Årsredovisning 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

Dokumentet är delat för att hålla varje sida lätt att hämta. Del 1 · Del 2

===== SIDA 1 =====

Årsredovisning 2025

===== SIDA 2 =====



===== SIDA 3 =====

1
Creades årsredovisning 2025
Årsredovisningen och delårsrapporterna distribueras digitalt på www.creades.se samt skickas till aktieägare 
som så begär. Beställning av fysiska utskick görs via info@creades.se eller 08-412 011 00.
INNEHÅLL
Kommentarer från VD 2
Ordförande har ordet 4
Om Creades 6
Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi 8
Aktien 10
Viktiga händelser 2025 12
Portföljen 2025 13
Portföljens utveckling 2025 14
Medarbetare & VD 16
Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen? 18
Finansiell information
Förvaltningsberättelse 27
Bolagsstyrningsrapport 38
Resultaträkning – Investmentföretaget 44
Rapport över totalresultat – Investmentföretaget 44
Balansräkning – Investmentföretaget 45
Förändring eget kapital – Investmentföretaget 46
Kassaflödesanalys – Investmentföretaget 46
Resultaträkning – Moderbolaget 47
Rapport över totalresultat – Moderbolaget 47
Balansräkning – Moderbolaget 48
Förändring eget kapital – Moderbolaget 49
Kassaflödesanalys – Moderbolaget 49
Noter 50
Styrelsens och  verkställande direktörens intygande 67
Revisionsberättelse 68
Bolagsordning 74
Definitioner och alternativa nyckeltal 76
Information till aktieägare
Delårsrapport januari – mars 2026 2026-04-15
Delårsrapport januari – juni 2026 2026-07-14
Delårsrapport januari – september 2026 2026-10-14
Bokslutskommuniké 2026 2027-01-22
Information om Årsstämma 2026
Årsstämma 2026 kommer hållas  
2026-04-15, kl. 16.00 på Fågel Blå,  
Skeppargatan 60, 114 59 Stockholm
Creades AB (publ)
Tel: +46 8 412 011 00
Org. Nr: 556866-0723
Adress: Ingmar Bergmans gata 4,
114 34 Stockholm
E-post: info@creades.se 
Hemsida: www.creades.se

===== SIDA 4 =====

Kommentarer från VD
2
Creades årsredovisning 2025
Bästa aktieägare,
Någon gång i år – det exakta datumet är för mig okänt – kommer 
bridgeblandningen fylla 60 år. Produkten skapades 1966 av Åke 
Kristiansson på Nordchoklad och består i originalutförandet av 
chokladdragerade hasselnötter, russin och vetepuffar, sockerdra­
gerade mandlar och chokladlinser samt lakritspinnar och mint­
kulor. Mitt personliga omdöme är att blandningen innehåller en 
del smakmässiga lyckträffar så som de chokladdragerade hassel­
nötterna men även en del smaksänken, t.ex. lakritspinnarna. Som 
namnet antyder äter man dock vanligen bridgeblandning just som 
en blandning och för egen del landar helhetsintrycket, efter viss 
tvekan, på godkänt med vissa tydliga förbättringsområden. 
Betyget ”godkänt med vissa tydliga förbättringsområden” 
känns även lämpligt för att beskriva Creades utveckling under 
2025. Årets avkastning på substansvärdet landade på 12 procent 
vilket innebär att vi med god marginal slår vårt absoluta avkast­
ningsmål om 7,5 procent på årsbasis. Tyvärr är vi några tiondels 
procent ifrån att nå även vårt andra mål om att överträffa index 
(OMXSGI) som avrundat steg med 13 procent. Precis som för 
bridgeblandningen byggs helhetsintrycket upp av såväl starkare 
som svagare prestationer. På den positiva sidan är vi riktigt nöjda 
över de portföljförändringar vi genomfört under året, bland annat 
i form av två nya och stora investeringar i skönhetsbolaget 
 Lumene och halvledartillverkaren Silex. Vi är givetvis mindre 
 nöjda med avkastningen inom vår Aktiva förvaltning och att vi 
inte fick se den tydliga återhämtning i konsumentkonjunkturen 
vi hade förväntat oss se under 2025. 
 
Utveckling i portföljen och befintliga innehav
Creades arbetar aktivt med en portfölj fördelad på tre huvudområ­
den i form av (i) Direktägda noterade innehav, (ii) Aktiv förvalt­
ning samt (iii) Onoterade innehav. Under året har de Direktägda 
noterade innehaven avkastat +30 procent och den Aktiva förvalt­
ningen –4 procent. Sammantaget avkastade den noterade delen 
av portföljen +19 procent medan de Onoterade innehaven gav en 
avkastning om –2 procent. 
Den starka utvecklingen för den noterade delen av portföljen 
(+19 procent/SEK +1 360 mn) förklaras i huvudsak av bidraget 
från vårt enskilt största innehav Avanza (+34 procent/SEK +1 459 
mn). Avanza levererade sitt starkaste resultat någonsin drivet av 
en stabilt hög handelsaktivitet och ett fortsatt starkt räntenetto. 
Resultatet är ett kvitto på styrkan i Avanzas affärsmodell och 
 förmågan att leverera väl också under skiftande marknadslägen. 
Avanza erhöll även i år SKI:s utmärkelse Sveriges nöjdaste kunder 
i kategorin sparande. Denna gång för 16:e året i rad. 
Under sitt första fulla år som noterat bolag utvecklades Apotea 
(+10 procent/SEK +28 mn) väl med fin tillväxt och lönsamhet 
trots en fortsatt avvaktande svensk konsumentmarknad. Under 
året tog Apotea sitt nya logistikcenter i Varberg i drift, vilket på 
kort sikt belastar resultatet i form av avskrivningar och inkör­
ningskostnader men på längre sikt lägger grunden för fortsatt 
 lönsam tillväxt. Även Apotea erhöll flertalet utmärkelser under 
året, bland annat D­Award som Årets e­handlare. 
Seafire (+35 procent/SEK +16 mn) bidrog tydligt positivt till 
substansvärdets utveckling tack vare en lyckad och stark förbätt­
ring av bolagets underliggande verksamhet. Under 2025 åter­
vände Seafire till organisk tillväxt och lyfte såväl rörelsemarginal 
som kassaflöde. Efter några år med såväl makroekonomisk mot­
vind som bolagsspecifika utmaningar står bolaget nu väl rustat för 
fortsatt lönsam tillväxt.
Klarna (–29 procent/SEK –57 mn) noterades på New York­
börsen i september och utvecklingen som noterat bolag är än så 
länge en besvikelse.
Creades Aktiva förvaltning (–4 procent/SEK –86 mn) är en 
portfölj med drygt 20 noterade innehav där Creades ägande i 
 respektive innehav typiskt sett understiger 10 procent. Den Aktiva 
förvaltningen är i första hand en affär på egna meriter i syfte att 
bidra till vår avkastning men i tillägg fyller den en viktig roll som 
likviditetsförvaltning med möjlighet att frigöra kapital om så 
 skulle krävas för andra, nya investeringar. Verksamheten bidrog 
negativt till årets avkastning. Den generellt svagare utvecklingen 
för små och medelstora bolag av den typ som Creades fokuserar 
på är givetvis en viktig bakomliggande förklaring, men vi bör och 
skall med vårt flexibla mandat kunna leverera väsentligt bättre 
resultat än vi mäktade med i år. 
Creades tredje verksamhetsben utgörs av de Onoterade inne­
haven som under 2025 påverkade avkastningen negativt med  
–2 procent/SEK –73 mn. På makronivå förklaras den negativa 
utvecklingen till betydande del av en svagare återhämtning för 
konsumentmarknaden än förväntat samt en kraftigt försvagad 
dollarkurs. På innehavsnivå drevs utvecklingen huvudsakligen av 
nedanstående bolag:
StickerApp (–17 procent/SEK –132 mn) fortsatte uppvisa en 
stark, om än minskande, marginal och en för bolaget ovanligt låg 
tillväxt vilket förklaras av dollarförsvagningen men även en mer 
avvaktande amerikansk marknad. Under året öppnade bolaget 
sin nya amerikanska produktionsanläggning i Charlotte, North 
Carolina vilket dels ger välbehövlig ytterligare kapacitet, dels 
reducerar ledtider, tullar och fraktkostnader för den viktiga USA­
marknaden. 
Instabee (–14 procent/SEK –66 mn) tog rejäla kliv i rätt rikt­
ning under 2025. Trots att totalmarknaden utvecklades långsam­
mare än förväntat under året har bolaget sakta men säkert utveck­
lat sin affär och stärkt sin marknadsposition, i synnerhet inom 
Kommentarer från VD
John Hedberg, VD

===== SIDA 5 =====

Kommentarer från VD
 3
Creades årsredovisning 2025
skåpaffären som nu tydligt utgör bolagets huvudaffär. En viktig 
milstolpe nåddes även genom att bolaget för första gången någon­
sin uppvisade ett positivt rörelseresultat för helåret. Vår förväntan 
är att Instabee under 2026 skall öka takten ytterligare såväl på de 
nordiska marknaderna som i Nederländerna. 
Inet (+28 procent/SEK +85 mn) levererade ett mycket starkt år 
med en omsättningstillväxt om 34 procent och en 70­procentig 
ökning av rörelseresultatet. Under året fyllde Inet 25 år som bolag 
och därtill 10 år som Creadesbolag. Bolaget fortsatte fylla på sitt 
redan välfyllda skåp med priser och utmärkelser genom att vinna 
Prisjakts pris ”Årets Butik” både på totalen och inom segmentet 
Datorer & Tillbehör. 
Mentimeter (–9 procent/SEK –21 mn) utvecklades tillfreds­
ställande operationellt med tvåsiffrig tillväxt trots valutamotvind. 
Bolaget har under året lagt stort fokus på vidareutveckling av 
 produkten med utökat fokus på AI­funktionalitet. Bolaget nådde 
även en milstolpe genom att de två utlandskontoren i Toronto 
 respektive Sydney båda nådde lönsamhet under året och gav 
meningsfulla bidrag till Mentimeters tillväxt. 
Vi gläds lite extra åt Röhnisch (+123 procent/SEK +66 mn) fina 
utveckling. Bolaget har haft några utmanande år i samband med 
pandemin men börjar nu tydligt skörda frukterna av de förbätt­
ringar som skett inom sortiment och intern effektivitet sedan 
 Jenny Hansell tillträdde som vd för två år sedan. 
Portföljaktivitet, Likviditet och Utdelning
Under året har Creades genomfört två större nya förvärv i Lumene 
och Silex. 
Lumene är ett skönhetsbolag med fokus på hudvård, hårvård 
och färgkosmetik under varumärkena Lumene, Ida Warg och 
 Cutrin. Bolaget har en urstark marknadsposition på den finska 
hemmamarknaden och även stark närvaro i Sverige och Norge. 
Bolagets strategi är att utnyttja sin vertikalt integrerade position 
med egen produktutveckling och produktion till fortsatt expan­
sion i Norden och Europa. 
Silex är ett svenskt snillebolag som grundades för 25 år sedan 
och idag är en världsledande aktör inom MEMS foundry som 
innebär att man producerar halvledare med mekaniskt rörliga 
komponenter. Silex produkter används bland annat inom medi­
cinteknik, datacenter, telekom samt tillverkande industri och 
automatisering. Silex är tydlig ledare inom sin nisch och har bland 
annat tre av Mag­7 bolagen som kunder. Bolaget har produktion 
och huvudkontor i Järfälla utanför Stockholm. Creades har följt 
Silex under en längre tid – vi talade faktiskt med bolaget som en 
möjlig investering för vårt SPAC­bolag Creaspac för några år 
sedan – och kunde därför agera snabbt för att formera ett konsor­
tium ihop med en handfull andra långsiktiga svenska investerare 
som tillsammans med bolagets grundare och ledning förvärvade 
en majoritet i bolaget under sommaren 2025. Vi är väldigt glada 
över att vara delaktiga i att Silex nu åter får svenska huvudägare 
och ser med stor tillförsikt fram emot bolagets framtida utveckling. 
Utöver de två större investeringarna ovan har vi under året även 
slutfört avvecklingen av Creaspac och skiftat ut samtliga återstå­
ende medel till aktieägarna. Vidare har vi avyttrat innehavet i 
 Stabelo samt två mindre onoterade innehav i tidig fas i form av 
Yabie och Brocc. 
Vid årsskiftet uppgick Creades likvida medel till SEK 287 mn 
med ytterligare SEK 104 mn i oinvesterade medel inom den aktiva 
förvaltningen. Kassapositionen, kombinerat med omständigheten 
att Creades är ett skuldfritt bolag, skapar gott handlingsutrymme 
i nuvarande marknad. Styrelsens förslag till stämman är att bibe­
hålla den ordinarie kvartalsvisa utdelningen om 1,60 kronor per 
aktie eller totalt SEK 217 mn för året. 
Framtidsutsikter
Vi på Creades framhåller ofta att vi inte lägger någon större energi 
på att försöka förutspå framtida marknadsutvecklingar. En anled­
ning är att vi inte ser att vi har någon vidare talang inom området, 
en annan är att vi inte investerar i index eller marknader utan letar 
investeringar i enskilda aktier och bolag som vi tror på långsiktigt, 
oavsett den kortsiktiga marknadsmiljön. Med detta sagt ser vi 
ändå fram emot 2026 med viss tillförsikt. Vi är över lag nöjda med 
de bolag vi har i vår portfölj och inte minst de bolag som tillkom­
mit under 2025. Vidare ser vi vissa hoppingivande tecken på att 
den förbättring av konsumentmarknaderna som vi trodde skulle 
komma redan 2025 nu tilltar i styrka. En annan prioritet för året 
är givetvis att återvända till tidigare års överavkastning inom den 
Aktiva förvaltningen, dels genom hårdare och bättre eget arbete 
men kanske också med hjälp av en framtida normalisering av 
småbolagens värdering relativt storbolagen. 
Karamellmästaren Åke Kristiansson som nämns i inledningen 
till denna text har, kanske lite oväntat, kopplingar till så vitt skilda 
personer som tennisstjärnan Martina Navratilova, microsoft­
grundaren Bill Gates, idrottsprofilen Putte Kock, skådespelerskan 
Mae West och investerarikonen Warren Buffet. Den gemensamma 
nämnaren är givetvis att alla nyss nämnda är eller var flitiga 
bridge spelare. Precis som jag själv, om än på en ytterst medioker 
nivå. 
Att just Warren Buffet fascineras av bridge är nog ingen till­
fällighet. Likheterna mellan bridgespel och investerarverksamhet 
är många och tydliga. Du förväntas fatta beslut på knapphändig 
och föränderlig information och kontinuerligt väga risker mot 
möjliga vinster. Och precis som i investerarverksamhet handlar 
det inte om att undvika risker utan att välja sina risker efter bästa 
förmåga. Eller som en annan bridgespelare uttryckte det – ”Det 
verkliga testet för en bridgespelare ligger inte i att hålla sig undan 
alla problem utan i att hantera de svårigheter man stundom och 
oundvikligen hamnar i”.
När vi nu stänger böckerna för 2025 och går in i 2026 gör vi det 
med förhoppningen om att vi klokt skall välja vilka budgivningar 
vi ger oss in i och att vi skall ro hem de kontrakt vi tagit oss an. 
Vårt utgångsläge är gott så till vida att vi verkligen gillar de kort vi 
har på handen! 
John Hedberg
Verkställande direktör

===== SIDA 6 =====

Ordförande har ordet
4
Creades årsredovisning 2025
Ordförande har ordet
”Upp till kamp” eller ”Creative destruction för 
Sverige”!
Sällan har nödvändigheten av förbättring varit större, inte minst 
med tanke på de frågetecken som finns rörande Europas och 
 Sveriges framtida relevans och konkurrenskraft.
På hemmaplan har vi ett val i höst med osäker utgång. Obero­
ende av vilket lag som vinner så kommer regeringsbildningen 
bli svår. Inte minst på grund av Centerns  budgetförslag som vad 
gäller skatter snarare hör hemma på den borgerliga sidan. Något 
som förstärks av att centerledaren, spelteoretiskt riktigt, inte 
uttalat någon favorit för statsministerposten.
Sverige har en unik grund att stå på. Så självklar att vi knap­
past reflekterar över det: fri utbildning och fri sjukvård.
Framgång kräver omprövning
Historien har lärt oss att ständigt ompröva och förnya. Förnyelse 
kräver uppgörelse med det gamla, CREative DEStruction, inspi­
rationen till Creades. Detta blev ännu mer aktuellt då dagens 
uttolkare av Schumpeters teser från tidigt 1900­tal, Philippe 
Aghion fick 2025 års ekonomipris. Pristagaren offentliggjordes 
mitt under ett styrelsemöte med Creades i Finland där vi besökte 
ett av 2025 års nyförvärv, Lumene. Jag blev så glad när vi fick 
beskedet och gratulerade omedelbart Aghion, med vilken jag 
under åren haft ett flertal kontakter. Styrelsen undrade om det 
var jag som hade fått priset… Jag måste ju erkänna att det kändes 
nästan så när de idéer som ligger till grund för Creades verksam­
het belönades med ett nästan riktigt Nobelpris. Att Aghion med 
sin humor och intensiva berättarstil intog Stockholm under 
nobelveckan gjorde ju inte min glädje och inspiration mindre.
Creative destruction – ett recept för Sverige
Några tankar om vad som skulle behöva förnyas i Sverige idag 
kan ta avstamp i 90­talets Produktivitetsdelegation och Lind­
beckkommission, som på sin tid blev vägvisare för en förnyelse 
av Sverige. 
Idag har vi Produktivitetskommissionen, Draghi rapporten, 
AI­kommissionens ”Färdplan för Sverige” och Lars Calmfors 
”Dags för Euron?” Fyra kvalificerade utredningar som försöker 
staka ut framtiden. 
Om Lindbeck var 90­talets DOGE – men sansad, resonerande 
och med fötterna i den svenska myllan – har vi idag både en 
svensk och en europeisk motsvarighet som snabbt borde ha resul­
terat i konkreta åtgärder för att  stärka Sveriges konkurrenskraft. 
Produktivitetskommissionen har ännu inte resulterat i åtgärder.
Draghirapporten har mest kommenterats för att den med 
sina 328 sidor är för lång i stället för att vara den guldgruva den 
i själva verket är.
AI­kommissionens ”Färdplan för Sverige” från 2025 har tack 
vare ett privat initiativ med AI­bolaget Sana i spetsen, ”AI­Stiftel­
sen Svenska AI­reformen”, med stöd av Regeringen ambitionen 
att ge 2,3 miljoner svenskar, främst i offentlig tjänst och utbild­
ning, möjlighet att gratis testa AI på ett konstruktivt sätt. Tanken 
är att det skall bli en rörelse som minskar de digitala klyftorna 
och effektiviserar offentlig förvaltning underifrån och upp. 
 Inspiration är hämtad från Hem­PC­reformen från 1997 som blev 
avgörande för svenska folkets data och internetmognad. Jag har 
personligen tillsammans med ett antal privatpersoner stött initia­
tivet ekonomiskt sedan start. Så långt har gensvaret tyvärr inte 
varit imponerande.
Dock lanserade regeringen i slutet av februari till slut en 
 ambitiös målsättning att Sverige skulle sikta mot en topposition 
bland de nordiska länderna. Vägen dit skall gå via en svensk 
språkmodell.
Det senaste tillskottet till utredningsfloran är Lars Calmfors 
”Dags för Euron?” där han drygt 20 år efter folkomröstningen 
sammanställt argumenten för och emot Sveriges euroanslutning 
2003 och då funnit att mycket idag har tippat till Eurons fördel.
Som aktiv euromotståndare tyckte jag att vi skulle avvakta 
20 år för att se hur Sverige och Euron utvecklats för att eventuellt 
ompröva beslutet. Calmfors utvärdering fyller verkligen den upp­
giften.
Personligen är jag inte övertygad att utanförskapet är lika 
självklart som tidigare även om det tjänat landet väl. Jag har 
Sven Hagströmer, Ordförande
Foto: Thomas Blomquist

===== SIDA 7 =====

Ordförande har ordet
 5
Creades årsredovisning 2025
främst svårt för de politiska argumenten och att ett utanförskap 
skulle stänga Sverige ute från de viktigaste beslutsfora.
Sammanfattningsvis så borde tidpunkten strax innan ett 
 viktigt val vara idealisk för politikerna för att ge väljarna en väg 
för Sveriges framtid. Det saknas inte utredningar och de är ju 
bara första ledet i processen.
Svensk finansmarknad – Ett föredöme
Sverige har dock mycket att vara stolta över när det gäller den 
finansiella infrastrukturen. Sveriges finansmarknad är enligt en 
OECD­rapport från 2025 en av de mest avancerade. En förebild.
–  Vi har flest börsnoterade bolag i EU.
–  Aktiemarknadens storlek i förhållande till BNP är bland de 
 högsta i OECD. Bland de största till och med i absoluta termer. 
Mängden mindre bolag utmärker sig.
–  Svensk Private Equity (PE) fick en tiondel av allt nytt kapital 
i EU 2024, vilket är tre gånger så mycket som relationen till vår 
storlek. Länken mellan PE och börsen är unik.
–  Vad gäller det institutionella kapitalet är cirka hälften investe­
rat i aktiemarknaden.
–  De svenska hushållen har bland de högsta andelarna i Europa 
av sin förmögenhet, knappt 20 procent, placerat i fonder och 
aktier. Å andra sidan är bara drygt 10 procent placerat i mone­
tära tillgångar, lägst av alla EU­länder.
–  Vårt Investeringssparkonto ISK är nu en förebild i flera EU­ 
länder.
Trots dessa imponerande fakta är den svenska kapitalmarknaden 
en ofta bortsedd förklaring till vår tillväxt. Entreprenörsfram­
gångar som Spotify, Tink, Klarna har betytt mycket för Sverige. 
Ja även Avanza kan ju oblygt räknas dit med sina 2,2 miljoner 
kunder i Sverige.
Men det saknas inte löss i pälsen
Men vi måste tala klarspråk: Moder Svea har några problembarn 
med löss i pälsen. Några exempel:
–  Näringslivet ges inte (och tar kanske inte?) sin rättmätiga plats 
i samhällsbyggandet
–  SNS, vad betyder det? Jo, Studieförbundet Näringsliv OCH 
Samhälle. Ett freudianskt namn. Det vill säga att näringslivet 
inte ses som en del av samhället. Näringslivet har spelat en 
minst lika stor roll som fackföreningsrörelsen i byggandet av 
det moderna Sverige. En väldigt framgångsrik symbios
I Socialdemokraternas nya partiprogram nämns näringslivet 
knappt.
Näringslivets röst bör ju vara självklar i det offentliga samtalet.
En organisation som AMF med sitt unika huvudmannaskap 
där näringsliv och LO möts borde vara en perfekt plattform för att 
driva frågor om hur Sverige kan öka sin tillväxt, stärka sin posi­
tion i världen och, inte mist, minska vår arbetslöshet. Detta till 
gagn för alla AMF:s förmånstagare.
Jag är övertygad om att det finns samsyn på betydligt fler frå­
gor än där man är oense.
Skattesystemet har vissa skamfläckar
– Riskkapitalbolagen, som ju fått beröm av OECD, har fått vänta i 
13 år på skatteavgöranden – en demokratisk skandal. Svenska 
folkets rätt att sig självt beskatta, inskrivet i 1809 års regerings­
form med rötter i 1400­talet, har urholkats då beskattningsrätten 
på grund av illa utformade lagar har flyttats från parlamentet till 
tjänstemän i Riksskatteverket för vidare befordran till domstolar.
Lagrådet vars uppgift är att granska ny lagstiftning för att 
säkerställa att den är rättssäker och tydlig har uppenbarligen 
misslyckats.
Jag har inga intressen i denna bransch och talar alltså inte i egen 
sak.
–  Teckningsoptioner beskattas utan förståelse för marknads­
risker och illikviditet.
–  Bankskatten har i praktiken genomförts då bankerna har 
 tvingats hålla räntelösa konton hos Riksbanken. Det är en 
 sofistikerad ny skatt. Trots detta finns politiska krafter som 
vill införa en ”riktig” bankskatt. Man får hoppas att det grundar 
sig på ren okunskap. En bankskatt slår dubbelt. Den drabbar 
i slutändan alltid kunderna, och tillgång till billigt kapital är 
avgörande för tillväxt.
–  Lagstiftningens gråzoner. När blir kommersialisering av stulna 
data straffbart? En av flera frågor där tekniken har gått snab­
bare än lagstiftningen.
Sverige kan bättre!
Sverige har traditionerna, verktygen, utredningarna och i övrigt 
goda förutsättningar att stärka sina positioner.
Men det kräver mod. Det kräver ansvar. Det kräver en vision 
som följs av konkreta åtgärder.
Ni kanske undrar varför denna politiska och nationalekonomiska 
exposé dyker upp här i Creades årsredovisning. Svaret är enkelt – 
utan politiker med förståelse för entreprenörskapets villkor så 
kommer tillväxten för Sveriges företag och därmed Sverige som 
land att bli sämre och färre bolag kommer att startas.
Upp till kamp!
Let’s start the improvement!
Let’s make the room for improvement smaller!
Sven Hagströmer
Ordförande

