Årsredovisning 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

Dokumentet är delat för att hålla varje sida lätt att hämta. Del 1 · Del 2

===== SIDA 1 =====

Forskning och 
utveckling inom 
inflammatoriska 
sjukdommar
ÅRSREDOVISNING
SYNACT PHARMA AB

===== SIDA 2 =====

SynAct Pharma AB
Besöksadress:
Scheelevägen 2
223 63 Lund, Sverige
Postadress:
Scheelevägen 2
223 63 Lund, Sverige
Telefon: 
+46 10 300 10 23
E-post: 
investor.relations@synactpharma.com 
VD-ord .3
Verksamhetsbeskriving, vision och mission .4
Historik .5
Melanokortinsystemet, medicinska och marknadsmässiga 
möjligheter samt patent .6
Aktien, aktiekapital och ägarbild .19
Styrelse och ledande befattningshavare .20
Förvaltningsberättelse .24
Koncernens resultaträkning .35
Koncernens rapport över finansiell ställning .36
Koncernens rapport över förändring i eget kapital .37
Koncernens kassaflödesanalys .38
Noter - Koncernen .39
Styrelsen och verkställande direktören avlämnar härmed årsredovisning för moderbolaget och koncernredovisning avseende räkenskapsåret 2025-01-01 - 2025-12-31.
Med ”SynAct Pharma AB” avses moderbolaget SynAct Pharma AB med organisationsnummer 559058-4826. Med ”Bolaget” eller ”SynAct Pharma” eller ”SynAct” avses koncernen, det vill säga SynAct 
Pharma AB och dess helägda dotterbolag SynAct Pharma ApS och TXP Pharma AG.
Moderbolagets resultaträkning .56
Moderbolagets balansräkning .57
Moderbolagets rapport över förändring i eget kapital .58
Moderbolagets kassaflödesanalys .59
Noter - Moderbolaget .60
Alternativa nyckeltal .65
Styrelsens underskrift .66
Revisionsberättelse .67
Bolagsstyrningsrapport .71
Ordlista .76
Finansiell kalender och bolagsinformation .78
InnehållSynAct Pharma är ett 
kliniskt fas 2-bolag med 
fokus på läkemedel 
som stimulerar och 
förstärker kroppens eget 
immunförsvar för att 
bekämpa inflammatoriska 
sjukdomar.
Väsentliga 
händelser 
under året s.34
Melanokortinsystemet, 
medicinska och 
marknadsmässiga 
möjligheter samt patent s.6

===== SIDA 3 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .3
Tydlig väg framåt för vår strategi för dubbel utveckling
När vi avslutar 2025 är jag nöjd med de tydliga framsteg SynAct 
Pharma har gjort inom kliniskt genomförande, företagsutveckling 
och extern validering. Vårt fokus är fortsatt tydligt på att främja 
resomelagon (AP1189), vår potentiella förstklassiga icke-suppressiva 
behandling för inflammatoriska sjukdomar, mot kliniskt och 
strategiskt värdeskapande.
Under året avancerade vi vår fas 2b ADVANCE-studie vid reumatoid 
artrit (RA) från några aktiva siter till mer än 30 aktiva siter. I början av 
februari 2026 slutförde vi rekryteringen av 246 patienter och stärkte 
därmed momentum mot slutresultat, som jag vet att vi alla ser fram 
emot att se. Denna operativa prestation understryker vårt teams 
styrka i genomförandet och starka samarbete med vår kliniska 
forskningsorganisation NBCD. Efter det sista patientbesöket efter 12 
veckors behandlingsperiod och uppföljning kommer data att samlas 
in och analyseras.
Vi ser fortsatt ett starkt intresse från potentiella affärspartners för 
resomelagon. Fas 2B ADVANCE-data kommer att ge en tydlig 
riktning för affärsutvecklingsdiskussioner om hur resomelagon bäst 
kan positioneras som en strategisk tillgång för framtida tillväxt inom 
en verksamhet med immun- och inflammationssjukdomar.
Under 2025 lade vi fram vår dubbla utvecklingsstrategi och tog 
nödvändiga steg för att etablera kliniska prövningar för att leverera 
på de utökade möjligheterna. Parallellt med vår RA-studie har vi 
aktivt arbetat med att utöka våra möjligheter till värdstyrd behandling 
för akut inflammation orsakad av virusinfektioner. I februari 2026 
meddelade vi godkännandet av den europeiska fas 2 RESPIRE-
studien för patienter som lagts in på sjukhus för respiratorisk 
insufficiens på grund av respiratoriska virusinfektioner såsom 
influensa, covid-19 och RSV. Studien är utformad för europeisk 
rekrytering och kan utökas till att rekrytera på södra halvklotet för att 
följa influensaviruset som sprider sig över hela världen.
En tillämpning av resomelagon vid respiratorisk insufficiens är 
en möjlighet att nå en stor sjukhusmarknad på cirka 2 miljoner 
människor i USA och Europa som behöver sjukhusvård på grund 
av luftvägsvirusinfektioner. Parallellt är vi redo att börja rekrytera till 
denguestudien i Brasilien när denguesäsongen börjar.
VD Jeppe Øvlesen har ordet
Under 2025 har SynAct haft ett aktivt engagemang med investerare, 
partners och den bredare life science-gemenskapen. SynAct har 
varit mycket aktivt vid flera branschevenemang, inklusive J.P. Morgan 
Healthcare Conference i San Francisco, Bio International i Boston 
och Bio Europe i Wien, Österrike, som är några av årets största 
plattformar för att nå potentiella partners.  Företaget har ökat sina 
aktiviteter för att engagera sig med så många potentiella partners 
som möjligt inför datautläsningar under Q2 för RA och Q3 samt för 
denguevirus och luftvägsvirusinfektioner. Bio International-mötet i 
San Diego i juni 2026 kommer att vara ett ledande evenemang för att 
engagera potentiella partners som väntar på resultaten från fas 2B 
ADVANCE-studien.
Vi såg också att Edison Investment Research initierade bevakning, ett 
steg som förstärker marknadsigenkänningen av vårt differentierade 
tillvägagångssätt och ger bredare analytisk insyn i vår kliniska och 
strategiska bana.
Framåt ser 2026 ut att bli ett särskilt hektiskt och omvälvande år 
för SynAct. Med viktiga kliniska data som förväntas från ADVANCE-
studien i juni, fortsatt strategisk dialog med potentiella partners 
och ett utökat ledningsteam på plats, går vi in i året med tydliga 
prioriteringar och starkt momentum. Vårt fokus ligger fortsatt på att 
leverera data av hög kvalitet, driva vår pipeline framåt och skapa 
långsiktigt värde för patienter och aktieägare. 
Vi har stärkt vår ledningsgrupp genom rekryteringen av Ann Kristin 
Led som CFO som tar över efter Björn Westberg. Ann Kristin tillför 
stark finansiell och affärsutvecklingsmässig bakgrund till teamet. 
Under hela 2025 har vi lyckats stärka företagets balansräkning. I 
mars 2026 slutförde vi framgångsrikt en riktad nyemission för att 
ta in 52 miljoner kronor, vilket har fört företagets runway in i tredje 
kvartalet 2027 och säkrat en stark position vid ingång till strategiska 
partnerskapsdialoger.
Jag vill tacka våra anställda, utredare, partners och aktieägare för 
deras fortsatta engagemang och stöd när vi går in i denna viktiga 
nästa fas för SynAct.
Jeppe Øvlesen
Verkställande direktör
”Vårt fokus ligger fortsatt på att leverera 
data av hög kvalitet, driva vår pipeline 
framåt och skapa långsiktigt värde för 
patienter och aktieägare.”

===== SIDA 4 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .4
.4
Verksamhetsbeskriving, vision och mission
VISION
SynActs vision är att leda utvecklingen av inflammations-
upplösande terapier, ett nytt tillvägagångssätt för att behandla 
inflammatoriska sjukdomar som inte dämpar immunsystemet 
och som gör det möjligt för patienter att uppnå immunbalans 
och leva bortom sin inflammation.
MISSION
SynAct strävar efter att utveckla AP1189 och dess peptid 
melanokortinagonister genom kliniska fas 2-studier med 
proof-of-concept. SynAct kommer att sträva efter att etablera 
partnerskap och samarbeten med likasinnade parter för fas 
3-studier och därefter.
SynAct Pharma är ett bioteknik­
företag i kliniskt skede som 
fokuserar på att lösa inflammation 
med hjälp av selektiv aktivering av 
melanokortinsystemet. 
Bolaget har en bred portfölj av både orala småmolekylära och 
injicerbara peptidmelanokortin agonister som syftar till att inducera 
antiinflammatorisk och inflammationsupplösande aktivitet vid auto-
immuna och inflammatoriska sjukdomar för att hjälpa patienter att 
uppnå immunbalans och övervinna sin inflammation. 
Vår ledande läkemedelskandidat resomelagon (AP1189), en ny oral 
liten molekyl som tas en gång dagligen, är för närvarande i klinisk 
fas 2-utveckling för behandling av reumatoid artrit (RA), värdinriktad 
behandling vid virusinfektioner så som luftvägsinfektioner och 
denguevirus samt polymyalgia rheumatica (PMR), och idiopatisk 
membranös nefropati.
TXP-11, den mest avancerade peptidagonisten, har genomgått 
kompletterande prekliniska studier under 2025 för organskydd 
och funktionsbevarande inom intensivvården och förväntas gå in 
i en klinisk fas 1-studie under 2026. Förvärvet av TXP Pharma AG 
i januari 2023 utökade avsevärt vår melanokortinteknologiportfölj 
med kompletterande peptidagonister som kan skräddarsys för ett 
brett spektrum av autoimmuna och inflammatoriska tillstånd.

===== SIDA 5 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .5
Verksamhetsbeskriving, vision och mission
2016
• SynAct Pharma AB bildas.
• SynAct Pharma tillförs cirka 12,7 MSEK 
före emissionskostnader genom en 
private placement.
• SynAct Pharma tillförs cirka 32,3 MSEK 
före emissionskostnader genom 
nyemission inför notering på AktieTorget.
• SynAct Pharmas aktie noteras på 
AktieTorget.
• SynAct Pharma slutreglerar åtaganden 
mot finansiären Seed Fund CapNova 
genom engångsbetalning.
• SynAct Pharma lämnar in ansökan om 
start av klinisk fas 1-studie till den franska 
läkemedelsmyndigheten.
2018
• Bolaget genomför en företrädesemission 
om cirka 22,4 MSEK för utvidgat 
utvecklingsprogram för AP1189.
• Bolaget meddelar att den 
tablettformulering av AP1189 som 
använts i den initiala kliniska fas-1 studien 
visade sig ge upphov till alltför hög 
varians i plasmakoncentration, vilket 
leder till att vidare utveckling med denna 
tablettformulering avbryts och Bolaget 
fortsätter utvecklingen av AP1189 med en 
oral suspension.
2017
• Bolaget meddelar en försening av den 
kliniska fas 1-studien med AP1189 på grund 
av en tidskrävande process hos de franska 
myndigheterna och väljer att flytta studien 
till en klinik i Belgien.
• Bolaget startar den kliniska fas 1-studien 
med AP1189 i Belgien samt förbereder för 
en klinisk fas 2a-studie med AP1189.
• Bolaget initierar prekliniska studier med 
AP1189 i ett antal sjukdomsmodeller 
som är representativa för sjukdomar i 
vilka ACTH-behandlingar (behandlingar 
med adrenokortikotropiskt hormon) för 
närvarande används (såsom artrit och NS).
2019
• Bolaget påbörjar rekrytering och dosering 
av patienter i klinisk fas 2a- studie med 
läkemedelskandidaten AP1189 i patienter 
med aktiv artrit.
• Bolaget genomför en företrädesemission 
om cirka 30 MSEK.
2020
• Bolaget undersöker AP1189 i patienter 
med covid-19 och nefrotiskt syndrom.
• Bolaget publicerar positiva interimsdata 
från fas 2-studien med AP1189 i 
reumatoid artrit.
2021
• Bolaget genomför en riktad nyemission om 
cirka 80 MSEK.
• SynAct Pharma publicerar positiva data från 
fas 2-studien med AP1189 i ovid-19.
• En ny tablettformulering för AP1189 
utvecklas och kliniska tester påbörjas.
• Bolaget meddelar en försening, bland 
annat orsakad av covid-19, och tar beslut 
om att omforma sin kliniska fas 2a-studie 
med AP1189 i njursjukdomen NS.
• Positiva data från fas 2a-studien BEGIN 
med AP1189 på patienter med svår, 
nyupptäckt RA rapporteras.
2022
• Bolaget genomför en företrädesemission 
om cirka 150 MSEK. 
• Bolaget slutför kliniska farmakokinetiska 
test med AP1189 som tablett.
• Bolagets aktie noteras i Mid-Cap 
segmentet på Nasdaq Stockholms 
huvudlista.
• Bolaget inleder den kliniska fas 
2b-studien EXPAND med AP1189 på 
behandlingsnaiva RA-patienter med svår 
sjukdomsaktivitet.
• Företaget lämnade framgångsrikt in en 
IND hos FDA och initierar RESOLVE fas 
2a/b-studien med AP1189 på patienter 
som har ett ofullständigt svar på 
metotrexat.
• Bolaget tillkännager avsikten att förvärva 
TXP Pharma AG och dess portfölj av 
melanokortinagonister och aviserar 
samtidigt en riktad företrädesemission 
om 80 Mkr.
2023
• Aktieägarna röstar för att godkänna det 
föreslagna förvärvet av TXP Pharma AG.
• Bolaget meddelar top line-data från den 
12 veckor långa kliniska studien EXPAND 
fas 2b med patienter med svår aktiv 
nydiagnostiserad reumatoid artrit.
• Bolaget genomför en riktad emission av 
aktier och teckningsoptioner och tillförs 
härigenom en initial bruttolikvid om 60,5 
MSEK.
• Bolaget meddelar uppdatering från den 
4-veckor långa kliniska fas 2a-studien 
RESOLVE med patienter med måttlig till 
svår aktiv reumatoid artrit (RA) som har 
otillräcklig respons på metotrexat.
2025
• SynAct Pharma AB beslutar om 
riktad nyemission av aktier till 
garantigivare och offentliggör utfall i 
företrädesesrättsemissionen.
• SynAct Pharma genomför en riktad 
nyemission om 37 MSEK samt upptar en 
kreditfacilitet om 30 MSEK.
• SynAct tillförs 35,4 MSEK efter konvertering 
av teckningsoptioner.
2024
• Bolaget offentliggör ytterligare data 
från den kliniska fas 2b-studien 
EXPAND som stödjer fortsatt utveckling 
av resomelagon för behandling av 
reumatoid artrit.
•  Bolaget genomför riktade nyemissioner 
av aktier om ca 49 Mkr.
•  Bolaget inleder fas 2b-studien ADVANCE 
med resomelagon (AP1189) i USA på 
patienter med nydiagnostiserad svår 
reumatiod artit (RA).
•  Bolaget erhåller EU-godkännande för fas 
2b-studien ADVANCE med resomelagon 
(AP1189).
•  Bolaget genomför riktade nyemissioner 
av aktier om ca 45 Mkr.
•  Bolaget genomför en företrädesemisison 
om ca 20 Mkr som slutfördes i januari 
2025.
Historik

===== SIDA 6 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .6
Melanokortinsystemet, medicinska och marknadsmässiga möjligheter samt patent
INFLAMMATORISK SJUKDOM
Inflammation är immunsystemets sätt att reagera på infektioner eller 
skador. Normalt är en inflammatorisk reaktion självbegränsande. 
Immunsystemet kommer att ”inaktivera” sig självt och 
inflammationen kommer att lösas efter att den invaderande 
patogenen har avlägsnats eller skadan har börjat läka.
I många fall kan dock inflammationen vara överdriven eller kronisk 
och den kan överväldiga immunsystemets förmåga att lösa 
inflammationen. Detta kan leda till smärta, vävnadsförstörelse och 
funktionsförlust.
Autoimmuna eller kroniska inflammatoriska sjukdomar, 
som reumatoid artrit (RA) är förknippade med ett olämpligt 
inflammatoriskt svar som inte löses genom endogenmekanismer 
och därför blir kroniskt.
Andra exempel på sjukdomar med okontrollerade inflammatoriska 
reaktioner är virusinfektioner som luftvägsvirus inklusive influensa 
och covid-19 samt ett antal myggburna sjukdomar som dengue feber 
i samband med en förvärrad inflammatorisk reaktion som försätter 
patienten i ett hyperinflammatoriskt tillstånd med hög risk för 
organdysfunktion där patienterna behöver sjukhusvård.
För närvarande behandlas dessa inflammatoriska sjukdomar 
med olika läkemedel, inklusive läkemedel som riktar sig mot 
.6
den inflammatoriska responsen med risk för att undertrycka 
immunförsvaret till en grad att oönskade biverkningar utvecklas.
UPPLÖSNING AV INFLAMMATION
Ny forskning har visat att upplösning av inflammation inte är en 
passiv process, utan den kan främjas genom att aktivera vissa 
biologiska vägar, och därmed kan inflammatorisk respons behandlas 
utan immunsuppression.
Aktivering av melanokortinreceptorerna (MCR) tros leda till 
inflammationsupplösning, särskilt receptorsubtyperna MC1R och 
MC3R, som tros vara nyckelreceptorer som är involverade i direkta 
effekter på immunsystemet.
MC1R och MC3R finns på många celltyper och är spridda över 
större delen av kroppen, inklusive immunceller och associerade 
strukturella och stödjande celler. MC4R finns främst i det centrala 
nervsystemet och spelar en central roll i den centrala regleringen 
av ämnesomsättningen, inklusive födointaget. MC5R finns i exokrina 
körtlar och uttrycks bland annat av vissa subtyper av immunaktiva 
celler i ögat. MC2R uttrycks främst i binjurarna där stimulering är 
direkt förknippad med frisättningen av kortisol, en steroid.
Aktivering av MCR gör att immuncellerna producerar färre pro-
inflammatoriska molekyler, vilket resulterar i lindring av symtomen. 
Samtidigt återställer stimuleringen också immunsystemets 
homeostas, som är i obalans. Antiinflammatoriska läkemedel som 
orsakar pro-upplösningseffekter, såsom att byta celler för att utföra 
”inflammationssanering” eller till reglerande funktioner, bidrar till 
behandlingsalternativen för inflammatoriska sjukdomar och ger ett 
alternativ till immunsuppressiva antiinflammatoriska läkemedel.
NUVARANDE BEHANDLINGSRIKTLINJER FÖR 
REUMATOID ARTRIT (RA)
Idag behandlas inflammatoriska ledsjukdomar som RA med många 
olika läkemedel. Från klassiska icke-steroida antiinflammatoriska 
läkemedel (NSAID) till sjukdomsmodifierande antireumatiska 
läkemedel (DMARDs) och biologiska läkemedel (bDMARDs) som 
ges som injektioner. Även om läkemedlen är effektiva kan de också 
innebära en risk, eftersom de dämpar immunförsvaret och kan leda 
till biverkningar för patienten.
RA-patienter behandlas idag enligt internationella behandlings-
riktlinjer. Dessa behandlingsriktlinjer bygger på specifika kriterier 
för att få den bästa behandlingen för den specifika patienten. 
Behandlingsbeslut baseras på sjukdomsaktivitet, säkerhetsfrågor 
och andra patientfaktorer, såsom komorbiditeter (andra sjukdomar 
som patienten kan ha) och progression av strukturella skador i 
lederna. Riktlinjerna betonar också vikten av att patienter behöver 
tillgång till flera läkemedel med olika verkningsmekanismer för att 
hantera heterogeniteten av RA; och att patienter kan behöva flera på 
varandra följande behandlingar under hela livet.
REUMATOID ARTRIT (RA) ÄR EN AUTOIMMUN SJUKDOM
RA är en autoimmun sjukdom, en sjukdom där immunsystemet av misstag angriper kroppens egna vävnader. Sjukdomen påverkar 
slemhinnan i lederna och orsakar smärtsam svullnad som kan resultera i brosk- och benerosion och leddeformitet, men den är ofta 
förknippad med symtom som även involverar andra delar av kroppen, inklusive hud, ögon, lungor, hjärta och blodkärl.
Även om nya typer av läkemedel har förbättrat behandlings alternativen, finns det fortfarande betydande ouppfyllda behov. 
För de flesta patienter fortskrider RA fortfarande och skador ackumuleras. Patienterna går igenom behandlingar och klasser av 
behandlingar och måste hantera perioder av akut sjukdomsaktivitet som kallas skov, som kan inträffa flera gånger per år och driver 
behovet av att justera dosen av nuvarande läkemedel eller att byta till en ny behandling för att behålla kontrollen över sjukdomen.
Reumatoid artrit
–En autoimmun sjukdom

===== SIDA 7 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .7
Melanokortinsystemet, medicinska och marknadsmässiga möjligheter samt patent
1. Följande riskfaktorer för kardiovaskulära händelser och maligniteter måste beaktas när man avser att förskriva en JAK-hämmare: Ålder över 65 år, tidigare rökning eller rökning, andra kardiovaskulära riskfaktorer (t.ex. diabetes, fetma, högt blodtryck), andra riskfaktorer för malignitet (nuvarande eller tidigare malignitet som 
inte är framgångsrikt behandlad icke-melanom hudcancer), riskfaktorer för tromboemboliska händelser (anamnes på hjärtinfarkt eller hjärtsvikt,  cancer, ärftliga blodkoagulationsrubbningar eller en historia av blodproppar, samt patienter som tar kombinerade hormonella preventivmedel eller hormonersättningsterapi, 
genomgår större kirurgiska ingrepp eller är orörliga).
Enligt behandlingsriktlinjerna ska behandling med DMARDs påbörjas 
så snart diagnosen RA är ställd (så kallad första linjens behandling). 
Behandling med DMARDs hämmar den inflammatoriska processen 
så att ledvärk, svullnad och stelhet lindras eller försvinner.
Tidig och effektiv behandling betonas som mycket viktig i 
behandlingsriktlinjerna, eftersom detta kommer att ha en inverkan 
på det långsiktiga utfallet av sjukdomen och därmed också en 
djupgående inverkan på patientens vardag.
Behandlingsriktlinjerna betonar också att metotrexat ska vara en del 
av den första behandlingen för RA-patienten. Utmaningen är dock att 
många patienter som behandlas med metotrexat inte når tillräcklig 
dos på grund av biverkningar och därför inte uppnår vad som kallas 
varaktig remission eller låg sjukdomsaktivitet.
Det finns därför ett tydligt medicinskt behov för dessa tidigt 
diagnostiserade RA-patienter. Det finns ett behov av ett nytt 
läkemedel, som kan kombineras med metotrexat, så att en större 
andel patienter med tidigt diagnostiserad RA kan ha en positiv 
inverkan på sin sjukdom. Detta nya läkemedel bör dock ha en positiv 
biverkningsprofil.
Enligt behandlingsriktlinjerna kan den tidiga RA-patienten också 
behandlas kortvarigt med glukokortikoider (GC), det vill säga 
steroider. GC kan ges oralt eller som ledinjektioner antingen ensamt 
eller tillsammans med metotrexat. Anledningen till att GC övervägs 
är att uppnå en kliniskt meningsfull sjukdomsreduktion inom 3 till 
6 månader. GC har dock signifikanta biverkningar och bör därför 
trappas ned och avbrytas så snabbt som det är kliniskt möjligt enligt 
behandlingsriktlinjerna. Användningen av GC, även om de är avsedda 
att vara tillfälliga, resulterar ofta i mer kronisk användning, vilket är 
oönskat på grund av biverkningsprofilen.
Sammantaget svarar upp till 50 % av de tidigt diagnostiserade RA-
patienterna inte tillräckligt på rekommenderad första linjens behandling.
Om behandlingsmålet inte uppnås (patienterna får inte 
tillräckligt effektiv behandling) med första linjens behandlingar 
bör reumatologen överväga biologiska sjukdomsmodifierande 
antireumatiska läkemedel (bDMARD) enligt behandlingsriktlinjerna. 
bDMARD är ett potent läkemedel som minskar inflammationen. 
Men bDMARD innebär också en risk för undertryckande av 
immunsystemet, vilket kan leda till oönskade infektioner. Vanligtvis 
MC1R
MC2R
MC4R MC5R
MC3R
Steroid dependent effects Steroid independent effects
Melanokortin­ ­ systemet­och­dess­roll­i­inflammation
PATENT
Bolaget strävar efter att erhålla och upprätt hålla ett effektivt 
patentskydd och andra typer av exklusiva rättigheter för 
att skydda sin kliniska projektportfölj. En översikt över 
patentsituationen för Bolagets ledande läkemedelskandidat, 
resomelagon, ges på sida 17 och en motsvarande översikt 
över patentportföljen för TXP-tillgångarna visas på sidan 18.
behandlas patienten med en TNF-blockerare som ett tillägg till 
första linjens behandling .
Enligt behandlingsriktlinjerna kan även JAK-hämmare komma i fråga, 
men relevanta riskfaktorer1 måste beaktas . Riskfaktorerna inkluderar 
både kardiovaskulära risker och risk för maligniteter, och dessa bör 
beaktas innan patienten kan få JAK-hämmare. Eftersom många 
RA-patienter är äldre och därför kan ha kardiovaskulära sjukdomar 
och ökad risk för malignitet, betraktas JAK-hämmare ofta som tredje 
linjens behandling.

