Årsredovisning 2025

NOTER – KONCERNEN
89
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 5 – forts.
Aktiesparprogram
Holmen hade under 2025 tre utestående långsiktiga riktade aktiesparpro­
gram, LTIP 2022, LTIP 2024 och LTIP 2025, beslutade av årsstämman. LTIP 
2022 avslutades den 8 maj 2025. Syftet med programmen är att stärka 
intressegemenskap mellan nyckelpersoner och aktieägarna samt att främja 
ett långsiktigt engagemang för Holmen.
Årsstämman 2025 fattade beslut om ett aktiesparprogram riktat till med­
lemmar i koncernledningen samt affärsområdesledningarna (LTIP 2025) och 
årsstämman 2024 fattade beslut om ett aktiesparprogram riktat enbart till 
medlemmar i koncernledningen (LTIP 2024). Aktiesparprogrammet riktat till 
nyckelpersoner i koncernen som årsstämman 2022 fattade beslut om (LTIP 
2022) avslutades under året. För deltagande i programmen krävs en egen 
investering i Holmen­aktier (s.k. sparaktier) samt att anställningen består 
under hela programmets löptid. 
LTIP 2025 löper ut våren 2028 och omfattar 45 deltagare som sammanta­
get investerat 20 790 sparaktier. LTIP 2024 löper ut våren 2027 och omfattar 
10 deltagare som sammantaget investerat 8 940 sparaktier. Programmen har 
prestationsvillkor kopplade till den samlade avkastningen på sysselsatt kapi­
tal för industriaffärsområdena Trävaror samt Kartong och Papper (”ROCE”), 
utvecklingen av koncernens klimatnytta (”Klimatnyttan”) samt till totalavkast­
ningen på Holmens aktie serie B (”TSR”) under perioden 2025­20 27 för LTIP 
2025 och under perioden 2024­20 26 för LTIP 2024. För respektive program 
kan prestationsvillkoret kopplat till ROCE ge mellan 3,6­5, 4 aktier per sparak­
tie. Tilldelning enligt ROCE­p arametern kräver att miniminivån överskrids och 
för maximal tilldelning att maximinivån uppnås. Vid en ROCE mellan minimi­
nivån och maximinivån utgår tilldelning linjärt. För LTIP 2025 är ROCE interval­
let beslutat av styrelsen till 10­20 pr ocent och för LTIP 2024 till 11­21 proc ent. För 
respektive program kan prestationsvillkoret kopplat till Klimatnyttan ge mel­
lan 0,4­0,6 aktier per sparaktie. För tilldelning under programmen krävs att 
den rapporterade klimatnyttan mätt som ett genomsnitt under räkenskaps­
åren för programmens löptid har ökat jämfört med den rapporterade klimat­
nyttan under jämförelseåret. För LTIP 2025 avses räkenskapsår 2025–2027 
samt 2024 som jämförelseår och för LTIP 2024 avses räkenskapsår 2024­20 26 
med jämförelseår 2023. Vid minskad eller oförändrad klimatnytta under mät­
perioden sker ingen tilldelning kopplat till Klimatnyttan. För respektive pro­
gram kan prestationsvillkoret kopplat till TSR ge 0,5 aktie per sparaktie i det fall 
TSR överstiger 10 procent under perioden 2025­20 27 för LTIP 2025 samt över­
stiger 10 procent under perioden 2024­20 26 för LTIP 2024.
Antal aktier som maximalt kan komma att tilldelas under LTIP 2025 upp­
går till 91 600. Total redovisad kostnad för LTIP 2025 uppgår till 8  mnkr (­). 
Antal aktier som maximalt kan komma att tilldelas under LTIP 2024 uppgår till 
45 300. Total redovisad kostnad för LTIP 2024 uppgår till 4 mnkr (5).
LTIP 2022 avslutades den 8 maj 2025 och omfattade 67 deltagare som 
sammanlagt investerat 18 861 sparaktier. Programmet hade prestationsvillkor 
kopplade dels till den samlade avkastningen på sysselsatt kapital för industri­
affärsområdena Trävaror samt Kartong och Papper (”ROCE”), dels till totalav­
kastningen på Holmens aktie serie B (”TSR”) under perioden 2022­20 24. För 
prestationsvillkoret kopplat till ROCE skedde maximal tilldelning. Ingen tilldel­
ning skedde för prestationsvillkoret kopplat till TSR då totalavkastningen upp­
gick till 6 procent vilket understeg kravet om 10 procents TSR. Antalet aktier 
som tilldelades uppgick till 66 342. Total redovisad kostnad för LTIP 2022 upp­
gick för perioden 2022­20 25 till 42 mnkr.
NOT 6 –  ARVODE OCH KOSTNADSERSÄTTNING  
TILL REVISORER
mnkr 2025 2024
Ersättningar till Öhrlings PwC
Revisionsuppdrag 15 14
Skatterådgivning 0
Andra uppdrag 0 1
16 15
Övriga revisorer 0 0
16 15
Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av årsredovisningen och 
bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning samt 
revision och annan granskning utförd i enlighet med överenskommelse eller 
avtal. Detta inkluderar övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bola­
gets revisor att utföra samt rådgivning eller annat biträde som föranleds av 
iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga 
arbetsuppgifter. 
Skatterådgivning avser samtliga konsultationer inom skatteområdet. 
Med andra uppdrag avses rådgivning avseende redovisningsfrågor, 
 råd givning vid avyttring och förvärv av verksamheter samt rådgivning kring  
processer och intern kontroll.
NOT 7 –  AVSKRIVNINGAR
mnkr 2025 2024
Immateriella anläggningstillgångar 46 51
Materiella anläggningstillgångar
Byggnader och mark 145 141
Maskiner och inventarier 1 192 1 126
Nyttjanderättstillgångar 145 138
1 528 1 456
NOT 8 –  RESULTAT FRÅN ANDELAR I  
INTRESSEFÖRETAG
mnkr 2025 2024
Husqvarna AB 134 100
AB Industrivärden 7 551 2 554
Indutrade AB 681 731
Övriga 5 7
8 372 3 392
NOT 9 –  VÄRDEFÖRÄNDRINGAR  
FÖRVALTNINGSFASTIGHETER OCH DERIVAT
mnkr 2025 2024
Förvaltningsfastigheter  
Orealiserade 291 -654
Derivat 
Orealiserade -1 -21
290 -674
NOT 10 –  VÄRDEFÖRÄNDRINGAR  
BIOLOGISKA TILLGÅNGAR
mnkr 2025 2024
Förändring till följd av skörd -1 295 -1 078
Orealiserad förändring av verkligt värde 2 191 1 985
895 907

===== SIDA 90 =====

NOTER – KONCERNEN
90
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 11 – RAPPORTERING PER RÖRELSESEGMENT
Ett rörelsesegment är en del av koncernen som bedriver verksamhet från  vilken  
den kan generera intäkter och ådra sig kostnader och för vilka det finns fristå­
ende finansiell information tillgänglig. Uppdelningen i rörelsesegment baseras 
på vilka delar av verksamheten företagets högsta verkställande beslutsfattare 
följer upp, så kallad ”management approach” eller företags ledningsper spektiv. 
Ett rörelsesegment följs upp av företagets högste verkställande beslutsfattare 
för att utvärdera resultatet samt för att kunna allokera resurser till detta. Det 
resultatmått mot vilket uppföljning sker är rörelseresultat. I rörelsesegmentens 
resultat, tillgångar och skulder har inkluderats direkt hänförbara poster samt 
poster som kan fördelas på ett rimligt och tillförlitligt sätt. Ofördelade kostnader 
består av koncerngemensamma funktioner.
Fyra rörelsesegment har identifierats och de består av Lundbergs fastig­
hetsrörelse och aktieförvaltning samt Holmen och Hufvudstaden. Intäkter i 
Lundbergs fastighetsrörelse och i Hufvudstaden utgörs främst av intäkter  
från uthyrning av de egna fastigheterna medan intäkter i Lundbergs aktie­
förvaltning utgörs av utdelningar från aktier samt handel med värdepapper.  
I  Holmen erhålls intäkterna från tillverkning och försäljning av tryckpapper,  
kartong, trävaror samt från skogs­ och kraftrörelse.
Årets resultat  
2025, mnkr
Lundbergs
Fastighets-
rörelse
Aktie-
förvaltning Holmen
Hufvud-
staden Totalt
Nettoomsättning m m   1 919 1 514 22 056 3 292 28 781
Rörelsens kostnader1 -579 -63 -14 787 -1 245 -16 674
Personalkostnader -153 -17 -3 437 -411 -4 017
Avskrivningar -3 -0 -1 464 -61 -1 527
Resultat från andelar i 
intresseföretag 8 367 5 8 372
Värdeförändringar2 465 0 895 -175 1 185
1 649 9 801 3 270 1 400 16 119
Ofördelade kostnader -42
Rörelseresultat 1 649 9 801 3 270 1 400 16 077
Finansnetto -611
Skatt -1 044
Årets resultat 14 421
1) Inklusive övriga intäkter m m se not 4.
2) Avser förvaltningsfastigheter och derivat i Lundbergs och Hufvudstaden samt  
biologiska tillgångar i Holmen.
Övriga upplysningar  
2025, mnkr
Lundbergs
Fastighets-
rörelse
Aktie-
förvaltning Holmen
Hufvud-
staden Totalt
Tillgångar 29 309 30 609 79 167 50 186 189 271
Andelar i intresse företag 50 586 1 696 52 282
241 553
Skulder 10 287 4 415 25 458 22 326 62 487
Investeringar
Anläggnings tillgångar 338 0 2 156 1 179 3 673
Intresseföretag 1 819 0 1 819
Årets resultat  
2024, mnkr
Lundbergs
Fastighets-
rörelse
Aktie-
förvaltning Holmen
Hufvud-
staden Totalt
Nettoomsättning m m   1 917 1 456 22 759 3 179 29 311
Rörelsens kostnader1 -600 -138 -15 174 -1 216 -17 128
Personalkostnader -151 -33 -3 389 -404 -3 977
Avskrivningar -4 -0 -1 388 -62 -1 455
Resultat från andelar i 
intresseföretag 
3 384 7 3 392
Värdeförändringar2 -51 -10 907 -613 233
1 111 4 659 3 721 884 10 375
Ofördelade kostnader -41
Rörelseresultat 1 111 4 659 3 721 884 10 334
Finansnetto -526
Skatt -1 425
Årets resultat 8 383
1) Inklusive övriga intäkter m m se not 4.
2) Avser förvaltningsfastigheter och derivat i Lundbergs och Hufvudstaden samt  
biologiska tillgångar i Holmen.
Övriga upplysningar  
2024, mnkr
Lundbergs
Fastighets-
rörelse
Aktie-
förvaltning Holmen
Hufvud-
staden Totalt
Tillgångar 28 465 23 598 79 847 48 874 180 784
Andelar i intresse företag 41 912 1 701 43 613
224 397
Skulder 10 316 2 931 24 178 20 267 57 692
Investeringar
Anläggnings tillgångar 548 3 2 115 991 3 657
Intresseföretag 1 240 8 1 248
Nettoomsättningen redovisas efter var kunderna är lokaliserade utom  
för aktieförvaltning där nettoomsättningen redovisas uteslutande under Sverige. 
Nettoomsättning m m per marknad, mnkr 2025 2024
Sverige 12 173 11 976
Tyskland 2 554 2 475
Storbritannien 2 254 2 540
Italien 1 094 1 271
Frankrike 1 091 1 201
Övriga Europa 5 976 5 918
Asien 1 715 1 986
Övriga världen 1 924 1 944
28 781 29 311
Fördelning av omsättning på produkter och tjänster framgår av not 3.
Anläggningstillgångar per land, mnkr 2025 2024
Sverige 144 909 143 616
Storbritannien 1 180 1 499
Övriga 3 4
146 092 145 119
Redovisade värden avser immateriella och materiella anläggningstillgångar, 
skogstillgångar och förvaltningsfastigheter. Tillgångarna redovisas efter de  
länder där verksamheten är lokaliserad.

===== SIDA 91 =====

NOTER – KONCERNEN
91
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 12 – FINANSNETTO
mnkr 2025 2024
Finansiella intäkter
Valutaeffekt likvidation koncernföretag -1 4
Ränteintäkter1 58 75
58 79
Finansiella kostnader
Nettovinst/förlust
Tillgångar och skulder värderade  
till verkligt värde via årets resultat -59 -41
Likvida medel -1 -4
Tillgångar och skulder värderade till  
upplupet anskaffningsvärde 57 45
Räntekostnader hänförliga till  
nyttjanderättsskulder -42 -33
Räntekostnader2 -625 -572
-669 -605
Finansnetto -611 -526
1)  57 mnkr (35) avser ränteintäkter beräknade enligt effektivräntemetoden från  
finansiella poster värderade till upplupet anskaffningsvärde.
2) 25 mnkr (23) avser räntekostnader på derivat värderade till verkligt värde via övrigt 
totalresultat. 
De nettovinster och förluster som redovisas i finansnettot avser främst  
valutaomvärdering och säkring av intern utlåning. 
Omvärdering av ränteswappar som säkrar lån med fast ränta av seende  
Lundbergs  redovisas i resultatet som värde för ändringar förvaltningsfastig­
heter och derivat (se not 9).
Resultat från finansiella instrument som redovisas i rörelseresultatet  
(de väsentligaste posterna) framgår nedan.
mnkr 2025 2024
Valutakursvinst/förlust på kund fordringar 
och leverantörsskulder 126 244
Nettovinst/förlust avseende derivat -564 -570
De derivat som redovisas i rörelseresultatet avser valutasäkringar av kund­
fordringar och leverantörsskulder, räntor samt finansiella elderivat. 
NOT 13 – SKATT
REDOVISAD I ÅRETS RESULTAT
mnkr 2025 2024
Aktuell skatt
Årets skatt -795 -800
Skatt hänförlig till tidigare år 390 -18
Uppskjuten skatt1
Temporära skillnader -639 -607
-1 044 -1 425
1) Avser främst skatt beräknad på skillnad mellan anskaffningsvärde och verkligt värde 
för skogsfastigheter och förvaltningsfastigheter. 
2025 2024
Avstämning av effektiv skatt mnkr % mnkr %
Resultat före skatt 15 465 9 808
Skatt enligt gällande  skattesats -3 186 21 -2 020 21
Skillnad i skattesats  
i utländsk verksamhet -8 0 -17 0
Ej skattepliktiga intäkter och ej  
avdragsgilla kostnader1 1 782 -12 745 -8
Schablonränta  periodiseringsfond -25 0 -29 0
Skatt hänförlig till tidigare år 390 -3 -18 0
Övrigt 3 -0 -86 1
-1 044 7 -1 425 15
1) Främst hänförbart till resultat från andelar i intresseföretag.
REDOVISAD I ÖVRIGT TOTALRESULTAT
2025, mnkr
Före  
skatt Skatt
Efter  
skatt
Säkringsredovisning 524 -108 416
Omräkningsdifferens  
på utländsk verksamhet -238 -238
Säkring av valutarisk  
i utlands verksamhet 142 -29 112
Omvärdering av skogsmark -2 204 454 -1 750
Finansiella tillgångar  
värderade till verkligt värde 6 153 -1 142 5 011
Aktuariella omvärderingar 223 -55 168
Intresseföretag – netto -440
4 598 -879 3 279
2024, mnkr
Före  
skatt Skatt
Efter  
skatt
Säkringsredovisning -501 103 -398
Omräkningsdifferens  
på utländsk verksamhet 181 181
Säkring av valutarisk  
i utlands verksamhet -127 26 -101
Omvärdering av skogsmark 454 -93 360
Finansiella tillgångar  
värderade till verkligt värde 669 269 938
Aktuariella omvärderingar -29 6 -23
Intresseföretag  – netto 205
647 311 1 162
REDOVISAD I BALANSRÄKNINGEN
mnkr 2025 2024
Fordringar
Uppskjuten skattefordran 3 3
Aktuell skattefordran 224 144
226 147
Skulder
Avsättningar för skatter
Uppskjuten skatteskuld 30 353 28 893
Aktuell skatteskuld 167 217
30 520 29 111
Uppskjutna skattefordringar och skatteskulder
2025, mnkr Fordran Skuld Netto
Materiella anläggningstillgångar -1 399 -1 399
Biologiska tillgångar  -6 728 -6 728
Skogsmark -4 907 -4 907
Förvaltningsfastigheter -13 376 -13 376
Finansiella placeringar1 -2 340 -2 340
Obeskattade reserver -1 368 -1 368
Säkringsredovisade transaktioner -89 -89
Övriga avsättningar2 3 -147 -144
3 -30 353 -30 351
2024, mnkr Fordran Skuld Netto
Materiella anläggningstillgångar -1 293 -1 293
Biologiska tillgångar   -6 510 -6 510
Skogsmark -5 360 -5 360
Förvaltningsfastigheter -13 095 -13 095
Finansiella placeringar1 -1 198 -1 198
Obeskattade reserver -1 388 -1 388
Säkringsredovisade transaktioner 16 16
Övriga avsättningar2 3 -65 -63
3 -28 893 -28 890
1) Inklusive uppskjuten skattefordran om 28 mnkr avseende förluster på aktie för säljningar. 
2) Inklusive uppskjutna  skat tefordringar nettoredovisade bland uppskjutna  
skatteskulder.

===== SIDA 92 =====

NOTER – KONCERNEN
92
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 13 – forts.
Redovisad skatt har påverkats positivt med 386 mnkr under 2025 av att Holmen 
fått rätt i Förvaltningsrätten avseende skattemässiga underskottsavdrag i span­
ska dotterbolag. Domen har överklagats av Skatteverket.
Förändring av uppskjuten skatt i temporära skillnader  
och underskottsavdrag
2025, mnkr
Ingående 
balans
Redovisat  
i årets 
resultat
Redo v isat 
i övrigt 
total­
resultat
Omräk­
nings­ 
differenser  
och övrigt
Utgående  
balans
Materiella anläggnings­
tillgångar -1 293 -129 23 -1 399
Biologiska tillgångar -6 510 -219 -6 728
Skogsmark -5 360 -1 454 -4 907
Förvaltningsfastigheter -13 095 -293 12 -13 376
Finansiella placeringar -1 198 0 -1 142 -2 340
Obeskattade reserver -1 388 20 -1 368
Övrigt -47 -18 -192 23 -233
-28 890 -639 -879 58 -30 351
2024, mnkr
Ingående 
balans
Redovisat  
i årets 
resultat
Redo v isat 
i övrigt 
total­
resultat
Omräk­
nings­ 
differenser  
och övrigt
Utgående  
balans
Materiella anläggnings­
tillgångar -1 210 -66 -17 -1 293
Biologiska tillgångar -6 294 -215 -6 510
Skogsmark -5 272 5 -93 -5 360
Förvaltningsfastigheter -12 908 -176 -11 -13 095
Finansiella placeringar -1 458 -9 269 -1 198
Obeskattade reserver -1 249 -139 -1 388
Övrigt -151 -7 135 -23 -47
-28 543 -607 311 -51 -28 890
Koncernen omfattas av OECD:s modellregler för Pelare II och lagstiftning har 
antagits i Sverige som trädde i kraft den 1 januari 2024. Bedömningen är att 
koncernen inte behöver betala tilläggsskatt från Pelare II vare sig för räken­
skapsår 2024 eller 2025.
NOT 14 – IMMATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR
Immateriella tillgångar utgörs av goodwill, virkesanskaffningsverksamhet, 
utvecklingskostnader, patent,  licenser samt IT­s ystem. Utgifter för utveckling 
aktiveras enbart vid större projekt om en säker bedömning av de framtida  
ekonomiska fördelarna kan göras. I balansräkningen redovisas immateriella 
anläggningstillgångar till anskaffningsvärde efter avdrag för avskrivningar och 
eventuella nedskrivningar. Immateriella anläggningstillgångar testas årligen  
för nedskrivningsbehov. Nedskrivning på goodwill reverseras inte. 
mnkr 2025 2024
Ackumulerade anskaffningsvärden
Ingående balans 1 068 1 067
Investeringar 4 3
Avyttringar och utrangeringar -4
Omräkningsdifferenser m m -3 2
1 069 1 068
Ackumulerade av­ och nedskrivningar
Ingående balans -423 -374
Årets avskrivningar -46 -51
Avyttringar och utrangeringar 4
Omräkningsdifferenser m m 3 -2
-467 -423
Utgående balans 602 645
I ovanstående ingår goodwill om totalt 441 mnkr (441), varav 358 mnkr (358) är 
hänförbart till Holmens förvärv av Martinsons och 83 mnkr (83) hänförbart till 
Lundbergs förvärv av Holmen. 
Nedskrivningsprövning av goodwill i Holmens förvärv av Martinsons görs 
år ligen genom at t beräkna nyttjandevärdet för den kassaflödesgenererande 
enhet till vilken goodwill allokerats. Beräkningarna görs genom att bedöma 
framtida kassaflöden vilka utgår från aktuella nivåer på försäljningspriser,  
kostnader och volymer för det kommande året. Vid beräkningar av kassa­
flöden för perioder därefter används priser och kostnader beräknat med 
utgångspunkt i historisk data. Förändrade förutsättningar till följd av klimat­
förändringar bedöms inte ha väsentlig påverkan. De framtida kassaflödena 
har diskonterats med 7 procents ränta före skatt. Diskonteringsräntan har 
fastställts genom beräkning av den viktade kapitalkostnaden (WACC). Uti­
från dessa beräkningar föreligger inget nedskrivningsbehov.
Nedskrivningsprövning av goodwill i Lundbergs förvärv av Holmen 
bedöms med ledning av aktiernas börskurs den 31 december och ingen  
av­ eller n edskrivning har gjorts av värdet.
Övriga immateriella anläggningstillgångar består huvudsakligen av  
IT­s ystem 99 mnkr (142) och värdet på nyttjanderätt avseende vissa energi ­
tillgångar 53 mnkr (54). Tillgångarna är i huvudsak externt förvärvade. För­
utom goodwill har samtliga tillgångar en bestämbar nyttjandeperiod och 
skrivs av under 5–20 år. NOT 15 – MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR
2025, mnkr
Byggnader, 
övrig mark  
och mark­
anläggningar
Maskiner 
och  
inventarier
Pågående 
arbeten 
och  
förskott Totalt
Anskaffningsvärde
Ingående balans 7 219 35 003 820 43 043
Investeringar 141 1 613 178 1 932
Omklassificeringar 75 627 -680 22
Avyttringar och 
 utrangeringar -21 -315 -7 -343
Omräkningsdifferenser -75 -583 -2 -660
7 339 36 345 309 43 993
Av­ och nedskrivningar
Ingående balans -4 555 -27 145 -31 700
Årets avskrivningar -145 -1 194 -1 339
Omklassificeringar -22 -22
Avyttringar och 
 utrangeringar 19 255 274
Omräkningsdifferenser 57 453 509
-4 624 -27 654 -32 278
Utgående balans 2 715 8 691 309 11 715
2024, mnkr
Byggnader, 
övrig mark  
och mark­
anläggningar
Maskiner 
och  
inventarier
Pågående 
arbeten 
och  
förskott Totalt
Anskaffningsvärde
Ingående balans 
7 022 34 130 392 41 545
Investeringar 134 1 252 676 2 061
Omklassificeringar 13 227 -244 -4
Avyttringar och 
 utrangeringar -3 -1 035 -6 -1 044
Omräkningsdifferenser 54 429 2 485
7 219 35 003 820 43 043
Av­ och nedskrivningar
Ingående balans -4 376 -26 724 -31 099
Årets avskrivningar -141 -1 128 -1 269
Avyttringar och 
 utrangeringar 3 1 029 1 032
Omräkningsdifferenser -41 -323 -364
-4 555 -27 145 -31 700
Utgående balans 2 665 7 858 820 11 343