===== SIDA 8 =====

Om Creades
6
Creades årsredovisning 2025
Creades är ett investmentföretag som är en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora 
 noterade och onoterade bolag. Namnet Creades kommer från uttrycket Creative Destruction eller 
kreativ förstörelse, med hänvisning till nationalekonomen Joseph Schumpeters teorier. Innebörden 
är att industrier och företag hela tiden revolutioneras och på längre sikt sker en hälsosam förändring 
av existerande strukturer som ersätts av nya. Creades ska skapa värde genom att kreativt ompröva, 
utmana, omstrukturera och utveckla.
Affärsidé
Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning 
till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investe­
ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter 
där Creades kan fungera som en engagerad ägare, i min­
dre och medelstora noterade och onoterade svenska och 
 nordiska företag.
Portföljen
Creades portfölj består av cirka 70 procent noterade 
 tillgångar och cirka 25 procent onoterade tillgångar samt 
cirka 5 procent övrigt inklusive likvida medel.
Investeringsstrategi
	■ En av de större ägarna
	■ Engagerat ägande, gärna med styrelserepresentation
	■ Normalt investeringsintervall SEK 50–500 mn
	■ Långsiktig syn – ständig utveckling
	■ Branschoberoende
	■ Fokus på svenska och nordiska bolag
Mål
Avkastningsmål
Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god 
 risk  justerad avkastning som över tid överstiger 7,5 pro­
cent per år samt överstiger Stockholmsbörsens total­
avkastnings index, OMXSGI.
Utdelning, inlösen och återköp
Bolaget avser att löpande återföra värde till sina aktie­
ägare genom antingen utdelning, inlösen eller 
aktieåterköp.  Styrelsen föreslår att årets ordinarie 
utdelning ska vara oförändrad till belopp 1,60 kronor per 
aktie, totalt 217 219 826 kr att utbetalas kvartalsvis i form 
av fyra utdelningar á 0,40 kronor med avstämningsdag 
efter årsstämman i april 2026, 29 juli 2026, 28 oktober 
2026 och 27 januari 2027.
Investment case
Creades har över tiden visat en förmåga att generera en 
bättre avkastning än börsindex. Detta grundar sig på 
 förmågan att genom aktivt investeringsurval och ägar­
arbete tillse att portföljbolagen utvecklas bättre än de 
skulle göra utan Creades som ägare. Exempel på Creades 
bidrag till inne haven är bland annat att driva förändrings­
processer, göra prioriteringar ur ett strikt aktieägarper­
spektiv samt understödja långsiktig och medellångsiktig 
bolagsutveckling.
Om Creades

===== SIDA 9 =====

Om Creades
 7
Creades årsredovisning 2025
Mål och måluppfyllelse
Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god riskjusterad avkastning som över tid överstiger 7,5 procent per år  
samt överstiger Stockholmsbörsens totalavkastningsindex OMXSGI. Se tabell nedan över bolagets utveckling de senaste 
fem åren.
Creades avkastning på substansvärde* per aktie uppgick för 2025 till +12 procent, vilket översteg det fasta 
avkastningskravet på 7,5 procent men inte OMXSGI 2025 som slutade på +13 procent.
INDEXMÅL AVKASTNINGSMÅL
År Creades OMXSGI
Avkastning  
i förhållande  
till index Mål uppfyllt Avkastningskrav Överavkastning Mål uppfyllt
2025 12 % 13 % –1 % Nej 7,5 % 4 % Ja
2024 13 % 9 % 4 % Ja 7,5 % 6 % Ja
2023 6 % 19 % –13 % Nej 7,5 % –2 % Nej
2022 –30 % –22 % –8 % Nej 7,5 % –38 % Nej
2021 52 % 39 % 13 % Ja 7,5 % 45 % Ja
* Se ’’Definitioner och alternativa nyckeltal’’ på sidan 76.
Återfört värde till aktieägarna (SEK mn)
Föreslagen
utdelning till
stämma 2026
Utdelning
beslutad på
stämma 2024
Utdelning
beslutad på
stämma 2025
Utdelning
beslutad på
stämma 2022
Utdelning
beslutad på
stämma 2023
190
217 217217
190
0
50
100
150
200
250
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Creades SIXRX/OMXSGI
859%
405 %
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
TSEK
	■ 1 000 kronor som investerades i Creades vid starten 19 januari 
2012 har per sista december 2025 vuxit till 9 590 kronor.
	■ Samma insats i vårt jämförelseindex har vuxit till 5 050 kronor. 
Substansvärdets totalavkastning för 1 000 kr investerade från 2012–2025

===== SIDA 10 =====

Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi
8
Creades årsredovisning 2025
Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i 
mindre och medelstora noterade och onoterade bolag. 
Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning 
till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investe­
ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter 
där Creades kan fungera som en engagerad ägare. Creades 
huvudfokus är investeringar i mindre och medelstora 
noterade och onoterade svenska och nordiska företag, 
men även aktiv förvaltning av noterade innehav med 
fokus på bolag vi bedömer ha potential för långsiktig 
 överavkastning.
Strategin är att söka bolag som både har en potential 
för omvärdering och en potential för underliggande värde­
skapande. Creades vill – som  ägare med inflytande – verka 
för att långsiktigt utveckla inne haven genom åtgärder som 
främjar tillväxten och ökar effektiviteten, såväl strategiskt 
som operativt, strukturellt och finansiellt. Creades vill 
arbeta tillsammans med företagsledningar, styrelser och 
andra ägare och intressenter för att öka värdet på investe­
ringarna.
Bolagets status som förvaltningsbolag ger flexibilitet 
och skattefrihet för både utdelningar och realisations­
vinster för onoterade innehav samt för noterade bolag där 
innehavet överstiger tio procent av rösterna under mer än 
ett år. Detta främjar en betydande ägarandel och därmed 
ett engagerat ägande.
 
Långsiktighet
Creades har en långsiktig investeringshorisont vilket inne­
bär att fokus ligger på att skapa uthålligt värde, snarare än 
att fokusera på utfallet under enskilda kvartal. Till skillnad 
från många andra investeringsaktörer har Creades inget 
förutbestämt datum för exit, utan har för avsikt att 
genomföra såväl nyinvesteringar som avyttringar utifrån 
vid var tidpunkt rådande marknadsförutsättningar.
Investeringskriterier
Creades investerar opportunistiskt och söker goda affärer 
inom ramen för tydliga men relativt vida kriterier:
	■ Potential: Creades söker investeringsmöjligheter som 
har betydande potential för omvärdering och underlig­
gande värdeskapande
	■ Bransch: Creades begränsar sig inte till investeringar 
i särskilda branscher eller verksamhetsområden, men 
fokuserar på verksamheter som är relativt sett förut­
sägbara, vad gäller till exempel kundernas beteenden, 
branschens struktur och teknikutveckling
	■ Storlek: En investering, inklusive tillväxtpotential, 
måste vara så stor att den har en materiell påverkan på 
avkastningen för Creades aktieägare
	■ Ägarinflytande: Majoriteten av Creades investeringar 
i företag bör medföra att Creades får ett tydligt ägarin­
flytande i företaget och kan agera som engagerad ägare
	■ Geografi: Portföljens fokus är svenska och nordiska 
 företag
Identifiering
Creades bedriver ett kontinuerligt analysarbete av företag 
och genomför ett stort antal bolagsbesök varje år. Investe­
ringsorganisationen har en lång sammantagen erfarenhet 
av investeringar på den svenska marknaden och huvud­
delen av investeringsuppslagen vad gäller noterade  företag 
genereras internt. Gällande onoterade företag så erhåller 
Creades många förslag från entreprenörer, företagsför­
medlare, investmentbanker samt från övriga aktörer i 
Creades nätverk. För både noterade och onoterade företag 
strävar Creades efter att i så stor grad som möjligt etablera 
en relation eller bevakning på ett tidigt stadium för att ha 
möjlighet att följa ett bolag under längre tid innan en 
investering blir aktuell. Dock finns det fall där en möjlig­
het uppkommer på kort varsel och då agerar vi därefter.
Verksamhetsbeskrivning: 
Affärsidé och strategi
Till skillnad från t.ex. private equity- och VC-fonder har Creades förmånen att förvalta ”evigt” kapital  
och kan därmed agera mer långsiktigt. Creades behöver därför inte definiera någon maximal 
 investeringshorisont i samband med investeringstillfället.

===== SIDA 11 =====

Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi
 9
Creades årsredovisning 2025
Analys- och investeringsprocess
Ett investeringsbeslut föregås alltid av en ingående analys 
av en potentiell investering med avseende på bland annat 
företagets nuvarande lönsamhet, konkurrenssituation och 
framtidsutsikter. Analysarbetet omfattar bland annat:
	■ Genomlysning av bolagets finansiella och operativa 
resultat
	■ Jämförelse av bolagets finansiella och  operatio nella 
nyckeltal med konkurrenter och bolag med  liknande 
strategiska förutsättningar
	■ Intervjuer med till exempel kunder, leverantörer, 
 tidigare anställda och branschexperter
	■ Analyser av marknadsförutsättningar, hållbarhets­
aspekter och legala  aspekter
	■ Identifiering och värdering av projekt/åtgärder som 
kan öka företagets konkurrenskraft
Analysarbetet utmynnar i en företagsvärdering. Är bolaget 
lågt värderat i relation till bedömd framtida potential är 
bolaget intressant. Sannolikheten för en investering ökar 
med en låg värdering i kombination med att det finns en 
attraktiv plan att genom aktivt ägarengagemang genom­
föra åtgärder som kan skapa ytterligare värde.
Som illustration kan en sådan plan omfatta någon eller 
några av följande åtgärder:
	■ Tillväxtplan
	■ Operationella förbättringar
	■ Strukturella förändringar
	■ Finansiella förändringar
Exitstrategi
	■ Noterade portföljbolag: Creades avyttrar investeringen 
när en försäljning kan genomföras till ett värde som 
överstiger Creades långsiktiga värdering av bolaget, 
med hänsyn tagen till: 
 – Creades avkastningskrav 
 – Creades inflytande 
 – Creades möjligheter till en avyttring i framtiden 
 – Riskprofil 
 – Creades alternativa investeringsmöjligheter 
	■ Avyttring av onoterade portföljbolag genomförs enligt 
samma principer som för noterade portföljbolag, med 
följande speciella hänsyn: 
 –  Avyttringsmöjligheter för onoterade bolag varierar 
mer i tiden än för noterade bolag – timingen blir 
aldrig perfekt 
 –  Större hänsyn måste tas till medägares intressen 
 –  Börsnoteringar kan vara en attraktiv väg till likvidi­
tet – men innebär också att aktier säljs med rabatt 
och att likviditetsrisken ökar i direkt jämförelse 
med en ren försäljning
Tillväxtplan
Strukturella
förändringar 
Operationella
förbättringar
Finansiella
förändringar 
Nuvarande
värde
Framtida
värde
Identifiering Finansiell analys Industriell analys Värdering
Ut-
värderingNätverk
Egna uppslag
Intervjuer
Besök
Extern input
Är ett bolag lågt värderat enligt nuvarande struktur och det dessutom finns åtgärder som kan skapa ytterligare värde, dvs. ett stort framtida värde  
relativt nuvarande värde, så är bolaget intressant att investera i.
Investeringsurval och värdeskapande åtgärder

===== SIDA 12 =====

Aktien
10
Creades årsredovisning 2025
Handel
Den 6 december 2013 noterades Creades A­aktie på 
 Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad (Nasdaq OMX) 
med kortnamnet CRED A. Aktien handlades tidigare på 
Nasdaq OMX First North.
Rättigheter förenade med aktierna
Creades kan ge ut aktier av två aktieslag, A­aktier med en 
röst och B­aktier med en tiondels röst. Aktier av varje 
aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktie­
kapitalet. Antalet aktier i Creades per den 31 december 
2025 uppgick till totalt 135 762 391, varav 93 103 641 
A­aktier, 1 röst per aktie och 42 658 750 B­aktier, 0,1 röst 
per aktie. Vid bolagsstämma får varje  röstberättigad rösta 
för det fulla antalet innehavda och företrädda aktier utan 
begränsning i rösträtten.
Creades bolagsordning innehåller ett omvandlings­ 
förbehåll avseende bolagets aktier. Omvandlingsförbe­
hållet innebär att aktie av serie A på begäran av ägare till 
sådan aktie ska kunna omvandlas till aktie av serie B. 
 Aktie av serie B, vilken förvärvats på annat sätt än genom 
omvandling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare  
till sådan aktie kunna omvandlas till aktie av serie A.
Aktierna är registrerade hos Euroclear i elektronisk 
form. Samtliga aktier är fritt överlåtbara och medför lika 
rätt till andel i bolagets tillgångar, utdelning och till even­
tuellt överskott i händelse av bolagets likvidation.
Aktien
Aktiekursens utveckling justerad för utdelning 2025 jämfört med OMXSGI
Creades A-aktie OMXSGI
2024-12-302025-01-302025-02-292025-03-312025-04-302025-05-312025-06-302025-07-312025-08-312025-09-302025-10-312025-11-302025-12-31
0 %
10 %
20 %
30 %
–10 %
–20 %
–30 %
Aktien
31/12 2025
Aktiekurs, kr 74,75
Substans/aktie 82,57
Substansvärdesrabatt –9 %
Aktiekursens utveckling 
justerad för utdelning 6 %
2025
Högsta kurs, kr 83,90
Lägsta kurs, kr 64,55
Antal omsatta aktier, mn 25,9
Total omsättning, SEK mn 1 981

===== SIDA 13 =====

Aktien
 11
Creades årsredovisning 2025
Aktieägare
Creades största aktieägare per 31 december 2025
Ägare 2025-12-31 Antal aktier Andel av aktier, % Andel av röster, %
Sven Hagströmer med familj, via bolag och pensionsstiftelse 1) 82 633 030 60,9 45,4
Spiltan Aktiefond Invest 3 527 710 2,6 3,6
Försäkringsbolaget Avanza Pension 3 159 595 2,3 3,2
Handelsbanken Fonder 2 339 546 1,7 2,4
Quartile Fonder 1 561 940 1,2 1,6
State Street Bank and Trust 1 318 489 1,0 1,4
Nordnet pensionsförsäkring 787 458 0,6 0,8
The Bank Of New York Mellon 708 249 0,5 0,7
Röring Jan 640 500 0,5 0,7
SEB Fonder 590 697 0,4 0,6
Övriga 38 495 177 28,4 39,5
Totalt  135 762 391 100,0 100,0
1) Biovestor AB äger 37 488 290 A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier.
Utdelning, inlösen och återköp
Creades policy är att löpande återföra värde till aktie­
ägarna genom antingen utdelning, aktieåterköp eller 
inlösen. Någon riktlinje för hur stort värde som ska 
återföras aktieägarna varje år har inte antagits utan är 
beroende på tillgänglig likviditet, förutsättningar för nya 
investeringar och behov av kapitaltillgänglighet t.ex. för 
att understödja portföljbolag.
Utdelning
Till årsstämman 2026 föreslås att ordinarie utdelning 
ska vara oförändrad med belopp 1,60 kronor per aktie 
(föregående år 1,60 kronor) totalt 217 219 826 kronor att 
utbetalas kvartalsvis i form av fyra utdelningar á 0,40 
kronor med avstämningsdag efter  årsstämman i april 
2026, 29 juli 2026, 28 oktober 2026 och 27 januari 2027.
Inlösen
Inlösen är ett verktyg som innebär ett mer komplicerat 
förfarande än utdelning, men som ger aktieägare en  
större valfrihet. Inlösenförfarandet har använts då aktien 
handlats till substansrabatt. Ägare som då önskat erhålla 
kapital har genom inlösenerbjudandet getts möjlighet att 
realisera en del av sitt innehav till ett belopp som är högre 
än substansvärdet, medan ägare som önskat kvarstå som 
ägare i bolaget kunnat avyttra sina inlösenrätter och på  
så sätt ta del av värdet i erbjudandet. Efter att ett inlösen­ 
förfarande genomförts är värdet på varje kvarvarande 
 aktie högre. Inlösen har inte använts sedan 2016.
Återköp
Återköp med avsikt att makulera aktierna kan liknas vid 
en utdelning. En aktieägare kan välja att sälja motsvarande 
andel aktier för att erhålla kontanter utan att minska sin 
ägarandel i bolaget. En aktieägare som inte säljer några 
aktier ökar i stället sin ägarandel vilket kan liknas vid att 
återinvestera sin kontantutdelning i bolagets aktier.
Creades har sedan årsstämman 2016 inte återköpt 
några aktier.

===== SIDA 14 =====

Viktiga händelser 2025
12
Creades årsredovisning 2025
Viktiga händelser 2025
Kvartal 1
	■ Creades förvärvar 20 procent av skönhetsbolaget Lumene Group
	■ Utfall januari – mars 2025, avkastning +2 procent
Kvartal 2
	■ Årsstämma där beslut tas om utdelning till aktieägarna med 1,60 kr per aktie att utbetalas i fyra trancher
	■ Avyttring har skett av 64 procent av innehavet i Apotea
	■ Avtal om förvärv av 10,1 procent av Silex Microsystems
	■ Creaspacs likvidation avslutad
	■ Utfall april – juni 2025, avkastning +6 procent
Kvartal 3
	■ Avtal om försäljning av innehavet Stabelo till Swedbank
	■ Förvärv av 10,1 procent av Silex Microsystems slutfördes
	■ Klarna noterades på New York Stock exchange. Creades sålde inga aktier i samband med noteringen
	■ Utfall juli – september 2025, avkastning +2 procent
Kvartal 4
	■ Försäljning av Stabelo slutfördes
	■ Utfall oktober – december 2025, avkastning +2 procent
	■ Totalt substansvärde 31 december 2025: SEK 11 210 mn 
Substansvärdets utveckling och avkastning per aktie 2025
50
60
70
80
90
100
Substansvärde per aktie i kronor 
Avkastning Creades i %
Avkastning OMXSGI i %
IB 2025 Januari Februari
Mars April Maj Juni Juli
Augusti
September
OktoberNovemberDecember
–10%
–5%
0%
5%
10%
15%

===== SIDA 15 =====

Portföljen 2025
 13
Creades årsredovisning 2025
Portföljen 2025
Substansvärdets fördelning den 31 december 2025
Marknadsvärde Andel av Creades substansvärde
Antal aktier (SEK mn) kr/aktie i procent
Noterade tillgångar
Avanza 15 862 000 5 601 41 50
Klarna 522 696 139 1 1
Apotea 1 250 000 115 1 1
Seafire 8 118 751 61 0 1
Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring1)  2 122 16 19
Summa noterade tillgångar 8 038 59 72
Onoterade tillgångar
StickerApp 640 5 6
Silex 532 4 5
Instabee 418 3 4
Inet 358 3 3
Lumene 229 2 2
Mentimeter 226 2 2
Findity 134 1 1
Röhnisch 120 1 1
Kreditz 41 0 0
Övriga onoterade värdepapper 143 1 1
Summa onoterade tillgångar 2 841 21 25
Övriga tillgångar och skulder netto2) 331 2 3
Substansvärde 11 210 83 100
1)   De tre största innehaven är Sdiptech, Exsitec och Vitec med ett sammantaget värde om SEK 579 mn, motsvarande 27 procent av de totala tillgångarna inom den  
Aktiva förvaltningen.
2) Beslutad men ännu inte utbetald utdelning om SEK 54 mn ingår i substansvärdet. I beloppet ingår likvida medel om SEK 287 mn.
Portföljbolagens omsättning geografiskt Portföljens fördelning baserad på 
omsättning fördelat på branch 
Sverige; 65%
Övriga världen; 10%
Tyskland; 4%
Övriga Norden; 4%
USA; 7%
Övriga Europa; 6%
UK; 2%
Hälsovård; 1%
Finansiella
tjänster; 58%
Övrigt; 1%
Konsument; 20%
Industri; 11%
Fastigheter; 2%
Teknik; 7%
Creades redovisar aktuellt substansvärde per månadsskiftet den tredje arbetsdagen i nästkommande månad. 
Detta gäller inte vid kvartalsskiften då delårsrapporter eller bokslutskommuniké lämnas. 
Substansvärdet avseende juli 2026 kommer att redovisas den 14 augusti 2026.
Alla rapporter offentliggörs klockan 08:30 CET och finns tillgängliga på www.creades.se.

===== SIDA 16 =====

Portföljens utveckling 2025
14
Creades årsredovisning 2025
Portföljbolagens utveckling
Resultat från investerings-
verksamheten fördelat per innehav
Jan–dec 2025  
SEK mn %
Noterade tillgångar
Avanza 1 459 34 %
Klarna, noterat1) –57 –29 %
Apotea 28 10 %
Seafire 16 35 %
Aktiv förvaltning kapitalförsäkring –86 –4 %
Resultat noterade tillgångar 1360 19 %
Onoterade tillgångar
StickerApp –132 –17 %
Silex 0 0 %
Instabee –66 –14 %
Inet 85 28 %
Lumene –8 –3 %
Mentimeter –21 –9 %
Klarna, onoterat2) –30 –13 %
Findity 11 9 %
Stabelo –3 –3 %
Röhnisch 66 123 %
Kreditz –15 –27 %
Övriga onoterade värdepapper 41 23 %
Resultat onoterade tillgångar –73 –2 %
SUMMA 1 287 12 %
1)  Avser tiden efter noteringen den 10 september 2025.
2)  Avser tiden fram till noteringen den 10 september 2025.
Noterade tillgångar
Creades enskilt största innehav är Avanza (SEK 1 459 
mn/34 procent). Under året ökade antalet kunder med 
8 procent till drygt 2,2 miljoner och sparkapitalet vid årets 
slut var 13 procent högre än 2024. Trots lägre marknads­
räntor var räntenettot oförändrat tack vare en god volym­
ökning och totalt levererade Avanza sitt bästa årsresultat 
någonsin. Bolaget erhöll även SKI:s utmärkelse ”Sveriges 
nöjdaste kunder i kategorin sparande” för 16:e året i rad.
Klarna noterades på New York Stock Exchange (NYSE) 
den 10 september till kursen USD 40. Vid årsskiftet hade 
kursen minskat med 29 procent från den nivån. Creades är 
liksom Klarnas övriga ägare föremål för lock­up åtaganden 
som löper ut under våren 2026.
I juni sålde Creades 64 procent av sitt dåvarande inne­
hav i Apotea till en försäljningslikvid om SEK 200 mn exkl. 
courtage. Kvarvarande innehav uppgick per årsskiftet till 
SEK 115 mn, motsvarande en procent av Creades substans­
värde.
Seafire utvecklades i tydligt positiv riktning under året 
och står nu åter väl rustat för fortsatt tillväxt. Innehavet 
ökade i värde med SEK 16 mn (+35 procent) under året.
Verksamheten inom den aktiva förvaltningen (SEK –86 
mn/–4 procent) utvecklades svagt, både i absoluta tal och 
i relation till vårt jämförelseindex OMXSGI. Portföljen har 
huvudsakligen en inriktning mot små och medelstora 
bolag med potential för omvärdering från en kombination 
av organisk tillväxt och förvärv samt situationer där 
 Creades kan bidra till att denna omvärdering realiseras 
och accelereras.
Onoterade tillgångar
Den onoterade delen av portföljen bidrog med en total 
avkastning om –2 procent eller SEK –73 mn, där de 
 största positiva bidragen kom från Inet (SEK +85 mn/ 
+28 procent) och Röhnisch (SEK +66 mn/+123 procent). 
Båda bolagen hade en stark underliggande operationell 
utveckling under året trots en konsumentmarknad som 
utvecklades svagare än förväntat. De mest betydande 
negativa bidragen kom från StickerApp (SEK –132 mn/ 
–17 procent) och Instabee (SEK –66 mn/–14 procent). 
Den försvagade dollarkursen är den huvudsakliga förkla­
ringen bakom värdeminskningen i StickerApp, medan 
utvecklingen i Instabee huvudsakligen förklaras av att den 
underliggande marknaden utvecklades långsammare än 
förväntat. Under året har Creades onoterade portfölj 
 utökats med två nya större investeringar i form av hud­
vårdsbolaget Lumene Group (förvärv av 20 procent av 
aktierna till en köpeskilling om SEK 238 mn) och det 
svenska världs ledande halvledarbolaget Silex Micro­
systems  (förvärv av ca 10 procent av aktierna till en köpe­
skilling om 532 mn).
Portföljens utveckling 2025

