Aktieanalys – källarkiv Uppdaterad 2026-08-05T23:34:26Z

FULLTEXT DEL 4 AV 5

Årsredovisning 2025

Föregående del · Dokumentindex · Nästa del

Genom en god kostnadskontroll kunde ett fortsatt inflationstryck 
i kostnads  basen pareras. För räkenskapsåret minskade försäljnings- och 
administrationskostnaderna med 4 procent till MSEK 103 292 (107 915). 
I lokala valutor minskade dessa kostnader med 1 procent jämfört med före -
gående år. Viktiga drivkrafter bakom den förbättrade kostnadsbasen under 
2025 var framförallt logistikeffektiviseringar, omförhandlingar av hyresavtal, 
stärkt inköpsarbete inom områden som påverkar försäljnings- och adminis -
trationskostnader och mer effektiv användning av marknadsföringsresurser. 
Rörelseresultatet för året uppgick till MSEK 18 395 (17 306), motsvarande 
en  rörelsemarginal om 8,1 procent (7,4).
Koncernens skattesats för räkenskapsåret 2025 blev 25,2 procent (24,9). 
Skattesatsens utfall beror, bland annat, på resultaten i koncernens olika 
bolag, bolagsskattesatserna i respektive land, ej avdragsgilla kostnader 
samt skattekostnader avseende tidigare år. För helåret ökade resultatet 
per aktie med 5 procent till SEK 7,58 (7,21) 1. Koncernens resultaträkning 
 presenteras på sid 138.
Kommentar till koncernens balansräkning
H&M-koncernen har en stark finansiell ställning. Koncernens soliditet upp -
gick vid utgången av räkenskapsåret till 25,2 procent (25,6) och andelen risk -
bärande kapital motsvarade 26,4 procent (26,9) av balansomslutningen. Eget 
kapital fördelat på de utestående 1 602 438 (1 604 491) tusen aktierna upp -
gick per den 30 november 2025 till SEK 26,80 (28,80) per aktie. Koncernens 
balansräkning presenteras på sid 140. Se sid 183 för nyckeltalsdefinitioner.
Varulager
Under året har koncernen fortsatt investera i varuförsörjningskedjan och 
arbeta med integrering av försäljningskanaler. Med en ökad andel varuinköp 
i säsong, samt en effektivare och mer flexibel varuförsörjningskedja, skapas 
förutsättningar för förbättrad varutillgänglighet för kund med lägre varu -
mängd. Vid räkenskapsårets utgång uppgick varulagret till MSEK 35 427 
(40 348). Det motsvarar en minskning om 12 procent jämfört med föregående 
år och valutajusterat minskade varulagret med 5 procent. Det bokförda varu -
lagret i SEK utgjorde 15,5 procent (17,2) av årets nettoomsättning.
Finansiering  
Per den 30 november 2025 hade koncernen räntebärande skulder, exklusive 
leasingskulder och avsättningar för pensioner, om MSEK 20 675 (14 117) i 
form av obligationer och lån från kreditinstitut. Därutöver har koncernen 
 outnyttjade kreditfaciliteter om MSEK 19 680 (18 416). En obligation om 
MEUR 500 med åtta års löptid och en kupong om 3,4 procent emitterades 
under årets fjärde kvartal inom ramen för H&M-gruppens EMTN-program 
(Euro Medium Term Note), för att säkra långsiktig finansiering till attraktiva 
villkor. Den genomsnittliga löptiden på räntebärande skulder uppgick till 
5,2 (5,3) år per den 30 november 2025. Löptiderna på utestående ränte -
bärande skulder och outnyttjade kreditfaciliteter fördelas enligt tabell i not 2.
H&M-koncernens likviditet är god. Per den 30 november 2025 uppgick lik -
vida medel till MSEK 20 908 (17 340). Summan av likvida medel och outnytt -
jade kreditfaciliteter var MSEK 40 588 (35 756). Den finansiella nettokassan 
uppgick till MSEK 233 (3 223) och nettoskulden inklusive avsättningar för 
pensioner och leasingskulder uppgick till MSEK 57 028 (60 085).
Det operativa rörelsekapitalet uppgick till MSEK 21 012 (21 562) där minsk -
ningen främst är en följd av förbättrad lagerproduktivitet. H&M-koncernen 
har en fortsatt hög finansiell flexibilitet. Vid räkenskapsårets utgång uppgick 
nettoskulden, inklusive leasingskulder, till 1,4 (1,5) gånger EBITDA, vilket 
 ligger inom det fastställda målintervallet om 1,0–2,0 gånger. Denna nivå 
säkerställer koncernens förmåga att hantera marknadsvolatilitet och till -
varata framtida investeringsmöjligheter.
Riktning
H&M-gruppen har tre långsiktiga mål: en långsiktig försäljningstillväxt om 
minst 10 procent per år, en rörelsemarginal som överstiger 10 procent samt 
att växthusgasutsläppen 2 ska minska med 56 procent senast 2030, med 2019 
som basår. Bolaget är fokuserat på att tillvarata tillväxtpotentialen i gruppens 
varumärken, med särskilt fokus på att stärka H&M. Detta innebär att icke- 
organisk tillväxt och tillväxt genom nya affärsmodeller ges lägre prioritet 
på kort till medellång sikt.
Händelser efter balansdagen
Inga väsentliga händelser har inträffat efter balansdagen.
Kompensation
Årsstämman den 7 maj 2025 beslutade om Riktlinjer för ersättning 
till ledande befattningshavare, se sidorna 133–134, samt långsiktigt 
 incitamentsprogram, se sidorna 157–158.
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare
Årsstämman den 7 maj 2025 antog följande riktlinjer för ersättning 
till ledande befattningshavare. 
Riktlinjerna omfattar ersättning till vd och övriga ledande 
befattnings  havare (koncernledningen) samt ersättning till 
 styrelse  ledamöter utöver styrelse  arvode. 
Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och på 
 förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att 
rikt linjerna antogs av årsstämman 2025. 
Hur riktlinjerna bidrar till bolagets affärsplan,  
långsiktiga intressen och hållbarhet
H&M-gruppens affärsplan syftar till att leverera långsiktig, hållbar 
och lönsam tillväxt. Affärsplanen illustreras med ett antal målbilder 
till vilka bolagets hållbarhetsarbete och digitala transformation 
bidrar. För mer information om bolagets affärsplan, affärsidé och 
mål, se www.hmgroup.com. 
Ett framgångsrikt arbete avseende bolagets affärsplan och till -
vara tagandet av bolagets långsiktiga intressen, förutsätter att bola -
get kan rekrytera, motivera och behålla talangfulla och engagerade 
medarbetare. Styrelsen anser att det är viktigt att ledande befatt -
ningshavare har marknadsmässig och konkurrenskraftig ersättning 
både vad gäller fast och rörlig kompensation utifrån ansvar och pre -
station. Dessa riktlinjer möjliggör för bolaget att erbjuda dess 
ledande befattningshavare detta.
Formerna av ersättning m.m.
Ledande befattningshavare ska erhålla en kompensation som bola -
get anser vara marknadsmässig och konkurrenskraftig, bland annat 
i förhållande till branschjämförelser. Fastställandet av ersättningen 
ska också reflektera individens kompetens, erfarenhet och presta -
tion. Den totala ersättningen kan bestå av fast kontant grundlön, 
kortfristig rörlig ersättning, pensionsförmåner och övriga förmåner. 
Bolagsstämman kan därutöver besluta om exempelvis långfristig 
rörlig ersättning i form av aktie- och aktiekursrelaterade program. Av 
bolagsstämman beslutade ersättningar omfattas inte av riktlinjerna. 
Fast kontant grundlön
Ledande befattningshavare ska ha en fast kontant grundlön som 
är marknadsmässig utifrån varje positions betydelse för bolaget 
som helhet. Den fasta kontanta grundlönen ska spegla den enskildes 
ansvarsområde, kompetens och erfarenhet och förutsätter en enga -
gerad arbetsinsats på en hög professionell nivå. 
Kortfristig rörlig ersättning
Den kortfristiga rörliga ersättningen ska fastställas årligen av 
 styrelsen och ska syfta till att främja H&M-gruppens utveckling 
på både kort och lång sikt. 
Måluppfyllelse för kortfristig rörlig ersättning ska mätas över en 
period om ett år. Målen ska huvudsakligen baseras på finansiella 
resultat, exempelvis total försäljning och totalt rörelseresultat. 
Finansiella resultat kan utgöras av resultat för koncernen eller det 
affärsområde för vilket befattningshavaren är ansvarig. Målen kan 
även vara kopplade till icke-finansiella mått, exempelvis strategiska, 
operativa eller individuella mål för att uppfylla affärsplanens om  -
råden, bland annat hållbarhet, ledarskap och efterlevnad av värde -
ringar. Styrelsen ska årligen sätta målnivåer för var och en av presta -
tionsparametrarna för det kommande året. Det ska alltid finnas ett 
tröskelvärde för måluppfyllelse avseende finansiella resultat, med 
innebörden att om detta tröskelvärde inte nås så utfaller ingen kort -
fristig rörlig ersättning oavsett uppfyllelsen av andra mål. 
Styrelsen ansvarar för bedömningen avseende den kortfristiga 
rörliga ersättningen till vd. Avseende bedömningen av kortfristig 
 rörlig ersättning till övriga ledande befattningshavare ansvarar 
 styrelseordföranden i samråd med vd. 
Den kortfristiga rörliga ersättningen, som på individnivå ska 
 baseras på arbetsuppgifternas och positionens betydelse när 
det gäller att påverka den övergripande utvecklingen för kon -
cernen, kan variera men får högst uppgå till 80 procent av den 
fasta  kontanta grundlönen. 
Extraordinära arrangemang
I specifika fall får bolaget erbjuda ersättning med engångsbelopp, 
förutsatt att sådan ersättning endast ges på individnivå i syfte att 
rekrytera eller behålla ledande befattningshavare och inte överstiger 
ett belopp motsvarande 100 procent av individens årliga fasta kon -
tanta grundlön, samt inte utges mer än en gång per år och individ. 
Beslut om sådan ersättning ska fattas av styrelsen. 
Pensionsförmåner
För vd ska pensionsförmåner, innefattande sjukförsäkring, vara 
premie  bestämda. Rörlig kontantersättning ska inte vara pensions -
grundande om inte annat följer av lag eller tvingande kollektivavtal. 
Pensionspremierna per år får inte överstiga 30 procent av vd:s årliga 
fasta kontanta grundlön. 
För övriga ledande befattningshavare ska pensionsförmåner, inne -
fattande sjukförsäkring, vara premiebestämda om inte befattnings -
havaren omfattas av förmånsbestämd pension enligt tvingande 
kollektiv  avtalsbestämmelser. Pensionspremierna per år får inte 
överstiga 40 procent av den ledande befattningshavarens årliga 
fasta kontanta grundlön. 
För vd ska pensionsåldern vara 65 år. För andra ledande 
befattnings  havare får pensionsåldern vara mellan 62 och 65 år. 
Övriga förmåner
Ledande befattningshavare får erhålla övriga förmåner såsom till 
exempel friskvård, bilförmån och sjukvårdsförsäkring. Kostnader 
med anledning av övriga förmåner får per år sammanlagt inte över -
stiga 20 procent av personens årliga fasta kontanta grundlön. 
För medlemmar i koncernledningen som är stationerade i annat 
land än sitt hemland får ytterligare ersättning och andra förmåner 
utgå med beaktande av de särskilda omständigheter som är fö  r-
knippade med sådan utlands  stationering i enlighet med lokal praxis 
och koncernens regelverk för Inter  national Assignments. 
Upphörande av anställning
Vid anställningens upphörande får uppsägningstiden vara högst 
12 månader för vd och högst 6 månader för övriga ledande befatt -
ningshavare. 
Om bolaget säger upp en ledande befattningshavares anställning 
får dessutom utgå högst en årslön av fast kontant grundlön som 
avgångsvederlag. Avgångsvederlag ska inte utgöra grund för 
semester  lön, pension eller andra förmåner om inte annat följer 
av lag eller tvingande kollektivavtal. 
Lön och anställningsvillkor för andra anställda i bolaget
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa riktlinjer för ersätt -
ning till ledande befattningshavare har lön och anställningsvillkor 
för bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas 
total ersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens 
ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av styrelsens 
besluts  underlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna 
och de begränsningar som följer av dessa. 
Konsultarvode
Om en styrelseledamot (inklusive genom helägt bolag) utför arbete 
för bolaget utöver styrelsearbetet får särskilt arvode för detta 
 betalas (konsult  arvode). Sådant arvode får för respektive styrelse -
ledamot vara högst lika mycket som styrelsearvodet. Arvodet ska 
1. Före och efter utspädning, exklusive egna aktier. 
2. Detta avser vetenskapsbaserade mål för den egna verksamheten, Scope 1 och 2, och 
för bolagets hela värdekedja, Scope 3, och exkluderar användning av sålda produkter.
Varulager, MSEK  
–12 %3
2524
40 348
35 427
Följande text beskriver riktlinjerna för ersättning till ledande  befattningshavare såsom de antogs på årsstämman den 7 maj 2025 
och därefter kommunicerades.
3. Varulagrets utveckling i lokala valutor var –5%.
132
Finansiell information/Finansiell översikt 133

===== SIDA 69 =====

baseras på gällande marknadspris och sättas i relation till nyttan 
för bolaget och i vilken utsträckning sådant arbete bidrar till en 
god finansiell och hållbar utveckling för H&M-gruppen. 
Beslutsprocessen för att fastställa, se över och 
 genomföra   riktlinjerna
Bolaget har inget ersättningsutskott eftersom styrelsen anser att 
det är mer ändamålsenligt att hela styrelsen fullgör ett ersättnings -
utskotts uppgifter. Det är styrelsen som tar fram förslag till de rikt -
linjer för ersättning till ledande befattningshavare som presenteras 
vid årsstämmorna. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer 
åtminstone vart fjärde år och lägga fram för  slaget för beslut vid års -
stämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya rikt linjer antagits av 
bolagsstämman. Styrelsen ska även följa och utvärdera program för 
rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av rikt  linjer 
för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersätt -
ningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Styrelsen beslutar 
vidare om vd:s lön enligt gällande riktlinjer och utvärderar löpande 
vd:s arbete. En gång om året behandlas denna fråga särskilt i sam -
band med fastställande av vd:s ersättning för det kommande året. 
För övriga ledande befattningshavare ansvarar vd för att föreslå 
ersättning som sedermera godkänns av styrelseordföranden. För 
att undvika intressekonflikter närvarar ingen från bolagsledningen 
när styrelsen diskuterar ersättningsfrågor med undantag för vd:s 
närvaro vid diskussioner om ersättning till övriga ledande befatt -
ningshavare som ska ske i enlighet med dessa riktlinjer. 
Avvikelser från riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå de av årsstämman beslutade 
riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns särskilda 
skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bolagets 
långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att säker -
ställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår det 
i styrelsens uppgifter att bereda beslut i ersättningsfrågor, vilket 
innefattar beslut om avsteg från riktlinjerna. 
Övrigt
Det finns för närvarande två pågående incitamentsprogram som 
vissa ledande befattningshavare deltar i. Det ena pågående 
incitaments  programmet är det så kallade LTI-program som 
implemen  terades 2021 och löper ut 30 november 2025. Det pro -
grammet innebär att långfristig rörlig kontant  ersättning kan betalas 
ut vid upp fyllnad av förutbestämda långsiktiga mål. De ledande 
befattningshavare som vill delta i det nya LTI 2025-program som 
 styrelsen föreslår till årsstämman 2025 förutsätts acceptera att 
deras del  tagande i 2021 års LTI-program förkortas så att det av  -
slutas redan 30 november 2024, med minskade kostnader för 
 bolaget som följd. Det andra pågående incitamentsprogrammet 
är vinstandels  programmet H&M Incentive Program, som vänder 
sig till alla med  arbetare inom H&M-gruppen. Det programmet 
har beslutats av en tidigare bolagsstämma och omfattas inte av 
dessa riktlinjer. 
Beträffande anställningsförhållanden som lyder under andra 
 regler än svenska får, såvitt avser pensionsförmåner och andra 
 förmåner, lämpliga anpassningar ske för att följa sådana regler 
eller fast lokal praxis, varvid dessa riktlinjers övergripande ända -
mål så långt möjligt ska tillgodoses. 
Beskrivning av betydande förändringar av riktlinjerna  
och hur aktieägarnas synpunkter beaktats
De föreslagna riktlinjerna innebär en uppdatering och renodling 
 jämfört med riktlinjerna som antogs av årsstämman 2021, och är 
anpassade till H&M:s långsiktiga intressen. Bestämmelserna om 
långfristig rörlig ersättning har strukits då styrelsen i stället har för 
avsikt att förslå detta som ett separat beslut till bolagsstämman. 
Föreskrifterna om kortfristig rörlig ersättning har förkortats och 
 renodlats, med färre föreskrifter och detaljrestriktioner. Vissa tillägg 
har gjorts för att ge viss flexibilitet för extraordinära arrangemang 
samt möjliggöra anpassningar för utlandsstationerade befattnings -
havare. Bestämmelsen om upphörande av anställning har upp -
daterats. Ändringarna sammanfaller i huvudsak med synpunkter 
som framförts av aktieägare. Det finns också aktieägare som fram -
fört att större transparens är önskvärd beträffande prestations -
kraven för rörlig ersättning. Sådana synpunkter har beaktats 
när  styrelsen utformat sitt  förslag, men även i styrelsens över -
väganden rörande utformningen av upplysningarna i kommande 
ersättningsrapporter.
Styrelsens förslag till beslut om riktlinjer för ersättning till 
ledande befattningshavare
Dessa riktlinjer omfattar ersättning till vd och övriga ledande 
 befattningshavare (koncernledningen) samt ersättning till 
 styrelse  ledamöter utöver styrelsearvode.
Riktlinjerna ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och på 
 förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att 
 riktlinjerna antagits av årsstämman 2026.
Hur riktlinjerna bidrar till bolagets affärsplan, långsiktiga 
intressen och hållbarhet
H&M-gruppens affärsplan syftar till att leverera långsiktig, hållbar 
och lönsam tillväxt. Affärsplanen illustreras med ett antal målbilder 
till vilka bolagets hållbarhetsarbete och digitala transformation 
bidrar. För mer information om bolagets affärsplan, affärsidé och 
mål, se hmgroup.com.
Ett framgångsrikt arbete avseende bolagets affärsplan och till -
varatagandet av bolagets långsiktiga intressen, förutsätter att 
 bolaget kan rekrytera, motivera och behålla talangfulla och enga -
gerade medarbetare. Styrelsen anser att det är viktigt att ledande 
befattningshavare har marknadsmässig och konkurrenskraftig 
ersättning både vad gäller fast och rörlig kompensation utifrån 
ansvar och prestation. Dessa riktlinjer möjliggör för bolaget att 
erbjuda dess ledande befattningshavare detta.
Formerna av ersättning m.m.
Ledande befattningshavare ska erhålla en kompensation som bola -
get anser vara marknadsmässig och konkurrenskraftig, bland annat 
i förhållande till branschjämförelser. Fastställandet av ersättningen 
ska också reflektera individens kompetens, erfarenhet och presta -
tion. Den totala ersättningen kan bestå av fast kontant grundlön, 
kortfristig rörlig ersättning, pensionsförmåner och övriga förmåner.
Bolagsstämman kan därutöver besluta om exempelvis långfristig 
rörlig ersättning i form av aktie- och aktiekursrelaterade program. Av 
bolagsstämman beslutade ersättningar omfattas inte av riktlinjerna.
Fast kontant grundlön
Ledande befattningshavare ska ha en fast kontant grundlön som är 
marknadsmässig utifrån varje positions betydelse för bolaget som 
helhet. Den fasta kontanta grundlönen ska spegla den enskildes 
ansvarsområde, kompetens och erfarenhet och förutsätter en enga -
gerad arbetsinsats på en hög professionell nivå.
Kortfristig rörlig ersättning
Den kortfristiga rörliga ersättningen ska fastställas årligen av 
 styrelsen och ska syfta till att främja H&M-gruppens utveckling 
på både kort och lång sikt.
Måluppfyllelse för kortfristig rörlig ersättning ska mätas över en 
period om ett år. Målen ska huvudsakligen baseras på finansiella 
resultat, exempelvis total försäljning och totalt rörelseresultat. 
Finansiella resultat kan utgöras av resultat för koncernen eller det 
affärsområde för vilket befattningshavaren är ansvarig. Målen kan 
även vara kopplade till icke-finansiella mått, exempelvis strategiska, 
operativa eller individuella mål för att uppfylla affärsplanens om  -
råden, bl.a. hållbarhet, ledarskap och efterlevnad av värderingar. 
 Styrelsen ska årligen sätta målnivåer för var och en av prestations -
parametrarna för det kommande året. Det ska alltid finnas ett 
 tröskelvärde för måluppfyllelse avseende det totala rörelseresultatet, 
med innebörden att om detta tröskelvärde inte nås så utfaller ingen 
kortfristig rörlig ersättning oavsett uppfyllelsen av andra mål.
Styrelsen ansvarar för bedömningen avseende den kortfristiga 
rörliga ersättningen till vd. Avseende bedömningen av kortfristig 
 rörlig ersättning till övriga ledande befattningshavare ansvarar 
 styrelseordföranden i samråd med vd.
Den kortfristiga rörliga ersättningen, som på individnivå ska 
 baseras på arbetsuppgifternas och positionens betydelse när det 
gäller att påverka den övergripande utvecklingen för koncernen, 
kan variera men får högst uppgå till 80 procent av den fasta 
 kontanta grundlönen.
Extraordinära arrangemang
I specifika fall får bolaget erbjuda ersättning med engångsbelopp, 
förutsatt att sådan ersättning endast ges på individnivå i syfte att 
rekrytera eller behålla ledande befattningshavare och inte överstiger 
ett belopp motsvarande 100 procent av individens årliga fasta kon -
tanta grundlön, samt inte utges mer än en gång per år och individ. 
Beslut om sådan ersättning ska fattas av styrelsen.
Pensionsförmåner
För vd ska pensionsförmåner vara premiebestämda. Rörlig kontant -
ersättning ska inte vara pensionsgrundande om inte annat följer 
av lag eller tvingande kollektivavtal. Pensionspremierna per år får 
inte överstiga 30 procent av vd:s årliga fasta kontanta grundlön. 
 Utöver pensionsförmåner kan vd omfattas av försäkringsförmåner 
enligt lokal marknadspraxis, exempelvis efterlevandepension, 
 sjuk pension etc.
För övriga ledande befattningshavare ska pensionsförmåner vara 
premiebestämda, om inte befattningshavaren omfattas av förmåns -
bestämd pension enligt tvingande kollektivavtalsbestämmelser. 
Pensionspremierna per år får inte överstiga 40 procent av den 
ledande befattningshavarens årliga fasta kontanta grundlön. 
 Utöver pensionsförmåner kan övriga ledande befattningshavare 
omfattas av försäkringsförmåner enligt lokal marknadspraxis, 
 exempelvis efterlevande pension, sjukpension etc.
Pensionsålder ska följa vad som är marknadsmässigt och i linje 
med tillämplig pensionsplan för respektive befattningshavare.
Övriga förmåner
Ledande befattningshavare får erhålla övriga förmåner såsom  
t.ex. friskvård, bilförmån och sjukvårdsförsäkring. Kostnader med 
anledning av övriga förmåner får per år sammanlagt inte överstiga 
20 procent av personens årliga fasta kontanta grundlön.
För medlemmar i koncernledningen som är stationerade i annat 
land än sitt hemland får ytterligare ersättning och andra förmåner 
utgå med beaktande av de särskilda omständigheter som är för -
knippade med sådan utlandsstationering i enlighet med lokal praxis 
och koncernens regelverk för International Assignments.
Upphörande av anställning
Vid anställningens upphörande får uppsägningstiden vara högst 
tolv månader för vd och övriga ledande befattningshavare. 
Om vd eller övriga ledande befattningshavare sägs upp får fast 
kontant grundlön under uppsägningstiden och avgångsvederlag 
sammantaget inte överstiga ett belopp motsvarande individens 
fasta kontanta grundlön för två år. Avgångsvederlag ska inte utgöra 
grund för semesterlön, pension eller andra förmåner om inte annat 
följer av lag eller tvingande kollektivavtal.
Lön och anställningsvillkor för andra anställda i bolaget
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa riktlinjer för ersätt -
ning till ledande befattningshavare har lön och anställningsvillkor för 
bolagets anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas total -
ersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning 
och ökningstakt över tid utgjort en del av styrelsens beslutsunderlag 
vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar 
som följer av dessa.
Följande text beskriver styrelsens förslag gällande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare till  
årsstämman 2026 att besluta om.
134
Finansiell information/Finansiell översikt 135

