FULLTEXT DEL 1 AV 2
Årsredovisning 2024
===== SIDA 1 =====
Årsredovisning 2024
===== SIDA 2 =====
===== SIDA 3 =====
1
Creades årsredovisning 2024
Årsredovisningen och delårsrapporterna distribueras digitalt på www.creades.se samt skickas till aktieägare
som så begär. Beställning av fysiska utskick görs via info@creades.se eller 08-412 011 00.
INNEHÅLL
Kommentarer från VD 2
Ordförande har ordet 4
Om Creades 6
Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi 8
Aktien 10
Viktiga händelser 2024 12
Portföljen 2024 13
Portföljens utveckling 2024 14
Medarbetare & VD 16
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen? 18
Finansiell information
Förvaltningsberättelse 26
Bolagsstyrningsrapport 37
Resultaträkning – Investmentföretaget 44
Rapport över totalresultat – Investmentföretaget 44
Balansräkning – Investmentföretaget 45
Förändring eget kapital – Investmentföretaget 46
Kassaflödesanalyser – Investmentföretaget 46
Resultaträkning – Moderbolaget 47
Rapport över totalresultat – Moderbolaget 47
Balansräkning – Moderbolaget 48
Förändring eget kapital – Moderbolaget 49
Kassaflödesanalyser – Moderbolaget 49
Noter 50
Styrelsens och verkställande direktörens intygande 67
Revisionsberättelse 68
Bolagsordning 74
Definitioner och alternativa nyckeltal 76
Information till aktieägare
Delårsrapport januari – mars 2025 2025-04-15
Delårsrapport januari – juni 2025 2025-07-11
Delårsrapport januari – september 2025 2025-10-14
Bokslutskommuniké 2025 2026-01-22
Information om Årsstämma 2025
Årsstämma 2025 kommer hållas
2025-04-29, kl. 16.00 på Fågel Blå,
Skeppargatan 60, 114 59 Stockholm
Creades AB (publ)
Tel: +46 8 412 011 00
Org. Nr: 556866-0723
Adress: Ingmar Bergmans gata 4,
114 34 Stockholm
E-post: info@creades.se
Hemsida: www.creades.se
===== SIDA 4 =====
Kommentarer från VD
2
Creades årsredovisning 2024
Bästa aktieägare,
Richard Feynman (1918–1988) var en amerikansk teoretisk fysiker,
nobelpristagare och därtill citatmaskin. Ett av hans mer berömda
citat är att han ”hellre möter frågor som inte låter sig besvaras än
svar som inte låter sig ifrågasättas”. Om Feynman hade fått leva idag
hade han kanske vädrat viss morgonluft, då vi onekligen lever i en
tid med många svårbesvarade frågor men även i en period då gamla
svar och sanningar i allt högre grad ifrågasätts och utmanas. I en
perfekt värld med perfekta människor borde svar och sanningar
aldrig tillåtas att bli för gamla, utan i stället hela tiden omprövas och
successivt modifieras och förbättras. Som vi alla vet är världen inte
perfekt och vi människor är, på gott och ont, inte perfekta utan just
människor, med följden att utveckling oftast inte sker längs en rät
linje i konstant hastighet utan snarare följer en mer slingrig kurva
med växlande tempo. ”Vi rör oss snubblande fram i riktning mot
Utopia” som nationalekonomen James Bradford DeLong träffsäkert
uttryckt det.
Öppenhet för frågor utan enkla svar och aktivt ifrågasättande av
etablerade sanningar är viktiga egenskaper såväl för samhälls-
byggande som investeringsverksamhet. Låt mig återkomma till de
samhällsbyggande dimensionerna i slutet av detta vd-ord, och nu
i stället fokusera på betydelsen för investeringsverksamhet.
Creades har lånat sitt namn efter Schumpeters tankar om ”Creative
Destruction” med innebörden att utveckling och värdeskapande
drivs av en kontinuerlig vilja att ständigt ifrågasätta sakernas
tillstånd och befintliga affärsmodeller med målet att riva ned
otidsenliga strukturer till förmån för nya. Denna inriktning är helt
central för vår verksamhet och direkt inarbetad i vårt investerings-
fokus där vi letar investeringar längs tre teman: (i) Bolag som gynnas
av långsiktiga underliggande trender så som teknik eller avregle-
ringar, (ii) Bolag som står vid ett vägskäl i sin utveckling, till exempel
internationalisering eller övergång från onoterad till noterad miljö
samt (iii) Bolag som saknar en tydlig huvudägare eller en tydlig plan
för sin framtida inriktning.
Vi är tacksamma över att ha en tydlig idé och inriktning för vår
verksamhet, men även fullt medvetna om att visioner och inrikt-
ningar regelmässigt kompliceras och grumlas vid kontakt med
verkligheten. Ibland är felet vårt eget, t.ex. att vi missbedömt
bärigheten i de långsiktiga trender vi tänkt skall gynna ett visst
innehav eller att vi hängt oss fast för länge i gamla sanningar utan
att våga ompröva dessa. I andra fall kan problem uppstå helt enkelt
för att omvärlden förändrats snabbare än vi själva mäktat med att
parera. Det senare utgör i backspegeln den viktigaste förklarings-
faktorn bakom Creades svaga resultat under 2022 och 2023, även
om det givetvis också finns inslag av egna missbedömningar och
för långsamt omprövande av gamla sanningar. Sett i ett längre
perspektiv har vi dock en stark övertygelse om styrkan i vår valda
inriktning och vår egen förmåga att efterleva densamma. Vår
historiska avkastning ger gott stöd för denna övertygelse. Sedan
starten 2012 har avkastningen på Creades substansvärde varit mer
än dubbelt så hög som Stockholmsbörsens avkastning och en satsad
tusenlapp i Creades vid starten 2012 har idag vuxit till 8 570 kronor
– en avkastning över tid som placerar oss i den absoluta toppen vid
en jämförelse med övriga i Stockholm noterade investeringsbolag.
Det är mot ovanstående bakgrund extra glädjande att vi under
2024, efter visst snubblande under 2022 och 2023, återigen inte
bara funnit fast mark under fötterna utan även tagit rejäla kliv
uppåt och framåt. Årets avkastning på substansvärdet landade på
13 procent och vi slår därmed vårt relativa mål om att överträffa
Stockholmsbörsen (OMXSGI) som ökade med 9 procent och
överträffar även vårt absolutmål om att leverera en årlig avkastning
överstigande 7,5 procent. Vi fortsätter därmed bygga vidare på vår
långsiktiga målsättning att leverera en god riskjusterad avkastning
för våra ägare.
Utveckling i portföljen och befintliga innehav
Creades arbetar aktivt med en portfölj fördelad på tre huvudområ-
den i form av (i) Direktägda noterade innehav, (ii) Aktiv förvaltning
samt (iii) Onoterade innehav. Under året har de Direktägda
noterade innehaven avkastat 20 procent och den Aktiva förvalt-
ningen 11 procent. Sammantaget avkastade den noterade delen av
portföljen 17 procent medan de Onoterade innehaven gav en
avkastning om 5 procent.
I förra årets vd-kommentar beskrevs Avanza (SEK 807 mn/
22 procent) efter ett delvis utmanande 2023 som ”starkt, stolt och
revanschhungrigt”. Efter den goda utvecklingen 2024 vill jag
modifiera den beskrivningen till att vara ”starkare, stoltare men
fortfarande lika hungrigt”. Bolaget visade under året styrka med ett
imponerande nettoinflöde av sparkapital om SEK 86 miljarder och
en lika imponerande kundtillväxt om 170 000 nya kunder med
resultatet att milstolpen två miljoner kunder nu är passerad med
råge. Under året tillträdde Gustaf Unger som ny vd med en ambitiös
tillväxtagenda fokuserad på fortsatt tillväxt av sparkapital, mark-
nadsledarskap inom private banking och tjänstepension samt ökad
effektivitet och skalbarhet i affären. Avanza fyllde under året 25 år
och vi ser fram emot att följa och stötta Gustaf och övriga med-
arbetare på den fortsatta färden. Målsättningen för de kommande
fem åren är ambitiös men fullt realistisk givet bolagets utgångsläge.
Den kraft med vilken man tagit sig an genomförandet av den nya
strategin bådar gott för framtiden.
Efter en framgångsrik börsnotering i december är vårt tidigare
onoterade innehav Apotea numera vårt näst största direktägda
noterade innehav. Under sin korta tid som noterat bolag levererade
Apotea (SEK 86 mn/43 procent) en mycket imponerande
avkastning under 2024. Bolaget är även efter noteringen i allra
högsta grad ett entreprenörsdrivet bolag där grundarna fortfarande
utgör bolagets största ägare. Detta, parat med bolagets starka
marknadsposition och ett outtröttligt fokus på kundnytta, utgör en
utmärkt grund för fortsatt tillväxt och värdeskapande också i en
noterad miljö.
Seafire (SEK –15 mn/–25 procent) är ett förvärvande bolag med
tiotalet innehav inom tillverkande industri och handel. Bolaget utgör
med ett värde per årsskiftet om SEK 45 mn ett av våra minsta
innehav men då Creades ägande överstiger 10 procent och vi därtill
är aktiva i styrelsen redovisas Seafire inom verksamhetsbenet
Direktägda noterade innehav. Efter en period av såväl marknads-
mässig motvind som bolagsinterna svårigheter valde Creades att
under 2024 ta en mer aktiv roll i bolagets utveckling, bland annat
genom att tillträda rollen som bolagets ordförande. Det gångna året
har präglats av en fortsatt utmanande marknadsmiljö men internt
har bolaget tagit viktiga steg i rätt riktning, bland annat genom att
Daniel Repfennig tillträdde som ny vd efter sommaren. Vi har gott
Kommentarer från VD
John Hedberg, VD
===== SIDA 5 =====
Kommentarer från VD
3
Creades årsredovisning 2024
hopp om att de åtgärder som nu vidtagits internt skall resultera i
tydliga förbättringar i bolagets lönsamhet och värdering under
kommande år.
Creaspac (SEK 27 mn/5 procent) bidrog positivt till substans-
värdets avkastning under året och bolaget är nu under avveckling.1)
Creades Aktiva förvaltning (SEK 228 mn / 11 procent) är en
portfölj med drygt 20 noterade innehav där Creades ägande i
respektive innehav typiskt sett understiger 10 procent. Den Aktiva
förvaltningen är i första hand en affär på egna meriter i syfte att
bidra till vår avkastning men i tillägg fyller den en viktig roll som
likviditetsförvaltning med möjlighet att frigöra kapital om så skulle
krävas för andra, nya investeringar. Verksamheten utvecklades väl
under året med en avkastning som överträffade index. Trots en
fortsatt svårbedömd marknadsmiljö anser vi att vår nuvarande
portfölj med viss inriktning mot defensiv tillväxt bör kunna prestera
väl också i en lite svagare konjunktur.
Creades tredje verksamhetsben utgörs av de Onoterade
innehaven som under 2024 bidrog med SEK 128 mn/5 procent till
substansvärdets avkastning, huvudsakligen drivet av de fem största
innehaven enligt nedan:
StickerApp (SEK 31 mn/4 procent) har sedan vi kom in som ägare
2019 skämt bort oss med en exceptionellt stark utveckling, både
tillväxtmässigt och värderingsmässigt. Mot den fonden blev 2024
lite av ett mellanår, även om bolaget levererar ännu ett år med
tvåsiffrig tillväxt och hög lönsamhet. Under året har bolaget lagt
viktiga grundstenar för framtida tillväxt, bland annat genom
satsningar inom nya affärsben så som etiketter och även genom
investeringar för att under 2025 öppna upp en egen produktions-
enhet i USA. Bolaget kommer in i 2025 med god fart och vi ser fram
emot ett spännande år i StickerApps framgångsresa.
Även Instabee (SEK –70 mn/–13 procent) går in i 2025 med viss
medvind. Sedan Instabox grundare Alexis Priftis övertog vd-rollen
för ett drygt år sedan har bolaget tagit rejäla kliv i att få ut fördelarna
från sammanslagningen av Instabox och Budbee. I synnerhet
skåpaffären utvecklas starkt och levererar fina resultat på den
svenska hemmamarknaden vilket även ger en fingervisning om den
potential som finns att hämta då övriga geografier når liknande
skala. Bolaget nådde även den tidigare kommunicerade och viktiga
målsättningen att visa lönsamhet under årets sista kvartal.
Inet (SEK 63 mn / 24 procent) levererade ett starkt år resultat-
mässigt trots en utmanande marknad. Vi ser vissa möjligheter till ett
något mer positivt marknadsklimat under 2025 i form av något
förbättrad ekonomi för de svenska hushållen, aviserade släpp av nya
grafikkort och processorer samt en förväntad kommande uppgrade-
ringscykel för den datorutrustning kunder köpt under pandemin.
Bolaget fortsatte fylla på sitt redan välfyllda skåp med priser och
utmärkelser genom att vinna Prisjakts pris ”Årets Butik” tvärs
samtliga kategorier – Ett mycket fint kvitto på bolagets speciella
plats i kundernas hjärtan!
Mentimeter (oförändrat värde) utvecklades tillfredställande med
tvåsiffrig tillväxt trots en fortsatt något avvaktande marknad. Några
av årets glädjeämnen var lansering av nya AI-drivna funktioner,
flera viktiga nya globala storkunder samt fortsatt stark utveckling för
de nya utomeuropeiska marknaderna. Under året tillkom Bure och
GP Bullhound som nya ägare i en transaktion som skedde på samma
värdering som Creades då hade i böckerna och eftersom vi nu
värderar Mentimeter till den transaktionens värde har ingen
värdeändring skett under året.
Innehavet i Klarna (SEK 108 mn/92 procent) var det onoterade
innehav som bidrog mest till substansvärdets utveckling under
2024. Vi värderar innehavet i relation till de avslut som görs i
Klarnas än så länge onoterade aktie och dessa avslut har under året
skett på successivt högre kurser som en naturlig följd av bolagets
operationella utveckling och de alltmer konkreta planerna för en
kommande notering.
Apotea inledde året som ett onoterat innehav men redovisas per
årsskiftet som noterat till följd av noteringen i december. Under
perioden som onoterat innehav från januari till noteringen i
december bidrog Apotea med SEK 61 mn/26 procent till
substansvärdet. Sett till hela året är den totala avkastningen
(=onoterat och noterat) SEK 147 mn/64 procent.
Portföljaktivitet, Likviditet och Utdelning
Under året löpte Creaspacs treåriga investeringsperiod ut och vi
har därför avvecklat bolaget och skiftat ut merparten av bolagets
tillgångar till aktieägarna. Likvidationen beräknas vara slutförd
senare i vår med förväntan om att resterande medel,
uppskattningsvis 3,50–4,50 kronor per aktie, delas ut till ägarna.
Vid årsskiftet uppgick Creades likvida medel till SEK 717 mn
vilket, kombinerat med omständigheten att Creades är ett skuldfritt
bolag, skapar gott handlingsutrymme i nuvarande marknad.
Styrelsens förslag till stämman är att bibehålla den ordinarie
kvartalsvisa utdelningen om 0,40 kronor per aktie eller totalt
1,60 kronor för året.
Framtidsutsikter
Enligt löftet i inledningen av detta vd-ord vill jag nu återvända till
Feynman, DeLong och vikten av ständigt ifrågasättande för att, om
än snubblande, röra sig i riktning mot Utopia. Västvärlden, och i
synnerhet Europa, har under några år snubblat mer än man kunnat
önska sig. En fullt rimlig bakomliggande orsak är den exempellösa
framgången i form av välstånd, teknisk utveckling och hälsa vi
upplevt under de senaste hundra åren. Framgångens baksida är
möjligen att vi tillåtit oss att tro att vi redan nått fram, om inte till
Utopia så i alla fall till dess kranskommuner, med följden att vi
tappat fart, fokus och kanske viktigast av allt – det sunda konstanta
ifrågasättandet. Med facit i hand är det lätt att peka på betydande
snedsteg i vår nutidshistoria – en överdriven tilltro till migration
utan tanke på integration, nedmontering av försvar utan tanke på
grundberedskap, avveckling av kärnkraft med beroende av rysk gas
som följdkonsekvenser, utopiska ESG-regelverk utan beaktande av
realism och konsekvenser för konkurrenskraft. Listan kan göras
betydligt längre men poängen är förhoppningsvis tydlig. Då vi därtill
inte själva förmått att löpande orka ompröva ställningstaganden och
sanningar innan de passerat sitt bäst före datum har andra, mer eller
mindre välvilliga krafter, gjort det åt oss. Tyvärr sker den typen av
reaktivt påtvingade omprövningar ofta med mer friktion och fler
negativa sidoeffekter än om vi själva kommit till insikt. Framgång-
arna för ytterkantspartier och populister i så gott som samtliga
västvärldens länder det senaste decenniet bör ses i detta ljus.
Om du som läsare tolkar mig som defaitistisk och pessimistisk
vill jag be dig tänka om. Syftet är snarare realism, förhoppning och
därmed framtidstro. Realismen ligger i att inse att vi befinner oss i
en period av omdaning och svårigheter men också i att dessa till stor
del är självförvållade och allt annat än olösbara. Tvärtom ser jag ett
smashläge för den kombination av framstegsvänlighet, liberalism
och humanism som tagit västvärlden till den avundsvärda plats vi
befinner oss på idag. Utmaningarna, precis som lösningarna, finns
där och är inte nya: Ständigt omprövande, Vilja att ta till sig
argument och idéer (oavsett varifrån dessa kommer!) och Modet
att genomföra. Creative Destruction i all sin enkelhet. Låter det
utopiskt? Ja, kanske, men det är dit vi strävar och om historien ger
någon vägledning har vi i Västvärlden bättre förutsättningar än
någon annan att nå dit!
Med de orden återstår endast för oss på Creades att tacka er
aktieägare för ert förtroende under året som gått och önska oss alla
lycka till i vårt fortsatta snubblande. I varierande tempo men med
tydlig riktning – Mot Utopia!
John Hedberg
Verkställande direktör
1) För mer information om avvecklingsprocessen hänvisas till stycket ”Portföljaktivitet, likviditet och utdelning” längre fram i vd-ordet.
===== SIDA 6 =====
Ordförande har ordet
4
Creades årsredovisning 2024
Ordförande har ordet
Ordningen återställd?
Efter ett par lite svagare år är det skönt att konstatera att
ordningen återställts där vi under 2024 åter lyckas skapa
en avkastning som slår såväl index som vårt absoluta
avkastningskrav. Någon med lite kortare horisont skulle
kunna fråga sig vilken ordning jag egentligen tycker
återställts när två av de tre senaste åren varit lite svagare,
men om jag likt bolagets VD ska citera fysiker så vill jag
relatera till Isaak Newtons ”Geni är tålamod”. Om vi i
stället för de senaste tre åren ser på utvecklingen sedan
Creades startade så har avkastningen varit mer än dubbelt
så hög som för börsen. Å andra sidan kan man aldrig vila
på gamla lagrar. De har kort bäst före datum.
Att tålamod är en dygd vad gäller investeringar blir
tydligt om man ser på börsen på längre sikt, och sedan år
1900 har avkastningen varit inget annat än fenomenal.
Av de 13 decennier som varit sedan dess har endast tre
givit negativ årlig avkastning, och de decennierna
präglades av världskrig (1910-talet, 1930-talet) och
oljekris, hög inflation och geopolitisk oro (1970-talet).
Samtliga övriga decennier har givit en positiv realavkast-
ning på Stockholmsbörsen. Man kan också konstatera att
avkastningen för enskilda år varit högst volatil, men en
trettioårig placering på Stockholmsbörsen har givit högre
avkastning än ränteplaceringar varje år sedan 1920-talet.
(Waldenström 2024)
Tålmodiga placerare är vi, vilket inte minst visas av
vårt största och äldsta innehav Avanza. Om någon när vi
grundade bolaget för 25 år sedan sagt att Avanza under
2024 skulle ha ett nettoinflöde av kapital på SEK 86
miljarder och ett totalt sparkapital på över SEK 1 000
miljarder hade många, inklusive jag själv, nog sagt att det
vore dags för inläggning på Beckombergas Paviljong B
för personer med grava vanföreställningar. Det är väldigt
roligt att få ha varit med om en sådan resa, och än mer
glädjande är att alla Avanzas över 2 miljoner kunder ju får
del av den goda avkastning som börsen visat sig ge över
tid. Utvecklingen har alltså visat sig bra inte bara för
bolaget, utan även för våra kunder och i då förlängningen
även för Sverige.
Mycket viktigt är att ha tålamod. Långsiktighet skall
dock inte förväxlas med långsamhet, en tålmodig
investerare måste i sina engagemang i bolag vara ständigt
intresserad, nyfiken, otålig och effektiv för att skapa värde.
ˮByråkrati är döden för alla prestationer.ˮ
Albert Einstein
Något man inte ska ha tålamod, än mindre fördrag-
samhet med är det ramverk inom vilket företag verkar.
Här har EU fallit långt efter USA, och detta gör oss alla
i Europa fattigare helt i onödan. År 2008 var EU:s BNP
likvärdig med USA:s, men år 2024 beräknas USA:s
ekonomi vara 40 procent större. Under de senaste 50 åren
har det i USA skapats 68 nya företag med ett börsvärde
över USD 10 miljarder, medan det i Europa skapats 13.
Än mer slående är det totala värdet på dessa bolag, de
13 europeiska har ett värde på USD 400 miljarder medan
de 68 amerikanska har ett värde på hisnande USD 30 000
miljarder. Utvärderingstiden för båda dessa datapunkter
är definitivt tillräckligt lång för att man ska kunna
Sven Hagströmer, Ordförande
Foto: Thomas Blomquist
===== SIDA 7 =====
Ordförande har ordet
5
Creades årsredovisning 2024
konstatera att det är något fel på den europeiska
modellen.
Det är heller inte särskilt svårt att identifiera källan
till detta, det är EU:s styrningsstruktur och byråkrati.
Om vi börjar med styrningsstrukturen – hur många vet
egentligen hur Europeiska rådet, EU-kommissionen,
Europaparlamentet och Ministerrådet hänger ihop och
vem som leder respektive instans? Och än mer intressant
– om du är missnöjd med någon eller alla ovanstående –
hur ska du som medborgare agera för att byta ut dem,
vem utser dem egentligen? Jag tror att många är väldigt
tveksamma till svaren på detta, medan det i USA är
glasklart, presidenten styr, men du kan också direkt utse
dina representanter i parlamentet. Den europeiska
modellen ger inte samma grad av direkt feedback mellan
agerande och utfall i nästa val. Utkrävande av ansvar är
oklart. När beslutskedjan är lång och otydlig finns lägre
incitament att lyssna på de önskemål som medborgarna
har. Man får aldrig glömma att det är medborgarna som
väljer sina representanter inte tvärt om.
Bristen på direkt ansvarsskyldighet skapar lätt en stor
byråkrati. Om man inte får några krav på effektivitet är
det få som vill minska den organisation man själv är en
del av, och en stor organisation skapar sina egna arbets-
uppgifter. Men hur ser prioriteringen ut? Man skapar nya
regler för att hantera gårdagens kriser och man reglerar
efter en trögrörlig politisk preferens med stor detaljrike-
dom utan vidare tankar på den praktiska tillämpningen.
Detta har inneburit en koloss som formligen sprutar ur
sig nya regleringar inom alla tänkbara och otänkbara
områden. Exempelvis består styrelsematerial i finansiella
bolag idag av många hundratal sidor relaterade till olika
regleringar med namn som RIS, Mifid, AIFM, DORA,
UCITS, CSDDD, PRIIP och CSRD, som skapats av
instanser som EBA, ESMA, EFRAG och Eiopa. Självklart
ska finansiella bolag vara noggrant reglerade, men den
praktiska konsekvensen av detta blir att det är i princip
omöjligt att skapa nya bolag inom denna bransch, det
regelmässiga berget blir för stort att bestiga för ett litet
företag. Tendenser till oligopol gör sig påminda och tar
man bort möjligheten till entreprenörskap och innovation
så försvinner möjligheten för det vi kallar ˮcreative
destructionˮ, där nya företag med nya idéer skapas och
tar över när gamla bolag stagnerat. Ingenstans syns detta
tydligare än i siffrorna över hur många nya värdefulla
bolag som skapats i EU relativt USA.