===== SIDA 17 =====

Portföljens utveckling 2025
 15
Creades årsredovisning 2025
Bolagens bidrag till substansvärdets förändring (SEK mn)
1459
85
–66 –86 –87 –132
2866
-200
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
Avanza Apotea
Röhnisch
Aktiv förvaltning kapitalförsäkring
StickerApp
Inet
ÖvrigaInstabee
Klarna
20
Större positiva bidrag till substansvärdets förändring
	■ Avanza SEK +1 459 mn
	■ Inet SEK +85 mn
	■ Röhnisch SEK +66 mn
	■ Apotea SEK +28 mn
Större negativa bidrag till substansvärdets förändring
	■ StickerApp SEK –132 mn
	■ Klarna SEK –87 mn
	■ Aktiv förvaltning kapitalförsäkring SEK –86
	■ Instabee SEK –66 mn
Större förvärv/försäljningar under året
	■ Creades förvärvade den 28 februari 20 procent av aktierna i Lumene Group med huvudkontor i Esbo, Finland. Bolaget är en ledan-
de nordisk aktör inom skönhet med fokus på hudvård, hårvård och färgkosmetik
	■ Creades sålde den 11 juni 64 procent av innehavet i Apotea till en försäljningslikvid om SEK 200 mn 
	■ Creades ingick den 13 juni avtal om förvärv av 10,1 procent av aktierna i Silex Microsystems, ett svenskt världsledande halvledar-
bolag. Förvärvet slutfördes den 23 juli
	■ Creades ingick under Q2 tillsammans med övriga större ägare i Stabelo avtal om att avyttra bolaget till Swedbank. Affären slutför-
des 3 november. Creades erhöll initialt en köpeskilling om SEK 41 mn. Möjlighet finns till tilläggsköpeskilling som beror på Stabelos 
utveckling fram till och med 2028

===== SIDA 18 =====

Medarbetare & VD
16
Creades årsredovisning 2025
Ledningsgrupp
John Hedberg, VD
	■ Anställd sedan 2016
	■ Tidigare befattningar: VD för Creaspac, Partner NC Advisory, 
VD Relacom AB, Affärsutvecklings- och inköpschef Bonnier 
Dagstidningar, Managementkonsult McKinsey & Co
	■ Vice styrelseordförande i Avanza Bank och Avanza Bank 
Holding
	■ Styrelseledamot i Instabee, Lumene, Mentimeter och Silex
	■ Tidigare styrelseledamot i bl.a. Acne Studios, Avanza fonder, 
Avanza Pension, Chassi Group, Lindab, Note, Pricerunner 
och Stabelo
	■ Civ.ek. M.Sc. Handelshögskolan i Stockholm
	■ Äger 179 000 aktier i Creades varav 169 000 via Kapital-
försäkring / Pensionslösning
Åsa Robertson, CFO
	■ Anställd sedan 2024
	■ Tidigare befattningar:  
Auktoriserad revisor på PwC Stockholm, controller-
Danderyds Sjukhus
	■ Civ.ek. Lunds Universitet
	■ Äger 3 000 aktier i Creades, varav 600 via Kapitalförsäkring /
Pensionslösning
Investeringsorganisation
Daniel Albin 
	■ Anställd sedan 2022
	■ Tidigare befattningar: Aktieanalytiker SEB samt Danske 
Bank
	■ Styrelseledamot i Findity
	■ B.Sc. Handelshögskolan vid Göteborgs universitet
	■ Äger 14 000 aktier i Creades via Kapitalförsäkring /  
Pensionslösning
Sven Hagströmer jr
	■ Anställd sedan 2023
	■ Tidigare befattningar: Corporate  Finance på Avanza Bank
	■ Styrelseledamot i Inet, Inet Group och Röhnisch 
	■ B.Sc. Kungliga Tekniska Högskolan 
	■ Äger 3 100 aktier i Creades via Kapitalförsäkring/
Pensionslösning. Äger även aktier indirekt via Biovestor
Jonas Hagströmer
	■ Anställd sedan 2012
	■ Tidigare befattningar: Associate och analytiker på Keystone 
Advisers (idag MCF Corporate  Finance) samt diverse 
befattningar inom e-handelsbolag
	■ Styrelseordförande i Inet och Inet  Group
	■ Styrelseledamot i Apotea, Avanza Bank, Avanza Bank 
Holding och StickerApp 
	■ Civ.ek. M.Sc. Lunds Universitet 
	■ Äger 43 000 aktier i Creades via  Kapitalförsäkring /  
Pensionslösning. Äger även aktier indirekt via Biovestor
Anders Hillerborg
	■ Anställd sedan 2017
	■ Tidigare befattningar: Partner / Aktieanalytiker på  
ABG  Sundal  Collier
	■ Styrelseordförande i Seafire
	■ Tidigare styrelseledamot i Chassi  Group, Inet Group och 
Global Batterier
	■ Civ. ek. M.Sc. Handelshögskolan i Stockholm
	■ Äger 42 956 aktier i Creades via   Kapitalförsäkring /  
Pensionslösning 
Ekonomi/administration
Linda Olofsson
	■ Anställd sedan 2022
	■ Äger inga aktier i Creades
Medarbetare & VD

===== SIDA 19 =====

Medarbetare & VD
 17
Creades årsredovisning 2025
Ledningsgrupp
Ekonomi/administration
Investeringsorganisation
Linda Olofsson
 John Hedberg, VD Åsa Robertson, CFO
 Sven Hagströmer jr Anders Hillerborg
 Daniel Albin Jonas Hagströmer

===== SIDA 20 =====

Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
18
Creades årsredovisning 2025
För samtliga Creades direktägda innehav finns en plan att 
genom aktivt ägarengagemang genomföra åtgärder som 
effektiviserar och skapar ytterligare värde. Som illustra tion 
kan en sådan plan omfatta någon eller några av nedan­
stående åtgärder:
	■ Tillväxtplan: Insatser för att öka tillväxten för pro­
dukter eller tjänster genom att vidga marknaden till 
nya kundgrupper, försäljningskanaler eller geografiska 
mark nader samt genom tilläggsförvärv.
	■ Operationella förbättringar: Åtgärder för att effek­
tivisera och rationalisera produkt­ eller tjänste utbudet, 
sänka produktionskostnader eller öka  mätbarhet och 
uppföljning genom till exempel bättre IT­lösningar.
	■ Strukturella förändringar: Skapa värde genom att 
ifrågasätta och förändra existerande strukturer, genom 
t.ex. förvärv, optimering av produktions­ eller försälj­
ningsorganisationer, uppdelning av verksam heter eller 
försäljning av divisioner eller  produkter och tjänster 
utanför företagets kärnområde.
	■ Finansiella förändringar: Initiera och bistå vid 
genomförandet av förändringar av bolagets kapital­
struktur för att nå maximal konkurrenskraft i kombi­
nation med högre aktieägarvärde.
Corporate governance
Creades vill säkra högkvalitativa företagsledningar och 
effektiva styrelser i bolagets innehav. Som en engagerad 
ägare strävar  Creades efter att tillse:
	■ att bolaget kan attrahera och behålla skickliga företags­
ledare
	■ att bolagets styrelse har kompetens och förmåga att 
bedriva ett värdeskapande arbete
	■ att bolagets ledning, styrelse och ägare arbetar mot 
gemensamma mål
	■ mindre styrelser med tydliga ansvarsområden
	■ att bolaget alltid agerar för att förstärka sin 
 konkurrenskraft
Organisation
En viktig framgångsfaktor i arbetet att skapa värde är en 
skicklig företagsledning. Därför arbetar Creades för att 
skapa de bästa förutsättningarna för att attrahera och 
behålla skickliga företagsledare i de bolag där man är 
 ägare. Creades vill också, som en aktiv och engagerad 
 ägare, stödja företagsledningen i arbetet att utveckla 
 bolagen, även vid genomförandet av obekväma, men 
 industriellt riktiga, beslut. Företagskulturen ska premiera 
utveckling, ansvar och tydlighet. Medarbetarna ska veta 
vad som är förväntat av dem och vilken del av processen 
de ansvarar för.
Verksamhetsbeskrivning:  
Vad gör Creades i portföljbolagen?
Portföljbolagen utvärderas ständigt mot förvärvsplanen och återstående potential.  
Innehaven utvärderas också ur ett portföljperspektiv.

===== SIDA 21 =====

Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
 19
Creades årsredovisning 2025
Ägarandel 10 %
Omsättning SEK 4 495 mn
Rörelseresultat SEK 3 078 mn
Ägarandel <1 %
Omsättning USD 3 509 mn
Rörelseresultat USD –273 mn
Ägarandel 1 %
Omsättning SEK 7 203 mn
Rörelseresultat SEK 298 mn
Ägarandel 19 %
Värde i Creades SEK 61 mn
Rörelseresultat1) SEK 49 mn
 Noterade tillgångar per den 31 december 2025
 Onoterade tillgångar per den 31 december 2025
Ägarandel 52 %
Omsättning SEK 558 mn
Rörelseresultat1) SEK 101 mn
Ägarandel 10 %
Omsättning SEK 1 385 mn
Rörelseresultat SEK 368 mn
Ägarandel 9 %
Omsättning SEK 2 103 mn
Rörelseresultat1) SEK 1 mn
Ägarandel 76 %
Omsättning SEK 1 878 mn
Rörelseresultat SEK 83 mn
Ägarandel 20 %
Omsättning EUR 107 mn
Rörelseresultat1) EUR 11 mn
Ägarandel 7 %
Omsättning SEK 598 mn
Rörelseresultat SEK 13 mn
Ägarandel 35 %
Omsättning SEK 107 mn
Resultat efter 
finansiella poster SEK 1 mn
Ägarandel 82 %
Omsättning SEK 195 mn
Rörelseresultat2) SEK 15 mn
Ägarandel 13 %
Omsättning SEK 56 mn
Rörelseresultat3) SEK –32 mn
1) Justerad EBITA
2) Justerat för goodwillavskrivningar
3) Exklusive kapitaliserade utvecklingskostnader
Övriga onoterade innehav
Utöver ovanstående innehav har Creades ett antal mindre 
investeringar i bolag i tidiga faser men med en bedömd 
hög framtida tillväxtpotential. Dessa investeringar 
redovisas under posten ”Övriga onoterade värdepapper” 
i substansvärdestabellen på sidan 13. Totala värdet på 
Creades andel i respektive bolag understiger SEK 100 mn. 
Innehaven värderas till verkligt värde via resultaträk­ 
ningen. Denna post består i dagsläget av innehav i Aira 
(värmepumpar), Fast Travel Games (spelutvecklare), 
Howwe (SaaS­bolag) samt Stravito (databashantering). 
När värdet för ett innehav i ett enskilt bolag under denna 
post passerar SEK 100 mn eller om en representant från 
Creades investeringsteam tar plats i styrelsen, särredovisas 
innehaven på egen rad i substansvärdestabellen under 
Onoterade tillgångar.

===== SIDA 22 =====

Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
20
Creades årsredovisning 2025
50 %
av Creades substansvärde
www.avanza.se
Avanza är Sveriges ledande digitala plattform 
för sparande och investeringar. Avanza har mer  
än 2 miljoner kunder och över SEK 1000 miljarder 
i sparkapital och är den största svenska aktören 
på Stockholmsbörsen inklusive First North mätt 
i såväl antal avslut som omsättning.
Sverige
Viktiga händelser 2025
	■ Nettoinflöde om SEK 54 miljarder, motsvarande 6 procent av sparkapitalet 
vid årets början
	■ Sparkapitalet ökade med 13 procent till SEK 1 080 miljarder. Antalet nya 
kunder ökade med 8 procent
	■ Trots lägre marknadsräntor var räntenettot oförändrat tack vare volym- 
ökning och totalt levererade Avanza det bästa årsresultatet någonsin
	■ Erhöll SKI:s utmärkelse Sveriges nöjdaste kunder i kategorin sparande för 
16:e året i rad
Finansiell utveckling 2022 2023 2024 2025
Provisionsnetto och övriga 
intäkter, SEK mn 2 184 1 863 2 320 2 918
Räntenetto 789 1 574 1 580 1 577
Intäkter 2 973 3 437 3 900 4 495
Tillväxt –10 % 16 % 13 % 15 %
Rörelseresultat, SEK mn 1 940 2 292 2 621 3 078
Rörelsemarginal 65 % 67 % 67 % 68 %
Nettoresultat, SEK mn 1 666 1 982 2 254 2 631
Creades syn
Avanza erbjuder marknadens 
bredaste utbud av sparprodukter och 
pensionslösningar. Produktutbudet 
i form av aktier, fonder, beslutsstöd, 
pensioner och bolån tillsammans 
med en användarvänlig upplevelse 
och låga avgifter har skapat en bank 
som kunderna faktiskt tycker om. 
Avanzas kärnaffär är och kommer 
fortsatt att vara sparande och inves- 
teringar i Sverige med fokus på att 
bibehålla bolagets starka tillväxt. 
Potentialen att växa är stor vilket kan 
illustreras av skillnaden mellan den 
totala marknadsandelen på 8 procent 
och marknadsandelen av nettoinflö-
det på ca 20 procent. Det finns också 
stor potential att växa med den unga 
kundbasen, samt möjligheter att 
öka andelen av befintliga kunders 
sparande. Extra fokus ligger på att 
öka tillväxten inom Private Banking 
och tjänstepension där bolaget 
genom att förbättra ett redan bra 
erbjudande har som mål att bli mark-
nadsledare. 
Avanzas starka fokus på att leverera 
en överlägsen kundupplevelse och 
marknadens bästa sparprodukter 
tillsammans med god kostnads- 
kontroll och ökad skalbarhet skapar 
goda förutsättningar för ett fortsatt 
långsiktigt värdeskapande för både 
kunder och ägare.
Fakta per 31/12 2025
Totalt marknadsvärde, SEK mn 55 729 
Obelånad rörelse (EV), SEK mn 55 729 
Investeringstidpunkt 1997
Creades andel av kapitalet 10 %
Andel av Creades  
substansvärde 50 %
Värde i Creades, SEK mn 5 601 
Påverkan årets avkastning,  
SEK mn 1 459 
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Sven Hagströmer Ordförande Avanza Bank 1997–
Jonas Hagströmer Ledamot Avanza Bank 2015 –
John Hedberg Vice ordförande  
Avanza Bank
2023 –
1 %
av Creades substansvärde
www.klarna.com
Klarna Group Plc är, efter att en ny struktur beslu-
tats, moderbolag i koncernen. Bolagets dotterbo-
lag Klarna Bank AB (publ) är en  
registrerad bank och står under tillsyn av Finansin-
spektionen. Klarna grundades 2005 i Sverige och 
har varit en fullt licensierad bank sedan 2017. 
Bolaget är en global betalningsleverantör och 
shoppingtjänst som erbjuder shopping- och 
USA
UK
Övriga
världen  
Tyskland
betalningslösningar till 118 miljoner aktiva konsumenter och fler än 960 000 
butiker i 26 länder. Klarna erbjuder direktbetalning, olika former av ”köp nu, 
betala senare”-tjänster samt faktura.
Viktiga händelser 2025
	■ 2025 visade Klarna god tillväxt då GMV växte 23 procent till USD 127,9 
mdr och omsättningen växte 25 procent till USD 3,5 mdr, dock med 
 utebliven lönsamhet på gruppnivå 
	■ Under året passerade Klarna milstolpen 100 miljoner användare
	■ Bolaget noterades under hösten på New York Stock Exchange
	■ Klarna stärkte sin integration med Stripe vilket gjorde det möjligt för företag 
i 25 länder att automatiskt erbjuda Klarnas betalningslösningar till sina 
kunder
Finansiell utveckling 2022 2023 2024 2025
Nettoomsättning, SEK mn 1 904 2 276 2 811 3 509
Tillväxt 20 % 20 % 24 % 25 %
Rörelseresultat, SEK mn –980 –323 –121 –230
Rörelsemarginal n.m. n.m. 2 % n.m.
Nettoresultat, SEK mn –1 035 –244 21 –273
Creades syn
Creades erhöll nuvarande innehav 
i Klarna som en del av likviden i sam-
band med försäljningen av Price-
runner 2022. Klarna har sedan dess 
tagit stora steg vad gäller kostnads-
kontroll samtidigt som man visar god 
tillväxt och innovationstakt. Vi ser 
Klarnas notering på NYSE som ett 
välkommet steg på bolagets resa och 
ser fram emot att fortsätta följa Klarna 
som ett noterat bolag med goda 
 tillväxtmöjligheter och ökad trans-
parens.
Fakta per 31/12 2025
Totalt marknadsvärde, SEK mn100 497 
Investeringstidpunkt 2022
Creades andel av kapitalet <1 %
Andel av Creades  
substansvärde 1 %
Värde i Creades, SEK mn 139 
Påverkan årets avkastning,  
SEK mn –87

===== SIDA 23 =====

Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
 21
Creades årsredovisning 2025
<1 %
av Creades substansvärde
www.seafireab.com
Seafire är en industrigrupp som förvärvar och 
utvecklar mindre bolag inom industri och infra-
struktur. Koncernen består av 12 bolag i Sverige 
med en sammanlagd omsättning på drygt  
SEK 900 mn. Bolaget fokuserar på att förvärva 
nischade lönsamma B2B-bolag med utvecklings-
potential. 
Sverige
Övriga Europa  
     Övriga
Norden  
Viktiga händelser 2025
	■ Per Bodén och Keivan Cherloo har rekryterats till CFO respektive COO
	■ Seafire vände till positiv organisk tillväxt i försäljning och justerad EBITA 
Finansiell utveckling 2022 2023 2024 2025
Nettoomsättning, SEK mn 851 1 000 905 929
Tillväxt 102 % 18 % –10 % 3 %
Rörelseresultat, SEK mn1) 80 72 42 49
Rörelsemarginal 9 % 7 % 5 % 17 %
Nettoresultat, SEK mn 14 –73 –134 –4
1) Justerad EBITA
Creades syn
Seafire är en förvärvande industri-
grupp som grundades 2016 och 
inledningsvis växte fort med flertalet 
förvärv. Den försämrade konjunktur 
och högre ränta som slog till 2022 
drabbade bolaget negativt med 
 fallande vinster och en ökande skuld-
sättning vilket ledde till att Seafire 
pausade förvärvsresan och gjorde ett 
rejält omtag med ny VD och ledning. 
2024 låg fokus på att driva förbätt-
ringar i verksamheten och aktivt 
arbete med kassaflödet för att 
minska skuldsättningen. Under 2025 
började Seafire kunna se resultatet 
av detta arbete och bolaget gör ett 
starkt år med återgång till organisk 
försäljningstillväxt, ökad lönsamhet, 
starkt kassaflöde och minskad skuld-
sättning. Med flera annonserade för-
bättringsprojekt och hög fart i verk-
samheterna ser vi god potential för 
fortsatt förbättrad lönsamhet 2026. 
Därtill har Seafire en stark portfölj av 
bolag med marknadsledande posi-
tioner i sina respektive nischer och 
står därmed väl rustade om och när 
konjunkturen förbättras. Med en stark 
organisation på plats, vältrimmade 
verksamheter och stark operationell
Fakta per 31/12 2025
Totalt marknadsvärde, SEK mn 321 
Investeringstidpunkt 2021
Creades andel av kapitalet 19 %
Andel av Creades  
substansvärde 1%
Värde i Creades, SEK mn 61 
Påverkan årets avkastning,  
SEK mn 16 
trend bedömer vi att Seafire nu åter 
är redo för att ta sig an nya förvärv, 
antingen i form av tilläggsförvärv 
eller nya bolag, för att bygga ett 
större och starkare koncern.
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Anders Hillerborg Ordförande 2024–
1 %
av Creades substansvärde
www.apotea.se
Apotea är Sveriges största fullsorterade apotek 
som bara finns online. Med marknadens bredaste 
sortiment, låga priser och snabba leveranser 
underlättar Apotea vardagen för sina tre miljoner 
aktiva kunder. Sverige
Övriga Norden
Viktiga händelser 2025
	■ God tillväxt och marginal trots tufft konsumentklimat
	■ Bolagets nya logistikcenter i Varberg togs i drift vilket skapar förutsätt-
ningar för fortsatt lönsam tillväxt
	■ Apotea erhöll många fina utmärkelser under året, bland annat D-Award 
2025 som Årets e-handlare 
Finansiell utveckling 2022 2023 2024 2025
Nettoomsättning, SEK mn 4 883 5 450 6 541 7 203
Tillväxt 7 % 12 % 20 % 10 %
Rörelseresultat, SEK mn 48 114 266 298
Rörelsemarginal 1 % 2 % 4 % 4 %
Nettoresultat, SEK mn 18 82 212 226
Creades syn
2011 tog entreprenörerna bakom 
nätbokhandlaren Adlibris över 
Familjeapoteket, vilket utgjorde 
grunden för Apotea. Sedan dess har 
bolaget levererat såväl lönsamhet 
som kraftig tillväxt och omsätter nu 
cirka SEK 7 miljarder. Bolaget erbju- 
der ett komplett apotekssortiment 
och snabba leveranser från sina 
 högautomatiserade logistikcenter 
i Morgongåva och Varberg till hela 
Sverige. Sedan 2022 verkar 
koncernen även i Norge genom sitt 
norska dotterbolag Apotera. I slutet 
av 2024 noterades Apotea på bör-
sen. Under 2025 invigdes det nya 
logistikcentret i Varberg vilket skapar 
långsiktiga förutsättningar för fortsatt 
tillväxt. Apoteas framgång grundar 
sig i en kostnadseffektiv och innovativ 
verksamhet, där investeringar i auto-
mation och logistik har varit avgö-
rande för att erbjuda marknadens 
bredaste sortiment, bästa leverans-
villkor och konkurrenskraftiga priser. 
Onlinepenetrationen inom apotek är 
idag fortfarande relativt låg jämfört 
med tex böcker och förväntas fortsatt 
öka. Apotea står väl positionerat för 
att kapitalisera på denna utveckling 
och har som långsiktigt mål att bli 
Sveriges och därmed Nordens 
största apotek.
Fakta per 31/12 2025
Totalt marknadsvärde, SEK mn 9 708 
Investeringstidpunkt 2017
Creades andel av kapitalet 1%
Andel av Creades  
substansvärde 1 %
Värde i Creades, SEK mn 115 
Påverkan årets avkastning,  
SEK mn 28
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Jonas Hagströmer Ledamot 2017 –

===== SIDA 24 =====

Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
22
Creades årsredovisning 2025
6 %
av Creades substansvärde
www.stickerapp.se
StickerApp är en aktör inom e-handel och  
digitalt tryck med försäljning på över 50  
geografiska marknader där USA, Norden och 
Övriga Europa utgör de viktigaste. Bolagets 
 huvudsakliga produkt är individuellt utformade 
 klistermärken och man riktar sig mot både  
företag och privatpersoner.
Sverige
Övriga
  Europa
USA     
Övriga världen       
Viktiga händelser 2025
	■ Egen produktionsanläggning etablerad på den viktiga USA-marknaden 
 vilket på sikt reducerar ledtider, tullar och fraktkostnader samtidigt som det 
ökar kapacitet och redundans i produktionen
	■ Stark, om än minskande, marginal och svag tillväxt som till stor del förkla-
ras av under året försvagad dollar men även en mer avvaktande ameri-
kansk marknad
	■ Bolaget har flyttat fram sina positioner och ser en positiv utveckling på den 
europeiska marknaden
Finansiell utveckling 2022 2023 2024 20253)
Nettoomsättning, SEK mn 363 463 537 558
Tillväxt 32 % 28 % 16 % 4 %
Rörelseresultat, SEK mn1) 120 132 124 101
Rörelsemarginal 33 % 29 % 23 % 18 %
Nettoresultat, SEK mn2) 90 95 94 72
1) Justerad EBITA
2) Justering för goodwillavskrivningar fram till 2024
3) Siffrorna för 2025 är oreviderade
Creades syn
Bolaget grundades i Lomma 2006 
och har sedan dess utvecklats till 
att bli en globalt ledande aktör tack 
vare en kombination av en högauto- 
matiserad order- och produktions- 
process och en framgångsrik strategi 
för digital och social marknadsföring. 
StickerApp är idag en av världens 
ledande aktörer inom sin nisch. 
Bolagets bevisade förmåga att växa 
snabbt med god lönsamhet är impo- 
nerande. StickerApp har betydande 
likheter med andra framgångsrika 
investeringar i Creades portfölj så 
som en stark strategisk position där 
man gynnas av branschens snabbt 
pågående digitalisering och, viktigast, 
ett mycket starkt fokus på kundnöjd- 
het. Hög innovationstakt, fortsatta 
investeringar i de senaste produk- 
tionsmaskinerna, ny produktions- 
anläggning i USA och nya affärsben 
skapar goda förutsättningar till fort- 
satt stark tillväxt och värdegenerering 
under kommande år. Värdering av 
StickerApp har gjorts utifrån metoden 
Jämförbara noterade bolag med 
fokus på multipeln EV/EBITA.
Fakta per 31/12 2025
Totalt marknadsvärde, SEK mn 1 242 
Investeringstidpunkt 2019
Creades andel av kapitalet 52 %
Andel av Creades  
substansvärde 6 %
Värde i Creades, SEK mn 640 
Påverkan årets avkastning,  
SEK mn –132 
En justerings- och illikviditetsrabatt 
om 30 procent har applicerats
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Jonas Hagströmer Ledamot 2019 –
5 %
av Creades substansvärde
www.silexmicrosystems.com
Silex är ett svenskt snillebolag som grundades för 
25 år sedan och idag är en världsledande aktör 
inom MEMS foundry, d.v.s. processutveckling och 
produktion av halvledare med mekaniskt rörliga 
komponenter. Bolagets produkter används inom 
bland annat medicinteknik, datacenter, telekom 
samt tillverkande industri och automatisering. 
Norden
Övriga
  Europa
Övriga   
 världen
Silex har huvudkontor och produktion i Järfälla utanför  
Stockholm och en kundbas med bred, global närvaro. 
Viktiga händelser 2025
	■ Creades förvärvade, tillsammans med ett konsortium av andra svenska 
långsiktiga ägare och bolagets ledning, en majoritet av bolagets aktier  
i en transaktion som slutfördes under årets tredje kvartal
	■ Silex fortsatte visa stark tillväxt med god lönsamhet trots viss motvind 
relaterad till dollarkursens utveckling
	■ Bolaget vann i slutet av året ännu en affär med en amerikansk MAG-7 
kund och har idag tre MAG-7-bolag på kundlistan
	■ Silex offentliggjorde i november sin avsikt att utvärdera möjligheten till  
en framtida notering av bolaget på NASDAQ Stockholm 
Finansiell utveckling 2022 2023 2024 2025
Nettoomsättning, SEK mn 938 1 095 1 226 1 385
Tillväxt –8 % 17 % 12 % 13 %
Rörelseresultat, SEK mn 144 276 339 368
Rörelsemarginal 15 % 25 % 28 % 27 %
Nettoresultat, SEK mn 128 214 273 269 
Creades syn
Creades är mycket glada över att 
tillsammans med våra medinveste- 
rare och bolagets ledning och 
grundare få bidra till att Silex återigen 
får ett svenskt huvudägande. Vi har 
följt bolaget under flera år och ser  
en betydande potential att fortsätta 
utveckla Silex redan världsledande 
position.
 I dagens snabbt föränderliga 
 geopolitiska klimat har ägande och 
geografisk hemvist allt större påver-
kan på halvledarbolagens utveck-
lingsmöjligheter. Att Silex nu återbör-
dats till svenskt majoritetsägande 
öppnar upp för ytterligare accelere-
rad tillväxt hos såväl befintliga som 
nya kunder.
 Värdering av Silex har gjorts utifrån 
metoden Senaste transaktion.
Fakta per 31/12 2025
Totalt marknadsvärde, SEK mn 5 269 
Investeringstidpunkt 2025
Creades andel av kapitalet 10 %
Andel av Creades  
substansvärde 5 %
Värde i Creades, SEK mn 532 
Påverkan årets avkastning,  
SEK mn –
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
John Hedberg Ledamot 2025 –