===== SIDA 70 =====

Antal aktier
Vid slutet av räkenskapsåret 2025 uppgick det totala antalet aktier i H&M  
till 1 604 491 375 varav 194 400 000 A-aktier (tio röster per aktie) och
1 410 091 375 B-aktier med en röst per aktie.
Efter verkställande av årsstämmans beslut den 7 maj 2025 drogs 
6 050 850 egna B-aktier som återköpts inom ramen för H&M:s återköps -
program under 2024 in. Under föregående räkenskapsår 2024 beslutade 
 styrelsen att använda sitt bemyndigande från årsstämman 2024 och 
inledde i september 2024 ett aktieåterköpsprogram om SEK 1 miljard. 
Per den 30 november 2024 hade 6 050 850 B-aktier i H&M för ett totalt 
belopp om  SEK 1 miljard återköpts och programmet avslutades den 
26 november 2024. Per den 30 november 2024 var antalet utestående 
aktier, exklusive egna aktier, 1 604 491 375.
Aktieåterköp
Under perioden 26 juni 2025–17 juli 2025 genomfördes aktieåterköp, 
 be myndigade av årsstämman 2025, i syfte att säkerställa leverans av 
B-aktier till deltagarna i bolagets långsiktiga incitamentsprogram (LTIP 
2025). Samman  lagt återköptes 1 100 000 B-aktier i H&M för ett totalt 
belopp om cirka MSEK 149.
Styrelsen beslutade vidare om ett aktieåterköpsprogram om SEK 1 miljard 
som inleddes den 21 november 2025 i syfte att distribuera överskotts -
likviditet och därigenom justera bolagets kapitalstruktur. Per den 30 novem -
ber 2025 hade 953 000 B-aktier i H&M återköpts för ett totalt belopp om 
cirka MSEK 165. Aktieåterköpsprogrammet avslutades den 23 januari 2026 
och totalt återköptes 5 618 372 B-aktier. Styrelsen föreslår årsstämman 2026 
att besluta om att de återköpta aktierna som köpts in i syfte att distribuera 
överskottslikviditet och därigenom justera bolagets kapitalstruktur dras in. 
Per den 30 november 2025 ägde H&M 2 053 000 egna B-aktier. Det totala 
antalet aktier i H&M, inklusive egna aktier, uppgick per 30 november 2025 till 
1 604 491 375 och antalet utestående aktier, exklusive egna aktier, uppgick till 
1 602 438 375. Under räkenskapsåret 2025 har en utdelning om MSEK 10 906 
genomförts.
Kapitalstruktur
H&M-gruppen förespråkar en konservativ skuldsättningsgrad där målet är 
att ha en stark kapitalstruktur med god likviditet och finansiell flexibilitet, då 
det är angeläget att expansionen och investeringarna, liksom hittills, kan ske 
med fortsatt handlingsfrihet. Kapitalstrukturen definieras som Nettoskuld 
i förhållande till EBITDA. Inklusive IFRS 16-effekter bör den ligga inom inter -
vallet 1,0 till 2,0 x EBITDA över tid. Per den 30 november 2025 uppgick Netto -
skuld/EBITDA inklusive IFRS 16-effekter till 1,5 (1,5) med en finansiell netto -
kassa om MSEK 233 (3 223).
Förslag till bemyndigande för möjlighet att göra aktieåterköp
Styrelsen föreslår årsstämman 2026 ett generellt bemyndigande att kunna 
ha möjlighet att fram till årsstämman 2027 återköpa egna B-aktier. Detta 
generella bemyndigande är bland annat ett av redskapen för styrelsen att 
använda om överskottslikviditet identifieras.
Utdelningspolicy
Styrelsens avsikt är att H&M-gruppen ska ge en fortsatt god avkastning till 
aktieägarna samt säkerställa att tillväxt och investeringar i verksamheten kan 
ske med hög finansiell styrka och handlingsfrihet. Styrelsen har mot denna 
bakgrund fastslagit en utdelningspolicy där ordinarie utdelning över tid ska 
överstiga 50 procent av resultatet efter skatt och därutöver kan identifierad 
överskottslikviditet, med beaktande av kapitalstrukturmål och investerings -
behov, distribueras till aktieägare genom extra utdelning eller återköps -
program.
Förslag till vinstdisposition
Moderbolaget har disponibla vinstmedel om MSEK 14 921. Styrelsen föreslår 
årsstämman 2026 en utdelning om SEK 7,10 per aktie motsvarande totalt 
MSEK 11 377 och att resterande vinstmedel i H & M Hennes & Mauritz AB 
om MSEK 3 543 balanseras i ny räkning. Utdelningen kommer att betalas ut 
 kontant uppdelat vid två betalningstillfällen. Den första utbetalningen om 
SEK 3,55 kommer att ske i maj och den andra utbetalningen om SEK 3,55 
kommer att ske i november. Styrelsens förslag till avstämningsdagar är den   
7 maj 2026 och den 5 november 2026. Om årsstämman beslutar i enlighet 
med  styrelsens förslag beräknas utdelningen att utbetalas den 12 maj 2026 
 respektive den 10 november 2026. 
Styrelsens bedömning är att föreslagen vinstutdelning är försvarlig med 
hänsyn tagen till det goda kassaflödet, den fortsatt starka finansiella ställ -
ningen samt förmåga att genomföra kommande investeringar (CapEx). För -
slaget tar hänsyn till koncernens och moderbolagets finansiella ställning och 
fortsatta handlingsfrihet samt beaktar kapitalstrukturmålet och de krav som 
verksamhetens art, omfattning, risker, expansion och utveckling av verksam -
heten ställer på koncernens och moderbolagets egna kapital och likviditet.
Styrelsen föreslår årsstämman 2026 att vinstutdelning ska ske med ett 
kontant belopp om SEK 7,10 per aktie.
Till årsstämmans förfogande står följande 
 vinstmedel 1 SEK 14 920 567 469
Styrelsen föreslår att till aktieägarna utdelas 
SEK 7,10 per aktie2 SEK 11 377 312 463
att som kvarstående vinstmedel balanseras SEK 3 543 255 006
Summa SEK 14 920 567 469
1. Inklusive kvarvarande belopp om MSEK 835 för det, per 30 november 2025, 
 pågående aktieåterköpsprogrammet.
2. Exklusive egna aktier, per den 30 november 2025.
Konsultarvode
Om en styrelseledamot (inklusive genom helägt bolag) utför arbete 
för bolaget utöver styrelsearbetet får särskilt arvode för detta 
 betalas (konsultarvode). Sådant arvode får för respektive styrelse -
ledamot vara högst lika mycket som styrelsearvodet. Arvodet ska 
baseras på gällande marknadspris och sättas i relation till nyttan 
för bolaget och i vilken utsträckning sådant arbete bidrar till en 
god finansiell och hållbar utveckling för H&M-gruppen.
Beslutsprocessen för att fastställa,  
se över och genomföra riktlinjerna
Bolaget har inget ersättningsutskott eftersom styrelsen anser att 
det är mer ändamålsenligt att hela styrelsen fullgör ett ersättnings -
utskotts uppgifter. Det är styrelsen som tar fram förslag till de rikt -
linjer för ersättning till ledande befattningshavare som presenteras 
vid årsstämmorna. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer 
åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid års -
stämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av 
bolagsstämman. Styrelsen ska även följa och utvärdera program för 
rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer 
för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersätt -
ningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Styrelsen beslutar 
vidare om vd:s lön enligt gällande riktlinjer och utvärderar löpande 
vd:s arbete. En gång om året behandlas denna fråga särskilt i sam -
band med fastställande av vd:s ersättning för det kommande året. 
För övriga ledande befattningshavare ansvarar vd för att föreslå 
ersättning som sedermera godkänns av styrelseordföranden. För 
att undvika intressekonflikter närvarar ingen från bolagsledningen 
när styrelsen diskuterar ersättningsfrågor med undantag för vd:s 
närvaro vid diskussioner om ersättning till övriga ledande befatt -
ningshavare som ska ske i enlighet med dessa riktlinjer.
Avvikelser från riktlinjerna
Styrelsen får besluta att tillfälligt frångå de av årsstämman beslu -
tade riktlinjerna helt eller delvis, om det i ett enskilt fall finns sär -
skilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose 
bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, eller för att 
säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår 
det i styrelsens uppgifter att bereda beslut i ersättningsfrågor, vilket 
innefattar beslut om avsteg från riktlinjerna.
Övrigt
I H&M har inrättats aktierelaterade incitamentsprogram för lång -
siktig rörlig ersättning, som riktar sig till vd, koncernledningen och 
andra ledande nyckelpersoner i H&M-gruppen. Programmen syftar 
till att skapa förutsättningar för att attrahera, motivera och behålla 
kompetenta medarbetare inom H&M-gruppen samt att stärka 
gemensamma intressen mellan medarbetarnas, aktieägarnas och 
bolagets målsättningar samt höja motivationen för att nå och över -
träffa bolagets finansiella och icke-finansiella mål. Vidare har H&M 
även ett vinstandelsprogram, H&M Incentive Program, som vänder 
sig till alla medarbetare inom H&M-gruppen. Programmen beslutas 
av bolagsstämman och omfattas därför inte av dessa riktlinjer. 
Beträffande anställningsförhållanden som lyder under andra 
 regler än svenska får, såvitt avser pensionsförmåner och andra för -
måner, lämpliga anpassningar ske för att följa sådana regler eller 
fast lokal praxis, varvid dessa riktlinjers övergripande ändamål så 
långt möjligt ska tillgodoses.
Beskrivning av betydande förändringar av riktlinjerna  
och hur aktieägarnas synpunkter beaktats
Den föreslagna förändringen av riktlinjerna innebär, utöver språkliga 
förtydliganden och justeringar, en uppdatering avseende längsta 
uppsägningstid för övriga ledande befattningshavare, ersättning 
under uppsägningstid och avgångsvederlag, samt reglering avse -
ende pensioner i syfte att skapa större flexibilitet vid eventuella för -
ändringar i H&M, för att främja H&M:s långsiktiga intressen. Det har 
inte inkommit några materiella synpunkter från aktieägare på rikt -
linjerna som antogs på årsstämman 2025.
136
Finansiell information/Finansiell översikt 137

===== SIDA 71 =====

Koncernens resultaträkning
MSEK Not 1 dec 2024– 
30 nov 2025
1 dec 2023– 
30 nov 2024
Nettoomsättning 3, 5 228 285 234 478
Kostnad sålda varor 7, 8, 10 –106 464 –109 179
Bruttoresultat 121 821 125 299
Försäljningskostnader 7, 8, 10 –93 023 –97 153
Administrationskostnader 7, 8, 10, 11 –10 269 –10 762
Resultat från innehav i intresseföretag och joint ventures 16 –134 –78
Rörelseresultat 18 395 17 306
Ränteintäkter och liknande resultatposter 460 890
Räntekostnader och liknande resultatposter –2 653 –2 753
Resultat efter finansiella poster 16 202 15 443
Skatt 12 –4 117 –3 859
Årets resultat 12 085 11 584
Hänförligt till:
H & M Hennes & Mauritz AB:s aktieägare 12 158 11 621
Innehav utan bestämmande inflytande 13 –73 –37
Resultat per aktie, SEK1 7,58 7,21
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental1 1 604 033 1 611 695
1. Före och efter utspädning, exklusive egna aktier.
Koncernens rapport över totalresultat
MSEK Not 1 dec 2024– 
30 nov 2025
1 dec 2023– 
30 nov 2024
ÅRETS RESULTAT 12 085 11 584
Övrigt totalresultat 
Poster som har omförts eller kan omföras till årets resultat
Omräkningsdifferenser –3 556 717
Förändring i säkringsreserv 24 513 –589
Skatt hänförlig till förändring i säkringsreserv –106 121
Andel övrigt totalresultat för intresseföretag och joint ventures 0 0
Poster som inte kommer att omföras till årets resultat
Omvärderingar avseende förmånsbestämda pensionsplaner 22 55 –73
Skatt hänförlig till ovanstående omvärderingar –14 18
Omvärderingar av finansiella tillgångar 24 –1 052 299
Övrigt totalresultat –4 160 493
TOTALRESULTAT FÖR ÅRET 7 925 12 077
Hänförligt till:
H & M Hennes & Mauritz AB:s aktieägare 7 998 12 114
Innehav utan bestämmande inflytande 13 –73 –37
138
Finansiell information/Koncernens finansiella rapporter 139

===== SIDA 72 =====

Koncernens balansräkning
MSEK Not 30 nov 2025 30 nov 2024
TILLGÅNGAR 
ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR 
Immateriella anläggningstillgångar
Varumärken 14 350 400
Hyresrätter och liknande rättigheter 14 239 223
Balanserade utvecklingsutgifter 14 6 145 7 094
Goodwill 14 1 013 1 013
7 747 8 730
Materiella anläggningstillgångar
Byggnader och mark 15 602 665
Inventarier 15 29 838 28 493
Nyttjanderättstillgångar 17 52 094 57 062
82 534 86 220
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i intresseföretag och joint ventures 16 126 259
Övriga aktier och andelar 24 1 919 3 029
2 045 3 288
Övriga anläggningstillgångar
Långfristiga fordringar 775 859
Uppskjutna skattefordringar 12 4 677 5 390
5 452 6 249
SUMMA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR 97 778 104 487
OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR
Varulager 18 35 427 40 348
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar 24 6 411 5 631
Skattefordringar 12 2 176 2 831
Övriga fordringar 4 270 5 654
Förutbetalda kostnader 19 3 303 3 923
16 160 18 039
Likvida medel 20 20 908 17 340
SUMMA OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR 72 495 75 727
SUMMA TILLGÅNGAR 170 273 180 214
MSEK Not 30 nov 2025 30 nov 2024
EGET KAPITAL OCH SKULDER
EGET KAPITAL
Aktiekapital 21 207 207
Reserver 3 297 6 445
Balanserade vinstmedel 39 417 39 490
Eget kapital hänförligt till H & M Hennes & Mauritz AB:s aktieägare 42 921 46 142
Innehav utan bestämmande inflytande 13 26 69
SUMMA EGET KAPITAL 42 947 46 211
SKULDER
Långfristiga skulder
Avsättningar för pensioner 22 389 471
Uppskjutna skatteskulder 12 1 953 2 242
Skulder till kreditinstitut 27 18 330 14 117
Övriga långfristiga skulder 148 162
Långfristiga leasingskulder 17, 27 44 903 50 361
65 723 67 353
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 20 826 24 417
Skatteskulder 12 1 791 2 257
Skulder till kreditinstitut 27 2 345 –
Övriga avsättningar 23 712 540
Kortfristiga leasingskulder 17, 27 11 969 12 476
Övriga skulder 6 436 6 809
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 5, 25 17 524 20 151
61 603 66 650
SUMMA SKULDER 127 326 134 003
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 170 273 180 214
140
Finansiell information/Koncernens finansiella rapporter 141

===== SIDA 73 =====

Koncernens förändring i eget kapital
Hänförligt till moderbolaget H & M Hennes & Mauritz AB:s aktieägare
MSEK Aktiekapital
Omräknings  -
reserv
Säkrings -
reserv
Balanserade 
 vinstmedel Totalt
Innehav utan 
 bestämmande 
 inflytande
Totalt  
eget kapital
EGET KAPITAL 2024-12-01 207 6 786 –341 39 490 46 142 69 46 211
Årets resultat – – – 12 158 12 158 –73 12 085
Övrigt totalresultat
Omräkningsdifferenser – –3 555 – – –3 555 –1 –3 556
Förändring i säkringsreserv – – 513 – 513 – 513
Skatt hänförlig till säkringsreserv – – –106 – –106 – –106
Andel övrigt totalresultat för 
intresseföretag och joint ventures – 0 – – 0 – 0
Omvärderingar avseende förmåns-
bestämda pensionsplaner – – – 55 55 – 55
Skatt hänförlig till ovanstående 
omvärderingar – – – –14 –14 – –14
Omvärderingar av finansiella 
 tillgångar – – – –1 052 –1 052 – –1 052
Övrigt totalresultat – –3 555 407 –1 011 –4 159 –1 –4 160
Totalresultat – –3 555 407 11 147 7 999 –74 7 925
Utdelning – – – –10 906 –10 906 – –10 906
Återköp av aktier – – – –314 –314 – –314
Inlösen av aktier –1 – – 1 – – –
Fondemission 1 – – –1 – – –
Transaktioner med innehav utan 
bestämmande inflytande – – – – – 31 31
EGET KAPITAL 2025-11-30 207 3 231 66 39 417 42 921 26 42 947
Hänförligt till moderbolaget H & M Hennes & Mauritz AB:s aktieägare
MSEK Aktiekapital
Omräknings  -
reserv
Säkrings -
reserv
Balanserade 
 vinstmedel Totalt
Innehav utan 
 bestämmande 
 inflytande
Totalt  
eget kapital
EGET KAPITAL 2023-12-01 207 6 069 127 41 025 47 428 82 47 510
Årets resultat – – – 11 621 11 621 –37 11 584
Övrigt totalresultat
Omräkningsdifferenser – 717 – – 717 0 717
Förändring i säkringsreserv – – –589 – –589 – –589
Skatt hänförlig till säkringsreserv – – 121 – 121 – 121
Andel övrigt totalresultat för 
intresseföretag och joint ventures – 0 – – 0 – 0
Omvärderingar avseende förmåns-
bestämda pensionsplaner – – – –73 –73 – –73
Skatt hänförlig till ovanstående 
omvärderingar – – – 18 18 – 18
Omvärderingar av finansiella 
 tillgångar – – – 299 299 – 299
Övrigt totalresultat – 717 –468 244 493 0 493
Totalresultat – 717 –468 11 865 12 114 –37 12 077
Utdelning – – – –10 456 –10 456 – –10 456
Återköp av aktier – – – –2 880 –2 880 – –2 880
Inlösen av aktier –2 – – 2 – – –
Fondemission 2 – – –2 – – –
Transaktioner med innehav utan 
bestämmande inflytande – – – –64 –64 24 –40
EGET KAPITAL 2024-11-30 207 6 786 –341 39 490 46 142 69 46 211
142
Finansiell information/Koncernens finansiella rapporter 143

===== SIDA 74 =====

Koncernens kassaflödesanalys
MSEK Not 1 dec 2024– 
30 nov 2025
1 dec 2023– 
30 nov 2024
Den löpande verksamheten
Resultat efter finansiella poster1 16 202 15 443
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet
– Avsättning till pensioner 22 12 13
– Övriga avsättningar 23 153 676
– Avskrivningar och nedskrivningar 10 21 140 22 252
– Övriga ej kassapåverkande poster 134 78
Betald skatt 12 –3 890 –1 717
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapitalet 33 751 36 745
Kassaflöde från förändring av rörelsekapitalet 
Rörelsefordringar –3 082 –2 299
Varulager 18 3 785 –3 036
Rörelseskulder –3 334 346
Kassaflöde från den löpande verksamheten 31 120 31 756
Investeringsverksamheten 
Investeringar i hyresrätter och liknande rättigheter 14 –73 –19
Investeringar i övriga immateriella tillgångar 14 –1 366 –1 369
Investeringar i inventarier 15 –9 240 –10 060
Övriga investeringar 24 64 –126
Kassaflöde från investeringsverksamheten –10 615 –11 574
Finansieringsverksamheten 
Kortfristiga lån 353 –2 966
Långfristig nyupplåning 27 6 945 –
Amortering av långfristiga lån 27 –149 –248
Amortering leasing 17 –12 328 –12 631
Kapitaltillskott innehav utan bestämmande inflytande 13 31 24
Utdelning –10 906 –10 456
Återköp av aktier 21 –254 –2 928
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 27 –16 308 –29 205
ÅRETS KASSAFLÖDE 4 197 –9 023
Likvida medel vid räkenskapsårets början 17 340 26 398
Årets kassaflöde 4 197 –9 023
Valutakurseffekt –629 –35
Likvida medel vid räkenskapsårets slut 20 20 908 17 340
1. Betalda räntor uppgår för koncernen till MSEK 671 (760). Räntekostnader avseende leasing uppgår för koncernen till MSEK 1 982 (1 993).  
Erhållna räntor uppgår för koncernen till MSEK 460 (890). 
Moderbolagets resultaträkning
MSEK Not 1 dec 2024– 
30 nov 2025
1 dec 2023– 
30 nov 2024
Nettoomsättning 6 2 340 2 364
Bruttoresultat 2 340 2 364
Administrationskostnader 7, 8, 10, 11 –122 –170
Rörelseresultat 2 218 2 194
Intäkter från andelar i koncernföretag 11 541 10 053
Ränteintäkter och liknande resultatposter 32 636 491
Räntekostnader och liknande resultatposter 32 –648 –484
Resultat efter finansiella poster 13 747 12 254
Bokslutsdispositioner 28 –780 –1 287
Skatt 12 –297 –217
ÅRETS RESULTAT 12 670 10 750
Moderbolagets rapport över totalresultat
MSEK Not 1 dec 2024– 
30 nov 2025
1 dec 2023– 
30 nov 2024
ÅRETS RESULTAT 12 670 10 750
Övrigt totalresultat 
Poster som inte kommer att omföras till årets resultat
Omvärderingar avseende förmånsbestämda pensionsplaner 22 2 –14
Skatt hänförlig till ovanstående omvärderingar 0 3
Övrigt totalresultat 2 –11
TOTALRESULTAT FÖR ÅRET 12 672 10 739
145144
Finansiell information/Koncernens finansiella rapporter

===== SIDA 75 =====

Moderbolagets balansräkning
MSEK Not 30 nov 2025 30 nov 2024
TILLGÅNGAR 
ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR 
Materiella anläggningstillgångar
Byggnader och mark 15 106 111
Inventarier 15 18 19
124 130
Finansiella anläggningstillgångar
Aktier och andelar 29 1 252 1 244
Fordringar hos dotterbolag 78 78
Andra långfristiga fordringar 69 76
Uppskjutna skattefordringar 12 59 65
1 458 1 463
SUMMA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR 1 582 1 593
OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar 1 –
Fordringar hos dotterbolag 34 962 26 757
Skattefordringar – 12
Övriga fordringar 14 62
Förutbetalda kostnader 19 168 111
35 145 26 942
Kassa och bank 20 0 –
SUMMA OMSÄTTNINGSTILLGÅNGAR 35 145 26 942
SUMMA TILLGÅNGAR 36 727 28 535
MSEK Not 30 nov 2025 30 nov 2024
EGET KAPITAL OCH SKULDER
EGET KAPITAL
Bundet eget kapital
Aktiekapital 21 207 207
Reservfond 88 88
295 295
Fritt eget kapital
Balanserade vinstmedel 2 248 2 729
Årets resultat 12 672 10 739
14 920 13 468
SUMMA EGET KAPITAL 15 215 13 763
Obeskattade reserver 30 16 17
SKULDER
Långfristiga skulder
Avsättningar för pensioner 22 116 128
Skulder till kreditinstitut 27 17 786 13 048
17 902 13 176
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 11 6
Skulder till dotterbolag 1 045 1 288
Skatteskulder 160 –
Skulder till kreditinstitut 27 2 000 –
Övriga skulder 155 95
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 25 223 190
3 594 1 579
SUMMA SKULDER 21 496 14 755
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 36 727 28 535
146
Finansiell information/Moderbolagets finansiella rapporter 147