===== SIDA 93 =====

NOTER – KONCERNEN
93
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 16 – BIOLOGISKA TILLGÅNGAR OCH SKOGSMARK
Holmens markinnehav uppgår till 1 303 000 hektar, varav 1 161 000 hektar 
klassificeras som skogsmark enligt internationella definitioner.  
1 047 000 hektar klassificeras som produktiv skogsmark. Innehavet är för­
delat på fem områden i Sverige.
Totalt mark i nnehav, 
tusen ha
Produktiv skogsmark, 
tusen ha
Västerbotten 486 372
Västernorrland 329 273
Jämtland 194 146
Gävleborg 184 164
Uppsala och söderut 109 91
 1 303 1 047
Skogsmarken redovisas till verkligt värde beräknat utifrån 
transaktionspriser för skogsfastigheter i de län där Holmen  
äger skogsmark med avdrag för verkligt värde av rot­
stående träd som redovisas som biologisk tillgång enligt 
IAS 41 Biologiska tillgångar.
Enbart den produktiva skogsmarken åsätts ett värde. 
Nedan beskrivs först värderingen utifrån transaktioner 
med skogsfastigheter, därefter beskrivs värderingen av 
biologiska tillgångar.
Värdering utifrån transaktioner  
med skogsfastigheter
Priserna för enskilda skogsfastigheter varierar 
framförallt till följd av geografiskt läge och virkes­
förråd. För att hantera dessa skillnader baseras 
värderingen på hur mycket som betalats i för­
hållande till fastighetens virkesförråd uppdelat  
på olika geografiska områden, framförallt 
län. För att få en tillräckligt stor population 
används tre års samlade transaktioner.  
Beräkningen görs genom en sammanväg­
ning av värderingar gjorda utifrån:
– Prisstatistik publicerad av marknadsaktörer 
vilken Holmen använder tillsammans med voly­
men virkesförråd för den produktiva skogsmar­
ken för att beräkna ett värde av den produktiva 
skogsmarken per län.
– Detaljerade uppgifter om transaktioner med skogsfastigheter vilka  
Holmen med hjälp av en regressionsmodell använder för att beräkna 
skogsmarkens värde per hektar utifrån parametrarna läge (län eller del 
av län), virkesförråd samt bonitet (dvs markens produktionsförmåga) för 
den produktiva skogsmarken. Beräkningen sker för varje skogsfastighet 
vilket aggregeras upp till ett värde per län.
Metoden bedöms återspegla marknadsförhållandena på rapportdagen och  
har tillämpats konsekvent mellan åren.
Prisstatistik och transaktionsdata
Prisstatistiken kommer från externa parter vilka är oberoende i förhållande till 
Holmen. Den är uttryckt i kronor per m
3sk virkesförråd i huvudsak fördelat per 
län. Data bearbetas av extern part genom att exkludera transaktioner under  
10 hektar liksom transaktioner där det kan ingå andra väsentliga komponenter  
förutom skogsmark. Holmen bearbetar inte prisstatistiken.
De detaljerade uppgifterna om skogsfastigheter baseras på transaktionsdata 
som framför allt kommer från den statliga myndigheten Lantmäteriet och leve­
reras av Infotrader som är oberoende i förhållande till Holmen. Holmen bearbe­
tar informationen genom att exkludera transaktioner där Infotrader bedömt att 
det ingår andra väsentliga komponenter förutom skogsmark samt transaktioner 
under stigande 2 0 hektar.
Virkesförråd
Vid värderingarna används uppgifter om Holmens virkesförråd för varje värde­
rat område. Storleken på virkesförrådet beräknas med bas i den senaste taxe­
ringen uppdaterad med genomförd skörd och beräknad tillväxt efter tidpunk­
ten för taxeringen. Taxeringen genomförs normalt vart tionde år och gjordes 
senast 2019. I tabellen nedan visas storleken på virkesförrådet mätt som m
3sk 
per hektar vid de taxeringar som genomförts sedan 1988 samt det beräknade 
virkes förrådet per 31 december 2025.
Virkesförråd 1988 1993 2000 2010 2019 2025
m3sk per hektar  
produktiv skogsmark 90 100 105 114 118 122
I tabellen nedan visas Holmens virkesförråd uttryckt i m3sk virkesförråd, bonitet 
för den produktiva skogsmarken samt åldersfördelning per område.
Virkesförråd
miljoner m3sk
Bonitet
 m3/ha
Åldersfördelning, %
0­20 21­40 41­60 61­80 81­100 101+
Västerbotten 39 4,0 29 24 15 18 7 8
Västernorrland 33 4,3 27 25 18 16 5 9
Jämtland 15 3,5 23 21 18 7 2 28
Gävleborg 26 6,2 28 22 28 13 2 7
Uppsala och söderut 14 7,4 28 26 23 13 4 7
 128 4,7 27 24 19 14 5 11
Värdering per den 31 december 2025
Värderingen utifrån transaktioner med skogsfastigheter uppgår till 56 711 mnkr 
(57 843) vilket motsvarar 54 tkr (55) per hektar produktiv skogsmark respektive 
444 kr (456) per m
3sk virkesförråd på den produktiva skogsmarken.
Värderingen per län framgår av tabellen nedan. För Västerbotten, Jämtland 
och Västernorrland har prisskillnaden inom län beaktats i den utsträckning det 
varit möjligt utifrån prisstatistik och detaljerade transaktionsdata.
Holmens skogar Holmens redovisade värde Marknadsstatistik2
2025
Totalt mark­
innehav, tha
Areal  
pro d uktiv 
skogsmark, tha
Antal  
fastigheter
Medel s torlek,  
ha per  
fastighet1 mnkr tkr/ha1 kr/m3sk
Antal trans­
aktioner
Medel s torlek,  
ha per  
fastighet1
Västerbotten 486 372 1 377 270 13 399 36 347 337 101
Västernorrland 329 273 620 441 13 533 50 414 110 75
Jämtland 194 146 357 409 6 021 41 389 202 149
Gävleborg 184 164 1 435 115 12 077 73 456 108 78
Uppsala och söderut 109 91 502 182 11 681 128 808 215 83
1 303 1 047 4 291 244 56 711 54 444 972 102
2024
Västerbotten 486 371 1 376 270 13 772 37 358 330 102
Västernorrland 329 273 620 440 13 945 51 429 102 87
Jämtland 194 146 357 410 6 105 42 401 194 170
Gävleborg 184 163 1 434 114 12 076 74 462 115 74
Uppsala och söderut 109 91 502 181 11 946 131 823 190 79
1 303 1 045 4 289 244 57 843 55 456 931 106
 1) Avser produktiv skogsmark. 
2) Avser transaktioner som utgör underlag för värderingen utifrån detaljerade uppgifter om transaktioner med skogsfastigheter.
Västerbotten
VästernorrlandJämtland
Gävleborg
Uppsala
Stockholm
Östergötland
Södermanland
Kalmar

===== SIDA 94 =====

NOTER – KONCERNEN
94
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 16 – forts.
Grafen nedan visar hur värderingen utvecklats summerat per område sedan 
metoden först infördes 2019.
Redovisat värde
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
2025202420232022202120202019
VästerbottenV ästernorrland
Gävleborg Uppsala och söderut
Jämtland
mnkr
Värdet per hektar varierar mellan olika delar av landet där skogsfastigheter 
i södra Sverige värderas väsentligt högre. Det kan till viss del förklaras av 
högre bonitet, kortare skördecykel samt högre virkespriser men beror även 
på att efterfrågan på skogsmark är större närmare tätbefolkade områden. 
Följande tabeller visar hur värderingen per område utvecklats sedan över­
gången till att redovisa skogstillgångarna till verkligt värde.
Värdeutveckling, tkr/ha 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Västerbotten 29 30 33 35 37 36
Västernorrland 33 39 45 50 51 50
Jämtland 26 28 34 39 42 41
Gävleborg 61 66 69 74 74 73
Uppsala och söderut 104 113 125 130 131 128
 
Värdeutveckling, kr/m3sk 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Västerbotten 287 301 329 346 358 347
Västernorrland 286 328 373 416 429 414
Jämtland 273 289 345 382 401 389
Gävleborg 388 418 434 465 462 456
Uppsala och söderut 639 698 772 818 823 808
 
Känslighetsanalys
Priserna för skogsfastigheter har uppvisat låg volatilitet över tid vilket illust­
reras i grafen nedan med priser på årsbasis sammanställd av extern part. 
Prisutveckling på skogsfastigheter
0
100
200
300
400
500
600
700
2025202020152010200520001995
kr/m3sk
Värderingen till verkligt värde är framförallt beroende av prisstatistik och 
transaktionsdata insamlade från externa parter och hur stort virkesförrå­
det beräknas uppgå till. I tabellen nedan framgår hur värdet per område 
på verkas vid förändringar av dessa parametrar.
Prisstatistik och transaktionsdata mnkr
Västerbotten 5% (17 kr/m3sk) 670
Västernorrland 5% (21 kr/m3sk) 680
Jämtland 5% (19kr/m3sk) 300
Gävleborg 5% (23 kr/m3sk) 600
Uppsala och söderut 5% (40 kr/m3sk) 580
Holmens virkesförråd mnkr
Västerbotten 1% (0,4 milj m3sk) 130
Västernorrland 1% (0,3 milj m3sk) 140
Jämtland 1% (0,2 milj m3sk) 60
Gävleborg 1% (0,3 milj m3sk) 120
Uppsala och söderut 1% (0,1 milj m3sk) 120
Transparensen över transaktioner med skogsfastigheter är god i Sverige  
vilket ger goda förutsättningar för marknadsaktörer att publicera marknads­
statistik och skapa underlag för värderingar baserad på detaljerad informa­
tion om genomförda affärer. Genom att värderingen baseras på en sam­
manvägning av prisstatistik sammanställd av externa parter, samt detalje­
rade transaktionsuppgifter insamlad av Infotrader minskas risken att vär­
deringen påverkas av fel vid datainsamling eller bearbetning av data. De tre 
metoderna gav vid årsbokslutet 2025 ett värde inom ± 1,2 procent från det 
sammanvägda värdet.
Storleken på virkesförrådet baseras på stickprovsinventeringar som 
designats för att ge en så säker uppgift om virkesförrådet som möjligt. Den 
senaste inventeringen utfördes 2019 av en extern part med ett medelfel på 
1,4 procent för Holmens samlade virkesförråd. Virkesförrådet fördelas per län 
utifrån uppgifter i beståndsregistret. Utvecklingen av virkesförrådet efter 
inventeringen baseras på uppgifter om utförd skörd och den beräknade till­
växt som ligger till grund för gällande skördeplan.
Genom att värderingen baseras på tre års transaktioner bedöms en till­
räcklig stor population erhållas i varje geografiskt område för att få en till­
förlitlig värdering och minska påverkan av enskilda transaktioner samtidigt 
som det bedöms återspegla aktuella marknadsförhållanden. Om värde­
ringen skulle baseras på transaktioner under en kortare tidsperiod, till exem­
pel det senaste året, bedöms kvaliteten och tillförlitligheten i värderingen bli 
sämre till följd av att enskilda transaktioner skulle få större genomslag samt 
att antalet transaktioner skulle bli få i vissa geografier. Grafen nedan illus­
trerar hur värdet för respektive område skulle varit beräknat utifrån ett års 
transaktioner. Det samlade värdet för Holmens innehav skulle 2025 upp­
gått till 441 kr/m
3sk vilket är 1 procent lägre än den värderingen som ligger till 
grund för det redovisade värdet på skogstillgången.
Pris på skogsfastigheter
0
200
400
600
800
1000
2025202420232022202120202019201820172016
kr/m3sk
VästerbottenV ästernorrland Jämtland
Gävleborg Uppsala och söderut
Referensvärdering
För att verifiera Holmens egna värdering genomförs varje år en värdering av 
delar av skogsinnehavet av ett externt, oberoende värderingsföretag. Under 
perioden 2019­20 23 genomfördes externa värderingar och vid utgången av 
2023 hade hela skogsinnehavet värderats. Under 2024 och 2025 har extern 
part genomfört en värdering av skogsfastigheterna i Uppsala och söderut 
respektive Västerbotten vilket motsvarar 44 procent av det redovisade vär­
det. De externa värderingarna översteg Holmens värdering med i genom­
snitt 8 procent och beaktade den storlekspremium som extern part bedömt 
finnas för fastigheter överstigande 200­300 hektar . Utan hänsyn till sådan 
premie översteg värderingarna Holmens egna värdering med 5 procent. 
Någon storlekspremie har inte beaktats i Holmens egna värdering.

===== SIDA 95 =====

NOTER – KONCERNEN
95
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 16 – forts.
Biologiska tillgångar
Värdet av rotstående träd har fastställts genom att beräkna nuvärdet av för­
väntade framtida kassaflöden, efter avdrag för försäljningskostnader men före 
skatt, från de nu rotstående träden. Kostnader för återplantering efter skörd 
tas inte med.
De rotstående träden förväntas i genomsnitt skördas när de uppnått en 
ålder av 85 år. Volymerna baseras på den långsiktiga skördeplanen som upp­
daterades under 2020. Skördeplanen utgår från nu gällande skötselprogram 
för skogen som beaktar befintliga regleringar för skogsbruk och beräknade 
framtida klimatförändringar. Enligt planen ska skörden under perioden 2020­
2029 i genomsnitt uppgå till 2,8 miljoner m3fub per år för att successivt öka till 
3,9 miljoner m3fub om 85 år, motsvarande en årlig ökning om 0,4 procent per 
år. Under 2020­20 25 har skörden i snitt uppgått till 2,8 miljoner m3fub per år. 
Jämfört med skördeplanen för 2000­2009 har sk örden i skördeplanen 2020­
2029 ökat 12 procent motsvarande en årlig ökning om 0,6 procent. Den årliga 
skörden förväntas i genomsnitt utgöra 48 procent sågtimmer, 50 procent 
massaved och 2 procent för energiproduktion. 
Intäkterna beräknas utifrån ett genomsnittligt pris om 620 kr/m
3fub vilket  
är en höjning från 603 kr/m3fub föregående år till följd av fortsatta prisök­
ningar på både massaved och timmer. Det använda priset är i linje med his­
toriska priser justerade för inflation men 25 procent lägre än det genomsnitt­
liga priset för virke från egen skog under 2025. Kostnaderna motsvarar aktuell 
nivå justerat för temporära effekter. Priser och kostnader antas öka i takt med 
in flationen i samhället som bedöms uppgå till 2 procent per år i enlighet  
med Riksbankens inflationsmål. 
Diskonteringsräntan uppgår vid värderingen 2025 till 4,75 procent före 
skatt. Denna ränta utgör bedömd långsiktig kapitalkostnad för investeringar 
i rotstående träd. Räntan beräknas med ledning av det reala avkastningskrav 
som kunnat härledas ur transaktioner med skogsfastigheter, den reala ränta 
som tillämpas vid upprättande av skördeplanen samt den ränta som används 
av andra stora skogsägande bolag i Sverige. När real ränta har översatts till 
nominell ränta har 2 procents inflation antagits i linje med Riksbankens mål.
Virkespriser
300
400
500
600
700
800
2033202820232018201320082003
Realt Nominellt Pris använt i värderingen (nominellt)
kr/m3fub
Skördeplan
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
2041-
2045*
2036-
2040*
2031-
2035*
2026-
2030*
2021-
2025
2016-
2020
2011-
2015
2006-
2010
1 000 m3fub/år
*PrognosGallringSkördS torm & övriga händelser
Värdering per den 31 december 2025
Värderingen av biologiska tillgångar uppgår till 32 663 mnkr (31 600) vilket är 
en ökning om 1 062 mnkr (1 045). Värdet av biologiska tillgångar har påver­
kats positivt av investering i återbeskogning om 159 mnkr (140) samt förvärv 
av skogsmark med rotstående träd värderade till 8 mnkr (18) medan försälj­
ningar av skogsmark minskat värdet av rotstående träd med 0 mnkr (20). 
Resterande förändring, 895 mnkr (907), avser nettot av förändring till följd av 
skörd och orealiserad förändring av verkligt värde och redovisas netto som 
värdeförändring avseende biologiska tillgångar i resultaträkningen.
Känslighetsanalys
Nedan visas hur värdet på biologiska tillgångar skulle påverkas av föränd­
ringar i de mest väsentliga värderingsantagandena.
mnkr
Årlig förändring +0,1% per år
Skördetakt 1 140
Prisinflation 1 770
Kostnadsinflation -830
Nivåförändring +1%
Skörd 400
Priser 640
Kostnader -310
Diskonteringsränta +0,1% -880
Med årlig förändring avses den årliga förändringstakten som används i vär­
deringen för respektive parameter. Exempelvis innebär en ökning med 0,1 
procent att den årliga prisinflationen ökas från 2,0 procent till 2,1 procent i 
beräkningarna. Med nivåförändring avses att den nivå som ligger för respek­
tive parameter och år förändras. Exempelvis innebär 1 procent prisökning att 
de virkespriser som ligger i beräkningarna höjs med 1 procent för samtliga år 
(ett nivåskift).
Skogsmark
Skogsmarkens verkliga värde uppgick per den 31 december 2025 till  
24 049 mnkr (26 243) beräknat utifrån transaktioner med skogsfastigheter, 
56 711 mnkr (57 843), med avdrag för verkligt värde av rotstående träd, 32 663 
mnkr (31 600). Av årets förändring beror på 10 mnkr (12) på förvärv av skogs­
mark och 0 mnkr (­16) på a vyttring av skogsmark. Resterande för ändr ing, 
­2 204 mnkr (454), utgör orealiserad värdeförändring av verkligt värde och 
redovisas i övrigt totalresultat.
Känslighetsanalys
Värderingen av skogsmark är beroende av samma parametrar som värde­
ringen utifrån transaktioner med skogsfastigheter samt värderingen av den 
biologiska tillgången.
Skogsmarkens värde kan återspegla befintliga och möjliga framtida 
intäktsströmmar från skogsmarken samt skörd av framtida generationer 
av träd men det finns även aktörer som åsätter värde till mark som inte är 
kopplat till dess förmåga att generera kassaflöden. De senaste fem åren har 
kassaflödet från marken uppgått till cirka 200 mnkr per år där de stora käl­
lorna till befintligt kassaflöde är försäljning av vattenkraft som erhålls i utbyte 
mot utnyttjande av fallrätter (”ersättningskraft”), intäkter från upplåtelser 
och fastighetsförädling samt arrende kopplat till vindkraft. Portföljen med 
vindkraftsprojekt är under utveckling och för närvarande finns 20 projekt i 
olika stadier vilket kan komma att ge intäkter både i form av försäljning av 
tillstånd för vindkraft och i arrendeintäkter. En marknad för frivilliga kolkre­
diter från bland annat skogsbruk håller på att växa fram som skulle kunna 
ge nya intäktsmöjligheter. Holmen äger mark i närheten av tätbebyggda 
områden med expansionsplaner, till exempel Uppsala, och har även mark 
lämplig för uppförande av datacenter. Värdet av skörd från kommande 
generationer av träd är beroende av i vilken takt träden kan komma att växa 
samt hur priset på virke utvecklas. Årligen bedöms rimligheten i det redo­
visade värdet på skogsmarken genom att uppskatta nuvärdet av möjliga 
framtida kassaflöden från markinnehavet. Denna rimlighetsbedömning har 
resulterat i ett brett värdeintervall som stödjer det redovisade värdet.
Biologiska tillgångar Skogsmark
Summa skogsmark och 
biologiska tillgångar
mnkr 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Redovisat värde vid årets ingång 31 600 30 555 26 243 25 793 57 843 56 348
Förvärv 8 18 10 12 18 30
Avyttring 0 -20 0 -16 0 -36
Investering i återbeskogning 159 140 159 140
Förändring till följd av skörd -1 295 -1 078 -1 295 -1 078
Orealiserad förändring av verkligt värde 2 191 1 985 -2 204 454 -14 2 439
Redovisat värde vid årets utgång 32 663 31 600 24 049 26 243 56 711 57 843
Diagrammet ovan visar utvecklingen av Holmens virkespriser 2003­20 25, samt 
applicerade virkespriser vid värderingen av rotstående träd 2026­20 33.
Diagrammet ovan visar skörd för 2006­20 25, samt skördeplan för 2026­204 5. 
Uttryckt i tusen m3 fub per år.