===== SIDA 25 =====

Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
 23
Creades årsredovisning 2025
3 %
av Creades substansvärde
www.inet.se
Inet är en av Sveriges ledande återförsäljare av 
datorer, komponenter och datortillbehör. Bolaget 
riktar sig främst till gaming- och teknikentusiaster 
och målsättningen är att alltid vara först med det 
senaste i kombination med att leverera den bästa 
kundupplevelsen i alla kanaler. 80 procent av 
 varuförsäljningen kommer från e-handel.
Sverige
Viktiga händelser 2025
	■ Inet levererade en mycket stark omsättningstillväxt om 34 procent med en 
tillväxt på EBIT-nivå om 70 procent
	■ Under året fyllde Inet 25 år vilket firades med erbjudanden, tävlingar och 
andra uppskattade aktiviteter för kunder, anställda och leverantörer. 
 Creades firade även 10 år som Inets huvudägare och bolaget har under 
denna tid levererat en årlig avkastning om 28 procent
	■ Inet utsågs återigen av Prisjakts användare till Årets Butik, både på totalen 
och inom segmentet Datorer & tillbehör för den fjärde gången på fem år
Finansiell utveckling 2022 2023 2024 2025
Nettoomsättning, SEK mn 1 262 1 423 1 398 1 878
Tillväxt –16 % 13 % –2 % 34 %
Rörelseresultat, SEK mn 43 52 49 83
Rörelsemarginal 3 % 4 % 4 % 4 %
Nettoresultat, SEK mn 43 38 37 62
Creades syn
Inet har sedan 2000 expanderat 
från en butik i Göteborg till att idag 
omsätta SEK 1,9 miljarder via 
e-handel och fysiska butiker i 
Göteborg, Stockholm och Malmö. 
2025 var ett mycket starkt år för 
Inet både vad gäller tillväxt och 
lönsamhet då nettoomsättningen 
växte med 34 procent och EBIT med 
70 procent. Detta inte minst tack 
vare större produktlanseringar såsom 
NVIDIAs RTX 50-serie samtidigt som 
man har mött en uppgraderingscykel. 
Hög efterfrågan från kunder har inne- 
burit utmaningar inom exempelvis 
allokering från leverantörer, logistik 
och kundservice – samtliga områden 
inom vilka Inet lyckats väl under året. 
Under 2026 väntas inte signifikanta 
produktsläpp samtidigt som markna-
den för exempelvis minnen påverkats 
stort av den starka efterfrågan från 
datacenters och liknande med stora 
prisökningar som följd. 
 Inets framgångsrecept är att ge 
sina kunder ett noga utvalt sortiment, 
snabba leveranser, oöverträffad 
service och hög produktkännedom. 
Bolagets starka kundfokus har belö- 
nats genom att Inet återkommande
Fakta per 31/12 2025
Totalt marknadsvärde, SEK mn 470 
Investeringstidpunkt 2015
Creades andel av kapitalet 76 %
Andel av Creades  
substansvärde 3 %
Värde i Creades, SEK mn 358 
Påverkan årets avkastning,  
SEK mn 85
utses som vinnare i oberoende 
utvärderingar och omröstningar. 
Värdering av Inet har gjorts utifrån 
metoden Jämförbara noterade bolag 
med fokus på multipeln EV/EBITA.  
En justerings-och illikviditesrabatt  
om 30 procent har applicerats.
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Jonas Hagströmer Ordförande 2015 –
Sven Hagströmer jr Ledamot 2023 –
4 %
av Creades substansvärde
www.instabee.com
Instabee är verksamt inom e-handelslogistik  
med fokus på leveranser av paket från handlare  
till konsumenter, huvudsakligen genom leve- 
ranser till skåp. Instabee skapades genom ett 
samgående mellan Creades tidigare portfölj- 
bolag Instabox och branschkollegan Budbee. 
Bolaget är idag en ledande aktör på den svenska 
hemmamarknaden med betydande och växande 
positioner i de övriga nordiska länderna samt 
Nederländerna.
Viktiga händelser 2025
	■ Betydande framsteg inom såväl kommersiell som operationell effektivitet 
	■ Bolaget levererade på målsättningen att stärka lönsamhet och nå positiv 
EBITDA för helåret
	■ Successivt förbättrat marknadsklimat, i synnerhet inom skåpaffären
Instabee
Finansiell utveckling 2022 2023 2024 20252)
Nettoomsättning, SEK mn 2 301 2 000 1 965 2 103
Tillväxt 55 % –13 % –2 % 7 %
Rörelseresultat, SEK mn1) –973 –464 –136 1
Rörelsemarginal –42 % –23 % –7 % 0 %
Nettoresultat, SEK mn2) –4 592 –4 140 –600 –342 
1) Justerad EBITA
2)  Siffrorna för 2025 är oreviderade
Creades syn
2025 blev ännu ett år av konsolide- 
ring och successiv förbättring för 
Instabee, såväl operationellt som 
kommersiellt. Trots att totalmarkna-
den utvecklades långsammare än 
förväntat under året har Instabee 
sakta med säkert utvecklat sin affär 
och stärkt sin marknadsposition, i 
synnerhet inom skåpaffären som nu 
tydligt utgör bolagets huvudaffär. Vår 
förväntan är att bolaget under 2026 
ytterligare stärker sina positioner på 
den nordiska huvudmarknaden och 
därtill utvecklar affären i Nederlän-
derna. Skåpaffären har en mycket 
stark ställning hos slutkunderna och 
därtill attraktiva skalfördelar vilket på 
medellång sikt skapar goda möjlighe-
ter till såväl en starkt lönsam affär på 
mogna marknader samt möjligheter 
för fortsatt geografisk expansion. 
Värdering av Instabee har gjorts uti-
från metoden Jämförbara noterade 
bolag med fokus på multipeln EV/
Sales. 
 
Fakta per 31/12 2025
Totalt marknadsvärde, SEK mn 4 803 
Investeringstidpunkt 2020
Creades andel av kapitalet 9 %
Andel av Creades  
substansvärde 4 %
Värde i Creades, SEK mn 418 
Påverkan årets avkastning,  
SEK mn –66
En justerings-och illikviditesrabatt om 
38 procent har applicerats.
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
John Hedberg Ledamot 2022 –
Sverige
Övriga
Europa     
     Övriga  
Norden

===== SIDA 26 =====

Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
24
Creades årsredovisning 2025
2 %
av Creades substansvärde
www.lumenegroup.com
Lumene Group är en ledande nordisk aktör inom 
skönhet med fokus på hudvård, hårvård och 
färgkosmetik. Bolaget grundades 1970 och  
har huvudkontor i Esbo, Finland där de flesta  
av produkterna från dess varumärken Lumene,  
Ida Warg och Cutrin utvecklas och tillverkas. 
Lumene Groups varumärken säljs i 23 länder  
där de starkaste marknadspositionerna återfinns 
Sverige
Övriga
  Norden
Övriga
Europa    
Övriga världen
i Finland följt av Sverige och Norge. Bolagets strategi är att fortsätta växa  
i Norden samt på ett fåtal ytterligare europeiska marknader. 
Viktiga händelser 2025
	■ Creades förvärvade 20 procent av Lumene under årets första kvartal och 
har aktivt tagit del i styrelsearbetet sedan dess
	■ Bolaget har under året förtjänstfullt levererat utifrån befintlig strategi med 
tillväxtsatsningar på icke-nordiska marknader samt investeringar i den 
egna produktionskapaciteten
	■ Stark utveckling för Ida Warg på nya marknader, i synnerhet den finska 
Finansiell utveckling 2022 2023 2024 2025
Nettoomsättning, EUR mn  79  83  102  107 
Tillväxt 6 % 5 % 23 % 5 %
Rörelseresultat EUR mn1)  6  7  10  11 
Rörelsemarginal 7 % 8 % 10 % 10 %
Nettoresultat, EUR mn –8 –3  0 –1 
1) Justerad EBITDA
Creades syn
Creades har följt Lumene Group 
under en tid och är mycket 
imponerade av det arbete vd  
Adrian Innergård och hans kollegor 
genomfört under de senaste knappa 
två åren. Vi ser fram emot att stötta 
bolaget när man nu går in i en fas av 
accelererad tillväxt och geografisk 
expansion med målet att ytterligare 
konsolidera den nordiska marknads- 
positionen och etablera sig på fler 
europeiska marknader. Creades har 
en tydlig inriktning mot att investera  
i bolag som gynnas av långsiktiga 
underliggande trender och även 
bolag som befinner sig vid ett vägskäl 
i sin utveckling. Lumene Group 
uppfyller båda dessa kriterier och  
vi är mycket glada över att få vara 
med och bidra till bolagets framtida 
utveckling.
 Värdering av Lumene Group har 
gjorts  utifrån metoden Senaste trans-
aktion (inkl justering för EUR/SEK-
utveckling).
Fakta per 31/12 2025
Totalt marknadsvärde, SEK mn 1 147 
Investeringstidpunkt 2025
Creades andel av kapitalet 20 %
Andel av Creades  
substansvärde 2 %
Värde i Creades, SEK mn 229 
Påverkan årets avkastning,  
SEK mn –8 
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
John Hedberg Ledamot 2025 –
2 %
av Creades substansvärde
www.mentimeter.com
Mentimeter erbjuder ett interaktivt presentations- 
verktyg som möjliggör effektivare beslutsfattande 
genom att nyttja gruppens kollektiva intelligens. 
Man gör detta genom att i realtid fånga in  
mötesdeltagarnas feedback eller åsikter inom  
specifika områden och åskådliggöra resultatet  
som en del av presentationen. Bolaget riktar sig 
Sverige Övriga
     Norden
Övriga
Europa
Övriga
världen
mot utbildningsbranschen och företagssektorn och har sedan starten 2012 
uppvisat en betydande och självfinansierad tillväxt och är idag en global aktör 
med över 20 miljoner aktiva användare per månad.
Viktiga händelser 2025
	■ Bolaget fortsätter uppvisa god tillväxt om 12 procent trots betydande 
 valutamotvind som en följd av försvagad dollarkurs
	■ Fortsatt snabb utveckling av produkten i linje med en uppdaterad strategi 
med utökat fokus på AI-funktionalitet samt automatiserade insikter och 
rekommendationer
	■ Såväl det nordamerikanska kontoret i Toronto som APAC-kontoret 
i  Sydney nådde lönsamhet under året och gav meningsfulla bidrag till 
 Mentimeters tillväxt
Finansiell utveckling 2022 2023 2024 2025
Nettoomsättning, SEK mn 336 452 536 598 
Tillväxt 43 % 35 % 19 % 12 %
Rörelseresultat, SEK mn –39 –73 –63 13 
Rörelsemarginal –12 % –16 % –12 % 2 %
Nettoresultat, SEK mn –34 –56 –46 10 
Creades syn
Creades har följt Mentimeter sedan 
starten och är imponerade över hur 
bolaget har bevisat sin affärsmodell 
på en global marknad och vi ser fram 
emot att vara en del av den fortsatta 
resan. Mentimeter har år efter år 
 bevisat sin kvalitet genom att driva 
en snabbt växande verksamhet med 
starka kassaflöden och kontrollerad 
lönsamhet. De investeringar i pro-
duktutveckling med fokus på AI-funk-
tionalitet som vidtagits under året 
skapar förutsättningar för accelererad 
tillväxt under kommande år. Värde-
ring av Mentimeter har gjorts utifrån 
metoden Jämförbara noterade bolag 
med fokus på multipeln EV/Sales.
 En justerings-och illikviditesrabatt 
om 15 procent har applicerats.
Fakta per 31/12 2025
Totalt marknadsvärde, SEK mn 3 378 
Investeringstidpunkt 2022
Creades andel av kapitalet 7 %
Andel av Creades  
substansvärde 2 %
Värde i Creades, SEK mn 226 
Påverkan årets avkastning,  
SEK mn –21
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
John Hedberg Ledamot 2025 –

===== SIDA 27 =====

Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
 25
Creades årsredovisning 2025
1 %
av Creades substansvärde
www.findity.com
Findity är ett SaaS-bolag inom digital utläggs- 
och kvittohantering för företag. Genom en  
API-driven och white label-baserad plattform 
möjliggör bolaget för banker, affärs- och löne -
systemleverantörer att erbjuda fullt integrerade 
expense-lösningar under eget varumärke. 
Bolaget har en stark position i Norden, passerade 
Sverige
Övriga
Norden    
Övriga Europa 
under året SEK 120 miljoner i ARR och växer genom en skalbar,  
partnerdriven modell med fokus på europeisk expansion.
Viktiga händelser 2025
	■ Försäljningen ökade med cirka 13 procent, fortsatt stark tillväxt inom 
partnersegmentet
	■ Bolaget nådde för första gången SEK 120 miljoner i ARR
	■ Internationellt genombrott genom ett nytt partnerskap med brittiska  
Sage Group 
Finansiell utveckling 2022 2023 2024 2025
Nettoomsättning, SEK mn 66 82 95 107
Tillväxt 33 % 25 % 16 % 13 %
Resultat efter finansiella  
poster, SEK mn –21 –10 2 1
Creades syn
Findity grundades 2011 av entrepre-
nörer med rötter i Ludvika som tidigt 
identifierade potentialen i att digitali-
sera manuella och pappersbaserade 
processer för utlägg och kvittohante-
ring. Bolaget etablerade sig snabbt 
som en teknisk pionjär inom automa-
tisering av ekonomiprocesser och har 
successivt utvecklat en ledande 
plattform inom embedded expense 
management. Bolagets produkter-
bjudande bygger på en modern, API-
driven plattform som gör det möjligt 
för partners att erbjuda expense-lös-
ningar under eget varumärke. Denna 
embedded-strategi gör det möjligt för 
affärs- och lönesystemleverantörer 
att snabbt lansera fullt integrerade, 
digitala utläggstjänster utan egen 
produktutveckling. Finditys produkter 
används idag av över 35 000 kunder 
med sammanlagt mer än 300 000 
användare, vilket bekräftar plattfor-
mens etablerade marknadsposition 
och relevans. Marknaden för digital 
utläggshantering drivs av ökade krav 
på transparens, regelefterlevnad och 
effektivisering av ekonomifunktioner. 
Med en europeisk penetrationsgrad 
om uppskattningsvis 15–20 procent 
kvarstår betydande tillväxtpotential. 
Findity har etablerat en stark position 
i Norden och påbörjat sin europeiska 
Fakta per 31/12 2025
Totalt marknadsvärde, SEK mn 386 
Investeringstidpunkt 2022
Creades andel av kapitalet 35 %
Andel av Creades  
substansvärde 1%
Värde i Creades, SEK mn 134 
Påverkan årets avkastning,  
SEK mn 11 
expansion genom partnerskap  
med bland andra Visma, BDO och 
brittiska Sage. Värderingen av 
 Findity har gjorts enligt metoden 
jämförbara noterade bolag med 
fokus på multipeln EV/Sales.  
En justerings- och illikviditetsrabatt  
om 30 procent har applicerats.
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Daniel Albin Ledamot 2022 –
1 %
av Creades substansvärde
www.rohnisch.se
Röhnisch är ett svenskt sportvarumärke för  
kvinnor, av kvinnor vars sortiment består av  
träningskläder, golfkläder och jackor. Försälj- 
ningen sker i egna kanaler samt via åter försäljare  
i över 20 marknader med tonvikt på  Norden som 
står för merparten av försäljningen.
Övriga världen
Övriga
Europa  
   Norden
Viktiga händelser 2025
	■ Satsningarna på effektivitet och ett mer fokuserat sortiment har fortsatt att 
bära frukt då man lyckats uppnå en tillväxt om 4 procent samtidigt som 
man fortsatt stärka EBIT-marginalen till 7,6 procent
	■ Utöver arbetet med marginalen har Röhnisch även fortsatt att etablera en 
långsiktig tillväxtplan med tydliga fokusområden för att återgå till en högre 
och långsiktigt uthållig tillväxttakt
	■ Röhnisch har under året firat 80 år som sportvarumärke för kvinnor
Finansiell utveckling 2022 2023 2024 2025
Nettoomsättning, SEK mn 220 196 187 195
Tillväxt 10 % –11 % –4 % 4 %
Rörelseresultat, SEK mn 8 –3 5 15
Rörelsemarginal 4 % –2 % 3 % 8 %
Nettoresultat, SEK mn 6 –5 4 13
Rörelseresultat och Nettoresultat redovisas exklusive goodwillavskrivning om  
cirka SEK 11 mn per år.
Creades syn
Som sportklädesvarumärke inriktat 
mot kvinnor har Röhnisch, med sitt 
anrika varumärke som i år fyllt 80 år, 
etablerat en stark position på 
marknaden. Efter ett 2025 då man 
fortsatt bevisa förmågan att stärka 
marginalen ser man nu fram emot 
en långsiktig, uthållig intäktsökning 
genom ett antal tydliga tillväxtinitiativ. 
Förhoppningen är att ett mer effektivt 
och fokuserat Röhnisch ska kunna 
fortsätta att skörda framgångar 
genom såväl den egna e-handeln 
som wholesaleaffären, både vad 
 gäller tillväxt och marginalexpansion. 
Värdering av Röhnisch har gjorts 
 utifrån metoden Jämförbara note- 
rade bolag med fokus på multipeln  
EV/EBITA. En justerings- och illik-
viditetsrabatt om 30 procent har 
 applicerats.
Fakta per 31/12 2025
Totalt marknadsvärde, SEK mn 147 
Investeringstidpunkt 2016
Creades andel av kapitalet 82 %
Andel av Creades  
substansvärde 1%
Värde i Creades, SEK mn 120 
Påverkan årets avkastning,  
SEK mn 66 
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Sven Hagströmer jr Ledamot 2025 –

===== SIDA 28 =====

Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen?
26
Creades årsredovisning 2025
<1 %
av Creades substansvärde
www.kreditz.com
Kreditz är verksamt inom kreditinformation,  
motverkande av penningtvätt, kundkännedom  
och verifikation av finansiella data genom realtids-
kontroll av konton. Bolaget gör detta genom att 
använda sig av de möjligheter som ges inom  
ramen för AIS (”Account Information Service”)  
inom PSD2-direktivet (Open Banking/Open 
Sverige
Övriga Europa
Övriga    
Norden 
Finance). Detta medför att den data som kontrolleras är helt aktuell och veri-
fierbar till skillnad från många av de övriga aktörernas tjänster. Bolaget säljer 
sin tjänst till andra företag och har en hög grad av återkommande intäkter.
Viktiga händelser 2025
	■ Under 2025 ökade Kreditz sin nettoomsättning exklusive kapitaliserade 
utvecklingskostnader till SEK 55,5 mn, jämfört med SEK 49,0 mn under 
2024,  motsvarande en inbromsad men fortsatt god tillväxt i bolagets kärn-
verksamhet inom kredit- och riskanalys baserad på finansiell kontodata
	■ Den geografiska närvaron stärktes i Baltikum, och vid utgången av året var 
Kreditz aktivt på 15 marknader
	■ Bolaget fortsatte under året att utveckla sin produktplattform och sitt 
erbjudande, bland annat genom vidareutveckling av analysfunktioner, 
 scoring- och riskmodeller samt förbättrade beslutsstöd för kreditgivare 
och andra finansiella aktörer
Finansiell utveckling* 2022 2023 2024 2025
Nettoomsättning, SEK mn 20 36 49 56
Tillväxt 174 % 79 % 38 % 13 %
Rörelseresultat, SEK mn –7 –15 –30 –32
Rörelsemarginal n.m. n.m n.m n.m
Nettoresultat, SEK mn –7 –15 –26 –29
* exklusive kapitaliserade utvecklingskostnader
Creades syn
Kreditz har en modern produkt som 
hjälper kunderna att undvika kredit-
förluster och bedrägerier och som 
även stöttar regelverksefterlevnad 
inom till exempel motverkande av 
penningtvätt och terrorfinansiering. 
Detta är områden som har högt fokus 
både hos kunderna och hos myndig-
heter. 2025 har varit ett år som kän-
netecknats av regulatoriska utma-
ningar med bl.a. högre churn som 
konsekvens, denna effekt bedöms 
dock i hög grad vara övergående. 
Trots en marknad präglad av regula-
toriska förändringar för vissa kund- 
segment i Sverige, vilket under året 
bidrog till längre beslutsprocesser 
hos delar av bolagets slutkunder, 
uppnådde Kreditz ändå en tillväxt om 
13 procent. Under året har Kreditz 
arbetat med en rad initiativ för att 
stärka tillväxtplattform och skalbarhet 
såsom exempelvis prioritering av 
skalbara licens- och transaktions-
baserade intäktsmodeller framför 
mer projektbaserade leveranser samt 
uppgradering av bolagets IT-infra-
struktur och cybersäkerhetsskydd. 
Detta för att bygga en starkare grund 
och förutsättningar för accelererad 
Fakta per 31/12 2025
Totalt marknadsvärde, SEK mn 310 
Investeringstidpunkt 2021
Creades andel av kapitalet 13 %
Andel av Creades  
substansvärde <1 %
Värde i Creades, SEK mn 41 
Påverkan årets avkastning,  
SEK mn –15 
tillväxt under 2026. Värdering av 
Kreditz har gjorts utifrån metoden 
Jämförbara noterade bolag med 
fokus på multipeln EV/Sales.  
En justerings-och illikviditetsrabatt 
om 30 procent har applicerats.
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Erik Törnberg Ledamot 2023 – 2025