===== SIDA 76 =====

Moderbolagets förändring i eget kapital
MSEK Aktiekapital Reservfond Balanserade 
 vinstmedel
Totalt  
eget kapital
EGET KAPITAL 2024-12-01 207 88 13 468 13 763
Årets resultat – – 12 670 12 670
Övrigt totalresultat
Omvärderingar avseende förmånsbestämda pensionsplaner – – 2 2
Skatt hänförlig till ovanstående omvärderingar – – 0 0
Övrigt totalresultat – – 2 2
Totalresultat – – 12 672 12 672
Utdelning – – –10 906 –10 906
Återköp av aktier – – –314 –314
Inlösen av aktier –1 – 1 –
Fondemission 1 – –1 –
EGET KAPITAL 2025-11-30 207 88 14 920 15 215
MSEK Aktiekapital Reservfond Balanserade 
 vinstmedel
Totalt  
eget kapital
EGET KAPITAL 2023-12-01 207 88 16 065 16 360
Årets resultat – – 10 750 10 750
Övrigt totalresultat
Omvärderingar avseende förmånsbestämda pensionsplaner – – –14 –14
Skatt hänförlig till ovanstående omvärderingar – – 3 3
Övrigt totalresultat – – –11 –11
Totalresultat – – 10 739 10 739
Utdelning – – –10 456 –10 456
Återköp av aktier – – –2 880 –2 880
Inlösen av aktier –2 – 2 –
Fondemission 2 – –2 –
EGET KAPITAL 2024-11-30 207 88 13 468 13 763
Moderbolagets kassaflödesanalys
MSEK Not 1 dec 2024– 
30 nov 2025
1 dec 2023– 
30 nov 2024
Den löpande verksamheten
Resultat efter finansiella poster1 13 747 12 254
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet
– Avsättning till pensioner 22 –10 –9
– Avskrivningar och nedskrivningar 10 10 10
– Övriga ej kassapåverkande poster –175 381
Betald skatt 12 –120 –678
Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändring av rörelsekapitalet 13 452 13 314
Kassaflöde från förändring av rörelsekapitalet 
Rörelsefordringar –8 210 2 983
Rörelseskulder –1 015 56
Kassaflöde från den löpande verksamheten 4 227 16 353
Investeringsverksamheten
Investeringar i inventarier –4 0
Investeringar i koncernbolag –8 –125
Övriga investeringar – 21
Kassaflöde från investeringsverksamheten –12 –104
Finansieringsverksamheten 
Kortfristiga lån 27 – –2 867
Långfristig nyupplåning 27 6 945 –
Utdelning –10 906 –10 456
Återköp av aktier 21 –254 –2 928
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –4 215 –16 251
ÅRETS KASSAFLÖDE 0 –2
Likvida medel vid räkenskapsårets början – 2
Årets kassaflöde 0 –2
Likvida medel vid räkenskapsårets slut 20 0 –
1. Betalda räntor uppgår för moderbolaget till MSEK 386 (484). Erhållna räntor uppgår för moderbolaget till MSEK 395 (479), not 32.
148
Finansiell information/Moderbolagets finansiella rapporter 149

===== SIDA 77 =====

Noter till de   
finansiella rapporterna
NOT 1 Redovisningsprinciper 151
NOT 2 Finansiella risker 152
NOT 3 Segmentsredovisning 154
NOT 4 Rörelseförvärv 155
NOT 5 Nettoomsättning 155
NOT 6 Intäkter från koncernbolag 155
NOT 7 Kostnader per kostnadsslag 155
NOT 8 Löner, andra ersättningar och sociala kostnader 156
NOT 9 Medelantalet anställda 159
NOT 10 Avskrivningar och nedskrivningar 160
NOT 11 Revisionsarvoden 160
NOT 12 Skatt 161
NOT 13 Innehav utan bestämmande inflytande 162
NOT 14 Immateriella tillgångar 162
NOT 15 Byggnader, mark och inventarier 163
NOT 16 Andelar i intresseföretag och joint ventures 163
NOT 17 Leasing 164
NOT 18 Varulager 165
NOT 19 Förutbetalda kostnader 165
NOT 20 Likvida medel 165
NOT 21 Aktiekapital 165
NOT 22 Avsättningar för pensioner 166
NOT 23 Övriga avsättningar 167
NOT 24 Finansiella tillgångar och skulder  
fördelade per kategori 
168
NOT 25 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 170
NOT 26 Upplysningar om närstående 170
NOT 27 Räntebärande skulder 171
NOT 28 Bokslutsdispositioner 172
NOT 29 Andelar i koncernbolag 172
NOT 30 Obeskattade reserver 174
NOT 31 Eventualförpliktelser 174
NOT 32 Ränteintäkter, räntekostnader och 
liknande resultatposter 
174
NOT 33 Händelser efter balansdagen 174
NOT 34 Vinstdisposition 174
Företagsinformation
Moderbolaget H & M Hennes & Mauritz AB (publ) är ett aktiebolag med säte 
i Stockholm, Sverige. Moderbolagets organisationsnummer är 556042-7220. 
Bolagets aktie är noterad vid Stockholmsbörsen, Nasdaq Stockholm. Kon -
cernens verksamhet består i huvudsak av försäljning av kläder, accessoarer, 
skor, kosmetik, hemtextil och inredningsartiklar till konsument. Bolagets 
verksamhetsår är 1 december – 30 november. Årsredovisningen godkändes 
för publicering den 19 mars 2026 av styrelsen och föreläggs årsstämman 
för fastställande den 5 maj 2026.
1 Redovisningsprinciper
Grunder för upprättandet av redovisningen
Koncernredovisningen är upprättad i enlighet med International Financial 
Reporting Standards (IFRS) utgivna av International Accounting Standards 
Board (IASB) samt tolkningsuttalanden från IFRS Interpretations Committee. 
Eftersom moderbolaget är ett bolag inom EU tillämpas bara av EU godkända 
IFRS. Koncernredovisningen innehåller dessutom information i enlighet med 
Rådet för finansiell rapporterings rekommendation RFR 1, Kompletterande 
redovisningsregler för koncerner. 
Moderbolagets funktionella valuta är svenska kronor som även utgör 
 rapporteringsvalutan för moderbolaget och för koncernen. Alla belopp 
 redo visas, om inget annat anges, i miljoner svenska kronor (MSEK). 
Tillämpade redovisningsprinciper beskrivs i anslutning till varje not. 
Moderbolaget
Moderbolaget tillämpar årsredovisningslagen och RFR 2 Redovisning för 
juridiska personer, vilket i huvudsak innebär att IFRS tillämpas. I enlighet 
med RFR 2 tillämpar moderbolaget inte IFRS 9 med undantag för principerna 
i IFRS 9 avseende tidpunkt för redovisning och borttagande av finansiella 
instrument i balansräkningen samt principerna för nedskrivningsprövning 
och redovisning av förväntade kreditförluster. Moderbolaget tillämpar 
undantaget i RFR 2 vad gäller IFRS 16, vilket innebär att principerna i IFRS 16 
inte tillämpas i juridisk person. I moderbolagets bokslut redovisas, på grund 
av sambandet mellan redovisning och beskattning, bokslutsdispositioner 
och obeskattade reserver.
Koncernbidrag som moderbolaget erhåller från dotterbolag och lämnar 
till dotterbolag redovisas som bokslutsdisposition. 
Ändrade redovisningsprinciper och upplysningskrav
Från och med år 2025 tillämpar H&M-koncernen ändringarna i IAS 7 och 
IFRS 7 genom att lägga till kvalitativa och kvantitativa upplysningar om 
avtal om leverantörsfinansiering. Informationen lämnas i not 24.
Framtida redovisningsprinciper och upplysningskrav
IFRS 18 Presentation and Disclosure in Financial Statements träder i kraft för 
räkenskapsår som börjar 1 januari 2027 eller senare, och påverkar koncern -
ens finansiella rapporter från räkenskapsår 2028.
Inga nya eller ändrade redovisningsstandarder som inte är obligatoriska 
än har tillämpats i förtid av H&M-koncernen.
Hållbarhetsrelaterade aspekter
De potentiella effekterna av klimatförändringar har beaktats vid upprättandet 
av de finansiella rapporterna, i synnerhet avseende riskerna som har identi -
fierats i enlighet med principerna för dubbel väsentlighet enligt CSRD och 
ESRS E1, E4 och E5 (sidorna 73–81, 86–93). Följande områden har beaktats: 
E1 Klimatförändringar
Klimatförändringar kan påverka tillgången och priset på råmaterial, energi 
och vatten, vilket kan öka H&M-koncernens kostnad för sålda varor. Extrem -
väder och stigande temperaturer kan även orsaka störningar i produktion 
och distribution samt påverka värdet på fysiska tillgångar. Därtill kan klimat -
lagstiftning, såsom koldioxidskatter, leda till högre produktionskostnader, 
särskilt för leverantörer med fossilberoende.
H&M-koncernen har ingått avtal, kontrakt för att betala för permanent 
 koldioxidinfångning och lagring, efter att ha gått med i Frontier. Kontrakten 
inkluderar att göra förskottsbetalningar, vilka redovisas som förutbetalda 
kostnader. När permanent infångning och lagring av koldioxid har levererats 
reflekteras kostnaden i resultaträkningen. Förutbetalda kostnader eller 
 kostnader hänförbart till permanent infångning och lagring av koldioxid upp -
går inte till väsentliga belopp för 2025. Åtaganden för ytterligare betalningar 
till de bolag koncernen har bindande avtal med uppgår inte till ett väsentligt 
belopp för varje enskilt år fram till 2030. 
Under 2025 har H&M-koncernen avsatt totalt MSEK 1 662, varav MSEK 300 
kapitalutgifter, i klimat  omställningsåtgärder, inklusive install  ation av energi -
effektiv utrustning, energirevisioner, samt ökad användning av förnybar el via 
långsiktiga elavtal (Power Purchase Agreements). Detta har redovisats som 
kostnad för sålda varor, inventarier, förutbetalda kostnader, övriga fordringar 
samt försäljningskostnader och administrativa kostnader. Av det totala 
beloppet inkluderas MSEK 1 245 i E5.
Finansiering ställs till förfogande till leverantörer för att möjliggöra inves -
teringar för att minska energibehovet och ersätta fossila bränslen. För 2025 
har finansieringen redovisats som långfristiga fordringar, övriga fordringar 
och förutbetalda kostnader.
E4 Biologisk mångfald och ekosystem
H&M-koncernen samarbetar med WWF för återställning av landskap i 
 Syd afrika och Indien. Totalt uppgår detta till MSEK 3. Detta har redovisats 
som administrativa kostnader och förutbetalda kostnader.
E5 Resursanvändning och cirkulär ekonomi
Miljömässiga och geopolitiska faktorer, såsom resursbrist och förändrade 
handelsflöden, kan påverka tillgången till råmaterial och leda till ökade kost -
nader för inköp, produktion och energi. Samtidigt kan skärpta regelverk för 
hantering av produkt- och förpackningsavfall medföra ytterligare kostnader 
och ekonomiska påföljder vid bristande efterlevnad.
H&M-koncernen har vidtagit åtgärder för att öka användningen och till -
gången på återvunna material produkter och förpackningar. Totalt uppgår 
detta till MSEK 1 245. Detta har redovisats som kostnad för sålda varor, 
inventarier, förutbetalda kostnader, försäljningskostnader och administra -
tiva kostnader. Av det totala beloppet inkluderas MSEK 1 245 i E1.
Investeringar har gjorts i second hand-tjänster som främjar produkters 
beständighet och ökad cirkulation av produkter. Totalt uppgår detta till 
MSEK 1 166. Detta har redovisats som inventarier, förut  betalda kostnader, 
försäljningskostnader och administrativa kostnader.
Statliga stöd
H&M-koncernen redovisar statliga stöd i enlighet med IAS 20 Redovisning 
av statliga bidrag och upplysningar om statliga stöd. Bidragen redovisas som 
en kostnadsreduktion av de poster som bidragen avser. Bidragen redovisas 
i resultat och balansräkning när det är rimligt säkert att bidragen kommer att 
erhållas och eventuella villkor för bidragen är uppfyllda. Under räkenskapsår 
2025 har inga statliga stöd uppgående till väsentliga belopp erhållits.
Uppskattningar och bedömningar
Vid upprättande av års- och koncernredovisningen i enlighet med IFRS har 
företagsledningen gjort uppskattningar och bedömningar som påverkar 
 de redovisade beloppen av tillgångar, skulder, intäkter och kostnader. Upp -
skattningar och antaganden baseras på historiska erfarenheter, andra rele -
vanta faktorer samt förväntningar om framtiden och ses över regelbundet. 
Det faktiska utfallet kan därför komma att avvika från gjorda uppskattningar 
och antaganden. 
De källor till osäkerhet i uppskattningar och bedömningar vid tillämpning 
av redovisningsprinciperna som har identifierats av H&M-koncernen hänförs 
till värdering av varulager, balanserade utvecklingsutgifter, nedskrivnings -
prövningar av anläggningstillgångar, fastställande av leasingperiod och 
 låneränta som ingår i beräkningarna av nyttjanderättstillgångar och ränte -
bärande skulder hänförliga till leasingavtal, beräkning av avsättningar samt 
värdering av aktuell och uppskjuten skatt. Se ytterligare beskrivningar av 
osäkerheten i uppskattningar och bedömningar i noterna 10, 12, 17, 18 och 23. 
151150

===== SIDA 78 =====

1 forts. 
Koncernredovisningen 
Koncernredovisning
Koncernredovisningen omfattar moderbolaget och dotterbolag. Som 
 dotterbolag avses alla bolag där koncernen innehar eller förfogar över mer 
än 50 procent av rösterna eller där koncernen genom avtal eller på annat 
sätt ensam utövar ett bestämmande inflytande. Ett dotterbolag tas med i 
koncern  redo visningen från förvärvstidpunkten, vilken är den dag då moder -
bolaget får ett bestämmande inflytande, och ingår i koncernredovisningen 
fram till den dag då det bestämmande inflytandet upphör. Koncerninterna 
intäkter, kostnader, fordringar och skulder samt orealiserade resultat elimi -
neras i sin helhet vid upprättandet av koncernredovisningen. 
De finansiella rapporterna för moderbolaget och dotterbolagen som tas 
   in i koncernredovisningen avser samma period och är upprättade enligt 
de redo visningsprinciper som gäller för koncernen. Intresseföretag och 
joint ventures redovisas med tillämpning av kapitalandelsmetoden när kon -
cernen har betydande inflytande eller gemensamt bestämmande inflytande.
Intresseföretag och joint ventures
Bolag där koncernen har betydande inflytande (intresseföretag) eller gemen -
samt bestämmande inflytande (joint ventures) redovisas enligt kapital  andels-
metoden, se not 16.
Omräkning av utländska dotterbolag
De företag som ingår i koncernen upprättar sina finansiella rapporter i den 
valuta som används i den ekonomiska miljö där respektive företag huvud -
sakligen är verksamt, den så kallade funktionella valutan. Dessa rapporter 
utgör grunden för koncernredovisningen. Koncernredovisningen upprättas  
i svenska kronor, som är moderbolagets funktionella valuta och rapport -
erings valuta. Tillgångar och skulder i utländska dotterbolag omräknas till 
balansdagens kurs och resultaträkningar omräknas till räkenskapsårets 
genomsnittskurs. Omräkningsdifferensen till följd av detta, samt till följd av 
att netto investeringen omräknats till annan valutakurs vid räkenskapsårets 
slut än vid räkenskapsårets början, redovisas via rapport över totalresultat  
i eget kapital som en omräkningsreserv. Vid avyttring av en utländsk verk -
samhet redovisas de ackumulerade omräkningsdifferenserna i resultat -
räkningen tillsammans med vinsten eller förlusten från avyttringen. 
Utländsk valuta
Monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta omräknas till balansdagens 
kurs. Valutakursdifferenser som uppstår vid omräkningarna redovisas i 
resultaträkningen med undantag av valutakursdifferenser avseende lån som 
är att betrakta som nettoinvestering i en utlandsverksamhet. Denna typ av 
valutakursdifferenser redovisas via rapport över totalresultat i eget kapital 
som omräkningsdifferens. Även valutakursdifferenser avseende lån i 
utländsk valuta som upptagits för att säkra nettoinvesteringar i utlands -
verksamhet redovisas i övrigt totalresultat.
Ränteintäkter
Ränteintäkter redovisas i takt med att de intjänas.
Kassaflödesanalys 
Kassaflödesanalysen upprättas enligt indirekt metod. Det redovisade kassa -
flödet omfattar endast transaktioner som medför in- eller utbetalningar.
2 Finansiella risker
H&M-koncernens finansiering och hantering av finansiella risker är central -
iserad till koncernens finansavdelning och bedrivs utifrån en av styrelsen 
fastställd finanspolicy. Finanspolicyn fastställer ramverk, riktlinjer, mandat 
och ansvar för övervakning, rapportering och hantering av finansiella frågor. 
Group treasurer ska månatligen rapportera koncernens likviditet, finansie -
ringsbehov och finansiella risker till CFO och styrelsen. H&M-koncernens 
redovisningsprinciper för finansiella instrument, inklusive derivat, beskrivs  
i not 24.
H&M-koncernen är genom sin verksamhet exponerad för risker i finan -
siella instrument så som likvida medel, kortfristiga placeringar, kund -
fordringar, leverantörsskulder och lån. H&M-koncernen genomför också 
trans aktioner med valutaderivat i syfte att hantera valutarisker som uppstår 
i  koncernens verksamhet. 
Risker relaterade till dessa instrument är främst:
• Ränterisker avseende skulder till kreditinstitut, likvida medel och 
 kort fristiga placeringar.
• Valutarisker avseende flöden samt finansiella tillgångar och finansiella 
skulder i utländska valutor. 
• Kreditrisker och motpartsrisker hänförliga till finansiella tillgångar och 
derivatpositioner.
• Likviditetsrisk och finansieringsrisk avseende likviditet och kassaflöde 
samt finansiering och refinansiering av koncernens kapitalbehov.
Ränterisk
Ränterisk är risken att förändringar i räntenivån ska påverka resultatet och 
verkligt värde av tillgångar och skulder negativt. H&M-koncernens expone -
ring mot risker för förändring av räntesatser hänför sig till likvida medel, kort -
fristiga placeringar samt skulder till kreditinstitut och finansiell leasing. Den 
ursprungliga löptiden på placeringarna är som längst på tre månader per 
bokslutsdagen. Koncernens likvida medel och kortfristiga placeringar upp -
gick på balansdagen till MSEK 20 908 (17 340). Lån samt leasing per balans -
dagen uppgick till MSEK 77 547 (76 954). En räntehöjning med 1 procenten -
het på dessa belopp skulle innebära en ökad ränteintäkt med MSEK 209 (173) 
på likvida medel och kortfristiga placeringar samt en ökad räntekostnad på 
MSEK 775 (770) på extern upplåning och leasing. En motsvarande räntesänk -
ning skulle medföra en minskad ränteintäkt med samma belopp samt minskad 
räntekostnad med samma belopp för det som hänför sig till skulder till kredit -
institut och leasing. Ändringar i räntenivå förväntas ge begränsade effekter 
på det bokförda värdet av koncernens räntebärande skulder. Bakgrunden är 
att skulder till kreditinstitut värderas till upplupet anskaffningsvärde.
Koncernens exponering till reformeringen av interbankräntor (IBOR) 
är begränsad. Per 30 november 2025 föreligger inga utnyttjade kredit -
faciliteter som refererar till IBOR. 
Valutarisk 
Fluktuationer i valutakurser medför en risk att dessa får en negativ inverkan 
på bolagets finansiella ställning, lönsamhet och kassaflöde. H&M-koncernen 
påverkas av fluktuationer i valutakurser genom transaktionsexponering och 
omräkningsexponering. Transaktionsexponering uppkommer genom att för -
säljning och inköp sker i valutor som skiljer sig från respektive bolags funk -
tionella valuta. Den funktionella valutan är i de flesta fall valutan i det land där 
företaget är beläget. Omräkningsexponering uppstår vid omräkning av 
dotter  bolags resultat, tillgångar, skulder och eget kapital till koncernens 
redovisningsvaluta SEK.
Valutaexponering i finansiella instrument
H&M-koncernens valutarisk i finansiella instrument är främst relaterad till 
finansiella placeringar, leverantörsskulder och derivat. Koncernens leveran -
törsskulder i utländska valutor handhas huvudsakligen i Sverige och är till 
största delen kurssäkrade med terminskontrakt. Mot bakgrund av ovan -
stående skulle en förändring av den svenska kronans värde med 10 procent i 
förhållande till andra valutor ge en obetydlig momentan resultateffekt relate -
rad till innehav av finansiella instrument per balansdagen. Säkringsreserven 
i eget kapital skulle vid en förstärkning av den svenska kronan med 10 procent 
påverkas med cirka MSEK –144 (–22) före beaktande av skatteeffekt, varav 
MSEK 763 (907) avser EUR och MSEK –1 478 (–2 028) avser USD. Koncernens 
exponering avseende utestående derivatinstrument redovisas i not 24.
Årets rörelseresultat i koncernen har påverkats av valutakursdifferenser 
avseende varuflöden med MSEK 104 (–136). 
2 forts. 
Transaktionsexponering i kommersiella flöden 
Betalningsflöden i form av kund- respektive leverantörsbetalningar i 
 utländska valutor orsakar valutaexponering för koncernen. I syfte att hantera 
valuta risken avseende förändringar i valutakurser säkrar koncernen valuta -
kurserna inom ramen för finanspolicyn. Valutariskexponeringen hanteras 
centralt. Koncernens mest betydelsefulla inköpsvalutor är USD och EUR. 
Förändringar av USD-kursen gentemot EUR utgör den enskilt största trans -
aktionsexponeringen inom koncernen. Uppskattad rörelsebetingad transak -
tionsexponering för koncernens viktigaste valutor framgår i tabellen nedan. 
Som ett exempel är nettotransaktionsexponeringen för ingående och utgå -
ende betalningar i USD ett underskott. En förstärkning av USD valutakurs 
gentemot alla övriga valutor med 10 procent skulle få en negativ påverkan på 
kassaflöde och rörelseresultat med MSEK 6 014 (6 329) och en försvagning 
skulle ge en positiv effekt om MSEK 6 014 (6 329). Analysen är baserad på 
antagandet att inga valutaflöden har säkrats och är gjord före motverkande 
prisjusteringar och andra liknande åtgärder. Koncernen har även trans aktions-
exponering mot ett stort antal mindre valutor som tillsammans summerar 
till raden ”Övriga”. 
Valuta 2025 2024
EUR 39 693 38 671
GBP 7 528 8 636
USD –60 137 –63 291
Övriga 29 116 33 284
För att valutasäkra varuflöden i utländsk valuta och därmed reducera effek -
terna av framtida valutakursrörelser, terminssäkras koncernens varuinköp 
och för huvuddelen även relaterade prognostiserade inflöden från försälj -
ningsbolagen löpande fullt ut. Den genomsnittliga löptiden på utestående 
terminskontrakt är cirka tre månader. Samtliga derivat har en ursprunglig 
löptid som är kortare än ett år. 
Omräkningsexponering vid konsolidering av enheter utanför Sverige 
Förutom transaktionsexponeringens effekter påverkas resultatet även av 
valutaeffekter som uppstår på grund av kursutvecklingen i de olika utländska 
dotterbolagens lokala valutor gentemot den svenska kronan jämfört med 
samma period föregående år. Det underliggande resultatet på en marknad 
kan vara oförändrat i lokal valuta, men öka i kronor om den svenska kronan 
försvagats eller omvänt om kronan stärkts. Omräkningseffekter uppstår även 
på koncernens nettotillgångar vid konsolidering av de utländska bolagens 
balansräkningar (omräkningsexponering i balansräkningen). Balansposter 
vars omvärdering påverkar koncernens resultaträkning, såsom interna 
 skulder och kortfristiga interna fordringar, ska valutasäkras fullt ut. Netto -
investeringar i utländsk valuta får säkras helt eller delvis med hjälp av skuld i 
samma valuta med hjälp av en så kallad equity hedge. Per 30 november 2025 
säkras delar av nettoinvesteringarna på detta sätt. Målsättningen med säk -
ringen är att i koncernens konsoliderade räkenskaper skydda majoriteten av 
värdet av nettoinvesteringar i EUR mot valutakursfluktuationer i EUR/SEK.
Kreditrisk och motpartsrisk
Kreditrisk är risken för att H&M-koncernens motparter inte kan stå för sina 
åtaganden och därmed förorsakar förluster för koncernen. Finansiell kredit -
risk uppstår främst som motpartsrisk i form av placeringar eller likvida medel 
på bankkonton, samt som fordringar på banker hänförliga till övervärden i 
derivatinstrument. Finanspolicyn anger maximalt placerat belopp och löptid 
för placeringar och likvida medel på bankkonton vid olika rating. Kredit -
exponering, per den 30 november 2025, motsvaras av det bokförda värdet 
på likvida medel MSEK 20 908 (17 340), kundfordringar MSEK 6 411 (5 631), 
derivat  instrument MSEK 503 (1 224) och andra långfristiga fordringar 
MSEK 775 (859), totalt MSEK 28 597 (25 054). 
Koncernen strävar efter ramavtal om netting (ISDA) med alla motparter 
för transaktioner i derivatinstrument. Tillgångar och skulder relaterade till 
derivat  instrument nettas inte i balansräkningen.
2025
Derivat 
 tillgångar
Derivat  
skulder
Bruttobelopp 503 358
Effekt av nettingsavtal –324 –324
Nettoposition 179 34
2024
Derivat 
 tillgångar
Derivat  
skulder
Bruttobelopp 1 224 665
Effekt av nettingsavtal –628 –628
Nettoposition 596 37
Likviditetsrisk och finansieringsrisk
Likviditetsrisk avser risken att H&M-koncernen inte kan uppfylla sina betal -
ningsåtaganden på grund av bristande likviditet. Finansieringsrisk avser 
 risken att finansiering av koncernens kapitalbehov samt refinansiering av 
utestående lån försvåras eller fördyras.
Strategin för H&M-koncernens likviditetsplanering och finansiering är 
 att bibehålla en god betalningsberedskap samt identifiera och täcka 
finansierings  behov som uppstår i koncernen genom löpande prognostisering 
av verksamhetens behov. Likviditets- och finansieringsriskerna regleras i 
 H&M-koncernens finanspolicy på så sätt att låneförfall skall fördelas över  tid 
samt att kassa och outnyttjade kreditfaciliteter ska täcka bolagets prognos -
tiserade kortfristiga likviditetsbehov. Likvida medel och kortfristiga place -
ringar var MSEK 20 908 (17 340) per den 30 november 2025. Summan av 
 likvida medel, kortfristiga placeringar och outnyttjade kreditfaciliteter var 
MSEK 40 588 (35 756). Koncernens kassaflöde från den löpande verksam -
heten inklusive förändring av rörelsekapital motsvarar väl bolagets kortfristiga 
skulder med avseende på förfallostruktur, och bedöms täcka koncernens 
samlade behov enligt följande förfallostruktur.
Förfallostruktur finansiella skulder
Nedanstående tabell visar koncernens redovisade finansiella skulder upp -
delade efter den tid som på balansdagen återstår fram till den avtalsenliga 
förfallodagen.
Finansiella skulder <1 år 1–5 år >5 år Totalt
Skulder till kreditinstitut 2 345 12 863 5 467 20 675
Leasingskulder 11 970 28 202 16 700 56 872
Leverantörsskulder 20 826 – – 20 826
Övriga finansiella skulder 1 – – 1
Summa 35 142 41 065 22 167 98 374
Per den 30 november 2025 hade koncernen räntebärande skulder om 
MSEK 20 675 (14 117) i form av företagscertifikat, obligationer och lån från 
kredit  institut. Därutöver har koncernen outnyttjade kreditfaciliteter om 
MSEK  19 680 (18 416). Den genomsnittliga löptiden på räntebärande skulder 
och outnyttjade kreditfaciliteter uppgick till 5,2 (5,3) år. Löptiderna på ute -
stående ränte bärande skuld och outnyttjade kreditfaciliteter fördelas enligt 
följande tabell.
År
Obligationer 
(EMTN)
Lån från 
 kreditinstitut
Outnyttjade 
kreditfaciliteter
2025 – – –
2026 – 2 345 –
2027 – – 5 467
2028 – 119 –
2029 5 467 – 14 213
2030 – 1 500 –
2031 5 777 – –
2032 – – –
2033 5 467 – –
Totalt MSEK 16 711 3 964 19 680
152 153
Finansiell information/Noter till de finansiella rapporterna