Vad ska man då göra åt detta? Om man börjar med
styrningen så vore det väl inte olämpligt med direktval
av EU-kommissionens ledare med länderna i EU som
valkretsar, vilket skulle tydliggöra ansvaret och engage-
manget hos medborgarna. Vad gäller byråkrati så är det
intressant att följa vad som nu görs i USA i termer av att
minska offentliga utgifter och byråkrati. Det amerikanska
utförandet skulle kunna ske med en betydligt högre grad
av finess, men det går inte att ta miste på en energi och
entusiasm som helt verkar saknas inom europeisk
politik idag. Fort och fel får inte ersätta långsamt.
Ni ska inte misstolka mig, jag är en stor vän av EU:s
tankar om en gemensam och fri marknad, men man
saknar idag en bild av hur man skapar en grogrund för
entreprenörskap. För att återigen citera Newton, man
bygger för många murar och för få broar.
Politikerna skall bidra till sunda och väl fungerande
marknader som slår ner på monopolistiska tendenser.
Monopol är kapitalismens onda gen.
Entreprenörskap och företagande är grunden för vårt
välstånd. Detta måste uppmuntras och inte motarbetas.
För entreprenörerna själva gäller fysikens lagar – tänk
som en proton, var positiv!
Trump och Newton
Frestelsen att kommentera den nya regimen i USA är
naturligtvis stor. Jag inskränker mig till att citera Newtons
tredje lag ”Om en kropp A utövar en kraft på kropp B, så
utövar kropp B en lika stor , men motriktad kraft på A.
Krafterna verkar på olika kroppar.” Fysikaliska lagar
tenderar att vara giltiga även på kroppar utanför fysiken.
Sven Hagströmer
Ordförande
===== SIDA 8 =====
Om Creades
6
Creades årsredovisning 2024
Creades är ett investmentföretag som är en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora
noterade och onoterade bolag. Namnet Creades kommer från uttrycket Creative Destruction eller
kreativ förstörelse, med hänvisning till nationalekonomen Joseph Schumpeters teorier. Innebörden
är att industrier och företag hela tiden revolutioneras och på längre sikt sker en hälsosam förändring
av existerande strukturer som ersätts av nya. Creades ska skapa värde genom att kreativt ompröva,
utmana, omstrukturera och utveckla.
Affärsidé
Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning
till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investe-
ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter
där Creades kan fungera som en engagerad ägare, i min-
dre och medelstora noterade och onoterade svenska och
nordiska företag.
Portföljen
Creades portfölj består av cirka 60–70 procent noterade
tillgångar och 20–30 procent onoterade tillgångar samt
cirka 10 procent övrigt inklusive likvida medel.
Investeringsstrategi
■ En av de större ägarna
■ Engagerat ägande, gärna med styrelserepresentation
■ Normalt investeringsintervall SEK 50–500 mn
■ Långsiktig syn – ständig utveckling
■ Branschoberoende
■ Fokus på svenska och nordiska bolag
Mål
Avkastningsmål
Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god
risk justerad avkastning som över tid överstiger 7,5 pro-
cent per år samt överstiger Stockholmsbörsens total-
avkastnings index, OMXSGI.
Utdelning, inlösen och återköp
Bolaget avser att löpande återföra värde till sina aktie-
ägare genom antingen utdelning, inlösen eller
aktieåterköp. Styrelsen föreslår att årets ordinarie
utdelning ska vara oförändrad till belopp 1,60 kronor per
aktie, totalt 217 219 826 kr att utbetalas kvartalsvis i form
av fyra utdelningar á 0,40 kronor med avstämningsdag
efter årsstämman i april 2025, 29 juli 2025, 29 oktober
2025 och 28 januari 2026.
Investment case
Creades har över tiden visat en förmåga att generera en
bättre avkastning än börsindex. Detta grundar sig på
förmågan att genom aktivt investeringsurval och ägar-
arbete tillse att portföljbolagen utvecklas bättre än de
skulle göra utan Creades som ägare. Exempel på Creades
bidrag till inne haven är bland annat att driva förändrings-
processer, göra prioriteringar ur ett strikt aktieägarper-
spektiv samt understödja långsiktig och medellångsiktig
bolagsutveckling.
Om Creades
===== SIDA 9 =====
Om Creades
7
Creades årsredovisning 2024
Mål och måluppfyllelse
Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god riskjusterad avkastning som över tid överstiger 7,5 procent/år
samt överstiger Stockholmsbörsens totalavkastningsindex OMXSGI. Se tabell nedan över bolagets utveckling de senaste
fem åren.
Creades avkastning på substansvärde* per aktie uppgick för 2024 till +13 procent, vilket både översteg OMXSGI 2024
som slutade på + 9 procent och det fasta avkastningkravet på 7,5 procent.
INDEXMÅL AVKASTNINGSMÅL
År Creades OMXSGI
Avkastning
i förhållande
till index Mål uppfyllt Avkastningskrav Överavkastning Mål uppfyllt
2024 13 % 9 % 4 % Ja 7,5 % 6 % Ja
2023 6 % 19 % –13 % Nej 7,5 % –2 % Nej
2022 –30 % –22 % –8 % Nej 7,5 % –38 % Nej
2021 52 % 39 % 13 % Ja 7,5 % 45 % Ja
2020 82 % 15 % 67 % Ja 7,5 % 75 % Ja
* Se ’’Definitioner och alternativa nyckeltal’’ på sidan 76.
Återfört värde till aktieägarna (SEK mn)
Föreslagen
utdelning till
stämma 2025
Utdelning
beslutad på
stämma 2023
Utdelning
beslutad på
stämma 2024
Utdelning
beslutad på
stämma 2021
Utdelning
beslutad på
stämma 2022
186
217217
190
0
50
100
150
200
250
190
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Creades SIXRX/OMXSGI
757%
348%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
TSEK
■ 1 000 kronor som investerades i Creades vid starten 19 januari
2012 har per sista december 2024 vuxit till 8 570 kronor.
■ Samma insats i vårt jämförelseindex har vuxit till 4 480 kronor.
Substansvärdets totalavkastning för 1 000 kr investerade från 2012–2024
===== SIDA 10 =====
Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi
8
Creades årsredovisning 2024
Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i
mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.
Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning
till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investe-
ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter
där Creades kan fungera som en engagerad ägare. Creades
huvudfokus är investeringar i mindre och medelstora
noterade och onoterade svenska och nordiska företag,
men även aktiv förvaltning av noterade innehav med
fokus på bolag vi bedömer ha potential för långsiktig
överavkastning.
Strategin är att söka bolag som både har en potential
för omvärdering och en potential för underliggande värde-
skapande. Creades vill – som ägare med inflytande – verka
för att långsiktigt utveckla inne haven genom åtgärder som
främjar tillväxten och ökar effektiviteten, såväl strategiskt
som operativt, strukturellt och finansiellt. Creades vill
arbeta tillsammans med företagsledningar, styrelser och
andra ägare och intressenter för att öka värdet på investe-
ringarna.
Bolagets status som förvaltningsbolag ger flexibilitet
och skattefrihet för både utdelningar och realisations-
vinster för onoterade innehav samt för noterade bolag där
innehavet överstiger tio procent av rösterna under mer än
ett år. Detta främjar en betydande ägarandel och därmed
ett engagerat ägande.
Långsiktighet
Creades har en långsiktig investeringshorisont vilket inne-
bär att fokus ligger på att skapa uthålligt värde, snarare än
att fokusera på utfallet under enskilda kvartal. Till skillnad
från många andra investeringsaktörer har Creades inget
förutbestämt datum för exit, utan har för avsikt att
genomföra såväl nyinvesteringar som avyttringar utifrån
vid var tidpunkt rådande marknadsförutsättningar.
Investeringskriterier
Creades investerar opportunistiskt och söker goda affärer
inom ramen för tydliga men relativt vida kriterier:
■ Potential: Creades söker investeringsmöjligheter som
har betydande potential för omvärdering och underlig-
gande värdeskapande
■ Bransch: Creades begränsar sig inte till investeringar
i särskilda branscher eller verksamhetsområden, men
fokuserar på verksamheter som är relativt sett förut-
sägbara, vad gäller till exempel kundernas beteenden,
branschens struktur och teknikutveckling
■ Storlek: En investering, inklusive tillväxtpotential,
måste vara så stor att den har en materiell påverkan på
avkastningen för Creades aktieägare
■ Ägarinflytande: Majoriteten av Creades investeringar
i företag bör medföra att Creades får ett ägarinflytande
i företaget och kan agera som engagerad ägare
■ Geografi: Portföljens fokus är svenska och nordiska
företag
Identifiering
Creades bedriver ett kontinuerligt analysarbete av företag
och genomför ett stort antal bolagsbesök varje år. Investe-
ringsorganisationen har en lång sammantagen erfarenhet
av investeringar på den svenska marknaden och huvud-
delen av investeringsuppslagen vad gäller noterade företag
genereras internt. Gällande onoterade företag så erhåller
Creades många förslag från entreprenörer, företagsför-
medlare, investmentbanker samt från övriga aktörer i
Creades nätverk. För både noterade och onoterade företag
strävar Creades efter att i så stor grad som möjligt etablera
en relation eller bevakning på ett tidigt stadium för att ha
möjlighet att följa ett bolag under längre tid innan en
investering blir aktuell. Dock finns det fall där en möjlig-
het uppkommer på kort varsel och då agerar vi därefter.
Verksamhetsbeskrivning:
Affärsidé och strategi
Till skillnad från t.ex. private equity- och VC-fonder har Creades förmånen att förvalta ”evigt” kapital
och kan därmed agera mer långsiktigt. Creades behöver därför inte bestämma
exit (avyttringstidpunkt) redan vid investeringstillfället.
===== SIDA 11 =====
Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi
9
Creades årsredovisning 2024
Analys- och investeringsprocess
Ett investeringsbeslut föregås alltid av en ingående analys
av en potentiell investering med avseende på bland annat
företagets nuvarande lönsamhet, konkurrenssituation och
framtidsutsikter. Analysarbetet omfattar bland annat:
■ Genomlysning av bolagets finansiella och operativa
resultat
■ Jämförelse av bolagets finansiella och operatio nella
nyckeltal med konkurrenter och bolag med liknande
strategiska förutsättningar
■ Intervjuer med till exempel kunder, leverantörer,
tidigare anställda och branschexperter
■ Analyser av marknadsförutsättningar, hållbarhets-
aspekter och legala aspekter
■ Identifiering och värdering av projekt/åtgärder som
kan öka företagets konkurrenskraft
Analysarbetet utmynnar i en företagsvärdering. Är bolaget
lågt värderat i relation till bedömd framtida potential är
bolaget intressant. Sannolikheten för en investering ökar
med en låg värdering i kombination med att det finns en
attraktiv plan att genom aktivt ägarengagemang genom-
föra åtgärder som kan skapa ytterligare värde.
Som illustration kan en sådan plan omfatta någon eller
några av följande åtgärder:
■ Tillväxtplan
■ Operationella förbättringar
■ Strukturella förändringar
■ Finansiella förändringar
Exitstrategi
■ Noterade portföljbolag: Creades avyttrar investeringen
när en försäljning kan genomföras till ett värde som
överstiger Creades långsiktiga värdering av bolaget,
med hänsyn tagen till:
– Creades avkastningskrav
– Creades inflytande
– Creades möjligheter till en avyttring i framtiden
– Riskprofil
– Creades alternativa investeringsmöjligheter
■ Avyttring av onoterade portföljbolag genomförs enligt
samma principer som för noterade portföljbolag, med
följande speciella hänsyn:
– Avyttringsmöjligheter för onoterade bolag varierar
mer i tiden än för noterade bolag – timingen blir
aldrig perfekt
– Större hänsyn måste tas till medägares intressen
– Börsnoteringar kan vara en attraktiv väg till likvidi-
tet – men innebär också att aktier säljs med rabatt
och att likviditetsrisken ökar i direkt jämförelse
med en ren försäljning
Tillväxtplan
Strukturella
förändringar
Operationella
förbättringar
Finansiella
förändringar
Nuvarande
värde
Framtida
värde
Identifiering Finansiell analys Industriell analys Värdering
Ut-
värderingNätverk
Egna uppslag
Intervjuer
Besök
Extern input
Är ett bolag lågt värderat enligt nuvarande struktur och det dessutom finns åtgärder som kan skapa ytterligare värde, dvs. ett stort framtida värde
relativt nuvarande värde, så är bolaget intressant att investera i.
Investeringsurval och värdeskapande åtgärder
===== SIDA 12 =====
Aktien
10
Creades årsredovisning 2024
Handel
Den 6 december 2013 noterades Creades A-aktie på
Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad (Nasdaq OMX)
med kortnamnet CRED A. Aktien handlades tidigare på
Nasdaq OMX First North.
Rättigheter förenade med aktierna
Creades kan ge ut aktier av två aktieslag, A-aktier med en
röst och B-aktier med en tiondels röst. Aktier av varje
aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktie-
kapitalet. Antalet aktier i Creades per den 31 december
2024 uppgick till totalt 135 762 391, varav 93 103 641
A-aktier, 1 röst per aktie och 42 658 750 B-aktier, 0,1 röst
per aktie. Vid bolagsstämma får varje röstberättigad rösta
för det fulla antalet innehavda och företrädda aktier utan
begränsning i rösträtten.
Creades bolagsordning innehåller ett omvandlings-
förbehåll avseende bolagets aktier. Omvandlingsförbe-
hållet innebär att aktie av serie A på begäran av ägare till
sådan aktie ska kunna omvandlas till aktie av serie B.
Aktie av serie B, vilken förvärvats på annat sätt än genom
omvandling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare
till sådan aktie kunna omvandlas till aktie av serie A.
Aktierna är registrerade hos Euroclear i elektronisk
form. Samtliga aktier är fritt överlåtbara och medför lika
rätt till andel i bolagets tillgångar, utdelning och till even-
tuellt överskott i händelse av bolagets likvidation.
Aktien
Aktiekursens utveckling justerad för utdelning 2024 jämfört med OMXSGI
Creades A-aktie OMXSGI
2023-12-302024-01-302024-02-292024-03-312024-04-302024-05-312024-06-302024-07-312024-08-312024-09-302024-10-312024-11-302024-12-31
0 %
10 %
20 %
30 %
–10 %
–20 %
–30 %
Aktien
31/12 2024
Aktiekurs, kr 72,15
Substans/aktie 75,23
Substansvärdesrabatt –4 %
Aktiekursens utveckling
justerad för utdelning 3 %
2024
Högsta kurs, kr 83,75
Lägsta kurs, kr 61,85
Antal omsatta aktier, mn 28,4
Total omsättning, SEK mn 2 044
===== SIDA 13 =====
Aktien
11
Creades årsredovisning 2024
Aktieägare
Creades största aktieägare per 31 december 2024
Ägare 2024-12-31 Antal aktier Andel av aktier, % Andel av röster, %
Sven Hagströmer med familj, via bolag och pensionsstiftelse 1) 82 633 030 60,9 45,4
Spiltan Fonder 3 092 710 2,3 3,2
Handelsbanken Fonder 3 018 767 2,2 3,1
Försäkringsbolaget Avanza Pension 2 976 239 2,2 3,1
State Street Bank and Trust 1 311 288 1,0 1,4
Quartile Fonder 1 191 778 0,9 1,2
PriorNilsson Idea 1 112 494 0,8 1,1
Nordnet pensionsförsäkringar 773 183 0,6 0,8
The Bank of New York Mellon 655 959 0,5 0,7
Röring Jan 640 500 0,5 0,7
Övriga 38 356 443 28,3 39,4
Totalt 135 762 391 100,0 100,0
1) Biovestor AB äger 37 488 290 A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier.
Utdelning, inlösen och återköp
Creades policy är att löpande återföra värde till aktie-
ägarna genom antingen utdelning, aktieåterköp eller inlö-
sen. Någon riktlinje för hur stort värde som ska återföras
aktieägarna varje år har inte antagits utan är beroende på
tillgänglig likviditet, förutsättningar för nya investeringar
och behov av kapitaltillgänglighet t.ex. för att understödja
portföljbolag.
Utdelning
Till årsstämman 2025 föreslås att ordinarie utdelning
ska vara oförändrad med belopp 1,60 kronor per aktie
(föregående år 1,60 kronor, totalt 217 219 826 kronor) att
utbetalas kvartalsvis i form av fyra utdelningar á 0,40
kronor med avstämningsdag efter årsstämman i april
2025, 29 juli 2025, 29 oktober 2025 och 28 januari 2026.
Inlösen
Inlösen är ett verktyg som innebär ett mer komplicerat
förfarande än utdelning, men som ger aktieägare en
större valfrihet. Inlösenförfarandet har använts då aktien
handlats till substansrabatt. Ägare som då önskat erhålla
kapital har genom inlösenerbjudandet getts möjlighet att
realisera en del av sitt innehav till ett belopp som är högre
än substansvärdet, medan ägare som önskat kvarstå som
ägare i bolaget kunnat avyttra sina inlösenrätter och på så
sätt ta del av värdet i erbjudandet. Efter att ett
inlösenförfarande genomförts är värdet på varje
kvarvarande aktie högre. Inlösen har inte använts sedan
2016.
Återköp
Återköp med avsikt att makulera aktierna kan liknas vid
en utdelning. En aktieägare kan välja att sälja motsvarande
andel aktier för att erhålla kontanter utan att minska sin
ägarandel i bolaget. En aktieägare som inte säljer några
aktier ökar i stället sin ägarandel vilket kan liknas vid att
återinvestera sin kontantutdelning i bolagets aktier.
Creades har sedan årsstämman 2016 inte återköpt
några aktier.
===== SIDA 14 =====
Viktiga händelser 2024
12
Creades årsredovisning 2024
Viktiga händelser 2024
Kvartal 1
■ Utfall januari – mars 2024, avkastning 0 procent
Kvartal 2
■ Årsstämma där beslut tas om utdelning till aktieägarna med 1,60 kr per aktie att utbetalas i fyra trancher
■ Konvertibelt lån har lösts och konverterats till aktier i Instabee till ett värde om SEK 171 mn. Creades har i samband med detta
även deltagit i bolagets nyemission med SEK 10 mn
■ Utfall april – juni 2024, avkastning +8 procent
Kvartal 3
■ Creaspac har avnoterats. Creades har erhållit SEK 522 mn för inlösenaktier
■ Utfall juli – september 2024, avkastning +2 procent
Kvartal 4
■ Apotea noterades 6 december på Nasdaq Stockholm. Creades sålde 32 procent av sitt innehav och erhöll SEK 92 mn
■ Utfall oktober – december 2024, avkastning +3 procent
■ Totalt substansvärde 31 december 2024: SEK 10 214 mn
Substansvärdets utveckling och avkastning per aktie 2024
50
60
70
80
90
100
Substansvärde per aktie i kronor
Avkastning Creades i %
Avkastning OMXSGI i %
IB 2024 Januari Februari
Mars April Maj Juni Juli
Augusti
September
OktoberNovemberDecember
–10%
–5%
0%
5%
10%
15%
20%
===== SIDA 15 =====
Portföljen 2024
13
Creades årsredovisning 2024
Portföljen 2024
Substansvärdets fördelning den 31 december 2024
Marknadsvärde Andel av Creades substansvärde
Antal aktier (SEK mn) Kr/aktie Andel, %
Noterade tillgångar
Avanza 15 862 000 4 329 32 42
Apotea1) 3 427 639 288 2 3
Seafire 8 118 751 45 0 0
Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring2) 2 358 17 23
Summa noterade tillgångar 7 020 52 69
Onoterade tillgångar
Stickerapp 797 6 8
Instabee 464 3 5
Inet 305 2 3
Mentimeter 247 2 2
Klarna 226 2 2
Findity 122 1 1
Stabelo 116 1 1
Kreditz 56 0 1
Röhnisch 54 0 1
Övriga onoterade värdepapper 173 1 2
Summa onoterade tillgångar 2 562 19 25
Övriga tillgångar och skulder netto3) 632 5 6
Substansvärde 10 214 75 100
1) Apotea noterades på Nasdaq Stockholm den 6 december och redovisas nu bland noterade tillgångar. Innehavet ligger i en kapitalförsäkring.
2) De tre största innehaven är Sdiptech, Exsitec och Vitec med ett sammanlagt värde om SEK 696 mn, motsvarande 30 procent av de totala tillgångarna inom den
Aktiva förvaltningen.
3) Beslutad men ännu inte utbetald utdelning om SEK 54 mn har återlagts i substansvärdet. I beloppet ingår dessutom likvida medel om SEK 717 mn.
Portföljbolagens omsättning geografiskt Portföljens fördelning baserad på
omsättning fördelat på branch
Norden; 91%
USA; 2%
Övriga Europa; 4%
Hälsovård; 2%Övriga världen; 2%
Finansiella
tjänster; 54%
Övrigt; 1% Gaming; 1%
Konsument; 23%
Industri; 6%
Fastigheter; 3%
Teknik; 10%
Creades redovisar aktuellt substansvärde per månadsskiftet den tredje arbetsdagen i nästkommande månad.
Detta gäller inte vid kvartalsskiften då delårsrapporter eller bokslutskommuniké lämnas.
Substansvärdet avseende juli 2025 kommer att redovisas den 15 augusti 2025.
Alla rapporter offentliggörs klockan 08:30 CET och finns tillgängliga på www.creades.se.
===== SIDA 16 =====
Portföljens utveckling 2024
14
Creades årsredovisning 2024
Portföljbolagens utveckling
Resultat från investerings-
verksamheten fördelat per innehav
Jan–dec 2024
SEK mn %
Noterade tillgångar
Avanza 807 22 %
Creaspac1) 27 5 %
Apotea2) 86 43 %
Seafire –15 –25 %
Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring1) 228 11 %
Resultat noterade tillgångar 1 133 17 %
Onoterade tillgångar
StickerApp 31 4 %
Instabee –70 –13 %
Inet 63 24 %
Apotea2) 61 26 %
Mentimeter 0 0 %
Klarna 108 92 %
Findity 20 20 %
Stabelo –34 –23 %
Kreditz 0 0 %
Röhnisch 7 16 %
Övriga onoterade värdepapper –58 –27 %
Resultat onoterade tillgångar 128 5 %
SUMMA 1 261 13 %
1) Resultatet från Creaspac ingår i Noterade tillgångar fram till avnoteringen 25 juli
2024.
2) Resultatet från Apotea redovisas under Onoterade tillgångar fram till noteringen
6 december, därefter under Noterade tillgångar. Innehavet ligger i en
kapitalförsäkring.
Noterade tillgångar
Creades enskilt största innehav är Avanza (SEK 807 mn/
22 procent). Avanza har den 31 december 2 071 700
kunder, en ökning med 9 procent under året. Nettoinflödet
uppgick till SEK 85 800 mn, en ökning med 19 procent
jämfört med 2023. Det lägre ränteläget under året har satt
press på räntenettot. Avanzas räntenetto ligger i stor sett
oförändrat jämfört med 2023. Trots detta har Avanza ett
högre rörelseresultat 2024 jämfört med 2023, vilket
framför allt beror på ökat courtagenetto och fondprovi-
sionsnetto.
Apotea noterades på Nasdaq Stockholm den 6 december.
Creades har i samband med noteringen sålt 32 procent av
innehavet till ett belopp om SEK 92 mn. Kvarvarande
innehav uppgår till 3 427 639 aktier till ett värde om
SEK 288 mn per 31 december 2024. Innehavet finns i
kapitalförsäkring, men redovisas bland direktägda
noterade innehav, då innehavet är av betydande storlek
och Creades har representant i styrelsen.