===== SIDA 29 =====

Förvaltningsberättelse
 27
Creades årsredovisning 2025
Styrelsen och verkställande direktören för Creades AB 
(publ), organisationsnummer 556866­0723, får härmed 
avge redovisning över bolagets och investmentföretagets 
verksamhet under 2025. Balans­ och resultaträkningar  
för investmentföretaget och moderbolaget kommer att 
framläggas på årsstämman den 15 april 2026 för faststäl­
lande.
Moderbolaget bildades 2011 och koncernen bildades  
i januari 2012. Under fjärde kvartalet 2018 bedömdes att 
Creades uppfyller kraven som investmentföretag enligt 
IFRS 10 varför koncernen upphörde och ersattes av 
investmentföretaget. För att bättre stämma överens med 
investmentföretagets redovisning har moderbolaget 
 frivilligt ändrat redovisningsprincip för innehav i dotter­ 
och intressebolag sedan 2018. För mer information, 
se Not 2 Redovisningsprinciper och under rubriken 
”Moderbolaget” nedan. Creades har sitt säte i Stockholm. 
Adressen är Ingmar Bergmans gata 4, 114 34 Stockholm.
Verksamhet
Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare  
i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag. 
Creades affärsidé är att ge en god risk justerad avkastning 
till sina aktieägare genom kapital tillväxt och/eller investe­
ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter 
där Creades kan fungera som en engagerad ägare. Creades 
huvudfokus är direkta investeringar i mindre och medel­
stora noterade och onoterade, främst svenska och nordiska, 
företag men även genom aktiv förvaltning via kapitalför­
säkring av noterade innehav vi bedömer ha potential för 
långsiktig överavkastning. 
Inflytande i de direktägda bolagen utövas vanligen 
genom representation i portföljbolagens styrelser.
Creades är ett börsnoterat bolag. A ­aktierna handlas på 
Nasdaq Stockholms huvudmarknad Mid Cap under sym­
bolen CRED A.
Väsentliga händelser under året
Förvärv och försäljningar 
Creades har under 2025 gjort både förvärv och försälj­
ningar av bolag. I februari investerade Creades i skönhets­
bolaget Lumene Group med huvudkontor i Esbo, Finland. 
Förvärvet uppgick till SEK 238 mn och motsvarar 20 pro­
cent av aktierna. Creades har en plats i Lumenes styrelse.
I juni ingick Creades avtal om förvärv av 10,1 procent 
av aktierna i halvledarbolaget Silex Microsystems med 
huvudkontor i Järfälla utanför Stockholm. Förvärvet, som 
uppgick till SEK 550 mn inklusive transaktionskostnader, 
avslutades i juli. Creades har en plats i Silex styrelse.
I juni avyttrades del av innehavet i Apotea, som notera­
des i december 2024. Creades kvarvarande innehav mot­
svarar 1,2 procent av aktierna.
I juni avslutades Creaspacs likvidation och Creades 
erhöll slutbetalning om SEK 23 mn.
Creades ingick avtal om att avyttra innehavet i Stabelo 
i juli. Avtalet fullföljdes i november och innebar att Cread­
es erhöll en initial köpeskilling om SEK 41 mn och har 
möjlighet att erhålla en tilläggsköpeskilling efter 2028 års 
utgång.
I oktober avyttrades hela innehavet i Yabie till en köpe­
skilling om SEK 24 mn.
I december avyttrades innehavet i Brocc. Creades erhöll 
utdelning och köpeskilling om SEK 17 mn och möjlighet 
att erhålla tilläggsköpeskilling finns.
Stämma
På årsstämman i april 2025 beslutades om ordinarie 
utdelning med 1,60 kr per aktie att delas ut i fyra delar 
under kvartal 2, kvartal 3, kvartal 4 och kvartal 1 ­2026. 
Totalt uppgick beslutad utdelning till SEK 217 mn.
Finansiell utveckling
Resultat
Investmentföretagets resultat för hela perioden uppgick 
till SEK +1 213 mn (+1 202) vilket motsvarar +8,93 
(+8,85) kronor per aktie. Rörelseresultatet uppgick till 
SEK +1 209 mn (+1 180). Resultatutvecklingen i Creades 
är beroende av utvecklingen på svenska börsen då en stor 
andel av aktie portföljen består av noterade aktier. Avkast­
ning på substansvärdet per aktie uppgick till +12 (+13) 
procent efter justering för lämnad utdelning. Börsindex 
OMXSGI avkastade +13 (+9) procent. Substansvärdet 
avviker från eget kapital genom att beslutad men ännu ej 
reglerad utdelning åter läggs och därmed höjer substans­
värdet.
Förvaltningsberättelse

===== SIDA 30 =====

Förvaltningsberättelse
28
Creades årsredovisning 2025
Utveckling investmentföretaget och moderbolaget, SEK mn 2025 2024 2023 2022 2021
Värdeförändringar 1 028 1 031 331 –4 402  4 348 
Utdelningar 252 231 178 199  126 
Övriga intäkter 1 2 4 3  2 
Administrationskostnader rörlig ersättning –19 –50 40 271 –230 
Administrationskostnader övrigt –30 –34 –31 –32 –24 
Övriga externa kostnader –25 0 0 0 0
Rörelseresultat 1 209 1 180 522 –3 961  4 222 
Övriga resultatposter 4 22 36 13 –29 
Totalt 1 213 1 202 558 –3 948  4 193 
Nyckeltal
2025 2024 2023 2022 2021
Antal registrerade aktier 31 december 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391
 varav A-aktier, en röst per aktie 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641 93 103 641
 varav B-aktier, 0,1 röst per aktie 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750 42 658 750
Genomsnittligt utestående aktier 135 762 391 135 762 391 135 762 391 135 762 391 131 135 298
Eget kapital 11 155 10 159 9 175 8 807 12 945
Substansvärde SEK mn, per 31 december1) 11 210 10 214 9 223 8 854 12 993
Börsvärde SEK mn, per 31 december 10 148 9 795 9 761 10 589 19 984
Senaste betalkurs per aktie kronor, per 31 december 75 72 72 78 147
Substansvärde per aktie kronor, per 31 december 83 75 68 65 96
Substansvärdesrabatt (–) / premie (+)1) –9 % –4 % 6 % 20 % 54 %
Avkastning på substansvärdet, per aktie1) 12 % 13 % 6 % –30 % 52 %
Förändring OMXSGI/Six Return Index 13 % 9 % 19 % –22 % 39 %
Soliditet1) 99 % 99 % 98 % 97 % 96 %
Under året utbetalningsbar rörlig ersättning, i förhållande till  
årets substansvärde (snitt) 2) 0,2 % 0,6 % 0,5 % 0,5 % 0,6 %
Administrationskostnader övrigt i förhållande till substansvärde (snitt) 0,3 % 0,3 % 0,3 % 0,4 % 0,2 %
Utdelning per aktie avseende räkenskapsåret, kr 1,60 1,60 1,40 1,40 1,40
1) För beräkning se Not 20 Beräkning av alternativa nyckeltal.
2)  För 2025 uppgår beloppet till SEK 19 mn. För mer information om rörlig ersättning se Not 7 Löner och ersättningar.

===== SIDA 31 =====

Förvaltningsberättelse
 29
Creades årsredovisning 2025
Värdepappersportfölj
Värdet av investmentföretagets och moderbolagets 
värdepappersportfölj uppgick den 31 december 2025 till 
SEK 10 879 (9 582) mn. Netto har värdepapper förvärvats 
för SEK 341 mn. Värdeförändringen uppgår till SEK 1 028 
mn och utdelning har erhållits med SEK 252 mn.
Likviditet och soliditet
Investmentföretagets och moderbolagets likvida medel 
uppgick per den 31 december 2025 till SEK 287 (717) mn. 
Utdelning har erhållits med SEK 252 mn. Årets netto­
förvärv uppgick till SEK 341 mn. Realiserade räntor 
har erhållits med SEK 6 mn. SEK 74 mn har använts 
för utbetalning av rörlig ersättning inklusive sociala 
avgifter. SEK 217 mn har delats ut till  aktieägarna.  
SEK 55 mn har använts för den löpande  verksamheten 
och övrigt.
Moderbolaget
Moderbolaget är ett holdingbolag vars verksamhet 
nästan uteslutande avser förvaltning av värdepapper. 
Moderbolaget värderar alla sina värdepappersinnehav, 
även innehaven i dotterbolagen, till verkligt värde via 
resultatet. För information om redovisningsprinciper,  
se Not 2 Redovisningsprinciper.
Inverkan på Creades till följd av större händelser 
i omvärlden
Det krig som pågår i Ukraina och det oroliga läget i Mellan­
östern har periodvis påverkat börsen både i Sverige och 
övriga världen negativt. Så länge dessa konflikter pågår 
kommer osäkerheten att vara förhöjd. 
Creades portföljbolag har ingen materiell direkt expo­
nering mot konflikternas omedelbara effekter. Portfölj­
bolagen kan dock påverkas av den generellt turbulenta 
geopolitiska situationen i världen, t.ex. i form av volatila 
valuta­ och börskurser eller periodvisa störningar i logi­
stikkedjor. Vidare har Creades portföljbolag historiskt 
påverkats negativt i tider av förhöjd osäkerhet kring gene­
rell konjunktur och konsumenternas köpkraft i synnerhet 
och den dynamiken kan förväntas gälla även framgent.
Investmentföretagets och moderbolagets 
 förväntade framtida utveckling
Creades framtida utveckling är beroende av utvecklingen  
i portföljbolagen. Utvecklingen på de finansiella 
marknaderna har också stor betydelse för utvecklingen 
i port följbolagen och därmed också investmentföretagets 
och moderbolagets redovisade resultat och ställning. 
Creades mål är att ge aktieägarna en god riskjusterad 
avkastning genom att aktivt arbeta med en portfölj förde­
lad på tre huvudområden – Direktägda noterade innehav, 
Aktiv förvaltning samt Onoterade innehav. Creades värde­
skapande sker genom ett aktivt och långsiktigt ägande 
kombinerat med möjligheten att agera snabbt och oppor­
tunistiskt när tillfälle dyker upp. Creades har en stark 
 kassa, vilket innebär att bolaget är redo att göra investe­
ringar när förmånliga tillfällen ges.
Risker och osäkerhetsfaktorer
Då Creades verksamhet nästan uteslutande utgörs av 
ägande och förvaltande av värdepapper är bolaget utsatt 
för de risker som är förknippade med finansiella instru­ 
ment. En detaljerad redovisning av hur investmentföre­
taget påverkas av dessa risker samt hur detta hanteras  
av investmentföre taget redovisas i Not 2 Redovisnings- 
principer, Not 18 Klassificering av finansiella instrument 
och Not 19 Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer.
Aktier och ägande
Handel
Den 6 december 2013 noterades Creades A­aktie på 
 Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad (Nasdaq OMX) 
med kortnamnet CRED A. Aktien handlades tidigare på 
Nasdaq OMX First North.
Rättigheter förenade med aktierna
Creades kan ge ut aktier av två aktieslag, A­aktier med  
en röst och B­aktier med en tiondels röst. Aktier av varje 
aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktie­
kapitalet. 
Antalet aktier i Creades per den 31 december 2025 
uppgick till totalt 135 762 391, varav 93 103 641 A­aktier 
och 42 658 750 B­aktier. Vid bolagsstämma får varje 
röstberättigad rösta för det fulla antalet innehavda och 
före trädda aktier utan begränsning i rösträtten.

===== SIDA 32 =====

Förvaltningsberättelse
30
Creades årsredovisning 2025
Utveckling av antalet aktier och aktiekapitalet
Tidpunkt Händelse Antal A-aktier Antal B-aktier Summa aktier Aktiekapital
September 2011 Bildande 500 000 0 500 000 500 000
November 2011 Sammanläggning 0 0 500 000
November 2011 Uppdelning 27 311 240 0 27 311 240 500 000
Februari 2012 Fondemission 27 311 240 0 27 311 240 521 000
Februari 2012 Minskning 26 258 737 0 26 258 737 500 922,04
Mars 2012 Omvandling 23 393 337 2 865 400 26 258 737 500 922,04
Oktober 2013 Fondemission 23 393 337 2 865 400 26 258 737 560 922,04
Oktober 2013 Minskning 20 770 453 2 865 400 23 635 853 504 893,70
Mars 2013 Omvandling 20 485 853 3 150 000 23 635 853 504 893,70
April 2013 Fondemission 20 485 853 3 150 000 23 635 853 754 893,70
April 2013 Minskning 13 434 332 3 150 000 16 584 332 529 678,69
September 2013 Omvandling 11 984 332 4 600 000 16 584 332 529 678,69
September 2013 Fondemission 11 984 332 4 600 000 16 584 332 579 678,69
September 2013 Minskning 10 659 139 4 600 000 15 259 139 533 358,70
April 2014 Fondemission 10 659 139 4 600 000 15 259 139 578 358,70
April 2014 Minskning 9 915 305 4 265 875 14 181 180 537 501,42
Juni 2015 Fondemission 9 915 305 4 265 875 14 181 180 562 501,42
Juni 2015 Minskning 9 356 968 4 265 875 13 622 843 540 354,79
Juni 2015 Fondemission 9 356 968 4 265 875 13 622 843 515 354,79
Juni 2015 Minskning 8 817 454 4 265 875 13 083 329 542 964,69
Maj 2016 Fondemission 8 817 454 4 265 875 13 083 329 567 964,69
Maj 2016 Minskning 8 304 151 4 265 875 12 570 026 545 681,52
Maj 2016 Fondemission 8 304 151 4 265 875 12 570 026 550 681,52
Maj 2016 Minskning 8 199 253 4 265 875 12 465 128 546 086,04
April 2021 Split 81 992 530 42 658 750 124 651 280 546 086,04
Juni 2021 Nyemission 93 103 641 42 658 750 135 762 391 594 762,82
Creades bolagsordning innehåller ett 
omvandlingsförbehåll avseende bolagets aktier. 
Omvandlingsförbehållet innebär att aktie av serie A på 
begäran av ägare till sådan aktie ska kunna omvandlas till 
aktie av serie B. Aktie av serie B, vilken förvärvats på 
annat sätt än genom omvandling av aktie av serie A, ska 
på begäran av ägare till sådan aktie kunna omvandlas till 
aktie av serie A.
Aktierna är registrerade hos Euroclear i elektronisk 
form. Samtliga aktier är fritt överlåtbara och medför lika 
rätt till andel i bolagets tillgångar, utdelning och till 
 eventuellt överskott i händelse av bolagets likvidation.
Bemyndiganden att göra återköp av egna aktier
Årsstämman i Creades den 29 april 2025 beslöt att 
 bemyndiga styrelsen att genomföra återköp av egna 
aktier. Bemyndigandet innebär att styrelsen, för tiden 
intill årsstämman 2026, vid ett eller flera tillfällen, kan 
genomföra återköp motsvarande så många aktier att 
 antalet åter köpta aktier vid varje tid uppgår till högst 
10 procent av det totala antalet aktier i bolaget. Återköpen 
får endast ske på Nasdaq Stockholm. Per den 31 december 
2025 hade inga aktier återköpts.

===== SIDA 33 =====

Förvaltningsberättelse
 31
Creades årsredovisning 2025
Närståenderelationer
Moderbolaget har närståenderelationer med bolagets 
 styrelseledamöter och verkställande direktör samt med 
sina dotterbolag och intressebolag (se Not 10 Andelar i 
dotterbolag och intressebolag) och deras styrelser och 
ledning. För transaktioner med närstående hänvisas till 
Not 3 Närstående och transaktioner med närstående. 
För ersättning till  styrelseledamöter och ledande 
befattningshavare hän visas till Not 7 Löner och 
ersättningar.
Under året har utdelning erhållits från StickerApp, 
SEK 26 mn och Inet, SEK 31 mn.
Väsentliga avtal
Såvitt styrelsen för Creades känner till föreligger inte 
några aktieägaravtal eller andra överenskommelser 
 mellan några av Creades aktieägare som syftar till gemen­
samt inflytande över bolaget. Såvitt styrelsen känner till 
föreligger inte heller några överenskommelser eller 
 motsvarande som kan leda till att kontrollen över Creades 
förändras.
I händelse av att tredje part förvärvar ett bestämmande 
inflytande över Creades eller förvärvar ett sådant antal 
aktier i Creades att budplikt uppkommer, ska Creades 
dock omedelbart utbetala eventuellt positivt saldo i resul­
tatbanken för den verkställande direktören respektive 
övriga anställda som omfattas av programmet för rörlig 
ersättning. Se vidare om ersättningar, nedan i avsnittet 
”Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare” 
och Not 7 Löner och ersättningar.
Personal
Medelantalet anställda i Creades uppgick för 2025 till  
8 (9) personer. Av dessa är 3 (3) kvinnor.
För mer upplysningar om personal och ersättningar,  
se Not 7 Löner och ersättningar.
Riktlinjer för ersättning till ledande  
befattningshavare
Dessa riktlinjer ska tillämpas på ersättningar som avtalas, 
och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, 
efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2025. 
Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av 
bolagsstämman.
Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi, 
långsiktiga intressen och hållbarhet
Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare 
i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag. 
Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning 
till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller 
investeringsintäkter, främst genom att investera i 
verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad 
ägare men även genom aktiv förvaltning av noterade 
innehav med fokus på bolag vi bedömer ha potential för 
långsiktig överavkastning. Mer information om bolagets 
strategi finns på bolagets hemsida www.creades.se. 
En framgångsrik implementering av bolagets 
affärsstrategi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga 
intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget 
kan rekrytera och behålla kvalificerade medarbetare. 
För detta krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig 
ersättning. Syftet med dessa riktlinjer är att fastslå 
ramarna för hur en konkurrenskraftig totalersättning ska 
utformas.
Formerna av ersättning
Ersättningen ska bestå av fast kontant ersättning, rörlig 
kontant ersättning eller rörlig ersättning verkställd genom 
pensionsutfästelse, samt premiebestämd tjänstepension 
innefattande sjukförsäkring och grupplivförsäkring. Den 
fasta kontantersättningen ska beakta ansvarsområde och 
erfarenhet. Styrelsen beslutar årligen om nivån på den 
fasta kontantersättningen. Den premiebestämda 
tjänstepensionen får maximalt uppgå till 4,5 procent på 
lönedelar <7,5 prisbasbelopp och 35 procent på lönedelar 
>7,5 prisbasbelopp.
Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till 
förutbestämda och mätbara kriterier, utformade med syfte 
att främja bolagets affärsstrategi, hållbarhet och långsiktiga 
värdeskapande. Den utdelningsbara delen av den rörliga 
kontantersättningen ska även begränsas med ett tak satt i 
relation till den fasta kontantersättningen.
Rörliga kontantersättningar är inte semesterlöne­ eller 
pensionsgrundande.

===== SIDA 34 =====

Förvaltningsberättelse
32
Creades årsredovisning 2025
Upphörande av anställning
Vid uppsägning från bolagets sida ska verkställande 
direktören vara berättigad till full fast kontantersättning 
samt avsättning till tjänstepensionsförsäkring under tolv 
månader. Vid uppsägning från verkställande direktörens 
sida ska motsvarande gälla under sex månader. 
Vid uppsägning från bolagets sida ska för finans­ 
direktören gälla sex månaders uppsägningstid, varvid full 
kontantersättning samt avsättning till tjänstepensions­ 
försäkring utgår. Vid uppsägning från finansdirektörens 
sida gäller sex månaders uppsägningstid med motsva­ 
rande villkor.
Kriterier för utdelning av rörlig ersättning
Rörlig kontantersättning till finansdirektören ska dels 
kunna utgå med maximalt tre gånger fast månatlig 
kontantersättning om av ersättningsutskottet i förväg 
fastställda kriterier uppnåtts dels med maximalt tre 
gånger fast månatlig kontantersättning om bolagets 
avkastning överstiger av ersättningsutskottet fastställda 
kriterier. Maximalt ska total rörlig kontantersättning till 
finansdirektören kunna utgå med sex gånger fast månatlig 
kontantersättning.
Rörlig ersättning till verkställande direktören och övriga 
anställda ska kunna utgå om Creades årliga avkastning på 
substansvärdet (totalavkastning) per aktie överstiger av 
styrelsen fastställda gränsvärden (överavkastning). 
Totalavkastningen ska till 50 procent sättas i relation till 
ett fast avkastningskrav om 7,5 procent och till 50 procent 
sättas i relation till avkastning utöver aktiemarknads­ 
indexet OMXSGI. Den totala rörliga ersättningen får som 
högst uppgå till 10 procent av överavkastningen, varav 
verkställande direktörens andel högst får utgöras av halva 
andelen. 
Vid långtidsfrånvaro ska underlaget för beräkningen 
av rörlig kontantersättning justeras. Utbetalning av rörlig 
kontantersättning ska vara föremål för ett på förhand 
fastställt tak för den årliga utbetalningen. Takbeloppet 
för verkställande direktören ska motsvara fem gånger 
fast årlig kontantersättning. Eventuell rörlig kontant­ 
ersättning överstigande takbeloppet ska ackumuleras 
till beräkningsgrunden för nästföljande års rörliga 
kontantersättning i en så kallad resultatbank. 
Om överavkastningen är negativ ska innestående 
belopp i resultatbanken reduceras (utbetalning sker då 
av eventuellt positivt saldo, med avdrag för den negativa 
avkastningen, och maximerat till takbeloppet). Negativt 
belopp i resultatbanken ackumuleras och minskar 
följande års utbetalningsöverskott. Utbetalningsbar rörlig 
ersättning utbetalas av bolaget kontant omedelbart efter 
fastställandet av bolagets årsredovisning avseende aktuell 
period. 
Verkställande direktören ska förbinda sig att förvärva 
aktier i bolaget för 50 procent av den utbetalda rörliga 
kontantersättningen, efter avdrag för inkomstskatt som 
bolaget utbetalar samt att inte avyttra därigenom förvär­
vade aktier under en period om minst tre år från förvärvet, 
under förutsättning att verkställande direktören är 
anställd under den fulla treårsperioden. Styrelsen får, 
i fråga om en viss utbetalning av rörlig kontantersättning, 
medge att skyldigheten att förvärva aktier bortfaller om 
det inte inom viss tid från utbetalningen varit möjligt att 
förvärva aktier till ett pris understigande 15 procents 
premie i förhållande till bolagets substansvärde. För de 
fall verkställande direktören innehar erforderligt antal 
aktier sedan tidigare, vilka han/hon fritt kan förfoga över, 
får dessa aktier användas istället för nytt förvärv, och 
därmed låsas över tre år.
Om någon, ensam eller i samverkan med annan, 
förvärvar ett bestämmande inflytande över bolaget eller 
förvärvar ett sådant antal aktier i bolaget som medför att 
budplikt utfaller enligt lag eller noteringsavtal, ska bolaget 
omedelbart kontant utbetala eventuellt positivt saldo i 
resultatbanken.
Verkställande direktören ska i sådant fall inte vara 
skyldig att förvärva aktier i bolaget för de utbetalda 
medlen.
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för 
utbetalning av rörlig kontantersättning avslutats ska 
bedömas/fastställas i vilken utsträckning kriterierna för 
utbetalning uppfyllts. Ersättningsutskottet ansvarar för 
bedömningen såvitt avser rörlig kontantersättning till 
verkställande direktören. Såvitt avser rörlig kontant­ 
ersättning till finansdirektören ansvarar verkställande 
direktören för bedömningen. Såvitt avser finansiella mål 
ska bedömningen baseras på den av bolaget senast 
offentliggjorda finansiella informationen för mätperioden.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa 
ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för 
bolagets alla anställda beaktats genom att uppgifter om 
anställdas totalersättning, ersättningens komponenter 
samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har 
utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens 
beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av 
riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa.

===== SIDA 35 =====

Förvaltningsberättelse
 33
Creades årsredovisning 2025
Beslutsprocess för att fastställa, se över och 
 genomföra riktlinjerna
Styrelsen utser inom sig ett ersättningsutskott som årligen 
utvärderar utfallet av den totala ersättningen till ledande 
befattningshavare och om totalersättningen är rimlig i 
förhållande till bolagets affärsidé och övriga anställda. 
I utskottets uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut 
om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande 
befattningshavare. 
Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer 
åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för 
beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att 
nya riktlinjer antagits av bolagsstämman. Ersättnings­ 
utskottet ska även följa och utvärdera program för rörliga 
ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av 
riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare 
samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer 
i bolaget. Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende 
i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Vid 
styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade 
frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra 
personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av 
frågorna.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen ska kunna frångå dessa riktlinjer, helt eller 
delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det 
och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bolagets 
långsiktiga intressen och hållbarhet eller för att säkerställa 
bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår 
det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrelsens 
beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om 
avsteg från riktlinjerna.
Mer information
För mer information om ersättningar i Creades, inklusive 
i förekommande fall beslutade ersättningar som inte 
förfallit till betalning, se årsredovisningen Not 7 Löner och 
ersättningar.
Hållbarhetsrapport 
Denna Hållbarhetsrapport är upprättad i enlighet med 
Årsredovisningslagens regler om Hållbarhetsrapport, 
ÅRL Kap 6, § 10 (äldre lydelse).
Om Creades 
Creades anser att det finns en stark koppling mellan 
hållbarhet och långsiktigt värdeskapande och målet är att 
främja en hållbar utveckling samt skapa medvetenhet 
kring hållbarhetsfrågor på alla nivåer. Målet är också att 
främja en långsiktigt hållbar utveckling i linje med 
Parisavtalets 17 mål i Agenda 2030 (Agenda 2030). 
Creades kan, och arbetar för att i rollen som aktiv och 
engagerad ägare, påverka hållbarhetsfrågor i de bolag där 
vi genom vårt ägande har inflytande. Vid investeringar tas 
hänsyn till hållbarhets aspekten vid bedömning av 
bolagen. Vi vill tillsammans med entreprenörer och 
företagsledare skapa värde genom att kreativt ompröva, 
utmana, omstrukturera och utveckla både noterade och 
onoterade bolag genom att vara en långsiktig och 
engagerad ägare.
I alla de bolag där Creades har större innehav och 
 styrelserepresentation arbetar Creades för att ett aktivt 
hållbarhetsarbete utövas och rapporteras till respektive 
bolagsstyrelse samt presenteras i bolagens årsredovis­ 
ningar. 
Internt (på Creades nivå) bedömer vi att vår direkta 
påverkan inom dessa områden är begränsad med hänsyn 
till verksamhetens natur och det relativt låga antalet 
anställda. De bolag som ingår i vår värdepappersportfölj 
kan komma att ha mer direkt påverkan inom de av 
hållbarhetspolicyn adresserade områdena. Mot bakgrund 
av detta ska vår hållbarhetspolicy ha direkt tillämpning på 
Creades och vidare tjäna som inriktning för hur vi ska 
 agera i de bolag där vi har inflytande. Tyngdpunkten i 
Creades hållbarhetsarbete ligger dock på hur vi agerar i 
våra portföljbolag. Beroende på typ av bolag kan riskerna 
vara antingen direkta eller indirekta. 
Gemensamt för våra portföljbolag är främst risker 
relaterade till negativ miljö­ och klimatpåverkan som 
tillverkning och transport, bristande efterlevnad av regler 
och praxis rörande sociala förhållande och mänskliga 
rättig heter samt korruption och mutor från 
leverantörskedjor och/eller kundförhållanden.

