FULLTEXT DEL 1 AV 4
Årsredovisning 2025
===== SIDA 1 =====
ÅRS- OCH
HÅLLBARHETSREDOVISNING
2025
===== SIDA 2 =====
2 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Innehåll
Kort om bolaget 3
Affärshöjdpunkter 4
Flerårsöversikt 5
VD-ord 6
Karnov Group som investering 8
Värdemodell och finansiella mål 9
Strategi 14
Drivkrafter och marknaden 19
Produkter och tjänster 23
Rörelsesegment 26
Karnovs aktie 30
Bolagsstyrningsrapport 32
Styrelse och ledning 39
Förvaltningsberättelse 43
Risker och riskhantering 47
Hållbarhetsrapport 49
Koncernens finansiella rapporter 104
Noter 109
Moderbolagets finansiella rapporter 146
Vinstdisposition och underskrifter 155
Revisionsberättelse 156
Kvartalsöversikt 163
Alternativa nyckeltal 165
Finansiella definitioner 166
Karnov levererar affärskritisk kunskap
och processverktyg till de som är
verksamma inom juridik i Europa
VD HAR ORDET EN MARKNAD MED
TYDLIGA DRIVKRAFTER
BIDRAR TILL ETT
RÄTTSSÄKERT SAMHÄLLE
2025 var ett framgångsrikt år för Karnov
Group, präglat av ökad kundnytta och
starka resultat.
Karnov Group verkar på en marknad som
till stora delar drivs av ökande
komplexitet av lagar och regleringar.
Karnovs främsta bidrag till ett hållbart
samhälle.
6
19
49
===== SIDA 3 =====
3 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Karnov Group
Affärskritiska tjänster för jurister
Karnov Group har en historia som sträcker sig tillbaka till 1823 med en övertygelse att tillgång till
lagen är grundläggande för alla rättssäkra demokratier. Karnov tillhandahåller affärskritiska
lösningar för yrkesverksamma inom juridik i Europa. Genom innehåll som arbetas fram av över
7 000 välkända författare och experter levererar Karnov kunskap och insikter som gör det möjligt för
över 400 000 användare i Europa att fatta bättre beslut snabbare - varje dag.
KARNOV GROUP I KORTHET
Affärskritiska tjänster för jurister.
Ledande europeisk leverantör med verksamheter i Danmark,
Frankrike, Norge, Portugal, Spanien och Sverige.
Tjänsterna är tillgängliga huvudsakligen digitalt med en hög grad
av abonnemangsbaserade kundavtal.
Utger tryckta böcker och tidskrifter samt erbjuder juridiska
fortbildningskurser.
Kunderna utgörs främst av offentlig sektor såsom domstolar,
universitet, myndigheter och kommuner samt privata aktörer
såsom advokatbyråer, företag och redovisnings- och
revisionsbyråer.
Högre tillväxttakt tack vare merförsäljning och lansering av nya
AI-stödda tjänster på samtliga marknader och till samtliga
kundgrupper.
Noterat sedan 2019 på Nasdaq Stockholm.
BÄTTRE BESLUT, SNABBARE
Hitta vad du söker efter, lita på det du hittar och gör det snabbt.
400 000+ 7 000+
ANVÄNDARE I SEX LÄNDER EXPERTER
~1 100 2 641 MSEK
MEDARBETARE NETTOOMSÄTTNING
4% 667 MSEK
ORGANISK TILLVÄXT JUSTERAD EBITA
===== SIDA 4 =====
4 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Affärshöjdpunkter
HÖGRE TILLVÄXT TACK VARE AI-STÖDDA TJÄNSTER
Karnov accelererade AI-adoptionen på samtliga marknader och
kundsegment under 2025. Antalet AI-användare ökade
femfaldigt under året med bekräftade produktivitetsvinster. AI-
tillägg i Region Nord var en viktig tillväxtdrivare.
Läs mer om våra AI-lösningar på sidorna 23-24.
ÖKAT FOKUS PÅ JURIDISKA INFORMATIONSLÖSNINGAR
Karnov fokuserade sin affärsportfölj på juridiska
informationslösningar där Karnov har de starkaste positionerna
och de bästa långsiktiga tillväxtutsikterna. EHS-divisionen
avyttrades under året och genererade en försäljningslikvid om
1,1 miljarder SEK.
Läs mer om avyttringen av EHS i VD-ordet på sidorna 6-7..
TVÅSIFFRIG ONLINETILLVÄXT I REGION NORD
Region Nord uppvisade stark organisk tillväxt i
onlineförsäljningen under hela året, där de juridiska
informationsverksamheterna accelererade till 10 procent tack
vare AI-stödda tjänster och en växande skara användare, särskilt
inom den offentliga sektorn.
Läs mer om Region Nord på sidan 27.
FÖRBÄTTRADE MARGINALER I REGION SYD
Skarpa åtgärder för att stärka resultatet i Region Syd ledde till
stärkt lönsamhet under 2025. Åtgärderna omfattade avyttring av
den spanska utbildningsverksamheten samt rationalisering av
olönsamma produkter. Synergiarbetet fortskred snabbare än
plan. Under 2026 lanserar vi vår gemensamma AI-plattform i
Region Syd för att ytterligare stärka kundnyttan.
Läs mer om Region Syd på sidan 28.
ÅTERKÖPSPROGRAM FÖR ATT OPTIMERA
KAPITALSTRUKTUREN
Efter avyttringen av EHS-divisionen och stark kassagenerering
från årliga abonnemangsförnyelser uppgick
skuldsättningsgraden till 1,3 gånger justerad EBITDA LTM vid
årets slut. Styrelsen beslutade om ett aktieåterköpsprogram om
upp till 500 MSEK i syfte att optimera kapitalstrukturen och
avser att vid årsstämman 2026 inhämta ett utökat
återköpsmandat om upp till 10 procent av aktierna.
Läs mer om ramverket för kapitalallokering på sidan 18.
EU-lagstiftningen fortsätter att påverka
en betydande del av medlemsstaternas
lagar och förordningar.
===== SIDA 5 =====
5 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Flerårsöversikt
* Omsättningstillgångar och kortfristiga skulder är angivna för 2025, 2024, 2023 och 2022 i enlighet med fullständig implementering av IFRS 15. 2021 har inte räknats om.
MSEK 2025 2024 2023 2022 2021
Rapport över totalresultatet
Nettoomsättning 2 641 2 593 2 475 1 113 878
EBITDA 1 536 532 524 313 325
EBITDA-marginal, % 58,2% 20,5% 21,2% 28,1% 37,0%
EBITA 1 342 366 370 254 278
EBITA-marginal, % 50,8% 14,1% 15,0% 22,9% 31,6%
Justerad EBITA 667 581 488 364 327
Justerad EBITA-marginal, % 25,3% 22,4% 19,7% 32,7% 37,2%
EBIT 1 123 146 156 79 116
EBIT-marginal, % 42,5% 5,6% 6,3% 7,1% 13,2%
Finansnetto -90 -181 -116 -17 -21
Årets resultat 971 -33 37 60 84
Balansräkningen
Anläggningstillgångar 5 861 6 456 5 957 6 138 3 337
Omsättningstillgångar* 1 524 1 034 976 1 189 1 185
Likvida medel 932 403 451 671 951
Eget kapital 3 245 2 374 2 337 2 326 2 154
Långfristiga skulder 2 375 3 166 2 775 3 260 1 530
Kortfristiga skulder* 1 765 1 950 1 820 1 740 838
SUMMA TILLGÅNGAR 7 385 7 489 6 933 7 326 4 522
Kassaflöde
kassaflöde från den löpande verksamheten 340 316 337 276 314
kassaflöde från investeringsverksamheten 840 -602 -221 -1 740 -386
kassaflöde från finansieringsverksamheten -649 236 -338 1 152 468
Årets kassaflöde 531 -51 -222 -312 396
Nyckeltal
Rörelsekapital -242 -916 -844 -552 348
Soliditet 43,9% 31,7% 33,7% 31,8% 47,6%
Justerar fritt kassaflöde 445 299 231 259 283
Nettoskuld 1 033 2 283 1 756 1 812 457
Aktieinformation:
Resultat per aktie före utspädning, SEK 9,00 -0,31 0,34 0,56 0,87
Weighted average number of ordinary shares
(thousands) 107 876 107 876 107 862 107 847 97 671
===== SIDA 6 =====
6 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
VD Pontus Bodelsson har ordet
Ett framgångsrikt år för Karnov Group
2025 var ett framgångsrikt år för Karnov Group, präglat av ökad kundnytta och starka resultat. Vi
accelererade den organiska tillväxten tack vare försäljning och breddat användande av våra
tillförlitliga AI-stödda tjänster, realiserade synergier som stärkte lönsamheten och optimerade vår
portfölj genom värdeskapande avyttringar. Vårt fokus är att skapa ytterligare nytta för våra kunder
med nya lösningar som sömlöst integrerar vårt expertförfattade innehåll i alla delar av det juridiska
arbetet. Vi är övertygade om att lokalt författat innehåll är en förutsättning för tillförlitliga AI-tjänster.
AFFÄRSKRITISKA LÖSNINGAR FÖR JURISTER
Karnov Group hjälper kunderna att fatta bättre beslut, snabbare.
Kärnan i vårt erbjudande är lokal juridisk kunskap, författad av
över 7 000 juridiska experter och som fler än 400 000
yrkesverksamma jurister förlitar sig på varje dag. I en värld som i
allt högre grad präglas av regulatorisk komplexitet och
förändring, är vår roll att göra jurisdiktionsspecifik kunskap
tillgänglig, begriplig och användbar. Jurister arbetar under
ansvar. De kräver verifierbarhet och juridiska processer är aldrig
linjära. Tack vare AI finns vårt författade innehåll tillgängligt och
interaktivt i arbetsflödet, vilket skapar ännu mer affärskritisk
kundnytta.
HÖGRE TILLVÄXTTAKT
Under 2025 femdubblades antalet användare av Karnovs AI-
tjänster, med stark utveckling varje kvartal. Varje användare som
uppgraderar till våra AI-tjänster genererar minst 30 procent
högre intäkter för Karnov Group. Koncernens organiska tillväxt
nådde 4 procent, i linje med vårt finansiella mål. Tillväxten drevs
främst av AI-uppgraderingar i Region Nord i kombination med
nyförsäljning, huvudsakligen inom den offentliga sektorn.
Kundlojaliteten ligger kvar på de höga nivåer som kännetecknar
Karnov Group: 97 procent i Region Nord och 90 procent i Region Syd.
Justerad EBITA uppgick till 667 MSEK och den justerade
EBITA-marginalen var 25,3 procent på koncernnivå. Det är en
förbättring med cirka 3 procentenheter jämfört med föregående
år, i takt med att synergieffekterna får genomslag. Det innebär
också att vi har nått vårt finansiella mål på medellång sikt med
en justerad EBITA-marginal överstigande 25 procent. Vårt
långsiktiga mål är en justerad EBITA-marginal på minst 30 procent.
Nettoskuldsättningsgraden uppgick till 1,3 gånger justerad
EBITDA LTM, väl under vårt finansiella mål. Vi avser att fördela
det fria kassaflödet i enlighet med vårt ramverk för
kapitalallokering. Nuvarande prioriteringar är organiska
investeringar för ökad kundnytta samt återköp av egna aktier för
att optimera och förbättra kapitalstrukturen. Styrelsen föreslår
ingen utdelning inför årsstämman den 7 maj 2026. Styrelsen
avser att föreslå att årsstämman bemyndigar återköp på upp till
10 procent av aktierna.
Pontus Bodelsson,
VD och koncernchef
===== SIDA 7 =====
7 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
FOKUS PÅ KÄRNVERKSAMHETEN
Det juridiska landskapet genomgår en betydande förändring, där
AI öppnar nya möjligheter att erbjuda jurister nya lösningar. Vi
koncentrerar investeringarna till de verksamheter där vi har bäst
förutsättningar för långsiktig lönsam tillväxt. Karnov Group har i
tio år verkat på EHS-marknaden, med en portfölj av
högpresterande verksamheter med marknadsledande
erbjudanden och välutvecklade tekniska plattformar. I december
avyttrade vi vår EHS-division för 1,1 miljarder SEK.
Transaktionen genererade höga multiplar på investerat kapital.
Vårt strategiska fokus är att uppgradera kunderna till våra AI-
tjänster och fortsätta stärka kundnyttan. Från våren 2026
kommer samtliga våra juridiska affärsenheter att drivas av
Karnovs gemensamma AI-plattform fylld med pålitligt lokalt
författat innehåll av våra experter. Med en gemensam plattform
förbättrar vi skalbarheten och snabbar på lanseringen av nya
funktioner. Tack vare våra långvariga kundrelationer och vårt
egenproducerade juridiska innehåll, har vi goda förutsättningar
att expandera på marknaden för AI-stödda juridiska
arbetsflöden. Vi kommer att lansera dessa tjänster senare i år.
Det breddar det juridiska arbete vi stödjer, ökar kundnyttan och
öppnar nya, skalbara intäktsströmmar.
TVÅSIFFRIG TILLVÄXT I REGION NORD
Region Nord har vuxit starkt under året, huvudsakligen tack vare
god försäljningsutveckling i Norstedts Juridik och Karnov Group
Denmark. De juridiska informationsverksamheterna
accelererade den organiska online-tillväxten till 10 procent under
året. Under året har vi uppgraderat befintliga kunder till det mest
avancerade paketet med AI-assistenten och attraherat nya
kunder inom den offentliga sektorn. Den justerade EBITA-
marginalen förbättrades till 45 procent i Region Nord, tack vare
hävstångseffekten av högre nettoomsättning samt positiva
bidrag från produktmixen. Schultz-verksamheten blev en
integrerad del av Karnov Group Denmark vid utgången av 2025.
Det kommer att bidra positivt till marginalerna under 2026. Vi
fortsätter att fokusera på att möta våra kunders behov genom
att erbjuda högsta kvalitet och bästa möjliga
användarupplevelse som effektivt stödjer våra kunders uppdrag.
FÖRBÄTTRADE MARGINALER I REGION SYD
Region Syd har uppnått förbättrade marginaler under 2025,
bland annat tack vare realiserade kostnadssynergier och
produktrationaliseringar i Spanien. Den justerade EBITA-
marginalen uppgick till 12 procent, vilket är en förbättring
jämfört med föregående år men under vår ambitionsnivå. Vi
uppnådde organisk online-tillväxt i både Spanien och Frankrike
under 2025 och har lagt grunden för lönsam tillväxt framåt.
Kunderna uppskattar det förstärkta erbjudandet i Frankrike,
drivet av uppdaterade flaggskeppsprodukter, och vår spanska
verksamhet är en affärskritisk och marknadsledande leverantör
av juridisk kunskap med långvariga kundrelationer. Under året
avyttrade vi den spanska utbildningsverksamheten och
rationaliserade olönsamma produkter. Vi uppnådde även
ytterligare kostnadseffektiviseringar. Från 2026 stärker vi
kundnyttan i Region Syd tack vare den gemensamma AI-
plattformen.
KOSTNADSBESPARINGAR FÖRE PLAN
Arbetet med våra besparingsinitiativ fortskrider och vi ligger före
plan för att nå våra besparingsmål. Vid årets slut uppgick de
årliga löpande synergierna från integrationen i Region Syd till
108 MSEK. Vi vidhåller vår ambition att nå synergier om 115
MSEK på årlig löpande basis vid utgången av 2026.
Parallellt fortskrider vårt koncernövergripande initiativ. Under
året har vi skalat upp i Region Syd. Vid utgången av 2025
uppgick de årliga löpande synergierna från det
koncerngemensamma initiativet till 108 MSEK. Vi vidhåller vår
ambition att nå synergier om 115 MSEK på årlig löpande basis
vid utgången av 2026.
Sammantaget har de två initiativen genererat årliga löpande
synergier om 216 MSEK vid utgången av 2025.
AVSLUTANDE ORD
Jag vill rikta ett varmt tack till våra medarbetare, våra 7 000
författare och experter, våra kunder och våra aktieägare för ett
framgångsrikt år. Vårt viktiga samhällsuppdrag står fast: att
bana väg för rättvisan. Vi kommer att fortsätta investera med
disciplin, utveckla våra tjänster och aldrig kompromissa med det
förtroende som definierar vårt varumärke. Tack för ert fortsatta
stöd när vi skriver nästa kapitel.
Stockholm den 27 mars 2026
Pontus Bodelsson, VD och koncernchef
===== SIDA 8 =====
8 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
som investering
Alltmer komplexa och
snabbt föränderliga
lagstiftningar samt
regleringar är
makrotrender som ökar
behovet av Karnovs
tjänster. De underliggande
drivkrafterna ger utrymme
för fortsatt organisk
tillväxt. Tillväxt avses
också ske med selektiva
förvärv för att expandera
till närbesläktade
regelområden, utöka
produktportföljen eller
inleda verksamhet på nya
marknader.
Läs mer om strategierna,
sidan 15 och marknaden,
sidan 19.
TYDLIGA DRIVKRAFTER
SKAPAR FORTSATT
EFTERFRÅGAN
Karnovs tjänster och
produkter är affärskritiska
för koncernens kunder
men utgör en låg andel av
deras driftskostnader
samtidigt som de skapar
betydande värde genom
förbättrad effektivitet och
tillförlitlighet i kundernas
arbetsflöden.
Läs mer om Karnovs
produktportfölj på sidan 23.
DE AFFÄRSKRITISKA
TJÄNSTERNA UTGÖR
LÅG ANDEL AV
KUNDERNAS
DRIFTSKOSTNADER
Karnov har med hjälp av
teknik konsekvent
utvecklat bolagets
tjänster. Innovationer
skapar mer kundnytta och
möjliggör årliga
prisjusteringar. Generativ
AI skapar nya möjligheter
att arbeta med innehållet
på koncernens databaser.
Därigenom bedöms
generativ AI också kunna
bidra positivt till
koncernens organiska
tillväxt framgent.
Läs mer om teknik-
utveckling, sidan 23 och
kapitalallokeringsstrategin,
sidan 18.
HÖG INNOVATIONS-
KAPACITET MED
DOKUMENTERAT
VÄRDESKAPANDE
Karnov Group har i mer än
200 år tillhandahållit
affärskritiska lösningar till
europeiska jurister och
därigenom bidragit till ett
rättssäkert samhälle och
som banar väg för
rättvisa. Lösningarna
utvecklas tillsammans
med mer än 7 000
juridiska experter över
hela Europa.
Läs mer om erbjudandet
på sidan 23.
.
LÅNG HISTORIA AV ATT
BIDRA TILL ETT
RÄTTSSÄKERT
SAMHÄLLE
Karnov har med lokala
varumärken en stark
position i ett attraktivt och
växande segment med en
i hög grad icke-cyklisk och
finansiellt motstånds-
kraftig stabil kundbas
inom både den privata och
offentliga sektorn.
Koncernens affärsmodell
består till cirka 85 procent
av abonnemangsbaserade
intäkter, vilket möjliggör
ett starkt och förutsebart
positivt kassaflöde. Den
genomsnittliga årliga
organiska tillväxten har
varit 5 procent de senaste
fem räkenskapsåren.
Läs mer om marknaden,
sidan 19 och affärsmodell,
sidan 18.
KONJUNKTUROKÄNSLIG
AFFÄRSMODELL MED
FÖRUTSÄGBART
KASSAFLÖDE
===== SIDA 9 =====
9 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Värdemodell
Karnov Groups långa historia i en icke-cyklisk och alltmer reglerad
europeisk marknad skapar grunden för en expanderande verksamhet
===== SIDA 10 =====
10 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Karnov Groups värdemodell
===== SIDA 11 =====
11 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Affärsidé
Business concept
Ambition
Syfte
Syfte
Karnov Group ska tillgängliggöra och underlätta tolkning av aktuella lagar och andra
regelverk samt erbjuda arbetsprocessverktyg för ökad effektivitet till praktiserande
jurister och andra regeltolkare, inom advokatbyråer, rättsväsende och offentlig
förvaltning samt företag, i europeiska länder som tillämpar civilrättslig lagstiftning.
FIRST CHOICE IN LEGAL KNOWLEDGE
– FÖRSTAHANDSVALET NÄR DET GÄLLER JURIDISK KUNSKAP
Vi är förstahandsvalet för juridisk kunskap genom
högkvalitativt innehåll, kundorientering och innovation.
CLEARING THE PATH TO JUSTICE
- BANA VÄGEN TILL RÄTTVISA
Vi bidrar till förtroende för de europeiska
samhällena och samfunden.
===== SIDA 12 =====
12 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Våra experter – skapar underlag för domsluten
Karnov Groups juridiska innehåll upprätthålls av över 7 000 juridiska experter i Europa. Framstående akademiker, domare, advokater och specialister
inom sina respektive rättsområden. Deras expertis, omdöme och rättsliga ställningstaganden har sådan tyngd att domstolar använder Karnovs innehåll
som referensmaterial och underlag för domslut. Ytterst tillhandahåller Karnov den tillit som understödjer yrkesverksamma jurister i rättssäkra beslut.
Nedan presenteras ett urval av Karnov Groups experter.
LUIS MARÍA CAZORLA PRIETO
Ordförande för Real Academia de Jurisprudencia y
Legislación samt Instituto de España; statsadvokat och
juridisk rådgivare till det spanska parlamentet.
HELENA ROSÉN ANDREASSON
Advokat och före detta justitieråd vid Högsta
förvaltningsdomstolen i Sverige.
HANNE SCHMINDT
Domare i Högsta domstolen i Danmark.
HAERI KAMI
Partner på internationella advokatbyrån White & Case.
Ordförande för Club des Juristes arbetsgrupp om AI:s
påverkan på juristyrket. Rådgivare till det franska
justitiedepartementet.
STEFAN LINDSKOG
Före detta justitieråd och ordförande vid
Högsta domstolen i Sverige.
Ansvarig utgivare för Sveriges Rikes Lag.
ROSARIO SILVA
Före detta vice ordförande och domare i Europeiska
unionens domstol (EU-domstolen).
===== SIDA 13 =====
13 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Finansiella mål
Karnov Groups styrelse har fattat beslut om tre finansiella mål samt en utdelningspolicy. Vid antagandet av de finansiella målen har styrelsen särskilt beaktat den underliggande marknadsutvecklingen
samt bolagets möjlighet att skapa ytterligare affärskritisk nytta för bolagets befintliga och framtida kunder.
MÅL UTFALL 2025 FLERÅRSÖVERSIKT
4-6%
ORGANISK NETTOOMSÄTTNINGSTILLVÄXT
På medellång sikt, kompletterad med selektiva
förvärv
≥25%
JUSTERAD EBITA-MARGINAL
på medellång sikt
≥30%
JUSTERAD EBITA-MARGINAL
på lång sikt
≤3.0X
NETTOSKULD I FÖRHÅLLANDE TILL JUSTERAD
EBITDA LTM
(exklusive leasingskulder) Nivån kan tillfälligt
överskridas, exempelvis till följd av förvärv.
30-50%
I UTDELNING AV DEN ÅRLIGA NETTOVINSTEN
Förslag till beslut om vinstutdelning ska ta hänsyn till
Karnovs investeringsmöjligheter och finansiella
ställning.
