Årsredovisning 2024

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

Dokumentet är delat för att hålla varje sida lätt att hämta. Del 1 · Del 2

===== SIDA 1 =====

1  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Vicore Pharma Holding AB (publ) 
vicorepharma.com
Årsredovisning 2024

===== SIDA 2 =====

Kort om Vicore ...............................................3
Året i korthet ...................................................4
VD-ord .............................................................6
Q&A med Chief Medical Officer ....................8
Hållbarhetsrapport 2024 ...............................11
Immateriella rättigheter .................................19
Aktieägarinformation .....................................20
Formell årsredovisning 2024
Förvaltningsberättelse ...................................22
Flerårsöversikt ................................................29
Finansiella rapporter, koncern .......................30
Finansiella rapporter, moderbolag ................32
Noter, koncern ................................................35
Noter, moderbolag .........................................52
Underskrifter ...................................................56
Revisionsberättelse .......................................57
Bolagsstyrningsrapport .................................60
Styrelse och ledning .......................................67
Revisorns yttrande om  
bolagsstyrningsrapporten .............................72
Ordlista ...........................................................73
Kontaktinformation ........................................75
ESEF (european single electronic format) är den officiella versionen av årsredovisningen. Övriga versioner är kopior.
Innehålls- 
förteckning

===== SIDA 3 =====

Program  Indikation Preklinik Fas 1 Fas 2 Fas 3 Kommentar Partner
Buloxibutid 
(C21) IPF Fas 2b-studie (NCT06588686) pågår Japan:
Nya ATRAGs' Flertal  
indikationer Prekliniska stuider
Program Indikation Preklinik Fas 1 Fas 2 Fas 3 Kommentar Partner
AlmeeTM DTx PF-ångest Pivotal studie (NCT05330312) slutförd
Vicore pipeline
Molekylära terapier
Digitala terapier
Kort om  
Vicore
Vicore Pharma Holding AB (publ) är ett läkemedelsbolag i klinisk fas 
som utvecklar en ny klass av läkemedel med sjukdomsmodifierande 
potential inom respiratoriska och fibrotiska sjukdomar, inklusive 
idiopatisk lungfibros (IPF). 
Bolagets främsta program, buloxibutid (C21), är en oralt administre-
rad småmolekylär ”first-in-class” angiotensin II typ 2-receptor agonist 
(ATRAG) som har erhållit särläkemedelsstatus (Orphan Drug) och Fast 
Track Designation från den amerikanska läkemedelsmyndigheten 
FDA. Buloxibutid utvärderas i den pågående globala 52-veckors fas 2b 
ASPIRE-studien i IPF. 
Med vår unika expertis inom ATRAG-biologin och -kemin, utökar vi vår 
pipeline med nya läkemedelskandidater för flera potentiella sjukdomar.
Bolagets aktie (VICO) är noterad på Nasdaq Stockholms huvudlista. 
www.vicorepharma.com.
1. Evaluate Pharma. Not: Kombinerad försäljning av de marknadsförda läkemedlen
 Ofev och Esbriet där försäljningen av Ofev även inkluderar SSc-ILD sedan 2019 
IPF - Stark marknadstillväxt trots brister med 
nuvarande behandlingsalternativ
Tillväxten drivs av ökad diagnos- och behandlingsfrekvens.
Begränsningar med nuvarande standardbehandlingar som bromsar 
sjukdomsutvecklingen, men har betydande biverkningar och inte 
förbättrar livskvaliteten.1, 2 
2017
                                             
2024 2030e*
2,0 Mdr USD
3,8 Mdr USD
6,2 Mdr USD+
  Globala marknaden för IPF1
2. Pulmonary Fibrosis Foundation, Resp Res. 21, Article no: 48 (2020). 
3. Dempsey et al. Ann Am Thorac Soc 2021 
Antal personer med IPF i USA och Europa 
~250 000
Genomsnittlig tid under IPF behandling: 
10 mån.
Enbart ~26% av IPF- patienter i USA påbörjar 
behandling3 
74,0% 26,0% 
* ATRAG - Angiotensin II typ 2-receptor agonister
3  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)

===== SIDA 4 =====

4  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Positiva slutresultat från 
fas 2a-studien AIR visar 
att buloxibutid förbättrar 
lungfunktionen under  
36 veckor hos patienter 
med IPF
I maj meddelade Vicore positiva 
slutresultat från fas 2a-studien AIR som 
utvärderade buloxibutid hos patienter 
med IPF. Under en 36-veckors behand-
lingsperiod uppvisade patienterna 
en genomsnittlig ökning av forcerad 
vitalkapacitet (FVC) på över 200 ml från 
baslinjen, vilket indikerar en betydande 
förbättring av lungfunktionen. Behand-
lingen tolererades väl och inga behand-
lingsrelaterade allvarliga biverkningar 
rapporterades.
Analyser av biomarkörer visade en 
ökning av MMP-13-nivåerna i plasma 
och en trend mot minskad TGFβ1-nivå 
i plasma, vilket överensstämmer med 
buloxibutids verkningsmekanism. Dessa 
resultat tyder på att buloxibutid har en 
sjukdomsmodifierande potential vid 
IPF. Baserat på dessa lovande resultat 
tog Vicore buloxibutid vidare in i fas 
2b-studien ASPIRE i syfte att ytterligare 
utvärdera dess effekt och säkerhet i en 
större patientpopulation.
Start av den globala, 
randomiserade 52-veckors 
fas 2b-studien ASPIRE som 
utvärderar buloxibutids 
sjukdomsmodifierande 
potential vid IPF
I september inledde Vicore den globala, 
52 veckor långa fas 2b-studien ASPIRE 
för att ytterligare utvärdera buloxibutids 
sjukdomsmodifierande potential vid 
IPF. Denna randomiserade studie avser 
rekrytera 270 deltagare i 14 länder, inklu-
sive USA, och kommer att utvärdera 
förändringar i FVC från baslinjen under 
en 52-veckorsperiod, det regulatoriskt 
vedertagna primära effektmåttet. 
Studiedesignen medger rekrytering 
av både patienter som för närvarande 
är obehandlade och patienter som får 
standardbehandling med nintedanib. 
Denna studie i sen fas underbyggs av 
övertygande prekliniska och translatio-
nella data, liksom de positiva resultaten 
i fas 2a-studien AIR, som visade att 
buloxibutid förbättrade lungfunktionen 
under en 36-veckors behandlingsperiod. 
Genom ett nära samarbete med ledande 
kliniska experter och patientorganisa-
tioner strävar Vicore efter att säkerställa 
ett patientcentrerat tillvägagångssätt i 
ASPIRE-studien, vilket avser förbättra 
både kvaliteten i och relevansen av 
studien.
Stärkt finansiell ställning 
efter framgångsrika 
kapitalanskaffningar 
I oktober meddelade Vicore att bolaget 
framgångsrikt hade tagit in över 880 mil-
joner kronor (~85 miljoner USD), vilket 
innebär att kassan uppgick till 1 156 
miljoner kronor (105 miljoner USD) vid 
årets slut. Det fanns ett betydande stöd 
från både nya och befintliga investerare, 
inklusive HBM, Fjärde AP-fonden 
(AP4), Invus, HealthCap, Capital Group 
och Sanofi, ett av världens ledande 
läkemedelsföretag. 
Den nya finansieringen stärker 
bolagets institutionella aktieägarbas 
Året  
i korthet
Bolagets främsta fokus fortsätter att vara utvecklingen av buloxibutid för IPF. 2024 
var ett monumentalt år för Vicore med positiva resultat från fas 2a-studien AIR, 
starten av den globala 52-veckors fas 2b-studien ASPIRE, det exklusiva licensavtalet 
med Nippon Shinyaku och slutförandet av framgångsrika finansieringsrundor om 
totalt 882 miljoner kronor (85 miljoner USD).
Finansiell kalendar
6 maj 2025  Delårsrapport, Q1
6 maj 2025  Årsstämma
22 augusti 2025  Halvårsrapport
5 november 2025  Delårsrapport, Q3
27 februari 2026  Bokslutskommuniké 2025
Finansiella rapporter finns tillgängliga på bolagets hemsida
www.vicorepharma.com från och med dagen för offentliggörandet.
Finansiell översikt för 2024
Nettoomsättningen uppgick till 109,4 MSEK (0,0)
Rörelseresultatet var -194,2 MSEK (-321,5)
Periodens resultat uppgick till -168,6 MSEK (-310,9)
Resultat per aktie före/efter utspädning var -1,23 SEK (-3,18)
Likvida medel och kortfristiga placeringar per den
31 december 2024 uppgick till 1 156,0 MSEK (482,7)

===== SIDA 5 =====

5  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
och visar på det förtroende som ledande 
fonder och företag har för Vicore. 
Kapitaltillskotten från dessa ambitiösa 
finansieringar sätter Vicore i en stark 
position för att driva den pågående 
fas 2b-studien ASPIRE, samtidigt som 
kassan förlängs väl förbi slutförandet av 
studien. Dessutom kommer Vicore att 
kunna finansiera viktiga fas 3-förbere-
dande aktiviteter och expandera och 
påskynda utvecklingen av bolagets 
angiotensin II typ 2-receptoragonist 
(ATRAG)-plattform. Detta kommer att 
ytterligare etablera Vicores position 
inom IPF, liksom inom andra kommer-
siellt attraktiva indikationer med stora 
medicinska behov.
Vicore och Nippon Shinyaku 
ingick ett exklusivt 
licensavtal för utveckling 
och kommersialisering av 
buloxibutid i Japan
I februari meddelade Vicore att bolaget 
ingått ett exklusivt licensavtal med 
Nippon Shinyaku, ett ledande japanskt 
läkemedelsbolag, för utveckling och 
kommersialisering av buloxibutid i 
Japan. Enligt villkoren i avtalet erhöll 
Vicore en initial betalning om 10 
miljoner USD och har rätt till potentiella 
milstolpsbetalningar för utveckling och 
kommersialisering om upp till totalt 275 
miljoner USD. Vicore är också berättigat 
att erhålla stegvis ökande royalties som 
sträcker sig upp till låga 20 procent 
baserat på den årliga nettoförsäljningen 
av buloxibutid i Japan. Nippon Shinyaku 
erhåller den exklusiva rätten att utveckla 
och kommersialisera buloxibutid 
i Japan, med ett initialt fokus på 
behandling av IPF. Nippon Shinyaku är 
operativt och finansiellt ansvarigt för 
utvecklingen av buloxibutid i Japan och 
kommer på egen bekostnad att bidra 
med japanska patienter och kliniker till 
den globala utvecklingen av buloxibutid 
i sen fas. Vicore behåller alla rättigheter 
till buloxibutid i övriga delar av världen.
Amerikanska FDA 
beviljade buloxibutid 
Fast Track Designation 
(snabbspårsstatus) för 
behandling av IPF
I januari 2025 meddelade Vicore att den 
amerikanska läkemedelsmyndigheten 
(FDA) har beviljat Fast Track Designa-
tion för bolagets läkemedelskandidat 
buloxibutid för behandling av IPF. FDA:s 
Fast Track Designation syftar till att 
påskynda utvecklingen av läkemedel 
som tillgodoser ouppfyllda medicinska 
behov vid allvarliga eller livshotande 
sjukdomar. Denna beteckning under-
stryker buloxibutids potential att erbjuda 
en betydande förbättring jämfört med 
befintliga behandlingar. 
Positiva slutresultat från 
den registreringsgrundande 
COMPANION-studien av 
den digitala terapin Almee™ 
som visade på signifikant 
minskad ångest hos 
patienter med lungfibros
I januari meddelade Vicore att den 
registreringsgrundande COMPANI-
ON-studien uppnådde sitt primära 
effektmått, förändring av ångestskalan 
GAD-7 från baslinjen, med en statistiskt 
signifikant förbättring av ångestsymp-
tom om 2,7 poäng i gruppen som 
behandlades med AlmeeTM jämfört 
med kontrollgruppen. GAD-7-skalan 
används i klinisk praxis som ett verktyg 
för bedömning av ångestsymtom och 
skalan går från 0 till 21 med fyra nivåer 
som spänner från minimal ångest (0 
till 4) till svår ångest (15 till 21). Den 
observerade förbättringen på 2,7 poäng 
återspeglar en lovande effekt när det 
gäller att minska nivån av ångest och 
erbjuda påtaglig lindring av ångestsym-
tom hos personer med lungfibros.
COMPANION-studien inkluderade 108 
deltagare från hela USA i en randomise-
rad, kontrollerad, parallellgruppsstudie 
och utvärderade effekten av AlmeeTM 
på den psykologiska symtombördan 
hos vuxna personer diagnostiserade 
med lungfibros. Syftet med Almee™ är 
att ge dessa patienter ett personligt och 
lättillgängligt psykologiskt stöd. 
I mars beviljade FDA Almee™ 
Breakthrough Device Designation. 
Utvidgad och förstärkt 
styrelse
I maj meddelade Vicore att Hans 
Schikan valts till ny styrelseordförande. 
Hans Schikan, som är styrelseledamot 
sedan 2018, har lång erfarenhet av 
läkemedelsutveckling inom sällsynta 
sjukdomar och har tidigare varit VD för 
Prosensa och medgrundare av Pharva-
ris. Vicore välkomnade dessutom två 
nya styrelseledamöter: Ann Barbier, MD, 
PhD, och Yasir Al-Wakeel, BM, BCh. Dr. 
Barbier, med över 20 års erfarenhet av 
läkemedelsutveckling, har haft ledande 
roller på företag som Translate Bio och 
Agios Pharmaceuticals. Dr. Al-Wakeel, 
för närvarande operating partner 
på SROne, har en bakgrund inom 
investment banking inom hälso- och 
sjukvården och har varit CFO på Kronos 
Bio och Neon Therapeutics. Dessa 
utnämningar syftar till att stärka Vicores 
strategiska inriktning och expertis när 
det gäller att utveckla behandlingar för 
svåra fibrostiska sjukdomar i andnings-
vägarna och andra organ.

===== SIDA 6 =====

6  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
VD  har 
ordet
I maj presenterade vi positiva resultat 
från fas 2a-studien AIR vid ATS-kon-
ferensen (American Thoracic Society) 
som lyfte fram buloxibutids starka 
säkerhets- och tolerabilitetsprofil samt 
oöverträffade effekt. Under den 36 
veckor långa behandlingsperioden 
förbättrade buloxibutid lungfunktionen, 
mätt som forcerad vitalkapacitet (FVC), 
med en signifikant effekt jämfört med 
den förväntade försämringen hos 
obehandlade patienter. Buloxibutid 
visade på sin potential att stoppa 
sjukdomsprogressionen, återställa 
lungfunktionen och förbättra utfallet för 
IPF-patienter på ett sätt som är säkert 
och väl tolererat. Denna effekt är förenlig 
med buloxibutids verkningsmekanism, 
som aktiverar ett biologiskt uppströms 
endogent system lokalt i lungan för att 
främja alveolär reparation och integritet 
och lösa upp fibros och inflammation. 
Detta i motsats till många av de andra 
verkningsmekanismer som är godkända 
och under utveckling för IPF, vilka 
fokuserar på att systemiskt blockera 
biologiskt sett nedströms komponenter 
i den avvikande sårläkningsprocessen. 
Med dessa starka fas 2a-data kunde 
vi med tillförsikt ta buloxibutid vidare in 
i sen klinisk utvecklingsfas och säkra 
regulatoriskt godkännande från den 
amerikanska läkemedelsmyndigheten 
(FDA) för att i september inleda fas 
2b-studien ASPIRE. Den globala, 52 
veckor långa ASPIRE-studien kommer 
att inkludera 270 patienter i 14 länder, 
inklusive USA, och patienterna kommer 
att kunna fortsätta med standardbe-
handling med nintedanib. Studien syftar 
till att ytterligare utvärdera buloxibutids 
effekt och säkerhet vid IPF och det 
primära effektmåttet är förändring av 
FVC från baslinjen. Studiedesignen har 
tagits fram i samarbete med ledande 
lungläkare, patientorganisationer och en 
rådgivande panel bestående av IPF-pa-
tienter och vårdgivare. ASPIRE-studien 
fortskrider enligt plan med aktiv 
rekrytering och dosering av patienter, 
tack vare framgångsrika kontakter med 
tillsynsmyndigheter och en stor portion 
entusiasm och engagemang från 
medverkande kliniker.
2024 var ett betydelsefullt och avgörande år för Vicore när vi tog viktiga  
steg mot vårt slutgiltiga mål att erbjuda ett potentiellt sjukdomsmodifierande 
läkemedel till patienter som lider av idiopatisk lungfibros (IPF). Under det gångna 
året har vi tagit buloxibutid vidare till en global fas 2b-studie efter att ha erhållit 
oöverträffade kliniska data från fas 2a-studien AIR. Kombinationen av våra klinis-
ka framgångar och vår framgångsrika kapitalanskaffning på över 880 miljoner 
kronor (85 miljoner USD) ger Vicore en stark position för att ta buloxibutid genom 
nästa utvecklingssteg.

===== SIDA 7 =====

7  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
finansiera kritiska fas 3-förberedande 
aktiviteter. Vi kommer också att 
kunna påskynda utvecklingen av våra 
angiotensin II typ 2 (AT2)-receptorago-
nister under utveckling, vilket ytterligare 
etablerar Vicores position inom icke 
tillgodosedda indikationer i andnings-
vägarna och därutöver.
När vi reflekterar över våra betydande 
prestationer under 2024 kan vi konsta-
tera att Vicore tog buloxibutid in i sen 
klinisk utvecklingsfas och anskaffade 
de medel som krävs för att nå nästa 
stora milstolpe och vidare. Detta gjordes 
genom att ingå viktiga strategiska 
partnerskap och attrahera viktiga speci-
alistinvesterare. Fas 2b-studien ASPIRE 
representerar ett avgörande steg för 
att driva utvecklingen av buloxibutid 
framåt och erbjuda ett revolutionerande 
behandlingsalternativ för IPF-patienter 
över hela världen.
De framsteg vi har gjort i år, från att ta 
buloxibutid in i sen klinisk utvecklingsfas 
till att säkra strategiska partnerskap 
och framgångsrikt slutföra en ambitiös 
finansieringsrunda, är ett bevis på 
Vicore-teamets engagemang och 
expertis. När vi nu blickar framåt är jag 
entusiastisk över de möjligheter som 
ligger framför oss. 2025 kommer att 
bli ytterligare ett viktigt år för Vicore, då 
vi fortsätter att fokusera på genomför-
andet av den globala fas 2b-studien 
ASPIRE. Redan tidigare i år nådde vi en 
En ytterligare bekräftelse av 
potentialen hos buloxibutid är att vi 
har ingått ett exklusivt licensavtal med 
Nippon Shinyaku, ett ledande japanskt 
läkemedelsbolag, avseende utveckling 
och kommersialisering av buloxibutid i 
Japan. Detta partnerskap stärker både 
vår finansiella ställning och understryker 
Vicores satsning på att öka buloxibutids 
globala räckvidd och att erbjuda nya och 
potentiellt transformativa behandlingar 
till patienter runt om i världen. 
I oktober var vi mycket glada över 
att kunna meddela att vi slutfört två 
framgångsrika finansieringsrundor 
som totalt inbringade över 880 
miljoner kronor (~85 miljoner USD). Vi 
är tacksamma för det starka stöd vi 
fick från nya och befintliga aktieägare 
såsom HBM, Fjärde AP-fonden (AP4), 
Invus, HealthCap, Capital Group och 
många andra. Vi var också glada över 
att välkomna Sanofi, ett ledande globalt 
läkemedelsbolag, som investerare i 
Vicore.
Denna nya finansiering stärker 
bolagets institutionella aktieägarbas 
och visar på det förtroende som ledande 
fonder och strategiska investerare har 
för Vicore och vår strategi. Likviden från 
denna ambitiösa finansiering ger oss 
en stark position för att genomföra den 
pågående fas 2b ASPIRE-studien, på 
ett meningsfullt sätt förlänga bolagets 
kassaposition efter studiens slut och 
viktig milstolpe när den amerikanska 
läkemedelsmyndigheten FDA beviljade 
buloxibutid Fast Track Designation, 
vilket understryker dess potential 
som en sjukdomsmodifierande och 
paradigmskiftande behandling för IPF. 
Jag vill rikta mitt djupaste tack till våra 
medarbetare, partners och aktieägare 
för deras fortsatta stöd och förtroende. 
Framför allt vill jag framföra min djupa 
uppskattning till de patienter som har 
deltagit och fortsätter att delta i våra 
studier, vars engagemang är avgörande 
för att vi ska kunna erbjuda potentiellt 
livsförändrande behandlingar till de som 
behöver dem mest. 
Jag ser fram emot att hålla er 
uppdaterade om våra fortsatta framsteg 
under 2025. 
Ahmed Mousa

===== SIDA 8 =====

8  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Frågor och svar med 
CMO Bertil Lindmark
Den globala fas 2b-studien 
ASPIRE utvärderar Vicores 
läkemedelskandidat 
buloxibutid i patienter med 
idiopatisk lungfibros (IPF). 
Vilka är de kliniska och 
vetenskapliga skälen till att 
studera buloxibutid i denna 
patientgrupp?
IPF är en underbehandlad sjukdom med 
en förväntad livslängd som är sämre än 
för många cancerformer, trots att det 
finns godkända behandlingar. Hittills 
har ingen behandling visat sig kunna 
stoppa den pågående försämrade 
lungfunktionen som är förknippad 
med sjukdomen, och de behandlingar 
som finns tillgängliga har besvärande 
biverkningar, vilket understryker det 
tydliga behovet av effektivare och bättre 
tolererade alternativ. 
Vicores buloxibutid är en first-in-class 
angiotensin II typ 2 (AT2)-receptora-
gonist, en molekyl som stimulerar en 
kroppsegen läkningsmekanism. Den 
verkar på en biologisk uppströms 
mekanism som aktiverarar alveolär 
reparation, nedbrytning av fibros och 
förbättrar kärlfunktionen i lungorna. I 
motsats till de flesta IPF-mekanismer 
under utveckling aktiverar AT2-recep-
toragonismen ett endogent system som 
uttrycks konstitutivt i lungan och som 
uppregleras ytterligare vid IPF-sjukdom. 
Förutom reduktion av alveolär skada 
och fibros har buloxibutid också visat 
gynnsamma effekter i modeller för 
pulmonell hypertension, vilket kan ge 
ytterligare fördelar vid IPF. 
Utöver våra övertygande prekliniska 
och translationella data har buloxibutid 
också 36 veckors kliniska data från den 
nyligen avslutade fas 2a-studien AIR. 
I denna studie uppvisade buloxibutid 
en aldrig tidigare skådad förbättring 
av lungfunktionen under 36 veckor 
samt en utmärkt säkerhets- och 
tolerabilitetsprofil. Framför allt visade 
dessa data att buloxibutid har potential 
att stoppa och vända utvecklingen av 
IPF, medan nuvarande godkända och 
experimentella behandlingar endast har 
kunnat påvisa en förmåga att bromsa 
försämringen av lungfunktionen.
Baserat på dessa lovande resultat 
har vi inlett den globala 52-veckors fas 
2b-studien ASPIRE, som kommer att 
inkludera 270 patienter med IPF från  
14 länder, inklusive USA. Vi ser fram 
emot att ytterligare utveckla denna 
potentiellt sjukdomsmodifierande 
behandling.