===== SIDA 36 =====

Förvaltningsberättelse
34
Creades årsredovisning 2025
Hållbarhetsrapport enligt Årsredovisningslagen 
Personal 
Särskilt beaktande tas till mångfald vid tillsättande av de styrelser där Creades har möjlighet att påverka. I de direktägda 
noterade bolagen (Avanza, Klarna, Apotea och Seafires egna styrelse) uppgår andelen kvinnor till mellan 20 och 44  procent. 
Creades och portföljbolagen tar hänsyn till mångfald i sina rekryteringar av anställda inte bara i strävan efter en jämn 
könsfördelning utan också för att öka mångfalden vad  gäller kultur och bakgrund. 
Mångfald Creades AB, andel kvinnor1) 2025 2024 2023 2022 2021
Styrelse 43 % 43 % 43 % 38 % 43 %
Ledningsgrupp 50 % 50 % 50 % 50 % 50 %
Anställda 29 % 33 % 33 % 29 % 33 %
1) Avser antal anställda per 31 december
Respekt för mänskliga rättigheter 
Den absoluta merparten av portföljbolagens verksamhet 
ligger i Västeuropa och följer där gällande lagar och praxis. 
Krav ställs på leverantörer såväl inom som utanför Europa 
att även de skall följa europeiska lagar och praxis vad 
 gäller mänskliga rättigheter.
Miljö 
Portföljbolagen arbetar utifrån Creades riktlinjer med en 
hög ambition på miljö  och klimatarbetet. Man arbetar 
aktivt med återanvändning av material och besparing av 
naturresurser. Man arbetar också för en förbättrad miljö 
genom att underlätta för kunder och konsumenter att göra 
bra miljöval. 
En huvudsaklig utmaning i portföljbolagen är idag 
 relaterad till negativ miljö­ och klimatpåverkan, främst 
inom tillverkning och transport. För att minska den har 
portföljbolagen arbetat med utveckling av elektrifierade 
lastbilstransporter, minimering av onödigt material samt 
ökad användning av återanvändbart material. För att 
minska klimat avtrycket strävas efter att minimera mäng­
den CO2, bland annat genom användningen av fossilfritt 
bränsle. 
Motverkande av korruption och mutor
Creades arbetar för att säkerställa att det inte förekommer 
korruption eller mutor i portföljbolagen eller dess verk­ 
samhet varför det genomförs rutiner för regelbundna 
 kontroller av om korruption eller mutor förekommit.  
Inga misstankar om mutor eller korruption har kommit 
till Creades kännedom. 
Bolagets åtagande som ägare och investerare
Ansvarsfullt ägande och ansvarsfulla investeringar inne­
fattar frågor om socialt ansvar, miljöansvar och  
etik. Synen på ansvarsfullt ägande och ansvarsfulla inves­
teringar är baserad på Global Compact och dess tio prin­
ciper. Bolaget inkluderar hållbarhetsfrågor i förvärvs­
analyser och beslut rörande investeringar. Förväntningar 
på anställda och externa parter är höga i frågor om socialt 
ansvar, miljöansvar och etik. Bolagets ställningstagande 
avseende Global Compacts tio principer sammanfattas 
nedan: 
Mänskliga rättigheter
Princip 1: Bolaget stöder och respekterar internationella 
mänskliga rättigheter.
Princip 2: Bolaget verkar för att inte vara delaktig i brott 
mot mänskliga rättigheter.
Arbetsrätt och socialt ansvar
Princip 3: Bolaget verkar för föreningsfrihet och rätten till 
att sluta kollektivavtal.
Princip 4: Bolaget stöder avskaffandet av alla former av 
tvångsarbete.
Princip 5: Bolaget stöder avskaffandet av barnarbete.
Princip 6: Bolaget är för avskaffandet av diskriminering  
i arbetslivet.
Miljö
Princip 7: Bolaget stöder försiktighetsprincipen vad gäller 
miljörisker.
Princip 8: Bolaget tar initiativ för att främja miljöansvar.
Princip 9: Bolaget uppmuntrar till utveckling och sprid­
ning av miljövänlig teknik.
Anti-korruption
Princip 10: Bolaget verkar mot korruption i alla dess 
 former, inklusive utpressning och bestickning.
Långsiktig investering
Creades har en långsiktig investeringshorisont, med fokus 
på att skapa uthålligt värde genom långsiktig förvaltning 
av portföljinnehaven i enlighet med Creades affärsfilosofi,

===== SIDA 37 =====

Förvaltningsberättelse
 35
Creades årsredovisning 2025
snarare än på utfallet under enskilda kvartal. Förvaltningen 
bedrivs således utan tidsgränser och Creades verksamhet 
har inte som huvudsakligt syfte att genomföra någon 
 tidsbestämd exit­strategi. Centrala byggstenar i Creades 
investeringsfilosofi utgörs av enkelhet, förutsägbarhet och 
möjlighet att i så stor utsträckning som möjligt påverka 
våra investeringars och vårt eget öde. 
Av dessa anledningar undviks aktivt vissa typer av 
investeringar bl.a. investeringar med betydande 
hållbarhetsrisker som inte bedöms kunna vändas till 
möjligheter, t.ex. oljeindustrin och tobak. Creades anser 
att hållbarhetsfrågor är en viktig komponent i att uppnå 
långsiktigt värdeskapande. Investeringspolicyn återges 
i sin helhet i Not 22 Investeringspolicy 2025.
Hållbarhetspolicy 
Creades arbetar enligt den av styrelsen antagna 
hållbarhetspolicy som årligen uppdateras och godkänns 
av styrelsen. Hållbarhetspolicyn sätter riktlinjerna för hur 
Bolaget ska agera som ett ansvarsfullt företag, ägare och 
avtalspart. Styrelsen och ledningen anser att det gynnar 
affärsnyttan att hållbarhetsfrågor utgör en integrerad del i 
Bolagets verksamhet och därmed även utgör en del i 
Bolagets investeringsstrategi. 
Policyn utgår från de av FN antagna principerna inom 
”The Ten Principles of the UN Global Compact”. Creades 
tillämpar dessa principer fullt ut i sin direkta verksamhet 
och verkar även för dess spridning och tillämpning i andra 
bolag och situationer där Creades har inflytande. 
Hållbarhetspolicyn gäller för samtliga anställda, 
styrelseledamöter och övriga representanter. Inom ramen 
för av styrelsen fastställd Investeringspolicy ska Bolaget vid 
utvärderingen av investeringsobjekt bedöma huruvida 
objektet har förutsättningar att efterleva 
hållbarhetspolicy. Creades anser att det finns en stark 
koppling mellan hållbarhet och  långsiktigt 
värdeskapande. Målet är att främja en hållbar utveckling 
och skapa medvetenhet kring hållbarhetsfrågor på alla 
nivåer inom det egna investmentföretaget så väl som 
 portföljbolagen. 
Bolaget kan i rollen som aktiv och engagerad ägare 
påverka hållbarhetsfrågor i de bolag där vi genom vårt 
ägande har inflytande. Hållbarhetspolicyn ska vara väg­
ledande för de bolag som ingår i vår värdepappersportfölj 
men bolagen ska själva upprätta policyer och mål utifrån 
Agenda 2030, anpassad för respektive verksamhet. 
 Årligen ska rapportering ske till respektive bolags styrelse 
med avseende på hur uppfyllande av hållbarhetsmålen 
fortskrider. Samtliga berörda parter har ett ansvar att 
känna till policyn och vad de innebär i relevanta 
sammanhang. Hållbarhetspolicyn går att läsa i sin helhet 
på  Creades hemsida.
Hållbarhetsstyrning
Hållbarhet diskuteras löpande i styrelsen vid nya 
investeringar och/eller vid behov, då vi som aktiv och 
engagerad ägare kan påverka och driva hållbarhetsfrågor 
i portföljbolagen. VD informerar styrelsen vid eventuellt 
upptäckta brott mot hållbarhetspolicyn och Styrelsen ska 
vid minst ett möte per år behandla policyns efterlevnad, 
föreslå eventuella förändringar i policyn samt behandla 
och godkänna årlig hållbarhetsrapport.
Creades representant i respektive bolag driver och följer 
upp bolagens hållbarhetsarbete.
Förvävsanalys 
Bolaget har en väl utvecklad modell för analys av 
investeringsmöjligheter. I denna analys utvärderas 
efterföljandet av lagar och förordningar samt hur 
investeringsobjektet förhåller sig och lever upp till Global 
Compacts tio principer. I analysen ingår identifiering av 
risker och möjligheter utifrån ett ESG perspektiv med 
fokus på möjligheter till värdeskapande genom att införa 
hållbara affärsmodeller, klimatsäker produktion och 
distribution eller på annat sätt öka investeringsobjektets 
värde genom att implementera och utveckla ESG.
Bolaget ska enligt investeringsstrategin undvika förvärv 
av bolag verksamma inom olja, gas, kol, tobak, alkohol, 
betting, avancerad bioteknik, gruvor eller företag vars 
värde till stor del är beroende av råvarupriser eller andra 
exogena makrofaktorer och inte heller bolag som är 
utsatta för betydande politisk eller regulatorisk risk. 
Ett bolags hållbarhetsprofil kan utgöra en 
affärsmöjlighet (driva värde genom att använda och/eller 
förbättra bolagets befintliga position) men även en 
affärsrisk som emellanåt kan vara så betydande att en 
investering inte är aktuell (bolag vars fundamentala 
verksamhet i grunden inte bedöms vara långsiktigt 
hållbar).

===== SIDA 38 =====

Förvaltningsberättelse
36
Creades årsredovisning 2025
Uppföljning portföljbolag 
Hållbarhetsarbete 
Under 2025 har som tidigare år samlats in hållbarhets data från de bolag där Creades har styrelserepresentation.  
Nedan tabeller visar hur Creades portföljbolag arbetar med hållbarhet. Jämförelse mellan åren kan skilja på grund av 
 förändringar i portföljen. 
Uppföljning av hållbarhetsarbete
(Andel av bolagen) 2025 2024
Hållbarhetsrisk
Låg 4/12 3/10
Medel 3/12 6/10
Hög 5/12 1/10
Årlig uppföljning av hållbarhetsarbetet
Ja 9/12 7/10
Nej 3/12 3/10
Upprättar årlig hållbarhetsrapport 
Ja 9/12 7/10
Nej 3/12 3/10
Arbetar aktivt med hållbarhetsfrågor 
Ja 11/12 9/10
Nej 1/12 1/10
Har en hållbarhetspolicy
Ja 9/12 7/10
Nej 3/12 3/10
Kommer ni att omfattas av de nya reglerna, CSRD
Ja 6/12 9/10
Nej 6/12 1/10
Om ja, vilket år? 
2024 0/12 0/10
2025 2/12 4/10
2026 1/12 1/10
2027  3/12  –

===== SIDA 39 =====

Förvaltningsberättelse
 37
Creades årsredovisning 2025
Agenda 2030, Globala mål
I september 2015 antog ledarna för världens länder en ny global utvecklingsagenda, Agenda 2030. Den består av 17 mål 
och 169 delmål för hållbar utveckling som syftar till att utrota fattigdom och hunger, rädda vår planets ekosystem och 
 klimat och säkerhetsställa att alla människor på jorden kan leva drägliga, jämställda och trygga liv. Att de nya målen ska 
genomföras i alla världens länder är en avgörande skillnad och regeringar jorden runt jobbar nu med att få igång arbetet. 
För Creades är målet att främja en långsiktigt hållbar utveckling i enlighet med Agenda 2030, samt skapa medvetenhet 
kring hållbarhetsfrågor på alla nivåer. Nedan tabell visar de globala mål som portföljbolagen aktivt arbetar med. 
Kartläggning över vilka av FN:s mål som våra portföljbolag aktivt arbetar med/mot
0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 %
5: Jämställdhet
8: Anständiga arbetsvillkor och ekonomisk tillväxt
12: Hållbar konsumtion och produktion
13: Bekämpa klimatförändringar
Utdelning
Bolagets policy för utdelning är följande: Bolaget avser att 
löpande återföra värde till sina aktieägare genom antingen 
utdelning, aktieåterköp eller inlösen. 
Förslag till vinstdisposition
Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande 
 stående vinstmedlen i moderbolaget disponeras enligt 
 följande: 
Till årsstämmans förfogande står:
Balanserat resultat 9 941 586 447 kr
Årets resultat 1 213 022 576 kr
Summa 11 154 609 023 kr
Styrelsen föreslår att årsstämman 2026 beslutar om 
 ordinarie utdelning med 1,60 kronor per aktie att 
utbetalas i fyra lika stora delar med avstämningsdag efter 
årsstämman i april 2026, 29 juli 2026, 28 oktober 2026 
och 27 januari 2027.
Styrelsen föreslår att:  
Till aktieägarna utdelas 217 219 826 kr
I ny räkning balanseras 10 937 389 197 kr
Det är styrelsens bedömning att den föreslagna utdelningen 
är försvarlig med hänsyn till de krav som verksamhetens 
art, omfattning och risker, ställer på storleken av moder­
bolagets och investmentföretagets eget kapital, likviditet 
och ställning i övrigt. Vad beträffar företagets resultat och 
ställning i övrigt, hänvisas till årsredovisningens resultat­
och balansräkningar med tillhörande bokslutskommen­
tarer.

===== SIDA 40 =====

Bolagsstyrningsrapport
38
Creades årsredovisning 2025
Bolagsstyrningsrapport
Bolagsstyrning inom Creades
Aktieägarna genom bolagsstämman Valberedning
Ersättningsutskott
Ekonomi/IR/  
Administration
Investerings-
organisation
Revisor
Styrelse Revisions- 
utskott
Ledningsgrupp
VD och CFO
Bolagsstyrning avser strukturen och processerna för 
verksamhetens styrning, ledning och kontroll. Creades 
affärsverksamhet är att äga företag och som ägare skapa 
värde i företagen, varför god bolagsstyrning är grund­ 
läggande. Som publikt svenskt aktiebolag noterat på 
Nasdaq Stockholms huvudmarknad tillämpar Creades 
Svensk kod för bolagsstyrning (Koden). Koden återfinns 
på www.bolagsstyrning.se. Denna bolagsstyrningsrapport 
lämnas i enlighet med årsredovisningslagen och Koden 
och  redogör för Creades bolagsstyrning under räken­ 
skapsåret 2025. Bolagsstyrningsrapporten har granskats 
av Creades revisor, se revisionsberättelsen.
Avvikelser från Koden
Creades avviker från Koden på en punkt. Enligt Koden ska 
styrelsens ordförande inte samtidigt vara valberedningens 
ordförande. För Creades är styrelsens ordförande också 
ordförande i Creades valberedning. Enligt de principer för 
utseende av valberedning som fastställdes på årsstämman 
2025 ska ordförande i valberedningen vara den ledamot 
som representerar den största aktieägaren, om inte 
 valberedningen enas om annat. Bolagets största ägare, 
Biovestor AB, kontrolleras av styrelsens ordförande Sven 
Hagströmer. Valberedningen har ansett att Biovestor 
innehar så stor ägarandel i Creades att det är naturligt och 
nödvändigt att Biovestor, genom Sven Hagströmer, 
 medverkar och utövar sina ägarintressen genom 
representation som ordförande både i bolagets 
valberedning och styrelse.
Avvikelser från emittentregelverket
Inga överträdelser av Nasdaq Stockholms regelverk för 
emittenter eller av god sed på aktiemarknaden enligt 
beslut av Nasdaq Stockholms disciplinnämnd eller 
uttalande av Aktiemarknadsnämnden har skett sedan 
Creades noterades på Nasdaq Stockholms huvudmarknad. 
Bolagsstämma
Aktieägarnas rätt att besluta i Creades angelägenheter 
utövas vid bolagsstämman som är Creades högsta 
beslutande organ. Det finns ingen begränsning i hur 
många röster en aktieägare kan avge vid bolagsstämman. 
Bolagsstämman beslutar bland annat om disposition 
beträffande bolagets resultat, förändringar i bolags­ 
ordningen samt utser resp. entledigar styrelsens 
ledamöter,  styrelseordförande och revisorer efter förslag 
från val beredningen.
Årsstämma ska hållas inom sex månader från räken­
skapsårets utgång. Kallelse till årsstämman offentliggörs 
tidigast sex och senast fyra veckor före årsstämman.
Utöver årsstämman kan extra bolagsstämmor samman­
kallas. 
Förutom vad som följer av lag beträffande aktieägares 
rätt att delta vid bolagsstämman krävs enligt Creades 
bolagsordning föranmälan till bolagsstämman inom viss  
i kallelsen angiven tid, varvid i förekommande fall även 
ska anmälas om aktieägaren avser att ta med sig biträde. 
Enligt Creades bolagsordning tillåts förfarandet med 
 förhandsröstning. Det är årsstämman som fattar beslut 
om bemyndigande till styrelsen att besluta om utgivande 
av nya aktier eller förvärv av egna aktier.

===== SIDA 41 =====

Bolagsstyrningsrapport
 39
Creades årsredovisning 2025
Valberedning
Årsstämman beslutar om principer för hur valbered­ 
ningen ska utses. Enligt beslut vid årsstämman 29 april 
2025 ska följande principer gälla för utseende av 
valberedning:
Var och en av de fyra största aktieägarna eller 
aktieägargrupperna i bolaget ska ha rätt att utse en ledamot 
till valberedningen. Namnen på valberedningens 
ledamöter samt de ägare som utsett dessa ska 
offentliggöras senast sex månader före årsstämman och 
baseras på det kända ägandet omedelbart före 
offentliggörandet. Valberedningens mandatperiod sträcker 
sig fram till dess att ny valberedning utsetts. Ordförande i 
valberedningen ska vara den ledamot som är utsedd av den 
största aktieägaren, om inte valberedningen enas om 
annat. Det ska åligga styrelsen att sammankalla 
valberedningen.
Om ägare inte längre tillhör de fyra största aktieägarna 
eller aktieägargrupperna i bolaget ska den ledamot som 
utsetts av den ägaren ställa sin plats till förfogande, och 
aktieägare som tillkommit bland de fyra största ska 
erbjudas plats i valberedningen. Ägare som utsett en 
ledamot i valberedningen har rätt att entlediga sådan 
ledamot och utse en ny ledamot. Om en ledamot av annan 
anledning lämnar valberedningen innan dess arbete är 
slutfört, ska den aktieägare som utsett ledamoten beredas 
tillfälle att utse en ny ledamot. Förändringar i 
valberedningen ska offentliggöras.
Valberedningen inför stämman 2026
Valberedningen har till uppgift att lägga fram förslag till 
årsstämman gällande val av styrelseledamöter, inklusive 
styrelseordförande, val av revisor (med beaktande av 
 styrelsens rekommendation), arvode till styrelse och 
 revisor, förslag till revisionsutskott, förslag till ordförande 
vid årsstämman samt förslag till principer för utseende av 
valberedning framgent.
Inför årsstämman 2026 har tre av de största ägarna valt 
att utse ledamot till valberedningen som har följande 
sammansättning:
	■ Sven Hagströmer, ordförande, som utsetts av Sven 
Hagströmer med familj via bolag (Biovestor)
	■ Helene Fasth Gillstedt, som utsetts av Handels banken 
Fonder
	■ Erik Brändström, som utsetts av Spiltan Fonder
Valberedningen har som underlag för sitt arbete tagit 
del av utförd utvärdering av styrelsen och dess arbete. 
Vidare har valberedningen av bolagets ordförande fått en 
redogörelse för hur styrelsens arbete bedrivits. I fråga om 
styrelsens sammansättning har som mångfaldspolicy, och 
beträffande målen för denna, tillämpats vad som föreskrivs 
i punkten 4.1 i bolagsstyrningskoden, vilket har utmynnat i 
valberedningens förslag till årsstämman när det gäller val 
av styrelse. Styrelsens storlek samt sammansättning, vad 
avser till exempel  branscherfarenhet och kompetens, har 
diskuterats. Valberedningen har härvid särskilt beaktat 
bolagets strategiska utveckling, styrning och kontroll och 
den utveckling som skett på kapitalmarknaden, samt de 
krav som dessa faktorer ställer på styrelsens kompetens 
och sammansättning. Valberedningen har särskilt 
diskuterat könsfördelningen i styrelsen. Valberedningens 
bedömning är att styrelsen har tillräcklig kompetens och 
den nu föreslagna styrelsesammansättningen innebär att 
43 procent av styrelsen utgörs av det underrepresenterade 
könet.  Valberedningen kommer även i sitt fortsatta arbete 
utvärdera styrelsesammansättningen ur ett 
könsfördelnings­ och mångfaldsperspektiv och hur den 
kan stärkas ytter ligare. Valberedningen har fått en positiv 
bild av styrelseledamöternas kompetens liksom deras 
engagemang och ledamöterna kompletterar varandra väl. 
Kompetensen och mångfalden är god.
Valberedningens förslag och redogörelse för valbered­ 
ningens arbete inför årsstämman 2026 offentliggörs i 
samband med kallelsen till årsstämman.
Revisor
Revisorn utses av årsstämman för en mandatperiod om 
ett år. Revisorn har till uppgift att på aktieägarnas vägnar 
granska Creades årsredovisning och bokföring samt 
 styrelsens och verkställande direktörens förvaltning.
Vid årsstämman 2025 valdes det registrerade 
revisionsbolaget Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB 
som revisor för tiden intill slutet av årsstämman 2026. 
Huvud ansvarig revisor har varit Peter Nilsson.