Karnov avser att allokera det fria kassaflödet till AI-investeringar samt bolagets pågående återköpsprogram av aktier.
Styrelsen föreslår ingen utdelning till årsstämman den 7 maj 2026.
0%
3%
6%
9%
0
700
1 400
2 100
2 800
2020 2021 2022 2023 2024 2025
Nettoomsättning Organisk tillväxt
0%
10%
20%
30%
40%
0
150
300
450
600
2020 2021 2022 2023 2024 2025
Justerad EBITA Justerad EBITA-marginal
1,9
1,0
3,0 2,8 3,0
1,3
0
1
2
3
4
2020 2021 2022 2023 2024 2025
Nettoskuld/Justerad EBITDA LTM
4%
25%
1,3x
===== SIDA 14 =====
14 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Strategi
Karnovs strategier baseras på kundbehov:
Affärskritiskt lokalt författat innehåll och effektiva arbetsflöden
===== SIDA 15 =====
15 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Strategi
FOKUS PÅ MEDELLÅNG SIKT
Lönsam tillväxt
Gemensam IT-infrastruktur
Utveckling av AI-baserade lösningar
Medarbetarutveckling och företagskultur
LÖNSAM TILLVÄXT
För att kunna växa och samtidigt behålla högkvalitativa tjänster
fokuserar Karnov på att utveckla sitt erbjudande inom tre
fokusområden: tillväxt genom vertikaler, geografisk expansion
och förvärv. Tillväxtområdena syftar till att stärka Karnovs
kärnverksamhet på nya och befintliga marknader.
Geografisk expansion
Karnov avser att dra fördel av sin position på
hemmamarknaderna och genomföra geografiska expansioner
för att uppnå framtida tillväxt. Det omfattar dels att
tillhandahålla koncernens digitala tjänster i ytterligare länder,
dels att expandera internationellt med tjänster för internationell
rätt och dels tillvarata möjligheter till att överföra befintliga
tjänste- och plattformslösningar till andra länder inom
koncernen. En geografisk expansion avser länder som utgör
egna språkområden och länder inom vilka bolaget bedömer att
det har en möjlighet att ta en bred och stark marknadsposition
och erbjuda samtliga sina produkter och tjänster.
Förvärv
Karnov har utarbetat en strukturerad process för att identifiera,
utvärdera och integrera strategiska förvärv som skapar
marknadsnärvaro på nya geografiska marknader och/eller
kundsegment samt stärker Karnovs erbjudande till befintliga
kunder. Potentiella förvärvsobjekt kan delas in i tre kategorier:
marknadsförvärv, vertikalförvärv och teknologiförvärv.
Marknadsförvärv är t.ex. ledande leverantörer av juridiska
informationssystem på nya geografiska marknader och syftar
till att förvärva starka marknadspositioner på nya marknader där
organiskt inträde inte är möjligt på grund av ett stort behov av
lokalt anpassat innehåll. Ett exempel på detta är förvärvet av
Region Syd.
Vertikalförvärv syftar till att utöka produkterbjudande till nya
regelområden, så kallade vertikaler, eller att stärka befintliga
erbjudanden genom att integrera andras produkter och tjänster
på någon av Karnovs plattformar. Ett exempel på detta är
förvärvet av DIBkunnskap.
Teknologiförvärv t.ex. leverantörer av automationsverktyg
och syftar till att stärka Karnovs erbjudande till befintliga kunder
genom förbättrad arbetsflödeseffektivitet och
plattformsfunktionalitet.
”Pas Perdus"-hallen som leder till
rättssalarna i Palais de Justice i Paris,
Frankrike.
===== SIDA 16 =====
16 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Transaktioner de senaste tio åren
2025
Avyttring av EHS-divisionen (Notisum AB, Notisum ApS,
Echoline SAS och QSE Conseil SAS). Avyttring av
juridiska utbildningsverksamheten i Spanien. 2024
Förvärv av QSE Conseil SAS, en leverantör av EHS-
tjänster. Förvärv av den avknoppade juridiska
informationsverksamheten Schultz, en ledande
leverantör av juridiska informationstjänster i Danmark.
2022
Geografisk expansion genom förvärv av avknoppade
verksamheter inom juridisk information från Thomson
Reuters i Spanien samt Wolters Kluwer i Spanien,
Portugal och Frankrike.
2020
Minoritetsinvestering i Karnov Group Norway AS,
som erbjuder juridisk information i Norge.
2017
Förvärv av danska förlags- och utbildningsföretaget
Forlaget Andersen A/S (idag DIB Viden A/S).
2023
Förvärv av Nørskov Miljø ApS (numera Notisum ApS), en
dansk marknadsledande leverantör av EHS-tjänster.
Avyttring av juridisk utbildningsverksamhet i Sverige.
2021
Förvärv av DIBkunnskap AS, en marknadsledande
leverantör av digitala verktyg inom skatt och redovisning
i Norge. Förvärv av Echoline SAS, en leverantör av
regelefterlevnadlösningar inom EHS.
2018
Förvärv av Norstedts Juridik, en ledande leverantör av
juridiska informationstjänster i Sverige, från Wolters
Kluwer. Minoritetsinvestering i det juridiska
startupbolaget BELLA Intelligence ApS.
2016
Förvärv av Notisum AB i Sverige för att bygga
marknadsnärvaro inom miljö- och hälsoskydd (EHS).
===== SIDA 17 =====
17 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
MARGINALFÖRBÄTTRING
Karnovs finansiella mål är att uppnå en justerad EBITA-marginal
om minst 25 procent på medellång sikt och minst 30 procent på
lång sikt. Målet på medellång sikt nåddes 2025, För att uppnå de
finansiella målen genomförs ett synergiprojekt i Region Syd
samt ett koncernövergripande initiativ. Ambitionen är att över tid
uppnå stordriftsfördelar genom gemensam produktutveckling
inom koncernen.
Kostnadssynergier från förvärvet av Region Syd
Karnov integrerar för närvarande de nya verksamheterna i
Region Syd. Varumärkesstrategin bygger på att verka genom de
etablerade lokala/regionala varumärkena samtidigt som
kopplingen till Karnov Group tydliggörs. Karnov delar med sig av
företagets expertis på alla marknader för att åstadkomma ökad
kunskapsspridning inom koncernen och för att skapa ytterligare
kundnytta.
Karnov ska minska kostnadsmassan i Region Syd med 115
MSEK med full effekt på löpande årsbasis vid slutet av 2026. Vid
slutet av 2025 uppgick de löpande årliga synergierna till 108
MSEK. Synergierna kommer från att samla allt innehåll på en
gemensam teknisk plattform i Region Syd, fusionera de två
spanska organisationerna samt automatisera interna processer.
Kostnaden för att uppnå synergierna beräknas uppgå till 275 MSEK.
Initiativ för ytterligare kundnytta och förbättrad lönsamhet
Karnovs integration av Region South fortskrider före tidplan och
kostnadssynergier tas tillvara som förväntat. Uppmuntrade av
den framgångsrika sammanslagningen och de synergier som
hittills realiserats i Spanien, lanserades under 2024 ett
koncernövergripande initiativ “Acceleration Initiative” för
ytterligare kundnytta och förbättrad lönsamhet.
Initiativet “Acceleration Initiative” ska minska
kostnadsmassan i Region Syd med 115 MSEK med full effekt på
löpande årsbasis vid slutet av 2026. Vid slutet av 2025 uppgick
de löpande årliga synergierna till 108 MSEK. Synergierna uppnås
genom produktrationalisering, effektivisering av processer,
justering av kontor och harmonisering av IT-infrastruktur.
Kostnaden för att uppnå synergierna beräknas uppgå till 160 MSEK.
Stordriftsfördelar med gemensam produktutveckling
Karnovs ambition är att över tid uppnå stordriftsfördelar genom
gemensam produktutveckling inom koncernen. I det första
steget avser det gemensamma IT-system. På lång sikt avser
Karnov utvärdera möjligheten att investera i en gemensam
teknisk plattform för alla koncernens bolag, vilket skulle
accelerera den tekniska utvecklingen inom koncernen och bidra
till ytterligare kundnytta. Karnov avser också att automatisera
processer med hjälp av AI, vilket bedöms bidra till ökad lönsamhet.
FÖRDJUPA KUNDFÖRSTÅELSEN
Fokus ska läggas på att stödja kunderna i deras utmaningar
och deras framtida möjligheter. I kombination med fördjupad
segmentsexpertis ska kundnyttan och lojaliteten öka.
LOKALT FOKUS
För absolut relevans och säkerhet är eget och lokalt anpassat
innehåll avgörande. Likaså är det förutsättningen för tillförlitliga
AI-lösningar.
SKALBARA PLATTFORMAR
En optimering av produktportföljen bygger främst i nuläget på
integration av verksamheterna och lösningarna. Nuvarande
regelområden (vertikaler) kan kompletteras med mindre förvärv.
Arbete sker också med att skapa koncerngemensamma
teknikplattformar för att skapa synergier i utveckling och drift.
Uppskattad årlig löpande effekt av marginalförbättringsåtgärderna i Region Syd och inom koncernen .
Q4-23 Q1-24 Q2-24 Q3-24 Q4-24 Q1-25 Q2-25 Q3-25 Q4-25 Q1-26 Q2-26 Q3-26 Q4-26
20 00 0
17 50 0
15 00 0
12 50 0
10 00 0
7 500
5 000
2 500
0
■ Integration region Syd ■ "Acceleration In itiative"
Upp skattad effekt av pågåe nde in itiativ för ökad lön samhet
Kostnadseffektiviserin gen på 20 MEUR kommer att ske successivt un der perioden
===== SIDA 18 =====
18 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
GEMENSAM KULTUR
Med insikten att en strategi utan en stödjande kultur blir svag
samtidigt som en kultur utan strategi inte något mål. Arbete
med att skapa en gemensam företagskultur sker med
målsättningen att attrahera och behålla de bästa talangerna.
BYGGA VIDARE PÅ ERFARENHETER
Fortsatt integration och utnyttjande av synergier sker också med
stöd av gjorda erfarenheter från tidigare förvärv och
sammanslagningar.
KAPITALALLOKERING
Karnovs affärsmodell bygger i huvudsak på
abonnemangsbaserade intäkter, vilka faktureras årligen och
betalas i förskott. Detta genererar ett starkt fritt kassaflöde att
investera. Karnov har en strukturerad process för
kapitalallokering (fördelning), se grafen till höger.
INTÄKTSMODELL
Kunderna betalar normalt årligen i förskott för Karnovs
onlinetjänster och abonnemangsavtalen förlängs vanligen med
ett år i taget om inte kunden aktivt säger upp avtalet.
Abonnemangsbaserade produkter och tjänster periodiseras och
redovisas över abonnemangets löptid.
Abonnemangsbaserade avtal förhandlas individuellt.
Karnov säljer tryckt material och juridiska fortbildningskurser
genom abonnemangsbaserade intäktsmodeller samt
transaktionsbaserad försäljning. Intäkter från offlinetjänster
som säljs på transaktionsbasis redovisas i samband med
leverans av produkten.
Målgrupper
Karnov erbjuder sina lösningar och tjänster till bland annat
advokater, bolagsjurister, revisorer, skatterådgivare, konsulter,
akademiker, domare och tjänstemän inom offentlig förvaltning.
Marknadsföring och försäljning
Varumärkes- och tjänstekännedom sker genom flera kanaler –
digital annonsering, aktivt uppsökande försäljning,
branschrapporter samt samarbete med kända experter som
bidrar till koncernens innehållsutbud. Lokala dotterbolag
samarbetar ofta med universitet för att ge juriststudenter
tillgång till innehåll samt vägledning genom utbildningen.
Befintliga kundrelationer hanteras genom kundansvariga, s.k.
Key Account Managers. Utbildningar i produkterna skapar också
naturlig kundinteraktion.
===== SIDA 19 =====
19 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
En europeisk marknad med tydliga drivkrafter
Karnov Group verkar på en marknad som till stora delar
drivs av ökande komplexitet av lagar och regleringar.
Karnov är verksamt på den europeiska marknaden för
kunskaps- och informationstjänster inom områdena juridik, skatt
och redovisning samt miljö- och hälsoskydd. Marknaden kan
också benämnas ”legal intelligence” vad gäller innehåll och legal
tech(nology) vad gäller onlinetjänster. Karnov riktar sina tjänster
och produkter mot länder som tillämpar kontinentaleuropeisk
lagstiftning ”civil law” (till skillnad mot angloamerikansk rätt
”common law”).
BREDA ANVÄNDARGRUPPER
Karnovs kunder utgörs av tre segment: rådgivare, företag och
offentlig sektor.
Rådgivare utgörs av advokatbyråer samt redovisnings- och
revisionsbyråer, vars medarbetare huvudsakligen är jurister
och/eller redovisningsexperter.
Företagsanvändare består av juridiska rådgivare verksamma
på företag.
Offentlig sektor utgörs av exempelvis jurister eller
tjänstemän, t.ex. socialsekreterare, verksamma vid domstolar,
myndigheter, akademi och/eller inom kommuner.
Typ av tjänst bland medarbetare på advokatbyråer beror på
senioritet. Mer juniora tenderar att i högre grad använda tjänster
inom information och bakgrund/analys då de gör mycket av
grundarbetet i uppdragen medan arbetsverktyg används mer
brett. Fortbildning tillämpas också mer brett av samtliga på en
advokatbyrå.
Icke-cyklisk marknad
De kunder som Karnov riktar sig till är i hög grad icke-cykliskt
och finansiellt motståndskraftiga vilket skapar ett kontinuerligt
behov som inte är påverkat av konjunktursvängningar.
Låg andel av kundernas driftskostnader
Den typer av tjänster och produkter som Karnov erbjuder utgör
totalt sett en låg andel av kundernas driftskostnader, samtidigt
som de tillför betydande värde genom förbättrad effektivitet och
tillförlitlighet i kundernas arbetsflöden.
Låg kundomsättning
Marknaden för informationstjänster är mogen och
kännetecknas av långa kundrelationer mellan leverantörer och
användare där behovet av affärskritiska tjänster är stort. Årligen
förnyar cirka 97 procent av kunderna i Region Nord sina
abonnemang på Karnovs tjänster, medan motsvarande siffra är
cirka 90 procent av kunderna i Region Syd. Karnovs 20 största
kunder i Region Nord vad gäller antal köpta licenser, har
samtliga årligen förnyat sina licenser i mer än 20 år.
Även den offentliga sektorn berörs av
en ökande reglering.
===== SIDA 20 =====
20 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
MAKROTRENDER
Makrotrender driver en alltmer komplex och snabbt föränderlig
lagstiftning. Jurister och andra rådgivare är i behov av
informationsverktyg för att orientera sig i en föränderlig
omgivning.
Globalisering
Internationella relationer och internationell handel skapar
fortsatt ökning av regelverk och avtalslösningar och tolkningar.
Ansvarstagande demokratier förutsätter fungerande rättssäkerhet
Fortsatt upprätthållande av rättssäkerhet utgör en grundsten för
ett fungerande civilsamhälle och demokrati.
Ökat hållbarhetsfokus
Ett ökat hållbarhetsfokus skapar ökade krav på alltmer
formaliserad styrning och redovisning inom hela dess spektra;
miljö, socialt och styrning (ESG, Environment, Social,
Governance).
Digitalisering
Digitaliseringen fortsätter inom automatisering och
effektivisering av arbetsflöden för att helt eller delvis ersätta
jurister vid enklare juridiska uppdrag. AI-lösningar (artificiell
intelligens) ökar, både inom juridisk tolkning och tillämpning
men även som ett område med ökande reglering.
Ökad IT-säkerhet
I takt med att mängden information och arbetsdokument
digitaliseras ökar risken för såväl olaga intrång som fallerande
IT-infrastruktur.
LAGSTIFTNING OCH REGLERING
Ökad komplexitet i juridiskt arbete
En av de största utmaningarna är den stora mängden
lagstiftning, reglering och rättspraxis som blir alltmer
betungande för enskilda jurister att förstå och hantera. Detta
innebär att jurister behöver effektiva informationstjänster och
verktyg som gör det möjligt att hålla sig uppdaterad med de
senaste rättskällorna samt överväga och analysera de stora
mängder information som finns och är relevant för deras arbete.
Lagstiftningstakt
Ändringar i lagstiftning driver behovet av uppdaterad
information och lagkommentarer.
Specialisering
De större advokatbyråernas klienter kräver ofta att
advokatbyråerna som de anlitar är specialiserade, vilket
påverkar byråernas inköpsbeslut och driver kostnader för
produkter och tjänster som underlättar en djupgående
förståelse för gällande rätt.
Ökad reglering
Ökad reglering utanför lagstiftningen sker bland annat inom
arbetsmiljöreglering (Hälsa och säkerhet), hållbarhetsstyrning
och redovisning, vilket påverkar även andra användargrupper.
Nya regelområden
Lagstiftning och reglering ökar inom tidigare lågt reglerade
områden. Införandet av Dataskyddsförordningen, GDPR, är ett
exempel. Aktuellt nu är den ökande användningen av AI –
artificiell intelligens där EU har fattat beslut om en ny förordning
om artificiell intelligens (”the Artificial Intelligence Act”)
The megatrends drive the legislation,
much of which goes through the
European Parliament and the European
Council.
Megatrenderna driver lagstiftningen
som till stor del sker via EU-parlamentet
och europeiska rådet.
===== SIDA 21 =====
21 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
ÖKAD EFFEKTIVITET
Behovet av digitala verktyg och tjänster förväntas öka
till följd av krav på ökad effektivitet. Det finns skillnader
i anpassningen till IT och digitala produkter och tjänster.
Generellt sett är mognaden högst inom företagssektorn,
lägst bland advokatbyråer och varierar inom offentliga sektorn
beroende på område. Marknaderna i Storbritannien och
USA har historiskt varit före de europeiska vad gäller
mottaglighet för och användning av teknologi.
MILJARDMARKNAD MED POTENTIAL OCH TILLVÄXT
Region Nord, 2,1 miljarder SEK, 2,4% CAGR1
Marknadsvärdet för Norden, Danmark, Sverige och Norge,
uppgick 2022 till cirka 2,1 miljarder SEK varav cirka 1,7 miljarder
SEK online och cirka 0,4 miljarder SEK offline.
Den årliga marknadstillväxten bedöms vara 2,4 procent
på medellång sikt2. Den nordiska marknaden karaktäriseras av
en jämförelsevis hög konsolideringsgrad med färre aktörer.
1 CAGR, Calculated Average annual Growth Rate
Region Syd, 15,3 miljarder SEK, 2,0% CAGR
Marknadsvärdet för Karnovs segment Region Syd uppgick
2022 till 15,3 miljarder SEK och beräknas på medellång sikt
öka med nära 2,0 procent årligen3.
Potential
Såsom beskrivet i tillväxtstrategierna (sid 14) bedömer
Karnov att det finns potential till ökade intäkter på flera
områden inom ramen för den befintliga geografiska
utbredningen;
2 Marknadsstudie genomförd av CIL under 2021.
Ökad marknadsnärvaro
I Spanien har Karnov marknadens bredaste produktportfölj
då Aranzadi LA LEY har fusionerats och fler kundgrupper nås.
Den franska produktportföljen har rationaliserats till tre
flaggskeppsprodukter som fokuserar på kundernas behov inom
rättsutredningar, notarier och arbetsrätt.
Nya tjänster och/eller regelområden (vertikaler) som är präglade
av hög grad av reglering, drivet av EU-direktiv och förordningar.
Fler användare av tjänsterna – horisontella lösningar för juridik
och efterlevnad till alla yrkesverksamma inom ett företag.
Nya kundgrupper - i takt med att nya regelområden (vertikaler)
tillkommer i Karnovs informationstjänster, kan typen av
användargrupper breddas. Tillväxtpotential bedöms finnas inom
framför allt företag och den offentliga sektorn.
Produktutveckling - t.ex. utveckling av självbetjäningsverktyg för
efterlevnad av lagstiftningen som utnyttjar koncernens innehåll
och kunskapsdatabas. Även här tjänster som är skalbara, d.v.s.
som kan säljas utan unik anpassning. Produktutvecklingen
underlättas genom att noga följa marknaderna i Storbritannien
och USA som ligger före i utbud.
Förvärv - förvärv av färdigutvecklade onlinetjänster som är
skalbara, d.v.s. som kan säljas/appliceras utan unik anpassning.
3 Marknadsstudie genomförd av CIL under 2021.
REGION NORD ÄR EN HOMOGEN MARKNAD REGION SYD ÄR MER FRAGMENTERAD
Användarbas
Karnov Group har fler än 100 000 användare på sina plattformar i
Region Nord. Karnov Group är den största aktören på marknaden
för juridisk information i Danmark och Sverige.
Användarbas
Karnov Group har fler än 300 000 användare på sina plattformar i
Region Syd. Karnov Group är den största aktören på marknaden för
juridisk information i Spanien och den största aktören inom
vertikalen arbetsrätt i Frankrike.
Tjänsteutbud
Bred produktportfölj med digitala och fysiska produkter inom
juridisk information samt skatt och redovisning.
Tjänsteutbud
Bred produktportfölj med digitala och fysiska produkter inom
juridisk information.
Kanalval
Karnovs kunder i Region Nord har hög acceptans av digitala
lösningar och digitala distributionskanaler.
Kanalval
Karnovs kunder i Region Syd har hög acceptans av digitala
lösningar och digitala distributionskanaler.
===== SIDA 22 =====
22 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
AKTÖRER PÅ MARKNADEN
Marknaderna i Region Syd karaktäriseras av en jämförelsevis låg
konsolideringsgrad. De är betydligt mer fragmenterade med fler
aktörer på utbudssidan.
Distributörer av publikt tillgänglig information
Fritt tillgänglig information och referensmaterial på lagtexter och
rättsfall blir allt vanligare, mer sofistikerade och därför mer
attraktivt. De tenderar användas mest av små juristbyråer som
är mer priskänsliga. Det vidstående marknadsvärdet och dess
tillväxt pekar dock på att marknaden för kvalificerade
informationstjänster för juridik och andra reglerade områden är i
högsta grad påtaglig. Bedömningen är att det är osannolikt att
gratis kanaler kommer att påverka medelstora och stora
advokatbyråer som i använder betaltjänster i större omfattning.
Relevanta peers
Följande bolag betraktas som peers till Karnov (noterade bolag
med liknande verksamhet och affärsmodell). Likheten består i
att även de i första hand förädlar och förmedlar information
samt verktyg till B2B-kunder med höga krav på innehåll och
effektivitetshöjande tjänster. Därmed ses inte renodlade tech-
bolag som inte svarar för förädlat innehåll (content) som peers.
Aktörer som är börsnoterade är bland annat följande:
RELX Group, global leverantör av informationsbaserade analys-
och beslutsverktyg för yrkes- och företagskunder. RELX betjänar
kunder i drygt 180 länder via huvudsakligen abonnerade
lösningar och har kontor i cirka 40 länder. Huvudnoterat på
London Stock Exchange.
