FULLTEXT DEL 5 AV 6
Årsredovisning 2025
Not 04 Intäkter
REDOVISNINGSPRINCIPER
Försäljning av färdigmetaller, metallkoncentrat, mell-
anprodukter och biprodukter redovisas vid tidpunkten
för leverans till kund i enlighet med försäljningsvillko-
ren, det vill säga intäkter redovisas i samband med att
kontrollen övergår till köparen.
Koncernens metallkoncentrat faktureras preliminärt
vid leverans. Definitivfakturering sker när alla ingående
parametrar (koncentrat- kvantitet, metallinnehåll, för-
oreningsinnehåll och metallpris för den överenskomna
prissättningsperioden, vilket normalt är genomsnitts-
pris månaden efter leveransmånaden på LME) har fast-
ställts. Intäkter från preliminärfaktureringen redovisas
till balansdagens aktuella metallpriser och valutakurser
och justeras löpande fram till definitiv fakturering.
Koncernens metaller faktureras till kunderna vid leve-
rans. Koncernen eliminerar prisrisken vid försäljning
och inköp av metaller genom att dagligen termins-
säkra differensen mellan inköpt och försåld kvantitet.
Smältverkens intäkter består av smält- och raffine-
ringslöner, fria metaller, ersättning för föroreningar i
råmaterial och bi produkts värden.
Intäkter från aktiviteter utanför ordinarie verksamhet
redovisas som övriga rörelseintäkter.
Bolidens huvudsakliga intäkt kommer från försäljning
av metaller. I nedanstående tabell framgår externa
intäkter fördelade per produktkategori. Information
angående interna försäljningsintäkter mellan segmen-
ten och försäljningsintäkter fördelade per geografiska
områden framgår av not 3, Information per segment
och geografisk marknad.
2025 Gruvor Smältverk Övrigt Koncernen
Färdigmetaller – 49 951 – 49 951
Metallkoncentrat 6 137 – – 6 137
Mellanprodukter – 35 046 – 35 046
Biprodukter – 2 421 – 2 421
Övrig försäljning 0 -47 1 -46
Totala externa försäljningsintäkter 6 137 87 371 1 93 509
2024 Gruvor Smältverk Övrigt Koncernen
Färdigmetaller – 47 261 – 47 261
Metallkoncentrat 3 546 – – 3 546
Mellanprodukter – 36 441 – 36 441
Biprodukter – 1 875 – 1 875
Övrig försäljning 0 84 0 84
Totala externa försäljningsintäkter 3 547 85 660 0 89 207
PDF utskriftsversion S. 136 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 139 =====
Not 05 Anställda och personalkostnader
Medelantalet anställda1) 2025 varav kvinnor varav män 2024 varav kvinnor varav män
Moderbolaget 3 1 2 3 1 2
Dotterbolag
Sverige 4 002 1 026 2 976 3 380 851 2 529
Finland 1 608 263 1 345 1 629 283 1 346
Norge 498 121 376 428 97 330
Irland 336 32 304 351 28 323
Portugal 1 225 145 1 080 – – –
Övriga 18 7 11 18 7 11
Totalt i dotterbolag/koncernen 7 690 1 596 6 094 5 808 1 267 4 541
1) Avser medelantalet anställda.
Andel kvinnor i styrelse och
koncernledning 2025 2024
Styrelse 36% 27%
Koncernledning 33% 20%
2025 2024
Löner, andra ersättningar och
sociala kostnader
Löner och
ersättningar Sociala kostnader
Löner och
ersättningar Sociala kostnader
Moderbolaget 32 12 32 16
varav pensionskostnad (7) (6)
Dotterbolag 5 285 1 921 4 671 1 588
varav pensionskostnad (459) (407)
Koncernen totalt 5 316 1 933 4 702 1 604
2025 2024
Löner, andra ersättningar och
sociala kostnader nedbrutet på
land, ledning och övriga anställda
Styrelse och VD samt
övriga ledande
befattningshavare Övriga anställda
Styrelse och VD samt
övriga ledande befatt-
ningshavare Övriga anställda
Moderbolaget 32 – 32 –
Dotterbolag i Sverige 15 2 811 37 2 415
Dotterbolag utomlands
Finland 8 1 225 9 1 291
Norge 2 334 2 332
Irland 5 348 6 561
Portugal 2 516 – –
Övriga 2 17 2 17
Koncernen totalt 66 5 250 87 4 615
Vinstandelssystem
2007 infördes ett vinstandelssystem för anställda i
Boliden koncernen. För att vinstandel ska utgå måste
räntabiliteten på sysselsatt kapital uppgå till över 8 %
och maximal vinstandel (40 000 SEK/heltidsanställd)
uppnås när räntabiliteten på sysselsatt kapital är 18 %.
Medlen kan tidigast utskiftas till de anställda efter tre år
om ej annat regleras för respektive nationellt vinstan-
delssystem. För 2025 föreslås en avsättning om 25 200
SEK (38 400) per heltidsanställd då räntabiliteten på
sysselsatt kapital är 14,3 % (17,6).
ERSÄTTNINGAR TILL STYRELSEN OCH LEDANDE
BEFATTNINGSHAVARE
Principer
Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode
enligt bolagsstämmans beslut. VD och arbetstagarre-
presentanter erhåller ej styrelsearvode.
Ersättning till VD och andra ledande befattningshavare
utgörs av grundlön, rörlig ersättning, övriga förmåner
samt pension. Med ledande befattningshavare avses
de personer som under året utgjort koncernledning.
Koncernledningen utgjordes vid årets utgång av sex
personer inklusive VD. Samtliga i koncern ledningen är
anställda i Sverige.
Fördelningen mellan grundlön och rörlig ersättning
ska stå i proportion till befattningshavarens ansvar
och befogenhet. För VD är den rörliga ersättningen
maximerad till 60 % av grundlönen. För andra ledande
befattningshavare är den rörliga ersättningen maxime-
rad till 40–50 % av grundlönen.
Pensionsförmåner samt övriga förmåner till VD och
andra ledande befattningshavare beaktas vid fast-
ställande av fasta och rörliga ersättningar.
Rörlig ersättning
För VD baserades rörlig ersättning för 2025 på koncer-
nens avkastning på eget kapital, minskning av rörel-
sekapital, hållbarhetsmål och olycksfallsutvecklingen
inom koncernen.
För övriga personer i koncernledningen baserades
rörlig ersättning för 2025 på koncernmål och på egna
ansvarsområdet inkluderande finansiella-, hållbarhets-
mål och olycksfallsutvecklingen. Övriga förmåner avser
i huvudsak bilförmån.
Pensioner
VD har en premiebaserad pensionsplan till
vilken bolaget löpande avsätter 35 % av den
PDF utskriftsversion S. 137 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 140 =====
fasta månadslönen inklusive semesterersättning.
Befattningshavaren be stämmer själv graden av efter-
levandeskydd, sjuk- och invaliditetsersättning med
mera i sin försäkringslösning. VDs pensionsålder är 65
år.
Av övriga i koncernledningen har alla premiebase-
rade pensions planer till vilka bolaget avsätter 30 %
av den fasta månads lönen. Denna premie omfattar ej
kostnader för ITPs bottenplatta, ITPK, deltidspension
och kompletterande sjukförsäkring. Pensions åldern är
65 år.
Ersättningar och övriga förmåner under året
Specifikation avseende ersättning till styrelsens leda-
möter och ledande befattningshavare.
Styrelsearvoden enligt ovan inkluderar även ersättning
för arbete i ersättnings- och revisionsutskottet.
Avgångsvederlag
Vid uppsägning gäller sex månaders uppsägningstid
från VDs sida och tolv månader från bolagets sida.
Vid uppsägning från bolagets sida utgår, utöver
uppsägningstid, ett avgångsvederlag motsvarande
sex månadslöner. Andra inkomster avräknas mot
avgångsveder laget. Vid uppsägning från VDs sida
utgår inget avgångsvederlag.
Övriga personer i koncernledningen har en egen
uppsägningstid på sex månader. Vid uppsägning från
bolagets sida är uppsägningstiden sex till tolv månader.
Härutöver utgår ett avgångsvederlag motsvarande
sex till tolv månadslöner. En sammanräkning av
uppsägningstid och avgångsvederlag får ej över-
stiga arton månader. Andra inkomster avräknas mot
avgångs vederlaget. Vid egen uppsägning utgår inget
avgångs vederlag.
Styrelsearvode/
grundlön Rörlig ersättning Övriga förmåner Pensionskostnad
TSEK 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Styrelsen
Karl-Henrik Sundström,
ordförande 2 355 2 265
Helene Biström 740 675
Tomas Eliasson 875 835
Per Lindberg1) 780 755
Perttu Louhiluoto 700 675
Victoire de Margerie 700 –
Elisabeth Nilsson 700 675
Pia Rudengren 1 050 975
Derek White 700 675
Koncernledningen
Mikael Staffas, VD 11 3082) 10 3742) 4 9534) 4 7515) 182 176 3 958 3 634
Övriga personer i
koncernledningen 3) 14 540 13 380 5 4594) 5 2985) 518 499 5 291 4 839
1) Avgick från styrelsen i oktober 2025.
2) Avser grundlön inklusive semesterlön.
3) Totalt 5 personer 2025, 4 fram till och med 1 november. 4 personer 2024.
4) Beloppen hänförs till 2025 men utbetalas 2026. Kostnad för de långsiktiga aktiesparprogrammen tillkommer med 2 029 TSEK avseende VD och med 2 684 TSEK
avseende personer i koncernledningen.
5) Beloppen hänförs till 2024 men utbetalades 2025. Kostnad för det långsiktiga aktiesparprogrammet tillkommer med 785 TSEK avseende VD och med 1 013 TSEK
avseende personer i koncernledningen.
Berednings- och beslutsprocess
Information finns i Bolagsstyrningsrapport för 2025.
AKTIERELATERADE INCITAMENTSPROGRAM
Redovisningsprinciper
Boliden har aktierelaterade ersättningsplaner i form
av långsiktiga aktiesparprogram. För programmen
redovisas kostnaden baserat på det verkliga värdet
per aktierätt vid tilldelningstidpunkten, beräknat av
oberoende tredje part, och förväntat antal aktier som
kommer tjänas in. Dessa ersättningar redovisas som
personalkostnad under intjänandeperioden med en
motsvarande ökning av eget kapital. Till den delen
intjäningsvillkoren i programmet är kopplade till mark-
nadsvillkor (TSR), beaktas dessa vid fastställandet av
det verkliga värdet av aktierätterna. Prestationsvillkor
samt tjänstgöringsvillkor (fortsatt anställda) påverkar
personalkostnaden under intjäningsperioden genom
förändring av det antal aktier som slutligen förväntas
utgå vid programmets slut. Vid varje rapportperiods
slut omprövar koncernen sina bedömningar av hur
många aktier som förväntas bli intjänade baserat på
prestationsvillkoren och tjänstgöringsvillkoren. När
tilldelning av aktier sker ska sociala avgifter redovisas
i vissa länder för värdet av den anställdes förmån.
Koncernen redovisar löpande en skuld för sociala
kostnader för dessa ersättningar. Skulden omvärderas
löpande och baseras på den aktierelaterade ersättning-
ens verkliga värde på balansdagen.
Långsiktigt aktiesparprogram
Den 23 april 2025 tog årsstämman beslut om ett
långsiktigt aktiesparprogram LTIP 2025/2028.
Aktiesparprogrammet riktar sig till VD, medlemmar av
koncernledningen, affärsenhetschefer och vissa andra
nyckelpersoner i Bolidenkoncernen. Det övergripande
syftet med aktiesparprogrammet är att bibehålla en
nära intressegemenskap mellan de anställda och
aktieägarna genom att incentivera de anställda att öka
bolagets värde. Programmet är ämnat att attrahera och
behålla nyckelmedarbetare. Sedan tidigare löper även
de långsiktiga aktiesparprogrammen LTIP 2023/2026
och LTIP 2024/2027.
Aktiesparprogrammen är aktiebaserade program som
bygger på att deltagarna köper aktier, sparaktier, på
marknaden. Under vissa förutsättningar får deltagarna
vederlagsfritt högst tre prestationsaktier för varje köpt
sparaktie. Antal berättigade sparaktier är knutet till en
viss procentsats av deltagarens årliga fasta grundlön.
Tilldelning av prestationsaktier sker efter tre år och är
villkorat av fortsatt anställning och oavbrutet innehav
av tilldelade sparaktier. Dessutom uppställs två presta-
tionsvillkor, ett finansiellt och ett hållbarhetsvillkor.
Det finansiella villkoret är knutet till totalavkastningen
för Bolidens aktie. Utvecklingen av totalavkastningen
tilldelningsåret jämfört med leveransåret ska överstiga
en jämförelsegrupp av andra bolag. Mätperioden är 20
handelsdagar efter Bolidens offentliggörande av bok-
slutskommunikén respektive år. För maximal tilldelning
av prestationsaktier ska Bolidens totalavkastning över-
stiga jämförelsegruppen med minst 12,5 procenten-
heter. Hållbarhetsvillkoret är relaterat till reducering av
Bolidens absoluta koldioxidutsläpp. En förutsättning för
tilldelning av prestationsaktier är att Bolidens absoluta
koldioxidutsläpp under respektive räkenskapsår har
reducerats jämfört med Bolidens absoluta koldioxid-
utsläpp under räkenskapsåret 2021. Olika procentsat-
ser gäller för de utestående programmen, 15-18 % i
LTIP 2025/2028, 15 % LTIP 2024/2027 och 12 % LTIP
2023/2026. Det finansiella villkoret viktas med 80 %
och hållbarhetsvillkoret med 20 % vid bestämmande av
tilldelning av prestationsaktier.
Tilldelningstidpunkten för de långsiktiga aktiesparpro-
grammen var den 1 juli respektive tilldelningsår.
I enlighet med villkoren har koncernledningen för
Boliden samt vissa andra nyckelpersoner i koncer-
nen, totalt 39 personer, förvärvat eller innehar sedan
tidigare 59 463 aktier varav 21 164 avser årets program
LTIP 2025/2028. Pågående aktiesparprogram kan
komma att omfatta högst 178 389 prestationsaktier i
Boliden, varav 63 495 avseende årets program LTIP
2025/2028. För att säkerställa leverans av aktier enligt
LTIP 2024/2027 och LTIP 2025/2028 har under året
230 000 aktier återköpts. Sedan tidigare finns 40 000
återköpta aktier som ska säkerställa leverans av LTIP
2023/2026. Kostnaden för programmet, exklusive
sociala avgifter, redovisas baserat på det verkliga
värdet per aktierätt vid tilldelningstidpunkten och
beräknat antal aktier som kommer tjänas in. Årets
totala kostnad uppgår till 9,0 MSEK (3,4), varav sociala
avgifter 1,4 MSEK (1,0).
PDF utskriftsversion S. 138 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 141 =====
Not 06 Arvode och kostnadsersättning till revisorer
2025 2024
PwC
Revisionsuppdrag 15 -
Revisionsverksamhet ut över revisionsuppdraget 1 -
Skattekonsultation 0 -
Övriga tjänster - -
16 -
Deloitte AB
Revisionsuppdrag - 11
Revisionsverksamhet ut över revisionsuppdraget - 0
Skattekonsultation - -
Övriga tjänster - 0
- 11
Not 07 Väsentliga kostnadsslag
2025 2024
Råmaterialkostnader inkl. lagerförändring 46 719 50 615
Personalkostnader 7 460 6 517
Energikostnader 3 925 3 654
Övriga externa kostnader 14 059 11 884
Avskrivningar 8 780 6 783
80 942 79 453
Specifikationen över väsentliga kostnadsslag avser poster som ingår i
resultaträkningens kostnad för sålda varor, försäljnings-, administrations-,
forsknings- och utvecklingskostnader.
Avskrivningar redovisas i följande poster
i resultaträkningen: 2025 2024
Kostnad för sålda varor 8 702 6 696
Försäljningskostnader 0 0
Administrationskostnader 68 73
Forsknings- och utvecklingskostnader 10 14
8 780 6 783
Not 08 Övriga rörelseintäkter
2025 2024
Realiserade valutakursvinster 239 257
Försäljning av el 647 352
Ersättning elnätsreglering 73 10
Försäljning av skrot 73 67
Vinst vid försäljning av anläggningstillgång 19 0
Försäkringsersättning 1) 65 3 339
Försäljning av fjärrvärme 109 110
Hyresintäkter industrifastigheter 29 25
Övrigt 199 284
1 453 4 444
1) Avser försäkringsersättning relaterad till branden i Rönnskär 2023.
Not 09 Finansiella intäkter
2025 2024
Ränteintäkter på likvida medel 1) 158 218
Övrigt 20 2
178 220
1) Ingår i kategorin finansiella tillgångar til upplupet anskaffningsvärde.
Not 10 Finansiella kostnader
2025 2024
Räntor på lån till upplupet anskaffningsvärde 928 809
Räntor valutaterminer 1) 157 139
Räntor på pensionsavsättningar 30 29
Ränta på efterbehandlingsreserv 252 260
Räntor leasing 7 6
Övriga finansiella poster 95 113
1 468 1 357
1) Ingår i kategorin finansiella tillgångar till verkligt värde via resultatet.
Bolidens genomsnittsränta på skulder till kreditinstitut uppgick till 4,0 %
(4,6), vägd mot löpande skuld.
Not 11 Statliga stöd
REDOVISNINGSPRINCIPER
Med statliga stöd avses subsidier, subventioner eller premier som har till
syfte att lämna en ekonomisk fördel alternativt statliga bidrag i form av
överföringar av resurser till företaget i utbyte mot att företaget uppfyller
eller kommer att uppfylla vissa villkor. Statliga bidrag hänförliga till till-
gångar redovisas genom att bidraget antingen tas upp som en förutbetald
intäkt eller reducerar tillgångens redovisade värde. Övriga bidrag redovisas
som övrig intäkt respektive en reduktion av de kostnader i samma period
som bidragen är avsedda att täcka. De kostnader som berörs är personal-
kostnader respektive energikostnader.
Under 2025 har statliga stöd uppgående till 598 MSEK (367) erhållits, 259
MSEK (170) har redovisats i resultaträkningen och 249 MSEK (23) reducerat
tillgångens värde. Huvuddelen av stöden har erhållits i Norge som koldiox-
idkompensation samt för energieffektivisering och i Finland avseende elek-
trifieringsstöd och redovisas på raden Kostnad för sålda varor i resultatet.
PDF utskriftsversion S. 139 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 142 =====
Not 12 Tilläggsinformation till kassaflödesanalys
Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod.
2025 2024
Erhållen ränta
Räntor bank 158 218
158 218
Erlagd ränta
Räntor valutaterminer -115 -105
Räntor externa lån -899 -795
Räntor leasing -7 -6
-1 021 -906
Likvida medel per den 31 december
Följande delkomponenter ingår i likvida medel:
Kassa och bank 9 237 7 052
Kortfristiga placeringar 0 0
9 237 7 052
Erlagd ränta i kassaflödesanalysen inkluderar inte upplupna ränte kostnader
såsom i resultat räkningen. Erlagd ränta för räntekapital isering redovisas
som del av investeringsverksamheten.
Tabellen nedan visar förändringar i skulder hänförliga till finansieringsverksamheten.
Icke kassaflödespåverkande
Koncernen 2025 Vid årets början Kassaflöde Valuta Övrigt 1) Vid årets slut
Långfristiga skulder till kreditinstitut 11 201 11 038 -478 21 761
Kortfristiga skulder till kreditinstitut 4 856 -3 180 1 676
Övriga räntebärande skulder, långfristigt 299 -93 206
Övriga räntebärande skulder, kortfristigt 151 1 152
Totala skulder från finansierings verksamheten 16 507 7 858 -478 -92 23 795
1) Effekt avseende förändring av leasingkontrakt under året.
Icke kassaflödespåverkande
Koncernen 2024 Vid årets början Kassaflöde Valuta Övrigt 1) Vid årets slut
Långfristiga skulder till kreditinstitut 11 462 -261 11 201
Kortfristiga skulder till kreditinstitut 2 962 1 573 321 4 856
Övriga räntebärande skulder, långfristigt 108 191 299
Övriga räntebärande skulder, kortfristigt 50 -112 213 151
Totala skulder från finansierings verksamheten 14 582 1 461 60 404 16 507
1) Effekt avseende förändring av leasingkontrakt under året.
Moderbolagets förändringar i skulder hänförliga till finansieringsverksamheten är i sin helhet kassaflödespåverkande.
PDF utskriftsversion S. 140 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 143 =====
Not 13 Immateriella anläggningstillgångar
REDOVISNINGSPRINCIPER
Prospektering, forskning och utveckling
Bolidens forskning och utveckling utgörs i huvudsak av
prospektering. Härutöver förekommer utveckling av
gruv- och smältverksprocesser i begränsad omfattning.
Utgifter för forskning och utveckling kostnadsförs i
huvudsak då de uppstår och redovisas under posten
Forsknings- och utvecklingskostnader i resultaträk-
ningen. I de fall där den ekonomiska potentialen har
fastställts för utvinning av en gruvfyndighet, kostnads-
förs utgifterna fram till denna tidpunkt. Efter nämnda
tidpunkt balanseras utgifterna som tillredning, vars
princip beskrivs i not 14, Materiella anläggningstill-
gångar. Prospekteringsrättigheter erhållna vid rörelse-
förvärv har balanserats som immateriell tillgång.
Förvärvade prospekteringsrättigheter bedöms ha en
obestämbar nyttjande period i och med att det inte
finns någon förutsägbar gräns för den tidsperiod under
vilken tillgången förväntas generera netto inbetalningar
till Boliden. Nedskrivningsprövning avseende pro-
spekteringsrättigheter utförs i enlighet med IFRS 6,
Prospektering samt utvärdering av mineraltillgångar
vilket innebär att nedskrivningsprövning endast
genomförs i det fall det finns en indikation på att ett
nedskrivningsbehov föreligger.
Patent, licenser och liknande rättigheter
Till immateriella anläggningstillgångar hör också
patent, licenser, liknande rättigheter. Dessa skrivs av
över den bedömda nyttjande perioden.
