Årsredovisning 2023

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

Dokumentet är delat för att hålla varje sida lätt att hämta. Del 1 · Del 2

===== SIDA 1 =====

Xspray Pharma
Årsredovisning 2023

===== SIDA 2 =====

2
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
Innehåll
Året i korthet 4
Historik 5
VD-ord 6
Marknad 8
Strategi 12
Teknologiplattform – HyNap 16
Produktportölj 20
Kommersialisering 24
Hållbarhet 26
Aktien 30
Bolagsstyrningsrapport 32
Styrelse och revisor 38
Ledningsgrupp 40
Förvaltningsberättelse 42
Koncernen
Resultaträkning 52
Balansräkning 54
Rapport över förändringar i koncernens egna kapital 55
Kassaflödesanalys 56
Moderbolaget
Resultaträkning 57
Balansräkning 58
Rapport över förändringar i moderbolagets egna kapital 60
Kassaflödesanalys 61
Noter 62
Årsredovisningens undertecknande 82
Revisionsberättelse 83
Ordlista 88
Aktieägarinformation 89

===== SIDA 3 =====

3
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
Xspray Pharma
Xspray Pharma AB (publ) är ett läkemedelsbolag med ett antal produktkandi-
dater under klinisk utveckling. Xspray Pharma använder sin innovativa paten-
terade HyNap-teknologi för att utveckla förbättrade versioner av marknads-
förda proteinkinashämmare (PKI) för behandling av cancer. Segmentet är det 
största inom onkologiområdet och läkemedelspriserna är mycket höga.
Affärsstrategin är att med hjälp av bolagets teknologi möjliggöra för Xspray 
Pharmas produktkandidater att träda in som första konkurrent till dagens 
originalläkemedel innan deras sekundära patent löper ut och marknaden 
öppnar upp för generika. Xspray Pharmas mål är att bli ledande inom utveck-
ling av förbättrade läkemedel av redan marknadsförda PKI:er för behandling 
av cancer, vilka i slutet av 2023 var drygt 80 i USA.

===== SIDA 4 =====

4
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
ÅRET I KORTHET
Året i korthet
Första kvartalet, januari-mars
• 2023 inleddes med att Xspray Pharma ingick ett 
samarbetsavtal med EVERSANA inför kommersiali-
seringen och lanseringen av företagets produktkan-
didat Dasynoc® i USA. Samarbetsavtalet ger Xspray 
Pharma tillgång till ett dedikerat försäljnings- och 
marknadsföringsteam som har lång erfarenhet av 
kommersialisering av cancerläkemedel. Xspray Pharma 
behåller den fulla finansiella och strategiska kontrollen 
att genomföra lanseringen av Dasynoc®, med målet 
att lansera produkten i början av spetember 2024.
• Xspray Pharma offentliggjorde en ny produktkandidat: 
XS008. Produktkandidaten utgår från originalsubstan-
sen axitinib som används i behandling av njurcancer.
• Xspray Pharmas italienska produktionspartner NerP-
harMa erhöll godkännande av italienska läkemedel-
smyndigheten AIFA för kommersiell produktion av 
Dasynoc®.
Andra kvartalet, april-juni
• Den amerikanska domstolen avvisade som väntat 
Xspray Pharmas anhållan om att ogiltigförklara ”mo-
tion to dismiss” i den pågående patenttvisten med 
Bristol Mayers Squibb (BMS) avseende Dasynoc®. Pro-
cessen gick därmed vidare med bland annat expertut-
låtanden där motparten BMS skulle visa att Dasynoc® 
innehåller patentskyddad kristallin substans.
•  Xspray Pharma offentliggjorde utfallet av en genom-
förd företrädesemission av units med två aktier och 
två teckningsoptionsserier. Företrädesemissionen 
tecknades till 83 procent och därmed tillfördes Xspray 
Pharma en emissionslikvid om totalt cirka 251 mSEK 
före emissionskostnader. Likviden tillfördes efter peri-
odens slut. De två teckningsoptionsserierna består av 
TO5, som förföll 30 november 2023, och TO6 som 
förfaller 2 maj 2024. Dessa kan tillsammans inbringa 
ytterligare cirka 251 mSEK vid full teckning.
Tredje kvartalet, juli-september
• Xspray Pharma mottog ett Complete Response Letter 
(CRL) från amerikanska FDA, i vilket FDA begärde 
att kompletterande information ska ges till läkare 
och patienter gällande dosering av Dasynoc® samt 
kompletterande information avseende en tredjeparts 
tillverkningsanläggning. Samtidigt accepterade FDA 
viktiga aspekter av ansökan genom att inte identifiera 
några brister med stabiliteten eller de kliniska data 
som hittills lämnats till FDA.
• I september meddelade Xspray Pharma att patent-
tvisten med BMS gällande produkten Dasynoc® är 
avslutad genom förlikning. Uppgörelsen undanröjer 
alla patentanspråk från BMS och gör det möjligt för 
Xspray Pharma att lansera Dasynoc® på den ameri-
kanska marknaden den i början av september 2024, 
förutsatt slutligt FDA-godkännande.
• Edward P. Jordan anställdes som Chief Commercial 
Officer för att leda lanseringen och kommersialise-
ringen av såväl Dasynoc® som andra läkemedelspro-
dukter i bolagets produktportfölj samt bygga upp den 
amerikanska organisationen. 
Fjärde kvartalet, oktober-december
• Xspray Pharma offentliggjorde resultat som publ-
icerades i oktoberupplagan av European Journal of 
Haematology: Nära hälften av alla patienter som lider 
av kronisk myeloisk leukemi (KML) och som behand-
las med tyrosinkinashämmare (TKI) som till exempel 
Sprycel® får, trots tydlig avrådan, samtidig behandling 
med protonpumpshämmare (PPI) för magsår vilket 
ökar risken för sämre effektiv behandling. Detta kan 
avhjälpas med en förbättrad amorf dasatinib-formule-
ring som Dasynoc®, som därmed möjliggör undvikan-
det av oönskade interaktioner mellan läkemedel och 
samtidig behandling med TKI och PPI.1
• Resultat för produktkandidaten XS003 nilotinib, 
bolagets amorfa, icke-kristallina version med nilotinib, 
visade jämförbar biotillgänglighet med Tasigna, vid en 
lägre dosstyrka.
Händelser efter årets slut
• I februari valde Kerstin Hasselgren, av personliga skäl, 
att avgå som CFO, kvarstår dock som senior rådgivare 
och ansvarig för Investor Relations. 
• I februari utsågs Michael af Winklerfelt till tillförord-
nad CFO, Michael tillträdde den 8 februari. 
• I februari erhöll Xspray Pharma ett svar på sitt CRL 
och FDA satte 31 juli 2024 till det datum då de för-
väntas fatta sitt beslut om godkännande av Dasynoc®, 
s.k. PDUFA-datum. 
1 (Larfors, et al. Eur. J. Haematol. 2023; 1-11. DOI: 10.1111/ejh.14059)

===== SIDA 5 =====

5
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
HISTORIK
Historik
Genom Xspray Pharmas unika teknologiplattform och 
fokus på vidareutveckling av förbättrade PKI-läkeme-
del för cancerbehandling, har bolaget flera spännande 
produktkandidater under utveckling. Upprepade studier 
visar tydliga fördelar med Xspray Pharmas produkter 
jämfört med de PKI:er som marknadsförs idag.
När Xspray Pharma grundades 2003 fokuserade bo-
laget på utveckling av partikelteknologi i samband med 
produktion av läkemedel, det som senare blev bolagets 
HyNap-teknologi. År 2021 gick bolaget från utveck-
ling av både förbättrade och generiska läkemedel till att 
fokusera enbart på förbättrade läkemedel. Det var ett 
viktigt beslut som innebär ett ökat fokus på utveckling 
av nya produktkandidater med profilfördelar för ökad 
patientnytta och som inte begränsas av att helt efterlikna 
referensprodukten. En förbättrad produkt har även en 
större ekonomisk potential, både under och efter lanse-
ringsfönstret.
2003
Xspray Pharma grundas och fokuserar initialt på utveckling av ett nytt munstycke som möjliggör 
större produktionsvolymer för en särskild partikelteknologi.
2011-2019
Bolagets HyNap-teknologi utvecklas med fokus på PKI:er för behandling av cancerpatienter. 
Positiva resultat visas från tre kliniska studier av en förbättrad respektive generisk version av 
dasatinib. Xspray Pharma inleder samarbete med italienska partnern NerPharMa som ska ansvara 
för produktion av Dasynoc® på en ny produktionsanläggning som är Good Manufacturing Practice-
klassad. Bolaget lyckas framgångsrikt tillverka det amorfa materialet för Dasynoc® i kommersiell 
skala.
2023
Xspray Pharma förstärkte den kommersiella organisationen inför lanseringen av Dasynoc® och 
ingick ett samarbetsavtal med EVERSANA inför lanseringen och kommersialiseringen av Dasynoc® i 
USA. Bolaget ingick en uppgörelse med Bristol Myers Squibb som undanröjer alla patentanspråk på 
Dasynoc® och gör det möjligt för Xspray Pharma att lansera Dasynoc® i början av september 2024, 
förutsatt slutligt FDA-godkännande. Xspray Pharma mottog ett Complete Response Letter (CRL) i 
vilket FDA begärde kompletterande information inför FDA’s beslut om marknadsgodkännande. En 
genomförd registerstudie visade att nära hälften av alla patienter som lider av kronisk myeloisk 
leukemi (KML) och som behandlas med tyrosinkinashämmare (TKI) såsom Sprycel® får, trots tydlig 
avrådan, samtidig behandling med protonpumpshämmare (PPI) för bland annat magsår. Detta 
ökar risken för sämre effektiv behandling.. Xspray Pharma arbetade vidare med ytterligare två 
offentliggjorda produktkandidater baserade på bolagets HyNap-teknologiplattform; XS003 nilotinib 
och XS008 axitinib. Biotillgänglighet jämförbar med Tasigna® uppnåddes med XS003 nilotinib.
2020
Xspray Pharma säkerställer produktionsflödet för Dasynoc®, från tillverkning av aktiv substans 
till tillverkning av färdig tablett. En klinisk studie visar att kroppens absorption av Dasynoc® inte 
påverkas av magsäckens surhetsgrad eller av samtida behandling med protonpumpshämmare 
som omeprazol. Utvecklingsarbete utförs för bolagets nästa produktkandidat XS003-nilotinib, en 
produktkandidat som erhåller särläkemedelsstatus från FDA för behandling av kronisk myeloisk 
leukemi. 
2021
Bioekvivalens uppnås i studie mellan Xspray Pharmas Dasynoc® och referensprodukten Sprycel®. 
Studien bekräftar att dosen av Dasynoc® kan reduceras med 30% men fortfarande ge samma 
upptag i kroppen som referensprodukten. Xspray Pharma lämnar in slutgiltig ansökan till FDA för 
marknadsgodkännande av Dasynoc® enligt 505(b)(2) NDA-förfarandet. Bolaget beslutar att enbart 
fokusera sin forskning och utveckling på förbättrade proteinkinashämmare (PKI) istället för både 
förbättrade och generiska PKI:er.
2022
I januari 2022 meddelade FDA att de kommer inleda en fullständig granskning av ansökan om 
marknadsgodkännande för Dasynoc®. Bristol Myers Squibb lämnade in en stämningsansökan mot 
Xspray Pharma för patentintrång i februari 2022. FDA beviljade Dasynoc® särläkemedelsstatus 
under året för både behandling av kronisk myeloisk leukemi och behandling av akut lymfatisk 
leukemi.

===== SIDA 6 =====

6
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
VD-ORD
VD-ord
Dasynoc® – en förbättrad PKI
Dasynoc® är banbrytande i den bemärkelsen att förde-
larna med dess produktprofil kan ge patienter med KML 
och ALL en förbättrad behandling av sin cancersjukdom. 
Dasatinib är en proteinkinashämmare (PKI) som ges till 
patienter i en livslång och livsuppehållande behandling 
för KML och ALL.  
Dasynoc’s fördelar inkluderar en ökad biotillgänglig-
het, kraftigt minskad variabilitet och 30% lägre dosstyr-
kor än den nu på marknaden existerande formuleringen 
av dasatinib, Sprycel®. Därutöver möjliggörs sammedi-
cinering med pH-höjande läkemedel, som till exempel 
omeprazol, vilket en stor del av patienterna har behov av. 
Dasynoc® har därmed stor potential att förbättra livskva-
liteten för patienterna. 
Tidplan bekräftad av FDA efter besvarad CRL
Under året erhöll vi en begäran om kompletterande 
information från FDA, ett så kallat Complete Response 
Letter (CRL). Främst gällde det informationen till läkare 
och patienter om doseringen för de sex olika dosstyrkor-
na av Dasynoc® (15 mg, 36 mg, 50 mg, 57 mg, 70 mg 
och 100 mg). 
För att säkerställa att informationen till läkare är säker 
och inte kan missförstås genomförde vi en omfattande 
enkät till läkare. Samtidigt hade FDA inga anmärkningar 
på kritiska aspekter som stabilitet eller kliniska data.
Efter att vårt svar registrerats hos FDA erhöll vi i 
februari 2024 ett nytt så kallat PDUFA-datum som 
fastställdes till 31 juli 2024, vilket därmed är den dag då 
myndigheten förväntas slutföra sin godkännandeprocess 
av Dasynoc®. Därför håller vi fast vid vår tidsplan för 
lanseringen i början av september 2024.
Bästa aktieägare, 
Under 2023 fortsatte vi att göra betydande framsteg på den spännande resan mot 
lanseringen av vår produkt Dasynoc®. Uppgörelsen med Bristol Myers Squibb (BMS) 
i patenttvisten om Dasynoc® var en viktig milstolpe för bolaget. Uppgörelsen gör det 
möjligt att lansera vår produkt i början av september 2024, förutsatt ett slutligt godkän-
nande av FDA. Vi arbetar intensivt för att säkerställa en framgångsrik marknadsintroduk-
tion av Dasynoc®.

===== SIDA 7 =====

7
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
VD-ORD
Vi är övertygade om att FDA:s granskning kommer leda 
till att vi får godkännande för att marknadsföra Dasy-
noc® i USA som en förbättrad version av dasatinib/
Sprycel® för behandling av KML och ALL. 
Kommersialisering 
I början av 2023 tecknade vi ett samarbetsavtal med 
amerikanska EVERSANA där vi behåller den fulla finan-
siella och strategiska kontrollen över Dasynoc®. Sam-
arbetet ger oss tillgång till ett fullvärdigt och kostnads-
effektivt tillvägagångssätt till kommerisalisering i USA. 
EVERSANA förser oss med tjänster inom market access, 
säljorganisation, patientstödjande program och ameri-
kansk regelefterlevnad. De har experter med mångårig 
dokumenterad erfarenhet av att sälja PKI läkemedel till 
just de läkare, försäkringsbolag och andra betalare som 
vi avser att vända oss till. Vi arbetar nu intensivt med 
förberedande aktiviteter för att säkerställa en snabb och 
framgångsrik lansering av Dasynoc®. 
Finansiering
Att kommersialisera och lansera en läkemedelspro-
dukt i USA är förknippat med höga kostnader. För att 
finansiera förberedande aktiviteter inför lanseringen av 
Dasynoc® genomfördes i juni en företrädesemission 
som inkluderade två teckningsoptionsprogram, TO5 och 
TO6. Företrädesemissionen tillförde bolaget 251 MSEK 
före emissionskostnader och TO5, vars teckningsperiod 
avslutades 30 november, tillförde bolaget ytterligare 
92,3 MSEK. Vi noterar med glädje och tacksamhet att 
vi har haft en hög teckningsgrad. Att vi uppnådde denna 
höga teckningsgrad vid en tidpunkt som var ytterst 
utmanande på finansmarknaden visar än en gång vilket 
starkt stöd vi har från våra aktieägare. Att våra kostnader 
ökar är planenligt och en konsekvens av att vi nu satsar 
på kommersialisering och anpassar vår organisation för 
denna fas. Samtidigt innebär vårt val att genomföra lan-
seringen av Dasynoc® tillsammans med EVERSANA att 
det sker på ett mycket kostnadseffektivt och flexibelt vis. 
Till våren kommer teckningsoptionerna i serien TO6 
att kunna användas för att teckna nya aktier i Xspray 
Pharma till samma villkor som TO5. Teckningsperioden 
för TO6 löper mellan 18 april och 2 maj 2024. Om 
TO6 blir fullt tecknad kommer Xspray Pharma att tillfö-
ras ytterligare 125 MSEK. 
Positiva resultat i studien för XS003
Under årets sista kvartal offentliggjorde vi positiva 
resultat för produktkandidaten XS003, Xspray Pharmas 
amorfa, icke-kristallina, form av nilotinib. Resultat för 
produktkandidaten XS003 nilotinib, en amorf, icke 
kristallin form av nilotinib, visade jämförbar biotill-
gänglighet med Tasigna®, vid en lägre dosstyrka. Vi 
fortsätter att genomföra kvarvarande studier med målet 
att så snart dessa är avslutade lämna in ansökan till FDA 
om marknadsgodkännande för XS003 i USA. I decem-
ber flyttade vi vårt labb och huvudkontor till Campus 
Solna – ett av världens starkaste life science-kluster. Vi får 
därmed tillgång till större och toppmoderna laboratorier 
vilket möjliggör en fortsatt utveckling av vår spännande 
pipeline av förbättrade proteinkinashämmare. 
Vi går ett mycket spännande år tillmötes och jag ser 
fram emot att Xspray Pharma genomför nästa etapp på 
sin resa mot att bli ett kommersiellt, lönsamt läkeme-
delsbolag och en världsledande aktör för förbättrade 
versioner av etablerade proteinkinashämmare.
Per Andersson, 
vd Xspray Pharma

===== SIDA 8 =====

8
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
MARKNAD
Marknad
Fortsatt behov av förbättrade cancerbehandlingar
Även om stora framsteg har gjorts i utvecklingen av nya 
cancerbehandlingar är cancer fortfarande en betydande 
hälsoutmaning världen över. Enligt The International 
Agency for Research on Cancer (IARC)  diagnosticerades 
20 miljoner nya fall av cancer globalt under 2022 och 
9,7 miljoner dog till följd av sin cancer. Det uppskattades 
även att ca 54 miljoner människor levde inom 5 år efter 
de fått sin cancerdiagnos.  
År 2022 uppgick den globala försäljningen av cancerlä-
kemedel till 185 miljarder USD. Förväntningarna är att 
den kommer att fortsätta växa stadigt, med prognoser 
som pekar på en ökning från 205 miljarder USD år 2023 
till 484 miljarder USD år 2030. Detta motsvarar en årlig 
tillväxttakt på 13 % under perioden 2023-2030. Nord-
amerika var ledande på den globala marknaden med en 
betydande marknadsandel på 46 % under 2022. 1 
 
1 "Fortune Business Insights." Market Research Report. Aug 2023.
www.fortunebusinessinsights.com/oncology-drugs-market-103431
Indikation Marknadsförda PKI:er
Levercancer &  gallgångscancer Sorafenib, Cabozantinib, Regofarein, Lenvatinib, Pemigatinib, Futibatinib, Infigratinib
Leukemi Imatinib, Dasatinib, Nilotinib, Ponatinib, Bosutinib, Asciminib, Ibrutinib, Idelalisib, Midostaurin, Ivo-
sidenib, Duvelisib, Gilteritinib, Olutasidenib
Reumatoid artrit Tofacitinib, Baricitinib, Upadacitinib
Lungcancer Afatinib, Erlotinib, Gefitinib, Dabrafenib, Crizotinib, Ceritinib, Alectinib, Osimertinib,  Brigatinib, 
 Dacomitinib, Loratinib, Entrectinib, Capmatinib, Pralsetinib, Selpercatinib, Tepotinib, 
 Mobocertinib, Trametinib
Gastrointestinal cancer/ 
Gastrointestinal stromacellstumör
Imatinib, Regorafenib, Ripretinib
Njurcancer Sorafenib, Cabozantinib, Levatinib, Tivozanib, Sunitinib, Pazopanib, Axitinib
Sköldkörtelcancer Sorafenib, Cabozantinib, Levatinib, Dabrafenib, Pralsetinib, Selpercatinib, Vandetanib
Lymfkörtelcancer Imatinib, Idelalisib, Duvelisib, Crizotinib, Loratinib, Acalabrutinib, Copanlisib, Zanubrutinib, 
 Pirtobrutinib
Melanom Ibrutinib, Dabrafenib, Vemurafenib, Trametinib, Cobimetinib, Binimetinib, Encorafenib
Bröstcancer Lapatinib, Palbociclib, Neratinib, Ribociclib, Abemaciclib, Alpelisib, Tucatinib
Idiopatisk lungfibros Nintedanib
Glaukom Rhopressa
Urinblåsecancer Erdafitinib
Bukspottkörtelcancer Erlotinib, Gefitinib
Endometriecancer Levatinib
Neurofibrom Erdafitinib, Selumetinib
Övriga Trilaciclib, Ruxolitinib, Fedratinib, Fostamatinib, Larotrectinib, Pexidartinib, Belumosudil, 
 Pacritinib, Deucravacitinib, Tirbanibulin, Abrocitinib
Xspray Pharmas kommunicerade produktkandidater utgår från substanserna: Dasatinib, Nilotinib och Axitinib. 
Marknadsförda proteinkinashämmare  
och deras terapeutiska indikationer

===== SIDA 9 =====

9
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
MARKNAD

===== SIDA 10 =====

10
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
MARKNAD
Proteinkinashämmare
Protenkinashämmare (PKI) har snabbt blivit en av de 
mest effektiva behandlingarna av cancer och för vissa can-
cerformer är PKI:er en av få behandlingar att tillgå. 
PKI:er är det största segmentet  inom onkologiområdet 
med över 1 800 pågående kliniska studier i sen fas (fas II 
eller III), och drygt 80 stycken godkända läkemedel på 
den amerikanska marknaden.
Alla Xspray Pharmas produktkandidater under utveck-
ling är för närvarande PKI:er.
Ökningen av cancer och  autoimmuna sjukdomar är 
viktiga faktorer som förväntas driva tillväxten av PKI:er. 
PKI:er har visat sig hämma cancerns tillväxt vilket 
medför att cancerpatienter behandlas under flera år, 
ibland genom hela livet. Försäljningen av PKI-läkemedel 
uppskattas till drygt en tredjedel av den totala onkologi-
marknaden i USA, ett segment där läkemedelspriserna är 
mycket höga. Vid slutet av 2023 fanns drygt 80 mark-
nadsförda PKI:er inom cancerområdet i USA. Av dessa 
förväntas 23 substanspatent löpa ut i USA fram till år 
2030. Bland de substanspatent som löper ut ingår bland 
annat de originalläkemedel vars aktiva substans Xspray 
Pharmas produktkandidater baseras på. 
Trender
Demografisk utveckling
Den demografiska utvecklingen resulterar i en allt äldre 
befolkning till följd av ökad livslängd och minskat 
barnafödande i framförallt Europa, USA och Japan. Ex-
empelvis förväntas andelen personer över 80 år i Europa 
fördubblas mellan 2016 och 2050. Den demografiska 
utvecklingen leder till ökat behov av läkemedel, innovati-
va medicintekniska produkter och digitala lösningar.
Ökad användning av läkemedel
Användningen av dyrare patentskyddade originalläke-
medel kommer att öka, främst drivet av utvecklingsländer. 
Samtidigt kommer användningen av generika bli mer 
utbredd vid patentutgångar och efterfrågan på generika 
väntas framförallt öka i utvecklingsländer. Särläkemedel 
kommer att utgöra en växande del av patentskyddade 
läkemedel eftersom förekomsten av sällsynta sjukdomar 
ökar vilket resulterat i ökat intresse för utveckling av dessa 
läkemedel bland både läkemedelsbolag och myndigheter.
Årlig försäljning av PKI-läkemedel i USA
0
15A
20
40
60
80
16A 17A 18A 19A 20A 21E 22E 23E 24E 25E 26E 27E 28E
Miljarder USD
CAGR 2015-2028e +9,5%
Källa: EvaluatePharma, Industry and Broker Research, U.S. FDA.

