20 17 29 -32 18 66 Direktavkastning, % 2,1 – 2,4 3,8 3,0 2,8 2,8 4,6 2,9 2,2 Totalavkastning, % 66 1 -16 19 25 21 35 -28 20 70 Antal aktier, miljoner Antal aktier 31/12 284 273 273 274 274 274 274 274 274 274 Genomsnittligt antal aktier 282 273 273 274 274 274 274 274 274 274 Antal aktier i eget innehav 31/12 0 0 0 – – – – – – – Medarbetare Medelantal medarbetare i koncernen, totalt 7 690 5 808 5 664 6 226 6 167 6 071 5 997 5 819 5 684 5 477 Medelantal kvinnliga medarbetare 1 596 1 267 1 276 1 300 1 277 1 205 1 154 1 060 1 001 976 Anställda vid årets slut, totalt 8 308 6 378 6 541 6 710 6 618 6 386 6 207 6 029 5 921 5 791 Anställda vid årets slut, kvinnor 1 850 1 462 1 438 1 480 1 436 1 313 1 223 1 139 1 095 1 036 Andel kvinnor i styrelsen/ koncernledningen, %2) 36/33 27/20 30/20 30/20 36/20 50/20 50/20 50/20 36/20 36/20 Olycksfall per en miljon arbetade timmar egen personal, frekvens 3,3 3,9 3,0 4,4 5,4 4,9 4,0 3,1 5,0 6,7 Olycksfall per en miljon arbetade timmar inkl. entreprenörer, frekvens 3,6 5,1 4,4 4,7 5,9 5,8 4,4 5,1 6,3 7,9 Dödsfall, egen personal 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Dödsfall, entreprenörer 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 Sjukfrånvaro, % 4,7 5,2 5,5 5,6 4,9 4,8 4,3 4,5 4,5 4,4 Energianvändning Total energianvändning, total GWh 6 158 5 637 5 857 5 976 5 946 5 781 5 362 5 732 5 497 5 295 Vattenuttag, totalt km3 67 7 -5 1 8 15 22 12 17 14 Utsläpp Växthusgasutsläpp Scope 1, kton 678 658 628 629 625 544 598 644 605 594 Växthusgasutsläpp Scope 2, kton 245 207 215 286 375 353 319 327 418 459 Växthusgasutsläpp Scope 1-2, kton3) 923 865 842 915 999 897 917 971 1 024 1 052 Växthusgasintensitet4) 0,55 0,67 0,66 0,65 0,70 – – – – – Växthusgasutsläpp, Scope 1–2 omräknade, ktonnes5) 946 946 931 1 011 1 107 – – – – – Växthusgasutsläpp, Scope 3 omräk- nade, ktonnes5) 3 992 3 844 4 024 3 807 3 458 – – – – – Metallutsläpp till luft, intensitet6) 21 33 29 23 26 41 48 49 71 64 Utsläpp av svaveldioxid till luft, ton 5 988 5 938 5 749 6 100 6 429 6 310 6 240 7 720 7 360 7 060 Metallutsläpp till vatten, intensitet6) 35 59 64 48 33 25 36 41 50 74 Kväveföreningar till vatten, ton 183 198 235 237 276 201 228 240 236 300 1) 2025 års belopp avser föreslagen utdelning. 2) Andel kvinnor i styrelsen, inklusive arbetstagarrepresentanter, per den 31 december. 3) Utsläpp från förändrad markanvändning (LUC) ingår. Växthusgasutsläpp Scope 1-2 exklusive LUC (2025: 904, 2024: 854, 2023: 825, 2022: 884, 2021: 990). 4) Växthusgasintensitet är förhållandet mellan växthusgasutsläpp (Scope 1-2) och den totala produktionen av metall i koncentrat från gruvor och metallproduktion från smältverk. Utsläpp från förändrad markanvändning (LUC) ingår. GHG-intensitet exklusive LUC (2025: 0,53, 2024: 0,66, 2023: 0,64, 2022: 0,63, 2021: 0,69). GHG-intensitet exklusive LUC och gruvorna som förvärvades under 2025 (2025: 0,64) 5) För att möjliggöra uppföljning av våra klimatmål 2021–2030 har utsläpp av växthusgaser räknats om för att även omfatta gruvorna som förvärvades under 2025. Omräknade utsläpp avväxthusgaser Scope 1–2 exklusive LUC (2025: 927, 2024: 935, 2023: 914, 2022: 981, 2021: 1 097) 6) Intensiteten består av ton utsläppta metaller viktat i NCP-metallekvivalenter, dividerat med Mton producerad metall. PDF utskriftsversion S. 180 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 183 ===== Gruvor Gruvor 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 Produktion av metall i koncentrat Zn, kton 351 164 195 261 268 286 290 290 305 329 Cu, kton 104 91 89 109 114 128 121 140 143 103 Ni, kton 12 12 10 12 13 12 10 14 14 7 Pb, kton 77 45 46 54 55 54 55 55 60 63 Au, kg 5 140 5 880 5 762 6 449 6 516 7 963 7 257 7 678 7 237 5 766 Au, oz 165 247 189 053 185 259 207 338 209 486 255 997 233 316 246 855 232 666 185 386 Ag, kg 443 973 348 098 321 924 376 772 370 981 353 973 372 199 402 349 413 238 446 826 Ag, ’000 oz 14 274 11 191 10 350 12 113 11 927 11 380 11 966 12 936 13 286 14 365 Te, kg 48 398 45 759 35 507 32 708 41 367 41 742 40 953 44 641 34 979 38 680 Finansiell data, MSEK Försäljningsintäkter 30 762 21 202 18 683 24 755 22 045 18 126 17 060 18 404 18 195 12 659 Rörelsekostnader 15 396 11 655 11 444 11 119 9 343 9 173 8 849 8 481 7 947 6 833 Avskrivningar 6 873 5 060 4 488 4 661 4 296 4 403 3 824 3 708 3 487 3 172 Rörelseresultat 7 978 5 241 3 111 9 318 8 761 4 594 4 484 6 451 6 681 2 804 Investeringar 9 469 7 867 8 742 6 159 3 910 4 439 6 409 4 482 3 722 2 755 Rörelseförvärv1) 14 391 – – – – – – – – 5 961 Sysselsatt kapital 57 193 40 310 34 751 31 470 29 023 29 009 28 719 26 328 25 502 24 972 Utsläpp av växthusgaser Växthusgasutsläpp Scope 1, kton 296 273 216 239 198 145 173 207 192 168 Växthusgasutsläpp Scope 2, kton 126 71 81 115 135 137 139 134 151 145 Växthusgasintensitet2) 0,78 1,10 0,87 0,81 0,74 0,58 0,66 0,66 0,66 0,62 AITIK Anrikat tonnage, kton 39 207 40 840 40 689 43 297 40 100 41 661 40 661 38 472 39 045 36 051 Ingående halter Cu, % 0,15 0,17 0,18 0,20 0,22 0,24 0,25 0,29 0,28 0,22 Au, g/ton 0,07 0,07 0,08 0,10 0,11 0,13 0,13 0,14 0,13 0,11 Ag, g/ton 0,73 0,75 0,80 0,86 0,87 1,06 1,17 1,82 1,98 2,11 Koncentratproduktion Cu, kton 208 239 261 314 314 368 377 404 394 320 Halt i koncentrat Cu, % 24,55 24,99 24,63 25,20 25,49 24,78 24,21 24,58 24,76 22,12 Produktion av metall i koncentrat Cu, kton 51 60 64 79 80 91 91 99 98 71 Au, kg 1 424 1 379 1 724 2 431 2 611 3 128 3 063 3 150 2 899 2 119 Au, oz 45 788 44 322 55 412 78 143 83 947 100 563 98 470 101 285 93 197 68 127 Ag, kg 19 336 23 843 25 010 28 003 26 361 34 616 37 991 54 894 61 862 56 602 Ag, ’000 oz 622 767 804 900 848 1 113 1 221 1 765 1 989 1 820 Gruvor 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 Finansiell data, MSEK Försäljningsintäkter 6 370 6 392 6 338 7 365 7 211 6 295 5 818 6 017 5 487 3 273 Rörelseresultat före avskrivningar 3 424 2 803 3 028 4 565 4 754 3 888 3 646 3 974 3 513 1 548 Rörelseresultat 948 754 1 419 3 076 3 281 2 296 2 149 2 494 2 073 222 Investeringar 4 137 4 469 5 403 3 131 1 653 1 823 1 985 1 576 1 534 1 174 Cash cost USc/lb Cu C1, Normal 153 246 191 128 108 65 76 77 82 102 Cash cost USD/troy oz Au C1, Pro rata 1 820 – – – – – – – – – Bevisad och sannolik mineralreserv 4) Mton 1 050 1 091 1 143 1 131 1 307 1 353 1 187 1 148 1 161 1 194 Cu, % 0,24 0,23 0,23 0,23 0,22 0,22 0,23 0,22 0,23 0,23 Au, g/ton 0,16 0,16 0,16 0,16 0,15 0,15 0,15 0,14 0,14 0,14 BOLIDENOMRÅDET Anrikat tonnage, kton 1 768 1 781 1 833 1 878 1 916 1 898 2 028 1 947 2 065 2 138 varav slagg 243 282 238 257 280 283 272 199 264 300 Ingående halter Zn, % 3,10 3,57 3,16 3,83 3,19 3,54 3,57 3,54 3,99 4,16 Cu, % 0,28 0,29 0,32 0,35 0,33 0,39 0,34 0,36 0,38 0,40 Pb, % 0,46 0,48 0,39 0,47 0,39 0,41 0,39 0,36 0,42 0,44 Te, g/ton 61,1 61,2 49,1 45,3 49,0 51,2 45,6 44,7 34,9 36,9 Au, g/ton 1,9 2,5 2,1 2,1 1,9 2,2 2,0 1,9 1,9 1,7 Ag, g/ton 57,7 55,0 49,8 54,7 53,6 59,0 54,1 52,1 57,7 59,2 Koncentratproduktion Zn, kton 77 88 84 105 85 96 107 103 123 129 Cu, kton 15 15 18 19 17 19 18 