Goodwill
Goodwill uppkommer vid förvärvstillfället när
anskaffningsvärdet överstiger det verkliga värdet på
koncernens andel av det förvärvade dotterbolagets
identifierbara nettotillgångar. Goodwill redovisas
i balansräkningen till det vid förvärvstidpunkten
uppkomna värdet, i förekommande fall omräknat till
balansdagens kurs, med avdrag för ackumulerade
nedskrivningar. Vid beräkning av vinst eller förlust vid
avyttring av en enhet inkluderas kvarvarande redo-
visat värde på den goodwill som avser den avyttrade
verksamheten.
Goodwill har bedömts ha en obestämbar nyttjande-
period. Goodwill allokeras till minsta möjliga kassa-
genererande enhet eller grupper av kassagenererande
enheter där separata kassaflöden kan identifieras och
det redovisade värdet prövas minst en gång per år för
ett eventuellt nedskrivningsbehov. Prövning av ned-
skrivningsbehov sker oftare om det finns indikationer
på att en värdeminskning inträffat under året.
Utsläppsrätter
Bolidenkoncernen deltar i det europeiska systemet
för utsläpps rätter. Allokering av rätter sker över den
europeiska marknaden. En utsläppsrätt berättigar till
utsläpp av koldioxid alternativt liknande gas motsva-
rande ett ton och klassificeras som en immateriell
tillgång. Värdering av tilldelade utsläppsrätter sker till
anskaffningspriset noll medan värdering av anskaffade
rätter uppgår till inköpspris. Vid behov av ytterligare
inköp av utsläppsrätter redovisas under inne varande
år en immateriell tillgång samt en avsättning till
motsvarande belopp. Tillgången skrivs av över årets
återstående månader vilket fördelar kostnaden i takt
med produktionen. Därmed förbrukas den immateri-
ella anläggningstillgången och avsättningen för gjorda
utsläpp regleras. Om skulden att leverera utsläppsrät-
ter överstiger kvarvarande tilldelning av utsläppsrätter
omvärderas skulden till marknadsvärde för det antal
utsläppsrätter som krävs för att kunna reglera åtag-
andet på balansdagen.
Nedskrivningar
Vid varje rapporttillfälle görs en bedömning av om
det föreligger någon indikation på en värdeminsk-
ning avseende koncernens tillgångar. Om så är fallet
sker en beräkning av tillgångens åter vinningsvärde.
Goodwill är, tillsammans med immateriella tillgångar
med obestämbar nyttjandeperiod, föremål för årliga
nedskrivnings prövningar även om någon indikation
på värdeminskning inte föreligger. Återvinningsvärdet
utgörs av det högsta av nyttjandevärdet av tillgången
i verksamheten och det värde som skulle erhållas om
tillgången avyttrades till en oberoende part, verkligt
värde minus försäljningskostnader. Nyttjandevärdet
utgörs av nuvärdet av samtliga in- och utbetalningar
som är hänförliga till tillgången under den period den
förväntas att nyttjas i verksamheten med tillägg för
nuvärdet av nettoförsäljningsvärdet vid nyttjandepe-
riodens slut. Den period tillgången förväntas nyttjas
baseras på antagandet att nödvändiga miljö tillstånd
kan erhållas. Om det beräknade återvinningsvärdet
understiger det redovisade värdet görs en nedskriv-
ning till tillgångens återvinningsvärde.
En nedskrivning redovisas i resultaträkningen. Gjorda
nedskrivningar återförs om förändringar skett i de
antaganden som ledde fram till den ursprungliga
nedskrivningen vilka medför att nedskrivningen inte
längre är motiverad. Återföring av gjord nedskrivning
görs inte så att det redovisade värdet överstiger vad
som skulle ha redovisats, efter avdrag för planenliga
avskrivningar, om någon nedskrivning inte gjorts.
En återföring av gjorda nedskrivningar redovisas i
resultat räkningen. Nedskrivning av goodwill åter-
förs inte. Se även avsnittet i not 2 om Värdering av
anläggnings tillgångar.
PDF utskriftsversion S. 141 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 144 =====
Aktiverade
utgifter för
utveckling
Patent, licenser
och liknande
rättigheter
Prospekterings-
rättigheter Goodwill
Summa immateri-
ella anläggnings-
tillgångar
Anskaffningsvärden
Ingående balans 2024-01-01 504 317 270 3 240 4 331
Investeringar 20 2 – – 22
Avyttringar och utrangeringar -4 -3 – – -7
Omklassificeringar -67 5 – – -62
Årets omräkningsdifferenser 3 10 9 37 59
Utgående balans 2024-12-31 456 332 279 3 277 4 343
Ingående balans 2025-01-01 456 332 279 3 277 4 343
Investeringar 49 3 – – 52
Rörelseförvärv 24 – – 0 24
Avyttringar och utrangeringar -1 0 – – -1
Omklassificeringar -58 3 – – -55
Årets omräkningsdifferenser -6 -18 -15 -126 -164
Utgående balans 2025-12-31 464 320 264 3 151 4 199
Avskrivningar
Ingående balans 2024-01-01 -256 -268 -270 -794
Årets avskrivningar -53 -17 – -70
Avyttringar och utrangeringar 4 3 – 7
Årets omräkningsdifferenser -4 -9 -9 -22
Utgående balans 2024-12-31 -308 -291 -279 -878
Ingående balans 2025-01-01 -308 -291 -279 -878
Årets avskrivningar -54 -16 – -70
Rörelseförvärv -11 – – -11
Avyttringar och utrangeringar 1 0 – 1
Årets omräkningsdifferenser 6 16 15 37
Utgående balans 2025-12-31 -366 -291 -264 -921
Redovisat värde balansräkningen 2024-12-31 148 41 – 3 277 3 465
Redovisat värde balansräkningen 2025-12-31 98 29 – 3 151 3 278
Avskrivningar enligt plan, ingåri rörelseresultatet
2024 -53 -17 -70
2025 -54 -16 -70
Goodwill
Den goodwillpost som koncernen innehar uppstod
huvudsakligen i samband med förvärvet av verksam-
heterna från Outokumpu i slutet av december 2003.
Goodwill från förvärvet 2003 är i huvudsak allokerad
till koncernens segment Smältverk. Nedskrivningstest
har genomförts på goodwillvärdet enligt beskrivning
i not 14 under rubriken Årets nedskrivningstest –
Immateriella och materiella anläggnings tillgångar.
PDF utskriftsversion S. 142 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 145 =====
Not 14 Materiella anläggningstillgångar
REDOVISNINGSPRINCIPER
Mark, anläggningar och utrustning och därtill hörande
balanserade utgifter för utveckling samt produktions
förberedande åtgärder är upptagna till anskaffnings
värde reducerat med avskrivningar och eventuella ned
skrivningar. Ränte kostnader hänförliga till att finansiera
utveckling och färdig ställande av väsentliga materiella
anläggningstillgångar inräknas i anskaffningsvärdet.
Reparations och underhållskostnader kostnadsförs,
större förbättringar och åter anskaffningar balanseras.
Uppskattade framtida utgifter för nedmontering och
bortforsling av en materiell tillgång och återställande
av plats eller område där den materiella tillgången
finns, så kallade efterbehandlingskostnader, balanse
ras. Balanserat belopp utgörs av nuvärdesberäknade
uppskattade framtida utgifter vilka samtidigt redovisas
som avsättning. Effekter av efterföljande händelser
som resulterar i ökade kostnader jämfört med befintlig
avsättning diskonteras, aktiveras som anläggnings
tillgång och ökar avsättningarna samt skrivs av på
kvarvarande tillgångs livslängd.
Tillredningskostnader i gruva utgörs dels av gråbergs
brytning för att komma åt malmkroppen, dels av
arbeten avseende infrastruktur anläggningar, vägar,
orter, schakt, snedbanor samt anläggningar för service,
el och luftdistribution. Kostnader för tillredning som
uppstått för att utöka gruvdriftens kapacitet, utveckla
nya malmkroppar och för att förbereda gruvom
råden för framtida malmproduktion balanseras.
Gruvkostnader på grund av gråbergsuttag i dagbrott
balanseras som en del av en tillgång när det är möjligt
att identifiera den del av en malmkropp där åtkomst
har förbättrats.
Avskrivningsprinciper för materiella
anläggningstillgångar
Avskrivningar enligt plan baseras på ursprungliga
balanserade värden och beräknad nyttjandeperiod och
påbörjas när en tillgång är redo att tas i drift.
Anläggningar och balanserade värden hänförliga till
gråberg skrivs av per omtag och i takt med metalluttag
i förhållande till det förväntade metalluttaget för hela
omtaget. Anläggningar och balanserade värden som
ingår i tillredningar skrivs av enligt en produktions
beroende avskrivningsmetod som utgår från bevisad
och sannolik mineralreserv i respektive malmkropp.
Avskrivning sker till bedömt restvärde. Bedömt res
tvärde och produktionskapacitet är löpande föremål
för prövning. Anläggningar som inte är direkt kopplade
till produktions kapacitet skrivs av utifrån förväntad livs
längd. Beräknad nyttjandeperiod baseras på antagan
det att nödvändiga miljötillstånd kan erhållas.
Smältverk och producerande anläggningar skrivs av
linjärt över den förväntade nyttjandeperioden.
Följande avskrivningstider tillämpas för mate
riella anläggnings tillgångar inklusive framtida
efterbehandlingskostnader:
Byggnader 20–50 år
Markanläggningar 20 år
Tillredningar och gråbergsbalansering I takt med metalluttag
Aktiverade efterbehandlingskostnader Linjärt över förväntad livslängd
Processanläggningar 10–25 år
Maskiner 3–10 år
Inventarier, verktyg och installationer 3–10 år
Gruvtillgångar Linjärt över förväntad livslängd
Boliden tillämpar komponentavskrivningar, innebä
rande att större processanläggningar delas upp i del
komponenter med olika nyttjande perioder och därmed
olika avskrivningstider.
PDF utskriftsversion S. 143 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 146 =====
Byggnader
och mark Tillredningar
Maskiner och andra
tekniska
anläggningar
Inventarier,
verktyg,
installationer Gruvtillgångar
Pågående nyanl. och
förskott anlägg-
ningstillg.
Summa
materiella
anläggningstillg.
Anskaffningsvärden
Ingående balans 20240101 16 371 28 525 65 162 3 267 16 390 129 715
Investeringar 617 2 764 2 736 517 8 315 14 951
Aktiverade efterbehandlingskostnader – – 88 – – 88
Avyttringar och utrangeringar 45 29 799 17 8 897
Omklassificeringar 1 573 0 2 841 680 5 052 42
Årets omräkningsdifferenser 222 438 673 29 140 1 164
Utgående balans 2024-12-31 18 739 31 699 70 703 4 419 19 504 145 064
Ingående balans 20250101 18 739 31 699 70 703 4 419 – 19 504 145 064
Investeringar 43 4 995 1 461 780 – 8250 15 444
Rörelseförvärv 183 8 431 1 649 5 960 5 916 969 23 108
Aktiverade efterbehandlingskostnader 505 – 79 – – – 584
Avyttringar och utrangeringar 44 53 1 387 75 – – 1 559
Omklassificeringar 1 667 131 5 005 3 162 – 9 898 67
Årets omräkningsdifferenser 557 938 1 838 228 9 672 4 242
Utgående balans 2025-12-31 20 451 44 266 75 673 14 018 5 907 18 153 178 468
Avskrivningar
Ingående balans 20240101 8 753 17 427 37 134 1 944 65 256
Årets avskrivningar 784 1 916 3 493 393 6 586
Avyttringar och utrangeringar 27 16 843 12 898
Omklassificeringar – – – – –
Årets omräkningsdifferenser 119 277 368 23 740
Utgående balans 2024-12-31 -9 629 -19 603 -40 152 -2 302 -71 686
Ingående balans 20250101 9 629 19 603 40 152 2 302 – 71 686
Årets avskrivningar 782 2 457 3 851 1 231 233 8 554
Rörelseförvärv – 3 191 269 1 093 – 4 553
Avyttringar och utrangeringar 32 52 1 418 57 – 1 559
Omklassificeringar 1 – 3 4 – –
Årets omräkningsdifferenser 303 560 1 118 106 1 2 088
Utgående balans 2025-12-31 -10 077 -24 639 -41 740 -4 459 -233 -81 145
Redovisat värde balansräkningen
2024-12-31 9 214 12 096 30 887 2 116 19 504 73 818
Utgående balans enligt ovan 20251231 10 374 19 627 33 933 9 559 5 674 18 153 97 322
Redovisade nyttjanderätter 88 261 349
Redovisat värde balansräkningen
2025-12-31 10 463 19 627 34 194 9 559 5 674 18 153 97 671
Avskrivningar enligt plan, ingår
i rörelseresultatet
2024 -784 -1 916 -3 493 -393 -6 586
2025 -782 -2 457 -3 851 -1 231 -233 -8 554
Aktiverade efterbehandlingskostnader inkluderar
utgifter för nedmontering och bortforsling av tillgång
arna samt återställande av plats där tillgångarna finns.
Ackumulerade aktiverade efterbehandlingskostnader
uppgår till 9 787 MSEK (9 203), ackumulerade avskriv
ningar uppgår till 2 197 MSEK (1 824). Årets föränd
ring av aktiverade efterbehandlingskostnader uppgår
till 584 MSEK (88). Förändringen redovisas i enlighet
med IFRIC 1, Förändringar i befintliga skulder avseende
nedmontering, återställande och liknande åtgärder.
Årets efterbehandlingskostnader ingår inte i koncer
nens nyckeltal för årets investeringar, och har ingen
påverkan på koncernens kassaflöde. Investeringar i
materiella anläggningstillgångar inkluderar leasing
enligt IFRS 16, Leasingavtal med 68 MSEK (403), se även
not 15, Leasing . Samma princip för nyckeltal och kassa
flöde, som för årets efterbehandlings kostnader, gäller
för nyttjanderättstillgång enligt IFRS 16, Leasingavtal.
PDF utskriftsversion S. 144 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 147 =====
2025-12-31 2024-12-31
Balanserade räntekostnader som ingår
i planenligt restvärde
Redovisat
värde, MSEK Räntesats, %
Redovisat
värde, MSEK Räntesats, %
Rönnskärs utbyggnad, färdigställd 2000 3 6,8 6 6,8
Aitiks utbyggnad, färdigställd 2011 49 2,5 62 2,5
Rönnskär, återvinning elektronikskrot, färdigställd 2012 2 3,2 3 3,2
Garpenbergs utbyggnad, färdigställd 2014 40 1,7 45 1,7
Årets nedskrivningstest – Immateriella och
materiella anläggningstillgångar
Nedskrivningstest görs årligen, eller löpande under
året om en händelse som kan resultera i att ned
skrivningsbehov uppstår, och utgår från koncer
nens årliga budget och strategiplaneringsarbete.
Planeringshorisonten är bedömd livslängd på varje
gruva, baserat på befintlig mineralreserv, vanligt
vis inom intervallet 5 till 30 år. Smältverk upprättar
plan för 10 år. Bolidens verksamhet karaktär iseras av
långsiktiga produktionsplaner, där varje gruva har
fastlagda produktionsplaner för hela den bedömda
livslängden och en betydande del av smältverkens
koncentratförsörjning regleras i långa leveransavtal.
Planerna innehåller även utvärderingar av miljöfrågor
utifrån omvärldsanalyser samt risker och möjligheter.
De viktigaste miljöfrågorna inkluderas i det strate
giska arbetet där mål, mätetal och aktivitetsplaner
ska förtydligas. Investeringar ska bedömas utifrån
miljöpåverkan och stödja Bolidens affärsstrategi att
vara en prioriterad metalleverantör för ett hållbart
samhälle. Produktionsplanerna baseras på antagandet
att de tillstånd som är nödvändiga för att driva verk
samheten kan erhållas och vid behov förnyas. Denna
långa produktionsplanering möjliggör även använ
dandet av långa och etablerade kassaflödesprognoser.
Extrapolerade kassaflödesprognoser bortom plane
ringshorisonten innehåller inte några antaganden om
ytterligare tillväxt vilket innebär att smältverks kassa
flöden från och med år elva är extrapolerade med år tio
som bas och därefter beaktas ingen tillväxt. Framtida
tillväxt kräver konkreta och beslutade investeringar
och därför görs inga antaganden om tillväxt utöver
planeingshorisonten.
Värdet av diskonterade kassaflöden har en bety
dande känslighet för metallpriser, smältvillkor och
valutor (se känslighetstabell i not 28). Nuvärdet av
uppskattade framtida kassaflöden baseras på aktuella
konsensuspriser avseende åren 2026, 2027 och 2028.
Från och med 2029 används Bolidens långtidspriser. De
aktuella konsensuspriser som har använts vid nedskriv
ningstestet framgår av nedanstående tabell.
Som kassaflödesgenererande enheter kategoriseras
enskilda gruvor eller gruvområden med gemensam
anrikning, kopparsmältverk, zink smältverk, Boliden
Bergsöe AB och Boliden Commercial AB. De diskon
terade reala kassaflödena före skatt för respektive
kassagenererande enhet jämförs med bokfört värde på
sysselsatt kapital. Kassaflöden diskonteras med en real
diskonteringsränta före skatt på 9 % (9) vilket motsva
rar vägd kapitalkostnad. Koncernens goodwill är inte
allokerad till kassagenererande enhet utan till segment
Smältverk i enlighet med uppföljning av goodwill.
Nyttjandevärdet för koncernens tillgångar bedöms
överstiga redovisade värden för alla kassagenererande
enheter.
En ökning av diskonteringsräntan med en procent
enhet hade inte föranlett något nedskrivningsbehov
för någon kassagenererande enhet. En sänkning av
samtliga aktuella konsensuspriser för metaller med
10 % skulle inte leda till något nedskrivningsbehov för
segment Smältverk, men för segment Gruvor innebär
en sådan sänkning att det bokförda värdet överstiger
diskonterade kassa flöden avseende två enheter. Vid
oförändrade aktuella konsensuspriser för metaller skulle
en försvagning av USD med 10 % mot samtliga övriga
valutor inte föranleda något nedskrivningsbehov för
varken segment Gruvor eller Smältverk. Beräkningen
inkluderar inte att några kompenserande rörelser i
metallpriser, smältvillkor, priser på biprodukter eller
insatsvaror sker, vilket historiskt sett ofta varit fallet. En
10 procentig nedgång i smält och raffineringslöner
för samtliga metaller skulle inte leda till något ned
skrivningsbehov i segment Smältverk och samma
nedgång skulle påverka segment Gruvor positivt.
2025
Metallpriser Enhet 2026 2027 2028 20291) 2030
Koppar USD/ton 10 013 9 550 9 675 8 900 8 900
Zink USD/ton 2 824 2 581 2 564 2 800 2 800
Bly USD/ton 2 042 1 928 1 953 2 000 2 000
Nickel USD/ton 15 824 16 326 16 646 18 000 18 000
Guld USD/oz 3 535 2 990 2 811 2 200 2 200
Silver USD/oz 39,90 32,97 30,60 27,00 27,00
Smält/raffineringslöner
Koppar USD 10 5 10 80 80
Zink USD 120 150 150 210 210
Bly USD 20 20 20 150 150
Valutakurser
USD/SEK 9,30 9,30 9,30 9,70 9,70
USD/NOK 10,05 10,05 10,05 9,25 9,25
EUR/USD 11,05 11,05 11,05 10,38 10,38
1) Från och med 2029 används Bolidens långtidspriser.
2024
Metallpriser Enhet 2025 2026 2027 2028 20291)
Koppar USD/ton 9 413 10 050 10 057 10 224 9 143
Zink USD/ton 2 928 2 702 2 696 2 720 2 626
Bly USD/ton 2 120 2 118 2 125 2 157 2 085
Nickel USD/ton 17 273 18 023 18 098 18 386 18 514
Guld USD/oz 2 624 2 262 2 181 2 122 1 967
Silver USD/oz 30,68 29,27 28,48 27,51 25,37
Smält/raffineringslöner
Koppar USD 30 80 80 80 80
Zink USD 165 230 230 230 230
Bly USD 85 190 190 190 190
Valutakurser
USD/SEK 10,07 9,00 9,00 9,00 9,00
USD/NOK 10,49 8,45 8,45 8,45 8,45
EUR/USD 1,12 1,10 1,10 1,10 1,10
1) Från och med 2030 används Bolidens långtidspriser.
PDF utskriftsversion S. 145 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 148 =====
Not 15 Leasing
REDOVISNINGSPRINCIPER
Leasingavtalen redovisas som nyttjanderätter och
motsvarande skuld, och redovisas den dagen som den
leasade tillgången finns tillgänglig för användning av
koncernen. Beräkningen av skuld för leasad tillgång
baseras på nuvärdet av de återstående leasingavgif
terna, diskonterade med den implicita låneräntan. Om
den inte kan fast ställas sker diskonteringen istället
med den marginella låneräntan. Skulden redovisas
under Övriga räntebärande skulder fördelade på
kort och långfristig del. Nyttjanderätten värderas
initialt till anskaffningsvärde vilket utgörs av summan
av leasingskulden, eventuella direkta utgifter och åter
ställningskostnader. Nyttjanderättstillgången redovisas
som Materiell anläggningstillgång i balansräkningen,
fördelat på posterna byggnader och mark samt
maskiner och andra tekniska anläggningar. De leasade
tillgångarna får inte användas som säkerhet för lån.
Vissa avtal innehåller variabla leasingbetalningar som
baseras på index eller ränta. Ändringar av index påver
kar leasingskulden först i den period när kassaflödet
från ändringen inträffar. Vid denna tidpunkt omräknas
leasing skulden och justeras mot nyttjanderättstill
gången. På motsvarande sätt justeras skuldens och
tillgångens värde i samband med att ombedömningar
sker av leasingperioden. Option att förlänga ett avtal
finns inkluderade i ett fåtal av koncernens leasing avtal
men har inte räknats med i leasing skulden eftersom
koncernen inte bedömer det som rimligt säkert att
dessa optioner kommer att utnyttjas. Omvärdering
av leasingskuld sker vid bland annat ändrade bedöm
ningar om nyttjande av optioner samt ändrade
bedömningar om utfall av restvärdesgarantier.
Ett avtal som löper med mindre än 12 månader, s k
korttids leasing avtal, eller ett avtal som gäller leasing av
tillgång av lågt värde, är undantagna och medräknas
inte vid bestämmande av skuld respektive nyttjandetill
gång utan dessa kostnadsförs linjärt i resultat räkningen
i posten Kostnad för sålda varor. Detta gäller även
avtal med rörliga leasigavgifter. Se not 29 avseende
förfallostruktur.
