Årsredovisning 2025

Automatiskt nyckeltalsindex

Detta är sökträffar och textkontext, inte verifierade eller normaliserade redovisningsvärden.

Fulltext

Dokumentet är delat för att hålla varje sida lätt att hämta. Del 1 · Del 2 · Del 3 · Del 4

===== SIDA 1 =====

VI GÖR DET 
FÖRNYBARA 
MÖJLIGT
Årsredovisning 2025

===== SIDA 2 =====

innehåll
2025
Verksamhetsbeskrivning 
VD-ord   4
Strategi och mål   6
Investment case   10
Drivkrafter   12
Året i korthet   14
Från frö till trähus   16
Skog   18
Trävaror   22
Kartong och Papper  26
Energi   30
En hållbar affär   34
Klimat   36
Biologisk mångfald   38
Miljö   40
Medarbetare och  
ansvarsfullt företagande  42
Styrning 
Bolagsstyrningsrapport   44
Riskhantering   49
Aktien och ägarna   54
Styrelse   56
Koncernledning   58
Kalender och information  59
Finansiell redovisning
Finansiella rapporter   60
Noter   66
Förslag till vinstdisposition  93
Revisionsberättelse   95
Hållbarhetsrapport
Allmänna upplysningar   98
Klimatförändringar   110
Taxonomi   116
Miljöföroreningar   119
Biologisk mångfald   121
Resursanvändning och  
cirkulär ekonomi   124
Den egna arbetskraften   126
Arbetstagare i värdekedjan  128
Berörda samhällen   130
Ansvarsfullt företagande   131
Revisorns granskningsberättelse  133 
Övrig information
Definitioner och ordlista   134
Nyckeltal   135
Ekonomisk tioårsöversikt  136
Verksamhetsöversikt   138
100 % egenproducerad
Denna årsredovisning är rakt igenom producerad av Holmens produkter.  
Om slaget är tryckt på Invercote G, tillverkad vid Iggesunds Bruk. Det är en kartong 
med hög och stabil vithet som ger goda egenskaper för färgåtergivning vid tryck. 
Inlagan    är tryckt på Holmen TRND som  produceras vid Hallsta Pappersbruk. 
Det är ett obestruket, matt magasin papper med flera valmöjlighet er vad gäller 
bulk, ytvikt och nyans. Holmen TRND och  Inver cote G tillverkas av färsk  fib er från 
hållbart brukade skogar.
Holmen Aktiebolag (publ), organisationsnummer 556001-3301, avger härmed 
årsredovisning för verksamhetsåret 2025-01-01–2025-12-31 för moder-
bolaget och koncernen, som består av förvaltningsberättelsen (sidorna 2, 6–9,
14–15, 42, 44–59, 93–94, 98–132 samt 135) och de finansiella rapporterna 
jämte noter och kommentarer (sidorna 60–92). Koncernens resultat- och 
balans räkning jämte moderbolagets resultat- och balansräkning fastställs  
på årsstämman. 
Omslaget är tryckt på Invercote G 280 g/m². Inlagan är tryckt på Holmen TRND, 2,0 – 80 g/m². Layout: IW Agency. Produktion: Gylling Produktion AB.  
Fotografer: Christian Ekstrand, Ulla-Carin Ekblom, Tom Kay, Nils Bjuggstam, Kollberg & Karlsson, Jonas Westling, Måns Berg m fl. Tryck: Larsson Offsettryck AB.
2 Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 3 =====

holmen  
odlar hus
Genom ett rationellt skogsbruk med fokus på hög tillväxt 
och bevarad biologisk mångfald skapar vi värden för allt 
ifrån kunder och aktieägare till lokalsamhällen. Utifrån 
vårt stora skogsinnehav använder vi skogsråvaran på ett 
sätt som bidrar till att fasa ut behovet av fossila råvaror.
Virket förädlas till trävaror för hållbart byggande. Av  
det som blir över tillverkar vi kartong av världsledande 
kvalitet och innovativa pappersprodukter. Dessutom 
använder vi vattnet som rusar i älvarna och vinden som 
blåser över träden till att producera förnybar energi. 
2025 I sIFFRoR 
Nettoomsättning 
22 056 Mkr
Rörelseresultat
3 270 Mkr
Kassaflöde*
3 901 Mkr
Antal medarbetare
3 435
*Före investeringar och förändringar i rörelsekapital
Totalavkastning Holmen B och Stockholmsbörsen
 Holmen B  Stockholmsbörsen (OMXSGI) 
0
100
200
300
400
500
600
jan 2625242322212019181716
Index
Holmen Årsredovisning 2025  3
Holmen i korthet

===== SIDA 4 =====

VD-ord
Bästa 
aktieägare
VD-ord
2025 var ett utmanande år för skogsindustrin. Konsu-
menterna var avvaktande och byggkonjunkturen svag 
samtidigt som konkurrensen om skogsråvaran var hög. 
Tack vare Holmens integrerade affärsmodell med  
basen i skogen kunde vi som bolag ändå leverera ett 
gott resultat, 2 879 Mkr efter skatt motsvarande  
18,5 kronor per aktie.
För att ge lite perspektiv så bygger vår framgång på att det svenska 
skogsbruket för snart 100 år sedan lades om till rotationsskogs-
bruk, även kallat trakthyggesbruk, vilket kraftigt ökade tillväxten  
i skogen. Vid den tiden var skogarna glesa och av dålig kvalitet 
efter sekler av selektiv plockhuggning, där stora träd skördats 
och träd med mindre växtförmåga lämnats kvar. Omläggningen 
till rotationsskogsbruk – där skogen går igenom cykler om  
60–100 år med faser för plantering, röjning, gallring och slutligen 
skörd – ledde till att markens produktionsförmåga utnyttjades 
mycket bättre. Med högre tillväxt ökade både den ekonomiska 
avkastningen och skogens förmåga att binda koldioxid.
För Holmen och andra markägare som vill skapa långsiktiga 
värden utifrån skogens växtförmåga är friska ekosystem en förut-
sättning. I Sverige tar skogsbruket stor hänsyn till miljön, vilket 
styrks av statistik från oberoende inventeringar över hur nyckel-
indikatorer för viktiga livsmiljöer utvecklats de senaste 30 åren. 
Internationella studier visar att förutsättningarna för biologisk 
mångfald i Sverige har utvecklats väl och är signifikant bättre än  
i övriga Europa. 
Från den svenska skogen till en hel värld
Omläggningen av skogsbruket har gjort det möjligt för Sverige 
att bygga upp en världsledande skogsindustri, där Holmen är  
en central aktör. Skogsindustrin står idag för nästan hälften av 
basindustrins export, bidrar med närmare 200 miljarder till den 
svenska bytesbalansen och är en betydelsefull arbetsgivare, till 
stor del i glesbygden. Men det är inte bara svensk ekonomi som 
har gynnats av den höga tillväxten i skogen. Sedan 1990 har 
drygt 2 miljarder ton koldioxid lagrats in i skog och träprodukter, 
vilket i princip är lika mycket koldioxid som har släppts ut inom 
Sveriges gränser under samma period. Samtidigt har nästan tre 
miljarder skogskubikmeter råvara skördats för att tillverka hus, 
förpackningar, böcker och hygienprodukter medan restprodukt-
erna gjort nytta som värme, el och drivmedel. På så sätt har  
förnybara produkter från den svenska skogen bidragit till att  
företag och konsumenter världen över kunnat minska sitt  
klimatavtryck. 
Konkurrenskraft och självförsörjning i fokus
Med en oroväckande utveckling i världen har geopolitiska spän-
ningar och ökad protektionism placerat säkerhetsfrågor, själv-
försörjning och konkurrenskraft högt på EU:s agenda. En av 
 Europas större utmaningar är det stora beroendet av importerad 
energi vilket urholkar industrins konkurrenskraft samtidigt som 
möjligheten att försörja en framväxande AI-industri och genom-
föra klimatomställningen försvåras. Bioekonomin är dock en 
sektor där Europa står sig mycket väl i den globala konkurrensen 
och det är positivt att EU-kommissionen i sin nya bioekonomi-
strategi lyfter fram skogens viktiga roll för Europa. I Norden är 
skogs industrin i princip självförsörjande på energi och det finns 
god potential att utveckla vindkraft för att stötta den nödvändiga 
elektrifieringen av Europa. 
I oroliga tider är det viktigt att våga tänka nytt. Holmen står  
stadigt även i dessa tider; nu ligger mycket fokus på kostnads-
kontroll och att hitta nya vägar för effektivisering i väntan på 
bättre tider. Men att vi står stadigt betyder inte att vi står stilla. 
Under 2025 lanserade vi en helt ny pappersprodukt för förpack-
ningar som sticker ut med sin låga vikt och ger kunderna mer 
förpackning för pengarna utan att tumma på kvalitet. 
Holmen är en stabil motor
Holmens verksamheter inom skog och processindustri har  
presterat starka resultat under 2025, medan trävaruaffären 
präglades av den fortsatt svaga byggkonjunkturen och vår  
elproduktion pressades av låga priser. Vårt fokus mot nischer 
inom kartong och papper där den färska fibern kommer till sin 
rätt har fungerat väl vilket illustreras av att vi under 2025 levere-
rade en avkastning på sysselsatt kapital om 22 procent. Framåt 
ser vi att de lägre prisnivåerna på fossilfri el i norra Sverige borde 
attrahera etableringar av elintensiv industri. Samtidigt är vår 
trävaruaffär väl positionerad när byggkonjunkturen vänder tack 
vare genomförda effektiviseringar och investeringar i förädlings-
kapacitet. 
Vi har de senaste tre åren köpt tillbaka 5 procent av våra egna 
aktier för att på ett kostnadseffektivt sätt öka skogsägandet  
per aktie samtidigt som en god utdelning getts. Vår finansiella 
ställning är fortsatt stark med en skuldsättning på knappt 10 
procent av eget kapital och kvaliteten på tillgångarna är hög.  
För 2025 föreslår styrelsen att ordinarie utdelning höjs från  
9 till 9,5 kronor per aktie men att ingen extra utdelning lämnas. 
Med vårt stora skogsinnehav, förnybara elproduktion och  
välinvesterade produktionsanläggningar står vi redo att fortsätta 
utveckla vår affär. När vi gör det förnybara möjligt hjälper vi  
kunder att minska sitt fossila avtryck, samtidigt som vi bidrar  
till ökad självförsörjning och konkurrenskraft i Europa.
Stockholm 23 februari 2026
Henrik Sjölund, VD och koncernchef
4  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 5 =====

»  Omläggningen av 
skogsbruket har gjort 
det möjligt för Sverige 
att bygga upp en världs­
ledande skogsindustri, 
där Holmen är en  
central aktör.«
Holmen Årsredovisning 2025  5VD-ord

===== SIDA 6 =====

Strategi och mål
sÅ sKAPAR VI  
EN hÅLLBAR  
FRAMTID
Strategi och mål
Vår affärsidé är att äga  
och förädla skog
Holmens stora skogsinnehav utgör basen  
i verksamheten. De växande träden förädlas  
i egen  industri till allt från trä för klimatsmart  
byggande till förnybara förpackningar, magasin 
och böcker samtidigt som vi producerar  
vatten- och vindkraft på egen mark. En  
affär som skapar värde för både kunder 
och aktieägare samtidigt som den 
bidrar till ett bättre klimat och 
en levande landsbygd.
Trävaror
Trävaruaffären ska utvecklas  
med produkter och lösningar  
för hållbart byggande.
Kartong och Papper
Affären för konsumentförpackningar 
och pappersprodukter ska utvecklas 
utifrån positionen som marknadsledare 
och genom att erbjuda resurseffektiva 
alternativ till traditionella produkter.
6  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 7 =====

Strategi och mål
Skog
Skogens tillväxt och framtida  
skörd ska öka genom ett aktivt 
och hållbart skogsbruk. En stark 
position på virkesmarknaden ska 
möjliggöra utveckling av  
Holmens industrier.
Energi
Energiaffären skapar värde från  
vatten- och vindkraft på vår mark. 
Vindkraften har potential att växa 
när efterfrågan på förnybar el ökar.  
Holmen Årsredovisning 2025  7

===== SIDA 8 =====

Strategi och mål
Vi skapar Värden  
som  består öVer tid
och bidrar till ett  
bättre klimat
Skörd, 1 000 m3fub/år Industrins avkastning på  
sysselsatt kapital, %*
Leveranser av vatten- och  
vindkraft, GWh
 Skörd  Gallring  
  Storm & övriga händelser      *Prognos
*Exkl. jämförelsestörande poster  Vattenkraft   Vindkraft
0
300
600
900
1 200
1 500
1 800
2 100
25242322212019181716
Skog
Skogen brukas hållbart för att ge god 
årlig    avkastning och stabil värde tillväxt. 
Tillväxt och skörd ska öka över tid. Under 
2025 uppgick volymerna till 2,7 miljoner 
m3fub vilket är något lägre än nuvarande 
skördeplan. Värdet    på koncernens 
skogs till gångar har sedan 2019 ökat 
med knappt 40 procent till 57 Mdkr.
Industri
Industrin drivs med fokus på långsiktig 
lönsamhet. Målsättningen är att uthålligt 
ge avkastning om mer än 10 procent  
på sysselsatt kapital. Avkastningen för 
industrin har de senaste tio åren uppgått 
till i snitt 20 procent och uppgick 2025 
till 15 procent drivet    av god lönsamhet 
inom kartong- och pappersaffären.
Energi
Leveranserna av förnybar energi ska  
öka genom att komplettera befintlig  
vattenkraft med vindkraft på egen mark. 
Holmen levererar, efter färdigställandet 
av Blisterlidens Vindkraftspark, under 
ett normalår 2,2 TWh förnybar vatten- 
och vindkraftsel.
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
2041-
2045*
2036-
2040*
2031-
2035*
2026-
2030*
2021-
2025
2016-
2020
2011-
2015
2006-
2010
0
10
20
30
40
50
60
70
25242322212019181716
15
8  Holmen Årsredovisning 2025 Strategi och mål

===== SIDA 9 =====

-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
25242322212019
0
5
10
15
20
25
30
35
25242322212019181716
9
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
4 000
26*252423222120191817
Klimatnytta, miljoner ton CO2e Nettoskuld i % av eget kapital Utdelning och aktieåterköp, Mkr
 Nettoupptag (egna utsläpp och inlagring) 
 Potentiellt förhindrade utsläpp
 Utbetald ordinarie utdelning  Aktieåterköp
 Utbetald extra utdelning    *Styrelsens förslag
Klimatnytta
Klimatnyttan ökar när vi bidrar till nega-
tiva utsläpp genom upptag av CO2 i våra 
skogar och lagring i produkter, samtidigt 
som våra fossila utsläpp i värdekedjan 
minskar. De sålda produkterna kan bidra 
till att minska användningen av fossila  
råvaror, vilket ytterligare ökar klimat-
nyttan. Under 2025 bidrog vi till ett  
netto upptag om 1,5 miljoner ton CO2.  
De potentiellt förhindrade utsläppen 
uppgick till 6,3 miljoner ton CO2e.
Kapitalstruktur
Den finansiella ställningen ska vara  
stark och ge handlingsfrihet att fatta 
långsiktiga affärsmässiga beslut. Den  
finansiella nettoskulden ska inte överstiga 
25 procent av eget kapital. Den finansiella 
nettoskulden i förhållande till eget kapital 
har sedan 2019 under stigit 10 procent 
och uppgick 2025 till 9 procent. Bra  
kassaflöde har möjliggjort ökad utdelning 
och återköp av aktier med bibehållen 
stark finansiell ställning.
Utdelning
Holmen ska ge en god årlig utdelning till 
aktieägarna. Nivån anpassas till koncern-
ens lönsamhetssituation, investerings-
planer och finansiella ställning. Utdel-
ningen kompletteras med aktieåterköp 
när det bedöms skapa långsiktigt värde 
för aktie ägarna. Ordinarie utdelning har 
successivt höjts samtidigt som extra  
utdelning och aktieåterköp genomförts. 
Till  årsstämman 2026 föreslår styrelsen 
en utdelning om 9,5 kronor per aktie.
Holmen Årsredovisning 2025  9
Strategi och mål

===== SIDA 10 =====

0
20
40
60
80
100
120
140
2025*201920102000199319881975196519551948
Investment case
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
2524232221
Skogsmark är en fantastisk tillgång. 
Den bidrar med en förnybar råvara 
som kan förädlas till produkter 
som är nödvändiga för en fossilfri 
framtid. Samtidigt kan vatten-  
och vindkraft produceras utan att  
långsiktigt störa skogsbruket.
Holmen äger drygt 3 procent av Sveriges 
totala landareal, fördelat på 4 300 skogs-
fastigheter spridda över stora delar av 
landet. Med ett innehav om 1,3 miljoner 
hektar mark har Holmen goda förutsätt-
ningar att skapa värde över tid. Drygt  
en miljon hektar av markinnehavet är 
produktiv skogsmark, vilket ger möjlig-
heter att odla och skörda skogsråvara 
som fyller ett viktigt resursbehov när 
världen ska minska beroendet av fossila 
råvaror. 
1 
Vi skapar värde av skog, vatten 
och vind på våra marker
Skogen spelar en nyckelroll i klimat-
omställningen och efterfrågan väntas 
öka för såväl timmer som massaved. 
Samtidigt är den globala virkestillgången 
alltmer ansträngd. Som en av Sveriges 
största skogsägare kan vi i hög grad för-
sörja våra svenska produktionsenheter 
med egen förnybar råvara vilket skapar 
stabilitet för vår industriverksamhet.
Mängden virke i våra skogar uppgick 
2025 till 128 miljoner skogskubikmeter, 
vilket är 16 procent högre än för 25 år  
sedan. Tillväxten är ett resultat av ett  
aktivt, hållbart skogsbruk. Vi förädlar och 
driver upp egna plantor för att föryngra 
alla områden som skördas. Eftersom den 
årliga tillväxten under lång tid har varit 
större än skörden har vi byggt upp ett 
stort virkesförråd. Därmed finns potential 
att öka skörden framöver. Vi skördar skog 
på egen mark men köper också virke från 
privata skogsägare och andra svenska 
skogs företag. Det innebär att mängden 
virke vi förädlar i vår industri är ungefär 
dubbelt så stor som skörden i egen skog. 
Att äga skogsmark ger oss även 
möjlig het att utveckla vindkraft, där vi 
som stor markägare har förutsättning att 
identifiera och utveckla områden med 
goda vindförhållanden. Med Blisterlidens 
Vindkraftspark i full drift sedan årsskiftet 
2025/2026 uppgår våra totala leveranser 
av vatten- och vindkraft till 2,2 TWh under 
ett normalår. Våra 21 hel- eller delägda 
vattenkraftverk bidrar dessutom till en 
stabil elförsörjning i Sverige. 
Tillgången till billig fossilfri el gör norra 
Sverige attraktivt för etablering av data-
center och elintensiva industrier. För delar 
av vårt markinnehav som ligger nära  
tätbebyggda områden finns potential för 
industrietableringar och bostäder. Att 
utvinna sten och grus för exempelvis 
vägbyggen är en annan möjlighet från 
våra marker.
2 
Resurseffektivitet styr när vi  
skapar värde från frö till byggnad  
Genom förädling av skogsråvaran skapar 
vi flera intäktströmmar. Högsta möjliga 
förädlingsvärde styr vad som tillverkas av 
trädets olika delar inklusive restprodukter 
som tas tillvara i andra processer. Timret, 
de grövre stockarna som vi producerar 
trävaror av, ger bäst betalt. Den klenare 
delen av trädet och virke från gallring  
används tillsammans med sågverksrester  
i form av flis för tillverkning av kartong 
och papper. Restprodukter såsom  
sågspån, bark, toppar och grenar blir 
bio energi i våra bruk – och det vi inte  
använder själva säljs för produktion av 
värme och el. Inget går till spillo.
Två av våra sågverk, Braviken och  
Iggesund, bildar resurseffektiva enheter 
med intilliggande pappers- respektive 
kartongbruk. Hela trädet tas tillvara på 
plats i ett kretslopp; flis från sågverken 
blir råvara till massaproduktionen medan 
restprodukter används som biobränsle. 
När ånga från bruken används för att  
torka virket vid sågverken sluts cirkeln. 
Resurseffektivitet är centralt när vi 
Virkesförråd per hektar produktiv skogsmark, m3sk Nettoomsättning och rörelsens kostnader, Mkr
 Inventerad volym  Nettoomsättning  Rörelsens kostnader
*Beräkning
vi får skogen
att växa och ge
10  Holmen Årsredovisning 2025 Investment case

===== SIDA 11 =====

0
100
200
300
400
500
600
jan 2625242322212019181716
Index
0
20
40
60
25242322212019181716
planerar vår produktion. Genom åren  
har vi effektivt minskat användningen av  
kemikalier och andra insatsprodukter 
genom att återanvända de i processer. 
Vid våra pappersbruk optimeras elför-
brukningen genom att produktionen styrs 
mot tillfällen då elutbudet är högt, vilket 
minskar vår kostnad och balanserar 
elsystemet. 
3 
Hög avkastning på sysselsatt  
kapital genom taktiska beslut
Holmen har stark balansräkning med låg 
skuldsättning. Koncernen har en historik 
av disciplinerad användning av kapital 
och riktade satsningar som utvecklar 
verksamheten samtidigt som vi håller 
våra tillgångar i bra skick. När delar av 
skogsindustrin har följt nya trender  
genom stora industriella investeringar 
har Holmen valt att gå mot strömmen 
och i stället fokuserat på att förfina  
processer inom de områden vi är bäst på. 
Under den senaste tioårsperioden  
ligger den genomsnittliga avkastningen 
på sysselsatt kapital i Holmens industri-
verksamhet på 20 procent. Med ett stabilt 
kassaflöde har Holmen kunnat hålla en 
hög årlig utdelningsnivå och samtidigt 
köpa tillbaka aktier för att skapa värde 
för aktieägare och optimera koncernens 
kapitalstruktur. 
4 
Vår strategi möter det globala  
målet att minska fossila utsläpp 
Omställningen till ett fossilfritt samhälle 
kräver mer förnybara material, vilket  
betyder att jordens yta behöver brukas 
effektivare och i större omfattning.  
För att klara omställningen måste fler 
kol atomer stanna under jord. Skogs-
baserade produkter har en given plats när 
beroendet av fossila råvaror ska minska, 
vilket EU-kommissionen tydligt markerat 
genom sin nya bioekonomistrategi.
Vår omvärld styrs till stor del av EU:s 
mål att minska de fossila utsläppen men 
även kraven att värna biologisk mångfald. 
Riksskogstaxeringens inventeringar på 
Holmens marker visar att livsmiljöer som 
är viktiga för skogslevande arter ökar och 
har haft en positiv utveckling de senaste 
30 åren. Samtidigt visar internationella 
studier att förutsättningarna för biologisk 
mångfald är goda i Sverige. 
Med god tillgång till vatten, ren luft, en 
i stort sett fossilfri elmix och livskraftiga 
skogar har Sverige goda förutsättningar 
för industriell produktion av förnybara 
produkter. De direkta fossila utsläppen 
från Holmens industrier har dessutom 
minskat med nästan 90 procent sedan 
2005. Genom att kombinera skogsbruk 
med elproduktion på våra marker bidrar 
vi till att göra det förnybara möjligt.
Holmen äger 1,3 miljoner hektar skog och 
mark i Sverige. En yta motsvarande nästan 
två miljoner fotbollsplaner.
Industrins avkastning på sysselsatt kapital,  % Totalavkastning Holmen B och Stockholmsbörsen
 Industrins avkastning på sysselsatt kapital*  Genomsnitt  Holmen B  Stockholmsbörsen (OMXSGI)
*Exkl. jämförelsestörande poster
Holmen Årsredovisning 2025  11Investment case