Seafire har under året minskat i värde med SEK 15 mn
(–25 procent). Utsett Anders Hillerborg från Creades till
styrelseordförande. Under året har ny vd tillträtt i bolaget.
Förvärvsbolaget Creaspac har under året avnoterats
från Nasdaq och trätt i likvidation. De 36 månader vilka
Creaspac enligt sin bolagsordning hade på sig att ta beslut
om förvärv upphörde den 20 juni utan att något förvärv
blivit beslutat eller föreslaget. Avnoteringen skedde den
25 juli, varpå bolaget genomförde en split 1:2. Varje
aktieägare erhöll utöver den vanliga A-aktien en
inlösenaktie. Den 6 augusti löstes inlösenaktierna in mot
98,80 kronor i kontanta medel. Creades erhöll ett belopp
om cirka SEK 522 mn. Kvarstående belopp efter likvida-
tionen kommer att återföras till aktieägarna under första
halvåret 2025. En bedömning har gjorts att återstående
belopp kommer att uppgå till cirka 3,50–4,50 kr per
aktier, vilket för Creades del uppgår till cirka SEK 21 mn.
Verksamheten inom den aktiva förvaltningen (SEK
228 mn/11 procent) utvecklades väl under året med en
avkastning som överträffade index. Portföljen har en
inriktning mot bolag med potential för omvärdering från
en kombination av organisk tillväxt och förvärv samt
situationer där Creades kan bidra till att denna
omvärdering realiseras och accelereras.
Onoterade tillgångar
Den onoterade delen av portföljen bidrog med en total
avkastning om 5 procent eller SEK 128 mn, där de största
positiva bidragen kom från Klarna, Inet och Apotea.
Övriga onoterade innehav uppvisade en mer blandad bild
där främst Instabee har värderats ner under året.
Portföljens utveckling 2024
===== SIDA 17 =====
Portföljens utveckling 2024
15
Creades årsredovisning 2024
Bolagens bidrag till substansvärdets förändring (SEK mn)
807
228
63
–70–34
108147
–400
–200
0
200
400
600
800
Avanza Apotea
Aktiv förvaltning
Stabelo
Inet
Övriga bolag
Instabee
Klarna
12
Större positiva bidrag till substansvärdets förändring
■ Avanza SEK +807 mn
■ Aktiva förvaltning i kapitalförsäkring SEK +228 mn
■ Apotea SEK +147 mn
■ Klarna SEK +108 mn
■ Inet SEK +63 mn
Större negativa bidrag till substansvärdets förändring
■ Instabee SEK –70 mn
■ Stabelo SEK –34 mn
Större förvärv/försäljningar under året
■ Apotea har noterats i december och ingår inte längre i portföljen med onoterade innehav.
I samband med noteringen sålde Creades cirka 32 procent av innehavet till ett belopp om SEK 92 mn
■ Creaspac har avnoterats i juli. Bolaget genomförde en split 1:2 då varje aktieägare erhöll utöver den vanliga aktien en inlösenaktie,
vilka löstes in mot 98,80 kronor per aktie. Creades erhöll SEK 522 mn. Creaspac har därefter trätt i likvidation
Förvärv efter balansdagen
■ Creades förvärvade den 28 februari 20 procent av aktierna i Lumene Group med huvudkontor i Esbo, Finland. Bolaget är en
ledande nordisk aktör inom skönhet med fokus på hudvård, hårvård och färgkosmetik. För räkenskapsåret 2024 uppgick Lumene
Groups omsättning preliminärt till EUR 102 mn, motsvarande en tillväxt om drygt 8 procent proforma jämfört med föregående år.
===== SIDA 18 =====
Medarbetare & VD
16
Creades årsredovisning 2024
Ledningsgrupp
John Hedberg, VD
■ Anställd sedan 2016
■ Tidigare befattningar: VD för Creaspac, Partner NC Advisory,
VD Relacom Affärsutvecklings- och inköpschef Bonnier
Dagstidningar, Managementkonsult McKinsey & Co
■ Styrelseledamot i Avanza Bank, Avanza Bank Holding,
Instabee och StickerApp
■ Tidigare styrelseledamot i bl.a. Acne Studios, Avanza fonder,
Avanza Pension, Chassi Group, Lindab, Mentimeter, Note,
Pricerunner och Stabelo
■ Civ.ek. M.Sc. Handelshögskolan i Stockholm
■ Äger 145 000 aktier i Creades varav 135 000 via Kapital-
försäkring / Pensionslösning
Åsa Robertson, CFO
■ Anställd sedan 2024
■ Tidigare befattningar:
Auktoriserad revisor på PwC Stockholm, controller-
Danderyds Sjukhus
■ Civ.ek. Lunds Universitet
■ Äger 2 000 aktier i Creades
Investeringsorganisation
Daniel Albin
■ Anställd sedan 2022
■ Tidigare befattningar: Aktieanalytiker
SEB samt Danske Bank
■ Styrelseledamot i Findity
■ B.Sc. Handelshögskolan vid Göteborgs
universitet
■ Äger inga aktier i Creades
Anders Hillerborg
■ Anställd sedan 2017
■ Tidigare befattningar: Partner / Aktie-
analytiker på ABG Sundal Collier
■ Styrelseordförande i Seafire
■ Tidigare styrelseledamot i Chassi
Group, Inet Group och Global Batterier
■ Civ. ek. M.Sc. Handelshögskolan
i Stockholm
■ Äger 21 580 aktier i Creades via
Kapitalförsäkring / Pensionslösning
Jonas Hagströmer
■ Anställd sedan 2012
■ Tidigare befattningar: Associate och
analytiker på Keystone Advisers (idag
MCF Corporate Finance) samt diverse
befattningar inom e-handelsbolag
■ Styrelseordförande i Inet och Inet
Group. Styrelseledamot i Apotea,
Avanza Bank, Avanza Bank Holding
och StickerApp
■ Civ.ek. M.Sc. Lunds Universitet
■ Äger 35 500 aktier i Creades via
Kapitalförsäkring / Pensionslösning.
Äger även aktier indirekt via Biovestor
Dajana Mirborn
■ Anställd sedan 2023
■ Tidigare befattningar: Ansvarig för
hållbarhetsinvesteringar på Bonnier
Capital, Director M&A och Corporate
Development på MTG och Investment
Banking på Carnegie Investment Bank
■ Oberoende styrelseordförande i Humble
Group och oberoende styrelseledamot
i Karnell Group. Styrelseledamot i
Försäkringsbolaget Avanza pension,
Röhnisch och Mentimeter
■ M.Sc. Handelshögskolan vid Göteborgs
universitet, Executive Education vid
INSEAD och studier i maskinteknik vid
Chalmers Tekniska Högskola
■ Äger inga aktier i Creades
Sven Hagströmer jr
■ Anställd sedan 2023
■ Tidigare befattningar: Corporate
Finance på Avanza Bank
■ Styrelseledamot i Inet och Inet Group
■ B.Sc. Kungliga Tekniska Högskolan
■ Äger aktier i Creades indirekt via
Biovestor
Erik Törnberg
■ Anställd sedan 2012
■ Arbetar 50 procent som ansvarig för
Fintech på Creades, 50 procent som
VD för Biovestor
■ Tidigare befattningar: Investerings-
ansvarig på Investment AB Öresund
och AB Custos
■ Styrelseledamot i Avanza Fonder,
Kreditz och Stabelo
■ Tidigare styrelseledamot i bl.a.
Carnegie, eWork, Klarna, Tink,
Transcom och Röhnisch
■ Civ.ek. M.Sc. Handelshögskolan
i Stockholm
■ Äger 50 500 aktier i Creades via
Kapitalförsäkring / Pensionslösning
Ekonomi/administration
Linda Olofsson
■ Anställd sedan 2022
■ Äger inga aktier i Creades
Medarbetare & VD
===== SIDA 19 =====
Medarbetare & VD
17
Creades årsredovisning 2024
Ledningsgrupp
Ekonomi/administration
Investeringsorganisation
Linda Olofsson
John Hedberg, VD Åsa Robertson, CFO
Anders Hillerborg Dajana Mirborn Erik Törnberg
Daniel Albin Jonas Hagströmer Sven Hagströmer jr
===== SIDA 20 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
18
Creades årsredovisning 2024
För samtliga Creades direktägda innehav finns en plan att
genom aktivt ägarengagemang genomföra åtgärder som
effektiviserar och skapar ytterligare värde. Som illustra tion
kan en sådan plan omfatta någon eller några av nedan-
stående åtgärder:
■ Tillväxtplan: Insatser för att öka tillväxten för pro-
dukter eller tjänster genom att vidga marknaden till
nya kundgrupper, försäljningskanaler eller geografiska
mark nader samt genom tilläggsförvärv.
■ Operationella förbättringar: Åtgärder för att effek-
tivisera och rationalisera produkt- eller tjänste utbudet,
sänka produktionskostnader eller öka mätbarhet och
uppföljning genom till exempel bättre IT-lösningar.
■ Strukturella förändringar: Skapa värde genom att
ifrågasätta och förändra existerande strukturer, genom
t.ex. förvärv, optimering av produktions- eller försälj-
ningsorganisationer, uppdelning av verksam heter eller
försäljning av divisioner eller produkter och tjänster
utanför företagets kärnområde.
■ Finansiella förändringar: Initiera och bistå vid
genomförandet av förändringar av bolagets kapital-
struktur för att nå maximal konkurrenskraft i kombi-
nation med högre aktieägarvärde.
Corporate governance
Creades vill säkra högkvalitativa företagsledningar och
effektiva styrelser i bolagets innehav. Som en engagerad
ägare strävar Creades efter att tillse:
■ att bolaget kan attrahera och behålla skickliga företags-
ledare
■ att bolagets styrelse har kompetens och förmåga att
bedriva ett värdeskapande arbete
■ att bolagets ledning, styrelse och ägare arbetar mot
gemensamma mål
■ mindre styrelser med tydliga ansvarsområden
■ att bolaget alltid agerar för att förstärka sin
konkurrenskraft
Organisation
En viktig framgångsfaktor i arbetet att skapa värde är en
skicklig företagsledning. Därför arbetar Creades för att
skapa de bästa förutsättningarna för att attrahera och
behålla skickliga företagsledare i de bolag där man är
ägare. Creades vill också, som en aktiv och engagerad
ägare, stödja företagsledningen i arbetet att utveckla
bolagen, även vid genomförandet av obekväma, men
industriellt riktiga, beslut. Företagskulturen ska premiera
utveckling, ansvar och tydlighet. Medarbetarna ska veta
vad som är förväntat av dem och vilken del av processen
de ansvarar för.
Verksamhetsbeskrivning:
Vad gör Creades i portföljbolagen?
Portföljbolagen utvärderas ständigt mot förvärvsplanen och återstående potential.
Innehaven utvärderas också ur ett portföljperspektiv.
===== SIDA 21 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
19
Creades årsredovisning 2024
Ägarandel 10 %
Omsättning SEK 3 900 mn
Rörelseresultat SEK 2 621 mn
Ägarandel 3 %
Omsättning SEK 6 541 mn
Rörelseresultat SEK 266 mn
Ägarandel 19 %
Värde i Creades SEK 45 mn
Rörelseresultat* SEK 42 mn
* Justerad EBITA
Noterade tillgångar per den 31 december 2024
Onoterade tillgångar per den 31 december 2024
Ägarandel 52 %
Omsättning SEK 543 mn
Rörelseresultat SEK 127 mn
Ägarandel 8 %
Omsättning SEK 1 969 mn
Rörelseresultat SEK –136 mn
Ägarandel 77 %
Omsättning SEK 1 398 mn
Rörelseresultat SEK 49 mn
Ägarandel 7 %
Omsättning SEK 536 mn
Rörelseresultat SEK –63 mn
Ägarandel <1 %
Omsättning SEK 17 083 mn
Rörelseresultat SEK –2 mn
Ägarandel 35 %
Omsättning SEK 95 mn
Resultat efter
finansiella poster SEK 3 mn
Ägarandel 12 %
Omsättning SEK 785 mn
Nettoresultat SEK –53 mn
Ägarandel 14 %
Omsättning SEK 49 mn
Rörelseresultat SEK –30 mn
Ägarandel 82 %
Omsättning SEK 187 mn
Rörelseresultat SEK 5 mn
Övriga onoterade innehav
Utöver ovanstående innehav har Creades ett antal mindre
investeringar i bolag i tidiga faser men med en bedömd
hög framtida tillväxtpotential. Dessa investeringar
redovisas under posten ”Övriga onoterade värdepapper”
i substansvärdestabellen på sidan 13. Totala värdet på
Creades andel i respektive bolag understiger SEK 100 mn.
Innehaven värderas till verkligt värde via resultaträk-
ningen. Denna post består i dagsläget av innehav i Aira
(värmepumpar), Brocc (finansiering), Fast Travel Games
(spelutvecklare), Howwe (SaaS-bolag), Stravito
(databashantering) samt Yabie (betalningar). Även
innehavet i Creaspac ingår i posten per 31/12. När värdet
för ett innehav i ett enskilt bolag under denna post
passerar SEK 100 mn eller om en representant från
Creades investerarteam tar plats i styrelsen, särredovisas
innehaven på egen rad i substansvärdestabellen under
Onoterade tillgångar.
===== SIDA 22 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
20
Creades årsredovisning 2024
42 %
av Creades substansvärde
www.avanza.se
Avanza är Sveriges ledande digitala plattform
för sparande och investeringar. Avanza har över
2 miljoner kunder med cirka SEK 955 miljarder i
sparkapital och är den största svenska aktören
på Stockholmsbörsen inklusive First North mätt
i såväl antal avslut som omsättning.
Sverige
Viktiga händelser 2024
■ Mycket starkt nettoinflöde om SEK 86 miljarder, motsvarande 11 procent
av sparkapitalet vid årets början. Sparkapitalet ökade med 22 procent till
SEK 955 miljarder. Antalet nya kunder ökade med 9 procent
■ Ny VD i Gustaf Unger och nya strategiska och finansiella mål
■ Lägre marknadsräntor har mer än väl balanserats upp med ökad
kundaktivitet vilket på totalen genererade ett 14 procent bättre resultat
för helåret
■ Erhöll SKI:s utmärkelse Sveriges nöjdaste kunder i kategorin sparande
för 15:e året i rad
Finansiell utveckling 2020 2021 2022 2023 2024
Provisionsnetto och övriga
intäkter, SEK mn 2 066 2 980 2 184 1 863 2 320
Räntenetto 283 321 789 1 574 1 580
Intäkter 2 349 3 301 2 973 3 437 3 900
Tillväxt 97 % 41 % –10 % 16 % 13 %
Rörelseresultat, SEK mn 1 576 2 437 1 940 2 292 2 621
Rörelsemarginal 67 % 74 % 65 % 67 % 67 %
Nettoresultat, SEK mn 1 335 2 047 1 666 1 982 2 254
Creades syn
Avanza erbjuder marknadens
bredaste utbud av sparprodukter och
pensionslösningar. Produktutbudet
i form av aktier, fonder, beslutsstöd,
pensioner och bolån tillsammans
med en användarvänlig upplevelse
och låga avgifter har skapat en bank
som kunderna faktiskt tycker om.
Under året har Avanza fått en ny VD
och även nya strategiska priorite-
ringar fram till 2030. Avanzas kärn-
affär är och kommer fortsatt att vara
sparande och investeringar i Sverige
med fokus på att bibehålla bolagets
starka tillväxt. Potentialen att växa är
stor vilket kan illustreras av skillnaden
mellan totala marknadsandelen på
7,5 procent och marknadsandelen av
nettoinflödet på 20 procent. Det finns
också stor potential att växa med den
unga kundbasen, samt möjligheter
att öka andelen av befintliga kunders
sparande. Extra fokus kommer ligga
på att öka tillväxten inom Private
Banking och tjänstepension där
bolaget genom att förbättra ett redan
bra erbjudande och tillväxtinsatser
har som mål att bli marknadsledare.
Avanzas starka fokus på att leverera
en överlägsen kundupplevelse och
marknadens bästa sparprodukter
tillsammans med god kostnads-
kontroll och ökad skalbarhet skapar
goda förutsättningar för ett fortsatt
långsiktigt värdeskapande för både
kunder och ägare.
Fakta per 31/12 2024
Totalt marknadsvärde, SEK mn 42 900
Obelånad rörelse (EV), SEK mn 42 900
Investeringstidpunkt 1997
Creades andel av kapitalet 10 %
Andel av Creades
substansvärde 42 %
Värde i Creades, SEK mn 4 329
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 807
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Sven Hagströmer Ordförande Avanza Bank 1997–
Jonas Hagströmer Ledamot Avanza Bank 2015 –
John Hedberg Ledamot Avanza Bank 2023 –
Dajana Mirborn Ledamot Avanza Pension 2023–
Erik Törnberg Ledamot Avanza Fonder 2022–
3 %
av Creades substansvärde
www.apotea.se
Apotea är Sveriges största fullsorterade apotek
som bara finns online. Med marknadens bredaste
sortiment, låga priser och snabba leveranser
underlättar Apotea vardagen för sina tre miljoner
aktiva kunder. Apotea har förutom starkt kundfokus
även en uttalad ambition inom hållbarhet och har
vunnit många utmärkelser för detta.
Sverige
Övriga Norden
Viktiga händelser 2024
■ Kraftigt ökad tillväxt och marginal efter utbyggd automation och stabil
efterfrågan trots tufft konsumentklimat
■ Noterades på Nasdaq Stockholm i december och fick cirka 90 000 nya
ägare
■ Apotea erhöll många fina utmärkelser under året, bland annat Prisjakts
Årets Butik inom Hälsa
Finansiell utveckling 2020 2021 2022 2023 2024
Nettoomsättning, SEK mn 4 212 4 580 4 883 5 450 6 541
Tillväxt 55 % 9 % 7 % 12 % 20 %
Rörelseresultat, SEK mn 216 134 48 114 266
Rörelsemarginal 5 % 3 % 1 % 2 % 4 %
Nettoresultat, SEK mn 170 105 18 82 212
Creades syn
2011 tog entreprenörerna bakom
nätbokhandlaren Adlibris över
Familjeapoteket, vilket utgjorde
grunden för Apotea. Sedan dess har
bolaget levererat såväl lönsamhet
som kraftig tillväxt och omsätter nu
cirka SEK 6,5 miljarder. Bolaget
erbjuder ett komplett apotekssorti-
ment och snabba leveranser från sitt
högautomatiserade logistikcenter i
Morgongåva till hela Sverige. Sedan
2022 verkar koncernen även i Norge
genom sitt norska dotterbolag
Apotera. I slutet av 2024 noterades
Apotea på börsen och belönades
med en kraftig kursuppgång vilket får
ses som ett kvitto på investerarnas
förtroende för bolagets ledning,
starka marknadsposition och lång-
siktiga tillväxtpotential. Under 2025
planerar bolaget att börja leverera
från sitt nya logistikcenter i Varberg,
en investering som kommer att öka
kapaciteten och möjliggöra fortsatt
tillväxt. Apoteas framgång grundar
sig i en kostnadseffektiv och innovativ
verksamhet, där investeringar i
automation och logistik har varit
avgörande för att erbjuda markna-
dens bredaste sortiment, bästa
leveransvillkor och konkurrenskraftiga
priser. Onlinepenetrationen inom
Fakta per 31/12 2024
Totalt marknadsvärde, SEK mn 8 636
Investeringstidpunkt 2017
Creades andel av kapitalet 3 %
Andel av Creades
substansvärde 3 %
Värde i Creades, SEK mn 288
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 147
apotek är idag cirka 21 procent och
förväntas fortsatt öka. Apotea står
väl positionerat för att kapitalisera
på denna utveckling och har som
långsiktigt mål att bli Sveriges och
därmed Nordens största apotek.
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Jonas Hagströmer Ledamot 2017 –
===== SIDA 23 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
21
Creades årsredovisning 2024
< 1 %
av Creades substansvärde
www.seafireab.com
Seafire förvärvar och utvecklar mindre bolag inom
industri och infrastruktur. Seafire är en koncern
med 12 bolag i Sverige och med en omsättning
på drygt SEK 900 mn. Bolaget grundades 2016
och fokuserar på att förvärva lönsamma B2B-bolag
med utvecklingspotential. Sverige
Övriga
Norden
Övriga
Europa
Viktiga händelser 2024
■ Daniel Repfennig tillträder i augusti som ny VD för Seafire
■ Utsett Anders Hillerborg från Creades till styrelseordförande
Finansiell utveckling 2021 2022 2023 2024
Nettoomsättning, SEK mn 421 851 1 000 905
Tillväxt 90 % 102 % 18 % –10 %
Rörelseresultat, SEK mn* 26 80 72 42
Rörelsemarginal 6 % 9 % 7 % 5 %
Nettoresultat, SEK mn –13 14 –73 –134
* Justerad EBITA
Creades syn
Creades gjorde sin första investering
i Seafire april 2021. Bolaget har haft
en tuff period verksamhetsmässigt de
senaste två till tre åren på grund av
en kombination av makroekonomisk
motvind och en del bolagsspecifika
utmaningar. Därtill har många av
bolagets förvärv de senaste två åren
tappat mycket i lönsamhet från
förvärvstillfällena, delvis som resultat
av en svagare konjunktur men även
på grund av en onormalt hög
lönsamhet under covid-åren 2020 –
2021. Fokus under det senaste året
har varit lönsamhet, kassaflöde och
att bygga starkare organisation
och en bättre styrning. Den svaga
utvecklingen på senare tid till trots
anser vi att bolaget i grunden har en
god position med fina och nischade
verksamheter. Över tid ser vi förut-
sättningar till fortsatt organisk tillväxt,
marginalförbättringar, starkt kassa-
flöde och värdeskapande förvärv.
Fakta per 31/12 2024
Totalt marknadsvärde, SEK mn 238
Investeringstidpunkt 2021
Creades andel av kapitalet 19 %
Andel av Creades
substansvärde <1%
Värde i Creades, SEK mn 45
Påverkan årets avkastning,
SEK mn –15
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Anders Hillerborg Ordförande 2024–
8 %
av Creades substansvärde
www.stickerapp.se
StickerApp är en snabbt växande aktör inom
e-handel och digitalt tryck med försäljning på
över 50 geografiska marknader där USA, Norden
och Övriga Europa utgör de viktigaste. Bolagets
huvudsakliga produkt är individuellt utformade
klistermärken och riktar sig mot både företag
och privatpersoner.
USA
Övriga
Europa
Övriga
världen
Övriga
Norden
Viktiga händelser 2024
■ Stark marginal och fortsatt bra tillväxt om än något svagare än tidigare år
■ Ökade satsningar mot B2B-segmentet, t.ex. i form av mer systematisk
lansering av etiketter, uppvisar lovande framdrift
■ Påbörjat etablering av egen produktionsfacilitet på den viktiga USA-
marknaden vilket på sikt reducerar ledtider och fraktkostnader, ökar
kapacitet och redundans i produktionen samt minskar känslighet för
eventuella framtida tullar
Finansiell utveckling 2020 2021 2022 2023 2024
Nettoomsättning, SEK mn 203 274 363 463 543
Tillväxt 64 % 35 % 32 % 28 % 17 %
Rörelseresultat, SEK mn 80 78 120 132 127
Rörelsemarginal 40 % 28 % 33 % 29 % 23 %
Nettoresultat, SEK mn 61 61 90 95 124
Creades syn
Bolaget grundades i Lomma 2006
och har sedan dess utvecklats till att
bli en globalt ledande aktör tack vare
en kombination av en högautomati-
serad order- och produktionsprocess
och en framgångsrik strategi för
digital och social marknadsföring.
StickerApp är idag en av världens
ledande aktörer inom sin nisch.
