FULLTEXT DEL 1 AV 2
Årsredovisning 2025
===== SIDA 1 ===== 1 Årsredovisning 2025 ===== SIDA 2 ===== 2 Innehåll Om Oncopeptides .........................................................................................03 2025 i korthet ..........................................................................................................05 Vd-ord ...................................................................................................................................06 Strategisk riktning ............................................................................................08 Om multipelt myelom ..............................................................................09 Vår pipeline .................................................................................................................10 Patent .....................................................................................................................................11 Melflufen ..........................................................................................................................12 Kommersialisering ..........................................................................................13 Aktien .....................................................................................................................................14 Hållbarhet.......................................................................................................................16 Ersättningsrapport ..........................................................................................18 Förvaltningsberättelse .............................................................................21 Koncernens rapporter ..............................................................................37 Moderbolagets rapporter .................................................................40 Noter till koncern- och moderbolagsredovisning ..................................................................43 Intyganden ...................................................................................................................67 Revisionsberättelse .......................................................................................68 Styrelse ................................................................................................................................72 Ledning ...............................................................................................................................73 Välkommen till årsstämman 2026 ......................................74 ===== SIDA 3 ===== En innovationsresa OM ONCOPEPTIDES Oncopeptides är ett svenskt bioteknikbolag som fokuserar på forskning, utveckling och kommersialisering av riktade terapier för svårbehandlade cancersjukdomar. Under 2025 firar bolaget 25 år av innovation och har idag cirka 70 anställda efter att ha utvecklats från en forskningsfokuserad organisation till ett bioteknikbolag i kommersiell fas med växande försäljning på flera marknader. Oncopeptides har sitt huvudkontor i Stockholm och bedriver verksamhet på viktiga europeiska marknader, inklusive Tyskland, Österrike, Spanien och Italien. 3 ===== SIDA 4 ===== OM ONCOPEPTIDES Kommersialisering och marknadsexpansion Pepaxti, bolagets flaggskeppsläkemedel, är fullt godkänt i Europa, med nationell subvention säkrad på marknader som Tyskland, Österrike, Spanien och Italien. Under 2025 uppnådde bolaget betydande kommersiella milstolpar, inklusive den formella lanseringen och den första försäljningen i Italien, vilket överträffade de tidiga förväntningarna. Utöver sin europeiska kärnverksamhet utforskar Oncopeptides potentialen för internationell expansion genom strategiska partnerskap i Sydkorea och Mellanöstern och Nordafrika (MENA), med fler pågående partnerskapsdiskussioner. Innovation och vetenskap Oncopeptides är dedikerat till att främja cancerbehandling genom sina egenutvecklade teknologiplattformar: PDC (Peptide Drug Conjugate) och SPiKE (Small Polypeptide-based innate Killer Engagers). PDC-plattformen fortsätter att leverera livsförändrande fördelar till patienter med Pepaxti, medan nästa generations kandidat OPD5 har betydande global potential i flera indikationer, inklusive multipelt myelom och glioblastom. SPiKE- plattformen representerar nästa våg av innovation med fokus på att använda naturliga mördarceller (NK-celler) för att aktivera immunsystemet i bekämpningen av tumörer. Oncopeptides noterat på Nasdaq Stockholm under tickern ONCO. För mer information, besök: www.oncopeptides.com 2000 Grundat ≈70 Antal anställda Nyckel- marknader Tyskland, Spanien och Italien 4 ===== SIDA 5 ===== 5 Ett år av försäljningstillväxt genom kliniskt erkännande 2025 präglades av en solid försäljningsökning, utökat marknadstillträde och en bekräftelse av Pepaxtis kliniska position genom inkludering i viktiga europeiska behandlingsriktlinjer. 2025 I KORTHET Viktiga höjdpunkter: Inkludering av riktlinjer Pepaxti inkluderades i de uppdaterade kliniska riktlinjerna från EHA- EMN för relapsande och refraktärt multipelt myelom (RRMM). Försäljningsökning Nettoomsättningen för helåret 2025 mer än fördubblades jämfört med 2024 och nådde 71,1 MSEK – en ökning med 125 %. Partnerskap i övriga världen Framsteg i arbetet med att etabliera partnerskap för Pepaxti utanför Europa. Framsteg i produktportföljen Oncopeptides tog steg för att föra sin viktigaste tillgång i portföljen, OPD5, vidare in i nya indikationer, vilket öppnar dörren till en indikation värd över 8 miljarder dollar med ett mycket stort medicinskt behov. Finansiell förstärkning Genomförde framgångs- rikt en fullt garanterad företrädes emission i september 2025, som övertecknades till 157 % & tillförde cirka 150 MSEK. Lanseringsframgång i Italien Efter den formella publiceringen av subventionsbeslutet i den italienska officiella tidningen i januari erhöll bolaget sina första sjukhusordrar i mars, varpå den italienska marknaden blev en primär tillväxtmotor under året. Real-world evidence Nya studier från ledande institutioner som Dana-Farber Cancer Institute och flera europeiska center bekräftade Pepaxtis effekt och säkerhet i klinisk vardag (”real-world”), vilket ytterligare stärkte läkarnas förtroende. ===== SIDA 6 ===== 6 En framåtskridande kommersialisering 2025 var ett år av framsteg för Oncopeptides. Under året då vi även firade vårt 25-årsjubileum tog vi steget från en grundläggande lanseringsfas till en period av tillväxt, vetenskaplig validering och strategisk tydlighet. Vårt flaggskeppsläkemedel, Pepaxti, är inte längre bara ”nylanserat” – det har blivit en växande behandling som levererar tresiffrig tillväxt och livsförändrande fördelar för patienter över hela Europa. VD-ORD Skalning av den kommersiella basen Vår europeiska strategi gav lovande resultat under 2025. Nettoomsättningen för helåret ökade kraftigt till 71,1 MSEK – en ökning med 125 % jämfört med 2024. Denna tillväxt drevs av vår framgångsrika lansering i Italien, som överträffade de tidiga förväntningarna, samt en nästintill total regional tillgång i Spanien. Samtidigt som vi navigerade genom specifika motvindar i Tyskland är marknadsvalideringen av Pepaxti tydlig: över 600 patienter hade vid utgången av 2025 behandlats sedan godkännandet, och vår inkludering i EHA-EMN:s kliniska riktlinjer positionerade ytterligare Pepaxti som ett standardval för trippelklassrefraktära patienter. Transformativ potential genom smart vetenskap Årets mest spännande utveckling ligger i vår potentiella förmåga att använda vår validerade PDC-plattform inom nya, högvärdiga indikationer. Vi har identifierat en unik möjlighet att rikta oss mot den globala glioblastommarknaden, värd 8 miljarder dollar. Genom att använda Pepaxti som en ”klinisk sond” i en kostnadseffektiv ”Window of Opportunity”-studie, kan vi validera vårt läkemedels förmåga att korsa blod-hjärnbarriären hos patienter innan vi påbörjar större studier för vår nästa generations kandidat, OPD5. Denna strategi för ”smart hävstång” gör det möjligt för oss att sträva efter stora framsteg samtidigt som vi bibehåller en strikt finansiell disciplin. ===== SIDA 7 ===== En hållbar väg framåt För att driva på detta momentum har vi genom företrädesemissioner rest kapital som ger oss den brygga vi behöver för att nå vårt lönsamhetsmål. Även om vi har flyttat fram målet för ett positivt kassaflöde till 2027 för att spegla den kommersiella utveckling vi såg mot slutet av 2025, förblir vår destination densamma: ett självförsörjande bioteknikbolag finansierat av europeiska intäkter och globala partnerskap. Jag vill tacka våra engagerade medarbetare och våra aktieägare för deras orubbliga tro på vårt uppdrag: vi skapar hopp genom vetenskap, en patient i taget. Stockholm, 28 april, 2026 Sofia Heigis, Vd 2025 71,1 m +125% 7 Nettoomsättning för helåret 2024 31,6 m Nettoomsättning för helåret ===== SIDA 8 ===== 8 Växa geografiskt, samarbeta smart och innovera målmedvetet Oncopeptides genomför en strategi utformad för att maximera värdet av vår egenutvecklade teknologi och samtidigt minimera den operationella risken. Genom att kombinera ett tillväxtmomentum i Europa med en lovande portfölj av pipelinetillgångar, är Oncopeptides positionerat för att leverera uthålligt värde till både patienter och aktieägare. Vår väg framåt bygger på tre strategiska pelare som balanserar omedelbara intäkter med långsiktig transformativ potential. STRATEGISK RIKTNING Basen – maximera det kommersiella värdet i Europa Vårt primära mål är att skala upp försäljningen av Pepaxti för att etablera en självförsörjande finansiell bas till 2027. Marknadsetablering: Att utnyttja vår EHA-EMN-rekommendation i riktlinjer för att driva upptag i Europa. Skalbarhet: Att använda vår etablerade infrastruktur för att fånga en årlig marknadsmöjlighet i Europa värd 1,5 miljarder SEK. Operationell lönsamhet: Att skärpa vårt fokus i Tyskland för att nå lönsamhet på landsnivå under 2026. Potentialen – genomföra globala partnerskap Vi använder en licensmodell för att låsa upp globalt värde utan de omkostnader som en internationell infrastruktur innebär. Möjlighet i Japan: Vi befinner oss i avtalsförhandlingar om ett banbrytande licensavtal i Japan, en högvärdig marknad med gynnsamma regulatoriska förhållanden. Detta avtal förväntas tillföra kapital genom betydande förskotts- och milstolpsbetalningar. Resten av världen: Fortsätta att utöka tillgången genom ”smart partnerskap” . Framtiden – nyttja PDC- plattformen bortom myelom Vi använder vår beprövade verkningsmekanism för att möta akuta medicinska behov vid aggressiv cancer där traditionella terapier misslyckas. Genombrott inom glioblastom: Vår PDC-plattform har påvisat en förmåga att korsa blod-hjärnbarriären i djurmodeller. We lanserar en Window of Opportunity-studie för att på ett tidseffektivt sätt generera konceptbevisdata. Riskminimering av OPD5: Använda Pepaxti som en klinisk sond för att minska risken i den framtida utvecklingen av OPD5, vår nästa generations tillgång med ett robust patents- kydd fram till 2039. SPiKE-plattformen: Vidareutveckla OPSP1, vår innovativa ”innate killer engager” . ===== SIDA 9 ===== 9 Utmaningen med återfall och refraktäritet Multipelt myelom drabbas oundvikligen av återfall på grund av klonal evolution och tumörmutationer, och blir till slut refraktärt mot etablerade terapier. Att behandla relapsande och refraktärt multipelt myelom (RRMM) är särskilt utmanande på grund av kumulativa biverkningar och det begränsade antalet återstående effektiva alternativ. Trippelklassrefraktär (TCR): Denna term avser myelom som är resistent mot de tre primära läkemedelsklasserna: immunmodulerande läkemedel (IMiDs), proteasomhämmare (PIs) och CD38-riktade monoklonala antikroppar. Den kliniska hanteringen av sjukdomen blir särskilt svår när denna brist på svar på standardbehandlingar korsas med en inneboende mer aggressiv underliggande biologi. Denna samverkan mellan trippelklassresistens och genetiska högriskfaktorer skapar en distinkt patientgrupp som står inför den sämsta prognosen och har det mest akuta behovet av nya verkningsmekanismer. Högriskgrupper: Patienter med aggressiva genetiska egenskaper, såsom TP53-mutationer eller deletion 17p, upplever ofta kortare perioder av remission och kräver differentierade behandlingsmekanismer. Pepaxtis roll i modern behandling Under 2025 befästes det kliniska värdet av Pepaxti genom dess inkludering i EHA-EMN:s kliniska riktlinjer. • Level 1-evidens: Pepaxti rekommenderas med Level 1-evidens för TCR-patienter, vilket är det högsta vetenskapliga erkännandet. • Differentierad mekanism: Som en alkylerande PDC utlöser Pepaxti snabb celldöd genom att rikta in sig på både nukleärt och mitokondriellt DNA, en process som inte är beroende av funktionellt TP53, vilket gör det till ett effektivt alternativ för högriskpatienter. • Standardbehandling: Riktlinjerna bekräftar Pepaxti som ett förstahandsval för patienter som har fått flera tidigare behandlingslinjer, inklusive de som fått återfall efter immunterapi såsom CAR-T-celler. Trots terapeutiska framsteg förblir behovet av tillgängliga, vältolererade och direkt tillgängliga (“off-the-shelf”) behandlingar trängande, särskilt för patienter som inte tolererar intensiva cellterapier eller som behöver omedelbar behandling för aggressiv sjukdom. Ett outnyttjat medicinskt behov i ett landskap i snabb förändring Den terapeutiska resan för patienter med multipelt myelom definieras ofta av en serie remissioner som följs av alltmer komplexa återfall. Allteftersom sjukdomen utvecklas blir den ofta mindre responsiv på konventionella behandlingar, vilket nödvändiggör ett skifte mot terapier som kan hantera flera lager av resistens och biologisk aggressivitet. OM MULTIPELT MYELOM Ben Röd benmärg där plasmaceller produceras Normala plasmaceller Antikroppar Multipelt myelom (muterade plasmaceller) ===== SIDA 10 ===== 10 PDC-plattformen (Peptide Drug Candidate) PDC-plattformen möjliggör målinriktad leverans av cytotoxiska ämnen direkt in i cancerceller genom att använda enzymatisk hydrolys för att frisätta nyttolasten inuti tumören, samtidigt som den systemiska exponeringen minimeras. Pepaxti (melflufen) Vår viktigaste tillgång är fullt godkänd i Europa för RRMM. OPD5 En nästa generations PDC-molekyl med en potentiellt förbättrad risk/nyttaprofil. I april 2025 hävde amerikanska FDA det kliniska stoppet för OPD5, vilket banade väg för klinisk utveckling i USA. Vi använder validerad vetenskap på nya områden Oncopeptides utökar sin terapeutiska räckvidd genom att använda sina egenutvecklade teknologiplattformar bortom multipelt myelom. Vår pipeline bygger på två pelare: plattformen för peptid-läkemedelskonjugat (PDC) och SPiKE-plattformen (Small Polypeptide-based innate Killer Engagers). Genom att dra nytta av vår erfarenhet med Pepaxti i Europa går vi nu in i högvärdiga indikationer med akuta medicinska behov. VÅR PIPELINE OPDC3 Denna kandidat är utformad för ökad selektivitet och visar lovande resultat i solida tumörer, inklusive bröst- och äggstockscancer. Möjligheten inom glioblastom Ett stort strategiskt beslut under 2025 var att satsa på glioblastom – en global marknadsmöjlighet värd över 8 miljarder dollar. Smart hävstång: Våra PDC:er har visat en unik förmåga att korsa blod-hjärnbarriären i prekliniska modeller. Window of Opportunity (WoO)-studie: Vi lanserar en kostnadseffektiv studie tillsammans med Oslo universitetssjukhus för att bekräfta hjärnpenetration hos patienter, vilket effektivt minskar risken i den framtida utvecklingen av OPD5. SPiKE-plattformen – nästa generations immunterapi SPiKE-plattformen representerar en ny metod för att nyttja det medfödda immunsystemet. OPSP1: Vår första kandidat från denna plattform är utformad för att aktivera naturliga mördarceller (NK-celler) med hög precision. Samarbetet inom forskning: I slutet av 2025 presenterades en samarbetsstudie inom det EUROSTARS-finansierade projektet NKENGAGE som poster till ASH-kongressen. PEPAXTI Marknadsförs (EU) PEPAXTI Klinisk förberedelse (EU) OPD5 Tidig klinisk utveckling OPD3 Preklinisk OPSP1 Preklinisk ===== SIDA 11 ===== 11 Marknadsexklusivitet och förlängningar En viktig milstolpe nåddes i början av 2024 med förlängningen av ett centralt patent för melflufen (Pepaxti), vilket säkerställer marknadsexklusivitet i Europa fram till 2037. Denna femåriga förlängning ger en stabil grund för vår långsiktiga kommersiella verksamhet på våra kärnmarknader. Framtidssäkring genom OPD5 När vi nu rör oss mot nya indikationer som glioblastom, ger vår nästa generations tillgång, OPD5, ett förstärkt skydd av de immateriella rättigheterna. NCE-status: OPD5 är en ny kemisk enhet (New Chemical Entity) med ett robust patentskydd fram till 2039 (exklusive potentiella förlängningar). Strategisk sköld: De specifika immateriella rättigheterna för OPD5 gör den till vår främsta kandidat för långsiktigt kommersiellt värde inom neuroonkologi och andra områden. Löpande utveckling av IP: Vi fortsätter att driva en stor volym nya ansökningar för våra PDC- och SPiKE-plattformar. Dessa ansökningar omfattar bland annat nya polypeptider, substansanaloger och optimerade tillverkningsprocesser. Portföljstatus (vid utgången av 2025) Aktiva patentfamiljer: Flera familjer som täcker formuleringar, API-processer och behandlingsmetoder. Regulatoriskt dataskydd: Vi upprätthåller ytterligare lager av marknadsexklusivitet genom globala ansökningar om regulatoriskt dataskydd. Nya uppfinningar: Flera konfidentiella ansökningar från 2024 och 2025 befinner sig för närvarande i internationella PCT-faser. Robust strategi för immateriella rättigheter Oncopeptides har en aktiv patentstrategi för att säkerställa långsiktig marknadsexklusivitet och skydda våra innovationer från tidiga prekliniska stadier till kommersiell framgång. Vår portfölj täcker alla större geografiska marknader, inklusive USA, Europa, Kanada, Japan och Kina. PATENT 5 års Stor volym OPD5-patent Skydd förlängning av ett centralt patent för melflufen (Pepaxti). av nya ansökningar för våra PDC- och SPiKE-plattformar. robust skydd fram till 2039. av regulatoriska data genom globala ansökningar om regulatoriskt dataskydd. ===== SIDA 12 ===== 12 Validerat för högriskpatienter En avgörande prestation under 2025 var den vetenskapliga valideringen av Pepaxtis unika verkningsmekanism. Likvärdig (equipotent) aktivitet: Till skillnad från konventionella alkylerare riktar Pepaxti in sig på både nukleärt DNA och mitokondrie-DNA. p53-oberoende: Ny forskning publicerad i Experimental Hematology & Oncology bekräftade att Pepaxti bibehåller en stark anti-myelomaktivitet även hos patienter med högriskgenetiska särdrag som TP53-mutationer eller deletion 17p, där traditionella terapier ofta misslyckas. Marknadsvalidering och standardbehandling Pepaxti är nu väl etablerat i det europeiska onkologilandskapet. Rekommendation i riktlinjer: Inkludering i de uppdaterade kliniska riktlinjerna från EHA-EMN med Level 1-evidens och en 1B-rekommendation bekräftar dess position som en standardbehandling vid senare linjers behandling för trippelklassrefraktära patienter. Framgång i klinisk vardag (real-world success): Mer än 600 patienter har behandlats sedan godkännandet, och data från klinisk vardag från stora center bekräftar läkemedlets hanterbara säkerhetsprofil och starka effekt utanför kliniska prövningar. Klinisk nytta och differentierad mekanism Melflufen (melfalanflufenamid), som marknadsförs i Europa som Pepaxti, är ett förstklassigt (first-in-class) peptid-läkemedelskonjugat (PDC) som riktar in sig på aminopeptidaser och snabbt frisätter alkylerande ämnen inuti tumörceller. Det är den enda plattformen för förbättrade alkylerare som för närvarande finns på marknaden. MELFLUFEN (PEPAXTI) p53 Cellkärna Multipel myelomcell Melflufen Peptidaser & esteraser Alkylerande medel Peptidbärare (pFPhe) 1 2 4 5 6 3 1. Melflufen tar sig fritt in i celler tack vare sin lipofilitet (fettlöslighet), utan att behöva transportproteiner. 2. Peptidaser och esteraser är enzymer som är överuttryckta i tumörceller och är viktiga för proteinhomeostasen. 3. Melflufen is a PDC that utilizes the overexpression of peptidases inside tumor cells and is rapidly hydrolyzed to release cytotoxic hydrophilic alkylating agents. 4. Den snabba hydrolysen av melflufen skapar en koncentrationsgradient som driver ett ytterligare inflöde av melflufen in i cellen, vilket resulterar i en intracellulär topp (koncentrationstopp) av alkylerande medel. 5. Melflufen och alkylerande metaboliter orsakar irreversibla skador på cellkärna och mitokondrier genom att länka samman DNA-strängar, vilket inducerar apoptos (programmerad celldöd). 6. Melflufen kan övervinna den resistens medierad av del(17p)/p53-brist som man annars ser vid användning av konventionella alkylerande medel. ===== SIDA 13 ===== 13 Försäljningstillväxt i Europa 2025 uppnådde Oncopeptides en tresiffrig procentuell försäljningstillväxt genom att fokusera på våra europeiska nyckelmarknader, och framöver kommer vi också att fortsätta expandera vårt globala fotavtryck genom smarta partnerskap. KOMMERSIALISERING Uppskalning av den europeiska basen Partnerskap övriga världen Våra kommersiella insatser resulterade i en försäljningsökning för helåret på 125 % jämfört med 2024, totalt 71,1 MSEK. Italien: Efter den formella lanseringen under första kvartalet blev Italien en primär drivkraft för efterfrågan och överträffade de tidiga förväntningarna med 90 % tillgänglighet säkrad på sjukhusnivå vid årets slut. Spanien: Uppnådde full regional tillgång över hela landet, dessvärre tyngdes tillväxten under slutet av 2025 av en läkarstrejk. Tyskland: Förblev vår största marknad. Vi har skärpt vårt kommersiella fokus här för att nå lönsamhet på andsnivå under 2026. Vi utnyttjar en licensmodell med höga marginaler för att låsa upp globalt värde samtidigt som vi förblir finansiellt disciplinerade. ===== SIDA 14 ===== Företrädesemission I september 2025 genomförde vi en fullt garanterad företrädesemission om cirka 150 MSEK. Emissionen övertecknades till 157 %. Aktiekapital Efter företrädesemissionen ökade antalet stamaktier till 258 211 437, och det totala antalet registrerade aktier uppgick till 272 706 357 (inklusive C-aktier). Finansiell potential och framtidsutsikter Oncopeptides fokuserar på att nå ett positivt kassaflöde under 2027. Aktieutveckling och data Oncopeptides-aktien är noterad på Nasdaq Stockholm under tickern ONCO. Aktiekursen under 2025 återspeglade bolagets kommersiella momentum och våra disciplinerade finanser. AKTIEN 14 ===== SIDA 15 ===== 15 20 största aktieägarna per den 31 december, 2025 Andel av kapital Andel av röster HealthCap VIII L.P . 