===== SIDA 79 =====

2 forts. 
Betalningsprocess för leverantörer
H&M-koncernens betalningsvillkor till leverantörer av kommersiella varor är 
i linje med branschstandard. Vissa leverantörer väljer att sälja sina fordringar 
och H&M-koncernen kan, på begäran, presentera banker som kan köpa 
dessa fordringar. Detta arrangemang har, tillsammans med de underliggande 
handelsavtalen, analyserats utifrån ett antal indikatorer där alla uppfyller 
kraven för att dessa transaktioner ska redovisas som leverantörsskulder. 
För mer information kring avtal om leverantörsfinansiering, se not 24.
3 Segmentsredovisning
Vid redovisning av rörelsesegment tillämpas för koncernen IFRS 8 Rörelse -
segment. 
Koncernens verksamhet består i huvudsak av försäljning av kläder, 
 accessoarer, skor, kosmetik, hemtextil och inredningsartiklar till konsument. 
Den interna uppföljningen av verksamheten sker per land av vd som är 
 koncernens högsta verkställande beslutsfattare. Varje land är därmed ett 
rörelsesegment. I de olika länderna säljs dock liknande produkter via liknande 
försäljningskanaler till liknande kunder. Varuinköpen sker gemensamt för 
koncernen. Flera länder har likartade ekonomiska egenskaper, såsom lång -
siktiga ekonomiska resultat såväl som rörelse- och finansiella risker  varför 
länderna, mot bakgrund av detta, kan slås samman i segmentsredo  visningen. 
H&M-koncernen har gjort sammanslagningar till segmenten Asien och 
 Oceanien, Europa och Afrika samt Nord- och Sydamerika. Moderbolaget till -
sammans med dotterbolag utan extern omsättning redovisas separat under 
rubriken Koncerngemensamt. De redovisningsprinciper som används i seg -
mentsredovisningen är samma som i koncernredovisningen. Transaktioner 
mellan segment sker enligt normala kommersiella villkor.
2025 2024
Asien och Oceanien 
Extern nettoomsättning 26 493 28 619
Rörelseresultat 1 115 697
Rörelsemarginal, % 4,2 2,4
Tillgångar, exklusive skattefordringar 9 416 11 006
Skulder, exklusive skatteskulder 3 307 3 620
Investeringar i immateriella och materiella 
anläggningstillgångar 636 677
Avskrivningar och nedskrivningar 740 850
Europa och Afrika 1
Extern nettoomsättning 152 794 154 060
Rörelseresultat 5 958 5 897
Rörelsemarginal, % 3,9 3,8
Tillgångar, exklusive skattefordringar 27 067 28 959
Skulder, exklusive skatteskulder 18 232 20 005
Investeringar i immateriella och materiella 
anläggningstillgångar 4 241 4 134
Avskrivningar och nedskrivningar 2 793 2 949
1. Sydafrika
3 forts. 
2025 2024
Nord- och Sydamerika 
Extern nettoomsättning 48 998 51 799
Rörelseresultat 2 082 2 045
Rörelsemarginal, % 4,2 3,9
Tillgångar, exklusive skattefordringar 17 362 18 750
Skulder, exklusive skatteskulder 6 941 8 056
Investeringar i immateriella och materiella 
anläggningstillgångar 2 233 2 186
Avskrivningar och nedskrivningar 1 820 2 048
Koncerngemensamt 
Nettoomsättning till andra segment 74 546 79 071
Rörelseresultat 9 240 8 667
Rörelsemarginal, % 12,4 11,0
Tillgångar, exklusive skattefordringar 109 575 113 279
Skulder, exklusive skatteskulder 95 102 97 821
Investeringar i immateriella och materiella 
anläggningstillgångar 3 569 4 540
Avskrivningar och nedskrivningar 15 787 16 405
Elimineringar
Nettoomsättning till andra segment –74 546 –79 071
Totalt
Extern nettoomsättning 228 285 234 478
Rörelseresultat 18 395 17 306
Rörelsemarginal, % 8,1 7,4
Finansnetto –2 193 –1 863
Resultat efter finansiella poster 16 202 15 443
Tillgångar, exklusive skattefordringar 163 420 171 994
Skulder, exklusive skatteskulder 123 582 129 504
Investeringar i immateriella och materiella 
anläggningstillgångar 10 679 11 537
Avskrivningar och nedskrivningar 21 140 22 252
Rörelseresultatet per segment är baserat på hur H&M-koncernen internt i 
koncernen följer resultatet och det kan avvika från det skattemässiga resul -
tatet per marknad. Koncerngemensamt inkluderar resultat som har realise -
rats i flera olika geografiska områden i världen och speglar värdeskapandet 
i koncernen. Samtliga effekter av IFRS 16 inkluderas inom rubriken Koncern -
gemensamt. Nedskrivning av anläggningstillgångar om totalt MSEK 204 
(307), till följd av nedskrivningsprövning, fördelar sig mellan segmenten enligt 
följande: Asien och Oceanien MSEK 0 (29), Europa och Afrika MSEK 1 (3), 
Nord- och Sydamerika MSEK 1 (10), samt Koncerngemensamt MSEK 202 
(265). Se ytterligare information i not 10. 
Koncernens materiella anläggningstillgångar uppgick per den 30 novem -
ber 2025 till MSEK 82 534 (86 220). Anläggningstillgångarna fördelar sig, 
 per land, huvudsakligen i enlighet med respektive lands storlek omsättnings -
mässigt. Per 30 november 2025 uppgick materiella anläggningstillgångar i 
Sverige till MSEK 4 310 (5 023), i Tjeckien till MSEK 6 146 (5 015), i Tyskland 
till MSEK 8 008 (8 154) och i USA till MSEK 13 529 (16 574).
4 Rörelseförvärv
Vid redovisning av förvärv tillämpas för koncernen IFRS 3 Rörelseförvärv. 
Samtliga rörelseförvärv redovisas enligt förvärvsmetoden vilket innebär 
att förvärvade tillgångar respektive övertagna skulder redovisas och värde -
ras till verkligt värde vid förvärvstidpunkten. Överstiger överförd ersättning 
det vid förvärvstillfället beräknade värdet av identifierbara nettotillgångar 
i det förvärvade företaget redovisas skillnadsbeloppet som koncernmässig 
goodwill. Understiger överförd ersättning det slutligen fastställda värdet av 
identifierbara nettotillgångar redovisas skillnadsbeloppet direkt i resultat -
räkningen. Innehav utan bestämmande inflytande bestäms för varje transak -
tion antingen som en proportionell andel av verkligt värde på identifierbara 
nettotillgångar eller till verkligt värde. Transaktionskostnader i samband 
 med förvärv ingår inte i anskaffningsvärdet utan kostnadsförs direkt. 
När ett rör elseförvärv genomförs stegvis omvärderas koncernens tidigare 
 innehav i den förvärvade enheten till dess verkliga värde per förvärvs -
tidpunkten och den eventuella vinst eller förlust som uppkommer redo -
visas i resultat  räkningen.
Förvärv 2025
Inga förvärv har genomförts under 2025.
5 Nettoomsättning
Vid redovisning av intäkter tillämpas för koncernen IFRS 15 Intäkter från 
avtal med kunder.
Koncernens intäkter genereras i huvudsak av försäljning av kläder, 
 accessoarer, skor, kosmetik, hemtextil och inredningsartiklar till konsu  ment. 
Kunderna är främst privatpersoner där samma pris gäller för samtliga  kunder. 
Eventuella prisreduktioner är generella och inte riktade till någon specifik 
individ. Försäljningsintäkterna redovisas med avdrag för mervärdesskatt, 
returer och rabatter som nettoomsättning i resultaträkningen. Intäkterna för 
både butiks- och onlineförsäljning redovisas i samband med försäljning till 
kund och baseras på det land där butiken ligger eller onlinekunden bor. Vid 
butiksförsäljning förfaller alltså transaktionspriset till betalning direkt vid 
kundens köp och mottagande av varan i butiken. Vid onlineförsäljning inne -
bär principen att intäkten redovisas när kontrollen över varorna anses vara 
förflyttad från H&M-koncernen. 
Utöver den huvudsakliga försäljningen av nya varor utgörs en mindre andel 
av totalomsättningen även av försäljning av tjänster såsom reparation och 
uthyrning, kommissionsbaserad försäljning, second hand-försäljning online, 
en medlemskapsbaserad affärsmodell samt B2B-försäljning av print-on-
demand. 
Returrätt möter minst respektive lands lokala regler och utifrån historisk 
data och bästa bedömning beräknas en returreserv samt en tillgång för 
rätten att återfå produkter från kunder som bruttoredovisas under Övriga 
kortfristiga skulder och Varulager. 
Betalningsvillkoren är desamma för alla kunder vid kontant- och kortbetal -
ning och ersättningsbeloppet är inte rörligt. På vissa marknader (framförallt 
online) så erbjuds i samarbete med extern partner betalningsvillkor som 
 möjliggör senare betalning med faktura såsom vanligtvis efter 30 dagar. 
Presentkort erbjuds i många länder och ger generellt sett upphov till en 
skuld i respektive berört land fr o m inköpstillfället. Intäkt redovisas då vid 
det eventuella nyttjandet av kortet alternativt vid kortets förfall. 
Franchiseförsäljningen består av två komponenter: försäljning av varor 
 till franchisetagare som redovisas vid leverans av varor samt franchiseavgift 
som redovisas vid franchisetagarens försäljning till konsument. 
De poäng som medlemmar i H&M:s lojalitetsprogram kan tjäna in och 
i framtiden använda i form av rabatter motsvarar en rättighet som de inte 
skulle ha utan att ingå detta avtal. Intjänade poäng som ej nyttjats bokförs 
som en kortfristig skuld samt en reducerad intäkt för att motsvara den fram -
tida intäktsreduktion som uppstår vid nyttjande av rabatter för de utfärdade 
poängen. En intäkt redovisas när poängen nyttjas eller förfaller, vilket sker 
högst tolv månader efter intjänandet. Koncernen tillämpar den praktiska 
 lösningen att inte lämna information om ouppfyllda prestationsåtaganden   
då dessa alltså är en del av avtal som har en ursprunglig förväntad löptid   
på högst ett år. Skulden är baserad på verkligt värde beräknat per ute -
stående poäng.
5 forts. 
30 nov 2025 30 nov 2024
Avtalsskulder 728 944
Hela den ingående balansen har redovisats som intäkt under året.
Koncernens intäkter uppvisar säsongsvariationer. Under räkenskapsåret är 
vanligen det första kvartalet det svagaste och det sista kvartalet det starkaste.
Netto -
omsättning 
2025
Antal butiker 
30 nov 2025
Netto -
omsättning 
2024
Antal butiker 
30 nov 2024
Tyskland 35 895 401 35 716 407
USA 29 080 506 30 730 509
Storbritannien 16 437 221 17 242 228
Frankrike 11 164 188 11 085 188
Sverige 8 779 128 8 701 133
Polen 8 574 181 8 370 181
Nederländerna 7 891 93 7 634 100
Italien 7 177 150 7 390 157
Schweiz 6 853 90 6 879 90
Kanada 6 177 96 6 590 96
Övriga 90 258 2 047 94 141 2 164
Totalt 228 285 4 101 234 478 4 253
6 Intäkter från koncernbolag
Moderbolagets interna omsättning utgörs av royalty MSEK 2 316 (2 335) och 
övrigt MSEK 23 (23) från koncernbolag.
7 Kostnader per kostnadsslag
Kostnaderna för koncernen fördelas på tre funktioner: kostnad sålda varor, 
försäljningskostnader och administrationskostnader. I kostnad sålda varor 
ingår alla kostnader för design, inköp samt transport av varor. Exempel på 
kostnader som ingår i detta, utöver rena inköpskostnaden för produkterna,   
är frakter, tull, miljöavgifter, personal- och lokalkostnader på inköpsavdel -
ningen, IT-kostnader relaterade till inköp och logistik samt hanteringskost -
nader i distributionscentraler och fraktkostnader från lager till butik. I posten 
försäljningskostnader ingår butikskostnader såsom löner och hyror, marknads-
föringskostnader, hanteringskostnader i påfyllnadslager för butiker, frakt -
kostnader till onlinekunder, IT-kostnader relaterade till butik och försäljning 
samt centrala stödfunktioner relaterade till försäljning. I posten administra -
tionskostnader ingår kostnader för övriga centrala stödfunktioner såsom 
löner, hyror och IT-kostnader för administrativa system.
För upplysningar om lönekostnader, se not 8, och för avskrivningar och 
nedskrivningar, se not 10.
154 155
Finansiell information/Noter till de finansiella rapporterna

===== SIDA 80 =====

8 Löner, andra ersättningar och sociala kostnader
Vid redovisning av ersättningar till anställda tillämpas för koncernen IAS 19 
Ersättningar till anställda.
2025
Lön; 
styrelse, vd,
bolags  ledning
Lön; 
övriga
anställda
Sociala 
 kostnader,
totalt
Därav  
pension,
totalt
Därav pens.;
styrelse, vd, 
bolags   ledning
Sverige, 
moderbolaget 28 – 15 6 5
Dotterbolag 52 34 194 7 575 763 11
Koncernen 
totalt 80 34 194 7 590 769 16
2024
Lön; 
styrelse, vd,
bolags  ledning
Lön; 
övriga
anställda
Sociala 
 kostnader,
totalt
Därav  
pension,
totalt
Därav pens.;
styrelse, vd, 
bolags   ledning
Sverige, 
moderbolaget 22 – 30 23 5
Dotterbolag 27 35 865 7 407 682 7
Koncernen 
totalt 49 35 865 7 437 705 12
Styrelsearvoden 
Årets utbetalda styrelsearvode uppgick i enlighet med årsstämmobeslut 
2024 till totalt SEK 8 410 000 (7 950 000). Utbetalningen av beloppen skedde 
efter årsstämman 2025. Arvodet fördelades enligt följande: SEK 1 900 000  
(1 850 000) till styrelsens ordförande, SEK 825 000 (800 000) till stämmo ­
vald styrelseledamot, SEK 210 000 (200 000) extra till medlemmar i revi  sions ­
utskottet samt SEK 315 000 (300 000) extra till ordförande i revisions­
utskottet. 
Årsstämman fattar beslut om styrelsearvoden för en period av ett år fram 
till nästa årsstämma. Utbetalning av beloppet som beslutades om på års ­
stämman 2024 skedde efter årsstämman 2025. Styrelsen består från års ­
stämman den 7 maj 2025 av åtta stämmovalda ordinarie ledamöter. Därtill 
tillkommer tre arbetstagarrepresentanter och tre suppleanter för dessa. 
I styrelsen ingår sju kvinnor och sju män. Sex av fjorton ledamöter är 
anställda i bolaget.
Styrelseledamoten Lena Patriksson Keller är majoritetsägare i Patriksson 
Group AB som har haft affärsförbindelser med H&M­ koncernen under 
året. Transaktionerna har skett på marknadsmässiga grunder och ersätt ­
ningen för 2025 uppgick till MSEK 22 (27). Utestående mellanhavande per 
30 november 2025 uppgick totalt till MSEK 0,4 (3,4). 
Ersättning till ledande befattningshavare 
Ersättning till ledande befattningshavare baserar sig på beslut för riktlinjer 
som årligen tas av årsstämman, se förvaltningsberättelsen sidorna 133–134.
Ersättning till vd
Ersättning till vd har under räkenskapsår 2025 i form av lön och förmåner 
utgått med MSEK 15,8 (15,1). Avseende räkenskapsår 2025 har en kortfristig 
rörlig ersättning till vd om MSEK 5,5 (5,0) utbetalats och kostnadsförts under 
första kvartalet 2026. Därutöver avseende räkenskapsåret 2025 har en lång ­
fristig rörlig ersättning om MSEK 0,6 hänförlig till långfristig rörlig ersättning 
2021 utbetalats och kostnadsförts. Pensionsvillkor för vd omfattas av premie­
pension samt av ITP ­planen. Den sammanlagda pensionskostnaden ska 
uppgå till totalt 30 procent av den fasta lönen. Pensionskostnad uppgick 
till MSEK 4,7 (4,5). Vd:s pensionsålder är 65. Dessutom uppgick kostnaden 
för koncernens aktiebaserade långsiktiga incitamentsprogram (LTIP 2025) 
som redovisats under räkenskapsåret för vd till MSEK 1,3. Detta belopp 
representerar IFRS 2 ­kostnaden för aktiebaserade ersättningar som tilldelats 
vd under året. Detaljer om LTIP framgår nedan.
Vd har 12 månaders uppsägningstid. I det fall företaget säger upp anställ ­
ningsavtalet utgår dessutom en årslön såsom avgångsvederlag. Anställnings­
villkor för vd beslutas av styrelsen. 
Pension till en tidigare vd
En tidigare vd gick i pension den 1 september 2009. Den totala skuldförda 
pensionsförpliktelsen, som baseras på att denne under de tre första åren 
uppbar pension motsvarande 65 procent av den fasta lönen och därefter 
livsvarig ålderspension motsvarande 50 procent av samma lön, uppgår till 
MSEK 104,7 (112,9). I årets förändring av skuldförd pensionsförpliktelse ingår 
aktuariella förluster om MSEK 1,8 ( –13,0). Kostnaden för pension till tidigare 
vd ingår i posten ”därav pension till styrelse, vd, bolagsledning”.
Ersättning till bolagsledning
Ledningens sammansättning i koncernen per den 30 november 2025, inklu ­
sive vd, bestod av 6 (3) män och 5 (4) kvinnor, varav 1 (1) man och 0 (0) kvinnor 
i moderbolaget. Bolagsledningen utgörs, utöver vd, av finanschef, chief 
human resources officer, chief sales officer, ceo for portfolio brands, chief 
marketing officer, chief sustainability officer, chief product officer, chief 
commercial development officer, chief strategy and innovation officer och 
chief digital information officer. 
Ersättning till bolagsledningen, förutom till vd, har under räkenskapsår 
2025 i form av lön och förmåner utgått med MSEK 45,0 (27,1). Avseende 
räkenskapsår 2025 har en kortfristig rörlig ersättning samt engångsersätt ­
ning till bolagsledningen, förutom vd, om MSEK 15,2 (6,5) utbetalats varav 
kortfristig rörlig ersättning kostnadsförts under första kvartalet 2026. 
Ökningen avseende löner, förmåner och rörlig kortfristig ersättning jämfört 
med föregående år beror främst på ett ökat antal personer i bolagsledningen. 
Därutöver avseende räkenskapsåret 2025 har en långfristig rörlig ersättning 
om MSEK 8,5 hänförlig till långfristig rörlig ersättning 2021 ut  betalats och 
kostnadsförts. Pensionskostnad för bolagsledningen, förutom till vd, upp ­
gick under året till MSEK 10,8 (7,4). För tjänstemännen i bolagsledningen 
finns regler om tillägg till ålderspension utöver ITP ­plan. Pensionsåldern 
varierar mellan 62 och 65 år. Åtagandet har delvis täckts genom att separata 
försäkringar har tecknats. Dessutom uppgick kostnaden för koncernens 
aktiebaserade långsiktiga incitamentsprogram (LTIP 2025) som redovisats 
under räkenskapsåret för bolagsledningen, exklusive vd, till MSEK 3,1. Detta 
belopp representerar IFRS 2 ­kostnaden för aktiebaserade ersättningar som 
tilldelats bolagsledningen under året. Detaljer om LTIP framgår nedan.
H&M Incentive Program (HIP)
På en extra bolagsstämma den 20 oktober 2010 beslutades om ett belönings­
program för samtliga anställda inom H&M ­koncernen.
Programmet initierades av familjen Stefan Persson genom en gåva, om 
 4 040 404 H&M­aktier till ett värde om cirka 1 miljard SEK, till en svensk stift­
else, Stiftelsen H&M Incentive Program. 
Alla anställda i H&M ­koncernen, oavsett befattning och lönenivå, omfattas 
av programmet enligt samma grundprincip utifrån arbetad tid, heltid eller 
 deltid. De anställdas tidigare arbetade år tillgodoräknas i kvalifikationstiden, 
vilken uppgår till fem år, om inte lokala regler kräver annat. Grundregeln är att 
utbetalning påbörjas tidigast vid 62 års ålder. Det kommer dock att finnas 
möjlighet att få sina andelar utbetalda redan efter tio anställningsår, dock 
tidigast 2021.
Årsstämman 2013 beslutade att ändra grunden för framtida avsättningar 
till HIP . Den tidigare kopplingen till utdelningsökning är numera borttagen, 
istället är grunden för avsättningar till HIP 10 procent av ökningen av bolagets 
vinst efter skatt mellan två räkenskapsår i följd. Vinstökningen beräknas på 
vinst efter skatt före avsättning till HIP. Vid beräknandet av avsättning till HIP 
för år 2 ska således det årets vinst efter skatt jämföras mot år 1:s vinst efter 
skatt före avsättning till HIP. Detta för att båda åren ska ha samma jämförelse­
grund, dvs vinst efter skatt före avsättning till HIP. Den första avsättningen 
till HIP baserat på en vinstökning gjordes för räkenskapsåret som slutade 
den 30 november 2013. 
Avsättning till HIP för ett räkenskapsår kostnadsförs under det år som den 
hänför sig till. Exempel: vinsten efter skatt år 1 är 100. Vinsten efter skatt år 2 
är 130, avsättningen ska då vara 3 och kommer att kostnadsföras under år 2.
Det finns ett tak som träder in för att begränsa storleken på avsättningen 
när vinstökningen mellan två år kan ses som oproportionellt stor. Taket är 
satt till 2 procent av årets vinst efter skatt före avsättning till HIP. 
Avsättningarna till stiftelsen ska placeras i H&M­ aktier. Utöver detta finns 
inget åtagande för H&M. 
I koncernredovisningen redovisas kostnaderna för belöningsprogrammet 
enligt reglerna för kortfristiga vinstandels ­ och bonusplaner enligt IAS 19.
Kostnaderna redovisas när beloppet är fastställt och en förpliktelse före­
ligger. Beloppet överförs till stiftelsen under kommande räkenskapsår. För 
2025 tillfördes avsättning till belöningsprogrammet MSEK 20 (236) baserat 
på grunden för avsättning till HIP som beslutades vid årsstämman 2013 och 
som beskrivs ovan.
8 forts. 
Långsiktigt incitamentsprogram (LTIP)
Följande text beskriver det långsiktiga incitamentsprogram för vd, koncernledningen och andra ledande nyckelpersoner i H&M­ koncernen  
såsom programmet antogs på årsstämman den 7 maj 2025 och därefter kommunicerades. 
Långsiktigt incitamentsprogram i form av prestationsbaserade 
aktierätter för anställda inom H&M-gruppen
Den 7 maj 2025 beslutade årsstämman i H&M att anta ett långsiktigt 
incitamentsprogram i form av prestationsbaserade aktierätter för vd, 
koncernledningen och andra ledande nyckelpersoner i H&M­ gruppen 
(”LTIP 2025”).
Bakgrund och motiv för förslaget
Syftet med LTIP 2025 är att skapa förutsättningar för att attrahera, 
motivera och behålla kompetenta medarbetare inom H&M ­gruppen 
samt att stärka gemensamma intressen mellan medarbetarnas, aktie­
ägarnas och bolagets målsättningar samt höja motivationen för att 
nå och överträffa bolagets finansiella och icke ­finansiella mål.
Genom att erbjuda aktierätter som tilldelas givet uppfyllnad av 
mål kopplade till bolagets aktiekursutveckling, rörelseresultat och 
hållbarhetsarbete premieras och incentiveras deltagarna att bidra till 
ökat aktieägarvärde. LTIP 2025 belönar även anställdas fortsatta 
lojalitet och därigenom den långsiktiga värdetillväxten i H&M. Vidare 
anser styrelsen att LTIP 2025 kommer att ha en positiv effekt på 
H&M­gruppens framtida utveckling vilket följaktligen kommer att 
vara fördelaktigt för både bolaget och dess aktieägare.
Programmets utformning
LTIP 2025 omfattar vd, koncernledningen och andra ledande 
 nyckelpersoner i H&M­ gruppen, sammanlagt cirka 65 deltagare. 
Tilldelning av rättigheter enligt LTIP 2025 (” prestationsaktie -
rätter ”) sker vederlagsfritt och ger deltagaren rätt att, förutsatt att 
bland annat nedan angivna prestationsvillkor har uppfyllts, veder ­
lagsfritt erhålla ett antal B aktier i H&M (” prestationsaktier ”), efter 
utgången av en treårig intjänandeperiod (” intjänandeperioden ”). 
 Tilldelning av prestationsaktier i enlighet med prestationsaktie­
rätterna förutsätter uppfyllande av nedan angivna prestationsvillkor 
och kommer i regel kräva att deltagaren kvarstår i sin anställning 
under intjänandeperioden. För att tilldelas prestationsaktierätter 
i LTIP 2025 behöver deltagare som omfattas av det incitaments­
program som implementerades 2021 och som löper fram till och 
med 30 november 2025 acceptera att det programmet förkortas 
för deltagaren i fråga så att det avslutas redan 30 november 2024.
Tilldelning av prestationsaktierätter
För LTIP 2025 kommer värdet av de underliggande aktierna hän­
förliga till prestationsaktierätterna för den verkställande direktören 
att uppgå till 80 procent av årlig fast kontant grundlön, för övriga 
medlemmar av koncernledningen kommer värdet att vara max 
80 procent av årlig fast kontant grundlön beroende på ansvar och 
roll vid tidpunkten för tilldelning av prestationsaktierätter och för 
andra ledande nyckelpersoner kommer värdet att vara max 50 pro ­
cent av årlig fast kontant grundlön beroende på ansvar och roll vid tid ­
punkten för tilldelning av prestationsaktierätter. I extraordinära fall, 
exempelvis för att rekrytera eller behålla nyckelkompetens, ska till ­
delning av prestationsaktierätter motsvarande maximalt 120 procent 
av fast kontant årlig grundlön vara möjlig givet styrelsens godkän ­
nande.  Tilldelning av prestationsaktierätter kommer att baseras på 
årlig fast kontant grundlön för respektive deltagare per 1 januari 
2025 för nuvarande anställda i H&M, eller ingångslönen för deltagare 
som anställts efter 1 januari 2025.
Aktiekursen som tillämpas vid beräkningen av det antal presta ­
tionsaktierätter som motsvarar tilldelningsvärdet för respektive 
 deltagare ska vara den volymvägda genomsnittskursen (” VWAP ”) 
för H&M:s B­aktie på Nasdaq Stockholm under 90 handelsdagar 
 räknat från och med den 1 december 2024.
Villkor
En prestationsaktierätt kan utnyttjas förutsatt att deltagaren, med 
vissa undantag, från starten av LTIP 2025 för respektive deltagare, till 
och med den dag som infaller tre år därefter (” intjänandeperioden ”), 
fortfarande är anställd inom H&M ­gruppen. Sista dag för att tilldelas 
prestationsaktierätter inom ramen för LTIP 2025 ska vara den 30 juni 
2025.
Utöver kravet på fortsatt anställning i H&M ­gruppen förutsätter 
utnyttjandet av prestationsaktierätter även att deltagare som ingår 
i H&M:s koncernledning och utvalda nyckelpersoner, före den 
30 november 2025, har investerat motsvarande två bruttomånads­
löner i H&M­ aktier och behåller dessa under intjänandeperioden 
(”investeringsaktier ”). Av deltagare redan innehavda aktier får allo­
keras till LTIP 2025. Styrelsen får i enskilda fall besluta om undantag 
från investerings ­/innehavskravet.
Vidare är utfallet av prestationsaktierätterna beroende av upp­
fyllelsen av prestationsvillkor relaterat till treåriga prestationsvillkor 
hänförliga till utvecklingen av koncernens rörelseresultat 1, total­
avkastning för H&M­ aktien (”absolut TSR 2”) samt miljö, socialt ansvar 
och bolagsstyrning (” ESG3”), varigenom det fastställs i vilken ut  ­
sträckning (om någon) prestationsaktierätterna ger deltagarna rätt 
att erhålla prestationsaktier vid utgången av intjänandeperioden. 
Information om utfallet av prestationsvillkoren kommer att tillhanda ­
hållas senast i ersättningsrapporten för räkenskapsåret 2027.
Prestationsvillkor avseende koncernens rörelseresultat
45 procent av prestationsaktierätter som tilldelas en deltagare kom ­
mer att vara villkorade av uppfyllandet av ett prestationsvillkor för 
utvecklingen av koncernens rörelseresultat under perioden 1 decem ­
ber 2024 – 30 november 2027 (”prestationsperioden ”). Det av styrel­
sen fastställda prestationsvillkoret för utvecklingen av koncernens 
rörelseresultat under prestationsperioden kommer att ange en 
minimi nivå och en maximinivå. Målet för utvecklingen av koncernens 
rörelseresultat under prestationsperioden är inte publicerat med hän ­
syn till aktiemarknads ­ och konkurrensmässiga aspekter. Styrelsen 
kommer att besluta om utfallet av prestationsaktierätter knutna till 
prestationsvillkoret för utvecklingen av koncernens rörelseresultat 
under prestationsperioden när det reviderade bokslutet för räken ­
skapsåret 2027 är tillgängligt.
Om den av styrelsen satta maximinivån uppnås eller överskrids, 
kommer tilldelningen att uppgå till (och inte överskrida) den maximala 
nivån om 100 procent av prestationsaktierätter knutna till prestations­
villkoret för koncernens rörelseresultat under prestationsperioden. 
Om prestationsutfallet understiger den av styrelsen satta maximi­
nivån men överstiger miniminivån, kommer tilldelning av aktier att ske 
linjärt pro rata. Ingen tilldelning för prestationsvillkoret kommer att 
ske om utfallet uppgår till eller understiger miniminivån.
Prestationsvillkor avseende absolut TSR-utveckling
45 procent av prestationsaktierätterna som tilldelas en deltagare 
kommer att vara villkorade av att en viss absolut TSR ­utveckling 
 uppnås. Den volymvägda genomsnittliga sista betalkursen för H&M­
aktien på Nasdaq Stockholm under 90 dagar från 1 december 2024 
respektive 1 december 2027 ska användas för att mäta start ­ och slut­
punkt för årlig absolut TSR. Vid mätning ska beräknad aktieutdelning 
1. Rörelseresultat definierat som resultat beräknat utifrån en konstant valutakurs 
(SEK/lokal valuta) över prestationsperioden, samt före räntor och skatter.
2.  Absolute Total Shareholder Return, dvs. aktiekursutvecklingen inklusive  
utdelningar.
3. Eng. Environmental, Social, and Governance.
156 157
Finansiell information/Noter till de finansiella rapporterna