===== SIDA 42 =====

Bolagsstyrningsrapport
40
Creades årsredovisning 2025
Styrelse
Enligt Creades bolagsordning ska styrelsen bestå av lägst 
tre och högst åtta ledamöter, utan suppleanter. Vid års­
stämman 2025 omvaldes Cecilia Hermansson, Peter 
 Nilsson, Maria Rankka, Anna Settman, Lars Stugemo  
och Hans Toll till styrelseledamöter. Sven Hagströmer 
omvaldes till styrelseordförande. 
Styrelsen ansvarar för att Creades verksamhet bedrivs  
i enlighet med tillämplig lagstiftning och regelverk och 
bolagets bolagsordning samt att av bolagsstämman fatta­
de beslut verkställs. Styrelsen övervakar verkställande 
direktörens arbete och följer löpande verksamhetens 
utveckling samt tillförlitligheten i bolagets interna kon­
troll. Vidare beslutar styrelsen om större organisatoriska 
förändringar, investeringar och avyttringar samt fast­
ställer årsbokslut.
Styrelsen har antagit en arbetsordning som reglerar 
 styrelsens arbetsformer och uppgifter, samt en instruktion 
för verkställande direktören, inklusive instruktioner för 
finansiell rapportering. Styrelsen har även antagit policyer 
för väsentliga delar av verksamheten som t.ex. investe­
ringspolicy, policy för informationsgivning och 
hållbarhetspolicy. Samtliga policyer utvärderas vid behov 
och minst en gång per år. Investeringspolicyn återges i sin 
 helhet i Not 22 Investeringspolicy 2025.
Styrelseordföranden utses av årsstämman. Styrelse­
ordföranden ska bland annat organisera och leda styrelse­
arbetet, se till att styrelsen kontinuerligt fördjupar sina 
kunskaper om företaget, förmedla synpunkter från ägarna 
samt vara ett stöd för verkställande direktören.
Styrelsens arbete 2025
Under året har det hållits 11 styrelsemöten, varav fem 
 fysiska möten, fem möten per capsulam och ett konstitue­ 
rande möte.
Styrelsens arbete har varit inriktat på beslut avseende 
förvaltningen av portföljen. Styrelsen, som inte inom sig 
har någon särskild arbetsfördelning utöver den som följer 
av att vissa frågor bereds i utskott (se nedan), har tagit  
del av bolagspresentationer avseende portföljbolagen och 
därvid diskuterat utvecklingen i omvärlden och effekterna 
på branscher, marknader och enskilda företag med sär­
skild inriktning på Creades innehav och dess långsiktiga 
strategi. Styrelsen tar också löpande del av investerings­
organisationens arbete med potentiella förvärv.
På Årsstämman 2025 bemyndigades styrelsen att göra 
 återköp av aktier motsvarande maximalt 10 procent av 
bolagets totala antal aktier. Per den sista december 2025 
hade inga aktier återköpts.
Ersättningsutskott
Creades har inrättat ett ersättningsutskott. Ersättnings­
utskottets ledamöter utses årligen och bestod under 2025 
av Sven Hagströmer och Lars Stugemo. Utskottet har till 
huvudsaklig uppgift att granska och ge styrelsen rekom­
mendationer beträffande principerna för ersättning till 
ledande befattningshavare. Utskottet ska också följa och 
utvärdera tillämpningen av de riktlinjer för ersättning till 
ledande befattningshavare som årsstämman fattat beslut 
om, samt utvärdera gällande ersättningsstrukturer och 
ersättningsnivåer i bolaget. Utskottet har således en 
 beredande och handläggande roll. Ersättningsutskottets 
utvärdering ligger till grund för styrelsens ersättnings­
rapport och förslag till riktlinjer för ersättning till ledande 
befattningshavare.
Ersättningsutskottet har haft ett protokollfört möte för 
2025.
Revisionsutskott
Styrelsen i Creades har inte inrättat något separat 
revisionsutskott då det bedömts vara mer ändamålsenligt 
att hela styrelsen fullgör de uppgifter som ankommer på 
ett sådant utskott. Styrelsen har haft ett protokollfört möte 
med bolagets huvudansvarige revisor för genomgång av 
årets revision och revisions­PM angående den interna kon­
trollen och bokslut för 2025.
Styrelse 2025 Funktion Invald Avgått Född
Oberoende i förhållande  
till större aktieägare
Oberoende i förhållande till 
bolaget/bolagsledningen Närvaro 
Sven Hagströmer Ordförande 2011 1943 Nej Ja 11/11
Cecilia Hermansson Ledamot 2016 1962 Ja Ja 11/11
Peter Nilsson Ledamot 2024 1962 Ja Ja 11/11
Maria Rankka Ledamot 2022 1975 Ja Ja 11/11
Anna Settman Ledamot 2024 1970 Ja Ja 11/11
Lars Stugemo Ledamot 2022 1961 Ja Ja 10/11
Hans Toll Ledamot 2024 1970 Ja Ja 11/11

===== SIDA 43 =====

Bolagsstyrningsrapport
 41
Creades årsredovisning 2025
VD och ledningsgrupp
Verkställande direktören ansvarar för den löpande 
operativa verksamheten.
Verkställande direktörens ansvar innefattar bland 
annat investeringar och avyttringar av innehav, personal­, 
finans­ och ekonomifrågor samt löpande kontakter med 
företagets intressenter, såsom myndigheter och den finan­
siella marknaden. Verkställande direktören rapporterar 
till styrelsen och säkerställer att styrelsen får den informa­
tion som krävs för att kunna fatta väl underbyggda beslut.
Verkställande direktören närvarar vid samtliga styrelse­
möten. Verkställande direktören är inte ledamot av styrel­
sen och deltar inte i de punkter på styrelsemötens agenda 
där styrelsen utvärderar verkställande direktören, beslu­
tar om ersättning till verkställande direktören eller träffar 
bolagets revisor för utvärdering av ledningen.
Ledningsgruppen består av verkställande direktören 
(VD) och finansdirektören (CFO).
Ersättningar
Styrelse
Årsstämman i Creades den 29 april 2025 beslöt att styrelse­ 
arvode ska utgå med 265 000 kr till var och en av  styrelsens 
ledamöter utom Sven Hagströmer. Till Sven Hagströmer 
utgår inget arvode.
Ersättningen avser tiden fram till nästa årsstämma. 
Uppgift om arvoden framgår av Not 7 Löner och ersätt-
ningar.
Ersättning till ledande befattningshavare 2025
Ersättningen till ledande befattningshavare för 2025 
består av fast kontant ersättning, rörlig ersättning och 
 premie för avgiftsbaserad tjänstepension. För ytterligare 
information om ersättning till ledande befattningshavare, 
se Not 7 Löner och ersättningar. 
Revisor
Arvode till bolagets revisor utgår för utfört arbete enligt 
godkänd räkning. För ytterligare upplysningar, se Not 6 
Administrationskostnader och Övriga externa 
kostnader.
Styrelsens rapport om intern kontroll avseende 
den finansiella rapporteringen
Styrelsen har det yttersta ansvaret för den interna kon­
trollen avseende den finansiella rapporteringen. Denna 
beskrivning har upprättats i enlighet med ÅRL 6:6 p2 och 
Svensk kod för bolagsstyrning. Ett effektivt styrelsearbete 
är grunden för god intern kontroll och en god intern 
kontroll är en förutsättning för ändamålsenlig och effektiv 
verksamhet, tillförlitlig finansiell rapportering och efter­ 
levnad av tillämpliga lagar och förordningar.
Kontrollmiljö
Grunden för den interna kontrollen avseende den finan­
siella rapporteringen utgörs av kontrollmiljön som styrelse 
och ledning har fastställt. Kontrollmiljön omfattar bland 
annat hur organisationen är uppbyggd, tydliga besluts­
vägar, befogenheter och ansvar som dokumenterats och 
kommunicerats i styrande dokument såsom styrelsens 
arbetsordning, instruktionen till verkställande direktören 
samt övriga interna policyer och riktlinjer. Bolagets 
 policyer uppdateras och fastställs minst en gång årligen på 
det konstituerande styrelsemötet. Utöver den granskning 
av interna kontroller som omfattas av den externa revisio­ 
nen görs årligen en intern uppföljning av efterlevnaden av 
bolagets policyer. Utfallet av uppföljningen avrapporteras 
till  styrelsen.
Riskbedömning och kontrollaktiviteter
Företaget arbetar aktivt med riskbedömning och risk­
hantering för att säkerställa att de risker som företaget 
är utsatt för hanteras inom de ramar som fastställts. 
Investeringsrisken ska spridas i enlighet med styrelsens 
investeringspolicy. I riskbedömningen beaktas exempelvis 
väsentliga balans­ och resultatposter, där det är särskilt 
viktigt att fel inte uppstår. Riskhantering sker genom 
månatliga kontrollaktiviteter, både i form av förebyggande 
aktiviteter (policyer och instruktioner) och upptäckande 
aktiviteter (avstämningar).
Uppföljning
Styrelsen erhåller kvartalsvisa ekonomiska rapporter och 
vid varje styrelsesammanträde behandlas bolagets 
ekonomiska situation. 
Utvärdering och ställningstagande beträffande 
 särskild granskningsfunktion
Med anledning av den begränsade verksamhet som 
bedrivs och genom den organisation och de arbetsformer 
som har beskrivits ovan, har styrelsen gjort bedömningen 
att någon särskild intern granskningsfunktion inte behövs 
för att säkerställa att den interna kontrollen kan upprätt­
hållas.
Styrelseutvärdering
Under året har styrelsen genomfört skriftlig utvärdering 
där det konstaterats att styrelsearbetet fungerar ända­
målsenligt. Kompetensen och mångfalden inom styrelsen 
är god.

===== SIDA 44 =====

Bolagsstyrningsrapport
42
Creades årsredovisning 2025
Sven Hagströmer
Född 1943. Styrelseordförande sedan 2011. 
Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Avanza Bank 
Holding, Avanza Bank och Biovestor. 
Innehav: (inklusive familj och genom bolag) 37 488 290 
A­aktier och 42 658 750 B­aktier. Carnegie särskilda 
 pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A­aktier.
Cecilia Hermansson
Född 1962. Styrelseledamot sedan 2016. Ekonomie 
Doktor, KTH. Civilekonomexamen, Handelshögskolan i 
Stockholm. Forskar inom fastighetsekonomi och finans på 
KTH. Ledamot i Kungliga Ingenjörsvetenskapsakademin, 
IVA. Tidigare befattningar inkluderar chefsekonom, 
Swedbank.
Övriga uppdrag: Styrelseledamot i Folksam Liv, HUI,  
G förvaltning, Infostat, Entreprenörskapsforum,  
Cecilia Hermansson Konsult. Ledamot i Handelns ekono­
miska råd.
Innehav: 3 300 aktier i Creades.
Peter Nilsson
Född 1962. Styrelseledamot sedan 2024. Handelshög­
skolan i Stockholm. Senior Industrial Advisor inom 
 Private Equity­sfären sedan 2003. Tidigare befattningar 
inkluderar VD och styrelseordförande för Duni och 
 Sanitec samt flertalet chefsbefattningar inom Swedish 
Match­koncernen.
Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Nilfisk, Lindab 
International och Poleved Industrial Performance samt 
styrelseledamot i Cavotec SA. 
Innehav: 15 000 aktier i Creades genom bolag.
Maria Rankka 
Född 1975. Styrelseledamot sedan 2022. Uppsala univer­
sitet, Institut Catholique de Paris och Stanford University. 
Medgrundare till diagnostikföretaget ABC Labs. 
Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Cellcolabs och 
Bico. Styrelseledamot i Genova Property, Medoma, Sveab, 
To Trust samt Stiftelsen Tekniska Museet.
Innehav: 7 000 aktier i Creades.
Anna Settman 
Född 1970. Styrelseledamot sedan 2024. Berghs School  
of Communication samt SSE Executive Education vid 
Handelshögskolan i Stockholm. Har varit VD för Afton­
bladet och kommer senast från Liber där hon fram till 
2024 var VD. Sedan 2025 VD för Tistel.
Tidigare uppdrag: Nordnet, Telia Company och 
 Anticimex. 
Övriga uppdrag: Kognity.
Innehav: 6 000 aktier via kapitalförsäkring.
Lars Stugemo 
Född 1961. Styrelseledamot sedan 2022. Master Of 
Science, Electronic Engineering & Computer Science. 
Royal Institute of Technology Stockholm, 1986. 
Medgrundare till IT­konsultbolaget HiQ. 
Tidigare uppdrag: VD för HiQ International, 
styrelseledamot för HiQ International. 
Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Nordsnipe. 
 Styrelseledamot i Camfil, Lime Technologies, Lumera, 
Trifork Group AG samt Try A/S. Invald ledamot i Royal 
Swedish Academy of Engineering Sciences. 
Innehav: 5 060 aktier i Creades genom bolag.
Hans Toll
Född 1970. Styrelseledamot sedan 2024. Civilekonom 
från Handelshögskolan i Stockholm. Tidigare befattningar 
inkluderar vice VD och chef för Bank & Placeringar på 
Avanza Bank, Portföljförvaltare på RAM Rational Asset 
Management och aktieanalytiker på Investor. 
 Medgrundare till solenergiinfrastrukturföretaget  
Bright Sunday. 
Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Bright Sunday AB. 
Styrelseledamot i Avanza Fonder AB, Avanza Pension och 
WeMind AB. 
Innehav: 30 000 aktier i Creades (genom Pensionslösning).
John Hedberg, VD 
Född 1972. Anställd sedan 2016. Civ.ek. M.Sc. 
Handelshögskolan i Stockholm. 
Tidigare befattningar: VD Creaspac, Partner NC Advisory, 
VD Relacom AB, Affärsutvecklings­ och inköpschef Bonnier 
Dagstidningar, Managementkonsult McKinsey & Co.
Övriga uppdrag: Vice styrelseordförande i Avanza Bank 
och Avanza Bank Holding. Styrelseledamot i Instabee, 
Lumene, Mentimeter och Silex.
Tidigare styrelseledamot i bl.a. Acne Studios, Avanza 
 Fonder, Avanza Pension, Chassi Group, Lindab, Note, 
 Pricerunner, Stabelo och StickerApp.
Innehav: 179 000 aktier i Creades varav 169 000 via 
 Kapitalförsäkring / Pensionslösning.
Styrelseledamöter & VD

===== SIDA 45 =====

Bolagsstyrningsrapport
 43
Creades årsredovisning 2025
Lars Stugemo
Maria Rankka
Verkställande direktör John Hedberg
Cecilia Hermansson
Styrelseordförande Sven Hagströmer
Hans Toll
Anna Settman
Peter Nilsson

===== SIDA 46 =====

Resultaträkning – Investmentföretaget
44
Creades årsredovisning 2025
Resultaträkning – Investmentföretaget
SEK mn Not 2025 2024
Investeringsverksamheten
Erhållna utdelningar 4 252 231
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 5 1 034 1 031
Förändring i verkligt värde av övriga finansiella anläggningstillgångar –6 –
Resultat investeringsverksamheten 1 281 1 262
Övriga intäkter 1 2
Administrationskostnader 6 –48 –84
Övriga externa kostnader 6 –25 0
Rörelseresultat 1 209 1 180
Finansiella intäkter och kostnader
Finansiella intäkter 8 23
Finansiella kostnader –4 –1
Resultat efter finansiella poster 1 213 1 202
Skatt 8 – –
Årets resultat 1 213 1 202
Resultat per aktie (kr) såväl före som efter utspädning 8,93 8,85
Genomsnittligt antal utestående aktier 135 762 391 135 762 391
Rapport över totalresultat – Investmentföretaget
SEK mn 2025 2024
Årets resultat 1 213 1 202
Övrigt totalresultat – –
Årets totalresultat 1 213 1 202

===== SIDA 47 =====

Balansräkning – Investmentföretaget
 45
Creades årsredovisning 2025
Balansräkning – Investmentföretaget
SEK mn Not 2025-12-31 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar 9
Inventarier, installationer och utrustning 1 0
Nyttjanderättstillgångar 8 11
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i portföljbolag, värderade till verkligt värde via resultatet 11 10 879 9 582
Långfristig fordran, värderad till verkligt värde via resultatet 12 72 –
Summa anläggningstillgångar 10 959 9 592
Omsättningstillgångar
Övriga kortfristiga fordringar 3 3
Likvida medel 13 287 717
Summa omsättningstillgångar 290 720
SUMMA TILLGÅNGAR 11 249 10 312
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital 14 1 1
Övrigt tillskjutet kapital 3 643 3 643
Balanserade vinstmedel 6 299 5 314
Årets resultat 1 213 1 202
Summa eget kapital 11 155 10 159
Långfristiga skulder 15
Leasingskuld 6 8
Övriga skulder 1 11
Summa långfristiga skulder 8 19
Kortfristiga skulder 16
Leasingskuld 2 2
Övriga skulder 84 131
Summa kortfristiga skulder 86 133
Summa skulder 94 152
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 11 249 10 312

===== SIDA 48 =====

Förändring eget kapital – Investmentföretaget
46
Creades årsredovisning 2025
Förändring eget kapital – Investmentföretaget
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
SEK mn
Aktie- 
kapital
Övrigt  
tillskjutet  
kapital
Balanserade 
vinstmedel 
inkl. årets 
resultat
Totalt  
eget kapital
Ingående eget kapital 2024-01-01 1 3 643 5 531 9 175
Utdelning – – –217 –217
Årets resultat – – 1 202 1 202
Utgående eget kapital 2024-12-31 1 3 643 6 516 10 159
Ingående eget kapital 2025-01-01 1 3 643 6 516 10 159
Utdelning – – –217 –217 
Årets resultat – – 1 213 1 213 
Utgående eget kapital 2025-12-31 1 3 643 7 512 11 155
Kassaflödesanalys – Investmentföretaget
SEK mn Not 2025 2024
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 1 209 1 180
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 17 –1 012 –981
Erhållen ränta 6 35
Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 203 234
Förändring av rörelsekapitalet –75 –44 
Kassaflöde från den löpande verksamheten 128 190 
Investeringsverksamheten
Investering i finansiella tillgångar, klassificerade som investeringsverksamhet –1 469 –1 263 
Avyttring av finansiella tillgångar, klassificerade som investeringsverksamhet 1 128 1 551 
Minskning av långfristiga fordringar – 150 
Kassaflöde från investeringsverksamheten –341 438 
Finansieringsverksamheten
Lämnad utdelning –217 –210
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –217 –210
Periodens kassaflöde –430 418
Likvida medel vid årets början 717 299
Likvida medel vid årets slut 287 717

===== SIDA 49 =====

Resultaträkning – Moderbolaget
 47
Creades årsredovisning 2025
SEK mn Not 2025 2024
Investeringsverksamheten
Erhållna utdelningar 4 252 231
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 5 1 034 1 031
Förändring i verkligt värde av övriga finansiella anläggningstillgångar –6 –
Resultat investeringsverksamheten 1 281 1 262
Övriga intäkter 1 2
Administrationskostnader 6, 7 –48 –84
Övriga externa kostnader 6, 7 –25 0
Rörelseresultat 1 209 1 180
Finansiella intäkter och kostnader
Finansiella intäkter 8 23
Finansiella kostnader –4 –1
Resultat efter finansiella poster 1 213 1 202
Skatt 8 – –
Årets resultat 1 213 1 202
Rapport över totalresultat – Moderbolaget
SEK mn 2025 2024
Årets resultat 1 213 1 202
Övrigt totalresultat – –
Årets totalresultat 1 213 1 202
Resultaträkning – Moderbolaget

===== SIDA 50 =====

Balansräkning – Moderbolaget
48
Creades årsredovisning 2025
Balansräkning – Moderbolaget
SEK mn Not 2025-12-31 2024-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Materiella anläggningstillgångar 9
Inventarier, installationer och utrustning 1 0
Nyttjanderättstillgång 8 11
Finansiella anläggningstillgångar
Aktier i dotterbolag värderade till verkligt värde via resultatet 10, 11 1 118 1 156
Andelar i intressebolag värderade till verkligt värde via resultatet 10, 11 134 143
Andelar i övriga portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 11 9 627 8 282
Långfristig fordran värderad till verkligt värde via resultatet 12 72 –
Summa anläggningstillgångar  10 959  9 592 
Omsättningstillgångar
Övriga fordringar 3 3
Kassa och bank 13 287 717
Summa omsättningstillgångar 290 720 
SUMMA TILLGÅNGAR 11 249 10 312
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital 14 1 1
Summa bundet eget kapital 1 1
Fritt eget kapital
Balanserade vinstmedel 9 942 8 957
Årets resultat 1 213 1 202
Summa fritt eget kapital 11 155 10 159
Summa eget kapital 11 155 10 159
Långfristiga skulder 15
Leasingskuld 6 8
Övriga skulder 1 11
Summa långfristiga skulder 8 19
Kortfristiga skulder 16
Leasingskuld 2 2
Övriga skulder 84 131
Summa kortfristiga skulder 86 133
Summa skulder 94 152
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 11 249 10 312

===== SIDA 51 =====

Förändring eget kapital – Moderbolaget
 49
Creades årsredovisning 2025
Bundet eget kapital Fritt eget kapital 
SEK mn  Aktiekapital 
 Balanserade 
vinstmedel 
 Årets  
resultat 
 Totalt eget 
kapital 
Ingående eget kapital 2024-01-01 1 8 616 558 9 175
Omföring av föregående års resultat – 558 –558 –
Utdelning – –217 – –217
Årets resultat – – 1 202 1 202
Utgående eget kapital 2024-12-31 1 8 957 1 202 10 159
Ingående eget kapital 2025-01-01 1 8 957 1 202 10 159
Omföring av föregående års resultat – 1 202 –1 202 –
Utdelning – –217 – –217
Årets resultat – – 1 213 1 213
Utgående eget kapital 2025-12-31 1 9 942 1 213 11 155
Förändring eget kapital – Moderbolaget
Kassaflödesanalys – Moderbolaget
SEK mn Not 2025 2024
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 1 209 1 180 
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 17 –1 012 –981 
Erhållen ränta 6 35 
Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 203 234 
Förändring av rörelsekapitalet –75 –44 
Kassaflöde från den löpande verksamheten 128 190 
Investeringsverksamheten
Investering i finansiella tillgångar, klassificerade som investeringsverksamhet –1 469 –1 263 
Avyttring av finansiella tillgångar, klassificerade som investeringsverksamhet 1 128 1 551 
Minskning av långfristiga fordringar – 150 
Kassaflöde från investeringsverksamheten –341 438 
Finansieringsverksamheten
Lämnad utdelning –217 –210
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –217 –210
Periodens kassaflöde –430 418
Likvida medel vid årets början 717 299
Likvida medel vid årets slut 287 717

===== SIDA 52 =====

Noter
50
Creades årsredovisning 2025
Noter
Not 1 Bolagsinformation
Creades AB (publ) är ett svenskregistrerat publikt aktiebolag med 
säte i Stockholm, besöksadress Ingmar Bergmans Gata 4, 7 tr, 
114 34 Stockholm, Sverige. Aktierna är noterade på Nasdaq OMX 
Stockholm.
Creades är ett investmentföretag som har som verksamhet att 
äga och förvalta fast och lös egendom samt idka annan därmed 
förenlig rörelse. Creades investerar som en långsiktig, engagerad 
ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.
Creades årsredovisning för moderbolaget och investmentföre-
taget för 2025 är upprättad i svenska kronor och alla belopp är 
avrundade till miljoner kronor (SEK mn) där inte annat anges.
Årsredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen 
5 mars 2026. Investmentföretagets resultat- och balansräkningar 
samt moderbolagets resultat- och balansräkningar blir föremål för 
fastställelse på årsstämman den 15 april 2026.
Not 2 Redovisningsprinciper
Överensstämmelse med normgivning och lag
Investmentföretagets årsredovisning har upprättats i enlighet med 
årsredovisningslagen (ÅRL 1995:1554) och International Financial 
Reporting Standards (IFRS Redovisningsstandarder) såsom de 
antagits av EU-kommissionen för tillämpning inom EU, samt RFR 1 
Kompletterande redovisningsregler för koncerner från Rådet för 
hållbarhets- och finansiell rapportering.
Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med 
årsredovisningslagen (1995:1554) och RFR 2, Redovisning för 
juridiska personer från Rådet för hållbarhets- och finansiell 
rapportering. Detta innebär att moderbolaget tillämpar samma 
redovisnings principer som investmentföretaget utom i de fall som 
anges nedan under avsnittet ”Moderbolagets redovisningsprinciper”.
Nedan anges de viktigaste redovisningsprinciperna som 
tillämpats när denna årsredovisning upprättats.
Grunder för rapporternas upprättande
Samtliga belopp är, om inte annat anges, avrundade till närmaste 
miljontal kronor (SEK mn). Avrundningsdifferenser kan därför 
förekomma. Siffror inom parentes avser jämförelsesiffror för 
föregående år.
Tillgångar och skulder är redovisade till historiskt anskaffnings- 
värde förutom nyttjanderättstillgången och de finansiella tillgångar 
och skulder som värderas till verkligt värde via resultatet. 
Nyttjanderättstillgången värderas till nuvärdet av framtida 
beräknade betalningsflöden minskat med avskrivning enligt plan. 
Finansiella  tillgångar och skulder som värderas till verkligt värde 
består av innehav av värdepapper inklusive innehav i dotterbolag, 
intresse bolag och övriga finansiella tillgångar och skulder.
Anläggningstillgångar och långfristiga skulder består i allt väsent- 
ligt av värden som förväntas återvinnas eller betalas efter mer än 
tolv månader räknat från balansdagen. Omsättningstillgångar och 
kortfristiga skulder består i allt väsentligt av värden som förväntas 
återvinnas eller betalas inom tolv månader räknat från balansdagen.
Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS Redovis- 
ningsstandarder kräver användning av en del viktiga uppskattningar 
för redovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen gör vissa 
bedömningar vid tillämpningen av redovisningsprinciperna. De 
områden som innefattar en hög grad av bedömning, är komplexa 
eller är sådana områden där antaganden och uppskattningar är 
av väsentlig betydelse för redovisningen anges i Noterna 18, 19  
och 20.
Konsolideringsprinciper
Creades uppfyller kriterierna i IFRS 10 för ett Investmentföretag. 
Ett Investmentföretag ska inte konsolidera sina dotterbolag enligt 
IFRS 10 Koncernredovisning eller tillämpa IFRS 3 Rörelseförvärv när 
det erhåller bestämmande inflytande över ett annat bolag. Creades 
värderar istället sina portföljbolag till verkligt värde enligt IFRS 9 
Finansiella instrument.
Nya standarder och tolkningar från och med 2025 
Under räkenskapsåret 2025 har inga nya standarder och tolkningar 
haft väsentlig påverkan på Creades finansiella rapporter.
Nya standarder och tolkningar som ännu inte trätt i kraft
Nya och ändrade standarder som träder i kraft för räkenskapsår 
som börjar efter 1 januari 2026 eller senare har inte tillämpats vid 
upprättandet av investmenföretagets finansiella rapporter.
IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements 
(tillämplig för räkenskapsår som börjar den 1 januari 2027 eller 
senare) kommer att ersätta IAS 1 Utformning av finansiella 
rapporter, och införa nya krav som kommer att bidra till att uppnå 
jämförbarhet i resultatrapporteringen för liknande företag och ge 
användarna mer relevant information och transparens. Standarden 
förväntas inte medföra några finansiella effekter för Creades 
eftersom IFRS 18 inte medför nya värderingsprinciper utan 
fokuserar på presentation och upplysningar i de finansiella 
rapporterna. Bolaget har påbörjat ett arbete med att analysera 
effekterna av den nya standarden.
Rörelsesegment
Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med 
den interna rapportering som lämnas till den högste verkställande 
beslutsfattaren. Creades upprättar inte någon segmentsredovisning 
då all verksamhet bedrivs och utvärderas inom ramen för ett och 
samma segment.
Dotterbolag
Dotterbolag är bolag som står under ett bestämmande inflytande 
från moderbolaget Creades. Bestämmande inflytande uppnås när 
moderbolaget är exponerad för eller har rätt till rörlig avkastning från 
sitt engagemang i dotterbolaget och kan påverka avkastningen 
med hjälp av sitt bestämmande inflytande. Ett inflytande uppstår 
när moderbolaget har befintliga rättigheter som gör att det kan styra