===== SIDA 96 =====

Noter - koNcerNeN
96
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 17 – FÖrVALtNINGSF AStIGHeter
Förvaltningsfastigheter redovisas till verkligt värde. Det verkliga värdet är 
det pris som vid värderingstidpunkten skulle erhållas vid försäljning genom 
en transaktion på huvudmarknaden (eller den mest fördelaktiga markna­
den) under aktuella marknadsförhållanden (”exit price”), oavsett om priset är 
direkt observerbart eller beräknat med hjälp av en annan värderingsteknik.
2025, mnkr Bostad Kommersiellt Totalt
Ingående verkligt värde 12 671 62 618 75 289
Investeringar 141 1 343 1 484
orealiserad värdeförändring 408 -117 291
Utgående verkligt värde 13 220 63 844 77 064
2024, mnkr Bostad Kommersiellt Totalt
Ingående verkligt värde 12 373 62 061 74 433
Investeringar 265 1 244 1 509
orealiserad värdeförändring 33 -686 -654
Utgående verkligt värde 12 671 62 618 75 289
Information om verkligt värde på förvaltningsfastigheter
Samtliga fastigheter, klassificerade som förvaltningsfastigheter, ägs av kon­
cernen och omfattar mark, byggnader, byggnadsinventarier och ombygg­
nationer av befintliga fastigheter samt nybyggnation. Värdering av fastig­
hetsbeståndet har skett genom att varje enskild fastighets verkliga värde har 
bedömts internt. I investeringar ovan ingår inga aktiverade låneutgifter.
Påverkan på årets resultat
Samtliga fastigheter genererar hyresintäkter med undantag av de med 
på gående nyproduktion och de som består av obebyggda tomter. Årets 
hyres intäkter (brut to minus vakanser och rabatter) uppgår till 4 347 mnkr  
(4 167). kostnader per k ostnadsslag framgår av tabellen nedan.
Kostnadsslag, mnkr 2025 2024
Drift och administration 581 490
Underhåll 203 223
Personalkostnader 368 356
Fastighetsskatt 332 328
Avskrivningar 18 19
1 501 1 416
Förfallostruktur för operationella hyresavtal (koncernen som leasegivare). 
Hyra i enlighet med avtal presenteras nedan.
mnkr 2026 2027 2028 2029 2030 2031– Totalt
Bostäder 202 202
kontor 2 100 1 893 1 551 1 157 806 2 521 10 028
Butiker 940 802 620 391 243 527 3 523
Övrigt 167 116 96 58 34 83 554
Totalt 3 409 2 811 2 268 1 605 1 083 3 131 14 307
Andel, % 24 20 16 11 8 22 100
Värderingsmetod
Värderingen för samtliga fastigheter sker enligt nivå tre i värderingshierarkin.
Bedömningen är att det finns en aktiv marknad utifrån genomförda 
transaktioner och pågående transaktionsprocesser varför värderingsmodel­
len bedöms vara tillämplig.
Lundbergs – Värderingen av fastighetsbeståndet har skett genom att varje 
enskild fastighets verkliga värde har bedömts. Bedömningen baseras såväl 
på ortprismaterial som på en beräkning av nuvärdet av uppskattade fram­
tida betalningsströmmar. Nuvärdesberäkningen bygger på diskonterade 
kassa flöden under k ommande tioårsperiod och därefter på en beräkning av 
evig direktavkastning. Beräkningen av kassaflödena baseras på en antagen 
långsiktig inflation på 2,0 procent, normaliserade hyresintäkter och under­
hållskostnader samt normaliserad vakansgrad. Denna beräkning vägs sedan 
samman med olika ortprisfaktorer i en slutlig värdering. 
Nedan framgår de indata som använts vid  vär deringen.
Bostad Kommersiellt
Intervall Vägt snitt Intervall Vägt snitt
Driftnetto, kr/m2 700 - 1 800  1 000 400 - 8 300 1 900
Vakans, % 1,0 - 2,5 1,3 2,1 - 9,9 4,3
Direktavkastningskrav 
restvärde, % 2,9 - 6,8 4,6 3,8 - 8,1 5,3
Alla hyror har bedömts vara marknadsmässiga. tillväxtanta gandet bedöms 
enskilt per fastighet. Diskonteringsräntan är beräknad som avkastnings­
kravet med tillägg för tillväxtantagande under prognosperioden. tillväxtan­
tagandet har i sin tur en koppling till antagen inflation under samma period 
men bedöms individuellt för varje fastighet med hänsyn till kontraktsför­
hållanden, vakansrisk, tekniskt skick med mera.
Bedömningen av direktavkastningskraven är baserad på inhämtad infor­
mation om marknadens förräntningskrav på aktuella köp och försäljningar 
av jämförbara fastigheter i likartade lägen. Informationen stäms av med  
värderings­ och rådgivningsföretag. 
Lundbergs fastighetsbestånd värderas till 29,0 mdkr (28,2). För att säker­
ställa värderingen har oberoende värderingar för 33 fastigheter, mot sv ar­
ande värdemässigt 40 procent av beståndet, inhämtats externt. De externa 
värderingarna av dessa fastigheter uppgick till 11,8 mdkr medan de interna 
värderingarna uppgick till 11,5 mdkr. De interna värderingarna stämmer  
därmed väl överens med de externa.
Hufvudstaden – Värdering av fastighetsbeståndet har skett genom att 
varje enskild fastighets verkliga värde bedömts. Bedömningen har gjorts 
genom tillämpning av värdering enligt en variant av ortprismetoden som 
kallas för nettokapitaliseringsmetoden. Metoden innebär att marknadens 
avkastnings kr av sätts i relation till fastigheternas driftnetto. 
För projektfastigheter och obebyggd mark har en bedömning av värdet 
gjorts enligt en sammanvägning av ortprismetoden och en exploaterings­
kalkyl där nettokapitaliseringsmetoden används för en färdigbyggd fastig­
het med avdrag för byggkostnader, marknadsmässig vinst för exploatören 
samt finansiella kostnader och hyresvakans under byggtiden. 
Bedömningen av avkastningskraven är baserad på inhämtad informa­
tion om marknadens förräntningskrav på köp och försäljningar av jämför­
bara  fastigheter i likartade lägen. Har det gjorts få eller inga affärsavslut i 
fastig hetens delområde, analyseras transaktioner i anslutande område.  
Affärer som inte kommit till avslut ger även vägledning om marknadens 
avkastningskrav. Hänsyn har även tagits till fastighetstyp, teknisk standard, 
byggnadskonstruktion samt större investeringsbehov. Avkastningskraven 
som används vid värderingen varierar mellan olika regioner och olika del­
områden inom regionerna.  Infor mationen stäms av med värderings­ oc h 
rådgivningsföretag.
Hufvudstadens genomsnittliga avkastningskrav har den senaste femårs­
perioden varierat från 3,5 procent till 4,2 procent och uppgick den 31 decem­
ber 2025 till 4,1 procent. För fastigheter med tomträtt har beräkningen base­
rats på ett avkastningskrav som är 0,20 procenten het er högre. Driftnettot 
baseras på marknads anpassa de hyresintäkter. Hyres intäkter na marknads­
anpassas genom att befintliga hyror justeras med nytecknade och om­ 
förhandlade hyres av tal samt med hänsyn till förväntad hyres utv eckling. 
Intäkterna har reducerats för en bedömd långsiktig hyres vak ansgrad. 
Vakans graden baseras på fastighetsbeståndets verkliga utfall över en 
konjunktur cyk el samt förväntad uthyrningssituation för den enskilda fastig­
heten. I värderingen har genomsnittlig vakans gra d bedömts till 4 procent. 
Verklig genomsnittlig vakansgrad exklusive projekt har den senaste femårs­
perioden varierat mellan 1 och 7 procent och uppgick den 31 december 2025 
till 5 procent.
Avdrag har gjorts med schablonmässiga kostnader för drift och under­
håll exklusive vidaredebiterbara kostnader samt del av fastighetsadministra­
tion. Dessa baseras på verkligt utfall och justeras för ej bestående avvikelser. 
Genomsnittlig kostnad per m
2 den senaste femårsperioden har legat inom 
intervallet 575­67 5 kronor och bedömd kostnad i värderingen den 31 decem­
ber 2025 låg på motsvarande nivå. 
Byggkostnaden baseras på schablonuppgifter samt uppgifter redovi­
sade i aktuella tomträttsmål uppräknade med antagen kostnadsutveckling. 
Därtill görs även ett avdrag för ett marknadsmässigt vinstkrav för exploatö­
ren och hyresvakans under byggtiden.

===== SIDA 97 =====

Noter - koNcerNeN
97
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 17 – forts.
Nedan framgår de indata som använts vid värderingen.
Kontor och butik Intervall Vägt snitt
Driftnetto, kr/m2 2 920 - 9 220 5 460
Vakans, % 2 - 5 4
Direktavkastningskrav Stockholm, % 3,7 - 4,2 4,0
Direktavkastningskrav Göteborg, % 4,7 - 5,0 4,9
Direktavkastningskrav totalt, % 4,1
Hufvudstadens fastighetsbestånd värderas till 48,1 mdkr (47,1). För att 
säker ställa vär deringen har oberoende värderingar inhämtats för 9 fastig­
heter motsvarande 39 procent av det internt bedömda värdet. De externa 
värderingsföre tagen har an givit ett marknadsvärde som uppgår till 19,8 mdkr. 
Hufvudstadens interna värdering av samma fastigheter uppgår till 19,0 mdkr. 
De interna värderingarna stämmer därmed väl överens med de externa.
Känslighetsanalys
Verkligt värde på en fastighet kan med säkerhet endast fastställas vid en  
försäljning. Vid fastighetsvärdering anges ofta ett intervall för att visa på 
osäker heten kring uppskattningar av en fastighets värde. Värdeinterval­
let brukar uppgå till ± 5 procent men kan variera beroende bland annat på 
marknads situation, fastigh etens tekniska standard och investeringsbehov.
Lundbergs fastighetsbestånd värderas till 29,0 mdkr och med ett osäker­
hets intervall om ± 5 procent innebär det en förändring av fastighetsvärdet 
med ± 1,4 mdkr. Nedan framgår de mest väsentliga faktorerna som påverkar 
värderingen och deras effekt på verkligt värde.
Värdepåverkan, mnkr
Förändring Bostad Kommersiellt
Driftnetto 50 kr/m2 629 410
Direktavkastnings ­ 
krav restvärde -0,25 procentenhet 758 779
+0,25 procentenhet -680 -709
Hyresvakans -1,0 procentenhet 188 210
Hufvudstadens fastighetsbestånd värderas till 48,1 mdkr och med ett 
 osäkerhetsintervall om ± 5 procent innebär det en förändring av fastighets­
värdet med ± 2,4 mdkr. Nedan framgår de väsentliga faktorerna som påver­
kar värderingen och deras effekt på verkligt värde.
Förändring ± Värdepåverkan ±, mnkr
Hyresintäkter 100 kr/m2 980
Fastighetskostnader 50 kr/m2 490
Hyresvakansgrad 1,0 procentenhet 660
Avkastningskrav 0,25 procentenhet 2 990
NOT 18 – NYttJANDerÄttStILL GÅNGAr (LeASING)
2025, mnkr
Tomt- 
rätter
Byggnader/
lokaler
 Maskiner 
och 
inventarier Totalt 
Anskaffningsvärde
Vid årets ingång 698 401 232 1 331
tillkommande/omvärdering 313 49 102 464
Avslutade avtal -25 -61 -86
1 012 425 273 1 709
Avskrivningar
Vid årets ingång
-270 -127 -397
Årets avskrivningar -69 -73 -143
Avslutade avtal m m 25 48 73
-314 -151 -465
Utgående balans 1 012 111 122 1 244
2024, mnkr
Tomt- 
rätter
Byggnader/
lokaler
 Maskiner 
och 
inventarier Totalt 
Anskaffningsvärde
Vid årets ingång
696 384 250 1 331
tillkommande/omvärdering 3 56 78 137
Avslutade avtal -40 -96 -136
698 401 232 1 331
Avskrivningar
Vid årets ingång
-243 -144 -387
Årets avskrivningar -67 -74 -141
Avslutade avtal m m 40 92 132
-270 -127 -397
Utgående balans 698 131 105 934
Tomträtter – koncernen leasar mark för delar av sin verksamhet. totalt har  
koncernen sex tomträttsavtal vars årliga tomträttsavgälder summerar till  
33 mnkr odiskonterat. Dessa leasingavtal ses som eviga ur koncernens per­
spektiv. Fem av avtalen kommer att omförhandlas inom tidsperioden 6­12 år 
och det sista först år 2064. 
Byggnader/lokaler – koncernen hyr externa kontors­ oc h lagerlokaler för 
delar av sin verksamhet. Avtalen har normalt en löptid mellan 5­10 år.   
Maskiner och inventarier – koncernen hyr ett flertal olika typer av tillgångar, 
främst fraktfartyg, truckar och personbilar. Leasingperioden för denna typ 
av tillgångar uppgår vanligen till 2­5 år . 
Redovisade belopp 2025, mnkr
Resultat- 
räkning
Balans- 
räkning Totalt
Avskrivningsbelopp för nyttjanderätter -145 -145
räntekostnader för leasingskulder -41 -41
Intäkter från nyttjanderättstillgångar 9 9
kostnader relaterade till 
kortfristiga leasingskulder -1 -1
kostnader relaterade till  
leasingavtal med lågt värde -2 -2
kostnader relaterade till variabla  
leasingavgifter -1 -1
-182 - -182
Redovisade belopp 2024, mnkr
Resultat- 
räkning
Balans- 
räkning Totalt
Avskrivningsbelopp för nyttjanderätter -141 -124
räntekostnader för leasingskulder -29 -0 -29
Intäkter från nyttjanderättstillgångar 5 5
kostnader relaterade till 
kortfristiga leasingskulder -1 -1
kostnader relaterade till  
leasingavtal med lågt värde -4 -4
kostnader relaterade till variabla  
leasingavgifter -1 -1
Aktiverat på förvaltningsfastigheter 1 1
-171 1 -170
Under 2025 uppgick koncernens utbetalningar hänförliga till leasingavtal till 
182 mnkr (171). Utbetalningarna inkluderar såväl belopp för leasingavtal som 
redovisas som leasingskuld, som belopp som betalas för variabla leasing­
avgifter, korttidsleasing och leasar av lågt värde. För leasingavtal som har en 
leasingperiod på 12 månader eller mindre eller med en underliggande till­
gång av lågt värde redovisas inte någon nyttjanderättstillgång och  
leasingskuld.
För löptidsanalys av skulder avseende nyttjanderättstillgångar, se not 35.

===== SIDA 98 =====

Noter - koNcerNeN
98
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 19 – ANDeLAr I INtreSSeFÖretAG 
Intresseföretag, mnkr 2025 2024
redovisat vid årets början 43 613 39 846
Investering 1 819 1 248
Avyttring (fg år optionslösen) -10 -9
resultatandel1 8 372  3 392
erhållen utdelning -1 065 -1 069
Andel i övrigt totalresultat -446 206
52 282 43 613
1) resultat efter skatt och innehav utan bestämmande inflytande i intresseföretag.
Antal  a ndelar  
2025-12-31
   Andel i procent3
Redovisat  
värde, mnkr
2025 2024 2025 2024
Intresseföretag1
Moderbolagets
Husqvarna AB2 44 400 000 7,8 (25,9) 7,6 (25,8) 2 944 2 977
AB Industrivärden2 93 100 000 21,6 (26,2) 20,5 (26,0) 41 176 32 635
Indutrade AB2 97 000 000 26,6 26,6 6 467 6 299
Dotterföretagens
Brännälvens kraft AB 5 556 13,9 13,9 45 45
Gidekraft AB 990 9,9 9,9 0 0
Harrsele AB 9 886 49,4 49,4 1 539 1 534
rebio AB 40,3 10
Uni4 Marketing AB 2 050 41,0 41,0 22 22
Vattenfall tuggen AB 683 6,8 6,8 90 90
Övriga 1 1
52 282 43 613
1) I de fall röstandelen understiger 20 procent föreligger ett betydande inflytande  
över bolagens verksamhet på grund av aktieägaravtal.
2) Verkligt värde enligt aktuell börskurs uppgår för Husqvarna till 2 057 mnkr (2 515), 
för Industrivärden till 38 660 mnkr (30 932) och för Indutrade till 23 319 mnkr  
(26 825).
3) Andel beräknas efter avdrag av återköpta aktier. röstandel anges i parentes i de fall 
den ej överensstämmer med kapitalandel.
Ägandet i Brännälvens kraft AB , Gidekraft AB, Harrsele AB samt Vattenfall 
tuggen AB av ser vattenkrafttillgångar. Ägarandelen ger Holmen rätt att 
köpa producerad elkraft till självkostnadspris, vilket innebär att endast ett 
mycket begränsat resultat uppstår i intresseföretagen. Inköpt elkraft säljs 
externt till marknadspris och resultatet redovisas i Holmen.
Finansiell information för moderbolagets intresseföretag
Ägd andel, mnkr 2025 2024
Intäkter 14 227 14 044
resultat 8 307 3 321
tillgångar 55 735 47 749
Skulder 8 190 8 839
eget kapital 47 545 38 909
Mer information om moderbolagets intresseföretag finns i not 2 samt infor­
mation om verkligt värde motsvarande andelar i moderbolagets not 10.
Finansiell information för dotterföretagens intresseföretag
Det sammanlagda värdet av dotterföretagens andel i intresseföretags total­
resultat uppgår till 5 mnkr (7).
Under året köpte Holmen 558 GWh (472) elkraft från Harrsele AB vilket 
gav ett rörelseresultat på 82 mnkr (166) vid försäljning på marknaden.  
Harrsele AB äger krafttillgångar som ett normalt år producerar 950 GWh 
elkraft. Bokfört värde på anläggningstillgångarna i Harrsele AB uppgår till  
188 mnkr (188).
NOT 20 – FINANSIeLLA PLAcerINGAr
Andel 2025-12-31  
i procent av mnkr
kapital röster 2025 2024
Finansiella tillgångar1,2
Alleima 10,1 10,1 2 063 1 893
Handelsbanken A 3,3 3,3 8 733 7 080
Sandvik 3,3 3,3 12 625 7 833
Skanska A3
5,4 13,0 1 522 1 404
Skanska B 4 125 3 805
29 068 22 014
1) Värderade till verkligt värde via övrigt totalresultat, där värdet per den 31 december 
respektive år översteg anskaffningsvärdet för samtliga aktier.
2) Värdeförändring redovisas i övrigt totalresultat för att undvika volatilitet i resultatet.  
3) Marknadsvärde för aktie av serie A i Skanska är beräknad med samma kurs som 
börsnoterad aktie av serie B. 
tillgångarna har värderats till verkligt värde enligt aktuell börskurs. I de fall 
 tillgången består av aktier i olika serier anges andel av kapital och röster 
gemensamt för innehavet. totalt har 90 1 mnkr (1 042) investerats i börsnote­
rade aktier och 1 400 mnkr (1 163) erhållits i utdelning.

===== SIDA 99 =====

Noter - koNcerNeN
99
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 21 – FINANSIeLLA INStrUMeNt
Långfristiga finansiella fordringar består av räntebärande finansiella ford­
ringar på andra företag, förutbetalda kostnader för lånelöften samt mark­
nadsvärden på långfristiga derivat. Som kortfristiga finansiella fordringar 
redovisas räntebärande placeringar och utlåning med löptid upp till ett år, 
upplupna ränte intäkter oc h orealiserade kursvinster samt marknadsvärden  
på derivat. kortf ristiga finansiella fordringar har i allt väsentligt en ränte­
bindning understigande tre månader och bär därmed mycket begränsad 
ränterisk.
Likvida medel består av banktillgodohavanden och placeringar som lätt 
kan omvandlas till kassamedel till ett känt belopp och med en löptid om 
högst tre månader från anskaffningstidpunkten, vilket även innebär att  
ränterisken är obetydlig. Likviditet är placerad på bankkonto eller som korta 
depositioner hos banker.
Som finansiella skulder redovisas låneskulder, upplupna räntekostnader, 
orealiserade kursförluster och marknadsvärden på derivat. Finansiella skul­
der är i allt väsentligt räntebärande. Utöver ovan identifierade finansiella till­
gångar och skulder ingår även skulder för nyttjanderättstillgångar (se not 18) 
samt pensionsåtaganden (se not 29) i den räntebärande nettoskulden. 
Pågående referensräntereform påverkar endast marginellt då räntederi­
vat nästan uteslutande upptagits till svensk referensränta. För sådana valutor 
där en reform av referensräntan pågår tillämpas fortsatt säkringsredovisning 
under tiden som reformen pågår. Dessa säkringar väntas dock även i fram­
tiden vara effektiva.
För de finansiella tillgångar som ingår i nettoskulden har ingen reserve­
ring för förväntade kreditförluster gjorts baserat på att inga förluster uppkom­
mit under de senaste 10 åren och innehavda tillgångar per balansdagens 
bedöms vara av god kreditkvalitet. 
Förfallostruktur och snittränta för koncernens skulder framgår i not 35. 
I enlighet med IFrS 13 redovisas finansiella instrument utifrån verkligt 
värde hierarkiskt i tre nivåer baserat på de indata som använts i värderingen. 
Värdering av finansiella placeringar (aktier) samt aktier i noterade bolag 
baseras på noterade priser för likadana instrument vilket innebär att de är 
hänförliga till nivå ett. I de fall noterade marknadspriser saknas har verkligt 
värde beräknats genom diskonterade kassaflöden. När beräkningar av dis­
konterade kassaflöden gjorts har variabler såsom diskonteringsräntor och 
valutakurser för beräkningar hämtats från marknadsnoteringar, där så varit 
möjligt. Vid beräkningar av diskonterade kassaflöden används medelkurs för 
valutakurser och diskonteringsräntor. Dessa värderingar tillhör värderings­
nivå två. Aktier av serie A i Skanska är ej noterade varför dessa beräknas uti­
från börsnoterad aktie av serie B. Denna värdering baseras på antaganden 
som inte är underbyggda av priser på observerbar data och är därmed hän­
förbar till nivå tre. Under året har värdet förändrats med 118 mnkr (304) och är i 
sin helhet hänförbar till orealiserad värdeför ändr ing och har redovisats i övrigt 
totalresultat under Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde.
Någon kvittning av tillgångar och skulder har inte skett i balansräkningen 
per den 31 december 2025. redo visade der ivat uppgår på tillgångssidan till  
576 mnkr (427) och på skuldsidan till 146 mnkr (639).
Verkligt värde i tabellerna beräknas genom diskonterade kassaflöden 
och samtliga variabler, såsom diskonteringsräntor och valutakurser, häm­
tas från marknadsnoteringar för beräkningar. Skillnaden mellan verkligt 
värde och redovisat värde beror på att vissa skulder inte marknadsvärderas i 
balans räkningen utan redovisas till upplupet anskaffningsvärde. För kund­
fordringar och leverantörsskulder har som verkligt värde angetts det redo­
visade värdet vilket bedöms återspegla det verkliga värdet väl.
Finansiella instrument som ingår i den finansiella nettoskulden 
Redovisat till  
verkligt värde  
 via resultatet1
Säkringsinstrument 
redovisade till  
verkligt värde2
Redovisat  
till upplupet anskaff-
ningsvärde
Totalt 
redovisat värde Verkligt värde
mnkr 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Långfristiga  
finansiella  fordringar
Derivat 14 34 14 34 14 34
Övriga finansiella fordringar 41 33 41 33 41 33
14 34 41 33 55 66 55 66
Kortfristiga  
finansiella  fordringar
Upplupen ränta 5 2 5 2 5 2
Derivat 8 1 6 8 14 10 14 10
Övriga finansiella fordringar 18 10 18 10 18 10
8 1 6 8 23 12 37 21 37 21
Likvida medel
kortfristiga placeringar 572 565 572 565 572 565
Banktillgodohavanden 963 706 963 706 963 706
1 534 1 271 1 534 1 271 1 534 1 271
Långfristiga  
finansiella  skulder
Banklån 2 500 2 000 2 500 2 000 2 532 2 038
obligationslån 13 750 12 000 13 750 12 000 13 873 12 076
Derivat 50 49 0 51 49 51 49
Övriga långfristiga skulder 2 2 2 2 2 2
50 49 0 16 252 14 002 16 302 14 051 16 457 14 165
Kortfristiga  
finansiella skulder
certifikatslån 3 170 600 3 170 600 3 170 600
Banklån 500 500 500
obligationslån 3 900 4 500 3 900 4 500 3 930 4 449
Bankkontoskulder 1 11 1 11 1 11
Derivat 1 2 19 1 21 1 21
Upplupen ränta 216 178 216 178 216 178
Övriga kortfristiga skulder 52 63 52 63 52 63
1 2 19 7 338 5 852 7 339 5 873 7 370 5 821
1) Avser instrument som obligatoriskt värderas till verkligt värde enligt IFrS 9.
2) redovisas via övrigt totalresultat.