===== SIDA 11 =====

11
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
MARKNAD

===== SIDA 12 =====

12
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
STRATEGI
Strategi
Vision
Xspray Pharmas vision är att genom sin HyNap-teknologi 
bli en världsledande aktör inom förbättrade PKI:er för att 
ge cancerpatienter bättre livskvalitet.
Finansiell och operationell vision
Till 2030 ska bolaget ha:
• En nettoomsättning som överstiger 400 mUSD
• En vinstmarginal som överstiger 65 procent (vinst 
före skatt)
• 5 kommersialiserade produkter
• 3 produktkandidater under utveckling
Xspray Pharma har reviderat sin 2030 vision efter att 
bolaget har ingått ett samarbetsavtal med EVERSANA för 
kommersialisering och lansering av Dasynoc®. Tidigare 
hade bolaget beräknat nettoomsättning baserat på ett 
royaltyavtal men eftersom Xspray Pharma nu behåller 
den finansiella och strategiska kontrollen har visionen 
reviderats.
Affärsmodell
Illustrationen nedan visar den typiska produktcykeln för 
både traditionella läkemedelsbolag och Xspray Pharma. 
Ett traditionellt läkemedelsbolag inleder med en lång 
utvecklingsprocess för läkemedlet innan det sedan kan 
säljas med marknadsexklusivitet under ett antal år innan 
de sekundära patenten löper ut och marknaden öppnas 
upp för generika. När ett traditionellt läkemedelsbolag 
utvecklar ett helt nytt läkemedel krävs fas I, II och III 
studier, vilka tar både lång tid och kräver betydande 
investeringar. Dessutom är det väldigt få potentiella 
läkemedel som går hela vägen från fas I till marknadslan-
sering så risken för investerare är betydande
Xspray Pharma har betydligt kortare utvecklingstid 
för sina förbättrade produktkandidater jämfört med 
originalprodukten. Eftersom originalprodukten har blivit 
godkänd efter fas I, II och III studier krävs enbart fas 
I studier på friska frivilliga när förbättrade produktkan-
didater utvecklas. Dessa studier är avsevärt kortare och 
mindre kostsamma. Xspray Pharmas amorfa produkt-
kandidater omfattas inte av kristallina originalsubstan-
sers patent, vilket möjliggör lansering redan efter att 
substanspatentet har löpt ut. 
Xspray Pharma använder sin innovativa patenterade HyNap-teknologi för 
att utveckla amorfa produktkandidater som är förbättrade versioner av 
marknadsförda proteinkinashämmare (PKI) för behandling av cancer.

===== SIDA 13 =====

13
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
STRATEGI
Tiden mellan de primära och sekundära patenten kallar 
Xspray Pharma för lanseringsfönster. När det gäller 
PKI:er skyddar det primära patentet originalsubstansen 
och det sekundära patentet skyddar andra aspekter av 
originalläkemedlet, till exempel kristallina former av den 
aktiva läkemedelssubstansen. Eftersom Xspray Pharma 
genom sin HyNap-teknologi utvecklar läkemedel som 
är amorfa innebär det att Xspray Pharma inte omfattas 
av originalläkemedlets sekundärpatent. Detta innebär 
i sin tur att Xspray Pharmas produkter kan marknads-
föras direkt efter att originalbolagens substanspatent 
går ut, vilket leder till gynnsamma förhållanden för en 
marknadsetablering eftersom det råder ytterst begränsad 
konkurrens. Även efter att det sekundära patentet löper 
ut har Xspray Pharmas produktkandidater profilfördelar 
som gynnar patienter jämfört med generika som helt 
efterliknar originalläkemedlet. 
Strategiska fokusområden
Forskning och utveckling
Xspray Pharma har valt att utveckla sina produktkandida-
ter som förbättrade versioner av marknadsförda protein-
kinashämmare och som godkänns enligt den regulatoris-
ka proceduren 505(b)(2) New Drug Application 
av Federal Food and Drug Administration (FDA). 
Xspray Pharma har valt denna regulatoriska väg eftersom 
delar av ansökan kan bryggas mot en redan godkänd 
referensprodukt och därmed behövs inte fas 2 och fas 
3 kliniska studier utföras. Detta möjliggör en kortare 
utvecklingstid, lägre kostnad och ger en lägre regulato-
risk risk.
För de drygt 80 PKI:er som idag marknadsförs i USA 
förväntas 23 substanspatent att löpa ut före år 2030. 
Xspray Pharma har hittills testat sin HyNap-teknologi på 
ett tjugotal av USA-marknadens etablerade PKI:er med 
goda resultat.
HyNap-teknologin ligger till grund för hela Xspray 
Pharmas produktportfölj. Produktportföljen består av 
noga utvalda produktkandidater där Xspray Pharma 
bedömer att bolaget har störst förbättrings- och mark-
nadspotential.
Aktiv patentstrategi
Xspray Pharma bedriver en för verksamheten viktig pa-
tentstrategi med syfte att skydda sin äganderättsposition. 
Detta görs genom att patentskydda bolagets egenut-
vecklade teknologiplattform och produktkandidater. Ett 
grundligt förarbete minimerar den immateriella risken i 
de projekt där bolaget utvecklar förbättrade versioner av 
redan marknadsförda produkter. Förarbetet säkerställer 
dessutom att bolaget är väl förberett för en eventuell 
stämning i samband med registreringsansökan för en ny 
produktkandidat. 
Xspray Pharma: Tid från laboratoriet till 
ansökan om marknadsgodkännande för 
läkemedelskandidat.
Utvecklingsfas Pilotfas Regulatorisk 
ansökningsfas 
Processvalidering
och lanseringsfas
Kommersiell
uppskalningsfas
Kostnad: från labb 
till ansökan om 
marknadsgodkännande
USD 10-15 miljoner
Tid: 
3-4 år

===== SIDA 14 =====

14
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
STRATEGI
Produktion
Produktionsstrategin fokuserar på att säkra en leveran-
törskedja, från produktion av den amorfa formuleringen 
av den aktiva läkemedelssubstansen till slutlig tablett, 
som säkerställer tillräcklig produktionskapacitet för både 
kliniska studier och kommersiella behov. Tillverkningen 
av det amorfa substansmaterialet till Xspray Pharmas 
kliniska program och kommersiella försäljning sker i bo-
lagets patenterade tillverkningsutrustning, vilken kan för-
läggas hos väletablerade externa kontraktstillverkare, så 
kallad Contract Manufacturing Organizations (CMO). 
Även om produktionen sker hos externa kontraktstill-
verkare behåller Xspray Pharma det fulla ägandet av 
tillverkningsutrustningen. 
Kommersialisering
Eftersom Xspray Pharmas produktkandidater har en 
amorf struktur i stället för en kristallin kan de lanseras 
efter att originalläkemedlets substanspatent har löpt ut. 
Därigenom kan de marknadsföras parallellt med original-
bolagets produkt, vilket skapar en fördelaktig konkur-
renssituation för Xspray Pharmas produkter. Även efter 
att sekundära patentet löper ut och marknaden öppnas 
upp för generika kommer Xspray Pharmas produkter 
fortsatt att ha starka och patenterade fördelar tack vare 
HyNap-teknologin.
Genom att erbjuda tydliga fördelar för patienter 
bedöms Xspray Pharmas produkter kunna ta väsentliga 
marknadsandelar från originalläkemedel. Som ett första 
steg planerar Xspray Pharma att introducera bolagets 
produkter på den amerikanska marknaden. Vinstmargi-
nalerna bedöms vara högre i USA än i resten av världen 
eftersom PKI:er är högt prissatta på den amerikanska 
marknaden.
Xspray Pharma strävar efter att generera intäkter ge-
nom att på egen hand ta bolagets produktkandidater till 
registrering för att därefter antingen sälja produkten själv 
med en möjlig avtalad support, eller ingå licensavtal med 
en extern samarbetspart som hanterar marknadsföring 
och försäljning, eller sälja produktkandidaterna. Bolagets 
produktkandidater kan kommersialiseras på olika sätt 
beroende på vilka faktorer som bedöms vara mest fördel-
aktiga för respektive produktkandidat. 
I februari 2023 tecknade Xspray Pharma samarbetsav-
tal med EVERSANA för kommersialisering av Dasynoc®. 
Xspray Pharma behåller den finansiella och strategiska 
kontrollen och ger EVERSANA exklusiv kommersiell 
rätt att bistå i kommersialiseringen och lanseringen av 
Dasynoc® i USA. Enligt avtalet kommer EVERSANA att 
förse Xspray Pharma med ett dedikerat kommersialise-
ringsteam med lång erfarenhet av framgångsrik kommer-
sialisering av cancerläkemedel, däribland tyrosinkinas-
hämmare (TKI), där PKI:er ingår.
Fakta: Lansering av Dasynoc®
Bedömd tidpunkt för lansering Början av september 2024
Plats USA
Kommersialiseringspartner EVERSANA
Marknadsstorlek 1,5 miljarder USD (original-
produktens försäljning 2023)
Överblick forskningsstadie - produktportfölj 
Val av PKI-
produkt
Utveckla 
förbättrade 
egenskaper 
baserat på 
HyNap-
teknologin
Pilotstudier 
på 
människa
Registrerings- 
grundande  
studier
Ansökan om 
marknads- 
godkännande 
från FDA
Godkännande 
av ansökan 
från FDA
Lansering
1 Dasynoc®
2 XS003
3 XS008
4 XS00Y

===== SIDA 15 =====

15
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
STRATEGI

===== SIDA 16 =====

16
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
TEKNOLOGIPLATTFORM – HYNAP
Teknologiplattform – HyNap
HyNap funktion
Xspray Pharmas egenutvecklade HyNap-teknologi är 
en partikelteknologi som bildar en så kallad amorf fast 
dispersion (Amorphous Solid Dispersion, ASD) av ett lä-
kemedels aktiva substans. HyNap-teknologin baserar sig 
på så kallad superkritisk vätskeextraktion (Super Critical 
Fluid, SCF).
Molekyler i ett superkritiskt tillstånd kan röra sig 
snabbt, som i en gas, samtidigt som förmågan att lösa 
ämnen är god, som i en vätska. Den superkritiska vätskan 
används som ett antilösningsmedel för kontrollerad 
partikelutfällning av den aktiva substansen (Active 
Pharmaceutical Ingredient), med eller utan tillsats av 
hjälpämnen.
Redan under 1990-talet försökte många stora aktörer 
inom läkemedelsindustrin att utveckla metoder för 
SCF-teknologin. Trots stora investeringar i SCF-an-
läggningar kunde teknologin inte kommersialiseras 
på grund av svårigheter i att skala upp produktionen. 
Xspray Pharma har löst dessa svårigheter genom bolagets 
HyNap-teknologi. Den patenterade designen möjliggör 
uppskalning från mindre kvantiteter för laboratoriebehov 
till kommersiell skala för kliniska prövningar och kom-
mersiell produktion.
Xspray Pharma producerar amorfa läkemedel
Dagens PKI-läkemedel produceras oftast i kristallina 
former. Ett känt problem med kristallina PKI-läkemedel 
är att de är svårlösliga och att lösligheten kan variera 
beroende på magsäckens pH-värde. Detta resulterar ofta 
i en ojämn absorption av läkemedlet i kroppen, speciellt i 
kombination med intag av mat eller pH-höjande läkeme-
del som till exempel omeprazol. Variabiliteten i kroppens 
upptagningsförmåga av läkemedlet kan dels reducera den 
terapeutiska effekten, dels ge oönskade bieffekter.
Vid ett för lågt upptag av läkemedlet riskerar den avsed-
da effekten att utebli och som följd av detta kan cancer 
återigen växa och sprida sig. Vid ett för högt upptag ökar 
ofta risken för svåra bieffekter. 
Samtliga produktkandidater utvecklas med hjälp av bolagets patenterade 
HyNap-teknologi. Denna teknologi möjliggör produktion av amorfa materi-
al vilka ger fördelar som bioekvivalens vid lägre doser, pH-oberoende och 
en jämn absorption av läkemedlet i kroppen.
Xspray Pharmas amorfa formulering med den egenutvecklade HyNap-teknologin har central betydelse både för produktkandidaternas 
förbättrade egenskaper och för den legala möjligheten att lansera produkter utan hinder av originalläkemedlens sekundära patent, som 
avser deras kristallina formulering.

===== SIDA 17 =====

17
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
TEKNOLOGIPLATTFORM – HYNAP

===== SIDA 18 =====

18
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
TEKNOLOGIPLATTFORM – HYNAP
Xspray Pharmas innovativa och patenterade HyNap-tek-
nologi adresserar flera av de brister som befintliga 
PKI-läkemedel generellt sett har. Bolaget producerar 
amorfa läkemedel som är mer lättlösliga och pH-obero-
ende jämfört med marknadsförda PKI:er. Detta medför 
att kroppen har en bättre förmåga att absorbera läke-
medlet, även vid intag av mat eller i kombination med 
pH-höjande läkemedel. Därutöver medför den amorfa 
versionen av läkemedlet förbättrade farmakokinetiska 
egenskaper som kan ge produkten en mer fördelaktig te-
rapeutisk profil för patienter. Exempelvis kan lägre doser 
ges med bibehållen medicinsk effekt, samtidigt som ett 
stabilare upptag kan reducera biverkningar.
Stabilitet under lagring
En viktig aspekt vid utveckling av amorfa produkter är 
stabilitet under lagring. Amorfa former har högre energi 
och upplösningshastighet än kristallina former, men 
amorfa produkter tenderar  att återgå till ett mer kristal-
lint tillstånd under lagring vilket därmed kan eliminera 
fördelarna med det amorfa läkemedlet. Xspray Pharmas 
produkter har dock visat sig förbli helt amorfa under 
långtidslagring.
Bolagets Dasynoc® tabletter har undersökts med ett 
ytterst känsligt instrument som används för att upptäcka 
kristallint material. I de genomförda analyserna fanns 
inga spår av kristallint material. Detta bekräftar tidigare 
studier som har visat att bolagets material förblir amorft i 
mer än två års lagring i rumstemperatur.
Nya produktkandidater
HyNap-teknologin har testats på ett 20-tal PKI:er med 
goda resultat och bolaget bedömer att teknologin kan 
skapa patientnytta för en majoritet av de drygt 80 PKI:er 
som idag marknadsförs. Xspray Pharmas samtliga pro-
duktkandidater bygger på HyNap-teknologin, som gene-
rerar den amorfa strukturen vilket möjliggör egenskaper 
som är gynnsamma för patienterna.
En noggrann urvalsprocess som tar hänsyn till strate-
giska överväganden, marknadspotential, lanseringsföns-
ter och patientfördelar ligger till grund för vilka PKI:er 
som bolaget väljer att vidareutveckla. På detta sätt skapas 
största möjliga värde för bolagets produktportfölj. Pro-
cessen från inledande utveckling i laboratorium till ett 
slutligt marknadsgodkännande för samma produktkandi-
dat bedöms ta 3-4 år.
Framtagandet av bolagets nya produktkandidater sker 
på samma sätt som för bolagets första produkt Dasynoc®. 
Stora delar av processen är reproducerbar och förkortar 
effektivt utvecklingstiden för kommande produktkandi-
dater i bolagets produktportfölj.

===== SIDA 19 =====

19
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
TEKNOLOGIPLATTFORM – HYNAP

===== SIDA 20 =====

20
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
PRODUKTPORTFÖLJ
Produktportfölj
Bolagets patenterade HyNap-teknologi möjliggör utveck-
ling av förbättrade läkemedel som ökar livskvaliteten hos 
cancerpatienter. I flera av de indikationer bolaget foku-
serar på ska läkemedel tas livet ut, och Xspray Pharmas 
produkter kan skapa ökad nytta för dessa patienter.
Fokus på förbättrad patientnytta
Proteinkinashämmare (PKI:er) är synnerligen effektiva 
vid behandling av olika cancerformer men dessvärre får 
många patienter allvarliga biverkningar av dem. Xspray 
Pharmas teknologiplattform HyNap har potential att 
reducera eller till och med eliminera vissa av dessa bi-
verkningar.
Xspray Pharmas kommunicerade produktportfölj omfattar hittills tre 
 produktkandidater som är baserade på bolagets HyNap-teknologi:  
Dasynoc®, XS003 och XS008. Produktkandidaterna utvecklas för att skapa 
ökad  patientnytta jämfört med  marknadsförda cancerläkemedel inom pro-
duktklassen proteinkinas hämmare, så kallade PKI:er. Ytterligare produktkan-
didater är under  utvärdering men har ännu inte kommunicerats.

===== SIDA 21 =====

21
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
PRODUKTPORTFÖLJ
Många PKI:er är associerade med en varierande och 
pH-känslig biotillgänglighet, vilket betyder att upptaget 
i kroppen varierar, och därmed ökar risken för otillräck-
lig terapeutisk effekt vid för låg absorption, och risk för 
ökade biverkningar vid för hög absorption. Många PKI:er 
påvisar betydande variabilitet i absorption mellan patien-
ter och inom samma patient, och även över tid.
Ytterligare ett problem associerat med PKI:er är födo- 
och läkemedelsinteraktioner. PKI:er har vanligtvis en 
absorption som påverkas av annan samtidig medicinering 
och av magsäckens pH-värde, som i sin tur påverkas av 
patientens födointag. Dessa faktorer kan negativt påverka 
läkemedlets säkerhetsprofil och verkningsgrad, varför 
patienter uppmanas att inte äta eller ta andra läkemedel 
en tid före och efter intag av det aktuella läkemedlet.
Med Xspray Pharmas teknologiplattform utvecklas 
läkemedel som kan leda till betydande kliniska fördelar 
genom att:
• Öka läkemedlets löslighet och därmed dess biotill-
gänglighet.
• Minska variabiliteten i absorptionen. 
• Minska eller eliminera läkemedlets pH-beroende 
upptag. 
• Minska eller eliminera läkemedlets födointeraktion, 
det vill säga påverkan på läkemedlets absorption till 
följd av befintlig mat i magsäcken.
• Möjliggöra samtidig medicinering med pH-höjande 
läkemedel som till omeprazol.
Produktportfölj – en överblick
Xspray Pharmas produktportfölj utvecklas  kontinuerligt, 
tre produktkandidater har hittills offentliggjorts; Dasy-
noc®, XS003 och XS008. Dessa produktkandidater är 
förbättrade versioner av redan marknadsförda PKI:er. 
Originalläkemedlen har sekundära patent som löper ut 
under perioden 2026-2032 och den kombinerade årliga 
försäljningen för dessa tre PKI:er översteg 3,0 miljarder 
USD år 2023 på den amerikanska marknaden och 4,8 
miljarder USD globalt.
I slutet av 2023 fanns drygt 80 godkända PKI:er på 
den amerikanska marknaden. Xspray Pharma har hittills 
utfört initiala tester på ett tjugotal PKI:er med bolagets 
patenterade teknologi med positiva resultat.
Dasynoc®
Xspray Pharma har utvecklat Dasynoc®, en förbättrad 
version av Sprycel® för behandling av kronisk myeloisk 
leukemi (KML) och akut lymfoblastisk leukemi (ALL). 
Dasynoc® har uppnått bioekvivalens med 30 procent 
lägre dos jämfört med originalläkemedlet Sprycel®. Ge-
nomförda studier bekräftar att Dasynoc®:
• är opåverkad av magens pH-värde och kan därmed 
användas tillsammans med omeprazol utan att absorp-
tionen av läkemedlet påverkas. Detta möjliggör sam-
tidig behandling av vanliga sjukdomar i magsäcken 
som magsår och gastrit, med protonpumpshämmare 
samtidigt som patienten behandlas för sin cancer.
Produkt kandidat Projekt Dasynoc® XS003 XS008 XS00Y
Substans dasatinib nilotinib axitinib inte  kommunicerad
Nyckelindikation Leukemi (KML, ALL) Leukemi (KML) Njurcancer (RCC)
Regulatorisk process 505(b)(2) 505(b)(2) 505(b)(2)
Originalprodukt/Bolag Sprycel®/BMS Tasigna®/Novartis Inlyta®/Pfizer
Patent Substans IP  utgångsdatum Dec 2020 Jan 2024 Apr 2025
Sekundära IP utgångsdatum Sept 2026 Okt 2032 Dec 2030
Utvecklingsfas Tidig produktutveckling
Formulerings utveckling
Kliniska pilotstudier
Kliniska registreringsstudier
Regulatorisk granskning

===== SIDA 22 =====

22
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
PRODUKTPORTFÖLJ
• ger ett jämnare upptag av läkemedlet i kroppen utan 
de variationer som setts i tidigare studier av original-
produkten.
• kan ges med en lägre dos än originalprodukten.
Dasynocs produktfördelar
Dasynoc® har av, amerikanska läkemedelsverket FDA 
beviljats särläkemedelsstatus för både KML och ALL 
i USA. Xspray Pharmas produktkandidat skulle kunna 
bidra positivt till patienters behandling tack vare formu-
leringens pH-resistenta egenskaper och den betydande 
förekomsten av samtidig användning av PPI-läkemedel 
hos KML- och ALL-patienter.
Under 2023 publicerade Xspray Pharma studiere-
sultat i European Journal of Haematology som visar att 
KML-patienter i hög utsträckning får samtidig be-
handling med tyrosinkinashämmare (TKI) och proton-
pumpshämmare (PPI) vilket kan öka risken för sämre 
behandlingsresultat. Detta trots att originalläkemedlen 
har varningstext som varnar för samtidig behandling 
med PPI:s. Studien visade återigen att Dasynoc® har en 
viktig funktion att fylla genom att möjliggöra samtidig 
behandling mot till exempel magsår.
Under sista kvartalet visade bolaget med en studie 
att när Sprycel® tas tillsammans omeprazol, som är en 
vanlig magsårsmedicin, minskar kroppens förmåga att ta 
upp Sprycel® betydligt. Om Sprycel® tas 10 timmar efter 
intag av omeprazol tas bara 12% av den administrerade 
mängden dasatinib upp. Tidigare forskning som involve-
rade godkännandet av Sprycel® visade också att dasatinib 
tas upp sämre med magsårsmedicin, men effekten var 
mindre än i Xspray Pharmas studie. Dessa äldre studier 
visade att bara 57% av den avsedda mängden dasatinib 
togs upp om Sprycel® gavs 22 timmar efter omeprazol. 
Studien visar därmed att magsårsbehandlingen påverkar 
upptaget av dasatinib mer än vad som tidigare varit känt.
Bolagets studie med Dasynoc® visade dessutom att 
upptaget av dasatinib inte påverkades vid administrering 
av Dasynoc® 10 timmar efter intag av omeprazol (107% 
av avsedd AUC0-24h). Detta sammantaget stärker vår 
konkurrenskraft när vi lanserar Dasynoc®.
Ytterligare forskningsdata som Xspray Pharma tillsam-
mans med forskare från Uppsala universitet och Karolin-
ska Universitetssjukhuset tidigare presenterat visar att en 
amorf formulering med den patentskyddade HyNap-tek-
nologin resulterar i en absorption av Dasynoc® som inte 
påverkas av pH-värdet, till skillnad mot den kristallina 
motsvarigheten, Sprycel®.  
Vid behandling av KML och ALL är det vanligt med 
samtidig behandling med PPI. Registerstudien som 
presenterades på American Society of Hematology 2022 
visade dessutom att KML patienter som sammedicinerar 
kristallina PKI:er med PPI visar en femårs överlevnad på 
79% jämfört med 94% för de som inte använde PPI. 
I slutet av 2021 lämnade Xspray Pharma in ansökan om 
marknadsgodkännande i USA för produktkandidaten 
Dasynoc® till FDA enligt 505(b)(2) NDA-förfarandet, 
den registreringsväg som gäller för förbättrade läkemedel 
av en redan känd aktiv substans. Myndigheten inledde 
en fullständig granskning av Xspray Pharmas ansökan, 
vilken är pågående vid denna årsredovisnings publice-
ring. I ett så kallat Complete response letter (CRL), 
som bolaget erhöll i juli 2023, begärde FDA ytterligare 
information till stöd för bolagets ansökan, särskilt angå-
ende information till läkare och användare om dosering 
av Dasynocs styrkor samt information avseende en 
tredjeparts tillverkningsanläggning. Under hösten 2023 
Trots varningar är sammedicinering med protonpumpshämmare och dasatinib vanligt vid kronisk myeloisk leukemi, men  
Dasynoc®, en ny oral dasatinib-formulering, ger minskat pH-beroende upptag, vilket minimerar oönskade interaktioner 
mellan läkemedel
Sammedicinering med protonpumpshämmare (PPI) och dasatinib är vanligt vid behandling av KML med ökad risk för dödlig-
het, detta kan adresseras med Dasynoc®
I oktoberupplagan 2023 av European Journal of Haematology har forskare från Xspray Pharma tillsammans med kollegor från 
Karolinska Institutet och Uppsala Universitet författat artikel där resultat visar:
• Nästan hälften av alla patienter som lider av kronisk myeloisk leukemi (KML) och som behandlas med tyrosinkinashämmare  
(TKI) får samtidig behandling med PPI, trots tydlig avrådan kring detta
• Risken för dödlig utgång ökade avsevärt bland KML-patienter som behandlas samtidigt med både TKI och PPI
• Kristallint dasatinib (Sprycel®) är svårlöslig, har ett lågt och pH beroende upptag av dasatinib vilket resulterar i ojämn absorbtion 
av läkemedlet i kroppen
• Dasynoc® (amorf, icke-kristallin dasatinib) är en TKI, utvecklad av Xspray Pharma, som är mer lättlöslig än Sprycel® (kristallin 
dasatinib) vid högre pH och som i klinisk studie visat att blodkoncentrationen inte påverkas vid sammedicinering med PPI 
(Larfors, et al. Eur. J. Haematol. 2023; 1-11. DOI: 10.1111/ejh.14059)

===== SIDA 23 =====

23
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
PRODUKTPORTFÖLJ
har bolaget samarbetat med FDA och tredjepartsprodu-
centen för att säkerställa hanteringen av frågorna och ett 
svar skickades till FDA i januari 2024. 
Xspray Pharma tilldelades ett så kallat PDUFA-da-
tum, 31 juli 2024, av FDA, vilket avser FDA:s måldatum 
för att slutföra godkännandeprocessen av Dasynoc®. 
Därmed kvarstår bolagets tidsplan för lansering i början 
av september.
Kort efter att Xspray Pharma lämnade in ansökan om 
marknadsgodkännande till FDA, 2021, lämnade Bristol 
Myers Squibb (BMS) in en stämningsansökan mot 
Xspray Pharma till USA:s distriktsdomstol i New Jersey 
för patentintrång gällande Dasynoc®. Xspray Pharmas in-
ställning har hela tiden varit att stämningen saknar grund 
eftersom bolagets produkt inte innehåller kristallin 
substans. I september 2023 meddelades att patenttvisten 
avslutades. I uppgörelsen undanröjdes alla patentanspråk 
från BMS och gör det möjligt för Xspray Pharma att 
lansera Dasynoc® i början av september 2024, förutsatt 
slutligt FDA-godkännande.
  