===== SIDA 9 =====

9  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Starten av ASPIRE-studien är ett 
viktigt steg i det kliniska program-
met för buloxibutid. Hur är studien 
designad för att maximera möjlig-
heterna till framgång? 
ASPIRE-studien följer en väletablerad design för 
IPF-studier i sen eller registreringsgrundande 
fas, med upprepade spirometrimätningar av 
forcerad vitalkapacitet (FVC) under 52 veckor, 
det regulatoriska effektmåttet för godkännande 
av IPF-läkemedel. Studien utformades noggrant 
med hjälp av en panel bestående av patienter 
och vårdgivare för att säkerställa en patientcen-
trerad design, vilket är viktigt med tanke på de 
utmaningar som IPF-patienter står inför när det 
gäller att delta i klinikbesök. 
Kliniska prövningar innebär alltid 
en viss risk. Vilka är de potentiella 
riskerna i ASPIRE-studien och hur 
ser planen ut för att minmera dem?
IPF-området har under det senaste decenniet 
drabbats av ett stort antal misslyckade studier i 
sen klinisk fas. Eftersom det rör sig om en sällsynt 
sjukdom med många konkurrerande kliniska 
prövningar är det hård konkurrens om deltagarna 
i prövningarna. För att säkerställa att studien 
rekryterar patienter i rimlig takt är det viktigt att 
öppna ett stort antal kliniker. För att säkerställa att 
ASPIRE-studien rekryterar patienter så snabbt som 
möjligt har vi planerat närmare 100 kliniker i bland 
annat USA, Europa, Latinamerika och Sydostasien, 
Förutom spirometridata samlar vi in högupplösta 
datortomografier (HRCT) för att ytterligare 
karakterisera fibrotisk uppbyggnad och för-
ändringar i kärlsystemet. Vi utvärderar också 
väl karakteriserade biomarkörer för fibros och 
kollagennedbrytning, vilka kommer att ingå som 
sekundära effektmått i studien.
Slutligen är studien utformad för att ha tillräcklig 
statistisk styrka vilken syftar till att upptäcka en 
stabilisering av lungfunktionen vid 52 veckor, trots 
att en signifikant förbättring av lungfunktionen 
observerades i AIR-studien i fas 2a efter 36 veckors 
behandling. Studien har också utformats med ett 
konservativt antagande för placeboarmen för att 
maximera möjligheten till framgång. Vi utvärderar 
också två doser av buloxibutid för att säkerställa 
att vi väljer den optimala dosen inför fas 3.
och valt kliniker och länder som är kända för att 
rekrytera bra och tillhandahålla data av hög kvalitet. 
Vi har också använt oss av vår patient- och vårdgi-
varpanel för att utforma en studie som är attraktiv 
för patienterna att delta i, med färre klinikbesök 
men med fortsatt rigorösa spirometrikrav. 
ASPIRE-studiens robusta design inkluderar 
två doser buloxibutid (100 mg och 50 mg två 
gånger dagligen) utöver en placeboarm för att 
möjliggöra dosval inför fas 3. Tillsammans med 
den ovan nämnda konservativa doseringen som 
förhoppningsvis kommer att upptäcka effekter 
som sträcker sig från stabilisering till förbättring 
av lungfunktionen, är vi övertygade om att 
denna studie kan tjäna som en solid grund för en 
bekräftande fas 3-studie.
Vecka 1 4 12 24 36 52
IPF-patienter med 
HRCT*-bekräftad 
diagnos, som 
antingen inte 
behandlas för 
närvarande eller får 
nintedanib stan-
dardbehandling
Ändring av FVC från baslinjen vid  
52 veckor
Andel patienter med en absolut FVCpp* minskning om ≥ 10% från baslinjen; 
en andningsrelaterad sjukhusvistelse eller död, upp till vecka 52
Besök på klinik med mätning av FVC*
Primärt effektmått
Patientpopulation
Sekundärt effektmått
Screening period
(upp till 6 veckor)
Uppföljnings- 
period
(2–4 veckor)
50 mg buloxibutid två gånger dagligen
Placebo
100 mg buloxibutid två gånger dagligen
52 veckors behandlingsperiod
* FVC - forcerad vitalkapacitet, HRCT - högupplöst skiktröntgen, FVCpp - procent prektikterad forcerad vitalkapacitet

===== SIDA 10 =====

10  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Hur passar denna studie in i Vicores 
bredare utvecklings- och kommer-
sialiseringsstrategi för buloxibutid?
Fas 2b-studien ASPIRE har utformats för att likna 
registreringsgrundande fas 3-studier i IPF, med 
den extra fördelen av att kunna utvärdera flera 
doser av buloxibutid. Behovet av effektiva och väl 
tolererade behandlingar av IPF är enormt och vi 
samarbetar med globala registreringsmyndigheter 
för att påskynda utvecklingen av utvecklingspro-
grammet i takt med att mer data blir tillgängliga. 
Vi är optimistiska om att ASPIRE-studien kommer 
att ge positiva resultat, vilket skulle generera ett 
starkt intresse från myndigheter och läkare att 
erbjuda denna behandling till patienter så snabbt 
Slutligen, vilka milstolpar finns 
det att se fram emot i det kliniska 
programmet för buloxibutid
Vicore-teamet är nu mycket fokuserat på genom-
förandet av ASPIRE-studien, med initiering och 
aktivering av kliniker världen över. Även om det 
fortfarande är i ett tidigt skede pågår screening 
och rekrytering av patienter och studien är på rätt 
spår. Detta tack vare framgångsrika kontakter med 
tillsynsmyndigheter, en stor portion entusiasm från 
medverkande kliniker och den patientfokuserade 
karaktären av studien. Vi är trygga i vårt val av 
både antal och kvalitet på klinikerna för att kunna 
säkerställa en effektiv patientrekrytering och 
som möjligt och potentiellt göra buloxibutid till den 
första godkända sjukdomsmodifierande behand-
lingen för IPF. 
Baserat på omfattande akademisk litteratur, 
och de prekliniska och translationella data som 
genererats av Vicore, skulle AT2-receptoragonism 
också kunna spela en viktig roll i ett brett spektrum 
av fibrotiska sjukdomar som till exempel den bre-
dare gruppen av interstitiella lungsjukdomar (ILD), 
kronisk njursjukdom och olika hjärt-kärlsjukdomar. 
Ett framgångsrikt utfall av fas 2b-studien ASPIRE i 
IPF skulle kunna ge stöd för den bredare potentia-
len för denna endogena reparationsmekanism. 
högkvalitativ datagenerering. Med en 52-veckors 
utläsning av studiens så kallade primära effekt-
mått, har vi designat studien så att den blir lång 
och robust för att efterlikna resultatet från en 
fas 3-studie inom IPF. Under tiden kommer vi att 
genomföra kritiska fas 3-förberedande aktivi-
teter, inklusive CMC-förberedelser och kliniska 
farmakologistudier. Denna robusta fas 2b-design 
- randomiserad, placebokontrollerad, dosbestämd, 
52 veckors löptid, högkvalitativa FVC-mätningar, 
HRCT och biomarköranalys - kommer att ge ett 
starkt underlag för framtida diskussioner med 
globala tillsynsmyndigheter.
  ASPIRE-studien har ett globalt fotav-
tryck över ett flertal länder
  ~100 kliniker i 14 länder, inklusive USA

===== SIDA 11 =====

11  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Hållbarhet är en integrerad del av 
Vicores affärsstrategi. Vi förstår att i en 
snabbt föränderlig värld kräver globala 
utmaningar såsom klimatförändringar, 
jämlik hälsa och mångfald i arbetslivet 
gemensamma insatser. Vi har valt att se 
dessa utmaningar som en möjlighet att 
föregå med gott exempel och göra en 
meningsfull skillnad. 
Socialt ansvarstagande är kärnan i allt 
vi gör och i vårt syfte. Vicore utvecklar 
innovativa behandlingar och bidrar 
därigenom till en friskare befolkning, 
samtidigt främjar vi en inkluderande 
företagskultur som står för jämställdhet 
och mångfald och där våra medarbetare 
Hållbarhetsrapport
2024 
Vicores uppdrag att utveckla behandlingar som förändrar livet för personer med 
svåra fibrotiska sjukdomar bygger på ett starkt engagemang för hållbarhet, socialt 
ansvarstagande och ansvarsfull styrning. I arbetet med att utöka våra kliniska  
program och vidareutveckla vår forskningsportfölj, är vi fast beslutna att verka  
på ett sätt som gynnar alla våra intressenter, såsom patienter, medarbetare,  
organisationer och samhällen.
kan utvecklas och må bra. Att ha en 
personalstyrka som består av individer 
med olika perspektiv driver innovation, 
stärker samarbeten och hjälper oss i 
slutändan att uppnå bättre behandlings-
resultat för patienter. Dessutom stöder 
och arbetar Vicore i nära samarbete 
med patientorganisationer.
Vårt miljöåtagande handlar inte 
minst om att minimera vårt ekologiska 
fotavtryck. Som ett läkemedelsbolag 
prioriterar Vicore hållbara metoder 
i sin verksamhet, från att minska 
energiförbrukningen till ansvarsfulla 
upphandlingar. 
Vårt ramverk för bolagsstyrningen 
säkerställer att vi upprätthåller högsta 
standard avseende personlig integritet 
och transparens samt bedriver vår verk-
samhet på ett ansvarsfullt sätt. Genom 
rigorösa program för regelefterlevnad 
och robusta cybersäkerhetsåtgärder 
skyddar vi våra intressenters integritet 
och upprätthåller förtroende.
Vi drivs av möjligheten att bidra till en 
hälsosammare, mer rättvis och hållbar 
värld.

===== SIDA 12 =====

12  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
 Intressenter och väsentliga 
hållbarhetsområden
Vicore har ett stort engagemang för 
patienter, intressenter och medarbe-
tare. Det är kärnan i vår verksamhet. 
Genom dialoger med både interna och 
externa intressenter samt genom egen 
analys och research har vi identifierat 
hållbarhetsfrågor som vi bedömer som 
väsentliga för Vicore. Dessa hållbar-
hetsfrågor omfattar Vicores påverkan 
på människor och på vår planet, samt 
hållbarhetsrelaterade finansiella risker 
och möjligheter för företaget.
Denna hållbarhetsrapport lyfter fram 
de initiativ som vi anser är väsentliga 
för Vicores långsiktiga påverkan på 
människor och planeten, såväl som för 
vår framgång som företag.
Vår väsentlighetsanalys ska ses som 
en initial, övergripande analys som 
ger oss värdefull vägledning för vårt 
fortsatta hållbarhetsarbete.
Hållbarhetsstyrning
Vicores styrelse och ledningsgrupp är 
ansvariga för bolagets hållbarhetsar-
bete och har ett starkt engagemang 
för att integrera hållbarhetsaspekter 
i bolagets beslutsprocesser. Detta 
speglar vår övertygelse om att god 
styrning är en grundförutsättning för 
långsiktig framgång.
Genom att anpassa våra affärsmål 
till hållbarhetsprinciper strävar vi efter 
att skapa långsiktigt värde för våra 
intressenter.
 Utveckling av hållbarhetsarbetet 2024
 I mars 2024 blev Vicore medlem 
i FN:s Global Compact, världens 
största hållbarhetsnätverk inom 
det privata näringslivet. Det inne-
bär ett åtagande att bedriva vår 
verksamhet i linje med universella 
principer för mänskliga rättigheter, 
arbetsrätt, miljö och antikorruption, 
vilka uttrycks i Global Compacts tio 
principer. Det innebär också att vi 
årligen kommer att lämna in en så 
kallad Communication on Progress 
(CoP) till Global Compact.
 Som ett mindre läkemedelsbolag är 
Vicore beroende av att outsourca 
olika aktiviteter, inklusive tillverkning 
av våra produkter och genomför-
ande av prekliniska och kliniska 
prövningar. Det innebär att en stor 
del av vår påverkan sker i värde-
kedjan. Under 2024 införde Vicore 
screeningkriterier för hållbarhet 
(ESG) i våra upphandlingsprocesser 
relaterade till leveranser av material 
och tillverkning.
Relevanta hållbarhetsfrågor och fokusområden för Vicore
Miljömässigt ansvarstagande Socialt ansvarstagande Styrning
Fokus- 
områden
Omsorg om  
vår miljö
Produktkvalitet  
och säkerhet
Våra  
medarbetare
Ansvarsfullt  
företagande
Initiativ Långsiktig ambition att mins-
ka  koldioxidutsläpp
Bidra till en frisk befolkning Attraktiv arbetsmiljö Etiska affärsmetoder
Ansvarsfull upphandling Produktkvalitet/resultat  
av kliniska prövningar
Rekrytera och behålla  
medarbetare
Ansvarsfull upphandling
Patient- och djursäkerhet  
i forskningsstudier
Likabehandling, inkludering 
och mångfald
Cybersäkerhet och  
personlig säkerhet
Policys Resepolicy Uppförandekod
Operationella processer  
för att säkra kvalitet  
och säkerhet
Uppförandekod
HR-policy
Uppförandekod
IT-säkerhetspolicy
Dataintegritetspolicy
Intressentdialog
Intressenter Kanaler för dialog Väsentliga hållbarhetsområden
Medarbetare Möten och konferenser med medarbetare, 
medarbetarundersökningar
Bra arbetsvillkor, hälsa, forskningsetik, mång-
fald och jämställdhet 
Aktieägare och investerare Årsstämma, möten enskilt och i grupp med 
aktieägare, investerare och bankanalytiker, 
inklusive ESG-analytiker
Informationsgivning, styrning, affärsetik, 
operationellt och finansiellt resultat
Patienter och deltagare I kliniska pröv-
ningar
Dialoger med patientorganisationer vid 
förberedelser för kliniska prövningar
Säkerhet för patienter, integritet och validitet i 
data, utfall av kliniska prövningar, produktsä-
kerhet och kvalitet
Sarmarbetspartners och leverantörer Upphandlingar och möten i samband med 
upphandlingar samt löpande dialoger 
Operationellt och finansiellt resultat, affärse-
tik
Myndigheter Inspektioner, beslut, information Regelefterlevnad
Vetenskapssamhället/akademin Vetenskapliga konferenser, webinarier i 
egen regi
Ideellt engagemang, R&D

===== SIDA 13 =====

13  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Miljömässigt  
ansvarstagande
Omsorg om miljön
Vicore strävar efter att skydda miljön 
och minimera den negativa påverkan 
från vår verksamhet. Vår långsiktiga 
ambition är att förbättra effektiviteten 
när vi nyttjar resurser samtidigt som vi 
minskar koldioxidutsläpp och avfall.
Eftersom Vicore varken äger eller 
driver egna forsknings- eller produk-
tionsanläggningar ligger vårt primära 
fokus på att samarbeta strategiskt 
med partners och externa leverantörer 
för att uppnå vårt gemensamma mål 
att minska utsläpp och avfall. Vi väljer 
våra underleverantörer med omsorg 
och strävar efter att prioritera dem som 
erbjuder miljömässigt ansvarsfulla och 
hållbara tjänster på lång sikt.
Klimatförändringar
Begränsning av klimatförändringar
Vicore kommer över tid att sträva 
efter att mäta utsläpp baserat på 
Greenhouse Gas Protocol (GHP), med 
den långsiktiga ambitionen att minska 
CO2-fotavtrycket
Vår preliminära bedömning visar att 
Vicores mest betydande utsläpp ligger 
inom Scope 3, främst kopplade till 
outsourcad tillverkning av produkter, 
genomförande av kliniska prövningar, 
råmaterial och leverantörskedjan. Scope 
1-utsläpp förväntas vara nära noll eller 
mycket begränsade, medan Scope 
2-utsläpp är relaterade till inköpt el och 
uppvärmning av våra kontor.
Vårt huvudkontor är centralt beläget 
i Stockholm med god tillgång till 
kollektivtrafik och möjligheter till 
cykel- och gångpendling till och från 
arbetet. Hybridarbete minskar behovet 
av kontorsyta, vilket i sin tur minskar 
Scope 2-utsläpp från energiförbrukning 
och även miljöpåverkan från pendling. 
Enligt företagets resepolicy är tåg 
förstahandsvalet för resor inom Norden.
Energi 
Eftersom Vicore varken äger eller 
driver egna forsknings- eller produk-
tionsanläggningar är vår verksamhet 
begränsad till kontorsmiljöer. 
Cirkulär ekonomi och resurser  
– hållbarhet i det dagliga arbetet
Vicore strävar efter att minimera 
sitt avtryck i det dagliga arbetet så 
mycket som möjligt. Vi prioriterar 
resurseffektivitet för att minska avfall 
och bevara naturresurser. Vi undviker 
engångsmaterial på våra kontor, och när 
det är möjligt hålls möten digitalt för att 
undvika onödig miljöpåverkan.
Vi strävar efter att bedriva en så pap-
persfri verksamhet som möjligt genom 
att till exempel använda programvara 
som möjliggör digital signering och elek-
tronisk lagring/arkivering av dokument.

===== SIDA 14 =====

14  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Socialt ansvarstagande
Produktkvalitet och säkerhet
Vicore är dedikerat i sitt arbete med att 
utveckla behandlingar som förändrar 
livet för patienter, och underbygger detta 
genom sitt arbete med att säkerställa 
kvaliteten och säkerheten hos dess 
produkter. Vi tillämpar strikt kvalitets-
säkrade processer och material, från 
kemisk tillverkning till kvalitetssäkring 
av läkemedel som används i prekliniska 
och kliniska studier.
Vi har en lång och gedigen erfarenhet 
av samarbete med den vetenskapliga 
världen, vilket har resulterat i en stark 
preklinisk databas och en växande 
portfölj av kliniska data. Dessa data 
utvärderas kontinuerligt för att 
säkerställa de högsta standarderna för 
kvalitet och säkerhet i våra produkter.
Vi följer alltid våra interna policyer 
och standardiserade arbetsprocesser 
för att skydda patientsäkerheten och 
upprätthålla produktkvaliteten. Vicore 
är fast beslutet att säkerställa att varje 
steg i tillverkning och leverans av sina 
läkemedel sker i enlighet med gällande 
kvalitetskrav och att produkterna är 
lämpade för sitt avsedda användnings-
område.
Vicore outsourcar tillverkningen av 
sina produkter och genomförandet 
av kliniska prövningar. Vi väljer våra 
leverantörer med stor omsorg och 
ställer samma strikta kvalitetskrav på 
deras system, policyer och processer 
som vi gör på vår egen verksamhet.
Kvalitetsledningssystem
Vicores verksamhet och produkter 
omfattas av strikta regelverk och 
kvalitetsstandarder. Vårt kvalitetsled-
ningssystem (Quality Management 
System, QMS) är utformat för att 
säkerställa efterlevnad i våra operativa 
aktiviteter och garantera produktkvalitet, 
säkerheten för djur och patienter som 
deltar i prekliniska och kliniska studier 
samt integriteten och validiteten i de 
data vi genererar.
Kvalitetsledningssystemet omfattar 
de detaljer och standardiserade proce-
durer som krävs för att kontrollera och 
övervaka säkerhets-, konsekvens- och 
efterlevnadsaspekterna för våra reg-
lerade aktiviteter. Ledningen ansvarar 
för utvecklingen av kvalitetslednings-
systemet, och förbättringsåtgärder 
genomförs kontinuerligt.
Utbildning av anställda och konsulter 
i relevanta regelverk och riktlinjer samt 
i interna processer är en central del av 
kvalitetsledningen.
Kliniska prövningar
Vi utformar våra kliniska prövningar 
för att möjliggöra omfattande veten-
skapliga utvärderingar och undvika att 
utsätta deltagare för onödiga risker. 
Våra processer och kliniska prövnings-
protokoll är utformade för att skydda 
alla deltagares säkerhet, välbefinnande 
och rättigheter samt säkerställa att de 
högsta etiska standarderna efterlevs.
Vi involverar patientorganisationer 
och andra relevanta intressenter, 
såsom kliniska forskningskoordina-
torer, i utformningen av våra kliniska 
prövningar för att säkerställa att 
arbetsprocedurer och besöksscheman 
är anpassade till studiepopulationen.
Kliniska prövningsprotokoll godkänns 
av nationella och/eller regionala tillsyns-
myndigheter, etiska kommittéer och 
institutionella granskningsorgan innan 
kliniska prövningar inleds. Studiecentra 
väljs ut med stor omsorg och utbildas 
innan rekrytering påbörjas. Deltagare 
får all relevant information om studien 
innan de lämnar sitt skriftliga samtycke. 
Deltagare kan när som helst välja att 
avbryta sitt deltagande utan att behöva 
ange en anledning.
Patientsäkerhet är Vicores högsta 
prioritet. Vi följer alla tillämpliga lagar 
och regelverk samt våra interna standar-
diserade procedurer för arbetet, som är 
utformade för att skydda deltagarnas 
säkerhet i de kliniska prövningarna och 
säkerställa kvaliteten på våra produkter.
Under de kliniska prövningarna 
övervakar vi aktivt deltagarnas säkerhet, 
integriteten i insamlad data och de 
operativa aktiviteterna för att säkerställa 
att nytta/risk-balansen för deltagarna 
förblir positiv och att de insamlade 
uppgifterna är tillförlitliga och giltiga.
Vi genomför våra kliniska prövningar 
öppet och transparent, registrerar detal-
jer och resultat från dessa i offentliga 
databaser samt publicerar resultaten 
oavsett utfall.
Studier baserade på riktlinjer,  
etiska principer och lagar
Alla studier granskas och godkänns utifrån både 
etiska och vetenskapliga kriterier samt genomförs och 
rapporteras i enlighet med:
God klinisk sed, enligt The International Conference 
on Harmonisation (ICH) Guideline for Good Clinical 
Practice (GCP)
Helsingforsdeklarationen och dess etiska principer 
för medicinsk forskning som involverar människor 
(The Ethical Principles for Medical Research Involving 
Human Subjects) 
Tillämpliga lagar och regelverk
Nyckeltal/KPI:er
Genomförd ICH/GCP-utbildning av 
medarbetare och konsulter involverade 
i planering och genomförande av 
kliniska studier
Registrerade kliniska studier i offent-
liga databaser före studiestart
100%
100%

===== SIDA 15 =====

15  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Våra medarbetare
Våra medarbetare är grunden för vår 
framgång och en avgörande faktor för 
vår konkurrenskraft. Vi är stolta över att 
bygga en kompetent, diversifierad och 
engagerad arbetsstyrka som arbetar 
målmedvetet för att uppnå våra gemen-
samma mål. Vi har ett stort fokus på att 
skapa en positiv medarbetarupplevelse 
och bygga en stark företagskultur för att 
säkerställa att vi fortsätter att vara en 
attraktiv arbetsgivare.
Våra medarbetares engagemang och 
ansvarstagande är en av Vicores största 
styrkor. Som en mindre organisation är 
rekrytering, medarbetarengagemang 
och att behålla medarbetare avgörande 
för vår tillväxt och långsiktiga framgång. 
Dessa faktorer formar vår kultur, ökar 
produktiviteten och hjälper oss att nå 
våra mål.
Vi är fast beslutna att främja jämlikhet 
i alla aspekter av vår verksamhet – från 
rekrytering och utveckling av talanger 
till ersättningsmodeller. En inkluderande 
arbetsplats värdesätter och respekterar 
varje medarbetares unika bidrag och 
skapar en miljö där alla kan utvecklas 
och nå sin fulla potential.
Arbetsvillkor
Rekrytering
Rekrytering är utgångspunkten för att 
bygga ett starkt team av medarbetare 
och har en direkt påverkan på vår tillväxt 
och vår förmåga att nå våra mål. Vicores 
rekryteringsprocesser är utformade 
för att attrahera kandidater med rätt 
kompetens och som delar Vicores 
värderingar och kultur. Vi använder oss 
av olika rekryteringskanaler, inklusive 
sociala medier, rekryterare med tillgång 
till en bred kandidatbas och medarbe-
tarreferenser, för att nå ett stort och 
varierat urval av sökande. Strukturerade 
intervjuer och effektiva processer 
hjälper oss att säkerställa att vi snabbt 
och smidigt kan rekrytera talanger.
Behålla medarbetare
Att behålla talanger och expertis är 
avgörande för att upprätthålla en stabil 
och kunnig arbetsstyrka samt för att 
undvika kostsam personalomsättning. 
Vi tillämpar en rad strategier för att 
behålla våra medarbetare, vilket 
inkluderar:
 Konkurrenskraftig ersättning: Löner, 
bonusar och förmåner.
 Balans mellan arbete och privatliv: 
Flexibla arbetstider, hybridarbete 
och olika initiativ som syftar till att 
bidra till medarbetarnas välbefin-
nande.
 Erkännande och uppskattning av 
medarbetare: Regelbundna firanden 
av individuella framgångar och 
teamets framgångar.
 Feedback och förbättring: Aktivt 
arbete med feedback från medar-
betare för att adressera behov och 
problem.
 Engagemang och transparens: 
Vi uppmuntrar öppen och rak 
kommunikation och medarbetares 
delaktighet i företagets verksamhet.
Kompensation och förmåner
Vicores ersättningsprogram, som över-
vakas av styrelsen, är utformade för att 
attrahera, behålla och belöna talanger. 
Genom marknadsanalyser säkerställer 
vi att våra ersättningspaket förblir 
konkurrenskraftiga inom branschen.
Våra förmåner är utformade för att 
stödja medarbetarnas välbefinnande 
(lokala variationer kan förekomma) och 
inkluderar sjukvård, friskvård, pension, 
incitamentsprogram och bonus.
Hälsa och säkerhet
Vicore följer lokal arbetsmiljölagstiftning 
och lokala säkerhetsföreskrifter och 
andra relevanta relevanta standarder 
för att säkerställa en hälsosam och 
stöttande arbetsmiljö för alla medar-
betare.
Professionell och personlig utveckling 
På Vicore prioriterar vi yrkesmässig 
och personlig utveckling genom 
regelbundna utvecklingssamtal samt 
genom att sätta individuella och 
yrkesmässiga mål. Våra medarbetare 
får stöd och möjligheter för att bredda 
sin kompetens, med syftet att motivera 
och säkerställa att de är väl rustade för 
sina uppdrag.
Medarbetarengagemang och nöjdhet 
bland medarbetare
Vicore arbetar medvetet för att 
säkerställa att våra anställda känner sig 
hörda, erkända, stöttade och stärkta. 
Aktiviteter för att stödja detta inkluderar:
 Virtuella teammöten för uppdate-
ringar, kunskapsdelning och stärkt 
gemenskap.
 Företagsgemensamma samman-
komster för att främja interaktion 
och energi i gruppen.
 Individuella mål som fastställs 
under årliga utvecklingssamtal.
 Interna befordringar och rekryte-
ring för att utveckla talanger inom 
företaget.
 Årliga medarbetarundersökningar 
med (konfidentiell) feedback för 
att styra våra prioriteringar, skapa 
handlingsplaner och förbättra vår 
arbetsmiljö.
2024 uppnådde Vicore en Employee 
Net Promoter Score (eNPS) på cirka 40, 
vilket är avsevärt högre än branschge-
nomsnittet för 2023 på 23. Vårt mål är 
att bibehålla vår höga prestation.
Jämställdhet, inkludering och 
mångfald 
Alla anställda, oavsett ras, hudfärg, 
kön, könsidentitet, socialt eller etniskt 
ursprung, religion, ålder, funktionsva-
riation, sexuell läggning, nationalitet, 
politisk åsikt eller facklig tillhörighet, 
har lika rättigheter, skyldigheter och 
möjligheter vad gäller anställning, 
arbetsvillkor, utbildning och utveckling. 
Detta åtagande är avgörande för 
att bygga och upprätthålla en kultur 
präglad av förtroende, transparens och 
inkludering, samtidigt som vi attraherar 
en diversifierad arbetsstyrka och säkrar 
den bästa kompetensen i branschen.
Vicore ska erbjuda jämställda löner 
och att skapa möjligheter för karriär-
utveckling och professionell tillväxt. Vi 
säkerställer att våra ersättningsprogram 
är rättvisa och jämlika för alla anställda. 
För att stödja detta och eliminera omed-
vetna bias (fördomar eller partiskhet) 
granskas beslut om ersättningar av 
en dedikerad grupp inom lednings-
teamet. Denna process säkerställer 
rättvis behandling i hela organisationen, 
särskilt när det gäller grundlöner, årliga 
bonusar, befordringar och långsiktiga 
incitamentsprogram.
Vicore har en nolltoleranspolicy för 
trakasserier och diskriminering och är 
fast beslutet att upprätthålla en inklude-
rande arbetsplats som respekterar och 
värdesätter individuella olikheter.