===== SIDA 81 =====

8 forts. 
under perioden från start- till slutpunkten inkluderas. Om den abso -
luta TSR-utvecklingen under prestationsperioden uppnår eller över -
stiger en genomsnittlig årlig tillväxttakt om 14 procent utfaller den 
maximala tilldelningen om 100 procent avseende prestationsaktie -
rätterna relaterade till absolut TSR. Om den absoluta TSR-utveck -
lingen motsvarar en årlig tillväxttakt (per annum compounded) som 
är 6 procent eller lägre utfaller ingen tilldelning avseende prestations -
aktierätterna relaterade till absolut TSR. Om bolagets absoluta TSR-
utveckling motsvarar en årlig tillväxttakt (per annum compounded) 
om 6–14 procent kommer utfallet avseende prestationsaktie rätterna 
relaterade till absolut TSR bestämmas linjärt pro rata mellan 0 och 
100 procent.
ESG – Minskning av utsläpp av växthusgaser
10 procent av prestationsaktierätterna som tilldelas en deltagare 
kommer att vara villkorade av att bolaget per den 30 november 2027 
minskat sitt absoluta CO 2e-utsläpp inom scope 1, 2 4 med 55 till 60 
procent samt scope 3 4 med 35 till 40 procent jämfört med 2019 års 
nivå. Dessa mål är ett led i att nå H&M:s kommunicerade klimatmål 
för 2030. Om prestationsutfallet understiger den av styrelsen satta 
maximinivån men överstiger miniminivån för både scope 1 och 2 samt 
scope 3, kommer tilldelning av aktier att ske linjärt pro rata med vikt -
ning 10 procent för scope 1 och 2 samt 90 procent för scope 3. Ingen 
tilldelning för prestationsvillkoret kommer att ske om utfallet för både 
scope 1 och 2 samt scope 3 uppgår till eller understiger miniminivån.
Tilldelning av aktier
Förutsatt att ovan angivna prestationsvillkor har uppnåtts och att del -
tagaren har kvarstått i sin anställning, samt, om tillämpligt, behållit 
allokerade investeringsaktier (såvida styrelsen inte beslutat annat i 
specifika fall) under intjänandeperioden, ska tilldelning av aktier ske  så 
snart det är praktiskt möjligt efter utgången av intjänandeperioden.
Vid bedömning av det slutliga utfallet avseende prestationsaktie -
rätterna ska styrelsen pröva om intjänandenivån är rimlig i förhål -
lande till bolagets finansiella resultat och ställning, förhållanden på 
aktiemarknaden och övriga omständigheter, såsom miljömässiga, 
sociala och etiska faktorer och faktorer kopplade till regelefterlevnad, 
samt, om styrelsen bedömer att så inte är fallet, reducera tilldelningen 
till en lägre nivå som styrelsen bedömer som lämplig.
För det fall en deltagare inte kan tilldelas aktier enligt tillämplig lag, 
till en rimlig kostnad eller med rimliga administrativa insatser, kan 
styrelsen besluta om att erbjuda deltagaren tilldelning i kontanter.
Styrelsen ska ansvara för den närmare utformningen av avtal och 
villkor med deltagarna, samt hanteringen av LTIP 2025. Bolaget har 
rätt att, före leverans av intjänade aktier till deltagarna, innehålla och 
sälja det antal aktier som krävs för att täcka kostnaden för att inne -
hålla och betala skatt och sociala avgifter för deltagarnas räkning 
avseende prestationsaktierätterna för överföring till skattemyndig -
heter. I sådant fall kommer intjänade aktier att levereras netto till del -
tagarna efter att de intjänade prestationsaktierätterna reducerats 
med antalet aktier som bolaget innehållit för sådana ändamål.
Kostnader
Den sammanlagda effekten på resultaträkningen av LTIP 2025 givet 
antagande om att samtliga prestationsaktierätter tilldelas beräknas 
uppgå till cirka 153 miljoner SEK, fördelade över åren 2025–2027. 
Kostnaden inkluderar antagande om 21 procent sociala avgifter, 
 maximalt utfall för samtliga prestationskriterier, maximal tilldelning 
av prestationsaktierätter, en aktiekurs vid tilldelning om 145 SEK och 
en aktiekurs efter tre år vid utnyttjande om 214 SEK 5. Kostnaderna 
kommer att redovisas i enlighet med IFRS 2 och kommer att vara 
avhängiga den framtida utvecklingen av priset på H&M:s B-aktie.
Utspädning
Eftersom förslaget inte innebär att nya aktier emitteras, medför LTIP 
2025 ingen utspädning för befintliga aktieägares röster eller aktie -
kapital. Påverkan på viktiga nyckeltal är endast marginell.
Beslut om överlåtelse av egna aktier till anställda
För att säkerställa leverans av prestationsaktier enligt villkoren för 
LTIP 2025 beslutade stämman att överlåta högst 1 100 000 B-aktier 
enligt följande villkor:
• Rätt att förvärva aktier ska tillkomma sådana personer inom  
H&M-gruppen som omfattas av villkoren enligt LTIP 2025. Vidare 
ska dotterbolag inom H&M-gruppen ha rätt att vederlagsfritt  
förvärva aktier, varvid sådana dotterbolag ska vara skyldiga att 
omgående vederlagsfritt överlåta aktier till anställda som om  - 
fattas av LTIP 2025.
• Rätt att erhålla aktier ska tillkomma den anställde under den tid 
som den anställde har rätt att erhålla aktier enligt villkoren för  
LTIP 2025.
• Anställda som omfattas av villkoren för LTIP 2025 ska erhålla 
B-aktier i bolaget vederlagsfritt.
• Antalet B-aktier i bolaget som kan komma att överlåtas under  
LTIP 2025 kan komma att bli föremål för omräkning i händelse av 
fondemission, split, nyemission och/ eller liknande åtgärder,  
enligt villkoren för LTIP 2025.
4.  För definitioner se sidorna 189 i års- och hållbarhetsrapporten.
5.  Kostnaden för sociala avgifter har beräknats baserat på den genomsnittliga 
procentsatsen för sociala avgifter givet den tilltänkta tilldelningen per geo -
grafi (21 procent). Beräkningen antar att samtliga prestationsaktier tilldelas 
och att aktiekursen vid tilldelning är 214 SEK.
Värdering och kostnadspåverkan
För H&M-koncernen klassificeras LTIP som ett eget kapital-baserat aktie -
relaterat ersättningsprogram enligt IFRS 2. Det verkliga värdet av tilldelade 
instrument fastställs vid tilldelningstidpunkten och kostnadsförs över den 
treåriga intjänandeperioden. Vid varje rapporteringsdatum gör koncernen en 
översyn och uppdatering av uppskattningen av antalet aktier som förväntas 
intjänas. Eventuella förändringar i dessa uppskattningar redovisas i resultat -
räkningen med motsvarande justering i eget kapital.
Koncernen redovisar även en avsättning för arbetsgivarens sociala avgifter 
som förväntas uppkomma i samband med LTIP. Dessa kostnader kostnads -
förs över intjänandeperioden och omvärderas vid varje rapporteringsdatum 
baserat på det verkliga värdet av de underliggande instrumenten.
Det verkliga värdet av prestationsaktier som beviljades under året har 
fastställts med hjälp av GBM Monte Carlo-simuleringsmodellen. Modellen 
inkluderar antaganden och indata såsom värderingsdatum för verkligt värde, 
slutdatum, uppskattat utbetalningsdatum, löptid, beräkningsmetod för refe -
renspris, slutligt prisgenomsnitt, aktiekurs per värderingsdatum, volatilitet, 
riskfri ränta, justeringsfaktor för ex-utdelning, förväntade årliga utdelningar 
och förväntad årlig direktavkastning, utdelningsjusteringsfaktor samt beräk -
ningsperiod för historisk volatilitet. Totalt användes 100 000 simuleringar för 
att fastställa Monte Carlo-värdet.
För räkenskapsåret som avslutades den 30 november 2025 har H&M-  
koncernen redovisat en kostnad om MSEK 6,6 relaterad till LTIP enligt IFRS 2 
(exklusive sociala avgifter). Den relaterade avsättningen för sociala avgifter 
uppgick till MSEK 2,3. För LTIP-kostnader relaterade till vd och bolagsledning, 
se avsnitten ovan.
Antal prestationsaktier 2025
Vid årets början –
Tilldelade under året 627 171
Förverkade under året –
Intjänade under året –
Vid årets slut 627 171
Viktat genomsnittligt aktiepris vid tilldelningsdatum, SEK 132,90
9 Medelantalet anställda
2025 2024
Totalt Andel män % Totalt Andel män %
Sverige 8 509 28 9 525 28
Norge 1 524 8 1 441 8
Danmark 1 344 10 1 303 9
Storbritannien 5 705 27 6 188 26
Schweiz 1 596 16 1 617 17
Tyskland 10 573 17 10 219 16
Nederländerna 2 097 17 2 083 17
Belgien 1 693 29 1 831 30
Österrike 1 639 10 1 714 12
Luxemburg 196 12 195 15
Finland 625 5 677 5
Frankrike 4 247 23 4 276 21
USA 9 246 32 9 979 32
Spanien 2 612 21 3 304 20
Polen 6 978 20 6 453 19
Tjeckien 996 13 1 093 13
Portugal 499 15 519 14
Italien 2 880 26 3 114 25
Kanada 2 143 32 2 128 50
Slovenien 166 6 169 5
Irland 368 18 369 19
Ungern 808 14 864 15
Slovakien 337 11 335 12
Grekland 944 16 948 16
Fastlandskina 3 957 19 4 782 20
Hongkong 300 35 376 33
Japan 1 720 24 1 521 18
Ryssland 1 0 – 5 20
Sydkorea 1 072 24 1 232 25
Turkiet 1 388 38 1 521 38
Rumänien 950 7 936 8
Kroatien 300 5 276 6
2025 2024
Totalt Andel män % Totalt Andel män %
Singapore 368 34 403 34
Bulgarien 300 11 315 12
Lettland 114 9 107 13
Malaysia 657 49 763 49
Mexiko 2 394 44 2 309 45
Chile 1 841 42 1 932 40
Litauen 194 10 208 9
Serbien 239 13 232 14
Estland 184 7 207 5
Australien 1 120 26 979 27
Filippinerna 721 48 666 29
Taiwan 282 29 306 36
Peru 733 45 664 43
Indien 3 031 62 2 828 61
Sydafrika 1 002 35 969 35
Puerto Rico 76 37 60 30
Cypern 43 28 54 28
Nya Zeeland 249 27 228 25
Kazakstan 293 30 312 44
Colombia 1 109 40 1 089 42
Island 90 17 100 16
Vietnam 240 40 260 42
Georgien 94 6 92 10
Ukraina 369 21 371 23
Uruguay 253 25 231 27
Bosnien-Hercegovina 52 8 40 8
Nordmakedonien 47 13 38 18
Ecuador 595 43 462 58
Kosovo 52 6 43 16
Albanien 28 7 26 4
Övriga länder 561 54 423 76
Totalt 94 744 26 97 710 26
1.  Verksamheten i Ryssland avvecklades under räkenskapsår 2022. 
158 159
Finansiell information/Noter till de finansiella rapporterna