Bekräftade profilfördelar, som i genomförda marknads-
undersökningar stöds av såväl patientföreträdare som 
betalare, ger Dasynoc® ett gynnsamt läge för lansering 
på en väletablerad, stabil och värdefull marknad. 2023 
uppgick den globala marknaden för Sprycel®, vars se-
kundära patentet går ut under 2026, till cirka USD 1,93 
miljarder, varav den amerikanska marknaden stod för 
cirka USD 1,45 miljarder. 
Xspray Pharma har ingått samarbetsavtal med EVER-
SANA inför lanseringen och kommersialiseringen av 
Dasynoc® i USA. Xspray Pharma behåller den finansiella 
och strategiska kontrollen och ger EVERSANA exklu-
siv kommersiell rätt att bistå i komersialiseringen och  
lanseringen av Dasynoc® i USA, med målet att lansera 
produkten i början av september. EVERSANA förser 
Xspray Pharma med ett dedikerat kommersialiserings-
team med etablerad infrastruktur och lång erfarenhet 
av framgångsrik kommersialisering och lansering av 
cancerläkemedel, däribland tyrosinkinashämmare (TKI). 
Samarbetet skapar förutsättningar för en effektiv lanse-
ring till en optimerad budget där hela intäkten tillfaller 
Xspray Pharma.
XS003
Xspray Pharmas produktkandidat XS003 är en amorf 
icke-kristallin nilotinib för målriktad behandling av kro-
nisk myeloisk leukemi (KML). XS003 är bolagets andra 
produktkandidat som är baserad på bolagets HyNap-tek-
nologi och utvecklas som en förbättrad version av det 
kristallina originalläkemedlet Tasigna®. 
XS003 är utvecklad för att undvika interaktion med mat, 
något som Tasigna® har problem med och som kan öka 
risken för plötslig död på grund av allvarliga arrytmier 
orsakade av förlängt QT intervall, vilket Tasigna® varnar 
för med en så kallad “boxed warning” . Den amerikanska 
läkemedelsmyndigheten FDA har beviljat särläkeme-
delsstatus för XS003 för behandling av kronisk myeloisk 
leukemi (KML).
I en klinisk studie med XS003 i friska frivilliga har 
biotillgänglighet uppnåtts inom intervallet 80-125% i 
förhållande till Tasigna® efter oral administrering med en 
lägre dos av XS003. Detta betyder att koncentrationen 
av Nilotinib i blodplasman är jämförbar med Tasigna®.  
Eftersom Tasigna® är en högvariabel produkt med låg 
och pH-beroende löslighet, har det varit utmanande att 
optimera den lägre dosstyrkan för XS003 för att uppnå 
jämförbar biotillgänglighet. Nu återstår fortsatta kliniska 
studier samt stabilitetsstudier på den finala produktfor-
muleringen av XS003 som krävs för att lämna in en an-
sökan till FDA om marknadsgodkännande i USA enligt 
505(b)(2) NDA förfarandet. 
Framtagandet av XS003 sker på samma sätt som för 
bolagets första produkt Dasynoc®. Delar av processen 
är reproducerbar och förkortar därför utvecklingstiden. 
Tillverkningsprocessen för produktkandidaten har eta-
blerats i kommersiell skala. 
Den globala försäljningen av Tasigna® uppgick till 
USD 1,85 miljarder år 2023, varav den amerikanska 
marknaden stod för USD 0,88 miljarder. Tasignas® sub-
stanspatent gick ut i januari 2024 och sekundärpatenten 
går ut i oktober 2032.
XS008
Under året offentliggjordes Xspray Pharmas nya pro-
duktkandidat XS008. Produktkandidaten utgår från 
originalsubstansen axitinib som används i behandling av 
njurcancer. PKI-marknaden för njurcancer omsatte cirka 
3 miljarder USD i USA under 2023. 
Den för närvarande marknadsförda produkten som 
bygger på axitinib är Inlyta®, vars patentutgångar skapar 
ett attraktivt lanseringsfönster som löper mellan april 
2025 och december 2030 i USA. 
Försäljningen av Inlyta uppgick till 0,64 miljarder 
USD i USA och 1,04 miljarder USD globalt under 
2023.

===== SIDA 24 =====

24
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
KOMMERSIALISERING
2023 var ett år av förberedelser inför den kommande lansering av bolagets 
första förbättrade produkt, Dasynoc®, vilken beräknas till början av septem-
ber 2024. 
Under 2023 har Xspray Pharma fokuserat på att få den 
kommersiella infrastrukturen på plats där det största ste-
get togs i februari 2023 när bolaget ingick ett samarbe-
tetsavtal med EVERSANA. 
EVERSANA Xsprays kommersialiseringspartner
Samarbetsavtalet med EVERSANA ger Xspray Pharma 
exklusiv tillgång till en fullvärdig, kostnadseffektiv och 
startklar försäljningsorganisation som täcker hela USA. 
EVERSANA förser Xspray Pharma med bland annat 
tjänster inom market access, medicinsk och kommersiell 
säljorganisation och patientstödjande program. EVERS-
ANA har ett flertal kompetenta experter med mångårig 
dokumenterad erfarenhet av att sälja PKI läkemedel till 
just de läkare, försäkringsbolag och andra betalare som 
Xspray Pharma kommer att vända sig till, vilket skapar 
förutsättningar för en snabb lansering av Dasynoc® till 
en optimerad budget. Xspray Pharma behåller den finan-
siella och strategiska kontrollen men ger EVERSANA 
exklusiv kommersiell rätt att genomföra lanseringen av 
Dasynoc® i USA.
Marknadsutsikter
Den amerikanska marknaden är robust och erbjuder en 
stora kommersiella möjligheter. Marknaden för KML-lä-
kemedel värderas till 3,7 miljarder dollar och växer med 
cirka 12% per år. Sprycel® är marknadsledaren med en 
marknadsandel på 53% och ett listpris på mer än 200 
000 dollar per patient per år. Sprycels nettoförsäljning 
för 2023 uppick till 1,45 miljarder dollar i USA.
Dasynoc® har förbättrade egenskaper jämfört med den 
enda nuvarande dasatinibprodukten på den amerikanska 
marknaden, Sprycel®. Dasynoc® bör därmed ses som en 
premiumvärdeproposition mot Sprycel®, vilket genom 
marknadsundersökningar stöds av både vårdgivare och 
betalare.
De förbättrade egenskaperna inkluderar:
• Jämförbar biotillgänglighet vid 30% lägre dos
• Precisionsfarmakokinetik, det vill säga precision för 
absorberad dos
• Ingen läkemedelsinteraktion med PPI:er, H2-antago-
nister eller antacida läkemedel 
Dasynoc® med sin premiumprofil kommer att gå in på 
en väletablerad, robust och värdefull marknad. KML- 
och ALL-patienter lever längre med terapialternativ som 
Sprycel® där mediantiden för behandling av Sprycel® 
nu är 6 år. Medicinska databaser i både USA (38%) och 
Sverige (47%) visar att en betydande del av KML-patien-
terna tar receptbelagda PPI:er och/eller antacida. Denna 
patientgrupp kommer att dra nytta av Dasynoc® och dess 
premiumproduktsprofil inklusive avsaknaden av ingen 
interaktion med PPI:er eller antacida.
Efter godkännandet kommer Xspray Pharmas kommersi-
ella team i USA, som stöds av EVERSANA, att fokusera 
på en relativt liten grupp av läkare. Data antyder att 
80% av alla Sprycel-recept kommer från ca 4 000 HCPs 
(Healthcare Professional) som finns i ca 600 mottag-
ningar. Denna hanterbara kundbas kommer att tas om 
hand av ett målinriktat och fokuserat kundteam. Den ini-
tiala patientpopulationen kommer att inkludera nydiag-
nostiserade patienter, patienter med absorptionsproblem 
och befintliga patienter på PKI-terapi.
Partnerskapet med EVERSANA fortsätter att stödja 
Xspray Pharmas nuvarande och framtida kommersiella 
behov. Det gör det möjligt för oss att effektivt gå in på 
marknaden tillsammans med EVERSANAs infrastruktur 
och erfarenhet samtidigt som Xspray Pharma behåller 
kontrollen över produkten och erhåller av 100% av dess 
intäkter.
Förberedelser inför lansering av  
DASYNOC®

===== SIDA 25 =====

25
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
KOMMERSIALISERING
Kommersiella höjdpunkter 2023
• Bolaget har ingått ett samarbetsavtal med EVERSANA för kommersialiseringen och lanseringen av Dasynoc®
• Bolaget har anställt Edward P. Jordan som Chief Commercial Officer i september 2023. Ed har mer än 30 års erfarenhet av kom-
mersialisering inom den amerikanska läkemedels- och biotekniksektorn
• Bolaget har gjort flera marknadsundersökningar och fått värdefulla insikter från betalare, vårdgivare, patienter och onkologiprak-
tiker.
• Bolaget har ingått avtal med tillverknings- och distributionspartners i USA.
• EVERSANAs kommersiella och terapeutiska experter har gjort förberedelser för att möjliggöra lansering med ett snabbt mark-
nadsupptag efter godkännande av Dasynoc®
KML
89 226 Patienter i USA
  8 930 nya patient/år
ALL
111 425 Patienter i USA
  6 540 nya patienter/år
Dasynoc® - Stor kommersiell potential
53%Sprycel®
marknadsandel av  
KML-marknaden
$214 957Sprycel®
Listpris per patient/år (WAC, 2023)
$1,4mdrSprycel®
Nettoförsälning, 20236årmedianvaraktighet av
PKI-behandling vid KML
47% / 38%  
estimerade KML-patienter på 
PPI-behandling 
85% HCPs* är villiga att  
introducera Dasynoc© 
*Healthcare Professionals. är personer som arbetar 
inom hälsao- och sjukvårssektorn 
$3,7mdr 
KML & ALL marknadsvärde (brutto)
12%
Ökning av KML & ALL-marknaden
Källa: EVERSANA Open Claims Data. Registeradata. Bristol Mysers Squibb kvartalsrapport.. Egen marknadsundersökning

===== SIDA 26 =====

26
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
HÅLLBARHET
Hållbarhet
Xspray Pharma bedriver ett miljöarbete som syftar till att 
minimera bolagets miljöpåverkan genom
att vidta åtgärder för ökad energieffektivitet och minskat 
avfall från bolagets arbetsprocesser. Därutöver har Xspray
Pharma som ett bolag inom läkemedelsindustrin en 
viktig roll i att förbättra människors hälsa och välbefin-
nande. Genom bolagets patenterade HyNap-teknologi 
kan Xspray Pharma utveckla proteinkinashämmare (PKI) 
som har potential att reducera eller till och med elimine-
ra vissa av de utmaningar som är associerade med PKI:er 
vid cancerbehandling och därmed ge cancerpatienter en 
bättre livskvalitet.
Patienter
Xspray Pharma måste enligt gällande regelverk säkerställa 
att bolagets produktkandidater uppfyller krav på säkerhet 
och patientutfall. Regelverket påverkar allt från utveck-
ling av produktkandidater, kliniska prövningar till hur 
den färdiga produkten ska förvaras och hanteras. 
Statliga tillsynsmyndigheter begär rutinmässigt in infor-
mation under inspektioner, revisioner och utredningar. 
Xspray Pharma arbetar för att ständigt följa gällande 
lagar, regler och riktlinjer och agerar alltid transparent 
och professionellt i kontakter med myndigheterna. Vid 
behov använder sig Xspray Pharma av externa experter 
för att uppfylla regulatoriska krav. I USA är det myndig-
heten Food and Drug Administration (FDA), som är 
ansvarig tillsynsmyndighet och i Europa är det European 
Medicines Agency (EMA). 
Samarbeten
Även om läkemedelsindustrin är starkt reglerad, finns 
det ett flertal risker i leverantörsleden som rör levnadslö-
ner, facklig anslutning, samt hälso- och säkerhetsarbete. 
Xspray Pharma strävar efter att säkerställa att samar-
betspartners verksamhet bedrivs hållbart och i linje med 
FN:s globala hållbarhetsmål. Detta inkluderar att arbeta 
för att säkerställa respektfull behandling av människor 
och att bevara mänskliga rättigheter och grundläggande 
arbetsrättigheter. 
Då Xspray Pharma inte har haft någon försäljning 
under året har fokus varit på ansvarsfulla inköp av varor 
och tjänster. Hållbarhetskrav ställs på leverantörer och 
samarbetspartners samt strävan efter att använda mil-
jövänliga råvaror och processer. Good Manufacturing 
Practice (GMP) säkerställer produktionskvalitet, och 
Xspray Pharma genomför regelbundna revisioner för 
att säkerställa att leverantörer och kontraktstillverkare 
uppfyller högsta kvalitetsstandarder. 
Medarbetare
Sedan starten 2003 har Xspray Pharma rekryterat kom-
petenta medarbetare med lång erfarenhet. För att attra-
hera och behålla kompetens arbetar Xspray Pharma för 
att erbjuda en dynamisk, inspirerande och inkluderande 
arbetsplats där medarbetarna kan ha möjlighet att växa 
och utveckla sin kompetens och sina förmågor. Xspray 
Pharma prioriterar långsiktiga anställningar med fokus 
på jämställdhet och mångfald. Alla nya medarbetare får 
FN:s 17 globala hållbarhetsmål, Agenda 2030, syftar till att bromsa den glo-
bala klimatförändringen samt minska världens fattigdom fram till år 2030. 
Nedan beskriver Xspray Pharma sitt hållbarhetsarbete fokuserat på patienter, 
samarbeten, medarbetare och miljö.
Patienter Samarbeten Medarbetare Miljö

===== SIDA 27 =====

27
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
HÅLLBARHET

===== SIDA 28 =====

28
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
HÅLLBARHET
anpassade introduktionsprogram för att bättre lära känna 
företaget och sina kollegor. 
Xspray Pharma är, i och med sin etablering i USA, ett 
internationellt företag vars ståndpunkter inkluderar 
jämlikhet, inkludering och mångfald. Nolltolerans råder 
mot alla typer av diskriminering, kränkningar, trakasse-
rier utifrån kön, funktionsnedsättning, sexuell läggning, 
identitet, trosuppfattning eller ålder. Detta står beskrivet 
i bolagets uppförandekod (Code of Conduct). Bolaget 
arbetar aktivt med en jämn könsfördelning inom bola-
gets avdelningar och funktioner. Under 2023 har led-
ningsgruppen bestått av tre män och tre kvinnor. Xspray 
Pharma tilldelades en plats på Allbrights gröna lista över 
de mest jämställda börsbolagen. Detta är ett gott betyg 
som bekräftar Xspray Pharma arbete för mångfald och 
inkludering. 
Xspray Pharma värderar en god arbetsmiljö högt och 
har investerat i moderna laboratorie- och kontorsmiljö-
er. Flytten till nya lokaler på Campus Solna i december 
2023 möjliggjorde detta och bidrar till att företaget 
fortsätter att vara en attraktiv arbetsgivare.
Miljö
Genom användning av Xspray Pharmas HyNap-tek-
nologi utvecklas hybridnanopartiklar på ett sätt som 
minimerar och ibland undviker avfall under produk-
tionsprocessen. Detta tillverkningssätt minskar inte bara 
miljöpåverkan utan förbättrar också effektiviteten hos 
läkemedelsprodukter. I Xspray Pharmas produktions-
process ingår en återvunnen ren koldioxid som är en 
restprodukt från en annan utsläppskälla, t.ex. bryggeri-
produkter, biogas eller gödseltillverkning. 
Xspray Pharma strävar efter att minimera miljöpåver-
kan från sina produkter så långt det är möjligt. Genom 
att bolagets produkter har högre biotillgänglighet än 
originalprodukterna kan en dosreducering ske med 
minskad mängd aktiv substans. Det innebär att patienten 
intar en lägre dos aktiv substans men med bibehållen 
effekt. Detta bidrar i sin tur till minskad miljöpåverkan 
genom hela leverantörskedjan.

===== SIDA 29 =====

29
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
HÅLLBARHET

===== SIDA 30 =====

30
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
AKTIEN
Aktien
Information om aktien
Xspray Pharmas aktie handlas på Nasdaq Stockholm. 
Bolagets aktie går under kortnamnet XSPRAY med 
ISIN-koden SE0009973563 och hör till Small Cap seg-
mentet. Antalet aktier i bolaget uppgick till 31 253 542 
(22 680 408) per den 31 december 2023. Aktien ingår i 
hälsovårdssektorn på Nasdaq Stockholm.
Aktiens utveckling och omsättning
Vid utgången av 2023 handlades Xspray Pharmas aktie 
till 40,00 kronor (stängningskurs 29 december 2023). I 
början av året handlades aktien till 56,50 kronor (öpp-
ningskurs 2 januari 2023), vilket innebär att aktiekursen 
sjönk med –29,2% under helåret 2023. Vid utgången av 
2023 uppgick Xspray Pharmas marknadsvärde till 1,25 
miljarder kronor, baserat på betalkursen 40,00 kronor. 
Under året omsattes 5 109 070 aktier till ett värde om 
totalt 218 miljoner kronor.
Antal aktieägare
Enligt Euroclear Swedens aktieägarförteckning hade 
Xspray Pharma 5 101 aktieägare (4 882) per den 31 de-
cember 2023. Information angående aktieägare och ak-
tieinnehav uppdateras varje kvartal på bolagets hemsida.
Rättigheter förenade med aktierna
Bolaget har ett aktieslag. De rättigheter som är förenade 
med aktierna i bolaget, inklusive rättigheter som följer av 
bolagsordningen, kan endast ändras i enlighet med vad 
som framgår av aktiebolagslagen (2005:551). Varje aktie 
i bolaget berättigar innehavaren till en röst på bolags-
stämman.
Xspray Pharma grundades 2003. 2017 noterades bolaget på  
Nasdaq First North Growth Market och sedan 2020 är bolaget note-
rat på Nasdaq Stockholm, under kortnamnet XSPRAY.
Största ägare (31 december 2023) Antal aktier
Kapital/
röster, %
Flerie Invest 5 221 566 16,71% 
Anders Bladh (privat och  
via Ribbskottet) 
3 822 205 12,23% 
Östersjöstiftelsen 3 717 626 11,90% 
Fjärde AP-fonden 3 122 228 9,99% 
Unionen 1 237 749 3,96% 
Tredje AP-fonden 1 166 666 3,73% 
Nordnet Pensionsförsäkring 1 117 619 3,58% 
Avanza Pension 1 012 829 3,24% 
Andra AP-fonden 933 480 2,99% 
Carl Erik Norman 609 913 1,95% 
Summa tio största ägarna 21 961 881 70,27% 
Summa övriga ägare 9 291 661 29,73% 
Totalt antal aktier 31 253 542 100,00% 
Fördelning storleksklasser 31 december 2023
År
Antal  
aktieägare
Antal  
aktier
% av 
kaptial
% av 
röster
1-500 3 817 435 890 1,39% 1,39%
501 - 1 000 437 328 567 1,05% 1,05%
1 001 - 5 000 593 1 329 998 4,25% 4,25%
5 001 - 10 000 120 853 208 2,73% 2,73%
10 001 - 20 000 64 876 824 2,83% 2,83%
20 001 - 70 26 640 674 85,35% 85,35%
Okända innehavsstorlek - 788 381 2,38% 2,38%
Totalt 5 101 31 253 542 100,00% 100,00%

===== SIDA 31 =====

31
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
AKTIEN
Nyemissioner
I juli 2023 slutförde Xspray Pharma en företrädesemis-
sion av 6 265 892 nya aktier vilket tillförde bolaget 251 
mSEK före transaktionskostnader. Teckningskursen upp-
gick till 40,00 kronor per aktie och emissionen innebar 
en ökning av aktiekapitalet med 6 265 892 kronor och 
en utspädning om 27,6% för befintliga aktieägare. Ut-
över teckning av nya aktier inkluderade företrädesemis-
sionen två teckningsoptionsserier. TO5 som förföll 30 
november 2023 och tecknades till 73,6% och inbringade 
därmed 92,3 mSEK. TO6 förfaller 2 maj 2024 och kan 
inbringa ytterligare cirka 125 mSEK vid full teckning 
och skulle därmed ge en maximal utspädning om 10,0% 
för befintliga aktieägare.
Incitamentsprogram
Bolagsstämman den 16 maj 2023 godkände ett nytt 
långsiktigt incitamentsprogram LTI 2023. LTI 2023, 
i form av teckningsoptioner och personaloptioner, 
fulltecknades och totalt emitterades 298 728 optioner. 
Lösenpriset uppgår till 89,80 kr per aktie och kan ut-
nyttjas under perioden 15 juni till 16 juli 2026. Maximal 
utspädning av aktiekapitalet vid fullt utnyttjande av 
optionerna uppgår till 0,1 procent baserat på nuvarande 
antal aktier.
För mer information om övriga incitamentsprogram se 
sid 70.
År Händelse
Ökning  
antal aktier
Totalt  
antal aktier
Förändring av 
 aktiekapital (SEK)
Aktiekapital efter 
ökning (SEK) Kvotvärde
2014 Nyemission 104 768 1 243 783 104 768 1 243 783 1,00
2014 Nyemission 80 323 1 324 106 80 323 1 324 106 1,00
2015 Nyemission 43 354 1 367 460 43 354 1 367 460 1,00
2015 Nyemission 1 849 000 3 216 460 1 849 000 3 216 460 1,00
2015 Nyemission 100 000 3 316 460 100 000 3 316 460 1,00
2016 Nyemission 660 000 3 976 460 660 000 3 976 460 1,00
2016 Nyemission 2 380 000 6 356 460 2 380 000 6 356 460 1,00
2017 Nyemission 6 000 000 12 356 460 6 000 000 12 356 460 1,00
2018 Nyemisssion 1 350 000 13 706 460 1 350 000 13 706 460 1,00
2018 Nyemisssion 1 370 000 15 076 460 1 370 000 15 076 460 1,00
2019 Nyemisssion 1 675 162 16 751 622 1 675 162 16 751 622 1,00
2020 Inlösen teckningsoptioner 279 591 17 031 213 279 591 17 031 213 1,00
2020 Nyemisssion 1 861 291 18 892 504 1 861 291 18 892 504 1,00
2021 Inlösen teckningsoptioner 175 000 19 067 504 175 000 19 067 504 1,00
2021 Nyemisssion 1 612 904 20 680 408 1 612 904 20 680 408 1,00
2022 Nyemisssion 2 000 000 22 680 408 2 000 000 22 680 408 1,00
2023 Nyemission 6 265 892 28 946 300 6 265 892 28 946 300 1,00
2023 Inlösen teckningsoption 5 (TO5) 2 307 242 31 253 542 2 307 242 31 253 542 1,00