Thomson Reuters, leverantör av informationstjänster för företag
och högspecialiserad informationskompatibel programvara och
verktyg, med hög andel abonnemang, för jurister, skatte- och
redovisningsexperter samt världens mest globala nyhetstjänst -
Reuters. Huvudnoterat på NYSE.
Wolters Kluwer, global leverantör av information, programvara
och tjänster, med hög andel abonnemang, för yrkesverksamma i
mer än 180 länder. Huvudnoterat på Euronext Amsterdam.
Dye & Durham, leverantör av informationstjänster för företag
och högspecialiserad informationskompatibel programvara och
verktyg, med hög andel abonnemang, för jurister. Noterat på den
kanadensiska börsen.
Privatägda bolag
Lefebvre Sarrut, ett franskägt bolag med verksamhet i åtta
länder i Europa.
VLex, en spanskgrundad aktör med cirka 200 medarbetare och
enbart onlinetjänster med global räckvidd.
Tirant lo blanch, spansk aktör med verksamhet även i
Sydamerika.
Miljardmarknader med potential och tillväxt
Region Nord, 2,1 miljarder SEK, 2,4% CAGR
Region Syd, 15,3 miljarder SEK, 2,0% CAGR
===== SIDA 23 =====
23 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Produkter och tjänster som bidrar till rättssäkerheten
Karnov Group tillhandahåller affärskritiska kunskaps- och arbetsflödeslösningar för yrkesverksamma inom juridik i Europa. Genom
innehåll som arbetas fram av över 7 000 välkända författare och experter levererar Karnov kunskap och insikter som gör det
möjligt för över 400 000 användare att fatta bättre beslut snabbare - varje dag.
TJÄNSTEUTBUD
Karnov har utvecklat ett brett erbjudande av online- och offline-
tjänster som levererar värde till kunder utifrån en gedigen
förståelse för komplexiteten i kundernas verksamhet.
Exempelvis behöver jurister tillgång till högkvalitativt och aktuellt
material från flera olika rättskällor, bland annat lagar,
förordningar, förarbeten, rättspraxis, lagkommentarer och annan
juridisk litteratur, varav flera kan vara föremål för förändring.
Rättsutredningar (legal research)
Koncernens databaser är fullt skalbara affärsöverskridande
plattformar med juridisk information. De är skräddarsydda för de
olika segmentens syften, både avseende innehåll och
funktionalitet. På plattformarna kombineras offentliga källor,
såsom lagar, förarbeten och rättsfall, med egenutvecklat
författat innehåll lagkommentarer och utvald rättspraxis.
Tillgång till databaserna säljs på abonnemangsbas.
Produkter i Region Nord: JUNO, Karnov Online.
Produkter i Region Syd: Aranzadi LA LEY Digital, Legalteca,
Liaisons Sociales, Lamyline, Lamy Notaires.
AI-stödda tjänster
Koncernens AI-baserade produkter använder agentiska
arbetsflöden och språkmodeller för att generera svar och
slutsatser uteslutande baserade på Karnovs egenproducerade
innehåll, med källhänvisningar för verifiering och vidare
efterforskning inom relevant ämne. AI-tjänsterna säljs på
abonnemangsbas.
Produkter i Region Nord: JUNO AI, KAILA.
Produkter i Region Syd: K+, Assistant
Process- och regelefterlevnadsverktyg
Karnov levererar handledning och processverktyg för effektivare
arbete för olika branscher, vilket bidrar till att säkerställa
internationell regelefterlevnad samt värdefull rådgivning.
Produkter I Region Nord: DIBkunnskap
Produkter i Region Syd: Aranzadi Fusion, ContractBOX,
Docanalyzer, Complylaw, Jurimetria
Juridisk fortbildning
Digitala eller fysiska utbildningskurser för att bistå
yrkesprofessionella i fortbildning eller specialisering. Kurserna
kan antingen skräddarsys för individuella kunder eller vara
ämnesspecifika, och är främst transaktionsbaserade.
Produkter i Region Nord: DIB Viden, NJ E-kurser.
Produkter i Region Syd: Lamy Formation, Lamyplay, Liaisons
Sociales Formation.
Förlagsverksamhet
Årlig eller återkommande utgivning av böcker, tidskrifter,
handböcker och lösblad. Publikationerna används både för
utbildningsändamål på högskolenivå, samt som speciallitteratur
för yrkesverksamma inom juridik, HR, skatt och redovisning.
Tryckt material säljs både på abonnemangsbas och genom
direktförsäljning.
Titlar i Region Nord: Cirka 100 nya titlar varje år.
Titlar i Region Syd: Cirka 600 nya titlar varje år.
PRODUKTUTVECKLING
Efterfrågan ökar generellt på digitala tjänster och minskar
generellt på tryckt material. Därför är Karnovs produktutveckling
huvudsakligen fokuserad på koncernens digitala tjänsteutbud.
Utvecklingen är dels teknisk i syfte att ny- och vidareutveckla
tjänsteutbudet, dels intellektuellt i syfte att tillföra mer författat
innehåll på koncernens plattformar. Teknisk utveckling aktiveras
och skrivs av linjärt, se not 3.1 för mer information.
===== SIDA 24 =====
24 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
KAILA – Karnov AI Legal Assistant
Karnov Group lanserade KAILA i slutet av september 2024 i Region Nord. Det är en AI-stödd tjänst som
använder agentiska arbetsflöden och språkmodeller för att leverera exakta och tillförlitliga svar och
slutsatser tillsammans med källhänvisningar, vilket effektiviserar rättsutredningar. Genom att kombinera vårt
expertförfattade innehåll med generativ AI har vi gjort statiska data till interaktiv intelligens, vilket skapar en
ny nivå av kundnytta för jurister. Antalet användare ökade fem gånger under 2025.
===== SIDA 25 =====
25 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Intervju med Pia Lundberg Allentoft Miller, CISO på Karnov Group
Ansvarsfull AI stödjer rättvisa, säkerhet och lönsam tillväxt
HUR DEFINIERAR NI ANSVARSFULL AI PÅ KARNOV GROUP, OCH
VARFÖR ÄR DET AVGÖRANDE FÖR ERA KUNDER?
På Karnov Group definierar vi ansvarsfull AI som att bygga in
förtroende i våra produkter och processer redan från start. Det
omfattar hur vi utvecklar, driftsätter, övervakar och löpande
förbättrar våra AI-tjänster. Våra kunder framhåller konsekvent
att förtroende, tillförlitlighet och tydlighet är lika viktigt som
innovation. De ställer frågor som: Kan jag lita på resultatet? Kan
jag förstå hur det har genererats? Vem bär ansvaret om något
går fel?
Ett starkt ramverk för ansvarsfull AI gör det möjligt för oss att
ge tydliga svar på dessa frågor. Det säkerställer att AI stärker
det professionella omdömet, snarare än ersätter det, vilket är
precis vad våra kunder förväntar sig när AI används i
verksamhetskritiska juridiska sammanhang och inom offentlig
sektor.
VILKA RISKER SER NI OM AI INOM DET JURIDISKA OMRÅDET
INTE HANTERAS PÅ ETT ANSVARSFULLT SÄTT?
Våra kunder är mycket tydliga med vad de vill undvika. De oroar
sig för partiskhet, bristande transparens och osäkerhet kring
ansvarsfrågor. Utan ett ändamålsenligt ramverk riskerar AI att
underminera förtroendet för både tekniken och rättssystemet i
sig. Bristfälligt hanterad AI kan ge resultat som är svåra att
förklara, verifiera eller ifrågasätta. Inom ett område där beslut
har reella konsekvenser för enskilda, organisationer och
samhället i stort är den graden av osäkerhet helt enkelt inte
acceptabel.
Det är därför ansvarsfull AI inte är valfritt för oss. Det är
nödvändigt för att skydda våra kunder, deras professionella
integritet och den bredare samhällsroll som juridisk information
fyller.
PÅ VILKET SÄTT MÖJLIGGÖR ANSVARSFULL AI
KUNDFÖRTROENDE, SÄRSKILT PÅ DE JURIDISKA
MARKNADERNA OCH INOM OFFENTLIG SEKTOR?
Inom den juridiska sektorn och offentlig sektor är förtroende inte
en bonus – det är själva produkten. Våra kunder berättar att de
behöver AI-tjänster som inte bara är kraftfulla, utan också
korrekta, transparenta och verifierbara. Ett starkt ramverk för
ansvarsfull AI gör det möjligt för oss att leva upp till dessa
förväntningar. Det möjliggör tydlighet kring hur AI används, hur
data skyddas och att ansvaret alltid kvarstår hos människor och
hos oss som leverantör. Den transparensen bygger förtroende
över tid.
För våra kunder innebär detta att de kan införa AI med större
säkerhet och lägre risk. För oss innebär det att ansvarsfull AI blir
en verklig möjliggörare av fortsatt långsiktiga partnerskap och
förtroende vilket medför lönsam tillväxt.
HUR BALANSERAR NI SNABBHET MED ANSVAR OCH
RISKHANTERING VID DRIFTSÄTTNING AV AI?
Ansvarsfull innovation handlar inte om att bromsa. Det handlar
om att bygga rätt skyddsräcken så att innovation kan skalas upp
på ett säkert sätt, och att säkerställa nära samarbete mellan
regelefterlevnadsteamet, verksamheten och projekten.
Vi integrerar ramverk för ansvarsfull AI, säkerhet och
riskbedömningar direkt i vår AI-utvecklingscykel. Det gör det
möjligt för teamen att utveckla snabbt, samtidigt som
potentiella risker, exempelvis kring dataskydd, identifieras och
hanteras i ett tidigt skede. I praktiken innebär detta
tillvägagångssätt att vi kan röra oss snabbare med större
trygghet, eftersom förtroendet är inbyggt och inte tillagt i
efterhand.
HUR STÖDJER ANSVARSFULL AI TILLVÄXT OCH
MOTSTÅNDSKRAFT?
Ett långsiktigt ramverk för ansvarsfull AI gör det möjligt för oss
att skala innovation på ett ansvarsfullt sätt, samtidigt som vi
förblir motståndskraftiga i ett snabbt föränderligt regulatoriskt
och teknologiskt landskap. Genom att investera tidigt i ramverk,
säkerhet och transparens minskar vi framtida risker, stärker
kundförtroendet och säkerställer att våra AI-tjänster förblir
hållbara över tid. Det skapar en stark grund för tillväxt som är
både etisk och motståndskraftig.
Våra kunder kan lita på våra AI-lösningar eftersom vi är
öppna med hur vi arbetar med ansvarsfull AI. Strukturen är
synlig, robust och under ständig utveckling.
Pia Lundberg Allentoft Miller, CISO at Karnov Group
===== SIDA 26 =====
26 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Rörelsesegment
Karnov bedriver verksamhet i två geografiska segment: Region Nord
(Danmark, Sverige och Norge) och Region Syd (Frankrike, Spanien
och Portugal)
===== SIDA 27 =====
27 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Region Nord
Karnov och Norstedts Juridik är Danmarks och Sveriges ledande utgivare och leverantörer av
juridisk information med ett nätverk av över 1 500 författare och experter samt en historia inom
segmentet som sträcker sig 200 år tillbaka i tiden.
EN UPPSKATTAD PARTNER FÖR VERKSAMMA INOM JURIDIK
Region Nord levererar juridiska lösningar för både online- och
offlinemarknaden. De juridiska plattformarna i Danmark och
Sverige är marknadsledande på sina respektive marknader och
kombinerar offentliga datakällor med egenutvecklat, författat
innehåll. Fler än 1 500 juridiska experter bidrar årligen med
djupgående juridiska insikter och analyser, vilket hjälper våra
kunder att fatta bättre beslut, snabbare. Med en ökande juridisk
komplexitet och ett ökande behov av juridisk information
bedöms potentialen för fortsatt stark tillväxt genom
nyförsäljning och merförsäljning som god på medellång sikt
STARK TILLVÄXT INOM OFFENTLIG SEKTOR
Utvidgningen av kundbasen inom offentlig sektor, och i
synnerhet inom den kommunala sektorn, är tydliga
marknadstrender. Kommunala lösningar erbjuds i Sverige och
Danmark. Dessa plattformar har en nöjd kundbas som
uppskattar funktionaliteten och innehållet.
Under 2025 har Karnov utvidgat kundbasen inom offentlig
sektor, både på statlig nivå och i kommuner. Detta drivs av en
ökad efterfrågan på Karnovs tjänster.
Marknadsutsikterna bedöms som goda med möjligheter att
ytterligare bredda kundbasen på medellång sikt.
HÖG KUNDNÖJDHET MED DE AI-STÖDDA TJÄNSTERNA
I slutet av september 2024 breddade Karnov sitt
värdeerbjudande i Danmark och Sverige genom lanseringen av
AI-assistenten för rättsutredningar, KAILA. AI-assistenten säljs i
ett premiumpaket som innehåller all affärskritisk information.
Under 2025 har Karnov fortsatt att vidareutveckla produkten i
nära samarbete med kunderna, och lösningens betydande värde
har bekräftats av kunderna. Antalet AI-användare blev fem
gånger fler under 2025.
Marknadsutsikterna bedöms som goda med möjligheter att
över tid migrera kundbasen till AI-stödda tjänster.
STÄRKT KUNDNYTTA
Under 2026 kommer vi att bredda värdeerbjudandet från
marknadsledande juridiska informationsplattformar med
innehållsdrivna arbetsflödesverktyg som integrerar vårt
auktoritativa, lokalt författade innehåll direkt i juridiska
arbetsuppgifter. Genom att kombinera offentliga källor med
egenutvecklade kommentarer från över 1 500 nordiska experter
möjliggör vi snabbare och välgrundade resultat inom
rättsutredningar, dokumentframtagning och regelefterlevnad.
Vår AI-tjänst, som är förankrad i tillförlitligt innehåll, lyfter
fram rätt rättskälla vid rätt tillfälle och tillämpar den juridiska
metoden, vilket ökar hastigheten utan att ge avkall på
verifierbarheten. Med långvariga kundrelationer relationer inom
både privat och offentlig sektor omvandlar vi kunskap till
produktivitet.
FAKTA OM REGION NORD 2025
Nettoomsättning: 1 323 MSEK (1 211)
Justerad EBITA: 596 MSEK (521)
Justerad EBITA-marginal: 45,1% (43,0)
Antal medarbetare (FTE): 300 (308)
Varumärken: Karnov, Norstedts Juridik, DIB, BELLA Intelligence
===== SIDA 28 =====
28 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Region Syd
I Region Syd förses marknaden med juridisk information till yrkesverksamma inom juridik, såsom
advokater, offentlig sektor, kommuner och företag. Aranzadi LA LEY och Lamy Liaisons är ledande
utgivare och leverantörer av juridisk information i Spanien och Frankrike med ett nätverk av över
5 500 författare och experter samt en historia som sträcker sig över 100 år tillbaka i tiden.
VÄLKÄNDA VARUMÄRKEN PÅ DE LOKALA MARKNADERNA
De lokala verksamheterna liknar Karnov när det gäller starka
varumärken, höga återkommande intäkter och attraktiva
kundportföljer.
Aranzadi LA LEY är ett välkänt branschvarumärke i Spanien
med en attraktiv produktportfölj. Bolaget har en stark
marknadsnärvaro inom den offentliga sektorn, advokatbyråer
och företag, och är en affärskritisk leverantör av juridisk
information. Företaget är dessutom ledande inom utvecklingen
av AI-baserade processverktyg i Spanien.
Lamy Liaisons är en välkänd fransk aktör med djupgående
sektorspecialisering som innehar några av de mest etablerade
varumärkena för juridiska informationstjänster på den
franska juridiska marknaden. Bolaget är marknadsledande inom
arbetsrätt och har en stark marknadsnärvaro inom
advokatbyråer och den offentliga sektorn.
VÄLUTVECKLADE TEKNIKPLATTFORMAR
Karnov är väl positionerat för att generera lönsam tillväxt i
Region Syd tack vare välutvecklade IT-plattformar och
omfattande databaser av egenutvecklat innehåll i Spanien och
Frankrike.
STÄRKT KUNDNYTTA INOM KÄRNVERKSAMHETEN
Aranzadi LA LEY har under 2025 fokuserat och stärkt sitt
tjänsteutbud. Tack vare de sammanslagna innehållsbaserna har
nya kundpaket lanserats på den spanska marknaden. För att
fokusera på kärnverksamheten och lönsam tillväxt avyttrades
den spanska utbildningsverksamheten under 2025.
Lamy Liaisons lanserade uppdaterade flaggskeppsprodukter
i slutet av 2024 och har under 2025 breddat sin kundbas.
Under 2026 kommer vi att lansera koncernens gemensamma
AI-plattform i Spanien och Frankrike. Detta kommer att öka
kundnyttan.
Marknadsutsikterna bedöms som goda med möjligheter att
över tid migrera kundbasen till AI-stödda tjänster och paket.
FAKTA OM REGION SYD 2025
Nettoomsättning: 1 318 MSEK (1 382)
Justerad EBITA: 163 MSEK (154)
Justerad EBITA-marginal: 12,4% (11,1)
Antal medarbetare (FTE): 847 (903)
Varumärken: Aranzadi LA LEY, Lamy Liaisons och Jusnet
===== SIDA 29 =====
29 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Ett verktyg vi inte vill vara utan
Hur Karnovs AI-assistent gjorde Advokatbyrån Kaiding mer effektiv
Att arbeta som jurist idag innebär ett allt högre tempo. Klienter förväntar sig svar snabbare, ärendena är komplexa och kraven på noggrannhet har inte
minskat – tvärtom. På Advokatbyrån Kaiding, Norrlands största advokatbyrå med drygt 60 medarbetare, blev detta en konkret utmaning. Byrån behövde
hitta ett sätt att kombinera snabbhet med fortsatt hög juridisk kvalitet.
– På senare tid har tempot skruvats upp ordentligt och idag vill
klienten ofta ha svar på sina frågor samma dag som kontakt
etablerats med byrån. Att hinna leverera högkvalitativa svar i
högt tempo var en utmaning som underlättas ordentligt med ett
effektivt rättsutredningsverktyg som Karnovs AI-assistent, säger
Andreas Viklund, advokat och delägare på Kaiding.
En tydlig roll i arbetsflödet
Kaiding utvärderade en rad AI-verktyg innan valet föll på Karnovs
AI-assistent. Det som vägde tyngst var inte bara funktionalitet,
utan vilket innehåll verktyget faktiskt byggde på.
– Inom juridiken är kvaliteten på underlaget helt avgörande för
resultatet. Och verktyget har en tydlig roll på byrån: det används
som ett kraftfullt stöd i rättsutredningar.
Enligt Andreas är det en av de få AI-tjänster som är verkligt
anpassade till svenska juridiska förhållanden – och det märks i
resultatet.
– Vi kan ställa anonymiserade frågor och behöver då inte oroa
oss för klientsekretess. Dessutom är det material Karnovs AI-
assistent är byggt på riktigt relevant, det ger en påtaglig fördel i
en svensk juridisk kontext. Svaren är också konsekventa, vilket
inte alla andra tjänster är.
Effektivisering utan att kompromissa med kvalitet
När verktyget började användas i praktiken tog det inte lång tid
innan skillnaden blev tydlig. Många medarbetare började snabbt
integrera Karnovs AI-assistent i sina dagliga rutiner, särskilt vid
rättsutredningar.
– Om jag tittar på min egen historik i JUNO AI kan jag se att jag
använder tjänsten i princip varje dag, många gånger flera gånger
om dagen, berättar Andreas.
Det dagliga användandet visar tydligt på verktygets värde. För
jurister som arbetar med komplexa frågeställningar innebär
möjligheten att snabbt få vägledning i rätt riktning en konkret
avlastning, både i tempo och arbetsbörda. Karnovs AI-assistent
fungerar som ett stöd i det juridiska resonemanget, snarare än
som en ersättning för det.
– Det har lett till både tidsbesparing och kvalitetsförbättring. Att
det går snabbare innebär att jag också har tid att dubbelkolla fler
saker, vilket minskar risken för misstag.
Ett verktyg som blivit oumbärligt
Det råder inte någon tvekan om att Karnovs AI-assistent
påverkat Kaidings sätt att arbeta. Och framtidstron är tydlig.
Karnovs AI-assistent ses inte som ett tillfälligt hjälpmedel, utan
som ett långsiktigt stöd i det juridiska arbetet – ett sätt att möta
framtidens krav utan att kompromissa med kvaliteten.
– Det är ett rättsutredningsverktyg vi inte skulle vilja vara utan.
Det skulle vara som att gå från att kunna göra avancerade
sökningar i databaser till att återgå till att slå i böcker. Jag tänker
att under överskådlig tid är detta ett verktyg som ökar kvalitet
och tempo på våra leveranser, på samma sätt som sökbara
rättsdatabaser när de en gång infördes, säger Andreas.
Han delar även med sig av ett konkret exempel på ett case där
användningen av Karnovs AI-assistent gjorde stor skillnad.
– Häromdagen hade jag exempelvis ett ärende om expropriation
där jag hade skrivit en inlaga där jag för klients räkning begärde
ersättning som inte var typisk för ärendetypen. Jag bad då
Karnovs AI-assistent kritisera min egen framställning för att
försöka finna svagheter i min egen argumentation så att jag
kunde ta höjd för det. Många gånger kan man om man är två
jurister söka brister i den andras resonemang. I detta exempel
bar inte ärendet två jurister. Utan Karnovs AI-assistent hade jag
själv försökt komma på invändningar mot mina egna
resonemang, vilket inte är helt enkelt, det är inte alltid lätt att
upptäcka balken i det egna ögat, så att säga.
Från viss skepsis till en självklar del av vardagen
Innan Karnovs AI-assistent introducerades fanns det – som ofta
vid ny teknik – en viss försiktighet internt.
– Vi var relativt luttrade efter att ha testat många olika system,
men visst fanns det vissa som hade en generell skepsis
avseende automatiseringar och AI. Vi hade trots allt ganska
höga förväntningar på Karnovs AI-assistent, just eftersom
Karnov har ett innehåll som få andra, säger Andreas.
Idag är verktyget inte längre ett test, utan en självklar del av
vardagen. Karnovs AI-assistent har snabbt funnit sin plats i
arbetsflödet och blivit ett naturligt stöd i byråns rättsutredningar.
Med hjälp av AI kan juristerna arbeta både snabbare och mer
träffsäkert – utan att tumma på kvaliteten. Det gör att Kaiding
står starkt rustade att möta framtidens juridiska krav.
===== SIDA 30 =====
30 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Karnovs aktie
Karnov Group noterades på Nasdaq OMX Stockholm Midcap under tickern KAR den 11 april 2019.
Teckningskursen i börsintroduktionen var 43,0 SEK. En handelspost är en (1) aktie.
HANDEL I AKTIEN
Under 2025 omsattes 63,4 miljoner aktier. Det motsvarar en
omsättningshastighet av aktierna på 59 procent. Den
genomsnittliga dagliga handelsvolymen var 254 782 aktier. Det
högsta dagsavslutet var 126,6 SEK den 24 juli 2025
och det lägsta dagsavslutet var 82,0 SEK den 11 mars 2025.