Redovisade belopp i balansräkningen
I balansräkningen redovisas följande belopp relaterade till leasingavtal:
2025 2024
Tillgångar med nyttjanderätt
Byggnader och mark 89 104
Maskiner och andra tekniska anläggningar 261 336
349 440
Leasingskulder
Kortfristiga 152 151
Långfristiga 206 299
358 450
Tillkommande tillgångar med nyttjanderätt uppgick till 68 MSEK (403).
Redovisade belopp i resultaträkningen
I resultaträkningen redovisas följande belopp relaterade till leasingavtal:
2025 2024
Avskrivningar på nyttjanderätter
Byggnader och mark 28 29
Maskiner och andra tekniska anläggningar 128 97
-156 -126
Räntekostnader 7 6
Utgifter hänförliga till korttidsleasingavtal 56 56
Utgifter hänförliga till leasingavtal för vilka
den underliggande tillgången är av lågt värde som inte är korttidsleasingavtal 113 87
Utgifter hänförliga till variabla leasing betalningar som inte ingår i leasingskulden 948 1 007
Det totala kassaflödet gällande leasingavtal var 1 314 MSEK (1 279).
PDF utskriftsversion S. 146 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 149 =====
Not 16 Andelar i dotterföretag
Specifikation av moderbolagets och koncernens innehav av andelar i dotterföretag.
2025-12-31
Dotterbolag / Org.nr/ Säte Aktier/andelar Andel i % Bokfört värde
Bokfört värde
2024
Boliden Mineral 3974677 Limited, Vancouver, Kanada 85 811 638 100 – –
Boliden Mineral 1393512 Limited, Vancouver, Kanada
Boliden BV, 18048775, Drunen, Nederländerna
Boliden Apirsa S.L under likvidation, ESB41518028,
Aznalcóllar (Sevilla), Spanien
Boliden Mineral AB, 5562316850, Skellefteå 1 650 000 100 3 911 3 911
Boliden Harjavalta Oy, 15917399, Harjavalta, Finland
Boliden Kokkola Oy, 07720043, Kokkola, Finland
Kokkolan Teollisuusvesi Oy, 25585332, Kokkola,
Finland
Boliden Commercial AB, 5561582205, Stockholm
Boliden Commercial UK Ltd, 5723781, Warwickshire,
England
Boliden Commercial Deutschland GmbH, 14237,
Neuss, Tyskland
Tara Mines Holding DAC, 60135, Navan, Irland
Boliden Tara Mines DAC, 33148, Navan, Irland
Irish Mine Development Ltd, 174811, Navan, Irland
Rennicks and Bennett Ltd, 34596, Navan, Irland
Boliden Odda AS, 911177870, Odda, Norge
Boliden Bergsöe AB, 5560418823, Landskrona
Boliden Bergsoe AS, 20862149, Glostrup, Danmark
Boliden Kylylahti Oy, 19254123, Polvijärvi, Finland
Boliden Kevitsa Mining Oy, 23456991, Sodankylä,
Finland
Somincor Sociedade Mineira de NeveCorvo S.A, 503
352 896, Santa Barbara de Padroes, Portugal
Zinkgruvan Mining AB, 5565239414, Askersund
Övriga dotterföretag, vilande eller av mindre betydelse
3 911 3 911
Moderbolaget Boliden AB har erhållit utdelning från Boliden Mineral AB uppgående till 1 000 MSEK (6 000) och
från Boliden Mineral Limited uppgående till MSEK (89).
Not 17 Andelar i intresseföretag
2025-12-31 2024-12-31
Bokfört värde vid årets början 9 9
Valutakursdifferens 1 0
Årets andel i intresseföretags resultat 4 0
Bokfört värde vid årets slut 12 9
Org.nr Säte Antal andelar Andel i %
Kapital andelens
värde i
koncernen
Indirekt ägda
KIP Service OY 22406503 Kokkola 3 280 46 12
PDF utskriftsversion S. 147 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 150 =====
Not 18 Skatter
REDOVISNINGSPRINCIPER
Periodens skattekostnad (intäkt) består av aktuell skatt
och upp skjuten skatt. Skatter redovisas i resultaträk
ningen, övrigt total resultat eller eget kapital beroende
på var den underliggande transaktionen har redovisats.
Aktuell skatt är den skatt som beräknas på det skat
tepliktiga resultatet för en period. Årets skattepliktiga
resultat skiljer sig från årets redovisade resultat före
skatt genom att det har justerats för ej skattepliktiga
och ej avdragsgilla poster samt temporära skill nader.
Koncernens aktuella skatt beräknas enligt de skattesat
ser som är gällande på balansdagen.
Vid redovisning av uppskjuten skatt tillämpas
balansräknings metoden. Enligt denna redovisas
uppskjutna skatteskulder i balansräkningen för alla
skattepliktiga temporära skillnader mellan bokförda
och skattemässiga värden för tillgångar och skulder.
Uppskjutna skattefordringar redovisas i balansräk
ningen avseende underskottsavdrag och samtliga
avdragsgilla temporära skillnader i den omfattning det
är sannolikt att beloppen kan utnyttjas mot framtida
skattepliktiga överskott. Det redovisade värdet på
uppskjutna skattefordringar prövas vid varje bok
slutstillfälle och reduceras till den del det inte längre
är sannolikt att tillräckliga skattepliktiga överskott
kommer att finnas tillgängliga för att kunna utnyttjas.
Upp skjuten skatt beräknas enligt de skattesatser som
förväntas gälla för den period då tillgången återvinns
eller skulden regleras.
Såväl uppskjutna som aktuella skattefordringar och
skatteskulder kvittas då de hänför sig till inkomstskatt
som debiteras av samma skattemyndighet.
Koncernen omfattas av OECD:s modellregler för Pelare
2. Lagstiftning om Pelare 2 är tillämplig från och med
den 1 januari 2024 i Sverige. Koncernen tillämpar i
enlighet med 4a i IAS 12 undantaget för redovisning
och upplysning om uppskjutna skattefordringar och
skulder avseende inkomstskatter enligt Pelare 2.
Koncernen har gjort en bedömning av dess poten
tiella exponering för inkomstskatter enligt Pelare 2.
Med tillämpning av de tillfälliga förenklingsreglerna,
den så kallade ”Transitional CbCR Safe Harbour”,
har koncernen utfört beräkningar baserade på dess
landförlandrapportering för 2025. Enligt beräkning
arna kvalificerar sig samtliga bolag inom koncernen för
Transitional CbCR Safe Harbour i 2025, och det finns
inga omständigheter som indikerar att det kommer
ändras under nästkommande år. Koncernen förväntar
sig därmed ingen exponering för inkomstskatter enligt
Pelare 2 i 2025.
Aktuell skattekostnad 2025 2024
Periodens skattekostnad 2 203 1 767
Justering av skatt hänförlig till tidigare år 7 4
-2 196 -1 771
Uppskjuten skattekostnad (–) / skatteintäkt (+)
Uppskjuten skattekostnad/skatteintäkt avseende temporära skillnader 261 995
Uppskjuten skattekostnad/skatteintäkt avseende aktiverade underskottsavdrag 35 236
-296 -758
Totalt redovisad skattekostnad (–) / skatteintäkt (+) -2 492 -2 529
Avstämning av effektiv skatt
Redovisat resultat före skatt 11 901 12 555
Skatt enligt förväntad skattesats 2 422 2 517
Ej avdragsgilla kostnader 55 20
Ej skattepliktiga intäkter 1 2
Avdragsgilla kostnader, ej redovisade i resultaträkningen 12 5
Skattepliktiga intäkter, ej redovisade i resultaträkningen 14 0
Marknadsvärdering, uppskjutna skattefordringar 0 2
Ej aktiverade underskottsavdrag 21 22
Nyttjande av tidigare ej aktiverade underskottsavdrag – 24
Övriga justeringar 1 0
Justering av skatt hänförlig till tidigare år 7 4
Totalt redovisad skattekostnad -2 492 -2 529
Skattekostnader utgör 20,9 % (20,1) av koncernens resultat före skatt. Den förväntade skattekostnaden för 2025
om 20,3 % (20,0) är beräknad enligt aktuell koncernstruktur och aktuella skattesatser i respektive land.
PDF utskriftsversion S. 148 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 151 =====
Uppskjuten skattefordran/skatteskuld
Den i balansräkning angivna fordran och avsättningen för uppskjuten skatt kommer från följande tillgångar och
skulder.
2025-12-31 2024-12-31
Koncernen
Uppskjuten
skattefordran
Uppskjuten
skatteskuld Netto
Uppskjuten
skattefordran
Uppskjuten
skatteskuld Netto
Immateriella tillgångar 0 – 0 – 1 1
Byggnader och mark – 375 375 – 462 462
Maskiner och inventarier – 3 331 3 331 – 3 157 3 157
Tillredningar – 167 167 – 176 176
Gruvtillgångar – 1 192 1 192 – – –
Övriga materiella
anläggningstillgångar 2 – 2 1 – 1
Lager – 1 445 1 445 – 1 080 1 080
Eget kapital 7 – 7 – 33 33
Långfristiga skulder 112 – 112 384 – 384
Kortfristiga skulder 34 – 34 – 62 62
Ränteavdragsbegräns
ningar 27 – 27 14 – 14
Underskottsavdrag 496 – 496 476 – 476
Övrigt – 11 11 – – –
Summa 679 -6 521 -5 842 875 -4 970 -4 095
Kvittning 575 575 – 641 641 –
Totalt uppskjuten
skattefordran/ skatteskuld 103 -5 945 -5 842 234 -4 329 -4 095
Förändring av uppskjuten skatt i temporära skillnader och underskottsavdrag
Koncernen 2025
Belopp vid
årets ingång Rörelseförvärv
Redovisat över
resultat räkning
Redovisat i övrigt
totalresultat
Omräknings-
differens
Belopp vid
årets utgång
Immateriella tillgångar 1 – 1 – 0 0
Byggnader och mark 462 – 83 – 3 375
Maskiner och inventarier 3 157 89 135 – 49 3 332
Tillredningar 176 – 0 – 10 167
Gruvtillgångar – 1 225 51 – 12 1 192
Övriga materiella
anläggningstillgångar 1 0 1 – 0 2
Lager 1 080 – 365 – 0 1 445
Eget kapital 33 4 59 22 – 8
Långfristiga skulder 384 226 2 27 16 112
Kortfristiga skulder 61 100 9 2 2 34
Ränteavdragbegräns
ningar 14 – 14 – 1 27
Underskottsavdrag 476 – 48 – 28 496
Övrigt – 41 41 11 0 11
Summa -4 095 -1 424 -296 -58 31 -5 842
Förändring av uppskjuten skatt i temporära skillnader och underskottsavdrag
Koncernen 2024
Belopp vid
årets ingång
Redovisat
över resultat-
räkning
Redovisat
i övrigt
totalresultat
Omräknings-
differens
Belopp vid
årets utgång
Immateriella tillgångar 1 1 – 0 1
Byggnader och mark 161 299 – 1 462
Maskiner och inventarier 2 716 407 0 34 3 157
Tillredningar 171 0 – 5 176
Övriga materiella anläggningstillgångar 0 1 – 0 1
Lager 767 313 – 0 1 080
Eget kapital 29 13 8 – 33
Långfristiga skulder 344 22 12 6 384
Kortfristiga skulder 49 0 14 1 61
Ränteavdrag – 14 – 0 14
Underskottsavdrag 232 236 – 8 476
Summa -3 318 -758 7 -26 -4 095
Underskottsavdrag
Uppskjuten skattefordran om 496 MSEK (476) avseende underskottsavdrag hänför sig i sin helhet till Tara och
Odda. Underskottsavdragen i Tara och Odda bedöms kunna nyttjas mot framtida skattepliktiga vinster.
Outnyttjade underskottsavdrag för vilka uppskjuten skattefordran ej redovisats uppgick den 31 december 2025 till
totalt 198 MSEK (169). Samtliga underskott avser Kanada och förfaller mellan åren 2037 och 2045. Det bedöms inte
som sannolikt att underskotten kommer kunna avräknas mot framtida överskott.
Betald skatt per land
2025 2024
Sverige 802 1 486
Finland 633 535
Irland 2 1
Norge 9 146
Övriga 3 3
1 450 2 171
PDF utskriftsversion S. 149 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 152 =====
Not 19 Varulager
REDOVISNINGSPRINCIPER
Koncernens varulager består främst av gruvkoncentrat,
material bundet i smältverkens produktionsprocess
och färdig metall. Varulagret redovisas till det lägsta
av anskaffningsvärdet enligt först in, först utprincipen
och nettoförsäljningsvärdet. Inkuransrisker har därvid
beaktats.
Material bundet i smältverkens produktionsprocess
värderas i respektive smältverk till ursprungligt anskaff
ningsvärde. För att redovisningen ska vara enligt först
in, först utprincipen redovisas motsvarande lager
på koncernnivå till det lägsta av metallens snittpris
den senaste månaden och metallens balansdagspris
avseende externt inköpt material, och internt pro
ducerat material värderas till produktionskostnader.
Mellanskillnaden mellan värdering på koncern och
lokalnivå benämns PIR, omvärdering av processlager.
I varulager av metaller från egna gruvor samt för egen
tillverkade halv och helfabrikat består anskaffningsvär
det av direkta tillverkningskostnader samt pålägg för
indirekta tillverkningskostnader. Förrådslager värderas
till det lägsta av genomsnittligt anskaffningsvärde och
återanskaffningsvärde. I de fall gruvkoncentrat köps
in externt och definitivprissättning ännu inte har skett
uppskattas anskaffningsvärdet till balansdagspriset. Vid
definitiv prissättning av gruvkoncentrat sker verklig vär
desäkring. Vid verklig värde säkring av gruvkoncentrat
och färdig metall redovisas även värde förändringen
av säkrad post i varulagervärdet. Varor i lager som
redovisats som kostnad under perioden uppgick till 46
719 MSEK (50 615).
2025-12-31 2024-12-31
Råvaror och förnödenheter 14 937 12 633
Varor under tillverkning 4 853 5 902
Färdiga varor och handelsvaror 4 288 3 465
24 078 22 000
Not 20 Kundfordringar
REDOVISNINGSPRINCIPER
Kundfordringar redovisas till det belopp som förväntas
inflyta, efter avdrag för reserveringar för förväntade
kreditförluster. Den förväntade löptiden för kundford
ringar är kort, varför värdet redovisas till nominellt
belopp utan diskontering enligt metoden för upplupet
anskaffningsvärde. Se not 26 för ytterligare information
om redovisningsprinciper av finansiella instrument.
Boliden tillämpar den förenklade metoden för redovis
ning av förväntade kreditförluster av kundfordringar.
En generell reservering redovisas, baserad på bedöm
ningar som återspeglar ett objektivt och sannolikhets
vägt utfall, utifrån rimliga och verifierbara uppgifter
baserat på historiska, nuvarande och framåtblick
ande förhållanden. För information om hantering av
kredit risker, se Kredit risker i kundfordringar avsnitt
Riskhantering i förvaltings berättelsen, sidan 35.
Totalt per den 31 december 2025 uppgick kundford
ringar, förfallna till betalning mer än 30 dagar, till ett
värde av 292 MSEK (31), vilket motsvarar 5,3 % (0,6) av
totala kundfordringar. Reserveringar för förväntade
kreditförluster är inte materiella.
2025-12-31 2024-12-31
Ej förfallna kundfordringar 4 346 4 755
Förfallna 0–30 dagar 920 776
Förfallna 31–60 dagar 261 9
Förfallna 61–90 dagar 0 5
Förfallna mer än 90 dagar 31 17
5 558 5 563
Koncernens kundfordringar avser till övervägande del
europeiska kunder. Kundfordringarna i utländsk valuta
har värderats till balansdagskurs. I not 3, Information
per segment och geografisk marknad framgår försälj
ningsintäkternas fördelning per geografiskt område.
Not 21 Övriga kortfristiga fordringar
2025-12-31 2024-12-31
Energiskatter 136 138
Royalty 16 28
Övriga förutbetalda kostnader 209 268
Övriga upplupna intäkter 126 89
Momsfordringar 377 451
Övriga kortfristiga fordringar1) 794 2 386
1 658 3 361
1) Av vilka 333 MSEK (2 335) hänför till en oreglerad försäkringsersättning.
Not 22 Närstående
Relationer
Moderbolagets direktägda dotterföretag redovisas i
not 16, Andelar i dotterföretag, samt intresseföretag i
not 17, Andelar i intresse företag. Information om sty
relseledamöter och koncernledning samt ersättning till
dessa, redo visas i not 5, Anställda och personalkostna
der samt i Bolags styrnings rapporten på sidorna 45– 48.
Transaktioner
Ingen styrelseledamot eller ledande befattningshavare
i koncernen har eller har haft någon direkt eller indirekt
delaktighet i några affärstransaktioner mellan sig och
koncernen som är eller var ovanliga till sin karaktär
med avseende på villkoren under nuvarande eller
före gående verksamhetsår. Inte heller har koncernen
lämnat lån, ställt garantier eller ingått borgensförbin
delse för någon av styrelsens ledamöter eller ledande
befattnings havare i bolaget. Moderbolaget Boliden AB
har under året erhållit utdelning från Boliden Mineral
AB med 1 000 MSEK (6 000) och från Boliden Mineral
Limited uppgående till MSEK (89).
PDF utskriftsversion S. 150 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 153 =====
Not 23 Eget kapital
REDOVISNINGSPRINCIPER
Aktiekapital
Stamaktier klassificeras som aktiekapital.
Transaktionskostnader i samband med en nyemission
redovisas som en avdragspost, netto efter skatt, från
erhållen emissionslikvid.
Återköp av egna aktier
Innehav av egna aktier redovisas som en minskning av
det egna kapitalet. Transaktionskostnader redovisas
direkt mot eget kapital.
Utdelning
En av styrelsen föreslagen utdelning reducerar
eget kapital först när årsstämman fattat beslut om
utdelningen.
Antal utestående aktier 2025-12-31 2024-12-31
Ingående antal aktier 273 471 169 273 471 169
Nyemission 10 714 285
Återköp av egna aktier 230 000
Utgående antal utestående aktier 283 955 454 273 471 169
Aktiekapital, SEK 601 592 217 578 914 338
Kvotvärde per aktie, SEK 2,12 2,12
Eget kapital, MSEK 2025-12-31 2024-12-31
Aktiekapital 602 579
Totalt eget kapital 76 537 65 012
Eget kapital hänförligt till
moderbolagets aktieägare 76 512 64 992
Eget kapital per aktie, SEK 269,45 237,66
Resultat per aktie 2025-12-31 2024-12-31
Årets resultat MSEK hänförligt till
moderbolagets aktieägare 9 404 10 022
Genomsnittligt antal aktier,
före och efter utspädning 281 633 938 273 471 169
Antal aktier i eget innehav 270 000 40 000
Resultat per aktie, SEK 33,39 36,65
Eget kapital
Enligt bolagsordningen för Boliden AB ska aktiekapi
talet uppgå till lägst 200 MSEK och högst 800 MSEK.
Aktie kapitalet utgörs av ett aktieslag.
Då inga potentiella aktier förekommer finns ingen
utspädnings effekt.
På årsstämman den 23 april 2025 togs beslutet att inte
lämna någon utdelning.
Bolidens styrelse föreslår årsstämman att utdelning
utgår med 11 SEK () per aktie.
Nyemission
Den 20 mars 2025 genomförde Boliden en riktad
nyemission utan företrädesrätt för befintliga
aktieägare. Boliden emitterade denna dag 10 714 285
nya aktier till en teckningskurs om 350 SEK per aktie
med stöd av bemyndigande från extra bolagsstämma
den 23 januari 2025. Genom emissionen tillfördes
Boliden 3,75 miljarder SEK före transaktionskostnader.
Ett antal svenska och internationella institutionella
investerare deltog i emissionen.
Återköp av egna aktier
För att säkerställa leverans av aktier enligt Bolidens
långsiktiga aktiesparprogram LTIP 2024/2027 och LTIP
2025/2028, har bolaget återköpt totalt 230 000 aktier
vid två tillfällen under 2025 till ett totalt belopp om 91
MSEK. Då totalt antal aktier i Boliden uppgår till 284
225 454, motsvarar detta 0,001 % av totalt antal aktier.
Resultat per aktie
Resultat per aktie är beräknat genom att dividera peri
odens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare
med vägt genomsnittligt antal aktier.
Kapitalhantering
Bolidens förvaltade kapital utgörs av eget kapital.
Konsoliderat eget kapital framgår på sidan 128. Där
beskrivs även vad de olika kapital kategorierna består
av. Det finns inga andra externa kapitalkrav än vad som
följer av aktiebolagslagen.
Boliden följer kapitalstrukturen bland annat
med hjälp av netto skuldsättningsgraden.
Nettoskuldsättningsgraden beräknas som nettot av
räntebärande avsättningar och skulder minus finan
siella tillgångar inklusive likvida medel, dividerat med
eget kapital.
Boliden har räntebärande lån som omfattas av finan
siella kovenanter, vilka beskrivs närmare i not 29.
För utdelningspolicy och nettoskuldsättningsmål se
sidan 10.
PDF utskriftsversion S. 151 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 154 =====
Not 24 Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser
REDOVISNINGSPRINCIPER
Ersättningar till anställda
Pensionsåtaganden
Koncernens bolag har olika pensionssystem, i enlighet
med lokala villkor och praxis, i de länder där de verkar.
Dessa finansieras vanligtvis genom inbetalningar
till försäkringsbolag eller genom egna avsättningar
som bestäms genom periodiska aktuarieberäkningar.
Koncernens avsättningar för pensionsåtaganden
beräknas i enlighet med IAS 19, Ersättningar till
anställda.
För pensionssystem där arbetsgivaren förpliktar sig till
avgifts baserade lösningar har förpliktelsen gentemot
arbetstagaren upphört när avtalade premier erlagts.
Erlagda premier kostnadsförs löpande.
För pensionssystem där förmånsbestämd pension har
avtalats upphör inte förpliktelserna förrän avtalade
pensioner utbetalats. Boliden uppdrar åt obero
ende aktuarier att beräkna pensions förpliktelserna
avseende de förmånsbestämda pensionsplanerna i
respektive land. För information om beräkningspa
rametrar se not 2, Uppskattningar och bedömningar:
Pensionsåtaganden.