===== SIDA 12 =====

Drivkrafter
vi möjliggör 
det förnyBara
Konkurrens om skogens olika värden leder till stabil värdetillväxt
Skogens många värden, med allt från råvaruproduktion till 
kolinlagring och bevarande av ekosystem, gör den till en 
eftertraktad resurs. Svensk skogsmark har under lång tid setts 
som en värdefull tillgång och priset på skogsfastigheter har 
stigit sedan början av 2000-talet. En global virkesbrist och 
Rysslands invasion av Ukraina har lett till ökad konkurrens om 
virke i Europa vilket har drivit upp priserna på virkesråvara 
under senare år. De ökade virkespriserna har inte avspeglat  
sig i priserna på skogsfastigheter.
Debatten om skogens roll i klimatomställningen har ökat  
under senare tid, med en högljudd miljörörelse som vill att mer 
skog ska lämnas orörd. EU:s nya bioekonomistrategi bekräftar 
emellertid att skogsråvara har en nyckelroll för att klara klimat-
målen. EU-kommissionen arbetar också med att utveckla en 
marknad för kolkrediter som kan leda till ökade incitament för 
skoglig tillväxt samt att långlivad lagring av koldioxid i byggnader 
får ett ekonomiskt värde. 
Pris på skogsfastigheter och virke
Mer attraktivt med trävaror när klimathänsyn vid byggande ökar
Att bygga i trä har flera fördelar som är eftertraktade när klimat-
hänsyn vid byggande ökar. Framställningen av trävaror är energi-
snål och koldioxiden som lagrats in i de växande träden fortsätter 
lagras i byggnader under lång tid. Trots de senaste årens svaga 
byggkonjunktur sker en positiv utveckling för träbyggande  
i Sverige med ett stadigt växande intresse. En undersökning från 
Prognoscentret visar att under perioden 2018–2024 ökade 
andelen trä stommar vid nyproduktion från 12 till 29 procent, 
räknat i kvadrat meter. Tillväxten är ännu större inom industriella 
fastigheter där andelen trästommar ligger på 34 procent och 
inom offentliga lokaler, såsom skol- och vårdfastigheter, där 
trästommar har en marknadsandel på 46 procent. 
Trenden med ökad miljöhänsyn inom fastighetssektorn  
väntas fortsätta driva på en växande efterfrågan på byggande  
i trä. Det finns en bred politisk enighet om att träbyggande är 
bra ur klimatsynpunkt. EU har presenterat flera initiativ för att 
bidra till målsättningen att öka användningen av trä och andra 
förnybara byggmaterial.
Användningen av trästommar i Sverige ökar, %
 Trästomme 2018  Trästomme, ökning till 2024  Betong och stål
Källa: Prognoscentret
0
20
40
60
80
100
Offentliga lokalerIndustriella 
fastigheter
Total
0
100
200
300
400
500
600
700
800
2025
2024
2023
2022
2021
2020
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900900
 Pris på skogsfastigheter i Sverige (kr/m³sk)  
 Nominella virkespriser (kr/m³ fub)
Källa: Ludvig & Co och Holmen
12  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 13 =====

0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
HolmenSverigeFinlandFrankrike
Storbritannien
ItalienSpanienTyskland
Det bästa vi kan göra för klimatet är att hjälpa fler kunder att  
ersätta fossilt med förnybart. Det är också här Holmens bidrag till 
omställningen blir som allra mest påtaglig – när våra produkter 
minskar behovet av fossila material och råvaror. På så vis kan kol, 
olja och gas stanna under jord.
0
5
10
15
20
25
30
35
20302020201020001990
Lätta fiberbaserade förpackningar ger ökad kostnadseffektivitet
Förpackningar är fundamentala för distribution av varor och 
livsmedel i våra moderna samhällen. Mängden förpackningar 
som cirkulerar i samhället har länge ökat. Tillväxten globalt 
drivs av en växande medelklass och ökad konsumtion genom 
näthandel och hemleverans. Förpackningar baserade på  
kartong och papper framställs av förnybar råvara och kan  
återvinnas flera gånger för att ersätta mer resurskrävande  
förpackningsmaterial. Fiberbaserade förpackningar är miljö-
vänligare än exempelvis plast och glas men inom segmentet 
finns det en stor variation mellan kvalitet, kostnad och miljö-
påverkan. Vanligtvis prioriterar kunden det alternativ som är 
mest kostnadseffektivt i förhållande till kvalitetskraven. 
Under 2025 lanserade Holmen en helt ny pappersprodukt 
för förpackningar som sticker ut med sin låga vikt, vilket innebär 
att kunden får mer förpackning för pengarna utan att tumma på 
kvalitet. Produkten har marknadens lägsta koldioxidavtryck 
och är godkänd för direktkontakt med livsmedel. 
Klimatavtryck hos producenter, ton CO2e/ton produkt 
 Scope 1 (egna utsläpp)  Scope 2 (utsläpp från inköpt energi)
Källa: FisherSolve
Potential för mer förnybar energi när EU ska öka elektrifieringen 
Ökad elektrifiering är en förutsättning för att minska de fossila 
utsläppen. Samtidigt leder en ökad elektrifiering till minskat  
behov att spendera pengar på import av fossil energi, vilket  
bidrar till ökad energisäkerhet. Inom EU har elektrifieringen 
stagnerat runt 22–23 procent av den slutliga energianvänd-
ningen under det senaste årtiondet. Det är långt från EU:s mål 
att 32 procent av slutlig energianvändning ska komma från el år 
2030; ett mål som formulerades i Clean Industrial Deal. 
EU-kommissionen arbetar för att vända utvecklingen genom 
att ta bort hinder och stödja utbyggnad av energiinfrastruktur.  
Med god tillgång till billig förnybar el har norra Sverige poten-
tial för etablering av elintensiva industrier. När elektrifieringen 
tar fart har Holmen goda möjligheter att öka den förnybara  
elproduktionen genom utbyggd vindkraft. På vårt markinnehav 
bedöms 160 områden som lämpliga för etablering av vindkraft 
och vi har ett 20-tal projekt i olika faser, från fördjupad analys 
till tillståndsansökan. Samtidigt fungerar den reglerbara  
vattenkraften som batteri för stabil elförsörjning.
EU behöver öka tempot inom elektrifiering, %
 Andel elektrifiering av slutlig energianvändning i EU  EU:s 2030-mål
Källa: Eurelectric
Holmen Årsredovisning 2025  13

===== SIDA 14 =====

resultatet 
hölls uppe 2025
Rörelseresultat* 
Affärsområde, %
Nettoomsättning och 
 rörelsemarginal
Rörelseresultat  
och avkastning
 Nettoomsättning 
  Rörelsemarginal*
*Exkl. jämförelsestörande poster
 Rörelseresultat* 
 Industrins avkastning på sysselsatt 
kapital*
 Avkastning på eget kapital
*Exkl. jämförelsestörande poster
  Totalt: 3 270 Mkr
 Skog 1 948 Mkr
 Energi 18 Mkr
 Trävaror -182 Mkr
 Kartong och Papper 1 697 Mkr
*Exkl. koncerngemensamt och Trävaror
Kassaflöde, Mkr Nettoskuld i % av eget kapital Sysselsatt kapital* 
Affärsområde, %
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
252423222120
0
10
20
30
40
5022 056
15
Mkr %
0
2 000
4 000
6 000
8 000
252423222120
3 270
0
15
30
45
60
15
5
%Mkr
0
5
10
15
20
25
252423222120
9
0
2 000
4 000
6 000
8 000
252423222120
2 155
1 888
3 901
1 649
 Skog   
 Energi  
 Trävaror 
 Kartong och Papper 
*Exkl. koncerngemensamt
75
9
12
4
5346
0
 Utdelning  Aktieåterköp  
 Investeringar  Förvärv 
 Kassaflöde före investeringar  
och förändringar i rörelsekapital
14  Holmen Årsredovisning 2025 Året i korthet
Året i korthet

===== SIDA 15 =====

Året inleddes med optimism kring konjunkturutvecklingen som 
förbyttes i osäkerhet till följd av införandet av tullar samt geopolitisk 
oro vilket hämmat konsumtion och byggnation. Årets rörelseresultat 
om 3 270 Mkr är givet marknadsförutsättningarna relativt bra.
Affärsområde Kommentar Utsikter
Skog Konkurrensen på virkesmarknaden var hög och priserna 
steg ytterligare under 2025. Resultatet påverkades 
positivt av de högre försäljningspriserna men negativt av 
nedskrivning av lager av avverkningsrätter om 160 Mkr 
kopplat till inköp för sågverksamheten. Rörelseresultatet 
var i stort oförändrat och uppgick till 1 948 Mkr. Värdet 
på  Holmens skogsfastig heter redovisas baserat på 
transaktionspriser och uppgick till 57 Mdkr vid årsskiftet.
Efterfrågan på timmer är hög trots svag byggkonjunktur. 
 Kon kurrensen om massaved har dämpats till följd av låg 
aktivitet i branschen och massavedspriserna har börjat sjunka 
från höga nivåer. Vår position på virkesmarknaden, med 
god kontroll över råvaran och hela värdekedjan, ger oss en 
långsiktigt tryggad råvaruförsörjning och goda förutsättningar 
att fortsätta utveckla våra industrier.
Energi El är fortsatt dyrt i Europa till följd av höga priser på 
fossil kraft. Trots det var elpriset i norra Sverige mycket 
lågt under 2025 till följd av höga vattenflöden och  
begränsad överföringskapacitet. Det låga elpriset  
medförde att rörelseresultatet minskade till 18 Mkr.  
Under 2025 var Energis genomsnittliga försäljningspris 
40 procent högre än marknadspriset i norra Sverige 
eftersom produktionen kunde styras mot tidpunkter då 
energin behövdes som mest. 
Behovet av förnybar el är stort och vi fortsätter styra 
vattenkraftproduktionen mot tidpunkter då den behövs som 
mest och erbjuder tjänster för att stabilisera elnätet. De låga 
elpriserna i norra Sverige gör det inte lönsamt att bygga ny 
vindkraft i nuläget. Vi har flera vindkraftsprojekt i olika faser 
som vi har kapacitet att utveckla vidare när marknadsvillkoren 
blir mer gynnsamma.
Trävaror Trävarumarknaden 2025 präglades av den svaga bygg-
konjunkturen. Försäljningspriserna steg ändå, drivet  
av betydande prisökningar för timmer. De högre för-
säljningspriserna kunde enbart till viss del kompensera 
för stigande timmerkostnader och rörelseresultatet för 
Trävaror blev svagt, -182 Mkr.
Intresset för att bygga i trä är stort utifrån dess positiva klimat-
avtryck men byggkonjunkturen är svag. Med effektiva sågverk 
och förädlingskapacitet är vi väl positionerade när byggkon-
junkturen vänder.
Kartong och 
Papper
Efterfrågan på konsumentkartong i Europa var under 
2025 i nivå med föregående år men lägre än normalt. 
Efterfrågan på papper sjönk. Försäljningspriserna var i 
stort stabila. Trots stigande vedkostnader och två större 
underhållsstopp levererade Kartong och Papper ett 
rörelseresultat om 1 697 Mkr tack vare låga energi-
kostnader.
Konsumtionen av konsumentkartong i Europa är fortfarande 
lägre än historiskt. Efterfrågan på papper sjunker strukturellt.  
Pris utvecklingen styrs framför allt av produktionskostnaden  
för de producenter på konti nenten som är beroende av  
returfiber och fossil energi. Trots överkapacitet på marknaden 
har vi möjlighet att utveckla affären genom starka marknads-
positioner och välinvesterade produktionsanläggningar.
 
Holmens finansiella ställning är fortsatt stark, 
även efter lämnad utdelning, återköp av egna 
aktier och investeringar. Koncernens netto-
skuld uppgick vid årets slut till 4 979 Mkr, 
motsvararande 9 procent av eget kapital.  
Med en stark finansiell ställning i ryggen står 
vi väl rustade inför framtiden.
Nyckeltal 2025 2024
Nettoomsättning, Mkr 22 056 22 759
Rörelseresultat, Mkr 3 270 3 721
Årets resultat, Mkr 2 879 2 861
Resultat per aktie, efter utspädning, kr 18,5 18,0
Ordinarie utdelning per aktie, kr 9,5* 9,0
Extra utdelning per aktie, kr -* 3,0
Industrins avkastning på sysselsatt kapital, % 15 16
Kassaflöde före investeringar och förändringar i rörelsekapital, Mkr 3 901 3 728
Kassaflöde från investeringar, Mkr** 2 115 2 066
Eget kapital, Mkr 55 405 57 370
Nettoskuld, Mkr 4 979 3 397
Nettoskuld i % av eget kapital 9 6
Medelantal årsanställda 3 435 3 498
*Styrelsens förslag.  
**Netto inklusive företagsförvärv men exklusive förändring i långfristiga finansiella    fordringar.
Holmen Årsredovisning 2025  15
Året i korthet
Året i korthet

===== SIDA 16 =====

Från frö till trähus
Med SKOG OCH eNeRGI  
SKapaR vI vÄRde  
FRÅN vÅR MaRK
Skogen brukas för att få fram så mycket    virke som möjligt 
samtidigt som vi tar hänsyn till biologisk mångfald. Virket förädlas  
i egen industri till produkter som kunder i sin tur kan vidareförädla 
och sälja vidare till slutkund. När livscykeln närmar sig slutet kan 
produkterna återvinnas och återuppstå i ny form eller göra nytta 
som bioenergi. Högsta möjliga förädlingsvärde styr vad som 
tillverkas av trädets olika delar och restprodukter tas tillvara  
i andra processer. Vi använder dessutom vårt stora mark innehav 
till att producera förnybar energi från vatten och vind.
Plats i värdekedjan:      
   Uppströms   Egen verksamhet   Nedströms
VÄRDESKAPANDE
AV VATTEN OCH VIND
VÄRDESKAPANDE 
AV SKOG
SKOGSBRUK
Holmen brukar skogen aktivt 
för ökad tillväxt. Skogsbruket 
genomgår cykler om  60–100 
år. Efter skörd föryngras ytor 
med nya plantor. Skogen röjs 
för ökad timmerproduktion.
ELPRODUKTION
21 vattenkraftverk och tre 
vindkraftsparker levererar 
förnybar el till elnätet. Därtill 
bedrivs projektering och 
ansökan för nya platser  
med potential för vindkraft.
INSATSVAROR
Bruken använder kemikalier 
vid produktion av kartong 
och papper. Därtill används 
el och vatten som återvinns 
och renas innan det förs till-
baka till naturens kretslopp.
SÅGVERK
Träden går i första hand till 
Holmens sågverk för att  
producera så mycket trävaror 
som möjligt. Sågspån och 
andra restprodukter går 
vidare till våra bruk.
BRUK
Den klenare delen av trädet 
och flis från sågverk går  
till Holmens kartong- och 
pappersbruk. Vid bruken 
produceras bioenergi av  
sågverkens restprodukter.
INKÖPT VEDRÅVARA
Cirka 15 000  privata skogs-
ägare har valt Holmen som 
samarbetspartner för skötsel 
och rådgivning. Vi köper virke 
från privata skogsägare och 
andra skogsbolag.
 HOLMENS MARKINNEHAV
Holmens affär utgår från marken  
vi äger. Markinnehavet uppgår till  
1,3 miljoner hektar, varav drygt en  
 miljon produktiv skogsmark.
16  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 17 =====

Skördens fördelning
5 %
Grenar, toppar och bark blir bioenergi 
som kan användas för att producera el, 
värme och biodrivmedel.
45 %
Den klenare delen av trädet och virke från  
gallring mals eller kokas ner till massa för 
produktion av papper och kartong.
50 %
De grova stockarna, som utgör hälften av 
skörden, går till sågverk för produktion av 
konstruktionsvirke och snickeriprodukter. 
Av stockarna blir ungefär hälften trävaror. 
Restprodukter som flis och sågspån 
används för produktion av massa och 
bioenergi.
Stockens fördelning
 Virke  – Plankor och brädor
 Flis  – Pappersmassa
 Sågspån  och bark – Bioenergi
RETURPAPPER VÄXER I SKOGEN
Skogsråvaran är både förnybar och cirkulär. Kartong och  
papper kan återvinnas flera gånger men färska fibrer är en  
förutsättning för systemet för returpapper. Varje gång kartong 
och papper återvinns blir fibern lite kortare och svagare och  
till slut är den utsliten. Returpapperssystemet måste därför 
ständigt tillföras färsk fiber för att fungera. 
FRÅN FRÖ TILL INREDDA OCH UPPVÄRMDA HUS
Holmens trävaror bidrar till att bygga hus och inreda dem med 
möbler. Böckerna i bokhyllan, magasinet i brevlådan och barnens 
läroböcker kan i många fall spåras till Holmens skogsbruk. Det 
gäller även förpackningen till medicinen, maten och den nya 
tekniska prylen i hemmet. Samtidigt bidrar vår förnybara energi 
till att det finns el i eluttaget medan delar av bioenergin som  
produceras av sågverkens rester bidrar till att huset är varmt. 
TRÄVAROR
Försäljning av trävaror till 
bygg- och snickeriindustri, 
samt bygg handeln i Europa, 
Nordamerika, Mellanöstern 
och Nordafrika. Trästommar 
levereras till projekt i Norden.
KARTONG OCH PAPPER 
Försäljning av kartong för 
förpackningar och pappers-
produkter till exempelvis 
konverterare, grossister, 
tryckerier och förlag i Europa, 
Nordamerika och Asien.
FÖRNYBAR EL
Holmens förnybara el går till 
den nordiska elmarknaden. 
Genom att leverera förnybar 
el bidrar vi till Europas energi-
omställning. Vattenkraften 
bidrar till stabilitet i elnätet.
Holmen Årsredovisning 2025  17

===== SIDA 18 =====

Skog
Skog
Holmens skogsstrategi eftersträvar hög 
och lönsam tillväxt samtidigt som hänsyn 
till biologisk mångfald är fundamentalt för 
livskraftiga skogar. Holmens markinnehav 
omfattar 1,3 miljoner hektar varav drygt 
en miljon produktiv skogsmark. Som en 
av landets största skogsägare har Holmen 
en stark ställning på virkesmarknaden. 
Vi kan i hög grad försörja våra svenska 
produktionsenheter med egen skogs ­
råvara vilket bidrar till konkurrenskraft 
och utveckling av våra industrier. 
Vi odlar hus 
I våra skogar odlar vi hus. Med det menar 
vi att skogen brukas för att få ut så mycket 
timmer som möjligt. När träden växer 
binder de in koldioxid som förblir lagrad  
i trävaror som blir till hus och hem. När 
förnybar skogsråvara ersätter fossila  
alternativ ökar dessutom klimatnyttan. 
Skog som inte aktivt brukas ger inte 
samma långsiktiga klimatvinster. Unga 
träd har störst förmåga att binda koldioxid 
och när träden blir gamla avtar tillväxten. 
När träden slutligen dör och förmultnar 
återgår koldioxiden till atmosfären. Detta 
samtidigt som träråvarans möjlighet att 
ersätta fossilbaserade produkter uteblir. 
Av träden vi skördar går inget till spillo. 
Timret används för produktion av trä­
varor. De klenare delarna av träden och 
virke från gallring används tillsammans 
med restprodukter från sågverken i form 
av flis för tillverkning av kartong och  
papper. Resterande andel utgörs av  
grenar, toppar, bark och sågspån som 
används för produktion av bioenergi.
Från frö till skörd
Holmen tar ansvar för hela skogens 
kretslopp, från frö till skörd. Skogen är 
mogen att skördas när tillväxten avtar 
och trädens förmåga att ta upp och lagra 
koldioxid minskar. Efter skörd föryngras 
skogen; för varje träd som skördas sätter 
vi nya plantor eller sår frön som är särskilt 
anpassade till sin omgivning, efter att 
markberedning har gjorts. Röjning och  
gallring görs för att främja tillväxten av 
de träd som har bäst förutsättning att  
utvecklas vidare. 10–30 år innan skörd 
kan skogen gödslas för att ytterligare öka 
tillväxten.   
Holmens två plantskolor i Gideå och 
Friggesund producerar över 40 miljoner 
plantor av gran och tall per år, varav mer­
parten planteras på egen mark. Utvalda 
frön och organiska gödselmedel skapar 
friska och växtkraftiga plantor som  
beläggs med vax eller sand som skydd 
mot insekts angrepp. Holmen deltar även 
i utvecklingen av förädlade skogsplantor 
som kommer att växa bättre, ge högre 
virkeskvalitet och ha större motstånds­
kraft mot sjukdomar. 
Alltid med framtiden i åtanke
Med en produktionscykel i skogen på 
nära hundra år är långsiktighet mer än 
bara ett begrepp för oss. Skoglig plane­
ring är grunden för ett aktivt skogsbruk 
och vi inventerar regelbundet hela vårt 
skogsinnehav för att säkerställa hållbara 
skördenivåer. Skogarnas värden beskrivs 
även utförligt i lokala hänsynsplaner som  
beskriver hur skogarna ska skötas på lång 
sikt för att naturvärden ska bevaras och 
nya skapas. Holmen investerar årligen 
drygt 200 Mkr i framtida tillväxt genom 
skogs­ och naturvård samt gödsling. 
Med skogens stora betydelse för såväl 
klimat som svensk samhällsekonomi har 
brukandet av skog stor nationell, regional 
och lokal betydelse. Det ligger lika mycket 
i vårt som i samhällets intresse att skogen 
brukas aktivt och hållbart, samt att skogs­
råvaran används på ett klokt sätt. Även 
om vi idag har mycket kunskap om hur 
skogen brukas hållbart är vi över tygade 
om att forskning är nödvändigt för att 
fortsätta utveckla och förfina metoder.  
På Holmens marker bedrivs därför ett 
hundratal forskningsprojekt, både i egen 
regi och i samarbete med forsknings­
organisa tioner, universitet och andra 
aktörer.  
Spårbar skogsråvara
Holmens skogliga verksamhet är certi­
fierad enligt ISO 14001 och vårt skogs­
bruk har spårbarhetscertifikat vilket 
innebär att allt virke går att spåra till sitt 
ursprung. Även Holmens produktions­
anläggningar som använder virkesråvara 
har spårbarhetscertifikat. Detta betyder 
att våra kunder kan vara trygga med att 
alla våra produkter är fullt spårbara till 
hållbart brukade skogar. Våra processer 
och spårbarhetssystem är väl rustade för 
att möta de kommande kraven inom 
EU:s avskogningsförordning (EUDR).
En stor del av den skogsråvara som 
Holmen förädlar kommer från vårt eget 
skogsinnehav, men vi köper också in  
råvara från privata skogsägare och andra 
skogsbolag. Faktum är att mängden  
virke vi förädlar i vår egen industri är  
ungefär dubbelt så stor som skörden  
i vår skog. Holmen har sedan lång tid  
tillbaka rutiner för att spåra allt virke 
som köps in. Holmen köper inte virke 
från skogar som har höga natur­ och  
bevarandevärden, är urskogar, har  
skördats olagligt eller härstammar från 
genetiskt modifierade träd.
Holmens plantskolor  
producerade 42 miljoner  
plantor under 2025
Framtidssmart 
skogsbruk
Skogen är en stabil intäktskälla i Holmen. Strategin är att 
öka intjäningen och det framtida värdet på skogsinnehavet 
genom ett aktivt och hållbart skogsbruk med hög tillväxt. 
Skogen förser industrin med förnybara råvaror och binder 
koldioxid som kan lagras in i produkter. 
18  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 19 =====

Virkesförråd, m3sk per hektar  
produktiv skogsmark
 Inventering     
  *  Beräkning 
RörelseresultatNyckeltal
2025 2024
Nettoomsättning, Mkr 9 777 9 318
  Varav från egen skog, Mkr 2 282 1 990
Rörelseresultat, Mkr 1 948 1 947
Investeringar, Mkr 259 229
Redovisat värde 
skogstillgångar, Mkr 56 711 57 843
Medelantal årsanställda 491 477
Leveranser, egen skog,  
1 000 m3fub 2 694 2 643
Resultatkommentar
Konkurrensen på virkesmarknaden var 
hög och priserna steg ytterligare under 
2025. Resultatet påverkades positivt  
av de högre försäljningspriserna men  
negativt av nedskrivning av lager av  
avverkningsrätter om 160 Mkr kopplat 
till inköp för sågverksamheten. Rörelse­
resultatet var i stort oförändrat och  
uppgick till 1 948 Mkr. Värdet på 
 Holmens skogsfastigheter redovisas  
baserat på transaktionspriser och 
uppgick till 57 Mdkr vid årsskiftet.
Holmens skogar 2025
 
Total landareal   1 303 000 ha
Total skogsmarksareal*   1 161 000 ha
– varav naturvårdsareal   212 000 ha
Produktiv skogsmark**   1 047 000 ha
Totalt virkesförråd på  
produktiv skogsmark   128 miljoner m3sk 
*  Beräknat efter Holmens beståndsregister och data från Riksskogstaxeringen  en ligt internatio nella definitionen  
av skogsmark:  Landareal >0,5 hektar med träd där krontäckningen är större än 10 procent för skog som är minst  
5 meter hög vid mogen ålder.
**  Skogsmark som kan producera minst 1 m3sk per hektar och år (i genomsnitt under beståndets växttid) enligt 
Holmens beståndsregister.
Mkr
0
500
1 000
1 500
2 000
252423222120
1 948
0
50
100
150
2025*201920102000199319881975196519551948
Skog Holmen Årsredovisning 2025  19