Stängningskursen den 30 december 2025 var
100,6 SEK, innebärande ett börsvärde om cirka 10,9 miljarder
SEK. Det motsvarar en ökning om 22 procent från
30 december 2024 och en ökning om 134 procent jämfört
med introduktionskursen vid notering på Nasdaq Stockholm.
Under 2025 steg Nasdaq Stockholm OMXS30 med 18
procent. Det index där Karnov Group ingår, industriella
varor och tjänster, steg med 18 procent.
AKTIEKAPITAL
Den 31 december 2025 uppgick aktiekapitalet i Karnov Group
AB (publ) till 1 663 150 SEK fördelat på 107 876 145 stamaktier
samt 225 902 C-aktier. Kvotvärdet är 0,015385 SEK. Varje
stamaktie berättigar innehavaren till en (1) röst vid
bolagsstämmor och varje C-aktie berättigar innehavaren till en
tiondels (1/10) röst vid bolagsstämmor. Stamaktierna är lika
berättigade till utdelning medan C-aktierna inte är berättigade
utdelning.
INCITAMENTSPROGRAM
Karnov Group har för närvarande tre långsiktiga incitaments-
program i form av aktiesparprogram (LTIP 2023, LTIP 2024 och
LTIP 2025). Syftet med programmen är att uppmuntra till ett
brett aktieägande bland Bolagets anställda, behålla kompetenta
medarbetare, underlätta rekrytering, uppnå ökad
intressegemenskap mellan de anställda och Bolagets aktieägare
samt höja motivationen för att uppnå eller överträffa bolagets
finansiella mål.
Anställda deltar i programmet genom att allokera förvärvade
eller redan innehavda stamaktier i Bolaget till programmet (så
kallade sparaktier).
Nitton (19) deltagare deltar i LTIP 2023, arton (18) deltagare
deltar i LTIP 2024 och 20 deltagare deltar i LTIP 2025.
Deltagarna har allokerat sammanlagt 233 836 sparaktier till
programmet. Vid full tilldelning kommer det totala antalet aktier i
aktiesparprogrammen att uppgå till högst 885 576 stamaktier,
vilket motsvarar cirka 0,8 procent av det totala antalet aktier i
bolaget.
AKTIEÄGARE
Den 31 december 2025 hade Karnov Group 2 724 kända
aktieägare enligt avstämningsregistret fört av Euroclear, vilket är
cirka 48 procent fler än vid årsslutet 2023. De tio största
aktieägarna kontrollerade cirka 62 procent av Bolagets aktier.
Svenska ägare kontrollerade cirka 24 procent av Bolagets aktier
och utländska ägare cirka 75 procent. Styrelsen och
ledningsgruppen ägde privat och via bolag totalt 1 procent av
aktierna i Bolaget.
UTDELNINGSPOLICY
Karnovs mål är att dela ut 30-50 procent av nettovinsten.
Förslag till beslut om vinstutdelning ska ta hänsyn till Karnovs
investeringsmöjligheter och finansiella ställning. Karnov Group
avser att allokera det fria kassaflödet i enlighet med koncernens
nuvarande prioriteringar för kapitalallokering, organiska AI-
investeringar och återköp av stamaktier. Styrelsens förslag till
årsstämman 2026 är att inte göra någon utdelning.
ÅRSSTÄMMA
Årsstämman 2026 kommer att hållas den 7 maj 2026 klockan
09.00 hos Cirio Advokatbyrå i Stockholm. Aktieägare kommer
kunna nyttja rösträtt på plats samt poströsta på förhand.
Röstning kan göras digitalt genom en blankett tillgänglig på vår
hemsida, där även kallelsen till årsstämman finns tillgänglig på
www.karnovgroup.com/en/general-meeting.
ANALYTIKER
Följande sell-side analytiker följer löpande Karnovs utveckling:
Bank Analytiker Kontakt
Carnegie Predrag Savinovic
predrag.savinovic@carnegie.se
+46 8 588 687 12
Nordea Thomas Nilsson
thomas.nilsson@nordea.se
+ 46 704 610 190
Berenberg Simon Jonsson
simon.jonsson@berenberg.com
+44 7989 725 385
SEB Ina Djupsund
ina.djupsund@seb.se
+46 707 392 903
===== SIDA 31 =====
31 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
NYCKELTAL FÖR AKTIEN
2025 2024
Vinst per aktie 9.00 -0.31
Föreslagen utdelning per aktie 0 0
Aktieomsättning 68% 118%
P/E 11.2 Neg
Direktavkastning 0% 0%
Marknadsvärde vid årets slut (miljarder SEK) 10.8 8.8
STÖRSTA AKTIEÄGARE
Aktier Röster, %
Long Path Partners 14 447 701 13,39%
Anabranch Capital 8 870 290 8,21%
Vor Capital 8 321 465 7,69%
Carnegie Fonder 6 580 436 6,09%
Greenoaks Capital Partners 6 459 027 5,97%
Invesco 6 342 206 5,87%
Swedbank Robur Fonder 6 334 847 5,86%
Janus Henderson Investors 3 372 805 3,12%
Handelsbanken Fonder 3 100 379 2,87%
Fjärde AP-fonden 2 857 435 2,64%
66 686 591 61,71%
Övriga 41 189 554 38,09%
Egna aktier 225 902 0,20%
Totalt 108,102,047 100,00%
KARNOVS AKTIE 2025
KARNOVS AKTIE 2019-2025
AKTIER PER ÄGARKATEGORI
AKTIER PER LAND
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
1 800
0
20
40
60
80
100
120
140
januari februari mars april maj juni juli augusti september oktober november december
0
5 000 000
10 000 000
15 000 000
20 000 000
25 000 000
0
20
40
60
80
100
120
140
===== SIDA 32 =====
32 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Bolagsstyrningsrapport
Karnov Group AB (publ) är ett publikt svenskt aktiebolag med säte i Stockholm i Sverige. Karnov Group AB (publ) noterades på Nasdaq OMX
Stockholm i april 2019 och har sedan dess applicerat Svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”). Under 2025 har Bolaget inte gjort några avvikelser från
Koden.
BOLAGSSTYRNING INOM KARNOV GROUP
Bolagsstyrningen grundar sig huvudsakligen på svensk lag,
främst aktiebolagslagen, bolagsordningen och interna regler,
innefattande policyer och instruktioner. Bolag vars aktier är
upptagna på en reglerad marknad i Sverige ska även efterleva
Koden. Koden anger en norm för god bolagsstyrning på en
högre ambitionsnivå än minimikraven i aktiebolagslagen och
andra regler. Bolag behöver inte följa alla regler i Koden. Bolag
kan välja andra lösningar som bedöms bättre svara mot
omständigheterna i det enskilda fallet, förutsatt att bolaget
öppet redovisar varje sådan avvikelse, beskriver den lösning
bolaget valt i stället och anger skälen för detta i sin
bolagsstyrningsrapport (enligt principen ”följ eller förklara”).
BOLAGSSTÄMMOR
Allmänt
Enligt aktiebolagslagen är bolagsstämman Bolagets högsta
beslutande organ. Vid bolagsstämman utövar aktieägarna sin
rösträtt i nyckelfrågor om t.ex. fastställande av resultat- och
balansräkningar, disposition av Bolagets resultat, beviljande av
ansvarsfrihet för styrelseledamöterna och verkställande
direktören, val av styrelseledamöter och revisorer samt arvode
till styrelseledamöter och revisorer.
Årsstämma ska hållas inom sex månader från utgången av
varje räkenskapsår. Utöver årsstämma kan extra bolagsstämma
sammankallas. Enligt bolagsordningen ska kallelse till
bolagsstämma ske genom annonsering i Post- och Inrikes
Tidningar och genom att kallelsen hålls tillgänglig på Bolagets
webbplats. Bolaget ska även annonsera i Dagens Industri om att
kallelse har skett.
Rätt att delta i bolagsstämma
Den som vill delta i bolagsstämma ska dels vara införd som
aktieägare i utskrift eller annan framställning av hela aktieboken
som förs av Euroclear Sweden AB (”Euroclear”) avseende
förhållandena fem vardagar före bolagsstämman (lördagar
inkluderat), dels anmäla sin avsikt att delta till Karnov
Group senast den dag som anges i kallelsen till bolagsstämman.
För att få delta i bolagsstämman måste den som låtit
förvaltarregistrera sina aktier, utöver att anmäla sig, låta
registrera aktierna i eget namn så att han eller hon är införd
som aktieägare i aktieboken som förs av Euroclear för att
berättigas att delta i bolagsstämman. Aktieinnehavare bör
informera sina förvaltare i god tid före avstämningsdagen.
Aktieägare kan närvara vid bolagsstämma personligen eller
genom ombud och får ha med sig högst två biträden.
Aktieägares initiativrätt
Aktieägare som vill få ett ärende behandlat vid bolagsstämma
ska begära det skriftligen hos styrelsen. Ärendet ska tas upp vid
bolagsstämman om begäran har kommit in till styrelsen senast
en (1) vecka före den tidpunkt då kallelse enligt aktiebolagslagen
tidigast får utfärdas eller efter denna tidpunkt men i sådan tid att
ärendet kan tas upp i kallelsen till bolagsstämman.
VALBEREDNING
Enligt Koden ska svenska bolag vars aktier är upptagna till
handel på en reglerad marknad i Sverige ha en valberedning.
Årsstämman den 10 maj 2022 beslöt att följande instruktion
för att utse valberedningen ska gälla tills vidare.
Instruktion för valberedningen i Karnov
Valberedningen ska utgöras av representanter för de tre
röstmässigt största aktieägarna (eller grupp av aktieägare)
enligt den av Euroclear Sweden AB förda aktieboken per den
DOTTERBOLAG OCH KONCERNINTERNA FUNKTIONER
VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR
CEO
KONCERNLEDNING
GROUP MANAGEMENT
REVISIONSUTSKOTT
AUDIT COMMITTEE
STYRELSE
BOARD OF DIRECTORS
ERSÄTTNINGSUTSKOTT
REMUNERATION COMMITTEE
AKTIEÄGARE
SHAREHOLDERS
REVISOR
EXTERNAL AUDITOR
VALBEREDNING
NOMINATION COMMITTEE
BOLAGSSTÄMMA
GENERAL MEETING
KAPITAL- OCH
RESURSALLOKERINGSUTSKOTT
CAPITAL & RESOURCE
===== SIDA 33 =====
33 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
sista bankdagen i augusti och av Bolagets styrelseordförande,
som ska sammankalla valberedningen till dess första
sammanträde.
Styrelseledamöter kan ingå i valberedningen, men ska inte
utgöra en majoritet av valberedningens ledamöter. Om mer än
en styrelseledamot ingår i valberedningen får högst en av dem
vara beroende i förhållande till Bolagets större aktieägare. Den
ledamot som representerar den röstmässigt största aktieägaren
ska utses till ordförande för valberedningen, om inte
valberedningen beslutar annorlunda. Styrelsens ordförande eller
annan styrelseledamot ska inte vara valberedningens
ordförande. Om den ledamot som representerar den
röstmässigt största aktieägaren är styrelseledamot i Bolaget
ska valberedningen utse en annan ledamot till ordförande.
Om en ledamot lämnar valberedningen innan
valberedningens arbete har slutförts kan en representant från
samma aktieägare (eller grupp av aktieägare) ersätta den
ledamot som lämnar valberedningen om valberedningen
bedömer att detta är nödvändigt. Om en aktieägare (eller grupp
av aktieägare) som är representerad i valberedningen minskar
sitt aktieinnehav i Bolaget, kan den ledamot som representerar
sådan aktieägare (eller grupp av aktieägare) avgå och, om
valberedningen bedömer att det är lämpligt, ska den aktieägare
som står näst i tur i röstmässig storleksordning ges möjlighet
att utse en representant.
Om ägarförhållandena på annat sätt väsentligen förändras
innan valberedningens uppdrag har slutförts kan
valberedningen, om den bedömer att det är lämpligt, besluta om
att det ska göras ändringar i valberedningens sammansättning.
Ändringar i valberedningens sammansättning ska offentliggöras
så snart som möjligt. Valberedningens sammansättning ska
offentliggöras senast sex månader före årsstämman.
Valberedningens uppgift är att inför årsstämman lägga fram
förslag till a) årsstämmans ordförande, b) styrelsearvode och
annan ersättning för utskottsarbete, c) val av styrelseledamöter,
d) val av styrelseordförande, e) val av revisor och revisorarvode,
f) förändringar i instruktionen för valberedningen i
förekommande fall, samt g) annat som enligt Svensk kod för
bolagsstyrning ankommer på en valberedning.
I sin utvärdering av styrelsens arbete, och i sina förslag, ska
valberedningen beakta att styrelsen ska ha en, med hänsyn till
Bolagets verksamhet, utvecklingsskede och förhållande i övrigt
ändamålsenlig sammansättning. De bolagsstämmovalda
ledamöterna ska gemensamt uppvisa mångsidighet och bredd
avseende kompetens, erfarenhet och bakgrund. Valberedningen
ska sträva efter en jämn könsfördelning bland Bolagets
styrelseledamöter.
Ersättning ska inte utgå till ledamöter av valberedningen.
Bolaget ska ersätta skäliga kostnader som bedöms nödvändiga
för att valberedningen ska kunna fullgöra sitt uppdrag.
Valberedningens mandattid upphör när sammansättningen
av en ny valberedning har offentliggjorts.
Valberedning för årsstämman 2026
Will Brennan (ordförande), VD och fondförvaltare, Long Path
Partners, USA;
Peter Nichols, Partner, Vor Capital, Storbritannien;
David Nadel, Fondförvaltare, Invesco, USA; och
Magnus Mandersson, Styrelseordförande, Karnov Group AB
(publ).
STYRELSE
Sammansättning och oberoende
Styrelseledamöter utses som huvudregel vid årsstämma för
tiden intill slutet av nästa årsstämma. Enligt Bolagets
bolagsordning ska bolagsstämman utse lägst tre (3) och högst
tio (10) styrelseledamöter. Enligt Koden ska styrelsens
ordförande utses vid bolagsstämma. Högst en
bolagsstämmovald styrelseledamot får arbeta i Bolagets
ledning eller i ledningen för Bolagets dotterbolag. Majoriteten av
de bolagsstämmovalda styrelseledamöterna ska vara
oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen. Minst
två (2) av de styrelseledamöter som är oberoende i förhållande
till Bolaget och bolagsledningen ska även vara oberoende i
förhållande till Bolagets större aktieägare. För en redogörelse av
styrelseledamöternas oberoende i förhållande till Bolaget,
bolagsledningen och Bolagets större aktieägare, se ”Styrelse,
ledning och revisor” på sida 39 i denna årsredovisning.
Styrelsens ansvar och arbete
Styrelsen är Bolagets näst högsta beslutande organ efter
bolagsstämman. Styrelsens uppgifter regleras huvudsakligen i
aktiebolagslagen, Bolagets bolagsordning och Koden. Därutöver
regleras styrelsens arbete av bolagsstämmans instruktioner och
styrelsens interna arbetsordning. Styrelsens arbetsordning
reglerar arbetsfördelningen inom styrelsen. Styrelsen antar även
instruktioner för styrelsens utskott, en instruktion för den
verkställande direktören och en instruktion för den ekonomiska
rapporteringen till styrelsen.
Styrelsen svarar för Bolagets organisation och förvaltningen
av Bolagets angelägenheter, vilket bl.a. innefattar ett ansvar för
upprättande av övergripande, långsiktiga strategier och mål,
budgetar och affärsplaner, fastställande av riktlinjer för att
säkerställa att verksamheten är långsiktigt värdeskapande,
granskning och godkännande av bokslut, att fatta beslut i frågor
rörande investeringar och försäljningar, kapitalstruktur och
utdelningspolicy, utveckling och antagande av centrala policyer,
tillse att kontrollsystem finns för uppföljning av att policyer och
riktlinjer efterlevs, tillse att system finns för uppföljning och
kontroll av Bolagets verksamhet och risker, betydande
förändringar i Bolagets organisation och verksamhet, att utse
verkställande direktör och, i enlighet med riktlinjerna som
antagits av bolagsstämman, fastställa lön och andra
anställningsförmåner för verkställande direktören och andra
ledande befattningshavare.
Styrelsens arbete
Styrelseordföranden ska se till att styrelsens arbete bedrivs
effektivt och att styrelsen fullgör dess åligganden. Styrelsen
sammanträder enligt ett årligen fastställt schema. Utöver dessa
ordinarie sammanträden kan ytterligare styrelsesammanträden
sammankallas om styrelseordföranden anser att det behövs
eller om en styrelseledamot eller den verkställande direktören
begär det.
Under 2025 har styrelsen haft tolv (12)
styrelsesammanträden inklusive sammanträden via
korrespondens (per capsulam). Innan varje ordinarie
styrelsesammanträde erhåller styrelsens ledamöter en skriftlig
agenda, vilken baseras på styrelsens beslutade förfaranden, och
en komplett uppsättning av dokumentation för beslutsfattning.
Återkommande diskussionspunkter på föredragningslistan är
Bolagets finansiella resultat, marknadssituation,
hållbarhetsarbete, investeringar samt fastställande av finansiella
bokslut. Rapporter från revisions- och ersättningsutskott är
också föremål för återkommande styrelsebehandling. VD
presenterar ärenden för diskussion på sammanträden och deltar
på samtliga styrelsesammanträden tillsammans med CFO,
förutom när den årliga prestationsutvärderingen av deras arbete
sker. Bolagets chef för investerarrelationer är styrelsens
sekreterare. Andra ledande befattningshavare deltar och
presenterar vid specifika ärenden. Bolagets externa revisor
träffar styrelsen åtminstone en gång per år utan ledningens
medverkan.
Utvärdering av styrelsen
På årlig basis ska styrelsen utvärdera sina arbetsmetoder samt
regler i syfte att säkerställa att styrelsens arbete fungerar väl.
Utvärderingen inkluderar strategi och i detta arbete ska styrelsen
fokusera på identifiering av områden där styrelsen behöver
ytterligare kompetens. Utvärdering ska även inkludera huruvida
===== SIDA 34 =====
34 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
styrelsens sammansättning är lämplig. Valberedningen
använder utvärderingen i sitt arbete.
Styrelsens ordförande initierar och leder utvärderingen av
styrelsen. Verktyg för utvärderingen inkluderar exempelvis
frågeformulär och interna diskussionsmöten. Under 2025
besvarade styrelsens ledamöter skriftligen ett frågeformulär
gällande styrelsens arbete i allmänhet såväl som respektive
kommittés arbete. Resultaten från utvärderingen presenterades
för styrelsen och diskuterades utförligt. Valberedningen
informerades om resultaten av utvärderingen av styrelsens
arbete.
REVISIONSUTSKOTT
Styrelsen har inrättat ett revisionsutskott. Enligt
aktiebolagslagen får revisionsutskottets ledamöter inte vara
anställda av bolaget och minst en ledamot ska ha redovisnings-
eller revisionskompetens. Revisionsutskottet består för
närvarande av fem ledamöter: Lone Møller Olsen (ordförande i
revisionsutskottet), Ulf Bonnevier, Ted Keith, Magnus
Mandersson och Salla Vainio. Revisionsutskottets huvudsakliga
uppgifter är att:
a) övervaka bolagets finansiella rapportering och
hållbarhetsrapportering samt lämna rekommendationer och
förslag för att säkerställa rapporteringens tillförlitlighet;
b) med avseende på den finansiella rapporteringen och
hållbarhetsrapportering övervaka effektiviteten i bolagets
internkontroll, internrevision och riskhantering;
c) hålla sig informerat om revisionen av årsredovisningen,
koncernredovisningen samt hållbarhetsrapporten om
slutsatserna av Revisorsinspektionens kvalitetskontroll;
d) informera styrelsen om resultatet av revisionen och på
vilket sätt revisionen bidrog till den finansiella rapporteringens
och hållbarhetsrapporteringens tillförlitlighet samt om vilken
funktion revisionsutskottet har haft;
e) granska och övervaka den externa revisorns opartiskhet
och självständighet och då särskilt uppmärksamma om den
externa revisorn tillhandahåller bolaget andra tjänster än
revision; och
f) biträda valberedningen vid upprättandet av förslag till
bolagsstämmans beslut om revisorsval.
Under 2025 har revisionsutskottet haft fem (5)
sammanträden där protokoll har förts. Diskussioner och beslut
vid samtliga sammanträden för revisionsutskottet har
meddelats till styrelsen.
ERSÄTTNINGSUTSKOTT
Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. Enligt Koden kan
styrelsens ordförande vara ersättningsutskottets ordförande
men övriga ledamöter ska vara oberoende i förhållande till
Bolaget och bolagsledningen. Ersättningsutskottet består för
närvarande av fyra ledamöter: Magnus Mandersson (ordförande
i ersättningsutskottet), Ulf Bonnevier, Ted Keith och Salla Vainio.
Samtliga ledamöter av ersättningsutskottet är oberoende i
förhållande till Bolaget och bolagsledningen.
Ersättningsutskottets huvudsakliga uppgifter är att:
a) bereda styrelsens beslut i frågor om ersättningsprinciper,
ersättningar och andra anställningsvillkor för bolagsledningen;
b) följa och utvärdera pågående och under året avslutade
program för rörliga ersättningar för bolagsledningen;
c) följa och utvärdera tillämpningen av de riktlinjer för
ersättningar till ledande befattningshavare som årsstämman
enligt lag ska fatta beslut om samt gällande
ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i Bolaget;
d) upprätta och tillhandahålla styrelsen en redogörelse av
resultatet av utvärderingen som ska utföras enligt punkterna (b)
och (c) ovan; och
e) om Bolaget implementerar incitamentsprogram för
Bolagets anställda, säkerställa att incitamentsprogrammen
utvärderas årligen.
Under 2025 har ersättningsutskottet haft två (2)
sammanträden där protokoll har förts. Diskussioner och beslut
vid ersättningsutskottets samtliga sammanträden har
meddelats styrelsen.
KAPITALALLOKERINGSUTSKOTT
Styrelsen har etablerat ett Kapitalallokeringsutskott. Utskottet
består för närvarande av fyra ledamöter Ted Keith (ordförande
för utskottet), Loris Barisa, Magnus Mandersson och Salla
Vainio. Samtliga ledamöter av utskottet är oberoende i
förhållande till bolaget och ledande befattningshavare.
Kapitalallokeringsutskottets huvudsakliga uppgifter är att:
a) undersöka bästa möjliga kapitalallokering samt
bedöma utvecklingen av befintliga investeringar:
Under 2025 höll Kapitalallokeringsutskottet två (2) möten
som protokollfördes. Diskussioner och beslut har rapporterats
till styrelsen.
