Årsredovisning 2025

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.104
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
NOT 1 FÖRETAGSINFORMATION
Catella-koncernen (”Catella”) omfattar moderbolaget 
Catella AB (publ) (”moderbolaget”) och ett flertal 
bolag som är aktiva inom tre operativa verksamhets -
grenar: Investment Management, Principal Invest -
ments och Corporate Finance.
Årsredovisningen och koncernredovisningen för 
Catella AB (publ), för det räkenskapsår som slutar den 
31 december 2025 har godkänts av styrelsen och verk-
ställande direktören för publicering den 27 mars 2026 
och kommer att föreläggas årsstämman den 12 maj 
2026 för fastställande. 
Moderbolaget är ett svenskt aktiebolag med säte i 
Stockholm, Sverige. Huvudkontoret finns på Birger 
Jarlsgatan 6 i Stockholm. Catella AB är listat på 
Nasdaq Stockholm inom segmentet Mid Cap.
NOT 2 VÄSENTLIGA 
REDOVISNINGSPRINCIPER
Grund för rapporternas upprättande
Koncernredovisningen för Catella har upprättats i 
enlighet med Årsredovisningslagen, RFR 1 Komplet-
terande redovisningsregler för koncerner, samt IFRS 
redovisningsstandarder sådana de antagits av Europe -
iska unionen (EU). 
Koncernredovisningen har upprättats enligt 
anskaffningsvärdemetoden förutom vad beträf -
far finansiella tillgångar värderade till verkligt 
värde via övrigt totalresultat samt finansiella till -
gångar och skulder värderade till verkligt värde via 
resultaträkningen.
De nedan angivna redovisningsprinciperna har 
tillämpats konsekvent på samtliga perioder som pre-
senteras i koncernens finansiella rapporter. Vad avser 
intresseföretag, vid behov genom anpassning till kon -
cernens principer.
Införande och effekter av nya och reviderade 
IFRS redovisningsstandarder avseende 2025
Inga nya standarder har införts under 2025 som haft 
någon betydande påverkan på koncernens finansiella 
rapporter. 
Införande och effekter av nya IFRS efter 2025
IFRS 18 presentation och upplysningar i finansiella 
rapporter med tillämpning från januari 2027 för -
ändrar främst tre nyckelområden: strukturen på 
resultaträkningen, införandet av upplysningar om 
resultatmått som rapporteras utanför företagets finan -
siella rapporter ”management-defined performance 
measures” (MPM) samt förbättrad aggregering och 
disaggregering av informationen i de primära rappor-
terna och noterna.
Nedan följer ett urval av de förändringar som 
kommer ske avseende Catellas finansiella rapporter.
Resultaträkningen kommer att delas i tre kategorier 
- rörelse, investering och finansiering. Erhållna räntor 
samt resultat från andelar i intresseföretag kommer att 
presenteras i investeringsverksamheten. Upplysningar 
om MPM:er kommer att lämnas samlat i en not.
För kassaflödet kommer startpunkten enligt 
den indirekta metoden att vara rörelseresultatet. 
Erhållna räntor och utdelningar kommer att pre-
senteras i investeringsverksamheten medan betalda 
räntor och utdelningar kommer att presenteras i 
finansieringsverksamheten.
Den fulla analysen av effekterna av IFRS 18 är ännu 
inte avslutad.
Koncernredovisning
(a) Dotterbolag: Dotterföretag är alla de företag över 
vilka koncernen har bestämmande inflytande.
Catella förvaltar och ger råd till ett antal investe -
ringsfonder. Beslutet huruvida en fondförvaltare ska 
konsolidera sina förvaltade fonder eller inte baseras 
på bedömningar om huruvida fondförvaltaren agerar 
som huvudman eller ombud för fonden utifrån ett 
redovisningsperspektiv. Catellas ersättning för fond -
förvaltningstjänster motiverar inte att hävda att kon -
trollkriteriet i IFRS redovisningsstandarder, om kopp -
ling mellan inflytande och avkastning, är uppfyllt. I 
stället anses Catella vara ett ombud i förhållande till 
fondinvesterarna i redovisningssyfte och följaktligen 
konsolideras inte fonderna.
Alla transaktioner med andelsägare i dotterbolag 
redovisas baserat på substansen av dessa transaktio -
ner. Resultat hänförligt till innehavare utan bestäm -
mande inflytande, vilka utöver sitt innehav också är 
verksamma i dotterbolaget, likställs med andra former 
av rörlig ersättning och redovisas därför som perso -
nalkostnad i resultaträkningen. I koncernens rapport 
över finansiell ställning redovisas dessa delägares 
andel av nettotillgångarna i koncernen som ett inne-
hav utan bestämmande inflytande.
Förvärvsmetoden används för redovisning av 
koncernens rörelseförvärv. Villkorade köpeskillingar 
redovisas på förvärvsdagen, till verkligt värde, och 
klassificeras som skulder som därefter omvärderas via 
resultaträkningen.  
(b) Transaktioner med andelsägare till innehav utan 
bestämmande inflytande:  Finansiella skulder avse-
ende utfärdade säljoptioner av eget kapitalinstrument 
i delägda dotterbolag som uppkommer i samband med 
förvärv värderas till upplupet anskaffningsvärde. De 
utfärdade säljoptionerna medger innehavarna av akti -
erna en rättighet att sälja och en skyldighet för Catella 
att förvärva kvarstående andel. Redovisning sker 
inledningsvis till verkligt värde efter avdrag för trans -
aktionskostnader. Omvärdering avseende utfärdade 
säljoptioner av eget kapitalinstrument i delägda dot-
terbolag redovisas i eget kapital.
(c) Intresseföretag: Intresseföretag är innehav 
som varken är dotterbolag eller samarbetsarrange -
mang, men där koncernen kan utöva ett betydande 
inflytande, vilket i regel gäller för aktieinnehav 
som omfattar mellan 20 procent och 50 procent av 
rösterna. Innehav i intresseföretag redovisas enligt 
kapitalandelsmetoden och värderas inledningsvis till 
anskaffningsvärde.
Segmentrapportering
Rörelsesegment ska enligt IFRS 8 redovisas på ett sätt 
som stämmer överens med den interna rapporteringen 
som regelbundet lämnas till den högste verkställande 
beslutsfattaren. Den högsta verkställande beslutsfat -
taren är den funktion som ansvarar för tilldelning av 
resurser och bedömning av rörelsesegmentets resultat. 
Inom Catella har koncernchefen identifierats som 
den högste verkställande beslutsfattaren. Koncern -
chefen utvärderar koncernens verksamhet utifrån 
följande rörelsesegment tillika rapporterbara segment; 
Investment Management, Principal Investments och 
Corporate Finance. I koncernens rapporter benämns 
dessa segment som affärsområden eller verksamhets -
grenar. Verksamhetsgrenarna följs regelbundet upp 
av ansvarig för segmentet samt Catellas koncernchef, 
som fattar beslut om allokering av resurser, budgetmål 
och finansplan.
Omräkning av utländsk valuta
(a) Funktionell valuta och rapportvaluta: Poster 
som ingår i de finansiella rapporterna för de olika 
enheterna i koncernen är värderade i den valuta som 
används i den ekonomiska miljö där respektive före-
tag huvudsakligen är verksamt (funktionell valuta). I 
koncernredovisningen används svenska kronor (kr), 
KONCERNENS NOTER

===== SIDA 105 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.105
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
som är Catella AB:s funktionella valuta och koncer-
nens rapportvaluta.
(b) Transaktioner och balansposter: Transaktio-
ner i utländsk valuta omräknas till den funktionella 
valutan enligt de valutakurser som gäller på trans -
aktionsdagen eller den dag då posterna omvärderas. 
Valutakursvinster och förluster som uppkommer vid 
betalning av sådana transaktioner och vid omräkning 
av monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta 
till balansdagens kurs, redovisas i resultaträkningen. 
Undantag är då transaktionerna utgör säkringar som 
uppfyller villkoren för säkringsredovisning av kassa -
flöden eller av nettoinvesteringar, då vinster/förluster 
redovisas i övrigt totalresultat. Valutakursvinster och 
-förluster som hänför sig till lån och likvida medel 
redovisas i resultaträkningen som övriga finansiella 
poster. Alla övriga valutakursvinster och -förluster 
redovisas i posten övriga rörelseintäkter alternativt 
övriga rörelsekostnader i resultaträkningen.
Omräkningsdifferenser för finansiella tillgångar 
och skulder, såsom aktier som värderas till verkligt 
värde via resultaträkningen, redovisas i resultaträk -
ningen som en del av verkligt värde vinster/förluster. 
Omräkningsdifferenser för finansiella tillgångar, som 
inte är skuldinstrument, såsom aktier som klassifice -
ras som finansiella tillgångar värderade till verkligt 
värde över övrigt totalresultat, förs till verkligt värde -
reserven via övrigt totalresultat.
(c) Koncernföretag: Resultat och finansiell ställning 
för alla koncernföretag som har en annan funktionell 
valuta än rapportvalutan, omräknas till koncernens 
rapportvaluta enligt följande: 
 − (a) tillgångar och skulder för var och en av balans-
räkningarna omräknas till balansdagens kurs; 
 − (b) intäkter och kostnader för var och en av resulta-
träkningarna omräknas till genomsnittlig valuta -
kurs, och 
 − (c) alla omräkningsdifferenser som uppstår redovi -
sas i övrigt totalresultat och ackumuleras i omräk -
ningsreserven i eget kapital. 
Vid konsolideringen förs omräkningsdifferenser, som 
uppstår till följd av omräkning av nettoinvesteringar 
i utlandsverksamheter och av upplåning och andra 
valutainstrument som identifierats som säkringar 
av sådana investeringar, till övrigt totalresultat. Vid 
avyttring av en utlandsverksamhet, helt eller delvis, 
förs de omräkningsdifferenser som redovisats i övrigt 
totalresultat till resultaträkningen och redovisas som 
en del av realisationsvinsten/förlusten.
Goodwill och justeringar av verkligt värde som 
uppkommer vid förvärv av en utlandsverksamhet 
behandlas som tillgångar och skulder hos denna verk-
samhet och omräknas till balansdagens kurs. 
Immateriella tillgångar
(a) Goodwill: Det belopp varmed köpeskilling, even -
tuellt innehav utan bestämmande inflytande samt 
verkligt värde på förvärvsdagen på tidigare aktie -
innehav överstiger verkligt värde på identifierbara 
förvärvade nettotillgångar, redovisas som goodwill. 
Goodwill på förvärv av dotterbolag redovisas som 
immateriella tillgångar. Goodwill testas årligen för att 
identifiera eventuellt nedskrivningsbehov och redovi -
sas till anskaffningsvärde minskat med ackumulerade 
nedskrivningar. Nedskrivningar av goodwill återförs 
inte. Vinst eller förlust vid avyttring av en enhet inklu -
derar kvarvarande redovisat värde på den goodwill 
som avser den avyttrade enheten.
Goodwill fördelas på kassagenererande enheter 
vid prövning av eventuellt nedskrivningsbehov. För-
delningen görs på de kassagenererande enheter eller 
grupper av kassagenererande enheter, fastställda i 
enlighet med koncernens rörelsesegment, som förvän -
tas bli gynnade av det rörelseförvärv där goodwillpos -
ten uppstod.
(b) Varumärken: Varumärken som förvärvats 
genom ett rörelseförvärv redovisas till verkligt värde 
på förvärvsdagen. Det varumärke som redovisas 
i koncernens rapport över finansiell ställning är 
varumärket Catella som bedöms ha en obestämbar 
nyttjandeperiod. Varumärket prövas årligen för att 
identifiera eventuellt nedskrivningsbehov och redovi -
sas till anskaffningsvärde minskat med ackumulerade 
nedskrivningar. 
(c) Kundrelationer: Kontraktsportföljer och de 
därmed sammanhängande kundrelationerna i sam -
band med ett rörelseförvärv identifieras i förvärvsana -
lysen och redovisas som en separat immateriell till -
gång. Värderingen av kundrelationerna uppkomna vid 
rörelseförvärv värderas till verkligt värde. Tillgången 
skrivs av linjärt under nyttjandeperioden och vilken 
baseras på den förvärvade portföljens omsättnings -
hastighet. Avskrivningen redovisas i posten Avskriv -
ningar på förvärvsrelaterade immateriella tillgångar i 
resultaträkningen.
Finansiella tillgångar
Klassificering
Koncernen klassificerar sina finansiella tillgångar i 
följande tre värderingskategorier: upplupet anskaff -
ningsvärde, verkligt värde via resultaträkningen och 
verkligt värde via övrigt totalresultat. Hur ett instru -
ment ska klassificeras beror på företagets affärsmodell 
och instrumentets karaktäristika. Ledningen faststäl -
ler klassificeringen av de finansiella tillgångarna vid 
det första redovisningstillfället.
(a) Finansiella tillgångar värderade till upplupet 
anskaffningsvärde:  Kategorin inkluderar finansiella 
tillgångar som inte är eget kapitalinstrument eller 
derivat och där tillgången innehas i en affärsmodell 
vars syfte är att inkassera avtalsenliga kassaflöden 
och där de avtalade villkoren för tillgången är sådana 
att tillgången endast ger upphov till betalning av 
kapitalbelopp och ränta på utestående kapitalbelopp. 
Exempel på tillgångar som ingår i kategorin är kund-
fordringar och lånefordringar. De ingår i omsättnings -
tillgångar med undantag för poster med förfallodag 
mer än 12 månader efter rapportperiodens slut, vilka 
klassificeras som anläggningstillgångar.
(b) Finansiella tillgångar värderade till verkligt 
värde via resultat räkningen:  I denna kategori ingår 
eget kapitalinstrument, derivat och andra finansiella 
tillgångar som vid första redovisningstillfället iden -
tifierats som en post värderad till verkligt värde (fair 
value option).
Eget kapitalinstrument
Investeringar i eget kapitalinstrument, som inte utgör 
dotterföretag eller intresseföretag, redovisas alltid 
till verkligt värde via resultaträkningen om inte valet 
initialt gjorts att redovisa instrumentet till verkligt 
värde via övrigt totalresultat (se nedan). Catella klas -
sificerar verksamhetsrelaterade aktieinnehav såsom 
Pamica och APAMs saminvesteringar med kunder i 
denna kategori.
Derivat
Derivat värderas alltid till verkligt värde via resulta-
träkningen med undantag för derivat som är identifie-
rade och redovisas som säkringar av nettoinvesteringar 
där värdeförändringar redovisas i övrigt totalresultat.

===== SIDA 106 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.106
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Post värderad till verkligt värde
En finansiell tillgång som inte utgör eget kapitalinstru -
ment eller derivat men vars kassaflöden inte enbart 
utgörs av kapitalbelopp och ränta och/eller innehas i 
en affärsmodell som inte helt eller delvis går ut på att 
inkassera de avtalsenliga kassaflödena klassificeras 
som en post värderad till verkligt värde via resulta-
träkningen. Koncernens låneportföljer ingår i denna 
kategori då det överensstämmer med såväl ursprunglig 
redovisning som Catellas uppföljning av dessa till-
gångar. Låneportföljerna är förvärvade i syfte realisera 
dess värden antingen genom att inkassera avtalsenliga 
kassaflöden eller genom försäljning där verkligt värde 
realiseras. Tillgångar i denna kategori klassificeras 
som omsättningstillgångar till den del som avser 
kommande 12 månaders prognostiserade kassaflöden 
medan övrig del av låneportföljerna redovisas som 
anläggningstillgångar. I denna kategori redovisas även 
koncernens fondinnehav och andra skuldinstrument 
(finansiella fordringar) såsom Mander Centre.
(c) Finansiella tillgångar värderade till verkligt 
värde via övrigt totalresultat:  Eget kapitalinstrument 
som vid första redovisningstillfället klassificerats 
som finansiell tillgång värderad till verkligt värde 
via övrigt totalresultat. Ingen omklassificering till 
resultaträkningen kommer att ske vid avyttring av 
instrumentet. Valet görs per instrument och kan inte 
ändras i efterhand. Detta förutsätter att innehavet inte 
”innehas för handel” som innebär att målet är att göra 
kortsiktiga vinster på värdeförändringar i aktierna. 
Ett exempel på eget kapitalinstrument i denna kategori 
är ett strategiskt och långsiktigt innehav som inte 
utgör ett dotterföretag eller intresseföretag. Denna 
ingår i anläggningstillgångar om ledningen inte har 
för avsikt att avyttra tillgången inom 12 månader efter 
rapportperiodens slut. Catella klassificerar preferens -
aktierna i Visa Inc. i denna kategori.
Redovisning och värdering
Köp och försäljningar av finansiella tillgångar redo -
visas på affärsdagen – det datum då koncernen för-
binder sig att köpa eller sälja tillgången. Finansiella 
instrument redovisas första gången till verkligt värde.
Vinster och förluster till följd av förändringar i 
verkligt värde avseende kategorin finansiella tillgångar 
värderade till verkligt värde via resultaträkningen, 
redovisas i den period de uppstår och ingår i resulta-
träkningens rörelseresultat om tillgången utgör ett 
operativt verksamhetsrelaterat innehav. Om tillgången 
är av finansiell karaktär redovisas förändringar i 
verkligt värde som en del av Övriga finansiella poster. 
Grunden för att fastställa verkligt värde i denna 
kategori är antingen gällande noterat marknads-
värde eller en värdering baserat på en diskonterad 
kassaflödesanalys.
Valutakursdifferenser från omvärdering av finan -
siella instrument redovisas i resultaträkningen. För -
ändringar i verkligt värde för finansiella instrument 
klassificerade som finansiella tillgångar värderade till 
verkligt värde via övrigt totalresultat redovisas i övrigt 
totalresultat. Ingen omklassificering till resultaträk -
ningen sker vid avyttring av eget kapitalinstrument i 
kategorin.
Ränta på finansiella tillgångar värderade till 
upplupet anskaffningsvärde som beräknats med 
effektivräntemetoden redovisas i resultaträkningen 
som Ränteintäkter. Utdelning på aktieinstrument 
som redovisas som finansiella tillgångar värderade till 
verkligt värde via övrigt totalresultat redovisas i resul -
taträkningen som en del av Övriga finansiella poster.
Nedskrivning av finansiella tillgångar 
Vid varje rapporttillfälle beräknar företaget reserven 
för förväntade kreditförluster för en finansiell tillgång 
eller grupp av tillgångar. Fordringarnas förväntade 
kreditförluster fastställs utifrån historiska erfaren -
heter av kundförluster på liknande fordringar och 
framåtblickande information. Kundfordringar med 
nedskrivningsbehov redovisas till nuvärdet av för -
väntade framtida kassaflödena. Fordringar med kort 
löptid diskonteras inte. 
Derivatinstrument och säkringsåtgärder
Derivatinstrument redovisas i rapport över finan -
siell ställning på kontraktsdagen och värderas till 
verkligt värde, både initialt och vid efterföljande 
omvärderingar. Effekten av omvärderingen redovisas 
i resultaträkningen. För närvarande gör Catella inga 
säkringstransaktioner (förutom viss säkring av netto -
investeringar i utlandsverksamhet). 
Säkring av nettoinvestering
Säkringar som ingåtts för att reducera valutarisken 
(omräkningsrisk) i nettoinvesteringar i utländsk 
valuta redovisas från det tillfälle då valutasäkringen 
av nettoexponeringen ingicks. Den andel av vinst 
eller förlust på ett säkringsinstrument som identifie -
rats och bedöms som en effektiv säkring redovisas i 
övrigt totalresultat. Den vinst eller förlust som hänför 
sig till den ineffektiva delen redovisas omedelbart i 
resultaträkningen i posten övriga finansiella poster. 
Ackumulerade vinster och förluster i omräkningsre -
serven i eget kapital redovisas i resultaträkningen när 
utlandsverksamheten avyttras helt eller delvis. 
Exploaterings- och Projektfastigheter
Exploaterings- och projektfastigheter redovisas 
enligt IAS 2 till det lägsta av anskaffningsvärdet och 
nettoförsäljningsvärdet. Anskaffningsvärdet består 
av inköpskostnader, exploateringskostnader och 
lånekostnader.
Aktuell och uppskjuten inkomstskatt
Periodens skattekostnad omfattar aktuell och upp -
skjuten skatt. Skatt redovisas i resultaträkningen, 
utom när skatten avser poster som redovisas i övrigt 
totalresultat eller direkt i eget kapital. I sådana fall 
redovisas även skatten i övrigt totalresultat respektive 
eget kapital.
Den aktuella skattekostnaden beräknas på basis av 
de skatteregler som på balansdagen är beslutade eller 
i praktiken beslutade i de länder där moderbolagets 
dotterbolag och intresseföretag är verksamma och 
genererar skattepliktiga intäkter. Ledningen utvärde -
rar regelbundet de yrkanden som gjorts i självdeklara -
tioner avseende situationer där tillämpliga skatteregler 
är föremål för tolkning. Den gör, när så bedöms lämp-
ligt, avsättningar för belopp som troligen ska betalas 
till skattemyndigheten.
Uppskjuten skatt redovisas, enligt balansräknings -
metoden, på alla temporära skillnader som uppkom-
mer mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och 
skulder och deras redovisade värden i koncernredovis-
ningen. Den uppskjutna skatten redovisas emellertid 
inte om den uppstår till följd av en transaktion som 
utgör den första redovisningen av en tillgång eller 
skuld som inte är ett rörelseförvärv och som, vid tid-
punkten för transaktionen, varken påverkar redovisat 
eller skattemässigt resultat. Uppskjuten inkomstskatt 
beräknas med tillämpning av skattesatser (och skatte -
lagar) som har beslutats eller aviserats per balansdagen 
och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna 
skattefordran realiseras eller den uppskjutna skat -
teskulden regleras.
Uppskjutna skattefordringar redovisas i den 
omfattning det är troligt att framtida skattemässiga 
överskott kommer att finnas tillgängliga, mot vilka de 
temporära skillnaderna kan utnyttjas.
Uppskjuten skatt beräknas på temporära skillnader 
som uppkommer på andelar i dotterbolag och intres-
seföretag, förutom där tidpunkten för återföring av 
den temporära skillnaden kan styras av koncernen 
och det är sannolikt att den temporära skillnaden 
inte kommer att återföras inom överskådlig framtid. 
Uppskjutna skattefordringar och -skulder kvittas när