Bolagets bevisade förmåga att växa
snabbt med god lönsamhet är
imponerande. StickerApp har betyd-
ande likheter med andra framgångs-
rika investeringar i Creades portfölj så
som en stark strategisk position där
man gynnas av branschens snabbt
pågående digitalisering och, viktigast,
ett mycket starkt fokus på kundnöjd-
het. Hög innovationstakt, fortsatta
investeringar i de senaste produk-
tionsmaskinerna, ny produktions-
anläggning i USA och nya affärsben
skapar goda förutsättningar till
fortsatt stark tillväxt och värdegene-
rering under kommande år. Värdering
av StickerApp har gjorts utifrån
metoden Jämförbara noterade bolag
med fokus på multipeln EV/EBITA.
Fakta per 31/12 2024
Totalt marknadsvärde, SEK mn 1 548
Investeringstidpunkt 2019
Creades andel av kapitalet 52 %
Andel av Creades
substansvärde 8 %
Värde i Creades, SEK mn 797
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 31
En justerings- och illikviditetsrabatt
om 15 procent har applicerats.
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
John Hedberg Ledamot 2019 –
Jonas Hagströmer Ledamot 2019 –
===== SIDA 24 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
22
Creades årsredovisning 2024
3 %
av Creades substansvärde
www.inet.se
Inet är en av Sveriges ledande återförsäljare av
datorer, komponenter och datortillbehör. Bolaget
riktar sig främst till gaming- och teknikentusiaster
och målsättningen är att alltid vara först med det
senaste i kombination med att leverera den bästa
kundupplevelsen i alla kanaler. 80 procent av
varuförsäljningen kommer från e-handel.
Sverige
Viktiga händelser 2024
■ Trots tuffa marknadsförutsättningar levererar Inet en omsättning i linje med
2023 med ett något lägre rörelseresultat
■ Invigning av en ny butik på Medborgarplatsen i Stockholm
■ Ytterligare en rekordstark Black Friday-period med kraftig ökning inom
komponenter och skräddarsydda datorer
■ Inet vann Market Awards inom kategorin Hemelektronik samt utsågs av
Prisjakts användare till Årets Butik, både på totalen och inom segmentet
Datorer & tillbehör
Finansiell utveckling 2020 2021 2022 2023 2024
Nettoomsättning, SEK mn 1 257 1 495 1 262 1 423 1 398
Tillväxt 25 % 19 % –16 % 13 % –2 %
Rörelseresultat, SEK mn 60 95 43 52 49
Rörelsemarginal 5 % 6 % 3 % 4 % 4 %
Nettoresultat, SEK mn 38 68 43 38 37
Creades syn
Inet har sedan 2000 expanderat
från en butik i Göteborg till att idag
omsätta SEK 1,4 miljarder via
e-handel och fysiska butiker i
Göteborg, Stockholm och Malmö.
2024 har varit något av ett mellanår
för Inets bransch, främst till följd av
avsaknad av större produktsläpp
samt makroekonomi som lett till
minskad köpkraft hos konsumenter.
Trots att flertalet branschkollegor haft
det tufft lyckades Inet leverera en
omsättning i linje med 2023 samt ett
rörelseresultat i nivå med föregående
år. Inet sticker ut i branschen med
relativt hög och stabil lönsamhet över
tid samt att bolaget är skuldfritt och
kan stärka sina positioner under
nuvarande marknadsmiljö med höga
räntor och en svagare konsument-
marknad. Vi ser att Inets kunder
prioriterar sin hobby och vi ser goda
möjligheter att fortsatt ta marknads-
andelar inom befintliga och nya
kategorier. 2025 ser dessutom ut att
bli ett bättre år för branschen tack
vare bland annat lägre styrränta och
nya produktsläpp såsom NVIDIAs
RTX 50-serie. Inets framgångsrecept
är att ge sina kunder ett noga utvalt
sortiment, snabba leveranser, oöver-
träffad service och hög produkt-
Fakta per 31/12 2024
Totalt marknadsvärde, SEK mn 399
Investeringstidpunkt 2015
Creades andel av kapitalet 77 %
Andel av Creades
substansvärde 3 %
Värde i Creades, SEK mn 305
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 63
kännedom. Bolagets starka kund-
fokus har belönats genom att Inet
återkommande utses som vinnare
i oberoende utvärderingar och
omröstningar. Värdering av Inet har
gjorts utifrån metoden Jämförbara
noterade bolag med fokus på
multipeln EV/EBITA. En justerings-
och illikviditesrabatt om totalt
35 procent har applicerats.
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Jonas Hagströmer Ordförande 2015 –
Sven Hagströmer jr Ledamot 2023 –
5 %
av Creades substansvärde
www.instabee.com
Instabee är verksamt inom e-handelslogistik
med fokus på leveranser av paket från handlare
till konsumenter genom såväl hemleveranser
som leveranser till skåp. Instabee skapades
genom ett samgående mellan Creades tidigare
portföljbolag Instabox och branschkollegan
Budbee. Bolaget är idag en ledande aktör på den
svenska hemmamarknaden med betydande och
växande positioner i de övriga nordiska länderna.
Viktiga händelser 2024
■ Betydande framsteg i integrationsarbetet med goda resultat i form av
stärkt operationell effektivitet
■ Bolaget levererade på målsättningen att visa lönsamhet på EBITDA-nivå
under årets fjärde kvartal
■ Successivt förbättrat marknadsklimat, i synnerhet inom skåpaffären
Instabee 1)
Finansiell utveckling 2020 2021 2022 2023 2024
Nettoomsättning, SEK mn 638 1 488 2 301 2 000 1 969
Tillväxt 133 % 55 % –13 % –2 %
Rörelseresultat, SEK mn –157 –425 –973 –464 –136
1) Detta är proforma efter sammanslagningen av branschkollegorna Instabox och Budbee.
Creades syn
2024 blev ett år av konsolidering
och successiv förbättring, såväl
operationellt som kommersiellt.
Instabee har under året tagit stora
kliv i att slutföra integrationen mellan
Instabox och Budbee och därmed
realisera de förbättringar som
möjliggjordes tack vare samgåendet.
Marknadsbilden har successivt
stabiliserats och stärkts under året
och bolaget uppvisar god tillväxt
inom skåpaffären som nu tydligt
utgör bolagets huvudaffär, med
hemleverans som ett mindre men
viktigt kompletterande affärsben.
Vår förväntan är att bolaget under
2025 ytterligare kommer konsolidera
och stärka sin position på den
nordiska huvudmarknaden med
successivt stärkt tillväxt och lön-
samhet. Skåpaffären har en mycket
stark ställning hos slutkunderna och
därtill attraktiva skalfördelar vilket på
medellång sikt skapar goda möjlig-
heter till såväl en starkt lönsam affär
på hemmamarknaden med möjlig-
heter till fortsatt geografisk expansion.
Värdering av Instabee har gjorts
utifrån metoden Senaste transaktion.
Fakta per 31/12 2024
Totalt marknadsvärde, SEK mn 5 703
Investeringstidpunkt 2020
Creades andel av kapitalet 8 %
Andel av Creades
substansvärde 5 %
Värde i Creades, SEK mn 464
Påverkan årets avkastning,
SEK mn –70
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
John Hedberg Ledamot 2022 –
Sverige
Övriga Europa
Övriga
Norden
===== SIDA 25 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
23
Creades årsredovisning 2024
2 %
av Creades substansvärde
www.mentimeter.com
Mentimeter erbjuder ett interaktivt presentations-
verktyg som möjliggör effektivare beslutsfattande
genom att nyttja gruppens kollektiva intelligens.
Man gör detta genom att i realtid fånga in
mötesdeltagarnas feedback eller åsikter inom
specifika områden och åskådliggöra resultatet
som en del av presentationen. Bolaget riktar sig
Sverige Övriga
Norden
Övriga
Europa
Övriga
världen
mot utbildningsbranschen och företagssektorn och har sedan starten 2012
uppvisat en betydande och självfinansierad tillväxt och är idag en global aktör
med 31 miljoner registrerade användare.
Viktiga händelser 2024
■ Bolaget har visat stark intäktstillväxt med 19 procent, trots marknads-
utmaningar, vilket bekräftar bolagets motståndskraft i en konkurrensutsatt
miljö
■ Under Q4 säkrade Mentimeter Enterprise-avtal med två av världens
50 mest värdefulla företag, vilket bekräftar den ökande efterfrågan och
bolagets strategiska expansion inom topporganisationer
■ Lansering av två betydande AI-funktioner för förbättrad användarupp-
levelse: AI Menti Builder och Insights-knappen. AI Menti Builder gör det
möjligt för användare att omedelbart skapa dynamiska och engagerande
presentationer, medan Insights-knappen låter användare enkelt analysera
och förstå publikens svar på djupet (båda funktionerna bygger på GPT-4o)
■ Mentimeter uppnådde rekordhöga användarregistreringar i Q4, vilket
speglar den växande efterfrågan
Finansiell utveckling 2020 2021 2022 2023 2024
Nettoomsättning, SEK mn 134 235 336 452 536
Tillväxt 207 % 76 % 43 % 35 % 19 %
Rörelseresultat, SEK mn 15 –18 –39 –73 –63
Creades syn
Creades har följt Mentimeter sedan
starten och är mycket imponerade
över hur bolaget har bevisat sin
affärsmodell på en global marknad
och vi ser fram emot att vara en del
av den fortsatta resan. Mentimeter
har tidigare visat kvaliteten i bolaget
genom att driva en snabbt växande
verksamhet med underliggande
lönsamhet och starka kassaflöden.
Detta gör att vi känner oss trygga
med att bolaget nu under några år
växlar lönsamheten mot ytterligare
tillväxt vilket möjliggörs av en stark
balansräkning. Värdering av
Mentimeter har gjorts utifrån
metoden Senaste transaktion.
Fakta per 31/12 2024
Totalt marknadsvärde, SEK mn 3 658
Investeringstidpunkt 2022
Creades andel av kapitalet 7 %
Andel av Creades
substansvärde 2 %
Värde i Creades, SEK mn 247
Påverkan årets avkastning,
SEK mn –
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Dajana Mirborn Ledamot 2024 –
2 %
av Creades substansvärde
www.klarna.com
Klarna Group Plc är efter att en ny struktur
beslutats moderbolag i koncernen, bolagets
dotterbolag Klarna Bank AB (publ) är en
registrerad bank och står under tillsyn av
Finansinspektionen. Klarna grundades 2005 i
Sverige och har varit en fullt licensierad bank sedan
2017. Bolaget är en global betalningsleverantör
och shoppingtjänst som erbjuder shopping- och
USA
Övriga Europa
Övriga
världen
Sverige
betalningslösningar till 85 miljoner aktiva konsumenter och fler än 575 000
butiker i 26 länder. Klarna erbjuder direktbetalning, olika former av ”köp nu,
betala senare”-tjänster samt faktura.
Viktiga händelser 2024
■ Per det senaste rapporterade kvartalet Q3-2024 visade Klarna god
omsättningstillväxt med lönsamhet
■ Bolaget flyttade sitt juridiska säte till Storbritannien genom att byta
koncernmoderbolag till Klarna Group Plc
■ Klarna meddelade under november att man skickat in registrerings-
dokument till U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) i samband
med en planerad börsintroduktion
■ Klarna har under året avtalat om att avyttra sin kassalösning (”Klarna
Checkout”) för att framgent bara fokusera på att tillhandahålla betalnings-
metoder som exempelvis köp via faktura eller ”köp nu, betala senare”
Finansiell utveckling 2021 2022 2023 20241)
Nettoomsättning, SEK mdr 13,9 16,7 23,5 17
Tillväxt 38 % 20 % 41 % –27 %
Rörelseresultat, SEK mdr –6,6 –10,5 –3,2 –
Rörelsemarginal n.m. n.m. n.m. n.m.
Nettoresultat, SEK mdr –7,1 –10,4 –2,5 –12
1) Siffror avser jan–sep 2024 på grund av ej publicerad rapport för 2024.
Creades syn
Klarna har sedan man fokuserat
på att bli lönsamma tagit stora steg
vad gäller kostnadskontroll samtidigt
som man visar god tillväxt. Vi ser
med tillförsikt fram emot bolagets
planerade notering som kommer
ett ge en likvid tillgång med bättre
transparens gällande värdet på
bolaget. Värdering av Klarna har
gjorts utifrån metoden Senaste
transaktion.
Fakta per 31/12 2024
Totalt marknadsvärde, SEK mn157 349
Investeringstidpunkt 2022
Creades andel av kapitalet <1 %
Andel av Creades
substansvärde 2 %
Värde i Creades, SEK mn 226
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 108
===== SIDA 26 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
24
Creades årsredovisning 2024
1 %
av Creades substansvärde
www.findity.com
Findity är ett SaaS-bolag inom utläggs- och
kvittohantering för företag, också känt som
expense management. Bolaget grundades 2011
av techentreprenörer från Ludvika och har idag
en stark position på den nordiska hemma-
marknaden. Med en årlig tillväxt på cirka 20–40
procent under de senaste åren, expanderar nu
bolaget internationellt med fokus på Europa.
Sverige
Övriga
Norden
Övriga Europa
Företaget arbetar för att förbättra processen för utlägg, kvitton och
reseräkningar. Det är normalt en arbetsintensiv och tidskrävande process
där Findity förenklar vardagen med en digital lösning. Användningsgraden
av digitala tjänster inom utläggshantering är idag låg och uppskattas
uppgå till cirka 10–15 procent i Europa. Finditys produkter används idag
av mer än 35 000 kunder. Genom bolagets white label-erbjudande förser
Findity partners som BDO, Visma Spcs och Fortnox med egna lösningar
för utläggshantering under respektive varumärke.
Viktiga händelser 2024
■ Försäljningen ökade med cirka 16 procent, drivet av fortsatt stark tillväxt
inom partnersegmentet
■ Bolaget blev EBIT och kassaflödespositivt per slutet av räkenskapsåret
■ Bolaget har under året tagit stora steg avseende produktutveckling och
geografisk expansion
Finansiell utveckling 2020 2021 2022 2023 2024
Nettoomsättning, SEK mn 38 49 66 82 95
Tillväxt 56 % 28 % 33 % 25 % 16 %
Resultat efter finansiella
poster, SEK mn –26 –13 –21 –10 3
Creades syn
Marknadspotentialen för Findity är
mycket stor och beräknas till flertalet
miljarder SEK i årliga prenumerations-
intäkter i Sverige tillsammans med
övriga Europa där bolaget verkar.
Med sin partnerstrategi och white
label-erbjudande är Findity verk-
samma inom en unik nisch i ett
snabbt växande branschsegment.
Värdering av Findity har gjorts utifrån
metoden Jämförbara noterade bolag
med fokus på multipeln EV/Sales.
En justerings-och illikviditetsrabatt
om 30 procent har applicerats.
Fakta per 31/12 2024
Totalt marknadsvärde, SEK mn 349
Investeringstidpunkt 2022
Creades andel av kapitalet 35 %
Andel av Creades
substansvärde 1 %
Värde i Creades, SEK mn 122
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 20
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Daniel Albin Ledamot 2022 –
1 %
av Creades substansvärde
www.stabelo.se
Stabelo är Sveriges första och största bolåne-
utmanare som inte är bank. Man är också Sveriges
första bolånefond och grundades 2016 av personer
med bakgrund från hedgefondindustrin, institutio-
nell aktieanalys, treasury och investment banking.
Företaget har lanserat den första nya finansierings-
formen i industriell skala för bolån sedan 90-talet.
Sverige
Trots sin relativt korta existens har Stabelo redan lånat ut cirka SEK 35
miljarder. Initialt kom tillväxten primärt via tredjepartsdistributörer men bolaget
accelererar sedan några år distributionen genom sin egen kanal och under
sitt egna varumärke. Stabelo erbjuder svenska bolånekunder marknadens
kanske mest digitala bolåneprodukt och en kundresa helt fri från både
bankkontor och fysiska papper. Stabelos produkt ska vara enkel och schysst,
vilket innebär färdigförhandlade bolån med automatisk rabatt och helt utan
tillkommande avgifter.
Viktiga händelser 2024
■ Stabelo har sedan start prioriterat tillväxt och har vuxit kraftigt. Med den
låga aktiviteten på bolånemarknaden under år 2023 och första halvan
av 2024 så har Stabelo i stället prioriterat processutveckling och
effektivisering, och rörelsekostnaderna har minskats med 50 procent
jämfört med 2022
■ Bolagets tidiga fokus på att digitalisera hela kundresan innebär nu att
man har marknadens mest moderna system, vilket resulterar i både
kostnadseffektivitet och hög kundnöjdhet
■ Ett stort fokus på digital marknadsföring och SEO (sökmotorsoptimering)
från och med andra halvan av 2023 har lett till ökad avkastning på
investeringar i digital marknadsföring samt lägre kundackvisitions-
kostnader
■ Realiserade kreditförluster är noll sedan Stabelo startade bostadsutlåning
för över sju år sedan
Finansiell utveckling 2020 2021 2022 2023 2024
Ränteintäkter, SEK mn 152 204 348 823 785
Nettoomsättning, SEK mn 31 53 57 22 19
Tillväxt 107 % 71 % 8 % –61 % –14 %
Nettoresultat, SEK mn –31 –62 –57 –81 –53
Creades syn
Stabelo har på kort tid byggt upp en
fullskalig verksamhet inom bolån.
Bolagets höga grad av digitalisering
och färdigförhandlade priser ger ett
högt kundvärde, samtidigt som
bolagets finansieringsform ger
möjlighet att erbjuda en attraktiv
prissättning under normala
marknadsförhållanden. Marknaden
för bolån är enorm, och modellen har
haft stor framgång i andra länder. De
snabba och kraftiga räntehöjningarna
under senare år dämpade dock
marknaden för lånbyte då kunderna
oftast har tremånadersränta medan
långivarens pris höjs direkt vid
räntehöjning, och bankerna hade en
finansieringsfördel i och med deras
stora inlåningsvolymer. Dessa effekter
försvinner och reverseras när
räntorna i stället faller, och under
slutet av 2024 började denna effekt
synas tydligt i bolagets siffror.
I kombination med de kostnads-
besparingar bolaget genomfört ser
vi med tillförsikt på bolagets framtid.
Värdering av Stabelo har gjorts utifrån
kassaflödesmodellen DCF.
Fakta per 31/12 2024
Totalt marknadsvärde, SEK mn 997
Investeringstidpunkt 2022
Creades andel av kapitalet 12 %
Andel av Creades
substansvärde 1%
Värde i Creades, SEK mn 116
Påverkan årets avkastning,
SEK mn –34
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Erik Törnberg Ledamot 2022–
===== SIDA 27 =====
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
25
Creades årsredovisning 2024
< 1 %
av Creades substansvärde
www.kreditz.com
Kreditz är verksamt inom kreditinformation,
motverkande av penningtvätt, kundkännedom
och verifikation av finansiella data genom real-
tidskontroll av konton. Bolaget gör detta genom
att använda sig av de möjligheter som ges inom
ramen för AIS (”Account Information Service”) inom
PSD2-direktivet (Open Banking/Open Finance).
Sverige
Övriga Europa
Övriga
Norden
Detta medför att den data som kontrolleras är helt aktuell och verifierbar till
skillnad från många av de övriga aktörernas tjänster. Bolaget säljer sin tjänst
till andra företag och har en hög grad av återkommande intäkter.
Viktiga händelser 2024
■ Creades och Ingka Investment investerade fortsatt i Kreditz enligt tidigare
emissionsavtal, vilket medför att bolaget är väl kapitaliserat för att fortsätta
växa
■ Bolagets omsättning för 2024 växte med 38 procent exklusive
kapitaliserade utvecklingskostnader. Tillväxten kommer såväl från nya
kunder som utökning av engagemang från existerande kunder
■ Kreditz produktpalett har utökats med produkter inom Fraud Detection
och bolaget implementerar AI såväl i sina produkter som inom bolagets
interna verksamhet med gott resultat
■ Kreditz har under året etablerat säljkontor i Helsingfors (Finland),
Köpenhamn (Danmark) och Madrid (Spanien) med lokala representanter
■ Kreditz har under året rekryterat ett flertal nya nyckelmedarbetare bl.a.
Country Manager Finland, Country Manager Denmark och Country
Manager Spain
■ Under året har bolaget gjort sin tjänst tillgänglig även i Estland, Frankrike,
Malta, Spanien och Portugal utöver de tidigare marknaderna Sverige,
Finland, Danmark, Norge, Belgien, Nederländerna, Polen, Storbritannien,
Tyskland och Österrike
Finansiell utveckling* 2021 2022 2023 2024
Nettoomsättning, SEK mn 7 20 36 49
Tillväxt 329 % 174 % 79 % 38 %
Rörelseresultat, SEK mn –12 –7 –15 –30
Rörelsemarginal n.m. n.m. n.m n.m
Nettoresultat, SEK mn –12 –7 –15 –26
* exklusive kapitaliserade utvecklingskostnader
Creades syn
Kreditz har en modern produkt som
hjälper kunderna att undvika kredit-
förluster och bedrägerier och som
även stöttar regelverksefterlevnad
inom till exempel motverkande av
penningtvätt och terrorfinansiering.
Detta är alla områden som har högt
fokus både hos kunderna och hos
myndigheter. Produkten utvecklas
kontinuerligt, och under året har stort
fokus lagts på att integrera AI i såväl
produkt som inom bolaget internt.
Kreditz visade fin tillväxt under 2024,
och vi har goda förhoppningar att
tillväxten kommer att fortsätta under
2025.Värdering av Kreditz har gjorts
enligt metoden Senaste transaktion.
Fakta per 31/12 2024
Totalt marknadsvärde, SEK mn 416
Investeringstidpunkt 2021
Creades andel av kapitalet 14 %
Andel av Creades
substansvärde <1 %
Värde i Creades, SEK mn 56
Påverkan årets avkastning,
SEK mn –
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Erik Törnberg Ledamot 2023 –
< 1 %
av Creades substansvärde
www.rohnisch.se
Röhnisch är ett svenskt sportvarumärke för
kvinnor, av kvinnor vars sortiment består av
träningskläder, golfkläder och jackor. Försälj-
ningen sker i egna kanaler samt via åter försäljare
i över 20 marknader med tonvikt på Norden som
står för merparten av försäljningen.
Övriga världen
Övriga
Europa
Norden
Viktiga händelser 2024
■ Under året har bolaget fortsatt genomföra satsningar relaterade till
varumärket, den egna e-handeln och organisationen. Tillväxten i den egna
e-handeln har utvecklats fortsatt positivt från föregående år
■ Genomförda satsningar har redan lett till ett förbättrat rörelseresultat
jämfört med föregående år. Fortsatta effektiviseringar och stärkt
kostnadskontroll kommer ytterligare att stärka grunden för långsiktig och
lönsam tillväxt
■ Organisationen har fortsatt stärkts och man har även fortsatt utvecklas
i sitt miljöarbete där 93 procent av den totala kollektionen består av
återvunna eller ekologiska material
Finansiell utveckling 2020 2021 2022 2023 2024
Nettoomsättning, SEK mn 167 200 220 196 187
Tillväxt –11 % 20 % 10 % –11 % –4 %
Rörelseresultat, SEK mn –7 14 8 –3 5
Rörelsemarginal –4 % 7 % 4 % –2 % 3 %
Nettoresultat, SEK mn –6 10 6 –5 4
Rörelseresultat och Nettoresultat redovisas exklusive goodwillavskrivning om
cirka SEK 11 mn per år.
Creades syn
Som sportklädesvarumärke inriktat
mot kvinnor har Röhnisch en stark
och särskiljande position på mark-
naden och det finns god potential
för tillväxt och vidare lönsamhets-
förbättringar. Bolaget har en tydlig
plan framåt vad gäller återgång till
tillväxt och fortsatt förbättrad
lönsamhet. Med långa kundrelationer
och lyckade historiska kollektioner
har bolaget goda förutsättningar att
uppnå en god finansiell utveckling
när marknaden normaliseras.
Värdering av Röhnisch har gjorts
utifrån metoden Jämförbara note-
rade bolag med fokus på multipeln
EV/EBITA. En justerings- och
illikviditetsrabatt om 30 procent
har applicerats.