===== SIDA 35 =====
35 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
VERKSTÄLLANDE DIREKTÖR OCH ÖVRIGA LEDANDE
BEFATTNINGSHAVARE
Ledande befattningshavares arbete och ansvar
Verkställande direktören är underordnad styrelsen och ska
sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer
och anvisningar. Arbetsfördelningen mellan styrelsen och
verkställande direktören anges i styrelsens arbetsordning
och instruktionen för verkställande direktören. Verkställande
direktören är ansvarig för att styrelsen erhåller information
och nödvändigt beslutsunderlag. Verkställande direktören
leder arbetet i bolagsledningen och fattar beslut efter samråd
med dess medlemmar. Verkställande direktören är även
föredragande vid styrelsesammanträden och ska tillse att
styrelseledamöterna regelbundet erhåller den information
som krävs för att följa Bolagets och Koncernens finansiella
ställning, likviditet och utveckling. Den verkställande direktören
och övriga ledande befattningshavare presenteras
i avsnittet “Styrelse, ledning och revisor” på sida 40 i denna
årsredovisning.
Utvärdering av verkställande direktören
Styrelsen ska årligen utvärdera den verkställande direktörens
arbete för att säkerställa att Bolaget styrs på bästa möjliga sätt.
Utvärderingen ska fokusera på huruvida den verkställande
direktören har åstadkommit uppsatta målsättningar, hur
samarbetet med styrelsen har fungerat och den generella
utvecklingen inom Bolaget. Ingen ledande befattningshavare är
närvarande vid dessa utvärderingar.
Styrelsen har genomfört en utvärdering under 2025.
Resultatet av utvärderingen har presenterats för den
verkställande direktören och utförligt diskuterats.
Vidare genomför Karnov interna engagemangsrapporter på
halvårsbasis där medarbetare har möjlighet att utvärdera både
den verkställande direktören och övriga ledande
befattningshavare inom olika utvalda områden.
Nuvarande anställningsvillkor för den verkställande direktören
och övriga ledande befattningshavare
Verkställande direktören har rätt till en årlig fast lön om 6 821
KSEK och pensionsförmåner i enlighet med Karnovs vid var tid
gällande pensionspolicy. Under förutsättning att vissa av
styrelsen på förhand fastställda finansiella mål uppnås kan
verkställande direktören även erhålla en rörlig ersättning. Målet
för den rörliga ersättningen ska uppgå till ett belopp
motsvarande 100 procent av den fasta årslönen. Enligt gällande
riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare ska den
rörliga ersättningen inte överstiga 100 procent av den fasta
årslönen. Mellan verkställande direktören och Karnov gäller en
uppsägningstid om 12 månader vid uppsägning från Karnovs
sida och sex månader vid uppsägning från verkställande
direktörens sida. För övriga ledande befattningshavare är
uppsägningstiden upp till tolv (12) månader vid uppsägning från
Karnovs sida och upp till sex (6) månader vid uppsägning från
någon av de ledande befattningshavarna.
Guidelines for remuneration to the senior executives
Årsstämman den 15 maj 2025 beslutade om riktlinjer för
ersättning till ledande befattningshavare. Dessa riktlinjer
omfattar lön och annan ersättning till Bolagets verkställande
direktör och övriga ledande befattningshavare. Riktlinjerna
omfattar även ersättningar till styrelseledamöter i den mån
de erhåller ersättningar utöver styrelsearvode för tjänster
som rör en position som täcks av dessa riktlinjer. Riktlinjerna
ska tillämpas på överenskomna ersättningar och ändringar
av ersättningar som redan har överenskommits efter
antagandet av riktlinjerna på årsstämman 2025. Dessa riktlinjer
omfattar inte ersättning som beslutas av bolagsstämma.
RIKTLINJERNAS FRÄMJANDE AV BOLAGETS AFFÄRSSTRATEGI,
LÅNGSIKTIGA INTRESSEN OCH HÅLLBARHET
En framgångsrik implementering av Bolagets affärsstrategi och
tillvaratagandet av Bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess
hållbarhet, förutsätter att Bolaget kan rekrytera och behålla
kvalificerade medarbetare. För detta krävs att Bolaget kan
erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör
att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkurrenskraftig
totalersättning. För information om Bolagets affärsmodell och
strategi, se Bolagets hemsida. I Bolaget har inrättat långsiktiga
aktierelaterade incitamentsprogram i form av aktiesparprogram.
Dessa har beslutats om av bolagsstämma och omfattas därför
inte av dessa riktlinjer. Programmet omfattar bl.a. verkställande
direktör och andra ledande befattningshavare i koncernen. För
mer information om detta program, innefattande de kriterier
DELTAGANDE I STYRELSE- ELLER UTSKOTTSSAMMANTRÄDEN
Nedanstående tabell presenterar respektive styrelseledamots deltagande i sammanträden under 2025.
Styrelsemöte
Revisions-
utskott
Ersättnings-
utskott
Kapitalallokerings-
utskott
Magnus Mandersson 12/12 5/5 2/2 2/2
Ulf Bonnevier 12/12 5/5 2/2 -
Lone Møller Olsen 12/12 5/5 - -
Salla Vainio 12/12 5/5 2/2 2/2
Loris Barisa 12/12 - - 2/2
Ted Keith 12/12 2/5* 2/2 2/2
* Ted Keith blev del av revisionsutskottet under 2025.
ERSÄTTNING TILL STYRELSEN
Nedanstående tabell presenterar den ersättning till styrelsens ledamöter som årsstämman 2025 beslutade om fram till årsstämman
2026.
(TSEK) Styrelsearvode
Revisions-
utskott
Ersättnings-
utskott
Kapitalallokerings-
utskott
Extra
arvode** Totalt
Magnus Mandersson 1 100 100 100 75 400 1 775
Ulf Bonnevier 400 100 35 - - 535
Lone Møller Olsen 400 250 - - - 650
Salla Vainio 400 100 35 75 - 610
Loris Barisa 400 - - 75 - 475
Ted Keith* - - - - - -
Totalt 2 700 550 170 225 400 4 045
* Ted Keith representerar bolagets största aktieägare, Long Path Partners, och har avstått från arvoden.
** Kopplat till arbete med bolagets förvärvs- och strategifrågor.
===== SIDA 36 =====
36 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
som utfallet är beroende av, se
https://www.karnovgroup.com/en/ltip-2023/,
https://www.karnovgroup.com/en/ltip-2024/ och
https://www.karnovgroup.com/en/ltip-2025/.
FORMER AV ERSÄTTNING
Ersättningar och andra anställningsvillkor ska vara adekvata för
att Bolaget och koncernen ska ha möjlighet att behålla och
rekrytera kompetenta ledande befattningshavare till en rimlig
kostnad. Ersättningar till ledande befattningshavare kan bestå
av fast lön, rörlig ersättning, pensionsavsättningar, andra
förmåner och avgångsvederlag samt vara baserade på
prestation, konkurrenskraft och skälighet. Bolagsstämman kan
därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om
exempelvis aktierelaterade eller aktiekursrelaterade ersättningar.
FAST LÖN
Alla ledande befattningshavare ska erbjudas en fast lön
som är marknadsmässig och baserad på den ledande
befattningshavarens ansvar, kompetens och prestation.
RÖRLIG ERSÄTTNING
Rörlig ersättning kan bestå av årlig rörlig kontant ersättning och
långsiktig rörlig ersättning som utgår kontant. Rörliga
ersättningar ska vara kopplade till förutbestämda och mätbara
kriterier. 60 procent av den rörliga ersättningen baseras på
finansiella prestationer beslutade av styrelsen baserat på
Bolagets finansiella målsättningar och 40 procent av den rörliga
ersättningen baseras på individuella prestationer beslutade av
styrelsen för att åstadkomma de finansiella målsättningarna
och de övergripande målsättningarna för Bolaget. Detta skapar
incitament för att främja Bolagets affärsstrategi, långsiktiga
intressen och hållbarhet.
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig
kontantersättning ska kunna mätas under en period om ett år.
För den verkställande direktören får den rörliga
kontantersättningen uppgå till högst 100 procent av den fasta
årslönen och för övriga ledande befattningshavare får den
rörliga kontantersättningen uppgå till högst 75 procent av den
fasta årslönen. Rörlig kontantersättning ska inte vara
pensionsgrundande såtillvida inte annat följer av tvingande
kollektivavtalsbestämmelser.
I vilken utsträckning kriterierna för utbetalning av rörlig
kontantersättning uppfyllts ska bedömas/fastställas när
mätperioden har avslutats. Ersättningsutskottet ansvarar för
bedömningen såvitt avser rörlig kontantersättning till
verkställande direktören. Såvitt avser rörlig kontantersättning till
övriga ledande befattningshavare ansvarar verkställande
direktören för bedömningen. Såvitt avser finansiella mål ska
bedömningen baseras på den av Bolaget senast offentliggjorda
finansiella informationen.
Villkor för rörlig ersättning ska utformas så att styrelsen, om
exceptionella ekonomiska förhållanden råder, har möjlighet att
begränsa eller underlåta utbetalning av rörlig ersättning om en
sådan åtgärd bedöms som rimlig.
I särskilda fall kan överenskommelser om extraordinär
ersättning träffas, förutsatt att sådan ersättning inte överstiger
ett belopp motsvarande summan av den fasta årslönen och den
högsta tillåtna rörliga ersättningen samt att den inte betalas ut
mer än en gång per år och person.
Styrelsen ska ha möjlighet att enligt lag eller avtal, med de
begränsningar som må följa därav, helt eller delvis återkräva
rörlig ersättning som utbetalats på felaktiga grunder (clawback).
PENSIONSAVSÄTTNINGAR
Avtal avseende pensioner ska i den mån det är möjligt vara
avgiftsbaserade och utformas i enlighet med de nivåer och den
praxis som gäller i det land där den ledande befattningshavaren
är anställd. Ledande befattningshavare ska erhålla
pensionsavsättningar om högst 35 procent av den fasta
årslönen.
ANDRA FÖRMÅNER
Andra förmåner såsom företagsbil, friskvård, sjukvård och
sjukförsäkring kan utgå enligt sedvanliga marknadsmässiga
villkor. Andra förmåner får sammanlagt uppgå till högst 10
procent av den fasta årslönen.
UPPHÖRANDE AV ANSTÄLLNING
Fast ersättning under uppsägningstid och avgångsvederlag,
inklusive ersättning för eventuell konkurrensbegränsning, ska
sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta
lönen för 12 månader för den verkställande direktören eller
högst 12 månader för övriga ledande befattningshavare. Inget
avgångsvederlag ska betalas vid uppsägning från den anställdes
sida.
LÖN OCH ANSTÄLLNINGSVILLKOR FÖR ANSTÄLLDA
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa
ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för Bolagets
anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas
totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens
ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av
ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid
utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de
begränsningar som följer av dessa.
BESLUTSPROCESSEN FÖR ATT FASTSTÄLLA, SE ÖVER OCH
GENOMFÖRA RIKTLINJERNA
Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I utskottets
uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om förslag till
riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Styrelsen
ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år
och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna
ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman.
Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera program för
rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av
riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt
gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i Bolaget.
Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende i förhållande till
Bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och
beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande
direktören eller andra personer i bolagsledningen, i den mån de
berörs av frågorna.
FRÅNGÅENDE AV RIKTLINJERNA
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller
delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett
avsteg är nödvändigt för att tillgodose Bolagets långsiktiga
intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa
Bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår det i
ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrelsens beslut i
ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från
riktlinjerna.
===== SIDA 37 =====
37 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
ERSÄTTNING TILL LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
Nedanstående tabell presenterar ersättning utbetald till ledande befattningshavare under 2025 i MSEK (avvikelser kan förekomma mot not 2.3 som även innehåller ej utbetalda ersättningar).
Lön, bonus samt övriga förmåner Sociala avgifter Pensionsförmåner Totalt
Pontus Bodelsson 13,9 0,0 2,0 15,9
Övriga ledande befattningshavare 25,4 0,9 2,8 29,1
Totalt 39,3 0,9 4,8 45,0
LÅNGSIKTIGT INCITAMENTSPROGRAM TILL LEDANDE
BEFATTNINGSHAVARE OCH ANDRA ANSTÄLLDA
LTIP 2023
Årsstämman den 10 maj 2023 beslutade att införa ett
långsiktigt incitamentsprogram i form av ett aktiesparprogram
(LTIP 2023). Programmet riktar sig till den verkställande
direktören, koncernledningen samt ett antal nyckelmedarbetare.
19 anställda i Karnov Group deltar i aktiesparprogrammet.
Deltagarna är indelade i fyra olika kategorier beroende på
befattning. Deltagarna har allokerat sammanlagt 96 845
sparaktier till programmet.
Deltagare som behåller sina sparaktier under programmets
löptid om cirka tre år och dessutom är anställd av Karnov under
hela löptiden kan vid utgången av perioden vederlagsfritt erhålla
ytterligare stamaktier i bolaget. Tilldelning av ytterligare
stamaktier villkorad av att vissa prestationskriterier relaterade till
organisk tillväxt och justerad EBITDA-marginal, synergier
realiserade i Region Syd samt ESG-mål, såsom definierade i
årsstämmans beslut, uppfylls under 2023–2025. Vid full
tilldelning uppgår det totala antalet prestationsaktier i
aktiesparprogrammet till 366 007 stamaktier.
LTIP 2024
Årsstämman den 8 maj 2024 beslutade att införa ett långsiktigt
incitamentsprogram i form av ett aktiesparprogram (LTIP 2024).
Programmet riktar sig till den verkställande direktören,
koncernledningen samt ett antal nyckelmedarbetare. 18
anställda i Karnov Group deltar i aktiesparprogrammet.
Deltagarna är indelade i fyra olika kategorier beroende på
befattning. Deltagarna har allokerat sammanlagt 77 285
sparaktier till programmet.
Deltagare som behåller sina sparaktier under programmets
löptid om cirka tre år och dessutom är anställd av Karnov under
hela löptiden kan vid utgången av perioden vederlagsfritt erhålla
ytterligare stamaktier i bolaget. Tilldelning av ytterligare
stamaktier villkorad av att vissa prestationskriterier relaterade till
organisk tillväxt och justerad EBITDA-marginal, synergier
realiserade de två initiativen samt ESG-mål, såsom definierade i
årsstämmans beslut, uppfylls under 2024–2026. Vid full
tilldelning uppgår det totala antalet prestationsaktier i
aktiesparprogrammet till 293 393 stamaktier.
LTIP 2025
Årsstämman den 15 maj 2025 beslutade att införa ett
långsiktigt incitamentsprogram i form av ett aktiesparprogram
(LTIP 2025). Programmet riktar sig till den verkställande
direktören, koncernledningen samt ett antal nyckelmedarbetare.
20 anställda i Karnov Group deltar i aktiesparprogrammet.
Deltagarna är indelade i fyra olika kategorier beroende på
befattning. Deltagarna har allokerat sammanlagt 59 706
sparaktier till programmet.
Deltagare som behåller sparaktierna under programmets
intjänandeperiod om minst tre år och även kvarstår i anställning
hos Karnov under hela intjänandeperioden kommer vid
periodens slut att vara berättigade till vederlagsfria ytterligare
stamaktier ("prestationsaktier"), förutsatt att prestationsvillkoret
avseende totalavkastning, det vill säga aktiekursutveckling
inklusive återinvesterade utdelningar ("TSR"), uppfylls under
2025–2027. Vid full tilldelning uppgår det totala antalet
prestationsaktier i aktiesparprogrammet till 226 176 stamaktier.
INTERN KONTROLL
Allmänt
Karnov har inrättat system för intern kontroll som syftar till att
uppnå en effektiv organisation som når de målsättningar som
har satts upp av styrelsen. Detta system innefattar ett arbete
med att säkerställa att Karnovs verksamhet bedrivs korrekt och
effektivt, att lagar och regler efterlevs samt att den finansiella
rapporteringen är korrekt och tillförlitlig och i enlighet med
tillämpliga lagar och regler. Karnov har valt att strukturera
arbetet med intern kontroll i enlighet med det s.k. COSO-
ramverket, vilket innefattar följande moment: kontrollmiljö,
riskbedömning, kontrollaktiviteter, information och
kommunikation samt övervakning och uppföljning.
Avdelningen för regelefterlevnad inkluderar
koncernfunktioner för regelefterlevnad och informations-
säkerhet och har etablerats för att öka kontrollen på
koncernnivå.
Kontrollmiljö
Karnovs kontrollmiljö är baserad på arbetsfördelningen mellan
styrelsen, styrelseutskotten, verkställande direktören och
Bolagets CFO samt de värderingar som styrelsen och
bolagsledningen kommunicerar och arbetar utifrån. För att
bibehålla och utveckla en väl fungerande kontrollmiljö, för
att efterleva tillämpliga lagar och regler och för att Koncernens
önskade sätt att bedriva verksamheten ska efterlevas
i hela Koncernen har styrelsen, som ytterst ansvarigt organ,
fastställt ett antal grundläggande styrdokument, policyer,
rutiner och instruktioner som är av betydelse för riskhantering
och internkontrollen. Bland dessa dokument ingår bl.a.
styrelsens arbetsordning, instruktion för den verkställande
direktören, instruktion för den ekonomiska rapporteringen,
uppförandepolicy, insiderpolicy och kommunikationspolicy.
===== SIDA 38 =====
38 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Policyer, rutinbeskrivningar och instruktioner distribueras till
berörda anställda inom Koncernen via Karnovs intranät.
Anställda i Koncernen är skyldiga att följa uppförandepolicyn,
insiderpolicyn och kommunikationspolicyn och det
genomförs regelbundet relevanta tester för att säkerställa
att de anställda känner till innehållet i relevanta policyer,
rutinbeskrivningar och instruktioner.
Mångfald
Karnov Group strävar efter och har en relativt jämn
könsfördelning i alla delar av organisationen. Det finns ingen
mångfaldspolicy; dock tas mångfald i beaktande vid rekrytering
av medarbetare, högre chefer och styrelseledamöter.
Riskbedömning
Karnov har inrättat en rutin för riskbedömning som innebär
att Karnov årligen genomför en riskanalys och riskbedömning,
som följs upp och rapporteras på kvartalsbasis.
Enligt denna rutin är risker identifierade och kategoriserade
i följande fyra områden:
Strategiska risker
Operativa risker
Regelefterlevnadsrisker
Finansiella risker
Karnovs målsättning med riskanalysen är att identifiera de
största riskerna som kan hindra Karnov från att nå dess mål
eller genomföra sin strategi. Målsättningen är även att utvärdera
dessa risker baserat på sannolikheten att de uppkommer i
framtiden samt i vilken mån riskerna skulle kunna påverka
Karnovs målsättningar om de skulle inträffa. Varje enskild risk
har en så kallad riskägare. Denna riskägare har mandat och
ansvar att säkerställa att åtgärder och kontroller är upprättade
och implementerade. Riskägaren är också ansvarig för att
bevaka, följa upp och rapportera förändringar i Karnovs
riskexponering mot identifierade risker. Bolagets CFO
rapporterar identifierade risker till revisionsutskottet och
styrelsen. Styrelsen utvärderar Karnovs riskhanteringssystem,
däribland riskbedömningar, och ska årligen lämna en
redogörelse i vilken de viktigaste delarna av Karnovs interna
kontroll och riskhantering granskas i detalj. Syftet med detta
förfarande är att säkerställa att väsentliga risker hanteras och
att kontroller som motverkar identifierade risker är
implementerade. Läs mer om risker och riskhantering på
sidorna 47-48.
Kontrollaktiviteter
Karnov har inrättat en riskhanteringsprocess som innefattar ett
antal nyckelkontroller av sådant som ska vara etablerat och
fungera i riskhanteringsprocesserna. Kontrollkraven utgör
viktiga verktyg som möjliggör för styrelsen att leda och
utvärdera information från bolagsledningen och ta ansvar för
identifierade risker. Karnov fokuserar på att kartlägga och
utvärdera de största riskerna relaterade till finansiell
rapportering för att säkerställa att Karnovs rapportering är
korrekt och tillförlitlig. Karnov använder ett tredjepartsverktyg för
regelefterlevnad (s.k. GRC) för effektiv och automatiserad
hantering och kontroll av självbedömningar på kvartalsbasis.
Information och kommunikation
Karnovs styrelse har antagit en insiderpolicy och en
kommunikationspolicy som reglerar Karnovs hantering och
kommunikation av insiderinformation och annan information.
Insiderpolicyn är avsedd att minska riskerna för insiderhandel
och andra olagliga handlingar samt att underlätta Karnovs
efterlevnad av gällande regler avseende hantering av
insiderinformation. Vidare har Karnov etablerat rutiner för
ändamålsenlig hantering och begränsning av spridning av
information. Kommunikationspolicyn beskriver Karnovs
övergripande fokus på kommunikationsfrågor. Karnovs
kommunikation ska präglas av ett långsiktigt perspektiv och
förtroende, tillförlitlighet samt proaktivitet, snabbhet och
öppenhet. Kommunikationen ska vara korrekt, relevant och
tydlig i enlighet med Nasdaq Stockholms regelverk för
emittenter.
Investor Relations-funktion
Syftet med Karnovs Investor Relations-funktion är att bygga
långsiktig kunskap om och förtroende för Karnovs verksamhet
och värdeskapande samtidigt som man säkerställer att Karnov
följer gällande regler. Karnovs Investor Relations-funktion sköter
regelbundna kontakter med aktieägare, analytiker, investerare,
ekonomijournalister, Nasdaq Stockholm, Finansinspektionen
och andra kapitalmarknadsaktörer samt koordinerar
bolagsstämmor, analytikerträffar och kapitalmarknads-
presentationer. Bolagets chef för investerarrelationer är ansvarig
för Investor Relations-funktionen och rapporterar till CFO.
Hållbarhetsutskott
Syftet med Karnov Groups hållbarhetsutskott är att överblicka
koncernens arbete med hållbarhetsfrågor samt nå de
målsättningar som har satts upp av styrelsen. Bolagets CPO är
ansvarig för hållbarhetsutskottet, som årligen rapporterar till
styrelsen.
Övervakning och uppföljning
En självutvärdering av internkontrollens effektivitet ska utföras
årligen och följas upp på kvartalsbasis samt genomföras av
Bolagets CISO. CISO ska kvartalsvis dokumentera
självutvärderingsrapporten för Karnov Groups CFO. CFO är
ansvarig för att presentera resultatet för revisionsutskottet och
styrelsen. Karnov har en koncernövergripande
övervakningsprocess genom vilka enheterna och funktionerna
ska följa upp kontrollernas effektivitet och rapportera tillbaka till
Bolagets CISO.
Extern revision
Revisorn ska granska Karnovs årsredovisning och bokföring
samt styrelsens och den verkställande direktörens förvaltning.
Eftersom Bolaget är ett moderbolag ska revisorn även granska
koncernredovisningen och koncernföretagens inbördes
förhållanden. Revision av Karnovs finansiella rapporter och
räkenskaper samt styrelsens och den verkställande direktörens
förvaltning utförs i enlighet med god redovisningssed i Sverige.
Efter varje räkenskapsår ska revisorn lämna en
revisionsberättelse och en koncernrevisionsberättelse till
årsstämman. Karnovs revisor är PwC. Martin Johansson är
huvudansvarig revisor. För mer information om revisorn, se
avsnittet ”Styrelse, ledande befattningshavare och revisor” i
denna Års- och hållbarhetsredovisning.