===== SIDA 16 =====

16  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Andra arbetsrelaterade rättigheter
Vicore respekterar principerna och standarderna 
för mänskliga rättigheter, inklusive förbud mot 
barnarbete och tvångsarbete, samt rätten till 
föreningsfrihet och minimilöner, i enlighet med 
FN:s deklaration om de mänskliga rättigheterna 
och Internationella arbetsorganisationen (ILO).
Detta åtagande gäller inte bara vår egen 
arbetsstyrka, utan sträcker sig genom hela vår 
värdekedja.
Nyckeltal/KPI:er
Medarbetare
Ledningsgrupp
Nationaliteter (anställda)
19
6
10
6
2024 2024
18
Rapporterade skador
Incidenter kopplade 
till diskrimiering  
och trakasserier
0
0
0
0
6
6
5
Styrelse
3
4
2
4
2023 2023
2024 2023 Företagsmål
eNPS* 40 n/a Över eller i paritet  
med branschen
Personal-
omsättning
10,9% 8,5% Under eller i paritet  
med branschen
*Employee Net Promoter Score
  Sverige         Spanien        Danmark         USA         Storbritannien
Rapporterade  
dödsfall

===== SIDA 17 =====

17  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Styrning
Ansvarsfullt företagande
Vicores ramverk för bolagstyrningen är 
utformat för att säkerställa ansvarsta-
gande, transparens, regelefterlevnad 
och etiskt affärsbeteende inom alla 
delar av verksamheten.
Styrelsen spelar en central roll i 
övervakningen av vårt styrningsramverk 
och har antagit en rad policyer (inklusive 
it-säkerhetspolicy, uppförandekod, 
informations- och insiderpolicyer, attest-
instruktioner). Dessa policyer fastställer 
våra principer och säkerställer att vi 
bedriver vår verksamhet med integritet 
och i enlighet med gällande regelverk.
Affärsetik och företagskultur 
Alla våra aktiviteter ska genomföras 
enligt de högsta etiska standarderna. 
Detta åtagande är grundläggande för 
vår dagliga verksamhet och vägleder 
oss att upprätthålla högsta etisk 
standard i hela organisationen, när 
vi bedriver vår verksamhet och i vår 
interaktion med externa intressenter.
Vicore följer lagar, relevanta regelverk, 
vårt ramverk för bolagsstyrning och 
vår uppförandekod. Dessa standarder 
understryker tillsammans vår ambition 
att ha högsta etik i våra arbetsmetoder 
i interaktioner med medarbetare, 
patienter och externa intressenter 
samt säkerställer en ansvarsfull och 
etisk användning av djur i biomedicinsk 
forskning.
Sedan 2024 är Vicore medlem i 
FN:s Global Compact och har åtagit 
sig att integrera dess tio principer om 
mänskliga rättigheter, arbetsrätt, miljö 
och anti-korruption i företagets strategi, 
kultur och dagliga verksamhet.
Vicores åtagande att bedriva sin 
verksamhet etiskt är förankrat i vår 
uppförandekod.
Uppförandekod 
Vicores uppförandekod är fastställd av 
styrelsen. Den beskriver de allmänna 
etiska principer som gäller för Vicores 
verksamhet och det beteende Vicore 
förväntar sig av styrelseledamöter, 
chefer, medarbetare, konsulter och 
tillfällig personal hos Vicore eller dess 
dotterbolag. 
Uppförandekoden täcker allt från 
efterlevnad av lagar, produktsäkerhet, 
kvalitet och information, forskning och 
utveckling, relationer med vårdpersonal, 
miljöfrågor, anställningsvillkor och 
mänskliga rättigheter till intressekon-
flikter, antikorruption och mutor samt 
konkurrens och antitrust. 
Koden granskas årligen för att 
säkerställa att riktlinjerna och reglerna 
är lämpliga och förblir relevanta för 
vår verksamhet och i en föränderlig 
värld. Utbildning i uppförandekoden 
tillhandahålls för alla medarebtare samt 
för tillfällig personal. Visselblåsning 
ingår som en del i utbildningen. Alla 
nya medarbetare ska underteckna 
uppförandekoden som en del av 
undertecknandet av anställningsavtalet. 
Chefer är ansvariga för att övervaka 
efterlevnaden. Överträdelser av policyn 
kan resultera i disciplinära åtgärder, 
i enlighet med tillämpliga lagar och 
förordningar.
Regelefterlevnad och 
efterlevnadsprogram
Efterlevnad av regulatoriska krav är 
grundläggande för Vicores affärsverk-
samhet. Vicore följer strikta etiska och 
vetenskapliga standarder, inklusive 
Helsingforsdeklarationen och ICH:s 
riktlinjer för god klinisk sed, i vår 
produktframställning, i prekliniskt arbete 
och kliniska prövningar.
Efterlevnadsprogram, inklusive 
regelbunden övervakning och revisioner, 
har implementerats för att säkerställa 
efterlevnad av regelverk och våra proce-
durer för arbetet. Programmet omfattar 
Vicore och de av Vicores leverantörer 
som kan ha en potentiell påverkan på 
produktkvalitet, säkerhet för deltagare i 
kliniska studier och/eller dataintegritet.
Skydd för visselblåsare
Vicores visselblåsartjänst gör det 
möjligt för medarbetare att anonymt 
rapportera oetiska beteenden och 
missförhållanden. Vicore använder en 
externt administrerad visselblåsartjänst 
genom www.visslan.se. Plattformen 
säkerställer trygghet och anonymitet 
för medarbetare vid rapportering

===== SIDA 18 =====

18  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
av ärenden. Vi tar misstänkta miss-
förhållanden på största allvar; alla 
rapporterade ärenden utreds grundligt 
och nödvändiga åtgärder vidtas.
Djurskydd
Vicore följer lagar, relevanta förord-
ningar, vårt eget styrningsramverk och 
vår uppförandekod. Dessa standarder 
inkluderar och säkrar även vårt 
engagemang för etiska metoder och 
en ansvarsfull användning av djur i 
biomedicinsk forskning. 
Vi följer strikta etiska riktlinjer och 
lagstadgade standarder för att säker-
ställa human behandling av försöksdjur, 
skydda patienternas integritet och 
upprätthålla integriteten i vår vetenskap-
liga forskning. 
Förvaltning av förbindelser med 
leverantörer
Sedan 2024 har Vicore integrerat 
ESG-kriterier (miljö, socialt ansvar och 
styrning) som en nyckelkomponent 
i vår process för val av leverantörer 
av material och tillverkning. Vid 
introduktion av en ny leverantör krävs 
ett fullständigt ifyllt ESG-frågeformulär 
samt godkännande av villkoren innan ett 
samarbete påbörjas. ESG-frågeformulä-
ret innehåller frågor om koldioxidavtryck 
och rapportering av växthusgaser enligt 
GHG-protokollet, huruvida företaget har 
en hållbarhetspolicy, eventuella hållbar-
hetscertifieringar samt åtaganden eller 
mål relaterade till hållbarhet.
Korruption och mutor
Vicore följer regelverk och riktlinjer mot 
korruption och mutor, vilket inkluderar 
vårt åtagande att följa alla tillämpliga 
lagar, förordningar och branschstandar-
der i interaktioner med vårdpersonal. 
Datasäkerhet och personlig integritet
Vicores affärsverksamhet är starkt 
beroende av säkerheten och integriteten 
i sin data. Vicore har implementerat 
omfattande it-säkerhetsåtgärder för att 
skydda sin organisation från obehörig 
åtkomst till data och från de ökande 
cyberhoten. Arbetet är förankrat i vår 
it-policy.
Detta innefattar, men är inte begränsat 
till, en kombination av strikta lösenords-
policyer och åtkomstkontroller, 
multifaktorautentisering, övervakning 
av enheter, sårbarhetsskanningar och 
regelbundna penetrationstester samt 
säkerställande av dataintegritet genom 
användning av säkra lagerplatser och 
databaser.
Utbildning i cybersäkerhet ingår i det 
löpande utbildningsprogrammet för 
anställda, och regelbundna phishing- 
simuleringar genomförs för att öka den 
allmänna medvetenheten kring it- och 
datasäkerhet.
It-säkerhet är en del av våra utvärde-
ringar av organisationens riskhantering, 
och vi har nyligen lagt till EU:s NIS2-di-
rektiv (Direktiv (EU) 2022/2555) i vårt 
cybersäkerhetsprogram. Vi arbetar 
kontinuerligt med att förbättra våra 
processer för att ytterligare utveckla och 
stärka vårt cybersäkerhetsprogram.
Vi har implementerat kontinuitets- och 
katastrofåterställningsplaner för att 
säkerställa att de procedurer och 
riktlinjer som krävs finns på plats för att 
hantera väsentliga affärsrisker.
För ett läkemedelsbolag som Vicore 
är det avgörande att skydda integriteten 
för patienter, anställda, vårdgivare 
och alla andra som anförtrott oss sina 
personuppgifter/personligt identifierbar 
information. På grund av kliniska 
prövningars natur behandlar vi inte 
bara personuppgifter såsom namn och 
kontaktuppgifter, utan även känsliga 
personuppgifter/skyddad hälsoinforma-
tion från deltagarna i kliniska prövningar. 
Vi samlar endast in personuppgifter för 
legitima affärsändamål och på lagligt 
sätt. Vi kommer inte att avslöja eller 
använda personuppgifter för andra 
ändamål än för legitima affärsändamål 
eller som krävs enligt lag.
Robusta IT-säkerhetsåtgärder är avgö-
rande för att skydda dataintegriteten. 
Utöver detta har Vicore implementerat 
policyer, rutiner och utbildningar för 
anställda och konsulter för att säker-
ställa efterlevnad av dataskyddslagar 
och regleringar.
Vi har utsett ett dataskyddsombud 
(DPO) för att säkerställa att data-
skyddslagar och regleringar, såsom 
dataskyddsförordningen (GDPR), 
implementeras korrekt och att 
dataskydd genom är en del av våra 
pågående säkerhetsaktiviteter.
Nyckeltal/KPI:er 
    Andel anställda utbildade i vår 
uppförandekod: 100%
    Andel anställda utbildade i it-säker-
het: 100%
    Incidenter relaterade till överträdel-
ser av uppförandekoden: 0
    Rapporterade incidenter via vår 
visselblåsartjänst: 0

===== SIDA 19 =====

Buloxibutid (C21) skyddas av olika 
typer av patent, inklusive formuleringar 
och användningsmetoder. Dessutom 
har Vicore erhållit så kallad orphan 
drug designation i EU och USA för 
buloxibutid avseende behandling av 
IPF. Orphan drug designation ger ett 
upp till tioårigt skydd i Europa och ett 
upp till sjuårigt skydd i USA, räknat 
från tidpunkten för registrering av ett 
godkänt läkemedel. Om Vicore därefter 
erhåller ett marknadsgodkännande 
kommer försäljningen av buloxibutid för 
behandling av IPF även att skyddas av 
regulatorisk data-/marknadsexklusivitet 
(upp till elva år i Europa och fem år i 
USA). Sammantaget bedömer Vicore att 
bolaget har ett starkt produktskydd för 
buloxibutid utifrån den utvecklingsplan 
som följs. Vicore utvecklar även nya 
patenterbara AT2R-agonister (ATRAGs) 
med, i jämförelse med buloxibutid, 
nya och i vissa avseenden förbättrade 
egenskaper. 
Immateriella  
rättigheter
Tabell A – Substanspatent relaterade till nya ATRAGs
Projekt Land
Ansökningsdatum  
(prioriterad) Status
Utgångsår  
(planerad)
ATRAG Nationellt 20.09.2019 Godkänd EurAsia 2040
ATRAG Nationellt 19.03.2020 Inlämnad 2041
ATRAG Nationellt 20.03.2020 Godkänd i Europa 2041
ATRAG Nationellt 01.09.2020 Inlämnad 2041
ATRAG Nationellt 23.03.2021 Inlämnad 2042
ATRAG Nationellt 23.03.2021 Inlämnad 2042
ATRAG Nationellt 23.03.2021 Inlämnad 2042
ATRAG Nationellt 09.07.2021 Inlämnad 2042
ATRAG Internationellt 09.01.2023 Inlämnad 2044
Tabell B – Övriga patent relaterade till buloxibutid
Projekt Land
Ansökningsdatum 
(prioriterad) Status
Utgångsår 
(planerad)
Buloxibutid Nationellt 23.03.2020 Godkänd i USA/EP 2040/41
Buloxibutid Nationellt 24.04.2020 Inlämnad 2041
Buloxibutid Nationellt 24.04.2020 Godkänd i EU, Japan & USA 2041 
Buloxibutid Nationellt 24.04.2020 Godkänd i EU, Japan & USA 2041
Buloxibutid Nationellt 14.05.2020 Inlämnad 2041
Buloxibutid Nationellt 10.02.2022 Godkänd i USA 2042/43 
19  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)

===== SIDA 20 =====

20  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Aktieinformation
Vicores aktier är noterade på Nasdaq Stock- 
holm under kortnamnet VICO med ISIN-kod 
SE0007577895. Per den 31 december 2024 
uppgick det totala antalet aktier till 234 579 119 
och marknadsvärdet uppgick till 1 982 MSEK 
Antalet aktieägare uppgick till 9 014. Bolagets 
aktier utfärdas i en klass och varje aktie medför  
en röst.
Kapitalförsörjning
Den 10 september 2024 beslutade Vicore om en 
företrädesemission motsvarande cirka 782 MSEK. 
Den 10 oktober 2024 meddelade Vicore utfallet av 
företrädesemissionen, som övertecknades med 
~33% och tillförde bolaget cirka 782 MSEK före 
emissionskostnader. Nuvarande specialistinveste-
rare, inklusive HBM, HealthCap och Invus, samt nya 
investerare, inklusive Sanofi, deltog i företrädese-
missionen och kommer att säkerställa att bolaget 
är fullt finansierat genom ASPIRE-studien samt en 
period därefter. Den 10 oktober genomförde Vicore 
även en riktad nyemission om cirka 100 miljoner 
kronor till en kurs om 9,00 kronor per ny aktie, vilket 
motsvarar en premie om cirka 18,3 procent jämfört 
med stängningskursen före annonseringen av 
den riktade nyemissionen. Utöver den befintliga 
aktieägaren Invus deltog även Capital Group, en ny 
investerare i Vicore, i den riktade emissionen.
Aktieägar-  
information
Aktiekursutveckling
Vid utgången av 2024 noterades aktien till  
8,45 SEK. Högsta betalkurs under året vad  
23,30 SEK och inföll den 4 juni och lägsta betalkurs 
var 7,00 SEK och inföll den 23 september.
Analystäckning
Följande analytiker bevakar Vicore och analyserar 
löpande bolagets utveckling:
  ABG Sundal Collier, Alexander Krämer 
  Bryan Garnier, Oscar Haffen-Lamm 
  Carnegie, Arvid Necander och Erik Hultgård
  DNB Bank, Patrik Ling
  Nordea, Viktor Sundberg 
  Pareto, Dan Akschuti
  Van Lanschot Kempen, Sushila Hernandez
Största aktieägare
* Per den 24 april 2024
Källa: Monitor av Modular Finance per den 31 december 2024
Största aktieägare i Vicore per den 31 december 2024:
Aktiekursutveckling
Aktieägare Antal aktier %
HealthCap VII L.P . 26 308 369 11,2%
Fjärde AP-fonden 21 172 411 9,0%
HBM Healthcare Investments (Cayman) Ltd. 21 170 704 9,0%
Sanofi 14 571 428 6,2%
Capital Group 11 759 420 5,0%
Unionen 8 800 000 3,8%
Avanza Pension 6 979 581 3,0%
C WorldWide Asset Management 6 700 000 2,9%
Jesper Lyckeus 6 000 000 2,6%
Handelsbanken Fonder 4 636 850 2,0%
Protem 4 220 680 1,8%
Tredje AP-fonden 3 902 100 1,7%
Invus* 3 673 166 1,6%
Orbimed* 3 200 000 1,4%
Karl Perlhagen 2 747 722 1,2%
Max Mitteregger 2 600 000 1,1%
Nordnet Pensionsförsäkring 2 189 269 0,9%
Swedbank Robur Fonder 1 707 163 0,7%
Kjell Stenberg 1 694 303 0,7%
Övriga 80 545 953 34,3%
Totalt antal aktier 234 579 119 100,0%

===== SIDA 21 =====

21  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
År Händelse Kvotvärde
Ökning av  
antalet aktier
Ökning av  
aktiekapital
Total antal  
aktier
Totalt  
aktiekapital
2024 Nyemission 0,5 11 111 111 555 555 234 579 119 117 289 558
2024 Nyemission 0,5 111 734 004 55 867 001 223 468 008 111 734 003
2024 Nyemission 0,5 11 025 5 512 111 734 004 55 867 001
2023 Nyemission 0,5 29 875 000 14 937 500 111 722 979 55 861 489
2022 Nyemission 0,5 10 000 000 5 000 000 81 847 979 40 923 989
2022 Nyemission 0,5 87 686 43 843 71 847 979 35 923 990
2021 Nyemission 0,5 11 200 000 5 600 000 71 760 293 35 880 147
2021 Apportemission 0,5 142 054 71 027 60 560 293 30 280 146
2020 Nyemission 0,5 10 000 000 5 000 000 60 418 239 30 209 119
2020 Nyemission 0,5 243 525 121 762 50 418 239 25 209 119
2019 Nyemission 0,5 7 800 000 3 900 000 50 174 714 25 087 357
2019 Nyemission 0,5 9 414 706 4 707 353 42 374 714 21 187 357
2018 Nyemission 0,5 8 240 002 4 120 001 32 960 008 16 480 004
2018 Apportemission 0,5 8 851 502 4 425 751 24 720 006 12 360 003
2017 Nyemission 0,5 1 500 000 750 000 15 868 504 7 934 251
2017 Nyemission 0,5 2 000 000 1 000 000 14 368 504 7 184 251
2015 Nyemission/No-
tering 0,5 3 248 144 1 624 072 12 368 504 5 684 252
2015 Omvänd split 1:10 0,5 -73 083 239 - 8 120 360 4 060 180
2015 Nyemission 0,05 12 639 073 631 953 81 203 599 4 060 180
2013 Nyemisison 0,05 34 282 263 1 714 113 68 564 526 3 428 226
2012 Kvittningsemission 0,05 474 498 23 724 34 282 263 1 714 113
2011 Nyemission 0,05 10 402 389 520 119 33 807 765 1 690 388
2010 Kvittningsemission 0,05 1 000 000 50 000 23 405 376 1 170 269
2010 Nyemission 0,05 5 601 344 280 067 22 405 376 1 120 269
2010 Nyemission 0,05 5 601 344 280 067 16 804 032 840 202
2008 Nyemission 0,05 688 34 11 202 688 560 134
2008 Uppdelning av aktier 
1:2000 0,05 11 196 399 - 11 202 000 560 100
2008 Fondemission 100 4 601 460 100 5 601 560 100
2005 Bolagsbildning 100 1 000 100 000 1 000 100 000
Innehavsstorlek Antal kända ägare Antal aktier % av kapital
1 - 10 000 4 947 1 688 053 0,72%
10 001 - 50 000 90 2 295 972 0,98%
50 001 - 100 000 20 1 436 283 0,61%
100 001 - 500 000 26 6 451 474 2,75%
500 001 - 1 000 000 13 9 399 440 4,01%
1 000 001 - 5 000 000 15 37 019 870 15,78%
5 000 001 - 9 123 461 913 52,63%
Okänd innehavsstorlek 3 894 52 826 114 22,52%
Totalt 9 014 234 579 119 100,00%
Ägarfördelning efter innehav
Ägarfördelning efter innehav i Vicore per den 31 december 2024:
Land Antal aktier % av kapital
Sverige 75 341 922 67,47%
USA 11 238 027 10,06%
Schweiz 3 523 403 3,15%
Övriga 6 987 731 6,99%
Okänt land 14 631 896 12,33%
Totalt 111 722 979 100,00%
Ägartyper Antal aktier % av kapital
Svenska institutionella ägare 41 014 815 36,73%
Utländska institutionella ägare 17 178 200 16,11%
Svenska privatpersoner 21 779 107 19,51%
Övrigt 16 417 608 14,70%
Anonymt ägande 15 333 249 12,95%
Totalt 234 579 119 100,00%
Ägarkategorier
Ägarkategorier i Vicore per den 31 december 2024:

===== SIDA 22 =====

22  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Årsredovisning 2024 
Förvaltningsberättelse
Styrelsen och VD i Vicore Pharma Holding AB (publ) med reg.nr 556680-3804 avger 
härmed årsredovisning, bolagsstyrningsrapport och koncernredovisning för räkenskapsåret 2024. 
Verksamheten
Vicore är ett läkemedelsbolag i klinisk 
fas som utvecklar en ny klass av 
läkemedel med sjukdomsmodifierande 
potential inom respiratoriska och 
fibrotiska sjukdomar, inklusive idiopatisk 
lungfibros (IPF). Buloxibutid (C21), är en 
oralt administrerad småmolekylär ”first-
in-class” angiotensin II typ 2-receptor 
agonist (ATRAG) som har erhållit 
särläkemedelsstatus (Orphan Drug) 
och har Fast Track Designation från den 
amerikanska läkemedelsmyndigheten 
FDA. Buloxibutid utvärderas i den pågå-
ende globala 52-veckors fas 2b-studien 
ASPIRE-studien i IPF.  
Bolagets aktie (VICO) är noterad på 
Nasdaq Stockholms huvudlista.
Viktiga händelser under 
2024
  I januari meddelade Vicore att 
utvecklingen inom det prekliniska 
IMiD-programmet avbryts för att 
fokusera resurerna till utvecklingen 
av buloxibutid för patienter med IPF.
  I januari meddelade Vicore positiva 
resultat från den pivotala studien 
med sin digitala terapi AlmeeTM, för 
patienter med lungfibros.
  I februari meddelade Vicore att man 
ingått ett exklusivt licensavtal med 
Nippon Shinyaku för utveckling och 
kommersialisering av buloxibutid 
i Japan. Vicore erhåller en för-
skottsbetalning om 10 MUSD samt 
potentiella milestone-betalningar 
om upp till 275 MUSD utöver stegvis 
ökande royalties som sträcker sig 
upp till låga 20 procent.
  I mars meddelade Vicore att FDA 
beviljat AlmeeTM så kallad "bre-
akthrough device designation".
  I mars meddelade Vicore att de 
slutliga resultaten från fas 2a 
AIR-studien av buloxibutid vid IPF 
skulle presenteras vid en så kallad 
"late-breaking" presentation på 
American Thoracic Society (ATS) 
international conference i maj 2024.
  I maj stärkte Vicore styrelsen 
genom att välja Hans Schikan, 
PharmD, till ny styrelseordförande 
samt välja in två nya styrelseleda-
möter, Ann Barbier, MD, PhD, och 
Yasir Al-Wakeel, BM, BCh.
  I maj presenterade Vicore slutliga 
data från fas 2a-studien AIR som 
ett "late-breaking abstract" vid ATS 
(American Thoracic Society)-kon-
ferensen. Resultatet visade att 
buloxibutid förbättrade lungfunktio-
nen efter 36 veckors behandling hos 
patienter med IPF.
  I maj, också vid ATS-konferensen, 
presenterade Vicore ytterligare 
prekliniska och translationella data 
som visar fördelarna med buloxi-
butids verkningsmekanism samt 
utformningen av den kommande 
fas 2b ASPIRE-studien.
  Vid European Respiratory Society 
Congress i september presente-
rade Vicore ytterligare data från 
fas 2a-studien AIR som utvärderar 
buloxibutid vid IPF, samt deltog med 
ytterligare tre posterpresentationer, 
inklusive nya prekliniska data som 
ger ytterligare stöd för buloxibutids 
vävnadsreparationsmekanism.
  I september inledde Vicore den 
globala, randomiserade fas 
2b-studien ASPIRE för att utvärdera 
buloxibutids sjukdomsmodifierande 
potential vid IPF, efter godkännande 
från bland annat den amerikanska 
läkemedelsmyndigheten FDA.
  I september meddelade Vicore sin 
avsikt att genomföra en företrädes-
emission om cirka 782 MSEK för att 
i första hand finansiera den utökade 
fas 2b-studien samt förberedande 
fas 3-aktiviteter. Befintliga aktieäga-
re och nya investerare, inklusive det 
globala läkemedelsföretaget Sanofi, 
deltog i företrädesemissionen.
  I oktober meddelade Vicore utfallet 
av företrädesemissionen. Emissio-
nen var kraftigt övertecknad (med 
över 30 procent) och tillförde bola-
get cirka 782 MSEK före emissions-
kostnader. Nuvarande specialistin-
vesterare, inklusive HBM, HealthCap 
och Invus, samt nya investerare, 
inklusive Sanofi, deltog i företräde-
semissionen. Emissionen kommer 
att säkerställa att bolaget är fullt 
finansierat genom ASPIRE-studien 
samt en period därefter.
  I oktober genomförde Vicore även 
en riktad nyemission om cirka 100 
miljoner kronor till en kurs om 9,00 
kronor per ny aktie, vilket motsva-
rar en premie på över 18 procent 
jämfört med stängningskursen före 
tillkännagivandet av den riktade 
nyemissionen. Utöver den befintliga 
aktieägaren Invus deltog även Capi-
tal Group, en ny investerare i Vicore, 
i den riktade emissionen.
Viktiga händelser efter 
årets utgång
  I januari meddelade Vicore att ame-
rikanska läkemedelsmyndigheten 
FDA beviljat Fast Track designation 
(FTD) för bolagets läkemedelskan-
didat buloxibutid, vilket speglar dess 
sjukdomsmodifierande potential för 
behandling av IPF.
  I mars beslutades att INIM Pharma 
ska fusioneras med sitt moderbo-
lag, Vicore Pharma Holding AB.