Fakta per 31/12 2024
Totalt marknadsvärde, SEK mn 66
Investeringstidpunkt 2016
Creades andel av kapitalet 82 %
Andel av Creades
substansvärde <1 %
Värde i Creades, SEK mn 54
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 7
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Dajana Mirborn Ledamot 2023 –
===== SIDA 28 =====
Förvaltningsberättelse
26
Creades årsredovisning 2024
Styrelsen och verkställande direktören för Creades AB
(publ), organisationsnummer 556866-0723, får härmed
avge redovisning över bolagets och investmentföretagets
verksamhet under 2024. Balans- och resultaträkningar
för investmentföretaget och moderbolaget kommer att
framläggas på årsstämman den 29 april 2025 för faststäl-
lande.
Moderbolaget bildades 2011 och koncernen bildades
i januari 2012. Under fjärde kvartalet 2018 bedömdes att
Creades uppfyller kraven som investmentföretag enligt
IFRS 10 varför koncernen upphörde och ersattes av
investmentföretaget. För att bättre stämma överens med
investmentföretagets redovisning har moderbolaget
frivilligt ändrat redovisningsprincip för innehav i dotter-
och intressebolag sedan 2018. För mer information om
detta, se Not 2 Redovisningsprinciper och under rubriken
”Moderbolaget” nedan. Creades säte är Ingmar Bergmans
gata 4, 114 34 Stockholm.
Verksamhet
Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare
i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.
Creades affärsidé är att ge en god risk justerad avkastning
till sina aktieägare genom kapital tillväxt och/eller investe-
ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter
där Creades kan fungera som en engagerad ägare. Creades
huvudfokus är direkta investeringar i mindre och medel-
stora noterade och onoterade, främst svenska och nordiska
företag men även genom aktiv förvaltning via kapitalför-
säkring av noterade innehav vi bedömer ha potential för
långsiktig överavkastning.
Inflytande i de direktägda bolagen utövas vanligen
genom representation i portföljbolagens styrelser.
Creades är ett börsnoterat bolag. A -aktierna handlas på
Nasdaq Stockholms huvudmarknad Mid Cap under
symbolen CRED A.
Väsentliga händelser under året
Under året har fokus varit på att konsolidera våra befint-
liga innehav genom aktivt styrelsearbete och operationellt
stöd till bolagen. Viss omstrukturering av innehaven i
aktiva förvaltningen har dock skett för att möta
marknadens utveckling. Under året har Creaspac
avnoterats från Nasdaq. Bolaget genomförde en split 1:2,
varpå varje aktieägare erhöll en inlösenaktie utöver den
vanliga A-aktien. Inlösenaktierna har lösts in och Creades
erhöll SEK 522 mn. Creaspac har trätt i likvidation och
kvarstående belopp efter likvidationen kommer att
återföras till aktieägarna under första halvåret 2025.
Creades räknar med att få cirka SEK 21 mn.
Den 6 december noterades Apotea på Nasdaq
Stockholm. Creades sålde i samband med noteringen
32 procent av innehavet till ett belopp om SEK 92 mn.
Kvarvarande aktier finns i en kapitalförsäkring och har
ett värde om SEK 288 mn den 31 december. Creades
redovisar Apotea som ett direktägt noterat innehav, då
innehavet är av betydande storlek och Creades har
representant i styrelsen.
Stämmor
På årsstämman i april 2024 beslutades om ordinarie
utdelning med 1,60 kr per aktie att delas ut i fyra delar
under kvartal 2, kvartal 3, kvartal 4 och kvartal 1 -2025.
Totalt uppgick beslutad utdelning till SEK 217 mn.
Finansiell utveckling
Resultat
Investmentföretagets resultat för hela perioden uppgick
till SEK +1 202 mn (+558) vilket motsvarar +8,85 (+4,11)
kronor per aktie. Rörelseresultatet uppgick till SEK +1 180
mn (+552). Resultatutvecklingen i Creades är beroende av
utvecklingen på svenska börsen då en stor andel av aktie-
portföljen består av noterade aktier. Avkastning på
substansvärdet per aktie uppgick till +13 (+6) procent
efter justering för lämnad utdelning. Börsindex OMXSGI
avkastade +9 (+19) procent. Substansvärdet avviker från
eget kapital genom att beslutad men ännu ej reglerad
utdelning åter läggs och därmed höjer substansvärdet.
Förvaltningsberättelse
===== SIDA 29 =====
Förvaltningsberättelse
27
Creades årsredovisning 2024
Utveckling koncernen / investmentföretaget, SEK mn 2024 2023 2022 2021 2020
Värdeförändringar 1 031 331 –4 402 4 348 3 951
Utdelningar 231 178 199 126 64
Övriga intäkter 2 4 3 2 –
Administrationskostnader rörlig ersättning –50 40 271 –230 –336
Administrationskostnader övrigt –34 –31 –32 –24 –22
Rörelseresultat 1 180 522 –3 961 4 222 3 657
Övriga resultatposter 22 36 13 –29 –10
Totalt 1 202 558 –3 948 4 193 3 647
Utveckling moderbolaget, SEK mn 2024 2023 2022 2021 2020
Värdeförändringar 1 031 331 –4 402 4 348 3 951
Utdelningar 231 178 199 126 64
Administrationskostnader samt övriga intäkter –82 13 242 –252 –358
Rörelseresultat 1 180 522 –3 962 4 222 3 657
Övriga resultatposter 22 36 13 –29 –10
Totalt 1 202 558 –3 948 4 193 3 647
Nyckeltal
2024 2023 2022 20211) 2020
Antal registrerade aktier 31 december 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 12 465 128
varav A-aktier, en röst per aktie 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 8 199 253
varav B-aktier, 0,1 röst per aktie 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 4 265 875
Genomsnittligt utestående aktier 135 762 391 135 762 391 135 762 391 131 135 298 12 465 128
Eget kapital2) 10 159 9 175 8 807 12 945 7 951
Substansvärde SEK mn, per 31 december2) 10 214 9 223 8 854 12 993 7 995
Börsvärde SEK mn, per 31 december 9 795 9 761 10 589 19 984 11 755
Senaste betalkurs per aktie kronor, per 31 december 72 72 78 147 943
Substansvärde per aktie kronor, per 31 december 75 68 65 96 641
Substansvärdesrabatt (–) / premie (+)2) –4 % 6 % 20 % 54 % 47 %
Avkastning på substansvärdet per 31 december, per aktie2) 13 % 6 % –30 % 52 % 82 %
Förändring OMXSGI/Six Return Index 9 % 19 % –22 % 39 % 15 %
Soliditet2) 99 % 98 % 97 % 96 % 95 %
Årets avsättning+/återföring- för rörlig ersättning,
i förhållande till årets resultat 4,2 % –7,2 % –6,9 % 5,5 % 9,2 %
Under året utbetalningsbar rörlig ersättning, i förhållande till
årets substansvärde (snitt)3) 0,6 % 0,5 % 0,5 % 0,6 % 0,9 %
Administrationskostnader övrigt i förhållande till substansvärde (snitt) 0,3 % 0,3 % 0,4 % 0,2 % 0,3 %
Utdelning per aktie avseende räkenskapsåret, kr4) 1,60 1,40 1,40 1,40 24,50
1) I april 2021 genomfördes en aktiesplit med tio nya aktier för en gammal. Detta har påverkat värde och avkastning per aktie samt utdelning per aktie i tabellen.
2) För beräkning se Not 20 Beräkning av alternativa nyckeltal.
3) Maximalt årlig utbetalningsbar rörlig ersättning uppgår till 5 årslöner för berörda personer. För 2024 uppgår det till SEK 54 mn. För mer information om rörlig ersättning,
se Not 7 Löner och ersättningar.
4) Utöver ordinarie utdelning om 14,00 kronor per aktie lämnades 2020 en extra utdelning om 10,50 kr per aktie.
===== SIDA 30 =====
Förvaltningsberättelse
28
Creades årsredovisning 2024
Värdepappersportfölj
Värdet av investmentföretagets och moderbolagets
värdepappersportfölj uppgick den 31 december till SEK
9 582 (9 003) mn. Netto har värdepapper avyttrats för
SEK 288 mn. Värdeförändringen uppgår till SEK 1 031 mn
och utdelning har erhållits med SEK 231 mn.
Likviditet och soliditet
Investmentföretagets och moderbolagets likvida medel
uppgick per den 31 december 2024 till SEK 717 (299) mn.
Utdelning har erhållits med SEK 231 mn. Årets
nettoavyttring uppgick till SEK 288 mn. Det konvertibla
lånet om SEK 150 mn i Instabee har lösts och konverterats
till aktier till ett värde om SEK 171 mn. Realiserade räntor
har erhållits med SEK 35 mn. SEK 60 mn har använts
för utbetalning av rörlig ersättning inklusive sociala
avgifter. SEK 210 mn har delats ut till aktieägarna.
SEK 16 mn har använts för den löpande verksamheten
och övrigt.
Moderbolaget
Moderbolaget är ett holdingbolag vars verksamhet
nästan uteslutande avser förvaltning av värdepapper.
Moderbolaget värderar alla sina värdepappersinnehav,
även innehaven i dotterbolagen, till verkligt värde via
resultatet. För information om redovisningsprinciper,
se Not 2 Redovisningsprinciper.
Inverkan på Creades till följd av större händelser
i omvärlden
De krig som pågår både i Ukraina och Mellanöstern har
påverkat börsen både i Sverige och övriga världen
negativt. Så länge krigen pågår kommer osäkerheten att
vara förhöjd. Creades portföljbolag har ingen materiell
direkt exponering mot krigens omedelbara effekter men
den generella börsutvecklingen, periodvisa störningar i
logistikkedjorna och även osäkerhet kring framtida
påverkan på ekonomin i allmänhet och konsumenternas
köpkraft i synnerhet har påverkat och kan komma att
påverka Creades portföljbolag över tid.
Investmentföretagets och moderbolagets
förväntade framtida utveckling
Creades framtida utveckling är beroende av utvecklingen
i portföljbolagen. Utvecklingen på de finansiella markna-
derna har också stor betydelse för utvecklingen i port-
följbolagen och därmed också investmentföretagets och
moderbolagets redovisade resultat och ställning.
Creades arbetar aktivt med att utveckla sin portfölj efter
utvecklingen i marknaden.
Creades mål är att ge aktieägarna en god riskjusterad
avkastning genom att aktivt arbeta med en portfölj förde-
lad på tre huvudområden – Direktägda noterade innehav,
Aktiv förvaltning samt Onoterade innehav. Creades
värdeskapande sker genom ett aktivt och långsiktigt
ägande kombinerat med möjligheten att agera snabbt och
opportunistiskt när tillfälle dyker upp. Creades har en
stark kassa, vilket innebär att bolaget är redo att göra
investeringar när förmånliga tillfällen ges.
Risker och osäkerhetsfaktorer
Då Creades verksamhet nästan uteslutande utgörs av
ägande och förvaltande av värdepapper är bolaget utsatt
för de risker som är förknippade med finansiella instru-
ment. En detaljerad redovisning av hur investmentföre-
taget påverkas av dessa risker samt hur detta hanteras
av investmentföre taget redovisas i Not 2
Redovisningsprinciper, Not 18 Klassificering av finan-
siella instrument och Not 19 Väsentliga risker och
osäkerhetsfaktorer.
Aktier och ägande
Handel
Den 6 december 2013 noterades Creades A-aktie på
Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad (Nasdaq OMX)
med kortnamnet CRED A. Aktien handlades tidigare på
Nasdaq OMX First North.
Rättigheter förenade med aktierna
Creades kan ge ut aktier av två aktieslag, A-aktier med
en röst och B-aktier med en tiondels röst. Aktier av varje
aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktie-
kapitalet.
Antalet aktier i Creades per den 31 december 2024 upp-
gick till totalt 135 762 391, varav 93 103 641 A-aktier och
42 658 750 B-aktier. Vid bolagsstämma får varje röstbe-
rättigad rösta för det fulla antalet innehavda och före-
trädda aktier utan begränsning i rösträtten.
===== SIDA 31 =====
Förvaltningsberättelse
29
Creades årsredovisning 2024
Utveckling av antalet aktier och aktiekapitalet
Tidpunkt Händelse Antal A-aktier Antal B-aktier Summa aktier Aktiekapital, kr
September 2011 Bildande 500 000 0 500 000 500 000
November 2011 Sammanläggning 0 0 500 000
November 2011 Uppdelning 27 311 240 0 27 311 240 500 000
Februari 2012 Fondemission 27 311 240 0 27 311 240 521 000
Februari 2012 Minskning 26 258 737 0 26 258 737 500 922,04
Mars 2012 Omvandling 23 393 337 2 865 400 26 258 737 500 922,04
Oktober 2013 Fondemission 23 393 337 2 865 400 26 258 737 560 922,04
Oktober 2013 Minskning 20 770 453 2 865 400 23 635 853 504 893,70
Mars 2013 Omvandling 20 485 853 3 150 000 23 635 853 504 893,70
April 2013 Fondemission 20 485 853 3 150 000 23 635 853 754 893,70
April 2013 Minskning 13 434 332 3 150 000 16 584 332 529 678,69
September 2013 Omvandling 11 984 332 4 600 000 16 584 332 529 678,69
September 2013 Fondemission 11 984 332 4 600 000 16 584 332 579 678,69
September 2013 Minskning 10 659 139 4 600 000 15 259 139 533 358,70
April 2014 Fondemission 10 659 139 4 600 000 15 259 139 578 358,70
April 2014 Minskning 9 915 305 4 265 875 14 181 180 537 501,42
Juni 2015 Fondemission 9 915 305 4 265 875 14 181 180 562 501,42
Juni 2015 Minskning 9 356 968 4 265 875 13 622 843 540 354,79
Juni 2015 Fondemission 9 356 968 4 265 875 13 622 843 515 354,79
Juni 2015 Minskning 8 817 454 4 265 875 13 083 329 542 964,69
Maj 2016 Fondemission 8 817 454 4 265 875 13 083 329 567 964,69
Maj 2016 Minskning 8 304 151 4 265 875 12 570 026 545 681,52
Maj 2016 Fondemission 8 304 151 4 265 875 12 570 026 550 681,52
Maj 2016 Minskning 8 199 253 4 265 875 12 465 128 546 086,04
April 2021 Split 81 992 530 42 658 750 124 651 280 546 086,04
Juni 2021 Nyemission 93 103 641 42 658 750 135 762 391 594 762,82
Creades bolagsordning innehåller ett
omvandlingsförbehåll avseende bolagets aktier.
Omvandlingsförbehållet innebär att aktie av serie A på
begäran av ägare till sådan aktie ska kunna omvandlas till
aktie av serie B. Aktie av serie B, vilken förvärvats på
annat sätt än genom omvandling av aktie av serie A, ska
på begäran av ägare till sådan aktie kunna omvandlas till
aktie av serie A.
Aktierna är registrerade hos Euroclear i elektronisk
form. Samtliga aktier är fritt överlåtbara och medför lika
rätt till andel i bolagets tillgångar, utdelning och till
eventuellt överskott i händelse av bolagets likvidation.
Bemyndiganden att göra återköp av egna aktier
Årsstämman i Creades den 10 april 2024 beslöt att
bemyndiga styrelsen att genomföra återköp av egna
aktier. Bemyndigandet innebär att styrelsen, för tiden
intill årsstämman 2025, vid ett eller flera tillfällen, kan
genomföra återköp motsvarande så många aktier att
antalet åter köpta aktier vid varje tid uppgår till högst
10 procent av det totala antalet aktier i bolaget. Återköpen
får endast ske på Nasdaq Stockholm. Per den 31 december
2024 hade inga aktier återköpts.
===== SIDA 32 =====
Förvaltningsberättelse
30
Creades årsredovisning 2024
Transaktioner med närstående
Moderbolaget har närståenderelationer med bolagets
styrelseledamöter och verkställande direktör samt med
sina dotterbolag (se Not 10 Andelar i dotterbolag och
intressebolag) och deras styrelser och ledning. Bolagets
styrelseledamöter och dess närstående ägde 45 procent
av rösterna i bolaget den 31 december. För ersättning till
styrelseledamöter och ledande befattningshavare hän-
visas till Not 7 Löner och ersättningar.
Under året har utdelning erhållits från Stickerapp
Holding, SEK 26 mn, och Inet Group AB, SEK 23 mn.
Creades äger 21 procent av aktierna i Creaspac AB.
Creaspac har under året trätt i likvidation (se avsnitt
Portföljens utveckling 2024). Fram till likvidationen har
Creades haft avtal med Creaspac om att hyra ut verk-
ställande direktör, finansdirektör och investeringsteam.
Se vidare Not 3.
Väsentliga avtal
Såvitt styrelsen för Creades känner till föreligger inte
några aktieägaravtal eller andra överenskommelser
mellan några av Creades aktieägare som syftar till gemen-
samt inflytande över bolaget. Såvitt styrelsen känner till
föreligger inte heller några överenskommelser eller
motsvarande som kan leda till att kontrollen över Creades
förändras.
I händelse av att tredje part förvärvar ett bestämmande
inflytande över Creades eller förvärvar ett sådant antal
aktier i Creades att budplikt uppkommer, ska Creades
dock omedelbart utbetala eventuellt positivt saldo i resul-
tatbanken för den verkställande direktören respektive
övriga anställda som omfattas av programmet för rörlig
ersättning. Se vidare om ersättningar, nedan i avsnittet
”Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare”
och Not 7 Löner och ersättningar.
Personal
Medelantalet anställda i Creades uppgick för 2024 till
9 (7) personer. Av dessa är 3 (2) kvinnor.
För mer upplysningar om personal och ersättningar,
se Not 7 Löner och ersättningar.
Riktlinjer för ersättning till ledande
befattningshavare
Dessa riktlinjer tillämpas på ersättningar som avtalas,
och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar,
efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2021.
Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av
bolagsstämman.
Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi,
långsiktiga intressen och hållbarhet
Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i
mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.
Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning
till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investe-
ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter
där Creades kan fungera som en engagerad ägare men
även genom aktiv förvaltning av noterade innehav med
fokus på bolag vi bedömer ha potential för långsiktig över-
avkastning. Mer information om bolagets strategi finns på
bolagets hemsida www.creades.se.
En framgångsrik implementering av bolagets affärsstra-
tegi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intressen,
inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan
rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta
krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersätt-
ning. Syftet med dessa riktlinjer är att fastslå ramarna för
hur en konkurrenskraftig totalersättning ska utformas.
Formerna av ersättning
Ersättningen ska bestå av fast kontant ersättning, rörlig
kontant ersättning eller rörlig ersättning verkställd genom
pensionsutfästelse, samt premiebestämd tjänstepension
innefattande sjukförsäkring och grupplivförsäkring.
Den fasta kontantersättningen ska beakta ansvarsområde
och erfarenhet. Styrelsen beslutar årligen om nivån på
den fasta kontantersättningen. Den premiebestämda
tjänstepensionen får maximalt uppgå till 4,5 procent på
lönedelar <7,5 prisbasbelopp och 30 procent på lönedelar
>7,5 prisbelopp.
Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till
förutbestämda och mätbara kriterier, utformade med
syfte att främja bolagets affärsstrategi, samt långsiktigt
hållbart värdeskapande. Den utdelningsbara delen av den
rörliga kontantersättningen ska även begränsas med ett
tak satt i relation till den fasta kontantersättningen.
Rörliga kontantersättningar är inte semesterlöne- eller
pensionsgrundande.
===== SIDA 33 =====
Förvaltningsberättelse
31
Creades årsredovisning 2024
Upphörande av anställning
Vid uppsägning från bolagets sida ska verkställande direk-
tören vara berättigad till full fast kontantersättning samt
avsättning till tjänstepensionsförsäkring under tolv
månader. Vid uppsägning från verkställande direktörens
sida ska motsvarande gälla under sex månader.
Vid uppsägning från bolagets sida ska för finansdirek-
tören gälla sex månaders uppsägningstid, varvid full
kontant ersättning samt avsättning till tjänstepensions-
försäkring utgår. Vid uppsägning från finansdirektörens
sida gäller tre månaders uppsägningstid med motsvarande
villkor.
Kriterier för utdelning av rörlig ersättning
Rörlig kontantersättning till finansdirektören ska dels
kunna utgå med maximalt tre gånger fast månatlig
kontantersättning om av ersättningsutskottet i förväg
fastställda kriterier uppnåtts, dels med maximalt tre
gånger fast månatlig kontantersättning om bolagets
avkastning överstiger av ersättningsutskottet fastställda
kriterier. Maximalt ska total rörlig kontantersättning till
finansdirektören kunna utgå med sex gånger fast månatlig
kontantersättning.
Rörlig ersättning till verkställande direktören och övriga
anställda ska kunna utgå om Creades årliga avkastning på
substansvärdet (totalavkastning) per aktie överstiger av
styrelsen fastställda gränsvärden (överavkastning).
Totalavkastningen ska till 50 procent sättas i relation till
ett fast avkastningskrav om 7,5 procent och till 50 procent
sättas i relation till avkastning utöver aktiemarknads-
indexet OMXSGI. Den totala rörliga ersättningen får som
högst uppgå till 10 procent av överavkastningen, varav
verkställande direktörens andel högst får utgöras av halva
andelen.
Vid långtidsfrånvaro ska underlaget för beräkningen av
rörlig kontantersättning justeras. Utbetalning av rörlig
kontantersättning ska vara föremål för ett på förhand
fastställt tak för den årliga utbetalningen. Takbeloppet för
verkställande direktören och övriga anställda ska motsvara
fem gånger fast årlig kontantersättning. Eventuell rörlig
kontantersättning överstigande takbeloppet ska ackumu-
leras till beräkningsgrunden för nästföljande års rörliga
kontantersättning i en så kallad resultatbank.
Om överavkastningen är negativ ska innestående
belopp i resultatbanken reduceras (utbetalning sker då
av eventuellt positivt saldo, med avdrag för den negativa
avkastningen, och maximerat till takbeloppet). Negativt
belopp i resultatbanken ackumuleras och minskar
följande års utbetalningsöverskott. Utbetalningsbar rörlig
ersättning utbetalas av bolaget kontant omedelbart efter
fastställandet av bolagets årsredovisning avseende aktuell
period.
Verkställande direktören ska förbinda sig att förvärva
aktier i bolaget för 50 procent av den utbetalda rörliga
kontantersättningen, efter avdrag för inkomstskatt som
bolaget utbetalar samt att inte avyttra därigenom
förvärvade aktier under en period om minst tre år från
förvärvet, under förutsättning att verkställande direktören
är anställd under den fulla treårsperioden. Styrelsen får,
i fråga om en viss utbetalning av rörlig kontantersättning,
medge att skyldigheten att förvärva aktier bortfaller om
det inte inom viss tid från utbetalningen varit möjligt att
förvärva aktier till ett pris understigande 15 procents
premie i förhållande till bolagets substans värde.
Om någon, ensam eller i samverkan med annan, för-
värvar ett bestämmande inflytande över bolaget eller
förvärvar ett sådant antal aktier i bolaget som medför att
budplikt utfaller enligt lag eller noteringsavtal, ska bolaget
omedelbart kontant utbetala eventuellt positivt saldo i
resultatbanken. Verkställande direktören ska i sådant fall
inte vara skyldig att förvärva aktier i bolaget för de
utbetalda medlen.
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för
utbetalning av rörlig kontantersättning avslutats ska
bedömas/fastställas i vilken utsträckning kriterierna för
utbetalning uppfyllts. Ersättningsutskottet ansvarar för
bedömningen såvitt avser rörlig kontantersättning till
verkställande direktören. Såvitt avser rörlig kontant-
ersättning till finansdirektören ansvarar verkställande
direktören för bedömningen. Såvitt avser finansiella mål
ska bedömningen baseras på den av bolaget senast
offentliggjorda finansiella informationen relaterad till
mätperioden.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa
ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för
bolagets alla anställda beaktats genom att uppgifter om
anställdas totalersättning, ersättningens komponenter
samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har
utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens
beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av
riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.