Under räkenskapsåret 2025 uppgick den totala ersättningen
till Karnovs revisor till 6,1 MSEK (6,7) varav 5,9 MSEK (6,4)
fakturerades av PwC. Ersättningen för övriga revisionstjänster
uppgick till 1,8 MSEK (0,8), varav 1,7 MSEK (0,6) fakturerades av
PwC.
Aktieinnehav överstigande 10% av röster
Long Path Partners är den enda aktieägare som har ett
direkt eller indirekt aktieinnehav i bolaget som representerar
minst en tiondel av röstetalet för samtliga aktier i bolaget.
===== SIDA 39 =====
39 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Styrelse, ledande befattningshavare och revisor
STYRELSEN
Styrelsen består för närvarande av sex ledamöter som är valda för tiden fram intill slutet av årsstämman 2026.
Styrelsen
Namn Magnus Mandersson Ted Keith Salla Vainio Ulf Bonnevier Lone Møller Olsen Loris Barisa
Befattning Styrelseordförande sedan 2018.
Ordförande i ersättningsutskottet.
Ledamot i revisionsutskottet och
kapitalallokeringsutskottet.
Styrelseledamot sedan 2023.
Ordförande för kapitalallokerings-
utskottet. Ledamot i
ersättningsutskottet och
revisionsutskottet.
Styrelseledamot sedan 2020.
Ledamot i ersättningsutskottet,
revisionsutskottet och
kapitalallokeringsutskottet.
Styrelseledamot sedan 2018.
Ledamot i ersättningsutskottet och
revisionsutskottet.
Styrelseledamot sedan 2018.
Ordförande i revisionsutskottet.
Styrelseledamot sedan 2021.
Ledamot i kapitalallokerings-
utskottet.
Född 1959 1987 1969 1964 1958 1966
Utbildning Kandidatexamen i
företagsekonomi, Lunds
universitet.
Kandidatexamen vid
Massachusetts Institute of
Technology och en MBA från
Harvard Business School
Masterexamen i ekonomi,
Helsingfors Handelshögskola.
Kandidatexamen i
företagsekonomi och redovisning,
Uppsala universitet.
Ledarskapsutbildning (IFL),
Handelshögskolan i Stockholm.
Masterexamen i nationalekonomi
och företagsekonomi, Copenhagen
Business School.
Statsauktoriserad revisor,
Erhvervsog Vækstministeriet i
Danmark.
Teknisk gymnasieexamen
Övriga nuvarande
uppdrag
Styrelseordförande i Tampnet AS
och DNS:Net Internet Service
GmbH. Styrelseledamot
i Albert Immo Holding S.à.r.l., PMM
Advisors S.A. och Interogo
Foundation (Eng.
supervisory council Beirat).
Ledamot i investeringsutskottet för
Lazarus Industriförvaltnings AB.
Partner och fondförvaltare på Long
Path Partners, föreläsare vid MIT
Sloan School of Management.
Ordförande Save the Children,
Finland, styrelseledamot i FCG Ltd
och medlem Directors’ Institute.
Styrelseledamot i BAC Business
Advisors Circle.
- Styrelseledamot i Jetpak AB, KNI
A/S,, Investeringsforeningen
Bankinvest, Kapitalforeningen
Bankinvest Select and
Investeringsforeningen Bankinvest
Engros.
Private banker på Max Matthiesen.
Tidigare uppdrag Senior Independent Director i
Helios Towers Africa Plc.
Styrelseordförande i Next
Biometric Group ASA, Doro AB och
Red Bee Media Sweden AB.
Styrelseledamot i Lunds
universitet. Vice verkställande
direktör för Telefonaktiebolaget LM
Ericsson.
Olika roller på Blackstone
Group och Berkshire Partners.
VD för Marketing Clinic, Fondia Plc
och SanomaPro. Styrelseledamot
Helsinki School of Economics
Support Foundation och QPR
Software Plc. Styrelseordförande
Motiva Ltd..
CFO för Tampnet AS. CFO och vice
verkställande direktör för Humana
AB samt styrelseledamot i flera
bolag inom Humana-koncernen.
Landschef för Ipsos. CFO Western
Europe för Synovate. VD för
Wolters Kluwer Scandinavia.
Delägare i Deloitte Denmark. Verksamhetschef (Europa) &
medlem av operativa utskottet
Thomson Reuters (marknad),
Styrelseordförande för Finwire AB.
Eget och närståendes
innehav
204 842 aktier - 8 000 aktier 27 000 aktier 11 976 aktier 10 000 aktier
Oberoende enligt
Koden
Oberoende i förhållande till
Karnov, bolagsledningen och
Karnovs större aktieägare.
Oberoende i förhållande till
Karnov och bolagsledningen.
Beroende i förhållande till Karnovs
större aktieägare.
Oberoende i förhållande till
Karnov, bolagsledningen och
Karnovs större aktieägare.
Oberoende i förhållande till
Karnov, bolagsledningen och
Karnovs större aktieägare.
Oberoende i förhållande till
Karnov, bolagsledningen och
Karnovs större aktieägare.
Oberoende i förhållande till
Karnov, bolagsledningen och
Karnovs större aktieägare.
===== SIDA 40 =====
40 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
LEDANDE BEFATTNINGSHAVARE
Koncernledningen består för närvarande av åtta personer. Nedan följer beskrivning av de ledande befattningshavarna, deras roll, det år personen erhöll sin befattning och deras respektive innehav i Karnov.
Förändringar i koncernledningen under 2025 har föranletts av att Guillaume Deroubaix valde att lämna Karnov (maj) samt att Jan Ullerup antog en ny tjänst (februari).
Ledning
Namn Pontus Bodelsson Magnus Hansson Charlotte Arup Alexandra Åquist
Befattning VD och koncernchef sedan 2021. CFO sedan 2023. Group CHRO sedan 2017. Chief Revenue Officer sedan 2026.
Landschef I Spanien sedan 2024.
Född 1967 1973 1965 1973
Utbildning Juristexamen, Lunds universitet
och Executive MBA.
Civilekonom vid Jönköpings
universitet.
Juristexamen, Københavns
Universitet.
Juridikstudier vid Stockholms
universitet.
Övriga nuvarande
uppdrag
Styrelseledamot I Bodelsson
Consulting AB..
Ägare av Östersjövägen Invest AB. Styrelseordförande i Grosserer
Gert Lassen & hustru Margrethe
Familiefond och BHA Fonden.
-.
Tidigare uppdrag VD för mediekoncernen
HD-Sydsvenskan samt
Nationalencyklopedin.
CFO på Lime Technologies Styrelseordförande i Tempus
Heat A/S. HR-chef i Kyocera
Unimerco Tooling A/S..
Sverigechef för ARAG-koncernen
och Head of Individual Fundraising
på UNICEF Sverige.
Eget och närståendes
innehav
109 000 aktier 22 134 aktier 24 192 aktier 4 651 aktier
Ledning
Namn Anne Nørvang Hansen Niels Munk Hansen Jonathan Minzari Mariano Blanchard
Befattning Chief Product Officer sedan 2025. Chief Strategic Development
Officer sedan 2023.
Chief Emerging Ventures and M&A
Officer sedan 2023.
Chief Technology Officer sedan
2025.
Född 1969 1971 1975 1976
Utbildning Masterexamen i moderna språk
och företagsekonomi,
Copenhagen Business School.
Master of Laws (LL.M) vid
Köpenhamns universitet.
MBA vid INSEAD.
Master i företagsekonomi
vid Copenhagen Business
School.
Civilingenjörsexamen (M.Eng.) från
Argentinska Katolska Universitetet,
Buenos Aires.
Övriga nuvarande
uppdrag
- Styrelseordförande för Densou
Media A/S.
Various Board positions in entities
held by Karnov Group.
-
Tidigare uppdrag Olika roller inom Karnov Group
sedan 1996.
COO för Karnov Region North och
CEO för Karnov Group Denmark.
VD för auxil.dk, VP Stations och
DSB A/S..
Olika ledande roller inom
Karnov Group sedan 2012
Group CTO Allfunds Bank, CIO
Bank Inter, Global Head,
Architecture, IPsoft, olika roller på
McKinsey & Company.
Eget och närståendes
innehav
592 163 aktier 19 388 aktier 9 301 aktier 2 353 aktier
===== SIDA 41 =====
41 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
YTTERLIGARE INFORMATION OM STYRELSELEDAMÖTERNA OCH
DE LEDANDE BEFATTNINGSHAVARNA
Samtliga styrelseledamöter och ledande befattningshavare kan
nås på Bolagets adress: Flemminggatan 14, SE 112 26
Stockholm, Sverige. Det föreligger inga familjeband mellan
styrelseledamöterna och/eller de ledande befattningshavarna.
Ingen av styrelseledamöterna eller de ledande
befattningshavarna har några privata eller andra intressen som
kan stå i strid med Karnovs intressen. Vissa styrelseledamöter
och ledande befattningshavare äger dock aktier i Karnov. Det
föreligger inga överenskommelser mellan Karnov och större
aktieägare, kunder, leverantörer eller andra parter, enligt vilka
någon styrelseledamot valts in i styrelsen eller ledande
befattningshavare tillsatts som ledande befattningshavare.
Under de senaste fem åren har ingen av styrelseledamöterna
eller de ledande befattningshavarna
(i) dömts i bedrägerirelaterade mål,
(ii) varit inblandad i eller representerat företag
som försatts i konkurs eller varit föremål för
tvångslikvidation,
(iii) varit föremål för sanktioner eller anklagats av
någon enligt lag eller förordning bemyndigad
myndighet (eller godkänd
yrkessammanslutning) eller
(iv) ålagts näringsförbud.
REVISOR
Årsstämman den 15 maj 2025 omvalde Öhrlings
PricewaterhouseCoopers AB, organisationsnummer 556029-
6740, som revisor för tiden intill slutet av årsstämman 2026.
Martin Johansson är huvudansvarig revisor sedan 2022. Martin
Johansson är auktoriserad revisor och medlem i FAR
(branschorganisationen för revisorer). PwC:s adress är c/o
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, 113 97 Stockholm.
===== SIDA 42 =====
42 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Revisorns yttrande om
bolagsstyrningsrapporten
Till Bolagsstämman i Karnov Group AB (publ), org.nr 559016-9016
UPPDRAG OCH ANSVARSFÖRDELNING
Det är styrelsen som har ansvaret för
bolagsstyrningsrapporten för år 2025 på sidorna 32-41 och för
att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen.
GRANSKNINGENS INRIKTNING OCH OMFATTNING
Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 16
Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta
innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en
annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört
med den inriktning och omfattning som en revision enligt
International Standards on Auditing och god revisionssed i
Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig
grund för våra uttalanden.
UTTALANDE
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i
enlighet med 6 kap. 6§ andra stycket punkterna 2–6
årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma
lag är förenliga med årsredovisningen och
koncernredovisningen samt är i överensstämmelse med
årsredovisningslagen.
Stockholm, 27 mars 2026
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Martin Johansson
Auktoriserad revisor
===== SIDA 43 =====
43 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Förvaltningsberättelse
Styrelsen och verkställande direktören för Karnov
Group AB (publ) med organisations-nummer 559016-
9016 avger härmed årsredovisning och
koncernredovisning för moderbolagets och
koncernens verksamhet för räkenskapsåret 2025
vilken ingår på sidorna 43-155 och den konsoliderade
hållbarhetsrapporten på sidorna 49–103 som utgör
hållbarhetsrapporten i enlighet med
årsredovisningslagen, artiklarna 19a/29a i direktiv
2013/34/EU samt ESRS. Om inget annat anges
redovisas belopp i miljontal i kronor (MSEK).
Benämningar som ”Karnov”, ”bolaget”, ”koncernen”
och liknande avser i samtliga fall moderbolaget,
Karnov Group AB (publ), och dess dotterföretag.
VERKSAMHET
Karnov Group banar väg för rättvisan genom att tillhandahålla
affärskritiska kunskapslösningar och verktyg för effektivare
arbete för yrkesverksamma inom juridik, skatt och
redovisning samt miljö- och hälsoskydd i Europa. Karnov har
ett brett utbud av digitala informationstjänster och produkter
som syftar till att addera värde till Karnovs kunder utifrån
en gedigen förståelse för komplexiteten i kundernas
verksamhet.
Karnovs lösningar är till stor del digitala och inkluderar
abonnemangsbaserade onlinetjänster för advokatbyråer,
revisionsbyråer, företag och offentlig sektor såsom
domstolar, universitet, myndigheter och kommuner. Karnov
ger även ut och säljer tryckta böcker och tidskrifter samt
erbjuder juridiska fortbildningskurser.
Karnov är organiserat i tre rapporteringssegment;
Region Nord, Region Syd och Koncerngemensamma
funktioner.
Under 2025 stod Region Nord för 50 procent och Region Syd
för 50 procent av Karnovs nettoomsättning. Koncern-
gemensamma funktioner hade ingen nettoomsättning.
Karnov bedömer finansiella resultat utifrån ett antal alternativa
nyckeltal, däribland justerad EBITA och justerat fritt kassaflöde.
För mer information om dessa, hänvisas till sida 165.
Intäktsmodell
Karnovs online-erbjudande består av abonnemangsbaserade
produkter och tjänster, medan offline-erbjudandet består av
både abonnemangsbaserade och icke-abonnemangsbaserade
produkter och tjänster. Under 2025 var 89 (87) procent av
Karnovs nettoomsättning relaterad till abonnemangstjänster
som huvudsakligen betalades årligen i förskott.
Marknad
Under 2025 var Karnov verksamt på marknaden för juridiska
informations- och mjukvarutjänster i Europa. Dessa marknader
omfattar bland digitala rättsdatabaser, tryckta
informationskällor, programvaror för styrning och uppföljning av
juridisk verksamhet samt juridiska fortbildningskurser.
Produkterna och tjänsterna erbjuds huvudsakligen till
advokatbyråer, revisionsbyråer, företag inom en mängd olika
branscher samt offentlig sektor, inklusive domstolar, universitet,
myndigheter och kommuner. Karnovs nuvarande
produkterbjudande är, med små variationer, likvärdigt på
samtliga marknader. Eftersom respektive land har olika
rättssystem och språk är innehållet i Karnovs
produkterbjudande unikt i respektive land. AI erbjuder nya
affärsmöjligheter för Karnov Group genom att skapa ytterligare
nytta för kunder på marknaden för juridisk information.
Mål och tillväxtstrategi
Karnovs värdeerbjudande inkluderar tre övergripande
målsättningar:
- Leverera innehåll av högsta kvalitet
- Tillhandahålla bästa möjliga användarupplevelse
- Bidra till effektiva arbetsflöden
Karnovs tillväxtstrategi innefattar ett antal strategiska initiativ
som syftar till att underlätta för Karnov att utöka sin
kärnverksamhet på respektive marknad samt växa i närliggande
vertikaler och expandera geografiskt i framtiden.
Tillväxtstrategin bygger på Karnovs viktigaste styrkor och
visionen att kunderna ska kunna fatta bättre beslut, snabbare.
Strategin understödjs av Karnovs befintliga nätverk av experter,
informationskällor, kunder och samarbetspartners. Dessa
faktorer är nyckelkomponenter i Karnovs historia och framtid, i
vilken Karnov har investerat i decennier.
Koncernstruktur
För fullständig koncernstruktur, se not 3.6.
Väsentliga händelser 2025
Karnov Group avyttrade sin utbildningsverksamhet i Spanien
den 31 juli 2025.
Karnov Group avyttrade sin EHS-division till Infopro Digital
Group. Transaktionen slutfördes den 1 december 2025.
===== SIDA 44 =====
44 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Koncernens finansiella utveckling
Nettoomsättning
Nettoomsättningen ökade med 1,9 procent till 2 641 MSEK (2
593). Den organiska tillväxten uppgick till 3,7 procent,
valutaeffekter hade en negativ inverkan på nettoomsättningen
om -2,6 procent och förvärvad tillväxt utgjorde 0,8 procent.
Koncernens nettoomsättningstillväxt drivs av ökad
onlineförsäljning av våra juridiska informationstjänster i takt
med att vi säljer fler licenser och/eller uppgraderar befintliga
kunder till AI-lösningar samt breddar vår kundbas,
huvudsakligen i Region Nord.
Resultat
EBITA uppgick till 1 342 MSEK (366) och EBITA-marginalen
uppgick till 50,8 procent (14,1). Justerat för jämförelsestörande
poster ökade justerad EBITA till 667 MSEK (581) och den
justerade EBITA-marginalen uppgick till 25,3 procent (22,4).
Jämförelsestörande poster uppgick till totalt -675 MSEK (215)
och hänförde sig huvudsakligen till integrationsrelaterade
kostnader efter förvärv, omstruktureringskostnader samt
nettovinst från avyttringar av verksamheter. Rörelseresultatet
(EBIT) uppgick till 1 123 MSEK (146), en ökning hänförlig till
avyttringen av EHS-divisionen.
Av- och nedskrivningar
Av- och nedskrivningar uppgick till -413 MSEK (-386). De högre
avskrivningarna var främst kopplade till investeringar i
immateriella tillgångar från avslutade utvecklingsprojekt.
Under fjärde kvartalet genomfördes ett nedskrivningstest på
koncernens kassagenererande enheter, definierade som Region
Nord och Region Syd. Ingen av de kassagenererande enheterna
hade ett redovisat värde som överstiger återvinningsvärdet och
därmed har ingen nedskrivning av goodwill redovisats för 2025.
Resultatandel från intressebolag
Resultatandel från intressebolag uppgick till -4 MSEK (1).
Finansnetto och resultat före och efter skatt
Finansnettot uppgick till -90 MSEK (-181), en minskning som
huvudsakligen förklaras av lägre räntekostnader och
valutaeffekter. Finansnettot påverkades av valutakursdifferenser
om 17 MSEK (-32) hänförliga till långfristiga lån i EUR. Resultat
före inkomstskatt uppgick till 1 030 MSEK (-34). Inkomstskatten
uppgick till -59 MSEK (0). Årets resultat var positivt och uppgick
till 971 MSEK (-33).
Kassaflöde och investeringar
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 340
MSEK (316). Den övergripande kassaflödesutvecklingen var i
linje med förväntningarna till följd av säsongsmässiga
faktureringsfluktuationer, huvudsakligen hänförliga till
kundfordringar men även till leverantörsskulder.
* Inkluderar avyttringskostnader och återbetalningsbar skatt
hänförliga till EHS-transaktionen med påverkan på år 2025.
Kassaflödet från investeringsverksamheten uppgick till 840
MSEK (-602). Det positiva kassaflödet förklaras främst av
likvider från avyttrade verksamheter samt försäljning av
fastighet, delvis motverkat av löpande investeringar i
immateriella anläggningstillgångar.
Koncernens investeringar i immateriella och materiella
anläggningstillgångar uppgick till 170 MSEK (168).
Finansiell ställning
Nettoskulden uppgick till 1 033 MSEK (2 283) vid utgången av
perioden. Skuldsättningsgraden, definierad som nettoskuld i
förhållande till justerad EBITDA exklusive leasingskulder, uppgick till
1,3 gånger (3,0). Beräkningen av nettoskulden definieras som
summa upplåning inklusive aktiverade bankkostnader med avdrag
för leasingskulder och likvida medel. Eget kapital uppgick till 3 245
MSEK (2 374) och soliditeten uppgick till 43,9 procent (31,7). Likvida
medel uppgick till 932 MSEK (403). Koncernen hade outnyttjade
kreditlinor om 757 MSEK (322 MSEK).
RÖRELSESEGMENTENS UTVECKLING
Region Nord
Nettoomsättning
Nettoomsättningen ökade med 9,3 procent till 1 323 MSEK(1 211),
varav den organiska tillväxten uppgick till 8,5 procent, valutaeffekter
utgjorde -2,1 procent och förvärvad tillväxt bidrog med 2,9 procent.
Ökningen i nettoomsättning drivs av uppgradering av kunder till vårt
AI-paket samt ökade marknadsandelar inom offentlig sektor.
Resultat
EBITA uppgick till 592 MSEK (481) och EBITA-marginalen uppgick till
44,8 procent (39,7). Justerad EBITA uppgick till 596 MSEK (521) och
den justerade EBITA-marginalen uppgick till 45,1 procent (43,0).
Marginalförbättringen förklaras av skalfördelar från ökad försäljning
samt gynnsam produktmix. Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 413
MSEK (297).
MSEK 2025 2024 Δ%
Nettoomsättning 2 640,9 2 592,7 1,9%
Organisk tillväxt, % 3,7% 2,8%
Justerad EBITA 667,4 580,6 14,9%
Justerad EBITA-marginal, % 25,3% 22,4%
EBIT 1 123,0 146,0 669,2%
EBIT-marginal, % 42,5% 5,6%
Årets resultat 970,8 -33,1 3 032,9%
Resultat per aktie efter utspädning, SEK 8,98 -0,31 2 996,8%
Justerat fritt kassaflöde 445,3 298,8 49,0%
MSEK 2025 2024
Kassaflöde från den löpande verksamheten 340,2 315,5
Förvärv av immateriella och materiella
tillgångar -169,6 -167,7
Betalning av leasingskulder -57,2 -64,1
Fritt kassaflöde 113,4 83,7
Jämförelsestörande poster* 331,9 215,1
Justerat fritt kassaflöde 445,3 298,8
MSEK 2025 2024
Total upplåning exkl. leasingskulder 1 965,0 2 685,8
likvida medel -931,8 -402,8
Nettoskuld 1 033,2 2 283,0
Skuldsättningsgrad 1,3 3,0
Eget kapital 3 245,2 2 373,5
Soliditet, % 43,9% 31,7%
MSEK 2025 2024 Δ%
Nettoomsättning 1 323,2 1 210,7 9,3%
Organisk tillväxt, % 8,5% 7,0%
Justerad EBITDA 697,2 605,7 15,1%
Justerad EBITDA-marginal, % 52,7% 50,0%
Justerad EBITA 596,2 520,7 14,5%
Justerad EBITA-marginal, % 45,1% 43,0%
EBIT 412,7 296,5 39,2%
EBIT-marginal, % 31,2% 24,5%
===== SIDA 45 =====
45 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Region Syd
Nettoomsättning
Nettoomsättningen minskade med 4,7 procent till 1 318 MSEK
(1 382), varav den organiska tillväxten uppgick till -0,5 procent,
valutaeffekter utgjorde -3,2 procent och förvärvad tillväxt bidrog
med -1,0 procent. Nettoomsättningsminskningen förklaras av
produktrationalisering i Spanien samt en vikande försäljning av
tryckta produkter. Den organiska onlineförsäljningen växte under
2025 i både Spanien och Frankrike.
Resultat
EBITA uppgick till 45 MSEK (1) och EBITA-marginalen uppgick
till 3,4 procent (0,1). Justerad EBITA uppgick till 163 MSEK (154)
och den justerade EBITA-marginalen uppgick till 12,4 procent
(11,1). Marginalförbättringen förklaras huvudsakligen av lägre
personalkostnader, då synergieffekter från integrationen börjar
ge önskat resultat.
Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till -71 MSEK (-129).
Group Functions
Resultat
Koncernfunktionerna har ansvar för koncernöverskridande
uppgifter, såsom koncernledning (inklusive
informationssäkerhet, regelefterlevnad och HR),
aktieägarrelationer samt koncerngemensamma
ekonomifunktioner. Justerad EBITA uppgick till -92 MSEK (-94)
och rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 781 MSEK (-22).