===== SIDA 100 =====

Noter - koNcerNeN
100
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 21 – forts.
Finansiella instrument som inte ingår i den finansiella nettoskulden
mnkr 2025 2024
Tillgångar 
Finansiella placeringar1 29 068 22 014
Aktier i noterade bolag2 862 913
Aktier i onoterade bolag2 6 6
kundfordringar 2 456 2 874
redovisat bland rörelsefordringar
Derivat2 74 15
Derivat som säkringsredovisas 474 370
Skulder
Leverantörsskulder
4 099 4 119
redovisade bland rörelseskulder
Derivat2 33 85
Derivat som säkringsredovisas 62 485
1) Poster redovisade till verkligt värde via övrigt totalresultat.
2) Poster redovisade till verkligt värde via resultatet.
För poster i ovanstående tabell är redovisat värde samma som verkligt värde. 
Räntebärande nettoskuld
mnkr 2025 2024
Långfristiga finansiella fordringar -55 -66
Pensionstillgångar, netto -207
kortfristiga finansiella fordringar -37 -21
Likvida medel -1 534 -1 271
Långfristiga finansiella skulder 16 302 14 051
Långfristiga skulder nyttjanderättstillgångar 1 130 844
Pensionsåtaganden 142 165
kortfristiga finansiella skulder 7 339 5 873
kortfristiga skulder nyttjanderättstillgångar 124 99
23 204 19 672
Finansiella instrument värderade till verkligt värde
mnkr 2025 2024
tillgångar värderade till verkligt värde
Finansiella placeringar 29 068 22 014
Aktier i noterade bolag 862 913
29 930 22 927
Av ovan redovisat är 28 408 mnkr (21 523) redovisat enligt nivå 1 medan  
1 522 mnkr (1 404) är hänförbart till nivå 3. Värdet på tillgångar värderade 
enligt nivå 3 har förändrats med 118 mnkr (304) och är i sin helhet hänförbar  
till orealiserad värdeförändring och har redovisats i övrigt totalresultat.
Derivat redovisade enligt nivå 2 uppgår på tillgångssidan till 576 mnkr         
(427) och på skuldsidan till 146 mnkr (639). 
NOT 22 – oMSÄttNINGSF AStIGHeter
omsättningsfastigheter (exploateringsfastigheter) innehas med avsikt att 
utveckla dessa till byggbar mark alternativt försäljning av projekt. De vär­
deras enligt lägsta värdets princip per fastighet eller per värderingsenhet. 
erforder lig nedsk rivning och återföring av tidigare nedskrivningar redovisas 
bland rörelsens kostnader. 
mnkr 2025 2024
Vid årets början 210 190
Årets anskaffningar 43 43
Avyttringar och utrangeringar -6 -23
246 210
Ackumulerade nedskrivningar ingår med 1 mnkr (1). 
Bedömt verkligt värde enligt intern värdering uppgår till 618 mnkr (586).
NOT 23 – VArULAGer
mnkr 2025 2024
Aktier i noterade bolag 862 913
Avverkningsrätter 1 550 1 298
Färdiga varor och produkter i arbete 2 449 2 625
råvaror och förnödenheter 977 1 198
timmer och massaved 676 576
Nk retail 203 263
6 717 6 872
Värdeförändring avseende aktier i noterade bolag redovisas i årets resultat, 
enligt IFrS 9, till aktuell börskurs. Under året har nedskrivningar och åter­
läggning av tidigare nedskrivningar av färdigvarulager påverkat resultatet 
med ­32 mnkr (6) och nedskrivningar av övriga lager med ­170 mnk r (­3).
NOT 24 – rÖreLSeForDrINGAr
mnkr 2025 2024
Hyres­ och kundfordringar1 2 456 2 874
Övriga rörelsefordringar
Förutbetalda kostnader och  
upplupna intäkter 480 436
Upplupna hyresintäkter 26 27
Derivat 548 384
Övriga fordringar 328 400
1 382 1 248
3 838 4 122
1) Av kundfordringarna avser 95 mnkr (55) fordringar på intresseföretag.
kundfordringar redovisas till det belopp som förväntas bli inbetalt utifrån en 
individuell bedömning av respektive kund. kundf ordringar är främst mot 
europeiska kunder. kundf ordringar i utländsk valuta har värderats till balans­
dagskurs. Avsättning för förväntade kreditförluster i Holmen uppgick vid  
årsskiftet till 27 mnkr (30) och kundfordringar förfallna till betalning mer än 
30 dagar uppgick till 29 mnkr (75). Marknadsvärden på derivat avser säk­
ringar av framtida kassaflöden. Se även not 35.
NOT 25 – kASSAFLÖDeSANAL YS
Räntor, mnkr 2025 2024
erhållna 57 77
erlagda -617 -488
-560 -411
Poster som inte ingår i kassaflödet, mnkr 2025 2024
Avskrivningar 1 528 1 456
resultat från andelar i intresseföretag -7 307 -2 322
Värdeförändring  förvaltningsfastigheter -291 654
Värdeförändring derivat 1 21
Värdeförändringar biologiska  tillgångar -895 -907
Övrigt1 254 1
-6 710 -1 098
1) Består främst av förändring av avsättningar, lagernedskrivningar, valutaeffekter och 
marknadsomvärderingar av finansiella  instrument samt r esultat vid försäljning av 
anläggnings­ och omsättningstillgångar.

===== SIDA 101 =====

Noter - koNcerNeN
101
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 25 – forts.
mnkr 2024 
Kassa- 
flöde
Valuta- och
marknads- 
omvärdering Nya avtal 2025
certifikatslån 600 2 570 3 170
obligationslån 16 500 1 150 17 650
Banklån 2 500 2 500
Skulder nyttjande­ 
rättstillgångar 943 -145 323 132 1 254
Övriga finansiella  
skulder 323 -11 10 322
Pensions­
åtaganden 165 8 -31 142
21 032 3 572 302 132 25 037
mnkr 2023 
Kassa- 
flöde
Valuta- och
marknads- 
omvärdering
Rörelse-
förvärv 
och nya 
avtal 2024
certifikatslån 1 600 -1 000 600
obligationslån 13 900 2 600 16 500
Banklån 3 200 -700 2 500
Skulder nyttjande­ 
rättstillgångar 951 -130 17 105 943
Övriga finansiella  
skulder 213 58 52 323
Pension s­
åtaganden 143 3 19 165
20 007 831 88 105 21 032
Skulder hänförliga till finansieringsverksamheten 
mnkr 2024 Upptagna lån Amortering 2025
certifikatslån 600 3 730 -1 160 3 170
obligationslån 16 500 5 650 -4 500 17 650
Banklån 2 500 500 -500 2 500
19 600 9 880 -6 160 23 320
mnkr 2023 Upptagna lån Amortering 2024
certifikatslån 1 600 2 000 -3 000 600
obligationslån 13 900 5 600 -3 000 16 500
Banklån 3 200 -700 2 500
18 700 7 600 -6 700 19 600
NOT 26 – eGet kAPItAL
Aktiekapital Antal Kvotvärde mnkr
2025-12-31
Serie A 96 000 000 10 kr 960
Serie B 152 000 000 10 kr 1 520
248 000 000 2 480
2024-12-31
Serie A
96 000 000 10 kr 960
Serie B 152 000 000 10 kr 1 520
248 000 000 2 480
Bolagets aktiekapital utgörs av aktier utgivna i två serier, serie A med 10  
röster per aktie och serie B med 1 röst per aktie. B­aktierna är noterade på 
Nasdaq Stockholm, Large cap. Aktie ägare har rätt att begära omvandling  
av A­aktier till B­aktier . Under året har ingen sådan omvandling skett.
Eget kapital
koncernens eget kapital består av aktiekapital, reserver och balanserade 
vinstmedel inklusive årets resultat. Balanserade vinstmedel utgörs av före­
gående års balanserade vinstmedel och resultat efter avdrag för under året 
lämnad vinstutdelning.
NOT 27 – reSerVer
mnkr 2025 2024
Säkringsreserv
Ingående reserv -254 -102
Årets kassaflödessäkringar 175 -193
Skatt hänförlig till årets säkringar -37 41
-116 -254
Omräkningsreserv
Ingående reserv
934 685
Årets omräkningsdifferenser -434 220
Skatt hänförlig till årets  omräkning -51 30
449 934
Verkligtvärdereserv
Ingående reserv
8 874 7 936
Värdeförändring redovisad  
i övrigt totalresultat 6 153 669
Skatt hänförlig till årets värdeförändring -1 142 269
13 885 8 874
Omvärderingsreserv
Ingående reserv
6 844 6 721
Värdeförändring redovisad 
i övrigt totalresultat -749 154
Skatt hänförlig till årets värdeförändring 154 -32
6 249 6 844
Summa reserver, mnkr
Ingående reserv 16 398 15 240
Årets förändring av
Säkringsreserv 138 -152
omräkningsreserv -485 249
Verkligtvärdereserv 5 011 938
omvärderingsreserv -595 122
20 467 16 398
Säkringsreserv innefattar den effektiva andelen av den ackumulerade  
netto förändringen av verkligt värde på ett kassaflödessäkringsinstrument 
hän förbart till underliggande transaktioner som ännu inte har inträffat. I 
denna post ingår även valutasäkringsresultat som redovisats direkt mot 
eget kapital med netto ­4 mnkr .
omräkningsreserven innefattar alla valutakursdifferenser som uppstår  
vid omräkning av finansiella rapporter från utländska verksamheter som har 
upprättats i en annan valuta än svenska kronor. Vidare består reserven av 
valutakursdifferenser som uppstår vid omvärdering av skulder och derivat 
som upptagits som säkringsinstrument av en nettoinvestering i en utländsk 
verksamhet.
Verkligtvärdereserv innefattar den ackumulerade nettoförändringen av 
verkligt värde på finansiella tillgångar redovisade till verkligt värde via övrigt 
totalresultat.
omvärderingsreserv innefattar värdeförändringar hänförliga till skogs­
mark.

===== SIDA 102 =====

Koncernen – noter
102
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 28 – InneHAV UtAn BeStÄMMAnDe InFL YtAnDe
Innehav utan bestämmande inflytande uppkommer vid förekomsten av ej  
helägda dotterbolag. I L e Lundbergföretagens koncern består detta huvud­
sakligen av icke ägd del av Holmen AB (publ) och Hufvudstaden AB (publ).
Kapital hänförbart till innehav utan bestämmande inflytande
mnkr 2025 2024
Ingående balans 52 972 52 773
Årets resultat 2 342 2 081
Övrigt totalresultat
reserver -963 28
Aktuariell omvärdering  pensionsskuld 100 -2
Utdelning -1 525 -1 484
Aktieåterköp Holmen och Hufvudstaden -1 626 -427
Aktiesparprogram Holmen 6 7
Valutasäkring direkt i eget kapital -7 10
Förändringar i koncernens  sammansättning -20 -14
Utgående balans 51 280 52 972
NOT 29 – PenSIonSÅtAGAnDen
För beskrivning av pensionsåtaganden i koncernen se redovisningsprinci­
per, not 1. Pensionsåtaganden uppgår till totalt 142 mnkr (165), varav Lund­
bergs 111 mnkr (130), Holmen 7 mnkr (9) och Hufvudstaden 24 mnkr (26). 
nedan ges information avseende de planer som redovisas som förmåns­
bestämda enligt IAS 19.
Lundbergs
Förmånsbestämda tjänstepensionslösningar finns enligt FPG/PrI. I sam­
manställningen nedan specificeras förändringen av den förmåns bestämda   
förpliktelsen.
mnkr 2025 2024
Förpliktelse per den 1 januari 130 105
Förmåner intjänade under perioden 2 2
ränta 4 4
Aktuariell vinst/förlust -16 20
Utbetalda pensioner -5 -4
Särskild löneskatt -4 4
Förpliktelse den 31 december 111 130
Varav kreditförsäkrat via FPG 101 100
Under året har pensionskostnader avseende förmånsbestämda planer om  
2 mnkr (2) redovisats i resultatet. räntek ostnader på pensionsskulden 
 uppgick under året till 4 mnkr (4). Årets aktuariella omvärdering uppgick till 
­16 mnkr (20) och har redovisats i övrigt totalresultat. Den aktuariella vinsten 
om 16 mnkr består av vinst på grund av erfarenhetsbaserade justeringar  
0 mnkr och vinst avseende effekter av förändrade finansiella antaganden  
16 mnkr. Durationen på förpliktelsen uppgår till 15 år (17).
Väsentliga aktuariella antaganden 2025 2024
Diskonteringsränta, % 3,8 3,0
Framtida löneökningar, % 2,7 2,8
Framtida inflation, % 1,7 1,8
Förväntad livslängd efter 65 års ålder män/
kvinnor – pensionerade medlemmar 23/24 22/24
Livslängdstabell DUS23 DUS23
I följande tabell presenteras möjliga förändringar av aktuariella antagan­
den per bokslutstidpunkten, övriga antaganden oförändrade, och hur dessa 
skulle påverka den förmånsbestämda förpliktelsen (­ minskar skulden,  
+ ökar skulden).
Känslighetsanalys, mnkr 2025 2024
Diskonteringsränta (+0,5%) -8 -9
Framtida löneökningar (+0,5%) 2 3
Framtida inflation (+0,5%) 7 9
Mortalitet (+1 år i förväntad livslängd) 4 5
Under 2026 förväntas avgifter till de förmånsbestämda planerna uppgå till 
5 mnkr. 
Planer som omfattar flera arbetsgivare
Årets avgifter för pensionsförsäkringar som är tecknade i collectums ItP1­
plan uppgår till 5 mnkr (5) och ingår i rörelseresultatet. Pension för de tjäns­
temän som valt möjlighet till alternativ ItP samt tjänstepension för arbetare 
är avgiftsbestämd. Kostnaden uppgick till 0,3 mnkr respektive 1,0 mnkr (0,2; 
1,0) och ingår i rörelseresultatet.
Holmen
Åtagandena från de förmånsbestämda planerna ligger i en så kallad ”trust”, 
uppdelade i två sektioner med förmånshavare med åtskilda åtaganden och 
tillgångar. trusten st yrs av en styrelse bestående av representanter från Hol­
men och förmånstagarna. Holmens engelska dotterbolag har åtagande att 
täcka upp eventuella underskott som finns. trusten in gick 2022 avtal med 
ett livförsäkringsbolag som, mot en engångsinbetalning, kommer ersätta 
trusten för dess samtliga framtida pensionsutbetalningar och därmed stå 
risken för förändringar i framtida pensionsbetalningar till följd av föränd­
ringar i inflation, mortalitet med mera. Vid räkenskapsperiodens slut översti­
ger förvaltningstillgångar trustens åtaganden. Under 2025 har en ny sektion 
öppnats i trusten, för åtagande av premiebestämda pensioner för befint­
liga anställda. Överskottet kommer kunna nyttjas mot framtida pensions­
utbetalningar, vilket gör att tidigare applicering av tillgångstak inte längre 
bedöms erforderlig. omvärdering redovisas över övrigt totalresultat. 87 pro­
cent av åtagandena avser förmånsbestämda planer i england. 
mnkr 2025 2024
Förpliktelse
Förpliktelse den 1 januari 1 539 1 581
Kostnad för tjänstgöring aktuell period 5 6
Särskild löneskatt 0 -0
räntekostnader 73 70
Aktuariella vinster och förluster -22 -128
Utbetalda pensioner -102 -105
Valutakursdifferenser -141 114
Förpliktelse den 31 december 1 352 1 539
Förvaltningstillgångar
tillgångarnas verkliga värde  
den 1 januari 1 782 1 809
redovisade ränteintäkter 85 82
Avkastning exklusive ränteintäkter -31 -134
Administrationskostnader -2 -15
In­ och utbetalningar från arbetsgivaren 9 12
Utbetalda pensioner -102 -105
Valutakursdifferenser -165 133
Tillgångarnas verkliga värde  
den 31 december 1 576 1 782
Effekt av tillgångstak
Värde vid årets början
-252 -237
Förändring av tillgångstak 203 3
Valutakursdifferenser 25 -18
Värde vid årets slut -25 -252
Pensionsförpliktelser, netto -200 9
Av pensionsförpliktelsen, netto, om 200 mnkr avser 207 mnkr (­) fonderade 
pensionsplaner samt 7 mnkr (9) ej fonderade pensionsförpliktelser. Den vik­
tade genomsnittliga durationen uppgår till 10 år.
Förvaltningstillgångarna fördelar sig enligt nedan. I förvaltningstillgång­
arna ingår inga finansiella instrument utgivna av bolag inom Holmen och 
inga tillgångar som används av Holmen.

===== SIDA 103 =====

Koncernen – noter
103
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 29 – forts.
Förvaltningstillgångar, mnkr 2025 2024
Aktier 96 80
obligationer och bankkontosaldon 376 420
Fordran livförsäkringsbolag 1 104 1 282
1 576 1 782
Under året har pensionskostnader avseende förmånsbestämda planer om 
5 mnkr (6) redovisats som personalkostnad. räntek ostnader på pensions­
skulden uppgick under året till 73 mnkr (70) och förväntade ränteintäkter på 
förvaltningstillgångarna uppgick till 85 mnkr (82). nettot av dessa har redo­
visats i finansnettot som ränteintäkt.  
Kostnad redovisad i övrigt  
totalresultat, mnkr 2025 2024
Avkastning på förvaltningstillgångar 
 exklusive ränteintäkt -31 -134
Demografiska justeringar av förmånsbe­
stämda förpliktelser 0 19
Finanisella justeringar av förmånsbestämda 
förpliktelser 24 131
erfarenhetsbaserade justeringar av för­
månsbestämda förplitelser -2 -23
Särskild löneskatt 1 -2
effekt av tillgångstak exkl effekt i räntenetto 211 4
203 -5
England 
Väsentliga aktuariella antaganden 
(viktade genomsnitt) 2025 2024
Diskonteringsränta, % 5,5 5,5
Framtida inflation, % 2,4 2,7
Förväntad livslängd efter 65 års ålder 
män/kvinnor, år 21/24 21/24
Livslängdstabell SAPS S3PA SAPS S3PA
Sverige
Väsentliga aktuariella antaganden 2025 2024
Diskonteringsränta, % 3,1 3,3
Framtida löneökningar, % 3,0 3,0
Framtida inflation, % 2,0 2,0
Förväntad livslängd efter 65 års ålder 
män/kvinnor, år 23/25 22/24
Livslängdstabell DUS23 DUS23
nedanstående tabell visar hur förpliktelsen skulle påverkas vid en förändring 
av väsentliga aktuariella antaganden (­ minskar skulden, + ökar skulden).
Känslighetsanalys, mnkr 2025 2024
Diskonteringsränta (+0,5%) -58 -69
Framtida löneökningar (+0,5%) 1 1
Framtida inflation (+0,5%) 48 53
Mortalitet (+1 år i förväntad livslängd) 64 71
Under 2026 förväntas Holmens inbetalningar till de fonderade förmåns­
bestämda planerna uppgå till 0 mnkr.
Planer som omfattar flera arbetsgivare
Årets avgifter för pensionsförsäkringar som är tecknade i Alectas ItP 2­plan  
uppgår till 35 mnkr (26) och ingår i rörelseresultatet. Holmens aktiva med­
lemmar i planen motsvarar 0,17 procent av planens aktiva medlemmar. Alec­
tas överskott kan fördelas till försäkringstagarna och/eller de försäkrade. Vid 
utgången av 2025 uppgick Alectas preliminära kollektiva konsolideringsnivå 
till 167 procent (162). Förväntade avgifter till Alecta år 2026 förväntas uppgå 
till 30 mnkr med hänsyn tagen till premiereduktionen.
Hufvudstaden
Avsättning har gjorts för pensionsskuld motsvarande kapitalförsäkring för 
medarbetare i delar av koncernledningen med 24 mnkr (26).
NOT 30 – AVSÄttnInGAr
en avsättning skiljer sig från andra skulder genom att det råder ovisshet  
om betalningstidpunkt eller beloppets storlek för att reglera avsättningen. 
en avsättning redovisas när en befintlig legal eller informell förpliktelse upp­
står som en följd av en inträffad händelse och det är troligt att ett utflöde av 
 ekonomiska resurser kommer att krävas för att reglera förpliktelsen samt en 
till förlitlig uppskattning av beloppet kan göras.
Avsättningar görs med det belopp som är den bästa uppskattningen  
av det som krävs för att reglera den befintliga förpliktelsen på balansdagen.  
en avsättning för omstrukturering redovisas när en utförlig och formell 
omstruktureringsplan fastställts och omstruktureringen antingen har 
på börjats eller blivit offentligt tillk ännagiven.
Avsättningar görs för miljöinsatser som sammanhänger med tidigare 
 verksamhet när föroreningar uppkommer eller upptäcks och det är troligt  
att betalningsansvar uppkommer och beloppet kan uppskattas med till­
förlitlighet.
mnkr 2025 2024
Vid årets början 451 466
Avsättningar under året 33 32
Ianspråktaget under året -23 -46
outnyttjat som återförts under året -1 -1
460 451
Lång del 420 406
Kort del 40 45
460 451
Avsättningar avser framförallt osäkerheter förknippade med för pliktelser f ör 
återställande av miljö vid nedlagda fabriksplatser. 70 mnkr av dessa avsätt­
ningar för väntas r egleras inom en period av tre år, medan resten förväntas 
regleras under en längre tidshorisont. 
NOT 31 – rÖreLSeSKULDer
mnkr 2025 2024
Leverantörsskulder1 4 099 4 119
Övriga rörelseskulder
 Upplupna kostnader och  
förutbetalda intäkter
Hyresintäkter 515 557
Övrigt 1 164 1 226
 Övriga kortfristiga skulder
Skulder till intresseföretag 14 11
Derivat2 93 570
Momsavräkning 99 62
Övrigt 355 444
2 240 2 870
6 339 6 989
1) Av leverantörsskulderna utgör ingen del skulder till intresseföretag.
2) Marknadsvärden på derivat avser säkringar av framtida kassaflöden.