===== SIDA 34 =====
Förvaltningsberättelse
32
Creades årsredovisning 2024
Beslutsprocess för att fastställa, se över och
genomföra riktlinjerna
Styrelsen utser inom sig ett ersättningsutskott som årligen
utvärderar utfallet av den totala ersättningen till ledande
befattningshavare och om totalersättningen är rimlig i
förhållande till bolagets affärsidé och övriga anställda.
I utskottets uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om
förslag till riktlinjer för ersättning till ledande
befattningshavare.
Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer
åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för
beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att
nya rikt linjer antagits av bolagsstämman. Förslag till
uppdaterade Riktlinjer för ersättning till ledande
befattningshavare att gälla från årsstämman 2025 har
tagits fram och kommer att presenteras i Kallelse till
årsstämman 2025. Ersättningsutskottet ska även följa
och utvärdera program för rörliga ersättningar för
bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning
till ledande befattningshavare samt gällande ersättnings-
strukturer och ersättningsnivåer i bolaget.
Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende i för-
hållande till bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens
behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor
närvarar inte verkställande direktören eller andra
personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av
frågorna.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen ska kunna frångå dessa riktlinjer, helt eller
delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det
och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bolagets
långsiktiga intressen och hållbarhet eller för att säker-
ställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan
ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda
styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar
beslut om avsteg från riktlinjerna.
Förslag till uppdaterade Riktlinjer
Förslag till uppdaterade Riktlinjer för ersättning till
ledande befattningshavare publiceras på Creades hemsida
i Kallelse till årsstämma 2025.
Mer information
För mer information om ersättningar i Creades, inklusive
i förekommande fall beslutade ersättningar som inte
förfallit till betalning, se årsredovisningen Not 7 Löner och
ersättningar.
Hållbarhetsrapport
Denna Hållbarhetsrapport är upprättad i enlighet med
Årsredovisningslagens regler om Hållbarhetsrapport
(ÅRL Kap 6, §§ 10–14).
Om Creades
Creades anser att det finns en stark koppling mellan
hållbarhet och långsiktigt värdeskapande och målet är att
främja en hållbar utveckling samt skapa medvetenhet
kring hållbarhetsfrågor på alla nivåer. Målet är också att
främja en långsiktigt hållbar utveckling i linje med
Parisavtalets 17 mål i Agenda 2030 (Agenda 2030).
Creades kan, och arbetar för att i rollen som aktiv och
engagerad ägare, påverka hållbarhetsfrågor i de bolag där
vi genom vårt ägande har inflytande. Vid investeringar tas
hänsyn till hållbarhets aspekten vid bedömning av
bolagen. Vi vill tillsammans med entreprenörer och
företagsledare skapa värde genom att kreativt ompröva,
utmana, omstrukturera och utveckla både noterade och
onoterade bolag genom att vara en långsiktig och
engagerad ägare.
I alla de bolag där Creades har större innehav och
styrelserepresentation arbetar Creades för att ett aktivt
hållbarhetsarbete utövas och rapporteras till respektive
bolagsstyrelse samt presenteras i bolagens årsredovis-
ningar.
Internt (på Creades nivå) bedömer vi att vår direkta
påverkan inom dessa områden är begränsad med hänsyn
till verksamhetens natur och det relativt låga antalet
anställda. De bolag som ingår i vår värdepappersportfölj
kan komma att ha mer direkt påverkan inom de av
hållbarhetspolicyn adresserade områdena. Mot bakgrund
av detta ska vår hållbarhetspolicy ha direkt tillämpning på
Creades och vidare tjäna som inriktning för hur vi ska
agera i de bolag där vi har inflytande. Tyngdpunkten i
Creades hållbarhetsarbete ligger dock på hur vi agerar i
våra portföljbolag. Beroende på typ av bolag kan riskerna
vara antingen direkta eller indirekta.
Gemensamt för våra portföljbolag är främst risker
relaterade till negativ miljö- och klimatpåverkan som
tillverkning och transport, bristande efterlevnad av regler
och praxis rörande sociala förhållande och mänskliga
rättig heter samt korruption och mutor från
leverantörskedjor och/eller kundförhållanden.
===== SIDA 35 =====
Förvaltningsberättelse
33
Creades årsredovisning 2024
Hållbarhetsrapport enligt Årsredovisningslagen
Personal
Särskilt beaktande tas till mångfald vid tillsättande av de styrelser där Creades har möjlighet att påverka. I de direktägda
noterade bolagen (Avanza, Apotea och Seafires egna styrelser) uppgår andelen kvinnor till mellan 25 och 44 procent.
Creades och portföljbolagen tar hänsyn till mångfald i sina rekryteringar av anställda inte bara i strävan efter en jämn
könsfördelning utan också för att öka mångfalden vad gäller kultur och bakgrund.
Mångfald Creades AB, andel kvinnor1) 2024 2023 2022 2021 2020
Styrelse 43 % 43 % 38 % 43 % 50 %
Ledningsgrupp 50 % 50 % 50 % 50 % 50 %
Anställda 33 % 33 % 29 % 33 % 33 %
1) Avser antal anställda per 31 december
Respekt för mänskliga rättigheter
Den absoluta merparten av portföljbolagens verksamhet
ligger i Västeuropa och följer där gällande lagar och praxis.
Krav ställs på leverantörer såväl inom som utanför Europa
att även de skall följa europeiska lagar och praxis vad
gäller mänskliga rättigheter.
Miljö
Portföljbolagen arbetar utifrån Creades riktlinjer med en
hög ambition på miljö och klimatarbetet. Man arbetar
aktivt med återanvändning av material och besparing av
naturresurser. Man arbetar också för en förbättrad miljö
genom att underlätta för kunder och konsumenter att göra
bra miljöval.
En huvudsaklig utmaning i portföljbolagen är idag
relaterad till negativ miljö- och klimatpåverkan, främst
inom tillverkning och transport. För att minska den har
portföljbolagen arbetat med utveckling av elektrifierade
lastbilstransporter, minimering av onödigt material samt
ökad användning av återanvändbart material. För att
minska klimat avtrycket strävas efter att minimera
mängden CO2, bland annat genom användningen av
fossilfritt bränsle.
Motverkande av korruption och mutor
Creades arbetar för att säkerställa att det inte förekommer
korruption eller mutor i portföljbolagen eller dess verk-
samhet varför det genomförs rutiner för regelbundna
kontroller av om korruption eller mutor förekommit.
Inga misstankar om mutor eller korruption har kommit
till Creades kännedom.
Bolagets åtagande som ägare och investerare
Ansvarsfullt ägande och ansvarsfulla investeringar
innefattar frågor om socialt ansvar, miljöansvar och
etik. Synen på ansvarsfullt ägande och ansvarsfulla
investeringar är baserad på Global Compact och dess tio
prin ciper. Bolaget inkluderar hållbarhetsfrågor i förvärvs-
analyser och beslut rörande investeringar. Förväntningar
på anställda och externa parter är höga i frågor om socialt
ansvar, miljöansvar och etik. Bolagets ställningstagande
avseende Global Compacts tio principer sammanfattas
nedan:
Mänskliga rättigheter
Princip 1: Bolaget stöder och respekterar internationella
mänskliga rättigheter.
Princip 2: Bolaget verkar för att inte vara delaktig i brott
mot mänskliga rättigheter.
Arbetsrätt och socialt ansvar
Princip 3: Bolaget verkar för föreningsfrihet och rätten till
att sluta kollektivavtal.
Princip 4: Bolaget stöder avskaffandet av alla former av
tvångsarbete.
Princip 5: Bolaget stöder avskaffandet av barnarbete.
Princip 6: Bolaget är för avskaffandet av diskriminering
i arbetslivet.
Miljö
Princip 7: Bolaget stöder försiktighetsprincipen vad gäller
miljörisker.
Princip 8: Bolaget tar initiativ för att främja miljöansvar.
Princip 9: Bolaget uppmuntrar till utveckling och
spridning av miljövänlig teknik.
Anti-korruption
Princip 10: Bolaget verkar mot korruption i alla dess
former, inklusive utpressning och bestickning.
Långsiktig investering
Creades har en långsiktig investeringshorisont, med fokus
på att skapa uthålligt värde genom långsiktig förvaltning
av portföljinnehaven i enlighet med Creades affärsfilosofi,
===== SIDA 36 =====
Förvaltningsberättelse
34
Creades årsredovisning 2024
snarare än på utfallet under enskilda kvartal. Förvaltningen
bedrivs således utan tidsgränser och Creades verksamhet
har inte som huvudsakligt syfte att genomföra någon
tidsbestämd exit-strategi. Centrala byggstenar i Creades
investeringsfilosofi utgörs av enkelhet, förutsägbarhet och
möjlighet att i så stor utsträckning som möjligt påverka
våra investeringars och vårt eget öde.
Av dessa anledningar undviks aktivt vissa typer av
investeringar bl.a. investeringar med betydande
hållbarhetsrisker som inte bedöms kunna vändas till
möjligheter, t.ex. oljeindustrin och tobak. Creades anser
att hållbarhetsfrågor är en viktig komponent i att uppnå
långsiktigt värdeskapande. Investeringspolicyn återges
i sin helhet i Not 22 Investeringspolicy 2024.
Hållbarhetspolicy
Creades arbetar enligt den av styrelsen antagna
hållbarhetspolicy som årligen uppdateras och godkänns
av styrelsen. Hållbarhetspolicyn sätter riktlinjerna för hur
Bolaget ska agera som ett ansvarsfullt företag, ägare och
avtalspart. Styrelsen och ledningen anser att det gynnar
affärsnyttan att hållbarhetsfrågor utgör en integrerad del i
Bolagets verksamhet och därmed även utgör en del i
Bolagets investeringsstrategi.
Policyn utgår från de av FN antagna principerna inom
”The Ten Principles of the UN Global Compact”. Creades
tillämpar dessa principer fullt ut i sin direkta verksamhet
och verkar även för dess spridning och tillämpning i andra
bolag och situationer där Creades har inflytande.
Hållbarhetspolicyn gäller för samtliga anställda,
styrelseledamöter och övriga representanter. Inom ramen
för av styrelsen fastställd Investeringspolicy ska Bolaget vid
utvärderingen av investeringsobjekt bedöma huruvida
objektet har förutsättningar att efterleva
hållbarhetspolicy. Creades anser att det finns en stark
koppling mellan hållbarhet och långsiktigt
värdeskapande. Målet är att främja en hållbar utveckling
och skapa medvetenhet kring hållbarhetsfrågor på alla
nivåer inom det egna investmentbolaget så väl som
portföljbolagen.
Bolaget kan i rollen som aktiv och engagerad ägare
påverka hållbarhetsfrågor i de bolag där vi genom vårt
ägande har inflytande. Hållbarhetspolicyn ska vara väg-
ledande för de bolag som ingår i vår värdepappersportfölj
men bolagen ska själva upprätta policyer och mål utifrån
Agenda 2030, anpassad för respektive verksamhet.
Årligen ska rapportering ske till respektive bolags styrelse
med avseende på hur uppfyllande av hållbarhetsmålen
fortskrider. Samtliga berörda parter har ett ansvar att
känna till policyn och vad de innebär i relevanta
sammanhang. Hållbarhetspolicyn går att läsa i sin helhet
på Creades hemsida.
Hållbarhetsstyrning
Hållbarhet diskuteras löpande i styrelsen vid nya
investeringar och/eller vid behov, då vi som aktiv och
engagerad ägare kan påverka och driva hållbarhetsfrågor
i portföljbolagen. VD informerar styrelsen vid eventuellt
upptäckta brott mot hållbarhetspolicyn och Styrelsen ska
vid minst ett möte per år behandla policyns efterlevnad,
föreslå eventuella förändringar i policyn samt behandla
och godkänna årlig hållbarhetsrapport.
Creades representant i respektive bolag driver och följer
upp bolagens hållbarhetsarbete.
Förvävsanalys
Bolaget har en väl utvecklad modell för analys av
investeringsmöjligheter. I denna analys utvärderas
efterföljandet av lagar och förordningar samt hur
investeringsobjektet förhåller sig och lever upp till Global
Compacts tio principer. I analysen ingår identifiering av
risker och möjligheter utifrån ett ESG perspektiv med
fokus på möjligheter till värdeskapande genom att införa
hållbara affärsmodeller, klimatsäker produktion och
distribution eller på annat sätt öka investeringsobjektets
värde genom att implementera och utveckla ESG.
Bolaget ska enligt investeringsstrategin undvika förvärv
av bolag verksamma inom olja, gas, kol, tobak, alkohol,
betting, avancerad bioteknik, gruvor eller företag vars
värde till stor del är beroende av råvarupriser eller andra
exogena makrofaktorer och inte heller bolag som är
utsatta för betydande politisk eller regulatorisk risk.
Ett bolags hållbarhetsprofil kan utgöra en
affärsmöjlighet (driva värde genom att använda och/eller
förbättra bolagets befintliga position) men även en
affärsrisk som emellanåt kan vara så betydande att en
investering inte är aktuell (bolag vars fundamentala
verksamhet i grunden inte bedöms vara långsiktigt
hållbar).
===== SIDA 37 =====
Förvaltningsberättelse
35
Creades årsredovisning 2024
Uppföljning portföljbolag
Hållbarhetsarbete
Under 2024 har som tidigare år samlats in hållbarhets data från de bolag där Creades har styrelserepresentation.
Nedan tabeller visar hur Creades portföljbolag arbetar med hållbarhet. Jämförelse mellan åren kan skilja på grund av
förändringar i portföljen.
Uppföljning av hållbarhetsarbete
(Andel av bolagen) 241231 231231
Hållbarhetsrisk
Låg 3/10 6/12
Medel 6/10 5/12
Hög 1/10 1/12
Årlig uppföljning av hållbarhetsarbetet
Ja 7/10 8/12
Nej 3/10 4/12
Upprättar årlig hållbarhetsrapport
Ja 7/10 9/12
Nej 3/10 3/12
Arbetar aktivt med hållbarhetsfrågor
Ja 9/10 10/12
Nej 1/10 2/12
Har en hållbarhetspolicy
Ja 7/10 9/12
Nej 3/10 3/12
Kommer ni att omfattas av de nya reglerna, CSRD
Ja 9/10 9/12
Nej 1/10 3/12
Om ja, vilket år?
2024 0/10 2/12
2025 4/10 5/12
2026 1/10 2/12
2027– 4/10 –
===== SIDA 38 =====
Förvaltningsberättelse
36
Creades årsredovisning 2024
Agenda 2030, Globala mål
I september 2015 antog ledarna för världens länder en ny global utvecklingsagenda, Agenda 2030. Den består av 17 mål
och 169 delmål för hållbar utveckling som syftar till att utrota fattigdom och hunger, rädda vår planets ekosystem och
klimat och säkerhetsställa att alla människor på jorden kan leva drägliga, jämställda och trygga liv. Att de nya målen ska
genomföras i alla världens länder är en avgörande skillnad och regeringar jorden runt jobbar nu med att få igång arbetet.
För Creades är målet att främja en långsiktigt hållbar utveckling i enlighet med Agenda 2030, samt skapa medvetenhet
kring hållbarhetsfrågor på alla nivåer. Nedan tabell visar de globala mål som portföljbolagen aktivt arbetar med.
Kartläggning över vilka av FN:s mål som våra portföljbolag aktivt arbetar med/mot
0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 %
5: Jämställdhet
8: Anständiga arbetsvillkor och ekonomisk tillväxt
12: Hållbar konsumtion och produktion
13: Bekämpa klimatförändringar
Utdelning
Bolagets policy för utdelning är följande: Bolaget avser att
löpande återföra värde till sina aktieägare genom antingen
utdelning, aktieåterköp eller inlösen.
Förslag till vinstdisposition
Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande
stående vinstmedlen i moderbolaget disponeras enligt
följande:
Till årsstämmans förfogande står:
Balanserat resultat 8 957 213 983 kr
Årets resultat 1 201 592 290 kr
Summa 10 158 806 273 kr
Styrelsen föreslår att årsstämman 2025 beslutar om
ordinarie utdelning med 1,60 kronor per aktie att
utbetalas i fyra lika stora delar med avstämningsdag efter
årsstämman i april 2025, 29 juli 2025, 29 oktober 2025
och 28 januari 2026.
Styrelsen föreslår att:
Till aktieägarna utdelas 217 219 826 kr
I ny räkning balanseras 9 941 586 447 kr
Det är styrelsens bedömning att den föreslagna utdelningen
är försvarlig med hänsyn till de krav som verksamhetens
art, omfattning och risker, ställer på storleken av moder-
bolagets och investmentföretagets eget kapital, likviditet
och ställning i övrigt. Vad beträffar företagets resultat och
ställning i övrigt, hänvisas till årsredovisningens resultat-
och balansräkningar med tillhörande bokslutskommen-
tarer.
===== SIDA 39 =====
Bolagsstyrningsrapport
37
Creades årsredovisning 2024
Bolagsstyrningsrapport
Bolagsstyrning inom Creades
Aktieägarna genom bolagsstämman Valberedning
Ersättningsutskott
Ekonomi/IR/
Administration
Investerings-
organisation
Revisor
Styrelse Revisions-
utskott
Ledningsgrupp
VD och CFO
Bolagsstyrning avser strukturen och processerna för verk-
samhetens styrning, ledning och kontroll. Creades affärs-
verksamhet är att äga företag och som ägare skapa värde
i företagen, varför god bolagsstyrning är grundläggande.
Som publikt svenskt aktiebolag noterat på Nasdaq Stock-
holms huvudmarknad tillämpar Creades Svensk kod för
bolagsstyrning (Koden). Koden återfinns på www.bolags-
styrning.se. Denna bolagsstyrningsrapport lämnas i enlig-
het med årsredovisningslagen och Koden och redogör för
Creades bolagsstyrning under räkenskapsåret 2024.
Bolagsstyrningsrapporten har granskats av Creades
revisor, se revisionsberättelsen.
Avvikelser från Koden
Creades avviker från Koden på en punkt. Enligt Koden ska
styrelsens ordförande inte samtidigt vara valberedningens
ordförande. För Creades är styrelsens ordförande också
ordförande i Creades valberedning. Enligt de principer för
utseende av valberedning som fastställdes på årsstämman
2024 ska ordförande i valberedningen vara den ledamot
som representerar den största aktieägaren, om inte
valberedningen enas om annat. Bolagets största ägare,
Biovestor AB, kontrolleras av styrelsens ordförande Sven
Hagströmer. Valberedningen har ansett att Biovestor
innehar så stor ägarandel i Creades att det är naturligt och
nödvändigt att Biovestor, genom Sven Hagströmer,
medverkar och utövar sina ägarintressen genom represen-
tation som ordförande både i bolagets valberedning och
styrelse.
Avvikelser från emittentregelverket
Inga överträdelser av Nasdaq Stockholms regelverk för
emittenter eller av god sed på aktiemarknaden enligt
beslut av Nasdaq Stockholms disciplinnämnd eller utta-
lande av Aktiemarknadsnämnden har skett sedan Creades
noterades på Nasdaq Stockholms huvudmarknad.
===== SIDA 40 =====
Bolagsstyrningsrapport
38
Creades årsredovisning 2024
Aktieägare
Creades största aktieägare per 31 december 2024
Ägare 2024-12-31 Antal aktier Andel av aktier, % Andel av röster, %
Sven Hagströmer med familj, via bolag och pensionsstiftelse 1) 82 633 030 60,9 45,4
Spiltan Fonder 3 092 710 2,3 3,2
Handelsbanken Fonder 3 018 767 2,2 3,1
Försäkringsbolaget Avanza Pension 2 976 239 2,2 3,1
State Street Bank and Trust 1 311 288 1,0 1,4
Quartile Fonder 1 191 778 0,9 1,2
PriorNilsson Idea 1 112 494 0,8 1,1
Nordnet pensionsförsäkringar 773 183 0,6 0,8
The Bank of New York Mellon 655 959 0,5 0,7
Röring Jan 640 500 0,5 0,7
Övriga 38 356 443 28,3 39,4
Totalt 135 762 391 100,0 100,0
1) Biovestor AB äger 37 488 290 A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier.
Det finns ingen begränsning i hur många röster en aktie-
ägare kan avge vid bolagsstämma.
Bolagsstämma
Aktieägarnas rätt att besluta i Creades angelägenheter
utövas vid bolagsstämman som är Creades högsta beslu-
tande organ. Bolagsstämman beslutar bland annat om
disposition beträffande bolagets resultat, förändringar
i bolagsordningen samt utser resp. entledigar styrelsens
ledamöter, styrelseordförande och revisorer efter förslag
från val beredningen.
Årsstämma ska hållas inom sex månader från räken-
skapsårets utgång. Kallelse till årsstämman offentliggörs
tidigast sex och senast fyra veckor före årsstämman.
Utöver årsstämman kan extra bolagsstämmor samman-
kallas.
Förutom vad som följer av lag beträffande aktieägares
rätt att delta vid bolagsstämman krävs enligt Creades
bolagsordning föranmälan till bolagsstämman inom viss
i kallelsen angiven tid, varvid i förekommande fall även
ska anmälas om aktieägaren avser att ta med sig biträde.
Enligt Creades bolagsordning tillåts förfarandet med
förhandsröstning. Det är årsstämman som fattar beslut
om bemyndigande till styrelsen att besluta om utgivande
av nya aktier eller förvärv av egna aktier.
Valberedning
Årsstämman beslutar om principer för hur valberedning-
en ska utses. Enligt beslut vid årsstämman 10 april 2024
ska följande principer gälla för utseende av valberedning:
Var och en av de fyra största aktieägarna eller aktieägar-
grupperna i bolaget ska ha rätt att utse en ledamot till val-
beredningen. Namnen på valberedningens ledamöter samt
de ägare som utsett dessa ska offentliggöras senast sex
månader före årsstämman och baseras på det kända ägan-
det omedelbart före offentliggörandet. Valberedningens
mandatperiod sträcker sig fram till dess att ny valbered-
ning utsetts. Ordförande i valberedningen ska vara den
ledamot som är utsedd av den största aktieägaren, om inte
valberedningen enas om annat. Det ska åligga styrelsen att
sammankalla valberedningen.
Om ägare inte längre tillhör de fyra största aktieägarna
eller aktieägargrupperna i bolaget ska den ledamot som
utsetts av den ägaren ställa sin plats till förfogande, och
aktieägare som tillkommit bland de fyra största ska erbju-
das plats i valberedningen. Ägare som utsett en ledamot i
valberedningen har rätt att entlediga sådan ledamot och
utse en ny ledamot. Om en ledamot av annan anledning
lämnar valberedningen innan dess arbete är slutfört, ska
den aktieägare som utsett ledamoten beredas tillfälle att
utse en ny ledamot. Förändringar i valberedningen ska
offentliggöras.
Valberedningen inför stämman 2025
Valberedningen har till uppgift att lägga fram förslag till
årsstämman gällande val av styrelseledamöter, inklusive
styrelseordförande, val av revisor (med beaktande av
styrelsens rekommendation), arvode till styrelse och
revisor, förslag till revisionsutskott, förslag till ordförande
vid årsstämman samt förslag till principer för utseende av
valberedning framgent.