11,97% 12,55% HealthCap VI L.P 5,64% 5,91% Oncopeptides AB (ONCO C) 5,18% 0,54% Avanza Pension 5,11% 5,36% Handelsbanken Fonder 1,90% 2,00% Nordnet Pensionsförsäkring 1,90% 1,99% Jakob Lindberg 0,86% 0,90% Handelsbanken Liv Försäkring AB 0,70% 0,73% SEB Funds 0,69% 0,73% Swedbank Försäkring 0,67% 0,70% Magnus Karlsson 0,63% 0,66% Lennart Stenberg 0,61% 0,64% Ingrid Hedbom 0,51% 0,53% Per Wold-Olsen 0,47% 0,49% Kjell Hasslert 0,44% 0,46% Johan Zetterstedt 0,42% 0,44% Storebrand Asset Management 0,40% 0,42% Zetterstedt Holding AB 0,40% 0,42% Ulf Nolén 0,40% 0,42% Nordea Liv & Pension 0,39% 0,41% Madeleine Lennhammer 0,39% 0,41% ===== SIDA 16 ===== Patientcentrerad innovation och tillgång Vårt främsta åtagande är att förbättra livet för patienter med svårbehandlade cancerformer. 2025 avancerade vi detta uppdrag avsevärt genom att: Bredda europeisk tillgång: Säkerställa nästan total regional tillgång i Italien och Spanien, vilket säkerställer att Pepaxti är tillgängligt för patienter i deras rutinmässiga onkologipraktik. Real-worlddata: Underlätta och publicera oberoende verkliga studier från ledande globala centra, vilket bekräftar att våra behandlingar förblir effektiva och vältolererade i olika, verkliga patientpopulationer. Vidgad, teurapetisk horisont: EUtforska potentialen hos vår PDC-plattform för att behandla glioblastom, adressera en aggressiv cancer utan nuvarande botemedel och ett massivt ouppfyllt medicinskt behov. Miljöansvar Som ett bioteknikföretag i kommersiell fas inser vi vikten av att minska vårt miljöavtryck. Vi fokuserar på energieffektivitet i vår verksamhet och utforskar kontinuerligt mer hållbara inköp av våra råvaror och leveranskedjelogistik. Vårt långsiktiga mål är att upprätthålla ett miljömedvetet ramverk i takt med att vårt globala avtryck växer. Etisk styrning och inkludering Transparens och integritet är fortfarande grunden för vår styrning. Vi upprätthåller höga efterlevnadsstandarder i vår marknadsföring och kliniska interaktioner och säkerställer att våra partnerskap överensstämmer med etiska branschregler. Vi främjar en arbetsplatskultur som värdesätter mångfald och inkluderande beslutsfattande, vilket vi anser vara avgörande för att driva vetenskaplig innovation och hantera komplexiteten i cancervård. Bidrar till en ansvarsfull och hållbar framtid På Oncopeptides är hållbarhet djupt integrerat i vår företagsstrategi och driver långsiktigt värde för patienter, hälso- och sjukvårdssystem och samhället. Vi är fortsatt engagerade i etiska affärsmetoder, minimerar vår miljöpåverkan och säkerställer att våra innovationer leder till meningsfulla patientresultat. HÅLLBARHET 16 “Vårt främsta åtagande är att förbättra livet för patienter med svårbehandlade cancerformer.” ===== SIDA 17 ===== 17 Innehåll Ersättningsrapport .....................................18 Årsredovisningen 2025 Förvaltningsberättelse ...............................21 Bolagsstyrningsrapport .............................29 Koncernens rapporter Koncernens rapport över totalresultatet .....................................37 Koncernens rapport över finansiell ställning ..............................38 Koncernens rapport över förändringar i eget kapital ........................39 Koncernens rapport över kassaflöden ........................................39 Moderbolagets rapporter Moderbolagets resultaträkning ...............40 Moderbolagets rapport över totalresultatet .....................................40 Moderbolagets rapport över finansiell ställning ..............................41 Moderbolagets rapport över förändringar i eget kapital ........................42 Moderbolagets rapport över kassaflöden ........................................42 Noter till koncern- och moderbolagsredovisning Not 1 Allmän Information .........................43 Not 2 Sammanfattning av viktiga redovisningsprinciper ...............................43 Not 3 Finansiell riskhantering ..................46 Not 4 Viktiga uppskattningar och bedöm ningar för redovisningsändamål ..............48 Not 5 Koncernens intäkter ........................49 Not 6 Övriga rörelseintäkter.....................49 Not 7 Rörelsens kostnader fördelade på kostnadsslag .......................50 Not 8 Ersättning till revisorerna ...............50 Not 9 Leasingavtal .....................................50 Not 10 Anställda och personalkostnader .....................................51 Not 11 Finansiella intäkter och kostnader .............................................54 Not 12 Skatt på årets resultat ...................54 Not 13 Materiella anläggningstillgångar ...............................55 Not 14 Finansiella anläggningstillgångar ...............................56 Not 15 Andelar i dotterföretag, moderbolaget ............................................56 Not 16 Finansiella tillgångar och skulder per kategori, koncernen ..............57 Not 17 Skulder till kreditinstitut ...............58 Not 18 Varulager ........................................58 Not 19 Övriga kortfristiga fordringar ......58 Not 20 Förutbetalda kostnader ...............59 Not 21 Likvida medel ................................59 Not 22 Aktiekapital och övrigt tillskjutet kapital ..............................59 Not 23 Resultat per aktie ..........................60 Not 24 Övriga kortfristiga skulder ...........60 Not 25 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter ..........................61 Not 26 Aktierelaterade ersättningar........61 Not 27 Närståendetransaktioner .............65 Not 28 Eventualförpliktelser .....................66 Not 29 Händelser efter rapport periodens slut.............................................66 Not 30 Fortsatt drift ...................................66 Intygande ....................................................67 Revisionsberättelse ...................................68 Styrelse ........................................................72 Ledning .......................................................73 Välkommen till årsstämman 2026 ...........74 ===== SIDA 18 ===== 18 Inledning Denna ersättningsrapport ger en översikt över hur Oncopeptides AB:s riktlinjer för ersättning till ledan de befattningshavare, som antogs av årsstämman 2022 har tillämpats under 2025. Rapporten innehåller även information om ersättning till verkställande direktören samt en sammanfattning av bolagets ute stående aktie och aktiekursrelaterade incitaments program. Rapporten har upprättats i enlighet med ak tiebolagslagen och ersättningsreglerna som utfärdats av Aktiemarknadens självregleringskommitté. Mer information om ersättning till ledande befatt ningshavare finns att läsa i not 10 i årsredovisningen för 2025, Anställda och personalkostnader. Informa tion om ersättningsutskottets arbete under 2025 finns i den bolagsstyrningsrapport som finns tillgänglig på sidorna 29–36 i årsredovisningen för 2025. Ersättning till styrelsen omfattas inte av denna rap port. Sådan ersättning beslutas årligen av årsstäm man och offentliggörs i not 10 i årsredovisningen för 2025. Utveckling under 2025 Verkställande direktören sammanfattar bolagets övergripande resultat i sin redogörelse på sidorna 6–7 i årsredovisningen 2025. Bolagets ersättningsriktlinjer: tillämpnings- område, ändamål och avvikelser Oncopeptides är ett biotechbolag inriktat på kommersialisering, forskning och utveckling av behandlingar mot svårbehandlade hematologiska sjukdomar. Bolaget använder sin patentskyddade PDCplattform för att utveckla peptidlänkade läkemedel som snabbt och selektivt levererar cellgifter in i cancerceller. En framgångsrik implementering av bolagets affärsstrategi och tillvaratagandet av bolagets lång siktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För att uppnå detta krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersättning. Ersättning en ska vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, rörlig kontantersätt ning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolags stämman kan därutöver, oberoende av riktlinjerna för ersättning till ledande befattningshavare, besluta om exempelvis aktie och aktiekursrelaterade ersättning ar. Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig ersättning ska kunna mätas under en period om ett år. Den rörliga ersättningen ska vara kopplad till förutbe stämda och mätbara kriterier som kan vara finansiella eller ickefinansiella. De kan utgöras av individanpas sade kvantitativa eller kvalitativa mål. Kriterierna ska vara utformade för att främja bola gets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive hållbarhet, genom att exempelvis ha en tydlig koppling till affärsstrategin eller främja befattningsha varens långsiktiga utveckling. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattnings havare kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersätt ning. Rörlig ersättning som omfattas av riktlinjerna för ersättning till ledande befattningshavare ska syfta till att främja bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet. 2025 Grundlön Rörlig ersättning Pensions- kostnad 2 Aktierelaterad- ersättning 3 Summa Proportion fast/ rörlig ersättning 4 Vd, Sofia Heigis 4 753 867 995 2 452 9 067 63% / 37% Summa 4 753 867 995 2 452 9 067 63% / 37% Total ersättning vd 2025 (TSEK) 1 Ersättningsrapport 1) Med undantag för Flerårig rörlig ersättning (Aktierelaterad ersättning ovan) redovisar tabellen ersättning som belöper på år 2025. Flerårig rörlig ersättning redovisas i den mån den intjänats under 2025 i enlighet med vad som anges i tabellen nedan som redogör för Optionsprogram Vd. Detta gäller oavsett om utbetalning har, eller inte har, gjorts samma år. 2) Pensionskostnader, som i sin helhet avser Grundlön och är premiebestämd, har till fullo redovisats som fast ersättning. 3) Värdet av, under året intjänade och därvid utnyttjade, personaloptioner framgår nedan i tabellen Optionsprogram VD. Marknadsvärde för de underliggande aktierna uppgick vid intjänandedatum till 9 064 TSEK. Lösenpriset för dessa uppgick till 4 595 TSEK. 4) Grundlön och pension utgör fast ersättning. ===== SIDA 19 ===== 19 I bolaget har inrättats långsiktiga aktierelaterade incita mentsprogram. De har beslutats av bolags stämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer. Programmen omfattar ledning, styrelse, grundare och övrig personal och finns redovisade under not 26, Aktierelaterade ersättningar, i årsredovisningen för 2025. För mer information om dessa program, innefattande de kriterier som utfallet är beroende av, se: oncopeptides.com/sv/foretaget/bolagsstyrning/ ersattning. Redovisning av riktlinjerna för ersättning till ledande befattningshavare finns på sidorna 32–36 i årsredovisningen för 2025. Under år 2025 har inga avvikelser från riktlinjerna skett. Avtalet med VD Sofia Heigis från 2023 anger ömsesidig uppsägningstid om nio månader, vilket avviker från riktlinjerna som anger att det från befattningshavarens sida skall vara sex månader. Styrelsen bedömde denna avvikelse som motiverad för att säkerställa bättre förutsättningar för kontinuitet på VDpositionen. Ingen ersättning har krävts tillbaka. Aktierelaterad ersättning Utestående aktierelaterade incitamentsprogram Avsikten med aktierelaterade incitamentsprogram är att främja bolagets långsiktiga intressen genom att motivera och belöna bolagets ledande befatt ningshavare, grundare och övriga medarbetare i linje med aktieägarnas intressen. Oncopeptides har för närvarande nio aktiva program som omfattar bolagets ledning, vissa styrelseledamöter, grundare och personal. Under 2017 infördes ”Coworker LTIP 2017” . Vid årsstämman 2018 infördes incitamentsprogram; ”Coworker LTIP 2018” och vid årsstämman 2019 beslutades om att införa; ”Coworker LTIP 2019” . Vid årsstämman 2020 beslutades om att införa program met ”Board LTIP 2020” . Vid årsstämman 2021 fattades beslut om att införa två incitamentsprogram; ”Board LTIP 2021” samt ”Coworker LTIP 2021” . Vid årsstäm man 2022 fattades beslut om att införa två incita mentsprogram; ”Board SHP 2022” samt ”Coworker LTIP 2022” . Vid årsstämman 2023 fattades beslut om att införa incitamentsprogrammet ”Board SHP 2023” . Vid årsstämman 2024 fattades beslut om att införa incitamentsprogrammet ”Board SHP 2024” och ”Coworker LTIP 2024” . Vid årsstämman 2025 fattades beslut om att införa incitamentsprogrammet ”Board SHP 2025” . Optionerna tilldelas deltagarna vederlagsfritt och har en treårig intjäningsperiod räknat från tilldel ningsdagen, förutsatt, med sedvanliga undantag, att deltagaren fortfarande är anställd av/fortfarande tillhandahåller tjänster till Oncopeptides. Aktierätterna tilldelas deltagarna vederlagsfritt. Aktierätterna intjänas tidsmässigt över cirka tre år och är även föremål för prestationsbaserad intjäning baserat på utvecklingen av Oncopeptides aktiekurs under perioden från tilldelningsdagen till och med sista intjäningsdagen. För mer information kring dessa program se not 26 Aktierelaterade ersättningar. Fullt utnyttjande av tilldelade optioner och aktie rätter, inklusive teckningsoptioner avsatta för säkring av bolagets sociala avgifter, per 31 december 2025 motsvarade sammanlagt 9 207 639 aktier och skulle medföra en utspädning av aktieägare med 3,4 pro cent baserat på full utspädning. Fullt utnyttjande av samtliga beslutade optioner och aktierätter motsva rande sammanlagt 15 606 801 aktier (dvs inklusive ej tilldelade personaloptioner och aktierätter samt teck ningsoptioner avsatta för säkring av sociala avgifter, skulle medföra en utspädning av aktieägare med 5,7 procent baserat på full utspädning. Verkställande direktörens prestation under det rapporterade räkenskapsåret: Rörlig kontantersättning Jämförande information avseende förändringar i ersättning och bolagets resultat under de senaste två rapporterade räkenskapsåren (TSEK) ERSÄTTNINGSRAPPORT Beskrivning av kriterier hänförliga till rörlig ersättning a) Uppmätt prestation och b) faktisk ersättning Mål kopplade till lansering Planera och genomföra Europa lansering Geografisk expansion a) Flera viktiga målsättningar har uppnåtts vad gäller lanseringen i Europa samt övriga strategiska mål sättningar. b) 867 TSEK Mål kopplade till strategi Utveckla en strategi för finansiering Finansiell disciplin Utveckla pipeline RR vs RR-1 RR 2025 Ersättning till verkställande direktör 1 1 165 (15%) 9 067 Koncernens rörelseresultat 58 847 224 651 Genomsnittlig ersättning baserat på antalet heltidsekvivalenter anställda 1 i bolaget 47 (3%) 1 287 1) Exklusive medlemmar i koncernledningen ===== SIDA 20 ===== 20 Optionsprogram/ aktierättsprogram 1–3 VD Optionsnamn Subnamn Intjänande- period Datum för tilldelning Utgång av inlösningsperiod Sista intjäningsdatum Period för utnyttjande Lösenpris 2 Optioner 1/1-2025 Tilldelat 2025 Förfallet 2025 Omräknat 20253 Optioner 31/12-2025 Intjänat % Sofia Heigis Coworker LTIP 2019:4 20202023 02.04.2020 02.04.2027 02.04.2023 02.04.2023 02.04.2027 77, 30 31 332 2 693 34 025 100,00% Sofia Heigis Coworker LTIP 2019:7 20212024 04.01.2021 04.01.2028 04.01.2024 04.01.2024 04.01.2028 121,80 10 497 902 11 399 100,00% Sofia Heigis Coworker LTIP 2019:9 20222025 18.02.2022 18.02.2029 18.02.2025 18.02.2025 18.02.2029 6,50 81 732 7 024 88 756 100,00% Sofia Heigis Coworker LTIP 2021:2 20222025 18.02.2022 18.02.2025 18.02.2025 18.02.2025 19.02.2025 158 119 158 119 Sofia Heigis Coworker LTIP 2022:2 20232026 13.01.2023 13.01.2026 13.01.2026 13.01.2026 31.01.2026 85 502 7 147 92 649 98,81% Sofia Heigis Coworker LTIP 2022:3 20232026 02.03.2023 02.03.2026 02.03.2026 02.03.2026 13.03.2026 58 744 4 911 63 655 94,44% Sofia Heigis Coworker LTIP 2022:6 20232026 18.06.2024 18.06.2027 30.06.2027 02.03.2026 13.03.2026 1 076 795 90 451 1 167 246 51,28% Sofia Heigis Coworker LTIP 2022:5 20232026 23.08.2023 23.08.2026 23.08.2026 23.08.2026 31.08.2026 397 342 33 215 430 557 78,58% Sofia Heigis Coworker LTIP 2024:2 20252028 13.10.2025 31.10.2028 31.10.2028 31.10.2028 10.11.2028 1 719 986 1 719 986 7, 29% Totalt 1 900 063 1 719 986 - 146 343 3 608 273 Information för det rapporterade räkenskapsåret ERSÄTTNINGSRAPPORT 1) Det sammanlagda marknadsvärdet för de underliggande aktierna vid tidpunkten för tilldelning var 23 803 TSEK. Det sammanlagda lösenpriset är 4 595 TSEK. Det sammanlagda marknadsvärdet för de underliggande aktierna enligt stängningskursen på Nasdaq Stockholm den 30/122025 var 9 064 TSEK. 2) Endast optionsprogram har ett lösenpris. Aktierätter tilldelas vederlagsfritt. 3) I samband med bolagets företrädesemission i september 2025 omräknades utestående program i enlighet med vad som anges i respektive program avseende kompensation för utspädning i samband med företrädesemission. ===== SIDA 21 ===== 21 Koncernen och moderbolaget Styrelsen och verkställande direktören för Oncopep tides AB (publ), med säte i Stockholm, Sverige och organisationsnummer 5565966438, avger härmed årsredovisning och koncernredovisning för verksam hetsåret 2025. Siffror i parentes avser föregående år. Alla belopp är uttryckta i tusentals kronor (TSEK) om inget annat anges. Oncopeptides verksamhet Oncopeptides är ett biotechbolag inriktat på kom mersialisering, forskning och utveckling av behand lingar mot svårbehandlade cancersjukdomar. Bolaget är noterat på Nasdaq Stockholm med förkortningen ONCO. Multipelt myelom är den näst vanligaste hematolo giska sjukdomen och står för cirka 1–2 % av alla nya cancerfall, med en global incidens på 1,7 per 100 000 och en incidens på 2,1–3,4 per 100 000 i Frankrike, Tyskland, Italien, Spanien och Storbritannien. Upp skattningsvis 50 900 patienter diagnostiserades i EU 2020, med uppskattningsvis 23 500 dödsfall på grund av sjukdomen. Multipelt myelom är vanligare hos män än hos kvinnor. Idag behandlas patienter med ett flertal läkemedel tidigt i sitt sjukdomsförlopp. Även om patienter med multipelt myelom har symtomfria perioder kommer de förr eller senare att få återfall eftersom sjukdomen utvecklar resistens mot de läke medel som används. När sjukdomen har nått senare stadier drabbas patienten av frakturer och infektioner till följd av otillräcklig benmärgsfunktion och ett ned satt immunsystem. I det skedet av sjukdomen är fokus för vården att förlänga de sjukdomsfria perioderna och förbättra livskvaliteten. Under 2021 var bolagets kliniska utveckling framförallt inriktat på multipelt myelom. Fas 3studien OCEAN, som var en direkt jämförande studie mellan melflufen och pomalidomid var den största studien. Syftet var att den skulle vara en bekräftande studie för melflufen. I augusti 2022 godkände EUkommissionen Pepaxti för behandling av vuxna patienter med RRMM i EU och i länderna inom EEA. Den amerikanska läkemedelsmyndigheten FDA beviljade i februari 2021 Pepaxto (melfalan flufena mid, även kallad melflufen) ett villkorat godkännande för vuxna patienter med relapserande eller refraktärt multipelt myelom. I oktober 2021 drog bolaget frivil ligt tillbaka Pepaxto från den amerikanska marknaden, då det stod klart att FDA ansåg att OCEANstudien inte uppfyllde villkoren för en bekräftande studie. Efter ett överklagande från Oncopeptides bekräftade FDA i februari 2024 tillbakadragande av Pepaxto från den amerikanska marknaden. Under 2025 har bolaget fortsatt kommersialisering en i Europa och har nu ett godkänt pris i Tyskland, Österrike, Spanien samt Italien. Väsentliga händelser under 2025 • 27 januari meddelas att Pepaxti formellt är godkänt för full subvention i Italien. • 5 februari meddelades att Jarl Ulf Jungnelius har informerat styrelsen om sitt beslut att lämna sty relsen för Oncopeptides, där han har suttit sedan 2011. Detta på grund av personliga skäl i samband med flytt från Sverige. • 25 februari meddelades beslut om starka Real Worlddata kring effekt och säkerhet för Pepaxti publicerade i European Journal of Haematology. • 11 mars meddelades om första beställningen av Pepaxti i Italien. • 11 mars meddelades att Oncopeptides PORTstu die visar att perifer venös administrering av Pepaxti är lika säker som central venös administrering. • 1 april meddelades att U.S. Food and Drug Admi nistration häver kliniskt stopp för Oncopeptides pipelineläkemedel OPD5. • 16 april meddelades att Nya realworlddata stärker evidensen för Pepaxtis effekt och tolerabilitet hos patienter med multipelt myelom. • 20 maj meddelades att Oncopeptides inleder ny real worldstudie av Pepaxti i Spanien – första patienten rekryterad. • 8 juli meddelades att Oncopeptides läkemedel Pe paxti inkluderas i europeiska riktlinjer för behand ling av multipelt myelom. • 9 juli offentliggör Oncopeptides försäljning för andra kvartalet 2025. • 23 juli meddelade Oncopeptides att spansk och italiensk realworld data accepterats till IMS. • 30 juli meddelades att Oncopeptides ingår part nerskap med SD Pharma för att ytterligare stärka Pepaxtis räckvidd i Spanien. • 21 augusti meddelades att Oncopeptides genom för företrädesemission om cirka 150 MSEK och ger en uppdatering om det potentiella partnerskapet i Japan. • 25 augusti meddelades att Oncopeptides ingår ytterligare garantiåtaganden, företrädesemissionen fullt garanterad. • 1 september meddelade Oncopeptides att ny re alworld data bekräftar effektivitet och säkerhet