20 20 23 Pb, kton 8 10 8 10 8 7 11 9 13 12 Halt i koncentrat Zn, % 55,9 55,2 54,5 54,7 55,8 54,4 54,1 54,7 53,2 54,5 Cu, % 22,9 22,7 22,9 23,9 24,0 25,1 24,4 23,9 25,3 24,8 Pb, % 43,9 41,9 42,3 41,6 41,5 40,2 31,8 32,1 25,7 31,3 Produktion av metall i koncentrat Zn, kton 43 49 46 57 47 52 58 57 66 70 Cu, kton 3 3 4 4 4 5 4 5 5 6 Pb, kton 4 4 3 4 3 3 3 3 3 4 Te, kg 48 398 45 759 35 507 32 708 41 367 41 742 40 953 44 641 34 979 38 680 Au, kg 2 509 3 250 2 800 2 886 2 607 2 960 2 793 2 752 2 476 2 261 Au, oz 80 668 104 475 90 030 92 795 83 813 95 162 89 810 88 461 79 615 72 693 Ag, kg 72 887 68 230 64 963 72 644 68 391 73 173 75 123 72 154 80 781 84 911 Ag, ’000 oz 2 343 2 194 2 089 2 335 2 199 2 353 2 415 2 320 2 597 2 730 Finansiell data, MSEK Försäljningsintäkter 5 121 4 483 3 245 3 644 2 896 2 671 2 594 2 361 2 612 2 025 Rörelseresultat före avskrivningar 3 021 2 900 1 543 2 114 1 574 1 308 1 162 1 149 1 267 924 PDF utskriftsversion S. 181 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 184 ===== Gruvor 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 Rörelseresultat 2 473 2 376 1 054 1 640 1 123 872 738 756 868 548 Investeringar 1 298 1 205 957 677 456 408 592 632 440 365 Cash cost USc/lb Zn C1, Pro rata 60 61 77 83 77 48 75 78 79 64 Cash cost USD/oz Au C1, Pro rata 1 578 981 1 081 809 892 977 715 692 686 710 Cash cost USD/troy oz Ag C1, Pro rata 19 – – – – – – – – – Bevisad och sannolik mineral - reserv Sulfidmalmer, kton 11 800 10 760 10 430 9 100 8 870 7 010 7 630 7 920 7 680 8 910 Zn, % 4,4 4,8 5,1 5,6 5,9 5,9 5,6 5,2 5,2 5,5 Cu, % 0,5 0,6 0,6 0,5 0,6 0,4 0,5 0,5 0,5 0,5 Guldmalmer, kton 5 500 4 500 3 800 3 800 3 700 4 540 5 040 4 200 4 500 3 680 Au, g/ton 2,8 3,4 3,8 3,4 3,8 3,3 3,4 3,7 3,7 3,6 Te, g/ton 133,0 168,0 194,0 185,1 180,1 161,0 162,0 171,0 175,0 189,0 KYLYLAHTI 3) Anrikat tonnage, kton – – – – – 681 716 785 809 797 Ingående halter Cu, % – – – – – 0,58 0,74 1,01 1,30 1,62 Zn, % – – – – – 0,25 0,35 0,41 0,53 0,64 Ni, % – – – – – 0,28 0,23 0,21 – – Co, % – – – – – 0,16 0,18 0,20 – – Au, g/ton – – – – – 1,14 0,86 0,98 1,08 0,81 Koncentratproduktion Cu, ton – – – – – 25 408 29 258 42 107 51 440 61 155 Zn, ton – – – – – 766 1 895 2 334 3 799 5 283 Halt i koncentrat Cu, % – – – – – 14,2 16,5 17,5 18,8 19,8 Zn, % – – – – – 42,6 44,9 43,3 44,3 46,9 Produktion av metall i koncentrat Cu, ton – – – – – 3 609 4 826 7 353 9 686 12 123 Zn, ton – – – – – 326 851 1 011 1 682 2 477 Ni, ton – – – – – 989 731 518 – – Co, ton – – – – – 447 425 278 – – Au, kg – – – – – 623 480 605 674 477 Au, oz – – – – – 20 029 15 419 19 435 21 657 15 347 Finansiell data, MSEK Försäljningsintäkter – – 2 4 56 659 558 674 708 573 Rörelseresultat före avskrivningar -20 -22 -9 -10 -3 216 108 241 267 164 Rörelseresultat -20 -22 -9 -269 -3 151 39 -31 34 -28 Investeringar – – – -1 – 1 4 10 24 97 Cash cost Usc/lb Cu C1, Normal – – – – – -100 145 198 153 143 Bevisad och sannolik mineralreserv Kton – – – – – – 500 1 300 1 700 1 900 Cu, % – – – – – – 0,6 0,7 1,2 1,2 Zn, % – – – – – – 0,3 0,3 0,4 0,5 Au, g/ton – – – – – – 1,2 1,0 0,9 1,1 Gruvor 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 GARPENBERG Anrikat tonnage, kton 3 585 3 455 3 151 2 989 3 056 3 000 2 861 2 622 2 634 2 622 Ingående halter Zn, % 3,0 3,4 3,3 3,6 3,8 3,8 4,1 4,1 4,3 4,4 Cu, % 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 Pb, % 1,3 1,5 1,4 1,4 1,5 1,5 1,5 1,6 1,8 1,8 Au, g/ton 0,3 0,3 0,4 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 Ag, g/ton 96 97 97 117 119 108 118 135 1335) 150 Koncentratproduktion Zn, kton 188 202 176 185 204 201 205 191 201 200 Cu, kton 7 9 7 5 6 6 5 5 5 5 Pb, kton 48 55 49 50 53 52 51 50 55 54 Halt i koncentrat Zn, % 54,1 54,1 54,7 54,1 53,4 53,1 53,0 52,9 53,5 54,3 Cu, % 10,9 11,1 12,9 15,3 16,3 15,7 13,8 13,7 16,3 15,2 Pb, % 80,2 73,4 73,4 71,7 72,6 71,0 70,7 70,5 70,9 72,7 Produktion av metall i koncentrat Zn, kton 102 109 96 100 109 107 109 101 107 109 Cu, kton 0,7 1,0 0,9 0,7 1,0 0,9 0,7 0,7 0,8 0,7 Pb, kton 39 40 36 36 38 37 36 35 39 39 Au, kg 747 821 842 595 661 668 514 542 541 580 Au, oz 24 023 26 386 27 074 19 127 21 243 21 477 16 522 17 413 17 406 18 661 Ag, ton 256 256 231 273 275 245 257 273 268 302 Ag, ’000 oz 8 215 8 229 7 425 8 789 8 838 7 862 8 249 8 769 8 602 9 705 Finansiell data, MSEK Försäljningsintäkter 7 198 6 038 4 653 5 340 4 930 3 669 3 712 3 700 4 019 3 491 Rörelseresultat före avskrivningar 5 061 4 334 3 059 3 921 3 643 2 456 2 555 2 685 3 049 2 509 Rörelseresultat 4 411 3 740 2 473 3 359 3 110 1 942 2 079 2 225 2 606 2 063 Investeringar 1 446 938 716 411 419 537 573 395 377 317 Cash cost Usc/lb Zn C1, Pro rata 45 50 59 59 48 54 51 47 46 43 Cash cost USD/troy oz Ag C1, Pro rata 15 – – – – – – – – – Bevisad och sannolik mineralreserv Kton 104 300 105 700 100 900 109 300 93 700 89 500 74 800 76 200 77 700 76 400 Zn, % 2,5 2,5 2,6 2,6 2,8 2,8 3,1 3,1 3,1 3,2 Ag, g/ton4) 88 88 90 87 93 94 96 96 100 97 PDF utskriftsversion S. 182 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 185 ===== Gruvor 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 TARA Anrikat tonnage, kton 1 441 156 1 093 2 090 2 149 2 316 2 461 2 200 2 311 2 603 Ingående halter Zn, % 5,6 4,3 5,2 5,2 5,5 5,8 5,2 6,3 5,9 6,0 Pb, % 1,0 0,9 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,2 1,1 1,2 Koncentratproduktion Zn, kton 143 12 102 189 206 230 223 242 239 268 Pb, kton 16 2 13 27 24 27 29 29 31 37 Halt i koncentrat Zn, % 52,9 51,0 52,4 54,7 54,6 55,3 54,9 54,4 54,6 55,2 Pb, % 45,5 57,4 54,6 51,8 54,0 52,6 54,9 57,0 54,7 52,8 Produktion av metall i koncentrat Zn, kton 76 6 53 103 112 127 122 132 131 148 Pb, kton 7 1 7 14 13 14 16 17 17 20 Ag, kg 642 60 998 2 750 1 342 918 1 578 1 160 1 344 1 076 Ag, ’000 oz 21 2 32 88 43 30 51 37 43 35 Finansiell data, MSEK Försäljningsintäkter 1 845 118 1 150 2 734 2 423 1 832 2 143 2 727 2 691 2 085 Rörelseresultat före avskrivningar 446 -794 -275 848 861 110 598 1 160 1 275 947 Rörelseresultat 58 -968 -571 441 534 -252 283 798 942 476 Investeringar 187 43 240 607 466 383 508 592 379 299 Cash cost USc/lb Zn C1, Normal 97 – 143 106 87 93 86 78 70 69 Bevisad och sannolik mineralreserv Kton 16 600 13 900 14 000 15 000 16 100 18 100 17 400 19 000 19 500 16 500 Zn, % 5,4 5,5 5,5 5,5 5,4 5,5 6,0 5,7 5,8 6,3 Pb, % 1,3 1,5 1,5 1,5 1,4 1,5 1,6 1,5 1,4 1,6 KEVITSA 5) Anrikat tonnage, kton 10 155 9 849 9 829 10 287 9 469 9 186 7 536 7 582 7 911 4 518 Ingående halter Cu, % 0,25 0,30 0,24 0,27 0,33 0,33 0,29 0,39 0,42 0,35 Ni, % 0,18 0,19 0,16 0,18 0,21 0,18 0,19 0,26 0,25 0,24 Co, % 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 Au, g/ton 0,08 0,09 0,08 0,10 0,12 0,13 0,11 0,15 0,16 0,14 Pd, g/ton 0,12 0,11 0,13 0,15 0,17 0,13 0,13 0,22 0,20 0,19 Pt, g/ton 0,19 0,17 0,19 0,23 0,27 0,25 0,24 0,36 0,32 0,29 Koncentratproduktion Cu, kton 93 104 83 100 118 110 80 110 112 55 Ni, kton 137 135 121 133 145 129 105 145 139 80 Halt i koncentrat Cu, % 24,4 25,4 24,1 25,3 24,4 25,0 24,6 25,1 26,8 25,8 Ni, % 8,5 8,5 8,2 8,9 8,9 8,6 8,6 9,6 