===== SIDA 107 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.107
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
det finns en legal kvittningsrätt för aktuella skatte -
fordringar och skatteskulder och när de uppskjutna 
skattefordringarna och skatteskulderna hänför sig till 
skatter debiterade av en och samma skattemyndighet 
och avser antingen samma skattesubjekt eller olika 
skattesubjekt, där det finns en avsikt att reglera sal -
dona genom nettobetalningar.
Aktierelaterade ersättningar
Moderbolaget hade per 31 december 2025 totalt 
1 169 083 utestående teckningsoptioner. Teckningsop-
tionerna är avräknade och betalda enligt marknads -
mässiga villkor. Värdet på optionerna har fastställts 
med en optionsvärderingsmodell (Black & Scholes). 
Teckningsoptioner klassificeras som en aktierelaterad 
ersättning. 
Vid utställandet av teckningsoptionerna krediteras 
övrigt tillskjutet kapital. När optionerna utnyttjas, 
emitterar företaget nya aktier. Mottagna betalningar, 
efter avdrag för eventuella direkt hänförbara transak -
tionskostnader, krediteras aktiekapitalet (kvotvärde) 
och övrigt tillskjutet kapital när optionerna utnyttjas. 
Intäktsredovisning
Intäkter innefattar det verkliga värdet av vad som 
erhållits eller kommer att erhållas för sålda tjänster i 
koncernens löpande verksamhet. Intäkter redovisas 
exklusive mervärdesskatt och rabatter samt efter 
eliminering av koncernintern försäljning. Koncernen 
redovisar en intäkt när dess belopp kan mätas på ett 
tillförlitligt sätt och ett prestationsåtagande bedöms 
vara utfört. Särskilda kriterier för var och en av kon-
cernens verksamheter beskrivs nedan. Koncernen 
grundar sina bedömningar på historiska utfall och 
beaktar därvid typ av kund, typ av transaktion och 
speciella omständigheter i varje enskilt fall.
Ersättningar som tjänas in successivt genom 
att tjänster utförts, till exempel rådgivnings- eller 
förvaltningsarvoden, intäktsförs i takt med att dessa 
tjänster levereras och kontrollen överförs, i prakti-
ken sker detta linjärt över tiden tjänsten avser. Dessa 
intäkter kan antingen vara ett förutbestämt belopp 
eller en procentavgift av exempelvis hanterad volym 
(exempelvis tillgångar under förvaltning). 
Ersättningar hänförliga till en specifik tjänst eller 
handling intäktsförs i samband med att tjänsten 
utförs. Dessa intäkter kan antingen vara ett förut -
bestämt belopp eller en procentavgift av exempelvis 
hanterad volym. 
Prestationsrelaterade intäkter, till exempel presta -
tionsrelaterade arvoden för överavkastning i förvalt -
ning eller vid försäljningsuppdrag, redovisas i enlighet 
med gällande avtal om när prestationsrelaterat arvode 
får tas ut. Detta innebär att vid ett försäljningsuppdrag 
av till exempel en fastighet och ersättning är en viss 
procent på kundens försäljningspris av fastigheten, 
som enbart utgår när en affär avslutats, redovisas först 
då en legalt bindande affärstransaktion av fastighe -
ten skett. På samma sätt redovisas performance fee 
som utgår avseende överavkastning mot en fastställd 
referensnivå enbart vid mättidpunkt vilken kan vara 
kvartalsvis eller årsvis beroende på produkt.
Provisioner till återförsäljare redovisas som en kost-
nad i samband med att hänförlig intäkt intjänats enligt 
ovanstående principer.
Successiv vinstavräkning tillämpas för fastighets -
utvecklingsprojekt som är sålda genom forward-fun -
ding överenskommelser med investerare. Catellas 
investering återbetalas och vinst realiseras över tid i 
takt med projektets färdigställande. Intäkter redovi -
sas vid uppnådda kontraktsmässiga milstolpar efter 
godkännande av investeraren. Fastighetsprojekt där 
inget försäljningsavtal har tecknats med en extern part 
redovisas enligt IAS 2 till det lägsta av anskaffnings -
värdet och nettoförsäljningsvärdet. 
Ränteintäkter intäktsredovisas med tillämpning av 
effektivräntemetoden. 
Utdelningsintäkter redovisas när rätten att erhålla 
betalning har fastställts. 
Leasing
Koncernen hyr ett antal kontorslokaler, bilar och 
annan utrustning enligt ej uppsägningsbara leasingav -
tal. Leasingavtalen redovisas som nyttjanderätts -
tillgångar och som en finansiell skuld motsvarande 
det åtagande företaget har att betala leasingavgifter. 
Nyttjanderätter skrivs av linjärt över det kortare av 
nyttjandeperioden och leasingperioden.
Avtal kan innehålla både leasing- och icke-leasing -
komponenter. Catella separerar inte ersättningen i 
avtalet på leasing- och icke-leasingkomponenter utan 
dessa redovisas som en enda leasingkomponent. Vill-
koren förhandlas separat för varje avtal och innehåller 
ett stort antal olika avtalsvillkor. Leasingavtalen 
innehåller inga särskilda villkor eller restriktioner 
förutom att leasegivaren bibehåller rättigheterna till 
pantsatta leasade tillgångar. De leasade tillgångarna 
får inte användas som säkerhet för lån.
Tillgångar och skulder som uppkommer från 
leasing avtal redovisas initialt till nuvärde. 
Leasingbetalningarna diskonteras med leasingavta -
lets implicita ränta. Om denna räntesats inte kan fast-
ställas enkelt, vilket normalt är fallet för koncernens 
leasingavtal, används leasetagarens marginella låne -
ränta, vilken är räntan som den enskilde leasetagaren 
skulle få betala för att låna de nödvändiga medlen för 
att köpa en tillgång av liknande värde som nyttjande -
rätten i en liknande ekonomisk miljö med liknande 
villkor och säkerheter. Fastställandet av den margi -
nella låneräntan sker med hjälp av externa marknads -
räntor per tillgångstyp, internt avkastningskrav samt 
bedömning av dotterbolagets kreditvärdighet.
Leasingbetalningar fördelas mellan amorte -
ring av skulden och ränta. Räntan redovisas i 
resultaträkningen över leasingperioden på ett sätt 
som medför en fast räntesats för den under respektive 
period redovisade leasingskulden.
Koncernen är exponerad för eventuella framtida 
ökningar av rörliga leasingbetalningar baserade på ett 
index eller en ränta, som inte ingår i leasingskulden 
förrän de träder i kraft. När justeringar av leasingbe -
talningar baserade på ett index eller en ränta träder 
i kraft omvärderas leasingskulden och justeras mot 
nyttjanderätten.
Resultat per aktie
Beräkningen av resultat per aktie baseras på årets 
resultat i koncernen hänförligt till moderbolagets 
ägare och på det vägda genomsnittliga antalet aktier 
utestående under året. Vid beräkningen av resultat 
per aktie efter utspädning justeras resultatet och det 
genomsnittliga antalet aktier för att ta hänsyn till 
effekter av utspädande potentiella stamaktier, vilka 
under rapporterade perioder härrör från utställda 
teckningsoptioner. Utspädning från optioner påverkar 
antalet aktier och uppstår endast när lösenkursen är 
lägre än börskursen.

===== SIDA 108 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.108
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
NOT 3 FINANSIELL RISKHANTERING
Koncernen exponeras för finansiella risker som till 
exempel ränterisk, valutarisk, finansierings/likvidi -
tetsrisk och kreditrisk genom den verksamhet som 
bedrivs. Catellas styrelse och koncernledning utvärde -
rar nuvarande och framtida risker och beslutar hur de 
ska hanteras genom framtagande av koncerngemen-
samma riktlinjer för riskhantering. Dessa riktlinjer 
utvärderas och förändras löpande. Riskhantering 
bedrivs även på respektive dotterbolagsnivå under 
överseende av koncernledningen. Riskhanteringen i 
väsentliga dotterbolag beskrivs nedan.
Inom verksamhetsgrenen Investment Management 
finns tre dotterbolag, Catella Real Estate AG, Catella 
Property Fund Investment AB och Axipit Real Estate 
Partners SAS, som lyder under tillsyn av tillsynsmyn-
digheter. Dessa dotterbolag har en speciell riskhante-
ringsfunktion som är fristående från affärsverksam-
heten och ansvarig rapporterar både till respektive 
dotterbolags verkställande direktör och direkt till 
dotterbolagets styrelse. Vidare har dotterbolag under 
tillsyn en egen funktion för regelefterlevnad (”compli-
ance”) vilken följer upp dotterbolagets efterlevnad av 
såväl interna och externa regelverk som överenskom-
melser med kunder. Funktionen är oberoende i förhål-
lande till affärsverksamheten i respektive dotterbolag 
och ansvarig rapporterar både till dotterbolagets verk-
ställande direktör och direkt till dotterbolagets styrelse. 
Koncernledningen är representerad i dessa styrelser 
och rapporterar vidare till moderbolagets styrelse. 
Inom koncernens övriga verksamhetsgrenar finns 
inte något dotterbolag under tillsyn.
Som nämnts ovan sker riskhanteringen på dotter-
bolags- och verksamhetsnivå eftersom de olika verk-
samhetsgrenarna i koncernen skiljer sig åt med hänsyn 
till den verksamhet som bedrivs. Av denna anledning 
beskrivs väsentliga risker inom respektive verksam -
hetsgren separat under respektive riskavsnitt nedan.
Likviditetsrisk
Likviditetsrisk är risken att koncernen, inom en defi -
nierad tidsperiod, inte kan refinansiera sina existe -
rande tillgångar eller är oförmögen att möta utökade 
krav på likviditet. Likviditetsrisk innefattar också 
risken att koncernen tvingas låna till ofördelaktig 
ränta eller måste sälja tillgångar med förlust för att 
kunna fullgöra sina betalningsåtaganden.
Koncernens kortsiktiga likviditetsreserv (likvida 
medel, kortfristiga placeringar och bekräftade men 
outnyttjade krediter) uppgick per den 31 december 
2025 till 96 procent (41) av koncernens årliga försälj-
ning och till 135 procent (35) av koncernens upplåning 
och låneskulder.
Verksamhetsområdet Principal Investments nyttjar 
en väsentlig del av koncernens kortsiktiga likviditets -
reserv. Flera av de fastighetsinvesteringar som Catella 
gör är förhållandevis stora och löper under ett flertal 
år. I en svag fastighetsmarknad med låga transak-
tionsvolymer kan det påverka Principal Investments 
möjligheter att sälja projekt till acceptabla priser. 
Investeringarna innefattar risker där Catella inte kan 
realisera projekten och frigöra likviditet i den takt som 
behövs. Efter avyttringen av projekt Kaktus Towers i 
maj 2025, vilket frigjorde 939 mkr i likviditet bedöms 
likviditetsrisken vara låg. 
För koncernens investeringar i låneportföljer, 
bestående av värdepapperiserade europeiska låne -
portföljer med huvudsaklig exponering mot bostä -
der, finns risken att få svårigheter med att realisera 
tillgångar vilket kan påverka koncernens möjlighet 
att få in medel för att underhålla sina finansiella åtag-
anden. Marknaden för underordnade värdepapper 
med säkerhet i tillgångar är för närvarande illikvid. 
Catellas kvarstående investeringar i låneportföljer 
är illikvida. Koncernen bedömer att den kort- och 
långfristiga likviditeten är god samt att det finns 
flexibilitet i finansieringen. I de fall koncernens lik -
viditet skulle förändras och om koncernen därmed 
av likviditetsskäl skulle behöva avveckla delar av eller 
hela låneportföljen, kan det finnas begränsade möjlig -
heter att snabbt förändra denna portfölj och erhålla ett 
rimligt pris till följd av förändringar i ekonomiska och 
andra förhållanden.
Nedanstående tabeller sammanfattar koncernens 
likviditetsrisk vid utgången av 2025 och 2024.
Likviditetsrapport per den 31 december 2025–2024
Mkr 
31 december 2025 < 3 månader
4 till 12 
månader
Mellan 1 år 
och 3 år
Mellan 3 år 
och 5 år > 5 år
Utan förfallo -
tidpunkt Summa
Upplåning −2 −138 −1 −141
Låneskulder −19 −56 −715 −792 −11 −1 593
Leasingskulder −14 −40 −58 −37 −12 −160
Leverantörsskulder och övriga skulder −142 −17 −15 −173
Summa utflöden * −176 −251 −774 −829 −12 −25 −2 067
Kundfordringar och övriga fordringar 345 36 14 223 618
Lånefordringar 102 102
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 
via övrigt totalresultat 11 11
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 
via resultaträkningen ** 75 148 224
Summa inflöden * 420 102 184 0 14 235 954
Nettokassaflöden, totalt 244 −150 −589 −829 2 209 −1 112
Mkr 
31 december 2024 < 3 månader
4 till 12 
månader
Mellan 1 år 
och 3 år
Mellan 3 år 
och 5 år > 5 år
Utan förfallo -
tidpunkt Summa
Upplåning −1 −53 −1 317 −55 −1 425
Låneskulder −29 −86 −413 −1 476 0 −2 003
Leasingskulder −14 −40 −85 −32 −23 −194
Leverantörsskulder och övriga skulder −204 −1 −204
Summa utflöden * −247 −179 −1 815 −1 563 −23 0 −3 827
Kundfordringar och övriga fordringar 427 32 12 12 257 740
Lånefordringar 89 89
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 
via övrigt totalresultat 29 29
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 
via resultaträkningen ** 24 204 228
Summa inflöden * 450 89 236 12 12 286 1 086
Nettokassaflöden, totalt 204 −90 −1 579 −1 551 −11 286 −2 741
*  Angivna belopp avser o–diskonterade kontraktuella kassaflöden
** Avser låneportföljer och skuldinstrument med säkerhet i fastighet, se vidare not 22

===== SIDA 109 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.109
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Koncernens upplåning och finansiering hanteras av 
moderbolaget och holdingbolag inom koncernen. 
Moderbolagets ledning och ekonomifunktion, följer 
noga rullande prognoser för koncernens respektive 
dotterbolagens likviditetsreserv för att säkerställa att 
koncernen respektive dotterbolagen har tillräckligt 
med kassamedel för att möta behovet i den löpande 
verksamheten. Catella AB har en emitterad icke 
säkerställd obligation om totalt 1 300 mkr varav 600 
mkr med förfall i mars 2028 och 700 mkr med förfall i 
mars 2029. I augusti 2025 återköptes en volym om 100 
mkr till eget förvar vartefter utestående obligationers 
nominella belopp uppgår till 1 200 mkr. Därutöver 
har helägda dotterbolaget Catella Holding AB en kre-
ditfacilitet om 200 mkr vilken fungerar som bolagets 
likviditetsreserv. 
Vidare har koncernens dotterföretag verksamma 
inom Principal Investments erhållit lån från kreditin -
stitut för pågående fastighetsutvecklingsprojekt. Per 
den 31 december 2025 uppgick dessa till 128 mkr (1 
244) och avser finansiering av detaljhandelsfastighe -
ten The Maltings. Därutöver har koncernens franska 
och spanska dotterföretag erhållit lån från kreditin -
stitut med statlig garanti och till fördelaktiga villkor. 
Per den 31 december 2025 uppgick dessa lån till ett 
sammanlagt belopp om 4 mkr (17). För beskrivning av 
koncernens låneskulder hänvisas till not 29.
I kombination med Catellas kassaflöden tillhanda -
håller ovan beskrivna finansieringskällor kort- och 
långsiktig likviditet samt flexibilitet i finansieringen 
av koncernens verksamhet.
Marknadsrisk
Marknadsrisk är risken för förlust eller sjunkande 
framtida intäkter till följd av förändringar av räntor, 
valuta- och aktiekurser, inklusive prisrisk i sam -
band med avyttring av tillgångar eller stängning av 
positioner.
Verksamhetsområdet Principal Investments inves -
terarar i fastighetsutvecklingsprojekt i Tyskland, Dan -
mark, Frankrike och Storbritannien. Investeringar 
sker genom såväl dotterföretag som intresseföretag. 
Projekten drivs av Catellas dotterbolag. Catellas 
primära avsikt är att investera i den tidiga fasen av 
projekten och avyttra så snart det är kommersiellt 
fördelaktigt. Investeringarna innefattar risker där 
Catella måste välja att investera i senare delfaser av 
projekten, driva projekten till färdigställande alterna -
tivt lämna projekten och därmed förlora det investe-
rade kapitalet. 
Principal Investments har även betydande investe -
ringar i noterade och icke noterade aktier och fonder 
samt skuldinstrument vilka värderas till verkligt 
värde. Värderingarna påverkas av makroekonomiska 
och andra faktorer utanför Catellas kontroll och som 
följaktligen inte kan förutses med säkerhet. Catella 
följer löpande upp utvecklingen i innehaven.
Koncernens investeringar i låneportföljer, vilka 
redovisas i kategorin Övrigt, är framför allt exponerat 
för marknadsprisrisk när värdet på dessa investeringar 
förändras och vid ränteförändringar som minskar 
eventuella ränteintäkter. Investeringarna i låneport -
följerna löper med rörlig ränta eller har underliggande 
tillgångar med rörlig ränta och värderas utifrån en 
marknadsmässig kreditspread utifrån en basränta, 
till exempel Euribor. Ökad kreditspread kan direkt 
påverka Catella genom att det inverkar på orealiserade 
vinster eller förluster på portföljinvesteringar, och 
således även Catellas förmåga att göra vinst på inves-
teringarna. I enlighet med redovisningsprinciperna i 
not 2 värderas investeringarna i låneportföljerna till 
verkligt värde via resultaträkningen. I not 22 Finan -
siella tillgångar värderade till verkligt värde via resul -
taträkningen framgår respektive låneportfölj och det 
viktade genomsnittet av förväntad rörlig ränta på varje 
investering.
De risker som beskrivits ovan kan resultera i 
antingen högre eller lägre intäkter för Catella. 
Ränterisk
Ränterisk är risken att koncernens nettoresultat påver-
kas till följd av förändringar i det allmänna ränteläget. 
Koncernen har upptagit lånefinansiering i huvudsak 
i SEK med rörlig ränta för egen verksamhetsfinansie-
ring. Catella ABs obligationslån löper med en rörlig 
ränta om tremånaders Stibor plus en genomsnittlig 
marginal om 422 punkter. Därutöver har koncernens 
fastighetsutvecklingsbolag erhållit lån från kreditin -
stitut för pågående projekt. Ytterligare information 
om dessa skulder återfinns i not 29. Moderbolaget 
analyserar och följer löpande upp sin exponering för 
ränterisk.
Information om koncernens nettoskuldsprofil samt 
en känslighetsanalys framgår nedan tillsammans 
med upplysningar om räntebindningstider. Koncer-
nen hade per 31 december 2025 en nettokassa om 
690 mkr (2024-12-31 nettoskuld om 1 263 mkr) och 
räntetäckningsgraden, ett mått på förmågan att betala 
räntekostnaderna, uppgick till 2,4 (1,0).
Koncernens räntebärande skulder och  
tillgångar per valuta
2025 2024
Mkr 31 dec 31 dec
EUR-skulder −82 −135
SEK-skulder −1 242 −1 342
GBP-skulder −146 −150
DKK-skulder −2 −1 105
PLN-skulder −2 −2
Skulder i Övriga valutor - -
Summa räntebärande skulder −1 474 −2 735
Löptid ränta (dagar) 91 90
Årets genomsnittliga räntekostnader, % 6,5 6,9
Nettoeffekt på resultaträkningen vid ökning 
0,5 %, mkr −7 −14
Nettoeffekt på resultaträkningen vid minskning 
0,5 %, mkr 7 14
2025 2024
Mkr 31 dec 31 dec
EUR-tillgångar 1 144 1 154
SEK-tillgångar 524 96
GBP-tillgångar 203 198
DKK-tillgångar 292 22
PLN-tillgångar 1 2
Tillgångar i Övriga valutor - -
Summa räntebärande tillgångar 2 164 1 472
Löptid ränta (dagar) 90 127
Årets genomsnittliga ränteintäkter, % 3,9 5,5
Nettoeffekt på resultaträkningen vid ökning 
0,5 %, mkr 11 7
Nettoeffekt på resultaträkningen vid minskning 
0,5 %, mkr −11 −7

===== SIDA 110 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.110
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Valutakursrisk
Koncernen verkar internationellt och utsätts för valu-
tarisker som uppstår från olika valutaexponeringar. 
Valutarisk uppstår genom affärstransaktioner, redovi -
sade tillgångar och skulder samt nettoinvesteringar i 
utlandsverksamheter.
Finansiering av utländska tillgångar 
– omräkningsrisk 
Omräkningsrisken är risken för att värdet i svenska 
kronor avseende nettotillgångar i utländska valutor 
fluktuerar på grund av förändringar i valutakurserna. 
Det innebär att vid ogynnsamma valutakursföränd -
ringar kan det inverka negativt på koncernens utländ-
ska nettotillgångar vid omräkning till koncernens 
rapporteringsvaluta SEK. För närvarande sker ingen 
säkring av valutarisken i Catellas nettotillgångar. Kon -
cernledningen utvärderar årligen behovet av säkring 
av koncernens omräkningsrisker. 
Omräkningsdifferenser redovisas i övrigt total -
resultat och påverkat därmed inte årets resultat. För 
2025 uppgick valutaomräkningsdifferensen i övrigt 
totalresultat till -80 mkr (54). 
Transaktionsrisk
Transaktionsrisk uppstår från de kommersiella 
flöden, redovisade tillgångar och skulder i utländsk 
valuta som genom fluktuationer i valutakurser kan ha 
en negativ inverkan på koncernens nettoresultat. 
Den största delen av dotterbolagens verksamheter 
bedrivs i samma land som de är lokaliserade i och 
därmed sker transaktioner i samma valuta som i 
dotterbolagets rapporteringsvaluta. Därmed är trans -
aktionsexponeringen i dessa begränsad.
Finansiering till dotter- och intresseföretag till -
handahålls av Catella Holding AB i lokal valuta. Ute -
stående lånefordringar i utländsk valuta ger upphov 
till valutaexponeringar. Huvuddelen av de svenska 
holdingbolagens intäkter utgörs av utdelningar eller 
ränteintäkter från dotter- och intressebolag. Mer -
parten av dessa intäkter är i utländsk valuta medan 
kostnaderna till största delen är i svenska kronor. 
Därmed uppstår positioner av likvida medel i utländsk 
valuta vilka ger upphov till valutaexponeringar hos 
de svenska holdingbolagen. Moderbolagets ledning 
och ekonomifunktion gör rullande prognoser över 
kommande likviditetsbehov i olika valutor. Positioner 
i valutor som inte förväntas nyttjas för nyinvesteringar 
eller utlåning i samma utländsk valuta säljs löpande. 
Under 2025 hade valutaexponeringar en påverkan på 
de svenska, juridiska holdingbolagens resultat om -140 
mkr (76). 
Kreditrisk
Kreditrisk är risken för förluster till följd av att en 
kredittagare inte förmår fullgöra sina skyldigheter 
gentemot Catella. Kreditrisk avser alla fordringar och 
potentiella fordringar på företag, finansiella företag, 
offentlig förvaltning och privatpersoner. 
Kreditrisk – kundfordringar och fordringar på 
intresseföretag
Risken för kundförluster är generellt låg i koncernen. 
Detta beror på ett flertal olika faktorer. En stor del 
av motparterna är välkända medelstora och större 
kunder, där det finns en etablerad, långsiktig relation. 
Detta resulterar i stabila inbetalningsströmmar. Nya 
kunders kreditvärdighet prövas. Den försäljning och 
de transaktioner som genereras av kundportföljen är 
också diversifierad på flera sätt, där det viktigaste är 
att inga eller få kunder utgör en väsentlig del av den 
totala försäljningen eller utlåningen. En enstaka kunds 
betalningsinställelse har därmed liten effekt totalt sett. 
Motparter och lämnade lån är godkända i enlighet 
med den attestordning som finns i koncernen. Vidare 
utför Catella sina tjänster till geografiskt spridda 
kunder inom ett flertal sektorer inklusive offentlig 
sektor, finanssektorn och fastighetsbolag. Därmed är 
exponeringen mot en finansiell nedgång i en enskild 
sektor eller region relativt begränsad. Sammantaget 
innebär detta stabila betalningsströmmar vad avser 
den genererade försäljningen. Kreditrisken avseende 
fordringar på intressebolag för finansiering av fast -
ighetsutvecklingsprojekt bedöms vara medelhög. 
Catella följer löpande upp utvecklingen och riskerna 
i projekten. Faktiska och förväntade kreditförluster 
på kundfordringar och fordringar på intresseföretag 
uppgick för 2025 till 1,2 procent (0,5) av koncernens 
nettoomsättning. Likvida medel är placerade hos väl -
etablerade banker med god kreditvärdighet och inget 
nedskrivningsbehov bedöms därmed finnas för dessa.
Kreditrisk – låneportföljer
Koncernens investeringar i låneportföljer består av 
innehav i och/eller ekonomisk exponering för värde-
papper som är underordnade ur betalningshänseende 
och rankas lägre än värdepapper som är säkrade av 
eller representerar ägande i samma tillgångsslag. Vid 
utebliven betalning från en emittent i sådana investe -
ringar, har innehavare av högre rankade värdepapper 
från emittenten rätt till betalning före Catella. Vissa 
av investeringarna har också strukturella inslag som 
gör att betalning av räntor och/eller kapitalbelopp 
går till högre rankade värdepapper som är säkrade av 
eller representerar ägande i samma tillgångsslag vid 
utebliven betalning eller när förlusten överstiger vissa 
nivåer. Detta kan medföra avbrott i det intäktsflöde 
som Catella har räknat med från sin investeringsport -
följ. Även om innehavare av värdepapper med säkerhet 
i tillgångar vanligtvis har fördelen att ha hög rankad 
säkerhet, övergår kontrollen över tidpunkt och metod 
för avyttring av sådan säkerhet vid utebliven betal -
ning vanligtvis till innehavare av de högst rankade 
utestående värdepappren. Det finns inga garantier för 
att intäkterna från en sådan försäljning av säkerhet 
kommer att räcka för att återbetala Catellas investe-
ringar till fullo.
Med risk för utebliven betalning avses risken för 
att enskilda låntagare inte kan betala fastställd ränta 
och amortering på förfallodagen. Graden av risk för 
utebliven betalning påverkas av ränteförändringar och 
en rad ekonomiska, geografiska och andra faktorer 
utanför Catellas kontroll och som följaktligen inte 
kan förutses med säkerhet. Nivån och tidpunkten för 
låntagarnas uteblivna betalningar av hypotekslån som 
står som säkerhet för vissa investeringar kan få en 
negativ effekt på de intäkter som Catella får från dessa 
investeringar.