hos Pepaxti, presenteras vid IMS årliga möte. • 17 september meddelades att Oncopeptides före trädesemission övertecknats till cirka 157 procent. • 13 oktober meddelades att Oncopeptides emitte rar teckningsoptioner för att uppfylla sina skyldig heter under låneavtal med EIB. • 16 oktober meddelas att Journal of Cancer Resear ch and Clinical Oncology publicerat: Exceptionell respons på långtidsbehandling med Pepaxti. • 3 november meddelas om att forskning från le dande universitet tillsammans med Oncopeptides kring NKcellengagerare presenteras på ASH. • 11 november meddelas om Annals of Hematolo gy: Experter stödjer användande av Pepaxti mot myelom. • 29 december meddelas om att forskning visar att Pepaxti är effektivt vid högriskmyelom. Väsentliga händelser efter periodens utgång • 15 januari offentliggör Oncopeptides omsättning för fjärde kvartalet 2025 och uppdaterar förvänt ningar på kassaflödesmål. • 19 februari meddelades att Oncopeptides genom för företrädesemission om cirka 200 MSEK, där utfallet meddelades 17 mars med en teckningsgrad om cirka 63% vilket med garantiåtganden tillför bolaget cirka 190 MSEK före emissionskostnader. Omsättning och resultat Nettoomsättningen under året uppgick till 71,1(31,6) MSEK. Omsättningen för 2025 avser endast Europa, emedan 1,1 MSEK föregående år avsåg Sydkorea. Bruttovinsten för helåret uppgick till 68,7 (30,0) MSEK. I fjärde kvartalet gjordes en engångsnedskriv Förvaltningsberättelse ===== SIDA 22 ===== 22 ning av insatsvaror vilket påverkade kostnad för såld vara med 1,7 MSEK. Rörelsekostnaderna för året, exklusive kostnad för sålda varor, uppgick för året till 293,3 (312,5) MSEK. Forsknings och utvecklingskostnaderna uppgick för året till 103,0 (121,2) MSEK. Inga kliniska studier pågår för närvarande. Marknadsförings och försäljningskostnaderna uppgick för året till 137,2 (136,4) MSEK. Kostnaderna hänför sig till pågående kommersialiseringsaktiviteter i Europa. Administrativa kostnader uppgick för året till 57,4 (60,8) MSEK. Kostnader inklusive sociala avgifter för aktierela terade incitamentsprogram uppgick för året till 5,6 (9,0) MSEK. Kostnaden påverkar inte kassaflödet i perioden. Resultatet uppgick för året till 249,6 (284,6) MSEK. Detta motsvarar ett resultat per aktie på 1,10 SEK (1,71). Kassaflöde och investeringar Kassaflödet från den löpande verksamheten för helår et uppgick till 216,5 (260,6) MSEK. Den genomförda företrädesemissionen i september hade en positiv påverkan på finansierings verksamheten med 133,0 MSEK. Finansiell ställning Likvida medel vid årets utgång uppgick till 82,3 (178,5) MSEK. Under det andra kvartalet 2023 utnyttjade On copeptides Tranche A av denna lånefacilitet vilket tillförde bolaget 10 MEUR i likvida medel. I samband med undertecknandet av avtalet genomfördes en emission av teckningsoptioner varav optioner motsvarande 3,383,326 aktier motsvarande 1,26% av utestående aktier efter utspädning har överförts till EIB utan vederlag. Per utgången av 2025 har bolaget enligt låneavtalet ej möjlighet att nyttja ytterligare trancher av lånet. Aktierelaterade incitamentsprogram Avsikten med aktierelaterade incitamentsprogram är att främja bolagets långsiktiga intressen genom att motivera och belöna bolagets ledande befatt ningshavare, grundare och övriga medarbetare i linje med aktieägarnas intressen. Oncopeptides har för närvarande nio aktiva program som omfattar företagets ledning, vissa styrelseledamöter, grundare och personal. Program och införande • 2017; ”Coworker LTIP 2017” • 2018; ”Coworker LTIP 2018” • 2019; ”Coworker LTIP 2019” • 2021; ”Coworker LTIP 2021” och ”Board LTIP 2021” • 2022; ”Coworker LTIP 2022” och ”Board SHP 2022” • 2023; ”Board SHP 2023” • 2024; ”Coworker LTIP 2024” och ”Board SHP 2024” • 2025; ”Board SHP 2025” För information kring programmen se not 26 Aktierelaterade ersättningar. Under 2025 har tilldelning skett av 3 700 117 aktierätter. 3 093 672 aktierätter har återkallats eller löpt ut och 356 035 aktierätter har utnyttjats. Tillde lade optioner och aktierätter per 31 december 2025 motsvarade sammanlagt 9 207 639 aktier. Moderbolaget Koncernens moderbolag är Oncopeptides AB. Verksamheten i moderbolaget överensstämmer i allt väsentligt med verksamheten för koncernen varför kommentarerna för koncernen i hög utsträckning gäller även för moderbolaget. Övrig information Miljö Oncopeptides arbetar aktivt för att minska bolagets negativa miljöpåverkan och för att utvecklas som ett hållbart bolag. Då bolaget har begränsad försäljning under året, har inte bolagets produkter någon signifi kant miljöpåverkan. Oncopeptides miljöpåverkan ligger istället inom områdena inköp av varor och tjänster, energianvänd ning och transporter. Bolagets målsättning är att bidra till en hållbar utveckling och arbetar därför aktivt med att förbättra miljöprestanda så långt det är ekono miskt rimligt. Aktiekapital och ägande En genomförd företrädesemissionen annonserades 21 augusti vilken tillförde Bolaget cirka 150 MSEK före avdrag för kostnader hänförliga till företrädese missionen. Företrädesemissionen omfattade 46 947 534 nya stamaktier och ökade aktiekapitalet till 30 300 707,56 kronor, vilket innebär att det totala antalet aktier ökade till 258 211 437 aktier, med vardera en röst. I tillägg innehar bolaget 14 138 885 Caktier som relaterar till Bolagets LTIprogram. Den 31 december 2025 var HealthCap med sina två fonder den största aktieägaren med 48 006 048 aktier, motsvarande 18,5% av rösterna och 17,6% av kapitalet. TSEK 2025 2024 2023 2022 2021 Nettoomsättning 71 118 31 648 35 220 8 355 118 295 Rörelseresultat 224 651 283 498 253 447 349 350 1 420 917 Resultat före skatt 248 169 284 209 248 448 337 680 1 421 371 Årets resultat 249 585 284 607 249 111 337 951 1 430 317 Resultat per aktie före och efter utspädning (SEK) 1,10 1,71 2,76 4,11 19,00 Kassaflöde från den löpande verksamheten 216 493 260 570 279 494 420 509 1 516 391 Eget kapital 58 891 54 285 56 780 294 293 210 868 Likvida medel vid periodens slut 82 255 178 536 173 407 344 515 362 187 Flerårsöversikt i sammandrag för koncernen FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ===== SIDA 23 ===== 23 Medarbetare Oncopeptides organisation består av medarbetare (anställda och konsulter) med nyckelkompetens inom samtliga områden från forskning och utveckling till kommersialisering. Vid årets utgång uppgick antalet anställda till 75 (80). Medelantalet anställda under året uppgick till 70 (66). Styrelsens riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Dessa riktlinjer omfattar vd och övriga ledande befatt ningshavare. Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar. Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av bolagsstämman. Under år 2025 har inga betydan de avsteg gjorts från rådande riktlinjer. För gällande riktlinjer se Bolagsstyrningsrapporten sidorna 32–36. Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Oncopeptides är ett biotechbolag inriktat på kom mersialisering, forskning och utveckling av läkemedel för svårbehandlade Cancersjukdomar. Oncopeptides bedriver främst sin verksamhet från huvudkontoret i Stockholm, Sverige. En framgångsrik implementering av bolagets affärs strategi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan rekrytera och behålla kvalificerade med arbetare. För detta krävs att bolaget kan erbjuda kon kurrenskraftig ersättning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattningshavare kan erbjudas en konkur renskraftig totalersättning. I bolaget har det inrättats långsiktiga aktierelaterade incitamentsprogram. De har beslutats av bolagsstämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer. Programmen omfattar ledning, styrelse, grundare och övrig personal. För mer information om dessa program, innefatt ande de kriterier som utfallet är beroende av, se bolagsstyrningsrapporten på sidorna 34–36. Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa riktlinjer ska syfta till att främja bolagets affärsstrategi och långsik tiga intressen, inklusive dess hållbarhet. Formerna av ersättning m.m. Ersättningen ska vara marknadsmässig och får bestå av följande komponenter: fast kontantlön, rörlig kon tantersättning, pensionsförmåner och andra förmå ner. Bolagsstämman kan därutöver – och oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie och aktiekursrelaterade ersättningar. Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning ska kunna mätas under en period om ett år. Den rörliga kontantersättningen består av en målbaserad rörlig ersättning motsvarande 25–50 procent av den fasta årliga kontantlönen med en max imal nivå av 1,5 gånger den målbaserade ersättning en för vd och övriga ledande befattningshavare. För verkställande direktören samt övriga ledande befattningshavare ska pensionsförmåner, innefatt ande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande. Pensionspremierna för premiebestämd pension ska uppgå till högst 24 procent av den fasta årliga kontantlönen. Andra förmåner får innefatta bland annat livförsäk ring och sjukvårdsförsäkring. Sådana förmåner får sammanlagt uppgå till högst två procent av den fasta årliga kontantlönen. Upphörande av anställning Vid uppsägning från bolagets sida får uppsäg ningstiden vara högst nio månader. Fast kontantlön under uppsägningstiden och avgångsvederlag får sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande den fasta kontantlönen under uppsägningstiden för verkställande direktören och sex månader för övriga ledande befattningshavare. Vid uppsägning från befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara högst sex månader, utan rätt till avgångsvederlag. Av talet med VD Sofia Heigis från 2023 anger ömsesidig uppsägningstid om nio månader, vilket avviker från riktlinjerna som anger att det från befattningshava rens sida skall vara sex månader. Styrelsen bedömde denna avvikelse som motiverad för att säkerställa bättre förutsättningar för kontinuitet på VDpositio nen. Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrensbegränsning utgå. Sådan ersättning ska kompensera för eventuellt inkomstbortfall och ska endast utgå i den utsträckning som den tidigare befattningshavaren saknar rätt till avgångsvederlag. Ersättningen ska baseras på den fasta kontantlönen vid tidpunkten för uppsägningen, om inte annat följer av tvingande kollektivavtalsbestämmelser, och utgå under den tid som åtagandet om konkurrensbegräns ning gäller, vilket ska vara högst 12 månader efter anställningens upphörande. Kriterier för utdelning av rörlig kontantersättning m.m. Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara finansiella eller ickefinansiella. De kan utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Kri terierna ska vara utformade så att de främjar bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, genom att exempelvis ha en tydlig kopp ling till affärsstrategin eller främja befattningshavarens långsiktiga utveckling. När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning avslutats ska fastställas i vilken utsträckning kriterierna uppfyllts. Ersättningsutskottet ansvarar för bedömningen såvitt avser rörlig kontantersättning till verkställande direk tören. Såvitt avser rörlig kontantersättning till övriga befattningshavare, ansvarar verkställande direktören för bedömningen. Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen baseras på den av bolaget senast offentliggjorda finansiella informationen. Lön och anställningsvillkor för anställda Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens kompo nenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Beslutsprocessen för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I utskottets uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Ersättningsutskottet har med hjälp av externa konsulter, Deloitte samt PWC, genomfört en jämförande analys av ersättningsnivåer samt ingående komponenter för individer som ingår i ledningsgruppen. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ===== SIDA 24 ===== 24 beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera program för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsre laterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna. Frångående av riktlinjerna Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgo dose bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår det i ersättnings utskottets uppgifter att bereda styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från riktlinjerna. Beskrivning av betydande förändringar av riktlinjerna och hur aktieägarnas synpunkter beaktats Inga betydande förändringar av riktlinjerna eller dess tolkning har skett under 2025. Risker Oncopeptides verksamhet påverkas av ett antal fak torer vars effekter på bolagets resultat och finansiella ställning i vissa avseenden inte alls, eller inte helt, kan kontrolleras av bolaget. Vid bedömningen av bolagets framtida utveckling är det av vikt att vid sidan av möj ligheter till resultattillväxt även beakta dessa risker. Nedan beskrivs, utan inbördes rangordning, de väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som bedöms ha störst betydelse för bolagets framtida utveckling. Listan nedan gör inte anspråk på att vara uttömman de och bolaget vidkänner att även risker som i dags läget bedöms som små, eller ännu inte är kända, kan komma att påverka bolaget på samma negativa sätt som de som identifierats. Sådana risker skulle kunna leda till ett för bolaget antal negativa effekter som kan vara, men inte begränsas till, minskad, eller i värsta fall, eliminerad intäktspotential, ökade kostnader, minskat värde på produktportföljen, eller kapitalan skaffningskostnader. Skulle någon eller några av i dag kända eller okända risker materialiseras kan bolagets verksamhet, finansiella ställning, tillgångar, framtida värde direkt eller indirekt leda till att Oncopeptides möjlighet att fortsätta bedriva verksamheten i dess nuvarande form begränsas, eller att bolaget tvingas upphöra med sin verksamhet eller försätts i konkurs. Beroende av en specifik produkt Det finns flera risker förknippade med att bolaget är beroende av en specifik produkt. Exempelvis har bolaget erhållit ett godkännande för försäljning av Pepaxti i kombination med dexametason, för be handling av vuxna patienter med multipelt myelom, som har fått minst tre tidigare behandlingslinjer, vars sjukdom är resistent mot minst en proteasomhäm mare, ett immunmodulerande läkemedel och en monoklonal antikropp riktad mot CD38 och som har uppvisat sjukdomsprogression vid eller efter den sista behandlingen. För patienter med tidigare autolog stamcellstransplantation, bör tiden till progression vara åtminstone tre år från transplantation. Pepaxti har fått ett fullt godkännande för försäljning inom EU, i länder inom det europeiska ekonomiska samarbets området (EEA), vilket inkluderar Island, Lichtenstein och Norge. Produkten är dessutom godkänd för försäljning i Storbritannien. Försäljningen förutsätter dock att myndigheter i respektive land godkänner pris, subvention, och rabatteringsprocesser som kan dra ut på tiden. Sådana tidsförskjutningar skulle kunna leda till att potentiella framtida intäkter kan komma att försenas, vilket kan få en negativ inverkan på bolagets verksamhet och finansiella ställning. Därtill kan konstateras att inträdesbarriärerna på läkemedelsmarknaden är höga, i synnerhet för nya aktörer. Bolaget bedömer att vårdsektorn är en konservativ och trögrörlig sektor. Omfattande krav på läkemedelstillverkare och leverantörer kan medföra att tiden från den initiala kontakten med relevanta köpare eller mottagare av en produkt till dess att bolaget kan ingå kontrakt och erhålla ersättning kan bli mycket lång. Även efter det att ett läkemedel blir godkänt kvarstår risken att läkemedlet inte inkluderas i nationella behandlingsriktlinjer och inte uppnår den önskade nivån av marknadsacceptans från förskrivan de läkare, sjukhus, patienter och betalare, vilket skulle kunna förhindra eller försvåra för bolaget att generera intäkter eller nå lönsamhet. Hur väl bolagets produkt accepteras av marknaden är beroende av bland annat acceptans av läkemedlet som en säker och effektiv behandling, relativ användarvänlighet, förekomsten och allvarlighetsgraden av biverkningar, kostna den för behandlingen i förhållande till alternativa åtgärder eller behandlingar eller varningar som finns i läkemedlets godkända produktresumé. Utebliven marknadsacceptans skulle påverka efterfrågan på bolagets produkter negativt och kan även försvåra kommersiell framgång för nuvarande och framtida produkter, vilket skulle kunna ha en väsentlig negativ effekt på bolagets intäktspotential. Det kan finnas en risk att den psykologiska effekten eller uppfattningen bland förskrivare och investerare är fortsatt negativ efter FDAs beslut per den 8 juli 2021 att stoppa rekryteringen av patienter till pågå ende studier med melflufen, den säkerhetsvarning som FDA annonserade den 28 juli 2021, samt det efterföljande återkallandet av produkten i USA den 22 oktober 2021. Säkerhetsvarningen byggde på FDA:s tolkning av resultaten från fas 3studien OCEAN. För att skapa full tillgång till produkten hos alla indikerade patienter krävs att förskrivare tar till sig nya data och inte lever kvar i gamla behandlingsmönster. Skulle så vara finns det en risk att intäkter inte ökar i den takt som skulle kunna förväntas givet indikatio nens population vilket påverkar bolagets intäktspo tential. En ökad marknadsacceptans kan även innefatta en risk för att bolaget publikt klandras eller misskredite ras samt att konkurrenter inleder rättsliga förfaranden för att hindra Oncopeptides verksamhet. Att möta sådan eventuell negativ publicitet/agerande skulle kunna medföra att intäkter inte ökar i den takt som skulle kunna förväntas givet indikationens popula tion. Dessutom har bolaget gjort en genomgripande analys av överlevnadsresultaten från OCEANstudien och andra relevanta studier med så kallade immun modulerande läkemedel (IMiDer), med syfte att bättre kunna tolka resultaten från OCEANstudien. Eftersom Oncopeptides uttalat sig om risknyttaprofil med IMiDer, vilka marknadsförs av andra bolag än On copeptides, finns det en risk att bolaget kommer att klandras publikt och eventuellt involveras i rättsliga tvister som potentiellt skulle kunna bli kostsamma för bolaget. Varje land (även inom EU och övriga länder som täcks av ett EU godkännande) kräver att skräddarsydd dokumentation upprättas på det lokala språket och FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ===== SIDA 25 ===== 25 följer lokala regler. Processerna innebär krav vad gäller produktutveckling, kliniska studier, registrering, godkännande, märkning och distribution. Samtliga regulatoriska processer har fastställda tidslinjer men kan fördröjas och därmed fördyra vidare utveckling och kommersialisering av en produkt, exempelvis till följd av att myndigheter ändrar sina bedömningar mot bakgrund av nya vetenskapliga bevis. Vid myn digheters bedömning av enskilda, och ofta ändrade marknadsspecifika regler som ansökningar och förfaranden, finns det en risk att erforderliga tillstånd eller registreringar inte erhålls eller försenas med väsentliga kostnader eller avbrott som följd. Ett bakslag i utvecklingen av melflufen i form av till exempel försenade myndighetsbesked, avslag, oklara besked, eller lägre försäljning än förväntat inom den godkända indikationen, skulle kunna ha negativ inverkan på bolagets verksamhet, finansiella ställning och resultat. Beroende av en marknad Det finns flera risker förknippade med bolagets möj lighet att erhålla marknadsgodkännande utanför EU. Exempelvis kan det krävas ytterligare kliniska studier, utöver de som redan genomförts, för godkännande av Pepaxto/Pepaxti eller andra läkemedelskandidater. Vidare kan sådana kliniska studier som kan komma att krävas för godkännande avbrytas eller försenas, till följd av omständigheter utanför bolagets kontroll, och resultatet från de kliniska studierna kan vara otillfreds ställande. Relevanta studier skulle kunna inkludera, men inte begränsas till, studier från dosdefinierande studier till fas III. Sådana studier skulle kunna medföra väsentligt ökade kostnader, påtagligt försenad regist rering hos tillsynsmyndigheter, resultera i att bolaget tvingas fokusera på en mer begränsad indikation eller föranleda att Oncopeptides avstår från att kommersia lisera Pepaxto/Pepaxti eller andra eventuella framtida läkemedelskandidater. Produktansvar Det finns flera risker förknippade med kommersialise ringen av bolagets läkemedelskandidat melflufen och framtida potentiella produkter, inklusive marknads acceptans. Exempelvis kan bolagets planerade ex pansion till nya marknader innebära risker relaterade till utökat produktansvar och/eller striktare ansvar för felaktig eller bristfällig personuppgiftshantering eller annan information, vilket skulle kunna leda till minskad försäljning av bolagets produkter med en sämre intäktspotential som följd. Därmed finns även efter att bolagets produkt godkänts, risk för att bolaget inte kan påvisa en tillräckligt säker produkt och personuppgiftshanteringsförmåga, vilket skulle kunna påverka den önskade nivån av marknadsac ceptans från förskrivande läkare, sjukhus, patienter och betalare. Kliniska studier för ännu ej godkända kandidater på PDC-plattformen Innan en läkemedelskandidat kan lanseras på mark naden måste Oncopeptides genomföra prekliniska och kliniska studier för att dokumentera och påvisa att produkten ger upphov till en signifikant behand lingseffekt och har en acceptabel säkerhetsprofil. Oncopeptides kan inte med säkerhet förutsäga när planerade kliniska studier kan inledas eller när pågående studier kan avslutas, då detta är förhållan den som kan påverkas av en mängd faktorer utanför Oncopeptides direkta kontroll, t.ex. myndighetgod kännanden, etiska tillstånd, tillgång till patienter och kliniska prövningsenheter samt utförande av den kliniska studien på prövningsenheten. Det är också svårt att exakt förutse kostnader som är förknippade med kliniska studier, vilket innebär att de faktiska kostnaderna att genomföra en studie kan komma att väsentligt överstiga uppskattade och budgeterade kostnader. Kliniska studier kan också ge upphov till resultat som inte styrker avsedd behandlingseffekt eller en acceptabel säkerhetsprofil på grund av oönskade biverkningar eller en ofördelaktig risknyttoprofil vid bedömning av produkten, vilket kan resultera i att eventuella samarbetspartners, institutionella gransk ningsorgan och/eller tillsynsmyndigheter avbryter de kliniska studierna. Om en klinisk studie avbryts kan det dels föranleda ett minskat värde av bolagets pro jektportfölj och en försämrad intäktspotential för det specifika projektet, dels föranleda en nedskrivning av bolagets tillgångar. Beroende av nyckelpersoner Oncopeptides är beroende av ett antal nyckelperso ner inom en rad olika områden. Förmågan att attra hera, rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare är av mycket stor vikt att säkerställa kompetensnivån i bolaget. Myndighetsgodkännanden och acceptans av ersätt- nings- och subventionssystem Oncopeptides är exponerat för myndighetsbeslut som nödvändiga tillstånd för att kommersialisera läkemedlen samt regeländringar avseende prissätt ning, subvention och rabattering av läkemedel eller ändrade förutsättningar för förskrivning av ett visst läkemedel. En viktig faktor för en lyckad kommersialisering är den ersättning som kan erhållas för produkten från privata försäkringsbolag, myndigheter och andra som betalar för sjukvårdsprodukter och tjänster. Om vårdbetalare inte erbjuder läkare, sjukhus och andra vårdinrättningar tillräckliga ersättningsnivåer för be handlingar som innefattar Oncopeptides produkter, eller om ersättningen från vårdbetalare avseende sådana produkter minskar väsentligt, eller om priset på produkten anses för högt, kan det leda till ovilja att använda bolagets produkter. Det finns även en risk att produkten inte erhåller subventioner från privat och offentligt finansierade sjukvårdsprogram, eller att ersättningen blir lägre än förväntat. Oncopeptides ersättning och aktuella ersättningssystem kan också komma att påverkas av utgången av konkurrenters patent. Vid utgången av patent sjunker oftast priset på läkemedlet vilket innebär att konkurrensen på marknaden förändras. Patentutgångar för marknads ledande immunmodulerande läkemedel kan således leda till prispress, med innebörden att bolaget behöver sänka priset på sin produkt för att få behålla subventioneringen. Detta innebär lägre intäkter och kan leda till att bolaget avstår från att introducera läkemedlet på marknaden. Så skulle kunna vara fallet om myndigheter bedömer att melflufen inte skiljer sig från melphalan. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ===== SIDA 26 ===== 26 Även efter det att en produkt har godkänts måste Oncopeptides uppnå vissa regulatoriska krav för att upprätthålla det aktuella marknadsgodkännandet. Läkemedel som distribuerats eller tillverkats i enlighet med ett godkännande från FDA eller från EMA är föremål för omfattande och kontinuerligt uppdate rade regelverk. Det finns en risk att såväl bolagets ickegodkända läkemedelskandidater som redan godkända läkemedel inte uppnår de regulatoriska kraven. Om de regulatoriska kraven inte efterlevs eller om det finns patientsäkerhetsrelaterade problem med produkten på marknaden kan behörig myn dighet vidta regulatoriska åtgärder, inklusive, men inte begränsat till, upphävande eller återkallande av marknadsgodkännande eller andra begränsningar. Behörig myndighet kan även besluta om återkallelse av produkten (eller specifika partier) från marknaden om bolaget drabbas av sådana regulatoriska åtgärder till följd av att behörig myndighet anser att någon av bolagets produktkandidater inte uppfyller kraven eller fastställer att ett tidigare godkänt läkemedel inte längre uppfyller kraven. Produktion samt avtal med underleverantörer och samarbetspartners Oncopeptides har ingen egen tillverkning varför bo laget är beroende av underleverantörer för läkeme delsproduktion. Substans och produkt ska produce ras i tillräcklig kvantitet och av tillräcklig kvalitet. Ingen av bolagets nuvarande tillverkare är väsentliga i den meningen att de inte är ersättningsbara, men bolaget är beroende av dessa eftersom byte av tillverkare kan vara både kostsam och tidskrävande. Det finns en risk att bolaget inte kommer att hitta lämpliga tillverkare som erbjuder samma kvalitet och kvantitet på villkor som är acceptabla för bolaget. Dessutom har bolaget outsourcat tillverkning, pakete ring, märkning och distribution samt utförandet av kli niska studier till underleverantörer. Bolaget är därför beroende av att upprätthålla dess underleverantörs avtal och skulle vidare påverkas om kostnaderna för sådana tjänster skulle öka väsentligt över tid. Oncopeptides är vidare beroende av att dess under leverantörer följer de regler som är tillämpliga för olika produkttillverkningssteg såsom provtagning, kvalitetskontroll och dokumentation. Underleveran törer är tvingade att följa de existerande lagar och regelverk som finns, såsom god tillverkningssed (eng. Good Manufacturing Practice) (”GMP”), god distributionssed (eng. Good Distribution Practice) och god klinisk prövningssed (eng. Good Clinical Practice) (”GCP”). Produktionsanläggningar måste godkännas av tillsynsmyndigheter och kan komma att inspekteras löpande och, om underleverantören inte uppfyller krav från FDA eller annan relevant myndighet, kan det leda till anmärkningar och nya krav på produktionen vilket i sin tur kan leda till produktionsavbrott och störningar som kan påverka produktförsörjning och distribution. Konkurrens och kommersialisering Oncopeptides konkurrenter utgörs bland annat av in ternationella läkemedelsbolag och bioteknikföretag. Vissa konkurrenter har stora ekonomiska, tekniska och personella resurser liksom en stor tillverknings, distri butions, försäljnings och marknadsföringskapacitet. Det finns flera risker förknippade med konkurrens. En sådan risk är att konkurrenter utvecklar produkter på ett snabbare och/eller mer effektivt sätt, samt uppnår en bredare marknadsacceptans, vilket skulle kunna leda till att bolaget avbryter eventuell försäljning med minskade, eller helt uteblivna, intäkter som följd. Vidare finns risk för att Oncopeptides produkter får konkurrens av helt nya produktkoncept som har ett större mervärde för patienten. Därutöver är framgångsrik kommersialisering av läkemedelsprodukter beroende av operationella faktorer såsom effektiv marknadsföring. Därmed finns det en risk att efterfrågan inte når förväntade nivåer trots en konkurrenskraftig produktprofil. Immateriella rättigheter och patent Det finns flera risker förknippade med andra parters immateriella rättigheter. Exempelvis finns risk att Oncopeptides involveras i rättsprocesser eller andra rättsliga förfaranden för påstådda rättighetsintrång, vilket skulle kunna leda till att bolaget tvingas att beta la skadestånd eller förbjuds att använda sin produkt med försämrad intäktspotential för bolaget eller den specifika läkemedelskandidaten som följd. I tillägg finns det flera risker förknippade med bolagets patentskydd. Exempelvis finns risk för att bolagets framtida produkter, användningsområden och formuleringsmetoder inte kan patentskyddas, att bolagets beviljade patent inte utgör ett fullgott skydd eller blir föremål för ogiltighetstalan. Det finns en risk att eventuella framtida förbättringar, sammansättningar, läkemedel eller metoder som utvecklats av Oncopeptides inte kan patentskyddas, att Oncopeptides kommer att vara oförmöget att registrera och fullfölja alla erforderliga eller önskvär da patentansökningar till en rimlig kostnad eller i rätt tid, eller att godkända patent inte är tillräckliga för att skydda Oncopeptides position på marknaden. Eftersom patentansökningar är konfidentiella i en viss period efter ansökan och godkända individuella patentkrav är konfidentiella till dess att patent i sin helhet har beviljats, kan det finnas en risk att On copeptides får kännedom om tredjeparts positioner i ett sent skede. Det kan i samband därmed visa sig att Oncopeptides potentiella framtida patentansökning ar inte har prioritet i förhållande till tredjepartsansök ningar. Vidare finns det en risk att Oncopeptides patent, även om ett sådant blivit beviljat, kan bli föremål för ogiltighetstalan vilket kan påverka patentets giltighet och möjligheten att göra patentet gällande mot utomstående parter. Oncopeptides har per balansda gen inte varit föremål för någon ogiltighetstalan. Valutarisker Bolagets redovisnings och funktionella valuta är SEK. Till följd av det är bolaget föremål för växelkurs risker i förhållande till betalningsflöden inom och utanför Sverige och eurozonen, såsom fluktuationer där växelkursen ändras från det att avtal ingås till dess betalning ska lämnas enligt avtalet. Kreditrisker Oncopeptides kreditrisk hanteras på koncernnivå och uppstår genom likvida medel och tillgodohavanden hos banker och finansinstitut samt kreditexponering gentemot kunder inklusive utestående fordringar och avtalade transaktioner. Kundfordringar uppstår då en vara har levererats och fakturerats och tas upp med det belopp som beräknas inflyta. Nedskrivningsbe hovet av kundfordringar utvärderas kontinuerligt i takt med att de närmar sig förfallodatum. För mer information kring kreditrisk se not 3, Finansiell riskhantering. FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ===== SIDA 27 ===== 27 Finansiering Det finns flera risker förknippade med bolagets negativa rörelseresultat och finansieringsbehov. Exempelvis finns det en risk att bolagets försäljnings tillväxt ej följer plan samt att pågående licensaffärer i Asien inte kommer till avslut, varpå bolagets intäkter kan bli otillräckliga för att finansiera verksamheten eller bolagets åtaganden. Detta medför samman taget att det föreligger förhållanden som kan ge upphov till betydande tvivel beträffande företagets förmåga att fortsätta verksamheten utan att ytterli gare likviditet tillförs. Det finns en risk att nytt kapital inte kan anskaffas när det behövs, att nytt kapital en dast kan anskaffas till för Bolaget otillfredsställande villkor, eller att tillgängligt kapital inte är tillräckligt för Bolagets utvecklingsplaner och målsättningar. I det fall en eller flera risker inträffar kan det medföra väsentliga negativa effekter på Bolagets finansiella ställning i form av, till exempel, en väsentligt ökad skuldsättningsgrad, ökade kostnader för lån och annan finansiering. Skatt Det finns flera risker förknippade med Oncopepti des skattesituation. Exempelvis är hanteringen av skattefrågor inom Oncopeptides baserad på tolk ningar av gällande skatterätt i de berörda länderna. Om bolagets nuvarande hantering av skattefrågor ifrågasätts, exempelvis till följd av bolagets felaktiga tolkning av de nationella regelverken, kan det med föra en ökad skattekostnad, inklusive skattetillägg och ränta. IT-säkerhet Bolagets förmåga att på ett effektivt och säkert sätt hantera verksamheten är beroende av säkerheten, tillförlitligheten, funktionaliteten, underhållet och driften av bolagets ITsystem. Bolaget har inga egenutvecklade system utan förlitar sig på stora, och allmänt använda system. Med flera leverantörer förekommer större risk för bland annat datavirus, läc kage och intrång. Bolaget känner per balansdagen inte till några ITrelaterade incidenter. De risker som bolagets IT system är exponerat mot innefattar bland annat datavirus, läckage och intrång. Det finns även en risk att bolagets back upsystem inte fungerar. Problem och störningar i bolagets ITsystem kan leda till att verksamheten under en viss tid inte kan bedrivas som planerat, exempelvis till följd av produktionsavbrott eller av att åtkomsten till information försvåras eller helt be gränsas. Omfattningen av den skada som kan uppstå beror främst på omfattningen och tidsutdräkten av driftstörningarna. I det fall bolaget skulle utsättas för sådana problem och störningar i bolagets IT system bedömer bolaget att det skulle utgöra en risk för bolagets läkemedelsutveckling i form av väsentliga störningar i verksamheten, ökade kostnader och ett försämrat anseende och tillförlitlighet till bolaget som läkemedelsutvecklingsbolag. Oncopeptides är beroende av att de underleve rantörer som har kontrakterats för att genomföra kliniska studier för bolagets räkning har förmåga att på ett säkert sätt hantera och förvara resultat, rapporter och annan data från studierna genom effektiva och välfungerande IT system och därtill relaterade processer. Det finns en risk att sådana sys tem, vilka är utanför bolagets kontroll, kan störas av exempelvis mjuk och hårdvaruproblem, datavirus, hackerattacker och fysiska skador. I det fall bolaget skulle utsättas för sådana problem och störningar i sådana ITsystem bedömer bolaget att det skulle utgöra en risk för bolagets läkemedelsutveckling i form av väsentligen minskat anseende, störningar i verksamheten och ökade kostnader. COVID-19 och andra potentiella globala pandemier COVID19pandemin har fått allt mindre inverkan på bolaget i takt med lättade restriktioner i de länder där Bolaget bedriver verksamhet. Bolagets bedöm ning är därför att COVID19pandemin inte längre har någon väsentlig påverkan på bolagets räken skaper. Om restriktioner återinförs eller ytterligare pandemier inträffar kan dock bolaget komma att uppleva störningar som kan ha en väsentlig negativ effekt på bolagets verksamhet och kliniska pröv ningar. Sammantaget kan dock pandemier ha flera negativa konsekvenser för bolaget, såsom en mindre lyckad lansering av existerande produkter på nya marknader samt nya produkter vilket i förlängning en skulle kunna leda till ett minskat värde på bolaget och en försämrad intäktspotential för bolagets produktkandidatportfölj. Globala konflikter Oncopeptides och dess underleverantörer är beroende av stabila leveranser av råvaror, förpack ningsmaterial och andra komponenter som behövs för tillverkning av bolagets produkter. Krig och konflikter mellan eller inom länder kan leda till en risk för försämring av bolagets, samarbetspartners, eller underleverantörers förmåga att producera eller leverera enligt efterfrågan. Krig och konflikter mellan eller inom länder kan också leda till svårigheter att rekrytera patienter till eventuella framtida studier el ler att fortsätta vid tillfället pågående kliniska studier. Genom prisförändringar, inflation, annan finansiell påverkan eller tillgänglighetsinskränkningar på marknader som resultat av krig och konflikter finns det risk att bolaget drabbas av ökade kostnader i förhållande till produkten, vilket kan leda till minskad efterfrågan, eller ökade kostnader i förhållande till studier, eller svårigheter att få access till marknaden och därmed intäktsbortfall. Tvister och rättsliga förfaranden Bolaget har per balansdagen inte varit part i några myndighetsförfaranden, rättsliga förfaranden eller skiljeförfaranden (inklusive ännu icke avgjorda ärenden eller sådana som styrelsen i bolaget är medveten om kan uppkomma) under de senaste tolv månaderna som skulle kunna ha en betydande effekt på bolagets finansiella ställning eller lönsamhet. Det finns en risk att bolaget i framtiden kan komma att involveras i sådana förfaranden som är direkt eller indirekt relaterade till bolagets verksamhet. Sådana förfaranden kan röra sig om, bland annat, påstådda immateriella rättighetsintrång, vissa patents giltighet, påstådda eller faktiska personskador eller felbehandlingar, och överklagande av tillsynsmyndigheters beslut eller kommersiella frågor. Om krav skulle framföras mot Oncopeptides, och detta leder till att väsentligt legalt ansvar fastställs eller att Oncopeptides förlorar immateriella rättigheter, skulle kraven kunna leda till en omfattande finansiell förlust för Oncopeptides eller orsaka väsentlig skada på Oncopeptides varumärke och anseende, vilket skulle kunna skada Oncopeptides förmåga att ta in nytt kapital eller fortsätta sin läkemedelsutveckling. Oncopeptides kan bli föremål för rättsprocesser om bolaget gör immaterialrättsligt intrång eller om tredje part, rättfärdigat eller orättfärdigt, anser att bolaget gör immaterialrättsligt intrång. En tredje FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE ===== SIDA 28 ===== part kan även försöka utnyttja eller göra intrång i bolagets immateriella rättigheter vilket kan innebära att bolaget tvingas försvara sina immateriella rättigheter via rättsprocesser. Se avsnittet ”Risker förknippade med andra parters immateriella rättigheter” för mer information om immateriella rättigheter. Bolaget har även i samband med de regulatoriska diskussionerna med FDA kommenterat andra bolags läkemedel och sådana läkemedels risknyttoprofil. Det finns därmed en risk att ett bolag som Oncopeptides uttalat sig om vidtar rättsliga åtgärder mot Oncopeptides. En rättsprocess kan bli både kostnads och tidskrävande för Oncopeptides. Det finns även en risk att Oncopeptides får betala rättsliga kostnader, skadestånd och/eller andra kostnader oberoende av utgång av sådana processer. Det finns en risk att sådana rättsliga kostnader, skadestånd och/ eller andra kostnader är så stora att det negativt påverkar Oncopeptides möjlighet att fortsätta bedriva verksamheten i dess nuvarande form eller att bolaget tvingas upphöra med sin verksamhet eller försätts i konkurs. Rättsliga processer kan även föranleda att bolaget tvingas avbryta kommersialiseringen av produktkandidater, vilket skulle kunna leda till att Bolaget avbryter eventuell försäljning med minskade, eller helt uteblivna, intäkter som följd eller en väsentligt försämrad intäktspotential för bolaget eller den specifika produktkandidaten. Även om legalt ansvar inte fastställs skulle Oncopeptides varumärke och rykte kunna skadas, vilket skulle kunna ha en negativ påverkan på Oncopeptides förmåga att ta in nytt kapital eller fortsätta kommersialiseringen. Bolagets aktie Utvecklingen av bolagets aktiekurs beror på ett flertal faktorer. Transaktionsfrekvensen och volymnivåerna på handeln i bolagets stamaktie fluktuerar över tid och det finns en risk att bolagets stamaktie blir illikvid och att det inte kommer att finnas köpare om investerare önskar sälja aktier i bolaget vid en given tidpunkt eller att en försäljning kommer att behöva ske till ett lägre pris än normalt till följd av låg likviditet. Kursen för Oncopeptides aktier kan då bli volatil och aktiekursen kan sjunka avsevärt utan att bolaget aviserat någon nyhet och investerare kan förlora stora värden. Under perioden från och med juli 2018 till och med december 2025 har aktien varierat från 207 kr per aktie till 1,44 kr per aktie. Om Oncopeptides emitterar nya aktier vid en kontantemission har aktieägarna som huvudregel företrädesrätt att teckna nya aktier i förhållande till antalet aktier som innehades före emissionen. I den utsträckning som Oncopeptides aktieägare i jurisdiktioner utanför Sverige inte kan utöva sina rättigheter att teckna nya aktier i eventuella företrädesrättsemissioner kommer deras proportionella ägande i bolaget att minska. Om bolaget bestämmer sig för att ta in ytterligare kapital, exempelvis genom en nyemission av aktier eller andra värdepapper, kan det leda till en utspädning av ägandet för aktieägare som inte kan delta i en sådan emission eller som väljer att inte utöva sin rätt att teckna aktier. Vidare har bolaget utgivna optioner inom ramen för incitaments program för bolagets styrelse, ledning, anställda och konsulter, varav leverans av aktier till deltagarna och kostnaden för sociala avgifter har säkerställts med teckningsoptioner och Caktier. Utnyttjandet av dessa optioner och/eller emission av Caktier, när och om så sker, kommer att innebära en utspädning för övriga aktieägare. Det finns även en risk att antalet teckningsoptioner och Caktier som emitterats för att säkerställa leverans av aktier och kostnaden för sociala avgifter är otillräckliga, vilket skulle kunna innebära en väsentligt ökad kostnad för bolaget. Oncopeptides har ett stort antal aktieägare hemmahörande utanför Sverige och bland annat i USA. Bolagets aktie är noterad i SEK och eventuella framtida utdelningar kommer att utbetalas i SEK. En försvagning av den svenska kronan i förhållande till utländsk valuta kan därför vid omvandling till lokal valuta innebära att värdet på utländska aktieägares aktieinnehav och utdelning kan påverkas negativt. Fortsatt drift Oncopeptides annonserade en företrädesemission om ca 200 MSEK den 19 februari 2026, medel som ska ta bolaget till lönsamhet och positivt kassaflöde under 2027. Styrelsen och verkställande direktören bedömer fortlöpande koncernens likviditet och finansiella resurser på både kort och lång sikt. Årsredovisningen har upprättats med antagandet om att företaget har förmåga att fortsätta driften under kommande 12månadersperioden, i linje med fortlevnadsprincipen. 