9,9 9,3 Produktion av metall i koncentrat Cu, kton 23 26 20 25 29 27 20 27 30 14 Ni, kton 12 12 10 12 13 11 9 14 14 7 Gruvor 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 Co, ton 506 583 513 624 592 495 445 591 587 322 Au, kg 459 431 396 537 637 584 407 630 647 328 Au, oz 14 767 13 870 12 742 17 273 20 483 18 767 13 095 20 261 20 790 10 558 Pd, kg 820 723 762 960 1 036 858 699 1 157 1 021 559 Pd, oz 26 348 23 249 24 496 30 875 33 310 27 572 22 470 37 209 32 838 17 965 Pt, kg 1 132 958 933 1 243 1 447 1 276 953 1 576 1 418 750 Pt, oz 36 384 30 802 30 005 39 974 46 511 41 039 30 651 50 683 45 573 24 118 Finansiell data, MSEK Försäljningsintäkter 4 157 4 169 3 300 5 398 4 525 2 999 2 231 2 922 2 680 1 210 Rörelseresultat före avskrivningar 2 269 2 433 1 561 3 732 3 266 1 721 1 079 1 686 1 502 500 Rörelseresultat 984 753 89 2 298 1 788 320 67 974 893 166 Investeringar 1 178 1 191 1 360 1 306 892 1 264 2 716 1 221 939 473 Cash cost USc/lb Ni C1, Pro rata 411 278 386 341 339 305 392 315 278 340 Cash cost USc/lb Cu C1, Pro rata 224 155 173 116 168 131 150 146 139 155 Bevisad och sannolik mineralreserv Kton 88 400 97,500 82 100 101 200 123 600 128 200 140 300 128 600 133 800 146 800 Cu, % 0,31 0.31 0,31 0,34 0,32 0,32 0,32 0,34 0,34 0,34 Ni, % 0,22 0.22 0,20 0,23 0,22 0,21 0,24 0,22 0,22 0,22 SOMINCOR 6) Anrikat tonnage, koppar, kton 1 670 – – – – – – – – – Anrikat tonnage, zink, kton 1 446 – – – – – – – – – Ingående halter Zn, % 6,75 – – – – – – – – – Cu, % 1,76 – – – – – – – – – Pb, % 1,40 – – – – – – – – – Koncentratproduktion Zn, kton 171 – – – – – – – – – Cu, kton 101 – – – – – – – – – Pb, kton 23 – – – – – – – – – Halt i koncentrat Zn, % 45,4 – – – – – – – – – Cu, % 22,8 – – – – – – – – – Pb, % 27,9 – – – – – – – – – Produktion av metall i koncentrat Zn, kton 78 – – – – – – – – – Cu, kton 23 – – – – – – – – – Pb, kton 6 – – – – – – – – – Ag, ton 42 – – – – – – – – – Ag, ’000 troz 1 345 – – – – – – – – – Finansiell utveckling, MSEK Försäljningsintäkter 4 028 – – – – – – – – – Rörelseresultat före avskrivningar 1 376 – – – – – – – – – Rörelseresultat 473 – – – – – – – – – Investeringar 602 – – – – – – – – – Cash cost USc/lb Cu C1, Pro rata 287 – – – – – – – – – PDF utskriftsversion S. 183 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 186 ===== Smältverk Smältverk 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 Metallproduktion Zink, kton 457 454 458 475 473 489 486 486 457 461 Koppar, kton 162 159 225 353 374 372 322 364 353 336 Bly, kton 27 19 24 29 27 28 26 29 28 28 Blylegeringar, kton (Bergsöe) 50 47 53 42 46 46 49 47 50 46 Nickel i skärsten, kton 34 40 34 26 19 25 26 31 25 31 Guld, kg 12 682 15 047 20 129 21 173 18 412 18 537 14 976 16 653 17 776 17 638 Guld, oz 413 527 483 753 647 136 680 707 591 959 595 961 481 477 535 381 571 501 567 077 Silver, kg 276 402 282 405 426 144 574 878 589 271 605 376 466 738 563 051 569 474 626 331 Silver, ’000 oz 8 886 9 079 13 701 18 482 18 945 19 463 15 006 18 102 18 309 20 137 Aluminiumfluorid, kton1) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 32 Svavelsyra, kton 1 753 1 775 1 644 1 715 1 685 1 730 1 534 1 630 1 613 1 642 Finansiell data, MSEK Försäljningsintäkter 87 347 85 629 77 197 84 787 67 292 55 283 48 556 50 634 47 691 38 516 Bruttoresultat exkl. omvärdering av processlager2) 14 442 15 044 15 577 15 703 11 314 12 062 10 969 10 088 9 776 9 376 Rörelsekostnader 9 471 9 906 9 635 8 652 7 245 6 922 7 070 6 490 6 004 5 696 Avskrivningar 1 874 1 685 1 729 1 472 1 302 1 273 1 253 1 220 1 114 1 026 Rörelseresultat exklusive omvärde- ring av processlager2) 3 660 7 147 4 485 5 916 2 903 3 975 2 716 2 435 2 732 2 759 Rörelseresultat 6 159 8 814 4 962 6 139 3 666 4 472 3 277 2 364 2 834 3 347 Investeringar 6 027 7 091 6 773 3 862 2 070 1 835 2 398 1 656 1 862 1 372 Sysselsatt kapital 42 245 41 329 36 155 31 241 25 545 21 977 21 175 18 237 18 018 17 838 Utsläpp av växthusgaser Växthusgasutsläpp Scope 1, kton 382 384 412 390 427 398 425 436 413 426 Växthusgasutsläpp Scope 2, kton 119 136 134 171 240 217 179 194 267 313 Växthusgasintensitet3) 0,52 0,53 0,58 0,58 0,68 0,62 0,63 0,63 0,71 0,78 RÖNNSKÄR Smältmaterial Koppar, kton Kopparkoncentrat 637 654 662 707 645 658 606 665 631 626 Sekundärråvara 136 137 140 160 169 161 169 171 180 171 Varav elektronik 80 75 69 83 73 72 81 86 77 82 Koppar, totalt 773 791 802 867 814 819 774 835 811 798 Bly, kton Blykoncentrat 41 25 38 40 42 43 41 43 39 41 Sekundärråvara 0 1 0 1 1 1 1 2 2 1 Bly, totalt 41 25 39 41 43 44 42 45 41 42 Produktion Katodkoppar, kton – – 96 218 223 226 201 224 219 207 Bly, kton 27 19 24 29 27 28 26 29 28 28 Zinkklinker, kton 28 31 29 33 34 33 33 31 34 33 Guld, ton 5 7 11 12 11 14 12 13 13 14 Gruvor 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 Bevisad och sannolik mineralreserv Kton, kopparmalm 24 000 – – – – – – – – – Cu, % 1,9 – – – – – – – – – Kton, zinkmalm 24 100 – – – – – – – – – Zn, % 7,1 – – – – – – – – – Pb, % 1,7 – – – – – – – – – ZINKGRUVAN 7) Anrikat tonnage, zink, kton 884 – – – – – – – – – Anrikat tonnage, koppar, kton 194 – – – – – – – – – Ingående halter Zn, % 6,45 – – – – – – – – – Cu, % 2,02 – – – – – – – – – Pb, % 2,93 – – – – – – – – – Koncentratproduktion Zn, kton 102 – – – – – – – – – Cu, kton 13 – – – – – – – – – Pb, kton 29 – – – – – – – – – Halt i koncentrat Zn, % 51,4 – – – – – – – – – Cu, % 27,3 – – – – – – – – – Pb, % 70,8 – – – – – – – – – Produktion av metall i koncentrat Zn, kton 52 – – – – – – – – – Cu, kton 3 – – – – – – – – – Pb, kton 21 – – – – – – – – – Ag, ton 54 – – – – – – – – – Ag, ’000 troz 1 728 – – – – – – – – – Finansiell utveckling, MSEK Försäljningsintäkter 2 040 – – – – – – – – – Rörelseresultat före avskrivningar 939 – – – – – – – – – Rörelseresultat 358 – – – – – – – – – Investeringar 619 – – – – – – – – – Cash cost USc/lb Zn C1, Normal 37 – – – – – – – – – Bevisad och sannolik mineral - reserv Kton, zinkmalm 13 800 – – – – – – – – – Zn, % 7,8 – – – – – – – – – Kton, kopparmalm 1 600 – – – – – – – – – Cu, % 2,0 – – – – – – – – – Pb, % 3,3 – – – – – – – – – 1) Rörelseförvärv: Somincor och Zinkgruvan 2025 (14 391 MSEK). 2) Växthusgasintensiteten för gruvor är förhållandet mellan de växthusgasutsläpp (Scope 1–2) och metallinnehållet av producerat koncentrat från gruvor. 3) Förvärv av Kylylahti genomfördes i oktober 2014. Gruvan slutbröts i november 2020. 4) På grund av felaktigt beräkningsunderlag har Garpenbergs siffra för Ag g/ton 2017 korrigerats från 113 till 133. 5) Förvärv av Kevitsa genomfördes i juni 2016. 6) Förvärv av Somincor genomfördes i april 2025. 