===== SIDA 104 =====

Koncernen – noter
104
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 32 – nÄrStÅenDe
Intresseföretag 
Nyckelpersoner  
i ledande  
ställning
mnkr 2025 2024 2025 2024
Försäljning till närstående 759 565 20 17
Inköp från närstående 58 60
erlagd ränta till närstående 1 2
Fordran på närstående per 31 dec 150 65
Skuld till närstående per 31 dec 14 11 52 63
transaktioner med närstående är prissatta på marknadsmässiga villkor.
Ägarandel i intresseföretag som producerar vatten­ och vindkraft ger  
Holmen rätt att köpa producerad elkraft till självkostnad i förhållande till 
 ägarandel, vilket innebär att endast ett begränsat resultat uppstår i intresse­
företagen. Inköpt elkraft säljs externt till marknadspris.  
Lundbergs utfärdade 2021 sammanlagt 75 000 optioner till ledande 
befattningshavare i Industrivärden mot marknadsmässigt vederlag. erlagd 
premie uppgick till 26,70 kr per option. Varje option medför rätt att under 
perioden 18 februari 2025 till 18 februari 2026 förvärva en aktie av serie c i 
Industrivärden för 333,00 kr. redovisad skuld (verkligt värde värderad) per 
den 31 december 2025 uppgår till 6,2 mnkr.
Lundbergs utfärdade 2021 sammanlagt 300 000 optioner till ledande 
befattningshavare i Indutrade mot marknadsmässigt vederlag. erlagd pre­
mie uppgick till 22,60 kr per option. Varje option medför rätt att under perio­
den 26 maj 2025 till 26 maj 2026 förvärva en aktie i Indutrade AB för 281,00 kr. 
redovisad skuld (verkligt värde värderad) per den 31 december 2025 uppgår 
till 6,8 mnkr.
Lundbergs utfärdade 2025 sammanlagt 93 633 optioner till ledande 
befattningshavare i Husqvarna mot marknadsmässigt vederlag. erlagd pre­
mie uppgick till 13,35 kr per option. Varje option ger rätt att under perioden 
5 maj 2031 till 5 maj 2032 förvärva en aktie av serie B i Husqvarna för 53,95 kr. 
redovisad skuld (verkligt värde värderad) per den 31 december 2025 uppgår 
till 1,3 mnkr.
Nyckelpersoner i ledande ställning  
Fredrik Lundberg som är VD och styrelseledamot i moderbolaget har under 
året erhållit 1,5 mnkr (1,5) i lön samt i egenskap av styrelseordförande i  
dotterföretagen Holmen och Hufvudstaden styrelsearvoden på samman­
lagt 1,5 mnkr (1,4). Ingen rörlig eller annan typ av ersättning har erhållits.
Per den 31 december 2025 äger Fredrik Lundberg med maka direkt och 
indirekt via det helägda bolaget Förvaltnings AB Lunden (inklusive dotter­
bolag) 101 360 000 aktier, varav 76 000 000 aktier av serie A och 25 360 000 
aktier av serie B. Det innebär ett ägande om 70,63 procent (70,60) av rös­
terna och 40,87 procent (40,76) av kapitalet i L e Lundbergföretagen AB. 
Lundbergs Fastigheter förvaltar Förvaltnings AB Lundens fastigheter enligt 
upprättat förvaltningsavtal.
Louise Lindh (inkl. familj) och Katarina Martinson (inkl. familj) äger  
vardera 36 677 204 aktier, varav 10 000 000 aktier av serie A och 26 677 204 
aktier av serie B. Det innebär ett ägande om vardera 11,39 procent (11,39) av 
rösterna och 14,79 procent (14,79) av kapitalet i L e Lundbergföretagen AB.
De sammanlagda ersättningarna till respektive styrelsemedlem framgår  
av not 5.
NOT 33 –  StÄLLDA SÄKerHeter ocH  
eVentUALFÖrP LIKteL Ser
mnkr 2025 2024
Ställda säkerheter
Fastighetsinteckningar 1 500 3 001
Övriga åtaganden 19 21
1 519 3 021
Eventualförpliktelser
Övriga eventualförpliktelser
163 141
en eventualförpliktelse redovisas när det finns ett möjligt åtagande som 
 härrör från inträffade händelser och vars förekomst bekräftas endast av en 
eller flera osäkra framtida händelser eller när det finns ett åtagande som 
inte redo visas som en skuld eller a vsättning på grund av att det inte är troligt 
att ett utflöde av resurser kommer att krävas.
Övriga eventualförpliktelser består till övervägande del av garantiåtagan­
den för tredje part. Holmen har miljö relat erade eventualförpliktelser som 
idag inte kan kvantifieras men som i framtiden kan komma att innebära 
kostnader. enligt svensk lag har Holmen strikt obegränsat ansvar för skador 
mot tredje man till följd av dammhaverier. Holmen har en ansvarsförsäkring 
för denna typ av skador.
NOT 34 –  VÄSentLIGA BeDÖMnInGAr  
ocH UPPSKAttnInGAr
Upprättande av finansiella rapporter kräver att företagsledningen gör 
be dömningar oc h uppskattningar som påverkar de redovisade beloppen.  
De bedömningar och uppskattningar som enligt företagsledningen är 
väsentliga för redovisade belopp i årsredovisningen och där det finns en 
 betydande risk att framtida händelser och ny information kan förändra  
dessa bedömningar och uppskattningar inkluderar främst:
Biologiska tillgångar och skogsmark Värderingen utifrån transaktioner 
med skogsfastigheter baseras på detaljerade uppgifter om transaktioner 
samt prisstatistik publicerad av marknadsaktörer. För att få en tillräcklig stor 
population används tre års samlade transaktioner. I värderingen tas hänsyn 
till var i landet skogsmarken är belägen samt skillnader i skogens beskaffen­
het avseende virkesförråd och bonitet. Värderingen är framförallt beroende 
av prisstatisk och transaktionsdata insamlad från externa parter och hur 
stort virkesförrådet beräknas uppgå till. Då värderingen av skogsfastigheter 
baseras på transaktionspriser inkluderas värdet på alla de risker och möjlig­
heter som aktörer på marknaden beaktar vid värdering av skogsfastigheter, 
så även klimatrelaterade risker. Värdet av rotstående träd fastställs genom 
att beräkna nuvärdet av förväntade framtida kassaflöden utifrån uppskatt­
ningar om framtida skördevolym, pris­ och kostnadsutveckling samt diskon­
teringsränta. Miljö­ oc h klimatfaktorer tas hänsyn till både vid upprättande 
av skötselprogram för skogen och framtagande av skördeplanen vilket lig­
ger till grund för prognosen om framtida skördevolym. en uppskjuten skat­
teskuld finns redo visad f ör skogstillgångar. För ytterligare information se not 
13 och not 16.
Förvaltningsfastigheter Vid bokslutet värderas fastigheterna till verkligt 
värde. I denna värdering görs uppskattningar om framtida hyresnivåer, 
vakansgrader och fastighetskostnader. I beräkningsmodellen görs också en 
bedömning av varje enskild fastighets direktavkastningskrav. Värdet på en 
fastighet kan dock med säkerhet endast fastställas när likviden har erhållits 
efter en försäljning. I not 17 redogörs mer ingående för värderingsprocessen.
Nedskrivningsprövning
 n edskrivningsprövning av anläggningstillgångar 
och goodwill görs årligen. Beräkningarna baseras på gällande marknads­
förutsättningar. Förändringar av förutsättningarna kan komma att påverka 
det beräknade återvinningsvärdet vid kommande nedskrivningsprövningar.
Pensionsåtaganden
 Värdet av pensionsförpliktelser beräknas utifrån 
an taganden om diskonteringsränta, inflation, framtida löneökningar och 
demografiska  fakt orer. Antagandena uppdateras normalt årsvis vilket påver­
kar total  resul tatet oc h den  redo visade netto tillgången/avsättningen. Se 
även not 29.
Avsättningar
 Förpliktelser som kan medföra kostnader utvärderas löpande 
för att bedöma avsättningsbehovet. osäkerhet i bedömning avser främst 
tidpunkt och storlek på den framtida kostnaden. I koncernen finns avsätt­
ningar främst för osäkerhet kopplad till förpliktelser att återställa miljö vid 
nedlagda verksamhetsställen där verksamheten orsakat föroreningar. 
Skatt Holmen fick i Förvaltningsrätten i Stockholm rätt till utnyttjande av 
skatteavdrag kopplat till tidigare verksamhet i Spanien. Avdraget motsva­
rar 386 mnkr i skatt, vilket påverkat redovisad skatt positivt. Skatteverkat har 
överklagat Förvaltningsrättens dom. någon avsättning har inte redovisats 
avseende negativt utfall av överklagan.

===== SIDA 105 =====

Koncernen – noter
105
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 35 – FInAnSIeLLA rISKer
Lundbergkoncernens riskhantering beslutas av respektive styrelse i 
 Lundbergs, Holmen och Hufvudstaden. riskhanteringen bedrivs enligt 
den finanspolicy som styrelsen i respektive bolag har fastställt och har det 
gemensamt att de syftar till en låg risknivå. Hos samtliga tre bolag är risk­
hanteringen centraliserad till en särskild avdelning. De risker som primärt 
hanteras är ränte­ oc h refinansieringsrisk kopplad till finansieringen. Hos 
Holmen  hanter as även valuta­ oc h råvarurisker härrörande från rörelsen 
(transaktionsexponeringar), finansiering och nettoinvesteringar i utlands­
verksamhet. I koncernen sker upplåning i utländsk valuta endast i Holmen. 
Förfallostruktur avseende finansiella skulder och odiskonterade belopp 
framgår nedan. 
Finansiella skulder
1, 31 december 2025 
Förfalloår mnkr Andel, %
2026 7 464 30
2027 3 959 16
2028 4 064 16
2029 4 111 17
2030­ 5 296 21
24 894 100
1)  exklusive pensionsåtaganden om 142 mnkr. 
Förfallostruktur avseende odiskonterade belopp framgår av nedan.
mnkr 2026 2027 2028 2029 2030–
Finansiella skulder
Derivat 9 5 39 13 0
Derivat hänförliga till rörelsekapital 50 15 4
Leverantörsskulder 4 099
Skulder nyttjanderättstillgångar 138 67 41 13 1 024
Övriga finansiella skulder 7 755 4 353 4 410 4 353 4 419
Finansiella tillgångar
Derivat
13 0 6 4 4
Derivat hänförliga till rörelsekapital 360 179 22
Kundfordringar 2 456
Övriga finansiella tillgångar 1 544 17 5 5 24
LUNDBERGS
Lundbergs strategi är att skapa en långsiktig värdetillväxt med bibehållen  
finansiell balans. Den finansiella risken begränsas genom en låg skuldsätt­
ningsgrad samt god likvid beredskap. eftersom verksamheten i Lundbergs 
till en betydande del består av aktieförvaltning ställs höga krav på en stark 
finansiell ställning. Den starka finansiella ställningen bekräftas av att kredit­
rating  institutet Stan dard & Poor’s för Lundbergs har fastställt en rating på 
lång sikt till A+/stable outlook och på kort sikt till A­1 respektiv e K­1. Den höga  
ratingen möjliggör billigare finansiering och effektivare tillgång till penning­ 
och  obligationsmar knaden.
Finansieringsrisk
Finansieringsrisk är risken för att vid en given tidpunkt inte kunna erhålla  
nödvändig finansiering för verksamheten. 
Lundbergs räntebärande nettoskuld uppgick den 31 december 2025 till  
6 291 mnkr (6 116), fördelat på räntebärande skulder och räntebärande 
 pensionsåtaganden 6 870 mnkr (6 681) och räntebärande tillgångar  
579 mnkr (565). Den genomsnittliga kapitalbindningstiden var 33 måna­
der (32). Förfallostrukturen på finansiella skulder framgår av tabellen nedan. 
 Utöver upptagna krediter om 6,6 mdkr fanns avtalade långfristiga lånelöften 
om sammanlagt 3,0 mdkr samt kortfristiga kreditlöften på 100 mnkr med 
 förfall inom 12 månader. Lundbergs har derivatinstrument som redovisas i 
kategorin finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via 
resultatet. Säkringsredovisning tillämpas ej. Lundbergs har en avtalad  
emissionsram avseende företagscertifikat som uppgår till nominellt högst  
3,0 mdkr varav 1,2 mdkr var upptaget per den 31 december 2025. 
Lundbergs har även ett svenskt så kallat Medium term not e­pr ogram  
med ett rambelopp om 10,0 mdkr vilket ger möjlighet att ge ut obligationer  
i SeK eller eUr till främst svenska placerare. Per den 31 december 2025 var  
4,4 mdkr utnyttjat. 
Bolaget har betryggande marginaler till kreditgivarnas restriktioner 
(covenants) avseende låneavtalen.
Finansiella skulder 1, 31 december 2025
Förfalloår mnkr Andel, %
Genomsnittlig 
effektiv ränta, %
2026 2 200 33 1,7
2027 1 002 15 2,6
2028 1 538 23 4,7
2029 1 003 15 3,1
2030– 1 016 15 3,0
6 758 100 2,9
1) exklusive pensionsåtaganden om 111 mnkr.
 
Förfallostruktur avseende odiskonterade belopp framgår nedan.
mnkr 2026 2027 2028 2029 2030–
Finansiella skulder
Derivat 13 37 1 1
Leverantörsskulder 89
Skulder nyttjanderättstillgångar 5 2 1 2 16
Övriga finansiella skulder 2 360 1 156 1 630 1 060 1 029
Finansiella tillgångar
Kundfordringar
12
Övriga finansiella tillgångar 572
Ränterisk
ränterisk är risken för att finansieringskostnaden påverkas av förändring i  
marknadsräntan. Lundbergs har låg skuldsättning och således även 
be gränsad ränterisk. Den genomsnittliga räntebindningstiden var 33 må­
nader (32) per den 31 december 2025. Beräknat utifrån räntebindning och 
netto skuld vid årsskiftet skulle en procentenhets förändring av marknads­
räntan påverka 2026 års finansnetto med cirka 7 mnkr. På längre sikt slår 
 ränteförändringen igenom på hela nettoskulden. 
Kreditrisk
Lundbergs har en begränsad exponering för kreditrisker. I huvudsak hän­
förs dessa risker till utestående kund­/hyresfordringar. riskerna begrän­
sas genom ett medvetet urval av kunder med god betalningsförmåga och 
förskotts fakturering av hyror. exponer ing mot enskilda kunder/hyresgäster 
är begränsad och de tio största kunderna/hyresgästerna utgör samman­
lagt 13 procent av fastighetsförvaltningens omsättning. Kreditrisken begrän­
sas även genom att finansiella tillgångar enbart utgörs av instrument med 
hög kreditvärdighet. totala kun d­/h yresfordringar uppgår vid årsskiftet till 
20 mnkr (26), varav 11 mnkr (13) med förfall över 60 dagar. Lundbergs deri­
vat omfattas av bind ande r amavtal om kvittning vilket innebär att koncer­
nen har rätt att kvitta fordringar och skulder när en kredit händelse intr äffat 
mot samma motpart. Kvittning av tillgångar och skulder tillämpas ej i redo­
visningen. 
Aktierisk
Aktierisk omfattar aktiekursrisk och likviditetsrisk. Med aktiekursrisk avses 
 risken för värdenedgång på grund av förändringar i kurser på aktiemarkna­
den. Lundbergs har som strategi att inneha större aktieinnehav i ett begrän­
sat antal bolag. Aktiekursrisken begränsas genom att Lundbergs som aktiv 
och långsiktig ägare påverkar bolagens strategier och beslut. en förändring 
av aktiekursen med en procentenhet skulle påverka aktieportföljens värde 
med 291 mnkr. Likviditetsrisk kan uppkomma om en aktie till exempel är 
svår att avyttra. Lundbergs portfölj innehåller börsnoterade aktier med god 
likviditet varför likviditetsrisken är begränsad. Aktieportföljen framgår av not 
20 och uppgår till totalt 29 068 mnkr.
HOLMEN
Den finansiella ställningen ska vara stark för att ha handlingsfrihet att fatta 
långsiktiga affärsmässiga beslut. Den finansiella nettoskulden ska inte över­
stiga 25 procent av eget kapital.
Valutarisk
Förändringar i valutakurser påverkar Holmens resultat. risken vid trans­
aktions     exponering beror på att en väsentlig del av försäljningsintäkterna är i 
andra valutor än kostnaderna. risken vid omräkningsexponering härrör från 
omräkningen av de utländska dotterbolagens tillgångar och skulder och 
resultat till svenska kronor.

===== SIDA 106 =====

Koncernen – noter
106
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 35 – forts.
För att minska resultatpåverkan av förändrade valutakurser säkras netto­
flödet med valutaterminer. nettoflödet i euro, dollar och pund för de när­
maste fyra månaderna säkras alltid. Det motsvarar normalt kundfordringar 
och utestående order. Styrelsen kan besluta att säkra flöden för en längre 
period om det bedöms lämpligt med hänsyn till produkternas lönsamhet, 
konkurrenskraft och valutasituationen. 
Valutaexponering som uppstår när investeringar betalas i utländsk 
valuta separeras från övrig transaktionsexponering. normalt säkras 90­100 
procent av valutaexponeringen för större investeringar. Förväntade flöden i 
eUr/SeK är säkrade för drygt två år till i genomsnitt 11,30. För övriga valutor 
är 4­5 måna ders flöden säkrade. Säkring av exponering i pund uppgick vid 
årsskiftet till 60 miljoner GBP. nettotillgångar i övriga valutor är begränsade 
och säkras normalt inte. 
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
CNH/SEKEUR/GBPUSD/SEKGBP/SEKEUR/SEK
mnkr
Nettoflöde, 12 mån
Säkrad transaktionsexponering
Säkring av exponeringen som uppstår när dotterbolagens tillgångar 
och skulder omräknas till svenska kronor (så kallad equity­h edge) bedöms 
från fall till fall och görs med utgångspunkt från Holmens värde av nettotill­
gångarna.  Anläggningstillgångar är i huvudsak svenska, med undantag av 
kartong bruket i en gland som utgör två procent av tillgångarna. Säkring sker 
med lån i utländsk valuta eller valutaterminer. exponer ingen som uppstår 
då utländska dotterbolags resultat omräknas till svenska kronor säkras  
normalt inte.
resultatet från valutasäkringar redovisas i resultatet i takt med att den 
säkrade posten redovisas och uppgick för 2025 till 341 mnkr (­347), r este­
rande del redovisas i övrigt totalresultat då säkringsredovisning tillämpas. 
Marknadsvärdet på utestående valutasäkringar uppgick per den 31 decem­
ber 2025 till 370 mnkr (­61).
resultatet från säkring av utländska nettotillgångar uppgick till 142 mnkr 
(­127) under 2025 och redovisas i övrigt totalresultat då säkringsredovisning 
tillämpas. omräkningen av utländska nettotillgångar påverkade koncernens 
egna kapital med ­238 mnkr ( 181). Marknadsvärdet av utestående säkringar 
av nettotillgångar uppgick den 31 december 2025 till 8 mnkr (­15) och a vser 
finansiella derivat.
tabellen nedan visar hur st or effekt fem procents förändring av svenska 
kronan skulle ha på Holmens resultat före skatt respektive eget kapital nästa 
år med hänsyn tagen till säkringar. Den antagna förändringen är framräk­
nad utifrån fem års genomsnittlig historisk volatilitet för respektive instru­
ment, vilket bedöms som en rimlig förändring även framåt. Den historiska 
volatiliteten på växel kur serna är uträknad utifrån den genomsnittliga årliga 
volatiliteten på KIX vilket är riksbankens valutakursindex. Utan hänsyn tagen 
till säkringar skulle fem procents förändring av kronan påverka resultatet 
före skatt med 464 mnkr per år.
mnkr Netto
SeK mot eUr 36
SeK mot USD 79
SeK mot GBP 49
SeK mot övriga valutor 35
Finansieringsrisk
Holmens strategi är att ha en stark finansiell ställning för att ha hand  lings­
frihet att fatta långsiktiga affärsmässiga beslut. Målet är att den finansiella 
nettoskulden inte ska överstiga 25 procent av eget kapital. Holmens finan­
siering består normalt i huvudsak av obligationslån och företagscertifikat. 
risken att framtida kapitalanskaffning blir svår eller dyr reduceras genom 
användande av långfristiga kontrakterade kreditlöften. Finansieringsplane­
ringen hanteras genom prognoser över behovet för kommande år baserat 
på koncernens budget och resultatprognoser som uppdateras regelbundet. 
Finansiella skulder uppgick vid årsskiftet till 5 613 mnkr, varav 2 024 mnkr 
förfaller under 2026. Finansiella tillgångar uppgick till 658 mnkr, varav  
414 mnkr avser likvida medel och kortfristiga placeringar. 
Holmen har två outnyttjade kontrakterade kreditlöften om 5,1 mdkr med 
förfall mellan 2028 och 2030. Löftena innehåller begränsningar som medför 
att det inte kan utnyttjas om netto skulden i f örhållande till eget kapital över­
stiger 125 procent.
Finansiella skulder 1, 31 december 2025
Förfalloår mnkr Andel, %
2026 2 015 36
2027 599 11
2028 520 9
2029 995 18
2030­ 1 478 26
5 606 100
1) exklusive pensionsåtaganden om 7 mnkr.
Förfallostruktur avseende odiskonterade belopp framgår nedan.
mnkr 2026 2027 2028 2029 2030–
Finansiella skulder
Derivat -4 5
Derivat hänförliga till rörelse kapital 50 15 4
Leverantörsskulder 3 773
Skulder nyttjanderättstillgångar 125 57 36 10 3
Övriga finansiella skulder 1 993 596 587 1 064 1 534
Finansiella tillgångar
Derivat 13 0 6 4 4
Derivat hänförliga till rörelse kapital 355 179 22
Kundfordringar 2 398
Övriga finansiella tillgångar 400 17 5 5 5
Ränterisk
räntebindningen på Holmens finansiella nettoskuld varierar över tid och 
beslutas av styrelsen. För att begränsa effekterna av en ränteuppgång kan 
räntan på lån bindas eller ränteswapsavtal ingås utan att räntan på underlig­
gande lån förändras. Den genomsnittliga upplåningsräntan uppgick under 
2025 till 2,7 procent. tabellen nedan visar Holm ens räntebindning fördelat per 
valuta. 
 