===== SIDA 20 =====

EFFEktivt skogsbruk  
anpassat till nordEns  
skogsEkosystEm
Svenska skogar har brukats i flera 
århundranden. Under 1950-talet 
infördes rotationsskogsbruket på 
bred front i Sverige, med investe-
ringar i återplantering efter skörd 
och successivt utvecklade skogs-
skötselmetoder. Det har lett till 
ökad tillväxt och stigande skördar 
samtidigt som vi har byggt upp ett 
stort virkesförråd.
Rotationsskogsbruk, även kallat trakt­
hyggesbruk, är den dominerade skogs­
bruksmetoden i Sverige. Det innebär att 
brukandet av skogen går igenom cykler 
om 60–100 år med faser för plantering, 
röjning, gallring och slutligen skörd  
– följt av plantering av ett nytt bestånd. 
Grunden i rotationsskogsbruk är att 
den äldsta åldersklassen skördas och  
ersätts med ny skog. Årligen förskjuts alla 
kvarvarande åldersklasser ett år närmare 
skördemogen skog. Med denna cykliska 
struktur skapas en förutsägbar och konti­
nuerlig tillgång på virke, där en lika stor 
andel av skogen når skördeålder år efter 
år. På så vis är det möjligt att upprätthålla 
stabila skördenivåer. 
Skördevolymen har länge ökat både 
för Holmen och Sverige som helhet.  
Men andelen skog som skördas har legat 
stabilt på ungefär en procent av den pro­
duktiva skogsmarken. Det beror på att 
skogarna har blivit tätare och levererar 
mer virke per hektar. 
Högre tillväxt och mer klimatnytta
Både vetenskaplig forskning och praktisk 
erfarenhet visar att rotationsskogsbruk 
kan bibehålla höga tillväxt­ och skörde­
nivåer över tid. Systematisk föryngring 
skapar förutsättning för att upprätt hålla 
ett produktivt skogslandskap samtidigt 
som ekologiska värden bevaras genom 
åtgärder för naturhänsyn. Jämfört med 
andra skogsbruksmetoder resulterar  
rotationsskogsbruk generellt i högre  
tillväxt och därmed ökad inlagring av kol­
dioxid samt bättre ekonomisk avkastning. 
Den höga tillväxten skapar även möjlig­
heter till en växande bioekonomi där  
råvaran används för att producera varor. 
Sedan 1990 har knappt tre miljarder 
skogskubikmeter virke skördats i Sverige, 
samtidigt som virkesförrådet har vuxit 
med över 25 procent tack vare att den 
årliga tillväxten varit större än skörden. 
De skördade träden har skapat värde  
genom att förädlas till exempelvis trävaror 
för byggnader, kartong till förpackningar 
och papper till böcker medan rester har 
använts till att producera bioenergi. 
Skogens förnybara produkter tränger 
undan behovet av fossilbaserade råvaror. 
Den höga tillväxten i skogen bidrar också 
till att öka inlagringen av koldioxid. Sedan 
1990 har nära två miljarder ton koldioxid 
lagrats in i växande träd och skogsmark. 
Samtidigt har inlagringen i träprodukter 
ökat med 250 miljoner ton koldioxid.  
Det innebär att sedan 1990 har skogen 
lagrat in i princip lika mycket koldioxid 
som Sveriges totala territoriella utsläpp 
under samma period. 
Förut brann skogen, nu skördas den
Svensk skog är en del av den europeiska 
taigan; ett enormt skogsekosystem som 
sträcker sig från Uralbergen djupt inne  
i Ryssland till den norska atlantkusten. 
Trots avsevärda variationer i klimat, 
markförhållanden och topografi har hela 
området mer eller mindre samma typ av 
ekologi. I taigaskogen lagras majoriteten 
av näringsämnena i den mineralrika jorden 
snarare än i den levande biomassan vilket 
skapar förutsättningar för återkommande 
skogstillväxt. 
Taigaskogar är naturligt anpassade till 
återkommande störningar såsom stormar, 
bränder och insektsangrepp. Dessa typer 
av naturliga störningar har format de 
nordiska skogarna under tusentals år. 
Nästan alla svenska skogar har utsatts 
för bränder. Fram till slutet av 1800­talet 
brann uppskattningsvis 1–2 procent av 
Sveriges skogsareal varje år. Moderniserat 
skogsbruk och effektiv brandbekämpning 
har lett till att andelen skog som brinner 
Skog
Skog20  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 21 =====

varje år har minskat till under 0,01 procent. 
Modernt rotationsskogsbruk efterliknar 
många aspekter av de naturliga störningar 
som har präglat våra ekosystem. Skörd följt 
av markberedning och återplantering simu­
lerar brandens omställningseffekt som de 
svenska trädslagen är anpassade till.
Mindre hyggen, mer naturhänsyn
Rotationsskogsbruket infördes på bred 
front i Sverige på 1950­talet, med syftet  
att säkra en långsiktig virkesförsörjning. 
Skogarna var då glesa och av dålig kvalitet 
efter sekler av selektiva avverkningar där 
stora träd plockats ut medan de mindre 
träden lämnats kvar. Genom att föryngra 
stora ytor, då glesa skogar ersattes av nya 
plantor, användes markens produktions­
förmåga bättre vilket banade väg för en  
lång period med hög tillväxt i skogen. 
Sedan 1980­talet har biologisk mångfald 
fått allt större fokus. Det aktiva skogsbruk 
som bedrivs idag är därför långt ifrån 
1950­talets hyggen där stora skogs arealer 
föryngrades. I dag kartläggs skogen under 
hela omloppstiden då planer fastställs för 
att undanta värdefulla naturmiljöer från  
ingrepp. Hänsynsytor, kantzoner, fröträd 
och skyddsvärda biotoper lämnas för att 
bevara livsmiljöer, värna vattendrag och 
säkra återväxten. Jämfört med 1950­talet 
är dagens hyggen betydligt mindre och har 
en miljöhänsyn som balanserar produktion 
med bevarande av biologisk mångfald.
Sveriges skogsbruk visar vägen
Sverige sticker ut i Europa med våra stora 
skogsinnehav då nära 70 procent av land­
ytan utgörs av skog. Trots vår begränsade 
storlek är Sverige en av världens största 
producenter av sågade trävaror och fiber­
produkter, varav en stor del går på export. 
Skogsindustrin sysselsätter cirka 140 000 
personer i Sverige, direkt eller indirekt.  
Under 2024 uppgick skogs industrins   ex­
portvärde till 185 miljarder kronor. Av 
svensk industris sysselsättning, export, 
omsättning och förädlingsvärde svarar 
skogsindustrin för 9–12 procent. Genom 
ett välutvecklat skogsbruk skapas även  
ekonomiska förutsättningar för att arbeta 
aktivt med miljöhänsyn.    
När stora delar av Europa har avskog ats 
har Sveriges omfattande skogslandskap 
gett utrymme för bevarande av arter och 
deras livsmiljöer. Biodiversitets  index från 
Storbritanniens Natural History Museum  
utgår från världens största databas om 
människans påverkan på den biologiska 
mångfalden. Indexet används för att följa 
utvecklingen av den biologiska mångfalden 
i olika regioner. Sverige ligger på 95 procent 
vilket är en bra bit över gränsvärdet på 90 
procent som den biologiska mång falden  
i ett område inte bör understiga. Det är  
också långt över det globala snittet som 
ligger på 77 procent. Indexet visar även att 
förutsättningarna för biologisk mångfald 
har förbättrats i Sverige de senaste 50 åren.
En procent av skogen skördas varje år
I Sverige skördades i genomsnitt 231 000 
hektar per år under perioden 2019–2023. 
Det motsvarar knappt en procent av 
 Sveriges totala produktiva skogsmark. 
 Efter skörd planteras ny skog som är redo 
att skördas om 60–100 år. 
Källa: Skogsstyrelsen
Ett av Europas skogsrikaste länder
 
Andel skogsbevuxen mark (%).
Källa: FAO Global Forest  
Resources Assessment 2025
 >60
 50–59
 40–49
 30–39
 <30
Goda förutsättningar för biologisk mångfald
 
Biodiversitetsindex visar andel  
av den naturliga biologiska  
mångfalden som finns kvar (%).
Källa: Natural History Museum,  
Globala Forest Watch
 90–100
 80–89
 70–79
 60–69
 <60
  Årlig skörd   Virkesförråd, exklusive formellt skyddade områden
Källa: Riksskogstaxeringen, femårsmedelvärde
0
1 000
2 000
3 000
4 000
2021
2016
2011
2006
2001
1996
1991
1986
1981
1976
1971
1966
1961
1956
Stabila skördar och ökat virkesförråd, miljoner m3sk 
Sedan 1956 har ungefär fem miljarder skogskubikmeter (m3sk) skogs-
råvara skördats totalt i Sverige. Under samma period har virkesförrådet 
vuxit med drygt 57 procent.
Skog Holmen Årsredovisning 2025  21

===== SIDA 22 =====

Trävaror
Trävaror
Värdekedjan för Holmens trävaror löper 
hela vägen från frö till trähus. I navet för 
vår cirkulära affär står Holmens egna 
sågverk. Det är här förädlingen av den 
förnybara råvaran från skogen tar sin 
början. Råvaran kommer från ansvars­
fullt brukade skogar och verksamheten 
utvecklas genom ökad förädling och 
bättre nyttjande av virkesråvaran i  
kombination med storskalig produktion. 
Holmen erbjuder högkvalitativa  
trä varor till snickeri­ och byggindustrin 
samt direkt till bygghandeln och trävaru­
importörer. Genom Martinsons, som är 
en del av Holmen, erbjuder vi även pro­
jektering och uppförande av kompletta 
trästommar till allt ifrån idrottshallar och 
skolor till flerbostadshus, lagerbyggnader 
och kontorsfastigheter. Med en ökad 
efter frågan har sågverkens restprodukter 
fått en mer betydande roll genom att de 
säljs för vidareförädling till biobränsle.
Mångsidigt och energieffektivt
Trä är ett fantastiskt material. Det är 
starkt, mångsidigt, lätt och det enda för­
nybara byggmaterialet som kan användas  
i bärande konstruktioner. Som en naturlig 
del i kretsloppet binder trävaror koldioxid 
under hela sin livslängd. När ett trähus 
rivs kan materialet återbrukas, återvinnas 
eller användas för energiproduktion som 
ger värme till andra hus. 
Att bygga i trä är betydligt bättre för  
klimatet än att bygga i betong och stål 
eftersom tillverkning av dessa material 
kräver mycket energi och ger betydande 
utsläpp av fossil koldioxid. Till skillnad 
mot stål och betong är produktion av  
trävaror mycket energieffektiv, samtidigt 
som hela kedjan från tillverkning till 
transport blir mer kostnadseffektiv och 
energisnål då trä väger mindre. På så vis 
skapar trävaror klimatnytta i flera led. 
Resurseffektiv produktion
Holmens fem sågverk är fördelaktigt  
belägna nära våra skogsinnehav vilket  
säkerställer en effektiv logistikkedja  
från skog till såg. Närheten till råvaran  
i kombination med effektiva virkesinköp 
är en viktig nyckel till lönsamhet. Med  
tillgång till ett logistiksystem via järnväg, 
väg och inte minst båttransporter förser 
vi kunder världen över med trävaror från 
den svenska skogen.
Två av koncernens sågverk, Braviken 
och Iggesund, bildar energi­ och resurs­
effektiva enheter med intilliggande  
pappers­ respektive kartongbruk. Det 
betyder att alla delar av virkesråvaran 
tas tillvara i ett kretslopp där flis från 
sågverken fungerar som råvara i massa­
produktionen och de slutliga restpro­
dukterna används till biobränsle som  
ger energi och värme. Ånga från bruken 
används dessutom vid torkningsprocess­
erna på sågverken.
Sågverk med hög teknisk nivå
Sågverken har en hög teknisk nivå som 
möjliggör ett brett utbud av dimensioner 
och kvaliteter. I sågverken tas hela 
stocken tillvara och värdet utifrån varje 
stocks unika egenskaper frigörs. I sam­
arbete med våra kunder optimerar vi 
sågning och torkning för att minimera 
spill och maximera kundnytta. 
Under de senaste åren har Iggesunds 
Sågverk genomfört ett omfattande  
utvecklingsprojekt där investeringar i ny 
torkanläggning och timmersortering, 
nytt hyvleri samt en ny delningssåg har 
ökat sågverkets kapacitet och vidare­
förädling. Moderniseringen innebär även 
att snickerifuru av lägre kvaliteter kan  
ersättas av konstruktionsvirke i både gran, 
furu och contorta. Den nya delningssågen 
ger en större flexibilitet i såglinjen vilket 
ökar förmågan att anpassa utbudet till 
marknaden. 
Storskaligt träbyggande ökar
Fastighetssektorn står för en tredjedel 
av koldioxidutsläppen i Europa. Fastig­
hetsutvecklare, arkitekter och byggbolag 
har höga ambitioner att minska bygg­
naders koldioxidavtryck och trä som  
byggmaterial gynnas av den pågående  
omställningen. Utvecklingen väntas  
bidra till ökad efterfrågan på trävaror,  
i synnerhet när betong och stål börjar  
få bära sin verkliga klimatkostnad. 
Potentialen är stor, särskilt för medel­
stora byggnader som skolor, lagerlokaler 
och flerbostadshus. Att bygga i trä är  
inget nytt, men intresset för att bygga 
storskaligt i trä har fått ett uppsving de 
senaste åren. Efterfrågan på förädlade 
trävaror ökar, inte minst för KL­trä och 
limträ balkar. Med ett stigande intresse 
för träbyggande ser vi möjlig heter att  
utveckla affären vidare. 
De senaste åren har varit kämpiga för 
trävarubranschen till följd av en svag 
byggkonjunktur och höga timmerpriser. 
Holmen har anpassat produktionen efter 
marknadsförhållandena men har förmåga 
att snabbt växla upp när marknaden 
vänder. 
Trä är det enda förnybara  
byggmaterialet för bärande 
konstruktioner
trä som byggEr 
FramtidEn
Holmen erbjuder ett brett sortiment av trävaror för 
konstruktion och snickeri. Att utveckla trävaruaffären  
är en naturlig förlängning av skogsbruket och utgör en 
viktig dimension av vår strategi att äga och förädla skog. 
22  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 23 =====

Resultatkommentar
 
Trävarumarknaden 2025 präglades av 
den svaga byggkonjunkturen. Försälj­
ningspriserna steg ändå, drivet av  
betydande prisökningar för timmer.  
De högre försäljningspriserna kunde  
enbart till viss del kompensera för  
stigande timmerkostnader och rörelse­
resultatet för Trävaror blev svagt,  
­182 Mkr.
Konsumtion av trävaror
0
100
200
300
400
25242322212019181716
Miljoner m3
Prisutveckling
0
100
200
300
400
500
252423222120191817
Index
 Europa  Nordamerika  Kina  Övr. Asien  MENA  Exportpris Sverige  Pris USA
2025 2024
Nettoomsättning, Mkr 4 010 3 896
Rörelseresultat, Mkr -182 2
Investeringar, Mkr 196 364
Sysselsatt kapital, Mkr 2 453 2 375
Medelantal årsanställda 715 770
Leveranser, 1 000 m3 1 294 1 348
Nyckeltal Rörelseresultat och avkastning
 Rörelseresultat 
 Avkastning på sysselsatt kapital
Mkr
-400
0
400
800
1 200
1 600
2 000
252423222120
-7
-182
-20
0
20
40
60
80
100
%
Trävaror Holmen Årsredovisning 2025  23

===== SIDA 24 =====

Trävaror
Trävaror
Med återbruk växer kolförrådet ännu mer
Trä är ett material som med fördel 
kan användas om och om igen, 
både som hela komponenter och 
som material. Det var så man gjorde 
förr och idag kan det bidra till att 
öka inlagringen av koldioxid.  
De vanligaste trädslagen i Sverige, tall 
och gran, binder som mest koldioxid när 
de är mellan 40–80 år gamla. Därefter  
avtar tillväxten och när trädet dör och 
förmultnar släpps den lagrade koldioxi­
den ut igen. Genom ett aktivt skogsbruk 
med fokus på hög tillväxt och skörd kan 
koldioxiden som binds i växande skogar 
flyttas till långlivad lagring i byggnader 
och andra trävaror. Efter skörd planteras 
ny skog som binder mer koldioxid.
Genom återbruk förlängs lagringen av 
koldioxid och därmed ökar kolförrådet  
– det vill säga all koldioxid som är lagrad  
i skog, mark och trävaror. Konstruktioner 
av trä kan återanvändas i ursprungligt 
skick eller med mindre reparationer. 
Standarder som underlättar sortering 
och kvalitet för ökat återbruk av trävaror 
är på väg, både i Sverige och internatio­
nellt. På senare år har intresset för åter­
bruk ökat bland såväl byggnadsvårdare 
som byggentreprenörer. Till exempel  
demonterades den provisoriska Öster­
malmshallen efter fem år i Stockholm för 
att konverteras till en padelhall. 
Genom att förlänga livslängden på trä­
varor ökar kolförrådet, inte bara i skogen 
utan även i våra moderna samhällen. 
Årets Miljöbyggnad visar hur 
Holmen arbetar från frö till trähus
2021 invigdes Sara kulturhus i Skellefteå, ett av världens 
högsta trähus. Nu bidrar Holmen till ännu en spektakulär 
träbyggnad i staden. ACE Powerhouse väntas stå klar 2027 
men har redan väckt stort intresse. 
Byggarbetet på ACE Powerhouse i Skellefteå är i full gång, med en 
imponerande trästomme i limträ och KL­trä som markerar nästa steg 
i utvecklingen av det som ska bli en av norra Sveriges mest innovativa 
och hållbara byggnader. Byggnaden på cirka 8 000 kvadratmeter 
kommer att fungera som mötesplats för forskning, utbildning och  
utveckling inom energi och klimat.
Byggnaden visar hur Holmen arbetar från frö till hus. Martinsons  
levererar, projektleder och montageinstruerar byggdelar i limträ och 
KL­trä, som tillverkas vid Holmens sågverk i Bygdsiljum av timmer 
som är spårbart till Holmens hållbara skogsbruk. Peab är totalentre­
prenör för projektet.
Byggnaden kommer certifieras enligt NollCO2 och Miljöbyggnad 
nivå Guld och har stort fokus på återbruk. Men redan innan byggnaden 
står klar har den väckt stort intresse och utmärkts till Årets Miljö­
byggnad av Sweden Green Business Council. Priset uppmärksammar 
framstående insatser inom hållbar arkitektur och byggteknik.
Enligt en undersökning från Prognoscentret ökar andelen  
trä stommar vid nyproduktion i Sverige. Inom kategorin offentliga  
lokaler ligger marknadsandelen för trästommar på 46 procent, medan 
totalen för all nyproduktion har klättrat från 12 till 29 procent under 
perioden 2018–2024. Under året har Martinsons även fått uppdraget 
att konstruera, leverera och montera hela 3 800 kubikmeter KL­trä 
och 1 650 kubikmeter limträ i Hitachi Energys nya kontor i Västerås  
– vilket blir ett av Martinsons största uppdrag någonsin. 
2,8
ton koldioxid för varje europeisk  
invånare finns lagrat i byggnader,  
möbler och andra trävaror. Under  
perioden 1990–2015 ökade  
mängden lagrad CO2 per invånare 
 i trävaror från 2,5 ton till 2,8 ton.
Källa: Forest Europe
24  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 25 =====

pReMIÄR FöR HOlMeNS 
FöRSta eldRIvNa FlISbIl
Under 2025 invigdes Holmens  
första eldrivna lastbil för flis-
transporter. Fordonet är en del  
av ett nationellt projekt som skapar 
förutsättningar för elektrifiering av 
skogsbranschens transporter.
Skogsindustrin är Sveriges största trans­
portköpare. Med målet att hälften av 
skogsbranschens nya lastbilar ska vara 
elektrifierade år 2030 bedrivs forsk­
nings­ och innovationsprojektet TREE, 
som samlar ett tjugotal samarbetspart­
ners och koordineras av forskningsinsti­
tutet Skogforsk. 
Inom ramen för projektet har Holmen  
tillsammans med Alltransport driftsatt 
en eldriven lastbil för flistransporter  
i Östergötland. Fordonet har en räckvidd 
på cirka 25–30 mil och kommer att trafi­
kera flera olika rutter mellan Holmens 
produktionsanläggningar och externa 
kunder.
Sedan 2005 har Holmen minskat de 
direkta fossila utsläppen med nästan 90  
procent. Transporter är en av de främsta 
kvarvarande utsläppskällorna och vi  
utvärderar löpande olika alternativ för att 
minska dem. Att elektrifiera branschens 
transporter innebär flera utmaningar: 
långa transportavstånd, tunga trans­
porter, varierande vägkvalitet och gles 
laddinfrastruktur är bara några exempel 
på utmaningar att hantera. 
TREE­projektet innebär en riksomfat­
tande systemdemonstration för att visa 
att ett storskaligt skifte till el är möjligt. 
Sju platser runt om i Sverige har valts ut 
som demosajter för att testa elektriska 
timmer­ och flisbilar, mobil energihubb, 
eltimmersläp och avancerad ruttplane­
ring i verklig drift. Bredden av aktörer  
är en viktig förutsättning för att driva  
utvecklingen framåt för elektrifierade 
transporter i skogsindustrin. 
Trävaror Holmen Årsredovisning 2025  25

===== SIDA 26 =====

Kartong och Papper
Kartong och Papper
Holmen har gjort ett medvetet val att  
enbart arbeta med färsk fiber från håll­
bart brukade skogar. Det gör att vi kan 
skapa kartong­ och pappersprodukter 
med överlägsen styrka, flexibilitet och 
visuella kvaliteter – egenskaper som är 
avgörande för exklusiva produkter inom 
kosmetik, elektronik, livsmedel och 
trycksaker. Holmens kartong­ och  
pappersprodukter kan delas in i två  
över gripande segment: förpackningar 
och grafiska ändamål.
Bland våra kunder finns marknads­
ledande varumärken från hela världen. 
Gemensamt för våra produkter är att de 
uppskattas av kunder med höga krav på 
kvalitet och hållbarhet, tack vare utmärkta 
produktegenskaper. Genom att lyssna, 
förstå och lära tillsammans med våra 
kunder bygger vi långsiktiga relationer 
för att skapa produktlösningar som möter 
kundens behov av flexibla, kostnads­
effektiva och klimatsmarta produkter.  
Flexibla premiumförpackningar 
Inom segmentet förpackningar ryms 
både konsumentförpackningar och 
transportförpackningar. Kunderna  
består av grossister, varumärkesägare 
och konverterare som vidareförädlar 
våra kartong­ och pappersprodukter. 
Den flerskiktade konstruktionen  
med olika fibertyper i olika lager lägger 
grunden för vår kartongs höga prestanda 
samtidigt som den färska fibern ger flera 
fördelar. Högre styrka och en neutral 
doft­ och smakpåverkan i kontakt med 
livsmedel är exempel på mervärden från 
vår kartong. Våra kartongprodukter för 
konsumentförpackningar marknadsförs 
under tre varumärken: Invercote, Incada 
och Inverform. Kartongens kvalitet, slit­
styrka och designegenskaper gör att vi 
kan skapa världsledande produkter för 
varumärkesägare med höga ambitioner.  
Med en förnybar råvara, i princip  
fossilfri el och resurseffektiv produktion 
kan vi även erbjuda resurseffektiva  
förpackningspapper för wellpappför­
packningar som ger kunderna möjlighet 
att minska sitt koldioxidavtryck. Under 
2025 lanserade vi en helt ny pappers­
produkt för förpackningar, Elevate, som 
är framtagen för att hjälpa våra kunder 
att minska vikt och materialåtgång. Med 
marknadens lägsta koldioxidavtryck och 
godkännande för direktkontakt med livs­
medel erbjuder Elevate möjligheten att 
få mer förpackning för pengarna utan att 
tumma på kvalitet.
Lätta och ljusa grafiska produkter
Det grafiska segmentet innefattar allt 
från böcker och magasin till reklam  
och anteckningsböcker med kunder 
inom framför allt förlag och tryckerier. 
Kartongen används bland annat till  
omslag och presentkort medan Holmens 
bokpapper är den ledande produkten för 
pocketböcker i Europa. Förlagen upp­
skattar våra papper då de erbjuder egen­
skaper som förbättrar läsupplevelsen  
i form av en ljus och jämn yta, samtidigt 
som det hjälper kunderna att effektivisera 
såväl produktion som transport. 
Till skillnad mot returfiberbaserade 
alternativ har den färska fibern en natur­
ligt hög ljushet som förhöjer upplevelsen 
av text och bild. Den färska fibern gör 
även att vi kan tillverka pappersprodukter 
med en hög bulk – de är tjocka men sam­
tidigt lätta – vilket innebär att kunden får 
mer papper med samma känsla utan 
ökade kostnader, samtidigt som distri­
butionskostnaderna minskar.  
Hållbarhetsarbete i framkant
Vi har två kartongbruk i Sverige respektive 
England samt två pappersbruk i Sverige. 
Alla våra produktionsanläggningar är 
spårbarhetscertifierade och vedråvaran 
kommer uteslutande från hållbart bruk­
ade skogar. Gynnsamma logistiska lägen 
för våra tre svenska bruk innebär också 
korta virkestransporter och närhet till 
hamnar med god kapacitet.
Två av våra produktionsanläggningar, 
kartongbruket i Iggesund och pappers­
bruket i Braviken, är integrerade med  
intilliggande sågverk vilket innebär att 
hela trädet tas om hand direkt på plats  
i en resurseffektiv produktionsprocess. 
Flis från sågverken används som råvara  
i massaproduktionen medan bark och 
sågspån används till biobränsle. Cirkeln 
sluts när brukens överskottsvärme tas 
tillvara i sågverkens torkningsprocesser. 
Alla våra kartong­ och pappersbruk 
har tilldelats EcoVadis Platinum för deras 
framgångsrika hållbarhetsarbete.  
Utmärkelsen innebär att bruken tillhör 
den bästa procenten av de drygt 150 000 
företag världen över som utvärderats  
i frågor om miljö, etik och socialt ansvar.
Främjar en cirkulär ekonomi
Minskad klimat­ och miljöpåverkan samt 
strävan att undvika plast är starka driv­
krafter för ökad användning av kartong 
och papper. Efterfrågan styrs till stor del 
av ekonomisk tillväxt och befolknings­
utveckling, men även av ändrade konsu­
mentbeteenden och ökad digitalisering. 
Förpackningsmarknaden växer men 
konkurrensen är stor. Marknaden för  
grafiskt papper har präglats av en under­
liggande strukturell nedgång under flera 
år. Efterfrågan på papper varierar mellan 
olika segment där bokmarknaden har 
varit stabil medan magasinpapper har 
utveck lats svagare.
Med lokal vedråvara från egen skog, en 
fördelaktig energisituation och låga fossila 
utsläpp har Holmen en konkurrenskraftig 
position. Eftersom Holmens fiberpro­
dukter tillverkas av ett förnybart, åter­
vinningsbart och biologiskt ned brytbart 
material främjar de en cirkulär ekonomi. 
kartong- och  
pappErsproduktEr 
Från färska FibrEr
Holmen utvecklar innovativa kartong- och pappers-
produkter för allt ifrån kosmetik, elektronik, läkemedel 
och livsmedel till böcker, magasin, reklam och trans-
portförpackningar. Affären ska utvecklas utifrån vår 
marknadsledande position och genom att erbjuda 
resurseffektiva alternativ till traditionella produkter.
Holmens bokpapper  
är den ledande produkten  
för pocketböcker i Europa
26  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 27 =====