7) Förvärv av Zinkgruvan genomfördes i april 2025. PDF utskriftsversion S. 184 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 187 ===== Smältverk 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 Guld, ’000 oz 152 231 349 385 362 434 398 429 421 443 Silver, ton 191 239 382 467 483 524 384 472 485 508 Silver, ’000 oz 6 137 7 682 12 278 15 029 15 524 16 837 12 346 15 165 15 590 16 337 Svavelsyra, kton 560 560 566 550 528 506 463 518 505 503 Flytande svaveldioxid, kton 32 33 27 44 56 49 54 61 50 45 Palladiumkoncentrat, ton 0 1 1 2 2 2 2 2 2 3 Finansiell data, MSEK Försäljningsintäkter 4 226 3 341 3 768 4 231 3 450 3 631 3 153 3 045 2 883 2 759 Rörelseresultat före avskrivningar 1 643 3 951 808 1 662 1 401 1 646 850 1 091 1 221 1 135 Rörelseresultat 1 095 3 465 276 1 257 1 075 1 327 519 756 900 852 Investeringar 2 264 1 304 673 473 502 939 978 403 356 398 BERGSÖE Smältmaterial, kton Batteriråvara4) 54 50 55 47 48 51 52 50 51 47 Produktion, kton Blylegeringar 50 47 53 42 46 46 49 47 50 46 Finansiell data, MSEK Försäljningsintäkter 1 329 1 370 1 567 1 276 1 147 981 1 154 1 172 1 221 882 Rörelseresultat före avskrivningar 130 110 181 56 94 3 110 61 124 126 Rörelseresultat 97 86 158 33 72 -21 97 8 110 109 Investeringar 19 27 57 46 33 11 64 49 66 26 HARJAVALTA Smältmaterial, kton Kopparkoncentrat 580 573 502 592 591 612 488 522 543 552 Sekundärråvara 29 30 25 30 31 26 24 27 24 27 Koppar, totalt 608 603 528 622 622 638 512 549 566 579 Nickelkoncentrat 306 308 280 271 207 254 266 296 259 294 Produktion Katodkoppar, kton 162 159 129 135 151 146 120 139 133 129 Nickel i skärsten, kton 34 40 34 26 19 25 26 31 25 31 Guld, ton 8 8 9 9 7 5 3 3 5 4 Guld, ’000 oz 262 253 298 295 230 162 83 106 150 124 Silver, ton 65 20 22 85 83 62 63 73 66 101 Silver, ’000 oz 2 095 634 718 2 735 2 683 2 005 2 012 2 351 2 134 3 247 Svavelsyra, kton 758 755 646 721 715 769 620 671 677 703 Flytande svaveldioxid, kton 10 17 14 20 29 34 36 37 35 33 Palladiumkoncentrat, ton 3 3 2 4 3 3 3 3 3 3 Finansiell data, MSEK Försäljningsintäkter 4 543 4 715 3 749 4 310 3 111 3 083 2 816 2 897 2 353 2 281 Rörelseresultat före avskrivningar 2 194 2 324 1 503 2 299 1 364 1 427 1 067 1 315 953 935 Rörelseresultat 1 743 1 874 1 093 1 926 1 037 1 095 746 1 043 707 704 Investeringar 186 267 710 663 767 385 813 680 808 432 Smältverk 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 2016 KOKKOLA Smältmaterial, kton Zinkkoncentrat 566 564 551 558 566 574 560 566 560 547 Produktion Zink, kton 290 302 294 294 293 297 291 295 285 291 Silver i koncentrat, kg 20 345 23 757 21 904 22 345 22 980 19 316 20 147 18 205 18 188 17 180 Silver i koncentrat, ’000 oz 654 764 704 718 739 621 648 585 585 552 Svavelsyra, kton 312 328 316 322 320 328 326 322 326 315 Finansiell data, MSEK Försäljningsintäkter 3 082 3 711 4 515 3 648 2 610 3 044 2 842 2 344 2 363 2 223 Rörelseresultat före avskrivningar 1 024 1 574 2 276 1 616 861 1 315 1 180 711 921 789 Rörelseresultat 707 1 230 1 927 1 307 565 1 031 912 461 688 572 Investeringar 260 262 365 242 351 289 296 343 322 297 ODDA Smältmaterial, kton Zinkkoncentrat (inklusive zinkklinker) 328 319 336 355 358 382 384 366 338 339 Produktion, kton Zink 167 151 164 181 180 192 195 191 172 171 Aluminiumfluorid1) – – – – – – – – – 32 Svavelsyra 124 131 114 122 122 127 126 119 104 121 Finansiell data, MSEK Försäljningsintäkter 1 355 1 529 2 129 1 827 1 353 1 743 1 687 1 322 1 309 1 522 Rörelseresultat före avskrivningar 211 179 900 820 317 729 647 338 383 461 Rörelseresultat -144 -33 645 613 133 548 467 168 225 314 Investeringar5) 3 292 5 226 4 936 2 407 402 182 221 152 298 214 1) Aluminiumfluoridverksamheten i Odda avyttrades 2017. 2) Process Inventory Revaluation, omvärdering av processlager. 3) Växthusgasintensiteten för smältverk är förhållandet mellan växthusgasutsläppen (Scope 1–2) och metallproduktionen från smältverk. 4) Från och med 2020 redovisas avverkad batteriråvara exklusive plast, vilket tidigare inkluderades. Historiken har justerats i enlighet med detta. 5) Green Zinc Odda ingår från år 2021. PDF utskriftsversion S. 185 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 188 ===== Boliden som investering Med lång erfarenhet, hög kompetensnivå och med ledande teknik arbetar vi mot att uppnå vår vision om att vara den mest klimatvänliga och respekterade metalleverantören i världen. Ett tydligt fokus på långsiktig prestanda och värdeskapande för alla intressenter utgör grunden för denna ambition och stärker ett motståndskraftigt och hållbart investeringserbjudande. Samhällsutvecklingen driver vår verksamhet Framgångsrik verksamhetsmodell Ansvar genom hela värdekedjan Stabil finansiell ställning Boliden producerar metaller som är viktiga för samhällsutvecklingen och den globala klimatom - ställningen. Genom våra egna gruvor och smältverk levererar vi högkvalitativa metaller med konkurrens - kraftig klimatprestanda. All metallproduktion sker i Europa, vilket garanterar strikta regleringsstandarder och låg politisk risk. Vår portfölj, som omfattar koppar, zink, nickel och bly, stöder flera innovationskritiska sektorer, bland annat ren energiteknik, elektronik, telekommunikation, försvar och hälso- och sjukvård. Boliden genererar god lönsamhet trots malm med låga halter och en hög kostnadsstruktur i de länder där företaget är verksamt. Vi har den expertis som krävs för att utveckla gruv- och smältverksverksam - heten och driva innovation för att ligga i framkant av den tekniska utvecklingen. Våra medarbetare bär på ett värdefullt arv av nästan ett sekel av erfarenhet från både gruv- och smältverksverksamhet. Hög produk - tivitet och sänkta kostnader uppnås genom vår starka företagskultur som bygger på personligt ansvar och kontinuerliga förbättringar. Våra viktigaste gruvor har lång livslängd och vi prioriterar prospektering där den ekonomiska potentialen är störst. Vårt engagemang för hållbarhet omfattar alla verksamheter: att skydda våra medarbetare, stödja lokalsamhällen, minimera miljöpåverkan och bidra till globala klimatmål. Vi stärker säkerheten för medarbe - tare och entreprenörer genom proaktiv riskhantering och ett starkt fokus på arbetsmiljö och säkerhet. Tillgången till fossilfri energi och låg vattenstress i våra verksamhetsregioner gör det möjligt för oss att producera metaller med ett konkurrenskraftigt klimatavtryck. Boliden är också en av Europas ledande återvinnare av använda blybatterier och elektroniskt avfall, samt en pionjär inom metoder för återvinning av nedlagda gruvor och hantering av farligt avfall. Boliden strävar efter att upprätthålla en sund balansräkning och våra finansiella mål är anpassade för att förbereda oss för marknadsfluktuationer och värdeskapande investeringar. Värdekedjan från gruvor till smältverk skapar synergier mellan affärsområdena och ökar stabiliteten i vår intjäningspotential. Denna stabilitet förstärks av att smältlönerna tenderar att röra sig i motsatt riktning mot de volatila basmetall - priserna. Över tid tenderar även priserna för ädelme - taller att ha en negativ korrelation med basmetallpri - serna, vilket ökar stabiliteten i vår intjäningspotential. PDF utskriftsversion S. 186 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 189 ===== Handel i Bolidenaktien Totalt omsattes 1,3 miljarder (0,9) Bolidenaktier under 2025 till ett värde av 323 miljarder SEK (283). Nasdaq stod för 31 % (33) av handeln med Boliden-aktier. Under året omsattes 