Omvärderingar av den förmånsbestämda netto
pensionsskulden, såsom aktuariella vinster och/
eller förluster samt skillnad mellan avkastning på
förvaltningstillgångar och diskonteringsräntan, redo
visas i övrigt totalresultat inklusive hänförlig särskild
löneskatt. Finansieringskostnaden för netto pensions
skulden beräknas med hjälp av diskonteringsräntan för
pensionsskulden. Finansierings kostnaden, kostnad för
tjänstgöring under innevarande period och eventu
ellt tidigare perioder, förluster från regleringar samt
kostnader för särskild löneskatt redovisas i resultaträk
ningen. Särskild löneskatt ses som en del av den totala
nettopensionsskulden.
Boliden har etablerat pensionsplaner i de länder
företaget verkar. Bland pensionsplanerna finns både
förmånsbestämda planer och avgiftsbestämda planer.
De förmånsbestämda planerna ger en viss del av slutlig
lön till den anställde i samband med pensionering.
Boliden har förmånsbestämda pensionsplaner i framfö
rallt Sverige och på Irland samt en liten del i Norge och
Finland. De avgiftsbestämda planerna följer de lokala
reglerna i respektive land. Boliden har avgifts bestämda
pensionsplaner i Sverige, Irland, Finland och Norge.
Sverige
Bolidens pensionsförpliktelser i Sverige är inte
fonderade. Pensions förpliktelserna tryggas genom
det svenska PRI/FPGsystemet samt genom försäk
ringsbolag. Merparten av pensionsåtaganden för
tjänste män tryggas genom försäkring i Alecta och är
livsvariga ålders pensioner. Förmånerna i de livsvariga
pensionerna fastställs med olika procentsatser för olika
löneintervall. Eftersom Alecta för räkenskapsåret 2025
inte har lämnat tillräckliga uppgifter för att ITPplanen
ska kunna redovisas som förmånsbestämd redovisas
den, i enlighet med UFR 10, Redovisning av pensions
planen ITP 2 som finansieras genom försäkring i Alecta,
som avgiftsbestämd. Ett överskott i Alecta kan fördelas
till försäkringstagarna och/eller de försäkrade. Vid
utgången av året uppgick Alectas kollektiva konsolide
ringsnivå till 167 % (162). Den kollektiva konsoliderings
nivån utgörs av marknadsvärdet på Alectas tillgångar
i procent av försäkrings åtagandena beräknade enligt
Alectas försäkringstekniska beräknings antaganden,
vilka inte överensstämmer med IAS 19, Ersättningar till
anställda. Bolidens pensionsför pliktelser utgör endast
en mycket liten del av Alectas försäkrings åtaganden.
Förutom ITPplaner förekommer det även ett fåtal
tidigare intjänade temporära ålderspensioner i Boliden.
Gruvplanen (GP) är ett pensionsavtal för underjordsar
bete. Planen ger rätt till pension till underjordsarbetare
mellan 60 år och 65 år och mellan 65 år och 70 år
under vissa förutsättningar baserat på en genomsnittlig
inkomst. Gruvplanen stängdes för nyintjänande 2011
och ersattes av en avgiftsbestämd pensionsplan (GLP).
Vid pensionering övergår utfästelserna från att vara
antastbara till icke antastbara.
Irland
Pensionsåtagandet tryggas genom överförande av
medel till fyra förmånsbestämda samt en avgiftsbe
stämd plan. De förmåns bestämda planerna är stängda
för nyanställda. Pensionsplaner kontrolleras av Irish
Pensions Board och Irish Pensions Legislation. Samtliga
för måns bestämda pensionsplaner är fonderade. Den
största förmånsbestämda planen och den avgiftsbe
stämda pensionsplanen har både styrelseledamöter
från företaget och från medlemmarna. För de övriga
förmånsbestämda planerna har Boliden utsett Irish
Pension Trust som förvaltare.
Vart tredje år ses pensionsplanernas finansiella
ställning över av aktuarie i syfte att fastslå erfordrad
finansieringsgrad. Aktuarien ser till att Boliden årligen
får rapport över den finansiella ställningen i enlighet
med redovisningskrav. Betalningar till samtliga fem
planer sker genom en kombination av tillskott från
både Boliden och anställda i enlighet med anställnings
kontrakt. Det görs inga andra inbetalningar.
Styrelsen för pensionsplanerna är ansvarig för inves
teringarna i förvaltningstillgångar. En betydande del
av förvaltningstillgångarna placeras i europeiska stats
obligationer för att reducera risken. Likvida medel finns
för att underlätta vid pensionsutbetalningar.
Händelser under året
Nuvärdet av Bolidens pensionsåtagande är något
lägre än före gående års nivå och beror till stor del på
effekten av ändrade antaganden.
Koncernens redovisade pensionsskuld uppgår till
1 170 MSEK (1 208). I beloppet ingår kapitalförsäkringar
och liknande åtaganden om 178 MSEK (139) avseende
avgiftsbestämda pensioner i Sverige.
Antaganden under året
Kostnader, åtaganden och övriga faktorer i pen
sionsplaner är beräknade enligt Projected Unit Credit
Method, antaganden återfinns i tabell på nästa sida.
Diskonteringsräntan är fastställd för varje geografisk
marknad med hänsyn till den på balansdagen mark
nadsmässiga avkastningen på företagsobligationer. I
Sverige, där det inte finns någon fungerande marknad
för sådana obligationer, har den marknadsmässiga
avkastningen på bostadsobligationer använts och en
premie för en längre löptid adderats med utgångs
punkt i pensionsförpliktelsernas duration.
Finansieringskostnaden för nettopensionsskulden
beräknas med hjälp av diskonteringsräntan och redovi
sas i Bolidens finansnetto.
PDF utskriftsversion S. 152 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 155 =====
Sverige Irland Övriga
Aktuariella antaganden (vägda medeltal) 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Diskonteringsränta, % 3,8 3,05 4,0 3,4 3,73,9 3,43,6
Framtida löneökningar, % 2,5 2,5 1,8 1,9 3,4–3,5
Framtida ökningar av pensioner, % 2 2,0 0 0 2,22,4 1,9–2,7
Livslängd
Kvinna 89 89 90 89 92 90
Man 87 87 88 88 88 86
Sverige Irland Övriga Total
Specifikation av avsättningar för pensioner 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Pensionsförpliktelse vid årets början 1 051 981 -2 -6 20 21 1 069 996
Rörelseförvärv 41 – – – – – 41 –
Kostnader för förmånsbestämda planer 62 56 1 1 12 0 75 57
Omvärderingar över övrigt totalresultat 131 54 1 4 1 0 131 58
Betalningar och ersättningar 48 40 0 0 15 1 63 41
Omräkningsdifferenser – – 0 1 0 0 0 1
Pensionsförpliktelse vid årets slut1) 976 1 051 -2 -2 18 20 992 1 069
Kapitalförsäkring och liknande åtaganden 178 139 – – – – 178 139
Nettoskuld enligt balansräkning 2) 1 154 1 190 -2 -2 18 20 1 170 1 208
Sverige Irland Övriga Total
Specifikation av avsättningar för
pensioner per den 31 december 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Fonderade pensionsförpliktelser – – 48 62 13 17 61 78
Pensionsförpliktelser som inte är fonderade 976 1 051 – – 15 14 991 1 065
Verkligt värde på förvaltningstillgångar – – 50 64 9 10 59 72
Pensionsförpliktelse 976 1 051 -2 -2 18 20 992 1 069
Kapitalförsäkring och liknande åtaganden 178 139 – – – – 178 139
Nettoskuld enligt balansräkning 1 154 1 190 -2 -2 18 20 1 170 1 208
Sverige Irland Övriga Total
Specifikation av kostnader 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Kostnader för förmånsbestämda planer
Kostnader för tjänstgöring under perioden 35 33 0 0 12 0 47 33
Räntekostnad på förpliktelsen 31 30 2 2 0 0 34 33
Ränteintäkter på förvaltningstillgångar – – 2 3 0 0 2 3
Särskild löneskatt och andra skatter 5 7 – – – – 5 7
Administrationskostnader och betalda premier – – 1 1 0 0 1 1
Summa kostnad för förmånsbestämda
planer 62 56 1 1 12 0 75 57
Kostnader för avgiftsbestämda planer 166 124 31 19 225 243 422 386
Totala pensionskostnader 228 180 32 20 237 243 497 443
1) I förpliktelser i Sverige ingår förpliktelser enligt PRI/FGI med 830 MSEK (896), förpliktelser för underjordsarbetare med 104 MSEK (92).
2) I pensionsskulden i balansräkningen ingår förutom den förmånsbestämda pensionsförpliktelsen och kapitalförsäkringar även särskild löneskatt i Sverige.
PDF utskriftsversion S. 153 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 156 =====
Sverige Irland Övriga Total
Avstämning av pensionsförpliktelse 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Nuvärde av förpliktelser vid årets början 1 051 981 62 68 28 29 1 142 1 079
Rörelseförvärv 41 – – – – – 41 –
Kostnader avseende tjänstgöring
under innevarande period 35 33 0 0 12 0 47 33
Räntekostnad på förpliktelsen 31 30 2 2 0 0 34 33
Särskild löneskatt 5 7 – – – – 5 7
Omvärdering av förmånsbestämd pensionsskuld
redovisat i övrigt totalresultat 132 54 6 3 0 0 138 51
varav vinst/förlust till följd av
finansiella antaganden -141 37 -3 0 0 0 -144 36
varav vinst/förlust till följd av
erfarenhetsbaserade antaganden 9 17 -3 -3 0 0 6 15
Utbetalda ersättningar 48 40 6 0 15 1 69 41
Omräkningsdifferenser – – 4 5 0 0 4 5
Nuvärde av förpliktelser vid årets slut 976 1 051 48 62 25 28 1 049 1 142
Kapitalförsäkring och liknande åtaganden 178 139 – – – 178 139
varav belopp hänförligt till aktiva 429 431 – – 18 16 447 447
varav belopp hänförligt till fribrevs innehavare 332 370 – – – – 332 370
varav belopp hänförligt till pensionärer 393 389 48 62 7 12 448 463
Sverige Irland Övriga Total
Avstämning av förvaltningstillgångar 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Verkligt värde av förvaltningstillgångar
vid årets början – – 64 74 10 10 73 84
Ränteintäkter på förvaltningstillgångar – – 2 3 0 0 2 3
Avkastning på förvaltningstillgångar exklusive
belopp inkluderade i räntenettot, redovisat i
övrigt totalresultat – – 5 6 1 0 4 5
Utbetalda ersättningar – – 6 8 2 2 8 9
Administrationskostnader, skatter och
betalda premier – – 1 2 1 1 2 2
Omräkningsdifferenser – – 4 2 1 1 3 3
Verkligt värde på förvaltningstillgångar
vid årets slut – – 50 64 9 10 59 73
Nettoskuld enligt balansräkning1) 1 170 1 208
1) Inklusive kapitalförsäkring och liknande åtaganden uppgående till 178 MSEK (139).
Sverige Irland Övriga Total
Specifikation förvaltningstillgångar 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Räntebärande värdepapper – – 49 63 – – 49 63
Likvida medel – – 1 1 – – 1 1
Övrigt – – – – 9 10 9 10
– – 50 64 9 10 59 74
Känslighetsanalys påverkan på förmånsbestämd pensionsskuld
(+ökning/– minskning pensionsskuld) Sverige Irland Totalt
Väsentliga aktuariella antaganden
Diskonteringsränta, % +0,5 65 1 66
0,5 74 1 75
Löneökning, % +0,5 38 38
0,5 33 33
Förändrad livslängd, år 1 26 1 27
+1 26 1 27
Känslighetsanalys har gjorts på ovan aktuariella för
ändringar då Boliden anser att de kan ha stor påverkan
på pensionsskulden. Dessutom är det sannolikt att
förändringar av antagandena inträffar. Beräkningarna
har gjorts genom att analysera varje förändring separat
och eventuella samberoenden av antagandena har
beräkningarna inte tagit hänsyn till. Känslighetsanalys
på Norge och Finland görs inte med anledning av
oväsentligt belopp. Övriga länder har ingen förmåns
bestämd pensionsskuld.
Löptid förmånsbestämd pensionskuld Sverige Irland Övriga Totalt
Förmåner som förväntas betalas inom 12 månader 54 5 4 63
Förmåner som förväntas betalas inom 1– 5 år 208 18 12 238
Förmåner som förväntas betalas efter 5 år> 892 25 9 926
Vägd genomsnittlig duration på den förmåns bestämda
pensionsskulden uppgår till 16 år för Sverige och till 9
år för Irland.
PDF utskriftsversion S. 154 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 157 =====
Not 25 Övriga avsättningar
REDOVISNINGSPRINCIPER
Avsättningar redovisas när koncernen har eller kan
antas ha en förpliktelse som ett resultat av inträf
fade händelser och det är sannolikt att utbetalningar
kommer att krävas för att fullgöra förpliktelsen. En
förutsättning är vidare att det går att göra en tillförlitlig
uppskattning av det belopp som ska utbetalas.
När det uppstår en väsentlig effekt av när i tiden en
avsättning regleras värderas avsättningen till nuvärdet
av det belopp som förväntas krävas för att reglera
förpliktelsen. Här används en dis konteringsränta före
skatt som återspeglar marknads bedömning av pengars
tidsvärde på lång sikt och de risker som är förknippade
med avsättningen. Den ökning som beror på att tid
förflyter redo visas som räntekostnad. Avsättningar
fördelas mellan en kort och en långfristig del.
Med undantag för pensioner, se not 24, avser Bolidens
avsättningar framförallt efterbehandlingskostnader
som förväntas uppstå när en verksamhet stängs.
Avsättningar görs även för eventuella inköp av
utsläppsrätter samt eventuella ersättningar vid uppsäg
ning som kan utgå när en anställd fått en utfästelse om
uppsägning eller då en anställd accepterar en frivillig
avgång. En avsättning och en kostnad redovisas i
samband med en uppsägning då Boliden är förpliktigat
att antingen säga upp den anställde före den normala
tidpunkten för anställningens upp hörande eller lämna
ersättningar för att uppmuntra en tidig avgång.
2025-12-31 2024-12-31
Efterbehandlingskostnader 13 802 11 218
Övrigt 57 16
13 859 11 234
Varav:
Långfristigt 13 365 11 070
Kortfristigt 494 164
13 859 11 234
Efterbehandlingskostnader
Avsättningar för efterbehandlingskostnader görs
utifrån en bedömning av framtida kostnader med
utgångspunkt i dagens teknik och förutsättningar
i övrigt. Nuvärdet av bedömda förpliktelser för
efter behandling reserveras i enlighet med IAS 37,
Avsättningar, eventual förpliktelser och eventualtill
gångar och IFRIC 1, Förändringar i befintliga skulder
avseende nedmontering, återställande och liknande
åtgärder. Successiv efterbehandling eftersträvas men
merparten av efter behand lings arbetet sker efter
beslut om ned läggning. Historiskt har Boliden lyckats
förlänga livslängden på gruvtillgångarna jämfört med
ursprungliga planer samtidigt har kraven på efter
behandlingsåtgärder ökat över tid. Avsättningar för
efterbehandling omprövas fort löpande.
Årets tillägg till befintliga avsättningar avser främst
löpande översyn och avsättning för dammprojekt i
Kokkola.
För att fastställa storleken på efterbehandlingsskul
den har en diskonteringsränta uppgående till 2,5 %
(2,5) använts. I not 2, Uppskattningar och bedöm
ningar presenteras en känslighets analys avseende
diskonteringsräntan.
2025 2024
Koncernen
Efterbehandlings-
kostnader Övrigt Totalt
Efterbehandlings-
kostnader Övrigt Totalt
Bokfört värde vid årets början 11 218 347 11 237 10 890 347 11 237
Rörelseförvärv 2 030 15 2 045
Tillägg till befintliga avsättningar 584 – 584 88 – 88
Avsättning under året 148 100 248 78 10 88
Återföring av befintliga avsättningar – 2 2 21 353 378
Betalningar 166 70 236 154 0 154
Diskonteringseffekt för perioden 252 0 252 260 0 260
Omräkningsdifferens 264 1 265 76 11 87
Bokfört värde vid årets slut 13 802 57 13 859 11 218 16 11 234
Förväntad tidpunkt för utflöde av resurser:
Inom ett år 484 10 494 163 1 164
Mellan ett och två år 386 46 432 170 11 181
Mellan tre och fem år 1 075 0 1 075 494 1 494
Senare än fem år 11 857 0 11 857 10 391 2 10 393
13 802 57 13 859 11 218 16 11 234
PDF utskriftsversion S. 155 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 158 =====
Not 26 Finansiella instrument
REDOVISNINGSPRINCIPER
Finansiella instrument, det vill säga finansiella tillgångar
och skulder, som redovisas i balansräkningen är aktier,
fordringar, likvida medel, skulder och derivat.
Finansiella instrument tas upp i balansräkningen när
bolaget blir bundet till instrumentets avtalsmässiga
villkor, affärsdagsredovisning. Skulder till kreditinsti-
tut redovisas dock först på likviddagen. En finansiell
tillgång tas bort från balansräkningen när rättigheterna
i avtalet åtnjutits, förfallit eller överförts till annan
motpart. En finansiell skuld tas bort från balansräk-
ningen när förpliktelsen i avtalet fullgjorts eller om
väsentliga delar av lånevillkoren omförhandlats.
Finansiella instrument redovisas till verkligt värde eller
upplupet anskaffningsvärde beroende på den initiala
kategoriseringen under IFRS 9 Finansiella instrument.
VÄRDERINGSPRINCIPER
Verkligt värde
Verkligt värde på derivat baseras på aktuella köp- och
säljpriser på balansdagen och på en diskontering av
beräknade kassaflöden. Marknadspriser för metaller
hämtas där metallderivaten handlas, det vill säga
London Metal Exchange (LME) samt London Bullion
Market Association (LBMA). Diskonteringsräntor utgår
ifrån aktuella marknadsräntor per valuta och tid till
förfall för det finansiella instrumentet. Valutakurser
hämtas från Bloomberg.
Vid upplysning om verkligt värde på skulder till
kreditinstitut beräknas verkligt värde som diskonte-
rade avtalade amorteringar samt räntebetalningar till
bedömda marknadsmässiga räntenivåer. Verkligt värde
på kundfordringar och leverantörsskulder anses vara
detsamma som det redovisade värdet med anledning
av kort förfallotid, att reserveringar görs för förvän-
tade kreditförluster samt att eventuell dröjsmålsränta
debiteras. Verkligt värde på likvida medel anses vara
detsamma som det redovisade värdet, då de förvän-
tade kreditförlusterna är oväsentliga. Den generella
kredit värderingen av bankerna har applicerats för
att beräkna kredit förluster vilket har bedömts vara
immateriellt.
I de fall värdeförändring inte kan fastställas för finan-
siella tillgångar eller skulder som redovisas till verkligt
värde redovisas de till de anskaffningsvärden instru-
menten hade när de införskaffades, vilket motsvarar
verkligt värde vid anskaffningstidpunkten.
Boliden lämnar upplysning om samtliga finansiella
tillgångar och skulder som redovisas till verkligt värde i
balansräkningen utifrån en verkligt värdehierarki av tre
nivåer. Till nivå 1 hör instrument som är noterade och
handlas på en aktiv marknad där identiska instrument
handlas. Nivå 2 består av instrument som inte handlas
på en aktiv marknad men där observerbara marknads-
data används som grund för värdering av instrumentet
(antingen direkt eller indirekt). Till nivå 3 hör instrument
där värderingen till en väsentlig del baseras på icke
observerbara marknadsdata.
Bedömningarna har gjorts utifrån omständigheter
och faktorer som råder kring de olika instrumenten.
Metallterminer klassificeras som nivå 2 eftersom de
diskonterade priserna bygger på noterade dagliga
priser från börser. Valutaterminer och ränteswap-
par har också klassificerats som nivå 2, eftersom
det finns observerbara marknadsdata som ligger
till grund för värderingen. Verkligt värde på skulder
till kreditinstitut har klassificerats som nivå 2, då de
beräknas som diskonterade avtalade amorteringar
samt räntebetalningar till bedömda marknadsmässiga
räntenivåer. Verkligt värde överensstämmer därför
väsentligen med det redovisade värdet. Aktier och
andelar som inte är noterade har klassificerats som
nivå 3. Undantag från klassificering utifrån verkligt
värdehierarkin görs för kundfordringar, likvida medel
och leverantörsskulder där det redovisade värdet anses
vara en lämplig uppskattning av det verkliga värdet.
Upplupet anskaffningsvärde
Upplupet anskaffningsvärde beräknas med hjälp av
effektivränte metoden. Detta innebär att eventuella
över- eller underkurser samt direkt hänförliga kostna-
der eller intäkter periodiseras över kontraktets löptid
med hjälp av den beräknade effektivräntan. Effektiv-
räntan ger instrumentets anskaffningsvärde som resul-
tat vid nuvärdesberäkning av framtida kassaflöden.
Finansiella tillgångar till upplupet anskaffningsvärde
I kategorin finansiella tillgångar till upplupet anskaff-
ningsvärde ingår finansiella placeringar, likvida medel
och fordringar som ej är noterade på en aktiv marknad.
Dessa finansiella instrument karakteriseras av att de
ingår i en affärsmodell vars syfte är att hållas till förfall
och att erhålla kassaflöden från betalningar av kapital-
belopp och eventuell ränta.
Finansiella tillgångar till verkligt värde över
resultatet
Finansiella instrument i kategorin verkligt värde över
resultatet karakteriseras av att de ingår i en affärs-
modell vars syfte är att hållas till förfall eller innehas
för handel och förväntas säljas i närtid. Finansiella till-
gångar i denna kategori värderas till verkligt värde och
värdeförändringarna redovisas i resultaträkningen. Den
här kategorin inkluderar även derivatinstrument.