===== SIDA 23 =====

23  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
tillgångarna IMiD-programmet (-50,6 
MSEK) och läkemedelskandidaten C106 
(-12,0 MSEK) 2023, har forsknings- och 
utvecklingskostnaderna ökat med -35,5 
MSEK och är huvudsakligen hänförliga 
till den pågående fas 2b-studien 
ASPIRE. Kostnader kopplade till aktiere-
laterade incitamentsprogram belastar 
forsknings- och utvecklingskostnaderna 
med -2,1 MSEK (-2,9) för helåret 2024. 
Övriga rörelseintäkter och kostnader 
uppgick till -3,8 MSEK (-0,6) för helåret 
2024.
De totala kostnaderna för de 
aktiebaserade incitamentsprogrammen 
uppgick under helåret 2024 till -7,5 
MSEK (-6,7). Dessa kostnader har inte 
påverkat kassaflödet.
Resultat
Rörelseresultatet uppgick till -194,2 
MSEK (-321,5) för helåret 2024. Resultat 
efter finansiella poster uppgick för hel-
året 2024 till -168,9 MSEK (-311,3). Skatt 
för helåret 2024 uppgick till 0,3 MSEK 
(0,4). Skatt är i huvudsak relaterat till 
en förändring i uppskjuten skatteskuld 
hänförligt till avskrivning av förvärvade 
immateriella tillgångar. Koncernens 
ackumulerade underskottsavdrag per 
den 31 december 2024 uppgick till  
1 512,1 MSEK. Koncernens underskotts-
avdrag har ej värderats och redovisas ej 
som uppskjuten skattefordran. Dessa 
underskottsavdrag värderas först när 
koncernen etablerat en resultatnivå som 
företagsledningen med säkerhet bedö-
mer kommer att leda till skattemässiga 
överskott. Resultatet för helåret 2024 
uppgick till -168,6 MSEK (-310,9). Det 
motsvarar en förlust per aktie före/efter 
utspädning på -1,23 (-3,18) SEK.
Moderbolag
Koncernen ("Vicore") består av moder-
bolaget Vicore Pharma Holding AB 
samt dotterbolagen Vicore Pharma AB, 
Vicore Pharma US Inc och INIM Pharma 
AB. Moderbolagets verksamhet består 
främst i att tillhandahålla affärsstöd för 
koncernens verksamhetsbolag. Forsk-
nings- och utvecklingsverksamheten 
bedrivs i det helägda dotterbolaget 
Vicore Pharma AB. I Vicore Pharma 
US Inc bedrivs koncerninterna tjänster 
inom forskning och utveckling, samt 
affärsstöd.
Moderbolagets nettoomsättning för 
helåret 2024 uppgick till 74,5 MSEK 
(55,7). Nettoomsättningen utgjordes i 
huvudsak av ersättning för affärsstöd 
från koncernbolag. Administrationskost-
naderna uppgick till -39,9 MSEK (-35,5) 
för helåret 2024. Rörelseresultatet 
uppgick till 32,6 MSEK (16,6) för helåret 
2024. Resultat från andelar i koncern-
företag uppgick till 0,0 MSEK (-115,1) 
för helåret 2024. Resultat från andelar i 
koncernföretag är i sin helhet hänförligt 
till nedskrivning av aktier i dotterbolaget 
INIM Pharma AB som genomfördes 
2023, efter att IMiD-programmet lagts 
ned. Resultatet uppgick till 48,1 MSEK 
(-85,7) för helåret 2024.
Personal
Per den 31 december 2024 uppgick 
antalet anställda i koncernen till 29 
personer, varav 19 kvinnor och 10 män. 
Av de anställda är 21 verksamma inom 
forskning och utveckling. Utöver detta 
anlitar koncernen konsulter frekvent för 
specifika arbetsuppgifter.
Kassaflöde, investeringar 
och finansiell ställning
Kassaflödet från den löpande verksam-
heten uppgick till -165,0 MSEK (-249,6) 
för helåret 2024.
Kassaflödet från investeringsverksam-
heten för helåret 2024 uppgick till 149,0 
MSEK (-144,5). Skillnaden jämfört med 
föregående år är i huvudsak hänförlig 
till förvärv och försäljning av kortfristiga 
räntebärande placeringar.
Kassaflödet från finansieringsverk-
samheten uppgick till 834,1 MSEK 
(470,9) för helåret 2024. Den 7 oktober 
2024 genomförde Vicore en företräde-
semission av 111 734 004 aktier till en 
teckningskurs om 7,00 SEK per aktie, 
vilka tillförde bolaget 782,1 MSEK före 
transaktionskostnader. Den 7 oktober 
2024 genomförde Vicore även en riktad 
emission av 11 111 111 aktier till en 
teckningskurs om 9,00 SEK per aktie, 
vilka tillförde bolaget ytterligare 100,0 
MSEK före transaktionskostnader. De 
deltagande investerarna i den riktade 
emissionen inkluderar den befintliga 
investeraren Invus och den nya 
investeraren Capital Group.
Likvida medel uppgick per den 31 
december 2024 till 1 156,0 MSEK 
(333,6). Utöver likvida medel dispo-
nerar bolaget från tid till annan över 
kortfristiga placeringar som per den 31 
december 2024 uppgick till 0,0 MSEK 
(149,1). Tillsammans uppgick likvida 
medel och kortfristiga placeringar till  
1 156,0 MSEK (482,8). Soliditeten 
uppgick den 31 december 2024 till 93,9 
procent (91,8 procent) och det egna 
kapitalet till 1 129,3 MSEK (455,4). 
Balansomslutningen vid periodens slut 
uppgick till 1 203,1 MSEK (497,8).
Intäkter
Nettoomsättningen för helåret 
2024 uppgick till 109,4 MSEK (0,0). 
Nettoomsättningen är i sin helhet 
hänförlig till den engångsersättning 
uppgående till 10 MUSD som Vicore 
erhöll när bolaget ingick licensavtalet 
med Nippon Shinyaku för utveckling 
och kommersialisering av buloxibutid 
i Japan, samt kostnadsersättning för 
tillverkningskostnader om 0,5 MUSD 
inom ramen för samma licensavtal.
Kostnader
Rörelsens kostnader uppgick till 
-305,0 MSEK (-323,7) för helåret 2024. 
Minskningen jämfört med föregående 
år är huvudsakligen hänförlig till den 
nedskrivning av immateriella tillgångar 
uppgående till totalt 62,5 MSEK som 
belastade 2023, vilket inte haft någon 
påverkan på kassaflödet. Justerat för 
nedskrivningen 2023 har rörelsens 
kostnader ökat med -43,8 MSEK, främst 
till följd av den pågående fas 2b-studien 
ASPIRE.
Administrationskostnaderna för hel-
året 2024 uppgick till -50,4 MSEK (-36,9). 
Kostnader kopplade till aktierelaterade 
incitamentsprogram belastar adminis-
trationskostnaderna med -5,4 MSEK 
(-3,6) för helåret 2024.
Marknads- och försäljningskostna-
derna för helåret 2024 uppgick till -0,0 
MSEK (-7,7). Kostnader kopplade till 
aktierelaterade incitamentsprogram 
belastar marknads- och försäljnings-
kostnaderna med -0,0 MSEK (-0,4) för 
helåret 2024.
Forsknings- och utvecklingskostnader 
uppgick till -249,3 MSEK (-276,3) för 
helåret 2024. Justerat för nedskriv-
ningen hänförlig till de immateriella 
Aktieägare och aktien 
Per den 31 december 2024 hade Vicore 
9 014 aktieägare och antalet aktier upp-
gick till 234 579 119 med ett kvotvärde 
på vardera 0,5 kronor. Det finns endast 
ett aktieslag. Bolagets aktier utfärdas i 
en klass och varje aktie medför en röst 
på årsstämman.
Den 31 december 2024 var HealthCap 
VII L.P . den enskilt största aktieägaren 
i Vicore, med totalt 26 308 369 aktier, 
motsvarande 11,2 procent av rösterna 
och kapitalet. Ingen annan aktieägare 
än HealthCap VII L.P . har ett direkt eller 
indirekt aktieinnehav som represen-
terar minst en tiondel av röstetalet för 
samtliga aktier i bolaget. Ytterligare 
information om aktieägare och Vicores 
aktie presenteras på sidorna 20-21 i 
årsredovisningen 2024.
Incitamentsprogram
Syftet med aktiebaserade incitaments-
program är att främja företagets lång-
siktiga intressen genom att motivera 
och belöna företagets ledning och andra 
medarbetare i linje med aktieägarnas 
intressen. Vicore har för närvarande 
fyra aktiva incitamentsprogram som 
omfattar ledningsgruppen, anställda 
och styrelseledamöter.
Vid extra bolagsstämma den 13 
augusti 2018 beslutades att ett nytt inci-
tamentsprogram kan tilldelas ledande 
befattningshavare och anställda 
(”Co-worker L TIP 2018”) uppgående 
till högst 2 000 000 personaloptioner. 
Under det tredje kvartalet 2024 förföll 
Co-worker L TIP 2018. Programmet är 
därmed avslutat.
Vid årsstämman den 11 maj 2021 
beslutades att anta två nya incitaments-
program: högst 3 000 000 personalop-

===== SIDA 24 =====

24  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
tioner kan tilldelas ledande befattnings-
havare och anställda (”Co-worker L TIP 
2021”), och högst 73 000 aktierätter kan 
tilldelas vissa styrelseledamöter (“Board 
L TIP 2021”). Under det andra kvartalet 
2024 förföll Board L TIP 2021. Eftersom 
aktiekursen ökat med mindre än 40 
procent under mätperioden sker ingen 
intjäning av aktierätter. Programmet är 
därmed avslutat.
Vid årsstämman den 11 maj 
2023 beslutades att anta två nya 
incitamentsprogram: högst 5 000 000 
personaloptioner kan tilldeleas ledande 
befattningshavare, anställda och 
nyckelpersoner (”Co-worker L TIP 2023”), 
och högst 120 000 aktier aktierätter kan 
tilldelas till styrelseledamöterna (”Board 
L TIP 2023”).
Årsstämman i Vicore Pharma Holding 
AB den 7 maj 2024 beslutade, i enlighet 
med valberedningens förslag, att införa 
ett långsiktigt incitamentsprogram 
för styrelseledamöterna (”Board L TIP 
2024”) i Vicore Pharma Holding AB. 
Maximalt kan 297 000 aktierätter (Board 
L TIP 2024) komma att tilldelas till 
deltagare i programmet. 
För ytterligare information om dessa 
program, se Not 9 "Aktierelaterade 
ersättningar" och bolagets hemsida,  
www.vicorepharma.com.
Riktlinjer för ersättning till 
ledande befattningshavare 
för 2024
Dessa riktlinjer omfattar styrelsen, 
verkställande direktören och övriga 
personer i koncernledningen. Dessa 
riktlinjer ska tillämpas på ersättningar 
som avtalas, och förändringar som görs 
i redan avtalade ersättningar, efter det 
att riktlinjerna antagits av årsstämman 
2024. Riktlinjerna omfattar inte ersätt-
ningar som beslutas av bolagsstämman
Riktlinjernas främjande av bolagets 
affärsstrategi, långsiktiga intressen 
och hållbarhet
Vicore är ett läkemedelsbolag i klinisk 
fas med fokus på att utveckla innovativa 
läkemedel inom svåra lungsjukdomar 
och andra indikationer där angiotensin 
II typ 2-receptorn (AT2R) spelar en viktig 
roll.
För ytterligare information om bolaget, 
se Vicore Pharmas företagspresen-
tation på; https://vicorepharma.com/
investors/events-presentations/.
En framgångsrik implementering 
av bolagets affärsstrategi och 
tillvaratagandet av bolagets långsiktiga 
intressen, inklusive dess hållbarhet, 
förutsätter att bolaget kan rekrytera 
och behålla kvalificerade medarbetare. 
För detta krävs att bolaget kan erbjuda 
konkurrenskraftig ersättning som är 
tillämplig i länderna och regionerna som 
bolaget verkar.
Dessa riktlinjer möjliggör att ledande 
befattningshavare kan erbjudas en 
konkurrenskraftig totalersättning.
Rörlig kontantersättning som 
omfattas av dessa riktlinjer ska syfta till 
att främja bolagets affärsstrategi och 
långsiktiga intressen, inklusive dess 
hållbarhet.
I bolaget har inrättats långsiktiga 
aktierelaterade incitamentsprogram. 
De har beslutats av bolagsstämman 
och syftar till att anpassa styrelsen 
och nyckelpersoners intressen med 
aktieägarnas intressen.
Formerna av ersättning m.m.
Ersättningen ska vara marknadsmässig 
och får bestå av följande komponenter: 
fast kontantlön, rörlig kontantersättning, 
pensionsförmåner och andra förmåner. 
I tillägg, kan ytterligare rörlig kontan-
tersättning tilldelas vid extraordinära 
situationer. Bolagsstämman kan 
därutöver – och oberoende av dessa 
riktlinjer – besluta om exempelvis aktie- 
och aktiekursrelaterade ersättningar.
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning 
av rörlig kontantersättning ska kunna 
mätas under en period om ett eller flera 
år. Den rörliga ersättningen som utgår 
kontant får uppgå till högst 40 procent 
av den årliga fasta kontantlönen för 
verkställande direktören och högst 30 
procent av den årliga fasta kontantlönen 
till övriga ledande befattningshavare 
under mätperioden för sådana kriterier. 
Ytterligare rörlig kontantersättning kan 
beviljas under extraordinära omständig-
heter, förutsatt att sådana extraordinära 
arrangemang är begränsade i tid och 
endast görs på en individuell basis, 
antingen i syfte att rekrytera eller 
behålla chefer eller som ersättning 
för extraordinära prestationer utöver 
individens ordinarie uppgifter. Sådan 
ersättning bör inte överstiga ett belopp 
motsvarande 50 procent av den fasta 
årliga kontantlönen och får inte betalas 
mer än en gång per år för varje individ. 
Beslut om sådan ersättning ska fattas 
av styrelsen på grundval av ett förslag 
från ersättningskommittén.
För verkställande direktören ska 
pensionsförmåner, innefattande 
sjukförsäkring, vara premiebestämda. 
Rörlig kontantersättning ska inte vara 
pensionsgrundande. Pensionspre-
mierna för premiebestämd pension ska 
uppgå till högst 30 procent av den fasta 
årliga kontantlönen. För övriga ledande 
befattningshavare ska pensionsför-
måner, innefattande sjukförsäkring, 
vara premiebestämda om inte annat 
krävs enligt till exempel kollektivavtal. 
Pensionspremierna för premiebestämd 
pension ska uppgå till högst 30 procent 
av den fasta årliga kontantlönen
Andra förmåner kan innefatta bl.a. 
livförsäkring och sjukvårdsförsäkring. 
Sådana förmåner får sammanlagt 
uppgå till högst 15 procent av den fasta 
årliga kontantlönen.
Beträffande anställningsförhållanden 
som lyder under andra regler än de 
svenska får, såvitt avser pensionsför-
måner och andra förmåner, vederbörliga 
anpassningar ske för att följa tvingande 
sådana regler eller fast lokal praxis, 
varvid dessa riktlinjers övergripande 
ändamål så långt möjligt ska tillgodo-
ses.
Upphörande av anställning 
Vid uppsägning från bolagets sida får 
uppsägningstiden vara högst sex måna-
der för alla ledande befattningshavare 
(inklusive verkställande direktörn). Fast 
kontantlön under uppsägningstiden 
och avgångsvederlag får sammantaget 
inte överstiga ett belopp motsvarande 
den fasta kontantlönen för tolv 
månader för verkställande direktören 
och sex månader för övriga ledande 
befattningshavare. Vid uppsägning 
från ledande befattningshavarens sida 
får uppsägningstiden vara högst sex 
månader, utan rätt till avgångsvederlag.
får uppsägningstiden vara högst sex 
månader, utan rätt till avgångsvederlag.
Därutöver kan ersättning för eventuellt 
åtagande om konkurrensbegränsning 
utgå. Sådan ersättning ska kompensera 
för eventuellt inkomstbortfall och ska 
endast utgå i den utsträckning som den 
tidigare ledande befattningshavaren 
saknar rätt till avgångsvederlag. 
Ersättningen ska uppgå till högst 60 
procent av den fasta kontantlönen 
vid tidpunkten för uppsägningen och 
utgå under den tid som åtagandet om 
konkurrensbegränsning gäller, vilket ska 
vara högst tolv månader efter anställ-
ningens upphörande.
Kriterier för utdelning av rörlig 
kontantersättning m.m.
Den rörliga kontantersättningen ska 
vara kopplad till förutbestämda och 
mätbara kriterier. Kriterierna kan vara 
mätbara framsteg i Bolagets prekliniska 
och kliniska studier och associerade 
aktiviteter. Dessa kriterier kan vara 
finansiella eller icke-finansiella. De kan 
också utgöras av individanpassade 
kvantitativa eller kvalitativa mål. 
Kriterierna ska vara utformade så att 
de främjar bolagets affärsstrategi och 
långsiktiga intressen, inklusive dess 
hållbarhet, genom att exempelvis ha en 
tydlig koppling till affärsstrategin eller 
ledande befattningshavarens långsik-
tiga utveckling. Styrelsen ska enligt 
tillämplig lag eller avtalsbestämmelser 
ha möjlighet helt eller delvis återkräva 
rörlig ersättning som betalats av 
felaktiga skäl (claw-back).
När mätperioden för uppfyllelse 
av kriterier för utbetalning av rörlig 
kontantersättning avslutats ska fast-
ställas i vilken utsträckning kriterierna 
uppfyllts. Ersättningsutskottet ansvarar 
för bedömningen såvitt avser rörlig 
kontantersättning till verkställande 
direktören. För bedömning avseende 
rörlig ersättning till övriga ledande 
befattningshavare, är verkställande 
direktören ansvarig, med förbehåll för 
styrelsens godkännande avseende 
de ledande befattningshavare som 
rapporterar direkt till verkställande

===== SIDA 25 =====

25  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
direktören. Såvitt avser finansiella 
mål ska bedömningen baseras på 
den av bolaget senast offentliggjorda 
finansiella informationen.
Lön och anställningsvillkor för 
anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till 
dessa ersättningsriktlinjer har lön och 
anställningsvillkor för bolagets anställda 
beaktats genom att uppgifter om 
anställdas totalersättning, ersättning-
ens komponenter samt ersättningens 
ökning och ökningstakt över tid har 
utgjort en del av ersättningsutskottets 
och styrelsens beslutsunderlag vid 
utvärderingen av skäligheten av 
riktlinjerna och de begränsningar som 
följer av dessa. 
Beslutsprocessen för att fastställa, se 
över och genomföra riktlinjerna
Styrelsen har inrättat ett ersättnings-
utskott. I utskottets uppgifter ingår att 
bereda styrelsens beslut om förslag till 
riktlinjer för ersättning till ledande befatt-
ningshavare. Styrelsen ska upprätta 
förslag till nya riktlinjer åtminstone vart 
fjärde år och lägga fram förslaget för 
beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska 
gälla till dess att nya riktlinjer antagits av 
bolagsstämman. Ersättningsutskottet 
ska även följa och utvärdera program för 
rörliga ersättningar för bolagsledningen, 
tillämpningen av riktlinjer för ersättning 
till ledande befattningshavare samt 
gällande ersättningsstrukturer och 
ersättningsnivåer i bolaget. Ersättnings-
utskottets ledamöter är oberoende i 
förhållande till bolaget och bolagsled-
ningen. Vid styrelsens behandling av 
och beslut i ersättningsrelaterade frågor 
närvarar inte verkställande direktören 
eller andra personer i bolagsledningen, i 
den mån de berörs av frågorna.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå 
riktlinjerna helt eller delvis, om det i 
ett enskilt fall finns särskilda skäl för 
det och ett avsteg är nödvändigt för 
att tillgodose bolagets långsiktiga 
intressen, inklusive dess hållbarhet, eller 
för att säkerställa bolagets ekonomiska 
bärkraft. Som angivits ovan ingår det 
i ersättningsutskottets uppgifter att 
bereda styrelsens beslut i ersättnings-
frågor, vilket innefattar beslut om avsteg 
från riktlinjerna
Beskrivning av betydande förändringar 
av riktlinjerna och hur aktieägarnas 
synpunkter beaktats
Styrelsen har gjort en översyn av 
beskrivningen av bolaget i ersätt-
ningsriktlinjerna och gjort en mindre 
redaktionell ändring. Inga betydande 
förändringar har gjorts till dessa 
föreslagna riktlinjer jämfört med tidigare 
antagna riktlinjer. Inga aktieägare har 
tillhandahållit några synpunkter. 
Beskrivning av betydande 
förändringar av föreslagna 
riktlinjer för 2025 och hur 
aktieägarnas synpunkter 
beaktats
De föreslagna riktlinjerna för 2025 
innehåller höjda nivåer för rörlig kontan-
tersättning och ökad transparens kring 
kriterier för rörlig kontantersättning. 
Därutöver har vissa mindre justeringar 
jämfört med tidigare antagna riktlinjer 
inkluderats. Inga aktieägare har 
tillhandahållit några synpunkter.
Riktlinjer för ersättning till 
ledande befattningshavare 
för 2025
Dessa riktlinjer omfattar styrelsen, 
verkställande direktören och övriga 
personer i koncernledningen. Dessa 
riktlinjer ska tillämpas på ersättningar 
som avtalas, och förändringar som 
görs i redan avtalade ersättningar, 
efter det att riktlinjerna antagits av 
årsstämman 2025. Riktlinjerna omfattar 
inte ersättningar som beslutas av 
bolagsstämman. 
Riktlinjernas främjande av bolagets 
affärsstrategi, långsiktiga intressen 
och hållbarhet 
Vicore är ett läkemedelsbolag i klinisk 
fas med fokus på att utveckla innovativa 
läkemedel inom svåra lungsjukdomar 
och andra indikationer där angiotensin 
II typ 2-receptorn (AT2R) spelar en viktig 
roll. 
För ytterligare information om bolaget, 
se Vicore Pharmas företagspresen-
tation på; https://vicorepharma.com/
investors/events-presentations/. 
En framgångsrik implementering 
av bolagets affärsstrategi och 
tillvaratagandet av bolagets långsiktiga 
intressen, inklusive dess hållbarhet, 
förutsätter att bolaget kan rekrytera 
och behålla kvalificerade medarbetare. 
För detta krävs att bolaget kan erbjuda 
konkurrenskraftig ersättning som är 
tillämplig i länderna och regionerna som 
bolaget verkar.   
Dessa riktlinjer möjliggör att ledande 
befattningshavare kan erbjudas en 
konkurrenskraftig totalersättning. 
Rörlig kontantersättning som 
omfattas av dessa riktlinjer ska syfta till 
att främja bolagets affärsstrategi och 
långsiktiga intressen, inklusive dess 
hållbarhet. 
I bolaget har inrättats långsiktiga 
aktierelaterade incitamentsprogram. 
De har beslutats av bolagsstämman 
och syftar till att anpassa styrelsen 
och nyckelpersoners intressen med 
aktieägarnas intressen. 
Formerna av ersättning 
Ersättningen ska vara marknadsmässig 
och får bestå av följande komponenter: 
fast kontantlön, rörlig kontantersättning, 
pensionsförmåner och andra förmåner. 
I tillägg, kan ytterligare rörlig kontan-
tersättning tilldelas vid extraordinära 
situationer. Om lokala förhållanden 
motiverar avvikelser från riktlinjerna kan 
sådana avvikelser förekomma.  
Uppfyllelse av kriterier för utbetalning 
av rörlig kontantersättning ska kunna 
mätas under en period om minst ett 
år. Den rörliga ersättningen som utgår 
kontant får uppgå till högst 50 procent 
av den årliga fasta kontantlönen för 
verkställande direktören och högst 40 
procent av den årliga fasta kontantlönen 
till övriga ledande befattningshavare. 
Ytterligare rörlig kontantersättning kan 
beviljas under extraordinära omständig-
heter, förutsatt att sådana arrangemang 
är begränsade i tid och endast görs 
på en individuell basis, antingen i syfte 
att rekrytera eller behålla chefer eller 
för extraordinära prestationer. Sådan 
ersättning bör inte överstiga ett belopp 
motsvarande 50 procent av den fasta 
årliga kontantlönen och får inte betalas 
mer än en gång per år för varje individ. 
Beslut om sådan ersättning ska fattas 
av styrelsen på grundval av ett förslag 
från ersättningskommittén. 
För verkställande direktören ska 
pensionsförmåner, innefattande 
sjukförsäkring, vara premiebestämda. 
Rörlig kontantersättning ska inte vara 
pensionsgrundande. Pensionspre-
mierna för premiebestämd pension ska 
uppgå till högst 30 procent av den fasta 
årliga kontantlönen. För övriga ledande 
befattningshavare ska pensionsför-
måner, innefattande sjukförsäkring, 
vara premiebestämda om inte annat 
krävs enligt till exempel kollektivavtal. 
Pensionspremierna för premiebestämd 
pension ska uppgå till högst 30 procent 
av den fasta årliga kontantlönen. Oaktat 
ovanstående äger styrelsen rätt att 
erbjuda andra lösningar som kostnads-
mässigt är likvärdiga med ovanstående.  
Andra förmåner kan innefatta 
livförsäkring och sjukvårdsförsäkring. 
Sådana förmåner får sammanlagt 
uppgå till högst 15 procent av den 
fasta årliga kontantlönen. Ledande 
befattningshavare som flyttar på 
grund av arbetet eller som arbetar i 
flera andra länder kan också erhålla 
skälig ersättning och förmåner med 
hänsyn till de särskilda omständigheter 
som är förknippade med sådana 
arrangemang. Det övergripande syftet 
med dessa riktlinjer och anpassning 
till de allmänna policys och praxis som 
finns inom bolaget och som gäller för 
gränsöverskridande arbete bör i sådana 
fall beaktas. 
Beträffande anställningsförhållanden 
som lyder under andra regler än de 
svenska får, såvitt avser förmåner, 
vederbörliga anpassningar ske för att 
följa tvingande sådana regler eller fast 
lokal praxis, varvid dessa riktlinjers 
övergripande ändamål ska tillgodoses.