280 miljoner (299) Bolidenaktier på Nasdaq Stockholm till ett sammanlagt värde av 99 miljarder SEK (94). I genomsnitt omsattes 1,1 miljoner (1,2) aktier per handelsdag och Bolidenaktien stod för 1,6 % (1,5) av den totala omsättningen på Nasdaq Stockholm. Den största börsen för Bolidenaktien var dock CBOE med 54 % (50) av all handel i aktien. Kursutveckling och utdelning Bolidenaktien ökade med 66 % jämfört med OMX Stockholm 30-index, som steg med 16 %, och MSCI World Metals & Mining Index, som ökade med 34 %. Det sistnämnda indexet är Bolidens viktigaste jämförelseindex. Vid utgången av 2025 noterades Bolidenaktien till 515,2 SEK (310,5) på NASDAQ Stockholm, vilket motsvarar ett börsvärde på 146 SEK (85) miljarder. Under de senaste fem åren var Bolidenaktiens betavärde mot OMXSPI 0,94 (1,02). Bolidens policy är att utdelningen ska motsvara en tredjedel av årets nettovinst. För 2025 föreslår styrel - sen därför en utdelning på 11 SEK (-) per aktie, vilket motsvarar 33 % (-) av nettovinsten. (Årsstämman 2025 beslutade att slopa den ordinarie utdelningen för 2024 med syfte att minska nyemissionen i samband med förvärvet av Somincor och Zinkgruvan med motsvarande belopp.) Aktiekapital Per den 31 december 2025 uppgick det totala antalet aktier till 284 225 454 (273 511 169). Det registrerade antalet aktier ökade genom en riktad nyemission den 21 mars 2025. Genom aktieemissionen erhöll Boliden cirka 3,75 miljarder SEK före transaktionskostnader för att delvis finansiera förvärvet av Somincor och Zinkgruvan. Per den 31 december 2025 hade varje aktie ett kvotvärde på 2,12 SEK (2,12) och det totala aktiekapitalet uppgick till 601 592 217 SEK (578 914 338) . Bolidens aktiekapital bestod av en enda aktietyp där varje aktie hade samma rösträtt och samma rätt till utdelning. Bolidens bolagsordning innehöll inga bestämmelser som begränsade rätten att överlåta aktier eller rösträttsbegränsningar avseende hur många röster en aktieägare får utöva vid bolags- stämman. Per den 31 december 2025 innehade Boliden 270 000 (40 000) återköpta egna aktier. Boliden kände inte till något avtal mellan aktieägare som kunde ha medfört begränsningar av rätten att överlåta aktier i bolaget. Boliden var inte part i något väsentligt avtal som påverkades av något offentligt uppköpserbju- dande. Boliden hade inga aktieägare som hade dekla- rerat att de direkt eller indirekt representerade minst en tiondel av det totala antalet röster för alla aktier. Aktien Bolidenaktien är noterad på Nasdaq Stockholm. Under året steg aktien med 66 %. Boliden överträffade därmed både Stockholmsbörsen och sitt viktigaste internationella jämförelseindex. Under de senaste tio åren har Boliden, inklusive utdelningar, gett aktieägarna en avkastning på 518 %. Ägarstruktur Per den 31 december 2025 hade Boliden 120 762 aktieägare (121 813). Cirka 59 % (56) av aktierna var registrerade på utländska konton. De tio största enskilda aktieägarna representerade 30 % (29) av aktiekapitalet. Bolidens medarbetare innehar aktier via vinstdelningsstiftelser, för vilka rösträtten inte kan utövas direkt. Vid årets slut uppgick stiftelsernas innehav till 1 082 103 aktier (1 240 426). PDF utskriftsversion S. 187 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 190 ===== Aktiekurs, sektorindex och Nasdaq Stockholm Under året ökade Bolidenaktien med 66 % jämfört med OMX Stockholm 30 index som steg med 16 % och MSCI World Metals & Mining Index som steg med 34 %. Källa: Bloomberg Boliden OMX Stockholm 30 MSCI World Metals & Mining Index Omsatt antal aktier per månad Fördelning av Bolidenaktier per den 31 december 2025 Innehav av aktier Antal ägare Antal aktier Innehav, % Röster, % 1 – 100 76 512 2 499 919 0,9 0,9 101 – 500 30 151 7 985 760 2,8 2,8 501 – 1 000 7 467 5 965 963 2,1 2,1 1 001 – 10 000 6 028 15 421 810 5,4 5,4 10 001 – 50 000 371 7 839 247 2,8 2,8 50 001 – 233 186 981 276 65,9 65,9 Anonymt ägande 57 531 479 20,1 20,1 Total 100,0 100,0 Källa: Monitor, Modular Finance AB Holdings Årlig totalavkastning per den 31 december 2025 1 år 3 år 5 år 10 år Boliden 66 % 12 % 17 % 18 % OMX Stockholm 30 20 % 16 % 13 % 11 % MSCI World Metals & Mining Index 38 % 12 % 18 % 20 % Bolidenaktiens totalavkastning har under tio år i genomsnitt varit 18 % per år och 518 % för hela perioden. Källa: Bloomberg Bolidens 10 största ägare per den 31 december 2025 Andel av kapital och röster, % Vanguard 5,6 BlackRock 5,6 Swedbank Robur Fonder 4,7 Alecta Investment Management 3,0 Handelsbanken Fonder 2,6 Folksam 1,9 SEB Fonder 1,9 Global X Management Company LLC 1,8 Tomas Söderblom 1,8 Dimensional Fund Advisors Total 30,1 Monitor, Modular Finance AB. Verifikationsdatum kan variera för vissa aktieägare. Aktien i korthet, 2025 Handelsplats Nasdaq Stockholm Ticker BOL ISIN-kod SE 0020050417 ICB-kod 5510 Högsta betalkurs 517 Lägsta betalkurs 259 Sista betalkurs 515 Börsvärde 31 dec SEK 146 mrd Omsättningshastighet 322 % Antal aktier 284 225 454 Betavärde (5 år) 0,94 Källa: Nasdaq OMX, Modular Finance AB Aktiekurs, sektorindex och Nasdaq Stockholm 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 20242023 2025 0 50 150 250 300 400 500 Index Antal aktier, miljoner 0 60 40 20 10 80 100 90 70 450 350 30 50 100 200 0 20 40 60 80 100 0 20 40 60 80 100 0 20 40 60 80 100 PDF utskriftsversion S. 188 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 År 2024 omsattes 33 % (29) av Bolidens aktier på Stockholmsbörsen. Källa: Modular Finance AB CBOE, 54 % Nasdaq, 31 % LSE 11 % Aquis, 3 % Övriga, 1 % Handel på olika börser Sverige, 41 % USA, 33 % Luxemburg, 7 % Storbritannien, 6 % Övriga, 13 % Ägande per land 59 % (56) av aktierna var registrerade på utländska konton. Utländska konton, 59 % Svenska juridiska konton, 27 % Svenska fysiska konton, 14 % Ägare per kategori 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 191 ===== Årsstämman 2026 Bolidens årsstämma avses hållas tisdagen den 28 april 2026 i Askersund. Deltagande kan ske antingen fysiskt i stämmolokalen eller genom så kallad poströstning i enlighet med bolagsordningen och 7 kap. 4 a § aktiebolagslagen. Deltagande Aktieägare som önskar delta i årsstämman ska dels vara införd i den av Euroclear Sweden AB förda aktieboken den 20 april 2026 (se nedan angående omregistrering av förvaltarregistrerade aktier), dels anmäla sig till bolaget via www.boliden.com, per telefon 08-32 94 29 eller per brev under adressen Boliden AB, c/o Euroclear Sweden AB, Box 191, 101 23 Stockholm. Vid anmälan ska aktieägaren uppge namn, person- eller organisationsnummer, adress och telefonnummer samt antal biträden. De uppgifter som lämnas kommer att databehandlas och användas endast för årsstämman. Anmälan ska vara bolaget tillhanda senast den 22 april 2026. Vid poströstning är den 22 april 2026 den sista dagen för avgivande av poströsterna. Förvaltarregistrerade aktier Aktieägare som har sina aktier förvaltarregistrerade måste, för att äga rätt att delta i stämman, senast den 20 april 2026 tillfälligt ha omregistrerat aktierna