===== SIDA 8 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025
Melanokortinsystemet, medicinska och marknadsmässiga möjligheter samt patent
Resomelagon – Ledande läkemedelskandidat
SynAct Pharmas läkemedelskandidat, resomelagon 
(AP1189), är en oral selektiv melanokortinagonist som 
tas en gång dagligen.
 
Resomelagon stimulerar selektivt MC1R och MC3R på målceller 
i immunsystemet som är direkt involverade i inflammation 
och dess upplösning. Det är en klar fördel att substansen inte 
stimulerar MC2R, och därför medieras inte de antiinflammatoriska 
och immunupplösande effekterna (återställande av balansen 
i immunsystemet) av ökad kortisolnivå, som ses med 
adrenokortikotropt hormon (ACTH) baserade terapier. Induktion 
av kortisolnivåer kommer att inducera biverkningar som också ses 
efter GC-behandling. Eftersom resomelagon är en partisk agonist 
stimulerar det inte melanokortinvägar som är ansvariga för aktivitet 
utanför målet, såsom hyperpigmentering av huden, vilket därför 
undviks. Resomelagon har hittills visat en fördelaktig säkerhets- 
och tolerabilitetsprofil.
Inflammatoriska och autoimmuna sjukdomar har huvudfokus vid 
reumatoid artrit (RA). I det pågående utvecklingsprogrammet för 
fas 2b ges substansen till behandlingsnaiva nydiagnostiserade 
.8
RA-patienter med hög sjukdomsaktivitet inklusive tecken på 
systemisk inflammation i kombination med förstahandslinjens 
sjukdomsmodulerande antireumatiska läkemedel (DMARD) 
metotrexat (MTX). Patienterna kännetecknas inte bara av hög 
sjukdomsaktivitet, utan också av risk för tidig utveckling av 
morfologiska och irreversibla ledbesvär samt med ökad risk 
för bristande effekt av MTX. Patienterna behandlas därför ofta 
tillsammans med glukokortikoider och andra linjens behandling 
eftersom biologiska DMARDs ofta introduceras tidigt. Den 
potentiella fördelen med att ge resomelagon som första 
linjensbehandling är att undvika introduktion av glukokortikoider 
och skjuta upp införandet av biologiska DMARDs. Med hänvisning 
till verkningsmekanismen skulle utvecklingen av resomelagon som 
ett nytt behandlingsalternativ för akuta exacerbationer, det som 
kallas skov, i sjukdomen vara ett logiskt parallellt utvecklingsspår. 
Möjligheten att sätta upp utveckling av substansen i RA-patienter 
med skov utvärderas för närvarande. 
Som beskrivits ovan behandlas RA-patienter idag utifrån 
internationella behandlingsriktlinjer. De nydiagnostiserade RA-
patienterna behandlas initialt med det konventionella DMARD-
Inflammatoriska och autoimmuna sjukdomar där den 
ledande substansen resomelagon (AP1189) för närvarande 
befinner sig i klinisk fas 2b-utveckling vid reumatoid artrit 
(RA) där rekrytering till ADVANCE-studien, en randomiserad, 
dubbelblind, placebo kontrollerad dosintervallstudie som 
syftar till att identifiera möjliga doser för fas 3-utveckling hos 
nydiagnostiserade RA-patienter med hög sjukdomsaktivitet, 
just har slutförts. Tilläggsaktiviteter inkluderar fas 
2a-utveckling hos patienter med polymyalgia rheumatica 
(PMR) där ämnets unika profil som glukokortikoidbesparande 
substans kommer att undersökas.
metotrexatet. Men ofta behöver dessa patienter samtidig 
behandling med andra läkemedel som GC och i många fall 
biologiska DMARDs, vanligtvis en TNF-blockerare, för att få 
RA under kontroll. Både GC och biologiska DMARD är dock 
förknippade med oönskade biverkningar, som för JAK-hämmare 
– som rekommenderas som andra linjens RA-behandling. 
Dessutom är biologiska läkemedel dyra (även om biosimilarer har 
marknadsförts) liksom JAK-hämmare. Sammantaget är dagens RA-
behandling ganska kostsam för samhället.
Den nuvarande kliniska utvecklingsvägen för resomelagon i RA har 
därför utformats för att adressera det enorma medicinska behovet 
inom RA-behandling med initialt fokus på nydiagnostiserade 
patienter med hög sjukdomsaktivitet inklusive tecken på systemisk 
inflammation, dvs. patienter har hög risk för tidig utveckling av dålig 
prognosfaktor eftersom de är mindre benägna att svara på nuvarande 
behandlingsalternativ och är i riskzonen för tidig utveckling av förlust 
av ledfunktionsförlust. Tidigare fas 2-studier har genomförts i RA för att 
få kunskap om resomelagon hos dessa patienter.
Utvecklingen av resomelagon är inriktad på två utvecklingsvägar:
Inflammatoriska 
och autoimmuna 
sjukdomar
Värdriktad behandling vid virusinfektioner där resomelagon
har potential att interagera med ett virusinducerat 
hyper inflammatoriskt svar, vilket visades i covid-19 
när administrering av substansen möjliggjorde 
andningsåterhämtning. 
En fas 2 proof of concept-studie, RESPIRE-studien. hos 
patienter inlagda med luftvägsvirusinfektioner har just 
initierats på platser i Europa och förväntas rekrytera de första 
deltagarna under första halvan av 2026.
Värdriktad 
behandling vid 
virusinfektioner
sid 9-11 sid 12-13

===== SIDA 9 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .9
Melanokortinsystemet, medicinska och marknadsmässiga möjligheter samt patent
Utveckling av resomelagon
Inflammatoriska 
och autoimmuna 
sjukdomar
BEGIN-studien i tidig svår RA slutfördes under 2021. Studien var en 
randomiserad, dubbelblind, placebokontrollerad multicenterstudie 
på tidigare behandlingsnaiva RA-patienter där antingen 50 mg 
eller 100 mg resomelagon eller placebo gavs som tillägg till 
metotrexatbehandling. 
Resomelagon som gavs en gång dagligen i fyra veckor var 
säkert och tolererades väl. Baserat på den primära avläsningen, 
förändringar i kliniskt sjukdomsaktivitetsindex (CDAI), visade 
data en tydlig dosrespons för 50 och 100 mg resomelagon 
jämfört med placebo, där 100 mg resomelagon visade en 
statistiskt signifikant 65 % högre genomsnittlig minskning av CDAI 
under behandlingsperioden jämfört med placebobehandlad 
kontrollgrupp (genomsnittlig minskning av CDAI: resomelagon 
100 mg (n=33): 15,5 poäng jämfört med placebo (n=30): 9,3 poäng, 
p=0,0394). Gruppen som fick 100 mg resomelagon uppvisade 
också en signifikant högre andel patienter som uppnådde ACR20 
än placebobehandlade patienter (ACR20: resomelagon (n=33) 
100 mg: 60,6 %; Placebo (n=30): 33,3 %, P=0,0437) inom 4 veckors 
behandlingsperiod. 
Som en fortsättning på BEGIN-studien utformades EXPAND-
studien för att undersöka säkerhet och sjukdomsaktivitet (mätt 
som ACR20-svarsfrekvens och andra mått på RA-sjukdom) efter 
12 veckors behandling med en 100 mg resomelagon tablett plus 
metotrexat en gång dagligen jämfört med placebo plus metotrexat. 
Resomelagon var säkert och tolererades väl. Liknande incidens 
av behandlingsuppkomna biverkningar (TEAE) sågs i alla 
behandlingsgrupper (44,4 % och 42,2 %). TEAE sågs hos 11,1 % 
och 6,3 % i resomelagon- respektive placebogrupperna och 
inkluderade övre luftvägsinfektioner (6,3 % jämfört med 6,3 %), övre 
buksmärtor (6,3 % jämfört med 3,1 %), illamående (6,3 % jämfört 
med 3,1 %) och huvudvärk (0 % jämfört med 9,4 %), resomelagon 
jämfört med placebo. Två allvarliga TEAEs rapporterades; en i 
resomelagon-gruppen och en i placebogruppen, men ingen av 
dem var relaterade till studieläkemedlet. Sex försökspersoner 
rapporterade TEAEs som ledde till studieavbrott; fem i 
resomelagon-gruppen (3 av dessa försökspersoner med 
läkemedelsrelaterade gastrointestinala störningar); och en i 
placebogruppen (ej relaterad till studieläkemedlet).
Ingen statistiskt signifikant skillnad erhölls mellan resomelagon 
och placebo i ACR20-svarsfrekvensen vid vecka 12 (54,7 % och 55,7 
% i resomelagon- respektive placebogruppen) - vilket innebär att 
studiens primära effektmått inte uppnåddes.
Av patientpopulationen i EXPAND-studien visade dock 39 % 
inga tecken på systemisk inflammation, eftersom högkänsligt 
C-reaktivt protein (hsCRP) låg inom det normala intervallet (dvs. 
hsCRP <3 mg/L). Vidare ansågs en bråkdel av patienterna inte vara 
nydiagnostiserade och vissa hade saknat adekvat behandling i flera 
år innan de gick in i studien. Därför borde dessa patienter sannolikt 
inte ha inkluderats i studien.
När man fokuserade på det segment av patienter som ansågs vara 
nydiagnostiserade (definierat som att ha diagnostiserats med RA 
inom 6 månader efter inkludering i studien) och som visade tecken 
på systemisk inflammation (hsCRP>3 mg/L vid introduktionen till 
studien), nådde ACR20 faktiskt 82 % i resomelagongruppen (n=28) 
jämfört med 52 % i placebogruppen (n=27), p<0,05 med hjälp av 
Fishers exact test.
BEGIN
- Fas 2A i tidig svår RA tillsammans med metotrexat
EXPAND
- Fas 2B i MTX-naiva RA-patienter med svår sjukdomsaktivitet
PågåendeAvslutad

===== SIDA 10 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .10
Melanokortinsystemet, medicinska och marknadsmässiga möjligheter samt patent
Behandlingseffekten i detta mycket relevanta patientsegment, 
som efterliknar patienterna i BEGIN-studien, dvs. att betraktas som 
målpopulationen för resomelagon vid RA, stöddes ytterligare av 
signifikant större minskning av sjukdomsaktivitetsmåtten: CDAI: 
resomelagon (n=28): 24,6 poäng jämfört med placebo (n=27): 14,7 
poäng, p<0,01; DAS28-CRP: resomelagon (n=28): 1,9 poäng jämfört 
med placebo (n=27): 1,2 poäng, p<0,01. Även förbättringen av 
hälsobedömningsformuläret HAQ), ett mått på patientens förmåga 
att hantera det dagliga livet, var signifikant större i resomelagon-
gruppen: förändring i HAQ: resomelagon (n=28): 0,69 poäng jämfört 
med placebo (n=27): 0,31 poäng, p<0,05.
Sammantaget ger dessa post-hoc-analyser starkt stöd för fortsatt 
utveckling av resomelagon hos nydiagnostiserade RA-patienter 
med hög sjukdomsaktivitet, inklusive tecken på systemisk 
inflammation, som behandlas tillsammans med metotrexat.
Endast den första delen av studien genomfördes, vilket gav 
resultat med avseende på effekt och säkerhet av multipla doser av 
resomelagon i kombination med metotrexat under 4 veckor. I denna 
studie var resomelagon också säkert och tolererades väl. Liknande 
incidens av TEAE observerades i alla behandlingsgrupper (intervall: 
21,4 % till 34,4 % i alla behandlingsgrupper). Behandlingsrelaterade 
TEAEs rapporterades hos 10 %, 10,7 %, 12,5 % och 5,7 % i 
resomelagon 60 mg, 80 mg respektive 100 mg jämfört med 
placebogruppen. Gastrointestinala störningar var den vanligaste 
behandlingsrelaterade kategorin av SOC (3,3 %, 7,1 %, 9,4 % och 
5,7 % i resomelagon 60 mg, 80 mg respektive 100 mg jämfört 
med placebogrupperna). Ingen statistiskt signifikant skillnad 
observerades mellan resomelagon och placebo i det primära 
effektmåttet (ACR20-svarsfrekvens vid vecka 4) och de flesta 
sekundära variabelanalyserna.
Baserat på ovanstående kunskap om resomelagon vid RA, är 
den nya ADVANCE-studien en fas 2b proof of concept studie i 
målpopulationen för resomelagon. Det vill säga nydiagnostiserade 
RA-patienter med hög sjukdomsaktivitet inklusive tecken på 
systemisk inflammation. 
ADVANCE-studien är en randomiserad, dubbelblind, placebo 
kontrollerad, dosrespons, fas 2b, multicenterstudie för att utvärdera 
effekt och säkerhet av oralt resomelagon (AP1189) som ges i 
doserna 40, 70 eller 100 mg en gång dagligen i kombination med 
metotrexat, hos DMARD-naiva nydiagnostiserade RA-patienter med 
hög sjukdomsaktivitet och tecken på systemisk inflammation.  
Rekryteringen av totalt 246 patienter har slutförts. Syftet med 
studien är att identifiera dosregimen för fas 3-utveckling baserat 
på substansens förmåga att minska sjukdomsaktiviteten jämfört 
med placebobehandling, baserat på minskning av DAS28-CRP 
(primärt effektmått), ACR20 (sekundärt effektmått), ACR 50, ACR70, 
CDAI, HAQ-DI och andra relevanta kliniska avläsningar. Studien 
genomförs på siter i Europa och USA under nuvarande US-IND 
(FDA) för utveckling av resomelagon (AP1189) i RA.
RESOLVE
- Fas 2B hos patienter med reumatoid artrit som inte svarat tillräckligt på metotrexat
ADVANCE
- Fas 2B 12-veckors studie i tidiga DMARD-naiva RA-deltagare med hög sjukdomsaktivitet och aktiv inflammation i 
kombination med metotrexat
PågåendeAvslutad

===== SIDA 11 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .11
Melanokortinsystemet, medicinska och marknadsmässiga möjligheter samt patent
Nefrotiskt syndrom (NS) är ett tillstånd som är förknippat med ökad 
förlust av protein i urinen, vilket resulterar i vävnadssvullnad och så 
småningom utveckling av ödem.
Obehandlad eller otillräckligt behandlad NS är i många fall 
förknippad med hyperkolesterolemi, ökad risk för blodproppar, 
ökad risk för infektioner och kan utvecklas till kronisk njursjukdom 
som i sin tur är förknippad med ökad risk för utveckling av 
hjärtkärlsjukdom och risk för utveckling av njursjukdom i 
slutstadiet och därmed behov av njurersättningsterapi (dialys eller 
transplantation).
Resomelagon testas för närvarande vid Idiopatisk Membranös 
Nefropati (iMN), en av de vanligaste orsakerna till primär 
NS, i en explorativ, randomiserad, dubbelblind, multicenter, 
placebokontrollerad fas 2a-studie med upprepad dosering av 
100 mg en gång dagligen för att bedöma säkerhet, tolerabilitet, 
farmakokinetik och effekt av resomelagon.
Polymyalgia rheumatica (PMR), ett inflammatoriskt tillstånd som 
kännetecknas av svår bilateral smärta och morgonstelhet i axel, 
nacke och bäckengördel. PMR drabbar vanligtvis personer som 
är medelålders till äldre och rankas som den näst vanligaste 
reumatiska sjukdomen efter RA i norra Europa och Nordamerika. 
Den nuvarande förstahandsbehandlingen vid PMR är GC som ges 
oralt.
För att minska risken för GC-inducerade biverkningar är 
rekommendationen i de nuvarande behandlingsriktlinjerna 
att manipulera GC under några veckor. Nedtrappning av GC 
är förknippad med hög risk för återfall. Följaktligen kan tidig 
intervention med resomelagon vara ett behandlingsalternativ för att 
minska användningen av GC, minska risken för återfall och ge bättre 
sjukdomskontroll.
SynAct har därför beslutat att inleda ett kliniskt samarbete med 
ledande nordiska reumatologer i syfte att testa substansens 
potential att minska användningen av GC vid PMR. Studien 
kommer att genomföras som en forskarinitierad klinisk prövning 
på platser i Danmark för att testa resomelagon kontra placebo 
som ges oralt en gång dagligen till patienter under 3 månader 
efter initial manipulation av GCs. Studien granskas för närvarande 
i det centraliserade europeiska CTIS-systemet för ett explorativt 
fas 2-protokoll som syftar till att dosera 60 PMR patienter 100 mg 
resomelagon eller placebo en gång dagligen (1:1-randomisering) 
under 12 veckor. Studien kallad START (STeroid spARing Treatment 
in patients with PMR) kommer att undersöka möjligheten med 
resomelagon för att säkerställa att PMR-patienter hålls fria från 
glukokortikoidbehandling efter GC-nedtrappning.
Studiepopulationen består av patienter med iMN som behandlas 
med en ACE-hämmare eller angiotensin II receptorblockerare. Den 
huvudsakliga effektavläsningen är effekten på proteinutsöndringen 
i urinen. Rekryteringen har varit lägre än förväntat på grund av brist 
på lämpliga patienter och även om det har skett vissa förbättringar 
i rekryteringen under 2025 har den totala rekryteringstakten varit 
en besvikelse. Därför är det bara genom att tillföra betydande 
resurser till studien, att allt annat lika har lägre prioritet jämfört 
med programmen inom RA, PMR och värdriktad terapi vid 
virusinfektioner, som skulle säkerställa att rekryteringen av alla 
patienter slutförs i tid.
START
- Resomelagon vid Polymyalgia Rheumatica
RESOMELAGON VID IDIOPATISK MEMBRANÖS NEFROPATI
- Nefrotiskt Syndrom (NS) 
PågåendeAvslutad

===== SIDA 12 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .12
Melanokortinsystemet, medicinska och marknadsmässiga möjligheter samt patent
Utveckling av resomelagon
Värdriktad 
behandling  vid 
virusinfektioner
Resomelagon testades i RESOVIR-1-studien, en placebo 
kontrollerad klinisk fas 2A-studie med 60 patienter för behandling 
av sjukhusinlagda covid 19-infekterade patienter som behövde 
extra syrgas. 100 mg resomelagon eller placebo administrerades 
oralt en gång dagligen i 2 veckor.
Alla patienter som behandlades med resomelagon (inklusive de 
första 6 öppna säkerhetspatienterna) uppnådde återhämtning 
i andningsluften i genomsnitt 4,0 dagar (40 %) snabbare än 
placebobehandlade patienter (5,9 dagar respektive 9,9 dagar i 
genomsnitt). Patienter med resomelagon skrevs ut i genomsnitt 3,3 
dagar tidigare än placebo och vid dag 4 hade 41 % av patienterna 
med resomelagon skrivits ut jämfört med 0 % för placebo.
Resomelagon i värdriktad behandling vid virusinfektioner
Värdriktade terapier riktar sig mot effekterna av virusinfektionen, i vårt fall inducerade inflammatoriska sjukdomar, oberoende 
av vilken virustyp eller virusstam som orsakar sjukdomen. Att använda resomelagon som värdriktad terapi erbjuder således en 
behandlingsmöjlighet för ett brett spektrum av virusinfektioner som orsakar inflammatoriska sjukdomar.
Virusinducerad hyperinflammation är förknippad med respiratorisk insufficiens, vilket ses vid virusinfektioner som influensa 
och covid-19, där infekterade patienter utvecklar hyperinflammation i lungorna, men också vid andra virusinfektioner, inklusive 
arbovirala infektioner, där inflammationen relaterar till mer systemiska effekter och fler organ. 
Arbovirusinfektioner orsakas av en grupp virus som sprids till människor genom bett av infekterade leddjur (insekter) som 
myggor och fästingar. Arbovirala infektioner är inte längre exklusiva för det globala syd utan kommer att bli vanligare även i det 
globala nord. 
SynAct Pharma har inrättat ett strategiskt samarbete med William Harvey Research Institute (WHRI) vid Queen Mary University 
of London, Storbritannien och Institutionen för biokemi och immunologi vid Universidade Federal de Minas Gerais (UFMG) Belo 
Horizonte, Brasilien, kallat RESOVIR (resolution in viral infection) collaboration, med världsledande forskare och kliniker inom 
upplösningsbiologi, inklusive professor, Mauro Perretti PhD (WHRI) och Professor Mauro Teixeira, MD, PhD (UFMG). 
Forskningen har genererat prekliniska bevis i sjukdomsmodeller för covid-19, influensa, denguefeber och Chikungunya-infektion 
(Arbo-virus kopplat till utveckling av svår artinflammation inklusive svår smärta). Baserat på farmakologiprogrammet och den 
initiala kliniska RESOVIR-1-studien samt ytterligare kliniska studier, har RESOVIR-2- och RESPIRE-studien upprättats och initierats.
RESOVIR 1
- Allvarling covid-19 infektion
PågåendeAvslutad

===== SIDA 13 =====

.13
SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025
Melanokortinsystemet, medicinska och marknadsmässiga möjligheter samt patent
RESOVIR-2 är en randomiserad, placebokontrollerad, fas 2-studie 
som testar oral dosering av resomelagon (AP1189) en gång 
dagligen jämfört med placebo (1:1 randomisering, n=120) som 
tillägg till standardbehandling hos patienter med symtomatisk 
denguefeber. Den potentiella behandlingseffekten av resomelagon 
kommer att utvärderas efter tid till sjukdomsläkning genom en 
sammansatt klinisk slutpunkt. Sekundära kliniska effektmått 
inkluderar förmågan att minska incidensen av varningstecken och/
eller utveckling av allvarlig dengue. Studien är initierad och ledd av 
professor Mauro Teixeira, MD, PhD Universidade Federal de Minas 
Gerais (UFMG), Belo Horizonte vid siter i Brasilien. Det förväntas att 
patienterna kommer att inkluderas vid nästa epidemi på platser 
som troligen kommer att utvecklas under andra kvartalet 2026. 
Det måste dock betonas att rekryteringen till och slutförandet 
av studien beror på hur allvarlig denna Dengueepidemi är på 
platserna.
RESOVIR-samarbetet utvärderar potentialen hos resomelagon 
och andra pro-resolverande substanser som värdstyrd behandling 
för behandling av allvarliga virusinfektioner. Efter RESOVIR-1, 
som visade kliniskt proof-of-concept hos covid-19 patienter, kan 
RESOVIR-2 samt RESPIRE ge ytterligare kliniskt bevis för effekten av 
resomelagon för att lösa inflammation hos patienter med allvarliga 
virusinfektioner.
RESPIRE-studien är en randomiserad, dubbelblind, multicenter, 
placebokontrollerad studie med 96 patienter. Studiepopulationen 
kommer att bestå av inlagda patienter med respiratorisk insufficiens 
som förväntas orsakas av en respiratorisk virusinfektion.
Luftvägsvirusinfektioner inkluderar influensa, covid-19 och RSV, 
som är de vanligaste luftvägsvirusinfektionerna och leder till att 
uppskattningsvis två miljoner personer läggs in på sjukhus årligen 
i Europa och USA. Luftvägsvirusinfektioner kan förvärras till ett 
tillstånd med hyperinflammation i andningssystemet som gör att 
patienten inte kan tillföra kroppen tillräckligt med syre. Följaktligen 
måste patienten åka till sjukhus för att få adekvat behandling, 
inklusive syrgasbehandling. Om symtomen förvärras kan patienten 
uppleva akut andnödssyndrom (ARDS) och behöva eskalerande 
syrgasstöd eller mekanisk ventilation.
Studien kommer att inkludera manliga och kvinnliga deltagare, 18 
år och äldre, med förväntad luftvägsvirusinfektion och positiva för 
antingen SARS-COV-2, influensa A eller B, eller RSV på LAF-test vid 
sängkanten. Symtomatiska deltagare som behöver andningsstöd, 
enligt O2-mättnad ≤ 93 % i omgivande luft eller behöver signifikant 
högre FiO2 för att upprätthålla SpO2 > 93 % (dvs. behov av extra 
syretillförsel via näskateter eller ansiktsmask), och som samtycker 
till att delta i studien. Resomelagon eller placebo som ges en 
gång dagligen som en tablett kommer att upprätthållas i 14 dagar 
under sjukhusvistelsen. Om deltagarna skrivs ut före dag 14 bör de 
fortsätta behandlingen hemma.
Behandlingseffekterna av resomelagon kontra placebo kommer 
att utvärderas från baslinje till dag 28 på det sammansatta 
effektmåttet: Förekomst av någon av följande: död; invasiv 
mekanisk ventilation; extrakorporeal membransyresättning (ECMO); 
Stöd för kardiovaskulära organ (ballongpump eller inotroper/
vasopressorer); eller njursvikt (Cockcroft-Gault uppskattad 
kreatininrensning <15 ml/min), hemofiltrering eller dialys.
PEPTIDAGONISTER
TXP-11
Den ledande peptidagonisten är TXP-11. 
Denna peptid visar också hög potens vid 
MC1R och MC3R. TXP-11 tas dock som en 
intravenös administrering och förväntas 
användas vid komplicerade medicinska 
tillstånd där patienter är inlagda på sjukhus 
med risk för att utveckla organ/livshotande 
hyperinflammation. Utvecklingspotentialen 
för TXP-11 är att förhindra organsvikt efter 
större operationer, trauman och infektioner.
RESPIRE
- Resomelagon för behandling av inflammation orsakad av luftvägsvirus
RESOVIR 2
- Resomelagon för behandling av denguefeber
PågåendeAvslutad