===== SIDA 26 =====

26  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Upphörande av anställning  
Vid uppsägning från bolagets sida får 
uppsägningstiden vara högst sex måna-
der för alla ledande befattningshavare 
(inklusive verkställande direktörn). Fast 
kontantlön under uppsägningstiden och 
avgångsvederlag får sammantaget inte 
överstiga ett belopp motsvarande den 
fasta kontantlönen för tolv månader 
för verkställande direktören och sex 
månader för övriga ledande befattnings-
havare. Vid uppsägning från ledande 
befattningshavarens sida får uppsäg-
ningstiden vara högst sex månader, 
utan rätt till avgångsvederlag. 
Därutöver kan ersättning för eventuellt 
åtagande om konkurrensbegränsning 
utgå. Sådan ersättning ska kompensera 
för eventuellt inkomstbortfall och ska 
endast utgå i den utsträckning som den 
tidigare ledande befattningshavaren 
saknar rätt till avgångsvederlag. 
Ersättningen ska uppgå till högst 60 
procent av den fasta kontantlönen 
vid tidpunkten för uppsägningen och 
utgå under den tid som åtagandet om 
konkurrensbegränsning gäller, vilket ska 
vara högst tolv månader efter anställ-
ningens upphörande. 
Kriterier för utdelning av rörlig 
kontantersättning 
Den rörliga kontantersättningen ska 
vara kopplad till bolagets målupp-
fyllelse. Målen ska vara kopplade till 
förutbestämda och mätbara kriterier. 
Kriterierna kan vara mätbara framsteg 
i bolagets utvecklingsprogram, 
utvecklingsstrategi, kapitalmarknads-
strategi, medarbetarnöjdhet och andra 
associerade aktiviteter. Dessa kriterier 
kan vara finansiella eller icke-finansiella.  
De kan också utgöras av kvantitativa 
eller kvalitativa mål. Kriterierna ska vara 
utformade så att de främjar bolagets 
affärsstrategi och långsiktiga intressen, 
inklusive dess hållbarhet. Styrelsen ska 
enligt tillämplig lag eller avtalsbestäm-
melser ha möjlighet helt eller delvis 
återkräva rörlig ersättning som betalats 
av felaktiga skäl (claw-back). 
När mätperioden för uppfyllelse 
av kriterier för utbetalning av rörlig 
kontantersättning avslutats ska fast-
ställas i vilken utsträckning kriterierna 
uppfyllts. Ersättningsutskottet ansvarar 
för bedömningen såvitt avser rörlig 
kontantersättning till verkställande 
direktören. För bedömning avseende 
rörlig ersättning till övriga ledande 
befattningshavare, är verkställande 
direktören ansvarig, med förbehåll för 
styrelsens godkännande avseende 
de ledande befattningshavare som 
rapporterar direkt till verkställande 
direktören. Såvitt avser finansiella 
mål ska bedömningen baseras på 
den av bolaget senast offentliggjorda 
finansiella informationen. 
Lön och anställningsvillkor för 
anställda 
Vid beredningen av styrelsens förslag till 
dessa ersättningsriktlinjer har lön och 
anställningsvillkor för bolagets anställda 
beaktats genom att uppgifter om 
anställdas totalersättning, ersättning-
ens komponenter samt ersättningens 
ökning och ökningstakt över tid har 
utgjort en del av ersättningsutskottets 
och styrelsens beslutsunderlag vid 
utvärderingen av skäligheten av 
riktlinjerna och de begränsningar som 
följer av dessa.  
Beslutsprocessen för att fastställa, se 
över och genomföra riktlinjerna 
Styrelsen har inrättat ett ersättnings-
utskott. I utskottets uppgifter ingår att 
bereda styrelsens beslut om förslag till 
riktlinjer för ersättning till ledande befatt-
ningshavare. Styrelsen ska upprätta 
förslag till nya riktlinjer åtminstone vart 
fjärde år och lägga fram förslaget för 
beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska 
gälla till dess att nya riktlinjer antagits av 
bolagsstämman. Ersättningsutskottet 
ska även följa och utvärdera program 
för rörliga ersättningar för bolagsled-
ningen, tillämpningen av riktlinjer för 
ersättning till ledande befattningshavare 
samt gällande ersättningsstrukturer och 
ersättningsnivåer i bolaget. Ersättnings-
utskottets ledamöter är oberoende i 
förhållande till bolaget och bolagsled-
ningen. Vid styrelsens behandling av 
och beslut i ersättningsrelaterade frågor 
närvarar inte verkställande direktören 
eller andra personer i bolagsledningen, i 
den mån de berörs av frågorna. 
Frångående av riktlinjerna 
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå 
riktlinjerna helt eller delvis, om det i 
ett enskilt fall finns särskilda skäl för 
det och ett avsteg är nödvändigt för 
att tillgodose bolagets långsiktiga 
intressen, inklusive dess hållbarhet, eller 
för att säkerställa bolagets ekonomiska 
bärkraft. Som angivits ovan ingår det 
i ersättningsutskottets uppgifter att 
bereda styrelsens beslut i ersättnings-
frågor, vilket innefattar beslut om avsteg 
från riktlinjerna. 
Beskrivning av betydande förändringar 
av riktlinjerna och hur aktieägarnas 
synpunkter beaktats 
Inga aktieägare har tillhandahållit några 
synpunkter. 
Valberedning intill  
årsstämma 2025
Vicores valberedning inför årsstämman 
2025 består av Staffan Lindstrand, 
utsedd av Healthcap VII L.P ., Jan Särlvik, 
utsedd av Fjärde AP-fonden, Ivo Staijen 
utsedd av HBM Healthcare Investments 
(Cayman) och Hans Schikan, styrelse-
ordförande i Vicore.
Risker
Vicores verksamhet påverkas av ett 
antal faktorer vars effekter på bolagets 
resultat och finansiella ställning i 
vissa avseenden inte alls, eller inte 
helt, kan kontrolleras av bolaget. Vid 
en bedömning av bolagets framtida 
utveckling är det av vikt att vid sidan av 
bolagets tillväxtmöjligheter även beakta 
dessa risker.
Nedan beskrivs, utan inbördes rang-
ordning, de risker som bedöms ha störst 
betydelse för bolagets verksamhet och 
framtida utveckling. Riskfaktorerna 
hänför sig till Vicores verksamhet, 
bransch och marknader, och omfattar 
vidare operationella risker, regulatoriska 
risker och finansiella risker.
Forskning och utveckling samt 
beroendet av programportföljen
Vicores verksamhet består i huvudsak 
av tre program (buloxibutid, nya ATRAGs 
och Almee™). Bolagets huvudsakliga 
värde kan hänföras till potentialen i 
bolagets respektive program. Pro-
grammen befinner sig i preklinisk eller 
klinisk fas. Det finns en risk att Vicores 
olika program inte utvecklas enligt plan, 
vilket skulle kunna ha en väsentligt 
negativ effekt på bolagets värde och 
framtidspotential. Detta gäller särskilt 
om något av det ovan nämnda skulle 
inträffa det mer framskridna pro-
grammet buloxibutid som i dagsläget 
betingar störst värde för bolaget. Det 
finns till exempel en risk att Vicore, even-
tuella samarbetspartners, institutionella 
granskningsorgan och/eller tillsynsmyn-
digheter avbryter läkemedelsstudier om 
resultaten av sådana studier inte styrker 
avsedd behandlingseffekt, inte uppnår 
en acceptabel säkerhetsprofil eller till 
följd av oönskade biverkningar. Om ett 
program eller en studie avbryts kan det, 
förutom en väsentlig nedgång i bolagets 
aktiekurs till följd av ett minskat värde 
av bolagets programportfölj och en 
väsentligt försämrad intäktspotential för 
det specifika programmet, föranleda en 
nedskrivning av anläggningstillgångar.
Kliniska prövningar och regulatoriska 
godkännanden
Innan vissa läkemedelsstudier genom-
förs måste godkännande erhållas från 
relevant tillsynsmyndighet och en etisk 
kommitté. Huvudmarknaderna för 
bolagets framtida produkter är USA och 
EU varför de relevanta tillsynsmyndig-
heterna är amerikanska livsmedels- och 
läkemedelsmyndigheten (eng. US Food 
and Drug Administration) (”FDA”) och/
eller den europeiska läkemedelsmyn-
digheten (eng. European Medicines 
Agency) (”EMA”). Det finns en risk att 
tillsynsmyndigheten och/eller den etiska 
kommittén inte beviljar nödvändiga 
godkännanden för bolagets pågående 
eller framtida program. Det finns även 
en risk att godkännanden eller yttranden 
för program blir försenade eller 
återkallas. Om nödvändiga godkännan-
den inte erhålls, fördröjs eller återkallas 
skulle detta kunna försena det relevanta 
programmet eller innebära att det

===== SIDA 27 =====

27  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
behöver avbrytas. Nämnda risker skulle 
kunna få en väsentlig negativ inverkan 
på bolagets verksamhet, finansiella 
ställning och resultat.
Förseningar i läkemedelsstudier 
Det finns en risk att bolagets studier, till 
exempel buloxibutid inom IPF, försenas. 
Förseningar kan uppstå av en rad 
olika anledningar, däribland till följd av 
svårigheter att nå överenskommelser 
med kliniker om deltagande under god-
tagbara villkor, problem att identifiera 
patienter till studier, att patienter inte 
slutför en studie eller inte återvänder för 
uppföljning. Större omvärldshändelser 
kan påverka tillgängligheten på och 
rekryteringen av potentiella försöks-
deltagare samt deras möjlighet att 
genomföra icke-nödvändiga sjukhusbe-
sök. Svårigheter att lägga till nya kliniker 
eller att en klinik drar sig ur en studie 
innebär också risk för förseningar. Det 
kan vidare uppstå förseningar till följd av 
problem i leverantörsleden, där en förse-
ning av leverans av en beställd substans 
kan innebära en försening i studierna. 
En försening av ett program innebär i 
regel att programmet fördyras, eftersom 
forsknings- och utvecklingskostnaderna 
kommer att löpa under en längre tid än 
planerat. Det kan leda till att bolaget 
behöver anskaffa ytterligare kapital för 
att kunna slutföra programmet. 
Utveckling av ytterligare  
läkemedelskandidater
Utöver programmen buloxibutid och 
Almee™ pågår ett arbete med att 
identifiera nya selektiva AT2-receptor-
molekyler (ATRAGs) för vidareutveckling 
för behandling av sjukdomar inom/
utanför särläkemedelsområdet. Detta 
arbete sker i samarbete med externa 
forskare. Det finns en risk att Vicores 
tillgängliga finansiella resurser visar 
sig vara otillräckliga för att genomföra 
en sådan utveckling och att bolaget, 
som ett resultat därav, kan komma att 
tvingas avbryta utvecklingen eller hitta 
andra finansieringskällor. Att fortsätta 
vidareutvecklingen av nya molekyler 
kan vidare medföra att bolagets 
organisatoriska resurser behöver 
utökas, vilket kan medföra att bolaget 
drabbas av ytterligare kostnader. Det 
finns därmed en risk att bolagets arbete 
med ytterligare läkemedelskandidater 
medför en negativ inverkan på bolagets 
finansiella ställning och resultat.
Immaterialrättsliga frågor
Värdet i Vicore är till stor del beroende 
av förmågan att erhålla och försvara 
patent samt av förmågan att skydda 
specifik kunskap. Patentskydd för 
läkemedelsbolag kan vara osäkert och 
omfatta komplicerade rättsliga och tek-
niska frågor. Risken finns att patent inte 
beviljas på patentsökta uppfinningar, 
att beviljade patent inte ger tillräckligt 
patentskydd eller att beviljade patent 
kringgås eller upphävs.
Vicore innehar ett antal beviljade 
patent med buloxibutid. Det finns risk 
för att dessa patent inte utgör ett fullgott 
skydd. Om det immaterialrättsliga 
skyddet inte är fullgott kan andra 
aktörer utnyttja detta genom att kringgå 
bolagets skydd och bedriva konkurre-
rande läkemedelsutveckling. Sådan 
läkemedelsutveckling skulle kunna 
uppvisa högre effektivitet. Detta kan 
tvinga Vicore att avsluta ett program 
av kommersiella skäl, eller att bolagets 
framtida produkt inte genererar några 
intäkter.
Vicore har flera inlämnade patentan-
sökningar inom programmen buloxibu-
tid, Almee™ och nya ATRAGs. Det finns 
en risk att dessa patentansökningar eller 
framtida patentansökningar av bolaget 
inte beviljas. Om en patentansökan inte 
beviljas kan det leda till ett otillräckligt 
kommersiellt skydd vilket kan medföra 
att relevant program avslutas på grund 
av avsaknad av marknadsutsikter. Både 
ett otillräckligt kommersiellt skydd och 
ett beslut om att avsluta ett program 
skulle ha en väsentlig negativ effekt för 
bolagets programportfölj och framtids-
utsikter.
Orphan drug designation
Utöver bolagets patent har Vicore erhål-
lit så kallad orphan drug designation för 
buloxibutid (C21) för behandling av IPF 
i USA och EU, vilket blir särskilt relevant 
om Vicore senare lyckas utveckla och 
lansera ett läkemedel. Då kommer 
Vicore att vara beroende av andra 
skydd än patent, det vill säga alternativa 
kommersiella skydd i form av orphan 
drug designation eller dataexklusivitet. 
Det finns en risk att dessa skydd inte 
är fullgoda för Vicores syften, eller att 
marknadsexklusiviteten eller orphan 
drug status återkallas. Om Vicores 
kommersiella och/eller immaterial-
rättsliga skydd inte är fullgott kan andra 
aktörer utnyttja detta, kringgå bolagets 
skydd och bedriva konkurrerande 
läkemedelsutveckling, eller lansera 
konkurrerande produkter på marknaden. 
Om andra aktörer utvecklar och/eller 
lanserar konkurrerande produkter som 
uppvisar högre effektivitet eller säljs 
till lägre pris än Vicores, kan Vicore gå 
miste om betydande intäkter.
Marknad och konkurrens
Utveckling och kommersialisering 
av nya läkemedelsprodukter är en 
konkurrensutsatt bransch. Vicores 
konkurrenter utgörs i huvudsak av stora 
läkemedelsföretag, bioteknikbolag och 
akademiska institutioner. Det är möjligt 
att konkurrenter, exempelvis stora läke-
medelsbolag, har större möjligheter vad 
avser, till exempel, forskning och utveck-
ling, kontakter med tillsynsmyndigheter, 
rekrytering av patienter och marknads-
föring än Vicore. Det finns därför en risk 
att konkurrenter, som i många fall har 
större resurser än bolaget, kan komma 
att utveckla konkurrerande produkter på 
ett snabbare och/eller mer effektivt sätt, 
uppnå en bredare marknadsacceptans 
eller lyckas erhålla marknadsexklusivitet 
tidigare än eller parallellt med Vicore. 
Detta kan leda till att bolagets förmåga 
att generera intäkter försvagas avsevärt 
och att bolaget kan tvingas avsluta 
delar av verksamheten av kommersiella 
skäl. Detta skulle vidare kunna innebära 
att värdet på bolagets programportfölj 
minskar avsevärt.
Tillverkning
Vicore har ingen egen tillverkning varför 
bolaget är beroende av underleverantö-
rer för läkemedelsproduktion. Tillverk-
ningsprocessen för bolagets läkeme-
delssubstanser utförs i samarbete med 
kontraktstillverkare i Europa. Vicore är 
beroende av tillverkningsprocessens 
kvalitet samt tillgängligheten och 
underhåll av produktionsanläggning-
arna. Regulatoriska myndigheter kräver 
att samtliga tillverkningsprocesser och 
metoder samt all utrustning uppfyller 
gällande krav på så kallad Good 
Manufacturing Practice (GMP-krav) och 
konsekvenser för bolaget vid brister 
beträffande GMP-krav kan innebära 
förseningar i kliniska studier eller att få 
ut produkter till marknaden.
Ingen av bolagets nuvarande tillver-
kare är väsentliga i den meningen att 
de inte är ersättningsbara, men bolaget 
är beroende av dessa, eftersom byte 
av tillverkare kan vara både kostsamt 
och tidskrävande. Det finns en risk att 
bolaget inte kommer att hitta lämpliga 
tillverkare som erbjuder samma kvalitet 
och kvantitet på villkor acceptabla för 
bolaget.
Beroende av nyckelpersoner
Vicore är i hög utsträckning beroende 
av att behålla och rekrytera såväl 
kvalificerade medarbetare och konsulter 
som styrelseledamöter. Bolagets 
framtida resultat påverkas av förmågan 
att attrahera och behålla kvalificerade 
nyckelpersoner. I det fall en eller flera 
nyckelpersoner slutar och bolaget inte 
lyckas ersätta denne eller dessa skulle 
detta kunna ha en negativ effekt på bola-
gets verksamhet, finansiella ställning 
och resultat.
För att bolaget ska ha tillräcklig 
kapacitet att vidareutveckla sina 
läkemedelskandidater och bedriva 
studier i sen utvecklingsfas måste flera 
personer rekryteras. Om rekryteringen 
inte är framgångsrik, eller om Vicore inte 
lyckas behålla nyckelpersoner, finns det 
en risk att bolagets läkemedelsprogram 
inte kan vidareutvecklas enligt plan, 
vilket skulle ha väsentliga negativa 
konsekvenser för bolagets verksamhet 
och programportfölj. En sådan brist 
på kompetens eller resurser kan i 
förlängningen leda till förseningar av 
bolagets program, vilket skulle vara 
förknippat med väsentliga forsknings- 
och utvecklingskostnader.

===== SIDA 28 =====

28  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Finansiering och kapitalbehov
Bolaget har idag inget godkänt 
läkemedel och genererar således inga 
intäkter från läkemedelsförsäljning. Det 
kan ta flera år innan bolagets läkeme-
delskandidater kommer att kunna säljas 
kommersiellt och generera löpande kas-
saflöde från bolagets rörelse. Bolagets 
pågående och planerade kliniska studier 
medför betydande kostnader. Bolaget är 
därför även fortsättningsvis beroende 
av att anskaffa kapital eller låna pengar 
för att finansiera läkemedelsstudier. 
Både omfattningen av och tidpunkten 
för Vicores framtida kapitalbehov 
kommer att bero på ett flertal faktorer, 
däribland resultat från och kostnader 
för framtida studier. Tillgången till, samt 
villkoren för, ytterligare finansiering, 
exempelvis genom nyemissioner, licens- 
eller samarbetsavtal, eller lån, påverkas 
av ett flertal faktorer såsom Vicores 
studieresultat, marknadsförhållanden, 
den generella tillgången på kapital samt 
Vicores kreditvärdighet och kreditka-
pacitet. Även störningar och osäkerhet 
på kredit- och kapitalmarknaderna 
kan begränsa tillgången till ytterligare 
kapital. Om Vicore misslyckas med att 
anskaffa tillräckligt kapital på fördelak-
tiga villkor, eller överhuvudtaget, skulle 
det medföra att bolaget kan behöva 
acceptera en dyrare finansieringslös-
ning, emissioner med betydande rabatt 
och stor utspädning, eller leda till att 
bolaget tvingas begränsa sin utveckling 
eller upphöra med sin verksamhet. 
För vidare beskrivning av bolagets 
finansiella risker hänvisas till not 19.
Styrelsen och verkställande direktören 
bedömer fortlöpande koncernens likvidi-
tet och finansiella resurser på både 
kort och lång sikt. Årsredovisningen 
har upprättats med antagandet om 
att företaget har förmåga att fortsätta 
driften under kommande 12 månader, i 
linje med fortlevnadsprincipen.
Valutarisk
Tillgångar, skulder, intäkter och 
kostnader i utländsk valuta ger upphov 
till valutaexponeringar. En försvagning 
av SEK mot andra valutor ökar Vicores 
redovisade tillgångar, skulder, intäkter 
och resultat, medan en förstärkning av 
SEK mot andra valutor minskar dessa 
poster. Bolaget är exponerat för sådana 
förändringar då delar av bolagets 
kostnader utbetalas i EUR och andra 
internationella valutor samt då en del av 
bolagets framtida försäljningsintäkter 
kan komma att inflyta i internationella 
valutor. En väsentlig förändring av 
sådana valutakurser skulle kunna ha en 
negativ inverkan på bolagets räkenska-
per, vilket i sin tur skulle kunna medföra 
negativa effekter på Vicores finansiella 
ställning och resultat. För vidare 
beskrivning av valutarisker hänvisas till 
not 19.
IT -säkerhet
Företagets förmåga att effektivt och 
säkert hantera sin verksamhet är 
beroende av IT-systemens säkerhet, 
tillförlitlighet, funktionalitet, underhåll 
och drift. Avbrott eller störningar i 
IT-system, inklusive sabotage, datavirus, 
operatörsfel eller fel i programvara, kan 
få en negativ påverkan på verksamheten 
i form av störningar i verksamheten och 
ökade kostnader.
Underskottsavdrag
Till följd av att verksamheten har 
genererat betydande underskott har 
Vicore stora ackumulerade skattemäs-
siga underskott. Per 31 december 2024 
uppgick koncernens skattemässiga 
underskott till 1 512,1 MSEK. Ägar-
förändringar som leder till att det 
bestämmande inflytandet över Vicore 
ändras kan innebära begränsningar, 
helt eller delvis, i möjligheten att utnyttja 
sådana underskott i framtiden. Det finns 
även risk att Vicore inte kan generera 
tillräckliga vinster för att utnyttja sådana 
skattemässiga underskott. Möjligheten 
att utnyttja underskotten i framtiden 
kan även komma att påverkas negativt 
av framtida ändringar i tillämplig 
lagstiftning.
Förslag till resultatdisposition
Till årsstämmans förfogande står 
följande medel (belopp i kronor):
Överkursfond 2 417 625 129
Balanserat resultat -108 163 490
Årets resultat 48 080 486
 2 357 542 125
Styrelsen föreslår att 2 357 542 125 SEK 
överförs till ny räkning.
Utdelningspolicy och 
förslag till utdelning
Vicore kommer att fortsätta fokusera 
på vidareutveckling och expansion av 
bolagets projektportfölj. Tillgängliga 
finansiella resurser och det redovisade 
resultatet kommer därför att återin-
vesteras i rörelsen för finansiering 
av bolagets långsiktiga verksamhet. 
Eventuella framtida utdelningar 
kommer att fastställas utifrån bolagets 
långsiktiga tillväxt, resultatutveckling 
och kapitalbehov. Utdelningen ska, i den 
mån utdelning föreslås, vara väl avvägd 
med hänsyn till verksamhetens mål, 
omfattning och risk. Styrelsens avsikt är 
därför att inte föreslå någon utdelning 
till aktieägarna till dess att en uthållig 
lönsamhet genereras. 
För räkenskapsåret föreslår styrelsen 
att årsstämman beslutar om att ingen 
utdelning lämnas.
Bolagsstyrningsrapport
Bolagsstyrningsrapporten för år 2024 
finns tillgänglig på sidorna 60-66.