Räntebindningsstruktur, 31 december 2025
mnkr –1 år 1–3 år 3–5 år >5 år
Pensions-
åtagan-
den
Nyttjan-
derätts-
avtal Totalt
SeK 894 500 3 000 -1 159 4 551
eUr -141 8 57 -76
GBP 821 -207 7 621
Övriga valutor -120 4 -117
1 454 500 3 000 -200 226 4 979
en procentenhets ökning av den genomsnittliga marknadsräntan från nivån 
vid årsskiftet skulle påverka resultatet 2026 negativt med cirka 10 mnkr. 
 Marknadsvärdet för de derivat som används för att styra räntebindningen 
uppgick den 31 december 2025 till 21 mnkr (38) vilket har redovisats i övrigt 
totalresultat då säkringsredovisning tillämpas. Detta värde förväntas redo visas 
i resultaträkningen under 2026 och senare.
Prisrisk
Virke, el och kemikalier är de mest väsentliga insatsvarorna och prisförändringar 
påverkar lönsamheten. Holmens kostnader är beroende av prisutvecklingen på 
insatsvaror samt hur väl effektiviteten i produktion och administration utveck­
las. Det finns en risk att Holmens kostnader ökar vid råvarubrist eller förhöjd 
prisbild på insatsvaror. 
Hälften av Holmens virkesbehov täcks av skörd i egna skogar medan åter­
stoden huvudsakligen köps från privata skogsägare. Genom den integrerade 
produktionsprocessen är koncernen i stort i balans på massa. Kartongverk­
samheten tillverkar nästan all el som behövs vid de egna bruken medan till­
verkningen av papper försörjs av externa el­inköp. Prisrisken för denna kon­
sumtion hanteras genom fysiska fastprisavtal och finansiella säkringar. Samti­
digt säljer Holmen el från vatten­ och vindkraft via elnätet. Behovet av värme­
energi är stort och tillgodoses lokalt genom återvinning och produktion från 
restprodukter. Kemikalier är en betydande insatsvara, framförallt vid kartong­
tillverkning, men behovet reduceras då nyttjade kemikalier återvinns vid bru­
ken. 
resultatet av finansiella elsäkringar redovisas i resultaträkningen i takt 
med att de förfaller och uppgick för 2025 till 223 mnkr (­223). Mark nadsvärdet 
på utestående finansiella elsäkringar uppgick per den 31 december 2025 till 
43 mnkr (­66 ). Förändringen i marknadsvärde redovisas i övrigt totalresultat 
då säkringsredovisning tillämpas.

===== SIDA 107 =====

Koncernen – noter
107
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 35 – forts.
Kreditrisk
Finansiella transaktioner kan ge upphov till kreditrisker gentemot  finansiella  
motparter. För varje finansiell motpart fastställs en maximal kredit­ oc h 
settle mentrisk som följs upp löpande. Den 31 december 2025 fanns ute­
stående derivatkontrakt med ett nominellt belopp om 16 mdkr och ett 
marknadsvärde om netto 0,5 mdkr. Beräkningen baseras på löptid och  
historisk volatilitet för olika derivattyper. 
risken att Holmens kunder inte kommer att fullgöra sina betalnings­
förpliktelser begränsas genom kreditkontroll, interna kreditlimiter per kund 
och genom försäkring av kundfordringar mot kreditförluster. Kredit limiter  
följs upp löpande. exponer ingen mot enskilda kunder är begränsad.
Den 31 december 2025 uppgick Holmens kundfordringar till 2 398 mnkr, 
(2 823) varav 61 procent (39) var försäkrade mot kreditförluster. Under året 
har kreditförluster på kundfordringar påverkat resultatet med ­9 mnkr (­). 
Försäljningen till de fem största kunderna utgjorde under 2025 sammanlagt  
14 (13) procent av Holmens totala omsättning.
HUFVUDSTADEN
Hufvudstadens arbetar strategiskt och långsiktigt för att säkerställa en sta­
bil och hållbar finansiering av verksamheten. Kapitalstrukturen är utformad 
med ett tydligt fokus på begränsad riskexponering där fördelningen mellan 
eget kapital och extern finansiering optimeras utifrån bolagets långsiktiga 
mål, marknadsförutsättningar och kreditprofil. Finansieringsbehovet tillgo­
doses genom lån och kreditfaciliteter från ledande nordiska banker samt 
via kapitalmarknaden. Genom en proaktiv skuldförvaltning och långsiktiga 
relationer med finansiella motparter skapas goda förutsättningar för att äga, 
utveckla och förvalta bolagets fastigheter och marknadsplatser. Finanspo­
licy, som utgör ett ramverk för koncernens finansiella styrning, äkerställer att 
finansieringen sker med fokus på hög kostnadseffektivitet och inom definie­
rade riskparametrar. Den innehåller tydliga riktlinjer för ansvarsfördelning, 
mandat och behörigheter inom finansiering och skuldförvaltning. All extern 
finansiering hanteras centralt av Hufvudstadenskoncernens moderbolag, 
där finansfunktionen arbetar enligt formaliserade processer, etablerade 
systemstöd och en tydlig operativ struktur. Detta möjliggör en hög grad av 
intern kontroll och effektiv uppföljning. Inom nK retail sker en del av varuin­
köpen i utländsk valuta, huvudsakligen euro (eUr). Utifrån ett systematiskt 
arbete där marknadsförutsättningar och prognoser utvärderas sker kurs­
säkring med valutaterminer för viss del av det förväntade nettoutflödet av 
utländsk valuta för att begränsa risken för valutafluktuationer. 
Finansieringsrisk
Finansieringsrisk utgörs av att svårigheter kan föreligga att erhålla finansie­
ring för verksamheten vid en given tidpunkt. Hufvudstaden ska eftersträva 
att arbeta med tre till fem kreditgivare och en låneportfölj med spridda för­
fall. För att minimera kostnaden för Hufvudstadens upplåning och för att 
säkerställa att finansiering kan erhållas, behöver bolaget ha lånelöften som 
täcker behovet för omsättning av lån och investeringar. Därutöver finns ett 
certifikatprogram och ett Mtn­program. rullande prognoser upprättas för 
Hufvudstadens likviditet på basis av förväntade kassaflöden. 
Hufvudstadens upplåning uppgick vid årsskiftet till 11 350 mnkr. Den 
genomsnittliga räntebindningstiden var 2,2 år (2,2), den genomsnittliga 
kapitalbindningstiden 2,4 år (2,2) och den genomsnittliga effektiva rän­
tan 2,9 procent (2,9). Den räntebärande nettoskulden var 10 778 mnkr jäm­
fört med 9 327 mnkr vid utgången av 2024. Hufvudstaden hade per den 31 
december 2025 långfristiga lånelöften om 5,0 mdkr, varav 5,0 mdkr var out­
nyttjat. Därutöver fanns certifikatprogram om 3,0 mdkr, varav 2,4 mdkr var 
outnyttjat samt Mtn­program om 12 mdkr, varav 2,75 mdkr var outnyttjat. 
Hufvudstadens allmänna finansiella villkor, covenanter, är likartade i de olika 
kreditavtalen och anger en soliditet om minst 30 procent, en räntetäck­
ningsgrad om minst 1,2­2, 0 gånger samt en belåningsgrad på fastighetsnivå 
som inte överskrider 50­65 proc ent. Bolaget har betryggande marginaler till 
kreditgivarnas covenanter.
Finansiella skulder 1, 31 december 2025
Förfalloår mnkr Andel, %
2026 3 248 26
2027 2 358 19
2028 2 007 16
2029 2 113 17
2030­ 2 803 22
12 529 100
1) exklusive pensionsåtaganden om 24 mnkr.
Förfallostruktur avseende odiskonterade belopp framgår nedan.
mnkr 2026 2027 2028 2029 2030–
Finansiella skulder
Derivat, ränteswap 2 12 -1
Leverantörsskulder 237
Skulder nyttjanderättstillgångar 8 8 5 2 1 005
Övriga finansiella skulder 3 402 2 601 2 193 2 229 1 856
Finansiella tillgångar
Derivat hänförliga till  
rörelsekapital
5
Kundfordringar 46
Övriga finansiella tillgångar 573 19
Ränterisk
ränterisk avser den resultateffekt som en bestående ränteförändring har
på Hufvudstadens resultat. Hufvudstadens finansieringskällor utgörs i
huvudsak av eget kapital samt upplåning.
Upplåningen, som är räntebärande, medför exponering för ränterisk.  
Hufvudstadens finanspolicy anger ramarna för hur arbetet med hantering  
av ränte risker ska bedrivas. ett ö vergripande mål är att förfallostrukturen på 
hyresavtalen ska beaktas vid bestämmande av räntebindningstid samt att 
det finns en avvägning mellan bedömd löpande kostnad för upplåningen 
och risken att få en signifikant negativ påverkan på resultatet vid en plötslig 
större ränteförändring. Detta innebär att Hufvudstadens räntebindning för 
nettoskulden i normalfallet ska vara 1­4 år. F ör att begränsa risken struktu­
reras räntebindningen utifrån utvecklingen på den finansiella marknaden. 
Upplåning sker både med kort ränte bindnin g, normalt 3­6 månader , och 
lång räntebindning, normalt 5­7 år. F ör att uppnå önskad räntebindnings­
struktur har Hufvudstaden ingått räntederivatavtal för att hantera expo­
nering mot fluktuationer i marknadsräntan. Underliggande krediter till ett 
nominellt belopp om 2 300 är säkrade via räntederivat med förfallotidpunk­
ter under 2028­20 30. Därutöver löper 5 450 mnkr av total upplåning med 
fast ränta. en förändring av marknadsräntan med 1 procentenhet samt anta­
gande om oförändrad lånevolym och räntebindningstid skulle öka Hufvud­
stadens räntekostnad 2026 med 23 mnkr (22). 
Räntebindningsstruktur, 31 december 2025
Förfalloår Skulder1, mnkr Andel, %
Genomsnittlig  
effektiv ränta, %
2026 3 600 32 2,3
2027 1 350 12 2,5
2028 1 500 13 3,3
2029 3 100 27 3,3
2030 1 800 16 3,4
11 350 100 2,9
1) Utestående lån till nominella belopp.
Kreditrisk
Kreditrisken är risken för förlust om Hufvudstadens motparter inte fullgör
sina avtalsförpliktelser och eventuella säkerheter inte täcker utestående
fordringar. Målet är att minimera kreditrisken genom förskottshyror och
att endast göra kreditaffärer med större finansieringsinstitut. Kreditrisk
kan i huvudsak hänföras till utestående kund­/hyresfordringar och likvida
medel vilka per årsskiftet hade ett samlat bokfört värde om 46 mnkr respek­
tive 572 mnkr vilket innebär att man är begränsat exponerad för kreditrisker. 
Förluster på kund­/hyresfordringar uppstår när kunder försätts i kon­
kurs eller av andra skäl inte kan fullfölja sina betalningsåtaganden. riskerna 
begränsas genom att Hufvudstaden medvetet väljer kunder med doku­
menterad affärskompetens och konkurrenskraftig verksamhet. För att 
begränsa riskerna kreditkontrolleras Hufvudstadens kunder genom inhäm­
tande av information från olika kreditupplysnings för etag. I enlighet med 
Hufvudstadens kreditpolicy krävs normalt säkerhet i form av deposition, 
bankgaranti eller borgensförbindelse vid nyuthyrning. Hyresfordringar  
förskottsaviseras. 
ÖVRIG FINANSIELL RISKHANTERING
Försäkringar
Samtliga fastigheter hos Lundbergs och Hufvudstaden är fullvärdeförsäk­
rade. Holmen försäkrar sina anläggningar till återanskaffningsvärde mot 
egendoms­ oc h avbrottsskador. Holmens skogsinnehav försäkras inte. Area­
lerna är spridda över stora delar av landet och risken för att omfattande ska­
dor in träffar samtidigt bedöms som låg. Holmen har ansvarsförsäkring som 
även omfattar plötslig och oförutsedd miljöskada som drabbar ”tredje man”.

===== SIDA 108 =====

Koncernen – noter
108
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 36 – HÄnDeLSer eFter BAL AnSD AGen
Inga händelser av väsentlig betydelse har inträffat efter balansdagen.
NOT 37 – KoncernF ÖretAG
Antal andelar 
2025-12-31
Andel i procent av kapital2
Innehav i dotterföretag1 Säte Land 2025 2024
Fastighets AB L E Lundberg norrköping Sverige 250 000 100 100
Fastighets AB Strömstaden norrköping Sverige 6 750 100 100
L e Lundberg nordic AB Stockholm Sverige 1 251 100 100
L E Lundberg Kapitalförvaltning AB Stockholm Sverige 150 000 100 100
Holmen AB (publ) Stockholm Sverige 55 244 000 36,0 35,0
Blåbergsliden Vind AB Stockholm Sverige 500 100 100
Holmen energi AB Örnsköldsvik Sverige 1 000 100 100
Holmen Board and Paper AB Hudiksvall Sverige 1 000 100 100
Holmen Paper AB3 norrköping Sverige 100
Holmens Bruk AB Stockholm Sverige 1 000 100 100
Holmen Skog AB Örnsköldsvik Sverige 1 000 100 100
Holmen Skog Mitt AB Stockholm Sverige 1 000 100 100
Holmen Skog Syd AB Stockholm Sverige 1 000 100 100
Holmen Sågverk AB Stockholm Sverige 1 000 100 100
Holmen Vattenkraft AB Stockholm Sverige 1 000 100 100
Holmen Wood Products AB Hudiksvall Sverige 1 000 100 100
Iggesunds Bruk AB Stockholm Sverige 1 000 100 100
Ljusnan Vattenkraft AB Stockholm Sverige 1 000 100 100
Martinsons Skogsfastigheter AB Stockholm Sverige 1 000 100 100
Martinsons Såg AB Skellefteå Sverige 50 000 100 100
terminalen i Bastuträsk AB Stockholm Sverige 1 000 100 100
Varsvik AB Stockholm Sverige 500 100 100
AS Holmen Mets tallinn estland 500 100 100
Holmen B.V. Amsterdam Holland 35 100 100
Holmen France S.A.S. Paris Frankrike 10 000 100 100
Holmen GmbH Hamburg tyskland 100 100
Holmen Hongkong Ltd Hongkong Kina 4 000 000 100 100
Holmen Inc Lyndhurst USA 1 000 100 100
Holmen Paper S.A Madrid Spanien 60 000 100 100
Holmen Singapore Pte Ltd Singapore Singapore 800 000 100 100
Holmen UK Ltd Workington Storbritannien 1 197 100 100 100
Holmen Paper Ltd London Storbritannien 100 100
Holmen Board and Paper Ltd Workington Storbritannien 100 100
Hufvudstaden AB (publ) Stockholm Sverige 95 489 015 49,1 47,2
AB nordiska Kompaniet Stockholm Sverige 19 460 666 100 100
Aktiebolaget Hamngatsgaraget Stockholm Sverige 3 000 100 100
cecil coworking AB Stockholm Sverige 1 000 100 100
Fastighetsaktiebolaget Medusa Stockholm Sverige 300 100 100
Fastighetsaktiebolaget Stockholms city Stockholm Sverige 7 776 100 100
GBG Inom Vallgraven 3­2 AB Stockholm Sverige 1 000 100 100
nK retail AB Stockholm Sverige 10 000 000 100 100
nK Service AB Stockholm Sverige 100 000 100 100
Parkaden AB Stockholm Sverige 5 000 100 100
1) De mest väsentliga innehaven anges. 
2) Andel beräknas efter avdrag för återköpta aktier. röstandel överensstämmer med kapitalandel i samtliga fall utom för Hufvudstaden AB och Holmen AB.  
För Holmen uppgår röstandelen den 31 december 2025 till 63,2 procent (62,7) och för Hufvudstaden till 88,9 procent (88,6).
3) Från 2025 har Holmen Paper AB genom fusion upptagits av Holmen Board and Paper AB, tidigare Iggesund Paperboard AB.

===== SIDA 109 =====

Finansiella rapporter – moderbolaget
109
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
Resultaträkning
MODERBOLAGET, mnkr Not 2025 2024
personalkostnader 2 -21 -20
avskrivningar 3 -1 -1
Övriga externa kostnader 4 -21 -20
Rörelseresultat -42 -41
Resultat från finansiella poster 5
Utdelningar från andelar i koncernföretag 1 280 1 293
Utdelningar från andelar i intresseföretag 1 065 1 069
Utdelningar från övriga värdepapper 1 400 1 163
ränteintäkter 162 155
räntekostnader och liknande poster -178 -149
Resultat efter finansiella poster 3 687 3 489
bokslutsdispositioner 6 -92 -122
Resultat före skatt 3 594 3 367
skatt 7 -216 -175
Årets resultat 3 378 3 192
Rapport över totalresultat
MODERBOLAGET, mnkr 2025 2024 
Årets resultat 3 378 3 192
Övrigt totalresultat
Poster som inte omförs till årets resultat
Finansiella tillgångar värderade till  
verkligt värde
6 153 669
skatt hänförlig till övrigt totalresultat -1 142 269
5 011 938
Årets totalresultat 8 389 4 130
Balansräkning
MODERBOLAGET, mnkr Not 2025-12-31 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar
8 9 10
Finansiella anläggningstillgångar
andelar i koncernföretag 9 7 105 7 105
andelar i intresseföretag 10 21 748 19 933
andra långfristiga värdepappersinnehav 11 29 068 22 014
Summa finansiella anläggningstillgångar 57 921 49 052
Summa anläggningstillgångar 57 929 49 061
Omsättningstillgångar
Kortfristiga fordringar
Fordringar på koncernföretag 12,13 5 262 5 448
Övriga rörelsefordringar 17 15
Summa kortfristiga fordringar 5 279 5 463
Kassa och bank 13,14 571 565
Summa omsättningstillgångar 5 850 6 028
SUMMA TILLGÅNGAR 63 779 55 089
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital 15
aktiekapital (248 000 000 aktier) 2 480 2 480
Fritt eget kapital
Fond för verkligt värde
13 885 8 874
balanserade vinstmedel 33 922 31 871
Årets resultat 3 378 3 192
Summa eget kapital 53 666 46 417
Obeskattade reserver 16 1 153 1 054
Avsättningar 17 2 260 1 118
Långfristiga skulder
långfristiga finansiella skulder 13 4 500 4 400
Övriga långfristiga skulder 1
Summa långfristiga skulder 4 501 4 400
Kortfristiga skulder
skulder till koncernföretag 12,13 0 0
Övriga finansiella skulder 13 2 144 2 040
skatteskulder 28 33
Övriga rörelseskulder 18 27 27
Summa kortfristiga skulder 2 200 2 101
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 63 779 55 089

===== SIDA 110 =====

Finansiella rapporter – moderbolaget
110
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
Rapport över förändring i eget kapital
Bundet eget kapital Fritt eget kapital Totalt eget kapital
MODERBOLAGET, mnkr Aktiekapital
Fond för  
verkligt värde
Balanserade 
 vinstmedel Årets resultat  
Ingående eget kapital 2024-01-01 2 480 7 936 30 039 2 898 43 354
Vinstdisposition 2 898 -2 898
Årets totalresultat 938 3 192 4 130
Utdelning -1 066 -1 066
UTGÅENDE EGET KAPITAL 2024-12-31 2 480 8 874 31 871 3 192 46 417
Vinstdisposition 3 192 -3 192
Årets totalresultat 5 011 3 378 8 389
Utdelning -1 141 -1 141
UTGÅENDE EGET KAPITAL 2025-12-31 2 480 13 885 33 922 3 378 53 666
Kassaflödesanalys
MODERBOLAGET, mnkr Not 14 2025 2024 
Den löpande verksamheten
resultat efter finansiella poster 3 687 3 489
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 1 -4
betald inkomstskatt -211 -143
3 477 3 342
Förändring av rörelsefordringar -2 6
Förändring av rörelseskulder 0 3
KASSAFLÖDE FRÅN DEN LÖPANDE VERKSAMHETEN 3 474 3 351
Investeringsverksamheten 
Förvärv av materiella anläggningstillgångar -3
Förvärv av finansiella tillgångar -2 720 -2 282
avyttring av materiella tillgångar 0
avyttring av finansiella tillgångar 16
KASSAFLÖDE FRÅN INVESTERINGSVERKSAMHETEN -2 720 -2 269
Finansieringsverksamheten
Upptagna lån
2 400 1 900
amortering av lån -2 008 -1 795
Utbetald utdelning -1 141 -1 066
KASSAFLÖDE FRÅN FINANSIERINGSVERKSAMHETEN -749 -961
ÅRETS KASSAFLÖDE 6 120
likvida medel vid årets början 565 445
Likvida medel vid årets slut 571 565

===== SIDA 111 =====

111
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
Noter – moderbolaget
NOT 1 – redoVisningsprinCip er
Moderbolagets redovisningsprinciper
moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som koncernen  
utom i de fall som anges nedan. de skillnader som förekommer mellan   
moder bolagets oc h koncernens principer föranleds av begränsningar 
i möjlig heterna att tillämpa iFrs i m oderbolaget till följd av Årl oc h 
 tryggandelagen samt i vissa fall av skatteskäl.
moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt Årsredovisnings­
lagen (1995:1554) och rådet f ör finansiell rapporterings rekommendation 
rFr 2 redovisning för juridiska personer. rFr 2 innebär att moderbolaget  
i årsredovisningen för den juridiska personen ska tillämpa samtliga av 
eU  godkända iFrs oc h uttalanden så långt detta är möjligt inom ramen 
för  Årsredovisningslagen, try ggandelagen och med hänsyn till samban­
det  mellan redovisning och beskattning. rek ommendationen anger vilka 
 undantag från och tillägg till iFrs som ska göras. Vidare har rådet f ör  
finansiell rapporterings utgivna uttalande gällande för noterade företag  
tillämpats.
Klassificering och uppställningsformer
moderbolagets resultaträkning och balansräkning är uppställda enligt 
 Årsredovisningslagen, medan rapporten över totalresultat och rapporten  
över förändringar i eget kapital baseras på ias 1 Utformning av finansiella  
rapporter. de skillnader mot koncernens rapporter som gör sig gällande i 
moder bolagets r esultat­ oc h balansräkningar utgörs främst av redovisning  
av  resultat från finansiella poster, anläggningstillgångar, eget kapital,  
obe skattade reserver samt förekomsten av avsättningar som egen rubrik  
i balansräkningen.
Dotterföretag och intresseföretag
andelar i dotterföretag och intresseföretag redovisas i moderbolaget enligt 
anskaffningsvärdemetoden. detta innebär att transaktionsutgifter inklude­
ras i det redovisade värdet för innehav i dotterföretag och intresseföretag.
Intäkter
Utdelningsintäkt redovisas när rätten att erhålla betalning bedöms som 
säker.
Materiella anläggningstillgångar
materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde efter 
avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar.
Låneutgifter
i moderbolaget belastar låneutgifter resultatet under den period till vilken 
de hänför sig till. inga låneutgifter aktiveras på tillgångar.
Leasing
i moderbolaget redovisas samtliga leasingavtal som operationella, dvs  
leasingavgifterna kostnadsförs i takt med nyttjandet.
Skatter
i moderbolaget redovisas obeskattade reserver utan uppdelning på eget 
kapital och uppskjuten skatteskuld, till skillnad mot i koncernen.
Koncernbidrag och aktieägartillskott
aktieägartillskott förs direkt mot eget kapital hos mottagaren och aktiveras i 
aktier och andelar hos givaren. Koncernbidrag redovisas enligt rFr 2 ias 18 p 
3 och rFr 2 ias 27 p 2. redovisning sker enligt alternativregeln vilket innebär 
att erhållna och lämnade koncernbidrag redovisas som en bokslutsdisposi­
tion.
Finansiella garantiavtal
moderbolagets finansiella garantiavtal består i huvudsak av borgens­
förbindelser till förmån för dotterföretag. För redovisning av finansiella 
 garantiavtal tillämpar moderbolaget en av rådet f ör finansiell rapportering 
tillåten lättnadsregel jämfört med reglerna i iFrs 9.
NOT 2 – anstÄlld a oCH p ersonalKostnader
information avseende moderbolagets anställda och personalkostnader 
 återfinns i koncernens not 5.
Pensioner
bolagets anställda omfattas av itp­planen. Åtagande för ålderspension 
och familjepension tryggas dels genom en försäkring i alecta dels genom 
 inbetalning av premier.
mnkr 2025 2024 
Kostnader för avgiftsbestämda planer 2 2
i ovanstående kostnad ingår 2,3 mnkr (2,3) avseende itp­plan finansierad  
i alecta.
NOT 3 – aVsKriVningar enligt p lan
mnkr 2025 2024  
maskiner och inventarier 1 1
NOT 4 –  arVode oCH KostnadsersÄttning  
till reVisorer
mnkr 2025 2024 
ersättningar till Öhrlings pricewaterhouse­
Coopers ab 
revisionsuppdrag 2,2 0,9
Övriga uppdrag 0,1
2,2 0,9
NOT 5 – Finansiella poster  
Utdelningar, mnkr 2025 2024 
Koncernföretag 1 280 1 293
intresseföretag 1 065 1 069
Övriga värdepapper 1 400 1 163
3 745 3 525
Ränteintäkter, mnkr 2025 2024 
ränteintäkter, koncernföretag 145 130
ränteintäkter, övriga 17 25
162 155
Räntekostnader och  
liknande poster, mnkr 2025 2024 
räntekostnader, koncernföretag -0 -0
räntekostnader, övriga -159 -144
Övrigt -19 -5
-178 -149
NOT 6 – boKslUtsdispositioner
mnkr 2025 2024 
periodiseringsfond, årets avsättning -350 -284
periodiseringsfond, årets återföring 250 109
erhållna koncernbidrag 7 53
-92 -122