===== SIDA 14 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .14
.14
Melanokortinsystemet, medicinska och marknadsmässiga möjligheter samt patent
SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025
Pipeline översikt
PROJEKT INDIKATION PREKLINISK FAS 1 FAS 2A FAS 2B FAS 3 STATUS
Resomelagon 
(AP1189)
Rheumatoid arthritis (RA)
Första linjens behandling tillsammans med 
metotrexat
• ADVANCE - fas 2b - rekrytering slutförd
Värdinriktad 
behandling vid 
virusinfektioner
Luftvägsinfektioner
• RESPIRE – fas 2a - hyperflammation på grund 
av luftvägsinfektioner (influensa, covid-19, RSV) 
pågående 
Denguevirus
• RESOVIR-2 – fas 2a - Proof of Concept-studie 
PoC vid arboviral infektion (denguefeber 
pågående
Polymyalgia reumatika (PMR) • START - fas 2a-studie pågående
Idiopatisk membranös nefropati (iMN) • Fas 2a-studie pågående (potential för sällsynt 
sjukdom)
TXP-11 Förhindra organsvikt vid kirurgi
• Preklinisk farmakologi för att stödja klinisk fas 
1-studie pågår - målsättning att initiera fas 1 
under 2026
Nästa generation
molekyler Autoimmuna­och­inflammatoriska­
sjukdomar • Upptäcktsfas
AVSLUTAD PÅGÅENDE

===== SIDA 15 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .15
Melanokortinsystemet, medicinska och marknadsmässiga möjligheter samt patent
Marknad
Autoimmun sjukdom är ett samlingsnamn för 
olika sjukdomar där kroppens immunförsvar 
angriper cellerna i den egna vävnaden. Cirka 
4 procent av världens totala befolkning lider 
av någon av mer än 80 olika autoimmuna 
sjukdomar, varav de vanligaste inkluderar RA, 
typ 1-diabetes, psoriasis, multipel skleros, 
inflammatorisk tarmsjukdom, lupus och 
sklerodermi.  
Världshälsoorganisationen uppskattar att det 
finns över 18 miljoner människor i världen som 
lider av RA, varav cirka 13 miljoner har måttlig 
till svår sjukdom1. De 7 stora läkemedels-
marknaderna (USA, Frankrike, Tyskland, 
Italien, Spanien, Storbritannien och Japan), 
nådde ett värde av 28,0 miljarder USD 2024. 
Marknaden för RA-terapier förväntas uppgå till 
cirka 34,7 miljarder USD år 2035 på de 7 stora 
läkemedelsmarknaderna. Trots tillkomsten av 
biosimilarer förväntas en kombination av en 
växande befolkning och nya produktlanseringar 
resultera i en årlig sammansatt tillväxttakt (CAGR) 
på 2 % under 2025-2035.
Behandlingsalgoritmen för RA består av 
förstahandsmedel som kallas DMARDs eller 
sjukdomsmodifierande antiartritiska läkemedel, 
som är äldre läkemedel som metotrexat som nu 
används för att behandla RA, men som tidigare 
använts för andra användningsområden. Dessa 
läkemedel har använts under lång tid och kan 
fungera relativt bra, åtminstone på kort sikt hos 
cirka 50 % av patienterna och är relativt billiga, 
med tillverkare som säljer en genomsnittlig årlig 
förbrukning av oralt metotrexat för cirka 1000 
USD i USA och cirka 100 USD i Europa. DMARD 
kan användas i kombination, även med steroider.
Efter DMARDs kan patienter vara berättigade till 
de nyare avancerade terapierna av de biologiska 
läkemedlen som anti-TNF-terapier eller den 
nyare klassen av JAK-hämmare. I USA får 
patienter som misslyckas med DMARD vanligtvis 
starta med biologiska läkemedel och oftast ett 
anti-TNF-medel. Detta är i stort sett detsamma i 
Europa med undantag för att JAK-hämmare inte 
kan användas i andra linjens användning i USA 
medan de kan användas i Europa. De biologiska 
läkemedlen och JAK-hämmarna är högre 
Autoimmuna sjukdomar utgör den tredje 
vanligaste orsaken till kroniska sjukdomar i 
USA. Även om många autoimmuna sjukdomar 
är sällsynta, uppskattar National Institutes 
for Health (NIH) att de tillsammans drabbar 
mellan 5 och 8 procent av USA:s befolkning 
och ökar i omfattning. Den globala marknaden 
för behandlingar av autoimmuna sjukdomar 
förväntas nå 200 miljarder dollar år 2031 och växa 
med en CAGR på 3,7 % under prognosperioden, 
drivet av ökad förekomst av autoimmuna 
sjukdomar och immunrelaterade sekundära 
sjukdomar, flera nya produktlanseringar och 
stigande kostnader för behandlingar. SynActs 
ledande läkemedelskandidat, resomelagon, 
fungerar genom att selektivt stimulera 
melanokortin receptorer för att hjälpa till att lösa 
kronisk eller överdriven inflammation.
prissatta med årliga försäljningspriser på USD 
13000-75000 inklusive generiska läkemedel och 
biosimilarer i USA och USD 8000-24000 tusen i 
genomsnitt i Europa.
Patienter som är resistenta mot en 
verkningsmekanism (MoA) för avancerad terapi 
kan bytas till ett nytt läkemedel med samma 
MoA eller till en ny behandling med ett annat 
MoA. Trots de framsteg som gjorts med de 
biologiska hämmare och JAK-hämmare som har 
godkänts för RA, har många patienter fortfarande 
betydande sjukdomsaktivitet och kan inte uppnå 
sjukdomsremission. På grund av säkerhets- och 
kostnadsskäl är det osannolikt att avancerade 
terapier kombineras, så det finns ett stort behov 
av nya terapier med nya mekanismer som 
kan kombineras med avancerade terapier på 
ett säkert sätt för att ge ytterligare lindring av 
sjukdomen.
Marknaden för RA 
(reumatoid artrit)
Autoimmuna sjukdomar

===== SIDA 16 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .16
Melanokortinsystemet, medicinska och marknadsmässiga möjligheter samt patent
1. https:/ /www.who.int/news-room/fact-sheets/detail/rheumatoid-arthritis, 
2. https:/ /www.cdc.gov/flu-burden/php/data-vis-vac/2024-2025-prevented.html
3. Putri et al. 2018, Economic burden of seasonal influenza in the United States 
4. https:/ /www.cdc.gov/covid/php/surveillance/burden-estimates.html 
5. https:/ /www.sccm.org/Communications/Critical-Care-Statistics, 
6. https:/ /pubmed.ncbi.nlm.nih.gov/15942342
Infektioner med ett visst virus kan framkalla en 
så kallad hyperinflammatorisk respons som 
kännetecknas av okontrollerad inflammatorisk 
aktivitet som påverkar normal funktion i vävnader, 
organ eller i de allvarligaste fallen med systemisk 
sjukdom, ett så kallat systemiskt inflammatoriskt 
responssyndrom (SIRS). Covid-19-infektioner 
som sågs under pandemin är ett exempel på en 
virusinfektion med allvarlig organsjukdom och risk 
för utveckling av SIRS.
För covid-19 var lungsjukdom med utveckling 
av akut andningsinsufficiens den vanligaste 
allvarliga sjukdomen, som krävde syretillskott 
för att upprätthålla tillräcklig andning. Covid-19 
orsakar inte bara respiratorisk insufficiens, utan 
Varje år läggs över 5 miljoner patienter in på en 
intensivvårds avdelning eller intensivvårdsavdelning 
i USA. Hjärt-, andnings- och neurologisk 
dysfunktion är de största orsakerna till 
inläggning och den vanligaste åtgärden är 
mekanisk ventilation som krävs vid 20-40 % av 
intensivvårdsinläggningarna i USA5. Dysfunktion 
och svikt i enstaka och multipla organ är vanligt 
på intensivvårdsavdelningen och är korrelerat 
med högre dödlighet. En IVA-inläggning utan 
organdysfunktion eller organsvikt har en dödlighet 
på cirka 5 %, medan dödligheten för 1, 2 eller 3 
dysfunktionella eller sviktande organ är cirka 10 %, 
25 % respektive 40 %.
Från ett IVA-register uppskattades att 85 % 
av IVA-inlagda patienter har någon grad av 
andningsdysfunktion och 45 % och 35 % har någon 
grad av hjärt- respektive njurdysfunktion. Detta 
beräknas till cirka 4,25 miljoner IVA-inläggningar 
med andningdysfunktion, 2,25 miljoner med 
hjärt- och 1,75 miljoner med nedsatt njurfunktion 
även influensavirus och RS-virus är associerade 
med andningsinsufficiens på grund av en 
hyperinflammatorisk respons hos patienterna.
Även om andelen respiratorisk insufficiens 
har minskat från covid-19, orsakar influensa 
och respiratorisk syncytial (RSV) betydande 
samhällsproblem varje år. US Center for Disease 
Control (CDC) uppskattar att influensasäsongen 
2024–2025 orsakade 710 000 sjukhusinläggningar 
och 42 000 dödsfall och beräknades ha en total 
årlig ekonomisk belastning på över 11 miljarder 
USD2,3. Under samma period uppskattas covid-19 
ha orsakat mer än 390 000 sjukhusinläggningar 
och över 45 000 dödsfall4.
Arbovirusinfektioner, det vill säga myggburna, är 
andra exempel på virusinfektioner som orsakar 
hyperinflammation. Dengue är ett exempel på 
en sådan infektion där patienter kan utveckla 
allvarliga symtom på grund av hyperinflammation. 
Svår dengue, ofta kallad denguehemorragisk 
feber eller denguechocksyndrom, ett livshotande 
tillstånd kopplat till hemokoncentration, 
trombocytemi med ytterligare risk för lågt 
blodtryck (chock), inre blödningar, organsvikt 
och död. Andra exempel på arbovirus är 
Chikungunya-virus, Zica-virus och West Nile-virus. 
Arbovirusinfektioner är vanligare i tropiska och 
subtropiska klimat men har under de senaste åren 
även spridit sig till Europa och USA där myggor 
har blivit endemiska.
i USA årligen. På sjukhus är kostnaden också 
högre för patienter på IVA med organdysfunktion 
och organsvikt jämfört med de utan. Patienter i 
USA som lades in på intensivvårdsavdelningen 
och behövde mekanisk ventilation hade en 
genomsnittlig intensivvårdsvistelse på 14 dagar 
och en genomsnittlig kostnad på 32 000 USD, 
medan patienter utan andningssvikt hade en 
genomsnittlig intensivvårdsvistelse på 9 dagar och 
en genomsnittlig kostnad på 13 000 USD6.
Marknaden för 
virusinducerad 
hyperinflammation
Marknaden för 
organdysfunktion 
inom intensivvård

===== SIDA 17 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .17
Melanokortinsystemet, medicinska och marknadsmässiga möjligheter samt patent
Övriga länder PCT* Euroasien Indonesien Israel Nya Zeeland Ryssland Singapore
Ansökan 10,11 5,6 4,5,6 2,3,4,5,6 2,3,4,5,6 4,5,6
Beviljat 3 1 2,3,4 2,3
*Patent Cooperation Treaty
Kanada
Patentstatus Familj
Ansökan 2,3,4,5,6
Beviljat 1
Europa
Patentstatus Familj
Ansökan 2,4,5,7,8,9
Beviljat 1,2,3,6
Hong Kong
Patentstatus Familj
Ansökan 2,4,5
Beviljat 1,2,3,6
Sydkorea
Patentstatus Familj
Ansökan 3,4,5,6
Beviljat 2
Kina
Patentstatus Familj
Ansökan 3,5,6,7,9
Beviljat 1,2,4
Japan
Patentstatus Familj
Ansökan 3,4,5,6,7,9
Beviljat 1,2
Patentfamilj och namn
1 Phenyl pyrrole aminoguanidine derivat (inklusive AP1189)
2 AP1189 för behandling av njursjukdom
3 AP1189 och metotrexat i kombination för behandling av artrit
4 AP1189 för behandling av inflammatoriska virussjukdomar
5 AP1189 saltpolymorfer
6 AP1189 salter och formuleringar
7 AP1189 Metotrexat för behandling av artrit
8 AP1189 för behandling av hjärt­ och kärlsjukdomar
9 AP1189 polymorfer med fri bas
10 AP1189 för behandling av RA­subpopulation
11 Nya patentansökningar (ej publicerade)
PATENTÖVERSIKT 
RESOMELAGON (AP1189)
Bolaget har patentskydd inom elva olika patentfamiljer, 
och specifikt patentskydd avseende den aktiva 
substansen i AP1189 fram till 2027 i Australien, Kanada, 
Kina, Indien, Japan, Mexiko, Nya Zeeland, Sydafrika 
och de flesta länder i Europa, och fram till 2028 i USA 
(Patentfamilj 1).
Vidare har Bolaget patentskydd för användning av 
AP1189 för behandling av artritsjukdomar i kombination 
med MTX fram till 2040 i de flesta europeiska länder 
och i Hong Kong, samt flera patentansökningar och 
beviljade patent i olika länder globalt (Patentfamilj 3), 
kompletterade med en tilläggsansökan om PCT-patent 
som kan ge skydd fram till 2042 (Patentfamilj 7). Bolaget 
har även patentskydd avseende AP1189 för behandling 
av njursjukdom fram till 2039 i Europa, Japan, Sydkorea, 
Sydafrika och Hong Kong, inklusive flera globala 
patentansökningar (Patentfamilj 2). En patentansökan 
som täcker en specifik patientpopulation inom RA 
kommer om den beviljas upphöra år 2044 (Patentfamilj 
10).
Dessutom har patentansökningar lämnats in avseende 
AP1189 för behandling av inflammatoriska virussjukdomar 
(Patentfamilj 4) som kan ge skydd fram till 2041. Det 
kritiska, och så kallade compositon of matter, patentet 
är riktat mot den första patentfamiljen och nyare 
patentansökningar riktar sig mot AP1189 polymorfa 
saltformer, inklusive ett beviljat patent på acetatsaltet 
i USA (Patentfamilj 5) och formulering av AP1189 
(Patentfamilj 6) för att potentiellt ge utökad täckning 
av AP1189 fram till 2042 som föreslagen marknadsförd 
produkt. Polymorfer av AP1189 som fri bas täcks av 
patentfamilj 9 och kan hållas i kraft fram till 2043.
Mexico
Patentstatus Familj
Ansökan 3,4,5,6
Beviljat 1,2
USA
Patentstatus Familj
Ansökan 2,4,6,7,8,9
Beviljat 1,3,5
Sydafrika
Patentstatus Familj
Ansökan 4,5,6
Beviljat 1,2,3
Indien
Patentstatus Familj
Ansökan 5,6
Beviljat 1
Australien
Patentstatus Familj
Ansökan 2,4,5,6
Beviljat 1,3
Brasilien
Patentstatus Familj
Ansökan 2,3,4,5,6,7,9
Beviljat

===== SIDA 18 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .18
Melanokortinsystemet, medicinska och marknadsmässiga möjligheter samt patent
Patentfamilj och namn
A Alfa­ och Gamma­MSH­analoger (inklusive TXP­11)
B Peptidanaloger med förgrenade aminosyraprob(er) (BAP)
C Exendin­4 peptidanaloger
PATENTÖVERSIKT
TXP-PORTFÖLJEN
Bolaget äger rättigheterna till en patentportfölj som skyddar 
Bolagets peptider. Denna portfölj sträcker sig över tre 
patentfamiljer. Patenten och patentansökningarna omfattar 
TXP-11 och andra melanokortinanaloger modifierade 
genom en förgrenad aminosyrasond (BAP) samt applicering 
av dessa prober på andra peptider, där det har visat sig vara 
fördelaktigt.
Patent som hänför sig till melanokortinanalogerna har 
beviljats i större jurisdiktioner över hela världen, till exempel 
USA, Europa och Japan, och kommer att skydda de 
ledande melanokortin-tillgångarna åtminstone till slutet av 
2033 (Patentfamilj A).
Vidare breddning av patentskyddet och tillämpningen av 
BAP till ytterligare terapeutiska peptider genomförs med 
beviljade patent i viktiga länder och regioner, såsom USA, 
Europa och Japan, med skydd fram till 2035 (Patentfamilj B). 
Patent avseende exendin-4-analoger har ansökts 
och denna ansökan har nyligen gått in i nationell fas 
(Patentfamilj C), och om den beviljas, kommer skydd 
erhållas till 2041.
Kanada
Patentstatus Familj
Ansökan C
Beviljat A,B
Europa
Patentstatus Familj
Ansökan C
Beviljat A,B
Brasilien
Patentstatus Familj
Ansökan C
Beviljat A,B
USA
Patentstatus Familj
Ansökan C
Beviljat A,B
Hong Kong
Patentstatus Familj
Ansökan C
Beviljat A,B
Ryssland
Patentstatus Familj
Ansökan C
Beviljat A
Indien
Patentstatus Familj
Ansökan B,C
Beviljat A,B
Kina
Patentstatus Familj
Ansökan C
Beviljat A
Australien
Patentstatus Familj
Ansökan C
Beviljat A,B
Japan
Patentstatus Familj
Ansökan C
Beviljat A,B

===== SIDA 19 =====

.19
.19
AKTIEN
SynAct Pharmas aktie är sedan den 12 juli 2022 noterad 
på Nasdaq Stockholm. Aktien handlas med tickern eller 
kortnamnet SYNACT. Från den initiala börs noteringen 
2016 fram till och med den 11 juli 2022 handlades 
bolagets aktie på Spotlight. Stängningskursen för 
SynAct-aktien den sista handelsdagen 2025 var 22,60 
SEK.
AKTIEÄGARE
Per den 31 december 2025 hade Synact Pharma 15 589 
aktieägare. De 15 största aktieägarna kontrollerade 44,7 %.
INLÅSNINGSAVTAL (LOCK-UP)
Den 23 december tillkännagav SynAct ett inlåsnings avtal 
för dess styrelse och exekutiva ledning avseende deras 
respektive innehav av aktier. Inlåsnings avtalet innebär att 
ingen försäljning av befintliga aktier för medlem i styrelse 
eller exekutiva ledningen förutom vad som är rimligt för 
hantering av skatteeffekter på nämnda innehav till den 30 
juni 2026.
69 %
Övriga aktieägare
AKTIEKAPITALETS UTVECKLING 
År Händelse Kvotvärde Pris per aktie Ökning av 
antalet aktier
Ökning av 
aktiekapital
Totalt 
antal aktier
Totalt 
aktiekapital
2016 Bolagsbildning1 0,125 - 4 800 000 600 000 4 800 000 600 000
2016 Riktad nyemission 0,125 5,25 2 410 021 301 253 7 210 021 901 253
2016 Emission 0,125 6,40 5 050 000 631 250 12 260 021 1 532 503
2017 Teckningsoptioner 0,125 6,40 157 428 19 679 12 417 449 1 552 181
2018 Emission 0,125 9,90 2 257 720 282 215 14 675 167 1 834 396
2019 Emission 0,125 6,20 2 096 000 262 000 16 771 167 2 096 396
2020 Emission 0,125 6,20 2 795 268 349 409 19 566 435 2 445 804
2020 Teckningsoptioner 0,125 6,70 4 839 860 604 982 24 406 295 3 050 786
2021 Emission 0,125 50,00 1 600 000 200 000 26 006 295 3 250 786
2022 Företrädesemission 0,125 63,00 2 364 208 295 526 28 370 503 3 546 313
2022 Riktad nyemission 0,125 62,60 1 277 954 159 744 29 648 457 3 706 057
2023 Apportemission 0,125 62,60 2 172 523 271 565 31 820 980 3 977 623
2023 Riktad nyemission 0,125 16,14 3 750 000 468 750 35 570 980 4 446 373
2024 Riktad nyemission 0,125 8,60 5 725 484 715 686 41 296 464 5 162 058
2024 Riktad nyemission 0,125 8,65 5 191 003 648 875 46 487 467 5 810 933
2025 Företrädesemission 0,125 8,65 2 521 451 315 181 49 008 918 6 126 115
2025 Riktad nyemission 0,125 16,00 2 313 125 289 141 51 322 043 6 415 255
2025 Teckningsoptioner 0,125 17,68 1 004 100 125 513 52 326 143 6 540 768
2025 Teckningsoptioner 0,125 17,68 1 004 100 125 513 53 330 243 6 666 280
1. Bolagsbildningen av SynAct Pharma AB skedde genom apportemission av aktierna i det danska dotterbolaget SynAct Pharma ApS. 
ÄGARFÖRTECKNING 
MED DE STÖRSTA 
AKTIEÄGARNA
I grafen till höger 
presenteras de största 
ägarna i Bolaget per den 
31 december 2025.
1. BioInvest Aps kontrolleras av företagets Chief Scientific Officer Thomas Jonassen.
Aktien, aktiekapital 
och ägarbild
11 %
Sanos Group NBCD A/S
10 %
Avanza pension
5 %
Thomas Ringberg
5 %
Bioinvest ApS1
SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025
Största 
aktieägarna
2025

===== SIDA 20 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .20
Styrelse
Styrelse och ledande befattningshavare
Född: 1964
Anders Kronborg har omfattande erfarenhet av ledarskap och ekonomi som sträcker 
sig över 30 år. Anders Kronborg är för närvarande VD för ResoTher Pharma samt 
styrelseledamot i det svenska bioteknikbolaget Aqilion och det sydafrikanska HearX. 
Anders Kronborg har en masterexamen i ekonomi och har arbetat närmare 10 år 
på finansdepartementet där han slutade som departementschef. Mellan 1996 och 
2007 innehade Anders Kronborg olika befattningar som VD eller CFO i olika danska 
medieföretag. År 2007 började han på det svenska investmentbolaget Kinnevik AB. 
Från 2012-2015 var han COO för hela koncernen. Anders Kronborg gick sedan över till 
läkemedelsindustrin – från 2015-2022 var han CFO och tillförordnad VD på LEO Pharma – 
ett danskt företag med en omsättning på mer än 10 miljarder SEK – och ägnade sin tid åt 
att utveckla företaget genom flera M&A-aktiviteter.
Oberoende i förhållande till bolaget och bolagets ledning: Nej
Oberoende i förhållande till större aktieägare: Ja
Aktieinnehav i SynAct: 76 155 aktier.
Född: 1951
Sten Scheibye har en lång karriär inom läkemedels- och medicinteknikbranschen, där 
han har varit verksam i över 30 år. Han har haft befattningar som medicinsk säljare och 
medicinsk registreringsansvarig med ansvar för FDA samt EU-myndigheter. Senare gick 
han vidare till andra kommersiella roller och ledande befattningar. Under 13 år var Sten 
Scheibye VD för det danska börsnoterade bolaget Coloplast. Under hans tid på Coloplast 
sexdubblades omsättningen och åttadubblades aktiekursen. Senare har Sten Scheibye 
fokuserat på styrelseuppdrag där han har haft ett stort antal i såväl privata som offentliga 
företag. Sten Scheibye har varit styrelseordförande i Novo Nordisk A/S där han satt i 
styrelsen i 10 år tills han blev ordförande för Novo Nordisk Foundation. Sten Scheibye har 
en doktorsexamen i organisk kemi från Aarhus universitet och en B.Com från Copenhagen 
Business School.
Oberoende i förhållande till bolaget och bolagets ledning: Ja
Oberoende i förhållande till större aktieägare: Ja
Aktieinnehav i SynAct: 132 093 aktier.
Anders Kronborg
Styrelseordförande
Sten Scheibye
Styrelseledamot