28 FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel (SEK) Överkursfond 5 663 961 661 Balanserad förlust 5 040 193 512 Årets vinst 278 000 860 345 767 289 Styrelsen föreslår att i ny räkning överföres 345 767 289 Förslag till vinstdisposition för räkenskapsåret 2025 ===== SIDA 29 ===== 29 Introduktion Oncopeptides är ett svenskt publikt bolag med säte i Stockholm. Bolagets aktie är sedan den 22 februari 2017 noterad på Nasdaq Stockholm och handlas under förkortningen ONCO. Utöver de regler som följer av lag eller annan författning tillämpar Oncopeptides svensk kod för bolagsstyrning (”Koden”) utan avvikelser. Bolagsstyrning inom Oncopeptides Syftet med bolagsstyrningen inom Oncopeptides är att skapa en tydlig fördelning av roller och ansvar mellan ägare, styrelse och bolagsledning. Styrning, ledning och kontroll av Oncopeptides fördelas mellan bolagsstämman, styrelsen, dess valda utskott samt verkställande direktören. Exempel på externa regelverk som påverkar bolagsstyrningen • Aktiebolagslagen, • Regelverk för extern redovisning • Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter • Svensk kod för bolagsstyrning • Andra tillämpliga regler och rekommendationer Exempel på interna regelverk som har betydelse för bolagsstyrningen • Bolagsordningen • Styrelsens arbetsordning inklusive instruktion för styrelsens utskott • Vdinstruktion • Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare • Uppförandekod • Ekonomihandbok • ITpolicy • Informationspolicy • Insiderpolicy • Antikorruptionspolicy Aktieägare och aktien Vid utgången av 2025 hade Oncopeptides 27 790 aktieägare. Antal registrerade stamaktier upptagna till handel uppgick till 258 567 472. Antal registrerade Caktier för LTIprogram uppgick till 14 138 885 aktier. Totalt antal registrerade aktier uppgår därmed till 272 706 357 aktier vid periodens slut. Varje stamaktie berättigar till en röst på årsstämman, medan Caktier berättigar till en tiondels röst. Stamaktier och Caktier äger lika rätt till andel i bolagets tillgångar och resultat. Caktier berättigar dock inte till vinstutdelning. Vid bolagets upplösning berättigar Caktier till lika del i bolagets tillgångar som övriga aktier, dock inte med högre belopp än vad som motsvarar aktiens kvotvär de. Det finns inga begränsningar hur många aktier en aktieägare kan företräda på en stämma. Den 31 december 2025 var HealthCap med sina två fonder den största aktieägaren med 48 006 048 aktier, motsvarande 18,5% av rösterna och 17,6% av kapitalet. Ingen annan aktieägare än HealthCap har ett direkt eller indirekt aktieinnehav som representerar mer än en tiondel av röstetalet för samtliga aktier i bolaget. Yt terligare information om aktieägare och Oncopeptides aktie presenteras under rubriken ”Aktien” i årsredovis ningen 2025. Bolagsstämma Bolagets högsta beslutande organ är bolagsstäm man. Vid bolagsstämman kan aktieägarna utöva sitt inflytande i bolaget. Årsstämma ska hållas inom sex (6) månader från räkenskapsårets utgång. På årsstäm man beslutar aktieägarna bland annat om styrelse och i förekommande fall revisorer, hur valbered ningen ska utses samt om ansvarsfrihet för styrelsen och verkställande direktören för det gångna året. Beslut fattas även om fastställelse av årsredovisning, disposition av vinst eller förlust, arvode för styrelsen och revisorerna, riktlinjer för ersättning till verkstäl lande direktören och övriga ledande befattningsha vare samt incitamentsprogram för medarbetare och styrelse. Av bolagsordningen framgår att årsstämma ska hållas i Stockholm. Aktieägare som vill delta på bo lagsstämma, personligen eller via ombud, ska göra en anmälan till bolaget enligt kallelse. Kallelse till bolags stämma sker genom annonsering i Post och Inrikes Tidningar samt via bolagets hemsida oncopeptides. com. Att kallelse skett ska vidare annonseras i Dagens Industri. Årsstämma 2025, 22 maj 2025 Årsstämman 2025 ägde rum den 22 maj 2025 i Stock holm. Till stämmans ordförande valdes advokat Dain Hård Nevonen. Vid årsstämman fattades bland annat följande beslut: • Per WoldOlsen, Brian Stuglik och Per Samuelsson omvaldes till styrelseledamöter. Christine Rankin valdes in som ny ledamot. Per WoldOlsen omval des till styrelsens ordförande. • Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB valdes till bolagets revisor, med Lars Kylberg som huvudan svarig revisor. • Ersättning till styrelsens ordförande och styrelsens stämmovalda ledamöter samt revisor fastställdes. • Beslutades om att godkänna styrelsens förslag till ersättningsrapport. • Beslutades om införandet av ett långsiktigt aktieä garprogram, Board SHP 2025, för styrelseledamö ter. • Bemyndigande för styrelsen att besluta om nyemis sion av aktier, teckningsoptioner och/eller emission av konvertibler med eller utan avvikelse från aktieä garnas företrädesrätt. Bemyndigandet får utnyttjas vid ett eller flera tillfällen fram till årsstämman 2025 och vid avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt får inte innebära en utspädning om mer än 20 procent av det totala antalet aktier i bolaget vid årsstäm mans antagande av det föreslagna bemyndigandet, efter fullt utnyttjande av bemyndigandet. • Fastställande av resultaträkningen och balans räkningen samt av koncernresultaträkningen och koncernbalansräkningen. • Beslut i fråga om dispositioner beträffande bola gets resultat enligt den fastställda balansräkningen. • Beslut om ansvarsfrihet för styrelse och vd för räkenskapsåret 2024. Fullständigt protokoll och information från års stämman finns tillgängligt på oncopeptides.com. BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT ===== SIDA 30 ===== 30 Årsstämma 2026 Årsstämma 2026 kommer att hållas torsdagen den 21 maj. För rätt att deltaga och mer information se Oncopeptides årsredovisning 2025 sid 75 eller på oncopeptides.com. Protokollet från årsstämman kommer att finnas tillgängligt på hemsidan oncopeptides.com. Valberedning Valberedningen representerar bolagets aktieägare och har till uppgift att bereda årsstämmans beslut i val och ersättningsfrågor. Valberedningen består av fyra ledamöter, varav tre ska representera de tre största ägarna i bolaget per den sista bankdagen i september 2025, enligt statistik från Euroclear Sweden AB. Om någon av de tre största aktieägarna väljer att avstå från sin rätt att utse en ledamot av val beredningen övergår rätten till den aktieägare som, efter dessa aktieägare, har det största aktieinnehavet. Den fjärde personen ska vara styrelsens ordförande. Valberedningens sammansättning ska offentliggöras senast sex månader före årsstämman. Valberedningen iakttar de regler som gäller för styrelsens ledamöters oberoende enligt Koden för bolagsstyrning. Valberedningen representerar tillsammans cirka 22 procent av antalet aktier och röster i bolaget baserat på aktieägarinformationen vid tillsättandet. Styrelse Sammansättning och oberoende Enligt bolagsordningen ska Oncopeptides styrelse bestå av lägst tre och högst åtta ledamöter valda av årsstämman för tiden intill slutet av nästa årsstämma. Vid årsstämman 2025 valdes fyra styrelseledamöter. I enlighet med Bolagskoden ska en majoritet av de bolagsstämmovalda styrelseledamöterna vara obero ende i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Samtliga styrelseledamöter bedöms vara oberoende i förhållande till bolaget och dess ledning. Tre av dessa ledamöter inklusive styrelsens ordförande bedöms dessutom vara oberoende i förhållande till bolagets större aktieägare. Oncopeptides uppfyller därmed Kodens krav på oberoende. Vid verksamhetsårets utgång bestod Oncopeptides styrelse av fyra ledamöter; styrelseordförande Per WoldOlsen samt de ordinarie ledamöterna Per Samuelsson, Brian Stuglik och Christine Rankin. För närmare information om styrelsen, se mer på oncopeptides.com. Styrelsens ansvar och arbete Styrelsen är efter bolagsstämman bolagets högsta beslutande organ. Det är styrelsen som ska svara för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter till exempel genom att fastställa mål och strategi, säkerställa rutiner och system för uppfölj ning av de fastslagna målen, fortlöpande bedöma bolagets ekonomiska situation samt utvärdera den operativa ledningen. Det är vidare styrelsens ansvar att säkerställa att korrekt information ges till bolagets intressenter, att bolaget följer lagar och regler samt att bolaget tar fram och implementerar interna policys och etiska riktlinjer. Styrelsen utser även bolagets vd och fast ställer lön och annan ersättning till denne utifrån de riktlinjer som stämman antagit. Styrelsen följer en skriftlig arbetsordning som ses över årligen och fastställs på det konstituerande sty relsemötet. Arbetsordningen reglerar bland annat sty relsens arbetsformer, arbetsuppgifter, beslutsordning inom bolaget, styrelsens mötesordning, ordförandens arbetsuppgifter samt arbetsfördelningen mellan styrelsen och vd. Instruktion avseende ekonomisk rapportering och vdinstruktion fastställs också i samband med det konstituerande styrelsemötet. Styrelsens arbete bedrivs också utifrån en årlig före dragningsplan, som tillgodoser styrelsens behov av information. Styrelseordföranden och vd har vid sidan av styrelsemötena en löpande dialog kring förvalt ningen av bolaget. Styrelsen sammanträder efter en i förväg beslutad årsplan och ska mellan varje årsstämma hålla minst fem ordinarie styrelsemöten. Utöver dessa möten kan extra möten arrangeras för behandling av frågor som inte kan hänskjutas till något av de ordinarie mötena. För året 2025 har en utvärdering av styrelsens arbete utförts i form av enskilda intervjuer mellan styrelsens ordförande och övriga styrelsemedlemmar. Resultatet kommer att tas i beaktande inför styrelsearbetet 2025. Styrelsens arbete och viktiga händelser under 2025 Under året har styrelsen sammanträtt vid 10 tillfällen. Styrelsen har huvudsakligen behandlat och fattat beslut i ärenden avseende bolagets strategiska inriktning, möjligheten till ett godkännande i Europa, organisationsförändringar samt extern rapportering och kassaprognos. Styrelsens utskott Bolagets styrelse har inrättat två utskott; revisions utskottet och ersättningsutskottet, som båda arbetar enligt styrelsens fastställda rutiner. Revisionsutskottet Revisionsutskottets huvudsakliga uppgifter är att övervaka bolagets finansiella ställning, effektiviteten i bolagets interna kontroll, och riskhantering. Utskottet skall hålla sig informerad om revisionen av årsredo visningen och koncernredovisningen samt att granska och övervaka revisorns opartiskhet och självständig het. Revisionsutskottet ska också bistå valberedning en vid förslag till beslut om val av och arvodering av revisorn. Efter årsstämman den 22 maj 2025 består revisionsutskottet fortsatt av: • Christine Rankin (ordförande) • Per Samuelsson • Per WoldOlsen Utskottet har sammanträtt fyra gånger under 2025. Oncopeptides revisorer har deltagit vid tre av dessa sammanträden vid vilka diskuterades bland annat re visorernas planering av revisionen, deras iakttagelser Representanter Aktieägare Staffan Lindstrand, ordförande HealthCap VI L.P. Jonas Brambeck Jakob Lindberg Anna Henricsson Handelsbanken Fonder Per WoldOlsen Styrelseordförande i Oncopeptides AB BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT ===== SIDA 31 ===== 31 och granskning av bolaget samt bolagets finansiella rapporter. I övriga möten diskuterades främst kassa prognos och kostnadsbesparingar. Ersättningsutskottet Ersättningsutskottets uppgifter är huvudsakligen att bereda frågor med rekommendationer för styrelsen om ersättning och andra anställningsvillkor för vd:n och CFO och att tillsammans med vd se över ersätt ningsplaner för övriga ledande befattningshavare. Ersättningsutskottet utformar också vd:s bonusplan samt följer pågående och under året avslutade program för rörliga ersättningar för bolagsledningen samt följer och utvärderar tillämpningen av de riktlin jer för ersättningar till ledande befattningshavare som årsstämman fattat beslut om. Efter årsstämman den 22 maj 2025 består ersättningsutskottet av: • Per WoldOlsen (ordförande) • Brian Stuglik • Per Samuelsson Ersättningsutskottet har sammanträtt fyra gånger un der 2025. Vid dessa sammanträden har utskottet dis kuterat existerande kompensationssystem i bolaget, förslag till riktlinjer för ersättning till vd och ledande befattningshavare samt inriktning och villkor för de incitamentsprogram som beslutades att implemente ras av årsstämman den 22 maj 2025. Vd och ledningsgrupp Vd är i sin roll underordnad styrelsen och har som hu vuduppgift att sköta bolagets löpande förvaltning och den dagliga verksamheten i bolaget. Av styrelsens arbetsordning och instruktion för vd framgår vilka frågor som bolagets styrelse ska fatta beslut om och vilka beslut som faller inom vd:s ansvarsområde. Vd ansvarar även för att ta fram rapporter och nödvän digt beslutsunderlag inför styrelsesammanträden och är föredragande av materialet vid styrelsesamman träden. Oncopeptides har per 31 december 2025 en led ningsgrupp bestående av sex personer som utgörs utöver vd, av bolagets Chief Financial Officer, Chief Operating Officer, Chief Medical Officer, Director of IR and Communications och Head of HR. För inform ation om ledningsgruppen, se mer under rubriken ”Ledning” eller på oncopeptides.com. Ersättning till styrelse och ledande befattningshavare Ersättning till styrelseledamöter Vid årsstämma den 22 maj 2025 beslutades att det ordinarie fasta arvode till styrelsens ledamöter för perioden till och med utgången av årsstämman 2025 ska utgå med 1 500 000 SEK till ordförande och med 600 000 SEK till var och en av övriga styrelseleda möter. Beslutades vidare att av det ordinarie fasta arvodet utgörs 50 procent av aktierätter i aktieägar programmet Board SHP 2025. Utöver arvodet för ordinarie styrelsearbete beslutades att varje styrel seledamot bosatt i USA ska erhålla ett extra arvode om 100 000 SEK och att varje styrelseledamot bosatt i Europa, men utanför Norden, ska erhålla ett extra arvode om 50 000 SEK. Som ersättning för utskottsarbete beslutades att ordförande för revisionsutskottet ska erhålla 82 500 SEK och övriga ledamöter av revisionsutskottet 27 500 SEK vardera. Vidare beslutades att ordförande i ersättningsutskottet ska erhålla 55 000 SEK och övriga ledamöter i ersättningsutskottet 27 500 SEK vardera. I tabellen på nästa sida redovisas det arvode som ut gick till stämmovalda styrelseledamöter under 2025. BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT ===== SIDA 32 ===== 32 Styrelseledamot Funktion Bolaget och dess ledning Större aktieägare Styrelse- arvode Revisions - utskott Ersättnings- utskott Totalt Styrelse 3 Revisions- utskott 3 Ersättnings- utskott 3 Per WoldOlsen Ordförande Ja Ja 1 550 27,5 55 1632,5 8/8 4/4 4/4 Cecilia Daun Wennborg Ledamot Ja Ja 300 41,25 – 341,25 5/8 2/4 – Per Samuelsson Ledamot Ja Nej 300 27,5 27,5 355 8/8 4/4 4/4 Christine Rankin Ledamot Ja Ja 600 82,5 682,5 3/8 2/4 Ulf Jungnelius Ledamot Ja Ja – 0 2/8 – Brian Stuglik Ledamot Ja Ja 700 – 27,5 727,5 8/8 4/4 Jennifer Jackson Ledamot Ja Ja 350 – – 350 4/8 – – Summa 3 800 178,8 110,0 4 088,8 Oberoende i relation till Ersättning, TSEK 1 Närvaro2 1) Stämmobeslutade arvoden exklusive sociala avgifter för verksamhetsåret maj 2025 – maj 2026, där perioden för verksamhetsåret är helår. 2) Tabellsiffrorna visar total antal närvaro/möten. Christine Rankin valdes in som ny ledamot vid 2025 års bolagsstämma 22 maj och närvarande således inte på möten under 2025 som föregick årsstämman. Ulf Jungelius lämnade styrelsen i januari 2025 varmed inget arvode utgick för 2025. Cecilia Daun Wennborg och Jennifer Jackson lämnade styrelsen i samband med årsstämman 2025. 3) Exklusive per capsulam möten. BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT ===== SIDA 33 ===== 33 Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Ersättningsfrågor för ledande befattningshavare be handlas av styrelsens ersättningsutskott. Styrelsen beslutar om vd:s ersättning på förslag av er sättningsutskottet. Ersättningar och villkor för ledande befattningshavare ska vara baserade på marknadsmäs siga villkor och utgöras av en avvägd blandning av fast lön, rörlig ersättning, pensionsförmåner och villkor vid uppsägning. Till vd och övriga ledande befattningsha vare utgick lön och annan ersättning för räkenskapsår et 2025 i enlighet med vad som anges i not 10. Vid årsstämman 2022 antogs riktlinjer som gäller fram till årsstämman 2025 med huvudsakligen följande innehåll: Oncopeptides utgångspunkt är att lön och andra anställningsvillkor ska vara sådana att Oncopeptides alltid kan attrahera och behålla kompetenta ledande befattningshavare till för bolaget rimliga kostnader. Ersättning till ledande befattningshavare ska bestäm mas i enlighet med Oncopeptides ersättningspolicy, vilken antas årligen av styrelsen och utgör tillägg till riktlinjerna. Ersättning till ledande befattningshavare består av fast lön, rörliga ersättningar, pension och andra förmå ner. För att undvika att Oncopeptides ledande befatt ningshavare uppmuntras till osunt risktagande ska det finnas en grundläggande balans mellan fast och rörlig ersättning. Dessutom kan Oncopeptides årsstämma om så beslutas lämna erbjudande om långsiktiga inci tamentsprogram såsom aktie eller aktiekursrelaterade incitamentsprogram. Varje ledande befattningshavare ska erbjudas en fast lön som är marknadsmässig och baserad på arbetets svårighetsgrad och den ledande befattningshavarens erfarenhet, ansvar, kompetens och arbetsinsats. Varje ledande befattningshavare kan därutöver, från tid till annan, erbjudas rörlig lön (bonus) att utgå kontant. Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara finansiella eller icke finansiella. De kan utgöras av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. Kri terierna kan vara utformade så att de främjar bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, genom att exempelvis ha en tydlig kopp ling till affärsstrategin eller främja befattningshavarens långsiktiga utveckling. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattnings havare kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersätt ning. Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa riktlinjer ska syfta till att främja bolagets affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet. I bolaget har inrättats långsiktiga aktierelaterade inci tamentsprogram. De har beslutats av bolagsstämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer. Program men omfattar ledning, styrelse, grundare och övrig personal och finns redovisade under not 26, Aktierela terade ersättningar. Prestationskriterierna för den verkställande direk törens rörliga ersättning har valts för att förverkliga bolagets strategi och för att uppmuntra agerande som ligger i bolagets långsiktiga intresse. Vid valet av prestationskriterier har de strategiska målen samt kort och långsiktiga affärsprioriteringar för år 2025 beaktats. De icke finansiella prestationskriterierna bidrar vidare till anpassning till hållbarhet samt bolagets värderingar. Fast lön under uppsägningstiden och avgångs vederlag för de ledande befattningshavarna ska enligt riktlinjerna sammantaget inte överstiga nio fasta månadslöner. Styrelsen ska vara berättigad att avvika från riktlin jerna om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl att så sker. Styrelsen ska inför varje årsstämma överväga om ytterligare aktie eller aktiekursrelaterade incitaments program ska föreslås bolagsstämma eller inte. Det är bolagsstämman som beslutar om sådana incitamentsprogram. Incitamentsprogram ska bidra till långsiktig värdetillväxt och medföra att deltagan de befattningshavares intressen sammanfaller med aktieägarnas. Emissioner och överlåtelser av värdepapper som beslutats av bolagsstämma enligt reglerna i 16 kapitlet aktiebolagslagen omfattas inte av dessa riktlinjer i den mån bolagsstämma har eller kommer att fatta sådana beslut. Aktierelaterade incitamentsprogram Oncopeptides har för närvarande nio aktiva program som omfattar företagets ledning, vissa styrelseleda möter, grundare och personal. Vid årsstämman i maj 2025 beslutades om att införa incitamentsprogram met “Board SHP 2025” för styrelsemedlemmar. Samtliga optioner har överlåtits enligt oberoende fastställd värdering och är föremål för sedvanliga om räkningsvillkor. Nedan följer en kortfattad redogörel se över de aktiva programmen. För övrig information om incitamentsprogrammen se not 26 Aktierelatera de ersättningar. Co-worker LTIP 2017, 2018 och 2019 Optionerna ska tilldelas deltagarna vederlagsfritt. Optionerna har en treårig intjäningsperiod räknat från tilldelningsdagen, förutsatt, med sedvanliga undantag, att deltagaren fortfarande är anställd av/ fortfarande tillhandahåller tjänster till Oncopeptides. När optionerna är intjänade kan de lösas in under en fyraårsperiod. Varje intjänad option ger innehava ren rätt att förvärva en aktie i bolaget till ett i förväg bestämt pris. Priset per aktie ska motsvara en vägd genomsnittskurs som företagets aktier handlas för på Nasdaq Stockholm under de fem handelsdagarna som föregår tilldelningsdagen. Co-worker LTIP 2021 Optionerna ska tilldelas deltagarna vederlagsfritt. Optionerna har en treårig intjäningsperiod räknat från tilldelningsdagen, förutsatt, med sedvanliga undantag, att deltagaren fortfarande är anställd av/ fortfarande tillhandahåller tjänster till Oncopeptides. När optionerna är intjänade kan de lösas in under en fyraårsperiod. Varje intjänad option ger innehava ren rätt att förvärva en aktie i bolaget till ett i förväg bestämt pris. Priset per aktie ska motsvara en vägd genomsnittskurs som företagets aktier handlas för på Nasdaq Stockholm under de fem handelsdagarna som föregår tilldelningsdagen. Co-worker LTIP 2022 Programmet är aktiebaserat och riktar sig till anställda och konsulter. Coworker LTIP 2022 är ett program enligt vilket deltagarna vederlagsfritt kommer att tilldelas prestationsbaserade aktierätter (”Aktierätter”) vilka berättigar till högst 3 860 849 stamaktier i On copeptides. Antalet aktierätter som ska tilldelas varje deltagare ska motsvara den årliga tilldelningen (som är en procentsats av baslönen) dividerat med den volymvägda genomsnittskursen för Oncopeptides aktie på Nasdaq Stockholm under 10 handelsdagar före tilldelningsdagen. Aktierätterna är föremål för prestationsbaserad intjäning baserat på utvecklingen av aktiekursen för bolagets aktie under perioden från dagen för tilldelning av Aktierätterna (”Tilldel ningsdagen”) till och med tredje årsdagen räknat från Tilldelningsdagen (”Intjänandetidpunkten”). Varje intjänad aktierätt ger rätt att vederlagsfritt erhålla en aktie i bolaget under förutsättning att BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT ===== SIDA 34 ===== 34 innehavaren fortfarande är anställd i Oncopeptides vid