===== SIDA 32 =====

32
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Bolagsstyrningsrapport
Xspray Pharma AB är ett svenskt publikt aktiebolag, vars 
aktier handlas på Nasdaq Stockholm, sedan 27 mars 
2020. Dessförinnan har bolagets aktier varit noterade på 
Nasdaq First North Growth Market, Stockholm, sedan 
2017. Till grund för bolagets bolagsstyrning ligger hu-
vudsakligen bolagsordningen, aktiebolagslagen, Nasdaq 
Stockholms regelverk för emittenter, Svensk kod för 
bolagsstyrning (Koden) samt annan svensk lagstiftning. 
Det finns inga avvikelser från Kodens regler att rappor-
tera för verksamhetsåret 2023. Bolagsstyrningsrapporten 
har granskats av bolagets revisor i enlighet med ÅRL.
Principer för bolagsstyrning 
Bolagsstyrning avser de system genom vilka aktieägarna, 
direkt eller indirekt, styr Xspray Pharma. God bolagsstyr-
ning är en väsentlig komponent i arbetet att skapa värde 
för Xspray Pharmas aktieägare. Bolagsstyrningen i Xspray 
Pharma baseras på svensk lag, Nasdaq Stockholms regel-
verk för emittenter samt interna regler och föreskrifter. 
Bolaget tillämpar även Svensk kod för bolagsstyrning 
(Koden). Koden gäller för alla svenska bolag vars aktier 
är noterade på en reglerad marknad i Sverige. Bolaget 
behöver inte följa alla regler i Koden då Koden i sig ger 
möjlighet till avvikelse från reglerna, under förutsättning 
att sådana eventuella avvikelser, och den valda alterna-
tiva lösningen, beskrivs och orsakerna härför förklaras i 
bolagsstyrningsrapporten (enligt den så kallade ”följ eller 
förklara principen”). Bolaget har emellertid inte avvikit 
från någon av de regler som fastställs i Koden under året.  
Styrdokument
• Bolagsordning 
• Styrelsens och utskottens arbetsordningar 
• VD-instruktion 
• Policydokument 
• Viktiga externa regelverk 
• Svensk aktiebolagslag 
• Svensk redovisningslag 
• Nasdaq Stockholms regelverk 
• Svensk kod för bolagsstyrning 
Aktieägare
Aktiekapitalet per den 31 december 2023 uppgick till 
31 253 542 aktier med ett kvotvärde på 1,00 kronor. 
Flerie Invest, Anders Bladh (privat och via Ribbskottet) 
och Östersjöstiftelsen är de aktieägare som per den 31 
december 2023 hade ett aktieinnehav i Xspray Pharma 
som representerar minst 10 procent av röstetalet för samt-
liga aktier i bolaget. Flerie Invests andel aktier och röster 
uppgick till 16,7 procent, Anders Bladh (privat och via 
Ribbskottet AB) till 12,2 procent och Östersjöstiftelsens 
11,9 procent vid årets utgång. Samtliga aktier är stamakti-
er och har lika rätt till Xspray Pharmas vinst, och varje 
aktie berättigar en röst på årsstämman. Vid årsstämman 
får varje röstberättigad rösta för det fulla antalet ägda eller 
företrädda aktier utan begränsning i röstetalet.  
Bolagsstämman
I enlighet med aktiebolagslagen (2005:551) är bolags-
stämman Xspray Pharmas högsta beslutsfattande organ. 
På bolagsstämman utövar aktieägarna sin rösträtt. Års-
stämman måste hållas inom sex månader från utgången 
av varje räkenskapsår. Utöver årsstämman kan det kallas 
till extra bolagsstämma. Enligt bolagsordningen får 
bolagets bolagsstämmor, utöver i Solna där bolaget har 
sitt säte, även hållas i Stockholm. I enlighet med bolagets 
bolagsordning ska kallelse till bolagsstämma ske genom 
annonsering i Post och Inrikes Tidningar och genom att 
kallelsen hålls tillgänglig på bolagets webbplats. Samti-
digt som kallelse sker ska bolaget genom annonsering i 
Svenska Dagbladet upplysa om att kallelse har skett. 
Rätt att delta i stämman har sådana aktieägare som, 
sex vardagar före bolagsstämman, upptagits i aktieboken 
och anmält sig hos Xspray Pharma senast den dag och 
tidpunkt som anges i kallelsen till stämman. Denna dag 
får inte vara lördag, söndag, annan allmän helgdag, mid-
sommarafton, julafton eller nyårsafton och inte infalla 
tidigare än sjätte vardagen före stämman. 
Årsstämma 2023 
Xspray Pharmas årsstämma för 2023 hölls den 16 maj 
2023 i Stockholm. Utöver sedvanliga årsstämmoären-
den fattade årsstämman beslut om följande:
• I enlighet med valberedningens förslag, att till styrel-
seledamöter för tiden intill slutet av nästa årsstämma 
omvälja, Anders Ekblom (ordförande), Anders Bladh, 
Maris Hartmanis, Torbjörn Koivisto, Christine Lind, 
Robert Molander och Carl-Johan Spak som styrelsele-
damöter.
• I enlighet med valberedningens förslag, beslutades 
om principer för val av valberedning. Principerna 
innebär i korthet att valberedningen ska utgöras av 
styrelseordföranden och en representant för var och 
en av de fyra största aktieägarna baserat på ägandet i 
bolaget per den 31 augusti.
• Ett långsiktigt incitamentsprogram (LTIP 2023) 
antogs och innebar en emission av högst 298 728 
teckningsoptioner.
• Styrelsen bemyndigades att, vid ett eller flera tillfällen, 
med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt, fatta 
beslut om emission av aktier motsvarande högst tjugo 
procent av det totala antalet aktier i Xspray Pharma 
vid tidpunkten för årsstämmans beslut.

===== SIDA 33 =====

33
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
Extra bolagsstämma 2023
Xspray Pharma höll en extra bolagsstämma den 25 maj 
2023 i Stockholm. Extra bolagsstämman fattade 
beslut om följande: 
• Styrelsen bemyndigades att, vid ett eller flera tillfällen, 
med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt, fatta 
beslut om nyemission av aktier, teckningsoptioner 
och/eller konvertibler högst uppgår till 20 procent av 
det totala antal aktier som är utestående vid tidpunk-
ten för stämmans beslut om bemyndigandet.
• Styrelsen bemyndigades att, vid ett eller flera tillfällen, 
utan avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt, fatta 
beslut om nyemission av aktier, teckningsoptioner 
och/eller konvertibler. Sådant emissionsbeslut ska 
kunna fattas med eller utan bestämmelse om apport 
eller kvittning eller andra villkor.
Årsstämma 2024
Årsstämman kommer att äga rum tisdagen den 21 
maj 2024. Kallelse kommer att offentliggöras genom 
ett pressmeddelande och kungöras i Post och Inrikes 
Tidningar och i Svenska Dagbladet samt publiceras på 
Xspray Pharmas hemsida.
Styrelsen har beslutat att rätten att utöva sin rösträtt på 
årsstämman kan utövas genom att delta personligen, via 
ombud eller genom förhandsröstning.
Aktieägare som vill ha en fråga behandlad på årsstämman 
ska inkomma med en skriftlig begäran till valbered-
ningen senast sju veckor före årsstämman, 2 april 2024. 
Valberedningen kan kontaktas via e-post till: generalme-
eting@xspray.com, skriv ”Valberedningen” i ämnesraden.
Rätt att delta vid stämman:
• De som upptagits som aktieägare i den av Euroclear 
Sweden AB förda aktieboken måndagen den 13 maj 
2024, och
• har anmält sin avsikt att delta genom att anmäla sig 
senast tisdagen den 14 maj 2024. Anmälan kan ske 
via e-post till generalmeeting@xspray.com eller skrift-
ligt till adress; Xspray Pharma AB, Scheeles väg 2, 171 
65 Solna. 
Valberedning
Bolag som följer Koden ska ha en valberedning med 
uppgift att, inför årsstämma i bolaget, bereda beslut i 
val- och arvodesfrågor samt, i förekommande fall, pro-
cedurfrågor för nästkommande valberedning. Enligt Ko-
den ska bolagsstämman utse valberedningens ledamöter 
eller ange hur ledamöterna ska utses. Valberedningen ska 
enligt Koden bestå av minst tre ledamöter och en majo-
ritet av dessa ska vara oberoende i förhållande till bolaget 
och koncernledningen. Minst en ledamot i valberedning-
en ska därutöver vara oberoende i förhållande till den 
röstmässigt största ägaren eller den grupp av aktieägare 
som samverkar om bolagets förvaltning. 
Valberedningen har särskilt tagit hänsyn till beho-
vet av mångfald i termer av kompetens, erfarenhet och 
bakgrund med beaktande av bland annat företagets 
strategiska utveckling, styrning och kontroll. Valbered-
ningen har diskuterat mångfaldsperspektiv baserade på 
uppfattningen att de är väsentliga i styrelsens samman-
sättning och valberedningen syftar till lika fördelning 
mellan könen. 
Instruktion för valberedningens arbete och 
 sammansättning 
Enligt beslut av årsstämman i Xspray Pharma den 16 
maj 2023 ska styrelsens ordförande kontakta de fyra 
röstmässigt största aktieägarna i bolaget, enligt Euroclear 
Sweden AB:s utskrift av aktieboken per den 31 augusti, 
som vardera ska ges möjlighet att utse en ledamot, som 
tillsammans med styrelsens ordförande, ska utgöra val-
beredningen. Om någon av dem inte utövar  rätten att 
utse en ledamot övergår rätten att utse sådan ledamot till 
den till röstetalet närmast följande största aktieägare som 
inte redan har rätt att utse en ledamot av valberedning-
en. Förfarandet ska fortgå till dess att valberedningen 
består av fyra ledamöter, exklusive styrelsens ordförande. 
Till ordförande i valberedningen ska, om valberedningen 
inte enas om annat, utses den ledamot som företräder 
den röstmässigt största aktieägaren. Styrelsens ordföran-
de får inte vara ordförande i valberedningen. 
Namnen på valberedningens ledamöter ska offent-
liggöras så snart valberedningen utsetts, dock senast 
sex månader före kommande årsstämma. Valberedning-
en utses för en mandattid från den tidpunkt då dess 
sammansättning offentliggörs fram till dess att en ny 
valberedning utsetts. 
Om förändring sker i Xspray Pharmas ägarstruktur ef-
ter den 31 augusti men före det att valberedningens full-
ständiga beslutsförslag offentliggjorts, och om aktieägare 
som efter denna förändring kommit att utgöra en av de 
fyra till röstetalet största aktieägarna i bolaget framstäl-
ler önskemål till valberedningens ordförande att ingå i 
valberedningen, ska denna aktieägare ha rätt att utse en 
ytterligare ledamot av valberedningen. Valberedning-
en kan vidare besluta att en ledamot, som röstmässigt 
blivit väsentligt mindre än den fjärde röstmässigt största 
aktieägaren i bolaget, ska avgå från valberedningen om 
så befinnes lämpligt.  
Avgår ledamot från valberedningen under mandat-
perioden eller blir sådan ledamot förhindrad att fullfölja 
sitt uppdrag ska valberedningen uppmana den aktieä-
gare som utsett ledamoten att inom skälig tid utse ny 
ledamot. Om aktieägaren inte utövar rätten att utse ny

===== SIDA 34 =====

34
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
ledamot övergår rätten att utse sådan ledamot till den 
som till röstetalet närmast följande största aktieägare, 
som inte redan har utsetts eller avstått från att utse leda-
mot av valberedningen. Förändringar i valberedningens 
sammansättning ska offentliggöras så snart sådana skett. 
Valberedningen ska arbeta fram förslag i nedanstående 
frågor att föreläggas årsstämman för beslut: 
• Förslag till stämmoordförande, 
• Förslag till styrelse, 
• Förslag till styrelseordförande,  
• Förslag till styrelsearvode med uppdelningen mellan 
ordförande och övriga ledamöter i styrelsen,  
• Förslag till arvode för ledamöter i ersättnings- 
 respektive revisionsutskottet (i förekommande fall),  
• Förslag till revisor,  
• Förslag till arvodering av revisor och  
• I den mån så anses erforderligt, förslag till ändringar i 
gällande regler för valberedningen.
Inga särskilda bestämmelser finns i bolagsordningen 
angående tillsättande och entledigande av styrelseleda-
möter samt om ändring av bolagsordningen.
Valberedningen inför årsstämman 2024 
Bolagets valberedning inför årsstämman 2024 består av:
• Thomas Eldered, utsedd av Flerie Invest AB 
• Johan Gyllenswärd, utsedd av Ribbskottet AB
• Gillis Cullin, utsedd av Östersjöstiftelsen
• Jan Särlvik, utsedd av AP4 
• Anders Ekblom, Styrelseordförande,  
Xspray Pharma AB
Styrelsen
Styrelsen är Xspray Pharmas högsta beslutsfattande 
organ efter bolagsstämman. Enligt aktiebolagslagen är 
styrelsen ansvarig för bolagets förvaltning och organisa-
tion, vilket innebär att styrelsen är ansvarig för att, bland 
annat, fastställa mål och strategier, säkerställa rutiner och 
system för utvärdering av fastställda mål, fortlöpande 
utvärdera bolagets resultat och finansiella ställning samt 
utvärdera den operativa ledningen. Styrelsen ansvarar 
också för att säkerställa att årsredovisningen och delårs-
rapporter upprättas i rätt tid. Dessutom utser styrelsen 
bolagets verkställande direktör.
Styrelseledamöterna väljs av årsstämman för tiden intill 
slutet av nästa årsstämma. Enligt bolagets bolagsordning 
ska styrelsen bestå av lägst tre och högst sju ledamöter 
med lägst noll och högst två suppleanter. Styrelsens 
ordförande väljs av årsstämman och har ett särskilt ansvar 
för ledningen av styrelsens arbete och för att styrelsens 
arbete är välorganiserat och genomförs på ett effektivt 
sätt. 
Styrelsen sammanträder enligt ett årligen fastställt 
schema. Utöver dessa styrelsemöten kan ytterligare sty-
relsemöten sammankallas för att hantera frågor som inte 
kan förläggas till ett ordinarie styrelsemöte. Verkställande 
direktören samt CFO deltar vid huvuddelen av antalet 
styrelsemöten. Utöver styrelsemötena har styrelseord-
föranden och verkställande direktören en fortlöpande 
dialog rörande ledning av bolaget. Styrelsen följer en 
skriftlig arbetsordning som revideras årligen och fastställs 
på det konstituerande styrelsemötet varje år. Arbetsord-
ningen reglerar bland annat styrelsepraxis, funktioner 
och fördelningen av arbete mellan styrelseledamöterna 
och verkställande direktör. I samband med det konstitu-
erande styrelsemötet fastställer styrelsen även instruktio-
nen för verkställande direktör och finansiell rapportering. 
Ersättningsutskott 
Xspray Pharmas ersättningsutskott bestående av tre 
ledamöter: Anders Ekblom (ordförande), Anders Bladh 
och Torbjörn Koivisto. Ersättningsutskottets uppgifter 
styrs av bolagets arbetsordning för ersättningsutskottet. 
Bland annat bereder utskottet styrelsens beslut i frågor 
om ersättningsprinciper, ersättningar och andra anställ-
ningsvillkor för verkställande direktören och ledande 
befattningshavare. 
Revisionsutskott
Xspray Pharmas revisionsutskott består av tre ledamö-
ter: Maris Hartmanis (ordförande), Christine Lind och 
Carl-Johan Spak. Revisionsutskottets uppgifter styrs av 
bolagets arbetsordning för revisionsutskottet. Bland 
annat har utskottet som uppgift att understödja styrelsen 
i arbetet med att kvalitetssäkra den finansiella rapporte-
ringen, beakta och bereda frågor avseende bolagets in-
terna kontroll samt riskhantering. Revisionsutskottet ska 
löpande följa och utvärdera revisorernas arbete, självstän-
Styrelseledamöter 
Oberoende i förhållande till 
Namn Befattning Invald 
Bolaget och  
bolagsledningen Större aktieägare 
Närvaro 
 styrelsemöten
Anders Ekblom Styrelseordförande 2021 Ja Nej 24/24 
Maris Hartmanis Styrelseledamot 2015 Ja Ja 24/24
Torbjörn Koivisto Styrelseledamot 2017 Ja Ja 20/24
Carl-Johan Spak Styrelseledamot 2015 Ja Ja 24/24
Christine Lind Styrelseledamot 2019 Ja Ja 23/24 
Anders Bladh Styrelseledamot 2021 Ja Nej 22/24
Robert Molander Styrelseledamot 2022 Ja Ja 22/24

===== SIDA 35 =====

35
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
dighet och opartiskhet, samt godkänna tilläggstjänster 
som bolaget upphandlar från bolagets revisor. 
Ersättning till styrelsens ledamöter
Ersättningen till Xspray Pharmas styrelseledamöter 
beslutas av bolagsstämman. Vid årsstämman den 16 maj 
2023 beslutade i enlighet med valberedningens förslag 
att styrelsearvodet ska utgå med 450 000 kronor till 
styrelsens ordförande och 225 000 kronor till envar av 
övriga ledamöter, med 110 000 kronor till ordföranden 
i revisionsutskottet och 55 000 kronor vardera till övriga 
ledamöter i revisionsutskottet, samt med 75 000 kronor 
till ordföranden i ersättningsutskottet och 35 000 kronor 
vardera till övriga ledamöter i ersättningsutskottet. 
Styrelsens arbete 2023
Styrelsen har under 2023 haft 24 protokollförda sam-
manträden. De enskilda styrelsemedlemmarnas deltagan-
de vid dessa möten redovisas i tabellen ovan. Samtliga 
sammanträden under året har följt en godkänd agenda, 
som tillhandahållits ledamöterna inför styrelsemötena. 
Verkställande direktören samt CFO deltar vid huvud-
delen av antalet styrelsemöten. Styrelsen utför årligen 
en självutvärdering, vilken är utformad för att följa upp 
styrelsens årliga arbete. Vid varje ordinarie styrelsemöte 
sker en genomgång av aktuellt affärsläge, bolagets re-
sultat och finansiella ställning samt utsikter för resten av 
året. Styrelsens arbete har under året i stor utsträckning 
fokuserat på:
• Utveckling av projektportföljen 
• Lansering av bolagets första produktkandidat,  
Dasynoc®  
• Strategi, affärsutveckling och omvärldsanalys 
• Finansiell utveckling och kapitalanskaffning 
• Delårsrapporter, bokslutskommuniké och årsredovis-
ning 
Verkställande direktör och övriga ledande 
 befattningshavare 
Den verkställande direktören är underordnad styrelsen 
och ansvarar för Xspray Pharmas löpande förvaltning och 
den dagliga driften. Arbetsfördelningen mellan styrelsen 
och verkställande direktören anges i arbetsordningen för 
styrelsen och instruktionen för verkställande direktör. 
Verkställande direktören ansvarar också för att upprätta 
rapporter och sammanställa information från ledningen 
inför styrelsemöten och är föredragande av materialet 
på styrelsemötena. Enligt instruktionerna för finansiell 
rapportering är den verkställande direktören ansvarig 
för finansiell rapportering i bolaget och ska följaktligen 
säkerställa att styrelsen erhåller tillräckligt med informa-
tion för att styrelsen fortlöpande ska kunna utvärdera 
bolagets finansiella ställning. 
Verkställande direktör ska hålla styrelsen kontinuerligt 
informerad om utvecklingen av Xspray Pharmas verk-
samhet, omsättningens utveckling, bolagets resultat och 
ekonomiska ställning, likviditets och kreditläge, viktigare 
affärshändelser samt varje annan händelse, omständighet 
eller förhållande som kan antas vara av väsentlig betydel-
se för bolagets aktieägare. 
Verkställande direktören och andra ledande befatt-
ningshavare presenteras närmare på sida 40-41. 
Revision
Revisorn ska granska bolagets årsredovisning och räken-
skaper samt styrelsens och den verkställande direktörens 
förvaltning.  
Efter varje räkenskapsår ska revisorn lämna en revi-
sionsberättelse till årsstämman. Enligt bolagets bolags-
ordning ska bolaget ha lägst en och högst två reviso-
rer med lägst noll och högst två revisorssuppleanter. 
Bolagets revisor är KPMG AB med Duane Swanson som 
huvudansvarig revisor.
Under 2023 uppgick den totala ersättningen till 
 bolagets revisor till 889 kSEK (677), se not 6 för mer 
information.
Intern kontroll
Enligt aktiebolagslagen och årsredovisningslagen ansvarar 
styrelsen för den interna kontrollen. Syftet med den inter-
na kontrollen är att uppnå en ändamålsenlig och effektiv 
verksamhet, säkerställa tillförlitlig finansiell rapportering 
och information om verksamheten samt efterlevnad av 
tillämpliga lagar, regler, policyer och riktlinjer. 
Bolagets interna kontroll bygger på principer fram-
tagna av Committee of Sponsoring Organizations of the 
Treadway Commission (COSO). 
Intern kontroll över finansiell rapportering
Intern kontroll över finansiell rapportering syftar till att 
ge rimlig tillförlitlighet och säkerhet i den finansiella 
rapporteringen och att säkerställa att den finansiella ex-
terna rapporteringen sker i enlighet med tillämpliga lagar 
och redovisningsstandarder. Styrelsen är ytterst ansvarig 
för den interna kontrollen och utvärderar löpande, via 
revisionsutskottet, Bolagets riskhantering och interna 
kontroll. 
Bolaget säkerställer intern kontroll av finansiell rap-
portering genom en kvalitativ och en kvantitativ analys 
av balans- och resultaträkning för Koncernen. Syftet med 
den kvantitativa analysen är att identifiera risker kopplade 
till väsentliga och transaktionsintensiva poster. Den kvali-
tativa analysen syftar till att identifiera risker kopplade till 
komplexitet och oegentligheter. Baserat på resultatet av 
analyserna har väsentliga finansiella processer och risker 
identifierats. 
Bolaget har utformat rutiner och aktiviteter för att 
följa upp den finansiella rapporteringen samt säkerställa 
att eventuella felaktigheter upptäcks och åtgärdas. Nyck-
elkontroller har utformats och följs upp som en del av 
arbetet med att upprätthålla god intern kontroll. 
Kontrollmiljö och riskbedömning
Kontrollmiljön inom Xspray Pharma utgör ramen för den

===== SIDA 36 =====

36
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT
inriktning och kultur som bolagets styrelse och ledning 
kommunicerar ut i organisationen. För att säkerställa en 
ändamålsenlig riskhantering och god intern kontroll har 
bolaget, utöver styrande dokument såsom styrelsens ar-
betsordning, instruktion för VD med tillhörande delega-
tionsordning och attestinstruktion, antagit en rad interna 
riktlinjer, arbetsprocesser och rutiner. 
Revisionsutskottet vars huvuduppgift är att övervaka 
bolagets finansiella ställning, effektiviteten i bolagets 
interna kontroll, internrevision och riskhantering för att 
hålla sig informerad om revisionen av årsredovisningen 
och koncernredovisningen, samt att granska och övervaka 
revisorns opartiskhet och oberoende, har fortlöpt under 
året. Ansvaret för det löpande arbetet med den interna 
kontrollen avseende den finansiella rapporteringen har 
delegerats till bolagets verkställande direktör. 
Xspray Pharmas koncernledning ska årligen utföra en 
riskutvärdering avseende strategiska, operationella, legala 
och finansiella risker i syfte att identifiera potentiella pro-
blemområden samt bedöma riskexponeringen i bolaget. I 
riskbedömningen ingår att identifiera risker som kan upp-
stå och som kan hindra bolaget från att uppnå sin vision 
och sina mål, exempelvis om de grundläggande kraven 
på den finansiella rapporteringen i företaget inte upp-
fylls. Inom ramen för respektive riskområde identifierar 
ansvarig person risker och dess potentiella konsekvenser 
och sannolikheter samt ger förslag på åtgärder. Revi-
sionsutskottet ansvarar för att löpande utvärdera bolagets 
risksituation och ska bistå styrelsen med förslag avseende 
hanteringen av bolagets ekonomiska riskexponering och 
riskhantering. 
Kontrollaktiviteter
För att identifiera och hantera de risker som är förknip-
pade med Xspray Pharmas verksamhet har styrelsen 
antagit en riskhanteringspolicy. Riskhantering är högt 
prioriterat av Xspray Pharma. Det är styrelsen som slut-
ligen bär ansvaret för riskhanteringen. Bolagets risksi-
tuation ska årligen utvärderas, varpå en handlingsplan 
ska tas fram. Bolaget har baserat sin kontrollmiljö på de 
risker som identifierats under riskbedömningsprocessen, 
och bolaget har även utsett processägare som ansvarar 
för enskilda processer.
Den verkställande direktören och övriga ledande be-
fattningshavare är alla delaktiga i det löpande arbetet för 
att hantera risker förknippade med verksamheten. Xspray 
Pharma har utformat rutiner och aktiviteter för att följa 
upp den finansiella rapporteringen samt säkerställa att 
eventuella felaktigheter upptäcks och åtgärdas. Dessa ak-
tiviteter omfattar bland annat uppföljning och jämförelse 
av resultatutveckling eller poster, kontoavstämningar 
och balansspecifikationer samt även godkännande av 
banktransaktioner och samarbetsavtal, fullmakts- och 
attestinstruktioner samt redovisnings- och värderings-
principer. Bolagets CFO har en nyckelroll gällande att 
analysera och följa upp Xspray Pharmas finansiella rap-
portering och resultat. Behörigheter till ekonomisystem 
är begränsade enligt befogenheter, ansvar och roller. 
Information och kommunikation
Xspray Pharma har interna kontrollfunktioner för infor-
mation och kommunikation som avser att säkerställa att 
korrekt finansiell och annan företagsinformation kom-
municeras till medarbetare och andra intressenter. 
Bolagets interna instruktioner och policys är tillgäng-
liga för alla medarbetare och ger detaljerad information 
om gällande rutiner i alla delar av företaget och beskriver 
kontrollfunktionerna och hur de implementeras. 
Uppföljning
Efterlevnad och effektivitet avseende de interna kontrol-
lerna övervakas regelbundet. Den verkställande direk-
tören säkerställer att styrelsen löpande erhåller rappor-
tering om utvecklingen av Xspray Pharmas verksamhet, 
däribland utvecklingen av bolagets resultat och finan-
siella ställning samt information om viktiga händelser, 
såsom exempelvis forskningsresultat och viktiga avtal 
samt kontrakt. Den verkställande direktören rapporte-
rar i dessa frågor till styrelsen. Bolagets efterlevnad av 
tillämpliga policys och styrdokument samt effektiviteten i 
den interna kontrollen är föremål för årlig utvärdering. 
Resultaten av dessa utvärderingar sammanställs av 
bolagets verkställande direktör och avrapporteras till sty-
relsen årligen. Styrelsen avhandlar samtliga delårsrappor-
ter samt årsredovisning innan dessa publiceras och följer 
via revisionsutskottet upp granskningen av den interna 
kontrollen. Revisionsutskottet stödjer styrelsen genom 
att förbereda frågor och ger styrelsen support i dess 
arbete att uppfylla sitt ansvar inom områdena intern-
kontroll och redovisning samt att kvalitetssäkra bolagets 
finansiella rapportering.