Ökningen av rörelseresultatet är hänförlig till avyttringen av EHS-
divisionen.
YTTERLIGARE KONCERNINFORMATION
Säsongsvariationer
Vanligtvis förnyas och faktureras en betydande andel av
Karnovs onlinekontrakt i Region Nord under det fjärde kvartalet,
vilket påverkar kassaflödet under det fjärde och första kvartalet.
Onlinekontrakten i Region Syd förnyas och faktureras
huvudsakligen under det första kvartalet, vilket påverkar
kassaflödet under det första och andra kvartalet.
Nettoomsättningen från onlinetjänster redovisas i enlighet med
avtalsvillkoren och påverkas inte av säsongsvariationer.
Nettoomsättningen från offlineprodukter påverkas av
säsongsvariationer eftersom det första kvartalet varje år har
väsentligt större andel av sådana intäkter jämfört med de övriga
kvartalen till följd av att många böcker ges ut i början av året.
Medarbetare
Medelantalet heltidsanställda (FTEs) uppgick till 1 147 (1 211)
varav 93 i Sverige, 165 i Danmark, 42 i Norge, 309 i Frankrike
och 537 i Spanien inklusive Portugal. I genomsnitt under
året var 58 (58) procent kvinnor och 42 (42) procent män.
Karnov strävar efter att skapa en attraktiv arbetsplats.
Gemenskap och förmågan att attrahera kompetent personal
är viktiga fokus-områden. Karnovs mål är att inspirera och
uppmuntra till en företagskultur som Karnov kallar för
”One team – one company”, där kunden står i centrum och
där effektivt samarbete främjas. HR-strategin syftar till att
säkerställa att Karnov kan attrahera och behålla kompetenta
medarbetare och inspirerar till prestationer på hög nivå med
hög motivationsgrad, vilket i slutändan bidrar till ett starkt
varumärke.
Miljöpåverkan och hållbarhet
Karnovs uppförandekod är grunden för hur alla anställda ska
förhålla sig till miljöhänsyn. Karnov strävar efter att skydda
miljön så långt det är tekniskt möjligt och ekonomiskt
genomförbart. Målet är att minimera Karnovs miljöpåverkan och
kontinuerligt utveckla miljöinitiativ med fokus på de områden
som anses vara de viktigaste: inköp, distribution och transport,
energi och vattenförbrukning samt avfallshantering. För Karnov
är hållbarhet nära kopplad till hur företaget skapar långsiktigt
värde för sina intressenter och agerar som en kvalitetsaktör och
attraktiv arbetsgivare. För Karnov handlar detta arbete om att
kombinera kompetens med ny teknik i en alltmer digitaliserad
värld, vilket bidrar till att stärka grunden för rättvisa i samhället.
Karnovs kärnvärden lägger grunden för detta arbete.
Hållbarhetsrapporten i förvaltningsberättelsen utgör Karnov
Groups lagstadgade hållbarhetsrapport i enlighet med
årsredovisningslagen. Rapporten har upprättats i enlighet med
European Sustainability Reporting Standards (ESRS) och
taxonomiförordningen.
Aktiekapital och ägarstruktur
Karnov Groups stamaktie noterades på Nasdaq Stockholm den
11 april 2019, segment Mid Cap, under kortnamnet “KAR”. Den
31 december 2025 var det registrerade aktiekapitalet 1 663 150
SEK och det totala antalet röster och aktier i Karnov Group AB
(publ) uppgick till 108 102 047 aktier och 107 898 735,2 röster.
Varje aktie har ett kvotvärde om cirka SEK 0,015385 SEK. Totalt
antal stamaktier uppgår till 107 876 145, envar berättigande till
en röst vid bolagsstämma. Härutöver innehar Bolaget 225 902
C-aktier, envar berättigande till en tiondels röst vid
bolagsstämma. Alla aktier är emitterade i enlighet med svensk
lagstiftning och har ett kvotvärde i SEK. För en detaljerad
beskrivning av aktiekapitalets utveckling se
www.karnovgroup.com/sv/ aktiekapitalets-utveckling/. Per den
31 december 2025 hade Bolaget 2 587 kända aktieägare. De
största aktieägarna i Karnov Group AB (publ) med över 5 % av
de utestående aktierna presenteras i tabellen nedan.
Moderbolaget
Moderbolaget har sitt säte i Stockholm. Moderbolagets
huvudsakliga verksamhet består i att förvalta aktier i
dotterföretag och är främst inriktad på strategisk utveckling,
ekonomisk uppföljning, bolagsstyrningsfrågor samt styrelsens
arbete. Nettoomsättningen uppgick till 0 MSEK (0).
Rörelseresultatet uppgick till -8 MSEK (-26) och årets resultat
uppgick till 1 113 MSEK (62).
MSEK 2025 2024 Δ%
Nettoomsättning 1 317,7 1 382,0 -4,7%
Organisk tillväxt, % -0,5% -0,4%
Justerad EBITDA 255,6 234,2 9,1%
Justerad EBITDA-marginal, % 19,4% 16,9%
Justerad EBITA 162,9 153,6 6,1%
Justerad EBITA-marginal, % 12,4% 11,1%
EBIT -70,8 -128,6 44,9%
EBIT-marginal, % -5,4% -9,3%
MSEK 2025 2024 Δ%
Justerad EBITA -91,7 -93,7 2,1%
EBIT 781,1 -21,9 3 666,7%
Aktieägare med > 5% av
kapitalet Antal Aktier Kapital %
Long Path Partners 14 447 701 13,4%
Anabranch Capital
Management 8 870 290 8,2%
Vor Capital LLP 8 321 465 7,7%
Greenoaks Capital Partners 7 655 355 7,1%
Carnegie Fonder 6 580 436 6,1%
Swedbank Robur Fonder 6 334 847 5,9%
Invesco 6 089 408 5,6%
Totalt 58 299 502 53,9%
Övriga aktieägare 49 802 545 46,1%
Totalt antal aktier 108 102 047 100,0%
===== SIDA 46 =====
46 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
Verkställande direktören har rätt till en årlig fast lön om 6 821
KSEK och pensionsförmåner i enlighet med Karnovs vid var tid
gällande pensionspolicy. Verkställande direktörens målbonus
uppgår till 100 procent av den fasta årslönen och bestäms
utifrån finansiella mål som fastställs av styrelsen från år till år.
Bonusen ska enligt gällande riktlinjer för ersättning till ledande
befattningshavare inte överstiga 100 procent av den fasta
årslönen för den verkställande direktören och 75 procent för
övriga ledande befattningshavare. Mellan verkställande
direktören och Karnov gäller en uppsägningstid om tolv
månader vid uppsägning från bolagets sida och sex månader
vid uppsägning från verkställande direktörens sida.
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
fastslogs av årsstämman den 15 maj 2025.
Utsikter för kommande år
Karnov lämnar inga finansiella prognoser avseende sin framtida
tillväxt. Karnov har en stark position i ett attraktivt och växande
segment av professionella informationstjänster i Europa. Dessa
marknader präglas av stabila kunder inom både den privata och
den offentliga sektorn som står inför en alltmer komplex och
snabbt föränderlig lagstiftning, vilket leder till ett växande behov
av högkvalitativt innehåll som effektiv stöder deras arbetsflöde.
Karnov har en stark affärsmodell eftersom kundbasen är
diversifierad och lojal och bolagets abonnemangsbaserade
intäktsmodell genererar starkt kassaflöde och förutsägbara
intäkter.
AI skapar nya affärsmöjligheter för Karnov Group genom att
skapa ytterligare nytta för kunder på marknaden för juridisk
information. Karnov anser att kombinationen av den omfattande
databasen med 200 års historik, innehåll med mervärde,
investeringar i produktutveckling, starka varumärken och online-
plattform är nyckeln till att kunderna ska kunna fatta bättre
beslut, snabbare.
Väsentliga händelser efter periodens utgång
Den 8 januari 2026 beslutade en extra bolagsstämma
att bemyndiga styrelsen att besluta om förvärv och
överlåtelse av stamaktier av serie A i bolaget. Förvärv får
ske av så många aktier att bolagets innehav av egna
aktier, efter förvärvet, uppgår till högst fem procent av
samtliga aktier i bolaget.
Den 9 januari 2026 beslutade styrelsen att Karnov ska
förvärva egna stamaktier av serie A för ett belopp om
högst 500 miljoner SEK.
en 12 februari 2026 slutförde Karnov Group det
befintliga återköpsprogrammet och initierade ett nytt
återköpsprogram av egna stamaktier av serie A för ett
belopp om högst 500 miljoner SEK.
Den 20 mars 2026 beslutade en extra bolagsstämma
att bemyndiga styrelsen att besluta om förvärv och
överlåtelse av stamaktier av serie A i bolaget. Förvärv
får ske av så många aktier att bolagets innehav av
egna aktier, efter förvärvet, uppgår till högst tio procent
av samtliga aktier i bolaget.
Vinstdisposition
Styrelsen i Karnov föreslår att koncernens resultat- och
balansräkningar framläggs till årsstämman den 7 maj 2026
för fastställande. Karnov Group avser att allokera det fria
kassaflödet i enlighet med koncernens prioriteringar för
kapitalallokering, som för närvarande omfattar organiska AI-
investeringar och det pågående återköpsprogrammet av aktier.
Styrelsen föreslår ingen utdelning vid årsstämman den 7 maj
2026.
Till årsstämmans förfogande
SEK 2025
Överskursfond 2 654 034 291
Balanserade vinstmedel -554 200 565
Årets resultat 1 113 157 388
Summa att balansera i ny räkning 3 212 991 114
Styrelsens föreslår att vinstmedlen disponeras enligt följande:
Föreslagen utdelning -
Vinstmedel att balansera i ny räkning 3 212 991 114
===== SIDA 47 =====
47 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
RISKER OCH RISKHANTERING
Karnovs verksamhet är liksom all verksamhet förknippad med risker som kan påverka koncernens
verksamhet, resultat och finansiella ställning. Karnov gör årligen en samlad riskbedömning där alla
risker graderas utefter sannolikhet och påverkan. Fokus ligger på att identifiera risker, förebygga
risker och förbereda handlingsplaner, vilket syftar till att begränsa att risker drabbar verksamheten
på ett negativt sätt. Riskerna grupperas utifrån strategiska-, operativa- och finansiella risker.
Baserat på analysen nämnd ovan utformas policyer samt procedurer för att säkerställa att
policyerna följs. Nedan beskrivs de risker Karnov har identifierat som mest väsentliga för
verksamheten och hur de hanteras. För mer information om riskbedömningsprocessen, se
Bolagsstyrningsrapporten på sida 32-41 i denna Årsredovisning.
RISK BESKRIVNING RISKHANTERING
STRATEGISKA OCH OPERATIONELLA RISKER
Förändrade
marknadsförutsättningar
och konkurrens
Karnov är verksamt på en konkurrensutsatt marknad för juridiska informationstjänster i
Danmark, Sverige, Norge, Frankrike, Spanien och Portugal. Marknaderna samt
produkterna och tjänsterna kan förändras till följd av faktorer som ligger utanför
Bolagets kontroll, däribland förändringar i efterfrågan från kunder, konsolidering,
teknologiska förändringar (såsom AI), förändringar i lagar och regler, inträde av nya
konkurrenter, innovativa affärsmodeller och andra faktorer. Det finns risk för att nya
marknadsaktörer kan komma att påverka befintliga affärsmodeller, vilket kan leda till en
lägre efterfrågan och ekonomiska förluster. De kan också innebära att Karnov tvingas
investera betydande belopp för att förbättra sina produkter och tjänster eller samarbeta
med andra verksamheter.
Karnov följer noga branschen och konkurrenslandskapet för att identifiera möjliga
partnerskap och förvärvskandidater. Karnov har en kontinuerlig dialog med sina kunder
och partners. Kundnöjdhet mäts regelbundet genom Net Promotor
Scoreundersökningar.
Cybersäkerhet Ett omfattande haveri eller annan störning (såsom en cyberattack) i IT-systemen kan
påverka Karnovs förmåga att bedriva verksamheten och uppfylla sina kundåtaganden.
Det finns också en risk att företagshemligheter, personuppgifter eller annan känslig
information om anställda eller kunder, används på ett felaktigt sätt eller kapas om
Karnov utsätts för dataintrång
En beredskapsplan för Karnovs verksamhet har antagits för att hantera störningar på
grund av oförutsedda händelser. Eftersom Karnov behandlar stora mängder data om
kunder och anställda finns det risk för att informationen kan läckas eller gå förlorad om
Bolaget inte arbetar kontinuerligt för att säkerställa en hög informationssäkerhet, med
uppdaterade processer, programvara och IT-lösningar. En informations-säkerhetspolicy
och riktlinjer har implementerats som alla anställda förväntas följa. Ett
koncernövergripande forum – Information Security Board – har inrättats och bidrar till
ett högt medvetande och höga standarder inom IT-säkerhet.
Förvärv Tillväxt genom förvärv, både stora och små, ingår i Karnovs strategi. Detta medför risk
för att Karnov inte kan identifiera lämpliga förvärvskandidater, att företaget inte
framgångsrikt kan förhandla fram godtagbara villkor eller kan finansiera förvärven. Även
om Karnov identifierar lämpliga förvärvs-kandidater finns det en risk att Karnov inte
erhåller relevanta myndighetsgodkännanden som godkännande från
konkurrensmyndigheter. Förvärv innebär också en risk för att Karnov utsätts för okända
förpliktelser i det förvärvade företaget eller att förvärvs- och integrationskostnaderna blir
högre än beräknade. Dessutom kan förvärv av mindre lönsamma företag få negativ
inverkan på Karnovs marginaler. Integrering av förvärvade enheter och organisatoriska
förändringar kan också leda till att nyckelpersoner lämnar organisationen eller till förlust
av kunder.
Karnov har en erfaren organisation för att identifiera och genomföra förvärv i linje med
bolagets strategi. Karnov har genom åren implementerat en strukturerad och
systematisk förvärvsprocess som innefattar analys, dokumentation och tillräckligt
godkännande inför varje förvärv. Karnov tar också fram en detaljerad integrationsplan
inför förvärvsbeslutet för att minska risken för ökade integrationskostnader.
Tekniska brister Eventuella brister i funktionalitet eller brister som orsakar avbrott i tillgängligheten av
Karnovs tjänster och lösningar, däribland användarfel, kan leda till förlust av eller
försenad marknadsacceptans och användning av bolagets tjänster och lösningar. Det
kan också leda till garantikrav, att kundkrediter måste medges eller till återbetalning av
förutbetalda belopp avseende outnyttjade tjänster, förlust av kunder, eller omfördelning
av resurser för utveckling och kundservice. Slutligen kan sådana brister skada Karnovs
anseende.
Karnov har definierat och tillämpar ett antal IT-säkerhetspolicyer, rutinbeskrivningar och
lämpliga säkerhetsåtgärder. Kontroller utförs i enlighet med den godkända årscykeln.
En koncerngemensam process för incidenter har implementerats tillsammans med
inrättandet av en koncern-övergripande funktion - IT Change Board – som bidrar till att
säkerställa både en kontrollerad IT-miljö och en smidig implementeringsprocess för
kundinriktade onlinetjänster
===== SIDA 48 =====
48 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
RISK BESKRIVNING RISKHANTERING
Beroende av
nyckelpersoner och
specialistkompetens
Karnov är beroende av en mängd expertkompetenser och nyckelpersoner för att leverera
högkvalitativt innehåll och lösningar. Om Karnov inte lyckas behålla ledande
befattningshavare och nyckelpersoner och författare/specialister eller rekrytera
kvalificerad personal och författare/ specialister, kan detta hämma Karnovs framtida
tillväxtmöjligheter och varumärke.
Karnov har ett starkt fokus på att attrahera, utveckla och behålla kompetenta och
målmedvetna medarbetare. Karnov har fortsatt arbeta med att utveckla sitt
medarbetarerbjudande, inklusive incitamentsprogram för nyckelpersoner och initiativ
för att utveckla Karnovs employer brand och attraktivitet som arbetsgivare. Karnovs
arbete är också inriktat på att upprätthålla en stark bas av författare/specialister på
samtliga marknader genom att föra en kontinuerlig dialog, anordna olika nätverksträffar
samt erbjuda attraktiva ersättningsvillkor. Karnov mäter kontinuerligt både
medarbetare- och författarnöjdhet.
Offentliga upphandlingar Vissa av Karnovs kunder inom offentlig sektor är enligt lag skyldiga att köpa produkter
och tjänster genom offentlig upphandling. En offentlig upphandling och ett beslut om att
tilldela Karnov ett kontrakt kan bestridas av andra anbudsgivare eller potentiella
anbudsgivare även efter att Karnov har haft betydande utgifter. Sådana
överklagandeförfaranden kan leda till kostnader och tidsförluster för Karnov samt till en
ny offentlig upphandling och förlust av det tilldelade kontraktet. Lagstiftningen om
offentlig upphandling innehåller också bestämmelser om upphävande av offentlig
upphandling av kontrakt som beviljats i strid med lagstiftningen.
Karnov har en erfaren organisation och en strukturerad process för offentliga anbud
och följer kontinuerligt förändringar avseende ramverket för offentlig upphandling.
FINANSIELLA RISKER
Goodwill och övriga
immateriella
tillgångar
Goodwill och andra immateriella tillgångar utgör en betydande del av Karnovs
balansräkning. Beroende på verksamhetens framtida resultatutveckling kan Karnov
behöva göra nedskrivningar av tillgångarnas värden.
Nedskrivningsprövningar genomförs årligen eller, vid behov, oftare baserat på viktiga
händelser eller förändringar. Karnov bevakar relevanta förhållanden som påverkar
verksamheten och eventuella konsekvenser dessa skulle ha på värderingen av goodwill
och andra immateriella tillgångar. Något nedskrivningsbehov förelåg inte vid periodens
slut baserat på det genomförda nedskrivningstestet.
Likviditets- och
finansieringsrisk
Likviditetsrisk definieras som risken för att Karnov inte kan uppfylla sina
betalningsförpliktelser. Finansieringsrisk definieras som risken att finansiering av
utestående lån blir omöjligt eller dyrare alternativt att lånevillkor och/eller covenanter
bryts. Otillräcklig tillgänglighet till finansiering av investeringar kan leda till begränsade
tillväxtmöjligheter. Om Karnov tvingas ändra sina prenumerationsbaserade
affärsmodeller kan det påverka bolagets kassaflöde och därmed på bolagets förmåga
att attrahera finansiering.
Karnov hanterar likviditetsrisk genom att upprätthålla en likviditetsreserv (kassa,
banktillgodohavanden och den outnyttjade delen av befintliga krediter). Karnovs
finansavdelning strävar efter att upprätthålla avtal om tillgängliga krediter och
uppdaterar löpande aggregerade kassaflödesprognoser och rullande prognoser för att
säkerställa tillräcklig likviditet för verksamheten. Bolaget strävar efter att ta upp krediter
med trygga löptider och upprätthåller en hög transparens gentemot sina kreditgivare.
Koncernens finansavdelning analyserar löpande att lånevillkoren efterlevs.
För mer information om finansiella risker hänvisas till not 6.2.
Hållbarhetsrisker För mer information om hållbarhetsrelaterade riskområden se sidorna 49-103.
===== SIDA 49 =====
49 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Hållbarhetsrapport 2025
Karnov Groups syn på hållbarhet är nära kopplad till
övertygelsen om att ett välmående samhälle bygger på ett
robust rättssystem och demokratiska principer. Karnovs
samhällsuppdrag är att bana väg för rättvisa. Som en leverantör
av juridisk expertkunskap drivs Karnovs verksamhet främst av
kundernas och samhällets behov, förändringar i samhället samt
genom det innehåll som koncernens egen personal och
kontrakterade experter upprättar. Med utgångspunkt i vårt
uppdrag använder vi resurser ansvarsfullt, upprätthåller en stark
governance och integrerar hållbarhet som stöd för vår strategi
och vårt syfte.
2025 års hållbarhetsrapport utgör den första konsoliderade
hållbarhetsrapporten upprättad i enlighet med European
Sustainability Reporting Standards (ESRS). Förberedelserna för
anpassning till ESRS har krävt betydande insatser från Karnov
Group, både avseende kostnader och resursallokering. Arbetet
har stärkt vår hållbarhetsstyrning och vår förståelse för
nyckelfaktorer för vår framgång på kort, medellång och lång sikt.
SAMARBETE MELLAN FLERA PARTER
En avgörande faktor i anpassningen till ESRS har varit det nära
samarbetet mellan flera funktioner och avdelningar inom Karnov
Group, särskilt medarbetare inom koncernledningen, ekonomi,
HR, regelefterlevnad och kommunikation. De gemensamma
insatserna har varit väsentliga för att sammanställa den
omfattande datamängd som krävs för efterlevnad av ESRS.
RAPPORTERING I ENLIGHET MED ESRS
ESRS omfattar ett brett spektrum av hållbarhetsfrågor och
syftar till att säkerställa transparens och jämförbarhet mellan
företag och branscher.
De specifika ESRS som tillämpas i vår rapportering baseras
på utfallet av vår dubbla väsentlighetsanalys (DMA), vilken
identifierar de hållbarhetsfrågor som är väsentliga för Karnov
Group genom vår värdekedja.
BP-1 GRUND FÖR UPPRÄTTANDE
Hållbarhetsrapporteringen för Karnov Group har upprättats på
konsoliderad basis i huvudsak med samma omfattning som de
finansiella rapporterna. Den omfattar moderbolaget Karnov Group AB
(publ) samt dotterbolag som direkt och indirekt kontrolleras av Karnov
Group AB (publ). Se not 3.6 i årsredovisningen 2025 för ytterligare
information om koncernstrukturen. För mått som presenteras i
ämnesavsnitten E1 och S1 har Karnov Group exkluderat de avyttrade
enheterna (Notisum ApS, Notisum AB, QSE Conseil SAS och Echoline
SAS), varför dessa uppgifter inte följer samma omfattning som de
finansiella rapporterna.
Hållbarhetsrapporteringen omfattar Karnov Groups huvudsakliga
värdekedja, inklusive de väsentliga konsekvenser, risker och möjligheter
(IRO) som identifierats i vår uppströms- och nedströms värdekedja
samt i den egna verksamheten. Vi har beaktat vår uppströms- och
nedströmskedja enligt följande:
• Uppströms omfattar såväl direkta som indirekta leverantörer, och
• Nedströms omfattar våra kunder och slutanvändare.
I vilken utsträckning policyer, åtgärder, mått och mål sträcker sig
bortom Karnov Groups egen verksamhet varierar beroende på ämnets
karaktär. Detta redovisas i de ämnesspecifika ESRS-standarderna.
===== SIDA 50 =====
50 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
ESRS 2 Allmänna upplysningar
BP-2 UPPLYSNINGAR AVSEENDE SPECIFIKA OMSTÄNDIGHETER
Karnov Group redovisar upplysningar avseende specifika
omständigheter i anslutning till de relevanta upplysningarna.