===== SIDA 112 =====

noter – moderbolaget
112
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 7 – sKatt
mnkr 2025 2024                   
aktuell skatt -216 -175
Avstämning av effektiv skatt
2025 2024
mnkr % mnkr %
Resultat före skatt 3 594 3 367
svensk inkomstskattesats -740 21 -694 21
icke avdragsgilla kostnader -3 0 -2 0
ej skattepliktiga intäkter 532 -15 525 -16
schablonränta periodiseringsfond -4 0 -5 0
Övrigt 0 0
Redovisad effektiv skatt -216 6 -175 5
2025 2024
Skatt hänförlig till övrigt 
totalresultat, mnkr
Före 
skatt Skatt
Efter 
skatt
Före 
skatt Skatt
Efter 
skatt
Verkligt värde andelar 6 153 -1 142 5 011 669 269 938
NOT 8 – materiella anlÄggningstill gÅngar
Inventarier, mnkr 2025 2024 
Ackumulerade anskaffningsvärden
ingående balans 16 14
investeringar 3
Årets avyttringar -1 -1
15 16
Ackumulerade avskrivningar  
enligt plan
ingående balans -6 -5
Årets avyttringar 1 1
Årets avskrivning enligt plan -1 -1
6 -6
Utgående balans 9 10
NOT 9 – andelar i KonCernF Öret ag
mnkr 2025 2024
Ackumulerade anskaffningsvärden
Vid årets början 7 105 7 105
7 105 7 105
Specifikation av direkta innehav
av andelar i dotterföretag
Antal andelar Andel i procent1 Verkligt värde2       Redovisat värde
Org.nr Säte 2025-12-31 2025 2024 2025-12-31 2025 2024
Fastighets ab l e lundberg 556049-0483 norrköping 250 000 100 100 165 165
Förvaltnings ab l e lundberg 556036-2260 stockholm 1 000 100 100 0 0
l e lundberg Kapitalförvaltning ab 556188-2290 stockholm 150 000 100 100 15 15
Holmen ab 556001-3301 stockholm 55 244 000 36,0 (63,2) 35,0 (62,7) 19 399 3 828 3 828
Hufvudstaden ab3 556012-8240 stockholm 95 489 015 49,1 (88,9) 47,2 (88,6) 11 841 3 098 3 098
31 240 7 105 7 105
1) andel beräknas efter avdrag av återköpta aktier. röstandel anges i parentes till höger om kapitalandel i de fall den ej överensstämmer med kapitalandel.  
2) andelarna har värderats till verkligt värde enligt aktuell börskurs.
3) Verkligt värde för aktie av serie C är beräknad med värdet på börsnoterad aktie av serie a.
För information om indirekt ägda dotterföretag, se koncernens not 37.
NOT 10 – andelar i intresseFÖretag
mnkr 2025 2024
Vid årets början 19 933 18 702
investering 1 819 1 240
nedskrivning -3
avyttring p g a optionslösen -9
21 748 19 933
Specifikation av direkta innehav
av andelar i intresseföretag 
Antal andelar Andel i procent1 Verkligt värde2       Redovisat värde
Org.nr Säte 2025-12-31 2025 2024 2025-12-31 2025 2024
Husqvarna ab 556000-5331 Jönköping 44 400 000 7,8 (25,9) 7,6 (25,8) 2 057 2 057 2 011
ab industrivärden 556043-4200 stockholm 93 100 000 21,6 (26,2) 20,5 (26,0) 38 660 17 140 15 411
indutrade ab 556017-9367 stockholm 97 000 000 26,6 (26,6) 26,6 (26,6) 23 319 2 552 2 510
64 036 21 748 19 933
1) andel beräknas efter avdrag av återköpta aktier. röstandel anges i parentes till höger om kapitalandel.
2) andelarna har värderats till verkligt värde enligt aktuell börskurs.
För mer information om moderbolagets intresseföretag se not 2 och 19 i koncernen.

===== SIDA 113 =====

noter – moderbolaget
113
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 11 –  andra lÅngFris tiga  
VÄrdepappersinneHaV
mnkr 2025 2024 
Ackumulerade värden
Vid årets början 22 014 20 303
investeringar 901 1 042
Årets värdeförändringar 6 153 669
29 068 22 014
Andel  
2025-12-31  
i procent av mnkr
kapital röster 2025 2024
Finansiella tillgångar1,2
alleima 10,1 10,1 2 063 1 893
Handelsbanken a 3,3 3,3 8 733 7 080
sandvik 3,3 3,3 12 625 7 833
skanska a3
5,4 13,0 1 522 1 404
skanska b 4 125 3 805
29 068 22 014
1) Värderade till verkligt värde via övrigt totalresultat.
2) Verkligt värde per den 31 december 2025 översteg anskaffningsvärdet  
för  samtliga aktier.  
3) marknadsvärde för aktie av serie a i skanska är beräknad med värdet på börs­
noterad aktie av serie b.
tillgångarna har värderats till verkligt värde enligt aktuell börskurs.  
i de fall tillgången består av aktier i olika serier anges andel av kapital och  
röster gemensamt för innehavet.
Värdepappersinnehav som värderas till verkligt värde
mnkr 2025 2024 
Anskaffningsvärde  börsnoterade innehav
Vid årets början 13 357 12 314
investeringar 901 1 042
14 257 13 357
Förändringar i verkligt värde  
via resultaträkningen 
Vid årets början -1 334 -1 334
-1 334 -1 334
Förändringar i verkligt värde  
via övrigt totalresultat
Vid årets början 9 992 9 323
Värdeförändringar 6 153 669
16 144 9 992
29 068 22 014
NOT 12 – nÄrstÅende
Dotterföretag, mnkr 2025 2024
erhållen ränta från närstående 145 130
erlagd ränta till närstående 0 0
Fordran på närstående, 31 december 5 262 5 448
skuld till närstående, 31 december 0 0
Nyckelpersoner i ledande ställning, mnkr 2025 2024
Försäljning till närstående 20 17
skuld till närstående, 31 december 52 62
transaktioner med närstående är prissatta på marknadsmässiga villkor och 
beskrivs i koncernens not 32.
Nyckelpersoner i ledande ställning
Fredrik lundber g med maka har direkt och indirekt via det helägda bolaget 
Förvaltnings ab lunden (inklusiv e dotterbolag) 70,63 procent (70,60) av  
rösterna och 40,87 procent (40,76) av kapitalet i l e lundber g för etagen ab 
(publ). lundber gs förvaltar Förvaltnings ab lundens f astigheter enligt upp­
rättat förvaltningsavtal.
louise lin dh (inkl. familj) och Katarina mar tinson (inkl. familj) har vardera 
11,39 procent (11,39) av rösterna och 14,79 procent (14,79) av kapitalet i  
l e lundbergföretagen ab.
de sammanlagda ersättningarna till respektive styrelsemedlem fram­
går av koncernens not 5.
NOT 13 – Finansiella instrUment
Finansiella instrument värderade till verkligt värde i balansräkningen
enligt iFrs 7 ska upplysning lämnas avseende hur det verkliga värdet fast­
ställts för de instrument som värderas till verkligt värde i balansräkningen,  
vilket omfattar finansiella placeringar (aktier).
indata för värdering av finansiella instrument som värderas till verkligt 
värde i balansräkningen har gjorts baserat på observerbara marknadspriser  
vilket innebär att de är hänförliga till nivå ett enligt iFrs 13.
aktier av serie a i skanska är ej noterade varför dessa beräknats med  
värdet på börsnoterad aktie av serie b, vilket inn ebär att den värderingen är 
hänförlig till nivå tre enligt iFrs 13. Under året har värdet förändrats med  
118 mnkr (304) och är i sin helhet hänförbart till orealiserad värdeförändring 
och har redovisats i övrigt totalresultat under Finansiella tillgångar värde­
rade till verkligt värde.
Finansiella instrument som inte värderas till verkligt värde i balans-
räkningen men för vilka upplysningar lämnas om verkligt värde
när upplysningar om verkligt värde lämnas i tabellen nedan för finansiella 
instrument som inte värderas till verkligt värde i balansräkningen har verk­
ligt värde bestämts på följande sätt;
lån från banker med fast ränta har värderats med den ränta med vilken 
en refinansiering skulle kunna göras på balansdagen. denna värdering  
tillhör nivå tre eftersom dessa räntor inte kan observeras på marknaden.  
lån med rörlig ränta antas ha ett marknadsvärde som överensstämmer 
med bokfört värde förutsatt att någon mätbar förändring inte skett i en 
aktuell spread för en liknande transaktion. 
Övriga finansiella instrument i balansräkningen har kort tid kvar till förfall. 
För dessa har som verkligt värde angetts det redovisade värdet vilket bedöms 
återspegla det verkliga värdet på grund av att diskonteringseffekten är för­
sumbar.
Finansiella instrument som ingår i den finansiella nettoskulden
Totalt  
redovisat värde1 Verkligt värde
mnkr 2025 2024 2025 2024
Kortfristiga finansiella fordringar
Övriga finansiella fordringar 5 270 5 452 5 270 5 452
5 270 5 452 5 270 5 452
Likvida medel
banktillgodohavanden 571 565 571 565
571 565 571 565
Långfristiga finansiella skulder
obligationslån 3 500 3 400 3 617 3 355
banklån 1 000 1 000 1 032 1 038
4 500 4 400 4 650 4 393
Kortfristiga finansiella skulder
obligationslån 900 1 500 877 1 454
Certifikat 1 200 500 1 200 500
Upplupen ränta 44 40 44 40
Övriga kortfristiga skulder 0 0 0 0
2 144 2 040 2 121 1 995
1) s amtliga poster är redovisade till upplupet anskaffningsvärde.
Finansiella instrument som inte ingår i den finansiella nettoskulden
mnkr 2025 2024
Tillgångar
andelar i koncern­ och intresseföretag1 28 674 26 858
Finansiella placeringar2 29 068 22 014
aktier i onoterade bolag3 180 180
Kundfordringar 0
Skulder
leverantörsskulder 2 1
derivat redovisade bland rörelseskulder3 14 13
1)  redovisas till upplupet anskaffningsvärde.
2) redovisas till verkligt värde via övrigt totalresultat.
3)  redovisas till verkligt värde via resultatet.

===== SIDA 114 =====

noter – moderbolaget
114
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
NOT 13 – forts.
Finansiella skulder, 31 december 2025 
Förfalloår mnkr Andel, %
2026 2 144 32
2027 1 000 15
2028 1 500 23
2029 1 000 15
2030­ 1 000 15
6 644 100
NOT 14 – KassaFlÖdesanalYs
Kassaflödesanalysen upprättas enligt den indirekta metoden. det redo­
visade kassaflödet omfattar endast transaktioner som medför in­ och  
utbetalningar.
Räntor och erhållen utdelning, mnkr 2025 2024
erhållna räntor 162 155
erlagda räntor -175 -152
erhållen utdelning 3 745 3 525
3 732 3 527
Kassa och bank1, mnkr 2025 2024
banktillgodohavande 571 565
1) beviljad checkräkningskredit uppgår till 100 mnkr (100).
Under mtn­programmet lånades det långfristigt 1 000 mnkr (1 000) och  
1 500 mnkr återbetalades (1 000). 
Under certifikatprogrammet lånades det kortfristigt sammanlagt  
1 400 mnkr (900) uppdelat på olika lån och återbetalades 700 mnkr (900).
Instrument, mnkr 2024 Kassaflöde
Marknads-
omvärdering 2025
banklån 1 000 1 000
obligationer 4 900 -500 4 400
Certifikat 500 700 1 200
derivat 13 1 0 14
Övrigt 40 4 44
6 453 205 0 6 658
Instrument, mnkr 2023 Kassaflöde
Marknads-
omvärdering 2024
banklån 1 000 1 000
obligationer 4 900 4 900
Certifikat 500 500 
derivat 16 -5 1 13
Övrigt 34 6 40
6 451 1 1 6 453
NOT 15 – eget Kapit al
Fritt eget kapital
Fond för verkligt värde, balanserade vinstmedel och årets resultat utgör fritt 
eget kapital, det vill säga det belopp som finns tillgängligt för utdelning till  
aktieägarna.
Fond för verkligt värde
Företaget tillämpar reglerna i iFrs 9 avseende värdering av finansiella 
instrument till verkliga värden. Fond för verkligt värde inkluderar den acku­
mulerade nettoförändringen på finansiella tillgångar värderade till verkligt 
värde fram till dess att tillgången bokas bort från balansräkningen.
Fond för verkligt värde, mnkr 2025 2024
ingående verkligt värde 8 874 7 936
Värdeförändringar 6 153 669
skatt hänförlig till årets  värdeförändring -1 142 269
13 885 8 874
Balanserade vinstmedel
Utgörs av föregående års balanserade vinstmedel och resultat efter att  
vinstutdelning lämnats. 
Utdelningar
till årsstämmans förfogande står hos bolaget vinstmedel uppgående  
till 51 185 528 611 kronor. 
styrelsen föreslår årsstämman den 20 april 2026 att besluta om en 
 utdelning på 4,90 kronor per aktie. den föreslagna utdelningen uppgår till 
sammanlagt 1 215 mnkr. styrelsen föreslår vidare att återstående belopp om 
49 970 328 611 kronor balanseras.
i april 2025 lämnades en utdelning om 4,60 kronor per aktie (1 141 mnkr).
Övrig information återfinns i koncernens not 26.
NOT 16 – obesKat tade reserVer
mnkr 2025 2024
Periodiseringsfonder
avsatt vid beskattningsår 2019 250
avsatt vid beskattningsår 2020 30 30
avsatt vid beskattningsår 2021 182 182
avsatt vid beskattningsår 2022 130 130
avsatt vid beskattningsår 2023 178 178
avsatt vid beskattningsår 2024 284 284
avsatt vid beskattningsår 2025 350
1 153 1 054
av obeskattade reserver utgör 237 mnkr (217) uppskjuten skatt. 
NOT 17 – aVsÄttningar 
Avsättningar för skatter, mnkr 2025 2024  
Värdepappersinnehav som värderas  
till verkligt värde
Vid årets början 1 118 1 387
Förändring under året 1 142 -269
2 260 1 118
NOT 18 – ÖVriga rÖrel sesK Ulder 
mnkr 2025 2024  
leverantörsskulder 2 1
Övriga skulder 1 0
Upplupna kostnader och förutbetalda 
intäkter 25 26
27 27
NOT 19 –  stÄlld a  sÄKerHeter oCH  
eVentUal F Örp liKtelser
inga ställda säkerheter finns. 
ansvarsförbindelser till förmån för dotterbolag (eventualförpliktelser)  
uppgår till 164 mnkr (162).

===== SIDA 115 =====

115
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
Förslag till vinstdisposition
Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande stående vinstmedlen, 51 186 mnkr  
(51 185 528 611 kronor) disponeras enligt nedan:
Till aktieägarna utdelas 4,90 kronor per aktie  1 215 mnkr
I ny räkning överföres  49 970 mnkr
51 186 mnkr
 
I bolaget finns 248 000 000 registrerade aktier. Summan av ovan föreslagen utdelning om 1 215 mnkr kan komma  
att ändras om antalet återköpta egna aktier förändras innan avstämningsdag för utdelning.
Motiverat yttrande avseende vinstutdelningsförslaget kommer att finnas på bolagets hemsida  
www.lundbergforetagen.se senast tre veckor före årsstämman. Yttrandet kan också erhållas från bolaget på  begäran.
Styrelsen och verkställande direktören anser att årsredovisningen har upprättats i enlighet med god redo visnings­
sed i Sverige och koncern redo visningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisnings standar der som 
avses i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om  tillämpning av internatio­
nella redo visningsstan darder. Årsredovisningen respektive koncernredovisningen ger en rättvisande bild av moder­
bolagets och koncernens ställning och resultat. Förvaltningsberättelsen för moder bolaget r espektive koncernen ger 
en rätt visande ö versikt över utvecklingen av moderbolagets och koncernens verksamhet, ställning och resultat samt 
beskriver väsentliga  risk er och osäkerhetsfaktorer som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.
Årsredovisningen och koncernredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen och verkställande  direkt ören 
den 18 februari 2026. Koncernens  rappor t över resultat och övrigt totalresultat och rapport över finansiell ställning  
och moderbolagets resultat­ oc h balansräkning blir föremål för fastställelse på årsstämman den 20 april 2026.  
Som avstämningsdag för utdelning föreslås onsdagen den 22 april 2026. Beslutar stämman enligt förslaget beräknas 
utdelningen utsändas av Euroclear Sweden AB måndagen den 27 april 2026.
Årsredovisningens innehåll blev färdigställt den 18 februari 2026.
Stockholm den 18 februari 2026
Bo Selling Carl Bennet Sofia Frändberg
Ordförande Styrelseledamot Styrelseledamot
Louise Lindh Fredrik Lundberg Katarina Martinson
Styrelseledamot Verkställande direktör  Styrelseledamot
Styrelseledamot
Krister Mattsson Sten Peterson Lars Pettersson 
Styrelseledamot Styrelseledamot Styrelseledamot
Vår revisionsberättelse har lämnats den 25 februari 2026
Vår granskningsberättelse över den lagstadgade hållbarhetsrapporten har lämnats den 25 februari 2026
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Magnus Svensson Henryson
Auktoriserad revisor

===== SIDA 116 =====

116
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
Revisionsberättelse
Till bolagsstämman i L E Lundbergföretagen AB (publ), org nr 556056­8817
Rapport om årsredovisningen och  
koncernredovisningen
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och koncernredo­
visningen för L E Lundbergföretagen AB (publ) för år 2025 med 
undantag för bolagsstyrningsrapporten och hållbarhetsrappor­
ten på sidorna 50­77. Bolagets årsredovisning och koncernredo­
visning ingår på sidorna 44­115 i detta dokument.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlig­
het med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseen­
den rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per 
den 31 december 2025 och av dess finansiella resultat och kassa­
flöde för året enligt årsredovisningslagen. Koncernredovisningen 
har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i 
alla väsentliga avseenden rättvisande bild av koncernens finan­
siella ställning per den 31 december 2025 och av dess finansiella 
resultat och kassaflöde för året enligt IFRS Redovisningsstandar­
der, som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra utta­
landen omfattar inte bolagsstyrningsrapporten och hållbarhets­
rapporten på sidorna 50­5 3 respektive 54­77. Förvaltningsberät­
telsen är förenlig med årsredovisningens och koncernredovis­
ningens övriga delar.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträk­
ningen och balansräkningen för moderbolaget och koncernen.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och 
koncernredovisningen är förenliga med innehållet i den komplet­
terande rapport som har överlämnats till moderbolagets och kon­
cernens styrelse i enlighet med revisorsförordningens (537/2014) 
artikel 11.
Grund för uttalanden 
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing 
(ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa stan­
darder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är obero­
ende i förhållande till moderbolaget och koncernen enligt god 
revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska 
ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa 
kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revi­
sorsförordningens (537/2014/EU) artikel 5.1 har tillhandahållits det 
granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag 
eller dess kontrollerade företag inom EU. 
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och 
ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Vår revisionsansats
Revisionens inriktning och omfattning
Vi utformade vår revision genom att fastställa väsentlighetsnivå 
och bedöma risken för väsentliga felaktigheter i de finansiella rap­
porterna. Vi beaktade särskilt de områden där verkställande direk­
tören och styrelsen gjort subjektiva bedömningar, till exempel vik­
tiga redovisningsmässiga uppskattningar som har gjorts med 
utgångspunkt från antaganden och prognoser om framtida hän­
delser, vilka till sin natur är osäkra. Liksom vid alla revisioner har vi 
också beaktat risken för att styrelsen och verkställande direktören 
åsidosätter den interna kontrollen, och bland annat övervägt om 
det finns belägg för systematiska avvikelser som givit upphov till 
risk för väsentliga felaktigheter till följd av oegentligheter.
Vi anpassade vår revision för att utföra en ändamålsenlig 
granskning i syfte att kunna uttala oss om de finansiella rappor­
terna som helhet, med hänsyn tagen till bolagets och koncernens 
struktur, redovisningsprocesser och kontroller samt den bransch i 
vilken koncernen verkar.
Väsentlighet
Revisionens omfattning och inriktning påverkades av vår bedöm­
ning av väsentlighet. En revision utformas för att uppnå en rimlig 
grad av säkerhet om huruvida de finansiella rapporterna innehål­
ler några väsentliga felaktigheter. Felaktigheter kan uppstå till 
följd av oegentligheter eller misstag. De betraktas som väsentliga 
om enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de 
ekonomiska beslut som användarna fattar med grund i de finan­
siella rapporterna.
Baserat på professionellt omdöme fastställde vi kvantitativa 
väsentlighetstal för den finansiella rapporteringen som helhet. 
Tillsammans med kvalitativa överväganden fastställde vi revisio­
nens inriktning och omfattning samt våra granskningsåtgärders 
karaktär och tidpunkt. Väsentlighetstalen används också för att 
bedöma effekten av eventuella fel, enskilt eller sammantaget, 
skulle ha på de finansiella rapporterna som helhet.
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som 
enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla 
för revisionen av årsredovisningen och koncernredovisningen för 
den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen 
för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen 
och koncernredovisningen som helhet, men vi gör inga separata 
uttalanden om dessa områden. 
VÄRDERING AV FÖRVALTNINGSFASTIGHETER
Förvaltningsfastigheter redovisas i koncernredovisningen till verk­
ligt värde och uppgår till 77 064 mnkr per den 31 december 2025. 
Värdet av fastigheterna fastställs på basis av interna värderingar. 
Viktiga antaganden i värderingarna är bland annat marknadens 
avkastningskrav, framtida uthyrningsgrad och hyresnivåer. För  
att säkerställa att värderingen inte skiljer sig från marknadens 
bedömningar har företagsledningen även inhämtat oberoende 
externa värderingar för en delmängd av fastighetsbeståndet. I alla 
värderingar som baseras på uppskattningar om framtida utfall 
finns en inneboende osäkerhet i värdebedömningen.
För ytterligare beskrivning se redovisningsprinciper i not 1 och 
not 17 för detaljerade upplysningar och beskrivning av området.
HUR VÅR REVISION BEAKTADE DET SÄRSKILT  
BETYDELSEFULLA OMRÅDET
Våra revisionsåtgärder har omfattat, men inte uteslutande 
utgjorts av nedan aktiviteter.