Valberedningen inför årsstämman 2025 har följande
sammansättning:
■ Sven Hagströmer, ordförande, som utsetts av Sven
Hagströmer med familj via bolag (Biovestor)
■ Helene Fasth Gillstedt, som utsetts av Handels banken
Fonder
■ Erik Brändström, som utsetts av Spiltan Fonder
■ Torbjörn Olofsson, som utsetts av Quartile Fonder
===== SIDA 41 =====
Bolagsstyrningsrapport
39
Creades årsredovisning 2024
Valberedningen har som underlag för sitt arbete genom-
fört en utvärdering av styrelsen och dess arbete. Vidare har
valberedningen av bolagets ordförande fått en redogörelse
för hur styrelsens arbete bedrivits. I fråga om styrelsens
sammansättning har som mångfaldspolicy, och beträffande
målen för denna, tillämpats vad som föreskrivs i punkten
4.1 i bolagsstyrningskoden, vilket har utmynnat i valbered-
ningens förslag till årsstämman när det gäller val av styrel-
se. Styrelsens storlek samt sammansättning, vad avser till
exempel branscherfarenhet och kompetens, har diskute-
rats. Valberedningen har härvid särskilt beaktat bolagets
strategiska utveckling, styrning och kontroll och den
utveckling som skett på kapitalmarknaden, samt de krav
som dessa faktorer ställer på styrelsens kompetens och
sammansättning. Valberedningen har särskilt diskuterat
könsfördelningen i styrelsen. Valberedningens bedömning
är att styrelsen har tillräcklig kompetens och den nu före-
slagna styrelsesammansättningen innebär att 43 procent
av styrelsen utgörs av det underrepresenterade könet.
Valberedningen kommer även i sitt fortsatta arbete utvär-
dera styrelsesammansättningen ur ett könsfördelnings-
och mångfaldsperspektiv och hur den kan stärkas ytter-
ligare. Valberedningen har fått en positiv bild av styrelse-
ledamöternas kompetens liksom deras engagemang och
ledamöterna kompletterar varandra väl. Kompetensen och
mångfalden är god.
Valberedningens förslag och redogörelse för valbered-
ningens arbete inför årsstämman 2025 offentliggörs i
samband med kallelsen till årsstämman.
Revisor
Revisorn utses av årsstämman för en mandatperiod om
ett år. Revisorn har till uppgift att på aktieägarnas vägnar
granska Creades årsredovisning och bokföring samt
styrelsens och verkställande direktörens förvaltning.
Vid årsstämman 2024 valdes det registrerade revisions-
bolaget Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB som revisor
för tiden intill slutet av årsstämman 2025. Huvud ansvarig
revisor har varit Peter Nilsson.
Styrelse
Enligt Creades bolagsordning ska styrelsen bestå av lägst
tre och högst åtta ledamöter, utan suppleanter. På års-
stämman 2024 valdes sju ledamöter för tiden intill slutet
av årsstämman 2025.
Styrelsen ansvarar för att Creades verksamhet bedrivs
i enlighet med tillämplig lagstiftning och regelverk och
bolagets bolagsordning samt att av bolagsstämman fatta-
de beslut verkställs. Styrelsen övervakar verkställande
direktörens arbete och följer löpande verksamhetens
utveckling samt tillförlitligheten i bolagets interna kon-
troll. Vidare beslutar styrelsen om större organisatoriska
förändringar, investeringar och avyttringar samt fast-
ställer årsbokslut.
Styrelsen har antagit en arbetsordning som reglerar
styrelsens arbetsformer och uppgifter, samt en instruktion
för verkställande direktören, inklusive instruktioner för
finansiell rapportering. Styrelsen har även antagit policyer
för väsentliga delar av verksamheten som t.ex. investe-
ringspolicy, policy för informationsgivning och hållbar-
hetspolicy. Samtliga policyer utvärderas vid behov och
minst en gång per år. Investeringspolicyn återges i sin
helhet i Not 22 Investeringspolicy 2024.
Styrelseordföranden utses av årsstämman. Styrelse-
ordföranden ska bland annat organisera och leda styrelse-
arbetet, se till att styrelsen kontinuerligt fördjupar sina
kunskaper om företaget, förmedla synpunkter från ägarna
samt vara ett stöd för verkställande direktören.
Vid årsstämman 2024 omvaldes Cecilia Hermansson,
Maria Rankka och Lars Stugemo till ledamöter. Sven
Hagströmer omvaldes till styrelseordförande. I enlighet
med valberednings förslag godkändes nyval av Peter
Nilsson, Anna Settman och Hans Toll till ledamöter.
Styrelse 2024 Funktion Invald Avgått Född
Oberoende i förhållande
till större aktieägare
Oberoende i förhållande till
bolaget/bolagsledningen Närvaro
Sven Hagströmer Ordförande 2011 1943 Nej Ja 7/7
Cecilia Hermansson Ledamot 2016 1962 Ja Ja 7/7
Maria Rankka Ledamot 2022 1975 Ja Ja 6/7
Lars Stugemo Ledamot 2022 1961 Ja Ja 7/7
Peter Nilsson Ledamot 2024 1962 Ja Ja 4/4
Anna Settman Ledamot 2024 1970 Ja Ja 4/4
Hans Toll Ledamot 2024 1970 Ja Ja 4/4
Hans Karlsson Ledamot 2012 2024 1950 Ja Ja 3/3
Jane Walerud Ledamot 2014 2024 1961 Ja Ja 3/3
Henrik Henriksson Ledamot 2021 2024 1970 Ja Ja 3/3
===== SIDA 42 =====
Bolagsstyrningsrapport
40
Creades årsredovisning 2024
Styrelsens arbete 2024
Under året har det hållits 7 styrelsemöten, varav fem
fysiska möten, ett möte per capsulam och ett konstitue-
rande möte.
Styrelsens arbete har varit inriktat på beslut avseende
förvaltningen av portföljen. Styrelsen, som inte inom sig
har någon särskild arbetsfördelning utöver den som följer
av att vissa frågor bereds i utskott (se nedan), har tagit
del av bolagspresentationer avseende portföljbolagen och
därvid diskuterat utvecklingen i omvärlden och effekterna
på branscher, marknader och enskilda företag med sär-
skild inriktning på Creades innehav och dess långsiktiga
strategi. Styrelsen tar också löpande del av investerings-
organisationens arbete med potentiella förvärv.
På Årsstämman 2024 bemyndigades styrelsen att göra
återköp av aktier motsvarande maximalt 10 procent av
bolagets totala antal aktier. Per den sista december 2024
hade inga aktier återköpts.
Ersättningsutskott
Creades har inrättat ett ersättningsutskott. Ersättnings-
utskottets ledamöter utses årligen och bestod under 2024
av Sven Hagströmer och Lars Stugemo. Utskottet har till
huvudsaklig uppgift att granska och ge styrelsen rekom-
mendationer beträffande principerna för ersättning till
ledande befattningshavare. Utskottet ska också följa och
utvärdera tillämpningen av de riktlinjer för ersättning till
ledande befattningshavare som årsstämman fattat beslut
om, samt utvärdera gällande ersättningsstrukturer och
ersättningsnivåer i bolaget. Utskottet har således en
beredande och handläggande roll. Ersättningsutskottets
utvärdering ligger till grund för styrelsens ersättnings-
rapport och förslag till riktlinjer för ersättning till ledande
befattningshavare.
Ersättningsutskottet har haft ett protokollfört möte för
2024.
Revisionsutskott
Styrelsen i Creades har inte inrättat något separat
revisionsutskott då det bedömts vara mer ändamålsenligt
att hela styrelsen fullgör de uppgifter som ankommer på
ett sådant utskott. Styrelsen har haft ett protokollfört möte
med bolagets huvudansvarige revisor för genomgång av
årets revision och revisions-PM angående den interna
kontrollen och bokslut för 2024.
VD och ledningsgrupp
Verkställande direktören ansvarar för den löpande opera-
tiva verksamheten.
Verkställande direktörens ansvar innefattar bland
annat investeringar och avyttringar av innehav, personal-,
finans- och ekonomifrågor samt löpande kontakter med
företagets intressenter, såsom myndigheter och den finan-
siella marknaden. Verkställande direktören rapporterar
till styrelsen och säkerställer att styrelsen får den informa-
tion som krävs för att kunna fatta väl underbyggda beslut.
Verkställande direktören närvarar vid samtliga styrelse-
möten. Verkställande direktören är inte ledamot av styrel-
sen och deltar inte i de punkter på styrelsemötens agenda
där styrelsen utvärderar verkställande direktören, beslu-
tar om ersättning till verkställande direktören eller träffar
bolagets revisor för utvärdering av ledningen.
Ledningsgruppen består av verkställande direktören
(VD) och finansdirektören (CFO).
Ersättningar
Styrelse
Årsstämman i Creades den 10 april 2024 beslöt att styrelse-
arvode skulle utgå med 250 000 kr till var och en av
styrelsens ledamöter utom Sven Hagströmer. Till Sven
Hagströmer utgår inget arvode.
Ersättningen avser tiden fram till nästa årsstämma.
Uppgift om arvoden framgår av Not 7 Löner och ersätt-
ningar.
Ersättning till ledande befattningshavare 2024
Ersättningen till ledande befattningshavare för 2024
består av fast kontant ersättning, rörlig ersättning och
premie för avgiftsbaserad tjänstepension. För ytterligare
information om ersättning till ledande befattningshavare
2024, se vidare Not 7 Löner och ersättningar.
Revisor
Arvode till bolagets revisor utgår för utfört arbete enligt
godkänd räkning. För ytterligare upplysningar, se Not 7
Löner och ersättningar.
===== SIDA 43 =====
Bolagsstyrningsrapport
41
Creades årsredovisning 2024
Styrelsens rapport om intern kontroll avseende
den finansiella rapporteringen
Styrelsen har det yttersta ansvaret för den interna kon-
trollen avseende den finansiella rapporteringen. Denna
beskrivning har upprättats i enlighet med ÅRL 6:6 p2 och
Svensk kod för bolagsstyrning. Ett effektivt styrelsearbete
är grunden för god intern kontroll och en god intern kon-
troll är en förutsättning för ändamålsenlig och effektiv
verksamhet, tillförlitlig finansiell rapportering och efter-
levnad av tillämpliga lagar och förordningar.
Kontrollmiljö
Grunden för den interna kontrollen avseende den finan-
siella rapporteringen utgörs av kontrollmiljön som styrelse
och ledning har fastställt. Kontrollmiljön omfattar bland
annat hur organisationen är uppbyggd, tydliga besluts-
vägar, befogenheter och ansvar som dokumenterats och
kommunicerats i styrande dokument såsom styrelsens
arbetsordning, instruktionen till verkställande direktören
samt övriga interna policyer och riktlinjer. Bolagets
policyer uppdateras och fastställs minst en gång årligen på
det konstituerande styrelsemötet. Utöver den granskning
av interna kontroller som omfattas av den externa revisio-
nen görs årligen en intern uppföljning av efterlevnaden av
bolagets policyer. Utfallet av uppföljningen avrapporteras
till styrelsen.
Riskbedömning och kontrollaktiviteter
Företaget arbetar aktivt med riskbedömning och risk-
hantering för att säkerställa att de risker som företaget är
utsatt för hanteras inom de ramar som fastställts. Investe-
ringsrisken ska spridas i enlighet med styrelsens investe-
ringspolicy. I riskbedömningen beaktas exempelvis
väsentliga balans- och resultatposter, där det är särskilt
viktigt att fel inte uppstår. Riskhantering sker genom
månatliga kontrollaktiviteter, både i form av förebyggande
aktiviteter (policyer och instruktioner) och upptäckande
aktiviteter (avstämningar).
Uppföljning
Styrelsen erhåller kvartalsvisa ekonomiska rapporter och
vid varje styrelsesammanträde behandlas bolagets
ekonomiska situation.
Utvärdering och ställningstagande beträffande
särskild granskningsfunktion
Med anledning av den begränsade verksamhet som
bedrivs och genom den organisation och de arbetsformer
som har beskrivits ovan, har styrelsen gjort bedömningen
att någon särskild intern granskningsfunktion inte behövs
för att säkerställa att den interna kontrollen kan upprätt-
hållas.
Styrelseutvärdering
Under året har styrelsen genomfört skriftlig utvärdering
där det konstaterats att styrelsearbetet fungerar ända-
målsenligt. Kompetensen och mångfalden inom styrelsen
är god.
===== SIDA 44 =====
Bolagsstyrningsrapport
42
Creades årsredovisning 2024
Sven Hagströmer
Född 1943. Styrelseordförande sedan 2011.
Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Avanza Bank
Holding, Avanza Bank och Biovestor.
Innehav: (inklusive familj och genom bolag) 37 488 290
A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda
pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier.
Cecilia Hermansson
Född 1962. Styrelseledamot sedan 2016. Ekonomie
Doktor, KTH. Civilekonomexamen, Handelshögskolan i
Stockholm. Forskar inom fastighetsekonomi och finans på
KTH. Ledamot i Kungliga Ingenjörsvetenskapsakademin,
IVA.
Övriga uppdrag: Styrelseledamot i Folksam Liv, HUI,
G förvaltning, Infostat, Entreprenörskapsforum,
Cecilia Hermansson Konsult, Brf Kettingen 2.
Ordförande i Handelns ekonomiska råd.
Innehav: 3 300 aktier i Creades.
Peter Nilsson
Född 1962. Styrelseledamot sedan 2024. Handelshög-
skolan i Stockholm. Senior Industrial Advisor inom
Private Equity-sfären sedan 2003. Tidigare befattningar
inkluderar VD och styrelseordförande för Duni och
Sanitec samt flertalet chefsbefattningar inom Swedish
Match-koncernen.
Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Nilfisk, Lindab
International och Poleved Industrial Performance samt
styrelseledamot i Cavotec SA.
Innehav: 15 000 aktier i Creades genom bolag.
Maria Rankka
Född 1975. Styrelseledamot sedan 2022. Uppsala univer-
sitet, Institut Catholique de Paris och Stanford University.
Medgrundare till diagnostikföretaget ABC Labs.
Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Cellolabs och Ethos
International. Styrelseledamot i Arlandastad Group,
Genova Property, Medoma, Sveab och To Trust.
Innehav: 4 500 aktier i Creades.
Anna Settman
Född 1970. Styrelseledamot sedan 2024. Berghs School of
Communication samt Handelshögskolan i Stockholm.
Har varit VD för Aftonbladet och kommer senast från
Liber där hon fram till 2024 var VD.
Tidigare uppdrag: Nordnet, Telia Company och
Anticimex.
Övriga uppdrag: Kognity, Dreams Nordic.
Innehav: Äger inga aktier i Creades.
Lars Stugemo
Född 1961. Styrelseledamot sedan 2022. Master Of
Science, Electronic Engineering & Computer Science.
Royal Institute of Technology Stockholm, 1986.
Medgrundare till IT-konsultbolaget HiQ.
Tidigare uppdrag: VD för HiQ International,
styrelseledamot för HiQ International.
Övriga uppdrag: Styrelseledamot i AI Sweden, Camfil,
Lime Technologies, Lumera samt Try A/S. Invald ledamot
i Royal Swedish Academy of Engineering Sciences.
Innehav: 5 060 aktier i Creades genom bolag.
Hans Toll
Född 1970. Styrelseledamot sedan 2024. Civilekonom
från Handelshögskolan i Stockholm. Tidigare befattningar
inkluderar vice VD och chef för Bank & Placeringar på
Avanza Bank, Portföljförvaltare på RAM Rational Asset
Management och aktieanalytiker på Investor.
Medgrundare till solenergiinfrastrukturföretaget
Bright Sunday.
Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Bright Sunday AB.
Styrelseledamot i Avanza Fonder AB, Avanza Pension och
WeMind AB.
Innehav: 30 000 aktier i Creades (genom Pensionslösning).
John Hedberg, VD
Född 1972. Anställd sedan 2016. Civ.ek. M.Sc.
Handelshögskolan i Stockholm.
Tidigare befattningar: VD Creaspac, Partner NC Advisory,
VD Relacom, Affärsutvecklings och inköpschef Bonnier
Dagstidningar, Managementkonsult McKinsey & Co.
Övriga uppdrag: Styrelseledamot i Avanza Bank, Avanza
Bank Holding, Instabee och StickerApp.
Tidigare styrelseledamot i bl.a. Acne Studios, Avanza
Fonder, Avanza Pension, Chassi Group, Lindab,
Mentimeter, Note, Pricerunner och Stabelo.
Innehav: Äger 145 000 aktier i Creades varav 135 000 via
Kapitalförsäkring / Pensionslösning.
Styrelseledamöter & VD
===== SIDA 45 =====
Bolagsstyrningsrapport
43
Creades årsredovisning 2024
Lars Stugemo
Maria Rankka
Verkställande direktör John Hedberg
Cecilia Hermansson
Styrelseordförande Sven Hagströmer
Hans Toll
Anna Settman
Peter Nilsson
===== SIDA 46 =====
Resultaträkning – Investmentföretaget
44
Creades årsredovisning 2024
Resultaträkning – Investmentföretaget
SEK mn Not 2024 2023
Investeringsverksamheten
Erhållna utdelningar 4 231 178
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 5 1 031 331
Resultat investeringsverksamheten 1 262 509
Övriga intäkter 2 4
Administrationskostnader 6 –84 9
Rörelseresultat 1 180 522
Finansiella intäkter och kostnader
Finansiella intäkter 23 36
Finansiella kostnader –1 0
Resultat efter finansiella poster 1 202 558
Skatt 8 – –
Årets resultat 1 202 558
Resultat per aktie (kr) såväl före som efter utspädning 8,85 4,11
Genomsnittligt antal utestående aktier 135 762 391 135 762 391
Rapport över totalresultat – Investmentföretaget
SEK mn 2024 2023
Årets resultat 1 202 558
Övrigt totalresultat – –
Årets totalresultat 1 202 558
===== SIDA 47 =====
Balansräkning – Investmentföretaget
45
Creades årsredovisning 2024
Balansräkning – Investmentföretaget
SEK mn Not 2024-12-31 2023-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Matriella anläggningstillgångar
Nyttjanderättstillgång 9 11 2
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i portföljbolag, värderade till verkligt värde via resultatet 11 9 582 8 839
Långfristig fordran värderad till verkligt värde via resultatet 12 – 164
Omsättningstillgångar
Övriga omsättningstillgångar 3 18
Likvida medel 13 717 299
SUMMA TILLGÅNGAR 10 312 9 322
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital 14 1 1
Övrigt tillskjutet kapital 3 643 3 643
Balanserade vinstmedel 5 314 4 973
Årets resultat 1 202 558
Summa eget kapital 10 159 9 175
Långfristiga skulder 15
Leasingskuld 8 –
Övriga skulder 11 33
Summa långfristiga skulder 19 33
Kortfristiga skulder 16
Leasingskuld 2 2
Övriga skulder 131 112
Summa kortfristiga skulder 133 114
Summa skulder 152 147
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 10 312 9 322
===== SIDA 48 =====
Förändring eget kapital – Investmentföretaget
46
Creades årsredovisning 2024
Förändring eget kapital – Investmentföretaget
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
SEK mn
Aktie-
kapital
Övrigt
tillskjutet
kapital
Balanserade
vinstmedel
inkl. årets
resultat
Totalt
eget kapital
Ingående eget kapital 2023-01-01 1 3 643 5 163 8 807
Utdelning – – –190 –190
Årets resultat – – 558 558
Utgående eget kapital 2023-12-31 1 3 643 5 531 9 175
Ingående eget kapital 2024-01-01 1 3 643 5 531 9 175
Utdelning – – –217 –217
Årets resultat – – 1 202 1 202
Utgående eget kapital 2024-12-31 1 3 643 6 515 10 159
Kassaflödesanalyser – Investmentföretaget
SEK mn Not 2024 2023
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 1 180 522
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: 17 –981 –371
Erhållen ränta 35 17
Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 234 168
Förändring av rörelsekapitalet –44 37
Kassaflöde från den löpande verksamheten 190 205
Investeringsverksamheten
Investering i finansiella tillgångar, klassificerade som investeringsverksamhet –1 263 –1 062
Avyttring av finansiella tillgångar, klassificerade som investeringsverksamhet 1 551 883
Ökning av långfristiga fordringar – –150
Minskning av långfristiga fordringar 150 –
Kassaflöde från investeringsverksamheten 438 –329
Finansieringsverksamheten
Lämnad utdelning –210 –190
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –210 –190
Periodens kassaflöde 418 –314
Likvida medel vid årets början 299 613
Likvida medel vid årets slut 717 299
===== SIDA 49 =====
Resultaträkning – Moderbolaget
47
Creades årsredovisning 2024
SEK mn Not 2024 2023
Investeringsverksamheten
Erhållna utdelningar 4 231 178
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 5 1 031 331
Resultat investeringsverksamheten 1 262 509
Övriga intäkter 2 4
Administrationskostnader 6, 7 –84 9
Rörelseresultat 1 180 522
Finansiella intäkter och kostnader
Finansiella intäkter 23 36
Finansiella kostnader –1 0
Resultat efter finansiella poster 1 202 558
Skatt 8 – –
Årets resultat 1 202 558
Rapport över totalresultat – Moderbolaget
SEK mn 2024 2023
Årets resultat 1 202 558
Övrigt totalresultat – –
Årets totalresultat 1 202 558
Resultaträkning – Moderbolaget
===== SIDA 50 =====
Balansräkning – Moderbolaget
48
Creades årsredovisning 2024
Balansräkning – Moderbolaget
SEK mn Not 2024-12-31 2023-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Matriella anläggningstillgångar
Nyttjanderättstillgång 9 11 2
Finansiella anläggningstillgångar
Aktier i dotterbolag värderade till verkligt värde via resultatet 10, 11 1 156 1 098
Andelar i intressebolag värderade till verkligt värde via resultatet 10, 11 143 102
Andelar i övriga portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 11 8 282 7 639
Långfristig fordran värderad till verkligt värde via resultatet 12 – 164
Omsättningstillgångar
Övriga fordringar 3 18
Kassa och bank 13 717 299
SUMMA TILLGÅNGAR 10 312 9 322
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital 14 1 1
Summa bundet eget kapital 1 1
Fritt eget kapital
Balanserade vinstmedel 8 957 8 616
Årets resultat 1 202 558
Summa fritt eget kapital 10 159 9 174
Summa eget kapital 10 159 9 175
Långfristiga skulder 15
Leasingskuld 8 –
Övriga skulder 11 33
Summa långfristiga skulder 19 33
Kortfristiga skulder 16
Leasingskuld 2 2
Övriga skulder 131 112
Summa kortfristiga skulder 133 114
Summa skulder 152 147
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 10 312 9 322
===== SIDA 51 =====
Förändring eget kapital – Moderbolaget
49
Creades årsredovisning 2024
Bundet eget kapital Fritt eget kapital
SEK mn Aktiekapital
Balanserade
vinstmedel
Årets
resultat
Totalt eget
kapital
Ingående eget kapital 2023-01-01 1 12 754 –3 948 8 807
Omföring av föregående års resultat – –3 948 3 948 –
Utdelning – –190 – –190
Årets resultat – – 558 558
Utgående eget kapital 2023-12-31 1 8 616 558 9 175
Ingående eget kapital 2024-01-01 1 8 616 558 9 175
Omföring av föregående års resultat – 558 –558 –
Utdelning – –217 – –217
Årets resultat – – 1 202 1 202
Utgående eget kapital 2024-12-31 1 8 957 1 202 10 159
Förändring eget kapital – Moderbolaget
Kassaflödesanalyser – Moderbolaget
SEK mn Not 2024 2023
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 1 180 522
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: 17 –981 –371
Erhållen ränta 35 17
Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 234 168
Förändring av rörelsekapitalet –44 37
Kassaflöde från den löpande verksamheten 190 205
Investeringsverksamheten
Investering i finansiella tillgångar, klassificerade som investeringsverksamhet –1 263 –1 062
Avyttring av finansiella tillgångar, klassificerade som investeringsverksamhet 1 551 883
Ökning av långfristiga fordringar – –150
Minskning av långfristiga fordringar 150 –
Kassaflöde från investeringsverksamheten 438 –329
Finansieringsverksamheten
Lämnad utdelning –210 –190
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –210 –190
Periodens kassaflöde 418 –314
Likvida medel vid årets början 299 613
Likvida medel vid årets slut 717 299
===== SIDA 52 =====
Noter
50
Creades årsredovisning 2024
Noter
Not 1 Bolagsinformation
Creades AB (publ) är ett svenskregistrerat publikt aktiebolag med
säte i Stockholm, besöksadress Ingmar Bergmans Gata 4, 7 tr,
114 34 Stockholm, Sverige. Aktierna är noterade på Nasdaq OMX
Stockholm.