===== SIDA 21 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .21
Styrelse
Styrelse och ledande befattningshavare
Född: 1959
Sten Sörensen har omfattande erfarenhet av ledarskap inom läkemedels- och 
bioteknikindustrin som sträcker sig över 30 år. Sten Sörensen är för närvarande VD och 
styrelseledamot för Cereno Scientific, ett bioteknikbolag i klinisk fas som han först var 
styrelseledamot i 2014-2016 och tillträdde som VD för 2015 när bolaget fortfarande var 
privat och i ett tidigt projektskede. Under Sten Sörensens ledning har bolaget drivits in i 
en lovande pipeline med tre läkemedelskandidater, alla potentiellt banbrytande terapier 
inom sällsynta och vanliga kardiovaskulära sjukdomar med stora medicinska behov. 
Cereno är noterat på NFGM med ett nuvarande börsvärde om ca 3,21 miljarder SEK. 
Innan Cereno har Sten Sörensen haft ledande befattningar inom stora läkemedelsföretag, 
bland annat som chef för den internationella marknadsverksamheten för 10 miljarder SEK 
pharmaportföljen på Monsanto (GD Searle, Chicago, USA) och som global marknadschef 
för 4 miljarder SEK-portföljen av Secondary Prevention Products, Cardiovasculars på 
AstraZeneca (Göteborg, Sverige). Sten Sörensen har under sin karriär inom Monsanto 
och AstraZeneca initierat två banbrytande preventiva överlevnadsstudier vid hjärtsvikt 
med en MR-antagonist (spironolakton) respektive en betablockerare (metoprolol). Sten 
Sörensen är styrelseordförande i SARomics Biostructure sedan 2013. Sten Sörensen har en 
kandidatexamen i kemi från Lunds universitet.
Oberoende i förhållande till bolaget och bolagets ledning: Nej
Oberoende i förhållande till större aktieägare: Ja
Aktieinnehav i SynAct: 20 455 aktier.
Född: 1980
Jeppe Ragnar Andersen har omfattande erfarenhet av ekonomi och ledarskap som 
sträcker sig över 20 år. Han är för närvarande koncernchef för Sanos Group A/S, ett globalt 
multi nischat CRO med klinisk fullservicekapacitet. Han är också styrelseledamot i Arctic 
Therapeutics (IS) och VD för NBCD A/S (en del av Sanos Group).
Andersen har en Master of Science in Pharmacy från Köpenhamns universitet och en 
Master of Business Administration från Quantic School of Business and Technology, 
Washington, USA, och omfattande erfarenhet av att leda kliniska prövningar och 
associerade företag.
Oberoende i förhållande till bolaget och bolagets ledning: Ja
Oberoende i förhållande till större aktieägare: Nej
Aktieinnehav i SynAct: Jeppe Ragnar Andersen äger 500 aktier direkt i SynAct Pharma och 
äger 1,3 % procent av aktierna i Sanos Group som äger NBCD A/S. NBCD A/S äger aktier i 
SynAct Pharma AB.
Sten Sörensen
Styrelseledamot
Jeppe Ragnar Andersen 
Styrelseledamot

===== SIDA 22 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .22
Ledande befattningshavare
Styrelse och ledande befattningshavare
Jeppe Øvlesen
Verkställande direktör
Ann Kristin Led
Chief Financial Officer
Thomas Boesen
Chief Operating Officer
Jeppe Øvlesen är en erfaren biotech-chef och har 
varit involverad som grundare/VD/ordförande/ 
styrelseledamot i en rad framgångsrika företag, inklusive 
Action Pharma, CLC Bio, Cetrea, ChemoMetec, Perfusion 
Tech, Resother Pharma, Cercare Medical, PNN Medical, 
GO Pen, Cereno Scientific, HG Energy group och TXP 
Pharma. Jeppe Øvlesen var VD för Synact Pharma från 
2015-2023 och tog bolaget till börsen på Spotlight och 
senare på Nasdaq (Stockholm). Han återvände som 
VD och styrelseledamot i SynAct Pharma 2024. Jeppe 
Øvlesen har en MBA från University of Hartford, USA.
Innehav: 379 422 aktier (indirekt). Han kontrollerar också 
26,67% av Goodwind Holding GmbH som äger 163 521 
aktier.
Ann Kristin Led har 20 års internationell erfarenhet från 
läkemedels- och medicinteknikindustrin, med en stark 
bakgrund inom finans, affärsutveckling och strategi. Hon 
har en masterexamen från Copenhagen Business School 
och har omfattande erfarenhet av finansiellt ledarskap, 
bolagsstrategi, kapitalanskaffning, licensiering samt 
internationell affärsexpansion.
Innan SynAct Pharma har Ann Kristin haft ledande 
befattningar inom både finans och strategi på Lundbeck, 
MC2 Therapeutics och MedTrace.
Innehav: 0 aktier.
Thomas Boesen, tekn.dr, har mer än 20 års erfarenhet 
inom bioteknik- och läkemedelsbranschen. Han har en 
doktorsexamen i bioorganisk kemi från Köpenhamns 
universitet, med studier vid Cambridge University, och 
en masterexamen i management inom teknik med 
studier vid Roskilde och Edinburghs universitet.
Bland Doktor Boesens framgångar finns bland annat 
uppfinnare till 35 beviljade patent och innehavare av 
flera ledande befattningar. Boesen har varit delaktig i 
framgångarna hos Action Pharma och Epitherapeutics 
och var medgrundare till MedChem och TXP Pharma. 
Han bidrar med sin kunskap om läkemedelsutveckling 
under samtliga kliniska faser, med fokus på CMC och 
externa samarbeten. Innan Boesen började på SynAct 
Pharma jobbade han för Novo Nordisk i fem år.
Innehav: 248 229 aktier (indirekt). Han kontrollerar också 
18,67% av Goodwind Holding GmbH som äger 163 521 
aktier.

===== SIDA 23 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .23
Ledande befattningshavare
Styrelse och ledande befattningshavare
Thomas Jonassen
Chief Scientific Officer
Mads Bjerregaard
Chief Business Officer
Thomas Jonassen är läkare och docent i kardiovaskulär 
farmakologi vid Köpenhamns universitet och 
gästprofessor vid William Harvey Research Institute, 
Barts och London School of Medicine. Han har gett ut 
mer än 50 vetenskapliga publikationer och står som 
uppfinnare till sex beviljade patent i USA och Europa.
Jonassen är medgrundare och nuvarande CSO på 
SynAct Pharma AB, medgrundare av ResoTher Pharma 
Aps, medgrundare och tidigare CSO på Action Pharma 
A/S samt medgrundare av TXP Pharma AG. Action 
Pharma sålde sin ledande läkemedelskandidat till 
AbbVie för 110 miljoner USD, och TXP Pharma sålde 
olika rättigheter till Questcor Pharmaceuticals för 100 
miljoner USD i milstolpebetalningar. Jonassen var med 
och uppfann SynActs läkemedelskandidat AP1189.
Innehav: 2 545 320 aktier (indirekt). Han kontrollerar 
också 26,67% av Goodwind Holding GmbH som äger  
163 521 aktier.
Mads Bjerregaard har över 20 års erfarenhet från 
ledande befattningar inom life science-sektorn, bland 
annat inom kommersiell utveckling och affärsutveckling 
i danska biopharma- och medtechbolag som Lundbeck, 
Zealand Pharma och UNEEG Medical.
Under sin karriär har Mads bott och arbetat 
internationellt och drivit innovation mot 
kommersialisering inom neurologi, endokrinologi och 
gastroenterologi. Mads har en masterexamen från 
Copenhagen Business School.
Innehav: 3 000 aktier.

===== SIDA 24 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .24
KONCERNEN
Styrelsen och verkställande direktören för SynAct Pharma 
AB (publ), organisationsnummer 559058-4826, avger härmed 
årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 2025-
01-01 – 2025-12-31. Bolaget är registrerat i Sverige och har sitt 
säte i Lunds kommun, Skåne län. Årsredovisningen är upprättad 
i Sveriges valuta (SEK) och avrundas till närmaste tusental, om 
inte annat anges. Tal inom parentes avser motsvarande period 
föregående räkenskapsår. Nedan anges SynAct Pharma AB (publ) 
som ”SynAct Pharma”, ”SynAct”, alternativt ”Bolaget” om inget annat 
anges.
Koncernstruktur
Koncernen har under verksamhetsåret bestått av moderbolaget 
SynAct Pharma AB (publ) med säte i Lund, det helägda 
dotterbolaget SynAct Pharma ApS med säte och verksamhet 
i Holte, Danmark och det helägda dotterbolaget TXP Pharma 
AG med säte i Baar, Schweiz, vilket förvärvades 16 januari 2023. 
Koncernen bedriver forskning och utveckling inom inflammatoriska 
sjukdomar. Dotterbolaget SynAct Pharma ApS startade sin 
verksamhet 2012. Verksamheten i SynAct Pharma AB, koncernens 
moderbolag, inleddes i och med registreringen den 12 april 2016, 
vilken skedde genom apportemission av aktierna i det danska 
dotterbolaget SynAct Pharma ApS. Härigenom uppkom vid denna 
tidpunkt ett koncernförhållande. Utöver ovanstående har SynAct 
Pharma AB inga ytterligare aktieinnehav i andra bolag.
Verksamheten
SynAct är ett svenskt publikt läkemedelsbolag i klinisk fas, 
som fokuserar på att behandla inflammation med hjälp av 
melanokortinets biologi. Selektiv aktivering av melanokortin 
systemet kan hjälpa immunsystemet att lösa överdriven eller 
kronisk inflammation, så kallad resolutionsterapi (Eng. resolution 
therapy). SynActs behandlingsstrategi är utformad för att selektivt 
verka anti-inflammatoriskt och främja upplösning av inflammation 
utan att hämma immunsystemet, så att patienterna kan uppnå 
immunbalans.
Bolagets ledande läkemedelskandidat, resomelagon stimulerar 
selektivt de melanokortinreceptorer som är involverade i 
anti inflammatoriska och upplösningsfrämjande processer 
utan att verka immunhämmande, till skillnad från de flesta 
antiinflammatoriska läkemedel som dämpar kroppens 
immunsystem. Bolaget bedömer att det finns bra möjligheter 
inom reumatoid artrit (RA). Baserat på resultat från de tidigare 
studierna har Bolaget genomfört ny fas 2b studie med fokus på 
tidig allvarlig RA, ADVANCE, där rekryteringen slutfördes i februari 
2026.Tilläggsaktiviteter inkluderar fas 2a-utveckling hos patienter 
med polymyalgia rheumatica (PMR) där ämnets unika profil som 
glukokortikoidbesparande substans kommer att undersökas. En fas 
2 proof of concept-studie, RESPIRE-studien. hos patienter inlagda 
med luftvägsvirusinfektioner har just initierats på platser i Europa 
och förväntas rekrytera de första deltagarna under första halvan av 
2026.
I samband med förvärvet av TXP Pharma AG, erhöll bolaget ett 
antal olika melanokortin-agonister för förebyggande av organsvikt 
inom intensivvården. Bolaget har genomfört ett antal olika pre-
kliniska projekt och planerar för klinisk utveckling under 2026. 
Bolaget fortsätter med kontakter med större läkemedelsbolag för 
eventuellt samarbete eller andra möjliga strukturaffärer.
Bolagets ledning består av erfarna medarbetare med detaljerad 
kunskap inom läkemedelsutveckling, affärsutveckling samt 
finansiering av innovativa bioteknikföretag. Bolagets styrelse består 
av ledamöter med djup kunskap inom utveckling av forskning i 
tidiga skeden till publika utvecklingsbolag, inklusive kompetens 
inom förhandling av licens- och samarbetsavtal samt erfarenhet 
från ledningsarbete i läkemedelsbolag i de flesta EU-länder och 
Nordamerika.
Händelser av väsentlig betydelse
2025 var ett aktivt år avseende den kliniska utvecklingen där 
rekryteringen till vår fas 2b studie med fokus på tidig allvarlig RA 
fortsatte och slutfördes under februari 2026. Övriga väsentliga 
händelser under räkenskapsåret och efter rapportperioden beskrivs 
närmare på sid 34.
Verksamhet inom forskning och utveckling
Fokus under året har varit på studien, ADVANCE, för 
nydiagnostiserade RA-patienter med hög sjukdomsaktivitet och 
tecken på systemisk inflammation. 
Under året har Bolaget också förberett en fas 2a-studie, RESPIRE, 
hyperinflammation på grund av luftvägsinfektioner (influensa, 
covid-19, RSV). Bolaget har också förberett ytterligare en fas 
2a-studie med fokus på denguefeber, RESOVIR-2. Ytterligare en 
fas 2a-studie har förberetts, START, inom Polymyalgia reumatika 
(PMR). Bolaget har fortsatt driva studien i iMN, en form av allvarlig 
proteinuri. Den pågår fortfarande men tar längre tid till följd av 
svårigheter med patientrekryteringen. 
Bolaget har genomfört pre-kliniska studier, med framgång, inom 
TXP-portföljen. Det återstår viss pre-kliniskt arbete innan en klinisk 
studie kan påbörjas under 2026.
Framtidsutsikter
Bolagets övergripande målsättning är att bygga en portfölj med 
kliniska utvecklingsprojekt inom resolutionsbehandling som kan ge 
betydande intäkter till bolaget genom licensiering eller försäljning. 
Bolaget ser positivt de andra möjligheter som finns både för 
resomelagon men även för TXP-portföljen. Bolaget planerar att 
komplettera med de återstående pre-kliniska aktiviteter för TXP-11 
med syftet att påbörja en klinisk studie under 2026.
Bolaget planerar att ta in mer kapital för att genomföra 
utvecklingsplanen. Detta kan göras via olika finansieringsalternativ. 
Bolaget för även kontinuerligt samtal med större läkemedelsbolag 
om framtida samarbete. Ett sådant samarbete, eller annan 
strukturaffär, kan exempelvis ske i samband med samfinansiering 
av en fas-2 studie eller att bolaget är klart för att starta en fas-3 
studie.      
Bolagsstyrningsrapport
SynAct har valt att upprätta en bolagsstyrningsrapport skild från 
årsredovisningen med stöd av Årsredovisningslagen 6 kap. 8§.
Verksamhets- och branschrelaterade risker
Risker relaterade till läkemedelsutveckling och kliniska studier  
SynAct är ett kliniskt fas 2-bolag med fokus på läkemedel 
som stimulerar och förstärker kroppens eget immunförsvar 
för att bekämpa inflammatoriska sjukdomar. Bolaget arbetar 
uteslutande med forskning och produktutveckling och bolagets 
Förvaltningsberättelse

===== SIDA 25 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .25
Förvaltningsberättelse
utvecklingsportfölj består primärt av läkemedelskandidaten 
resomelagon och TXP-portföljen. Resomelagon är bolagets enda 
läkemedelskandidat i klinisk fas. Innan en läkemedelskandidat 
kan lanseras på marknaden måste bolaget eller dess 
samarbetspartners genomföra prekliniska och kliniska studier 
för att dokumentera och påvisa att läkemedelskandidaten har en 
betydande behandlingseffekt och en acceptabel säkerhetsprofil. 
De kliniska processerna är vanligtvis omfattande, kostsamma 
och tidskrävande, och utfallet är till sin natur osäkert. Det är 
inte ovanligt att kliniska processer drabbas av förseningar och 
kostnadsöverskridanden, vilket kan ha en negativ inverkan 
på bolagets läkemedels utveckling och finansiella ställning. 
Processerna är även förenade med betydande risker att misslyckas 
och/eller att resultaten är sådana att fortsatt forskning och 
utveckling krävs innan ett slutligt resultat kan erhållas. Positiva 
resultat i tidigare genomförda prekliniska och kliniska studier 
garanterar inte positiva resultat i senare utvecklingsskeden och 
efterföljande kliniska studier. Vidare är prekliniska och kliniska 
data ofta känslig för olika tolkningar och analyser. Det finns därför 
en risk att bolagets studier inte kommer att indikera tillräcklig 
säkerhet och/eller effekt för att bolagets läkemedelskandidater, 
särskilt bolagets huvudsakliga läkemedelskandidat resomelagon, 
ska kunna lanseras på marknaden, vilket kan leda till att framtida 
intäkter fördröjs alternativt, helt eller delvis, uteblir. Det finns 
vidare en risk att bolaget tvingas avbryta sina studier eller behöver 
genomföra mer omfattande studier än vad som i dagsläget 
bedöms vara behövligt, vilket kan fördröja utvecklingsprocessen 
samt föranleda bland annat ökade kostnader, försenad 
kommersialisering och i förlängningen reducerat eller uteblivet 
kassaflöde. I ljuset av att resomelagon utgör bolagets enda 
läkemedelskandidat i klinisk fas är bolaget särskilt exponerad för 
dessa risker.
Risker relaterade till patientrekrytering
SynAct är beroende av att kunna rekrytera patienter som är 
villiga att delta i bolagets kliniska studier. Omfattningen av 
patientrekryteringen och antalet tillgängliga patienter har 
betydande inverkan på tidsplanen för de kliniska studierna. För 
det fall patientrekryteringen till SynActs kliniska studier inte kan 
ske i den omfattning som krävs eller om patientrekryteringen blir 
mer tidskrävande än vad Bolaget planerat kan detta leda till att 
bolaget tvingas göra temporära avbrott i sin patientrekrytering, 
vilket i sin tur kan leda till att dess kliniska studier försenas. 
Förseningar och avbrott i bolagets studier kan leda till att SynActs 
utvecklingsarbete blir mer kostsamt än vad som planerats samt att 
förväntade försäljningsintäkter försenas och skjuts på framtiden, 
vilket skulle kunna ha en negativ inverkan på bolagets verksamhet 
och framtidsutsikter.
Risker relaterade till kommersialisering och marknadsacceptans
SynAct befinner sig i klinisk fas och hittills har ingen av 
bolagets läkemedelskandidater kommersialiserats. Bolaget är 
således till stor del beroende av framtida kommersialisering 
för att generera intäkter. Såsom nämnts ovan kräver bolagets 
ledande läkemedelskandidat, resomelagon, fortsatt forskning 
och utveckling vilket är förenat med ett flertal risker som kan 
försvåra eller förhindra marknadsgodkännande och eventuell 
kommersialisering. Det finns vidare en risk att framtida 
kommersialisering av SynActs läkemedelskandidater, inklusive 
dess huvudsakliga kandidat resomelagon, blir mer kostsam än vad 
SynAct räknat med, då det på förhand kan vara svårt att uppskatta 
framtida kommersialiseringskostnader. Även för det fall SynAct 
skulle erhålla relevanta myndighetstillstånd för marknadsföring 
och försäljning av bolagets läkemedels kandidater finns det en risk 
att försäljningen, lokalt eller globalt, inte kommer att motsvara 
dess förväntningar och att de kommersiella framgångarna 
uteblir. Marknadsacceptansen och försäljningen av Bolagets 
läkemedelskandidater kommer att vara beroende av ett flertal 
faktorer, såsom exempelvis produktens egenskaper, konkurrerande 
produkter, möjlighet till distribution, marknadsföring, pris och 
tillgänglighet. Bolagets läkemedelskandidater kan bli föremål 
för ogynnsamma prisregleringar och ersättningspolicyer, vilket 
kan påverka dess verksamhet och intjäningsförmåga negativt. 
Dessutom är de potentiella marknadsmöjligheterna för bolagets 
nuvarande och framtida läkemedelskandidater svåra att uppskatta 
och kan komma att bero på relevanta experters förmåga att 
diagnostisera och identifiera patienter, såväl som framgången för 
konkurrerande terapier. SynActs affärsmodell bygger på att ingå 
kommersiella avtal med ett eller flera större läkemedelsbolag för 
att på så vis hantera kommersialiseringen av bolagets produkter. 
Givet detta skulle de risker som nämnts ovan kunna påverka 
bolaget indirekt genom potentiella framtida affärspartners 
förväntningar på framtida intäkter och kostnader, vilket påverkar 
värdering av SynActs läkemedelskandidat i samband med en 
transaktion. 
Risker relaterade till partnerskap
SynActs affärsmodell är att driva projekt in i klinisk utveckling i 
syfte att säkra stöd för klinisk relevans (Eng. proof-of-concept). 
Bolagets ambition är att genomföra flera fas 2-studier, för 
att sedan ingå kommersiella avtal med ett eller flera större 
läkemedelsbolag för fortsatt utveckling och kommersialisering 
av bolagets läkemedelskandidater. SynAct är därmed beroende 
av nuvarande och framtida licens-, samarbets-, leverantörs- och 
andra avtal med erfarna samarbetspartners för utveckling och 
framgångsrik kommersialisering av bolagets nuvarande och 
framtida läkemedelskandidater. För att utveckla en framgångsrik 
kommersialiseringsstrategi samt identifiera och ingå avtal med 
relevanta samarbetspartners kan SynAct komma att behöva 
stärka sin verksamhet genom rekryteringar inom området för 
kommersialisering. En sådan förstärkning av verksamheten 
kan komma att medföra ökade kostnader för bolaget framöver, 
främst i form av ökade administrativa kostnader till följd av 
rekryteringar. Det finns ingen garanti för att bolaget kommer att 
hitta lämpliga samarbetspartners eller lyckas ingå samarbeten 
med sådana samarbetspartners för kommersialisering av 
sina läkemedelskandidater, eller att sådana avtal kan ingås 
på ekonomiskt acceptabla villkor. Det finns vidare en risk att 
potentiella negativa studieresultat kan ha en negativ inverkan på 
SynActs förmåga att attrahera potentiella samarbetspartners för 
framtida kommersialisering av bolagets läkemedelskandidater. 
Om SynAct misslyckas med att ingå partnerskap enligt ovan kan 
det leda till försenad eller utebliven kommersialisering av bolagets 
läkemedelskandidater samt försenade eller uteblivna licens- och 
försäljningsintäkter.
Risker relaterade till samarbeten med leverantörer och tillverkare
SynAct är beroende av samarbeten med leverantörer och 
tillverkare och har bland annat ingått avtal med leverantörer som 
tillhandahåller tjänster och produkter för läkemedelsproduktion 
samt genomförande av bolagets planerade kliniska studier. 
Bolaget är därutöver, och kommer sannolikt även fortsättningsvis 
vara, beroende av samarbeten med olika leverantörer och