===== SIDA 29 =====

29  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Flerårs-
översikt
2024 2023 2022 2021 2020
Nettoomsättning (KSEK) 109 346 0 0 0 0
Resultat efter finansiella poster (KSEK) -168 890 -311 326 -288 806 -296 735 -147 315
Balansomslutning (KSEK) 1 203 108 497 838 338 007 451 168 406 515
Soliditet (%) 93,9 91,8 85,5 85,0 87,2
Medeltal anställda 27 25 21 16 13
 
2024 2023 2022 2021 2020
Nettoomsättning (KSEK) 74 516 55 675 30 402 38 730 3 672
Resultat efter finansiella poster (KSEK) 48 081 -85 652 1 325 17 709 -21 826
Balansomslutning (KSEK) 2 496 651 1 593 384 1 203 141 1 075 894 669 514
Soliditet (%) 99,1 99,4 99,1 92,6 97,7
Medeltal anställda 7 5 5 4 4
Flerårsöversikt, koncern
Flerårsöversikt, moderbolag

===== SIDA 30 =====

30  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Koncernens rapport över finansiell ställning
KSEK Not 2024-12-31 2023-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Patent, licenser och liknande rättigheter 16 0 2 218
Inventarier 17 0 25
Summa anläggningstillgångar 0 2 243
Omsättningstillgångar
Övriga fordringar 14 385 3 130
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 20 32 722 9 699
Kortfristiga placeringar 21 0 149 146
Likvida medel 22 1 156 001 333 620
Summa omsättningstillgångar 1 203 108 495 595
SUMMA TILLGÅNGAR 1 203 108 497 838
EGET KAPITAL OCH SKULDER
EGET KAPITAL 24
Aktiekapital 117 290 55 861
Övrigt tillskjutet kapital 2 454 493 1 673 790
Balanserade vinstmedel inklusive årets resultat -1 442 454 -1 274 262
SUMMA EGET KAPITAL 1 129 329 455 389
SKULDER
Långfristiga skulder
Övriga avsättningar 25 556 898
Uppskjuten skatteskuld 14 315 593
Summa långfristiga skulder 871 1 491
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 18,19 29 966 17 916
Aktuell skatteskuld 1 932 1 132
Övriga skulder 17 714 5 088
Övriga avsättningar 25 328 2 177
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 26 22 968 14 645
Summa kortfristiga skulder 72 908 40 958
SUMMA SKULDER 73 779 42 449
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 203 108 497 838
Finansiella rapporter 
Koncern
Koncernens rapport över totalresultat
KSEK Not
2024-01-01 
-2024-12-31
2023-01-01 
-2023-12-31
Nettoomsättning 4 109 346 0
Bruttoresultat 109 346 0
Administrationskostnader 5, 6 -50 443 -36 923
Marknads- och försäljningskostnader 5 0 -7 672
Forsknings- och utvecklingskostnader 5 -249 263 -276 294
Övriga rörelseintäkter och kostnader 5, 10, 11 -3 829 -617
Rörelseresultat -194 189 -321 506
Finansiella intäkter 12 25 307 10 538
Finansiella kostnader 13 -8 -358
Finansnetto 25 299 10 180
Resultat efter finansiella poster -168 890 -311 326
Skatt 14 256 384
Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare -168 634 -310 942
-168 634
Övrigt totalresultat
Övrigt totalresultat 442 -668
Årets övrigt totalresultat efter skatt 442 -668
Årets totalresultat hänförligt till moderbolagets aktieägare -168 192 -311 610
Resultat per aktie före och efter utspädning (SEK) 15 -1,23 -3,18

===== SIDA 31 =====

31  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Koncernens kassaflödesanalysKoncernens rapport över förändringar i eget kapital
Hänförligt till moderbolagets aktieägare
KSEK Aktiekapital
Övrigt 
tillskjutet 
kapital
Balanserat resultat 
inklusive årets 
resultat Totalt
Eget kapital 1 jan 2023 40 924 1 210 811 -962 652 289 083
Årets resultat 0 0 -310 942 -310 942
Årets övrigt totalresultat 0 0 -668 -668
Årets totalresultat 0 0 -311 610 -311 610
Transaktioner med ägare:
Nyemission 14 937 485 469 0 500 406
Emissionsutgifter 0 -29 488 0 -29 488
Optionsprogram 0 6 998 0 6 998
Summa transaktioner med ägare 14 937 462 979 0 477 916
Eget kapital 31 dec 2023 55 861 1 673 790 -1 274 262 455 389
Eget kapital 1 jan 2024 55 861 1 673 790 -1 274 262 455 389
Årets resultat 0 0 -168 634 -168 634
Årets övrigt totalresultat 0 0 442 442
Årets totalresultat 0 0 -168 192 -168 192
Transaktioner med ägare:
Nyemission 61 429 820 714 0 882 143
Emissionsutgifter 0 -48 080 0 -48 080
Optionsprogram 0 8 069 0 8 069
Summa transaktioner med ägare 61 429 780 703 0 842 132
Eget kapital 31 dec 2024 117 290 2 454 493 -1 442 454 1 129 329
KSEK Not
2024-01-01 
-2024-12-31
2023-01-01 
-2023-12-31
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat -194 189 -321 506
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 27 10 167 72 140
Erhållen ränta 20 920 10 431
Erlagd ränta -7 -2
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar i rörel-
sekapital -163 109 -238 937
Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital
Förändringar av rörelsefordringar -35 602 -4 284
Förändringar av rörelseskulder 33 765 -6 362
Kassaflöde från den löpande verksamheten -164 946 -249 583
Investeringsverksamheten
Förvärv av finansiella tillgångar 21 -64 810 -199 039
Försäljning av finansiella tillgångar 21 213 848 54 584
Kassaflöde från investeringsverksamheten 149 038 -144 455
Finansieringsverksamheten
Amortering av leasingskulder 0 -63
Nyemission 882 143 500 406
Emissionsutgifter -48 080 -29 488
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 834 063 470 855
Kassaflödet för perioden 818 155 76 817
Likvida medel vid årets början 333 620 256 803
Kursdifferens likvida medel 12,13 4 226 0
Likvida medel vid årets slut 22 1 156 001 333 620

===== SIDA 32 =====

32  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Moderbolagets resultaträkning
KSEK Not
2024-01-01 
-2024-12-31
2023-01-01 
-2023-12-31
Nettoomsättning 2 74 516 55 675
Bruttoresultat 74 516 55 675
Administrationskostnader 3, 4, 5, 6 -39 923 -35 484
Forsknings- och utvecklingskostnader 3 -1 956 -3 470
Övriga rörelseintäkter och kostnader 3 -77 -150
Rörelseresultat 32 560 16 571
Resultat från andelar i koncernföretag 7 0 -115 140
Ränteintäkter och liknande intäkter 8 15 522 12 917
Räntekostnader och liknande kostnader 9 -1 0
Finansnetto 15 521 -102 223
Resultat efter finansiella poster 48 081 -85 652
Skatt 10 0 0
Årets resultat 48 081 -85 652
Övrigt totalresultat
Övrigt totalresultat 0 0
Årets övrigt totalresultat efter skatt 0 0
Årets totalresultat 48 081 -85 652
Finansiella rapporter 
Moderbolag

===== SIDA 33 =====

33  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
KSEK Not 2024-12-31 2023-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i koncernföretag 11 1 400 242 1 197 625
Summa finansiella anläggningstillgångar 1 400 242 1 197 625
Summa anläggningstillgångar 1 400 242 1 197 625
Omsättningstillgångar 12
Kortfristiga fordringar
Fordringar hos koncernföretag 67 449 38 175
Övriga fordringar 508 444
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 13 581 822
68 538 39 441
Kortfristiga placeringar 14 0 149 146
Kassa och bank 15 1 027 871 207 172
Summa omsättningstillgångar 1 096 409 395 759
SUMMA TILLGÅNGAR 2 496 651 1 593 384
Moderbolagets balansräkning Moderbolagets balansräkning
KSEK Not 2024-12-31 2023-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
EGET KAPITAL 16
Bundet eget kapital
Aktiekapital 117 290 55 861
Summa bundet eget kapital 117 290 55 861
Fritt eget kapital
Överkursfond 2 417 625 1 644 990
Balanserat resultat -108 164 -30 581
Årets resultat 48 081 -85 652
Summa fritt eget kapital 2 357 542 1 528 757
SUMMA EGET KAPITAL 2 474 832 1 584 618
SKULDER
Avsättningar
Övriga avsättningar 17 604 2 263
Uppskjuten skatteskuld 10 315 337
Summa avsättningar 919 2 600
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 1 649 895
Skulder till koncernföretag 18 678 0
Aktuell skatteskuld 763 215
Övriga skulder 15 166 2 577
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 19 2 644 2 479
Summa kortfristiga skulder 20 900 6 166
SUMMA SKULDER 21 819 8 766
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 496 651 1 593 384

===== SIDA 34 =====

34  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
KSEK Aktiekapital Överkursfond
Balanserat 
resultat
Årets 
resultat Totalt
Eget kapital 1 jan 2023 40 924 1 189 010 -38 904 1 325 1 192 355
Omföring resultat föregående år 0 0 1 325 -1 325 0
Årets resultat 0 0 0 -85 652 -85 652
Övrigt totalresultat 0 0 0 0 0
Årets totalresultat 0 0 1 325 -86 977 -85 652
Transaktioner med ägare:
Nyemission 14 937 485 468 0 0 500 405
Emissionsutgifter 0 -29 488 0 0 -29 488
Optionsprogram 0 0 6 998 0 6 998
Summa transaktioner med ägare 14 937 455 980 6 998 0 477 915
Eget kapital 31 dec 2023 55 861 1 644 990 -30 581 -85 652 1 584 618
Eget kapital 1 jan 2024 55 861 1 644 990 -30 581 -85 652 1 584 618
Omföring resultat föregående år 0 0 -85 652 85 652 0
Årets resultat 0 0 0 48 081 48 081
Övrigt totalresultat 0 0 0 0 0
Årets totalresultat 0 0 -85 652 133 733 48 081
Transaktioner med ägare:
Nyemission 61 429 820 715 0 0 882 144
Emissionsutgifter 0 -48 080 0 0 -48 080
Optionsprogram 0 0 8 069 0 8 069
Summa transaktioner med ägare 61 429 772 635 8 069 0 842 133
Eget kapital 31 dec 2024 117 290 2 417 625 -108 164 48 081 2 474 832
Rapport över förändringar i moderbolagets eget kapital Moderbolagets kassaflödesanalys
KSEK Not
2024-01-01 
-2024-12-31
2023-01-01 
-2023-12-31
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 32 560 16 571
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 20 3 771 5 258
Erhållen ränta 15 630 7 510
Erlagd ränta -1 0
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar 
av rörelsekapital 51 960 29 339
Förändringar i rörelsekapital
Förändring av rörelsefordringar -29 097 -24 890
Förändring av rörelseskulder 14 734 -3 612
Kassaflöde från den löpande verksamheten 37 597 837
Investeringsverksamheten
Lämnade aktieägartillskott -200 000 -260 000
Förvärv av finansiella tillgångar 14 -64 810 -199 149
Försäljning av finansiella tillgångar 14 213 848 55 975
Kassaflöde från investeringsverksamheten -50 962 -403 174
Finansieringsverksamheten
Nyemission 882 144 500 405
Emissionsutgifter -48 080 -29 488
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 834 064 470 917
Årets kassaflöde 820 699 68 580
Likvida medel vid årets början 207 172 138 592
Likvida medel vid årets slut 15 1 027 871 207 172

===== SIDA 35 =====

35  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Noter
Koncern
Not 1 Redovisningsprinciper
Denna årsredovisning och koncernredovisning 
omfattar det svenska moderbolaget  
Vicore Pharma Holding AB (publ), organisations-
nummer 556680-3804 och dess dotterbolag 
Vicore Pharma AB, Vicore Pharma US Inc och 
INIM Pharma AB. Moderbolaget är ett aktiebolag 
registrerat i och med säte i Stockholm, Sverige. 
Adressen till huvudkontoret är Kornhamnstorg 53, 
111 27 Stockholm, Sverige. 
Koncernens huvudsakliga verksamhet är 
forskning och utveckling av läkemedel.
Styrelsen har den 25 mars 2025 godkänt 
denna årsredovisning och koncernredovisning, 
vilken kommer att läggas fram för antagande vid 
årsstämma den 6 maj 2025.
Tillämpade bestämmelser
Vicores koncernredovisning har upprättats i 
enlighet med IFRS Redovisningsstandarder utgivna 
av International Accounting Standards Board 
(IASB) samt tolkningarna från IFRS Interpretation 
Committee (IFRS IC) som antagits av Europeiska 
unionen (EU). Vidare tillämpar koncernen 
årsredovisningslagen (1995: 1554) och Rådet för 
hållbarhets- och finansiell rapportering rekommen-
dation RFR 1 "Kompletterande redovisningsregler 
för koncerner".
Nya standarder, ändringar och tolkningar av 
befintliga standarder
Nya och ändrade redovisningsstandarder och 
tolkningar som har trätt i kraft under 2024 har inte 
haft någon väsentlig påverkan på koncernens 
finansiella rapporter.
Nya redovisningsprinciper 2025 och senare 
Nya och ändrade redovisningsstandarder och tolk-
ningar som har publicerats och träder i kraft 2025 
eller senare har inte tillämpats vid upprättandet av 
denna finansiella rapport. IFRS 18 Presentation 
and Disclosure in Financial Statements, som 
publicerades av IASB i april 2024 och ersätter IAS 
1 Utformning av finansiella rapporter, kommer 
att påverka presentationen och upplysningarna i 
koncernens finansiella rapporter. IFRS 18 inför nya 
kategorier i resultaträkningen – operativ verksam-
het, investeringar och finansiering, samt en ny 
delsumma för operativ vinst. Standarden medför 
även utökade upplysningskrav, särskilt avseende 
företagsdefinierade prestationsmått (Management 
Performance Measures, MPM). Koncernen 
utvärderar för närvarande effekterna av IFRS 18.
Valuta
Funktionell valuta och rapporteringsvaluta
Funktionell valuta är valutan i de primära ekono-
miska miljöer företagen bedriver sin verksamhet. 
Den funktionella valutan för moderbolaget är 
svenska kronor, vilken utgör rapporteringsvalutan 
för moderbolaget och koncernen. Samtliga belopp 
är, om inget annat anges, avrundade till närmaste 
tusental (KSEK).
Transaktioner i utländsk valuta
Valutakursdifferenser som uppstår vid omräkning-
arna redovisas i årets resultat. Kursvinster och 
kursförluster på rörelsefordringar och rörelseskul-
der redovisas i rörelseresultatet, medan kursvinster 
och kursförluster på finansiella fordringar och 
skulder redovisas som finansiella poster. Kursvin-
ster och kursförluster hänförliga till omräkning 
av Vicore Pharma US Inc’s tillgångar, eget kapital 
och skulder till koncernens rapporteringsvaluta 
redovisas i övrigt totalresultat. 
Segmentsrapportering
Vicore delar inte upp verksamheten i olika segment 
utan ser hela koncernens verksamhet som ett 
segment, vilket även följer bolagets interna 
organisation och rapportering.
Intäkter från avtal med kunder
Koncernens intäkter utgörs huvudsakligen av 
intäkter från licens- och samarbetsavtal där 
intäktsströmmarna främst kommer från milstol-
peersättning, royaltyersättning och ersättning från 
samarbetsavtal gällande kostnadstäckning för 
koncernens forsknings- och utvecklingsverksam-
het.
Licens- och samarbetsavtal
Intäkter från licens-och samarbetsavtal består 
av ersättning från forskningsavtal, milstolpeer-
sättningar, engångs- och licensersättningar samt 
royaltyersättningar. Vicore kan därutöver enligt 
avtal ha rätt att erhålla ersättning för nedlagda 
kostnader.
Transaktionspriset fastställs utifrån vad 
koncernen förväntar sig erhålla från varje avtal i 
utbyte mot att de avtalade varorna eller tjänsterna 
överförs. Intäkten redovisas antingen vid en viss 
tidpunkt eller över tid, när (eller om) koncernen 
uppfyller prestationsåtagandena genom att 
överföra de utlovade produkterna och tjänsterna till 
samarbetspartnern.
Koncernen redovisar en avtalsskuld när 
vederlag mottagits avseende ouppfyllda pre-
stationsåtaganden och redovisar dessa belopp 
som en förutbetald intäkt i balansräkningen. 
På samma sätt, om koncernen uppfyller ett 
prestationsåtagande innan vederlaget erhålls, 
redovisar koncernen antingen en upplupen intäkt 
eller en fordran i balansräkningen, beroende på om 
något annat än tidsaspekten är avgörande för när 
ersättningen förfaller.
Forskningssamarbeten (ersättning från 
forskningsavtal)
Intäktsredovisningen avspeglar intjänandet enligt 
de specifika avtalsvillkoren och tillämpas på varje 
transaktion för sig. Intäkterna redovisas över tid 
baserat på uppfyllande av prestationsåtaganden. 
Koncernen mäter förloppet mot ett fullständigt 
uppfyllande genom att löpande utvärdera 
färdigställandegraden utifrån nedlagda kostnader i 
forskningssamarbetena.
Milstolpsersättningar
Prestationsåtaganden för uppnådda milstolpar 
redovisas som intäkt vid viss tidpunkt. Intäkten 
för milstolpeersättningar utgörs av ett på förhand 
överenskommet transaktionspris.
Engångs- och licensersättningar
Engångsersättning vid ingående av ett avtal är nor-
malt utan återbetalningsplikt och redovisas vid viss 
tidpunkt. Denna ersättning avser normalt rätten 
att utveckla, registrera, marknadsföra och sälja 
Vicores patentskyddade produkter inom ett angivet 
geografiskt område och inom given indikation. 
Engångsersättningar kan också utgöra ersättning 
för teknologi eller kunskapsöverföring som ska ske 
till samarbetspartnern eller utgöra ersättning för 
rättigheten att i framtiden förvärva en licens. 
Vid utgivning av licenser bedömer koncernen 
huruvida licensen är av typen “rätt att använda” eller 
“rätt att få åtkomst till” i enlighet med IFRS 15. I det 
fall licensen är av typen “rätt att använda” redovisas 
intäkten vid en viss tidpunkt. I det fall licensen 
är av typen “rätt att få åtkomst till” redovisas 
intäkten över tid baserat på uppfyllande av 
prestationsåtagandet. Koncernen mäter förloppet 
mot ett fullständigt uppfyllande genom att löpande 
utvärdera färdigställandegraden utifrån nedlagda 
kostnader.
Royaltyintäkter
Royaltyintäkter utgörs av ett på förhand överens-
kommet transaktionspris och uppstår normalt 
löpande när distributörer redovisar försäljning. 
Intäktsredovisning sker i samma period som 
motsvarande försäljning redovisats.
Statliga bidrag
Statliga bidrag redovisas i rapporten över finansiell 
ställning och rapporten över totalresultat när det 
föreligger rimlig säkerhet att de villkor som är 
förknippade med bidraget kommer att uppfyllas 
och att bidraget kommer att erhållas. Bidraget 
periodiseras systematiskt på samma sätt och över 
samma perioder som de kostnader bidraget är 
avsedda att kompensera för.

===== SIDA 36 =====

36  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Inkomstskatter
Inkomstskatter utgörs av aktuell skatt och 
uppskjuten skatt. Inkomstskatter redovisas i 
årets resultat utom då underliggande transaktion 
redovisats i övrigt totalresultat eller i eget kapital 
varvid tillhörande skatteeffekt redovisas i övrigt 
totalresultat respektive i eget kapital.
Uppskjuten skattefordran/skatteskuld 
Koncernens uppskjutna skatteskuld är i huvudsak 
hänförlig till avskrivningar av förvärvade 
immateriella tillgångar. 
Resultat per aktie
Resultat per aktie före utspädning beräknas genom 
att nettoresultat hänförligt till moderföretagets 
aktieägare divideras med viktat genomsnittligt 
antal utestående stamaktier under perioden. 
Vinst per aktie efter utspädning beräknas genom 
att nettoresultat hänförligt till moderföretagets 
aktieägare divideras, i tillämpliga fall justerat, med 
summan av det viktade genomsnittliga antalet 
stamaktier och potentiella stamaktier som kan ge 
upphov till utspädningseffekt. Utspädningseffekt 
av potentiella stamaktier redovisas endast om 
en omräkning till stamaktier skulle leda till en 
minskning av resultatet per aktie efter utspädning. 
Immateriella tillgångar
Förvärvade immateriella tillgångar
Förvärvade immateriella tillgångar som innehas av 
koncernen utgörs av patent, licenser och liknande 
rättigheter. 
Avskrivningsprinciper
Avskrivning påbörjas när tillgången kan användas, 
det vill säga när den befinner sig på den plats och i 
det skick som krävs för att kunna använda den på 
det sätt som företagsledningen avser.
Beräknad nyttjandeperiod för immateriella 
anläggningstillgångar med bestämbar nyttjan-
deperiod uppgår till 5 år. Avskrivning sker linjärt 
över tillgångens beräknade nyttjandeperiod, vilken 
sammanfaller med den återstående patentperio-
den för produkten.
Materiella anläggningstillgångar
Avskrivningsprinciper
Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade 
nyttjandeperiod. Använda avskrivningsmetoder, 
restvärden och nyttjandeperioder omprövas vid 
varje års slut.
De beräknade nyttjandeperioderna är:
Utrustning ...............................5 år
Nedskrivning av icke-finansiella tillgångar
Koncernen genomför ett nedskrivningstest i det 
fall det föreligger indikationer på att en värdened-
gång har skett i de materiella eller immateriella 
tillgångarna, det vill säga närhelst händelser 
eller förändringar i förhållanden indikerar att det 
redovisade värdet inte är återvinningsbart. Vidare 
prövas koncernens utvecklingsprogram årligen 
för nedskrivningsbehov tills dess att de tas i bruk. 
Detta görs oavsett om det föreligger indikationer 
på en värdenedgång eller ej. Bedömningar och 
uppskattningar presenteras i not 2, medan 
nedskrivningar av icke-finansiella tillgångar 
specificeras i not 16 och 17. 
Klimatrelaterade överväganden 
Vicore har analyserat potentiella klimatrelaterade 
risker för verksamheten. Inga kortsiktiga finansiella 
effekter eller redovisningsmässiga förändringar 
har identifierats. På längre sikt kan förändrade 
regelverk, leveransstörningar och extrema 
väderhändelser påverka bolaget.
Not 2 Bedömningar och 
uppskattningar 
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet 
med IFRS kräver att företagsledningen gör bedöm-
ningar och uppskattningar samt gör antaganden 
Leasingavtal
Koncernen har endast ingått leasingavtal med 
en leasingperiod kortare än 12 månader, vilka i 
huvudsak består av hyresavtal.
Leasingavtal redovisas som nyttjanderätter med 
motsvarande leasingskuld den dagen som den 
leasade tillgången finns tillgänglig för användning 
av koncernen. Leasingbetalningarna diskonteras 
med koncernens marginella låneränta. Leasingav-
tal som är kortare än 12 månader och leasingavtal 
för vilka den underliggande tillgången har ett 
mindre värde undantas. 
Ersättningar till anställda
Kortfristiga ersättningar
Kortfristiga ersättningar till anställda såsom lön, 
sociala avgifter, semesterersättning och bonus 
kostnadsförs den period när de anställda utför 
tjänsterna. 
Pensionsåtaganden
Koncernen har enbart så kallade avgiftsbestämda 
pensionsplaner. En avgiftsbestämd pensionsplan 
är en pensionsplan enligt vilken koncernen betalar 
fastställda avgifter till en separat juridisk enhet. 
Koncernen har inte några rättsliga eller informella 
förpliktelser att betala ytterligare avgifter om denna 
juridiska enhet inte har tillräckliga tillgångar för att 
betala alla ersättningar till anställda som hänger 
samman med de anställdas tjänstgöring under 
innevarande eller tidigare perioder. Koncernen 
har därmed ingen ytterligare risk. För koncernens 
förpliktelser avseende avgifter till avgiftsbestämda 
planer redovisas som en kostnad i årets resultat i 
den takt de intjänas genom att de anställda utfört 
tjänster åt koncernen under en period. 
Optionsprogram
Det finns två typer av aktierelaterade ersättnings-
program i koncernen, personaloptionsprogram till 
anställda samt aktierättsprogram till styrelsele-
damöterna. Personaloptionerna och aktierätterna 
har tilldelats vederlagsfritt och regleras med 
egetkapitalinstrument. 
Det verkliga värdet av aktierelaterade ersättningar 
redovisas som personalkostnad. Det verkliga 
värdet av personaloptionerna fastställs per 
tilldelningstidpunkten med Black-Scholes modell 
för prissättning av optioner. För aktierätterna 
fastställs det verkliga värdet vid tilldelningstidpunk-
ten med hjälp av en Monte Carlo-simulering av 
framtida aktiekursutveckling. Kostnaden redovisas, 
tillsammans med en motsvarande ökning av eget 
kapital, under den period som prestations- och 
intjäningsvillkoren uppfylls, till och med det datum 
då personerna som berörs är fullt berättigade till 
ersättningen. 
Den ackumulerade kostnaden som redovisas vid 
varje rapporteringstillfälle visar i vilken utsträckning 
intjänandeperioden har avverkats med en upp-
skattning av det antal aktierelaterade instrument 
som slutligen kommer att bli fullt intjänade. 
Sociala avgifter hänförliga till aktierelaterade 
instrument till anställda som ersättning för köpta 
tjänster kostnadsförs fördelat på de perioder under 
vilka tjänsterna utförs. Kostnaden beräknas med 
tillämpning av samma värderingsmodell som 
använts när optionerna ställdes ut. Den avsättning 
som görs omvärderas vid varje rapporttillfälle 
utifrån en beräkning av de sociala avgifter som kan 
komma att betalas när instrumenten löses. 
Finansiella intäkter och kostnader
Finansiella intäkter
Finansiella intäkter består av eventuella realisa-
tionsresultat på och utdelningar från finansiella 
anläggningstillgångar. Erhållen utdelning redovisas 
när rätten till att erhålla utdelning fastställts.
Valutakursvinster och valutakursförluster 
redovisas netto.
Finansiella kostnader
Finansiella kostnader utgörs främst av räntekost-
nader. Valutakursvinster och valutakursförluster 
redovisas netto.