===== SIDA 111 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.111
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Finansiella tillgångars kreditvärdighet
Nedan tabell redovisar finansiella tillgångars kreditvärdighet för koncernen
Finansiella tillgångars kreditvärdighet
Mkr 
31 december 2025
Kund-
fordringar
Lånefordringar 
och andra skul -
dinstrument
Fordringar 
hos intresse -
företag
Tillgångar 
värderade till 
verkligt värde 
via OCI
Tillgångar 
värderade till 
verkligt värde 
via RR
Bankmedel 
och kortfristig 
bankinlåning Summa
Motparter med extern kreditrating *
AAA 0
AA+ 11 11
AA 54 0 54
AA- 11 1 081 1 093
A+ 0 331 332
A 148 73 221
A- 51 51
BBB+ 22 22
BBB 37 37
BBB- 3 3
BB+ 0
BB- 0 0
B 0
CCC 0
0 203 0 11 0 1 609 1 823
Motparter utan extern kreditrating
Företag 162 21 329 36 2 550
Fonder 70 315 0 385
Finansiella företag 29 29
Offentlig förvaltning 7 7
Privatpersoner 0 0
267 21 329 0 351 2 970
Summa 268 224 329 11 351 1 611 2 794
* Standard & Poor’s långfristiga kreditrating har använts
Mkr 
31 december 2024
Kund-
fordringar
Lånefordringar 
och andra skul -
dinstrument
Fordringar 
hos intresse -
företag
Tillgångar 
värderade till 
verkligt värde 
via OCI
Tillgångar 
värderade till 
verkligt värde 
via RR
Bankmedel 
och kortfristig 
bankinlåning Summa
Motparter med extern kreditrating *
AAA 0
AA+ 0 3 3
AA 0 56 5 61
AA- 0 29 368 397
A+ 0 0 273 273
A 147 173 319
A- 0 23 23
BBB+ 0 16 16
BBB 2 35 37
BBB- 0 4 4
BB 1 1
BB- 0
B 0
CCC 0
3 203 0 29 0 901 1 135
Motparter utan extern kreditrating
Företag 149 24 345 24 542
Fonder 80 295 376
Finansiella företag 48 48
Offentlig förvaltning 2 2
Privatpersoner 3 3
282 24 345 0 319 0 970
Summa 285 226 345 29 319 901 2 105
* Standard & Poor’s långfristiga kreditrating har använts

===== SIDA 112 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.112
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Geografisk koncentration av kreditrisker
Nedanstående tabell redovisar den geografiska 
 koncentrationen av kreditrisker.
Geografisk koncentration av kreditrisker i 
 finansiella tillgångar
Finansiella tillgångar
Ställda säkerheter, 
eventualförpliktelser 
och åtaganden
Mkr 2025 2024 2025 2024
Sverige 1 223 979 126 324
Luxemburg 19 8 - -
Tyskland 733 453 233 88
Frankrike 302 170 2 10
UK 108 87 - -
Portugal 21 21 - -
Spanien 108 107 - 6
Danmark 38 29 14 -
Finland 59 37 1 1
Nederländerna 17 29 0 0
Övriga länder 167 185 0 0
Totalt 2 794 2 105 377 430
Kapitalrisk och kapitalhantering samt  
relaterade risker
Målet med koncernens kapitalstruktur är att visa 
god avkastning till aktieägarna genom att upprätt -
hålla en optimal kapitalstruktur syftande till att göra 
kostnaderna för kapital så låga som möjligt samt i de 
dotterbolag det är relevant, uppnå de krav på finansiell 
stabilitet som ställs på dotterbolagen. Koncernens 
kapitalisering ska vara riskbaserad och utgå från en 
bedömning av den samlade risknivån i verksamheten. 
Den ska också vara framåtblickande, i överensstäm -
melse med lång- och kortsiktiga affärsplaner och med 
den förväntade makroekonomiska utvecklingen. 
Bedömning av kapitalet görs med relevanta nyckeltal 
såsom förhållandet mellan nettoskulden och det egna 
kapitalet. Per den 31 december 2025 hade koncernen 
en nettokassa om 690 mkr (2024-12-31 nettoskuld om 
1 263 mkr) vilket i förhållande till koncernens egna 
kapital uppgår till 0,36 (0,62). 
Tre bolag inom koncernen, Catella Real Estate AG, 
Catella Property Fund Investment AB och Axipit 
Real Estate Partners SAS, bedriver tillståndspliktig 
verksamhet under tillsyn av tillsynsmyndighet. 
Existerande regelverk och den snabba utvecklingen 
i regelverk är komplex. Dessa regler ställer höga och 
i framtiden än högre krav på den tillståndspliktiga 
verksamhetens rutiner och processer samt likviditets- 
och kapitalreserver. Att efterleva dessa regelverk är en 
förutsättning för att bedriva tillståndspliktig verksam -
het. Catella arbetar kontinuerligt med att säkerställa 
efterlevnad av nuvarande regelverk och kommande 
regelförändringar. Utifall dotterbolag ej skulle kunna 
möta de krav som regelverk ställer kan det få en nega-
tiv effekt på koncernens resultat och värdet på koncer-
nens tillgångar. 
ändamål som blir följden av dessa kommer, defini-
tionsmässigt, sällan att motsvara det verkliga resulta -
tet. De uppskattningar och antaganden som innebär 
en betydande risk för justeringar i redovisade värden 
för tillgångar och skulder under nästkommande 
räkenskapsår behandlas i huvuddrag nedan.
Investeringar i fastighetsutvecklingsprojekt
Catella har investeringar i fastighetsutvecklingspro -
jekt i Tyskland, Danmark, Frankrike och Storbri -
tannien. Fastighetsutvecklingsprojekten redovisas 
till det lägsta av anskaffningsvärdet och nettoförsälj -
ningsvärdet. Nettoförsäljningsvärdet baseras på en 
rad antaganden som till exempel försäljningspriser, 
produktionskostnader, hyresnivåer och avkastnings -
krav. Catella gör löpande bedömningar av värdet på 
respektive projekt, för att säkerställa att marknads -
värde är lika med eller överstiger redovisat värde. Per 
balansdagen hade Catella investerat totalt 835 mkr 
(1 566) i fastighetsutvecklingsprojekt, se vidare not 5 
Information per segment. Av dessa investerade medel 
är en betydande andel hänförliga till projekt med ett 
beräknat slutförande om tre år eller längre framåt i 
tiden. Att bedöma nettoförsäljningsvärde för dessa är 
förenat med betydande svårigheter varför ett större 
mått av osäkerhet föreligger i dessa bedömningar. En 
förändring i gjorda antaganden kan leda till nedskriv -
ningsbehov. Se vidare not 20 under rubriken Innehav i 
intresseföretag redovisade med kapitalandelsmetoden.
NOT 5 INFORMATION PER SEGMENT
Upplysningar per verksamhetsgren
Catella bedriver verksamhet i ett antal länder där 
lokala chefer är ansvariga för respektive lokal verk-
samhet. Verksamheten är indelad i tre affärsområden 
eller verksamhetsgrenar; Investment Management, 
Principal Investments och Corporate Finance. Verk-
samhetsgrenarna övervakas och stöttas av affärsområ -
deschefer vilka rapporterar till koncernchefen.
Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som över-
ensstämmer med Catellas interna rapportering 
som lämnas till koncernchefen som är den högste 
verkställande beslutsfattaren inom Catella. Koncern -
chefen utvärderar koncernens verksamhet utifrån 
dessa rörelsesegment tillika rapporterbara segment; 
Investment Management, Principal Investments och 
Corporate Finance. Catellas högste verkställande 
beslutsfattare använder främst information om seg -
mentets intäkter, kostnader och rörelseresultat för 
bedömningen av rörelsesegmentens utveckling men 
erhåller även månadsvis information om förvaltade 
volymer och transaktionsvolymer.
Moderbolaget och andra holdingbolag redovisas i 
kategorin ”Övrigt”. I denna kategori redovisas vidare 
förvärvs- och finansieringskostnader och Catellas 
varumärke.
Transaktioner mellan verksamhetsgrenarna är 
begränsade och avser främst finansiella transaktioner 
och viss vidarefakturering av kostnader. Begränsade 
transaktioner för leverans av tjänst till extern kund 
förekommer. Transaktionerna sker i enlighet med 
marknadsmässiga villkor.
NOT 4 VIKTIGA UPPSKATTNINGAR OCH 
BEDÖMNINGAR
Uppskattningar och bedömningar utvärderas löpande 
och baseras på historisk erfarenhet och andra faktorer, 
inklusive förväntningar på framtida händelser som 
anses rimliga under rådande förhållanden.
Viktiga uppskattningar och antaganden för 
redovisningsändamål
Koncernen gör uppskattningar och antaganden om 
framtiden. De uppskattningar för redovisnings -

===== SIDA 113 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.113
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Verksamheten i koncernens rapporterbara segment är som följer:
Investment Management
Verksamheten inom Investment Management omfattar två tjänsteom -
råden; Property Funds erbjuder fonder med olika investeringsstrategier 
vad gäller risk- och avkastningsnivåer, typ av fastigheter och lägen; Asset 
Management erbjuder kapitalförvaltning för fastighetsfonder, andra insti -
tutioner och family offices.
Principal Investments
Inom Principal Investments gör Catella egna fastighetsinvesteringar 
tillsammans med partners och externa investerare. Målsättningen med 
investeringarna är att växa förvaltat kapital inom Investment Manage -
ment för att skapa en stark bas av återkommande intäkter och att investe-
ringarna ska generera en genomsnittlig avkastning om lägst 15 procent på 
investerat kapital.
Corporate Finance
Corporate Finance tillhandahåller kvalitativa kapitalmarknadstjänster till 
fastighetsägare samt rådgivningstjänster inom alla typer av fastighetsre -
laterade transaktioner för olika kategorier av fastighetsägare och investe -
rare. Verksamheten bedrivs på fem marknader och erbjuder lokal kunskap 
om fastighetsmarknaderna i kombination med europeisk räckvidd.
Information om segmentens intäkter, kostnader, tillgångar, skulder 
samt kassaflöden återfinns nedan.
Resultaträkning per verksamhetsgren
Investment Management Principal Investments Corporate Finance Övrigt Elimineringar Koncernen
Mkr 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Nettoomsättning 981 1 031 472 781 466 401 51 47 −81 −54 1 890 2 206
Övriga rörelseintäkter 25 18 73 64 56 5 32 30 −4 −15 181 102
1 006 1 048 545 845 522 406 83 77 −85 −69 2 071 2 307
Provisioner, uppdrags- och produktionskostnader −138 −158 −170 −648 −92 −69 −1 0 23 32 −378 −844
Övriga externa kostnader −205 −219 −30 −37 −94 −99 −49 −39 49 35 −329 −358
Personalkostnader −467 −471 −35 −33 −266 −233 −67 −70 1 6 −834 −801
Avskrivningar −55 −55 −1 −1 −20 −19 −12 −9 0 0 −89 −84
Övriga rörelsekostnader −6 −13 −24 −55 −2 −3 5 −4 3 15 −23 −61
Resultatandel från intresseföretag 6 5 −134 −44 0 0 0 2 0 0 −128 −37
Rörelseresultat 141 137 151 26 47 −17 −40 −43 −9 18 291 122
Ränteintäkter 8 13 6 20 1 1 86 190 −59 −160 40 64
Räntekostnader −36 −44 −42 −182 −12 −8 −88 −118 59 143 −120 −210
Övriga finansiella poster 0 7 −12 1 −2 −2 −23 45 −80 0 −118 52
Finansiella poster - netto −29 −24 −49 −161 −14 −9 −26 117 −80 −17 −198 −94
Resultat före skatt 112 113 97 −135 33 −26 −61 73 −89 2 92 28
Skatt −35 −26 8 11 −4 11 0 0 0 0 −30 −3
Årets resultat 77 87 105 −123 29 −15 −61 73 −89 2 62 24
Varav resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare 74 85 94 −116 29 −15 −61 73 −89 2 48 30

===== SIDA 114 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.114
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Finansiell ställning per verksamhetsgren
Investment Management Principal Investments Corporate Finance Övrigt Elimineringar Koncernen
Mkr 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Tillgångar
Anläggningstillgångar
Immateriella tillgångar 399 459 0 0 64 66 78 63 541 587
Materiella anläggningstillgångar 21 27 0 1 3 4 3 2 27 32
Nyttjanderättstillgångar (leasingavtal) 47 70 2 2 29 57 43 49 121 177
Innehav i intresseföretag 31 29 38 73 3 69 105
Långfristiga fordringar hos intresseföretag 219 256 219 256
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via övrigt totalresultat 11 29 11 29
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 29 34 470 432 0 0 0 0 499 466
Uppskjutna skattefordringar 13 8 12 17 20 24 1 0 47 48
Långfristiga fordringar hos koncernföretag 0 17 0 0 1 5 606 745 −606 −767 0 0
Övriga långfristiga fordringar 1 10 37 30 5 5 12 12 54 57
541 652 778 811 121 160 754 903 −606 −767 1 588 1 759
Omsättningstillgångar
Exploaterings- och projektfastigheter 359 2 311 −26 −115 333 2 196
Kundfordringar 132 147 18 20 117 120 0 −2 268 285
Fordringar hos koncernföretag 44 190 113 11 50 72 411 1 375 −618 −1 646 0 0
Fordringar hos intresseföretag 3 0 111 92 −4 −4 110 89
Skattefordringar 1 9 0 3 1 3 2 14
Övriga fordringar 58 49 9 77 19 24 83 4 −80 89 153
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 34 42 2 11 22 11 10 9 67 73
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen 75 80 75 80
Likvida medel 430 437 71 77 98 60 1 011 327 1 611 901
702 872 683 2 601 308 290 1 587 1 788 −724 −1 761 2 556 3 791
Summa tillgångar 1 243 1 524 1 461 3 412 429 450 2 340 2 691 −1 330 −2 528 4 144 5 549

===== SIDA 115 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.115
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Investment Management Principal Investments Corporate Finance Övrigt Elimineringar Koncernen
Mkr 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital som kan hänföras till moderbolagets aktieägare 114 302 293 312 106 −96 1 484 1 593 −106 −114 1 892 1 997
Innehav utan bestämmande inflytande 33 42 −5 0 8 10 0 −10 0 0 36 42
Summa eget kapital 147 344 288 312 115 −86 1 484 1 583 −106 −115 1 927 2 039
Skulder
Långfristiga skulder
Upplåning från kreditinstitut 1 1 1 194 14 1 1 209
Obligationslån 1 191 1 288 1 191 1 288
Leasingskulder 31 48 1 1 16 40 36 46 83 134
Långfristiga skulder till koncernföretag 606 648 119 −606 −767 0 0
Övriga långfristiga skulder 139 139 17 0 0 139 156
Uppskjutna skatteskulder 5 9 10 10 15 20
781 846 1 1 330 16 54 1 238 1 344 −606 −767 1 429 2 807
Kortfristiga skulder
Upplåning från kreditinstitut 0 1 128 51 3 1 132 52
Övriga kortfristiga räntebärande skulder 16 16 0
Leasingskulder 22 26 1 1 18 20 11 5 51 52
Leverantörsskulder 19 23 4 8 24 31 7 20 54 83
Skulder till koncernföretag 3 9 955 1 667 104 286 −445 −315 −617 −1 646 0 0
Skulder till intresseföretag 0 1 0 1
Aktuella skatteskulder 8 7 0 6 3 0 14 11
Övriga skulder 67 52 13 22 34 39 16 17 0 0 129 131
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 196 216 55 20 110 103 29 36 390 375
314 334 1 173 1 770 299 482 −381 −237 −618 −1 646 787 704
Summa skulder 1 096 1 180 1 174 3 100 315 536 856 1 107 −1 224 −2 413 2 216 3 511
Summa eget kapital och skulder 1 243 1 524 1 461 3 412 429 450 2 340 2 690 −1 330 −2 528 4 144 5 549

===== SIDA 116 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.116
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Kassaflöde per verksamhetsgren
Investment Management Principal Investments Corporate Finance Övrigt Koncernen
Mkr 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Resultat före skatt 112 111 97 −131 33 −26 −150 73 92 28
Avvecklingskostnader 0 −1 0 −1
Övriga finansiella poster 0 −7 12 −2 2 2 100 −42 114 −49
Avskrivningar 55 55 1 1 20 19 12 9 89 84
Resultat från andelar i intresseföretag −6 −5 134 44 0 −2 128 37
Betalda inkomstskatter −37 −54 1 −3 −3 −4 −2 −1 −40 −62
Investeringar i fastighetsprojekt −284 −900 −284 −900
Försäljningar av fastighetsprojekt 1 184 992 1 184 992
Förändring av operativt sysselsatt kapital −54 87 −1 015 −401 −191 −22 987 323 −273 −13
Kassaflöde från den löpande verksamheten 71 187 130 −399 −137 −31 946 358 1 010 116
Kassaflöde från materiella och immateriella anläggningstillgångar −3 −6 0 0 −1 −1 −19 −18 −23 −25
Förvärv av dotterföretag, netto efter likvida medel −1 0 0 −2 0
Försäljning av dotterföretag, efter avdrag för avyttrade likvida medel 50 50 0
Utdelning och andra utbetalningar från intresseföretag 4 2 3 4 7 6
Kassaflöde från övriga finansiella tillgångar 9 0 0 0 35 46 44 46
Kassaflöde från investeringsverksamheten 9 −4 0 0 49 −1 18 32 76 27
Likvid från utställda teckningsoptioner 1 5 1 5
Återköp av teckningsoptioner −3 0 −3 0 −5
Netto upptagna lån, amortering av lån −1 −1 −49 56 −9 −11 −103 37 −161 82
Amortering av leasingskuld −26 −26 −1 −1 −20 −19 −11 −6 −59 −52
Nyemission, utdelning, tillskott från och utbetalningar till innehav utan bestämmande inflytande −4 −8 −15 −23 −5 −80 −80 −121 −93
Kassaflöde från finansieringsverksamheten −31 −35 −65 53 −52 −35 −192 −46 −340 −64
Årets kassaflöde 48 148 65 −347 −140 −68 772 344 746 80

===== SIDA 117 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.117
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Principal Investments
I tabellen nedan redovisas investeringsstatus för pågå -
ende fastighetsutvecklingsprojekt och Co-investments 
per den 31 december 2025. Projektbolagets totala 
investering inkluderar investerat kapital 
från Catella, partners samt extern finansiering. Catel -
las totala investering avser såväl kapitaltillskott som 
lämnade lån. Seestadt och Düssel-Terrassen består av 
flertalet projektfaser vilka kommer att slutföras vid 
olika tidpunkter. 
Fastighetsutvecklingsprojekt Land
Investerings -
typ
Projekt -
start
Beräknat 
slutförande
Catellas 
kapital  andel, %
Projektbo -
lagets totala 
investering, 
mkr
Catellas 
totala 
investering, 
mkr *
PROJEKT SOM KONSOLIDERAS SOM 
DOTTERFÖRETAG**
Maltings Storbritannien Detaljhandel Q4 2021 2026 88 233 85
Mander Centre Storbritannien Detaljhandel Q1 2022 2027 63 95 95
Silbersteinstrasse Tyskland Bostäder Q1 2026 2027 100 15 15
Summa Direct Investments 343 195
Metz-Eurolog**** Frankrike Logistik Q3 2020 2026 100 96 91
Övriga Catella Logistic Europe Frankrike Logistik 8 8
Summa Catella Logistic Europe 104 98
Delsumma Dotterföretag 447 293
Fastighetsutvecklingsprojekt Land
Investerings -
typ
Projekt -
start
Beräknat 
slutförande
Catellas 
kapital  andel, %
Projektbo -
lagets totala 
investering, 
mkr
Catellas 
totala 
investering, 
mkr *
PROJEKT SOM REDOVISAS SOM 
INTRESSEFÖRETAG***
Seestadt Tyskland Bostäder Q1 2019 2030+ 45 868 150
Düssel-Terrassen Tyskland Bostäder Q4 2018 2030+ 45 314 65
KöTower Tyskland Kontor Q2 2021 2028 23 1 152 230
Summa Catella Project Capital 2 334 445
Vega Danmark Bostäder Q4 2024 2028 20 261 47
Delsumma Intresseföretag 2 594 492
PROJEKT/INNEHAV SOM REDOVISAS SOM 
LÅNGFRISTIGA VÄRDEPAPPERSINNEHAV
Summa Co-Investments 50
Summa 3 041 835
* Avser såväl kapitaltillskott som lämnade lån
** Projektet konsolideras som ett dotterföretag med full konsolidering och ingår i balansräkningsposterna Exploaterings- och projektfastigheter och Kontraktstillgångar
*** Projektet redovisas som ett intresseföretag enligt Kapitalandelsmetoden
**** Projektet är sålt genom forward-funding överenskommelse med investerare. Catellas investering återbetalas och vinst realiseras i takt med projektets färdigställande

===== SIDA 118 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.118
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Upplysningar per geografisk marknad
Total försäljning till 
externa kunder * Totala tillgångar Anläggningstillgångar **
Mkr 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Sverige 331 51 1 428 1 173 173 268
Tyskland 717 794 930 633 96 92
Frankrike 434 883 591 658 140 180
Storbritannien 98 102 689 736 199 236
Spanien 72 121 127 137 16 20
Danmark 93 124 138 1 984 65 29
Finland 75 59 99 63 16 23
Övriga länder 70 72 143 166 52 55
Summa 1 890 2 206 4 144 5 549 758 902
* Baserat på lokaliseringen av försäljningsställena och motsvarar i allt väsentligt kundernas geografiska lokalisering.
** Immateriella tillgångar, materiella anläggningstillgångar, nyttjanderättstillgångar (leasingavtal) och innehav i intresseföretag.
NOT 6 NETTOOMSÄTTNING
Mkr 2025 2024
Investment Management 981 1 031
Property Funds 775 849
Asset Management 299 280
Elimineringar inom affärsområdet −94 −98
Principal Investments 472 781
Corporate Finance 466 401
Övrig nettoomsättning och elimineringar −30 −7
1 890 2 206
Investment Management har intäktsströmmar som 
redovisas såväl över tid som vid en viss tidpunkt. 
Management fees, motsvarande en fast avtalad pro -
centsats baserad på storleken på de underliggande 
tillgångarna under förvaltning, redovisas i takt med 
intjäningen över tid. Därutöver erhålls olika presta -
tionsbaserade intäkter såsom disposal fees, acquisition 
fees och performance fees vilka redovisas när samtliga 
kriterier är uppfyllda vid en viss tidpunkt.
Merparten av Corporate Finance verksamhetens 
intäkter redovisas vid en viss tidpunkt då prestations -
skyldigheten enligt avtalet är uppfyllt och vilket van -
ligtvis är vid genomförandet av en transaktion.
Principal Investments redovisar intäkter från 
avyttrade fastighetsprojekt när försäljningsavtal har 
tecknats med en extern part och samtliga kriterier är 
uppfyllda vid en viss tidpunkt. Successiv vinstavräk -
ning tillämpas för fastighetsutvecklingsprojekt som 
är sålda genom forward-funding överenskommelser 
med investerare. Catellas investering återbetalas och 
vinst realiseras över tid i takt med projektets färdig -
ställande. Intäkter redovisas vid uppnådda kontrakts -
mässiga milstolpar efter godkännande av investeraren. 
Principal Investments nettoomsättning inkluderar 
vidare projektutvecklingsbolagens arvoden och hyre -
sintäkter från hyresgäster i fastighetsutvecklingspro -
jekten, båda redovisas löpande över tid. 
NOT 7 ÖVRIGA RÖRELSEINTÄKTER, 
ÖVRIGA RÖRELSEKOSTNADER
Övriga rörelseintäkter
Mkr 2025 2024
Hyresintäkter 2 2
Verkligt värde vinster på finansiella tillgångar 
värderade till verkligt värde via resultaträkningen 64 61
Vidarefakturerade kostnader 5 8
Omvärdering villkorad köpeskilling 8 -
Realisationsresultat vid avyttring av dotterföretag 51 -
Realisationsresultat vid avyttring av intresse -
företag 30 18
Utdelning från verksamhetsrelaterade innehav 8 -
Övriga rörelseintäkter 14 13
181 102
Verkligt värde vinster på finansiella tillgångar vär -
derade till verkligt värde via resultaträkningen avser 
främst skuldinstrument med säkerhet i detaljhandels -
fastigheten Mander Centre och det onoterade aktie-
innehavet i Pamica, se vidare not 22.
Övriga rörelseintäkter inkluderar vidare en intäkt 
om 8 mkr hänförlig till omvärdering av en finansiell 
skuld avseende villkorad köpeskilling för förvärvade 
aktier i Catella Aquila Investment Management 
France SAS.
Realisationsresultat vid avyttring av dotterföretag 
avser försäljning av Catella Valuation Advisors SAS, 
se vidare not 36. Realisationsresultat vid avyttring av 
intresseföretag avser andra och sista delförsäljningen 
av innehavet i CatWave AB. 
Övriga rörelsekostnader
Mkr 2025 2024
Nedskrivning/återföring nedskrivning av 
exploaterings- och projektfastigheter 22 −36
Nedskrivning av kundfordringar 0 −6
Nedskrivning av lånefordringar i intresseföretag −26 0
Nedskrivning av övriga fordringar −2 −6
Återvunna kundförluster 0 0
Återföring av nedskrivning 5 0
Verkligt värde förluster på finansiella tillgångar 
värderade till verkligt värde via resultaträkningen −13 −2
Övriga rörelsekostnader −8 −11
−23 −61
Övriga rörelsekostnader inkluderar nedskrivning av 
lånefordringar på intresseföretag om 26 mkr hänför -
liga till markinvesteringen i tyska fastighetsutveck -
lingsprojektet KöTower. I Övriga rörelsekostnader 
ingår även en positiv resultateffekt om 22 mkr avse-
ende återföring av en tidigare gjord nedskrivning om 
35 mkr avseende brittiska detaljhandelsfastigheten 
The Maltings.