Resultatkommentar
 
Efterfrågan på konsumentkartong  
i Europa var under 2025 i nivå med  
föregående år men lägre än normalt.  
Efterfrågan på papper sjönk. Försäljnings­
priserna var i stort stabila. Trots stigande 
vedkostnader och två större underhålls­
stopp levererade Kartong och Papper ett 
rörelseresultat om 1 697 Mkr tack vare 
låga energikostnader.
Prisutveckling
 Rörelseresultat  
exkl. jämförelsestörande poster 
 Avkastning på sysselsatt kapital  
exkl. jämförelsestörande poster
2025 2024
Nettoomsättning, Mkr 14 428 15 238
Rörelseresultat, Mkr 1 697 1 702
Investeringar, Mkr 691 949
Sysselsatt kapital, Mkr 7 234 8 019
Medelantal årsanställda 2 071 2 083
Leveranser, 1 000 ton 1 391 1 424
Nyckeltal
Mkr
0
1 000
2 000
3 000
4 000
252423222120
1 697
22
%
0
20
40
60
80
Rörelseresultat och avkastning
Europeisk efterfrågan av  
SBB och FBB
Europeisk efterfrågan av  
mekaniskt tryckpapper
 Obestruket magasin och bok 
 Bestruket magasin   Tidningspapper
 FBB 
 Obestruket magasin
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
25242322212019181716
kton
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
16 000
25242322212019181716
kton
0
50
100
150
200
25242322212019181716
Index
Kartong och Papper Holmen Årsredovisning 2025  27

===== SIDA 28 =====

Kartong och Papper
HOlMeN elevate 
— NÄSta GeNeRatIONS  
ultRalÄtta KRaFtlINeR
Holmen har sedan länge levererat 
innovativa förpackningsprodukter 
som uppskattas av marknads-
ledande varumärken. Under 2025 
lanserades Holmen Elevate – nästa 
generations ultralätta kraftliner. 
1963 lanserades Invercote, en kartong­
produkt för förpackningar som har vuxit 
till ett välkänt varumärke. Sedan dess 
har vi kontinuerligt förfinat processer och 
utvecklat nya produkter såsom Incada 
och Inverform. Gemensamt för alla våra  
kartongprodukter är att deras slitstyrka 
och flexibilitet gör det möjligt att skapa 
förpackningslösningar som möter kund­
ens behov samtidigt som de har ett lågt 
koldioxidavtryck.    
Under 2025 tog Holmen ytterligare ett 
steg i utvecklingen av nästa generations 
förpackningsmaterial i samband med att 
ombyggnationen av PM52 vid Bravikens 
Pappersbruk blev klar. Ombyggnationen 
gjordes för att bredda vårt sortiment av 
bokpapper och introducera förpacknings­
produkten Holmen Elevate. 
Till skillnad från Invercote, Incada och 
Inverform som alla är kartongprodukter 
är Elevate en pappersprodukt. Kartong­
produkterna är uppbyggda i flera lager av 
olika fiber kvaliteter vilket gör dem robusta 
och väl anpassade till premiumförpack­
ningar för exempelvis parfym, teknik och 
medicin. Holmen Elevate sticker ut som 
en ultralätt kraftliner som är avsedd för 
att användas som liner – ytskiktet på 
wellpappförpackningar.
Marknadsledande koldioxidavtryck
För konverterare, grossister och varu­
märkesägare som köper in många ton 
papper för att tillverka förpackningar gör 
den lätta vikten betydande skillnad för 
såväl kostnadsbesparing som material­
åtgång. Dessutom har Elevate markna­
dens lägsta koldioxidavtryck till följd av 
dess låga vikt och att den produceras  
vid PM52, pappers maskinen med ett av 
världens lägsta koldioxidavtryck.
Trots den låga vikten är Elevate stark 
vilket innebär att kunden kan välja ett 
lägre ytskikt utan att kompromissa med 
prestanda och tryckkvalitet. Dessutom 
är Elevate godkänd för direktkontakt 
med livsmedel. Med EU:s nya förordning 
om förpackningar och förpackningsavfall 
styrs marknaden mot återvinningsbara 
förpackningar, minskad plastanvändning 
och mindre förpackningsavfall. 
Elevate är ett bra exempel på hur 
Holmen fortsätter utveckla processer 
och produkter för att möta morgon­
dagens krav på hållbara förpackningar. 
Kartong och Papper28  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 29 =====

Färska fibrer är  
ett medvetet val
Holmen odlar hus, men alla delar av trädet kan inte bli 
trävaror för hållbart byggande. Plankor och brädor är 
kantiga medan träden är runda. Av det som blir över 
från skörden producerar vi kartong och papper. 
På Holmen har vi gjort ett medvetet val att enbart arbeta med 
färsk fiber från hållbart brukade skogar. Det gör att vi kan skapa 
kartong­ och pappersprodukter med överlägsen styrka, flexibi­
litet och visuella kvaliteter – egenskaper som är avgörande för 
exklusiva produkter inom kosmetik, elektronik, livsmedel och 
trycksaker, men också för att kunna skapa papper med låg  
vikt för både böcker och förpackningar. Genom att arbeta med 
färsk fiber kan vi utnyttja materialets fulla potential och skapa  
produkter med tydliga fördelar i både funktion och upplevelse.
All skogsråvara som vi använder är spårbar till hållbart brukade 
skogar. För varje träd som skördas sätter vi nya plantor eller sår 
frön som är särskilt anpassade för sin omgivning. Träfibrerna vi 
använder kommer från det som blir över när vi tillverkar bygg­
material och andra trävaror, eller från rester i skogsbruket. 
Effektiv produktion
För att producera papper och kartong behöver vi mer än färska 
fibrer. Vi använder också mycket energi och vatten vid våra 
bruk. Pappers produktionen är elintensiv och merparten av den 
fossilfria el som används köps in externt. Vi styr vår produktion 
för att konsumera el när utbudet är stort vilket bidrar till att  
stabilisera Sveriges elnät och sänka våra kostnader. Våra kartong­
bruk är till stor del självförsörjande på förnybar värme och el. 
Vattnet som används för att transportera och tvätta fibrer  
i bruken samt för kylning och ångproduktion är ytvatten från sjöar 
och vattendrag. Tillgången på vatten vid våra industrier är god. 
Samma vatten återanvänds flera gånger och innan det skickas  
vidare till havet går det igenom en reningsprocess i flera steg. 
Holmens effektiva resursanvändning och tillgång till i princip 
fossilfri el leder också till låga koldioxid utsläpp från vår produk­
tion. Genom att använda papper och kartong från Holmen kan 
våra kunder minska koldioxidavtrycket för sitt köpta material.  
Eftersom Holmens fiberprodukter tillverkas av ett återvinnings­
bart material främjar de också en cirkulär ekonomi. 
Returpapper växer i skogen 
Många som gör skillnad på papper och 
returpapper glömmer att båda faktiskt 
kommer från skogen. När träfibern  
används en första gång kallas den färsk 
fiber, men när pappret eller kartongen 
återvinns benämns den som returfiber. 
Holmen bidrar till cirkulära flöden genom 
att arbeta för att våra produkter ska  
kunna åter användas och återvinnas  
i så stor utsträckning som möjligt. 
Inom EU materialåtervinns cirka 80 
procent av alla pappersförpackningar. 
Den färska fibern kan cirkulera och skapa 
värde flera gånger om. Istället för att 
prata om kortlivade produkter kan man 
därför se de som månglivade produkter. 
Men en fiber kan inte återvinnas hur 
många gånger som helst. Varje gång  
fibern återvinns blir den kortare och  
svagare, och till slut är den utsliten.  
Systemet för returpapper måste därför 
ständigt tillföras färsk fiber för att fungera. 
Det är det vi menar när vi säger att retur­
papper växer i skogen. 
7–8 
gånger brukar man säga att en träfiber kan  
materialåtervinnas innan den är nedbruten. 
Kartong och Papper Holmen Årsredovisning 2025  29

===== SIDA 30 =====

Energi
Energi
Holmen producerar förnybar energi från 
vatten och vind. Vattenkraft är en viktig 
energikälla för samhället, inte minst då 
den kan regleras för att möta variationer 
i marknadsbalansen. Som komplement 
till den befintliga reglerbara vattenkraften 
är vår strategi att öka energiproduktionen 
genom att uppföra vindkraft på vår mark. 
Vindkraft är ett naturligt komplement till 
vår vattenkraft samtidigt som det skapar 
mervärde från vårt markägande. 
Holmen levererade 1,6 TWh förnybar 
vatten­ och vindkraftsel under 2025. 
Tillsammans med den förnybara el som 
produceras av restprodukter vid koncern­
ens bruk motsvarar vår produktion idag 
cirka 60 procent av Holmens samlade 
elanvändning.
Energimarknad i förändring
Marknaden för el i Norden har historiskt 
fungerat väl med en harmoniserad pris­
sättning som normalt följer marginal­
kostnaden för fossil kraft. Utbygganden 
av förnybar energi har minskat vårt  
beroende av fossilkraft men också gjort 
elpriset mer volatilt. Samtidigt har pris­
skillnaderna inom Sverige ökat till följd 
av nedlagd kärnkraft och begränsningar  
i överföringskapacitet mellan norra och 
södra Sverige. Eftersom elmarknaden är 
sammanlänkad med övriga Europa och 
priset sätts efter det dyraste produktions­
slaget vid varje givet tillfälle påverkas 
södra Sverige också i allt högre grad av 
kontinentens elpriser.
Energimarknaden i Europa är under 
stor omställning och för att klara klimat­
målen måste elektrifieringen accelerera. 
Med en ökad elektrifiering av industri 
och transporter kommer elkonsumtionen 
öka, vilket driver upp efterfrågan på förny­
bar el. Den gröna omställningen och 
elektrifieringen i Europa har emellertid 
kommit av sig och därmed har efterfrågan 
på förnybar el inte vuxit i den takt som  
tidigare förväntats. Samtidigt ökar  
efterfrågan på el från nya elintensiva 
verksamheter såsom datacenter.
Vattenkraften ger stabilitet 
Majoriteten av Holmens elproduktion  
utgörs av reglerbar vattenkraft från våra 
21 hel­ eller delägda kraftverk. Omställ­
ningen till en större andel väderberoende 
energi källor i energisystemet medför  
utmaningar då tillgången till effekt måste 
säkerställas årets alla timmar. Ju mer 
väderberoende produktion som tillförs 
elsystemet desto mer reglerförmåga  
behövs för att hålla systemet i balans. 
Vattenkraftverk genererar både baskraft 
och reglerkraft, det vill säga den kraft 
som behövs för att möta variationer  
i efterfrågan. Genom att minska eller öka 
vattenflödet genom turbinerna anpassas 
produktionen till efterfrågan eller för­
ändringar i annan elproduktion. Med en 
ökad andel väderberoende kraftslag har 
värdet av denna stabiliserande förmåga 
ökat och därmed marknaden för olika 
former av så kallade stödtjänster som  
bidrar till ett stabilt elsystem.
En annan fördel med vattenkraft är 
livslängden då ett kraftverk kan leverera 
el under mycket lång tid. Investerings­
behovet är förhållandevis litet samtidigt 
som drift­ och underhållskostnaderna är 
låga då anläggningarna är nästan helt 
automatiserade. Samman taget tillför 
vattenkraften stor samhälls nytta i  
utvecklingen mot ett fossilfritt elsystem 
och den står idag för den största andelen 
av Sveriges elproduktion.
Vindkraft skapar möjligheter
Uppförande av landbaserad vindkraft är 
effektivt för att snabbt öka produktionen 
av billig förnybar el. Det har skett en stor 
teknisk utveckling under senare år. Högre 
torn med längre rotorblad och större  
generatorer har resulterat i väsentligt 
minskade kostnader per producerad  
kilowattimme. Vindkraft samverkar även 
väl med skogsbruket då den tar försumbar 
yta i anspråk. De vägar som anläggs för 
vindkraften ökar också tillgängligheten 
för både skogsbruket och allmänheten.
2022 invigdes Blåbergslidens Vind­
kraftspark utanför Skellefteå. Samma år 
förvärvade Holmen återstående aktier  
i Varsviks Vindkraftspark i Norrtälje.  
Investeringarna var ett betydande steg  
i utvecklingen av Holmens energiaffär. Vid 
årsskiftet 2025/2026 togs Blisterlidens 
Vindkraftspark utanför Skellefteå i drift, 
vilket ökar Holmens årliga leveranser av 
förnybar energi från vatten och vind med 
cirka 20 procent till 2,2 TWh. 
Som stor markägare har Holmen goda 
möjligheter att uppföra vindkraft till  
konkurrenskraftiga kostnader. Vi har  
flera utvecklingsprojekt i olika faser. De 
låga elpriserna i norra Sverige gör det 
inte lönsamt att investera i ökad kapacitet 
i nuläget, men Holmen står redo att växa 
energiaffären när marknadsvillkoren blir 
mer gynnsamma.
Utveckling av fastigheter
Parallellt med vår energiproduktion  
utvecklar vi också andra möjligheter på 
vår mark. Tillgången på stora mängder 
billig fossilfri el gör Sverige attraktivt för 
etablering av elintensiva industrier och 
utbyggnad av datacenter som väntas 
växa kraftigt till följd av en ökad använd­
ning av artificiell intelligens. För delar  
av vårt markinnehav som är beläget i när­
heten av tätbebyggda områden i södra 
och mellersta Sverige finns även möjlig­
het att projektera bostäder.
Förnybar EnErgi  
Från våra markEr
Holmens produktion av förnybar vatten- och vindkraft 
bidrar till en hållbar elförsörjning i Sverige, vilket skapar 
förutsättningar för ökad elektrifiering av industri och 
transporter. Affären växer genom uppförande av 
vindkraft på egen mark.
Holmen står för drygt  
en procent av Sveriges  
totala elproduktion
30  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 31 =====

Resultatkommentar
El är fortsatt dyrt i Europa till följd av 
höga priser på fossil kraft. Trots det var 
elpriset i norra Sverige mycket lågt under 
2025 till följd av höga vattenflöden och 
begränsad överföringskapacitet. Det 
låga elpriset medförde att rörelseresul­
tatet minskade till 18 Mkr. Under 2025 
var Energis genomsnittliga försäljnings­
pris 40 procent högre än marknadspriset 
i norra Sverige eftersom produktionen 
kunde styras mot tidpunkter då energin 
behövdes som mest. 
Rörelseresultat och avkastning
 Rörelseresultat  
 Avkastning på sysselsatt kapital
Nyckeltal
2025 2024
Nettoomsättning, Mkr 437 642
Rörelseresultat, Mkr 18 265
Investeringar, Mkr 997 559
Sysselsatt kapital, Mkr 5 295 4 588
Medelantal årsanställda 36 34
Leveranser vatten-  
och vindkraft, GWh 1 634 1 728
Mkr
0
300
600
900
1 200
252423222120
018
0
8
16
24
32
%
Europeisk elkonsumtion
24171003970
2 000
4 000
6 000
TWh EUR/MWh
0
100
200
300
400
500
600
252423222120
Europeisk energikonsumtion, %
19
2935
9
7
47
8
 El  Fossila bränslen
 Fossilgas  Kärnkraft
 Olja  Förnybart 
 Kol
 Övrigt Källa: Our World in Data
 Fossila bränslen  Kärnkraft 
 Förnybart
 SE2 (Sundsvall)  SE3 (Stockholm)  
 Tyskland  Gaskraft
Prisutveckling
Energi Holmen Årsredovisning 2025  31

===== SIDA 32 =====

vatteNKRaFt ÄR batteRIet SOM 
MöjlIGGöR MeR FöRNybaR el
Holmens 21 hel- eller delägda  
vattenkraftverk genererar förnybar  
el till låg kostnad när den behövs 
som mest. Under 2025 slutfördes 
renoveringen av vårt största helägda 
vattenkraftverk, Junsterforsen.
För att vårt elsystem ska fungera och 
vara stabilt måste det i varje ögonblick 
vara balans mellan elproduktion och  
elförbrukning. Storskalig vattenkraft 
fungerar som stödtjänst genom att stabi­
lisera frekvensen i nätet. Till skillnad från 
sol och vind kan vatten lagras. När behov 
finns i systemet kan vatten släppas fram 
genom turbinerna, skapa rörelse och 
därmed energi som omvandlas till el av 
en generator. På samma sätt kan vatten 
sparas i magasin när andra kraftslag  
genererar el.
Behovet av ett stabilt elnät har alltid 
funnits men i takt med en ökad andel  
väderberoende energikällor har stabili­
serande stödtjänster blivit mer kritiska. 
Vattenkraften producerar el när den  
behövs som mest, och dessutom säker­
ställer den en trygg utbyggnad av andra 
förnybara energikällor. Vattenkraften är 
Sveriges största kraftslag för el och står 
idag för cirka 40 procent av den totala 
elproduktionen.
Minst 40 år ökad livslängd
Under 2025 slutfördes renoveringen  
av vattenkraft stationen Junsterforsen. 
Kraftverket ligger i Faxälven i Jämtland 
och har varit i drift sedan 1961. Reno­
veringen var planerad sedan länge, då  
delar av kraftverket hade uppnått sin 
tekniska livslängd. Arbetet omfattade 
demontering av delar av kraftstationen, 
med en samlad vikt på 300 ton. Därefter 
installerades en ny generator och turbin 
som har upphandlats och tillverkats  
specifikt för Junsterforsens Kraftstation. 
Junsterforsen levererar 130 GWh  
under ett normalår vilket är en betydande 
andel av Holmens totala leveranser av 
förnybar el. Renoveringen innebär att 
kraftstationens maxeffekt har ökat, 
verkningsgraden förbättras och att dess 
livslängd förlängs med minst 40 år – en  
viktig investering för såväl Holmens som 
Sveriges fossilfria energiproduktion.
Energi
Energi32  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 33 =====

Europa behöver 
mer förnybar el
Det råder stor brist på förnybar el i Europa.  
Genom att producera förnybar el på våra  
marker bidrar vi till energiomställningen.
För att lämna beroendet av fossil energi behöver  
stora delar av den fossilbaserade energiproduktionen 
ställas om samtidigt som en stabil och kostnadseffektiv 
försörjning tryggas. Dessutom måste transporter,  
industriella processer och fastighetssektorn energi­
effektiviseras och elektrifieras. För att åstadkomma 
detta skifte krävs stora investeringar.
Ungefär hälften av elproduktionen i Europa är fossil­
fri, men el utgör bara en femtedel av den totala energi­
konsumtionen. I stort sett all övrig energianvändning 
är fossilbaserad. Europa har höga ambitioner för klimat­
omställningen och bereder väg för ny grön industri, 
samtidigt som det finns en stor brist på förnybar el. 
Även om utvecklingen mattats av till följd av geopolitisk 
osäkerhet och svagare ekonomi väntas elanvändningen 
öka rejält till följd av ökad elektrifiering. 
Sverige i framkant men mer el behövs
Sverige ligger i framkant med en i princip fossilfri  
elproduktion och Europas lägsta kolintensitet. Med god 
tillgång på billig fossilfri el och möjligheter att öka den 
förnybara elproduktionen har Sverige förutsättning att 
leda utvecklingen av den nya generationens fossilfria 
industriprocesser. Samtidigt behöver Sverige öka till­
gången på fossilfri el i takt med att den svenska industrin 
och fordonsflottan elektrifieras. För att möta den  
ökande efterfrågan behövs storskaliga investeringar  
i olika kraftslag och en utbyggd kapacitet i elnätet. 
Holmen är en betydande aktör i utvecklingen av det 
svenska energisystemet. Vår vattenkraft blir allt vikti­
gare i ett mer väderberoende elsystem som behöver 
kompletteras med reglerbar produktion och flexibel 
elkonsumtion. Samtidigt har vi möjlighet att öka energi­
produktionen genom etablering av vindkraft på egen 
mark, där vi har flera utvecklingsprojekt i olika faser.  
I nuläget är utbyggnad av vindkraft inte aktuell på 
grund av begränsningar i överföringskapacitet och att 
utvecklingen av den gröna industrin är avvaktande.  
Potentialen är emellertid stor när flaskhalsarna är borta. 
Kolintensitet från  
elproduktion, gCO2e/kWh
Omfattar växthusgasutsläpp  
från el produktion ur ett  
livscykelperspektiv.
Källa: electricitymaps.com
 <100
 101–200
 201–300
 301–500
 >500
 Ingen data
Energi
Sverige har lägst kolintensitet i EuropaFörsäljningspris*, kr/MWh
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
K4-25
K3-25
K2-25
K1-25
K4-24
K3-24
K2-24
K1-24
K4-23
K3-23
K2-23
K1-23
K4-22
K3-22
K2-22
K1-22
K4-21
K3-21
K2-21
K1-21
 Holmen Energi  Norra Sverige (SE2)
*Exklusive säkringar.
Vattenkraftens förmåga att bidra med reglerkraft innebär att vi 
kan styra våra leveranser av el till tider när behovet är som störst. 
Holmen Årsredovisning 2025  33

===== SIDA 34 =====

En hållbar affär
Om man uppnått 
nettOnOll, 
ska man nöja 
sig då?
För oss på Holmen är svaret enkelt: Vi fortsätter framåt. 
Redan idag är våra växande skogars upptag och 
produkternas inlagring av koldioxid tre gånger större  
än våra totala fossila utsläpp. Genom att vi aktivt  
brukar skogen på ett ansvarsfullt sätt och ständigt 
återplanterar nya träd, binder den nämligen inte bara 
mer koldioxid – den förnybara råvaran vi förädlar hjälper 
också andra att minska sina klimatavtryck. 
Det ligger helt enkelt i vår kärnaffär att vara klimat­
positiva. Men, det ligger också i vår natur att inte luta  
oss tillbaka och ta åt oss äran för skogens kraft. Tvärtom 
sporrar det oss att jobba hårdare. Därför har vi på 
Holmen minskat våra egna fossila utsläpp med nästan  
90 procent de senaste 20 åren. Samtidigt tar vi ansvar 
för att vårt skogsbruk bedrivs med hänsyn till biologisk 
mångfald. Glädjande nog ser vi att våra insatser 
resulterar i en stadig positiv utveckling i våra skogar  
och för våra industrier. 
Att inte bara titta på vår egen påverkan utan att också 
bidra positivt till resten av världen. Det är grunden i vår 
affär som vi ska fortsätta förfina och investera i, för oss 
och kommande generationer.
34  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 35 =====

Hållbarhetsområden där 
Holmen gör störst skillnad 
Hållbarhet är en integrerad del av Holmens 
verksamhet. Vår strategi bidrar till ett mer 
hållbart och cirkulärt samhälle. För bästa  
effekt fokuserar vårt arbete på de områden  
där vi har störst möjlighet att göra skillnad. 
I linje med EU:s krav på hållbarhetsrapportering har 
Holmen sedan 2024 arbetat med att tydligare identi­
fiera dessa områden. Genom att analysera vår egen 
verksamhet och kartlägga värdekedjans påverkan har 
vi identifierat fem områden där vår påverkan bedöms 
vara väsentlig.
I följande avsnitt berättar vi mer om hur vi jobbar  
för att minska vårt avtryck och öka vårt positiva bidrag  
i omställningen till en hållbar framtid. För mer informa­
tion, se vår hållbarhetsrapport på sida 98–132.
1  Vår klimatnytta ökar genom  
en växande affär
Genom ett aktivt skogsbruk binder våra växande skogar kol­
dioxid som sedan lagras i produkter. Samtidigt kan produkter 
från skogen och förnybar energi ersätta fossila alternativ. 
2 Vårt skogsbruk skapar förutsättningar 
för biologisk mångfald
Holmens naturvårdsstrategi kombinerar ett tillväxtfrämjande 
skogsbruk med aktiva åtgärder för att värna mångfalden av 
livsmiljöer och arter. 
3  Vi utvecklar verksamheten inom ramen 
för miljötillstånd och certifieringar
Holmens miljöarbete handlar om att hantera påverkan  
på luft och vatten med utgångspunkt i Sveriges strikta  
miljölagstiftning.
4 Våra medarbetare utvecklas  
och mår bra
Vi arbetar aktivt med säkerhet, kompetensutveckling,  
ledarskap och mångfald för att skapa trygga och utvecklande 
arbetsplatser.
5 Utifrån ett ansvarsfullt företagande 
bygger vi långsiktiga relationer
Genom nära samarbeten och långsiktigt engagemang bidrar 
Holmen till levande lokalsamhällen och goda relationer med 
dem vi samverkar med.
Holmen Årsredovisning 2025  35