intjänandetidpunkten. Board SHP 2022 Programmet är aktiebaserat och riktar sig till huvud aktieägaroberoende styrelseledamöter i bolaget. Board SHP 2022 är ett program enligt vilket deltagar na kommer att tilldelas aktierätter (”Aktierätter”) vilka berättigar till högst 245 000 stamaktier i Oncopep tides. Antalet aktierätter som ska tilldelas varje deltagare ska motsvara 50 procent av arvodet för ordinarie styrelsearbete dividerat med den volym vägda genomsnittskursen för Oncopeptides aktie på Nasdaq Stockholm under 10 handelsdagar före tilldelningsdagen. Antalet aktierätter ska motsvara en viss summa (750 000 kronor till styrelsens ordförande och 300 000 kronor till envar av övriga huvudaktie ägaroberoende styrelseledamöter). Aktierätterna ska tilldelas deltagarna så snart som praktiskt möjligt efter årsstämman (”Tilldelningsdagen”). Aktierätterna intjä nas efter cirka ett år (motsvarande ett mandatår som styrelseledamot), motsvarande fram till det som infal ler tidigast av dagen före (i) årsstämman 2023 eller (ii) 1 juli 2023 (”Intjänandetidpunkten”) under förutsätt ning att deltagaren fortfarande är styrelseledamot i Oncopeptides den dagen. Varje intjänad aktierätt ger rätt att vederlagsfritt erhålla en aktie i bolaget så snart praktiskt möjligt tre år efter Tilldelningsdagen. Board SHP 2023 Programmet är aktiebaserat och riktar sig till huvud aktieägaroberoende styrelseledamöter i bolaget. Board SHP 2023 är ett program enligt vilket deltagar na kommer att tilldelas aktierätter (”Aktierätter”) vilka berättigar till högst 245 000 stamaktier i Oncopep tides. Antalet aktierätter som ska tilldelas varje deltagare ska motsvara 50 procent av arvodet för ordinarie styrelsearbete dividerat med den volym vägda genomsnittskursen för Oncopeptides aktie på Nasdaq Stockholm under 10 handelsdagar före tilldelningsdagen. Antalet aktierätter ska motsvara en viss summa (750 000 kronor till styrelsens ordförande och 300 000 kronor till envar av övriga huvudaktie ägaroberoende. Board SHP 2024 Programmet är aktiebaserat och riktar sig till huvud aktieägaroberoende styrelseledamöter i bolaget. Board SHP 2024 är ett program enligt vilket delta garna kommer att tilldelas aktierätter vilka berättigar till högst 800 000 stamaktier i Oncopeptides. Antalet aktierätter som ska tilldelas varje deltagare ska mot svara 50 procent av arvodet för ordinarie styrelsear bete dividerat med den volymvägda genomsnittskur sen för Oncopeptides aktie på Nasdaq Stockholm under 10 handelsdagar före tilldelningsdagen. Antalet aktierätter ska motsvara en viss summa (800 000 kronor till styrelsens ordförande och 320 000 kro nor till envar av övriga styrelseledamöter, dock att Per Samuelsson har avböjt att erhålla aktierätter). Aktie rätterna ska tilldelas deltagarna så snart som praktiskt möjligt efter årsstämman (”Tilldelningsdagen”). Akti erätterna intjänas efter cirka ett år (motsvarande ett mandatår som styrelseledamot), motsvarande fram till det som infaller tidigast av dagen före (i) årsstämman 2025 eller (ii) 1 juli 2025 (”Intjänandetidpunkten”) under förutsättning att deltagaren fortfarande är styrelseledamot i Oncopeptides den dagen. Co-worker LTIP 2024 Programmet är ett prestationsbaserat långsiktigt incitamentsprogram för bolagets anställda och konsulter. Programmet är aktiebaserat och riktar sig till bolagets anställda konsulter. Coworker LTIP 2024 är ett program enligt vilket deltagarna vederlagsfritt kommer att tilldelas prestationsbaserade aktierätter vilka berättigar till högst 8 150 000 stamaktier i On copeptides. Antalet aktierätter som ska tilldelas varje deltagare ska motsvara den årliga tilldelningen (som är en procentsats av baslönen) dividerat med den volymvägda genomsnittskursen för Oncopeptides aktie på Nasdaq Stockholm under 10 handelsdagar före tilldelningsdagen. Aktierätterna är föremål för prestationsbaserad intjäning baserat på utvecklingen av aktiekursen för bolagets aktie under perioden från dagen för tilldelning av aktierätterna (” Tilldel ningsdagen”) till och med tredje årsdagen räknat från Tilldelningsdagen (” Intjänandetidpunkten”). Varje intjänad aktierätt ger rätt att vederlagsfritt erhålla en aktie i bolaget under förutsättning att innehavaren fortfarande är anställd i Oncopeptides vid Intjänande tidpunkten. Board SHP 2025 Programmet är aktiebaserat och riktar sig till huvud aktieägaroberoende styrelseledamöter i bolaget. Board SHP 2025 är ett program enligt vilket delta garna kommer att tilldelas aktierätter vilka berättigar till högst 800 000 stamaktier i Oncopeptides. Antalet aktierätter som ska tilldelas varje deltagare ska mot svara 50 procent av arvodet för ordinarie styrelsear bete dividerat med den volymvägda genomsnittskur sen för Oncopeptides aktie på Nasdaq Stockholm under 10 handelsdagar före tilldelningsdagen. Antalet aktierätter ska motsvara en viss summa (800 000 kronor till styrelsens ordförande och 320 000 kro nor till envar av övriga styrelseledamöter, dock att Per Samuelsson har avböjt att erhålla aktierätter). Aktie rätterna ska tilldelas deltagarna så snart som praktiskt möjligt efter årsstämman (”Tilldelningsdagen”). Akti erätterna intjänas efter cirka ett år (motsvarande ett mandatår som styrelseledamot), motsvarande fram till det som infaller tidigast av dagen före (i) årsstämman 2026 eller (ii) 1 juli 2026 (”Intjänandetidpunkten”) under förutsättning att deltagaren fortfarande är styrelseledamot i Oncopeptides den dagen. I tabellen på nästa sida finns en sammanställning över totalt antal aktier som tilldelade personaloptio ner och aktierätter kan komma att berättiga till per 31 december 2025. För att säkerställa leverans av aktier till deltagare i bolagets incitamentsprogram, samt för att täcka sociala avgifter vid utnyttjande av optioner, aktierätter och personaloptioner, har moderbolaget utfärdat teckningsoptioner till dotterbolaget Oncopeptides Incentive AB, vilka berättigar till teckning av totalt 2 524 880 aktier i moderbolaget, samt emitterat Caktier som hålls av Oncopeptides AB. Fullt utnyttjande av tilldelade optioner och aktierät ter per 31 december 2025 motsvarande sammanlagt 9 207 639 aktier, skulle medföra en utspädning om 3,4 procent. Fullt utnyttjande av samtliga beslutade optioner och aktierätter motsvarande sammanlagt 15 606 801 aktier, skulle medföra en utspädning om 5,7 procent. BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT ===== SIDA 35 ===== 35 Externa revisorer Oncopeptides revisor är revisionsfirman Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB med huvudansvarig revisor Lars Kylberg, som valdes på årsstämman 2024. Revisorerna genomför en översiktlig granskning av kvartalsrapporten för tredje kvartalet samt revide rar årsredovisningen och koncernredovisningen. Revisorerna uttalar sig vidare om huruvida denna bolagsstyrningsrapport har upprättats, samt om vissa upplysningar häri är förenliga med års och koncern redovisningen. Revisorerna rapporterar resultatet av sin revision av årsredovisningen och koncernredo visningen och sin genomgång av bolagsstyrnings rapporten genom revisionsberättelsen samt särskilt yttrande om efterlevnad av riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare, som de framlägger för årsstämman. Därtill avger revisorerna detaljerade re dogörelser över utförda granskningar inför revisions kommittén två gånger om året samt till styrelsen i dess helhet en gång om året. De arvoden revisorerna fakturerat de två senaste räkenskapsåren redovisas i not 8 i årsredovisningen 2025. Intern kontroll och riskhantering Det är styrelsen som ansvarar för den interna kontrollen enligt Aktiebolagslagen och Koden för bolagsstyrning. Den interna kontrollen omfattar hu vudsakligen följande fem komponenter: kontrollmiljö, riskbedömning, kontrollaktiviteter, information och kommunikation samt uppföljning. Styrelsen ser bland annat till att Oncopeptides har god intern kontroll och formaliserade rutiner som säkerställer att fastlagda principer för finansiell rapportering och intern kontroll efterlevs samt att det finns ändamålsenliga system för uppföljning och kontroll av bolagets verksamhet och de risker som bolaget och dess verksamhet är förknippad med. Den interna kontrollens övergripande syfte är att i rimlig grad säkerställa att bolagets operativa strategier och mål följs upp och att ägarnas inves teringar skyddas. Den interna kontrollen ska vidare tillse att den externa finansiella rapporteringen med rimlig säkerhet är tillförlitlig och upprättad i överens stämmelse med god redovisningssed, att tillämpliga lagar och förordningar följs samt att krav på noterade bolag efterlevs. Utöver den ovannämnda interna kontrollen finns även intern verksamhetsspecifik kontroll av data avseende forskning och utveckling, samt kvalitetskon troll som omfattar en systematisk övervakning och utvärdering av bolagets utvecklings och tillverknings arbete samt dess produkter. Kontrollmiljö I syfte att skapa och vidmakthålla en fungerande kontrollmiljö har styrelsen antagit ett antal policys och styrdokument som reglerar den finansiella rappor teringen. Dessa utgörs huvudsakligen av styrelsens arbetsordning, vdinstruktion, samt instruktion för finansiell rapportering. Styrelsen har också antagit en särskild attest ordning samt en finanspolicy. Bolaget har även en ekonomihandbok som innehåller principer, riktlinjer och processbeskrivningar för redovisning och finan siell rapportering. Vidare har revisionsutskottet som huvudsaklig uppgift att övervaka bolagets finansiella ställning, att övervaka effektiviteten i bolagets interna kontroll, in ternrevision och riskhantering, att hålla sig informerad om revisionen av årsredovisningen och koncernre – Coworker LTIP 2017 25 600 – Coworker LTIP 2018 154 992 – Coworker LTIP 2019 1 099 267 Totalt antal aktier som tilldelade personaloptioner kan komma att berättiga till 1 279 859 – Board SHP 2022 57 290 – Board SHP 2023 46 911 Board SHP 2024 203 448 Board SHP 2025 263 736 – Coworker LTIP 2022 5 131 545 – Coworker LTIP 2024 2 224 850 Totalt antal aktier som tilldelade aktierätter kan komma att berättiga till 7 927 780 Totalt antal aktier som tilldelade personaloptioner och aktierätter kan komma att berättiga till 9 207 639 Antal aktier som tilldelade instrument kan komma att berättiga till per 2025-12-31 BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT ===== SIDA 36 ===== dovisningen, samt att granska och övervaka revisorns opartiskhet och självständighet. Ansvaret för det löpande arbetet med den interna kontrollen avseen de den finansiella rapporteringen har delegerats till bolagets vd. Denna rapporterar löpande till styrelsen i enlighet med den fastlagda vdinstruktionen och instruktionen för finansiell rapportering. Styrelsen får även rapporter från bolagets revisor. Riskbedömning I riskbedömningen ingår att identifiera risker som kan uppstå om de grundläggande kraven på den finansiella rapporteringen i bolaget inte uppfylls. Oncopeptides ledningsgrupp har i ett särskilt riskut värderingsdokument identifierat och utvärderat de risker som aktualiseras i bolagets verksamhet, samt utvärderat hur riskerna kan hanteras. Inom styrelsen ansvarar primärt revisionsutskottet för att löpande utvärdera bolagets risksituation kopplad till den finansiella rapporteringen. Styrelsen gör även en årlig genomgång av risker. Kontrollaktiviteter Kontrollaktiviteter begränsar identifierade risker och säkerställer korrekt och tillförlitlig finansiell rappor tering. Styrelsen ansvarar för den interna kontrollen och uppföljning av bolagsledningen. Detta sker genom både interna och externa kontrollaktiviteter, samt genom granskning och uppföljning av bolagets styrdokument som är relaterade till riskhantering. Kontrollaktiviteternas effektivitet utvärderas årligen, och resultaten av dessa utvärderingar avrapporteras till styrelsen och revisionsutskottet. I avtal med under leverantörer tillförsäkras bolaget rätten att kontrollera respektive underleverantörs uppfyllnad av aktuella tjänster, inkluderat kvalitetsaspekter. Information och kommunikation Bolaget har informations och kommunikationsvägar som syftar till att främja riktigheten av den finansiella rapporteringen och möjliggöra rapportering och åter koppling från verksamheten till styrelse och ledning, exempelvis genom att styrande dokument i form av interna policys, rikt linjer och instruktioner avseende den ekonomiska rapporteringen gjorts tillgängliga och är kända för berörda medarbetare. Styrelsen har också antagit en informationspolicy som reglerar Oncopeptides informationsgivning. Uppföljning, utvärdering och rapportering Efterlevande och effektivitet i de interna kontrollerna följs upp löpande. Vd ser till att styrelsen löpande erhåller rapportering om utvecklingen av bolagets verksamhet, däribland utvecklingen av bolagets resultat och ställning samt information om viktiga händelser, såsom exempelvis forskningsresultat och viktiga avtal. Vd avrapporterar dessa frågor på varje styrelsemöte. Bolagets efterlevnad av tillämpliga poli cys och styrdokument är föremål för årlig utvärdering. Resultaten av dessa utvärderingar sammanställs av bolagets finanschef och avrapporteras till styrelsen och revisionsutskottet. Styrelsen bedömer att den interna kontrollen i allt väsentligt är god och har mot den bakgrunden bedömt att det inte föreligger något behov att införa en särskild internrevisionsfunktion. Extern revision Bolagets revisor utses av årsstämman för perioden intill slutet av nästa årsstämma. Revisorn granskar års redovisningen och bokföringen samt styrelsens och vd förvaltning. Revisorn ska efter varje räkenskapsår lämna en revisionsberättelse till bolagsstämman. Bolagets revisor rapporterar varje år till styrelsen sina iakttagelser från granskningen och sina bedömningar av bolagets interna kontroll. 36 BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT ===== SIDA 37 ===== 37 KONCERNENS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTATET Årets resultat och årets totalresultat är i sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare. TSEK Not 2025 2024 Nettoomsättning 5 71 118 31 648 Kostnad sålda varor 7 2 451 2 663 Bruttoresultat 68 667 28 985 Forsknings och utvecklingskostnader 7, 9, 10 102 970 121 186 Marknads och försäljningskostnader 7, 9, 10 137 183 136 439 Administrationskostnader 7, 8, 9, 10 57 439 60 843 Övriga rörelseintäkter 6 4 274 5 985 Rörelseresultat -224 651 -283 498 Finansiella intäkter 11 9 139 15 903 Finansiella kostnader 11 32 658 16 615 Resultat före skatt -248 169 -284 209 Inkomstskatt 12 1 428 562 Uppskjuten skatt 12 13 164 Årets resultat -249 585 -284 608 Övrigt totalresultat Poster som kommer att omklassificeras till resultatet Valutakursdifferenser vid omräkning av utländska verksamheter 367 644 Årets övrigt totalresultat efter skatt -367 -644 Årets totalresultat 22 -249 952 -285 252 Resultat per aktie före och efter utspädning (SEK) 22 1,10 1,71 ===== SIDA 38 ===== 38 KONCERNENS RAPPORT ÖVER FINANSIELL STÄLLNING TSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar 17 Immateriella anläggningstillgångar 0 0 Materiella anläggningstillgångar 13 3 788 6 065 Nyttjanderättstillgångar 9 13 894 21 047 Finansiella anläggningstillgångar 14 Summa anläggningstillgångar 17 682 27 111 Omsättningstillgångar 16 Varulager 18 8 244 4 371 Kundfordringar 3 7 765 7 294 Övriga kortfristiga fordringar 19 8 501 10 736 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 20 10 951 16 143 Likvida medel 21 82 255 178 536 Summa omsättningstillgångar 117 717 217 081 SUMMA TILLGÅNGAR 135 399 244 192 TSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 22 Aktiekapital 30 301 23 910 Övrigt tillskjutet kapital 5 814 197 5 683 812 Omräkningsreserver 3 210 2 843 Balanserat resultat (inklusive årets resultat) 5 900 179 5 650 595 Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare -58 891 54 285 Långfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 16, 17 126 681 121 894 Andra långfristiga skulder 9, 16, 17, 25, 26 22 547 16 658 Summa långfristiga skulder 149 228 138 552 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 3, 16 701 18 171 Övriga kortfristiga skulder 16, 24, 26 18 886 21 474 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 16, 25 25 475 11 711 Summa kortfristiga skulder 45 062 51 355 Summa skulder 194 290 189 907 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 135 399 244 192 ===== SIDA 39 ===== 39 KONCERNENS RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL KONCERNENS RAPPORT ÖVER KASSAFLÖDEN TSEK Not Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Omräk- nings- reserver Balanserat resultat inkl. periodens resultat Summa eget kapital Ingående balans per 1 januari 2024 10 511 5 414 455 -2 199 -5 365 987 56 780 Årets resultat – – – 284 608 284 608 Årets övrigt totalresultat – – 644 – 644 Årets totalresultat 0 0 -644 -284 608 -285 252 Transaktioner med aktieägare Nyemission 22 13 399 300 084 – – 313 483 Emissionskostnader – 41 640 – – 41 640 Värde på incitamentsprograms deltagares tjänstgöring 22, 26 – 10 913 – – 10 913 Utnyttjande av teckningsoptioner inom ramen för bolagets incitamentsprogram 22, 26 – – – – 0 Summa transaktioner med ägare 13 399 269 357 0 0 282 756 Utgående balans per 31 december 2024 21 23 910 5 683 812 -2 843 -5 650 595 54 284 Ingående balans per 1 januari 2025 23 910 5 683 812 -2 843 -5 650 595 54 284 Årets resultat – – 249 585 249 585 Årets övrigt totalresultat – – 367 – 367 Årets totalresultat – – -367 -249 585 -249 952 Transaktioner med aktieägare Nyemission 22 6 391 145 016 – – 151 407 Emissionskostnader 22 17 347 – – 17 347 Värde på incitamentsprograms deltagares tjänstgöring 22, 26 2 716 – – 2 716 Summa transaktioner med ägare 6 391 130 385 – 0 136 776 Utgående balans per 31 december 2025 21 30 301 5 814 197 -3 210 -5 900 179 -58 891 TSEK Not 2025 2024 Den löpande verksamheten Rörelseresultat 224 651 283 498 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 21 8 826 18 620 Erhållen ränta 11 1 671 6 403 Betald ränta 11 2 800 4 Betald skatt 114 588 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital -217 068 -257 891 Förändring av rörelsekapital Ökning/minskning av varulager 3 873 1 947 Ökning/minskning av rörelsefordringar 8 540 4 295 Ökning/minskning leverantörsskulder 17 470 3 146 Ökning/minskning övriga rörelseskulder 6 987 417 Summa förändring av rörelsekapital -5 816 -2 679 Kassaflöde från den löpande verksamheten -222 884 -260 570 Investeringsverksamheten Investeringar i materiella anläggningstillgångar 13 0 357 Investeringar i finansiella anläggningstillgångar 14 0 852 Kassaflöde från investeringsverksamheten 0 496 Kassaflöde från finansieringsverksamheten Nyemission 22 151 407 313 483 Upptagande av lån Emissionskostnader 14 697 41 639 Amortering av leasingskuld 9 8 156 8 029 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 128 554 263 814 Periodens kassaflöde -94 330 3 740 Likvida medel vid periodens början 178 536 173 407 Förändring i likvida medel 94 330 3 740 Kursdifferens i likvida medel 1 951 1 389 Likvida medel vid årets slut 21 82 255 178 536 ===== SIDA 40 ===== 40 MODERBOLAGETS RESULTATRÄKNING MODERBOLAGETS RAPPORT ÖVER TOTALRESULTATET TSEK Not 2025 2024 Nettoomsättning 5 71 118 31 648 Kostnad sålda varor 7 2 451 2 663 Bruttoresultat 68 667 28 985 Forsknings och utvecklingskostnader 7, 9, 10 103 218 125 954 Marknads och försäljningskostnader 7, 9, 10 141 003 140 279 Administrationskostnader 7, 8, 9, 10 71 491 60 983 Övriga rörelseintäkter 6 10 890 520 564 Rörelseresultat -236 155 222 334 Finansiella intäkter 11 30 865 26 993 Finansiella kostnader 11 31 120 21 096 Resultat efter finansiella poster -236 410 228 232 Bokslutsdispositioner Lämnade koncernbidrag 41 591 43 655 Resultat före skatt -278 001 184 577 Inkomstskatt 12 – – Årets resultat -278 001 184 577 TSEK Not 2025 2024 Årets resultat 278 001 184 577 Övrigt totalresultat – – Årets övrigt totalresultat efter skatt -278 001 184 577 Årets totalresultat -278 001 184 577 ===== SIDA 41 ===== 41 MODERBOLAGETS RAPPORT ÖVER FINANSIELL STÄLLNING TSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 13 Maskiner och inventarier 3 783 6 053 Summa materiella anläggningstillgångar 3 783 6 053 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i dotterbolag 15 10 745 445 Andra långfristig fordringar 14 500 000 500 000 Summa finansiella anläggningstillgångar 510 745 500 445 Summa anläggningstillgångar 514 528 506 498 Omsättningstillgångar Varulager 18 8 244 4 371 Kundfordringar 3 7 765 7 294 Fordringar hos koncernföretag 19 74 010 80 089 Övriga kortfristiga fordringar 19 3 268 2 725 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 20 12 914 18 111 Likvida medel 21 74 859 141 143 Summa omsättningstillgångar 181 061 253 734 SUMMA TILLGÅNGAR 695 589 760 233 TSEK Not 2025-12-31 2024-12-31 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 22 Bundet eget kapital Aktiekapital 30 301 23 910 Reservfond 10 209 10 209 Summa bundet eget kapital 40 509 34 118 Fritt eget kapital Överkursfond 5 663 962 5 536 293 Balanserat resultat 5 040 194 5 227 486 Årets resultat 278 001 184 577 Summa fritt eget kapital 345 767 493 383 Summa eget kapital 386 277 527 502 Långfristiga skulder Skulder till kreditinstitut 17 126 681 121 894 Andra långfristiga skulder 17 563 4 110 Summa kortfristiga skulder 144 245 126 004 Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 0 15 318 Skulder till koncernföretag 138 543 76 180 Övriga kortfristiga skulder 24 5 422 5 323 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 25 21 102 9 906 Summa skulder 165 067 106 727 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 695 589 760 233 ===== SIDA 42 ===== 42 MODERBOLAGETS RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL MODERBOLAGETS RAPPORT ÖVER KASSAFLÖDEN TSEK Not Aktie- kapital Reserv- fond Överkurs- fond Balanserat resultat Årets resultat Summa eget kapital Ingående balans per 1 januari 2024 22 10 511 10 209 5 277 848 -4 984 