===== SIDA 119 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.119
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
NOT 9 AVSKRIVNINGAR
Mkr 2025 2024
Avskrivningar på materiella tillgångar, not 19 9 10
Avskrivningar på icke förvärvsrelaterade immateri -
ella tillgångar, not 17 8 10
Avskrivningar på förvärvsrelaterade immateriella 
tillgångar, not 17 20 20
Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar, not 18 53 43
89 84
Årets avskrivningar på icke förvärvsrelaterade imma -
teriella tillgångar är främst hänförliga till IT-system 
för tjänsteområdet Property Funds och till koncernge -
mensam IT plattform och IT verktyg.
Årets avskrivningar på förvärvsrelaterade immate -
riella tillgångar är hänförliga till kundkontrakt vilka 
NOT 10 PERSONAL
Ersättningar till anställda
Mkr 2025 2024
Löner och andra ersättningar 631 644
Sociala avgifter 92 101
Pensionskostnader avgiftsbestämda pensionsplaner 57 44
780 789
Löner och andra ersättningar
Mkr 2025 2024
Styrelser och verkställande direktörer * 174 182
Övriga anställda 457 462
631 644
* varav rörlig ersättning till ledande befattningshavare 64 60
Koncernens pensionsplaner är avgiftsbestämda enligt 
vilka koncernen på obligatorisk, avtalsenlig eller fri -
villig basis, betalar fasta avgifter till en separat juridisk 
enhet. Koncernen har inga ytterligare betalningsför -
pliktelser när avgifterna väl är betalda. 
Förutom ovanstående ersättningar, som varit en 
kostnad för Catella under 2025, har resultat hänförligt 
till delägare i dotterföretag, i vilka de är verksamma 
i, redovisats som en personalkostnad enligt gällande 
redovisningsprinciper. Denna kostnad uppgår till 24 
mkr (4).
Medeltal anställda (omräknade i heltidstjänster)
2025 2024
Medelantal Totalt
varav 
kvinnor Totalt
varav 
kvinnor
Sverige – moderbolag 19 11 20 10
Sverige – dotterbolag 32 10 30 9
Tyskland 168 78 168 71
Frankrike 86 36 89 38
Storbritannien 51 29 58 30
Finland 36 11 37 11
Spanien 34 9 31 10
Danmark 17 5 16 5
Nederländerna 18 3 20 4
Polen 21 11 22 10
Irland 2 - 3 -
Summa 484 203 495 199
Per 31 december 2025 var antalet styrelseledamöter 
och verkställande direktörer 175 (183), varav 50 (42) 
kvinnor. Dessa utgörs i ett flertal fall av en och samma 
person, då denna kan sitta i flera styrelser.
NOT 11 ERSÄTTNINGAR TILL STYRELSE 
OCH LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
Principer
Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår sty -
relsearvode enligt årsstämmans beslut. Riktlinjer för 
ersättning till ledande befattningshavare fastställs 
åtminstone vart fjärde år och följande fastställdes av 
årsstämman 2025:
Dessa riktlinjer omfattar verkställande direktören 
och övriga personer i koncernledningen från tid till 
annan samt till styrelseledamöter i den omfattning 
de erhåller ersättningar utöver vad som beslutas av 
stämman. För närvarande består koncernledningen, 
utöver den verkställande direktören, av finanschefen 
och chefsjuristen. Riktlinjerna ska tillämpas på ersätt -
ningar som avtalas, och förändringar som görs i redan 
avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits 
av årsstämman 2025. Riktlinjerna omfattar inte ersätt -
ningar som beslutas av bolagsstämman. 
Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi, 
långsiktiga intressen och hållbarhet
Bolagets verksamhet är beroende av att kvalificerade 
medarbetare kan rekryteras och behållas. Den sam -
manlagda ersättningen ska vara marknadsmässig 
och konkurrenskraftig, vilket är en förutsättning för 
en framgångsrik implementering av Bolagets affärs -
strategi samt tillvaratagande av långsiktiga intressen, 
inklusive hållbarhet. Ersättningen ska vidare stå i 
relation till ansvar och befogenheter.
Formerna av ersättning
Ersättning till verkställande direktören och övriga 
personer i koncernledningen kan utgöras av grundlön, 
kortfristig respektive långfristig rörlig ersättning, 
pensionsförmåner och andra förmåner.
identifierades i samband med förvärven av Catella 
APAM, Catella Poland och Catella Aquila.
Linjär avskrivningsmetod används för samtliga 
typer av tillgångar enligt nedanstående:
 − installationer på annans fastighet   
20 procent per år eller över hyresavtalets löptid 
 − datorer och kringutrustning   
25–33 procent per år
 − övriga kontorsmaskiner och kontorsinventarier 
20 procent per år
 − kontraktsportföljer  
14–25 procent per år
 − programvarulicenser  
25–33 procent per år
 − övriga immateriella tillgångar  
14–25 procent per år
NOT 8 REVISIONSARVODE
Mkr 2025 2024
KPMG
Revisionsuppdraget * 8 7
Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 0 0
Skatterådgivning 0 0
Övriga tjänster 1 0
9 7
Övriga revisionsbyråer
Revisionsuppdraget 3 4
Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 0 0
Skatterådgivning 1 1
Övriga tjänster 1 1
5 6
Summa ersättning till revisorer 14 13
*  Med revisionsuppdrag avses arvode för den lagstadgade revisionen det vill säga 
sådant arbete som är nödvändigt för att avge revisionsberättelsen, samt så kallad 
revisionsrådgivning som lämnas i samband med revisionsuppdraget.

===== SIDA 120 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.120
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
utges mer än en gång per år och per individ. Beslut om 
sådan ersättning ska beslutas av styrelsen efter bered -
ning i ersättningsutskottet.
Långfristig rörlig ersättning
Långfristig rörlig ersättning i form av långsiktiga akti -
erelaterade incitamentsprogram beslutas av bolags -
stämman och omfattas således inte av dessa riktlinjer.
Pensionsförmåner och andra förmåner
Pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, ska 
vara premiebestämda. Rörlig kontantersättning ska 
inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för 
premiebestämd pension ska uppgå till högst 30 pro-
cent av den fasta årliga kontantlönen.
Övriga förmåner
Övriga förmåner får innefatta livförsäkring, sjuk -
vårdsförsäkring, friskvård och lunch. Sådana förmå -
ner får sammanlagt uppgå till högst 10 procent av den 
fasta årliga grundlönen. 
Upphörande av anställning
Vid uppsägning av anställningsavtal från Bolagets 
sida ska uppsägningstiden vara högst tolv månader 
och från den anställdes sida högst sex månader. 
Uppsägningslön och avgångsvederlag får samman -
taget inte överstiga 100 procent av den fasta årliga 
grundlönen. 
Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande 
om konkurrensbegränsning utgå. Sådan ersättning 
ska kompensera för eventuellt inkomstbortfall och 
ska endast utgå i den utsträckning som den tidigare 
befattningshavaren saknar rätt till avgångsvederlag. 
Ersättningen ska baseras på den fasta grundlönen vid 
tidpunkten för uppsägningen och uppgå till högst 60 
procent av månadsinkomsten vid tidpunkten för upp-
sägningen och utgå under den tid som åtagandet om 
konkurrensbegränsning gäller, vilket ska vara högst 
nio månader efter anställningens upphörande.
Bolaget har inte rätt enligt avtal att återkräva rörlig 
ersättning. Styrelsen ska ha möjlighet att enligt lag 
eller avtal och med de begränsningar som må följa 
därav helt eller delvis återkräva rörlig ersättning som 
utbetalats på felaktiga grunder.
Beslutsprocessen för att fastställa, se över och 
genomföra riktlinjerna
Processen för att bereda, se över och genomföra 
ersättningsriktlinjerna hanteras i ett separat ersätt -
ningsutskott. Styrelsen ska, efter beredning av ersätt -
ningsutskottet, upprätta förslag till nya riktlinjer 
åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget 
för beslut vid bolagsstämman. Riktlinjerna ska gälla 
till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. 
Ersättningsutskottet har dels en rådgivande (uppfölj-
ning och utvärdering), dels en beredande funktion 
för beslutsärenden innan behandling och beslut sker 
i bolagets styrelse. Styrelsens ordförande kan vara 
ordförande i ersättningsutskottet. Övriga ledamöter i 
ersättningsutskottet ska vara oberoende i förhållande 
till Bolaget och bolagsledningen. Ersättningsutskottet 
håller minst två ordinarie sammanträden årligen, i 
god tid före ordinarie styrelsesammanträden som 
behandlar ersättningsfrågor. Samtliga medlemmar 
av ersättningsutskottet, verkställande direktören och 
personalchefen ska om möjligt delta vid ersättnings-
utskottets sammanträden (dock med beaktande av 
aktiebolagslagens jävsbestämmelser). Annan person 
som förordnas att föredra ärende för ersättnings-
utskottet ska delta vid ersättningsutskottets samman -
träden ifråga i den utsträckning ersättningsutskottet 
finner det lämpligt. De som berörs av besluten när-
varar dock inte på möten i ersättningsutskottet eller 
styrelsen vid tidpunkt för beredande och beslutande 
av dennes ärende.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Ersättningsutskottet genomför varje år en analys för 
att se hur den totala lönestrukturen och anställnings -
villkoren för bolagets anställda står sig jämfört med 
ersättningen till verkställande direktören och ledande 
befattningshavare. Detta utgör beslutsunderlag vid 
bedömningen av dessa riktlinjers skälighet.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får frångå dessa riktlinjer, helt eller delvis, 
endast om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för 
det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bola-
gets långsiktiga intressen, inklusive hållbarhet, eller 
för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft.
Beskrivning av betydande förändringar och hur 
aktieägarnas synpunkter beaktats 
I förhållande till de riktlinjer för ersättning som 
antogs av årsstämman 2022 har, utöver redaktionella 
och andra ändringar som inte bedöms vara betydande, 
riktlinjerna kompletterats med kriterier som ska til l-
lämpas för fastställande av grundlön samt en beskriv -
ning av de mål som ska tillämpas för kortfristig rörlig 
ersättning. Vidare har det införts en möjlighet för sty -
relsen att besluta om diskretionära mål för kortfristig 
rörlig ersättning relaterade till befattningshavarens 
övergripande prestation.
Styrelse och ledande befattningshavare
För presentation av styrelse och koncernledningen 
hänvisas till avsnitten Styrelsen och revisorer samt 
Koncernledning.
På årsstämman i maj 2025 omvaldes styrelseleda -
möterna Tobias Alsborger, Pernilla Claesson, Samir 
Kamal och Sofia Watt. Erik Eikeland, Erik Ranje och 
Erik Rune valdes till nya styrelseledamöter. Erik Rune 
valdes till ny styrelseordförande.
Grundlön
Grundlön fastställs av styrelsen och ska vara mark -
nadsmässig utifrån varje positions betydelse för Bola -
get som helhet. Grundlönen ska spegla befattnings -
havarens ansvarsområde, kompetens och erfarenhet 
och förutsätter en engagerad arbetsinsats på en hög 
professionell nivå.
Kortfristig rörlig ersättning
Kortfristig rörlig ersättning beslutas av styrelsen och 
ska baseras på förutbestämda finansiella och icke-fi -
nansiella mål. Mål för kortfristig rörlig ersättning, 
som exempelvis kan vara koncerngemensamma 
finansiella mål relaterade till exempelvis EBIT och/
eller förvaltat kapital (AUM), hållbarhetsmål och/
eller individuella mål inom respektive befattnings -
havares ansvarsområde, ska vara utformade för att 
främja Catella-koncernens strategi och långsiktiga 
värdeskapande samt stå i relation till ansvar och befo -
genheter. Styrelsen kan även besluta om diskretionära 
mål relaterade till befattningshavarens övergripande 
prestation under mätperioden. Sådana diskretionära 
mål ska högst utgöra 50 procent av total målbaserad 
kortfristig rörlig ersättning. Bedömningen av i vilken 
utsträckning målen är uppnådda ska mätas över en 
period om ett år.
Den kortfristiga rörliga ersättningen kan högst 
uppgå till 100 procent av den fasta årliga grundlönen. 
Ytterligare kontant rörlig ersättning kan utgå vid 
extraordinära omständigheter, förutsatt att sådana 
extraordinära arrangemang är tidsbegränsade och 
endast görs på individnivå antingen i syfte att rekry -
tera eller behålla befattningshavare, eller som ersätt -
ning för extraordinära arbetsinsatser utöver personens 
ordinarie arbetsuppgifter. Sådan extraordinär ersätt -
ning som utgår i tillägg till kortfristig rörlig ersättning 
enligt ovan får inte överstiga ett belopp motsvarande 
100 procent av den fasta årliga grundlönen och får inte

===== SIDA 121 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.121
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Koncernledningens sammansättning 2025 utgjor -
des av Daniel Gorosch, tillförordnad Vd och koncern-
chef fram till 15 augusti då Rikke Lykke utsågs till 
Vd och koncernchef, Michel Fischier, CFO och Head 
of Investor Relations, Johanna Bjärnemyr, CLO samt 
Mathias de Maré, CHRO, fram till 21 november då 
denne frånträdde tjänsten. 
Styrelsearvoden, vilka fastställts av årsstämman 
20 maj 2025, uppgår till 695 tkr (635) för styrelsens 
ordförande och 430 tkr (390) vardera för övriga 
Ersättningar och övriga förmåner under 2025
Tkr
Grundlön /
styrelsearvode
Rörlig 
ersättning
Övriga 
förmåner
Pensions­
kostnad
Övriga 
ersättningar Summa
Styrelsens ordförande
Erik Rune 440 440
Sofia Watt 334 334
Övriga styrelseledamöter
Tobias Alsborger 564 564
Pernilla Claesson 413 413
Samir Kamal 456 456
Sofia Watt 321 321
Erik Eikeland 321 321
Erik Ranje 251 251
Johan Damne 209 209
Anneli Jansson 163 163
Styrelsens sammanlagda arvode 3 473 - - - - 3 473
Verkställande direktören
Rikke Lykke* 2 586 2 250 1 947 5 784
Daniel Gorosch** 2 887 1 469 6 1 217 5 579
Övriga ledande befattningshavare*** 5 517 1 226 57 1 704 8 504
VD och övriga ledande befattningshavares 
sammanlagda ersättningar
10 990 4 945 64 3 868 - 19 867
*  Avser perioden 15 augusti – 31 december 2025
**  Avser perioden 1 januari – 15 augusti 2025
***   Övriga ledande befattningshavare avser Michel Fischier (CFO), Johanna Bjärnemyr (CLO) och Mathias de Maré (CHRO), den senare avser perioden 1 januari – 21 
november 2025 
styrelseledamöter. Därutöver uppgår arvode till ord -
föranden i styrelsens revisionsutskott om 155 tkr (145) 
och till övriga två ledamöter 120 tkr (112) vardera samt 
ett arvode till ordföranden i styrelsens ersättnings -
utskott om 60 tkr (55) och till ledamoten 45 tkr (40).
Ledande befattningshavares rörliga ersättning 
samt övriga anställningsvillkor under 2025
Verkställande direktör och övriga ledande befatt -
ningshavare har möjlighet att erhålla en bonus. 
Möjlighet till bonus och beräkningsgrunder för bonus 
fastställs och omprövas årligen av styrelsen. Bonus 
kan högst uppgå till 100 procent av den fasta årliga 
grundlönen. Bolagets kostnad avseende rörlig lön till 
koncernledningen för 2025 uppgår till 6,5 mkr (6,1) 
inklusive sociala kostnader. Maximalt utfall skulle 
ha kostat bolaget 12,4 mkr (9,5) inklusive sociala 
kostnader.
Utöver pensions- och försäkringsförmåner enligt 
lag ska bolaget årligen avsätta belopp som motsvarar 
Ersättningar och övriga förmåner under 2024
Tkr
Grundlön /
styrelsearvode
Rörlig 
ersättning
Övriga 
förmåner
Pensions­
kostnad
Övriga 
ersättningar Summa
Styrelsens ordförande
Sofia Watt 468 468
Johan Claesson 274 274
Övriga styrelseledamöter
Johan Damne 496 496
Tobias Alsborger 529 529
Anneli Jansson 386 386
Samir Kamal 423 423
Sofia Watt 203 203
Pernilla Claesson 228 228
Styrelsens sammanlagda arvode 3 007 - - - - 3 007
Verkställande direktören
Daniel Gorosch* 1 481 980 3 533 2 997
Christoffer Abramson** 3 186 1 809 16 1 148 6 159
Övriga ledande befattningshavare*** 5 461 1 822 61 1 991 9 335
VD och övriga ledande befattningshavares 
sammanlagda ersättningar
10 128 4 611 80 3 672 - 18 491
* Avser perioden 10 september – 31 december 2024
** Avser perioden 1 januari – 10 september 2024
*** Övriga ledande befattningshavare avser Michel Fischier (CFO), Johanna Bjärnemyr (CLO) och Mathias de Maré (CHRO) 
upp till 30 procent av ledande befattningshavares fasta 
lön till den tjänstepensionslösning som den anställde 
anvisar. Ledande befattningshavare har rätt till 30 
semesterdagar per år.
Aktierelaterade incitamentsprogram
Se not 12 Aktierelaterade ersättningar.

===== SIDA 122 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.122
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Aktie- och andra innehav
Styrelsens och koncernledningens aktie- och optionsinnehav i Catella AB var  
per 31 december 2025 respektive 2024 som följer:
A­aktier B­aktier Optioner Obligationer, kr
Antal / Kr 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Styrelse
Erik Rune, styrelseordförande - - - - - - - -
Sofia Watt, styrelseledamot - - 10 000 10 000 50 000 - - -
Erik Eikeland, styrelseledamot - - 507 045 - 50 000 - - -
Tobias Alsborger, styrelseledamot - - 60 000 60 000 50 000 - - -
Erik Ranje, styrelseledamot - - - - 50 000 - - -
Samir Kamal, styrelseledamot - - 20 000 20 000 50 000 - - -
Pernilla Claesson, styrelseledamot 102 415 102 415 540 299 540 299 50 000 - - -
Anneli Jansson, styrelseledamot ** - - - 10 000 - - - -
Johan Damne, styrelseledamot ** - - - 150 000 - - - -
Ledning
Rikke Lykke, Vd och koncernchef - - 6 350 - - - - -
Daniel Gorosch, tf Vd och koncernchef * - - - - - 22 500 - -
Johanna Bjärnemyr, CLO - - 2 800 2 500 100 000 100 000 - -
Michel Fischier, CFO - - 50 000 40 000 150 000 150 000 - -
Mathias de Maré, CHRO *** - - - 5 000 - 46 000 - -
Summa innehav 102 415 102 415 1 196 194 837 799 550 000 318 500 0 0
* Vederbörande var inte längre tf Vd och koncernchef vid utgången 2025
** Vederbörande var inte längre styrelseledamot vid utgången 2025
*** Vederbörande var inte längre del av koncernledningen vid utgången 2025
NOT 12 AKTIERELATERADE INCITAMENT
Vid årsstämman 2025 antogs ett nytt långsiktigt inci -
tamentsprogram om totalt 400 000 teckningsoptioner 
varav 100 000 riktat till styrelseordföranden och 
50 000 vardera för övriga styrelseledamöter i Catella 
AB (LTIP 2025/2028). I juni överläts totalt 300 000 
teckningsoptioner till deltagare under programmet för 
en total köpeskilling om 777 000 kronor. 
Därutöver finns ett långsiktigt incitamentsprogram 
om totalt 4 700 000 teckningsoptioner fördelat på fem 
serier och vilket beslutades om vid en extra bolags-
stämma 2024. Serierna 2024/2027 och 2024/2028 
lanserades under 2024. Serie 2025/2029 lanserades 
under 2025 då 179 833 teckningsoptioner överläts till 
en medlem av koncernledningen och andra nyckel-
personer inom koncernen för en total köpeskilling 
om 541 297 kronor. Övriga serier kommer att lanseras 
under de kommande två åren. 
Samtliga teckningsoptioner är överlåtna till del-
tagarna på marknadsmässiga villkor till ett pris som 
fastställts av en extern värderingsperson med tillämp-
ning av Black & Scholes värderingsmodell.
Vidare under året förföll 150 0000 utestående teck-
ningsoptioner från ett äldre program utan utnyttjande 
för teckning av aktier.
Per den 31 december 2025 fanns totalt 1 169 083 
utestående teckningsoptioner och vilka kan nyttjas för 
teckning av lika många aktier av serie B under septem-
ber 2027, 2028 och 2029. Lösenpris uppgår till 36,30 
respektive 35,90 kr/aktie.
Förändringar i antalet utestående 
teckningsoptioner:
Antal 2025 2024
Ingående balans per 1 januari 861 750 2 800 000
Utställda 479 833 1 526 670
Återköp −22 500 −3 289 920
Utnyttjande av optioner för teckning av 
nyemitterade aktier - -
Förfallande av optioner utan utnyttjande −150 000 −175 000
Per 31 december 1 169 083 861 750
Utgivna teckningsoptioner per balansdagen:
Serie
Lösenpris/
aktie kr
Andel av totalt 
antal utgivna 
tecknings ­ 
optioner, %
Totalt antal 
utgivna 
tecknings ­ 
optioner
varav i eget 
förvar
2024/2027 36.30 21,9% 712 500 469 250
2024/2028 36.30 37,3% 1 212 500 766 500
2025/2028 35.90 12,3% 400 000 100 000
2025/2029 35.90 28,5% 925 000 745 167
Totalt 100% 3 250 000 2 080 917
Vid full teckning och utnyttjande av samtliga 
3 250 000 utgivna teckningsoptioner kan Bolagets 
aktiekapital ökas med högst 6 500 000 kronor, förut-
satt att någon omräkning inte sker i enlighet med de 
fullständiga villkoren för teckningsoptionerna. Detta 
motsvarar en utspädning om cirka 3,7 procent av det 
befintliga aktiekapitalet.