i eget namn hos Euroclear Sweden AB. Begäran om regist - rering i eget namn bör göras hos förvaltaren i god tid före detta datum. Rösträttsregistreringar som har gjorts av förvaltaren senast den 22 april 2026 kommer att beaktas vid upprättandet av aktieboken. Fullständig kallelse Kallelse till årsstämma och ekonomisk och övrig infor - mation finns på www.boliden.com sex till fyra veckor före årsstämman. Tryckt ekonomisk information kan även beställas via webbplatsen eller från Boliden AB, Box 44, 101 20 Stockholm. Investerarinformation Ekonomisk information 2026 18 mars Virtuel kapitalmarknadsuppdatering 28 april Rapport för första kvartalet 2026 28 april Årsstämma i Askersund 21 juli Rapport för andra kvartalet 2026 29 oktober Rapport för tredje kvartalet 2025 8 december Guidning för 2027 Frågor Frågor angående innehållet i Bolidens ekonomiska infor - mation kan ställas till: Boliden’s Investor Relations tel. +46 8 610 15 00 eller e-post: investorrelations@boliden.com www.boliden.com Olof Grenmark, Chef investerarrelationer PDF utskriftsversion S. 189 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 192 ===== Alternativa nyckeltal Följande alternativa nyckeltal används av Boliden och definieras inte i enlighet med IFRS-regelverket. Nyckeltal Definition Anledning till användning av finansiellt mått Beräkning Sysselsatt kapital Totala tillgångar minus ränte- bärande placeringar, skatte- fordringar och icke räntebärande avsättningar och skulder. Den totala mängden kapital som används för att generera vinst. MSEK 2025 2024 Immateriella anläggnings- tillgångar 3 278 3 465 Materiella anläggningstill- gångar 97 671 73 817 Andelar i intresseföretag 12 9 Andra aktier och andelar 8 6 Varulager 24 078 22 000 Kundfordringar 5 558 5 563 Övriga fordringar 2 406 4 043 Avsättningar, andra än pensioner och skatt -13 859 -11 233 Leverantörsskulder -14 172 -13 626 Övriga icke räntebärande skulder -6 568 -3 986 98 412 80 058 Soliditet Eget kapital i procent av totala till- gångar. Mäter den finansiella risken, som visar bolagets eget kapital i förhål- lande till % 2025 2024 Eget kapital 76 537 65 012 Tillgångar 143 396 116 192 Eget kapital delat med tillgångar % 53 56 Fritt kassaflöde Kassaflöde från den löpande verk- samheten inklusive kassaflöde från investeringsverksamheten. Visar bolagets kassagenererings- förmåga efter operativa investe- ringsaktiviteter. Se sida 129 för beräkning. Nettoskuld Räntebärande kort- och lång- fristiga skulder (inklusive pensions- skuld) med avdrag för finansiella tillgångar (inklusive likvida medel). Mäter företagets finansiella ställ- ning. MSEK 2025 2024 Skulder till kreditinstitut 24 437 16 057 Övriga räntebärandeskul- der 358 449 Avsättning för pensioner 1 170 1 208 Övriga räntebärande till- gångar -523 -1 Kassa och kassaekvivalen- ter -9 237 -7 052 15 205 10 662 Nettoskuldsättningsgrad Nettoskuld dividerad med eget kapital. Mäter den finansiella risken, som visar i vilken grad verksamheten finansieras med lån snarare än eget kapital. % 2025 2024 Nettoskuld 15 205 10 662 Eget kapital vid periodens slut 76 537 65 012 Nettoskuld delat med eget kapital % 20 16 Nyckeltal Definition Anledning till användning av finansiellt mått Beräkning Nettoefterbehandlings- skuld Efterbehandlingsskuld med avdrag för aktiverade efterbehandlings- kostnader. Mäter bolagets finansiella ställning endast i fråga om efterbehandlingsskulden. MSEK 2025 2024 Efterbehandlingsskuld 13 802 11 218 Aktiverade efterbehand- lingskostnader -8 324 -7 379 5 478 3 839 Rörelseresultat (EBIT) Försäljningsintäkter minus samt- liga kostnader hänförliga till rörel- sen men exklusive finansnetto och skatter. Mäter resultatet. Se sida 126 för beräkning. Rörelseresultat (EBIT) exklusive omvärdering av processlager Försäljningsintäkter minus samt- liga kostnader hänförliga till rörelsen men exklusive omvärde- ring av processlager, finansnetto och skatter. Mäter resultatet vilket ger en bättre bild av underliggande trend, efter- som det redovisas exklusive omvärdering av smältverkets pro- cesslager. MSEK 2025 2024 Rörelseresultat 13 192 13 692 Omvärdering av pro- vesslager -499 -1 667 10 693 12 025 Betalningsberedskap Likvida medel samt outnyttjade bindande kreditlöften längre än 1 år. Visar källor till likvida medel tillgäng- liga för bolaget. MSEK 2025 2024 Outnyttjade kreditlöften 13 611 14 286 Kassa 9 237 7 052 Skulder med frist < 1 år -1 827 -4 892 21 021 16 446 Avkastning på sysselsatt kapital Rörelseresultat dividerat med genomsnittligt sysselsatt kapital. Genomsnittligt sysselsatt kapital utgör för respektive år ett genom- snitt av det utgående sysselsatta kapitalet för de 13 senaste måna- derna. Mäts före skatt Mäter avkastningen av allt kapital bundet i verksamheten. % 2025 2024 Rörelseresultat 13 191 13 692 Sysselsatt kapital, genom- snittligt 92 538 77 934 Rörelseresultat delat med genomsnittligt sys - selsatt kapital 14,3 17,6 Avkastning på eget kapital Årets resultat i procent av genom- snittligt eget kapital för de senaste 13 månaderna. Mäts efter skatt. Visar den avkastning som genereras på eget kapital som investeras i bolaget % 2025 2024 Årets resultat 9 409 10 026 Eget kapital, genomsnitt- ligt 70 222 60 018 Årets resultat delat med genomsnittligt eget kapital 13,4 16,7 PDF utskriftsversion S. 190 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 193 ===== Composite costing I composite costing inkluderas gruvor antingen enligt normal costing eller pro rata costing utifrån kriterier baserade på metallernas nettointäkter. Om en metall står för 65 % eller mer av totala nettointäkter beräknas cash cost enligt normal costing och om en metall står för lägre än 65 % av den totala nettointäkten beräknas cash cost enligt pro rata. + Intäkt för betalbar metall – Fraktkostnad för metallen – Smält- och raffineringslöner för metallen = Nettointäkten för metallen Definition cash margin För att mäta våra smältverks kostnadsposition i förhållande till andra smältverk använder sig Boliden av Wood Mackenzies mått för cash margin. Cash margin är skillnaden mellan intäkter och cash cost och uttrycks i USc/lb metall. Intäkterna utgörs av smält- och raffineringslöner, fria metaller och intäkter från biprodukter. För zinksmältverk ingår försäljning av svavelsyra i intäkterna medan den är en kreditering i beräkning av cash cost för kopparsmältverk. Intäkten från försäljning av överskottsenergi beräknas som en kreditering mot cash cost. Beräkningarna för kopparsmältverk uttrycks i produ - cerad enhet metall från koncentrat och för zink - smältverk i producerad enhet färdig metall. Intäkter inkluderas normalt om de anses härröra från huvud - processen i framställning av metall och produkten är säljbar. Övriga finansiella definitioner Kassaflöde från den löpande verksamheten Kassaflöde som genereras via resultatet justerat för ej kassaflödespåverkande poster, betald skatt och förändring av rörelsekapitalet. Kassaflöde per aktie Periodens kassaflöde dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier. Direktavkastning Utdelning per aktie i procent av aktiekurs. Resultat per aktie Periodens nettoresultat dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier. Eget kapital per aktie Eget kapital dividerat med antal utestående aktier. FTE Heltidsekvivalent En måttenhet som motsvarar en anställd som arbetar heltid under ett år. P/E-tal Aktiekurs dividerat med resultat per aktie. Totala tillgångar Summan av tillgångar i balansräkningen. Totalavkastning Summan av årets kursförändring och utbetald utdel - ning dividerat med aktiekursen vid årets ingång. Definitioner och terminologi Definition cash cost Boliden använder sig av Wood Mackenzies cash cost- mått C1 Normal costing och C1 Pro rata costing för att mäta kostnadspositionen för våra gruvor i förhållande till andra gruvor i världen. Ju lägre cash cost en gruva har, desto bättre är kostnadspositionen. Cash cost uttrycks i USc/lb metall och kan multipliceras med 22,0462 (avrundat) för att erhålla priset i USD per ton metall. Normal costing Vid beräkning av normal costing fördelas kostnaderna helt till en huvudmetall och minskas med nettointäk - terna1) för övriga metaller, så kallade bimetaller. + Kostnader för gruvdrift, anrikning, och administration2) + Kostnader för frakt av koncentrat till smältverk + Smält- och raffineringslöner (TC/RC) – Avdrag för nettointäkter från bimetaller = Cash cost C1 Normal costing 1) Nettointäkten är den betalbara intäkten från metallen med avdrag för fraktkostnad och smält- och raffineringslöner. 2) Administrationskostnader som kan härledas till gruvan. Pro rata costing I beräkning av pro rata cash cost fördelas kostnaderna ut på respektive metall baserat på metallens andel av totala nettointäkter. PDF utskriftsversion S. 191 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 194 ===== Branschspecifika begrepp och förklaringar Anrikningsverk Anläggning som genom mekanisk och/eller kemisk behandling av malm utvinner och framställer koncentrat av de värdefulla mineralerna. Anrikningssand Restmaterial från produktion av koncentrat vid en gruvas anrikningsverk, som torr - lagras eller deponeras i sandmagasin bestående av sanddammar med omgivande dammkonstruktioner. Avverkning Ett smältverks råmaterialinmatning, det vill säga mängden metallkoncentrat eller sekundär - material som upparbetas och vidareförädlas. Basmetaller Vissa vanliga metaller som är inte är järnmetaller eller ädelmetaller. Exempel är zink, koppar, bly, nickel och aluminium. Betalbart metallinnehåll Den andel av metall - innehållet i koncentrat som smältverken betalar för vid inköp av koncentrat. Cash cost Vanligt mått för att ange en gruvas kassaflödes påverkande kostnader. Används för att jämföra kostnadsposition mellan gruvor. Se definition på föregående sida. Dagbrott Brytningsmetod för ytnära fyndigheter. Gråberget avlägsnas och malmen bryts direkt vid ytan. Fria metaller Den andel av inköpta metallkoncentrat som ett enskilt smältverk kan vidareförädla utöver det betalbara metallinnehållet. Denna andel genererar intäkter utan kostnader för råmaterial. Galvanisering Elektrokemisk process där en metall beläggs med ett tunt lager av en annan metall, exem - pelvis zink. Galvanisering används vanligen för att skydda mot rost. Gråberg Ekonomisk term för berg som, till skillnad från malm, är ofyndigt. Gulddoré Guld/silverlegering som gjuts i form av en tacka i smältverk. Processas vidare till rent guld och silver i ett raffinaderi för ädelmetaller. Jarosit Ett mineral i huvudsak bestående av järn - sulfat som ofta uppkommer som restprodukt vid zinkframställning. Komplexmalm Malm som innehåller flera metaller, exempelvis zink, koppar, bly, guld och silver och/eller skarn. Kopparanod En mellanprodukt inom kopparföräd - ling i form av 99 % ren kopparplåt som kan förädlas ytter ligare till kopparkatoder genom elektrolys. Kopparkatod Slutprodukt från kopparsmältverk i form av kopparplåt med en renhet på 99,9975 %. Legering Ämne som har metalliska egenskaper och är sammansatt av två eller flera kemiska grundämnen varav minst ett är en metall. Kaldougn Roterande och tippbar ugn för smältning och processbehandling av bland annat koppar, bly och ädelmetaller inklusive återvinning av metaller ur elektronikskrot. Plasten i skrotet används som bränsle för att smälta metallerna vilket minskar energibehovet i processen. Malm Ekonomisk term för mineral, bergart eller annan beståndsdel av berggrunden som är lönsam att bryta för utvinning av metaller eller andra värdefulla ämnen. Metallekvivalenter Ett mått som i hållbarhets - sammanhang används för att beskriva miljö - effekten vid utsläpp av metaller till luft och vatten. Metallekvivalenten (Me-ekv) väger in varje metalls toxicitet (relativt Cu) och ger ett bättre mått på miljöpåverkan än metallernas samlade massa. Metallhalt Den genomsnittliga mängden av värde - fulla metaller i ett ton malm, uttryckt som gram per ton för ädelmetaller och som procentuell andel för andra metaller. Metallkoncentrat Kallas även slig eller gruvkoncen - trat. Metallkoncentrat är resultatet av anrikningspro - cesser som separerar ekonomiskt värdefulla mineraler i en malm från dem som saknar ekonomiskt värde. Metallinnehåll De mängder av exempelvis zink, koppar, bly, guld och silver som finns i koncentrat. Zinkinnehållet i en gruvas koncentrat brukar vara cirka 50 % och kopparinnehållet cirka 25 %. Blyinnehållet i gruvkoncentrat ligger normalt kring 65 %. Metallpremie Ett på förhand avtalat pris, utöver LME-priset, som kunden betalar för en specialanpas - sad och fritt levererad metall. Mineralisering En ansamling av mineraler i berggrunden. Mineralreserver De delar av en mineraltillgång som kan brytas och förädlas med beaktande av företagets lönsamhetskrav och med hänsyn tagen till faktorer som gråbergsinblandning och andel metall som kan utvinnas i anrikningsprocessen överförs till mineralre - server och tas därmed bort från mineraltillgångarna. Mineralreserver delas in i två kategorier: bevisad mineralreserv och sannolik mineralreserv. Mineraltillgång En i berggrunden förekommande ansamling av mineraler, ur vilka en kommersiell utvin - ning kan komma att ske. Mineraltillgångar delas in i tre kategorier: känd mineraltillgång, indikerad mineraltill - gång och antagen mineraltillgång. PGM Platinagruppens metaller är sex ädelmetaller som grupperas tillsammans i det periodiska syste - met. Här ingår rutenium, rodium, palladium, osmium, iridium och platina. Priseskalatorer eller de-eskalatorer (PP) Kallas även prisdelningsklausuler. Klausuler i avtalen för smältlöner som fördelar metallprisförändringar mellan gruva och smältverk. Vanligast för zinksmältlöner. Sekundärmaterial Olika typer av återvunna material varifrån metaller kan återvinnas, exempelvis elektronik och metallskrot, metallaska, slagg, stoft och uttjänta blybatterier. Skärsten En intermediär produkt som framställts genom smältning av nickelkoncentrat. Skärsten innehåller huvudsakligen nickel men även andra metaller