===== SIDA 37 =====

37  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
som påverkar tillämpningen av redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, 
intäkter och kostnader. Verkligt utfall kan avvika från dessa uppskattningar. 
Uppskattningarna och antagandena utvärderas löpande. Ändringar av uppskattningar redovisas i den 
period ändringen görs om ändringen endast påverkat denna period, eller i den period ändringen görs och 
framtida perioder om ändringen påverkar både aktuell period och framtida perioder. 
Viktiga källor till osäkerheter i uppskattningar
De källor till osäkerheter i uppskattningar som innebär en signifikant risk för att tillgångars eller skulders 
värde kan komma att behöva justeras i väsentlig grad under det kommande räkenskapsåret är nedskriv-
ningsprövning av finansiella anläggningstillgångar.
Nedskrivningsprövning av immateriella tillgångar
Vid nedskrivningsprövning av immateriella tillgångar måste ett antal väsentliga antaganden och bedöm-
ningar beaktas för att kunna beräkna ett återvinningsvärde. Dessa antaganden och bedömningar hänför 
sig bland annat till framtida förväntat försäljningspris för buloxibutid, förväntad marknadspenetration, för-
väntade utvecklings-, marknads- och försäljningskostnader samt förväntad sannolikhet att produkterna 
tar sig igenom utvecklingsstegen som återstår. Antagandena bygger på bransch- och marknadsspecifika 
data och tas fram av företagsledningen och granskas av styrelsen. För mer information om nedskrivnings-
prövningen av immateriella tillgångar, se not 16 "Patent, licenser och liknande rättigheter".
Övriga bedömningar och uppskattningar 
Tidpunkt för aktivering av immateriella tillgångar 
Utvecklingsutgifter aktiveras när de uppfyller kriterierna enligt IAS 38 och beräknas uppgå till väsentliga 
belopp för utvecklingssatsningen som helhet. I övrigt kostnadsförs utvecklingsutgifter som normala 
rörelsekostnader. De viktigaste kriterierna för aktivering är att utvecklingsarbetets slutprodukt har en 
påvisbar framtida intjäning eller kostnadsbesparing och kassaflöde och att det finns tekniska och 
finansiella förutsättningar för att fullfölja utvecklingsarbetet när det startas. I koncernen finns endast 
förvärvade immateriella tillgångar. Regulatoriskt godkännande har ännu inte erhållits och därmed har inga 
utgifter aktiverats. 
Forsknings- och utvecklingskostnader
Bolaget bedriver forskning och utveckling med externa samarbetspartners, såsom kliniska forsknings-
organisationer. Bolaget gör en uppskattning av tidpunkten för kostnaderna i samband med start av 
projektet. Denna kostnad ligger sedan till grund för avräkning med den externa samarbetspartnern. En 
utvärdering och uppdatering av beräkningen utförs månadvis och ligger till grund för uppbokning av 
upplupna och förutbetalda kostnader hänförligt till forskning och utveckling.
Incitamentsprogram
Koncernen har fyra aktiva aktierelaterade incitamentsprogram. Redovisningsprinciperna för dessa 
beskrivs i not 1. Den kostnad för ersättningen som redovisas i en period är beroende av den ursprungliga 
värdering som gjordes vid avtalstidpunkten med innehavaren av optionen / aktierätten, det antal månader 
som deltagaren måste tjänstgöra för att få rätt till sina optioner (periodisering sker över denna tid), 
det antal optioner som förväntas tjänas in av deltagarna enligt villkoren i planerna och en kontinuerlig 
omvärdering av värdet på den skattemässiga förmånen för deltagarna i incitamentsprogrammen (som 
underlag för avsättning för sociala kostnader). De uppskattningar som påverkar kostnaden i en period 
och motsvarande ökning av eget kapital är framför allt indata i värderingarna av optionerna. De modeller 
som använts för detta ändamål är de så kallade Black & Scholes-modellen samt Monte Carlo simulering. 
Viktiga antaganden i dessa värderingar framgår av not 9 "Aktierelaterade ersättningar".
Underskottsavdrag 
Koncernens underskottsavdrag har ej värderats och redovisas ej som uppskjuten skattefordran. Dessa 
underskottsavdrag värderas först när koncernen etablerat en resultatnivå som företagsledningen med 
säkerhet bedömer kommer att leda till skattemässiga överskott.
Klimatrelaterade faktorer
Vicore har beaktat klimatrelaterade faktorer vid värdering av immateriella tillgångar och investeringar i 
forskning och utveckling. Inga väsentliga finansiella effekter har identifierats, men faktorerna övervakas 
som en del av den långsiktiga strategin.
Not 3 Rörelsesegment
Vicore delar inte in verksamheten i olika segment. Istället behandlas koncernens hela verksamhet som 
ett segment. Detta återspeglar företagets interna organisation och rapporteringssystem. Vicores högste 
verkställande beslutsfattare är VD. För närvarande bedrivs verksamheten i huvudsak i Sverige dit även 
koncernens immateriella och materiella anläggningstillgångar är hänförliga.
Not 4 Nettoomsättning
Nettoomsättningen är i sin helhet hänförlig till den engångsersättning Vicore erhöll när bolaget ingick 
licensavtalet med Nippon Shinyaku för utveckling och kommersialisering av buloxibutid i Japan, samt 
kostnadsersättning för tillverkningskostnader inom ramen för samma licensavtal.
Not 5 Rörelsens kostnader per kostnadsslag
Summan av de funktionsindelade kostnaderna fördelade sig på följande kostnadsslag:
2024 2023
Övriga externa kostnader 208 036 176 600
Personalkostnader 89 428 78 313
Avskrivningar 2 242 3 421
Nedskrivningar 0 62 555
Övriga rörelsekostnader 5 303 2 774
Summa 305 009 323 663

===== SIDA 38 =====

38  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Not 6 Arvode till revisorer
Ernst & Young AB 2024 2023
Revisionsuppdraget* 647 599
Annan revisionsverksamhet 30 6
Skatterådgivning 0 0
Övriga tjänster 0 17
Summa 677 622
* Med revisionsarvode avses arvode för den lagstadgade revisionen, det vill säga sådant arbete som varit nödvändigt för att avge revisions-
berättelsen, samt så kallad revisionsrådgivning som lämnats i samband med revisionsuppdraget.
Not 7 Leasingavtal
I resultaträkningen redovisas följande belopp  
relaterat till leasingavtal: 2024 2023
Leasingavgifter, korttid 1 737 1 598
Avskrivningar
Fastigheter 0 63
Summa 1 737 1 661
Det totala kassaflödet gällande leasingavtal var 0 KSEK (63 KSEK) för 2024. För information om leasings-
kuldens förfallotid, se not 19 "Finansiella risker".
Not 8 Anställda och personalkostnader
Medelantal 
anställda 2024 2023
Antal 
anställda
Varav 
män/kvinnor
Antal 
anställda
Varav 
män/kvinnor
Moderbolaget 7 71%/29% 5 62%/38%
Dotterbolag 20 24%/76% 19 12%/88%
Koncernen totalt 27 36%/64% 24 23%/77%
Personalkostnader till styrelse och ledande befattningshavare 
samt övriga anställda 2024 2023
Koncern
Styrelse och övriga ledande befattningshavare
Löner och andra ersättningar 43 412 37 898
Sociala avgifter 7 148 6 089
Pensionskostnader 4 428 5 036
54 988 49 023
Koncern
Övriga anställda
Löner och andra ersättningar 26 609 21 066
Sociala avgifter 1 502 1 767
Pensionskostnader 4 044 3 082
32 155 25 915
Koncern
Övriga personalkostnader 2 285 3 375
2 285 3 375
Summa personalkostnader 89 428 78 313
Moderbolaget
Styrelse och övriga ledande befattningshavare
Löner och andra ersättningar 18 721 16 422
Sociala avgifter 3 286 3 095
Pensionskostnader 2 212 2 424
24 219 21 941
Moderbolaget
Övriga anställda
Löner och andra ersättningar 1 333 1 655
Sociala avgifter 549 409
Pensionskostnader 225 375
2 107 2 439
Moderbolaget
Övriga personalkostnader 1 164 1 708
1 164 1 708
Summa personalkostnader 27 490 26 088
Ledande befattningshavare inkluderar styrelsen samt verkställande direktören och övriga ledande 
befattningshavare.

===== SIDA 39 =====

39  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Löner och andra ersättningar
Optionsprogrammet uppgår till 8 069 KSEK (6 998 KSEK) av lönekostnaderna och -604 KSEK (-240 KSEK) 
av de sociala avgifterna.
Pensioner
I koncernen finns endast avgiftsbestämda pensionsplaner. Koncernens sammantagna kostnad för 
avgiftsbestämda pensionsplaner uppgick till 8 472 KSEK (8 118 KSEK).
Könsfördelning bland ledande befattningshavare 2024-12-31 2023-12-31
Koncern
Andel kvinnor i styrelsen 43% 33%
Andel män i styrelsen 57% 67%
Andel kvinnor bland ledande befattningshavare 53% 58%
Andel män bland ledande befattningshavare 47% 42%
Moderbolaget
Andel kvinnor bland ledande befattningshavare 20% 25%
Andel män bland ledande befattningshavare 80% 75%
Upplysningar avseende ersättningar till styrelse och ledande befattningshavare
2024
Grundlön, 
styrelse-
arvode*
Pensions-
kostnad
Rörlig 
ersättning
Aktiere-
laterad 
ersättning
Övrig 
ersätt-
ning* Totalt
Styrelseordförande
Hans Schikan 330 0 0 653 55 1 038
Styrelseledamöter
Jacob Gunterberg 110 0 0 383 82 575
Ann Barbier 110 0 0 184 28 322
Elisabeth Björk 110 0 0 272 55 437
Heidi Hunter 110 0 0 272 138 520
Michael Buschle 110 0 0 272 27 409
Yasir Al-Wakeel 220 0 0 122 55 397
Ledande befattningshavare
VD Ahmed Mousa 4 523 166 1 091 2 567 0 8 347
Övriga ledande befattnings-
havare** 23 851 4 262 4 990 2 283 0 35 970
Totalt 29 474 4 428 6 081 7 008 440 47 431
* Stämmobeslutade styrelsearvoden exklusive valbar ersättning i aktierätter istället för kontanter, sociala avgifter och ersättningar i 
styrelseutskotten för verksamhetsåret maj 2024 - maj 2025. Ersättningar i styrelseutskotten redovisas som övrig ersättning.  
** För mer information om övriga ledande befattningshavare, se "Ersättning och villkor ledande befattningshavare" nedan.
Styrelsearvodena för verksamhetsåret maj 2024 – maj 2025 uppgår till 1 100 KSEK (1 450 KSEK). 
Minskningen jämfört med föregående år är huvudsakligen hänförlig till att flera av styrelseledamöterna, 
i enlighet med beslut från årsstämman 2024, valt att erhålla 50 procent av arvodet i aktierätter istället 
för kontant ersättning. För ytterligare upplysning om incitamentsprogrammen, se not 9 "Aktierelaterade 
ersättningar".
2023
Grundlön, 
styrelsearvode*
Pensions-
kostnad
Rörlig 
ersättning
Aktie- 
relaterad 
ersättning
Övrig 
ersätt-
ning* Totalt
Styrelseordförande
Jacob Gunterberg 450 0 0 236 200 886
Styrelseledamöter
Hans Schikan 200 0 0 150 100 450
Maarten Kraan 200 0 0 150 100 450
Elisabeth Björk 200 0 0 105 100 405
Heidi Hunter 200 0 0 219 100 519
Michael Buschle 200 0 0 105 100 405
Ledande  
befattningshavare
VD Ahmed Mousa** 1 491 83 721 743 0 3 038
Tidigare VD Carl-Johan 
Dalsgaard*** 2 316 852 749 651 0 4 568
Övriga ledande befatt-
ningshavare**** 19 834 4 101 4 875 2 867 0 31 677
Totalt 25 091 5 036 6 345 5 226 700 42 398
 
* Stämmobeslutade styrelsearvoden exklusive sociala avgifter och ersättningar i styrelseutskotten för verksamhetsåret  
maj 2023 - maj 2024. Ersättningar i styrelseutskotten redovisas som övrig ersättning. I övrig ersättning ingår även det av  
det stämmobeslutade utökade styrelsearvodet, vilket var villkorat förvärv av aktier i bolaget. 
 ** Avser perioden 9 september 2023 till 31 december 2023.
 *** Avser perioden 1 januari 2023 till 8 september 2023. 
 **** För mer information om övriga ledande befattningshavare, se "Ersättning och villkor ledande befattningshavare" nedan.
Aktierelaterade ersättningar
Aktierelaterade ersättningar avser aktierätter och optioner som tilldelats oberoende styrelseledamöter, 
verkställande direktör, övriga ledande befattningshavare och övriga anställda. En intjänad aktierätt ger rätt 
att erhålla en aktie i bolaget under förutsättning att innehavaren fortfarande är styrelseledamot i bolaget 
vid relevant intjänandetidpunkt. En intjänad option ger rätt att teckna en aktie till ett fastställt lösenpris. 
Optionerna är föremål för intjäning över en treårsperiod, varvid samtliga optioner ska tjänas in vid den 
tredje årsdagen räknat från tilldelningsdagen, förutsatt, med vissa sedvanliga undantag att deltagaren

===== SIDA 40 =====

40  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
fortfarande är anställd av bolaget. Deltagarna i 
programmen har erhållit aktierätterna/optionerna 
vederlagsfritt. För ytterligare upplysning om 
incitamentsprogrammen, se not 9 "Aktierelaterade 
ersättningar".
Övrig ersättning
Med övrig ersättning avses ersättning för utskotts-
arbete. I övrig ersättning ingår för 2024 även det 
av det stämmobeslutade utökade styrelsearvodet, 
vilket var villkorat förvärv av aktier i bolaget.
Ersättningar och villkor ledande 
befattningshavare 
Ersättning till verkställande direktören och andra 
ledande befattningshavare utgörs av grundlön, 
pensionsförmåner, bonus och av bolagsstämman 
beslutade aktierelaterade incitamentsprogram 
(t.ex. personaloptioner). Med andra ledande 
befattningshavare avses de personer som 
tillsammans med verkställande direktören utgör 
koncernledningen. Från och med den 1 januari 
2024 avser övriga ledande befattningshavare 
Chief Financial Officer, Chief Medical Officer, Chief 
Scientific Officer, Program Director, early develop-
ment, VP Operations and Corporate Strategy, Chief 
Administrative Officer, Chief Engagement and 
Commercial Officer, VP Business Development, 
Director of Digital Health. Under 2024 utökades 
gruppen övriga ledande befattningshavare enligt 
följande: VP Investor Relations, Communications 
and Portfolio Strategy (2 maj 2024) och VP och 
Head of CMC (10 juni 2024).
tilldelade personaloptioner och aktierätter, vilket 
per 31 december 2024 uppgår till 3 406 384, 
samt beaktat omräkning antal aktier som varje 
instrument ger rätt att teckna som en följd 
av företrädesemissionen skulle det medföra 
en maximal utspädning på 1,5 procent. Med 
beaktande av även icke-tilldelade personaloptioner 
samt teckningsoptioner avsatta för säkring av 
sociala avgifter uppgår per den 31 december 2024 
den maximala utspädningen till 3,2 procent. För 
ytterligare information, se nedan.
Långsiktigt incitamentsprogram 2018
Extrastämman i Vicore den 13 augusti 2018 
beslutade, i enlighet med styrelsens förslag, 
att anta ett långsiktigt incitamentsprogram för 
ledande befattningshavare och nyckelpersoner 
(”Co-worker L TIP 2018”). Maximalt kan 2 000 
000 teckningsoptioner komma att tilldelas till 
deltagare i programmet. Under det tredje kvartalet 
2024 förföll Co-worker L TIP 2018. Programmet är 
därmed avslutat.
Långsiktiga incitamentsprogram 2021
Årsstämman i Vicore den 11 maj 2021 beslutade, 
i enlighet med valberedningens förslag, att anta 
ett långsiktigt incitamentsprogram för ledande 
befattningshavare och nyckelpersoner (”Co-worker 
L TIP 2021”) och att införa ett prestationsbaserat 
långsiktigt incitamentsprogram för vissa styrel-
seledamöter som inte var deltagare i Board L TIP 
2020 (”Board L TIP 2021”) i Vicore Pharma Holding 
AB. Maximalt kan 3 000 000 teckningsoptioner 
(Co-worker L TIP 2021) respektive 61 773 aktierätter 
(Board L TIP 2021) komma att tilldelas till deltagare 
Verkställande direktören har en uppsägningstid 
på 6 månader om uppsägningen är från koncer-
nens sida och om verkställande direktören väljer 
att avsluta sin anställning är uppsägningstiden 
6 månader. Övriga ledande befattningshavare 
har en uppsägningstid på 3-6 månader från både 
koncernens och den anställdes sida. 
Utöver uppsägningslön har verkställande direk-
tören rätt till ett avgångsvederlag motsvarande 
sex månadslöner vid uppsägning från bolaget på 
annan grund än grovt avtalsbrott.
Not 9 Aktierelaterade ersättningar
Syftet med aktiebaserade incitamentsprogram 
är att främja företagets långsiktiga intressen 
genom att motivera och belöna företagets ledning 
och andra medarbetare i linje med aktieägarnas 
intressen. Per den 31 december 2024 hade Vicore 
fyra aktiva incitamentsprogram som omfattar 
ledningsgruppen, övriga anställda och styrelsele-
damöterna.
Den 10 september 2024 beslutade Vicores 
styrelse att öka bolagets aktiekapital genom 
en nyemission av aktier med företrädesrätt för 
Vicores befintliga aktieägare. Företrädesemis-
sionen slutfördes den 7 oktober 2024. Därför har 
lösenpriset och antalet aktier varje option eller 
teckningsoption i bolagets incitamentsprogram 
berättigar till teckning av, i förekommande fall, 
omräknats. Inledningsvis, och enligt beslut av den 
berörda årsstämman, berättigade varje intjänat 
instrument deltagaren till en (1) aktie i Vicore. Efter 
omräkningen kommer varje intjänat instrument att 
berättiga deltagaren till 1,04 aktier i Vicore.
Under antagande om fullt utnyttjande av samtliga 
i programmen. Under det andra kvartalet 2024 
förföll Board L TIP 2021. Eftersom aktiekursen ökat 
med mindre än 40 procent under mätperioden 
sker ingen intjäning av aktierätter. Programmet är 
därmed avslutat.
Co-worker LTIP 2021
Co-worker L TIP 2021 är ett incitamentsprogram 
som riktar sig till ledande befattningshavare och 
nyckelpersoner i företaget. Enligt programmet 
kommer deltagarna vederlagsfritt att tilldelas 
optioner som efter en treårig intjäningsperiod 
berättigar till förvärv av aktier i företaget.
Styrelsen anser att Co-worker L TIP 2021 kommer 
att skapa en stark koppling mellan deltagarnas 
intressen och aktieägarnas intressen. Co-worker 
L TIP 2021 är anpassat till bolagets nuvarande 
position och behov. Styrelsen anser att Co-worker 
L TIP 2021 kommer att öka och stärka deltagarnas 
engagemang i bolagets verksamhet, stärka 
lojaliteten gentemot bolaget samt att Co-worker 
L TIP 2021 kommer att vara till fördel för såväl 
bolaget som dess aktieägare.
Under incitamentsprogrammet Co-worker L TIP 
2021 tilldelas deltagarna optionerna vederlagsfritt. 
Styrelsen ska besluta om tilldelning av optioner 
årligen eller vid sådan annan tidpunkt som av 
styrelsen kan bedömas som relevant för dylikt 
beslut (där varje respektive dag för tilldelning är 
en ”tilldelningsdag”). Varje option ger innehavaren 
rätt att förvärva en aktie i bolaget till ett i förväg 
bestämt pris. Priset per aktie ska motsvara 125 
procent av den volymvägda genomsnittskursen 
för bolagets aktie under de fem handelsdagar 
som föregår tilldelningsdagen. Optionerna ska 
vara föremål för intjäning över en treårsperiod, 
varvid samtliga optioner ska tjänas in vid den tredje 
årsdagen räknat från tilldelningsdagen, förutsatt,

===== SIDA 41 =====

41  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
med vissa sedvanliga undantag att deltagaren fortfarande är anställd av bolaget. Den sista tidpunkten vid 
vilken optionerna ska kunna utnyttjas ska vara den femte årsdagen räknat från tilldelningsdagen.
Optionerna värderas enligt den så kallade Black & Scholes-modellen vilket innebär att värdet på 
optionerna bland annat beror på värdet av den underliggande aktien, optionens teckningskurs och löptid, 
riskfri ränta samt volatilitet. Volatiliteten har baserats på förväntad volatilitet för Vicore-aktien samt 
andra noterade bolag med liknande verksamhet. Den riskfria räntan jämställdes med räntan för svenska 
statsobligationer. Det verkliga värdet för optionerna vid tilldelningstidpunkten uppgick till 6,08 SEK under 
2023. Följande indata har använts i modellen:
  
2023
Underliggande aktievärde 15,30 SEK
Lösenpris 19,53 SEK
Förväntad volatilitet 50,00 %
Optionens löptid 5 år
Förväntad utdelning 0 SEK
Riskfri ränta 3,09 %
       