===== SIDA 123 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.123
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
NOT 13 FINANSIELLA POSTER
Mkr 2025 2024
Ränteintäkter enligt effektivräntemetoden
Ränteintäkter på banktillgodohavanden 18 23
Ränteintäkter på lånefordringar 4 19
Övriga ränteintäkter 3 3
25 44
Ränteintäkter övriga
Ränteintäkter på finansiella tillgångar värderade till 
verkligt värde via resultaträkningen 15 19
15 19
Räntekostnader
Räntekostnader till kreditinstitut −12 −69
Räntekostnader på obligationslån −84 −113
Räntekostnader på leasingskulder −14 −11
Övriga räntekostnader −11 −14
−120 −207
Övriga finansiella intäkter
Utdelningsintäkter på finansiella tillgångar 
värderade till verkligt värde via resultaträkningen 1 1
Orealiserade verkligt värde vinster på finansiella 
tillgångar värderade till verkligt värde via resulta -
träkningen 0 5
Valutakursvinster 125 261
125 267
Övriga finansiella kostnader
Orealiserade verkligt värde förluster på 
finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via 
resultaträkningen 1 0
Emissions- och låneuppläggningskostnader samt 
kostnader vid återköp av obligationer −18 −10
Valutakursförluster −226 −208
−244 −218
NOT 14 SKATTER
Mkr 2025 2024
Aktuell skatt:
Aktuell skatt på årets resultat −49 −41
Justeringar avseende tidigare år 0 0
Summa aktuell skatt −49 −41
Uppskjuten skatt:
Uppkomst och återföring av temporära skillnader 19 38
Summa uppskjuten skatt 19 38
Inkomstskatt −30 −3
Inkomstskatten på koncernens resultat skiljer sig från 
de teoretiska belopp som skulle ha framkommit vid 
användning av vägd genomsnittlig skattesats i de kon-
soliderade företagen enligt följande;
Mkr 2025 2024
Resultat före skatt 92 28
Inkomstskatt beräknad enligt nationella skatte -
satser gällande för resultat i respektive land −12 −6
Skatteeffekter av:
Utnyttjade förlustavdrag som tidigare inte 
redovisats 11 83
Skattemässiga underskott för vilka ingen 
uppskjuten skattefordran redovisas −71 −46
Effekt av temporära skillnader för vilka ingen 
uppskjuten skattefordran redovisats 2 0
Ej avdragsgilla räntekostnader 1 −20
Ej skattepliktiga realisationsvinster 117 1
Övriga ej avdragsgilla/ej skattepliktiga poster −37 −1
Förmögenhetsskatt - 0
Resultatandel från intressebolag −41 −14
Justeringar avseende tidigare år 0 0
Skattekostnad −30 −3
Uppskjutna skattefordringar och skatteskulder 
fördelas enligt följande:
Mkr 2025 2024
Uppskjutna skattefordringar
som beräknas utnyttjas efter mer än 12 
månader 47 48
som beräknas utnyttjas inom 12 månader 0 0
47 48
Uppskjutna skatteskulder
som ska betalas efter mer än 12 månader 11 15
som ska betalas inom 12 månader 5 4
15 20
Uppskjutna skattefordringar/skulder (netto) 32 29
2025 2024
Mkr 31 dec 31 dec
Uppskjutna skattefordringar
Framtida avdragsgilla kostnader 0 0
Skattemässiga underskott 47 48
Summa 47 48
Uppskjutna skatteskulder
Verkligt värde vinster 0 0
Immateriella tillgångar 15 19
Summa 15 20
2025 2024
Mkr 31 dec 31 dec
Uppskjutna skattefordringar
Ingående balans 48 15
Förändring temporära skillnader −2 −1
Aktivering nya underskottsavdrag 0 34
Ändrad bedömning av tidigare aktiverade 
förlustavdrag 0 0
Valutakursdifferenser 0 1
Utgående balans 47 48
2025 2024
Mkr 31 dec 31 dec
Uppskjutna skatteskulder
Ingående balans 20 24
Förändring temporära skillnader 0 0
Förändring genom rörelseförvärv 0 −1
Avskrivning förvärvsvärden −4 −4
Valutakursdifferenser 0 1
Utgående balans 15 20
Enligt redovisningsstandarden IAS 12 Inkomstskat -
ter ska en uppskjuten skattefordran hänförlig till 
underskottsavdrag redovisas i den omfattning det är 
troligt att framtida skattemässiga överskott kommer 
att finnas tillgängliga. I enlighet med denna standard 
redovisar Catella en uppskjuten skattefordran om 47 
mkr (48) hänförlig till skattemässiga underskotts -
avdrag och vilken baseras på en bedömning av kon-
cernens framtida nyttjande av skattemässiga under -
skottsavdrag i de juridiska personer som innehar 
underskottsavdragen. Skatteintäkten som uppkommer 
då nya eller redan befintliga sparade underskott redo -
visas som uppskjuten skattefordran för första gången 
har ingen påverkan på koncernens likviditet. Koncer-
nens samlade underskottsavdrag uppgår till 1 051 mkr 
(1 261). Underskottsavdrag för vilka ingen uppskjuten 
skattefordran redovisas i koncernens balansräkning 
uppgår till 995 mkr (1 107).
De underskottsavdrag som redovisas i koncernens 
balansräkning beaktar en prognosperiod om fem år.
Skatt hänförlig till komponenter i övrigt totalre -
sultat uppgår för räkenskapsåret 2025 till 0 mkr (0). 
Ackumulerad skatteeffekt i övrigt totalresultat uppgår 
vid utgången av året till 0 mkr (0).

===== SIDA 124 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.124
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Då lösenpris för utestående teckningsoptioner var 
högre än B-aktiens verkliga värde under 2025 var 
följaktligen utspädningseffekten noll procent.
2025 2024
Årets resultat, mkr 62 24
Resultat hänförligt till moderföretaget 
aktieägare och på vilket resultat per aktie efter 
utspädning beräknas, mkr 48 30
Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 88 348 572 88 348 572
Justeringar för:
 -antagen konvertering av teckningsoptioner 0 0
Vägt genomsnittligt antal stamaktier för 
beräkning av resultat per aktie efter utspädning 88 348 572 88 348 572
Resultat per aktie, kr 0,54 0,34
NOT 16 UTDELNING
Styrelsen föreslår en utdelning om 0,90 kronor per 
aktie och vilket motsvarar totalt 79,5 mkr baserat på 
antalet utestående aktier, 88 348 572, den 31 december 
2025. Utbetalning av utdelning föreslås ske den 20 maj 
2026. 
För räkenskapsåret 2024 lämnades en utdelning på 
0,90 kronor per aktie. 
NOT 15 RESULTAT PER AKTIE
(a) Före utspädning
Resultat per aktie före utspädning beräknas genom 
att det resultat som är hänförligt till moderbolagets 
aktieägare divideras med ett vägt genomsnittligt antal 
utestående stamaktier under perioden.
2025 2024
Årets resultat, mkr 62 24
Resultat hänförligt till moderföretaget 
aktieägare och på vilket resultat per aktie 
före utspädning beräknas, mkr 48 30
Vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 88 348 572 88 348 572
Resultat per aktie, kr 0,54 0,34
(b) Efter utspädning
För beräkning av resultat per aktie efter utspädning 
justeras det vägda genomsnittliga antalet utestående 
stamaktier för utspädningseffekten av samtliga 
potentiella stamaktier. Moderbolaget har ställt ut teck -
ningsoptioner som kan leda till potentiella stamaktier. 
För teckningsoptioner görs en beräkning av det antal 
aktier som kunde ha köpts till verkligt värde (beräknat 
som årets genomsnittliga marknadspris för moderbo -
lagets aktier), för ett belopp motsvarande lösenpriset 
av de teckningsrätter som är knutna till utestående 
aktieoptioner. Det antal aktier som beräknas enligt 
nedan jämförs med det antal aktier som skulle ha 
utfärdats under antagande att teckningsoptionerna 
utnyttjas. 
NOT 17 IMMATERIELLA TILLGÅNGAR
Mkr Goodwill Varumärke
Avtalsenliga 
kund­relationer
Program ­ 
varulicenser 
och IT­system Summa
Per 1 januari 2024
Redovisat värde 444 50 58 21 573
Räkenskapsåret 2024
Inköp 17 17
Avyttringar och utrangeringar 0 0 0 0
Avskrivningar −20 −7 −27
Valutakursdifferenser 24 3 1 27
Utgående balans 468 50 41 28 587
Per 31 december 2024
Anskaffningsvärde 470 50 174 85 779
Ackumulerade avskrivningar −134 −53 −187
Ackumulerade nedskrivningar −2 0 −4 −5
Redovisat värde 468 50 41 28 587
Räkenskapsåret 2025
Inköp 18 18
Avyttringar och utrangeringar 0 0
Avskrivningar −20 −8 −27
Valutakursdifferenser −34 −2 −1 −37
Utgående balans 434 50 19 37 541
Per 31 december 2025
Anskaffningsvärde 436 50 149 95 730
Ackumulerade avskrivningar −131 −54 −184
Ackumulerade nedskrivningar −2 0 −4 −5
Redovisat värde 434 50 19 37 541
Redovisad goodwill vid utgången av 2025 är hänförlig till förvärven av Catella-koncernen år 2010 (116 mkr), 
Catella APAM år 2018 (189 mkr), Catella Poland år 2022 (40 mkr) och till förvärvet av Catella Aquila (89 mkr) år

===== SIDA 125 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.125
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
2023. Vid förvärvet av Catella koncernen värderades 
varumärket Catella till 50 mkr. Redovisat värde på 
avtalsenliga kundrelationer vid utgången av 2025 är 
hänförligt till Catella Aquila (19 mkr). Av utgående 
redovisat värde på programvarulicenser och IT-sys -
tem om 37 mkr utgör ingen del förvärvsrelaterade 
tillgångar. Samtliga immateriella tillgångar är externt 
förvärvade.
Nedskrivningsprövning av goodwill och övriga 
tillgångar med obestämbar livslängd
I samband med förvärv av verksamheter allokeras 
goodwill och övriga övervärden till de kassagenere -
rande enheter som förväntas erhålla framtida eko -
nomiska fördelar i form av exempelvis synergier som 
ett resultat av den förvärvade verksamheten. I de fall 
separata kassagenererande enheter inte kan identifie -
ras allokeras goodwill och övriga övervärden till den 
lägsta nivå på vilken verksamheten styrs och överva -
kas internt.
Tillgångar med obestämbar livslängd prövas årligen 
för eventuellt nedskrivningsbehov. Catellas princip är 
att under fjärde kvartalet varje år pröva tillgångar med 
obestämbar livslängd baserat på redovisade värden 
per den 30 september. Catellas tillgångar med obe-
stämbar livslängd utgörs av goodwill och varumärke. 
Nedskrivningsbedömningen av dessa tillgångar har 
utförts per verksamhetsgren; Investment Management 
och Corporate Finance vilket överensstämmer med 
den nivå för vilken goodwill och andra förvärvs -
relaterade immateriella tillgångar följs upp internt 
samt i rapportering till ledning och styrelse. För 
verksamhetsområdet Principal Investments har ingen 
nedskrivningsprövning gjorts under 2025 då verk -
samhetsområdet saknar tillgångar med obestämbar 
livslängd. För detta verksamhetsområde görs löpande 
bedömningar av värdet på respektive projekt för att 
säkerställa att marknadsvärde är lika med eller över -
stiger bokfört värde. 
Centrala lednings- och aktieägarrelaterade kost -
nader har allokerats till respektive verksamhetsgren 
baserat på dess andel av bedömda ianspråktagna 
resurser. För tillgångar som värderas till verkligt värde 
görs ingen nedskrivningsbedömning då dessa i varje 
bokslut värderas separat till marknadsvärde enligt 
fastlagda principer. Catellas varumärke redovisas i 
kategorin Övrigt eftersom det utgör en gemensam 
tillgång för koncernen. Nedskrivningsbedömning 
av Catellas varumärke baseras på en etablerad metod 
för varumärkesvärdering ”Relief-from-Royalty” och 
vilken har verifierats av en extern värderare. Värde -
ringen utvisar att nyttjandevärdet för varumärket väl 
överstiger bokfört värde.
För de fall genomförd nedskrivningsprövning visar 
att bokfört värde överstiger återvinningsvärdet sker 
nedskrivning med det belopp som motsvarar skill -
naden mellan bokfört värde och återvinningsvärdet. 
Återvinningsvärdet utgörs av det högsta av nettoför-
säljningsvärdet och nyttjandevärdet.
Nyttjandevärdet är nuvärdet av de uppskattade 
framtida kassaflödena. Kassaflödena har beräknats 
utifrån finansiella planer som utarbetats för varje 
verksamhetsgren och bygger på den affärsplan för det 
kommande verksamhetsåret som beslutats av kon-
cernledningen och som godkänts av styrelsen. Dessa 
finansiella planer täcker en prognosperiod om tre år 
och innefattar den organiska försäljningstillväxten, 
rörelsemarginalens utveckling samt förändringen av 
operativt sysselsatt kapital. Kassaflöden bortom den 
nämnda prognosperioden har extrapolerats med hjälp 
av en bedömd tillväxttakt som uppgår till 2 procent 
för samtliga verksamhetsområden, vilket motsvarar 
ECB’s långsiktiga inflationsmål inom euro-området 
och Riksbankens långsiktiga mål för inflationen i 
Sverige.
Beräkningen av nyttjandevärdet grundas på flera 
antaganden och bedömningar utöver tillväxttakten 
bortom prognosperioden. De mest väsentliga av dessa 
avser den organiska försäljningstillväxten, rörelsemar -
ginalens utveckling, förändringen av operativt syssel -
satt kapital, samt den relevanta diskonteringsräntan 
(WACC, Weighted Average Cost of Capital) vilken 
används för att diskontera de framtida kassaflödena.
Prövningen påvisade att inget nedskrivnings -
behov föreligger. Inga rimligt möjliga föränd-
ringar av väsentliga antaganden skulle leda till ett 
nedskrivningsbehov.
Nedan redovisas använda diskonteringsräntor 
(WACC) före skatt per affärsområde:
WACC, %
2025 2024
Investment Management 8,2 11,5
Principal Investments - -
Corporate Finance 8,2 11,5
Övrigt 8,2 11,5
Beräkningen av WACC baseras på extern marknads-
data om den riskfria räntan och studier om mark-
nadsriskpremier för olika Europeiska länder. För 2025 
har en Beta-faktor på 1,28 använts (1,29). Den fram-
räknade WACC’en för 2025 uppgick till 8,2 procent. 
Catella har valt att tillämpa samma WACC för alla 
kassagenererande enheter då det bedömts ge en skälig 
bild av risken i de olika kassagenererande enheterna.
En sammanfattning av fördelningen av goodwill 
och varumärke per affärsområde återfinns nedan:
2025 2024
Mkr Goodwill Varumärke * Goodwill Varumärke *
Investment 
Management 371 - 404 -
Principal Investments - - - -
Corporate Finance 63 - 65 -
Övrigt - 50 - 50
434 50 468 50
*  Avser varumärket Catella

===== SIDA 126 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.126
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
NOT 18 NYTTJANDERÄTTSTILLGÅNGAR 
(LEASING  AVTAL) OCH LEASINGSKULDER
Den här noten ger information om de leasingavtal där 
koncernen är leasetagare.
Koncernen hyr ett antal kontorslokaler, bilar och 
annan utrustning enligt ej uppsägningsbara leasing -
avtal. Leasingperioderna varierar mellan 1 och 10 år 
och de flesta leasingavtal kan vid leasingperiodens slut 
förlängas till marknadsmässiga villkor. Leasingavtalen 
redovisas som nyttjanderättstillgångar och som en 
finansiell skuld motsvarande det åtagande företaget 
har att betala leasingavgifter.
Nyttjanderätter skrivs av linjärt över 
leasingperioden.
Betalningar för korta kontrakt och leasingavtal av 
mindre värde kostnadsförs linjärt i resultaträkningen. 
Korta kontrakt är avtal med en leasingperiod på 12 
månader eller mindre. Avtal av mindre värde är avtal 
understigande ett gränsvärde om 0,1 mkr och inklu -
derar IT-och kontorsutrustning. 
Under året har nya leasingavtal om 5,7 mkr (61,9) 
tillkommit varav 0 mkr (54,0) avser nya hyreskon-
trakt, 5,4 mkr (7,5) avser bilar och 0,3 mkr (0,4) avser 
annan utrustning.
NOT 19 MATERIELLA 
ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR
Mkr
Inventarier, 
installationer & 
utrustning
Per 1 januari 2024
Redovisat värde 33
Räkenskapsåret 2024
Inköp 9
Avyttringar och utrangeringar 0
Av- och nedskrivningar −10
Valutakursdifferenser 1
Utgående balans 32
Per 31 december 2024
Anskaffningsvärde 151
Ackumulerade avskrivningar −118
Redovisat värde 32
Räkenskapsåret 2025
Inköp 6
Avyttringar och utrangeringar 0
Av- och nedskrivningar −9
Valutakursdifferenser −2
Utgående balans 27
Per 31 december 2025
Anskaffningsvärde 154
Ackumulerade avskrivningar −127
Redovisat värde 27
I balansräkningen redovisas följande belopp 
 relaterade till leasingavtal:
Mkr 2025 2024
Nyttjanderättstillgångar
Kontorsfastigheter 111 166
Bilar 9 10
Övrig utrustning 1 1
121 177
Leasingskulder
Långfristiga skulder 83 134
Kortfristiga skulder 51 52
134 186
I resultaträkningen redovisas följande belopp 
relaterade till leasingavtal:
Mkr 2025 2024
Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar
Kontorsfastigheter 48 38
Bilar 4 4
Övrig utrustning 1 1
53 43
Räntekostnader 14 11
Det totala kassautflödet gällande leasingavtal under 
2025 uppgick till 59 mkr (52).

===== SIDA 127 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.127
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
NOT 20 INNEHAV I DOTTERFÖRETAG OCH 
INTRESSEFÖRETAG
Innehav i dotterföretag
Dotterföretag är alla de företag över vilka koncernen har bestämmande 
inflytande. Samtliga dotterföretag konsolideras i koncernen.
Catella förvaltar och ger råd till ett antal investeringsfonder. Beslutet 
huruvida en fondförvaltare ska konsolidera sina förvaltade fonder eller 
inte baseras på bedömningar av huruvida fondförvaltaren agerar som 
huvudman eller ombud för fonden utifrån ett redovisningsperspektiv. 
Catellas ersättning för fondförvaltningstjänster motiverar inte att hävda 
att kontrollkriteriet i IFRS redovisningsstandarder, om koppling mellan 
inflytande och avkastning, är uppfyllt. I stället anses Catella vara ett 
ombud i förhållande till fondinvesterarna i redovisningssyfte och följakt -
ligen konsolideras inte fonderna. 
Förteckning över koncernens dotterföretag återfinns nedan. Angiven 
ägarandel motsvarar såväl kapitalandel som rösträttsandel. Ägarandel 
utöver den andel som motsvarar koncernens innehav, tillhör inneha-
vare utan bestämmande inflytande. Innehaven avser stamaktier. Ingen 
av koncernens dotterföretag, förutom ett projektbolag, har emitterat 
preferensaktier. 
31 dec 2025 31 dec 2024
Bolag Org.nr. Stad
Kapital ­/röst­
rättsandel, %
Totalt 
antal aktier
Kapital ­/röst­
rättsandel, %
Totalt 
antal aktier
Catella Holding AB 556064-2018 Stockholm 100 1 000 100 1 000
   Catella Capital AB 556886-9019 Stockholm 100 13 000 100 13 000
   Catella Fastighetsanalys AB 559371-5395 Stockholm 65 25 000 65 25 000
   Catella Property Fund Investment AB 559367-6595 Stockholm 91 1 000 91 1 000
   Catella Property Fund Management AB 556660-8369 Stockholm 100 10 000 100 10 000
   Catella Property Asset Management AB 559104-6551 Stockholm 100 1 666 667 100 1 666 667
   Catella Corporate Finance AB 556724-4917 Stockholm 100 1 000 100 1 000
   CCF Holding AB 559078-3238 Stockholm 60 1 000 60 1 000
   Catella Corporate Finance Stockholm AB 559054-4234 Stockholm 60 10 000 60 10 000
   CCF BJ Partners AB 559078-3220 Stockholm 55 4 450 - -
   Aveca AB 556646-6313 Stockholm 100 5 000 100 5 000
   CCF Holding Gbg AB 559089-0710 Göteborg 60 1 000 60 1 000
   Catella Corporate Finance Göteborg AB 559084-9104 Göteborg 60 10 000 60 10 000
   CCF Malmö Intressenter AB 556740-5963 Malmö 60 1 000 60 1 000
   Catella Corporate Finance Malmö AB 556740-5666 Malmö 60 1 000 60 1 000
   Catella Logistics Sweden AB 559322-6631 Kalmar 50 500 50 500
   Catella Luxembourg Sarl B 29962 Luxemburg 100 8 780 000 100 8 780 000
   Catella Residential 01 GP Sarl B220094 Luxemburg 100 13 000 100 13 000
   Catella Residential 02 GP Sarl B257400 Luxemburg 100 12 000 100 12 000
   Catella Real Estate AG HRB 169051 München 95 2 500 95 2 500
   Catella Asset Management GmbH HRB 237791 Pöcking 100 25 000 100 25 000
   Catella Investment Management GmbH HRB 188654 Berlin 100 25 000 100 25 000
   Catella Investment Management Holding GmbH HRB 142101 Berlin 100 25 000 100 25 000
31 dec 2025 31 dec 2024
Bolag Org.nr. Stad
Kapital ­/röst­
rättsandel, %
Totalt 
antal aktier
Kapital ­/röst­
rättsandel, %
Totalt 
antal aktier
   Catella APAM Ltd 7671308 London 88 11 000 88 11 000
   APAM UK Property Services Ltd 13705179 London 88 1 88 1
   Catella APAM Capital Partners Ltd 14836661 London 88 1 88 1
   Salisbury Asset Co Limited 13712761 London 86 1 000 86 1 000
   Salisbury Asset Propco Limited 13736095 London 86 1 86 1
   Mander Lender Co Limited 140668 Saint Helier 99 8 277 217 99 8 127 217
   Catella Capital Limited 14753542 London 100 6 100 4
   Catella APAM Ireland Limited 712464 Dublin 50 1 000 50 1 000
   Catella Property Oy 2214835-6 Helsingfors 100 10 000 100 10 000
   Catella Asset Management Oy 2214836-4 Helsingfors 100 10 000 100 10 000
   Catella Investment Management Benelux B.V. 56049773 Maastricht 100 10 000 100 10 000
   Kaktus 1 TopCo Aps* 39195208 Köpenhamn - - 93 80 855 100
   Catella Property Denmark A/S 17981595 Köpenhamn 54 555 556 54 555 556
   Catella Investment Management A/S 34226628 Köpenhamn 54 500 54 500
   VA7 Holding Aps 45059987 Köpenhamn 100 43 100 85 40 000
   Catella Property Valuation GmbH HRB 106180 Düsseldorf 100 25 000 100 25 000
   Catella Project Management GmbH HRB 76149 Düsseldorf 100 25 000 100 25 000
   CPC NP2 GmbH HRB 74006 Düsseldorf 100 25 000 100 25 000
   Catella Aquila Investment Management France SAS 528441652 Paris 60 3 442 60 3 442
   Axipit Real Estate Partners SAS 894233444 Paris 60 250 000 60 250 000
   Cholet Logistique SAS 842672610 Paris 100 10 000 100 10 000
   Moussey Logistique SAS 842683153 Paris 100 10 000 100 10 000
   Moussey Logistique II SAS 852416049 Paris 65 10 000 65 10 000