===== SIDA 37 =====

37
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
BOLAGSSTYRNINGSRAPPORT

===== SIDA 38 =====

38
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
STYRELSE OCH REVISOR
Styrelse och revisor
Anders Ekblom 
Styrelseledamot tillika styrelseordförande sedan 2021. 
 Ordförande i ersättningsutskottet.
Född 1954
Utbildning: Läkare, specialist i anestesi och intensivvård, tand-
läkare och docent i fysiologi vid Karolinska Institutet.
Andra pågående uppdrag: Styrelseordförande i Alligator 
Bioscience AB, Atrogi AB och Elypta AB, styrelseledamot i Ana 
Mar AB, Flerie Invest AB, Mereo BioPharma Group plc, och 
styrelsesuppleant i Xspray Pharma Futurum AB. 
Innehav i bolaget 31 december 2023: 4 500 aktier, 500 teck-
ningsoptioner (TO6) 13 214 teckningsoptioner (LTIP2021/2026).
Oberoende i förhållande till bolaget men beroende till större 
aktieägare.
Maris Hartmanis
Styrelseledamot sedan 2015. Ordförande i revisionsutskottet.
Född 1953
Utbildning: Teknologie doktor och docent inom biokemi, 
Kungliga Tekniska Högskolan.
Andra pågående uppdrag: Verkställande direktör och sty-
relseordförande i forskningsstiftelsen FINGERS Brain Health 
Institute och affilierad docent vid Karolinska Institutet. 
Innehav i bolaget 31 december 2023: 35 774 aktier och 2 385 
teckningsoptioner (TO6).
Robert Molander 
Styrelseledamot sedan 2022.
Född 1965
Utbildning: MBA från Washington University samt två 
 kandidatexamina från Miami University i Economics och Inter-
national Studies.
Andra pågående uppdrag: VD i Stratfox Healthcare Group LLC.
Innehav i bolaget 31 december 2023: 5 000 aktier.
Carl-Johan Spak
Styrelseledamot sedan 2015. Ledamot i revisionsutskottet.
Född 1956
Utbildning: Odontologie doktor, Tandläkarexamen, Karolinska 
Institutet.
Andra pågående uppdrag: Styrelseledamot i Provell Pharmaceuti-
cals LLC, Atrogi AB, EpiEndo ehf, KAHR Medical Ltd., Pharmacolog 
i Uppsala AB, och Symcel Sverige AB, samt styrelsesuppleant i 
Buzzard Pharmaceuticals AB.
Innehav i bolaget 31 december 2023: Inga aktier.

===== SIDA 39 =====

39
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
STYRELSE OCH REVISOR
Torbjörn Koivisto
Styrelseledamot sedan 2017. Ledamot i ersättningsutskottet.
Född 1969
Utbildning: Juristexamen, Uppsala universitet.
Andra pågående uppdrag: Styrelseledamot i Cinclus Pharma 
Holding AB och IARU Institutet för Affärsjuridisk Rådgivning i 
Uppsala AB samt styrelsesuppleant i RJC Roger Johansson 
Consulting AB och Virdings Allé Invest AB.
Innehav i bolaget 31 december 2023: 9 000 aktier samt 1000 
teckningsoptioner (TO6), via bolaget IARU.
Christine Lind 
Styrelseledamot sedan 2019. Ledamot i revisionsutskottet.
Född 1974
Utbildning: Kandidatexamen i finans och informationssystem 
från New York University, Stern School of Business, samt en 
MBA utbildning i finans och organisationsledning, Columbia 
Business School.
Andra pågående uppdrag: Kommersiell chef i NDA Group AB, 
ordförande och CEO i Lind Growth Strategy AB, ordförande i 
Mendus AB, samt styrelsesuppleant i Shinka Life Sciences AB.
Innehav i bolaget 31 december 2023: 5 998 aktier samt 666 
teckningsoptioner (TO6).
Anders Bladh
Styrelseledamot sedan 2021. Ledamot i ersättningsutskottet.
Född 1958
Utbildning: Internationell ekonomexamen, Uppsala universitet.
Andra pågående uppdrag: Huvudägare och styrelseordförande  
i Intervalor AB, styrelseordförande i DistIT AB, verkställande 
direktör i Rimturs AB och Ribbskottet AB.
Innehav i bolaget 31 december 2023: 3 600 000 aktier via 
Ribbskottet AB och 217 321 privat samt 300 000 teckningsop-
tioner via Ribbskottet AB och 24 145 teckningsoptioner (TO6) 
privat. 
Oberoende i förhållande till bolaget men beroende till större 
aktieägare.
Revisor
KPMG AB, PO Box 382, 101 27 Stockholm, valdes till  bolagets 
revisor vid årsstämman den 16 maj 2023. Duane  Swanson, 
auktoriserad revisor och medlem i FAR, branschorganisatio-
nen för revisorer i Sverige, är huvudansvarig revisor.

===== SIDA 40 =====

40
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
LEDNINGSGRUPP
Ledningsgrupp
Per Andersson
Verkställande direktör sedan år 2006.
Född: 1967
Utbildning: Doktorsexamen analytisk kemi, Stockholms 
universitet.
Andra pågående uppdrag: Verkställande direktör i Xspray 
Pharma Inc, styrelseordförande i Xspray Pharma Futurum AB 
och Robotic Lawn Care Sweden AB samt styrelsesuppleant i 
Journeyman Stockhom AB
Innehav i bolaget 31 december 2023: 205 885 aktier,  70 
892 teckningsoptioner och 103 784 personaloptioner, 1 875 
teckningsoptioner (TO6)
Michael af Winklerfelt
Tillförordnad Ekonomi- och Finansdirektör sedan år 2024.  
Född: 1972
Utbildning: Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm samt 
MBA från Emory University.
Andra pågående uppdrag: Styrelseedamot i Ramén Valves 
AB och Bostadsrättsföreningen Kattan Större 6.  
Innehav i bolaget 31 december 2023: -
Kerstin Hasselgren
Senior rådgivare och IR-ansvarig sedan 2024. Dessförinnan 
Ekonomi- och Finansdirektör sedan år 2019.  
Född: 1961 
Utbildning: Civilekonom, Handelshögskolan i Stockholm.
Andra pågående uppdrag: Ledamot i SynAct Pharma AB.  
Innehav i bolaget 31 december 2023: 8 248 aktier, 79 788 
teckningsoptioner och 42 500 personaloptioner.
Charlotta Liljebris
Senior Vice President Research & Development sedan 2018. 
Född: 1964 
Utbildning: Doktorsexamen farmaceutisk kemi och master-
examen i organisk kemi, Uppsala universitet.
Andra pågående uppdrag: Styrelsesuppleant i Liljebris 
Consulting AB.
Innehav i bolaget 31 december 2023: 3 000 aktier och 24 
140 teckningsoptioner och 21 280 personaloptioner.

===== SIDA 41 =====

41
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
LEDNINGSGRUPP
Christer Hällgren
Senior Vice President Intellectual Property sedan år 2018 och 
är sedan 2024 en del av ledningsgruppen. 
Född: 1962
Utbildning: Auktoriserad europeiskt patentombud, doktorsex-
amen i organisk kemi från Stockholms Universitet.
Andra pågående uppdrag: -
Innehav i bolaget 31 december 2023: 29 996 aktier, 25 770 
teckningsoptioner och 24 540 personaloptioner.  
5 777 optioner i TO6.  
Anette Abrahamsson
Senior Vice President Regulatory Affairs sedan år 2021 och är 
sedan 2024 en del av ledningsgruppen. 
Född: 1969
Utbildning: Apotekare, Uppsala Universitet.
Andra pågående uppdrag: -
Innehav i bolaget 31 december 2023: 1 500 aktier, 12 722 
teckningsoptioner och 15 890 personaloptioner.  
175 optioner i TO6.  
Edward Jordan
Cheif Commercial Officer på Xspray Pharma INC sedan 2023 
och är sedan januari 2024 en del av ledningsgruppen.  
Född: 1967
Utbildning: Kandidatexamen, Insurance and Finance, Uni-
versity of Rhode Island. MBA, Southern University of New 
Hampshire.
Andra pågående uppdrag: -
Innehav i bolaget 31 december 2023: -
Linda Glimberg
Senior Vice President Legal, konsult, sedan 2019 och är sedan 
januari 2024 en del av ledningsgruppen. 
Född:1974
Utbildning: Juristexamen, Uppsala universitet. Master of Laws 
(LLM) Cambridge University, England
Andra pågående uppdrag: Styrelseledamot i Robotic Lawn 
Care Sweden AB. Ägare och Styrelseledamot i Glimberg Hol-
ding AB och Glimberg Consulting AB
Innehav i bolaget 31 december 2023: 1 800 aktier via bolag. 
200 optioner i TO6 via bolag.  
Efter räkenskapsårets slut slutade Anna-Karin Ekberg i lednings-
gruppen och Christer Hällgren, Anette Abrahamsson, Eward 
Jordan, Linda Glimberg och Michael af Winklerfelt tillträdde.

===== SIDA 42 =====

42
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Förvaltningsberättelse
Koncernstruktur
Koncernstrukturen består av moderbolaget Xspray 
Pharma AB (publ), org.nr 556649-3671 och dess två 
helägda dotterbolag Xspray Pharma Futurum AB, org.
nr 559178-7642 och Xspray Pharma INC, org.nr 93-
13127793. De två svenska aktiebolagen har sina säten 
i Solna medan det amerikanska bolaget är registrerat i 
Delaware, USA.  Adressen till huvudkontoret är Scheeles 
väg 2, 171 65 Solna. Sifforna i kommande avsnitt avser 
koncernen om inget annat anges. Jämförelsesiffror har 
presenterats inom parentes och avser motsvarande period 
2022.
Allmänt om verksamheten
Xspray Pharma AB (publ) är ett produktutvecklingsföre-
tag med flera produktkandidater i klinisk utveckling. Med 
hjälp av bolagets innovativa HyNap-teknologi utvecklar 
Xspray Pharma förbättrade versioner av redan mark-
nadsförda läkemedel, i första hand proteinkinashämmare 
(PKI:er) för behandling av cancer. Proteinkinashämmare är 
det största segmentet inom cancerläkemedel och bedöms 
ha fortsatt stark tillväxt kommande år. Det finns drygt 80 
godkända proteinkinashämmare på marknaden i USA i 
december 2023. Xspray Pharmas teknologi har potential 
att tillämpas på majoriteten av dessa läkemedel.
Bolaget har en samarbetspartner, EVERSANA, för kom-
mersialisering av produktkandidaten Dasynoc® i USA. Av-
talet innebär att EVERSANA förser Xspray Pharma med 
tjänster inom market access, medicinsk och kommersiell 
säljorganisation, patientstödjande program och amerikansk 
regelefterlevnad. Xspray Pharma är sedan 27 mars 2020 
noterat på Nasdaq Stockholm. Dessförinnan var aktien no-
terad på Nasdaq First North Growth Market, Stockholm.
Väsentliga händelser under året 
• I januari bildade Xspray Pharma det amerikanska 
dotterbolag, Xspray Pharma INC. 
• I februari ingick Xspray Pharma ett samarbets- 
avtal med EVERSANA inför kommersialiseringen och 
lanseringen av företagets produktkandidat Dasynoc® 
i USA. Xspray Pharma behåller den finansiella och 
strategiska kontrollen men ger EVERSANA exklusiv 
kommersiell rätt att genomföra lanseringen.
• I juli offentliggjorde Xspray Pharma utfallet för 
företrädesemission av units med två aktier och två 
teckningsoptionsserier. Företrädesemissionen teckna-
des till 83 procent och tillförde en emissionslikvid om 
cirka 251 mSEK före emissionskostnader. 
• I juli mottog Xspray Pharma ett CRL (Complete Re-
sponse Letter) i vilket FDA begärde kompletterande 
information för godkännandet av Dasynoc®.
• I september ingick Xspray Pharma en uppgörelse med 
Bristol Myers Squibb (BMS) gällande patenttvisten 
om produkten Dasynoc®. Uppgörelsen undanröjde 
alla anspråk från BMS gällande patentintrång, inklu-
sive möjlighet att överklaga, och gör det möjligt för 
Xspray Pharma att lansera Dasynoc® på den amerikan-
ska marknaden i början av september 2024, förutsatt 
slutligt FDA-godkännande.
• I september meddelade Xspray Pharma att man 
rekryterat Edward P. Jordan till tjänsten som Chief 
Commercial Officer i Xspray Pharma INC. Edward 
Jordan kommer att leda lanseringen och kommersiali-
seringen av Dasynoc® i USA.
• I oktober presenterade Xspray Pharma ny data på att 
förekomst av samtidig PPI- och TKI-användning vid 
behandling av KML ökar risken för dödlighet, något 
som kan adresseras med Dasynoc®. 
• I november presenterade Xspray Pharma data på 
att Dasnyoc® i blodet är oförändrat vid intag med 
omeprazole, medan uppdaget av Sprycel® är betyldigt 
lägre än tidigare visat.  
• I november presenterade Xspray Pharma studiedata 
för XS003, vilket visade att XS003 nådde en bättre 
biotillgänlighet och motsvarar Tasigna® vid lägre 
dosstyrka.
• I december offentliggjorde Xspray Pharma utfallet för 
teckningsoptionsserien TO5. Totalt nyttjades  
2 307 242 teckningsoptioner för teckning av lika 
många nyemitterade aktier. Därmed tillfördes 92,3 
MSEK i emissionslikvid. 
Styrelsen och verkställande direktören för Xspray Pharma AB (publ), med säte i 
Solna, får härmed avge årsredovisning för räkenskapsåret 2023.
 Årsredovisningen är upprättad i Sveriges valuta (SEK) och avrundas till  närmaste 
tusental, om inte annat anges. Tal inom parentes avser motsvarande period 
 föregående räkenskapsår. Nedan anges Xspray Pharma AB (publ) som  
”Xspray Pharma” alternativt ”Bolaget” om inget annat anges.

===== SIDA 43 =====

43
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Väsentliga händelser efter rapportperiodens utgång
• I februari valde Kerstin Hasselgren att avgå som CFO 
av personliga skäl. Hon kvarstår dock som senior rådgi-
vare och ansvarig för Investor Relations. 
• I februari utsågs Michael af Winklerfelt till tillförord-
nad CFO, Michael tillträdde den 8 februari. 
• I februari erhöll Xspray Pharma ett svar på sitt CRL 
och FDA satte 31 juli 2024 till det datum då de för-
väntas fatta sitt beslut om godkännande av Dasynoc®, 
s.k. PDUFA-datum. 
Inga händelser som leder till justeringar i resultat- och 
balansräkningen har inträffat mellan balansdagen och 
datumet för godkännandet av denna rapport.
Verksamhet inom forskning och utveckling
Xspray Pharma har tre kommunicerade  produktkandidater 
under utveckling; Dasynoc®, XS003 nilotinib och  
XS008 axitinib. Samtliga är förbättrade versioner av redan  
etablerade proteinkinashämmare. För bolagets ledande 
produktkandidat, Dasynoc® inväntas ett marknads- 
godkännande under sommaren 2024, se fördjupad in-
formation om bolagets produktkandidater under avsnitt 
Produktportfölj.
Xspray Pharma arbetar aktivt med att söka nya produkter  
med attraktiva lanseringsfönster genom att analysera 
patent och affärsmöjligheter inom PKI-området.  Xspray 
Pharmas operativa strategi är att som ett första steg 
introducera bolagets produkter på den amerikanska 
marknaden och förbereda utvalda produktkandidater för 
lansering vid gynnsamma patentspecifika tidpunkter.
För ytterligare information, se avsnitt Strategi.
Finansiell översikt 
Koncerns siffror består främst av moderbolagetssiffror 
men även siffror från Xspray Pharma INC vars verk-
samhet påbörjades hösten 2023. Utöver detta består 
skillnaderna av koncernjusteringar som görs i enlighet 
med IFRS, se vidare not 1, Moderbolagets redovisnings-
principer. Utöver Xspray Pharma INC finns dotterbo-
laget Xspray Pharma Futurum AB som fortsatt har varit 
vilande under räkenskapsåret. 
Intäkter och resultat (Koncernen)
Nettoomsättningen för året som helhet uppgick till – 
kSEK (–). Bolaget väntas generera en omsättning först 
då bolaget erhåller marknadsgodkännande för sin första 
produkt och lansering sker i USA. De sammanlagda 
kostnaderna för året som helhet uppgick till -181 734 
kSEK (–133 073). Kostnaderna  består främst av admi-
nistrations- och försäljningskostnader som utgör –169 
567 kSEK (–109 601) av de totala rörelse kostnaderna. 
Av dessa kostnader uppgick personalkostnader till –36 
452 kSEK (–29 177). Kostnadsökningen under året är 
hänförlig till bolagets marknadsförberedande aktiviteter i 
och med den planerade lanseringen i USA, legalrådgiv-
ning kopplat till Dasynoc® samt övrigt utvecklingsarbete 
för att bredda bolagets produktportfölj.  För 2023 som 
helhet redovisade bolaget en rörelseförlust om –181 
734kSEK (–133 073). Nettoförlusten för 2023 uppgick 
till –179 667 kSEK (–131 670). Resultat per aktie upp-
gick till –6,76 SEK (–6,25) för året som helhet. 
Finansiell ställning (Koncernen)
Totalt eget kapital uppgick till 693 413 kSEK (556 019) 
per den 31 december 2023 och soliditeten uppgick till 
91 procent (95) per den 31 december 2023. Totalt  
antal aktier per den 31 december 2023 uppgick till 
31 253 542 (22 680 408).
I juli och decenber 2023 slutfördes företrädesemis-
sionen samt inlösen av teckningsoptionsserie 5 (TO5), 
vilket tillförde bolaget 251 mSEK respektive 92 mSEK 
före transaktionskostnader. Xspray Pharma hade 166 303 
kSEK (120 166) i likvida medel per den 31 december 
2023.
Mot bakgrund av att verksamheten befinner sig i ett 
förkommersiellt stadium utan försäljningsintäkter har 
styrelsen beslutat att föreslå stämman att ingen utdelning 
lämnas till aktieägarna 2024. För ytterligare informa-
tion om bolagets finansiella ställning, vänligen se avsnitt 
Finansieringsrisk och fortsatt drift på s.47. 
Kassaflöde och investeringar (Koncernen)
Totalt kassaflöde för 2023 uppgick till 46 443 kSEK 
(–151 715). Kassaflödet från den löpande verksamheten 
uppgick till –203 275 kSEK (–110 179). Effekten från 
 rörelsekapital uppgick till –31 581 kSEK (-3 575).  
Kassaflöde från investeringsverksamheten uppgick till 
–65 876 kSEK (–135 345). Den största delen utgör 
 pågående utvecklingsutgifter som har aktiverats enligt 
plan. Balanserade utgifter för utveckling och liknan-
de  arbeten uppgick per 31 december 2023 till 436 
780 kSEK (385 597). Aktiveringarna är hänförlig till 
utvecklingsarbetet i bolagets projekt. Nya investeringar 
har gjorts i form av fortsatt investering i ny produktions-
anläggning som är under uppbyggnad samt i nya labora-
torie- och kontorslokaler i Solna. 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten uppgick 
till  315 594 kSEK (93 809). Ökningen är  hänförlig till 
företrädesemissioen samt inlösen av teckningsoptionsserie 
5 (TO5) som skedde i juli respektive december 2023, se 
nedan under rubriken Nyemissioner.