===== SIDA 26 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .26
Förvaltningsberättelse
kontraktstillverkare för tillverkning och förvaring av GMP-material 
(Eng. Good Manufacturing Practice) och de substanser som krävs 
för genomförande av SynActs prekliniska och kliniska studier. 
Det finns en risk att nuvarande, eller framtida, leverantörer, 
tillverkare och samarbetspartners väljer att avbryta sitt samarbete 
med SynAct innan bolaget fått fullt utbyte av samarbetet, inte 
uppfyller sina åtaganden, eller inte kan fortsätta samarbetet på för 
SynAct fördelaktiga villkor. Det finns ingen garanti för att bolagets 
leverantörer, tillverkare eller samarbetspartners till fullo uppfyller 
de kvalitetskrav som SynAct eller relevanta myndigheter ställer. 
Det finns vidare en risk att bolaget inte lyckas ingå samarbeten 
över huvud taget eller inte lyckas ingå samarbeten på för SynAct 
fördelaktiga villkor när behov finns. För det fall någon av ovan risker 
skulle inträffa bedömer bolaget att det skulle kunna ha en negativ 
inverkan på SynActs verksamhet i form av försenad eller utebliven 
kommersialisering, extra kostnader för bolaget och eventuellt även 
leda till begränsade eller uteblivna intäkter.
Risker relaterade till IT-säkerhet och IT-infrastruktur
SynAct är beroende av ett välfungerande IT-system som bolaget 
eller någon av dess externa leverantörer använder för att behandla, 
överföra och lagra elektronisk information i sin dagliga verksamhet. 
I samband med bolagets produktutvecklingsarbete kan bolaget 
komma att samla in olika typer av känslig och konfidentiell 
information, inklusive personuppgifter och information om kliniska 
studier. Cyberattacker ökar ständigt i sin frekvens och intensitet 
och har blivit allt svårare att upptäcka. En framgångsrik cyberattack 
kan resultera i stöld eller förstörelse av immateriella tillgångar 
och data eller på annat sätt äventyra bolagets konfidentiella eller 
proprietärinformation och störa dess verksamhet. Fel, avbrott eller 
intrång i bolagets IT-säkerhet, inklusive eventuella fel i back-up-
system eller fel i hantering av säkerheten avseende bolagets 
konfidentiella information kan också skada bolagets renommé, 
affärsrelationer och förtroende, vilket kan leda till förlust av 
affärspartners, ökad granskning från tillsynsmyndigheter och en 
större risk för rättsliga åtgärder och ekonomiskt ansvar. Även om 
SynAct avsätter resurser för att skydda sina informationssystem 
finns det ingen garanti för att sådana åtgärder kommer att 
förhindra informationssäkerhetsbrott som skulle kunna resultera i 
affärsmässig, juridisk eller ekonomisk skada, samt skada bolagets 
renommé, eller som skulle kunna ha en väsentlig negativ effekt på 
bolagets rörelseresultat och finansiella ställning.
Risker relaterade till konkurrens och teknologisk utveckling
Läkemedelsindustrin är en bransch präglad av hög och global 
konkurrens, snabba teknologiska framsteg och omfattande 
investeringsbehov. Bolagets konkurrenter kan vara såväl stora 
multinationella företag som mindre forskningsbolag verksamma 
inom forskning kring inflammatoriska och autoimmuna sjukdomar. 
Vidare kan företag med global verksamhet som i dagsläget arbetar 
med närliggande områden bestämma sig för att etablera sig inom 
SynActs verksamhetsområde. Exempel på konkurrenter till bolaget 
är andra läkemedelsbolag som marknadsför så kallade ”JAK-
hämmare”, ett oralt läkemedel som hämmar inflammation. Bolagets 
konkurrensförmåga är beroende av en rad olika faktorer, såsom 
SynActs förmåga att genomföra sina strategier på ett lönsamt 
sätt, anställa och bibehålla kompetent och professionell personal 
samt utveckla och ingå samarbeten med samarbetspartners. 
Om bolaget misslyckas med att anpassa sig efter teknologisk 
utveckling eller regulatoriska förväntningar, finns det en risk 
att en framtida kommersialisering av bolagets produkter blir 
mindre framgångsrik eller helt uteblir. Härutöver finns en risk att 
konkurrenter, inklusive de ovan beskrivna, har större finansiella 
och andra resurser än SynAct och dess samarbetspartners, vilket 
kan ge dem fördelar inom exempelvis forskning och utveckling, 
kontakter med tillståndsmyndigheter, marknadsföring och 
lansering av läkemedel. Det finns därför en risk att bolagets 
konkurrenter lyckas kommersialisera produkter tidigare än SynAct 
och dess samarbetspartners, eller att de utvecklar produkter 
som är mer effektiva, har bättre biverkningsprofil och är mer 
prisvärda än bolagets potentiella produkter. Sådana konkurrerande 
produkter kan begränsa SynActs möjligheter att kommersialisera 
sina läkemedelskandidater, inklusive bolagets primära 
läkemedelskandidat resomelagon, och därmed att generera 
intäkter i framtiden. 
Risker relaterade till makroekonomiska faktorer, inklusive 
pandemier
Makroekonomiska effekter, likt covid-19-pandemin och andra 
ekonomiska omvärldsfaktorer såsom den rådande situationen 
i Ukraina, kan negativt påverka bolagets intjäningsförmåga, 
tillväxtmöjligheter och rörelseresultat. Den generella efterfrågan 
på läkemedel påverkas av olika makroekonomiska faktorer och 
trender, såsom inflation, deflation, lågkonjunktur, handelshinder 
och valutafluktuationer. En ekonomisk nedgång kan vidare 
påverka sjukvårdsbetalare, såsom patienter, sjukhus, myndigheter 
och försäkringsbolag, och av denna anledning resultera i 
försämrad betalningsvilja för läkemedel. Därutöver kan osäkra 
marknadsförhållanden, till exempel till följd av spridningen och 
konsekvenserna pandemier, såsom covid-19, och kriget i Ukraina, 
ha en negativ inverkan på SynActs möjligheter att ingå samarbeten 
med tredje parter eller leverantörer. Även om covid-19-pandemin 
inte har lika stor påverkan idag av följer SynAct utvecklingen 
utvärderar lämpliga åtgärder för att minimera potentiella 
förseningar som skulle kunna uppstå i bolagets verksamhet och 
dess pågående kliniska studier vid en eventuell ny pandemi. 
Situationen i Ukraina har vidare lett till betydande volatilitet på de 
globala kreditmarknaderna och den globala ekonomin. Det finns 
utifrån ovan en risk att bolagets kliniska studier försenas eller blir 
dyrare än vad bolaget planerat och att resultaten från de kliniska 
studierna av denna anledning fördröjs, vilket skulle kunna ha en 
negativ inverkan på bolagets verksamhet och framtidsutsikter. 
Efterfrågan på läkemedelsprodukter påverkas även av den politiska 
utvecklingen på relevanta marknader. Flera initiativ för att stävja 
stigande läkemedelskostnader har genomförts eller håller på 
att implementeras i USA och inom EU/EES, såväl som på andra 
relevanta marknader, vilket kan påverka framtida försäljning för 
läkemedelsföretag, inklusive SynAct. Om någon av ovan risker 
skulle inträffa skulle det kunna medföra att marknadsacceptansen 
och prissättningen av bolagets läkemedelskandidater påverkas 
negativt vid en eventuell framtida marknadslansering, vilket 
skulle kunna medföra att bolaget erhåller lägre ersättningar 
vid en lyckad kommersialisering av en eller flera av bolagets 
läkemedelskandidater. Detta skulle i sin tur kunna ha en negativ 
inverkan på bolagets förmåga att generera intäkter i framtiden, 
samt resultera i sämre ersättningsmöjligheter och lägre 
ersättningsnivåer på vissa marknader.
Risker relaterade till nyckelpersoner och medarbetare
SynAct har etablerat en organisation med kvalificerade medarbetare 
för att skapa bästa möjliga förutsättningar för forskning, utveckling 
och kommersialisering av bolagets läkemedels kandidater. SynActs 
nyckelpersoner och medarbetare har hög kompetens och lång 
erfarenhet inom bolagets verksamhetsområde och bolagets 
framtida tillväxt är i hög grad beroende av företagsledningens och 
andra nyckelpersoners kunskap, erfarenhet och engagemang.

===== SIDA 27 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .27
Förvaltningsberättelse
Bolaget kan komma att misslyckas med att behålla dessa 
nyckelpersoner eller medarbetare och att rekrytera ny kvalificerad 
personal i framtiden, vilket skulle kunna ha en negativ inverkan på 
bolagets möjligheter att kommersialisera sina läkemedelskandidater 
och därmed negativt påverka bolagets lönsamhet och framtida 
intjäningsförmåga.
Legala och regulatoriska risker
Risker relaterade till myndighetstillstånd och registrering
För att bolaget ska kunna genomföra kliniska studier samt 
marknadsföra och/eller sälja läkemedel måste tillstånd erhållas 
och registrering ske hos berörda myndigheter på respektive 
marknad, exempelvis Läkemedelsverket i Sverige, den amerikanska 
läkemedelsmyndigheten Food and Drug Administration (FDA) och 
europeiska läkemedelsmyndigheten (EMA) inom EU. Att erhålla 
erforderliga tillstånd är tids- och kostnadskrävande och till sin 
natur osäkert vad gäller resultat, vilket kan fördyra, försena eller 
förhindra utvecklingen av SynActs läkemedelskandidater, inklusive 
bolagets huvudsakliga läkemedelskandidat resomelagon. För det 
fall SynAct, direkt eller via eventuella framtida samarbetspartners, 
inte lyckas erhålla nödvändiga tillstånd och registreringar från 
myndigheter kan bolaget komma att påverkas negativt i form av 
att de kliniska studierna försenas eller i värsta fall inte kan initieras. 
Även synpunkter på SynActs föreslagna upplägg på kommande 
kliniska studier kan leda till förseningar och/eller ökade kostnader 
för bolaget, och SynAct skulle kunna behöva genomföra ytterligare 
kliniska prövningar, tillhandahålla ytterligare data och information 
och uppfylla ytterligare standarder för myndighetsgodkännande 
vilket kan vara kostsamt och tidskrävande. Vidare kan gällande 
regler och tolkningar av dessa komma att ändras, vilket kan komma 
att påverka bolagets förutsättningar för att uppfylla myndighetskrav 
i framtiden. Därutöver kan tillstånd och registreringar återkallas 
efter att SynAct eller dess samarbets partners erhållit dessa. För 
de fall bolaget enskilt, eller via samarbetspartners, inte lyckas 
erhålla relevanta tillstånd eller registreringar, eller om tillstånd 
eller registreringar återkallas, kan det resultera i ökade kostnader, 
förseningar i utvecklingsarbetet, att SynActs förmåga att generera 
intäkter helt eller delvis uteblir, eller att bolaget tvingas lägga 
ner hela eller delar av sin verksamhet, samt leda till att bolagets 
marknadsposition försämras i förhållande till dess konkurrenter.
Även efter marknadsgodkännande, om det erhålls, kommer 
bolaget och dess samarbetspartners vara skyldiga att uppfylla 
myndighetskrav, däribland regulatoriska granskningar och tillsyn 
över marknadsföring och säkerhetsrapportering eller policyer. 
Därtill kommer SynAct och dess samarbetspartners vara skyldiga 
att följa regler för tillverkning av läkemedel, inklusive regler 
för testning, kvalitetskontroll och dokumentation av bolagets 
produkter. Produktionsanläggningar måste godkännas vid 
myndighetsinspektion och kommer återkommande att vara 
föremål för sådana inspektioner av myndigheter, vilket kan leda till 
anmärkningar och nya krav på produktionen. Vidare är ett erhållet 
myndighetsgodkännande av bolagets läkemedelskandidater i en 
jurisdiktion inte någon garanti för ett myndighetsgodkännande 
i någon annan jurisdiktion. För det fall SynAct och dess 
samarbetspartners, inklusive externa tillverkare, inte följer relevanta 
myndighets krav eller de specifika indikationer och villkor för vilka 
myndighetsgodkännande har beviljats, kan bolaget bli föremål 
för böter, återkallande av produkter, återkallande av regulatoriska 
tillstånd eller godkännanden, andra operativa begränsningar eller 
straffrättsliga påföljder.
Risker relaterade till patent och andra immateriella rättigheter
SynAct är beroende av sin förmåga att skydda sina 
läkemedelskandidater och innovationer, särskilt dess primära 
läkemedelskandidat resomelagon, genom immateriella 
rättigheter, såsom patent, samt genom andra former av skydd 
såsom dataexklusivitet, vilket begränsar användning av data 
från kliniska studier och ger den som genomför studien tillfälliga 
exklusiva rättigheter till att använda sådan data för att ansöka 
om marknadsgodkännande. Bevakning och upprätthållande 
av immateriella rättigheter är tids- och kostnadskrävande och 
koncernen bedömer att dessa kostnader kan komma att öka 
framöver om SynAct utvecklar sin portfölj av immateriella 
rättigheter, exempelvis genom ytterligare patent eller 
patentansökningar. Bolagets patentportfölj för resomelagon består 
av totalt nio patentfamiljer, för ytterligare information, se avsnitt 
”Patent”. 
Patent och andra immateriella rättigheter har en begränsad 
livslängd och det finns en risk att beviljade patent inte ger 
ett fullgott kommersiellt skydd, då invändningar eller andra 
ogiltighetsanspråk mot beviljade patent kan göras efter patentets 
beviljande. Om SynAct skulle tvingas försvara sina patenträttigheter 
mot en konkurrent, eller får ett patent ogiltigförklarat, kan detta 
medföra omfattande kostnader för koncernen. Dessutom kan 
kostnaderna för en tvist, även vid ett för SynAct fördelaktigt 
utfall, bli betydande. Det finns även en risk att omfattningen av 
ett godkänt patent inte är tillräckligt för att skydda mot att andra 
aktörer utvecklar liknande läkemedelskandidater. Det finns vidare 
en risk att bolagets pågående eller framtida patentansökningar 
drar ut på tiden eller inte blir beviljade, eller att SynAct inte lyckas 
registrera och fullfölja alla nödvändiga patentansökningar till en 
rimlig kostnad. 
Det kan även visa sig att andra aktörer har ansökt om patent 
avseende läkemedelskandidater som omfattas av SynActs 
patentansökningar utan bolagets kännedom, inklusive i förhållande 
till resomelagon som utgör koncernens enda läkemedelskandidat 
i klinisk fas. Det finns därför en risk att SynAct kan komma att 
göra, eller påstås göra, intrång i patent innehavda av tredje 
part. Ett eventuellt intrång i tredje parts patent kan komma 
att begränsa möjligheterna för bolaget eller dess eventuella 
samarbetspartners att använda SynActs läkemedelskandidater 
såsom planerat. Därmed kan bolagets patentansökningar komma 
att ha lägre prioritet i förhållande till andra patentansökningar 
eller begränsa möjligheten för SynAct att kommersialisera 
läkemedelskandidater och erhålla nödvändigt patentskydd, vilket 
i hög grad skulle påverka SynActs möjligheter att vidareutveckla 
sina läkemedelskandidater. Vidare finns det en risk att någon av 
koncernens nuvarande eller tidigare anställda, konsulter eller 
samarbetspartners gör anspråk på äganderätten till uppfinningar 
som har utvecklats av någon av dessa personer då de betraktar 
den immateriella egendomen som sin egen. Om ovan risker 
skulle materialiseras skulle det försvåra eller förhindra fortsatt 
utveckling och framgångsrik kommersialisering av SynActs 
läkemedelskandidater, och slutligen bolagets möjligheter att 
generera licens- och försäljningsintäkter i framtiden.
Risker relaterade till produktansvar, biverkningar och

===== SIDA 28 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .28
Förvaltningsberättelse
försäkringsskydd
Då SynAct är verksamt inom läkemedelsbranschen är bolaget 
exponerat för olika ansvarsrisker såsom risken för potentiella 
produktansvarskrav som kan uppstå i samband med tillverkning 
av läkemedel, kliniska studier eller marknads föring och försäljning 
av läkemedel för det fall SynActs läkemedelskandidater 
kommersialiseras. Till exempel kan patienter som deltar i 
bolagets pågående och eventuella framtida kliniska studier, 
eller personer som på annat sätt kommer i kontakt med SynActs 
läkemedelskandidater, drabbas av biverkningar eller andra 
relaterade skador på grund av oönskade effekter hos bolagets 
läkemedelskandidater. Även om kliniska studier skulle utföras 
av en samarbetspartner finns det risk för att bolaget kan komma 
att hållas ansvarigt för eventuella tillbud. Potentiella biverkningar 
eller produktansvarskrav kan försena eller stoppa SynActs 
utvecklingsarbete samt begränsa eller förhindra den kommersiella 
användningen av koncernens läkemedelskandidater och därmed 
leda till ökade kostnader, vilket skulle kunna ha en negativ inverkan 
på SynActs möjligheter att generera lönsamhet. 
Det finns vidare en risk att bolaget kan komma att bli stämt av 
patienter som drabbas av biverkningar, dels av försökspersoner 
och patienter inom ramen för SynActs kliniska studier, dels från 
andra personer som i framtiden kan komma att använda bolagets 
läkemedel, varvid SynAct kan komma att bli skadeståndsskyldigt. 
Eventuella anspråk mot bolaget kan även ha en negativ inverkan på 
bolagets anseende och affärsrelationer. SynActs försäkringsskydd 
kan visa sig vara otillräckligt för att täcka eventuella kostnader som 
kan uppstå till följd av biverkningar eller andra produktansvarskrav, 
exempelvis om ett krav ligger utanför försäkringsskyddet eller om 
skadeståndskravet överstiger försäkringsbeloppet. Därtill täcker 
denna typ av försäkringar normalt inte renomméskador som kan 
uppkomma oavsett utgången av ett eventuellt ansvarskrav. Det 
finns därför en risk att bolagets försäkringsskydd inte till fullo kan 
täcka eventuella framtida rättsliga krav som riktas mot SynAct, 
vilket kan medföra betydande kostnader och ha en negativ 
inverkan på SynAct och dess verksamhet, såväl anseendemässigt 
som finansiellt.
Risker relaterade till regulatorisk regelefterlevnad
I egenskap av läkemedelsbolag är SynAct i stor utsträckning 
föremål för regelefterlevnad avseende olika lagar och 
förordningar. Den regulatoriska miljön innefattar bland annat 
lagar och förordningar som reglerar kliniska studier, säkerheten 
och effektiviteten för läkemedelskandidater samt miljörättsliga 
lagar som reglerar användning, lagring och avyttrande av 
skadliga kemikalier och liknande material samt specificerade 
avfallsprodukter. Det finns en risk att SynAct misslyckas med att 
efterleva lagar och bestämmelser på grund av att dess tolkning 
av regelverken är felaktig eller att bolaget inte har haft möjlighet 
att anpassa sin verksamhet till nya lagar och regler. Kostnaden 
för regelefterlevnad kan bli betydande och SynAct kan sakna de 
resurser som krävs för regelefterlevnad. Om SynAct inte följer 
eller bryter mot tillämpliga lagar och förordningar eller om dess 
tolkning av tillämpliga lagar och förordningar är felaktig, kan det 
leda till sanktioner eller påföljder från relevanta myndigheter, 
uteslutning från statligt finansierade sjukvårdsprogram, ytterligare 
rapporteringskrav eller skada på SynActs renommé. Dessutom 
kan lokala regler, förordningar och administrativa bestämmelser 
skilja sig avsevärt från jurisdiktion till jurisdiktion och åtgärder som 
har vidtagits för att följa lagar i en jurisdiktion kan vara otillräckliga 
när det gäller regelefterlevnad i en annan jurisdiktion. Därtill är 
de lagar, förordningar och administrativa bestämmelser som 
bolaget har att efterleva även föremål för förändringar över tid, och 
SynAct är därmed exponerat för risker som uppstår på grund av 
den regulatoriska osäkerheten och den snabbt föränderliga och 
växande regulatoriska miljön, inklusive risken att de grundläggande 
förutsättningarna för koncernens verksamhet och affärserbjudande 
kan förändras eller att möjligheterna till marknadstillträde påverkas 
negativt.
Risker relaterade till behandling av personuppgifter
Inom ramen för bolagets verksamhet samlar SynAct in och 
behandlar personuppgifter hänförliga exempelvis till patienter 
som deltar i bolagets kliniska studier och SynActs anställda. 
SynAct omfattas därmed av Europarlamentets och rådets 
förordning (EU) 2016/679 (”GDPR”). De personuppgifter bolaget 
besitter kan även omfatta uppgifter om hälsa, vilket bland annat 
medför ett krav på att SynAct ska ha ett utsett dataskyddsombud. 
Dataskyddsombudet ska bland annat ge råd och stöd åt 
organisationen avseende behandlingen av personuppgifter, bidra 
med råd vid genomförande av så kallade konsekvensbedömningar 
avseende dataskydd samt övervaka bolagets efterlevnad av 
GDPR. SynAct har vidtagit åtgärder för att säkerställa en säker 
personuppgiftshantering och förväntar sig även fortsättningsvis 
avsätta resurser för efterlevnad av GDPR samt för att utvärdera 
behovet av ytterligare regelefterlevnadsåtgärder. Sådana åtgärder 
kan visa sig både kostsamma och tidskrävande för bolaget, vilket 
kan få en negativ inverkan på SynActs resultat. Det finns en risk att 
bolaget för närvarande, eller i framtiden, inte kommer att uppfylla 
de krav som GDPR medför. Härutöver finns det en risk att IT- och 
systemavbrott eller intrång kan leda till läckage av personuppgifter 
och annan känslig information. Felaktig eller otillräcklig 
personuppgiftsbehandling, brister i bolagets skyldigheter gentemot 
de vars personuppgifter behandlas samt andra överträdelser 
enligt GDPR kan medföra sanktioner i form av böter uppgående 
till det högre av 20 MEUR eller 4 procent av Koncernens årliga 
omsättning, vilket kan medföra betydande kostnader och ha en 
väsentlig negativ inverkan på bolaget och dess verksamhet, såväl 
anseendemässigt som finansiellt.
Risker relaterade till know-how, affärshemligheter och sekretess
SynAct är beroende av affärshemligheter och know-how som 
utvecklas i verksamheten, vilka inte på samma sätt som patent och 
andra immateriella rättigheter kan skyddas genom registrering. 
Detta rör exempelvis information om innovationer som ännu 
inte patentsökts samt kunskap om koncept, metoder och 
processer. SynAct använder sig av sekretessavtal med anställda, 
konsulter, rådgivare och samarbetspartners för att skydda 
företagshemligheter och know-how, men dessa överenskommelser 
kan visa sig otillräckliga för att förhindra att företagshemligheter 
och know-how avslöjas och sprids utan bolagets kontroll, 
vilket medför en risk att konkurrenter kan ta del av och utnyttja 
företagshemligheter och know-how som har utvecklats av bolaget. 
Sådan okontrollerad spridning av konfidentiell information kan 
negativt påverka utvecklingen av SynActs läkemedelskandidater 
om informationen exempelvis skulle användas för att utveckla 
potentiellt konkurrerande läkemedelsprodukter eller för annan 
kommersiell användning utan att bolaget kompenseras för eller 
på annat sätt får del av detta. Det kan även innebära att det blir 
mindre attraktivt för SynAct att utveckla och kommersialisera sina 
läkemedelskandidater vilket kan innebära att bolagets framtida