===== SIDA 36 =====

Klimat
Vår främsta klimatnytta är 
att tränga bOrt det fOssila
Skogen gör mest nytta när den  
används. Det är kärnan i Holmens 
affär och vårt mål är att öka vårt  
bidrag till klimatomställningen  
i hela värdekedjan. Genom att  
bibehålla hög tillväxt i skogen  
och höga skördenivåer växer  
klimatnyttan.
När vår affär växer, växer klimatnyttan. 
Våra växande skogar binder koldioxid 
som sedan lagras i produkter. Samtidigt 
kan våra träbaserade produkter och  
förnybara energi tränga undan behov av 
fossila råvaror. Vi arbetar även kontinu­
erligt med att minska våra egna utsläpp 
som räknas in i den totala klimatnyttan. 
Metoden för att beräkna klimatnyttan 
har förfinats under flera år tillsammans 
med forskare och aktörer i branschen. 
Under 2025 lanserades ISO 13391 som 
är en internationell standard för beräkning  
av skogsnäringens klimatnytta. Med 
ISO­standarden finns nu ett vetenskap­
ligt grundat, internationellt ramverk som 
har utvecklats i samverkan med experter 
från 15 länder. Denna metod använder 
Holmen för beräkning av klimatnyttan.
Koldioxid lagras in i produkter
Unga träd har störst förmåga att binda 
koldioxid och när träden blir gamla avtar  
tillväxten. När träden slutligen dör och  
förmultnar återgår den koldioxid som 
lagrats till atmosfären. Om träden istället 
skördas och förädlas till långlivade  
produkter kan koldioxiden lagras under 
en längre tid. 
Genom ett aktivt rotationsskogsbruk  
– där träden skördas när tillväxten avtar, 
följt av föryngring med nya plantor – har 
vi ökat skogens tillväxt och därmed lyck­
ats bygga upp vårt stora virkesförråd. En 
positiv bieffekt av den höga tillväxt som 
rotationsskogsbruket leder till är att 
 skogen binder mer koldioxid än vad den 
hade gjort vid andra skötselmetoder. 
Efter skörd lagras koldioxiden i våra 
förädlade produkter under hela dess 
livslängd samtidigt som ny skog växer 
fram på den skördade ytan. I trävaror 
lagras koldioxiden under lång tid när de 
blir till hus och möbler medan kartong 
och pappersprodukter lagrar koldioxid  
så länge de cirkulerar i systemet för 
 returpapper, fram tills de förbränns.  
Alternativ till fossila råvaror
Med en förnybar skogsråvara, fossil fri el 
och resurseffektiv produktion erbjuder vi 
produkter med ett lågt klimat avtryck som 
kan tränga undan fossila råvaror.  
Fastighetssektorn svarar för mer än en 
tredjedel av Europas koldioxidutsläpp. 
Det är dyrt och svårt att göra tillverkningen 
av cement och stål hållbar. Trä är ett  
förnybart alternativ som till skillnad från 
cement och stål är energieffektivt att 
 tillverka och dessutom leder till en 
 lagring av koldioxid i byggnader. 
Även kartong och papper kan hjälpa 
till att tränga undan utsläpp, genom att 
ersätta fossilbaserade material som 
plast och koldioxidintensiva material som 
glas. Genom att förpackningar återvinns 
kan fibrerna ersätta fossila råvaror flera 
gånger – men färska fibrer behövs för att 
systemet för  returpapper ska fungera. 
Den största klimatnyttan från skogen  
ligger i möjligheten att tränga undan  
behovet av fossila råvaror, särskilt när 
lagringen av koldioxid i träbaserade  
produkterna räknas in. Eftersom Holmen 
under en lång tid har byggt upp ett stort 
virkesförråd finns en potential att öka 
klimatnyttan genom att skörda mer skog. 
Kraftigt minskade fossila utsläpp
Energimarknaden i Europa är under stor 
omställning och behovet av mer fossilfri 
el är enormt när industrin ska ställa om 
och fordonsflottan elektrifieras. Med 
egen produktion av förnybar energi  
i form av vattenkraft, vindkraft och  
biomassa bidrar Holmen till minskat  
fossilberoende i Europa.
Holmen såg tidigt att låga utsläpp av 
växthusgaser är en konkurrensfördel och 
har länge arbetat med att minska verk­
samhetens negativa klimatpåverkan.  
2005 sattes målet att användningen av 
fossila bränslen vid koncern ens verksam­
hetsställen skulle minska med 90 procent 
till 2020. Genom energieffektivisering 
och investeringar i fossilfri teknik har  
Holmens direkta fossila utsläpp minskat 
med nästan 90 procent sedan 2005.
Majoriteten av våra utsläpp kommer 
idag från inköp av insatsprodukter samt 
transporter uppströms och nedströms. 
Därför fokuserar vi på att minska utsläp­
pen inom dessa områden. Holmens  
utsläppsmål har godkänts av Science 
Based Targets initiative (SBTi). 
—
För mer information om Holmens arbete för ett 
bättre klimat, se sida 110.
0
200 000
400 000
600 000
800 000
202520242023202220212020201920182017201620152014201320122011201020092008200720062005
2016
Det gasdrivna pappers­
bruket i Madrid säljs2007
Energieffektivisering av  
Hallsta Pappersbruk inleds
2012
Ny sodapanna vid 
Iggesunds Bruk
2013
Ny biopanna vid 
 Workingtons Bruk
Utsläpp av växthusgaser från vår produktion 2005–2025, ton CO2e
Klimat36  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 37 =====

1,54 miljoner ton CO2e landar nettoupptaget på när inlagring  
i skogar och produkter vägs ihop med våra egna utsläpp
-1,86 
miljoner ton CO2 
genom ökad inlagring till följd  
av att tillväxten i våra skogar  
är större än skörden.
-0,40
miljoner ton CO2 
genom att sålda trä­ och  
fiberprodukter fortsätter lagra 
koldioxid så länge de är i bruk.
0,72
miljoner ton CO2e 
landade koncernens totala 
utsläpp på, med alla delar av 
värdekedjan inräknade.
6,33 miljoner ton CO2e potentiellt förhindrade utsläpp från 
produkter som tränger undan fossilbaserade alternativ
-4,36
miljoner ton CO2e 
förhindrade utsläpp från sålda trä­  
och fiberprodukter som kan ersätta  
exempelvis betong, stål och plast.
-1,09
miljoner ton CO2e 
genom vår produktion av förnybar  
el från vatten och vind som minskar  
behovet av fossil energi.
-0,88
miljoner ton CO2e 
genom såld biomassa som  
används till framställning av  
biobränsle för värme och el.
Beräkningar av klimatnytta följer den globala standarden ISO 13391 som är ett  
ramverk för värdekedjeberäkningar för trä och träbaserade produkter. Beräkning  
av potentiellt förhindrade/undvikna utsläpp från förnybar elproduktion från vind-  
och vattenkraft ingår inte i ISO 13391 och görs därför genom en separat beräkning.  
För information om beräkningar och antaganden, se sida 116.
Klimat Holmen Årsredovisning 2025  37

===== SIDA 38 =====

Biologisk mångfald
planer Och åtgärder  
ger friska ekOsystem  
med hög tillväxt
Holmens naturvårdsarbete kombi-
nerar ett aktivt skogsbruk med att 
värna mångfalden av livsmiljöer 
och arter. Målet är att koncernens 
skogsbruk ska skapa förutsätt-
ningar för biologisk mångfald.
Träden som planteras idag kommer växa 
nära ett sekel innan de skördas. Under  
tiden kan skogen drabbas av torka,  
bränder, stormar och skadedjur. Skogs­
bruket kan också påverka ekosystem och 
skogslevande arter som är beroende av 
olika livsmiljöer för sin överlevnad. Skoglig 
planering är därför grunden i ett aktivt 
skogsbruk som kombinerar hög tillväxt 
med att värna mångfalden av livsmiljöer. 
Vi inventerar hela skogsinnehavet  
kontinuerligt för att ta fram underlag som 
bland annat används för att planera 
skötselåtgärder och skörd. Vi tar även  
årligen fram klimatanpassningsplaner 
som analyserar effekter på våra skogar 
och innehåller konkreta åtgärder. Skogs­
brukets inverkan på bio logisk mångfald 
bedöms genom ekologisk landskapspla­
nering som är ett strategiskt planerings­
verktyg för att bedriva aktivt skogsbruk 
och samtidigt bevara den biologiska 
mångfalden. Planeringen bygger på en 
helhetssyn där naturvärden, känsliga 
livsmiljöer, spridningsvägar för arter och 
påverkan från skogsbruket analyseras 
på landskapsnivå. 
Vi investerar årligen cirka 200 Mkr  
i skötseln av våra skogar och arbetar 
ständigt med att förbättra allt från  
plantor till naturvård genom forskning, 
utveckling och utbildning. Holmens natur­
vårdsarbete utgår från en helhetssyn, 
där både behovet av att bevara och stärka 
den biologiska mångfalden och behovet 
av att producera förnybara produkter 
vägs in. För att balansera dessa behov  
är det viktigt att den hänsyn som tas är 
effektiv och riktas dit den gör störst nytta.
Miljöhänsyn i brukad skog 
Holmen brukar skogsinnehavet aktivt för 
att öka skogens tillväxt och klimatnytta. 
Även om virkesproduktion står i fokus 
tas hänsyn till natur­ och kulturvärden 
vid varje åtgärd, utifrån de behov och  
förutsättningar som finns på den aktuella 
platsen. För varje skogs bestånd som 
planeras för gallring eller skörd genom­
förs en naturvärdesbedömning som ger 
en bild av vilka värden som bör beaktas. 
Även fridlysta och särskilt skyddsvärda 
arter beaktas. Detta vägs samman med 
vad som är prioriterat att bevara ur ett 
landskaps perspektiv. På så sätt uppnås 
största möjliga och mest effektiva natur­
vårdsnytta. Utifrån dessa bedömningar 
görs en plan för åtgärder som ska vidtas. 
Hänsynsåtgärder inom det aktiva 
skogsbruket utgör den största delen av 
Holmens arbete för biologisk mångfald. 
Exempel på åtgärder som vidtas är att 
bevara högstubbar och död ved för att  
ge livsmiljöer åt vedlevande insekter och 
svampar. Kantzoner längs vattendrag 
bevaras för att skydda vattenlevande  
arter och förbättra vattenkvaliteten. Vid 
skörd lämnas också skyddszoner med 
träd och buskar. Grova träd, både levande 
och döda, lämnas kvar som boplatser för 
fåglar och insekter.  
Åtgärder för stärkta naturvärden
Som en naturlig del av skogsbruket  
genomför vi även åtgärder för att förstärka 
naturvärden, till exempel genom att ta ut 
inväxande gran till fördel för lövträd.  
Naturvårdsbränningar görs för att skapa 
brand skadad ved, en viktig livsmiljö för 
många hotade arter. Holmen arbetar även 
med att återställa våtmarker och skapa 
variationsrika skogslandskap. Årligen  
genomför Holmen denna typ av natur­
vårdande skötsel på cirka 400 hektar. 
Holmens markinnehav omfattar  
både formellt skyddad skog och frivilliga 
avsättningar. En del av dessa områden 
lämnas helt orörda för att låta naturliga 
processer utvecklas fritt medan andra 
områden kräver återkommande skötsel 
för att natur värdena ska bestå eller 
förstärkas.
—
För mer information om Holmens arbete för  
biologisk mångfald, se sida 121.
Biologisk mångfald
38  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 39 =====

Biologisk mångfald
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
2,0
2,2
200220001996 1998 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
200320011997 1999 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019
2020
2022
Skogar för att samla in  
och sprida kunskap
Holmens Kunskapsskogar är fyra 
större, sammanhängande områden 
som vi utsett specifikt för att samla 
in och sprida kunskap om skogen.  
I dessa områden arbetar Holmen 
med naturvård och naturhänsyn i 
större skala. Varje Kunskapsskog har 
ett specifikt tema med åtgärder och 
hänsyn inriktade på det specifika  
temat: eld, vildmark, löv och vatten. 
Genom samarbeten med univer­
sitet och forskningsinstitut ökar för­
ståelsen för hur aktivt skogsbruk kan 
kombineras med bevarande av bio­
logisk mångfald. I Kunskapsskogarna 
tillämpas de senaste vetenskapliga 
rönen för att utveckla skötselmetoder 
som möter framtidens utmaningar 
och möjligheter på bästa sätt.
Raggbocken är en ovanlig skalbagge som 
finns i Berga Kunskapsskog. Kontrollerade 
naturvårdsbränningar har gett den  
förutsättningar att trivas i skogen.
Eld: Berga
Vildmark: Kunnådalen
Lövträd: Länna
Vatten: Likstammen
Positiv utveckling för skogslevande arters livsmiljöer
Den biologiska mångfalden i skogen påverkas av flera faktorer. 
För att kunna följa utvecklingen och utvärdera genomförda  
insatser analyseras flera livsmiljöer som är viktiga för skogs­
levande arter. Holmen följer årligen upp utvecklingen genom 
fem indikatorer för biologisk mångfald som visar hur viktiga  
livsmiljöer i skogen utvecklas.
Indikatorerna representerar olika typer av livsmiljöer som 
tillsammans ger en bred bild av förutsättningarna för biologisk 
mångfald på Holmens marker. Riksskogstaxeringen vid SLU  
inventerar regelbundet tillståndet i Sveriges skogar. Indikator­
erna baseras på Riksskogstaxeringens inventeringsdata från 
provytor inom Holmens egna innehav på produktiv skogsmark. 
Indikatorerna visar på en positiv utveckling de senaste  
30 åren. Även Biodiversitets index från Storbritanniens Natural  
History Museum visar att förutsättningarna för biologisk mångfald 
har förbättrats i Sverige de senaste 50 åren. 
Indikatorer för biologisk mångfald, index
 Äldre skog  Äldre skog (SIN)  Död ved  Lövträd  Grova lövträd
+39 % 
Äldre skog har ökat med 39 procent  
sedan 1996, som andel av Holmens  
produktiva skogsmark. Gamla träd är 
värd för fåglar, insekter, mossor och lavar 
medan opåverkad mark gynnar svampar 
och mark vege tation. Andelen äldre skog 
med särskild indikation på naturvärden 
(SIN) har ökat med 71 procent sedan 
2005, vilket är positivt då den har 
 kvaliteter som gynnar krävande arter. 
+87 % 
Död ved är viktig för den biologiska 
mångfalden i en skog och fungerar  
som livsmiljö samt födokälla för fåglar, 
insekter, svampar, mossor och lavar. 
Uppskattningsvis är cirka 20 procent av 
alla skogslevande arter beroende av död 
ved. Mängden död ved har ökat med 87 
procent sedan 1996. 
+14 % 
Lövträd och grova lövträd är viktiga för 
fåglar och sällsynta insektsarter, både 
för föda och som boträd. Asp, björk och 
ädellövträd som alm, bok, ek och lönn 
har ett flertal mossor och lavar som  
endast växer på respektive trädslag  
och då oftast på gamla och grova träd. 
Mängden lövträd har ökat med 14 procent 
sedan 1996 och grova lövträd har ökat 
med 74 procent. 
Holmen Årsredovisning 2025  39

===== SIDA 40 =====

Miljö
ett miljöarbete  
präglat av ständiga  
förbättringar
Holmens förnybara produkter  
bidrar till att minska behovet av 
fossilbaserade alternativ och vårt 
aktiva miljöarbete säkerställer att 
vi efterlever de regler och villkor 
som ställs på vår verksamhet. 
Holmens miljöarbete handlar om att 
hantera vår påverkan på omgivningen. 
För att bedriva industriproduktion krävs 
miljötillstånd som bland annat anger 
godkända utsläppsnivåer av olika ämnen. 
De omfattande tillståndsprocess erna för 
miljötillstånden tar sin utgångspunkt  
i att verksamhetens påverkan ska vara 
acceptabel för både människor och  
miljö vid såväl pågående som avslutade 
verksamheter. Tillståndsprocessen  
säkerställer även en avvägning mellan 
teknik, ekonomi och miljö. 
Resurseffektiv produktion 
Holmens produktion präglas av ständiga 
förbättringsåtgärder inom ramen för våra 
certifierade ledningssystem. Miljö­ och 
energihänsyn är självklar i planeringen  
av både produktion och investeringar. 
Verksamheten kännetecknas av ett  
resurseffektivt nyttjande av förnybar  
råvara och energi samt av att miljön  
skyddas enligt försiktighetsprincipen. 
Genom åren har vi effektivt minskat 
användningen av kemikalier och andra 
insatsprodukter genom att återanvända 
de i processer. När kemikalier slutligen 
blir avfall tas de om hand av auktoriserade 
återvinningsföretag eller säljs vidare till 
externa parter för att få nytt liv i andra  
industriella tillämpningar. 
Tillsammans med skogsråvaran är  
el en central råvara i vår produktion.  
Genom investeringar i fossilfri teknik  
och etablering av vindkraft har vår  
förnybara elproduktion ökat med knappt 
80 procent de senaste 20 åren, med 
Blisterlidens Vindkraftspark i full drift 
och givet normalårsproduktion. Vid våra 
bruk produceras el i form av mottrycks­
kraft som genereras tillsammans med 
den ånga som används i bruken. 
Holmen levererade drygt 1,6 TWh  
vatten­ och vindkraftsel under 2025. 
Tillsammans med elproduktionen i våra 
produktionsanläggningar motsvarar det 
60 procent av vår totala elanvändning. 
Vatten återförs efter användning
Holmens industrier använder ytvatten 
från sjöar och vattendrag för att trans­
portera och tvätta fibrer i bruken samt 
för kylning och ångproduktion. Tillgången 
på vatten vid våra industrier är god.  
Eftersom våra bruk är lokaliserade vid 
kusterna påverkar vår användning inte 
andra verksamheter. 
Samma vatten återanvänds ofta flera 
gånger. Genom olika kombinationer av 
mekaniska, biologiska och kemiska  
processer renas vattnet i flera steg innan 
det återgår till det naturliga kretsloppet. 
Den goda tillgången på vatten vid våra 
bruk gör att det finns möjlighet att öka 
vattenanvändningen för att öka effektivi­
teten vid tvättning av massan.
Sverige har goda förutsättningar 
Holmen ger kunder över hela världen  
tillgång till förnybara produkter från den 
svenska skogen. Att bedriva skogsbruk 
och industriell produktion i Sverige har 
flera fördelar. Utöver god tillgång på 
skogsråvara finns det gott om vatten,  
ren luft och fossilfri energi.
Tillgång till rent vatten är avgörande 
för människors hälsa och välbefinnande 
och behovet av allt från dricksvatten till 
vatten för industriell användning och  
bevattning ökar. Till skillnad från framför 
allt Sydeuropa är tillgången på ytvatten  
i Sverige god och nederbördsmängderna 
är som regel stora vilket ger höga flöden  
i vattendragen året om. 
Liksom vatten är ren luft nödvändigt 
för mänskligt liv. Föroreningar i form av 
små partiklar i luften kan leda till eller 
förvärra kroniska sjukdomar. I Europa har 
luften blivit renare men når på de flesta 
platser inte upp till WHO:s rekommen­
dation om max 5 mikrogram per kubik­
meter luft (μg/m3). Med en av Europas 
lägsta nivåer av luftföroreningar lämpar 
sig Sverige väl för industriproduktion. 
—
För mer information om Holmens miljöarbete, 
se sida 119, och resursanvändning, se sida 124.
God tillgång på vatten Ren luft
Vattenstress
Vattenstress mäter förhållandet 
mellan den totala efterfrågan  
på vatten och tillgängliga  
förnybara vattentillgångar. 
Källa: Aqueduct, World  
Resources Institute
 Låg
 Låg–mellan
 Mellan–hög
 Hög
 Extremt hög
 Ingen data
Luftföroreningar
Årlig medelkoncentrationen  
av fina partiklar (mindre än 2,5 
mikrometer i diameter) mätt vid 
bakgrundsstationer i tätorter.
Källa: European Environment  
Agency (EEA)
 <6
 6–9
 10–13
 >13
 Ingen data
Miljö40  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 41 =====

underhållsstOpp för säker 
Och lönsam prOduktiOn
Vid alla våra produktionsanlägg-
ningar genomförs återkommande 
underhållsstopp där utrustning 
byts ut, repareras, underhålls och 
rengörs. Stoppen är nödvändiga 
för att villkoren i miljötillstånden 
ska kunna efterlevas och för att 
uppfylla kraven som ställs i de certi-
fierade ledningssystemen för miljö, 
energi, kvalitet och arbetsmiljö.
Att genomföra ett underhållsstopp vid 
Holmens kartongbruk är en komplex  
utmaning som kräver stora resurser och 
många olika kompetenser. Vid Iggesunds 
Bruk genomförs cirka 3 000 olika arbeten 
och inspektioner under ett typiskt revi­
sionsstopp som genomförs en gång per 
år under en intensiv vecka. Totalt syssel­
sätts närmare 1 300 personer, varav drygt 
hälften utgörs av externa entreprenörer.  
Efter en noggrann planeringsfas delas 
arbetet upp i tre etapper: nedkörning, 
genomförande och uppstart. Varje insats 
måste koordineras så att olika arbets­
moment inte stör varandra och under­
hållsrelaterade åtgärder samordnas med 
insatser för investeringsprojekt. Med 
många människor på plats samtidigt är 
säkerhet högsta prioritet. Allt från risk­
bedömningar inför tunga lyft, till kontroll 
av fordon och räddningsplaner för arbete 
i trånga utrymmen sker systematiskt. 
Revisionsstoppet är ett lagarbete där 
alla, från skiftarbetare till projektledare 
och entreprenörer, fyller en viktig funk­
tion. Det är mer än bara underhåll, det är 
en garant för brukets långsiktiga produk­
tion, energieffektivitet och hållbarhet. 
Genom att investera tid och resurser  
under några intensiva dagar varje år 
skyddas människor, miljö och produktion.
Ställningsmaterialet för årets besiktning av  
Sodapanna 5 vid Iggesunds Bruk bestod av 5 800 delar. Holmen Årsredovisning 2025  41

===== SIDA 42 =====

Medarbetare och ansvarsfullt företagande
bäst Växer vi tillsammans
Vi tror på mötet mellan naturens 
kraft och våra medarbetares idéer. 
För det är just förmågan att kombi-
nera nytänkande med långsiktighet 
som ligger till grund för vår affär.
Vi tror också på att människor växer bäst  
tillsammans. Hos oss går utveckling,  
ansvar och gemenskap hand i hand.  
Holmens framgång är resultatet av otaliga 
små och stora beslut fattade i linje med 
våra värderingar. Det är så vi skapar en 
hållbar arbetsplats, där både idéer och 
individer får ta plats.
Mod, engagemang och ansvar 
Holmen har en målstyrningsfilosofi och 
decentraliserad organisation som sätter 
stort fokus på medarbetarnas aktiva del­
tagande. Med hjälp av vår styrningsmodell 
kommuniceras strategi, affärsplaner  
och förväntningar på prestation ut i 
 organisationen. Utifrån dessa sätter våra 
medarbetare mål som ska leda till att 
förväntningarna möts. Målstyrnings­
modellen bidrar till att våra medarbetare 
känner att de fokuserar på rätt saker, 
samtidigt som den säkerställer att vi tar 
vara på den kompetens, potential och 
drivkraft (de immateriella nyckelresurser) 
som finns hos varje individ, team och  
enhet.
Våra värderingar – mod, engagemang 
och ansvar – berättar hur vi gör varandra 
och Holmen ännu bättre. De ligger till 
grund för hur vi arbetar i vardagen med 
både ledarskap och medarbetarskap. 
Våra värderingar är integrerade i våra 
processer och verktyg för att vägleda 
vårt förhållningssätt gentemot varandra 
och externa intressenter.
För att Holmen ska fortsätta vara en 
verksamhet där nytänkande och utveck­
ling står i fokus behöver vi attrahera och 
behålla rätt medarbetare. Vi strävar efter 
att ha ett attraktivt arbetsgivarerbjudande 
och rekryterar enligt en kompetensbase­
rad metod som hjälper oss att få in med­
arbetare som representerar en mångfald 
av insikter, erfarenheter och kulturer. 
Säker och trygg arbetsplats
En hälsosam kultur och skadefri arbets­
plats för både våra medarbetare och de 
entreprenörer som arbetar med oss är 
en självklarhet. Vi bedriver ett gemen­
samt och systematiskt arbetsmiljöarbete 
i enlighet med ISO 45001. Som alltid är 
det försiktighetsprincipen som gäller. 
Antalet arbetsolycksfall per miljoner  
arbetade timmar minskade från 5,3  
under 2024 till 4,7 under 2025. Vi fort­
sätter att arbeta långsiktigt och fokuserat 
mot vår noll vision för olycksfall.
Holmen värnar om mänskliga rättig­
heter och människors lika värde i allt vi 
gör. Alla medarbetare ska ha samma  
rättigheter, skyldigheter och möjligheter. 
Vi har en nollvision för diskriminering 
och trakasserier som följs upp internt  
genom medarbetarundersökningar, 
medarbetarsamtal och hantering av   
anmälda ärenden. 
—
För mer information om Holmens medarbetare, 
se sida 126.
Medarbetare och ansvarsfullt företagande42  Holmen Årsredovisning 2025