===== SIDA 82 =====

10 Avskrivningar och nedskrivningar 
Vid redovisning av nedskrivningar tillämpas för koncernen IAS 36 Nedskriv -
ningar. 
Avskrivningar har beräknats till 12,5 procent av inventariers och hyres -
rätters anskaffningsvärden samt till 20 procent på datorutrustning och bilar. 
Avskrivningar på balanserade utvecklingsutgifter beräknas till 10–20 procent 
av anskaffningsvärdet. Byggnader avskrivs med 3 procent av anskaffnings -
värdena. På markvärden görs ingen avskrivning. Koncernen tillämpar kompo -
nentavskrivning, vilket innebär att komponenternas bedömda nyttjande -
perioder ligger till grund för avskrivningen. Årets avskrivningar fördelar sig  
i resultaträkningen enligt tabellen nedan.
Koncernen Moderbolaget
2025 2024 2025 2024
Kostnad sålda varor 2 243 2 307 – –
Försäljningskostnader 18 004 19 112 – –
Administrationskostnader 893 833 10 10
Totalt1 21 140 22 252 10 10
1.  Varav nedskrivningar och förluster vid utrangering för koncernen om MSEK 714 
(654) och MSEK 0 (0) för moderbolaget.
Avskrivningar avseende nyttjanderättstillgångar ingår ovan för koncernen 
med MSEK 12 488 (13 014) fördelat på kostnad sålda varor MSEK 1 220 
(1 262), försäljningskostnader MSEK 10 821 (11 322) samt administrations -
kostnader MSEK 447 (430). 
Redovisat värde av materiella anläggningstillgångar inklusive nyttjande -
rättstillgångar, samt immateriella tillgångar med bestämbara nyttjandeperio -
der, prövas om indikation på nedskrivningsbehov föreligger. Om tillgångens 
eller den kassagenererande enhetens redovisade värde, för vilken det före -
ligger en indikation på nedskrivningsbehov, överstiger återvinningsvärdet 
(det högsta av nettoförsäljningsvärdet och nyttjandevärdet), reduceras det 
redovisade värdet till tillgångens eller den kassagenererade enhetens åter -
vinningsvärde. Eventuell nedskrivning redovisas i resultaträkningen som 
huvudsakligen försäljningskostnader. Uppskattningen av återvinningsvärdet 
är förknippad med antaganden kring framtida kassaflöden och därmed en 
viss osäkerhet.
Den generella utgångspunkten är att en kassagenererande enhet består 
av en gruppering av butiker, baserat på en betydande grad av intäktssubsti -
tution inklusive en andel av onlineförsäljningen, som bedöms för nedskriv -
ningsindikatorer. Metoden i hur en kassagenererande enhet fastställs base -
ras på den ökade omni-närvaron och kundupplevelsen till den gemensamma 
kundbasen och resulterande betydande grad av intäktssubstitution mellan 
butiks- och onlineförsäljningskanalerna liksom inom vissa grupperingar av 
butiker. 
Nedskrivning av anläggningstillgångar till följd av nedskrivningsprövning 
på grund av resultatutveckling uppgår för 2025 till MSEK 2 (41) för inventarier 
och MSEK 181 (256) for nyttjanderättstillgångar, exklusive nedskrivning till 
följd av kommande butiksstängningar, och redovisas huvudsakligen som 
 försäljningskostnader. Den primära faktorn som påverkar utfallet av ned -
skriv nings  prövningen är det underliggande individuella resultatet för 
enskilda kassa genererande enheter. En känslighetsanalys baserat på en 
minskning av resultatet med 20 procent har utförts på både de i nedskriv -
ningsprövningen nedskrivna tillgångarna och utfallet av nedskrivnings -
indikatortestet. Känslighetsanalysen visar att det inte krävs någon ytter -
ligare betydande nedskrivning av tillgångar.
Årlig nedskrivningsprövning av balanserade utvecklingsutgifter avseende 
IT-relaterade investeringar sker av de projekt som ännu ej är färdiga för 
användning och inget nedskrivningsbehov har identifierats. System som ej 
längre är i bruk med ursprungligt anskaffningsvärde om MSEK 405 (290) har 
helt skrivits ned.
En nedskrivningsprövning av immateriella tillgångar med obestämbar 
nyttjandeperiod, dvs goodwill, görs årligen eller oftare om det finns en indi -
kation på värdenedgång för att identifiera eventuellt nedskrivningsbehov. 
Goodwill allokeras till en kassagenererande enhet bestående av den verk -
samhet som bedrivs inom de varumärken som ingick i det förvärv där good -
willen uppstod. Koncernens goodwill är allokerad till två kassagenererande 
enheter. Dessa består av de verksamheter som bedrivs inom de varumärken 
som ingick i förvärven av Fabric Scandinavien AB respektive Sellhelp AB.   
Vid beräkning av nyttjandevärdet av goodwill görs antaganden kring dis -
konterade kassaflöden enligt prognoser för de kommande fem åren med 
en årlig tillväxttakt på 2 procent (2) efterföljande år. En diskonteringsränta 
om 12 procent (12) före skatt har använts. Kassaflödena baseras på H&M-
koncern  ens affärsplan. Tillväxttakten baseras på H&M-koncernens bedöm -
ning av verksamheternas möjligheter och risker. Diskonteringsräntan base -
ras på en genomsnittligt vägd kapitalkostnad, som bedöms vara i nivå med 
externa krav som marknaden ställer på liknande företag. 
Goodwill hänförligt till de verksamheter som bedrivs inom de varumärken 
som ingick i förvärvet av Fabric Scandinavien AB uppgår till MSEK 64 (64) 
och som ingick i förvärvet av Sellhelp AB till MSEK 949 (949). För räken -
skapsår 2025 har inget nedskrivningsbehov identifierats för goodwill (0).
11 Revisionsarvoden
Koncernen Moderbolaget
2025 2024 2025 2024
Deloitte
Revisionsuppdrag 66,0 63,1 14,5 14,4
Revision utöver 
 revisionsuppdrag 10,9 8,1 – –
Skatterådgivning 4,0 1,3 – –
Övrig rådgivning 2,0 3,9 – 0,7
Övriga revisorer 
Revisionsuppdrag 4,2 1,0 – –
Totalt 87,1 7 7,4 14,5 15,1
12 Skatt
Vid redovisning av skatter tillämpas för koncernen IAS 12 Inkomstskatter.
Inkomstskatter i resultaträkningen utgörs av aktuell och uppskjuten skatt 
för svenska och utländska dotterbolag. Aktuell skatt är skatt som ska betalas 
eller erhållas avseende aktuellt år samt justering av aktuell skatt hänförlig till 
tidigare perioder. Inkomstskattesatsen för respektive land tillämpas. 
Uppskjuten skatt beräknas enligt balansräkningsmetoden med utgångs -
punkt i temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden 
 på tillgångar och skulder. Uppskjuten skatt beräknas med hjälp av de skatte -
satser som förväntas gälla för den period då fordringarna avräknas eller 
skulderna regleras, baserat på de skattesatser (och den skattelagstiftning) 
som föreligger på balansdagen. Uppskjuten skatteskuld redovisas för alla 
temporära differenser utom då den avser goodwill eller avser en tillgång eller 
skuld i en transaktion som inte är ett företagsförvärv och som, vid tidpunkten 
för förvärvet, varken påverkar redovisad eller skattepliktig vinst eller förlust 
under perioden. Vidare beaktas temporära skillnader som hänför sig till 
investeringar i dotterbolag och intresseföretag endast i den mån det är 
sanno likt att den temporära differensen kommer att återföras under över -
skådlig framtid. Uppskjutna skattefordringar för temporära skillnader och 
underskottsavdrag redovisas endast i den mån det är sannolikt att dessa 
kommer att kunna utnyttjas. De uppskjutna skattefordringarnas redovisade 
värden prövas vid varje balansdag och minskas i den utsträckning det inte 
längre bedöms sannolikt att de kan utnyttjas. 
Globala företag som H&M-koncernen är emellanåt involverade i skatte   - 
p rocesser av varierande omfattning och i olika stadier. H&M-koncernen 
ut värderar löpande pågående skatteprocesser. När det är sannolikt att 
 ytter   ligare skatt ska erläggas och det är möjligt att göra en rimlig bedöm -
ning av utfallet sker erforderlig reservering. Per balansdagen pågår skatte -
processer i några länder gällande internprissättning. H&M-koncernen har 
gjort en bedömning av sannolikt utfall och reserverat denna skattekostnad. 
Per balans  dagen uppgår denna reserv totalt till MSEK 0 (250). I denna 
be dömning har hänsyn bland annat tagits till om dubbelbeskattningsavtal 
föreligger och om skillnad i skatte  sats mellan länder föreligger. Det faktiska 
utfallet  kan skilja sig från den förväntade utgången och påverka framtida 
finansiella rapporter.
Lagstiftningen om Pelare Två har antagits i Sverige och tillämpas från  och 
med räkenskapsår 2025. H&M-koncernen tillämpar undantaget för att redo -
visa och lämna upplysningar om uppskjutna skattefordringar och skulder 
relaterade till inkomstskatter från Pelare Två, som anges i ändringarna av 
IAS 12. Den aktuella skattekostnaden avseende Pelare Två inkomstskatter 
är inte materiell. 
Koncernen Moderbolaget
2025 2024 2025 2024
Skattekostnad (–) / skatteintäkt (+):
Aktuell skatt
Periodens skattekostnad –4 305 –3 809 –291 –186
Justerad skattekostnad avseende 
tidigare år 216 130 0 –22
Summa –4 089 –3 679 –291 –208
Uppskjuten skatteintäkt (+) / 
 skattekostnad (–) avseende:
Varulager –70 –19 – –
Underskottsavdrag i dotterbolag –63 –34 – –
Pensionsavsättningar 4 8 –6 –9
Immateriella anläggningstillgångar 190 179 – –
Materiella anläggningstillgångar 180 15 – –
Hyresrelaterade reservationer –247 –7 – –
Övriga temporära skillnader –19 –79 – –
Omvärdering av uppskjutna 
 skattefordringar/skatteskulder –3 –243 – –
Summa –28 –180 –6 –9
Totalt –4 117 –3 859 –297 –217
Uppskjuten skatt redovisad  
i övrigt totalresultat avseende:
Säkringsreserv –106 121 – –
Förmånsbestämda pensionsplaner –14 18 – –
Summa –120 139 – –
Avstämning mellan gällande 
 skattesats och effektiv skattesats:
Förväntad skattekostnad enligt 
svensk skattesats 20,6% –3 338 –3 181 –2 671 –2 259
Skillnad i utländska skattesatser –534 –323 – –
Ej avdragsgillt/ej skattepliktigt –358 –182 –3 –7
Övrigt –100 –60 – –
Skatt tidigare år 216 130 0 –22
Skattefri utdelning dotterbolag – – 2 377 2 071
Omvärdering av uppskjutna 
 skattefordringar/skatteskulder –3 –243 – –
Totalt –4 117 –3 859 –297 –217
Koncernen Moderbolaget
2025 2024 2025 2024
Redovisade uppskjutna 
 skatte  fordringar avser:
Varulager 275 293 – –
Underskottsavdrag i dotterbolag 143 230 – –
Pensionsavsättningar 108 115 59 65
Immateriella anläggningstillgångar 138 162 – –
Materiella anläggningstillgångar 1 772 1 683 – –
Leasingskulder 14 218 15 645 – –
Hyresrelaterade reservationer 988 1 232 – –
Säkringsreserv – 122 – –
Övriga temporära skillnader 1 253 1 461 – –
Totalt 18 895 20 943 59 65
Belopp som kvittats mot  
uppskjutna skatteskulder 
enligt kvittningsreglerna –14 218 –15 553
Netto uppskjutna skattefordringar 4 677 5 390
Redovisade uppskjutna 
 skatte  skulder avser: 
Varulager 160 179
Pensionsavsättningar – 0
Immateriella anläggningstillgångar 370 566
Materiella anläggningstillgångar 855 969
Nyttjanderättstillgångar 14 240 15 553
Hyresrelaterade reservationer 15 18
Säkringsreserv 138 218
Övriga temporära skillnader 393 292
Totalt 16 171 17 795
Belopp som kvittats mot  
uppskjutna skattefordringar 
enligt kvittningsreglerna –14 218 –15 553
Netto uppskjutna skatteskulder 1 953 2 242
Koncernen har per balansdagen inga underskottsavdrag som inte motsvaras 
av redovisade uppskjutna skattefordringar. Endast en oväsentlig andel av 
underskottsavdragen har en begränsad nyttjandetid.
160 161
Finansiell information/Noter till de finansiella rapporterna

===== SIDA 83 =====

13 Innehav utan bestämmande inflytande
Vid redovisning av innehav utan bestämmande inflytande tillämpas för 
 kon cernen IFRS 10 Koncernredovisning.
Innehav utan bestämmande inflytande utgörs av ägande som har en 
begränsad andel av aktier och röster i ett dotterföretag, och rätten till eget 
kapital i koncernens dotterföretag är därmed också begränsad. Den andel 
 av eget kapital som är hänförligt till dessa ägare redovisas separat från eget 
kapital hänförligt till H & M Hennes & Maurits AB:s aktieägare. Innehav utan 
bestämmande inflytande bestäms för varje transaktion antingen som en 
 proportionell andel av verkligt värde på identifierbara nettotillgångar eller 
till verkligt värde.
H&M-koncernen har två icke helägda dotterföretag, där Sellhelp AB är 
det största, se not 29. Under 2025 uppgår resultaten för innehaven utan 
bestämmande inflytande till MSEK –73 (–37) och det ackumulerade beloppet 
till hörande innehav utan bestämmande inflytande inom eget kapital uppgår 
till MSEK 26 (69).
14 Immateriella tillgångar
Vid redovisning av immateriella tillgångar tillämpas för koncernen IAS 38 
Immateriella tillgångar.
Immateriella tillgångar med begränsad livslängd redovisas till anskaff -
ningsvärde med avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella acku -
mulerade nedskrivningar. Avskrivningar fördelas linjärt över tillgångarnas 
förväntade nyttjandeperiod. 
Utgifter för utveckling balanseras i den mån dessa bedöms komma att 
ge framtida ekonomiska fördelar och anskaffningsvärdet kan fastställas på 
ett tillförlitligt sätt. Det redovisade värdet inkluderar direkta utgifter för för -
värvade tjänster, kostnader för anställd personal och material samt indirekta 
utgifter som kan hänföras till tillgången. Övriga utgifter för utveckling samt 
underhålls- och utbildningsinsatser redovisas i resultaträkningen som kost -
nad när de uppkommer.
Balanserade utvecklingsutgifter avser i huvudsak IT-relaterade investe -
ringar. Avskrivningar har påbörjats på de delar som har tagits i bruk under 
2016–2025. Detta motsvarar cirka 78 (85) procent av de balanserade 
utvecklings  utgifterna. 
Goodwill utgörs av det belopp varmed anskaffningsvärdet för dotter -
bolagsaktierna överstiger det vid förvärvstillfället beräknade värdet av 
identifierbara nettotillgångar i det förvärvade företaget. Goodwill vid 
 för värv av dotterbolag redovisas som immateriella tillgångar. Eventuell 
 nedskrivning redovisas i resultaträkningen. 
För information om nedskrivning, se not 10.
14 forts. 
Koncernen
2025 2024
Varumärken
Ingående anskaffningsvärde 500 500
Utgående anskaffningsvärde 500 500
Ingående avskrivningar och nedskrivningar –100 –50
Årets avskrivning –50 –50
Utgående ackumulerade avskrivningar och 
nedskrivningar –150 –100
Utgående bokfört värde 350 400
Hyresrätter och liknande rättigheter 
Ingående anskaffningsvärde 1 116 1 057
Årets anskaffningar 43 71
Avyttringar/utrangeringar –7 –15
Omräkningseffekter –94 3
Utgående anskaffningsvärde 1 058 1 116
Ingående avskrivningar och nedskrivningar –910 –837
Avyttringar/utrangeringar 4 14
Årets avskrivning och nedskrivning –64 –83
Omräkningseffekter 106 –4
Utgående ackumulerade avskrivningar 
 nedskrivningar –864 –910
Utgående bokfört värde 194 206
Ingående värde pågående projekt 17 8
Årets förändring 30 9
Omräkningseffekter –2 0
Utgående värde pågående projekt 45 17
Utgående bokfört värde inkl projekt 239 223
Balanserade utvecklingsutgifter 
Ingående anskaffningsvärde 16 670 15 856
Årets anskaffningar 1 366 1 370
Nedskrivningar –408 –556
Utgående anskaffningsvärde 17 628 16 670
Ingående avskrivningar och nedskrivningar –9 576 –7 890
Årets avskrivning –2 127 –2 094
Nedskrivningar 220 408
Utgående ackumulerade 
avskrivningar och nedskrivningar –11 483 –9 576
Utgående bokfört värde 6 145 7 094
Goodwill 1
Ingående bokfört värde 1 013 1 013
Utgående bokfört värde 1 013 1 013
1. Goodwill har uppkommit dels genom företagsförvärv under 2008–2010 av FaBric 
 Scandinavien AB och dels genom företagsförvärv under 2023 av Sellhelp AB, till följd 
av avtalsförändringar i aktieägaravtalet. För mer information om kassagenererande 
enheter avseende goodwill, se not 10.
15 Byggnader, mark och inventarier
Vid redovisning av materiella anläggningstillgångar tillämpas för koncernen 
IAS 16 Materiella anläggningstillgångar.
Utgifter för materiella anläggningstillgångar redovisas i balansräkningen 
om det är sannolikt att framtida ekonomiska fördelar förknippade med till -
gången kommer företaget till del och tillgångens anskaffningsvärde kan 
beräknas på ett tillförlitligt sätt. Övriga utgifter samt utgifter för löpande 
underhåll och reparationer redovisas som kostnad i den period de upp -
kommer. Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde 
med avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella ackumulerade 
nedskrivningar. Avskrivningar fördelas linjärt över tillgångarnas förväntade 
nyttjande  period. Mark skrivs inte av. 
För information om nedskrivning, se not 10. 
För nyttjanderättstillgångar avseende leasingavtal, se not 17.
Koncernen Moderbolaget
2025 2024 2025 2024
Byggnader 
Ingående anskaffningsvärde 1 268 1 241 185 185
Omräkningseffekter –55 27 – –
Utgående anskaffningsvärde 1 213 1 268 185 185
Ingående avskrivningar 
och nedskrivningar –737 –683 –81 –76
Avyttringar/utrangeringar 0 0 – –
Årets avskrivning –36 –36 –5 –5
Omräkningseffekter 34 –18 – –
Utgående ackumulerade 
 avskrivningar och nedskrivningar –739 –737 –86 –81
Utgående bokfört värde 474 531 99 104
Mark
Ingående anskaffningsvärde 134 131 7 7
Omräkningseffekter –6 3 – –
Utgående anskaffningsvärde 128 134 7 7
Inventarier
Ingående anskaffningsvärde 76 033 69 610 181 181
Årets anskaffningar 7 620 7 203 1 0
Avyttringar/utrangeringar –2 302 –2 436 – –
Omräkningseffekter –6 662 1 656 – –
Utgående anskaffningsvärde 74 689 76 033 182 181
Ingående avskrivningar 
och nedskrivningar –54 403 –49 035 –162 –157
Avyttringar/utrangeringar 1 982 2 228 – –
Årets nedskrivning –2 –40 – –
Årets avskrivning –5 661 –6 296 –5 –5
Omräkningseffekter 4 872 –1 260 – –
Utgående ackumulerade 
 avskrivningar och nedskrivningar –53 212 –54 403 –167 –162
Utgående bokfört värde 21 477 21 630 15 19
Ingående värde pågående projekt 6 863 3 978 – –
Årets förändring 1 629 2 952 3 –
Omräkningseffekter –131 –67 – –
Utgående värde pågående projekt 8 361 6 863 3 –
Totalt utgående bokfört värde 29 838 28 493 18 19
16 Andelar i intresseföretag och joint ventures
Vid redovisning av andelar i intresseföretag och joint ventures tillämpas  
för koncernen IAS 28 Innehav i intresseföretag och joint ventures.
Bolag där koncernen har betydande inflytande, i allmänhet bolag där 
 koncernen äger mellan 20 och 50 procent av röstetalet, betraktas som 
intressebolag. Bolag i vilka koncernen har gemensamt bestämmande 
in flytande tillsammans med en eller flera externa parter klassas som joint 
ventures. Andelar i intresseföretag och joint ventures redovisas i enlighet 
med kapital  andelsmetoden, vilket innebär att H&M-koncernens andel av 
företagens vinst/förlust redovisas som Resultat från innehav i intresse -
företag och joint ventures i koncernens resultaträkning.
Koncernen
2025 2024
Joint ventures
Ingående balans 13 50
Nya investeringar – 0
Omklassificering – –39
Resultatandelar 0 2
Utgående balans 13 13
Koncernen
2025 2024
Intresseföretag
Ingående balans 246 159
Nya investeringar 1 127
Omklassificering – 39
Resultatandelar –134 –79
Utgående balans 113 246
2025 Org. nummer Säte Innehav %
Resultat-  
andel, MSEK
Joint ventures
Looper Textile Co. 
Global AB 559417-7841 Sverige 50,0 0
Intresseföretag
Syre Impact AB 559421-7969 Sverige 42,8 –107
TreeToTex tile AB 556989-2648 Sverige 22,6 –27
2024 Org. nummer Säte Innehav %
Resultat-  
andel, MSEK
Joint ventures
Looper Textile Co. 
Global AB 559417-7841 Sverige 50,0 13
Intresseföretag
Syre Impact AB1 559421-7969 Sverige 42,8 –54
TreeToTex tile AB 556989-2648 Sverige 29,2 –25
1. Omklassificering till intresseföretag 31 maj 2024.
162 163
Finansiell information/Noter till de finansiella rapporterna

===== SIDA 84 =====

17 Leasing
Vid redovisning av leasing tillämpas för koncernen IFRS 16 Leasingavtal.
Leasingavtalen redovisas som en nyttjanderättstillgång samt en leasing -
skuld baserat på nuvärdet av alla framtida leasingavgifter fram till dess 
leasing  avtalet löper ut. Majoriteten av de kontrakt som H&M-koncernen 
klassificerar som leasingavtal avser hyra av butikslokaler där egen verksam -
het bedrivs. Även kontor och lagerlokaler för koncernens eget bruk klassifi -
ceras som leasingavtal. Leasingskulden värderas initialt till nuvärdet av de 
framtida leasingavgifter diskonterade med den implicita räntan och i efter -
följande period genom att skulden ökas för att återspegla effekten av ränta 
samt reduceras för att återspegla effekten av erlagda leasingavgifter. 
Nyttjande rättstillgången redovisas initialt till värdet av leasingskulden och i 
efter  följande period till anskaffningsvärde minus avskrivningar över leasing -
perioden och eventuella nedskrivningar. Beräkning av leasingskuld baseras  
i enlighet med standarden på fasta leasingavgifter. Variabla leasingavgifter 
som inte beror på index eller en räntesats, så som omsättningsbaserad hyra 
och fastighetsskatt, inkluderas ej i leasingskulden. H&M-koncernen har valt 
att tillämpa möjligheten att undanta leasingavtal av lågt värde samt leasing -
avtal med en leasingperiod understigande 12 månader. Det innebär att dessa 
inte kommer att inkluderas i leasingskulden utan fortsätta att redovisas som 
hyreskostnad med linjär kostnadsföring över leasingperioden. Bolaget har 
inga sale and leaseback-transaktioner. Vissa kontrakt innehåller villkor om 
återställning av lokal. Detta ger inget väsentligt utfall för koncernen.
H&M-koncernen har cirka 4 100 butiker samt flertalet kontor och lager 
världen över. Tillämpningen av standarden har krävt bedömningar och anta -
ganden, så som fastställande av leasingperiod och låneränta. Det antagande 
som har störst effekt på värdering av leasingskuld och nyttjanderätts -
tillgången är bedömningen av leasingperioden. Leasingperioden inkluderar 
den icke uppsägningsbara perioden. När en leasingperiod går ut kan ett avtal 
avslutas helt, omförhandlas eller förlängas beroende på avtalets utformning. 
Rättighet att avsluta kontrakt i förtid minskar den leasingperiod som 
används vid beräkningen under vissa förutsättningar. Möjlighet till förläng -
ning tas med i beräkningen om leasetagaren är rimligt säker på att utnyttja 
det alternativet. Att kontrakt avslutas innan leasingperiodens utgång före -
kommer sällan. För att underlätta bedömning av leasingperioden som 
används för att beräkna leasingåtagandet har antaganden utifrån kontrakts -
typ gjorts. Antagandena för fastställande av leasingperiod för respektive 
kontraktstyp är framtagna utifrån bästa möjliga bedömning och baseras på 
historiska data samt rådande marknadssituation. Leasingperioden för buti -
ker baseras på butiksklass och plats. Flagship-butiker i strategiska platser 
har en leasingperiod inställd på slutdatumet av leasingavtalet oavsett bryt -
klausuler. För alla andra butiksklasser använder H&M-koncernen första bryt -
klausulen oavsett längd av leasingavtal. Butiker som inte är flagship-butiker 
har en genomsnittlig leasingperiod om 3,5 år. Beräkningen för leasingperio -
den för lager och kontor utgår från leasingavtalets längd. Antagandena för 
koncernen utvärderas löpande utifrån förändringar inom branschen. Dis -
konteringsräntan som används vid beräkning motsvarar H&M-koncernens 
marginella låneränta med hänsyn tagen till bland annat, valuta och längd på 
respektive leasingavtal. Räntan uppdateras årsvis och övervakas kontinuer -
ligt under året. Den marginella låneräntan återspeglar H&M-koncernens 
kredit  risk.
För ytterligare information om nedskrivning, se not 10 och 14.
Koncernen redovisar ett kassautflöde hänförligt till leasingavtal upp -
gående till MSEK 12 328 (12 631) för räkenskapsår 2025.
Nedan presenteras de belopp hänförliga till leasingverksamheter som 
redovisats i resultaträkningen under året. 
Koncernen
MSEK 2025 2024
Avskrivningar på nyttjanderättstillgångar 12 488 13 014
Nedskrivningar på nyttjanderättstillgångar 202 288
Räntekostnader på leasingskulder 1 982 1 993
Kostnader för variabla leasingavgifter 6 670 7 107
Andra leasingavgifter 1 308 1 032
Totala kostnader hänförliga till 
 leasingverksamheten 22 650 23 434
Koncernen delar in sina leasingavtal i tre klasser av nyttjanderättstillgångar: 
Butikslokaler, Lager och Kontor. I följande tabell presenteras de utgående 
balanserna avseende nyttjanderättstillgångar och leasingskulder samt 
 förändringarna under året.
 Nyttjanderättstillgångar 
MSEK
 Butiks -
lokaler Lager  Kontor  Totalt 
 Leasing-
skuld 
Ingående balans per 
2024-12-01 49 405 4 497 3 160 57 062 62 837
Bruttoökning under 
 perioden 7 648 3 562 6 11 216 11 622
Avskrivningar på 
 nyttjanderättstillgångar –10 821 –1 220 –447 –12 488
Nedskrivningar på 
 nyttjanderättstillgångar –181 – –21 –202
Omräkningsdifferens –3 069 –410 –15 –3 494 –4 727
Räntekostnader på 
 leasingskuld 1 982
Amortering av 
 leasingskuld –14 842
Utgående balans per 
2025-11-30 42 982 6 429 2 683 52 094 56 872
 Nyttjanderättstillgångar 
MSEK
 Butiks-
lokaler Lager Kontor  Totalt 
Leasing -
skuld
Ingående balans per 
2023-12-01 49 120 4 826 2 762 56 708 60 888
Bruttoökning under 
 perioden 10 593 838 767 12 198 13 569
Avskrivningar på 
 nyttjanderättstillgångar –11 322 –1 262 –430 –13 014
Nedskrivningar på 
 nyttjanderättstillgångar –288 – – –288
Omräkningsdifferens 1 302 95 61 1 458 1 589
Räntekostnader på 
 leasingskuld 1 993
Amortering av 
 leasingskuld –15 202
Utgående balans per 
2024-11-30 49 405 4 497 3 160 57 062 62 837
Nedan presenteras en löptidsanalys av koncernens leasingskulder som 
redovisas i balansräkningen. 
Koncernen
MSEK 2025 2024
Hyresåtagande
Inom ett år 11 969 12 476
Inom ett till tre år 19 501 19 038
Inom tre till fem år 8 702 10 348
Senare än fem år 16 700 20 975
Totalt 56 872 62 837
18 Varulager
Vid redovisning av varulager tillämpas för koncernen IAS 2 Varulager.
Varulagret, som utgörs av handelsvaror, värderas till det lägsta av anskaff -
ningsvärde och nettoförsäljningsvärde. Anskaffningsvärde avser bolagets 
utgifter för att förvärva varorna inklusive tull och frakt. Nettoförsäljnings -
värde är det uppskattade försäljningsvärdet minskat med beräknade försälj -
ningskostnader. Från det att varan lämnas över från leverantör till av H&M-
koncernen utsedd speditör ägs varan civilrättsligt av H&M-koncernen och 
ingår då i H&M-koncernens redovisade lager. För varor som ännu inte har 
kommit till lagret utgörs anskaffningsvärdet av inköpskostnad inklusive 
beräknad kostnad för tull och frakt. 
H&M-koncernen fastställer varornas anskaffningsvärde genom att 
beräkna anskaffningsvärdet som vägda genomsnittspriser. H&M-koncernen 
har avslutat sitt skifte, från ett redovisat lagervärde beräknat som försälj -
ningspris reducerat med beräknad bruttomarginal till att beräkna anskaff -
ningsvärdet som vägda genomsnittspriser, för samtliga marknader och 
 försäljningskanaler där det är tillämpbart. Övergången har inte påverkat 
 koncernredovisningen väsentligt. En mindre andel av H&M-koncernens 
redovisade lager beräknas till kostnad för nedlagd tid och övrig kostnad 
för bearbetning av varor som finns eller ska tillgängliggöras för försäljning. 
Varulagret uppgick till MSEK 35 427 (40 348), en minskning med 12 pro -
cent i SEK jämfört med motsvarande tidpunkt föregående år. I lokala valutor 
var det en minskning med 5 procent.
Uppskattningar görs för att värdera varulagret till nettoförsäljningsvärde 
för att bedöma eventuellt nedskrivningsbehov. Nedskrivningar med bety -
dande belopp sker sällan och inga väsentliga nedskrivningar har skett under 
innevarande eller föregående räkenskapsår. Endast en obetydlig del av varu -
lagret värderas till nettoförsäljningsvärde. Ingen väsentlig inkurans bedöms 
föreligga i varulagret. Uppskattningar och antaganden utifrån historiska 
data görs också för att fastställa framtida returer. H&M-koncernens reserv 
hänförbar till kunders returrätt har inte påverkat varulagret med ett väsent -
ligt belopp.
Varulagret utgjorde 20,8 procent (22,4) av balansomslutningen och 
15,5 procent (17,2) av nettoomsättningen.
19 Förutbetalda kostnader
Koncernen Moderbolaget
MSEK 2025 2024 2025 2024
Förutbetalda hyror 1 553 2 635 – –
Övriga poster 1 750 1 288 168 111
Totalt 3 303 3 923 168 111
20 Likvida medel
Likvida medel omfattar kassa och tillgodohavanden hos bank samt kort -
fristiga placeringar med en löptid från anskaffningstidpunkten på högst tre 
månader. Placeringarna är utsatta endast för en obetydlig risk för värde -
förändringar. 
H&M-koncernen har gjort bedömningen att förlustreserven för förväntade 
kreditförluster inte uppgår till ett väsentligt belopp per bokslutsdatum och 
har därför inte bokförts. 
Koncernen Moderbolaget
2025 2024 2025 2024
Bankräkningar och kassa 19 967 16 352 0 –
Kortfristiga placeringar 
0–3 månader 941 988 – –
Totalt 20 908 17 340 0 –
Placeringarna är gjorda på marknadsmässiga villkor och räntesatserna är 
i intervallet 0–41,35 procent. Skillnaden i räntesats beror främst på vilken 
valuta beloppet är placerat i. 
21 Aktiekapital
Aktiekapitalet fördelas per 30 november 2025 på 194 400 000 st A-aktier   
(tio röster per aktie) och 1 410 091 375 st B-aktier (en röst per aktie). I övrigt 
föreligger inga skillnader beträffande aktiernas rättigheter. Totalt antal 
aktier uppgår till 1 604 491 375. 
Efter verkställande av årsstämmans beslut den 7 maj 2025 drogs 
6 050 850 egna B-aktier som återköpts inom ramen för H&M:s återköps -
program under 2024 in. Under föregående räkenskapsår 2024 beslutade 
styrelsen att använda sitt bemyndigande från årsstämman 2024 och 
inledde i september 2024 ett aktieåterköpsprogram om SEK 1 miljard. 
Per den 30 november 2024 hade 6 050 850 B-aktier i H&M för ett totalt 
belopp om SEK 1 miljard återköpts och programmet avslutades den 
26 november 2024. Per 30 november 2024 var antalet utestående aktier, 
exklusive egna aktier, 1 604 491 375. 
Under perioden 26 juni – 17 juli 2025 genomfördes aktieåterköp, 
be myndigade av årsstämman 2025, för att säkerställa leverans av B-aktier 
till deltagarna i bolagets långsiktiga incitamentsprogram (LTIP 2025).   
Sammanlagt återköptes 1 100 000 B-aktier i H&M för ett totalt belopp om 
SEK 149 421 284,42. 
Styrelsen beslutade vidare om ett aktieåterköpsprogram om 
SEK 1  miljard som inleddes den 21 november 2025 i syfte att distribuera 
överskotts  likviditet och därigenom justera bolagets kapitalstruktur. 
Per den 30 nov ember 2025 hade 953 000 B-aktier i H&M för ett totalt 
belopp om SEK 164 736 283,60 återköpts. Aktieåterköpsprogrammet 
 avslutades den 23 januari 2026. De återköpta aktierna avses dras in 
genom beslut av årsstämman 2026. Per 30 november 2025 var antalet 
 utestående aktier,  ex  klusive egna aktier, 1 602 438 375. Under räken -
skapsår 2025 har en ut   delning om MSEK 10 906 genomförts.
H&M-koncernens förvaltade kapital utgörs av eget kapital. Styrelsens 
avsikt är att H&M-koncernen ska ge en fortsatt god avkastning till aktie -
ägarna samt säkerställa att tillväxt och investeringar i verksamheten kan  
ske med hög finansiell styrka och handlingsfrihet. Styrelsen har mot denna 
bakgrund fastslagit en utdelningspolicy där ordinarie utdelning över tid 
ska överstiga 50 procent av resultatet efter skatt och därutöver kan 
 identifierad överskottslikviditet, med beaktande av kapitalstrukturmål 
och investeringsbehov, distribueras till aktieägare genom extra utdelning 
eller återköps  program.
164 165
Finansiell information/Noter till de finansiella rapporterna