459 -253 940 60 169 Disposition enligt årsstämma 253 940 253 940 0 Årets resultat 184 577 184 577 Årets övrigt totalresultat – – – – – Årets totalresultat – – – – 184 577 184 577 Transaktioner med aktieägare Nyemission 22 13 398 300 084 313 482 Återköp av aktier 0 Emissionskostnader – – 41 639 – – 41 639 Värde på incitamentsprograms deltagares tjänstgöring 22, 27 – – 10 913 – 10 913 Utnyttjande av teckningsoptioner inom ramen för bolagets incitamentsprogram 22, 27 – – – – – 0 Summa transaktioner med ägare 13 398 – 258 444 10 913 – 282 756 Utgående balans per 31 december 2024 23 909 10 209 5 536 293 -5 227 486 184 577 527 502 Ingående balans per 1 januari 2025 23 909 10 209 5 536 293 -5 227 486 184 577 527 502 Disposition enligt årsstämma – – – 184 577 184 577 – Årets resultat – – – – 278 001 278 001 Årets övrigt totalresultat – – – – – – Årets totalresultat – – – – -278 001 -278 001 Transaktioner med aktieägare Nyemission 22 6 391 – 145 016 – 151 407 Emissionskostnader – – 17 347 – 17 347 Värde på incitamentsprograms deltagares tjänstgöring 22, 27 – – 2 716 – 2 716 Utnyttjande av teckningsoptioner inom ramen för bolagets incitamentsprogram inkl emissionskostnader 22, 27 – – – – – 0 Summa transaktioner med ägare 6 391 0 127 668 2 716 0 136 776 Utgående balans per 31 december 2025 22 30 301 10 209 5 663 962 -5 040 194 -278 001 386 277 Bundet eget kapital Fritt eget kapital TSEK Not 2025 2024 Den löpande verksamheten Resultat före finansiella poster 236 155 222 334 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 21 24 101 482 261 Erhållen ränta 1 671 6 403 Betald ränta 2 800 4 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital -213 183 -253 528 Förändring av rörelsekapital Ökning/minskning av varulager 3 873 1 947 Ökning/minskning av rörelsefordringar 10 350 47 311 Ökning/minskning leverantörsskulder 15 405 2 405 Ökning/minskning övriga kortfristiga rörelseskulder 19 118 10 419 Summa förändring av rörelsekapital 10 190 -36 433 Kassaflöde från den löpande verksamheten -202 993 -289 961 Investeringsverksamheten Investeringar i materiella anläggningstillgångar 13 0 347 Investeringar i finansiella anläggningstillgångar 14 0 – Avyttring av finansiella anläggningstillgångar 0 852 Årets lämnade lån till koncernföretag – – Kassaflöde från investeringsverksamheten 0 505 Kassaflöde från finansieringsverksamheten Nyemission 22 151 407 313 483 Upptagande av lån 17 – – Emissionskostnader 14 697 41 639 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 136 710 271 843 Periodens kassaflöde -66 284 -17 612 Likvida medel vid periodens början 141 143 158 756 Förändring i likvida medel 66 284 17 612 Kursdifferens i likvida medel Likvida medel vid årets slut 21 74 859 141 143 ===== SIDA 43 ===== 43 NOTER TILL KONCERN- OCH MODERBOLAGSREDOVISNING Not 1 Allmän information Oncopeptides AB (publ), org. nr 5565966438 är moderföretaget i Oncopeptideskoncernen (”Oncopeptides”). Oncopeptides AB (publ) har sitt säte i Stockholm med adress Luntmakargatan 46, 111 37 Stockholm. Bolagets aktie är sedan 22 februari 2017 noterad vid Nasdaq Stockholm. Kon cernens huvudsakliga verksamhet är utveckling av läkemedel. Styrelsen har den 28 april 2026 godkänt denna årsredovisning och koncernredovisning vilken kommer att läggas fram för antagande vid årsstäm ma 21 maj. Not 2 Sammanfattning av viktiga redovisningsprinciper De viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna års och koncernredovisning upprättats anges nedan. Dessa principer har tillämpats konse kvent för alla presenterade år, om inte annat anges. Samtliga belopp redovisas i svenska kronor av rundade till närmaste tusental (TSEK) om inte annat anges. Uppgifterna inom parentes avser föregående år. Samtliga noter avser såväl moderbolaget som koncernen ifall inte annat specifikt anges. 2.1 Grund för rapporternas upprättande Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International Financial Reporting Standards (IFRS) så som de har godkänts av Europeiska Unionen (EU). Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS krä ver användning av en del viktiga uppskattningar för redovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av koncernens redovisningsprinciper. De områden som innefattar en hög grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för koncernredovisningen anges i not 4. Moderföretaget tillämpar Årsredovisningslagen och Rådet för finansiell rapporterings rekommenda tion, RFR 2 Redovisning för juridiska personer. Ändringar i redovisningsprinciper och upplysningar Ett antal nya standarder och ändringar i standarder som har publicerats träder i kraft för räkenskapsår som börjar 1 januari 2026 och senare och har inte förtidstillämpats vid upprättandet av denna finansiella rapport. Koncernens bedömning av effekten av dessa nya standarder och ändringar förklaras nedan. IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statement (tillämplig för räkenskapsår som börjar den 1 januari 2027 eller senare). IFRS 18 kommer att ersätta IAS 1 Utformning av finansiella rapporter, och införa nya krav som kommer att bidra till att uppnå jämförbarhet för liknande företags finansiella resultat och ge användarna mer relevant information och transparens. IFRS 18 kommer inte att påverka redo visningen eller värderingen av poster i de finansiella rapporterna men dess införande förväntas ge genom gripande effekter på presentation och upplysningar, särskilt de som är relaterade till resultaträkningen och tillhandahåller ledningsdefinierade resultatmått inom de finansiella rapporterna. Konsekvenserna av att tillämpa IFRS 18 på koncernredovisningen kommer att utvärderas. Koncernen kommer att tillämpa IFRS 18 från dess obligatoriska ikraftträdandedatum den 1 januari 2027. Retroaktiv tillämpning krävs, och därför kommer jämförande information för räkenskapsåret som avslutas 31 december 2026 att omräknas i enlig het med IFRS 18. Inga av övriga publicerade standarder och ändringar i standarder som har publicerats som ännu ej trätt i kraft bedöms få någon påverkan på koncernen. Framtida standarder och nya tolkningar Ingen av de ändringar som publicerats bedöms få någon väsentlig effekt på koncernens eller moder bolagets finansiella rapporter. Övriga nya eller ändrade standarder eller tolkningar som IASB har publicerat förväntas inte få någon väsentlig påver kan på koncernens eller moderföretagets finansiella rapporter. Finansiella rapporter Bolaget tillämpar en funktionsindelad resultaträkning där kostnader i huvudsak fördelas enligt bolagets huvudsakliga funktioner; Forsknings och utvecklings kostnader, Marknads och försäljningskostnader och Administrationskostnader. 2.2 Koncernredovisning Dotterföretag Dotterföretag är alla företag över vilka koncernen har bestämmande inflytande. Koncernen kontrollerar ett företag när den exponeras för eller har rätt till rörlig avkastning från sitt innehav i företaget och har möj lighet att påverka avkastningen genom sitt inflytande i företaget. 2.3 Omräkning av utländsk valuta Funktionell valuta och rapporteringsvaluta Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor som även utgör rapporteringsvalutan för koncernen. Det innebär att de finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor. Samtliga belopp är, om inte annat anges, angivna och avrundade till närmaste tusental (TSEK). Transaktioner och balansposter Kursvinster och kursförluster på rörelsefordringar och rörelseskulder redovisas i rörelseresultatet, medan kursvinster och kursförluster på finansiella fordringar och skulder redovisas som finansiella poster. Omräkning av utlandsverksamheter Tillgångar och skulder i utlandsverksamheter, omräk nas från utlandsverksamhetens funktionella valuta till koncernens rapporteringsvaluta, svenska kronor, till den valutakurs som råder på balansdagen. Intäkter och kostnader i en utlandsverksamhet omräknas till svenska kronor till en genomsnittskurs som utgör en approximation av de valutakurser som förelegat vid respektive transaktionstidpunkt. Omräkningsdifferen ser som uppstår vid valutaomräkning av utlandsverk samheter redovisas i övrigt totalresultat och ackumu leras i en separat komponent i eget kapital, benämnd omräkningsreserv. 2.4 Immateriella tillgångar Övriga immateriella tillgångar Immateriella tillgångar i koncernen utgörs av pro gramvaror och licenser för programvaror. Immateriel la tillgångar med bestämbar nyttjandeperiod redovi sas till anskaffningsvärde minskat med ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Immateriella tillgångar skrivs av systematiskt över tillgångens bedömda nyttjandeperiod. Nyttjandeperi oden omprövas vid varje bokslutstillfälle och justeras vid behov. När tillgångarnas avskrivningsbara belopp fastställs, beaktas i förekommande fall tillgångens restvärde. ===== SIDA 44 ===== 44 NOTER (NOT 2 FORTSÄTTNING) Utgifter för utvecklingsarbete Koncernen bedriver forskning och utveckling av läkemedel. Risken i pågående utvecklingsprojekt är sammantaget hög. Risken består bland annat av tekniska och tillverkningsrelaterade risker, säkerhets och effektrelaterade risker som kan uppstå i kliniska studier, regulatoriska risker relaterade till ansökningar om godkännande av kliniska studier samt marknads godkännande, samt IPrisker relaterade till godkän nande av patentansökningar och upprätthållande av patent. Allt utvecklingsarbete anses vara forskning (då arbetet inte möter de kriterier som listas nedan) fram tills dess att produkten erhållit marknadsgodkännan de. Utgifter för forskning kostnadsförs när de uppstår. Utgifter som är direkt hänförliga till utveckling och testning av identifierbara och unika produkter som kontrolleras av koncernen, redovisas som immateriel la tillgångar när följande kriterier är uppfyllda: • det är tekniskt möjligt att färdigställa produkten så att den kan användas, • företagets avsikt är att färdigställa produkten och att använda eller sälja den, • det finns förutsättningar att använda eller sälja produkten, • det kan visas hur produkten genererar troliga framti da ekonomiska fördelar, • adekvata tekniska, ekonomiska och andra resurser för att fullfölja utvecklingen och för att använda eller sälja produkten finns tillgängliga, och utgifter som är hänförliga till produkten under dess utveck ling kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Balanserade tillgångar som mött aktiveringskriteri erna ovan har en begränsad nyttjandeperiod och redovisas till anskaffningsvärde minskat med acku mulerade avskrivningar. Avskrivningar påbörjas då tillgången är färdig för användande. Avskrivning görs linjärt för att fördela kostnaden för de egenutvecklade immateriella tillgångarna över deras bedömda nytt jandeperiod, vilken sammanfaller med den återståen de patentperioden för produkten. Direkt hänförbara utgifter som balanseras innefattar utvecklingsutgifter samt även utgifter för anställda och en skälig andel av indirekta kostnader. Övriga utvecklingsutgifter, som inte uppfyller ovan kriterier, kostnadsförs när de upp står. Utvecklingsutgifter som tidigare kostnadsförts redovisas inte som tillgång i efterföljande period. Oncopeptides utgifter för utveckling av läkemedel bedöms inte uppfylla kriterierna för aktivering och har därmed kostnadsförts. Avskrivningsprinciper Avskrivning av immateriella anläggningstillgångar påbörjas när tillgången kan användas. Avskrivningarna görs linjärt enligt följande: Övriga immateriella tillgångar – 5 år. 2.5 Materiella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaff ningsvärde med avdrag för ackumulerade avskriv ningar och eventuella nedskrivningar. Avskrivningar görs linjärt över tillgångarnas bedömda nyttjandepe riod. Avskrivningarna görs linjärt enligt följande: Inventarier och datorer inom forskning – 5 år, Maskiner – 10 år Vinster och förluster vid avyttring av en materiell anläggningstillgång fastställs genom en jämförelse mellan försäljningsintäkten och det redovisa de värdet och redovisas i övriga rörelseintäkter res pektive övriga rörelsekostnader i resultaträkningen. 2.6 Finansiella instrument Koncernen klassificerar sina finansiella instrument i följande kategorier: • Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde • Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde • Finansiella skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Koncernen bedriver ingen aktiv handel med finan siella instrument som ej är relaterade till koncernens affärsrörelse. Därav är de finansiella tillgångar och skulder som redovisas i balansräkningen främst likvi da medel, leverantörsskulder och upplupna kostna der mot koncernens leverantörer. Koncernen har en långfristig skuld till EIB (Europeiska Investeringsban ken) där en del av skulden avser ett utställt åtagande att förvärva teckningsoptioner (se not 17 Skulder till kreditinstitut). Denna skuld värderas till verkligt värde via resultaträkningen medan resterande skuld till EIB värderas till upplupet anskaffningsvärde. Tillgångar klassificerade till upplupet anskaffnings värde innehas enligt affärsmodellen att inkassera avtalsenliga kassaflöden som endast är betalningar av kapitalbelopp och ränta på utestående kapitalbelopp. Förväntade kreditförluster har bedömts vara oväsent liga, då företagets finansiella tillgångar i allt väsentligt består av banktillgodohavanden hos banker med höga kreditbetyg. Finansiella skulder redovisade till upplupet anskaff ningsvärde värderas initialt till verkligt värde inklusive transaktionskostnader. Efter det första redovisnings tillfället värderas de till upplupet anskaffningsvärde enligt effektivräntemetoden. 2.7 Varulager Varulagret redovisas till det lägsta av anskaffnings värdet och det bedömda nettoförsäljningsvärdet. Anskaffningsvärdet för färdiga varor och varor under tillverkning består av råmaterial och andra direkta kost nader och hänförbara indirekta tillverkningskostnader (baserade på normal tillverkningskapacitet). Nettoför säljningsvärdet är det uppskattade försäljningspriset i den löpande verksamheten. Genom kontinuerlig övervakning av varulagret tillser man att det expedie ras baserat på hållbarhet. Nedskrivningar av lager sker vid behov inom ramen för den normala affärsverksam heten och redovisas i kostnad för sålda varor. 2.8 Intäktsredovisning Intäkter redovisas till transaktionspriset för sålda varor exklusive mervärdeskatt, rabatter samt returer. Vid tidpunkten för leverans ur lagret, då kontrollen över varorna övergår till kunden, redovisas intäkter na. Kunderna definieras som de återförsäljare som i mellanled säljer varorna till den slutliga användaren av varorna. I de fall det förekommer en rabatt som betalas till patienternas försäkringsbolag regleras det genom att en reserv redovisas vid försäljningstillfället som reducerar intäkterna och därefter matchas med utbetalning till försäkringsbolag vid deras anmodan. Statliga stöd Statliga stöd avser i allt väsentligt bidrag från Vinnova och redovisas till verkligt värde när det finns rimlig sä kerhet att stödet kommer att erhållas och att bolaget kommer att uppfylla alla därmed sammanhängande villkor. Statligt stöd som hänför sig till förväntade kostnader redovisas som förutbetalda intäkter. Stödet intäktsförs i den period då de kostnader uppkommer som det statliga stödet är avsett att kompensera. ===== SIDA 45 ===== 45 2.9 Likvida medel Likvida medel utgörs av disponibla banktillgodoha vanden. 2.10 Eget kapital Stamaktier klassificeras som eget kapital. Transak tionskostnader som direkt kan hänföras till emission av nya stamaktier eller teckningsoptioner redovisas, netto efter skatt, i eget kapital som ett avdrag från emissionslikviden. Då teckningsoptioner utnyttjas emitterar företaget nya aktier. Mottagna betalningar krediteras aktiekapitalet (baserat på kvotvärde) och övrigt tillskjutet kapital. 2.11 Aktuell och uppskjuten skatt Periodens skattekostnad omfattar aktuell och upp skjuten skatt. Den aktuella skattekostnaden beräknas på basis av de skatteregler som på balansdagen är beslutade. Uppskjuten skatt redovisas, enligt balansräknings metoden, på alla temporära skillnader som uppkom mer mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och deras redovisade värden i koncernre dovisningen. Uppskjuten inkomstskatt beräknas med tillämpning av skattesatser som har beslutats eller aviserats per balansdagen och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras eller den uppskjutna skatteskulden regleras. Uppskjutna skattefordringar på underskottsavdrag redovisas i den omfattning det är troligt att framtida skattemässiga överskott kommer att finnas tillgängli ga, mot vilka underskotten kan utnyttjas. Uppskjutna skattefordringar och skulder kvittas när det finns legal kvittningsrätt för aktuella skattefordringar och skatteskulder, de uppskjutna skattefordringarna och skatteskulderna hänför sig till skatter debiterade av en och samma skattemyndighet och avser antingen samma skattesubjekt eller olika skattesubjekt och det finns en avsikt att reglera saldo na genom nettobetalningar. 2.12 Ersättningar till anställda Pensionsförpliktelser Koncernen har avgiftsbestämda pensionsplaner. En avgiftsbestämd pensionsplan är en pensionsplan enligt vilken koncernen betalar fasta avgifter till en separat juridisk enhet. Koncernen har inte några rätts liga eller informella förpliktelser att betala ytterligare avgifter om denna juridiska enhet inte har tillräckliga tillgångar för att betala samtliga ersättningar till anställda relaterat till de anställdas tjänstgöring under innevarande eller tidigare perioder. 2.13 Aktierelaterade ersättningar Verkligt värde på den tjänstgöring som berättigar an ställda till tilldelning av optioner genom personalop tionsprogram redovisas som en personalkostnad med en motsvarande ökning i eget kapital. Det totala kost nadsförda beloppet baseras på det verkliga värdet på de optioner som tilldelas. Den totala kostnaden redovisas över intjänandeperioden. Vid varje rapport period omprövar koncernen sina bedömningar av hur många aktier som förväntas bli intjänade baserat på de ickemarknadsrelaterade intjäningsvillkoren och tjänstgöringsvillkoren. Eventuella avvikelser mot de ursprungliga bedömningarna som omprövningen ger upphov till redovisas i resultaträkningen och mot svarande justering görs i eget kapital. Regleringen av intjänade optioner görs med nyemitterade aktier. Det innebära att bolaget emitterar nya aktier när op tionerna utnyttjas. Erhållna inbetalningar, efter avdrag för eventuella direkthänförbara transaktionskostna der, krediteras aktiekapitalet och övrigt tillskjutet eget kapital. 2.14 Ränteintäkter Ränteintäkter redovisas fördelat över löptiden med tillämpning av effektivräntemetoden. 2.15 Leasingavtal Leasingavtal i koncernen som redovisas som tillgång ar och skulder i balansräkningen utgörs av hyrda lokaler. Övriga leasingavtal är klassificerade som korttidsavtal eller leasingavtal med ett lågt värde. Koncernen bedömer vid avtalets ingång huruvi da ett avtal är, eller innehåller, ett leasingavtal, det vill säga om avtalet innehåller rätten att kontrollera användningen av en identifierad tillgång under en bestämd tid i utbyte mot ersättning. Koncernen redovisar leasingskulder för framtida återstående leasingbetalningar och nyttjanderättstill gångar som representerar rätten att använda under liggande tillgångar. Nyttjanderättstillgångar Koncernen redovisar nyttjanderättstillgångar vid leasingavtalets inledningsdatum, vid den tidpunkt som den underliggande tillgången är tillgänglig för användning. Nyttjanderättstillgångar värderas till anskaffningsvärde med avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar och justeras för eventuell omvärdering av leasingskulder. I anskaffningsvärdet för nyttjanderättstillgångar ingår beloppet för redovisade leasingskulder, initiala direk ta utgifter samt leasingavgifter som betalats vid eller före inledningsdatumet, efter avdrag för eventuella förmåner som mottagits i samband med teckningen av leasingavtalet. Nyttjanderättstillgångar skrivs av linjärt över till gångens beräknade leasingperiod. Leasingskulder Koncernen redovisar leasingskulder beräknade till nuvärdet av samtliga återstående leasingavgifter över den beräknade leasingperioden. Vid beräkning av nuvärdet av samtliga återståendeleasingavgifter använder koncernen sin marginella låneränta. Det redovisade värdet på leasingskulder omvärderas vid eventuella förändringar av leasingperioden eller leasingavgifter (inklusive indexuppräkningar). Korttidsleasingavtal samt leasingavtal med lågt värde Koncernen tillämpar undantaget för leasingavtal med en leasingperiod understigande 12 månader (korttidsleasingavtal) samt för leasingavtal med lågt värde. Leasingavtal med lågt värde i koncernen består väsentligen av kontorsinventarier. Korttidsleasingav tal samt leasingavtal med lågt värde redovisas som kostnad linjärt över leasingperioden. 2.16 Kassaflödesanalys Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade kassaflödet omfattar endast transak tioner som medfört in eller utbetalningar. 2.17 Segmentinformation Den finansiella information som rapporterats till den verkställande högste beslutsfattaren, som underlag för fördelning av resurser och bedömning av koncer nens resultat, delas inte upp på olika rörelsesegment. Koncernen utgör därför ett enda rörelsesegment. 