===== SIDA 43 =====

Medarbetare och ansvarsfullt företagande
Starka relationer för  
levande lokalsamhällen
Ett aktivt skogsbruk är en förut-
sättning för en levande landsbygd. 
Det skapar jobb där det finns få  
arbetsgivare och ger människor 
möjlighet att arbeta, bo och trivas  
i hela landet. 
Som en av Sveriges största skogsägare 
med ett markinnehav om 1,3 miljoner 
hektar från norr till söder, är det en själv­
klarhet för oss på Holmen att ha en god 
relation med våra grannar. Holmens 
uppförandekod beskriver hur vi ska  
verka för ett ansvarsfullt företagande  
för goda och långsiktiga relationer med 
skogsägare, närboende, lokala närings­
idkare och alla andra som lever med  
skogen på ett eller annat sätt.
Vi brukar våra egna skogar men sam­
arbetar också med privata skogsägare 
och andra företag inom den svenska 
skogsindustrin. Nära 15 000 privata 
skogsägare har valt oss som samarbets­
partner i sitt skogsbruk. Som betydande 
arbetsgivare på flera orter samarbetar 
Holmen även med andra lokala företag, 
besöksnäring och föreningar vilket främjar 
social och ekonomisk utveckling. 
Ansvarsfulla entreprenörer
Utöver våra egna cirka 3 500 medar bet­
are skapar vi sysselsättning för lokala 
entreprenörer och företag runt om i  
landet. Vi har ett omfattande samarbete 
med lokala skogsvårdsentreprenörer för 
plantering, röjning och skörd av skog och 
vi sysselsätter cirka tusen säsongsarbe­
tare i våra skogar varje år. 
Vi lägger vikt vid att anlita ansvarsfulla 
entreprenörer. Förväntningar klargörs 
genom Holmens uppförandekod för  
leverantörer som behandlar affärsetik, 
mänskliga rättigheter, arbetstagares vill­
kor, miljö och klimat. Det ställs även krav 
på att leverantörer ska tillämpa kollek­
tivavtal och vara certifierade för hållbart 
skogsbruk. Vi anlitar en extern part,  
EcoVadis, för en fördjupad bedömning  
av entreprenörernas uppfyllnad av 
uppför andekoden. Av de leverantörer som 
har utvärderats under 2025 har ingen  
visat sig ha förhöjd risk relaterat till koden.
för evigt lärande
Genom dialog och öppenhet för  
att tänka nytt utvecklar vi ständigt 
våra arbetsmetoder. Holmen delar 
även kunskap med intressenter på 
alla nivåer för att öka kunskapen 
om skogsnäringen. 
De beslut vi fattar idag påverkar skogar, 
människor och samhällen i generationer 
framåt. Det verkliga resultatet av träden 
vi planterar idag ser vi först långt in  
i framtiden. Så långa processer kräver 
eftertanke, men också nyfikenhet och 
öppenhet för att tänka nytt. På våra  
marker bedrivs därför ett hundratal 
forskningsprojekt, både i egen regi och  
i samarbete med forskningsorganisa­
tioner, universitet och andra aktörer. 
Genom dialog och samråd med när­
boende och lokala näringsidkare tar vi in 
information om hur de påverkas av vår 
verksamhet. Vi har även etablerade  
rutiner och processer på plats för att 
hantera klagomål.
Transparens om hur vi tänker kring  
våra beslut och möjlighet att lära av  
varandra är en viktig del av vårt dagliga 
arbete. Varje år besöker många besluts­
fattare, kunder och leverantörer våra 
Kunskapsskogar och produktionsanlägg­
ningar för att lära sig om vårt aktiva 
skogsbruk och förädlingsprocessen på 
plats. Kunskapsskogarna är också till­
gängliga för allmänheten som vill lära sig 
mer om Holmens skogsbruk – eller bara 
njuta av naturen. 
Holmen bedriver även påverkansarbete 
i egen regi och genom branschorganisa­
tioner för att ge politiker och myndig­
heter vår syn i frågor som är relevanta  
för våra verksamheter. Bland annat 
 förmedlar vi de risker som Holmen ser  
med vissa regelverk som kan begränsa 
skogsnäringens möjligheter att bidra 
med klimatnytta och stärka Europas 
konkurrenskraft. 
—
För mer information om Holmens arbete  
med berörda samhällen, se sida 130, och  
ansvarsfullt företagande, se sida 131.
Holmen Årsredovisning 2025  43

===== SIDA 44 =====

↓ Styrelsens sammanträden
Styrelsen höll 11 sammanträden under 2025, varav fyra hölls i 
anslutning till att bolaget lämnade kvartalsrapporter. Ett sammanträde 
genomfördes i anslutning till årsstämman. Återkommande punkter 
vid styrelsens sammanträden är bland annat ekonomi, marknadsläge, 
investeringar, hållbarhet och fastställande av finansiella rapporter. 
Styrelsen fastställer och utvärderar bolagets budget, mål och strategi 
samt beslutar om viktigare interna regler. Löpande under året 
behandlas också rapporter från revisions- och ersättningsutskott 
samt rapporter avseende intern kontroll och finansverksamhet. 
Styrelsen har även ägnat tid åt Skogsexkursion samt besök vid några 
av koncernens produktionsanläggningar. Under året har bolagets 
väsentlighetsbedömning enligt CSRD samt tillhörande mål för de 
väsentliga hållbarhetsfrågorna behandlats. Styrelsen har även godkänt 
uppdaterade uppförandekoder för anställda och leverantörer. Bolagets 
revisor redogör återkommande för revisionsarbetet.
Bolags - 
styrnings-
rapport
Holmen AB är ett publikt svenskt 
aktiebolag som sedan 1936 är 
noterat på Stockholmsbörsen, 
Nasdaq Stockholm. Att upprätta 
bolagsstyrningsrapport är ett  
krav enligt Årsredovisnings lagen. 
Bolagsstyrningsrapporten  följer  
de regler och anvisningar som 
 fast slagits i Svensk kod för 
 bolags styrning (Bolagskoden).
Aktieägare
Holmen AB hade 48 648 aktieägare vid 
utgången av 2025. Svenska privatperso-
ner utgjorde den största ägarkategorin 
med 46 150 ägare. 
 Den största ägaren, med 63,2 procent 
av rösterna och 36,0 procent av kapitalet, 
var vid årsskiftet L E Lundbergföretagen, 
vilket innebär att ett koncernförhållande 
råder mellan LE Lundbergföretagen AB 
(org. nr. 556056-8817), med säte i 
 Stockholm, och Holmen. Kempestiftel-
serna var röstmässigt den näst största 
ägaren och dess innehav av Holmen- 
aktier uppgick vid samma tidpunkt till 
17,8 procent av rösterna och 7,8 procent 
av kapitalet. Övriga enskilda aktie ägares 
innehav understeg 10 procent av röst-
erna. Med arbetarna har inget innehav av 
Holmen -aktier via pensionsstiftelse eller 
liknande. 
 Utifrån bemyndigandet från årsstäm-
man 2024 att kunna förvärva upp till  
10 procent av bolagets aktier beslutade 
styrelsen den 15 augusti 2024 om åter-
köp av aktier. Under första kvartalet 2025 
genomfördes återköp av 300 000 aktier. 
Vid årsstämman 2025 förnyades be  myn-
digandet för styrelsen att kunna förvärva     
upp till 10 procent av bolagets aktier. 
Styrelsen beslutade vid tre tillfällen under 
2025 att utnyttja återköpsmandatet och 
att återköpa sammanlagt 4 000 000 
aktier i syfte att justera koncernens  
kapitalstruktur. Under år 2025 återköptes 
sammanlagt 4 300 000 aktier för 1 649 
Mkr motsvarande en genomsnittlig kurs 
om 383 kr/aktie. Återköpen    motsvarar 
2,65 procent av totalt antal aktier. Sedan 
tidigare innehas 3,0 procent av antalet 
aktier vilket innebär att Holmen per  
den 31 december 2025 innehade aktier  
motsvarande 5,59 procent av totalt  
antal aktier.
 Mer information om aktien och 
 ägarstrukturen finns på sida 54–55.
Bolagsstämma
Kallelse till årsstämma offentliggörs och 
publiceras på holmen.com tidigast sex 
och senast fyra veckor före beslutat 
datum. Att kallelse skett annonseras 
också i en rikstäckande tidning. Års-
stämma 2026 kommer att äga rum den 
30 mars 2026, vilket offentliggjordes 
44  Holmen Årsredovisning 2025 Bolagsstyrningsrapport
↓ Årsstämma 2025
Kal lelse, föredragningslista samt protokoll för årsstämma 2025 finns 
tillgängliga på holmen.com. Vid stämman var styrelsen närvarande. 
Stämman fastställde resultat- och balansräkning, beslutade om 
vinstdispo sition samt beviljade den avgående styrelsen ansvarsfrihet. 
Till styrelseledamöter omvaldes Fredrik Lundberg, Alice Kempe, Louise 
Lindh, Ulf Lundahl, Fredrik Persson, Henrik Sjölund, Henriette Zeuchner 
och Carina Åkerström. Till ny styrelseledamot valdes Stefan Widing. 
Lars Josefsson avböjde omval. Fredrik Lundberg omvaldes till styrelsens 
ordförande. Årsstämman beslutade också om styrelsearvoden, revisor och 
revisorsarvode, godkännande av ersättningsrapporten, antagande av nytt 
aktiesparprogram för nyckelpersoner i koncernen och om att bemyndiga 
styrelsen att förvärva upp till 10 procent av bolagets aktier.

===== SIDA 45 =====

Aktieägare
Revisorer
Valberedning Bolagsstämma
Fyra affärsområden
Styrelse
Fyra staber
Koncernledning
VD
den 18 september 2025. Aktieägare 
eller ombud kan rösta för det fulla 
 antalet ägda eller företrädda aktier. 
Valberedning
Årsstämman har beslutat att valbered-
ningen ska bestå av styrelsens ordför-
ande samt en representant för var och  
en av bolagets    röstmässigt tre största 
aktieägare per den 31 augusti varje år. 
Valberedningens sammansättning inför 
årsstämmorna 2025 och 2026  redovisas 
i tabell på sida 47. 
 Valberedningen har som uppgift att 
lämna förslag avseende val av styrelse-
ledamöter, styrelsens ordförande, 
styrelse arvode och revisionsarvoden 
samt val av revisor. 
Valberedningen tillämpar regel 4.1 i 
Svensk kod för bolagsstyrning (Bolags-
koden) som mångfaldspolicy vid 
framtagandet av sitt förslag till styrelse 
vilket innebär att den ska ha en med 
hänsyn till bolagets verksamhet, utveck-
lingsskede och förhållanden i övrigt 
ändamålsenlig sammansättning, präg-
lad av mångsidighet och bredd avseende 
de bolags stämmovalda ledamöternas 
kompetens,  
er farenhet   och bakgrund. En jämn köns-
fördelning eftersträvas.  Ytterligare infor-
mation om valberedningens    arbete 
 lämnas vid årsstämman 2026.
 Inför årsstämman 2026 föreslår 
 valberedningen att styrelsen ska bestå  
av nio, av stämman valda, ledamöter. Val-
beredningen föreslår omval av nu  varande 
styrelseledamöterna Fredrik Lundberg, 
som även föreslås omvald som ordför-
ande i styrelsen, Alice Kempe, Louise 
Lindh, Ulf  Lundahl, Fredrik Persson, 
Henrik      Sjölund, Stefan Widing, Henriette 
Zeuchner och Carina Åkerström.
Styrelsens sammansättning
Styrelsens ledamöter väljs årligen av 
årsstämman för tiden intill dess nästa 
årsstämma hållits. Enligt bolagsord-
ningen ska styrelsen bestå av sju till elva 
ledamöter. Bolagsordningen innehåller 
inga bestämmelser i övrigt om tillsätt-
ande eller entledigande av styrelse-
ledamöter, ändringar i bolagsordningen 
 eller begränsningar för hur lång tid en 
 ledamot kan ingå i styrelsen.
 Årsstämman 2025 beslutade omval 
av styrelse ledamöterna Fredrik Lundberg   , 
Alice Kempe, Louise Lindh, Ulf Lundahl, 
Fredrik Persson, Henrik Sjölund, Henriette 
Zeuchner, Carina Åkerströmsamt nyval 
av Stefan Widing. Lars Josefsson avböjde 
omval. Fredrik Lundberg omvaldes till 
styrelsens ordförande. Vid det konsti tu -
erande samman trädet 2025 utsågs 
bolagets chefsjurist Henrik    Andersson  
till styrelsens sekreterare.
↓ Styrelseledamöter
Närvaro vid möten under 2025:
Ledamöter Invald Roll i styrelse
Revisions- 
utskott*
Ersättnings- 
utskott Styrelse
Revisions- 
utskott*
Ersättnings- 
utskott
Stämmobeslutat 
arvode 2025, tkr
Fredrik Lundberg 1988 Ordförande Ledamot Ordförande 10/11 4/6 3/3 910
Lars Josefsson 2011 Ledamot – – 3/11 2/6 – –
Alice Kempe 2019 Ledamot – Ledamot 10/11 – 3/3 455 
Louise Lindh 2010 Ledamot Ordförande – 11/11 2/6 – 455
Ulf Lundahl 2004 Ledamot Ledamot – 11/11 6/6 – 455
Fredrik Persson 2022 Ledamot – Ledamot 11/11 – 3/3 455
Henriette Zeuchner 2015 Ledamot – – 11/11 – – 455
Stefan Widing 2025 Ledamot – – 7/11 – – 455
Carina Åkerström 2023 Ledamot Ledamot – 11/11 4/6 – 455
Henrik Sjölund 2014 Ledamot,  
koncernchef & VD
– – 11/11 – – –
Enligt valberedningens bedömning är Fredrik Lundberg, Lars Josefsson, Alice Kempe, Louise Lindh, Ulf Lundahl, Fredrik Persson, Stefan Widing, 
Henriette Zeuchner och Carina Åkerström oberoende i förhållande till bolaget och bolagets ledning, samt Lars Josefsson, Ulf Lundahl, Fredrik Persson, 
Stefan Widing, Henriette Zeuchner, Carina Åkerström och Henrik Sjölund oberoende i förhållande till bolagets större aktieägare. Lars Josefsson avböjde 
omval vid årsstämman den 31 mars 2025 och Stefan Widing valdes som ny styrelseledamot.
* Holmens revisionsutskott bestod till och med årsstämman den 31 mars 2025 av Ulf Lundahl (ordförande), Fredrik Lundberg och Lars Josefsson.
Vid årsstämman lämnade Lars Josefsson styrelsen och ersattes i revisionsutskottet av Carina Åkerström. Den 13 augusti beslutade styrelsen att 
revisionsutskottet ska bestå av Louise Lindh, som utskottet härefter utsåg till ordförande, Ulf Lundahl och Carina Åkerström. Lars Josefsson var ledamot i 
revisionsutskottet fram till årsstämman den 31 mars 2025.
Arbetstagarrepresentanter
Tommy Åsenbrygg, ledamot, invald 2009 / Ari Aula, ledamot, invald 2022 / John Nyberg, ledamot, invald 2023 / Martin Nyman, suppleant, invald 2021 / 
Daniel Hägglund, suppleant, invald 2014 /  Johan Viklund, suppleant, invald 2024.
Holmen Årsredovisning 2025  45Bolagsstyrningsrapport

===== SIDA 46 =====

Utöver de nio ledamöterna som valdes 
av årsstämman har de lokala arbets-
tagar  organisationerna rätt att utse tre 
ledamöter och tre suppleanter.
Av de nio stämmovalda ledamöterna 
bedöms åtta (89 procent) som oberoende 
i förhållande till bolaget enligt Kodens 
definition. VD är den enda styrelseleda-
mot som arbetar operativt i bolaget. Mer 
information om styrelsens ledamöter 
finns på sida 56–57.
Styrelsens arbete
Styrelsens arbete syftar till att optimera 
bolagets lönsamhet genom att styra bola-
get på ett långsiktigt sätt och säkerställa 
att bolagets mål och strategi bidrar till 
hållbar och uthållig värdetillväxt. Arbetet  
i  styrelsen följer en plan som bland annat 
ska  säkerställa att styrelsen får all erfor-
derlig information och att styrelsen hålls 
uppdaterad i strategiskt viktiga frågor för 
bolaget. Styrelsen beslutar årligen om  
en skriftlig arbetsordning och utfärdar 
skriftliga in struk tioner avseende arbets-
fördelningen mellan styrelsen och VD, 
samt om den in  for mation som styrelsen 
 löpande ska erhålla gällande ekonomisk 
utveckling, verksamhetens inverkningar, 
risker och möjligheter (inklusive utifrån 
ett hållbarhetsperspektiv) och andra  
viktiga händelser. Tjänstemän i bolaget 
tillfrågas som expertis i relevanta frågor.
 Styrelsen tillhandahålls även informa-
tion om bolagets regler för affärsetik och 
ansvarsfullt företagande.
 Årligen genomförs en utvärdering där 
styrelsens ledamöter svarar på en enkät 
med frågeställningar som rör styrelsens 
arbete och ges möjlighet att lämna förslag 
på hur styrelsens arbete kan vidare-
utvecklas. Svaren presenteras och  
diskuteras vid ett styrelsesammanträde. 
Resultatet av utvärderingen utgör 
underlag för planeringen av styrelsear-
betet kommande år. Styrelsens ordfö-
rande redovisar årligen resultatet av 
utvärderingen för valberedningen.
Revisionsutskott
Styrelsen har inrättat ett revisionsutskott. 
Revisionsutskottets uppgift är att över-
vaka bolagets finansiella rapportering, 
hållbarhetsrapportering samt effektivi-
teten i bolagets interna kontroll och risk-
hantering. Revisionsutskottet granskar 
och övervakar revisorns opartiskhet och 
självständighet. Utskottet utvärderar 
också revisorns arbete och lämnar för-
slag till bolagets valberedning om val av 
revisor för nästkommande mandatperiod. 
Holmens revisionsutskott bestod till och 
med årsstämman den 31 mars 2025 av 
Ulf Lundahl (ordförande), Fredrik Lund-
berg och Lars Josefsson. Vid årsstämman 
lämnade Lars Josefsson styrelsen och 
ersattes i revisionsutskottet av Carina 
Åkerström. Den 13 augusti beslutade 
styrelsen att revisionsutskottet ska 
bestå av Louise Lindh, som utskottet 
härefter utsåg till ordförande, Ulf Lun-
dahl och Carina Åkerström. Revisions-
utskottet har sammanträtt sex gånger.
Ersättningsutskott
Styrelsen har även utsett ett ersättnings-
utskott som består av Fredrik Lundberg 
(ordförande),  Fredrik Persson och Alice 
Kempe. Syftet med utskottet är att i 
 mindre grupp bereda beslut rörande 
ersättning till verkställande direktören, 
rikt linjer för ersättning till ledande befatt-
ningshavare samt aktie- och aktiekurs-
relaterade incitamentsprogram. Utskot-
tet har under året  berett frågor om ersätt-
ning och andra anställ nings villkor för VD 
samt utvärderat riktlinjer för ersättning, 
aktiesparprogram och kortfristig 
ersättning. Utskottet har även informerat 
sig om ersättningsstrukturer, er sättnings-
nivåer och metoder för att etablera kon-
cernens lönenivåer för att säkerställa att 
dessa är rimliga och ändamåls enliga.
Ersättning och övriga anställnings villkor 
för befattningshavare direkt under-
ställda VD beslutas av denne och god-
känns av ersättningsutskottet i enlighet 
med den instruktion för ersättnings-
utskottet som har antagits av styrelsen, 
samt de av årsstämman fastlagda rikt-
linjerna för ersättning till ledande befatt-
ningshavare. 
 Inom koncernen tillämpas principen 
att chefens chef ska godkänna beslut i 
ersättningsfrågor i samråd med respek-
tive personalchef.
 De nuvarande riktlinjerna för ersättning 
till VD, vice VD och övriga ledande 
befattningshavare, det vill säga de 
affärsom rådes- och stabs chefer som 
rapporterar direkt till VD, antogs av  
årsstämman 2023. Års  stämman fast-
ställde riktlinjerna i enlighet med styrel-
sens förslag. Nuvarande riktlinjer samt 
information om ersättningar återfinns i 
not 4 på sida 73–74. 
 Årsstämman 2025 fastställde 
styrelse arvode och beslöt att arvodet till 
revisorerna ska utgå enligt räkning.
 Årsstämman 2022 fattade beslut om 
ett aktiesparprogram för nyckelpersoner 
i koncernen. Programmet löpte ut i  
samband med delårsrapporten för första 
kvartalet 2025. Årsstämman 2024  
fattade beslut om ett aktiesparprogram 
för koncernledningen. Programmet löper 
ut i samband med delårsrapporten för 
första kvartalet 2027. Årsstämman 2025 
fattade beslut om aktiesparprogram för 
koncernledningen och affärsområdes-
ledningarna. Programmet löper ut i  
samband med delårsrapporten för första 
kvartalet 2028. Syftet med programmen 
är att stärka intressegemenskap mellan 
ägare och ledningen i bolaget samt att 
skapa ett långsiktigt engagemang för 
Holmen. Mer information om befintliga 
aktiesparprogram och om de finansiella 
och hållbarhetsrelaterade mål som  
uppställs återfinns i not 4.
Koncernledning
Styrelsen har delegerat det operativa 
ansvaret för bolagets och koncernens 
förvaltning till bolagets VD. En instruk-
tion avseende arbetsfördelningen 
 mellan styrelse och VD fastställs årligen 
av styrelsen. 
 Holmens koncernledning utgörs av 
bolagets VD, vice VD, cheferna för de fyra 
affärs områdena och cheferna för de fyra 
koncernstaberna. Information om VD och 
övrig koncernledning finns på sida 58. 
 Koncernledningen sammanträder 
regelbundet. Återkommande ärenden 
under året är bland annat resultat-
utveckling och rapporter inför och efter 
Interna styrprocesser och styrande dokument.
Strategi och mål
Strategi, budget och målstyrning
Affärsprocesser
Resultat, rapportering och uppföljning
Uppförandekod Befogenheter
Värderingar Attestregler
Ledningssystem
Riktlinjer
Policyer
Koncerninstruktioner
46  Holmen Årsredovisning 2025 Bolagsstyrningsrapport