===== SIDA 53 =====

Noter
 51
Creades årsredovisning 2025
den relevanta verksamheten, det vill säga den verksamhet som i 
väsentlig grad påverkar dotterbolagets avkastning. Vid 
bedömningen om ett bestämmande inflytande föreligger, beaktas 
potentiella röstberättigade aktier som utan dröjsmål kan utnyttjas 
eller konverteras. Upplysningar enligt IFRS 12 lämnas i Not 10.
Intressebolag
Intressebolag är bolag där Creades har betydande inflytande vilket  
i normalfallet innebär 20–50 procent av röstetalet. Creades har ett 
intressebolag.
Intäkter och kostnader från investeringsverksamheten
Verksamhetens huvudsakliga syfte är att erhålla avkastning genom 
utdelning och värdeförändring från de finansiella tillgångarna.
Utdelningsintäkt redovisas när rätten att erhålla betalning fastställts. 
Resultatraden Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 
består av nettot av realiserade och orealiserade värdeförändringar, 
vilket innebär att det inte görs någon åtskillnad mellan värdeföränd- 
ring för avyttrade värdepapper och värdeförändring för kvarvarande 
värdepapper.
För värdepapper som innehades såväl vid ingången som vid 
utgången av perioden, utgörs värdeförändringen av skillnaden i 
värde mellan dessa tillfällen. För värdepapper som realiserats under 
perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen 
 likvid och värdet vid ingången av perioden. För värdepapper som 
förvärvats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden 
mellan värdet vid utgången av perioden och anskaffningsvärdet.
Värdeförändring kan utgöras av antingen intäkt eller kostnad. 
Varje värdepapperstransaktion har en affärsdag och en likviddag. 
Affärsdagen avser den dag transaktionen genomförs och likvid- 
dagen den dag då likvid avseende affären utväxlas. Likviddagen 
inträffar i regel två dagar efter affärsdagen. Vid transaktioner av 
 värdepapper bokförs värdeförändringen och försäljningslikviden 
på affärsdagen. Värdeförändringen reduceras med de avgifter 
(främst courtage) som erläggs i samband med affären.
Finansiella anläggningstillgångar redovisas till verkligt värde. 
 Värdeförändringen redovisas via resultatet.
Administrationskostnader
I administrationskostnaderna ingår bolagets alla kostnader för att 
driva investeringsverksamheten inklusive rörlig ersättning till 
anställda. Även avsättning av rörlig ersättning för framtida 
utbetalning redovisas som administrationskostnad liksom eventuell 
åter föring av tidigare avsättning redovisas som minskad 
administrationskostnad.
Leasing
Creades ingångna leasingavtal avser lokalhyra. Nuvarande 
leasingavtal påtecknades 2024 och gäller i fem år.
Ersättningar till anställda
Kortfristiga ersättningar
Kortfristiga ersättningar till anställda beräknas utan diskontering  
och redovisas som kostnad när de relaterade tjänsterna erhålls.  
En avsättning redovisas för den förväntade kostnaden för rörlig 
ersättning och vinstdelningsprogram när bolaget har en gällande 
förpliktelse att göra sådana betalningar till följd av att tjänster 
 erhållits från anställda och förpliktelsen kan beräknas.
Ersättningar efter avslutad anställning
Creades har avgiftsbestämda pensionsplaner. Som 
avgiftsbestämda pensionsplaner klassificeras de planer där 
förpliktelsen är begränsad till de premier bolaget åtagit sig att 
betala. Premierna redovisas som en kostnad i resultaträkningen i 
den takt de betalas och för den period de intjänas.
Finansiella intäkter och kostnader
Finansiella intäkter och finansiella kostnader består av ränteintäkter 
räntekostnader, valutakursförändringar samt värdeändringar 
(realiserade och orealiserade) på de utställda syntetiska optionerna.
Skatter
Skatt som redovisas i resultaträkningen utgörs av aktuell skatt och 
uppskjuten skatt. Aktuell skatt är skatt som hänför sig till aktuellt 
eller tidigare år. Uppskjuten skatt avser temporära skillnader.
Aktuell skatt beräknas på basis av de skatteregler som på 
balansdagen är beslutade eller i praktiken beslutade. Uppskjuten 
skatt beräknas med utgångspunkt i temporära skillnader mellan 
redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder. 
Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser som 
har beslutats eller aviserats per balansdagen och som förväntas 
gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras eller den 
uppskjutna skatteskulden regleras.
Aktuell eller uppskjuten skattefordran redovisas endast till den 
del det är sannolikt att dessa kommer att kunna utnyttjas.
Resultat per aktie
Resultat per aktie definieras som resultat dividerat med genom-
snittligt antal utestående aktier.
Finansiella anläggningstillgångar
Finansiella anläggningstillgångar i Creades balansräkning omfattar 
på  tillgångssidan andelar i eller fordringar på portföljbolag värderade 
till verkligt värde via resultatet. 
En finansiell anläggningstillgång tas upp i balansräkningen när 
bolaget blir part enligt avtalsmässiga villkor.
En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när 
rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller bolaget förlorar 
kontrollen över dem.
Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång.
Förvärv eller avyttring av finansiell tillgång redovisas på affärs-
dagen, vilket utgör den dag då bolaget förbinder sig att förvärva 
eller avyttra tillgången.
Klassificering och värdering
Finansiella instrument klassificeras i olika kategorier i enlighet med 
IFRS 9.
Finansiella instrument som redovisas till verkligt värde via resultat-
räkningen redovisas till verkligt värde exklusive 
transaktionskostnader.
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet
Denna kategori värderas till verkligt värde via resultatet med 
utgångspunkt i IFRS Redovisningsstandarder och på grundval av 
Creades affärsmodell för förvaltning av finansiella tillgångar och 
egenskaperna hos de avtals enliga kassaflödena från de finansiella 
tillgångarna.
Dessa värderas löpande till verkligt värde och värdeförändringen 
redovisas i resultaträkningen.
Verkligt värde definieras enligt IFRS 13.9, till det pris som vid 
 värderingstidpunkten skulle erhållas vid försäljning av en tillgång 
eller betalas vid en överlåtelse av en skuld genom en ordnad 
 transaktion mellan marknadsaktörer.
Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv 
marknad och där det finns observerbara marknadstransaktioner, 
baseras på noterade marknadspriser. Som marknadspris används

===== SIDA 54 =====

Noter
52
Creades årsredovisning 2025
på balansdagen senaste avslutskurs om detta inte väsentligt 
 avviker från senast ställda köpkurs.
För finansiella instrument som saknar observerbara 
marknadstransaktioner görs värderingen till verkligt värde genom 
en värderingsteknik som använder andra tillämpliga observerbara 
indata. Värdering av onoterade innehav görs med utgångspunkt 
från  ”International Private Equity and Venture Capital Valuation 
 Guidlines”.
För mer information om värdering av finansiella instrument, se 
Not 18.
Övriga tillgångar
Övriga tillgångar värderas till upplupet anskaffningsvärde, dvs. 
anskaffningsvärdet minskat med nominella återbetalningar och 
 justerat för eventuella nedskrivningar.
Övriga omsättningstillgångar är kortfristiga fordringar med 
fastställda betalningar och fastställd löptid och den förväntade 
innehavstiden inte är längre än ett år. Dessa fordringar uppkommer 
då bolaget tillhandahåller pengar eller varor utan avsikt att idka 
handel med fordringsrätten. 
Likvida medel
Likvida medel omfattar kassan och omedelbart tillgängliga bank-
tillgodohavanden.
Övriga skulder
Övriga skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde. Kortfristiga 
skulder är skulder med fastställda betalningar och fastställd löptid 
inte längre än 12 månader.
Långfristiga skulder är skulder som beräknas ha löptid längre än 
12 månader.
Utdelningar
Beslutad utdelning redovisas som fordran eller skuld efter det att 
årsstämman godkänt utdelningen.
Moderbolagets redovisningsprinciper
Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt 
årsredovisningslagen (1995:1554) och Rådet för hållbarhets- och 
finansiell rapportering rekommendation RFR 2 Redovisning för 
juridisk person. RFR 2 innebär att moderbolaget i årsredovisningen 
för den juridiska personen ska  tillämpa samtliga av EU godkända 
IFRS Redovisningsstandarder och uttalanden så långt detta är 
möjligt inom ramen för årsredovisningslagen och med  hänsyn till 
sambandet mellan redovisning och beskattning. Rekommenda- 
tionen anger vilka undantag och tillägg som ska göras från IFRS 
Redovisningsstandarder.
De principer som beskrivs i Not 2  avseende investmentföretaget 
tillämpas även för moderbolaget i den mån inte annat anges nedan.
Med stöd i ÅRL 4:14 gjordes ett frivilligt byte av redovisnings- 
princip i moderbolaget i samband med att koncernen bedömdes 
uppfylla kriterierna för investmentföretag enligt IFRS 10. Bytet avser 
principen för redovisning av investeringar i portföljbolag  gällande 
dotterbolag och intressebolag. Samtliga investeringar i andelar i 
dotterbolag och intressebolag redovisas nu till verkligt värde via 
resultatet i såväl investmentföre tagets som moderbolagets 
balansräkning (tidigare redovisades  dotterbolag till det lägsta av 
anskaffningsvärde och verkligt värde).
Not 3  Närstående och transaktioner  
med närstående
Moderbolaget har närståenderelationer till sina koncernbolag  
(se Not 10 Andelar i dotterbolag och intressebolag). Dessutom är 
Creades styrelse ledamöter och verkställande direktör närstående 
per den 31december 2025. Bolagets verkställande direktör och 
styrelseledamöter och dess närstående ägde 46 procent av 
rösterna i bolaget den 31 december 2025. För ersättningar till 
styrelseledamöter och ledande  befattningshavare hän visas till 
Not 7.
Creades har fakturerat Biovestor AB, närstående till 
styrelseordförande, SEK 0,2 mn för nyttjande av lokaler. 
Utdelning har under året erhållits från dotterbolagen Inet och 
StickerApp med totalt SEK 57 mn.
Not 4 Erhållna utdelningar
Investmentföretaget  Moderbolaget
SEK mn 2025 2024 2025 2024
Avanza 186 182 186 182
Brocc 10 – 10 –
Inet 31 23 31 23
StickerApp 26 26 26 26
Totalt 252 231 252 231
Not 5 Värdeförändring värdepapper
Investmentföretaget  Moderbolaget
SEK mn 2025 2024 2025 2024
Realiserat resultat
Noterade aktier och andelar 72 – 72 –
Onoterade aktier och andelar –215 310 –215 310
Summa realiserat resultat –144 310 –144 310
Orealiserat resultat
Noterade Aktier och andelar 1 102 924 1 102 924
Aktier och andelar  
i dotterbolag – – –38 52
Onoterade aktier och andelar 76 –203 114 –255
Värdeförändring långfristig 
fordran –6 – –6 –
Summa orealiserat resultat 1 172 721 1 172 721
Total värdeförändring 
värdepapper 1 028 1 031 1 028 1 031

===== SIDA 55 =====

Noter
 53
Creades årsredovisning 2025
Not 6 Administrationskostnader och Övriga externa kostnader
Administrationskostnader och Övriga externa kostnader 
Administrationskostnader avser investmentföretagets och moderbolagets kostnader för att förvalta värdepappersportföljen.  
Övriga externa kostnader avser främst rådgivningskostnader i samband med förvärv och försäljning.
Investmentföretaget  Moderbolaget
SEK mn 2025 2024 2025 2024
Personalkostnader –38 –73 –38 –73
Övriga förvaltnings kostnader –10 –11 –10 –11
Totala administrationa kostnader –48 –84 –48 –84
Personalkostnader
Utfall rörlig ersättning  inklusive sociala avgifter –19 –50 –19 –50
Övriga personal kostnader –19 –23 –19 –23
–38 –73 –38 –73
Arvode och kostnadsersättning till revisorer 
Anlitad revisionsbyrå är Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB. Beloppen anges inklusive moms.
Investmentföretaget  Moderbolaget
SEK mn 2025 2024 2025 2024
Lagstadgad revision 0,7 0,6 0,7 0,6
Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget 0,1 0,1 0,1 0,1
Skatterådgivning – 0,0 – 0,0
Övrigt – 0,0 – 0,0
0,7 0,8 0,7 0,8
Not 7 Löner och ersättningar
Den 31 december bestod moderbolagets ledning av en man och en kvinna. Styrelsen bestod av tre kvinnor och fyra män.
Medelantalet anställda
2025 Kvinnor Män 2024 Kvinnor Män
Investmentföretaget och moderbolaget 8 32 % 68 % 9 36 % 64 %
Totalt 8 32 % 68 % 9 36 % 64 %
Löner, andra ersättningar och sociala kostnader
2025 2024
SEK mn
Löner och andra 
ersättningar
Sociala  
kostnader
Löner och andra 
ersättningar
Sociala  
kostnader
Investmentföretaget och moderbolaget
Löner 13,6 4,3 15,2 4,6
Rörlig ersättning1) 14,3 4,5 38,0 11,9
Pensionskostnader 4,0 1,0 3,9 0,9
32,0 9,8 57,1 17,5
1)  Maximalt utbetalas fem gånger fast kontantersättning i rörlig ersättning per år. Resterande reserveras i resultatbank och påverkas av kommande års utveckling.
Löner och andra ersättningar fördelade mellan styrelse,  ledningsgrupp och övriga anställda
2025 2024
SEK mn
Styrelse och  
ledning1)
Övriga  
anställda
Styrelse och  
ledning1)
Övriga  
anställda
Investmentföretaget och moderbolaget
Löner 7,5 6,1 7,6 7,6
Rörlig ersättning2) 5,9 8,4 13,1 24,9
Pensionskostnader 2,1 1,9 1,9 2,0
15,6 16,4 22,6 34,5
1)  Styrelse och ledning avser 9 personer 2025.
2)  Maximalt utbetalas fem gånger fast kontantersättning i rörlig ersättning per år. Resterande reserveras i resultatbank och påverkas av kommande års utveckling.

===== SIDA 56 =====

Noter
54
Creades årsredovisning 2025
Ersättning till ledande befattningshavare, SEK mn1)
2025
Styrelsearvode/ 
Grundlön Rörlig ersättning Pensionskostnader Summa
Styrelseledamöter 1,5 – – 1,5
Verkställande direktör 4,6 5,5 1,7 11,9
Övriga ledande befattningshavare2) 1,4 0,4 0,4 2,2
7,5 5,9 2,1 15,6
2024
Styrelsearvode/ 
Grundlön Rörlig ersättning Pensionskostnader Summa
Styrelseledamöter 1,5 – – 1,5
Verkställande direktör 4,5 12,5 1,5 18,5
Övriga ledande befattningshavare 1,6 0,6 0,4 2,6
7,6 13,1 1,9 22,6
1) Beloppen är exklusive sociala avgifter.
2) Övriga ledande befattningshavare avser CFO.
Styrelsen
Enligt beslut på årsstämman 2025 utgår 265 000 kronor per år till 
var och en av styrelsens ledamöter, förutom ordföranden, Sven 
Hagströmer, till vilken inget styrelsearvode utgår. Styrelsens övriga 
ledamöter är Cecilia Hermansson, Peter Nilsson, Maria Rankka, 
Anna Settman, Lars Stugemo och HansToll. Styrelsen bestod av 
7 ledamöter 2025 (7). Inget särskilt arvode för utskottsarbete har 
utgått.
Verkställande direktören
Ersättningar till verkställande direktören har beretts av styrelsens 
ersättningutskott och beslutats av styrelsen. John Hedberg har varit 
verkställande direktör för Creades under hela året. Under 2025 
utbetalades rörlig ersättning med 12 529 (22 501) Tkr.
Fast ersättning exklusive sjukvårdsförmån till John Hedberg 
 uppgick för helåret 2025 till 4 601 (4 521) Tkr och avsättning för 
rörlig ersättning har gjorts med 5 529 (12 529) Tkr. Per 31 december 
2025  uppgår kvarstående upparbetad rörlig ersättning i resultat- 
banken för verkställande direktör till 5 529 (12 529) Tkr av vilket 
5 529 Tkr är omedelbart utbetalningsbart efter årsstämmans 
faställande av 2025 års resultat.
Avgiftsbaserad pensionspremie till verkställande direktören 
uppgick till 1 742 (1 456) Tkr före löneskatt.
Bolagets ersättningsmodell innebär att ledande befattningshavare 
i bolaget ska erbjudas en marknadsmässig totalkompensation som 
ska möjliggöra att rätt person kan rekryteras och behållas. Lönen 
ska beakta ansvarsområde och erfarenhet. Ersättningen ska bestå 
av fast kontant ersättning, rörlig kontant ersättning eller rörlig ersätt-
ning genom pensionsutfästelse säkerställd via kapitalförsäkring 
samt avgiftsbaserad tjänstepension. Den rörliga ersättningen ska 
vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier, utformade 
med syfte att främja Bolagets långsiktiga värdeskapande.
Justering görs av den rörliga ersättningen vid eventuell långtids-
frånvaro.
Vid uppsägning från Bolagets sida ska verkställande direktören 
vara berättigad till full lön samt avsättning till tjänstepensionsförsäk-
ring under tolv månader. Vid uppsägning från den verkställande 
direktörens sida ska motsvarande gälla under sex månader.
Om anställning upphör skall verkställande direktören ha rätt till 
rörlig ersättning för de mätperioder som löper under anställningen.
Om Resultatbankens saldo vid anställningens upphörande är 
positivt skall verkställande direktören även ha rätt till en andel om  
20 procent av rörlig ersättning som skall utgå för den mätperiod 
som följer närmast efter anställningens upphörande (Justerad Rörlig 
Ersättning Total). Om Justerad Rörlig Ersättning Total är positiv skall 
Resultatbankens saldo ökas med detta belopp. Om Justerad Rörlig 
Ersättning Total är negativ skall Resultatbankens saldo minskas 
med detta belopp. Den del av Resultatbankens saldo som därefter 
återstår skall utbetalas i sin helhet upp till ett belopp motsvarande 
Taket och med en reduktion om 50 procent för det belopp som 
överstiger Taket.

===== SIDA 57 =====

Noter
 55
Creades årsredovisning 2025
Not 8 Skatt på årets resultat
Creades bedriver verksamhet genom investeringar i noterade och onoterade aktiebolag. Creades betraktas inte som ett investmentföretag 
skatterättsligt, varför Creades beskattas för vinster och utdelningar på direktägda icke näringsbetingade aktier och andelar. Utdelningar 
och vinster på näringsbetingade innehav är inte skattepliktiga och förluster inte heller avdragsgilla. Med näringsbetingade innehav avses 
antingen innehav i onoterade bolag eller innehav i noterade aktieslag där totalt innehavt röstetal uppgår till minst 10 procent i det noterade 
bolaget och innehavstiden varit längre än ett år.
Tkr 
Avstämning effektiv skatt, 2025 Effektiv skatt (%) Investmentföretaget Effektiv skatt (%) Moderbolaget
Resultat före skatt 1 213 023 1 213 023
Skatt enligt gällande skattesats 20,6 % –249 883 20,6 % –249 883
Skatteeffekt näringsbetingade innehav och kapitalförsäkring1) –21,7 % 263 721 –21,7 % 263 721
Ej avdragsgilla kostnader 0,5 % –5 885 0,5 % –5 885
Ej skattepliktiga intäkter 0,4 % –5 364 0,4 % –5 364
Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader 0,0 % 3 0,0 % 3
Ej bokförd skattefordran från skattemässigt underskott 0,2 % –2 593 0,2 % –2 593
Redovisad skatt enligt resultaträkningen 0,0 % 0 0,0 % 0
Varav aktuell skatt
Periodens skattekostnad 0 0
Varav uppskjuten skatt
Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader – –
Totalt redovisad skattekostnad – –
Tkr 
Avstämning effektiv skatt, 2024 Effektiv skatt (%) Investmentföretaget Effektiv skatt (%) Moderbolaget
Resultat före skatt 1 201 592 1 201 592
Skatt enligt gällande skattesats 20,6 % –247 528 20,6 % –247 528
Skatteeffekt näringsbetingade innehav och kapitalförsäkring1) –21,2 % 255 331 –21,2 % 255 331
Ej avdragsgilla kostnader 0,0 % –293 0,0 % –293
Ej skattepliktiga intäkter –0,1 % 970 –0,1 % 970
Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader 0,0 % 3 0,0 % 3
Ej bokförd skattefordran från skattemässigt underskott 0,7 % –8 483 0,7 % –8 483
Redovisad skatt enligt resultaträkningen 0,0 % 0 0,0 % 0
Varav aktuell skatt
Periodens skattekostnad 0 0
Varav uppskjuten skatt
Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader – –
Totalt redovisad skattekostnad – –
1) Rearesultat på näringsbetingade innehav är inte skattepliktigt eller skattemässigt avdragsgillt.

===== SIDA 58 =====

Noter
56
Creades årsredovisning 2025
Not 9 Materiella anläggningstillgångar  
Värdet på de materiella anläggningstillgångarna består nästan uteslutande av en nyttjanderättstillgång i form av hyra av kontorslokal.
Hyreskontraktet förnyades under 2024. Kontraktet löper på fem år och avslutas i fjärde kvartalet 2029.
    Investmentföretaget     Moderbolaget
SEK mn 2025 2024 2025 2024
Nyttjanderättstillgångar vid årets början 10 1 10 1
Förlängt hyresavtal – 11 – 11
Avskrivningar under året –2 –2 –2 –2
Redovisat värde den 31 december 8 10 8 10
Not 10 Andelar i dotterbolag och intressebolag
Moderbolaget1)
SEK mn 2025 2024
Anskaffningsvärde
Vid årets början 562 534
Årets förvärv 0 7
Årets avyttring –22 0
Omföring från noterade innehav 0 21
Totalt anskaffningsvärde 541 562
Värdeändring via resultatet
Vid årets början 738 666 
Årets förändring –27 72 
Totalt oresliserat övervärde 711 738 
Redovisat värde den 31 december 1 252 1 300 
1)  Samtliga värdepappersinnehav redovisas till verkligt värde via resultatet.
Dotterbolag och intressebolag 2025 Organisationsnummer Säte Eget kapital Årets resultat Antal andelar
Kapital- 
andel, %
Redovisat  
värde
StickerApp Holding AB1) 559227-6249 Malmö 535 59 1 059 705 52 640
Inet Group AB2) 559008-4314 Göteborg 77 45 17 842 060 76 358
Findity AB3) 556838-8200 Ludvika 50 5  283 046  35  134 
Röhnisch Holding AB4) 559065-2631 Örebro 116 16 129 523 82 120
Summa 1 252
1) StickerApp Holding AB är ägarbolag till StickerApp AB, 556716-2390, med säte i Malmö.
2) Inet Group AB är ägarbolag till Inet AB, 556591-8884, med säte i Göteborg.
3) Findity AB är ett intressebolag med säte i Ludvika, förvärvat under 2022.
4) Röhnisch Holding AB är ägarbolag till Röhnisch Sportswear AB, 556130-5649, med säte i Örebro.
Dotterbolag och intressebolag 2024 Organisationsnummer Säte Eget kapital Årets resultat Antal andelar
Kapital- 
andel, %
Redovisat  
värde
StickerApp Holding AB 559227-6249 Malmö 527 65 1 059 705 52 797
Inet Group AB 559008-4314 Göteborg 72 26 17 905 460 77 305
Findity AB 556838-8200 Ludvika 19 4 283 046 35 122
Röhnisch Holding AB 559065-2631 Örebro 100 –16 129 523 82 54
Creaspac AB i likvidation 559271-7564 Stockholm – – 5 278 735 21 21
Summa 1 300

===== SIDA 59 =====