===== SIDA 29 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .29
Förvaltningsberättelse
intjäningsförmåga begränsas.
Finansiella risker
Risker relaterade till framtida kapitalbehov
Forskning och utveckling av läkemedel är en kapitalintensiv 
verksamhet. De forskningsprojekt som SynAct bedriver kombinerat 
med att bolaget inte genererar, och inte heller har genererat, 
några försäljningsintäkter, medför betydande kostnader och 
det finns en risk att bolagets forskningsprojekt kan komma att 
bli mer tids- och kostnadskrävande än planerat. Som framgår 
ovan i detta avsnitt är den fortsatta utvecklingen av SynActs 
läkemedelskandidater och förutsättningarna för marknadslansering 
förenade med risker och stor osäkerhet som kan leda till att 
kommersialisering försenas eller helt uteblir. Det kan därför ta 
lång tid innan bolagets läkemedelskandidater kommersialiseras 
och löpande kassaflöde kan genereras från koncernens rörelse. 
Eventuella förseningar i SynActs forskningsprojekt kan komma 
att innebära att positivt kassaflöde genereras senare än planerat. 
Bolaget kan därför, beroende på när ett positivt kassaflöde kan 
uppnås, även i framtiden behöva anskaffa ytterligare kapital. 
Det finns en risk att bolaget inte kan anskaffa eventuellt kapital 
när behov uppstår eller att det inte kan anskaffas på för SynAct 
fördelaktiga villkor, vilket kan påverka bolagets verksamhet 
och finansiella ställning väsentligt negativt. Om SynAct inte kan 
erhålla tillräcklig finansiering kan bolaget bli tvunget att stoppa 
planerade forskningsprojekt, genomföra omstruktureringar av hela 
eller delar av verksamheten, eller tvingas bedriva verksamheten 
i lägre takt än planerat, vilket kan leda till försenad eller utebliven 
kommersialisering av bolagets läkemedelskandidater, inklusive 
dess huvudsakliga kandidat resomelagon, samt försenade eller 
uteblivna licens- och försäljningsintäkter.
Skatterelaterade risker
SynAct har sitt säte i Sverige, men en stor del av koncernens 
operationella verksamhet bedrivs genom det danska dotterbolaget 
SynAct Pharma ApS. De skatteöverväganden som bolaget gör är 
baserade på tolkningar av gällande skattelagstiftning, skatteavtal 
och andra skatteregler samt krav från relevanta skattemyndigheter 
i Sverige och Danmark samt andra länder där SynAct bedriver 
verksamhet. Det finns en risk att bolagets förståelse för, eller 
tolkning av, nämnda lagar och bestämmelser inte är korrekt i 
samtliga avseenden. Därutöver kan skattemyndigheter i relevanta 
länder göra bedömningar och fatta beslut som skiljer sig från 
bolagets förståelse för, eller tolkning av, nämnda lagar och 
bestämmelser. Särskilt vid koncerninterna transaktioner och 
internprissättning (Eng. transfer pricing) som involverar flera länder 
kan skattemyndigheter i ett land inta en position som skiljer sig från 
den position SynAct eller skattemyndigheter i andra länder intagit 
gällande tolkning av lagar, avtal eller andra bestämmelser.
För det fall bolagets skattesituation skulle förändras på grund 
av beslut från relevanta skattemyndigheter eller på grund av 
förändringar i lagar, avtal eller andra bestämmelser, eventuellt 
med retroaktiv verkan, kan det ha en väsentlig negativ inverkan på 
koncernens rörelseresultat. Att bestrida ett sådant beslut kan vara 
kostsamt och utdraget och om SynAct misslyckas med att bestrida 
ett sådant beslut kan det leda till en ökad skattekostnad, inklusive 
avgifter och räntekostnader.
Det kan inte kan uteslutas att SynActs konsulter riskerar att anses 
som anställda i koncernen och därmed omfattas av tillämplig 
arbetsrättslig lagstiftning, inklusive men inte begränsat till rätt 
till semesterersättning, uppsägningstid, sjuklön, pension och 
föräldraledighet. Vidare kan de relevanta konsulterna vara 
skyddade av utländsk arbetsrättslig lagstiftning trots att lagvalet 
i konsultavtalen anger svensk eller dansk rätt. En arbetsgivare är 
dessutom skyldig att hålla inne inkomstskatt och att inte innehålla 
inkomstskatt kan leda till böter och/eller en skyldighet att betala 
den inkomstskatt som är utestående, vilket kan leda till ökade 
kostnader för koncernen. Det finns även en risk att SynAct blir 
föremål för krav från skattemyndigheter om konsultförhållandena 
skulle komma att klassas som anställningsförhållanden enligt 
tillämplig lagstiftning. Ovannämnda risk i förhållande till konsulter 
kan även gälla i förhållande till avslutade konsultförhållanden, 
såsom bolagets historiska konsultavtal med VD, CSO,COO och 
CBO, som tidigare utförde sina uppdrag på konsultbasis.
Risker relaterade till valutakursförändringar
SynAct har sitt säte i Sverige och redovisningsvalutan för 
koncernens räkenskaper är SEK, vilket innebär att transaktioner 
i utländsk valuta omräknas till SEK. En stor del av bolagets 
verksamhet bedrivs genom det rörelsedrivande dotterbolaget 
SynAct Pharma ApS, vars redovisningsvaluta är DKK. Valuta-
flöden i samband med köp och försäljning av varor och tjänster 
i andra valutor än SEK ger upphov till en så kallad transaktions-
exponering. Bolaget är i många fall beroende av internationella 
under leverantörer för att utföra studier och produktion av material. 
Bolaget är därför exponerat för valutarisk genom de inköp av 
tjänster och insatsmaterial för forskning och utveckling som görs 
i olika valutor. SynActs inköp görs till övervägande del i valutorna 
SEK, DKK och EUR. Valutakursförändringar kan därför komma att 
påverka koncernens kassaflöde, resultaträkning och balansräkning 
negativt.
Finansiell utveckling
Omsättning
Nettoomsättningen för 2025, uppgick till 0 TSEK (0). Bolaget 
förväntas inte generera några intäkter förrän tidigast efter avslut av 
det planerade fas 2-programmet avseende läkemedelskandidaten 
resomelagon, eller tidigast 2026. 
Forsknings- och utvecklingskostnader (FoU)
Totala kostnader för FoU uppgick till 85 614 (49 312) TSEK. Företaget 
aktiverar inga utgifter för utvecklingsprojektet resomelagon 
eftersom man inte anser att aktiviteterna och projektet möter 
kraven för kapitalisering i IAS 38 – Immateriella tillgångar. 
För ytterligare information hänvisas till not 2 till de finansiella 
rapporterna.
Administrationskostnader
Administrationskostnader uppgick under 2025 till 31 536 (40 492) 
TSEK. Samtliga kostnader relaterade till optionsprogrammen 
ingår som en del av administrationskostnaderna, se not 10 - 
Aktierelaterade ersättningar.
Finansnetto
Finansnetto var 2 451 (846) TSEK och påverkas främst av 
växelkursförändringar.
Skatt på periodens resultat

===== SIDA 30 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .30
Förvaltningsberättelse
Koncernens skatt blev 8 165 (8 424) TSEK. Enligt dansk skatterätt (skattekreditordningen) är 
dotterbolaget SynAct Pharma ApS berättigat att erhålla en skatteintäkt för en del av de utgifter 
som kategoriseras som FoU upp till ett tak på 25 MDKK, vilket med en bolagsskatt på 22% ger en 
maximal intäkt på 5,5 MDKK. Se not 13 till de finansiella rapporterna för ytterligare information. 
Periodens resultat
Koncernens resultat för 2025 uppgick till 110 826 (82 401) TSEK. 
Likviditet, balansräkning och fortsatt drift
Koncernens likvida medel per den 31 december 2025 uppgick till 53 406 (61 209) TSEK. Fordran på 
de danska skattemyndigheterna som följer av den så kallade “Skattekreditordningen” (se Skatt på 
periodens resultat ovan samt not 13 för mer information) uppgick till 7 966 (8 469) TSEK. Bolagets 
tillgodohavande under ”Skattekreditordningen” avseende 2025 beräknas utbetalas i november 
2026.
Förutbetalda kostnader uppgick till 4 562 (18 366) TSEK. Minskningen sedan jämförelseperioden 
beror främst på de initiala betalningarna till den CRO som hanterar den pågående kliniska studien 
ADVANCE har kostnadsförts under året.
Kassaflödet uppgick till -6 872 (-1 792) TSEK. I finansieringsverksamheten avser 91,0 MSEK 
emissionsbeloppet från den under året genomförda riktade emissionen som slutfördes i juni samt 
från de inlösta teckningsoptionerna som nyttjades i juli respektive augusti. Motsvarande likvid från 
de riktade emissionerna på 88,0 MSEK som genomfördes under 2024.
Styrelsen utvärderar löpande Bolagets finansiella ställning och har bedömt att dess nuvarande 
likvida medel är tillräckliga för att finansiera utvecklingsplanen och andra kommunicerade 
aktiviteter 12 månader framåt.
Personal och ersättning till ledande befattningshavare
Vid årets slut uppgick antalet anställda till 8 (6). 4 (3) medarbetare var anställda inom forskning 
och utveckling och 4 (3) inom administration. Det har under året funnits konsultavtal på 
marknadsmässiga villkor mellan Bolaget och ledande befattningshavare. Se vidare not 9 till de 
finansiella rapporterna.
SynAct Pharma ska erbjuda marknadsmässiga ersättningsnivåer och anställningsvillkor 
som möjliggör förmågan att kunna rekrytera och bibehålla ledande befattningshavare och 
nyckelkompetens. 
Incitamentsprogram
FLERÅRSJÄMFÖRELSE
Utveckling av verksamhet, ställning och resultat
Flerårsöversikt koncernen 
(TSEK) 2025 2024 2023 2022 2021
Nettoomsättning - - - - -
Rörelseresultat  -116 540  -89 980 -224 496  -105 705 -76 699
Resultat efter finansiella poster  -118 991  -90 825 -224 276  -107 065 -76 809
Årets resultat  -110 826  -82 401 -215 810  -99 205 -69 304
Balansomslutning (TSEK)  220 518  270 520 228 019  142 597 38 369
Soliditet (%) 77% 79% 77% 89% 54%
Resultat per aktie (SEK) -2,17 -2,08 -6,64 -3,60 -2,68
Forsknings och utvecklingskostnader/rörelsekost-
nader, %
73% 55% 47% 66% 79%
Flerårsöversikt moderbolaget 
(TSEK) 2025 2024 2023 2022 2021
Nettoomsättning  6 839  6 969 8 262  5 144 1 637
Resultat efter finansiella poster  -98 144  -90 623 -149 529  -130 970 -60 966
Balansomslutning  230 217  257 757 230 768  119 225 45 334
Soliditet (%) 94% 94% 93% 93% 89%

===== SIDA 31 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .31
Förvaltningsberättelse
d.v.s. stöd för klinisk relevans. Bolagets ambition är att genomföra 
flera fas 2-studier, för att sedan teckna kommersiella avtal med ett 
eller flera större läkemedelsbolag.  
En framgångsrik implementering av SynActs affärsstrategi och 
tillvaratagandet av SynActs långsiktiga intressen, inklusive dess 
hållbarhet, förutsätter att Bolaget kan rekrytera och behålla 
ledande befattningshavare med god kompetens och kapacitet 
att nå uppställda mål. För detta krävs att SynAct kan erbjuda 
marknads- och konkurrensmässig ersättning vilka dessa riktlinjer 
möjliggör. 
Formerna av ersättning m.m. 
Ersättningen ska vara marknads- och konkurrensmässig och ska 
bestå av följande komponenter: fast lön, rörlig kontant ersättning, 
pensionsförmåner och andra förmåner. Ersättningens nivå 
för varje enskild ledande befattningshavare ska vara baserad 
på faktorer såsom arbetsuppgifter, kompetens, erfarenhet, 
befattning och prestation. Bolagsstämman kan därutöver – och 
oberoende av dessa riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- och 
aktiekursrelaterade ersättningar. 
Beträffande anställningsförhållanden som lyder under andra regler 
än svenska får, såvitt avser pensionsförmåner och andra förmåner, 
vederbörliga anpassningar ske för att följa sådana tvingande regler 
eller fast lokal praxis, varvid dessa riktlinjers övergripande ändamål 
så långt möjligt ska tillgodoses. 
Fast lön 
VD och andra ledande befattningshavare ska erbjudas en fast årlig 
kontant lön. Den fasta lönen ska fastställas med hänsyn tagen till 
den ledande befattningshavarens kompetens, ansvarsområde 
och prestation. Omprövning av den fasta lönen bör ske årligen. 
För ledande befattningshavare som utför sitt uppdrag på 
konsultbasis ska konsultarvode utgå i enlighet med överenskomna 
faktureringsprinciper. 
Rörlig kontant ersättning 
Förutom fast lön kan VD och andra ledande befattningshavare, 
enligt separat överenskommelse, erhålla rörlig kontant ersättning. 
Rörlig kontant ersättning som omfattas av dessa riktlinjer ska 
syfta till att främja SynActs affärsstrategi och långsiktiga intressen, 
inklusive dess hållbarhet. 
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontant ersättning 
ska kunna mätas under en period om ett eller flera år. Den årliga 
rörliga kontantersättningen får som högst utgöra 50 procent av 
den fasta årliga lönen för VD och högst 50 procent av den fasta 
årliga lönen för övriga ledande befattningshavare. Den rörliga 
kontantersättningen ska inte vara pensionsgrundande, i den mån 
inte annat följer av tvingande kollektivavtalsbestämmelser. 
Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till ett 
eller flera förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara 
finansiella, såsom milstolpeersättningar, omsättningsmål och 
budgetuppfyllelse eller icke-finansiella, såsom uppnående av 
kliniska milstolpar. Genom att målen på ett tydligt och mätbart sätt 
kopplar de ledande befattningshavarnas ersättning till SynActs 
finansiella och operativa utveckling främjar de genomförandet av 
Bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet. 
När mätperioden för uppfyllelse av kriterierna för utbetalning av 
rörlig kontant ersättning har avslutats ska det bedömas respektive 
fastställas i vilken utsträckning som kriterierna har uppfyllts. 
Ersättningsutskottet ansvarar för sådan bedömning. Uppfyllande 
av finansiella kriterier ska fastställas baserat på den av Bolaget 
senast offentliggjorda finansiella informationen. Styrelsen ska ha 
möjlighet att helt eller delvis återkräva rörlig kontant ersättning 
som utbetalats på grundval av uppgifter som senare visat sig vara 
felaktiga. 
Ytterligare rörlig kontant ersättning kan utgå vid extraordinära 
omständigheter, förutsatt att sådana extraordinära arrangemang 
endast görs på individnivå antingen i syfte att rekrytera eller 
behålla befattningshavare, eller som ersättning för extraordinära 
arbetsinsatser utöver personens ordinarie arbetsuppgifter. Sådan 
ersättning får inte överstiga ett belopp motsvarande 50 procent av 
den fasta årliga lönen samt inte utges mer än en gång per år per 
individ. Beslut om sådan ersättning ska fattas av styrelsen efter 
beredning av ersättningsutskottet. 
Pensionsförmåner 
Under 2025 har SynAct haft ett av styrelsen godkänt bonus program 
som täcker samtliga anställda. Bonusmålen, som var gemensamma 
för all personal, har varit tydligt definierade milstolpar inom 
bolagets forskning och utveckling samt övriga viktiga projekt. 
Måluppfyllnad har granskats av ersättningsutskottet och 
fastställts av styrelsen. Inga andra incitamentsprogram påverkade 
verksamhetsåret. 
Vid bolagsstämman i maj 2024 antogs två personaloptions program, 
ett för styrelsen och ett för management och övriga anställda. Båda 
programmen beskrivs närmare i not 10 i de finansiella rapporterna. 
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
Vid årsstämman 2025 antogs följande riktlinjer för ersättning till 
ledande befattningshavare. Styrelsen har inte föreslagit någon 
ändring av riktlinjerna inför årsstämman 2026.
Vem riktlinjerna omfattar och riktlinjernas tillämplighet 
Dessa riktlinjer omfattar de personer som ingår i SynAct Pharma 
AB:s (”SynAct” eller ”Bolaget”) koncernledning (inklusive VD). 
Riktlinjerna omfattar även eventuell ersättning till styrelseledamöter 
för arbete utöver styrelsearvode. 
Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och 
förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, efter 
det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2025. För ledande 
befattningshavare som utför sitt uppdrag på konsultbasis ska 
riktlinjerna tillämpas i tillämpliga delar. Riktlinjerna omfattar 
inte ersättningar som beslutas av bolagsstämman, såsom 
exempelvis arvode till styrelseledamöter samt aktierelaterade 
incitamentsprogram. 
Riktlinjernas främjande av Bolagets affärsstrategi, långsiktiga 
intressen och hållbarhet 
SynAct är ett kliniskt fas 2-bolag som bedriver forskning och 
utveckling inom inflammatoriska sjukdomar. Bolaget har en 
plattformsteknologi baserad på en ny klass läkemedels kandidater 
som riktar sig mot akuta försämringar i kroniska inflammatoriska 
sjukdomar med det primära syftet att stimulera naturliga 
läkningsmekanismer. SynActs affärsstrategi innefattar i korthet att 
driva projekt in i klinisk utveckling i syfte att säkra proof-of-concept,

===== SIDA 32 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .32
Förvaltningsberättelse
Pensionsförmåner, inklusive sjukförsäkring, ska vara premie-
bestämda, i den mån befattningshavaren inte omfattas av 
förmånsbestämd pension enligt tvingande kollektivavtals-
bestämmelser. Premierna för premiebestämd pension, inklusive 
sjukförsäkring, får uppgå till högst 30 procent av den fasta årliga 
lönen. 
Andra förmåner 
Andra förmåner får innefatta bland annat livförsäkring, 
sjukvårdsförsäkring och bilförmån. Premier och andra kostnader i 
anledning av sådana förmåner får sammanlagt uppgå till högst 15 
procent av den fasta årliga lönen. 
Upphörande av anställning och avgångsvederlag 
Vid uppsägning från SynActs sida får uppsägningstiden vara högst 
tolv månader. Avgångsvederlag, utöver lön och andra ersättningar 
under uppsägningstid, får inte överstiga ett belopp motsvarande 
tolv gånger den kontanta månadslönen. Vid uppsägning från den 
ledande befattningshavarens sida får uppsägningstiden vara högst 
sex månader. 
Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande om konkurrens-
begränsning utgå för att kompensera för eventuellt inkomstbortfall. 
Sådan ersättning ska endast utgå i den utsträckning som den 
tidigare ledande befattningshavaren saknar rätt till avgångs-
vederlag. Ersättningen ska baseras på den fasta lönen vid 
tidpunkten för uppsägningen och ska uppgå till högst 60 procent 
av den fasta lönen vid tidpunkten för uppsägningen, om inte annat 
följer av tvingande kollektivavtalsbestämmelser, och utgå under 
den tid som åtagande om konkurrensbegränsning gäller, vilket ska 
vara högst tolv månader efter anställningens upphörande. 
Lön och anställningsvillkor för anställda 
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättnings riktlinjer 
har lön och anställningsvillkor för SynActs anställda beaktats 
genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens 
komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid 
har utgjort en del av styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen 
av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av 
dessa. 
Konsultarvode till styrelseledamöter 
I den mån styrelseledamot utför arbete för Bolagets räkning, utöver 
styrelsearbetet, ska ett marknadsmässigt konsultarvode för sådant 
arbete kunna utgå till styrelseledamot eller till av styrelseledamot 
kontrollerat bolag, under förutsättning att tjänsterna bidrar till 
implementeringen av SynActs affärsstrategi och tillvaratagandet av 
SynActs långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet. 
Berednings- och beslutsprocess 
I ersättningsutskottets uppgifter ingår bland annat att bereda 
styrelsens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till 
ledande befattningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till 
nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget 
för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att 
nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Ersättningsutskottet 
ska även följa och utvärdera program för rörliga ersättningar 
till bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning till 
ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och 
ersättningsnivåer i Bolaget. Ersättningsutskottets ledamöter ska 
vara oberoende i förhållande till Bolaget och bolagsledningen. Vid 
styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor 
närvarar inte VD eller andra personer i bolagsledningen, i den mån 
de berörs av frågorna. 
Avvikelse från riktlinjerna 
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt eller 
delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det och 
ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose Bolagets långsiktiga 
intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säkerställa 
Bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår det i 
ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrelsens beslut i 
ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från riktlinjerna.  
MODERBOLAGET
Intäkter, resultat och finansiell ställning
Moderbolaget SynAct Pharma AB (publ) äger och förvaltar aktierna 
i SynAct Pharma ApS och TXP Pharma AG. SynAct Pharma AB 
registrerades den 12 april 2016 i samband med förberedelserna för 
den initiala börsintroduktionen.
Under 2025 debiterades management fees inom koncernen. 
I moderbolaget har 6 839 (6 969) TSEK redovisats som netto-
omsättning och 3 743 (3 969) TSEK som administrativa kostnader. 
Moderbolagets rörelsekostnader uppgår till 19 953 (29 328) TSEK.
Under året har icke-villkorade aktieägartillskott lämnats till SynAct 
Pharma ApS med 80 795 (61 377) TSEK. Årets resultat uppgick till 98 
144 (90 623) TSEK. 
Kassa och bank uppgick vid utgången av året till 36 419 (46 752) 
TSEK och eget kapital har minskat till 216 293 (241 360) TSEK. 
Finansiella risker
Moderbolagets finansiella risker sammanfaller i allt väsentligt med 
koncernens. 
Aktien
Per den 31 december 2025 uppgick det totala antalet utestående 
aktier till 53 330 243 (46 487 467). Samtliga aktier är stamaktier och 
har lika rätt till bolagets vinst, och varje aktie berättigar till en röst 
på årsstämman. Vid årsstämman får varje röstberättigad rösta för 
det fulla antalet ägda eller företrädda aktier utan begränsning i 
röstetalet. Kvotvärdet på aktierna är 0,125 kronor per aktie. 
Antalet aktier ska enligt bolagsordningen vara lägst 30 000 000 
och högst 120 000 000.
Aktien handlas sedan den 12 juli 2022 på Nasdaq Stockholm under 
tickern SYNACT. Sedan börsintroduktionen 2016 och fram till 
noteringen på Nasdaq var aktien noterad på Spotlight Stock Market. 
Ägarförhållanden den 31 december 2025

===== SIDA 33 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .33
Förvaltningsberättelse
De tio största ägarna vid utgången av året var: 
• NBCD A/S 10,6 %, 
• Avanza pension 9,6 %, 
• Thomas Ringberg 5,1 %, 
• Bioinvest ApS 4,8 %, 
• Nordnet pensionsförsäkring 4,1 %, 
• Oliver Aleksov 2,1 %, 
• Handelsbankrn fonder 1,7 %, 
• Kenneth Bjerg-Nielsen 1,6 %, 
• Johannes Schildt 1,0 %
• OR Invest A/S 1,0 %.
Egna aktier
SynAct Pharma AB äger inga egna aktier.
Bemyndigande
På årsstämman i maj 2025 beslutade att bemyndiga styrelsen att, 
vid ett eller flera tillfällen, under tiden fram till nästa årsstämma, 
med eller utan avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt, och 
med eller utan bestämmelse om apport eller kvittning eller andra 
villkor, fatta beslut om nyemission av aktier, konvertibler och/eller 
teckningsoptioner. Ökningen av aktiekapitalet får motsvara en 
utspädning om högst 20 procent av aktiekapitalet vid den tidpunkt 
bemyndigandet utnyttjas första gången. Skälet till att avvikelse 
från aktieägarnas företrädesrätt ska kunna ske är att möjliggöra för 
Bolaget att anskaffa rörelsekapital, genomföra förvärv av företag 
eller rörelsetillgångar, kunna utöka ägarbasen med ägare av 
strategisk betydelse samt möjliggöra emissioner till industriella 
partners inom ramen för partnerskap och allianser.
I den mån emission sker med avvikelse från aktieägarnas 
företrädesrätt ska emissionen ske på marknadsmässiga villkor.
Nyemissioner
Riktade emissioner
I januari 2025 offentliggjorde bolaget utfall av företrädesemissionen 
och beslutade om en riktad emission till garantigivare samt 
meddelade att antalet aktier och röster har ökat med 2 521 451 till 
49 008 918 till följd av företrädesemissionen, inkluderat betalningen 
i aktier till garantigivarna som beslutades av extra bolagsstämman 
den 13 december 2024.
Den 4 juni 2025 beslutade styrelsen, med stöd av bemyndigandet 
från årsstämman den 27 maj 2025, om en riktad nyemission om 37 
MSEK före emissionskostnader. Genom den riktade nyemissionen 
ökar antalet aktier med 2 313 125 aktier, varav 865 625 aktier 
registrerades den 30 juni. Resterande aktier i nyemissionen 
registrerades den 8 juli.
Teckningsoptioner
I juli och augusti konverterades 2 000 000 teckningsoptioner enligt 
villkoren i avtalet med HCM som meddelades den 10 oktober 2023. 
Genom konverteringen ökade antalet aktier med 2 008 200 till  
53 330 243.
Utdelningspolicy
Bolaget har hittills inte lämnat någon utdelning och det finns inga 
garantier för att det för ett visst år kommer att föreslås eller beslutas 
om någon utdelning i bolaget. Bolaget planerar inte att lämna 
någon utdelning under den närmaste tiden. Förslag på eventuell 
framtida utdelning kommer att beslutas av styrelsen i SynAct och 
därefter framläggas för beslut på årsstämma. Bolaget har inte 
antagit någon utdelningspolicy.
Förslag till resultatdisposition
Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel:
Fritt eget kapital i moderbolaget TSEK
Överkursfond 812 125
Balanserat resultat -504 354
Årets resultat -98 144
Summa fritt eget kapital i moderbolaget 209 626
Styrelsen föreslår att någon utdelning inte lämnas för 
räkenskapsåret 2025 samt att tillgängliga medel överförs i ny 
räkning.