===== SIDA 128 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.128
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
31 dec 2025 31 dec 2024
Bolag Org.nr. Stad
Kapital ­/röst­
rättsandel, %
Totalt 
antal aktier
Kapital ­/röst­
rättsandel, %
Totalt 
antal aktier
   Roye Logistique SAS 852201599 Paris 100 10 000 100 10 000
   MER Logistique SAS 853867844 Paris 100 10 000 100 10 000
   Metz Eurolog SAS 901000760 Paris 100 10 000 100 10 000
   Tours Polaxis SAS 920142122 Paris 100 10 000 100 10 000
   Catella France SAS B 412670374 Paris 100 3 515 100 2 500
   Catella Valuation Advisors SAS* B 435339098 Paris - - 66 4 127
   Catella Property Consultants SAS B 435339114 Paris 100 12 151 100 4 000
   Catella Residential Partners SAS B 442133922 Paris 100 4 000 100 4 000
   Catella Property Spain S.A. A 85333342 Madrid 90 60 102 90 60 102
   Catella Asset Management Iberia S.L. B87290813 Madrid 90 3 000 90 3 000
   Catella Poland sp. z.o.o 5260209308 Warszawa 80 5 173 65 5 173
   Calambria sp. z.o.o 971075 Warszawa 80 100 65 100
   SFB Parque Logistico B67820290 Barcelona 100 10 000 100 10 000
* Koncernföretag som avyttrades under 2025.
Finansiell information i sammandrag avseende 
dotterföretag med väsentliga innehav utan 
bestämmande inflytande
Det totala ägandet för innehav utan bestämmande 
inflytande uppgick per 31 december 2025 till 36 mkr 
(42), varav 33 mkr avser dotterbolagen Catella Real 
Estate AG, Catella Aquila Investment Management 
SAS och Catella Property Denmark A/S.
Resultat hänförligt till innehav utan bestämmande 
inflytande uppgick för verksamhetsåret 2025 till 33 
mkr (–2). Av detta belopp redovisas 14 mkr (–5) som 
årets resultat hänförligt till innehav utan bestäm -
mande inflytande och 19 mkr (3) redovisas som perso-
nalkostnad och skatt i resultaträkningen. 
Enligt koncernens redovisningsprinciper redovisas 
resultatandelar hänförliga till delägare som är verk -
samma i dotterbolag som personalkostnad i koncer-
nens resultaträkning.
Innehav i intresseföretag redovisade med 
kapitalandelsmetoden
Catella har genom intresseföretag investeringar i fast -
ighetsutvecklingsprojekt i Tyskland och Danmark. 
Investeringar görs dels i form av kapitaltillskott, 
dels som aktieägarlån till intresseföretag. Projekten 
drivs av Catellas lokala dotterbolag. Catellas primära 
avsikt är att investera i den tidiga fasen av projekten 
och avyttra så snart det är kommersiellt fördelaktigt. 
Investeringarna innefattar risker där Catella måste 
välja att investera i senare delfaser av projekten, driva 
projekten till färdigställande alternativt lämna projek -
ten och därmed förlora det investerade kapitalet.
Koncernens redovisade värde på andelar i intressefö-
retag uppgick per balansdagen till 69 mkr (105) varav 
61 mkr (97) avser intresseföretag som investerar i 
fastighetsutvecklingsprojekt. Under 2025 gjordes en 
nedskrivning av markinvesteringen i tyska fastighets -
utvecklingsprojektet KöTower om totalt –151 mkr 
(–30) varav –125 mkr redovisas som Resultatandel 
från intresseföretag och –26 mkr utgör nedskrivning 
av lånefordringar på KöTower och vilken redovisas 
bland Övriga rörelsekostnader.
 Koncernen tillämpar den förenklade metoden för 
beräkning av förväntade kreditförluster. Metoden 
innebär att förväntade förluster under fordrans hela 
löptid använts som utgångspunkt för fordringar. Till 
detta tillämpar koncernen en ratingbaserad metod per 
motpart i kombination med annan känd information 
och framåtblickande faktorer för bedömning av för -
väntade kreditförluster. Initialt bedöms kreditrisken 
per motpart. Bolaget skriver bort en fordran när det 
inte längre finns förväntan om att erhålla betalning 
och då aktiva åtgärder för att erhålla betalning har 
avslutats. Justering har gjorts för att ta hänsyn till 
nuvarande och framtida makroekonomiska fak -
torer som kan påverka betalningsförmågan hos 
intresseföretagen.
Catella har lämnat lån till intresseföretag för finan -
siering av fastighetsutvecklingsprojekt om totalt 372 
mkr (314). Lånens bokförda värde, inklusive upplupen 
ränta och bedömt nedskrivningsbehov, uppgick per 
balansdagen till 329 mkr (345). Merparten av dessa lån 
avser Catella Project Capital GmbH och KöTower 106 
CPC Beteiligungs GmbH.
Mkr 2025 2024
Per 1 januari 105 136
Anskaffningar 57 8
Försäljningar 0 0
Resultatandel från intresseföretag −128 −37
Lämnade utdelningar −7 −6
Omklassificering till andelar i dotterföretag 0 2
Omklassificering till långfristiga fordringar hos 
intresseföretag 45 -
Övriga förändringar 3 3
Valutakursdifferenser −6 1
Utgående bokfört värde 69 105
Under 2025 har utdelning om 7 mkr (6) erhållits från 
intresseföretag.

===== SIDA 129 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.129
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
NOT 21 FINANSIELLA TILLGÅNGAR 
VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE VIA 
ÖVRIGT TOTALRESULTAT
Mkr 2025 2024
Visa preferensaktier serie C 11 29
11 29
Mkr 2025 2024
Per 1 januari 29 44
Förvärv - -
Avyttringar −22 −33
Verkligt värdeförändringar 6 16
Omräkningsdifferenser −1 1
Per 31 december 11 29
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via 
övrigt totalresultat är hänförliga till Catella Luxem -
bourgs innehav av Visa Inc. preferensaktier serie C 
vilka erhölls i samband med Visa Inc’s förvärv av Visa 
Europe i juni 2016. Konvertering av preferensaktier till 
aktier av serie A sker i den takt som de rättstvister som 
pågår gentemot Visa Europe löses. Konverteringskur-
sen är beroende av utfallet av rättstvisterna. Värde -
ringen av preferensaktierna beaktar dessa rättstvister.
Under 2025 avyttrades aktier av serie A för en 
köpeskilling om 22 mkr (33).
Se vidare not 22 under rubriken Verkligt värde 
hierarki för värdering av finansiella tillgångar och 
skulder.
Nedan redovisas intresseföretagens, vilka alla är onoterade, tillgångar, skulder, intäkter och resultat, 
samt koncernens ägarandel av intresseföretagens egna kapital inklusive goodwill.
Intresseföretag Koncernen
Registreringsland
Tillgångar 
mkr
Skulder 
mkr
Intäkter 
mkr
Resultat 
mkr
Kapital ­
andel, %
Rösträtts ­
andel, %
Ägarandel 
mkr
Catella Project Capital GmbH Tyskland 629 270 1 0 45 45 0
CatWave AB* Sverige 0 0 19 4 - - -
Bankfoot APAM Ltd UK 9 4 21 8 50 38 7
Vantage Zero Ltd UK 25 21 65 4 50 50 1
CaNk ApS Danmark 99 13 0 −2 50 50 23
VA7 JVCo ApS Danmark 288 94 0 0 20 20 38
Infrahubs Hold-co 5 AB* Sverige 0 0 0 0 - - -
69
*  Intresseföretag som avyttrades under 2025

===== SIDA 130 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.130
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
NOT 22 FINANSIELLA TILLGÅNGAR 
VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE VIA 
RESULTATRÄKNINGEN
I finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via 
resultaträkningen ingår följande:
Mkr 2025 2024
Låneportföljer 75 80
Övriga skuldinstrument 148 147
Fondplaceringar 159 169
Onoterade aktier 192 150
Övrigt 0 0
574 545
Mkr 2025 2024
Per 1 januari 545 466
Förvärv * 6 29
Ökning genom rörelseförvärv - 0
Avyttringar −5 −23
Verkligt värde vinster/förluster på finansiella 
tillgångar värderade till verkligt värde via 
resultaträkningen ** 51 62
Valutakursdifferenser −23 11
Per 31 december 574 545
Avgår: långfristig del −499 −466
Kortfristig del 75 80
*  Avser främst förvärv av andelar i den egenförvaltade fonden Catella APAM 
Strategic Equities Fund I och andelar i det onoterade bolaget EPISO 6 Blizzard 
Holding Sarl.
**  För verksamhetsrelaterade innehav redovisas förändringar i verkligt värde i 
Övriga rörelseintäkter eller Övriga rörelsekostnader i resultaträkningen (not 
7). Förändringar i verkligt värde på låneportföljer redovisas i Övriga finansiella 
poster i resultaträkningen (not 13).
Låneportföljer
Låneportföljerna består av värdepapperiserade euro -
peiska lån med huvudsaklig exponering mot bostäder. 
Utvecklingen i låneportföljerna följs löpande och 
omvärderingar görs kontinuerligt. Portföljen värderas 
till verkligt värde.
Låneportföljernas förväntade kassaflöden, vilka 
består av såväl räntebetalningar som amorteringar, 
uppgår till 75 mkr (81) vilka är diskonterade och bok-
förda till 75 mkr (80). 
Inga låneportföljer avyttrades under 2025. Under 
tidigare år har Catella avyttrat fem låneportföljer vilka 
har återbetalat Catellas ursprungliga investering med 
god marginal.
Pastor 2
För delportföljen Pastor 2 understiger de underlig-
gande lånen tio procent av det emitterade beloppet och 
Catella gör bedömningen att emittenten kommer att 
utnyttja sin option till återköp (Clean-up call). Admi-
nistration av portföljer är oftast ej lönsam när den 
understiger tio procent av det emitterade beloppet och 
konstruktionen möjliggör att emittenten kan undvika 
dessa extra kostnader. Catella anser att kreditrisken i 
portföljen är låg men att tidpunkten för när emittenten 
ska utnyttja sin option är svår att prognostisera givet 
ett flertal okända faktorer hos emittenten. Catella har 
gjort antagandet att emittenten kommer att nyttja 
sin option till återköp under första kvartalet 2026. 
Portföljen värderas till det fulla återbetalningsbara 
beloppet om 5,0 miljoner euro plus nästkommande 
kvartals kassaflöde. Det motsvarar ett värde om 5,03 
miljoner euro.
Lucitano 5
Time call berör delportföljen Lusitano 5 och är en 
option som emittenten innehar och vilken möjliggör 
återköp av delportföljen vid en specifik tidpunkt och 
vid varje tidpunkt därefter. Optionen har varit till -
gänglig sedan 2015. Catella har antagit att emittenten 
kommer att nyttja sin time call under första kvartalet 
2026. Antagandet är konservativt då det innebär 
att inga ytterligare kassaflöden, utöver positionens 
aktuella kapitalbelopp om 1,6 miljoner euro plus näst-
kommande kvartals kassaflöde, erhålls vid nyttjandet 
av time call. Portföljen värderas därmed till totalt 1,9 
miljoner euro.
Sammandrag av Catellas låneportföljer per den 31 december 2025
Mkr                                                                                                                         
Låneportfölj Land
Prognostiserade 
odiskonterat  
kassaflöde
Andel av  
odiskonterat  
kassaflöde, %
Prognostiserade 
diskonterade 
kassaflöden
Andel av  
diskonterat  
kassaflöde, %
Diskonterings­
ränta, % Duration, år
Pastor 2 Spanien 54,4 72,0% 54,4 72,1% 0,0% 0,3
Lusitano 5 Portugal 21,0 28,0% 21,0 27,9% 0,0% 0,3
Totalt kassaflöde * 75,5 100,0% 75,5 100,0% 0,0% 0,3
Redovisat värde i koncernens 
balansräkning 75,5
* Diskonteringsräntan som redovisas i raden ”Totalt kassaflöde” är den vägda genomsnittliga räntan av totalt diskonterat kassaflöde.
Sammandrag av Catellas låneportföljer per den 31 december 2024
Mkr                                                                                                                                          
Låneportfölj Land
Prognostiserade 
odiskonterat  
kassaflöde
Andel av  
odiskonterat  
kassaflöde, %
Prognostiserade 
diskonterade 
kassaflöden
Andel av  
diskonterat  
kassaflöde, %
Diskonterings­
ränta, % Duration, år
Pastor 2 Spanien 57,4 70,8% 55,9 70,2% 2,8% 1,0
Lusitano 5 Portugal 23,7 29,2% 23,7 29,8% 0,0% 0,3
Totalt kassaflöde * 81,1 100,0% 79,6 100,0% 2,0% 0,8
Redovisat värde i koncernens 
balansräkning 79,6
* Diskonteringsräntan som redovisas i raden ”Totalt kassaflöde” är den vägda genomsnittliga räntan av totalt diskonterat kassaflöde.

===== SIDA 131 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.131
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Kassaflöde
Kassainflöde för respektive låneportfölj redovisas i 
tabellen nedan.
Mkr Låneportfölj Spanien Portugal Övriga Utfall
Utfall Pastor 2 Lusitano 5
Helår 2009-2023 28,9 56,3 267,0 352,2
Helår 2024 2,2 17,0 0,0 19,2
Q1 2025 0,5 3,3 0,0 3,8
Q2 2025 0,4 3,2 0,0 3,7
Q3 2025 0,3 3,6 0,0 3,9
Q4 2025 0,3 3,3 0,0 3,6
Summa 32,7 86,7 267,0 386,4
Verksamhetsrelaterade investeringar
De verksamhetsrelaterade investeringarna består 
främst av skuldinstrument med säkerhet i detaljhan -
delsfastigheten Mander Centre, Catella APAMs sam -
investeringar med kunder, onoterade aktieinnehav 
i private equity-bolaget Pamica och andelar i egen 
förvaltade fonder såsom Ûpeka, Catella Fastighets -
fond Systematisk C, Catella APAM Strategic Equities 
Fund I, Catella Wohnen Europa och Catella Modernes 
Wohnen med flera. Innehavens redovisade värde, 
tillika marknadsvärde, uppgick per den 31 december 
2025 till 499 mkr (466). 
Andra värdepapper
Per den 31 december 2025 fanns inga andra 
värdepapper.
Verkligt värde hierarki för värdering av finan -
siella tillgångar och skulder
Tabellen nedan visar finansiella instrument värderade 
till verkligt värde, utifrån hur klassificeringen i verk -
ligt värdehierarkin gjorts. De olika nivåerna definieras 
enligt följande:
Noterade (icke justerade) marknadspriser
Verkligt värde på finansiella instrument som handlas 
på en aktiv marknad baseras på noterade mark-
nadspriser på balansdagen. En marknad betraktas 
som aktiv om noterade priser från en börs, mäklare, 
industrigrupp, prissättningstjänst eller övervaknings -
myndighet finns lätt och regelbundet tillgängliga och 
dessa priser representerar verkliga och regelbundet 
förekommande marknadstransaktioner på armlängds 
avstånd. Det noterade marknadspris som används för 
koncernens finansiella tillgångar är den aktuella köp -
kursen. I denna kategori ingår noterade fondinnehav.
Värderingstekniker som använder  
observerbar marknadsdata 
Verkligt värde på finansiella instrument som inte 
handlas på en aktiv marknad (till exempel OTC-de -
rivat eller vissa fonder) fastställs med hjälp av värde-
ringstekniker. Härvid används i så stor utsträckning 
som möjligt marknadsinformation då denna finns 
tillgänglig medan företagsspecifik information 
används i så liten utsträckning som möjligt. Om samt-
liga väsentliga indata som krävs för verkligt värde-vär -
deringen av ett instrument är observerbara återfinns 
instrumentet i kolumnen Värderingstekniker som 
använder observerbar marknadsdata i tabellen nedan. 
De investeringar som ingår i denna kategori är främst 
Visa preferensaktier serie C, se vidare not 21.
Värderingstekniker som använder icke-ob -
serverbar marknadsdata
I de fall ett eller flera väsentliga indata inte baseras 
på observerbar marknadsinformation klassificeras 
det berörda instrument i denna kategori. Specifika 
värderingstekniker som används för att värdera finan -
siella instrument är bland annat beräkning av dis -
konterade kassaflöden för att fastställa verkligt värde 
för resterande finansiella instrument. De finansiella 
instrument som återfinns i denna kategori är bland 
Koncernens tillgångar och skulder värderade till verkligt värde per 31 december 2025
Mkr
Noterade 
marknads ­priser
Värderingstekniker 
som använder 
observerbar 
marknadsdata
Värderingstekniker 
som använder 
icke­observerbar 
marknadsdata Totalt
Tillgångar
Innehav i preferensaktier 11 11
Låneportföljer 75 75
Övriga skuldinstrument 148 148
Fondplaceringar 53 1 104 159
Onoterade aktier 192 192
Summa tillgångar 53 13 520 586
Skulder
Villkorad köpeskilling - 0
Summa skulder 0 0 0 0
Koncernens tillgångar och skulder värderade till verkligt värde per 31 december 2024
Mkr
Noterade 
marknads ­priser
Värderingstekniker 
som använder 
observerbar 
marknadsdata
Värderingstekniker 
som använder 
icke­observerbar 
marknadsdata Totalt
Tillgångar
Innehav i preferensaktier 29 29
Låneportföljer 80 80
Övriga skuldinstrument 147 147
Fondplaceringar 58 2 110 169
Onoterade aktier 150 150
Summa tillgångar 58 30 486 574
Skulder
Villkorad köpeskilling 9 9
Summa skulder 0 0 9 9
annat värdet på Catellas investeringar i värdepappe -
riserade låneportföljer, andra skuldinstrument samt 
onoterade aktie- och fondinnehav. Inga finansiella 
skulder fanns i denna kategori vid balansdagens 
utgång.

===== SIDA 132 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.132
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Förändringar i instrument i kategori värderingstekniker som använder  
icke-observerbar marknadsdata under 2025 och 2024:
Mkr
Tillgångar värderade till verkligt värde via RR 2025 2024
Per 1 januari 486 409
Anskaffningar 1 6
Avyttringar - −2
Omvärdering via resultaträkningen 51 62
Omräkningsdifferenser −18 11
Per 31 december 520 486
Mkr
Skulder värderade till verkligt värde via RR 2025 2024
Per 1 januari 9 8
Tillkommande poster - -
Avgående poster - -
Omvärdering via resultaträkningen −9 1
Omräkningsdifferenser - -
Per 31 december 0 9
Värderingstekniker som använder icke-observerbar marknadsdata per instrument under 2025
Mkr 2025 Värderingstekniker
Tillgångar
Låneportföljer 75 Se vidare under rubriken Låneportföljer ovan
Övriga skuldinstrument 148 Avkastningsvärdering
Fondplaceringar 104 Verkligt värde baserat på fondens substansvärde
Onoterade aktier - Pamica 154 Transaktioner mellan oberoende parter, DCF och Peer group värdering
Onoterade aktier - övriga bolag 38 Kassaflödesvärdering
520
Finansiella tillgångar och finansiella skulder
I tabellen nedan framgår vilka finansiella instru -
ment koncernen har och hur dessa är redovisade och 
värderade.
Mkr 2025 2024
Finansiella tillgångar
Finansiella tillgångar värderade till upplupet 
anskaffningsvärde
Kundfordringar 268 285
Fordringar hos intresseföretag 329 345
Likvida medel 1 611 901
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 
via övrigt totalresultat
Innehav i preferensaktier 11 29
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde 
via resultaträkningen
Låneportföljer 75 80
Övriga skuldinstrument 148 147
Fondplaceringar 159 169
Onoterade aktier 192 150
2 794 2 105
Finansiella skulder
Finansiella skulder värderade till upplupet 
anskaffningsvärde
Leverantörsskulder och övriga skulder 173 204
Upplåning och låneskulder 1 340 2 549
Optionsskulder 87 86
Finansiella skulder värderade till verkligt värde via 
resultaträkningen
Villkorad köpeskilling - 9
1 600 2 849
NOT 23 EXPLOATERINGS- OCH 
PROJEKTFASTIGHETER
Catella har genom dotterföretag och intresseföretag 
investeringar i olika fastighetsutvecklingsprojekt. 
Nedan redovisas de projekt som ägs genom dotter-
bolag och vilka konsolideras fullt ut i koncernen. 
Projekten, som innehas i förädling med avsikt att 
avyttras så snart det är kommersiellt fördelaktigt, 
värderas till det lägsta av anskaffningsvärdet och 
nettoförsäljningsvärdet.
Mkr 2025 2024
Kaktus - 1 772
Vega - 124
Metz 96 68
Maltings 222 224
Silbersteinstrasse 15 7
333 2 196
Mkr 2025 2024
Per 1 januari 2 196 2 143
Anskaffningar 177 609
Försäljningar 0 −457
Avyttring dotterbolag −1 719 −25
Intäkter från avtal med kund −120 −123
Nedskrivning / återföring av nedskrivning 22 −35
Omklassificering till innehav i intresseföretag −124 0
Valutakursdifferenser −99 84
Per 31 december 333 2 196
Projektet Kaktus såldes under räkenskapsåret, se även 
not 36 Avyttring av verksamheter, och projekt Vega 
omklassificerades till Innehav i intresseföretag. Nedan

===== SIDA 133 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.133
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
NOT 24 KUNDFORDRINGAR
Mkr 2025 2024
Kundfordringar 271 303
Avgår: reservering för osäkra kundfordringar −3 −17
268 285
Åldersanalys av kundfordringar framgår nedan:
Mkr 2025 2024
Ej förfallet 91 164
Förfallet 0-30 dagar 128 103
Förfallet 31-60 dagar 21 2
Förfallet 61-90 dagar 5 2
Förfallet 91-179 dagar 8 5
Förfallet mer än 180 dagar 15 10
268 285
Verkligt värde på kundfordringar bedöms inte avvika 
väsentligt från redovisat värde. 
Koncernen tillämpar den förenklade metoden för 
beräkning av förväntade kreditförluster. Metoden 
innebär att förväntade förluster under fordrans hela 
löptid använts som utgångspunkt för kundfordringar. 
Till detta tillämpar koncernen en ratingbaserad metod 
per motpart i kombination med annan känd informa-
tion och framåtblickande faktorer för bedömning av 
förväntade kreditförluster. Initialt bedöms kreditris -
ken per motpart. Bolaget skriver bort en fordran när 
det inte längre finns förväntan om att erhålla betal -
ning och då aktiva åtgärder för att erhålla betalning 
har avslutats. Justering har gjorts för att ta hänsyn till 
följer en kortfattad beskrivning av de projekt som 
fanns vid utgången av 2025. 
Metz 
Catella uppför en logistikanläggning i Metz i Frank -
rike. Projektet är sålt genom forward-funding över-
enskommelse med investerare, Catellas investering 
återbetalas och vinst realiseras i takt med projektets 
färdigställande. Beräknat slutförande är under 2026.
Maltings 
Detaljhandelsfastigheten “The Maltings” i Storbritan -
nien förvärvades i november 2021. Fastigheten inklu-
derar ett flertal mindre butiker och en  Sainsburys. 
Fastigheten förvaltas av dotterföretaget Catella 
APAM. Under 2025 gjordes återföring med ett belopp 
om 22 mkr av en tidigare gjord nedskrivning om 35 
mkr. Se även not 29 Upplåning och låneskulder. 
Silbersteinstrasse
Bostadsprojekt i Berlin, Tyskland. Projektet initiera -
des 2024 och drivs av dotterföretaget Catella Project 
Management GmbH. Beräknat slutförande är under 
2027.
nuvarande och framtida makroekonomiska faktorer 
som kan påverka betalningsförmågan hos kund. 
Utifrån detta baseras reserven för osäkra  
kundfordringar enligt följande:
Mkr 2025 2024
Per 1 januari −17 −11
Reservering för osäkra fordringar 0 −6
Återvunna kundförluster 0 0
Fordringar som skrivits bort under året som 
ej indrivningsbara 7 0
Förändring förlustreserv IFRS 9, redovisad över RR 6 0
Övrigt 1 −1
Valutakursdifferenser 0 0
Per 31 december −3 −17
Avsättningar till respektive återföringar av reserver 
för osäkra kundfordringar ingår i posten Övriga 
rörelse kostnader i resultaträkningen. Belopp som 
redovisas på värdeminskningskontot skrivs vanligen 
bort när koncernen inte förväntas återvinna ytterli -
gare likvida medel.
Den maximala exponeringen för kreditrisk per 
balansdagen är det redovisade värdet för varje kategori 
fordringar som nämns ovan.
För information om kreditkvaliteten på kundford -
ringar, se Finansiella tillgångars kreditvärdighet i 
not 3.
NOT 25 ÖVRIGA LÅNGFRISTIGA 
FORDRINGAR
Mkr 2025 2024
Per 1 januari 57 58
Tillkommande fordringar 10 5
Återbetalda fordringar −9 −5
Nedskrivning av fordringar −1 0
Omräkningsdifferenser −3 0
Per 31 december 54 57
Mkr 2025 2024
Hyresgarantier 5 6
Medinvesteringar 49 43
Övrigt 1 9
54 57
NOT 26 FÖRUTBETALDA KOSTNADER 
OCH UPPLUPNA INTÄKTER
Mkr 2025 2024
Övriga upplupna intäkter 33 26
Förutbetalda hyreskostnader 8 5
Övriga förutbetalda kostnader 26 43
67 73
NOT 27 LIKVIDA MEDEL
Likvida medel utgörs av bankmedel och inkluderar 
medel som är placerade på spärrade konton om 90 
mkr (105). Se vidare not 32.