PDF utskriftsversion S. 156 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 159 =====
Finansiella tillgångar och skulder fördelade per värderingskategori
2025-12-31
Värderings-
hierarki
Upplupet
anskaffnings-
värde
Verkligt
värde via
resultatet
Derivat
(säkrings-
redovisning)
Summa
redovisat
värde
Summa
verkligt
värde
TILLGÅNGAR
Kortfristiga finansiella
anläggningstilgångar
Andra aktier och andelar 3 8 8 8
Derivatinstrument 2 176 176 176
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar 5 558 5 558 5 558
Derivatinstrument 2 182 226 408 408
Likvida medel 9 237 9 237 9 237
Summa finansiella tillgångar 14 795 190 402 15 386 15 386
SKULDER
Långfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut 2 21 761 21 761 22 018
Derivatinstrument 2 12 12 12
Kortfristiga skulder
Tilläggsköpeskilling 2 798 798 798
Skulder till kreditinstitut 2 1 676 1 676 1 676
Leverantörsskulder 14 172 14 172 14 172
Derivatinstrument 2 16 525 541 541
Summa finansiella skulder 37 609 814 537 38 960 39 218
Bolidens innehav av finansiella instrument som redovisas till verkligt värde i balansräkningen tillhör samtliga nivå 2
i verkligt värde -hierarkin, med undantag för ett mindre belopp i andra aktier och andelar som tillhör nivå 3.
2024-12-31
Värderings-
hierarki
Upplupet
anskaffnings-
värde
Verkligt
värde via
resultatet
Derivat
(säkrings-
redovisning)
Summa
redovisat
värde
Summa
verkligt
värde
TILLGÅNGAR
Kortfristiga finansiella
anläggningstilgångar
Andra aktier och andelar 3 6 6 6
Derivatinstrument 2 66 66 66
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar 5 563 5 563 5 563
Derivatinstrument 2 16 459 476 476
Likvida medel 7 052 7 052 7 052
Summa finansiella tillgångar 12 615 23 525 13 163 13 163
SKULDER
Långfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut 2 11 201 11 201 11 226
Derivatinstrument 2 0 0 0
Kortfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut 2 4 856 4 856 4 856
Leverantörsskulder 13 626 13 626 13 626
Derivatinstrument 2 65 55 120 120
Summa finansiella skulder 29 683 65 55 29 803 29 827
PDF utskriftsversion S. 157 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 160 =====
Not 27 Finansiella derivatinstrument och säkrings redovisning
Derivat
Derivat som värderas till verkligt värde och för vilka
värdeförändringarna redovisas i finansnettot, utgörs av
valutaterminer och ingår inte i säkringsredovisningen.
Säkringsredovisning
Derivat som används i säkringsredovisning består av
derivat värderade till verkligt värde som ingår i verkligt
värdesäkring eller kassa flödessäkring. Derivaten utgörs
av metallterminer, valuta terminer och räntederivat.
Säkringsförhållandet identifieras och dokumenteras.
För Bolidens mål för riskhantering och riskhante-
ringsstrategi för säkringen, se vidare ”Riskhantering”
i förvaltnings berättelsen, sidorna 33–37. Bedömning
av säkringens effektivitet dokumenteras vid början av
säkringen samt löpande. Effektivitet bedöms enligt en
analys av det ekonomiska sambandet mellan säkrad
post och säkringsinstrument, samt att effekten av
kreditrisk inte dominerar värdeförändringar i under-
liggande post och instrument. Säkringskvoten för
säkringsförhållandet är densamma som i den faktiska
säkringen.
Verkligt värdesäkring
Förändringar i verkligt värde på finansiella derivat som
används i en verkligt värdesäkring redovisas i rörelsere-
sultatet tillsammans med värdeförändringen av den till-
gång eller skuld som säkringen avser motverka. Detta
omfattar både delar av order som utgör bindande
åtaganden och de delar av lagret där Boliden är expo-
nerat för prisrisk. Det innebär att värdeförändringar på
derivat effektivt möter värdeförändringar från säkrade
poster i resultat- och balansräkningen.
Kassaflödessäkring (prognostiserade flöden)
Finansiella derivat som avser säkring av prognostise-
rade flöden säkringsredovisas. Det innebär att effektiv
del av orealiserade marknadsvärden redovisas i övrigt
totalresultat fram till dess att säkrad post såsom
prognostiserad metallförsäljning, dollarintäkter samt
ränte kostnader realiseras och därmed redovisas i
resultat räkningen. Realiserade resultat hänförliga till
metall- och valuta derivat redovisas mot försäljningsin-
täkter och resultat från ränte derivat redovisas i finan-
snettot. Avser säkringen en icke-finansiell post, såsom
större investeringar i utländsk valuta, överförs det rea-
liserade resultatet från eget kapital till anskaffningsvär-
det av tillgången och bokas sedan i resultaträkningen
i takt med avskrivningarna. En eventuell ineffektiv del
av kassaflödes säkringarna redo visas i rörelseresultatet
eller i finansnettot.
Säkring av nettoinvesteringar
Resultat från säkringar avseende nettoinvesteringar i
utländsk verksamhet säkringsredovisas i övrigt total-
resultat. Eventuell ineffektiv del från dessa säkringar
redovisas i finansnettot. Vid avyttringar av utländsk
verksamhet redovisas tillhörande säkrings resultat i
resultat räkningen tillsammans med omräkningseffek-
ten av netto investeringen.
Kvittning av finansiella tillgångar och skulder
Kvittning av finansiella tillgångar och skulder regleras
under ISDA- avtal (International Swaps and Derivatives
Association), vilka hanterar både kvittning mellan
kontrakterade motparter under löpande verk samhet
och vid omständigheter som rör avtalsbrott eller
förtida uppsägning. Se även riskhanteringsavsnittet för
hantering av motpartsrisk, sidorna 33– 37.
2025-12-31 2024-12-31
Utestående derivatinstrument, MSEK
Nominellt
belopp Tillgång Skuld
Verkligt
värde
Nominellt
belopp Tillgång Skuld
Verkligt
värde
Transaktionsexponering 1)
Valutaterminer -1 995 27 -22 4 -1 270 24 -31 -7
Råvaruderivat -1 026 276 -499 -223 -2 907 345 -5 339
Transaktionsexponering
(prognostiserade kassaflöden)1)
Valutaterminer 1 087 2 -6 -4 1 903 97 -21 76
Räntederivat -15 084 99 -11 88 -3 246 63 0 63
Derivat, ej säkringsredovisning
Valutaderivat -7 666 182 -16 166 -4 768 15 -64 -48
Totalt 585 -555 31 543 -120 422
1) Läs om koncernens transaktionsexponering i Riskhantering, sidan 36.
Säkringsredovisning, MSEK 2025 2024
Verkligt värdesäkringar
– Värdeförändring på säkrings-
instrument avseende bindande
åtaganden -528 -308
– Värdeförändring på säkrad post 528 308
Ineffektivitet i verkligt värdesäkringar – –
Ineffektivitet i kassaflödessäkringar – –
Ineffektivitet i säkringar av netto-
investeringar i utländsk verksamhet – –
Total ineffektivitet 0 0
Resultatpåverkan för 2025 från effektiva kassaflö-
dessäkringar avseende Transaktionsexponering uppgår
till -20 MSEK (-95), vilket avser ränteswappar.
Kvittning av finansiella tillgångar och skulder
2025-12-31 2024-12-31
Bruttobelopp för finansiella tillgångar 734 621
Belopp som kvittas i balansräkning -151 -79
Nettotillgång som presenteras
i balansräkning 584 543
Belopp som omfattas av kvittning
vid insolvens etc -223 -91
Nettotillgång 360 452
2025-12-31 2024-12-31
Bruttobelopp för finansiella skulder 703 199
Belopp som kvittas i balansräkning -151 -79
Nettoskuld som presenteras
i balansräkning 553 120
Belopp som omfattas av kvittning
vid insolvens etc -223 -91
Nettoskuld 330 30
PDF utskriftsversion S. 158 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 161 =====
Not 28 Riskupplysningar
För beskrivning av Bolidens finansiella risker, se avsnitt
”Riskhantering” i förvaltningsberättelsen på sidorna
33– 37. De belopp som redovisas avser koncernen.
KÄNSLIGHETSANALYS
Rörelseresultat ej beaktande av utestående derivat:
I tabellen nedan redovisas en uppskattning av hur
förändringar i marknadsvillkor påverkar koncernens
rörelseresultat ett år framåt i tiden. Beräkningen
baseras på noteringar per den 31 december 2025 samt
på Bolidens planerade produktions volymer.
Känslighets analysen tar inte hänsyn till effekterna av
metallprissäkring, valutakurs säkring eller omvärde-
ringar av process lager inom Smältverk.
2025 2024
Förändring av metallpriser
+10 %, MSEK
Rörelse-
resultat
Finans-
netto Skatt
Eget
kapital
Rörelse-
resultat
Finans-
netto Skatt
Eget
kapital
Koppar 1 500 58 -326 1 232 875 38 -183 730
Zink 1 350 52 -293 1 109 950 41 -198 793
Silver 1) 900 35 -195 739 375 16 -78 313
Guld 800 31 -174 657 550 24 -115 459
Bly 200 8 -43 164 150 6 -31 125
Nickel 175 7 -38 144 200 9 -42 167
Förändring av valutakurser
+10 %
USD/SEK 3 000 115 -651 2 464 2 200 95 -459 1 836
EUR/USD 2 200 85 -477 1 807 1 350 58 -282 1 127
USD/NOK 320 12 -69 263 300 13 -63 250
Förändring av smältlöner +10 %
TC/RC koppar 25 1 -5 21 100 5 -25 100
TC zink 20 1 -4 16 120 4 -21 83
TC bly -10 0 2 -8 -10 0 2 -8
Förändring av marknadsränta
med +1%2) 164 -34 130 115 -23 92
1) Silverproduktionen från Somincor och Zinkgruvan omfattas av redan befintliga streamingavtal, enligt vilka endast en del av intäkterna tillfaller Boliden.
2) Bygger på utgående låneportfölj exklusive ränteswappar per 31 december.
Övrigt totalresultat med beaktande av utestående
derivat:
I tabellen nedan lämnas en uppskattning av effekten på
övrigt total resultat (intäkts- och kostnadsposter inklu-
sive omklassi fi cerings justeringar som inte redovisas
i resultatet), före skatt, från värdeförändringar på
utestående derivat baserat på balans dags priser
per den 31 december 2025. Värde förändringar på
finansiella derivat avseende bindande åtaganden och
omräkningsexponering får netto mycket begränsad
eller ingen effekt på resultat eller på övrigt total resultat.
Tabellen till höger omfattar således effekter från
värde förändringar av derivat som är avsedda att möta
koncernens prognostiserade exponering.
Övrigt totalresultat
MSEK 2025 2024
Omräkningsexponering netto investeringar i utländsk verksamhet , valutakurs +10 %1)
EUR/SEK 2 847 2 065
NOK/SEK 827 935
Effekt från ränta +1%, valutakurs +10 %2)
Räntederivat, ränteswappar 383 113
Valutaderivat 71 1 030
1) Bygger på utgående balanser vid 31 december.
2) Bygger på utestående derivat per 31 december.
PDF utskriftsversion S. 159 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 162 =====
Not 29 Finansiella skulder och förfallostruktur
REDOVISNINGSPRINCIPER
Finansiella skulder utgörs huvudsakligen av skulder till
kredit institut och leverantörsskulder. Den förväntade
löptiden för leverantörs skulder är kort, varför värdet
redovisas till nominellt belopp enligt metoden för
upplupet anskaffningsvärde då beloppet anses över-
ensstämma med det verkliga värdet. Skulder till kredit-
institut värderas initialt till mottagna medel med avdrag
för eventuella uppläggnings avgifter och värderas där-
efter till upplupet anskaffningsvärde. Ränte kostnader
redovisas löpande över resultaträkningen förutom den
del som inräknas i anskaffningsvärdet för materiella
anläggningstillgångar. Balanserade uppläggningsavgif-
ter redovisas direkt mot låneskulden i den utsträckning
låneavtalets underliggande lånelöfte utnyttjats och
periodiseras i resultaträkningen som övriga finansiella
kostnader över lånets kontraktuella löptid. Om ett
låneavtal sägs upp eller på annat sätt upphör att gälla,
vid en tidpunkt före ursprunglig kontraktuell löptid,
resultatförs balanserade uppläggningsavgifter. Om ett
gällande avtal omförhandlas under den kontraktuella
löptiden periodiseras eventuella tillkommande avgifter,
kopplade till omförhandlingen, över lånets resterande
kontraktuella löptid.
Finansiella skulder Förfallo struktur2)
2025-12-31
MSEK Valuta Ränta1), %
Redovisat
belopp 2026 2027 2028 2029 2030 2031+
Bilaterala lån EUR 3,02 11 055 1 001 818 8 131 844 1 238
Bilaterala lån NOK 5,66 753 151 145 138 132 125 231
Bilaterala lån SEK 4,59 3 652 157 158 1 124 695 890 1 326
Obligationslån3) NOK 6,25 1 281 392 63 63 63 1 000
Obligationslån3) SEK 4,27 6 100 262 2 198 1 683 97 597 2 241
Företagscertifikat SEK 2,24 596 600
Leasing 358 154 110 51 17 12 32
Leverantörsskulder 14 172 14 172
Derivatinstrument 553 541 12
Totalt 38 520 17 430 3 504 11 190 1 848 3 862 3 830
Finansiella skulder Förfallo struktur2)
2024-12-31
MSEK Valuta Ränta1), %
Redovisat
belopp 2025 2026 2027 2028 2029 2030+
Bilaterala lån EUR 2,31 2 577 702 753 553 409 269 130
Bilaterala lån NOK 6,29 915 171 164 156 149 142 382
Bilaterala lån SEK 4,48 3 076 157 153 153 1 117 685 1 598
Obligationslån3) NOK 6,73 1 362 93 423 71 71 71 1 066
Obligationslån3) SEK 4,92 5 000 1 236 202 2 135 1 614 24 573
Företagscertifikat SEK 3,30 3 127 3 172
Leasing 450 152 141 98 39 7 30
Leverantörsskulder 13 626 13 626
Derivatinstrument 120 120
Totalt 30 253 19 429 1 836 3 166 3 399 1 198 3 779
1) Vägda räntor inklusive ränteswappar.
2) I löptidsanalysen ingår bruttoflöden av lån och räntor inklusive flöden från ränteswappar.
3) Utestående företagscertifikat och obligationslån redovisas legalt i koncernens moderbolag, Boliden AB.
Låneportfölj 2025-12-31
Boliden har ett antal nyttjade långfristiga lån från finan-
siella institutioner som uppgick till totalt 15 508 MSEK
(6 650) och som förfaller till betalning åren 2026–2032.
Bolidens MTN-program med en ram om 12 000 MSEK,
hade per balansdagen 7 381 MSEK (6 362) utestående,
varav 3 891 MSEK (5 062) gröna obligationer, som för-
faller till betalning 2026–2032. Därutöver har Boliden
syndikerade kreditfaciliteter om totalt 400 MEUR
respektive 450 MEUR med förfall 2027 respektive 2029
samt bilaterala revolverande kreditfaciliteter om 130
MEUR, 1 000 MSEK respektive 2 000 MSEK med förfall
2026, 2027 respektive 2027, där nyttjad del uppgick
till 0 (0) MSEK. Bolidens företagscertifikatprogram
med en ram om 4 000 MSEK, hade per balansdagen
596 MSEK (3 127) utestående. Låneramarnas genom-
snittliga löptid uppgick till 3,1 (3,0) år och den
genomsnittliga räntenivån i skuldportföljen uppgick
till 3,8 % (4,3). Räntebindningstiden på utestående lån
inklusive ingångna ränteswappar uppgick till 2,3 (1,6)
år. Förfalloanalysen ovan inkluderar ränteflöden från
ränteswappar. Bolidens betalningsberedskap, i form av
likvida medel och outnyttjade kreditlöften överstigande
ett år uppgick till 21 021 MSEK (16 446).
I förfallostrukturen över de finansiella skulderna, inklu-
sive räntebetalningar samt upplupen ränta på derivat
ovan, återfinns odiskonterade kassaflöden som kan
hänföras till koncernens skulder baserat på de kontrak-
terade återstående löptiderna. Låneförfall har räknats
till gällande balansdagskurs. Ränteförfall, inklusive
ränteswappar, har beräknats ske till gällande räntenivå
på balansdagen.
Bolaget har räntebärande lån om totalt 15 508
MSEK per balansdagen, vilka omfattas av finansiella
kovenanter enligt gällande låneavtal. De finansiella
kovenanterna tillämpas på konsoliderad nivå och avser
därmed koncernens samlade räntebärande skulder.
Kovenanterna följs upp kvartalsvis i enlighet med
låneavtalen och avser koncernens räntetäckningsgrad,
definierad som förhållandet mellan koncernens EBITDA
och nettot av räntekostnader, samt koncernens net-
toskuld i relation till eget kapital (gearing ratio).
Dessa mått används av kreditgivare för att följa
bolagets finansiella ställning och riskexponering, och
är viktiga för att säkerställa att lånevillkoren efterlevs.
Kovenanterna mäts och rapporteras kvartalsvis till
kreditgivare. Per balansdagen uppfyllde koncernen alla
kovenanter. Risken för brott mot kovenanterna inom
de kommande 12 månaderna bedöms som låg.
Not 30 Övriga kortfristiga skulder
2025-12-31 2024-12-31
Upplupna löner och sociala
kostnader 1 630 1 402
Upplupna räntekostnader 241 159
Övriga upplupna kostnader 2 341 1 790
Gruvskatt 74 84
Tilläggsköpeskilling förvärv 798 -
Övriga förutbetalda intäkter 378 240
Övriga rörelseskulder 551 190
6 015 3 866
PDF utskriftsversion S. 160 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 163 =====
Not 31 Ställda säkerheter och eventualförpliktelser
REDOVISNINGSPRINCIPER
En eventualförpliktelse är en möjlig förpliktelse som
härrör från inträffade händelser vars förekomst bekräf-
tas endast av en eller flera osäkra framtida händelser.
En eventualförpliktelse kan också vara en befintlig
förpliktelse som inte redovisats i balansräkningen då
det inte är troligt att ett utflöde av resurser kommer
att krävas alternativt att förpliktelsens storlek inte kan
beräknas på ett tillförlitligt sätt.
Koncernen Moderbolaget
2025 2024 2025 2024
Ställda säkerheter
För egna skulder och avsättningar Inga Inga Inga Inga
Eventualförpliktelser
Moderbolagsborgen – – 15 508 6 6501)
Övriga borgensförbindelser och garantier 11 254 8 724 0 1
Pensionsskuld 14 14 – –
Avtalade restvärden enligt leasingkontrakt 19 18 – –
11 287 8 756 15 508 6 651
1) Belopp avseende 2024 har korrigerats på grund av ändrad bedömning.
Moderbolagsborgen gäller ställda garantier för dotter-
bolag. 15 508 MSEK (6 650) avser moderbolagsborgen
för extern finansiell upp låning. Moderbolagsborgen i
ovanstående tabell är upptagen till utnyttjade belopp.
Garantier avseende ej utnyttjade krediter uppgår till 13
608 MSEK (29 726).
Övriga borgensförbindelser och garantier avser i
huvudsak mot förbindelser som Boliden har ställt ut till
banker eller andra kredit givare, som i sin tur, gente-
mot stater eller myndigheter garanterat Bolidens rätta
fullgörande av efterbehandlingsförpliktelser.
Utöver vad som specificerats ovan under eventual-
förpliktelser och vad som inkluderats i den finansiella
informationen, skulle koncernen eventuellt kunna ha
miljörelaterade eventualförpliktelser eller eventual-
förpliktelser hänförliga till rättsliga processer och krav,
som dock för närvarande ej kunnat beräknas, men som
i framtiden kan komma att innebära kostnader eller
investeringar.
RÄTTSLIGA PROCESSER
Översikt
I samband med sin verksamhet kan Boliden från tid till
annan bli involverad i tvister och rättsliga processer.
Dessa tvister och rättsliga processer förväntas inte,
förutom i den utsträckning som redovisas nedan, vare
sig enskilt eller tillsammans i väsentlig grad påverka
Bolidens rörelseresultat, lönsamhet eller finansiella
ställning negativt.
TVISTER
Tvister med anledning av dammolyckan i Spanien
i slutet av 1990-talet
I april 1998 inträffade en dammolycka vid gruvan Los
Frailes i Spanien som då ägdes av Bolidens dotterbolag
Boliden Apirsa S.L. (”Apirsa”). Undersökningar visade
att olyckan hade orsakats av design- och konstruk-
tionsfel i dammen, snarare än av Apirsas verksamhet.
Trots det ålade det spanska miljödepartementet Apirsa
att betala cirka 45 MEUR i böter. Dessutom riktade
lokalregeringen (Junta de Andalucia) ett krav mot
Apirsa, Boliden BV och Boliden AB för påstådda sane-
ringskostnader i samband med olyckan. Detta krav,
som uppgår till nära 90 MEUR, prövades i första instans
av tingsrätt nr. 11 i Sevilla. I sin dom som meddelades
i juli 2023 ogillade domstolen helt Juntans krav och
ålade Juntan att stå för rättegångskostnaderna. Domen
har överklagats av Juntan till nästa instans.
Apirsa inledde ett insolvensförfarande i januari 2005
för en ordnad nedläggning av bolaget. Inom ramen för
insolvensförfarandet hade konkursförvaltarna begärt
att Apirsas moderbolag, Boliden BV, Boliden Mineral
AB och Boliden AB skulle hållas ansvariga för under-
skottet i Apirsas konkursbo, totalt strax över 147 MEUR,
inklusive ovan nämnda böter på 45 MEUR och Juntans
tvistiga fordran på nära 90 MEUR. Insolvensförfarandet
har varit vilande i flera år i avvaktan på avgörandet av
Juntans krav.
De företag som stod för projektering och konstruk-
tion av dammarna, och mot vilka Apirsa tidigare hade
väckt talan och förlorat, har rätt till ersättning för sina
rättegångskostnader. Det är i dags läget inte möjligt att
bedöma om krav på ersättning för dessa rättegångs-
kostnader kan riktas mot något annat Bolidenbolag än
Apirsa.
Baserat på råd och utlåtanden från bolagets spanska
legala rådgivare är Bolidens samlade bedömning
att bolaget inte kommer att lida någon väsentlig
ekonomisk skada till följd av de beskrivna processerna.
Bolaget har inte gjort någon avsättning i avvaktan på
slutgiltiga avgöranden.