===== SIDA 34 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .34
2025 2026
Förvaltningsberättelse
Väsentliga händelser under året och efter rapportperioden
Q1 
• Under januari offentliggjordes utfallet i företrädesrättsemissionen 
samt att bolaget beslutar om en riktad emission av aktier till 
garantigivare. Bolaget meddelar att antalet aktier och röster har 
ökat med 2 521 451 till följd av företrädesemissionen, inkluderat 
betalningen i aktier till garantigivarna, som beslutades av extra 
bolagsstämman den 13 december 2024. 
• I februari föreslog SynActs valberedning Jeppe Ragnar Andersen 
till ny styrelseledamot 
• I mars meddelade bolaget att man beviljats ett centralt patent 
i USA avseende resomelagon (AP1189) samt att Europeiska 
patentverket avser bevilja europeiskt patent som täcker den 
kliniska formuleringen av resomelagon (AP1189).
Q2 
• Under april meddelade bolaget start av fas 2-studie med 
resomelagon (AP1189) för behandling av patienter med 
denguefeber. 
• I maj erhöll Issue Notification och Patent Term Adjustment 
för patent i USA avseende kombinationsbehandling med 
resomelagon (AP1189). 
• I juni meddelades att SynAct Pharma upptar en kreditfacilitet om 
30 MSEK samt genomför en riktad nyemission om 37 MSEK och 
att antalet aktier ökat med 865 625 aktier per 30 juni. En majoritet 
av SynAct Pharmas styrelse och ledning har förvärvat aktier till ett 
värde av mer än 1 miljon SEK.
Q3 
• I juli tillfördes SynAct 17,7 MSEK efter konvertering av 
teckningsoptioner och att antalet aktier ökat med 2 451 600 
till följd av den riktade emissionen juni samt konvertering av 
teckningsoptioner. 
• Under augusti tillfördes SynAct 17,7 MSEK efter en andra 
konvertering av teckningsoptioner och att antalet aktier ökat med 
1 004 100 till följd av konverteringen. 
• I september meddelar SynAct att Mads Bjerregard utsetts till Chief 
Business Officer och att teckningsoptions- och aktietransaktioner 
genomförts av Hunter Capital AB och Heights Capital 
Management. SynAct meddelar också att styrelsen har beslutat att 
föreslå en extra bolagsstämma om beslut att bemyndiga styrelsen 
att besluta om förvärv och överlåtelse av egna aktier.
Q4 
• I oktober kallar SynAct till extra bolagsstämma den 27 november 
2025. 
• Under november meddelar SynAct att 190 patienter är 
randomiserade i SynAct Pharmas fas 2b-studie ADVANCE och 
bolagsstämman genomförs den 27 november. 
• I december meddelar bolaget att valberedning inför årsstämman 
2026 i SynAct Pharma AB är utsedd. SynAct Pharmas ledning och 
styrelseordförande köper aktier och ingår lock-up avtal.
Q1  
• Under januari meddelar bolaget att styrelsen har beslutat 
om återköp av egna aktier och att Malin Wikstrand utses till 
tillförordnad CFO. SynAct Pharma meddelar även att en fas 
2-studie i patienter med respiratorisk insufficiens startats. 
• I februari meddelar SynAct att rekryteringen i fas 2b-studien 
ADVANCE är slutförd. 
• I mars meddelades att SynAct Pharma genomfört en riktad 
nyemission av aktier om cirka 51,9 MSEK genom ett accelererat 
bookbuilding-förfarande samt att första patienterna doserats i 
RESOVIR-2 studien.

===== SIDA 35 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .35
Koncernens resultaträkning Koncernens rapport över totalresultat
(TSEK) Not
2025-01-01 
-2025-12-31
2024-01-01 
-2024-12-31
Nettoomsättning  -    -   
Bruttoresultat -  -   
Forsknings- och utvecklingskostnader  -85 614  -49 312 
Administrationskostnader 6,8,9,10  -31 536  -40 492 
Övriga rörelseintäkter 5  861  136 
Övriga rörelsekostnader 5  -250  -311 
Rörelseresultat 7  -116 540  -89 980 
Finansiella intäkter 11  1 419  2 112 
Finansiella kostnader 12  -3 870  -2 958 
Resultat efter finansiella poster  -118 991  -90 825 
Skatt på årets resultat 13  8 165  8 424 
Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare  -110 826  -82 401 
Resultat per aktie före och efter utspädning (kr) 14  -2,17 -2,08
(TSEK) Not
2025-01-01 
-2025-12-31
2024-01-01 
-2024-12-31
Årets resultat -110 826 -82 401
Övrigt totalresultat
Poster som senare kan återföras till resultaträkningen:
Årets omräkningsdifferens 23 -6 128 2 473
Årets övrigt totalresultat efter skatt -6 128 2 473
Årets totalresultat hänförligt till moderbolagets aktieägare -116 955 -79 928

===== SIDA 36 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .36
Koncernens rapport över finansiell ställning
TILLGÅNGAR Not 2025-12-31 2024-12-31
Tecknat men ej inbetalt kapital - 19 845
ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR
Immateriella anläggningstillgångar 15  147 821  154 593 
Nyttjanderättstillgångar 4,8  1 214  1 937 
Finansiella anläggningstillgångar 16,17,28  135  144 
Summa anläggningstillgångar  149 170  156 674 
OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR
Aktuell skattefordran  7 966  8 469 
Övriga kortfristiga fordringar 19  5 415  5 958 
Förutbetalda kostnader 20  4 562  18 366 
Likvida medel 21  53 406  61 209 
Summa omsättningstillgångar  71 348  94 001 
SUMMA TILLGÅNGAR  220 518  270 520 
EGET KAPITAL OCH SKULDER Not 2025-12-31 2024-12-31
EGET KAPITAL 23
Aktiekapital  6 666  5 811 
Pågående nyemission  -    315 
Övrigt tillskjutet kapital  835 340  762 803 
Reserver  12 113  18 241 
Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat  -683 828  -573 002 
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare  170 291  214 169 
LÅNGFRISTIGA SKULDER
Uppskjuten skatteskuld 13  17 502  18 304 
Leasingskuld 8  595  1 286 
Villkorad tilläggsköpeskilling 24  8 036  7 973 
Övriga avsättningar 25  2 569  331 
Summa långfristiga skulder  28 703  27 894 
KORTFRISTIGA SKULDER
Leverantörsskulder 17,18  9 486  17 347 
Leasingskuld 8  616  595 
Övriga kortfristiga skulder  279  424 
Upplupna kostnader 26  11 143  10 092 
Summa kortfristiga skulder  21 524  28 458 
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER  220 518  270 520

===== SIDA 37 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .37
Koncernens rapport över förändring i eget kapital
(TSEK) Not Aktie kapital Pågående nyemission Övrigt tillskjutet kapital Omräkningsreserv Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat Totalt
Ingående eget kapital 2024-01-01 4 446 - 646 572 15 768 -490 600 176 186
Årets resultat  -   -  -    -    -82 401  -82 401 
Årets övrigt totalresultat  -   -  -    2 473  -    2 473 
Årets totalresultat  -    -    -    2 473  -82 401  -79 928 
Transaktioner med ägare:
Personaloptionsprogram  -   -  10 065  -    -    10 065 
Riktade emissioner 1 365 - 92 777 - - 94 141
Emissionsutgifter - - -6 140 - - -6 140
Pågående nyemission (2025-01-14) - 315 19 530 - - 19 845
Summa transaktioner med ägare  1 365  315  116 231  -    -    117 911 
Utgående eget kapital 2024-12-31 23  5 811  315  762 803  18 241  -573 002  214 169 
Ingående eget kapital 2025-01-01  5 811  315  762 803  18 241  -573 002  214 169 
Årets resultat  -   -  -    -    -110 826  -110 826 
Årets övrigt totalresultat  -   - -  -6 128  -    -6 128 
Årets totalresultat  -    -    -    -6 128  -110 826  -116 955 
Transaktioner med ägare:
Personaloptionsprogram - - 1 888 - - 1 888
Företrädesemission (reg 2025-01-14)  315  -315 - - - -
Riktad emission 108 - 36 721 - - 36 829
Riktad emission (reg 2025-07-08) 181 - - - - 181
Optionsinlösen 251 - 35 104 - - 35 355
Emissionsutgifter - - -1 176 - - -1 176
Summa transaktioner med ägare  855  -315  72 536  -    -    73 077 
Utgående eget kapital 2025-12-31 23  6 666  -    835 340  12 113  -683 828  170 291 
Eget kapital är i sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare.

===== SIDA 38 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .38
Koncernens kassaflödesanalys
(TSEK) Not
2025-01-01 
-2025-12-31
2024-01-01 
-2024-12-31
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat  -116 540  -89 980 
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 21  5 507  10 828 
Erhållen ränta  440  778 
Erlagd ränta  -2 381  -978 
Erhållen inkomstskatt  8 156  8 430 
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital  -104 818  -70 922 
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Förändring av rörelsefordringar 19,20  13 301  -19 634 
Förändring av leverantörsskulder  -7 035  7 333 
Förändring av rörelseskulder 26  1 222  -5 974 
Kassaflöde från den löpande verksamheten  -97 330  -89 197 
Investeringsverksamheten
Investeringar i finansiella anläggningstillgångar - -
Kassaflöde från investeringsverksamheten - -
Finansieringsverksamheten
Nyemissioner  92 210  94 141 
Emissionskostnader  -1 176  -6 140 
Amortering av leasingskuld 21  -576  -596 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten  90 458  87 405 
Årets kassaflöde  -6 872  -1 792 
Likvida medel vid årets början  61 209  62 395 
Kursdifferens i likvida medel  -932  607 
Likvida medel vid årets slut 21  53 406  61 209

===== SIDA 39 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .39
Noter - Koncernen
NOT 1 – ALLMÄN INFORMATION
Denna årsredovisning och koncernredovisning omfattar det 
svenska moderbolaget SynAct Pharma AB (publ) (”SynAct” eller 
”moderbolaget”), organisationsnummer 559058-4826 och dess 
dotterbolag (sammantaget ”koncernen”). Koncernens huvudsakliga 
verksamhet är att bedriva utveckling av läkemedel. Moderbolaget är 
noterat på Nasdaq Stockholm, med ticker SYNACT, sedan juli 2022.
Moderbolaget är ett aktiebolag registrerat i och med säte i Lund, 
Sverige. Adressen till huvudkontoret är Scheelevägen 2, 223 63 Lund, 
Sverige.
De finansiella rapporterna för SynAct Pharma, för räkenskapsåret 
som slutar den 31 december 2025, har godkänts av styrelsen 
och verkställande direktören den 15 april 2026 och kommer att 
föreläggas årsstämman den 11 juni 2026.
NOT 2 - SAMMANFATTNING AV VÄSENTLIGA 
REDOVISNINGSPRINCIPER FÖR KONCERNEN
Tillämpade regelverk
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med International 
Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av International 
Accounting Standards Board (IASB) såsom de fastställts av 
Europeiska Unionen (EU). Därtill följer koncernredovisningen 
rekommendationen från Rådet för finansiell rapportering RFR 1 
”Kompletterande redovisningsregler för koncerner”. 
De nedan angivna redovisningsprinciperna har, om inte annat anges, 
tillämpats konsekvent på samtliga perioder som presenteras i 
koncernens finansiella rapporter. Koncernens redovisningsprinciper 
har tillämpats konsekvent av koncernens bolag.
Nya eller ändrade redovisningsstandarder under 
räkenskapsåret
Ingen av de ändringar som publicerats bedöms ha någon väsentlig 
effekt på koncernens eller moderbolagets finansiella rapporter.
Övriga nya eller ändrade standarder eller tolkningar som IASB har 
publicerat förväntas inte få någon väsentlig påverkan på koncernens 
eller moderbolagets finansiella rapporter.
Funktionell valuta och rapporteringsvaluta
Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor, vilket även 
utgör rapporteringsvaluta för moderbolaget och för koncernen. Detta 
innebär att de finansiella rapporterna presenteras i svenska kronor. 
Samtliga belopp är, om inte annat anges, avrundade till närmaste 
tusentals kronor (TSEK).
Värderingsgrunder och klassificering
Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med 
anskaffningsvärdemetoden. 
Konsolidering
I koncernredovisningen ingår moderbolaget och samtliga bolag 
som står under bestämmande inflytande från moderbolaget. 
Bestämmande inflytande innebär att moderbolaget har inflytande 
över investeringsobjektet, att moderbolaget exponeras för, eller har 
rätt till, rörlig avkastning från sitt engagemang i investeringsobjektet 
och kan använda sitt inflytande över investeringsobjektet till att 
påverka sin avkastning, vilket normalt innebär att moderbolaget 
äger mer än hälften av röstetalet för samtliga aktier och andelar. 
Dotterbolags finansiella rapporter inkluderas i koncernredovisningen 
från och med förvärvstidpunkten till det datumet då bestämmande 
inflytande upphör.
Koncerninterna transaktioner, balansposter, intäkter, kostnader 
samt orealiserade vinster och förluster på transaktioner mellan 
koncernföretag elimineras i sin helhet vid konsolidering.
Rörelseförvärv
Rörelseförvärv redovisas enligt förvärvsmetoden. Metoden 
innebär att förvärv av en rörelse betraktas som en transaktion där 
koncernen indirekt förvärvar en rörelses tillgångar och övertar 
dess skulder. I förvärvsanalysen fastställs det verkliga värdet på 
förvärvsdagen av förvärvade identifierbara tillgångar och övertagna 
skulder samt eventuella innehav utan bestämmande inflytande. 
Transaktionsutgifter, med undantag av transaktionsutgifter 
som är hänförliga till emission av egetkapitalinstrument eller 
skuldinstrument, som är hänförliga till förvärvet redovisas som en 
kostnad i årets resultat. Vid rörelseförvärv där överförd ersättning 
överstiger det verkliga värdet på det förvärvade bolagets 
nettotillgångar redovisas skillnaden som goodwill. 
Utländsk valuta
Transaktioner i utländsk valuta 
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan 
till den valutakurs som föreligger på transaktionsdagen. Monetära 
tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella 
valutan till den valutakurs som föreligger på balansdagen. 
Valutakurs differenser som uppstår vid omräkningen redovisas i 
årets resultat. Kursvinster och kursförluster på rörelsefordringar och 
rörelseskulder redovisas i rörelseresultatet, medan kursvinster och 
kursförluster på finansiella fordringar och skulder redovisas som 
finansiella poster. 
Omräkning av utlandsverksamheter
Tillgångar och skulder i utlandsverksamheter räknas om från 
utlandsverksamhetens funktionella valuta till koncernens 
rapporterings valuta, svenska kronor, till den valutakurs som råder 
på balansdagen. Intäkter och kostnader i en utlandsverksamhet 
omräknas till svenska kronor till en genomsnittskurs som utgör 
en approximation av de valutakurser som förelegat vid respektive 
transaktionstidpunkt. Omräkningsdifferenser som uppstår vid 
valutaomräkning av utlandsverksamheter redovisas i övrigt 
totalresultat och ackumuleras i en separat komponent i eget kapital, 
benämnd omräkningsreserv. Vid avyttring av en utlandsverksamhet 
realiseras de till verksamheten hänförliga ackumulerade 
omräkningsdifferenserna, varvid de omklassificeras från övrigt 
totalresultat till årets resultat.
Forsknings- och utvecklingskostnader
Forsknings- och utvecklingskostnader består huvudsakligen av 
kostnader för koncernens utvecklingsprojekt, inklusive utveckling 
av koncernens läkemedelskandidater. Koncernen redovisar 
externa utvecklingskostnader baserat på en utvärdering av 
fastställandegrader med hjälp av information som tillhandahålls av 
koncernens leverantörer. För kliniska studier, som utgör en stor del 
av koncernens utvecklingskostnader, beräknas fasställandegraden 
utifrån en bedömning av hur många försökspersoner (patienter) 
som är aktiva eller har avslutat den aktuella studien. Betalningar till 
kontraktsleverantörer för dessa aktiviteter är baserade på villkoren i 
de enskilda avtalen, och kan skilja sig från när kostnaden inträffade, 
vilket återspeglas i koncernens finansiella rapporter som en 
förutbetald kostnad eller en upplupen kostnad.

===== SIDA 40 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .40
Noter - Koncernen
Egenupparbetade utgifter för forskning och utveckling
Utgifter för forskning kostnadsförs i den period som de uppkommer. 
Immateriella tillgångar hänförliga till utvecklingsutgifter eller ett 
separat utvecklingsprojekt redovisas endast då koncernen kan 
påvisa att tekniska möjligheter finns för att genomföra projektet, 
tillgången bedöms ge upphov till framtida ekonomiska fördelar och 
utgifterna kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Bolaget bedömer att 
dessa kriterier är uppfyllda i samband med att projektet genomgått 
fas 3 studier, ska marknadslanseras och när förutsättningarna för 
aktivering i övrigt är uppfyllda. Hittills har koncernen kostnadsfört 
alla utvecklingsutgifter då ovanstående kriterier för aktivering ej varit 
uppfyllda. 
Administrationskostnader
Administrationskostnader består av löner och andra relaterade 
kostnader för anställda i koncernens ledningsfunktion samt 
funktioner för finans, bolagsstyrning, affärsutveckling och övriga 
administrativa funktioner. Administrationskostnader omfattar även 
arvoden för tjänster hänförliga till legala frågor, redovisning, revision, 
skatt och rådgivning, resekostnader samt kostnader för hyra och 
övriga driftskostnader.
Ersättningar till anställda
Kortfristiga ersättningar
Kortfristiga ersättningar till anställda såsom lön, sociala avgifter, 
semesterersättning och bonus kostnadsförs i den period när de 
anställda utför tjänsterna.
Pension
Inom koncernen finns endast avgiftsbestämda pensions planer. 
Med avgiftsbestämda pensionsplaner avses att koncernen betalar 
avgifter till en separat juridisk enhet och värdeförändringsriskerna 
fram till dess att medlen utbetalas faller på den anställde. Koncernen 
har således inga ytterligare förpliktelser efter det att avgifterna är 
betalda. Pensionskostnaderna för avgiftsbestämda pensionsplaner 
belastar resultatet i takt med att de anställda utför sina tjänster. 
Förpliktelserna beräknas utan diskontering då betalningar för 
samtliga planer förfaller inom 12 månader.
Ersättningar vid uppsägning
En kostnad för ersättningar i samband med uppsägningar av 
personal redovisas endast om företaget är bevisligen förpliktigat, 
utan realistisk möjlighet till tillbakadragande, av en formell detaljerad 
plan att avsluta en anställning för den normala tidpunkten. När 
ersättningar lämnas som ett erbjudande för att uppmuntra frivillig 
avgång, redovisas en kostnad om det är sannolikt att erbjudandet 
kommer accepteras och antalet anställda som kommer att 
acceptera erbjudandet tillförlitligt kan uppskattas.
Aktierelaterade ersättningar
Aktierelaterade ersättningar i koncernen avser optionsprogram 
som möjliggör för de anställda och styrelsen att förvärva aktier i 
företaget. Det verkliga värdet på tilldelade optioner redovisas som en 
personalkostnad med en motsvarande ökning av eget kapital. Det 
verkliga värdet beräknas vid tilldelningstidpunkten och fördelas över 
intjänandeperioden. Det verkliga värdet på de tilldelade optionerna 
har beräknats med hjälp av en anpassad version av Black & Scholes 
värderingsmodell som tar hänsyn till lösenpris, optionens löptid, 
aktiepris på tilldelningsdagen och förväntad volatilitet i aktiepris 
och riskfri ränta för optionens löptid. Den kostnad som redovisas 
motsvarar verkliga värdet av en uppskattning av det antal optioner 
som förväntas bli intjänade, med hänsyn tagen till tjänstevillkor 
och prestationsvillkor som inte är marknadsvillkor. Denna kostnad 
justeras i efterföljande perioder för att till slut återspegla det verkliga 
antalet intjänade optioner. Justering sker dock inte när förverkande 
endast beror på att marknadsvillkor och/eller villkor som inte är 
intjäningsvillkor inte uppfylls.
Sociala avgifter hänförliga till aktierelaterade instrument till anställda 
som ersättning för köpta tjänster kostnadsförs fördelat på de 
perioder under vilka tjänsterna utförs. Avsättningen för sociala 
avgifter baseras på optionernas verkliga värde vid rapporttillfället.
Skatter 
Inkomstskatter utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. 
Inkomstskatter redovisas i årets resultat utom då underliggande 
transaktion redovisats i övrigt totalresultat eller i eget kapital varvid 
tillhörande skatteeffekt redovisas i övrigt totalresultat respektive i 
eget kapital.
Aktuell skatt är skatt som ska betalas eller erhållas avseende aktuellt 
år, med tillämpning av de skattesatser som är beslutade eller i 
praktiken beslutade per balansdagen. Till aktuell skatt hör även 
justering av aktuell skatt hänförlig till tidigare perioder.
Uppskjuten skatt redovisas på alla temporära skillnader som 
uppkommer mellan det skattemässiga värdet på tillgångar och 
skulder och dess redovisade värden. Temporära skillnader hänförliga 
till andelar i dotterbolag som inte förväntas bli återförda inom 
överskådlig framtid beaktas ej.  
 
Värderingen av uppskjuten skatt baserar sig på hur underliggande 
tillgångar eller skulder förväntas bli realiserade eller reglerade. 
Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av de skattesatser och 
skatteregler som är beslutade eller aviserade per balansdagen 
och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna skattefordran 
realiseras eller den uppskjutna skatteskulden regleras. Uppskjutna 
skatteskulder och uppskjutna skattefordringar kvittas så långt detta 
är möjligt inom ramen för lokala lagar och föreskrifter för beskattning.  
Uppskjutna skattefordringar avseende avdragsgilla temporära 
skillnader och underskottsavdrag redovisas endast i den mån det är 
sannolikt att dessa kommer att kunna utnyttjas. Värdet på uppskjutna 
skattefordringar reduceras när det inte längre bedöms sannolikt att 
de kan utnyttjas.
Leasingavtal
Koncernen bedömer vid avtalets ingång om det är ett leasingavtal, 
det vill säga om avtalet innehåller rätten att kontrollera 
användningen av en identifierad tillgång under en bestämd tid i 
utbyte mot ersättning. Med undantag för korttidsleasingavtal och 
leasingavtal med lågt värde redovisar koncernen leasingskulder för 
framtida återstående leasingbetalningar och nyttjande rätts tillgångar 
som representerar rätten att använda underliggande tillgångar.
Koncernens leasingavtal består ytterst av hyresavtal för lokaler.
Nyttjanderättstillgångar
Koncernen redovisar nyttjanderättstillgångar vid leasingavtalets 
inledningsdatum, vid den tidpunkt som den underliggande 
tillgången är tillgänglig för användning. Nyttjanderättstillgångar 
värderas till anskaffningsvärde med avdrag för ackumulerade 
avskrivningar och eventuella nedskrivningar och justeras för 
eventuell omvärdering av leasingskulder. I anskaffningsvärdet för 
nyttanderättstillgångar ingår beloppet för redovisade leasingskulder, 
initiala direkta utgifter samt leasingavgifter som betalats vid eller 
före inledningsdatumet, efter avdrag för eventuella förmåner som 
mottagits i samband med teckningen av leasingavtalet.

===== SIDA 41 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .41
Noter - Koncernen
Nyttjanderättstillgångar skrivs av linjärt över tillgångens beräknade 
leasingperiod, vilket för närvarande är tre år för koncernen.
Leasingskulder 
Koncernen redovisar leasingskulder beräknade till nuvärdet av 
samtliga återstående leasingavgifter över den beräknade nyttjande-
perioden vid inledningsdatumet. Leasingbetalningarna utgörs av 
fasta avgifter minus eventuella leasingincitament som kan erhållas 
och rörliga leasingbetalningar som är beroende av ett index eller en 
ränta. Vid beräkning av nuvärdet av samtliga återstående leasing-
avgifter använder koncernen sin marginella låneränta vid inlednings-
datumet, eftersom den räntesats som är implicit i leasingavtalet inte 
enkelt kan fastställas. Efter inledningsdatumet höjs leasingskulden 
för att återspegla räntesatsen och minskas för de utbetalda 
leasingavgifterna. Det redovisade värdet på leasingskulder 
omvärderas vid eventuella förändringar av leasingperioden eller 
leasingavgifter (inklusive indexuppräkningar).
Immateriella anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar som förvärvats separat 
redovisas till anskaffningsvärde minskat med ackumulerade 
avskrivningar och eventuella nedskrivningar. Förvärvade immateriella 
anläggningstillgångar värderas initialt till anskaffnings värde som är 
det verkliga värdet vid förvärvstillfället. 
Goodwill
Goodwill som uppkommit vid ett rörelseförvärv utgör skillnaden 
mellan anskaffningsvärdet för rörelseförvärvet och det verkliga 
värdet av identifierbara nettotillgångar. Goodwill redovisas som 
immateriella anläggningstillgångar och värderas till anskaffnings­
värde minus eventuella ackumulerade nedskrivningar. Goodwill 
testas årligen för nedskrivningsbehov och när det finns indikation 
om nedskrivningsbehov. Ingen avskrivnings görs på goodwill samt 
nedskrivning av goodwill återförs inte.
Nedskrivningar
De redovisade värdena för koncernens tillgångar testas för 
nedskrivning om det föreligger indikation på nedskrivningsbehov.
Nedskrivningsprövning för immateriella anläggningstillgångar samt 
andelar i dotterföretag
Om indikation på nedskrivningsbehov finns, beräknas enligt IAS 36 
tillgångens återvinningsvärde. För immateriella anläggningstillgångar 
med obestämbar nyttjandeperiod och immateriella anläggnings-
tillgångar som ännu ej är färdiga för användning beräknas 
återvinningsvärdet årligen. 
En nedskrivning görs med det belopp varmed tillgångens 
redovisade värde överstiger dess återvinningsvärde. Återvinnings-
värdet är det högre av tillgångens verkliga värde minskat med 
försäljningskostnader och dess nyttjandevärde. Vid bedömning av 
nedskrivningsbehov grupperas tillgångar på de lägsta nivåer där 
det finns separata identifierbara kassaflöden (kassagenererande 
enheter). Vid beräkning av nyttjandevärdet diskonteras framtida 
kassaflöden med en diskonteringsfaktor som beaktar riskfri ränta och 
de risker som är förknippad med tillgången.
Tidigare redovisad nedskrivning återförs om återvinningsvärdet 
bedöms överstiga redovisat värde. Återföring sker dock inte med ett 
belopp som är större än att det redovisade värdet uppgår till vad det 
hade varit om nedskrivning inte hade redovisats i tidigare perioder. 
Nedskrivning av eventuell goodwill återförs dock aldrig.
Finansiella tillgångar och skulder
Finansiella instrument är varje form av avtal som ger upphov till 
en finansiell tillgång i ett företag och en finansiell skuld eller ett 
egetkapitalinstrument i ett annat företag. Finansiella instrument 
klassificeras vid första redovisningstillfället, bland annat utifrån i vilket 
syfte instrumentet förvärvades och förvaltas. Denna klassificering 
bestämmer värderingen av instrumenten.
Redovisning och borttagande
En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i balansräkningen 
när bolaget blir part enligt instrumentets avtalsmässiga villkor. Skuld 
tas upp när motparten har presterat och avtalsenlig skyldighet 
föreligger att betala, även om faktura ännu inte mottagits.   
 