===== SIDA 134 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.134
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
NOT 28 EGET KAPITAL
Catella AB har i koncernredovisningen valt att spe-
cificera eget kapital i enlighet med nedanstående 
komponenter:
 − Aktiekapital
 − Övrigt tillskjutet kapital
 − Reserver
 − Balanserade vinstmedel, inklusive årets resultat 
I posten aktiekapital ingår det registrerade aktie -
kapitalet för moderbolaget.
I övrigt tillskjutet kapital ingår summan av de 
transaktioner som Catella AB har haft med aktieägar -
kretsen. De transaktioner som har förekommit med 
aktieägarkretsen är främst emissioner till överkurs 
vilket motsvarar erhållet kapital (reducerat med trans -
aktionskostnader) utöver nominellt belopp av emis-
sionen. I övrigt tillskjutet kapital ingår även inbetalda 
premier för utställda optioner. Återköp av tidigare 
överlåtna teckningsoptioner redovisas som en minsk-
ning av övrigt tillskjutet kapital. 
Reserver består av de intäkter och kostnader som 
enligt vissa standarder ska redovisas i övrigt totalre -
sultat. I Catellas fall består reserver av omräknings -
differenser hänförliga till omräkning av utländska 
dotterbolag i enlighet med IAS 21 samt av verkligt 
värdeförändringar i finansiella tillgångar värderade 
till verkligt värde via övrigt totalresultat. 
Posten balanserade vinstmedel inklusive årets 
resultat motsvaras av de ackumulerade vinster och 
förluster som genererats totalt i koncernen. Balanse-
rade vinstmedel kan vidare påverkas av transaktioner 
med innehav utan bestämmande inflytande. Därutö -
ver reduceras balanserad vinst med lämnad utdelning 
till aktieägare i moderbolaget. För räkenskapsåret 
2025 föreslår styrelsen en utdelning om 0,90 kr per 
aktie och vilket motsvarar totalt 79,5 mkr. För räken -
skapsåret 2024 lämnades en utdelning på 0,90 kronor 
per aktie.
Se även not 49 Eget kapital i moderbolaget.
NOT 29 UPPLÅNING OCH LÅNESKULDER
Mkr 2025 2024
Inlåning från kreditinsitut för den operativa 
verksamheten 132 1 261
Obligationslån 1 191 1 288
1 324 2 549
Avgår: långfristig del −1 192 −2 497
Kortfristig del 132 52
Inlåning från kreditinstitut avser huvudsakligen 
finansiering av detaljhandelsfastigheten The Maltings. 
Försäljningen av dotterföretaget Kaktus 1 TopCo ApS 
under 2025 har väsentligen minskat balansposten i 
jämförelse med föregående år. Vidare har koncernens 
franska och spanska dotterföretag lån från kreditinsti -
tut med statlig garanti och till fördelaktiga villkor. Per 
den 31 december 2025 uppgick dessa lån till ett sam-
manlagt belopp om 4 mkr (17).
 Obligationslån är hänförligt till Catella AB som 
har emitterat seniora icke säkerställda obligationer 
om totalt 1 300 mkr varav 600 mkr med förfall i mars 
2028 och 700 mkr med förfall i mars 2029. I augusti 
2025 återköptes en volym om 100 mkr till eget förvar 
vartefter utestående obligationers nominella belopp 
uppgår till 1 200 mkr.
Finansieringen är villkorad av att koncernens egna 
kapital och likviditet vid var tillfälle uppgår till lägst 
1 000 mkr respektive 200 mkr. Dessa villkor har upp -
nåtts såväl under året som per 31 december 2025.
Förfallotidpunkter för koncernens upplåning och 
låneskulder är enligt följande;
Mkr 2025 2024
Mindre än 3 månader 2 1
Mellan 3 - 12 månader 130 51
Mellan 1 - 3 år 522 1 159
Mellan 3 - 5 år 670 1 338
Mer än 5 år - -
Utan förfallotidpunkt - -
1 324 2 549
Det verkliga värdet på upplåning och låneskulder 
är enligt följande:
Mkr 2025 2024
Inlåning från kreditinstitut 132 1 261
Obligationslån 1 191 1 288
1 324 2 549
Obligationen är noterad på Nasdaq Stockholm varav 
600 mkr på listan för hållbara obligationer. Handeln 
i obligationen är begränsad. Med anledning härav 
bedömer Catella att verkligt värde på obligationen 
motsvarar bokfört värde.
För information om genomsnittlig låneränta, se 
tabell Koncernens räntebärande skulder och tillgångar 
per valuta under rubriken Ränterisk i not 3.
NOT 30 ÖVRIGA LÅNGFRISTIGA SKULDER
Mkr 2025 2024
Säljoptioner 87 86
Långsiktiga incitamentsplaner 47 40
Villkorad köpeskilling 0 9
Övriga långfristiga skulder 5 21
139 156
 
Säljoptioner är hänförliga till dotterföretagen Catella 
APAM Ltd och Catella Aquila Investment Manage-
ment France SAS och vilka ger dess minoritetsaktieä -
gare en rättighet att sälja sina aktier i bolagen, och en 
skyldighet för Catella att förvärva dessa aktier, efter 
utgången av räkenskapsåret 2028. Värdet på optio-
nerna är beroende av den framtida resultatutveck-
lingen i bolaget. 
Långsiktiga incitamentsplaner är riktade till 
ledande befattningshavare och nyckelpersoner inom 
verksamhetsgrenen Investment Management.
Finansiell skuld avseende villkorad köpeskilling för 
förvärvade aktier i Catella Aquila omvärderades via 
resultaträkningen under 2025.

===== SIDA 135 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.135
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
NOT 31 UPPLUPNA KOSTNADER OCH 
FÖRUTBETALDA INTÄKTER
Mkr 2025 2024
Semesterlöneskuld 25 27
Upplupna personalomkostnader 23 27
Upplupna revisionskostnader 6 6
Upplupna försäkringskostnader 1 1
Upplupna juridiska kostnader 3 2
Upplupen bonus 131 130
Upplupna räntekostnader 5 8
Upplupna hyreskostnader 0 2
Upplupna provisionskostnader 94 91
Övriga upplupna kostnader 102 79
390 375
NOT 32 STÄLLDA SÄKERHETER
Mkr 2025 2024
Fastighetspant - 1 067
Likvida medel 90 105
Övriga ställda säkerheter 0 0
90 1 172
I samband med försäljningen av Kaktus Towers 
under 2025, upphörde den tidigare redovisade 
fastighetspanten.
I likvida medel ingår kassamedel enligt minimibe -
hållningskrav och vilka vid varje given tidpunkt ska 
hållas tillgängliga av regulatoriska skäl liksom spär -
rade medel för andra ändamål. 
NOT 33 EVENTUALFÖRPLIKTELSER
Mkr 2025 2024
Övriga eventualförpliktelser 165 274
165 274
Övriga eventualförpliktelser avser borgensåtaganden 
som ingåtts dels som säkerhet för lånefaciliteter, dels 
som säkerhet för fullgöranden enligt utvecklingsavtal. 
Övriga eventualförpliktelser avser även garantiför -
pliktelser som rörelsedrivande dotterföretag lämnat 
för hyreskontrakt med hyresvärdar. 
Av koncernens totala eventualförpliktelser är 164 
mkr (273) hänförliga till verksamhetsområdet Princi -
pal Investments.
Övriga rättsliga förfaranden
Bolag inom koncernen är inblandade i ett fåtal tvister 
eller rättsliga förfaranden samt skatteärenden som 
uppkommit i den löpande verksamheten. Risker 
förenade med sådana händelser täcks delvis av kon-
traktsenliga garantiförpliktelser, försäkring eller 
erforderliga reserver. Eventuell skadeståndsskyldighet 
och andra kostnader i samband med sådana rättsliga 
förfaranden bedöms inte väsentligen påverka koncer-
nens affärsverksamhet eller finansiella ställning.
NOT 34 ÅTAGANDEN
Mkr 2025 2024
Investeringsåtaganden 122 0
122 0
Investeringsåtaganden avser fyra pågående projekt 
eller innehav inom verksamhetsområdet Principal 
Investments. 
NOT 35 KASSAFLÖDE
Under räkenskapsåret uppgår erhållna och 
betalda räntor för Catella-koncernen till följande 
belopp:
Mkr 2025 2024
Erhållna räntor 40 52
Betalda räntor −102 −190
Varav hänförliga till leasingskulder −14 −11
Netto betalda räntor −62 −138
Avstämning av skulder som kommer från Finansierings  verksamheten i kassaflödet:
2025:
Mkr
Ingående 
balans
Kassa ­
flöden
Låne ­
uppläggnings ­
kostnader
Kostnad 
återköpt 
obligation
Lån i förvärvat /
sålt dotterbolag
Valutakurs ­
differenser Utgående balans
Obligationslån 2024 1 288 −104 5 3 1 191
Fastighetsprojekt-finansiering 1 244 −1 061 −55 128
Övrig upplåning 17 −8 −3 −1 4
Summa 2 549 −1 174 5 3 −3 −56 1 324
2024:
Mkr
Ingående 
balans
Kassa ­
flöden
Låne ­
uppläggnings ­
kostnader
Lån i 
förvärvat /sålt 
dotterbolag
Valutakurs ­
differenser
Utgående 
balans
Obligationslån 2021 1 247 −1 250 3 0
Obligationslån 2024 - 1 287 1 1 288
Fastighetsprojekt-finansiering 1 145 55 −3 46 1 244
Övrig upplåning 28 −12 1 17
Summa 2 420 81 2 0 47 2 549

===== SIDA 136 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.136
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
NOT 36 FÖRVÄRV OCH AVYTTRING AV 
VERKSAMHETER
Förvärv och avyttringar under 2025
En viktig milstolpe under året var avyttringen av pro -
jektet Kaktus Towers i Köpenhamn vilken genererade 
en realisationsvinst om 256 mkr efter transaktions -
kostnader och frigjorde 939 mkr i likviditet.
Mkr 2025
Köpeskilling 263
Transaktionskostnader −25
Köpeskilling efter transaktionskostnader 238
Avyttrade nettotillgångar;
Anläggningstillgångar 12
Exploaterings- och projektfastigheter 1 704
Likvida medel 4
Övriga omsättningstillgångar 7
Långfristiga skulder −1 012
Kortfristiga skulder −736
Nettotillgångar −21
Innehav utan bestämmande inflytande 2
Goodwill -
Avyttrade nettotillgångar −18
Realisationsresultat 256
Kassaflöde;
Kontant reglerad köpeskilling 263
Transaktionskostnader −25
Likvida medel i avyttrat dotterföretag −4
Förändring av koncernens likvida medel vid avyttring 234
Vidare, som ett led i att renodla tjänsteutbudet inom 
rådgivningsverksamheten, avyttrades Catella Valu -
ation Advisors SAS vilket bidrog med 52 mkr till 
 Catellas rörelseresultat.
2025
Köpeskilling 53
Transaktionskostnader −2
Köpeskilling efter transaktionskostnader 51
Avyttrade nettotillgångar;
Anläggningstillgångar 2
Likvida medel 1
Övriga omsättningstillgångar 16
Långfristiga skulder 0
Kortfristiga skulder −19
Nettotillgångar 0
Innehav utan bestämmande inflytande 0
Goodwill -
Avyttrade nettotillgångar 0
Realisationsresultat 52
Kassaflöde;
Kontant reglerad köpeskilling 53
Transaktionskostnader −2
Likvida medel i avyttrat dotterföretag −1
Förändring av koncernens likvida medel vid avyttring 50
Under 2025 förvärvades ytterligare 15 procent av 
andelarna i Catella Poland från innehav utan bestäm -
mande inflytande för en köpeskilling om 1,4 mkr. 
Inga förvärv av nya verksamheter gjordes under året.
Förvärv och avyttringar under 2024 
Under 2024 förvärvades ytterligare fem procent 
av andelarna i Catella Residential Partners SAS 
från innehav utan bestämmande inflytande för en 
köpeskilling om 1€.  Catella Residential Partners SAS 
utgör därefter ett helägt dotterföretag till Catella. Inga 
förvärv av nya verksamheter gjordes under året.
Vidare under 2024 avyttrades aktierna i det franska 
projektbolaget Tours Isoparc SAS för en köpeskilling 
motsvarande bokfört värde.

===== SIDA 137 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.137
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
NOT 37 HÄNDELSER EFTER 
BALANSDAGEN
Catella Group har utsett Gustav Jansson till ny Chief 
Financial Officer med tillträde i april 2026. Gustaf 
Jansson efterträder Michel Fischier som har beslutat 
att lämna sin roll efter nästan fem år i bolaget. Michel 
Fischier kvarstår i sin roll fram till den 1 maj.
NOT 38 TRANSAKTIONER MED 
NÄRSTÅENDE
Närståenderelationer
Närståenderelationer med betydande inflytande inne -
fattar Catellas styrelseledamöter och koncernledning, 
inklusive familjemedlemmar, samt företag där dessa 
personer har styrelseuppdrag eller positioner som 
ledande befattningshavare och/eller har betydande 
aktieinnehav. För ledande befattningshavares del -
ägande i Catella samt i dotterbolag, se not 11.
Vidare finns nyckelpersoner i dotterbolag inom 
Corporate Finance och Investment Management-verk-
samheterna vilka i vissa fall är delägare i de dotterbo -
lag de arbetar i. Det finns särskilda förutsättningar 
hänförligt till dessa delägarskap. I enlighet med kon -
cerns redovisningsprinciper redovisas innehav utan 
bestämmande inflytande hänförligt till dessa ägaran -
delar som en personalkostnad. För räkenskapsåret 
2025 uppgick dessa kostnader till 24,0 mkr (4,5).
Transaktioner med närstående
2025
Vid årsstämman 2025 antogs ett nytt långsiktigt inci -
tamentsprogram om totalt 400 000 teckningsoptioner 
varav 100 000 riktat till styrelseordföranden och 
50 000 vardera för övriga styrelseledamöter i Catella 
AB (LTIP 2025/2028). I juni överläts totalt 300 000 
teckningsoptioner till styrelseledamöter för en total 
köpeskilling om 777 000 kronor.
Vidare under 2025 överläts 50 000 teckningsoptio-
ner av serie 2025/2029 till en medlem av koncernled-
ningen för en köpeskilling om  150 500 kronor.
2024
I enlighet med beslut vid extra bolagsstämma den 20 
mars 2024 återköptes i  april 2 450 000 teckningsop-
tioner av serie 2020/2024:A och 2020/2025:B från 
Catellas koncernledning för ett marknadsmässigt ved -
erlag om 2 445 100 kronor. Vidare överläts 1 096 000 
nyemitterade teckningsoptioner av serie 2024/2027 
och 2024/2028 till koncernledningen för en total 
köpeskilling om 3 561 810 kronor.
I september 2024 återköptes 800 000 teckningsop-
tioner av serie 2024/2027 och 2024/2028 från Catellas 
tidigare vd och koncernchef för ett marknadsmässigt 
vederlag om 2 711 000 kronor med anledning av att 
hans anställning hos Catella upphörde. Tecknings -
optionerna är överlåtna respektive återköpta på mark-
nadsmässiga villkor till ett pris som fastställts med 
tillämpning av Black & Scholes värderingsmodell. Se 
även not 12 Aktierelaterade incitament. 
NOT 39 ANVÄNDANDE AV NYCKELTAL EJ 
DEFINIERADE I IFRS SAMT BEGREPP OCH 
VALUTAKURSER
Catella-koncernens redovisning upprättas enligt IFRS. 
Se not 2 för ytterligare information om redovisnings-
principer. I IFRS definieras endast ett fåtal nyckeltal. 
Från och med andra kvartalet 2016 tillämpar Catella 
ESMAs (European Securities and Markets Authority 
– Den Europeiska värdepappers- och marknads-
myndigheten) nya riktlinjer för alternativa nyckeltal, 
Alternative Performance Measures. I korthet är ett 
alternativt nyckeltal ett finansiellt mått över historisk 
eller framtida resultatutveckling, finansiell ställning 
eller kassaflöde som inte är definierat eller specifi -
cerat i IFRS. För att stödja företagsledningens och 
andra intressenters analys av koncernens utveckling 
redovisar Catella vissa nyckeltal som inte definieras 
i IFRS. Företagsledningen anser att dessa uppgifter 
underlättar en analys av koncernens utveckling. Dessa 
tilläggsuppgifter är komplimenterande information 
till IFRS och ersätter ej nyckeltal definierade i IFRS. 
Catellas definitioner av mått ej definierade i IFRS kan 
skilja sig från andra företags definitioner. Samtliga 
Catellas definitioner inkluderas nedan. Beräkning av 
alla nyckeltal kan stämmas av mot poster i resultat- 
och balansräkning.

===== SIDA 138 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.138
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Definitioner
Alternativa nyckeltal som inte är definierade enligt IFRS Beskrivning Orsak till användning av mått
Resultat per aktie hänförligt till moderbolagets  
aktieägare före utspädning
Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare dividerat med genomsnittligt antal 
aktier under året.
Inkluderas för att investerare ska kunna skapa sig en bild av resultatet hänförligt till moder -
bolagets aktieägare före utspädning representerat av en aktie.
Resultat per aktie hänförligt till moderbolagets  
aktieägare efter utspädning
Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare dividerat med genomsnittligt antal 
aktier med hänsyn taget till effekt av utestående teckningsoptioner (exklusive tecknings -
optioner i eget förvar) och eventuella nyemitterade aktier under året.
Inkluderas för att investerare ska kunna skapa sig en bild av resultatet hänförligt till moder -
bolagets aktieägare efter utspädning representerat av en aktie.
Räntabilitet på eget kapital * Summan av periodens resultat för de fyra senaste kvartalen dividerat med genomsnittligt 
eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare för de fem senaste kvartalen. 
Bolaget anser att nyckeltalet ger investerare en bättre förståelse för avkastningen på eget kapital 
hänförligt till moderbolagets aktieägare.
Rörelsemarginal Rörelseresultat exkluderat avskrivningar på förvärvsrelaterade immateriella tillgångar 
dividerat med totala intäkter för perioden. 
Inkluderas för att investerare ska kunna skapa sig en bild av lönsamheten i Bolaget.
Soliditet Eget kapital dividerat med totala tillgångar. Måttet används för att Catella betraktar det som relevant för investerare och andra intressenter 
som vill bedöma Catellas finansiella stabilitet och förmåga att klara sig på lång sikt.
Räntetäckningsgrad Resultat före skatt med återläggning av räntekostnader och justering för förändringar i 
verkligt värde på finansiella tillgångar, dividerat med räntekostnader.
Inkluderas för att investerare ska kunna skapa sig en bild av Bolagets förmåga att täcka ränte -
kostnader.
Sysselsatt kapital Icke räntebärande anläggningstillgångar och omsättningstillgångar med avdrag för icke 
räntebärande lång- och kortfristiga skulder.
Måttet åskådliggör Bolagets sysselsatta kapital.
Nettoskuld/Nettokassa Nettot av räntebärande avsättningar och skulder minskat med räntebärande finansiella 
tillgångar inklusive likvida medel och investeringar i låneportföljer. Är detta belopp negativt 
benämns det nettokassa.
Måttet åskådliggör Bolagets förmåga att betala tillbaka räntebärande skulder med räntebärande 
tillgångar inklusive likvida medel.
Antal anställda vid periodens slut Antal anställda vid periodens utgång omräknade till heltidstjänster. Inkluderas för att investerare ska kunna skapa sig en bild av antalet anställda i Bolaget över tid.
Medeltal anställda Genomsnittet av antal anställda vid utgången av räkenskapsårets fyra kvartal. Inkluderas för att investerare ska kunna skapa sig en bild av genomsnittet av antal anställda i 
Bolaget under perioden.
Fastighetstransaktionsvolymer för perioden Fastighetstransaktionsvolymer för perioden är värdet på de underliggande fastigheterna vid 
transaktionstillfällena.
Delar av Catellas intäkter inom Corporate Finance avtalas med kund utifrån det underliggande 
fastighetsvärdet vid respektive uppdrag. Inkluderas för att investeraren ska kunna skapa sig en 
bild av vad som driver delar av intäkterna.
Förvaltat kapital vid årets slut Förvaltat kapital är värdet av Catellas kunders deponerade/placerade kapital. Delar av Catellas intäkter inom Asset Management and Banking avtalas med kund utifrån värdet 
på det underliggande placerade kapitalet. Inkluderas för att investeraren ska kunna skapa sig en 
bild av vad som driver delar av intäkterna.
* Se nedan för beräkningsunderlag

===== SIDA 139 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.139
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Beräkning av räntabilitet på eget kapital per segment. Koncernen innehåller samtliga verksamheter
2025 2025 2025 2025 2024 2024 2024 2024
KONCERNEN okt­dec jul­sep apr­jun jan­mar okt­dec jul­sep apr­jun jan­mar
Periodens resultat, mkr * −61 −28 319 −182 59 −23 −33 26
Eget kapital, mkr * 1 892 1 976 2 017 1 761 1 997 1 920 1 939 2 064
Räntabilitet på eget kapital, % 2 9 9 −9 2 −5 −5 1
2025 2025 2025 2025 2024 2024 2024 2024
INVESTMENT MANAGEMENT okt­dec jul­sep apr­jun jan­mar okt­dec jul­sep apr­jun jan­mar
Periodens resultat, mkr * 22 17 28 6 26 17 19 23
Eget kapital, mkr * 114 96 136 298 302 274 251 237
Räntabilitet på eget kapital, % 39 35 31 25 29 21 16 29
2025 2025 2025 2025 2024 2024 2024 2024
PRINCIPAL INVESTMENTS okt­dec jul­sep apr­jun jan­mar okt­dec jul­sep apr­jun jan­mar
Periodens resultat, mkr * −106 3 241 −43 −21 −34 −29 −33
Eget kapital, mkr * 293 402 401 257 312 254 286 320
Räntabilitet på eget kapital, % 28 55 47 −44 −38 −35 −14 −4
2025 2025 2025 2025 2024 2024 2024 2024
CORPORATE FINANCE okt­dec jul­sep apr­jun jan­mar okt­dec jul­sep apr­jun jan­mar
Periodens resultat, mkr * 74 −14 2 −33 24 −1 −16 −23
Eget kapital, mkr * 106 34 −12 −23 −96 −27 −22 −6
Räntabilitet på eget kapital, % 1556 83 20 71 55 525 −2340 −414
* Hänförligt till moderbolagets aktieägare.
Begrepp
Upplåning
Lån från kreditinstitut.
Låneskulder
Lån från icke kreditinstitut.
WACC
Weigthed Average Cost of Capital (Vägd genomsnitt-
lig kapitalkostnad).
EV
Enterprise Value (bolagsvärde)
Valutakurser
Kurserna på de i koncernen ingående valutorna var 
i förhållande till SEK i genomsnitt respektive per 
balansdagen följande:
Valutakurser 2025
Valuta
Genomsnitts ­
kurs 
Balansdags ­
kurs
DKK  1,483      1,448    
EUR  11,068      10,818    
GBP  12,922      12,417    
PLN  2,611      2,560    
Valutakurser 2024
Valuta
Genomsnitts ­
kurs 
Balansdags ­
kurs
DKK 1,533 1,540
EUR 11,432 11,487
GBP 13,505 13,848
NOK 0,983 0,970
PLN 2,655 2,693

===== SIDA 140 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.140
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
2025 2024
Mkr Not jan–dec jan–dec
Nettoomsättning 50,5 46,5
Övriga rörelseintäkter 2,7 4,0
Totala intäkter 53,2 50,5
Övriga externa kostnader 41 −55,9 −40,5
Personalkostnader 42 −56,8 −60,7
Avskrivningar −2,8 −4,0
Övriga rörelsekostnader −0,4 −1,1
Rörelseresultat −62,6 −55,8
Resultat från andelar i koncernföretag 43 754,0 256,1
Ränteintäkter och liknande resultatposter 44 0,4 0,2
Räntekostnader och liknande resultatposter 45 −92,1 −120,3
Finansiella poster 662,3 136,0
Resultat före skatt 599,6 80,2
Skatt på årets resultat 46 −0,1 -
Årets resultat 599,6 80,2
2025 2024
Mkr Not jan–dec jan–dec
Årets resultat 599,6 80,2
Övrigt totalresultat
Övrigt totalresultat för året, netto efter skatt 0,0 0,0
Summa totaltresultat för året 599,6 80,2
MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING MODERBOLAGETS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTAT

===== SIDA 141 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.141
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
2025 2024
Mkr Not 31 dec 31 dec
Tillgångar
Anläggningstillgångar
Immateriella tillgångar 47 28,2 12,5
Materiella anläggningstillgångar 2,8 1,8
Andelar i koncernföretag 48 1 358,2 1 358,2
1 389,2 1 372,5
Omsättningstillgångar
Kundfordringar 0,2 0,6
Fordringar hos koncernföretag 737,1 346,6
Skattefordringar 0,0 0,0
Övriga kortfristiga fordringar 1,9 3,1
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 10,0 9,3
Likvida medel 0,1 0,2
749,2 359,9
Summa tillgångar 2 138,4 1 732,4
2025 2024
Not 31 dec 31 dec
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 49
Bundet eget kapital
Aktiekapital 176,7 176,7
176,7 176,7
Fritt eget kapital
Överkursfond 70,0 70,0
Balanserad vinst 69,8 69,2
Årets resultat 599,6 80,2
739,4 219,3
Summa eget kapital 916,1 396,0
Skulder
Långfristiga låneskulder 50 1 191,5 1 288,3
1 191,5 1 288,3
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 6,7 18,7
Skulder till koncernföretag 1,1 0,2
Övriga kortfristiga skulder 1,0 0,9
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 51 21,9 28,3
30,8 48,1
Summa skulder 1 222,3 1 336,4
Summa eget kapital och skulder 2 138,4 1 732,4
MODERBOLAGETS BALANSRÄKNING

===== SIDA 142 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.142
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Bundet eget kapital Fritt eget kapital
Mkr Not 49 Aktiekapital Överkursfond
Balanserad 
vinst Årets resultat
Summa 
eget kapital
Eget kapital 1 januari 2024 176,7 70,0 46,9 101,8 395,3
Vinstdisposition 101,8 −101,8 0,0
Utdelning −79,5 −79,5
Årets totalresultat för januari–december 2024;
Årets resultat 80,2 80,2
Övrigt totalresultat, netto efter skatt 0,0 0,0
Årets totalresultat 80,2 80,2
Eget kapital 31 december 2024 176,7 70,0 69,2 80,2 396,0
Vinstdisposition 80,2 −80,2 0,0
Utdelning −79,5 −79,5
Årets totalresultat för januari–december 2025;
Årets resultat 599,6 599,6
Övrigt totalresultat, netto efter skatt 0,0 0,0
Årets totalresultat 599,6 599,6
Eget kapital 31 december 2025 176,7 70,0 69,8 599,6 916,1
2025 2024
Mkr Not jan–dec jan–dec
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Resultat före skatt 599,6 80,2
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet:
    Avskrivningar 2,8 4,0
    Finansiella poster −746,9 −244,1
Övriga omklassificeringar −4,0 −6,1
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital −148,4 −166,0
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Ökning (-) / minskning (+) av rörelsefordringar 110,8 −5,0
Ökning (+) / minskning (-) av rörelseskulder −16,2 19,9
Kassaflöde från den löpande verksamheten −53,8 −151,1
Kassaflöde från investeringsverksamheten
Förvärv av materiella anläggningstillgångar −1,3 −1,6
Förvärv av immateriella anläggningstillgångar −18,1 −16,1
Kassaflöde från investeringsverksamheten −19,4 −17,7
Kassaflöde från finansieringsverksamheten
Upptagna lån 50 - 1 300,0
Låneuppläggningskostnader −1,4 −12,6
Amortering av lån 50 −100,0 −1 250,0
Utdelning från dotterföretag 254,0 210,9
Lämnade utdelningar −79,5 −79,5
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 73,1 168,8
Årets kassaflöde −0,2 0,0
Likvida medel vid årets början 0,2 0,2
Valutakursdifferens i likvida medel 0,0 0,0
Likvida medel vid årets slut 0,1 0,2
MODERBOLAGETS KASSAFLÖDESANALYS MODERBOLAGETS RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL

===== SIDA 143 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.143
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
MODERBOLAGETS NOTER
NOT 40 REDOVISNINGSPRINCIPER FÖR 
MODERBOLAGET
Moderbolagets finansiella rapporter är upprättade i 
enlighet med Årsredovisningslagen och RFR 2 Redo -
visning för juridiska personer från Rådet för håll -
barhets- och finansiell rapportering. Moderbolaget 
tillämpar genom detta samma redovisningsprinciper 
som koncernen där så är tillämpligt utom i de fall som 
anges nedan. 
Moderbolaget använder benämningarna balans -
räkning respektive kassaflödesanalys för de rapporter 
som i koncernen har titlarna rapport över finansiell  
ställning respektive rapport över kassaflöden. 
Resultat räkning och balansräkning för moderbolaget 
är uppställda enligt årsredovisningslagens uppställ -
ningsformer, medan rapporten över totalresultat, rap-
porten över förändringar i eget kapital och kassaflöde -
sanalysen baseras på IAS 1 Utformning av finansiella 
rapporter respektive IAS 7 Rapport över kassaflöden.
Andelar i koncernföretag
Moderbolaget redovisar samtliga innehav i koncern-
företag till anskaffningsvärde efter avdrag för eventu -
ell ackumulerad nedskrivning.
Aktieägartillskott
Lämnade aktieägartillskott redovisas som en ökning 
av posten andelar i koncernföretag i balansräkningen. 
En bedömning görs därefter huruvida det föreligger 
något behov av nedskrivning av dessa andelar.
Anteciperad utdelning
Anteciperad utdelning redovisas i resultaträkningen 
som resultat från andelar i koncernföretag respektive 
fordran på koncernföretag i balansräkningen i de fall 
bolaget fattat beslut beträffande värdeöverföringens 
storlek samt har rätt till att ensamt besluta om utdel-
ningens storlek. 
Leasingavtal
Moderbolaget redovisar samtliga leasingavtal som 
operationella leasingavtal.
Finansiella instrument
Med hänsyn till sambandet mellan redovisning och 
beskattning redovisas inte finansiella tillgångar eller 
skulder till verkligt värde. Finansiella anläggnings -
tillgångar redovisas till anskaffningsvärde minskat 
med eventuell nedskrivning och finansiella omsätt -
ningstillgångar redovisas enligt lägsta värdets princip. 
Finansiella skulder redovisas till anskaffningsvärde. 
Moderbolaget tillämpar vidare undantagsregeln i 
RFR 2 för att inte tillämpa reglerna i IFRS 9 för finan-
siella garantier avseende garantiavtal till förmån för 
dotter- och intressebolag. I dessa fall tillämpas reg -
lerna i IAS 37 som medför att finansiella garantiavtal 
ska redovisas som en avsättning i balansräkningen när 
Catella har ett rättsligt eller informellt åtagande till 
följd av en tidigare händelse och det är sannolikt att ett 
utflöde av resurser kommer att krävas för att reglera 
åtagandet. Dessutom måste det vara möjligt att göra en 
tillförlitlig uppskattning av åtagandets värde.
NOT 41 ÖVRIGA EXTERNA KOSTNADER
Ersättningar till revisorer
Mkr 2025 2024
KPMG
Revisionsuppdraget * 1,3 1,3
Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 0,3 -
Skatterådgivning - -
Övriga tjänster - -
Summa 1,6 1,3
* Med revisionsuppdrag avses arvode för den lagstadgade revisionen det vill säga 
sådant arbete som är nödvändigt för att avge revisionsberättelsen, samt så kallad 
revisionsrådgivning som lämnas i samband med revisionsuppdraget.
Leasingavtal inklusive hyra
Mkr 2025 2024
Årets kostnad för leasingavtal inkl hyra uppgår till 6,1 5,5
Framtida leasingavgifter avseende icke uppsägningsbara leasingavtal med 
återstående löptid överstigande ett år fördelar sig enligt följande:
Förfaller till betalning inom ett år 5,0 5,5
Förfaller till betalning senare än ett men inom 
fem år 20,7 29,7
Förfaller till betalning senare än fem år 0,4 0,5
Summa 26,1 35,7
Ovan leasingavgifter avser främst hyra av kontorslo -
kaler men inkluderar även hyra av kontorsutrustning.
NOT 42 PERSONAL
Löner, andra ersättningar och sociala kostnader
2025 2024
Mkr
Löner 
och andra 
ersättningar 
(varav 
tantiem)
Sociala 
kostnader 
(varav 
pensions -
kostnader)
Löner 
och andra 
ersättningar 
(varav 
tantiem)
Sociala 
kostnader 
(varav 
pensions -
kostnader)
Styrelse 3,5 1,1 3,0 0,9
(0,0) (0,0) (0,0) (0,0)
Verkställande 
direktör 9,2 5,0 12,3 6,4
(3,7) (2,2) (2,8) (3,4)
Övriga anställda, 
Sverige 21,7 12,0 20,3 13,6
(3,5) (5,0) (0,5) (5,6)
Summa 34,4 18,1 35,6 20,9
(7,2) (7,2) (3,3) (9,0)
Inga pensionsförpliktelser till verkställande direktör 
eller ledande befattningsbehavare finns. För ytter -
ligare information om ersättningar till styrelse och 
verkställande direktör hänvisas till not 11.
Medelantal årsanställda
2025 2024
Mkr Totalt
varav 
kvinnor Totalt
varav 
kvinnor
VD och ledande 
befattningshavare 4 2 4 1
Övriga anställda 16 9 16 9
Summa 20 11 20 10

===== SIDA 144 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.144
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
NOT 43 RESULTAT FRÅN ANDELAR I 
KONCERNFÖRETAG
Mkr 2025 2024
Utdelning 4,0 6,1
Anteciperad utdelning 750,0 250,0
Summa 754,0 256,1
NOT 44 RÄNTEINTÄKTER OCH 
 LIKNANDE RESULTATPOSTER
Mkr 2025 2024
Räntor 0,2 0,2
Valutakursvinster 0,2 0,0
Summa 0,4 0,2
Av ränteintäkter och liknande resultatposter är 0,0 
mkr (0,0) koncerninterna.
NOT 45  RÄNTEKOSTNADER OCH 
 LIKNANDE RESULTATPOSTER
Mkr 2025 2024
Räntor −83,6 −113,0
Låneuppläggningskostnader −4,5 −4,3
Kostnader för återköp av obligationer −3,5 −2,9
Valutakursförluster −0,5 0,0
Summa −92,1 −120,3
Av ränteintäkter och liknande resultatposter är 0,0 
mkr (0,0) koncerninterna.
NOT 46  SKATT PÅ ÅRETS RESULTAT
Mkr 2025 2024
Resultat före skatt 599,6 80,2
Inkomstskatt beräknad enligt nationell skattesats −123,5 −16,5
Skatteeffekter av:
Skattemässiga underskott för vilka ingen 
uppskjuten skattefordran redovisas −12,5 −10,7
Ej avdragsgilla räntekostnader −18,8 −24,7
Ej skattepliktiga utdelningar 155,3 52,8
Övriga ej avdragsgilla/ej skattepliktiga poster −0,4 −0,8
Skattekostnad 0,0 0,0
Årets skattemässiga underskott uppgår till 60,8 mkr 
(52,0). Moderbolagets kvarstående underskottsavdrag 
uppgår per 31 december 2025 till 249,4 mkr (188,6). 
Ingen uppskjuten skattefordran redovisas i moderbo-
laget per balansdagen.
NOT 47 IMMATERIELLA TILLGÅNGAR
Mkr 2025 2024
Ingående bokfört värde 12,5 0,1
Inköp 18,1 16,1
Avyttringar och utrangeringar - -
Avskrivningar −2,4 −0,1
Nedskrivningar - −3,6
Utgående bokfört värde 28,2 12,5
Årets inköp avser främst investeringar i olika kon -
cerngemensamma affärssystem och gemensam infra -
struktur. Avskrivningar har gjorts av immateriella 
tillgångar som har driftsatts och tagits i bruk under 
året. Den bedömda nyttjandeperioden varierar mellan 
4 och 7 år.
NOT 48 ANDELAR I KONCERNFÖRETAG
Bokfört värde, Mkr
Bolag
Kapital-
andel, %
Rösträtts-
andel, %
Antal 
andelar 2025 2024
Catella Holding AB 100% 100% 1 000 1 352,6 1 352,6
Catella Real Estate 
AG 10% 10% 252 500 5,6 5,6
Summa 1 358,2 1 358,2
Uppgifter om dotterföretagens organisationsnummer 
och säte:
Bolag Org.nr. Stad
Catella Holding AB 556064-2018 Stockholm
Catella Real Estate AG HRB 169051 München
   
Andelar i koncernföretag 2025 2024
Ingående bokfört värde 1 358,2 1 358,2
Förvärv - -
Lämnade aktieägartillskott - -
Utgående bokfört värde 1 358,2 1 358,2
NOT 49 EGET KAPITAL
Aktiekapitalet uppgick per 31 december 2025 till 176,7 
mkr (176,7) fördelat på 88 348 572 aktier (88 348 572). 
Kvotvärde per aktie är 2. Aktiekapitalet är fördelat på 
två aktieslag med olika röstvärde; 2 339 442 A aktier, 
med fem röster per aktie, och 86 009 130 B aktier 
med en röst per aktie. Några andra skillnader mellan 
aktieslagen finns inte. 
Bolagsordningen innehåller en rättighet för inne -
havare av aktier av serie A att omvandla dessa till lika 
antal aktier av serie B. Under 2025 konverterades 1 212 
aktier av serie A till lika många aktier av serie B.
Några utestående konvertibla skuldebrev som skulle 
kunna leda till utspädning av aktiekapitalet fanns inte 
per 31 december 2025.
Under 2025 infördes ett nytt långsiktigt incita -
mentsprogram om 400 000 teckningsoptioner riktat 
till styrelsen i Catella AB. Därutöver finns sedan tidi -
gare ett långsiktigt incitamentsprogram om 4 700 000 
teckningsoptioner riktat till ledande befattningsha -
vare och andra nyckelpersoner inom Catella. Per den 
31 december 2025 fanns totalt 1 169 083 utestående 
teckningsoptioner och vilka kan nyttjas för teckning 
av lika många aktier av serie B under september 2027, 
2028 och 2029 , se vidare not 12.
På årsstämman i maj 2025 bemyndigandes styrelsen 
att besluta om återköp eller överlåtelse av bolagets 
egna aktier samt att besluta om emission av nya aktier. 
Inga aktier innehas av bolaget självt eller av dess 
dotterbolag.  
Aktieägare med mer än 10 procent av 
rösterna
Huvudaktieägare per den 31 december 2025 var 
 Claesson & Anderzén-koncernen (med närstående) 
med 49,4 procent (49,4) av kapitalet och 49,2 procent 
(49,2) av rösterna. Ingen ytterligare aktieägare inne-
hade 10 procent eller mer av antalet aktier eller röster 
vid utgången av 2025. 
Utdelning
Styrelsen föreslår en utdelning om 0,90 kronor per 
aktie och vilket motsvarar totalt 79,5 mkr. För räken -
skapsåret 2024 lämnades en utdelning på 0,90 kronor 
per aktie.
Fritt eget kapital
Överkursfond tillsammans med balanserade vinstme -
del och årets resultat, utgör fritt eget kapital, det vill 
säga det belopp som finns tillgängligt för utdelning till 
aktieägarna.

===== SIDA 145 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.145
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Överkursfond
När aktier emitteras till överkurs, det vill säga för 
aktierna ska betalas mer än aktiernas kvotvärde, ska 
ett belopp motsvarande det erhållna beloppet utöver 
aktiernas kvotvärde, föras till överkursfonden. Belopp 
som tillförts överkursfonden från och med 1 januari 
2006 ingår i fritt eget kapital.
Balanserade vinstmedel
Balanserade vinstmedel utgörs av föregående års 
balanserade vinstmedel och resultat efter avdrag för 
under året lämnad vinstutdelning.
NOT 50 LÅNESKULDER
Mkr 2025 2024
Obligationslån 1 191,5 1 288,3
1 191,5 1 288,3
Avgår: långfristig del −1 191,5 −1 288,3
Kortfristig del 0,0 0,0
Catella AB har emitterat seniora icke säkerställda 
obligationer om totalt 1 300 mkr varav 600 mkr med 
förfall i mars 2028 och 700 mkr med förfall i mars 
2029. I augusti 2025 återköptes en volym om 100 mkr 
till eget förvar vartefter utestående obligationers 
nominella belopp uppgår till 1 200 mkr. Lånen löper 
med en rörlig ränta om tremånaders Stibor plus 390 
respektive 450 punkter. Obligationerna är noterade på 
Nasdaq Stockholm varav 600 mkr på listan för håll -
bara obligationer.
Finansieringen är villkorad av att koncernens egna 
kapital och likviditet vid var tillfälle uppgår till lägst 
1 000 mkr respektive 200 mkr. Dessa villkor har upp -
nåtts såväl under året som per 31 december 2025.
NOT 51 UPPLUPNA KOSTNADER OCH 
FÖRUTBETALDA INTÄKTER
Mkr 2025 2024
Semesterlöneskuld 2,5 3,1
Upplupna löner 6,6 9,0
Sociala avgifter 3,6 4,9
Upplupna räntekostnader 4,7 5,8
Upplupna revisionsarvoden 0,9 0,6
Upplupna styrelsearvoden 1,2 1,0
Upplupna advokatkostnader 0,2 0,1
Övriga poster 2,2 3,8
Summa 21,9 28,3
NOT 52 STÄLLDA SÄKERHETER OCH 
EVENTUALFÖRPLIKTELSER
Catella AB har ingått borgensåtaganden dels som 
säkerhet för fullgörande enligt utvecklingsavtal dels 
som säkerhet för lånefacilitet avseende de tyska pro-
jektbolagen KöTower, Seestadt och Düssel-Terrassen , 
för ett totalt belopp om 149 mkr (243).
Inga ställda säkerheter fanns per den 31 december 
2025.
NOT 53 TRANSAKTIONER MED 
NÄRSTÅENDE
Moderbolaget har en närståenderelation med sina 
dotterbolag. Prissättning vid transaktioner mellan 
moderföretag och dotterbolag sker med beaktande av 
affärsmässiga principer. Under 2025 har Catella AB 
tillhandahållit ett antal koncerninterna tjänster till 
flertalet dotterbolag för vilka marknadsmässigt pris 
har erlagts. Därutöver har utdelningar från dotterbo -
lag erhållits med ett belopp om 254,0 mkr. 
För ledande befattningshavares förmåner hänvisas 
till koncernens uppgifter under not 11 till koncernre-
dovisningen samt till not 43. 
För ställda säkerheter och eventualförpliktelser till 
förmån för dotterbolag hänvisas till not 52.
NOT 54 FINANSIELL RISKHANTERING
Catella AB (publ) är ett holdingbolag för koncernen 
där koncernledning och andra centrala gruppfunk -
tioner har samlats. Moderbolagets tillgångar utgörs 
främst av aktier i dotterbolag och fordringar på dot-
terbolag. Ingen säkring av valutarisken i Catellas net -
totillgångar sker för närvarande. Koncernledningen 
utvärderar årligen behovet av säkring av koncernens 
omräkningsrisker.
Moderbolaget har vidare upptagit långfristig låne -
finansiering i SEK med rörlig ränta för egen verksam-
hetsfinansiering. Därmed har den juridiska personen 
Catella AB (publ) exponering mot ränterisk och lik-
viditetsrisk. Exponering mot andra finansiella risker 
såsom marknadsrisk, kreditrisk och valutarisk etc. är 
begränsad. Catella AB är indirekt utsatt för samma 
risker som koncernen genom sitt innehav av andelar i 
dotterbolag och intressebolag.
Ränterisk
Ränterisk är risken att bolagets nettoresultat påverkas 
till följd av förändringar i det allmänna ränteläget. 
Moderbolaget analyserar och följer löpande upp sin 
exponering för ränterisk.
Likviditetsrisk
Likviditetsrisk är risken att Catella AB (publ), inom en 
definierad tidsperiod, inte kan refinansiera sina exis -
terande tillgångar eller är oförmögen att möta utökade 
krav på likviditet. Likviditetsrisk innefattar också 
risken att moderbolaget tvingas låna till ofördelaktig 
ränta eller måste sälja tillgångar med förlust för att 
kunna fullgöra sina betalningsåtaganden. Moderbo -
laget analyserar och följer löpande upp sin exponering 
för likviditetsrisk. Vid behov kan moderbolaget bruka 
dotterbolags överskottslikviditet via interna lån.
Marknadsrisk
Marknadsrisk inkluderar risken för förlust till följd av 
förändringar av räntor, valuta- och aktiekurser, inklu -
sive prisrisk i samband med avyttring av tillgångar 
eller stängning av positioner. 
Valutarisk
Inga fordringar eller skulder i utländsk valuta, för-
utom vissa koncernmellanhavanden, fanns per 31 
december 2025. 
För ytterligare information om finansiella risker 
för koncernen, vilka är indirekt tillämpliga även för 
moderbolaget, hänvisas till not 3.
Kreditrisk
Kreditrisken avseende fordringar på dotterbolag har 
beaktats och bedöms ej vara väsentlig. Likvida medel 
är placerade hos väletablerade banker med god kredit-
värdighet och inget nedskrivningsbehov bedöms 
föreligga för dessa.

===== SIDA 146 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.146
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
NOT 55 HÄNDELSER EFTER 
BALANSDAGEN
Catella Group har utsett Gustav Jansson till ny Chief 
Financial Officer med tillträde i april 2026. Gustaf 
Jansson efterträder Michel Fischier som har beslutat 
att lämna sin roll efter nästan fem år i bolaget. Michel 
Fischier kvarstår i sin roll fram till den 1 maj.
Förslag till vinstdisposition
Till årsstämmans förfogande står följande fria fond- 
och vinstmedel i moderbolaget:
Kr
Överkursfond 69 966 953
Balanserat resultat 69 834 965
Årets resultat 599 558 479
739 360 397
Styrelsen och verkställande direktören föreslår att de 
till förfogande stående vinstmedlen disponeras enligt 
följande:
Kr
att utdelning till aktieägarna lämnas 
med 0,90 kr per aktie, totalt 79 513 715*
att i ny räkning överförs 
(varav 69 966 953 till överkursfond) 659 846 682
739 360 397
* Baserat på antalet utestående aktier, 88 348 572, den 31 december 2025.
Styrelsen föreslår en utdelning om 0,90 kronor per 
aktie och vilket motsvarar totalt 79,5 mkr baserat på 
antalet utestående aktier, 88 348 572, den 31 december 
2025. 
För räkenskapsåret 2024 lämnades en utdelning på 
0,90 kronor per aktie.

===== SIDA 147 =====

CATELLA ÅRSREDOVISNING 2025 S.147
HÅLLBARHETSRAPPORT
INTRODUKTION
VERKSAMHET OCH MARKNAD
FINANSIELLA RAPPORTER
BOLAGSSTYRNING
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
AKTIEN OCH ÄGARE
Styrelsen och verkställande direktören försäkrar att 
årsredovisningen har upprättats i enlighet med god 
redovisningssed i Sverige och koncernredovisningen 
har upprättats i enlighet med internationella redovis -
ningsstandarder IFRS sådana de antagits av EU. Års -
redovisningen respektive koncernredovisningen ger 
en rättvisande bild av moderbolagets och koncernens 
ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för 
moderbolaget respektive koncernen ger en rättvisande 
översikt över utvecklingen av moderbolagets och 
koncernens verksamhet, ställning och resultat samt 
beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som 
moderbolaget och de företag som ingår i koncernen 
står inför. 
Moderbolagets och koncernens resultaträkningar och balansräkningar är föremål för fastställande på årsstämman den 12 maj 2026. 
Årsredovisningen och koncernredovisningen har, som framgår ovan, godkänts för utfärdande av styrelsen och verkställande direktören Stockholm den 26 mars 2026.
Erik Rune
Styrelseordförande
Tobias Alsborger
Styrelseledamot
Erik Ranje
Styrelseledamot
Sofia Watt
Styrelseledamot
Samir Kamal
Styrelseledamot
Pernilla Claesson
Styrelseledamot
Erik Eikeland
Styrelseledamot
Rikke Lykke
Verkställande direktör
Vår revisionsberättelse har avgivits den 27 mars 2026
KPMG AB
Johanna Hagström Jerkeryd
Auktoriserad revisor

===== SIDA 148 =====