===== SIDA 47 =====

styrelsens sammanträden    , strategifrågor, 
budget, investeringar, intern kontroll, 
arbetsmiljö, hållbarhetsfrågor med  
särskilt fokus på klimat- och miljöfrågor 
samt skogsvårdsfrågor. Affärsområdena 
har decentraliserat ansvar för att 
utveckla sina respektive verksamheter 
genom fastställda mål och strategier. Så 
kallade Business Review-möten hålls 
kvartalsvis där ledningen för varje affärs-
område presenterar marknadsstatus 
och investeringsbehov med mera för VD, 
vice VD, ekonomi- och finansdirektör 
(CFO) samt övriga stabschefer.
Interna styrprocesser 
Holmens affärsstrategi utformas av  
koncernledningen för att skapa långsiktigt 
värde för både aktieägare och kunder. 
Strategin fastslås av styrelsen och utgör 
grunden för de förväntningar som ställs. 
Utifrån förväntningarna sätter varje 
enhet mål samt identifierar framgångs-
faktorer för att nå målen. Koncernens 
strategi och mål framgår på sida 6–9.  
Se även hållbarhetsrapporten för mål 
kopplade till hållbarhetsfrågor på sidan 
102. Till framgångsfaktorerna kopplas 
mätfaktorer (KPI) för att mäta och visa 
utvecklingen. Strategin utgör även grun-
den för budgeten där beslut om resurs-
fördelning fattas samt mål för det kom-
mande året sätts. Genom ett enkelt  
målstyrningsverktyg för kontinuerlig 
uppföljning säkerställs att hela verksam-
heten gör korrekta prioriteringar för att 
nå uppsatta mål.
 Affärsområdena styr den operativa 
verksamheten mot målen med hjälp  
av processer för inköp, produktion  
och försäljning stöttat av processer för 
 ekonomi, IT, HR, miljö, hållbarhet och 
kommunikation. 
 Verksamheten följs upp genom regel-
bundna möten med koncernledningen 
och månadsvis rapportering av utveck-
ling och KPI:er som beskriver verksam-
heten, kom pletterade med kvalitativ 
 analys. Rapportering av hållbarhet är 
integrerad med den finansiella rapporte-
ringen. Vid större investeringsbeslut 
beaktas både finansiell, social och 
 miljömässig effekt.
Riskhantering. Koncernens affärs-
mässiga och operativa risker samt  
klimat- och hållbarhetsrelaterade risker 
och möjligheter hanteras av respektive 
affärsområde. Varje affärsenhet har sina 
egna processer för att identifiera, 
bedöma och svara mot dessa risker och 
möjligheter. Väsentliga risker rapporteras 
till koncernledningen i samband med 
regelbundna verksamhetsgenomgångar. 
 IT-infrastruktur hanteras av en  
koncerngemensam funktion för att dra 
nytta av skalfördelar och risker hanteras 
i linje med koncernens policyer. Koncer-
nens finansiering och finansiella risker 
hanteras av Koncernstab Ekonomi och 
Finans utifrån en av styrelsen fastställd 
finanspolicy som präglas av en låg risk-
nivå. Regulatoriska risker och föränd-
ringar i omvärldskrav drivet av hållbar-
hetsfrågor bevakas och hanteras inom 
affärsområdena med stöd av koncern-
staber. Holmen har genom styrdokument 
tagit fram ordningar för att kartlägga  
riskerna för att verksamheten orsakar 
negativ påverkan på miljö, människor 
och ansvarsfullt företagande samt för att 
kartlägga de intressenter som påverkas 
av Holmens verksamhet.
 För vidare information om risker se 
avsnitt Riskhantering sida 49–53.
Uppförandekod. Styrelsen godkänner 
uppförandekoder för anställda och leve-
rantörer. Holmens uppföran de kod går  
i linje med principerna i UN Global Com-
pact, International Labour Organizations 
(ILO:s) kärnkonventioner samt OECD:s 
riktlinjer för multinationella företag och 
ska genomsyra det dagliga arbetet inom 
Holmen och klargör vilka förväntningar 
som ställs på medarbetarna.  Holmens 
verksamhet ska genomsyras av ett 
ansvarsfullt beteende gentemot både 
interna och externa intressenter.  
I Holmens uppförandekod läggs fast att 
Holmen ska verka för att tillbörlig akt-
samhet visas avseende konsekvenser för 
mänskliga rättigheter, miljö och klimat. 
Även uppförandekoden för leverantörer    
följer nämnda principer, konventioner 
och  riktlinjer. Både Holmens uppför-
andekod och uppförandekod för 
leverantörer syftar till att förhindra 
potentiell och faktisk negativ påverkan 
på människor, miljö och ansvarsfullt 
före tagande i sin egen verksamhet och  
i Holmens leverantörskedja.
 Med respekt för de mänskliga rättighe-
terna verkar Holmen för ett arbetsklimat 
som har sin grund i alla människors lika 
värde. Alla medarbetare ska ha samma 
rättigheter, skyldigheter och möjligheter 
oavsett kön, könsöverskridande identitet 
eller uttryck, etnisk tillhörighet, religion 
eller annan trosuppfattning, funktions-
nedsättning, sexuell läggning och ålder. 
Holmen omfattas av UK Modern Slavery 
Act och en redo görelse kopplad till detta 
finns på  holmen.com. 
Policyer. Holmen har på koncernnivå 
beslutat om policyer,  riktlinjer och kon-
cerninstruktioner som ska bidra till att 
uppfylla Holmens strategi och mål. Poli-
cyer, riktlinjer och koncerninstruktioner 
ses över årligen och uppdateras vid 
behov utifrån utveckling och förändring 
av de väsentliga risker och möjligheter 
som är förenade med verksamheten.  
Holmens VD beslutar om att anta alla 
policyer och riktlinjer utom finanspolicyn, 
som antas av styrelsen. Vice VD samord-
nar policyarbetet. Varje policy med till-
hörande dokument har en ansvarig ägare 
inom Holmens koncernledning. Ekonomi-
chefer för respektive affärsområde 
ansvarar för implementeringen. Policyer, 
riktlinjer och koncerninstruktioner ska 
klargöra hur medarbetare ska agera inom 
grundläggande och kritiska områden där 
väsentliga risker och möjligheter kan 
uppstå för verksamheten.
 Koncernens elva policyer behandlar 
bland annat finansrisker, affärsetik,  
informationssäkerhet, investeringar och 
arbetsmiljö. Ekonomipolicyn säkerställer 
att bolagets tillgångar hanteras enligt 
koncernens regler, risker för fel i den 
finansiella rapporteringen samt hållbar-
hetsrapporteringen minimeras och 
oegentligheter förhindras. Det framgår av 
finanspolicyn att finansiella risker hante-
ras centralt och ska präglas av en låg 
risknivå. Policyerna med tillhörande rikt-
linjer och instruktioner finns tillgängliga 
↓ Valberedningens  sammansättning
 
Namn
Inför årsstämma: Oberoende i förhållande till:
 
Representerar
 
2026
 
2025
 
Bolaget
Röstmässigt  
största ägaren
Bo Selling L E Lundbergföretagen* x (ordförande) x (ordförande) Ja Nej
Fredrik Lundberg Styrelsens ordförande x x Ja Nej
Lars Ericson Kempestiftelserna* x x Ja Ja
Vegard Torsnes Norges Bank* x x Ja Ja
*  Per 31 augusti 2025 uppgick det röstmässiga ägandet för L E Lundbergföretagen till 63,0 procent,  Kempestiftelserna till 17,7 procent och Norges Bank till 2,2 procent.
Holmen Årsredovisning 2025  47Bolagsstyrningsrapport

===== SIDA 48 =====

för samtliga medarbetare på koncernens 
intranät. Policyer som bedöms vara 
väsentliga för externa intressenter  
publiceras på holmen.com.
Efterlevnad. Varje affärsområde ansvarar 
för att säkerställa att reglerna i policyer 
speglas i interna regelverk. Efterlevnad    
följs upp genom bland annat medarbetar-
undersökningar och med arbetar samtal, 
lönekartläggningar, säkerhetsstatistik 
och revision av organisatorisk och social 
arbetsmiljö. Styrelsen informeras om 
eventuella överträdelser mot uppförande-
 koden. Där över träd elser eller bristfällig 
företagskultur uppdagas hanteras frågan 
situations anpassat.
Visselblåsarfunktion. En visselblåsar-
funktion finns tillgänglig för rapportering  
i ett arbetsrelaterat sammanhang av 
information om missförhållanden som 
det finns ett allmänintresse av. Inkomna 
ärenden redovisas årligen för revisions-
utskottet. 
Intern kontroll avseende 
 rapportering 
Styrelsens ansvar för intern kontroll, 
finansiell rapportering samt hållbarhets-
rapportering regleras i den svenska 
aktiebolagslagen och i Svensk kod för 
bolagsstyrning. Enligt Bolagskoden är 
det också styrelsens ansvar att bolaget 
sköts hållbart och ansvarsfullt. Det  
operativa arbetet för dessa  frågor har 
delegerats    till VD.
Syfte och struktur. Syftet med intern 
 kontroll är att säkerställa att Holmen 
 lever upp till sina mål både för den finan-
siella rapporteringen och för hållbar-
hetsrapporteringen (se nedan), säker-
ställa att bolagets tillgångar hanteras 
enligt koncernens regler samt förhindra 
oegentligheter. Koncernstab Ekonomi 
och Finans koordinerar och följer upp 
processen för intern kontroll avseende 
rapporteringen. 
 Arbetet följer COSO:s ramverk för 
intern kontroll. Ramverket består av fem 
grundläggande element: kontrollmiljö, 
riskbedömning, kontrollaktiviteter,  
information och kommunikation samt 
uppföljning och utvärderingar. Ramverket 
har anpassats till Holmens olika verk-
samheter. 
Kontrollmiljö. Kontrollmiljön utgör basen 
för den interna kontrollen avseende den 
finansiella rapporteringen samt hållbar-
hetsrapportering och bygger bland annat 
på bolagets interna styrprocesser.  
I styrelsens arbets ordning och i instruk-
tionen till VD fastställs roll- och ansvars-
fördelning för att till godose effektiv  
kontroll och hantering av verksam hetens  
risker. 
 Policyer, riktlinjer och instruktioner 
bidrar    till att göra den enskilde individen 
medveten om sin roll i upprätthållandet 
av god intern kontroll. Dessa dokument 
ska också tillgodose att den finansiella 
rappor teringen  samt hållbarhetsrappor-
teringen följer de lagar och regler som 
gäller    för bolag noterade på Nasdaq 
Stockholm, samt lokala regler i varje 
land där verk samhet bedrivs. 
Riskbedömning. Arbetet med riskbedöm-
ning syftar till att identifiera och utvärdera 
de risker som kan medföra att koncernens 
mål för rapporteringen inte uppfylls. 
Resultatet av riskarbetet sammanställs 
och utvärderas under ledning av  
Koncernstab Ekonomi och Finans   . 
 Holmens största risker avseende den 
finansiella rapporteringen kopplas till 
värderingen    av skogstillgångar, pensions-
åtaganden, avsättningar och till finansiella 
transaktioner. Holmens största risker 
avseende hållbarhets rapporteringen 
gäller främst beräkningsmetodik och  
personberoende i framtag andet av data. 
I riskbedömningen ingår    också att identi-
fiera och utvärdera operativa  risker vilket 
hanteras inom ramen av respektive 
affärsområdes ledningssystem. För 
vidare information om risker se avsnitt 
Riskhantering sida 49–53.
Kontrollaktiviteter. För att säkerställa att 
Holmens mål för den finansiella rapporte-
ringen samt hållbarhetsrapportering upp-
fylls finns kontrollkrav inbyggda i de pro-
cesser som bedöms relevanta:  försäljning, 
inköp, investeringar, personal, bokslut, 
betalningar, IT samt hållbarhetsrapporte-
ring. Kon troll aktiviteter syftar till att före-
bygga, upptäcka och korrigera fel och 
avvikelser. Koncernens samtliga enheter 
genomför verksamhetsanpassade  
självutvärderingar där det framgår vilka 
kontrollkrav som gäller för respektive  
process och huruvida de uppfylls eller ej.
Information och kommunikation. 
 Holmens informationsgivning, såväl 
extern som intern, följer en av VD fast-
ställd kommunikationspolicy. Informa-
tionsgivningen till Holmens aktie ägare 
och andra intressenter ska vara korrekt, 
fullständig, transparent och konsekvent 
samt ske på lika villkor och i rätt tid. 
Extern finansiell rapportering ska:
•  vara korrekt och fullständig samt  
följa tillämpliga lagar, regler och 
 rekom mendationer 
•  ge en rättvisande beskrivning av  
före tagets verksamhet
•  stödja en rationell och initierad 
 värdering av verksamheten.
Intern finansiell rapportering ska därut-
över ge stöd till  korrekta affärs beslut på 
alla nivåer i koncernen.
Uppföljning och utvärdering. Kontroll-
aktiviteter utvärderas regelbundet för att 
säkerställa att de är effektiva och ända-
måls enliga. Resultatet av självutvärde-
ringarna följs upp löpande och avvikelser 
rapporteras halvårsvis till koncernens 
CFO.  Tester görs av riktigheten i själv-
utvärderingarna. Rapportering av intern 
kontroll till koncernledningen sker en 
gång per år.  
 Bolagets revisorer rapporterar under 
året sina iakt tagelser av granskningen  
av den interna kon trollen till revisions-
utskottet och styrelsen. 
 Uppföljningen är ett viktigt verktyg för 
att identifiera eventuella brister inom 
koncernen och hantera dem genom 
utformning av nya kontrollkrav.
Uttalande om internrevision. Styrelsen 
har bedömt att det inte finns några sär-
skilda omständigheter i verksamheten 
eller andra förhållanden som motiverar 
en så kallad särskild granskningsfunk-
tion (intern    revision). Koncernens arbete 
med intern kontroll, tillsammans med 
det  arbete som de externa revisorerna 
utför, bedöms vara  tillräckligt.
Revision
Revisionsbolaget Pricewaterhouse-
Coopers AB (PwC), som varit Holmens 
revisor sedan 2021, omvaldes av års-
stämman 2025 till revisor för ett år. Till 
huvudansvarig för revisionen utsågs den 
auktoriserade revisorn Magnus Svensson 
Henryson. PwC genomför revisionen  
i Holmen    AB samt i majoriteten av 
Holmens     dotterbolag. 
 Revision av interna rutiner och kontroll-
system påbörjas under andra kvar talet 
och fortsätter sedan löpande fram till 
årsskiftet. Delårsrapport för januari– 
september är föremål för revisorernas 
översiktliga gransk ning. Granskning och 
revision av årsbokslut och årsredovisning, 
inklusive hållbarhetsrapport, görs under 
januari–februari. 
 I styrelsens rapporteringsinstruktion 
finns krav på att styrelsens leda möter 
årligen ska få en redogörelse av reviso-
rerna, som styrker att bolagets orga-
nisation är utformad så att bokföringen, 
medelsförvaltningen och bolagets  
ekonomiska förhållanden i övrigt kan 
kontrolleras på ett betrygg ande    sätt. 
Revisorerna har under 2025 rapporterat 
sitt arbete till revisionsutskottet vid fyra 
sammanträden och till styrelsen vid ett 
tillfälle. Holmen har utöver revisions-
uppdraget konsulterat PwC inom skatte-
området, i redovisningsfrågor och för 
olika utredningar. Stor leken av betalda    
ersättningar till PwC för 2025 framgår  
av not 5 på sida 75. PwC är skyldiga att 
pröva sitt oberoende inför beslut    att 
genom föra fristående rådgivning åt 
 Holmen vid sidan av sitt revisions uppdrag.
48  Holmen Årsredovisning 2025 Bolagsstyrningsrapport

===== SIDA 49 =====

RiskhanteRing
Koncernens affärsmässiga och operativa 
risker samt klimat- och hållbarhetsrela-
terade risker och möjligheter hanteras 
av respektive affärs område. Affärs-
områdena fattar också beslut gällande 
produktion   , försäljning och anställda 
med målsättning att uthålligt ge bra 
 avkastning på investerat    kapital. 
 Vissa delar av IT hanteras av koncern-
gemensamma funktioner för att dra nytta 
av skalfördelar och risker hanteras i linje 
med koncernens policyer. Koncernens 
finansiering    och finansiella risker hante-
ras av Koncernstab Ekonomi och Finans 
utifrån en av styrelsen fastställd finans-
policy som präglas av en låg risknivå och 
syftar till att minimera koncernens 
 kapitalkostnad samt effektivt hantera 
och kontrollera koncernens  finansiella 
risker. 
Operativa risker
Risk Riskhantering Kommentar
Produktion och leveranser
Efterfrågan på Holmens produkter påverkas av 
bland annat makroekonomiska och politiska 
faktorer samt konkurrenskraften hos främst  
europeiska producenter. Förändring i efterfrågan 
påverkar möjligheten att producera fullt vid 
koncernens industrier och kan leda till lägre  
intäkter. Intäkterna kan även påverkas om 
skörden från egen skog behöver begränsas 
samt av variation i nederbörd och vind vilka  
styr produktionen av vatten- och vindkraft.
Holmen strävar efter att upprätthålla en bra 
kostnadsposition genom storskalig produktion 
i välinvesterade produktionsanläggningar,  
effektiva logistiklösningar och god kontroll 
över försörjningen av virke och energi.  
Tillsammans med långvariga kundrelationer 
och starka produktvarumärken ökar det 
möjlig heten att upprätthålla en hög produk-
tion även vid svårare marknadsförhållanden. 
Förändringar av efterfrågan på virke kan  
mötas  genom att flytta skörd från egen skog 
mellan åren medan produktionen    av vatten-
kraft  under året kan styras    genom att reglera  
nivån i vatten magasinen.
Efterfrågan på trävaror var dämpad under 2025  
till följd av en svag byggkonjunktur, samtidigt som 
utbudet begränsas av global råvarubrist. Elpriset  
i norra Sverige var mycket lågt under stora delar av 
året på grund av höga vattenflöden och begränsad 
överföringskapacitet vilket låste in kraftproduktio-
nen stora delar av tiden. Produktionen av vindkraft 
begränsades delvis till följd av låga elpriser. För  
information om hur ändrade leveranser     skulle  
påverka Holmens rörelseresultat givet de förhåll-
andena som rådde den 31 december 2025, se 
känslighetsanalysen på sida 53. 
Försäljningspriser  
Marknadsbalansen inom respektive produkt-
segment styr försäljningspriset och påverkar 
intäkterna   . 
Holmen har begränsade möjligheter att 
snabbt göra större förändringar i produktutbud 
vid prisförändring men anpassar produkt-
inriktning mot de produkter och marknader 
som bedöms ha bäst långsiktiga förutsätt-
ningar samt genom att ha en bred kundbas 
och ett utbud som sträcker sig över flera  
produktområden. Prisförändringar för virke 
kan i viss utsträckning hanteras genom att 
flytta skörd från egen skog mellan åren och 
förändringar i elpris kan delvis hanteras  
genom att reglera nivån i vattenmagasinen  
för att flytta elproduktionen under året. 
Marknadspriserna för konsumentkartong och papper 
var i stort stabila  under 2025. Trävarupriserna steg 
under våren men föll tillbaka under hösten och var 
vid utgången av året på i stort samma nivå som  
i början av året. Elpriset i norra Sverige  var under 
2025 lägre än föregående    år men tack vare vår  
förmåga att styra elproduktionen    till perioder med 
högre elpriser var Holmens genomsnittliga försälj-
ningspris 40 procent högre än marknadspriset  
i norra Sverige. För information om hur ändrade  
priser skulle påverka Holmens rörelseresultat givet 
de förhållanden som rådde den 31 december 
2025, se känslighetsanalysen på sida 53. 
Råvaror
Virke, el och kemikalier är de mest väsentliga 
insatsvarorna och prisförändringar påverkar 
lönsamheten. Holmens kostnader är beroende 
av prisutvecklingen på insatsvaror samt av  
hur väl koncernen lyckas öka effektiviteten  
i produktion och administration. Det finns en 
risk att koncernens kostnader ökar vid råvaru-
brist eller förhöjd prisbild på insatsvaror. 
Nästan hälften av koncernens virkesbehov 
täcks av skörd från egna skogar medan reste-
rande del huvudsakligen köps in från privata 
skogsägare. Genom den integrerade produk-
tionsprocessen är koncernen i stort i balans 
på massa. Kartongverksamheten   tillverkar 
nästan all el som behövs vid de egna bruken 
medan tillverkningen    av papper försörjs av 
externa el inköp. Prisrisken för denna kon-
sumtion hanteras genom    fysiska fastprisavtal 
och finansiella    säkringar. Samtidigt säljer 
koncernen el från vatten- och vindkraft via  
elnätet. Behovet av värmeenergi är stort och 
tillgodoses lokalt genom återvinning och  
produktion från restprodukter. Kemikalier  
är en betydande insatsvara vid framför allt 
kartongtillverkning, men behovet reduceras 
då nyttjade kemikalier    återvinns vid bruken.
Priset på virke fortsatte att öka under 2025 med 
stora prisskillnader inom landet medan  priset för 
kemikalier i stort var stabila under året. För 2025 
var 85 procent av elförbrukningen vid Holmens 
pappersbruk prissäkrad. För information om hur 
ändrade råvarupriser skulle påverka Holmens 
rörelseresultat     givet de förhållanden som rådde 
den 31 december 2025, se känslighetsanalysen  
på sida 53. 
Holmen Årsredovisning 2025  49Riskhantering

===== SIDA 50 =====

Risk Riskhantering Kommentar
Leverantörer
Brister i försörj ningskedjan för insatsprodukter 
vad gäller såväl leveranssäkerhet som kvalitet 
kan leda till produktions störningar. Leverantörer 
som inte uppfyller Holmens krav kan även  
påverka verksamheten negativt. Det finns även 
risk att leveranser av väsentliga råvaror uteblir 
till följd av förändrade lagar och regler eller 
 andra externa faktorer.
Holmen eftersträvar att ha minst två godkända 
leverantörer per användningsområde. Holmens 
uppförandekod för leverantörer ingår i alla nya 
kontrakt. Koden innehåller krav på hållbar  
utveckling, bland annat genom att respektera 
internationellt    erkända principer för antikorrup-
tion, mänskliga rättigheter, arbetsmiljö och 
 miljö. Holmen anlitar en extern part, EcoVadis, 
för att följa upp leverantörernas efterlevnad    av 
koden. Efterlevnad av skogsvårdsentreprenörs-
avtal säkerställs genom platsbesök i skogen. 
Samtliga skogsvårdsarbetare utbildas årligen 
via skötselskolan i skogsvård och arbetsrätt 
samt informeras om vart de ska vända sig om 
oegentligheter förekommer.
Risker i leverantörskedjan kopplade till klimat, 
 miljö, arbetsrättslagstiftning, mänskliga rättigheter, 
affärsetik och hållbart inköp har kartlagts. Utfallet 
följs upp via EcoVadis i dialog med aktuella leve-
rantörer. Under 2025 rapporterades inga (1) avsteg 
från upp förandekoden för leverantörer. Vid avsteg 
förs aktiv dialog inklusive åtgärdsplan i enlighet 
med Holmens processer. Leverantörer som 
 representerar 90 procent (90) av koncernens 
inköps volym uppfyller principerna i leverantörs-
koden.  Dialog förs med de största leverantörerna 
av  insatsprodukter angående minskning av fossila 
 utsläpp. 
Kundkrediter
Risken för att koncernens kunder inte kan 
 fullgöra sina betalningsförpliktelser utgör en 
kreditrisk. 
Risken att koncernens kunder inte kommer att 
fullgöra sina betalnings förpliktelser begränsas 
genom kreditkontroll, kreditlimiter per kund 
och i vissa fall genom försäkring av kundford-
ringar mot kredit förluster. Kreditlimiter följs 
upp löpande. Exponeringen mot enskilda 
 kunder är begränsad.
Per 2025-12-31 uppgick koncernens kundfordringar 
till 2 398 (2 823) Mkr, varav 61 (39) procent var för-
säkrade mot kreditförluster. Under året har kredit-
förluster på kundfordringar påverkat resultatet 
med -9 (-) Mkr. Försäljningen till de fem största 
kunderna utgjorde under 2025 sammanlagt 14 
(13) procent av koncernens totala omsättning. 
Anläggningar
Produktionen kan allvarligt störas vid till exempel 
brand, maskinhaveri eller naturkatastrofer.  
Detta kan leda till leveransproblem, oväntade 
kostnader och minskat kundförtroende. Pro-
duktionsanläggningar kräver löpande underhåll 
och tekniska uppgraderingar. Längre under-
hållsstopp kan medföra högre kostnader och 
större produktionsbortfall än planerat. Även  
investeringar i anläggningstillgångar kan bli 
mer kostsamma än initialt planerat. 
Holmen fokuserar på att förebygga skadorna 
både genom investeringar, underhåll, krishan-
tering och kontinuitetsplanering. Operatörs-
utbildningar och särskilda rutiner ökar både 
riskmedvetenheten och säkerheten för medar-
betare. Anläggningarna är försäkrade hos stabila 
försäkringsbolag till återanskaffningsvärde och 
för bortfall av täckningsbidrag. 
Holmen investerar kontinuerligt i brandskydd och 
andra skadeförebyggande åtgärder. Under 2025 
har Holmen förtydligat och uppdaterat ramverket 
kring det tekniska brandskyddet, med ökat fokus 
på de kritiska delarna i anläggningarna. Årligen 
sker planerade underhållsstopp vid koncernens 
bruk och sågverk för att  säkerställa fortsatt god 
produktion och kvalitativa produkter. Denna  
kontinuerliga satsning avser minska risken för  
att allvarliga störningar inträffar. 
IT-system
För att styra och planera produktion, försäljning 
samt inköp krävs ett effektivt IT-stöd. Störningar 
i IT-stödet och obehörig åtkomst till information 
kan ge betydande negativa effekter för verksam-
heten.
Driftstörningar samt obehörig åtkomst före-
byggs genom säkerhetsåtgärder och förebygg-
ande åtgärder i form av ändamålsenligt fysiskt 
skydd, tillförlitlig serverdrift och säkra nätverk. 
Åtgärder och rutiner finns för att minimera 
 risken för avbrott, men också för att hantera 
 situationer då avbrott inträffat. Holmen utveck-
lar kontinuerligt skyddsåtgärder för att möta 
förändringar i riskbilden.
För att säkra system och rutiner har Holmen eta-
blerat en funktion som fokuserar på informations- 
och cybersäkerhet. Under 2025 inleddes en process 
för att certifiera Holmens ledningssystem som  
hanterar informationssäkerhet, cybersäkerhet och 
dataskydd enligt standarden ISO/IEC 27001. 
Regleringar av skogsbruk 
Holmens rätt till rådighet att få bruka den egna 
skogen är väsentlig för att upprätthålla dess 
värde. Det finns en risk att kraven på att nyttja 
skogen som kolsänka ökar i framtiden. En  
sådan utveckling skulle kunna påverka det  
möjliga brukandet av skogen och därmed till-
gången på råvara. Krav på förändrade skogs-
bruksmetoder och ytterligare inskränkningar 
enligt artskyddsförordningen skulle kunna  
leda till minskad skörd och ökade kostnader.
Brukandet av skog och mark är reglerat, både 
nationellt och på EU-nivå. För att kunna bedriva 
ett aktivt och hållbart skogsbruk är det av vikt 
att lagar och regler inte begränsar förutsätt-
ningarna för en hållbar verksamhet. Holmen 
deltar i nationella och internationella bransch-
organisationer för att påverka i relevanta 
 politiska och regulatoriska frågor. 
Under året har industrins konkurrenskraft och imple-
mentering av EU- regelverk stått i  fokus. I Sverige 
har utredningar med ett ökat fokus på skogens till-
växt och skogsnäringens produktion presenterats. 
Inom EU:s institutioner har konkurrenskraft fått ett 
större fokus och regelförenklingar vidtas inom flera 
områden. Holmen har, både i egen regi och genom 
branschorganisationer, kontinuerligt tagit aktiv del  
i dialoger för att påverka EU:s regelverk och svenska 
regeringens planering för genomförande, bland 
 annat genom att belysa de positiva klimateffek t-
erna som ett aktivt skogsbruk medför. 
Skogsskador
Viltbete kan leda till betesskador på skogen, 
vilket gör att trädens kvalitet försämras och att 
tillväxten av skog minskar. Skadeinsekter är en 
annan riskfaktor, där exempelvis granbarkborren 
kan orsaka skada på granskogar. Storm och 
snöskador, svampattacker och skogsbränder är 
andra exempel på skador att motverka och 
hantera inom skogsbruket.
Koncernens skogsinnehav är inte försäkrat  
då det är spritt över stora delar av Sverige och 
risken för omfattande skador bedöms inte 
 motivera kostnaden för försäkring. För att 
minska omfattningen av viltbete bedrivs ett 
 aktivt arbete på Holmens marker i syfte att hålla 
viltstammar på rätt populationsnivå. Skade-
insekter som snytbaggar motverkas med hjälp  
av skyddsvaxning av plantor och skadeangripen 
skog skördas så snart som möjligt för att för-
hindra spridning.
I slutet av 2025 drabbades mellersta Sverige av 
omfattande stormar. De stormfällda volymerna    på 
Holmens mark uppgick till drygt 300 000 m³fub 
vilket    motsvarar 10 procent av Holmens normala 
årsskörd. Holmens    skogs skötsel program tar hän-
syn till ökade risker för skogs skador i ett förändrat 
klimat och är inriktat på att skapa robusta    skogar, 
med  ytterligare variation och riskspridning under 
övervägande   . 
Klimatförändringar
Klimatförändringar kan påverka Holmens verk-
samhet, fysiska risker bedöms idag dock inte 
som betydande. Ökade temperaturer och  
ändrade nederbördsmönster kan gynna skade-
görare som svamp och insekter, vilket kan minska 
virkesvolym och kvalitet. Längre perioder av 
torka och högre temperaturer kan begränsa 
skogsbruket genom kortare perioder av tjälad 
mark eller stillestånd vid hög brandrisk. Sam-
tidigt kan ett varmare klimat öka tillväxten med 
längre växtperioder, mer nederbörd och högre 
koldioxidnivåer som underlättar fotosyntesen.
Varje affärsområde har klimatanpassnings-
planer som bedömer hur produktion, produkter
och tjänster påverkas av ett förändrat klimat. 
Planerna beskriver relevanta klimatrisker,
dess möjliga konsekvenser på verksamheten 
och vilka aktiviteter som kan vidtas för att  
tillvarata möjligheter och minska risker. Klimat-
anpassningsplanerna ses årligen över inom 
respektive    affärsområde. Ledningen för varje 
affärsområde    är delaktiga i processen och  
prioriterar eventuella aktiviteter där åtgärdernas 
kostnader och risker samt verksamhetens 
övriga    behov vägs in.
Marknadens ambitioner att motverka klimatföränd-
ringen bidrar till efterfrågan på förnybara produkter 
och Holmens strategi är väl positionerad i omställ-
ningen mot en koldioxidsnål ekonomi. Ökade krav 
på  avsättning av mark för andra ändamål än skogs-
bruk kan leda till minskad skörd och därmed 
 minskade möjligheter för skogen att kunna bidra 
med förnybara produkter.
50  Holmen Årsredovisning 2025 Riskhantering