===== SIDA 85 =====

22 Avsättningar för pensioner 
Vid redovisning av pensioner tillämpas för koncernen IAS 19 Ersättningar till 
anställda.
H&M-koncernen har flera olika planer för ersättning efter avslutad anställ -
ning. Planerna är antingen förmåns-eller avgiftsbestämda. Avgiftsbestämda 
planer redovisas som en kostnad under den period när de anställda utför 
tjänsten ersättningen avser. De förmånsbestämda planerna värderas 
 separat för respektive plan utifrån de förmåner som intjänats under tidigare 
och innevarande perioder. De förmånsbestämda förpliktelserna med avdrag 
för verkligt värde på eventuella förvaltningstillgångar redovisas under 
 posten Avsättningar för pensioner. För de svenska enheterna omfattar de 
aktuariella beräkningarna även framtida betalningar av särskild löneskatt. 
Förmåns  bestämda planer finns i Schweiz, Spanien, Sverige och Tyskland. 
 Redovisade underskott är säkerställda genom koncernens övriga tillgång  ar. 
Vidare kan överskott i planer i vissa länder inte kvittas mot underskott 
i  länder med underskott.
Pensionsförpliktelsen beräknas årligen med hjälp av oberoende aktuarier 
enligt den så kallade ”Projected Unit Credit Method”. Beräkningen görs med 
hjälp av aktuariella antaganden. Dessa antaganden omfattar bland annat 
diskonteringsränta, dödlighet, förväntade löneökningar och pensions -
ökningar (inflation). Förändringar i aktuariella antaganden och utfall som 
avviker från antaganden ger upphov till aktuariella vinster eller förluster.   
De aktuariella vinster och förluster som uppkommer är främst hänförliga till 
de finansiella antagandena, såsom förändring i diskonteringsränta. Sådana 
vinster eller förluster redovisas i övrigt totalresultat det år de uppkommer.
Koncernen är exponerad för flera aktuariella risker kopplade till sina för -
månsbestämda pensionsplaner. En av de identifierade riskerna är kopplad 
till räntenivå, eftersom pensionsförpliktelserna värderas med hjälp av mark -
nadsräntor på företagsobligationer med hög kreditvärdighet eller stats -
obligationer. Förändringar i dessa räntor påverkar nuvärdet av förpliktel -
serna, liksom den finansiella kostnaden eller intäkten som redovisas i 
resultaträkningen. Inflationsrisken är också relevant, då vissa pensions -
förpliktelser är kopplade till inflation. Högre inflation leder till ökade framtida 
utbetalningar och därmed högre åtaganden. Inflationsantagandena påver -
kas av den makroekonomiska utvecklingen och baseras bland annat på 
central  bankernas långsiktiga inflationsmål. En ytterligare risk är risk kopplat 
till förväntad livslängd, då de flesta pensionsplaner inom koncernen innebär 
livslånga utbetalningar till förmånstagarna. En ökning i den förväntade livs -
längden medför därför högre pensionsförpliktelser. 
För tjänstemän anställda i Sverige tillämpar H&M-koncernen ITP-planen 
genom försäkring i Alecta och Collectum, dvs ITP 2 och ITP 1. Förutsättning -
arna för att redovisa ITP 2 i Alecta som en förmånsbestämd plan är inte upp -
fyllda. För majoriteten av intjänade pensionsförmåner saknar Alecta infor -
mation om hur dessa förmåner fördelas mellan individens olika arbetsgivare. 
Istället registreras samtliga intjänade förmåner hos den sista arbetsgivaren. 
Därmed kan Alecta inte fastställa en exakt fördelning av tillgångar och 
skuld er som hänför sig till respektive arbetsgivare. Gällande Alecta finns 
inget heltäckande och etablerat regelverk för hantering av eventuella för -
luster. Sådana förluster täcks dock i första hand av Alectas kollektiva kon -
solideringskapital och medför därför inte ökade kostnader för arbetsgivarna 
genom högre avtalsenliga premier. Alectas konsolideringsgrad var 167 pro -
cent (163) per 30 september 2025. Konsolideringsgraden beräknas som 
verkligt värde av förvaltningstillgångar i procent av förpliktelserna beräk -
nade enligt Alectas aktuariella antaganden. Denna beräkning är inte i linje 
med IAS 19. De förväntade avgifterna till ITP 2 under nästkommande års 
 rapporteringsperiod estimeras uppgå till MSEK 176 (190). ITP 1-planen är en 
avgiftsbestämd plan. Se även not 8 för information om pension till tidigare vd.
Koncernen Moderbolaget
2025 2024 2025 2024
Nuvärdet av förmånsbestämda förpliktelser 2 157 2 251 119 131
Förvaltningstillgångarnas verkliga värde –1 768 –1 780 –3 –3
Redovisad avsättning i balansräkningen 
för pensionsförpliktelser 389 471 116 128
Ingående balans 1 december 2 251 1 912 131 125
Redovisad pensionskostnad, netto 2 418 2 18
Utbetalda ersättningar –22 –16 –14 –12
Erlagda avgifter från arbetsgivare 45 44 – –
Återbetalning från tillgångar –119 –107 – –
Redovisat belopp för förmånsbestämda 
förpliktelser, 30 november 2 157 2 251 119 131
Ingående balans 1 december –1 780 –1 533 –3 –3
Redovisad pensionsintäkt, netto –4 –257 0 0
Erlagda avgifter från arbetsgivare –58 –53 – –
Avgifter från deltagare i planen –45 –44 – –
Återbetalning från tillgångar 119 107 – –
Redovisat belopp för verkligt värde av 
förvaltningstillgångar, 30 november –1 768 –1 780 –3 –3
Av den totala redovisade förpliktelsen avser MSEK 130 (144) förmånsbestämda pensionsplaner i Sverige och MSEK 215 (276) i Schweiz.  
Den vägda genom  snittliga löptiden på dessa pensionsplaner är 7,0 år för de svenska planerna och 14,3 år för de schweiziska planerna.
22 forts. 
Koncernen Moderbolaget
2025 2024 2025 2024
I de belopp som redovisas som pensionskostnad 
ingår följande poster:
Kostnader för tjänstgöring under innevarande år 75 66 – –
Räntekostnad 23 36 4 4
Ränteintäkter –16 –27 0 0
Reduceringar/regleringar vinster (–) och förluster (+) 0 3 – –
Kostnad avseende tjänstgöring under 
tidigare perioder –13 –2 – –
Förändringar i utländska valutakurser för planer som 
värderas i annan valuta än rapporteringsvalutan –16 10 – –
Redovisad pensionskostnad i resultaträkningen 53 86 4 4
Redovisad pensionskostnad i övrigt totalresultat 
Avkastning på förvaltningstillgångar –78 –163 0 0
Aktuariella vinster/förluster demografiska antaganden skuld – 0 – –
Aktuariella vinster/förluster finansiella antaganden skuld –48 195 –4 7
Aktuariella vinster/förluster erfarenhetsbaserade antaganden skuld 71 43 2 7
Aktuariella vinster (–) och förluster (+) –55 75 –2 14
Summa redovisad pensionskostnad –2 161 2 18
Kostnaden för avgiftsbestämda pensioner uppgår till MSEK 778 (543).
Nästa års förväntade utbetalningar avseende förmånsbestämda pensionsplaner uppgår till MSEK 46 (47).
Väsentliga aktuariella antaganden vid balansdagen
 (vägda genomsnittsvärden)
Diskonteringsränta 1,31% 1,15% 3,50% 3,00%
Framtida löneökningar 1,02% 1,02% 3,00% 3,00%
Framtida pensionsökningar (inflation) 0,13% 0,14% 2,00% 2,00%
Mortalitetsantagandena för Sverige utgår ifrån mortabilitetstabellen DUS23, vilket är den senaste dödlighetsundersökningen publicerad av Svensk Försäkring. 
För de övriga planerna har representativa dödlighetstabeller använts baserad på lokal marknadspraxis. 
En sänkning av diskonteringsräntan med 0,5 procentenheter skulle för den svenska delen av åtagandet medföra en ökning av skulden med MSEK 4,6 (5,3).
23 Övriga avsättningar
Vid redovisning av övriga avsättningar tillämpas för koncernen IAS 37 
Avsättningar, eventualförpliktelser och eventualtillgångar.
Avsättningar redovisas i balansräkningen när det finns ett åtagande till 
följd av en inträffad händelse och det är sannolikt att ett utflöde av resurser 
kommer att krävas för att reglera åtagandet samt att en tillförlitlig uppskatt -
ning av beloppet kan göras. En avsättning för omstrukturering redovisas när 
en omstruktureringsplan har fastställts och omstruktureringen har påbörjats 
eller tillkännagetts.
Vid beräkningar av avsättningar gör H&M-koncernen uppskattningar och 
bedömningar av belopp och tidpunkt för utflöde av resurser utifrån förut -
sättningar på balansdagen. Belopp och tidpunkt kan variera beroende på 
bland annat anställdas uppsägningsvillkor samt faktiskt utfall av fackliga 
 förhandlingar. Osäkerheten i koncernens uppskattningar medför att skill -
naden mellan förväntat och faktiskt utfall kan ha en väsentlig påverkan på 
de finansiella rapporterna.
Övriga avsättningar inkluderar avsättningar för rätts- och skattetvister 
och motsvarar nuvärdet av de belopp som enligt bolagsledningens bästa 
bedömning erfordras för att reglera skulderna.
Koncernen har avsättningar enligt nedan.
2025 2024
Koncernen Omstruk  turering Övrigt Totalt Omstruk  turering Övrigt Totalt
Ingående balans 347 193 540 309 – 309
Nya avsättningar 248 601 849 611 455 1 066
Nyttjade avsättningar –192 –3 –195 –523 –46 –569
Återförda avsättningar –176 –207 –383 –50 –195 –245
Kursdifferenser –13 –86 –99 – –21 –21
Utgående balans 214 498 712 347 193 540
166 167
Finansiell information/Noter till de finansiella rapporterna

===== SIDA 86 =====

24 Finansiella tillgångar och skulder fördelade per kategori
Vid redovisning av finansiella instrument tillämpas för koncernen IFRS 7 
Finansiella instrument: Upplysningar, IFRS 9 Finansiella instrument och 
IFRS 13 Värdering till verkligt värde.
Finansiella instrument som redovisas i balansräkningen inkluderar på 
 tillgångssidan likvida medel, kundfordringar, kortfristiga placeringar, lång -
fristiga fordringar samt derivat. Bland skulder återfinns leverantörsskulder, 
skulder till kreditinstitut samt derivat. Finansiella instrument redovisas i 
balansräkningen när koncernen blir part i instrumentets avtalsmässiga 
 villkor. Finansiella tillgångar tas bort från balansräkningen när de avtals -
enliga rättigheterna till kassaflöden från tillgången upphör. Finansiella 
 skulder tas bort från balansräkningen när förpliktelsen fullgörs, annulleras 
eller  upphör. För leasingskulder, se not 17.
Värdering av finansiella instrument till verkligt värde baseras på indata 
 klassificerade enligt nedan.
• Nivå 1: Noterade priser på en aktiv marknad för identiska tillgångar eller 
skulder som till exempel aktier eller obligationer noterade på börs.
• Nivå 2: Andra observerbara data för tillgången eller skulden än noterade 
priser inkluderade i Nivå 1, antingen direkt (som prisnoteringar) eller 
 indirekt (erhållna från prisnoteringar) som till exempel valutaterminer 
eller ränteswappar.
• Nivå 3: Data för tillgången eller skulden som inte i sin helhet baseras 
på observerbara marknadsdata.
Finansiella tillgångar 
 värderade till verkligt värde 
via övrigt totalresultat
Finansiella tillgångar 
 värderade till upplupet 
anskaffningsvärde
Finansiella skulder 
 värderade till upplupet 
anskaffningsvärde Säkringsinstrument
Summa  
redovisat värde
2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Andra långfristiga fordringar – – 775 859 – – – – 775 859
Kundfordringar – – 6 411 5 631 – – – – 6 411 5 631
Valutaterminskontrakt med 
 säkringsredovisning – – – – – – 503 1 224 503 1 224
Övriga aktier och andelar 1 919 3 029 – – – – – – 1 919 3 029
Likvida medel – – 20 908 17 340 – – – – 20 908 17 340
Summa finansiella tillgångar 1 919 3 029 28 094 23 830 – – 503 1 224 30 516 28 083
Leverantörsskulder – – – – 20 826 24 417 – – 20 826 24 417
Skulder till kreditinstitut – – – – 20 675 14 117 – – 20 675 14 117
Övriga långfristiga skulder – – – – 148 162 – – 148 162
Valutaterminskontrakt med 
 säkringsredovisning – – – – – – 358 665 358 665
Summa finansiella skulder – – – – 41 649 38 696 358 665 42 007 39 361
Finansiella tillgångar 
 värderade till verkligt värde 
via övrigt totalresultat
Finansiella tillgångar 
 värderade till upplupet 
anskaffningsvärde
Finansiella skulder 
 värderade till upplupet 
anskaffningsvärde Säkringsinstrument
Summa  
redovisat värde
2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024
Ränteintäkter och liknande 
 resultatposter – – 460 890 – – – – 460 890
Räntekostnader och liknande 
resultatposter – – – – 671 760 – – 671 760
Vid förvärvstidpunkten klassificeras de finansiella instrumenten i följande 
kategorier.
Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via övrigt totalresultat 
Tillgångarna i denna kategori, övriga aktier och andelar, omvärderas på 
grund av innehavens strategiska art i övrigt totalresultat samt i finansiella 
 tillgångar i balansräkningen. Värderingen av innehavet i Klarna är baserad   
på aktiekursen per bokslutsdatumet (nivå 1). Verkligt värde uppgår till 
MSEK 499 per 30 november 2025.
Värderingen av resterande övriga aktier och andelar baseras i första hand 
på priser från tidigare transaktioner. Priset från den senaste finansierings -
rundan eller transaktionen bedöms representera verkligt värde på investe -
ringarna då transaktioner har gjorts mellan oberoende parter. Värderingen 
till verkligt värde baserad på tidigare transaktioner hålls oförändrad under en 
period på upp till 12 månader om det inte finns anledning till en omvärdering 
på grund av väsentliga förändringar i externa marknadsfaktorer eller före -
tagsspecifika faktorer. När den senaste transaktionen i ett innehav över -
stiger 12 månader, eller när det finns anledning till en omvärdering på grund 
av väsentliga förändringar i externa marknadsfaktorer eller företags -
specifika faktorer, värderas den finansiella tillgången genom antingen:
Att tillämpa relevanta värderingsmultiplar från liknande företag på inne -
havets nyckeltal, liknande transaktioner i branschen eller den diskonterade 
kassaflödesmetoden (DCF) där det finns betydande företagsspecifika data 
för att göra en sådan bedömning.
I vissa investeringar som befinner sig i ett tidigt skede, där det inte finns 
några betydande intäkter eller tillräckliga finansiella data att basera värde -
ringen på, fastställs verkligt värde istället utifrån en bedömning av senaste 
transaktionsvärdet samt en milstolpsmetod där utvecklingen i bolaget utvär -
deras mot budget eller liknande bolag, i ett liknande skede, med en liknande 
riskprofil och transaktioner i sådana företag.
24 forts. 
Följande värderingstekniker och betydande icke observerbara indata har 
använts för att fastställa verkligt värde på investeringar i nivå 3.
2025 2024 Värderings  teknik Indata
Intervall 
2025
Intervall 
2024
807 2 141
Pris från senaste 
finansierings -
rundan – – –
172 654
Jämförbara 
bolag
Omsättnings -
multiplar 1,1–8,0 1,1–9,2
441 234
Diskonterat 
 kassaflöde
Marknads -
ränta – –
En förändring med 10 procent av multiplarna skulle ge en påverkan på  
investeringarna om MSEK 17,3 (65,4).
Det verkliga värdet av resterande aktier och andelar uppgår till 
MSEK 1 420 (3 029) per 30 november 2025 där de största investering  - 
arna utgörs av Sheertex MSEK 163 (573), Instabee MSEK 153 (188) och  
Colorifix MSEK 143 (163). 
2025 2024
Förändringar i finansiella tillgångar  
baserade på nivå 3 indata
Ingående balans 3 029 2 329
Nya investeringar 254 396
Avyttringar –48 0
Nedskrivningar –528 – 
Omklassificering 1 –847 –
Vinst eller förlust redovisad  
i övrigt  totalresultat –440 304
Utgående balans 1 420 3 029
1. Klarna noterades under september 2025 och omklassificerades därav från nivå 3  
till nivå 1.
Finansiella tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde
Tillgångarna i denna kategori värderas till upplupet anskaffningsvärde var  vid 
effektivräntan används vid beräkningen av värdet. Dessa tillgångar hålls 
under affärsmodellen för inkassering av avtalsenliga kassaflöden som 
endast består av betalningar av kapitalbelopp och ränta. Det redovisade 
 värdet på tillgångar värderade till upplupet anskaffningsvärde justeras med 
eventuellt redovisat avdrag för förväntade kreditförluster. Denna kategori 
omfattar i första hand kassa och banktillgodohavanden samt kundfordringar. 
Per balansdagen hänförs koncernens samtliga kortfristiga placeringar till 
denna kategori.
Förlustreserv för förväntade kreditförluster
Koncernen redovisar en förlustreserv för förväntade kreditförluster på finan -
siella tillgångar som värderas till upplupet anskaffningsvärde. Per balans -
dagen redovisas en justering av förlustreserven i resultatet. Koncernen vär -
derar förlustreserven till ett belopp som motsvarar 12 månaders förväntade 
kreditförluster. För finansiella tillgångar där kreditrisken för det finansiella 
instrumentet har ökat betydligt sedan det första redovisningstillfället, värde -
ras förlustreserven till ett belopp motsvarande de förväntade kreditförlus -
terna för den återstående löptiden. Likvida medel bedöms ha låg kreditrisk. 
För kundfordringar tillämpas den förenklade metoden som innebär att för -
lustreserven värderas till ett belopp som motsvarar de förväntade kredit -
förlusterna för återstående löptid. Reserven för förväntade kreditförluster 
på kundfordringar per bokslutsdagen uppgår inte till ett väsentligt belopp 
och har därmed inte bokförts.
Finansiella skulder värderade till verkligt värde via resultatet
Skulder ingår i denna kategori om de inte är värderade till upplupet anskaff -
ningsvärde eller verkligt värde via övrigt totalresultat. Dessa finansiella 
 skulder värderas initialt och löpande till verkligt värde via resultaträkningen.
Finansiella skulder värderade till upplupet anskaffningsvärde
I denna kategori ingår finansiella skulder som inte innehas för handel. Dessa 
redovisas initialt till verkligt värde, netto efter transaktionskostnader och 
därefter till upplupet anskaffningsvärde med tillämpning av effektivränte -
metoden, som innebär att den beräknade värdeförändringen (effektivräntan) 
redovisas som ränteintäkt eller räntekostnad i resultaträkningen. Leverantörs -
skulder hänförs till denna kategori. Dessa har kort förväntad löptid och värde-
ras utan diskontering till nominellt belopp. Skulder till kreditinstitut värderas 
till upplupet anskaffningsvärde. Samtliga skulder som anges under finan -
siella skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde. En beräkning till  
verkligt värde skulle minska koncernens skulder till kreditinstitut med cirka 
MSEK 200. Minskningen beror på generella räntehöjningar sedan skulder 
emitterades. 
Derivat med säkringsredovisning
Samtliga derivat redovisas initialt och löpande till verkligt värde via övrigt 
totalresultat. Koncernens policy är att derivat ska innehas endast i säkrings -
syfte. Derivatinstrument utgörs av valutaterminskontrakt som används för 
skydd mot risker för valutakursförändringar kopplade till interna och externa 
varuflöden. För att uppfylla kraven på säkringsredovisning krävs att det finns 
en tydlig koppling till den säkrade posten. Vidare krävs att säkringen effektivt 
skyddar den säkrade posten, att säkringsdokumentation upprättats och att 
effektiviteten kan mätas. 
Valutaderivat värderas till verkligt värde baserat på indata motsvarande 
nivå 2 i verkligt värdehierarkin. Per 30 november 2025 uppgår termins kontrakt 
med positiva marknadsvärden till MSEK 503 (1 224) vilket redo  visas inom 
posten övriga kortfristiga fordringar. Terminskontrakt med negativa 
marknads  värden uppgår till MSEK 358 (665) vilket redovisas inom övriga 
kortfristiga skulder. Av de utestående terminskontrakten har vinst om 
MSEK 47 (–65) omförts till resultaträkningen då säkrade transaktioner 
inträffat för dessa kontrakt. Resterande verkligt värde om MSEK 98 (624) 
ingår i säkringsreserven inom eget kapital. 
Det verkliga värdet på valutaterminer beräknas genom en diskontering av 
skillnaden mellan den avtalade terminskursen och den terminskurs som kan 
tecknas på balansdagen för den återstående kontraktsperioden. Diskonte -
ring görs till riskfri ränta baserad på statsobligationer. 
Säkringar av nettoinvesteringar i utlandet
Lån som är avsedda att säkra nettoinvesteringar i utlandsverksamhet redo -
visas till verkligt värde via övrigt totalresultat. Säkringseffektiviteten på säk -
ring av nettoinvestering i utlandet mäts kvartalsvis genom att jämföra säkrad 
post mot säkringsinstrument. Per balansdagen uppgår lån i EUR som upp -
tagits for att säkra nettoinvesteringar i utlandsverksamhet till MEUR 900 
(700). En förändring om tio procentenheter i EUR/SEK-kursen skulle ge en 
påverkan på övrigt totalresultat med MSEK 984 (806).
 