2.18 Moderbolagets redovisningsprinciper Moderbolaget tillämpar andra redovisningsprinciper än koncernen i de fall som anges nedan. Årsredovis ningen för Moderbolaget är upprättad i enlighet med RFR 2 Redovisning för juridiska personer och Årsre NOTER (NOT 2 FORTSÄTTNING) ===== SIDA 46 ===== 46 dovisningslagen. Årsredovisningen har upprättats enligt anskaffningsvärdemetoden. Att upprätta rapporter i överensstämmelse med RFR 2 kräver användning av en del viktiga uppskatt ningar för redovisningsändamål. Vidare krävs att led ningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av Moderbolagets redovisningsprinciper. De områden som innefattar en hög grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för årsredo visningen anges i koncernredovisningens not 4. Moderbolaget utsätts genom sin verksamhet för olika finansiella risker: marknadsrisk (valutarisk), kredi trisk och likviditetsrisk. Moderbolagets övergripande riskhanteringspolicy fokuserar på oförutsägbarheten på de finansiella marknaderna och eftersträvar att minimera potentiella ogynnsamma effekter på kon cernens finansiella resultat. För mer information om finansiella risker hänvisas till koncernredovisningen not 3. Moderbolaget tillämpar andra redovisningsprinciper än koncernen i de fall som anges nedan: Uppställningsformer Resultat och balansräkning följer årsredovisningsla gens uppställningsform. Rapport över förändring av eget kapital följer också koncernens uppställnings form men innehåller de kolumner som anges i ÅRL. Vidare innebär det skillnad i benämningar, jämfört med koncernredovisningen, främst avseende finan siella intäkter och kostnader och inom eget kapital. Andelar i dotterföretag Andelar i dotterföretag redovisas till anskaffnings värde efter avdrag för eventuella nedskrivningar. När det finns en indikation på att andelar i dotterfö retag minskat i värde görs en beräkning av återvin ningsvärdet. Är detta lägre än det redovisade värdet görs en nedskrivning. Nedskrivningar av andelar i dotterföretag redovisas i posten ”Finansiella kostnader” . Aktieägartillskott och koncernbidrag Koncernbidrag lämnade från moderföretag till dotter företag och koncernbidrag erhållna till moderföretag från dotterföretag redovisas som bokslutsdisposition. Lämnat aktieägartillskott redovisas i Moderbolaget som en ökning av ägarandelens redovisade värde. Leasingavtal Moderbolaget tillämpar det undantag som finns i RFR 2 för juridiska personer och redovisar samtliga leasingavtal som kostnad linjärt över leasingperioden. Finansiella instrument IFRS 9 tillämpas ej i Moderbolaget och finansiella instrument värderas till anskaffningsvärde. Inom efterföljande perioder kommer finansiella tillgångar som är anskaffade med avsikt att innehas kortsiktigt att redovisas i enlighet med lägsta värdets princip till det lägsta av anskaffningsvärde och nettoförsäljnings värde. Vid beräkningen av nettoförsäljningsvärdet på fordringar som redovisas som omsättningstillgångar tillämpas principerna för nedskrivningsprövning och förlustriskreservering i IFRS 9. Vid bedömning och beräkning av nedskrivningsbehov för finansiella tillgångar som redovisas som anläggningstillgångar tillämpas principerna för nedskrivningsprövning och förlustriskreservering i IFRS 9. 2.19 Bokslut och årsredovisning är upprättat under antagandet om fortsatt drift Bokslut och årsredovisning är upprättat under anta gandet om fortsatt drift, med innebörden att bolaget kommer kunna fortsätta med sin verksamhet under en obestämd tid framöver. Not 3 Finansiell riskhantering Oncopeptides har sedan starten redovisat negativa resultat. Bolagets kommersialiseringsstrategier kan visa sig vara resultatlösa eller felriktade, vilket kan medföra att Bolagets intäkter blir otillräckliga för att finansiera åtaganden. Även om Bolaget i framtiden skulle redovisa positiva rörelseresultat, finns det en risk att detta kommer ske efter lång tid. 3.1 Finansiella riskfaktorer Koncernen utsätts genom sin verksamhet för olika finansiella risker: marknadsrisk (valutarisk), kreditrisk och likviditetsrisk. Koncernen har beslutat att inte aktivt hantera sina risker genom användning av exem pelvis derivat. Alla tre riskkategorier följs löpande upp inom koncernen. Den dominerande risken för koncernen är likviditetsrisken som hanteras i dialog med mellan företagsledning, styrelse och ägare. (a) Marknadsrisk Den risk som är mest väsentlig för koncernen avseen de marknadsrisker är valutarisken, som beskrivs i separat avsnitt nedan. (b) Valutarisk Transaktionsexponering Valutarisker uppstår genom framtida affärstransak tioner och redovisade tillgångar och skulder i en ut ländsk valuta som inte är bolagets funktionella valuta. Bolaget påverkas av valutarisker då utvecklings och kommersialiseringskostnader till viss del betalas i EUR och USD. Transaktionsexponeringen ska i fösta hand minimeras genom interna åtgärder såsom matchning av flöden och val av faktureringsvaluta. Valutaklausu ler kan användas om det är avtalsmässigt transparent och möjligt att följa upp för att säkerställa att koncer nen inte exponeras för några dolda valutarisker. Bola get har en långfristig skuld till ett kreditinstitut (EIB) i EUR vilket innebär en valutarisk för koncernen. Omräkningsexponering Koncernen säkrar inte omräkningsexponering. (c) Kreditrisk Kreditrisk uppstår genom likvida medel och tillgodo havanden hos banker och finansinstitut samt kredit exponeringar gentemot kunder inklusive utestående fordringar och avtalade transaktioner. Kreditrisken bedöms som låg då enbart banker och finansinsti tut som av Standard & Poor fått kreditrating ”AA” accepteras. För mer information kring bolagets likvida medel, se not 21. (d) Ränterisk Ränterisk innebär att värdet på ett finansiellt instru ment eller framtida kassaflöden varierar på grund av förändringar i marknadsräntor. Koncernens finansiella tillgångar är mindre utsatta för sådana värdeförändring ar eftersom innehaven är av kortfristig natur. Omvänt gäller att koncernens refinansiering blir kostsammare om det allmänna ränteläget stiger och vice versa. Den långfristiga skuld bolaget har till kreditinstitut (EIB) är till fast ränta varmed den ej påverkas av förändrad ränta. Kreditrisk i kundfordringar Betalningsvillkoren uppgår till 30150 dagar beroen de på motpart. Åldersanalysen för förfallna, men ej NOTER (NOT 2 FORTSÄTTNING) ===== SIDA 47 ===== 47 nedskrivna fordringar på balansdagen anges tabellen nedan. Bolagets slutkunder utgörs uteslutande av olika länders hälsovårdsinrättningar och sjukhus där motpartsrisk är påtagligt begränsad. Historiskt sett har bolaget ej heller haft några kreditförluster. Se även not 5 Intäkter från avtal med kunder. (e) Finansieringsrisk För det fall Bolagets kommersialiseringsstrategier misslyckas eller försenas, eller Bolaget inte lyckas i sin omförhandling av kreditfaciliteten med EIB, kan Bolaget bli tvunget att ingå nya finansieringsarrangemang för att fortsätta bedriva verksamhet i enlighet med den till växttakt och de målsättningar som Bolaget har satt upp. Sådana finansieringsarrangemang kan avse nyemis sioner, upptagande av lån från banker eller befintliga aktieägare samt genom andra offentliga eller privata finansieringsalternativ. Därtill kan marknadsförhållan den, den allmänna tillgängligheten på krediter, Bolagets kreditbetyg samt osäkerhet och/eller störningar på kapi tal och kreditmarknaderna påverka Bolagets möjlighet att ta in, och tillgängligheten till, sådan finansiering. Det finns en risk att nytt kapital inte kan anskaffas när det behövs, att nytt kapital endast kan anskaffas till för Bola get otillfredsställande villkor, eller att tillgängligt kapital inte är tillräckligt för Bolagets utvecklingsplaner och målsättningar. I det fall en eller flera risker inträffar kan det medföra väsentliga negativa effekter på Bolagets finansiella ställning i form av, till exempel, en väsentligt ökad skuldsättningsgrad, ökade kostnader för lån och annan finansiering. (f) Likviditetsrisk Med likviditetsrisk avses risken för att betalningsförplik telser inte kan uppfyllas till följd av otillräcklig likviditet. Kassaflödesprognos upprättas av koncernens rörelsedrivande företag. Koncernfinans följer noga rullande prognoser för koncernens likviditetsreserv för att säkerställa att koncernen har tillräckligt med kassamedel för att möta behovet i den löpande verksamheten. Nedanstående tabell analyserar koncernens finansiella skulder, uppdelade efter den tid som på balansdagen återstår fram till den avtalsenliga förfallodagen. De belopp som anges i tabellen är avtalsenliga, ej diskonterade kassaflöden. 3.2 Hantering av kapitalstruktur Koncernens mål avseende kapitalstrukturen är att trygga koncernens förmåga att fortsätta sin verksam het, så att den kan generera avkastning till aktieägar na och nytta för andra intressenter och att upprätthål la en optimal kapitalstruktur för att hålla kostnaderna för kapitalet nere. Finansiella mått fungerar inte för att bedöma avkastning till aktieägarna. Bolagets avkastningsför måga är avhängigt kvaliteten och värdet av genere rade forskningsresultat samt förmågan att kommer sialisera godkända preparat. Värdet och kvaliteten av FoUverksamheten samt kommersialiseringen utvärderas löpande av bolagsledning och styrelse. NOTER (NOT 3 FORTSÄTTNING) Per 31 december 2025 Mindre än 3 mån Mellan 3 mån & 1 år Mellan 1 & 3 år Mellan 3 & 5 år Över 5 år Summa Leverantörsskulder 701 701 Övriga skulder 11 163 1 230 16 333 28 726 Upplåning 126 681 126 681 Leasingskulder 1 931 5 792 4 983 12 707 Koncernen Moderbolaget Kundfordringar 2025-12-31 2024-12-31 2025-12-31 2024-12-31 Kundfordringar brutto 9 805 7 294 9 805 7 294 Reserv förväntade kreditförluster – – – Kundfordringar netto 9 805 7 294 9 805 7 294 Förfallostruktur kundfordringar Ej förfallna kundfordringar 8 338 4 282 8 338 7 294 Förfallna kundfordringar mer än 30 dagar 1 468 2 639 1 468 3 013 Per 31 december 2024 Mindre än 3 mån Mellan 3 mån & 1 år Mellan 1 & 3 år Mellan 3 & 5 år Över 5 år Summa Leverantörsskulder 18 171 18 171 Övriga skulder 14 201 105 4 006 18 311 Upplåning 101 243 101 243 Leasingskulder 1 818 5 455 12 548 19 821 ===== SIDA 48 ===== 48 Not 4 Viktiga uppskattningar och bedömningar för redovisningsändamål Uppskattningar och bedömningar utvärderas löpan de och baseras på historisk erfarenhet och andra faktorer, inklusive förväntningar på framtida händelser som anses rimliga under rådande förhållanden. Koncernledningen gör uppskattningar och anta ganden om framtiden. De uppskattningar för redo visningsändamål som blir följden av dessa kommer, definitionsmässigt, sällan att motsvara det verkliga resultatet. De uppskattningar och antaganden som innebär en betydande risk för väsentliga justeringar i redovisade värden för tillgångar och skulder under nästkommande räkenskapsår behandlas i huvuddrag nedan. Tidpunkt för aktivering av immateriella tillgångar Koncernen aktiverar utgifter för utveckling av läkemedel i den omfattning de bedöms uppfylla kriterierna enligt IAS 38 p. 57. Oncopeptides utgifter för utveckling av läkemedel bedömdes per den 31 december 2025 inte uppfylla kriterierna för aktive ring och har därmed kostnadsförts. Aktivering av utgifter för utveckling av läkemedel sker tidigast i samband med att marknadsföringsgodkännande erhålls från myndigheten. Anledningen till detta är att det dessförinnan är alltför osäkert huruvida utgifterna kommer att generera framtida ekonomiska fördelar samt att finansieringen av tillgångens färdigställande inte är säkerställd. Incitamentsprogram Koncernen har ett antal aktierelaterade ersättnings planer. Redovisningsprinciperna för detta beskrivs i not 2.13. Den kostnad för ersättningen som redo visas i en period är beroende av den ursprungliga värdering som gjordes vid avtalstidpunkten med optionsinnehavaren, det antal månader som delta garen måste tjänstgöra för att få rätt till sina optioner (periodisering sker över denna tid), det antal optioner som förväntas tjänas in av deltagarna enligt villkoren i planerna och en kontinuerlig omvärdering av värdet på den skattemässiga förmånen för deltagarna i pla nerna (som underlag för avsättning för sociala kost nader). De uppskattningar som påverkar kostnaden i en period och motsvarande ökning av eget kapital utgör primära underlag för värdering av optionerna. Black & Scholesmodellen samt Monte Carlosimule ring används vid värderingar och beräkningar. Viktiga antaganden i dessa värderingar framgår av not 26. Förutom värderingarna påverkas kostnaden i en peri od av en uppskattning kring det antal personer som förväntas tjäna in optioner. Genom det personalar bete som beskrivs i övriga delar av årsredovisningen och historik över personalomsättning, har företags ledningen en god grund för att uppskatta det antal deltagare som kommer att fullfölja programmen. Fortsatt drift Oncopeptides annonserade en företrädesemission om ca 200 MSEK den 19 februari 2026, medel som ska ta bolaget till lönsamhet och positivt kassaflöde under 2027. Styrelsen och verkställande direktö ren bedömer fortlöpande koncernens likviditet och finansiella resurser på både kort och lång sikt. Årsredovisningen har upprättats med antagandet om att företaget har förmåga att fortsätta driften under kommande 12månadersperioden, i linje med fortlev nadsprincipen. Underskottsavdrag Koncernens underskottsavdrag har ej värderats och redovisas ej som uppskjuten skattefordran. Dessa underskottsavdrag värderas först när Koncernen etablerat en resultatnivå som företagsledningen med säkerhet bedömer kommer att leda till skattemässiga överskott. För mer information se not 12. Varulagervärdering Värderingen av lagret och bedömningen av risken för potentiella nedskrivningar baseras på löpande uppdaterade försäljningsprognoser samt kända och förväntade data rörande hållbarheten för halvfabrikat och färdigställd produkt. Hållbarheten för halvfabrikat och färdigställda produkter baseras på dokumentera de stabilitetsstudier. Alla färdigvarulager värderas löpande med hänsyn till begränsningar i produkternas hållbarhet. De lagerlagda produkternas hållbarhet kan variera över tiden. Detta kan leda till en ökad risk för inkurans då en kraftigt ändrad efterfrågan på en produkt alternativt förändrad hållbarhet skulle kunna leda till ett nedskriv ningsbehov. Produkter som inte blir godkända vid kva litetskontroll kostnadsförs direkt. Se not 18 Varulager. Intäktsredovisning och returer Intäkter från produktförsäljning redovisas när On copeptides har uppfyllt sitt prestationsåtagande, vilket innebär att kunden har fått kontroll över varan. Priset för varorna är definierade i landspecifika pris listor för den Europeiska marknaden. Ersättningarna är till viss del föremål för avtalade rabatter, för vilka en reserv görs vid försäljningstillfället som reducerar intäkterna. Kunderna definieras som sjukhus och/ eller klinker och återförsäljare som i mellanled säljer varorna vidare. NOTER ===== SIDA 49 ===== 49 Not 6 Övriga rörelseintäkter Not 5 Koncernens intäkter NOTER Koncernen Moderbolaget TSEK 2025 2024 2025 2024 Intäkter från avtal med kunder Varor 71 118 30 517 71 118 30 517 Milstolpe, Sydkorea 1 131 1 131 Summa nettoomsättning 71 118 31 648 71 118 31 648 Geografisk marknad Tyskland 30 822 17 213 30 822 17 213 Grekland 8 560 5 986 8 560 5 986 Österrike 1 572 1 125 1 572 1 125 Spanien 12 754 6 192 12 754 6 192 Italien 17 058 17 058 Övriga länder 352 352 Asien 1 131 1 131 Summa nettoomsättning 71 118 31 648 71 118 31 648 2025 2024 2025 2024 Vidarefakturerade kostnader 1 329 1 329 Hyresintäkter 250 1 911 250 1 911 Statliga bidrag 832 3 284 832 3 284 Koncerninterna intäkter 7 022 514 539 Övriga intäkter 2 205 372 1 798 412 Valutakurseffekter 987 910 987 910 Summa övriga rörelseintäkter 4 274 5 985 10 890 520 564 Koncernen Moderbolaget ===== SIDA 50 ===== 50 Not 7 Rörelsens kostnader fördelade på kostnadsslag Rörelsens kostnader presenteras i totalresultatrapporten med en klassificering baserad på Varukostnad avseende kostnad såld vara, samt funktionerna ”Forsknings och utvecklingskostnader” , ”Marknads och försäljningskostnader” samt ”Administrationskostnader” . Summan av de funktionsindelade kostnaderna fördelade sig på följande kostnadsslag. Not 9 Leasingavtal Not 8 Ersättning till revisorerna Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar ingår i resultaträkningen i delposterna Forsknings och utvecklingskostnader 2 416 tkr (2 801), Marknads och försäljningskostnader 3 301 tkr (3 119) och Administrationskostnader 1 674 tkr (1 356). Koncernens leasingavtal som utgör nyttjanderättstillgångar avser kontorslokaler i Sverige. Leasing avtalen löper på tre år och förlängs automatiskt med ytterligare tre år om inte någon av parterna säger upp hyresavtalet senast nio månader innan. Hyresnivån i leasingavtalen uppräknas med index eller med en fast årlig hyresökning angivet i leasingavtalet. Indexuppräkningar ingår i leasingskulden när de träder i kraft och justeras då mot nyttjanderättstillgången. I årets kassaflöde uppgick, utöver räntekostnaden, leasing avgifternas amorteringsdel till 7 338 tkr (6 894). NOTER Nyttjanderättstillgångar Sverige 2025-12-31 2024-12-31 Ingående balans 51 655 49 747 Omvärdering avtal 238 1 908 Avslutade avtal Omräkningsdifferens Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 51 893 51 655 Ingående avskrivningar 30 609 23 299 Årets avskrivningar 7 391 7 276 Avslutade avtal Omräkningsdifferens 0 33 Utgående ackumulerade avskrivningar -38 000 -30 609 Utgående redovisat värde 13 894 21 046 Koncernen 2025 2024 2025 2024 Varukostnad 2 451 2 663 2 451 2 663 Övriga externa kostnader 142 586 168 261 234 630 231 412 Personalkostnader 145 339 140 460 78 812 93 338 Avskrivningar 9 667 9 746 2 271 2 466 Summa -300 043 -321 131 -318 163 -329 878 Koncernen Moderbolaget 2025 2024 2025 2024 Revisionsuppdrag PwC 951 730 951 730 Revisionsuppdrag EY 2 533 2 533 Övriga tjänster PwC 205 205 Summa 1 156 3 263 1 156 3 263 Koncernen Moderbolaget ===== SIDA 51 ===== 51 NOTER (NOT 9 FORTSÄTTNING) Leasingskulder 2025-12-31 2024-12-31 Långfristiga 4 983 12 548 Kortfristiga 7 723 7 273 Summa 12 706 19 821 Löptidsanalys, framtida leasingavgifter 2025-12-31 2024-12-31 <12 mån 6 146 6 071 12 år 7 139 8 094 >2 år 7 048 13 284 21 212 2025 2024 Räntekostnader hänförligt till leasingskulder 828 1 152 Utgifter hänförliga till korttidsleasingavtal 0 0 Utgifter hänförliga till leasingavtal för vilka den underliggande tillgången är av lågt värde 90 71 Utgifter hänförliga till variabla leasingbetalningar som inte ingår i leasingskulder Årets amortering av leasingavgifter i koncernen 8 156 8 029 Framtida kostnader för leasingavtal (bashyror) 2025 2024 < 12 mån 6 146 6 071 12 år 7 139 8 094 > 2 år 7 048 Summa 13 284 21 212 Årets leasingkostnader för leasingavtal i moderbolaget uppgår till: 8 156 8 029Leasingskulder ingår i balansräkningen under övriga långfristiga skulder samt övriga kortfristiga skulder. Förändring av leasingskuld, se not 21 avseende avstämning av skulder från finansieringsverksamheten. Framtida leasingavgifter enligt ovan är odiskonterade. Leasingavtal i moderbolaget Framtida sammanlagda minimileaseavgifter för ickeuppsägningsbara leasingavtal är som följer i moderbolaget. Hyresavtal i moderbolaget avser väsentligen lokaler för kontor och ett laboratorium. Koncernen Koncernen Moderbolaget Koncernen Moderbolaget Lön och andra ersättningar 2025 2024 2025 2024 Styrelse och ledande befattningshavare 19 017 23 946 19 017 23 946 Övriga anställda 83 687 81 658 31 999 42 609 Summa 102 704 105 604 51 016 66 555 Redovisad lönekostnad samt sociala avgifter som avser aktierelaterade ersättningar uppgår i koncernen till 5 559 (10 913) TSEK, där 1 709 (1 942) TSEK är hänförliga till sociala avgifter. Sociala avgifter inkluderar både avsättningar och faktiska betalningar vid utnyttjande av tilldelade optioner. Koncernen Moderbolaget Sociala kostnader och pensionskostnader 2025 2024 2025 2024 Pensionskostnader till styrelse och ledande befattningshavare 2 802 4 391 2 802 4 391 Pensionskostnader till övriga anställda 6 230 7 733 6 047 7 198 Sociala kostnader 15 247 18 531 12 721 12 774 Summa 24 279 30 655 21 570 24 362 Koncernen Not 10 Anställda och personalkostnader Löner och andra ersättningar, pensionskostnader samt sociala kostnader till styrelse och ledande befattningshavare samt övriga anställda ===== SIDA 52 ===== 52 NOTER (NOT 10 FORTSÄTTNING) Medelantalet anställda är beräknade utifrån antalet heltidstjänster. 2025 2024 2025 2024 2025 Grundlön styrelse- arvode1 Avgångs- vederlag Rörlig ersättning Pensions- kostnad Aktie- relaterad ersättning Summa Styrelsens ordförande Per WoldOlsen 940 402 1 342 Styrelseledamöter Brian Stuglik 450 161 611 Cecilia Daun Wennborg 205 134 339 Jennifer Jackson 210 134 344 Per Samuelsson 380 380 Christine Rankin 205 27 232 Vd, Sofia Heigis 4 753 867 995 2 452 9 067 Övriga ledande befattningshavare (5) 7 768 878 1 807 796 11 249 Summa 14 911 - 1 745 2 802 4 106 23 564 Medelantal anställda Totalt Varav män Totalt Varav män Moderbolaget Sverige 39 7 44 10 Dotterbolag Tyskland 15 8 14 7 Italien 8 7 3 3 Spanien 8 2 5 1 Koncernen totalt 70 24 66 21 Antal på balansdagen Antal på balansdagen Totalt Varav män Totalt Varav män Styrelseledamöter 4 3 6 4 Övriga ledande befattningshavare 5 3 5 3 Verkställande direktör 1 1 Koncernen totalt 10 6 12 7 Könsfördelning i koncernen (inkl. dotterbolag) för styrelseledamöter och ledande befattningshavare 1) Stämmobeslutade styrelsearvoden exklusive sociala avgifter för verksamhetsåret maj 2025 – maj 2026 inklusive ersättningar i styrelseutskotten samt landstillägg. Löner, ersättningar och arvoden till verkställande direktör, styrelse och ledande befattningshavare Ersättning ledande befattningshavare Ersättning till den verkställande direktören och andra ledande befattningshavare utgörs av grundlön, pen sionsförmåner, rörlig ersättning och deltagande i incitamentsprogram. En av koncernens ledande befattnings havare fakturerar sitt arvode. I dessa fall ingår sociala kostnader i redovisat lönebelopp, varför total ersättning som rapporteras i not 10 överstiger personalkostnader för anställda i resultaträkningen. Sådan ersättning redovisas under ”Grundlön” i tabellen ovan. Avtalen baseras på vedertagna kostnader kommersiella villkor. På balansdagen avses med andra ledande befattningshavare de 5 (6) personer som tillsammans med verkställan de direktören utgör koncernledningen. Övriga ledande befattningshavare avser Chief Financial Officer, Chief Operating Officer, Chief Medical Officer, Director of Corporate Affairs and Head of Human Resources. ===== SIDA 53 =====