PDF utskriftsversion S. 161 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 164 =====
Not 32 Rörelseförvärv
Den 16 april 2025 förvärvade Boliden Mineral AB 100 %
av aktierna i gruvorna Somincor-Sociedade Mineira de
Neves-Corvo S.A. (Somincor) i Portugal och Zinkgruvan
Mining Aktiebolag (Zinkgruvan) i Sverige från Lundin
Mining. Förvärvet har en stark industriell logik och stra-
tegisk passform och kompletterar Bolidens nuvarande
verksamhet med två välinvesterade gruvor. Förvärvet
förväntas leda till en betydande ökning av produk-
tionen av metaller i koncentrat inom Affärsområde
Gruvor.
Den kontanta köpeskillingen som betalades till säljaren
den 16 april 2025 uppgick till 1 402 MUSD och bestod
av en köpeskilling om 1 300 MUSD på en skuld- och
kassafri enterprise value-basis per den 31 augusti
2024 (datum för lock-box) justerat för ränta från
lock-box-datumet och andra sedvanliga justeringar.
Slutgiltig justering av köpeskillingen genomfördes
i september 2025 och innebar en uppjustering av
köpeskillingen med 2 MSEK. Den kontanta köpeskil-
lingen i SEK uppgick till 15 163 MSEK. Exklusive förvär-
vad kassa blir beloppet 14 391 MSEK.
Parterna har också kommit överens om en ytterligare
villkorad kontant köpeskilling som är beroende av det
genomsnittliga zinkpriset jämfört med det avtalade
referenspriset för zink för Zinkgruvan AB och det
genomsnittliga zinkpriset och det genomsnittliga
kopparpriset jämfört med de avtalade referenspriserna
för zink och koppar för Somincor för respektive mätpe-
riod. Det maximala totala beloppet för den villkorade
köpeskillingen uppgår till 150 MUSD. Ett verkligt värde
om 84 MUSD har beräknats genom en sannolikhets-
viktad scenariometod och har inkluderats i överförd
ersättning. Uppskattningen baserades på en diskonte-
ringsränta på 4,65 %. Det verkliga värdet är en del av
den överförda ersättningen nedan i förvärvsanalysen
med 796 MSEK.
De redovisade verkliga värdena är preliminära per
den 31 december 2025. På grund av förvärvets storlek,
komplexitet och tidpunkt pågår värderingsproces-
sen och kommer att slutföras inom 12 månader efter
förvärvet. Förvärvet omfattar materiella anläggningstill-
gångar i gruvverksamheten. De värden som redovisas
i förvärvsanalysen avseende materiella anläggningstill-
gångar i gruvverksamheten redovisas till verkligt värde.
Detta inkluderar även tillgångar som identifierats under
förvärvsanalysen, mineraltillgångar och förlängnings-
möjligheter. Den nya tillgången benämnd gruvtillgång
kommer att skrivas av över gruvans livslängd för de
förvärvade gruvorna. Årets avskrivning uppgick till
233 MSEK och framtida årliga avskrivningar beräknas
uppgå till 327 MSEK.
Verkligt värde på förvärvade kundfordringar uppgår till
111 MSEK. Bedömningen är att betalning kommer att
erhållas.
Transaktionskostnader har kostnadsförts när
de uppkommit. 34 MSEK kostnadsfördes 2024
och resterande 146 MSEK kostnadsfördes 2025.
Transaktionskostnaderna ingår i koncernens kostnad
för sålda varor.
I koncernens redovisade rörelseresultat ingår de
förvärvade enheterna med 831 MSEK. De förvärvade
bolagen hade bidragit med 1 312 MSEK om de varit del
av koncernen under hela året.
Förvärvsanalys (MSEK)
Immateriella anläggningstillgångar 14
Materiella anläggningstillgångar 18 571
Finansiella anläggningstilgångar 514
Uppskjutna skattefordringar 111
Varulager 717
Kundfordringar och övriga kortfristiga fordringar 798
Likvida medel 772
Avsättningar för pensioner -41
Övriga avsättningar -2 045
Uppskjuten skatteskuld -1 507
Övriga kortfristiga skulder -1 945
Netto identifierbara tillgångar och skulder 15 959
Överförd ersättning -15 959
Avgår
Tilläggsköpeskilling - ej kassaflödespåverkande 796
Likvida medel i den förvärvade verksamheten 772
Påverkan på koncernens likvida medel – investeringsverksamheten -14 391
PDF utskriftsversion S. 162 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 165 =====
Förslag till vinstdisposition
Styrelsens förslag till vinst disposition 2025 och
yttrande enligt aktie bolagslagen 18:4
Bolidens utdelningspolicy innebär att cirka en tredjedel
av resultatet efter skatt ska delas ut. Styrelsen föreslår
årsstämman att utdelning utgår med 11,00 SEK (-)
per aktie eller totalt 3 124 MSEK (-), vilket motsva-
rar 32,9 procent av resultatet efter skatt för 2025.
Moderbolagets fria egna kapital uppgår till 19 308
MSEK och koncernens totala egna kapital uppgår till
76 512 MSEK. Efter den föreslagna utdelningen till
aktieägarna kommer fritt eget kapital i moderbolaget
att uppgå till 16 184 MSEK och koncernens egna kapital
till 73 388 MSEK. Styrelsen har i utdelningsförslaget
beaktat branschens cykliska karaktär och de risker som
förknippas med verksamheten.
Kvarvarande fritt eget kapital i moderbolaget balanse-
ras i ny räkning.
Års- och hållbarhetsredovisningen har upprättats i enlig-
het med god redovisningssed i Sverige och koncern-
redovisningen har upprättats i enlighet med IFRS
Redovisningsstandarder, sådana de antagits av EU.
Års- och hållbarhetsredovisningen innehåller även
moderbolagets och koncernens lagstadgade håll-
barhetsrapport som har upprättats i enlighet med
årsredovisningslagen.
Års- och hållbarhetsredovisningen respektive koncern-
redovisningen ger en rätt visande bild av moderbola-
gets och koncernens ställning och resultat.
Förvaltningsberättelsen för koncernen och moderbo-
laget ger en rättvisande översikt över utvecklingen av
koncernens och moder bolagets verksamhet, ställning
och resultat samt beskriver väsentliga risker och osä-
kerhetsfaktorer som moderbolaget och de bolag som
ingår i koncernen står inför.
Vår revisionsberättelse för Års- och hållbarhetsredovisningen respektive vår granskningsberättelse
för den lagstadgade hållbarhetsrapporten har lämnats den 4 mars 2026
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Års- och hållbarhetsredovisningen godkändes av styrelsen och signerades den 3 mars 2026
Karl-Henrik Sundström
Ordförande
Helene Biström
Styrelseledamot
Tomas Eliasson
Styrelseledamot
Victoire de Margerie
Styrelseledamot
Perttu Louhiluoto
Styrelseledamot
Elisabeth Nilsson
Styrelseledamot
Pia Rudengren
Styrelseledamot
Derek White
Styrelseledamot
Ronnie Allzén
Arbetstagarrepresentant
Jonny Johansson
Arbetstagarrepresentant
Andreas Mårtensson
Arbetstagarrepresentant
Mikael Staffas
VD och koncernchef
Anna Rosendal
Auktoriserad revisor
Huvudansvarig revisor
Erik Hansson Widegren
Auktoriserad revisor
PDF utskriftsversion S. 163 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 166 =====
Revisionsberättelse
Till bolagsstämman i Boliden AB (publ), org.nr
556051-4142
RAPPORT OM ÅRSREDOVISNINGEN OCH
KONCERNREDOVISNINGEN
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och
koncernredovisningen för Boliden AB (publ) för år
2025 med undantag för den lagstadgade hållbarhets-
rapporten på sidorna 50-119. Bolagets årsredovisning
och koncernredovisning ingår på sidorna 24-119 och
122-163 i detta dokument.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats
i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla
väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbo-
lagets finansiella ställning per den 31 december 2025
och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året
enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen har
upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger
en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av kon-
cernens finansiella ställning per den 31 december 2025
och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året
enligt IFRS Redovisningsstandarder, som de antagits av
EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfat-
tar inte hållbarhetsrapporten på sidorna 50-119.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats.
Förvaltningsberättelsen och bolagsstyrningsrapporten
är förenliga med årsredovisningens och koncernredo-
visningens övriga delar, och bolagsstyrningsrapporten
är i överensstämmelse med årsredovisningslagen.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resul-
taträkningen och balansräkningen för moderbolaget
och koncernen.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen
och koncernredovisningen är förenliga med innehållet
i den kompletterande rapport som har överlämnats till
moderbolagets revisionsutskott i enlighet med revi-
sorsförordningens (537/2014/EU) artikel 11.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards
on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt
ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i
avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhål-
lande till moderbolaget och koncernen enligt god
revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt
yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar
att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga
förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens
(537/2014/EU) artikel 5.1 har tillhandahållits det gran-
skade bolaget eller, i förekommande fall, dess moder-
företag eller dess kontrollerade företag inom EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är
tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra
uttalanden.
VÅR REVISIONSANSATS
Revisionens inriktning och omfattning
Vi utformade vår revision genom att fastställa väsent-
lighetsnivå och bedöma risken för väsentliga felaktig-
heter i de finansiella rapporterna. Vi beaktade särskilt
de områden där verkställande direktören och styrelsen
gjort subjektiva bedömningar, till exempel viktiga
redovisningsmässiga uppskattningar som har gjorts
med utgångspunkt från antaganden och prognoser
om framtida händelser, vilka till sin natur är osäkra.
Liksom vid alla revisioner har vi också beaktat risken för
att styrelsen och verkställande direktören åsidosätter
den interna kontrollen, och bland annat övervägt om
det finns belägg för systematiska avvikelser som givit
upphov till risk för väsentliga felaktigheter till följd av
oegentligheter.
Vi anpassade vår revision för att utföra en ända-
målsenlig granskning i syfte att kunna uttala oss
om de finansiella rapporterna som helhet, med
hänsyn tagen till bolagets och koncernens struktur,
redovisningsprocesser och kontroller samt den bransch
i vilken koncernen verkar.
Väsentlighet
Revisionens omfattning och inriktning påverkades av
vår bedömning av väsentlighet. En revision utformas
för att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida
de finansiella rapporterna innehåller några väsentliga
felaktigheter.
Felaktigheter kan uppstå till följd av oegentligheter eller
misstag. De betraktas som väsentliga om enskilt eller till-
sammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska
beslut som användarna fattar med grund i de finansiella
rapporterna.
Baserat på professionellt omdöme fastställde vi vissa
kvantitativa väsentlighetstal, däribland för den finansiella
rapporteringen som helhet. Med hjälp av dessa och kva-
litativa överväganden fastställde vi revisionens inriktning
och omfattning och våra granskningsåtgärders karaktär,
tidpunkt och omfattning, samt att bedöma effekten av
enskilda och sammantagna felaktigheter på de finansiella
rapporterna som helhet.
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de
områden som enligt vår professionella bedömning
var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredo-
visningen och koncernredovisningen för den aktuella
perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för
revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredo-
visningen och koncernredovisningen som helhet, men
vi gör inga separata uttalanden om dessa områden.
Särskilt betydelsefullt område Hur vår revision beaktade det särskilt
betydelsefullaområdet
Avsättningar för efterbehandlingskostnader
Vi hänvisar till Not 1 Allmänna redovisningsprinciper,
Not 2 Uppskattningar och bedömningar, samt Not 25
Övriga avsättningar.
Boliden har, som ett resultat av sin gruv- och anrik-
ningsverksamhet, en förpliktelse att återställa och
rehabilitera den mark och miljö som påverkas av
verksamheten. Avsättningar för efterbehandlingskost-
nader uppgick till SEK 13 803 m per den 31 december
2025. Detta var ett särskilt betydelsefullt område
bland annat till följd av postens storlek, de uppskatt-
ningar och bedömningar som ledningen behöver
göra avseende olika typer av åtgärder för efterbe-
handling, gruvornas livslängd, myndighetsbeslut och
diskonteringsräntor, samt för att fastställa tidpunkt
och omfattning för dessa framtida åtaganden.
Vår revision inkluderade, men var inte begränsad till,
följande granskningsåtgärder:
• Utvärderat koncernens principer som tillämpats för
redovisningen av efterbehandlingskostnader;
• Utvärderat processer och interna kontroller
relevanta för processen kring avsättningar för
efterbehandlingskostnader;
• Där det varit tillämpligt, utvärderat omfattningen,
kompetensen och objektiviteten hos de experter
som företagsledningen anlitat;
• På en urvalsbasis testat den matematiska rik-
tigheten i modellerna för avsättningar för
efterbehandlingskostnader;
• Bedömt rimligheten i de uppskattningar och
antaganden som företagsledningen tillämpat
avseende bland annat gruvornas livslängd och
diskonteringsräntor;
• Utvärderat om de upplysningar som
lämnas är tillräckliga i enlighet med IFRS
Redovisningsstandarder.
PDF utskriftsversion S. 164 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 167 =====
Övrig upplysning
Revisionen av årsredovisningen och koncernredovis-
ningen för räkenskapsåret 2024 har utförts av en annan
revisor som lämnat en revisionsberättelse daterad 17
mars 2025 med omodifierade uttalanden i Rapport om
årsredovisningen och koncernredovisningen.
Annan information än årsredovisningen och
koncernredovisningen
Detta dokument innehåller även annan information
än årsredovisningen och koncernredovisningen och
återfinns på sidorna 1–23, 122-124, 168, och 170-194
samt den lagstadgade hållbarhetsrapporten på sidorna
50-119. Den andra informationen består också av
ersättningsrapporten som vi inhämtade före datumet
för denna revisionsberättelse. Det är styrelsen och
verkställande direktören som har ansvaret för denna
andra information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och kon-
cernredovisningen omfattar inte denna information
och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende
denna andra information.
I samband med vår revision av årsredovisningen och
koncernredovisningen är det vårt ansvar att läsa den
information som identifieras ovan och överväga om
informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med
årsredovisningen och koncernredovisningen. Vid denna
genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt
inhämtat under revisionen samt bedömer om informa-
tionen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som har utförts avse-
ende denna information, drar slutsatsen att den andra
informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi
skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rappor-
tera i det avseendet.
Särskilt betydelsefullt område Hur vår revision beaktade det särskilt
betydelsefullaområdet
Värdering av materiella och immateriella tillgångar
Vi hänvisar till Not 1 Allmänna redovisningsprinciper,
Not 2 Uppskattningar och bedömningar, Not 13
Immateriella anläggningstillgångar samt Not 14
Materiella anläggningstillgångar.
Per den 31 december 2025 omfattade koncernens
balansräkning materiella anläggningstillgångar
om SEK 97 671 m och immateriella tillgångar om
SEK 3 278 m. Koncernen måste vid varje rapport-
period utvärdera om det finns indikationer på
nedskrivningsbehov för dessa tillgångar, och för
goodwill ska en årlig nedskrivningsprövning utföras.
Företagsledningen tillämpar omfattande bedöm-
ningar och antaganden i utförandet av dessa utvärde-
ringar, och eftersom beloppen är mycket väsentliga
för koncernens finansiella rapporter bedömde vi detta
som ett särskilt betydelsefullt område.
Vår revision inkluderade, men var inte begränsad till,
följande granskningsåtgärder:
• Utvärderat koncernens redovisningsprinciper, metoder
som använts i nedskrivningsprövningarna mot IFRS
Redovisningsstandarder och tillämpliga regelverk;
• Utvärderat ledningens bedömningar av livslängder på
gruvor, produktionsplaner, metallpriser etc samt käns-
ligheten för förändringar i dessa antaganden;
• Involverat våra egna värderingsexperter i arbetet att
granska värderingen av materiella och immateriella
tillgångar;
• Utvärderat utformningen och implementeringen av
interna kontroller inom relevanta processer;
• Bedömt om klassificeringen av koncernens materiella
anläggningstillgångar, goodwill och övriga immate-
riella tillgångar i kassagenererande enheter (CGU) är
förenlig med vår förståelse av koncernens verksam-
het och interna rapportering;
• På en urvalsbasis testat den matematiska riktigheten i
nedskrivningsmodellerna;
• Utvärderat om upplysningarna i de finan-
siella rapporterna är tillräckliga enligt IFRS
Redovisningsstandarder.
Värdering av varulager
Vi hänvisar till Not 1 Allmänna redovisningsprinciper,
Not 2 Uppskattningar och bedömningar samt Not 19
Varulager.
Koncernen redovisar varulager om SEK 24 078 m per
den 31 december 2025. IFRS Redovisningsstandarder
kräver att varulager värderas till det lägsta av anskaff-
ningsvärde och nettoförsäljningsvärde. Koncernens
metod för lagervärdering är komplex och innefattar
bland annat bedömningar av lagernivåer, metallinne-
håll, metallpriser, valutakurser m.m.
Vi har bedömt värderingen av varulager som ett
särskilt betydelsefullt område då beloppen är mycket
väsentliga för koncernens finansiella rapporter.
Vår revision inkluderade, men var inte begränsad till,
följande granskningsåtgärder:
• Utvärderat redovisningsprinciper, metoder,
betydande antaganden och underlagsdata som
används vid värderingen i enlighet med IFRS
Redovisningsstandarder;
• Utvärderat utformning och implementering av
interna kontroller inom lagersprocessen;
• På en urvalsbasis testat den matematiska riktigheten i
lagervärderingsmodellerna;
• Granskat värderingen av varulager till aktuella metall-
priser och valutakurser;
• Närvarat vid ett antal inventeringar för att bedöma
lagrets existens samt ändamålsenligheten i tilläm-
pade riktlinjer och rutiner för lagerinventering;
• Utvärderat om upplysningarna i de finan-
siella rapporterna är tillräckliga enligt IFRS
Redovisningsstandarder.
Särskilt betydelsefullt område Hur vår revision beaktade det särskilt
betydelsefullaområdet
Förvärv av Somincor och Zinkgruvan
Vi hänvisar till Not 1 Allmänna redovisningsprinciper,
Not 16 Andelar i dotterbolag och Not 32
Rörelseförvärv.
Boliden slutförde förvärvet av Somincor i Portugal
och Zinkgruvan i Sverige den 16 april 2025. Förvärven
har haft en betydande inverkan på koncernens finan-
siella rapporter. Upprättandet av förvärvsanalyserna
och värderingarna kräver att ledningen gör subjektiva
bedömningar och använder värderingsmodeller.
Med anledning av förvärvens storlek och ledningens
antaganden och bedömningar har redovisningen av
Somincor och Zinkgruvan bedömts utgöra ett bety-
delsefullt område i vår revision.
Vår revision inkluderade, men var inte begränsad till,
följande granskningsåtgärder:
• Utvärderat utformning och implementering av
interna kontroller relevanta för upprättandet av för-
värvsanalyserna och den finansiella rapporteringen
av förvärven;
• Utvärderat underlagsdata som ligger till grund för
de uppskattningar och bedömningar som företags-
ledningen gjort;
• Utvärderat objektivitet och kompetens hos den vär-
deringsexpert som företagsledningen anlitat för att
fastställa verkligt värde på identifierbara tillgångar
och skulder;
• På en urvalsbasis testat den matematiska riktighe-
ten i förvärvsanalyserna;
• Involverat våra egna värderingsexperter i arbetet att
granska förvärvsanalyserna;
• Bedömt om upplysningarna i de finansiella
rapporterna är tillräckliga enligt IFRS 3 och övriga
tillämpliga IFRS Redovisningsstandarder.
PDF utskriftsversion S. 165 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 168 =====
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har
ansvaret för att årsredovisningen och koncernredo-
visningen upprättas och att de ger en rättvisande bild
enligt årsredovisningslagen och, vad gäller koncernre-
dovisningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder, som
de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Styrelsen
och verkställande direktören ansvarar även för den
interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att
upprätta en årsredovisning och koncernredovisning
som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare
sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.
Vid upprättandet av årsredovisningen och koncern-
redovisningen ansvarar styrelsen och verkställande
direktören för bedömningen av bolagets och koncer-
nens förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser,
när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka
förmågan att fortsätta verksamheten och att använda
antagandet om fortsatt drift.
Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om
styrelsen och verkställande direktören avser att likvi-
dera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har
något realistiskt alternativ till att göra något av detta.
Styrelsens revisionsutskott ska, utan att det påverkar
styrelsens ansvar och uppgifter i övrigt, bland annat
övervaka bolagets finansiella rapportering.
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet
om huruvida årsredovisningen och koncernredovis-
ningen som helhet inte innehåller några väsentliga
felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter
eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse
som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en
hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en
revision som utförs enligt ISA och god revisionssed
i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig
felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå
på grund av oegentligheter eller misstag och anses
vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen
kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som
användare fattar med grund i årsredovisningen och
koncernredovisningen.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen
av årsredovisningen och koncernredovisningen finns
på Revisorsinspektionens webbplats: www.revisorsin-
spektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är
en del av revisionsberättelsen.
RAPPORT OM ANDRA KRAV ENLIGT LAGAR OCH
ANDRA FÖRFATTNINGAR
Revisorns granskning av förvaltning och förslag till
disposition av bolagets vinst eller förlust
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernre-
dovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens
och verkställande direktörens förvaltning för Boliden
AB (publ) för år 2025 samt av förslaget till dispositioner
beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten
enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar
styrelsens ledamöter och verkställande direktören
ansvarsfrihet för räkenskapsåret.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i
Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i
avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhål-
lande till moderbolaget och koncernen enligt god
revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt
yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är
tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra
uttalanden.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till
dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat
en bedömning av om utdelningen är försvarlig med
hänsyn till de krav som bolagets och koncernens verk-
samhetsart, omfattning och risker ställer på storleken
av moderbolagets och koncernens egna kapital, kon-
solideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och
förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta inne-
fattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets
och koncernens ekonomiska situation, och att tillse att
bolagets organisation är utformad så att bokföringen,
medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska ange-
lägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt.
Den verkställande direktören ska sköta den löpande
förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar
och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga
för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstäm-
melse med lag och för att medelsförvaltningen ska
skötas på ett betryggande sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och
därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta
revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet
kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verk-
ställande direktören i något väsentligt avseende:
• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till
någon försummelse som kan föranleda ersättnings-
skyldighet mot bolaget, eller
• på något annat sätt handlat i strid med aktie-
bolagslagen, årsredovisningslagen eller
bolagsordningen.
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dis-
positioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed
vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av
säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med
aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen
garanti för att en revision som utförs enligt god revisions-
sed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller för-
summelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot
bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets
vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen
av förvaltningen finns på Revisorsinspektionens webb-
plats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar.
Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen.
REVISORNS UTTALANDE OM ESEF-RAPPORTEN
Uttalande
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncern-
redovisningen har vi även utfört en granskning av att
styrelsen och verkställande direktören har upprättat
årsredovisningen och koncernredovisningen i ett
format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering
(Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528)
om värdepappersmarknaden för Boliden AB (publ) för
år 2025.
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det
lagstadgade kravet.
Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten upprättats
i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig
elektronisk rapportering.
Grund för uttalandet
Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommenda-
tion RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten.
Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs
närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i
förhållande till Boliden AB (publ) enligt god revisorssed
i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar
enligt dessa krav.
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och
ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har
ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet
med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepap-
persmarknaden, och för att det finns en sådan intern
kontroll som styrelsen och verkställande direktören
bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten
utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på
oegentligheter eller misstag.
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om
Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format
som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528)
PDF utskriftsversion S. 166 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 169 =====
om värdepappersmarknaden, på grundval av vår
granskning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra
granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att
Esef-rapporten är upprättad i ett format som uppfyller
dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är
ingen garanti för att en granskning som utförs enligt
RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer
att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan
finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegent-
ligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de
enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka
de ekonomiska beslut som användare fattar med
grund i Esef-rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar International Standard
on Quality Management 1, som kräver att företaget
utformar, implementerar och hanterar ett system för
kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer eller rutiner avse-
ende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för
yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra
författningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder
inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprät-
tats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk
rapportering av årsredovisningen och koncernredovis-
ningen. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras,
bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga
felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på
oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning
beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen
som är relevanta för hur styrelsen och verkställande
direktören tar fram underlaget i syfte att utforma
granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med
hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra
ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen.
Granskningen omfattar också en utvärdering av
ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och
verkställande direktörens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen
validering av att Esef-rapporten upprättats i ett
giltigt XHTML-format och en avstämning av att
Esef-rapporten överensstämmer med den granskade
årsredovisningen och koncernredovisningen.
Vidare omfattar granskningen även en bedömning
av huruvida koncernens resultat-, balans- och eget
kapitalräkningar, kassaflödesanalys samt noter i Esef-
rapporten har märkts med iXBRL i enlighet med vad
som följer av Esef-förordningen.
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, Torsgatan 21,
113 97 Stockholm, utsågs till Boliden AB (publ)s revisor
av bolagsstämman den 23 april 2025 och har varit
bolagets revisor sedan 23 april 2025.
Stockholm den 4 mars 2026
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Anna Rosendal
Auktoriserad revisor
Huvudansvarig revisor
Erik Hansson Widegren
Auktoriserad revisor
PDF utskriftsversion S. 167 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 170 =====
Rapport om hållbar finansiering
Ramverk för grön finansiering
Som en del av Bolidens strategi, och för att ytterligare
integrera våra hållbarhetsåtaganden med Bolidens
finansieringsverksamhet, upprättades Bolidens
ramverk för grön finansiering i maj 2022 och uppda-
terades 2025. Ramverket gör det möjligt för Boliden
att emittera gröna obligationer och gröna lån och ger
investerare insyn i hur de bidrar till Bolidens vision att
vara den mest klimatvänliga och respekterade metalle-
verantören i världen.
Finansiering inom ramen för ramverket är öronmärkt
för projekt och investeringar inom energieffektivitet,
förebyggande och kontroll av föroreningar, forskning
och utveckling samt ren transport. Exempel på viktiga
projekt som kan finansieras inom ramen för ramverket
är energi- och värmeutbyte, elektrifiering av proces-
ser och gruvor, vattenrening, avfallsminskning och
utvinning av metall från rest- och återvunnet material.
Ett viktigt urvalskriterium är också att investeringarna är
i linje med Bolidens färdplan för att uppnå målet om en
minskning med 42 % av växthusgasutsläppen i Scope
1 och 2 fram till 2030 och det långsiktiga målet om
nollväxthusgasutsläpp i Scope 1 och 2 fram till 2050.
Ramverket har genomgått en oberoende extern
granskning av CICERO Shades of Green, som nu ingår
i S&P, som har klassificerat ramverket som ”CICERO
Medium green” med betyget ”Excellent” för styr-
ning och bedömt att det är i linje med International
Capital Market Association Green Bond Principles
och Loan Market Association Green Loan Principles.
I uppdateringen 2025 genomgick Bolidens ramverk
för grön finansiering en oberoende extern gransk-
ning av S&P Global, som har klassificerat ramverket
som ”Medium Green”. Det uppdaterade ramverket
stärker anpassningen till gällande standarder för grön
finansiering och förbättrar tydligheten, styrningen och
rapporteringen.
Styrning och urvalsprocess
För att säkerställa transparens och ansvarsskyldighet
kring urvalet av investeringar som ska finansieras inom
ramen för ramverket har Boliden inrättat en avdel-
ningsövergripande kommitté för hållbar finansiering
(SFC) som ansvarar för utvärderings- och urvalsproces-
sen. SFC säkerställer att endast sådana tillgångar och
projekt som uppfyller kraven för de gröna projektkate-
gorier som definieras i ramverket för grön finansiering
är berättigade till finansiering. Ytterligare kriterier för
att vara berättigad till finansiering är ett tillfredsstäl-
lande resultat av ESG-riskbedömningen och bedöm-
ningen av CO2-lock-in-effekten.
Emission av gröna obligationer
Boliden emitterade gröna obligationer 2022 och
2023 till ett totalt belopp av 3 700 miljoner SEK och
1 400 miljoner NOK. Dessa obligationer har ej ännu
refinansierats. Finansieringen stödjer expansionsinves-
teringarna i Boliden Odda med målet att öka zinkpro-
duktionen med ett lågt klimatavtryck. Obligationerna
emitterades inom ramen för Bolidens MTN-program
och är noterade på Nasdaqs lista över hållbara obliga-
tioner (SEK) och Oslo Børs (NOK).
Exempel på gröna projekt som finansieras inom ramen
för det gröna ramverket
Expansionen av Boliden Odda
Intäkterna från de gröna obligationerna som emitte-
ras 2022 och 2023 avsätts till Bolidens expansion av
världens mest klimatteffektiva zinksmältverk i Odda,
Norge. Expansionen omfattar flera nya anläggningar,
bland annat en ny rosteri, en ny svavelsyraanlägg-
ning, expansion och modernisering av laknings-
och reningsanläggningen, ett nytt elektrolysverk
samt expansion av gjuteriet och kajinfrastrukturen.
Produktionskapaciteten för zink med ledande
klimatprestanda kommer nästan att fördubblas,
samtidigt som den redan låga växthusgasintensiteten
minskas ytterligare tack vare en förbättrad elenergi-
intensitet med 5 % och ett nytt långsiktigt avtal om
leverans av fossilfri el, i linje med Bolidens klimatplan.
Avfallsintensiteten kommer att minska med 30 %.
Resultatet av målen kommer att rapporteras när
expansionen är klar och de nya anläggningarna är i
drift.
Hållbarhetsrelaterad finansiering
För att ytterligare stödja Bolidens vision att vara den
mest klimatvänliga och respekterade metalleverantö-
ren i världen inrättades Bolidens ramverk för håll-
barhetsrelaterad finansiering 2024 för att underlätta
emissionen av hållbarhetsrelaterade obligationer och
lån. Ramverket omfattar Bolidens klimatmål, som har
validerats av Science Based Targets initiative (SBTi).
Dessa mål inkluderar att minska växthusgasutsläppen
med 42 % för Scope 1 och 2, och med 30 % för Scope 3
fram till 2030, med 2021 som basår.
Ramverket har genomgått en oberoende extern
granskning av Sustainalytics, som har lämnat ett obero-
ende utlåtande om utformningen och ambitionsnivån.
Sustainalytics har bedömt de viktigaste resultatindika-
torerna som ”mycket starka” och hållbarhetsmålen som
”ambitiösa” och ”mycket ambitiösa”.
Villkor
Emissionslikvid Emissions år Förfall Marginal Ränta
MTN 4 1 000 MSEK 2022 2027 2,50 % Fast, 5,53% inkl. marginal
MTN 5 500 MSEK 2022 2027 2,20 % Fast, 5,136% inkl. marginal
MTN 6 450 MSEK 2022 2027 2,20 % Rörlig, 3M Stibor
MTN 7 750 MSEK 2022 2028 2,45 % Rörlig, 3M Stibor
MTN 8 350 MNOK 2023 2026 1,55 % Rörlig, 3M Nibor
MTN 9 750 MNOK 2023 2030 2,50 % Rörlig, 3M Nibor
MTN 10 300 MNOK 2023 2030 2,50 % Fast, 6,2 % inkl. marginal
Allokeringsrapport
Grön Projektkategori Investeringar i Boliden Odda
ICMA GBPs Energieffektivisering, Åtgärder för att förebygga och begränsa föroreningar
Projekt Expansion av Boliden Odda
Land Norge
Emissionsår 2022 och 2023
Total emissionslikvid 3 700 MSEK och 1 400 MNOK
Projektstatus Pågående
1) Eventuell emissionslikvid som väntar på allokering kommer att hanteras i enlighet med Bolidens finanspolicy och hållas som kassa.
Hållbarhetsrelaterade faciliteter
Belopp Emissions år Löptid
Syndikerad RCF 850 MEUR 2022 2027, 2029
Bilateral RCF 2 000 MSEK 2023 2027
Syndikerat term lån 700 MEUR 2025 2027
Bilateralt term lån 600 MSEK 2024 2029
Bilateralt term lån 150 MEUR 2025 2030
------------------------------------- Slut på rapport för grön finansiering ---------------------------------------------
PDF utskriftsversion S. 168 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 171 =====
Till Styrelsen i Boliden AB, organisationsnummer
556051-4142
Inledning
Vi har fått i uppdrag av Boliden AB (publ) (”Boliden”) att
översiktligt granska Bolidens Rapport om hållbar finan-
siering (“Rapporten”) för år 2025, som framgår under
överskriften Ramverk för grön finansiering på sida 168.
Företagsledningens ansvar
Det är Bolidens företagsledning som har ansvaret
för att upprätta Rapporten i enlighet med tillämpliga
kriterier. Kriterierna framgår i Boliden’s Green Finance
Framework May 2022, uppdaterat April 2025 (available
at https://investors.boliden.com/en/investor-rela-
tions/debt-information/sustainable-financing.) samt
bolagets egna redovisnings- och beräkningsprinciper.
Detta ansvar innefattar även den interna kontroll som
bedöms nödvändig för att upprätta en Rapport som
inte innehåller väsentliga fel, vare sig dessa beror på
oegentligheter eller på fel.
Revisorns ansvar
Vårt ansvar är att uttala oss med begränsad säkerhet
om Rapporten grundad på vår översiktliga granskning.
Vårt uttalande innefattar inte någon annan information
i Rapporten. Vårt uppdrag är begränsat till den histo-
riska information som redovisas och omfattar således
inte framtidsorienterade uppgifter.
Vi har utfört vår översiktliga granskning i enlighet med
ISAE 3000 (omarbetad) Andra bestyrkandeuppdrag än
revisioner och översiktliga granskningar av historisk
finansiell information. En översiktlig granskning består
av att göra förfrågningar, i första hand till personer som
är ansvariga för upprättandet av Rapporten, att utföra
analytisk granskning och att vidta andra översiktliga
granskningsåtgärder. En översiktlig granskning har en
annan inriktning och en betydligt mindre omfattning
jämfört med den inriktning och omfattning som en
revision enligt International Standards on Auditing och
god revisionssed i övrigt har.
Revisionsföretaget tillämpar ISQM 1 (International
Standard on Quality Management) och har därmed
ett allsidigt system för kvalitetskontroll vilket innefattar
dokumenterade riktlinjer och rutiner avseende efter-
levnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutöv-
ningen och tillämpliga krav i lagar och andra författ-
ningar. Vi är oberoende i förhållande till Boliden enligt
god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt
yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
De granskningsåtgärder som vidtas vid en översiktlig
granskning gör det inte möjligt för oss att skaffa oss
en sådan säkerhet att vi blir medvetna om alla viktiga
omständigheter som skulle kunna ha blivit identifie-
rade om en revision utförts. Den uttalade slutsatsen
grundad på en översiktlig granskning har därför inte
den säkerhet som en uttalad slutsats grundad på en
revision har.
Vår granskning utgår från de av företagsledningen
valda kriterier, som definieras ovan. Vi anser att dessa
kriterier är lämpliga för upprättande av Rapporten.
Vi anser att de bevis som vi skaffat under vår gransk-
ning är tillräckliga och ändamålsenliga i syfte att ge oss
grund för vårt uttalande nedan.
Uttalande
Grundat på vår översiktliga granskning har det inte
kommit fram några omständigheter som ger oss
anledning att anse att Bolidens Rapport om hållbar
finansiering inte, i allt väsentligt, är upprättad i enlighet
med de angivna kriterierna.
Stockholm, 4 mars 2026
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Anna Rosendal
Auktoriserad revisor
Erik Hansson Widegren
Auktoriserad revisor
Revisorns rapport över översiktlig granskning
av Boliden ABs Rapport om hållbar finansiering
PDF utskriftsversion S. 169 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
Koncernen
Moderbolaget
Noter
Förslag till vinstdisposition
Revisionsberättelse
Rapport om hållbar finansiering
08 Övrigt
===== SIDA 172 =====
Övrigt
08
PDF utskriftsversion S. 170 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Mineraltillgångar och mineralreserver
Utveckling på metallmarknaderna
Marknadsposition
Tioårsöversikter
Boliden som investering
Aktien
Årsstämma 2026 och
investerarinformation
Alternativa nyckeltal
Definitioner och terminologi
Adresser
===== SIDA 173 =====
Aitik
En mindre minskning av mineralreserver men en väsentlig
ökning av mineraltillgångarna.
Ökning av mineralreserver och mineraltillgångar.
Bolidenområdet
Mindre ökning av mineralreserver och betydande
ökning av mineraltillgångar.
Garpenberg
En minskning av mineralreserver och en liten ökning
av mineraltillgångar.
Kevitsa
Ökning av mineralreserver och minskning av
mineraltillgängar .
Tara
Bevisad/sannolik mineralreserv Känd/indikerad mineraltillgång Antagen mineraltillgång
Produktion ×15
Mineraltillgångar
och mineralreserver
Höjdpunkter
Under 2025 fortsatte mineraltillgångarna att växa
inom Bolidens projekt och gruvområden tack vare
framgångsrik prospektering och gynnsamma metall -
priser. Garpenberg, Bolidenområdet och Nautanen
bidrog i stor utsträckning till denna utveckling. De
nyförvärvade gruvorna Somincor och Zinkgruvan,
samt även Tara och Bolidenområdet, rapporterade
ökningar av sina mineralreserver.
Mineraltillgångar och mineralreserver
Boliden följer SveMins rekommendationer för rappor -
tering av resultat från prospektering, mineralreserver
och mineraltillgångar och strävar efter att rappor -
tera enligt Pan-European Reserves and Resources
Reporting Committee (PERC). PERC-standarden är
en internationell rapporteringsstandard som har
erkänts av SveMin i Sverige, FinnMin i Finland och
Norsk Bergindustri i Norge för prospekterings- och
gruvbolag i Norden.
Aitik
I år skedde en liten minskning av Aitiks mineralreser -
ver på 40 Mton (-4 %), främst på grund av brytning.
En ny resursoptimering av fyndigheten, med uppdate -
rade priser, villkor och kostnadsmodell, resulterade i
en ökning av mineraltillgångarna: kända och indike -
rade mineraltillgångar 214 Mton (36 %) och antagna
mineraltillgångar 63 Mton (20 %). Liikavaara, som
ligger 3 km från Aitik, startade produktionen 2024
och upprampningen fortsatte under 2025. Liikavaara,
som anrikas tillsammans med malm från Aitik, bidrog
med 25 % av det producerade tonnaget 2025. Totalt
anrikades 39 Mton under 2025.
För Nautanen-fyndigheten, cirka 15 km norr om Aitik,
rapporterades en betydande ökning av mineraltill -
gångarna under 2025: indikerade mineraltillgångar 7
Mton (51 %) och antagna mineraltillgångar 20 Mton
(173 %). Både framgångsrik prospektering och gynn -
samma metallpriser bidrog till ökningen.
Bolidenområdet
I Bolidenområdet ökade mineralreserverna totalt med
2,0 Mton (13 %). Alla gruvor (Kankberg, Kristineberg
och Renström) bidrog till denna ökning, även om den
största ökningen skedde i Kankberg tack vare ökade
antaganden om guldpriset. Mineraltillgångarna ökade
också i alla gruvor samt i omgivande utvecklingspro -
jekt, främst till följd av framgångsrik prospektering
och ekonomiska antaganden. Den mest betydande
ökningen kom från Nyliden, en ny satellitfyndighet till
Kristineberg, som nu rapporteras för första gången.
Dessutom ökade mineraltillgångarna i Älgträsk på
grund av en omvärdering av projektet. Den totala
ökningen av mineraltillgångarna i Bolidenområdet
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
2516 17 18 19 20 21 22 23 24
0
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
120 000
2516 17 18 19 20 21 22 23 24
0
400 000
800 000
1 200000
1 600 000
2 000 000
2 400 000
2516 17 18 19 20 21 22 2423
0
50 000
100 000
150 000
200 000
2516 17 18 19 20 21 22 23 24
0
10 000
20 000
30 000
40 000
2516 17 18 19 20 21 22 23 24
Diagram som visar utvecklingen av mine -
ralreserver och mineraltillgångar under de
senaste 10 åren. Alla värden i kton.
Inga diagram för Somincor och Zinkgruvan
eftersom de förvärvades 2025.
Mineraltillgångar och mineralreserver utgör grunden för ett
gruvföretags framtida verksamhet. Nya tillskott genom prospektering
och tekniska studier krävs för en uthållig verksamhet eftersom
brytningen årligen reducerar mineralreserverna.
PDF utskriftsversion S. 171 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Mineraltillgångar och mineralreserver
Utveckling på metallmarknaderna
Marknadsposition
Tioårsöversikter
Boliden som investering
Aktien
Årsstämma 2026 och
investerarinformation
Alternativa nyckeltal
Definitioner och terminologi
Adresser
===== SIDA 174 =====
uppgick till 3 Mton (32 %) i kända och indikerade
mineraltillgångar och 7,1 Mton (39 %) i antagna mine -
raltillgångar. 1,5 Mton malm anrikades under 2025.
Garpenberg
I Garpenberg har mineralreserverna minskat med
1,4 Mton (-1 %). Framgångsrik prospekteringsborrning
och gynnsamma metallpriser och villkor ledde till en
ökning av mineraltillgångarna, kända och indikerade
mineraltillgångar 16 Mton (84 %) och antagna mine -
raltillgångar 11 Mton (10 %). 3,6 Mton malm anrikades
under 2025.
Kevitsa
I Kevitsa minskade mineralreserverna med 9 Mton
(-9 %), främst på grund av brytning. De kända och
indikerade mineraltillgångarna ökade med 4 Mton
(2 %) på grund av ekonomiska antaganden. Det
skedde ingen förändring av antagna mineraltillgångar.
Miljötillståndet förnyades i juli 2025, vilket möjliggör
brytning och anrikning av 10,5 Mton malm per år.
Dessutom beviljades tillstånd för höjning av sandma -
gasinet i november 2025. I slutet av december 2025
godkände Finlands riksdag höjda skattenivåer för
gruvverksamhet och därtill hörande energiskatter,
vilket beräknas medföra en ökning av Kevitsas årliga
kostnader med 20–30 MEUR. Dessa höjda skatter
beaktades inte i rapporteringen för 2025, efter -
som beslutet inte var slutgiltigt vid tidpunkten för
sammanställningen. 10,2 Mton malm anrikades under
2025.
Tara
En översyn av alla blockmodeller, mineraltillgångar
och mineralreserver genomfördes under 2025. Detta
resulterade i en ökning av mineralreserverna med
2,7 Mton (20 %), främst på grund av konvertering
av mineraltillgångar. Samtidigt minskade kända och
indikerade mineraltillgångarna med 1,2 Mton (-55 %)
på grund av konverteringen, och de antagna mineral -
tillgångarna minskade med 3,6 Mton (-10 %) på grund
av ekonomiska och tekniska modifieringar. 1,44 Mton
malm anrikades under 2025.
Nya förvärv
I april 2025 slutfördes förvärvet av Somincor och
Zinkgruvan, och deras mineralreserver och mineral -
tillgångar ingår nu i Bolidens redovisning. En viktig
förändring i redovisningsmetoden är att mineral -
tillgångar nu redovisas exklusive mineralreserver.
Denna förändring resulterar i lägre redovisade
mineraltillgångar för båda gruvorna jämfört med
tidigare redovisningar. Både Somincor och Zinkgruvan
utvinner koppar- och zinkmalm separat och resultaten
redovisas därefter.
Somincor
Somincor rapporterar en ökning med 3,9 Mton (19
%) i mineralreserver i kopparmineralisering, främst
tack vare uppdaterade ekonomiska antaganden
som möjliggjorde att ytterligare mineraltillgångar
konverterades till mineralreserver. Samtidigt minskade
de kända och indikerade mineraltillgångarna med 25
Mton (–46 %). Denna minskning beror främst på den
nya rapporteringsmetoden. Ytterligare minskningar
är ett resultat av konverteringen av mineraltillgångar
till mineralreserver. De antagna mineraltillgångarna
ökade med 10 Mton (35 %) till följd av framgångsrik
prospektering.
För zinkmineraliseringen ökade mineralreserverna
med 5,4 Mton (29 %), återigen främst på grund av
konvertering av mineraltillgångar som möjliggjordes
av reviderade ekonomiska antaganden. Parallellt
minskade de kända och indikerade mineraltillgång -
arna med 42 Mton (–67 %). Denna minskning beror
främst på den nya rapporteringsmetoden. Ytterligare
minskningar berodde på konvertering av mineral -
tillgångar till mineralreserver och tillämpningen av
uppdaterade tekniska och finansiella parametrar. De
antagna mineraltillgångarna minskade med 0,5 Mton
(–11 %). Totalt anrikades 4,3 Mton malm under 2025
varav 3.1 Mton efter Bolidens förvärv.