===== SIDA 44 =====

44
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Koncernstrukturen
Koncernstrukturen består av de två dotterbolagen Xspray 
Pharma Futurum AB och Xspray Pharma INC. Under 
året har verksamhet i Xspray Pharma INC påbörjats, där 
aktiviteten är hänförlig till Edward P. Jordan som anställ-
des som Chief Commercial Officer i september. Xspray 
Pharma Futurum AB är fortsatt vilande. Majoriteten 
av verksamheten har bedrivits i moderbolaget Xspray 
Pharma AB (publ). 
Personal & ersättning till ledande befattningshavare
Under året har organisationen varit relativt oförändrad 
jämfört med föregående år. Vid utgången av räkenskaps-
året uppgick antalet anställda i koncernen till 26 (25). 
En person är anställd i Xspray Pharma INC per balans-
dagen. Xspray Pharma ska erbjuda marknadsmässiga 
ersättningsnivåer och anställningsvillkor som möjliggör 
förmågan att kunna rekrytera och bibehålla ledande 
befattningshavare och nyckelkompetens.
Samtliga pensionsåtaganden ska vara avgiftsbestämda. 
För mer information om ersättningar och incitament-
program se nedan. Marknadsmässiga avtal mellan bolaget 
och representanter från styrelse finns. Se vidare not 7.
Valberedning 
Valberedningen inför årsstämman 2024 består av: 
• Thomas Eldered, utsedd av Flerie Invest AB
• Johan Gyllenswärd, utsedd av Ribbskottet AB
• Gillis Cullin, utsedd av Östersjöstiftelsen
• Jan Särlvik, utsedd av AP4
• Anders Ekblom, Styrelseordförande, Xspray Pharma AB
Valberedningen har i sitt arbete före årsstämman haft 
som mål att säkerställa att styrelsen som grupp har 
den nödvändiga kompetensen och erfarenheten att 
leda Xspray Pharmas verksamhet och utveckling på ett 
framgångsrikt sätt. Valberedningen tillämpar regel 4.1 i 
Svensk kod för bolagsstyrning (Koden). Valberedningen 
har därmed särskilt tagit hänsyn till behovet av mångfald 
i termer av kompetens, erfarenhet och bakgrund med 
beaktande av bland annat företagets strategiska utveckling, 
styrning och kontroll. Valberedningen har diskuterat 
mångfaldsperspektiv baserade på uppfattningen att de är 
väsentliga i styrelsens sammansättning och valberedningen 
syftar till lika fördelning mellan könen.
Valberedningen anser att den föreslagna styrelsen 
består av en bred och diversifierad grupp kvalificerade 
individer, som är motiverade och passande för det arbete 
som krävs. Valberedningen är också av den uppfattningen 
att styrelseledamöterna kompletterar varandra när det 
gäller kvalifikation och erfarenhet.
Valberedningen ska, innan årsstämman 2024, för-
bereda förslag avseende val av ordförande och övriga 
ledamöter i styrelsen, val av ordförande på årsstämman, 
val av revisorer, beslut om arvoden och ärenden som är 
hänförliga därtill. Ersättning till ledande befattnings-
havare framgår av not 7.
Miljö
Xspray Pharma arbetar aktivt för att minska eventuell 
negativ miljöpåverkan och för att utvecklas som ett 
hållbart företag. Då bolaget inte har någon försäljning av 
produkter så påverkar inte detta miljön, utan fokus ligger 
istället på att göra ansvarsfulla inköp av varor och tjänster, 
tillverkning samt hur energi och transporter används. 
I linje med bolagets hållbarhetsarbete används ren 
koldioxid i tillverkningsprocessen som är en restprodukt 
från en annan utsläppskälla, t.ex. bryggeriprodukter, bio-
gas eller gödseltillverkning. För ytterligare information 
se avsnitt Hållbarhet.
Styrelsens arbete
Bolagets styrelse består av sju ordinarie ledamöter, 
inklusive styrelseordförande, som valts av årsstämman för 
tiden intill slutet av årsstämman 2024.
Årsstämman i maj 2023 beslutade, i enlighet med 
valberedningens förslag, om omval av Anders Ekblom, 
Anders Bladh, Maris Hartmanis, Torbjörn Koivisto, 
Christine Lind, Robert Molander och Carl-Johan Spak  
till styrelseledamöter för tiden intill slutet av nästa års-
stämma. Under 2023 har styrelsen sammanträtt 24 (19) 
gånger.
Styrelsen är bland annat ansvarig för att fastställa mål 
och strategier, interna kontroller, säkerställa rutiner och 
system för utvärdering av fastställda mål, fortlöpande 
utvärdera bolagets resultat och finansiella ställning samt 
utvärdera den operativa ledningen. Styrelsen följer en 
skriftlig arbetsordning som revideras årligen och som 
fastställs på konstituerande styrelsemötet varje år. Arbets-
ordningen reglerar bland annat styrelsens funktion och 
funktioner samt fördelning av arbetet mellan styrelsen 
och den verkställande direktören samt i förekommande 
fall mellan styrelsen och olika utskott.
Styrelsens arbete följs upp löpande genom så kall-
lade action logs. Årligen utvärderar styrelsen styrelsens, 
utskottens och den verkställande direktörens arbete samt 
bolagets interna kontroller och finansiell rapportering. 
Aktien och ägarförhållanden 
Aktien har handlats på Nasdaq Stockholm med kort-
namnet XSPRAY sedan den 27 mars 2020. Dessförinnan 
handlades aktien på Nasdaq First North Growth Market 
sedan den 28 september 2017. Antalet aktier i bolaget 
per den 31 december 2023 uppgick till 31 253 542  
(22 680 408). Aktien ingår i sektorn Hälsovård.
Samtliga aktier är stamaktier och har lika rätt till 
bolagets vinst, och varje aktie berättigar till en röst på 
årsstämman. Vid årsstämman får varje röstberättigad

===== SIDA 45 =====

45
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
rösta för det fulla antalet ägda eller företrädda aktier utan 
begränsning i röstetalet. Flerie Invest, Anders Bladh (pri-
vat och via Ribbskottet AB) samt Östersjöstiftelsen är de 
aktieägare som har en större andel av aktier och röster än  
10 procent. Flerie Invests innehav uppgick till 16,7 procent,  
Anders Bladh (privat och via Ribbskottet) innehav 
uppgick till 12,2 procent och Östersjöstiftelsens innehav 
uppgick till 11,9 procent och per 31 december 2023.
Nyemissioner 
Bolaget genomförde en företrädesemission av 6 265 892 
nya aktier vilket tillförde bolaget 251 mSEK före trans-
aktionskostnader. Teckningskursen uppgick till 40,00 
kronor per aktie. Utöver teckning av nya aktier inklu-
derade företrädesemissionen två teckningsoptionsserier. 
Teckningsoptionsserie 5 (TO5) förföll den 30 november 
2023 och tecknades även den tilll 40,00 kronor per 
aktie, vilket inbringade 92,3 mSEK. TO6 förfaller 2 maj 
2024 och kan inbringa ytterligare cirka 125 mSEK vid 
full teckning.
Styrelsens förslag till riktlinjer för ersättning till 
ledande befattningshavare
Dessa riktlinjer omfattar bolagets ledande befattnings-
havare, inklusive verkställande direktör, och bolagets 
 styrelseledamöter. Riktlinjerna är framåtblickande, det 
vill säga riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som 
avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade 
ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av års-
stämman 2024. Riktlinjerna omfattar inte ersättningar 
som beslutas av bolagsstämman. 
Bolagets affärsstrategi är i korthet följande. 
Xspray Pharma AB är ett produktutvecklingsföretag 
med flera produktkandidater i klinisk utveckling. Xspray 
Pharma använder sin innovativa patenterade HyNap- 
teknologi för att utveckla förbättrade versioner av mark-
nadsförda läkemedel, i första hand PKI:er för behandling 
av cancer. Segmentet är det största inom onkologiområ-
det och läkemedelspriserna är mycket höga. Genom bo-
lagets innovativa teknologi kan Xspray Pharma komma 
in som första konkurrent till dagens originalläkemedel 
innan de sekundära patenten löper ut.
För ytterligare information om bolagets affärsstrategi, 
se sidorna 12-15.
En framgångsrik implementering av bolagets affärs- 
strategi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intres- 
sen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan  
rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. För detta  
krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersätt-
ning. Dessa riktlinjer möjliggör att ledande befattnings-
havare kan erbjudas en konkurrenskraftig totalersättning.
I bolaget har det inrättats långsiktiga aktie- och aktie-
kursrelaterade incitamentsprogram. Programmen omfat-
tar bland annat styrelseordförande, ledande befattnings-
havare, inklusive verkställande direktör, och anställda i 
bolaget. Tidigare långsiktiga aktie- och aktiekursrelate-
rade incitamentsprogram har, och framtida aktie- och 
aktiekursrelaterade incitamentsprogram kommer att 
beslutas av bolagsstämman och omfattas därför inte av 
dessa riktlinjer.
Rörlig kontantersättning som omfattas av dessa rikt-
linjer ska syfta till att främja bolagets affärsstrategi och 
långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet.
Formerna av ersättning m.m.
Ersättningen ska vara marknadsmässig och får bestå av 
följande komponenter: fast kontantlön, rörlig kontant-
ersättning, pensionsförmåner och andra förmåner. Bolags- 
stämman kan därutöver – och oberoende av dessa rikt-
linjer – besluta om exempelvis aktie-och aktiekursrelate-
rade ersättningar. Uppfyllelse av kriterier för utbetalning 
av rörlig kontantersättning ska kunna mätas under en 
period om ett år. Den rörliga kontantersättningen får 
uppgå till högst 50 procent av den fasta årliga kontant-
lönen. Ytterligare kontant rörlig ersättning kan utgå vid 
extraordinära omständigheter, förutsatt att sådana extra-
ordinära arrangemang är tidsbegränsade och endast görs 
på individnivå antingen i syfte att rekrytera eller behålla 
befattningshavare, eller som ersättning för extraordinära 
arbetsinsatser utöver personens ordinarie arbetsuppgifter. 
Sådan ersättning får inte överstiga ett belopp motsvaran-
de 100 procent av den fasta årliga kontantlönen samt ej 
utges mer än en gång per år och per individ. Eventuella 
beslut om sådan ersättning ska fattas av styrelsen på 
förslag av ersättningsutskottet.
För verkställande direktören ska pensionsförmåner, 
innefattande sjukförsäkring, vara premiebestämda. Rörlig 
kontantersättning ska inte vara pensionsgrundande.
Pensionspremierna för premiebestämd pension ska upp-
gå till högst 30 procent av den fasta årliga kontant lönen. 
För övriga ledande befattningshavare ska pensions- 
förmåner, innefattande sjukförsäkring, vara premiebe-
stämda. Pensionspremierna för premiebestämd pension ska  
uppgå till högst 35 procent av den fasta årliga kontant-
lönen. Andra förmåner får innefatta bl.a. livförsäkring, 
sjukvårdsförsäkring och bilförmån. Sådana förmåner får 
sammanlagt uppgå till högst 15 procent av den fasta 
årliga kontantlönen.
Upphörande av anställning
Vid uppsägning från bolagets sida får uppsägningstiden 
vara högst nio månader. Avgångsvederlag kan endast 
 betalas vid vissa specifika och förutbestämda  händelser, 
 varvid avgångsvederlaget högst får uppgå till tolv

===== SIDA 46 =====

46
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
månadslöner. Vid uppsägning från befattningshavarens 
sida får uppsägningstiden vara högst sex månader, utan 
rätt till avgångsvederlag utom vid vissa specifika och 
förutbestämda händelser, varvid bolaget ska kunna för-
länga uppsägningstiden upp till nio månader och betala 
avgångsvederlag uppgående till högst tolv månadslöner.
Därutöver kan ersättning för eventuellt åtagande 
om konkurrensbegränsning utgå. Sådan ersättning ska 
kompensera för eventuellt inkomstbortfall och ska endast 
utgå i den utsträckning som den tidigare befattnings-
havaren saknar rätt till avgångsvederlag. Ersättningen 
ska uppgå till högst 60 procent av den genomsnittliga 
 månadsinkomsten under de tolv månaderna innan 
anställningens upphörande och utgå under den tid som 
åtagandet om konkurrensbegränsning gäller, vilket ska 
vara högst tolv månader efter anställningens  upphörande. 
Kriterier för utbetalning av rörlig ersättning m.m.
Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till 
förutbestämda och mätbara kriterier som kan vara finan-
siella eller icke-finansiella. Prestationskriterierna föreslås 
årligen av ersättningsutskottet och bestäms av styrelsen. 
Kriterierna kan vara kopplade till utvecklingen av bola-
gets aktiekurs och/eller utvecklingen och fortskridandet 
av bolagets produktkandidater. De kan också utgöras 
av individanpassade kvantitativa eller kvalitativa mål. 
Kriterierna ska vara utformade så att de främjar bolagets 
affärsstrategi och långsiktiga intressen, inklusive dess 
hållbarhet, genom att exempelvis ha en tydlig koppling 
till affärsstrategin eller främja befattningshavarens lång-
siktiga utveckling.
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbe-
talning av rörlig kontantersättning avslutats ska ersätt-
ningsutskottet och styrelsen fastställa i vilken utsträckning 
kriterierna uppfyllts. 
Ersättningsutskottet ansvarar för utvärderingen av 
ersättningen till ledande befattningshavare, inklusive 
verkställande direktören. När det gäller finansiella mål ska 
bedömningen baseras på den av bolaget senast offentlig-
gjorda finansiella informationen.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersätt-
ningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets 
anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas 
totalersättning, ersättningens komponenter samt ersätt-
ningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en 
del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag 
vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de 
begränsningar som följer av dessa. Utvecklingen av av-
ståndet mellan de ledande befattningshavarnas ersättning 
och övriga anställdas ersättning redovisas i ersättnings-
rapporten. Rapporten kommer presenteras på årsstämman 
och finnas tillgänglig på bolagets hemsida. 
Beslutsprocessen för att fastställa, se över och 
genomföra riktlinjer
Styrelsen har inrättat ett ersättningsutskott. I utskottets 
uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om förslag till 
riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare.
Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtmins-
tone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid 
årsstämman. Av bolagsstämman antagna riktlinjer gäller 
till dess nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Ersätt-
ningsutskottet ska även följa och utvärdera program för 
rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av  
riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare 
samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer 
i bolaget. Ersättningsutskottets ledamöter är  oberoende i  
förhållande till bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens  
behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor 
närvarar inte verkställande direktören eller andra personer 
i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå riktlinjerna helt 
eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för 
det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bolagets 
långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att  
säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits 
ovan ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda 
styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar 
beslut om avsteg från riktlinjerna.
Incitamentsprogram 
Bolaget har per den 31 december 2023 totalt fyra serier 
av optioner utställda till ledande befattningshavare och 
andra nyckelpersoner. Under 2023 har teckningsoptions-
program 2019/2023 löpt ut. Inga optioner löstes in.
De fyra kvarstående optionsprogrammen har vid tid-
punkten för tilldelningen värderats till marknadsvärde 
enligt Black & Scholes värderingsmodell. Se även infor-
mation under not 7.
Risker och osäkerhetsfaktorer
Affärsrisker
De affärsmässiga riskerna är främst kopplade till utveck-
lingsarbetet. Om de bioekvivalensstudier på friska 
försökspersoner som Xspray Pharma utför inte påvisar 
bioekvivalens, eller om säkerhetsprofilen inte godkänns av 
myndigheter finns det en risk för förseningar. Tillverk-
ning hos leverantören av kliniskt prövningsmaterial och 
material till stabilitetsstudier kan också bli försenat. För-
seningarna kan till exempel bero på svårigheter att få de

===== SIDA 47 =====

47
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
nödvändiga tillstånden från  läkemedelsmyndigheter för  
tillverkning enligt GMP-standard, eller tekniska  problem 
med tillverkningsprocessen. Om utvecklingen av produkt- 
kandidater, eller en läkemedelsstudie, försenas innebär 
det i regel att projektet fördyras eftersom utvecklings-
kostnaderna kommer att löpa under en längre tid än 
planerat. Detta kan leda till att förväntade intäkter inte 
erhålls i enlighet med tidplanen vilket skulle påverka 
bolagets verksamhet och finansiella ställning negativt.
När ett läkemedel blir godkänt kvarstår risken för  
att försäljningen inte uppfyller förväntningarna och att  
produkten inte blir kommersiellt framgångsrik. Det finns 
en risk att Xspray Pharma blir stämda av originalbolaget  
för patentintrång och riskerar upp till 30 månaders 
blockering för lanseringen av sina produkter. Xspray Pharma 
jobbar aktivt med att stärka sin patentportfölj för att 
skydda sig mot sådana stämningar samt förseningar.
Legala risker
Bolaget bedriver sin verksamhet i en bransch där rättsliga 
förfaranden förekommer i hög utsträckning. Xspray 
Pharmas konkurrenter utgörs dels av företag som i dag 
har godkända och färdigutvecklade läkemedel med samma 
användningsområde som Xspray Pharmas produktkandi-
dater har, vilket innebär en risk för att originalläkemedels-
bolag inleder rättsliga förfaranden mot Xspray Pharma 
för patentintrång, eller på annan grund, för att hindra 
Xspray Pharmas verksamhet. I september 2023 ingick 
Xspray Pharma en uppgörelse med Bristol Myers Squibb 
(BMS) gällande patenttvisten om produkten Dasynoc®. 
Uppgörelsen undanröjde alla anspråk från BMS gällande 
patentintrång, inklusive möjlighet attöverklaga.
Finansiell riskhantering och företagets rutiner för 
kapitalförvaltning
Företaget utsätts genom sin verksamhet för olika finan-
siella risker så som valutarisk, marknadsrisk, kreditrisk 
samt likviditetsrisk. Företaget samarbetar med interna-
tionella parter och viss exponering för fluktuationer i olika 
valutor förekommer, främst avseende USD, EUR och 
GBP. Valutarisk uppstår genom framtida affärstransaktio-
ner samt redovisade tillgångar och skulder. Omfattning-
en av företagets verksamhet innebär för närvarande att 
nettoexponeringen i utländska valutor är begränsad.
Kreditrisken för likvida medel anses vara försumbar, 
eftersom motparterna är välrenommerade banker med 
höga kreditbetyg av externa bedömare.  Finansieringsrisken 
utgör förmågan att kunna finansiera projekten fram till 
kommersialisering och lansering. Likviditetsrisken är att 
företaget inte kan uppfylla sina förpliktelser. Företaget 
hanterar denna risk genom att kontinuerligt följa upp 
kassaflödet för att reducera likviditetsrisken och säker-
ställa betalningsförmågan. Företaget bedriver inte aktivt 
handel med finansiella tillgångar i spekulationssyfte. 
Målet med kapitalförvaltningen är att verksamheten ska 
generera rimlig avkastning på bolagets investeringar.
Finansieringsrisk och fortsatt drift
Beroende på utgången av teckningsoptionsserie TO6 
samt annan finansiering finns det en risk attkoncernens 
likvida medel de närmaste 12 månaderna är otillräck-
linga. Bolagets kapitalbehov beror på ett flertal faktorer, 
däribland lanseringstidpunkt av bolagets första pro-
duktkandidat, Dasynoc®, resultat från, och kostnader för, 
pågående och framtida läkemedelsstudier. Mot bakgrund 
av detta bevakar styrelsen situationen och utvärderar olika 
finansieringsalternativ inklusive tidpunkt och omfattning  
för kapitalanskaffning som kan vara fördelaktig för bolaget. 
Styrelsen bedömer att utsikterna är goda för att kapital-
anskaffning kan erhållas. Skulle dock finansiering inte 
erhållas i tillräcklig omfattning tyder det på väsentliga 
osäkerhetsfaktorer som kan leda till betydande tvivel om 
koncernens förmåga att fortsätta verksamheten. 
I enlighet med styrelsens policy ska koncernen bibe-
hålla en god finansiell position, vilken hjälper bolaget att 
behålla investerares och marknadens förtroende. Detta 
möjliggör vidare utveckling av bolagets verksamhet, med 
ett fortsatt långsiktigt stöd för önskvärd utdelning till 
bolagets ägare. Till dess att bolaget uppnått långsiktig 
och hållbar lönsamhet är det bolagets policy att bibehålla 
en låg skuldsättning och ett högt eget kapital.

===== SIDA 48 =====

48
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Flerårsöversikt
Koncernen 2023 2022 2021 2020 2019
Nettoomsättning (kSEK) - – – – –
Resultat före skatt (kSEK) -179 684 –131 670 –96 698 –52 410 –45 771
Resultat per aktie före utspädning (SEK) -6,76 6,25 –5,03 –3,05 –3,01
Resultat per aktie efter utspädning (SEK) -6,76 6,25 –5,03 –3,05 –3,01
Utvecklingskostnader i % av rörelsekostnader (%) 18,9 16,4 39,1 11,7 7,2
Likvida medel (kSEK) 166 303 120 166 271 881 325 598 209 872
Balansomslutning (kSEK) 765 263 585 430 622 903 605 303 400 672
Soliditet (%) 91 95 95 96 93
Medelantal anställda (st) 26 25 23 20 17
För definitioner av nyckeltal, se not 26.
Flerårsöversikt
Moderbolaget 2023 2022 2021 2020 2019
Nettoomsättning (kSEK) – – – – –
Resultat före skatt (kSEK) -181 781 –133 017 –97 116 –52 333 –45 796
Resultat per aktie före utspädningm (SEK) -6,84 –6,31 –5,05 –3,04 –3,01
Resultat per aktie efter utspädning (SEK) -6,84 –6,31 –5,03 –3,04 –3,01
Utvecklingskostnader i % av rörelsekost nader (%) 19,2 16,6 39,1 11,7 7,2
Likvida medel (kSEK) 165 658 120 116 271 831 325 548 209 822
Balansomslutning (kSEK) 726 507 581 592 619 305 600 472 395 316
Soliditet (%) 95 95 96 97 95
Medelantal anställda (st) 26 25 23 20 17

===== SIDA 49 =====

49
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Utdelningspolicy
Styrelsens avsikt är att inte föreslå en utdelning till 
aktieägarna innan företaget kan generera långsiktigt 
hållbar lönsamhet och ett positivt kassaflöde. Det är 
styrelsens uppfattning att företaget ska fortsätta fokusera 
på att vidareutveckla och utöka företagets projektport-
följ. Tillgängliga finansiella resurser och de rapporterade 
resultaten ska därför tills- 
vidare återinvesteras i verksamheten för att finansiera 
företagets långsiktiga strategi.
Framtida utdelning och dess storlek kommer att be-
stämmas utifrån företagets långsiktiga tillväxt, resultat-
utveckling och kapitalkrav med beaktande av de aktuella 
mål och strategier som har antagits. Utdelningar ska, i 
den mån utdelningar föreslås, vara välbalanserade med 
avseende på företagets mål, omfattning och affärsrisk.
Förslag till resultatdisposition (SEK):
Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel:
Överkursfond 1 219 092 682
Balanserade resultat –814 952 372
Årets resultat –181 780 954
Summa 222 359 356
Styrelsen föreslår att vinstmedlen 
 disponeras så att:  
Överkursfond 1 219 091 682
Balanserade resultat –996 733 326
I ny räkning överföres 222 359 356

===== SIDA 50 =====

50
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
FINANSIELLA RAPPORTER
Finansiella rapporter

===== SIDA 51 =====

51
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
FINANSIELLA RAPPORTER

===== SIDA 52 =====

52
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
FINANSIELLA RAPPORTER
Koncernens resultaträkning
Koncernens rapport över totalresultat
Belopp i kSEK Not 2023 2022
Nettoomsättning  – – 
  – – 
Övriga rörelseintäkter 4 31 767 2 180 
Forsknings- och utvecklingskostnader -40 259 –22 219 
Administrations- och försäljningskostnader 3 -169 567 –109 601 
Övriga rörelsekostnader 5 -3 675 –3 433 
Rörelseresultat -181 734 –133 073 
 
Finansiella intäkter 8 2 725 1 415 
Finansiella kostnader 8 -675 –12 
Finansnetto 2 049 1 403 
Resultat före skatt -179 684 –131 670 
Skatt 9 17 – 
Årets resultat* -179 667 –131 670 
Årets resultat per aktie före utspädning, SEK 28 -6,76 –6,25 
Årets resultat per aktie efter utspädning, SEK -6,76 –6,25 
Genomsnittligt antal aktier före utspädning, st 26 593 910 21 070 518 
Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, st 26 593 910 21 070 518 
Belopp i kSEK 2023 2022
Årets resultat -179 667 –131 670 
Omräkningsdifferens -184 – 
Årets totalresultat* -179 851 –131 670 
* Årets resultat respektive totalresultat är sin helhet hänförligt till moderbolagets aktieägare.

===== SIDA 53 =====

53
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
FINANSIELLA RAPPORTER
Koncernens balansräkning
Belopp i kSEK Not 2023-12-31 2022-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Balanserade utvecklingsutgifter 10 436 780 385 597 
Summa immateriella anläggningstillgångar 436 780 385 597 
 
Materiella anläggningstillgångar  
Maskiner och andra tekniska anläggningar 11 8 581 15 407 
Nyttjanderättstillgångar 12 37 649 2 477 
Inventarier 13 2 056 147 
Pågående nyanläggningar och förskott 14 59 365 46 573 
Summa materiella anläggningstillgångar 107 651 64 603 
 
Finansiella anläggningstillgångar  
Långfristiga värdepappersinnehav 1 1 
Övriga långfristiga fordringar 17 3 016 2 999 
Summa finansiella anläggningstillgångar 3 017 3 000 
 
Summa anläggningstillgångar 547 448 453 200 
 
Omsättningstillgångar  
Varulager 18 43 781 8 552 
Kortfristiga fordringar 4 165 2 362 
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 19 3 566 1 150 
Likvida medel 20 166 303 120 166 
Summa omsättningstillgångar 217 815 132 229 
 
SUMMA TILLGÅNGAR 765 263 585 430

===== SIDA 54 =====

54
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
FINANSIELLA RAPPORTER
Koncernens balansräkning forts.
Belopp i kSEK Not 2023-12-31 2022-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 21 
Aktiekapital 31 254 22 680 
Övrigt tillskjutet kapital 1 216 092 907 420 
Reserver 792 976 
Balanserat resultat inklusive årets resultat -554 724 –375 057 
Summa eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 693 413 556 019 
 
Långfristiga skulder  
Leasingskulder 12 31 947 560 
Summa långfristiga skulder 31 947 560 
 
Kortfristiga skulder  
Leverantörsskulder 16 12 472 14 786 
Leasingskulder 12 4 861 1 566 
Övriga kortfristiga skulder 6 263 1 043 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 22 16 307 11 456 
Summa kortfristiga skulder 39 903 28 851 
 
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 765 263 585 430

===== SIDA 55 =====

55
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
FINANSIELLA RAPPORTER
Rapport över förändringar i 
 koncernens egna kapital
Belopp i kSEK Aktiekapital
Övrigt  
tilllskjutet 
kapital
Omräknings-
reserver Reserver
 Balanserat 
 resultat  inklusive 
årets resultat
Summa  
eget  
kapital
Ingående balans per 1 januari 2022 20 680 813 483 - 976 –243 387 591 752
Årets resultat – – - – –131 670 –131 670
Årets övriga totalresultat – – - – – –
Årets totalresultat – – - – –131 670 –131 670
Transaktioner med koncernens ägare
Incitamentprogram – 813 - – – 813
Nyemission 2 000 98 000 - – – 100 000
Transaktionskostnader – –4 876 - - – –4 876
Summa 2 000 93 937 - – – 95 937
Utgående balans per 31 december 2022 22 680 907 420 - 976 –375 057 556 019
Ingående balans per 1 januari 2023 22 680 907 420 - 976 -375 057 556 019
Årets resultat - - - -179 667 -179 667 
Årets övriga totalresultat - - -184 - - -184
Årets totalresultat - - -184 - -179 667 -179 851 
Transaktioner med koncernens ägare
Incitamentprogram - 522 - - 522 
Nyemission 8 573 334 352 - - 342 925 
Transaktionskostnader - -26 201 - - -26 201 
Summa 8 573 308 673 - – 317 246
Utgående balans per 31 december 2023 31 253 1 216 093 -184 976 -554 724 693 413

===== SIDA 56 =====

56
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
FINANSIELLA RAPPORTER
Koncernens kassaflödesanalys
Belopp i kSEK Not 2023 2022
Den löpande verksamheten  
Rörelseresultat  -181 734 –133 073 
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet  
Avskrivningar 9 194 9 533 
Ej realiserad valutaeffekt 41 – 
Utrangering immateriella anläggningstillgång 10 - 15 472 
Utrangering materiella anläggningstillgång 11 5 -
Erhållen ränta 1 969 1 611 
Erlagd ränta -1 169 –147 
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital  -171 694 –106 604 
Förändring av rörelsekapital  
Förändring varulager  -35 229 -
Förändring av rörelsefordringar  -4 109 –2 942 
Förändring av rörelseskulder  7 757 –633 
Kassaflöde från den löpande verksamheten  -203 275 -110 179 
Investeringsverksamheten  
Balanserade utvecklingsutgifter -49 855 –103 820 
Investeringar i materiella anläggningstillgångar -2 692 –24 466 
Förskottsbetalning avseende nyttjanderättstillgång -1 556 -
Betalda förskott  -11 773 –7 059 
Kassaflöde från investeringsverksamheten  -65 876 –135 345 
Finansieringsverksamheten  
Nyemission 297 924 100 000 
Upptagna lån* 45 000
Transaktionsutgifter -26 201 –4 876 
Amortering av leasingskuld 12 -1 651 –2 128 
Återköp teckningsoptioner – –52 
Emission av teckningsoptioner 7 522 865 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 315 594 93 809 
Årets kassaflöde 46 443 –151 715 
Likvida medel vid årets början 20 120 166 271 881
Kursdifferenser  -306 -  
Likvida medel vid årets slut 166 303 120 166 
*Under det tredje kvartalet har 45 000 kSEK från upptagna lån tillskjutits i kvittningsemissionen.