En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när rättigheterna 
i avtalet realiseras, förfaller eller koncernen förlorar kontrollen över 
dem. Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. En finansiell 
skuld tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs 
eller på annat sätt utsläcks. Detsamma gäller för del av en finansiell 
skuld. Vinster och förluster från borttagande ur balansräkning 
redovisas i resultatet.
 
En finansiell tillgång och finansiell skuld kvittas och redovisas med 
ett nettobelopp i balansräkningen endast när det föreligger en legal 
rätt att kvitta beloppen samt att det föreligger avsikt att reglera 
posterna med ett nettobelopp eller att samtidigt realisera tillgången 
och reglera skulden.
Nedskrivning av finansiella tillgångar
Koncernens nedskrivningsmodell bygger på förväntade 
kreditförluster, och tar hänsyn till framåtriktad information. En 
förlustreservering görs när det finns en exponering för kreditrisk. 
Förväntade kreditförluster har bedömts vara oväsentliga, 
då företagets finansiella tillgångar i allt väsentligt består av 
banktillgodohavanden hos banker med höga kreditbetyg.
Likvida medel
Likvida medel består av kassamedel samt omedelbart tillgängliga 
tillgodohavanden hos banker och motsvarande institut.
Eget kapital
Stamaktier, övrigt tillskjutet kapital och balanserat resultat 
klassificeras som eget kapital. Transaktionskostnader som direkt kan 
hänföras till emission av nya aktier redovisas netto efter skatt i eget 
kapital som ett avdrag från emissionslikviden. Valutakurs differenser 
som uppstår vid omräkning av finansiella rapporter från utländska 
verksamheter klassificeras som reserver i eget kapital. 
Avsättningar
En avsättning skiljer sig från andra skulder genom att det råder 
ovisshet om betalningstidpunkt eller beloppets storlek för att reglera 
avsättningen. En avsättning redovisas i balansräkningen när det finns 
en befintlig legal eller informell förpliktelse som en följd av en inträffad 
händelse, och det är troligt att ett utflöde av ekonomiska resurser 
kommer att krävas för att reglera förpliktelsen samt en tillförlitlig 
uppskattning av beloppet kan göras. Avsättningar görs med det 
belopp som är den bästa uppskattningen av det som krävs för att 
reglera den befintliga förpliktelsen på balansdagen. Där effekten av 
när i tiden betalning sker är väsentlig, beräknas avsättningar genom 
diskontering av det förväntade framtida kassaflödet.
Eventualförpliktelser
En eventualförpliktelse redovisas när det finns ett möjligt åtagande 
som härrör från inträffade händelser och vars förekomst bekräftas 
av en eller flera osäkra framtida händelser eller när det finns ett

===== SIDA 42 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .42
Noter - Koncernen
åtagande som inte redovisas som skuld eller avsättning på grund av 
att det inte är troligt att ett utflöde av resurser kommer att inträffa.
Kassaflöde
Kassaflödesanalysen upprättas enligt den indirekta metoden. Det 
redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner som medfört 
in- eller utbetalningar, fördelat på den löpande verksamheten, 
investeringsverksamheten och finansierings verksamheten. 
Kassaflöden från in­ och utbetalningar redovisas brutto, undantaget 
sådana transaktioner som utgörs av in- och utbetalningar av stora 
belopp som avser poster som omsätts snabbt och har kort löptid.
NOT 3 - BEDÖMNINGAR OCH UPPSKATTNINGAR 
De väsentliga antagandena angående framtida och väsentliga 
källor till osäkerhet i bedömningar och uppskattningar vid 
rapporteringstillfället har en väsentlig risk att medföra väsentliga 
justeringar av tillgångars och skulders värden i kommande 
räkenskapsår. Koncernen har baserat sina antaganden och 
uppskattningar på tillgängliga parametrar när koncernredovisningen 
upprättades. 
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS kräver att 
företagsledningen gör bedömningar och uppskattningar samt gör 
antaganden som påverkar tillämpningen av redovisnings principerna 
och de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och 
kostnader. Verkligt utfall kan avvika från dessa uppskattningar. 
Uppskattningarna och antagandena utvärderas löpande. Ändringar 
av uppskattningar redovisas i den period ändringen görs om 
ändringen endast påverkat denna period, eller i den period 
ändringen görs och framtida perioder om ändringen påverkar både 
aktuell period och framtida perioder.
Tidpunkt för aktivering av immateriella tillgångar
Koncernens ledande läkemedelsprojekt, AP1189, befinner sig 
i det utvecklingsskede som benämns fas 2. Det innebär att 
det har passerat det första steget i klinisk utveckling, fas 1, där 
läkemedelskandidatens säkerhet utvärderas. AP1189 har testats i 
ett antal fas 2-studier. Fas 2 innebär att preparatet testas i patienter 
för att utvärdera säkerhet och effekt. Fas 3­studier är det sista, med 
oftast, registreringsgrundande studier av läkemedlet på ett stort 
antal patienter. 
Aktivering av utgifter för utveckling av läkemedel sker oftast i ett 
sent skede av fas 3, alternativt i samband med inlämnande av 
registreringsansökan, beroende på när kriterierna bedöms uppfyllda. 
Anledningen till detta är att det dessförinnan är alltför osäkert 
huruvida det är tekniskt möjligt att färdigställa en kommersialiserbar 
produkt.
Risken i AP1189-projektet är sammantaget hög. Risken består bland 
annat av säkerhets­ och effektrelaterade risker som kan uppstå i 
kliniska studier, regulatoriska risker relaterade till ansökningar om 
godkännande av kliniska studier samt marknadsgodkännande, samt 
IP-risker relaterade till godkännande av patentansökningar och 
upprätthållande av patent. 
Allt utvecklingsarbete anses därför ur redovisningssynpunkt 
vara forskning eftersom arbetet inte möter de kriterier som listas 
ovan. Per den 31 december 2025 har inga internt genererade 
utvecklingsutgifter redovisats som immateriella tillgångar i 
balansräkningen då samtliga ovan kriterier för aktivering inte 
bedömts vara uppfyllda.
Kliniska studier
Kliniska studier utgör en väsentlig del av koncernens kostnader. 
Fasställandegraden av en enskild studie är en väsentlig 
bedömning. Som stöd använder koncernen en modell baserat på 
färdigställandegrad av studien efter flertalet milstolpar som visar 
på hur den kliniska studien utvecklas, dels mistolpar avseende 
dokumentation i olika faser och dels avseende antal patienter som 
inkluderas i studien. Varje uppnådd milstolpe motsvarar en bestämd 
%-andel av den uppskattade totala kostnaden för studien.
Bedömning av värdet på immateriella tillgångar
Immateriella tillgångar i företaget kan hänföras till utvecklingsprojekt. 
De har uppstått i samband med förvärvet av företaget TXP Pharma 
AG och dess tillhörande produktportfölj. I förvärvsanalysen 
identifierades TXP Pharmas ledande kandidat TXP­11 som en 
separat identifierbar tillgång. Värdet i redovisningen baserades på 
en värdering gjord av en extern värderingsspecialist. Se not 15 för en 
beskrivning av de viktiga antagandena.  
Det finns en betydande risk för nedskrivning av den immateriella 
tillgången TXP-11 under det kommande räkenskapsåret vid 
negativa förändringar i de materiella antagandena som ligger till 
grund för verkliga värdemätningen minus försäljningskostnader 
för den kassagenererande enhet som inkluderar TXP-11. 
Utvecklingstidslinjen är en av de viktiga antagandena bakom värdet. 
För att kunna slutföra utvecklingen enligt plan kräver projektet 
nödvändiga ekonomiska resurser. Förmågan att tilldela sådana 
finansiella resurser till projektet beror på att företaget kan förvärva 
framtida finansiering och värdet på den immateriella tillgången 
baseras på och beroende av antagandena om fortsatt drift. 
Värdering av tilläggsköpeskillingar
I förvärvet av TXP förekommer en villkorad köpeskilling till säljarna. 
Denna är i hög grad beroende på förekomsten av framtida händelser. 
En viktig uppskattning vid fastställandet av skuldens värde är 
därmed koncernens bedömning av sannolikheten för att någon av 
händelserna som utlöser tilläggsköpeskillingen inträffar samt tid till 
händelsen. Förändringar i värdet av den villkorade köpeskillingen 
redovisas via resultaträkningen. Se not 24 för ytterligare information.  
Underskottsavdrag
Koncernens underskottsavdrag har ej värderats och redovisas ej som 
uppskjuten skattefordran. Dessa underskottsavdrag värderas först 
när Koncernen etablerat en resultatnivå som företagsledningen med 
säkerhet bedömer kommer att leda till skattemässiga överskott. Se 
även not 13 Skatt på årets resultat.
Fortlevnadsprincipen
Bolaget gör en budget och/eller prognos för verksamheten. Den 
utgör underlag för analys av kassaflöde och likviditet. I samband med 
detta görs prioriteringar för att säkerställa fortsatt drift under flera 
kvartal framåt. En grundprincip bolaget använder är att finansiering 
ska finnas för en klinisk studies hela planerade genomförande. 
Genom emissionen i juni 2025 samt optionsinlösen i juli och 
augusti tillfördes Bolaget cirka 72 Mkr före emissionskostnader. 
Den riktade emissionen i mars 2026 tillför bolaget cirka 52 Mkr 
före emissionskostnader. Styrelsen utvärderar löpande Bolagets 
finansiella ställning och har bedömt att dess nuvarande likvida 
medel är tillräckliga för att finansiera utvecklingsplanen och andra 
kommunicerade aktiviteter 12 månader framåt.

===== SIDA 43 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .43
Noter - Koncernen
NOT 7 - KOSTNADER PER KOSTNADSSLAG
Koncernen
2025
Koncernen
2024
Övriga externa kostnader 93 656 57 218
Personalkostnader 23 495 32 586
Övriga rörelsekostnader 250 311
Summa 117 401 90 116
NOT 4 - RÖRELSESEGMENT
Ett rörelsesegment är en del av koncernen som bedriver verksamhet från vilken den kan generera 
intäkter och ådra sig kostnader och för vilken det finns fristående finansiell information tillgänglig. 
Identifiering av rapporterbara segment görs baserat på den interna rapporteringen till den högste 
verkställande beslutsfattaren, vilket för koncernen är den verkställande direktören. I denna interna 
rapportering utgör koncernen ett segment.
Av koncernens anläggningstillgångar i form av nyttjanderättstillgångar tillhör 1 148 (1 830) TSEK Danmark 
och 66 (106) TSEK Sverige. 
NOT 5 - ÖVRIGA RÖRELSEINTÄKTER OCH RÖRELSEKOSTNADER
Koncernen
2025
Koncernen
2024
Övriga rörelseintäkter
Övriga ersättningar och intäkter 861 136
Summa 861 136
Koncernen
2025
Koncernen
2024
Övriga rörelsekostnader
Kursdifferenser -250 -311
Summa -250 -311
NOT 6 - ARVODE TILL REVISORER
Koncernen
2025
Koncernen
2024
KPMG
Revisionsuppdraget 630 655
Annan revisionsverksamhet 141 110
Skatterådgivning - -
Summa 771 765
Med revisionsuppdrag avses lagstadgad revision av årsredovisning och bokföringen samt styrelsens 
och VDs förvaltning samt revision utförd i enlighet med överenskommelse eller avtal. Detta inkluderar 
övriga arbetsuppgifter som det ankommer på bolagets revisor att utföra samt rådgivning eller annat 
biträde som föranleds av iakttagelser vid sådan granskning eller genomförandet av sådana övriga 
arbetsuppgifter. 
Annan revisionsverksamhet avses de tjänster enligt särskild överenskommelse rörande finansiella 
rapporter.

===== SIDA 44 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .44
Noter - Koncernen
NOT 8 - LEASINGAVTAL
Koncernens leasingavtal som utgör nyttjanderättstillgångar avser kontorslokaler. Nyttjanderätts-
tillgångar skrivs av linjärt över tillgångens beräknade leasingperiod, vilket för närvarande är tre år för 
koncernen.
 
Hyresavtalen är korttidsavtal mellan 3-6 månader och kan förlängas om inte någon av parterna säger 
upp hyresavtalet minst 1-3 månader innan. SynAct Pharma avser förlänga hyresperioden under den 
bedömda perioden på tre år, därmed bedöms avtalen vara nyttjanderättstillgångar.
 
Framtida leasingavgifterna, är knutna till utvecklingen i index, dock förekommer miniminivå med 2 
procents ökning per år. 
 
Koncernen
2025-12-31
Koncernen
2024-12-31
Nyttjanderättstillgångar
Ingående balans 2 001 1 775
Tillkommande avtal - 2 001
Uppsägning av avtal - -2 921
Omvärdering av avtal - 1 097
Omräkningsdifferens -112 48
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 1 889 2 001
Ingående avskrivningar -64 -1 115
Årets avskrivningar -614 -617
Uppsägning av avtal - 1 700
Omräkningsdifferens 3 -33
Utgående ackumulerade avskrivningar -675 -64
Utgående redovisat värde 1 214 1 937
Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar ingår i resultaträkningen i delposten Administrations kostnader med 
614 (617) TSEK. 
Koncernen
2025-12-31
Koncernen
2024-12-31
Leasingskulder
Långfristiga leasingskulder 595 1 286
Kortfristiga leasingskulder 616 595
Löptidsanalys, ej diskonterade framtida leasingavgifter
<12 mån 607 624
1-2 år 676 710
>2 år - 716
Summa 1 283 2 051
Koncernen
2025-12-31
Koncernen
2024-12-31
Räntekostnader hänförliga till leasingskulder 91 71
Kostnader hänförliga till korttidsleasingavtal - -
Kostnader hänförliga till leasingavtal för vilka den underliggande tillgången 
är av lågt värde
- -
Kostnader hänförliga till variabla leasingbetalningar som inte ingår i 
leasingskulder
- -
Årets betalningar för leasingavgifter i koncernen 650 705

===== SIDA 45 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .45
Noter - Koncernen
NOT 9 - ANSTÄLLDA OCH PERSONALKOSTNADER
2025 2024
Medelantal anställda
Antal 
anställda
Varav 
män
Antal 
anställda
Varav 
män
Moderbolaget
Sverige 2 1 2 1
2 1 2 1
Dotterbolaget
Danmark 5 4 4 3
5 4 4 3
Löner och andra ersättningar, pensionskostnader samt sociala kostnader till styrelse och ledande 
befattningshavare samt övriga anställda 
Löner och andra ersättningar 2025 2024
Moderbolaget
Styrelse och ledande befattningshavare 3 176 9 080
Övriga anställda 694 751
Dotterbolaget
Ledande befattningshavare 9 958 6 442
Övriga anställda 3 185 1 380
T otalt 17 014 17 653
Sociala kostnader och pensionskostnader 2025 2024
Moderbolaget
Pensionskostnader till styrelse och ledande befattningshavare 484 1 290
Pensionskostnader till övriga anställda 73 81
Sociala kostnader 1 134 3 134
Dotterbolaget
Pensionskostnader 747 786
Pensionskostnader övriga anställda 287 137
Sociala kostnader 20 13
T otalt 2 745 5 440
 
Ledande befattningshavare inkluderar styrelsen samt verkställande direktören och övriga ledande 
befattningshavare
Könsfördelning bland styrelse och ledande befattningshavare 2025 2024
Andel kvinnor i styrelsen 0% 0%
Andel män i styrelsen 100% 100%
Andel kvinnor bland övriga ledande befattningshavare 0% 0%
Andel män bland övriga ledande befattningshavare 100% 100%

===== SIDA 46 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .46
Noter - Koncernen
Upplysningar avseende ersättningar till styrelse och ledande befattningshavare
2025
Grundlön, 
styrelsearvode Pensionskostnad
Rörlig 
ersättning
Arvode för 
befattning i bolaget
Övrig 
ersättning Totalt
Styrelseordförande
Anders Kronborg 350 - - - - 350
Styrelseledamöter
Sten Scheibye 250 - - - - 250
Sten Sörensen 215 - - - - 215
Jeppe Ragnar Andersen 200 - - - - 200
Ledande befattningshavare
VD 2 471 245 467 - - 3 183
Övriga ledande befattningshavare (4)1 6 798 987 2 383 1 151 - 11 319
varav dotterföretag 7 549 747 2 410 1 151 -
T otalt 10 284 1 231 2 850 1 151 0 15 517
2024
Grundlön, 
styrelsearvode Pensionskostnad
Rörlig 
ersättning
Arvode för 
befattning i bolaget
Övrig 
ersättning Totalt
Styrelseordförande
Anders Kronborg 350 - - - - 350
Styrelseledamöter
Sten Scheibye 250 - - - - 250
Sten Sörensen 215 - - - - 215
Ledande befattningshavare
VD2 7 555 1 061 - - - 8 616
Övriga ledande befattningshavare (4)1 7 153 1 015 - 1 837 - 10 004
varav dotterföretag 6 442 786 - 1 837 -
T otalt 15 522 2 076 - 1 837 - 19 435
Ersättningar ledande befattningshavare 
Ersättning till den verkställande direktören 
och andra ledande befattningshavare 
utgörs av grundlön. Med andra ledande 
befattningshavare avses de 4 (4) personer som 
tillsammans med verkställande direktören 
utgjorde koncernledningen. Övriga ledande 
befattningshavare avser Chief Financial Officer, 
Chief Scientific Officer, Chief Business Officer och 
Chief Operating Officer.
1) Arvode fakturerat via eget bolag för ledande 
befattningar i SynAct Pharma
Arvode för föregående CBO via bolaget James 
Knight Consulting Inc uppgående till 1 151 TSEK 
(1 837 TSEK).
2) Grundlön
I kostnader för VD under 2024 ingår förutom 
kostnader för nuvarande VD också kostnader för 
avgångsvederlag till föregående VD uppgående 
till 3 600 TSEK. Torbjørn Bjerke var VD fram till 
den extra årsstämman i mars 2024.

===== SIDA 47 =====

SynAct Pharma AB - Årsredovisning 2025 .47
Noter - Koncernen
NOT 10 - AKTIERELATERADE ERSÄTTNINGAR
Syftet med personaloptionsprogrammen är att säkerställa ett långsiktigt engagemang för anställda i Bolaget 
genom ett ersättningssystem som är kopplat till Bolagets framtida värdetillväxt. Genom införandet av aktiebaserade 
incitamentsprogram premieras den långsiktiga värdetillväxten i Bolaget, vilket innebär gemensamma intressen och mål 
för Bolagets aktieägare och anställda. Sådana aktiebaserade incitamentsprogram kan även förväntas förbättra Bolagets 
möjligheter att behålla kompetenta medarbetare.
Personaloptionsprogram 2024
Vid den årliga bolagsstämman den 31 maj 2024 fattades beslut om att införa ett nytt personaloptionsprogram, ESOP 
(för anställda) och BSOP (för styrelsen). Dessa personaloptionsprogram ska omfatta högst 3 097 228 personaloptioner, 2 
271 301 för ESOP och 825 927 för BSOP. De tilldelade personaloptionerna tjänas in med 1/3 från det datum som infaller 
12, 24 och 36 månader efter datumet för tilldelningen. Tidigare optionsinnehavare, som har avstått från rättigheterna 
till de tidigare optionsprogrammen, kommer tjäna in 25% av optionerna direkt som en kompensation för avståendet. 
Optionsinnehavarna ska kunna utnyttja tilldelade och intjänade personaloptioner under perioden som startar den dag 
som infaller 3 år efter dagen för tilldelning och slutar den 30 juni 2029. Varje personaloption berättigar innehavaren 
att förvärva en ny aktie i bolaget. Lösenkurs uppgående till 12,25 SEK motsvarande 175 procent av den volymvägda 
genomsnittliga aktiekursen för bolagets aktie på Nasdaq Stockholm under 10 handelsdagar omedelbart före den dag 
då en deltagare tilldelas optioner. Personaloptionerna ska tilldelas vederlagsfritt, ska inte utgöra värdepapper och ska 
inte heller kunna överlåtas eller pantsättas. Tilldelning av 3 097 228 av de i programmet ingående optionerna skedde 
den 1 juni 2024. Under året har 326 930 optioner förverkats till följd av att Björn Westberg och Kirsten Harting avslutar sin 
anställning inför återstående intjäningsperiod.
Personaloptionsprogram Tilldelnings-
datum
Förfallodag Verkligt värde i kr 
vid tilldelning
Lösenpris 
i kr
Volatilitet 
i %
Antal aktier som 
optionerna motsvarar
ESOP 2024 2024-06-01 2027-06-01 1,78 12,25 50 2 271 301
BSOP 2024 2024-06-01 2027-06-01 1,78 12,25 50 825 927
Per den 31 december 2025 hade SynAct 53 330 243 utestående aktier. Om de utestående optionerna (1 944 371) för ESOP 
2024 intjänas och utnyttjas till fullo skulle det leda till en utspädning på 3,6 %. Om de utestående optionerna (825 927) för 
BSOP 2024 intjänas och utnyttjas till fullo skulle det leda till en utspädning på 1,6 %. 
Kostnaderna för programmen ESOP och BSOP 2024 beräknas till 8 038 TSEK och avser både beräknad kostnad för värdet 
av de anställdas tjänster under hela intjänandeperioden, värderat till marknadsvärdet vid tidpunkten för tilldelningen, och 
de beräknade intjänade sociala avgifterna relaterade till svenska deltagare. Kostnaderna för 2024 uppgick till 4 126 (2 710) 
TSEK.
Förändring i utestående incitamentsprogram  
(antal optioner)
Koncernen
2025
Koncernen
2024
Per 1 januari 3 097 228 574 000
Tilldelade instrument
ESOP 2023 I - -
ESOP 2023 II - -
ESOP 2024 - 2 271 301
BSOP 2024 - 825 927
Återkallade/förverkade instrument
ESOP 2023 I1 - -105 000
ESOP 2023 II1 - -404 000
ESOP 2024 -326 930 -
Beslutade ej tilldelade instrument
ESOP 2023 II1 - -65 000
Per 31 december 2 770 298 3 097 228
1) Styrelsen beslutade och med införandet av det nya personaloptionsprogrammet att avsluta 
Personaloptionsprogram 2023 I (”ESOP 2023 I”) samt Personaloptionsprogram 2023 II (”ESOP 2023 II”). Alla 
deltagare i dessa program har accepterat avslutandet av programmen.
Beräkning av verkligt värde på personaloptionsprogram:
Verkligt värde på tilldelningsdagen har beräknats med hjälp av en anpassad version 
av Black & Scholes värderingsmodell som tar hänsyn till lösenpris, optionens löptid, 
aktiepris på tilldelningsdagen och förväntad volatilitet i aktiepris och riskfri ränta för 
optionens löptid.

===== SIDA 48 =====