Zinkgruvan
Zinkgruvan rapporterade endast en mindre för -
ändring i mineralreserverna i kopparmineralisering
2025. De kända och indikerade mineraltillgångarna i
kopparmineralisering minskade dock med 1,9 Mton
(-73 %), främst till följd av att mineralreserverna
exkluderats ur de rapporterade siffrorna. De antagna
mineraltillgångarna för kopparmineraliseringen
förblev oförändrade.
För zinkmineralisering ökade mineralreserverna med
2,5 Mton (22 %) och de kända och indikerade mineral -
tillgångarna uppvisade en nettominskning på 11 Mton
(-61 %), även detta till följd av exkluderandet av
mineralreserver. De antagna mineraltillgångarna för
zinkmineralisering ökade med 1,5 Mton tack vare
framgångsrik prospekteringsborrning. 1,5 Mton malm
anrikades under 2025 varav 1,1 Mton efter Bolidens
förvärv.
Om klassificeringen
Mineraltillgångar och mineralreserver beräknas
separat och delas in i olika kategorier. Förutsättningar
i form av kostnader och metallpriser tas fram i början
av året och används i alla beräkningar som görs under
året. Bolidens mineralreserver är exkluderade från
mineraltillgångarna. Vid konvertering av mineral -
tillgång till mineralreserv tas volymen bort från
mineraltillgången. Mineraltillgång är en koncentra -
tion eller förekomst av mineraler i berggrunden i en
sådan form, kvalitet och kvantitet att det finns rimliga
möjligheter till eventuell ekonomisk utvinning. Plats,
kvantitet, halt eller kvalitet, kontinuitet och andra
geologiska egenskaper hos en mineraltillgång är
kända, beräknade eller tolkade från specifik geo -
logisk information och kunskap som provtagning.
Mineraltillgångar klassificeras i kategorierna antagen,
indikerad och känd efter ökande kännedomsgrad.
Mineralreserv är den tekniskt brytbara och ekono -
miskt lönsamma delen av känd och/eller indikerad
mineraltillgång. Den inkluderar gråbergspåslag och
malmförluster som förekommer vid brytning och defi -
nieras av en teknisk studie motsvarande förstudie eller
förprojekt. Studien ska visa att vid tiden för rapporte -
ring är lönsam brytning motiverad.
Antagen mineraltillgång
Antagen mineraltillgång är en mineraltillgång för
vilken tonnage, form, halter och mineralinnehåll kan
uppskattas med låg säkerhet. Geologisk information
antyder men verifierar inte geologisk och haltmässig
kontinuitet eller kvalitet. Antagen mineraltillgång
har lägre säkerhet men det ska vara rimligt att anta
att huvuddelen av en antagen mineraltillgång ska
kunna uppgraderas till högre klasser genom fortsatta
arbeten.
Indikerad mineraltillgång
En indikerad mineraltillgång är den del av en mineral -
tillgång för vilken kvantitet, halt eller kvalitet, densitet,
form och fysikaliska egenskaper beräknas med en till
förlitlighet som är tillräcklig för att möjliggöra tillämp -
ning av modifierande faktorer för gruvplanering och
beräkning av fyndighetens ekonomi. Det geologiska
underlaget baseras på tillräckligt detaljerad och till -
förlitlig prospektering, provtagning och tester för att
geologisk- och halt- eller kvalitetsmässig kontinuitet
rimligen kan antas. En indikerad mineraltillgång har
lägre tillförlitlighet än en känd mineraltillgång och kan
bara konverteras till sannolik mineralreserv.
Känd mineraltillgång
En känd mineraltillgång är den del av en mineraltill -
gång för vilken kvantitet, halt eller kvalitet, densitet,
form och fysikaliska egenskaper beräknas med en
tillförlitlighet som är tillräcklig för att möjliggöra
tillämpning av modifierande faktorer för gruvplane -
ring och slutlig beräkning av fyndighetens ekonomi.
Det geologiska underlaget baseras på detaljerad
och tillförlitlig prospektering, provtagning och tester
tillräckliga för att bekräfta geologisk och halt- eller
kvalitetsmässig kontinuitet. En känd mineraltillgång
har högre tillförlitlighet än både en indikerad mine -
raltillgång och en antagen mineraltillgång. Den kan
konverteras till en bevisad mineralreserv eller till en
sannolik mineralreserv.
PDF utskriftsversion S. 172 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Mineraltillgångar och mineralreserver
Utveckling på metallmarknaderna
Marknadsposition
Tioårsöversikter
Boliden som investering
Aktien
Årsstämma 2026 och
investerarinformation
Alternativa nyckeltal
Definitioner och terminologi
Adresser
===== SIDA 175 =====
Sannolik mineralreserv
Sannolik mineralreserv är den tekniskt brytbara och
ekonomiskt lönsamma delen av indikerad mine -
raltillgång eller i vissa fall känd mineraltillgång.
Tillförlitligheten i underlaget för en sannolik mineral -
reserv är lägre än den för bevisad mineralreserv.
Bevisad mineralreserv
Bevisad mineralreserv är den tekniskt brytbara och
ekonomiskt lönsamma delen av känd mineraltillgång.
En bevisad mineralreserv har stor tillförlitlighet i
underlaget.
Kompletterande information om mineraltillgångar
och mineralreserver
Kompletterande information i form av en summe -
rande rapport per gruva och projekt finns på Bolidens
webbplats under Verksamhet – Prospektering –
Mineraltillgångar och mineralreserver.
Regelverk, koder och kompetenta personer
Boliden följer Svenska Gruvföreningens (Svemin)
rekommendationer för rapportering av prospekte -
ringsresultat, mineraltillgångar och mineralreserver
och strävar efter att rapportera enligt Pan-European
Reserves and Resources Reporting Committee (PERC).
PERC standarden har tydliga krav på dokumentation
och på de kompetenta personer som ska utvärdera de
uppgifter som bolagen redovisar.
Alla summerande rapporter för mineraltillgångar
och mineralreserver per projekt och gruva som finns
på Bolidens webbplats är granskade och godkända
av kompetenta personer som presenteras i respek -
tive rapport. Denna sammanställning av mineral -
tillgångar och mineralreserver har granskats och
godkänts av Sofia Höglund, Chef för Malmbas och
Projektvärdering, Boliden, och kompentent person
för rapportering av mineraltillgångar och mineralre -
server och medlem i The Fennoscandian Association
for Metals and Minerals Professionals (FAMMP) som
en godkänd organisation för kompetenta personer
enligt PERC.
Februari 2026
Sofia Höglund
PDF utskriftsversion S. 173 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Mineraltillgångar och mineralreserver
Utveckling på metallmarknaderna
Marknadsposition
Tioårsöversikter
Boliden som investering
Aktien
Årsstämma 2026 och
investerarinformation
Alternativa nyckeltal
Definitioner och terminologi
Adresser
===== SIDA 176 =====
Mineraltillgångar per 31 december 2025
Kvantitet, kton 2025
2025 2024 Au g/t Ag g/t Cu % Zn % Pb % Ni1) % Co1) % Pt g/t Pd g/t Te2) g/t Mo4) g/t
Aitikområdet
Aitik Känd 269 000 211 000 0,11 0,6 0,16 19
Indikerad 536 000 379 000 0,12 0,8 0,17 19
Antagen 378 000 315 000 0,08 0,8 0,17 23
Nautanen Känd
Indikerad 20 800 13 800 0,67 5,2 1,38 106
Antagen 32 000 11 700 0,68 3,7 1,04 80
Bolidenområdet
Sullfidmineraliseringar
Kristineberg Känd 430 440 0,59 27 0,59 2,8 0,2
Indikerad 5 000 5 500 0,44 37 0,69 2,3 0,2
Antagen 11 400 6 800 0,38 35 0,99 2,0 0,2
Petiknäs N Känd
Indikerad 360 360 8,10 72 1,60 2,8 0,3
Antagen 1 700 1 700 4,40 54 0,90 2,1 0,3
Renström Känd
Indikerad 2 400 1 500 1,57 78 0,54 4,6 0,9
Antagen 2 900 2 800 1,15 84 0,66 2,6 0,6
Strömfors Känd
Indikerad
Antagen 2 600 2 600 2,95 81 0,16 4,4 0,8
Summa5)
Sullfidmineraliseringar
Känd 430 440 0,59 27 0,59 2,8 0,2
Indikerad 7 800 7 300 1,14 51 0,69 3,0 0,4
Antagen 18 600 13 900 1,23 51 0,81 2,4 0,3
Guldmineraliseringar
Kankberg Känd 290 210 3,9 9 151
Indikerad 730 460 3,2 6 152
Antagen 1 100 850 2,4 4 88
Älgträsk Känd
Indikerad 3 200 1 100 2,1 4 0,03
Antagen 5 800 3 500 1,8 3 0,02
Summa5)
Guldmineraliseringar
Känd 290 210 3,9 9
Indikerad 4 000 1 500 2,3 4 0,02
Antagen 6 800 4 400 1,9 3 0,02
PDF utskriftsversion S. 174 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Mineraltillgångar och mineralreserver
Utveckling på metallmarknaderna
Marknadsposition
Tioårsöversikter
Boliden som investering
Aktien
Årsstämma 2026 och
investerarinformation
Alternativa nyckeltal
Definitioner och terminologi
Adresser
===== SIDA 177 =====
Mineraltillgångar per 31 december 2025 fortsättning
Kvantitet, kton 2025
2025 2024 Au g/t Ag g/t Cu % Zn % Pb% Ni2) % Co2) % Pt g/t Pd g/t Te3) g/t Mo4) g/t
Garpenberg Känd 70 70 0,24 108 0,03 2,8 1,0
Indikerad 34 200 18 500 0,26 65 0,04 2,5 1,1
Antagen 115 900 105 400 0,31 58 0,07 2,2 1,0
Kevitsa Känd 71 500 69 100 0,07 0,28 0,19 0,010 0,15 0,09
Indikerad 113 400 111 300 0,07 0,33 0,22 0,011 0,12 0,07
Antagen 1 300 1 300 0,04 0,22 0,16 0,012 0,09 0,05
Tara Känd 30
Indikerad 980 2 100 5,2 1,4
Antagen 34 500 38 100 7,7 1,5
Somincor 1)
Kopparmineralisering
Känd 5 900 7 600 27 1,59 0,6 0,2
Indikerad 23 500 46 800 31 1,40 0,6 0,2
Antagen 39 200 28 900 23 1,88 0,7 0,2
Zinkmineralisering Känd 5 600 13 500 58 0,35 6,5 1,4
Indikerad 15 000 49 100 56 0,34 5,5 1,1
Antagen 4 400 4 000 51 0,32 5,9 1,3
Zinkgruvan 1)
Kopparmineralisering
Känd 630 2 100 25 1,85
Indikerad 80 470 30 1,56
Antagen 270 240 29 1,69
Zinkmineralisering Känd 3 700 7 100 70 8,6 3,3
Indikerad 3 000 10 300 53 6,7 2,4
Antagen 16 000 14 500 96 9,0 3,9
Laver Känd
Indikerad 849 500 733 600 0,13 4 0,24 37
Antagen 122 200 227 400 0,17 7 0,23 23
Rockliden Känd
Indikerad 800 800 0,08 102 2,10 4,4 0,9
Antagen 9 200 9 200 0,05 47 1,70 3,9 0,4
1) Zinkgruvan och Somincor förvärvades av Boliden 2025. Siffror för 2024 avser Lundin Minings ägande, där mineraltillgångar rapporterades inklusive mineralreserver.
Ag-produktionen omfattas av ett streamingavtal med Wheaton Precious Metals Corp.
2) Kevitsa rapporterar sulfidbunden Ni och Co.
3) Te enbart i Kankberg.
4) Mo är idag inte en betalbar metall i Aitik.
5) Summor beräknas på exakta värden och kan ibland resultera i skenbara skillnader i totalsiffror.
Boliden rapporterar mineralreserver exklusive mineraltillgångar för att undvika risk för dubbelräkning av samma tonnage.
Det betyder att kvantiteter som konverteras till mineralreserv tas bort från mineraltillgång
PDF utskriftsversion S. 175 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Mineraltillgångar och mineralreserver
Utveckling på metallmarknaderna
Marknadsposition
Tioårsöversikter
Boliden som investering
Aktien
Årsstämma 2026 och
investerarinformation
Alternativa nyckeltal
Definitioner och terminologi
Adresser
===== SIDA 178 =====
Mineralreserver per 31 december 2025
Kvantitet, kton 2025
2025 2024 Au g/t Ag g/t Cu % Zn % Pb % Ni1) % Co1) % Pt g/t Pd g/t Te g/t Mo4) g/t
Aitik Bevisad 173,000 175,000 0.10 1.5 0.21 24
Sannolik 878,000 916,000 0.18 1.3 0.24 23
Bolidenområdet
Sullfidmineraliseringar
Kristineberg Bevisad 770 740 0.24 79 0.56 5.2 0.5
Sannolik 5,900 5,100 0.27 76 0.64 4.0 0.5
Renström Bevisad 490 410 1.51 87 0.36 4.6 0.8
Sannolik 4,600 4,500 1.56 97 0.29 4.9 1.0
Total2)
Sullfidmineraliseringar
Bevisad 1,300 1,200 0.74 82 0.48 5.0 0.6
Sannolik 10,500 9,600 0.84 85 0.49 4.4 0.7
Guldmineraliseringar
Kankberg Bevisad 2,100 1,900 3.0 9
Sannolik 3,400 2,600 2.7 5
Garpenberg Bevisad 18,500 16,900 0.31 87 0.05 3.1 1.4
Sannolik 85,800 88,800 0.29 88 0.04 2.4 1.1
Kevitsa Bevisad 39,300 37,400 0.10 0.28 0.18 0.009 0.20 0.12
Sannolik 49,100 60,100 0,09 0,34 0.25 0.011 0.17 0.11
Tara Bevisad 5,300 720 5.3 1.2
Sannolik 11,300 13,200 55 1.3
Somincor 1)
Kopparmineralisering Bevisad 3,900 2,700 29 2.48 0.6 0.2
Sannolik 20,000 17,400 31 1.78 0.6 0.2
Zinkmineralisering Bevisad 6,700 4,100 66 0.30 8.0 2.1
Sannolik 17,500 14,600 57 0.32 6.7 1.5
Zinkgruvan 1)
Kopparmineralisering Bevisad 1,400 1,400 32 2.06
Sannolik 240 220 34 1.95
Zinkmineralisering Bevisad 3,900 3,900 63 7.4 2.8
Sannolik 9,900 7,400 75 7.9 3.5
Planeringspriser/långstidspriser 20251)
Planeringspriser Långtidspriser 2025 Förändring mot 2024
Metallpriser
Zink, USD/ton 2 800 -
Koppar, USD/ton 8 900 +500
Nickel, USD/ton 18 000 -2 000
Bly, USD/tonn 2 000 -
Guld, USD/oz 2 200 +600
Silver, USD/oz 27 +4
Palladium, USD/oz 1 000 -
Platina, USD/oz 1 200 +200
Kobolt, USD/lb 17 -3
Tellur, USD/kg 35 -
Molybden, USD/lb 15 +7
Smältlöner (TC) och
Raffineringslöner (RC)
Kopparkoncentrat TC, USD/dmt 80 -
Kopparkoncentrat RC, USc/lb 8 -
Zinkkoncentrat TC, flat, USD/dmt 210 -20
Blykoncentrat TC, flat, USD/dmt 150 -40
Nickelkoncentrat TC, USD/dmt 190 -
Nickelkoncentrat RC, USD/lb 1,00 -
Valutakurser
USD/SEK 9,70 +0,70
EUR/SEK 10,38 +0,48
EUR/USD 1,07 -0,03
1) Boliden använder planeringspriserna som bas för uppskattningar av mineraltillgångar och mineralreserver
samt till bland annat beräkningar kring investeringar och verksamhetsutveckling.
1) Zinkgruvan och Somincor förvärvades av Boliden 2025. Siffror för 2024 avser Lundin Minings ägande, där mineraltillgångar rapporterades inklusive mineralreserver.
Ag-produktionen omfattas av ett streamingavtal med Wheaton Precious Metals Corp
2) Kevitsa rapporterar sulfidbunden Ni och Co
3) Mo är idag inte en betalbar metall i Aitik
4) Summor beräknas på exakta värden och kan ibland resultera i skenbara skillnader i totalsiffror
PDF utskriftsversion S. 176 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Mineraltillgångar och mineralreserver
Utveckling på metallmarknaderna
Marknadsposition
Tioårsöversikter
Boliden som investering
Aktien
Årsstämma 2026 och
investerarinformation
Alternativa nyckeltal
Definitioner och terminologi
Adresser
===== SIDA 179 =====
Boliden vägt index Metall priser / TC index
Valutaindex
Källa: Bloomberg, CRU
0
50
100
150
200
250
Index
2020 2021 2022 20242023 2025
USD/SEK EUR/SEK
Källa: Bloomberg
6
8
10
12
14
USD/SEK EUR/SEK
16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
6
8
10
12
14
Bolidenvägt index
Valutakurser
PDF utskriftsversion S. 177 Års- och hållbarhetsredovisning 2025
Års- och hållbarhetsredovisning 2025
01 Introduktion
02 Strategi
03 Verksamhet
04 Förvaltningsberättelse
05 Bolagsstyrning
06 Hållbarhetsrapport
07 Finansiella rapporter
08 Övrigt
Mineraltillgångar och mineralreserver
Utveckling på metallmarknaderna
Marknadsposition
Tioårsöversikter
Boliden som investering
Aktien
Årsstämma 2026 och
investerarinformation
Alternativa nyckeltal
Definitioner och terminologi
Adresser
Utveckling på metallmarknaderna
Den globala efterfrågan på metaller fortsätter att understödjas av urbanisering och
elektrifiering, där tillväxten gradvis förskjuts från Kina till tillväxtekonomier och där trenderna
för enskilda metaller skiljer sig åt. På tillgångssidan leder slutbryting, underinvesteringar,
stigande kostnader och geopolitisk fragmentering till en minskning av den långsiktiga
tillgången, särskilt för koppar, vilket stödjer strukturellt högre incitamentspriser.
Långsiktig efterfrågan på metaller
Den globala metallanvändingen drivs fortsatt av ökad
välfärd, befolkningsökning och urbanisering. Kina
står fortfarande för ungefär hälften av den globala
efterfrågan, men landets gradvisa övergång från
byggande till tjänster innebär en långsammare tillväxt
framöver. Med tiden förväntas Indien och Indonesien
spela en större roll, även om de ännu inte når upp till
Kinas nivå.
Medan energiomställningen och elektrifieringen
förblir en stark långsiktig drivkraft, blir det globala
politiska landskapet alltmer fragmenterat, eftersom
regeringarna balanserar ambitionerna om nettonol -
lutsläpp med finanspolitiska begränsningar, energisä -
kerhet och inhemska industriella prioriteringar.
Tillväxten i efterfrågan på koppar fortsätter att
understödjas av urbanisering, elektrifiering och digital
infrastruktur, med strukturella underskott även om
nya projekt utvecklas. Efterfrågan på zink, som drivs
av infrastrukturinvesteringar, förväntas återhämta
sig gradvis, med Indien i en ledande roll. Trots en
förväntad fördubbling av efterfrågan på nickel mellan
2020 och 2030 kommer priserna sannolikt att förbli
under press på grund av det ihållande överutbu -
det från Indonesien. Utöver basmetallerna ses den
anmärkningsvärda uppgången för guld och silver
av analytiker i allt högre grad som en strukturell för -
ändring av prissättning snarare än en kortsiktig topp.
Trenden stöds av centralbankernas köp, avdollarise -
ring, efterfrågan på säkra tillgångar och den nyligen
inledda räntesänkningscykeln i USA.
Långsiktigt utbud av metaller
Slutbrytning i gruvorna förblir en grundläggande
begränsning för den långsiktiga metallförsörjningen.
Befintliga gruvor har en begränsad livslängd och
måste kontinuerligt ersättas för att upprätthålla nuva -
rande produktionsnivåer, innan någon efterfrågeök -
ning kan hanteras. Branschens förmåga att ersätta
reserverna försvagas dock. Nya tillgångar tillkommer
i allt högre grad av utvidgningar av befintliga gruvor
och återupptagen verksamhet, medan investering -
arna i nyprospektering har minskat avsevärt under de
senaste decennierna. Detta begränsar möjligheten till
storskaliga fynd och minskar potentialen för en stegvis
ökning av utbudet, särskilt när det gäller koppar.
Samtidigt ökar de strukturella hindren. Högre kapi -
talintensitet, längre tillståndsprocesser och strängare
miljö- och sociala krav begränsar utvecklingen av nya
gruvor och smältverkskapaciteten i västliga jurisdik -
tioner. Däremot fortsätter Kina att utöka sin kapacitet
genom statligt stödd finansiering, vilket bidrar till
växande regionala obalanser i värdekedjan.
Geopolitisk fragmentering förstärker ytterligare
försörjningsrisken. Stigande tullar och rivaliteten
mellan USA och Kina regionaliserar handels- och
investeringsflödena, vilket ökar den strategiska
betydelsen av inhemsk metallförsörjning. Koppar och
nickel klassificeras som ”strategiska” av EU, medan
zink definieras som ”kritiskt” enligt flera nationella
ramverk, vilket understryker oron kring försörj -
ningstryggheten. I vilken utsträckning EU och andra
västerländska regeringar kommer att omsätta dessa
prioriteringar i effektiva incitament för att säkra
metallförsörjningen är fortfarande osäkert.
Parallellt har kostnadsinflationen inom hela branschen
strukturellt höjt kostnadskurvorna, vilket höjer det
pris som krävs för att ge incitament till nya tillgångar
och tyder på stabilare långsiktiga prisgolv, även under
konjunkturnedgångar. Även om återvinning kommer
att spela en allt större roll med tiden är det osannolikt
att sekundärförsörjningen kommer att kunna kom -
pensera för begränsningarna i primärförsörjningen på
medellång sikt.
Bolidens viktade index
Bolidens viktade index inkluderar priser, villkor och
valutor som har störst inverkan på Bolidens resultat.
Under 2025 sågs en kraftig ökning, driven av ädelme -
taller och koppar, parallellt med en måttlig försvag -
ning av valutaindexet genom en försvagning av USD.
Valutakurser
Den svenska kronan stärktes mot både den amerikan -
ska dollarn och euron under året.
===== SIDA 180 =====