===== SIDA 57 =====

57
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
FINANSIELLA RAPPORTER
Moderbolagets resultaträkning
Moderbolagets rapport över 
 totalresultat
Belopp i kSEK Not 2023 2022
Nettoomsättning  – – 
  – – 
Övriga rörelseintäkter 4 31 669 2 180 
Forsknings- och utvecklingskostnader -41 100 –22 592 
Administrations- och försäljningskostnader -169 705 –109 710 
Övriga rörelsekostnader 5 -3 633 –3 500 
Rörelseresultat 3 -182 769 –133 622 
Finansiella intäkter 8 1 664 617 
Finansiella kostnader 8 -675 –12 
Finansnetto 988 605 
Resultat före skatt -181 781 –133 017 
Skatt 9 - – 
Årets resultat -181 781 –133 017 
Belopp i kSEK 2023 2022
Årets resultat -181 781 –133 017 
Övrigt totalresultat – – 
Årets totalresultat -181 781 –133 017

===== SIDA 58 =====

58
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
FINANSIELLA RAPPORTER
Moderbolagets balansräkning
Belopp i kSEK Not 2023-12-31 2022-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Balanserade utvecklingsutgifter 10 435 182 384 944 
Summa immateriella anläggningstillgångar 435 182 384 944 
 
Materiella anläggningstillgångar  
Maskiner och andra tekniska anläggningar 11 8 581 15 407 
Inventarier 13 2 056 147 
Pågående nyanläggningar och förskott 14 57 156 45 383 
Summa materiella anläggningstillgångar 67 793 60 936 
Finansiella anläggningstillgångar
Aktier i dotterbolag 15 2 238 50 
Långfristiga värdepappersinnehav 16 1 1 
Övriga långfristiga fordringar 17 2 999 2 999 
Summa finansiella anläggningstillgångar 5 237 3 050 
Summa anläggningstillgångar 508 213 448 930 
Omsättningstillgångar
Varulager 18 43 781 8 552 
Kortfristiga fordringar
Övriga kortfristiga fordringar  4 364 2 362 
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 19 4 491 1 632 
Summa kortfristiga fordringar 8 855 3 994 
Kassa och bank 20 165 658 120 116 
Summa omsättningstillgångar 218 294 124 110 
SUMMA TILLGÅNGAR 726 507 581 592

===== SIDA 59 =====

59
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
FINANSIELLA RAPPORTER
Moderbolagets balansräkning forts.
Belopp i kSEK Not 2023-12-31 2022-12-31
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 21 
Bundet eget kapital
Aktiekapital 31 254 22 680 
Reservfond 976 976 
Fond för utvecklingsavgifter 435 182 384 944 
Summa bundet eget kapital 467 412 408 601 
Fritt eget kapital
Överkursfond 1 216 092 907 420 
Balanserade resultat -811 952 –628 697 
Årets resultat -181 781 –133 017 
Summa fritt eget kapital 222 358 145 705 
Summa eget kapital 689 771 554 306 
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder  14 166 14 786 
Övriga kortfristiga skulder 6 263 1 043 
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 22 16 307 11 456 
Summa kortfristiga skulder 36 736 27 285 
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 726 507 581 592

===== SIDA 60 =====

60
ÅRSREDOVISNING 2023       XSPRAY PHARMA
FINANSIELLA RAPPORTER
Rapport över förändringar i 
 moderbolagets egna kapital
Belopp i kSEK
Aktie-
kapital
Reserv-
fond
Fond för 
utveck-
lings- 
utgifter
Summa 
bundet 
eget 
kapital
Över-
kurs- 
fond
Balan-
serande 
resultat
Årets 
resultat
Summa 
fritt eget 
kapital
Summa 
eget  
kapital
Ingående balans per  
1 januari 2022 20 680 976 296 005 317 662 813 483  –442 642 –97 116 273 724 591 386
Omföring av föregående  
års resultat – – – – – –97 116 97 116 – –
Årets resultat – – – – – – –133 017 –133 017 –133 017
Årets övriga total resultat – – – – – – – – –
Årets totalresultat – – – – – – -133 017 –133 017 –133 017
Transaktioner med  
koncernens ägare
Incitamentprogram - - - - 813 - - 813 813
Nyemission 2 000 - - 2 000 98 000 - - 98 000 100 000
Transaktionskostnader - - - - -4 876 - - -4 876 -4 876
Summa 2 000 - - 2 000 93 937 - - 93 937 95 937
Fond för utvecklingsutgifter
Årets avsättning - - 88 939 88 939 - -88 939 - -88 939 -
Summa - - 88 939 88 939 - -88 939 - -88 939 -
Utgående balans per  
31 december 2022 22 680 976 384 944 408 601 907 420 -628 697 -133 017 145 705 554 306
Ingående balans per  
1 januari 2023 22 680 976 384 944 408 601 907 420 -628 697 -133 017 145 705 554 306
Omföring av föregående  
års resultat – – – – – -133 017 133 017 – –
Årets resultat – – – – – – -181 781 -181 781 -181 781 
Årets övriga total resultat – – – – – – – – –
Årets totalresultat – – – – – – -181 781 -181 781 -181 781 
Transaktioner med  
koncernens ägare
Incitamentprogram - - - - 522 - - 522 522
Nyemission 8 573 - - 8 573 334 352 - - 334 352 342 925
Transaktionskostnader - - - - -26 201 - - -26 201 -26 201
Summa 8 573 - - 8 573 308 673 - - 308 673 317 246
Fond för utvecklingsutgifter
Årets avsättning - - 50 238 50 238 - -50 238 - -50 238 -
Summa - - 50 238 50 238 - -50 238 - -50 238 -
Utgående balans per  
31 december 2023 31 254 976 435 182 467 412 1 219 092 -814 952 -181 781 222 359 689 771

===== SIDA 61 =====

61
XSPRAY PHARMA       ÅRSREDOVISNING 2023
FINANSIELLA RAPPORTER
Moderbolagets kassaflödesanalys
Belopp i kSEK Not 2023 2022
Den löpande verksamheten  
Rörelseresultat före finansiella poster  -182 769 –133 622 
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
Avskrivningar 7 604 8 341 
Utrangering immateriell anläggningstillgång 10 - 15 472 
Utrangering av materiell anläggningstillgång 5 -
Erhållen ränta 1 969 647 
Erlagd ränta -675 –12 
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital  -173 866 –109 174 
Förändring av rörelsekapitalet  
Förändring av varulager -35 229 -
Förändring av rörelsefordringar  -4 861 –1 911 
Förändring av rörelseskulder  9 450 –631 
Kassaflöde från den löpande verksamheten  -204 506 –111 716 
Investeringsverksamheten  
Investeringar i immateriella anläggningstillgångar  -50 238 –104 411 
Investeringar i materiella anläggningstillgångar -2 693 -24 466
Tillskott till koncernföretag -2 188 – 
Betalda förskott  -11 773 –7 059 
Kassaflöde från investeringsverksamheten  -66 892 –135 936 
Finansieringsverksamheten  
Nyemission 297 924 100 000 
Upptagna lån* 45 000 -
Transaktionsutgifter -26 201 –4 876 
Återköp teckningsoptioner - –52 
Emission av teckningsoptioner  522 865 
Kassaflöde från finansieringsverksamheten  317 245 95 937 
Årets kassaflöde  45 847 –151 715 
Likvida medel vid årets början 20 120 116 271 831 
Kursdifferenser -305 -
Likvida medel vid årets slut 165 658 120 116 
*Under det tredje kvartalet har 45 000 kSEK från upptagna lån tillskjutits i kvittningsemissionen.

===== SIDA 62 =====

62
ÅRSREDOVISNING 2023      XSPRAY PHARMA
NOTER
Noter – gemensamma för koncern och moderbolag
Not 1   Redovisningsprinciper
koncerninterna transaktioner mellan koncernföretag, elimine-
ras i sin helhet vid upprättandet av koncernredovisningen. 
Orealiserade förluster elimineras på samma sätt, men endast 
i den utsträckning det inte finns något nedskrivningsbehov.
Transaktioner i utländsk valuta 
Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella 
valutan till den valutakurs som föreligger på transaktions-
dagen. Monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta 
räknas om till den funktionella valutan till den valutakurs 
som föreligger på balansdagen. Kursvinster och kursförluster 
på rörelsefordringar och rörelseskulder redovisas i rörelse-
resultatet, medan kursvinster och kursförluster på finansiella 
fordringar och skulder redovisas som finansiella poster.
Intäkter från avtal med kunder 
Intäkt värderas utifrån den ersättning som specificeras i 
avtalet med kunden. Koncernen redovisar intäkten när kontroll 
över en vara överförs till kunden. Kontroll uppkommer vid en 
tidpunkt eller över tid beroende på avtalade villkor.
Koncernen förväntas inte har några intäkter förrän 
koncernens produkter lanseras på marknaden. Omsättningen 
väntas öka först då bolaget enligt aktuell affärsplan  erhåller 
marknadsgodkännande av sin första produkt eller när 
eventuell affärsuppgörelse görs.
Segmentsrapportering
Xspray Pharma delar inte upp sin verksamhet i olika 
rörelsesegment. Detta speglar företagets organisation och 
rapportsystem. Högste verkställande beslutsfattare är den 
verkställande direktören.
Koncernen har inga rörelsesegment utan bedriver en enda 
utvecklingsverksamhet som består i utveckling av protein- 
kinashämmare för riktad cancerbehandling. Inom denna smala 
verksamhetsinriktning finns tre likartade produktkandidater som 
alla baseras på samma teknologi. Utvecklingsverksamheten 
bedrivs som en enda enhet utan några undergrupper eller 
specialisering på någon av de tre produkterna. Chefen för 
R&D är ansvarig för alla utvecklingsprojekt och rapporterar 
till moderbolagets verkställande direktör (VD). Moderbolagets 
verkställande direktör ansvarar för verksamhetens operativa 
styrning, uppföljning och resursfördelning. Verksamhet 
avspeglas således genom koncernens finansiella rapporter.
Finansiella intäkter och kostnader 
Finansiella intäkter består av ränteintäkter och valutakurs-
vinster på bankmedel och andra räntebärande placeringar. 
Finansiella kostnader består av räntekostnader hänförliga till 
leasingskulder, se nedan under Leasing.
Ränteintäkter och räntekostnader redovisas i enlighet 
med effektivräntemetoden. Effektivräntan är den ränta som 
exakt diskonterar de uppskattade framtida in- och utbetal-
ningarna under den förväntade löptiden för den finansiella 
tillgången eller finansiella skulden till redovisat bruttovärde 
för en finansiell tillgång eller till det upplupna anskaffnings-
värdet för en finansiell skuld. Ränteintäkter respektive ränte- 
kostnader inkluderar periodiserade belopp av transaktions-
kostnader samt eventuella rabatter eller premier.
För finansiella tillgångar som har blivit kreditförsämrade 
efter det första redovisningstillfället beräknas  ränteintäkter 
genom att tillämpa effektivräntan på den finansiella tillgångens 
upplupna anskaffningsvärde. Om tillgången inte längre är 
 kreditförsämrad beräknas ränteintäkter åter genom tillämpning 
av effektivräntan på det redovisade bruttovärdet.
Räntekostnader belastar resultatet i den period till vilken de 
hänför sig utom till den del de ingår i en tillgångs anskaffnings- 
värde. En tillgång för vilken ränta inräknas i anskaffningsvärdet 
är en tillgång som med nödvändighet tar en betydande tid i 
Allmän information, överensstämmelse med IFRS och 
fortlevnadsprinciper
Koncernens finansiella rapporter har upprättats i enlighet 
med International Financial Reporting Standards (IFRS) 
utgivna av International Accounting Standards Board (IASB) 
såsom de antagits av Europeiska Unionen (EU). 
Därtill följer koncernredovisningen rekommendationer 
från Rådet för finansiell rapportering RFR1 ”Kompletterande 
redovisningsregler för koncerner”.
Moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som 
koncernen utom i de fall som anges nedan under avsnittet 
”Moderbolagets redovisningsprinciper”.
De finansiella rapporterna för Xspray Pharma, för räken-
skapsåret som slutar den 31 december 2023, har godkänts 
av styrelsen och verkställande direktören den 27 mars 2024 
och kommer att föreläggas årsstämman den 21 maj 2024 för 
fastställande.
Tillgångar och skulder är redovisade till historiska anskaff-
ningsvärden.
Nya standarder och tolkningar 
Koncernens och moderbolagets redovisningsprinciper är 
oförändrade jämfört med årsredovisning 2022.
De ändrade standarder som trätt i kraft under 2023 har 
inte haft någon väsentlig effekt på koncernen. Dessa nya 
standarder och tolkningar väntas inte heller ha en väsentlig 
inverkan på koncernens finansiella rapporter på innevarande 
eller kommande perioder och inte heller på framtida 
transaktioner. Av IASB antagna nya och ändrade IFRS med 
framtida tillämpning förväntas inte få någon väsentlig effekt 
på koncernens finansiella rapporter.
Valuta och rapporteringsvaluta
Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor som 
även utgör rapporteringsvalutan för moderbolaget och för 
koncernen. Det innebär att de finansiella rapporterna pre-
senteras i svenska kronor. Samtliga belopp är, om inte annat 
anges, avrundade till närmaste tusental.
Klassificering
Anläggningstillgångar består i allt väsentligt av belopp som 
förväntas återvinnas eller betalas efter mer än tolv månader 
räknat från balansdagen medan omsättningstillgångar i allt 
väsentligt består av belopp som förväntas återvinnas eller 
betalas inom tolv månader räknat från balansdagen. Lång-
fristiga skulder utgörs i allt väsentligt av belopp som Xspray 
Pharma per rapportperiodens slut har en ovillkorad rätt 
att välja att betala längre bort i tiden än tolv månader efter 
rapportperiodens slut. Har Xspray Pharma inte en sådan rätt 
per rapportperiodens slut eller om skulden förväntas skuld 
regleras inom den normala verksamhetscykeln redovisas 
skuldbeloppet som kortfristig skuld.
Grund för konsolidering
Dotterbolag 
Dotterbolag är bolag som står under Xspray Pharmas 
bestämmande inflytande. Bestämmande inflytande föreligger 
om moderbolaget har inflytande över ett bolag, är exponerad 
för, eller har rätt till, rörlig avkastning från sitt engagemang i 
bolaget och kan påverka avkastningen genom sitt inflytande.
Dotterbolag redovisas enligt förvärvsmetoden. Dotter-
bolags finansiella rapporter inkluderas i koncernredovisningen 
från och med förvärvstidpunkten till det datum då det 
bestämmande inflytandet upphör.
Transaktioner som elimineras vid konsolidering
Koncerninterna fordringar och skulder, intäkter eller kostnader 
och orealiserade vinster eller förluster som uppkommer från

===== SIDA 63 =====

63
XSPRAY PHARMA      ÅRSREDOVISNING 2023
NOTER
anspråk att färdigställa för avsedd användning eller försäljning. 
Ränta aktiveras i koncernens balanserade utvecklingsutgifter.
Valutakursvinster och valutakursförluster på finansiella 
poster redovisas netto som finansiell intäkt respektive kostnad.
Leasing
Leasingavtalen omfattar främst lokaler och bilar. Standarden 
innebär att identifierade leasingavtal redovisas i balansräkningen 
klassificerad som nyttjanderättstillgång och leasingskuld. 
Leasingavtal av mindre värde kostnadsförs löpande. Mindre 
värde innebär tillgångar av ett värde i nyskick under ca 50 kSEK.  
När koncernen ingår ett avtal bedöms om avtalet ger rätt att  
kontrollera användningen av identifierad tillgång för en period  
mot ersättning. En tillgång för en nyttjanderätt och en leasing- 
skuld redovisas vid leasingavtalets inledningsdatum, vilket 
är det datum då koncernen får tillgång till och har möjlighet 
att börja använda den underliggande tillgången. Nyttjande-
rätten uppgår initialt till samma belopp som leasingskulden, 
justerad för eventuella leasingavgifter erlagda före inled-
ningsdatum plus eventuella initiala direkta kostnader och en 
uppskattning av kostnader för att återställa underliggande 
tillgång, med avdrag för eventuella erhållna rabatter.
Leasingtillgången skrivs därefter av linjärt över nyttjande-
perioden, vilket anses motsvara leasingperioden.
Leasingskulden – som delas upp i långfristig och kortfristig 
del – värderas initialt till nuvärdet av återstående leasingav-
gifter under den bedömda leasingperioden. Leasingperioden 
utgörs av den ej uppsägbara perioden med tillägg för ytterligare 
perioder i avtalet om det vid inledningsdatumet bedöms som 
rimligt säkert att dessa kommer att nyttjas. Leasingavgifterna 
diskonteras normalt med koncernens marginella upplånings-
ränta, vilken utöver koncernens kreditrisk återspeglar 
respektive avtals leasingperiod och kvalitet på underliggande 
tillgång som tänkt säkerhet. I de fall leasingavtalets implicita 
ränta lätt kan fastställas används dock den räntan, vilket 
är fallet för leasade fordon. Skuldens värde minskar med 
periodens amorteringar, vilka uppgår till nettot av periodens 
leasingbetalningar och räntekostnad. 
Ifråga om leasingkontrakt för lokaler görs ingen åtskillnad 
mellan leasing- och icke-leasingkomponenter som ingår 
i leasingavgifterna åt. Istället redovisas leasing- och icke 
leasingkomponenter som en enda leasingkomponent för 
leasing av lokaler. 
Hyresavgiften omvärderas när förändringar i framtida 
leasingavgifter uppkommer genom förändring av index eller 
ändrad bedömning av avtalet till följd av exempelvis köp, för-
längning av avtalet eller uppsägning av avtal. En motsvarande 
justering görs av nyttjanderätten. Se vidare not 12.
Ersättningar till anställda 
Kortfristiga ersättningar 
Kortfristiga ersättningar till anställda såsom lön, sociala 
avgifter, semesterersättning och bonus kostnadsförs i den 
period när de anställda utför tjänsterna.
Pensioner 
Koncernens pensionsåtaganden omfattas enbart av avgifts-
bestämda planer. En avgiftsbestämd pensionsplan är en 
pensionsplan enligt vilken koncernen betalar fasta avgifter till 
en separat juridisk enhet. Koncernen har inte några rättsliga 
eller informella förpliktelser att betala ytterligare avgifter om 
denna juridiska enhet inte har tillräckliga tillgångar för att 
betala alla ersättningar till anställda som hänger samman 
med de anställdas tjänstgöring under innevarande eller 
tidigare perioder. Koncernen har därmed ingen ytterligare 
risk. Koncernens förpliktelser avseende avgifter till avgifts-
bestämda planer redovisas som en kostnad i årets resultat i 
den takt de intjänas genom att de anställda utfört tjänster åt 
koncernen under en period. 
Aktierelaterade ersättningar
Koncernen har incitamentsprogram bestående av tecknings- 
optioner som riktar sig till samtliga anställda respektive till  
vissa nyckelpersoner. Teckningsoptioner, som tilldelas anställda  
utan vederlag eller med subvention, utgör en aktierelaterad 
ersättning och redovisas som personalkostnad i koncernens 
resultat med beaktande av det antal optioner som väntas bli  
intjänade. Kostnaden fördelas över intjänandeperioden med ett 
motsvarande belopp redovisat som en ökning av eget kapital. 
Sociala avgifter hänförliga till aktierelaterade ersättningar 
kostnadsförs över intjänandeperioden. Teckningsoptioner 
som förvärvas av anställda till marknadsmässigt värde redo-
visas inte som aktierelaterad ersättning utan som finansiella 
instrument. För samtliga program har optionspriset fastställts 
till verkligt värde enligt Black & Scholes värderingsmodell vid 
tilldelningstidpunkten. I not 7 lämnas upplysning om samtliga 
incitamentsprogram.
Ersättningar vid uppsägning  
En avsättning för ersättningar i samband med uppsägningar 
av personal redovisas endast om koncernen är förpliktigad, 
utan realistisk möjlighet till tillbakadragande, att avsluta 
en anställning före den normala tidpunkten och berörda 
grupper av anställda har informerats om uppsägningsplanen. 
Avsättning görs för den del av avgångsersättningen som 
kommer att betalas utan krav på erhållande av tjänster från 
den anställde.
Skatter 
Inkomstskatter utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. 
Inkomstskatter redovisas i årets resultat utom då under-
liggande transaktion redovisats i övrigt totalresultat eller i 
eget kapital varvid tillhörande skatteeffekt redovisas i övrigt 
totalresultat respektive i eget kapital.
Aktuell skatt är skatt som ska betalas eller erhållas avse-
ende aktuellt år inklusive justering av aktuell skatt hänförlig 
till tidigare perioder. Aktuell och uppskjuten skatt beräknas 
med tillämpning av de skattesatser och skatteregler som är 
beslutade eller i praktiken beslutade per balansdagen.
Uppskjuten skatt redovisas enligt balansräkningsmetoden 
på alla temporära skillnader som uppkommer mellan det 
skattemässiga värdet på tillgångar och skulder och dess redo- 
visade värden. Uppskjutna skattefordringar avseende avdrags- 
gilla temporära skillnader och underskottsavdrag redovisas 
endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att 
kunna utnyttjas. Värdet på uppskjutna skattefordringar skrivs  
ned när det inte längre bedöms sannolikt att de kan utnyttjas.
Eftersom koncernen befinner sig i en utvecklingsfas 
och ännu inte lanserat några produkter för försäljning har 
skattemässiga underskottsavdrag genererats sedan bolagets 
verksamhet startade. Underskottsavdragens underliggande 
potentiella framtida skattevärde har inte redovisats som upp-
skjuten skattefordran eftersom IFRS inte tillåter redovisning 
av uppskjuten skatt vid skattemässiga underskott om det inte 
föreligger övertygande faktorer som talar för att underskotts-
avdragen kan utnyttjas inom en överskådlig framtid. Upp-
skjuten skattefordran i underskottsavdrag redovisas i de fall 
kvittning kan ske mot uppskjutna skatteskulder. Uppskjutna 
skattefordringar nettoredovisas mot uppskjutna skatteskulder 
endast om de kan betalas med ett nettobelopp.
Anläggningstillgångar
Immateriella anläggningstillgångar
Immateriella tillgångar med begränsad livslängd redovisas till 
anskaffningsvärde minskat med avskrivningar och eventuella 
nedskrivningar. Immateriella anläggningstillgångar skrivs av 
systematiskt över tillgångens bedömda nyttjande period. 
Nyttjandeperioden omprövas vid varje bokslutstillfälle och 
justeras vid behov. Avskrivningar påbörjas vid färdigställande.