som koppar, kobolt och ädelmetaller. De olika metallerna i skärstenen separeras sedan till rena metaller i ett nickelraffinaderi. Smältverk Anläggning där metallråvaran, metall - koncentrat eller sekundärmaterial, bearbetas för att avskilja metaller från orenheter. Smält- och raffineringslön (TC/RC) Priset på koncentrat definieras som LME-priset med avdrag för smält- och raffineringslön, vilket är den ersättning smältverket får för att förädla smältmaterial (kon - centrat och sekundärmaterial) och utvinna metaller. Kopparsmältverkens processer kan delas in i en smält - fas och raffineringsfas, medan zinksmältverkens pro - cesser endast utgörs av en smältfas. Zinksmältverkens ersättning består därmed av en smältlön (TC). Utbyte Den procentuella andel av malmers metall - innehåll som utvinns vid anrikning. Underjordsgruva Gruva där brytningen av malm sker i tunnlar under jord. Brytningsmetoderna i Bolidens underjordsgruvor är igensättningsbrytning och skivpallbrytning. Varp Restmaterial från koncentratproduktion i en gruvas anrikningsverk, som lagras i torra högar eller deponeras i ett så kallat sandmagasin med tillhörande dammkonstruktioner. Växthusgasutsläpp (GHG) Utsläpp av gaserna koldioxid, metan, dikväveoxid och fluorerade gaser i atmosfären, vilket bidrar till den globala uppvärm - ningen. Rapporteras i enheten koldioxidekvivalenter, CO2e. Zinktacka En slutprodukt från zinksmältverk med särskilda specifikationer för renhetsgrad, vikt och storlek. Ädelmetaller Metaller som är mer sällsynt före - kommande i jordskorpan än basmetaller och i högre grad betraktas som tillgångsslag för investeringar av finansiella aktörer. De vanligast förekommande ädel - metallerna är guld, silver, platina och palladium. PDF utskriftsversion S. 192 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 195 ===== CSRD/ESRS EU:s direktiv om företagens hållbarhetsrappor tering (CSRD) föreskriver att stora bolag måste redovisa i enlighet med europeiska stan - darder för hållbarhetsrapportering (ESRS). GRI Global Reporting Initiative Standards är ett rap - porteringsramverk för upplysningar inom hållbarhets - frågor (ESG). ICA International Copper Association är en ideell branschorganisation som samlar den globala koppar - branschen för att utveckla och försvara kopparmark - nadernas rättigheter och bidra positivt till FN:s globala mål för hållbar utveckling. IZA International Zinc Association är en branschor - ganisation som tillför globalt ledarskap, samordning och värde i strategiska frågor för zinkbranschen, bland annat marknadsutveckling, verksamhetsvillkor (License to Operate), kommunikation och hållbarhet. ICMM International Council on Mining and Metals är en branschorganisation som främjar hållbar utveck - ling, exempelvis genom framtagning av riktlinjer som Global Industry Standards on Tailings Management. LBMA London Bullion Market Association. Internationell marknad som sköter daglig prissättning av ädelmetaller. Förkortningar CO2e = koldioxidekvivalenter lb = pound = 0,4536 kg Oz = Troy ounce = 31,1035 grams USD = amerikanska dollar USc = amerikanska cent c/lb = cents per pound = 1/22,0462 USD/ton SEK = svenska kronor NOK = norska kronor EUR = euro Ag = silver Au = guld Co = kobolt Cu = koppar Ni = nickel Pb = bly Pd = palladium Pt = platina Zn = zink LME London Metal Exchange. Internationell marknad där ickejärnmetaller köps och säljs. Handeln på LME används som grund för den dagliga prissättningen av metaller över hela världen. Håller även lager med de metaller som handlas. SASB Sustainability Accounting Standards Board är en amerikansk ickestatlig organisation som tillhandahåller standarder för upplysningar inom hållbarhetsfrågor. SBTi Science Based Targets initiative är ett samarbete mellan CDP, FN:s Global Compact, World Resources Institute och Världsnaturfonden som validerar orga - nisationers klimat mål för att säkerställa att de följer målet i Parisavtalet. TCFD Task Force on Climate-Related Financial Disclosures inrättades av Financial Stability Board och tar fram rekommendationer om vilka slags klimatrela - terade uppgifter som företag ska lämna. TNFD Taskforce on Nature-related Financial Disclosures är ett globalt initiativ som syftar till att skapa en ram för riskhantering och rapportering av naturrelaterade frågor. Förkortningar för begrepp och organisationer PDF utskriftsversion S. 193 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 Års- och hållbarhetsredovisning 2025 01 Introduktion 02 Strategi 03 Verksamhet 04 Förvaltningsberättelse 05 Bolagsstyrning 06 Hållbarhetsrapport 07 Finansiella rapporter 08 Övrigt Mineraltillgångar och mineralreserver Utveckling på metallmarknaderna Marknadsposition Tioårsöversikter Boliden som investering Aktien Årsstämma 2026 och investerarinformation Alternativa nyckeltal Definitioner och terminologi Adresser ===== SIDA 196 ===== Koncernen Boliden Group Box 44 101 20 Stockholm Sverige Besöksadress: Klarabergsviadukten 90 Tel +46 8 610 15 00 www.boliden.com Boliden Gruvor Finnforsvägen 4 936 32 Boliden Sverige Tel +46 910 77 40 00 Boliden Area Finnforsvägen 4 936 32 Boliden Sverige Tel +46 910 77 40 00 Boliden Aitik Sakajärvi 1 982 92 Gällivare Sverige Tel +46 970 72 90 00 Boliden Garpenberg Kaspersbo 20 776 98 Garpenberg Sverige Tel +46 225 360 00 Boliden Kevitsa Kevitsantie 730 99670 Petkula Finland Tel +358 16 451 100 Boliden Somincor Santa Bárbara de Padrões, 7780-409 Castro Verde Portugal Tel +351 286 241 500 Boliden Tara Knockumber Navan C15 NH63 Co Meath Irland Tel +353 46 908 2000 Boliden Zinkgruvan Centrumvägen 1 696 81 Zinkgruvan Sverige Tel +46 583 88 20 00 Boliden Smältverk Boliden Commercial AB Box 750 101 35 Stockholm Sverige Besöksadress: Klarabergsviadukten 90 Tel +46 8 610 15 00 Boliden Kokkola Sinkkiaukio 1 67900 Kokkola Finland Tel +358 6 828 6111 Boliden Odda Eitrheim 5751 Odda Norge Tel +47 53 64 91 00 Boliden Harjavalta Teollisuuskatu 1 29200 Harjavalta Finland Tel +358 2 535 8111 Boliden Rönnskär 932 81 Skelleftehamn Sverige Tel +46 910 77 30 00 Boliden Bergsöe Gasverksgatan 261 22 Landskrona Sverige Tel +46 418 572 00 Boliden Marketing Office England No 7 Clarendon Place CV32 5QL Leamington Spa England Tel +44 1926 833 010 Office Germany Stresemannallee 4c 41460 Neuss Tyskland Tel +49 2131 750 46 55 Office Denmark Hvissingevej 116 2600 Glostrup Danmark Tel +45 4326 8300 Boliden Års- och Hållbarhetsrapport 2025 Års- och Hållbarhetsrapporten publiceras på svenska och engelska. Vid eventuella avvikelser mellan de två versionerna har den svenska versionen företräde. Produktion: Boliden i samarbete med Narva Communications. Foto: Daniel Isaksson Bonnevier, Iida Lohela-Park, Jeanette Hägglund, Johanna Sjövall, Jonas Westling, Jukka Brusila, Kristoffer Skogheim Hylland/Bråkmakar, Lars de Wall, Mamad Hormatipour, Oscar Byström, Patrik Persson, Terése Andersson, Tilda Olofsgård, Tomas Westermark, Vladimir Mulder/Shutterstock. Illustrationer: Henson, Narva Communications. Tryck: Elanders, Sverige, 2026