===== SIDA 51 =====

Risk Riskhantering Kommentar
Miljö och tillstånd
Holmen bedriver verksamhet som kräver miljö-
tillstånd. Tillstånden anger bland annat villkor 
för tillåten produktionsvolym, bullernivå samt 
tillåtna utsläpp till luft och vatten. Störningar i 
produktionen kan orsaka överskridanden av de 
utsläppsvillkor som miljömyndigheterna beslutat 
för verksamheterna. Överskridanden skulle 
kunna påverka miljön. På platser där Holmen 
bedrivit industriell verksamhet kan behov av 
saneringar innebära framtida kostnader.  
Tillståndsprövning för utveckling av vindkraft 
tar ofta lång tid och är osäkra i utfall. 
Miljöarbetet organiseras och bedrivs enligt 
 Holmens miljö- och energipolicy. Vid störningar 
prioriteras miljön framför produktionen. Risker 
förebyggs och hanteras genom rutinmässiga 
underhållsstopp och egenkontroller, myndig-
hetskontroller och miljöriskanalyser samt  
genom att använda certifierade miljö- och energi-
ledningssystem och spårbarhetscertifiering.  
I samråd med myndigheter genomför Holmen 
utredningar för att avgöra om tidigare industri-
platser behöver saneras.
Under 2025 rapporterades 42 (46) miljörelaterade 
incidenter till tillsynsmyndigheterna. Alla incidenter 
omhändertogs med hjälp av korrigerande åtgärder 
inom verksamheternas miljöledningssystem. Vid 
Workingtons Bruk genomförs fortsättningsvis  
åtgärder för att miljötillståndets gränsvärden ej ska 
överskridas avseende vattenreningsanläggningen. 
Tillsynsmyndigheten är vidtalad. Under 2025 har 
det inte skett någon incident som medfört långsik-
tiga konsekvenser på vare sig miljö, produktion  
eller människors hälsa. 
Arbetsmiljö
Tillbud och olyckor på arbetsplatsen innebär 
påverkan på människors liv och hälsa. Det kan 
också leda till störningar i produktionen med 
ökade kostnader som följd.
Holmen har en nollvision för arbetsplatsolyckor 
och Holmens arbetsmiljöpolicy anger hur 
 arbetsrelaterade skador och ohälsa ska förhin-
dras. Certifierade ledningssystem, koncern-
övergripande mål för arbetsolyckor, kontinuerlig 
utbildning av personal för ökad riskmedvetenhet, 
rutiner för riskobservation, tillbud- och olycks-
fallsrapportering samt riskbedömning  
av arbetsmoment och entreprenörsarbeten  
är  exempel på aktiviteter för att få en hög  
säkerhet på arbetsplatsen.
 2025 inträffade 4,7 (5,3) arbetsolycksfall per  
1  miljon arbetade timmar. De vanligaste olyckorna 
va r halk-, snubbel- och klämskador. Traversarbete 
och fordon med personer i rörelse utgör de viktig-
aste riskområdena. Holmen bedriver ett kontinuer-
ligt arbete för att stärka och främja säkra beteenden 
i arbetsmiljön med lokalt anpassade aktiviteter.
Kompetensförsörjning  
Kompetenta och motiverade medarbetare är 
viktiga förutsättningar för att långsiktigt kunna 
bedriva verksamheten med god lönsamhet. Det 
råder en strukturell brist på många industriella 
befattningar. Brist på kvalificerad arbetskraft kan 
försena arbetet och ge störningar i produktion.
Holmen arbetar kontinuerligt med att stärka 
sitt arbetsgivarvarumärke. Varje affärsområde 
upprättar årligen en långsiktig kompetens-
försörjningsplan som identifierar rekryterings-
behov. Riktad digital marknadsföring i kombi-
nation med fysiska möten, såsom arbetsmark-
nadsdagar och sponsringssamarbeten, syftar 
till att öka kännedomen om Holmen samt till  
att attrahera och behålla kompetent personal.
Holmen ska vara en attraktiv arbetsgivare som
utvecklar medarbetare genom stimulerande 
arbetsuppgifter    och nya utmaningar. Årliga enkäter 
till nyanställda och återkommande medarbetar-
undersökningar mäter medarbetarengagemang. 
Resultaten analyseras och tas vidare i lokala 
handlingsplaner   .
Affärsetiska risker
Nationellt och globalt ställer kunder och part-
ners krav på Holmen som en stabil och pålitlig 
leverantör som står för god affärsetik och tydliga 
hållbarhetsprinciper. Avsteg från principer och 
policyer kan påverka anseendet och affärs-
relationerna negativt.
Holmens uppförandekod och affärs etikpolicy 
med tillhörande riktlinjer ger tydlig vägledning 
om hur god affärsetik upprätthålls i relationen 
med externa kontakter. Holmens uppförande-
kod ger även vägledning inom mänskliga rättig-
heter, arbetstagares    villkor och miljö. Dessa 
områden förtydligas i Holmens policys med 
tillhörande    riktlinjer. Medarbetare i Holmen 
utbildas    regelbundet i uppförandekoden. 
Under 2025 har inga fällande domar avseende 
korruption    meddelats Holmen eller dess anställda. 
Det finns heller inga sådana pågående ärenden  
i domstol. Det har inkommit sju ärenden i Holmens 
vissel blåsartjänst under 2025. Inga fall av korrup-
tion eller    mutor har konstaterats. Arbetsrättsliga 
frågor har hanterats inom ramen för sedvanliga 
HR-rutiner. 
Omvärldsrisker
Holmen verkar på en global marknad och 
säljer    produkter till flertalet länder runt om  
i  världen. Den geografiska spridningen innebär 
att Holmen    är exponerat för politiska risker, 
konflikter, naturkatastrofer och pandemier. 
Holmen    är vidare skyldigt att efterleva lagar 
och regler där Holmen bedriver verksamhet, 
bland annat inom miljö-, fastighets-,  
arbetsrätts- och skatteområdet. Ändringar  
i lagar    och regler kan komma att påverka förut-
sättningarna för Holmens verksamhet och leda 
till ökade kostnader för regelefterlevnad. 
Holmen deltar i nationella och internationella 
branschorganisationer som har i uppdrag att 
sköta samhällsbevakning, opinionsbildning och 
föra fram Holmens position och syn i relevanta
politiska och regulatoriska frågor. På orter där 
verksamhet bedrivs knyts kontakter med lokala 
företrädare och allmänhet. Det sker till exempel 
vid samråds- och informationsmöten, vid besök 
i verksamheten och via möten med beslutsfat-
tare. Mer oförutsägbara risker som kan uppstå 
som en konsekvens av t ex sjukdoms utbrott, 
krig eller politisk oro hanteras genom löpande 
omvärldsbevakning. För att upprätthålla bästa 
möjliga beredskap och aktiv krishantering förs 
tät dialog och koordinering med branschorgani-
sationer, kunder och leverantörer.
Globala handelshinder i form av tullar kan komma 
att påverka vår försäljning, både direkt och indirekt 
genom ändrade handelsmönster. Holmens försälj-
ning till USA är begränsad och effekterna av tullar 
mellan USA och andra länder har hittills endast    haft 
marginell påverkan på koncernens resultat    och 
finansiella    ställning. Holmen följer kontinuerligt 
utvecklingen    för att kunna vidta åtgärder    för att 
minminera eventuella effekter. För att främja till-
växten av hållbar energi produktion och biobasera-
de verksamheter har  Holmen varit aktiv via  dialog, 
remissvar, beredskap och påverkansarbete, i egen 
regi och tillsammans med bransch organisationer.
För ytterligare inverkningar, risker och möjligheter, se hållberhetsredovisningen på sida 98–132.
Holmen Årsredovisning 2025  51Riskhantering

===== SIDA 52 =====

0
2 500
5 000
7 500
10 000
CNH/SEKEUR/GBPUSD/SEKGBP/SEKEUR/SEK
Mkr
Finansiella risker
Risk Riskhantering Kommentar
Valuta 
Förändringar i valutakurser påverkar koncern-
ens resultat. Risken vid transaktionsexponering 
beror på att en väsentlig del av koncernens för-
säljningsintäkter är i andra valutor än kostna-
derna. Risken vid omräkningsexponering här rör 
från omräkningen av de utländska dotter-
bolagens tillgångar, skulder och resultat till 
svenska kronor.
Transaktionsexponering. För att minska 
 resultatpåverkan av förändrade valutakurser 
säkras nettoflödet med valutaterminer. Netto-
flödet i euro, dollar och pund för de närmaste 
fyra månaderna säkras alltid. Det motsvarar 
normalt kundfordringar och utestående order. 
Styrelsen kan besluta att säkra flöden för en 
längre period om det bedöms lämpligt med 
hänsyn till produkternas lönsamhet, konkur-
renskraft och valutasituationen. Valutaexpone-
ring som uppstår när investeringar betalas i  
utländsk valuta separeras från övrig transak-
tionsexponering. Normalt säkras 90–100  
procent av valutaexponeringen för större 
 investeringar.
Omräkningsexponering. Koncernens 
 anläggningstillgångar är i huvudsak svenska, 
med undantag av kartongbruket i England som 
utgör 2 procent av tillgångarna. Säkring av 
 exponeringen som upp står när dotterbolagens 
tillgångar och skulder omräknas till svenska 
kronor (så kallad equity hedge) bedöms från 
fall till fall och görs med utgångspunkt från 
 koncernmässigt värde av nettotillgångarna. 
Säkring sker med lån i utländsk valuta eller 
 valutaterminer. Exponeringen som uppstår då 
utländska dotter bolags resultat omräknas till 
svenska kronor säkras normalt inte.
Förväntade flöden i EUR/SEK är säkrade för drygt 
två år till i genomsnitt 11,30. För övriga  valutor är 
4–5 månaders flöden säkrade.  
 
Säkring av exponering i pund uppgick vid årsskiftet 
till 60 MGBP . Nettotillgångar i övriga valutor är 
 begränsade och säkras normalt inte.
  Nettoflöde 12 mån  
  Säkrad transaktionsexponering
Ränta 
Förändringar i marknadsräntor påverkar 
 koncernens upplåningskostnad. 
Räntebindningen på koncernens finansiella 
nettoskuld varierar över tid och beslutas av 
 styrelsen. För att begränsa effekterna av en 
ränteuppgång kan räntan på lån bindas eller 
ränteswapsavtal ingås utan att räntan på 
 underliggande lån förändras.
Mkr <1 år 1–3 år 3–5 år >5 år
Pensions-
åtaganden
Nyttjande -
rättsavtal Summa
SEK -894 -500 -3 000 - 1 -159 -4 551
EUR 141 - - - -8 -57 76
GBP -821 - - - 207 -7 -621
Övriga poster 120 - - - - -4 117
-1 454 -500 -3 000 - 200 -226        -4 979
Holmens genomsnittliga upplånings ränta uppgick 
under 2025 till 2,7 procent. 
Tabellen nedan visar koncernens räntebindning 
fördelat per valuta.
Kreditrisk mot finansiell motpart  
Risken för att finansiella trans   aktioner ger 
upphov    till kredit risker gentemot finansiella 
motparter.
Kreditvärdigheten hos Holmens finansiella 
motparter bedöms med hjälp av välrenomme-
rade rating institut eller, i de fall rating saknas,  
egna analyser. För varje finansiell motpart fast-
ställs en max imal kredit- och settlementrisk 
som följs upp löpande. Beräkningen baseras på 
löptid och historisk volatilitet för olika derivat-
typer. För likvida medel och kortfristiga place-
ringar bedöms den maximala kreditrisken 
 motsvara nominellt belopp.
Per 2025-12-31 hade koncernen ute stående 
 derivatkontrakt med ett nominellt belopp om 16 
Mdkr och ett marknadsvärde om netto 0,5 Mdkr. 
52  Holmen Årsredovisning 2025 Riskhantering

===== SIDA 53 =====

Risk Riskhantering Kommentar
Likviditet och refinansiering   
Risken för att framtida kapital anskaffning och 
refinansiering av förfallande lån tvingas ske till 
hög kostnad.  
Holmens strategi är att ha en stark finansiell 
ställning för att ha handlingsfrihet att fatta 
långsiktiga affärsmässiga beslut. Målet är  
att den finansiella nettoskulden inte ska över-
stiga 25 procent av eget kapital. Holmens 
finansi ering består normalt i huvudsak av 
obligationslån och företagscertifikat. Risken 
att framtida kapital anskaffning blir svår eller 
dyr redu ceras genom användande av 
 långfristiga  kontrakterade  kreditlöften. 
Finansierings planeringen hanteras genom 
prognoser över behovet för kommande år 
 baserat på koncern ens budget och resultat-
prognoser som  uppdateras regelbundet.
Den finansiella nettoskulden uppgick till 4 979 Mkr 
vilket motsvarar 9 procent av eget kapital.  
Finansiella skulder uppgick vid årsskiftet till  
5 637 Mkr, varav 2 024 Mkr förfaller under 2026, 
och finansiella tillgångar uppgick till 658 Mkr, varav  
414 Mkr avser likvida medel och kortfristiga  
placeringar. 
Koncernen har två outnyttjade kontrakterade 
kredit löften om totalt 5,1 Mdkr med förfall mellan 
2028 och 2030. Löftena innehåller begränsningar 
som innebär att de inte kan utnyttjas om 
 netto skulden i förhållande till eget kapital 
 över stiger 125 procent.
 
 Lånelöfte   
 Finansiella skulder
Känslighetsanalys
Operativa risker Påverkan rörelseresultat, Mkr
Försäljning Förändring Pris Leveranser
Kartong och Papper +/-1 % 143 49
Trävaror +/-1 % 36 10
Virke egen skog +/-1 % 23 17
Vatten och vindkraft +/-1 % 4 2
Insatsvaror Förändring Pris
Virke +/-1 % 54
El* +/-1 % 3
Kemikalier +/-1 % 18
Övriga rörliga kostnader +/-1 % 8
Leveranskostnader +/-1 % 21
Personal +/-1 % 30
Övriga fasta kostnader +/-1 % 31
*  Med hänsyn tagen till elprissäkringar för 2026. Utan hänsyn tagen till säkringar skulle motsvarande påverkan 
vara 16 Mkr.
En procents förändring i leveranser och pris  
för koncernens produkter respektive väsentliga 
insatsvaror bedöms påverka  koncernens 
 rörelseresultat enligt tabellen till höger. 
Intjäningen under året är relativt jämn. De 
 tydligaste säsongs effekterna är lägre personal-
kostnader under tredje kvartalet och att  
el produktionen vid vattenkraftverken normalt  
är högre  under första och fjärde kvartalet. 
 
Holmens säkrar delar av elförbrukningen vid 
pappersbruken. För 2026 finns  prissäkringar 
motsvarande 85 procent av förväntad förbruk-
ning och för 2027 40 procent.  
Finansiella risker Resultat före skatt* Förändring Mkr
Växelkurser totalt +/-5 % 199
SEK mot EUR +/-5 % 36
SEK mot USD +/-5 % 79
SEK mot GBP +/-5 % 49
SEK mot övriga valutor +/-5 % 35
Låneränta +/-1 %-enhet 10
Eget kapital Förändring Mkr
Transaktionssäkringar +/-5 % 531
Investeringssäkringar +/-5 % 3
Equity-hedge +/-5 % 29
Elsäkringar +/-60  % 904
Ränteändringar +/-1 %-enhet 86
* Beräknad effekt för 2026 inklusive säkringar.
Tabellen till höger visar hur stor effekt en för-
ändring av svenska kronan, elpriset respektive 
marknadsräntan skulle ha på koncernens resul-
tat före skatt respektive eget kapital nästa år 
med hänsyn tagen till säkringar. Den antagna 
förändringen är framräknad utifrån fem års 
 genomsnittlig historisk volatilitet för respektive 
instrument, vilket bedöms som en rimlig för-
ändring även framåt. Den historiska volatili teten 
på växelkurserna är uträknad utifrån den genom-
snittliga årliga volatiliteten på KIX vilket är 
Riksbankens valutakursindex. Utan hänsyn  
tagen till säkringar skulle 5 procents förändring 
av kronan påverka resultatet före skatt med 
464 Mkr per år. 
0
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
≥ 20302029202820272026
Mkr
Holmen Årsredovisning 2025  53Riskhantering

===== SIDA 54 =====

0
100
200
300
400
500
600
jan 2625242322212019181716
Index
13
10
54
23
2
 
aktien och ägaRna
Holmens två aktieserier är noterade 
på Nasdaq Stockholm, Large   Cap. 
Holmens totalavkastning (utbetald    
utdelning och kursutveckling) har 
under den senaste tioårs perioden 
varit 261 procent jämfört med 181 
procent för OMX Stockholm GI.  
Det motsvarar för Holmen en årlig 
avkastning om 14 procent. Antalet 
ägare har  under samma period ökat 
med 20 000 till 48 650.
Handel på börsen 
Holmen noterades på  Stockholmsbörsen 
1936, men hette då Mo och Domsjö AB. 
 Holmens två aktie serier är idag noterade 
på Nasdaq Stockholm, Large Cap. Vid ut-
gången av 2025 noterades Holmen A till 
349 (399) kronor och Holmen B till 354 
(406) kronor, motsvarande ett börs värde 
om 54,1 (63,7) miljarder kronor. Årets 
högsta slutkurs för  Holmen B var 438 
kronor och noterades den 10 mars.  
Den lägsta slutkursen på 341 kronor 
noterades    den 18 november.
 Det genomsnittliga antalet    omsatta 
B-aktier uppgick till 561 000 per dag, 
vilket    motsvarar ett värde    på 215 Mkr. 
Genomsnittligt antal omsatta A-aktier 
var 1 493 per dag. 34 procent av handeln 
skedde på Nasdaq Stockholm. Där utöver 
sker handel i Holmenaktien    även på 
andra    handelsplatser såsom Cboe BXE, 
LSE och Aquis. 
Utdelning 
Beslut om aktieutdelning grundas på en 
sammanvägning av koncernens lönsam-
hetssituation, framtida investerings -
planer och finansiella ställning. Styrelsen 
föreslår att årsstämman den 30 mars 
2026 beslutar om en ordinarie utdelning 
om 9,5 kronor per aktie.
Aktieåterköp 
Utifrån bemyndigandet från årsstämman 
2024 att kunna förvärva upp till 10 pro-
cent av bolagets aktier beslutade styrel-
sen den 15 augusti 2024 om återköp av 
aktier. Under första kvartalet 2025 genom-
fördes återköp av 300 000 aktier för 119 
Mkr motsvarande en genomsnittlig kurs 
om 397 kronor per aktie. Efter årsstäm-
man 2025 beslutade Holmens styrelse 
att återköpa ytterligare 4 miljoner aktier. 
Aktierna har återköpts för totalt 1 530 
Mkr, vilket motsvarar en genomsnittlig 
kurs om 382 kronor per aktie. Samtliga 
aktieåterköp under 2025 motsvarar 2,65 
procent av totalt antal aktier och uppgick 
till 1 649 Mkr. Per den 31 december 
2025 innehade Holmen aktier motsvar-
ande 5,59 procent av totalt antal aktier.
 Styrelsen föreslår att årsstämman 
2026 förnyar bemyndigandet för styrel-
sen att återköpa upp till 10 procent av 
bolagets aktier. 
Aktiestruktur 
Efter återköp av aktier har Holmen  
153 434 534 utestående akt ier för-
delade på 45 246 468 A-aktier och  
108 188 066 B-aktier. Därutöver finns  
9 077 790 återköpta B-aktier i eget  
förvar. A-aktien har tio röster och 
B-aktien    en röst. I övrigt har aktierna 
samma rätt. Det finns inga begränsning-
ar i aktiernas överlåtbarhet på grund av 
bestämmelse    i lag eller bolagsordning.
Ägarstruktur
Totalt hade Holmen 48 650 aktieägare  
vid utgången av 2025. Sett till antalet 
 utgör svenska privatper soner den största 
ägar kategorin med 46 150 ägare.  
Aktie kapitalet ägs till 78 (76) procent av 
svensk  registrerade ägare. Den största 
andelen aktier bland utländska ägare 
finns i Norge och USA, med 8 procent 
respektive 8 procent av kapitalet. 
 Största ägare, med 63,2 procent av 
 rösterna och 36,0 procent av kapitalet, 
var vid årsskiftet 2025/2026  
L E Lundbergföretagen AB. 
Aktieägar kommunikation 
På holmen.com finns information om 
 bolaget samlad; finansiell information  
i form av rapporter, presentationer och 
 finansiella data samt utveckling av 
Holmens     aktier och kontaktupp gifter. 
Ägarkategorier 
Andel av kapital, %
 Svenska institutioner 54 %
 Svenska aktiefonder 10 %
 Svenska privatpersoner 13 %
 Utländska ägare 23 %
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
19 20 21 22 23 24 25 jan 2616 17 180
100
200
300
400
500
600
Index Antal aktier (tusental)
Aktiekursutveckling  
Holmen B och OMX Stockholm
Totalavkastning Holmen B och Stockholmsbörsen 
Inkl. reinvesterad utdelning utan hänsyn till skatt
 Holmen B  OMX Stockholm 30 (OMXS30)
 Totalt antal omsatta B-aktier (tusental)
 Holmen B  Stockholmsbörsen (OMXSGI)   
Källa: Macrobond
54  Holmen Årsredovisning 2025 Aktien och ägarna

===== SIDA 55 =====