Tidshorisonter
De tidshorisonter som beaktas i denna rapportering är följande:
kort sikt avser upp till ett år, medellång sikt avser ett till fem år
och lång sikt definieras som mer än fem år. Observera att dessa
tidshorisonter enbart avser vår hållbarhetsrapportering och
ESRS-krav, inte våra finansiella mål.
Beräkningar
Beräkningar fastställs baserat på en väsentlighetsbedömning.
Beräkningar anges tydligt i anslutning till de omräknade
uppgifterna eller den omräknade informationen.
Extern granskning
Hållbarhetsrapporteringen omfattas av en översiktlig granskning
utförd av koncernens externa revisor. Se sidorna 161-162 för
revisorns utlåtande.
Företagsspecifika upplysningar
Karnov Group har inte identifierat några företagsspecifika
ämnen inom ramen för DMA-processen, utöver de som redan
omfattas av ESRS. För vissa av de väsentliga
påverkansområdena, riskerna och möjligheterna (IRO:erna) har
Karnov Group kompletterat de fördefinierade upplysningskraven
i ESRS med ytterligare nyckeltal, i syfte att beskriva hur
koncernen arbetar med de identifierade IRO:erna. Detta avser
specifikt följande nyckeltal:
S1: Integritet: Integritets- och säkerhetsrevisioner
(processmått)
S4 Tillgång till kvalitativ information: Kundlojalitet
S4 Tillgång till produkter och tjänster: Kundlojalitet
S4 Integritet: Integritets- och säkerhetsrevisioner
(processmått)
G1: eNPS
G1: Antal rapporter inkomna via visselblåsarsystemet
G1: Antal rapporter inom ramen för
Visselblåsarsystemet
G1: Antal repressaliefall mot visselblåsare
De enskilda nyckeltalen, inklusive kontextuell information och
redovisningsprinciper, återfinns i respektive tematiska kapitel.
Användning av estimat
Merparten av uppgifterna i denna rapport baseras på faktiska
data från Karnov Group. Uppskattningar har använts där faktiska
data inte varit möjliga att inhämta. Detta är särskilt relevant för
tre klimatrelaterade och två sociala datapunkter (lönegap mellan
könen samt kundlojalitet):
Växthusgasutsläpp (E1-6): Även om merparten av våra data
avseende växthusgasutsläpp baseras på aktivitetsdata från våra
olika verksamhetsorter och leverantörer, har viss förbrukning
eller vissa data en inneboende osäkerhet kopplad till
detaljnivåns fullständighet. Följande datapunkter beräknas
baserat på uppskattningar:
Scope 2: kWh för fjärrvärme på kontor i Danmark och
Norge uppskattas baserat på lokala genomsnittliga
förbrukningsmönster, varvid kWh beräknas utifrån den
kontorsyta i kvadratmeter som Karnov Group
disponerar i dessa två länder. Därutöver har viss kWh-
förbrukning för en dansk elbil i tjänsten uppskattats.
Därtill har produktspecifika emissionsfaktorer varit svåra att
erhålla för de flesta växthusgaskategorier, varför vi i stor
utsträckning har förlitat oss på de emissionsfaktorer som
tillhandahålls av vår externa programvaruleverantör. Framöver
planerar Karnov att stärka sin beräkning av växthusgasutsläpp
genom att komplettera aktivitetsbaserade data med
utgiftsbaserade data under 2026, där det är relevant. Detta
kommer att bidra till att bredda det underliggande
dataunderlaget för vår rapportering av växthusgasutsläpp.
Lönegap mellan könen (S1-16): Det ojusterade lönegapet
mellan könen beräknas som en uppskattning baserad på
befintliga data om lokala lönegap mellan könen vid Karnov
Groups olika verksamhetsorter. Beräkningen utgår från de lokala
lönegap som rapporteras av respektive land där vi är
verksamma. Dessa siffror samlas in från lokala HR-chefer och
återspeglar de metoder som krävs enligt nationell lagstiftning.
För att säkerställa jämförbarhet mellan marknader aggregerar
Karnov Group de nationella siffrorna med hjälp av ett vägt
genomsnitt baserat på antalet anställda som ingår i respektive
lands dataunderlag. Lönegapet mellan könen är uppskattat för
2025, eftersom koncernen inte har ett harmoniserat
tillvägagångssätt för att bedöma lönegapet mellan könen i
koncernens lokala verksamheter för 2025.
Kundlojalitet: Den konsoliderade kundlojaliteten beräknas
baserat på data från de enskilda affärsenheterna. Eftersom de
underliggande beräkningsmetoderna skiljer sig åt mellan
länderna utgör koncernens kundlojalitetssiffror ett konsoliderat
uppskattat nyckeltal. Data för Spanien och Frankrike beräknas
baserat på portföljvärde och uppsagda abonnemang (churn),
medan Danmark och Sverige beräknas baserat på intäkter och
kundbortfall i december, som sedan extrapoleras för resten av
året. Koncernresultatet beräknas som den totala summan
uppsagda intäkter dividerat med konsoliderade intäkter och
portföljvärde. Koncernen avser att utvärdera möjligheten att
harmonisera beräkningsmetoderna inför 2026.
Osäkerhet i utfall
Även om användningen av uppskattningar i viss utsträckning
kan avvika från faktiska underliggande värden till följd av
beroendet av sekundärdata och approximativa metoder,
bedöms de ge en övergripande rättvisande bild av Karnov
Groups resultat inom respektive datapunkt (d.v.s. E1-6, S1-16
och S4).
Inom områden där indirekta datakällor eller
uppskattningstekniker tillämpas använder Karnov rimliga och
underbyggda antaganden. Bedömningar görs för att fastställa
den mest lämpliga uppskattningsgrunden vid ofullständiga data,
med prioritering av relevans, tillförlitlighet och konsekvens i de
tillämpade uppgifterna. Dessa antaganden och approximationer
bedöms vara ändamålsenliga för att säkerställa att de
resulterande måtten ger en rättvisande och representativ bild av
Karnov Groups resultat, samtidigt som inneboende
mätosäkerhet beaktas.
Inom E1-6 sker detta specifikt genom noggrann
kvalitetssäkring av externa specialister inom klimatredovisning,
som granskar tillämpade uppskattningar och jämför resultaten
med branschstandarder. Eftersom de använda
uppskattningarna enbart avser kWh för el och fjärrvärme samt
ett elfordon, anses den uppskattade förbrukningen baserad på
m²/körda km vara en giltig uppskattningsmetod, särskilt då den
dessutom baseras på sekundära källor och granskas av
klimatexperter.
Inom S1-16 uppskattas det ojusterade lönegapet mellan
könen baserat på befintliga data avseende lokala löneskillnader
mellan könen vid Karnov Groups olika verksamhetsorter. Den
främsta orsaken till uppskattningen i resultatet är därmed de
inneboende skillnaderna i beräkningsmetoder för nationella
lönegap mellan könen i Karnovs olika verksamhetsländer,
===== SIDA 51 =====
51 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
snarare än användning av externa data och källor. Vid
beräkningen av det totala ojusterade lönegapet mellan könen på
koncernnivå tillämpar Karnov rimliga bedömningar från interna
HR-specialister och externa hållbarhetsexperter för att validera
resultaten, och har därutöver jämfört resultatet med
branschkollegor för att rimlighetspröva tillförlitligheten.
Vad gäller kundlojalitet baseras beräkningen på
företagsspecifika data, och uppskattningen grundas därmed i
avsaknaden av harmoniserade beräkningsmetoder mellan de
olika verksamhetsländerna. För att minska osäkerheten i utfallet
har data validerats mot den övergripande fördelningen av
nettointäkter mellan koncernens regioner, i syfte att säkerställa
att resultatet ger en rättvisande bild trots nationella skillnader i
beräkningsmetodik.
Karnov förväntar sig att noggrannheten i dessa mått
förbättras över tid i takt med att datatillgängligheten ökar och
uppskattningsmetoderna vidareutvecklas. Detta gäller specifikt
S1-16, där Karnov Group förbereder sig för att rapportera enligt
lönetransparensdirektivet, och vi håller på att inrätta
harmoniserade koncernövergripande processer och system,
vilket förväntas förbättra kontinuiteten och noggrannheten i
framtida beräkningar av lönegap.
Vidare granskar vi, som en del av ESRS-processen, vår metod
för beräkning av växthusgasutsläpp för att säkerställa ett mer
robust dataunderlag framöver. Detta innefattar att stärka interna
kontroller för att säkerställa fullständigheten i insamlade data
avseende växthusgasutsläpp samt att minska beroendet av
uppskattade eller approximerade värden där det är möjligt.
Justeringar och fel
Hållbarhetsupplysningarna i denna rapport har utökats
väsentligt för att uppfylla kraven i ESRS. Där rutiner har
förändrats, eller i de fall fel har uppstått sedan föregående
rapporteringsperiod, beskrivs sådana förändringar i den aktuella
redovisningsprincipen eller i det avsnitt där ämnet redovisas.
Övergångsbestämmelser
Under det första året med rapportering enligt ESRS tillämpar vi
övergångsbestämmelsen i ESRS 1 punkt 137, som medger en
stegvis introduktion av vissa upplysningar.
Karnov Group har valt att tillämpa den förenklade
övergångsbestämmelsen för S4. Vidare har
övergångsbestämmelser för följande upplysningskrav
tillämpats:
ESRS2, punkt 48e
E1-9, punkt 66a – 69b
S1-13, punkt 83 (b)
===== SIDA 52 =====
52 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
BP-2 S4 – KONSUMENTER OCH SLUTANVÄNDARE
Även om den ämnesspecifika ESRS-standarden S4 benämns
"Konsumenter och slutanvändare" innebär karaktären av Karnov
Groups verksamhet att vår värdekedja inte omfattar
konsumenter i traditionell bemärkelse. Våra produkter och
tjänster är utformade specifikt för professionellt och
organisatoriskt bruk, och vår kundbas utgörs av aktörer som
myndigheter, advokatbyråer, företag och andra institutioner som
förlitar sig på våra lösningar i sin yrkesutövning. Följaktligen
fokuserar detta avsnitt på slutanvändare, definierade som
individer som drar nytta av våra produkter och tjänster genom
att dessa används av våra kunder. Slutanvändare kan vara våra
direkta kunder eller individer som erhåller tjänster från dem
baserat på insikter eller resultat som genererats med hjälp av
Karnovs plattformar. Detta tillvägagångssätt säkerställer att vår
rapportering på ett korrekt sätt återspeglar hur våra lösningar
stödjer högkvalitativ, tillförlitlig och tillgänglig juridisk
information i det bredare ekosystemet.
Att tillhandahålla högkvalitativt, tillförlitligt och lokalt relevant
innehåll utgör kärnan i Karnov Groups strategi och affärsmodell.
Vårt uppdrag – att hjälpa kunder att fatta bättre beslut, snabbare
– bygger på att konsekvent leverera pålitlig juridisk information
understödd av djup domänexpertis och robusta digitala
lösningar. Genom att upprätthålla starka redaktionella
standarder, kontinuerliga innehållsuppdateringar och
användarcentrerade digitala verktyg skapar vi meningsfull
positiv påverkan för våra kunder och deras slutanvändare, som
förlitar sig på våra lösningar för precision, produktivitet och
välgrundat beslutsfattande. Denna kvalitetsdrivna strategi
stärker kundlojaliteten, befäster förtroendet för våra varumärken
och stödjer den långsiktiga stabiliteten i vår återkommande
intäktsmodell.
Eftersom vår abonnemangsbaserade modell är beroende av
tillförlitlig och sömlös tillgång till digitala plattformar, är
tillgänglighet och systemprestanda integrerade i de centrala
strategiska prioriteringarna. Offentlig sektor och institutionella
kunder ställer i allt högre grad krav på efterlevnad av
tillgänglighetsstandarder, vilket gör detta till en förutsättning
både för marknadstillträde och kundlojalitet. Vår strategi
omfattar kontinuerliga investeringar i plattformstillförlitlighet,
efterlevnad av tillgänglighetskrav, användarupplevelse och
ansvarsfull AI-implementering. I takt med att AI-stödda lösningar
växer i betydelse utgör säkerställandet av transparent, säker och
jämlik tillgång ett strategiskt krav för att upprätthålla
användarnas förtroende, stödja förnyelsetakten och skydda
intäkterna.
Plats i värdekedjan Tidshorisont för åtgärder Mått för att följa upp
VÄSENTLIGA KONSEKVENSER, RISKER OCH MÖJLIGHETER (IRO:ER) Uppströms Verksamheten Nedströms Kort sikt Medellång sikt Lång sikt
Tillgång till kvalitativ information:
Karnov tillhandahåller korrekt och tillgänglig juridisk information som
stödjer användare i att fatta välgrundade professionella beslut. Detta
skapar en positiv påverkan genom att hjälpa jurister, myndigheter och
andra yrkesverksamma att arbeta mer effektivt och med större
rättssäkerhet. Inverkan härrör direkt från vår affärsmodell som digital
informationsleverantör, där innehållskvalitet, tillgänglighet och teknisk
leverans utgör kärnverksamheten. Kontinuerliga investeringar i
digitala lösningar, inklusive AI-stödda forskningsverktyg och
användarvänliga plattformar, stärker vår förmåga att behålla och
attrahera kunder. Detta utgör även en finansiell möjlighet, eftersom
förbättrad produktrelevans och tillgänglighet utökar vår adresserbara
marknad, förstärker vår återkommande intäktsmodell och stödjer
tillgången till hållbar finansiering.
Faktisk positiv
inverkan
Finansiell
möjlighet
X X X X X Förnyelsegrad
Tillgång till produkter och tjänster:
Tillgången till våra produkter och tjänster är finansiellt väsentlig,
eftersom tillförlitliga och tillgängliga plattformar är avgörande för vår
abonnemangsmodell och för att uppfylla offentlig sektors
tillgänglighetskrav – bristande efterlevnad kan leda till förlorade
kontrakt. AI-stödda lösningar ökar ytterligare behovet av transparent
och säker tillgång för att upprätthålla användarnas förtroende. Om
innehåll blir inaktuellt, otillgängligt eller felaktigt – inklusive om AI-
stödda lösningar genererar opålitliga resultat – kan det påverka
produkten negativt och skapa en finansiell risk för Karnov.
Finansiell risk X X X X X Förnyelsegrad
Integritet:
Karnov behandlar användardata och är därmed exponerat för
potentiella negativa konsekvenser såsom cyberhot, dataintrång och
obehörig åtkomst – särskilt vid förvärv eller vid anlitande av externa
IT-leverantörer. Ett intrång kan påverka användarnas integritet och
förtroende negativt, vilket gör detta till ett väsentligt ämne som kräver
kontinuerlig övervakning och robusta säkerhetskontroller.
Konsekvensen härrör från vår egen verksamhet samt via Tier 1-
leverantörer av IT och molntjänster. Den potentiella negativa
konsekvensen är koncentrerad till vår nedströms värdekedja.
Potentiell negativ
inverkan X X X X Integritets- och säkerhetsrevisioner
===== SIDA 53 =====
53 KARNOV GROUP | ÅRS- OCH HÅLLBARHETSREDOVISNING 2025
Policyer avseende konsumenter och slutanvändare
Våra policyåtaganden avseende konsumenter och
slutanvändare specificeras i vår Uppförandekod samt i vår
policy för AI- och dataetik.
Vår Uppförandekod gäller samtliga inom koncernen, liksom
våra leverantörer, kunder och partners. Den utgör grunden för
vårt åtagande att leverera högkvalitativa juridiska
informationslösningar och anger hur vi tillhandahåller
expertbaserat, tillförlitligt innehåll grundat i tolkning, bästa
praxis, analys och vägledning avseende rättskällor, samt hur vi
säkerställer opartiskhet genom att korrekt återspegla det
rättsliga landskapet och väsentliga meningsskiljaktigheter. Vi
förebygger aktivt partiskhet och intressekonflikter i vårt sätt att
behandla ämnen och utveckla våra produkter.
Vår policy för AI- och dataetik gäller samtliga inom koncernen
och anger hur vi hanterar frågor om AI- och dataetik. Detta sker
genom ett starkt åtagande för datasäkerhet, transparens och
juridisk korrekthet. Vår AI-assistent, KAILA, är uteslutande tränad
på Karnov Groups verifierade juridiska innehåll och förlitar sig
således inte på användardata. Detta säkerställer att inga
kunddata lagras eller används för modellträning. Koncernen
följer strikta rutiner för datastyrning i enlighet med GDPR och vi
tillämpar tydliga principer för regelefterlevnad vid AI-utveckling.
Vi tillämpar AI i våra produkter där det förstärker mänskliga
experters arbete inom komplexa professionella domäner, och vi
förankrar denna användning i vår AI-policy för att säkerställa
förtroende, transparens och ansvar.
Se IRO-1 för en fullständig översikt av våra policyer.
Åtgärder
Att tillhandahålla tillförlitlig och korrekt juridisk kunskap är
grundläggande för vårt syfte och för att upprätthålla förtroendet
hos våra kunder och slutanvändare. Vi har en aktiv dialog med
kunder för att samla in synpunkter och inkorporera dessa i vår
produktutvecklingsprocess. För att identifiera nya kundbehov
och önskemål bedriver vi användarforskning och direkta
feedbackinitiativ, inklusive kontextuella studier,
användarintervjuer och persona-undersökningar. Vi engagerar
även mindre grupper av kunder för demonstration och testning
av nya produkter och förbättringar.
Vi använder olika plattformar för kundinteraktion för att
systematiskt samla in synpunkter, vilket möjliggör datadrivna
beslut avseende nya funktioner och förbättringar. Vi följer
dessutom upp och analyserar användningsdata för att förstå
användarnas arbetsflöden och beteende. Våra kundtjänstteam
interagerar regelbundet med kunder för att besvara frågor och
samla in synpunkter. Vi använder Net Promoter Score (NPS)-
undersökningar för att följa upp kundnöjdhet och
produktprestanda, och denna information matas in i vår
produktutvecklingsprocess. Genom att aktivt samla in och agera
på synpunkter via dessa olika kanaler säkerställer vi att våra
produkter kontinuerligt utvecklas för att möta kundernas behov
och möjliggöra bättre beslut, snabbare. NPS-undersökningen
genomförs internt med hjälp av ett externt system.
Som en del av vårt fortsatta fokus på transparens och
ansvarsfullt teknikanvändande utvecklar vi ett Trust Center, med
planerad lansering under 2026. Trust Center kommer att ge
kunderna en central åtkomstpunkt till information om de
styrningsstrukturer som utgör grunden för våra tjänster,
inklusive våra AI-stödda lösningar.
I takt med vår strategiska expansion inom AI-produkter förutser
vi ökade förväntningar avseende informationssäkerhet, GDPR-
efterlevnad och bredare styrningsrutiner. För att möta dessa
förväntningar kommer Trust Center att fungera som en enda
tillförlitlig källa, där kunder kan få tillgång till väsentlig
dokumentation såsom certifieringar, revisionsrapporter, policyer
samt allmänna villkor. Vi förväntar oss att lansera de första
kundanpassade komponenterna under det första kvartalet 2026,
med fortsatta tillägg under året. I slutet av 2026 kommer Trust
Center att innehålla all relevant dokumentation som krävs av
våra AI-kunder, till stöd för såväl transparens som förtroende för
hur vi hanterar data och levererar våra tjänster. Initiativet drivs
och ägs av koncernens avdelning för informationssäkerhet och
regelefterlevnad, där 1–2 heltidsanställda kommer att stödja
innehållsberedskapen under 2026, varefter 1 heltidsanställd
kommer att avsättas för löpande underhåll.
Karnov Group behandlar användardata via sina digitala juridiska
informationsplattformar och AI-stödda lösningar. För att
förebygga och begränsa potentiella negativa effekter för
enskilda individer – såsom dataintrång, obehörig åtkomst eller
missbruk av personuppgifter – har koncernen implementerat ett
heltäckande ramverk för integritetsskydd och
informationssäkerhet, understött av organisatoriska, tekniska
och fysiska kontroller. Karnov upprätthåller en formell
styrningsstruktur för informationssäkerhet i enlighet med
ISO/IEC 27001:2022, under ledning av en koncern-CISO och ett
Information Security Board.
Säkerhetsansvaret är integrerat i en modell med tre
försvarslinjer (Three Lines of Defense) för att säkerställa
riskhantering, policyimplementering och oberoende granskning.
Efterlevnad av rättsliga och regulatoriska krav, inklusive GDPR,
övervakas löpande genom dedikerade funktioner för
regelefterlevnad samt genom periodiska interna och externa
revisioner.
I de fall faktisk negativ inverkan uppstår, eller om vi
identifierar att vi har orsakat eller bidragit till skada, kommer
Karnov att tillhandahålla eller medverka till rättvis och effektiv
åtgärd. Detta innefattar korrigerande åtgärder i enlighet med
GDPR:s krav – såsom anmälningsförfaranden,
begränsningsåtgärder, åtgärder för dataåterställning och
förstärkta kontroller. Enskilda kan framföra synpunkter genom
vår visselblåsarfunktion, som är tillgänglig för anställda och
externa intressenter och möjliggör konfidentiell rapportering av
potentiella överträdelser avseende integritet, säkerhet eller etik.
Samtliga rapporter bedöms, utreds och hanteras genom
etablerade processer för att säkerställa adekvat åtgärd och
uppföljning. Detta understödjer vårt åtagande för transparens,
ansvarsskyldighet och ständig förbättring av skyddet av
användardata och digitala rättigheter.
Nyckeltal och mål
Karnov Group följer upp sin prestanda och sina effekter på
konsumenter och slutanvändare genom en uppsättning
kvalitativa och kvantitativa nyckeltal som återspeglar såväl
användarupplevelse som effektiviteten i koncernens integritets-
och dataskyddsarbete.
Kundlojalitet:
Kundlojalitet är ett viktigt nyckeltal för Karnov Group och speglar
vår förmåga att upprätthålla långsiktiga relationer med våra
kunder på samtliga marknader. Under 2025 uppnådde Karnov
Group en kundlojalitet på 93,5 procent, vilket bekräftar den
fortsatta relevansen, tillförlitligheten och kvaliteten i våra
produkter och tjänster. Kundlojalitet är nära kopplad till våra
väsentliga påverkansområden, risker och möjligheter (IRO:er)
avseende Tillgång till kvalitativ information och Tillgång till
produkter och tjänster, i enlighet med vår dubbla
väsentlighetsanalys (DMA).
Kundlojalitet 2025
Karnov Group 93.5%
Redovisningsprincip
Kundlojalitet rapporteras som en uppskattning på koncernnivå
baserad på data från de enskilda affärsenheterna. Eftersom de
underliggande beräkningsmetoderna skiljer sig åt mellan
länderna utgör koncernens kundlojalitetssiffror ett konsoliderat
uppskattat nyckeltal. Data för Spanien och Frankrike beräknas
baserat på portföljvärde och uppsagda abonnemang (churn) för
onlineverksamheten, eftersom denna utgör den väsentliga delen
av verksamheten, och de tryckta böckerna inte ger en
===== SIDA 54 =====