Långsiktiga incitamentsprogram 2023
Årsstämman i Vicore den 11 maj 2023 beslutade, i enlighet med valberedningens förslag, att anta ett 
långsiktigt incitamentsprogram för ledande befattningshavare och nyckelpersoner (”Co-worker L TIP 
2023”) och att införa ett långsiktigt incitamentsprogram för styrelseledamöterna (”Board L TIP 2023”) i 
Vicore Pharma Holding AB. Maximalt kan 5 000 000 teckningsoptioner (Co-worker L TIP 2023) respektive 
79 931 aktierätter (Board L TIP 2023) komma att tilldelas till deltagare i programmen.  
Board LTIP 2023 
Board L TIP 2023 är ett program enligt vilket deltagarna vederlagsfritt tilldelas aktierätter, vilka berättigar till 
aktier i bolaget.
Valberedningen anser att ett aktierelaterat incitamentsprogram är en viktig del i ett konkurrenskraftigt 
ersättningspaket för att kunna attrahera, behålla och motivera internationellt kvalificerade styrelseledamö-
ter i bolaget. Valberedningen anser att Board L TIP 2023 kommer att öka och stärka deltagarnas engage-
mang i bolagets verksamhet, stärka lojaliteten gentemot bolaget samt att Board L TIP 2023 kommer att 
vara till fördel för såväl bolaget som dess aktieägare.
Aktierätterna intjänas under cirka ett år motsvarande fram till dagen för den dag som infaller tidigast av 
(i) årsstämman 2024 eller (ii) 1 juni 2024 (”intjänandetidpunkten”). Intjänandeperioden är således kortare 
än tre år. Valberedningen anser att en intjäningsperiod om cirka ett år är lämpligare än en längre intjänings-
period till följd av att styrelsens mandattid som längst är från årsstämma till årsstämma.
Den tidigaste tidpunkt vid vilken intjänade aktierätter får utnyttjas är dagen efter intjänandetidpunkten. 
Den senaste tidpunkt vid vilken intjänade aktierätter får utnyttjas är den dag som infaller tidigast av (i) 90 
dagar efter den sista dagen som styrelseledamoten är medlem i styrelsen eller (ii) 1 juni 2029. Valbered-
ningen eftersträvar att varje styrelseledamot behåller dessa aktierätter, eller aktier som erhålls(netto efter 
skatt) som ett resultat av aktierätterna, så länge som han eller hon är styrelseledamot.
Co-worker LTIP 2023
Co-worker L TIP 2023 är ett incitamentsprogram som riktar sig till ledande befattningshavare och 
nyckelpersoner i företaget. Enligt programmet kommer deltagarna vederlagsfritt att tilldelas optioner som 
efter en treårig intjäningsperiod berättigar till förvärv av aktier i företaget.
Styrelsen anser att Co-worker L TIP 2023 kommer att skapa en stark koppling mellan deltagarnas 
intressen och aktieägarnas intressen. Co-worker L TIP 2023 är anpassat till bolagets nuvarande position 
och behov. Styrelsen anser att Co-worker L TIP 2023 kommer att öka och stärka deltagarnas engagemang 
i bolagets verksamhet, stärka lojaliteten gentemot bolaget samt att Co-worker L TIP 2023 kommer att vara 
till fördel för såväl bolaget som dess aktieägare.
Under incitamentsprogrammet Co-worker L TIP 2023 tilldelas deltagarna optionerna vederlagsfritt. 
Styrelsen ska besluta om tilldelning av optioner årligen eller vid sådan annan tidpunkt som av styrelsen 
kan bedömas som relevant för dylikt beslut (där varje respektive dag för tilldelning är en ”tilldelningsdag”). 
Varje option ger innehavaren rätt att förvärva en aktie i bolaget till ett i förväg bestämt pris. Priset per 
aktie ska motsvara 125 procent av den volymvägda genomsnittskursen för bolagets aktie under de fem 
handelsdagar som föregår tilldelningsdagen. Optionerna ska vara föremål för intjäning över en treårspe-
riod, varvid samtliga optioner ska tjänas in vid den tredje årsdagen räknat från tilldelningsdagen, förutsatt, 
med vissa sedvanliga undantag att deltagaren fortfarande är anställd av bolaget. Den sista tidpunkten vid 
vilken optionerna ska kunna utnyttjas ska vara den femte årsdagen räknat från tilldelningsdagen.
Optionerna värderas enligt den så kallade Black & Scholes-modellen vilket innebär att värdet på 
optionerna bland annat beror på värdet av den underliggande aktien, optionens teckningskurs och löptid, 
riskfri ränta samt volatilitet. Volatiliteten har baserats på förväntad volatilitet för Vicore-aktien samt 
andra noterade bolag med liknande verksamhet. Den riskfria räntan jämställdes med räntan för svenska 
statsobligationer. Det verkliga värdet för optionerna vid tilldelningstidpunkten uppgick till 6,08 SEK under 
2023 respektive 5,62 SEK under 2024. Följande indata har använts i modellen: 
2024 2023
Underliggande aktievärde 14,98 SEK 15,30 SEK
Lösenpris 19,94 SEK 19,53 SEK
Förväntad volatilitet 50,00 % 50,00 %
Optionens löptid 5 år 5 år
Förväntad utdelning 0 SEK 0 SEK
Riskfri ränta 2,35 % 3,09 %
Långsiktigt incitamentsprogram 2024
Årsstämman i Vicore Pharma Holding AB den 7 maj 2024 beslutade, i enlighet med valberedningens 
förslag, att införa ett långsiktigt incitamentsprogram för styrelseledamöterna (”Board L TIP 2024”) i Vicore 
Pharma Holding AB. Maximalt kan 297 000 aktierätter komma att tilldelas till deltagare i programmet.
Board LTIP 2024
Board L TIP 2024 är ett program enligt vilket deltagarna vederlagsfritt kommer att tilldelas aktierätter, 
vilka berättigar till aktier i bolaget. Därutöver ger programmet deltagarna rätt att erhålla 50 procent av sitt 
bruttostyrelsearvode, exklusive arvode för utskottsarbete, i aktierätter istället för kontant ersättning.

===== SIDA 42 =====

42  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Valberedningen anser att ett aktierelaterat incitamentsprogram är en viktig del i ett konkurrenskraftigt 
ersättningspaket för att kunna attrahera, behålla och motivera internationellt kvalificerade styrelseledamö-
ter i bolaget. Valberedningen anser att Board L TIP 2024 kommer att öka och stärka deltagarnas engage-
mang i bolagets verksamhet, stärka lojaliteten gentemot bolaget samt att Board L TIP 2024 kommer att 
vara till fördel för såväl bolaget som dess aktieägare.
Aktierätterna intjänas under cirka ett år motsvarande fram till dagen för den dag som infaller tidigast av 
(i) årsstämman 2025 eller (ii) 1 juni 2025 (”intjänandetidpunkten”). Intjänandeperioden är således kortare 
än tre år. Valberedningen anser att en intjäningsperiod om cirka ett år är lämpligare än en längre intjänings-
period till följd av att styrelsens mandattid som längst är från årsstämma till årsstämma.
Den tidigaste tidpunkt vid vilken intjänade aktierätter får utnyttjas är dagen efter intjänandetidpunkten. 
Den senaste tidpunkt vid vilken intjänade aktierätter får utnyttjas är den dag som infaller tidigast av (i) 90 
dagar efter den sista dagen som styrelseledamoten är medlem i styrelsen eller (ii) 1 juni 2034. Valbered-
ningen eftersträvar att varje styrelseledamot behåller dessa aktierätter, eller aktier som erhålls (netto efter 
skatt) som ett resultat av aktierätterna, så länge som han eller hon är styrelseledamot.
Sammanställning av utställda aktierätter respektive optioner
2024 2023
Utställda aktierätter  
(Board LTIP 2021)
Genomsnittligt 
lösenpris per 
aktierätt
Antal 
aktierätter
Genomsnittligt 
lösenpris per 
aktierätt
Antal 
aktierätter
Per 1 januari 0 54 909 0 61 773
Förverkade/förfallit under året 0 -54 909 0 -6 864
Per 31 december 0 0 0 54 909
2024 2023
Utställda aktierätter  
(Board LTIP 2023)
Genomsnittligt 
lösenpris per 
aktierätt
Antal 
aktierätter
Genomsnittligt 
lösenpris per 
aktierätt
Antal 
aktierätter
Per 1 januari 0 79 931 0 0
Tilldelade/utnyttjade under året 0 -11 025 0 79 931
Per 31 december 0 68 906 0 79 931
2024
Utställda aktierätter  
(Board LTIP 2024)
Genomsnittligt 
lösenpris per 
aktierätt
Antal 
aktierätter
Per 1 januari 0 0
Tilldelade under året 0 159 882
Per 31 december 0 159 882
2024 2023
Utställda optioner  
(Co-worker LTIP 2018)
Genomsnittligt 
lösenpris per 
option
Antal 
optioner
Genomsnittligt 
lösenpris per 
option
Antal 
optioner
Per 1 januari 28,10 531 667 26,90 939 600
Förverkade/förfallit under året 28,10 -531 667 24,41 -407 933
Per 31 december 0 0 28,10 531 667
2024 2023
Utställda optioner  
(Co-worker LTIP 2021)
Genomsnittligt 
lösenpris per 
option
Antal 
optioner
Genomsnittligt 
lösenpris per 
option
Antal 
optioner
Per 1 januari 23,51 2 597 950 26,60 1 753 783
Tilldelade under året 0 0 18,80 1 155 000
Förverkade under året 24,22 -248 333 23,75 -310 833
Per 31 december 23,44 2 349 617 23,51 2 597 950
2024 2023
Utställda optioner  
(Co-worker LTIP 2023)
Genomsnittligt 
lösenpris per 
option
Antal 
optioner
Genomsnittligt 
lösenpris per 
option
Antal 
optioner
Per 1 januari 18,80 612 667 0 0
Tilldelade under året 19,20 244 479 18,80 718 084
Förverkade under året 18,80 -29 167 18,80 -105 417
Per 31 december 18,92 827 979 18,80 612 667

===== SIDA 43 =====

43  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Utestående aktierätter och optioner vid årets slut
2024-12-31 2023-12-31
Program per år Förfallodag
Lösen-
pris
Aktierätter/ 
optioner
Intjänings-
grad (%)
Aktierätter/ 
optioner
Intjänings-
grad (%)
Program 2021 aktierätter 
(Board L TIP 2021)
Årsstämman 
2024 0 - - 54 909 95%
Program 2023 aktierätter 
(Board L TIP 2023) Juni 1, 2029 0 68 906 100% 79 931 54%
Program 2024 aktierätter 
(Board L TIP 2024) Juni 1, 2034 0 159 882 52% - -
Program 2021 optioner 
(Co-worker L TIP 2021)
September 
16, 2026 25,50 688 617 100% 738 617 92%
Program 2022 optioner 
(Co-worker L TIP 2021)
September 
27, 2027 27,60 714 333 93% 829 333 68%
Program 2023 optioner 
(Co-worker L TIP 2021)
September 
29, 2028 18,80 946 667 69% 1 030 000 15%
Program 2023 optioner 
(Co-worker L TIP 2023)
September 
29, 2028 18,80 583 500 68% 612 667 15%
Program 2024 optioner 
(Co-worker L TIP 2023) Mars 26, 2029 19,20 244 479 68% - -
Den 10 september 2024 beslutade Vicores styrelse att öka bolagets aktiekapital genom en nyemission av 
aktier med företrädesrätt för Vicores befintliga aktieägare. Företrädesemissionen slutfördes den 7 oktober 
2024. Därför har lösenpriset och antalet aktier varje option eller teckningsoption i bolagets incitaments-
program berättigar till teckning av, i förekommande fall, omräknats.
Kostnaderna för sociala avgifter avseende aktiebaserade incitamentsprogram varierar från kvartal till 
kvartal på grund av förändringen av underliggande aktiekurs. Tillhörande avsättningar redovisas som 
långfristiga och kortfristiga skulder. Totala IFRS 2-klassificerade lönekostnader för incitamentsprogram-
men under hela programmens löptid uppgår till 23 911 KSEK (26 001). Totalkostnad för de utestående 
incitamentsprogrammen för respektive räkenskapsår har angivits nedan. Dessa kostnader har inte 
påverkat kassaflödet.
Sammanställning över totalkostnad för incitamentsprogrammen
2024 2023
IFRS 2-relaterade lönekostnader 8 069 6 998
Avsättning sociala avgifter incitamentsprogram -604 -240
Totalt 7 465 6 758
 
 
Sammanställning över tilldelade optioner och aktierätter
Program 2021 
aktierätter (Board 
LTIP 2021)
2024 2023
Antal 
utestående 
2024-01-01
Tilldelade/
förverkade
Antal 
utestående 
2024-12-31
Antal 
utestående 
2023-01-01
Tilldelade/
förverkade
Antal 
utestående 
2023-12-31
Styrelseledamot 
Hans Schikan 20 591 -20 591 0 20 591 0 20 591
Tidigare styrelse-
ledamot Maarten 
Kraan
20 591 -20 591 0 20 591 0 20 591
Tidigare styrelsele-
damot Sara Malcus 13 727 -13 727 0 20 591 -6 864 13 727
Totalt 54 909 -54 909 0 61 773 -6 864 54 909
Program 2023 
aktierätter (Board 
LTIP 2023)
2024 2023
Antal 
utestående 
2024-01-01
Tilldelade/
förverkade
Antal 
utestående 
2024-12-31
Antal 
utestående 
2023-01-01
Tilldelade/
förverkade
Antal 
utestående 
2023-12-31
Styrelseordförande 
Jacob Gunterberg 24 806 0 24 806 0 24 806 24 806
Styrelseledamot 
Heidi Hunter 11 025 0 11 025 0 11 025 11 025
Styrelseledamot 
Hans Schikan 11 025 0 11 025 0 11 025 11 025
Styrelseledamot 
Elisabeth Björk 11 025 0 11 025 0 11 025 11 025
Styrelseledamot 
Michael Buschle 11 025 0 11 025 0 11 025 11 025
Tidigare styrelse-
ledamot Maarten 
Kraan
11 025 -11 025 0 0 11 025 11 025
Totalt 79 931 -11 025 68 906 0 79 931 79 931

===== SIDA 44 =====

44  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
2024
Program 2024 aktierätter  
(Board LTIP 2024)
Antal  
utestående  
2024-01-01
Tilldelade/ 
förverkade
Antal  
utestående 
2024-12-31
Styrelseordförande Hans Schikan 0 55 344 55 344
Styrelseledamot Heidi Hunter 0 18 448 18 448
Styrelseledamot Jacob Gunterberg 0 18 448 18 448
Styrelseledamot Elisabeth Björk 0 18 448 18 448
Styrelseledamot Michael Buschle 0 18 448 18 448
Styrelseledamot Ann Barbier 0 18 448 18 448
Styrelseledamot Yasir Al-Wakeel 0 12 298 12 298
Totalt 0 159 882 159 882
Program 2018, 
2019 och 
2020 optioner 
(Co-worker LTIP 
2018)
2024 2023
Antal 
utestående 
2024-01-01
Tilldelade/
förverkade
Antal 
utestående 
2024-12-31
Antal 
utestående 
2023-01-01
Tilldelade/
förverkade
Antal 
utestående 
2023-12-31
Tidigare VD Carl-Jo-
han Dalsgaard 100 000 -100 000 0 200 000 -100 000 100 000
Övriga ledande 
befattningshavare 295 000 -295 000 0 553 750 -258 750 295 000
Övriga anställda 136 667 -136 667 0 185 850 -49 183 136 667
Totalt 531 667 -531 667 0 939 600 -407 933 531 667
Program 2021, 
2022 och 
2023 optioner 
(Co-worker LTIP 
2021)
2024 2023
Antal 
utestående 
2024-01-01
Tilldelade/
förverkade
Antal 
utestående 
2024-12-31
Antal 
utestående 
2023-01-01
Tilldelade/
förverkade
Antal 
utestående 
2023-12-31
VD Ahmed Mousa 400 000 0 400 000 0 400 000 400 000
Tidigare VD Carl- 
Johan Dalsgaard 200 000 -100 000 100 000 200 000 0 200 000
Övriga ledande 
befattningshavare 1 209 334 -100 000 1 109 334 916 000 293 334 1 209 334
Övriga anställda 788 616 -48 333 740 283 637 783 150 833 788 616
Totalt 2 597 950 -248 333 2 349 617 1 753 783 844 167 2 597 950
Program 2023 
och 2024  
optioner 
(Co-worker LTIP 
2023)
2024 2023
Antal 
utestående 
2024-01-01
Tilldelade/
förverkade
Antal 
utestående 
2024-12-31
Antal 
utestående 
2023-01-01
Tilldelade/
förverkade
Antal 
utestående 
2023-12-31
VD Ahmed Mousa 400 000 0 400 000 0 400 000 400 000
Övriga ledande 
befattningshavare 0 195 000 195 000 0 0 0
Övriga anställda 212 667 20 312 232 979 0 212 667 212 667
Totalt 612 667 215 312 827 979 0 612 667 612 667
För mer information om övriga ledande befattningshavare, se not 8 "Anställda och personalkostnader".
Not 10 Övriga rörelseintäkter
2024 2023
Valutakursvinster 1 474 2 157
Summa övriga rörelseintäkter 1 474 2 157
Not 11 Övriga rörelsekostnader
2024 2023
Valutakursförluster 5 303 2 774
Summa övriga rörelsekostnader 5 303 2 774
Not 12 Finansiella intäkter
2024 2023
Tillgångar värderade till verkligt värde i resultatet
Valutakursvinster valutakonton 4 226 0
Summa 4 226 0
Tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde
Ränteintäkter kortfristiga placeringar 21 081 10 538
Summa ränteintäkter enligt effektivräntemetod 21 081 10 538
Summa redovisat i finansnettot 25 307 10 538

===== SIDA 45 =====

45  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Not 13 Finansiella kostnader
2024 2023
Tillgångar värderade till verkligt värde i resultatet
Förlust vid försäljning av värdepapper 0 -356
Summa 0 -356
Skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde
Räntekostnader övriga finansiella skulder -8 -2
Summa räntekostnader enligt effektivräntemetod -8 -2
Summa redovisat i finansnettot -8 -358
Not 14 Skatt
2024 2023
Aktuell skatt 0 0
Förändring av uppskjuten skatt avseende temporära skillnader 256 384
Redovisad skatt 256 384
Avstämning av effektiv skattesats 2024 2023
Resultat före skatt -168 890 -311 326
Skatt enligt gällande skattesats 20,6% (20,6%) 34 791 64 133
Skatteeffekt av ej avdragsgilla kostnader -1 382 -26 430
Skatteeffekt av ej skattepliktiga intäkter 179 504
Skatteeffekt av ej redovisade skattefordringar -33 332 -37 823
Förändring uppskjuten skatt 256 384
Redovisad skatt 256 384
Effektiv skattesats 0% 0%
Koncernen har inga skatteposter som redovisas i övrigt totalresultat, men det finns emissionsutgifter som 
bokats direkt mot eget kapital.
Upplysningar om uppskjuten skatteskuld
I nedanstående tabell specificeras skatteeffekten av de temporära skillnaderna:
Uppskjuten skatteskuld 2024-12-31 2023-12-31
Immateriella tillgångar 0 256
Löneskatt, avsättning för pensionspremie 315 337
Redovisat värde 315 593
Underskottsavdrag
Det finns skattemässiga underskottsavdrag för vilka uppskjutna skattefordringar inte har redovisats i 
balansräkningen uppgående till 1 512 096 KSEK (1 299 969 KSEK). Dessa har ingen tidsbegränsning. 
Uppskjutna skattefordringar har inte redovisats för dessa poster, då det inte är sannolikt att koncernen 
kommer att utnyttja dem för avräkning mot framtida beskattningsbara vinster inom de närmsta åren. För 
ytterligare information om underskottsavdrag, se not 2 "Bedömningar och uppskattningar".
Not 15 Resultat per aktie
Resultat per aktie före och efter utspädning 2024 2023
Årets resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare -168 633 663 -310 941 059
Genomsnittligt antal utestående stamaktier 137 738 047 96 558 831
Resultat per aktie före och efter utspädning -1,23 -3,18
Genomsnittligt antal utestående aktier har, för både räkenskapsåret och jämförelseperioden,  justerats för 
fondemissionselement i nyemissioner som har riktat sig till befintliga aktieägare.
Vid beräkning av resultat per aktie efter utspädning justeras det vägda genomsnittliga antalet utestående 
stamaktier för utspädningseffekten av samtliga potentiella stamaktier. Dessa potentiella stamaktier 
är hänförliga till optioner och aktierätter som tilldelats ledande befattningshavare, övriga anställda och 
styrelseledamöter. Se vidare not 9 "Aktierelaterade ersättningar". Om årets resultat är negativt betraktas 
inte potentiella stamaktier som utspädande. Optionerna är heller inte utspädande om aktielösenkursen, 
inklusive tillägg för värdet av kvarstående framtida tjänster att redovisa under intjänandeperioden, över-
stiger periodens genomsnittliga börskurs. Ingen utspädningseffekt föreligger för potentiella stamaktier 
eftersom resultatet för åren som presenteras ovan har varit negativt.
För upplysning om förändring av antalet utestående aktier, se not 24 "Eget kapital".

===== SIDA 46 =====

46  |  Årsredovisning 2024 Vicore Pharma Holding AB (publ)
Not 16 Patent, licenser och liknande rättigheter
2024-12-31 2023-12-31
Ingående anskaffningsvärden 79 192 79 192
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 79 192 79 192
Ingående avskrivningar -14 419 -11 092
Årets avskrivningar -2 218 -3 327
Utgående ackumulerade avskrivningar -16 637 -14 419
Ingående nedskrivningar -62 555 0
Årets nedskrivningar 0 -62 555
Utgående ackumulerade nedskrivningar -62 555 -62 555
Utgående redovisat värde 0 2 218
Avskrivningar
Avskrivningar avser tidigare förvärvade immateriella tillgångar. Detta utgörs av en patentportfölj bestå-
ende av buloxibutid (C21), vars huvudpatent löpte ut i USA i september 2024. Avskrivning påbörjades 
i september 2019 och skrivs av över dess bedömda nyttjandeperiod, vilken avser den återstående 
patentperioden. 
Nedskrivningar/utrangeringar
Under 2023 har det gjorts en bedömning avseende nedskrivning av immateriella tillgångar hänförliga till 
IMiD-programmet (-50,6 MSEK) och till läkemedelskandidaten C106 (-12,0 MSEK). Dessa har belastat 
forsknings- och utvecklingskostnaderna under 2023, men har inte haft någon påverkan på kassaflödet.
Nedskrivningsprövning
För att testa värdet av förvärvade immateriella anläggningstillgångar använder Vicore en sannolikhets-
justerad kassaflödesmodell baserat på verkligt värde. Nyttjandevärdet på buloxibutid beräknas genom 
att de förväntade framtida kassaflödena nuvärdesberäknas och sannolikhetsjusteras för att ta hänsyn till 
utvecklingsrisken. Värderingen beaktar kassaflödet för projektens uppskattade återstående ekonomiska 
livslängd och omfattar inte beräkning av något residualvärde därefter. Den använda metoden är veder-
tagen för beräkning av nedskrivning i den bransch som Vicore verkar i. Värderingen hänförs till nivå 3 i 
värderingshierarkin och omfattar nedanstående väsentliga antaganden:
 Intäkts- och kostnadsprognoserna för buloxibutid omfattar en sammanlagd period på 12 år efter läke-
medlets lansering för USA och 15 år efter lanseringen för EU och Japan. I USA skyddas buloxibutid av 
särläkemedelsskydd under en period om 7 år efter lanseringen. I EU och Japan skyddas buloxibutid av 
särläkemedelsskydd över 10 år efter lanseringen.
 Intäkter beräknas utifrån uppskattningar baserat på tillgänglig data om olika typer av tänkta indi-
katorer, t.ex. prognoser för total marknadsstorlek, tillväxt, förväntad marknadsandel för produkten, 
konkurrens med liknande produkter och bedömd prisnivå. Storleken på marknad, tillväxt, förväntad 
marknadsandel för produkten och bedömd prisnivå erhålles från sekundära källor, vedertagna anta-
ganden inom industrin och antaganden gjorda av Vicore.
 Kostnader omfattar utvecklingsutgifter och direkta och indirekta projektkostnader baserat på Vicore 
Pharmas affärsplan. Rörelsemarginaler erhålles från sekundära källor, vedertagna antaganden inom 
industrin och antaganden gjorda av Vicore.
 Kassaflödena nuvärdesberäknas och justeras för sannolikheten att programmet ska lyckas. Sanno-
likheten grundar sig på vedertagna antaganden om möjligheten för en motsvarande produkt att nå 
marknaden från nuvarande utvecklingsstadie härledda från sekundära källor.   
 Vägd genomsnittlig kapitalkostnad före skatt uppskattas till 13% (14%).
De mest kritiska antagandena utgörs framförallt av de antaganden som görs om marknadsstorlek, 
marknadsandel och prisnivå. Som i många projekt inom läkemedelsutveckling kan utvecklingsarbetet 
vara binärt i den mening att projektet antingen kan utvecklas enligt plan eller kan behöva avbrytas. När så 
är tillämpligt har värderingen kalibrerats mot genomförda emissioner med externa investerare. 
Not 17 Inventarier
2024-12-31 2023-12-31
Ingående anskaffningsvärden 147 147
Utgående ackumulerade anskaffningsvärden 147 147
Ingående avskrivningar -122 -93
Årets avskrivningar -25 -29
Utgående ackumulerade avskrivningar -147 -122
Utgående redovisat värde 0 25

===== SIDA 47 =====