Creades är ett investmentföretag som har som verksamhet att
äga och förvalta fast och lös egendom samt idka annan därmed
förenlig rörelse. Creades investerar som en långsiktig engagerad
ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.
Creades årsredovisning för moderbolaget och investmentföre-
taget för 2024 är upprättad i svenska kronor och alla belopp anges
i miljontals kronor (SEK mn) där inte annat anges.
Årsredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen
18 mars 2025. Investmentföretagets resultat- och balansräkningar
samt moderbolagets resultat- och balansräkningar blir föremål för
fastställelse på årsstämman den 29 april 2025.
Not 2 Redovisningsprinciper
Överensstämmelse med normgivning och lag
Investmentföretagets årsredovisning har upprättats i enlighet med
årsredovisningslagen (ÅRL 1995:1554) och International Financial
Reporting Standards (IFRS Redovisningsstandarder) såsom
godkänts av EU-kommissionen för tillämpning inom EU, samt
Rådet för hållbarhets- och finansiell rapportering RFR 1.
Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med
svensk lag och med tillämpning av rekommendation RFR 2,
Redovisning för juridiska personer från Rådet för hållbarhets- och
finansiell rapportering. Detta innebär att moderbolaget tillämpar
samma redovisnings principer som investmentföretaget utom i de
fall som anges nedan under avsnittet ”Moderbolagets redovisnings-
principer”.
Nedan anges de viktigaste redovisningsprinciperna som
tillämpats när denna årsredovisning upprättats.
Grunder för rapporternas upprättande
Samtliga belopp är, om inte annat anges, avrundade till närmaste
miljontal kronor (SEK mn). Avrundningsdifferenser kan därför
förekomma. Siffror inom parentes avser jämförelsesiffror för
föregående år.
Tillgångar och skulder är redovisade till historiskt anskaffnings-
värde förutom nyttjanderättstillgången och de finansiella tillgångar
och skulder som värderas till verkligt värde via resultatet.
Nyttjanderättstillgången värderas till nuvärdet av framtida
beräknade betalningsflöden minskat med avskrivning enligt plan.
Finansiella tillgångar och skulder som värderas till verkligt värde
består av innehav av värdepapper inklusive innehav i dotterbolag,
intresse bolag och övriga finansiella tillgångar och skulder.
Anläggningstillgångar och långfristiga skulder består i allt väsent-
ligt av värden som förväntas återvinnas eller betalas efter mer än
tolv månader räknat från balansdagen. Omsättningstillgångar och
kortfristiga skulder består i allt väsentligt av värden som förväntas
återvinnas eller betalas inom tolv månader räknat från balansdagen.
Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS Redovis-
ningsstandarder kräver användning av en del viktiga uppskattningar
för redovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen gör vissa
bedömningar vid tillämpningen av redovisningsprinciperna. De
områden som innefattar en hög grad av bedömning, är komplexa
eller är sådana områden där antaganden och uppskattningar är
av väsentlig betydelse för redovisningen anges i Noterna 18, 19
och 20.
Konsolideringsprinciper
Creades uppfyller kriterierna enligt IFRS 10 för ett Investmentföretag.
Ett Investmentföretag ska inte konsolidera sina dotterbolag enligt
IFRS 10 Koncernredovisning eller tillämpa IFRS 3 Rörelseförvärv när
det erhåller bestämmande inflytande över ett annat bolag. Creades
värderar istället sina portföljbolag till verkligt värde enligt IFRS 9
Finansiella instrument.
Nya standarder och tolkningar från och med 2024
Under räkenskapsåret 2024 har inga nya standarder och tolkningar
haft väsentlig påverkan på Creades finansiella rapporter.
Nya standarder och tolkningar som ännu inte trätt i kraft
Nya och ändrade standarder som träder i kraft för räkenskapsår
som börjar efter 1 januari 2025 eller senare har inte tillämpats vid
upprättandet av investmenföretagets finansiella rapporter.
IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements
(tillämplig för räkenskapsår som börjar den 1 januari 2027 eller
senare) kommer att ersätta IAS 1 Utformning av finansiella
rapporter, och införa nya krav som kommer att bidra till att uppnå
jämförbarhet i resultatrapporteringen för liknande företag och ge
användarna mer relevant information och transparens. Standarden
förväntas inte medföra några finansiella effekter för Creades
eftersom IFRS 18 inte medför nya värderingsprinciper utan
fokuserar på presentation och upplysningar i de finansiella
rapporterna. Bolaget har påbörjat ett arbete med att analysera
effekterna av den nya standarden.
Rörelsesegment
Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med
den interna rapportering som lämnas till den högste verkställande
beslutsfattaren. Creades upprättar inte någon segmentsredovisning
då all verksamhet bedrivs och utvärderas inom ramen för ett och
samma segment.
Dotterbolag
Dotterbolag är bolag som står under ett bestämmande inflytande
från moderbolaget Creades. Bestämmande inflytande uppnås när
moderbolaget är exponerad för eller har rätt till rörlig avkastning från
sitt engagemang i dotterbolaget och kan påverka avkastningen
med hjälp av sitt bestämmande inflytande. Ett inflytande uppstår
===== SIDA 53 =====
Noter
51
Creades årsredovisning 2024
när moderbolaget har befintliga rättigheter som gör att det kan styra
den relevanta verksamheten, det vill säga den verksamhet som i
väsentlig grad påverkar dotterbolagets avkastning. Vid
bedömningen om ett bestämmande inflytande föreligger, beaktas
potentiella röstberättigade aktier som utan dröjsmål kan utnyttjas
eller konverteras. Upplysningar enligt IFRS 12 lämnas i Not 10.
Intressebolag
Intressebolag är bolag där Creades har betydande inflytande vilket
i normalfallet innebär 20–50 procent av röstetalet. Creades har två
intressebolag.
Intäkter och kostnader från investeringsverksamheten
Verksamhetens huvudsakliga syfte är att erhålla avkastning genom
utdelning och värdeförändring från de finansiella tillgångarna.
Utdelningsintäkt redovisas när rätten att erhålla betalning fastställts.
Resultatraden Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag
består av nettot av realiserade och orealiserade värdeförändringar,
vilket innebär att det inte görs någon åtskillnad mellan värdeföränd-
ring för avyttrade värdepapper och värdeförändring för kvarvarande
värdepapper.
För värdepapper som innehades såväl vid ingången som vid
utgången av perioden, utgörs värdeförändringen av skillnaden i
värde mellan dessa tillfällen. För värdepapper som realiserats under
perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen
likvid och värdet vid ingången av perioden. För värdepapper som
förvärvats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden
mellan värdet vid utgången av perioden och anskaffningsvärdet.
Värdeförändring kan utgöras av antingen intäkt eller kostnad.
Varje värdepapperstransaktion har en affärsdag och en likviddag.
Affärsdagen avser den dag transaktionen genomförs och likvid-
dagen den dag då likvid avseende affären utväxlas. Likviddagen
inträffar i regel två dagar efter affärsdagen. Vid transaktioner av
värdepapper bokförs värdeförändringen och försäljningslikviden
på affärsdagen. Värdeförändringen reduceras med de avgifter
(främst courtage) som erläggs i samband med affären.
Finansiella anläggningstillgångar redovisas till verkligt värde.
Värdeförändringen redovisas via resultatet.
Administrationskostnader
I administrationskostnaderna ingår bolagets alla kostnader för att
driva investeringsverksamheten inklusive rörlig ersättning till
anställda. Även avsättning av rörlig ersättning för framtida
utbetalning redovisas som administrationskostnad liksom eventuell
åter föring av tidigare avsättning redovisas som minskad
administrationskostnad.
Leasing
Creades ingångna leasingavtal avser lokalhyra. Det leasingavtal
som gällde januari till oktober 2024 påtecknades under 2019 och
därefter redovisas leasingen i enlighet med IFRS 16. Nuvarande
leasingavtal påtecknades 2024 och gäller i fem år.
Ersättningar till anställda
Kortfristiga ersättningar
Kortfristiga ersättningar till anställda beräknas utan diskontering
och redovisas som kostnad när de relaterade tjänsterna erhålls.
En avsättning redovisas för den förväntade kostnaden för rörlig
ersättning och vinstdelningsprogram när bolaget har en gällande
förpliktelse att göra sådana betalningar till följd av att tjänster
erhållits från anställda och förpliktelsen kan beräknas.
Ersättningar efter avslutad anställning
Creades har avgiftsbestämda pensionsplaner. Som
avgiftsbestämda pensionsplaner klassificeras de planer där
förpliktelsen är begränsad till de premier bolaget åtagit sig att
betala. Premierna redovisas som en kostnad i resultaträkningen i
den takt de betalas och för den period de intjänas.
Finansiella intäkter och kostnader
Finansiella intäkter och finansiella kostnader består av ränteintäkter
räntekostnader, valutakursförändringar samt värdeändringar
(realiserade och orealiserade) på de utställda syntetiska optionerna.
Skatter
Skatt som redovisas i resultaträkningen utgörs av aktuell skatt och
uppskjuten skatt. Aktuell skatt är skatt som hänför sig till aktuellt
eller tidigare år. Uppskjuten skatt avser temporära skillnader.
Aktuell skatt beräknas på basis av de skatteregler som på
balansdagen är beslutade eller i praktiken beslutade. Uppskjuten
skatt beräknas med utgångspunkt i temporära skillnader mellan
redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder.
Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser som
har beslutats eller aviserats per balansdagen och som förväntas
gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras eller den
uppskjutna skatteskulden regleras.
Aktuell eller uppskjuten skattefordran redovisas endast till den
del det är sannolikt att dessa kommer att kunna utnyttjas.
Resultat per aktie
Resultat per aktie definieras som resultat dividerat med genom-
snittligt antal utestående aktier.
Finansiella anläggningstillgångar
Finansiella anläggningstillgångar i Creades balansräkning omfattar
på tillgångssidan andelar i eller fordringar på portföljbolag värderade
till verkligt värde via resultatet.
En finansiell anläggningstillgång tas upp i balansräkningen när
bolaget blir part enligt avtalsmässiga villkor.
En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när
rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller bolaget förlorar
kontrollen över dem.
Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång.
Förvärv eller avyttring av finansiell tillgång redovisas på affärs-
dagen, vilket utgör den dag då bolaget förbinder sig att förvärva
eller avyttra tillgången.
Klassificering och värdering
Finansiella instrument klassificeras i olika kategorier i enlighet med
IFRS 9.
Finansiella instrument som redovisas till verkligt värde via resultat-
räkningen redovisas till verkligt värde exklusive
transaktionskostnader.
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet
Denna kategori värderas till verkligt värde via resultatet med
utgångspunkt i IFRS Redovisningsstandarder och på grundval av
Creades affärsmodell för förvaltning av finansiella tillgångar och
egenskaperna hos de avtals enliga kassaflödena från de finansiella
tillgångarna.
Dessa värderas löpande till verkligt värde och värdeförändringen
redovisas i resultaträkningen.
Verkligt värde definieras enligt IFRS 13.9, till det pris som vid
värderingstidpunkten skulle erhållas vid försäljning av en tillgång
eller betalas vid en överlåtelse av en skuld genom en ordnad
transaktion mellan marknadsaktörer.
===== SIDA 54 =====
Noter
52
Creades årsredovisning 2024
Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv
marknad och där det finns observerbara marknadstransaktioner,
baseras på noterade marknadspriser. Som marknadspris används
på balansdagen senaste avslutskurs om detta inte väsentligt
avviker från senast ställda köpkurs.
För finansiella instrument som saknar observerbara
marknadstransaktioner görs värderingen till verkligt värde genom
en värderingsteknik som använder andra tillämpliga observerbara
indata. Värdering av onoterade innehav görs med utgångspunkt
från ”International Private Equity and Venture Capital Valuation
Guidlines”.
För mer information om värdering av finansiella instrument, se
Not 18.
Övriga tillgångar
Övriga tillgångar värderas till upplupet anskaffningsvärde, dvs.
anskaffningsvärdet minskat med nominella återbetalningar och
justerat för eventuella nedskrivningar.
Övriga omsättningstillgångar är kortfristiga fordringar med
fastställda betalningar och fastställd löptid och den förväntade
innehavstiden inte är längre än ett år. Dessa fordringar uppkommer
då bolaget tillhandahåller pengar eller varor utan avsikt att idka
handel med fordringsrätten.
Likvida medel
Likvida medel omfattar kassan och omedelbart tillgängliga bank-
tillgodohavanden.
Övriga skulder
Övriga skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde. Kortfristiga
skulder är skulder med fastställda betalningar och fastställd löptid
inte längre än 12 månader.
Långfristiga skulder är skulder som beräknas ha löptid längre än
12 månader.
Utdelningar
Beslutad utdelning redovisas som fordran eller skuld efter det att
årsstämman godkänt utdelningen.
Moderbolagets redovisningsprinciper
Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt
årsredovisningslagen (1995:1554) och Rådet för hållbarhets- och
finansiell rapportering rekommendation RFR 2 Redovisning för
juridisk person. RFR 2 innebär att moderbolaget i årsredovisningen
för den juridiska personen ska tillämpa samtliga av EU godkända
IFRS Redovisningsstandarder och uttalanden så långt detta är
möjligt inom ramen för årsredovisningslagen och med hänsyn till
sambandet mellan redovisning och beskattning. Rekommenda-
tionen anger vilka undantag och tillägg som ska göras från IFRS
Redovisningsstandarder.
De principer som beskrivs i Not 2 avseende investmentföretaget
tillämpas även för moderbolaget i den mån inte annat anges nedan.
Med stöd i ÅRL 4:14 gjordes ett frivilligt byte av redovisnings-
princip i moderbolaget i samband med att koncernen bedömdes
uppfylla kriterierna för investmentföretag enligt IFRS 10. Bytet avser
principen för redovisning av investeringar i portföljbolag gällande
dotterbolag och intressebolag. Samtliga investeringar i andelar i
dotterbolag och intressebolag redovisas nu till verkligt värde via
resultatet i såväl investmentföre tagets som moderbolagets
balansräkning (tidigare redovisades dotterbolag till det lägsta av
anskaffningsvärde och verkligt värde).
Not 3 Närstående och transaktioner
med närstående
Moderbolaget har närståenderelationer till sina koncernbolag
(se Not 10 Andelar i dotterbolag och intressebolag). Dessutom är
Creades styrelse ledamöter och verkställande direktör närstående
per den 31december 2024. Bolagets verkställande direktör och
styrelseledamöter och dess närstående ägde 46 procent av
rösterna i bolaget den 31 december 2024. För ersättningar till
styrelseledamöter och ledande befattningshavare hän visas till
Not 7.
Creades har fakturerat Biovestor AB, närstående till
styrelseordförande, SEK 0,2 mn för nyttjande av lokaler.
Creaspac AB har varit närstående till Creades fram till den
1 augusti, då bolaget trädde i likvidation. Creades har fram till
31 juli haft avtal om att hyra ut verkställande direktör och
finansdirektör, och fram till 20 juni investeringsteam till bolaget.
Under denna period har SEK 1,8 mn fakturerats till Creaspac.
Utdelning har under året erhållits från dotterbolagen Inet och
StickerApp med totalt SEK 49 mn.
Not 4 Erhållna utdelningar
Investmentföretaget Moderbolaget
SEK mn 2024 2023 2024 2023
Avanza 182 118 182 118
Stickerapp 26 40 26 40
Inet 23 20 23 20
Totalt 231 178 231 178
Not 5 Värdeförändring värdepapper
Investmentföretaget Moderbolaget
SEK mn 2024 2023 2024 2023
Realiserat resultat
Onoterade aktier och andelar 310 26 310 26
Summa realiserat resultat 310 26 310 26
Orealiserat resultat
Noterade Aktier och andelar 924 334 924 334
Aktier och andelar i
dotter bolag 52 406 52 406
Onoterade aktier och andelar –255 –435 –255 –435
Summa orealiserat resultat 721 305 721 305
Total värdeförändring
värdepapper 1 031 331 1 031 331
===== SIDA 55 =====
Noter
53
Creades årsredovisning 2024
Not 6 Administrationskostnader
Administrationskostnader avser investmentföretagets och moderbolagets kostnader för att förvalta värdepappersportföljen.
Investmentföretaget Moderbolaget
SEK mn 2024 2023 2024 2023
Personalkostnader –73 20 –73 20
Övriga förvaltnings kostnader –11 –11 –11 –11
Totala administrationa kostnader –84 9 –84 9
Personalkostnader
Utfall rörlig ersättning inklusive sociala avgifter –50 40 –50 40
Övriga personal kostnader –23 –20 –23 –20
–73 20 –73 20
Not 7 Löner och ersättningar
Den 31 december bestod moderbolagets ledning av en man och en kvinna. Styrelsen bestod av tre kvinnor och fyra män.
Medelantalet anställda
2024 Kvinnor Män 2023 Kvinnor Män
Investmentföretaget och moderbolaget 9 36 % 64 % 7 29 % 71 %
Totalt 9 36 % 64 % 7 29 % 71 %
Löner, andra ersättningar och sociala kostnader
2024 2023
SEK mn
Löner och andra
ersättningar
Sociala
kostnader
Löner och andra
ersättningar
Sociala
kostnader
Investmentföretaget och moderbolaget
Löner 15,2 4,6 13,6 4,2
Pensionskostnader 3,9 0,9 3,2 0,8
Avsättning för rörlig ersättning1) 38,0 11,9 –30,2 –9,5
57,1 17,5 –13,4 –4,5
1) Maximalt utbetalas fem gånger fast kontantersättning i rörlig ersättning per år. Resterande reserveras i resultatbank och påverkas av kommande års utveckling.
2023 års avkastning uppnådde inte bolagets mål, varför justering för rörlig ersättning var negativ.
Löner och andra ersättningar fördelade mellan styrelse, ledningsgrupp och övriga anställda
2024 2023
SEK mn
Styrelse och
ledning
Övriga
anställda
Styrelse och
ledning
Övriga
anställda
Investmentföretaget och moderbolaget1)
Löner 7,6 7,6 7,2 6,3
Pensionskostnader 1,9 2,0 1,7 1,4
Rörlig ersättning2) 13,1 24,9 –18,4 –11,8
22,6 34,5 –9,4 –4,1
1) Styrelse och ledning avser 9 personer 2024.
2) Maximalt utbetalas fem gånger fast kontantersättning i rörlig ersättning per år. Resterande reserveras i resultatbank och påverkas av kommande års utveckling.
2023 års avkastning uppnådde inte bolagets mål, varför justering för rörlig ersättning var negativ.
===== SIDA 56 =====
Noter
54
Creades årsredovisning 2024
Ersättning till ledande befattningshavare1), SEK mn
2024
Styrelse-
arvode2) Grundlön
Rörlig
ersättning3)
Pensions-
kostnader Summa3)
John Hedberg, verkställande direktör. – 4,5 12,5 1,5 18,5
Cecilia Hermansson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Maria Rankka, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Lars Stugemo, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Hans Toll, styrelseledamot 0,1 – – – 0,1
Anna Settman, styrelseledamot 0,1 – – – 0,1
Peter Nilsson, styrelseledamot 0,1 – – – 0,1
Henrik Henriksson, styrelseledamot 0,1 – – – 0,1
Hans Karlsson, styrelseledamot 0,1
Jane Walerud, styrelseledamot 0,1
Övriga ledande befattningshavare4) – 1,6 0,6 0,4 2,6
1,5 6,2 13,1 1,9 22,4
1) Beloppen är exklusive sociala avgifter och löneskatt.
2) Enligt stämmobeslut utgår 250 000 kronor per år till var och en av styrelsens ledamöter, förutom Sven Hagströmer till vilken inget styrelsearvode utgår.
3) Årets avsättning till verkställande direktören uppgår till SEK 12,5 mn. Utbetalning kommer att göras med hela beloppet, då det ryms inom taket om 5 * fast årslön 2024.
4) Övriga ledande befattningshavare avser CFO.
2023
Styrelse-
arvode2) Grundlön
Rörlig
ersättning3)
Pensions-
kostnader Summa3)
John Hedberg, verkställande direktör. – 4,3 –18,7 1,4 –13,0
Henrik Henriksson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Cecilia Hermansson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Hans Karlsson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Maria Rankka, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Lars Stugemo, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Hans Toll, styrelseledamot 0,1 – – – 0,1
Jane Walerud, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Övriga ledande befattningshavare4) – 1,4 0,3 0,3 2,1
1,5 5,7 –18,4 1,7 –9,4
1) Beloppen är exklusive sociala avgifter och löneskatt.
2) Enligt stämmobeslut utgår 238 000 kronor per år till var och en av styrelsens ledamöter, förutom Sven Hagströmer till vilken inget styrelsearvode utgår.
3) Den till verkställande direktören tidigare gjorda avsättningen för rörlig ersättning minskades år 2023 med SEK 18,7 mn. Utbetalning för rölig ersättning till verkställande direktören gjordes
från det som kvarstod i banken för rörlig ersättning, SEK 22,5 mn.
4) Övriga ledande befattningshavare avser CFO.
Ersättning och riktlinjer till verkställande direktören
John Hedberg har varit verkställande direktör för Creades under
hela året. Under 2024 utbetalades rörlig ersättning med 22 501
(22 617) Tkr.
Fast ersättning exklusive sjukvårdsförmån till John Hedberg
uppgick för helåret 2024 till 4 521 (4 334) Tkr och avsättning för
rörlig ersättning har gjorts med 12 529 Tkr (föregående år återfördes
tidigare avsatt rörlig ersättning med –18 708 Tkr). Per 31 december
2024 uppgår kvarstående upparbetad rörlig ersättning i resultat-
banken för verkställande direktör till 12 529 (22 501) Tkr av vilket
12 529 Tkr är omedelbart utbetalningsbart efter årsstämmans
faställande av 2024 års resultat.
Avgiftsbaserad pensionspremie till verkställande direktören
uppgick till 1 456 Tkr (1 397 Tkr) före löneskatt.
Bolagets ersättningsmodell innebär att ledande befattningshavare
i bolaget ska erbjudas en marknadsmässig totalkompensation som
ska möjliggöra att rätt person kan rekryteras och behållas. Lönen
ska beakta ansvarsområde och erfarenhet. Ersättningen ska bestå
av fast kontant ersättning, rörlig kontant ersättning eller rörlig ersätt-
ning genom pensionsutfästelse säkerställd via kapitalförsäkring
samt avgiftsbaserad tjänstepension. Den rörliga ersättningen ska
vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier, utformade
med syfte att främja Bolagets långsiktiga värdeskapande.
Justering görs av den rörliga ersättningen vid eventuell långtids-
frånvaro.
Vid uppsägning från Bolagets sida ska verkställande direktören
vara berättigad till full lön samt avsättning till tjänstepensionsförsäk-
ring under tolv månader. Vid uppsägning från den verkställande
direktörens sida ska motsvarande gälla under sex månader.
Om anställning upphör skall verkställande direktören ha rätt till
rörlig ersättning för de mätperioder som löper under anställningen.
Om Resultatbankens saldo vid anställningens upphörande är
positivt skall verkställande direktören även ha rätt till en andel om
20 procent av rörlig ersättning som skall utgå för den mätperiod
som följer närmast efter anställningens upphörande (Justerad Rörlig
Ersättning Total). Om Justerad Rörlig Ersättning Total är positiv skall
Resultatbankens saldo ökas med detta belopp. Om Justerad Rörlig
Ersättning Total är negativ skall Resultatbankens saldo minskas
med detta belopp. Den del av Resultatbankens saldo som därefter
återstår skall utbetalas i sin helhet upp till ett belopp motsvarande
Taket och med en reduktion om 50 procent för det belopp som
överstiger Taket. Verkställande direktören skall inte vara skyldig att
förvärva aktier i Bolaget för de utbetalda medlen.
===== SIDA 57 =====