Säkring av ränteexponering
Under 2023 ingick koncernen en ränteswap i samband med emission av  grön 
obligation. Ränteswappen avslutades 2024 med en positiv kassaflödes -
effekt. Den positiva resultateffekten periodiseras ut över obligationens 
 återstående löptid.
Säkring av prognostiserade valutaflöden – kassaflödessäkringar
Derivat som skyddar det prognostiserade flödet redovisas som en säkrings -
reserv till verkligt värde via övrigt totalresultat till dess att det säkrade flödet 
träffar rörelseresultatet, varvid säkringsinstrumentets ackumulerade värde -
förändringar förs över till resultaträkningen för att där möta resultateffekterna 
från den säkrade transaktionen. Säkringseffektiviteten på kassa  flödes -
säkringar för prognostiserade valutaflöden mäts månadsvis genom  att jäm-
föra säkrad post mot säkringsinstrument.
Per balansdagen finns utestående terminskontrakt för kassaflödessäkring 
rapporterade i säkringsreserven enligt följande tabell.
168 169
Finansiell information/Noter till de finansiella rapporterna

===== SIDA 87 =====

24 forts. 
Bokfört och verkligt värde, SEK Nominellt belopp, SEK
Säljer/köper 2025 2024 2025 2024
NOK/SEK 6 –11 556 765
GBP /SEK 27 –57 2 021 2 848
DKK/SEK 5 –3 425 573
C H F/S EK 9 –8 656 692
EUR/SEK 95 –61 9 827 11 267
PLN/SEK 2 –17 1 314 1 585
USD/SEK 4 –250 4 622 6 302
CAD/SEK 8 –14 652 815
J PY/S EK 20 –13 382 486
HKD/SEK 0 –4 31 92
RON/SEK 2 –4 466 492
CZK/SEK –1 –1 282 289
HUF /SEK –7 7 244 280
AUD/SEK 0 –5 216 325
CNH/SEK –1 –12 377 583
ZAR/SEK 0 – 26 – 
MXN/SEK –22 –5 926 962
SEK/USD –29 1 066 19 378 25 703
SEK/EUR –20 16 2 148 2 254
Summa 98 624 44 549 56 313
Löptidsanalys för säkringsinstrument:
 2025 0 –3 mån
3–6 
mån
6–9 
mån
9–12 
mån 1–4 år 4–8 år
Totalt 
nomi-
nellt 
belopp
Valutatermins-
kontrakt med  
säkringsredovis -
ning – säljterminer 10 281 11 161 1 581 – – – 23 023
Valutatermins-
kontrakt med  
säkringsredo -
visning – köp-
terminer 12 385 8 794 336 11 – – 21 526
Säkring av netto -
investering – lån i 
utländsk valuta – – – – – 9 840 9 840
Omräknade till MSEK till balansdagens kurs.
Avtal om leverantörsfinansiering
H&M-koncernen har etablerat ett leverantörsfinansieringsarrangemang med 
partnerbanker, där dessa erbjuder en faktureringslösning till leverantörerna. 
Arrangemanget är tillgängligt för alla leverantörer av kommersiella varor på 
lika villkor, och deltagande sker helt frivilligt. H&M-koncernen är inte part i 
faktureringsavtalen mellan bankerna och leverantörerna, och lämnar inte 
heller några garantier till bankerna för dessa tjänster. För de leverantörer 
som väljer att använda faktureringslösningen agerar banken som betalnings -
förmedlare för H&M-koncernen. Den främsta fördelen för H&M-koncernen 
med detta arrangemang är möjligheten att tillämpa enhetliga betalnings -
villkor gentemot leverantörerna av kommersiella varor. Partnerbankerna har 
god finansiell ställning, vilket innebär en mycket låg likviditetsrisk.
Skulderna är relaterade till den operativa verksamheten och leverantörs -
finansieringsarrangemanget medför ingen väsentlig förändring i skuldens 
karaktär eller funktion. De redovisas som leverantörsskulder i balans -
räkningen och inom den operativa verksamheten i kassaflödesanalysen.
2025
Redovisat värde
Leverantörsfinansieringsskulder 7 824
– Av vilka leverantörerna erhållit betalning  
från finansiella aktörer 6 368
Intervall för förfallodatum
Leverantörsskulder som ingår i avtal  
om leverantörsfinansiering 63–95 dagar
Jämförbara leverantörsskulder som inte  
omfattas av arrangemanget 63–95 dagar
25 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 
Koncernen Moderbolaget
2025 2024 2025 2024
Semesterlöneskuld 1 667 1 675 – –
Sociala avgifter 1 266 1 344 118 125
Löneskuld 1 978 2 287 1 2
Lokalrelaterade poster 4 244 5 390 – –
Övriga periodiserade omkostnader 8 369 9 455 104 63
Totalt 17 524 20 151 223 190
26 Upplysningar om närstående
Vid redovisning av närstående tillämpas för koncernen IAS 24 Upplysningar 
om närstående.
H&M-koncernen har närståenderelationer med Ramsbury Invest AB, sina 
intressebolag och joint ventures samt sina styrelseledamöter och bolags -
ledning. För mellanhavanden med styrelseledamöter, se not 8.
Ramsbury Invest AB ägs av familjen Stefan Persson. H&M-koncernen  hyr 
sedan tidigare butikslokaler av familjen Stefan Persson direkt eller indirekt 
ägda fastigheter på; Drottninggatan i Stockholm, Kungsgatan och Östra 
Hamngatan i Göteborg, Stadt Hamburgsgatan i Malmö, Amagertorv i  
Köpenhamn, Oxford Circus och Regent Street i London, Kaufingerstrasse  
i München, Via del Corso/Via Tomacelli i Rom och Wisconsin Avenue i  
Washington DC, samt sedan januari 2008 lokaler för H&M:s huvudkontor 
i Stockholm. Hyra utgår enligt marknadsmässiga grunder och hyres -
kostnader samt andra fastighetsrelaterade kostnader uppgick till samman -
lagt MSEK 644 (631) för räkenskapsåret. Utestående mellanhavande i form  
av förutbetald hyra och ersättning för administrativa tjänster uppgick 
till MSEK 0 (34) och leasingskulder uppgick till MSEK 1 923 (2 522) per 
30 november 2025.
Transaktioner med intresseföretag har ägt rum på marknadsmässiga 
grunder och intäkterna uppgick till MSEK 9 (6) för räkenskapsåret. Ute -
stående mellanhavanden med intressebolag uppgick till MSEK 9 (0) per den 
30 november 2025. Transaktioner med joint ventures har ägt rum på mark -
nadsmässiga grunder och intäkterna uppgick till MSEK 11 (4) för räkenskaps -
året. Utestående mellanhavanden i form av fordringar på joint ventures upp -
gick till MSEK 31 (31) per den 30 november 2025.
Ramsbury Invest AB ställde under 2024 ut 450 000 köpoptioner till Daniel 
Ervér, H&M-koncernens vd. Optionerna är utställda på marknadsmässiga 
villkor och är baserade på en oberoende tredjepartsvärdering enligt Black-
Scholesmodellen. De utställda optionerna innebär ingen utspädningseffekt 
för H&M:s aktieägare eller kostnad för H&M-koncernen eftersom det sker 
mot Ramsbury Invest AB:s befintliga innehav. Varje option ger rätt att köpa 
en B-aktie i H&M till ett lösenpris om SEK 168,26 per aktie under ett år efter 
en treårsperiod från avtalsdagen. Daniel Ervér betalar en premie till utställ -
aren Ramsbury Invest om SEK 11,63 per option.
27 Räntebärande skulder
Vid redovisning av finansiella instrument tillämpas för koncernen IFRS 9 Finansiella instrument.
Koncernen Moderbolaget
2025 Valuta
Räntesats %
 30 nov
Företags-  
certifikat
Obligationer  
(EMTN)
Lån från 
 kreditinstitut
Räntesats %
 30 nov
Företags-  
certifikat
Obligationer  
(EMTN)
Lån från 
 kreditinstitut
2025 0 – – – 0 – – –
2026 SEK, BRL 1,7–15,8 – – 2 345 0 – – 2 000
2027 0 – – – 0 – – –
2028 COP 16,33 – – 119 0 – – –
2029 EUR 0,25 – 5 467 – 0,25 – 5 167 –
2030 SEK 3,09 – – 1 500 3,09 – – 1 500
2031 EUR 4,88 – 5 777 – 4,88 – 5 657 –
2032 0 – – – 0 – – –
2033 EUR 3,4 – 5 467 – 3,4 – 5 462 –
Totalt – 16 711 3 964 – 16 286 3 500
Koncernen Moderbolaget
2024
Räntesats %
 30 nov
Företags-  
certifikat
Obligationer  
(EMTN)
Lån från 
 kreditinstitut
Räntesats %
 30 nov
Företags-  
certifikat
Obligationer  
(EMTN)
Lån från 
 kreditinstitut
2024 0 – – – 0 – – –
2025 0 – – – 0 – – –
2026 1,7 – – 2 000 1,7 – – 2 000
2027 0 – – – 0 – – –
2028 16,33 – – 245 0 – – –
2029 0,25 – 5 755 – 0,25 – 5 166 –
2030 0 – – – 0 – – –
2031 4,875 – 6 117 – 4,875 – 5 882 –
Totalt – 11 872 2 245 – 11 048 2 000
På koncernen omvärderas lån i annan valuta löpande till balanskurs. I moderbolaget redovisas dessa lån avseende nettoinvestering i utländsk verksamhet 
till ursprungligt bokfört värde.
Kassaflödes -
påverkande
Ej kassaflödes -
påverkande
1 dec 2024
Upplåning och 
amortering
Valuta- 
förändringar 30 nov 2025
Lån från kreditinstitut 2 245 1 704 15 3 964
Företagscertifikat – – – –
Obligationer 11 872 5 445 –606 16 711
Summa skulder hänförliga till finansieringsverksamheten 14 117 7 149 –591 20 675
1 dec 2023
Upplåning och 
amortering
Valuta- 
förändringar 30 nov 2024
Lån från kreditinstitut 4 871 –2 589 –37 2 245
Företagscertifikat 625 –625 – –
Obligationer 11 586 – 286 11 872
Summa skulder hänförliga till finansieringsverksamheten 17 082 –3 214 249 14 117
Per den 30 november 2025 hade koncernen långfristiga leasingskulder om MSEK 44 903 (50 361) samt kortfristiga leasingskulder om MSEK 11 969 (12 476) 
som redovisas i not 17.
170 171
Finansiell information/Noter till de finansiella rapporterna

===== SIDA 88 =====

28 Bokslutsdispositioner
Moderbolaget
2025 2024
Lämnade koncernbidrag –780 –1 287
Avskrivning utöver plan 0 0
Totalt –780 –1 287
29 Andelar i koncernbolag
Moderbolagets aktieinnehav
2025
Organisations-
nummer Antal andelar Bokfört värde Säte
H & M Hennes & Mauritz Sverige AB 556151-2376 1 250 200,1 Sverige
All in Equestrian AIE AB 556023-1663 1 150 30,6 Sverige
H & M Hennes & Mauritz GBC AB 556070-1715 2 379 563,3 Sverige
H & M Hennes & Mauritz International B.V. 40 0,1 Nederländerna
H & M Hennes & Mauritz India Private Ltd 8 650 000 12,5 Indien
H & M Hennes & Mauritz Japan KK 99 11,7 Japan
H & M Hennes & Mauritz International AB 556782-4890 1 000 0,1 Sverige
H & M Fashion AB 556922-7878 50 001 300,1 Sverige
H & M Finance AB 559159-7090 50 000 0,1 Sverige
Store Lens AB 559274-6936 25 000 0,0 Sverige
H & M Finance BV 50 000 0,5 Nederländerna
Hennes Insurance Försäkringsaktiebolag 516406-1250 62 500 125,0 Sverige
H & M Procurement Office, S.A. de C.V. (tidigare benämnd 
H & M Hennes & Mauritz Management S.A. de C.V.) 4 202 8,3 Mexiko
Totalt 1 252,4
Dotterbolagens aktieinnehav
Helägda dotterbolag
2025 Organisationsnummer Säte
H & M Hennes & Mauritz AS Norge 
H & M Hennes & Mauritz A/S Danmark 
H & M Hennes & Mauritz UK Ltd Storbritannien 
H & M Hennes & Mauritz UK Services Ltd Storbritannien 
H & M Hennes & Mauritz AG Schweiz 
H & M Hennes & Mauritz B.V. & Co. KG Tyskland 
Impuls GmbH Tyskland 
H & M Hennes & Mauritz Logistik AB Co. KG Tyskland 
& Other Stories AB & Co. KG Germany Tyskland 
H & M New Business AB & Co. KG Germany Tyskland 
H & M Services Germany AB & Co. KG Tyskland 
Sellhelp GmbH Tyskland
H & M Hennes & Mauritz Holding B.V. Nederländerna 
H & M Hennes & Mauritz Netherlands B.V. Nederländerna 
H & M Hennes & Mauritz Management B.V. Nederländerna 
H & M Hennes & Mauritz Services B.V. Nederländerna 
H & M Hennes & Mauritz Belgium NV Belgien 
H & M Hennes & Mauritz Logistics NV Belgien
H & M NB Belgium NV Belgien
H & M Hennes & Mauritz GesmbH Österrike 
H & M Hennes & Mauritz Oy Finland 
H & M Hennes & Mauritz SARL Frankrike 
H & M Hennes & Mauritz Logistics GBC France Frankrike 
H & M Fashion USA Inc. USA 
H & M Services US Inc. USA 
H & M Hennes & Mauritz SLU Spanien 
Hennes & Mauritz Support, S.L. Spanien
29 forts. 
2025 Organisationsnummer Säte
H & M Hennes & Mauritz sp. z o.o. Polen
H & M Hennes & Mauritz Logistics sp. z o.o. Polen
H & M Hennes & Mauritz Logistics 1 sp. z o.o. Polen
Sellhelp Sp. z o.o. (tidigare benämnd H & M Services Poland Sp. z o.o.) Polen
H & M Hennes & Mauritz CZ, s.r.o. Tjeckien 
H & M Services CZ s.r.o. Tjeckien
Hennes & Mauritz Unipessoal, Lda (tidigare benämnd Hennes & Mauritz Lda) Portugal 
H & M Hennes & Mauritz S.r.l. Italien 
H & M Services S.r.l. Italien 
H & M Hennes & Mauritz Inc. Kanada
H & M Hennes & Mauritz d.o.o. Slovenien
H & M Hennes & Mauritz (Ireland) Ltd Irland
H & M Hennes & Mauritz Kft Ungern
H & M Hennes & Mauritz (Far East) Ltd Hongkong 
Puls Trading Far East Ltd Hongkong 
H & M Hennes & Mauritz Holding Asia Ltd Hongkong 
H & M Hennes & Mauritz Ltd Hongkong
H&M Hennes & Mauritz (Shanghai) Commercial Co., Ltd. Fastlandskina 
H & M Hennes & Mauritz (Shanghai) Trading Co Ltd Fastlandskina 
H & M Hennes & Mauritz (Shanghai) Corporation Service Co.,Ltd Fastlandskina
H & M Hennes & Mauritz SK s.r.o. Slovakien 
H & M Hennes & Mauritz S.A Grekland 
H & M Hennes & Mauritz TR Tekstil Ltd Sirketi Turkiet 
H & M Hennes & Mauritz Ltd Sydkorea 
H & M Hennes & Mauritz SRL Rumänien 
H & M Hennes & Mauritz RO Services S.R.L. Rumänien
Sellhelp S.r.l. Rumänien
H & M Hennes & Mauritz d.o.o. Kroatien 
H & M Hennes & Mauritz PTE Ltd Singapore 
H & M Hennes & Mauritz EOOD Bulgarien
Weekday Brands AB 556675-8438 Sverige
Singular AB 559226-1647 Sverige
WLC Holding AB 559429-2640 Sverige
H & M Hennes & Mauritz S.A. de C.V. Mexiko 
H & M Hennes & Mauritz Servicios S.A. de C.V. Mexiko 
H & M Hennes & Mauritz Support S.A. de C.V. Mexiko 
H & M Hennes & Mauritz SIA Lettland 
H & M Retail SDN BHD Malaysia
H & M Hennes & Mauritz SpA Chile 
H & M Hennes & Mauritz OÜ Estland 
H & M Hennes & Mauritz UAB Litauen 
H & M Hennes & Mauritz d.o.o. Serbien 
H and M Hennes and Mauritz PTY LTD Sydafrika 
H & M Hennes & Mauritz Pty Ltd Australien 
H & M Hennes & Mauritz S.A.C. Peru 
H & M Hennes & Mauritz Retail Private Limited Indien 
COS Retail Private Limited Indien 
H & M Services Pvt Ltd Indien
H & M Hennes & Mauritz INC Filippinerna
H & M Hennes & Mauritz New Zealand Ltd Nya Zeeland 
H & M Hennes & Mauritz Cyprus Ltd Cypern
H & M Hennes & Mauritz Kazakhstan LLP Kazakstan
H & M Hennes & Mauritz Colombia S.A.S. Colombia
H & M Hennes & Mauritz Iceland ehf Island 
H & M Hennes & Mauritz Vietnam LLC Vietnam
H & M Hennes & Mauritz Georgia LLC Georgien 
172 173
Finansiell information/Noter till de finansiella rapporterna

===== SIDA 89 =====

29 forts. 
2025 Organisationsnummer Säte
Hennes & Mauritz Uruguay S.A. Uruguay 
H & M Hennes & Mauritz LLC Ukraina 
H & M Hennes & Mauritz B&H d.o.o. Bosnien-Hercegovina 
H&M Hennes & Mauritz Kosovo SH.P.K. Kosovo
H&M Hennes & Mauritz Albania SH.P.K. Albanien
H&M Hennes & Mauritz MK dooel Skopje Nordmakedonien
H&M Hennes & Mauritz EC S.A.S. Ecuador
H&M Hennes & Mauritz LLC Puerto Rico
H&M Paraguay S.r.l. Paraguay
Dotterbolag med innehav utan bestämmande inflytande 
2025 Antal andelar Organisationsnummer Säte
Sellhelp AB 82,5 556996-1260 Sverige
H&M Hennes & Mauritz Brazil Importacoes Ltda. 80,0 Brasilien
30 Obeskattade reserver
Moderbolaget
2025 2024
Avskrivningar utöver plan 16 17
Totalt 16 17
31 Eventualförpliktelser
Vid redovisning av ställda säkerheter och eventualförpliktelser tillämpas för 
koncernen IAS 37 Avsättningar, eventualförpliktelser och eventualtillgångar.
En eventualförpliktelse redovisas vid en möjlig förpliktelse för vilken det 
återstår att få bekräftat om företaget har en befintlig förpliktelse som skulle 
kunna leda till ett utflöde av resurser. Alternativt finns en befintlig förplik -
telse som inte uppfyller kriterierna att redovisas i balansräkningen som 
avsättning eller annan skuld då det inte är troligt att ett utflöde av resurser 
kommer att krävas för att reglera förpliktelsen eller då inte en tillräckligt till -
förlitlig uppskattning av beloppet kan göras.
Koncernen är involverad i olika typer av tvister men bedömning är att ingen 
av de nuvarande tvisterna kommer att ha någon väsentlig påverkan på kon -
cernens resultat. För information gällande skattetvister, se not 12.
Vare sig koncernen eller moderbolaget har några ställda säkerheter.
Moderbolaget
2025 2024
Hyreskontrakt 8 750 10 973
Logistik 2 547 2 661
Solcellsparker 510 574
Totalt 11 807 14 208 
32 Ränteintäkter, räntekostnader och  
liknande resultatposter
Moderbolagets ränteintäkter och liknande resultatposter utgörs av ränte -
intäkter MSEK 395 (479) samt omräkningseffekter på fordringar och skulder 
från koncernbolag MSEK 241 (12).
Moderbolagets räntekostnader och liknande resultatposter utgörs av 
ränte kostnader MSEK –386 (–484) samt omräkningseffekter på fordringar 
och skulder från koncernbolag MSEK –262 (0).
33 Händelser efter balansdagen
Inga väsentliga händelser har inträffat efter balansdagen.
34 Vinstdisposition
Styrelsen föreslår att årsstämman 2026 beslutar att en ordinarie utdelning 
ska ske om SEK 7,10 per aktie och att resterande vinstmedel till stämmans 
förfogande överförs i ny räkning. Se vidare information i styrelsens 
utdelnings  kommentar i förvaltningsberättelsen på sid 137. 
Styrelsens förslag till vinstdisposition vid årsstämman 2026 
SEK
Till årsstämmans förfogande står 1 14 920 567 469
Styrelsen föreslår att till aktieägarna utdelas  
SEK 7,10 per aktie2 11 377 312 463
Att som kvarstående vinstmedel balanseras 3 543 255 006
14 920 567 469
1. Inklusive kvarvarande belopp om MSEK 835 för det, per 30 november 2025, pågående 
aktieåterköpsprogrammet.
2. Baserat på utestående aktier, exklusive egna aktier, per 30 november 2025.
Årsredovisningens undertecknande
Undertecknade försäkrar att koncernredovisningen respektive årsredo -
visningen har upprättats i enlighet med de internationella redovisnings -
standarder som avses i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) 
nr 1606/2002 av den 19 juli 2002 om tillämpning av internationella redo -
visningsstandarder respektive god redovisningssed och ger en rättvisande 
bild av koncernens och moderbolagets ställning och resultat. Underteck -
nade försäkrar att hållbarhetsrapporten har upprättats i enlighet med de 
Europeiska standarder för hållbarhetsrapportering (ESRS) såsom de 
antagits av EU samt EU:s taxonomiförordning. Förvaltningsberättelsen 
för koncernen respektive moderbolaget ger en rättvisande  översikt över 
utvecklingen av koncernens och moderbolagets verk  samhet, ställning 
och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhets  faktorer 
som moderbolaget och de företag som ingår i koncernen står inför.
Årsredovisningen, koncernredovisningen samt hållbarhetsrapporten är undertecknad och daterad av styrelsen  
den 19 mars 2026, Stockholm
Karl-Johan Persson
Styrelseordförande
Klas Balkow
Styrelseledamot
Anders Dahlvig
Styrelseledamot
Lena Patriksson Keller 
Styrelseledamot
Helena Saxon 
Styrelseledamot
Christian Sievert
Styrelseledamot
Christina Synnergren
Styrelseledamot
Danica Kragic Jensfelt
Styrelseledamot
Keith Barker 
Styrelseledamot
Tim Gahnström
Styrelseledamot
Agneta Gustafsson
Styrelseledamot
Daniel Ervér
Verkställande direktör
Vår revisionsberättelse över årsredovisningen och koncernredovisningen samt vår granskningsberättelse  
över hållbarhetsrapporten har lämnats den 19 mars 2026
Deloitte AB
Didrik Roos  
Auktoriserad revisor
174 175
Finansiell information/Noter till de finansiella rapporterna

===== SIDA 90 =====