===== SIDA 64 =====

64
ÅRSREDOVISNING 2023      XSPRAY PHARMA
NOTER
När tillgångarnas avskrivningsbara belopp fastställs, beaktas i 
förekommande fall tillgångens restvärde.
Utvecklingsutgifter aktiveras när de uppfyller kriterierna 
enligt IAS 38 ”Immateriella tillgångar”. I övrigt kostnadsförs 
utvecklingsutgifter löpande som rörelsekostnader. Kriterierna 
för aktivering är:
• det är tekniskt möjligt att färdigställa användbar produkt,
• företagets avsikt är att färdigställa produkten och att sälja 
den,
• det finns förutsättningar att sälja produkten,
• det kan visas hur produkten genererar troliga framtida 
ekonomiska fördelar,
• adekvata tekniska, ekonomiska och andra resurser för att 
fullfölja utvecklingen och för att använda produkten finns 
tillgängliga, och
• de utgifter som är hänförliga till produkten under dess 
utveckling kan beräknas på ett tillförlitligt sätt
Direkt hänförbara utgifter som balanseras som en del 
av balanserade utvecklingsutgifter, innefattar utgifter för 
anställda, externa konsulter, avskrivningar på nyttjanderätts-
tillgång i form av använda lokaler samt ränta.
Följande nyttjandeperioder tillämpas:
Balanserade utgifter 5-10 år
Patent 5 år
Materiella anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar består av maskiner och 
inventarier och redovisas i koncernen till anskaffningsvärde 
efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella 
nedskrivningar. I anskaffningsvärdet ingår inköpspriset samt 
utgifter direkt hänförbara till tillgången för att bringa den på 
plats och i skick för att utnyttjas i enlighet med syftet med 
anskaffningen. Det redovisade värdet för en tillgång tas bort 
från balansräkningen vid utrangering eller avyttring eller när 
inga framtida ekonomiska fördelar väntas från användning 
eller utrangering/avyttring av tillgången. Vinst eller förlust som  
uppkommer vid avyttring eller utrangering av en tillgång utgörs  
av skillnaden mellan försäljningspriset och tillgångens redo-
visade värde med avdrag för direkta försäljningskostnader. 
Vinst och förlust redovisas som övrig rörelseintäkt/-kostnad.
Koncernen presenterar i balansräkningen nyttjanderätterna 
tillsammans med ägda tillgångar av samma slag som den 
underliggande hyrda tillgången. De leasade tillgångarna 
specificeras per tillgångsslag i not 12.
Följande nyttjandeperioder tillämpas:
Maskiner och andra tekniska anläggningar 3-10 år
Inventarier 3-5 år
Investeringar i förhyrda lokaler Över bedömd  
 leasingperiod
Avskrivning för ägda materiella anläggningstillgångar sker 
linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod. Använda 
avskrivningsmetoder och nyttjandeperioder omprövas vid 
varje årsslut. Nyttjanderättstillgångar från leasingavtal skrivs 
av över bedömd nyttjandeperiod baserad på avtalens ej upp-
sägningsbara period med tillägg för optioner till förlängning 
som initialt bedöms som rimligt säkert kommer att utnyttjas.  
Nedskrivning av icke-finansiella tillgångar 
Tillgångar som har en obestämbar nyttjandeperiod, exempel-
vis koncernens immateriella tillgångar där avskrivning ännu 
inte har påbörjats då de inte tagits i bruk, prövas minst 
årligen avseende eventuellt nedskrivningsbehov samt när 
indikation på nedskrivning föreligger. Tillgångar som skrivs av 
bedöms med avseende på värdenedgång närhelst händelser 
eller förändringar i förhållanden indikerar att det redovisade 
värdet inte är återvinningsbart.
En nedskrivning görs med det belopp varmed  tillgångens 
redovisade värde överstiger dess återvinningsvärde. Åter-
vinningsvärdet är det högre av tillgångens verkliga värde 
minskat med försäljningskostnader och dess nyttjandevärde. 
Nedskrivningar redovisas som kostnad i årets resultat.
Om det vid nedskrivningsprövning inte går att fastställa 
väsentligen oberoende kassaflöden till en enskild tillgång, 
grupperas tillgångar till de lägsta nivåer där det går att 
identifiera väsentligen oberoende kassaflöden, så kallade 
kassagenererande enheter.
För att testa värdet av immateriella anläggningstillgångar 
använder Xspray Pharma en kassaflödesmodell. Värdering av 
pågående utvecklingsprojekt beräknas genom att de  förväntade 
framtida kassaflödena nuvärdesberäknas. Värderingen beaktar 
kassaflödet för de närmaste fem åren. 
Tidigare redovisad nedskrivning återförs om återvinnings-
värdet bedöms överstiga redovisat värde. Återföring sker 
dock inte med ett belopp som är större än att det redovisade 
värdet uppgår till vad det hade varit om nedskrivning inte 
hade redovisats i tidigare perioder. Nedskrivning av eventuell 
goodwill återförs dock aldrig. 
Varulager 
Varulagret redovisas till det lägsta av anskaffningsvärdet och  
nettoförsäljningsvärdet. Anskaffningsvärdet fastställs med  
användning av först in, först ut-metoden (FIFU). Anskaffnings- 
värdet för färdiga varor och pågående arbeten består av  
råmaterial, direkt lön, andra direkta kostnader och hänförbara  
indirekta tillverkningskostnader (baserade på normal tillverk- 
ningskapacitet). Nettoförsäljningsvärdet är det uppskattade 
försäljningspriset i den löpande verksamheten, med avdrag 
för tillämpliga rörliga försäljningskostnader. Tester för inkurant 
lager kommer att ske kvartalsvis baserat på framtida försälj- 
ningsprognosen och hållbarhet av material i lager.
Finansiella instrument
Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inklu- 
erar på tillgångssidan likvida medel, finansiella placeringar, 
kundfordringar, avtalstillgångar (upplupna rörelseintäkter) 
och lånefordringar. På skuldsidan utgör leverantörsskulder 
finansiella skulder. Leasingskulder behandlas ovan och utgör 
inte ett finansiellt instrument.
Redovisning och värdering vid första redovisningstillfället
Finansiella tillgångar redovisas när koncernen blir avtalspart 
i fråga om det finansiella instrumentets avtalade villkor. En 
fordran tas upp när koncernen presterat och avtalsenlig 
 skyldighet föreligger för motparten att betala, även om 
faktura ännu inte skickats. Kundfordringar tas upp i balans-
räkningen när faktura har skickats.
Finansiella skulder redovisas när motparten har presterat 
och avtalsenlig skyldighet föreligger att betala, även om 
faktura ännu inte mottagits. Leverantörsskulder tas upp när 
faktura mottagits.
Finansiella tillgångar tas bort från balansräkningen när de 
avtalsenliga rättigheterna till kassaflödena upphör eller om 
rätten till kassaflödena överförs genom en transaktion där i 
allt väsentligt alla risker och förmåner överförs till motparten.
En finansiell skuld tas bort från balansräkningen när den 
utsläcks, d.v.s. när den fullgörs, annulleras eller upphör. 
Klassificering och värdering av finansiella tillgångar vid 
första redovisningstillfället
Koncernen klassificerar initialt finansiella tillgångar och 
finansiella skulder i värderingskategorier:
• Upplupet anskaffningsvärde
• Verkligt värde via resultatet
• Verkligt värde via övrigt totalresultat
Not 1 Redovisningsprinciper – forts.

===== SIDA 65 =====

65
XSPRAY PHARMA      ÅRSREDOVISNING 2023
NOTER
Klassificeringen i värderingskategori avgör hur de finansiella 
tillgångarna och skulderna värderas och redovisas initialt och 
löpande därefter. 
Koncernens principer för klassificering och värdering 
av finansiella tillgångar baseras på en bedömning av både 
(i) företagets affärsmodell för förvaltningen av finansiella 
tillgångar, och (ii) egenskaperna hos de avtalsenliga kassa-
flödena från den finansiella tillgången. Koncernens finansiella 
tillgångar, förutom posten ”långfristiga  värdepappersinnehav” 
om 1 kSEK som tillhör värderingskategori finansiella tillgångar 
värderade till verkligt värde via resultatet, värderas till upplupet 
anskaffningsvärde på grund av att tillgångarna innehas inom 
ramen för en affärsmodell vars mål är att inneha finansiella 
tillgångar i syfte att inkassera avtalsenliga kassaflöden samt 
att de avtalade villkoren för de tillgångarna ger vid bestämda 
tidpunkter upphov till kassaflöden som bara är betalningar av 
kapitalbelopp och ränta på det utestående kapitalbeloppet.
Finansiella tillgångar och finansiella skulder värderas vid 
första redovisningstillfället till verkligt värde. För finansiella 
instrument som inte värderas till verkligt värde via resultatet 
tillkommer därutöver transaktionskostnader som är direkt 
hänförliga till förvärvet eller emissionen. Kundfordringar 
värderas normalt till transaktionspriset.
Efterföljande värdering
Finansiella tillgångar och finansiella skulder klassificerade 
som tillhörande kategori upplupet anskaffningsvärde, 
värderas efter första redovisningstillfället tillämpning av 
effektivräntemetoden till upplupet anskaffningsvärde.  Räntor 
inklusive periodisering av transaktionsutgifter, valutakurs-
vinster/-förluster och vinster/förluster vid bortbokning 
från balansräkningen redovisas i resultatet som finansiella 
intäkter och kostnader, förutom ifråga om nedskrivning av 
kundfordringar och avtalstillgångar som klassificeras som 
Övriga rörelsekostnader.
Kvittning
En finansiell tillgång och en finansiell skuld kvittas och 
redovisas med ett nettobelopp i balansräkningen endast när 
det föreligger en legal rätt att kvitta beloppen samt att det 
föreligger avsikt att reglera posterna med ett nettobelopp 
eller att samtidigt realisera tillgången och reglera skulden.
Nedskrivning av finansiella tillgångar 
Nedskrivningsberäkningarna baseras även på framåtriktad 
information för att redovisa förväntade kreditförluster. Ned-
skrivningsreglerna i IFRS 9 omfattar alla finansiella tillgångar 
som värderas till upplupet anskaffningsvärde samt verkligt 
värde via övrigt totalresultat.
Vid beräkning av förväntade framtida kreditförluster beaktas 
tidigare händelser, nuvarande förhållanden och rimliga och 
underbyggda prognoser som påverkar den förväntade möjlig-
heten att erhålla framtida kassaflöden från tillgången.
Vid tillämpningen av ett mer framåtblickande synsätt görs 
en åtskillnad mellan:
• finansiella instrument som inte har försämrats avsevärt i 
kreditkvalitet sedan det första redovisningstillfället eller 
som har låg kreditrisk (Steg 1) och
• finansiella instrument som har försämrats avsevärt i 
kreditkvalitet sedan det första redovisningstillfället eller 
vars kreditrisk inte är låg (Steg 2).
Steg 3 avser finansiella tillgångar där företaget på rapport-
dagen har objektiva bevis på en värdeminskning (på att 
en kreditförlusthändelse skett). För den första kategorin 
redovisas 12-månaders förväntade kreditförluster medan det 
för den andra kategorin redovisas förväntade kreditförluster 
för den återstående löptiden. Värderingen av de förväntade 
kreditförlusterna görs utifrån ett sannolikhetsvägt belopp av 
uppskattade kreditförluster över det finansiella instrumentets 
förväntade livslängd.
Kundfordringar och andra fordringar
Koncernen använder sig av en förenklad metod vid redovisning 
av kundfordringar, avtalstillgångar samt leasingfordringar och 
redovisar förväntade kreditförluster för återstående löptid. 
Vid beräkningen använder koncernen sin historiska erfarenhet, 
externa indikationer och framåtblickande information för 
att beräkna de förväntade kreditförlusterna med hjälp av 
en reserveringsmatris. Koncernen bedömer nedskrivning 
av kundfordringar kollektivt där fordringarna grupperats 
utifrån antal förfallna dagar eftersom de har gemensamma 
kreditegenskaper. Bolaget har under 2022 inga kundfordringar 
redovisade. 
Likvida medel 
I likvida medel i rapporten över kassaflöden ingår kassa och 
banktillgodohavanden. 
Resultat per aktie 
Beräkningen av resultat per aktie före utspädning baseras på 
årets resultat i koncernen hänförligt till moderbolagets ägare 
och på det vägda genomsnittliga antalet aktier utestående 
under året. Vid beräkningen av resultat per aktie efter utspäd- 
ning justeras resultatet och det genomsnittliga antalet aktier 
för att ta hänsyn till effekter av potentiella stamaktier, vilka 
under rapporterade perioder härrör från optioner utgivna 
till anställda. Utspädningen från optionerna baseras på en 
beräkning av hur många aktier som hypotetiskt hade kunnat 
köpas in under perioden med lösenkursen och värdet på 
återstående tjänster i enlighet med IFRS 2 Aktierelaterade 
ersättningar. De aktier som inte hade kunnat köpas in leder 
till utspädning. Vidare inkluderas det antal optioner, och 
därigenom aktier, som skulle bli intjänade om den grad av 
uppfyllnad av intjäningsvillkoren som föreligger per utgången 
av aktuell period även skulle föreligga vid utgången av intjä-
ningsperioden. Potentiella stamaktier ses som utspädande 
endast under perioder då det leder till en lägre vinst eller 
större förlust per aktie.
Resultat per aktie före utspädning
Resultat per aktie före utspädning beräknas genom att 
dividera:
• resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare
• med ett vägt genomsnittligt antal utestående stamaktier 
under perioden, justerad för fondemissionselementet i  
stamaktier som emitterats under året och exklusive återköpta 
aktier som innehas som egna aktier av moderföretaget.
Resultat per aktie efter utspädning
Vid beräkningen av resultat per aktie efter utspädning justeras 
resultatet och det genomsnittliga antalet aktier för att ta 
hänsyn till effekter av potentiella stamaktier, vilka under 
rapporterade perioder härrör från teckningsoptioner utgivna 
till anställda samt styrelsens ordförande. Utspädningen från 
optionerna baseras på en beräkning av hur många aktier 
som hypotetiskt hade kunnat köpas in under perioden med 
lösenkursen och värdet på återstående tjänster i enlighet 
med IFRS 2 Aktierelaterade ersättningar. De aktier som inte 
hade kunnat köpas in leder till utspädning. Vidare inkluderas 
det antal optioner, och därigenom aktier, som skulle bli intjä-
nade om den grad av uppfyllnad av intjäningsvillkoren som 
föreligger per utgången av aktuell period även skulle föreligga 
vid utgången av intjäningsperioden. Potentiella stamaktier ses 
som utspädande endast under perioder då det leder till en 
lägre vinst eller större förlust per aktie.

===== SIDA 66 =====

66
ÅRSREDOVISNING 2023      XSPRAY PHARMA
NOTER
Avsättningar 
En avsättning redovisas när det råder ovisshet om betalnings- 
tidpunkt eller beloppets storlek för att reglera en skuld. En  
avsättning redovisas i balansräkningen när det finns en befintlig 
legal eller informell förpliktelse som en följd av en inträffad 
händelse, och de tär troligt att ett utflöde av ekonomiska 
resurser kommer att krävas för att reglera förpliktelsen samt  
en tillförlitlig uppskattning av beloppet kan göras. Avsättningar 
görs med det belopp som är den bästa uppskattningen av 
det som krävs för att reglera den befintliga förpliktelsen på 
balansdagen. Där effekten av när i tiden betalning sker är 
väsentlig, beräknas avsättningar genom diskontering av det 
förväntade framtida kassaflöden.
Eventualförpliktelser 
En upplysning om eventualförpliktelse lämnas när det finns 
ett möjligt åtagande som härrör från inträffade händelser 
och vars förekomst bekräftas endast av en eller flera osäkra 
framtida händelser eller när det finns ett åtagande som inte 
redovisas som en skuld eller avsättning på grund av det inte 
är troligt att ett utflöde av resurser kommer att krävas.
Eget kapital
Eget kapital består av följande poster:
• Aktiekapital som representerar det nominella värdet 
(kvotvärdet) för emitterade och registrerade aktier.
• Övrigt tillskjutet kapital innefattar premie som erhållits 
vid nyemission av aktiekapital och aktieägartillskott från 
ägarna. Eventuella transaktionskostnader som samman-
hänger med nyemission av aktier dras av från det 
tillskjutna kapitalet. 
• Reservfond som härrör från när det fanns ett krav enligt 
ABL att göra avsättning till reservfond. I koncernredovis-
ningen ingår Reservfonden i posten Reserver.   
• Balanserad vinst/Ansamlad förlust, det vill säga alla 
balanserade vinster/förluster för innevarande och tidigare 
perioder samt förvärv av egna aktier.
Moderbolagets redovisningsprinciper
Moderföretagets årsredovisning har upprättats enligt årsredo-
visningslagen och RFR 2 ”Redovisning för juridiska personer”. 
RFR 2 innebär att moderbolaget i årsredovisningen för den 
juridiska personen ska tillämpa samtliga av EU godkända 
IFRS och uttalanden så långt som möjligt inom ramen för 
årsredovisningslagen och hänsyn tagen till sambandet mellan 
redovisning och beskattning. 
Moderföretagets årsredovisning presenteras i företagets 
redovisningsvaluta SEK.
Ändrade redovisningsprinciper
Moderbolagets redovisningsprinciper 2023 är oförändrade 
jämfört med de redovisningsprinciper som tillämpades i 
årsredovisningen för 2022.
Skillnader mellan moderbolagets och koncernens 
redovisningsprinciper
Moderbolagets redovisnings- och värderingsprinciper överens- 
stämmer med koncernens förutom vad som anges nedan.
Uppställningsformer
Resultat- och balansräkning följer årsredovisningslagens 
uppställningsform. Rapport över resultat och övrigt total-
resultat, rapporten över förändring av eget kapital och 
 kassaflödesanalysen baseras på IAS 1 ”Utformning av finan-
siella rapporter” respektive IAS 7 ”Rapport över kassaflöden”. 
De skillnader mot koncernens rapporter som gör sig gällande 
i moderbolagets resultat- och balansräkningar utgörs främst 
av presentation av eget kapital.
Andelar i dotterföretag
Andelar i dotterföretag redovisas till anskaffningsvärde efter 
avdrag för eventuella nedskrivningar. I anskaffningsvärdet 
inkluderas förvärvsrelaterade kostnader och eventuella 
tilläggsköpeskillingar. När det finns en indikation på att 
andelar i dotterföretag minskat i värde görs en beräkning av 
återvinningsvärdet. Är detta lägre än det redovisade värdet 
görs en nedskrivning. Nedskrivningar redovisas i posten 
”Resultat från andelar i koncernföretag”.
Leasing
Moderbolaget tillämpar inte IFRS 16 ”Leasingavtal”, i enlighet 
med undantaget i RFR 2. Som leasetagare redovisas 
leasingavgifter som kostnad linjärt över leasingperioden och 
således redovisas inte nyttjanderätter och leasingskulder i 
balansräkningen.
Finansiella instrument  
Moderbolaget har valt att inte tillämpa IFRS 9 för finansiella 
instrument. Delar av principerna i IFRS 9 är dock ändå 
 tillämpliga avseende nedskrivningar, inbokning/bortbokning 
och effektivräntemetoden för ränteintäkter och ränte-
kostnader.
I moderbolaget värderas finansiella  anläggningstillgångar 
till anskaffningsvärde minus eventuell nedskrivning och 
finansiella omsättningstillgångar enligt lägsta värdets princip.  
För finansiella tillgångar som redovisas till upplupet 
anskaffningsvärde tillämpas nedskrivningsreglerna i IFRS 9 på 
samma sätt som i koncernredovisningen. 
Eget kapital
I moderbolaget finns Fond för utvecklingsutgifter vilken ökas 
årligen med det belopp som aktiverats avseende företagets 
eget utvecklingsarbete. Fondens minskas årligen med 
avskrivningen på det aktiverade utvecklingsarbetet.
Aktieägartillskott  
Aktieägartillskott som lämnas till dotterbolag utan att 
emitterade aktier eller andra eget kapitalinstrument erhållits 
i utbyte redovisas i balansräkningen som en ökning av 
aktiernas redovisade värde.   
Aktieägartillskott som erhållits från ägare utan att 
emitterade aktier eller andra eget kapitalinstrument lämnats 
i utbyte redovisas direkt i eget kapital.
Återbetalda aktieägartillskott till ägare redovisas i 
balansräkningen som en lämnad utdelning (värdeöverföring). 
Återbetalda aktieägartillskott från dotterbolag redovisas som 
en erhållen utdelning bland finansiella intäkter samtidigt som 
nedskrivningsprövning sker av redovisat värde av aktierna i 
dotterbolag.
Nämnda principer tillämpas lika för såväl villkorade som 
ovillkorade aktieägartillskott.
Not 1 Redovisningsprinciper – forts.

===== SIDA 67 =====

67
XSPRAY PHARMA      ÅRSREDOVISNING 2023
NOTER
Not 2   Bedömningar och  uppskattningar
värdenedgång. Vid nedskrivningsprövning görs uppskattningar 
av framtida kassaflöden hänförliga till tillgången eller den 
kassagenererande enhet som tillgången ska hänföras till när 
den är färdigställd. Dessa uppskattningar och bedömningar 
omfattar förväntningar avseende främst försäljningspris för 
produkterna, marknadspenetration, kvarvarande utveck-
lings-, försäljnings- och marknadsföringskostnader samt 
sannolikhet att produkten tar sig igenom  utvecklingsstegen 
som  återstår. Antagandena innefattar bransch- och 
marknads specifika data och tas fram av företagsledningen 
och granskas av styrelsen. För mer information om nedskriv-
ningsprövningen av immateriella tillgångar med obestämbar 
nyttjandeperiod, se not 10.
En annan källa för osäkerhet är bedömningen av i vilken 
omfattning uppskjutna skattefordringar kan redovisas base-
ras på en bedömning av sannolikheten av företagets framtida 
skattepliktiga intäkter mot vilka uppskjutna skattefordringar 
kan utnyttjas. Dessutom krävs väsentliga överväganden vid 
bedömning av effekten av vissa rättsliga och ekonomiska 
begränsningar eller osäkerheter i olika jurisdiktioner.
Att upprätta de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS 
kräver att företagsledningen gör bedömningar och uppskatt-
ningar samt gör antaganden som påverkar tillämpningen 
av redovisningsprinciperna och de redovisade beloppen av 
tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Verkligt utfall kan 
avvika från dessa uppskattningar. 
Uppskattningarna och antagandena utvärderas löpande. 
Ändringar av uppskattningar redovisas i den period ändringen 
görs.
De källor till osäkerheter i uppskattningar som innebär en  
signifikant risk för att tillgångars eller skulders värde kan 
komma att behöva justeras i väsentlig grad under det 
 kommande räkenskapsåret är det redovisade värdet av 
”Balanserade utvecklingsutgifter”. Huruvida kraven för 
 aktivering av utvecklingsutgifter är uppfyllda kräver bedöm-
ningar både initialt och löpande. Det sker löpande en pröv-
ning av om de aktiverade utgifterna kan vara utsatta för en 
värdenedgång. Företaget innehar balanserade immateriella 
tillgångar som ännu inte färdigställts vilket nedskrivnings-
prövas årligen eller så snart indikation föreligger på eventuell 
Not 3  Kostnader per kostnadsslag
Rörelseresultat, kostnader per kostnadsslag
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2023 2022 2023 2022
Övriga externa kostnader -205 802 -168 652 -208 853 -170 916
Personalkostnader -44 587 -41 984 -44 587 -41 984
Avskrivningar -9 194 -9 532 -7 604 -8 341
Nedskrivning/utrangering 0 -15 472 0 -15 472
Övriga rörelsekostnader -3 675 -3 433 -3 633 -3 500
Rörelseresultat -263 258 -239 073 -264 677 -240 213
Not 4  Övriga rörelseintäkter
Koncernen Moderbolaget
kSEK 2023 2022 2023 2022
Valutakursvinster 2 706 1 742 2 706 1 742
Övriga ersättningar 29 061 438 28 963 438
Summa 31 767 2 180 31 669 2 180
Övriga ersättningar är hänförlig till den legala processen i USA samt rådgivning och utvecklngsarbete Xspray Pharma utfört till 
extern part.

===== SIDA 68 =====