===== SIDA 117 =====

revisionsberättelse
117
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
vi har:
 ■ Utvärderat den interna värderingsprocessen.
 ■ stickprovsvis testat indata i ett urval interna värderingar.
 ■ Kontrollberäknat ett urval fastighetsvärderingar.
 ■ Utvärderat väsentliga antaganden inklusive direktavkastnings-
krav, hyresnivåer och långsiktig vakansgrad.
 ■ stämt av de interna värderingarna mot de externa värderingar 
som bolagen inhämtat. Därutöver har avstämning gjorts av de 
interna värderingarna mot vår egen uppfattning av markna-
dens prissättning av liknande tillgångar.
 ■ Granskat informationen som presenteras i årsredovisningen 
och bedömt att det ger en tillräcklig information enligt regel-
verkens krav.
VÄRDERING AV SKOGSTILLGÅNGAR
Koncernens skogstillgångar uppgår till 56 711 mnkr och utgör en 
väsentlig post i koncernens balansräkning. tillgångarna är upp-
delade i biologiska tillgångar som redovisas enligt iAs 41 Jord- och 
skogsbruk och marktillgångar som redovisas enligt iAs 16 Materi-
ella anläggningstillgångar. i balansräkningen tas skogstillgångar 
upp till verkligt värde och metoderna för värdering av skogstill-
gångar och viktiga antaganden framgår av not 16.
värderingsprocessen är komplex då den kräver bedömningar 
och antaganden bland annat vad gäller marknadsstatistiken och 
uppdelningen av totalvärdet på mark och biologisk tillgång.
väsentliga bedömningsområden inkluderar marknadsstatisti-
kens omfattning och fullständighet, ortpriser, diskonteringsränta 
samt virkespriser och avverkningskostnader. värderingen klassifi-
ceras som en nivå 3 värdering i enlighet med iFrs 13. Med hänsyn 
till postens storlek och den inneboende komplexiteten är värde-
ringen av koncernens skogstillgångar ett särskilt betydelsefullt 
område i vår revision.
För ytterligare beskrivning se redovisningsprinciper i not 1 och 
not 16 för detaljerade upplysningar och beskrivning av området.
HUR VÅR REVISION BEAKTADE DET SÄRSKILT  
BETYDELSEFULLA OMRÅDET
våra revisionsåtgärder har omfattat, men inte uteslutande 
utgjorts av nedan aktiviteter.
vi har:
 ■ Utvärderat och granskat process och metod för värdering av 
skogstillgångar samt processen för att ta fram indata vilket 
bland annat har gjorts genom granskning av underlag och 
intervjuer med medarbetare inom koncernen.
 ■ Granskat allokering av värde mellan biologiska tillgångar och 
marktillgångar
 ■ Granskat rimligheten i de antaganden som ligger till grund för 
koncernens värdering, bland annat diskonteringsränta, virkes-
priser, skördeplan, kostnader för skogsvård och skörd.
 ■ Kontrollerat delar av den indata som används i värderingen av 
skogstillgångar samt utvärderat de kontroller som finns för att 
säkerställa att indatan överförs korrekt.
 ■ egna värderingsspecialister har granskat dokumentationen 
avseende diskonteringsräntan och särskilt fokuserat på känslig-
heten i beräkningarna. 
 ■ Utvärderat värdet på skogstillgångarna enligt koncernens 
modell mot extern värdering. 
 ■ Granskat att lämnade upplysningar i not 16 i års redovisningen, 
uppfyller kraven samt ger en rättvisande bild av koncernens 
värdering.
VÄRDERING AV FINANSIELLA  
ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR
Moderbolagets finansiella anläggningstillgångar uppgår per den 
31 december 2025 till 57 921 mnkr. 
Moderbolagets innehav av finansiella anläggningstillgångar 
utgörs i allt väsentligt av noterade aktier.
i moderbolaget värderas innehav av aktier antingen till an- 
skaffningsvärde eller verkligt värde beroende på ägarandel.  
i koncernredovisningen redovisas samma innehav på annat sätt 
där dotterbolag konsolideras, intressebolag redovisas enligt dess 
andel av eget kapital och övriga innehav redovisas fortsatt till 
verkligt värde.
viktiga områden för en korrekt värdering rör att fastställa mark-
nadspriser, ägarandel samt klassificeringen i balansräkningen.
För ytterligare beskrivning se redovisningsprinciper i not 1 och 
not 9 - 11 i moderbolaget för detaljerade upplysningar och beskriv-
ning av området.
HUR VÅR REVISION BEAKTADE DET SÄRSKILT  
BETYDELSEFULLA OMRÅDET
våra revisionsåtgärder har omfattat, men inte uteslutande 
utgjorts av nedan aktiviteter.
vi har:
 ■ Utvärderat bolagets presentation av verkliga värden för de 
finansiella anläggningstillgångarna.
 ■ För andelar som handlas på en aktiv marknad har vi  
kontrollerat värderingen mot aktuell marknadsdata.
 ■ inhämtat bevis på att bolaget äger tillgångarna per  
balans dagen.
 ■ värderingen av ej noterade andelar har utvärderats och  
kontrollerats mot bolagets beräkningar.
 ■ Utvärderat klassificering i koncernbalansräkningen.
 ■ Kontrollerat fullständigheten i de upplysningar som lämnas  
i årsredovisningen.
Annan information än årsredovisningen och  
koncernredovisningen
Detta dokument innehåller även annan information än årsredo-
visningen och koncernredovisningen och återfinns på sidorna 
1-42, och hållbarhetsrapporten på sidorna 54-77. Den andra infor-
mationen består även av ersättningsrapporten som vi inhämtade 
före datumet för denna revisionsberättelse. Det är styrelsen och 
verkställande direktören som har ansvaret för denna andra infor-
mation.
vårt uttalande avseende årsredovisningen och koncernredo-
visningen omfattar inte denna information och vi gör inget utta-
lande med bestyrkande avseende denna andra information.
i samband med vår revision av årsredovisningen och koncern-
redovisningen är det vårt ansvar att läsa den information som 
identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig 
utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och koncernre-
dovisningen. vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap

===== SIDA 118 =====

REVISIOnSBE RäTT ELSE
118
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informa­
tionen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna 
information, drar slutsatsen att den andra informationen innehål­
ler en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi 
har inget att rapportera i det avseendet.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för 
att årsredovisningen och koncernredovisningen upprättas och att 
de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad 
gäller koncernredovisningen, enligt IFRS Redovisningsstandarder 
som de antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören 
ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nöd­
vändig för att upprätta en årsredovisning och koncernredovisning 
som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa 
beror på oegentligheter eller misstag.
Vid upprättandet av årsredovisningen och koncernredovis­
ningen ansvarar styrelsen och verkställande direktören för 
bedömningen av bolagets och koncernens förmåga att fortsätta 
verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden 
som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att 
använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt 
drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören 
avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte 
har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida års­
redovisningen och koncernredovisningen som helhet inte inne­
håller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på 
oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse 
som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av 
säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt 
ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en 
väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå 
på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsent­
liga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas 
påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i 
årsredovisningen och koncernredovisningen.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av årsre­
dovisningen och koncernredovisningen finns på Revisorsinspek­
tionens webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. 
Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen.
Rapport om andra krav enligt lagar  
och andra författningar
Revisorns granskning av förvaltning och förslag 
till disposition av bolagets vinst eller förlust
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovis­
ningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkstäl­
lande direktörens förvaltning för L E Lundbergföretagen AB (publ) 
för år 2025 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets 
vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt för­
slaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter 
och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt 
ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. 
Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och koncernen 
enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkes­
etiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och 
ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar 
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner 
beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning 
innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen 
är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och koncernens 
verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av 
moderbolagets och koncernens egna kapital, konsolideringsbe­
hov, likviditet och ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen 
av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fort­
löpande bedöma bolagets och koncernens ekonomiska situation, 
och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokfö­
ringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelä­
genheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verk­
ställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt 
styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de 
åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgö­
ras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen 
ska skötas på ett betryggande sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt 
uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att 
med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrel­
seledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avse­
ende:
 ■ företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försum­
melse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, 
eller
 ■ på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, års­
redovisningslagen eller bolagsordningen.
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av 
bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är 
att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt 
med aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti 
för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige all­
tid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan 
föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag 
till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med 
aktiebolagslagen.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av för­
valtningen finns på Revisorsinspektionens webbplats: www.revi­

===== SIDA 119 =====

REVISIOnSBE RäTT ELSE
119
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
sorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del 
av revisionsberättelsen.
Revisorns granskning  
om Esef-rapporten 
Uttalande
Utöver vår revision av årsredovisningen och koncernredovis­
ningen har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verk­
ställande direktören har upprättat årsredovisningen och koncern­
redovisningen i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk 
rapportering (Esef­r apporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) 
om värdepappersmarknaden för L E Lundbergföretagen AB 
(publ) för år 2025.
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstad­
gade kravet.
Enligt vår uppfattning har Esef­r apporten upprättats i ett format 
som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering.
Grund för uttalande
Vi har utfört granskningen enligt FAR:s rekommendation RevR 18 
Revisorns granskning av Esef­r apporten. Vårt ansvar enligt denna 
rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi 
är oberoende i förhållande till L E Lundbergföretagen AB (publ) 
enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkes­
etiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ända­
målsenliga som grund för vårt uttalande.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för 
att Esef­r apporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § 
lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det 
finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande 
direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef­r apporten 
utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentlighe­
ter eller misstag.
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef­r appor­
ten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven  
i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på 
grundval av vår granskning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra gransknings­
åtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef­r apporten är upp­
rättad i ett format som uppfyller dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen 
garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god 
revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig fel­
aktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund 
av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om  
de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de 
ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef­ 
rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar International Standard on Quality 
Management 1, som kräver att företaget utformar, implementerar 
och hanterar ett system för kvalitetsstyrning inklusive riktlinjer 
eller rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder 
för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författ­
ningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta 
bevis om att Esef­r apporten har upprättats i ett format som möj­
liggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och 
koncernredovisning. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utfö­
ras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felak­
tigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter 
eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar 
av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och 
verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma 
granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till 
omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om 
effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar 
också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i 
styrelsens och verkställande direktörens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen validering av 
att Esef­r apporten upprättats i ett giltigt XHTML ­f ormat och en 
avstämning av att Esef­r apporten överensstämmer med den 
granskade årsredovisningen och koncernredovisningen.
Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huru­
vida koncernens resultat­, balans­ oc h egetkapitalräkningar, kas­
saflödesanalys samt noter i Esef­r apporten har märkts med iXBRL 
i enlighet med vad som följer av Esef­f örordningen.
Revisorns granskning av  
bolagsstyrningsrapporten
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten 
på sidorna 50­5 3 och för att den är upprättad i enlighet med årsre­
dovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevR 16 Revi­
sorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att 
vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inrikt­
ning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den 
inriktning och omfattning som en revision enligt International 
Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser 
att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i 
enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6 årsredovis­
ningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga 
med årsredovisningens och koncernredovisningens övriga delar 
samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen.
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, Torsgatan 21, 113 97 Stock­
holm, utsågs till L E Lundbergföretagen AB (publ)s revisor av 
bolagsstämman den 9 april 2025 och har varit bolagets revisor 
sedan 15 april 2021.
Stockholm den 25 februari 2026
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Magnus Svensson Henryson
Auktoriserad revisor

===== SIDA 120 =====

120
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
Styrelse
Bo Selling 
Född 1958 
Civ ing 
Styrelsens ordförande
Invald i styrelsen 2020 
Styrelseordförande i Sydhol­
marna Kapitalförvaltning AB
Antal aktier: 7 500
Carl Bennet 
Född 1951  
Civ ekon, ekon dr h c, med dr h c, 
tekn dr h c  
Invald i styrelsen 2009  
VD och styrelseordförande  
i Carl Bennet AB 
Styrelseordförande i Lifco
Vice ordförande i Arjo,  
Elanders och Getinge
Antal aktier: 500 000
Sofia Frändberg 
Född 1964  
Jur kand  
Invald i styrelsen 2023 
Senior ledare i Volvokoncernen 
Styrelseordförande i Volvo 
Group India Private Ltd, Volvo 
Penta och VE Commercial 
Vehicles Ltd  
Styrelseledamot i Cellcentric 
GmbH & Co. KG
Antal aktier: 8 000
Louise Lindh 
Född 1979  
Civ ekon  
Invald i styrelsen 2010  
Styrelseordförande i  
Fastighets AB L E  Lundberg 
och J2L Holding AB 
Styrelseledamot i  
Handelsbanken, Holmen och 
Hufvudstaden 
Antal aktier (inklusive familj): 
36 677 204
Fredrik Lundberg 
Född 1951  
Civ ing, civ ekon, dr h c mult 
Invald i styrelsen 1975 
VD i L E Lundbergföretagen AB   
Styrelseordförande i Holmen, 
Hufvudstaden och  
Industri värden   
Vice ordförande i Handelsbanken  
Styrelse ledamot i F astighets AB 
L E Lundberg 
Antal aktier (inklusive bolag  
och maka): 101 360 000
Katarina Martinson 
Född 1981  
Civ ekon  
Invald i styrelsen 2009 
Styrelseordförande i Indutrade  
och Lundbergs stiftelserna 
Styrelseledamot i Essity, Fastig­
hets AB L E Lundberg, Fidelio 
Capital, Husqvarna och Indu­
strivärden
Antal aktier (inklusive familj):  
36 677 204

===== SIDA 121 =====

Krister Mattsson 
Född 1956  
Civ ekon  
Invald i styrelsen 2023 
Styrelseledamot i Ingka  
Foundation (ägare av Ingka 
group), Imas Foundation  
och IKEA Foundation.
Antal aktier: 3 000
Sten Peterson 
Född 1956  
Civ ing  
Invald i styrelsen 2001 
Vice styrelseordförande i  
Fastighets AB L E Lundberg 
och Förvaltnings AB Lunden 
Styrelseledamot i  
Hufvudstaden och  
J2L Holding AB 
Antal aktier: 76 000 
Lars Pettersson 
Född 1954 
Civ ing, fil dr h c  
Invald i styrelsen 2012 
Styrelseledamot i   
Industrivärden och Indutrade
Antal aktier: 4 000
Styrelsen i L E Lundbergföretagen AB 
(publ) består av nio ledamöter utan supple­
anter, samtliga valda av årsstämman.  
Under 2025 uppgick antalet styrelsemöten 
till 5 stycken, varav ett konstituerande 
möte. Vid varje ordinarie styrelsemöte har 
redogörelser lämnats över utvecklingen i 
Lundbergs Fastigheter, i L E Lundberg 
Kapitalförvaltning samt i innehavsbolagen.
Revisorer
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB 
Huvudansvarig revisor  
Magnus Svensson Henryson, 
auktoriserad revisor  
Född 1969
121LUnDBERGS ÅRSREDOVIS nInG 2025

===== SIDA 122 =====

122
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
Ledande befattningshavare  
L E Lundbergföretagen AB
Fredrik Lundberg 
Född 1951, anställd 1977  
VD  
Antal aktier (inklusive bolag  
och maka): 101 360 000
Claes Boustedt 
Född 1962, anställd 1991  
Vice VD 
VD i L E Lundberg Kapitalförvaltning AB  
Antal aktier (inklusive bolag  
och maka): 125 000
Lars Johansson 
Född 1966, anställd 1991  
Ekonomi­ och finansdirektör

===== SIDA 123 =====

123
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
Ledande befattningshavare  
Lundbergs Fastigheter
Johan Ladenberg 
Född 1966, anställd 2005 
VD 
Antal aktier: 6 100
Christian Claesson
Född 1980, anställd 2015  
Vice VD, Regionchef Syd
Johan Sandborgh
Född 1979, anställd 2009 
Vice VD, Regionchef Mitt 
Hållbarhetschef L E Lundberg­ 
företagen AB 
Antal aktier: 163

===== SIDA 124 =====

124
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
Årsstämma och rapporter
Information om Årsstämma
L E Lundbergföretagens årsstämma 2026 hålls måndagen 
den 20 april kl. 14,00 på Grand Hôtel, Stallgatan 6, Stockholm.
Anmälan och röstning
Aktieägare, som vill delta i årsstämman, ska dels vara införd 
som aktieägare i den av Euroclear Sweden AB förda aktie­
boken per fredagen den 10 april 2026, dels anmäla sitt delta­
gande till årsstämman senast tisdagen den 14 april 2026. 
Anmälan ska ske antingen:
 ■ per bolagets hemsida www.lundbergforetagen.se 
 ■ per e-post till anmalan@lundbergs.se
 ■ per telefon 011 ­ 21 65 00 eller
 ■ per post till L E Lundbergföretagen AB, 601 85 nor rköping.
Vid anmälan skall uppges namn, adress, telefon, person­
nummer/organisationsnummer, antal aktier samt antalet 
biträden. Sker deltagandet med stöd av fullmakt, bör  
fullmakten insändas i samband med anmälan. Fullmakt i  
original, registreringsbevis och andra behörighetshandlingar 
måste uppvisas vid årsstämman. Fullmaktsformulär hålls  
tillgängligt hos bolaget och på bolagets hemsida,  
www.lundbergforetagen.se.
Aktieägare, som låtit förvaltarregistrera sina aktier, måste –  
för att äga rätt att delta på årsstämman – tillfälligt inregistrera 
aktierna i eget namn. Sådan inregistrering ska vara verkställd 
senast tisdagen den 14 april 2026. Detta innebär att aktie­
ägare i god tid före denna dag måste lämna förvaltaren 
meddelande om den önskade åtgärden.
Utdelning
Styrelsen föreslår årsstämman en utdelning om 4,90 kronor 
per aktie. Som avstämningsdag föreslår  styr elsen onsdagen  
den 22 april 2026. Beslutar stämman enligt förslaget beräk­
nas utdelningen komma att utsändas av Euroclear Sweden 
AB  måndagen den 27 april 2026.
Ekonomisk information
Följande ekonomiska rapporter publiceras på svenska och  
engelska på vår hemsida www.lundbergforetagen.se
21 maj 2026 Delårsr apport januari ­ mar s 2026
27 augusti 2026 Delårsr apport januari ­ juni 2026
24 november 2026 Delårsr apport januari ­ sept ember 2026
25 februari 2027 Bokslutsk ommuniké för 2026
Årsredovisning sänds ut till aktieägare som har anmält  
att de vill ha denna. Anmälan görs enklast på  
www.lundbergforetagen.se under rubriken Media.

===== SIDA 125 =====

125
LUNDBERGS ÅRSREDOVISNING 2025
Adresser
L E Lundbergföretagen AB (publ)
Org nr 556056­8817
Säte Stockholm
Box 14048, 104 40 Stockholm
Besöksadress Hovslagargatan 5 B
Tel 08­463 06 00
E­post information@lundbergs.se
www.lundbergforetagen.se
Fastighets AB L E Lundberg 
Org nr 556049­0483
Säte nor rköping
601 85 nor rköping 
Besöksadress Olai Kyrkogata 40
Tel 011­21 65 00
E­post info@lundbergs.se
www.lundbergs.se
www.lundbergforetagen.se
På hemsidan finns, förutom allmän  
information om företaget, finansiell  
information och aktuell aktiekurs.

===== SIDA 126 =====

Fastighetsförteckning med adresser och bilder på 
Fastighets AB L E Lundbergs fastigheter finns på www.lundbergs.se
Produktion: Lundbergs i samarbete med Anfang Design & Kommunikation
Tryck: TelloGruppen
Omslag: Invercote Creato 300 g. Inlaga MultiArt Silk 150 g och MultiDesign Original white 130 g.
Foto: Pao Duell 34 (Hufvudstaden), Handelsbanken, 2, 26, 40, Husqvarna 2, 26, 36, Christine Engström 25, 
Ulla­Carin Ekblom 6, 120­123 (L E L undbergföretagen), Husfoto 30 (Lundbergs Fastigheter), 
Kollberg&Karlsson 2, 26, 32 (Holmen), Jenny Lagerqvist, Ateljé Lena Photography  (Indutrade) 38,   
Merrymore 2, 26, 37 (Industrivärden), Indutrade 2, 26, Emelie Otterbeck 2 (Hufvudstaden) 26,  
Pia nordlander 2, 26 (Alleima), Karl nordlund 39 (Alleima), Anton Renborg 2, 26, 42 (Skanska),  
Fotograf Ristenstrand 2, 26, 28 (Lundbergs Fastigheter), Sandvik 2, 26, 41.

===== SIDA 127 =====



===== SIDA 128 =====

www.lundbergforetagen.se
2025English 2025
Omslag 2025.indd   1-3Omslag 2025.indd   1-3 2026-02-10   16:482026-02-10   16:48